أفاد بنك روسيا يوم الخميس 23 أغسطس / آب أن الاحتياطيات الدولية حتى 17 أغسطس / آب بلغت 452.2 مليار دولار ، بعد أن انخفضت بمقدار 5.4 مليار دولار أو 1.2٪ خلال الأسبوع تحت تأثير إعادة التقييم السلبي.
وكانت آخر مرة كانت احتياطيات البنك المركزي عند هذا المستوى في 26 يناير من هذا العام. ومن الجدير بالذكر أيضًا أنها كانت تتراجع لأربعة أسابيع متتالية.
في الوقت نفسه ، في أبريل من هذا العام ، عندما حدثت الدورة الأولى لتخفيض قيمة الروبل هذا العام بسبب فرض عقوبات ضد و ، لم تنخفض الاحتياطيات. على العكس من ذلك ، فمن اليوم السادس ، عندما تم الإعلان عن الإجراءات التقييدية ، إلى العشرين ، نمت هذه الإجراءات من 458.9 مليار دولار إلى 463.8 مليار دولار ، وكان هذا أعلى رقم منذ 5 أيلول (سبتمبر) 2014.
لكن بعد ذلك بدأ البنك المركزي في تغيير هيكل الاحتياطيات بشكل كبير. بدأ في تقليل الاستثمارات في سندات الخزانة الأمريكية وزيادة حصة الذهب. إذا امتلك البنك المركزي في آذار (مارس) أوراق مالية أمريكية بقيمة 96.1 مليار دولار ، فلم يتبق سوى 14.9 مليار دولار في شهر يونيو ، وفقًا لبيانات من الولايات المتحدة. في يوليو ، ظل المؤشر على نفس المستوى.
في الوقت نفسه ، زاد بنك روسيا بشكل حاد من حجم مشترياته من الذهب لاحتياطياته من الذهب والعملات الأجنبية. جاء ذلك يوم الأربعاء ، 22 أغسطس ، من قبل وكالة نقلا عن المعلومات.
لذلك ، في يوليو ، اشترى البنك المركزي 26.1 طنًا من الذهب - وهو حجم قياسي خلال الأشهر التسعة الماضية. وارتفع إجمالي احتياطي المعادن الثمينة إلى 2170 طناً ، بينما بلغ في بداية العام نحو 1900 طن.
كما تشير الوكالة إلى أن الأموال المخصصة لذلك جاءت من بيع السندات الأمريكية. كما كتب بلومبرج ، في هذا الصدد ، كانت هناك شائعات بأن روسيا تريد بالتالي حماية نفسها في حالة فرض عقوبات أمريكية جديدة. يقول المحللون الذين قابلتهم الوكالة إن مثل هذه الأساليب لها ما يبررها.
يقوم البنك المركزي في الواقع باستبدال الاستثمارات في سندات الخزانة الأمريكية بالذهب ، والتي انخفضت قيمتها مؤخرًا وتشكل "أصلًا سامًا" لروسيا بسبب الجغرافيا السياسية ، وفقًا لما صرح به Gazeta.Ru ، مدير قسم التحليل في BC Savings Bank.
لم يتمكن بنك روسيا ، الذي يدير الاحتياطيات الدولية للبلاد ، من تقديم تعليق سريع ، ولكن تم إبلاغ Gazeta.Ru في وقت سابق أن البنك المركزي "يخزن الذهب النقدي في روسيا".
يقع ثلثا احتياطيات الذهب الروسية في مرفق التخزين الرئيسي للبنك المركزي في موسكو مع نظام أمان قوي ومبتكر متعدد المستويات ؛ تبلغ مساحتها الإجمالية 17 ألف متر مربع. م ، منها 1.5 ألف قدم مربع. m مخصص خصيصًا لوضع احتياطي الذهب. وتشارك أكثر من 600 قسم من أقسام البنك المركزي في تخزين الباقي.
لكن سياسة البنك المركزي لها جانب سلبي. على الرغم من زيادة حصة الذهب في الاحتياطيات ، إلا أن قيمته النقدية تنخفض منذ ذلك الحين يقتبسالذهب لا ينمو في السوق العالمية. في أبريل ، كانت الأوقية تساوي 1330-1345 دولارًا ، والآن انخفضت الأسعار إلى أقل من 1200 دولار. نتيجة لذلك ، انخفضت القيمة النقدية للذهب في الاحتياطيات.
"تتأثر احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية للبنك المركزي للاتحاد الروسي بالديناميات السلبية لأسعار الذهب: تبلغ احتياطياته في الاحتياطيات أكثر من 77 مليار دولار ، وهو ما يمثل 17٪ من إجمالي الاحتياطيات اعتبارًا من 17 أغسطس ، 2018 (452.2 مليار دولار). وقال إيفجيني المحلل في ألور بروكر: في 10 أغسطس ، كان سعر الذهب 1.215 دولارًا للأونصة ، وفي 17 أغسطس كان 1180 دولارًا ، مما أدى إلى إعادة تقييم الاحتياطيات بمقدار 2.15 مليار دولار.
3 مليارات دولار أخرى كانت إعادة التقييم الدوراتويضيف أن العملات في سلة البنك المركزي مقابل الدولار.
