Вторая валютная система была официально оформлена на Международной конференции, посвященной валютным проблемам, проходившей с 1 по 22 июля 1944 г. в США в г. Бреттон-Вудсе. Пытаясь создать условия валютной стабильности, западные страны заключили соглашения, которые стали называться Бреттон-Вудскими.
В основе Бреттон-Вудской системы было, прежде всего, совместное регулирование валютных курсов, фиксированных и взаимосвязанных. Для управления системой был образован Международный валютный фонд, первоначально включавший представителей 44 стран.
Целями создания данной валютной системы были восстановление обширной свободной торговли, установление стабильного равновесия международного обмена на основе системы фиксированных валютных курсов и передача в распоряжение государств ресурсов для противодействия временным трудностям во внешнем балансе. Принципы Бреттон-Вудской системы:
Установление твердых обменных курсов валют стран-участниц к курсу ведущей валюты;
курс ведущей валюты фиксируется в золоте;
центральные банки поддерживают стабильный курс своей валюты по отношению к ведущей валюте с помощью валютных интервенций (колебания допускаются ±1%);
изменения курсов валют осуществляются посредством девальвации и ревальвации.
Организованным звеном системы становятся МВФ (Международный валютный фонд) и МБРР (Международный банк реконструкции и развития). МВФ предоставляет кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платёжных балансов в целях поддержания нестабильных валют, осуществляет контроль за соблюдением странами-членами принципов МВС, обеспечивает валютное сотрудничество стран.
Знаете ли Вы, что: заняв с 1-го по 10-е место в конкурсе демо-счетов «Виртуальная реальность» от компании Альпари, Вы можете выиграть от $70 до $500. Призовая сумма доступна к снятию без ограничений. Победители, занявшие призовые места с 11-го по 30-е получат от 1000 до 10000 бонусных баллов .
Обменные курсы фиксировались на основе валютных паритетов. Бреттон-Вудская система была нацелена на стабильность обменных курсов валют, увеличив при этом гибкость их регулирования за счёт уменьшения роли и значения золота в этом процессе. Для достижения этой цели данная валютная система предложила своеобразный метод фиксации обменных валютных курсов. Паритетные обменные курсы валют устанавливались и исчислялись в долларах США, сам американский доллар обменивался на золото по фиксированной цене 35 долларов за 1 тройскую унцию (~ 30 граммов). Кроме того, сводились до минимума отклонения свободных рыночных обменных курсов валют от официально заявленных паритетов - они могли изменяться в ответ на колебания спроса и предложения на внешних валютных рынках только на 1% в каждую сторону от официально заявленных паритетов. Если стоимость валюты какой-либо страны повышалась до верхнего предела либо падала до нижнего, центральный банк этой страны был обязан вмешиваться в создавшуюся ситуацию. При возникновении угрозы дальнейшего повышения стоимости валюты сверх установленного уровня центральный банк должен был реализовать на рынке достаточное количество своей валюты, удовлетворяя избыточный спрос па неё. При наличии угрозы понижения стоимости валюты ниже критической отметки центральный банк должен был реализовать на рынке часть своих резервов, деноминированных в иностранной валюте, главным образом, в долларах США, для поглощения избыточного предложения своей валюты на внешних валютных рынках.
Предполагалось, что паритетные обменные курсы валют будут устанавливать исходя из реалистических равновесных уровней, отражающих равенство покупательной силы различных валют на долгосрочную перспективу. В этих условиях валютные интервенции будут необходимы лишь для корректировки и сглаживания незначительных временных колебаний обменных валютных курсов. Если же правительство какой-либо страны-участницы Бреттон-Вудских соглашений считало, что наблюдаемые отклонения курса валюты в этой стране от паритета отражают серьёзные изменения в условиях обеспечения состояния долгосрочного равновесия, то предполагалась корректировка самой основы обменного курса валюты своей страны, т.е. установление нового паритетного обменного курса своей валюты.
Основатели Бреттон-Вудской системы полагали, что валютные интервенции с целью поддержания паритетного обменного валютного курса являются мерой самоадаптации к изменениям экономических условий аналогично "золотому стандарту". Предполагалось, что продажа валюты в целях предотвращения роста её стоимости увеличит количество денег на внутреннем рынке, а возросшая денежная масса будет стимулировать предложение валюты по текущим счетам внешнеторговых операций и ограничит спрос на капитальные средства до тех пор, пока возникший в экономической системе дисбаланс не будет устранен. Аналогично закупке своей валюты за рубежом с целью предотвращения падения её стоимости истощаются банковские резервы страны и сокращается объём денежной массы на внутреннем рынке. По мере адаптации экономической системы к сокращению денежной массы первоначальное избыточное предложение своей валюты на внешних рынках исчезнет.
Согласно достигнутым в Бреттон-Вудсе соглашениям страна-участница, обменный курс валюты которой снижался относительно допустимого предела изменений, принимала на себя чёткие обязательства. Правительство этой страны должно было предпринять меры денежно-кредитного регулирования или установить новый паритетный обменный курс своей валюты и осуществить внутреннюю экономическую политику, исключающую возможность появления отмеченного дисбаланса в будущем. Однако большинство правительств не делали ни того, ни другого при понижении обменного курса валют своих стран. Опасаясь роста безработицы и повышения процентных ставок, сопутствующих грядущему в этом случае сокращению денежной массы на внутреннем рынке, они чаще всего прибегали к мероприятиям на внешних валютных рынках. Понимая негативные последствия для различных отраслей экономики при снижении обменного курса валюты или её девальвации, правительства стран-участниц стремились придерживаться неизменных паритетов обменных курсов валют. К тому же добавлялись протекционистские меры по текущим счетам внешнеторговых операций и валютные ограничения для движения капитальных средств.
Страны, положение которых на внешних валютных рынках было устойчиво, могли бы прийти на помощь другим государствам путём ревальвации своих валют, но делали они это нечасто и неохотно. Валютная интервенция требовала от этих стран лишь продажи своей валюты, которую они могли без ограничений эмитировать, поэтому особых выгод от ревальвации они не получали. Например, ФРГ, располагавшая мощной промышленностью, ориентированной на экспорт, многие годы процветала, не собираясь поднимать обменный валютный курс немецкой марки.
Бреттон-Вудская валютная система могла существовать лишь до тех пор, пока золотые запасы США могли обеспечивать конверсию зарубежных долларов в золото. К началу 70-х гг. произошло перераспределение золотых запасов в пользу Европы. Появились значительные проблемы с международной ликвидностью, так как по сравнению с увеличением объемов международной торговли добыча золота была невелика. Доверие к доллару как резервной валюте упало и из-за гигантского дефицита платёжного баланса США. Сложились новые финансовые центры (Западная Европа и Япония), и это привело к утрате США своего абсолютного доминирующего положения в мире. Отчетливо проявилась парадоксальность данной системы, основанной на внутреннем противоречии, известном как парадокс, или дилемма Триффена.
