عند الحديث عن الوضع المالي في البلد ، من الضروري فهم المكونات الرئيسية التي تشكلت بسببها. الأوراق المالية هي العنصر الرئيسي في تشكيل الوضع المالي في البلاد. في روسيا ، سوق الأوراق المالية ليس متطورًا كما هو الحال في بقية العالم ، وهذا هو سبب عدم استقراره. تقلب سوق الأوراق المالية مرتبط بحقيقة أن هناك إعادة توزيع للممتلكات ، وانخفاض في أسعار الأوراق المالية ، على الرغم من حقيقة أننا نتحدث عن شركات كبيرة.
على الرغم من تقلبها ، فإن سوق الأوراق المالية الروسية لديها إمكانات كبيرة وقد تصبح قريبًا أحد خيارات الاستثمار الرئيسية.
في سوق الأوراق المالية ، يمكن إجراء العديد من العمليات ، والتي بفضلها يمكنك تحقيق ربح. عند التحدث بلغة علمية ، تسمى المعاملات التي تتم باستخدام الأوراق المالية معاملات الأسهم ، ودائمًا ما يكون لها إجراء مكتمل.
تصنيف:
عند التعامل مع الأوراق المالية ، هناك تصنيف لأنواع العمليات.
كما هو الحال في أي سوق آخر ، يمكن إجراء معاملات مختلفة مع الأوراق المالية ، والتي تتعلق بالمعاملات مع الشركات الكبرى والاستثمارات النشطة وغير النشطة والمعاملات خارج البورصة والمعاملات الاستئمانية. بالطبع ، عند بيع الأوراق المالية أو استثمارها ، يواجه كل عميل خطر حدوث خطأ ما ، وهذا هو السبب في ضرورة التعاون مع شركات الوساطة والصرافة الموثوق بها عند إجراء العمليات.
العمليات الأساسية مع الأوراق:
انتباه!يتم حل جميع القضايا المتعلقة باستئناف المواطنين على حدوث مشاكل معينة في إدارة الأوراق المالية من خلال هيئات التحكيم.
يعد إصدار الأوراق المالية والعمل بها من أهم المعاملات المطلوبة في السوق المالية. كل هدف له مؤشراته الخاصة. لذلك ، على سبيل المثال ، إذا تحدثنا عن الهدف الاقتصادي ، ففي هذه الحالة عليك أن تفهم أن أي عملية بيع تعني ربحًا.
المؤشر القانوني هو أيضا قيمة. إذا تم نقل الملكية في المزاد إلى مالك جديد ، فيجب إضفاء الطابع الرسمي على كل شيء وفقًا لتشريعات الاتحاد الروسي. يتم تنظيم الالتزامات وفقًا للقانون المدني للاتحاد الروسي. ووفقا له ، يتم إجراء معاملة يتغير فيها شكل الملكية وينتقل الضمان إلى مالك جديد.
يمكن النظر في جميع العمليات المذكورة أعلاه في ثلاثة اتجاهات: المالية والقانونية والتنظيمية. يتم تداول الأوراق المالية في البورصة ، والتي تحدد القيمة الأساسية وتنظم الانخفاض والانخفاض في سعر السهم.
لأي ربح ، يتم دفع ضريبة ، والتي ينظمها قانون الضرائب. بالطبع ، من أجل الحصول على معلومات كاملة ، من الضروري دراسة قانون الضرائب بأكمله. هذا ينطبق بشكل خاص على أولئك الذين يعملون في الأوراق المالية لأول مرة.
وتنظم المادة 280 ، الفقرة 10. خصم الضريبة على معاملات معينة مع الأوراق المالية. وتنص هذه المادة على ضرورة الدفع من المعاملات مع الأوراق المالية ، والتزامات البائع والمشتري. بالإضافة إلى ذلك ، تنقسم جميع الأوراق المالية الواردة في المقال إلى: متداولة ، في السوق وليست متداولة.
معلومات مفيدة!تمنح المادة 280 الفرصة والحماية للبائع ، أي في حالة بيع الأوراق المالية ، يجب أن يحصل البائع على ربح معين وعندها فقط يتم دفع الضريبة. إذا لم يكن هناك شيء أثناء الحساب ، فلن يتم دفع ضريبة الدخل.
تصف المادة 280 من قانون الضرائب للاتحاد الروسي خيارات الدخل المختلفة للمعاملات مع الأوراق المالية.
يشمل الدخل ما يلي:
كما تنص المادة 25 من قانون الضرائب على الربح من عمليات الأوراق المالية. حتى المصاريف غير المباشرة للشركة التي تم استثمارها في شراء أو بيع الأوراق المالية يتم خصمها.
بالإضافة إلى ذلك ، يحتوي التشريع الروسي على عدد من القوانين التي تنظم هذه الأعمال. في عام 1996 ، تم اعتماد القانون الاتحادي رقم 39 "بشأن سوق الأوراق المالية". وفقًا لهذا القانون ، فإن جميع الأوراق المالية ، بغض النظر عن قيمتها أو اتجاهها ، لها نفس الحقوق. لذلك ، ينطبق القانون على جميع الأوراق المالية التي يتم بيعها في السوق المالية.
الأهمية!جميع الدخل المستلم من بيع الأوراق المالية خاضع للضريبة.
إذا قررت الانخراط في بيع أو شراء الأوراق المالية ، فيجب أن تتعرف على تشريعات الاتحاد الروسي ، لأن أي عملية لها ما يبررها بموجب القانون.
وزارة التربية والتعليم والعلوم في الاتحاد الروسي
الوكالة الفيدرالية للتعليم GOU VPO
معهد المراسلات لعموم روسيا المالية والاقتصاد
دائرة المالية والائتمان
اختبار
موضوع "سوق الأوراق المالية"
الخيار 17.
مدرس
يولداشيفا ج.
سيلينا تاتيانا فيكتوروفنا
أوفا - 2010
مقدمة
1. الأنواع الرئيسية لعمليات الأوراق المالية
2. عمليات الانبعاث والاستثمار
3. عمليات الوساطة والتاجر
خاتمة
فهرس
رقم المهمة 2
مقدمة
سوق الأوراق المالية جزء لا يتجزأ من النظام المالي للدولة ، ويتميز بخصائص صناعية وتنظيمية ووظيفية. يتميز سوق الأوراق المالية الروسي النامي بعدم الاستقرار الكبير ، والذي ينتج عن إعادة توزيع الممتلكات ، وانخفاض أسعار الأوراق المالية للشركات الصناعية الرائدة. في الوقت الحاضر ، فرص الاستثمار للبنوك والمشاركين الآخرين في سوق الأوراق المالية منخفضة نسبيًا ، ورأس مالها غير كافٍ. في الوقت نفسه ، يتمتع سوق الأوراق المالية الروسي بإمكانيات كبيرة لمزيد من التطوير. تعتمد هذه الإمكانات على عدد كبير من الشركات المساهمة المفتوحة التي تم إنشاؤها في عملية الخصخصة ، وعدد كبير من الشركات الواعدة ، واهتمام العديد من الشركات بانبعاثات إضافية. في هذا الصدد ، فإن مجمل عمليات المشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية العاملين في السوق ذات أهمية قصوى للبحث.
الغرض من هذا العمل هو مراجعة وتحليل معاملات الأوراق المالية في الاتحاد الروسي. لتحقيق هذا الهدف ، من الضروري النظر في الأنواع الرئيسية للعمليات مع الأوراق المالية: الانبعاثات ، والاستثمار ، والسمسرة ، والتاجر.
رقم المهمة 1
1. الأنواع الرئيسية لعمليات الأوراق المالية
يتم تنفيذ عمليات مختلفة مع الأوراق المالية في سوق الأوراق المالية.
التشغيل بالأوراق المالية (معاملات الأسهم) - إجراء مكتمل أو سلسلة من الإجراءات مع الأوراق المالية و (أو) النقدية في سوق الأوراق المالية لتحقيق الأهداف المحددة
يمكن تقسيم العمليات في سوق الأوراق المالية إلى ثلاث مجموعات:
1. عمليات الإصدار.
وفقًا لغرضها الاقتصادي ، تعتبر هذه عمليات سلبية مرتبطة بإصدار الأوراق المالية وإيداعها الأولي. جوهر هذه العمليات هو توفير الموارد المالية لأنشطة الكيان الاقتصادي ، أي في تكوين وزيادة رأس المال الخاص ، وجذب رأس المال أو الموارد المقترضة للتداول.
2. معاملات الاستثمار.
وفقًا لغرضها الاقتصادي ، فهذه عمليات نشطة ، والغرض منها هو الاستثمار (الاستثمار) من خلال موضوع العمليات الخاصة به و (أو) اجتذاب الموارد المالية في أصول المخزون نيابة عنه.
3. عمليات العميل.
عمليات الوساطة ، والتي يتمثل جوهرها في تأمين التزامات موضوع المعاملات للعملاء فيما يتعلق بالأوراق المالية أو التزامات العميل المتعلقة بالأوراق المالية.
يمكن تصنيف جميع العمليات المتعلقة بالأوراق المالية إلى:
1. المعاملات النقديةهدفه الرئيسي هو جني الأرباح من الصفقة في شكل دخل مباشر من أوراق مالية محددة (على سبيل المثال ، توزيعات الأرباح على الأسهم ، والفوائد على السندات ، وما إلى ذلك) ؛
2. عمليات عاجلة أو لعبة، والتي يكون هدفها الرئيسي جني الأرباح من الصفقة في شكل دخل ليس من الأوراق المالية نفسها ، ولكن عن طريق تغيير قيمتها السوقية أثناء إعادة البيع اللاحقة.
العمليات الرئيسية في سوق الأوراق المالية هي:
· إصدار (إصدار) الأوراق المالية - تسلسل إجراءات المُصدر الذي يحدده القانون لإيداع الأوراق المالية ذات درجة الإصدار ؛
· تنسيب الأوراق المالية - نقل مُصدِر الأوراق المالية إلى أصحابها الأوائل عن طريق إبرام صفقات بموجب القانون المدني ؛
تداول الأوراق المالية - إبرام معاملات القانون المدني ، التي تنطوي على نقل ملكية الأوراق المالية من مالك إلى آخر ؛
· تسجيل وإعادة تسجيل حاملي الأوراق المالية - تسجيل حاملي الأوراق المالية ، والتحكم في التغييرات في تكوين مالكي الأوراق المالية ؛
التحويل - عملية لتبادل الأوراق المالية تؤدي إلى اكتساب حقوق وفرص جديدة ؛
· الثقة - إدارة الثقة للأوراق المالية ، بهدف زيادة رأس المال عن طريق اختيار أكثر الخيارات فعالية لاستخدام الأوراق المالية ؛
المقاصة - الوفاء بالتزامات توريد الأوراق المالية والتسويات عليها ؛
التخزين - الحماية من السرقة وأسباب الخسارة الأخرى ؛
التأمين - ضمان الاستقرار النسبي ، وبالتالي جذب المزيد من المستثمرين المحتملين ؛
· تسليم غير مبرر (هبة ، ميراث) - إعمال حق الإرث والتبرع ؛
ضمان - توفير ضمان لقرض ؛
التسويق - دراسة شريحة معينة من سوق الأوراق المالية ، وتقييم المستثمرين المحتملين ، وتشخيص معاملات الأوراق المالية ، وتقييم المخاطر ، ووضع استراتيجية لترويج الأوراق المالية في السوق ؛
الانقسام (الانقسام أو التكسير) - زيادة عدد الأوراق المالية ؛
التوحيد (التجميع) - تقليل عدد الأوراق المالية ؛
المحاسبة والمراجعة؛
· استحقاق ودفع توزيعات الأرباح على الأسهم والفوائد على السندات.
· التسعير - عملية تحديد الأسعار ، مع مراعاة الظروف الاقتصادية القائمة والتشريعات الحالية والممارسات المتبعة ؛
· تكوين وإدارة محافظ الأوراق المالية.
تقييم مخاطر الاستثمار.
· تصميم الاستثمار - تطوير السياسة المالية والتنبؤ.
الاستشارات - المساعدة المهنية في شكل استشارات أو توصيات من متخصصين مؤهلين تأهيلاً عالياً في التحليل والتنبؤ وحل المشكلات العملية في سوق الأوراق المالية ، إلخ.
من أهم المعاملات في سوق الأوراق المالية إصدار الأوراق المالية وتداولها.
يجب النظر إلى جميع المعاملات المذكورة أعلاه مع الأوراق المالية من ثلاث وجهات نظر: اقتصادية وتنظيمية وقانونية.
يرتبط الجانب الاقتصادي للمعاملة بالأوراق المالية بخصائص الغرض الذي أُبرمت من أجله ، والمخاطر الناشئة عن المعاملة والكفاءة المالية المحتملة لتنفيذها. وتجدر الإشارة إلى أن الغرض من العملية هو بالتعريف خاصية التصنيف.
تغطي خاصية العملية من وجهة نظر تنظيمية ترتيب الإجراءات اللازمة لتنفيذها. بمعنى آخر ، إنها تقنية العملية. يحدد الإجراء الخاص بتنفيذ عملية معينة ، وكذلك المستندات التي يتم من خلالها إضفاء الطابع الرسمي على العملية والتي تعتبر ضرورية لإكمالها. إن تعريف التكنولوجيا وفقًا للقاموس التوضيحي لبستر هو "طريقة فنية لتحقيق هدف عملي". لذلك ، تنعكس الجوانب الاقتصادية والتنظيمية للعملية في تقنيتها. وبالتالي ، يتم بناء أي تقنية مع مراعاة أهداف وفعالية العملية والمخاطر أثناء تنفيذها.
بالنظر إلى الجانب القانوني للمعاملات المذكورة أعلاه مع الأوراق المالية ، ينبغي أن يكون مفهوماً أنه من الناحية القانونية يتم إضفاء الطابع الرسمي على كل منها من خلال إبرام واحدة أو أكثر من المعاملات.
وفقًا للقانون المدني للاتحاد الروسي ، يجب فهم التعامل مع الأوراق المالية على أنه اتفاق متبادل يتعلق بظهور أو إنهاء أو تغيير حقوق الملكية المجسدة في الأوراق المالية. تكون ممكنة عند الشراء والبيع ، والتنازل عن الحقوق (التنازل) ، والميراث ، والتبرع ، والمحاسبة ، والمقاصة ، وما إلى ذلك المرتبطة بشراء المستثمر وبيع مالك قيم الأسهم ، وما إلى ذلك. يعكس جانب من العملية الحقوق والالتزامات التي يكتسبها المشاركون في عملية إكمالها ، بما في ذلك مسؤولية الملكية في حالة انتهاك شروط الصفقة.
2. عمليات الإصدار والاستثمار
عمليات الإصدار - هذه هي المعاملات التي تنطوي على إصدار شركة أو بنك لأوراقها المالية الخاصة بها ووضعها في السوق. بالإضافة إلى ذلك ، تشمل عمليات الإصدار أيضًا العمليات ، بما في ذلك تصميم الإصدار ، وتخطيط وتطوير شروط الطرح الأولي للأوراق المالية ، والدعم التنظيمي للإصدار ، وما إلى ذلك.
الغرض من هذه العمليات:
تكوين وزيادة رأس مال شركة أو بنك ؛
جمع الأموال للعمليات والاستثمارات النشطة ؛
المشاركة في رأس المال المصرح به لشركة مساهمة من أجل السيطرة على الممتلكات.
يتم تكوين رأس المال المصرح به عن طريق إصدار الأسهم. قد يتوافق السعر الذي يتم عنده وضع الأسهم بين المؤسسين مع المساواة ، وقد يكون أعلى. عندما يتم بيع الأسهم بسعر أعلى ، يتم إنشاء علاوة إصدار ، مما يوفر زيادة في رأس المال المصرح به.
تؤثر الزيادة في رأس المال المصرح به على نمو الأموال الخاصة وحصتها في إجمالي رأس المال ، مما يساعد على زيادة استقرار وموثوقية بنك أو شركة مساهمة.
كما يمكن أن ينخفض رأس المال المصرح به نتيجة انخفاض القيمة الاسمية للأسهم أو إلغاء جزء منها. تعتبر ممارسة الإصدار هذه حقيقية تمامًا نظرًا لارتفاع تصنيف بعض الأسهم (بشكل أساسي الأسهم المصرفية) في سوق الأوراق المالية ، وموثوقية وربحية الاستثمارات في البنوك. بالإضافة إلى ذلك ، يمكن لشركة مساهمة أو بنك تنفيذ عمليات لنقل أسهمه: شرائها من المساهمين أو بيعها في سوق الأوراق المالية أو إلغائها. تتضمن هذه العمليات تلقي توزيعات أرباح الأسهم المملوكة للمساهمين.
مساء الخير عزيزي القارئ!
في روسيا ، سوق الأوراق المالية ليس متطورًا كما هو الحال في البلدان الأخرى في العالم ، لذلك فهو يعتبر غير مستقر. لكن لا يمكن تصور الوضع الاقتصادي في الدولة بدونها. في هذا الصدد ، موضوع مقالتي اليوم هو التعامل مع الأوراق المالية.
ببساطة ، هذا ليس أكثر من إجراءات بالأوراق المالية والمال لتحقيق هدف معين. من الناحية النظرية ، هذه طريقة لتوليد ربح أو موارد للشركة.
تعمل البنوك التجارية أو المؤسسات المصرفية الحكومية كمصدر أو وسيط في المعاملات.
جميع المعاملات المدرجة في السوق لها الأهداف التالية:
يتم تصنيف جميع العمليات إلى عدة أنواع:
يختلف معدل الضريبة بالنسبة للمقيمين في الاتحاد الروسي وغير المقيمين. في الحالة الأولى ، سيتعين عليك دفع 13٪ ، في الحالة الثانية - 30٪. عند الاستلام عن طريق الميراث ، لا يتم دفع الضريبة ، باستثناء حالة إذا تم التبرع بالأوراق المالية إلى قريب غير مقرب ، فإن المعدل هو 13 ٪.
