العقود الآجلة(من العقود الآجلة الإنجليزية) أو عقد آجل(من المهندس سعر العقد الآجلأو سعر العقود الآجلة). معلمات الأصول (الكمية ، الجودة ، التغليف ، الملصقات ، إلخ) منصوص عليها مسبقًا في مواصفات عقد التبادل. الأطراف مسؤولة عن التبادل حتى تنفيذ العقد الآجل.
العقود الآجلة ليست عقود "مباشرة" مثل ، أو. ومع ذلك ، فهي لا تزال أوراقًا مالية ، على الرغم من أنها تلعب دورًا أكبر في هذا.
الطرف الذي وافق على الشراء في المستقبل ، والطرف الذي وافق على بيع الأصل في الاقتراضات المستقبلية.
التاريخ المستقبلي يسمى تاريخ التسوية الكاملةأو تاريخ التسليم او الوصول... يسمى السعر الرسمي للعقد الآجل في نهاية جلسة التداول لليوم القيمة المقدرة.
يمكن النظر إلى العقود الآجلة على أنها صنف معياري يتم تداوله في سوق منظم مع تسويات متبادلة مركزية داخل البورصة.
تسليم العقود الآجلةيفترض أنه في تاريخ تنفيذ العقد ، يجب على المشتري الشراء ويجب على البائع بيع الكمية المحددة من الأصل الأساسي. يتم التسليم بالسعر المحسوب المحدد في آخر تاريخ للمزاد. في حالة انتهاء هذا العقد ، ولكن البائع ليس لديه بضائع ، يفرض التبادل غرامة.
تسوية (غير قابلة للتسليم) العقود الآجلةيفترض أنه يتم إجراء تسويات نقدية فقط بين المشاركين في مبلغ الفرق بين سعر العقد والسعر الفعلي للأصل في تاريخ تنفيذ العقد دون التسليم المادي للأصل الأساسي. يستخدم عادة لغرض التحوط من مخاطر التغيرات في سعر الأصل الأساسي أو لأغراض المضاربة.
مواصفات العقود الآجلة- هذه وثيقة تمت الموافقة عليها من قبل البورصة ، والتي تحدد الشروط الأساسية للعقد الآجل.
المعلمات التالية محددة في مواصفات العقود الآجلة:
هامش الاختلافهو الهامش اليومي المحسوب على أنه سعر التسوية في اليوم T مطروحًا منه سعر التسوية في اليوم T-1.
عند إبرام الصفقة ، بعد إتمام التداول ، يتم حساب هامش التباين لها بشكل منفصل عن الهامش للمراكز المفتوحة في الصباح. قيمة الهامش لعمليات الشراء تساوي الفرق بين عرض الأسعار وسعر المعاملة ، مضروبة في عدد العقود. يتم احتساب هامش معاملات البيع على أنه الفرق بين سعر المعاملة والسعر مضروبًا في عدد العقود.
هامش الإيداع(الأولي ، الهامش الأولي) أو ضمان الأمنهو قسط التأمين القابل للاسترداد الذي تفرضه البورصة عند فتح مركز في عقد آجل. عادة 2-10٪ من القيمة السوقية الحالية للأصل الأساسي.
يتم تحميل هامش الإيداع على كل من البائع والمشتري.
بعد أن يدخل البائع والمشتري في عقد آجل في البورصة ، يتم فقد أي اتصال بينهما ، وتبدأ غرفة المقاصة في التبادل بالعمل كطرف في المعاملة لكل منهما. وبالتالي ، فإن الهامش الأولي مصمم لضمان غرفة المقاصة وأعضائها ضد المخاطر المرتبطة بفشل أحد العملاء في الوفاء بالتزاماته بموجب العقد ، أي ضمان الملاءة المالية لغرفة المقاصة في البورصة في بيئة السوق المتغيرة.
تستخدم البورصات العالمية الرائدة منهجية لحساب الضمان ، مما يسمح لك بحساب القيمة الإجمالية للضمانات لمحفظة العقود الآجلة واستنادًا إلى تحليل إجمالي مخاطر هذه المحفظة. تحلل SPAN الضمانات في ظل ظروف السوق المختلفة. تحتوي العديد من المحافظ على مواقف تقابل بعضها البعض. في مثل هذه الحالات ، قد يكون الحد الأدنى لمتطلبات SPAN أقل من أنظمة تسوية الضمانات الأخرى.
في الوقت الحالي ، لا يتم جمع الهامش الأولي فقط عن طريق البورصة من المشاركين في التداول ، ولكن هناك أيضًا ممارسة لفرض رسوم إضافية على وسيط ضمان من عملائه (أي يقوم الوسيط بتجميع جزء من أموال العميل لتأمين مراكزه في سوق المشتقات ).
تحتفظ البورصة بالحق في زيادة معدلات الضمان. في بعض الحالات ، تؤدي الزيادة في الأسعار إلى تغيير في قيمة العقد. ويرجع ذلك إلى حقيقة أن المشاركين الصغار في السوق ليس لديهم أموال كافية لتغطية متطلبات الهامش المتزايدة ويبدأون في إغلاق مراكزهم ، مما يؤدي في النهاية إلى انخفاض (إذا تم إغلاق مركز طويل) أو زيادة (إذا كان البيع على المكشوف) الموقف مغلق) الأسعار عليها.
يتم تنفيذ العقد الآجل في نهاية العقد ، إما عن طريق تنفيذ إجراءات التسليم ، أو عن طريق دفع فرق الأسعار (هامش التغيير).
يتم تنفيذ العقد الآجل بسعر التسوية المحدد في يوم تنفيذ هذا العقد. غالبًا ما يتم تسليم الأصل الأساسي من خلال نفس التبادل (وأحيانًا من خلال نفس القسم) حيث يتم تداول العقد الآجل.
