تدخل العملات الأجنبية- عمل البنك المركزي للبلاد في سوق الصرف الأجنبي ، الذي يهدف إلى الحفاظ على العملة الوطنية أو إضعافها ، والتي يتم خلالها شراء أو بيع كمية كبيرة من العملات في وقت أو في فترة زمنية محدودة. تتمثل مهمة التدخل في النقد الأجنبي في الحفاظ على سعر الصرف لصالح الدولة.
في كثير من الأحيان ، لا يتم التدخل في العملات الأجنبية في السوق العالمية من قبل بنك مركزي واحد ، ولكن من قبل عدد من البنوك من مختلف البلدان وفقًا لاتفاقهم فيما بينهم.
ومن الأمثلة على ذلك قرار مجموعة الدول الصناعية السبع بدعم الاقتصاد الياباني وجعله أكثر قدرة على المنافسة من خلال خفض قيمة الين الياباني مقابل الدولار الأمريكي بعد الزلزال. في 18 مارس 2011 ، نتيجة لإجراءات منسقة من قبل بنك اليابان والبنك المركزي الأوروبي ونظام الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ، تم تخفيض سعر العملة اليابانية بأكثر من 2٪ في غضون دقائق قليلة.
بالإضافة إلى التغييرات الجذرية المتفق عليها في أسعار الصرف ، يمكن استخدام تدخلات الصرف الأجنبي للتحكم في تقلب (تقلب) سعر الصرف ، أو تقليل معدل تغيره ، أو الحفاظ على السيولة في سوق الصرف الأجنبي ، أو مواجهة أو تسهيل الاستيراد أو التصدير من رأس المال ، وكذلك لتراكم احتياطيات البنك المركزي بعملة معينة.
وبالمثل ، يجري بنك روسيا بشكل دوري تدخلات في النقد الأجنبي لإدارة سعر صرف الروبل مقابل اليورو والدولار الأمريكي. حتى 8 يوليو 1995 ، قام البنك المركزي للاتحاد الروسي بتخفيض سعر الروبل عن طريق التدخل في أسعار الصرف ، كقاعدة عامة ، عن طريق بيع العملات الأجنبية. في 8 يوليو 1995 ، تم تقديم ما يسمى بممر العملة - الحد الأدنى والأقصى لسعر صرف الروبل مقابل الدولار المعلن من قبل البنك لفترة معينة. منذ عام 2008 ، تم إنشاء ممر ثنائي العملة - فيما يتعلق بالدولار واليورو. في الواقع ، فإن نطاق العملة هو بيان صادر عن المنظم بأنه مستعد لإجراء تدخلات بشأن العملة ، وشراء العملة الوطنية إذا لامس سعرها الحد السفلي ، وبيعها إذا تم الوصول إلى الحد العلوي.
في عام 2015. لأول مرة ، أدخل بنك روسيا تدخلات لتجديد الاحتياطيات الدولية. مايو إلى يوليو 2015 اشترى العملات الأجنبية في البورصة. لم يكن القصد من التدخلات التأثير على سعر صرف الروبل وتم تنفيذها بمبالغ صغيرة من 100-200 مليون دولار بالتساوي على مدار اليوم. في المجموع ، تم شراء 10.1 مليار دولار ، ولكن بسبب الوضع غير المواتي في سوق الصرف الأجنبي ، تم إيقاف التدخلات. وفقًا لبنك روسيا ، من المخطط القيام بتدخلات لبناء الاحتياطيات حتى يصل حجم الاحتياطيات إلى 500 مليار دولار.الرقم المعلن هو معيار طويل الأجل دون التزامات من حيث الوقت وكمية المعاملات المنتظمة. في 2016-2017 ، لم تكن هناك تدخلات لتجديد الاحتياطيات الدولية. يمكن استئنافها إذا تم تحقيق استقرار الأسعار وانخفاض التوقعات التضخمية واستقرار سعر صرف الروبل.
التدخل (التدخل اللاتيني - التدخل)- في النظرية الاقتصادية ، يستخدم هذا المصطلح لتعريف تدخل المنظمات الخارجية أو المنظمات الأخرى التي تدير النظام المالي للدولة في موقع العملة الوطنية في السوق العالمية.
بمعنى آخر ، التدخل في العملات الأجنبية هو عملية البنك المركزي للإصدار ، والتي تتمثل في شراء أو بيع عملة بلدها للحفاظ على سعر الصرف. يشمل هذا المفهوم أيضًا المعاملات المستهدفة المتعلقة بشراء وبيع العملات الأجنبية ، والغرض منها هو قصر ديناميكيات سعر الصرف على حدود معينة من انخفاضه أو زيادته. الهدف من التدخل هو تنظيم سعر الصرف إلى مستوى معين.
التدخل في العملات الأجنبية هو ، في جوهره ، الشراء أو البيع المعتاد للعملة الوطنية. يتم إجراء عملية الشراء / البيع هذه من قبل ممثلي البنك المركزي للبلد الذي تكون فيه هذه العملة صالحة. إن الهدف الأساسي والأول للتدخل في النقد الأجنبي هو حصريًا مصالح البلاد ، أي مجالها الاقتصادي. يمكننا القول أن التدخل في النقد الأجنبي هو نوع من النفوذ في مجال تنظيم البلاد.
في هذه الحالة ، يجب أن يكون هناك دائمًا صعود وهبوط في الأسعار عند شراء / بيع العملات. لهذا ، يستخدم البنك المركزي مخططات معينة:
هناك عدة تصنيفات للتدخل. الأكثر شيوعًا هي ما يلي:
يقوم البنك المركزي بالإبلاغ عن مبلغ ووقت المعاملة بالضبط.
هذه الطريقة هي معلومات مضللة. يعلن البنك المركزي عزمه التدخل وبعد ذلك يبدأ السوق في التحرك والنمو. ومع ذلك ، إذا لم يحدث التدخل ، فسيعود السعر بسرعة إلى قيمته المعتادة.