لكن وزارة المالية أوضحت لـ Gazeta.Ru أن وزارة المالية لن تترك بدون عملة. لن يؤثر قرار البنك المركزي على تنفيذ خطة شراء العملات الأجنبية في إطار لائحة الموازنة. وقال ممثل وزارة المالية ، في الوقت نفسه ، يحدد البنك المركزي مصادر العملة لتجديد الحساب من تلقاء نفسه. من الواضح أن الجهة المنظمة ستبيع العملات الأجنبية من احتياطياتها الدولية.
كيف ستؤثر هذه التغييرات على الاحتياطيات سيتضح من تقارير البنك المركزي التي ستصدر الأسبوع المقبل.
وموقف احتياطي متاح و / أو وزارات الماليةبلد. يمكن أيضًا أن توجد احتياطيات الذهب في الخارج ويمكن استثمارها في أنواع أجنبية سندات الحكومة الأمريكية.
موقف الاحتياطي في صندوق النقد الدولي- هذا جزء من الأصول الاحتياطية الدولية للبلد ، والتي من خلالها يكون للبلد المالك القدرة تلقائيًا وعند الطلب على تلقي ما يلزم من صندوق النقد الدولي.
لماذا تحتاج البلاد احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية على الإطلاق؟
تحتاج الدول إلى احتياطيات رسمية من الذهب والعملات الأجنبية للأسباب التالية:
يتم تحويل احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية الرسمية بشكل دوري إلى عملات وطنية ، ويتم نشر البيانات المتعلقة بها في مصادر مفتوحة.
حاليًا ، يتم استخدام أهمها:
تتكون احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية في بعض البلدان من العملات الأجنبية والأصول المالية الأخرى ، لا تشمل. توفر الإحصاءات الرسمية للدول الأعضاء في صندوق النقد الدولي بيانات عن حجم احتياطيات النقد الأجنبي ، بما في ذلك احتياطيات الذهب وبعد اقتطاعه.
مفهوم إحتياطات النقد الأجنبييشمل كل من الأصول الخاصة بالعملة الأجنبية و الأموال المقترضة... اعتمادًا على مصدر التعليم ، يتم تمييز نوعين من احتياطيات النقد الأجنبي:
بالنسبة للعديد من دول العالم ، وبشكل أساسي ، فإن احتياطيات النقد الأجنبي للبنك المركزي هي أكبر الأصول المالية الوطنية وأداة مهمة نقديو السياسة النقدية... في الوقت نفسه ، يمكن للمرء أن يلاحظ مثل هذا النمط بأنه كلما كان البلد أقل نموًا ، زاد حجم الذهب واحتياطيات النقد الأجنبي مقارنةً بـ Gdpهذا البلد يسعى إلى التخلص منه.
مستوى الذهب واحتياطيات النقد الأجنبيتعتمد الدولة على العديد من العوامل:
تم استخدام العملات الأجنبية كأموال احتياطية رسمية منذ عام 1922. في الوقت نفسه ، استمر تكوين احتياطيات الدولة في الغالب من الذهب. ومع ذلك ، وفقًا للنتائج في عام 1944 ، دفعت أمريكا من خلال دعم الدولار الأمريكي في الجودة من خلال التعهد بالتزامات لضمان تحويل الدولارات دائمًا إلى الجميع.
بعد الانهيار نظام بريتون وودزفي عام 1971 وإلغائها ، عندما تخلت أمريكا عن تحويل الدولار الأمريكي إلى ذهب ، بدأت كل دولة في العالم تقريبًا في استخدام العملات الأجنبية إلى جانب الذهب لإنشاء احتياطيات رسمية من العملات الأجنبية.
نظرًا لأن الحصة في المستوطنات العالمية كانت وما زالت مسيطرة ، يظل الأخضر هو العملة الاحتياطية الرئيسية ، ولا يزال معظمها يحتفظ بأحجام هائلة من الاحتياطيات الدولية بالدولار. يُظهر التغيير في هيكل عملات الاحتياطيات الدولية في العالم أنه في مطلع القرنين الحادي والعشرين والعشرين ، عززت أمريكا وبريطانيا العظمى عملاتهما بشكل كبير. فقط من خلال إنشاء الدول القارية الرائدة في أوروبا كانت قادرة على مقاومة اتجاه مثل هذا التعزيز المفرط ، والذي تعارضه روسيا بنشاط.
تدار احتياطيات النقد الأجنبي الرسمية من قبل وزارة المالية ( خزينة) والبلد. علاوة على ذلك ، صاحبها هو الدولة. في بعض البلدان ، يحتفظ البنك المركزي بجزء من احتياطيات النقد الأجنبي ، بينما يحتفظ الجزء الآخر بوزارة المالية.
إذا تم تحويل احتياطيات النقد الأجنبي بالكامل إلى تصرف وزارة المالية ، فسيتم تخصيص الوظائف الفنية للبنك المركزي فقط للحفاظ على المناسب. الفواتير(مثل ، على سبيل المثال ، في بنك إنجلترا).
من ناحية أخرى ، إذا كانت احتياطيات النقد الأجنبي مركزة في البنك المركزي مع تفويض البنك المركزي لذلك ، فإن هذا عادة ما يساهم في استخدام أكثر كفاءة لاحتياطيات النقد الأجنبي. لذلك ، الدول الأعضاء النظام النقدي الأوروبي(EMU ، EMS) في سياق تطوير وتوحيد مواطنيهم عملةو السياسة النقدية(PrEP) تتحرك تدريجياً نحو هذه الممارسة.