OFZ الصادرة عن حكومة الاتحاد الروسي معفاة من الضرائب.
هذا يختتم مراجعتي. أتمنى أن تكون قد تعلمت كل ما تريده من المواد المتعلقة بتشغيل الأداة المعنية. أرغب في معرفة رأيك في هذه المسألة ، لذا اترك تعليقات وشاركها مع الأصدقاء على الشبكات الاجتماعية.
شكرا لاهتمامكم ونراكم قريبا!
ضماناتهي وثيقة تثبت حقوق الملكية ، وفقًا للشكل المعمول به والتفاصيل الإلزامية ، والتي لا يمكن ممارستها أو نقلها إلا عند تقديمها. مع نقل ورقة مالية ، يتم نقل جميع الحقوق المصدق عليها بشكل إجمالي.
الأوراق المالية المصدرة- أي أمان ، بما في ذلك غير الوثائقي ، والذي يتميز في آن واحد بالميزات التالية:
يحدد مجموعة من حقوق الملكية وغير الملكية الخاضعة للمصادقة والتنازل والممارسة غير المشروطة وفقًا للشكل والإجراءات المنصوص عليها في هذا القانون الاتحادي ؛
· مرتبة حسب القضايا ؛
· له حجم وشروط متساوية لممارسة الحقوق في إصدار واحد ، بغض النظر عن وقت شراء الورقة المالية.
يتم استدعاء الأوراق المالية الأخرى التي لا تتميز بالميزات المدرجة غير قضية.
الأوراق المالية هي مستندات نقدية تشهد بحق ملكية في شكل سند ملكية (على سبيل المثال ، أسهم) أو حق ملكية كنسبة قرض مالك المستند إلى الشخص الذي أصدره (سندات ، كمبيالات). لذلك ، فهذه مستندات تعكس متطلبات أصول المُصدر. بالإضافة إلى ذلك ، تعمل الأوراق المالية كوثائق تثبت استثمار الأموال. وبهذا المعنى ، فهي أصول مدرة للدخل ، مما يجعلها رأس مال للمالكين. لكن رأس المال هذا لا يعمل في عملية الإنتاج. الأوراق المالية هي نوع من رأس المال النقدي ، تتوسط حركته في توزيع الثروة.
من أهم الخصائص المحددة للأوراق المالية ما يلي:
أ) الاعتراف القانوني ؛
ب) قابلية التداول (القدرة على أن تكون موضوع بيع وشراء مجاني في السوق) ؛
ج) التوحيد (وجود قائمة محددة قانونًا بالتفاصيل الإلزامية) ؛
السيولة (القدرة على التحول إلى نقد) ؛
خطر (الدخل المستقبلي المتوقع قد لا يكون معروفًا دائمًا).
أنواع الأوراق المالية:
سند حكومي
سند
كمبيالة
شهادات الإيداع والادخار ؛
دفتر التوفير المصرفي لحامله ؛
· بوليصة الشحن؛
خصخصة الأوراق المالية ، إلخ.
وفقًا لشكل الإصدار ، يميزون:
أ) الأوراق المالية المستندية ، التي تم تأسيس أصحابها على أساس شهادة أو قيد في حساب الإيداع ؛
ب) الأوراق المالية غير المستندية ، التي يتم تحديد مالكيها على أساس إدخال في نظام الاحتفاظ بسجل مالكي الأوراق المالية أو ، في حالة إيداع الأوراق المالية ، على أساس قيد في حساب الإيداع.
الحقوق المصدق عليها من قبل ورقة مالية قد تنتمي إلى:
1) لحامل السند ( أمن لحاملها ؛ من أجل نقل الحقوق المصدق عليها من قبل الضمان لحاملها إلى شخص آخر ، يكفي تسليم الضمان إلى هذا الشخص) ؛ 2) الشخص المسمى في الأمن ( الأمن المسجل ؛ يتم نقل الحقوق المصدق عليها بالطريقة المحددة لتنازل المطالبات (التنازل)) ؛
3) شخص مسمى في الأمن يمكنه ممارسة هذه الحقوق بنفسه أو تعيين شخص مخول آخر بأمر منه (أمر) ( أمر الأمن ؛ يتم نقل الحقوق بموجب ضمان أمر من خلال إجراء مصادقة على هذه الورقة - مصادقة.
ينقل التظهير جميع الحقوق المصدق عليها من قبل الضمان إلى الشخص الذي يتم نقل الحقوق إليه أو لأمره - الشخص المصدق عليه. قد يكون التظهير فارغًا (بدون تحديد الشخص الذي سيتم التنفيذ له) أو بأمر (يشير إلى الشخص الذي سيتم تنفيذ التنفيذ له أو لأمره).
اعتمادًا على طبيعة العلاقات الاقتصادية المعبر عنها ، هناك:
الأوراق المالية؛
· سندات الدين؛
· الأوراق المالية المختلطة.
· الأوراق المالية المشتقة.
الأوراق المالية السلعية.
الأوراق المالية يشهد على حق المالك في حصة في رأس مال المشروع. تشمل هذه الأوراق المالية الأسهم وأسهم صناديق الاستثمار.
مخزون -هذا هو سند إصدار يضمن حقوق مالكه (المساهم) في الحصول على جزء من أرباح شركة مساهمة (JSC) في شكل توزيعات أرباح والمشاركة في الإدارة وجزء من الممتلكات المتبقية بعد التصفية من هيئة الأوراق المالية. تخصيص الأسهم العادية والمفضلة. يكون لأصحاب الأسهم المفضلة الأولوية في تلقي أرباح الأسهم على حاملي الأسهم العادية ، ولكن لا يتمتعون عادةً بحقوق التصويت.
هناك عدة أنواع من الأسهم الممتازة:
1) تراكمي - أي أرباح مستحقة ولكن غير معلنة يتم تجميعها ودفعها على هذه الأسهم حتى الإعلان عن دفع توزيعات الأرباح على الأسهم العادية ؛
2) غير تراكمية - يخسر حاملو هذه الأسهم أرباحًا عن أي فترة لم يتم الإعلان عن دفعها ؛
3) الأسهم الممتازة ذات الحصص المشاركة - تمنح حاملي الأسهم الحق في تلقي أرباح إضافية تزيد عن المبلغ المعلن إذا تجاوزت توزيعات الأرباح على الأسهم العادية المبلغ المصرح به ؛
4) الأسهم الممتازة القابلة للتحويل - يمكن استبدالها بعدد ثابت من الأسهم العادية بنسب محددة مسبقًا ؛
5) الأسهم الممتازة ذات معدل توزيعات الأرباح القابل للتعديل - يتم تعديل المدفوعات على هذه الأسهم مع مراعاة ديناميكيات أسعار الفائدة في السوق ؛
6) الأسهم الممتازة القابلة للاستدعاء - تحتوي على حق الاتصال ، أي يمكن للمُصدر استردادها بالسعر المتفق عليه. سندات الدين تصادق على الحق في مطالبة مالية محددة. وتشمل السندات والكمبيالات والشيكات وشهادات المديونية.
كفالة -هذا هو سند إصدار يضمن حقوق حامله في استلام من المُصدر خلال الفترة المحددة في السند بقيمته الاسمية أو ما يعادله من ممتلكات أخرى.
العائد على السند هو الفائدة و / أو الخصم. فترة استحقاق السند هي الفترة التي يتم بعدها استرداد السند. حتى نهاية هذه الفترة ، يجوز بيع السند لأشخاص آخرين. يجوز تسجيل السندات أو لحاملها أو تداولها بحرية أو تداولها المحدود. هناك سندات حكومية وبلدية وشركات.
في شكل دفع الدخل ، السندات هي:
أ) قسيمة ، بسعر قسيمة ثابت أو عائم. فهي ، إلى جانب إعادة المبلغ الأساسي للدين ، توفر مدفوعات نقدية دورية (1.2 أو 4 مرات في السنة). يتم تحديد مبلغ هذه المدفوعات بواسطة سعر القسيمة ، معبرًا عنه كنسبة مئوية من القيمة الاسمية ؛
ب) مع دفع الدخل وقت الاسترداد.
الأوراق المالية الهجينة – الأسهم القابلة للتحويل والأسهم الممتازة مع الحق في تبادل الأسهم العادية.
الأوراق المالية المشتقة تشهد بحق مالكها في شراء أو بيع الأوراق المالية الأولية. وتشمل هذه الخيارات والعقود الآجلة والضمانات والمقايضات.
الخيار (شهادة الخيار)- ورقة مالية مسجلة تضمن حق مالكها ضمن الشروط والأحكام المحددة في شهادة الخيار لشراء أو بيع الأوراق المالية (الأصل الأساسي) لمصدر الخيار أو الأطراف الثالثة بسعر ثابت.
الأصول الأساسية لشهادات الخيار يمكن أن تكون فقط الأسهم والسندات (باستثناء السندات الحكومية والسندات البلدية).
مذكرةهي ورقة مالية ، يتلقى مالكها الحق في شراء الأوراق المالية بسعر محدد لفترة زمنية معينة أو إلى أجل غير مسمى.
ل الأوراق المالية السلعية ترتبط:
· بوليصة الشحن - وثيقة ملكية تثبت حق حاملها في التصرف في البضائع المحددة في بوليصة الشحن واستلام البضائع بعد إتمام النقل. يمكن أن يكون اسميًا أو حاملًا أو أمرًا ؛
· شهادة مستودع بسيطة - ضمان لحاملها ، يحصل حامله على حق التصرف في البضائع ؛
· شهادة المستودع المزدوج - تتكون من شهادة مستودع وشهادة رهن (أو تفويض) ، والتي يمكن فصلها عن بعضها البعض والتعامل معها بشكل مستقل.
وفقًا لفترة التداول ، هناك أوراق مالية قصيرة الأجل (تصل إلى عام) ومتوسطة الأجل (من 1 إلى 5 سنوات) وطويلة الأجل (من 5 إلى 30 عامًا) وأوراق مالية دائمة.
حسب آلية تكوين ودفع الدخل هناك:
1) الأوراق المالية ذات الدخل الثابت (السندات ، الكمبيالات ، الشهادات) ؛
2) ذات الدخل المتغير (أسهم عادية ، سندات بقسيمة عائمة ، خيارات ، عقود آجلة).
وفقًا لدرجة المخاطرة ، هناك: أوراق مالية خالية من المخاطر ومتوسطة المخاطر وعالية المخاطر.
وفقًا لوظيفة السوق التي يتم إجراؤها ، يتم تقسيم الأوراق المالية إلى:
أ) أدوات سوق المال- هي سندات تجارية ومالية وشهادات مصرفية وسندات حكومية وسندات بلدية وشركات وأوراق مالية أخرى لا تزيد مدتها عن عام. يتمثل الدور الاقتصادي لهذه الأوراق المالية في ضمان استمرارية تداول رأس المال ، وتسريع عملية بيع البضائع ، والتسويات غير المنقطعة ؛
ب) أدوات سوق رأس المال- الأسهم والسندات والشهادات والرهن وأوراق الرهن التي تزيد مدتها عن عام. بمساعدة هذه الأوراق المالية ، ينجذب رأس المال إلى مجال إنتاج المواد.
تنقسم عمليات البنوك ذات الأوراق المالية إلى نوعين:
على أساس الترخيص المصرفي ، يمكن للبنوك:
أ) إجراء العمليات التالية: الإصدار والشراء والبيع والمحاسبة والتخزين والعمليات الأخرى مع الأوراق المالية التي تؤدي وظائف مستند الدفع ، مع تأكيد الأوراق المالية لجذب الأموال إلى الودائع والحسابات المصرفية ، مع الأوراق المالية الأخرى ؛
ب) القيام بإدارة الثقة للأوراق المالية المذكورة بموجب اتفاقية مع الأفراد والكيانات الاعتبارية.
يجوز للمؤسسات الائتمانية القيام بالأنواع التالية من الأنشطة المهنية (على أساس ترخيص خاص):
1) السمسرة ،
2) الوكالة ،
3) الوديع ،
4) إدارة الأوراق المالية ،
5) تحديد الالتزامات المتبادلة (المقاصة) ،
6) الاحتفاظ بسجل لحاملي الأوراق المالية.
السمسرة- إجراء معاملات القانون المدني مع الأوراق المالية كمحام أو وكيل عمولة يعمل على أساس اتفاقية وكالة أو عمولة ، بالإضافة إلى توكيل رسمي لإجراء مثل هذه المعاملات في حالة عدم وجود مؤشرات على توكيلات المحامي أو الوكيل بالعمولة في الاتفاق.
نشاط التاجر- إجراء عمليات شراء وبيع الأوراق المالية نيابة عنها وعلى نفقتها الخاصة بالإعلان علنًا عن أسعار شراء أو بيع بعض الأوراق المالية مع الالتزام بشراء أو بيع هذه الأوراق المالية بالأسعار المعلنة من قبل الشخص الذي يقوم بهذه الأنشطة. يمكن فقط للكيان القانوني الذي يمثل مؤسسة تجارية أن يكون تاجرًا.
بموجب عقد إدارة الثقةيقوم أحد الطرفين (مؤسس الإدارة) بتحويل الأوراق المالية إلى الطرف الآخر (الوصي) لفترة زمنية معينة لإدارة الأمانة ، ويتعهد الطرف الآخر بإدارتها لصالح مؤسس الإدارة أو شخص يحدده (المستفيد).
أنشطة إدارة الأوراق المالية- التنفيذ من قبل كيان قانوني أو رائد أعمال فردي نيابة عنه مقابل رسوم لفترة معينة من إدارة الثقة المنقولة إلى حيازتها والانتماء إلى شخص آخر لصالح هذا الشخص أو أطراف ثالثة أشار إليها هذا الشخص:
· ضمانات؛
· الأموال المخصصة للاستثمار في الأوراق المالية.
· النقد والأوراق المالية المقبوضة في سياق إدارة الأوراق المالية.
نشاط المقاصة- أنشطة تحديد الالتزامات المتبادلة (التحصيل والتسوية وتصحيح المعلومات الخاصة بالمعاملات مع الأوراق المالية وإعداد المستندات المحاسبية الخاصة بها) ومقابلها لتوريد الأوراق المالية والتسويات عليها.
نشاط الإيداع- تقديم خدمات لتخزين شهادات الأوراق المالية و / أو المحاسبة ونقل حقوق الأوراق المالية. فقط كيان قانوني يمكن أن يكون وديعا. يُشار إلى الشخص الذي يستخدم خدمات جهة الإيداع لحفظ الأوراق المالية و / أو حقوق تسجيل الأوراق المالية باسم المودع. لا يترتب على إبرام اتفاقية الإيداع نقل ملكية الأوراق المالية المودع إلى جهة الإيداع. لا يحق لأمين الإيداع التصرف في أوراقه المالية أو إدارتها أو القيام بأي إجراءات مع الأوراق المالية نيابة عن المودع ، باستثناء تلك التي تتم نيابة عن المودع في الحالات المنصوص عليها في اتفاقية الإيداع. لا يحق لمودع الإيداع أن يشترط إبرام اتفاقية إيداع مع المودع بتنازل الأخير عن واحد على الأقل من الحقوق المرتبطة بالأوراق المالية. يتحمل جهة الإيداع المسؤولية المدنية عن سلامة شهادات الأوراق المالية المودعة لديه.
التداول العام للأوراق المالية - تداول الأوراق المالية في مزادات البورصات وغيرها من منظمي التجارة في سوق الأوراق المالية ، وتداول الأوراق المالية من خلال تقديم الأوراق المالية لعدد غير محدود من الأشخاص ، بما في ذلك استخدام الإعلانات.
الإدراج - إدراج الأوراق المالية في قائمة الأسعار.
الشطب هو استبعاد الأوراق المالية من قائمة الأسعار.
غالبًا ما تلجأ البنوك إلى معاملات "REPO" ، أي بيع الأوراق المالية بشرط إعادة شرائها بعد فترة زمنية معينة.
فاتورة الصرفهو التزام دين تم وضعه في شكل محدد بدقة وإعطاء حق لا جدال فيه للمطالبة بدفع المبلغ المشار إليه فيه بعد انتهاء الفترة التي صدر فيها. تفاصيل الفاتورة القياسية:
· علامة بيل -جزء من نص مشروع القانون مما يميزه نوعياً عن المستندات النقدية الأخرى. جرت العادة على تسمية العلامة بعبارة "دفع مقابل هذه الفاتورة" ؛
· أمر دفع- الشرط الأساسي لمشروع القانون ، منحه القوة القانونية. يتم تشكيل الترتيب على شكل « pay "أو" pay " ;
· مبلغ الفاتورة -معلمة الدين على هذه الفاتورة ؛
· اسم الدافع -العنوان القانوني للمدين ، مع ذكر اسمه الكامل وموقعه ؛
· مصطلح الدفع -التاريخ التقويمي أو الفترة الزمنية لسداد الديون بموجب الفاتورة ؛
· مكان الدفعالعنوان القانوني للدافع أو البنك الذي تولى تحصيل الديون ؛
· تاريخ الفاتورة -التاريخ التقويمي للفاتورة ، يظهر بجانب بيان مكان صدوره.
اعتمادًا على مجال التداول ، يتم تقسيم الفواتير إلى مجموعتين. أولاً - فواتير لمرة واحدة ،أو فواتير منفردة, يمثل دينًا شخصيًا للمشتري الأصلي لمورده. تتوقف الفواتير المنفردة عن العمل كوسيلة للدفع فور سداد دين على قرض تجاري. يتم استدعاء الفواتير لمرة واحدة سندات إذنية .
المجموعة الثانية - فواتير متعددة ،الانتقال من مشروع إلى آخر. يتم استدعاء فواتير متعددة اوراق المبادلة أو المسودات.