По дилемме Триффена, золотодолларовый стандарт должен удовлетворять двум противоположным требованиям. С одной стороны, эмиссия ключевой валюты должна коррелировать с изменением золотого запаса страны. Чрезмерная эмиссия ключевой валюты, не обеспеченная золотым запасом, может подорвать её обратимость в золото и со временем вызвать кризис доверия к ней.
С другой стороны, ключевая валюта должна выпускаться в количествах, достаточных для обеспечения увеличения международной денежной массы по обслуживанию возрастающего количества международных сделок. Поэтому её эмиссия должна намного превосходить золотой запас страны. Таким образом, возникает необходимость пересмотра основ существующей валютной системы. Её принципы, установленные в 1944 г., перестали соответствовать условиям производства, мировой торговли и изменившемуся соотношению сил в мире.
Причины кризиса Бреттон-Вудской валютной системы можно представить в виде взаимообусловленных факторов.
1. Неустойчивость и противоречия в развитии экономики. Начало валютного кризиса в 1967 г. совпало с замедлением экономического роста.
2. Усиление инфляции отрицательно влияло на мировые цены и конкурентоспособность фирм, поощряло спекулятивные перемещения "горячих" денег. Различные темпы инфляции в разных странах оказывали влияние на динамику курса валют, а снижение покупательной способности денег создавало условия для "курсовых перекосов".
3. Нестабильность платёжных балансов. Хронический дефицит балансов одних стран (особенно США, Великобритании) и активное сальдо других (ФРГ, Японии) усиливали резкие колебания курсов валют соответственно вниз и вверх.
4. Несоответствие принципов Бреттон-Вудской системы изменившемуся соотношению сил на мировой арене. Валютная система, основанная на международном использовании подверженных обесцениванию национальных валют (доллара и отчасти фунта стерлингов) пришла в противоречие с интернационализацией мирового хозяйства. Это противоречие Бреттон-Вудской системы усиливалось по мере ослабления экономических позиций США и Великобритании, которые погашали дефицит своих платёжных балансов национальными валютами, злоупотребляя их статусом резервных валют. В итоге была подорвана устойчивость резервных валют.
5. Принцип американоцентризма, на котором была построена Бреттон-Вудская система, перестал соответствовать новой расстановке сил с возникновением трёх мировых центров: США - Западная Европа - Япония. Использование США статуса доллара как резервной валюты для расширения своей внешнеэкономической и военно-политической экспансии, экспорта инфляции усиливало межгосударственные разногласия и противоречило интересам развивающихся стран.
6. Активизация рынка "евродолларов". Поскольку США покрывают дефицит своего платёжного баланса национальной валютой, часть долларов перемещается в иностранные банки, способствуя развитию рынка евродолларов. Этот колоссальный рынок евродолларов сыграл двоякую роль в развитии кризиса Бреттон-Вудской системы. Вначале он поддерживал позиции американской валюты, поглощая избыток долларов, но в 70-е гг. евродолларовые операции, ускоряя стихийное движение "горячих" денег между странами, обострили валютный кризис. Избыток долларов в виде лавины "горячих" денег периодически обрушивался то на одну, то на другую страну, вызывая валютные потрясения и бегство от доллара.
7. Дезорганизующая роль транснациональных корпораций (ТНК) в валютной сфере: ТНК располагают гигантскими краткосрочными активами в разных валютах, которые более чем вдвое превышают валютные резервы центральных банков, ускользают от национального контроля и в погоне за прибылями участвуют в валютной спекуляции, придавая ей грандиозный размах.
После продолжительного переходного периода, в течение которого страны могли испробовать различные модели валютной системы, начала образовываться новая МВС, для которой характерны значительные колебания обменных курсов, получившая название "Ямайской".
1944 год. Идет к концу Вторая мировая война, и уже всем ясен ее исход. Состоялась Ялтинская конференция, в ходе которой Сталин, Рузвельт и Черчилль в целом оговорили будущее мира на ближайшие десятилетия. Огромные пространства на европейском материке лежат в руинах.
Силы воюющих стран сосредоточены на задаче приближения дня окончательного разгрома немецкого нацизма и японского милитаризма. Остальные гитлеровские союзники уже повержены. И в это самое время на финансовом фронте идет своя, невидимая битва, значение которой поначалу не все поняли.
Известный как горнолыжный курорт американский город Бреттон-Вудс (штат Нью-Гэмпшир) вдруг прославился. Сегодня это географическое название упоминается в любом учебнике по экономике. Город стал исторической достопримечательностью. Именно здесь заложена Бреттон-Вудская система. Была создана основа функционирования всех мировых (в том числе валютных) рынков так называемого свободного мира.
Любая международная валютная система представляет собой особый вид международного договора, в условиях которого прописаны правила межгосударственного товарно-денежного оборота. Это необходимо для того, чтобы привести национальные денежные единицы к какому-то общему знаменателю и установить всеобщий эталон материальной ценности.
Устранение путаницы при расчетах по экспорту и импорту, неизбежно возникающей тогда, когда правительства разных стран проводят самостоятельную финансовую политику и печатают собственные ассигнации, была призвана предотвратить первая из официально зарегистрированных валютных систем, Парижская.
В сущности, она де-юре подтвердила тот порядок, к которому де-факто уже пришли все ведущие мировые державы по состоянию на середину девятнадцатого века. Всеобщим мерилом было золото. По этой причине Парижскую систему называют монетарно-металлистической. Не имели значения атрибуты золотых монет, профили, вычеканенные на реверсе и гербы на аверсе. Важен был их вес, он и определял стоимость той или иной валюты.
Эта система функционировала успешно, но имела и свои недостатки. Расчеты в золотых монетах и слитках осуществлять было непросто. На бытовом уровне проявлялись и другие пороки монетного оборота. При использовании их в качестве платежного средства возникал естественный износ, иными словами, они просто истирались. Носить при себе мешок с золотом (если он, конечно, был) неудобно и опасно.
На внешнеэкономическом театре Парижская система также была не всегда удобной. Страны, обладающие приисками и залежами, автоматически становились богатыми, при этом уровень их развития значения не имел.
Транспортирование больших сумм морем было делом авантюрным. Все чаще использовались тратты, то есть векселя.
Временем краха Парижской валютной системы стала Первая мировая война, после которой пострадавшие от боевых действий страны начали ничем не ограниченную эмиссию уже всем привычных бумажных заменителей (банкнот и банковских билетов), на этот раз почти ничем не обеспеченных и дешевеющих не по дням, а по часам.
То, что бумажные деньги вытеснят из оборота монеты из драгметалла, было понятно задолго до Первой мировой. Вопрос состоял лишь в том, как упорядочить эмиссию и побудить страны-участники перестать печатать банкноты по принципу «не жалко, еще нарисую». Только через восемь лет после окончания великой бойни в итальянском городе
Генуе собрались делегации 29 стран и пяти британских колоний, обладавших большой долей мирового валового производства. Примечательно, что представители Североамериканских Штатов в работе конференции участия не принимали, а лишь наблюдали за ее ходом. А вот делегация СССР, возглавляемая Г. Чичериным, заняла активную позицию, воспользовавшись случаем обозначить фактическое существование первого пролетарского государства на карте мира.