من أجل الحفاظ على الرفاهية المالية للبلاد ، تضع الدولة أصولها المالية في الذهب واحتياطيات النقد الأجنبي. تخضع الأموال المتولدة للإشراف والمسؤولية الصارمين للسلطات المالية ويتم إنفاقها فقط لأغراض الطوارئ. يتم استخدامها في الغالب "لتعويم" سعر العملة الوطنية في النطاق المطلوب ، والحفاظ على ميزان المدفوعات ، وتنظيم الاقتصاد في السوق الدولية. يمكن للدولة استخدام صندوق الذهب والعملات الأجنبية فقط عندما يكون هناك سبب مبرر. دعونا نلقي نظرة فاحصة على ما تعنيه احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية (الاحتياطيات أو احتياطيات الذهب) ، ما الذي يتم تضمينه ، لأي أغراض يمكن إنفاقها ، كيف يتم تجديدها؟
إنها أصول حكومية ذات سيولة عالية. تخضع هذه الأصول للرقابة الشخصية لسلطات التنظيم المالي للدولة وتضمن التزامات الديون للبنك المركزي للاتحاد الروسي. يمكن استخدام المدخرات للتأثير على أسعار العملة الوطنية ، وإجراء التدخلات النقدية ، ومشاركة الدولة في المعاملات المالية الدولية ، والاستثمارات ، وسداد الديون. في السابق ، كانت احتياطيات الذهب تتكون حصريًا من احتياطيات الذهب. بعد أن بدأت الولايات المتحدة في الترويج للدولار ، بدأت العديد من الدول في الابتعاد عن معيار الذهب وبدأت في تخزين الأصول بالعملات الأمريكية. أصبح الدولار العملة الاحتياطية الرائدة. بدأت البنوك في تحويل كميات كبيرة من احتياطياتها الدولية بنشاط. لمواجهة هذا التعزيز للولايات المتحدة ، أنشأت سلطات الدول الأوروبية عملة جديدة - اليورو. بفضل هذا ، ضعف مركز وتأثير الدولار قليلاً.
في روسيا ، يُمارس نظام مختلط لتكوين احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية ، أي يقع جزء من مسؤولية تكوين احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية على عاتق البنك المركزي للاتحاد الروسي ، والحصة الأخرى - مع وزارة المالية والخزانة. يتم استخدام نفس النموذج من قبل اليابان والولايات المتحدة. للمقارنة ، في بريطانيا العظمى وزارة المالية هي المسؤولة عن احتياطيات الذهب ، وبنك الدولة ينفذ فقط المراسيم الصادرة عن وكالة الدولة.
غالبًا ما يتكون هيكل احتياطي الذهب والعملات الأجنبية لأي دولة من أربعة مكونات رئيسية:
يحدث استخدام الأموال من احتياطي الذهب فقط في حالة الحاجة الملحة ، عندما لا يكون لجميع الخيارات الأخرى التأثير المطلوب. وتشمل هذه:
يحدث تجديد احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية بسبب المعادن الثمينة والذهب المعدني المستخرج في البلاد ، وإصدار الأوراق المالية في السوق الدولية ، وفائض الميزان التجاري.
في عام 2014 ، انخفض احتياطي روسيا من الذهب والعملات الأجنبية من 500 مليار دولار إلى 385 مليار دولار. - تم إنفاق الأموال على إصدارات العملة خلال فترات انخفاض قيمة الروبل. لا يزال العديد من الخبراء يجادلون حول ما إذا كان ينبغي القيام بذلك ، لأنه لم يكن هناك أي تأثير - كان انخفاض قيمة الروبل 100 ٪. يجادل آخرون بأنه إذا لم يفعل البنك المركزي ذلك ، لكان الانخفاض أكبر (أكثر من 200٪) ، وكان من الممكن أن يتكبد الاقتصاد خسائر كبيرة. هذا العام سيكون بالفعل أقل صعوبة. ما إذا كان يجب تخفيض احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية مرة أخرى لدعم العملة الوطنية لا يزال موضع تساؤل.
خبيرة في مركز الفكر والفكر السياسي العلمي ليودميلا كرافشينكو
لطالما كان هناك نقاش بين الاقتصاديين الروس حول مصير الذهب الروسي واحتياطيات النقد الأجنبي. يحافظ الجناح الليبرالي في السلطة على الموقف القائل بضرورة الاحتفاظ بالاحتياطيات كوسادة أمان في الأيام الممطرة وتخزينها في الأصول الأكثر استقرارًا ، حتى على الرغم من انخفاض العائدات. إن استثمارها في الاقتصاد ، في رأي ممثلي هذه المدرسة ، أمر غير مقبول ، لأن هذا احتياطينا ، والرغبة في الادخار التي كانت سبب انهيار الروبل نتيجة الإقصاء الذاتي للبنك. من روسيا. من الناحية المثالية ، يجب أن يفي مستوى احتياطيات النقد الأجنبي للبلد بمعيار Reddy: تغطية مقدار خدمة الفائدة على الدين الخارجي وحجم الواردات لمدة ثلاثة أشهر. الاحتياطيات الروسية أعلى بعدة مرات من هذا المستوى. كان من الممكن توجيه الأموال الفائضة إلى الاقتصاد لتمويل الصناعة التحويلية المحلية ، لكنها بدلاً من ذلك تدعم الصناعة الأجنبية. في الواقع ، أولاً ، لا يتوافق استخدامها مع المصالح الوطنية للبلد ، عندما يتم سحب الأموال من الاقتصاد من أجل مصالح دولة أخرى. ثانياً ، الدخل من هذا التنسيب ضئيل - أقل من 1٪. ثالثًا ، في ظل ظروف العقوبات ، فإن احتمال توقيف الأصول الروسية من الذهب والعملات الأجنبية (على ودائع البنوك الأجنبية ، والاستثمارات في التزامات الديون الخارجية) مرتفع ، وبالتالي فإن ثبات هيكل الاحتياطيات الروسية يخلق تهديدات ومخاطر كبيرة .