يسمى التنفيذ الفني للكمبيالات اقتفاء أثر، بمعنى آخر. فتح طريقهم. الكيان القانوني الذي يفتح المسار هو الدرج؛الدافع على الطريق - المسحوب عليه،وحامل الكمبيالة المحول.يحق للمرسل أن يطلب الدفع وفقًا للمبلغ والشروط والمكان المحدد في الفاتورة. تعتبر قيمة التقيد بمواعيد السداد عالية جدًا ، وبالتالي يمكن أن يعمل كيان قانوني ثالث ، بما في ذلك البنوك ، كجهة دافعة. يسمى هذا الشخص (الدافع الاحتياطي) الضامن , أو الانهيار. عند تسوية الكمبيالات ، يساهم المتوفر بالمبلغ الضروري من المال للدافع ، مما يضمن الطبيعة الحتمية لالتزام الدفع. يتم نقل الفاتورة إلى كيان قانوني آخر ودخولها في عملية التداول كنوع كلاسيكي من الأموال الائتمانية بمساعدة المصادقة. هذا النقش يسمى المصادقة.يتم استدعاء الشخص الذي يقوم بتحويل الكمبيالة المصدقوالشخص - المستفيد من التزام القرض - المصدق.
قد يحتوي التظهير على إشارة إلى الشخص الذي يتم نقل المستند لصالحه (تأييد كامل أو اسمي) ، أو أن يكون حاملًا أو يتكون فقط من اشتراك المُصدق (تأييد فارغ). يحق للشخص الذي يحمل مستندًا بموجب تصديق فارغ ملء الفراغ نيابةً عن نفسه أو نيابةً عن شخص آخر ، وتأييد المستند بتأييد كامل أو فارغ ، ونقله إلى مالك جديد عن طريق التسليم البسيط. بالإضافة إلى وظيفة التحويل ، فإن المصادقة على الفاتورة (أو الشيك) تؤدي أيضًا وظيفة الضمان: كل مؤيد على الفاتورة مسؤول عن القبول والدفع (المصدق على الشيك مسؤول عن الدفع). المُظهِر مسؤول بالتضامن والتكافل مع الساحب (الساحب) والمتوفر والدافع (على الرغم من أنه يمكنه إعفاء نفسه من هذه المسؤولية عن طريق المصادقة على شرط "بدون معدل دوران").
في حالة مخالفة شروط السداد يتم تقديم الكمبيالة للاحتجاج. يتم الإعلان عن الاحتجاج من قبل حامل الكمبيالة من أجل التحصيل الإجباري للديون من دافعها. احتجاج مشروع القانون كعمل قانوني تم اتخاذه من قبل كاتب عدل معتمد ويشهد على إعسار المدين المالي.
يسمى تعيين طرف ثالث دافعًا على الكمبيالة التوطين ، وهذه الفواتير - موطن ، علامتهم الخارجية هي الكلمات "الدفع" أو "الدفع في ... البنك" ، الموضوعة تحت توقيع الدافع.
يتم إلصاق مثل هذا الشرط على الفاتورة من قبل الساحب. إذا لم يذكر الموطن فيه ، فيجوز تسميته بصفته دافعًا عند القبول. يتم تقديم سند الصرف المحلي للدفع إلى الموطن ، وهو ليس الشخص المسؤول عن الفاتورة ، ولكنه يدفع الفاتورة فقط في الوقت المناسب على نفقة الدافع ، الذي قدم الأموال اللازمة تحت تصرفه.
بصفته موطنًا ، لا يتحمل البنك أي مخاطر ، لأنه لا يدفع الفاتورة إلا إذا دفعه الدافع مبلغ الفاتورة مسبقًا أو إذا كان لدى العميل مبلغ كافٍ في حسابه الجاري ويفوض البنك بالخصم من حسابه المبلغ اللازم لدفع الفاتورة. خلاف ذلك ، يرفض البنك الدفع ، ويتم الاحتجاج على الفاتورة بالطريقة المعتادة ضد الدرج.
لدفع الفاتورة كدافع خاص ، عادة ما يتم تحصيل عمولة صغيرة ، ويتم إرسال الفواتير المدفوعة إلى العميل. بالنسبة للأشخاص الذين لديهم حساب تسوية (جاري) في هذا البنك ، يتم سداد الفواتير المحلية مجانًا.
ملاحظة أمنية.في الحالات التي يكون فيها الدين قائماً لفترة طويلة ، ولم يكن المقترض إلزاميًا وغير موثوق به ، قد يُطلب منه فاتورة ضمان. في هذه الحالة ، يتم استخدام الفاتورة كضمان للقرض. يتم الاحتفاظ بالسند الإذني في الحساب المودع للمقترض وليس المقصود منه مزيد من التداول. إذا تم السداد في الوقت المحدد ، يتم استرداد الفاتورة. إذا تأخر سداد القرض ، يتم تقديم المطالبات للمدين.
خيارصفقة مضاربة توفر الحق (ولكن ليس الالتزام) لشراء شيء ما في تاريخ محدد في المستقبل بسعر متفق عليه اليوم ، ولكن بما في ذلك عمولة للبائع. يمنح الخيار لمالكه الحق في شراء أو بيع شيء ما بسعر ثابت خلال فترة زمنية محددة.
يفترض بائع الخيار التزامًا بشراء أو بيع شيء ما. ويقرر المشتري ما إذا كان يمارس حقه أم لا. وهذا يعني ، بالنسبة له ، أن مثل هذا العقد ليس ملزمًا ، على عكس ، على سبيل المثال ، معاملة العقود الآجلة ، التي يجب أن ينفذها كلا الطرفين.
إذا كان السعر المحدد في الخيار أكثر ربحية من القيمة التي تكونت بحلول ذلك الوقت في السوق ، فسيحصل المشتري على ربح في شكل الفرق بينهما. وبالتالي ، فإن خسائره محدودة فقط بقيمة الخيار نفسه - العلاوة التي يدفعها للبائع مقابل تحمل جميع مخاطر السوق. إذا تغير السعر في اتجاه موات للمستثمر ، فإنه يمارس الخيار ويحقق ربحًا ، إذا كان في اتجاه غير مواتٍ ، فإنه لا يمارسه ولا يخسر شيئًا ، باستثناء العلاوة المدفوعة أصلاً مقابل ذلك.
يتم بناء منتجات مصرفية مهيكلة جديدة في عقود الخيارات. يستثمر المستثمر جزءًا من الأموال في شراء خيارات الأسهم التي اختارها ، ويرسل الباقي إلى وديعة بنكية أو في سندات موثوقة للشركات الروسية ، مما يحقق دخلًا مضمونًا ثابتًا بنسبة 8-11٪ سنويًا. يتم إنشاء المنتجات الاستثمارية بحيث تغطي الفائدة المستلمة من إيداع الأموال في السندات أو الودائع تكلفة الخيارات ، لذلك سيعيد المستثمر جميع الأموال المستثمرة في أي حال. في الوقت نفسه ، في حالة حدوث تطور مواتٍ للأحداث في السوق ، يتلقى دخلاً إضافيًا يمكن أن يصل إلى عشرات وأحيانًا مئات في المائة سنويًا.
الخيارات من نوعين:
خيار الشراء هو حق شراء عقد آجل أو سلعة أو قيمة أخرى بسعر محدد مسبقًا. يمنح "Call" المشتري الحق في شراء الأصل من بائع الخيار بسعر التنفيذ خلال الإطار الزمني المحدد أو رفض شرائه. في المرحلة الأولى ، يشتري المستثمر "call" إذا كان يتوقع زيادة في القيمة السوقية للأصل (الأسهم). في الثانية ، يمارس (أو لا يمارس) حق شراء الأصل الذي يوفره الخيار. خيار البيع هو حق بيع عقد آجل أو سلعة أو قيمة أخرى بسعر محدد مسبقًا. يمنح البيع للمشتري الحق في بيع أصل بسعر التنفيذ خلال فترة زمنية محددة إلى بائع الخيار أو رفض بيعه. يشتري المستثمر وضعًا إذا توقع أن ينخفض سعر الأصل.
تختلف الخيارات في نسبة سعر الإضراب والقيمة الحالية الكامنة وراءها.إذا كان وضع السوق قد تطور بطريقة تجعل سعر الإضراب أعلى من القيمة الحالية للأدوات التي تقوم عليها المكالمة ، فإنه يسمى خيار خارج نطاق المال. يصبح خيار البيع خارج النقود عندما يكون سعر الإضراب أقل من القيمة الحالية لأدوات السوق الأساسية. الخيار غير النقدي هو خيار ليس له قيمة جوهرية. خيار At-the-Money هو خيار له قيمة في حد ذاته. At-High Option - خيار يكون سعره الأساسي مساويًا لسعر العقود الآجلة الحالي. خيار سعر الفائدة هو خيار يجب دفعه مقدمًا بسعر فائدة محدد.
المصدر - T.A. Frolova Banking: ملاحظات المحاضرة Taganrog: TTI SFU ، 2010.
السوق المالي(سوق رأس المال المقترض) - آلية لإعادة توزيع رأس المال بين الدائنين والمقترضين بمساعدة الوسطاء على أساس العرض والطلب على رأس المال. في الممارسة العملية ، هي مجموعة من المؤسسات الائتمانية (المؤسسات المالية والائتمانية) التي توجه تدفق الأموال من المالكين إلى المقترضين والعكس صحيح. تتمثل الوظيفة الرئيسية للسوق في تحويل الأموال الخاملة إلى رأس مال مقرض.
يشمل السوق المالي سوق المال وسوق رأس المال (الشكل 24.1) سوق الماليشير إلى سوق المعاملات الائتمانية قصيرة الأجل (حتى عام واحد) ، وفي الوقت نفسه ، ينقسم سوق المال عادة إلى أسواق محاسبية ، وأسواق بين البنوك ، وأسواق صرف العملات الأجنبية ، وكذلك سوق المشتقات.
الشكل رقم 24.1. هيكل السوق المالية
سوق المحاسبة هو السوق الذي ستكون فيه الأدوات الرئيسية هي أذون الخزانة والأذون التجارية ، وأنواع أخرى من الالتزامات قصيرة الأجل (الأوراق المالية) ، وبالتالي ، يتم تداول كتلة ضخمة من الأوراق المالية قصيرة الأجل في سوق المحاسبة ، ومن أهم سماتها: هي السيولة العالية والتنقل.
سوق ما بين البنوك هو جزء من سوق رأس المال للقروض ، حيث يتم جذب الموارد النقدية المجانية مؤقتًا لمؤسسات الائتمان ووضعها من قبل البنوك فيما بينها ، بشكل أساسي في شكل ودائع بين البنوك لفترات قصيرة. أكثر شروط الودائع شيوعًا هي شهر وثلاثة وستة أشهر ، والمواعيد النهائية هي من سنة إلى سنتين (أحيانًا تصل إلى خمس سنوات) يمكن للبنوك استخدام أموال السوق بين البنوك ليس فقط للأجل القصير ، ولكن أيضًا على المدى المتوسط والطويل - العمليات النشطة ، وتنظيم الموازين ، والامتثال لمتطلبات الهيئات التنظيمية للدولة.
لا تنس أن أسواق الصرف الأجنبي تخدم معدل دوران المدفوعات الدولي المرتبط بدفع الالتزامات النقدية للكيانات القانونية والأفراد من مختلف البلدان. تفاصيل المدفوعات الدولية هي عدم وجود وسيلة دفع مقبولة بشكل عام لجميع البلدان. لذلك ، فإن الشرط الضروري للتسويات في التجارة الخارجية والخدمات والاستثمارات والمدفوعات بين الدول هو تبادل عملة بأخرى في شكل شراء أو بيع عملة أجنبية من قبل الدافع أو المستلم. لا تنس أن أسواق العملات هي المراكز الرسمية التي يتم فيها بيع وشراء العملات على أساس العرض والطلب.
سوق المشتقات المالية. تسمى المشتقات (المشتقات المالية) بالأدوات المالية المشتقة ، والتي تعتمد على أدوات مالية أخرى أبسط - الأسهم والسندات.
من الجدير بالذكر أن الأنواع الرئيسية للمشتقات المالية ستكون الخيارات (إعطاء مالكها الحق في بيع أو شراء الأسهم) ، ϲʙᴏpy (اتفاقيات تبادل المدفوعات النقدية خلال فترة زمنية معينة) ، العقود الآجلة (العقود المستقبلية) العرض ، بما في ذلك العملة ، بعقد ين ثابت)
سوق رأس المالتغطي القروض المتوسطة والطويلة الأجل ، وكذلك الأسهم والسندات. وتجدر الإشارة إلى أنها مقسمة إلى سوق الأوراق المالية (البورصة) وسوق القروض المصرفية المتوسطة والطويلة الأجل. يعتبر سوق رأس المال أهم مصدر لموارد الاستثمار طويلة الأجل للحكومات والشركات والبنوك. إذا كان سوق المال يوفر أموالًا عالية السيولة بشكل أساسي لتلبية الاحتياجات قصيرة الأجل ، فإن سوق رأس المال يوفر احتياجات طويلة الأجل للموارد المالية.
في سوق القروض البنكية المتوسطة والطويلة الأجل ، يتم إصدار قروض للشركات لتوسيع رأس المال الثابت (تحديث المعدات وزيادة الطاقة الإنتاجية). يجب أن نتذكر أن هذه القروض عادة ما يتم تقديمها من قبل البنوك الاستثمارية ، وفي كثير من الأحيان عن طريق البنوك التجارية .
يضمن سوق الأوراق المالية توزيع الأموال بين المشاركين في العلاقات الاقتصادية من خلال إصدار الأوراق المالية التي لها قيمتها الخاصة ويمكن بيعها وشراؤها واستردادها.
وتجدر الإشارة إلى أن الوظائف الرئيسية لسوق الأوراق المالية هي:
يمكن أيضًا اعتبار سوق الأوراق المالية مزيجًا من الأسواق الأولية والثانوية. ينشأ السوق الأولي في وقت إصدار الأوراق المالية ، فهو يحشد الموارد المالية.
وتجدر الإشارة إلى أن المصدرين الرئيسيين في السوق سيكونون الشركات الخاصة والهيئات الحكومية ، والأهداف الرئيسية للمعاملات هي الأوراق المالية. يتم طرح الأوراق المالية الصادرة حديثًا إما عن طريق الاكتتاب أو البيع المفتوح.
في السوق الثانوية ، يتم إعادة توزيع هذه الموارد ، وحتى أكثر من مرة. في الوقت نفسه ، ينقسم السوق الثانوي إلى سوق صرف وغير تبادلي. في الأخير ، هناك شراء وبيع أوراق مالية لم يتم إدراجها في البورصة لسبب ما (على سبيل المثال ، من خلال البنوك)
حصلت أنواع مختلفة من الأوراق المالية وأشكال الإيداع والإقراض على تعريف عام في الأدبيات الاقتصادية والوثائق الرسمية - أدوات مالية.
العلاقة بين الدولة والسوق المالي متعددة الأوجه. يمكن للدولة أن تعمل كمقرض ومقترض ، وتضع قواعد عامة لعمل السوق وممارسة السيطرة اليومية عليه ، وإجراء السياسة النقدية الرسمية من خلال السوق ، وحتى الأنشطة الاقتصادية الأوسع.
يمكن للدولة أيضًا أن تشجع وتحمي تطوير السوق المالية (على سبيل المثال ، ستكون البورصات في عدد من البلدان مؤسسات حكومية). بعد كل شيء ، يعتمد الأداء المستقر للاقتصاد الوطني إلى حد كبير على حالة سوق الأوراق المالية. بادئ ذي بدء ، يتم تنفيذ مثل هذه السياسة من خلال إعطاء السوق ومكوناته اكتمال تنظيمي ، وتوحيد العمليات والرقابة الصارمة. يتم التعامل مع هذه المشكلات في اقتصادات السوق من قبل مؤسسات متخصصة مثل لجنة الأوراق المالية والبورصات الفيدرالية في الولايات المتحدة أو لجنة سوق الأوراق المالية الفيدرالية في روسيا.
في الوقت نفسه ، أظهرت الأزمة المالية العالمية التي بدأت في عام 1997 بوضوح أن أساليب تنظيم السوق المالية لم تعد تتماشى مع المستوى المتزايد لتطور الأسواق المالية وتكاملها.
الأسواق المالية بطبيعتها غير مستقرة. زيادة التفاعل بين الأسواق المالية وزيادة حجم تدفقات رأس المال الوافدة تزيد من مخاطر عدم الاستقرار في الأسواق الوطنية وخطر انتشارها إلى الأسواق الأخرى. لذلك ، ازداد دور الهيئات التنظيمية الحكومية مع زيادة التدفقات المالية ، وتوسع أدوات السوق المالية ، وظهور مشاركين جدد.
إن ما يسمى بالأسواق المالية الجديدة (الأسواق الناشئة) في البلدان النامية والبلدان التي تمر اقتصاداتها بمرحلة انتقالية لها بعض الخصائص. وتجدر الإشارة إلى أن الفرص المتاحة أمامهم الآن لجذب رؤوس الأموال الخارجية والمعلومات عن تجارب البلدان الأخرى أكثر مما كانت عليه أثناء تشكيل الأسواق المالية للدول المتقدمة في الماضي. لذلك ، تتميز العمليات في الأسواق الجديدة بتقلبات حادة ووتيرة تطوير أسرع.
خلال الأزمة المالية في روسيا ، تم الكشف عن الحاجة إلى تشكيل مثل هذا الهيكل من الأدوات المالية ، مما يضمن إعادة توجيه التدفقات المالية لخدمة احتياجات المقترضين النهائيين ، وزيادة كفاءة تدفق الموارد المجانية واستثماراتهم في مشاريع اقتصادية مدروسة. في الظروف التي يخلق فيها انخفاض القدرة التنافسية للأوراق المالية الحكومية فرصًا حقيقية لتطوير أدوات مالية أخرى ، يتم تشكيل المتطلبات الأساسية لمصدري الشركات لدخول السوق المالية الروسية.