Результатом Генуэзской конференции стало принятие соглашения о новой валютной системе, в основе которой были положены так называемые «девизы», то есть валюты, имеющие конкретное золотое содержание. Это не значит, что их курсы не могли колебаться друг относительно друга, но золотой монометаллизм, пришедший на смену стандарту, стабилизировал положение на рынках и упорядочил расчеты, хотя и не сразу. Просуществовала Генуэзская система до конца Второй мировой.
Бреттон-Вудская система возникла не стихийно, инициатором ее возникновения стали представители деловой элиты США, стремившиеся к мировой гегемонии в послевоенном мире. На тот момент американская экономика находилась на пике своего развития. Мировая война раскрутила маховик внутреннего производства, которое успешно и без того росло благодаря реформам, производимым президентом Ф. Д. Рузвельтом. Уже к 1939 году последствия Великой
Депрессии были в основном преодолены, военные заказы способствовали развитию промышленности, а дефицит продуктов питания, доходящий в Европе до голода, подстегнул сельское хозяйство. Соединенные Штаты имели все основания претендовать на роль мирового экономического лидера. Бреттон-Вудская валютная система была призвана закрепить это положение на долгие десятилетия. Но сначала был учрежден Международный валютный фонд. Он начал действовать в 1947 году.
Сверхдержавы, в отличие от обычных граждан, любят одалживать деньги. Особенно если сами их печатают. Учредителями Международного валютного фонда стали 44 страны, из которых только США могли быть финансовым донором. Вся Европа выстроилась в очередь за кредитами для улучшения экономического положения в странах, пострадавших от войны. Без этих средств выбраться из нищеты не представлялось возможным, положение сложилось в пользу США, и американское руководство грамотно воспользовалось своими преференциями.
Как любой трезвомыслящий кредитор, МВФ требовал гарантий возврата одолженных средств, а следовательно был кровно заинтересован в их эффективном расходовании. В случае возникновения затруднений происходила стабилизация в виде предоставления дополнительных кредитов, позволяющих избежать дефолта и обрушения курсов национальных валют. За экономическим положением в странах – участницах МВФ велся тщательный мониторинг.
Стабильность курсов была важнейшим условием успешного функционирования «свободного рынка». Бреттон-Вудская валютная система установила золотовалютный стандарт. Единственной стабильной денежной единицей, обеспеченной «желтым металлом», на тот момент был доллар США. За него можно было в любой момент получить примерно 0,89 грамма золота. По своей сути стандарт был золотодолларовым, а не абстрактно золотовалютным.
Американские зеленоватые шероховатые бумажки стали мировыми деньгами именно после войны. В первое время их было относительно немного. В резервах всех остальных стран мира на их долю приходились всего 10%. Для сравнения, в фунтах стерлинга свои резервы нацбанки сберегали тогда примерно в четыре раза чаще, а половину составляло золото.
Однако доллар вскоре завоевал главенствующее положение. Этому способствовали многие факторы, в частности и огромный золотой запас США (три четверти мирового объема, или 20 миллиардов $), и прекрасные макроэкономические показатели США во второй половине 40-х годов, и гегемония американских товаров на мировом рынке, выраженная во внушительном положительном внешнеторговом сальдо.
Девальвация, то есть снижение курса национальной валюты, обычно рассматривается как симптом неблагополучия экономического положения. Но есть у этого явления и свой плюс. Импортные товары, конечно, дорожают, зато экспорт становится делом выгодным, и внешнеторговый баланс выравнивается в пользу «пострадавшего». Еще один положительный аспект девальвации в том, что в страну начинают поступать так называемые «быстрые деньги». Внутренние затраты снижаются, возникает стимул производить товары именно здесь, а не там, где валюта дорогая, и увеличивается объем иностранных инвестиций.
Создатели Бреттон-Вудской системы, принципы которой зиждились на рыночных механизмах, понимали опасность такого развития событий. В их распоряжении был не только «кнут» (то есть возможность отказа в кредитовании и прочие санкционные меры), но и «пряник», то есть готовность всегда прийти на помощь к тем, кто соблюдал правила. Дозволялась даже определенная гибкость в установлении валютных курсов.
Получая кредит МВФ, страны-участницы МВФ брали на себя обязательство удерживать курс своей денежной единицы таким образом, чтобы его колебания не превышали одного процента от установленного через золотое содержание соотношения к доллару США. Бреттон-Вудская мировая система позволяла в исключительных случаях доводить эту цифру и до 10%, но при превышении этого порога виновных могли постигнуть санкции МВФ. Инструментом регулирования были валютные интервенции. Чтобы их осуществлять, опять нужны были доллары. Федеральный резерв их охотно продавал.
Во второй половине сороковых годов перед экономикой США открылись радужные перспективы. Практически все страны, принимавшие участие, активное или пассивное, в войне, так или иначе пострадали. Предприятиям Германии, Великобритании, Франции, Бельгии, Австрии и других государств Западной Европы нужно было время, чтобы перестроить производства на выпуск мирных товаров. Не хватало продовольствия, предметов гигиены, сигарет, одежды и вообще всего необходимого.
Восточная Европа оказалась под влиянием коммунистической политической системы, в ней восстановление хозяйства сопровождалась коренными идеологическими изменениями и советизацией. Помимо чисто экономических задач Бреттон-Вудская система должна была показать возможности и превосходство свободного рынка. В ход пошел план Маршалла, ставший в определенном смысле вынужденной мерой, призванной способствовать подъему европейской экономики.
Глобальные интересы США оказались в ситуации внутреннего конфликта. С одной стороны, в случае активизации европейских товаропроизводителей снижался американский экспортный потенциал. Но если смотреть на этот вопрос шире, получалось, что обнищание широких масс создавало риск прихода к власти просталинских сил, причем мирным и демократическим путем. Этого президент Трумэн допустить не мог.
С начала пятидесятых годов европейские экономики начали испытывать подъем. Доллар продолжал удерживать ведущие позиции, все остальные мировые валюты равнялись на него. Безграничное доверие к американской денежной единице, основанное на ее гарантированном обеспечении золотом, казалось незыблемым. Вместе с тем и расходы, которые были вынуждены нести США в процессе противоборства с коммунизмом, становились все больше. В 1949 году образовалась КНР.
«Красный Китай» стал еще одной головной болью Дяди Сэма, утратившего контроль над огромной территорией с исполинским населением. Буквально через год началась Корейская война, в которой принимали участие добровольцы из новой соцстраны (их было очень много), вооруженные советской техникой (она была очень хорошей, и ее тоже было много). Противостояли этой армаде формально объединенные силы ООН, но очевидным фактом было то, что основную нагрузку, в том числе и финансовую, несли США.
Падение внешнеторгового оборота пока еще не влияло на общее состояние доллара, на нем держалась вся Бреттон-Вудская мировая система, но увеличение расходных статей заставило Федеральную Резервную Систему включить печатный станок на полные обороты.
