Delniški investicijski sklad: pravice, storitve, razlike. Delite sredstva in naložbene skrivnosti

Delniški investicijski sklad je odprta delniška družba, katere izključna dejavnost je vlaganje premoženja v vrednostne papirje in druge predmete, ki jih določa zvezni zakon št. 156-FZ z dne 29. novembra 2001, in katere firma vsebuje besede " delniški investicijski sklad« ali »investicijski sklad« (1. člen 2. člena zakona št. 156-FZ).

Druge pravne osebe v svojem nazivu nimajo pravice uporabljati besed »delniški investicijski sklad« ali »investicijski sklad« v kakršni koli kombinaciji.

Delniški investicijski sklad nima pravice opravljati drugih vrst dejavnosti. Odlok Vlade Ruske federacije z dne 4. julija 2002 N 495 je odobril Pravilnik o licenciranju dejavnosti upravljanja investicijskih skladov, vzajemnih skladov in nedržavnih pokojninskih skladov.

Delniški investicijski sklad ima pravico opravljati svojo dejavnost le na podlagi posebnega dovoljenja (licence). Delniški investicijski sklad nima pravice plasirati drugih vrednostnih papirjev razen navadnih imenskih delnic.

Delniški investicijski sklad nima pravice plasirati delnic z zaprtim vpisom.

Odprta delniška družba, katere firma vsebuje besedo »delniški investicijski sklad« ali »investicijski sklad«, ki nima dovoljenja, nima pravice nameščati dodatnih delnic in drugih vrednostnih papirjev emisijskega razreda.

Delnice delniškega investicijskega sklada se lahko vplačajo le z denarjem ali premoženjem, ki je navedeno v njegovi naložbeni prijavi.

Listina delniškega investicijskega sklada mora poleg določb zveznega zakona "o delniških družbah" vsebovati določbo, da je izključni predmet dejavnosti tega delniškega investicijskega sklada vlaganje v premoženje, določeno v skladu s tem zveznim zakonom in navedeno v svoji naložbeni izjavi.

Koncept "vzajemnega investicijskega sklada"

Vzajemni investicijski sklad je ločen premoženjski kompleks, sestavljen iz premoženja, ki ga ustanovitelj (ustanovitelji) skrbniškega upravljanja prenese v skrbniško upravljanje družbe za upravljanje pod pogojem združitve tega premoženja s premoženjem drugih ustanoviteljev skrbniškega upravljanja, in iz premoženja prejeli v procesu takega upravljanja delež v lastniški pravici, ki je potrjen z vrednostnim papirjem, ki ga je izdala družba za upravljanje (1. odstavek 10. člena zakona št. 156-FZ).

Vzajemni sklad ni pravna oseba.

Vzajemni investicijski sklad mora imeti ime (individualno označbo), ki ga identificira v razmerju do drugih vzajemnih investicijskih skladov.

Sestava in struktura sredstev investicijskih skladov

Sredstva investicijskih skladov lahko vključujejo sredstva, tudi v tuji valuti, pa tudi tista, ki izpolnjujejo zahteve, določene z regulativnimi pravnimi akti zveznega izvršnega organa za trg vrednostnih papirjev: državni vrednostni papirji Ruske federacije in državni vrednostni papirji sestavnih subjektov. Ruske federacije; občinski vrednostni papirji; delnice in obveznice ruskih odprtih delniških družb; vrednostni papirji tujih držav; delnice tujih delniških družb in obveznice tujih gospodarskih organizacij; drugi vrednostni papirji.

Nepremičnine in premoženjske pravice na nepremičninah se lahko vključijo le v premoženje delniških investicijskih skladov in premoženje zaprtih vzajemnih skladov.

Zahteve glede sestave sredstev delniškega investicijskega sklada so določene v njegovi naložbeni prijavi, zahteve glede sestave sredstev vzajemnega investicijskega sklada pa v naložbeni izjavi iz pravil skrbniškega upravljanja ta vzajemni investicijski sklad. Pred ustanovitvijo vzajemnega investicijskega sklada lahko njegovo premoženje vključuje le premoženje, ki so ga ustanovitelji prenesli na skrbniško upravljanje.

Zahteve za strukturo sredstev investicijskih skladov določajo regulativni pravni akti zveznega izvršilnega organa za trg vrednostnih papirjev.

Naložbena izjava delniškega investicijskega sklada in naložbena izjava vzajemnega investicijskega sklada lahko določata višje zahteve glede strukture sredstev od zahtev, ki jih določajo regulativni pravni akti zveznega izvršilnega organa za trg vrednostnih papirjev.

Postopek ocenjevanja sredstev in obveznosti investicijskega sklada

Premoženje delniškega investicijskega sklada se ocenjuje na način, ki ga določajo regulativni pravni akti zveznega izvršilnega organa za trg vrednostnih papirjev.

Za vrednotenje sredstev se uporabljajo naslednji pojmi: tehtana povprečna cena (tečaj) vrednostnega papirja, knjigovodska (računovodska) vrednost.

Vrednotenje nepremičnin, pravic do nepremičnin, drugega premoženja v lasti delniških investicijskih skladov, ki ga določajo regulativni pravni akti zveznega izvršilnega organa za trg vrednostnih papirjev, kot tudi premoženje, ki sestavlja vzajemne investicijske sklade, izvaja cenilec, ki ima ustrezno licenco.

Vrednotenje določenega premoženja je treba opraviti ob njegovi pridobitvi in ​​odtujitvi, pa tudi vsaj enkrat letno, razen če regulativni pravni akti zveznega izvršilnega organa za trg vrednostnih papirjev ne določajo drugačne pogostosti.

Ocenjevalci vrednosti investicijskega sklada ne morejo biti povezane osebe delniškega investicijskega sklada, družbe za upravljanje in specializiranega depozitarja delniškega investicijskega sklada in vzajemnega investicijskega sklada, revizor delniškega investicijskega sklada in revizor družba za upravljanje vzajemnega investicijskega sklada.

Določanje čiste vrednosti sredstev investicijskih skladov

Pri izračunu vrednosti čistega premoženja investicijskega sklada je iz skupne vrednosti premoženja sklada izločena skupna vrednost naslednjih vrst obveznosti: poravnave z upniki ter rezervacije za prihodnje izdatke in plačila.

Vrednost čistih sredstev investicijskih skladov se določi na način in v rokih, ki jih določajo regulativni pravni akti zveznega izvršilnega organa za trg vrednostnih papirjev.

Dobljena čista vrednost sredstev na vplačano delnico se lahko vključi v naročila za nakup (in/ali prodajo) delnic investicijskega sklada, prejeta od zadnje cenitve.

V tem primeru se navedena vrednost čiste vrednosti sredstev na eno izdano delnico lahko poveča za znesek plačila in provizije posredniku. Nakupni ali prodajni tečaj se lahko izrazi za vsak posamezen primer ali pa se navede enoten tečaj z navedbo višine začetne provizije za vsako od ugotovljenih vrednosti.

Izračun čiste vrednosti sredstev je dokumentiran v potrdilu.

Pomembno je preučiti čim več informacij o izvajanju investicijskih dejavnosti. Marsikdo od njih se lahko vpraša, kaj so investicijski skladi in čemu so namenjeni. Zaradi tega se morate podrobneje seznaniti s predstavljeno temo.

Opredelitev pojma

Investicijski sklad je premoženjski kompleks, ki je v skupni deljeni lasti posameznikov ali pravnih oseb ali delniške družbe. Družba za upravljanje ureja dejavnost investicijskih skladov v interesu vlagateljev.

Glavna naloga institucije je zagotoviti dostop do trga vrednostnih papirjev in privabiti finančna sredstva navadnih vlagateljev v gospodarstvo. Omeniti velja, da upravljanje obstoječega premoženja izvajajo licencirani profesionalni udeleženci na trgu. V Ruski federaciji se investicijski skladi oblikujejo in upravljajo na podlagi uveljavljenih zakonodajnih norm.

Razvrstitev po obliki ustvarjanja

Pri temi investicijskih skladov je treba najprej ugotoviti, da se glede na obliko ustanovitve delijo na delniške in vzajemne sklade. Ti dve vrsti je treba podrobneje preučiti.

