V razmerah tržnih razmerij se večina upravljavskih odločitev sprejema v pogojih tveganja. To je posledica pomanjkanja popolnih informacij, prisotnosti nasprotnih teženj, elementov naključja itd. Tako problem ocenjevanja in obračunavanja ekonomskega tveganja dobi kot del teorije in prakse upravljanja neodvisen pomen.
Brez tveganja je poslovanje nemogoče. Če želite preživeti in se razvijati v razmerah tržnih razmerij, se morate odločiti za uvedbo tehničnih inovacij, za drzne, izredne odločitve, kar povečuje tveganje.
Iz tega sledi, da se podjetnik ne sme izogibati tveganju, ampak mora biti sposoben oceniti stopnjo tveganja in biti sposoben obvladovati tveganje, da ga zmanjša.
V gospodarski praksi, zlasti v finančni, običajno ni razlike med tveganjem in negotovostjo. Najpogosteje se tveganje razume kot nekatera možna izguba, ki nastane zaradi naključnih neželenih dogodkov. Izguba je lahko objektivna, tj. določeni z zunanjimi vplivi na potek in rezultate poslovnega subjekta. Pogosto izgube nastanejo zaradi izbire ene ali druge odločitve, ene ali druge vrste vedenja in tu morate izbrati optimalno rešitev, na primer izgubo kupne moči denarja (inflacijsko tveganje in valutno tveganje) ni odvisno od volje in dejanj njihovega lastnika ...
Tako je glavni cilj te naloge preučiti značilnosti vpliva valutnega in inflacijskega tveganja na dejavnosti domačih gospodarskih subjektov.
Ta cilj je zahteval rešitev številnih medsebojno povezanih nalog:
I. NAVODILNA IN MENJALNA TVEGANJA, BISTVA, VZROKI ZA POSTOPEK IN OBLIKE MANIFESTACIJE.
Finančna dejavnost podjetja v vseh oblikah je povezana s številnimi tveganji, katerih stopnja vpliva na rezultate te dejavnosti podjetja je precej visoka. Finančna tveganja imajo najpomembnejšo vlogo v celotnem portfelju podjetniških tveganj. Finančna tveganja so špekulativna tveganja, pri katerih so možni tako pozitivni kot negativni rezultati. Njihova značilnost je verjetnost poškodb zaradi takšnih operacij, ki so po svoji naravi tvegane. Finančna tveganja so razdeljena na tveganja, povezana s kupno močjo denarja, in tveganja, povezana s kapitalskimi naložbami. Tveganja, povezana s kupno močjo denarja, vključujejo:
A. Inflacijska tveganja
Inflacijsko tveganje je vrsta finančnega tveganja, ki je sestavljeno iz možnosti amortizacije dejanskih stroškov kapitala (v obliki finančnih sredstev podjetja), pa tudi pričakovanega prihodka in dobička podjetja iz finančnih transakcij ali poslov zaradi inflacijo. Ta vrsta tveganja je trajna in spremlja vse finančne transakcije podjetja v inflacijskem gospodarstvu.
Inflacija je depreciacija denarja, padec njegove kupne moči zaradi višjih cen, pomanjkanja blaga in padca kakovosti blaga in storitev. Privede do prerazporeditve nacionalnega dohodka med gospodarskimi sektorji, gospodarskimi strukturami, skupinami prebivalstva, državo ter prebivalstvom in poslovnimi subjekti.
Včasih pride do inflacijskih procesov ali jih država posebej spodbudi, ko se uporabijo vse druge oblike prerazporeditve družbenega proizvoda in nacionalnega dohodka.
Glavni vzroki inflacije so tako v sferi obtoka kot v sferi proizvodnje in jih zelo pogosto določajo gospodarski in politični odnosi v državi.
Dejavniki denarnega obtoka vključujejo:
1. preobremenjenost kroga obtoka s presežkom mase denarja zaradi prevelike emisije denarja, ki se uporablja za pokrivanje proračunskega primanjkljaja;
2. prenasičenost nacionalnega gospodarstva s kreditom;
2. metode vlade za vzdrževanje tečaja nacionalne valute, omejevanje njenega gibanja itd.
Nedenarni dejavniki inflacije vključujejo:
1. dejavniki, povezani s strukturnimi neravnovesji v družbeni reprodukciji,
2. dejavniki, povezani z dragim mehanizmom upravljanja
3. državna gospodarska politika, vključno z davčno politiko,
4. cenovna politika in zunanjeekonomska dejavnost
Vse to priča o dejstvu, da je inflacija zapleten večfaktorski pojav, ki ga povzročajo kršitev reprodukcijskih procesov, nesorazmeren razvoj nacionalnega gospodarstva, vladna politika ter politika emisijskih in poslovnih bank.
Tipičen izraz inflacije je splošno zvišanje cen surovin in depreciacija nacionalne valute. Hkrati se v pogojih načrtovanega distribucijskega sistema inflacija v največji meri izraža v primanjkljaju gospodarstva, znižanju kakovosti blaga in veliko manj v višini cen. Umetno, upravno omejevanje cen, ki so po eni strani osredotočene na dejanske stroške proizvodnje; po drugi strani pa je zaradi popolnega zanemarjanja povpraševanja (maloprodajnih cen) zaradi tega upočasnil razvoj proizvodnje, izboljšanje njene tehnične ravni in povzročil primanjkljaj surovin.
Cene, ki jih ureja država, lahko dolgo ostanejo nespremenjene, vendar je praktično nemogoče kupiti veliko blaga po fiksnih cenah, ni na voljo za prosto prodajo. V takih primerih praviloma nastane formalno in neuradno normiranje, okrepijo se distribucijski odnosi, pojavijo se različni trgi v gospodarstvu, kjer se blago prodaja po višjih cenah.
Takšna inflacija se imenuje "potlačena", latentna, v nasprotju z odprto, ki jo uradno registrirajo statistične službe. Manifestacija latentne inflacije se izraža tudi v tem, da se za enako količino kupujejo izdelki nizke kakovosti in v manjših količinah, cene novih izdelkov hitreje naraščajo v primerjavi s kakovostjo, cenejši asortiman se "izpira" iz trgovine. V nacionalnem gospodarstvu se zaradi rasti proizvodnih stroškov in ohranjanja stabilnih cen donosnost zmanjšuje, državne subvencije pa se povečujejo.
"Zatirana" inflacija lahko poteka tudi v tržnih razmerah. Vlada poskuša "zatreti" inflacijo ne z razvojem proizvodnje, ampak s stiskanjem denarne ponudbe in določanjem tečaja dolarja. V tem primeru se inflacija kaže v velikih neplačilih, v naturalizaciji gospodarskih odnosov in padcu proizvodnje.
Z inflacijo se cene različnih skupin blaga povečujejo neenakomerno, posledično se spreminja struktura cen in nacionalni dohodek se prerazporeja ne le na področja reprodukcije in sektorje nacionalnega gospodarstva, ampak tudi med skupine prebivalstva.
V procesu inflacije, ko se na trgu pojavijo dodatni denarni viri, se cene blaga dvignejo na različne načine in z različnimi stopnjami. Najprej se z oblikovanjem dodatnega denarja cene osnovnih dobrin zvišajo, nato - za trajno blago in predvsem nepremičnine.
Inflacija je razvrščena glede na stopnjo rasti cen. Razdeljen je na plazeče s povprečno letno stopnjo rasti cen s 5% na 10%, značilno za razvite države, kjer je iz leta v leto rahla zmerna depreciacija denarja, kar je prepoznano kot neizogiben trenutek normalen razvoj tržnega gospodarstva in velja za dejavnik gospodarske rasti.
Galopirajoča inflacija (zvišanje cen za 10% - 50%) in hiperinflacija sta značilni za države v razvoju, ki prehajajo iz načrtovanega distribucijskega sistema v tržni. Šteje se za negativen pojav, ki povzroča družbeno-ekonomsko in politično napetost v družbi.
Meja med temi vrstami inflacije je pogojna, vendar je skupna značilnost povečanje stopnje prometa sredstev, močno zmanjšanje celotne kupne moči denarne mase in umik iz denarnega obtoka ne le pogajalskega čipa, ampak tudi dosledno majhnih papirnatih računov.
Zaradi galopirajoče inflacije kopičenje denarja ni smiselno, da bi pridobili ne le trajno blago in povpraševanje na daljavo, temveč tudi neživilske izdelke vsakodnevnega povpraševanja. Posledično se inflacijska pričakovanja povečujejo, povpraševanje potrošnikov pa je skoraj popolnoma preusmerjeno v prehrambene izdelke.
Glede na trajanje ločimo kronično inflacijo in stagflacijo, kadar inflacijo spremlja padec proizvodnje.
Socialno-ekonomske posledice inflacije so izražene v:
1. prerazporeditev dohodka med skupinami prebivalstva, sferami proizvodnje, regijami, gospodarskimi strukturami, državo, podjetji, prebivalstvom; med dolžniki in upniki;
2. razvrednotenje denarnih prihrankov prebivalstva, gospodarskih subjektov in sredstev državnega proračuna;
3. neenakomeren dvig cen, ki povečuje neenakost stopnje dobička v različnih panogah in povečuje nesorazmerja pri reprodukciji;
4. izkrivljanje strukture povpraševanja potrošnikov zaradi želje po pretvorbi amortiziranega denarja v blago in valuto. Posledično se pospeši promet sredstev in poveča inflacijski proces;
5. utrditev stagnacije, zmanjšanje gospodarske aktivnosti, povečanje brezposelnosti;
6. zmanjšanje naložb v nacionalno gospodarstvo in povečanje njihovega tveganja;
7. amortizacija amortizacijskih sredstev, kar otežuje postopek razmnoževanja;
8. povečanje špekulativne igre cen, valute, obresti;
9. aktiven razvoj sive ekonomije, pri njenem "pobegu" pred obdavčitvijo;
10. zmanjšanje kupne moči nacionalne valute in izkrivljanje njenega realnega tečaja v primerjavi z drugimi valutami;
11. družbena razslojenost družbe in posledično zaostritev družbenih protislovij.
B. valutna tveganja.
Valutna tveganja so del komercialnih tveganj, ki so jim izpostavljeni udeleženci v mednarodnih gospodarskih odnosih.
Devizno tveganje ali tveganje izgube tečaja je povezano z ustanovitvijo mednarodnih (skupnih) podjetij in bančnih institucij ter diverzifikacijo njihovih dejavnosti in predstavlja možnost denarnih izgub zaradi nihanja tečajev.
Valutno tveganje je tveganje izgube pri nakupu in prodaji tuje valute po različnih tečajih.
Tveganja devizne politike in nadzora so povezana z verjetnostjo neželenih sprememb devizne politike države, vključno z uvedbo kakršnih koli omejitev pri transakcijah v tuji valuti.
