كيف يعمل الصندوق الاستثماري وكيف يتم تكوين رأس مال المستثمر؟ من هم المشاركون في أعمال رأس المال الاستثماري؟ ما هي الشركات التي تقدم أفضل شروط تمويل رأس المال الاستثماري؟
مرحبًا بالزوار والقراء المنتظمين لمجلة HeatherBober عبر الإنترنت! دينيس كوديرين على اتصال.
سنتحدث اليوم عن صناديق الاستثمار - المنظمات التي تمول المشاريع التجارية المحفوفة بالمخاطر. يستمر المنشور في سلسلة من المقالات حول الاستثمار المربح.
ستكون المادة مفيدة لرجال الأعمال المبتدئين والشركات الناشئة ومطوري المنتجات المبتكرة ذات الإمكانات التجارية العالية.
والآن - بالتفصيل وبالتفصيل على كل عنصر.
حتى أكثر المشاريع التجارية إبداعًا والتطورات والابتكارات العلمية تحتاج إلى تمويل. بدون ضخ نقدي إضافي ، لن يكون هناك تطوير وترويج للمنتج في السوق الاستهلاكية.
يمكن لصناديق رأس المال الاستثماري أن تساعد الشركات الناشئة ورجال الأعمال الشباب. دعونا نتحدث عن أنشطتهم ومبادئ العمل والفوائد.
صناديق الاستثمار- الهياكل التي تركز على العمل مع المشاريع المبتكرة والشركات الناشئة. تستثمر المؤسسات من هذا النوع في المشاريع عالية المخاطر من أجل زيادة الربح من بيع أسهم أو أسهم الشركات الممولة.
إن كلمة "venture" (بالإنجليزية) في الترجمة تعني "المخاطرة".
إن أهداف الاستثمار عبارة عن شركات تم تشكيلها بالفعل وأفكار عمل "عارية" بدون خطة تطوير إستراتيجية.
إن المخاطر العالية المقترنة بالعوائد المحتملة العالية هي التي تميز صناديق المشاريع عن أدوات الاستثمار الأخرى.
تساعد هذه الهياكل المؤسسات الشابة ، التي لا تستطيع ، بسبب وضعها ، الوصول إلى الإقراض المصرفي والخيارات التقليدية الأخرى لجمع الأموال.
تتضمن عملية الاستثمار الاستثماري:
للصناديق الحق في إصدار وبيع أسهم الشركات التي تمولها. يمكن صياغة الهدف الرئيسي لعمل المشاريع المغامرة على النحو التالي: "الدخول مقابل روبل ، والخروج لخمسة".
الآن حول مزايا العمل مع الصناديق الاستثمارية:
عمر مشروع معين من 3 إلى 10 سنوات. يكاد يكون من الممكن المرور بجميع مراحل الاستثمار في وقت أبكر من 3 سنوات ، خاصة في الظروف الروسية.
لننظر في المراحل الرئيسية للاستثمار المجازف ، بدءًا من البحث عن فكرة واعدة وتنتهي بالخروج من المشروع.
يلعب اختيار الفكرة التي سيتم فيها استثمار أموال الصندوق دورًا رئيسيًا. من الواضح أن المشاريع المصممة للمستهلكين الجماهيرية حققت أكبر قدر من النجاح. تعد الأفكار والابتكارات الفريدة حقًا التي ليس لها نظائر واعدة أيضًا.
أولئك الذين يعتقدون أن جميع منافذ السوق قد تم شغلها بالفعل ، وأن السلع والخدمات الجديدة بشكل أساسي ليس لها إمكانات تجارية ، مخطئون.
على وجه الخصوص ، ستجد دائمًا مشتريها من منتجات الإنترنت المثيرة للاهتمام وتقنيات الهاتف المحمول والمعلومات ذات الشكل الجديد. خاصة إذا قمت بتطبيق تسويق كفء وترويج احترافي.
تم تطوير خطة الاستثمار من قبل خبراء محترفين في مجال الاقتصاد والتمويل. يشارك أحيانًا ممثلو صندوق المجازفة بشكل مباشر في إدارة الشركة وتطوير إستراتيجية عمل فعالة.
يتضمن تطوير الأعمال زيادة حجم الإنتاج وقدرته ، وجذب موظفين إضافيين إلى المؤسسة. في هذه المرحلة ، من المهم حساب الدخل من العمل بشكل صحيح وربطه بالنفقات الجارية.
غالبًا ما تكلف المشاريع عبر الإنترنت المستثمرين أقل من الشركات غير المتصلة بالإنترنت. ومع ذلك ، ليس من السهل العثور على المتخصصين الأكفاء في مجال التسويق والترويج عبر الإنترنت.
لا يمكن تحقيق استقرار الربح إلا إذا وصلت الشركة إلى مستوى معين من الربحية. النجاح قريب ، لكن من السابق لأوانه التهدئة.
من الضروري الضرب بينما يكون الحديد ساخنًا - للفوز بأسهم جديدة في السوق ، وفتح فروع للشركة ، وتطوير خطوط إنتاج جديدة.
يعد الخروج من المشروع في الوقت المحدد أيضًا نوعًا من الفن. يتم بيع الأوراق المالية للشركة الناجحة لجميع الأطراف المهتمة ، وقبل كل شيء ، إلى مستثمرين آخرين.
لم تعد مؤسسة التشغيل ذات الدخل الثابت مدرجة في مصالح صندوق المشاريع ، مما يعني أن الوقت قد حان لاستثمار الأصول في مجالات أخرى.
تعتبر صناديق الاستثمار في روسيا هياكل جديدة نسبيًا. من الصعب على المبتدئين معرفة الشركات التي يجب أن يعهد إليها بمستقبلهم وأي الشركات يجب تجنبها.
لمساعدة الشركات المبتدئة ورجال الأعمال المبتدئين ، قمنا بإعداد قائمة بأكثر 7 منظمات موثوقة وذات سمعة طيبة في روسيا.