По мере улучшения экономического положения Британии, Японии и многих европейских стран возникала потребность в регулировании валютных курсов. Главным инструментом при этом служили валютные интервенции. Если требовалось понизить по отношению к доллару курс национальной денежной единицы, ее требовалось предложить на рынок в больших объемах. Повышение курса требовало меры обратной, продажи долларов.
Изменение золотомонетных паритетов в сторону ревальвации производилось, как правило, неохотно, так как оно приводило к ухудшению конкурентоспособности производимых товаров. Девальвация в большей степени отвечала национальным интересам стран, в которых действовала Бреттон-Вудская мировая валютная система. В Британии и в Италии ее проводили пять раз практически синхронно (в 1964, 1967, 1969, 1972 и 1974 годах), в Западной Германии трижды (1961, 1967, 1969), во Франции дважды за десять лет (1957 и 1967). Избегали этой меры страны со слабой экономикой, главным образом из соображений международного престижа.
Увеличение движения капитала, развитие валютных рынков и другие факторы недвусмысленно указывали на назревающий кризис Бреттон-Вудской валютной системы.
Несоразмерность объемов выпускаемых в оборот и вывозимых за рубеж масс наличных долларов с экономическим положением в Соединенных Штатах не могла остаться незамеченной финансовыми аналитиками. Первый звонок прозвучал в 1965 году. Президент Де Голль вдруг почему-то вспомнил, что Бреттон-Вудская система дает гарантию обмена на золото в соотношении 35 $ за грамм. Золотовалютный резерв Франции содержал около трети миллиарда (по тем временам сумма астрономическая).
Общая ситуация с возможностью выполнения обязательств была тяжелой. Шла космическая гонка, американцы хотели высадиться на Луну. Продолжалась тяжелая, грязная и очень дорогая Вьетнамская война. Министерство финансов США пробовало намекнуть, что требование об обмене столь значительной суммы в такой момент является шагом, мягко говоря, недружественным, но Де Голль был непреклонен, он, видите ли, металлу доверял больше, чем бумажкам.
Доллары обменяли, но французский президент за это поплатился. Вскоре начались студенческие волнения, переросшие в полномасштабное восстание. Технологии создания массовых беспорядков были отработаны уже тогда. Вскоре Де Голль был вынужден подать в отставку. Но всем стало ясно, что крах Бреттон-Вудской системы не за горами.
По мере уменьшения положительного внешнеторгового баланса США доверие к доллару падало. Чтобы сгладить нарастающие противоречия, МВФ пошел на то, чтобы использовать механизм, при котором условным платежным средством стали Специальные права заимствования, особая денежная единица, не имеющая, в отличие от доллара США, обеспечения золотом, но формально равная ему по ценности. Этот валютный суррогат применялся для взаимных зачетов задолженностей между центральными банками стран-участниц МВФ. Кризис Бреттон-Вудской системы набирал обороты, и если бы все страны, обладающие долларовым резервом, предъявили эти средства к оплате золотом, то его уже в середине шестидесятых бы попросту не хватило.
В 1971 году начались нарушения условий Бреттон-Вудского соглашения. Все обстоятельства говорили о скорой девальвации главной мировой валюты, ее ждали. Первыми не выдержали европейские союзники США - Бельгия, Голландия и Западная Германия. Эти страны ввели плавающий курс, который определялся спросом и предложением на валютных рынках. Япония держалась дольше, почти до сентября 1971 года, но в конце концов тоже отпустила иену по котировочным волнам.
Так как фактически доллар уже нельзя было свободно менять на золото (пример Де Голля запомнился хорошо), был введен так называемый «долларовый стандарт». Девальвация, наконец, произошла, курс поднялся до 38$ за тройскую унцию, но было ясно, что цифра эта весьма условна. Все эти процессы происходили в рамках недавно заключенного Смитсоновского соглашения между десятью ведущими капиталистическими странами. Страны ЕЭС приняли защитные меры, договорившись о предельном размере колебаний курсов своих валют не более, чем в одну вторую от долларовой маржи (тогда же появился термин «Змея в тоннеле»).
После введения в Великобритании плавающего курса фунта в 1972 году произошла фактическая и юридическая отмена Бреттон-Вудской системы. Унция золота на тот момент стоила уже более 42 долларов.
Все валюты были поделены на три группы. Свободно конвертируемые (в СССР даже придумали аббревиатуру «СКВ») считаются самыми «твердыми», их курсы должны колебаться в пределах 1%. К условно конвертируемым валютам требования не так строги, до двух с четвертью. Остальные деньги плавают свободно, они, по замыслу авторов системы, мало кого интересуют. Ямайская система положила начало положению, при котором, как сформулировал один из ведущих экономистов, продается еще не выращенная пшеница за ненапечатанные деньги.
Но это уже другая история, современная.
Третья мировая валютная система была оформлена на валютно-финансовой конференции ООН в Бреттон-Вудсе (США) в 1944 г., а ее международно-правовой основой стали статьи Соглашения о МВФ (Устав МВФ).
Основные положения (элементы) Бреттон-Вудской валютной системы, сохранявшейся после войны вплоть до начала 70-х гг., были следующими:
Основу МВС составили золото и две резервные валюты: доллар США и английский фунт стерлингов - золотодевизный стандарт. Но, безусловно, главной валютой становился американский доллар, взявший на себя функции валютного эталона, основной расчетной валюты и международного резервного средства;
Роль доллара как валютного эталона заключалась в том, что доллар приравнивался к золоту, и все другие страны - члены Фонда устанавливали паритет своих валют либо по отношению к золоту, либо по отношению к доллару с золотым содержанием 0,888671 г чистого золота. Фиксация золотого содержания позволяла рассчитывать валютный паритет как соотношение золота, содержащегося в двух сравниваемых неразменных денежных единицах;
Страны устанавливали и поддерживали фиксированные курсы своих валют по отношению к доллару. Рыночные курсы могли отклоняться от валютного паритета лишь в пределах +/-1% (т.е. колебания в обе стороны могли быть не более 2%).
Каждый центральный банк был обязан поддерживать курс валюты своей страны к доллару в указанных пределах:
Цена золота сохранялась неизменной на уровне, установленном США в 1934 г., а именно 35 долл. за тройскую унцию чистого золота. И далее только доллар США свободно обменивался на золотые слитки по официальной цене в 35 долл. за тр. унцию, причем обмен совершался для целей международных расчетов между Федеральным резервным банком в Нью-Йорке и центральными банками других стран - членов МВФ;
Впервые в истории международных валютно-кредитных отношений оформление элементов валютной системы приняло полностью законченную форму: были созданы Международный валютный фонд и Международный банк реконструкции и развития как специализированные валютно-кредитные и финансовые органы ООН.
Таким образом, послевоенная валютная система ярко отражала господство США - ведущей мировой державы. С полным основанием мы можем ее квалифицировать как золотодолларовый стандарт.
А это, в свою очередь, означало глубокую и прямую зависимость стабильности Бреттон-Вудской валютной системы, устойчивого и благополучного функционирования ее элементов от состояния американского доллара и экономики США.
События, развернувшиеся в валютной сфере с конца 60-х гг. и продолжавшиеся вплоть до середины 80-х гг., можно квалифицировать как кризис мировой валютной системы.