V času obstoja sistema prostega tečaja so se oblikovale določene zakonitosti v dinamiki tečajev, ki zaradi vpliva na obrestne mere, smeri izvozno-uvoznih tokov, konkurenčnosti blaga na tujih trgih, pogojev za gibanje kapitala itd. imajo določene gospodarske posledice. Glavne zakonitosti v dinamiki tečajev, ki jih je treba upoštevati pri organizaciji upravljanja valutnega tveganja, so naslednje:
1. Z relativno stabilnostjo notranjih in zunanjih cen so nihanja tečaja nacionalne valute premagala spremembe relativnih cen, to je spremembe konkurenčnosti blaga. Cenejša (povečanje tečaja) nacionalne valute vodi do tega, da bo blago, proizvedeno v določeni državi, na tujih trgih poceni, tuje blago na nacionalnem trgu pa dražje. To pomeni, da povečanje tečaja nacionalne valute prispeva k povečanju izvoza in zmanjšanju uvoza, medtem ko depreciacija (apreciacija) nacionalne valute, nasprotno, prispeva k povečanju uvoza in zmanjšanju izvoz.
2. Prisotnost negativne plačilne bilance je odraz dejstva, da povpraševanje po tuji valuti presega ponudbo, kar posledično vodi v depreciacijo nacionalne valute. Pozitivna plačilna bilanca nasprotno označuje povečanje ponudbe tuje valute in prispeva k podražitvi nacionalne valute.
3. Gibanje kapitala iz države v državo je odvisno od višine obrestnih mer in pričakovanih sprememb deviznih tečajev. Države z visokimi obrestnimi merami in stabilno denarno enoto so privlačnejše za tuji kapital. Vlagatelji so prikrajšani za valute, ki jim grozi devalvacija, in svoj kapital pretvarjajo v valute držav z močno denarno politiko, ki zagotavlja visoke obrestne mere in drage nacionalne valute.
V svetovni praksi tveganje, povezano z nastankom potencialnih izgub, določa izraz "izpostavljenost". Če govorimo o določenem finančnem tveganju, potem pravijo, da se podjetje (institucija) podredi "izpostavljenosti", v zvezi z valutnim tveganjem pa se uporablja izraz "valutna izpostavljenost".
Obstaja naslednja klasifikacija valutnih tveganj:
1. Operativno valutno tveganje.
Operativno tveganje je povezano predvsem s trgovanjem, pa tudi z denarnimi transakcijami za finančne naložbe in izplačila dividend (obresti). Raven denarnega toka in dobička sta izpostavljena operativnemu tveganju.
To tveganje je mogoče opredeliti kot možnost izgube dobička ali izgube zaradi neposrednega vpliva sprememb tečaja na pričakovane denarne tokove. Izvoznik, ki za prodano blago prejema tujo valuto, bo izgubil zaradi amortizacije tuje valute v primerjavi z nacionalno, uvoznik, ki plačuje v tuji valuti, pa zaradi povečanja tečaja tuje valute v primerjavi z nacionalno.
Tveganja, povezana s transakcijami, ki vključujejo menjavo valut, je mogoče obvladati s cenovno politiko, ki vključuje opredelitev ravni zaračunanih cen in valut, v katerih je cena izražena. Tudi čas prejema ali plačila denarja lahko pomembno vpliva na tveganje.
Operativno tveganje je mogoče zmanjšati, če se valuta (ali valute) prejemkov ujema z valuto (-ami) stroškov. Najenostavnejši primer je izvoznik, katerega stroški so izraženi v lokalni valuti in se skuša izogniti tveganju tudi z izdajanjem računov v tej valuti. Težave, ki nastanejo pri tem pristopu, so povezane z možno željo kupca, da prejme račune v valuti svoje države, in če izvoznik noče izdati računov v valuti uvoznika, transakcija morda ne bo izvedena. Nevarno je pisati ali prejemati račune v valutah, za katere ni zanesljive metode varovanja. Še posebej, če je nemogoče ali pretirano drago skleniti terminsko pogodbo, potem v tem primeru (če zgornja možnost nevtralizacije valute ni na voljo) podjetje ne sme izdati računov v tej valuti.
2. Translacijsko valutno tveganje.
To tveganje je znano tudi kot tveganje poravnave ali bilance stanja. Njegov vir je možnost neskladja med sredstvi in obveznostmi, izraženimi v valutah različnih držav. Na primer, če ima britansko podjetje hčerinsko podjetje v Združenih državah, ima sredstva, denominirana v ameriških dolarjih. Če družba v Združenem kraljestvu nima dovolj USD obveznosti za izravnavo vrednosti teh sredstev, je družba v nevarnosti. Znižanje vrednosti ameriškega dolarja glede na funt sterling bo povzročilo zmanjšanje knjigovodske vrednosti sredstev odvisne družbe, saj bo bilanca stanja matične družbe izražena v funtih sterlingov. Podobno bi bilo podjetje, ki ima neto obveznosti v tuji valuti, ogroženo, če bi valuta aprecirala.
Če podjetje meni, da translacijsko tveganje ni pomembno, potem tega tveganja ni treba varovati. V podporo temu stališču lahko rečemo, da je odraz v bilanci stanja sprememb sredstev in obveznosti, ko se merijo v osnovni valuti, le računovodski postopek, ki ni pomemben. Dejstvo, da vrednost ameriškega premoženja hčerinske družbe v funtih sterlingov niha s premikom tečaja ameriškega dolarja v funt sterlinga, na noben način ne vpliva na osnovne dejavnosti ali donosnost (v ameriških dolarjih) odvisne družbe. Zato se lahko stroški varovanja pred prevajalskim tveganjem štejejo za nesmiselne, saj skoraj ni tveganja za izgube zaradi nihanja tečaja. To stališče je upravičeno, če se spremembe tečaja obravnavajo kot odstopanja od relativno stabilnega tečaja. Če pa obstaja določena težnja po spremembi smeri, se lahko ta težnja sama po sebi izkaže za pomembno, čeprav odstopanja od smeri v eno ali drugo smer morda niso pomembna.
3. Ekonomsko valutno tveganje.
Ekonomsko tveganje je opredeljeno kot verjetnost negativnega vpliva sprememb tečaja na gospodarski položaj podjetja, na primer verjetnost zmanjšanja prometa ali spremembe cen podjetja za faktorje proizvodnje in končnih izdelkov v primerjavi z drugimi cenami v domačem trgu. Tveganje lahko nastane zaradi sprememb v resnosti konkurence, tako na strani proizvajalcev podobnih izdelkov kot na strani proizvajalcev drugih izdelkov, pa tudi na podlagi zvestobe potrošnikov do določene blagovne znamke. Lahko vplivajo tudi drugi viri, na primer odziv vlade na spremembe tečaja ali zadrževanje rasti plač zaradi inflacije zaradi depreciacije valute.
Gospodarska tveganja so najmanj izpostavljena podjetja, ki nosijo stroške samo v nacionalni valuti in nimajo alternativnih virov proizvodnih dejavnikov, na katere bi lahko vplivale spremembe tečaja. Ta podjetja prodajajo svoje izdelke samo na domačem trgu in se ne soočajo s konkurenco blaga, katerega cene bi lahko postale ugodnejše zaradi ugodnih sprememb tečaja. Vendar tudi takšna podjetja niso v celoti zaščitena, saj imajo lahko spremembe tečaja posledice, ki se jim ne more izogniti nobeno podjetje.
Nihanja tečajev lahko vplivajo na stopnjo konkurence drugih proizvajalcev, saj vplivajo na njihovo strukturo stroškov ali prodajne cene v lokalni valuti. Podjetje, ki prodaja izključno na domačem trgu, stroški pa se plačujejo samo v lokalni valuti, bodo trpeli zaradi apreciacije lokalne valute, saj bo konkurenčni uvoz cenejši, prav tako pa tudi blago domačih konkurentov, katerih stroški so delno plačani v tuji valuti. valuto.
Spremembe vrednosti valute države imajo lahko dodaten pomen za podjetje, ki je v tej državi ustanovilo podružnico, da bi zagotovilo poceni vir dobave bodisi na domačem trgu bodisi na trgih drugih držav potrošnikov.
4. Skrita tveganja.
Obstajajo operativna, translacijska in gospodarska tveganja, ki na prvi pogled niso očitna. Na primer, dobavitelj na domačem trgu lahko uporablja uvožene vire, podjetje, ki uporablja storitve takega dobavitelja, pa je posredno izpostavljeno operativnemu tveganju, saj se zvišanje stroškov dobaviteljevih stroškov zaradi amortizacije nacionalnega valuta bi tega dobavitelja prisilila v zvišanje cen. Drug primer bi bil položaj uvoznika, ki je fakturiran v lokalni valuti in ugotovi, da cene spreminja njegov tuji dobavitelj v skladu s spremembami tečaja, da bi ohranil konstantne cene v valuti države dobavitelja.
Latentna operativna in / ali prevodna tveganja se lahko pojavijo tudi, če je tuja hčerinska družba izpostavljena lastnim tveganjem. Recimo, da ameriško hčerinsko podjetje britanskega podjetja izvaža izdelke v Avstralijo. Ameriško hčerinsko podjetje je v nevarnosti izgube zaradi gibanja avstralskega dolarja in bi lahko utrpelo izgube zaradi neugodnih gibanj avstralskega dolarja glede na ameriški dolar. Takšne izgube bodo spodkopale donosnost podružnice. Obstaja posredno operativno tveganje, saj se tok prihodkov iz odvisne družbe zmanjšuje. Matična družba se bo soočila tudi s translacijskim tveganjem, če se bo zmanjšanje dobička iz podružnice odrazilo pri vrednotenju premoženja podružnice v bilanci stanja matične družbe.
Pri določanju valutnih tveganj in razvoju načinov za njihovo preprečevanje je treba jasno razumeti možne posledice vsake vrste valutne izpostavljenosti.
Operativno devizno tveganje lahko zmanjša neto prilive denarja, dobiček in prihodke ter povzroči krčenje trgov.
Prisotnost ekonomskega valutnega tveganja vodi do zmanjšanja konkurenčnosti izvoznikov na tujih trgih, do zmanjšanja stopnje donosnosti izdelkov in donosnosti podjetij.
Translacijsko tveganje lahko povzroči zmanjšanje vrednosti tujih sredstev (ali povečanje vrednosti obveznosti) v tuji valuti, kar bo povzročilo zmanjšanje celotne vrednosti podjetja (odobreni kapital), pa tudi zmanjšanje tržna vrednost delnic in njihova donosnost.
Osnova za preprečevanje prevedbenih tveganj je izbira menjalnega tečaja, po katerem se izvede prevod - glede na tekoči (na dan poravnave) ali zgodovinski (na dan transakcije).
