Državno posojilo- to so denarna razmerja, ki izhajajo iz države s pravnimi in fizičnimi osebami v zvezi z mobilizacijo začasno prostih sredstev, s katerimi razpolaga država od pravnih in fizičnih oseb, mednarodnih finančnih organizacij z izdajo in dajanjem vrednostnih papirjev, pridobivanjem posojil od specializiranih finančnih in kreditne institucije, tuje države. Tako država z državnim posojilom nastopa kot posojilojemalec, upniki pa drugi subjekti te države in drugih držav.
Iz tega sledi, da je državno posojilo glavna oblika manifestacije državnega kredita.
Državno posojilo se črpa za namene:
1. Financiranje proračunskega primanjkljaja. Državno posojilo, namenjeno kritju proračunskega primanjkljaja, praviloma ni povezano s proizvodnimi dejavnostmi, dolg do njega pa se krije z davki.
2. Financiranje kapitalskih naložb v podržavljena in mešana podjetja.
3. Financiranje lokalnih vladnih podjetij.
4. Ureditev denarnega obtoka države.
Poleg tega v ekonomski literaturi državni kredit - to so gospodarska razmerja med državo in posamezniki ter pravnimi osebami, torej razmerja, v katerih so posojilojemalci fizične in pravne osebe, upnik pa država, ki jo zastopajo njeni organi. Predmet državnega kredita so proračunska sredstva.
Tako je razlika med državnim posojilom in državnim posojilom v tem, da državna posojila:
- vodijo do nastanka javnega dolga, javno posojilo pa vam omogoča, da sčasoma vrnete tako znesek dolga kot obresti nanj;
Državno posojilo je povezano s pridobivanjem dodatnih sredstev, s katerimi razpolagajo organi oblasti, državno posojilo pa z vlaganjem javnih sredstev v tuja sredstva;
Državno posojilo, ki je sestavni del državnega proračuna, ni proračunski prihodek.
Glavne razlike med davki in posojili so:
1. Posojila so odplačna. Davki so obveznost plačila nepovratnega zneska državi.
2. Posojilo je za razliko od davka prostovoljno. Država, ki zagotavlja svoje dohodke s posojili, se ne zateka k prisili.
3. Za davek je značilno enosmerno gibanje denarja. V primeru posojila država izda nasprotno finančno obveznost, s katero se prosto trguje na trgu.
4. Davek je dohodek države. Posojilo je odplačljivo, zato se posojila ne morejo šteti kot državni prihodek.
5. Posojila so odplačna, kar povečuje državno porabo.
Zagotavljanje državnih posojil je urejeno s proračunskim zakonikom Ruske federacije. Notranji posojilojemalci so lahko:
Izvajalske agencije;
Podrejeni proračuni;
Proračunske institucije;
Državna in občinska enotna podjetja;
Ruska podjetja in organizacije.
Samo bančne garancije, poroštva, premoženjske zastave lahko delujejo kot načini za zagotavljanje odplačila državnih posojil.
1. Skozi distribucijska funkcija državni kredit sodeluje pri oblikovanju centraliziranih denarnih skladov države ali njihovi uporabi na načelih nujnosti, plačila in odplačevanja. Država kot posojilojemalec zagotavlja dodatna sredstva za financiranje svojih stroškov.
2.Regulativna funkcija vladno posojilo. Država s vstopom v kreditna razmerja hote ali nehote vpliva na stanje denarnega obtoka, višino obrestnih mer na denarnem in kapitalskem trgu, proizvodnjo in zaposlenost. Z zavestno uporabo državnih kreditov kot orodja za urejanje gospodarstva lahko država vodi eno ali drugo finančno politiko.
3. Nadzorna funkcija javni kredit je organsko prepleten s kontrolno funkcijo financ.
Absolutna vrednost, dinamika in stopnja sprememb državnih kreditov imajo tako pozitiven kot negativen vpliv na gospodarstvo in finance države, kar odraža učinkovitost delovanja vladnih struktur.
Pozitivni vidiki razvoja državnih posojil :
Kot način za pokrivanje proračunskega primanjkljaja pomaga zajeziti inflacijo;
Brezemisijsko polnjenje proračunskih prihodkov je potrebno za zadovoljevanje državnih potreb, zlasti če so povezani z izrednimi državnimi in občinskimi izdatki, pa tudi za izboljšanje stanja naselij v gospodarskem prometu v primeru destabilizacije gospodarstva države;
Uporablja se tudi za uravnavanje denarnega obtoka. V okviru razvoja inflacijskega procesa državna posojila prebivalstva začasno zmanjšajo njihovo efektivno povpraševanje. Prekomerni bankovci se umaknejo iz obtoka, to pomeni, da se sredstva preusmerijo iz denarnega obtoka za vnaprej določeno obdobje. Če bodo mobilizirana sredstva posameznikov vložena v proizvodni sektor, bo prišlo do zmanjšanja ponudbe gotovine v obtoku.
Ampak obstaja tudi negativne posledice prekomernega povečanja državnih posojil .
1. Država z zadolževanjem na finančnem trgu povečuje povpraševanje po izposojenih sredstvih. To dodatno povpraševanje povzroča zvišanje ravni obrestnih mer na kreditnem trgu, zaradi česar so posojila za posojilojemalce draga in posledično prikrajšajo področje proizvodnje tistih virov, ki bi jih lahko uporabili kot produktivne naložbe.
2. Začasno prosta sredstva podjetij in posameznikov, ki jih pritegne država, ne sodijo v področje naložb v realnem sektorju ali za dopolnitev obratnih sredstev, ampak se porabijo kot plačilno sredstvo in sredstva za nakup. Ne prinašajo dodatnih prihodkov in z naknadnim plačilom obresti ali popustov zvišujejo »ceno« prihodkov državnega proračuna.
3. Uporaba državnega posojila vodi v povečanje neproizvodnih stroškov države in občin, saj se sredstva, uporabljena kot posojila, obvezno vračajo pravnim osebam in fizičnim osebam (upnikom) s plačilom obresti od porabe sredstev. posojilo. Plačilo obresti na posojilo, kot je navedeno zgoraj, lahko privede do povečanja davkov. Pri zunanjem zadolževanju se slabosti tega načina pokrivanja proračunskega primanjkljaja še poslabšajo zaradi dejstva, da dohodek prejemajo tuji upniki, breme servisiranja dolga pa nosijo domača podjetja in prebivalstvo države dolžnice. To negativno vpliva na raven potrošnje in možnosti za gospodarsko rast.
Viri državnih posojil so začasno prosta sredstva, ki se pojavljajo iz:
Podjetja;
Pokojninski skladi;
Zavarovalni skladi;
Prebivalstvo.
Državno posojilo je lahko notranji in zunanji ... Glavni delež državne porabe se izvaja v nacionalni valuti, zato se prednostno razvijajo domači vladni krediti. Toda široka mednarodna delitev dela, izmenjava tehnologij ter znanstvenih in tehničnih idej, zagotavljanje finančne pomoči tujim državam - vse to prispeva k intenzivnemu razvoju zunanjih (mednarodnih) javnih kreditov.
Oblike javnih kreditov (domači):
1. Izdaja državnih posojil in pretvorba dela vlog prebivalstva v Sberbankah v državna posojila.
2. Zakladniška posojila. Zakladniška posojila izraža denarna razmerja za zagotavljanje finančne pomoči podjetju ali organizaciji s strani državnih organov in poslovodstva na račun proračunskih sredstev, za stabilno delovanje katerih je država zainteresirana. Toda to se izvaja pod pogoji nujnosti, plačila in odplačila.
Kot kaže praksa, povečanje državnih posojil negativno vpliva na razvoj države, zlasti na investicijske dejavnosti industrijskih podjetij, saj bodoči vlagatelj sam vidi velika tveganja vlaganja v državo z velikimi dolgovi.
Posojila so razvrščena po več kriterijih.
1.V odvisno od subjekta, ki uveljavlja pravico do izdaje dolžniške obveznosti:
Državna posojila Ruske federacije,
Državna posojila sestavnega subjekta Ruske federacije (regionalna)
Občinski (lokalni).
2.V odvisno od vira zadolževanja, kraja prodaje posojil(nacionalni ali tuji finančni trg), valuta posojila:
notranji;
Zunanji.
3. Po obliki umestitve:
obveznice, izdane v obliki vrednostnih papirjev;
Vezano s sklenitvijo posojilne pogodbe med državo in upniki (velja za velike upnike).
4. Na podlagi imetnikov državnih in občinskih vrednostnih papirjev:
Univerzalni, razdeljen tako med fizične kot pravne osebe;
Posebna, ki se izvaja bodisi samo med prebivalstvom bodisi samo med organizacijami.
5. V zvezi s sekundarnim trgom:
trg; prosto prodajana in kupljena na sekundarnem trgu;
Netržni - po začetni umestitvi ne krožijo na sekundarnem trgu, izdajo se za privabljanje sredstev določenih vlagateljev v proračun - nedržavnih pokojninskih skladov, zavarovalnic itd.
6. Po obliki ustvarjanja dohodka:
Obrestne mere (fiksne in spremenljive);
zmagovalni;
Popust (s popustom);
Win-win (izplačilo dobitkov na obveznice v obdobju njihovega obtoka);
Oblačila (odkupljena z blagom);
Življenjska doba (glavnica se ne odplača, plačajo se povečane obresti).
7. Po zrelosti:
Kratkoročno (do 1 leta);
Srednjeročni (od 1 do 5 let);
Dolgotrajno (več kot 5 let).
8. Po načinih umestitve:
prostovoljno;
Prisilno (v ekstremnih vojaško-političnih in gospodarskih razmerah).
Glavna oblika državnih kreditov so obvezniška državna posojila, za katere je značilno, da se začasno prosta sredstva prebivalstva, podjetij in organizacij pritegnejo za financiranje primanjkljaja državnega proračuna z izdajo in prodajo državnih vrednostnih papirjev.
Državni vrednostni papirji se imenujejo vrednostni papirji, ki potrjujejo razmerje posojila, v katerem je dolžnik država, organ državne oblasti in upravljanja.
Raznolikost vrednostnih papirjev je omogočila njihovo razvrščanje po določenih merilih.
Glede na zmožnost kroženja na borzi se državni vrednostni papirji delijo na tržni in netržni. Najpogostejša vrsta državnih vrednostnih papirjev so tržni vrednostni papirji, s katerimi je mogoče prosto trgovati in jih preprodajati na sekundarnem trgu. Z netržnimi državnimi vrednostnimi papirji na trgu ni mogoče prosto trgovati. Predstavljajo posojilo državi, vendar jih za razliko od tržnih vrednostnih papirjev lastnik ne more prodati tretji osebi.
Glede na obdobje obtoka se državni vrednostni papirji delijo na kratkoročno (do 1 leta), srednjeročno (do 5 let) in dolgoročno (nad 5 let).
Vrednostni papirji so razvrščeni po izdajatelju. Vrednostni papirji, ki jih izda centralna vlada, se imenujejo zvezni ali, kot v Rusiji, - državni. V imenu države jih izda ustrezen pooblaščeni organ, praviloma Ministrstvo za finance. Centralna banka Ruske federacije deluje kot zastopnik slednjega, ki lahko pooblasti nekatere investicijske institucije ali banke, da delujejo kot uradni trgovci.
Vrednostni papirji se delijo na denarne (dokumentirane) in nedenarne, vključno s tistimi, ki obstajajo v obliki vpisov na račune.
Po načinu izplačila dohodka od državnih vrednostnih papirjev ločijo ustanovitev fiksno plačilo obresti; uporaba stopnjevane obrestne mere; uporaba spremenljive obrestne mere; indeksiranje nominalne vrednosti vrednostnih papirjev; realizacija dolžniških obveznosti z diskontom (diskontom) glede na njihovo nominalno ceno; imajo zmagovalna posojila. V stabilnem gospodarstvu, ob odsotnosti visoke inflacije, fiksne stopnje dohodka, se najpogosteje uporabljajo zmagovalna posojila. V obdobju visoke inflacije po takšnih vrednostnih papirjih ni povpraševanja.
Državna in občinska zadolževanja se izvajajo v skladu z odobrenimi programi. Državni program zadolževanja v tujini Ruske federacije je seznam vseh zunanjih posojil Ruske federacije za naslednje proračunsko leto in načrtovalno obdobje po vrstah zadolževanja, z razdelitvijo na nepovezana (finančna) in ciljna tuja posojila (člen 108 Proračunskega zakonika Ruske federacije). Hkrati so za nepovezana posojila in kredite navedeni viri pritegnitve, zneski posojil in dobe odplačevanja, za ciljna tuja posojila - končni prejemnik, nameni zadolževanja in smeri uporabe, viri in zneski zadolževanja, dobe odplačevanja. , jamstva tretjih oseb za vračilo sredstev v zvezni proračun (če je takšno vračilo zagotovljeno), ocena zneska porabljenih sredstev pred začetkom poslovnega leta in napoved višine porabe sredstev v naslednje proračunsko leto.
Državni program notranjega zadolževanja Ruske federacije za naslednje proračunsko leto in obdobje načrtovanja je seznam vseh notranjih posojil Ruske federacije v obliki razlike med obsegom posojil in zneskom sredstev, namenjenih za poplačilo glavnice dolga, za vsako vrsto zadolževanja. (člen 110 RF BC).
Program državnega zunanjega zadolževanja sestavnega subjekta Ruske federacije- to je seznam zunanjih posojil sestavnega subjekta Ruske federacije za naslednje proračunsko leto (naslednje poslovno leto in obdobje načrtovanja). Opredeljuje največji obseg, seznam, obseg in pogoje odplačila zunanjih posojil sestavnega subjekta Ruske federacije za naslednje proračunsko leto (naslednje proračunsko leto in obdobje načrtovanja) (člen 108 BC RF).
Program državnega notranjega zadolževanja sestavnega subjekta Ruske federacije, občinsko zadolževanje za naslednje poslovno leto (naslednje poslovno leto in načrtovalno obdobje) je seznam vseh notranjih posojil sestavnega subjekta Ruske federacije, občine, z navedbo zneska zbranih sredstev in zneska sredstev, namenjenih za poplačilo glavnice. dolga za vsako vrsto zadolževanja (člen 110 BC RF).
5. Razlike med državnimi in bančnimi posojili
6. Pravna podlaga za javni kredit
7. Državno posojilo v Republiki Belorusiji
8. Državno posojilo v Ukrajini
9. Državni kredit kot regulativni sistem
Državno posojilo je celota gospodarskih odnosov, ki se razvijajo med državo na eni strani in pravnimi in fizičnimi osebami, tujimi državami, mednarodnimi finančnimi organizacijami na drugi glede gibanja sredstev pod pogoji nujnosti, vračila, plačila in oblikovanja na ta osnova dodatnih finančnih sredstev udeležencev teh razmerij. V razmerjih, ki so razvrščena kot državno posojilo, nastopa država bodisi kot posojilodajalec, bodisi kot posojilojemalec bodisi kot porok.
Državno posojilo je sistem kreditnih razmerij med državo in gospodarskimi subjekti ter prebivalstvom, v katerem država nastopa kot posojilojemalec in posojilodajalec. Razlog za mobilizacijo izposojenih sredstev je prisotnost primanjkljaja državnega proračuna.
Zgodovina državnih posojil v Rusiji
Iz zgodovine je znano, da se je ruska vlada na začetku osemnajstega stoletja zatekla k storitvam državnih kreditov, da bi pokrila svoje stroške. Takrat so se pojavila prva državna posojila, čeprav so se kot pomemben in razmeroma reden vir dohodka za blagajno začela pojavljati šele od sredine 18. stoletja. V pogojih fevdalne Rusije so bili glavni notranji upniki samostani in cerkve. Vendar se je družbena osnova državnih kreditov postopoma širila: trgovci, industrialci in včasih posestniki so postali posojilodajalci. Vlada je denar jemala na prostovoljni osnovi, zavarovana z državnim premoženjem. Vendar pa so bila posojila pogosto zagotovljena obvezno.
V tem času so se oblikovale naslednje oblike in vrste državnih posojil:
državna posojila - notranja in zunanja;
izdaja zakladnih obveznic;
najemanje sredstev pri državnih bankah.
državna posojilnica (1786), državna komercialna banka (1817), ohranjene zakladnice v peterburški in moskovski sirotišnici (1772), listini o javnem priznanju (1775). Glavne dejavnosti omenjenih institucij: sprejemanje depozitov, izdajanje posojil, zavarovanih z posestniškimi posestmi. Za državni kredit je značilno, da se začasno prosta sredstva prebivalstva in pravnih oseb pritegnejo z izdajo in prodajo državnih vrednostnih papirjev.
Postopoma je carska vlada postala največji dolžnik bančnega sistema. Do leta 1861 je državni dolg znašal impresiven znesek - 1264 milijonov rubljev. Odplačilo odplačil in obresti za posojila je doseglo 50 milijonov rubljev. Ali skoraj 15 % proračunskih izdatkov.
Zgodovina državnih kreditov kaže, da je razlog za registracijo zadolževanja prisotnost proračunskega primanjkljaja. Zaradi potrebe po dodatnih finančnih sredstvih vlada ne zavrača možnosti mobilizacije dodatnega finančnega sklada v uravnoteženem proračunu. To je povsem upravičen korak, saj je mogoče dodatne programe gospodarskega in družbeno-kulturnega razvoja financirati iz sredstev državnega posojilnega sklada takoj, ne da bi čakali na prejem rednih proračunskih prihodkov.
V skladu z ustavo Rusije (71. člen) je monetarna politika v pristojnosti zveznega centra. Zvezna monetarna politika je sistemska glede na regije. Hkrati ima regionalna monetarna politika pomembne značilnosti. Kot del gospodarske politike vlade Rusije in Centralne banke Ruske federacije je niz ukrepov za ustvarjanje pogojev za stabilno delovanje regionalnega gospodarstva z zagotavljanjem kreditnih virov.
Subjekti denarne politike na regionalni ravni so regionalne banke in državni organi. Hkrati pa regionalna raven ob pomanjkanju pristojnosti na monetarnem področju to politiko izvaja posredno, pri čemer uporablja predvsem kreditne in finančne instrumente skupaj z zveznimi instrumenti denarne politike. Regionalne oblasti (Sankt Peterburg, Republika Komi in drugi sestavni subjekti Ruske federacije) uporabljajo naslednje instrumente kreditne in finančne politike: - razvojni proračun; - proračunski kredit; - Davčna olajšava; - naložbeni davčni dobropis: diferencirane stopnje in davčne olajšave za banke, regionalni vrednostni papirji; - državne garancije za bančna posojila; - različne oblike interakcije med organi in bankami; - hipotekarna posojila. Bistvo in funkcije državnega kredita Državni kredit, ne glede na obliko njegovega obstoja, je praviloma prostovoljen. Primer odstopanja od prostovoljne narave je obvezna vpis v državne obveznice v letih po veliki domovinski vojni v ZSSR, namenjena zbiranju sredstev za obnovo narodnega gospodarstva po vojni. Državno posojilo država uporablja za reševanje različnih problemov: iskanje finančnih sredstev za financiranje javnih izdatkov, povezovanje prihodkov in odhodkov; uravnavanje makro- in mikroekonomskih procesov; vpliva na socialno in monetarno politiko.
Državni kredit je ena od oblik kreditnih razmerij, ki ima naslednje kreditne značilnosti:
prisotnost posojilodajalca in posojilojemalca kot pravno neodvisnih subjektov kreditnega posla;
kopičenje prostih sredstev prebivalstva, podjetij in organizacij po načelu nujnosti in plačila (v izjemnih primerih je dovoljeno brezobrestno posojilo sredstev);
možnost uporabe državnih kreditnih poslov znotraj države in v mednarodnih odnosih.
Državno posojilo je sestavni del takšne povezave v finančnem sistemu Ruske federacije, kot je posojilo (drugi del je bančno posojilo).
Za vsako kreditno razmerje so značilna načela nujnosti, odplačila in povračila, na katerih temeljijo razmerja pri državnem posojilu. Vendar pa obstajajo velike razlike med državnimi in bančnimi posojili.
Glavna značilnost državnega kredita je neproduktivna poraba kapitala. Navsezadnje sredstva, pritegnjena s takšnim posojilom, običajno ne sodelujejo pri kroženju proizvodnega kapitala, pri proizvodnji materialnih vrednosti, ampak gredo za pokrivanje proračunskega primanjkljaja. Sredstva za poplačilo obresti za uporabo državnih in občinskih posojil so bodisi davki bodisi nova posojila. K. Marx je državni kredit poimenoval predvidene (v naprej vzete) davke.
Značilnost bančnega posojila je produktivna uporaba posojilnega sklada. To omogoča ne le odplačilo posojila, temveč tudi plačilo nadomestila za uporabo posojila zaradi povečanja presežne vrednosti v proizvodnem procesu. V razmerju bančnega posojila sta vpleteni dve strani: banka – v vlogi posojilodajalca (posojilodajalca), pravne osebe in fizične osebe – v vlogi posojilojemalcev. Pri državnem posojilu je posojilojemalec običajno vedno država.
Če se iz razmerij bančnega posojila med strankama sklene pogodba o bančnem posojilu, ki se nanaša na predmet civilnopravnih razmerij, je rezultat državnih kreditnih poslov notranji javni dolg, ki je predmet finančnih pravnih razmerij.
Predstavniki finančne in pravne znanosti predrevolucionarne Rusije (M.F. dejanske in zdaj razlike med državnimi in bančnimi posojili. Te razlike so naslednje:
1. V razmerjih o državnem posojilu je vedno prevladujoča država, kljub temu, da je država posojilojemalec (dolžnik) in ne upnik. Pri bančnem posojilu ima nasprotno upnik (banka) vse pravice, da v primeru dolžnikove neuspehe uporabi z zakonom določene prisilne ukrepe.
2. Ob upoštevanju posebne vloge države sklepa dolgoročna posojila brez zavarovanja s kakršnim koli zavarovanjem, pri sklepanju pogodb za dolgoročna bančna posojila pa je potrebno zagotoviti zavarovanje.
3. Pri bančnem posojilu se pogodba o bančnem posojilu, tako kot vsaka civilnopravna pogodba, sklene na podlagi enakopravnosti strank. Uporaba načela dispozitivnosti pri urejanju razmerij o bančnem posojilu je absolutno nezdružljiva z elementom prisile pri sklenitvi kreditnega posla. V primeru državnega posojila se prisila »včasih zgodi ob sklenitvi posojila«.
V zadnjem času država v odnosih z državnim kreditom ne deluje le kot posojilojemalec, ampak tudi kot upnik. Tako država pod neodplačnimi ali preferenčnimi pogoji daje zakladna posojila podjetjem, ustanovam, organizacijam, katerih dejavnosti so pomembne za celotno družbo kot celoto ali za stabilizacijo gospodarstva države. Primer je Odlok predsednika Ruske federacije "O postopku zagotavljanja finančne podpore podjetjem na račun zveznega proračuna" N 1484 z dne 8. julija 1994.
Državni kredit je torej skupek gospodarskih razmerij med državo, ki jo predstavljajo njeni organi in uprava na eni strani ter pravnimi in fizičnimi osebami na drugi strani, v katerih država nastopa predvsem kot posojilojemalec, pa tudi kot posojilojemalec. upnik in porok.