خط ناعم المغامر شركاءهو صندوق متخصص في الاستثمار في الشركات الناشئة في مراحلها الأولى. المجالات ذات الأولوية هي تكنولوجيا المعلومات وأمن المعلومات والتقنيات السحابية. المساعدة في إنشاء المنتجات المبتكرة والترويج لها وبيعها.
في الوقت الحالي ، تشتمل محفظة الشركة على 15 مشروعًا كاملاً. الصندوق جزء من مجموعة شركات Softline ، الرائدة في السوق الروسية في مجال البرمجيات المرخصة.
ABRT- مساعدة رواد الأعمال في إنشاء شركات برمجيات على مستوى عالمي. الدعم الفني والإداري للمشاريع والتسويق الاحترافي والوصول إلى السوق العالمية.
يحتفظ الصندوق بشراكات مع شركات رأس المال الاستثماري من الولايات المتحدة. اليوم ، تشتمل محفظة الصندوق على العديد من المشاريع - بما في ذلك Acronis و InvisibleCRM و Veeam Software. يستثمر في الشركات الناشئة والشركات في مرحلة النمو.
الروسية المشاريع- استثمارات في الشركات الروسية. تشمل محفظة الصندوق مشاريع أطلس (اتصالات الهاتف المحمول) ، دوم (مراقبة الشبكات الاجتماعية) ، لايتنينغ (خلاصات أخبار Runet) وغيرها الكثير.
الاتجاهات الرئيسية هي موارد المعلومات للمستخدمين الناطقين بالروسية ، والخدمات غير المتصلة بالإنترنت ، والشبكات الاجتماعية.
مغامرة ثانيًا- شعار الشركة: "أكثر من المال". لا يوفر الصندوق الدعم المالي فحسب ، بل يوفر أيضًا الدعم المعلوماتي للشركات الناشئة. تستثمر في فرق قوية ومشاريع مشرقة بنموذج أعمال جاهز.
تعمل الشركة في سوق الاستثمار الاستثماري منذ عام 2008. مجالات النشاط ذات الأولوية هي التجارة عبر الإنترنت ، المجمعات ، التسويق عبر الإنترنت ، تقنيات الهاتف المحمول.
بروستور رأس المال- استثمارات في أكثر المشاريع "إنجازا". لا يخشى الصندوق التجريب ، والاستثمار في أكثر قطاعات السوق الواعدة والمواهب الشابة. لكل مشروع ، يتم اختيار نماذج الاستثمار الفردية.
لا تركز الشركة على النتيجة المالية فحسب ، بل تركز أيضًا على النجاح الشامل للمرافق الخاضعة للإشراف. يتمتع الموظفون بخبرة في إدارة الشركات الكبيرة ولديهم خبرة مهنية في التسويق والإعلان.
رونا رأس المال- المال الذكي للشركات الناشئة الذكية. شركة دولية تستثمر في مشاريع تجارية في مراحلها الأولى. متوسط الشيك 3 ملايين دولار.
مجالات العمل ذات الأولوية هي الإنترنت والجوال وتقنيات السحابة. تشمل محفظة الشركة العشرات من مشاريع الإنترنت ، بما في ذلك مشاريع باللغة الروسية.
- تأسست في عام 2009 لتعزيز تطوير المؤسسات العلمية والتقنية. يركز الصندوق على الاستثمارات في المشاريع الروسية ذات إمكانات النمو العالية في السوق العالمية.
المبلغ الإجمالي لأموال الشركة 2 مليار دولار. يستثمر الصندوق أمواله الخاصة ، وكذلك أموال المستثمرين الشركاء.
يوضح الجدول أدناه الخصائص الرئيسية للصناديق المذكورة:
| № | فحص متوسط | مجالات الأولوية | |
| 1 | 1 مليون دولار | تكنولوجيا المعلومات ، تقنيات السحابة ، أمن الكمبيوتر | |
| 2 | ABRT | من 1 مليون دولار وما فوق | مشاريع تكنولوجية وخدمات المحمول والانترنت الجديدة |
| 3 | المبلغ غير ثابت | تقنيات الإنترنت والخدمات غير المتصلة بالإنترنت | |
| 4 | لم يحدد | التجارة عبر الإنترنت وتطبيقات الهاتف المحمول | |
| 5 | من 1 مليون دولار | إنترنت | |
| 6 | 3 ملايين دولار | تكنولوجيا المعلومات ، تقنيات المحمول | |
| 7 | RVC (صندوق استثمار البذور) | المبلغ غير محدد | العلوم والتكنولوجيا |
إذن ، أنت تعرف الآن ما هي الصناديق الاستثمارية وكيف تعمل. آمل أن تساعدك مشورة الخبراء لدينا في اختيار الشريك الاستثماري الأكثر سخاءً وتفهمًا وإطلاق عملك بنجاح.
على الرغم من الأزمة والمخاطر العالية ، لا يزال سوق رأس المال الاستثماري يجتذب الكثيرين. يوضح الشريك الإداري لشركة TMT Investments Artem Inyutin قائلاً: "يزدهر الاستثمار في المشاريع أكثر فأكثر ، لأن التكنولوجيا الفائقة تتطور بوتيرة غير مسبوقة ، وأظهرت الأزمة الأخيرة بوضوح أن صناعة تكنولوجيا المعلومات أقل عرضة للأزمات من غيرها".
بالطبع ، أصعب شيء هو إطلاق صندوقك الاستثماري. في هذه الحالة ، سيكون كل شيء بحد أقصى - الجهود والاستثمارات والمخاطر. الربح أيضًا ، ولكن فقط إذا تم القيام به بشكل صحيح. من الواضح أن هذا الخيار ليس للمبتدئين ، ولكن لأولئك الذين جربوا بالفعل استثمارات المغامرة ولديهم اهتمام جاد بهذا المجال.
المستثمر في المشروع والشركات الناشئة
قبل إطلاق صندوق استثمار مجازف ، عليك أولاً معرفة كيف يختلف عن صندوق الأسهم الخاصة (PEF ، أو الأسهم الخاصة ، أو PE).