في هيكل الاحتياطيات الروسية ، تحتل الأصول بالعملة الأجنبية المكانة المهيمنة ، ولا سيما الاستثمارات في الأوراق المالية ، وحوالي 11٪ فقط (اعتبارًا من 1 ديسمبر ، وفقًا للبنك المركزي - 10.8٪) هي الذهب النقدي (الشكل 1). ).
الشكل 1: هيكل احتياطي الذهب والنقد الأجنبي الروسي (وفقًا لصندوق النقد الدولي)
تحتل روسيا بالفعل المرتبة السابعة في العالم من حيث أحجام الذهب النقدية واستمرت في زيادة حجم سبائك الذهب بنشاط منذ نهاية عام 2007. حدثت الزيادة القصوى في الذهب النقدي على خلفية أزمة عام 2009 وفي عام 2010 التالي ، عندما واجهت الحكومة انخفاض احتياطيات الأوراق المالية وتحولت إلى سبائك الذهب. بدأت مرحلة جديدة في التراكم النشط لاحتياطيات الذهب في عام 2014 على خلفية العقوبات المفروضة على روسيا. لربعين متتاليين ، اشترى البنك المركزي 50 طنًا من الذهب لكل منهما ، ليصبح صاحب الرقم القياسي في مشتريات الذهب هذا العام (الشكل 2). ومع ذلك ، لا تزال حصة الذهب في الاحتياطيات الروسية منخفضة للغاية ، على عكس الدول الأوروبية والولايات المتحدة ، حيث يتكون أكثر من 50٪ من احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية من سبائك الذهب. لا شك أن الميزة الرئيسية للذهب النقدي هي سلامة هذه الأصول ، حيث يتم تخزينها في البنك المركزي ، وليس لدولة أجنبية أي نفوذ عليها. الجانب الضعيف أن الذهب سلعة تتوقف قيمتها على البيئة العالمية. مع انخفاض سعر الذهب في السوق العالمية ، ستنخفض قيمة الذهب واحتياطيات النقد الأجنبي. لكن تحليل السلاسل الإحصائية التاريخية يظهر أن سعر سبائك الذهب ينمو في اتجاه طويل الأجل.
الصورة 2. حجم الذهب في احتياطيات البلاد من الذهب والعملات الأجنبية ، بالأطنان (وفقًا لمجلس الذهب العالمي)
تتركز الحصة الرئيسية من الاحتياطيات الروسية في الأوراق المالية الأجنبية (حوالي 75 ٪). على الإطلاق ، تقع جميع الاستثمارات في الأوراق المالية على عاتق البلدان التي فرضت عقوبات على روسيا ، في حين أن دولتين - 62.3٪ من جميع الأوراق المالية - هما فرنسا والولايات المتحدة. من الواضح أن 75٪ من احتياطيات الذهب والنقد الأجنبي الروسية معرضة للخطر ، وفي حالة تفاقم الوضع واستمرار حرب العقوبات ، يمكن تطبيق إجراء متطرف - حظر الاحتياطيات المركزة في الأوراق المالية. على سبيل المثال ، فيما يتعلق بالأوراق المالية الأمريكية ، فإن قرار وزارة الخزانة الأمريكية بوقف التعاملات مع هذه الأوراق المالية ، والذي سيتم تنفيذه من قبل قسم خاص من مكتب مراقبة الأصول الأجنبية (OFAC) ، كافٍ. ثم سيتوقف دفع الفائدة على الأوراق المالية ، وسيتم إنشاء عقبات لتنفيذ المعاملات مع الأوراق المالية أو الظروف التي ستضطر روسيا بموجبها إلى بيع الأوراق المالية في السوق بخصم كبير فقط.
الشكل 3. التوزيع الجغرافي لاحتياطيات النقد الأجنبي اعتبارًا من 01.01.201 (وفقًا للبنك المركزي)
في مارس / آذار ، على خلفية تطبيق العقوبات والإجراءات التقييدية الأولى ، سحبت روسيا جزءًا من أصولها من التزامات الديون الأمريكية ومن ودائع البنوك الأمريكية. وهكذا ، انخفضت الاستثمارات في سندات الخزانة بمقدار 26 مليار دولار لتصل إلى 100.6 مليار دولار (بحلول أكتوبر ارتفعت إلى 108.9 دولار) ، في حسابات البنوك الأمريكية ما يقرب من ثلاث مرات - حتى 8 مليارات دولار (بحلول أكتوبر ارتفعت إلى 15.68 مليار دولار) ... لم يكن سحب الأموال ، بناءً على تحليل إحصائيات التدخلات ، مجرد رد فعل للعقوبات ومحاولة إما لتأمين الأصول أو التسبب في ضرر ، ولكن أيضًا الحاجة إلى الحصول على العملة من بيع السندات من أجل إجراء التدخلات في سوق الصرف الأجنبي المحلي ، والذي بلغ في مارس 2014 مبلغ 26 ، 3 مليار دولار. إجمالاً ، خلال هذا العام ، انخفضت الاحتياطيات بمقدار 90.7 مليار دولار ، أنفق البنك المركزي منها 82.58 مليار دولار على تدخلات النقد الأجنبي ، وهذا هو الدفع لتبني الإجراءات الصارمة في وقت مبكر ودعم المضاربة في السوق. أدت سياسة البنك المركزي غير المتسقة إلى خفض الاحتياطيات بنسبة 19٪.