Država kot subjekt gospodarskih odnosov za kritje svojih stroškov ne pritegne le proračunskih prihodkov, temveč tudi dodatna finančna sredstva, oblikovana na podlagi izposojenih sredstev. Edinstven način njihovega pridobivanja je državno posojilo, ki izraža odnos med državo in številnimi fizičnimi in pravnimi osebami glede oblikovanja dodatnega denarnega sklada (skupaj s proračunom) v rokah države. V tem primeru je država posojilojemalec sredstev, prebivalstvo, podjetja in organizacije pa so posojilodajalci.
Država s pomočjo državnega posojila mobilizira dodatna finančna sredstva za financiranje državnih izdatkov in izpolnjevanje svojih funkcij. Objektivno nujnost uporabe državnih kreditov pojasnjujejo nasprotja med naraščajočimi potrebami družbe z možnostjo njihovega zadovoljevanja na račun proračunskih prihodkov. Državni proračun po svoji gospodarski naravi prerazporeja del nacionalnega dohodka države. Prednostne naloge razvoja družbe, ki jih je izbrala Republika Belorusija, pomenijo zmanjšanje deleža sredstev, centraliziranih v nacionalnem skladu.
Obseg prihodkovne strani proračuna je omejen s stopnjo obdavčitve, ki jo določa veljavna zakonodaja, ob upoštevanju splošnega stanja gospodarstva in plačilne sposobnosti poslovnih subjektov. To. področje proračunske razdelitve ne vključuje znatnih sredstev, s katerimi razpolagajo gospodarski subjekti, in osebnih dohodkov državljanov. Medtem pa proračunsko breme porabe narašča. Strukturno prestrukturiranje in ureditev gospodarstva, socialna politika države, izdatki za obrambo države, sodelovanje v mednarodnih aktivnostih zahtevajo velika sredstva.
V obdobjih gospodarske krize (ki se danes dogaja v Republiki Belorusiji), temeljnih sprememb v gospodarskem mehanizmu, neravnovesja v proračunu država doživlja akutno pomanjkanje finančnih sredstev. Glavni način pridobivanja dodatnih finančnih sredstev je državno posojilo. V obdobju gospodarskega okrevanja se, nasprotno, zmanjša potreba po državnih kreditih in zoži obseg njihove uporabe.
Državni kredit predstavlja razmerje med sekundarno porazdelitvijo vrednosti bruto domačega proizvoda in dela nacionalnega bogastva. Del dohodka in sredstev, ki nastanejo v fazi primarne razdelitve vrednosti, sodi v področje njegove uporabe. Sredstva, namenjena skladom porabe, se prerazporejajo prek državnih kreditov. Običajno so to začasno prosta sredstva prebivalstva podjetij in organizacij, ki niso namenjena tekoči porabi. Toda v določenih gospodarskih in političnih razmerah lahko prebivalstvo in gospodarske agencije namerno omejijo porabo in sredstva, namenjena tekoči proizvodnji ali družbenim potrebam, se črpajo v sfero državnih kreditov (v zgodovini so bili primeri, ko je takšno omejevanje potreb izsilil država - naročnina na državna posojila).
Oblikovanje dodatnih finančnih virov preko državnih kreditnih razmerij odraža eno stran bistva državnega kredita kot posebne oblike gibanja vrednosti (posojilni sklad). Druga stran je odnos, ki ga pogojuje vračanje in izplačilo sredstev, mobiliziranih s pomočjo državnih posojil. Država jamči za vračilo sredstev z izplačilom ugotovljenega dohodka upnikom v obliki obresti. Državna kreditna in davčna razmerja se med seboj ne nadomeščajo in so samostojna finančna instrumenta. Prerazporeditvene narave je tudi razmerje za vračilo sredstev in izplačilo prejemkov.
Kot kažejo izkušnje držav s tržnim gospodarstvom, je uporaba javnih kreditov za pokrivanje proračunskega primanjkljaja učinkovito in razumno sredstvo v primerjavi z denarnimi metodami.
Posojilodajalci so fizične in pravne osebe, posojilojemalec je država, ki jo zastopajo njeni organi (ministrstvo za finance, lokalne oblasti). Za posojilojemalca dragocena oblika kredita omogoča mobilizacijo dodatnih denarnih sredstev za pokrivanje proračunskega primanjkljaja brez uporabe papirnega denarja za te namene, za neinflacijski denarni obtok z operacijami na odprtem trgu, oblikovanjem finančnega trga. V okviru razvoja inflacijskega procesa državna posojila prebivalstva začasno zmanjšajo njihovo efektivno povpraševanje. Presežek denarja se umakne iz obtoka, t.j. pride do preusmeritve sredstev iz denarnega obtoka za vnaprej določeno obdobje. Prekomerno povečanje javnega dolga lahko hkrati vodi do plačil obveznosti, katerih višina bo večja od prejemkov iz posojil, kar bo negativno vplivalo na stanje financ države.
Javni kredit in javni dolg Javni kredit je tesno povezan s kategorijo javnega dolga. Povečanje zadolževanja države vodi v povečanje javnega dolga. Državni dolg Ruske federacije se razume kot njene dolžniške obveznosti do pravnih in fizičnih oseb, tujih držav, mednarodnih organizacij in drugih subjektov mednarodnega prava. Državni dolg je zavarovan z vsem državnim premoženjem, ki sestavlja državno blagajno. Državni dolg sestavnega subjekta Ruske federacije se razume kot celota njegovih dolžniških obveznosti, ki so zavarovane z vsem premoženjem v lasti sestavnega subjekta Ruske federacije, ki sestavlja njeno zakladnico.
Dolžniške obveznosti Ruske federacije v kategoriji "državni kredit" lahko obstajajo v naslednji obliki: kreditne pogodbe in pogodbe, sklenjene v imenu Ruske federacije s kreditnimi institucijami, tujimi državami, mednarodnimi organizacijami v korist teh upnikov; Državni dolžniški vrednostni papirji, izdani v imenu Ruske federacije; Sporazumi o zagotavljanju državnih jamstev Ruske federacije, poroštvene pogodbe Ruske federacije za zavarovanje obveznosti tretjih oseb; Sporazumi in sporazumi, sklenjeni v imenu Ruske federacije o podaljšanju in prestrukturiranju obveznosti javnega dolga iz preteklih let; Ponovna registracija dolžniških obveznosti tretjih oseb v dolžniške obveznosti Ruske federacije na podlagi sprejetih zveznih zakonov. Ročnost dolžniških obveznosti Ruske federacije in njenih sestavnih subjektov ne sme presegati 30 let. Upravljanje državnih kreditov Upravljanje državnih kreditov, povezano z zagotavljanjem njegovih dejavnosti kot posojilojemalec, posojilodajalec in garant, je ena od smeri finančne politike države. Nabor ukrepov države za upravljanje državnega kredita vključuje: servisiranje in poplačilo državnega dolga; Izdaja in plasiranje novih obvezniških posojil: Ohranjanje sekundarnega trga dolžniških obveznosti; Ureditev trga državnih posojil; Izdelava postopka, pogojev in obrazcev za dajanje posojil s strani države. Glavna vladna organa, ki upravljata z državnimi posojili, sta Ministrstvo za finance in Centralna banka. Cilji upravljanja državnih kreditov so doseganje gospodarskih, socialnih in političnih ciljev, ki jih določajo trenutno stanje družbeno-ekonomskega razvoja države, trendi in možnosti njenega razvoja.
Razlike med državnimi in bančnimi posojili.
Državni kredit kot samostojna oblika kreditnega razmerja se od bančnega kredita razlikuje po številnih značilnostih:
Potreba države po posojilu
Pojavi se za državo v finančnih težavah, v potrebi po premostitvi vrzeli med ponudbo denarja v obtoku in viri blaga. Državno posojilo se uporablja predvsem za pokrivanje proračunskega primanjkljaja. Potreba po bančnem posojilu se pojavi v povezavi z neenakomernim gibanjem vrednosti v procesu proizvodnje in menjave. Bančno posojilo je vključeno v obtok sredstev gospodarskih subjektov in se uporablja za podporo neprekinjenemu procesu razširjene reprodukcije in povečanju njegove učinkovitosti ter za družbeni razvoj proizvodnih ekip. Posamezniki lahko prejmejo tudi bančno posojilo za namene, določene z zakonom.
Pogoji transakcije
Pogoj za transakcijo bančnega posojila je sovpadanje gospodarskih interesov posojilodajalca in posojilojemalca, pri državnem posojilu so gospodarski udeleženci izolirani, zato je treba zagotoviti ekonomski interes posojilodajalcev za prostovoljni prenos sredstva za uporabo posojilojemalca. Za to se država zavezuje, da bo upnikom izplačala določen dohodek. Za razliko od bančnih obresti na posojilo, kjer deluje kot mehanizem vpliva na gospodarske in komercialne dejavnosti posojilojemalcev, nagrajevanje upnikov z državnim posojilom deluje kot spodbuda za uresničevanje ločenih gospodarskih interesov upnikov in posojilojemalcev.
Posebni namen
Bančno posojilo ima strogo ciljni namen, uporablja se predvsem za zagotavljanje pravočasnosti denarnega obtoka, ki posreduje gibanje materialnih elementov proizvodnega procesa in prodajo blaga. Državno posojilo se uporablja globalno in posreduje pri plačilih za blagovne in neblagovne namene. Sredstva, mobilizirana s pomočjo državnih kreditov, država porabi v skladu s trenutnimi potrebami nacionalnega gospodarstva in za financiranje nujnih stroškov.
Obdobje odplačevanja posojila
Pri bančnem posojilu je rok odplačevanja posojila strogo urejen. Kršitev vključuje gospodarske sankcije, povečane obresti na posojila. V državnem posojilu takšne ureditve ni. Odnos med udeleženci je prostovoljen.
Sposobnost povečanja ali zmanjšanja ponudbe denarja.
S pomočjo bančnega posojila se ustvarja denar in z nepremišljeno kreditno politiko lahko bančno posojilo služi kot dejavnik manifestacije in rasti presežne ponudbe denarja. Državni kredit pa je vedno sredstvo za zmanjševanje denarja v obtoku.
Državni krediti, če so pravilno usmerjeni, pozitivno vplivajo na gospodarstvo. Mobilizacija začasno prostih sredstev prebivalstva, podjetij in organizacij s strani države prispeva k normalizaciji in krepitvi denarnega obtoka v državi in hkrati služi kot vir dohodka za imetnike državnih vrednostnih papirjev.
Pravni okvir za javna posojila
Trenutno je državni kredit urejen z zakonom "O državnem notranjem dolgu Ruske federacije". V skladu s tem zakonom je državni notranji dolg Ruske federacije dolg Vlade Ruske federacije, izražen v valuti Ruske federacije, do pravnih in fizičnih oseb, razen če zakonodajni akti Ruske federacije določajo drugače. Dolžniške obveznosti nekdanje ZSSR so vključene v državni notranji dolg Ruske federacije le v obsegu, ki ga prevzame Ruska federacija. Državni notranji dolg Ruske federacije je sestavljen iz dolgov preteklih let in novo nastalih dolgov. Državni notranji dolg Ruske federacije je zavarovan z vsemi sredstvi, s katerimi razpolaga Vlada Ruske federacije. Dolžniške obveznosti Ruske federacije so lahko v obliki posojil, ki jih prejme vlada Ruske federacije, državnih posojil, izvedenih z izdajo vrednostnih papirjev v imenu vlade Ruske federacije, in drugih dolžniških obveznosti, za katere jamči vlada Ruske federacije. zveze. Postopek, pogoje za izdajo (izdajo) in polaganje dolžniških obveznosti Ruske federacije določi Vlada Ruske federacije. Ta dejavnost se imenuje upravljanje javnega dolga. Servisiranje državnega notranjega dolga Ruske federacije izvaja Centralna banka Ruske federacije in njene institucije, razen če ni določeno drugače.
Vlada Ruske federacije servisira državni notranji dolg z operacijami za plačevanje dolžniških obveznosti Ruske federacije, njihovo odplačilo in izplačilo dohodka v obliki obresti nanje ali v drugi obliki. Domači devizni dolg se odplačuje na podlagi predsedniškega odloka "O ukrepih za poravnavo domačega deviznega dolga nekdanje ZSSR", ki določa, da se dolg Vnesheconombank posameznikom odplačuje od 1. julija 1993 na prvo zahtevo strank brez omejevanje zneska izdaje v okviru sredstev, ki so na voljo na njihovih računih.
Za zagotovitev plačila dolgov posameznikom - prebivalcem nekdanje ZSSR uporabite: sredstva iz republiškega proračuna Ruske federacije; 100 odstotkov deviznih prihodkov, dodeljenih v skladu s posameznimi sklepi vlade Ruske federacije za poplačilo obveznosti do posameznikov; sredstva od prodaje premoženja nekdanje ZSSR, kot je določeno v 10. odstavku Sklepa Meddržavnega sveta za nadzor nad servisiranjem zunanjega dolga in porabe sredstev ZSSR z dne 28. maja 1992 (Zapisnik št. . 11). V skladu z uredbo »O ukrepih za poravnavo domačega dolga v tuji valuti« je bila Vnesheconombank pozvana, da sredstva strank, ki so bila vložena v banko v različnih valutah, pretvori v prosto zamenljivo valuto - ameriške dolarje v določenem razmerju. Za zagotovitev nasledstva Ruske federacije v skladu z obveznostmi ZSSR do ruskih podjetij, organizacij, vključno z institucijami banke, je bilo Ministrstvu za finance Ruske federacije skupaj s Centralno banko Ruske federacije in Vnesheconombank naloženo, da te obveznosti ponovno registrirati z izdajo državnih obveznic v tuji valuti pod naslednjimi osnovnimi pogoji: izdajatelj - Ministrstvo za finance Ruske federacije; valuta obvezniškega posojila - ameriški dolarji; obrestna mera - 3 odstotke na leto; zapadlost obveznic je od 1 do 15 let. Posledično je bilo 15. marca 1993 izdano posojilo notranje državne devizne obveznice, po katerem morajo imetniki računov pri Vnesheconombank na podlagi posebnih pogojev v določenem roku izdati obveznice omenjene posojilo2. Oblika in valuta izdaje, ki so obveznice v ameriških dolarjih, sta navedeni v pogojih za izdajo deviznega obvezniškega posojila notranje države; datum izdaje - 14. maj 1993
Določeno je, kako potekajo plačila, kje se glavnica in obresti plačajo v ameriških dolarjih na dan plačila, datum plačila in znesek so navedeni na ustreznih obveznicah. Navedeni so datumi vračila, zadnji je 14. maj 2003. Določeno je, da so vsa ta razmerja oproščena obdavčitve, sredstva se nakažejo na stroške posojilojemalca. Naveden je rok za predložitev plačila, ki traja 10 let od konca koledarskega leta, v katerem se je bližal rok. Navedena so plačilna jamstva, kjer posojilojemalec prevzame obveznost prenosa dolga. Določene so pravice imetnikov v zvezi z odkupom obveznic, kjer ima imetnik pravico izjaviti zahteve za njihov odkup, dodeljeno je telo, kjer bodo v prihodnje natisnjena vsa obvestila v zvezi z obveznicami, to so "Rossiyskaya Gazeta" in "Izvestia".
Tako država v celoti prevzema odgovornost za poplačilo domačega deviznega dolga. Zavedati se je treba, da je država odgovorna za vse svoje druge dolgove. Tako so že sprejeti ukrepi za obnovitev in zaščito vlog prebivalstva v hranilnici, katere 51 odstotkov je v lasti države. Vprašanja odplačila notranjega dolga se nenehno razpravljajo v Dumi in bodo na koncu, upajmo, rešena. Posebej zanimiv na področju državnih kreditov je mednarodni državni kredit, kjer država nastopa na svetovnem finančnem trgu tako kot posojilojemalec kot posojilodajalec. Zunanji dolg države je 1. decembra 1994 znašal 130 milijard dolarjev. Od tega je 108,6 milijarde dolarjev dolg ZSSR, ki ga je prevzela Ruska federacija, 21,7 milijarde dolarjev pa je del lastnega dolga Rusije. Ta položaj se je razvil in ni v nasprotju s 3. odstavkom čl. 2 zakona "O državnem notranjem dolgu Ruske federacije", ki pravi, da so dolžniške obveznosti nekdanje ZSSR vključene v državni notranji dolg Ruske federacije le v obsegu, ki ga prevzame Ruska federacija2. Leta 1995 je morala Rusija plačati 6,44 milijarde dolarjev obresti za svoje zunanje dolgove. Zaradi proračunskega primanjkljaja se načrtuje najem posebnih posojil za poplačilo tega dolga. Vendar morate vedeti, da kakršna koli posojila samo povečujejo dolžniško ropstvo za državo in lahko vplivajo na razvoj gospodarstva in socialne sfere za prihodnje generacije.
Glede na to je v čl. 2 zakona o zveznem proračunu za leto 1996 določa, da je bil najvišji znesek državnih zunanjih posojil Ruske federacije v letu 1996 določen na 9,2 milijarde dolarjev. V zvezi z mednarodnim državnim kreditom velja zvezni zakon: "O državnih zunanjih posojilih Ruske federacije in državnih posojilih, ki jih Ruska federacija daje tujim državam, njihovim pravnim osebam in mednarodnim organizacijam." V skladu s tem zakonom so državna zunanja posojila Ruske federacije krediti (posojila), privzeta iz tujih virov. Zunanja državna posojila Ruske federacije tvorijo državni zunanji dolg Ruske federacije. Državna posojila, ki jih Ruska federacija daje tujim državam, njihovim pravnim osebam in mednarodnim organizacijam, tvorijo državna zunanja (tuja) sredstva Ruske federacije. Zadolževanje in posojila se izvajajo na podlagi mednarodnih pogodb vlade Ruske federacije ali v imenu ruskih pravnih oseb, če delujejo v skladu s pristojnostjo vlade Ruske federacije, sestavljene v obliki njenega odloka. Zakon določa najvišji znesek zunanjega zadolževanja države in državnih posojil, ki jih daje Ruska federacija. Zlasti najvišji znesek državnih zunanjih posojil Ruske federacije praviloma ne presega letnega obsega plačil za servisiranje in odplačilo dolga Ruske federacije. Najvišji znesek danih posojil je določen z ustrezno odhodkovno postavko zveznega proračuna za tekoče leto. Obračun in registracija danih posojil in posojil je v pristojnosti Ministrstva za finance Ruske federacije, njihov postopek pa določi Vlada Ruske federacije.
Državno posojilo v Republiki Belorusiji
Pod obliko kredita se razume zunanja manifestacija vsebine tistih gospodarskih odnosov, ki jih kredit izraža. V zgodovini naše države so bile zelo razširjene blagovne in denarne oblike državnega kredita.
Blagovna oblika (posojila za žito in sladkor) je bila uporabljena v obdobju prehoda iz kapitalizma v socializem. Monetarna oblika kredita, ki se je razvila po stabilizaciji kupne moči sovjetskega rublja, je bila dosežena na podlagi zlate varščine (1924) in likvidacije proračunskega primanjkljaja.
Domači državni kredit je lahko v obliki državnih posojil, posojil Narodne banke za pokrivanje primanjkljaja in drugih kratkoročnih in dolgoročnih obveznosti (Zakon o notranjem državnem dolgu Republike Belorusije). Pravica do privabljanja izposojenih sredstev od pravnih in fizičnih oseb v imenu Sveta ministrov pripada Ministrstvu za finance Republike Belorusije.
Za državna posojila je značilno, da se začasno prosta sredstva fizičnih in pravnih oseb pritegnejo za financiranje javnih potreb z izdajo in prodajo obveznic in drugih državnih vrednostnih papirjev.
Za posojilodajalce je državni kredit oblika varčevanja, vlaganje v vrednostne papirje, ki prinašajo dodaten dohodek. Veliko je tudi jamstvo za izpolnjevanje pogojev kreditnega posla s strani države. Trg državnih vrednostnih papirjev primarnim vlagateljem (upnikom) ponuja številne edinstvene priložnosti, kot je zagotavljanje popolnosti in pravočasnosti plačil; možnost enkratnega nalaganja praktično neomejenih zneskov sredstev; visoka likvidnost; relativno visoka donosnost; razpoložljivost učinkovitega sistema negotovinskih poravnav za vrednostne papirje itd.
Državni kredit je razdeljen na vrste, ki odražajo posebnosti odnosov in vpliv številnih dejavnikov. Vrste državnih posojil določajo: sestava posojilojemalcev in posojilodajalcev; konkretni razlogi za nastanek potrebe po mobilizaciji sredstev države; kraj pridobitve posojila; oblika njegove registracije; metode privabljanja denarnih sredstev in metode njihovega vračanja; pogoje odplačevanja svojih obveznosti s strani države; stopnjo tveganja posojilodajalca in posojilojemalca.
Glede na značilnosti posojilojemalca je javno posojilo:
centralizirano;
decentralizirano.
V prvem primeru kot posojilojemalec nastopata kabinet ministrov in njegov osrednji finančni organ (ministrstvo za finance), v drugem - lokalne oblasti (svet poslancev). Decentralizirana posojila se izvajajo za delno pokritje stroškov lokalnega proračuna, ciljna posojila pa za financiranje specifičnih projektov, povezanih s socialno-ekonomskim razvojem regije, mesta, okrožja. Lokalna posojila so zavarovana z opredmetenimi, finančnimi in neopredmetenimi sredstvi v lasti občin. Na žalost ta vrsta posojil še ni dobila ustreznega razvoja (izdaja obveznic prvega ciljnega stanovanjskega posojila v Minsku je bila očitno eksperimentalna, zato lahko upamo le na nadaljnje izboljšanje regulativnega okvira v procesu nadaljnje izdaje, plasiranja in obtoka takih vrednostnih papirjev).
Glede na kraj prejema posojila se državno posojilo deli na: notranja in zunanja posojila.
Glede na čas so razdeljeni na:
kratkoročno (do 1 leta);
dolgoročno (več kot eno leto).
V vsakem posameznem primeru se določijo pogoji, oblike in pogoji državnega posojila.
Glede na obliko in postopek registracije kreditnih razmerij obstajajo:
posojila državnih obveznic;
neobvezniška posojila.
Izdaja različnih vrst zakladnih obveznic, menic, posojila centralne banke državnemu proračunu so primeri neobvezniških posojil.
Obveznica je vrednostni papir, ki zadosti pologu sredstev s strani lastnika in potrjuje obveznost pravne osebe, ki jo je izdala, da ji povrne nominalno vrednost tega vrednostnega papirja v roku, določenem v njej, s plačilom fiksnih obresti (razen če drugače določeno s pogoji izdaje).
Izdajo se obveznice domačih državnih in lokalnih posojil. Lahko so imenski in prinosniški, obrestni in brezobrestni (ciljni), zmagovalni, prosto krožni ali z omejenim obtokom, varčevalni, zakladniški. Izdaja obveznic lahko predvideva prostovoljno plasiranje med pravne in fizične osebe ter njihov obvezen nakup s strani pravnih oseb.
Zakladne menice (zakladnice) države - vrsta vrednostnih papirjev, ki zagotavljajo, da njihovi imetniki vplačajo sredstva v proračun in dajejo pravico do prejema fiksnega dohodka v obdobju njihovega posedovanja. Postavljeno na prostovoljni osnovi med pravnimi in fizičnimi osebami.