Osnova za obvladovanje deviznega tveganja je jasna opredelitev njegovih količinskih značilnosti, ki bankam in podjetjem omogočajo uporabo selektivnega upravljanja, tj. zavarovati le nesprejemljivo valutno tveganje - tveganje, katerega verjetnost je zelo velika. To je posledica dejstva, da valutno tveganje v praksi obstaja pri vseh deviznih transakcijah, vendar ne vodijo vsa do izgube, zlasti v obsegu, ki ogroža obstoj podjetja ali banke. Najpogosteje se z jasno organizacijo finančnega dela prihodnje izgube lahko zmanjšajo ali pa se zanemarljivi zneski izgub izravnajo z ustreznim dobičkom.
Pojav zanimanja za pojav tveganja v dejavnostih podjetij v Belorusiji je povezan z izvajanjem gospodarskih reform. Gospodarsko okolje vse bolj pridobiva tržni značaj, kar vnaša v podjetniško dejavnost dodatne elemente negotovosti, širi območja tveganih situacij.
Davčna politika, ki jo vodi država, bi morala upoštevati posebnosti denarnega obtoka v pogojih inflacije. Predvideno znižanje neposrednih davkov bo spremljalo povečanje posrednih davkov, kar lahko vodi v poglabljanje gospodarske krize. Lahko poveča inflacijo pri širjenju naložb, povezanih s potrebo po nakupu tuje opreme in tehnologij (prelivanje denarnih tokov iz države v državo).
Ključni dejavnik, ki označuje vsako valuto, je stopnja zaupanja v valuto rezidentov in nerezidentov. Zaupanje v valuto je zapleteno večfaktorsko merilo, sestavljeno iz več kazalnikov (kazalnik zaupanja v politični režim - stopnja odprtosti države, liberalizacija gospodarstva in režim deviznega tečaja, bilanca izvoza in uvoza države itd.) .)
II. TEHNIKE ZMANJŠANJA MATEMATIČNEGA TVEGANJA
Ali pa ustrezno
Če uporabljamo razmerje letnih obrestnih mer (APR) s stalnimi obrestmi, potem ima izraz (2) obliko:
Torej, če je nominalna APR 8% letno in je stopnja inflacije 6% (ob upoštevanju stalnega zaračunavanja), bo realna stopnja enaka 2% letno, izračunana neprekinjeno.
Instrument s fiksnim dohodkom, ki je nominalno zanesljiv, nosi realno določeno stopnjo tveganja.
Naj se začetni znesek P pri določeni obrestni meri za določeno obdobje spremeni v znesek,
v pogojih inflacije pa se spremeni v znesek,
ki že zahteva drugačno obrestno mero.
Količina
se imenuje stopnja inflacije in vrednost
se imenuje indeks inflacije, to je, če je letna stopnja inflacije a, se bo v n letih začetni znesek spremenil v,
kar je enako povečanju P po sestavljeni letni obrestni meri a.
Če je preprosta letna posojilna obrestna mera i in inflacijsko prilagojena posojilna obrestna mera je,
potem na eni strani
,
po drugi strani
Iz enačbe enakovrednosti
Moral bi: ,
Fisherjeva formula, v kateri je vsota je v Znesek, ki ga je treba prišteti k realni stopnji donosa za kompenzacijo inflacijskih izgub. Ta vrednost se imenuje inflacijska premija.
Glavna značilnost sodobnih kriz v razvitih državah ni prevelika proizvodnja blaga, ampak prekomerno kopičenje osnovnega kapitala. To je posledica dejstva, da zaradi ohranjanja na želeni ravni cen in stopnje dobička monopol na predvečer krize zmanjšuje ponudbo blaga in zmanjšuje proizvodnjo. Poleg tega se naložbe v zaloge še pred začetkom krize zmanjšujejo, hitrost njihove uporabe pa narašča. To vodi v relativno zmanjšanje prekomerne proizvodnje surovin in zmanjšanje naložbene aktivnosti. Bolj ko se razvijajo inflacijski procesi, manj se podjetniki obračajo na nove naložbe, kar vodi v razvrednotenje neizkoriščenega kapitala.
Zaradi inflacijskih pričakovanj se podjetniki poskušajo zaščititi pred tveganjem, zlasti pred pričakovanim dvigom cen surovin, goriva, sestavnih delov. Da bi se izognili izgubam zaradi amortizacije denarja, proizvajalci, dobavitelji in posredniki zvišajo cene in tako spodbudijo inflacijo.
Inflacijsko tveganje pri uresničevanju naložbenih stroškov je mogoče v primeru pravilno izbrane smeri vlaganja znatno zmanjšati. V tem primeru imajo prednost podjetja s hitrim vračilom in visokim deležem plačil v proračun. Hkrati bi morala biti politika države usmerjena v podporo proizvajalcu. Zmanjšanje inflacijskega tveganja pri naložbah je mogoče zagotoviti z izvajanjem nekaterih organizacijskih ukrepov, na primer z oblikovanjem mreže investicijskih bank, posebej ustvarjenih za dajanje posojil za kapitalske izdatke pod ugodnimi pogoji - po nizki obrestni meri, za relativno dolgo obdobje z vzpostavitvijo obveznega nadzora nad porabo izdanih sredstev ...
Upoštevanje inflacije je pri odločanju o naložbah enako pomembno kot pri odločitvah o osebnih prihrankih. Pri naložbah v takšne vrste nepremičnin, kot so nepremičnine, tovarne in oprema, se bodoči denarni tokovi iz izvedenih kapitalskih naložb lahko zaradi inflacije nominalno povečajo. Če se trenutno stanje ustrezno ne prilagodi, obstaja možnost, da bi zamudili koristne naložbene priložnosti.
Pri izbiri alternativnih naložbenih možnosti se z vidika zmanjševanja tveganj in povečanja dobička realna donosnost ne primerja z najvišjo nominalno donosnostjo pri alternativni vrsti naložbe.
2. Metode za zmanjšanje valutnega tveganja.
Podjetja in organizacije, ki neposredno vstopajo na zunanji trg, se soočajo z nevarnostjo izgube valute zaradi močnih nihanj deviznih tečajev. Valutna tveganja obstajajo pri poravnavah tako v prosto zamenljivih valutah (FCC) kot v klirinških valutah, pa tudi pri menjavah blaga. Obstajata dve glavni valutni tveganji: tveganje denarnih izgub pri določenih transakcijah v tuji valuti in tveganje izgube pri prevrednotenju sredstev in obveznosti ter stanje tujih podružnic v nacionalni valuti.
Tveganje izgube valute v denarju obstaja tako pri sklenitvi pogodb kot pri dajanju (ali prejemanju) posojil in je sestavljeno iz možnosti spremembe menjalnega tečaja transakcijske valute glede na rubelj (in s tem spremembo zneska potrdila ali plačila, preračunana v rublje).
Določena valutna tveganja (pred sklenitvijo pogodbe in po njej) se razlikujejo po naravi in obstoječih možnostih njihovega preprečevanja. Tako je prva vrsta tveganja (pred podpisom pogodbe) blizu cenovnega tveganja ali tveganja poslabšanja konkurenčnosti, povezanega s spremembo tečaja. To je mogoče upoštevati že v pogajalskem procesu. Zlasti v primeru ostre spremembe tečaja v obdobju pogajanj lahko podjetje vztraja pri neki spremembi začetne cene, ki bi nadomestila (v celoti ali delno) spremembo tečaja. Vendar po podpisu pogodbe (če v njej ni vključena ustrezna valutna klavzula) takšni dogovori niso več možni.
Dejansko valutno tveganje (tveganje, povezano s spremembo tečaja med podpisom pogodbe in plačili po njej) v izvoznikovi valuti zaradi depreciacije tuje valute v primerjavi z nacionalno ali povečanja vrednosti uvozna pogodba zaradi povečanja tečaja tuje valute glede na grivno. V praksi je to tveganje mogoče odpraviti z uporabo različnih načinov zavarovanja valutnih tveganj. Tveganje izgubljenega dobička je v možnosti slabših rezultatov pri izbiri ene od dveh odločitev - zavarovati ali ne zavarovati valutnega tveganja. Tako so lahko spremembe deviznega tečaja ugodne za VEO ali podjetje, po zavarovanju pogodbe pred valutnimi tveganji pa lahko izgubi dobiček, ki bi ga sicer prejel. Hkrati je skoraj nemogoče predvideti tveganje izgubljenega dobička brez dovolj učinkovitih napovedi tečajev.
Na odvisnost zaslužka podjetij od nihanja tečajev vpliva tudi postopek notranjih poravnav izvozno-uvoznih transakcij.
Valutna tveganja se pojavljajo pri uvozu na račun centraliziranih sredstev (ko podjetje plača ustrezno rubeljsko protivrednost plačil v tuji valuti po uvozni pogodbi) in na račun lastnih deviznih sredstev podjetja. V tem primeru nastanejo tveganja, povezana z možnostjo spremembe tečaja, če so devizna sredstva shranjena na rubrikih v rubljih ali na računu, denominiranem v kateri koli tretji valuti, ki ni valuta uvozne pogodbe. Za domače organizacije in podjetja so na voljo naslednji načini zavarovanja valutnih tveganj:
- izbira valute (ali valut) cene zunanjetrgovinske pogodbe;
- vključitev valutne klavzule v pogodbo;
- ureditev deviznega položaja po sklenjenih pogodbah;
- opravljanje storitev poslovnih bank za zavarovanje valutnih tveganj.
Najpreprostejša je izbira valute cene zunanjetrgovinske pogodbe kot načina zavarovanja valutnih tveganj. Njegov namen je določiti ceno pogodbe v takšni valuti, katere sprememba tečaja bo ugodna. Za izvoznika bo to tako imenovana "močna" valuta, to je valuta, ki se ceni v času trajanja pogodbe. Do datuma plačila bodo dejanski pogodbeni prihodki, preračunani v rublje, presegli prvotno pričakovane prihodke.
Nasprotno, uvoznik želi skleniti pogodbo v amortizacijski valuti ("šibka" valuta). Nato bo moral v času plačila plačati manjši znesek v rubljih od pričakovanega, saj bo tuja valuta v rubljih cenejša. Dobro izbrana valuta cen omogoča ne le izogibanje izgubam, povezanim s spremembami tečajev, ampak tudi ustvarjanje dobička.
Vendar ima ta metoda svoje pomanjkljivosti. Prvič, pričakovanja o povečanju ali znižanju deviznega tečaja morda ne bodo izpolnjena. Zato so pri uporabi te metode potrebne zanesljive napovedi dinamike menjalnih tečajev.
Drugič, pri sklenitvi zunanjetrgovinskih pogodb ni vedno mogoče izbrati najprimernejše cenovne valute. Na primer, na nekaterih mednarodnih blagovnih trgih so cene zunanjetrgovinske pogodbe določene v valuti izvoznika.