الخيار الأكثر لا يمكن التنبؤ به ، حيث أن التدخل يتم من قبل البنوك التجارية بتوجيه من البنك المركزي. لا يحب التجار مثل هذه التدخلات على وجه الخصوص ، لأنها تولد حركات أسعار سريعة إلى حد ما وتسبب التوتر في التداول.
التدخلات تختلف في عدد المشاركين. أبرز:
غالبًا ما تكون مثل هذه التدخلات غير فعالة أو غير فعالة ، نظرًا لعدم وجود رغبة كبيرة من جانب واحد في استقرار العملة.
تعتبر مثل هذه التدخلات أكثر جدية ، حيث تم التعبير عن نية تغيير الوضع في السوق بالفعل من قبل اثنين من البنوك المركزية.
مثل هذا التدخل هو أداة يكاد يكون مصيرها النجاح. إذا تمكن الطرفان من الاتفاق ، فيمكنهما بسهولة تغيير اتجاه الاتجاهات طويلة الأجل. مثال على التدخل متعدد الأطراف هو اجتماع G7 ، الذي تقرر فيه دعم اليابان بعد زلزال 2011. في عدد قليل فقط ، تم تخفيضه بنسبة 2٪ بفضل العمل المشترك للبنك المركزي الأوروبي ، والاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ، وبنك اليابان.
التصنيف الثالث يقسم التدخلات حسب الاتجاه:
تأثير كبير تدخل قضائييحدث من خلال الشراء أو البيع المكثف للعملات والأوراق المالية والأصول المالية الأخرى. الهدف الاساسي تدخل قضائي- تطبيع حالة الاقتصاد والنظام المالي في البلاد ، واستقرار الأسعار ، إلخ.
النتيجة تدخل قضائيغالبًا ما يكون انخفاض أو زيادة في سعر الصرف ، اعتمادًا على الغرض الذي تم تنفيذه من أجله. تدخليعتبر مقياساً متطرفًا للتأثير على النظام النقدي للدولة ، لذلك تلجأ إليه الدول في حالات نادرة ، عندما لا يكون هناك مخرج آخر.
وتجدر الإشارة إلى أن إجراء تدخلات الصرف الأجنبي ليس عمليا طريقة السوق. هناك شروط معينة لنجاح التدخل. أحد هذه الشروط هو وجود احتياطي ضخم من الموارد المالية للبنك المركزي.
جناح 11 ، الطابق الثاني ، منزل الصوت والرؤية ، شارع فرانسيس راشيل.فيكتوريا فيكتوريا ، ماهي ، سيشيل
+7 10 248 2640568
اليوم أريد أن أتحدث عنه تدخلات البنك المركزي في النقد الأجنبي(البنوك المركزية). من المؤكد أن كل من يهتم بالهريفنيا (وهؤلاء ملايين الأشخاص) يتابعون الأخبار المتعلقة بهذه المسألة ، والتي كثيرًا ما يسمعون فيها أن "البنك المركزي قام بتدخل" ، و "سيقوم البنك المركزي بتنفيذ تدخلات" وشيء من هذا القبيل الذي - التي. لذلك ، من منشور اليوم سوف تتعلم ماهية تدخل البنك المركزي في النقد الأجنبي ، ولماذا يتم تنفيذه ، وما هو الغرض من تدخلات الصرف الأجنبي ، وما هي أنواع التدخلات في النقد الأجنبي التي يمكن استخدامها ، وأكثر من ذلك بكثير.
لنبدأ من البداية ، كل شيء بالترتيب.
ما هو التدخل في النقد الأجنبي؟
تدخل العملات الأجنبيةهي إحدى أدوات السياسة النقدية للبنك المركزي لأي دولة ، وتهدف إلى كبح السقوط أو التعزيز غير المرغوب فيه للعملة الوطنية ، حيث يشتري البنك المركزي أو يبيع كميات كبيرة من العملات الأجنبية في السوق المفتوحة للدولة العملة ، وبالتالي تقوية سعرها أو خفضه. مرادفات لكلمة "تدخل" - "غزو" ، "تدخل".
تتم تدخلات البنك المركزي في سوق الصرف الأجنبي من خلال استخدام احتياطي النقد الأجنبي للبلد: يقوم البنك المركزي ببيع أو شراء العملات التي يريد التأثير على قيمتها.
الغرض من التدخل في النقد الأجنبي.
يعتقد الكثير من الناس خطأً أن البنك المركزي يقوم بالتدخل في العملة فقط من أجل تعزيز العملة الوطنية. في الواقع ، يمكن أن يُعزى هذا فقط إلى البلدان النامية مثل روسيا أو أوكرانيا ، حيث يتم تخفيض قيمة العملات الوطنية في الغالب. في العالم ، هناك دول يمكن ملاحظة المشاكل المعاكسة فيها: تصبح العملات الوطنية قوية بشكل مفرط ، وهو أمر سيء دائمًا للدول الموجهة للتصدير. ثم يقوم البنك المركزي بإجراء تدخلات في النقد الأجنبي من أجل ، على العكس من ذلك ، لخفض سعر العملة الوطنية. على سبيل المثال ، في السنوات الأخيرة ، لجأت البنوك المركزية في اليابان وسويسرا بشكل دوري إلى مثل هذه الإجراءات.
هناك أيضًا حالات معروفة في العالم عندما نفذت البنوك المركزية في بلدان مختلفة تدخلات الصرف الأجنبي في وقت واحد من أجل دعم عملة بلد واحد. على سبيل المثال ، حدث هذا عندما كان من الضروري دعم الاقتصاد الياباني بعد زلزال 2011. ثم كان من الضروري خفض معدل الين المرتفع ، وبُذلت جهود مشتركة من أجل ذلك من قبل بنك اليابان والبنك المركزي الأوروبي والاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.
