Glavni namen vlaganja denarja je povečanje kapitala. Toda preden lahko ustvarite dobiček, morate najprej povrniti naložbo. Tako deluje kot izhodišče, ko projekt začne ustvarjati dobiček za investitorja. V tem članku bomo razmislili, kakšna je vračilna doba, kako izračunati vračilno dobo projekta, analizirali pa bomo tudi nekatere značilnosti vračilne dobe.
- to je čas, ki je potreben, da dohodek, ustvarjen z investicijskim projektom, v celoti pokrije začetne investicijske stroške za izvedbo takega projekta. Na primer, če je naložba znašala 500 tisoč dolarjev, pozitivna napoved za projekt pa naj bi znašala 100 tisoč dolarjev. letno, potem bo vračilna doba projekta 5 let.
Doba vračila je eden od osnovnih kazalcev, ki se uporabljajo za oceno investicijske privlačnosti projekta. Pogosto se poleg vračilne dobe za zadevni projekt izračunajo tudi takšni kazalniki, kot so in.
Obdobje vračila je pogosto označeno kot PP(iz angleščine. Obdobje vračila).
Če se za naložbeni projekt pričakujejo enaki denarni tokovi, se uporabi najpreprostejša formula za izračun obdobja vračila:
kje
PP(Pay-Back Period) - vračilna doba, leta;
IC(Invest Capital) - začetni stroški naložbe v projekt;
CF(Cash Flow) - povprečni letni pozitivni denarni tok, ki ga ustvari naložbeni projekt.
Če so denarni tokovi za naložbeni projekt neenakomerni, se uporabi naslednja formula:
V tem primeru je obdobje vračila minimalna vrednost časovnega obdobja ( n ), ko kumulativni denarni tokovi presegajo začetno naložbo.
Recimo, da je bilo v projekt vloženih 500 tisoč dolarjev, denarni tokovi pa se oblikujejo v okviru obdobij, kot je prikazano v spodnji tabeli.
| Obdobje, leta | Investicija v projekt | Denarni tok za projekt | Kumulativni denarni tok |
| 0 | 500 000 | ||
| 1 | 80 000 | 80 000 | |
| 2 | 120 000 | 200 000 | |
| 3 | 145 000 | 345 000 | |
| 4 | 160 000 | 505 000 | |
| 5 | 170 000 | 675 000 |
Tako bo vračilna doba projekta 4 leta kumulativni denarni tok, ki presega začetno naložbo 500.000 $, bo dosežen do konca 4. leta in znaša 505.000 $.
Metoda za izračun obdobja vračila je zaradi preprostosti izračuna precej priljubljeno in priročno orodje pri analizi naložb. Vendar ima ta metoda pomembno pomanjkljivost - ne upošteva spremembe vrednosti denarja skozi čas, kar do neke mere vodi v izkrivljanje izračunanih podatkov. Za odpravo te pomanjkljivosti preštejte.
kje
DPP(Discounted Pay-Back Period) - diskontirana doba vračila;
IC(Invest Capital) - velikost začetne naložbe;
CF(Cash Flow) - denarni tok, ki ga ustvari naložbeni projekt;
r- diskontna stopnja;
n- obdobje izvedbe projekta.
Razmislite o primeru izračuna diskontirane dobe vračila na podlagi spodnjih podatkov. Denarne tokove bomo diskontirali po stopnji 10 % letno. Običajno se diskontna mera vzame kot strošek izposojenega kapitala (obrestna mera za posojilo) ali alternativne naložbene možnosti - obrestna mera za depozit, donos na obveznice ali nekakšna "netvegana donosnost + tveganje". premium."
Izveden izračun kaže, da zmanjšanje vrednosti denarja sčasoma vodi v podaljšanje vračilne dobe. Torej, če upoštevamo običajne (nediskontirane) denarne tokove, bo vračilna doba projekta 5 let. In v primeru popusta se bo povečal na 8 let. Diskontirana doba vračila omogoča vlagatelju pravilnejšo izračun vračila.
V svetovni praksi je povprečna doba vračila 7-10 let. Hkrati je v domači praksi (zaradi nestabilnosti finančne in gospodarske situacije) večina izvedenih investicijskih projektov imela vračilno dobo 3-5 let. Daljše vračilne dobe prinašajo povečana tveganja za vlagatelje, kar negativno vpliva na izvajanje dolgoročnih naložbenih programov.
Enostavna, statična merila za učinkovitost naložbenih projektov vključujejo dobo vračila in enostavno stopnjo donosa.
Spodaj vračilna doba naložbo razumemo kot pričakovano obdobje izterjave začetne naložbe iz neto prejemkov (ko čisti prejemki predstavljajo denarne prejemke zmanjšane za odhodke).
Glavna pomanjkljivost kazalnika vračila kot merilo učinkovitosti - ne upošteva celotnega obdobja delovanja naložbe in zato nanj ne vplivajo vsi donosi, ki ležijo zunaj nje. Zato je treba ta kazalnik uporabiti kot omejitev pri odločanju.
Enostavna stopnja donosa je podoben količniku donosnosti lastniškega kapitala in prikazuje, kolikšen del stroškov naložbe se povrne v obliki dobička v enem intervalu načrtovanja. Na podlagi primerjave s strani vlagatelja izračunane vrednosti donosnosti z minimalno ali povprečno stopnjo donosnosti se sklepa o smiselnosti nadaljnje analize tega investicijskega projekta.
Njegova glavna prednost je preprostost, ki omogoča uporabo za mala podjetja z majhnim denarnim prometom, pa tudi za hitro oceno projekta ob pomanjkanju sredstev.
Slabosti merila preproste stopnje donosa: obstaja velika odvisnost od vrednosti čistega dobička, ki je izbrana kot primerjalna stopnja, vrednost prihodnjih prejemkov se ne upošteva, ocenjena donosnost pa igra vlogo povprečja za celotno obdobje.
Merila, ki temeljijo na tehniki izračuna začasne vrednosti denarja, se imenujejo diskontni kriteriji.
Čista sedanja vrednost je diskontirana mera vrednosti projekta, opredeljena kot vsota diskontiranih prihodkov minus stroškov, prejetih vsako leto v času trajanja projekta.
Da bi bil projekt priznan kot učinkovit z vidika vlagatelja, je potrebno, da je njegova neto sedanja vrednost pozitivna; pri primerjavi alternativnih projektov je treba dati prednost projektu z veliko vrednostjo neto sedanje vrednosti (pod pogojem, da je pozitivna).
Notranja stopnja donosa je tehnično diskontna stopnja, pri kateri se projekt izkaže, kar pomeni, da je neto diskontirana vrednost toka stroškov enaka neto diskontirani vrednosti toka prihodkov.
Pomanjkljivost takšnega definiranja notranje stopnje donosa je, da takšna enačba ni nujno, da ima en sam pozitivni koren. Morda sploh nima korenin ali pa ima več pozitivnih korenin.
Indeksi donosa označiti donosnost projekta za vložena sredstva vanj. Izračunajo se lahko tako za diskontirane kot za nediskontirane denarne tokove. Obstajajo indeksi stroškovne donosnosti in indeksi donosnosti naložb. Vrednost indeksov donosnosti za učinkovite projekte mora biti več kot ena.
Če želite razumeti, kakšna je vračilna doba, si morate predstavljati, za katera področja poslovanja je ta definicija primerna.
Za naložbo
V tem kontekstu je vračilna doba časovno obdobje, po katerem prihodek od projekta postane enak znesku vloženega denarja. To pomeni, da bo koeficient vračilne dobe pri vlaganju v katero koli podjetje pokazal, koliko časa bo trajalo, da se vloženi kapital vrne.
Pogosto je ta kazalnik izbirno merilo za osebo, ki namerava vlagati v katero koli podjetje. Skladno s tem nižji kot je kazalnik, bolj privlačno je podjetje. In v primeru, ko je koeficient prevelik, bo prva misel v prid izbire drugega primera.
Za kapitalske naložbe
Tukaj govorimo o možnosti posodobitve ali rekonstrukcije proizvodnih procesov. Pri kapitalskih naložbah postane pomembno časovno obdobje, za katero postane prihranek oziroma dodatni dobiček, pridobljen s posodobitvijo, enak znesku porabljenih sredstev za to posodobitev.
V skladu s tem gledajo na vračilno dobo, ko želijo razumeti, ali je smiselno porabiti denar za modernizacijo.
Za opremo
Koeficient bo pokazal, v kakšnem časovnem obdobju se bo določena naprava, stroj, mehanizem (in tako naprej), za katerega se porabi denar, izplačal. V skladu s tem se povračilo opreme izraža v dohodku, ki ga podjetje prejme od te opreme.
Standardno sta dve možnosti za izračun vračilne dobe. Merilo delitve bo upoštevalo spremembo vrednosti porabljenega denarja. Se pravi, računovodstvo poteka ali pa se ne upošteva.