Državni vrednostni papirji so razdeljeni v dve skupini:
vrednostni papirji, s katerimi se lahko trguje na sekundarnem trgu;
vrednostnih papirjev, ki ne vstopajo na sekundarni trg.
Na sekundarni trg vstopajo zakladne menice (obveznosti) in obveznice. S hranilnimi obveznicami se ne trguje na sekundarnem trgu; obveznice (ali druga vrsta vrednostnega papirja), ki formalizirajo zunanji dolg; državne obveznice.
Prodajo vrednostnih papirjev kabineta ministrov lahko izvajajo pooblaščene banke. Narodna banka posluje z državnimi vrednostnimi papirji na odprtem trgu.
Za posojilodajalca pri nakupu državnih vrednostnih papirjev obstajajo druga tveganja, na primer kreditna, tržna, obrestna. Kreditno tveganje vrednostnih papirjev je povezano z verjetnostjo, da se bo finančna sposobnost izdajatelja (države) zmanjšala, tako da ne bo mogel izpolnjevati svojih finančnih obveznosti.
Kreditno tveganje, povezano z obveznostmi države, izhaja iz značilnosti dolžnika in izdajatelja, iz narave gospodarskih subjektov, na katerih temeljijo obveznosti, iz sposobnosti pobiranja davkov in prejemanja posojil. Tržno tveganje nastane zaradi nepredvidenih sprememb na trgu vrednostnih papirjev ali v gospodarstvu, lahko se delno izgubi privlačnost državnih vrednostnih papirjev kot naložbenega predmeta, tako da bo njihova prodaja mogoča le z diskontom ali v določeni meri prisilno. . Obrestno tveganje je tveganje spremembe obrestnih mer in s tem povezano tveganje znižanja njihove tržne cene. Razloga za to sta določitev obresti na obveznice na pogodbeni način v času njihove izdaje in relativna svoboda nihanja tržnih tečajev navzgor in navzdol.
Pri vlaganju v vrednostne papirje je treba upoštevati pravilo razpršenosti naložb, tj. zmanjšanje tveganja resnih izgub. To je mogoče doseči z razporeditvijo naložb med številne različne vrednostne papirje. Priporočljivo je omejiti naložbe po vrstah vrednostnih papirjev, sektorjih gospodarstva, regijah, zapadlosti dolžniških obveznosti.
Republika Belorusija kot suverena država uporablja tudi posojila, tako kratkoročna kot dolgoročna.
Izdaja državnih kratkoročnih obveznic se izvaja z namenom pritegniti začasno prosta sredstva pravnih in fizičnih oseb, vključno s tujimi, za nadomestitev primanjkljaja republiškega proračuna. Obveznice izdaja Ministrstvo za finance po sklepu Kabineta ministrov Republike Belorusije, so državni vrednostni papirji in se prostovoljno plasirajo med vlagatelje. Obveznice so izdane v obliki vpisov na račun. Začetna umestitev poteka s prodajo na dražbi vlagateljem – udeležencem dražbe. Ob prvotni prodaji se obveznice prodajajo diskontno (po ceni, nižji od nominalne) po cenah, ponujenih na dražbi, vendar ne nižjih od cen, ki jih določi Ministrstvo za finance na dan dražbe. Šteje se, da je izdaja obveznic veljavna, če se ob prvi namestitvi proda določen delež njihovega skupnega števila. Primarni vlagatelji imajo pravico do prodaje obveznic na sekundarnem trgu vrednostnih papirjev preko borz po postopku, določenem z zakonom. Narodna banka kot centralni depozitar lahko v soglasju z Ministrstvom za finance na sekundarnem trgu vrednostnih papirjev prodaja obveznice, ki niso bile prodane med prvo plasiranjem, v času njihovega obtoka po cenah, ki niso nižje od cen na dan dražbi. Država se zavezuje, da bo obveznice odkupila ob koncu njihove zapadlosti. Vlagatelji prejemajo dohodek v obliki razlike med prodajno (odkupno) ceno in nabavno ceno obveznic. Zvišanje ocene državnih kratkoročnih obveznic je povezano s stabilizacijo menjalnih tečajev beloruskega rublja v primerjavi s tujimi valutami, kar vodi do odliva sredstev iz deviznega sektorja trga, pa tudi do zmanjšanja inflacijo in uvedbo pozitivnih obrestnih mer refinanciranja Narodne banke.
Izdaja dolgoročnih državnih obveznic Republike Belorusije se izvaja z namenom znižanja inflacije in izvrševanja republiškega proračuna za izdatke z obdobjem obtoka eno leto ali več. Ministrstvo za finance določi obseg, datum izdaje obveznic, zapadlost in zapadlost, nominalno vrednost ene obveznice, obrestno mero. Količine emisij se upoštevajo pri oblikovanju republiškega proračuna. Primarno plasiranje obveznic izvaja Ministrstvo za finance (glavna državna zakladnica) s knjiženjem določenega števila obveznic v dobro na posebne račune primarnih imetnikov, odprte pri depozitarju (Narodna banka).
Dolgoročne državne obveznice so izdane v obliki vpisov na račune brez uporabe obrazcev. V obtoku lahko obveznice primarni imetniki uporabljajo pri poravnavah za blago (delo, storitve) in so tudi predmet zastavnih obveznosti. Obveznice odkupi Narodna banka po nominalni vrednosti obveznic, povečani za znesek obrestne mere, ugotovljene ob izdaji obveznic. Po izteku obdobja obtoka Ministrstvo za finance nameni potrebna sredstva nacionalni banki.
Dolgoročne obveznice predstavljajo vir neinflacijskega financiranja primanjkljaja državnega proračuna. Z njihovo pomočjo je mogoče na civiliziran način odložiti plačila obstoječega javnega dolga, povečati pogoje zadolževanja države in zmanjšati neplačila v državi.
Razvoj trga vrednostnih papirjev zasleduje cilj - utrditi pozitivne težnje za stabilizacijo denarno-kreditnih odnosov; razširiti neinflacijsko kritje primanjkljaja državnega proračuna z izdajo visoko likvidnih vrednostnih papirjev; nadaljnji razvoj trga vrednostnih papirjev.
Sekundarni trg državnih vrednostnih papirjev Republike Belorusije je nastal leta 1994, takoj po prvi izdaji državnih kratkoročnih obveznic. Operacije sekundarnega obtoka zakladnih menic so se izvajale na OJSC "Beloruska borza", CJSC "Medbančna borza valut". Izdaja GKO je leta 1994 znašala 11,4 milijarde rubljev. na sekundarnem trgu pa je bilo sklenjenih 32 poslov. Hkrati se je začel proces nabiranja izkušenj in razvoja regulativnih dokumentov o oblikovanju sekundarnega trga. Zaradi neznatnega obsega izdanih državnih vrednostnih papirjev sekundarni trg v tem času ni bil ustrezno razvit.
Leta 1995 je po sprejetju številnih ukrepov za razvoj trga vrednostnih papirjev zasedel eno vodilnih mest med drugimi naložbenimi objekti. Na spodbujanje sekundarnega trga so v veliki meri vplivale davčne spodbude za dohodke, prejete iz poslov s temi vrednostnimi papirji. Izdaja državnih dolžniških obveznosti je znašala 1.680,5 milijarde rubljev, na borzah je bilo registriranih približno 1.500 transakcij v skupni vrednosti 2,7 bilijona. drgnite. Trg državnih vrednostnih papirjev, ki se je oblikoval kot mehanizem za pridobivanje prostih sredstev za financiranje primanjkljaja državnega proračuna, postopoma prevzema vodilno vlogo v denarnem sistemu države. S sklepom Narodne banke je bil odobren "Predpis o poslovanju Narodne banke Republike Belorusije z vrednostnimi papirji na odprtem trgu", kjer sta bila stabilizacija monetarnih odnosov in operativna regulacija obsega denarne ponudbe prepoznana kot cilja njihovo izvajanje. Od konca septembra 1995 je Narodna banka začela redno poslovati na prostem trgu. Konec leta 1995 je bil sprejet koncept refinanciranja poslovnih bank s strani Narodne banke.
Najbolj obetavna oblika zagotavljanja finančnih sredstev bankam je odkup vrednostnih papirjev pod pogoji REPO. Ta prednost postaja vse bolj oprijemljiva s povečanjem obsega državnih vrednostnih papirjev in njihovo diferenciacijo po donosnosti in ročnosti. Zato je obrestna mera za repo posle spodnja meja osnovne mere refinanciranja. V letu 1996 se izdaja državnega dolga še naprej povečuje. Izdaja zakladnih menic je znašala 6032,03 milijarde rubljev. Rub. Sekundarni trg prav tako pridobiva zagon. Težave pa so imele poslovne subjekte pri ugotavljanju trenutne vrednosti zakladnih menic. Operaterji sekundarnega trga so zaradi odsotnosti menjalnega trga sklepali posle za nakup in prodajo vrednostnih papirjev po cenah na neborznem trgu, čeprav bi moral biti slednji nekakšen svetilnik za ugotavljanje vrednosti vrednostnih papirjev (nihanja med minimalne in najvišje cene posameznih izdaj so včasih dosegle 25 %).
Z Odlokom predsednika Republike Belorusije z dne 09. 4. 96 št. 139 "O preoblikovanju CJSC" Medbančna menjalnica "" se je CJSC "Medbančna menjalnica" preoblikovala v državno institucijo "Medbančna menjalnica" (GU MVB) in prenesena v pristojnost Narodne banke. Od tega trenutka je Narodna banka aktivno sodelovala v procesu organiziranja sekundarnega trga državnih vrednostnih papirjev v Republiki Belorusiji. Za odpravo pomanjkljivosti, ki negativno vplivajo na trg državnih vrednostnih papirjev, je Narodna banka začela ustvarjati sistem trgovanja, ki temelji na državni instituciji Banke Rusije, ki svojim udeležencem omogoča neomejeno število transakcij z državnimi vrednostnimi papirji znotraj v okviru trgovalne seje in opraviti poravnave z njimi in sredstvi enkrat po zaprtju trgovalnih pozicij. Vzpostavitev menjalnega sistema bo povečala zmogljivost trga državnih vrednostnih papirjev, ga naredila bolj dinamičnega, likvidnega in zanimivega za širok krog vlagateljev, odpravila tveganja nedostave vrednostnih papirjev in denarja, kar je trenutno zelo pomembno. stopnja razvoja ne samo za trg vrednostnih papirjev, ampak za celotno področje monetarnih odnosov Republike Belorusije.
Zato za racionalizacijo transakcij z državnimi vrednostnimi papirji in vrednostnimi papirji Narodne banke Republike Belorusije zagotovite državno regulacijo in organizirate sekundarni trg:
v prvem četrtletju 1997 je začel delovati elektronski informacijski sistem GU MVB, ki deluje dnevno, kar omogoča racionalizacijo organizacije sekundarnega trga GKO v smislu kotacije primarnih vlagateljev;
Skupna resolucija Sveta ministrov Republike Belorusije in Narodne banke "O trgu državnih kratkoročnih obveznic Republike Belorusije in vrednostnih papirjev Narodne banke Republike Belorusije" z dne 01.10.1997 št. 1305/23, ki opredeljuje: kroženje novih izdaj GKO in vrednostnih papirjev Narodne banke na sekundarnem trgu, ki se izvajajo prek sistema trgovanja GU MVB;
s sklepom upravnega odbora Narodne banke z dne 24. 9. 97 je bila odobrena "Začasna uredba o obtoku državnih vrednostnih papirjev in vrednostnih papirjev Narodne banke Republike Belorusije prek državne institucije MIB"; odraža glavne točke (udeleženci trgovanja, vrste poslov, ki jih je mogoče skleniti na borzi, postopek poravnave), katerih namen je nadaljnje izboljšanje in vzpostavitev preglednosti sekundarnega trga;
S sklepom upravnega odbora Narodne banke z dne 24. 10. 97 št. 42.1 je "Postopek za izvajanje poslov za nakup in prodajo državnih vrednostnih papirjev in vrednostnih papirjev Narodne banke Republike Belorusije v državni instituciji bila odobrena Banka Belorusije, ki podrobno opisuje postopek delovanja sistema trgovanja z državnimi vrednostnimi papirji.
Poleg tega so bili za povečanje zanimanja vlagateljev za nakup vrednostnih papirjev in povečanje likvidnosti tega trga izvedeni naslednji ukrepi:
Narodna banka Republike Belorusije daje lombardna posojila, zavarovana z državnimi vrednostnimi papirji;
Sistem sredstev se izboljšuje pri oblikovanju sklada obveznih rezerv v poslovnih bankah za nakup državnih vrednostnih papirjev.
Vsi ti koraki so namenjeni povečanju likvidnosti državnih vrednostnih papirjev in bodo v bližnji prihodnosti omogočili racionalizacijo sekundarnega trga državnih vrednostnih papirjev, začetek polnopravnega borznega trgovanja, zožitev razmikov, ki jih določijo operaterji sekundarnega trga za vsako izdajo. vrednostnih papirjev, kar bo povzročilo zmanjšanje nihanj cen na tem trgu in bo Narodni banki zagotovilo boljše vzvode monetarne regulacije.
Državno posojilo je del državnega dolga (notranjega). Pomemben delež javnega dolga predstavljajo zunanja posojila, ki so povezana z razvojem mednarodnega kredita.
Mednarodni kredit - gibanje posojilnega kapitala na področju mednarodnih gospodarskih odnosov, povezano z zagotavljanjem deviznih in blagovnih virov za začasno uporabo pod pogoji njihovega plačila, nujnosti, jamstva za vračilo, namenskosti.
Objektivna podlaga za razvoj mednarodnih odnosov je bila: preseganje proizvodnje iz nacionalnih okvirov, krepitev svetovnih gospodarskih vezi, poglabljanje mednarodne delitve dela, mednarodna socializacija kapitala, specializacija in kooperacija proizvodnje.
Subjekti kreditnih razmerij so države, banke, mednarodne in regionalne monetarne in finančne organizacije, posamezne pravne osebe. Mednarodni krediti se zagotavljajo na račun države, podjetij, podjetij, kolektivnih posojilnih sredstev, zbranih v mednarodnih monetarnih in finančnih organizacijah.
Pozitivna vloga mednarodnega kredita pri pospeševanju razvoja proizvodnih sil z zagotavljanjem kontinuitete reprodukcijskega procesa in njegovega širjenja.
Za meddržavni kredit je značilno, da so subjekti kreditnih razmerij posamezne države, predmet prerazporeditve pa njihov nacionalni dohodek.
Tuja posojila se privabljajo v Republiko Belorusijo (na podlagi sporazumov med vlado Republike Belorusije in vlado drugih držav) za podporo gospodarskim reformam, prehodu v tržno gospodarstvo, reševanju težav, povezanih z izvajanjem strukturnega prestrukturiranja. gospodarstva, tehnična prenova in posodobitev industrije in kmetijstva, uvajanje sodobnih tehnologij, pa tudi razvoj izvoznega potenciala, zasičenost domačega trga z izdelki široke porabe, razvoj malih in srednje velikih podjetij itd.
Odločitve o privabljanju in kasnejši uporabi tujih posojil, ki tvorijo zunanji dolg Republike Belorusije, ter o zagotavljanju državnih jamstev za tuja posojila sprejme Kabinet ministrov Republike Belorusije v soglasju s predsednikom Republike Belorusije na podlagi predlogov Monetarne komisije Kabineta ministrov Republike Belorusije.
Državno posojilov Ukrajini
Državno posojilo odraža kreditno razmerje v zvezi z akumulacijo sredstev s strani države na podlagi odplačevanja za financiranje državne porabe. Posojilodajalci so fizične in pravne osebe, posojilojemalec je država, ki jo zastopajo njeni organi (ministrstvo za finance, lokalni (občinski) organi). Posojilojemalcu ta oblika kredita omogoča mobilizacijo dodatnih denarnih sredstev za pokrivanje proračunskega primanjkljaja brez uporabe papirnega denarja za te namene, za neinflacijski denarni obtok z operacijami odprtega trga in oblikovanje finančnega trga. V okviru razvoja inflacijskega procesa državna posojila prebivalstva začasno zmanjšajo njihovo efektivno povpraševanje. Presežek denarja se umakne iz obtoka, t.j. pride do preusmeritve sredstev iz denarnega obtoka za vnaprej določeno obdobje. Prekomerno povečanje javnega dolga lahko hkrati vodi do plačil obveznosti, katerih višina bo večja od prejemkov iz posojil, kar bo negativno vplivalo na stanje financ države.
Lokalne oblasti zbirajo sredstva na kreditni osnovi, ki se lahko uporabijo za izboljšanje mestnih in podeželskih območij, gradnjo, obnovo zdravstvenih ustanov, kulturne, izobraževalne, stanovanjske in gospodinjske namene itd. Posledično se povpraševanje teh organov za sredstva iz državnega proračuna se zmanjša.
Denarna sredstva, ustvarjena z izdajo lokalnih obveznic, se običajno deponirajo v zunajproračunskih skladih. Za izvedbo projekta lahko občinski organ na primer nameni del sredstev iz lokalnega proračuna, najame bančno posojilo (ki ni vedno donosno) ali uporabi izvenproračunska sredstva, prejeta z izdajo lokalnih obveznic.
Takšne obveznice veljajo za varne in likvidne vrednostne papirje. Njihova zanesljivost je zagotovljena na dva načina: s splošno davčno močjo in tudi z dohodkom obstoječih objektov ali nepremičnin v gradnji. Zaradi tega so obrestne mere za lokalne obveznice blizu tistim za državne obveznice.
Vlagatelji, ki kupujejo lokalne obveznice, občinskim oblastem zagotavljajo izposojena sredstva, potrebna za izvedbo projektov. Če ne bi bilo teh prihodkov, bi bile občinske oblasti prisiljene porabiti del sredstev iz lokalnih proračunov, taka sredstva pa je mogoče pridobiti z zvišanjem lokalnih davkov. Tako izdaja lokalnih obveznic omogoča reševanje več problemov hkrati: občinski organi prejmejo izposojena sredstva, ki jih potrebujejo za izvedbo projekta; ne potrebujejo sredstev iz lokalnega proračuna in zato povečajo lokalne davke; investitorji dobijo lastništvo zanesljivih in likvidnih vrednostnih papirjev, ki prinašajo določen dohodek, lokalno prebivalstvo prejme predmet, pomemben za njegov obstoj in uporablja svoje blago, dela ali storitve.
Glede na navedeno v večini primerov dohodek iz lokalnih obveznic ni obdavčen oziroma obdavčen po znižani stopnji. Zaradi te okoliščine so lokalne obveznice kljub nizki donosnosti privlačne za velike institucionalne vlagatelje.
Za posojilodajalce je državni kredit oblika varčevanja, naložbe v vrednostne papirje, ki prinaša dodaten dohodek. Veliko je tudi jamstvo za izpolnjevanje pogojev kreditnega posla s strani države. Trg državnih vrednostnih papirjev primarnim vlagateljem (upnikom) ponuja številne edinstvene priložnosti, kot je zagotavljanje popolnosti in pravočasnosti plačil; možnost enkratnega nalaganja praktično neomejenih zneskov sredstev; visoka likvidnost; relativno visoka donosnost; razpoložljivost učinkovitega sistema negotovinskih poravnav za vrednostne papirje itd.
Državni kredit je razdeljen na vrste, ki odražajo posebnosti odnosov in vpliv številnih dejavnikov. Vrste državnih posojil določajo:
sestava posojilojemalcev in posojilodajalcev;
konkretni razlogi za nastanek potrebe po mobilizaciji sredstev države;
kraj pridobitve posojila; oblika njegove registracije;
metode privabljanja denarnih sredstev in metode njihovega vračanja;
pogoje odplačevanja svojih obveznosti s strani države;
stopnjo tveganja posojilodajalca in posojilojemalca.
Glede na značilnosti posojilojemalca je javni kredit lahko centraliziran in decentraliziran. V prvem primeru kot posojilojemalec nastopata kabinet ministrov in njegov osrednji finančni organ države (Ministrstvo za finance), v drugem - lokalne oblasti (svet poslancev). Decentralizirana posojila se izvajajo za delno pokritje stroškov lokalnega proračuna, ciljna posojila pa za financiranje specifičnih projektov, povezanih s socialno-ekonomskim razvojem regije, mesta, okrožja. Lokalna posojila so zavarovana z opredmetenimi, finančnimi in neopredmetenimi sredstvi v lasti občin.
Na kraju prejema posojila se državno posojilo deli na notranja in zunanja posojila. V Ukrajini so zakladne obveznice kratkoročne, če so izdane z zapadlostjo do 1 leta, srednjeročne - od 1 do 5 let, dolgoročne - od 5 do 10 let. V vsakem posameznem primeru se določijo pogoji, oblike in pogoji državnega posojila.
Glede na obliko in postopek registracije kreditnih razmerij ločimo: državne obveznice in neobvezniška posojila. Izdaja različnih vrst zakladnih obveznic, menic, posojanje centralne banke državnemu proračunu (če to dovoljuje zakon; v številnih državah, na primer na Danskem, zakon na splošno prepoveduje državi, da vzame kakršna koli posojila od nacionalne banke) so primeri posojil brez obveznic.
Obveznica je vrednostni papir, ki potrjuje, da je njen lastnik položil denarna sredstva in potrjuje obveznost pravne osebe, ki jo je izdala, da ji povrne nominalno vrednost tega vrednostnega papirja v roku, ki je v njej predviden, s plačilom fiksnih obresti (razen če drugače določeno v pogojih izdaje).
Večinoma izdane obveznice domačih, državnih in lokalnih posojil. Lahko so imenski in prinosniški, obrestni in brezobrestni (ciljni), zmagovalni, prosto krožni ali z omejenim obtokom, varčevalni, zakladniški. Izdaja obveznic lahko predvideva prostovoljno plasiranje med pravne in fizične osebe ter njihov obvezen nakup s strani pravnih oseb.
Državne zakladne menice so vrsta vrednostnih papirjev, ki potrjujejo, da so njihovi imetniki prispevali sredstva v proračun in dajejo pravico do stalnega dohodka v času njihovega imetja. Postavljeno na prostovoljni osnovi med pravnimi in fizičnimi osebami.
Državni vrednostni papirji so razdeljeni v dve skupini: vrednostni papirji, s katerimi se lahko trguje na sekundarnem trgu; vrednostnih papirjev, ki ne vstopajo na sekundarni trg. Sekundarni trg lahko prejme: zakladne obveznice (menice), obveznice. Z obveznicami (ali katero koli drugo vrsto vrednostnega papirja), ki formalizirajo zunanji dolg, se ne trguje na sekundarnem trgu; in običajno tudi lokalne državne obveznice.
Prodajo vrednostnih papirjev kabineta ministrov lahko izvajajo pooblaščene banke. Narodna banka posluje z državnimi vrednostnimi papirji na odprtem trgu.
Pri nakupu državnega vrednostnega papirja je pomemben dohodek iz njega, ki je odvisen od vrste vrednostnega papirja, njegove nominalne vrednosti, roka, pogojev izdaje, stopnje tveganja, stopnje inflacije. Glavna negotovost izhaja iz možnosti spremembe pričakovanih stopenj inflacije. Če se stopnja inflacije dvigne, posojilodajalci utrpijo izgube, posojilojemalec pa dobiček.