كما كان هناك إعادة تقييم لدور السوق المالية. من الجدير بالذكر أنه لم يعد يعتبر قاطرة لمزيد من التطوير للاقتصاد ككل. علاوة على ذلك ، أصبح من الواضح أكثر فأكثر أن تطوير القطاع الحقيقي للاقتصاد ، يجب أن يصبح انتقال المنتجين إلى الاستخدام السائد لأشكال الدفع النقدي ، مقدمة للتوسع الفعال في عمليات التمويل والائتمان. المؤسسات ذات القطاع الحقيقي والانتعاش اللاحق للسوق المالي.
تشمل خصوصيات السوق المالية الروسية أهمية مكونها الاجتماعي. يطالب مواطنو روسيا بمجموعة متنوعة من الطرق لاستثمار مدخراتهم وضمان الأمن المالي الشخصي ، لذلك ، عند صياغة السياسة في سوق الأوراق المالية ، لا تنطلق الدولة من احتياجات الاقتصاد وتوافر الاستثمارات فحسب ، بل تركز أيضًا على اتخاذ في الاعتبار احتياجات السكان ككل.
وتجدر الإشارة إلى أن حدة القضايا الاجتماعية في تطوير سوق رأس المال ترجع أيضًا إلى حقيقة أن المواطنين الروس فقدوا جزءًا كبيرًا من مدخراتهم نتيجة التضخم ، فضلاً عن أنشطة الأهرامات المالية التي خدعت المودعين. ومن الجدير بالذكر أنه من أجل معالجة هذه القضايا ، تم تطوير القانون الاتحادي "بشأن حماية الحقوق والمصالح المشروعة للمستثمرين في سوق الأوراق المالية" ودخل حيز التنفيذ في مارس 1999.
يتم تداول الأوراق المالية متوسطة وطويلة الأجل في سوق الأوراق المالية. تحت الأمانتعني وثيقة تصدق ، وفقًا للشكل المحدد والتفاصيل الإلزامية ، حقوق الملكية أو الممارسة أو النقل ، والتي لا يمكن تحقيقها إلا عند تقديمها. مع نقل ورقة مالية ، يتم نقل جميع الحقوق المصدق عليها بشكل إجمالي.
يُطلق على الأوراق المالية عادةً اسم رأس مال وهمي لكونها ممثلة لرأس المال الحقيقي (أموال حقيقية) وتعكس قيمتها إلى حد ما.
في روسيا ، تشمل الأوراق المالية الأسهم والسندات وشهادات الإيداع والادخار والشيكات والكمبيالات والأوراق المالية الحكومية المختلفة وشيكات الخصخصة (القسائم) والخيارات والعقود الآجلة والمستندات الأخرى.
في اقتصاد السوق ، هناك أنواع عديدة من الأوراق المالية. يمكن تصنيفها وفقًا لعدة معايير.
من المهم أن نلاحظ أن واحدة منهم - مجموعات مختلفة من المصدرين. عادة ما يتم تمييز ثلاث مجموعات من هذا القبيل: الدولة والقطاع الخاص والكيانات الأجنبية. يتم إصدار الأوراق المالية الحكومية وضمانها من قبل الحكومة والوزارات والإدارات أو السلطات البلدية.
تنقسم الأوراق المالية للقطاع الخاص عادة إلى شركات وأوراق مالية خاصة. يتم إصدار الأوراق المالية للشركات من قبل المؤسسات والمنظمات غير الحكومية. قد يتم إصدار الأوراق المالية الخاصة من قبل الأفراد (على سبيل المثال ، الكمبيالات أو الشيكات)
يتم إصدار الأوراق المالية الأجنبية من قبل غير المقيمين في الدولة. يمكن تقسيم الأوراق المالية إلى مسجلة وحاملها. يتم تسجيل اسم مالك الورقة المالية في سجل خاص يحتفظ به المُصدر أو مسجل خارجي مستقل. لم يتم تسجيل ورقة مالية لحاملها باسم المالك لدى المُصدر.
علامة أخرى على تصنيف الأوراق المالية هي حسب طبيعتها الاقتصادية. في حالة m ، هناك: شهادات ملكية (أسهم ، شيكات ، شهادات نقود) ؛ شهادات القروض (السندات ، الكمبيالات) ؛ عقود المعاملات المستقبلية (العقود الآجلة ، الخيارات)
توجد كل هذه الأنواع الثلاثة من الأوراق المالية ويتم تداولها في روسيا (الجدول 24.1)
الجدول 24.1 أنواع الأوراق المالية المتداولة في سوق الأوراق المالية الروسية
الأوراق المالية ذات الدخل غير الثابت - ϶ᴛᴏ الأسهم بشكل أساسي ، أي أوراق مالية تشهد بملكية حصة في رأس مال شركة مساهمة وتعطي الحق في الحصول على جزء من الربح في شكل أرباح. بموجب القانون الروسي ، الحصة هي سند إصدار يضمن حقوق مالكها (المساهم) في الحصول على جزء من أرباح شركة مساهمة في شكل أرباح ، للمشاركة في إدارة شركة مساهمة و لجزء من الممتلكات المتبقية بعد تصفيتها.
الأوراق المالية ذات الدخل الثابت (وتسمى أيضًا الديون) هي السندات وشهادات الإيداع والمدخرات والشيكات والكمبيالات.
السندات - التزامات ديون الدولة والسلطات المحلية والشركات والصناديق والمنظمات المختلفة ، وعادة ما تصدر بكميات كبيرة. وتجدر الإشارة إلى أنها ستكون دليلاً على أن الجهة التي أصدرتها ستكون مدينة وتتعهد بدفع فائدة عليها لمالك السند لفترة معينة وعند استحقاق السداد لسداد الدين. لصاحب السند. على أي حال ، السند هو دين ، وسيكون حامله دائنًا (ولكن ليس مالكًا مشاركًا ، كمساهم) بموجب القانون الروسي ، السند هو ضمان إصدار يضمن حق حامله ورقة يتم استلامها من مُصدر السند خلال الفترة المحددة بقيمتها الاسمية وثابتة في النسبة المئوية لها من القيمة th أو أي ملكية أخرى معادلة.
شهادة الإيداع هي وثيقة مالية صادرة عن مؤسسات الائتمان. وتجدر الإشارة إلى أنها ستكون شهادة من المؤسسة الثالثة بشأن إيداع الأموال ، تشهد بحق المودع في استلام الإيداع. هناك شهادات إيداع عند الطلب وشهادات مستعجلة ، يُشار إليها بمدة سحب الوديعة ومقدار الفائدة المستحقة. شهادات الإيداع مقبولة على نطاق واسع من قبل المستثمرين والشركات والمؤسسات المختلفة.
شهادة الادخار - التزام كتابي بإيداع الأموال من قبل فرد في مؤسسة ائتمانية ، تشهد بحق المودع في استلام وديعة وفائدة عليها. هناك شهادات ادخار مسجلة وحاملها.
الشيك - مستند نقدي من النموذج المحدد ، يحتوي على أمر غير مشروط من ساحب الشيك إلى مؤسسة ائتمانية لدفع المبلغ المحدد في الشيك لحامله. كقاعدة عامة ، دافع الشيك هو بنك أو مؤسسة ائتمانية أخرى لها هذا الحق.
السند الإذني هو وعد غير مضمون بدفع دين وفائدة عليه في وقت محدد. هذا النوع من الأوراق المالية هو في المرتبة الأخيرة بين التزامات ديون الشركة. مثل الشيكات ، يتم إصدار الكمبيالات أيضًا من قبل الأفراد.
الأوراق المالية الحكومية - ϶ᴛᴏ التزامات ديون الحكومة. وتجدر الإشارة إلى أنها تختلف من حيث تواريخ الإصدار وفترات السداد وأسعار الفائدة. بمعنى ما ، يعتبر ϶ᴛᴏ بديلاً لقضية النقود وبالتالي التضخم في حالة حدوث عجز في الموازنة العامة للدولة.
واليوم ، يتم تداول أنواع متعددة من الأوراق المالية الحكومية في معظم البلدان: الأول - أذون خزانة ذات آجال استحقاق 91 يومًا تقليديًا ؛ الثاني - أذون خزانة ذات أجل استحقاق يصل إلى 10 سنوات ؛ والثالث هو سندات الخزانة ذات أجل استحقاق 10 إلى 30 سنة. يتم إصدار هذه الأنواع من الأوراق المالية لإقراض الدين العام قصير ومتوسط وطويل الأجل. وفقًا لذلك ، تختلف مدفوعات الفائدة عليها أيضًا. لذلك ، في الولايات المتحدة في التسعينيات. وبلغت: بالنسبة لأذون الخزانة - حوالي 6٪ ، وسندات الخزانة - حوالي 7٪. في روسيا في التسعينيات. صادر:
جنبا إلى جنب مع الحكومة المركزية ووكالاتها ، تصدر الحكومات المحلية أوراق مالية لإقراض الديون. هذا نوع مختلف من الأوراق المالية - السندات البلدية. مثل السندات الأخرى ، فهي التزامات لسداد دين في تاريخ معين مع سداد فائدة ثابتة. كما يتم إصدار سندات البلدية في روسيا.
تتميز أسواق الأوراق المالية الناشئة في البلدان التي تمر اقتصاداتها بمرحلة انتقالية ، بما في ذلك سوق الأوراق المالية الروسية ، بالعديد من المشكلات الشائعة. في الوقت نفسه ، يتمتع سوق الأوراق المالية الروسي بعدد من الميزات المحددة.
بادئ ذي بدء ، عادة ما يصاحب تطوير أسواق الأوراق المالية الفعالة نمو الاقتصاد الوطني بأكمله. في روسيا ، نشأة وتشكيل سوق الأوراق المالية ، حدث تطورها المؤكد على خلفية التراجع المستمر في الإنتاج. مثل هذا الاختلاف في تطور سوق الأوراق المالية والعمليات الاقتصادية العامة يسبب ظواهر أزمة خطيرة في السوق ، كما يتضح من تجربة 1998-1999. مع كل هذا ، فإن التخلف والنقص في سوق الأوراق المالية نفسها يمنعان من التغلب على الميل لتضييق التكاثر.
ثانيًا ، "غموض" السوق (أي نقص أو عدم دقة المعلومات حول الشركات والبنوك التي تُصدر الأوراق المالية) ، وخطورة العمليات عليها ، وهيمنة (حتى 1999) التزامات ديون الدولة لتغطية عجز الموازنة. هيمنة الأوراق القيمة قصيرة الأجل. و ϶ᴛᴏ ، بدوره ، يحول الأموال المجانية من الاستثمار طويل الأجل ، والذي سيكون دائمًا أهم عامل في النمو الاقتصادي.
ثالثًا ، تؤثر توقعات التضخم والتضخم على استقرار سوق الأوراق المالية الروسية. إن مخاطر انخفاض قيمة الأموال تثني المستثمرين عن الاستثمارات طويلة الأجل ذات الطبيعة الإستراتيجية.
تظهر التجربة الأجنبية أن الآثار السلبية للتضخم يتم التغلب عليها إلى حد ما عن طريق إصدار أوراق مالية مقيدة. الدخل على هذه الأوراق المالية مؤشر على التضخم. في روسيا ، لم يتم إنشاء سوق أدوات الأسهم المقيدة بعد ، مما يؤدي إلى تفاقم التأثير الضار للتضخم في سوق الأوراق المالية.
تتطور البنية التحتية للسوق th تدريجياً ، ومستوى تأهيل المشاركين فيها آخذ في الازدياد. تأسست الرابطة المهنية للمشاركين في سوق الأوراق المالية (PAUFOR) لتنظيم تداول الأوراق المالية. نظام التداول الروسي (RTS) قيد التشغيل ويطور قواعد عمليات موحدة. بناءً على كل ما سبق ، توصلنا إلى استنتاج مفاده أنه إلى جانب تحسين تأثير الدولة على سوق الأوراق المالية ، ستكون هناك براعم للتنظيم الذاتي ، وهو أمر نموذجي بالنسبة للبلدان ذات اقتصادات السوق المتقدمة.
أثناء الانتقال إلى السوق ، تظهر هذه الظاهرة أيضًا ، وهي ليست سمة تقليدية لاقتصاد السوق المتقدم. نحن نتحدث عن التقسيم الطبقي الحاد للأسهم. ستكون هناك مجموعة صغيرة (من حيث عدد الشركات) من الأسهم ، والتي تسمى عادة "الشركات الكبرى". هذه هي الأسهم الأكثر موثوقية التي تصدرها الشركات الكبيرة ، والتي ، في ظل اقتصاد انتقالي ، تمكنت من التطور بنجاح كبير وتحقيق الأرباح.
تعارض جميع الأسهم الأخرى للعديد من الشركات العامة الأسهم القيادية لعدد قليل جدًا من الشركات. هذه الأوراق المالية ليست سائلة ، ومخاطر الاستثمار فيها عالية ، ويصعب بيعها في السوق الثانوية. الفجوة بين مركز الأسهم القيادية وجميع الأسهم الأخرى في الاقتصاد الروسي كبيرة بشكل غير عادي. تمثل المعاملات مع الشركات الكبرى حوالي 90٪ من حجم التداول المحلي للأسهم.
في عام 1999 ، تضمنت الشركات التي تعتبر أسهمها قيادية RAO UES الروسية ، و Lukoil ، و Mosenergo ، و Rostelecom ، و Yuganskneftegaz ، وعدد من الشركات الأخرى. إن أسهمهم مطلوبة ليس فقط من قبل الروس ، ولكن أيضًا من قبل المستثمرين الأجانب. بدأت الشركات القيادية في الدخول تدريجياً إلى أسواق الأسهم الأجنبية.
دعونا ندرس بمزيد من التفصيل النوعين الرئيسيين من الأوراق المالية في العالم - السندات والأسهم.
ترتبط أسواق الأسهم والسندات ارتباطًا وثيقًا وغالبًا ما يتم تحويل الأموال مباشرة من أحدهما إلى الآخر. وبالمناسبة ، فإن هذه العلاقة تعمل أيضًا على مستوى الشركات المساهمة ، حيث يقوم الكثير منها بإصدار كلا النوعين من الأوراق المالية ، ويؤثر أداء أسهم الشركة على أداء السندات التي تقف وراءها.
أكثر أنواع السندات شيوعًا في العالم هي سندات الشركات ، أي. سندات الشركة.
تتمثل جاذبية سندات الشركات (بالإضافة إلى السندات الأخرى) في الأساس في أنه ، على عكس الأسهم ، يمكن بيعها بسعر الإصدار (معدل الإصدار) ، وهو أقل من قيمتها الاسمية (السعر الاسمي) ، على سبيل المثال ، مقابل 98 روبل. . بدلا من 100 روبل. وهذا التخفيض من السعر يسمى "ديجيو". باستثناء ما سبق ، يمكن التوصل إلى اتفاق على أن استرداد السندات لن يتم بالقيمة الاسمية ، ولكن على مستوى كردي أعلى ، على سبيل المثال ، عند 103 روبل. بدلا من 100 روبل. بناءً على كل ما سبق ، توصلنا إلى استنتاج مفاده أن هناك قسطًا ، أو ضجيجًا ، يتم تقديمه ، عند ، كدخل إضافي (إلى جانب مدفوعات الفائدة)
يعتبر إجمالي العائد (النسبة المئوية والعلاوة أو عدم التراجع) للسند مؤشرا هاما عند تقييم شروط السند. في معظم الحالات ، يشتري المستثمرون هذه الأوراق المالية بمعدل يختلف عن السعر الاسمي. في المستقبل ، قد يختلف الدخل والفائدة الاسمية على السند بشكل كبير.
مثال 24.1. لنفترض أنك اشتريت سندًا بقيمة اسمية قدرها 100 روبل ، بعائد 80٪ ومدة استحقاق خمس سنوات. لا تنسى أن دخلك على السند th:
0.8 100 = 80 روبل.
80 فرك. (النسبة المئوية) + 10 روبل. (فائدة سنوية) = 90 روبل.
العائد 94.7٪. لاحظ ، مع ذلك ، أنه لا يمكن استخدام الطرق المدروسة إلا للحصول على عوائد تقريبية. لا يمكن الحصول على أرقام دقيقة إلا باستخدام الكمبيوتر.
يوجد اليوم في الممارسة العالمية أنواع عديدة من السندات. وإليك بعضًا منها: الرهون العقارية وغير الرهونات ، المضمونة ، برأس مال متناقص وقابلة للتوسيع ، قابلة للتحويل ، "دائمة" ، قسيمة ، خصم ، مع ضمان ، بسعر "عائم" وفائدة "عائمة" ، مع "نفايات" "، إلخ. على سبيل المثال ، السندات "الدائمة" هي ϶ᴛᴏ سندات ليس لها تاريخ استحقاق ؛ سندات الكوبون - السندات التي تحتوي على قسائم مقطوعة ، يتم دفع دخل الفائدة عليها بعد فترة معينة ؛ سندات الخصم - تلك التي تُباع في السوق الثانوية بسعر أقل من المعدل. من وجهة نظر الخبرة العالمية ، لا تزال الممارسة الروسية في إصدار السندات بدائية للغاية.
بناءً على ما سبق ، نستنتج أن السندات ، كأدوات دين ، توفر حماية أكبر ضد خسارة استثمارات رأس المال مقارنةً بالأسهم ، وبالتالي ، حتى وقت قريب ، كانت تجلب دخلاً أقل تقليديًا. عادةً ما تأتي أقل العوائد حتى يومنا هذا من السندات الحكومية التي يكاد يكون مضمونًا سدادها بالكامل.