Za veliko blaga, zlasti surovin in živil, obstaja dejanska možnost izbire valute cene, uporabljene v pogodbi, po dogovoru med nasprotnimi strankami. Toda interesi strank pri izbiri valute cene ne sovpadajo: za izvoznika je v vsakem primeru bolj donosno določiti ceno v "močni" valuti, za uvoznika pa v "šibko"
Zaradi dejstva, da so tečaji absolutno vseh valut, vključno z rezervno valuto - ameriškim dolarjem, podvrženi periodičnim nihanjem zaradi različnih objektivnih in subjektivnih razlogov, je praksa mednarodnih gospodarskih odnosov razvila pristope k izbiri strategije za zaščito pred valutna tveganja. Bistvo teh pristopov je naslednje:
1. Odloča se o potrebi po posebnih ukrepih za zavarovanje valutnih tveganj
2. Del zunanjetrgovinske pogodbe ali kreditne pogodbe je dodeljen - odprta devizna pozicija, ki bo zavarovana
3. Izbere se posebna metoda in metoda zavarovanja pred tveganji.
V mednarodni praksi se uporabljajo tri glavne metode zavarovanja tveganja:
1. Enostranska dejanja enega od partnerjev
2. Poslovanje zavarovalnic, bančna in državna poroštva
3. Medsebojni dogovor strank v poslu.
Na izbiro posebne metode zavarovanja tveganja vplivajo dejavniki, kot so:
- značilnosti gospodarskih in političnih odnosov z državo nasprotno stranko transakcije;
- konkurenčnost izdelka;
- plačilna sposobnost nasprotne stranke pri transakciji;
- trenutne valutne in kreditne ter finančne omejitve v dani državi;
- rok kritja tveganja;
- razpoložljivost dodatnih pogojev za transakcijo;
- možnosti za spremembe tečaja ali obrestne mere na trgu.
Svetovna praksa zavarovanja valutnih in kreditnih tveganj odraža spremembe, ki so se zgodile v svetovnem gospodarstvu in denarnem sistemu kot celoti. Najpreprostejša in prva metoda zavarovanja deviznih tveganj so bile zaščitne klavzule.
Devizna klavzula - klavzula v mednarodni pogodbi, ki določa revizijo zneska plačila sorazmerno s spremembo tečaja klavzule za zavarovanje deviznega ali kreditnega tveganja izvoznika ali upnika. Najpogostejša oblika valutne klavzule je neskladje med valuto cene in valuto plačila. Hkrati izvoznika ali posojilodajalca zanima valuta, ki je najbolj stabilna ali valuta, katere tečaj naj bi se povečal, kot valuto cene. pri plačilu se znesek plačila izračuna sorazmerno z menjalnim tečajem cene.
Da bi zmanjšali tveganje padca tečaja cen, so se v praksi razširile številne valutne klavzule.
Klavzula o več valutah je klavzula v mednarodni pogodbi, ki določa revizijo zneska plačila sorazmerno s spremembo tečaja košarice valut, ki je bila vnaprej izbrana s sporazumom strank. Več valutna klavzula ima prednosti pred enovalutno:
- prvič, valutna košarica kot metoda merjenja povprečnega tehtanega tečaja zmanjšuje tveganje za ostro spremembo višine plačila;
- drugič, glede na valutno tveganje je najbolj skladno z interesi nasprotnih strank v transakciji, saj vključuje valute različne stabilnosti.
Hkrati je pomanjkljivost večvalutne klavzule zapletenost besedila klavzule v pogodbi, odvisno od načina izračunavanja tečajnih izgub, netočnosti, kar vodi do različnih razlag strank pogojev klavzula. Druga pomanjkljivost klavzule o več valutah je težava pri izbiri osnovne košarice valut.
Metode zavarovanja valutnih tveganj so tudi:
1. valutne možnosti;
2. valutne terminske pogodbe;
3. terminska menjava.
1. Valutna opcija - transakcija med kupcem opcije in prodajalcem valut, ki kupcu daje pravico do nakupa ali prodaje po določenem valutnem tečaju za določen čas za pristojbino, plačano prodajalcu.
Model določanja cen opcij (model Black-Scholes) je večfaktorski. Temelji na predpostavki, da imajo sorazmerne spremembe cen na trgu kratkoročno normalno porazdelitev. To pa predvideva, da bo imela cena v prihodnosti lognormalno porazdelitev, to je pozitivno število. Pri uporabi lognormalne porazdelitve za menjalni tečaj sta Black in Scholes naredila dve glavni predpostavki:
1. Na obrestno mero sredstva vpliva pričakovani donos (za valuto - obrestna mera brez tveganja);
2. Na ceno sredstva vpliva nestanovitnost trga.
Ker je bilo predpostavljeno, da je menjalni tečaj spremenljivka z logno nenormalno porazdelitvijo, bi moral biti njen naravni logaritem normalna porazdelitev.
Tako sta Black in Scholes svoj model temeljila na lognormalni porazdelitvi.
Formula za ceno klicne opcije v valuti je:
Klicna možnost - z vidika kupca je pravica (ne pa tudi obveznost), da v vnaprej določenem času po vnaprej določeni ceni kupi vnaprej določeno vrednost osnovnega sredstva. Prodaja te možnosti ustvarja obveznost prodaje osnovnega sredstva, tudi če vam cena ni v korist.
Cena valutne opcije je:
Put opcija - z vidika kupca je pravica (ne pa tudi obveznost) prodati vnaprej določeno nominalno vrednost osnovnega sredstva v vnaprej določenem času po vnaprej določeni ceni. Prodaja te možnosti ustvarja obveznost nakupa osnovnega sredstva, tudi če cena ni donosna.
Količine in so opredeljeni na naslednji način:
V teoriji varovanja pred tveganjem z uporabo valutnih opcij se poleg obstoječih "Grkov" upošteva izpeljanka cene opcije po tečaju donosa v valuti -... Ta parameter se imenuje
Phi in se izračuna po naslednji formuli:
-
za možnost klica.
- za prodajno možnost.
Kje K je izvršilna cena opcije;
S - trenutni tečaj;
r je stopnja donosa brez tveganja;
- stopnja donosa v tuji valuti
;
T - preostali čas do uveljavitve možnosti;
- nestanovitnost zalog, - parameter, ki označuje nestanovitnostcena sredstva
–
verjetnost, da bo možnost uveljavljena.
"Grki" so kazalniki, ki nadzorujejo tveganje opcije. To ime smo dobili, ker je vsako tveganje označeno s črko grške abecede. Najpogosteje uporabljeni "Grki" so Delta, Gamma, Theta in Vega.
Delta je izpeljanka cene opcije po trenutnem tečaju delnic (valute). Prikazuje, kako se bo vrednost opcije spremenila, če se cena delnice (valute) spremeni za 1 enoto.
Gama je parameter, ki meri občutljivost delte na spremembe cene osnovnega sredstva. Višja kot je gama, bolj se bo delta spremenila, ko se spremeni cena osnovnega sredstva.
Theta je časovni derivat cene opcije. Prikazuje, kako se bo vrednost možnosti sčasoma spreminjala.
Vega - občutljivost cene opcije na spremembe pričakovane nestanovitnosti. Višja kot je opcija vega, bolj se bo spremenila cena opcije, ko se spremeni pričakovana nestanovitnost.
2. Terminske transakcije so pogodbe, v katerih se dve stranki zavežeta, da bosta v določenem času v prihodnosti zamenjali določeno število valut.
Forward izračun stave:
1. Valuta, katere donos je višji, se kotira z diskontom, tečaj, po katerem jo lahko v prihodnje odkupite, pa je nižji; tako je terminski tečaj pod promptnim tečajem;
2. Valuta, katere donos je nižji, se kotira s premijo, tečaj, po katerem jo boste v prihodnosti odkupili, pa je višji; tako je terminska obrestna mera višja od promptne (kompenzira izgube obrestnih mer).
Forvard pogodba jamči, da bo v nekem trenutku v prihodnosti eno valuto zamenjano za drugo po določenem tečaju. Tečaj bo izračunan po naslednji formuli:
–
trenutna obrestna mera;
- terminska obrestna mera;
- sestavljena obrestna mera za tujo valuto;
- sestavljena obrestna mera za domačo valuto.
Ena vrsta transakcije denarnega trga, ki vključuje terminsko transakcijo, je zamenjava. Swap vključuje nakup valute na kraju samem z istočasno terminsko prodajo iste valute (ali prodajo na kraju samem s terminskim nakupom). Če terminska transakcija ni del zamenjave, se šteje za dokončno transakcijo - preprosto terminsko transakcijo. Terjatna dokončna transakcija se lahko sklene zaradi varovanja ali špekulacije. Sposobnost napovedovanja menjalnega tečaja ob sklenitvi posla odpravlja tveganje izgube zaradi neugodnih sprememb tečaja in je zato sredstvo za varovanje pred valutnim tveganjem. Špekulanti lahko kupujejo in prodajajo terminske pogodbe v upanju, da se bo tečaj na dan terminske pogodbe razlikoval od tečaja ob sklenitvi terminske transakcije. Če špekulant nekega dne pričakuje, da bo tečaj spota pod forvardom, bo prodajal terminske pogodbe v upanju, da bo na ta dan lahko kupil spot valuto po nižji ceni od prodajne cene terminskih pogodb. Tako bo prejel dobiček zaradi izpolnitve obveznosti po terminski pogodbi. Podobno bo špekulant, ki pričakuje, da bo denarna obrestna mera višja od terminske, kupil terminske pogodbe v upanju, da bo lahko kupljeno valuto prodajal po višji ceni na denarnem trgu.
Valutne terminske pogodbe - nujna transakcija na borzi, ki je nakup in prodaja določene valute po tečaju, določenem v času transakcije, z izvršitvijo po določenem obdobju. Razlika med terminskimi terminskimi pogodbami in terminskimi posli je v tem, da:
- terminske pogodbe se trgujejo s standardnimi pogodbami
- predpogoj za terminske pogodbe je varščina
- poravnave med nasprotnimi strankami se izvajajo preko klirinške hiše pri menjalnici, ki deluje kot posrednik med strankami in hkrati porok za transakcijo.
Prednost terminske pogodbe pred terminsko je njena visoka likvidnost in stalna kotacija na borzi valut. Izvozniki imajo možnost zavarovati svoje transakcije s terminskimi pogodbami.
V svetovni praksi se za zmanjšanje valutnega tveganja uporabljajo naslednje metode:
1. medsebojno pobotanje nakupa in prodaje valute po sredstvih in obveznostih, tako imenovana metoda "usklajevanja", kjer lahko banka z odštevanjem valutnih prejemkov od zneska njenega odliva vpliva na njihovo velikost in na njeno velikost tveganja;
2. uporaba metode "pobota", ki je sestavljena iz največjega zmanjšanja števila deviznih transakcij z njihovo konsolidacijo. V ta namen banke ustanovijo oddelke, ki usklajujejo sprejemanje naročil za nakup in prodajo tuje valute;
3. Pridobitev dodatnih informacij iz informacijskih produktov specializiranih podjetij, ki v realnem času prikazujejo gibanje tečajev in najnovejše informacije.