في السابق ، اعتبرت المحاكم الروسية العقود الآجلة للتسوية نوعًا من "صفقات المقامرة" ورفضت المطالبات الناشئة عن عدم وفائها بالحماية القانونية. ومع ذلك ، منذ عام 2007 ، من خلال إضافة إضافات إلى المادة 1062 من القانون المدني للاتحاد الروسي ، تم الاعتراف بأن جميع المتطلبات الناشئة عن المعاملات التي تنص على التزام الطرف (الأطراف) بدفع مبالغ مالية اعتمادًا على التغيرات في الأسعار بالنسبة للسلع والأوراق المالية وسعر صرف العملة المقابلة وقيم أسعار الفائدة والتضخم وما إلى ذلك ، تخضع للحماية القضائية. في هذه الحالة ، من الضروري الامتثال لشروط معينة للمشاركين في المعاملة وإبرامها (انظر الفقرة 2 من المادة 1062 من القانون المدني).
العقود الآجلة هي أداة مالية مشتقة ، عقد لشراء / بيع أصل أساسي في تاريخ محدد في المستقبل ، ولكن بسعر السوق الحالي. وفقًا لذلك ، يمكن أن يكون موضوع هذه الاتفاقية (الأصل الأساسي) هو الأسهم والسندات والسلع والعملة وأسعار الفائدة والتضخم والطقس وما إلى ذلك.
مثال بسيط. قام الفلاح بزرع القمح. سعر هذا المنتج في السوق اليوم ، تقليديًا ، هو 100 روبل للطن. في الوقت نفسه ، تأتي التوقعات من جميع الجهات بأن الصيف سيكون جيدًا ، والحصاد في الخريف - ممتاز ، مما سيؤدي دائمًا إلى زيادة العرض في السوق وانخفاض الأسعار. لا يرغب المزارع في بيع الحبوب في الخريف بسعر 50 روبل للطن ، لذلك يتفاوض مع مشتر معين بأنه سيضمن تزويده بـ 100 طن من الحبوب في 6 أشهر ، ولكن بالسعر الحالي البالغ 100 روبل. أي أن مزارعنا بالتالي يعمل كبائع لعقد مستقبلي.
تحديد سعر السلعة التي سيتم تسليمها بعد فترة زمنية معينة ، في وقت إبرام الصفقة - هذا هو معنى العقد الآجل.
ظهرت الأدوات المالية المشتقة مع التداول. لكن في البداية كان نوعًا من السوق غير المنظمة بناءً على الاتفاقات الشفوية بين التجار على سبيل المثال. ظهرت العقود الأولى لتوريد البضائع في وقت ما في المستقبل مع الرسالة. لذلك ، بالفعل على الألواح المسمارية في القرون قبل الميلاد ، والتي تم العثور عليها أثناء عمليات التنقيب في بلاد ما بين النهرين ، يمكن للمرء أن يجد نموذجًا أوليًا معينًا للمستقبل. مع بداية القرن الثامن عشر ، ظهرت الأنواع الرئيسية للمشتقات المالية في أوروبا ، واكتسبت أسواق رأس المال ميزات الأسواق الحديثة.
في روسيا اليوم ، يمكنك تداول العقود الآجلة في سوق المشتقات في بورصة موسكو - FORTS ، حيث تعتبر العقود الآجلة لمؤشر RTS من أكثر الأدوات شيوعًا. يتجاوز حجم سوق العقود الآجلة حول العالم اليوم بشكل كبير حجم التداول الحقيقي في الأصول الأساسية.
BCS هي الشركة الرائدة في السوق من حيث حجم التداول في سوق المشتقات FORTS. اكسب معنا!
تفاصيل تقنية
كل عقد آجل له تخصيص- وثيقة ثابتة من قبل البورصة نفسها ، والتي تحتوي على جميع الشروط الأساسية لهذا العقد: - الاسم. - شريط - نوع العقد (تسوية / تسليم) ؛ - الحجم (عدد وحدات الأصل الأساسي لكل عقد آجل واحد) ؛ - فترة التداول - تاريخ التسليم؛ - تغيير السعر الأدنى (خطوة) ؛ - تكلفة الحد الأدنى للخطوة.
وبالتالي ، يتم تداول العقود الآجلة لمؤشر RTS حاليًا تحت مؤشر RIZ5: RI - رمز الأصل الأساسي ؛ Z - رمز شهر التنفيذ (في هذه الحالة ، ديسمبر) ؛ 5- كود سنة تنفيذ العقد (آخر رقم).
العقود الآجلة هي "تسوية" و "تسليم". يتضمن عقد التسليم تسليم الأصل الأساسي: إذا وافقت على شراء الذهب بسعر معين خلال 6 أشهر ، فستحصل عليه ، كل شيء بسيط هنا. العقود الآجلة المحسوبة لا تعني أي تسليم. عند انتهاء العقد ، يتم إعادة حساب الربح / الخسارة بين أطراف العقد في شكل استحقاق وشطب الأموال.
مثال: اشترينا عقدًا آجلًا واحدًا على مؤشر RTS الروسي ، بافتراض أنه بحلول نهاية فترة العقد ، سينمو المؤشر المحلي. انتهت فترة التداول ، أو ، كما يقال كثيرًا ، حان تاريخ انتهاء الصلاحية ( تاريخ الإنتهاء) ، نما المؤشر ، وتراكم لنا الربح ، ولم يقم أحد بتزويد أي شخص بأي شيء.