من بين الأوراق المالية ذات الدخل غير الثابت ، ستكون الأسهم هي الأكثر أهمية. تجدر الإشارة إلى أنه من أجل إجراء إصدار عام (إصدار) من الأسهم ، فإن الشركة ملزمة بتقديم معلومات مفصلة حول مركزها المالي ، وبعد ذلك سيتم إصدار إذن رسمي للإصدار المحدد. عادة ، يتعين على الشركة تقديم معلومات حول أموالها (أصولها) وديونها وأرباحها وخسائرها خلال السنوات القليلة الماضية ، وجميع إصدارات الأوراق المالية السابقة وشروطها.
الجدير بالذكر - بعد الحصول على إذن ، تعلن الشركة عن إصدار الأسهم وتوزيعها تقليديًا من خلال بنك استثماري. يتم البيع الأول للأسهم (ما يسمى بالتوزيع الأولي) بسعر رمزي. صحيح ، إذا تم توزيع الإصدار على مدى عدة أشهر ، مع زيادة السعر الإجمالي المرتفع ، يتغير سعر بيع الأسهم أيضًا إلى الأعلى.
اليوم ، يتم إصدار الأسهم في روسيا نقدًا وغير نقدي. في الحالة الأولى ، يتلقى المساهم مستندًا خاصًا بتوقيع وختم ، يُكتب عليه أن ϶ᴛᴏ عبارة عن سهم. باستخدام نموذج غير نقدي للسهم ، يتم إجراء الإدخال ببساطة على حساب مفتوح باسم المساهم. في معظم البلدان ، أصبح الشكل النقدي لإصدار الأسهم شيئًا من الماضي بشكل تدريجي. في الولايات المتحدة الأمريكية ، على سبيل المثال ، منذ عام 1983 ، تم إصدار جميع الأوراق المالية للشركات المساهمة حصريًا في شكل غير نقدي ، على الرغم من أن شهادات الأوراق المالية الصادرة سابقًا قيد التداول أيضًا.
بعد الإصدار والطرح الأولي ، تبدأ الحياة "العملية" للأسهم. كيف يحدث ، دعنا نلقي نظرة على مثال شرطي.
مثال 24.2. لنفترض ، من خلال إصدار الأسهم ، أنه كان من الممكن جمع 10 ملايين روبل اللازمة لاستئجار مبنى ، وشراء الآلات والمعدات ، وتوظيف العمال ، إلخ. في المجموع ، تم بيع 10 آلاف سهم بسعر 1000 روبل لكل منها. تجدر الإشارة إلى أن كل سهم من هذا القبيل يمنح مالكه الحق في الحصول على أرباح. لنفترض أنه إذا حققت الشركة ربحًا قدره 2 مليون روبل في العام الحالي ، فإن جزءًا من المبلغ (دعنا نقول مليون روبل) يتم توزيعه على المساهمين بمقدار 100 روبل. لكل ألف سهم كأرباح.
من المهم ملاحظة أن إحدى السمات الرئيسية للسهم كعنوان ملكية هي ، في الواقع ، أنه لا يحق للمساهم أن يطلب من الشركة المساهمة المبلغ المدفوع له. هو الذي يسمح لشركة مساهمة بالتصرف بحرية في رأس مالها ، دون خوف من إعادة جزء منه إلى المساهمين. ويترتب على ذلك أن الحصة عبارة عن ورقة دائمة ، ولم يتم إصدارها لفترة محددة مسبقًا. تنتهي حياة السهم حصريًا بزوال الشركة المساهمة. يحدث هذا أثناء التصفية الطوعية أو الاستحواذ من قبل شركة أخرى أو الاندماج معها أو الإفلاس.
الحصة كعنوان للملكية لها ميزة أساسية مثل الحق في التصويت. إنه ينفذ إمكانية مشاركة كل مساهم في إدارة هذه الأخيرة بصفته شريكًا في ملكية رأس مال شركة مساهمة.
ومن السمات الرئيسية الأخرى للسهم الحق في جزء من الربح ، ومع ذلك ، فإن الشركة المساهمة لا تتحمل أي التزامات غير مشروطة لتسديد مدفوعات منتظمة لمساهميها. إذا لم تدفع الشركة أرباحًا ، فلن تتاح للمساهمين فرصة استردادها في المحكمة أو إعلان إفلاس الشركة. وتجدر الإشارة إلى أنهم شركاء في ملكية رأس المال ويتحملون طواعية المخاطر المرتبطة باحتمال وقوع خسائر أو تدمير للشركة. وهذا يعني إمكانية حدوث تقلبات في توزيعات الأرباح اعتمادًا على أداء الشركة المساهمة في فترة معينة. بعد كل شيء ، يمكن للشركة المساهمة أن تقرر ما إذا كانت ستوزع على المساهمين الربح الذي تحصل عليه بالكامل أو جزء منه فقط. في الحالة الأخيرة ، سيتم الاحتفاظ بالجزء الآخر الأرباح المتبقية تحت تصرف الشركة.
يتمتع السهم بميزة أخرى مهمة جدًا على الأوراق المالية ذات الفائدة الصعبة. إن نمو أرباحها بشكل عام يفوق معدل نمو التضخم. التضخم - البلاء الرئيسي للدائنين - لا يظهر بشكل كبير على الأسهم. يمكننا القول أن الأسهم لديها استقرار مضاد للتضخم.
يعتمد مقدار الأرباح السنوية على الربح المحدد في الميزانية العمومية للشركة المساهمة. عادة ، تسعى الشركة المساهمة إلى دفع أرباح الأسهم ، والنمو قدر الإمكان ، وبالتالي إظهار للرأي العام التطور المستمر أو تقليده. بالإضافة إلى ذلك ، عند شراء الأسهم أو الاحتفاظ بها أو بيعها ، ينتقل المساهم من نقطتين رئيسيتين. أولها مستوى العائد السنوي.
عادة ما يتم مقارنتها بالفائدة المدفوعة على أشكال المدخرات الأخرى.
مثال 24.3. إذا كان سهم بقيمة اسمية 500 روبل. تم شراؤها بسعر 2500 روبل. ويدفع عائدًا سنويًا قدره 100 روبل ، ثم يكون عائد السهم: (100: 2500) 100 = 4%.
بالكاد يمكن اعتبار عائد السهم هذا جذابًا للمودع مقارنة باستثمارات البنوك. في هذه الحالة ، سيكون من الأهم بكثير توقع زيادة سعر الصرف للسهم ، ونتيجة لبيع الأوراق المالية المربحة ، سيكون من الممكن تحقيق ربح. بناءً على كل ما سبق ، توصلنا إلى استنتاج مفاده أن اللحظة الثانية التي تؤثر على المستثمر عند شراء السهم هي توقع ارتفاع سعره. دعنا نلاحظ حقيقة - أنه في الظروف الحديثة - ϶ᴛᴏ هو الشيء الرئيسي الذي يحدد سعر السهم.
تخدم الفواتير في اقتصاد يعمل بشكل طبيعي عملية البيع: من أجل بيع المنتجات وخلق الراحة للمشتري ، يؤجل الموردون السداد من خلال تقديم قرض تجاري صادر عن فاتورة.
المحاسبة ، أو خصم الفاتورة - ϶ᴛᴏ ، أولاً ، شراء الفاتورة قبل انتهاء صلاحيتها بسعر أقل من القيمة الاسمية ، وثانيًا ، في الممارسة المصرفية - معدل الخصم الذي تتقاضاه البنوك عند شراء السندات (المحاسبية).
في روسيا ، يتطور تداول الفواتير في ظل ظروف أزمة عميقة في الإنتاج والنظام النقدي. هذا هو المكان الذي تأتي من ميزاته. الكمبيالة العادية - ورقة مالية صادرة لتأمين قرض ولا يقصد استخدامها كوسيلة للدفع. في الظروف الروسية ، يحل السند الإذني معضلة البائع: إما استلام سند إذني من المشتري للمنتجات المشحونة ، أو لا مال ولا التزام دين.
في الممارسة الغربية ، لا تستخدم الكمبيالة تقليديًا كمستند متعدد الأدوار. وتجدر الإشارة إلى أن مستلم الفاتورة يسعى إلى تقديمها للدفع من خلال منظمات التخصيم المتخصصة أو أقسام الفواتير في البنوك. في روسيا ، أصبحت السندات الإذنية شكلاً مجازيًا من النقود ، البديل عنها. وتجدر الإشارة إلى أنه يمكن استخدامها في التسويات بين الكيانات التجارية ، وبين الشركات والهيئات الحكومية لدفع الضرائب ، وما إلى ذلك. يتم إصدار الكمبيالات في مختلف قطاعات الاقتصاد من قبل الشركات والوزارات والبنوك والسلطات المحلية ووزارة المالية والخزانة ، إلخ. بناءً على كل ما سبق ، توصلنا إلى استنتاج مفاده أن الفواتير في روسيا قد خرجت عن نطاق السيطرة ، ولا يتم تداولها وفقًا للقوانين المعمول بها ، ولكن وفقًا للشروط التي يحددها المصدرون ، فقد بدأوا في استبدال النقود المتداولة.
لحل المشاكل الموجودة في مجال تداول الفواتير ، في أكتوبر 1996 ، تم إنشاء جمعية المشاركين في سوق بيل (AUVER). حول المشاركين عديمي الضمير. توفير قائمة الفواتير ؛ تطوير معايير وقواعد موحدة لتداول الكمبيالات ؛ تشكيل غرفة المقاصة. تطوير البنية التحتية لعموم روسيا لإيداع الكمبيالات ، ونظام التداول ، وما إلى ذلك.
في روسيا ، يسري القانون الاتحادي "بشأن كمبيالة وسند إذني" بتاريخ 11 مارس 1997 ، بالتزامن مع اتفاقية جنيف بشأن القانون الموحد بشأن التحويل والسند الإذني
أصبحت الأسهم والسندات وسيلة استثمارية شائعة نظرًا لحقيقة أنه يمكن بيعها بربح. من المناسب ملاحظة أن عمليات البيع والشراء تتم في سوق الأوراق المالية ، ويشار إليها بخلاف ذلك باسم سوق الأوراق المالية. هناك نوعان رئيسيان من أسواق الأوراق المالية: المتداولة في البورصة وغير المتداولة.
إن الحجم الهائل للأوراق المالية وتنوعها يجعلان من شرائها وبيعها مهمة صعبة. يتم تنظيم البيع والشراء من خلال عدد كبير من القواعد والقيود. بالإضافة إلى ذلك ، يتم بيع أنواع مختلفة من الأوراق المالية في أسواق مختلفة.
لاحظ أن أولئك الذين يتولون مهمة إجراء المعاملات مع الأوراق المالية يصبحون وسطاء ، أو ، بعبارة أخرى ، مشاركين محترفين في سوق الأوراق المالية. يمكنهم العمل في كل من البورصة وخارجها ، حيث لا يتم إدراج جميع الأوراق المالية في البورصات. من الناحية المكانية ، يتم فصل الوسطاء ، لكنهم مترابطون ويشكلون كلًا واحدًا ، ويتواصلون باستمرار مع بعضهم البعض. هو أن الكل يسمى سوق الأوراق المالية.
في معاملة سهم واحدة (سواء في البورصة أم لا) ، هناك ثلاثة أطراف متورطة: البائع والمشتري والوسيط. يمكن للوسيط أن يتصرف بطريقتين. بادئ ذي بدء ، من خلال الحصول على الأوراق المالية على حساب ، يصبح مالكها لفترة من الوقت ويتلقى دخلًا في شكل الفرق بين سعري الشراء والبيع. ويطلق على هؤلاء الوسطاء اسم التجار. ثانيًا ، يمكنه العمل كمحام أو لنسبة معينة من مبلغ المعاملة ، أي للحصول على عمولة ، ببساطة عن طريق قبول أوامر من عملائهم لشراء وبيع الأوراق المالية. في هذه الحالة يطلق عليه وسيط أو مدير. بالإضافة إلى ذلك ، يقوم نيابة عنه بإجراء معاملات مع الأوراق المالية لأشخاص آخرين المحولة إليه لفترة زمنية معينة.
تتطور جميع أنواع النشاط المهني في سوق الأوراق المالية في روسيا. بالإضافة إلى أنشطة الوساطة والوساطة ، ϶ᴛᴏ المقاصة (أنشطة تحديد الالتزامات المتبادلة في سوق الأوراق المالية) ، وأنشطة الإيداع (تخزين شهادات الأوراق المالية) ، وأنشطة الاحتفاظ بسجل لأصحاب الأوراق المالية وخدمات الوساطة الأخرى.
تقليديا ، ستكون أسواق الأوراق المالية هي أكثر أسواق الأوراق المالية تمثيلا.
تداول الاسهمهي جزء من سوق الأوراق المالية (الأسهم ، السندات ، أذون الخزانة ، الكمبيالات ، الشهادات) التي تعمل بانتظام ويتم تنظيمها بطريقة معينة ، حيث تتم معاملات البيع والشراء مع هذه الأوراق المالية من خلال وساطة أعضاء البورصة.
تراقب البورصة بصرامة عدم تمكن أي من البائعين أو المشترين من تحديد الأسعار. أخيرًا ، يتم إبرام جميع المعاملات عن طريق المزاد العلني ويتم تقديم معلومات كاملة عن كل منها. أولاً ، يدخل في لوحة النتائج الإلكترونية الخاصة بالبورصة ، ثم يتم نشره مطبوعة.
قيم الأسهم - ϶ᴛᴏ الأوراق المالية ، والتي يُسمح بها بالعمليات في البورصة. يتم التداول على دفعات بمبلغ معين ، أو حسب النوع ، مع إبرام صفقات ϶ᴛᴏm دون وجود الأوراق المالية نفسها في البورصة.
يتم تحديد سعر صرف الأوراق المالية من خلال العوامل التالية:
عادت المؤسسات المشابهة لبورصات الأوراق المالية إلى العمل في بابل ومصر القديمة وفينيقيا. لكن أول تبادل دائم نشأ في عام 1406 في مدينة بروج الهولندية بالقرب من المنزل. لا تنسى أن فان دير بورصة. تم رسم شعار النبالة على المنزل على شكل ثلاث حقائب نقود ، والتي تم تحديدها في أواخر اللغة اللاتينية بكلمة "جراب". من هنا بدأت تسمى أسواق السلع والأوراق المالية التي تم إنشاؤها لاحقًا بالبورصات: في أنتويرب (1460) ، ليون (1462) ، تولوز (1469) ، أمستردام (1530) ، باريس (1563) ، هامبورغ (1564) ، كولونيا ( 1566) ، جدانسك (1593) ، برلين (1716) ، فيينا (1771) تم تنظيم أول بورصة في سانت بطرسبرغ في روسيا في عام 1703. أصبحت البورصة في أنتويرب أول بورصة دولية ، كان لها مقر دائم خاص بها ، فوق المدخل الذي كان هناك نقش شهير: "للتجارة الناس من جميع الشعوب واللغات". في الوقت نفسه ، كانت جميع ϶ᴛᴏ بورصات سلع ، على الرغم من تشكيل أقسام الأوراق المالية تدريجياً في عدد منها.
مع تأسيس شركة الهند الشرقية الهولندية عام 1602 ، انتقل دور أهم مركز تجاري في العالم إلى بورصة أمستردام. وهنا ولأول مرة ظهرت معاملات العقود الآجلة ووصلت تقنية عمليات الصرف إلى مستوى عالٍ إلى حد ما. لذلك ، تعتبر بورصة أمستردام التي تم تنظيمها عام 1608 بمثابة البورصة الأولى. ثم ظهرت البورصات في نهاية القرن الثامن عشر في بريطانيا العظمى والولايات المتحدة الأمريكية وألمانيا ، وفي عام 1878 في اليابان. تم إنشاء أول قسم للأوراق المالية كجزء من بورصة سانت بطرسبرغ في عام 1900 ، ولكن لم تكن هناك بورصات خاصة في روسيا ما قبل الثورة. خلال فترة السياسة الاقتصادية الجديدة ، لعبت التبادل دورًا بارزًا ، ولكن بحلول الثلاثينيات. تم إنهاء أنشطتهم.
تنقسم البورصات إلى سلعة (معاملات الجملة مع الحبوب والمعادن والنفط وما يسمى بسلع التبادل) ، والعملات والأسهم (المعاملات مع الأوراق المالية). أصبحت البورصات أهم مراكز الحياة الاقتصادية الوطنية والدولية.
تم إنشاء التبادلات كمؤسسات خاصة أو عامة أو حكومية. في روسيا ، مع التشريعات الحالية ، يتم إنشاء البورصات كشراكات تجارية.
هناك حوالي 200 بورصة في العالم اليوم. كل واحد منهم لديه ميزات وميزات ، غالبًا ما تكون مهمة. حتى في أوروبا الغربية ، على الرغم من محاولات إنشاء سوق أوراق مالية واحد ، لا تزال هناك اختلافات كبيرة في قواعد تشغيل البورصات.
ستكون أكبر هذه البورصات الوطنية ، والتي تقع في المركز المالي الرئيسي للبلاد. يركزون حصص الشركات على نطاق وطني من العمليات. التبادلات الإقليمية تفقد تدريجيا مواقعها. هذه هي الطريقة التي يتطور بها نظام التبادل أحادي المركز. في أكثر أشكالها اكتمالا ، يتم تقديمها في إنجلترا ، حيث تسمى بورصة لندن بالبورصة الدولية ، حيث أنها استوعبت جميع البورصات ليس فقط في بريطانيا العظمى ، ولكن أيضًا في أيرلندا. ستكون أنظمة التبادل في اليابان وفرنسا أحادية المركز أيضًا ، ولكن لا تزال هناك تبادلات إقليمية ، لكن دورها ضئيل للغاية. تم تطوير نظام مماثل في روسيا ، حيث تتركز البورصات الرئيسية في موسكو.