فيما يتعلق بالعملات ، يقوم بنك روسيا بمحاذاة اليورو مقابل الدولار: على سبيل المثال ، في بداية العام ، تم تعيين 44.8٪ من أصول النقد الأجنبي الاحتياطية لبنك روسيا بالدولار الأمريكي ، و 41.5٪ باليورو ، و 9.3٪ بالجنيه الإسترليني والدولار - 3.3٪ والدولار الأسترالي - 1.1٪.
يقلل الهيكل المتنوع حسب العملات من مخاطر العملة ، ولكن في عام 2014 ، بسبب ارتفاع الدولار ، انخفضت الاحتياطيات الروسية بالدولار بنسبة 6٪ تقريبًا.
ربحية أصول العملات الأجنبية الاحتياطية (في الأوراق المالية وحسابات البنوك الأجنبية) منخفضة للغاية: بالنسبة للأصول الدولارية ، تبلغ 0.25٪ سنويًا ، لليورو - 0.04٪ ، الجنيه - 0.2٪ ، الين - 0.08٪ ، الدولار الكندي - 1.2٪ والدولار الاسترالي - 2.85٪. في الواقع ، تعطي الأموال في الأوراق المالية ، على الودائع المصرفية ، عائدًا إجماليًا أقل من واحد في المائة - 0.18 ٪ ، وهو ما يعادل الحفظ البسيط بدون نمو.
احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية في البلاد هي أموال متراكمة ومسحوبة من الاقتصاد المحلي ، تُستثمر في اقتصاد أجنبي مع ربحية صفرية عمليًا. احتياطيات روسيا كافية تمامًا لضمان استقرار الاقتصاد الكلي وتحفيز النمو الاقتصادي. لكن الآمال في أنه بمساعدتهم يمكن التأثير على الوضع العالمي لم يتم تبريرها بعد: تمتلك روسيا 1.8٪ فقط من التزامات الديون الأمريكية ، وأقل من 3.6٪ من الذهب النقدي العالمي. للمقارنة ، تمتلك الصين 20.66٪ من سندات الخزانة الأمريكية ، واحتياطيات الذهب تساوي الاحتياطيات الروسية. الآن ، في سياق العقوبات ، تواجه روسيا مهمة تغيير هيكل الاحتياطيات: زيادة ثابتة في الذهب وسحب الأصول من الأوراق المالية الأجنبية ، بما في ذلك شراء أصول الاقتصاد الروسي المملوكة لمستثمرين أجانب. إذا لم يغير البنك المركزي سياسة تكوين احتياطيات الذهب والنقد الأجنبي ، فإن خطر الاستيلاء على الأصول الروسية ، كما حدث فيما يتعلق باحتياطيات الذهب والنقد الأجنبي لليبيا وإيران ، سيظل مرتفعًا للغاية.
لقد تطرقت إلى موضوع الذهب واحتياطيات النقد الأجنبي (احتياطيات الذهب) في الاتحاد الروسي. أثارت اهتماما كبيرا. وفقًا لهذا المنشور ، طرحت العديد من الأسئلة ، مما يدل على الفكرة الغامضة لغالبية القراء حول كيفية عمل البنك المركزي ، وكيفية تنظيم (إصدار) الأموال ، وما هو الذهب واحتياطيات النقد الأجنبي ، و الاعجاب. دفعني هذا إلى مواصلة الحديث عن احتياطي الذهب.
وتسمى أيضًا "الاحتياطيات الدولية" أو "الأصول الاحتياطية" للاتحاد الروسي. ما هو وضعهم القانوني ولماذا هم؟ على موقع (البنك المركزي لروسيا الاتحادية) نقرأ التعريف:
تمثل الاحتياطيات الدولية (الأصول الاحتياطية) للاتحاد الروسي أصولًا أجنبية عالية السيولة تحت تصرف السلطات النقدية في البلاد - بنك روسيا وحكومة الاتحاد الروسي.
تشمل الاحتياطيات الدولية لبلد ما الأصول الخارجية المتاحة للسلطات النقدية والتي تسيطر عليها لتلبية الاحتياجات التمويلية لعجز ميزان المدفوعات ، والتدخل في أسواق الصرف الأجنبي للتأثير على سعر الصرف ، ولأغراض أخرى ذات صلة (مثل الحفاظ على الثقة في العملة الوطنية والاقتصاد الوطني ، وكذلك أساس الاقتراض الخارجي). يجب أن تكون الأصول الاحتياطية أصولًا حقيقية بعملة أجنبية قابلة للاستخدام بحرية. بالإضافة إلى ذلك ، قد تشمل فئة الأصول الاحتياطية الأصول المقومة بالذهب وحقوق السحب الخاصة. (SDR - حقوق السحب الخاصة - V.K.)» .