Sprva je bil uporabljen (čeprav ga še vedno pogosto najdemo). Toda s to metodo je mogoče pridobiti potrebne informacije le z več dejavniki:
Le tako lahko s preprostim načinom izračuna dosežete ustrezen rezultat glede na čas, ki bo potreben za "vrnitev" vašega denarja.
Odgovor na glavno vprašanje - zakaj ta metoda ne izgublja priljubljenosti - je v njeni preprostosti in preglednosti. In če morate pri primerjavi več projektov površno oceniti naložbena tveganja, bo to tudi sprejemljivo. Višji kot je kazalnik, bolj tvegana je naložba. Nižji kot je kazalnik s preprostim izračunom, bolj donosno je vlagatelj vlagati, saj lahko računa na donosnost naložbe v očitno velikih delih in v krajšem obdobju. In to bo pomagalo ohraniti raven likvidnosti podjetja.
Toda preprost način je nedvoumen omejitve... Konec koncev ne upošteva izjemno pomembnih procesov:
Kot že ime pove, ta metoda določa čas od naložbe do donosa ob upoštevanju diskontiranja. Govorimo o takem trenutku, ko neto sedanja vrednost postane nenegativna in tako ostane.
Ker dinamični koeficient pomeni upoštevanje sprememb stroškov financiranja, bo pri preprostem izračunu zagotovo višji od koeficienta. To je pomembno razumeti.
Priročnost te metode je deloma odvisna od tega, ali je finančni tok stalen. Če so zneski drugačni po velikosti in denarni tok ni stalen, je bolje uporabiti izračun z aktivno uporabo tabel in grafov.
Formula, ki se uporablja za izračun obdobja vračila na preprost način, izgleda takole:
OBDOBJE Vračila = ZNESEK NALOŽBE / ČISTI LETNI DOBIČEK
RR = K0 / PChsg
Upoštevamo, da je PP vračilna doba, izražena v letih.
К0 - znesek vloženih sredstev.
ПЧсг - Čisti dobiček v povprečju za leto.
Primer.
Ponujamo vam, da v projekt vložite znesek v višini 150 tisoč rubljev. In pravijo, da bo projekt v povprečju prinesel 50 tisoč rubljev na leto čistega dobička.
Z najpreprostejšimi izračuni dobimo vračilno dobo treh let (150.000 smo razdelili na 50.000).
Toda tak primer daje informacije brez upoštevanja, da lahko projekt v teh treh letih ne le ustvari dohodek, ampak zahteva tudi dodatne naložbe. Zato je bolje uporabiti drugo formulo, kjer moramo dobiti vrednost PChsg. In lahko ga izračunate tako, da od povprečnega dohodka odštejete povprečni strošek za leto. Oglejmo si to v drugem primeru.
2. primer:
K že obstoječim pogojem dodajmo še naslednje dejstvo. Med izvajanjem projekta se bo vsako leto porabilo približno 20 tisoč rubljev za vse vrste stroškov. To pomeni, da lahko že dobimo vrednost PChsg - odštejemo 20 tisoč rubljev (letni stroški) od 50 tisoč rubljev (čisti dobiček za leto).
Torej bo naša formula izgledala takole:
PP (doba vračila) = 150.000 (naložbe) / 30 (povprečni letni čisti dobiček). Rezultat je 5 let.
Primer je okviren. Konec koncev, takoj ko smo upoštevali povprečne letne stroške, smo videli, da se je vračilna doba povečala za kar dve leti (in to je veliko bližje realnosti).
Ta izračun je pomemben, če imate enak dohodek za vsa obdobja. Toda v življenju se skoraj vedno višina dohodka spreminja iz leta v leto. In da bi to dejstvo upoštevali, morate slediti več korakom:
Ugotavljamo, da bo celotno število let, ki bo potrebno, da bo končni prihodek čim bližje znesku porabljenih sredstev za projekt (vloženih).
Najdemo višino naložb, ki so ostale nepokrite z dobičkom (v tem primeru se šteje, da se prihodki enakomerno prejemajo skozi vse leto).
Ugotovili smo, koliko mesecev bo potrebnih, da dosežemo popolno povračilo.
Primer 3.
Pogoji so podobni. V projekt morate vložiti 150 tisoč rubljev. Načrtuje se, da bo v prvem letu dohodek znašal 30 tisoč rubljev. V drugem - 50 tisoč. Med tretjim - 40 tisoč rubljev. In v četrtem - 60 tisoč.
Izračunamo dohodek za tri leta - 30 + 50 + 40 = 120 tisoč rubljev.
V 4 letih bo znesek dobička 180 tisoč rubljev.
In glede na to, da smo vložili 150 tisočakov, je jasno, da bo vračilna doba prišla nekje med tretjim in četrtim letom projekta. Ampak potrebujemo podrobnosti.
Zato nadaljujemo na drugo stopnjo. Najti moramo tisti del vloženih sredstev, ki je ostal nepokrit po tretjem letu:
150.000 (naložbe) - 120.000 (dohodek za 3 leta) = 30.000 rubljev.
Nadaljujemo s tretjo stopnjo. Najti moramo delni del za četrto leto. Ostaja še pokritih 30 tisočakov, prihodek za letos pa bo 60 tisoč. Torej delimo 30.000 s 60.000 in dobimo 0,5 (v letih).
Izkazalo se je, da se bo ob upoštevanju neenakomernega priliva denarja po obdobjih (vendar enoten - po mesecih znotraj obdobja) naših vloženih 150 tisoč rubljev izplačalo v treh letih in pol (3 + 0,5 = 3,5).
Kot smo že pisali, je ta metoda bolj zapletena, saj upošteva tudi dejstvo, da se denar v času vračila spreminja v vrednosti.
Da bi se ta dejavnik upošteval, se uvede dodatna vrednost - diskontna stopnja.
Vzemimo pogoje, kjer:
Kd - diskontni koeficient
d - obrestna mera
Potem kd = 1 / (1 + d) ^ nd
Diskontiran izraz = SUM neto denarni tok / (1 + d) ^ nd
Da bi razumeli to formulo, ki je red velikosti bolj zapletena od prejšnjih, vzemimo še en primer. Pogoji za primer bodo enaki, da bo bolj jasno. In diskontna stopnja bo 10% (v resnici je približno enaka).
Najprej izračunamo diskontni koeficient, torej diskontne prejemke za vsako leto.
Seštejte rezultate. In izkazalo se je, da bo v prvih treh letih dobiček znašal 139.628,22 rubljev.
Vidimo, da tudi ta znesek ne zadošča za pokritje naših investicij. Se pravi, če upoštevamo spremembo vrednosti denarja, tega projekta niti v 4 letih ne bomo premagali. Ampak zaključimo z izračunom. V petem letu obstoja projekta nismo imeli nobenega dobička od projekta, zato ga na primer označimo za četrto - 60.000 rubljev.
Če to prištejemo našemu prejšnjemu rezultatu, dobimo vsoto za pet let, ki je enaka 176 883,49. Ta znesek že presega naložbe, ki smo jih izvedli na začetku. To pomeni, da bo vračilna doba locirana med četrtim in petim letom obstoja projekta.
Začnemo izračunati določen izraz, ugotovimo ulomni del. Od vloženega zneska odštejemo znesek za 4 cela leta: 150.000 - 139.628,22 = 10.371,78 rubljev.
Dobljeni rezultat delimo z znižanimi prejemki za 5. leto:
13 371,78 / 37 255,27 = 0,27
To pomeni, da nam do polne vračilne dobe manjka 0,27 petega leta. Celotna vračilna doba za dinamično metodo izračuna bo 4,27 leta.
Kot je navedeno zgoraj, se vračilna doba za diskontirano metodo bistveno razlikuje od istega izračuna, vendar na preprost način. Toda hkrati bolj resnično odraža dejanski rezultat, ki ga boste prejeli pod navedenimi številkami in pogoji.
Obdobje vračila je eden najpomembnejših kazalcev za podjetnika, ki namerava vložiti lastna sredstva in izbira med številnimi možnimi projekti. Hkrati pa se mora vlagatelj odločiti, na kakšen način bo izvedel izračune. V tem članku smo analizirali dve glavni odločitvi in si ogledali primere, kako se bodo številke spremenile v enaki situaciji, vendar z različnimi ravnmi kazalnikov.