Upravljanje s tveganji lahko označimo kot sklop metod, tehnik in ukrepov, ki v določeni meri omogočajo napovedovanje nastopa tveganih dogodkov in sprejetje ukrepov za odpravo ali zmanjšanje negativnih posledic takšnih dogodkov.
Izbira posebnih načinov upravljanja je odvisna od naslednjih dejavnikov:
III. IZBIRA OPTIMALNE ODLOČBE V POGOJIH NAPUNANJA IN VALUTNIH TVEGANJ
Vzemimo primer uporabe modelov iger za obvladovanje valutnih tveganj.
Vodstvo ene od bank se je odločilo, da sredstva razporedi v operacijah z arbitražo obrestnih mer, da bi ob upoštevanju sprememb deviznih tečajev pridobilo na razlikah v obrestnih merah na različnih kreditnih trgih. Za izvajanje poslov z arbitražo obrestnih mer na domačem kreditnem trgu je bilo kupljenih 500.000 ruskih rubljev. drgniti. Spodaj str% letno za mesec dni. Na začetku poslovanja 01.хх.хх sta bila za banko najbolj privlačna ameriški kreditni trg in evropski trg. Obrestna mera za depozite za mesec dni na ameriškem kreditnem trgu je bila enaka c% letno, na evropskem trgu pa za vloge v evrih mesec dni e% letno. Razmerje menjalnih tečajev na 01.xx.xx je bilo naslednje: RUR /€ =
rub., RUR/$ =
drgniti. Čez mesec dni, ob koncu operacije, 31.hх.хх so predvideni naslednji tečaji: po verjetnosti
drgniti. in
rub .; z verjetnostjo
drgniti. in
drgniti. Določite najboljšo enomesečno strategijo dodeljevanja virov po merilih Wald, Savage, Hurwitz in Bayes.
Stroški virov na trgu stanovanjskih posojil str% = 9%. Ob začetku operacije je bila obrestna mera za posojila za mesec dni na evropskem trgu e% = 9,8%, stopnja RUR / € = 36 rubljev; obrestne mere na ameriškem kreditnem trgu za posojila na mesec c% = 9,83%, tečaj RUR / $ = 29 rubljev. Naslednji tečaji so napovedani v enem mesecu: z verjetnostjo
RUB, RUR / $ = 28,2 RUB, z verjetnostjodrgniti.
Pri tej nalogi izstopata dva igralca: vodstvo banke, ki odloča, in narava - trg valut. Predpostavimo, da je vodstvo banke zase opredelilo tri strategije:
- postavite 500.000 rubljev. na evropskem trgu;
- postavite 500.000 rubljev. na ameriškem trgu;
- postavite 250.000 rubljev. na evropskem trgu in 250.000 rubljev. na ameriškem trgu.
Narava bo imela dve strategiji, ki ustrezata obema napovedima tečaja: -
RUB, RUR / $ = 28,2 RUB, -
drgniti.
Strategija izvedeno z verjetnostjo; - z verjetnostjo. Za določitev najboljšega
strategija mora sestaviti tabelo.
Tabela 1. Tabela dobitkov
Izračunajmo element plačilne tabeleki jim strategije ustrezajo, tj. 500.000 rubljev bodo dani na evropski trg, čez mesec dni pa bo tečaj ustrezal strategiji narave.
1.
500000/36=1388,89€.
2.13888,89(1+0,00817)= 14002,36€.
itd .................
Stran 1
Inflacijsko tveganje - tveganje, da se bo pod inflacijo dohodek vlagateljev iz vrednostnih papirjev amortiziral (v smislu realne kupne moči) hitreje, kot rastejo, vlagatelj pa bo imel resne izgube. Visoka inflacija uničuje trg vrednostnih papirjev.
Inflacijsko tveganje nastane pri visokih stopnjah inflacije, ko pride do amortizacije sredstev hitreje od njihovega povečanja.
Inflacijsko tveganje je tveganje, da se z naraščanjem inflacije prejeti denarni dohodki amortizirajo glede na realno kupno moč hitreje, kot rastejo.
Inflacijsko tveganje določa stopnja natančnosti napovedovanja inflacije in njen vpliv na rezultat finančnih in gospodarskih dejavnosti. Kreditno tveganje se obravnava kot tveganje neplačila posojila in neplačila obresti. Obrestno tveganje nastane v primeru spremembe obrestnih mer za zagotovljena kreditna sredstva. Valutna tveganja so možna v primeru sprememb tečajev, pa tudi v političnih razmerah, ko so tečaji nespremenjeni, možnosti svobodnega pretoka valut pa omejene. Ta tveganja so povezana s prevrednotenjem postavk bilance stanja tujih podružnic podjetij v nacionalni valuti in med obratnimi transakcijami.
Inflacijsko tveganje je tveganje, da se z naraščanjem inflacije prejeti denarni dohodki amortizirajo glede na realno kupno moč hitreje, kot rastejo.
Inflacijsko tveganje izhaja iz dejstva, da se pri visokih stopnjah inflacije dohodek, ki ga vlagatelji prejemajo iz vrednostnih papirjev, amortizira (v smislu realne kupne moči denarja) hitreje, kot se bo v bližnji prihodnosti povečal.
Inflacijsko tveganje pri uresničevanju naložbenih stroškov se lahko v primeru pravilno izbrane smeri vlaganja znatno zmanjša (in celo odpravi). V tem primeru imajo prednost podjetja s hitrim vračilom in visokim deležem plačil v proračun. Hkrati bi morala biti državna politika usmerjena v podporo proizvajalcu: zagotoviti mu različne oblike posojil za posodobitev proizvodnje, podpreti lizinške družbe in lizinško poslovanje.
Inflacijsko tveganje je tveganje, da se z naraščanjem inflacije prejeti denarni dohodki amortizirajo glede na realno kupno moč hitreje, kot rastejo.
Dolžniški instrumenti so bolj nagnjeni k inflacijskemu tveganju. Delnice se počasneje odzivajo na inflacijske dejavnike kot obveznice. Če sta stopnja in stopnja inflacije visoka, lahko izniči ali celo preseže znesek dohodka po fiksnih obrestnih merah. Zato je možna celo situacija, ko se obveznice amortizirajo še hitreje kot denar, delnice, za katerimi stojijo nepremičnine, pa nasprotno rastejo. Za imetnike zavarovanih obveznic se položaj razlikuje glede na vrsto zavarovanja; zagotavljanje nepremičnin v teh razmerah je najbolj zanesljivo.
Zmanjšanje inflacijskega tveganja pri naložbah je mogoče zagotoviti z izvajanjem nekaterih organizacijskih ukrepov, na primer z oblikovanjem mreže investicijskih bank, posebej ustvarjenih za dajanje posojil za kapitalske izdatke pod ugodnimi pogoji - po nizki obrestni meri, za relativno dolgo obdobje z vzpostavitvijo obveznega nadzora nad porabo izdanih sredstev ...
Kljub prisotnosti inflacijskega tveganja predpostavimo, da je za zadevne vrednostne papirje mogoče določiti nominalna in realna plačila, in sicer da je mogoče natančno predvideti višino inflacije. Ta predpostavka nam omogoča, da se osredotočimo na vpliv časovnega faktorja na vrednotenje obveznic. Po tem je mogoče upoštevati vpliv drugih kazalnikov.
Volatilnost inflacijskih stopenj je povezana z dodatnim inflacijskim tveganjem in zato v veliki meri vpliva na interese vseh subjektov, ki se ne nagibajo k tveganju. Močna (galopirajoča) inflacija je vedno nestabilna: stopnje inflacije se iz leta v leto bistveno razlikujejo. Inflacijski procesi vplivajo na dejansko učinkovitost naložb, zato je treba pri analizi projektov in izbiri naložbenih možnosti upoštevati faktor inflacije.
Da bi ustvarili dobiček in hkrati zavarovali inflacijsko tveganje, kupujejo delnice podjetij za pridobivanje zlata, pri čemer računajo na visoke dividende. Za izvajanje tveganih (tveganih) naložb ima vlagatelj raje nujne (terminske in terminske) transakcije z zlatom, ki so v ZDA postale razširjene od leta 1975. Običajno se sklenejo za obdobje 1, 3, 6 mesecev in se izvajajo. po ceni, določeni ob sklenitvi posla. Pri terminski transakciji z zlatom mora operater položiti varščino (od 280 do 2000 USD. Obseg pogodbe je strogo določen v skladu s tržno specializacijo. Najpogostejše transakcije so 100 unč, manj - 1 in 3 kg
Študenti, podiplomski študentje, mladi znanstveniki, ki pri svojem študiju in delu uporabljajo bazo znanja, vam bodo zelo hvaležni.
Objavljeno na http://www.allbest.ru/
Zvezna agencija za izobraževanje
Državna izobraževalna ustanova
višje strokovno izobraževanje
Državna univerza Tula
Oddelek za finance in upravljanje
Finančno okolje podjetništva
Testni prispevek na to temo:
"Inflacijsko tveganje"
Izpolnil: I.I. Makarova
Vodja: dr. D., izr. F. M. Šelopajev
Uvod
1. Bistvo inflacijskega tveganja
2. Dejavniki inflacijskega tveganja. Formule za izračun
3. Metode inflacijskega tveganja
Zaključek
Seznam rabljene literature
Uvod
Dejavnosti zbiranja sredstev bank morajo temeljiti na skrbno premišljeni strategiji upravljanja sredstev in obveznosti. Brez tega bo politika privabljanja povzročila izgube, ker se lahko izkaže, da bo moralo biti plačilo za privabljena sredstva previsoko. Za zagotovitev zanesljivosti svojega dela mora banka vzpostaviti sistem obvladovanja tveganj, ki bo sposoben prepoznati tveganja, izmeriti njihovo velikost, zagotoviti njihovo spremljanje in vsebovati potrebna orodja in postopke za odzivanje na nastajajoče grožnje. Tak sistem bi moral temeljiti na bančni politiki upravljanja tveganj.
Upravljanje s tveganji je ključna naloga bančnega upravljanja.
Značilnost upravljanja bančnih tveganj je, da so vse odločitve očitno subjektivne. Za zmanjšanje napak pri upravljanju mora odločevalec pravilno razumeti vire tveganj, poznati osnovna razmerja med značilnostmi dejavnosti banke in stanjem zunanjega gospodarskega okolja. Navedeno velja enako za celotno vrsto tveganj in za posamezne vrste.
Eno od tveganj, s katerimi se mora sodobna banka skupaj s kreditnim in likvidnostnim tveganjem nenehno soočati, je inflacijsko tveganje. Delo vodenja slednjega je ena od strateških smeri vsake banke.