تميل شركات PEF إلى الاستثمار في الشركات الكبيرة والناضجة التي توشك على طرح أسهمها للاكتتاب العام أو أصبحت بالفعل على وشك الظهور. في الاستثمار المباشر ، يشارك الصندوق بنشاط في إدارة الشركة من أجل رفع قيمة أسهمها وإعادة بيعها بشكل مربح. تجبر PEF شركات محفظتها على التعاون بحيث تقلل تكاليف بعضها البعض.
استثمارات المشاريع (رأس المال الاستثماري أو رأس المال الاستثماري) هي نوع خاص من الاستثمارات المباشرة. تستثمر صناديق رأس المال الاستثماري في المشاريع في المراحل الأولى من التطوير التي تعد بالنمو السريع. نظرًا لأن وجود السوق ليس واضحًا بعد ، فعادة ما تفشل 7 من أصل 10 شركات ناشئة. على عكس PEFs ، بالنسبة لصندوق المشاريع الاستثمارية ، فإن عمليات الشطب (خسارة كاملة أو كبيرة للمال) هي في ترتيب الأشياء. تتطلب مثل هذه المخاطر الضخمة عائدًا مناسبًا (على المعاملات الفردية يمكن أن يكون أكثر من 50-100٪ سنويًا). يمكن لصناديق المشاريع المشاركة في إدارة شركات المحافظ ، ولكن ليس بشكل صارم مثل PEFs. إذا نمت شركة ناشئة إلى شركة كبيرة ، فقد تكون PEF مهتمة بها.
الآن ، ومع ذلك ، فإن الخط الفاصل بين الاستثمار المباشر واستثمارات المشاريع غير واضح إلى حد ما. في بعض الأحيان ، تستثمر شركات PEF الروسية في مشاريع مجازفة متطورة وصناديق استثمار في شركات قائمة.
بشكل عام ، من الجدير الشروع في تجارب المشروع عندما تكون جميع الاحتياجات المادية قد تم تلبيتها بالفعل. ينصح أليكسي سولوفيوف ، العضو المنتدب لشركة Prostor Capital ، بعدم إنفاق أكثر من 10-15٪ من رأس المال على ذلك. ووفقا له ، هناك حاجة إلى ما لا يقل عن 10 ملايين دولار لإطلاق صندوق استثماري.الشريك الإداري لـ TMT Investments Artem Inyutin يدعو الحد الأدنى لحجم الصندوق الاستثماري 10-15 مليون دولار.
سيتعين عليك استئجار مكتب والحفاظ على فريق ودفع نفقات أخرى. يقدرها سيرجي فرادكوف ، الشريك الإداري لشركة iDealMachine ، بحوالي 500000 دولار في السنة ، والحد الأدنى لإنشاء صندوق هو 25 مليون دولار. على مدى السنوات العشر من تشغيل الصندوق ، سيتم إنفاق 5 ملايين دولار على تشغيله ، و 20 مليون دولار - على الاستثمارات نفسها ، يقدر رائد الأعمال. ولكن هناك نماذج عمل أخرى - على سبيل المثال ، إذا دفعت للفريق من صناديق أخرى ، فقد يكون الصندوق أصغر. على سبيل المثال ، يبلغ حجم صندوق iDealMachine 6 ملايين دولار فقط لأن المسرع يتم تمويله بشكل منفصل.
يضيف ألكسندر لازاريف ، الشريك في Maxfield Capital ، أنه حتى من مليون إلى مليون دولار قد تكون كافية لصندوق أولي. على سبيل المثال ، إذا استثمر هذا الصندوق 50000 دولار في مشاريع في المراحل الأولى ، وكان الفريق يتألف من شخص واحد لديه شيء ما للعيش فيه.
تحدد استراتيجية الصندوق المرحلة ، والصناعة ، والجغرافيا لمشاريع المحفظة ، وكذلك طرق تحقيق الربح (الخروج أو الأرباح). عندما يجتذب مؤسسو الصندوق المستثمرين ، فإنهم "يبيعون" استراتيجية الصندوق - يشرحون سبب تحقيقه أقصى دخل.
يعتمد اختيار المرحلة على حجم الصندوق. تستثمر الصناديق الصغيرة التي يبلغ حجمها 10-15 مليون دولار ما بين 100 و 500 ألف دولار في الشركات الناشئة في مرحلة التأسيس (يلعبون في نفس مجال مسرعات الأعمال ورواد الأعمال). الأموال التي تصل إلى 100 مليون دولار مؤهلة لمشاريع المرحلة A ، حيث يبلغ متوسط حجم الصفقة 1-2 مليون دولار ، وعادة ما تشارك الأموال التي تزيد عن 100 مليون دولار في الجولتين B و C ، وتستثمر 3-7 ملايين دولار وما فوق 7 ملايين دولار ، على التوالي. تستثمر الأموال التي تزيد عن مليار دولار في شركات ذات تقييمات تتراوح من مئات الملايين إلى عدة مليارات من الدولارات.
من الأشكال الشائعة للاستثمارات المبكرة السندات القابلة للتحويل - عندما لا يتلقى المستثمر حصة في الشركة ، ولكن "خصم" لشراء الأسهم في الجولة التالية. يتيح لك ذلك عدم المساومة مع المؤسسين بشأن تقييم الشركة عندما لا يكون لديها مبيعات بعد.
لقد اخترنا المرحلة الأولى من الاستثمار في الشركات الروسية وتنميتها بمساعدة المسرع. هذه هي الطريقة التي نأمل بها تعظيم قيمة استثماراتنا.
يختار الصندوق مكانًا مناسبًا بناءً على خبرة وتجربة الشركاء ، فضلاً عن رغبات المستثمرين الرئيسيين. في هذه الصناعة ، يجب أن يكون فريق الصندوق أقوى من غيره من أجل الوصول إلى الربح الموعود.