وبالتالي ، فإن الهدف الرئيسي للتدخل في العملات الأجنبية هو تغيير قيمة العملة الوطنية ، علاوة على ذلك ، يمكن أن يكون في اتجاه التعزيز وفي اتجاه الضعف. في بعض الحالات ، يتم تنفيذ التدخلات لتثبيت سعر الصرف من أجل وقف انخفاض أو تعزيز العملة الوطنية.
آلية التدخل في النقد الأجنبي.
آلية تنفيذ التدخل في العملات الأجنبية بسيطة للغاية. إذا احتاج البنك المركزي إلى تعزيز سعر صرف العملة الوطنية مقارنة بالعملة الأجنبية ، فإنه يبيع كميات كبيرة من العملات الأجنبية ، وبالتالي يقلل من قيمتها. إذا كان من الضروري إضعاف سعر صرف العملة الوطنية ، فإن البنك المركزي ، على العكس من ذلك ، يشتري الكثير من العملات الأجنبية للعملة الوطنية ، وبالتالي زيادة سعر الصرف الأجنبي وتقليل تكلفة العملة الوطنية.
أنواع التدخلات في النقد الأجنبي.
يمكن التمييز بين الأنواع التالية من تدخلات الصرف الأجنبي:
1. التدخل اللفظي.غالبًا ما يحدث أن البنك المركزي لا يتدخل فعليًا ، ولكنه ينشر فقط شائعات بأنه سينفذ ذلك. في بعض الحالات ، يمكن أن يكون للتدخل اللفظي تأثيره: فسيقوم المشاركون في سوق الصرف الأجنبي بتعديل إجراءاتهم مع مراعاة التدخل المحتمل ، وسيؤثر هذا على التغيير في سعر الصرف في الاتجاه المطلوب.
2. تدخل حقيقي.هذه هي المشاركة المباشرة للبنك المركزي في عمليات سوق الصرف الأجنبي باستخدام موارده المالية. في الوقت نفسه ، يمكن أن يكون التدخل الحقيقي بدوره من نوعين:
– التدخل المباشر.في هذه الحالة ، يدخل البنك المركزي السوق بشكل علني ويقوم بمعاملات نيابة عنه ، ويبلغ عن ذلك في الأخبار الرسمية ؛
– التدخل السري.وهنا يتصرف البنك المركزي من خلال وكلاء - بنوك تجارية ، دون الإعلان عن التدخل. التدخلات الكامنة في العملة ، كقاعدة عامة ، لها تأثير أكثر خطورة على السوق ، والذي ينتج عن تأثير المفاجأة: لا يفهم المتداولون ما يحدث ، ولماذا يبدأ سعر الصرف في التغير بشكل حاد ويؤدي نفسيا العمليات في الاتجاه الصحيح . لذلك ، يلجأ البنك المركزي إلى التدخلات الخفية في كثير من الأحيان ، على الرغم من أن المعلومات المتعلقة بمشاركة الجهة التنظيمية عادة ما يتم رفع السرية عنها لاحقًا.
فعالية التدخلات في النقد الأجنبي.
يعتبر تدخل البنك المركزي في سوق الصرف الأجنبي أداة قوية إلى حد ما لتنظيم سعر الصرف ، والذي يستخدمه البنك المركزي ، كقاعدة عامة ، في الحالات القصوى. لذلك ، من ناحية ، يمكن اعتبار فعاليتها واحدة من الحد الأقصى بين جميع الأدوات الأخرى للسياسة النقدية للبنك المركزي. ولكن ، من ناحية أخرى ، عندما تحدث هذه "الحالات القصوى" ، فهذا يعني أن تخفيض قيمة العملة الوطنية أو التعزيز المفرط للعملة الوطنية هو بالفعل طابع نظامي خطير ، لذلك في بعض الأحيان لا يمكن حتى للتدخلات تغيير الوضع. وبالتالي ، يمكن في الواقع إهدار أموال الصندوق الاحتياطي.
على أي حال ، إذا بدأ البنك المركزي في إجراء تدخلات في النقد الأجنبي ، خاصة عندما يتعلق الأمر بكميات كبيرة من التدخل ، فهذا يعني أن الوضع مع العملة الوطنية حرج. لكن فعالية التدخلات تعتمد على السياسة العامة للبنك المركزي وعلى السياسات الأساسية الأخرى.
على أي حال ، يجب أن يكون مفهوماً أن البنك المركزي لا يمكنه تنفيذ تدخلات النقد الأجنبي إلا لبعض الوقت حتى يتم إنفاق احتياطيات النقد الأجنبي المخصصة له لهذه العمليات. إذا لم تحدث التغييرات المرغوبة في سعر الصرف خلال هذه الفترة ، فقد تتغير في اتجاه غير مرغوب فيه أكثر.
حجم التدخلات في النقد الأجنبي.
حجم التدخلات في النقد الأجنبي هو أيضا ذات أهمية كبيرة. في بعض الأحيان ، يمكن للبنك المركزي أن يقوم بتدخلات صغيرة ، وحتى غير محسوسة ظاهريًا ، والتي ، مع ذلك ، لها تأثيرها على الاستقرار. في حالات أخرى ، يمكن أن يكون التدخل واسع النطاق للغاية ، مما يؤدي إلى تغيير في سعر الصرف ، على سبيل المثال ، بمقدار 200-300 نقطة.
يحدد البنك المركزي الأحجام المثلى لتدخلات النقد الأجنبي بناءً على سياسته النقدية. من الواضح أن التدخلات واسعة النطاق تكون دائمًا أكثر فعالية ، ولكنها من ناحية أخرى تؤدي إلى إنفاق كبير لاحتياطيات الدولة ، ويمكن أن يكون تأثيرها على سعر صرف العملة الوطنية قصير الأجل: بعد مرور بعض الوقت يعود إلى مواقعه السابقة.