يمكن العثور على المعلومات الضرورية حول احتياطيات الذهب في روسيا على موقع بنك روسيا. فيما يلي أحدث الإحصائيات حول احتياطيات الذهب هذه. اعتبارًا من 1 يناير 2017 ، بلغ إجمالي احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية في روسيا 377.74 مليار دولار. اعتبارًا من 1 أكتوبر 2017 ، بلغت بالفعل 424.77 مليار دولار. كما نرى ، على الرغم من العقوبات الاقتصادية ، فقد نما الوضع غير المستقر لسوق النفط العالمي ، والركود الاقتصادي داخل البلاد ، واحتياطيات الذهب والعملات الأجنبية (وهي أيضًا احتياطيات دولية) لروسيا بمقدار 47 مليار دولار في عشرة أشهر. ويمكن توقع أنه بمثل هذا المعدل من النمو لهذا العام ، يمكن أن تزيد الاحتياطيات بأكثر من خمسين مليارًا. ويحب قادة الكتلة المالية والاقتصادية للحكومة التفوق على أرقام نمو الاحتياطيات كدليل على إنجازاتهم.
الآن دعونا نلقي نظرة على هيكل الذهب واحتياطيات النقد الأجنبي. واعتبارا من الأول من تشرين الأول (أكتوبر) من هذا العام ، تضمنت (مليار دولار): الذهب النقدي - 73.60 ؛ احتياطيات النقد الأجنبي - 351.17. وتشمل الأخيرة بدورها (مليار دولار): حقوق السحب الخاصة - 6.83 ؛ المراكز الاحتياطية في صندوق النقد الدولي - 2.99 ؛ أصول العملات الأجنبية الأخرى - 341.35.
يعتقد الكثير من الناس أن احتياطي الذهب والعملات الأجنبية لروسيا واحتياطيات الذهب والعملات الأجنبية لبنك روسيا هما نفس الشيء. هذا ليس صحيحا. على النحو التالي من التعريف أعلاه لاحتياطيات الذهب ، فهي تتكون من جزأين: 1) احتياطيات بنك روسيا. 2) احتياطيات حكومة الاتحاد الروسي. يوفر بنك روسيا على موقعه على الإنترنت الكثير من التفاصيل المتعلقة باحتياطيات الذهب والعملات الأجنبية. لا يوجد تخطيط فقط ، أي جزء منها ينتمي إلى البنك المركزي ، وأي جزء ينتمي إلى حكومة الاتحاد الروسي.
على الموقع الإلكتروني لبنك روسيا ، يُعطى ما يجب أن يُنسب إلى احتياطيات النقد الأجنبي للحكومة:"جزء من صندوق الاحتياطي وصندوق الثروة الوطني للاتحاد الروسي ، مقوم بالعملة الأجنبية وتضعهما حكومة الاتحاد الروسي في حسابات لدى بنك روسيا ، والذي يستثمره بنك روسيا في الأصول المالية الأجنبية ، هو أحد مكونات الاحتياطيات الدولية للاتحاد الروسي ".
لم أكن كسولًا جدًا للعثور على بيانات حول صندوق الاحتياطي و NWF على الموقع الإلكتروني لوزارة المالية الروسية ، وعنصر عملتها (البيانات المتاحة لمنتصف هذا العام) ، وقمت بحساب حصتها في إجمالي حجم العملات الأجنبية. احتياطي الصرف من الاتحاد الروسي. اتضح أنه بحلول منتصف هذا العام ، بلغت حصة الحكومة (وزارة المالية) في احتياطيات النقد الأجنبي للاتحاد الروسي حوالي 27٪ ، وبلغت حصة بنك روسيا 73٪.
ما الفرق بين احتياطي النقد الأجنبي للبنك المركزي ووزارة المالية؟ الأول مصمم لحماية العملة الوطنية ، والحفاظ على استقرار سعر الصرف (من خلال تدخلات الصرف الأجنبي). والثاني هو حماية الدولة من مختلف التغيرات غير المواتية في البيئة الاقتصادية والسياسية. على سبيل المثال ، لسد العجز في ميزانيات الدولة ، لإجراء نوع من المشتريات في السوق العالمية في حالات الطوارئ. تعد كفاية احتياطيات وزارة المالية من النقد الأجنبي أهم شرط لضمان الأمن القومي للدولة.
كمرجع ، أود أن أشير إلى أنه قبل عقدين (في عام 1997) كانت وزارة المالية تمثل حوالي 60٪ من الاحتياطيات الدولية للاتحاد الروسي ، والبنك المركزي - الـ 40٪ المتبقية. هناك اتجاه لزيادة احتكار الاحتياطي الدولي للبلاد من قبل البنك المركزي. بناءً على النسبة الثابتة لمنتصف هذا العام ، يمكن الافتراض أنه اعتبارًا من 1 أكتوبر 2017 ، يمتلك بنك روسيا ما يقرب من 250 مليار دولار من العملات الأجنبية (هذا بدون الذهب النقدي وحقوق السحب الخاصة وموقف احتياطي في IMF).