بالاشتراك مع German Kaplun و Alexander Morgulchik ، اخترنا إستراتيجية تستند إلى خبرتنا في العمل مع مشاريع الإنترنت والهاتف المحمول ، بالإضافة إلى التقنيات والأسواق التي نعتبرها واعدة لمدة 5-7 سنوات مقبلة.
تعتمد جغرافية الصندوق الاستثماري على كفاءات المديرين ورأس المال. على سبيل المثال ، إن طرح شركة ناشئة في السوق العالمية ليس فقط عملية صعبة للغاية ، ولكنها أيضًا عملية مكلفة للغاية. كقاعدة عامة ، يتطلب استثمارًا ضخمًا في التسويق.
الكسندر لازاريف ، شريك في ماكسفيلد كابيتال
نحن نعمل مع المشاريع التي تستهدف السوق الدولية. من الأسهل العثور على مستثمرين مشاركين هناك ، والمزيد من السيولة والعديد من المشترين الاستراتيجيين.
يعتبر لازاريف أيضًا أن المشاريع ذات الحصة الكبيرة من التكاليف غير المتصلة بالإنترنت وغير القابلة للتطوير هي الأكثر كثافة في رأس المال. على سبيل المثال ، في خدمة توصيل الطعام ، تكون حصة العمالة اليدوية عالية ، وتنعكس تكلفة شركات النقل في كل شيك. وينطبق الشيء نفسه على المشاريع الاستهلاكية (b2c) ، حيث يكون جذب كل مستخدم جديد أكثر تكلفة من السابق. تتطلب مشاريع B2B التكنولوجية أقل استثمار ، حيث يمكن لكل عقد جديد أن يدر إيرادات إضافية.
في أغلب الأحيان ، تكسب صناديق المشاريع الاستثمارية من إعادة بيع أسهم شركات المحافظ التي ارتفعت أسعارها تحت قيادتها. يفكر المديرون في احتمالات الخروج حتى قبل الاستثمار في شركة ناشئة. عادة ، يتم الاستحواذ على شركة المحفظة من قبل مستثمر استراتيجي - لاعب رئيسي يعزز مكانته في السوق من خلال شراء تقنيات جديدة.
أيضًا ، يمكن للصندوق الاستثماري الخروج من المشروع من خلال الاكتتاب العام - بيع حصته في البورصة لعدد غير محدود من الأشخاص. لكن هذا المسار مناسب فقط للشركات الكبيرة والمستقرة ذات السمعة الطيبة. بالإضافة إلى ذلك ، يستغرق التحضير للاكتتاب العام وقتًا طويلاً وصعبًا.
إذا تم إنشاء صندوق استثماري لفترة غير محدودة (هذا أمر معتاد بالنسبة لصناديق المشاريع الخاصة بالشركات أو الصناديق مع مستثمر واحد) ، فيمكن عندئذ التركيز على توزيعات الأرباح - وهي جزء من أرباح شركات المحفظة التي يتم دفعها للمساهمين بما يتناسب مع أسهمهم .
يقول Artem Inyutin ، الشريك الإداري في TMT Investments: "عندما تحقق شركة ناشئة أرباحًا ، فإنها تقلل من معدل نموها". - يحب المستثمرون الربحية في الصناعات المرتبطة ارتباطًا وثيقًا بالمبيعات وغير المتصلة بالإنترنت. ولكن في شركات التكنولوجيا ، فهم يقدرون النمو الهائل والتكاليف القابلة للتحكم ونقطة التعادل السريعة. "
يحدد الاختصاص الإقليمي بموجب قوانين الدولة التي سيعمل الصندوق فيها. تاريخياً ، كان الاختصاص القضائي الرئيسي لجميع الصناديق (وليس فقط صناديق رأس المال الاستثماري) هو جزر كايمان. هذه واحدة من أكبر الشركات الخارجية في العالم ، وتقع في منطقة البحر الكاريبي وتنتمي إلى المملكة المتحدة. هناك قانون إنجليزي يحمي حقوق المستثمرين ويحد من ضرائب الدخل.
ينصح أرتيم إينيوتين "سواء كنت ستستثمر في روسيا أو في الغرب ، فمن الأفضل إجراء المعاملات بموجب القانون الإنجليزي ، وهي الآن الأكثر تقدمًا وكفاءة". يوافق سيرجي فرادكوف على أن "اختيار الولاية القضائية ، من حيث المبدأ ، لا يعتمد على جغرافية الاستثمار".
ومع ذلك ، في الآونة الأخيرة ، تفضل الصناديق الاختصاص القضائي للمنطقة التي سيستثمرون فيها ، كما قال ألكسندر لازاريف من ماكسفيلد كابيتال. على سبيل المثال ، تم دمج الصناديق الأوروبية في المملكة المتحدة أو لوكسمبورغ ، وتم دمج الصناديق الأمريكية في جزر كايمان أو ديلاوير. يتم تسجيل الأموال الروسية بشكل متزايد في روسيا - وبهذه الطريقة يسهل عليها التعاون مع مؤسسات التنمية المحلية.
في العالم ، الشكل القانوني القياسي لصندوق الاستثمار هو شراكة محدودة. نظيرها في القانون الروسي هو شراكة استثمارية. يسمح للمستثمرين بالدخول إلى الصندوق كشريك غير إداري غير مسؤول عن التزامات الشراكة بأي شيء آخر غير مساهمته.
تكاليف الفريق القياسية (رسوم الإدارة ، رسوم الإدارة باللغة الإنجليزية) هي 1-2٪ من رأس مال الصندوق سنويًا. وللتحفيز ، يتم استخدام رسوم النجاح أو حمل الأموال - من 15٪ إلى 20٪ من أرباح الصندوق.
يتكون العمود الفقري لفريق الصندوق من الشركاء العامين الذين يبنون أعمال الصندوق ، والمحللين الذين يضمنون تدفق المشاريع ويحللون أنشطتها. إذا كان الصندوق صغيرًا جدًا ، فقد يتكون فريقه من شريك إداري واحد فقط ، كما يعترف ألكسندر لازاريف.