كيفية التعرف على تدخل العملات الأجنبية؟
كما قلت سابقًا ، غالبًا ما يقوم البنك المركزي بإجراء تدخلات سرية ، دون الإعلان عن تنفيذها والعمل من خلال البنوك الوكيلة. في هذه الحالة (كما هو الحال بالفعل في حالة الإجراءات المباشرة للجهة التنظيمية) ، يمكن للمرء دائمًا أن يرى سلوك التدخل في النقد الأجنبي على هؤلاء ، بما في ذلك العملة الوطنية للدولة.
إذا كان هناك اتجاه واضح في حركة سعر العملة الوطنية في اتجاه معين ، وفجأة ، فجأة ، يبدأ السعر ، بدون سبب واضح ، في التحرك بشكل مفاجئ في الاتجاه المعاكس في فترة زمنية قصيرة ، فهو من المحتمل جدا أن البنك المركزي قد تدخل.
كلما زاد حجم التدخلات في العملات الأجنبية ، زاد ظهورها بشكل ملحوظ على الرسوم البيانية. أوجه انتباهكم إلى مثال توضيحي للتدخل الذي نفذه بنك اليابان في أغسطس 2012.
على الرسم البياني ، يمكنك رؤية التغييرات في عروض الأسعار. في ذلك الوقت ، كان سعر الين يرتفع بشكل مفرط مقابل الدولار وتدخل بنك اليابان في سوق الصرف الأجنبي لخفضه. كما ترون على الرسم البياني ، وبفضل التدخل ، انخفض سعر الين بأكثر من 300 نقطة ، ومع ذلك ، كان هذا مجرد تأثير قصير المدى: ثم عاد إلى مواقعه السابقة وبدأ في التعزيز أكثر.
تدخلات النقد الأجنبي من قبل البنك المركزي للاتحاد الروسي.
في الآونة الأخيرة ، كان البنك المركزي الروسي يستخدم بنشاط أداة التدخل لدعم سعر صرف الروبل. لذلك ، في 11 شهرًا من عام 2014 ، تم إنفاق أكثر من 70 مليار دولار من احتياطيات النقد الأجنبي على تدخلات النقد الأجنبي من قبل البنك المركزي للاتحاد الروسي (وفقًا للمعلومات الرسمية: cbr.ru/hd_base/default.aspx؟prtid=valint) ، على الرغم من حقيقة أنه تم شراء حوالي 3 مليارات دولار فقط.
انخفضت الذروة الرئيسية لتدخلات العملة من قبل البنك المركزي للاتحاد الروسي في مايو (ثم تمكن البنك المركزي من تثبيت الروبل بسبب ذلك) وفي أكتوبر (عندما لم تعد التدخلات لها التأثير المطلوب). في ديسمبر ، يواصل البنك المركزي للاتحاد الروسي تنفيذ تدخلات كبيرة إلى حد ما في مجال الصرف الأجنبي ، لذلك من المحتمل أنه بحلول نهاية عام 2014 ، سيقترب المبلغ الإجمالي لاحتياطيات روسيا من الذهب والعملات الأجنبية التي يتم إنفاقها على الحفاظ على سعر صرف الروبل. 100 مليار دولار. هذا ليس مخيفًا ، لأن الاحتياطيات مخصصة لهذا الغرض ، من أجل استخدامها في حالات القوة القاهرة ، والتي نلاحظها جميعًا الآن مع الروبل. شيء آخر مخيف: التدخلات الحالية في العملة للبنك المركزي للاتحاد الروسي ليس لها التأثير المطلوب: لا يزال سعر الروبل ينخفض ، وبقوة كبيرة. ومع ذلك ، يمكن الافتراض أنه بدون التدخل ، كان من الممكن أن ينخفض بشكل أسرع.
خطأ البنك المركزي هنا ، في رأيي ، هو أنه بدأ يتدخل في تسعير الروبل (بما في ذلك بمساعدة التدخلات) بعد فوات الأوان ، عندما تسارع تخفيض قيمة العملة بالفعل ، والآن لا شيء يمكن أن يوقفه. كما ترون من الجدول أعلاه ، في يوليو وأغسطس وسبتمبر ، عندما كان سقوط الروبل قد بدأ للتو ولم يكن ذا طبيعة منهجية ، انسحب البنك المركزي للاتحاد الروسي من أداء إحدى مهامه المباشرة - الحفاظ على سعر صرف العملة الوطنية ، ولم يتدخلوا في العمليات ، وأعلنوا ذلك مرارًا في خطاباتهم العامة.
من المحتمل أنه من خلال مثل هذه الإجراءات (أو بالأحرى التقاعس) ، أراد عمداً إضعاف الروبل من أجل "سد الثغرات في الميزانية" ، لكنه ربما لم يكن يتوقع أن يؤدي خفض قيمة العملة إلى زيادة التسارع والتحول إلى كن قويا جدا. الآن ، حتى تدخلات النقد الأجنبي واسعة النطاق بما فيه الكفاية من قبل البنك المركزي للاتحاد الروسي لا يمكن أن توقفها.
الآن لديك فكرة عن ماهية تدخلات البنك المركزي في النقد الأجنبي ، وما هي وكيف تحدث ، وستكون قادرًا على فهم الأخبار المتعلقة بالتدخلات بشكل أكثر كفاءة ، واستخدامها من أجل التمويل الشخصي أو التخطيط له.
هذا كل شئ. استمر في العمل ، وحسِّن محو أميتك المالية واتقن إدارة التمويل الشخصي الفعالة ، وفرصًا جديدة للكسب والاستثمار. حتى المرة القادمة على صفحات الموقع والمنتدى!