في عدد من البلدان ، يعمل نظام تبادل متعدد المراكز ، حيث يتم احتلال مراكز متساوية تقريبًا من قبل العديد من مراكز تداول الأسهم. حدث هذا في كندا ، حيث تتصدر بورصات مونتريال وتورنتو ، وفي أستراليا ، حيث تنتمي القيادة إلى بورصتي سيدني وملبورن.
سوق الأوراق المالية الأمريكية محدد من حيث m: فهو شاسع لدرجة أنه كان هناك مكان للزعيم المعترف به عمومًا - بورصة نيويورك ، وبورصة رئيسية أخرى - البورصة الأمريكية ؛ بالإضافة إلى ذلك ، يعمل عدد من التبادلات الإقليمية الكبيرة في البلاد. لقد انخفض عددهم على مدى سنوات ما بعد الحرب ، لكن من بقوا يقفون على أقدامهم بثبات. لذلك ، يجب تصنيف نظام الصرف الأمريكي على أنه نوع مختلط.
يتم تنظيم أنشطة البورصة بشكل صارم من خلال الوثائق الحكومية وميثاق الصرف. يحدد الميثاق أولاً وقبل كل شيء الأعضاء المحتملين في البورصة ، وشروط قبولهم ، وإجراءات تكوين وإدارة التبادل. في روسيا ، يمكن لأي مشارك محترف في سوق الأوراق المالية أن يكون عضوًا في البورصة. بناءً على كل ما سبق ، توصلنا إلى استنتاج مفاده أن الوسطاء يسودون البورصة.
تنظم البورصة الروسية التداول بين أعضاء البورصة فقط. يجوز للمشاركين الآخرين في سوق الأوراق المالية إجراء معاملات في البورصة حصريًا من خلال وساطة أعضاء البورصة. يتم أيضًا الاعتراف بإدارات الأوراق المالية لبورصات السلع والعملات في ϲᴏᴏᴛʙᴇᴛϲᴛʙii مع القانون الفيدرالي "في سوق الأوراق المالية" كبورصات. وفقًا للتشريعات الروسية ، لا يجوز: عدم المساواة في المنصب لأعضاء البورصة ، والعضوية المؤقتة ، وكذلك تأجير المقاعد وتحويلها كتعهد لأشخاص ليسوا أعضاء في هذه البورصة.
نطاق الأوراق المالية التي تتم بها المعاملات في البورصة محدود. من أجل إدراجها في عدد الشركات التي يتم قبول أوراقها للتداول في البورصة (بمعنى آخر ، إذا تم قبول أسهم الشركة للتسعير) ، يجب على الشركة استيفاء المتطلبات التي وضعها أعضاء البورصة فيما يتعلق بحجم المبيعات وهوامش الربح وعدد المساهمين والقيمة السوقية للأسهم وتكرار التقارير وطبيعتها ، إلخ. يضع أعضاء البورصة أو الهيئة الحكومية التي تتحكم في أنشطتهم قواعد إجراء عمليات التبادل ، والنظام الذي يحكم القبول في عرض الأسعار. يسمى الإجراء الخاص بتضمين الأسهم في قائمة أسعار البورصة بالإدراج.
يقاس عدد الشركات المساهمة بعشرات ومئات الآلاف (في الولايات المتحدة - عدة ملايين) ، وفي البورصات ، يبلغ عدد الشركات المدرجة بالمئات ، في أحسن الأحوال ، بالآلاف. وهكذا ، فإن أسهم حوالي 2800 شركة مدرجة في بورصة لندن ، وحوالي 1700 شركة مدرجة في بورصة نيويورك ، وهي أكبر وأشهر الشركات المساهمة في البلاد.
في روسيا ، يعد إدراج منصات التبادل التجاري الإقليمية في نظام التداول الخاص ببورصة موسكو بين البنوك (أكبر بورصة في البلاد) الخطوة الأولى نحو تشكيل سوق أوراق مالية واحد لروسيا بالكامل. في الوقت نفسه ، تفتح قاعدة البنية التحتية التي تم إنشاؤها في المناطق بمساعدة شبكة تداول للأوراق المالية الحكومية آفاقًا لإدخال نظام تداول عالي التقنية لأدوات الأسهم غير الحكومية. حتى الآن ، ستكون العزلة الإقليمية ، إلى جانب تخلف البنية التحتية ، عقبة خطيرة أمام حشد الأموال المجانية نسبيًا.
يجب استبعاد الشراكات والشركات ذات المسؤولية المحدودة والشركات المساهمة المقفلة من المتقدمين المحتملين لعرض أسعار البورصة ، حيث لا يمكن تداول مساهماتهم وأسهمهم في السوق.
أما الشركات المساهمة من النوع المفتوح فهي تختلف في نطاق نشاطها. المواد المنشورة على http: // site
وتجدر الإشارة إلى أنه بالنسبة للشركات الكبيرة والمتسارعة النمو ، ليس من الصعب جذب الانتباه إلى هذه الأسهم ، في حين أنها مهمة شاقة بالنسبة للبقية. لذلك ، من وجهة نظر كثافة تداول الأسهم ، فإن الشركات المساهمة مقسمة إلى طبقات. بالنسبة لبعض الأوراق المالية ، يكون العرض والطلب كبيرًا جدًا لدرجة أن الصفقات تتم ليس فقط كل يوم ، ولكن عدة مرات في اليوم ، بينما بالنسبة للآخرين - مرة كل بضعة أسابيع أو أشهر. ومن هنا الاستنتاج: في الحالة الأولى ، يكون عرض الأسعار في البورصة مناسبًا ، في الحالة الثانية - لا. بعد كل شيء ، عليك أن تدفع مقابل عرض أسعار ، ولماذا تدفع إذا كان هناك القليل من المعاملات.
من الواضح أن وجود سوق أوراق مالية خارج البورصة أمر ضروري. يقدم الكثير من الشركات ذات السمعة الطيبة ، والتي "لا يصل حجمها" إلى معايير البورصة (بشكل أساسي من حيث عدد الأسهم القائمة ودرجة موثوقيتها). كما أن سوق OTC سيكون "حاضنة" حيث تنمو الشركات ، التي تنتقل أسهمها في النهاية إلى البورصة.
أساس السوق خارج البورصة هو شبكة اتصالات محوسبة ، يتم من خلالها نقل معلومات حول مليارات الأسهم المدرجة. تتميز بعض هذه الأوراق على الأقل بمستوى أعلى من التكهنات. لذلك ، يفضل العديد من "اللاعبين" السوق التي لا تحتاج إلى وصفة طبية. يتم بانتظام نشر معلومات حول الأسعار السائدة عليها خلال اليوم ، حول أحجام المعاملات المكتملة مع بيانات دوران البورصة.
على عكس البورصة ، فإن السوق خارج البورصة ليس محليًا وهو عبارة عن شبكة مترابطة من الشركات التي تتعامل في الأوراق المالية. يختلف حجم أسواق OTC بشكل كبير اعتمادًا على البلدان التي تعمل فيها. على سبيل المثال ، في الولايات المتحدة ، من حيث قيمة المعاملات ، فهي تساوي عمليا معدل دوران البورصة المركزية في نيويورك ؛ في اليابان ، تشكل حصة صغيرة بشكل استثنائي من حجم تداول البورصة. في روسيا ، يقع التداول الرئيسي للأوراق المالية في السوق خارج البورصة.
الميزة الرئيسية لسوق OTC هي نظام التسعير. تعمل الشركة التي تتداول في الأوراق المالية خارج البورصة على النحو التالي: تشتريها بأموالها الخاصة ثم تعيد بيعها. لا يتقاضى العميل عمولة ، كما هو الحال في البورصة ، ولكن الأوراق المالية تُباع له بعلاوة على السعر الذي تم شراؤها به من قبل الشركة ، أو يتم شراؤها بخصم فيما يتعلق بالسعر الذي سيفعلون به. يتم إعادة بيعها في المستقبل. هذا هو السعر أو الخصم الذي يشكل ربح شركة وسيطة.
يمر البيع الرئيسي للسندات الحكومية وأسهم الشركات الصغيرة غير المدرجة في قوائم الصرف عبر السوق خارج البورصة. يتم تداول الأوراق المالية خارج البورصة من خلال الاتصالات الشخصية والهاتفية ، وكذلك من خلال السوق الإلكترونية خارج البورصة ، والتي تتضمن أنظمة اتصالات خاصة بالكمبيوتر.
آلية التبادل ، التي تم تطويرها مرة أخرى في العصور الوسطى ، هي أقل مرونة من الآلية التي لا تستلزم وصفة طبية. بالطبع ، يؤدي التقدم التكنولوجي إلى تطوير أنظمة تداول بدون وصفة طبية ، وهي أرخص تكلفة وأكثر مرونة وأكثر كفاءة. لكن خصائصها الرئيسية - شفافية المعلومات والضمان والموثوقية - أدنى من خصائص التبادل. هذه الصفات هي التي تخلق مزايا معينة لتداول البورصة في مرحلة تشكيل سوق الأوراق المالية.
ما هي الاختلافات الأخرى بين النموذج الأنجلو أمريكي لسوق الأوراق المالية والنموذج الأوروبي الغربي؟ من الناحية التخطيطية ، يمكن تصوير جوهرها على النحو التالي: في نموذج واحد ، تكون حصص التحكم صغيرة عادة ، وبالتالي يتم تداول معظمها بحرية في السوق ؛ في نموذج آخر ، فإن الغالبية العظمى من الأسهم تسيطر على حصص ، وبالتالي ، يتم تداول عدد قليل نسبيًا من الأسهم في السوق. يمكن تسمية النموذج الأول على أنه أنجلو أمريكي ، والثاني - مثل أوروبا الغربية (قارية)
على الرغم من تقليدية مثل هذا المخطط ، فإن الاختلافات بين النماذج تعكس جوهر ما يحدث في الحياة الواقعية. في النموذج الأنجلو أمريكي ، هناك العديد من الأسهم في البورصة وخارجها ، مما يعني أن هناك احتمالية كبيرة لوجود عدد كبير من المستثمرين الراغبين في شرائها وبيعها. وبالتالي ، من الممكن تكوين كتلة من الأسهم للسيطرة على الشركة. في نموذج أوروبا الغربية ، هذا الاحتمال أقل احتمالًا. لا يمكن أن يتم نقل الشركة من يد إلى يد إلا بناءً على طلب المالكين السابقين. معدل دوران الأسهم في البورصة والسوق خارج البورصة صغير.
ينتمي سوق الأوراق المالية الروسي إلى الأسواق الناشئة. بلغ إجمالي رسملة البورصة الروسية في عام 1998 نحو 50 مليار دولار ، وبلغ متوسط حجم التداول اليومي بالدولار حتى 17 أغسطس 1998 حوالي 100 مليون دولار. ومن حيث معدلات نمو هذه المؤشرات ، كان سوق الأوراق المالية الروسي في المقدمة بين الأسواق النامية. وفي الوقت نفسه ، تم تمويل أقل من 1٪ من الاستثمارات الخارجة عن الميزانية عن طريق إصدار الأوراق المالية للشركات ، مقارنة بنسبة 10-40٪ في البلدان ذات الاقتصادات المتقدمة. لذلك ، من السابق لأوانه الحديث عن أي نموذج راسخ لسوق الأوراق المالية الروسية.
في روسيا ، تم تطوير سوق الأوراق المالية في اتجاهين: أولاً ، إنشاء البورصات الفعلية ، وثانيًا ، سوق عالمي خارج البورصة لمختلف الأدوات المالية والعملات ، والذي يوفر أيضًا للمشاركين مجموعة كاملة من الخدمات - من تنظيم التداول إلى المقاصة والتسوية لكل من الأوراق المالية والنقد.
مثال على الاتجاه الأول هو بورصة العملات بين البنوك في موسكو (MICEX) ، والثاني - نظام التداول الروسي (RTS). حتى الآن ، هناك اختلافات في الأدوات المالية المتداولة. إذا استمرت RTS في كونها الجهة المنظمة لتداول الأسهم ، فإن البورصات المتخصصة سابقًا لتداول الأسهم والسندات (على سبيل المثال ، بورصة موسكو) تحاول تشكيل سوق العملات وسوق المشتقات. رواد البورصات العالمية هم MICEX وبورصة سانت بطرسبرغ للعملات (SPVB) ، اللذان ينظمان منذ عام 1997 التداول في جميع أنواع الأدوات المالية والعملات تقريبًا. بشكل عام ، يمكن تتبع الاتجاه نحو عالمية سوق الأوراق المالية في روسيا.
في التاريخ القصير والمضطرب لتطور سوق الأوراق المالية الروسية ، يكون كل عام تقريبًا فريدًا ومتميزًا بالأحداث الخاصة. من بينها إطلاق سوق الأوراق المالية الحكومية (1993) ، وقبول غير المقيمين في سوق الأوراق المالية الحكومية الروسية (1996) ، ابتداءً من أكتوبر 1997 ، دخلت البورصة أصعب مرحلة في تاريخها بأكمله. وانتهى عدم استقرار الوضع في السوق المالي الروسي (بما في ذلك البورصة) ، والذي كان ينمو منذ تلك اللحظة فصاعدًا ، في أغسطس 1998 بتفاقم حاد للوضع ، مما أثر على جميع قطاعات السوق. إن حجم صدمات السوق ، إلى جانب زعزعة استقرار النظام المصرفي ، يعطي أسبابًا لوصف الوضع الحالي بأنه أزمة نظامية.
من أجل التغلب جزئيًا على حالة عدم اليقين في السوق ، واستعادة معايير السوق ، والحفاظ على بنية أساسية فعالة للسوق ، وتقديم البنوك التجارية المشاركة في سوق الأوراق المالية الحكومية أداة بديلة لتنظيم السيولة ، أصدر بنك روسيا سنداته قصيرة الأجل بدون قسيمة (OBRs) ) في 2 سبتمبر 1998. على عكس سندات GKO-OFZ لبنك روسيا لن تكون أداة لتمويل الميزانية. بشكل عام ، يمكن تقييم تجربة إصدار OBRs على أنها إيجابية: فقد ضمنت استمرارية تداول الأوراق المالية في سوق الأوراق المالية ، على الرغم من أنها لا يمكن أن تصبح أداة مالية من شأنها تحويل أموال الروبل الكبيرة من الاستثمارات في العملات الأجنبية. منذ منتصف فبراير 1999 ، لوحظت زيادة في النشاط في سوق الأوراق المالية للشركات: زادت أحجام التداول بشكل ملحوظ ، وارتفع سعر السهم إلى المستوى في نهاية أغسطس 1998 ، وتغير نوعي في هيكل السوق يجري. ستكون السمة المميزة لسوق GKO-OFZ الجديد هي الطبيعة طويلة الأجل لديون السندات ، والتي تفسرها الحصة المهيمنة في الحجم الإجمالي لإصدارات OFZ ذات آجال الاستحقاق الطويلة المتداولة في سوق السندات.
عند تصنيف معاملات الأوراق المالية ، يمكن استخدام عدة معايير. سيكون التقسيم إلى معاملات نقدية ومعاملات عاجلة هو الأكثر أهمية. هناك أيضًا معاملات تحكيم تستند إلى إعادة بيع الأوراق المالية في بورصات مختلفة ، عندما يكون هناك اختلاف في أسعارها ، وحزم المعاملات ، وهي معاملات لشراء وبيع الكثير من الأوراق المالية.
نموذجي لـ صفقة نقديةسيكون أن تنفيذه يحدث بشكل أساسي بعد إتمام الصفقة مباشرة. في ألمانيا ، على سبيل المثال ، يجب إتمام المعاملة في موعد لا يتجاوز يوم العمل الثاني بعد إتمام الصفقة. في الولايات المتحدة ، هناك شروط مختلفة لإجراء المعاملات النقدية - من الدفع الفوري إلى خمسة أيام. نفس المبدأ ينطبق في المملكة المتحدة. في اليابان ، بناءً على العقد ، يمكن إتمام المعاملات النقدية من يوم إلى 14 يومًا ؛ في سويسرا ، يعتمدون على ما يصل إلى خمسة أيام لتنفيذها. في روسيا ، تتم مثل هذه المعاملات تقليديًا في غضون يومين إلى ثلاثة أيام.
وتجدر الإشارة إلى أن الأوراق المالية نفسها لا تشارك فعليًا في المعاملات ، لأنها تُحفظ تقليديًا في حسابات بنكية خاصة. تجدر الإشارة إلى أنه من أجل تحويل الأوراق المالية المباعة من البنك إلى المشتري ، يقوم مالكها بكتابة شيك خاص للأوراق المالية. بعد إدخال أنظمة الكمبيوتر المعقدة لتسويات الصرف ، اختفت الحاجة إلى إصدار الشيكات للأوراق المالية ويتم تنفيذ جميع التحويلات باستخدام الكمبيوتر.
عمليات عاجلةفي جوهرها ، عقود التوريد ، والتي بموجبها يتعهد أحد الطرفين بتسليم كمية معينة من قيم المخزون في تاريخ محدد ، والآخر - لقبولها على الفور ودفع مبلغ محدد مسبقًا. عادة ما يتم إبرام صفقات العقود الآجلة لمدة شهر إلى ثلاثة أشهر ، نادرًا - لمدة ستة أشهر. مثل هذه العمليات غير مسموح بها في جميع البلدان. وهكذا ، في ألمانيا في عام 1931 ، نتيجة للأزمة الاقتصادية العالمية ، تم حظرها ، ومنذ عام 1970 فقط تم السماح بالمعاملات الآجلة بقيم المخزون مرة أخرى في شكل معدل وبقيود معينة. وفقًا للقانون الروسي ، لا يمكن فصل تنفيذ المعاملة ودفعها عن بعضهما البعض بما لا يزيد عن 90 يومًا. تمارس معاملات العقود الآجلة على نطاق واسع في الولايات المتحدة الأمريكية وسويسرا.
يتم تمثيل معاملات المشتقات بشكل أساسي من خلال المعاملات الآجلة والعقود الآجلة والخيارات.