العديد من الصناديق لديها متخصصون في التسويق والعلاقات العامة من بين موظفيها. تساعد الشركات القانونية والمحاسبية في تمويل المعاملات وإعداد التقارير.
يجب أن يكون شركاء الصندوق قادرين على إدارة الاستثمارات: اختيار الشركات الواعدة ، وزيادة قيمتها ، والخروج منها في الوقت المناسب. قال Artem Inyutin من TMT Investments: "في رأيي ، يجب أن يأتي موظفو الصناديق من شركات الإنترنت ، ويجب أن يكون لدى الشركاء الإداريين عمل ناجح عبر الإنترنت وراءهم".
يجب أن يكون فريق الصندوق قادرًا على تنظيم تدفق الصفقات - الاختيار الأولي وتحليل المشاريع المحتملة ، والعناية الواجبة - تحليل عميق للشركة لاتخاذ قرار بشأن الصفقة. المهارات الشخصية ذات أهمية كبيرة ، حيث أن الأعمال التجارية المغامرة مبنية إلى حد كبير على الثقة. لذلك ، عادة ما يتم تجميع فرق التمويل من أشخاص على دراية جيدة ببعضهم البعض.
إذا كان غالبية المستثمرين المغامرين في الولايات المتحدة هم صناديق معاشات تقاعدية وأموال جامعات ومؤسسات كبيرة أخرى ، فإن الأموال في روسيا تصنع بأموال أفراد عاديين. يثق المستثمرون الغربيون بالمديرين أكثر ، بينما لم نعتد بعد على تنسيق الشركاء المحدودين ونسعى جاهدين للسيطرة على استثماراتهم.
سيرجي فرادكوف ، الشريك الإداري في iDealMachine
أتفق مع وجهة النظر القائلة بأن هناك الكثير من المال في روسيا ، ولكن رأس المال ضئيل. لدينا الكثير من الأثرياء والشركات ، لكنهم يبحثون عن طرق لاستثمار الأموال بأنفسهم. يبدو الاستثمار في صناديق رأس المال الاستثماري وكأنه فقد السيطرة عليهم ، كما أنهم محرجون من فترات الاستثمار الطويلة.
كقاعدة عامة ، يحتفظ المستثمرون المحتملون برؤوس أموالهم في سندات وعقارات موثوقة ، ويعتبر المشروع وسيلة لتنويع المحفظة (وإن كان ذلك محفوفًا بالمخاطر). لكي يوافق الشخص على استثمار أمواله في صندوق مخاطر ، يجب أن يعرف المدير كمحترف يقدم عوائد جيدة.
أرتيم إينيوتين ، الشريك الإداري في TMT للاستثماراتهناك عدد كافٍ من الأشخاص في روسيا يرغبون في جني الأموال من التقنيات العالية. عندما تكون الأسواق المالية وأسعار العقارات في حالة اضطراب في جميع أنحاء العالم ، وتصبح البنوك الروسية غير موثوقة للغاية ، يفكر المزيد والمزيد من الناس في تنويع مواردهم المالية. ويعد الاستثمار في مشاريع رأس المال الاستثماري بمساعدة فريق متمرس من أفضل الطرق للقيام بذلك.
العلاقة بين الصندوق وشركائه المحدودين تحكمها اتفاقية شراكة قياسية. تم إعداد هذه الوثيقة من قبل مكتب المحاماة الذي يخدم المؤسسة.
من الصحيح حساب ربحية الصندوق عندما يكون مغلقًا بالفعل ، وحصول مزودي السيولة على أموالهم. للقيام بذلك ، تحتاج إلى تقسيم النتيجة (القيمة الناتجة للأصول) على رأس المال المستثمر وسنوات عمر الصندوق. وفقًا لألكسندر لازاريف من Maxfield Capital ، تتراوح ربحية صناديق الاستثمار في العالم من صفر إلى 40٪.
لكن المستثمرين يريدون رؤية أداء الصندوق في هذه العملية. للقيام بذلك ، يقوم المديرون بإجراء إعادة تقييم سنوية للحافظة الحالية للصندوق ، مع مراعاة المخرجات. تقارير TMT للاستثمارات للشركاء الذين يستخدمون معدل العائد الداخلي IRR (معدل العائد الداخلي ، معدل العائد الداخلي) و NAV (صافي قيمة الأصول ، صافي قيمة الأصول).
متوسط عمر الصندوق هو 7 إلى 10 سنوات. خلال هذا الوقت ، يجب على الصندوق إيجاد مشاريع واعدة ، والاستثمار فيها ، وتنمية حصته وبيعها. عادة ما تقع الاستثمارات في غضون السنوات الخمس الأولى. إذا نجحت شركة الإدارة في استثماراتها ، فيمكنها جمع صندوق ثانٍ.
هناك أيضًا ما يسمى بالصناديق "دائمة الخضرة" (صناديق دائمة الخضرة) ، والتي لا تُحدد حياتها. إنهم لا يوزعون الأرباح بين المستثمرين ، بل يعيدون استثمارها في مشاريع جديدة. يمكن للشركاء الخروج من هذا الصندوق عن طريق بيع حصتهم ، وهذا هو سبب إدراج العديد من الصناديق دائمة الخضرة في البورصة. مثال على هذا الصندوق في روسيا هو TMT Investments.
وجدت خطأ مطبعي؟ حدد النص واضغط على Ctrl + Enter
شركة المغامرة - منظمة (شركة) ، منتجاتها الرئيسية هي أنواع مختلفة من الابتكارات (الابتكارات). تطور شركات رأس المال الاستثماري شيئًا فريدًا في التكنولوجيا والتسويق والمنتجات وما إلى ذلك. إنهم يشاركون في خلق أفكار جديدة ، واعتمادها ، ثم نقلها مباشرة إلى الإنتاج. بعد الانتهاء من مهامها يمكن إغلاقها.