فترة تداول العقود الآجلة هي الفترة التي يمكننا خلالها إعادة بيع هذا العقد أو إعادة شرائه. عندما تنتهي هذه الفترة ، يلتزم جميع المشاركين في المعاملات مع العقد الآجل المحدد بالوفاء بالتزاماتهم.
سعر العقود الآجلة هو السعر الحالي للعقد. خلال مدة العقد ، يتغير ، حتى تاريخ انتهاء الصلاحية. من الجدير بالذكر أن سعر العقد الآجل يختلف عن سعر الأصل الأساسي ، على الرغم من أن له اعتمادًا مباشرًا قويًا عليه. اعتمادًا على ما إذا كانت العقود الآجلة أرخص أو أغلى من سعر الأصل الأساسي ، تنشأ حالات تسمى "contango" و "backwardation". أي أن السعر الحالي يتضمن بعض الظروف التي قد تحدث ، أو بشكل عام ، مزاج المستثمرين فيما يتعلق بمستقبل الأصل الأساسي.
فوائد تداول العقود الآجلة
يمكن للمتداول الوصول إلى عدد كبير من الأدوات المتداولة في بورصات مختلفة حول العالم. هذا يوفر فرصًا لتنويع المحفظة على نطاق أوسع.
تتمتع العقود الآجلة بسيولة عالية ، مما يجعل من الممكن تطبيق استراتيجيات مختلفة.
عمولة مخفضة مقارنة بسوق الأوراق المالية.
الميزة الرئيسية للعقد الآجل هي أنك لست مضطرًا إلى صرف الكثير من المال كما لو كنت ستشتري (بيع) الأصل الأساسي مباشرة. الحقيقة هي أنه عند إجراء معاملة ، فإنك تستخدم ضمان الضمان (GO). هذه رسوم قابلة للاسترداد يفرضها التبادل عندما تفتح عقدًا مستقبليًا ، بمعنى آخر ، وديعة معينة تتركها عند إجراء معاملة ، يعتمد مقدارها على عدد من العوامل. من السهل حساب أن الرافعة المالية المتاحة في المعاملات الآجلة تسمح لك بزيادة أرباحك المحتملة عدة مرات ، نظرًا لأن المؤشر الجلايسيمي غالبًا ما يكون أقل بشكل ملحوظ من قيمة الأصل الأساسي. ومع ذلك ، لا تنس المخاطر.
من المهم أن تتذكر أن GO ليس مبلغًا ثابتًا ويمكن أن يتغير حتى بعد أن تشتري بالفعل عقدًا آجلًا. لذلك ، من المهم مراقبة حالة مركزك ومستوى GO حتى لا يغلق الوسيط مركزك في الوقت الذي زادت فيه البورصة من GO بشكل طفيف ، ولا توجد أموال إضافية في الحساب على الإطلاق. توفر شركة BCS لعملائها فرصة لاستخدام الخدمة. يتم توفير الوصول إلى التداول في سوق المشتقات من خلال محطات QUIK أو MetaTrader5.
استراتيجيات التداول
إحدى المزايا الرئيسية للعقود الآجلة هي توافر استراتيجيات تداول مختلفة. .
الخيار الأول هو التحوط من المخاطر. تاريخيًا ، كما كتبنا أعلاه ، كان هذا الخيار هو الذي أدى إلى ظهور هذا النوع من الأدوات المالية. كان الأصل الأساسي هو المنتجات الزراعية المختلفة. سعى المزارعون لعدم الرغبة في المخاطرة بدخلهم ليستنتج عقود توريد المنتجات في المستقبل ولكن بالأسعار المتفق عليها الآن... وبالتالي ، يتم استخدام العقود الآجلة كطريقة لتقليل المخاطر عن طريق التحوط لكل من النشاط الحقيقي (الإنتاج) ومعاملات الاستثمار ، والذي يتم تسهيله من خلال تحديد السعر الحالي للأصل الذي اخترناه بالفعل.
مثال: نشهد الآن تقلبات كبيرة في سوق الصرف الأجنبي. كيف يمكنك حماية ممتلكاتك خلال فترات الاضطراب؟ على سبيل المثال ، أنت تعلم أنك ستتلقى إيرادات بالدولار الأمريكي في غضون شهر ، ولا ترغب في المخاطرة بحدوث تغييرات في سعر الصرف خلال هذه الفترة الزمنية. لحل هذه المشكلة ، يمكنك استخدام عقد آجل لزوج دولار / روبل. لنفترض أنك تتوقع تلقي 10000 دولار وأنك راضٍ عن سعر الصرف الحالي. من أجل التحوط ضد تغيير السعر غير المرغوب فيه ، عليك بيع 10 عقود بتاريخ انتهاء صلاحية مطابق. وبالتالي ، فإن سعر السوق الحالي ثابت ، وإذا تغير في المستقبل ، فلن ينعكس ذلك في حسابك. يتم إغلاق المركز فور استلامك لأموال حقيقية.
أو مثال آخر: لديك مجموعة من الشركات الكبرى الروسية. أنت تخطط للاحتفاظ بأسهم لفترة طويلة بما فيه الكفاية ، أكثر من ثلاث سنوات ، من أجل إعفائك من ضريبة الدخل الشخصي. ولكن في الوقت نفسه ، نما السوق بالفعل بدرجة عالية جدًا وأنت تدرك أن التصحيح الهبوطي على وشك الحدوث. يمكنك بيع العقود الآجلة على أسهمك أو مؤشر MICEX بأكمله ككل ، وبالتالي تأمين ضد هبوط السوق. إذا انخفض السوق ، فيمكنك إغلاق صفقاتك القصيرة في العقود الآجلة ، وبالتالي تسوية الخسائر الحالية على الأوراق المالية في المحفظة.