1. Koncept "naložbe" je mogoče obravnavati kot *:
A. Del celotnih izdatkov je namenjen novim proizvodnim sredstvom, povečanju zalog, naložbam v finančna sredstva itd.
B. Naložbe v vrednostne papirje za razmeroma dolgo časovno obdobje
B. Izdatki sredstev za reprodukcijo kapitala, njegovo oblikovanje in širitev
D. Vlaganja finančnih sredstev v popravila industrijskih objektov.
Pravilno: A B C
2. Finančne naložbe so *:
A. Naložbe v različna finančna sredstva (naložbe v vrednostne papirje, bančne račune itd.) z namenom ustvarjanja dobička
B. Naložbe v osnovna sredstva
B. Naložbe v obratna sredstva
D. Pridobitev sredstev, kot so vrednostni papirji, zlato, devize, umetniška dela itd. za pridobitev finančnih donosov v obliki dividend ali dokapitalizacije
Pravilno: AG
3. Realne naložbe vključujejo:
A. Naložbe v obratna sredstva
B. Naložbe v osnovna sredstva
B. Naložbe v vrednostne papirje
D. Naložbe v neopredmetena sredstva
Pravilno: B
4. Predmeti investicijske dejavnosti so:
A. Samo organizacije, ki izvajajo posebne naložbene projekte
B. Predstavniki organizacij, ki nadzorujejo zakonitost izvajanja investicijskih projektov
B. Vlagatelji, stranke, izvajalci in drugi udeleženci naložbenih dejavnosti
D. Poslovni načrti podjetij
Pravilno: B
5. Naložbeno okolje je treba razumeti kot:
A. Notranji dejavniki razvoja proizvodnje, ki vplivajo na investicijsko dejavnost
B. Skupnost gospodarskih, političnih, socialnih, pravnih, tehnoloških in drugih pogojev, ki prispevajo k razširjeni reprodukciji
B. Zunanji dejavniki rasti investicij
D. Načela za oblikovanje portfelja vrednostnih papirjev
Pravilno: B
6. Glede na obliko lastništva se razlikujejo naslednje vrste naložb *:
A. Zasebno, javno (vključno z mešanimi)
B. Tuje
B. Delniški, korporativni itd.
D. Neodvisna
Pravilno: A B
7. Državna ureditev investicijske dejavnosti predpostavlja *:
A. Odobritev in financiranje samostojnih podjetnikov, ki se financirajo iz zveznega proračuna in sredstev iz proračunov sestavnih subjektov Ruske federacije
B. Izvajanje preverjanja samostojnih podjetnikov in njihova konkurenčna umestitev s strani finančnih državnih struktur
B. Oblikovanje seznama gradbenih projektov (IP), namenjenih potrebam zvezne države
D. Širitev porabe sredstev prebivalstva in drugih neproračunskih virov financiranja stanovanjske gradnje in drugih družbenih in kulturnih objektov
D. Vzpostavitev in razvoj mreže informacijskih in analitičnih centrov, ki odražajo investicijske dejavnosti v regijah
E. Podeljevanje koncesij ruskim in tujim vlagateljem na podlagi rezultatov razpisov (avkcije, razpisi)
G. Oblikovanje pravnega okvira za investicijske dejavnosti
H. Nadzor nad denarnimi tokovi podjetja v procesu izvajanja investicijskega projekta
Res je: vse razen zadnjega (K)
8. V primeru podržavljenja naložbenih objektov je država v skladu z našo zakonodajo dolžna:
A. Delno nadomestiti izgube v zvezi z nacionalizacijo naložbenih objektov
B. Vodijo nacionalni interesi države, ne da bi karkoli povrnili
B. Popolnoma nadomestiti izgube, povzročene subjektom naložbene dejavnosti
D. Izgube povrne samo vlagateljem iz držav CIS
Pravilno: B
9. V skladu z zakonodajo Ruske federacije ima tuji vlagatelj pravico *:
A. Sodelovati pri sprejemanju zakonov, ki urejajo procese privabljanja tujega kapitala v Rusijo
B. Sodelovati pri privatizaciji državnega in občinskega premoženja
B. Oddajati zemljišča na dražbi (dražba, natečaj)
D. Pridobiti lastništvo zemljišč in drugih naravnih virov
Pravilno: B C D
10. Naložbena tveganja so lahko glede na njihovo raven *:
A. Brez tveganja in z visokim tveganjem
B. Nizko in srednje tveganje
B. Gospodarsko in regionalno
D. Regionalni in znotrajindustrijski
Pravilno: A B
11. Priloge se razlikujejo po predmetih *:
A. Realna naložba
B. Naložbe v rudarsko industrijo
B. Finančne naložbe
D. Naložbe v obratna sredstva
Pravilno: AB
12. Višjo stopnjo dobičkonosnosti praviloma zagotavljajo:
A. Finančne naložbe
B. Realna naložba
B. Tuje naložbe v vrednostne papirje
D. Domače naložbe v finančna sredstva
Pravilno: B
13. Pred posledicami inflacijske rasti so bolje zaščiteni:
A. Tuje naložbe
B. Finančne naložbe
B. Kombinirane naložbe
D. Realna naložba
14. Finančna sredstva kot predmet financiranja naložb vključujejo *:
A. Sredstva podjetja, namenjena oblikovanju obratnih sredstev
B. Sredstva podjetja, usmerjena v povečanje obsega proizvodnje
B. Javno tržljivi vrednostni papirji
D. Bančni instrumenti, ki niso predmet prostega nakupa in prodaje
Pravilno: V G
15. Portfeljske naložbe vključujejo naložbe v vrednostne papirje določene družbe, katerih obseg je:
A. Najmanj 5 % njenega osnovnega kapitala
B. Najmanj 10 % njenega osnovnega kapitala
B. Najmanj 50 % njenega osnovnega kapitala
D. Najmanj 60 % njenega osnovnega kapitala
Pravilno: B
16. Komercialna in druga posojila v bistvu:
A. Predstavljajo vrsto naložbe
B. Ne more se šteti za naložbo
B. Lahko se šteje za vrsto neposredne naložbe
D. Lahko se šteje za eno od vrst portfelja
naložbe
Pravilno: B
17. Glavni cilji naložb na določenem področju gospodarstva morajo vključevati *:
A. Rast osnovnega kapitala in s tem dohodkov delničarjev
B. Maksimiranje dobička
B. Izvajanje socialnih programov v regiji
D. Ustvarjanje pogojev za učinkovit razvoj proizvodnega sektorja
Pravilno: A B
18. Zakonodajna ureditev dejavnosti domačih in tujih vlagateljev vključuje *:
A. Pravna ureditev javnih investicij, financiranih iz proračunskih sredstev
B. Pravna ureditev zasebnih investicij, financiranih iz različnih notranjih in zunanjih virov
B. Sodelovanje domačih vlagateljev v zakonodajnem postopku
D. Sodelovanje pri razvoju zakonodaje tujih vlagateljev
Pravilno: A B
19. Naložbeno ozračje je treba razumeti kot:
A. Vzpostavitev preferencialnega davčnega režima za tuje vlagatelje
B. Politične, gospodarske in finančne razmere, ki spodbujajo naložbene tokove
B. Ugodno naložbeno okolje za domače vlagatelje
D. Notranje in zunanje okolje investicijske dejavnosti
Pravilno: B
20. Glavni makroekonomski (zunanji) dejavniki, ki vplivajo na naložbene dejavnosti, vključujejo *:
A. Politične in gospodarske razmere v državi
B. Davčna politika
B. Stopnja učinkovitosti državne regulacije investicijskih procesov v državi
D. Regulativna podpora za investicijske dejavnosti
E. Stopnja inflacije
E. Stopnja naložbenega tveganja
G. Tržne razmere
H. Stopnja brezposelnosti v državi
I. Organizacija dela in proizvodnje v podjetju
Vse je res razen zadnjega (In)
21. Glavni notranji dejavniki, ki vplivajo na naložbene dejavnosti, vključujejo *:
A. Velikost (obseg) organizacije
B. Stopnja finančne stabilnosti podjetja
B. Amortizacija, naložbe in znanstveno-tehnološka politika
D. Organizacijsko pravna oblika podjetja
E. Cenovna strategija organizacije
E. Organizacija dela in proizvodnje v podjetju
Vse je prav razen E
22. Naložbeni trgi (trg kapitalskih naložb, trg pravic intelektualne lastnine, finančni trg itd.) so glede na obliko organiziranosti razdeljeni na:
A. Izmenjava
B. Ciljno
B. Brez recepta (organizirano in neorganizirano)
G. Neciljno
Pravilno: AB
Testi za temo 2 "Naložbe na kapitalskem trgu"
1. Kapitalski trg je:
A. Finančni trg, kjer se izvajajo transakcije nakupa in prodaje srednjeročnih in dolgoročnih finančnih sredstev
B. Borza za prodajo vrednostnih papirjev
B. Posli nakupa in prodaje osnovnih sredstev