Za posojilodajalca (pravne in fizične osebe) pri nakupu državnih vrednostnih papirjev obstajajo druga tveganja, na primer kreditna, tržna, obrestna.
Kreditno tveganje vrednostnih papirjev je povezano z verjetnostjo, da se bo finančna sposobnost izdajatelja (države) zmanjšala, tako da ne bo mogel izpolnjevati svojih finančnih obveznosti. Kreditno tveganje, povezano z obveznostmi države, izhaja iz značilnosti dolžnika ali izdajatelja, iz narave gospodarskih subjektov, na katerih temeljijo obveznosti, iz sposobnosti pobiranja davkov in prejemanja posojil.
Tržno tveganje nastane v zvezi z nepredvidenimi spremembami na trgu vrednostnih papirjev ali v gospodarstvu, zaradi katerih se lahko delno izgubi privlačnost državnih vrednostnih papirjev kot predmeta naložbe (naložbe), tako da bo njihova prodaja mogoča šele ob popust ali do neke mere na silo....
Obrestno tveganje je tveganje spremembe obrestnih mer in s tem povezano tveganje znižanja njihove tržne cene. Razloga za to sta določitev obresti na obveznice na pogodbeni način v času njihove izdaje in relativna svoboda nihanja tržnih tečajev navzgor in navzdol.
Pri vlaganju v vrednostne papirje je treba upoštevati pravilo razpršenosti naložb, tj. zmanjšanje tveganja resnih izgub. To je mogoče doseči z razporeditvijo naložb med številne različne vrednostne papirje. Priporočljivo je omejiti naložbe po vrstah vrednostnih papirjev, sektorjih gospodarstva, regijah, zapadlosti dolžniških obveznosti.
Ukrajina kot suverena država uporablja tudi posojila, tako kratkoročna kot srednjeročna (obvezna posojila).
Izdaja obveznic državnega notranjega posojila (OGVZ) se izvaja z namenom pritegniti začasno prosta sredstva pravnih in fizičnih oseb, vključno s tujimi, za nadomestitev primanjkljaja republiškega proračuna.
Poleg financiranja proračunskih potreb je pomemben cilj izdaje državnih obveznic tudi povečanje deviznih prilivov. To prispeva k krepitvi nacionalne denarne enote, saj se tako mobilizirana tuja valuta lahko uporabi pri izvozno-uvoznih obračunih. Opozoriti je treba, da državi v ta namen ni vedno treba izdati obveznic tujega posojila ali obveznic v tuji valuti. V razvitih državah vpliva na valutne prilive tako, da določa določen odstotek na svoje obveznice, denominirane v lokalni valuti. Če je obrestna mera državnih obveznic višja od obrestne mere za podobne vrednostne papirje v drugih državah, se lahko tuji vlagatelji raje odločijo za prvo, saj je dohodek od njih višji. Za nakup takšnih obveznic so tuji vlagatelji prisiljeni kupiti nacionalno valuto države, v kateri so izdane privlačne obveznice, in z njo plačati te obveznice. Povečanje prodaje nacionalne valute pomeni, da se je povpraševanje po tej valuti povečalo in s tem tudi cena zanjo narašča. V tem primeru pravijo, da se tečaj te nacionalne valute povečuje.
Nazadnje, tretji pomemben cilj izdaje državnih obveznic je zmerni učinek na inflacijo. V tem primeru se sredstva, prejeta z izdajo državnih obveznic, začasno umaknejo "iz obtoka", torej "prilepijo". Če je denarja v obtoku preveč, se poveča zmožnost kupcev, da porabijo denar za nakup blaga in storitev, torej se poveča povpraševanje. Slednje povzroča zvišanje cen blaga in storitev, torej naraščanje inflacije. Da bi preprečili hitro rast povpraševanja potrošnikov, je treba zmanjšati količino denarja, ki se lahko porabi za nakup blaga in storitev. To je mogoče doseči z ustvarjanjem spodbud, tako da je varčevanje denarja in prejemanje dohodka od njega donosnejše kot poraba denarja za nakup blaga. Prav to se v določeni meri doseže z izdajo državnih obveznic.
Zgornje cilje je mogoče doseči, če so državne obveznice sposobne izpolnjevati številne zahteve, zlasti zahteve po zanesljivosti, gotovosti in likvidnosti. Državne obveznice na splošno izpolnjujejo zgornje zahteve. Veljajo za najbolj zanesljivo vrsto vrednostnih papirjev, saj se domneva, da država jamči za izpolnitev svojih obveznosti glede obveznic, ki jih je izdala "z vso močjo".
V razvitih državah je naložba v državne obveznice razmeroma netvegana naložba. Te obveznice imajo tudi visoko stopnjo gotovosti. To pomeni, da investitorji vedo, da imajo opravka z državo, da je javna uprava bolj stabilna in dosledna ter da je izključen pojav presenečenj, ki bi bistveno poslabšala položaj vlagateljev.
Državne obveznice imajo zaradi svoje zanesljivosti in gotovosti tudi likvidnost. Po potrebi jih je mogoče enostavno prodati in kupiti, sprejemajo se brez omejitev kot sredstvo za izračun ali zavarovanje obveznosti.
S temi lastnostmi so državne obveznice seveda najbolj zanimive za velike institucionalne vlagatelje – komercialne in hranilnice, finančne družbe, zavarovalnice, pokojninske sklade, investicijske sklade in podjetja. Ti vlagatelji nadzorujejo velike količine denarja in so zato zainteresirani, da jih vložijo v zanesljive, določne in likvidne vrednostne papirje.
Hkrati so zaradi prisotnosti zgoraj navedenih značilnosti državne obveznice najmanj donosne. Med vsemi dolžniškimi vrednostnimi papirji so obrestne mere za državne obveznice najnižje. Vendar pa ima ta okoliščina v nekem smislu tudi svojo prednost, saj imajo vsi drugi dolžniški vrednostni papirji višjo stopnjo tveganosti, nižjo mero gotovosti in so lahko bolj ali manj likvidni, potem se ugotavljanje obresti nanje izvede na na podlagi primerjave razlik po zgornjih merilih med institucionalnimi dolžniškimi vrednostnimi papirji in državnimi obveznicami, izdanimi za isto obdobje. Tako ima obrestna mera državnih obveznic med drugim tudi funkcijo splošnega tržnega kazalca, na podlagi katerega se določajo obrestne mere drugih dolžniških vrednostnih papirjev, ne glede na to, kdo jih je izdal v določeni državi.
Obrestne mere za obveznice drugih izdajateljev so premosorazmerne z obrestnimi merami državnih obveznic.
Obveznice so izdane na podlagi sklepa kabineta ministrov Ukrajine s strani Ministrstva za finance, so državni vrednostni papirji in so prostovoljno dane med vlagatelje. Izdaja obveznic se izvaja v obliki vpisov na račune redno z rokom njihovega obtoka od 1 do 12 mesecev.
Primarno plasiranje obveznic se izvede s prodajo na dražbi vlagateljem – udeležencem dražbe. Ob prvi prodaji se obveznice prodajajo diskontno (po vrednosti pod nominalno vrednostjo) po cenah, ki so ponujene na dražbi (odsečna cena), vendar ne nižjih od cen, ki jih določi Ministrstvo za finance na dan dražbe. Šteje se, da je izdaja obveznic veljavna, če se pri začetnem namestitvi proda določen delež njihovega skupnega števila (na primer najmanj 10 odstotkov ipd.). Primarni vlagatelji imajo pravico do prodaje obveznic na sekundarnem trgu vrednostnih papirjev preko borz po postopku, določenem z zakonom.
Narodna banka kot centralni depozitar lahko v dogovoru z Ministrstvom za finance na sekundarnem trgu vrednostnih papirjev prodaja obveznice, ki niso bile prodane med prvotno plasiranjem, v času njihovega obtoka po cenah, ki niso nižje od cen na dan dražbi. Država se zavezuje, da bo obveznice odkupila ob koncu njihovega obtoka.
Vlagatelji prejemajo dohodek v obliki razlike med prodajno (odkupno) ceno in nabavno ceno obveznic.
V obtoku lahko obveznice primarni imetniki uporabljajo pri poravnavah za blago (delo, storitve) in so tudi predmet zastavnih obveznosti. Ko bodo obveznice izčrpale svoje poravnalne funkcije po opravljenem ugotovljenem številu podpisov prenosa, bodo obveznice šle v prosti obtok na trgu vrednostnih papirjev in jih bodo lahko kupile pravne osebe Ukrajine in drugih držav. Finančni trg omogoča preoblikovanje državnih obveznic v denarna sredstva in druga finančna sredstva.
Obveznice odkupi Narodna banka po nominalni vrednosti obveznic, povečani za znesek obrestne mere, ugotovljene ob izdaji obveznic. Po izteku obdobja obtoka obveznic Ministrstvo za finance nameni potrebna sredstva Narodni banki.
Razvoj trga državnih vrednostnih papirjev zasleduje cilj utrjevanja pozitivnih trendov pri stabilizaciji denarnih odnosov; razširiti neinflacijsko kritje primanjkljaja državnega proračuna z izdajo visoko likvidnih vrednostnih papirjev; nadaljnji razvoj sekundarnega trga vrednostnih papirjev.
Poslovanje na odprtem trgu z državnimi vrednostnimi papirji se izvaja tudi za upravljanje likvidnosti bančnega sistema.
Državno posojilo je del notranjega dolga države. Pomemben delež javnega dolga predstavljajo zunanja posojila, ki so povezana z razvojem mednarodnega kredita.
Državni kredit kot regulativni sistem
Proračunski proces vključuje uravnoteženje (izenačitev) državnih prihodkov in odhodkov. Vendar pa se v praksi skoraj vse države soočajo s precejšnjim presežkom državnih izdatkov nad prihodki. Posledica tega je hitra rast proračunskih primanjkljajev. Razlogov za to je veliko, najpomembnejši pa je trajno povečevanje vloge države na različnih področjih življenja, širjenje njenih gospodarskih in socialnih funkcij, povečanje izdatkov za vojaško uporabo, velikost državnega aparata itd. proračunski primanjkljaji so postali kronični in ogromni. Fiskalni primanjkljaji, ki so sami po sebi posledica neravnovesja v javnih financah, so postali vzrok za resne pretrese na področju denarnega obtoka. Regulacija proračunskih primanjkljajev je postala eden najbolj perečih problemov sodobne države na gospodarskem področju. Najpomembnejši pogoj za financiranje (pokrivanje) proračunskih primanjkljajev je postalo državno posojilo. Državno posojilo se razume kot celoten sklop finančnih in gospodarskih razmerij, v katerih država nastopa kot posojilojemalec ali posojilodajalec. Če govorimo o pokrivanju proračunskih primanjkljajev, potem nas najprej zanimajo dejavnosti države kot posojilojemalca.
Glavna oblika državnega zadolževanja finančnih sredstev je izdajanje državnih posojil. Pri njihovi umestitvi država pritegne začasno prosta sredstva prebivalstva, bank, zavarovalnic in industrijskih družb. Vprašanje, iz katerih virov država mobilizira sredstva, ki jih potrebuje, je izjemnega pomena za stanje denarnega obtoka in delovanje gospodarstva kot celote. Če so zakladne obveznice plasirane v zasebni sektor, gre za začasen prenos sredstev njihovih zasebnih lastnikov na državo.
Za to mora zakladnica izdati svoje vrednostne papirje po dovolj visoki obrestni meri, ki bi lahko bila zanimiva za lastnike kapitala. Plačilo obresti na javni dolg je ena glavnih odhodkovnih postavk proračuna. Toda zakladnica lahko svoje obveznosti položi ne le v zasebni sektor, temveč jih upošteva tudi v centralni (izdajateljični) banki. Banka ob upoštevanju zakladniških obveznosti izda dodatno maso plačilnih sredstev v obtoku, ki ni povezana s povečanjem mase blaga. V tem primeru ima financiranje državnega proračuna neposreden inflacijski učinek na stanje denarnega obtoka. Hkrati pa rasti ponudbe denarja nikakor ne spremlja povečanje realnega bogastva družbe. "Monetizacija javnega dolga", do katere pride v tem primeru, je za številne države precej tipična situacija, ko postane financiranje prekomerne javne porabe neposreden vzrok za spodkopavanje stabilnosti denarnega obtoka.
Pomembno je omeniti, da ko država vstopi na trg posojilnega kapitala kot posojilojemalec, to bistveno vpliva na razmerje med ponudbo in povpraševanjem po denarnih virih. Obrestne mere se močno dvignejo, zaradi česar se poslabšajo splošni pogoji financiranja kapitalskih naložb in pride do nekakšnega »izpodrivanja« dela posojilojemalcev z denarnega trga. Iz istega razloga je mogoče zmanjšati del potrošniške porabe, financirane s krediti. Takšne posledice zadolževanja države v ekonomski teoriji imenujemo učinek izrinjanja. Razvoj javnih kreditov spremlja oblikovanje precej kompleksne strukture za upravljanje javnega dolga. Najpomembnejši ukrepi na tem področju so določanje velikosti novih posojil, časa njihove izdaje, višine obresti na obveznosti državne blagajne in načinov njihovega dajanja. Državna posojila se izdajajo za različna obdobja in se po tej osnovi delijo na kratkoročna, srednjeročna in dolgoročna. Razlike med njimi so precej poljubne. Kratkoročna posojila običajno vključujejo posojila do 1 leta (v nekaterih primerih do 3 leta), srednjeročna - od 3 do 5 let, dolgoročna - več kot 5 let.
Vprašanje razmerja med različnimi vrstami dolga glede na njihovo nujnost še zdaleč ni drugotnega pomena za upravljanje javnega dolga. V okviru naraščajočih inflacijskih gibanj in splošne nestabilnosti denarnega obtoka se povečuje delež kratkoročnega dolga. Zaradi hitre inflacijske depreciacije denarja se vlagatelji izogibajo vlaganju svojih sredstev v dolgoročne državne obveznice. Posojilodajalci imajo raje kratkoročne zakladne obveznice, ki so manj nagnjene k inflacijski oslabitvi.
V razmerah velikih proračunskih primanjkljajev in rasti plačil obresti na obveznosti države si ministrstvo prizadeva čim bolj odložiti plačilo dolga. V ta namen se pogosto uporablja praksa konverzije državnih posojil. Bistvo izvedenih ukrepov v tem primeru je odložiti odplačilo posojila, če je le mogoče, kratkoročne obveznosti države spremeniti v srednje- in dolgoročne obveznosti. V tem primeru se lahko uporabljajo različne metode. Zakladnica lahko svoje kratkoročne obveznosti (s soglasjem vlagateljev) zamenja za srednje- in dolgoročne vrednostne papirje. Svoje kratkoročne obveznosti lahko odkupi tudi z najemanjem novega dolgoročnega posojila po višji obrestni meri. Takšni ukrepi imajo lahko kratkoročni učinek in za nekaj časa olajšajo finančno stanje države, ne morejo pa prispevati k trajni stabilizaciji proračuna, saj so običajno povezani z nadaljnjim dvigom obrestnih mer in na koncu dvigom proračuna. skupni znesek dolga.
Z uporabo precej izpopolnjenega mehanizma za upravljanje javnega dolga lahko zakladnice pritegnejo ogromna finančna sredstva za pokrivanje proračunskih primanjkljajev. Vendar cilj državne finančne ureditve ni le doseganje uravnoteženega proračuna. Poleg tega sta fiskalna in monetarna politika usmerjena v reševanje širših problemov makroekonomske regulacije. Ti vključujejo izvajanje proticikličnih politik, regulacijo zaposlovanja, splošno raven efektivnega povpraševanja in poslovne aktivnosti nasploh.
V razmerah nezadostnega povpraševanja in zmanjšanja splošne ravni gospodarske aktivnosti, grožnje zdrsa gospodarstva proti krizi, se sprejemajo ukrepi za povečanje proračunske porabe in znižanje davkov. Izsiljevanje državne porabe poveča skupno agregatno povpraševanje. Zmanjšanje teh kazalnikov ustvarja ugodnejše pogoje za povečanje kapitalskih naložb, zlasti za srednja in mala podjetja. Hkrati pa povečanje državne porabe z znižanjem davkov neizogibno povečuje primanjkljaj državnih proračunov in ustvarja predpogoje za krepitev inflacijskih procesov. Pojav tovrstnega presežka odhodkov nad prihodki se imenuje aktivni proračunski primanjkljaj. Hkrati pa primanjkljaje, ki nastanejo zaradi zmanjšanja javnih prihodkov zaradi upada gospodarske aktivnosti, imenujemo pasivni primanjkljaji. Kompleksnost deflacijskih (protiinflacijskih) ukrepov je v tem, da njihovo izvajanje predpostavlja zmanjšanje državne porabe, dvig stroškov kredita in krčenje ponudbe denarja. Vse to pa prispeva k omejevanju agregatnega povpraševanja, zmanjševanju investicij in s tem upadu poslovne aktivnosti in povečanju brezposelnosti. Tako se izkaže, da je problem javnega dolga neposredno povezan s kompleksnim naborom problemov denarnega obtoka, proračunske politike in učinkovitosti vpliva države na gospodarsko dejavnost in procese na socialnem področju.
Hitro rast procesov internacionalizacije gospodarskega življenja spremlja pospešen razvoj mednarodnega kredita. Države vedno bolj uporabljajo vire prostih sredstev zunaj svojih nacionalnih meja za mobilizacijo finančnih virov, ki jih potrebujejo. Posledično nastane zunanji dolg, ki se bistveno razlikuje od notranjega dolga, ki je bil omenjen zgoraj. Njegova glavna razlika od domačega dolga je v tem, da so udeleženci kreditnih transakcij v tem primeru bančne družbe, pa tudi vladne agencije različnih držav. Glavni udeleženci v mednarodnih posojilnih dejavnostih so zasebna podjetja, predvsem v osebi TNC in TNB, različnih skladov itd. Vendar pa v drugi polovici XX stoletja. Vlade postajajo vse bolj aktivni udeleženci v operacijah mednarodnega kapitalskega trga, ki delujejo kot posojilojemalci in posojilodajalci.
Države si finančna sredstva zadolžujejo tako na nacionalnih trgih posojilnega kapitala (od zasebnih posojilodajalcev ali uradnih organov) kot na »evropskih trgih«, torej na nadnacionalnih trgih. Na nacionalnih trgih lahko zunanja posojila dajo zasebni bančni sindikati ali prek medvladnih sporazumov. Meddržavna posojila se lahko dajo v različne valute, vendar praviloma ob določitvi fiksne valutne paritete ob izdaji posojila. Hitra rast mednarodnih kreditov je neizogibna posledica internacionalizacije gospodarskega življenja, meddržavne migracije kapitala in poglabljanja gospodarske soodvisnosti držav in regij. Mednarodni krediti omogočajo znatno razširitev možnosti privabljanja finančnih virov tako za pokrivanje potreb zasebnega sektorja kot za pokrivanje primanjkljaja državnega proračuna. Hkrati rast zunanjega dolga neizogibno ustvarja zelo oprijemljive težave. Glavna je vse večja odvisnost gospodarstev tako držav upnic kot dolžnikov od zunanjih dejavnikov, ki jih ni mogoče nadzorovati z nacionalnimi sredstvi.
Viri oz
ru.wikipedia.org Wikipedia - brezplačna enciklopedija
bankreferatov.ru Banka povzetkov
creditorus.ru CreditOrus
Odvetnik portala pravouch.com
knukim-edu.kiev.ua Svetovno in tržno gospodarstvo
Za nemoteno financiranje raznolikih potreb družbe lahko država pritegne prosta finančna sredstva gospodarskih struktur in sredstva prebivalstva za kritje svojih stroškov. Glavni način za njihovo pridobitev je državni kredit... Pri izvajanju državnih kreditnih poslov v državi je država običajno posojilojemalec sredstev, prebivalstvo, podjetja in organizacije pa so posojilodajalci. Na področju mednarodnih gospodarskih odnosov država deluje tako kot posojilojemalec kot posojilodajalec.
Posebnosti državnega posojila so vračilo, nujnost in plačilo za zagotovljena sredstva s posojilom. Vendar tega razmerja ne smemo zamenjevati z bančnim kreditom.
Posebnost bančnega posojila gospodarskih subjektov je produktivna poraba posojilnega sklada (ali za namen razvoja socialne infrastrukture produkcijskih ekip). Uporaba kreditnih virov kot kapitala ustvarja povečanje proizvedene vrednosti presežnega proizvoda.
Pri vladno posojilo izposojena sredstva dajo na razpolago državnim organom in se spremenijo v njihova dodatna finančna sredstva. Praviloma so poslani za pokrivanje proračunskega primanjkljaja. Vir odplačevanja državnih posojil in plačila obresti nanje so proračunska sredstva. Državno posojilo izraža del finančnih odnosov družbe.
Predstavlja razmerje med sekundarno porazdelitvijo vrednosti bruto družbenega proizvoda in dela nacionalnega bogastva. Del dohodka in sredstev, ustvarjenih v fazi primarne distribucije, sodi v sfero državno-kreditnih razmerij - to so začasno prosta sredstva prebivalstva, podjetij in organizacij, ki niso namenjena tekoči porabi. Pod določenimi pogoji pa lahko prebivalstvo in delovni kolektivi namerno omejijo potrošnjo. V teh primerih so vir državnih kreditov sredstva, namenjena tekoči porabi oziroma financiranju potrebnih proizvodnih ali družbenih stroškov podjetij.
Dodatna finančna sredstva države oblikujejo:
mobilizacija začasno prostih sredstev prebivalstva, podjetij in organizacij;
finančne vezi zaradi vračila in izplačila sredstev, ki jih dodatno mobilizira država.
Hkrati je druga stran državno-kreditnih razmerij redistributivne narave, saj:
krog davčnih zavezancev ne sovpada s krogom imetnikov državnih vrednostnih papirjev;
znesek davkov, ki jih v proračun plača vsak lastnik Centralne banke, ne sovpada z zneskom dohodka, ki ga prejme iz državnih kreditnih poslov.
Objektivna potreba po uporabi državnih kreditov za zadovoljevanje potreb družbe je posledica nenehnega protislovja med obsegom teh potreb in zmožnostjo države, da jih zadovoljuje na račun proračunskih prihodkov. Ureditev gospodarstva, socialna politika države, izpolnjevanje njenih funkcij za obrambo države in njeno upravljanje zahtevajo nenehno povečevanje proračunskih izdatkov. Veliko stane tudi mednarodno delovanje države. Medtem so prihodki državnega proračuna vedno omejeni z določeno mejo - stopnjo obdavčitve, ki jo predvideva veljavna zakonodaja. Zato se oblasti ob prisotnosti brezplačnih denarnih sredstev prebivalstva, podjetij in organizacij zatečejo k uporabi državnih posojil.
Možnost obstoja državnega posojila izhaja iz posebnosti oblikovanja in časa porabe dohodka, ki ga prejmejo fizične in pravne osebe. Prebivalstvo nenehno kopiči začasno prosta sredstva, predvsem zaradi neenakomernega prejemanja dohodkov za najem, plačila honorarjev, bonusov, regresa, dediščine itd.
Podobni trendi se dogajajo v denarnem toku podjetij in organizacij.