عمليات المضاربة... العاملان الرئيسيان اللذان يساهمان في زيادة شعبية العقود الآجلة بين المضاربين هما السيولة و "الرافعة المالية" الكبيرة.
كما تعلم فإن مهمة المضارب هي الاستفادة من الفرق بين سعري البيع والشراء. علاوة على ذلك ، فإن احتمالية الربح هنا بحد أقصى ، وشروط الاحتفاظ بالمراكز المفتوحة ضئيلة للغاية. في الوقت نفسه ، لصالح المضارب ، هناك أيضًا لحظة مثل عمولة مخفضة مقارنة بسوق الأسهم.
عمليات التحكيمهي خيار آخر لاستخدام العقود الآجلة ، ومعنى ذلك هو تحقيق ربح من "اللعبة" على التقويم / بين السلع / فروق الأسعار بين الأسواق. ...
لمعرفة المزيد حول تداول العقود الآجلة ، يمكنك قراءة كتب مثل Tod Lofton Fundamentals of Futures Trading. من الممكن أيضا زيارة مختلف.
بي سي اس اكسبريس
العقود الآجلة هي اتفاقية ملزمة للطرفين ، يتم إجراؤها في قاعة التداول ، لبيع أو شراء شيء ما في تاريخ معين في المستقبل. يمكن أن يكون هذا "الشيء" عملة أجنبية ، حبوب ، معدن ، زيت ، قهوة ، سكر ، لحم خنزير ، بشكل عام - أي شيء تريده. يتضمن كل عقد كمية محددة تمامًا وجودة وشروط ومكان وتسليم ووقت دفع ، وهي غير قابلة للتغيير وغير قابلة للتفاوض. كل ما تبقى للمشتري والبائع للاتفاق على أرضية التداول هو السعر. نظرًا لأن السلعة نفسها لا يتم استبدالها بالمال الآن ، ولكن يومًا ما في المستقبل ، يُطلق على هذا العقد اسم عقد آجل. عند شراء / بيع العقود الآجلة ، تشارك ثلاثة أطراف: البائع والمشتري والوسيط - البورصة (مركز المقاصة). يلتزم البائع للمشتري ببيع الأصول في الوقت المتفق عليه بالسعر المتفق عليه ، ويلتزم المشتري بإجراء الشراء.
كل عقد آجل له مواصفاته الخاصة. المعلمات التالية مفصلة فيه:
الأصل.سوق العقود الآجلة متنوع للغاية. يمكن أن يكون موضوع العقد منتجًا حقيقيًا (طاقة ، معادن ، طعام) وأداة مالية (أسهم ، سندات ، عملة ، مؤشرات الأسهم).
الكمية القياسية.العقود الآجلة موحدة بشكل صارم. على سبيل المثال ، يعني أحد العقود الآجلة للنيكل تسليم 25 طنًا من النيكل (عقد واحد) ، ويعني عقد العملة الأوروبية شراء أو بيع 100000 يورو (عقد واحد). بفضل هذا التوحيد القياسي ، يعرف البائعون والمشترين بالضبط كمية العنصر المورّد. إذا أراد المشتري شراء 50 طنًا من النيكل ، فيجب عليه شراء عقدين مستقبليين. ومع ذلك ، لا يمكنه شراء 30 طنًا من النيكل ، نظرًا لأن حجم العقد القياسي هو 25 طنًا من الأصل الأساسي. يتم تداول العقود الآجلة لعدد صحيح فقط من العقود.
تاريخ التنفيذ.يتم تنفيذ العقود الآجلة في اليوم التالي لليوم الأخير لتداول العقد.
شروط التسليم (حسابات).وفقًا لهذا المعيار ، يمكن تقسيم العقود الآجلة إلى نوعين:
تسليم العقود الآجلة ينص على التسليم الفعلي من قبل البائع والدفع من قبل المشتري للأصل الأساسي في يوم التنفيذ.
العقود الآجلة للتسوية يفترض أنه يتم إجراء التسويات النقدية فقط بين المشاركين (دفع هامش التغيير) بناءً على الفرق بين سعر العقد والسعر الفعلي للأصل في تاريخ التنفيذ. لا يوجد تسليم مادي للأصل الأساسي.
من أجل ضمان الوفاء بالالتزامات بموجب العقود الآجلة ، يتم استخدام ضمان الضمان (هامش الإيداع).
توفير الضمانهو مبلغ الأموال المطلوبة من أحد المشاركين في عمليات التبادل لضمان فتح جميع الصفقات وتسجيل الطلبات. عادة ما تتراوح الضمانات (الضمانات) من 10 إلى 25 في المائة من قيمة الأصل الأساسي. يرتبط حجم GO ارتباطًا وثيقًا بتقلب (ديناميكيات التغيير) الأسعار في السوق.
للمبتدئين ، المصطلح عقد آجليمكن أن يشبه شيئًا صلبًا وغير قابل للتدمير ، وهو ما يجب القيام به. ومع ذلك ، هذا ليس صحيحًا تمامًا. المصطلح نفسه الآجلة(من English Future - Future) يعني أن عقدًا (اتفاقية) يتم إبرامه لتوريد منتج معين ، ولكن ليس الآن ، ولكن في المستقبل. يحدد العقد الآجل التاريخ الذي سيتم فيه تنفيذ العقد ( تاريخ الإنتهاء). حتى ذلك التاريخ ، يمكنك التخلص بحرية من الالتزام الذي تحملته عن طريق البيع (في حالة الشراء الأولي) أو عن طريق شراء العقود الآجلة (في حالة البيع الأولي). يحتفظ العديد من المتداولين اليوميين بالعقود الآجلة لبضع ساعات فقط أو حتى بضع دقائق.