Delniški investicijski sklad je odprta delniška družba, ki se odlikuje po prisotnosti enega samega predmeta dejavnosti. To je naložba v nepremičnine. Tovrstni skladi so specializirani za plasiranje navadnih delnic. To pomeni: če želite postati udeleženec, morate kupiti vrednostne papirje, to je vložiti finančna sredstva, da boste v prihodnosti prejeli dobiček. Za prenehanje sodelovanja v delniškem investicijskem skladu morate pridobljene finančne instrumente prodati na prostem trgu.

Vzajemni investicijski sklad (UIF) se ne more imenovati pravna oseba. Zakon je opredeljen kot ločen premoženjski kompleks, ki ga sestavljajo vrednosti, zaupane subjektom v skrbniško upravljanje. Če želite postati udeleženec tega sklada, morate kupiti delež od upravitelja podjetja. Izdan je kot vrednostni papir, ki potrjuje, da ima vlagatelj določen delež v čistih sredstvih institucije. Po ustaljenih pravilih ima družba možnost prodaje in odkupa tovrstnih delnic. Omeniti velja, da je vzajemni sklad lahko odprtega, zaprtega ali intervalnega tipa. Njegovo upravljanje je dovoljeno le profesionalnim udeležencem na trgu. To je lahko družba za upravljanje, ki je prejela ustrezno licenco.

Vrste investicijskih skladov po predmetih naložb

Pri razvrščanju investicijskih skladov po predmetih naložb je treba izpostaviti:

• obvezniški skladi;
• delniški skladi;
• mešano.

Upoštevajte, da je koncept industrijskih skladov določen z zakonom. Specializirani so za investicije v proizvodne in industrijske dejavnosti.

Indeksni skladi so vzajemni skladi, ki imajo delniški indeks, ki ustreza naložbenemu portfelju. Ta indeks sestavljajo vrednostni papirji podjetij, ki zasedajo vodilne položaje na trgu. Tako je tveganje tovrstnih naložb precej nizko.

Nepremičninski investicijski skladi so oblikovani v zaprti obliki. To je posledica dejstva, da izvedba gradbenih projektov traja veliko dlje kot prodaja finančnih instrumentov.

Sodobna zakonodaja loči tudi ločeno skupino, kamor spadajo skladi za dobro usposobljene vlagatelje. Imajo pravno svobodo pri izbiri predmetov za naložbo. V razvitih državah so priljubljeni skladi tveganega kapitala, ki podpirajo obetavne projekte v fazi njihovega izvajanja in podjetja v začetni fazi razvoja.

Delovanje

V osnovi je za delovanje investicijskega sklada potrebna prisotnost naslednjih oseb:

• Vlagatelji. Njihova naloga je ustvariti sklad in zagotoviti začetni kapital. Slednji deluje kot naložba, zato imajo vlagatelji pravico do vlaganja ali dviga sredstev.
• Fundacijski odbor. Opravlja skrben nadzor nad izvajanjem investicijskih aktivnosti. V odboru morajo biti primerni posamezniki.
• Investicijski menedžer. Skrbi, da se investicijske aktivnosti izvajajo v skladu z dogovorjeno strategijo z investitorji.
• Banke. Izvaja nadzor nad upravo in sredstvi. Sklene se partnerstvo z ustrezno finančno institucijo.
• Centralni agent. Izračunava vrednost delnic zavoda in vodi register vlagateljev.

Upoštevani udeleženci investicijskega sklada se lahko razlikujejo glede na značilnosti posameznega podjetja in njegovih pravil.

Osnove investicijskih skladov

Odprti investicijski skladi pri opravljanju svoje dejavnosti upoštevajo naslednja načela:

• Centralizirano upravljanje. Institucija mora s premoženjem upravljati celostno, ne glede na stalno veliko ali naraščajoče število upravičencev.
• Izvajanje nadzora. Investicijski sklad mora biti sposoben sprejemati različne odločitve, pa tudi določiti določena pravila in se jih držati. Ta proces je treba nadzorovati.
• Ohranjanje zaupnosti. V procesu pridobivanja sredstev in plasiranja sredstev ni potrebno razkrivati ​​upravičencev.
• Zanesljivost. Pri prodaji in pridobivanju delnic je potrebno upoštevati individualna pravila ter strokovno licenčno vodenje zavoda.
• Prejemanje dobička. Okvir vključuje zagotavljanje naložbenih priložnosti v sredstva, ki bodo dostopna profesionalnim in institucionalnim vlagateljem.

Listina

Investicijski skladi morajo imeti listino, ki vsebuje:

• določilo, da je predmet dejavnosti vlaganje finančnih sredstev v premoženje, vrednostne papirje ipd.;
• izjavo o naložbah, v kateri so opredeljeni glavni cilji, usmeritve in omejitve dejavnosti ter najvišji dovoljeni deleži premoženja za naložbe;
• postopek in način izplačila dividend;
• prepoved izdaje določenih vrednostnih papirjev;
• prepoved opravljanja določenih vrst dejavnosti.

Pri delnicah investicijskih skladov velja opozoriti, da vrednost premoženja ne sme biti nižja od 10.000-kratnika minimalne plače.

Preverjanje investicijskih skladov

Posebno pozornost bomo namenili CHIF-om. Ta kratica pomeni "čekovni investicijski sklad". Takšna organizacija je bila prvič ustanovljena leta 1992 v Ruski federaciji v obdobju vavčerske privatizacije. Zakonodaja določa, da so CHIF namenjeni pomoči državljanom pri privatizaciji naložbenih čekov. Poleg tega je zagotovljeno strokovno upravljanje tovrstnih skladov.

Vavčerji (privatizacijski čeki) naj bi po načrtu zagovornikov privatizacije nadomestili investitorje. Njihovi lastniki so imeli možnost izvajati nadzor nad upravljanjem družbe, pri čemer so upoštevali interese vlagateljev. Čekovni investicijski sklad je delniški sklad zaprtega tipa.

zaključki

Investicijski skladi različnih vrst so nepogrešljivi udeleženci investicijskih aktivnosti. Če želite vlagati v vrednostne papirje ali nepremičnine, se morate podrobno seznaniti s podatki o njih. Za vlagatelje začetnike in tiste, ki študirajo ekonomijo, bo to še posebej koristno.

Delniški investicijski skladi

Uvod

Pravna ureditev dejavnosti delniških družb

investicijski skladi

2. Koncept in predmet dejavnosti delniške družbe

investicijski sklad

3. Organizacija in licenciranje dejavnosti delniške družbe

investicijski sklad

4. Posebne zahteve za delniške družbe

investicijski skladi

5. Značilnosti plasiranja in odkupa delnic delniške družbe

investicijski sklad

Zaključek

Uvod

Ob prehodu v tržno gospodarstvo se v vsaki državi neizogibno pojavi problem iskanja sredstev za razvoj, z drugimi besedami, problem investicij. In Rusija ni izjema.

Investicijski proces je eden glavnih vidikov delovanja gospodarskega sistema. Zato je vloga države v tem, da vpliva na gospodarstvo, optimizira stopnjo inflacije in zagotavlja polno zaposlenost.

Na sedanji stopnji je značilnost ruskega gospodarstva kronično pomanjkanje investicijskih virov, potrebnih za razvoj najbolj obetavnih panog. Omeniti velja, da težava ni toliko v pomanjkanju sredstev, temveč v premalo ugodnih pogojih za investiranje. Po mnenju nekaterih strokovnjakov ima prebivalstvo v rokah od 30 do 40 milijard dolarjev prostih sredstev. Glede na pomanjkanje virov v našem gospodarstvu se zdi nesmiselno, da ne uporabimo vseh mogočih pravnih sredstev, da ta denar »deluje« tako za razvoj gospodarstva kot za dvig blaginje samega prebivalstva in s tem razbremenitev socialnih napetosti v družbe.

Tehnika, ki se pogosto uporablja v svetovni praksi, je privabljanje naložb iz tujine. Vendar se velikim tujim vlagateljem pogosto ne mudi z vlaganji v rusko gospodarstvo, saj čakajo in vidijo zaradi stalnega dejavnika politične nestabilnosti v naši državi.

V tej situaciji postane še posebej aktualno vprašanje iskanja notranjih virov financiranja, tj. privabljanje sredstev posameznikov in institucionalnih vlagateljev. Zato je vlada Ruske federacije med prednostnimi ukrepi programa socialnega in gospodarskega razvoja naše države za obdobje 2002–2004 imenovala oblikovanje pravne podlage za delovanje delniških investicijskih skladov in vzajemnih skladov.

