بالنسبة للاستثمارات المجازفة ، يختارون تلك التي تهدف إلى تطوير وإصدار منتجات عالية التقنية.
ينطوي تمويل المشاريع الاستثمارية على مستوى عالٍ من الربح - على الأقل 50٪. في المشاريع الكلاسيكية لا تتجاوز 10-15٪. سعر العوائد الزائدة هو مخاطرة عالية. يدرك المستثمرون جيداً احتمال خسارة رأس المال في حالة فشل المشروع ، لكنهم على استعداد لتحمله بسبب ارتفاع معدل العائد.
تؤدي الغالبية العظمى من استثمارات رأس المال الاستثماري إلى خسائر.لكي نتقاسم بعدل يستغرق الأمر ثلاث سنوات وخمس سنوات أخرى على الأقل لتحقيق الربح.
يختلف تمويل المخاطر عن القرض ، ولكنه يمثل مساهمة في رأس المال المصرح به لبدء التشغيل. يتم تنظيم الشركة على شكل شراكة مشاركة ، حيث يكون الجميع مسئولين في حدود مبلغ المساهمة. اعتمادًا على المبلغ المساهم به ، يتم احتساب حصة الأرباح المستحقة للمستثمر في المشروع.
في ينبع الاهتمام الشخصي العالي للمستثمرين من العوامل المذكورة أعلاه. بصفته شريكًا في ملكية شركة وشخصًا يتحمل مخاطر معينة بوعي ، فإن صاحب رأس المال الاستثماري يبذل قصارى جهده للمساهمة في نجاح المشروع. على وجه الخصوص ، تزويد إدارة الشركة بالخدمات الاستشارية والتنظيمية والإدارية وغيرها.
غالبًا ما يُنظر إلى رأس المال الاستثماري الحديث على أنه مجموعة من صناديق الاستثمار التي تم جمعها من مستثمرين مختلفين. على عكس البنوك التي تصدر قروضًا وقروضًا طويلة الأجل للمقترضين ، والشركاء الاستراتيجيين الذين يستثمرون في الأسهم ، يتمتع مستثمرو المشاريع بحرية مطلقة في اختيار مصدر الأموال. التمويل ممكن بأي شكل وفي ظل ظروف مختلفة: من الدعم المباشر للتكاليف إلى المشاركة في إدارة الشركة.
يمكن أن يأتي التمويل من مصدرين:
إمكانية الحصول على أموال "طويلة" بشروط مواتية ، وكذلك مصلحة المستثمر الشخصية في إتمام المشروع بنجاح.
الصعوبات في العثور على مستثمر مشروع ، والحاجة إلى الكشف الكامل عن المعلومات حول بدء التشغيل ، وخطر مغادرة المستثمر للمشروع في أي وقت ، وإمكانية تدخل المستثمر في عملية إدارة الشركة.
تمويل المشاريع هو
يوم جيد ، أيها الأصدقاء. أوه هؤلاء الرجال! فقط ما لن تفعله تحت تأثير بعض المشروبات.
اتصلت بي كوليا بالأمس ، صديقي السابق ، الذي لا تزال لدينا علاقات ودية معه. كان مع بعض الأصدقاء في اليوم الآخر في الحمام. عادة ما يُقبل على الصندوق ، ووعد بعض الرجال بالاستثمار في مشروعهم الجديد.
ولفترة صلبة ، يتم حساب كل شيء. سألت عن جدوى مثل هذه الإجراءات. حسنا ماذا عني؟ أخبرته بمعلومات عن تمويل المشاريع ، ما هو ولماذا شارك فيه بالفعل. دعونا نحلل كل شيء بالتفصيل الآن.
تمويل المشاريع هو تمويل الشركات الصغيرة كثيفة العلم في المراحل الأولى من تطورها مقابل الحصول على حصة من أسهم هذه الشركات. مبادئ:
الغرض من تمويل المشروع للمستثمر هو الحصول على دخل على شكل فرق بين سعر الشراء وسعر بيع أسهم الشركة ، وليس في شكل توزيعات أرباح.
مواضيع تمويل المشاريع: مستثمرون؛ صناديق الاستثمار شركات المغامرة. المصدر الرئيسي لإنشاء صناديق الاستثمار هو أموال المستثمر.
صناديق رأس المال الاستثماري عبارة عن وسطاء ماليين يجمعون الأموال من المستثمرين ، ويقدمونها على أساس الأسهم لشركات رأس المال الاستثماري من أجل الاستثمار في مشروع بمستوى متزايد من المخاطر على أساس التقنيات الجديدة.
شركات المشاريع هي مؤسسات (منظمات) علمية وتقنية تجارية متخصصة في تطوير وتطوير أنواع جديدة من المنتجات والتقنيات التي تعمل في مناطق ذات مخاطر متزايدة ، حيث يتم التعرف في البداية على عدم اليقين في نتائج الأنشطة على أنه مرتفع.
تم إنشاؤها لغرض الاختبار والتحسين. مراحل تمويل رأس المال الاستثماري:
مستثمرو رأس المال الاستثماري:
المصدر: http: //website/www.dkb-fin.ru/venchurnoe_finansirovanie.html
تعني كلمة "مشروع" في الترجمة من اللغة الإنجليزية "تعهد محفوف بالمخاطر" ، على الرغم من أن الهدف مما يسمى "تمويل المشروع" يمكن أن يكون "بدايات" حقًا في شكل أفكار تجارية نادرة الحدوث ، بالإضافة إلى الأفكار المتنامية بشكل مطرد كانت موجودة في السوق لفترة طويلة والشركات التي أدركت أفكارها التجارية منذ فترة طويلة.
باختصار ، يمكن وصف عملية تمويل المشاريع على النحو التالي: يشتري الصندوق الاستثماري (VF) جزءًا من رأس مال الشركة الذي هو موضوع الاستثمار.
في الوقت نفسه ، يستخدم الكيان القانوني - شركة إدارة الصندوق - الموارد المالية لمستثمر واحد أو عدة مستثمرين. باستخدام هذه الأموال ، يتطور كائن الشركة ، مع زيادة قيمته.
بعد مرور بعض الوقت ، تنفذ شركة الإدارة العملية العكسية لمبادلة الأسهم التي حصلت عليها مقابل النقود ، وتحديد أرباحها من صفقة الاستثمار هذه.
مثل هذا المخطط ، الذي ظهر لأول مرة في الولايات المتحدة في الخمسينيات والستينيات من القرن الماضي ، وفر فرصة ثورية في ذلك الوقت لتلقي الأموال لتنميتها لأولئك رواد الأعمال الذين لم تتوفر لهم طرق تمويل أخرى.
غالبًا ما يتم الاستشهاد بعمالقة مثل Microsoft أو Intel أو Apple أو Sun كأمثلة نموذجية لاعتماد رأس المال الاستثماري من قبل الشركات في المراحل المبكرة.
لذلك ، فإن التمويل الوارد من الصندوق موجه نحو الاستحواذ على جزء من رأس مال الشركة المستهدفة.
يسمى هذا التمويل تمويل رأس المال وعادة ما يتناقض مع تمويل الديون.
يمكن للصندوق أيضًا تقديم تمويل ديون للشركة المستهدفة ، على سبيل المثال ، عن طريق إعادة شراء السندات القابلة للتحويل الصادرة عن الصندوق (مثل هذه الآلية تقلل من مخاطر الصندوق).
من وجهة نظر المستثمر المغامر ، يمكن تمييز عدة مراحل في تاريخ شركة الاستثمار:
يمكن تنفيذ تمويل المشاريع بالفعل في المراحل الثلاث الأولى من التنمية ، في حين أن التمويل التقليدي للديون ، في أفضل الأحوال ، في المراحل الثلاث الأخيرة.
ترتبط صناديق الاستثمار المجازفة التي نوقشت في هذا المقال ارتباطًا وثيقًا أيديولوجيًا بما يسمى بصناديق الأسهم الخاصة - PEFs.
يعتبر التقسيم بين الصناديق الاستثمارية وصناديق التمويل الاستثماري مسألة مصطلحات لم تتم تسويتها بعد بين المتخصصين.
من المعتقد أن PEF تتميز بالرغبة في الحصول على حصة مسيطرة حصريًا ، وبالتالي التحول فعليًا إلى الإدارة التشغيلية للشركة وتحمل المسؤولية الكاملة عن مصيرها (دور المستثمر الاستراتيجي).
بقبول مثل هذا التقسيم ، يمكننا القول أنه في الوقت الحالي ، على سبيل المثال ، تعمل كل من الصناديق الاستثمارية الحقيقية وصناديق الاستثمار المباشر التي تطلق على نفسها اسم صناديق الاستثمار في روسيا.
انتباه!
نحن ، عند الحديث عن صناديق الاستثمار ، نعني الأموال التي تحصل على حصة من أسهم الشركة المستهدفة بمبلغ أقل من الحصة المسيطرة. من سمات هذا المخطط رفض تحمل مخاطر إدارة الشركة.
على عكس المستثمر الاستراتيجي ، لا يرغب المستثمر في المشروع ولا يمكنه تحمل كامل عبء إدارة الأعمال غير الأساسية لنفسه ، والتعامل يوميًا مع القضايا التشغيلية.
عادة ما تتضمن عملية تمويل المشروع ما يلي:
على عكس ما كان يسمى في الأصل. من النموذج "الأمريكي" لتمويل المشاريع ("مستثمر واحد - كائن شركة واحد") ، فإن المخطط الأكثر شيوعًا اليوم هو عندما تصبح الأموال (المشتركة) المجمعة للعديد من المستثمرين تحت سيطرة صندوق يوزعها على عدة مشاريع .
يقلل هذا التنويع من المخاطر الإجمالية للصندوق ، ويمكن للصندوق أن يعمل بشكل جيد حتى لو لم تكن بعض مشاريعه ناجحة للغاية.
السؤال الوحيد الذي يقلق مستثمري الصندوق هو ما إذا كان سيتم تحقيق عائد أعلى على الاستثمار مقارنة باستخدام الأدوات المالية البديلة.
نظرًا لأن الهدف الرئيسي لصفقة الاستثمار هو زيادة رأس مال الشركة المستهدفة ، يفضل المستثمرون الشركة لإعادة استثمار أرباحها بدلاً من توزيعها على المساهمين (بما في ذلك الصندوق).
يتمثل هدف متلقي الاستثمارات في الحصول عليها دون المساهمة بأصول مادية كضمان ، وهو ما لا يمتلكه عادة ، لتطوير شركته ، وكسبها من نمو قيمتها وتوليد الدخل الصافي ، ونتيجة لذلك ، ليحتفظ بالسيطرة الكاملة عليه ، ويبقى مالكًا لأعماله التجارية الخاصة.
لذلك ، غالبًا ما ينظر صاحب المشروع إلى الصندوق بشكل سلبي - كرأسمالي يركز فقط على تحقيق ربح من صفقة استثمار.
في المقابل ، فإن الصندوق الاستثماري ، من ناحية ، يعتمد بشكل غير مشروط ويتحكم فيه مستثمروه ، وفي كل مرة يتفاعل بشكل مؤلم مع أي خطأ من الشركة المستهدفة.