Инфляция и инфляционный рост цен, неуравновешенность платежных балансов, резкие колебания валютных курсов и постоянные пересмотры паритетов национальных валют стран - членов Фонда, усиление государственного регулирования сферы валютных отношений были отличительными чертами послевоенной валютной системы практически на протяжении всего периода ее функционирования. В центре переживающих кризис международных валютных отношений оказался американский доллар. В течение многих лет положение доллара США - центрального звена послевоенной валютной системы - подрывалось нарастающей инфляцией внутри страны, во многом связанной с огромными бюджетными дефицитами (в немалой степени за счет колоссальных военных расходов), а на мировой арене - пассивностью платежного баланса и резким сокращением, как следствие, золотого запаса страны.
Все это вместе с расширением операций евровалютных рынков, активной ролью транснациональных корпораций в перемещении капиталов в сочетании с энергетическими и сырьевыми кризисами, экономическими кризисами 70 - 80-х гг., наконец, гигантски возросшей внешней задолженностью развивающихся стран, к которой с конца 80-х гг. добавилась внешняя задолженность бывших республик СССР и восточноевропейских стран, привело к тому, что валютно-финансовые потрясения, периодически, в том числе и сегодня, переживаемые отдельными странами, группами стран и даже регионами, в начале 70-х гг. дали толчок к перестройке самой системы валютных отношений стран - членов МВФ и выразились в отказе от фиксированных курсов, валютных паритетов и официальной цены золота.
Кризис доллара США и отказ от основных принципов Бреттон-Вудской валютной системы поставили на повестку дня вопросы переустройства мировой валютной системы, реформы Устава МВФ.
Когда заканчивалась Вторая мировая война и ее исход был ясен, бушевал еще один невидимый фронт – финансовый. Именно тогда и произошли события, что прославили небольшой город Бреттон-Вудс, до тех пор известный больше как горнолыжный курорт. Именно здесь и была сформирована система, действующая в рамках ряда государств, называемых свободным миром.
Прежде чем переходить к основной теме статьи, давайте рассмотрим, что же предшествовало ее возникновению. Каждая международная валютная система – это особый вид договора, в котором прописываются правила действующего межгосударственного товарно-денежного оборота. Такой подход нужен для приведения национальных денежных единиц к определенному общему знаменателю и установления эталона материальной ценности. Подобный подход позволяет устранять путаницу при расчетах по импорту и экспорту. Первой попыткой навести порядок стало возникновение Парижской валютной системы. Хотя по факту она просто юридически закрепила ситуацию, которая сложилась на момент ее формирования. То есть, в качестве всеобщего мерила выступало золото. Через это Парижскую систему часто еще называют монетарно-металлической. Не было важно, какие атрибуты имеют золотые монеты, чьи профили и гербы вычеканены на ней. Внимание уделялось только весу. Эта система функционировала довольно успешно, хотя она была и не без изъянов. Так, рассчитываться слитками и золотыми монетами было непросто.
Кроме этого, возникал естественный износ, и средства платежа просто истирались. К тому же носить постоянно при себе мешочек с золотом было опасно и неудобно. Также подобный подход был невыгоден, ведь страны, у которых были прииски и залежи, быстро становились богатыми. При этом не имел значения уровень их развития. К тому же транспортировать значительные суммы морем – это было делом неспокойным. Поэтому постепенно все большую популярность приобретали тратты и векселя. Парижская система обрушилась во время грохота пушек Первой мировой войны. Тогда страны начали проводить ничем не ограниченную эмиссию уже привычных тогда бумажных заменителей. Эту проблему необходимо было решать. И достичь этой цели планировалось с помощью Генуэзской валютной системы. Она предполагала введение золотого обеспечения для используемых валют. Колебания курсов были, но подобный подход позволил стабилизировать и упорядочить расчеты и положение на рынках. Существовала эта система до окончания Второй мировой войны. Интересный факт: при ее создании США ограничились ролью наблюдателя, тогда как СССР воспользовался шансом заявить про первое пролетариатское государство. Кстати, часто можно услышать мнения, что лучшими все же были, чем Бреттон-Вудская система, Парижская и Генуэзская, и что все должно быть по-другому. Увы, но если ознакомиться со специализированной экономической литературой, содержащей множество показателей, то можно узнать, что они были неудобны при быстро растущем населении, а также значительном тогда наблюдаемом росте производства.
Она возникла не на пустом месте. Ее инициатором стала деловая элита США, которая стремились к мировой гегемонии после войны. На момент вынесения предложения американская экономика пребывала на пике собственного развития. Мировая война позволила раскрутить маховик внутреннего производства, которому дополнительно оказывали помощь реформы Рузвельта. Так, к 1939 году практически были преодолены последствия Великой депрессии, военные заказы способствовали активизации промышленности, а дефицит продуктов на европейском континенте (порой доходящий до голода) позитивно повлиял на сельское хозяйство. Иными словами, были все основания для того, чтобы претендовать на роль мирового лидера. Бреттон-Вудская система финансов должна была закрепить существующее положение на десятилетия. Первоначально был создан Международный валютный фонд. Он начал свою деятельность в 1947 году. Его учредителями стало 44 государства, но только США могли выступать в роли финансового донора. Вскоре множество государств выстроилось в очередь, чтобы получить кредиты для улучшения экономической ситуации в стране. Как любой адекватный кредитор, МВФ требовал, чтобы одолженные средства были возвращены. А для этого необходимо, дабы они были эффективно потрачены. При возникновении затруднений предоставлялись дополнительные кредиты, позволяющие избежать обрушения курса национальной валюты и дефолта. Поэтому вводилось тщательное слежение за экономическим положением в странах. Чтобы унифицировать процесс взаимодействия, было принято решение о том, что необходимо, дабы Бреттон-Вудская мировая валютная система базировалась на определенных принципах. Самым главным из них был золотодолларовый стандарт.
Стабильность курсов – это чрезвычайно важное условие функционирования рынка. И принципы Бреттон-Вудской валютной системы этот факт учли. Единственная стабильная денежная единица на то время, достаточно обеспеченная желтым металлом, принадлежала США. За доллар можно было в любой момент получить 0,89 грамма золота. Хотя сама система провозглашала, что является золотовалютной, по факту она была золотодолларовой. Американские платежные средства получили статус мировых денег только после войны. Первоначально их было не очень много. Для сравнения: в резервах других стран они составляли только 1/10, тогда как золото ½, а фунт стерлингов Британской империи – 4/10. Но вскоре доллар завоевал главную позицию. Этому способствовало множество фактором, среди которых наибольшую роль играли хорошие макроэкономические показатели и большой золотой запас (три четверти мирового объема). Кроме этого, свой взнос сделало и внушительное положительное внешнеторговое сальдо, а также гегемония американских товаров в мире. Все это поспособствовало тому, что принципы Бреттон-Вудская системы были приняты и закреплены в ряде документов. Выглядели они следующим образом:
Первоначально об изменении курсов. Если проводилась девальвация, то обычно это рассматривалось как симптом неблагополучия сложившегося экономического положения и вело к подорожанию импортных товаров. Но зато более выгодным становился экспорт. Так что и в этом был определенный плюс. Еще один положительный момент – это поступление быстрых денег. Так, понижаются внутренние затраты, возникает символ производить товары именно здесь, а не там, где дорогая валюта. Как закономерный результат – растет объем иностранных инвестиций. Этот момент хорошо понимался. Поэтому активно использовался не только кнут в виде возможности отказа в кредитовании и иные санкционные меры, но и пряник, проявлявшийся в виде готовности прийти на помощь.