V sedanjih razmerah bi morala biti glavna naloga državne investicijske politike ustvarjanje ugodnega okolja za rast investicijske dejavnosti, ključno načelo v odnosu do zasebnih vlagateljev pa nevmešavanje v njihove dejavnosti, maksimalna pomoč pri oblikovanju potrebno zakonodajo za povečanje njihove investicijske aktivnosti in zanesljivo zaščito vloženih sredstev.

Začel veljati 4. decembra 2001. Zvezni zakon z dne 29. novembra 2001 N156-FZ "O investicijskih skladih" je zasnovan tako, da gospodarstvo naše države čim bolj približa obetom, ki jih začrta vladni program za socialno-ekonomski razvoj. Prav ta zakon določa pravni status delnic

črnih investicijskih skladov.

Posebnosti pravnega statusa delniških investicijskih skladov določajo značilnosti oblikovanja, upravljanja, plasiranja in odkupa delnic ter likvidacije sklada. Te lastnosti bodo obravnavane v tem delu. V skladu s tem so določeni cilji študije:

Upoštevajte pravne akte, ki trenutno urejajo dejavnosti delniških investicijskih skladov;

Upoštevajte značilnosti ustvarjanja, licenciranja, upravljanja, nameščanja in odkupa delnic itd. delniški investicijski skladi.

1. Pravna ureditev dejavnosti delniških družb

investicijski skladi

Trenutno so dejavnosti delniškega investicijskega sklada urejene na podlagi zveznega zakona o investicijskih skladih (v nadaljnjem besedilu: zakon).

Pred tem so bile dejavnosti investicijskih skladov urejene na podlagi Odloka predsednika Ruske federacije z dne 7. oktobra 1992 N 1186 "O ukrepih za organizacijo trga vrednostnih papirjev v procesu privatizacije državnih in občinskih podjetij", ki je potrdil ustrezne pravilnike o investicijskih skladih.

1) čekovni investicijski skladi (CHIF), ki so od prebivalstva zbirali privatizacijske čeke za njihovo kasnejšo naložbo v delnice privatiziranih podjetij;

2) investicijski skladi, ki svoje delnice prodajajo izključno za denar.

Preobrazbe na tem področju so se začele z Odlokom predsednika Ruske federacije z dne 23. februarja 1998 N193 "O nadaljnjem razvoju dejavnosti investicijskih skladov", sprejetim v skladu s Celovitim programom ukrepov za zagotavljanje pravic vlagateljev in delničarjev. , odobren z odlokom predsednika Ruske federacije z dne 21. marca 1996 N408 . Objavo Odloka N193 je povzročila potreba po zagotovitvi ureditve dejavnosti investicijskih skladov in specializiranih investicijskih skladov privatizacije v zvezi s prehodom na denarno fazo privatizacije ter za zaščito pravic in interesov vlagateljev in vlagateljev. na finančnih in delniških trgih.

Po tem odloku so se morali ZZZS preoblikovati bodisi v vzajemne sklade bodisi v investicijske sklade ali pa ostati odprte delniške družbe in iz imena črtati besedo čekovni investicijski sklad.

Po podatkih za leto 2000 se je preoblikovalo 478 CHIF od 691, navedenih v registru Odbora za državno lastnino Rusije. Tako sta se sklada LUKoil in Alfa Capital preoblikovala v vzajemne sklade, skladi First Boucherny, Zashchita in Detstvo pa v delniške investicijske sklade. 434 DZZZ je opustilo investicijsko dejavnost; preoblikovali so se v delniške družbe. Dovoljenje za poklicnega udeleženca na trgu vrednostnih papirjev je prejelo 41 skladov zasebnega kapitala, od tega se jih je 12 preoblikovalo na podlagi navedenega odloka predsednika Ruske federacije (za preostalih 29 skladov ni podatkov).

Tako je jasno, da so v začetni fazi delovanja delniških investicijskih skladov ukazi predsednika Ruske federacije igrali veliko vlogo pri njihovi ureditvi. To je bilo pojasnjeno predvsem z dejstvom, da je bila ta kolektivna naložbena shema tesno povezana z izvedbo privatizacije. Trenutno zaradi sprejetja zakona o investicijskih skladih pomen predsedniških odlokov ni tako velik.

Ker je delniški investicijski sklad delniška družba, je njegovo delovanje hkrati urejeno z zakonodajo o delniških družbah.

Posledično pravni status delniških investicijskih skladov določajo tudi norme Civilnega zakonika Ruske federacije in zveznega zakona "O delniških družbah" z dne 26. decembra 1995 N 208-FZ. Pri tem je treba upoštevati, da za delniške investicijske sklade ne veljajo klavzule. 4 in 5 žlici. 1 zakona o delniških družbah, saj obravnavajo posebnosti pravnega statusa delniških družb, nastalih med privatizacijo državnih in občinskih podjetij, ki investicijski skladi niso. Posebnosti pravnega položaja investicijskih skladov določa 3. točka tega člena, na podlagi katere so posebnosti ustanovitve, reorganizacije, likvidacije in pravni položaj delniških družb na področju bančništva, investicijske in zavarovalniške dejavnosti. določen z zveznimi zakoni.

Zvezni zakon z dne 22. aprila 1996 N 39-FZ »O trgu vrednostnih papirjev« in z dne 5. marca 1999 N 46-FZ »O zaščiti Pravice in zakoniti interesi« vlagateljev na trgu vrednostnih papirjev«.

Resolucije Vlade Ruske federacije so pomembne za urejanje dejavnosti investicijskih skladov, predvsem v smislu postopka njihovega licenciranja.

Za urejanje dejavnosti investicijskih skladov so pomembni tudi pravni akti Zvezne komisije za trg vrednostnih papirjev. Pooblastila Zvezne komisije za vrednostne papirje vključujejo urejanje vprašanj postopka ustanovitve in dejavnosti investicijskih skladov.

Poleg tega dejavnosti investicijskih skladov urejajo pravila, ki jih odobrijo investicijski skladi sami v skladu z zahtevami zakonodaje Ruske federacije.

2. Pojem in predmet dejavnosti delniškega investicijskega sklada

V skladu s 1. odstavkom čl. 2 zakona o investicijskih skladih je delniški investicijski sklad odprta delniška družba, katere izključni predmet dejavnosti je vlaganje premoženja v vrednostne papirje in druge predmete, ki jih določa ta zvezni zakon, in katere firma vsebuje besede »delniški investicijski sklad« ali »investicijski sklad«.

Tako je delniški investicijski sklad ustanovljen v obliki odprte delniške družbe v skladu z zahtevami zveznega zakona z dne 26. decembra 1995 N 208-FZ "O delniških družbah".

Hkrati je vlaganje premoženja v vrednostne papirje in druge predmete, ki jih določa zakon, izključni predmet dejavnosti takšne družbe.

Zakon določa, da delniški investicijski sklad nima pravice opravljati drugih vrst dejavnosti. Vzpostavitev takšne omejitve je sprejemljiva. Torej, v skladu z 2. odstavkom čl. 49 Civilnega zakonika Ruske federacije "pravne osebe so lahko omejene v pravicah le v primerih in na način, ki ga določa zakon." V tem primeru zakon določa dokaj strogo omejitev v primerjavi, na primer, z vzpostavitvijo posebne pravne sposobnosti ali z drugimi vrstami omejitev, povezanih z izvajanjem poklicnih dejavnosti (na primer v zveznem zakonu "O bankah in bančnih dejavnostih" «). Tako na primer v skladu s 3. odstavkom čl. 50 Civilnega zakonika Ruske federacije "neprofitne organizacije lahko opravljajo podjetniške dejavnosti le, če služijo doseganju ciljev, za katere so bile ustanovljene, in so v skladu s temi cilji." Pravna sposobnost kreditnih institucij je omejena na nekoliko drugačen način. 5. člen Zveznega zakona o bankah in bančnih dejavnostih vsebuje neposredno prepoved za kreditne organizacije: "Kreditni organizaciji je prepovedano opravljati proizvodne, trgovinske in zavarovalniške dejavnosti." Zato se lahko domneva, da je pristop, določen v zakonu o investicijskih skladih, morda najstrožji, če upoštevamo definicijo podjetniške dejavnosti iz Civilnega zakonika Ruske federacije. Po čl. 2 Civilnega zakonika Ruske federacije "podjetniška dejavnost je neodvisna dejavnost, ki se izvaja na lastno odgovornost in je namenjena sistematičnemu pridobivanju dobička od uporabe premoženja, prodaje blaga, opravljanja dela ali opravljanja storitev." Tako lahko delniški investicijski sklad zlahka ugotovi, da je kršil zahteve zakona o investicijskih skladih, na primer, če oddaja del svojih poslovnih prostorov v najem ali na primer v primeru odplačne distribucije posebnih literaturo o vprašanjih kolektivnih naložb. Sklenitev skoraj vseh plačanih poslov predstavlja nevarnost, da bo delniški sklad kršil prepoved opravljanja drugih vrst dejavnosti.