من ناحية أخرى ، فإن الصندوق نفسه ، الذي يعمل عادة ، دعنا نتذكر ، كمساهم أقلية في الشركة المستهدفة ، لديه فرص محدودة للتأثير على أنشطته التشغيلية وقضايا توزيع الأرباح.
كما هو مذكور أعلاه ، يتسم تمويل المشاريع بالاستحواذ على حصة أقل من المسيطرة في الشركة المستهدفة - غالبًا ما يقتصر VF على حصة "محظورة" (25٪ + 1 سهم).
أحد أسباب ذلك هو الرغبة في المخاطرة بأموال أقل ، مع تجنب تولي قيادة الشركة. كسبب آخر مهم ، لاحظ الخبراء العامل التحفيزي.
بعد فقدان حصة مسيطرة ، غالبًا ما يقلل أصحاب الشركة أو إدارتها من حصصهم في نتائج أنشطتهم ، أو يتم استبعادهم تمامًا من الإدارة.
لذلك ، فإن ترك حصة مسيطرة لأصحاب الأعمال يعد قرارًا سياسيًا للعديد من VFs.
لا يمكن القول أن مثل هذا الموقف غير مواتٍ لأصحاب الأعمال أيضًا - فبالنسبة لخبراء تمويل المشاريع ، تستقبل الشركة ، كقاعدة عامة ، مستشارين رفيعي المستوى يجلبون اتصالاتهم وخبراتهم إلى الشركة ويكونون على استعداد لتقديم خدماتهم. المساعدة والدعم في حل الصعوبات الناشئة ، سواء الخطة الاستراتيجية والتشغيلية.
من الناحية النقدية ، يتراوح المبلغ النموذجي لاستثمارات WF في مشروع منفصل ، وفقًا لتقديرات مختلفة ، من 1-5 إلى 15-50 مليون دولار.
إذا كان الحد الأعلى غامضًا نوعًا ما ويتم تحديده من خلال قدرات مستثمري الصندوق ، أو من خلال إمكانية دمج عدة صناديق في مشروع واحد عند تمويل المشاريع الكبيرة ، يتم تحديد الحد الأدنى من خلال آلية الدفع ذاتها للخدمات. من شركة الإدارة (MC).
مع وجود مبلغ أصغر من صفقة الاستثمار ، يصعب على شركة الإدارة ضمان ربحية أعمالها ، مع مراعاة تكاليف عملها ، بالإضافة إلى الدفع مقابل خدمات المتخصصين الخارجيين (المراجعين ، الاستشاريين ، خبراء).
ومع ذلك ، فإن مكانة "ما يصل إلى مليون دولار" في سوق عرض رأس المال الاستثماري لا تظل فارغة ، وعادة ما يتم ملؤها من قبل المستثمرين الأفراد (الذين يطلق عليهم اسم "ملائكة الأعمال") ، والذين ، في الواقع ، يأخذون دور المشروع المصغر أموال.
عادة ما يتراوح عمر المشروع الاستثماري الفردي ، والذي يشمل الفترة من لحظة اكتشاف المشروع إلى الخروج منه ، من 3 إلى 8 سنوات.
يرجع الحد الأعلى إلى القيود المفروضة من جانب المستثمرين (مشكلة "الأموال الطويلة" في روسيا) ، أما الحد الأدنى فتمليه الحاجة إلى التنفيذ الدقيق لجميع مراحل المشروع الاستثماري (انظر أدناه).
أيضًا ، عادةً ، عند إنشاء صندوق ، يتم تحديد موعد نهائي لإيداع جميع أموال الصندوق (2-3 سنوات في الظروف الروسية) ، وكذلك مدة دورة الاستثمار للصندوق - عادةً 8-10 السنوات - التي يجب خلالها إحضار جميع المشاريع إلى مرحلة "الإغلاق".
انتباه!
وفقًا لـ RVCA (الرابطة الروسية للاستثمار المجازف) ، يبلغ متوسط معدل العائد الداخلي لمشاريع الاستثمار VF العاملة في روسيا 35٪ ، وهو ما يتزامن مع الحد الأدنى النموذجي لعائد المشاريع التي يهتمون بها (30-40٪) المعلن من قبل الأموال نفسها.
متوسط المؤشر الأوروبي لمعدل العائد الداخلي لأموال المشاريع هو 12-14٪ (يعتبر المؤلف أن هذا التقدير أقل من الواقع إلى حد ما).
نوع من "جواز السفر" للصندوق ، وفقا للممارسات الأجنبية ، هو وثيقة تسمى مذكرة الاستثمار.
المذكرة هي الوثيقة الأساسية للصندوق وتنظم أهدافه وغاياته ومبادئ تنظيمه وأنشطته.
مذكرة الاستثمار مقدمة إلى المستثمرين الحاليين أو المحتملين في الصندوق وتحتوي على المعلومات التالية حول الصندوق:
تتمثل المرحلة الأولى من أنشطة الصندوق في توحيد الموارد المالية للمستثمرين (ما يسمى ب "تجميع" الصندوق).
إن الخصوصية الروسية تجعل من الصعب للغاية تنظيم نهج منظم لإيجاد المشاريع والحصول على تدفق مستقر من مقترحات الاستثمار لتحليلها.
لا يمكن القول أنه يوجد على أبواب صناديق الاستثمار طابور من المديرين التنفيذيين للشركة القادرين على تعريف الصناديق بوضوح بجوهر مقترحاتهم وتقديم دليل أولي على الأقل على جدوى مشاريعهم.
من ناحية أخرى ، لا تزال درجة وعي مجتمع الأعمال العام بأنشطة صناديق الاستثمار تترك الكثير مما هو مرغوب فيه.
المؤلف ، على سبيل المثال ، ليس على دراية بأي مصدر للمعلومات المطبوعة أو الإلكترونية التي من شأنها أن توفر قوائم حقيقية ومحدثة بانتظام للمشاريع الاستثمارية ، مع الإشارة إلى المؤشرات المالية الرئيسية وجهات الاتصال المتاحة.
لذلك ، علينا أن نعلن أن "جميع الوسائل جيدة" اليوم في روسيا للعثور على مشاريع استثمارية - جهات الاتصال الشخصية ، والبحث الاستباقي (الإعداد المضاد لمقترحات الاستثمار) ، والمشاركة في المعارض والندوات ، والبحث عن المشاريع عبر الإنترنت ، وما إلى ذلك.
لنفترض أن شركة معينة نجحت في اجتياز الفحص الأولي ولفتت انتباه المتخصصين في الصندوق.
بعد ذلك ، بناءً على المعلومات المقدمة من الشركة المستهدفة ، يقومون بإعداد مذكرة معلومات لتقديمها إلى لجنة الاستثمار.
تحتوي مذكرة المعلومات على وصف للهيكل ، ومبادئ التشغيل ، وسياسة التسعير ، وسياسة المبيعات للشركة المستهدفة ، وبياناتها المالية ، بالإضافة إلى نظرة عامة على الصناعة التي تعمل فيها هذه الشركة (هنا ، إمكانات نمو الصناعة ، يتم تقييم مناخ الاستثمار والوضع التنافسي والمعايير الهامة الأخرى).
في بعض الأحيان (على سبيل المثال ، إذا كان الموقف حساسًا للوضع الاقتصادي العام - البيع بالتجزئة والخدمات) ، تتضمن المذكرة أيضًا نظرة عامة على حالة الاقتصاد الكلي للبلد / المنطقة.
بعد اتخاذ قرار بالمشاركة في المشروع ، يقوم اختصاصيو الصندوق بإعداد "عرض استثمار" يصف الإجراء الخاص بمزيد من الإجراءات لتحليل الشركة المستهدفة ، بالإضافة إلى شروط ومعايير صفقة الاستثمار المخطط لها.
تمت الموافقة على عرض الاستثمار بشكل مشترك من قبل ممثلين عن الصندوق والشركة المستهدفة.
المرحلة التالية من الصفقة في الممارسة الأجنبية تسمى "العناية الواجبة" ، والتي تترجم إلى "دراسة شاملة" أو "تدقيق".
في الواقع ، هذه المرحلة عبارة عن سلسلة من عمليات التدقيق المتنوعة (المالية ، الاقتصادية ، القانونية ، التكنولوجية ، التسويقية) التي يجريها الصندوق لمدة 3-6 أشهر ، والتي تم تصميم مجموع نتائجها لتأكيد مشاركة الصندوق في هذا المشروع.
بالإضافة إلى اتخاذ قرار أساسي ، فإن نتيجة التدقيق هي أيضًا تصحيح ، غالبًا ما يكون مهمًا جدًا ، لمعايير معاملة الاستثمار.
بعد ذلك ، يتم إعداد مستندات المعاملة ، والتي تعكس جميع الاتفاقيات والمؤشرات التي تم التوصل إليها ، ويتم تنفيذ أول معاملة استثمارية - تبدأ الأموال في التدفق إلى الشركة المستهدفة.
انتباه!
ثم تبدأ عملية التفاعل اليومي ، عندما يدير فريق من المتخصصين في الصندوق المشروع الاستثماري ، والذي يتكون أساسًا من مراقبة أداء الشركة المستهدفة.
تستمر هذه المرحلة حتى لحظة المرحلة النهائية - "خروج" الصندوق من صفقة الاستثمار ، أي التبادل العكسي للأسهم مقابل النقد أو الاكتتاب الثاني وسداد الالتزامات القائمة الأخرى (على سبيل المثال ، الديون) الشركة المستهدفة للصندوق. في هذه اللحظة ، ربح الصندوق ثابت.
نموذج التنظيم الداخلي لمنتدى العالم ، الذي تم إنشاؤه في الخارج ، بسيط ولكنه فعال ، في المقام الأول من حيث تنفيذ الأنشطة وفقًا لدورة الحياة الموضحة أعلاه.
تقليديا ، تشارك ثلاث مجموعات من المتخصصين في عمل الصندوق: فريق الصندوق ، لجنة الاستثمار والمجلس الاستشاري.
عادة ما يتألف فريق الصندوق ، الذي يشارك بنشاط أكبر في تنفيذ مشاريعه طوال دورة حياته ويشارك في الأنشطة التشغيلية ، من عدد قليل فقط من المهنيين بقيادة مدير الصندوق.
على سبيل المثال ، يتكون فريق إدارة صندوق دلتا للملكية الخاصة العامل في روسيا من سبعة أشخاص فقط.
بالطبع ، يمكن لأعضاء الفريق أنفسهم أيضًا أن يكونوا مستثمرين في الصندوق ، ولكن في أغلب الأحيان يكونون محترفين يعملون مقابل أجر ، والذي يتم تحديده بشكل غير مباشر فقط من خلال مؤشرات الربحية التي يحققها الصندوق.
الهيئة الإدارية العليا للصندوق هي لجنة الاستثمار ، والتي تتكون من كبار المديرين في فريق الصندوق وممثلي المستثمرين.
تقوم لجنة الاستثمار بمراجعة واعتماد وثائق الصندوق واتخاذ قرارات مهمة لا تتعلق بالإدارة التشغيلية - مراجعة نتائج التدقيق واتخاذ قرار بشأن مشاركة الصندوق في المشاريع واعتماد النموذج المالي لصفقة الاستثمار التي يقترحها الفريق. ، بما في ذلك إجراء "الانسحاب" ، إلخ. P.