التدخل في العملات الأجنبية هو معاملة واسعة النطاق لمرة واحدة تتضمن شراء أو بيع العملات الأجنبية من قبل البنك المركزي للدولة. يسعى التلاعب إلى هدف واحد - تعديل سعر صرف العملة الوطنية في سوق الصرف الأجنبي فقط للصالح العام. في معظم الحالات ، يكون الهدف من التدخل هو تقوية العملة الوطنية مقابل العملة الأجنبية. في حالات نادرة ، تتم الصفقة بهدف إضعاف العملة.
من المعتاد استخدام التدخل في العملات الأجنبية باعتباره الرافعة الرئيسية التي تنظم سياسة الصرف الأجنبي. تبدأ عمليات الشراء أو البيع الكبيرة للعملات الأجنبية من قبل البنوك المركزية للدول. من خلال مثل هذه الإجراءات ، يمكن للبنوك المركزية للدول أن تمارس تأثيرًا كبيرًا على حركة سوق الصرف الأجنبي وعلى سعر صرف وحدة نقدية معينة. إن التدخل في النقد الأجنبي من قبل البنك المركزي لأي بلد يعني ضمناً تنظيمًا مشتركًا لعلاقات الصرف الأجنبي ، والتي تشارك فيها الدول الأعضاء في صندوق النقد الدولي. وينعكس هذا في أحادية الاتجاه للأعمال فيما يتعلق ببلدان العالم الثالث. يتم التدخل في إطار التفاعل النشط لمختلف الدول ، المسؤولة عن ضمان استقرار سعر الصرف لعملة معينة في منطقة معينة. ليس فقط البنوك ، ولكن أيضًا سندات الخزانة يمكن أن تشارك في عملية إجراء المعاملات الكبيرة. يمكن التأثير ليس فقط على العملة الوطنية ، ولكن أيضًا على العملة الأجنبية. يمكن دعم شراء أو بيع العملات الأجنبية من خلال تلاعب مماثل بالذهب. الإجراء له إطار زمني محدد بوضوح ويتم تنفيذه ضمن إطار زمني محدد.
يتمتع البنك المركزي بصلاحية المشاركة في ممارسة الرقابة على الأسعار في أسواق الصرف عن طريق شراء أو بيع الذهب واحتياطيات النقد الأجنبي التي يمتلكها. يتم تسهيل تقوية العملة من خلال بيع الذهب واحتياطي العملات الأجنبية ، ويجب أن يسبق الضعف الشراء. تمارس مثل هذه التلاعبات بنشاط في روسيا واليابان والصين.
في التاريخ ، يمكنك ملاحظة عدد كبير من الأمثلة على التلاعب المالي. لذلك ، في عام 2011 ، اضطرت اليابان إلى اتخاذ تدابير لخفض قيمة عملتها بسبب المشاكل الاقتصادية في الولايات المتحدة ودول الاتحاد الأوروبي. قال رئيس وزارة المالية اليابانية إن قيمة الين مبالغ فيها مقابل الدولار والعملات الأخرى بسبب الكم الهائل من المضاربات في سوق الصرف الأجنبي. يعكس سعر العملة الوطنية للبلاد صورة خاطئة عن حالة اقتصادها. كانت نتيجة المفاوضات مع البنوك المركزية للدول الغربية قرار إجراء تدخل مشترك. خلال عام 2011 ، اشترت اليابان عدة مرات كميات كبيرة من العملات الأجنبية ، وضخت عملتها الوطنية في سوق الصرف الأجنبي. سمحت تريليونات الين التي تم إدخالها في حجم التداول المالي العالمي بتخفيض سعر الصرف بنسبة 2٪ وتحقيق التوازن في الاقتصاد.
يمكن ملاحظة المثال الثاني اللافت للنظر في روسيا. حتى عام 1995 ، أبقى البنك المركزي للاتحاد الروسي على سعر العملة الوطنية عن طريق بيع العملات الأجنبية. منذ يوليو 1995 ، تبنت مؤسسة مالية مثل هذا المفهوم كممر للعملة. كان هدفه هو الحفاظ على قيمة الروبل في نطاق بين القيعان والقمم الثابتة لفترة زمنية معينة. بسبب التغيرات في الاقتصاد العالمي ، لا يمكن الحفاظ على مثل هذا القرار في حالة نشطة لفترة طويلة. أصبح النموذج القديم للسياسة النقدية عديم الفائدة بحلول عام 2008. من هذه الفترة تم اتخاذ القرار بإدخال ممر مزدوج العملة. يعتمد نموذج السياسة النقدية هذا على نسبة العملة الوطنية لروسيا إلى الدولار واليورو. بمساعدتها ، كان من الممكن تفصيل الدورة التدريبية. على الصعيد العالمي ، فإن إدخال نطاق العملة يعني تعديل سعر صرف الروبل مقابل العملات الأجنبية من خلال التلاعب المالي ، المعروف أيضًا باسم التدخل في العملات الأجنبية.
من أجل زيادة سعر العملة الوطنية ، يتم التدخل في سوق الصرف الأجنبي. البنك المركزي يبيع الدولارات بنشاط. بدلاً من ذلك ، يمكن بيع أي عملة أخرى قابلة للتحويل. نتيجة لذلك ، هناك فائض في العرض في السوق المالية. في الوقت نفسه ، يتم شراء العملة الوطنية ، مما يحفز تلقائيًا التكوين النشط للطلب عليها. يتم الاستهلاك عن طريق بيع العملة الوطنية من أجل تلبية الطلب المتشكل في السوق بشكل كامل. في الوقت نفسه ، يتم شراء الأوراق النقدية الأجنبية ، والتي تصبح شرطًا أساسيًا لتشكيل نقص مصطنع.