Državni kredit je lahko notranji in zunanji. Večina državne porabe se izvaja v nacionalni valuti, zato se prednostno razvija. Toda široka mednarodna delitev dela, izmenjava tehnologij ter znanstvenih in tehničnih idej, zagotavljanje finančne pomoči tujim državam - vse to prispeva k intenzivnemu razvoju. Sistem državnih kreditnih razmerij vključuje tudi pogojno državno posojilo ko država nastopa kot porok za posojila, dana tujim posojilojemalcem, lokalnim oblastem, državnim združenjem itd.
Namen državnega posojila se kaže predvsem v tem, da je sredstvo za mobilizacijo dodatnih finančnih sredstev v rokah države. V primeru primanjkljaja državnega proračuna se dodatno mobilizirana finančna sredstva usmerjajo za pokritje razlike med proračunskimi odhodki in prihodki. Ob pozitivnem proračunskem saldu se sredstva, zbrana s pomočjo državnih posojil, neposredno uporabljajo za financiranje gospodarskih in socialnih programov. To pomeni, da lahko državni kredit kot sredstvo za povečanje finančnih zmožnosti države deluje kot pomemben dejavnik pri pospeševanju družbeno-ekonomskega razvoja države.
Državno posojilo je vir povečanja denarnih prihodkov za imetnike vrednostnih papirjev in vlagatelje Sberbank. To dosežemo s plačevanjem obresti in dobičkov iz državnih posojil in varčevanja v hranilnicah. To v celoti velja za delovne kolektive. Delovni kolektivi z vlaganjem v državne vrednostne papirje ne organizirajo le kopičenja sredstev za velike naložbe v proizvodnjo in socialno sfero, temveč lahko računajo tudi na znatno povečanje sredstev, vloženih v posojila letno ali med odplačilom posojilnih obveznic.
Mednarodni javni krediti za državo prejemnico so vir širitve njenih zmogljivosti za pospeševanje družbeno-ekonomskega razvoja in krepitev njenega finančnega položaja. Na področju mednarodnih gospodarskih odnosov je državni kredit vzvod za krepitev mednarodnega sodelovanja.
Domači državni kredit je lahko v naslednjih oblikah:
je niz odnosov, v katerih država nastopa na svetovnem finančnem trgu kot posojilojemalec ali posojilodajalec. Ta razmerja so v obliki državnih zunanjih posojil.
Država, ki v veliki meri izkorišča svoje možnosti za pridobivanje dodatnih finančnih sredstev za pravočasno financiranje proračunskih izdatkov, postopoma kopiči dolgove, tako domačih kot tujih upnikov. To vodi v povečanje javnega dolga – notranjega in zunanjega.
je značilnost učinkovitosti vseh prevzetih državnih posojil. Njegova absolutna vrednost, dinamika in stopnja sprememb odražajo stanje gospodarstva in financ države, učinkovitost delovanja državnih struktur. Na stanje javnega dolga pomembno vpliva letno poslovanje na področju javnih kreditov.
Spodaj upravljanje javnega dolga se razume sklop ukrepov države za izplačilo dohodkov upnikom in odplačilo posojil, spremembo pogojev že izdanih posojil, določitev pogojev in izdajo novih državnih vrednostnih papirjev.
Posojila se odplačujejo z črpanjem dobitkov, kot tudi črpanjem dobitnih in obrestonosnih posojil ali z odkupom državnih vrednostnih papirjev od upnikov. Izplačilo dohodkov iz posojil se izvede z žrebanjem dobitkov, letnim izplačilom kuponov s strani bank ali z nakazilom zneska dohodka na račune podjetij in organizacij. Brezgotovinski postopek za prejemanje dohodka je predviden za državno interno 5-odstotno posojilo iz leta 1990, dano med podjetja, pa tudi banke, zavarovalnice in druge finančne institucije.
Plačilo dobitkov, letnih obresti in odplačil posojil predstavljajo glavnino prihodkov iz upravljanja javnega dolga.
Relativno popolno sliko o učinkovitosti posojilnega poslovanja daje razmerje med presežkom prejemkov nad izdatki državnega kreditnega sistema in vsoto izdatkov, izraženo v odstotkih. Kreditna učinkovitost (E) je določena z naslednjo formulo:
E = (P - P) × 100 / P,
kjer je P - prejemki v okviru državnega kreditnega sistema,
Р - izdatki v sistemu državnih kreditov.
Pomembno je področje upravljanja z javnim dolgom, povezano z opredelitvijo pogojev in izdajanjem novih posojil. Pri določanju pogojev za izdajo posojil, od katerih so glavni:
raven donosnosti centralne banke za upnike;
rok posojila;
način izplačila dohodka.
Državo ne vodijo le interesi doseganja največje finančne učinkovitosti posojil, temveč upošteva tudi realno stanje na finančnem trgu. Uspeh novih posojil je zagotovljen, če se upošteva naslednje:
položaj v gospodarstvu;
stanje denarnega obtoka;
raven donosnosti;
pogoji obstoječih posojil;
ugodnosti, ki jih zagotavljajo upniki itd.
Za nemoteno financiranje raznolikih potreb družbe lahko država pritegne prosta finančna sredstva gospodarskih struktur in sredstva prebivalstva za kritje svojih stroškov. Glavni način za njihovo pridobitev je državno posojilo. - niz gospodarskih odnosov, ki nastanejo med državo in posojilojemalcem (ali posojilodajalcem) sredstev ter posamezniki (pravnimi osebami), tujimi vladami v procesu oblikovanja in uporabe nacionalnega sklada denarnih sredstev.
Posebnost državnega posojila je vračilo, nujnost in plačilo sredstev, zagotovljenih s posojilom. Vendar tega razmerja ne smemo zamenjevati z bančnim kreditom.
Že v začetku 17. stoletja se je ruska vlada zatekla k storitvam državnih kreditov za kritje svojih stroškov. Takrat so se pojavila prva državna posojila. Vendar so bila posojila pomemben in razmeroma reden vir dohodka za blagajno šele od sredine 18. stoletja. V pogojih fevdalne Rusije so bili samostani in cerkve glavni notranji upniki zakladnice. Nato se je razširila družbena osnova državnih kreditov: trgovci, industrialci in redko posestniki so postali posojilodajalci. Vlada je denar jemala na prostovoljni osnovi, zavarovana z državnim premoženjem. Vendar pa so bila posojila pogosto zagotovljena obvezno.
V tem času so se oblikovale naslednje oblike in vrste državnih kreditov: državna posojila - notranja in zunanja; izdaja zakladnih obveznic; najemanje sredstev pri državnih bankah. V državi so delovale naslednje državne bančne ustanove: Državna posojilnica (ustanovljena leta 1786), Državna trgovska banka (1817), zakladnice v sirotišnicah v Sankt Peterburgu in Moskvi (1772), naročila javne dobrodelnosti (1775). .. Z nekaterimi posebnostmi nalog, ki so bile pred njimi, sta bila glavna dejavnost teh državnih institucij sprejemanje depozitov in izdajanje posojil, zavarovanih z posestniškimi posestmi. Postopoma je carska vlada postala največji dolžnik bančnega sistema. Do leta 1861 je državni dolg znašal impresiven znesek - 1264 milijonov rubljev. Odplačila odplačil in obresti za posojila so dosegla 50 milijonov rubljev. na leto oziroma skoraj 15 % proračunskih odhodkov.
Aktivna uporaba državnih kreditov je imela tako pozitivne kot negativne posledice za gospodarstvo in finance države. Med pozitivnimi vidiki vpliva so bili zlasti mobilizacija začasno prostih sredstev zakladnice za financiranje državnih potreb, zdravo pokrivanje proračunskega primanjkljaja in podpiranje elastičnosti denarnega obtoka v državi. Med negativnimi vidiki opažamo preveliko odvisnost stanja javnih financ od upnikov, predvsem tujih, poslabšanje strukture državne porabe zaradi preusmerjanja znatnega dela proračunskih sredstev za potrebe družbenega in kulturnega razvoja. in industrijsko potrošnjo, poglabljanje neproduktivne, reakcionarne narave uporabe kreditnih virov.
Preučevanje izkušenj z razvojem javnih kreditov lahko ugodno vpliva na oblikovanje sodobne kreditne politike, izbiro oblik in metod upravljanja z javnim dolgom in na koncu vpliva na okrevanje ruskih financ in uspešno reševanje težav. gospodarskega razvoja.
Večina državne porabe se izvaja v nacionalni valuti, zato domači državni kredit... Toda široka mednarodna delitev dela, izmenjava tehnologij ter znanstvenih in tehničnih idej, zagotavljanje finančne pomoči tujim državam - vse to določa intenziven razvoj mednarodno vladno posojilo... Sistem državnih kreditnih razmerij vključuje tudi pogojno državno posojilo, ko država nastopa kot porok za posojila, dana tujim posojilojemalcem, lokalnim oblastem, državnim združenjem itd.
Delovanje javnega kredita vodi v izobraževanje javni dolg... predstavlja celoten znesek izdanih in neplačanih dolžniških obveznosti države, vključno z obračunanimi obrestmi, ki jih je treba plačati na te obveznosti, tekoči - je strošek izplačila dohodka upnikom za vse dolžniške obveznosti države in za poplačilo obveznosti, ki zapadejo.
Državno posojilo z mobilizacijo začasno prostih sredstev prebivalstva in pravnih oseb prispeva k pravilni organizaciji varčevanja, ustvarja pogoje za doseganje ravnovesja dohodkov in izdatkov prebivalstva, podjetij in organizacij ter služi kot eden od vzvodov normalizacije. denarnega obtoka v državi. Če se izvaja pravilna kreditna politika z uporabo državnih kreditnih poslov, ki jih odobrijo prebivalci in delovni kolektivi, je mogoče s pomočjo državnega kredita iz obtoka umakniti znatna prosta sredstva.
Politika Banke Rusije v zvezi z domačim trgom vrednostnih papirjev temelji na naslednjih načelih:
uravnotežen pristop do borz in drugih institucij trga vrednostnih papirjev, ki so jih ustvarile komercialne strukture;
izboljšanje tehnike poslovanja na trgu vrednostnih papirjev;
strokovnost dela pri izvajanju novih državnih posojil;
razvoj in aktivna uporaba novega instrumenta denarne politike - poslovanja na odprtem trgu;
organiziranje sistematičnega zbiranja in analize informacij o trgu vrednostnih papirjev;
vzpostavitev rednega nadzora nad delovanjem poslovnih bank na trgu vrednostnih papirjev;
poenostavitev in poenotenje postopkov za registracijo in izdajo vrednostnih papirjev s strani poslovnih bank;
odvračanje poslovnih bank od velikih naložb v tvegane vrednostne papirje;
sodelovanje pri zakonodajnih dejavnostih na trgu vrednostnih papirjev.
Z izdajo novih vrst vrednostnih papirjev se vloga državnega kredita povečuje, njegov obseg se širi in zdi se konkurenca za privabljanje prostih sredstev v gospodarski obtok.
Mednarodni javni kredit je niz odnosov, v katerih država nastopa na svetovnem finančnem trgu kot posojilojemalec ali posojilodajalec. Ta razmerja so v obliki državnih zunanjih posojil. Tako kot notranja posojila se zagotavljajo pod pogoji odplačevanja, nujnosti in plačila. Znesek prejetih zunanjih posojil z obračunanimi obrestmi je vključen v državni dolg države.
- To je znesek dolga po izdanih in neporavnanih domačih državnih posojilih ter znesek finančnih obveznosti države v zvezi s tujimi posojili na določen datum.
Javni dolg je razdeljen na notranji in zunanji.
razvrščeni po naslednjih kriterijih: po vrstah posojil (bančna in pravna); po oblikah ponudbe (valuta in blago); glede na namen uporabe (investicijska in neinvesticijska posojila) - za plačilo surovin, goriva, materiala, potrošniškega blaga ipd.; po pogojih rezervacije (preferencialno, s plačilom visokih obresti, na podlagi odškodnine); po pogojih odplačevanja dolga; pod pogoji odplačevanja dolga (naenkrat, v enakih ali neenakih obrokih).
Spodaj upravljanje javnega dolga pomeni sklop ukrepov države za izplačilo dohodkov upnikom in odplačilo posojil, spremembo pogojev že izdanih posojil, določitev pogojev in izdajo novih državnih vrednostnih papirjev..
Država skrbi za učinkovitost državnih posojil. Površno predstavo o uspešnosti najemanja posojil je mogoče dobiti s primerjavo zneskov letnih prejemkov iz sistema javnih kreditov.
Od februarja 2000 so bile številne obveznosti nekdanje ZSSR do zasebnikov prenesene v kategorijo ruskega dolga. Sem spadajo: obveznice državnega posojila iz leta 1982, državne zakladne obveznice ZSSR, pridobljene pred 1. januarjem 1992; Certifikati Sberbank, pridobljeni pred 1. januarjem 1992.
Govorimo o znesku 840 milijonov sovjetskih rubljev. Pretvorba sovjetskih rubljev v sodobne, ob upoštevanju različnih koeficientov, po predhodnih izračunih ministrstva za finance daje znesek 25-30 milijard rubljev.
Sprememba statusa starih dolgov pomeni predvsem njihovo priznanje s strani države.
Vendar pa znesek prejemkov iz državnega kreditnega sistema in presežek prejemkov nad odhodki kreditnih poslov ne dajeta izčrpnega opisa njihove učinkovitosti. Upoštevati je treba tudi pozitiven vpliv državnih kreditov na stanje državnega proračuna in denarni obtok države, krepitev zaupanja javnosti v finančne dejavnosti državnih struktur in posledično na ugodna gibanja gospodarskega razvoja. družbe.
Zunanji javni dolg je določen njegov servisni faktor... Določa razmerje med vsemi plačili dolga in deviznimi prihodki države od izvoza blaga in storitev, izraženo v odstotkih. Za varno raven servisiranja javnega dolga se šteje do 25 %. Pri nas delež servisiranja zunanjega dolga bistveno presega dovoljene meje in znaša 35 %.
Ukrepi na področju upravljanja z javnim dolgom, kot so konverzija, konsolidacija, menjava obveznic po regresivnem razmerju, odlog odplačevanja in odpis posojil, so usmerjeni v doseganje učinkovitosti javnega kredita.
Zunanja obvezniška posojila na tujih denarnih trgih v imenu države posojilojemalke dajejo praviloma bančni konzorciji. Za to storitev zaračunavajo provizijo. Meddržavna posojila so običajno neobvezniška posojila. Vsi pogoji meddržavnih posojil so določeni v posebnih pogodbah (obrestna mera, valuta odobritve in vračila posojila, drugi pogoji).
Zunanji dolg je eden večjih problemov krize.
Ko govorimo o velikosti zunanjega dolga, je zdaj nemogoče prezreti številne nove okoliščine.
Prvič, globalizacija finančnih tokov nasploh, pa tudi politika neomejene odprtosti za tuje naložbe, predvsem tako imenovane kratkoročne portfeljske naložbe, vodijo v brisanje meja med domačimi in tujimi dogami. To velja za plačila na zakladne menice nerezidentom.
Drugič, narašča povezava med obveznostmi države in obveznostmi neodvisnih gospodarskih struktur, ki imajo sistemski pomen za gospodarstvo. Najprej gre za največje ruske banke, ki zaradi močne devalvacije rublja in zamrznitve sredstev v GKO niso mogle izpolniti svojih dogovorov z zahodnimi partnerji.
Tretjič, še ena nova točka pri ocenjevanju obsega zunanjega dolga so dolgovi regij, ki so od leta 1997 prejele pravico do samostojnega dodeljevanja zunanjih posojil.
Nazadnje, četrtič, obstaja zapadla zadolženost podjetij po posojilih, ki so jih podjetja v bankah, vključno s tujimi, vzela pod poroštvom države.
Mednarodni in regionalni monetarni in finančni odnosi organizacije so institucije, ustanovljene na podlagi meddržavnih sporazumov z namenom urejanja mednarodnih gospodarskih, vključno z monetarnimi in finančnimi odnosi. Te organizacije vključujejo Banko za mednarodne poravnave, Mednarodni denarni sklad, Mednarodno banko za obnovo in razvoj ter regionalne razvojne banke.
- mednarodna monetarna organizacija, ki ima status specializirane ustanove ONN. IMF je bil ustanovljen na mednarodni monetarni in finančni konferenci v Bretton Woodsu (ZDA) leta 1944, vendar je začel delovati marca 1947, upravni odbor MDS je v Washingtonu, njegov urad pa v Parizu. Odbor sestavlja pet glavnih oddelkov: za Afriko, Evropo, Azijo, Bližnji vzhod in zahodno poloblo.
Uradni cilji MDS so: spodbujanje razvoja mednarodne trgovine in valutnega sodelovanja z vzpostavitvijo pravil za regulacijo deviznih tečajev in spremljanje njihovega upoštevanja, večstranski sistem plačil in odprava valutnih omejitev, zagotavljanje sredstev v tuji valuti državam članicam za izravnavo plačilne bilance.
Posojila MDS so razdeljena na več vrst:
1) posojila v okviru rezervne pozicije države v MDS. Za pokrivanje plačilnobilančnega primanjkljaja lahko država pridobi posojilo Sklada – posojilo v tuji valuti v zameno za nacionalno za obdobje do treh do petih let. Posojilo se odplačuje na nasprotni način - z nakupom po določenem obdobju nacionalne valute za prosto zamenljivo. V okviru 25 % kvote država prejme posojila brez omejitev, pa tudi za znesek posojil v tuji valuti, ki je bil prej zagotovljen Skladu. To posojilo ne sme presegati 200 % kvote.
2) posojila, ki presegajo delež rezerv. Posojila se izdajajo po predhodni študiji Sklada o denarnem in gospodarskem stanju države ter izpolnjevanju zahtev MDS glede stabilizacijskih ukrepov.
- specializirana agencija OZN, meddržavna investicijska institucija, ustanovljena sočasno z MDS v skladu s sklepi Mednarodne monetarne in finančne konference v Bretton Woodsu leta 1944. Sporazum o IBRD, ki je hkrati njena listina. , je uradno začela veljati leta 1945, vendar je banka začela delovati leta 1946. Sedež IBRD je Washington.
Uradni cilj IBRD je pomagati državam članicam pri razvoju njihovih gospodarstev z zagotavljanjem dolgoročnih posojil in kreditov, ki jamčijo za zasebne naložbe. Sprva je bila IBRD pozvana, da s pomočjo akumuliranih proračunskih sredstev kapitalističnih držav in privabljanja kapitala od vlagateljev spodbuja zasebne naložbe v zahodnoevropskih državah, katerih gospodarstva so med drugo svetovno vojno močno trpela.
Breme odplačevanja tujih dolgov je tako veliko, da zdaj po mnenju frakcije Yabloko vsak Rus dolguje Zahodu 1000 dolarjev. In letna plačila dolga so 25-30% plače vsakega zaposlenega. To je, če pogovor prevedemo iz abstraktnih kategorij »proračunskih plačil« v jezik »osebnega dohodka«, ki je razumljiv vsakemu človeku. Prebivalstvo tega preprosto ne čuti, saj "posredno" plačuje zunanje dolgove - z inflacijo, davki, zamudo pri plačah.
Od 1. januarja 1999 je uvedba nove enotne evropske valute postala realnost. Uvedba evra bo neposredno vplivala na nacionalne interese naše države, njenih regij, pravnih in fizičnih oseb na številnih področjih, saj je Evropska unija ena glavnih trgovinskih partneric Ruske federacije. Kmalu bo moral ruski poslovni svet, pa tudi državni organi, sodelovati z evrom. Vendar pa je do nedavnega močno primanjkovalo razpoložljivih raziskav in praktičnega gradiva o zgodnjem prehodu EU na novo enotno valuto – evro. Prav temu cilju ustreza monografija "Nova enotna evropska valuta evro", sestavljena na podlagi uradnega gradiva Evropske komisije EU v okviru programa TACIS.
Mednarodni denarni sklad zaradi vse večjih kritik z vseh strani zaradi nezmožnosti zaustavitve rasti svetovne finančne krize ne tvega brezpogojno, kot je to storil julija 1999, s finančnimi sredstvi za podporo dejanj ruskih oblasti brez dogovorjenih makroekonomskih parametrov proračuna za leto 1999. glede na dejstvo, da so za MDS pomembnejše regije, ki se trenutno soočajo tudi z resnimi težavami. Države G7 so potrdile načrt za globalno gospodarsko stabilizacijo, ki predvideva zagotavljanje finančne pomoči predvsem državam Latinske Amerike in Azije. Ta odločitev je podprla pozitivne trende na svetovnih finančnih trgih, ki se začrtajo od sredine oktobra. Delniški indeks Nikkei je v mesecu zrasel za 3,8 %, Dow Jones se je zvišal za 8,7 %, indeks Hang Seng je zrasel še bolj – njegova rast v mesecu je znašala 33,1 %. Pripravljen je bil projekt za povrnitev zaupanja vlagateljev v Brazilijo, ocenjen na 30 milijard rubljev. Za Rusijo bo dodelitev sredstev tesno povezana z oblikovanjem proračuna za leto 1999 pod pogoji, ki bodo MDS zadovoljili v smislu primanjkljaja, rasti denarne baze, politike menjalnega tečaja, inflacije in strukturnih reform.
Financiranje izgradnje morskega odseka plinovoda Rusija - Turčija (projekt Modri tok) na dnu Črnega morja bo izvajal konzorcij italijanskih bank pod jamstvi državne agencije za zavarovanje izvoza Sace. To je izjavil generalni direktor tujegospodarske družbe Gazexport (hčerinsko podjetje Gazproma) Jurij Komarov. Po njegovih besedah se Gazprom pogaja tudi z italijanskim ENI o financiranju izgradnje kopnega odseka tega plinovoda, zavarovanega z delnicami OJSC. V skladu z medvladnim sporazumom med Moskvo in Ankaro se Rusija od leta 2000 zavezuje, da bo Turčiji dobavljala do 30 milijard kubičnih metrov zemeljskega plina. Hkrati bo šlo 16 milijard kubičnih metrov po plinovodu, ki naj bi bil položen po dnu Črnega morja od Dzhubge (ruska obala Črnega morja) do turškega mesta Samsun. Skupni stroški projekta bodo približno 2 milijardi dolarjev.
Narava, katere subjekti so država, pravne osebe in posamezniki.
Možnost, da se država obrne na kritje lastnih stroškov s privabljanjem prostih denarnih sredstev prebivalstva in gospodarskih struktur, se je pojavila skupaj z oblikovanjem pogojev za tržno gospodarstvo. To je bistvo državnih kreditov.
Za državno posojilo so značilni vsi obvezni pogoji, ki so neločljivi za vsako odplačilo, plačilo in nujnost.
Največja potreba po razvoju te vrste kreditnih razmerij se pojavi v razmerah proračunskega pomanjkanja sredstev. Nato se država obrne na privabljanje sredstev od podjetij, pa tudi posameznikov, tako da jim proda visoko stopnjo zanesljivosti.
Rok odplačevanja državnega posojila ne sme presegati 30 let. Hkrati lahko država nastopa kot posojilojemalec, upnik in hkrati porok. V večini primerov država nastopa kot posojilojemalec sredstev. Veliko manj pogosto - kot posojilodajalec, ko daje posojila pravnim in fizičnim osebam. V enakih primerih, ko prevzame odgovornost za izpolnjevanje obveznosti odplačevanja posojil, je porok država.