المجلس الاستشاري ، الذي يعتبر وجوده نموذجيًا بالنسبة لصناديق الاستثمار الأجنبية الكبيرة ، يؤدي وظيفة رعاية الصندوق ويتكون من "أصدقاء الصندوق" - مستثمرين وخبراء في الصناعة وسياسيين ومحامين وخبراء.
يشرف المجلس الاستشاري على أنشطة المؤسسة وهو دائمًا على استعداد لمساعدتها ودعمها بصلاتها والموارد الأخرى المتاحة لها.
بناءً على تجربة الدول الأجنبية ، يمكن تمييز اتجاهين محتملين لهيكلة أنشطة صناديق الاستثمار في "المجال القانوني" الوطني.
يمكن أن تعمل VFs في إطار التشريعات المدنية والمالية القائمة (والتي ، إذا لزم الأمر ، يتم تعديلها) - تم تنفيذ هذا النهج مرة واحدة في الولايات المتحدة ودول أوروبا الغربية.
أو لضمان عمل الصندوق الطوعي ، يتم إنشاء قوانين تشريعية خاصة تحتوي على التعريفات الضرورية وتنظم ، على سبيل المثال ، النوع المناسب من النشاط والشكل المحتمل للتنظيم القانوني للأموال.
كان هذا هو المسار الثاني الذي كانت الحكومة الروسية ستسلكه في أواخر التسعينيات.
تم وضع مشروعي قانون "بشأن النشاط الاستثماري وسياسة الابتكار الحكومية" و "في نشاط المشروع" ، والشكل القانوني للمؤسسة ("شراكة محدودة") وفئتها ("صندوق استثمار مشترك مغلق") بكل "سحرها" - تقديم التقارير إلى FFMS والتحكم من قبل الوديع والمسجل والمثمن والمراجع).
انتباه!
وفقًا لرأي الممثلين البارزين للأعمال التجارية ، الذي أعربت عنه RVCA في عام 2001 ، "عارض مجتمع المشروع بالإجماع اعتماد أي وثائق أو لوائح حكومية منفصلة وخاصة تنظم هذا النوع من النشاط الاستثماري ...
يجب أن تحل الدولة الروسية المشاكل العامة (المدنية) والضرائب والعملة التي تعيق تطوير صناعة رأس المال الاستثماري في روسيا في إطار فروع القانون ذات الصلة والقوانين التشريعية القائمة بالفعل.
وبغض النظر عن آفاق سن القوانين في روسيا ، نلاحظ أنه اعتبارًا من عام 2004 ، لم يكن أي من الصناديق العاملة في روسيا مقيماً في روسيا - مثل حالة "تجاهل القواعد التشريعية الوطنية" فيما يتعلق بصندوق التبرعات (VF) ، والتي لوحظت في وقت من الأوقات في بعض الدول "المتوسطة المتقدمة" تتكرر في روسيا.
ومع ذلك ، كما هو الحال بالنسبة لمنظمات الاستثمار الأخرى ، فإن تسجيل VF في شكل شركة خارجية هو الأكثر طبيعية ، لا سيما بالنظر إلى حقيقة أن عددًا متزايدًا من رجال الأعمال الروس الأثرياء يعيدون رؤوس أموالهم إلى روسيا باستخدام الشركات الخارجية ، بما في ذلك صناديق الاستثمار.
وفقًا للممارسات المتبعة في الصناديق الأجنبية ، تتكون مكافآتها من مصدرين:
بالنسبة للأموال الأجنبية ، يتم تحديد المستوى الأساسي عادةً عند مستوى 8٪ سنويًا ، وتكون علاوة الحوافز حوالي 20٪ من فائض مستوى العائد على المستوى الأساسي.
بالإضافة إلى تلك المذكورة أعلاه ، قد تكون هناك أيضًا أنواع أخرى من المدفوعات والحوافز يحددها الصندوق بشكل مستقل.
يمكن دفع علاوة الحوافز كدفعة لمرة واحدة ، بعد إغلاق معاملة الاستثمار وتثبيت ربح الصندوق ، ومثل معدل الدفع الأساسي ، بالتتابع على مدى عمر المشروع.
يحتفظ مستثمرو الصندوق عمومًا بالحق في إعادة توزيع الأقساط إذا ثبت أن أرباح الصندوق اللاحقة والأرباح النهائية المسجلة غير مرضية.
يجب أن نتعمق أيضًا في مزيد من التفاصيل حول "خروج" الصندوق من صفقة الاستثمار.
يمكن تنفيذه بإحدى الطرق المتعددة (كقاعدة عامة ، يتم التفاوض على إجراء "السحب" مع الشركة المستهدفة في مرحلة إعداد عرض الاستثمار من قبل الصندوق):
يمكن لمجموعة من موظفي الشركة (عادةً الإدارة العليا) العمل كمشتري للأسهم ، وجذب الأموال المقترضة لهذا الغرض (مثل هذا المخطط ، المستخدم بشكل متزايد في روسيا ، يسمى "إدارة الشراء الكامل" - "إعادة شراء الأسهم عن طريق إدارة").
تم وضع بداية تاريخ تطوير صناديق الاستثمار في روسيا في أبريل 1993 في طوكيو ، حيث وافق ممثلو مجموعة الثماني (G8) على تخصيص أموال لروسيا لتطوير المشاريع الاستثمارية تحت رعاية البنك الأوروبي لإعادة الإعمار والتنمية.
كان من المفترض أن يتم تقسيم المبلغ الإجمالي ، الذي بلغ حوالي 500 مليون دولار ، بين الصناديق الاستثمارية التي يسيطر عليها البنك الأوروبي لإعادة الإعمار والتنمية والمنظمة في روسيا على أساس إقليمي (ما يسمى "صناديق المشاريع الإقليمية").
تأسس الصندوق الأول عام 1994 ، وكان الأخير على التوالي (الحادي عشر) عام 1996. تُظهر الممارسة أن صناديق البنك الأوروبي لإعادة الإعمار والتنمية تركز على الاستثمار في الشركات المتوسطة الحجم ، والتي هي أساسًا في مرحلة التوسع.
من الصعب تحديد العدد الإجمالي لصناديق رأس المال الاستثماري الموجودة حاليًا في روسيا نظرًا لحقيقة أنها ليست جميعها نشطة.
يُعتقد أن عدد الصناديق الحالية يتراوح من 40 إلى 80 ، والصناديق النشطة لا تزيد عن 20.
يتراوح المبلغ الإجمالي للأموال التي تجتذبها الصناديق من 3 إلى 5 مليارات دولار (للمقارنة ، في عام 2005 ، قدر حجم الأموال التي تديرها الصناديق الأوروبية بـ 360 مليار دولار ، أي ما يعادل حوالي 3٪ من الناتج المحلي الإجمالي للاتحاد الأوروبي).
في الوقت نفسه ، وفقًا لتوقعات الخبراء ، لا يمكن توقع زيادة كبيرة في حجم الاستثمار الحقيقي من قبل الصناديق العاملة في روسيا قبل 3 سنوات.
تم إنشاء أكثر من ربع الصناديق الطارئة (VFs) مفتوحة أو شبه مفتوحة ، مثل صناديق EBRD الإقليمية أو صندوق الاستثمار الروسي الأمريكي (صندوق بقيمة 440 مليون دولار ، تأسس في عام 1995 بأموال مقدمة من الكونجرس الأمريكي).
الصناديق الأخرى ، مثل PaineWebber Mitchell Hutchins (الآن شركاء روسيا) ، SUN Group ، AIG ، ING Barings Group ، Framlington و Daiwa ، لديها رعاة خاصون.
انتباه!
تستثمر هذه الأموال في مجموعة واسعة من قطاعات الاقتصاد الروسي ، بما في ذلك التعدين ومعالجة الموارد الطبيعية ، والغابات ، ولب الورق والورق ، والاتصالات ، والإعلام ، والتكنولوجيا المتقدمة ، والسلع الاستهلاكية ، والأدوية ، والنقل ، والتوزيع ، والعقارات والخدمات.
وفقًا لوزارة الصناعة والعلوم في الاتحاد الروسي ، تبلغ حصة مشاريع التكنولوجيا الفائقة التي هي أهداف استثمارية حوالي 5٪ فقط (حوالي 30٪ في الخارج).
خلال عام 2005 ، وفقًا لمجلة الخبراء ، تم تحقيق 62-65 مليون دولار من استثمارات المشاريع (حوالي 16 صفقة استثمار).
وفقًا لألبينا نيكونن ، المديرة التنفيذية لشركة RVCA ، فقد استثمرت صناديق رأس المال الاستثماري في روسيا خلال السنوات العشر الماضية حوالي 2.5 مليار دولار في المجموع.
لا تسعى بعض الصناديق العاملة في روسيا إلى الكشف عن بيانات حول مشاريعها ، في حين أن الجزء الآخر ، على العكس من ذلك ، مفتوح تمامًا.
ومع ذلك ، فإن هذا الأخير لا يعني على الإطلاق زيادة المرونة أو الحد الأدنى لمتطلبات هذه الأموال للعملاء المحتملين.
كجزء من حل المهمة الفائقة المتمثلة في الحفاظ على الإمكانات العلمية والتقنية لروسيا وزيادتها ، تواجه الدولة بشكل خاص قضية ضمان جاذبية المشاريع العلمية والفنية المهمة لمستثمر خاص.
تم التخطيط للتدابير التالية لحل هذه المشكلة:
المشاكل الرئيسية لصناديق الاستثمار في روسيا هي كما يلي:
في الختام ، نلاحظ أنه وفقًا للخبراء ، فإن طلب السوق الروسية على رأس المال الاستثماري الخاص يتم تلبيته حاليًا بنسبة تقل عن 10٪.
سوف يتطور هذا السوق ديناميكيًا في المستقبل ، وسيتمكن المستثمرون العاملون فيه بالتأكيد من الاعتماد على أرباح عالية.
المصدر: http: //site/www.md-invest.ru/articles/html/article43768.html
إن إدخال تمويل المشاريع في مؤسسة يجعل من الممكن جذب رأس المال الأولي في المراحل الأولى من دورة حياة الشركة ، وعلى وجه التحديد عندما يكون هناك نقص في الموارد المالية وأصول الضمانات السائلة ، والائتمان وأشكال الصرف لزيادة رأس المال ليست كذلك متوفر.
أولاً. في هذه المرحلة من استثمار رأس المال الاستثماري ، يتم تزويد الشركات بالتمويل لبدء تصنيع وبيع السلع على نطاق تجاري.
ثانية. في هذه المرحلة ، يتم توفير رأس المال للشركات المتوسعة من أجل دعم الحسابات المتزايدة ومخزونات المنتجات.
ثالث. يتم توفير التمويل للتوسع الكبير في الأعمال التجارية التي تزيد المبيعات.
يعتبر تمويل مخاطر المشروع من الأمور التي تعتبر استثمارًا محفوفًا بالمخاطر ، لذلك ، يتفق مستثمرو رأس المال مقدمًا على إمكانية خسارة أموالهم المستثمرة في حالة التطوير غير الناجح للمشروع مقابل تحقيق أرباح عالية في حالة النجاح.
يستخدم تمويل المشاريع للمشاريع التي تنطوي على استثمار طويل الأجل لرأس المال.