يمكن أن يتقلب تاريخ انتهاء صلاحية العقود الآجلة كثيرًا من سلعة إلى سلعة ويتخذ المتداولون الذين سيعقدون صفقة قرارات بشأن اختيار واحد أو آخر من العقود الآجلة اعتمادًا على أهدافهم التكتيكية والاستراتيجية.
على سبيل المثال ، اليوم هو 30 يوليو ، وتتوقع أن ترتفع قيمة الحبوب حتى منتصف سبتمبر. للحبوب مواصفات تعاقدية: مارس ، مايو ، يوليو ، سبتمبر ، ديسمبر. نظرًا لأننا في نهاية شهر يوليو وانتهت صلاحية هذه العقود بالفعل ، فمن المحتمل أن تختار العقود الآجلة لشهر سبتمبر أو ديسمبر للتداول.
عادةً ما يكون أقرب عقد آجل (لتاريخ انتهاء الصلاحية) أكثر سيولة ، بمعنى آخر ، يتداوله المزيد من المتداولين. هذا يعني أن سعر هذه الأداة أكثر واقعية ومن غير المرجح أن تقفز من طرف إلى آخر. ومع ذلك ، إذا كنت تعتقد أن سعر الحبوب سيرتفع حتى أكتوبر ، فيمكنك اختيار عقد أطول (ديسمبر في حالتنا) - نظرًا لعدم وجود عقد أكتوبر.
لا يوجد حد لعدد العقود التي يمكنك تداولها (بشرط أن يكون هناك ما يكفي من المشترين والبائعين لعكس الصفقة). العديد من كبار التجار / المستثمرين والشركات / البنوك ، إلخ. إجراء معاملات مع مئات العقود في نفس الوقت.
جميع العقود الآجلة موحدالتبادل ، يحدد الأخير بشكل صارم مقدارو جودةالبضائع المحددة فيها. على سبيل المثال: 1 عقود ذبيحة لحم الخنزير (PB) تعاقدت على تسليم 40.000 رطل من جثث لحم الخنزير بحجم معين ؛ ينص عقد الذهب (GC) على توريد 100 أونصة تروي من الذهب بدقة لا تقل عن 995 ؛ ينص عقد النفط الخام على توريد 1000 برميل من النفط الخام بجودة معينة ، إلخ.
مواصفات العقود الآجلة
مثال 2.
دع المستثمر يشتري سهمًا واحدًا من الشركة X بسعر فوري قدره 200 دولار. للحصول على نفس المال ، أي مقابل علاوة قدرها 2 دولار لكل سهم ، يمكنك شراء عقد لمدة شهر واحد في سوق الخيارات لشراء 100 سهم من الشركة X بسعر إضراب يبلغ 210 دولارات.
لنفترض أن سعر السهم ارتفع بمقدار 20 دولارًا في عشرة أيام. إذا مارس صاحب الخيار حقه في تلك اللحظة ، فيمكنه إعادة بيع هذه الأسهم المائة بعائد 220 دولارًا - 210 دولارًا = 10 دولارات لكل سهم ، مما يجعل إجمالي 10 دولارات × 100 = 1000 دولار ، أو أقل من القسط المدفوع في مبلغ 200 دولار سيكون له ربح 800 دولار.
ملحوظة: في الواقع ، من الناحية العملية ، سيكون هذا المبلغ أقل قليلاً بسبب دفع العمولات للوسطاء ، والفائدة على رأس المال المقدم لشراء الأسهم بموجب الخيار ، والتكاليف العامة الأخرى.
مقارنة بشراء خيار ، فإن شراء سهم واحد سيجلب للمستثمر 220 دولارًا - 200 دولار = 20 دولارًا. أي ، في الحالة الموصوفة ، تبين أن الخيار الناجح يكون أكثر ربحية بحوالي 40 مرة ، ونسبة الرافعة المالية هي 40 إلى 1. من ناحية أخرى ، إذا لم يرتفع سعر السهم (أو إذا لم يرتفع سعر السهم) تتجاوز 210 دولارات) ، ستضيع الأموال التي تنفق على شراء الخيار ، بينما يحتفظ السهم بمالكه.
وبالتالي ، فإن الخيار هو استثمار عالي المخاطر ونسبة المخاطرة إلى المكافأة للخيارات مرتفعة للغاية.
العقود الآجلةهو عقد قياسي يتم تداوله في البورصة يلتزم فيه أحد الطرفين ببيع (أو الشراء من) أصل معين يتم تداوله في البورصة إلى الطرف الآخر في وقت معين في المستقبل بسعر محدد مسبقًا يحدده الطرفان للمعاملة وقت إبرامها.
كما ترى من التعريف ، لا يمكن تداول العقود الآجلة التقنية إلا في البورصات. تسمى أدوات OTC المكافئة إلى الأمام ، والتي ، على عكس العقود الآجلة ، ليس لديها ضمان في شكل غرفة تبادل مقاصة ، وبالتالي فهي ليست أوراق مالية سائلة وليس لها شكل قياسي. علاوة على ذلك ، إذا كان من المستحيل فعليًا إغلاق عقد تم شراؤه في بورصة عن طريق البيع في بورصة أو عن طريق التسليم الحقيقي لأصل التبادل من موقع محدد بواسطة البورصة ، فعندئذٍ ، بالمعنى الدقيق للكلمة ، سيكون تبادلًا آجلًا ، وليس عقودًا آجلة عقد.
يتم التعامل مع العقود الآجلة ، وكذلك الخيارات ، من قبل نوعين من الأشخاص - المضاربون والمتحوطون.