Glavne naloge, za reševanje katerih je namenjeno državno posojilo: ureditev mikroekonomije; ureditev makroekonomije; urejanje denarne politike in finančnega stanja države; iskanje sredstev za pokritje proračunskih stroškov.
Državno posojilo ima naslednje cilje: izenačitev pogojev za gospodarski razvoj regij; finančna podpora občinam; pomoč glavnim gospodarskim sektorjem.
Državni kredit opravlja številne funkcije: računovodstvo; nadzor; prerazporeditveni (med proračuni različnih ravni države); regulativni (zagotavljanje učinkovitosti porabe izposojenih sredstev).
Pogosto se funkcije državnega kredita zmanjšajo na dve glavni: regulativno in fiskalno. Preko fiskalne funkcije se izvaja oblikovanje denarnih skladov centralizirane ravni in financiranje proračunskega primanjkljaja.
Državni kredit tvori notranja in zunanja sredstva. To vrsto je mogoče zagotoviti tako državnim subjektom kot tujim državam.
Razlikujejo se naslednje oblike državnih kreditov:
Po predmetu posojilnih razmerij (posojila dajejo centralne in lokalne oblasti)
Po kraju namestitve ali prejemu
Po zrelosti
Koncept javnega dolga je neposredno povezan s konceptom državnega posojila. Nastajanje javnega dolga nastane kot posledica zadolževanja in zagotavljanja državnih jamstev. Rast države vodi v povečanje državnega dolga in obratno. Državni dolg mora biti zavarovan z državno blagajno. Upravljanje javnega dolga izvajata Ministrstvo za finance Ruske federacije in Centralna banka.
Na splošno je javni dolg posledica delovanja izvršilnih organov države s pravnimi in fizičnimi osebami (tako rezidenti in nerezidenti države), izvršilnimi organi drugih držav in z namenom oblikovanja sklada sredstev za izpolnjevanje finančne potrebe države.
0Tečajno delo
Uvod
Državno posojilo- sklop gospodarskih razmerij med državo, ki jo predstavljajo njeni organi in uprava na eni strani ter pravnimi in fizičnimi osebami na drugi strani, v katerih država nastopa predvsem kot posojilojemalec, pa tudi kot upnik in porok.
Relevantnost teme: Državni krediti so eden najbolj perečih in zapletenih problemov sodobnega ruskega gospodarstva. Politika proračunskega presežka, ki se je izvajala v zadnjih letih, je pripomogla k zmanjšanju resnosti problema dolga. Vendar javni dolg trenutno ostaja ena najbolj perečih težav, ki omejuje družbeno-gospodarsko rast države.
Državni kredit, ki je sestavni del finančnega sistema katere koli države, aktivno uporablja za uravnoteženje fiskalne in monetarne politike. Kot ena od oblik mobilizacije finančnih sredstev imajo državni krediti dvojno vlogo. Prvič, v razmerjih z javnim dolgom je usmerjen v oblikovanje dodatnih skladov za financiranje glavnih funkcij države, drugič, v razmerjih na področju javnih posojil je usmerjen v razporeditev razpoložljivih sredstev za financiranje določenih področij države. dejavnost.
Cilji raziskave:
Namen tečajnega dela: Torej je namen tega tečaja obravnavati državno posojilo.
Raziskovalni predmet državno posojilo Ruske federacije je v korist.
Predmet raziskovanja je vloga javnih kreditov pri oblikovanju proračunskih sredstev države.
Teoretična osnova predmeta
Struktura predmeta: predmetno delo je sestavljeno iz uvoda, 3 poglavij, ki razkrivajo glavno vsebino teme, zaključkov, bibliografije, ki vključuje 20 virov, ter prilog k delu.
Prvo poglavje predmeta obravnava bistvo kredita, njegove funkcije in načela, glavne faze v razvoju državnega kredita in njegove značilnosti, obliko državnega kredita in klasifikacijo državnih posojil.
V drugem poglavju predmeta je analizirana najemna dejavnost države na domačem trgu, zunanji dolg Ruske federacije, država kot porok in upnik, proračunska posojila.
Tretje poglavje opisuje možnosti razvoja javnih kreditov, upravljanja državnih kreditov in podzveznih državnih kreditov.
Delovna obremenitev: 51 listov
Poglavje 1. Socialno-ekonomsko bistvo državnih kreditov.
Za zagotavljanje nemotenega financiranja različnih potreb država oblikuje dodatna finančna sredstva z mobilizacijo začasno prostih sredstev prebivalstva in gospodarskih struktur. Glavni način za njihovo pridobitev je državno posojilo. Hkrati zbrana sredstva gredo na razpolago državnim organom in se spremenijo v dodatna finančna sredstva, ki so praviloma usmerjena v pokrivanje proračunskega primanjkljaja. Vir odplačevanja državnih posojil in plačila obresti nanje so predvsem proračunska sredstva.
Državno posojilo- sklop gospodarskih razmerij med državo, ki jo predstavljajo njeni organi in uprava na eni strani ter pravnimi in fizičnimi osebami na drugi strani, v katerih država nastopa predvsem kot posojilojemalec, in upnik in porok... V teh razmerjih prevladuje dejavnost države kot posojilojemalke sredstev. Obseg poslov kot upnik, t.j. ko država daje posojila pravnim in fizičnim osebam, je precej nižja. V primerih, ko država prevzame odgovornost za vračilo posojil ali izpolnjevanje drugih obveznosti, ki jih prevzamejo fizične in pravne osebe, je porok.
Kreditna razmerja, v katerih država nastopa kot posojilojemalec, posojilodajalec, takoj vplivajo na vrednost centraliziranih denarnih skladov; jamstvo za poplačilo obveznosti jih ne spremeni nujno. Če dolžnik svoje obveznosti poravna pravočasno in v celoti, potem porok ne nosi dodatnih stroškov. V praksi dokaj zanesljivi posojilojemalci ne potrebujejo državnih jamstev. Na kreditnem trgu lahko sami zbirajo sredstva. Državna jamstva običajno veljajo za nezadostno zanesljive posojilojemalce in posledično pomenijo povečanje stroškov iz centraliziranih skladov.
Možnost mobilizacije sredstev izhaja iz posebnosti oblikovanja in časa porabe dohodka, ki ga prejmejo fizične in pravne osebe. Prebivalstvo nenehno kopiči začasno prosta sredstva zaradi neenakomernega prejemanja različnih dohodkov, zlasti v sezonskih panogah, izplačilu dodatkov, regresu za dopust. Prebivalstvo lahko in namerno omejuje trenutne potrebe zaradi potrebe po kopičenju sredstev za nakup trajnega blaga. Podobni trendi se zaradi dolžine proizvodnega cikla in sezonskosti proizvodnje dogajajo v denarnem toku organizacij in podjetij.
Kot člen v finančnem sistemu služi oblikovanju in uporabi centraliziranih denarnih skladov države, t.j. proračuna in zunajproračunskih sredstev.
Državno posojilo se razlikuje od drugih vrst posojil. Torej, če pri dajanju bančnega posojila določene vrednosti običajno delujejo kot zavarovanje - blago v skladišču, nedokončana proizvodnja, potem je pri izposoji sredstev s strani države posojilo zavarovano z vsem premoženjem v njeni lasti, lastnino določeno teritorialno enoto ali kateri koli njen dohodek. Druga značilnost bančnega kredita je njegova produktivna uporaba kot kapital, ki ustvarja pogoje za njegovo odplačevanje in plačevanje obresti s povečanjem vrednosti proizvedenega presežnega proizvoda. Vir odplačila državnega posojila so, kot je navedeno, predvsem proračunska sredstva.
Kot vsak drug posojilojemalec tudi država privablja sredstva za vnaprej določeno obdobje do enega leta, od enega do petih let, od pet do trideset let. Proračunski zakonik Ruske federacije tako določa, da se vse dolžniške obveznosti Ruske federacije odplačajo v rokih, določenih s posebnimi pogoji posojila, vendar ne smejo presegati 30 let.
Preko razdelitvene funkcije državnega kredita se izvaja oblikovanje centraliziranih denarnih skladov države in njihova uporaba po načelih nujnosti, plačila in odplačevanja. Država kot posojilojemalec zagotavlja dodatna sredstva za financiranje svojih stroškov. To je ena stran vladnih kreditnih razmerij. Njena druga plat so finančne vezi zaradi vračanja in izplačila dodatnih zbranih sredstev. Hkrati se izplačilo dohodkov upnikom zagotavlja na račun proračunskih prejemkov, krog davkoplačevalcev pa ne sovpada s krogom imetnikov državnih vrednostnih papirjev, in tudi če sovpadajo, kar je nemogoče, bodo strukturna neskladja Upoštevati je treba: znesek davkov, ki jih v proračun plača vsak lastnik vrednostnih papirjev, ne sovpada z zneskom, ki ga je prejel od dohodka iz državnih kreditnih poslov. To pomeni, da ima druga stran državno-kreditnih razmerij redistributivni značaj.
V sodobnih razmerah so prejemki iz državnih posojil postali drugi način financiranja proračunskih odhodkov po davkih. Slednje je posledica hitrejše rasti odhodkov v primerjavi s povečanjem davčnih prihodkov.
Davki so glavni, a ne edini vir financiranja stroškov, povezanih s servisiranjem in odplačevanjem javnega dolga. Viri financiranja teh stroškov so odvisni od smeri porabe sredstev. V primeru produktivne naložbe mobiliziranega kapitala začne zgrajeni objekt po začetku obratovanja prinašati dobiček, na račun katerega se odplača posojilo. V tem primeru ni povečanja davčnih prihodkov.
Z neproduktivno porabo kapitala, mobiliziranega kot posledica državnih posojil, na primer financiranje iz njih na račun vojaških ali socialnih izdatkov, postanejo davki ali nova posojila edini vir poplačila. Imenuje se dajanje novih državnih posojil za poplačilo dolga po že izdanih refinanciranje javnega dolga.
Povečanje davčnih prihodkov zaradi zadolževanja države je odvisno od njihove ročnosti in obresti na posojilo, ki so bile plačane posojilojemalcu. Višja kot je donosnost državnega posojila za vlagatelja, več davkov mora vlada poslati, da jih poplača. Večji kot je znesek dolga, večji je delež sredstev, namenjenih za njegovo servisiranje, ob vseh drugih pogojih.
Država s vstopom v kreditna razmerja hote ali nehote vpliva na stanje denarnega obtoka, višino obrestnih mer na denarnem in kapitalskem trgu, proizvodnjo in zaposlenost. Z zavestno uporabo državnih kreditov kot orodja za urejanje gospodarstva lahko država vodi eno ali drugo finančno politiko.
Država uravnava denarni obtok tako, da daje posojila različnim skupinam vlagateljev. Z mobilizacijo sredstev posameznikov zmanjšuje efektivno povpraševanje. Če se proizvodni stroški, kot so naložbe, financirajo s kreditom, se bo razpoložljiva denarna ponudba v obtoku absolutno zmanjšala. V primeru financiranja stroškov plač, na primer učiteljev in zdravnikov, bo znesek gotovine v obtoku ostal nespremenjen, čeprav se lahko spremeni struktura efektivnega povpraševanja.
Pomemben instrument za uravnavanje likvidnosti poslovnih bank v državi so operacije prodaje in nakupa državnih vrednostnih papirjev oziroma izdajanja z njimi zavarovanih posojil, ki jih izvaja Centralna banka. Banka Rusije je začela dajati posojila, zavarovana z visoko likvidnimi državnimi vrednostnimi papirji, aprila 1996.
Država kot posojilojemalec na finančnem trgu povečuje povpraševanje po izposojenih sredstvih in s tem prispeva k dvigu cene posojila. Večje kot je povpraševanje države, višja je ob enakih pogojih višina posojilnih obresti, dražje je posojilo za podjetnike. Visoki stroški izposojenih sredstev silijo poslovneže k zmanjševanju naložb v proizvodnjo, hkrati pa spodbujajo varčevanje v obliki nakupa državnih vrednostnih papirjev. Če ima država dovolj prostega kapitala, je negativni vpliv na proizvodnjo zanemarljiv. Neomejena dejavnost države (kot je bila pri nas pred avgustovsko krizo 1998) na finančnem trgu usmerja znaten delež denarnih prihrankov v neproduktivno porabo, bistveno upočasni hitrost gospodarskega razvoja in vodi v povečanje javni dolg.
Država pozitivno vpliva na proizvodnjo in zaposlovanje tako, da predstavlja povpraševanje po blagu domače proizvodnje na račun izposojenih sredstev iz tujine, pri čemer nastopa kot upnik in porok. To se lahko izrazi predvsem v podpori malega gospodarstva, izvoza ali proizvodnje v določenih regijah, ki so v recesiji, z jamstvom za državna posojila, ki jih zagotavljajo banke v skladu z ustreznimi programi, z odplačilom dolgov bankam po posojilih, danih malim podjetnikom, v primeru stečaja preko zavarovalnega tveganja nizkih stopenj neplačil izvoznikom domačega blaga itd.
1.2. Glavne faze razvoja javnega kredita in njegove značilnosti.
Zgodovina nastanka katerega koli pojava družbenega življenja je ključ do odkrivanja njegovih zakonitosti in značilnosti. Da bi razumeli bistvo katerega koli družbenega pojava, se je treba obrniti na njegov razvoj, izslediti okoliščine njegovega nastanka, stopnje razvoja in končno določiti parametre vmesne moderne (ali končne, če govorimo o pojav, ki je izginil iz družbenega življenja) stanje tega pojava. Le v tem primeru lahko govorimo o možnosti prehoda na popolno teoretično analizo ustreznih družbenih procesov, povezanih z obstojem določenega družbenega pojava. Vse te ugotovitve lahko v celoti pripišemo razvoju javnih kreditov kot enega od specifičnih pojavov sodobnega finančnega sistema.
Zgodovino oblikovanja državnih posojil v Rusiji je priporočljivo preučevati po fazah, ob predpostavki, da so določeni mejniki v razvoju državnega kredita neločljivo povezani s splošnim tkivom zgodovine ruske državnosti. V skladu s tem pristopom se predlaga, da se v razvoju javnega kredita v Rusiji razlikujejo štiri glavne stopnje:
Na podlagi analize informacij, ki jih vsebujejo ti viri, je mogoče oblikovati določeno predstavo o državnem posojilu v Ruski federaciji.
Torej, prvo stopnjo lahko imenujemo "prototip" državnega kredita, saj v Rusiji "državni kredit kot stalen vir za kritje nujnih potreb in primanjkljajev v splošnem proračunu sega v čas vladavine Katarine II." Hkrati pa ne smemo misliti, da je Rusija v tem smislu izjema od splošnega pravila. Kot pravi V.N. Tverdokhlebov "antika in srednji vek nista poznala državnega kredita v njegovem sodobnem pomenu", čeprav je začetek njegove oblike očitno že v državah starodavnega vzhoda: Babilonu, Perziji, Egiptu. Na primer, Kartaga je dajala posojila drugim državam, Atene pa so, tako kot druge grške politike, najemale posojila iz zakladnice delfskega templja. Ko se je srednjeveška kneževina spremenila v polnopravno državo (tipičen primer je kneževina srednjeveške Italije), so poroštvo za posojila vse bolj prevzemali posestni red, ki je dolgove svojih vladarjev zavaroval z davki, ki so jih dogovorili razdeliti med sami. Posledično je bila zastava domen dopolnjena z davčnim (davčnim) zavarovanjem za posojila, s čimer je bila ugotovljena razlika med lastnimi knežjimi dolgovi in dolgovi za splošne potrebe države.
V težkih trenutkih državnega življenja srednjeveške Rusije so se moskovski carji še vedno zatekli k kreditom. Edina oblika zadolževanja, ki jim je bila takrat na voljo, so bila obvezna posojila samostanov in zasebnikov. Prostovoljni posojili so se redko izvajali in pod zelo zahtevnimi pogoji. Šele v času vladavine Katarine Velike so težke finančne razmere privedle do potrebe po državnem posojilu. Hkrati je vojna s Turčijo spodbudila Katarino II, da je hkrati začela izdajati papirnati denar (bankovce) in ruska zunanja vladna posojila. Posojila, sklenjena pod Katarino II. in Pavlom I., so bila zavarovana s posebnimi carinami baltskih pristanišč in dohodkom vinogradniških kmetij in so se uporabljala za nacionalne potrebe, tj. pridobil bolj ali manj sodobno obliko državnega zadolževanja. Vendar pa so terjatve upnikov za posebno zavarovanje pričale o šibkem zaupanju tujih trgov v ruske finance. Domači krediti pa so bili po naravi obvezni in so se izražali v dolgovih do izvajalcev, zadolževanju pri državnih kreditnih institucijah in izdajanju bankovcev.
V začetku 19. (1809) je ruska vlada prvič začela izdajati domača posojila z ročnostjo od 5 do 10 let. Državni kredit deluje v obliki: izdaje bankovcev (papirnega denarja, ki je bil povezan s posebnostmi oblikovanja sistema papirnega denarja v Rusiji); zadolževanje vlog od državnih kreditnih institucij; izdaja 6- in 4-odstotnih internih posojil ter 5-odstotnih državnih zakladnic (serija).
V začetku leta 1860 je bil znesek državnih dolgov Ruskega cesarstva določen na 393,1 milijona kovinskih rubljev in 969,4 milijona kreditnih rubljev.
Nato v 70. letih pride kritičen čas za ruske državne kredite, ki jih je povzročila turška vojna. Med to vojno je bilo treba dati posojila v višini 1,5 milijarde rubljev.
Do 1. januarja 1910 je skupni dolg Ruskega cesarstva znašal 9 054,6 milijona rubljev, do oktobrske revolucije 1917 pa je državni dolg Rusije dosegel že 60 milijard rubljev. To je žalostno dejstvo, vendar to sploh ne pomeni, da je bila carska vlada povprečna in nestrokovna glede državnih zadolžitev.
Sistem občinskega zadolževanja v Rusiji ob koncu 19. in v začetku 20. stoletja je v tem pogledu zelo indikativen. V predrevolucionarni Rusiji je bila izdaja občinskih in obvezniških posojil dokaj razširjeno in učinkovito sredstvo za privabljanje finančnih sredstev v mestne proračune. Prva izdaja obveznic je bila izdana leta 1871 v Rusiji za obdobje 34 let. Obseg posojila je bil 50 tisoč rubljev. Od 1. januarja 1913 je bila skupna nominalna vrednost neporavnanih občinskih obveznic 417,19 milijona rubljev.
Razlog za občutno povečanje bremena državnega dolga v zadnjem desetletju monarhične oblike vladavine v Rusiji je bilo nesposobno upravljanje kreditnih virov, potreba po dodatnih stroških, ki jih je povzročila prva svetovna vojna, in seveda inflacija, ki je povzročila zaradi socialne nestabilnosti v tem obdobju.
Tretja faza v razvoju državnega kredita v Rusiji se je začela iz nič. Torej je bil prvi akt sovjetske vlade na področju državnih kreditov dokument o preklicu starih posojil.
To dejanje sovjetske vlade je povsem razumljivo: preklic posojil je pomenil popoln prekinitev finančne politike carske in začasne vlade. Proletariat Rusije ni smel biti odgovoren za finančno politiko izkoriščevalcev.
Med letoma 1924 in 1927 so bila izdana tri kmečka posojila. Nanje je bilo plačanih 5, 12 in 6 % letno, obveznice pa so bile sprejete kot zavarovanje za različna posojila, pri plačilu kmetijskega davka. Od leta 1930 je bil obtok obveznic pod nadzorom: njihov nakup, prodaja, zastava. Dovoljenje za prodajo ali zastavo obveznic so lahko izdale le komisije. Posojila za prebivalstvo so se začela izdajati letno. Skupno so v letih predvojnih petletnih načrtov prejemki posojil znašali približno 5 milijard rubljev.
1. julija 1936 so bile obveznice vseh predhodno izdanih posojil, danih z vpisom, zamenjane za obveznice novega posojila. Hkrati so se znižali stroški posojila za državo. Do leta 1936 so imetniki obveznic običajno prejemali 8-10 % letno. Kmalu so se prihodki, izplačani posojilojemalcem, zmanjšali na 4% letno. Rok posojil je bil podaljšan. Do takrat so bila posojila izdana praviloma za 10 let. Dejansko je država prejeta sredstva porabila v celoti največ 6-7 let, saj se je posojilo začelo odplačevati v obrokih od prvega leta izdaje. Rok posojil je bil podaljšan na 20 let, da bi zagotovili čim daljšo porabo sredstev, ki jih je prejela država.
Nadaljnji razvoj posojil (kot tudi celotnega državnega posojila) je bil podrejen rešitvi problema maksimalne mobilizacije vseh virov za potrebe velike domovinske vojne. V izredno kratkem času so bila dana štiri vojna posojila nad napovedano višino naročnine. Prihodki od posojila v višini 7,6 milijarde rubljev. pokrili okoli 15 % vojaških stroškov.
Situacija z zunanjim dolgom na tretji stopnji zgodovine državnega kredita je bila naslednja: Sovjetska Rusija in za njo novoustanovljena ZSSR sta zavrnili plačilo dolgov Ruskega cesarstva, kar jim je blokiralo pot za nadaljnjo uporabo mehanizma. za polnjenje proračuna z dolgoletnim zunanjim zadolževanjem. Zato praktično v celotnem obdobju obstoja ZSSR, do konca 70-ih let, zunanje zadolžitve niso bile izvedene. Glavnina zunanjega zadolževanja pade na 80. leta 20. stoletja. Obnovitev dejavnosti na področju zunanjega zadolževanja je bila povezana s padcem cen nafte na mednarodnih trgih, skupaj z zadržanostjo sovjetske vlade, da bi prilagodila petletne načrte. Kot rezultat, so od 1. januarja 1992 sovjetski zunanji dolgovi znašali približno 98 milijard dolarjev. Vendar je v tem obdobju Sovjetska zveza zelo aktivno "sponzorirala" države v razvoju, zaradi česar ima država v svoji bilanci stanja še vedno veliko terjatev.
Nova zgodovina zunanjih javnih kreditov v Rusiji se začne s priznanjem dolgov nekdanje ZSSR, ki so ostali po razpadu. Najprej je bil 28. oktobra 1991 v imenu Unije in osmih republik v Moskvi podpisan tako imenovani memorandum o soglasju, po katerem so oblasti Unije in republike prevzele skupno in skupno odgovornost za zunanji dolg. Na podlagi tega dokumenta je bila kmalu podpisana Pogodba o nasledstvu v zvezi z zunanjim javnim dolgom in premoženjem ZSSR z dne 4. decembra 1991, sklenjena v skladu z določili Dunajske konvencije o nasledstvu v zvezi z državnim premoženjem, Državni arhiv in državni dolgovi z dne 8. aprila 1983, v skladu s katerim se je osem nekdanjih republik ZSSR priznalo kot pravne naslednice glede zunanjega dolga in premoženja ter prevzelo obveznosti sodelovanja pri odplačilu zunanjega dolga ZSSR. ZSSR v dogovorjenih deležih. Podpis pogodbe in njeno izvajanje sta Ruski federaciji omogočila vstop v mednarodni gospodarski prostor. Dejansko pa je celotno breme dolga zunanjega dolga padlo na ramena Rusije, medtem ko je "podedovano" premoženje ostalo pasivno (dolgovi "prijaznih socialističnih držav", neprecenljivo premoženje ZSSR v tujini).