يتعين على المستثمرين الانتظار من 3 سنوات للتأكد من آفاق المشروع ومن 5 إلى 10 سنوات لتحقيق ربح.
إن تمويل المشاريع المحفوفة بالمخاطر ، في الواقع ، هو مساهمة في رأس المال المصرح به ، وليس قرضًا.
تصبح الشركات التي تم تأسيسها حديثًا شراكات ، ويكتسب المستثمرون المحفوفون بالمخاطر الوضع القانوني للشركاء ، الذين تقتصر مسؤوليتهم على حجم المساهمة.
وفقًا لحصة المشاركة ، التي يتم تحديدها عند تقديم الأموال ، يحق للمستثمرين في المشروع الحصول على أرباح مستقبلية من المشروع.
ترجع الدرجة العالية من اهتمام المستثمر المحفوف بالمخاطر في نجاح المشروع إلى حالة المالك المشترك ودرجة عالية من مخاطر المشروع ، وهذا هو السبب في أن المستثمرين في المشاريع لا يقدمون في كثير من الأحيان الأموال لتطوير مؤسسة ، ولكن أيضًا تقديم الاستشارات والإدارة والخدمات المفيدة الأخرى للمؤسسات الجديدة.
هذا هو السبب في أن شركة الاستثمار "Southfield International RUS dep." تقدم شركة ذات مسؤولية محدودة ، التي توفر التمويل لمشاريع رأس المال الاستثماري ، رواد الأعمال للاستفادة من أدوات الأعمال المخصصة والضرورية لتشغيل المؤسسات الجديدة ، بما في ذلك:
المصدر: http: //site/si-rus.net/venture
يشير تمويل المشاريع إلى استثمار الأموال من قبل المستثمرين في مؤسسة في مرحلة مبكرة من تطورها.
لجذب رأس المال الاستثماري إلى مشروع ما ، تحتاج إلى العثور على متخصص متخصص في جمع الأموال وإنشاء جهات اتصال مفيدة.
كوسيط ، هناك حاجة إلى شخص يتمتع بصلات جيدة في الصناعة وخبرة في جذب الاستثمارات في شركات مماثلة. جمع الأموال لشركة هي عملية مستمرة مع نمو الشركة وتطورها.
نهاية جولة تمويل واحدة هي بداية الجولة التالية. سوف يستغرق الأمر ستة أشهر على الأقل للعثور على تمويل للجولة الأولى من التمويل ، من ثلاثة أشهر إلى ستة أشهر للجولة التالية ، وهكذا.
يمكن أن يتم تمويل المشاريع بعدة طرق. أكثر الطرق شيوعًا:
في المراحل الأولى من المشروع ، يتم استخدام رأس المال الاستثماري لتمويل البحث والتطوير والتطوير وإنشاء المنتج نفسه. تستخدم القروض لإنشاء رأس المال العامل وبناء البنية التحتية.
انتباه!
عادة ما تتبع مرحلة إقراض المشروع رأس المال الاستثماري. يعتبر القرض أرخص من رأس المال الاستثماري ، حيث ينجذب رأس المال الاستثماري في مرحلة من عدم اليقين الأكبر ، والمخاطر الأكبر ، مما يعني عائدًا أعلى على هذه الاستثمارات.
الشكل الأكثر شيوعًا لزيادة تمويل رأس المال الاستثماري هو التمويل المرحلي. تتضمن كل مرحلة من مراحل تطوير المشروع تخصيص مبلغ معين من الأموال.
السمات المميزة لرأس المال الاستثماري:
رأس المال الاستثماري في المرحلة المبكرة هو توفير رأس المال الأولي لرجل أعمال يكون عمله على مستوى الفكرة.
يتم استخدام الأموال التي يتم جمعها لتطوير المنتجات والتسويق الأولي. يتيح لك التمويل في المراحل المبكرة تحسين المنتج وبدء الإنتاج الضخم ودخول السوق به.
هذه هي المرحلة الأكثر خطورة من التمويل ، فقط 20٪ من الشركات المستثمرة تبقى على قيد الحياة إلى المرحلة التالية من الاستثمار.
كتعويض عن المخاطر العالية ، يطلب أصحاب رأس المال الاستثماري نسبة عالية جدًا من مشاركتهم في الشركة ، وكذلك تعيين مديري وموظفي الشركة وفقًا لتقديرهم الخاص.
يتم تنفيذ المرحلة التالية من التمويل من قبل صندوق آخر أو نقابة للصناديق تتولى قيادة العملية.
يتيح التمويل لشركة في مرحلة التوسع أن تبدأ في إنتاج منتج على نطاق واسع ، وتنظيم المبيعات ، ودخول السوق.
العديد من شركات التوسع ليست مربحة بعد وتستخدم حقن رأس المال لتغطية التدفق النقدي السلبي.
هناك توسع كبير في الشركة ، وزيادة مناطق الإنتاج ، والموظفين ، وتصبح الشركة تدريجيًا مربحة.
كمرحلة أخيرة من الإقراض الاستثماري ، هذا هو دخول الشركة إلى البورصة من خلال طرح عام أولي.
تصبح الشركة عامة ويمكن لصاحب رأس المال الاستثماري مغادرة الشركة عن طريق بيع أسهمه.
الدخل الذي يحصل عليه المستثمرون:
في وقت معين بعد استلام المشروع للتمويل ، يحق للمستثمرين إعادة الأموال المستثمرة عن طريق بيع أسهمهم إلى مالكها الأصلي ، ولكن بالمبلغ الذي يكون لدى المؤسسة المبلغ المطلوب من النقد.
في حالة رغبة العديد من المستثمرين في الخروج من المشروع دفعة واحدة ، يتم تنفيذ ذلك بما يتناسب مع رأس المال المستثمر ووفقًا لجدول زمني معتمد مسبقًا.
استرداد حصة مسيطرة في مؤسسة من المستثمرين وفقًا لجدول زمني معتمد مسبقًا.
في وقت معين بعد استلام الاستثمار ، يحق للشركة إعادة شراء أسهم الشركة المملوكة للمستثمر بسعر محدد مسبقًا. يتم الاسترداد وفقًا لجدول زمني معتمد مسبقًا.
عمليات الاندماج والاستحواذ والطرح العام الأولي للأسهم في البورصة. في حالة الاندماج أو الاستحواذ أو الاكتتاب العام ، من المستحيل التنبؤ بعائد المستثمر.
من المفهوم أن أيًا من هذه الإجراءات سترتكب لصالح المساهمين.
قرض قابل للتحويل. بديل عن الاستثمار المباشر هو القرض الذي يصدره المستثمر. في هذه الحالة ، يتم تحديد فائدة القرض بدفعات منتظمة في وقت محدد طوال مدة القرض بالكامل.
يتمتع المستثمر بفرصة استبدال القرض بسعر فائدة خلال فترة زمنية محددة مسبقًا (عادة ما تكون أقل بكثير من مدة القرض).
تمويل المشاريع- هذا استثمار في عمل مبتكر في المراحل الأولى من تطوره. نشأ تمويل المشاريع في الولايات المتحدة وانتشر في جميع أنحاء العالم. يتميز هذا النوع من التمويل بمستوى عالٍ من المخاطر.
معنى تمويل المشاريع هو أن المستثمر يستثمر مبالغ صغيرة ، وفقًا لمعاييره ، في العديد من المشاريع (الشركات الناشئة) التي يمكن أن تنمو إلى حجم شركة كبيرة. في الوقت نفسه ، يدرك المستثمر أن معظم المشاريع ستفلس ، لكن تلك الشركات التي يمكن أن تنمو وتوسع نطاق أنشطتها ستغطي جميع نفقات المستثمر.
بالنسبة للشركات ، يعد تمويل رأس المال الاستثماري وسيلة لا غنى عنها للحصول على الأموال لأنشطتها قبل أن تتمكن الشركة من تحقيق أرباح من تلقاء نفسها.
الشركات في مرحلة مبكرة من التطوير تعمل كمانحين - الشركات الناشئة. يمكن أن توجد هذه الشركات على مستوى الفكرة على الورق ، وعلى مستوى الأعمال التجارية التي لديها قدر معين من الإيرادات وحتى الربح.
الخصائص الرئيسية للشركات الناشئة:
نحن بحاجة إلى التمييز بين الشركات الناشئة والشركات الصغيرة. لا يعتبر متجر الزهور أو المخبز شركة ناشئة لأنهما يستخدمان نماذج أعمال معروفة ومثبتة بالفعل. كما أن الأقسام المبتكرة للشركات الكبيرة ليست شركات ناشئة ، لأن هذه الشركات لديها نموذج أعمال راسخ لفترة طويلة والابتكار ليس سوى جزء من أعمالها.
غالبًا ما تظهر الشركات الناشئة في صناعة تكنولوجيا المعلومات نظرًا للابتكار العام لهذه الصناعة ، فضلاً عن الحد الأدنى لدخول مجال الأعمال التجارية عبر الإنترنت. تظهر الشركات الصغيرة أيضًا في عدد من الصناعات الأخرى كثيفة المعرفة: الأدوية ، والهندسة ، والبيولوجية ، وما إلى ذلك.
ينقسم المستثمرون المغامرون إلى أنواع معروضة في الجدول.
الاسم خصائص الشكل التنظيمي
ملائكة الأعمال مستثمرون من القطاع الخاص أو مجموعات من المستثمرين تمويل الشركات الناشئة في المراحل الأولى من التطوير (بدءاً بفكرة)
الصناديق التمهيدية والصناديق التأسيسية هياكل الأعمال تمويل المشاريع الناشئة في المراحل الأولى من اختبار نموذج الأعمال
صناديق رأس المال الاستثماري هياكل الأعمال الكبيرة توفر التمويل في مرحلة توسيع نموذج الأعمال
ملائكة الأعمال هم من الأثرياء الذين يستثمرون أموالهم في الشركات الناشئة على أمل تحقيق ربح. هناك ملائكة أعمال يستثمرون باحتراف وجعلوها مهنتهم الرئيسية. هناك أيضًا ملائكة في السوق ، يعتبر الاستثمار في الشركات المبتكرة بالنسبة لهم مجرد وسيلة لتنويع محفظتهم الاستثمارية. بالنسبة للشركات المبتدئة ، يفضل أصحاب الأعمال المحترفون ذوو الخبرة الصناعية ، لأنهم سيكونون قادرين على تزويد شركة شابة ليس فقط بالتمويل ، ولكن أيضًا مع الاتصالات والتوصيات لتطوير الأعمال. يشارك ملاك الأعمال الجيد ، من ناحية ، في إدارة الشركة ، ومن ناحية أخرى ، يسمح للشركات الناشئة باتخاذ القرارات بمفردها.أشهر رجال الأعمال في روسيا هم:
صناديق رأس المال الاستثماري هي صناديق استثمار تستثمر في الشركات الناشئة في مراحل مختلفة ، من مرحلة ما قبل التأسيس إلى الجولات الأخيرة من تمويل رأس المال الاستثماري. الهدف من الصندوق هو تحقيق ربح.