Seveda pa je vzpostavitev takšne zahteve glede na predmet dejavnosti delniškega investicijskega sklada eden od načinov zaščite vlagateljev, med katere sodijo delničarji delniškega investicijskega sklada. Vendar pa uveljavljena omejitev ne bi smela imeti značaja Damoklejevega meča, ki bi skladu nenehno grozil z odkritjem formalne kršitve zakona. Opozoriti je treba, da je odkrivanje kršitve vlagateljevih pravic pri delovanju kolektivnega vlagatelja bistveno težje kot odkrivanje formalnega neskladja, kot se lahko na primer zgodi, če delniški investicijski sklad oddaja odvečne pisarne. prostora.

Nekateri znanstveniki menijo, da ta norma zahteva analizo z vidika delovanja splošnih določb civilnega prava o splošni in posebni pravni sposobnosti pravne osebe.

Ali lahko ta določba služi kot podlaga za trditev, da je posebna pravna sposobnost značilnost pravnega položaja delniškega investicijskega sklada? V širši postavitvi vprašanja ta problem zveni podobno kot vprašanje, ali je ureditev investicijskih skladov izjema od splošnega načela podeljevanja splošne poslovne sposobnosti gospodarskim organizacijam, kot so investicijski skladi. Poleg tega je bila podelitev posebne pravne sposobnosti zgodovinsko povezana s postopkom izdaje dovoljenj za ustanovitev pravne osebe, z razvojem tržnih odnosov pa je prenehala veljati za pravne osebe, ki se ukvarjajo s komercialnimi dejavnostmi. Za sodobno obdobje je "glavni trend legalizacija splošne pravne sposobnosti pravne osebe, ki olajša pretok kapitala v iskanju najbolj donosnih področij uporabe v smislu dobička." Ta trend se odraža v zakonodaji o investicijskih skladih.

Zakon o investicijskih skladih določa, da se delniški investicijski sklad ustanovi v obliki odprte delniške družbe. Značilnost te oblike, kot izhaja iz zveznega zakona "O delniških družbah", je odprto vpisovanje delnic, ki jih izda ta delniška družba. Neomejeno število delničarjev in možnost odtujitve delnic brez soglasja drugih delničarjev (promet delnic) zagotavljata izpolnjevanje glavne naloge delniškega investicijskega sklada - pridobivanje sredstev neomejenega števila oseb - vlagateljev pod pogoji, ki zanje razmeroma privlačne.

3. Organizacija in licenciranje dejavnosti delniškega investicijskega sklada

Ustanovitev delniškega investicijskega sklada se mora začeti z registracijo odprte delniške družbe, ustanovljene v skladu z zahtevami zveznega zakona "O delniških družbah".

Po registraciji odprte delniške družbe po splošnem postopku v skladu z zveznim zakonom z dne 8. avgusta 2001 N 129-FZ "O državni registraciji pravnih oseb" za opravljanje dejavnosti kot delniški investicijski sklad , je treba pridobiti posebno licenco. Licenciranje dejavnosti investicijskih skladov se izvaja na podlagi zveznega zakona z dne 8. avgusta 2001 N 128-FZ "O licenciranju nekaterih vrst dejavnosti".

Sprejeta je bila resolucija Vlade Ruske federacije z dne 7. junija 2002 N394, ki je potrdila Pravilnik o licenciranju dejavnosti investicijskih skladov. Ta uredba: imenuje Zvezno komisijo za finančne trge kot licenčni organ (točka 2 Uredbe) (v skladu z Odlokom Vlade Ruske federacije z dne 30. junija 2004 št. 317); določa izčrpen seznam zahtev za pridobitev dovoljenj (3. člen Pravilnika); določa izčrpen seznam dokumentov, ki jih mora prosilec predložiti za pridobitev licence (odstavek 4 Pravilnika); določa rok, potreben za obravnavo izdaje ali zavrnitve izdaje dovoljenja (največ 60 dni od datuma vložitve vloge z vsemi priloženimi dokumenti) (odstavek 7 Pravilnika); določa izčrpen seznam razlogov za zavrnitev izdaje dovoljenja (obstajata dva taka razloga: prisotnost nezanesljivih ali izkrivljenih informacij v dokumentih vlagatelja in vlagateljeva neskladnost z zahtevami za izdajo dovoljenja) (odstavek 7 Pravilnika); določa obdobje, za katero se dovoljenje izda (5 let) in postopek za podaljšanje dovoljenja (odstavek 8 Pravilnika); določa oblike nadzora licenčnega organa nad izpolnjevanjem licenčnih zahtev imetnika licence (takšne oblike vključujejo preverjanje izpolnjevanja licenčnih zahtev in preverjanje odprave kršitev); določa načela in najdaljše roke za izvajanje inšpekcijskih pregledov (9. člen Pravilnika).

V zvezi z licenciranjem dejavnosti investicijskih skladov velja tudi Resolucija Zvezne komisije za trg vrednostnih papirjev z dne 20. maja 1998 št. 10 "O odobritvi Pravilnika o licenciranju dejavnosti investicijskih skladov". Vendar pa analiza norm Uredbe FCSM št. 10 kaže, da skoraj vse njene norme ne ustrezajo ali so v nasprotju z normami zakona ali uredbe št. 394. Tako pri urejanju licenciranja dejavnosti skupnih delniških investicijskih skladov, sklep vlade izkazuje bolj racionalen pristop k vprašanju izdaje dovoljenj in nadzora nad dejavnostmi investicijskih skladov tako z vidika udeležencev na trgu kot regulatorja.

Posebne zahteve za delniške investicijske sklade

Zakon o investicijskih skladih v 3. členu določa posebne zahteve za delniške investicijske sklade. Te zahteve določajo tudi njihov pravni status.

Po čl. 26 Zveznega zakona o delniških družbah, ki določa splošno pravilo za odprte delniške družbe, je najmanjši znesek odobrenega kapitala odprte delniške družbe tisočkratnik minimalne plače. Ta zahteva velja tudi za delniški investicijski sklad.

Velikost odobrenega kapitala morda ne sovpada (in običajno ne sovpada) s količino premoženja, ki ga ima določena delniška družba. Glede na to, da je ena od glavnih funkcij odobrenega kapitala jamstvo za interese upnikov družbe, zvezni zakon o JSC določa obveznost delniškega investicijskega sklada, da zagotovi, da velikost odobrenega kapitala ustreza vrednosti čista sredstva družbe.

Posebne zakonske določbe določajo dodatne zahteve za delniške investicijske sklade. Zlasti regulativni dokumenti Zvezne komisije za vrednostne papirje poleg velikosti neto sredstev družbe določajo zahteve za "lastna sredstva" poklicnih udeležencev na trgu vrednostnih papirjev. Resolucija FCSM z dne 31. julija 2002 N 28/ps "O odobritvi zahtev za višino lastniškega kapitala delniškega investicijskega sklada" je določila, da je znesek lastniškega kapitala delniškega investicijskega sklada na dan znesek predložitve dokumentov ne sme biti manjši od 5 milijonov rubljev. Postopek za izračun kapitala v skladu s sklepom št. 28/ps je določen v skladu s Postopkom za izračun kapitala družbe za upravljanje investicijskih skladov, vzajemnih skladov in nedržavnih pokojninskih skladov, potrjenim s sklepom Zvezne komisije za trg vrednostnih papirjev z dne 21. marca 2002 N 5/ps "O postopku za izračun lastnih sredstev družb za upravljanje investicijskih skladov, vzajemnih skladov in nedržavnih pokojninskih skladov."