Izhajajoč iz razumevanja, da bo samo Rusija najverjetneje plačala za celotno ZSSR, se je vodstvo države odločilo za tako imenovano "ničelno možnost", tj. sklenitev dogovora z drugimi republikami o prenosu na Rusijo tako odgovornosti za zunanji dolg kot pravic do premoženja sindikata. Poleti 1992 so bili takšni sporazumi podpisani z Belorusijo, Turkmenistanom in Kirgizistanom. Do konca leta je bil dosežen dogovor z drugimi pogodbenicami pogodbe z dne 4. decembra 1991.
Dolžniške obveznosti so se (kot zdaj) razlikovale ne le po obliki, ampak tudi po trajanju: kratkoročne (do enega leta), srednjeročne (od enega do petih let) in dolgoročne (od 5 do 30 let). Ročnost dolga je bila določena s posebnimi pogoji notranjega državnega posojila. V vsakem primeru zapadlost dolžniških obveznosti ne sme presegati 30 let.
Zaradi kreditne politike, ki jo je vodila vlada Ruske federacije, je ruski državni dolg do začetka leta 2000 znašal: notranji del 583 milijard rubljev; zunanjih 158 milijard dolarjev, kar je bilo približno 90 % bruto domačega proizvoda države. Hkrati so bila zunanja finančna sredstva Ruske federacije ocenjena na 102,2 milijarde dolarjev. Začetek sodobne faze v zgodovini državnih posojil je povezan s sprejetjem proračunskega zakonika Ruske federacije, ki je začel veljati 1. januarja 2000. Proračunski zakonik Ruske federacije je do neke mere izboljšal regulativni in pravni okvir na področju javnih kreditov. Izboljšanje kreditnega položaja v Rusiji je povezano tudi s sprejetjem Proračunskega zakonika Ruske federacije in njegovim začetkom veljavnosti. Z drugimi besedami, lahko rečemo, da je bila v tem obdobju faza obnove kreditnih mehanizmov bolj ali manj zaključena: Rusija je vstopila v sodobno zgodovino.
Državni kredit, kot je bilo že omenjeno, je razdeljen na notranjost in zunanji (mednarodni)... Ker se glavnina državne porabe izvaja v nacionalni valuti, imajo prednost domači državni krediti. Hkrati mednarodna delitev dela, izmenjava tehnologij ter znanstvenih in tehnoloških dosežkov, potreba po zagotavljanju finančne pomoči tujim državam določajo razvoj mednarodno vladno posojilo, to je izvajanje državnih kreditnih razmerij v tuji valuti.
Domači državni kredit so lahko v naslednjih oblikah: državna posojila, kroženje dela vlog prebivalstva v državnih posojilih, zakladna posojila (proračunska posojila), zajamčena posojila, zadolževanje iz državnega posojilnega sklada.
Državna posojila kot oblika državnega kredita za katerega je značilno, da se začasno prosta sredstva prebivalstva, organizacij in podjetij pritegnejo za financiranje javnih potreb z izdajo in prodajo obveznic, zakladnih obveznic in drugih vrst državnih vrednostnih papirjev.
Bond- najpogostejša vrsta vrednostnih papirjev. Predstavlja dolžniško obveznost države in daje svojemu lastniku pravico, da po določenem času prejme nazaj znesek dolga in obresti.
Zakladne obveznice, so za razliko od obveznic predmet prodaje samo med prebivalstvom. Država sredstva iz njihovega izvajanja usmerja izključno za polnjenje proračuna.
Z državnimi posojili je tesno povezana druga oblika državnega kredita, katerega delovanje posreduje sistem hranilnih institucij - pretvorbo dela vlog prebivalstva v državna posojila... Tak obtok se izvaja z nakupom posebnih vrednostnih papirjev (zlasti potrdil o zakladniškem varčevanju) ali tržnih vrednostnih papirjev (obveznice, zakladne obveznice), pa tudi z izdajanjem neobvezniških posojil (podpisovanje pogodb (pogodb) ali izdajanje posebnih potrdil).
Zakladniška posojila(proračunska posojila) kot oblika državnega kredita izražajo odnos do zagotavljanja finančne pomoči podjetjem in organizacijam s strani državnih in upravnih organov na račun proračunskih sredstev pod pogoji nujnosti, plačila in odplačevanja.
V primerih, ko država jamči za brezpogojno odplačilo posojila, ki ga izdajo lokalne oblasti in uprave ali posamezne gospodarske organizacije, ter za plačilo obresti nanj, govorimo o pogojnem državnem posojilu - zajamčena posojila, za katerega država dejansko nosi finančno odgovornost le v primeru insolventnosti plačnika.
Najem sredstev iz državnega posojilnega sklada kot obliko državnega kredita je značilno, da državne kreditne institucije del kreditnih sredstev neposredno prenašajo za kritje izdatkov države. Ta oblika kredita je bila razširjena v času Sovjetske zveze in v določeni meri (do leta 1995) v obdobju reform. Zunanji (mednarodni) javni kredit je skupek odnosov, v katerih država nastopa na svetovnem finančnem trgu kot posojilojemalec, posojilodajalec ali porok. Dajanje zunanjih posojil se izvaja na račun proračunskih sredstev ali posebnih državnih sredstev.
Glavni namen zunanjih državnih posojil je krepitev gospodarskega potenciala, premagovanje finančnih težav države prejemnice in zagotavljanje pomoči v hrani.
Državna zunanja posojila se zagotavljajo v gotovini ali v obliki blaga, izdana v valuti države - upnika, države posojilojemalke ali tretje države. Posojila se odplačujejo po dogovoru strank z dobavo blaga ali valuto.
Dejavnosti Ruske federacije kot upnika in poroka na mednarodnem prizorišču so zaradi neugodnih finančnih in gospodarskih razmer v državi izjemno omejene. Državna posojila so razvrščena po več značilnostih:
centralne in teritorialne oblasti.
Tržna posojila se prosto kupujejo in prodajajo. Pri financiranju so glavni proračunski primanjkljaji. Netržna posojila ne morejo prosto menjati lastnikov in niso predmet obtoka na trgu vrednostnih papirjev. Običajno jih izda vlada, da pritegne določene vlagatelje, katerih posebni interesi so v skladu s. Netržne državne obveznice so bile pri nas izdane za pridobivanje sredstev pokojninskih skladov ali zavarovalnic. Njihova izdaja je določena z Uredbo Vlade Ruske federacije z dne 21. marca 1996 št. 316 "O splošnih pogojih za izdajo in obtok državnih obveznic netržnega posojila".
Poglavje 2. Državno posojilo v Ruski federaciji.
Gospodarstvo vsake posamezne države je precej zapletena struktura, bogata s svojimi izrazitimi individualnimi lastnostmi. Prisotnost posebnosti v državnih proračunih držav je posledica različnih razlogov, vključno s prebivalstvom države, geografsko lego ali velikostjo ozemlja države. Kljub vsej raznolikosti posameznih in lokalnih značilnosti ima vsaka država skupne, enake značilnosti. Ena najpomembnejših tipičnih značilnosti vsake države je prisotnost javnega dolga. V vsaki državi se je treba soočiti s potrebo po zadolževanju države, da bi mobilizirali ali sterilizirali sredstva.
Trenutno državni dolg Ruske federacije vključuje dolžniške obveznosti Ruske federacije do posameznikov in pravnih oseb, tujih držav, mednarodnih organizacij in drugih subjektov mednarodnega prava, vključno z obveznostmi iz državnih jamstev, ki jih zagotavlja Ruska federacija.
Državni notranji dolg je v bistvu skupek kreditnih in finančnih razmerij, ki izhajajo iz gibanja kapitala iz nacionalnega zasebnega sektorja v državni proračun na podlagi njihovega zadolževanja. Za podrobno študijo celotnega obsega državnega dolga Ruske federacije upoštevajte podatke, navedene v Dodatek A.
Obseg državnega dolga Ruske federacije je 1. januarja 2014 znašal 7.543,78 milijarde rubljev in se je v primerjavi z obsegom 1. januarja 2013 povečal za 1.024,01 milijarde rubljev. Vendar, če upoštevamo od 1. januarja 2009, je povečanje 4.883,05 milijarde rubljev. Povedano drugače, državni dolg se je povečal za nekaj manj kot 3-krat. Upoštevati je treba, da se je v gospodarskem smislu leto 2009 zaradi dolgotrajne svetovne finančne krize izkazalo za velik preizkus za Rusko federacijo.
Analiza podatkov kaže, da je obseg državnega notranjega dolga na dan 1. januarja 2014 znašal 5.722,24 milijarde rubljev, torej se je notranji javni dolg od leta 2009 povečal za 4.222,42 milijarde rubljev. Glavni razlog za tako hitro rast domačega proračuna je pokrivanje primanjkljaja zveznega proračuna. Hkrati je glavni vir notranji, ne zunanji dolg. Kot dokazujejo podatki v tabeli 2.1.1. v strukturi javnega dolga je trenutno opazna razširjenost njegove notranje komponente. Ta okoliščina je posledica dejstva, da država zadnja leta izvaja politiko zamenjave zunanjega dolga z notranjim. Analiziranje Aplikacija, ugotavljamo, da se je v obravnavanem obdobju močno povečalo breme dolga in zmanjšala vzdržnost dolga. V obdobju 2009–2014 se je razmerje javnega dolga v BDP stalno povečevalo. Le v letu 2010 je bil ta kazalnik nižji kot leto poprej, kar je povezano z višjimi kazalniki BDP. Stalna rast javnega dolga je razlog za rast stroškov servisiranja javnega dolga v skupnem obsegu izdatkov zveznega proračuna.
Kot kaže Dodatek A na začetku leta 2014 je obseg javnega dolga v primerjavi z BDP v Rusiji znašal 8,45%, medtem ko v mnogih državah ta številka doseže 50-200%. Nekateri mednarodni avtoritativni strokovnjaki trdijo, da preseganje tega kazalnika za več kot 85 % postane pomembna ovira za gospodarsko rast. Glede na dinamiko razmerja med javnim dolgom in BDP za celotno analizirano obdobje je razvidno, da so se v zadnjih 2 letih začele pojavljati opazne spremembe. Če primerjamo kazalnike 2011-2014, ugotavljamo, da se je kazalnik povečal za 12 odstotnih točk Ker je zadolževanje države pomemben vir pokrivanja proračunskega primanjkljaja, je bilo v obdobju pred krizo zmanjšanje javnega dolga Rusije pomembno povezano tudi z razmeroma zdravo stanje javnih financ.
Državna politika na področju javnega dolga je v skladu z Glavnimi usmeritvami dolžniške politike Ruske federacije za obdobje 2014-2016 usmerjena v zagotavljanje izpolnjevanja proračunskih obveznosti, razvoj učinkovite izdaje državnih vrednostnih papirjev in zmanjšanje stroškov zadolževanje države. Glavni vir financiranja proračunskega primanjkljaja je zadolževanje. Hkrati se glavni del proračunskega primanjkljaja pokrije z domačim zadolževanjem. Za podrobnejšo študijo notranjega javnega dolga se obrnemo na Priloga
Kot smo že ugotovili, se je od leta 2009 do 2014 domači javni dolg povečal za skoraj 3-krat. K povečanju notranjega dolga države so najbolj prispevali državni vrednostni papirji. V zadnjih 5 letih je domači trg državnih vrednostnih papirjev kazal stalno rast in je postal ključni segment finančnega sektorja države, saj predstavlja 77,5 % celotnega domačega državnega dolga. Od leta 2009 do 2014 se je obseg notranjega dolga, denominiranega v vrednostnih papirjih, povečal za 3.010,91 milijarde rubljev in je v začetku leta 2014 znašal 4.432,38 milijarde rubljev.
Obseg domačega dolga, denominiranega v državnih vrednostnih papirjih, je v letu 2010 znašal 1.837,17 milijarde rubljev ali več za 29,2 odstotne točke. kot leta 2009. Vendar je treba omeniti, da se kot odstotek celotnega obsega domačega javnega dolga ta kazalnik znižuje, kar je posledica povečanja dolga po državnih poroštvih v celotnem obsegu domačega dolga. Kot lahko vidimo, od leta 2009 prihaja do kumulativnega privlačenja sredstev na domačem kapitalskem trgu, kar dokazuje letno povečanje kazalnikov dolžniških vrednostnih papirjev.
V zadnjih 5 letih so obveznosti iz dolžniških vrednostnih papirjev rasle hitreje kot obveznosti iz državnih jamstev, če pa ta kazalnik upoštevamo glede na celoten obseg državnega dolga, potem obstaja obratno razmerje. Obseg državnega dolga Ruske federacije pod državnimi garancijami ima stalen trend naraščanja in s stopnjo, ki znatno presega stopnjo rasti državnega dolga. V okviru državnih jamstev Ruske federacije se je državni notranji dolg povečal za 383,21 milijarde rubljev in je na dan 1. januarja 2014 znašal 1289,85 milijarde rubljev, kar ne presega zgornje meje državnega notranjega dolga na podlagi državnih jamstev iz 15. Zveznega zakona z dne 3. decembra 2013 št. 216-FZ v višini 1.732,2 milijarde rubljev. Če je v letu 2009 delež državnih jamstev predstavljal približno 4,8 % vseh dolžniških obveznosti Ruske federacije, se je v letu 2014 ta številka povečala na 22,5 % z vztrajnim trendom naraščanja v vseh preteklih letih. Treba je opozoriti, da je leta 2010 ta številka znašala 251,36 milijarde rubljev, kar je 3,5-krat več kot leta 2009.
Obseg javnega notranjega dolga iz naslova drugih dolžniških obveznosti ali, kot jih imenujemo tudi obveznosti državnega blaga, se je v letu 2014 zmanjšal na najnižjo vrednost v zadnjih 5 letih in je znašal manj kot 100 milijonov rubljev. Treba je opozoriti, da delež drugih dolžniških obveznosti Ruske federacije predstavlja najmanjši znesek vseh predmetov strukture notranjega dolga. Z analizo statističnih podatkov od 2009 do 2014 opažamo vztrajen trend zniževanja, v letu 2014 pa je ta kazalnik dosegel najnižjo točko. Če analiziramo delež drugih vrst notranjega dolga države v celotnem obsegu notranjega dolga države, je najvišja vrednost zabeležena v letu 2009, 0,4%, nato pa se ta kazalnik zmanjšuje.
Trend rasti domačega javnega dolga se v zadnjih 5 letih povečuje. Kot dokazujejo Glavne usmeritve fiskalne politike za leto 2013 in načrtovalna obdobja 2014-2015, nizka raven javnega dolga Ruske federacije omogoča izvajanje politike povečanja obsega javnega zadolževanja brez strahu pred ohranjanjem vzdržnosti dolga. . Na podlagi naše prejšnje analize smo že ugotovili, da imajo državni vrednostni papirji glavno vlogo pri povečevanju notranjega dolga države.
V obdobju od 2009 do 2014 se je znesek dolga povečal za več kot 3-krat. Skupno je v zadnjih 7 letih domači trg državnih vrednostnih papirjev kazal stalno rast, delež obveznic zveznega posojila s stalnim kuponskim donosom pa je na začetku leta 2014 znašal približno 60 % celotnega obsega domačega dolga, denominiranega v vrednostnih papirjev. Hkrati se je samo v zadnjih 3 letih obseg trga obveznic zveznega posojila povečal z 2.461,59 milijarde rubljev na 4.432,38 milijarde rubljev, to je za 1.970,79 milijarde rubljev. Omeniti velja tudi leto 2011, ko se je izkazalo, da je obseg izposojenih sredstev, pritegnjenih na trg vrednostnih papirjev, skoraj enak skupnemu obsegu zbranih sredstev v naslednjih 2 letih, v poznejšem srednjeročnem obdobju pa se je ta trend še naprej povečeval.
Trenutno v strukturi notranjega dolga države, izraženega v vrednostnih papirjih, predstavljata OFZ-PD in OFZ-AD. Od začetka leta 2007 do 2010 je OFZ-AD predstavljal glavni del strukture. To je posledica izboljšanih zunanjih gospodarskih razmer in makroekonomskih kazalnikov, ki so državi omogočili zbiranje sredstev po nižji stopnji donosa. Toda s prehodom v akutno fazo krize je v strukturi državnega notranjega dolga, izraženega v vrednostnih papirjih, začel prevladovati OFZ-PD, ki je že v začetku leta 2011 znašal 1.338,59 milijarde rubljev. Trend rasti izdaje OFZ-PD je v sodobnih razmerah najustreznejši z vidika privabljanja in razporejanja virov.
Kar zadeva OFZ-AD, se je z razširjenostjo OFZ-PD njihova umestitev opazno zmanjšala, od leta 2010 do 2014 pa opazimo povečanje za 182,42 milijarde rubljev. Skupno je v zadnjih 7 letih rast OFZ-AD znašala 35,5 odstotne točke. Domača obvezniška posojila (OVOZ) se niso spremenila in so od leta 2012 ohranila svoj obseg pri 90 milijardah rubljev. Podobno kot pri obveznicah domačih obveznic se njen obseg in dolg po hranilnicah s fiksno obrestno mero, ki od leta 2009 znaša 132 milijard rubljev, ni spremenil. Vendar je treba opozoriti, da je leta 2007 ta številka znašala 52 milijard rubljev, kar je 2,5-krat manj kot leta 2014.
Na splošno iz obstoječe strukture notranjega dolga države, izraženega v vrednostnih papirjih, je jasno, da obseg dolga po vrednostnih papirjih zavzema dokaj velik delež v skupnem obsegu javnega dolga. Trg državnih vrednostnih papirjev je v krizi, saj prav ti zasedajo velik delež, zato se stroški storitev vsako leto povečujejo. Tako visoka zadolženost državnih vrednostnih papirjev bo povzročila vse več obsežnejših izdaj. Če ta trend ne bo spremenil svoje usmeritve, bo vse večje število izdanih obveznic namenjeno odkupu njihovih prejšnjih izdaj, vse manj pa pritegnitvi neto zadolžitev v zvezni proračun.
Posojila v tujini se dajejo na tujih borznih trgih v tujih valutah. Pri njihovi umestitvi se upoštevajo specifični interesi vlagateljev v državi plasiranja. Dolžniške obveznosti Ruske federacije se odplačujejo v rokih, ki so določeni s posebnimi pogoji posojila in ne smejo presegati 30 let. Spremembe pogojev državnega posojila, izdanega v državi, vključno s časom plačila in zneskom plačil obresti, pa tudi obdobjem obtoka, niso dovoljene. V devetdesetih letih prejšnjega stoletja se je posojilna dejavnost vlade Ruske federacije na trgu vrednostnih papirjev hitro okrepila, kar je razloženo z zavrnitvijo uporabe posojil Banke Rusije za pokrivanje proračunskega primanjkljaja. Dodatek B.
Zgornja meja državnega zunanjega dolga Ruske federacije (v nadaljnjem besedilu: zunanji dolg) s 1. januarjem 2012 je bila s predlogom zakona določena v višini 55,6 milijarde ameriških dolarjev ali 44,9 milijarde evrov ali 3,4 odstotka. BDP, ki za 2,6 milijarde ameriških dolarjev ali 4,9 % presega številko, odobreno s 1. januarjem 2011 (53 milijard ameriških dolarjev ali 41,7 milijarde evrov).
Analiza dinamike kaže, da se bo obseg javnega zunanjega dolga v dolarjih v letu 2011 v primerjavi z letom 2010 povečal za 2,6 milijarde ameriških dolarjev ali 4,9 %, v letu 2013 - 1,4-krat.
Obseg javnega zunanjega dolga v rubljih se bo povečal s 3,5 % BDP v letu 2010 na 3,8 % BDP v letu 2013 oziroma za 0,3 odstotne točke.
Povečanje zunanjega dolga je posledica zadolževanja na zunanjih finančnih trgih s plasiranjem državnih vrednostnih papirjev (evroobvezniška posojila) ter povečanja obsega danih jamstev v tuji valuti.
Delež dolga po državnih vrednostnih papirjih v tuji valuti se bo v letu 2011 v primerjavi z letom 2010 zmanjšal za 4,2 odstotne točke in bo znašal 68,7 %, konec leta 2013 bo znašal 65,7 %.
V letih 2011-2013 je predvideno 1,8-kratno povečanje državnega notranjega dolga po državnih garancijah Ruske federacije v tuji valuti, kar je povezano s povečanjem obsega zagotavljanja teh državnih jamstev in njihovega izvrševanja v okviru programi državnih jamstev Ruske federacije za obdobje 2011-2013, tudi v smislu podpore izvozu ruskih industrijskih izdelkov.
Osnutek zakona (4. odstavek 16. člena) je določil zgornje meje državnega zunanjega dolga Ruske federacije v okviru navedenih jamstev: od 1. januarja 2012 -11,3 milijarde ameriških dolarjev, od 1. januarja 2013 - 15,8 milijarde ameriških dolarjev dolarjev, od 1. januarja 2014 – 21,1 milijarde USD.
Delež dolga po garancijah Ruske federacije v tuji valuti
v skupnem obsegu zunanjega dolga se bo povečal z 21,7 % v letu 2010 na 28 % v letu 2013 oziroma za 6,3 odstotne točke.
V obdobju 2011-2013 je predvideno zmanjšanje deleža dolga po posojilih tujih vlad in MFO s 13,8 % na 6,3 %.
V obdobju 2011–2013 bo morala vlada Ruske federacije v celoti odplačati dolgove po medvladnih sporazumih z Nemčijo (rok zapadlosti 2013), Francijo (rok zapadlosti 2011) in Turčijo (rok zapadlosti 2012) posojila MFO.
V knjigi državnih dolgov Ruske federacije so dolgovi do Romunije (medvladni sporazum z dne 29. decembra 1986, posojilo za gradnjo podjetja na ozemlju nekdanje ukrajinske SSR) in DLRK (medvladni sporazum z dne 29. 1988), katerih poravnava in vračilo v obdobju 2011-2013, pa tudi v obdobju 2010-2012, ni predvideno. Obrestne mere za posojila so 3 % oziroma 4 %. Računska zbornica meni, da je smotrno Vladi Ruske federacije predlagati ukrepe za poravnavo dolga po omenjenih medvladnih sporazumih.
Proračunski zakonik Ruske federacije opredeljuje državno ali občinsko poroštvo kot način zavarovanja civilnopravnih obveznosti, na podlagi katerega Ruska federacija, sestavni subjekt federacije ali občinska formacija - porok daje pisno obveznost odgovornosti. za izpolnitev s strani osebe, ki ji je dana garancija za obveznosti do tretjih oseb v celoti ali delno. Porok po državnem ali občinskem jamstvu nosi subsidiarno odgovornost poleg odgovornosti dolžnika za zajamčeno obveznost (člen 1] 5 BC RF).
V skladu z BC RF (člen 116) je skupni znesek državnih poroštev Ruske federacije, danih za zavarovanje obveznosti v valuti Ruske federacije, vključen v notranji dolg države Ruske federacije kot vrsta dolžniške obveznosti. Zakon o zveznem proračunu odobri državna jamstva Ruske federacije, izdana v znesku, ki presega 1.000.000 minimalnih plač.