المضاربونشراء وبيع العقود الآجلة من أجل الفوز ، وإغلاق مراكزهم بسعر أفضل من السعر الأصلي. تحت وضع في هذه الحالة ، يتم فهم أي معاملة بدأت وغير مكتملة. السمة المميزة الأخرى للمضاربين هي أنهم لا ينتجون أو يستخدمون الأصول الأساسية في سياق الأعمال العادي.
المتحوطون على عكس المضاربين ، على العكس من ذلك ، فإنهم يشترون ويبيعون العقود الآجلة من أجل استبعاد مركز محفوف بالمخاطر السوق الفورية (سوق السلع الحقيقية) لأنهم إما منتجين أو مستهلكين للأصل الأساسي.
كل من المضاربين والمتحوطين ، عند شراء العقود الآجلة ، يشغلون ما يسمى موقف طويل والعكس صحيح عند بيع عقد آجل ، موضع قصير ... ويطلق عليهم على التوالي اسم المضاربون الطويلون والمتحوطون والمضاربون على المكشوف والمتحوطون.
وفقًا للمراكز المحتفظ بها واستراتيجيات لعبة التبادل في سوق العقود الآجلة ، بغض النظر عن نوع الأصل الأساسي ، هناك طريقتان رئيسيتان لاستخدام هذا المشتق ، والتي حصلت على الأسماء: المنتج التحوط أو " التحوط الطويل " و " تحوط المستهلك " أو " التحوط القصير ”.
نظرًا لأن العقود الآجلة كانت تهدف في الأصل إلى إنشاء آلية تحوط لمنتجي السلع الأساسية وعملائهم ، فمن المستحسن النظر في مثال رقمي محدد للإفصاح عن الشروط المذكورة أعلاه على العقود الآجلة للسلع ، والتي تستند إلى سلعة ذات طابع موسمي (على سبيل المثال ، الحبوب) أو صفة ظرفية (طبيعية) (على سبيل المثال ، النحاس).
مثال 2.
لننظر ، على سبيل المثال ، في العقود الآجلة لتسليم القمح. لنفترض أن سعر السوق الحالي لهذا الأصل هو 1000 دولار للطن. يعكس هذا السعر بالفعل تكاليف المنتج - المزارع ، مع الأخذ في الاعتبار متوسط ربحيته المتوقعة ومستوى ربحيته. يسعى المزارع إلى تأمين الحصاد المستقبلي بناءً على ظروف اليوم ، لذا يجب أن يكون سعر العقود الآجلة للأصل الأساسي خلال ثلاثة أشهر هو السعر الذي يعكس قيمة الأصل الأساسي وتكاليف التمويل والتخزين والتأمين والنقل للقمح.
ترتبط تكاليف التمويل بعامل عدم المساواة المؤقتة في المال ، نظرًا لأن 1000 دولار تكلف اليوم أكثر قليلاً من بعض الوقت لاحقًا (في مثالنا ، بعد 3 أشهر) ، لذلك من الضروري أخذها في الاعتبار خيار التعشيش البديل هذه الأموال. كقاعدة عامة ، يعتبر الإيداع المصرفي بديلاً خاليًا من المخاطر.
بعبارة أخرى ، 1000 دولار تم وضعها لمدة 3 أشهر في أحد البنوك ، لنفترض أن 10 ٪ سنويًا ستمنح مالكها دخلاً بنهاية المدة بمبلغ:
يجب أن يؤخذ هذا المبلغ في الاعتبار عند حساب سعر العقود الآجلة. بالإضافة إلى ذلك ، من الضروري مراعاة التكاليف المرتبطة بتخزين هذا الأصل لمدة 3 أشهر (الدفع مقابل مساحة التخزين ، والتأمين ، والأمن ، والنقل ، وما إلى ذلك). عند تحديد هذا المبلغ ، على سبيل المثال ، 4٪ من السعر (10 دولارات) ، نحصل على السعر العادل الإجمالي للعقود الآجلة لهذا الأصل الأساسي:
1000$ + 25$ + 10$ = 1035$ .
يناسب هذا السعر المزارع تمامًا ، ورغبًا في التأمين ضد انخفاض محتمل في الأسعار دون هذا المستوى ، يشتري عقدًا مستقبليًا بموجب شروط الأسعار هذه من الطرف المقابل - مستهلك هذه المنتجات - مطحنة دقيق. يهتم الأخير بإبرام هذه العقود الآجلة على أساس الاعتبارات التي لا يحتاج في الوقت الحالي إلى الأصل الأساسي بسعر 1000 دولار ، لذلك فهو مستعد لدفع 35 دولارًا مقابل نفقات التشغيل المقدرة للشركة المصنعة ، بالإضافة إلى ذلك. ، الراغب في التأمين ضد ما هو ممكن تماما من وجهة نظره زيادة في معدل الأصول.
عند إبرام عقد مستقبلي ، يدخل كل مشارك في الصفقة في غرفة المقاصة للبورصة ما يسمى الهامش المبدئي ضمان الوفاء بالالتزامات التي يتحملها الأطراف. يتم تحديد مبلغ الهامش من قبل إدارة البورصة. بغض النظر عن التقلبات في أسعار العقود الآجلة ، يتعين على المشاركين في الصفقة الحفاظ على المساهمة عند مستوى محدد. يمكن استخدام النقد والأوراق المالية قصيرة الأجل والودائع غير القابلة للإلغاء وغيرها من الأموال عالية السيولة كهامش أولي. يتم استرداد الهامش الأولي في حالة تصفية مركز مفتوح بعد تنفيذ العقد أو في حالة تعويض مركز مقابل.
بالإضافة إلى الهامش الأولي ، يحق لإدارة البورصة المطالبة بدفع قيمة هامش إضافي في حالة حدوث تقلبات حادة في أسعار عقد مستقبلي أو في حالة تدهور الوضع المالي لأحد أطراف الصفقة.