1. Bistvo inflacijskega tveganja
ocena inflacijskega tveganja
Človeška dejavnost je zelo raznolika, vendar ima vsaka njena vrsta v takšni ali drugačni meri skupne značilnosti: negotovost, naključje in verjetnost. Te značilnosti so neločljivo povezane s pojmom tveganja, katerega posledice se za subjekte kažejo v obliki izgub, izgub, dodatnih stroškov.
V tržnem gospodarstvu ima tveganje popolnoma neodvisno teoretsko in uporabno vrednost kot pomemben sestavni del teorije in prakse upravljanja. Začenši s klasičnimi političnimi ekonomisti A. Smith, J. Mill, N.W. Senior, K. Marx, predstavniki neoklasične šole A. Marshall, A. Pigou, J. M. Keynes, V. Hanson, F. Brigheli in mnogi drugi. Konec dvajsetega stoletja je teorija tveganja dosegla največji razvoj v povezavi s prakso finančnih transakcij, ki se izvajajo v procesu gospodarskih dejavnosti podjetij na finančnem trgu. Vzporedno so potekale raziskave vedenjskih vidikov odločanja.
Kljub obilici raziskav pa je treba priznati, da do zdaj v gospodarski znanosti in poslovni praksi splošno sprejete teoretične določbe o tveganju, metode ocenjevanja in obvladovanja teh tveganj niso bile razvite. Raznolikost mnenj o bistvu tveganja je razložena zlasti z večdimenzionalnostjo tega pojava, skoraj popolnim nepoznavanjem naše gospodarske zakonodaje, nezadostno uporabo v realni gospodarski praksi in upravljavskih dejavnostih. Poleg tega je tveganje zapleten pojav z veliko različnimi in včasih nasprotnimi resničnimi temelji. To vodi v možnost obstoja več definicij pojma tveganja z različnih vidikov.
Sistematizacija pristopov k pojmu "tveganje", izvedena v delu, omogoča izločitev naslednjih smeri razlage bistva te kategorije:
> tveganje kot možnost (verjetnost, nevarnost) izgub, izgub, škode, ki izhaja iz posebnosti določenih naravnih pojavov in vrst človekove dejavnosti;
> tveganje kot priložnost za sprejemanje napačnih odločitev ali za sprejetje potrebnih odločitev vodstva;
> tvegati kot priložnost, pri uresničevanju odločitve ali izvajanju načrtovanih dejavnosti, da ne dosežete želenega rezultata ali dobite nenačrtovanih rezultatov;
> tveganje kot možnost, da cilj ne bo dosežen zaradi objektivno obstoječe negotovosti;
> tveganje kot dogodek, ki se lahko zgodi in povzroči škodo;
> tveganje kot situacijska značilnost subjektove dejavnosti;
> tveganje kot dejavnost za odpravo negotovosti.
Na podlagi izvedene analize je mogoče oblikovati naslednjo opredelitev kategorije inflacijskega tveganja.
Inflacijsko tveganje je situacijska značilnost dejavnosti katerega koli subjekta tržnih razmerij, ki deluje v pogojih inflacije, ki odraža negotovost njegovega izida in možne škodljive posledice v obliki devalvacije realnih stroškov kapitala (v obliki finančnih sredstev družbe). sredstva), pa tudi pričakovane prihodke iz finančnih transakcij. Zanj je značilno, da se z rastjo inflacije prejeti denarni dohodki glede na realno kupno moč amortizirajo hitreje, kot rastejo.
Običajno se inflacijsko tveganje kaže v:
Možnost odstopanja od predvidenega cilja,
Verjetnost, da ne boste dosegli načrtovanega rezultata,
Pomanjkanje zaupanja pri doseganju zastavljenega cilja,
Možnost finančnih izgub, povezanih z izvajanjem izbrane alternative v pogojih negotovosti.
Inflatornemu tveganju so značilne številne značilnosti: nedoslednost, alternativnost, negotovost.
Protislovje se kaže v tem, da je inflacijsko tveganje lahko pozitivno, tj. ustvarjajo dohodek tako negativno, tj. prinašajo izgube, vplivajo na rezultate podjetja. Pot razvoja tveganega stanja je odvisna od tega, kaj tveganje v določenem trenutku teži - k pozitivnemu ali negativnemu izidu. Najbolj očiten je negativen vpliv inflacije, ki se kaže v amortizaciji sredstev podjetja, zmanjšanju donosnosti naložb podjetja. Visoka inflacija pa lahko znatno poveča donosnost poslovanja podjetja, na primer pri pridobivanju dolgoročnih posojil, ustvarjanju zalog surovin itd.
Alternativnost pomeni potrebo po izbiri dveh ali več možnih rešitev. Pomanjkanje izbire odpravlja pogovor o tveganju. Kjer ni izbire, ni tveganja in zato ni tveganja.
Negotovost posledic tveganja je posledica nepredvidljivosti rezultatov dejavnosti podjetja v okviru inflacije. V mnogih pogledih negotovost posledic določa naključna narava dejavnosti podjetja, nezmožnost vnaprej natančno napovedati, kateri od možnih izidov se bo v praksi uresničil, kaj bo podjetje prejelo - dodatne prihodke ali izgube (škoda, izguba itd.). To je posledica dejstva, da je proces delovanja katerega koli gospodarskega sistema sam po sebi usmerjen v prihodnost in vedno obstaja časovni razmik med začetnimi stroški razpoložljivih virov in doseganjem končnega rezultata.
Pri poslovanju podjetja pod vplivom inflacijskih dejavnikov je pri odločanju treba: 1) upoštevati stopnjo verjetnosti doseganja želenega rezultata in verjetnost odstopanja od njega; 2) poskušajo ugotoviti možnosti za izvajanje svojih odločitev, da bi preprečili škodljive posledice
Inflacijsko tveganje v sodobnih razmerah je trajno in vpliva na vse finančne transakcije.
2. Dejavniki inflacijenacionalno tveganje. Formule za izračun
Ker se inflacijska tveganja kažejo v finančnem sektorju, je v procesu analize celoten spekter finančnih dejavnosti družbe razčlenjen na ločene vrste in raziskana je možnost izgube v vsaki vrsti zaradi prisotnosti inflacijskih procesov.
Analiza inflacijskih tveganj obsega njihovo prepoznavanje in oceno možnih izgub podjetja zaradi inflacije.
Identifikacija tveganja - prepoznavanje tveganj, ki vplivajo na poslovanje podjetja, in dokumentiranje njihovih značilnosti. Naloge identifikacije tveganj - identifikacija celotnega obsega tveganj, ki so del dejavnosti družbe, opis tveganj, razvrščanje in razvrščanje tveganj.
Identifikacija inflacijskih tveganj je namenjena ugotavljanju možnih predmetov in vrst dejavnosti, ki bi lahko bile izpostavljene inflacijskemu tveganju, tj. o konstrukciji in študiji izpostavljenosti tveganju ter njeni analizi.
Za prepoznavanje inflacijskih tveganj je treba preučiti vse komponente, ki jih spremljajo:
Nevarnosti, ki lahko povzročijo neugoden rezultat (razlogi za tveganje);
Viri podjetja, na katera lahko vplivajo tveganja (izpostavljenost tveganju);
Dejavniki, ki povečujejo ali zmanjšujejo verjetnost realizacije tveganj;
Škoda, ki izraža vpliv tveganja na vire.
Viri podjetja, izpostavljenega inflacijskemu tveganju, vključujejo:
Opredmetena in neopredmetena sredstva, ki se amortizirajo ob prisotnosti inflacijskih procesov;
Tok prihodkov in odhodkov, ki ustreza trenutnim, poslovnim dejavnostim, povezanim s proizvodnjo proizvodov, opravljanjem storitev in opravljanjem dela, pa tudi materializacijo inovacijskih in naložbenih dejavnosti.
Dvig cen zajema predvsem material in materialne elemente na področju prometa, material in materialne vrednosti, koncentrirane v zalogah, pa se amortizirajo. Zato je treba zaloge surovin, materialov, nedokončane proizvodnje, osnovnih sredstev sistematično prevrednotovati, da bi se izognili finančnim težavam. Prav tako se amortizirajo vse denarne rezerve (vloge, denarna stanja na računih itd.).
Inflacija vodi do izkrivljanja pomembnih gospodarskih kazalnikov gospodarskega razvoja in najprej do obresti za posojilo in donosnosti proizvodnje. V normalnem stanju gospodarstva in proizvodnje sta vrednost obresti in velikost dobičkonosnosti proizvodnje v določenem razmerju. Obrestno mero določa dinamika donosnosti proizvodnje. Z nastopom inflacije se te odvisnosti kršijo in dinamika obresti za posojila preneha ustrezati dinamiki donosnosti proizvodnje, poleg tega pa močno odstopa od nje v različnih smereh. Inflacijski dvig cen vodi v zvišanje obrestne mere, saj je posojilodajalec, da bi prihranil denar in prejel obresti za posojilo, prisiljen določiti obrestno mero, ki presega stopnjo rasti cen. Povečanje obrestnih mer znatno zmanjša donosnost podjetij, kar moti normalen potek proizvodnje, vodi v njeno zmanjšanje ali celo prenehanje. Zato se pri visokih obrestnih merah za posojila posojila močno zmanjšajo ne le za naložbe, ampak tudi za trenutno proizvodnjo.
V pogojih inflacije prihaja do ostrih nihanj v finančnem stanju podjetij. Višje obrestne mere in nihanje dobičkonosnosti vodijo v neorganiziranost proizvodnje in s tem spodkopavajo gospodarsko življenje družbe. Posledično donosnost proizvodnje ni odvisna od uporabe znanstvenih in tehnoloških dosežkov in prizadevanj ekipe podjetja v proizvodnji, temveč od dinamike cen in vrednosti obresti za posojilo, odvisno od njih.
Z visoko stopnjo inflacije se prekinejo vzpostavljene gospodarske vezi, pojavi se veriga neplačil, zaradi česar se finančno stanje podjetij in podjetij znatno poslabša.
Formule za izračun
Visoka ali nepredvidljiva inflacija lahko izniči pričakovane rezultate proizvodnih dejavnosti, zagotovi prerazporeditev dohodka v gospodarstvu in poveča podjetniško tveganje. Posledica tega je podcenjevanje dejanske vrednosti premoženja podjetja.
V procesu ocenjevanja se primerjajo zgodovinski, trenutni in prihodnji (predvideni) podatki. Vrednost, pridobljeno v različnih letih, je mogoče primerjati le, če se vrednost denarne enote ne spremeni. V praksi pa se vsako leto (običajno navzgor) zgodi sprememba vrednosti denarne enote.
Raven cen se meri kot indeks, ki je merilo razmerja cen v različnih obdobjih.