تدخل العملات الأجنبية من نوعين. الإجراء الوهمي ، والمعروف أيضًا بالإجراء اللفظي ، هو نوع من الإشاعة ، "شرك" يبدأه البنك المركزي بهدف ممارسة تأثير معين على حركة سوق الصرف الأجنبي. في بعض الأحيان تكون المعلومات الخاطئة كافية لتغيير الوضع في سوق الصرف الأجنبي بشكل جذري. يمكن أيضًا استخدام الإجراء كمكبر للصوت للتلاعب المالي الحقيقي. يتم تنفيذ الشكل الحقيقي للإجراء من قبل البنك المركزي. في نهاية الحدث ، يتم نشر بيانات موثوقة في وسائل الإعلام ، وهي أرقام تعكس حجم الأموال التي تنفقها مؤسسة مالية. إن ممارسة الجمع بين إجراءات العديد من البنوك لتحقيق تأثير مفيد للطرفين منتشر على نطاق واسع.
يتم استخدام التدخل اللفظي في العملات الأجنبية في كثير من الأحيان أكثر من التدخل الحقيقي. يمكن تحقيق التأثير المطلوب فقط بسبب عامل المفاجأة. التلاعب ليس ممارسة شائعة في السياسة المالية. في الوقت نفسه ، فإن بعض الدول ، ولا سيما اليابان ، شديدة العدوانية في هذا الشأن. يمكن أن تهدف التدخلات في العملة (يمكن للبنك المركزي تنفيذها فقط من خلال ترتيب مسبق) إلى تعزيز الاتجاه الحالي في السوق وتوقع انعكاسه. كما تظهر الممارسة ، في الحالة الأخيرة ، فإن تحقيق الهدف المحدد يمثل مشكلة كبيرة.
على خلفية أحداث نهاية العام الماضي وبداية عام 2015 ، طبقت روسيا بنشاط وتطبق نفوذًا ماليًا في ممارستها. انتهت آخر تدخلات النقد الأجنبي للبنك المركزي للاتحاد الروسي بالفشل بسبب حقيقة أنه من أجل فعالية الحدث يجب أن يكون هناك بعض المساعدة. أولاً ، ثقة المشاركين في سوق الصرف الأجنبي في سياسة البنك ، والتي يجب أن تكون ذات طبيعة طويلة الأجل. في موازاة ذلك ، يجب إجراء تغيير نشط في المؤشرات الاقتصادية. يجب أن يمتلك البنك كمية كبيرة من الذهب واحتياطيات النقد الأجنبي والموارد المالية. على خلفية انخفاض أسعار النفط في العالم ، لا يمكن للبنك المركزي لروسيا الاتحادية التباهي باحتياطيات مناسبة. لعب التناقض بين الميزانية ، التي تركز على تكلفة الوقود في حدود 60 دولارًا ، دورًا كبيرًا في الوضع الفعلي. التدخلات النقدية للبنك المركزي للاتحاد الروسي اليوم ، بسبب الظروف الحالية ، لا معنى لها عمليا.
يتم تنظيم تدخل النقد الأجنبي من قبل البنك المركزي الأمريكي في السوق الأجنبية من قبل مدير العمليات الأجنبية في الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك. وهي ، بدورها ، يسيطر عليها ممثلو اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. يتم تحديد ترتيب ومدة التلاعب المالي من قبل وزارة الخزانة الأمريكية. تم إحياء الأداة من خلال نظام الاحتياطي الأمريكي. منذ وقت ليس ببعيد ، كان يُنظر إلى التدخل على أنه أحد أدوات إدارة السياسات المالية والائتمانية للبلدان. أصبح من الواضح اليوم أن التدخل له تأثير مباشر على احتياطيات النقد الداخلية ، وبالتالي على المعروض النقدي المتداول. يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي ، بشراء عملة واحدة ، بإرسال كمية كبيرة من الدولارات إلى السوق. يزداد الاحتياطي بحجم الأصول المشتراة ، ويتضاعف مبلغ الأموال المستثمرة في مضاعف النقود. يؤدي انخفاض قيمة الدولار نتيجة زيادة كمية المعروض النقدي إلى انخفاض معدل الفائدة الاقتصادية. الطلب آخذ في التناقص. في السوق المحلية ، الوضع معكوس. يؤدي انخفاض سعر الصرف إلى زيادة الطلب على الواردات. يتجمد حاملو المحافظ الاستثمارية الكبيرة تحسباً لنمو العملة ، وبالتالي تقليل عملياتهم مع الأخيرة على أطر زمنية طويلة. التأثير الذي يمكن تحقيقه بفضل تدخل البنك المركزي في سوق الصرف الأجنبي لا يتزامن دائمًا مع التطورات الإيجابية في الاقتصاد المحلي.
لننظر إلى الوضع في روسيا. تتميز الدولة بنوع اقتصادي من المواد الخام ، لا يسمح للواردات بالمساهمة في نمو العملة الوطنية. هذا هو السبب وراء الحاجة إلى تدخلات النقد الأجنبي من قبل بنك روسيا ، والضخ المنتظم للدولار واليورو في السوق. إذا لم يتم ذلك ، فهناك خطر كبير من انهيار المؤسسة. لكن الوضع الحالي في عام 2015 أدى إلى حقيقة أن تدخلات العملة للبنك المركزي للاتحاد الروسي اليوم أصبحت عديمة الجدوى على الإطلاق. أدت اختلالات ميزان المدفوعات في البلاد إلى استنفاد الاحتياطيات. نحو 5 مليارات دولار تم ضخها في السوق الدولية لدعم الروبل منذ بداية ديسمبر من العام الماضي لم تحقق التأثير المتوقع وذهبت دون أن يلاحظها أحد تقريبًا من قبل المشاركين في السوق. اعتبارًا من 10 نوفمبر 2014 ، نظرًا لعدم القدرة على التحكم في سعر الصرف ، تم تحرير الروبل في التعويم الحر. يجري البنك المركزي للاتحاد الروسي تدخلات في النقد الأجنبي في حالات نادرة للغاية.