اكتسبت شركات رأس المال الاستثماري أكبر شعبية في الولايات المتحدة ، حيث تمكنت بالفعل بحلول منتصف الثمانينيات من كسب ما يصل إلى 15 مليار دولار. بالنسبة لروسيا ، لا تزال ممارسة إنشاء مثل هذه الشركات في مرحلة التكوين. بدأت الهياكل الأولى في الظهور فقط في عام 1999. عندها أقيم معرض كبير لمشاريع المجازفة ، اهتم كثير منها بالمستثمرين المحتملين.
يعد فتح شركة استثمارية نوعًا من الأعمال المحفوفة بالمخاطر ولا يضمن الربح من الأيام الأولى للعمل. الإحصائيات هي أن ما يقرب من ثلثي المشاريع المقدمة (حتى لو كانت رائعة) لا تعطي الدخل المتوقع. من ناحية أخرى ، إذا نجح ما لا يقل عن 10-20٪ من الأفكار ، فلا يمكنك الاعتماد فقط على تغطية الخسائر ، ولكن أيضًا على وجود أنيق.
عند فتح شركة مشروع ، تحتاج إلى التركيز على قانون الشركات المساهمة ، وكذلك القانون المدني للاتحاد الروسي (المادة 103). في الوقت نفسه ، من الناحية العملية ، فإن أفضل خيار لصندوق استثماري هو تسجيل CJSC ، لأنه بهذا الشكل يمكن توزيع رأس المال بين أعضاء المجتمع. في المقابل ، سيكون للمساهمين امتيازات معينة على الأعضاء الآخرين في CJSC. إذا كانت هناك رغبة في استثمار أموالك ، فإن أفضل خيار هو تسجيل OJSC.
في عملية النشاط الاستثماري ، يتم تشكيل مشروع تشارك فيه أربعة أطراف - شركة إدارة ومجموعة من المستثمرين وشركة استثمارية وشركة تعمل كهدف للتمويل.
ما يقرب من ثلث عمل الصندوق مكرس لإيجاد اقتراح الجودة. بمجرد العثور على كائن استثماري ، يتم إصدار مذكرة معلومات لمجموعة المستثمرين. بعد تلقي المعلومات اللازمة ، تقوم شركة المشروع بتشكيل اقتراح استثماري وإرساله إلى العميل. بمجرد الموافقة على جميع الوثائق ، يبدأ العمل في تنفيذ المشروع.
يتم إجراء مراجعة للمؤسسة ، وفقًا لنتائجها يمكن إجراء تعديلات على حجم الاستثمارات. أيضا في هذه المرحلة يمكن تقديم مقترحات لإعادة تنظيم الشركة. خلال فترة المراجعة ، يتم الاهتمام بجميع المجالات - التسويق والمراجعة التكنولوجية والقانونية والاقتصادية ؛
يتم استثمار الأموال اللازمة. في الوقت نفسه ، تشتري الشركة المجازفة ما يصل إلى 51٪ من الأوراق المالية للمؤسسة التي تستثمر فيها. وهذا أمر شائع لأنه يجب أن يتحكم في موضوع الاستثمار ويمسك "خيوط" حكومته في يديه.
بمجرد إيداع الأموال في الحساب ، تكون الشركة المشروع والمستثمر فيه في تفاعل مستمر حتى اكتمال المعاملة. يمكن أن يحدث الانسحاب من التعاون بطرق مختلفة. على سبيل المثال ، قد يكون هذا هو سحب الأوراق المالية أو بيع جميع الأصول إلى مستثمر استراتيجي.
وتجدر الإشارة أيضًا إلى أن الصناديق الاستثمارية نفسها من نوعين رئيسيين:
1. شراكة محدودة ("شراكة محدودة").هذا الشكل من الوجود هو شراكة جماعية ذات مسؤولية محدودة. هنا قد يتحمل الرفاق مسؤولية كاملة أو جزئية (محدودة).
2. الهيكل المؤسسي المفتوح ("دائم الخضرة").عندما يدخل المستثمرون شركة ، يتم منحهم أسهم (حصة معينة من الشركة). في المستقبل ، تتراكم الأموال في وضع ثابت ، بسبب تدفق المستثمرين المستعدين للاستثمار في الشركة.
كما ذكرنا ، فإن أفضل خيار لمثل هذه الأعمال هو تسجيل CJSC. في هذه الحالة ، عند التنظيم ، يضع القانون المتطلبات التالية:
1. يجب أن يكون لشركة CJSC المؤسس الخاص بها. يمكن أن يؤدي دوره (من قبل كيان قانوني) والمواطن العادي (فرد). بالإضافة إلى ذلك ، يمكن لغير المقيمين العمل كمؤسسين. الاستثناءات هي الأفراد العسكريون والمسؤولون الحكوميون.
2. عدد المساهمين - لا يزيد عن 50 شخصاً. يتم توزيع الميثاق بينهما.
3. حد رأس المال المصرح به (المبلغ الأدنى) - 10 آلاف روبل. يمكن استخدام كل من الممتلكات المنقولة (غير المنقولة) للمساهم كدفع. تتشكل إجراءات دفع الأسهم في اتفاقية إنشاء الشركة المساهمة.
4. كتابة ميثاق هيئة الأوراق المالية ، وهي الوثيقة التأسيسية للمنظمة. أما الاتفاق على تأسيس شركة مساهمة فيبدأ العمل به من لحظة إبرام الاتفاقية وحتى لحظة تسجيل الشركة.
5. ختم دائري ، وكذلك اسم JSC المشكلة حديثًا باللغة الروسية. الشرط الأساسي هو الإشارة إلى الموقع.
6. حساب في مصرف يُفتح على أراضي الاتحاد الروسي أو خارجه.
إذا لم تساهم برأس المال المصرح به ، فقد يكلف تسجيل CJSC في مكاتب المحاماة حوالي 10 آلاف روبل.
بعد التسجيل يمكنك المتابعة لإعداد واحدة من أهم وثائق الصندوق - مذكرة الاستثمار. هذه الورقة ، في الواقع ، هي وثيقة مساعدة للمستثمر الذي يحدد المعايير والأهداف والغايات للشركة.