Tako mora delniški investicijski sklad (kot tudi drugi poklicni udeleženci na trgu vrednostnih papirjev) tako velikost lastnih čistih sredstev izračunati v skladu z zakonom o dd in Postopkom ocenjevanja vrednosti čistih sredstev skupnih. -delniške družbe, odobrene z odredbo Ministrstva za finance Ruske federacije, in velikost lastnih sredstev, določena v skladu z resolucijo FCSM št. 5/ps.

Zakon določa omejitve glede oseb, ki so lahko delničarji delniškega investicijskega sklada. Specializirani depozitar, registrar, cenilec in revizor, ki je s takim skladom sklenil ustrezne pogodbe, ne more biti delničar delniškega investicijskega sklada. Vzpostavitev takšne omejitve je potrebna, da se prepreči nastanek situacij »konflikta interesov«, ko lahko poslovni interes osebe, ki je delničar, prepreči vestno opravljanje poklicnih dolžnosti. Na primer, revizor ali cenilec, ki je delničar, bo rad pretiraval pri oceni vrednosti premoženja družbe, katere delničar je.

Poleg tega čl. 8. člen zakona določa omejitve v zvezi z osebami, ki lahko opravljajo funkcije edinega izvršnega organa ali so člani upravnega odbora (nadzornega sveta) delniškega investicijskega sklada. Namen vzpostavitve tovrstnih omejitev je ne le izogibanje morebitnemu navzkrižju interesov v družbi, ampak tudi zaščita investicijskih skladov pred osebami, ki so nagnjene h prekrškom (ki so bile kaznovane zaradi prekrškov na trgu vrednostnih papirjev, so bile kaznovane zaradi kaznivih dejanj v področju gospodarske dejavnosti, zoper državo ali javno službo).

Prepoved je določena za zaposlene v specializiranem depozitarju, registrarju, cenilcu, revizorju, pa tudi za osebe, zaposlene na podlagi civilnih pogodb, in povezane osebe specializiranega depozitarja, registrarja, cenilca, revizorja.

Prepoved velja tudi za vodje več organizacij, ki so pri opravljanju dejavnosti na trgu vrednostnih papirjev storile prekrške, zaradi katerih je bilo tem organizacijam odvzeto dovoljenje za opravljanje dejavnosti na trgu vrednostnih papirjev. Seznam organizacij, katerih edini upravitelji so prizadeti zaradi omejitev, vključuje specializiran depozitar, poklicni udeleženec na trgu vrednostnih papirjev, kreditno in zavarovalniško organizacijo ter nedržavni pokojninski sklad. Člani kolegijskih izvršnih organov družb za upravljanje, specializiranega depozitarja, delniškega investicijskega sklada, poklicnega udeleženca na trgu vrednostnih papirjev, kreditnih, zavarovalniških organizacij in nedržavnega pokojninskega sklada, ki jim je bila odvzeta licenca kot rezultat dejanj izvršnih organov teh organizacij, prav tako ne morejo biti člani izvršnih organov delniškega investicijskega sklada. Za te osebe je učinek te določbe omejen na čas, ki je pretekel od preklica licence - tri leta.

V 3. odstavku čl. 3. člena zakona odraža dvojno naravo delniškega investicijskega sklada kot oblike naložbe kapitala. Po eni strani je delniška družba sama po sebi oblika privabljanja sredstev malih vlagateljev za mobilizacijo denarnega kapitala. Tako že v okviru organizacijske in pravne oblike delniške družbe obstaja mehanizem za privabljanje sredstev vlagateljev, ki zagotavlja jamstva za takšne vlagatelje-delničarje. Na primer, element takega mehanizma je opis pooblastil skupščine delničarjev v Zveznem zakonu o JSC, zahvaljujoč sodelovanju pri delu katerega ima delničar možnost uveljavljati svoje pravice do sodelovanja pri upravljanju podjetje. Določitev postopka oblikovanja in pristojnosti nadzornega sveta (upravnega odbora) družbe, ki opravlja poslovodstvo družbe in ga oblikuje skupščina delničarjev družbe, je med drugim namenjena ustvarjanje predpogojev za izvajanje nadzora delničarjev nad delovanjem nadzornega sveta (upravnega odbora) družbe. Podobnemu cilju je podvržena tudi določitev postopka oblikovanja in pristojnosti izvršilnega organa družbe.

Hkrati pa ne moremo opozoriti na posredno naravo varstva pravic vlagateljev delničarjev. Ta posrednost se izraža v tem, da lahko na podlagi norm delničarske zakonodaje zaščitijo svoje interese le na skupščini delničarjev, pri čemer izrazijo svoje soglasje ali nestrinjanje z upravljanjem premoženja delniške družbe. Ni naključje, da literatura ugotavlja formalno naravo pravnega varstva, ki ga zagotavlja delničarska zakonodaja. Opozoriti je treba, da lahko delničar vpliva na delovanje delniške družbe le prek skupščine delničarjev in da je za zakonodajo mnogih držav značilno zoženje pristojnosti skupščine delničarjev. Ta problem je delno rešen s sprejetjem posebne zakonodaje za zaščito pravic investitorjev. V Ruski federaciji taka posebna zakonodaja vključuje zlasti zvezni zakon z dne 5. marca 1999. N 46-FZ "O varstvu pravic in zakonitih interesov vlagateljev na trgu vrednostnih papirjev."

V delniškem investicijskem skladu delničar postane »dvojni vlagatelj«. Kot delničar delniške družbe pooblašča tako delniško družbo za naknadno vlaganje sredstev v vrednostne papirje (tudi delnice drugih delniških družb). Ta dvojna narava naložb se ni mogla odraziti v posebnih pravnih normah, ki urejajo posebnosti pravnega statusa delniških investicijskih skladov.

Ta dvojnost se kaže, prvič, pri urejanju vprašanj, povezanih s premoženjem delniškega investicijskega sklada. V skladu s 3. odstavkom čl. 3. člena zakona je premoženje delniškega investicijskega sklada razdeljeno na dva dela. Z delom premoženja se izključno zagotavlja delovanje organov upravljanja in drugih organov delniškega investicijskega sklada kot pravne osebe. Drugi del premoženja investicijskega sklada je namenjen kasnejšemu (»sekundarnemu« z vidika vlagatelja – delničarja sklada) vlaganju.

Pri tem si ne moremo pomagati, da ne bi bili pozorni na dejstvo, da kategorija »čista sredstva družbe«, ki se uporablja v zakonodaji o delniških družbah, in kategorija »sredstva delniškega investicijskega sklada«, ki se uporablja v zakonodaji o vzajemni skladi so različni koncepti. Posebne zahteve za sestavo in strukturo čistih sredstev delniških investicijskih skladov so vsebovane v Resoluciji Zvezne komisije za trg vrednostnih papirjev Ruske federacije št. 03-6/pz z dne 29. januarja 2003. »O odobritvi postopka ocenjevanja vrednosti čistih sredstev delniških družb« in se nanašajo na celotno premoženje delniške družbe, ki sestavlja vzajemni investicijski sklad. Premoženje delniškega investicijskega sklada se določa v skladu s Pravilnikom o sestavi in ​​strukturi premoženja delniških investicijskih skladov in premoženja vzajemnih investicijskih skladov, potrjenim s sklepom Zvezne komisije za trg vrednostnih papirjev z dne 14. avgusta. , 2002 N 31/ps. Slednje ne velja za celotno premoženje delniškega investicijskega sklada, temveč le za tisti njegov del, ki je namenjen vlaganju v vrednostne papirje in druge naložbene predmete.

Druga manifestacija dvojne narave delniškega investicijskega sklada so značilnosti, ki izhajajo iz določb zakona v strukturi organov upravljanja delniškega investicijskega sklada. V skladu s čl. 3, je treba premoženje, ki predstavlja "naložbene rezerve družbe" (ali "sredstva delniškega investicijskega sklada"), prenesti v skrbniško upravljanje družbe za upravljanje. Naložbene rezerve so premoženje, namenjeno vlaganju. To premoženje ustreza znesku denarja, ki je prišel na razpolago delniški družbi zaradi izdaje in plasiranja delnic. Delniški investicijski sklad z družbo za upravljanje sklene pogodbo o skrbniškem upravljanju. Sklenitev pogodbe z družbo za upravljanje je v izključni pristojnosti upravnega odbora (nadzornega sveta) delniškega investicijskega sklada. Poleg tega, poleg reševanja vprašanj, ki jih določa zvezni zakon o JSC, izključna pristojnost upravnega odbora vključuje sprejemanje odločitev o sklenitvi in ​​odpovedi pogodb s specializiranim depozitarjem, registrarjem, cenilcem in revizorjem.