В чем здесь суть? Бреттон-Вудская система предполагала, что когда страна получает кредит, то она берет на себя обязательства по удержанию курса денежной единицы. При этом устанавливалось, что колебания не должны превышать один процент от установленного через золотой стандарт соотношение к доллару США. В исключительных случаях разрешалось доводить значение этой цифры до 10%. Но при превышении и этого порога виновника ждали санкции. Для регулирования курса использовались валютные интервенции. Чтобы осуществлять их, были необходимы доллары. Федеральный резерв весьма охотно их продавал. Вот так работала Бреттон-Вудская система в первые годы своего функционирования. Во второй половине сороковых годов перед США открывались радужные перспективы. В мире не хватало продовольствия, предметов гигиены, одежды, одежды и много чего другого. Индустриально развитые государства лежали в руинах. С начала пятидесятых годов экономика европейских стран начала активно расти.
Бреттон-Вудская система основана на значительном доминировании США. И, соответственно, без него ее функционирование было бы проблематичным. Но поведение Штатов было противоречивым и непредсказуемым. Можно вспомнить о плане Маршалла, который поспособствовал подъему европейских экономик. Следует отметить, что он являлся вынужденной мерой. С одной стороны, он способствовал росту конкурентов. С другой стороны – обнищание широких масс могло привести к приходу просталинских сил к власти в ряде стран, причем демократическим мирным путем. Этого США допустить не могли.
Несмотря на рост европейских экономик, доллар уверенно держал ведущие позиции. Безграничное доверие, поддерживаемое золотом, казалось незыблемым. Вместе с тем возросли и расходы. В 1949 году возникла КНР. Через год разгорелась корейская война. В ней участвовало большое количество добровольцев из стран социалистического лагеря. Они были вооружены качественной и многочисленной советской техникой. Формально им противостояли объединенные силы ООН, но по факту основная нагрузка лежала на США. Падение внешнеторгового оборота и увеличение расходных статей заставило Федеральную резервную систему запустить на полные обороты печатный станок. Так начинался кризис Бреттон-Вудская валютной системы. Одновременно улучшение экономического положения ряда стран способствовало возникновению потребности в регулировании курсов. Главным инструментом для этого служили валютные интервенции. Если требовалось усилить национальную денежную единицу, то на рынок выбрасывалось большое количество долларов. При необходимости ослабить ее они покупались. В большей степени интересам стран отвечала девальвация, поэтому она и реализовывалась. Развитие валютных рынков, увеличение движения капитала и множество иных факторов недвусмысленно указывало на то, что скоро кризис Бреттон-Вудская системы разгорится со значительной силой. Первый тревожный звоночек появился в 1965 году.
То, что в оборот выпускается и вывозится за рубеж большое количество наличных долларов, а экономическое положение в США не очень радужное, просто не могли не заметить финансовые аналитики. И первой ласточкой в 1965 году стал так называемый французский инцидент. Де Голль, занимавший пост президента, вспомнил, что Бреттон-Вудская система гарантирует обмен долларов на золото по соотношению 35$ за один грамм. Франция имела по тем временам просто астрономический золотовалютный резерв. А именно – треть миллиарда. Для США это был не лучший момент. Шла космическая гонка, к тому же продолжалась грязная, тяжелая и чрезвычайно дорогая вьетнамская война. Министерство финансов попробовало намекнуть, что обмен такой суммы – это недружественный шаг. Но вот Де Голль был непреклонен. Доллары были обменены. Вскоре во Франции начались студенческие волнения, которые вылились в полномасштабное восстание. Де Голль потерял пост президента. Поговаривают, что к этому приложили руку США в качестве отместку за такой поступок. Но ничего уже нельзя было изменить. Это начало конца. Кризис Бреттон-Вудская системы начался.
По мере того как уменьшался положительный внешнеторговый баланс США, доверие к их валюте падало. Чтобы сгладить возникающие противоречия, МВФ решил создать особую денежную единицу – специальные права заимствования. Она не имела золотого обеспечения, хотя формально – равнялась по ценности доллару. Этот валютный суррогат использовали для осуществления взаимных расчетов задолженностей между центральными банками стран, которые входили в МВФ. Кризис установленной системы начал набирать обороты. Если бы все страны, обладающие долларовым резервом, начали бы требовать золото, то его бы попросту не хватило бы. В 1971 году соглашение начало нарушаться. Все обстоятельства говорили о том, что следует ждать скорую девальвацию доллара. Первыми не выдержали Западная Германия, Голландия и Бельгия. Эти страны ввели плавающий курс. Он определялся спросом и предложением на валютных рынках.
Дольше всех держалась Япония – до сентября 1971 года. Поскольку фактически доллар уже нельзя было обменять на золото, ввели понятие «долларовый стандарт». Произошла девальвация и курс за тройскую унцию поднялся до 38$. Золотой стандарт Бреттон-Вудская валютной системы начал трещать по швам. Было ясно, что данная цифра – весьма условна, и это далеко не конец. И это действительно было так – на 1972 год унция золота стала стоить свыше 42 долларов. В 70-х годах оформилась Ямайская система, которая не предусматривала наличие паритетов и стандартов. Тогда все существующие валюты были поделены на три группы: твердые, условно-конвертируемые и свободные. Ямайская система положила начало ситуации, которую очень хорошо описал кто-то из экономистов: невыращенную пшеницу продают за ненапечатанные деньги. Сейчас именно такая ситуация и доминирует во всем мире. Конечно, если кто-то хочет приобрести золото – это вполне возможно. Но исключительно по рыночным ценам.
Бреттон-Вудская экономическая система не была совершенной. Усиление инфляции влияло на конкурентоспособность фирм, а также мировые цены. Все это поощряло спекулятивные перемещения денег. Разная инфляция влияла на динамику курса валют, что создавало перекосы. Нестабильность платежных балансов, что проявлялась в виде хронического дефицита (Великобритания, США) или активного сальдо (Япония, ФРГ) только усиливала резкие колебания. Также принципы Бреттон-Вудской мировой системой шли вразрез с развитием всего мира. Ведь в качестве основы для нее использовались подверженные инфляции национальные валюты. Первоначально эту проблему пробовали решить за счет привлечения Великобритании и установления фунта стерлингов как запасной резервной валюты. Но по мере ослабления Британской империи и США проявились злоупотребления этими государствами, которые пользовались полученным статусом и для покрытия дефицитов использовали печатный станок. Устойчивость резервных валют была подорвана.