تحتوي مذكرة الاستثمار على الأقسام التالية :
نموذج الأعمال للهيكل.
- استراتيجية النشاط.
- التنظيم والاختصاص ؛
- الإدارة العليا للصندوق ؛
- هيكل إدارة الشركة ؛
- معايير اختيار المشاريع الاستثمارية.
بمساعدة المذكرة ، يمكن للمستثمر الحصول على معلومات شاملة حول مجالات وطبيعة الاستثمار. بالإضافة إلى ذلك ، على أساس المذكرات يتم اتخاذ قرار للعمل مع صندوق معين.
يتكون تنظيم شركة المشروع من خلال التصويت ، حيث يشارك فيه المشاركون في الشركة المساهمة. وبالتالي ، وفقًا للقانون الاتحادي "بشأن الشركات المساهمة" ، يتم اختيار المؤسسين والمساهمين من خلال التصويت في اجتماع المديرين. هذا الأخير ، بالمناسبة ، هو الهيئة التنفيذية للهيكل الذي تم إنشاؤه حديثًا.
في المستقبل ، يقوم كبار المديرين والمستثمرين في الصناديق الاستثمارية بإنشاء لجنة استثمار. هذه الهيئة لها أهمية رئيسية في اختيار اتجاه تطوير المشروع. يمكن توزيع جميع المناصب الأخرى عن طريق التصويت في مجلس الإدارة.
عنصر آخر من عناصر التسلسل الهرمي هو الهيئات الإدارية. في الممارسة العملية ، يتم تشكيلها من الموظفين. يُعهد بإدارة أنشطة الصندوق بأكمله إلى مدير واحد. هو ، في الواقع ، يؤدي عمل المدير.
صناديق الاستثمار هي المنظمات التي تستثمر رأس مالها المالي في مشاريع أو أي مؤسسات في المرحلة الأولى من تطويرها وتشكيلها. من المهم ملاحظة أنه ليس كل استثمار من هذا القبيل سيكون مربحًا في المستقبل. وفقًا للإحصاءات ، فإن حوالي 80 ٪ من جميع الاستثمارات في الممارسة العملية غير مربحة. ومع ذلك ، فإن الـ 20٪ المتبقية مربحة للغاية بحيث تغطي التكاليف الأولية بالكامل وتحقق أرباحًا كبيرة في وقت لاحق.
صناديق الاستثمار. قصة
تم تشكيل هذا الجهاز أخيرًا لأول مرة في الولايات المتحدة في الثمانينيات. ارتبط هذا النوع من الابتكار في المقام الأول بالتقدم العلمي والتكنولوجي ، الذي سيطر في ذلك الوقت على العالم بأسره ، وكذلك بالتطور السريع في مجال الإلكترونيات. بحلول منتصف الثمانينيات تقريبًا ، كان هناك حوالي 650 مؤسسة استثمارية من هذا النوع في الولايات المتحدة الأمريكية. علاوة على ذلك ، كانت بعض حكومات الولايات تتطلع إلى مساعدة الشركات الناشئة وبدأت في الانضمام إلى صفوف أصحاب رؤوس الأموال. وفقا للخبراء ، في عام 1987 كانت الصناديق الاستثمارية في ذروة تمويلها. وبلغ اجمالي الاستثمارات نحو 4.5 مليار دولار.
صناديق الاستثمار المجازفة اليوم
في الوقت الحالي ، تلجأ المشاريع الصغيرة المسماة "بدء التشغيل" بشكل متزايد إلى ما يسمى ب. غالبًا ما تكون هذه شركات صغيرة ، لا يتجاوز عدد موظفيها في بعض الأحيان 10 أشخاص. يأتون بفكرة ويذهبون معها إلى صناديق رأس المال الاستثماري في جميع أنحاء البلاد. ثم يتخذ الخبراء قرارًا ويوافقون على الطلب أو على العكس يرفضونه. في الحالة الأولى ، يبدأ الصندوق في تمويل المشروع بالكامل. يكمن نجاح هذه الشركات الصغيرة في السوق في المقام الأول في نموها السريع. بعد مرور بعض الوقت ، يمكن لشركة ناشئة صغيرة التقاط فكرة رائعة ، على سبيل المثال ، إذا كانت الفكرة الأولية مرتبطة بأحدث التقنيات. من ناحية أخرى ، كما هو مذكور أعلاه ، لا يوجد سوى عدد قليل من هذه الشركات على قيد الحياة في السوق. من بين أكثر المشاريع شهرة ونجاحًا في نفس الوقت ، يطلق الخبراء على Apple و Xerox و Intel. بالحكم على نجاح هذه المشاريع ، قد يعتقد المرء أن هذا النوع من الممارسة مناسب حقًا.
صناديق الاستثمار في روسيا
أما بالنسبة لبلدنا ، فالوضع هنا ليس بهذه الدرجة من التفاؤل. الشيء هو أن الصناديق الاستثمارية الروسية بدأت عملها مؤخرًا نسبيًا (مقارنة بأمريكا). من المهم أن نلاحظ أن هذه التجربة جديدة بالنسبة لدولتنا ، وقلة منهم فقط على استعداد للمخاطرة باستثماراتهم. على الرغم من التوقعات المخيبة للآمال للخبراء ، لا يزال رواد الأعمال يحاولون استثمار مواردهم المالية في الشركات الناشئة. ربما ، في المستقبل القريب ، سوف تتلقى هذه الصناعة جولة جديدة من التنمية في بلدنا.
يعتبر Runa Capital حاليًا أكثر صناديق رأس المال الاستثماري شهرة في روسيا. نجح مؤسسها سيرجي بيلوسوف بالفعل في جلبها إلى علامات تجارية مثل Rolsen و Parallels. يُعتقد أن هذه الشركة أصبحت مشهورة وناجحة تمامًا فقط بفضل عنصر تسويقي قوي. يستثمر الصندوق حوالي 10 ملايين دولار ، لكن حصته فيما بعد تتراوح بين 20 إلى 40٪.