Upravljanje dela premoženja delniškega investicijskega sklada, ki je namenjeno zagotavljanju dejavnosti organov upravljanja, je v pristojnosti navedenih organov upravljanja. Prenos dela premoženja (naložbenih rezerv ali sredstev delniškega investicijskega sklada) v skrbniško upravljanje zagotavlja varstvo pravic in interesov vlagateljev, t.j. osebe, katerih sredstva so bila zbrana.

Odraža dvojno naravo delniškega investicijskega sklada in dva dokumenta, potrebna za njegovo ustanovitev: listino in naložbeno izjavo. Ker mora listina delniškega investicijskega sklada nujno določati, da je predmet dejavnosti slednjega vlaganje v premoženje, in ne v kakršno koli premoženje, temveč le v tisto, ki je opredeljeno kot možen predmet vlaganja, mora biti takšno premoženje naveden v izjavi o naložbenem dokumentu delniškega investicijskega sklada, njegova sestava in struktura pa morata biti v skladu s Pravilnikom o sestavi in ​​strukturi sredstev delniških investicijskih skladov in sredstev vzajemnih investicijskih skladov, potrjenim s sklepom Zveznega zakonika. Komisija za trg vrednostnih papirjev z dne 14. avgusta 2002 N 31/ps.

Izjava o naložbah v bistvu vsebuje podrobne določbe o namenu družbe, kot je določeno v listini. Vlagateljem omogoča, da med neomejenim številom delniških investicijskih skladov izberejo tistega, ki bo zbrana sredstva vložil v točno tisto nepremičnino, v katero naj bi po vlagateljevem mnenju vlagal. Določbe zakona o prijavi naložb ustvarjajo dodatno zagotovilo za vlagatelja, da sklad, ki ga je izbral, ne bo spremenil predmeta naložbe. V tem smislu bi bilo primerno izjavo o naložbah primerjati z notranjimi predpisi družbe v državah običajnega prava, ki se štejejo za dogovor med družbenikom in družbo samo.

Kot jamstvo vlagatelju pred samovoljnimi spremembami predmeta naložbe je oblikovana določba člena, da naložbeno izjavo, njene spremembe in dopolnitve potrdi skupščina delničarjev. Člen dopušča, da so potrditev naložbene izjave, njene spremembe in dopolnitve v skladu z listino lahko v pristojnosti drugih organov delniške družbe: upravnega odbora (nadzornega sveta) sklada. V tem primeru je treba besedilo izjave o naložbah, ob upoštevanju sprememb in dopolnitev, ki so bile v njej vnesene, delničarje seznaniti v 10 dneh od datuma njegove odobritve. Člen posebej določa, da mora biti delničar seznanjen z besedilom izjave o naložbah na način, ki je predpisan za obvestilo o skupščini delničarjev. Predviden je tudi nadzor regulatornega organa nad spoštovanjem postopka potrjevanja naložbene izjave. Izjavo o naložbah ter vse njene spremembe in dopolnitve je treba v 10 dneh od datuma odobritve predložiti zveznemu izvršnemu organu za trg vrednostnih papirjev (tj. FCSM).

Ker so delničarji delniškega investicijskega sklada najprej vlagatelji in šele nato - delničarji, obstaja posebnost glede izvedbe skupščine delničarjev delniškega investicijskega sklada - sklep skupščine lahko z glasovanjem v odsotnosti o vseh vprašanjih iz pristojnosti skupščine. Naj vas spomnimo, da v skladu z zveznim zakonom o JSC obstajajo prepovedi izvedbe skupščine delničarjev v obliki glasovanja v odsotnosti (na primer za skupščino delničarjev, katere dnevni red vključuje izvolitev upravni odbor, potrditev letnega poročila). Posebnost delniških investicijskih skladov v smislu izvedbe skupščine delničarjev je, da se pisno obvestilo o sklicu skupščine pošlje tudi specializiranemu depozitarju, cenilcu in revizorju. Zakon posebej določa obrazec za obveščanje teh oseb o sklicu skupščine delničarjev delniškega investicijskega sklada. Obvestiti jih je treba na način, v obliki in v pogojih, ki so v tem primeru predvideni za obveščanje delničarjev zveznega zakona o JSC in listine delniškega investicijskega sklada.

Posebej so urejeni tudi primeri ponovne izvedbe skupščine delničarjev delniškega investicijskega sklada, ki ni bila izvedena zaradi nesklepčnosti. Zagotovljena je veljavnost ponovne skupščine delničarjev, ki ni bila izvedena zaradi nesklepčnosti, z izjemo skupščin o vprašanjih reorganizacije, likvidacije sklada, spremembah listine in naložbene izjave, ne glede na število skupščin. delničarjev, ki so se udeležili glasovanja.

Poenostavljen, če lahko tako rečem glede na zgoraj navedene značilnosti, postopek za izvedbo skupščin delničarjev delniških investicijskih skladov ne spremeni splošne narave zahtev za ta najvišji organ delniških družb, oblikovanih v Zveznem zakonu o JSC.

Značilnosti plasiranja in odkupa delnic delniškega investicijskega sklada

Posebnost delniškega investicijskega sklada je, da je njegova sposobnost pridobivanja sredstev omejena na izdajo izključno navadnih imenskih delnic. Določbe 1. odstavka čl. 4. člena zakona o investicijskih skladih je namenjen zagotavljanju dodatnih jamstev delničarjem. Da bi razumeli mehanizem delovanja zagotovljenih jamstev, se je treba sklicevati na določbe zakona o JSC. V skladu z 2. odstavkom čl. 25 družba plasira navadne delnice in "ima pravico do plasiranja ene ali več vrst prednostnih delnic." Vse delnice družbe so imenske. Hkrati je v skladu s 1. odstavkom čl. 25 zakona o dd mora biti nominalna vrednost vseh navadnih delnic družbe enaka.

Upoštevajoč zgornje določbe zakona o dd lahko zaključimo, da so omejitve, določene v zakonu o investicijskih skladih, namenjene zagotavljanju vsem vlagateljem delniškega investicijskega sklada enakih pravic iz naslova imetja navadnega imenskega deleža sklad. Enakost pravic vseh vlagateljev znotraj posameznega delniškega investicijskega sklada je zagotovljena z določitvijo, da ima investicijski sklad pravico izdajati le navadne imenske delnice in jih plasirati samo z odprtim vpisom.

Predpis, ki se nanaša na odprte delniške družbe, katerih firma vsebuje besedo »delniški investicijski sklad« ali »investicijski sklad«, se nanaša predvsem na osebe, ki so bile registrirane pred uveljavitvijo zakona o investicijskih skladih. Takšnim družbam je prepovedano plasirati dodatne delnice in druge izdajne vrednostne papirje. Zakon se ne uporablja le za dejavnost pooblaščenih delniških investicijskih skladov, temveč tudi za vse druge delniške družbe, katerih naziv vsebuje besedo »delniški investicijski sklad« ali »investicijski sklad«. Prav tako je treba opozoriti, da drugi odstavek 1. člena čl. 2. člen zakona vsebuje prepoved drugim pravnim osebam, da v svojem imenu uporabljajo besedo »investicijski delniški sklad«, »investicijski sklad«, razen v primerih, ki jih določa zakon.

Posebnost pri ureditvi delniškega sklada je, da se lahko delnice delniškega investicijskega sklada vplačajo le z denarjem ali premoženjem, ki je navedeno v njegovi naložbeni prijavi. S tem, ko predvideva možnost vplačila delnic s premoženjem, ki ni denar, odstopa od osnovnega pravila, ki velja za investicijske sklade v tuji zakonodaji. Tuja zakonodaja praviloma izhaja iz dejstva, da se vlaganje v delnice in deleže investicijskih skladov lahko izvaja z vlaganjem izključno gotovine.