يمكن تقسيم أنشطة أي صندوق إلى المراحل التالية:
في أنشطة الصناديق ، لا مفر من مرحلة انهيار جزء من شركات المحافظ. ولكن إذا تبين أن واحدة على الأقل من شركات المحفظة العشر للصندوق ، والتي استثمر الصندوق فيها 100000 دولار ، هي Facebook أو Twitter ، فسيحصل الصندوق على ربح يعوض الاستثمارات في الشركات الخاسرة. تتمثل مهمة الصندوق في تجميع محفظة استثمارية بهذه الطريقة وإدارتها بطريقة تؤدي إلى تلقي الدخل في نهاية المطاف.
هناك أيضًا صناديق أموال - وهي منظمات كبيرة تمول وتدير صناديق الاستثمار. في روسيا ، مثل هذه المنظمة هي صندوق الدولة RVC - Russian Venture Company. لا يستثمر هذا الهيكل في الشركات الناشئة الواعدة فحسب ، بل يعمل أيضًا كمؤسسة لتطوير صناعة المشاريع في بلدنا.
أكثر صناديق الاستثمار نشاطا في روسيا:
بالإضافة إلى المستثمرين والشركات الناشئة ، هناك عدد من المؤسسات العامة والخاصة التي توفر البنية التحتية والدعم المعلوماتي لصناعة رأس المال الاستثماري.
توفر حاضنات الأعمال للشركات الناشئة الفرصة لاستئجار مكتب غير مكلف أو مساحة عمل مشتركة ، وتوفير البنية التحتية التقنية ودعم المعلومات. غالبًا ما تعمل كحلقة وصل بين الشركات الناشئة والمستثمرين. حاضنات الأعمال إما مملوكة للدولة وتقدم خدمات مجانية ، أو تفرض رسومًا بسيطة على الشركات الناشئة. كقاعدة عامة ، لا تتطلب الحاضنات حصة في العمل لمساعدتها.
تساعد مسرعات بدء التشغيل الشركات الناشئة في مرحلة مبكرة من التطور. نشاط المسرّعات مشابه إلى حد ما لعمل رعاة الأعمال ، لكن المسرّعات لا تأخذ نصيبًا دائمًا. تؤدي المسرعات ، في المقام الأول ، وظيفة تعليمية. يقوم المسرّع النموذجي بتجنيد العديد من فرق بدء التشغيل في مجموعات تدريبية وتدريبهم لمدة 3-6 أشهر ، ويساعدهم في طرح المنتج في السوق والتحقق من صحة نموذج الأعمال ، ويوفر الاتصالات الصحيحة ، ثم يقدمها للمستثمرين. الغرض من مسرعات الأعمال هو جلب الشركات الناشئة الجاهزة للاستثمار من الملائكة أو الصناديق إلى السوق.
يعمل وسطاء ومستشارو الاستثمار مع كل من الشركات الناشئة والمستثمرين.يزودون المشاركين في السوق بالمعلومات ، ويقدمونهم لبعضهم البعض ، ويساعدون الشركات الناشئة على "تجميع" فكرة عمل وتقديمها بشكل صحيح إلى المستثمر. بين المستثمرين ، الموقف تجاه هؤلاء المستشارين ذو شقين ، يعتقد بعض المستثمرين أنه إذا قاد شخص ما مؤسسي الشركات الناشئة باليد ، فلن تنجح مثل هذه الشركات الناشئة.
منظمات وجمعيات الصناعة.هناك عدد من الجمعيات والمنظمات في السوق التي تساعد المستثمرين والشركات الناشئة.
يمكن إعطاء الأمثلة التالية:
1. RVCA - الرابطة الروسية للاستثمار الجريء. إنها توحد اللاعبين الرائدين في السوق وتهدف إلى تعزيز تنمية صناعة رأس المال الاستثماري في بلدنا.
2. Rusbase عبارة عن منصة تجمع بين المستثمرين الروس والشركات الناشئة.
3. Crunchbase - أكبر قاعدة بيانات في العالم عن سوق رأس المال الاستثماري ، بما في ذلك معلومات عن الشركات والمستثمرين الشباب.
خصائص المرحلة أنواع المستثمرين متوسط الاستثمارات
ما قبل التأسيس توجد الشركة الناشئة على مستوى فكرة العمل. ملاك الأعمال يصل إلى 10000 دولار
تختبر Seed Startup فكرة العمل ملائكة الأعمال ، وتمويل التأسيس 10000 - 50000 دولار
جولات المغامرة (Venture rounds). تقوم شركة Startup بتوسيع نطاق فكرة العمل أموال المجازفة من 50000 دولار
تختلف معايير مراحل تمويل المشروع إلى حد ما في الأدبيات المختلفة ، ولكن من الممكن التمييز بوضوح بين المراحل التي يتم فيها تمويل فكرة أو فكرة عمل غير محققة عند مستوى التنفيذ الأولي (ما قبل التأسيس والتأسيس) والمراحل من تمويل الشركات الناشئة الناضجة بالفعل التي تعمل على توسيع نطاق نموذج أعمالها (جولات الاستثمار).
في النموذج الكلاسيكي ، يتبع تمويل المشاريع الاستثمارية الملكية الخاصة (الاستثمار المباشر) ، وبعد ذلك - الاكتتاب العام. تستثمر صناديق الأسهم الخاصة في المؤسسات الناضجة بنموذج أعمال مجرب ومختبر لتوسيع نطاق هذه الأعمال. الاكتتاب العام (IPO) هو دخول إلى البورصة وإصدار الشركة لأسهمها وتحويل الشركة إلى شركة عامة. يهتم أي مستثمر في المشروع بإعادة أمواله ، ويعتبر الاكتتاب العام أو الأسهم الخاصة أدوات جيدة لذلك.
تمويل المشاريع هو أداة تساعد الشركات المبتكرة الشابة على التطور ، والتي لن يتم منحها قرضًا بنكيًا أبدًا ، والتي ليس لديها رأس مال جاد لبدء التشغيل. لعب Venture دورًا كبيرًا في تطوير التقنيات العالمية ، وبفضل تمويل المشاريع ظهرت شركات عملاقة مثل Google و Facebook و Twitter وعدد من الشركات الأخرى. في روسيا ، لا يزال سوق رأس المال الاستثماري في مهده.
تعتمد القدرة التنافسية للبلاد بشكل أكبر على الابتكار الناجح ، ونتائج البحث والتطوير التجارية الفعالة. إحدى الأدوات الاقتصادية التي ضمنت التطور المبتكر للدول الغربية الرائدة على مدى العقود الماضية هي آلية تمويل المشاريع (المخاطر).
في روسيا ، تاريخ تمويل رأس المال الاستثماري قصير جدًا. لا يزال المستثمرون الأجانب هم اللاعبون الرئيسيون في رأس المال الاستثماري. تسير عملية تكوين الصناديق الاستثمارية الروسية بمشاركة رأس المال الوطني ببطء ، ولكن بوتيرة متزايدة. تقام معارض المشاريع سنويًا ، وتعتمد الحكومة قوانين جديدة ، ويتم تطوير برامج لتطوير الاستثمار الاستثماري ، وما إلى ذلك. ومع ذلك ، وفقًا لخبراء مستقلين ، لا تزال حصة رأس المال الروسي في هذا النشاط التجاري لا تتجاوز 1.5٪.
في العمل الرقابي ، سيتم التطرق إلى المفاهيم الأساسية لتمويل المشاريع ومميزاته.
تمويل المشاريع هو نوع من رأس المال النقدي الذي نشأ تحت تأثير نظام دعم العمل البحثي في المشاريع والبرامج الفردية. باختصار ، تمويل المشاريع هو استثمار في مشاريع ريادية عالية المخاطر مع إمكانية النمو السريع المتوقعة.
رأس المال الاستثماري (رأس المال الاستثماري الإنجليزي) - رأس مال المستثمرين المخصص لتمويل أعمال جديدة أو متنامية أو محاربة من أجل مكان في سوق المؤسسات والشركات وبالتالي يرتبط بدرجة عالية أو عالية نسبيًا من المخاطر ؛ الاستثمارات طويلة الأجل المستثمرة في الأوراق المالية الخطرة أو المؤسسات مع توقع عوائد عالية.
في الواقع ، يمكن وصف تمويل المشاريع بأنه مصدر للاستثمارات طويلة الأجل ، وعادة ما يتم توفيره لمدة 5-7 سنوات للمؤسسات في المراحل الأولى من تكوينها ، وكذلك للمؤسسات القائمة لتوسيعها وتحديثها.
الفرق بين تمويل المشاريع وأنواع التمويل الأخرى.
أولاً ، إنه مستحيل بدون مبدأ "المخاطرة المعتمدة".
وهذا يعني أن مستثمري رأس المال يوافقون مقدمًا على إمكانية خسارة الأموال إذا فشلت المؤسسة الممولة في مقابل معدل عائد مرتفع إذا نجحت.
ثانيًا. يتضمن هذا النوع من التمويل استثمارًا طويل الأجل لرأس المال ، حيث يستغرق في المتوسط من 3 إلى 5 سنوات للتأكد من أن المشروع واعد ، ومن 5 إلى 10 سنوات للحصول على عائد على رأس المال المستثمر.
ثالثًا ، لا يتم وضع تمويل المخاطر كقرض ، ولكن في شكل مساهمة في رأس المال المصرح به لرأس المال الاستثماري. تتمتع الشركات المنشأة حديثًا ، كقاعدة عامة ، بالوضع القانوني للشراكات ، ويصبح المستثمرون الرأسماليون شركاء فيها بمسؤولية محدودة بحجم المساهمة. اعتمادًا على حصة المشاركة ، التي يتم التفاوض عليها عند توفير الأموال ، يحق للمستثمرين المعرضين للمخاطر الحصول على أرباح مستقبلية مناسبة من المؤسسة الممولة.
رابعًا ، نادرًا ما يسعى رائد الأعمال المغامر ، على عكس الشريك الاستراتيجي ، إلى الاستحواذ على حصة مسيطرة في الشركة. عادة ما تكون هذه كتلة من الأسهم بحوالي 25-40٪.
خامسًا ، هناك سمة أخرى لشكل التمويل المحفوف بالمخاطر وهي الدرجة العالية من الاهتمام الشخصي للمستثمرين بنجاح المشروع الجديد. ينتج هذا عن كل من الخطورة العالية للمشروع ومن حالة المالك المشارك للمشروع الجاري إنشاؤه. لذلك ، لا يقتصر المستثمرون المحفوفون بالمخاطر في كثير من الأحيان على توفير الأموال ، ولكنهم يقدمون خدمات استشارية وإدارية متنوعة وخدمات أخرى أنشأها أصحاب رؤوس الأموال.
يتميز تمويل المشاريع بما يلي:
الاستثمار في الأشخاص وليس الأفكار (كما قال David Yang ، مؤسس ABBYY ، 70٪ من نجاح أي شركة مبتكرة هو فريق ، 25٪ حظ ، و 5٪ فقط فكرة) ؛
شراكة بين المستثمر والشركة المستثمرة ؛
الهدف المشترك - نمو رأس مال الشركة ؛
صفقة على أساس الفوز.
يمتلك رائد الأعمال والإدارة حصة كبيرة في الشركة (تبلغ نسبة المساهمة المحتملة حوالي 30٪) ؛
يتم تمويل المشاريع على عدة مراحل. سيعتمد عددهم ومدته على المرحلة التي سيتم فيها تقديم تمويل المشروع في دورة حياة الابتكار.