كقاعدة عامة ، يتم عمل هامش إضافي مع الحفاظ على مركز مفتوح وفي شهر (في الأيام الأخيرة ، ساعات) لتسليم البضائع بموجب عقد آجل. يتم إرجاع الهامش الإضافي أيضًا إما في حالة إغلاق مركز أو عندما يصبح وضع السوق طبيعيًا. مقدار الهامش الإضافي ، كقاعدة عامة ، يساوي حجم الهامش الأولي.
يتم "إعادة تقييم العقود الآجلة حسب السوق" على أساس يومي (بمعنى آخر ، يتم التعامل مع كل عقد كما لو كان مغلقًا في كل جلسة تداول وفتح في بداية اليوم التالي) باستخدام هامش الاختلاف ، والتي يساهم بها (أو يمكن استلامها) من قبل أحد الطرفين لصالح الطرف الآخر نتيجة للتغيرات في أسعار العقود الآجلة. وبالتالي ، فإن هامش التباين هو ربح أو خسارة المشاركين في تداول العقود الآجلة.
يمكن حساب أنواع مختلفة من هامش التباين بناءً على نتائج جلسة التداول باستخدام الصيغ التالية:
Bo = St - Co ، حيث [2.1]
Vo - هامش التغيير للصفقات المفتوحة أثناء جلسة التداول ؛
St - تكلفة العقد بالسعر المدرج لجلسة التداول هذه ؛
Co هي قيمة العقد وقت فتح المركز.
افترض أن St في مثالنا سيكون 1000 دولار ، أي أن سعر العقود الآجلة سينخفض بعد ذلك
في = 1000 دولار - 1035 دولار = -35 دولار ،
أي أن هامش التغيير سيدفعه مشتري العقود الآجلة للبائع.
بعبارة أخرى ، نتيجة لإعادة تقييم العقد الآجل في جلسة التداول هذه ، يمكن للبائع "شراء" العقد الآجل بمبلغ 1000 دولار وبيعه بسعر العقد البالغ 1035 دولارًا أمريكيًا ، وبالتالي سيحصل على مكسب + 35 دولارًا ، والطرف المقابل - مشتري العقود الآجلة - خسارة - 35 دولارًا.
W = St - Cn ، حيث [2.2]
W - هامش التغيير للصفقات التي ظلت مفتوحة أثناء جلسة التداول ؛
Cn - قيمة العقد بالسعر المدرج لجلسة التداول السابقة.
لنفترض أن St في مثالنا سيكون 1020 دولارًا ، أي أن سعر العقود الآجلة سيرتفع مقارنة بجلسة التداول السابقة ، ثم:
الثلاثاء = 1020 دولار - 1000 دولار = 20 دولار ،
أي أن هامش التغيير سيدفعه بائع العقود الآجلة للمشتري. حيث أن قيمة العقد في بداية جلسة التداول كانت 1000 دولار ، وبالسعر المعروض 1020 دولارًا ، في هذه الحالة "يخسر" البائع -20 دولارًا ، لأنه مجبر على "تنفيذ" العقد بسعر السعر أقل من السعر المعروض.
وبالتالي ، وفقًا لنتائج جلستي تداول ، لدينا موقف مشترك بين المشتري والبائع ، كما هو موضح في الجدول 2.1.
الجدول 2.1
عقد آجل
العقود الآجلة(عقد آجل) (من اللغة الإنجليزية. الآجلة) - أداة مالية مشتقة - عقد تداول آجل قياسي لشراء وبيع أصل أساسي ، يتفق الطرفان في نهايته (البائع والمشتري) فقط على مستوى السعر ووقت التسليم للأصل ، تنص مقدمًا على جميع معلمات الأصل وتحمل الالتزامات تجاه البورصة حتى تنفيذها.
يمكن النظر إلى العقود الآجلة على أنها نوع معياري من العقود الآجلة التي يتم تداولها في سوق منظم وتسويات متبادلة مركزية داخل البورصة.
تسليم العقود الآجلةيفترض أنه في تاريخ تنفيذ العقد ، يجب على المشتري الشراء ويجب على البائع بيع الكمية المحددة من الأصل الأساسي. يتم التسليم بالسعر المحسوب المحدد في آخر تاريخ للمزاد.
تسوية (غير قابلة للتسليم) العقود الآجلةيفترض أنه يتم إجراء تسويات نقدية فقط بين المشاركين في مبلغ الفرق بين سعر العقد والسعر الفعلي للأصل في تاريخ تنفيذ العقد دون التسليم المادي للأصل الأساسي. يستخدم عادة لغرض التحوط من مخاطر التغيرات في سعر الأصل الأساسي أو لأغراض المضاربة.
مواصفات العقود الآجلة هي وثيقة معتمدة من البورصة تحدد الشروط الرئيسية للعقد الآجل.
المعلمات التالية محددة في مواصفات العقود الآجلة:
هامش أو ضمان الإيداع (الهامش الأولي ، الأولي) هو قسط التأمين القابل للاسترداد الذي تفرضه البورصة عند فتح مركز في عقد آجل. عادة 2-10٪ من القيمة السوقية الحالية للأصل الأساسي.
يتم تحميل هامش الإيداع على كل من البائع والمشتري.
بعد أن يدخل البائع والمشتري في عقد آجل في البورصة ، يتم فقد أي اتصال بينهما ، وتبدأ غرفة المقاصة في التبادل بالعمل كطرف في المعاملة لكل منهما. وبالتالي ، فإن الهامش الأولي مصمم لضمان غرفة المقاصة وأعضائها ضد المخاطر المرتبطة بفشل أحد العملاء في الوفاء بالتزاماته بموجب العقد ، أي ضمان الملاءة المالية لغرفة المقاصة في البورصة في بيئة السوق المتغيرة.