إن أهم أداة لسياسة الصرف الأجنبي للدول هو التدخل في العملات الأجنبية - شراء وبيع العملة الوطنية من قبل البنك المركزي مقابل العملات الأجنبية الرئيسية للتأثير على سعر صرف الوحدة النقدية.
الغرض من تدخلات الصرف الأجنبي هو تغيير مستوى سعر الصرف المقابل ، وميزان الأصول والخصوم بعملات مختلفة ، أو توقعات المشاركين في سوق الصرف الأجنبي. يشبه تشغيل آلية تدخلات الصرف الأجنبي إجراء التدخلات السلعية. من أجل رفع سعر العملة الوطنية ، يجب على البنك المركزي بيع العملات الأجنبية وشراء العملة الوطنية. وبالتالي ، ينخفض الطلب على العملات الأجنبية ، وبالتالي يرتفع سعر صرف العملة الوطنية. من أجل خفض سعر العملة الوطنية ، يقوم البنك المركزي ببيع العملة الوطنية وشراء العملات الأجنبية. هذا يؤدي إلى زيادة في سعر الصرف الأجنبي وانخفاض في سعر العملة الوطنية.
بالنسبة للتدخلات ، كقاعدة عامة ، يتم استخدام احتياطيات النقد الأجنبي الرسمية ، ويمكن أن يكون التغيير في مستواها بمثابة مؤشر على حجم التدخل الحكومي في عملية تشكيل أسعار الصرف. لكي تؤدي التدخلات في النقد الأجنبي إلى النتائج المرجوة في تغيير سعر الصرف الوطني على المدى الطويل ، من الضروري:
توافر احتياطيات كافية في البنك المركزي للتدخل في النقد الأجنبي.
ثقة المشاركين في السوق في السياسة طويلة المدى للسوق المركزي ؛
التغيرات في المؤشرات الاقتصادية الأساسية ، مثل معدل النمو الاقتصادي ، ومعدل التضخم ، ومعدل التغير في الزيادة في المعروض النقدي ، وما إلى ذلك.
هناك عدة أنواع من التدخل في العملات الأجنبية.
التدخل اللفظي. الإشاعة عن تدخل محتمل لا تنتهي بدخول حقيقي للبنك المركزي للسوق. ومع ذلك ، فإن التدخل اللفظي له أيضًا تأثير على السوق ، ولكن إذا لم يتم تأكيد الإشاعة ، فسيعود السوق إلى مستواه السابق. في كثير من الأحيان ، يسبق التدخل اللفظي التدخل الحقيقي.
تدخل حقيقي. عندما يقوم البنك المركزي بتدخل حقيقي ، فإنه عادة ما ينشر معلومات حول مقدار الأموال التي تم إنفاقها على تنفيذه. على سبيل المثال: "أنفق بنك اليابان 5 مليارات دولار على التدخل". لا تتعلق هذه المعلومات بخسائر البنك ، ولكنها تتعلق بحجم الموارد المالية المتضمنة.
هل تعرف أن:يقدم وسيط الفوركس إكسنس لعملائه أكثر من 80 خيارًا اختر عملة الحساب، بما في ذلك حسابات العملات المعدنية.
التدخل الحقيقي ، بدوره ، يمكن أن يكون مباشرًا أو غير مباشر.
مباشر. يقوم البنك المركزي بإجراء المعاملة بشكل علني نيابة عنه. في حال كان انخفاض سعر الصرف أو زيادته مصلحة مشتركة للبلدين ، فيمكن أن يتم التدخل بشكل مشترك ، بمشاركة بنكين مركزيين.
مغطى. يجري البنك المركزي العملية من خلال البنوك التجارية - وكلاء البنك المركزي ، الذين يدخلون السوق نيابة عنهم ، ولكن نيابة عن البنك المركزي. التدخل السري هو النوع الأكثر شيوعًا من التدخل. له تأثير أكبر بسبب عدم توقع المتداولين وسوء فهمهم المؤقت لما يحدث في السوق.
التدخل المتكرر ليس طريقة سوق لتنظيم سعر صرف العملة الوطنية. ولكن مع ذلك ، على سبيل المثال ، يواصل بنك اليابان اتباع سياسة مصرفية صارمة.
بالإضافة إلى ذلك ، يمكن تصنيف التدخلات حسب الاتجاه.
تدخل السوق - تدخل يهدف إلى تسريع التغيير في سعر الصرف في اتجاه اتجاه حركته ناشئ بالفعل ولكنه ضعيف.
التدخل ضد السوق هو تدخل يهدف إلى إعادة سعر الصرف إلى المستوى السابق ، أي بدء حركة سعر العملة الوطنية مقابل الاتجاه الناشئ. في بعض الأحيان ينتهي بالفشل.
أمثلة على تدخلات بنك اليابان. 22 سبتمبر 2003 بدأ يوم الاثنين بانخفاض حاد في أسعار الدولار. علاوة على ذلك ، فتحت أسعاره أمام العملات الرئيسية بفجوات كبيرة مقارنة بإغلاق يوم الجمعة. سبب هذا السلوك في أسواق الصرف الأجنبي هو التصريحات التي تم الإدلاء بها بعد اجتماع وزراء مالية دول مجموعة السبع في نهاية هذا الأسبوع. كانت الفرضية الرئيسية لهذه البيانات هي دعوة المنظمين الماليين لمزيد من المرونة في التأثير على أسعار صرف العملات الوطنية ، مما يعني أن أسعار الصرف يجب أن تحددها السوق. عزا السوق هذه الدعوات في المقام الأول إلى اليابان والصين ، اللتين تتدخلان بنشاط كبير في سلوك أسواق الصرف الأجنبي. يُعتقد أن المبادرة لمثل هذا البيان كانت من قبل الولايات المتحدة ، لأنه من الصعب للغاية تقليل العجز الكبير في كل من ميزان المدفوعات والميزان التجاري لهذا البلد دون تغيير أسعار الصرف. وعلى الرغم من أن مثل هذه المكالمات لا تعني أن بنك اليابان سيتوقف عن التدخل ، إلا أن السوق قبلها كإشارة لشراء الين بنشاط مقابل الدولار. أدى انخفاض الدولار عن الافتتاح بأكثر من 200 نقطة أمام الين إلى إضعافه مقابل العملات الأوروبية (الشكل 4.7.1).