Skupni znesek državnih jamstev Ruske federacije, danih za zavarovanje obveznosti v tuji valuti, je vključen v zunanji dolg države Ruske federacije kot vrsta dolžniške obveznosti. Poleg tega je treba ločeno odobriti jamstva vlade Ruske federacije za znesek, ki presega protivrednost 10 milijonov ameriških dolarjev.
Vključitev zneskov jamstev v obseg državnega dolga je povsem upravičena, čeprav takojšnja izdaja poroštva ne vodi v izvrševanje posebnih proračunskih izdatkov, temveč nakazuje takšne izdatke v prihodnosti. Kot primer, ko je bila Ruska federacija prisiljena odplačati dolžniške obveznosti, za katere jamči država, na račun zveznega proračuna, lahko navedemo obveznice RAO High-Speed Highways. Notranja državna jamstva Državna jamstva Ruske federacije znotraj države se lahko zagotovijo sestavnim subjektom Ruske federacije, občinam in posameznim pravnim osebam. Pogoj za zagotovitev garancije je preverjanje finančnega stanja njenega prejemnika. Trenutno se državna jamstva na zvezni ravni ne uporabljajo široko.
V letu 2006 je predvideno zagotavljanje jamstev znotraj države v višini 62 milijard rubljev. Vključno z zavarovanjem vojaških tveganj, tveganj kraje in drugih podobnih tveganj odgovornosti letalskih prevoznikov do tretjih oseb - 25,5 milijarde rubljev; o posojilih Agencije za stanovanjska hipotekarna posojila - 14 milijard rubljev. Zvezni proračun Ruske federacije za leto 2006 prvič predvideva zagotavljanje državnih jamstev za izvajanje investicijskih projektov v okviru investicijskega sklada. Najdaljša zgodovina rezervacij ima jamstva za zavarovanje tveganj odgovornosti letalskih prevoznikov in za posojila OJSC “Agencija za stanovanjska hipotekarna posojila”.
Za razvoj sistema stanovanjskih hipotekarnih posojil v Ruski federaciji je bila ustanovljena Agencija za stanovanjska hipotekarna posojila. Domnevalo se je, da bo Agencija razširila bazo virov poslovnih bank, ki dajejo posojila prebivalstvu za nakup stanovanj, in s tem znižala obrestne mere za takšna posojila in olajšala njihovo prejemanje. Agencija pa je morala sama zbirati sredstva na finančnem trgu. Da bi povečali zaupanje vlagateljev v zadolževanje Agencije, je bilo odločeno, da ji zagotovi državna poroštva.
Resolucija Vlade Ruske federacije št. 628 z dne 25. avgusta 2001 je potrdila Pravila za zagotavljanje državnih poroštev Ruske federacije za posojila odprte delniške družbe Agencija za stanovanjska hipotekarna posojila. Jamstva zagotavljajo izpolnjevanje obveznosti Agencije iz naslova plasiranja obveznic, ki jih je izdala.
Posojila, ki jih pritegne Agencija s plasiranjem obveznic, zavarovanih z garancijami, so ciljno usmerjena in so namenjena financiranju hipotekarnih posojil v Ruski federaciji, in sicer:
Garancije zagotavljajo izpolnjevanje obveznosti Agencije do imetnikov obveznic, vendar izplačilo nominalne vrednosti kuponskih obveznic oziroma delno ali v celoti prihodkov od obresti nanje v skladu s prospektom izdaje.
Zunanja državna jamstva. V Ruski federaciji se zunanje vladne garancije (garancije v tuji valuti) ne uporabljajo pogosto. Takšna jamstva so v letu 2006 predvidena v višini 1.000 milijonov dolarjev in jih predstavljajo jamstva za podporo izvozu industrijskih izdelkov. Pojav takšnih jamstev je razložen z dejstvom, da je Rusija sledila zgledu številnih industrijskih držav, ki so, da bi spodbudile izvoz izdelkov nacionalnih podjetij, nase prevzele tveganja, povezana z njegovim izvajanjem za posamezne tuje države.
Domača posojila. Proračunska posojila- oblika financiranja proračunskih odhodkov, ki predvideva zagotavljanje sredstev pravnim osebam ali drugemu proračunu na vračljivi in povračljivi osnovi (člen 6 BC RF). Posojilojemalci pri zagotavljanju proračunskih posojil so lahko:
Sredi 90-ih let prejšnjega stoletja je bil zvezni proračun Ruske federacije izjemno aktiven upnik v državi. Sredstva na vračljivi osnovi so bila v znatnih zneskih zagotovljena tako podjetjem kot sestavnim subjektom Ruske federacije, tudi za podporo podjetjem, ki delujejo na njihovem ozemlju.
Domnevalo se je, da bo ta oblika financiranja spodbudila najučinkovitejšo in racionalnejšo uporabo prejetih sredstev, omogočila napolnitev proračunskih prihodkov s prejemanjem obresti, zmanjšala proračunske odhodke, saj si bodo posojilojemalci prizadevali zmanjšati svoje stroške in s tem pritegniti minimalne zneske proračunskega financiranja, po določenem času pa bodo prejeti krediti povrnjeni.
Potrebo po proračunskih posojilih je razlagalo tudi dejstvo, da so komercialne banke večinoma dajale posojila državi. Med komercialnimi podjetji so le zelo donosne trgovske organizacije uspele pridobiti drago bančno posojilo.
Predpogoj za odobritev proračunskega posojila je predhodno preverjanje finančnega stanja posojilojemalca. Določeni so nameni, za katere se lahko zagotovi proračunsko posojilo, pogoji in postopek odobritve. potrditev proračuna za naslednje proračunsko leto.
Trenutno so prejemniki posojil iz zveznega proračuna večinoma proračuni drugih ravni. Politika proračunskih posojil, ki jo izvaja Ruska federacija, temelji na dveh osnovnih načelih:
Da bi okrepili finančno disciplino in ustvarili pogoje za izboljšanje državnih in občinskih financ v sestavnih subjektih Ruske federacije, je z Odlokom Vlade Ruske federacije z dne 28. marca 20 (15. št. 160 Pravilnika) za odobritev proračunov sestavnih subjektov Ruske federacije iz proračunskih posojil zveznega proračuna za pokrivanje začasnih denarnih vrzeli, ki nastanejo med izvrševanjem proračunov sestavnih subjektov Ruske federacije, in stroškov, povezanih z odpravo posledic naravnih nesreč, pa tudi njihova uporaba in vračanje.
V skladu s tem pravilnikom je začasna denarna vrzel, ki nastane pri izvrševanju konsolidiranega proračuna sestavnega subjekta Ruske federacije, opredeljena kot primanjkljaj prihodkov v določenem obdobju poslovnega leta za izvajanje odhodkov, predvidenih s konsolidiranim proračun sestavnega subjekta Ruske federacije ob upoštevanju virov financiranja proračunskega primanjkljaja.
V primeru ali predvidenem nastanku začasne denarne vrzeli lahko izvršilni organ sestavnega subjekta Ruske federacije zaprosi Ministrstvo za finance Ruske federacije za proračunsko posojilo. Ta pritožba mora vsebovati utemeljitev potrebe po dodelitvi sredstev, podatke o prejetih dohodkih in nastalih izdatkih za preteklo obdobje tekočega poslovnega leta, napoved prihodkov in odhodkov konsolidiranega proračuna sestavnega subjekta Ruske federacije. ter vire financiranja proračunskega primanjkljaja za obdobje zadolževanja, vire in pogoje odplačevanja proračunskega posojila v poslovnem letu. Ministrstvo za finance Ruske federacije ima pravico zahtevati druge informacije, potrebne za odločanje o odobritvi proračunskega posojila.
Zunanja državna posojila. Državna posojila, ki jih Ruska federacija daje tujim državam, njihove pravne osebe in mednarodne organizacije so krediti (posojila), za katere imajo tuje države, njihove pravne osebe in mednarodne organizacije dolžniške obveznosti do Ruske federacije kot upnika.
Takšna državna posojila tvorijo zunanja sredstva Ruske federacije.
Dolžniške obveznosti tujih držav do Ruske federacije kot upnice tvorijo dolg tujih držav do Ruske federacije. Zunanja državna posojila in zamude pri njih Rusiji praviloma spadajo v tri skupine:
V 90. letih težke finančne razmere Ruski federaciji niso dopuščale, da bi na svetovnem trgu delovala kot aktivni upnik. Vendar pa je ZSSR v 70-ih - prvi polovici 80-ih let igrala pomembno vlogo na svetovnem prizorišču kot ena vodilnih držav upnic. O obsegu tovrstnih dejavnosti priča zlasti znesek dolgov tujih posojilojemalcev, ki doslej ni bil odplačan. Od 1. januarja 2005 Rusija dolguje skoraj petdeset državam za posojila vlade nekdanje ZSSR in vlade RSFSR. Največji dolžniki: Indija, Kuba, Sudan, Sirija, Irak, Afganistan. Med dolžniki so tudi Benin, Burundi, Gvineja Bissau, Jordanija, Madagaskar, Maroko, Nepal, Republika Sejšeli in mnogi drugi. Skupni dolg tujih držav po posojilih iz ZSSR in RSFSR je od 1. januarja 2006 v dolarjih več kot 68,968 milijarde.
Za lažjo izterjavo dolgov so se vodilne države upnice združile v Pariški klub. Klub je bil ustanovljen leta 1956, ko so se zbrali predstavniki številnih zahodnoevropskih držav upnic, da bi razpravljali o vprašanju poravnave plačilnih bilanc za njihove poravnave z Argentino. Po izbruhu dolžniške krize držav v razvoju v začetku osemdesetih let prejšnjega stoletja so redna srečanja Pariškega kluba postala glavna oblika dogovora upnikov o vseh finančnih vprašanjih, povezanih s spremembo pogojev odplačila uradnega dolga držav v razvoju. Vstop Rusije v Pariški klub (klub upnikov) je pomenil novo fazo v izgradnji njenega odnosa z dolžniki (memorandum o pristopu Rusije je bil podpisan 22. septembra 1997).
Pri poravnavah z dolžniki Ruska federacija uporablja različne oblike poplačila dolga. Tako se je dobava blaga za odplačilo državnih posojil, ki sta jo zagotovila ZSSR in Ruska federacija, zelo razširila. Za blago, uvoženo v Rusko federacijo za te namene, so bile uvedene davčne olajšave.
Kljub finančnim težavam Ruske federacije je še naprej dajala posojila drugim državam. S krepitvijo finančnega položaja Rusije se je obseg posojil nekoliko povečal. V letu 2006 program za zagotavljanje državnih posojil Ruske federacije tujim državam in njihovim pravnim osebam predvideva izdatke zveznega proračuna v višini 746 milijonov dolarjev. Od tega zneska naj bi Republika Bolgarija zagotovila posojilo v znesek 3,262 milijona dolarjev, Socialistična republika Vietnam - 44,780 milijona dolarjev. ., Republika Indija - 422,191 milijona dolarjev, LRK - 28,290 milijona dolarjev, Republika Kuba - 147,5 milijona dolarjev.
Poglavje 3. Možnosti razvoja javnih kreditov.
Upravljanje državnih kreditov lahko gledamo v ožjem in širšem smislu. Upravljanje javnih kreditov v širšem smislu razumemo kot oblikovanje ene od smeri finančne politike države, povezane z njenimi dejavnostmi kot posojilojemalec, posojilodajalec in garant. Oblasti določajo skupni obseg proračunskega primanjkljaja in posledično višino posojil, potrebnih za njegovo financiranje, glavne usmeritve in cilje vpliva na denarni obtok, kredite, proizvodnjo, zaposlovanje ter izvedljivost izvajanja državnih programov za podporo malim podjetjem v Sloveniji. določene regije v državi.
Upravljanje javnih kreditov v ožjem pomenu razumemo kot sklop dejanj, povezanih s pripravo na izdajo in plasiranje državnega dolga, urejanjem trga državnih vrednostnih papirjev, servisiranjem in odplačevanjem državnega dolga ter dajanjem posojil in jamstev.
V procesu upravljanja državnih kreditov se rešujejo naslednje naloge:
Glavna naloga države pri upravljanju državnih kreditov je povečanje njegove učinkovitosti. Primerjava zneskov letnih prejemkov iz javnega kreditnega sistema daje neko predstavo o učinkovitosti najemanja posojil, vendar je najpomembnejša predstava o učinkovitosti (E) državnih kreditnih poslov z razmerjem zneska posojil. presežek prejemkov (P) nad odhodki (P) v sistemu javnih kreditov na znesek odhodkov, izražen v odstotkih: 100. V tem primeru je seveda treba upoštevati pozitiven vpliv državnih kreditov na stanje proračuna in denarni obtok države, krepitev zaupanja javnosti v finančne dejavnosti državnih struktur in posledično na ugodna gibanja v gospodarski razvoj družbe.
Glavni del stroškov državnega kreditnega sistema predstavljajo izplačila dobitkov, letnih obresti in zneskov odplačevanja posojil. Stroški vključujejo tudi stroške izdelave, pošiljanja in prodaje državnih vrednostnih papirjev, žrebanja dobitkov in nizov odkupov itd.
Posojila se odplačujejo z črpanjem dobitkov (ko se skupaj z dobitki izplača tudi nominalna vrednost obveznic), kot tudi z obtočnimi dobitki in obrestonosnimi posojili ali z odkupom državnih vrednostnih papirjev od upnikov. Izplačilo dohodka iz posojila se izvede z črpanjem dobitkov, letnim izplačilom kuponov s strani bank ali nakazilom zneska dohodka z bančnim nakazilom na račune podjetij in organizacij.
Določi se količnik servisiranja zunanjega dolga. Predstavlja razmerje med vsemi plačili dolga (PL) in deviznimi prihodki od izvoza blaga in storitev (RSP), izraženo v odstotkih:. Za varno raven servisiranja javnega dolga se šteje 15-20 %. Pri nas delež servisiranja zunanjega dolga presega dovoljene meje. Za mejo nevarnosti se šteje takšen presežek zneska dolga, v primerjavi s katerim se izvoz poveča za 2-krat, povečana nevarnost pa 3-krat.
Ukrepi, kot so konverzija, konsolidacija, regresivna menjava obveznic, odlog odplačevanja in odpis posojil, so usmerjeni v doseganje učinkovitosti javnega kreditiranja.
Spodaj pretvorba običajno se nanaša na spremembo donosnosti posojil. Najpogosteje država znižuje znesek obresti na posojila, da bi znižala stroške upravljanja javnega dolga. Spodaj konsolidacijo javni dolg se razume kot podaljšanje roka že danih posojil s spremembo pogojev posojil glede na njihove pogoje. Možna je tudi obratna operacija - skrajšanje roka državnih posojil. Tako se je leta 1990 rok delovanja zakladnih obveznic skrajšal s 15 na 8 let. Možno je tudi kombinirati konsolidacijo s konverzijo.
Običajno se skupaj s konsolidacijo izvaja poenotenje državna posojila... Poenotenje posojil se nanaša na združitev več posojil v eno, ko se obveznice predhodno izdanih posojil zamenjajo za obveznice novega posojila.
V izjemnih primerih lahko država zamenja obveznice po regresivnem razmerju, to je, ko se več predhodno izdanih obveznic izenači z eno novo obveznico. Takšna menjava je bila na primer izvedena v povojnem obdobju, da bi iz obveznic umaknili vojna posojila.
Odlog odplačila posojila se pojavi v obdobjih, ko je država izdala preveč posojil in pogoji njihove izdaje niso bili dovolj učinkoviti za vlado. Odloženo odplačilo posojila se od konsolidacije razlikuje po tem, da odlog ne le odloži zapadlost, ampak tudi ustavi izplačilo dohodka.
Proizvodnja, shranjevanje in distribucija obveznic državnih posojil izvajajo pristojni oddelki Ministrstva za finance Ruske federacije, prodajo vrednostnih papirjev pa bančni sistem. Zunanja obvezniška posojila na tujih denarnih trgih dajejo v imenu države posojilojemalke praviloma bančni konzorciji. Za to storitev zaračunavajo provizijo. Meddržavna posojila so običajno neobvezniška, vsi njihovi pogoji (obrestna mera, valuta odobritve in vračila posojila itd.) pa so določeni v posebnih pogodbah.
V enem od govorov predsednika Ruske federacije na kolegiju Ministrstva za finance Rusije je bilo poudarjeno, da bi morali biti cilji Vlade Ruske federacije na področju 355 upravljanja s tujim dolgom: želja po zmanjšanju dolga, izboljšanju njegove strukture, znižanju stroškov njegovega servisiranja, oblikovanju enotnega organa upravljanja in reformi Vnesheconombank. Pri pridobivanju novih dolžniških obveznosti je treba biti izjemno previden, torej ne zadolževati se novih dolgov.
3.2 Subfederalni državni kredit
Tako kot Ruska federacija lahko sestavni subjekti Ruske federacije vstopajo v kreditna razmerja kot posojilojemalci, upniki in poroki. V količinskem smislu prevladujejo dejavnosti z vzvodom.
Posojila ruskih subjektov. Federacije Državna posojila sestavnih subjektov Ruske federacije, občinska posojila so posojila in krediti, pridobljeni od fizičnih in pravnih oseb, za katere nastanejo dolžniške obveznosti sestavnega subjekta Ruske federacije oziroma občine kot posojilojemalca ali poroka. odplačila posojil (kreditov) drugih posojilojemalcev, izraženih v valuti obveznosti.
Skupek dolžniških obveznosti sestavnega subjekta Ruske federacije tvori državni dolg sestavnega subjekta Ruske federacije. Dolžniške obveznosti sestavnega subjekta Ruske federacije lahko obstajajo v obliki (člen 99 RF BC):
Sestavni subjekti Ruske federacije so prejeli pravico do izposojanja sredstev v skladu z Zakonom Ruske federacije iz leta 1993 št. 4807-1 iz drugih proračunov, pri poslovnih bankah ali dajati posojila za naložbene namene. Isti zakon je določal, da se največja velikost razmerja med skupnim zneskom posojil, kreditov in drugih dolžniških obveznosti ustreznega proračuna ter obsegom njegovih odhodkov določi dodatno. Tak ukrep je povsem upravičen, saj izkušnje razvitih držav Zahoda ponujajo številne primere bankrota posameznih ozemelj, vključno s tako velikimi mesti, kot je New York. Vendar dolgo časa izposojene dejavnosti ozemelj znotraj naše države niso bile pravno omejene.
Notranja posojila sestavnih subjektov Federacije. Sredi 90-ih let se je obseg zadolževanja ozemelj hitro povečal. Med regijami, ki so izdajale in uspešno dajale posojila, niso bile le gospodarsko razvite regije, kot so Tatarstan, Moskovska regija, Sankt Peterburg, Moskva, temveč tudi gospodarsko šibke regije. Sredstva, zbrana z izdajo vrednostnih papirjev, so postala pomemben vir financiranja proračunskih odhodkov za številna ozemlja, na primer za Sankt Peterburg, Leningradsko regijo in Astrahansko regijo.
Za zbiranje sredstev so subjekti federacije izdajali predvsem srednjeročne in kratkoročne vrednostne papirje. Izposojeni instrumenti so bili razdeljeni takole: po vrsti GKO - 58,9 %; investicijske obveznice - 12,9 %; stanovanjske obveznice - 10,5 %; večnamenske obveznice 10,1 %; zakladne obveznice - 1,6 %; zakladniška potrdila - 1,3 %; telefonske obveznice - 0,2 %; druge obveznosti - 4,5 %.
Vsi subjekti, ki so stopili na pot regionalnega zadolževanja, niso šli gladko. Z izjemo posojil iz regij Moskve, Sankt Peterburga, Moskve in Nižnjega Novgoroda so napake večine izdajateljev vključevale dejstvo, da niso mogli umestiti celotne izdaje, kar je najprej popravilo pričakovanega obsega proračunskih prejemkov v nezaželeno smeri, in drugič, ni dovolil izvajati programov, za katere se je izvajalo zadolževanje. Nenazadnje so se mnogi soočili s težavo pravočasnega odplačevanja dolžniških obveznosti, kar je destabiliziralo finančni trg.
Če povzamemo razloge za neuspeh subfederalnih posojil, je mogoče razlikovati naslednje:
2. Nezadostna strokovna umestitev in prevzemanje zavarovanj;
3. pritisk bolj konkurenčnih GKO;
Zaradi znatnega povečanja dolarja v primerjavi z rubljem so sestavni subjekti Ruske federacije - posojilojemalci imeli težave pri odplačevanju svojih dolžniških obveznosti.
Subjekti federacije kot upniki. Sestavne enote Ruske federacije, tako kot Ruska federacija sama, imajo pravico do zagotavljanja proračunskih posojil in državnih jamstev in v praksi to pravico uveljavljajo. Zakoni o proračunih večine sestavnih subjektov Ruske federacije običajno predvidevajo dajanje posojil podjetjem, ki se nahajajo na njihovem ozemlju, pa tudi občinam.
Zaključek
V zadnjem delu bi rad poudaril, da je državni kredit močno sredstvo za mobilizacijo dodatnih finančnih sredstev v rokah države na račun začasno prostih sredstev fizičnih in pravnih oseb. V primeru primanjkljaja državnega proračuna se dodatno mobilizirana finančna sredstva usmerjajo za pokritje razlike med proračunskimi odhodki in prihodki. Ob pozitivnem proračunskem saldu se sredstva, zbrana s pomočjo državnih posojil, uporabljajo za financiranje gospodarskih in socialnih programov. Državni krediti so torej vzvod za krepitev finančnega položaja države, ki prispeva k doseganju ravnovesja med odhodki in prihodki državnega proračuna ter je pomemben vir pospeševanja družbeno-gospodarskog razvoja.
Namen državnega posojila se kaže predvsem v tem, da je sredstvo za mobilizacijo dodatnih finančnih sredstev v rokah države. V primeru primanjkljaja državnega proračuna se dodatno mobilizirana finančna sredstva usmerjajo za pokritje razlike med proračunskimi odhodki in prihodki. Ob pozitivnem proračunskem saldu se sredstva, zbrana s pomočjo državnih posojil, neposredno uporabljajo za financiranje gospodarskih in socialnih programov. To pomeni, da lahko državni kredit kot sredstvo za povečanje finančnih zmožnosti države deluje kot pomemben dejavnik pri pospeševanju družbeno-ekonomskega razvoja države.
Toda pri ocenjevanju finančne vrednosti državnega posojila ne smemo pozabiti, da so sredstva, ki jih z njeno pomočjo mobilizira država, predvidena, tj. davki naprej. Potreba po odplačevanju državnega dolga zahteva iskanje dodatnih virov prihodkov v proračun, ki jih je (razen novih posojil) mogoče pridobiti le s pomočjo davkov. Poleg tega odplačilo dolžniških obveznosti in plačilo obresti nanje odvračata del proračunskih prihodkov od produktivne rabe, zmanjšujeta možnost izgradnje proizvodnega in intelektualnega potenciala družbe.
Seznam uporabljenih virov in aplikacij je na voljo v polni različici dela
Prenesi: Nimate dostopa do prenosa datotek z našega strežnika.