تستخدم البورصات الرائدة في العالم طريقة SPAN (التحليل القياسي للمحفظة للمخاطر) لحساب الضمانات ، والتي تحسب القيمة الإجمالية للضمانات لمحفظة من العقود الآجلة والخيارات بناءً على تحليل المخاطر الإجمالية لمثل هذه المحفظة. تحلل SPAN الضمانات في ظل ظروف السوق المختلفة. تحتوي العديد من المحافظ على مواقف تقابل بعضها البعض. في مثل هذه الحالات ، قد يكون الحد الأدنى لمتطلبات SPAN أقل من أنظمة تسوية الضمانات الأخرى.
حاليًا ، لا يتم جمع الهامش الأولي فقط عن طريق البورصة من المشاركين في التداول ، ولكن هناك أيضًا ممارسة لفرض رسوم إضافية على وسيط ضمان من عملائه (على سبيل المثال ، يقوم الوسيط بحجب جزء من أموال العميل لتأمين مراكزه في سوق المشتقات) .
تحتفظ البورصة بالحق في زيادة معدلات الضمان. في بعض الحالات ، تؤدي الزيادة في الأسعار إلى تغيير في قيمة العقد. هذا يرجع إلى حقيقة أن المشاركين الصغار في السوق ليس لديهم أموال كافية لتغطية متطلبات الهامش المتزايدة ويبدأون في إغلاق مراكزهم ، مما يؤدي في النهاية إلى انخفاض (إذا تم إغلاق مركز طويل) أو زيادة (إذا تم إغلاق مركز طويل). الموقف مغلق) الأسعار عليها.
يتم تنفيذ العقد الآجل في نهاية العقد ، إما عن طريق تنفيذ إجراءات التسليم ، أو عن طريق دفع فرق الأسعار (هامش التغيير).
يتم تنفيذ العقد الآجل بسعر التسوية المحدد في يوم تنفيذ هذا العقد. غالبًا ما يتم تسليم الأصل الأساسي من خلال نفس التبادل (وأحيانًا من خلال نفس القسم) حيث يتم تداول العقد الآجل.
تعتبر المحاكم الروسية العقود الآجلة للتسوية نوعًا من "صفقات المقامرة" وترفض المطالبات الناشئة عن عدم وفائها بالحماية القانونية (انظر قرار هيئة رئاسة محكمة التحكيم العليا للاتحاد الروسي رقم 5347/98 بتاريخ 8 يونيو 1999 ).
السعر الآجل هو سعر السوق الحالي لعقد آجل بتاريخ انتهاء محدد. إذا كان سعر العقود الآجلة للسلعة أعلى من السعر الحالي للسلعة ، وكان سعر المراكز الآجلة طويلة المدى أعلى من سعر العقود ذات الآجال قصيرة الأجل ، فإن العقود الآجلة تكون في حالة كونتانجو ؛ في الحالة المعاكسة - في التخلف.
في روسيا في الوقت الحالي (2009) سوق العقود الآجلة الأكثر سيولة هو القسم http://www.forts.ru. كما تم تنظيم تداول العقود الآجلة في MICEX.
بورصات العقود الآجلة الرائدة في الخارج هي:
مؤسسة ويكيميديا. 2010.
- (عقد آجل) اتفاق على شراء أو بيع مبلغ ثابت من سلعة أو عملة أو أوراق مالية معينة لتسليمها في تاريخ محدد في المستقبل بسعر متفق عليه. على عكس الخيار ، يرتبط العقد الآجل بـ ... ... مفردات مالية
- (عقد آجل) عقد لشراء أو بيع سلع أو أسهم أو عملة مع التسليم في المستقبل بالسعر المحدد في وقت إبرام العقد. يؤسس العقد الآجل حقًا والتزامًا لكلا الطرفين لتقديم ... ... القاموس الاقتصادي- وثيقة تحدد الحقوق والالتزامات لاستلام (نقل) البضائع أو المعلومات ، مع توضيح الإجراء الخاص بهذا الاستلام (النقل). يتم إنهاء الالتزامات باستلام (نقل) سلعة بموجب عقد مستقبلي عن طريق الاستحواذ على ... ... معجم الأعمال
عقد آجل- اتفاقية لشراء أو بيع عدد محدد من الأسهم من حزمة محددة في شهر لاحق محدد بسعر يتفق عليه البائع والمشتري. في سوق العقود الآجلة ، غالبًا ما يتم تداول العقود بمفردها. العقود الآجلة ... ... قاموس الاستثمار
عقد آجل- - عقد قياسي في البورصة لشراء وبيع الأصول المتداولة في البورصة بعد فترة معينة في المستقبل بسعر يحدده أطراف الصفقة في وقت إبرامها ؛ اتفاقية بين الطرفين للتسليم المستقبلي للأصل الأساسي ، والتي تم إبرامها من أجل ... سوق الأسهم ومجلس الإدارة. مسرد للمصطلحات والمفاهيم الأساسية
عقد مبرم على تبادل توريد أو بيع أو شراء كمية محددة من السلع بسعر محدد في وقت محدد في المستقبل. يتم التفاوض على هذه الشروط عند إبرام العقد. عادة ما يلعب FC دور الأوراق المالية ... القاموس الموسوعي للاقتصاد والقانون
عقد آجل- المعاملات الآجلة ، العقود الآجلة (من المستقبل الإنجليزي) نوع المعاملات في السلع أو البورصة ، العقود الموحدة محددة المدة بين مشاركين ، أحدهما يتعهد ببيع مبلغ ثابت من سلعة معينة ، العملة ... قاموس القانون الكبير