العقود الآجلة المالية - معاملة قياسية ، يتم إبرامها وفقًا للقواعد التي تضعها البورصة ، عندما تكون البورصة نفسها ، ممثلة بغرفة المقاصة (التسوية) الخاصة بها ، شريكًا في كل معاملة. يحتوي سوق العقود الآجلة على الكثير من السيولة ، حيث توفر القواعد القياسية فرصة تداول مجاني لعدد كبير من المشاركين بشكل تعسفي.
إذا تم استكمال العقد الآجل بشرط مثل الحق في الاختيار مقابل رسوم معينة (علاوة) لشراء (بيع) ورقة مالية بسعر محدد مسبقًا في العقد أو رفض التعامل ، فإن هذه المعلمة الإضافية تحول صفقة مستقبلية إلى خيار.
من الانجليزية. الخيار - الاختيار.
وتجدر الإشارة إلى أنه ، بهذه الطريقة ، تؤدي المعاملات المدروسة وظيفة التحوط ، أي الحد من المخاطر عند إجراء معاملات الصرف المختلفة.
كقاعدة عامة ، من الواضح أن معاملات العقود الآجلة بقيم الأسهم ذات طبيعة تخمينية. المضاربون في البورصة الذين يلعبون من أجل السقوط (ما يسمى بالدببة) يدخلون في مبيعات وهمية في الأساس بحلول التاريخ المحدد (يسمى البيع على المكشوف في معجم البورصة). في حالة انخفاض سعر الصرف) يقوم المسوقون الثوريون (من يطلق عليهم الثيران) بشراء الأوراق المالية لفترة تحسبا لزيادة في المعدل (تسمى المعاملات الطويلة).
يتم تفسير "أسماء" الثيران "و" الدببة "بالطريقة التالية: الثيران مثل الثيران ، الذين يسعون جاهدين" للتربية على القرون "؛ الدببة الذين يلعبون من أجل السقوط هم الدببة الذين" يسحقون أنفسهم ".
يجب أن تكتمل المعاملة بشكل تقليدي بحلول نهاية الشهر.
"الدببة" تأمل أن قبل وقت قصير من انتهاء الصفقة ، أي في نهاية الشهر ، سيكونون قادرين على شراء الأوراق المالية بسعر أقل وبيعها بسعر أعلى محدد في العقد الآجل ، وبالتالي الحصول على فرق سعر الصرف. من ناحية أخرى ، يفترض الثيران أنهم سيكونون قادرين لاحقًا على بيع الأوراق المالية بسعر أعلى. من الجدير بالذكر أنه بالنسبة لـ ϶ᴛᴏgo يكتسبون الأوراق المالية بالسعر المحدد في المعاملة.
في شكل مبسط ، يكون شراء وبيع الأوراق المالية على النحو التالي. يوجه المستثمر (المشتري) الوسيط لشراء 100 سهم من الشركة X بسعر 150 روبل. لحصة واحدة. يأمر البائع وسيطه ببيع نفس الدفعة من الأسهم المماثلة بنفس السعر. يلجأ السماسرة إلى تاجر متخصص يشكل حزمة من العطاءات للشركة X. نظرًا لأن العروض التي تلقاها مرضية للطرفين ولا توجد عروض أخرى ، يحدد التاجر سعر السهم الرسمي عند مستوى 150 روبل. ويخطر كلا العملاء بالمعاملة.
في الواقع ، يتلقى التاجر عددًا أكبر بكثير من الطلبات لشراء وبيع نفس الأوراق المالية مع طلبات للحصول على مجموعة متنوعة من الأسعار. والغرض منه هو تحديد المعدل الذي يمكن به تلبية معظم التطبيقات ، والفرق بين العرض والطلب. هذه هي المعلومات التي أعلن عنها في قاعة البورصة بحثًا عن أوراق مالية مفقودة أو لبيع فائضها. هدف التاجر الرئيسي هو تحقيق التوازن بين العرض والطلب وبيع جميع دفعات الأوراق المالية. نظرًا لاستلام معلومات حول العرض والطلب باستمرار ، يخضع معدل الأوراق المالية أيضًا لتغييرات معينة خلال اليوم. لذلك ، تحدد قوائم الصرف الأسعار في وقت فتح البورصة ووقت إنهائها.
في حالة اكتمال المعاملة ، يتم خصم رسوم الصندوق من سعر بيع قيم الأسهم ، بما في ذلك الترافع (المكافأة) للوسطاء وضريبة البورصة وأحيانًا بعض المدفوعات الأخرى.
المحكمة ، التي تتكون من اللجان ، ليست المصدر الوحيد لدخل الوسيط. يعود مصدر آخر إلى التكهنات ، و مفهوم. التبادل ، حيث لا يرى البائعون ولا المشترون بعضهم البعض ، حيث يمكن إجراء آلاف المعاملات في غضون ساعات قليلة ، لا يمكن إلا أن يكون مكانًا للمضاربة ، أي محسوبة على أنشطة الدخل التشغيلي البحت.
بادئ ذي بدء ، تقوم الشركات نفسها بالمضاربة في البورصة ، وفي بعض الأحيان تقوم بالتداول بقيم أسهم "وهمية" أو تنخرط في ما يسمى بالتجاوز - الشراء والبيع المتكرر لأوراقها المالية لخلق الوهم بوجود طلب كبير عليها.
في البورصة ، كما هو مذكور أعلاه ، يتكهن السماسرة والسماسرة ، وبشكل عام ، أي مستثمر يحاول التنبؤ بديناميات أسعار الصرف في المعاملات العاجلة (المستقبلية).
في سياق ضعف تدخل الدولة في الحياة الاقتصادية ، والذي لوحظ في معظم البلدان ، لم يتم التخلي عن تنظيم الدولة للأوراق المالية في أي مكان. لن يكون هذا غير مرغوب فيه فحسب ، بل سيكون غير واقعي أيضًا. يمكن للمرء أن يرى العملية الموضوعية لنمو رأس المال النقدي ، ونمو نشاط التبادل ، الذي يتجاوز بشكل كبير الزيادة في معدل دوران رأس المال الحقيقي ، وعلى وجه الخصوص ، المضاربة في الصرف ، الخطر الحقيقي لانهيار الصرف مع كل ما هو ممكن من الاقتصاد و العواقب الاجتماعية. كل هذه المشاكل ما زالت لا تفقد حدتها حتى اليوم ولا تسمح بالتخلي عن النظام الراسخ لتنظيم الدولة.
هناك أيضًا عملية تغييرات نوعية في سوق الأوراق المالية ، والتي تتطلب استجابة مناسبة من السلطات التنظيمية. هذه التغييرات تحدث في اتجاهين. بادئ ذي بدء ، ما يسمى بعولمة سوق الأوراق المالية يحدث ، ط. تشكيل سوق عالمي ، أجزاء منه كلها أسواق وطنية. تتميز المرحلة الحالية بالتغلب المتزايد على الحدود الوطنية لعمليات الصرف ، والتداول المتزامن في الأسواق الوطنية للأوراق المالية المقومة بعملات مختلفة ، وظهور الأوراق المالية العالمية مثل Eurobonds و Euroshares و Euronotes. إن توسع الشركات عبر الوطنية في إصدار الأوراق المالية يجبر السلطات التنظيمية في جميع البلدان المتقدمة على متابعة التغييرات التي تحدث في تشريعات البلدان الشريكة ، لمقارنة القوانين والأنظمة التنظيمية بها. وفي إطار الاتحاد الأوروبي ، هناك عملية رسمية لإنشاء مساحة قانونية واحدة لعمل أسواق الأوراق المالية الوطنية للبلدان - أعضاء الاتحاد الأوروبي.
الاتجاه الثاني ϶ᴛᴏ تعديل الأدوات وأشكال النشاط وكذلك مواضيع سوق الأوراق المالية. إن ظهور أنظمة مؤتمتة للتداول في الأوراق المالية ، وآلية للمضاربة ، وخاصة المشتقات ، إلى خيارات ، والعقود الآجلة ، لا تنسجم مع الفهم التقليدي لسوق الأوراق المالية.
في روسيا ، يتم أيضًا إنشاء نظام لتنظيم السوق على مستوى الدولة ويتم ضمان عمله ، وسيكون أساسه القانون الفيدرالي "بشأن سوق الأوراق المالية" بتاريخ 22 أبريل 1996. مع ϶ᴛᴏm ، النظام التنظيمي يتطور نحو مزيد من التفاصيل وتشديد سيطرة الدولة على أنشطة أوراق سوق الأوراق المالية. الهيئة التنفيذية الفيدرالية لتنفيذ سياسة الدولة في مجال سوق الأوراق المالية ، والسيطرة على أنشطة المشاركين المحترفين في السوق ، وضمان الحق في استثمار المساهمين والمودعين ستكون هي اللجنة الفيدرالية لسوق الأوراق المالية.
بالإضافة إلى ذلك ، فإن الدولة نفسها ، ممثلة بوزارة المالية في الاتحاد الروسي ، هي أكبر مقترض في سوق الأوراق المالية ولها تأثير مباشر على خصائصها الكمية والنوعية. من المهم أن نفهم أنها ستكون أيضًا أكبر مالك للأوراق المالية للمؤسسات الروسية وستكون أكبر بائع في سوق الأوراق المالية للشركات.
كما تشهد الممارسات الروسية والأجنبية ، يمكن تشويه الصورة الحقيقية الناشئة للعرض والطلب بشكل رئيسي من خلال عمليات المضاربة. في الوقت نفسه ، على الرغم من ϶ᴛᴏ ، تظل البورصة (بتعبير أدق ، مؤشرات الأسهم وعروض الأسعار) مؤشرًا دقيقًا إلى حد ما لحالة الاقتصاد.
لتقييم حركة أسعار الصرف في جميع البورصات ، يتم حساب مؤشر سعر السهم. كقاعدة عامة ، يهيمن على بلد ما مؤشر واحد ، على الأكثر مؤشرين لأسعار الأسهم ، بنفس الطريقة التي تبرز بها البورصة المهيمنة. مؤشر أسعار السوقيتم تعريف كل سهم (سند) على أنه ناتج سعره بعدد الأسهم من النوع المدرجة في البورصة ، مقسومًا على القيمة الاسمية للسهم. في المستقبل ، يمكن استخدام مؤشرات أسعار الأسهم لحساب مؤشر الأسهم المجمع. أكثرها شيوعًا هو مؤشر Dow Jones (Dow Jones ، DJ) في بورصة نيويورك. وفقًا لنموذجها ، يتم حساب مؤشرات جميع البورصات الأخرى. تم نشر مؤشر داو جونز منذ عام 1884 من قبل شركة Dow Jones & Co. ، ناشر صحيفة وول ستريت جورنال وبارونز ؛ يتم حسابه كمؤشر لمتوسط سعر الصرف الحسابي (السعر) لأسهم الشركات الأمريكية الرائدة.
يتم احتساب مؤشر داو جونز: أ) لأسهم 30 شركة صناعية أمريكية رائدة تتمتع بأكبر مكانة من بين المستثمرين (مؤشر داو جونز الصناعي ، DJIA) ، من بينهم جنرال موتورز (جنرال موتورز) ، جنرال إلكتريك ( جنرال إلكتريك) ، "دعنا نلاحظ أن texaco" (لاحظ أن texaco) ، وما إلى ذلك ؛ ب) لأسهم 20 شركة نقل رائدة ؛ ج) لأسهم 15 شركة مرافق عامة رائدة.
سيكون المؤشر الصناعي هو الأهم. يتم تحديد المؤشر الإجمالي (المركب) لمؤشر Dow Jones لجميع هذه الشركات البالغ عددها 65. في حالة استيعاب أو دمج شركة مدرجة في المؤشر مع شركة أخرى ، يتم استبعاد أسهمها من المؤشر واستبدالها بأسهم شركة كبيرة جديدة. يتم نشر قائمة هذه الشركات يوميًا بواسطة صحيفة وول ستريت جورنال.
لا تنس أنه سيكون من المهم أن تقول أن مؤشر Dow Jones يكون ذا مغزى فقط عندما يكون من الممكن مقارنة قيمه الحالية والسابقة بانتظام. على سبيل المثال ، تتم مقارنة قيمة مؤشر قدرها 10870.5 بقيمة 10871.71 في اليوم السابق. يقاس الفرق بين القيم اليومية بالنقاط. وبالتالي ، فإن الفرق في قيم المؤشر - 1.21 (10870.5 - 10871.71) يشير إلى انخفاض في أسعار الأسهم بمقدار 1.21 نقطة.
تذهب قيمة مؤشر داو جونز إلى ما هو أبعد من الولايات المتحدة. نظرًا لأن حوالي 50 ٪ من إجمالي حجم تداول البورصة في البلدان المتقدمة يتركز في بورصة نيويورك (تقدر القيمة الإجمالية للأسهم المدرجة فيها بعدة تريليونات من الدولارات) ، فإن حركة المؤشر المعني بمثابة إشارة مهمة في الشؤون المالية والاقتصادية للدول ذات الاقتصاد السوقي. مع الأخذ بعين الاعتبار ϶ᴛᴏgo في البورصات ، يتم حسابها والإعلان عنها رسميًا كل نصف ساعة.
ومع ذلك ، فإن لمؤشر Dow Jones منافسون جادون. وهكذا ، منذ عام 1957 ، كانت أكبر شركة أبحاث في سوق الأوراق المالية الأمريكية ، Standard and Poor's (Standart and Poor's 500 Index، S & P 500) ، تحسب مؤشر متوسط سعر السهم المرجح لـ500 شركة أمريكية رائدة. يعتبر هذا المؤشر أكثر تمثيلاً لأنه يغطي 400 صناعة و 20 نقل و 40 مرفقًا و 40 شركة مالية. يتم أيضًا حساب مؤشرات منفصلة (مستقلة) لهذه المجموعات من الصناعات. لكن مؤشر سعر السهم المتوسط المرجح له عيب: قيمته العددية أقل بعدة مرات من قيمة مؤشر داو جونز. لنفترض أنه عندما يكون Dow Jones هو 2965.56 ، فإن Standard & Poor's هو 377.75 حصريًا. لذلك ، فإن تقلبات السوق ، المقاسة بالمؤشر الأخير ، ليست ملحوظة للغاية.
في الوقت نفسه ، يتمتع نظام التسعير الآلي الأمريكي التابع للجمعية الوطنية لتجار الأسهم (NASDAQ) بحصة كبيرة من أسهم الشركات في قطاع التكنولوجيا الفائقة ، والتي تحدد عددًا من الخصائص النفسية للمستثمرين واللاعبين في ϶ᴛᴏ سوق. على سبيل المثال ، هناك إغراء كبير للعب من أجل زيادة أسهم الشركات سريعة النمو ، "للقبض على نجم صاعد". نتيجة لذلك ، فإن أسهم بعض الشركات مبالغ فيها إلى حد كبير.
بالإضافة إلى هذه المؤشرات الرئيسية ، تقوم كل بورصة وسوق خارج البورصة بحساب ϲʙᴏ ومؤشرات لتوصيف ديناميكيات أسعار أسهم الشركات المسجلة فيها. أدخلت بورصة نيويورك مثل هذا الإجراء في عام 1966. حذت البورصة الأمريكية حذوها في عام 1973 ، حيث أدخلت مقياسًا مشابهًا لـ 800 شركة مدرجة.
تم بناء نظام مؤشرات الأسهم على مبدأ مماثل في جميع البلدان التي لديها سوق أوراق مالية متقدم. وبالتالي ، فإن النظير الياباني لمؤشر Dow Jones سيكون مؤشر Nikkei (Nikkei) ، محسوبًا على أسهم 225 شركة كبرى ، مؤشر بورصة طوكيو "Topik" (Topix) ؛ الألمانية - مؤشر DAKS (DAX) لـ 30 شركة ؛ في سنغافورة - مؤشر ستريتس تايمز ، في هونغ كونغ - مؤشر هانغ سنغ ، إلخ. تقوم بعض الصحف ووكالات الأنباء باحتساب فهارسها باستخدام طريقة Standard and Poor's للشركات المسجلة. على سبيل المثال ، في المملكة المتحدة ، يتم حساب المؤشر بواسطة وكالة رويترز (Reuter) وصحيفة "Financial Times" (FT - SE Index) في ألمانيا - "Frankfurter Albgemeine Zeitung" (FAZ - Index)
من بين الوثائق العديدة التي تميز الوضع الحالي في سوق الأوراق المالية ، تعتبر المعلومات المتعلقة بأسعار الأسهم ذات أهمية قصوى للمستثمرين. هذا مفهوم تمامًا ، نظرًا لأن الأسهم ، أولاً ، كانت ولا تزال واحدة من أكثر أنواع الأوراق المالية شيوعًا وشعبية بين المستثمرين الأفراد ، وثانيًا ، في إطار معدل دوران البورصة ، فإن الأوراق المالية للشركات التي تحدد تعميم وجه الأعمال في أي بلد.
للوهلة الأولى ، تخيف البورصات حجمها ووفرة الأرقام والاختصارات. ومع ذلك ، ليس من الصعب قراءتها. من المهم معرفة أن معظم المستثمرين يستمدون منهم جميع المعلومات الأساسية حول حالة المؤسسات التي يهتمون بها والوضع في سوق الأوراق المالية. علاوة على ذلك ، لفهم أعمدة الأرقام هذه ، لا يحتاج المرء حتى إلى معرفة اللغات الأجنبية ، حيث يتم بناؤها في كل مكان وفقًا لنظام موحد إلى حد ما.
"تم النظر في عرض أسعار تبادل الأسهم في أسواق الأوراق المالية الأمريكية في الطبعة الأولى من هذا الكتاب المدرسي (الاقتصاد: كتاب مدرسي / محرر بواسطة أ.س. بولاتوف. M. ، 1994. S. 384-386) ،
في التسعينيات. في روسيا كان هناك عدد من مؤشرات الأسهم المحسوبة تقليديا بواسطة المعلومات الروسية وشركات السمسرة (الجدول 24.2)
الجدول 24.2.