К тому же право владельцев долларовых банкнот противоречило возможности США выполнять взятые на себя обязанности. За два десятилетия (1949-1971) их краткосрочная задолженность выросла в 8,5 раз, тогда как золотые резервы сократились в 2,4. Проводимая американская политика «дефицит без слез» подрывала доверие к доллару. Заниженная в интересах США официальная цена золота начала внезапно резко отклоняться от существующей на рынке ситуации. Межгосударственные регулирования не помогли. Искусственные золотые паритеты теряли смысл. До 1971 года США упорно отказывались пересмотреть курс. Все это только усугубляло перекосы. Бреттон-Вудская система валютных курсов привела к тому, что центральным банкам приходилось осуществлять интервенции даже в ущерб национальным интересам. То есть США переложили на другие страны заботы о поддержании установленного курса доллара, что привело к обострению межгосударственных противоречий. Из-за существующих ограничений на девальвацию и ревальвацию активизировалась спекулятивная деятельность. Слабым валютам пророчили понижение, а сильным – повышение. Регулирование через МФВ практически не принесло плодов. Его кредиты не позволяли покрыть даже временный дефицит и поддержать национальные денежные единицы.
Американоцентризм, который был положен в основу Бреттон-Вудской системы, не соответствовал трем мировым центрам, объединенным ею: Японии – Западной Европе – США. Использование доллара как резервной валюты для военно-политической и внешнеэкономической экспансии, экспорт инфляции и ряд иных негативных факторов только усиливали международные противоречия. Первоначально это вылилось в развитие рынка евродолларов, которые первоначально поддерживали систему благодаря поглощению избытка денежных средств. Но в 70-х годах он обострил кризис. Свою роль сыграли и транснациональные корпорации. Эти структуры обладают краткосрочными активами, которые более чем вдвое выше резервов центральных банков. К тому же они могут запросто ускользнуть от национального контроля. Поэтому при участии в валютных спекуляциях они могут придавать им грандиозный размах.
К тому же свой вклад в падение системы сделала и девальвация фунта стерлингов в ноябре 1967 года. А эта валюта, как мы помним, была второй после доллара. И в один день, 18 ноября, золотое обеспечение было понижено на 14,3%. Вслед за Великобританией еще 25 стран (как правило, ее торговые партнеры) девальвировали свои валюты в разных пропорциях. Это запустило процесс, который в истории остался под именем «Распад золотого блока». После начала девальвации увеличился объем сделок на рынке золота. Если в Лондоне обычно торговали на 5-6 тонн в день, то 22-23 ноября эти показатели достигли значений в 65-200 тысяч килограмм! При этом цена золота возросла до 41 доллара за тройскую унцию. И это при том, что официально она была на уровне 35$. Золотая лихорадка привела к тому, что в марте 1968 года распался золотой был и образовался двойной рынок.
Вот и была рассмотрена суть Бреттон-Вудской валютной системы. Это соглашение сыграло свою роль и потеряло свое значение. Бреттон-Вудской система валютных курсов являлась последним звеном перед оформлением современной для нас финансовой ситуации. Несмотря на большое количество голосов о хрупкости и призывов вернуться назад, пока что она все еще существует и работает без значительных потрясений.
Бреттон-Вудская система, Бреттон-Вудское соглашение — это мировая валютная система, оформившаяся на валютно-финансовой конференции ООН в Бреттон-Вудсе, проходившей с 1 по 22 июля 1944 года. Она сменила финансовую систему, основанную на «золотом стандарте». Названа от имени курорта Бреттон-Вудс (англ. Bretton Woods) в штате Нью-Гэмпшир, США.
Австралия, Бельгия, Боливия, Бразилия, Великобритания (возглавлял делегацию британский экономист, лорд Джон Мейнард Кейнс (1-й барон Кейнс CB), Венесуэла, Гаити, Гватемала, Гондурас, Греция, Доминиканская республика, Египет, Индия, Иран, Ирак, Исландия, Канада, Китай(делегацию возглавлял государственный деятель Китая — Чан Кайши, президент Китайской Республики, маршал и генералиссимус), Колумбия, Коста-Рика, Куба, Либерия, Люксембург, Мексика, Нидерланды, Никарагуа, Норвегия, Новая Зеландия, Панама, Парагвай, Перу, Польша, Сальвадор, Соединенные Штаты Америки(делегацию возглавлял начальник отдела валютных исследований Министерства финансов США Гарри Декстер Уайт), Союз Советских Социалистических Республик(возглавил делегацию заместитель министра внешней торговли Михаил Степанов), Уругвай, Филиппины, Франция(делегацию возглавил лево-центристский политический деятель, заместитель министра финансов Пьер Мендес-Франс), Чехословакия, Чили, Югославия, Южно-Африканский Союз, Эквадор, Эфиопия.
Бреттон-Вудская валютная система состояла из договоров о создании Международного валютного фонда и Международного банка реконструкции и развития. Главный принцип Бреттон-Вудской валютной системы — функция мировых денег оставалась за золотом, однако масштабы его использования в международных валютных отношениях значительно снижались, а в качестве международного платежного средства в международном обороте вводился доллар США. Для смягчения кризисов отдельных валют государства выдавали друг другу кредиты через МВФ. Бреттон-Вудская валютная система представляла собой систему межгосударственного золото-долларового стандарта и ставила доллар США в привилегированное положение, благодаря чему США могли погашать свои долги не золотом, а долларами. Быстрое развитие экономики стран Западной Европы в 60-х гг. и другие причины привели к международному валютному кризису.
В 1971-1978 годах Бреттон-Вудскую систему сменила Ямайская валютная система, основанная на свободной торговле валютой (свободной конвертации валют). СССР, принимавший участие в конференции, подписал соглашение, но позднее не ратифицировал.
Вторая мировая война привела к углублению кризиса Генуэзской валютной системы. Разработка проекта новой мировой валютной системы началась еще в годы войны (в апреле 1943 г.), так как страны опасались потрясений, подобных валютному кризису после первой мировой войны и в 30-х годах. Англо-американские эксперты, работавшие с 1941 г., с самого начала отвергли идею возвращения к золотому стандарту. Они стремились разработать принципы новой мировой валютной системы, способной обеспечить экономический рост и ограничить негативные социально-экономические последствия экономических кризисов. Стремление США закрепить господствующее положение доллара в мировой валютной системе нашло отражение в плане Г.Д. Уайта (начальника отдела валютных исследований министерства финансов США).
В результате долгих дискуссий по планам Г.Д. Уайта и Дж.М. Кейнса (Великобритания) формально победил американский проект, хотя кейнсианские идеи межгосударственного валютного регулирования были также положены в основу Бреттон-вудской системы.
На валютно-финансовой конференции ООН в Бреттон-Вудсе (США) в 1944 г. были установлены правила организации мировой торговли, валютных, кредитных и финансовых отношений и оформлена третья мировая валютная система. Впервые в истории были созданы международные валютно-кредитные организации МВФ и МБРР.