Indeks cen, izračunan za glavno skupino porabljenega blaga, se lahko šteje za kazalnik ravni cen v tekočem letu.
Primer. Tržna košarica je leta 2007 znašala 150 enot, leta 2008 pa 250 enot. Indeks cen 2008 je
250: 150 x 100% = 166%.
Zaradi inflacijskega dviga cen je treba upoštevati nominalne in realne vrednosti.
Nominalna vrednost ni prilagojena inflaciji.
Najlažji način za prilagoditev je deljenje nominalne vrednosti z indeksom cen.
V procesu vrednotenja se poleg absolutnih vrednosti izračunajo tudi relativne vrednosti, na primer diskontna stopnja (%). Lahko se izračuna tudi kot nominalno ali realno.
Če stopnja inflacijske rasti cen v državi presega 15%, je priporočljivo preračunati po Fisherjevi formuli:
kjer je Rr dejanska stopnja donosa (popust);
Rn je nominalna stopnja donosa (popust);
i - indeks inflacije.
Primer. Stopnja donosa, ki jo vlagatelj zahteva, je 30% nominalno. Indeks cen v tekočem letu je bil 17%. Izračunajte svojo dejansko donosnost:
3. Metode inflacijskega tveganja
Metodološka orodja za identifikacijo tveganja vključujejo različne metode in orodja za zbiranje in obdelavo informacij - metode, ki temeljijo na analizi razpoložljivih informacij, metode zbiranja novih informacij, metode za modeliranje dejavnosti organizacije, hevristične metode kvalitativne analize. Izbira posebnih metod ocenjevanja je odvisna od razpoložljivosti potrebne informacijske baze in ravni usposobljenosti menedžerjev.
Ocena inflacijskih tveganj je sestavljena iz kvalitativne in kvantitativne ocene možnih izgub (škode, izgub) in možnosti njihovega nastanka. Tveganje pri gospodarski dejavnosti se meri tako absolutno - vsota izgub in izgub ter stopnja tveganja, tj. merilo verjetnosti, da ne doseže načrtovane ravni cen. Prvi kazalnik označuje absolutno tveganje, drugi - relativno tveganje. Absolutno tveganje je izraženo v rubljih, relativno tveganje je izraženo v odstotkih ali v delih na enoto.
Metodološka orodja za oceno stopnje inflacijskega tveganja:
Ekonomske in statistične metode ocenjevanja;
Metode strokovnega ocenjevanja.
Ekonomske in statistične metode so podlaga za oceno stopnje inflacijskega tveganja. Glavni izračunani kazalniki takšne ocene vključujejo:
1. V postopku ocenjevanja se za vsako vrsto opredeljene izpostavljenosti tveganju najprej določi verjetnost možnega pojava tveganega dogodka. Verjetnost pomeni možnost doseganja določenega rezultata. Verjetnost dogodka se lahko določi z objektivno ali subjektivno metodo. Objektivna metoda za določanje verjetnosti temelji na izračunu pogostosti, s katero se določen dogodek zgodi - razmerje med številom (n) primerov ugodnih izidov in skupnim številom vseh možnih izidov (N). Subjektivna metoda temelji na uporabi subjektivnih meril (presoja ocenjevalca, njegove osebne izkušnje, strokovna ocena) in verjetnost dogodka v tem primeru je lahko različna, ocenjujejo pa jo različni strokovnjaki.
2. Stopnja inflacijskega tveganja. Opisuje splošni algoritem za oceno te ravni, ki ga predstavlja naslednja formula UR = VRxRP, kjer je UR stopnja ustreznega inflacijskega tveganja; ВР je verjetnost nastanka inflacijskega tveganja v ocenjenem znesku; RP je znesek možnih finančnih izgub, ko se to tveganje uresniči.
3. Disperzija. Označuje stopnjo variabilnosti kazalnika, ki se preučuje (pričakovani dohodek od izvajanja finančne transakcije) glede na njegovo povprečno vrednost.
4. Standardni odklon in koeficient variacije. Standardni odklon. Ta kazalnik je eden najpogostejših pri ocenjevanju stopnje tveganja, pa tudi variance, ki določa stopnjo variabilnosti in temelji na njeni podlagi. Koeficient variacije vam omogoča, da določite stopnjo tveganja, če se kazalniki povprečnega pričakovanega dohodka od transakcij med seboj razlikujejo. Pri primerjavi ravni tveganj za posamezne naložbene projekte je treba dati prednost, pri drugih enakih pogojih, tisti, pri kateri je vrednost koeficientov variacije najnižja (kar kaže na najboljše razmerje med donosom in tveganjem).
5. Distribucijska funkcija. Zaradi omejenih informacij pri določanju stopnje inflacije je pogosto težko izbrati ustrezno empirično funkcijo porazdelitve verjetnosti. Zato je v praksi bolj priročno uporabiti standardne funkcije porazdelitve verjetnosti, ki se najpogosteje uporabljajo v teoriji verjetnosti:
· Normalna porazdelitev verjetnosti ali Gaussova porazdelitev;
· Eksponentna (eksponentna) porazdelitev verjetnosti, ki se pogosto uporablja pri izračunih zanesljivosti (izračun cen pa zahteva določena merila zanesljivosti);
· Poissonova porazdelitev, ki se pogosto uporablja v teoriji čakalnih vrst.
Strokovne metode za oceno inflacijskega tveganja se uporabljajo, če podjetje nima potrebnih informativnih podatkov za izračun po ekonomskih in statističnih metodah. Te metode temeljijo na raziskavi usposobljenih strokovnjakov (zavarovalniških, finančnih, investicijskih menedžerjev ustreznih specializiranih organizacij) z naknadno matematično obdelavo rezultatov te raziskave.
Na izbiro posameznih metod ocenjevanja vplivajo naslednji dejavniki: popolnost in zanesljivost informacijske baze, oblikovane za oceno stopnje tveganja; raven usposobljenosti menedžerjev, ki opravljajo ocenjevanje; stopnjo njihove pripravljenosti za uporabo sodobnega matematičnega in statističnega aparata take ocene; tehnična in programska oprema menedžerjev, sposobnost uporabe sodobnih računalniških tehnologij za takšno ocenjevanje; sposobnost vključevanja usposobljenih strokovnjakov pri ocenjevanju kompleksnih finančnih tveganj.
Na podlagi rezultatov ocene se določijo tisti ukrepi, ki naj bi podjetju zagotovili sprejemljivo raven inflacijskega tveganja.
Zaključek
Izvedena raziskava nam omogoča, da naredimo naslednje zaključke.
1. Trenutno je inflacija eden najnevarnejših procesov, ki negativno vplivajo na finance, denarni in gospodarski sistem kot celoto; inflacija ne pomeni le zmanjšanja kupne moči denarja, spodkopava možnosti gospodarske regulacije, izničuje prizadevanja za izvedbo strukturnih preoblikovanj, za povrnitev motenih razsežnosti; izkrivlja resnično sliko finančnih rezultatov proizvodnje, stopnjo in dinamiko porabe blaga in storitev; ne dovoljuje pravilnega določanja in obračunavanja davkov, ocenjevanja premoženja, resničnega določanja prihodkov in odhodkov prebivalstva in podjetij.
2. Če je tveganje situacijska značilnost dejavnosti katerega koli subjekta tržnih razmerij, ki odraža negotovost njegovega izida in možne škodljive posledice v primeru neuspeha, potem je inflacijsko tveganje situacijska značilnost dejavnosti katerega koli subjekta tržnih razmerij, ki deluje pod inflacijo, ki odraža negotovost njenega izida in možne škodljive posledice v obliki oslabitve realnih stroškov kapitala (v obliki finančnih sredstev družbe), pa tudi pričakovane prihodke iz finančnih transakcij. Zanj je značilno, da se ob naraščanju inflacije prejeti denarni dohodki amortizirajo v smislu realne kupne moči hitreje, kot rastejo.
3. Analiza inflacijskih tveganj je njihova identifikacija in ocena možnih izgub družbe zaradi inflacije. Identifikacija tveganja je namenjena identifikaciji možnih predmetov in vrst dejavnosti, ki so potencialno izpostavljene inflacijskemu tveganju, tj. o konstrukciji in študiji izpostavljenosti tveganju ter njeni analizi. Ocena inflacijskih tveganj je sestavljena iz kvalitativne in kvantitativne ocene možnih izgub (škode, izgub) in možnosti njihovega nastanka.
4. Ocena inflacijskega tveganja temelji na napovedanih stopnjah inflacije. Napoved inflacije lahko temelji na takšnih virih zunanjih informacij: letni napovedi gospodarskega in družbenega razvoja države, ki ga je vlada Ruske federacije predložila ruskemu parlamentu; osnutek zveznega proračuna vlade Ruske federacije za prihodnje leto, ki določa oceno pričakovane inflacije; izračuni Centralne banke Ruske federacije o možnih stopnjah inflacije; rezultati raziskav vodilnih strokovnjakov podjetij in podjetij, objavljeni v medijih (Finančne novice, Poslovni svet itd.); strokovna ocena. Ena najpogostejših metod napovedovanja je metoda ekstrapolacije.
5. Računovodstvo vpliva inflacije pri upravljanju različnih vidikov podjetja je potreba po resničnem odsevu vrednosti njegovih sredstev in denarnih tokov ter zagotavljanju nadomestila za izgube prihodkov, ki jih povzročajo inflacijski procesi pri izvajanju različne finančne transakcije.
Seznamrabljenoknjiževnost
1. Abchuk VA Tveganja v poslovanju, upravljanju in trženju / V.А. Abchuk. - M.: Založba Mikhailov V.A., 2006.- 480 str.
2. Granaturov, V.M. Ekonomsko tveganje: bistvo, merilne metode, načini zmanjšanja / V.M. Granaturov. - M.: Založba "Poslovanje in storitve", 2007. - 112s.
3. Gračeva, M.V. Analiza projektnih tveganj: učbenik. priročnik. za univerze. / M.V. Gracheva. - M.: JSC "Finstatinform", 2005. - 216 str.
4. Lapusta, M.G. Tveganja v podjetniški dejavnosti / M.G. Lapusta, L.G. Sharshukov. - M.: INFRA-M, 2007.- 224s.
5. Lepeshkina, M.N. Metodološki vidiki ocene tveganja / M.N. Lepeškina // Vodstvo v Rusiji in tujini, - 2009. - št.6. - s. 21-25
6. Tapman, LN Tveganja v ekonomiji: učbenik. priročnik za univerze / L. N Tapman; Ed. Prof. Švandara. - M.: UNITI-DANA, 2002.- 380-ih.
7. Shapkin A.S.; Ekonomska in finančna tveganja. Ocenjevanje, upravljanje. Naložbeni portfelj.-5. izd.-M.: Založniško-trgovska družba "Dashkov in K", 2006.-544s.