Za delniške investicijske sklade so zlasti pomembne določbe o odkupu delnic. Po eni strani so nekakšno jamstvo za zaščito pravic delničarja-investitorja, saj vlagatelja zanima le vrnitev vloženih sredstev v zanj primernem času, kar lahko stori s prodajo delnic, tudi delniška družba. Vendar tega jamstva ni mogoče uveljavljati v škodo pravic drugih delničarjev. Pri odkupu delnic s strani delniške družbe se taka grožnja pojavi, saj izvedba takega posla pomeni hkrati zmanjšanje odobrenega kapitala delniške družbe. Poleg tega združevanje statusa delničarja in vlagatelja v eni osebi samo po sebi zahteva posebno pozornost do določb o odkupu delnic s strani delniške družbe, kar se odraža v 2. čl. 5. člena zakona o investicijskih skladih.

Zakon določa (podobno kot določbe 75. člena zakona o delniških družbah) pravilo, da lahko delničarji delniškega investicijskega sklada zahtevajo odkup delnic od delniške družbe, če so glasovali proti sprejetju zakona. ustrezen sklep ali se ni udeležil glasovanja o tem vprašanju. To pravilo velja tudi, če je z statutom delniškega investicijskega sklada za takšno odločitev pristojen upravni odbor (nadzorni svet). Po tem pravilu ima delničar pravico v 45 dneh po odločitvi organa delniške družbe vložiti zahtevo za odkup delnic. Postopek odkupa delnic določajo splošne norme delničarske zakonodaje.

Zakon o delniških družbah določa naslednja pravila o postopku odkupa delnic družbe na zahtevo delničarjev. V čl. 76 oblikuje obveznost družbe, da obvesti delničarje o njihovi pravici zahtevati, da družba odkupi njihove delnice; urejen je postopek pošiljanja pisne zahteve delničarjev za odkup njihovih delnic in druga pravila. V skladu s 3. odstavkom čl. 75 se odkup delnic s strani družbe opravi po ceni, ki jo določi upravni odbor (nadzorni svet), vendar ne nižja od tržne vrednosti, ki jo mora določiti neodvisni cenilec brez upoštevanja njenih sprememb zaradi ravnanj družbe, ki so privedla do pravice zahtevati cenitev in odkup delnic. Zakon o delniških družbah tudi določa, da z delnicami, ki jih kupi družba, razpolaga delniška družba. Ne dajejo glasovalnih pravic, se ne upoštevajo pri štetju glasov in se jim ne obračunavajo dividende. Delnice, ki jih kupi delniška družba, mora prodati najpozneje v enem letu od dneva njihovega odkupa. V nasprotnem primeru mora skupščina delničarjev odločiti o zmanjšanju odobrenega kapitala z odkupom delnic, ki jih je kupila.

Pravila, ki določajo postopek odkupa delnic, ki jih je delniška družba odkupila, so torej poleg varstva pravic delničarjev namenjena tudi zagotavljanju, da velikost odobrenega kapitala ustreza velikosti družbe. čista sredstva družbe. Za delniške investicijske sklade so takšni normativi velikega pomena, saj finančno stanje delniške družbe, stanje sredstev in obveznosti do virov sredstev, kot objektiven odraz tega stanja, vnaprej določajo vlagateljevo odločitev, da sprejme tveganje naložbe. njegovih sredstev v delnicah ustreznega delniškega investicijskega sklada.

Zaključek

Na koncu je treba potegniti naslednje zaključke.

1. Značilnost pravnega statusa delniških investicijskih skladov je, da imajo pravice vlagateljev v zvezi s premoženjem, ki predstavlja "premoženje investicijskega sklada", lastnost prenosljivosti in so potrjene z vrednostnimi papirji - delnicami skupnega delniški investicijski sklad.

2. V skladu s 3. odstavkom čl. 2 zakona o investicijskih skladih za delniške investicijske sklade velja zvezni zakon "o delniških družbah" ob upoštevanju posebnosti, ki jih določa zgoraj navedeni zakon. Povedano drugače, pri urejanju dejavnosti delniških investicijskih skladov se norme zakona o delniških družbah in norme zakona o investicijskih skladih korelirajo kot splošne norme in posebne norme, medtem ko imajo posebne norme prednost. nad splošnimi (lex specialis derrogat lex generalis). Značilnosti v pravnem režimu delniških investicijskih skladov v primerjavi z navadnimi delniškimi družbami se kažejo zlasti v:

Pri določanju omejitev v zvezi z osebami, ki so lahko delničarji delniškega investicijskega sklada;

Pri določanju posebnih zahtev glede režima premoženja delniškega investicijskega sklada, ki se izražajo v dodelitvi premoženja, namenjenega naložbam, in njegovem prenosu v skrbniško upravljanje družbe za upravljanje (3. odstavek 3. člena);

Pri določitvi prepovedi izdaje vrednostnih papirjev, razen navadnih imenskih delnic (1. člen, 4. člen), kot tudi prepovedi plasiranja delnic prek zasebnega vpisa (4. člen);

Pri določanju posebnih zahtev za vsebino listine delniškega investicijskega sklada, kot tudi zahteve za potrebo po naložbeni izjavi (1. odstavek 6. člena);

Pri določanju posebnih zahtev glede postopka oblikovanja organov upravljanja delniškega investicijskega sklada in

njihova pristojnost (7., 8. člen).

Vzpostavitev takšnih posebnih zahtev omogoča razlikovanje delniških investicijskih skladov od drugih delniških družb.

Seznam uporabljenih virov

Civilni zakonik Ruske federacije. 1. del. // SZ RF. 1994. št. 32. Umetnost. 3301

Zvezni zakon z dne 29. novembra 2001 N156-FZ "O investicijskih skladih" (s spremembami 29. junija 2004) // SZ RF. 2001. št. 4. Umetnost. 4562

Zvezni zakon z dne 26. decembra 1995 208-FZ "O delniških družbah" (s spremembami 6. aprila 2004) // SZ RF. 1996. št. 1. Umetnost. 1

Zvezni zakon z dne 2. decembra 1990 Št. 395-I “O bankah in bančnih dejavnostih” (s spremembami 29. julija 2004) // Glasilo kongresa ljudskih poslancev RSFSR z dne 6. decembra 1990. št. 27. Umetnost. 357

Zvezni zakon z dne 8. avgusta 2001 N 129-FZ "O državni registraciji pravnih oseb" // SZ RF. 2001. št. 33. Umetnost. 3431

Zvezni zakon z dne 8. avgusta 2001 N 128-FZ "O izdaji dovoljenj za nekatere vrste dejavnosti" (s spremembami 23. decembra 2003) // SZ RF. 2001. št. 33. Umetnost. 3430

Zvezni zakon z dne 5. marca 1999 N 46-FZ "O varstvu pravic in zakonitih interesov vlagateljev na trgu vrednostnih papirjev" // SZ RF. 1999. št. 10. Umetnost. 1163

Odlok Vlade Ruske federacije z dne 7. junija 2002 N394 "O odobritvi Pravilnika o licenciranju dejavnosti investicijskih skladov" (s spremembami 3. oktobra 2002) // SZ RF. 2002. št. 23. Umetnost. 2191

Odlok predsednika Ruske federacije z dne 7. oktobra 1992 N 1186 "O ukrepih za organizacijo trga vrednostnih papirjev v procesu privatizacije državnih in občinskih podjetij" // Glasilo SND in oboroženih sil Ruske federacije. 1992. št. 42. Umetnost. 2370

Odlok predsednika Ruske federacije z dne 23. februarja 1998 N193 "O nadaljnjem razvoju dejavnosti investicijskih skladov" // SZ RF. 1998. št. 9. Umetnost. 1097

Resolucija Zvezne komisije za trg vrednostnih papirjev z dne 20. maja 1998 št. 10 "O odobritvi Pravilnika o licenciranju dejavnosti investicijskih skladov" // Bilten Zvezne komisije za trg vrednostnih papirjev. 30. april 2003 št. 4

Resolucija Zvezne komisije za trg vrednostnih papirjev z dne 31. julija 2002 N 28/ps "O odobritvi zahtev glede višine lastniškega kapitala delniškega investicijskega sklada" // Bilten Zvezne komisije za trg vrednostnih papirjev. 30. avgust 2002 št. 8