مراحل تمويل الشركة:
رأس المال الأولي - مبالغ صغيرة نسبيًا لازمة لإعداد دراسة جدوى وتمويل البحوث ذات الصلة. بدء رأس المال - التصميم الصناعي للسلع وإنتاج دفعة تجريبية (لا يزال الإنتاج غير التجاري) ؛ التمويل اللازم لجعل الشركة تبدأ فعليًا في إنتاج شيء ما.
المرحلة 1. رأس المال العامل للحفاظ على النمو الأولي ؛ لا ربح حتى الان.
المرحلة الثانية. المرحلة الرئيسية من توسع الشركة ، حيث تنمو المبيعات بسرعة ، يكون الاكتفاء الذاتي للشركة عند الصفر أو مجرد صعود ، لكن الشركة لا تزال شركة خاصة.
المرحلة 3. تمويل انتقالي لإعداد الشركة للتحول إلى شركة مساهمة.
الشراء التقليدي. اقتناء ملكية شركة أخرى ونقلها تحت سيطرة الشركة.
الفداء تحت الأرض. تقرر إدارة الشركة شرائه من الملاك الحاليين.
الخصخصة. يشتري بعض مالكي أو مديري الشركة جميع أسهمها المتداولة ويحولون الشركة مرة أخرى إلى شركة خاصة.
ضع في اعتبارك ما يساهم في النجاح في الحصول على استثمارات رأس المال الاستثماري:
رغبة رائد الأعمال في توسيع نطاق أعماله وتحسين الرفاهية ؛
إمكانات عالية لنمو الأعمال ؛
القدرة على إقناع المستثمر بخططه والقدرة على تنفيذها.
القدرة على إيجاد لغة مشتركة والتفاهم مع أي مستثمر.
تطوير فكرة جذابة ، ومزايا تنافسية ، يكون السوق والإمكانيات التكنولوجية والتجارية واضحة للمستثمر ، والدخل المحتمل من التنفيذ أعلى من المخاطر المصاحبة ؛
أن يكون لديك فريق إداري مؤهل يتمتع بالخبرة والمهارات المهنية لتنفيذ الفكرة المقترحة ؛
تزويد مستثمر المشروع بجميع المعلومات المتعلقة بالشركة أو المشروع ، حتى السرية للغاية ؛
لها بعض المزايا الفريدة ، مثل استخدام التقنيات الخاصة ، والدراية الفنية ، والمتخصصين المعروفين.
هناك نوعان رئيسيان من مصادر هذا التمويل:
صناديق الاستثمار الاستثماري (صندوق المغامرة) ، التي تنفذ استثمارات محفوفة بالمخاطر في مشاريع الشركات وأصحاب المشاريع الفردية ؛
المستثمرون الأفراد أو ملائكة الأعمال (ملاك الأعمال) ، أي الأفراد الذين وصلوا إلى مستوى معين من الثروة وقادرون على استثمار الأموال الشخصية في مشاريع ذات إمكانات نمو عالية.
ميزات تمويل المشاريع:
يقوم المستثمر في المشروع بإجراء استثمارات على أساس طويل الأجل ولا يتوقع عائدًا سريعًا. فترة "إقامة" المستثمر في الشركة - من 2 إلى 5 سنوات أو أكثر ؛
يتوقع المستثمر المغامر خروجه من المشروع منذ البداية.
هناك ثلاث طرق رئيسية للخروج من المشروع: إدراج الشركة في البورصة أو بيعها إلى مشتر أو إدارة استراتيجي. وبالتالي ، يجب على المؤسسة الاستعداد مسبقًا لهذا الحدث حتى لا يؤثر سحب الأموال على أنشطتها التشغيلية والمالية ؛
يقدم المستثمر في المشروع مطالب خاصة على إدارة المشروع والفريق الذي ينفذه. ليس من غير المألوف أن تخصص الأموال ليس لمشروع معين بقدر ما تخصص لأشخاص محددين ؛
غالبًا ما يتم تضمين المستثمر في المشروع في إدارة الشركة أو المجموعة التي تنفذ المشروع الممول. في الوقت نفسه ، يقدم الدعم والمشورة لإدارة الشركة ، حيث إنه مهتم بالنجاح المبكر وتوليد الدخل.
يتم تنفيذ عائد الأموال في نهاية فترة الاستثمار في شكل زيادة حصة المستثمر في الشركة.
الدخل المخصوم لتمويل المشاريع
2.2. أساسيات رأس المال الاستثماري
2.3 لغة رأس المال الاستثماري
2.4 تمويل المراحل المختلفة لتطور شركة استثمارية
2.5 تمويل المراحل الأولى من تطوير شركات رأس المال الاستثماري
2.6. توليد ايرادات المستثمرين واستراتيجيات الخروج
يمكن أن تكون حزم تمويل المشاريع من أنواع مختلفة.
الثلاثة الرئيسية هي:
يتذكر- أنت بحاجة لكليهما. لا تحاول استبدال أحدهما بالآخر. استخدم كل مكون للغرض المقصود منه:
1. يجب استخدام رأس المال الاستثماري في الجولات المبكرة لتمويل البحث والتطوير والتطوير لإنشاء منتج. في الجولات اللاحقة - لشراء الأوراق المالية والتسويق وتسريع النمو.
2. يجب استخدام القرض لتكوين رأس مال عامل وبناء البنية التحتية.
عادة ما يتبع الائتمان رأس المال الاستثماري. الائتمان أرخص من رأس المال الاستثماري.
خذ بعين الاعتبارأن رأس المال المغامر يعرض أمواله لمخاطر أكبر وبالتالي يمكنه توقع عوائد أعلى على الاستثمار.
يعرف- كلما أسرعت في إقامة اتصالات مع البنوك ، كان ذلك أفضل. سيؤدي ذلك إلى زيادة ثقة المستثمرين المحتملين بك ويساعد في خلق ظروف مواتية للحصول على قروض في المستقبل.
الخدمات المصرفية التي يجب استخدامها في مراحل مختلفة من تطوير أعمالك
يأخذ بنظر الأعتبار- الإستراتيجية الأكثر شيوعًا هي التمويل المرحلي. إنها عملية تحديد إطار زمني لكل جولة تمويل يتماشى مع استكمال معلم رئيسي في الخطة الشاملة لبناء عملك.
السمات المميزة لرأس المال الاستثماري:
أهم شيء يجب عليك فعله هو العثور على جامع تبرعات حقيقي ومحترف في مجال الشبكات. يحتاج فريق الإدارة الخاص بك إلى مقابلة خمسة مرشحين على الأقل ، واختيار الأفضل ، ثم التحقق بعناية من صفات أعمالهم وموثوقيتهم. أنت بحاجة إلى شخص لديه علاقات جيدة في مجال عملك وخبرة في زيادة الاستثمارات في شركات مثل شركتك. عندما يرغب المستثمرون في التعرف عليك وعلى فريقك شخصيًا ، فإن مشاركة وسيط تم اختياره جيدًا ستساعد في تقديم عرض تقديمي ناجح لشركتك وتحقيق هدفك.
تذكر أنه من الضروري للنجاح في عملك أن تدرك أنك تسعى باستمرار إلى زيادة رأس المال مع نمو شركتك وتطورها. نهاية جولة تمويل واحدة هي بداية الجولة التالية. سوف يستغرق الأمر ستة أشهر على الأقل للعثور على تمويل للجولة الأولى من التمويل. في اليوم التالي - من ثلاثة أشهر إلى ستة أشهر.
1. تعلم كيف تبيع "وجهًا لوجه" ، ليس فقط "وجهًا لوجه" ، ليس فقط منتجك أو خدمتك ، ولكن أيضًا رؤيتك للأعمال.
2. شراء برنامج حساب مالي وتصبح خبيرًا في جميع جوانب تمويل بدء التشغيل. يمكن أن يؤدي عدم فهم قضايا التمويل إلى تقليل فرصك في الحصول على استثمار بشكل كبير.
3. تكوين فريق على درجة عالية من الاحتراف. أنشئ شبكتك الخاصة من المبيعات والتمويل والإدارة.
4. تعرف على كيفية تقديم عروض تقديمية مثيرة للإعجاب ومقنعة للجمهور الناقد والتحدي.
5. تعلم كيفية التحقق من موثوقية تلك المصادر التي "تبدو جيدة جدًا لدرجة يصعب تصديقها".
هدفك هو إيجاد التمويل. تذكر أنه من الأسهل بكثير أن تكتسب ثقة المستثمرين المحتملين إذا كنت تتحدث لغتهم معهم ، أو على الأقل تفهمها جيدًا. يتفاجأ العديد من رواد الأعمال أحيانًا عندما يعلمون أن تعبير "رأس المال الاستثماري" لا يعني التمويل بالمعنى المعتاد للكلمة. يستخدم هذا المصطلح لتحديد نوع معين من التمويل بشروط وقواعد خاصة. فيما يلي أمثلة للمصطلحات المستخدمة في أعمال رأس المال الاستثماري.
رأس المال المبدئي(رأس المال الأولي) - مصدر تمويل للمؤسسات التي هي في مراحل "بدء التشغيل" أو النمو المبكر ، حيث يكون المنتج أو الخدمة التي يتم إنتاجها في مرحلة المفهوم أو التطوير.
مرحلة المؤسسة "بدء التشغيل"(Startup Business) - يعتبر من تأسيس المشروع حتى بدء العمليات واستلام أول ربح.
الطرح الخاص للأوراق المالية(الاكتتاب الخاص) - طرح الأوراق المالية المُصدرة حديثًا (الأسهم ، إلخ) ؛ عرض شراكة محدودة لمجموعة محددة وضيقة من المستثمرين (عادة 35 شخصًا أو أقل) على أساس "شخصي".
"تخفيف"(التخفيف) - انخفاض في نسبة الملكية في الشركة ، والذي يحدث: بسبب بيع الأسهم المُصدرة في سوق الأوراق المالية ؛ فرق السعر الذي يدفعه المستثمرون في عملية الطرح الخاص أو التمويل العام.
دراسة متأنية(العناية الواجبة) - عملية العناية الواجبة الأولية من قبل شركات رأس المال الاستثماري والمستثمرين الآخرين لجميع جوانب أنشطة الشركة المتقدمة للحصول على التمويل.
تبرير صلاحية المشروع(دراسة الجدوى) - دراسة حول إمكانات المؤسسة للقيام بعمل ناجح.
شارك في العمل(حصة الأسهم) - ملكية جزء معين من أسهم الشركة ، يتم تقديمها للمستثمر كتعويض أو تعويض إضافي عن خدمات مختلفة: المشورة ، المساعدة الإدارية ، التمويل ، إلخ.
"مشاركة العرق"(Sweat Equity) - نظام لتقييم المساهمة غير الملموسة (الوقت والجهد) لرائد الأعمال في المؤسسة.