Принятые на конференции Статьи Соглашения (Устав МВФ), освещали основные принципы функционирования Бреттон-Вудской валютной системы и сводились к таким основополагающим;
Таким образом, эта система являлась системой жестких валютных нормативов, функциональное регулирование и контроль за соблюдением которых осуществлял МВФ. Если та или другая страна теряла возможность содержать курс своей валюты к доллару в установленных границах колебаний (±1%), она могла обратиться к таким действиям:
Изменение стоимости (масштаба цен) денежной единицы свыше 10% могла осуществляться лишь за соответствующей санкцией МВФ. На протяжении продолжительного периода эффективность функционирования Бреттон-Вудской системы «золото — доллар — национальная валюта» обеспечивалась высоким уровнем стойкости и доверия к доллару, который выполнял функцию международного средства платежа и резервной валюты. Это доверие базировалось на том, что, в отличие от всех других валют, доллар сохранял за собой на валютном (внешнем) рынке антиинфляционный иммунитет, который гарантировался его конвертируемостью для центральных банков в золото. Такая конвертируемость обеспечивалась накоплением США значительной доли (свыше 70% в первые послевоенные года) централизованных запасов золота. В 1949 г. централизованные запасы золота США оценивались в 24,6 млрд долларов, что в 3,15 раза превышало общую сумму долларов, которая была размещена в иностранных банках. Следует учитывать и чрезвычайно высокий удельный вес США в мировой торговле и экспорте капитала, а также бездефицитность на протяжении продолжительного времени платежного баланса этой страны. При этих условиях доллар выполнял функцию резервной валюты Бреттон-Вудской системы.
США в значительной мере потеряли на мировом рынке свои конкурентные преимущества, возник дефицит платежного баланса, начали развиваться инфляционные процессы, резко сократились запасы золота. В 1971 г. их стоимость составляла 11,1 млрд долларов. Эта сумма в 6 раз была меньше долларовой массы, которая находилась в межгосударственном обращении. Началась массовая погоня за золотом как более стойким денежным активом и соответствующий отказ от доллара. Образовалась двойная цена на золото: официальная — 35 долларов за одну унцию и рыночная, что в несколько раз превышала официальную.
В этой ситуации США, в сущности, полностью потеряли свою способность осуществлять обмен долларов на золото по фиксированной цене и, таким образом, содержать его функцию международной резервной валюты. Определяя это, 15 августа 1971 г. Президент Р. Никсон принял решение о прекращении конвертируемости доллара в золото. Отход от одного из определяющих принципов Бреттон-Вудской системы означал ее фактический крах и соответствующее изменение сил в мировой экономике.
В отличие от монополизма США, что был господствующим в первые послевоенные десятилетия, в конце 60-х — начале 70-х лет сформировалось три центра мирового экономического соперничества — США, Западная Европа и Япония. Как следствие, полицентризм в фактической расстановке экономических сил в мировом хозяйстве вступил в разногласие с основанным на монопольном положении доллара моноцентризмом в сфере международных валютных отношений. Кризис Бреттон-Вудской системы породил много проектов ее реформирования: от создания коллективной резервной валюты, выпуска мировой валюты, которая была бы обеспеченная золотом и товарами, к возвращению к золотому стандарту.
Причины возникновения кризиса Бреттон-Вудской системы можно подразделить на две отдельные группы — фундаментальные и дополнительные причины.
Рассмотрим их.
Эта система могла существовать лишь до тех пор, пока золотые запасы США могли обеспечивать конверсию зарубежных долларов в золото. Крах доллара был предопределен. Золотые запасы США таяли буквально на глазах: временами по 3 тонны в день. И это опять же несмотря на все мыслимые и немыслимые меры, которые предпринимали США, чтобы остановить утечку золота, сделать так, чтобы доллар был «обратим, пока не потребуют его обратимости» (Ш. Де Голль). Возможности для обмена долларов на золото были всячески ограничены: он мог осуществляться только на официальном уровне и только в одном месте - в Казначействе США. Но цифры говорят сами за себя: с 1949 по 1970 год золотые запасы США сократились с 21 800 до 9838,2 тонны - более чем в два раза.
Последнюю точку в этом «бегстве от доллара» и поставил генерал де Голль, не ограничившись только декларацией о необходимости ликвидации приоритета доллара. От слов он перешел к делу, предъявив США к обмену 1,5 миллиарда долларов США. Разразился скандал. США стали давить на Францию как партнера по НАТО. И тогда генерал де Голль пошел еще дальше, объявив о выходе Франции из НАТО, ликвидации всех 189 натовских баз на территории Франции и выводе 35 тысяч натовских солдат. В довершение ко всему во время своего официального визита в США он предъявил к обмену на золото 750 миллионов долларов. И США были вынуждены произвести этот обмен по твердому курсу, поскольку все необходимые формальности были соблюдены. Генерал де Голль создал опаснейший для США прецедент.
Достаточно сказать, что только с 1965 по 1967 год США были вынуждены обменять свои доллары на 3000 тонн чистого золота. Вслед за Францией к обмену на золото предъявила доллары ФРГ. Но и США вскоре приняли не менее беспрецедентные защитные меры, в одностороннем порядке отказавшись от всех своих принятых ранее международных обязательств по золотому обеспечению доллара.
В начале 70-х годов окончательно произошло перераспределение золотых запасов в пользу Европы, а в международном обороте участвовало все больше наличных и безналичных долларов США. Появились значительные проблемы с международной ликвидностью, так как добыча золота была невелика по сравнению с ростом объемов международной торговли. Доверие к доллару, как резервной валюте, дополнительно падало из-за гигантского дефицита платежного баланса США. Образовались новые финансовые центры (Западная Европа, Япония), и их национальные валюты начали постепенно также использовать в качестве резервных. Это привело к утрате США своего абсолютного доминирующего положения в финансовом мире.
Отчетливо проблемы данной системы были сформулированы в дилемме (парадоксе) Триффина: эмиссия ключевой валюты должна соответствовать золотому запасу страны-эмитента. Чрезмерная эмиссия, не обеспеченная золотым запасом, может подорвать обратимость ключевой валюты в золото, что вызовет кризис доверия к ней. Но ключевая валюта должна выпускаться в количествах, достаточных для того, чтобы обеспечить увеличение международной денежной массы для обслуживания растущего количества международных сделок. Поэтому ее эмиссия должна происходить невзирая на размер ограниченного золотого запаса страны-эмитента. В процессе развития системы для частичного снятия этого противоречия было предложено использование искусственного резервного средства — Специальные права заимствования. Этот механизм действует и сегодня.
Валютная система, основанная на национальных валютах, пришла в противоречие с интернационализацией мирового хозяйства. Это противоречие усиливалось по мере ослабления экономических позиций США и Великобритании, которые погашали дефицит своих платежных балансов эмиссией национальных валют, используя их статус резервных валют.
Таким образом, постепенно возникла необходимость пересмотра основ существующей валютной системы. Ее структурные принципы, установленные в 1944 г., перестали соответствовать реальному положению дел. Суть кризиса Бреттон-Вудской системы заключается в противоречии между интернациональным характером международных экономических отношений и использованием для этого национальных валют (преимущественно доллара США), подверженных обесцениванию.