لسوء الحظ ، لا يذكر دستور الاتحاد الروسي أي شيء عن الاحتياطيات الدولية للاتحاد الروسي. لكن القانون الفيدرالي للبنك المركزي يحتوي على شيء حول هذا الموضوع. بالفعل في المادة 2 نقرأ:"... وفقًا للأهداف وبالطريقة المنصوص عليها في هذا القانون الاتحادي ، يمارس بنك روسيا سلطة امتلاك واستخدام والتخلص من ممتلكات بنك روسيا ، بما في ذلك احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية الخاصة بـ بنك روسيا. لا يُسمح بالاستيلاء على الممتلكات المذكورة ورهنها دون موافقة بنك روسيا ... ".
لا يمكن فهم هذه المقالة إلا على النحو التالي: لا يمكن لحكومة الاتحاد الروسي التصرف في احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية لبنك روسيا. يمكن استخدام جزء الاحتياطيات الدولية الذي ينتمي إلى صندوق الاحتياطي و NWF وفقًا لتقدير الحكومة (وزارة المالية) ، ومعظم الاحتياطيات الدولية (تقريبًا) بعيدة عن متناول الحكومة والفروع الأخرى الحكومة (التشريعية والقضائية). يعتقد الكثيرون بسذاجة أنه في اللحظات الصعبة من التاريخ سنكون قادرين على الاعتماد على مورد ضخم ، يسمى بصوت عالٍ "الاحتياطيات الدولية للاتحاد الروسي".
بالنسبة لأولئك الذين يعتمدون بسذاجة على هذا ، يتم تقديم شرح إضافي على موقع بنك روسيا. تحت عنوان "" يمكنك قراءة ما يلي:"العنصر الأساسي للوضع القانوني لبنك روسيا هو مبدأ الاستقلال ، والذي يتجلى ، أولاً وقبل كل شيء ، في حقيقة أن بنك روسيا يعمل كمؤسسة خاصة للقانون العام لها الحق الحصري في إصدار الأموال وتنظيم تداول الأموال. إنه ليس جهازًا لسلطة الدولة ... ". يترتب على هذا الجزء أن احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية للبنك المركزي لا تنتمي إلى الدولة الروسية. لذلك ، هذه الاحتياطيات ليست ملكًا للشعب أيضًا ، أي لك ولي.
الحمد لله ، مؤخرًا ، فيما يتعلق بتشديد العقوبات الاقتصادية ضد روسيا ، بدأنا الحديث عن مثل هذا التهديد مثل تجميد (أو حتى مصادرة) احتياطيات النقد الأجنبي لبنك روسيا. قبل ذلك ، لم يرغب أحد حتى في مناقشة مثل هذا الخيار. حتى بعد أن منع الغرب احتياطيات ليبيا الدولية في عام 2011 (بقيمة 30 مليار دولار) ، شعرنا بالرضا عن أنفسنا وقلنا أن هذه القصة لا تتعلق بنا. اليوم ، يعتبر العديد من السياسيين والممولين والصحفيين أن هذا السيناريو محتمل تمامًا. لكن سيناريو الحظر المحتمل للاحتياطيات الدولية للاتحاد الروسي من قبل بنك روسيا (إذا تبين فجأة أنها ضرورية لدولتنا) لا يخطر ببال أحد.
بعض المحامين الذين حاولت مناقشة هذه التضارب مع القانون الروسي انتقدوني على المبالغة في الألوان. على الرغم من أنهم يتفقون على أن قضية وضع الاحتياطيات الدولية للاتحاد الروسي هي مسألة غائمة حقًا وأن قواعد القانون الروسي المتعلقة بالاحتياطيات يمكن تفسيرها بطرق مختلفة. أعتقد أن كل هذه الصيغ كانت محجوبة في البداية لصالح "أصحاب المال". لقد احتاجوا إلى مؤسسة في بلدنا تسمى "البنك المركزي" والتي من شأنها أن تكدس باستمرار منتجات "مطبعة" الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (بالدولار) ، وتقرض الغرب بدون فوائد تقريبًا. في الوقت نفسه ، يجب ألا تسمح هذه المؤسسة باستخدام العملة لحل مشاكلها الوطنية ذات الطبيعة الاقتصادية والاجتماعية والعسكرية والسياسية. "سندات" الدولار وسندات الخزانة هي سندات دين ، وسيبذل المدين (الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة الأمريكية) كل ما في وسعه لضمان عدم إعادة هذه الإيصالات إليه أبدًا.
بالطبع ، ما قلته عن احتياطيات الذهب لدى البنك المركزي يمكن أن يطلق عليه أكثر المتشككين إصراراً (أو على العكس من المتفائلين) نسخة متشائمة. لكن هذا الإصدار تلقى بالفعل تأكيدًا منذ عدة سنوات. حدث ذلك في الأرجنتين عام 2010. رئيس الدولة آنذاك كريستينا كيرشنرخلق سابقة غير سارة لأصحاب المال. قررت ، كرئيسة للدولة ، السيطرة على البنك المركزي الأرجنتيني. في عام 2010 ، احتاجت إلى احتياطيات النقد الأجنبي للبنك المركزي لسداد الدين الخارجي للبلاد. كان حوالي 6.6 مليار دولار ، أي ما يقرب من 1/7 من الاحتياطيات الدولية للبنك المركزي ونصف إجمالي الديون السيادية الخارجية.