وتجدر الإشارة إلى أن المؤشرات الرئيسية لسوق الأوراق المالية الروسية كانت تستخدم في التسعينيات.
اليوم ، سيكون مؤشر RTS-Interfax هو المؤشر الرسمي لحالة سوق الأوراق المالية الروسية ، مما يجعل من الممكن مراقبة الوضع الحالي فيه.
يتم حساب مؤشر RTS-Interfax (قيمة العملة) على أنه نسبة إجمالي القيمة السوقية الحالية (القيمة) للأوراق المالية المدرجة في قائمة حساب المؤشر إلى إجمالي القيمة السوقية (القيمة) للأوراق المالية عند نقطة الأساس في الوقت المناسب باستخدام ما يلي معادلة:
حيث Iо هي القيمة الأولية لمؤشر RTS-Interfax عند نقطة الأساس الزمنية (5 يناير 1998) ؛ في - مؤشر "RTS-Interfax" (قيمة العملة) في الوقت الحالي (ن = 1،2،3 ، ...) ؛ K - معامل التنعيم ، والذي يتم تقديمه بسبب التغييرات في قائمة الأسهم المدرجة في حساب المؤشر (في اللحظة الأولى ، K = 1) ؛ MktCap n - إجمالي القيمة السوقية للأوراق المالية من الإدراج لحساب المؤشر في الوقت الحالي ؛ MktCap 0 - إجمالي القيمة السوقية للأوراق المالية المدرجة في قائمة حساب المؤشر في لحظة الأساس الزمنية.
تُعرَّف القيمة السوقية الإجمالية للأوراق المالية في نظام التداول الروسي (RTS) على أنها ناتج سعر السوق للأسهم من نوع معين في الوقت n مرات عدد هذه الأسهم:
حيث MktCap n - إجمالي القيمة السوقية للأوراق المالية ؛ R n i - سعر السوق للأسهم من النوع i في الوقت الحالي ؛ Q n i - إجمالي عدد الأسهم من النوع الأول ، الصادرة في الوقت الحالي ؛ ن - عدد الأسهم في القائمة التي يحسب على أساسها المؤشر.
في الجدول. يوضح الجدول 24.3 مؤشرات سوق الأوراق المالية للشركات لتواريخ محددة.
الجدول 24.3. متفرقالمؤشراتسوقازدهار الأوراق المالية للشركاتجي
يتم احتساب مؤشر RTS-Interfax (قيمة الروبل) على أساس قيمة العملة ، مع مراعاة التغير في سعر الصرف الحالي للروبل مقابل الدولار الأمريكي مقارنة بسعر الصرف في التاريخ الأولي:
حيث Im هو مؤشر RTS-Interfax (قيمة الروبل) ؛ In - مؤشر RTS-Interfax (قيمة العملة) ؛ R هو سعر صرف الروبل مقابل الدولار الأمريكي في يوم حساب المؤشر ؛ R o - سعر صرف الروبل مقابل الدولار الأمريكي في التاريخ الأولي لحساب المؤشر.
كما هو مذكور أعلاه ، فإن الحجم الرئيسي لتداول الأوراق المالية في روسيا يتم احتسابه حاليًا من قبل السوق خارج البورصة. هذا يرجع إلى حد كبير إلى مخطط الخصخصة. تم وضع أسس سوق OTC في 1993-1994. تسعى أنظمة التداول ، جنبًا إلى جنب مع زيادة حجم النشاط ، إلى حل مشاكل توحيد شروط المعاملات ، وأسعار الأسهم ، والتزام الوسطاء باستيفاء الشروط المحددة في التطبيق ، والمسؤولية عن انتهاك قواعد التداول ، وضمان إعادة تسجيل حقوق الملكية ، والامتثال لشروط إعادة التسجيل والدفع ، والحفاظ على سيولة السوق ، وما إلى ذلك. مع الأخذ في الاعتبار فقط ϶ᴛᴏ في ديسمبر 1996 ، على أساس نظام التداول الروسي (RTS) ، كان RTS-2 فتح لأسهم الصف الثاني. يركز RTS على الأسهم الأكثر سيولة. هناك حوالي 20 منهم. يخدم RTS-2 حوالي 1500 شركة مساهمة إضافية ، على وجه الخصوص ، الأوراق المالية للمؤسسات الإقليمية لمجمع الطاقة ، والاتصالات ، والمعادن ، وما إلى ذلك ، وبالتالي ، يتم تقسيم التداول في الأسهم الأقل سيولة إلى أسهم أكثر سيولة .
يتم تقييم جميع السندات الصادرة تقريبًا من قبل وكالة تصنيف متخصصة واحدة أو أكثر. الهدف الرئيسي هو تحديد قدرة المُصدر على دفع الفائدة في الوقت المحدد خلال عمر السند وسدادها في الوقت المحدد. بمعنى آخر ، تحتاج إلى تحديد مؤشر الموثوقية. هذا ما تفعله الوكالات التجارية.
في العالم ، تعد أنظمة التصنيف لوكالتين التصنيف الرئيسيتين الأكثر شهرة: Standard & Poor's Corporation و Moody's Investors Service.
في معظم الأحيان ، تكون درجاتهم متشابهة.
في حالة عدم اجتياز السند لإجراء التقييم ولم يتم تحديد تصنيف له ، فلن يتم شراؤه من قبل المستثمرين الأفراد ، ولا يحق للمستثمرين المؤسسيين قانونًا إجراء مثل هذه المشتريات.
تستخدم جميع وكالات التصنيف نظام الحروف لتعيين درجة p و c إلى a. يشار إلى أعلى مستوى من الموثوقية بالحرفين AAA ، والأدنى - D (الجدول 24.4) "يجدر القول - تتميز النغمات النصفية" بعلامات "+" و "-".
يميز تصنيف المستويات الأربعة الأولى ما يسمى بالأوراق المالية ذات التصنيف الاستثماري ، المجموعة التالية - الأوراق المالية المضاربة والأخيرة ، الثالثة ، تشير إلى المصدرين المعسرين تمامًا.
العولمة النشطة هي إحدى سمات تطور الأسواق المالية في دول العالم بعد الحرب. تعمل جميعها في اتصال وثيق مع بعضها البعض ، وتتحول إلى سوق مالي واحد. وبعبارة أخرى ، فإن العولمة المالية هي مرحلة أعلى من تدويل أنشطة الأسواق المالية بجميع أشكالها من أجل تلبية احتياجات تطوير العلاقات النقدية والمالية.
من نواح كثيرة ، سيكون ϶ᴛᴏ في تفاعل عميق لجميع البورصات الرئيسية في العالم. تنعكس تقلبات أسعار الأسهم والأصول المالية الأخرى في بورصات بعض البلدان حتماً من خلال آلية التبادل على أوضاع السوق في البلدان الأخرى.
الإلغاء شبه الكامل للقيود المفروضة على حركة رأس المال في السبعينيات. في البلدان المتقدمة أدى إلى حقيقة أن سوق الأوراق المالية أصبح بالمعنى الكامل للكلمة العالمية. ظهرت الأوراق المالية الدولية في التداول ، وقبل كل شيء ، سندات اليورو ، التي أصبحت الهدف الرئيسي للصفقات في سوق الأوراق المالية العالمية.
Eurobond - ورقة مالية طويلة الأجل ، يتم إصدارها في سوق العملات الأوروبية من قبل الشركات والحكومات والمنظمات الدولية من أجل الحصول على أموال لتجديد رأس المال العامل والثابت. يتم إصدار سندات اليوروبوند لفترات مختلفة (من 7 إلى 40 عامًا) ، ويتم وضع سندات اليوروبوند من قبل البنوك الاستثمارية والتجارية.
وتجدر الإشارة إلى أن المشترين الرئيسيين سيكونون شركات التأمين والاستثمار وصناديق التقاعد.
تسارعت عملية العولمة المالية بسبب زيادة تطوير وتحسين نظم المعلومات. الحوسبة الشاملة ، وإنشاء هواتف موثوقة وبأسعار معقولة وشبكات أخرى مترابطة بواسطة قنوات نقل البيانات الفضائية ، تسمح لأكبر ثلاث بورصات في العالم - نيويورك وطوكيو ولندن - بالحصول على نظام اتصالات ساتلي دائم فيما بينها. يتم نقل المعلومات بشكل مستمر ويتم عرضها على شاشات التبادل. تتنافس وكالتان رئيسيتان في مجال نقل المعلومات المالية: وكالة رويترز البريطانية (التي لديها 173000 محطة طرفية منتشرة في جميع أنحاء العالم) والأمريكية دعونا نلاحظ أن Telerate (76000 محطة) لاحظ أن Telerate يهيمن على السوق الأمريكية ، رويترز - في جميع أنحاء بقية الكوكب.
منذ عام 1996 ، تم تقديم بيع الأسهم من خلال شبكة الاتصالات الدولية. لاحظ أن كل عميل لديه جهاز كمبيوتر شخصي يمكنه الاتصال بنظام الإنترنت ، والذي يتضمن أسعار أسهم الشركات المدرجة في بورصة لندن ، وإرسال أوامر شراء وبيع أوراق مالية معينة.
استدعى تدويل الأسواق العالمية وزيادة حصة الأوراق المالية الأجنبية في محافظ المستثمرين الكبار إنشاء مؤشرات تعكس الديناميكيات العامة ، مع قاعدة حسابية واحدة - ما يسمى بالمؤشرات العالمية. من بين المؤشرات الأكثر موثوقية والأكثر استخدامًا من هذا النوع مؤشرات مجموعة FT-SE "Actuaries World Indexes" ومؤشرات البنك الاستثماري Morgan Stanley Capital International. تم إجراء الحسابات على 2212 سهم من 24 دولة في العالم (FT-SE) ، وتمثل هذه الأسهم 70٪ على الأقل من رأس المال في كل من هذه البلدان. تم أخذ الأساس 100 اعتبارًا من 31 ديسمبر 1986. تم حساب المؤشر بعد إغلاق بورصة نيويورك ويتم نشره في اليوم التالي في Financial Times.
تشمل مؤشرات Morgan Stanley 3 مؤشرات قطاعية دولية و 19 دولة و 38 مؤشر قطاعي دولي. تم أخذ البيانات في الاعتبار لـ 1375 شركة مدرجة في بورصات 19 دولة ، والتي تمثل 60 ٪ من إجمالي رأس المال في هذه البلدان.
منذ يناير 1993 ، تنشر وول ستريت جورنال مؤشر داو جونز العالمي ، المحسوب على أسهم 2200 شركة في 13 دولة ، مقسمة إلى 120 مجموعة صناعية.
التغيرات في الأسواق المالية ، التي تسارعت خلال التسعينيات ، تحدد ملامح السوق المالية في القرن الحادي والعشرين.
يتخذ السوق المالي العالمي بشكل متزايد شكل نظام من مستويين. الأول - المستوى الأعلى أو فوق الوطني أو العالمي يتمثل في تداول الأوراق المالية للشركات عبر الوطنية الرائدة. والثاني هو المستوى الوطني الأدنى. يتم تداول الأوراق المالية للشركات الوطنية على مستوى ϶ᴛᴏ. في سياق العولمة ، فإن الحدود بين مستويي السوق المالية غير واضحة.
يمكن رؤية كيفية تشكيل نموذج السوق المالية العالمية المستقبلية من خلال التغييرات المستمرة في سوق الأوراق المالية في أوروبا الغربية فيما يتعلق بإدخال عملة أوروبية واحدة - اليورو. يؤدي توحيد وتكامل أسواق الأوراق المالية الوطنية في هذه البلدان إلى خلق ظروف لتشكيل فضاء مالي مشترك في أوروبا الغربية ، يتم من خلاله تداول الأوراق المالية لحوالي 300 شركة من أكبر شركات أوروبا الغربية. إلى جانب الأسواق المالية الأوروبية الناشئة ، تحتفظ الأسواق الوطنية أيضًا بأهميتها.
الموجودات
1. السوق المالي (سوق رأس المال المقترض) - آلية لإعادة توزيع الموارد المالية بين الدائنين والمقترضين بمساعدة الوسطاء على أساس العرض والطلب على الأموال. في الممارسة العملية ، ϶ᴛᴏ مجموعة من المنظمات الائتمانية (المؤسسات المالية والائتمانية) تتمثل الوظيفة الرئيسية لهذا السوق في تحويل الأموال الخاملة إلى رأس مال مقرض.
2. ينقسم سوق رأس المال المقترض إلى سوق المال وسوق رأس المال. يُفهم سوق المال على أنه سوق للمعاملات الائتمانية قصيرة الأجل (حتى عام واحد) ، وفي الوقت نفسه ، ينقسم سوق المال عادة إلى أسواق محاسبية ، وأسواق بين البنوك ، وأسواق صرف العملات الأجنبية ، وكذلك سوق المشتقات. يشمل سوق رأس المال سوق الأوراق المالية وسوق القروض المصرفية المتوسطة والطويلة الأجل.
3. ينقسم السوق المالي أيضًا إلى السوق الأولي (يتم تعبئة الموارد المالية عليه) والسوق الثانوي (الذي يتم فيه إعادة توزيع هذه الموارد) ، إلى الأسواق المالية الوطنية والدولية.
4 ، الأوراق المالية المتداولة في السوق المالية تشمل الأوراق المالية ذات الدخل الثابت وغير الثابت ، والأوراق المالية الحكومية والبلدية والشركات. هناك أيضا أشكال مختلطة.
5. الأوراق المالية - ϶ᴛᴏ الأوراق المالية المسموح تداولها في البورصة. هذا الأخير هو واحد يعمل بانتظام ومنظم. من المناسب ملاحظة أنه بطريقة معينة ، جزء من سوق الأوراق المالية (الأسهم ، السندات ، أذونات الخزانة ، الكمبيالات ، الشهادات) ، حيث تتم معاملات البيع والشراء مع هذه الأوراق المالية من خلال وساطة أعضاء البورصة.
6. سيكون الأفراد والكيانات القانونية أعضاء في البورصة. هناك أيضًا سوق للأوراق المالية خارج البورصة ، حيث يتم تمثيل الشركات ، والتي لا تزال أحجامها "لا ترقى" إلى معايير البورصة. تنقسم العمليات في سوق الأوراق المالية إلى نقدية وعاجلة.
7. من الجدير بالذكر أنه من أجل تقييم الوضع في سوق الأوراق المالية ، يتم حساب مؤشرات الأسهم وتجميع جداول أسعار الأسهم للأسهم ، وتنفيذ تصنيفات السندات.
8. العولمة المالية - مرحلة أعلى من تدويل أنشطة الأسواق المالية بجميع أشكالها لتلبية احتياجات تطوير العلاقات النقدية والمالية.
لاحظ أن الشروط ومفهومة
السوق المالي (سوق رأس المال المقترض)
سوق المال
سوق رأس المال
سوق الخصم
سوق المشتقات المالية
سوق ما بين البنوك
لا تنس أن سوق الصرف الأجنبي
سوق الأسهم ومجلس الإدارة
مخزون
الأوراق المالية ذات الدخل الثابت
ديساجيو
أجيو
ربحية السهم (سند)
توزيعات ارباح
تداول الاسهم
قيم الأسهم
تاجر
وسيط
المعاملات النقدية
عمليات عاجلة
أسعار الأسهم
مؤشرات الأسهم
تقييمات السندات
يوروبوند
العولمة المالية
1. مكونات أي سوق سيكون سوق الأوراق المالية وسوق القروض المصرفية المتوسطة والطويلة الأجل؟
2. ما هو الفرق بين السند والسهم؟
3. احسب ما سيكون الدخل السنوي المستلم على السند ، والذي يتم تحديد مدفوعات الفائدة السنوية له بنسبة 8٪ ، إذا كان بمعدل اسمي قدره 100 روبل. يباع مقابل 90 روبل.
4. من المناسب ملاحظة أنه يتم تحديد دخل مالك السند بدفع 8٪ سنويًا عليه بعد 10 سنوات من تشغيله ، إذا تم استرداد السند بسعر اسمي قدره 100 روبل ، و تم شراؤه مقابل 90 روبل.
5. لنفترض أنك اشتريت قبل خمس سنوات سندًا بقيمة اسمية 100 روبل ، تم إصداره لمدة 10 سنوات. تبلغ مدفوعات الفائدة السنوية 4٪ (تقريباً نفس النسبة التي تدفعها البنوك على الودائع) ، واليوم ، تقبل معظم البنوك الودائع بنسبة 10٪. قررت بيع هذا السند. بأي سعر وبأي خصم يمكن بيعه في ظروف اليوم؟
6. احسب مقدار الدخل الذي سيحصل عليه مالك السهم إذا كانت قيمته الاسمية 250 روبل ، وسعر الشراء 1000 روبل ، والأرباح 100 روبل.
7. أصدرت الشركة المساهمة 1000 سهم عادي بقيمة اسمية قدرها 1000 روبل. خلال عام العمل ، تم استلام ربح قدره 2000 روبل ، تم توزيع 50 ٪ منه كأرباح ، وخصص 50 ٪ الآخرون لتوسيع الإنتاج. من الجدير بالملاحظة أن تحديد سعر الكتاب للسهم.
8. شرح ماهية الأوراق المالية ووفقاً للمعايير المقبولة في البورصة.
9. شرح الفروق بين المعاملات النقدية والمعاملات لأجل في سوق الأوراق المالية. لماذا تعتبر المعاملات العاجلة في البورصة محظورة قانونًا في عدد من البلدان؟
10. وصف المشاركين في العمليات العاجلة - "الثيران" و "الدببة". ما الفرق بين أنشطتهم في البورصة؟
11. ما هي مؤشرات الأسهم المحسوبة في روسيا هل تعلم؟