Resolucija Zvezne komisije za trg vrednostnih papirjev z dne 21. marca 2002 N 5/ps "O postopku za izračun lastnih sredstev družbe za upravljanje investicijskih skladov, vzajemnih skladov in nedržavnih pokojninskih skladov" // Bilten zvezne Komisija za trg vrednostnih papirjev. 30. april 2002 št. 4

Resolucija FCSM z dne 14. avgusta 2002 N 31/ps "O odobritvi pravil o sestavi in ​​strukturi sredstev delniških investicijskih skladov in sredstev vzajemnih investicijskih skladov" (s spremembami 18. februarja 2004) // Rossiyskaya Gazeta, 2002, 8. oktober, št. 190

Ginatulin A.R. Vzajemni investicijski skladi kot ena od oblik privabljanja naložb // Pravo in ekonomija. 2001. št. 6

Civilno in gospodarsko pravo kapitalističnih držav / Ed. R.L. Nariškina. M., 1983

Doronina N.G., Semiljutina N.G. Komentar k Zveznemu zakonu "O investicijskih skladih" (postavka za postavko). Pravno Hiša Justitsinform, 2003

Yeritsyan A.V. Čista sredstva delniških investicijskih skladov // Zakonodaja in ekonomija. 2002. št. 7

Savitsky K.L., Pertsev A.P., kapitan M.E. Zbirka orodij za vlagatelje. M.: Infra-M., 2000

Zvezni zakon z dne 29. novembra 2001 156-FZ "O investicijskih skladih" // SZ RF. 2001. št. 49. Umetnost. 4562

Ginatulin A.R. Vzajemni investicijski skladi kot ena od oblik privabljanja naložb // Pravo in ekonomija. 2001. št. 6. Str. 13

// Glasilo SND in oboroženih sil Ruske federacije. 1992. št. 42. Umetnost. 2370

// SZ RF. 1998. št. 9. Umetnost. 1097 - ne velja več

Investicijski delniški skladi so vse pogostejši. V ozadju tradicionalnega nezaupanja domačih državljanov do bank, borz in drugih podobnih struktur ugodno izstopajo investicijski skladi. Pravzaprav združujejo vse lastnosti, ki jih mora imeti idealen stroj za služenje denarja. Investicijski sklad, ki deluje v strogem skladu s predpisi in zvezno zakonodajo, daje svojim udeležencem naslednje prednosti:

Enakomerna porazdelitev tveganj, z drugimi besedami – varnost;
enostavnost in udobje - denar deluje brez neposredne udeležbe vlagatelja;
razpoložljivost dviga sredstev - denar je mogoče dvigniti vsak delovni dan v višini vrednosti vlagateljevega deleža v trenutnem trenutku;
večina dobička, ki ga prinese naložba v investicijski sklad, je oproščen davka;
visoka raven stabilnega dohodka.

Kaj je delniški investicijski sklad?

Preprosto povedano, investicijski sklad je depozitna banka. Vanjo prispevajo denar fizične in pravne osebe, v zameno pa prejmejo vrednostne papirje. Depozitna banka z denarjem upravlja po lastni presoji. V ta namen deluje skupina strokovnjakov, ki ocenjujejo naložbene priložnosti in sprejemajo odločitve o vlaganju denarja. Za te storitve depozitar vlagatelju običajno zaračuna od 1 % do 5 % dobička in majhno provizijo za upravljanje. V primerjavi s prejetim dohodkom je denar popolnoma nepomemben.

Treba je razumeti, da nihče ne bo dobil denarja za vlagatelja brezplačno. Zato morate takoj razjasniti višino dajatev in jo trajno črtati s seznama dohodkov. Če želite dobiti res dober denar, ne boste mogli hlastati nad zlatom kot Koschey.

Kaj pa tveganja?

Na splošno lahko tveganja, povezana z vlaganjem v delniške sklade, zmanjšamo na dve glavni:

Tveganje, da matična banka »poči«;
tveganje, da bo eno ali več podjetij iz naložbenega paketa šlo v stečaj.

Prva stvar, ki jo je treba upoštevati, je tveganje bankrota matične banke. Teoretično je to možno. A gre za to, da depozitna banka deluje popolnoma neodvisno od matične banke. V primeru stečaja premoženje banke depozitarke ne bo v ničemer oškodovano in bo ostalo nedotaknjeno. Torej vam ni treba skrbeti.

Kar se tiče tveganja stečaja katerega koli od vloženih podjetij, je tukaj vse precej preprosto. Postopek vlaganja je zapisan v pravilniku sklada. Pogosto delniški sklad nima pravice vložiti več kot 10% svojih sredstev v eno podjetje. Tako »zlata jajca« niso shranjena v eni košari in jih naenkrat izgubiti preprosto ni mogoče. V najslabšem primeru – tudi najmanj verjetnem – je denar vložen v ducat podjetij. In v najboljšem primeru lahko njihovo število doseže več deset. Kot je razvidno iz teh informacij, so tveganja sicer relativna.

Ali so možne izgube pri vlaganju?

Investicijski skladi pa ne obljubljajo pravljičnega življenja. V nekaterih primerih lahko pride do izgub. Toda pogosto so posledica napačnih dejanj samih vlagateljev. Recimo, da je vlagatelj leta 2008 vložil denar v investicijski sklad. Cena paketov je bila precej visoka. In leta 2009 je obrestna mera padla za 15%. Situacija je hipotetična in ni vezana na dejstva, vzeta zgolj kot primer. Investitor v paniki zahteva in dobi svoj denar nazaj. Jasno je, da je na izgubi.

Leto ali dve pozneje so se paketi podražili in delnice, kupljene leta 2008, so začele stati 150 % več od obresti. Enostavna aritmetika. Denarja ne dvigujte prehitro ali ob napačnem času. Investicijski sklad je v bistvu stonoga. Odtrgajte eno nogo in obremenitev drugih se bo spremenila, vendar to ne bo ogrožalo življenja.

Kakšen je povprečni stroškovni učinek?

Za pametno vlaganje je pomembno poznati in uporabiti povprečni stroškovni učinek. To je naslednje. Recimo, da vlagatelj vsak mesec kupi naložbene certifikate za enak znesek. Predpostavimo, da je ta znesek 100 USD. Če so v prvem mesecu certifikati stali 5 USD, je vlagatelj kupil 20 certifikatov. Naslednji mesec so se stroški potrdil znižali na 2,00. investitor pa je kupil 50 certifikatov. V tretjem mesecu vrednost certifikatov pade na nepomemben 1$, večina vlagateljev panično prodaja, zadevni vlagatelj pa kupi. Zdaj za 100 USD kupil je 100 certifikatov.

V četrtem mesecu pride do segrevanja borze in certifikati se vrnejo na vrednost 5 USD. V tem času je investitor vložil 300 USD. in kupili 170 certifikatov. Upošteval je dinamiko sredstev in zdaj lahko prodal svoje certifikate za 850 USD. Spodoben dobiček. Ni si težko predstavljati, kaj bi se zgodilo, če bi vlagatelj prodal svoje certifikate za 1 USD.

Sedem nasvetov za vlagatelja začetnika.

amortizacijo je treba pretvoriti v prednosti z uporabo povprečnega stroškovnega učinka;
ne smete hiteti in prenašati denarja iz enega sklada v drugega - doslednost je v tem primeru res znak profesionalnosti;
ne bi se smeli mučiti s stalnimi izračuni dobičkov in izgub, bilanco je treba sestavljati redno, vendar ne pogosto;
treba je zaupati vodstvu sklada in strokovnjakom, ki delajo v njem;
Precej težko je določiti optimalen trenutek za nakup certifikatov, zato morate kupovati redno;
pomembno je jasno razumevanje smeri, po kateri se giblje investicijski sklad, in trgov, v katere vlaga;
Priporočljivo je, da denar vlagate v več investicijskih skladov hkrati, kar bo pripomoglo k optimalni porazdelitvi tveganj.

Najpomembneje je vsrkati čim več informacij o delu delniških investicijskih skladov. Ni meja za popolnost, zato je treba ves čas izpopolnjevati veščine vlaganja. Višja kot je finančna izobrazba, večji dohodek bo prejel vlagatelj. Manjšemu tveganju bo izpostavljen. Dobro poznavanje predmeta vam bo dalo samozavest in zmanjšalo izgubo živčnih celic. Kar je samo po sebi pomembno za dobro zdravje in dobro počutje.