توضح الأمثلة التالية أن بنك اليابان ينتهج سياسة شديدة العدوانية للحفاظ على سعر الصرف والسوق المالي المحلي في الحالة المرغوبة.
02:00. اليابان: دعم الدولار مقابل الين. هناك شائعات بأن وزارة المالية اليابانية تضع أوامر خفية لزوج دولار / ين USD / JPY في منطقة 115.40-50 لرفع الزوج والشراء سرًا عند المستوى الحالي. ومن المتوقع أن يزداد تعزيز الزوج من قبل الوزارة ، ويتواجد السعر لهذا اليوم بين 115.20 و 116.
02:35. يقول أحد الاقتصاديين في Goldman Sachs: "يضر الين القوي التصنيع الياباني ويقلل من أرباح الشركات". إن نمو الين بنسبة 10٪ حسب تقديراته سيؤدي إلى انخفاض الإنتاج بمقدار 2.5٪ نقطة ، والأرباح بنسبة 2٪.
06:30. اليابان: ألقى البنك المركزي اليوم "رمى" تريليون ين (حوالي 8.6 مليار دولار) لشراء أوراق مالية لشركات خاصة في محاولة لتحقيق الاستقرار في السوق المالية للبلاد. تم اتخاذ هذا الإجراء بعد بدء دوامة الكارثة لانخفاض أسعار الأسهم في طوكيو (الشكل 4.7.2).
قبل وقت قصير من افتتاح البورصة الأوروبية ، قفز سعر الدولار الأمريكي / الين الياباني بأكثر من 130 نقطة ليصل إلى 108.71. حدثت القفزة الحادة نتيجة التدخل ، الذي أنفق عليه بنك اليابان ، وفقًا للمتداولين ، حوالي 6 مليارات دولار (الشكل 4.7.3).
ما سبب ضرورة خفض سعر العملة الوطنية؟ يبدو أنه كلما كانت العملة الوطنية أقوى ، كان ذلك أفضل. لكن هذا ليس هو الحال دائما. إذا كانت الدولة موجهة نحو التصدير ، فعند تعزيز العملة الوطنية ، تبدأ مصالح المصدرين ، أي أولئك الذين هم دافعو الضرائب الرئيسيون ، في المعاناة. دعونا نرى كيف يحدث هذا باستخدام مثال شرطي.
لنفترض أن الشركة اليابانية Moyta تنتج سيارة ركاب ، تبلغ تكلفتها 1،200،000.00 ين ياباني ، أو بسعر الصرف الحالي البالغ 120 دولارًا أمريكيًا / ين ياباني - 10،000 دولار أمريكي. قدمت الشركة قرضًا سلعيًا لمدة شهر للطرف المقابل ، بينما تبلغ تكلفة السيارة بموجب العقد 11000 دولار أمريكي (بما في ذلك 10٪ ربح). في وقت استلام عائدات الشركة اليابانية ، ارتفع الين مقابل الدولار وانخفض سعر الصرف إلى 100 دولار أمريكي / ين ياباني ، وبالتالي ، كان المبلغ المستلم:
1،100،000.00 ين ياباني = 11،000 دولار أمريكي × 100 دولار أمريكي / ين ياباني.
في الواقع ، اتضح أن المصدر لم يكسب فحسب ، بل تكبد خسائر أيضًا:
100،000.00 ين ياباني = 1،100،000.00 ين ياباني - 1،200،000.00 ين ياباني.
أعلاه ، تحدثنا عن التدخل بروح من المفترض أن يحقق منظموه أهدافهم دائمًا. ومع ذلك ، فإننا نقدم الآن مثالاً على الفشل المطلق تقريبًا لأكثر من اثنتي عشرة دولة في التدخل. حدث هذا في فبراير 1995. المشاركون في هذا الحدث هم دول "السبع الكبار" (اليابان ، كندا ، الولايات المتحدة الأمريكية ، إيطاليا ، فرنسا ، ألمانيا ، بريطانيا العظمى) ودول أخرى مهتمة (سويسرا ، بلجيكا ، هولندا ، لوكسمبورغ ، إسبانيا). ..) ... كان هذا التدخل متماسكًا ومفتوحًا ويهدف إلى تقوية الدولار الأمريكي على خلفية الاتجاه الهبوطي. يسمى هذا التدخل "التدخل المضاد للسوق". لكن هذه المرة "الائتلاف" لم يكن لديه القوة الكافية للتعامل مع الاتجاه القوي الناشئ لانخفاض سعر الدولار. نتيجة لذلك ، عندما كانت الموارد التي خصصتها البنوك المركزية للتدخل تنفد ، "تقويم الربيع" وانهار الدولار. يظهر تطور الأحداث في الشكل. 4.7.4.
نظرًا لحقيقة أن التدخل كان مفتوحًا ، فقد اشترى التجار الدولار الأمريكي. من الواضح أن هذه الصفقة انتهت بالفشل بالنسبة للكثيرين. وبالتالي ، إذا تبين أن المعلومات المتعلقة بإجراء تدخل ما متاحة واتخذ المتداول قرارًا بالعمل ، يجب على المرء أن يأخذ في الاعتبار كيفية تنفيذ التدخل - في السوق أو ضده بوضوح. يمكن أن تعتمد نتائج العمل بشدة على هذا.
المحتوى