لتجنب التعاريف المعقدة لمفهوم "صندوق الاستثمار" ، سنصفها على النحو التالي: إنها شركة متخصصة في تمويل المشاريع المبتكرة (كما يقولون الآن ، الشركات الناشئة) ، نجاحها غير مضمون.
مخاطر الاستثمار في مشروع غير مربح عالية جدًا. من هذا ، بالمناسبة ، اسم الصندوق - venture (من الإنجليزية. Venture ، "مخاطر المشروع"). ولكن إذا نجح المستثمرون بسرعة وبسرعة أكبر في تعويض تكاليفهم.
لذلك ، فإن المشروع هو تعهد لأصحاب المشاريع الواثقين من أنفسهم ، والذين تعتبر المخاطرة بالنسبة لهم جزءًا لا يتجزأ من عمل تجاري ناجح ومزدهر.
يرجى ملاحظة أن صندوق المشروع ليس مالك رأس المال ، ولكنه يديره فقط. وتأتي الصناديق التي يتكون منها الصندوق في شكل مكافآت من مالكي رأس المال.
يتم تحديد تفاصيل الإجراء في الاتفاقية التي يبرمها المدير ومؤسسو الصندوق.
مزايا صندوق المشاريع (الاستثمار):
ل تقليل المخاطروالحصول على تقييم مناسب للاستثمارات المخطط لها ، ننصحك بطلب المساعدة من المتخصصين مسبقًا. سيساعدك محامو Law & Trust International في إنشاء صندوق استثماري دون تكاليف غير ضرورية وضياع للوقت. يمكنك معرفة معلومات إضافية في هذا الاتجاه أثناء محادثة شخصية مع متخصصنا في المكتب أو عبر الهاتف أو في الدردشة.
يتم تصنيف صناديق الاستثمار أيضًا على النحو التالي:
صندوق الاستثمار كأداة لتحسين الضرائب.
اليوم ، يعتبر الصندوق الاستثماري وسيلة فعالة وشائعة للغاية لتقليل العبء الضريبي. بعد كل ذلك ضريبة الدخلما عليك سوى الدفع عند إغلاقه. وهذا يعني ، من الناحية القانونية تمامًا ، أن الصندوق يتجنب دفع الضرائب لفترة طويلة جدًا.
الأساس التشريعي.
يتم تحديد إجراءات أنشطة صناديق الاستثمار الجريء من خلال القوانين ذات الصلة في ولايات قضائية محددة. في روسيا ، هذه ، على سبيل المثال ، قانون الشركات المساهمة والمادة 103 من القانون المدني للاتحاد الروسي.
هناك العديد من الأشكال التنظيمية والقانونية لتسجيل صندوق المشاريع:
الشراكه
الشراكه،
ذات الصلة.
في الممارسة العالمية ، هناك اتجاه للتسجيل شراكات محدودة خاصة ،تتكون من شركاء عامين ومحدودين.
في بعض دول الاتحاد الأوروبي ، تُمنح الميزة الرئيسية للشركات المساهمة المقفلة (CJSC). المستثمر في هذه الحالة يدفع ضريبة فقط على حصة أرباح الصندوق.
سجل صندوق مخاطر دوليممكن في أي بلد في العالم. كقاعدة عامة ، يتم اختيار ولاية قضائية ذات تنظيم أقل وضرائب أقل لهذا الغرض.
ينص تسجيل صندوق الاستثمار في شكل شركة مساهمة على وجود:
استراتيجية النشاط؛
الاختصاص القضائي؛
نموذج عمل الشركة ؛
هيكل الإدارة
الإدارة العليا؛
معايير اختيار المشاريع للاستثمار.
يتم انتخاب مجلس الإدارة سنويًا بمشاركة المؤسسين والمساهمين في الصندوق. ويقوم المستثمرون الرئيسيون ، وفي بعض الحالات ، كبار مديري الصندوق بتشكيل لجنة استثمار. على هذا المستوى ، يتم اتخاذ جميع القرارات الأكثر أهمية في عمل شركة الاستثمار. يتم توزيع المناصب المتبقية بقرار من مجلس الإدارة.
في إدارة الأموال ، كقاعدة عامة ، يتم إشراك العمال المستأجرين. يتم تنفيذ وظائف الرئيس (المدير) من قبل مدير موثوق به.
مجلس الإدارة يعين أيضا رفيق عامالذي يدير الصندوق بنفسه أو يتحكم في عمل المدير. هذا الموظف ليس من المستثمرين.
في مرحلة جمع التبرعات ، يشارك متخصصو الإدارة المالية في العمل مع الصندوق.
يشارك المستشارون والمدققون والمديرون المؤهلون في عملية التحضير للاستثمار المباشر.
المجلس الاستشاري هو هيئة أخرى "ضمنية" لصندوق المشاريع. وجودها نموذجي بشكل خاص للشركات الغربية. قد يضم المجلس ممثلين عن المجتمع المالي والسياسيين والمحامين.
يصل عدد موظفي الصندوق بالكامل ، كقاعدة عامة ، إلى 20 شخصًا.
الأطراف الرئيسية المشاركة في عمل شركة استثمارية:
من الناحية التخطيطية ، يبدو كما يلي:
عمر الصندوق حوالي 10 سنوات. عادة ما تكون هذه الفترة كافية لإعادة رأس المال المستثمر وتحقيق ربح.
من بين النفقات الجارية لشركة الاستثمار ، يجب تسليط الضوء على المدفوعات لفريق الصندوق. وفقًا للمعايير الأجنبية ، يبلغ المعدل الأساسي حوالي 1.5-2٪ ، بالإضافة إلى مكافآت الحوافز في حالة تجاوز الربحية المخطط لها (حوالي 20٪ من الربح الزائد).
عادة ما يكون الربح المتوقع عند الخروج من الصفقة 20-40٪ من مبلغ الاستثمار.