عند تغطية الديون العامة عن طريق الحصول على قروض خارجية ، ستصبح البلاد أكثر اعتمادًا على مرابين العالم. باستخدام احتياطيات البنك المركزي ، يمكن للأرجنتين في وقت قصير التخلص تمامًا من الاعتماد على الديون الخارجية. ليس من الصعب أن نتخيل كيف كان رد فعل المالية الدولية على مثل هذه المحاولة من قبل امرأة شجاعة. رئيس البنك المركزي الأرجنتيني آنذاك مارتن ريدرادورفضت الانصياع لأوامر كريستينا كيرشنر ، ووقعت مرسوما برفض ريدرادو.
رداً على ذلك ، رفع ريدرادو دعوى قضائية في محكمة بوينس آيرس ، وبعد يومين (يا لها من سرعة!) ألغى الأرجنتيني ثيميس المرسوم الرئاسي. وأوضح القاضي المكلف بالقضية قراره بحقيقة أن "الرئيس لا يملك سلطة البت في استقالة رئيس البنك المركزي".... والمثير للدهشة أن المحكمة لم تحكم فقط بإعادة ريدرادو إلى منصب رئيس البنك المركزي ، ولكنها طالبت أيضًا بإلغاء قرار رئيس الأرجنتين باستخدام الاحتياطيات الدولية للبنك المركزي لسداد ديون البلاد.
في النهاية ، تم إقالة رئيس البنك الوطني ، مارتن ريدرادو ، لكن قرار حظر استخدام الاحتياطيات الدولية للبنك المركزي تم تأييده. يشار إلى أنه في عام 2010 ، تم تجميد حسابات البنك الوطني الأرجنتيني في البنوك الأمريكية بقرار من محكمة نيويورك. تم اتخاذ القرار على أساس مطالبات الدائنين - حاملي الديون الخارجية للأرجنتين. من الناحية الرسمية ، لم يكن قرار محكمة نيويورك مرتبطًا بقرار كريستينا كيرشنر. ومع ذلك ، يعتقد الخبراء الذين يعرفون قواعد اللعبة في النظام المالي العالمي أن هذا كان تحذيرًا من المالية الدولية لرئيس الأرجنتين. أعتقد أن هذا كان بمثابة تذكير لتلك البلدان بأن المالية الدولية ملزمة بتكديس احتياطيات النقد الأجنبي وطباعة أوراقها النقدية "الوطنية" فقط مقابل تأمين قطع ورقية تسمى "الدولار" أو "اليورو".
في وقت لاحق ، بدأ الاضطهاد الشخصي لرئيس الأرجنتين السابق ، كريستينا كيرشنر (تركت الرئاسة في ديسمبر 2015). قررت محكمة في بوينس آيرس تجميد أصول كريستينا فرنانديز دي كيرشنر. وقد اتُهمت بحقيقة أنها تلاعبت في الأشهر الأخيرة من رئاستها للبنك المركزي الأرجنتيني من أجل دعم سعر البيزو الأرجنتيني بشكل مصطنع. بناءً على توجيهات كريستينا كيرشنر ، قام المنظم ببيع الدولار الأمريكي في سوق المشتقات في "سعر أقل مما يضر بالنظام المالي للبلاد".
لا شك في أن طبيعة القضية التي أمرت بها المحكمة ، والتي "خاطتها" المحكمة بشأن الرئيس السابق. لقد قاومت هذه المرأة القوية هجوم الولايات المتحدة و "أصحاب الأموال" لسنوات عديدة ، مدافعة عن سيادة الأرجنتين. يحاول أصحاب الأموال تدمير آثار "السابقة الأرجنتينية" لسحب البنك المركزي واحتياطيات النقد الأجنبي الدولية من سيطرة المالية الدولية وإحالتهم إلى الرئيس والحكومة.
ومع ذلك ، حتى لا تكون محادثتنا متشائمة للغاية ، سأضيف إليها "ملعقة من العسل". إنني على علم بأحد البنوك المركزية العاملة حاليًا ، حيث لا تنشأ مشاكل في استخدام احتياطيات الذهب لصالح الدولة. هذا هو بنك الشعب الصيني (PBOC). تحتوي الميزانية العمومية للبنك المركزي الصيني اليوم على أصول احتياطية تساوي 3.1 تريليون دولار (اعتبارًا من 1 أكتوبر 2017). بنك الكويت الوطني هو جزء من الفرع التنفيذي للحكومة ، أي أنه مؤسسة تابعة لحكومة جمهورية الصين الشعبية. في النظام الحالي ، يمكن (ولا تزال) احتياطيات الصين من الذهب والعملات الأجنبية للتحكم في سعر صرف اليوان.
ولكن إذا لزم الأمر ، يمكن استخدام هذه الاحتياطيات (بقرار من الحكومة أو حتى المؤتمر الشعبي الوطني - البرلمان الصيني) لأية أغراض أخرى - سداد الديون الخارجية ، وتقديم القروض إلى الدول الأخرى ، والحصول على الأصول الاستراتيجية في الخارج ، والقيام بعمليات شراء طارئة من البضائع وما شابه. أي ، في الصين ، تاريخ مشابه لتاريخ الأرجنتين لا يمكن أن ينشأ بالتعريف. أعتقد أنه في سياق موضوع احتياطي الذهب الذي نناقشه ، ينبغي لروسيا أن تتعلم من الدروس المحزنة للأرجنتين وأن تستوعب في نفس الوقت التجربة الإيجابية للصين.