تمويل المرحلة المبكرة |
|
| التحذير | يتم تخصيص مبالغ صغيرة لتبرير مفهوم الأعمال المربحة المحتملة |
| بذر | يتم توفير التمويل لاستكمال تطوير المنتج والتسويق الأولي |
| أولاً | يتم توفير التمويل لبدء الإنتاج والمبيعات على نطاق تجاري |
تمويل مراحل النمو والتوسع |
|
يتم توفير رأس المال العامل لدعم الحسابات المتزايدة وبناء المخزون |
|
يوفر نقودًا توسعًا كبيرة لشركة تزيد المبيعات |
|
يوفر النقد لشركة تستعد لبيع أسهمها في البورصة في الأشهر الستة إلى الاثني عشر القادمة |
|
مرحلة ما قبل البذر.يتم منح القليل من المال نسبيًا لمخترع أو رائد أعمال لتبرير مفهومهم للربحية المحتملة للأعمال التجارية قيد التطوير. في هذه المرحلة ، يتم تمويل تطوير المنتج نفسه (على عكس البحث "الخالص") ، بينما نادرًا ما يتم تمويل أبحاث السوق.
مرحلة البذر.يتم توفير التمويل للشركات المبتدئة لاستكمال تطوير المنتجات وإجراء أبحاث السوق الأولية. قد تكون هذه الشركات في طور التكوين أو كانت تعمل لفترة قصيرة. في كلتا الحالتين ، لم يدخل المنتج السوق بعد. كقاعدة عامة ، في هذه المرحلة من تطورها ، تمتلك الشركة: فريق إداري رئيسي ، وخطة عمل مُعدة ، وبحوث تسويقية أولية.
المرحلة الأولى (مبكرة).يتم توفير التمويل للشركات التي استنفدت رأس مالها الأولي وتحتاج إلى الجولة التالية من التمويل لبدء الإنتاج والمبيعات التجاريين.
المرحلة الثانية.يتم توفير رأس المال العامل لتوسيع شركة تقوم بالفعل بتصنيع وبيع المنتجات وتحتاج إلى أموال لدعم الحسابات المتزايدة وبناء المخزون. على الرغم من أن حقيقة تقدم الشركة واضحة ، إلا أنه لا يوجد حديث عن الربح حتى الآن.
المرحلة الثالثة.يتم توفير التمويل لتوسيع كبير للشركة ، والتي تعمل على زيادة المبيعات بشكل مطرد وبدأت بالفعل في جني الأرباح. يستخدم النقد لتوسيع الإنتاج والتسويق وتجديد رأس المال العامل أو لتطوير منتج محسن أو إدخال تقنيات جديدة أو توسيع النطاق.
التمويل المؤقت (المرحلة المتأخرة أو مرحلة التوسع).الشركة في مرحلة النضج ، وتحقق أرباحًا ، وتواصل السعي للتوسع وتستعد لتصبح "عامة" في غضون 6-12 شهرًا القادمة ، أي لإصدار أسهمها في سوق الأوراق المالية لأول مرة. غالبًا ما يتم تنظيم تمويل الجسر بطريقة يمكن من خلالها إرجاع الأموال المستثمرة كنتيجة لإجراءات الطرح العام الأولي للأسهم في البورصة (IPO). قد يتم أيضًا تضمين آليات إعادة هيكلة مراكز المساهمين الرئيسية من خلال المعاملات الثانوية. يتم ذلك عندما يرغب المستثمرون "الأوائل" في بيع جزء من أسهمهم أو الخروج من المشروع تمامًا. يستخدم التمويل الجسر أيضًا عندما تقوم الشركة بتغيير الإدارة بحيث يمكن شراء حصة الأغلبية قبل طرح الشركة للاكتتاب العام.
المصادر الرئيسية لتمويل شركات رأس المال الاستثماري
تمويل المرحلة المبكرة هو توفير رأس المال الأولي لرجل أعمال يكون عمله على مستوى الفكرة. لذلك ، يتم استخدام الأموال التي تم جمعها لتطوير المنتجات والتسويق الأولي. بمجرد تشغيل الآلية - تجري أبحاث السوق ، وتطوير المنتج قيد التنفيذ ، وفريق إدارة رئيسي في مكانه ، ويمكن إجراء الجولة التالية من التمويل اللازم لتوظيف مديرين مؤهلين ، وشراء معدات إضافية ، وإطلاق حملة تسويقية جادة .
يمكّن التمويل المقدم في المراحل الأولى من تطوير الشركة الأخيرة من بدء الإنتاج الضخم للمنتج والدخول إلى السوق معه.
تستثمر صناديق رأس المال الاستثماري التي توفر رأس المال التأسيسي في الشركات التي لا تزال في المراحل الأولى من تطورها. يعلم المستثمرون أن 20٪ فقط من الشركات المستثمرة ستنجح في جولة التمويل التالية. يتم تنفيذ الجولة الثانية من قبل صندوق استثماري آخر أو نقابة للصناديق ، والتي تأخذ زمام المبادرة في العملية. للتعويض عن المخاطر العالية ، يتطلب Seed Capital Fund دائمًا نسبة عالية جدًا من مشاركته في الشركة ، ويقوم بالتمويل في عدة جولات ، ويعين أيضًا مديري وموظفي الشركة وفقًا لتقديره.
تسمح الجولة الأولى من التمويل للشركة في مرحلة التوسع ببدء الإنتاج الكامل للمنتج ، وإنشاء المبيعات والدخول إلى السوق.
تسمح الجولة الثانية للشركة التي تبيع منتجها بالفعل بتوظيف عدد إضافي من الموظفين الجدد - التسويق والمبيعات والمهندسين. نظرًا لأن العديد من الشركات في مرحلة التوسع لم تحقق أرباحًا كاملة بعد ، فإنها غالبًا ما تستخدم حقن رأس المال لتغطية التدفق النقدي السلبي.
تسمح الجولة الثالثة أو تمويل الميزانين بتوسيع كبير للشركة ، بما في ذلك زيادة مساحة الإنتاج ، وإجراء أبحاث تسويقية إضافية ، وتطوير منتج جديد. في هذه المرحلة ، تكون الشركة في حالة التعادل أو تحقق ربحًا بالفعل.
يعتبر الطرح العام الأولي لأسهم الشركة في البورصة هو المرحلة الأخيرة في تطوير شركة رأس المال الاستثماري الناجحة. عندما تطرح شركة المشاريع الاستثمارية أسهمها في البورصة - تصبح "عامة" ، تحصل على كل أرباح الاستثمارات التي سبق استثمارها في المشروع.
مسارات "الخروج" للمستثمرين المغامرين من المشروع وتوزيع الأرباح المستلمة في هذه الحالة
أرباح
في وقت معين بعد تلقي التمويل ، تدفع الشركة أرباحًا للمستثمرين. يتم توزيع أرباح الأسهم ، كقاعدة عامة ، بين المستثمرين بما يتناسب مع رأس المال المستثمر. عادة ما يتم تحديد مقدار الأرباح الموزعة من قبل مجلس إدارة الشركة ، ولكن يخضع لحد من المبلغ.
انسحاب المستثمر من المشروع وفق جدول معتمد مسبقًا
في وقت معين بعد استلام المشروع للتمويل ، يحق للمستثمرين إعادة الأموال المستثمرة عن طريق بيع أسهمهم إلى مالكها الأصلي ، ولكن بالمبلغ الذي يكون لدى المؤسسة المبلغ المطلوب من النقد. في حالة رغبة العديد من المستثمرين في الخروج من المشروع دفعة واحدة ، يتم تنفيذ ذلك بما يتناسب مع رأس المال المستثمر ووفقًا لجدول زمني معتمد مسبقًا.
استرداد حصة مسيطرة في مؤسسة من المستثمرين وفقًا لجدول زمني معتمد مسبقًا
في وقت معين بعد استلام الاستثمار ، يحق للشركة إعادة شراء أسهم الشركة المملوكة للمستثمر بسعر محدد مسبقًا. يتم الاسترداد وفقًا لجدول زمني معتمد مسبقًا.
عمليات الاندماج والاستحواذ والطرح العام الأولي للأسهم في البورصة
في حالة الاندماج أو الاستحواذ أو الاكتتاب العام ، من المستحيل التنبؤ بعائد المستثمر. من المفهوم أن أيًا من هذه الإجراءات سترتكب لصالح المساهمين.
قرض قابل للتحويل
بديل عن الاستثمار المباشر هو القرض الذي يصدره المستثمر. في هذه الحالة ، يتم تحديد فائدة القرض بدفعات منتظمة في وقت محدد طوال مدة القرض بالكامل. يتمتع المستثمر بفرصة استبدال القرض بسعر فائدة خلال فترة زمنية محددة مسبقًا (عادة ما تكون أقل بكثير من مدة القرض).
3.2 ملائكة الأعمال
3.3 مزايا ملائكة الأعمال
3.4. نقابات ملاك الأعمال
3.5 أمثلة على المعاملات مع رعاة الأعمال وتوصيات للعثور على رعاة الأعمال
3.6 أنواع رعاة الأعمال ومشاركتهم في تطوير الشركة
3.7 شركات رأس المال الاستثماري
3.8 البحث والاختيار من المستثمرين المغامرين المناسبين
3.9 مستثمرو الشركات
3.10. البنوك
الاختلافات الرئيسية |
ملائكة الأعمال |
شركات رأس المال الاستثماري |
سلوك |
رجال الأعمال |
مديري المالية |
الأموال المستثمرة |
ملك |
|
شركات العملاء |
مراحل صغيرة مبكرة |
متوسطة وكبيرة ، مراحل متأخرة |
فحص دقيق |
الحد الأدنى |
شاسِع |
موقع المشروع |
اقل اهمية |
|
اتفافية |
شاملة |
|
يراقب |
نشط ومفصل |
استراتيجية |
المشاركة في الإدارة |
اقل اهمية |
|
طرق الخروج |
اقل اهمية |
مهم جدا |
عائد الاستثمار |
اقل اهمية |
مهم جدا |
في عالم الأعمال اليوم ، هناك تنوع كبير في مستثمري القطاع الخاص بقدر تنوع رواد الأعمال. وهي تختلف من حيث الخبرة الصناعية والخبرة العملية ، والأهم من ذلك ، القدرة على العمل بفعالية مع شركتك. يتخذ المستثمرون الخاصون الناجحون ، مثل ملائكة الأعمال ، قرارات الاستثمار بناءً على أربعة معايير أساسية: الإدارة ، والسوق ، والمنتج ، وفرصة التمويل. يقومون بتقييم كل معيار من حيث تقليل المخاطر وزيادة أرباحهم.
المتخصصون في رأس المال الاستثماري هم خبراء في إدارة المخاطر. يقومون بإجراء تقييم مؤهل لجميع جوانب أنشطة الشركة التي يمولونها. لديهم علاقات جيدة في البنوك ، ودور السمسرة ، والمحامين ، ومراجعي الحسابات ، وغيرهم ممن سيقودون شركتك إلى النجاح.
تتوقع شركة رأس المال الاستثماري تحقيق عائد ملموس على استثماراتها. تذكر ، إذا لم تفي بالتزاماتك في تاريخ معين ، فلن يتردد المستثمرون في الإصرار على تصفية شركتك أو بيعها. أخبرهم بكل شيء في الوقت المناسب وقم بإشراكهم في الأعمال!
استمر في البحث عن الجولة التالية من التمويل. اغتنم كل فرصة للاندماج مع الشركات الجديدة أو الاستحواذ عليها ، وبالتالي زيادة قيمة أسهم شركتك. كل هذا سيضمن لك الفوز في المنافسة.
ملائكة الأعمال هم مستثمرون من القطاع الخاص ، غالبًا ما يتمتعون بخبرة ثرية في تنظيم المشاريع ، يستثمرون بعض أموالهم الخاصة في شركات صغيرة لرأس المال الاستثماري.