Objavljeno na Allbest.ru
Značilnosti in opis kvantitativnih in kvalitativnih metod analize podjetniških tveganj, razvoj ukrepov za njihovo zmanjšanje. Značilnosti obvladovanja tveganja zmanjšanja finančne stabilnosti podjetja. Ukrepi za zmanjšanje inflacijskega tveganja.
seminarska naloga, dodana 26.10.2010
Opis načel in osnovnih metod oblikovanja cen. Bistvo tveganja; opis njegovih spodbudnih in zaščitnih funkcij. Pravila za ocenjevanje inflacijskih pričakovanj. Načela zavarovanja cen z vključitvijo določenih klavzul v pogodbe o dobavi.
test, dodan 16.9.2011
Bistvo pojma "ekonomsko tveganje". Glavne vrste izgub. Dejavniki tveganja: objektivna pravilnost; območja tveganja. Metode ocenjevanja tveganja. Sistemi upravljanja gospodarskega tveganja. Pristopi za zmanjšanje tveganja. Praktična metodologija analize tveganja.
seminarska naloga, dodana 29.04.2010
Riskologija kot veda o gospodarskem tveganju. Bistvo tveganja kot gospodarske kategorije. Raziskava tveganja, njegovega pomena na vseh področjih človekove dejavnosti. Vloga družbenega tveganja v dobi globalizacije. Ontološke značilnosti tveganja.
povzetek, dodano 03.04.2014
Sistem ukrepov za zmanjšanje tveganja na najnižjo možno raven, njihovo obliko in vsebino. Metode zmanjševanja tveganja pri strateškem načrtovanju. Analiza tveganja, identifikacija njegovih območij. Načrtovanje scenarijev, oblikovanje seznama dejavnikov tveganja.
test, dodan 22.2.2013
Glavne faze analize tveganja podjetniške dejavnosti. Metode ocenjevanja negotovosti tveganja pri razvoju strategij in taktik za obvladovanje krize. Načela zmanjševanja tveganja pri obvladovanju krize. Teorija, metodologija za preučevanje tveganj.
predavanje dodano 05.12.2009
Naloge, ki jih opravlja podjetniško tveganje v gospodarstvu. Koncept sprejemljivega tveganja, metode njegovega kompenziranja. Ocena ravni tveganja, predmeti upravljanja tveganj. Razvrstitev metod obvladovanja tveganj. Preventivni ukrepi za boj proti dejavniku tveganja.
test, dodan 22.01.2011
Študija pojma in dejavnikov tveganja. Vrste in razvrstitev podjetniškega tveganja. Metode merjenja, kazalniki tveganja in metode njegove ocene in zmanjševanja, metode oblikovanja krivulj verjetnosti nastanka izgub. Poslovna tveganja in zavarovanja.
seminarska naloga dodana 29.03.2015
Družbeno-ekonomsko bistvo inflacije, njena razvrstitev, vrste in posledice. Glavni razlogi za inflacijsko rast cen. Vsebina in značilnosti inflacije v Ukrajini. Dejavniki za zmanjšanje inflacijskih pritiskov. Indeks inflacije v Ukrajini za obdobje 1991-2005.
povzetek, dodano 11.9.2010
Teoretični temelji podjetniškega tveganja, primerjalna ocena njegovih možnih negativnih in pozitivnih posledic. Metode merjenja tveganja, verjetnostni kazalniki njegove ocene. Osnovne metode in tehnike za zmanjšanje podjetniškega tveganja.
Tveganja inflacije valute
V sodobni realnosti se številne vodstvene in gospodarske odločitve sprejemajo v pogojih negotovosti in različnih tveganj. Zato je problem ocenjevanja in obračunavanja različnih tveganj pomemben del prakse upravljanja in upravljanja.
Dejavnosti podjetja so vedno združene z različnimi tveganji, katerih vpliv je različen. Med vsemi tveganji, ki nastajajo na področju podjetništva, izstopajo finančna tveganja.
Opredelitev 1
Finančna tveganja so tista tveganja špekulativne narave, katerih vpliv na podjetje se lahko kaže v negativnih in pozitivnih vrednostih.
Obstaja več kategorij finančnih tveganj:
Valutna inflacijska tveganja spadajo v prvo kategorijo. Razmislite o definiciji.
Opredelitev 2
Tveganja inflacije valute so vrsta finančnih tveganj, katerih bistvo je verjetnost, da kapital družbe izgubi svojo realno denarno vrednost, pa tudi dobiček, dohodek in drugo poslovanje pod vplivom naraščajočih cen v gospodarstvu, torej v prisotnost inflacije ali negativno stanje v zunanjeekonomskem prostoru.
Prva pomembna značilnost te vrste tveganja je, da so takšna tveganja trajna.
Ker v katerem koli svetovnem gospodarstvu prihaja do začasnih sprememb stopnje inflacije, je pomembno upoštevati ne samo obstoj inflacije, ampak intenzivnost in stopnjo inflacije.
Inflacija torej deluje kot proces, ko denar zaradi časovnega naraščanja cen sčasoma izgublja svojo kupno vrednost. Ta proces pomeni prerazporeditev dohodka na različnih področjih in sektorjih gospodarstva s strani prebivalstva, poslovnih organizacij in drugih gospodarskih subjektov.
Upoštevajte glavne dejavnike, ki določajo prisotnost inflacijskih tveganj, ki jih delimo na denarna in nedenarna:
V bistvu pa bodo vsi takšni dejavniki posledica zunanjih vplivov.
Inflacijska in valutna tveganja so torej zapleten proces, na katerega vplivajo številni različni dejavniki.
Opomba 1
Upoštevajte, da so vsi gospodarski subjekti in prebivalstvo izpostavljeni inflacijskim tveganjem, medtem ko so valutna tveganja najnevarnejša za tiste kategorije subjektov, ki so udeleženci v mednarodnih gospodarskih odnosih.
Tudi valutno in inflacijsko tveganje sta medsebojno povezana, saj se s povečanjem inflacijskih tveganj povečujejo tudi valutna tveganja.
Primer 1
Na primer, med krizo v Ruski federaciji leta 2008 so z rastjo inflacije transakcije z nakupom in prodajo deviz postale zelo tvegane, saj je tečaj rublja v ozadju inflacije in drugih negativnih dejavnikov postal "šibek" in s tem še povečala inflacijska tveganja ...
Devizno tveganje je torej tveganje izgube tečajne razlike; takšno tveganje se kaže v transakcijah za nakup in prodajo valut.
Tveganje sprememb kupne moči denarja, bolj znano kot inflacijsko tveganje, določa predvsem stopnja inflacije v državi, ki negativno vpliva na prihranke državljanov, pa tudi vrednost vrednostnih papirjev s fiksnim dohodkom.
Na primer, pri 25 letih odložite 200 USD. in jih vlagal po stopnji 8% letno. Veseli ste, da je ta naložba 200 USD. ko ste stari 60 let, ste se povečali na R, = 200 (1 + 0,08) 35 = 2957 k.u. Vendar bodo stvari, ki jih kupite danes, do takrat vredne veliko več. Na primer, če se bodo cene za vse blago in storitve, ki jih želite kupiti, v naslednjih 35 letih dvignile za 8% na leto, potem za vaših 2957 USD. ne morete kupiti več kot 200 USD. danes, tj. ne boste nič pridobili. Zato morate za resnično pametno odločitev o dolgoročnih naložbah upoštevati tako obrestno mero kot stopnjo inflacije. Navadne delnice, pri katerih dividende niso konstantne, so zavarovane pred inflacijo, saj se z rastjo njene stopnje povečuje tudi dobiček, iz katerega se izplačujejo dividende. Poleg tega je izplačilo dividend v obliki delnic učinkovito varovanje pred inflacijo. Manjši dohodek se izplačuje iz obveznic in prihrankov na bančnih računih v primerjavi z navadnimi delnicami, vendar je tveganje izgube začetnega kapitala veliko manjše. Hkrati je tveganje zmanjšanja kupne moči denarja zaradi inflacijskega vpliva na vse vrste naložb zelo veliko.
Da bi upoštevali razmerje med obrestno mero in stopnjo inflacije, je treba razlikovati med nominalno obrestno mero i H, denominirano v dani valuti, neprilagojeno za inflacijo, in realno obrestno mero jaz, prilagoditev nominalne stopnje inflacije.
Splošna formula, ki prikazuje razmerje med realno stopnjo donosa, nominalno obrestno mero in stopnjo donosa, je naslednja:
oz.
Če uporabljamo razmerje med letnimi obrestnimi merami (APR) s stalnimi obrestmi, ima izraz (4.7.2) obliko:
Torej, če je nominalni APR 8% letno in je stopnja inflacije 6% (ob upoštevanju stalnega zaračunavanja), bo realna stopnja enaka i p = 8 - 6 = 2% letno, obračunano neprekinjeno.
Instrument s fiksnim dohodkom, ki je nominalno zanesljiv, nosi realno določeno stopnjo tveganja. Recimo, da banka vlagateljem ponuja 8-odstotno letno obrestno mero brez tveganja. Ker prihodnja stopnja inflacije trenutno ni znana vnaprej, bi bilo deponiranje denarja na ta bančni račun realno tvegano.
V našem primeru bo pričakovana realna stopnja donosa:
ali 1,89% letno. Če je stopnja inflacije nad 6%, bo realna stopnja manjša od 1,89%.
Inflacijsko tveganje je torej tveganje, da se dohodek, prejet zaradi visoke inflacije, amortizira hitreje, kot raste (glede na kupno moč). Eden od načinov za zmanjšanje inflacijskega tveganja je vključitev inflacijske premije v prihajajoči nominalni dohodek iz finančnih transakcij. V primerih, ko je napovedovanje stopnje rasti inflacije težko, se lahko znesek realnega dohodka iz finančne transakcije vnaprej pretvori v eno od stabilnih zamenljivih valut z obratno pretvorbo v nacionalno valuto po trenutnem tečaju v času poravnave finančna transakcija.
V sodobnih razmerah v vsakem industrijskem sektorju prevladuje več velikih podjetij, ki z usklajevanjem svojih dejavnosti narekujejo razmere na trgu. To se je še posebej jasno pokazalo pri oblikovanju cen z vzpostavitvijo sistema kataloških cen. Vsa velika podjetja v kateri koli industriji vodijo cene, ki jih določi največje podjetje.
Usklajevanje ravni cen med podjetji in njihovo oblikovanje s strani velikih podjetij na podlagi želje po dobičku vodi do nenehnega zvišanja ravni cen. Določeni so ob upoštevanju proizvodnih stroškov s takšnim nosilcem dobička, ki bi zagotovil ciljno stopnjo donosa s pričakovano izkoriščenostjo proizvodnih zmogljivosti, obsegom proizvodnje in prodaje izdelkov. Stroški monopola vključujejo tudi plačane davke, kar vodi v višje cene.