D. Mehanizem interakcije med prodajalci in kupci nepremičnin
Pravilno: A
2. Pri ničelni rasti velikosti dividende se vrednost delnice (navadne in prednostne) določi kot razmerje *:
A. Denarna dividenda na nominalno ceno delnice
B. Denarne dividende do pričakovane stopnje donosa
B. Nominalna vrednost delnice glede na njeno tržno vrednost
D. Pričakovana donosnost dividend
Pravilno: B
3. Ob nenehnem letnem povečanju dividend bo vrednost navadne delnice (Gordonov model vrednotenja) enaka razmerju:
A. denarna dividenda za prvo leto na razliko med zahtevano stopnjo donosa (r) in stopnjo rasti (g)
B. denarna dividenda za prvo leto do zneska med zahtevano stopnjo donosa (r) in stopnjo rasti (g)
B. tržna cena delnice na pričakovano stopnjo rasti
D. tržno ceno delnice ob koncu prvega leta do zahtevane stopnje donosa
Pravilno: A
4. Trenutna ali sedanja vrednost prednostne delnice (tržna cena) je opredeljena kot razmerje:
A. nominalna cena delnice do letne dividende
B. letna dividenda do zahtevane stopnje donosa vlagatelja
B. letna dividenda na nominalno ceno delnice
D. zahtevano stopnjo donosa vlagatelja na tržno ceno delnice
Pravilno: B
5. Pričakovana stopnja donosa za prednostno delnico kot zahtevana stopnja donosa vlagatelja (r) je opredeljena kot razmerje:
A. tržna cena prednostne delnice na njeno prvotno vrednost
B. nominalna cena prednostne delnice glede na njeno tržno ceno
B. letna dividenda na nominalno vrednost prednostne delnice
D. letna dividenda na sedanjo vrednost prednostne delnice (tržna cena)
Pravilno: G
6. Zamenljive obveznice so lahko primerne za konverzijo:
A. v prednostnih delnicah
B. v navadne delnice
B. tako v navadnih kot prednostnih delnicah
G. na vsa druga finančna sredstva
Pravilno: B
7. Prihodki od obresti na obveznice brez kupona:
A. podjetje plača šele, ko doseže prag dobičkonosnosti
B. sploh ni plačan
V. se vedno izplača, ne glede na višino prejetega dobička
G. se izplača šele ob koncu leta
Pravilno: B
8. Obveznice je mogoče zavarovati:
A. Finančna sredstva
B. Državna jamstva
B. Jamstva sestavnih subjektov federacije
D. Nepremičnine
Pravilno: G
9. Glede na cilje formacije obstajajo *:
A. Dohodek iz naložbenega portfelja
B. Naložbeni portfelj za zagotavljanje likvidnosti
B. Naložbeni portfelj zagotavljanja plačilne sposobnosti
D. Rast naložbenega portfelja
Pravilno: AG
10. Glede na stopnjo tveganja ločimo naložbeni portfelj *:
A. Brez tveganja
B. Agresivna
B. Zmerna (kompromisna), ko je raven naložbenega tveganja enaka povprečnemu trgu
D. Konzervativno (nizko tveganje)
Pravilno: B C D
11. Naložbeni portfelj vključuje finančne instrumente, kot so *:
A. Promocije
B. Zavarovalne police
B. Posojilne pogodbe
D. Dolgoročne podjetniške obveznice
E. Državne kratkoročne in dolgoročne obveznice
Pravilno: A D D
12. Vse finančne kazalnike lahko razdelimo v 4 skupine*:
A. Koeficienti, ki označujejo stopnjo uporabe izposojenega kapitala
B. Koeficienti, ki odražajo stopnjo uporabe osnovnih sredstev
B. Koeficienti likvidnosti
D. Koeficienti dobičkonosnosti
E. Koeficienti tržne vrednosti podjetja
Pravilno: A C D E
13. Pričakovana donosnost portfelja vrednostnih papirjev (PSB) je opredeljena kot:
A. Tehtano povprečje pričakovanih vrednosti donosa za vsako komponento portfelja
B. Razmerje med stroški naložbe in ocenjenim skupnim donosom
B. Pričakovana donosnost naložbenih virov
Pravilno: A
14. Kapitalski trg vključuje *:
A. Trg osnovnih sredstev
B. Naložbeni trg
B. Trg posojil
D. Trg lastniških vrednostnih papirjev
Pravilno: V G
15. Trg vrednostnih papirjev (borzni trg) vključuje takšne vrste trgov, kot so *:
A. Izvedeni vrednostni papirji
B. Bond
B. Nujno (naprej, terminske pogodbe, opcija)
G. Menjava in OTC
E. Primarni in sekundarni
Pravilno: A C D E
16. Pravilneje je kapitalski trg razumeti kot:
A. Mehanizem interakcije med prodajalci in kupci naložbenega blaga
B. Skupno delovanje različnih finančnih instrumentov
B. Trg, na katerem se trguje le z dolgoročnim kapitalom
D. Trg, na katerem se trguje z dolgoročnimi kapitali in zadolžnicami
Pravilno: G
17. Primarni trg vrednostnih papirjev pomeni:
A. Samo primarna izdaja vrednostnih papirjev
B. Trg vrednostnih papirjev, ki vpliva predvsem na začetno ponudbo vrednostnih papirjev
B. Trg za izdajo vrednostnih papirjev in njihova začetna ponudba
D. Samo postopek začetne ponudbe
Pravilno: B
20. Sekundarni trg vrednostnih papirjev je:
A. Trg za oblikovanje dodatne izdaje vrednostnih papirjev
B. Trg, ki ureja samo obtok predhodno izdanih vrednostnih papirjev
B. Trg, ki služi le izvedenim vrednostnim papirjem
D. Trg, ki ureja procese nakupa in prodaje vrednostnih papirjev "samo druge stopnje" (finančna sredstva,
ni v velikem povpraševanju na trgu)
E. Trg, ki ureja obtok predhodno izdanih vrednostnih papirjev, se nanaša samo na modro
žetoni "(vrednostni papirji po največjem povpraševanju na borzi)
Pravilno: B
21. Podjetje za izvedbo svoje naložbe
projekt je najel posojilo v višini 20 milijonov rubljev. po sestavljenih obrestih
stopnja 15 % za 2 leti. Akumulirana vrednost dolga na koncu drugega
let bo približno:
A. 21 milijonov rubljev.
B. 24 milijonov rubljev.
B. 26 milijonov rubljev.
G. 29 milijonov rubljev
22. Glavni cilji oblikovanja naložbenega portfelja vključujejo zagotavljanje *:
A. Učinkovito upravljanje denarnih tokov
B. Potrebna likvidnost naložbenega portfelja
B. Pravni okvir za upravljanje finančnih instrumentov
D. Visoke stopnje rasti investicijskega kapitala
Pravilno: BG
23. Učinkovit naložbeni portfelj je *:
A. Celotna finančna sredstva, vložena neposredno v razširjeno reprodukcijo materialnega bogastva
B. Razpršen portfelj z največjim pričakovanim donosom
B. Razpršen portfelj dolgoročnih vrednostnih papirjev
D. Razpršen portfelj z minimalnim tveganjem
Pravilno: BG
24. Model CAPM je v bistvu:
A. Matematični odraz optimalnosti lastnih in izposojenih finančnih sredstev, vloženih v proizvodnjo
B. Matematični model, ki upošteva soodvisnost finančnega tveganja in pričakovanega dohodka
B. Matematični model pričakovanega donosa na borzi
D. Matematični model, ki upošteva razmerje med makroekonomskimi in mikroekonomskimi finančnimi kazalniki
Pravilno: B
Testi za temo 3 "Naložbe v obliki kapitalskih naložb"
I. Realne naložbe so:
a) naložbe v osnovna sredstva;
b) naložbe v neopredmetena sredstva;
c) naložbe špekulativne narave;
d) naložbe, usmerjene v dolgoročne naložbe.
Res je: a), b).
II. Po naložbenih elementih se naložbe delijo na:
a) materialne naložbe;
b) privabljene kapitalske naložbe;
c) neopredmetene naložbe;
d) neopredmetene naložbe.
Res je: a), c).
III. Prave naložbe se praviloma izvajajo v obliki:
a) naložbeni načrt;
b) investicijski projekt;
c) napoved;
d) poročilo.
Res je: b).
IV. Glede na vrsto denarnega dohodka so investicijski projekti razdeljeni:
a) navaden;
b) tvegano;
c) brez tveganja;
d) izredno.
Res je: a), d).
V. Katere od naslednjih značilnosti se nanašajo na razvrstitev naložb glede na namen:
a) reševanje socialnih problemov;
b) znižanje stroškov;
c) izpolnjevanje zakonskih zahtev;
d) vstop na nove trge;
e) prejemanje dohodka.
Res je: a), c).
Vi. Naložbe v širitev obstoječe proizvodnje vključujejo:
a) razširitev nakupa surovin in materialov pri tradicionalnih dobaviteljih;
b) dodatno kadrovanje zaposlenih;
c) spreminjanje dizajna izdelkov;
d) razvoj v proizvodnem podjetju, ki se razlikuje po vrsti izdelkov.
Res je: a), b).
Vii. Situacija, v kateri je investitor prisiljen izvesti projekt, je značilna za:
a) socialne naložbe;
b) naložbe, opravljene v skladu z zahtevami zakona;
c) naložbe v širitev obstoječe proizvodnje;
d) naložbe v ustvarjanje obstoječih industrij.
Res je: b).
VIII. Katere od naslednjih shem so povezane s shemami vodenja projektov:
a) "osnovna shema";
b) "pomožni tokokrog";
c) "razširjena shema nadzora";
d) "dokumentarna shema".
Res je: a), c).
IX. Shema "razširjenega upravljanja projektov" predpostavlja, da:
a) vodja projekta, ki zastopa interese stranke, ni finančno odgovoren za sprejete odločitve;
b) vodja projekta je odgovoren v okviru fiksnih ocenjenih stroškov;
c) upravljavec, projektantsko gradbeno podjetje in naročnik sklenejo pogodbo o pogojih dobave objekta na ključ v skladu z določenim časovnim okvirom in stroški.
Res je: b).
X. "Funkcionalna" struktura upravljanja investicijskih projektov temelji na:
a) celostno upravljanje celotnega sistema dela;
b) neposredni vpliv linijskega vodje na izvajalce;
c) diferenciacijo vodstvenega dela po posameznih funkcijah.
Res je: c).
XI. Razvoj in izvedba investicijskega projekta vključuje:
a) 2 fazi;
b) 5 faz;
c) 4 faze;
d) 10 faz.
Res je: c).
XII. Po funkcionalni osnovi so cilji vodenja investicijskih projektov razdeljeni na:
a) lokalni in kompleksni;
b) tehnični, organizacijski, socialni, ekonomski;
c) notranji in zunanji.
Res je: b).
XIII. Vsi matematični modeli, ki se uporabljajo pri vodenju investicijskih projektov, so razdeljeni na:
a) zapleteno in poenostavljeno;
b) deterministični in stohastični;
c) informiranje in optimizacija;
d) zanesljiv in pogojno zanesljiv.
Res je: b).
XIV. Katera od naslednjih trditev ne ustreza resnici: »Naložbe podjetja ne morejo vključevati ...
a) samo rekonstrukcija in širitev obstoječe proizvodnje«;
b) rekonstrukcija in razširitev obstoječe proizvodnje + projektantska in inženirska dela"
c) rekonstrukcija in razširitev obstoječe proizvodnje + projektna in razvojna dela + vzpostavitev nove proizvodnje«;
d) celoten znanstveni in tehnični cikel ustvarjanja izdelka";
Res je :d).
XV. Razvoj in izvedba investicijskega projekta se izvaja v:
a) 2 stopnji;
b) 4 stopnje;
c) 5 stopenj;
d) 6 stopenj.
Res je: b).
Xvi. Navedite, katera od naslednjih trditev drži: »V drugi fazi izvedbe investicijskega projekta ...
a) se razvija akcijski načrt za njegovo izvajanje ";
b) se izvajajo kapitalske naložbe";
c) so pogodbe sklenjene z dobavitelji";
d) ritem proizvodnje je zagotovljen."
Res je: b), c).
XVII. Glavni osnutek dokumenta pri obravnavi gradbenega načrta objekta je:
a) poslovni načrt;
b) študijo izvedljivosti projekta;
c) pogodbena dokumentacija;
d) poravnalna dokumentacija.
Res je: b).
XVIII. Katera od naslednjih trditev ne ustreza realnosti: »Za pogodbo o projektiranju in gradnji na podlagi pogodbe o gradnji objekta se ob povračilu stroškov po dejanski nabavni vrednosti in zajamčenem znesku dobička pogodbena cena določi na podlagi na ...:
a) ocene stroškov v tekočih cenah«;
b) predračun stroškov v osnovnih cenah«;
c) znesek upravičenih prekoračitev stroškov«;
d) zajamčeni znesek dobička«.
Res je: b).
XIX. Upravljanje izvajanja investicijskih projektov v podjetju se začne z razvojem njihovih načrtov, katerih začetna faza je:
a) struktura razčlenitve dela;
b) koledarski načrt;
c) urnik dela;
d) operativni načrt.
Res je: a).
XX. Katere od danih značilnosti se uporabljajo za izdelavo informacijskega sistema za vodenje projektov:
a) je informacijski sistem namenjen enkratni uporabi;
b) informacijski sistem mora biti povezan z življenjskim ciklom investicijskega projekta;
c) informacijski sistemi so sestavljeni na zvezni ravni;
d) informacijski sistemi pogodbenega projekta morajo biti povezani z drugimi sistemi
Res je: c).
Testi za temo 4 "Vrednotenje učinkovitosti investicijskih projektov"
1. Neto sedanja (diskontirana) vrednost NPV (Net Present Value) kot metoda za vrednotenje naložb je *:
A. Sedanja vrednost vseh ocenjenih denarnih prejemkov zmanjšana za sedanjo vrednost pričakovanih denarnih stroškov
B. Razlika med sedanjimi (diskontiranimi) denarnimi prihodki iz izvedenega investicijskega projekta za določeno časovno obdobje in vsoto diskontiranih tekočih vrednosti vseh stroškov naložbe
B. Prihodnja vrednost denarja, prilagojena spreminjajočemu se indeksu inflacije
D. Sedanja vrednost ocenjenih denarnih prejemkov plus vrednost pričakovanih denarnih stroškov
Pravilno: A B
2. Pod notranjo stopnjo donosa ali interno stopnjo donosa
IRR (notranja stopnja donosa) je treba razumeti *:
A. Razmerje med bruto dobičkom in skupnimi stroški
B. Diskontni faktor, pri katerem je sedanja sedanja vrednost prihodnjih denarnih tokov naložbe enaka nabavni vrednosti te naložbe
B. Faktor popusta, ki odraža presežne stroške gotovinskih prejemkov
D. Meja finančne moči podjetja, ki izvaja določen naložbeni projekt
E. Obrestna mera v diskontnem faktorju, pri kateri je neto sedanja vrednost projekta nič
Pravilno: B D
3. Obdobje vračila PP (Payback Period) je treba razumeti kot:
A. Obdobje, v katerem se bo začetna naložba v celoti izplačala (brez upoštevanja časovne vrednosti denarnih prejemkov)
B. Obdobje povračila stroškov podjetja do tako imenovane faze "zagona" proizvodnje
B. Obdobje, v katerem bodo povrnjeni vsi stroški fiksne naložbe
D. Doba vračila začetne naložbe ob upoštevanju časovne vrednosti denarnih prejemkov
Pravilno: A
4. Računovodska stopnja donosa (ARR) je:
A. Razmerje med povprečnim letnim pričakovanim čistim dobičkom in lastniškim kapitalom organizacije
B. Razmerje med diskontiranimi denarnimi prejemki in ocenjenimi naložbenimi stroški podjetja
B. Razmerje med povprečnim letnim pričakovanim čistim dobičkom in povprečnim letnim obsegom naložb
D. Razmerje med pričakovanimi prihodki in obsegom denarnih tokov iz izvedenih naložb
Pravilno: B
5. Indeks dobičkonosnosti ali dohodek na strošek na enoto PI (indeks dobičkonosnosti) je opredeljen kot:
A. Razmerje med stroški naložbe in čistim dobičkom
B. Stopnja donosnosti naložbe
B. Splošna donosnost naložbenega projekta
D. Razmerje med sedanjo vrednostjo denarnih prejemkov in zneskom stroškov naložbe (odraža ekonomski učinek naložbenega projekta na en vloženi rubelj)
Pravilno: G
6. Povprečna stopnja donosnosti naložbe je opredeljena kot razmerje:
A. Povprečni letni bruto dobiček do skupnih stroškov naložbe ob upoštevanju časovne vrednosti denarja in inflacijskih procesov
B. Povprečni letni ali povprečni mesečni bruto dobiček do čistih stroškov naložbe brez upoštevanja časovne vrednosti denarja in dinamike inflacije
B. Povprečni letni ali povprečni mesečni čisti dobiček do skupnih stroškov naložbe za obravnavano obdobje
D. Povprečni letni bruto dobiček do čistih stroškov naložbe ob upoštevanju časovne vrednosti denarja in dinamike inflacije
Pravilno: B
7. Denarni tok je *:
A. Denarni tok, znesek prejetega ali izplačanega denarja (denarni tok)
B. Razlika med zneski prejemkov in gotovinskih plačil organizaciji za določeno časovno obdobje
B. Skupni znesek sredstev, prejetih na različnih računih organizacije
D. Stopnje rasti denarnih prejemkov od vloženih naložb
Pravilno: A B
8. Proračunska učinkovitost odraža:
A. Finančne posledice izvedbe investicijskega projekta za zvezni proračun
B. Finančne posledice za regionalni proračun
B. Finančne posledice za podjetje
D. Finančne posledice za proračune različnih ravni
Pravilno: G
9. Proračunsko učinkovitost naložbe je mogoče opredeliti kot *:
A. Razlika med skupnimi proračunskimi prihodki in skupnimi proračunskimi odhodki
B. Razmerje med čistim dobičkom podjetij in celotnimi proračunskimi odhodki
B. Razmerje med skupnim bruto dobičkom podjetij in skupnimi proračunskimi odhodki
D. Vsota diskontiranih letnih proračunskih učinkov
Pravilno: AG
10. Proračunski učinek je:
A. Denarni prejemki za določen proračun za določeno časovno obdobje
B. Razlika med prihodki ustreznega proračuna in stroški izvedbe določenega projekta
B. Finančne posledice za vlagatelje proračunskih odhodkov
D. Čisti prihodki iz odhodkov za naložbeni projekt
Pravilno: B
11. Komercialna učinkovitost implementacije IP za podjetje
najprej predpostavlja računovodstvo:
A. Proizvodni stroški za izvedbo investicijskega projekta
B. Regionalne potrebe za izvajanje posebnih
investicijski dogodek
B. Družbene posledice izvedbe določenega projekta
D. Finančne posledice projekta
Pravilno: G
12. Družbena učinkovitost naložb upošteva predvsem:
A. Izvajanje socialnih programov za razvoj podjetij
B. Družbene posledice izvedenih investicij za podjetje, industrijo, regijo
B. Priliv tujih naložb za doseganje kakršnih koli družbenih ciljev
D. Morebitni denarni prihodki iz nastalih stroškov naložb
Pravilno: B
13. Ocena družbenih rezultatov projekta vključuje:
A. Skladnost investicijskega projekta z družbenimi normativi in standardi
B. Upoštevanje dinamike dohodka na prebivalca prebivalstva posamezne regije
B. Obračunavanje časa vračila stroškov naložbe
D. Skladnost izvedenega projekta z načrtovanimi družbenimi načrti organizacije
Pravilno: A
14. Pri ocenjevanju družbene učinkovitosti projekta (njegovih družbenih posledic) je treba upoštevati *:
A. Sprememba števila delovnih mest v regiji
B. Izboljšanje življenjskih in kulturnih razmer delavcev
B. Dinamika družbene strukture podjetja
D. Spremembe zdravstvene ravni zaposlenih v podjetju, ki investira, in prebivalcev regije
E. Spremembe sanitarno-higienskih, psihofizioloških in estetskih delovnih pogojev delavcev
E. Število socialnih delavcev v določeni regiji
Pravilno: A B C D E
15. Za izračun komercialne učinkovitosti naložbenega projekta se v večji meri uporabljata dve obliki računovodskih izkazov organizacije *:
A. Bilanca stanja (obrazec št. 1)
B. Izkaz poslovnega izida (obrazec št. 2)
B. Izkaz gibanja kapitala (obrazec št. 3)
D. Izkaz denarnih tokov z izračunom kazalnikov uspešnosti (obrazec št. 4)
E. Priloga k bilanci stanja (obrazec št. 5)
E. Poročilo o namenski porabi prejetih sredstev
(obrazec št. 6)
Pravilno: BG
16. Denarni pritoki iz naložbenih dejavnosti vključujejo *:
A. Vsi prihodki (brez davkov) od prodaje premoženja in neopredmetenih sredstev
B. Prihodki od donosa ob koncu projekta obratnih sredstev
B. Zmanjšanje obratnega kapitala v vseh korakih obračunskega obdobja
D. Povečanje obratnega kapitala v vseh korakih obračunskega obdobja
Pravilno: A B C
17. Denarni odtoki vključujejo *:
A. Zmanjšanje obratnega kapitala na vseh stopnjah obračunskega obdobja
B. Naložbe v osnovna sredstva v vseh korakih obračunskega obdobja
B. Stroški eliminacije
D. Naložbe v depozite in vrednostne papirje drugih gospodarskih subjektov
E. Povečanje obratnega kapitala
E. Odškodnina (ob koncu projekta) kratkoročnih obveznosti
Pravilno: B C D E F
18. Likvidnostni količniki se uporabljajo:
A. Oceniti sposobnost podjetja za izpolnjevanje svojih dolgoročnih obveznosti
B. Oceniti sposobnost podjetja, da izpolni svoje kratkoročne obveznosti
B. Ugotoviti sposobnost podjetja, da plača svoje dolgoročne in kratkoročne obveznosti
D. Oceniti sposobnost podjetja za izpolnjevanje svojih dolgoročnih obveznosti
Pravilno: B
19. Koeficient tekoče likvidnosti (koeficient kritja kratkoročnih obveznosti) je opredeljen kot količnik:
A. Kratkoročna sredstva in kratkoročne obveznosti
B. Kratkoročne obveznosti do kratkoročnih sredstev
B. Izposojena sredstva v skupna kapitalizirana sredstva (znesek lastniškega kapitala in dolgoročnih posojil)
D. Zneski dolgoročnih posojil vsem obratnim sredstvom
Pravilno: A
20. Koeficient finančne stabilnosti je opredeljen kot razmerje:
A. Izposojena sredstva za lastna sredstva podjetja
B. Lastna sredstva podjetja in subvencije izposojenim
B. Lastniški kapital za ves predplačni kapital
D. Celotni predujmljeni kapital v lastniški kapital podjetja
Pravilno: B
21. Koeficient solventnosti se izračuna kot razmerje:
A. Izposojena sredstva (višina dolgoročnega in kratkoročnega dolga) v lastna sredstva
B. Lastniški kapital za vsa izposojena sredstva
B. Lastniški kapital za ves vloženi kapital
D. Lastna sredstva podjetja izposojena
Pravilno: A
22. Koeficient dolgoročnega zadolževanja je opredeljen kot razmerje:
A. Kratkoročni in dolgoročni dolg na skupni znesek pritegnjenih finančnih sredstev
B. Dolgoročni dolg do celotnih kapitaliziranih sredstev (višina lastniškega kapitala in dolgoročnih posojil)
B. Kratkoročni dolg do dolgoročnih posojil
D. Dolgoročni dolg do kratkoročnih obveznosti
Pravilno: B
23. Koeficient obračanja sredstev se izračuna kot razmerje:
A. Bruto dobiček do povprečne vrednosti sredstev
B. Neto prihodek od vrednosti sredstev za določeno obdobje
B. Prihodki od prodaje do povprečne (za obdobje) vrednosti sredstev
D. Povprečna vrednost sredstev do celotnega čistega dobička podjetja
Pravilno: B
24. Koeficient obračanja lastniškega kapitala je opredeljen kot razmerje:
A. Prihodki od prodaje do povprečne (za obdobje) nabavne vrednosti lastniškega kapitala
B. Lastniški kapital v dolgu za določeno obdobje
B. Vrednost lastniškega kapitala v prihodkih od prodaje za
določenem obdobju
D. Čisti dohodek in povprečna cena lastniškega kapitala
Pravilno: A
25. Koeficient obračanja zalog je opredeljen kot razmerje:
A. Povprečni (za obdobje) stroški zalog do prihodkov od prodaje
B. Prihodki od prodaje na povprečno (za obdobje) vrednost zalog
B. Čisti dobiček do povprečne (za obdobje) stroškov zalog
D. Stroški zalog na bruto dobiček podjetja
Pravilno: B
26. Oportunitetni strošek je treba razumeti kot *:
A. Morebitna izguba dobička zaradi uporabe sredstev ali virov za druge namene
B. Cena zamenjave enega blaga z drugim ali stroški proizvodnje, merjeni kot izgubljena (zamujena) priložnost za proizvodnjo druge vrste blaga, storitev, ki zahtevajo podobne stroške virov
B. Zamenljivi stroški v proizvodnem procesu za izvedbo investicijskega projekta
D. Rezerve znotraj proizvodnje za zmanjšanje stroškov organizacije
Pravilno: A B
27. Kapitalizirani dobiček sam po sebi predstavlja:
A. Nerazporejeni del dobička, reinvestiran v proizvodnjo
B. Finančno-ekonomski rezultat učinkovite porabe skupnih stroškov
B. Čisti dobiček podjetja, namenjen odplačilu njegovih dolgoročnih in kratkoročnih obveznosti
D. Čisti dobiček podjetja iz opravljenih kapitalskih naložb
Pravilno: A
Testi za temo 5 "Investicijsko financiranje"
1. Viri financiranja lastnih finančnih sredstev so *:
A. Proračunska posojila
B. Dobiček
B. Odbitki amortizacije
D. Sredstva, ki jih izplačajo zavarovalnice ob nastanku zavarovalnega primera
Pravilno: B C D
2. Viri financiranja izposojena finančna sredstva
so *:
A. Obvezniška posojila
B. Bančna posojila
B. Sredstva, ki jih plačajo zavarovalnice v obliki nadomestila za določene izgube
D. Proračunska posojila
Pravilno: A B D
3. Viri proračunskega financiranja so *:
A. Proračuni organizacij
B. Državni proračun Ruske federacije
B. republiški proračuni
D. Lokalni proračuni in zunajproračunski skladi
Pravilno: B C D
4. Viri tveganega financiranja so lahko *:
A. Bančna posojila
B. Sredstva velikih podjetij, vključno z bankami
B. Hipotekarna posojila
D. Finančne naložbe posameznih državljanov
Pravilno: B D
5. Viri financiranja projekta so lahko *:
A. Kapital velikih finančnih in industrijskih skupin
B. Finančna sredstva bank
B. Državne subvencije
D. republiški proračuni
Pravilno: A B
6. Viri financiranja malih podjetij z razvojem franšiznega sistema so lahko:
A. Lokalni proračuni in zunajproračunski skladi
B. Proračuni subjektov federacije
B. Finančni viri velikih podjetij z dobro znano blagovno znamko in prepoznavnostjo v poslovnem svetu
D. Obvezniška posojila
Pravilno: B
7. Viri financiranja hipotek so lahko *:
A. Državna sredstva
B. Hipotekarna posojila, ki jih banke dajejo prebivalstvu in poslovnim subjektom
B. Odbitki amortizacije
D. Dobiček finančnih podjetij od prodaje hipotekarnih posojil
Pravilno: A B D
8. Proračunsko financiranje investicijskih projektov se praviloma izvaja v okviru *:
A. Zvezni investicijski program
B. Konkurenčni programi dodeljevanja naložbenih virov
B. Načrt družbeno-ekonomskega razvoja podjetij
D. Program občinskih investicij
Pravilno: A B
9. Delež financiranja iz državnega proračuna v celotni strukturi virov financiranja za samostojne podjetnike:
A. Z leti ostaja nespremenjen
B. Nagnjena k stabilni rasti
B. Vsako leto se zmanjšuje
D. Nima jasne dinamike rasti ali upadanja
Pravilno: B
10. Amortizacijski odbitki so namenjeni samo za:
A. Za izterjavo upokojenih opredmetenih osnovnih sredstev
B. Za povračilo upokojenih obratnih sredstev
B. Za financiranje okoljskih programov podjetja
D. Za povračilo upokojencev (tako fiksnih kot v obtoku)
Pravilno: A
11. Najpomembnejša področja financiranja državnega proračuna so *:
A. Razvoj industrijske in socialne infrastrukture v regijah
B. Materialna podpora za mala podjetja
B. Varstvo okolja in zagotavljanje ekološke varnosti prebivalstva
D. Razvoj takšne oblike financiranja, kot je hipoteka
Pravilno: AB
12. Viri dolgoročnega dolžniškega financiranja so lahko *:
A. Posojila vladnih agencij, poslovnih bank in drugih nevladnih kreditnih organizacij
B. Hipotekarna posojila, zavarovana z določenimi vračili dolgov
B. Srednje in dolgoročne zakladne obveznice (obveznice) z zapadlostjo nad eno leto
D. Zakladne menice, ki jih je izdalo Ministrstvo za finance
E. Navadne in prednostne delnice, ki so jih izdala velika podjetja
Pravilno: A B C D
13. Projektno financiranje investicijskega projekta se razume kot *:
A. Financiranje, ki temelji na sposobnosti preživetja samega projekta, brez plačilne sposobnosti njegovih udeležencev, njihovih jamstev in jamstev za odplačilo posojila s strani tretjih oseb
B. Financiranje, ki vključuje vladno podporo in določena jamstva za poplačilo dolgoročnih obveznosti države
B. Financiranje velikih investicijskih projektov s strani samih korporacij (odprte delniške družbe) brez proračunskih sredstev
D. Financiranje projektov, ki so zaradi svojega družbenega pomena še posebej privlačni
Pravilno: AB
14. Oblike projektnega financiranja vključujejo *:
A. Financiranje s polnim regresom do posojilojemalca (regres - zahtevek za vračilo zneska, predstavljenega v posojilu)
B. Financiranje z omejenim regresom
B. Financiranje posojilojemalca brez regresa
D. Proračunsko financiranje z omejenim regresom
Pravilno: A B C
15. V primeru projektnega financiranja tuja posojila pridobiva investicijska družba:
A. Z zagotavljanjem jamstva za njihovo poplačilo s strani države
B. Brez kakršnih koli jamstev vladnih agencij
C. Upoštevanje delne odškodnine tujim upnikom za morebitno materialno škodo v postopku izvedbe investicijskega projekta
D. Z zajamčeno odškodnino za neizogibne materialne izgube v primeru izrednega dogodka
Pravilno: B
16. Med oblikami projektnega financiranja je najbolj razširjeno financiranje:
A. Financiranje z omejenim regresom
B. Financiranje brez uporabe posojilojemalca
B. Financiranje s polno pravico do posojilojemalca
Pravilno: B
18. V primeru projektnega financiranja vsa tveganja nosijo:
A. Pravne in fizične osebe, ki so delničarji
investicijska družba
B. Predstavniki vladnih agencij
B. Samo razvijalci (oblikovalci) projekta
D. Razvijalci in izvajalci projekta
Pravilno: G
17. Vsa dela na razvoju depozitov in izvajanju IP s projektnim financiranjem se izvajajo:
A. Tako na račun samih investitorjev kot na račun proračunskih sredstev
B. Samo na račun samih vlagateljev
B. Na stroške vlagateljev in prostovoljnih donacij državljanov
D. Samo iz proračunskih sredstev
Pravilno: B
18. V skladu z zveznim zakonom "O sporazumih o delitvi proizvodnje" mineralne surovine, ki jih prejme investitor:
A. Je last vlagatelja in se lahko izvaža z ozemlja Ruske federacije praviloma brez količinskih izvoznih omejitev
B. Je mešana lastnina (zasebna in javna) in se lahko pod določenimi pogoji izvozi
B. Je v skupni lasti (domačih in tujih zasebnih podjetij) in se lahko izvaža z ozemlja Ruske federacije le v omejenih količinah
D. Je samo v lasti države in se sme izvažati le z dovoljenjem vlade.
Pravilno: A
19. V svojem bistvu je lizing (kot posebna oblika financiranja):
A. Oblika naložbe v revolving sklade
B. Najpomembnejši dejavnik rasti dobička podjetja
B. Oblika naložbe v osnovna in obtočna sredstva
D. Oblika naložbe v osnovna sredstva
Pravilno: G
20. Načela uporabe lizinga vključujejo *:
A. Pogodbeno razmerje
B. Možnost odpovedi najemne pogodbe ob spremembi lastnika nepremičnine
B. Plačljivost in nujnost
D. Nerazdružljivost najemne pogodbe ob spremembi lastništva nepremičnine
E. Izterljivost premoženja
E. Enakost strank
Pravilno: A C D E F
21. Običajno obstajata dve vrsti franšizinga (kot nekonvencionalna oblika financiranja)*:
A. Franšizing izdelkov
B. Storitve franšizinga
C. Franšizing za mala podjetja
D. Poslovna franšizinga
Pravilno: AG
22. Forfaiting kot posebno financiranje velja za:
A. Za vse vrste finančnih in gospodarskih dejavnosti (FHD) podjetja
B. O zunanjetrgovinskih dejavnostih podjetja
B. Samo na FHD malih podjetij in podjetništva
D. Na FHD domačih vlagateljev v nekaterih regijah države
Pravilno: B
23. Ker število podjetij, ki delujejo v sistemu franšizinga, raste *:
A. Povečali se bodo denarni prejemki v proračune različnih ravni
B. Število delovnih mest se bo povečalo
B. Brezposelnost se bo zmanjšala
D. Donos sredstev se bo povečal
Pravilno: A B C
24. Hipoteka (kot posebna oblika financiranja) vključuje uporabo takšnih finančnih virov za pridobivanje posojil, kot so *:
A. Bančna posojila, vzeta predvsem z depozitnih računov
B. Proračunski prejemki (predvsem iz proračunov sestavnih subjektov federacije)
B. Sredstva pokojninskih skladov in življenjskih zavarovalnic
D. Sredstva ciljnega varčevanja bodočih posojilojemalcev ali hipotekarni pogodbeni varčevalni sistem
Pravilno: A C D
Če si želite ogledati celotne odgovore na test, prenesite datoteko!
Doba vračila (T ok, PP - payback period method) je eden najpogosteje uporabljenih kazalcev za analizo investicijskih projektov.
Če ne upoštevate časovnega faktorja, tj. ko se enaki zneski dohodka, prejeti v različnih časih, štejejo za enakovredne (statistične metode za vrednotenje naložb), se vračilna doba izračuna po formuli
kjer je K velikost naložbe; P - dobiček, letni čisti dobiček.
Z drugimi besedami, vračilna doba je čas, v katerem bodo nediskontirani predvideni denarni prilivi postali enaki nediskontiranemu znesku naložbe (∑K = ∑P). To je število let, potrebnih za povrnitev začetnih naložbenih stroškov.
Primer 4.26. Recimo, da se izvede enkratna naložba v višini 38,0 milijona rubljev. Letni priliv je načrtovan enakomerno v višini 10,7 milijona rubljev.
.
Če letni denarni prilivi niso enaki, je izračun vračilne dobe težji.
Recimo, da se letni denarni prilivi po letih porazdelijo na naslednji način, milijoni rubljev:
Znesek prejemkov za prva tri leta bo:
8,0 + 12,0 + 12,0 = 32,0 milijona rubljev,
tiste. od začetne naložbe ostane nepovrnjenih 38,0-32,0 = 6,0 milijona rubljev. Nato z začetno naložbo 38,0 milijona rubljev. vračilna doba bo:
.
Če je izračunana doba vračila krajša od najvišje sprejemljive, se projekt sprejme, če ne, se zavrne. Če bi bila v našem primeru zahtevana vračilna doba 4 leta, bi bil projekt sprejet.
Bolj sprejemljivo je določiti dobo vračila ob upoštevanju spremembe denarnega toka skozi čas.
V tem primeru se lahko dobo vračila določi bodisi z metodo diskontiranja bodisi z metodo akumulacije.
Če so naložbe enkratne, se uporablja samo metoda diskontiranja, če so naložbe razporejene po letih, potem katera koli od teh metod.
Če se uporablja metoda diskontiranja, potem se obdobje vračila razume kot časovno obdobje, v katerem bo znesek naložbe enak vsoti števila diskontiranih dohodkov. Posledično se T ok določi z reševanjem enačb:
Če je naložba enkratna
T ok: 
;
Če se naložbe razporedijo po letih
T ok: 
,
kjer je t x vračilna doba, čas, ko sta naložba in del diskontiranega dohodka enaka.
Primer 4.27. Za investicijski projekt so značilni naslednji člani plačilnega toka
Obrestna mera na kapital je 10% letno. Določite dobo vračila naložbe.
rešitev:
1. Določimo poenostavljeno dobo vračila z zaporednim seštevanjem prihodkov, dokler ne postanejo enaki znesku naložbe:
200 = 80 + 100 + 100 ∙ x; 20 = 100 x; 
,
potem je T ok = 2 + 0,2 = 2,2 leta.
2. Dohodke diskontiramo za 2 leti in jih primerjamo z višino naložbe
torej T ok> 2 leti;
Se bo investicija povrnila v 3 letih? Popustimo dohodek za 3 leta:
torej T ok> 2 leti, vendar<3-х.
Najdemo delež investicij, ki se ne izplača v 2 letih:
200-155,37 = 44,63 milijona rubljev.
Ta del naložbe se bo izplačal z delom prihodka 3. leta, potem bo T ok:
T ok 
leta.
V tem primeru je naložba enkratna. Razmislite o primeru, ko so naložbe razporejene po letih, in določite T ok z uporabo metode diskontiranja.
Primer 4.9. Za naložbeni projekt so značilni naslednji člani toka plačil, milijon rubljev:
Kapitalska obrestna mera je 10 % letno.
rešitev:
1. Poenostavljeno dobo vračila določimo tako, da zaporedoma seštejemo dohodke, dokler ne postanejo enaki znesku naložbe:
450-400 = 50,0; 50,0 = 300 ∙ x; 
,
torej T ok = 2 + 0,167 = 2,167 let.
Iz pogoja je razvidno, da bo vračilo prišlo med 4. in 5. letom, t.j. 2.167 let po začetku odmika.
2. Poiščite znesek diskontirane naložbe:
3. Popustimo dohodek za 2 leti:
torej T ok> 2 leti.
Se bo investicija povrnila v 3 letih? Izračunamo:
torej T ok> 2 leti, vendar< 3 лет.
4. Poiščite delež naložb, ki se v 2 letih niso izplačale:
388343 - 283,45 = 104,98 milijona rubljev.
Ta del naložbe se bo poplačal z delom prihodka 3. letnika, nato pa bo T ok:
Če se uporablja metoda razširitve, potem se obdobje vračila razume kot časovno obdobje, v katerem znesek naložbe, povečala ob koncu naložbe, bo postala enaka vsoti dela dohodka, hkrati znižana... Zato je T oq določen z reševanjem enačbe
,
kjer je t n - leto začetka naložbe; t k - leto konca naložbe in v tem primeru obračunsko leto, t.j. leto prinašanja naložbe in dohodka (t p = t k); t х - leto donosnosti naložbe, t.j. leto, v katerem se pojavi ta enakost.
Določimo dobo vračila z metodo rasti po začetnih podatkih prejšnjega primera.
rešitev:
1. Povečujemo naložbe, t.j. pripeljemo jih na t p = 2:
200 (1 + 0,1) 2 - 1 +250 (1 + 0,1) 2 - 2 = 220 + 250 = 470 milijonov rubljev.
2. Dohodek diskontiramo za 2 leti, t.j. pripeljemo jih na t p = 2:
torej T ok> 2 leti.
Se bo investicija povrnila v 3 letih?
torej T ok> 2 leti, vendar< 3 лет.
3. Poiščite delež naložbe, ki se ne izplača v 2 letih:
470-342,97 = 127,03 milijona rubljev.
Ta delež naložbe se bo povrnil z delom diskontiranega dohodka 3. leta, nato pa bo T ok:
.
Kot lahko vidite, je vračilna doba za naložbe, porazdeljena po letih, izračunana z obema metodama, enaka.
Tako so vsi obravnavani kazalniki učinkovitosti naložb med seboj povezani in omogočajo oceno z različnih zornih kotov:
Če je NPV> 0, potem je IRR> E, ID> 1;
Če NPV<0, то ВНД<Е, ИД<1;
Če je NPV = 0, potem je IRR = E, ID = 1.
Zato je treba te kazalnike obravnavati kot celoto.
V praksi mora investitor zelo pogosto izbirati med več investicijskimi projekti, kar je povezano z omejenimi finančnimi sredstvi, njihovo nedostopnostjo ipd. Pri ocenjevanju alternativnih naložbenih projektov se lahko pojavi situacija, ko so različni kazalniki učinkovitosti naložbe (NPV, ID, IRR) ) vodijo do protislovnih sklepov.
Primer 4.29. Obstajajo 3 alternativni naložbeni projekti z naslednjimi kazalniki (v milijonih rubljev).
Izberite najboljši projekt, če je donosnost kapitala 10% na leto.
rešitev:
1. Izračunamo NPV projektov:
2. Izračunamo ID za projekte:
3. Izračunana IRR bo:
1. - 30,8 %; 2. - 32 %; 3. - 35,4 %
Analiza teh kazalnikov kaže, da ima 2. projekt največjo NPV, 1. projekt ima največjo ID, 3. projekt pa najvišjo IRR, t.j. kazalniki uspešnosti investicijskih projektov si nasprotujejo. Razlogi za takšna nasprotja so lahko:
1. Obseg projekta, t.j. pomembna razlika med elementi denarnega toka enega projekta od denarnega toka drugega.
2. Intenzivnost denarnega toka, t.j. začasna razdelitev maksimalnih denarnih tokov za prvo ali zadnje leto življenja projekta.
V primeru neskladnosti kazalnikov je treba za osnovo vzeti NPV, zato bo v našem primeru najboljši 2. projekt.
Vendar ima NPV pomembno pomanjkljivost: odvisnost od diskontne stopnje E, saj pri različnih vrednostih E je mogoče dobiti popolnoma nasprotne rezultate.
Zlasti glede na prejšnji primer bomo izključili 1. projekt, saj ima najnižji NPV in IRR, ID pa je le nekoliko višji kot pri drugih projektih.
Za preostale projekte bomo izračunali NPV po različnih stopnjah E:
riž. 4.2. graf NPV proti E.
Iz grafa je razvidno, da je izbira projekta odvisna od sprejete obrestne mere E. Pri E = 10 % letno je projekt 2 boljši, saj ima višji NPV, pri E = 20 % pa je boljši projekt 3. Krivulje na grafu imajo presečišče, ki se imenuje Točka Irvinga Fischerja... Značilnost te točke je naslednja:
1. Prikazuje vrednost diskontne stopnje E, pri kateri imajo alternativni projekti enako NPV (v primeru z E = 17 % NPV za oba projekta bo 60 milijonov rubljev).
2. To so situacije ločitve mejne točke, ki so zajete z merilom NPV in niso zajete v merilu BND, in sicer:
Če je E večje od Fisherjeve točke, si NPV in IRR ne nasprotujeta in obe prikazujeta najboljšo možnost (imamo 3.);
Če je E manjši od Fisherjeve točke, si NPV in IRR nasprotujeta, najboljša možnost pa je izbrana glede na največjo NPV (2. možnost ima višjo NPV, vendar nižjo IRR).