رعاة الأعمال هم المصدر الخارجي الأقدم والأكبر والأكثر استخدامًا والأكثر أهمية للتمويل الخارجي لشركات ريادة الأعمال الشابة.
ملائكة الأعمال هم مستثمرون من القطاع الخاص ، يُطلق عليهم أيضًا اسم المستثمرون غير الرسميين ، الذين يستثمرون رؤوس أموالهم في الشركات غير السائلة المنشأة حديثًا. هؤلاء أثرياء. في الماضي ، كان العديد منهم رواد أعمال ناجحين أو كبار المديرين. يطلق عليهم اسم ملائكة الأعمال لأنهم يأتون لإنقاذ الشركات المبتكرة الشابة ، مما يساعد في تطوير الأعمال التجارية. المساعدة "الملائكية" ليست فقط الشؤون المالية ، بل هي أيضًا جهات اتصال مفيدة في عالم الأعمال ، ومهارات العمل ، والمعرفة. يجب أن يؤخذ في الاعتبار أنه في المرحلة الأولى من تطوير الشركة ، لا يمكن لأي شخص آخر تقديم مساعدة مماثلة بشروط مقبولة.
بشكل أو بآخر ، ينشط رجال الأعمال في جميع أنحاء العالم في أي بلد. على الرغم من أن رعاة الأعمال لديهم بعض العيوب ، إلا أنه لا يزال هناك العديد من المزايا. يُعد السوق المُشكَّل لرأس المال الاستثماري غير الرسمي مكونًا ضروريًا لتنمية اقتصاد ريادي حديث.
وفقًا لدراسة حديثة نُشرت في تقرير Global Entrepreneurship Monitor (GEM) ، فإن الاستثمار الخاص غير الرسمي في الشركات الناشئة أكبر بعدة مرات من الاستثمار الرسمي الذي تقوم به صناديق رأس المال الاستثماري. قام المستثمرون الخاصون غير الرسميين بتمويل 99.962٪ من جميع الشركات ، وبلغت استثماراتهم 91.8٪ من إجمالي رأس المال الاستثماري المستثمر في الشركات الشابة في دول منطقة الخليج الكبرى. إجمالاً ، تم استثمار 364 مليار دولار في 33655116 شركة ناشئة ، وفي المتوسط ، في دول منطقة الشرق الأوسط الكبرى ، استثمر 3٪ من السكان في أعمال شخص آخر خلال السنوات الثلاث الماضية. أفاد 43.7٪ من هؤلاء المستثمرين أنهم استثمروا في شركات عائلية لأقارب مقربين ، و 29.2٪ في شركات أصدقاء ، و 8.9٪ في شركات زملاء عمل ، و 9.3٪ في شركات غرباء.
في الولايات المتحدة ، يستثمر رعاة الأعمال حوالي 45 مليار دولار في المتوسط في 50000 شركة ناشئة سنويًا. في المجموع ، هناك حوالي نصف مليون من ملاك الأعمال النشطين في الولايات المتحدة. في الاتحاد الأوروبي ، وفقًا للتقديرات الرسمية ، هناك حوالي مليون من ملائكة الأعمال المحتملين المستعدين للاستثمار من 10 إلى 20 مليار يورو. في المتوسط ، يزيد عدد الشركات الشابة التي تلقت استثمارات من رعاة الأعمال بنسبة 30-40 مرة عن عدد الشركات التي تلقت استثمارات من صناديق رأس المال الاستثماري.
عيوب ومزايا رعاة الأعمال
(مقتبس من كتاب ملائكة الأعمال ،
M.W. Osnabrugge and R.J.Robinson، 2000)
على مدى السنوات القليلة الماضية ، زاد عدد رعاة الأعمال الذين يستثمرون ، بصفتهم جزءًا من نقابة الاستثمار ، بشكل كبير. يتيح لك هذا الأسلوب إجراء استثمارات أكبر وأكثر تواترًا. يفضل المستثمرون المتمرسون مثل هذه المجموعات الاستثمارية. هذه المجموعات ، التي يصل عدد أعضاءها أحيانًا إلى 100 عضو ، تنظم أنشطتها من خلال المنتديات. يمكن الوصول إلى هذه المجموعة من خلال عضو واحد أو أكثر. لضمان إخفاء هوية العضوية ، تتجنب العديد من النقابات (تسمى أيضًا جمعيات ملاك الأعمال) الدعاية. توفر اتحادات ملاك الأعمال للمستثمرين المزايا التالية:
ومع ذلك ، فإن العضوية في النقابات تأتي بتكلفة وقد لا تناسب هؤلاء المستثمرين الذين يريدون دائمًا أن تكون لهم "الكلمة الأخيرة" وبالتالي يفضلون المشاركة بنشاط في عملية الاستثمار بأنفسهم. عادة يقوم أحد أعضاء المجموعة بتقديم مشروع للنقابة ويفترض أنه هو نفسه سيشارك في تمويلها. بعد ذلك ، يتم تقييم هذا الاقتراح من قبل المجموعة في الاجتماع العام. يتخذ كل عضو في المجموعة قرارًا مستقلاً برفض المشروع الاستثماري أو المشاركة فيه. كما يحق لكل مستثمر تحديد نصيبه. بمجرد اتخاذ القرار ، يبدأ ملائكة الأعمال المشاركة في إجراء استثماراتهم وفقًا لجدول زمني محدد مسبقًا. بالمقارنة مع الشركات البسيطة من الناحية التنظيمية ، تبحث النقابات الأكثر تعقيدًا والأكبر غالبًا عن فرص للعمل في أسواق أكبر وأكثر ربحية.
اسم الشركة |
زاويه العمل |
نوع العمل |
تم شراء الأسهم لـ: |
الأسهم المباعة لـ: |
الربح (مرات) |
معدات الحاسوب |
91000 دولار (شركة 1/3) |
||||
متجر على الانترنت |
|||||
أندرو فيليبوفسكي |
استبدال اسطوانات البروبان |
||||
تذكير الحياة. كوم |
خدمة التذكير بالبريد الإلكتروني عبر الإنترنت |
||||
منتجات العناية بالجسم |
|||||
علاج أمراض الكلى |
|||||
حاويات البضائع |
(مقتبس من كتاب ملائكة الأعمال ،
م. Osnabrugge و R.J. روبنسون)
مشاركة رعاة الأعمال في المشروع الاستثماري
ملائكة أعمال الشركات
يستخدم هذا النوع من المستثمرين الخاص الأموال التي يتلقونها كتعويض عندما يتركون المدير الأعلى لشركة كبيرة لإجراء استثمارات. في الشركة الممولة ، يسعون أيضًا للحصول على منصب قيادي ، والمشاركة في مشروع استثماري واحد ، ولديهم ما يقرب من مليون دولار نقدًا ، واستثمار ما يصل إلى 200000 دولار.
الملائكة رجال الأعمال
هؤلاء هم أكثر ملائكة الأعمال نشاطا. إنهم يستثمرون مبالغ كبيرة ، عادة ما تكون 200-500 ألف دولار. وكقاعدة عامة ، فهم رواد أعمال ناجحون ويبحثون عن طريقة لتنويع محفظتهم الاستثمارية أو توسيع أعمالهم القائمة ، ولا يشغلون مناصب في الشركة التي يستثمرون فيها.
الملائكة المتحمسون
هم أقل احترافًا من الملائكة الرياديين. كونهم في سن الشيخوخة ، فإنهم يعتبرون الاستثمار أكثر كهواية. يستثمرون مبالغ صغيرة (من 10 إلى عدة آلاف من الدولارات) في عدد من الشركات ولا يشاركون عمليًا في إدارة استثماراتهم.
الملائكة الجزئي
يفضل هؤلاء المستثمرون التحكم بإحكام في استثماراتهم أثناء عضويتهم في مجلس الإدارة ، على الرغم من أنهم لا يشاركون في الإدارة اليومية للشركة. وعادة ما يمولون ما يصل إلى أربع شركات في نفس الوقت ، مع إضافة "وزن" لكل منها.
الملائكة المحترفين
يعمل الأطباء والمحامون ومدققو الحسابات وأصحاب المهن الأخرى كمستثمرين. إنهم يفضلون الاستثمار في الشركات التي تقدم منتجًا أو خدمة تتعلق بمجال خبرتهم. في هذه الحالة ، يقدم المستثمر ، بالإضافة إلى النقد ، أيضًا تقييمًا خبيرًا ، على الرغم من أنه لا يشارك بنشاط في أنشطة الشركة. كقاعدة عامة ، يمول الملائكة المحترفون عدة مشاريع في نفس الوقت ، ويستثمرون من 25 إلى 200 ألف دولار في كل منها ، ويفضلون الاستثمار مع ملائكة آخرين.
شركات رأس المال الاستثماري
رأس المال الاستثماري هو استثمار في مشاريع عالية المخاطر وعالية الربح. الهيكل التنظيمي والقانوني لصندوق المشروع هو: اتفاقية شراكة محدودة أو شركة ذات مسؤولية محدودة أو شراكة ذات مسؤولية محدودة. يُطلق على أولئك الذين يستثمرون في الصندوق اسم الشركاء المحدودين (LPs - الشركاء المحدودين). أولئك الذين يستثمرون الأموال المتراكمة للصندوق في الشركات النامية ، أي أصحاب رأس المال الاستثماري ، يطلق عليهم شركاء عموميون (شركاء عامون - شركاء عامون).
يتم تعويض شركات رأس المال الاستثماري عن استثماراتها ومشاركتها في إدارة شركة استثمارية بطريقتين. أولاً ، يتلقى عمولة سنوية للمشاركة في إدارة الشركة ، يدفعها الصندوق إلى شركة الإدارة ، التي توظف أصحاب رؤوس الأموال وغيرهم من الموظفين الإداريين والفنيين في الصندوق. تبلغ رسوم الإدارة السنوية للصندوق 2.5٪ من الأموال المستثمرة ، ولكنها عادة ما تكون أقل بكثير في بداية ونهاية التمويل ، عندما يكون النشاط الاستثماري منخفضًا. ثانيًا ، هذا هو استلام التعويض عن طريق وضع صافي ربح الصندوق. المصدر الرئيسي لصافي الدخل هو مكاسب رأس المال من خلال بيع أو توزيع أسهم الشركات المستثمرة. يحصل الشركاء العموميون عادة على 20٪ من صافي الدخل ، بينما يحصل الشركاء المحدودون على 80٪.
يعد البحث عن مستثمر واختياره لمشروع استثماري في المرحلة الأولى من تطوره من أصعب المهام وأكثرها مسؤولية. ليس كل المال هو نفسه. "يمكنك تطليق زوجتك ، لكن لا يمكنك مطلقًا أن تطلق مستثمرًا!" يقول الرأسماليون المغامرون. ضع ذلك في الاعتبار واختر المستثمر بعناية. ابحث عن مستثمر لن يستثمر في مؤسستك فحسب ، بل يضيف أيضًا "وزنًا" لشركتك من خلال توفير اتصالاته في عالم الأعمال والمشاركة شخصيًا في الإدارة.
لاختيار المستثمر الذي سيحقق أقصى فائدة لشركتك ، ضع في اعتبارك ما يلي:
