Scopul principal al investiției în bani este creșterea capitalului. Dar înainte de a putea obține un profit, mai întâi trebuie să recuperați investiția. Astfel, acționează ca punct de plecare atunci când proiectul începe să genereze profit pentru investitor. În acest articol, vom lua în considerare care este perioada de rambursare, cum să calculăm perioada de rambursare a proiectului și, de asemenea, vom analiza unele dintre caracteristicile perioadei de rambursare.
- aceasta este perioada de timp necesară pentru ca veniturile generate de un proiect de investiții să acopere integral costurile investiției inițiale pentru implementarea unui astfel de proiect. De exemplu, dacă investiția s-a ridicat la 500 de mii de dolari, iar prognoza pozitivă pentru proiect este de așteptat să fie de 100 de mii de dolari. anual, atunci perioada de rambursare a proiectului va fi de 5 ani.
Perioada de amortizare este unul dintre indicatorii de bază utilizați pentru a evalua atractivitatea investițională a unui proiect. Destul de des, pe lângă perioada de rambursare a proiectului în cauză, se calculează și indicatori precum și.
Perioada de rambursare este adesea indicată ca PP(din engleză. Perioada de rambursare).
Dacă sunt așteptate fluxuri de numerar egale pentru un proiect de investiții, atunci se aplică cea mai simplă formulă pentru calcularea perioadei de rambursare:
Unde
PP(Pay-Back Period) - perioada de rambursare, ani;
IC(Invest Capital) - costurile de investitie initiala in proiect;
CF(Cash Flow) - fluxul de numerar pozitiv mediu anual generat de proiectul de investiții.
Dacă fluxurile de numerar pentru proiectul de investiții sunt inegale, atunci se aplică următoarea formulă:
În acest caz, perioada de rambursare este valoarea minimă a perioadei de timp ( n ) când fluxurile de numerar cumulate depășesc investiția inițială.
Să presupunem că s-au investit 500 de mii de dolari în proiect, iar fluxurile de numerar se formează în contextul perioadelor, așa cum este indicat în tabelul de mai jos.
| Perioada, ani | Investiție în proiect | Fluxul de numerar pentru proiect | Fluxul de numerar cumulat |
| 0 | 500 000 | ||
| 1 | 80 000 | 80 000 | |
| 2 | 120 000 | 200 000 | |
| 3 | 145 000 | 345 000 | |
| 4 | 160 000 | 505 000 | |
| 5 | 170 000 | 675 000 |
Astfel, perioada de amortizare a proiectului va fi de 4 ani, de atunci Fluxul de numerar cumulat care depășește investiția inițială de 500.000 USD va fi atins până la sfârșitul anului 4 și se va ridica la 505.000 USD.
Metoda de calculare a perioadei de rambursare este un instrument destul de popular și convenabil în analiza investițiilor datorită simplității calculului său. Cu toate acestea, această metodă are un dezavantaj semnificativ - nu ia în considerare modificarea valorii banilor în timp, ceea ce duce într-o oarecare măsură la o denaturare a datelor calculate. Pentru a elimina acest număr de deficiențe.
Unde
DPP(Discounted Pay-Back Period) - perioadă de rambursare redusă;
IC(Invest Capital) - mărimea investiției inițiale;
CF(Cash Flow) - fluxul de numerar generat de un proiect de investiții;
r- procent de reducere;
n- perioada de implementare a proiectului.
Luați în considerare un exemplu de calcul al perioadei de rambursare redusă pe baza datelor de mai jos. Vom reduce fluxurile de numerar la o rată de 10% pe an. De obicei, rata de actualizare este considerată costul capitalului împrumutat (rata dobânzii la un împrumut) sau opțiuni de investiții alternative - rata dobânzii la depozit, randamentul obligațiunilor sau un fel de „rata de rentabilitate fără riscuri + risc premium.”
Calculul efectuat arată că o scădere a valorii banilor în timp duce la o creștere a perioadei de rambursare. Deci, dacă luăm în considerare fluxurile de numerar obișnuite (neactualizate), atunci perioada de rambursare a proiectului va fi de 5 ani. Iar în cazul reducerii, aceasta va crește la 8 ani. Perioada de rambursare redusă permite investitorului să calculeze mai corect rambursarea.
În practica mondială, perioada medie de rambursare este de 7-10 ani. Totodată, în practica internă (din cauza instabilității situației financiare și economice), majoritatea proiectelor de investiții implementate au avut o perioadă de rambursare de 3-5 ani. Perioadele mai lungi de rambursare implică riscuri crescute pentru investitori, ceea ce are un efect negativ asupra implementării programelor de investiții pe termen lung.
Criteriile simple, statice pentru eficacitatea proiectelor de investiții includ perioada de rambursare și rata simplă de rentabilitate.
Sub perioada de rambursare investiția este înțeleasă ca perioada așteptată de recuperare a investiției inițiale din încasările nete (când încasările nete reprezintă încasări de numerar minus cheltuieli).
Principalul dezavantaj al indicatorului de rambursare ca măsură a eficienței – nu ține cont de întreaga perioadă de funcționare a investiției și, prin urmare, nu este afectată de toate randamentele care se află în afara acesteia. Prin urmare, acest indicator ar trebui utilizat ca o limitare în luarea deciziilor.
Rata simplă de rentabilitate este similară cu rata rentabilității capitalului propriu și arată ce parte din costurile de investiție este recuperată sub formă de profit în timpul unui interval de planificare. Pe baza comparației de către investitor a valorii calculate a ratei de rentabilitate cu nivelul minim sau mediu al rentabilității, se face o concluzie cu privire la oportunitatea unei analize ulterioare a acestui proiect de investiții.
Principalul său avantaj este simplitatea, ceea ce face posibilă utilizarea acestuia pentru firmele mici cu o cifră de afaceri mică de numerar, precum și pentru evaluarea rapidă a proiectelor în fața lipsei de resurse.
Dezavantajele criteriului simplu de rentabilitate: există o mare dependență de valoarea profitului net selectat ca rată de comparație, valoarea încasărilor viitoare nu este luată în considerare, iar rata de rentabilitate estimată joacă rolul mediei pentru întreaga perioadă.
Criteriile bazate pe tehnica de calcul a valorii temporare a banilor se numesc criterii actualizate.
Valoarea actuală netă este o măsură actualizată a valorii unui proiect, definită ca suma veniturilor actualizate minus costurile primite în fiecare an pe durata de viață a proiectului.
Pentru ca proiectul să fie recunoscut ca eficient din punctul de vedere al investitorului, este necesar ca valoarea actuală netă a acestuia să fie pozitivă; atunci când se compară proiecte alternative, ar trebui să se acorde preferință unui proiect cu o valoare mare a valorii actuale nete (cu condiția ca acesta să fie pozitiv).
Rata interna de returnare este din punct de vedere tehnic rata de actualizare la care proiectul atinge rentabilitatea, ceea ce înseamnă că valoarea netă actualizată a fluxului de costuri este egală cu valoarea netă actualizată a fluxului de venituri.
Dezavantajul definirii ratei interne de rentabilitate în acest fel este că o astfel de ecuație nu trebuie să aibă o singură rădăcină pozitivă. Poate să nu aibă deloc rădăcini sau să aibă mai multe rădăcini pozitive.
Indici de randament caracterizează rentabilitatea proiectului pentru fondurile investite în acesta. Acestea pot fi calculate atât pentru fluxurile de numerar actualizate, cât și pentru neactualizate. Există indici de rentabilitate a costurilor și indici de rentabilitate a investițiilor. Valoarea indicilor de profitabilitate pentru proiectele eficiente ar trebui să fie mai mult de unu.
Pentru a înțelege care este perioada de rambursare, trebuie să vă imaginați pentru ce domenii de activitate este potrivită această definiție.
Pentru investitii
În acest context, perioada de rambursare este perioada de timp după care venitul din proiect devine egal cu suma de bani investită. Adică, coeficientul perioadei de rambursare atunci când investiți în orice afacere va arăta cât timp va dura pentru a returna capitalul investit.
Adesea, acest indicator este un criteriu de selecție pentru o persoană care intenționează să investească în orice întreprindere. În consecință, cu cât indicatorul este mai scăzut, cu atât afacerea este mai atractivă. Și în cazul în care coeficientul este prea mare, atunci primul gând va fi în favoarea alegerii unui alt caz.
Pentru investiții de capital
Aici vorbim despre posibilitatea de modernizare sau reconstrucție a proceselor de producție. În cazul investițiilor de capital, devine importantă perioada de timp pentru care economiile sau profitul suplimentar obținut din modernizare devine egală cu suma de fonduri cheltuite pentru această modernizare.
În consecință, ei se uită la perioada de rambursare când doresc să înțeleagă dacă are sens să cheltuiască bani pentru modernizare.
Pentru echipamente
Coeficientul va arăta pentru ce perioadă de timp un anumit dispozitiv, mașină, mecanism (și așa mai departe) pe care sunt cheltuiți banii vor da roade. În consecință, rambursarea echipamentului este exprimată în veniturile pe care compania le primește din acest echipament.
Ca standard, există două opțiuni pentru calcularea perioadei de rambursare. Criteriul de împărțire va fi luarea în considerare a modificării valorii banilor cheltuiți. Adica contabilitatea are loc sau nu se ia in calcul.
A fost folosit inițial (deși încă se găsește des). Dar este posibil să obțineți informațiile necesare folosind această metodă numai cu mai mulți factori:
Numai asa, folosind o metoda simpla de calcul, poti obtine un rezultat adecvat in ceea ce priveste timpul necesar pentru a-ti „returna” banii.
Răspunsul la întrebarea principală - de ce această metodă nu își pierde popularitatea - constă în simplitatea și transparența sa. Și dacă trebuie să evaluați superficial riscurile de investiție atunci când comparați mai multe proiecte, va fi de asemenea acceptabil. Cu cât indicatorul este mai mare, cu atât investiția este mai riscantă. Cu cât indicatorul este mai mic cu un calcul simplu, cu atât investitorul este mai profitabil să investească, deoarece poate conta pe o rentabilitate a investiției în părți evident mari și într-o perioadă mai scurtă. Și acest lucru va ajuta la menținerea nivelului de lichiditate al companiei.
Dar modalitatea simplă nu are ambiguitate limitări... La urma urmei, nu ia în considerare procesele extrem de importante:
După cum sugerează și numele, această metodă determină timpul de la investiție până la rentabilitate, ținând cont de reducere. Vorbim despre un astfel de moment în timp în care valoarea actuală netă devine nenegativă și rămâne așa.
Datorită faptului că coeficientul dinamic presupune luarea în considerare a modificărilor în costul finanțării, acesta va fi cu siguranță mai mare decât coeficientul atunci când este calculat într-un mod simplu. Acest lucru este important de înțeles.
Comoditatea acestei metode depinde în parte de faptul că fluxul financiar este constant. Dacă sumele sunt diferite ca mărime, iar fluxul de numerar nu este constant, atunci este mai bine să aplicați calculul cu utilizarea activă a tabelelor și graficelor.
Formula utilizată pentru a calcula perioada de rambursare într-un mod simplu arată astfel:
PERIOADA DE RAmbursare = SUMA INVESTIȚIE / PROFIT ANUAL NET
RR = K0 / PChsg
Luăm în considerare că PP este perioada de rambursare exprimată în ani.
К0 - suma fondurilor investite.
ПЧсг - Profit net în medie pentru anul.
Exemplu.
Vi se oferă să investiți în proiect o sumă de 150 de mii de ruble. Și ei spun că proiectul va aduce în medie 50 de mii de ruble pe an în profit net.
Folosind cele mai simple calcule, obținem o perioadă de rambursare de trei ani (am împărțit 150.000 la 50.000).
Dar un astfel de exemplu oferă informații fără a ține cont de faptul că proiectul poate nu numai să genereze venituri în acești trei ani, ci și să necesite investiții suplimentare. Prin urmare, este mai bine să folosim a doua formulă, unde trebuie să obținem valoarea PChsg. Și îl puteți calcula scăzând cheltuiala medie a anului din venitul mediu. Să aruncăm o privire la asta într-un al doilea exemplu.
Exemplul 2:
Să adăugăm următorul fapt la condițiile deja existente. În timpul implementării proiectului, aproximativ 20 de mii de ruble vor fi cheltuite în fiecare an pentru tot felul de cheltuieli. Adică, putem obține deja valoarea PChsg - scăzând 20 de mii de ruble (cheltuială anuală) din 50 de mii de ruble (profit net pentru anul).
Deci, formula noastră va arăta astfel:
PP (perioada de amortizare) = 150.000 (investiții) / 30 (profit net anual mediu). Rezultatul este de 5 ani.
Un exemplu este orientativ. La urma urmei, de îndată ce am luat în calcul costurile medii anuale, am văzut că perioada de rambursare a crescut cu până la doi ani (și asta este mult mai aproape de realitate).
Acest calcul este relevant dacă aveți același venit pentru toate perioadele. Dar în viață, aproape întotdeauna valoarea venitului se modifică de la un an la altul. Și pentru a ține cont de acest fapt, trebuie să urmați mai mulți pași:
Constatăm că întregul număr de ani care vor fi necesari pentru ca venitul final să fie cât mai aproape de suma fondurilor cheltuite în proiect (investite).
Găsim suma investițiilor care au rămas neacoperite de profit (în acest caz, se ia pentru faptul că veniturile sunt primite uniform pe tot parcursul anului).
Găsim numărul de luni necesare pentru a ajunge la o rambursare completă.
Exemplul 3.
Condițiile sunt similare. Trebuie să investiți 150 de mii de ruble în proiect. Este planificat ca în primul an venitul să fie de 30 de mii de ruble. În timpul celui de-al doilea - 50 de mii. În timpul celui de-al treilea - 40 de mii de ruble. Și în al patrulea - 60 de mii.
Calculăm venitul timp de trei ani - 30 + 50 + 40 = 120 de mii de ruble.
În 4 ani, suma profitului va fi de 180 de mii de ruble.
Și având în vedere că am investit 150 de mii, este clar că perioada de amortizare va veni undeva între al treilea și al patrulea an al proiectului. Dar avem nevoie de detalii.
Prin urmare, trecem la a doua etapă. Trebuie să găsim acea parte din fondurile investite care au rămas neacoperite după al treilea an:
150.000 (investiții) - 120.000 (venit timp de 3 ani) = 30.000 de ruble.
Trecem la a treia etapă. Trebuie să găsim partea fracțională pentru al patrulea an. Rămâne să acopere 30 de mii, iar venitul pentru acest an va fi de 60 de mii. Deci împărțim 30.000 la 60.000 și obținem 0,5 (în ani).
Se dovedește că, ținând cont de fluxul neuniform de bani pe perioade (dar uniform - pe luni în cadrul perioadei), cele 150 de mii de ruble investite de noi se vor achita în trei ani și jumătate (3 + 0,5 = 3,5).
După cum am scris deja, această metodă este mai complicată, deoarece ține cont și de faptul că banii își schimbă valoarea în timpul perioadei de amortizare.
Pentru ca acest factor să fie luat în considerare, se introduce o valoare suplimentară - rata de actualizare.
Să luăm condiții în care:
Kd - coeficient de reducere
d - rata dobânzii
Atunci kd = 1 / (1 + d) ^ nd
Termen actualizat = SUMA fluxul net de numerar / (1 + d) ^ nd
Pentru a înțelege această formulă, care este un ordin de mărime mai complicată decât cele anterioare, să luăm un alt exemplu. Condițiile pentru exemplu vor fi aceleași pentru a fi mai clar. Și rata de actualizare va fi de 10% (în realitate, este aproximativ aceeași).
În primul rând, calculăm coeficientul de reducere, adică încasările actualizate pentru fiecare an.
Adunați rezultatele. Și se dovedește că în primii trei ani profitul va fi de 139.628,22 ruble.
Vedem că nici măcar această sumă nu este suficientă pentru a ne acoperi investițiile. Adică, ținând cont de modificarea valorii banilor, nici în 4 ani nu vom depăși acest proiect. Dar să terminăm calculul. În al cincilea an de existență al proiectului, nu am avut niciun profit din proiect, așa că să-l desemnăm, de exemplu, egal cu al patrulea - 60.000 de ruble.
Dacă îl adunăm cu rezultatul nostru anterior, obținem suma pentru cinci ani egală cu 176 883,49. Această sumă depășește deja investițiile pe care le-am făcut la început. Aceasta înseamnă că perioada de rambursare va fi situată între al patrulea și al cincilea an de existență a proiectului.
Începem să calculăm un anumit termen, aflăm partea fracțională. Din suma investită, scădem suma pentru 4 ani întregi: 150.000 - 139.628,22 = 10.371,78 ruble.
Împărțim rezultatul obținut la încasările reduse pentru al 5-lea an:
13 371,78 / 37 255,27 = 0,27
Aceasta înseamnă că ne lipsesc 0,27 din al cincilea an până la perioada completă de rambursare. Și întreaga perioadă de rambursare pentru metoda dinamică de calcul va fi de 4,27 ani.
După cum sa menționat mai sus, perioada de rambursare pentru metoda cu discount este semnificativ diferită de același calcul, dar într-un mod simplu. Dar, în același timp, reflectă mai veridic rezultatul real pe care îl veți primi în numerele și condițiile indicate.
Perioada de rambursare este unul dintre cei mai importanți indicatori pentru un antreprenor care plănuiește să investească propriile fonduri și alege dintr-o serie de proiecte posibile. În același timp, este la latitudinea investitorului să decidă în ce mod să facă calculele. În acest articol, am analizat două decizii principale și am analizat exemple despre cum se vor schimba cifrele în aceeași situație, dar cu niveluri diferite de indicatori.
1. Conceptul de „investiție” poate fi privit ca *:
A. O parte din totalul cheltuielilor direcționate către noi mijloace de producție, o creștere a stocurilor, investiții în active financiare etc.
B. Investiții în valori mobiliare pentru o perioadă de timp relativ lungă
B. Cheltuieli de fonduri care vizează reproducerea capitalului, formarea și extinderea acestuia
D. Investiţii de resurse financiare în repararea clădirilor industriale.
Corect: A B C
2. Investițiile financiare sunt *:
A. Investiții în diverse active financiare (investiții în valori mobiliare, conturi bancare etc.) în scopul generării de profit
B. Investiții în active fixe
B. Investiții în capital de lucru
D. Achiziția de active precum titluri de valoare, aur, valută, opere de artă etc. în vederea obţinerii de profituri financiare sub formă de dividende sau majorări de capital
Corect: AG
3. Investițiile reale includ:
A. Investiții în capital de lucru
B. Investiții în capital fix
B. Investiții în valori mobiliare
D. Investiții în active necorporale
Corect: B
4. Subiectele activității de investiții sunt:
A. Doar organizațiile care implementează proiecte de investiții specifice
B. Reprezentanții organizațiilor care controlează legalitatea implementării proiectelor de investiții
B. Investitori, clienți, contractanți și alți participanți la activități de investiții
D. Planurile de afaceri ale întreprinderilor
Corect: B
5. Mediul de investiții ar trebui înțeles ca:
A. Factorii interni de dezvoltare a producției care afectează activitatea investițională
B. Totalitatea condițiilor economice, politice, sociale, juridice, tehnologice și de altă natură care favorizează reproducerea extinsă
B. Factori externi ai creșterii investițiilor
D. Principii pentru formarea unui portofoliu de valori mobiliare
Corect: B
6. În funcție de forma de proprietate, se disting următoarele tipuri de investiții *:
A. Privat, public (inclusiv mixt)
B. Străin
B. Acțiuni, corporații etc.
D. Independent
Corect: A B
7. Reglementarea de stat a activității investiționale presupune *:
A. Aprobarea și finanțarea antreprenorilor individuali finanțați din bugetul federal și fonduri din bugetele entităților constitutive ale Federației Ruse
B. Efectuarea unei examinări a întreprinzătorilor individuali și plasarea acestora pe bază de concurență de către structurile financiare ale statului
B. Formarea unei liste de proiecte de construcție (PI) destinate nevoilor statului federal
D. Extinderea utilizării fondurilor populației și a altor surse nebugetare de finanțare pentru construcția de locuințe și alte facilități sociale și culturale
D. Crearea și dezvoltarea unei rețele de centre de informare și analitice care să reflecte activitățile de investiții în regiuni
E. Acordarea de concesii investitorilor ruși și străini pe baza rezultatelor licitațiilor (licitații, licitații)
G. Formarea cadrului legal pentru activitățile de investiții
H. Controlul asupra fluxurilor de numerar ale întreprinderii în procesul de implementare a proiectului de investiții
Adevărat: totul, cu excepția ultimului (K)
8. În cazul naționalizării obiectelor de investiții, statul, în conformitate cu legislația noastră, este obligat:
A. Compensarea parțială a pierderilor în legătură cu naționalizarea obiectelor de investiții
B. Ghidat de interesele nationale ale statului, fara a rambursa nimic
B. Compensarea integrală a pierderilor cauzate subiecților activității investiționale
D. Rambursați pierderile doar investitorilor din țările CSI
Corect: B
9. În conformitate cu legile Federației Ruse, un investitor străin are dreptul *:
A. Participa la adoptarea legilor care reglementează procesele de atragere a capitalului străin în Rusia
B. Participați la privatizarea proprietății de stat și municipale
B. A închiria terenuri la licitație (licitație, concurs)
D. Dobândirea dreptului de proprietate asupra terenurilor și a altor resurse naturale
Corect: B C D
10. Riscurile investiționale, în funcție de nivelul acestora, pot fi *:
A. Fără riscuri și cu risc ridicat
B. Risc scăzut și risc mediu
B. Economic și regional
D. Regionale şi intraindustriale
Corect: A B
11. Atasamentele se disting prin obiecte *:
A. Investiție reală
B. Investiții în industria extractivă
B. Investiții financiare
D. Investiții în capital de lucru
Corect: AB
12. Un nivel mai ridicat de rentabilitate este asigurat, de regulă, de:
A. Investiţii financiare
B. Investiție reală
B. Investiții străine în valori mobiliare
D. Investiții interne în active financiare
Corect: B
13. Următoarele sunt mai bine protejate de consecințele creșterii inflaționiste:
A. Investiții străine
B. Investiții financiare
B. Investiții mixte
D. Investiție reală
14. Activele financiare, ca obiect de finanțare a investițiilor, includ *:
A. Fondurile întreprinderii îndreptate spre formarea capitalului de lucru
B. Fonduri ale întreprinderii, îndreptate spre extinderea volumului producției
B. Valori mobiliare tranzacționabile public
D. Instrumente bancare care nu fac obiectul cumpărării și vânzării gratuite
Corect: V G
15. Investițiile de portofoliu includ investiții în valori mobiliare ale unei anumite companii, al căror volum este:
A. Cel puțin 5% din capitalul său social
B. Cel puțin 10% din capitalul său social
B. Cel puțin 50% din capitalul său social
D. Cel puțin 60% din capitalul social
Corect: B
16. Împrumuturi comerciale și alte împrumuturi în esență:
A. Reprezintă un tip de investiție
B. Nu poate fi considerată o investiție
B. Poate fi considerat un tip de investiție directă
D. Poate fi considerat ca unul dintre tipurile de portofoliu
investitie
Corect: B
17. Principalele obiective ale investițiilor într-un anumit domeniu al economiei ar trebui să includă *:
A. Creșterea capitalului social și, în consecință, a veniturilor acționarilor
B. Maximizarea profitului
B. Implementarea programelor sociale în regiune
D. Crearea condiţiilor pentru dezvoltarea efectivă a sectorului de producţie
Corect: A B
18. Reglementarea legislativă a activităților investitorilor autohtoni și străini presupune:
A. Reglementarea juridică a investiţiilor publice finanţate din fonduri bugetare
B. Reglementarea legală a investițiilor private finanțate din diverse surse interne și externe
B. Participarea la procesul legislativ a investitorilor autohtoni
D. Participarea la elaborarea legilor investitorilor străini
Corect: A B
19. Climatul investițional ar trebui înțeles ca:
A. Crearea unui regim fiscal preferenţial pentru investitorii străini
B. Condiții politice, economice și financiare favorabile fluxurilor investiționale
B. Mediu de investiții favorabil pentru investitorii autohtoni
D. Mediul intern și extern al activității investiționale
Corect: B
20. Principalii factori macroeconomici (externi) care afectează activitățile de investiții includ *:
A. Situația politică și economică din țară
B. Politica fiscală
B. Gradul de eficiență a reglementării de stat a proceselor investiționale din țară
D. Sprijin de reglementare pentru activități de investiții
E. Rata inflaţiei
E. Gradul de risc investiţional
G. Condiţiile pieţei
H. Rata şomajului în ţară
I. Organizarea muncii şi a producţiei la întreprindere
Totul este adevărat, cu excepția ultimului (Și)
21. Principalii factori interni care afectează activitățile de investiții includ *:
A. Mărimea (scalei) organizației
B. Gradul de stabilitate financiară a întreprinderii
B. Politica de amortizare, investiții și știință și tehnologie
D. Forma juridică organizatorică a întreprinderii
E. Strategia de stabilire a prețurilor a organizației
E. Organizarea muncii şi a producţiei la întreprindere
Totul este corect, cu excepția lui E
22. Piețele de investiții (piața de investiții de capital, piața drepturilor de proprietate intelectuală, piața financiară etc.) se împart în funcție de forma de organizare în:
A. Schimb
B. țintit
B. La ghișeu (organizat și neorganizat)
G. Non-țintă
Corect: AB
Teste pentru subiectul 2 „Investiții pe piața de capital”
1. Piața de capital este:
A. Piața financiară, unde se efectuează tranzacții de cumpărare și vânzare de active financiare pe termen mediu și lung
B. Bursa de Valori pentru Vânzarea Valorilor Mobiliare
B. Operațiuni de cumpărare și vânzare de mijloace fixe
D. Mecanismul de interacțiune între vânzătorii și cumpărătorii de bunuri imobiliare
Corect: A
2. Cu o creștere zero a mărimii dividendului, valoarea unei acțiuni (comune și preferate) este determinată ca raport *:
A. Dividende în numerar la prețul egal al acțiunii
B. Dividende în numerar la rata de rentabilitate așteptată
B. Valoarea nominală a unei acțiuni la valoarea sa de piață
D. Rata estimată de rentabilitate a dividendelor
Corect: B
3. Cu o creștere anuală constantă a dividendelor, valoarea unei acțiuni ordinare (modelul de evaluare a lui Gordon) va fi egală cu raportul:
A. dividend în numerar pentru primul an la diferența dintre rata de rentabilitate necesară (r) și rata de creștere (g)
B. dividend în numerar pentru primul an până la valoarea dintre rata de rentabilitate necesară (r) și rata de creștere (g)
B. prețul de piață al unei acțiuni la rata de creștere așteptată
D. prețul de piață al acțiunii la sfârșitul primului an la rata de rentabilitate necesară
Corect: A
4. Valoarea curentă sau actuală a acțiunii preferențiale (prețul pieței) este definită ca raport:
A. prețul acțiunii egal la dividendul anual
B. dividendul anual la rata de rentabilitate necesară a investitorului
B. dividend anual la prețul egal al acțiunii
D. rata de rentabilitate cerută a investitorului față de prețul de piață al acțiunii
Corect: B
5. Rata de rentabilitate așteptată pentru o acțiune preferențială ca rata de rentabilitate necesară a investitorului (r) este definită ca raport:
A. preţul de piaţă al acţiunii preferenţiale la valoarea sa iniţială
B. preţul nominal al acţiunii preferenţiale faţă de preţul său de piaţă
B. dividend anual la valoarea nominală a acţiunii preferenţiale
D. dividend anual la valoarea actuală a acțiunii preferențiale (prețul pieței)
Corect: G
6. Obligațiunile convertibile pot fi eligibile pentru conversie:
A. în acţiuni preferenţiale
B. în acţiuni ordinare
B. atât în acţiuni comune, cât şi în acţiuni preferenţiale
G. la orice alte active financiare
Corect: B
7. Venituri din dobânzi la obligațiuni cu cupon zero:
A. este plătită de întreprindere numai când atinge pragul de rentabilitate
B. deloc plătită
V. este întotdeauna plătită, indiferent de suma profitului primit
G. se plăteşte numai la sfârşitul anului
Corect: B
8. Obligațiunile pot fi garantate:
A. Active financiare
B. Garanții de stat
B. Garanții ale entităților constitutive ale Federației
D. Proprietate imobiliară
Corect: G
9. În funcție de scopurile formației, există *:
A. Venituri din portofoliul de investiții
B. Portofoliul de investiții pentru asigurarea lichidității
B. Portofoliul de investiții de asigurare a solvabilității
D. Creșterea portofoliului de investiții
Corect: AG
10. În funcție de nivelul de risc, se distinge un portofoliu de investiții *:
A. Fără riscuri
B. Agresiv
B. Moderat (compromis), când nivelul riscului investițional este identic cu cel al pieței medii
D. Conservator (risc scăzut)
Corect: B C D
11. Portofoliul de investiții include astfel de instrumente financiare precum *:
A. Promoții
B. Polițe de asigurare
B. Contracte de împrumut
D. Obligațiuni corporative pe termen lung
E. Obligațiuni guvernamentale pe termen scurt și pe termen lung
Corect: A D D
12. Toate rapoartele financiare pot fi împărțite în 4 grupe *:
A. Coeficienți care caracterizează gradul de utilizare a capitalului împrumutat
B. Coeficienți care reflectă gradul de utilizare a mijloacelor fixe
B. Ratele de lichiditate
D. Coeficienţii de rentabilitate
E. Raportul valorii de piata a firmei
Corect: A C D E
13. Randamentul așteptat al unui portofoliu de valori mobiliare (PSB) este definit ca:
A. Media ponderată a valorilor așteptate ale randamentului fiecărei componente a portofoliului
B. Raportul dintre costul investiției și rentabilitatea totală estimată
B. Rentabilitatea așteptată a resurselor investiției
Corect: A
14. Piața de capital include *:
A. Piața mijloacelor fixe
B. Piața de investiții
B. Piața creditelor
D. Piața Valorilor Mobiliare
Corect: V G
15. Piața valorilor mobiliare (piața de valori) include tipuri de piețe precum *:
A. Titluri de valoare derivate
B. Bond
B. Urgent (forward, futures, opțiune)
G. Schimb și OTC
E. Primar şi secundar
Corect: A C D E
16. Este mai corect să înțelegem piața de capital ca:
A. Mecanismul de interacțiune între vânzătorii și cumpărătorii de bunuri de investiții
B. Acțiunea agregată a diferitelor instrumente financiare
B. Piață în care se tranzacționează numai capital pe termen lung
D. Piața în care se tranzacționează capitaluri și obligațiuni pe termen lung
Corect: G
17. Piața primară a valorilor mobiliare înseamnă:
A. Numai emisiunea primară de valori mobiliare
B. Piața valorilor mobiliare, care afectează în primul rând oferta inițială de valori mobiliare
B. Piața care servește emisiunea de valori mobiliare și oferta lor inițială
D. Numai procesul de ofertă inițială
Corect: B
20. Piața secundară a valorilor mobiliare este:
A. Piata pentru formarea unei emisiuni suplimentare de valori mobiliare
B. Piața care reglementează doar circulația valorilor mobiliare emise anterior
B. Piața care deservește numai titluri derivate
D. Piața care reglementează procesele de cumpărare și vânzare a valorilor mobiliare „numai de al doilea nivel” (active financiare,
nu este foarte solicitat pe piață)
E. Piața care guvernează circulația valorilor mobiliare emise anterior legate doar de albastru
jetoane "(titluri de valoare cu cea mai mare cerere pe bursa)
Corect: B
21. Întreprinderea pentru realizarea investiţiei sale
proiectul a contractat un împrumut de 20 de milioane de ruble. la dobândă compusă
rata de 15% pe 2 ani. Valoarea datoriei acumulată la sfârșitul celei de-a doua
anii vor fi aproximativ:
A. 21 de milioane de ruble.
B. 24 de milioane de ruble.
B. 26 de milioane de ruble.
G. 29 de milioane de ruble
22. Principalele obiective ale formării portofoliului de investiții includ furnizarea *:
A. Gestionarea eficientă a fluxului de numerar
B. Lichiditatea necesară a portofoliului de investiții
B. Cadrul legal pentru managementul instrumentelor financiare
D. Rate ridicate de creștere a capitalului investițional
Corect: BG
23. Un portofoliu eficient de investiții este *:
A. Totalitatea activelor financiare investite direct în reproducerea extinsă a bogăției materiale
B. Portofoliu diversificat cu randament maxim așteptat
B. Portofoliu diversificat de titluri de valoare pe termen lung
D. Portofoliu diversificat cu risc minim
Corect: BG
24. Modelul CAPM este în esență:
A. Reflectarea matematică a optimului resurselor financiare proprii și împrumutate investite în producție
B. Un model matematic care ține cont de interdependența riscului financiar și a venitului așteptat
B. Un model matematic al rentabilității așteptate pe bursă
D. Un model matematic care ține cont de relația dintre indicatorii financiari macroeconomici și microeconomici
Corect: B
Teste pentru subiectul 3 „Investiții sub formă de investiții de capital”
I. Investițiile reale sunt:
a) investiții în mijloace fixe;
b) investitii in imobilizari necorporale;
c) investiţii cu caracter speculativ;
d) investiţii axate pe investiţii pe termen lung.
Este adevărat: a), b).
II. Pe elemente de investiție, investițiile se împart în:
a) investitii materiale;
b) investiţii de capital atrase;
c) investiții necorporale;
d) investiţii necorporale.
Este adevărat: a), c).
III. Investițiile reale se fac, de regulă, sub forma:
a) plan de investiții;
b) un proiect de investiții;
c) prognoza;
d) raport.
Este adevărat: b).
IV. După tipul de venit în numerar, proiectele de investiții sunt împărțite:
a) obișnuit;
b) riscant;
c) fără riscuri;
d) extraordinar.
Este adevărat: a), d).
V. Care dintre următoarele caracteristici se referă la clasificarea investițiilor după scop:
a) rezolvarea problemelor sociale;
b) reducerea costurilor;
c) respectarea cerințelor legale;
d) intrarea pe noi pieţe;
e) primirea de venituri.
Este adevărat: a), c).
Vi. Investițiile în extinderea producției existente includ:
a) extinderea achiziției de materii prime și materiale de la furnizori tradiționali;
b) încadrarea suplimentară a salariaților;
c) efectuarea de modificări de design ale produselor;
d) dezvoltarea in cadrul firmei de productie, diferita prin tipul de produse.
Este adevărat: a), b).
Vii. Situația în care un investitor este forțat să implementeze un proiect este tipică pentru:
a) investiții sociale;
b) investitii realizate in conditiile legii;
c) investiţii în extinderea producţiei existente;
d) investiţii în crearea industriilor existente.
Este adevărat: b).
VIII. Care dintre următoarele scheme sunt legate de schemele de management de proiect:
a) „schema de bază”;
b) „circuit auxiliar”;
c) „schema de control extins”;
d) „schemă documentară”.
Este adevărat: a), c).
IX. Schema „management extins de proiect” presupune că:
a) managerul de proiect care reprezintă interesele clientului nu este responsabil financiar pentru deciziile luate;
b) managerul de proiect este răspunzător în limita costului fix estimat;
c) managerul, firma de proiectare și construcții și clientul încheie un contract cu privire la condițiile de livrare la cheie a instalației în conformitate cu termenul și costul specificat.
Este adevărat: b).
X. Structura „funcțională” a managementului proiectelor de investiții se bazează pe:
a) managementul integrat al întregului sistem de lucru;
b) impact direct asupra executanților din partea managerului de linie;
c) diferenţierea muncii manageriale pe funcţii individuale.
Este adevărat: c).
XI. Dezvoltarea și implementarea unui proiect de investiții include:
a) 2 faze;
b) 5 faze;
c) 4 faze;
d) 10 faze.
Este adevărat: c).
XII. Pe o bază funcțională, obiectivele managementului proiectelor de investiții sunt împărțite în:
a) locale și complexe;
b) tehnic, organizatoric, social, economic;
c) interne și externe.
Este adevărat: b).
XIII. Toate modelele matematice utilizate în managementul proiectelor de investiții sunt împărțite în:
a) complex și simplificat;
b) determinist şi stocastic;
c) informare și optimizare;
d) de încredere și de încredere condiționat.
Este adevărat: b).
XIV. Care dintre următoarele afirmații nu corespunde realității: „Investițiile unei întreprinderi nu pot include...
a) numai reconstrucția și extinderea producției existente”;
b) reconstrucția și extinderea producției existente + lucrări de proiectare și inginerie "
c) reconstrucția și extinderea producției existente + lucrări de proiectare și dezvoltare + crearea unei noi producții”;
d) ciclul științific și tehnic complet de creare a produsului”;
Este adevărat: d).
XV. Dezvoltarea și implementarea proiectului de investiții se realizează în:
a) 2 etape;
b) 4 etape;
c) 5 etape;
d) 6 etape.
Este adevărat: b).
Xvi. Indicați care dintre următoarele afirmații sunt adevărate: „La a doua etapă a implementării proiectului de investiții...
a) se elaborează un plan de acțiune pentru implementarea acestuia”;
b) se fac investiții de capital”;
c) se încheie contracte cu furnizorii”;
d) ritmul de producție este asigurat.”
Este adevărat: b), c).
XVII. Principalul proiect de document atunci când se analizează planul de construcție al unității este:
a) plan de afaceri;
b) un studiu de fezabilitate al proiectului;
c) documentatia contractuala;
d) documentaţia de decontare.
Este adevărat: b).
Xviii. Care dintre următoarele afirmații nu corespunde realității: „Pentru un contract de proiectare și construcție în baza unui acord de construcție a unui obiect, la rambursarea cheltuielilor la costul efectiv și o sumă garantată a profitului, prețul contractului se determină pe baza pe ...:
a) estimări de cost în prețuri curente”;
b) estimări de cost în prețuri de bază”;
c) cuantumul depășirilor justificate de costuri”;
d) suma garantată a profitului”.
Este adevărat: b).
XIX. Managementul implementării proiectelor de investiții la întreprindere începe cu dezvoltarea planurilor acestora, a căror etapă inițială este:
a) structura de defalcare a muncii;
b) planul calendaristic;
c) programul de lucru;
d) plan operaţional.
Este adevărat: a).
XX. Care dintre caracteristicile date sunt folosite pentru a crea un sistem informatic pentru managementul proiectelor:
a) sistemul informatic este destinat utilizării unice;
b) sistemul informatic trebuie să fie legat de ciclul de viață al proiectului de investiții;
c) sistemele informatice sunt întocmite la nivel federal;
d) sistemele informatice ale proiectului contractului trebuie să fie andocate cu alte sisteme
Este adevărat: c).
Teste pentru tema 4 „Evaluarea eficacității proiectelor de investiții”
1. Valoarea actuală netă (actualizată) VAN (Valoarea actuală netă) ca metodă de evaluare a investițiilor este *:
A. Valoarea actuală a tuturor încasărilor estimate în numerar minus valoarea actualizată a costurilor în numerar așteptate
B. Diferența dintre venitul în numerar actual (actualizat) din proiectul de investiții implementat pentru o anumită perioadă de timp și suma valorilor actuale actualizate ale tuturor costurilor de investiție
B. Valoarea viitoare a banilor ajustată pentru schimbarea indicelui inflației
D. Valoarea actuală a încasărilor estimate în numerar plus valoarea costurilor în numerar preconizate
Corect: A B
2. Sub rata internă de rentabilitate sau rata internă de rentabilitate
IRR (Rata internă de rentabilitate) trebuie înțeles *:
A. Raportul dintre profitul brut și costul total
B. Un factor de actualizare la care valoarea actualizată a fluxurilor viitoare de numerar aferente unei investiții este egală cu costul investiției respective
B. Factorul de reducere care reflectă excesul de cost al încasărilor în numerar
D. Marja de putere financiară a unei întreprinderi care implementează un anumit proiect de investiții
E. Rata dobânzii în factorul de actualizare la care valoarea actuală netă a proiectului este zero
Corect: B D
3. Perioada de rambursare PP (Perioada de rambursare) trebuie înțeleasă ca:
A. Perioada în care investiția inițială se va amortiza pe deplin (fără a ține cont de valoarea în timp a încasărilor în numerar)
B. Perioada de rambursare a costurilor întreprinderii până la așa-numita etapă „de pornire” a producției
B. Perioada în care vor fi rambursate toate costurile fixe de investiții
D. Perioada de rambursare a investiției inițiale, ținând cont de valoarea în timp a încasărilor în numerar
Corect: A
4. Rata de rentabilitate contabilă (ARR) este:
A. Raportul dintre profitul net mediu anual așteptat și capitalul propriu al organizației
B. Raportul dintre încasările de numerar actualizate și costurile de investiții estimate ale întreprinderii
B. Raportul dintre profitul net mediu anual așteptat și volumul mediu anual al investițiilor
D. Raportul dintre veniturile așteptate și volumul fluxurilor de numerar din investițiile realizate
Corect: B
5. Indicele de rentabilitate sau venitul pe cost unitar PI (Indice de profitabilitate) este definit ca:
A. Raportul dintre costurile de investiție și venitul net
B. Rata rentabilității investiției
B. Rentabilitatea globală a proiectului de investiții
D. Raportul dintre valoarea actuală a încasărilor în numerar și valoarea costurilor de investiție (reflectă efectul economic al proiectului de investiții pe o rublă investită)
Corect: G
6. Rata medie a rentabilității investiției este definită ca raport:
A. Profitul brut anual mediu la costurile totale de investiții, luând în considerare valoarea în timp a banilor și procesele inflaționiste
B. Profitul brut mediu anual sau mediu lunar la costurile nete de investiții fără a lua în considerare valoarea în timp a banilor și dinamica inflației
B. Profitul net mediu anual sau mediu lunar la costurile totale de investiții pentru perioada analizată
D. Profitul brut anual mediu la costurile nete de investiții, ținând cont de valoarea în timp a banilor și de dinamica inflației
Corect: B
7. Fluxul de numerar este *:
A. Flux de numerar, suma de numerar primită sau plătită (flux de numerar)
B. Diferența dintre sumele încasărilor și plățile în numerar către organizație pentru o anumită perioadă de timp
B. Suma totală a fondurilor primite în diferitele conturi ale organizației
D. Ratele de creștere a încasărilor de numerar din investițiile investite
Corect: A B
8. Eficiența bugetară reflectă:
A. Implicații financiare ale implementării proiectului de investiții pentru bugetul federal
B. Implicații financiare pentru bugetul regional
B. Implicații financiare pentru întreprindere
D. Implicații financiare pentru bugetele de diferite niveluri
Corect: G
9. Eficiența bugetară a investiției poate fi definită ca *:
A. Diferența dintre veniturile bugetare totale și cheltuielile bugetare totale
B. Raportul dintre profitul net al întreprinderilor și cheltuielile bugetare totale
B. Raportul dintre profitul brut agregat al întreprinderilor și cheltuielile bugetare agregate
D. Suma efectelor bugetare anuale actualizate
Corect: AG
10. Efectul bugetar este:
A. Încasări în numerar pentru un anumit buget pentru o anumită perioadă de timp
B. Diferența dintre veniturile bugetului relevant și costurile implementării unui anumit proiect
B. Implicații financiare pentru investitori ale cheltuielilor bugetare
D. Venitul net din cheltuielile efectuate pentru proiectul de investiții
Corect: B
11. Eficiența comercială a implementării IP pentru o întreprindere
presupune, în primul rând, contabilitate:
A. Costuri de producție pentru implementarea proiectului de investiții
B. Nevoile regionale pentru implementarea unor programe specifice
eveniment de investiții
B. Consecințele sociale ale implementării unui proiect specific
D. Implicațiile financiare ale proiectului
Corect: G
12. Eficiența socială a investițiilor ia în considerare în principal:
A. Implementarea programelor sociale de dezvoltare a întreprinderilor
B. Consecințele sociale ale investițiilor efectuate pentru întreprindere, industrie, regiune
B. Flux de investiții străine pentru atingerea oricăror obiective sociale
D. Venituri potențiale în numerar din costurile de investiții suportate
Corect: B
13. Evaluarea rezultatelor sociale ale proiectului presupune:
A. Conformitatea proiectului de investiții cu normele și standardele sociale
B. Luând în considerare dinamica venitului pe cap de locuitor al populației unei anumite regiuni
B. Contabilizarea timpului de rambursare a costurilor de investiție
D. Conformitatea proiectului implementat cu planurile sociale planificate ale organizației
Corect: A
14. La evaluarea eficacității sociale a proiectului (consecințele sale sociale), este necesar să se țină cont de *:
A. Schimbarea numărului de locuri de muncă din regiune
B. Îmbunătățirea condițiilor de viață și culturale ale lucrătorilor
B. Dinamica structurii sociale a întreprinderii
D. Schimbări ale nivelului de sănătate a angajaților întreprinderii care efectuează investiția și a populației regiunii
E. Modificări ale condițiilor sanitare și igienice, psihofiziologice și estetice de muncă ale lucrătorilor
E. Numărul de asistenți sociali într-o anumită regiune
Corect: A B C D E
15. Pentru a calcula eficiența comercială a unui proiect de investiții se folosesc într-o mai mare măsură două forme ale situațiilor financiare ale organizației*:
A. Bilanțul contabil (formularul nr. 1)
B. Declarația de profit și pierdere (formularul nr. 2)
B. Situația modificărilor capitalurilor proprii (formularul nr. 3)
D. Situația fluxurilor de trezorerie cu calculul indicatorilor de performanță (formular nr. 4)
E. Anexă la bilanţ (formular nr. 5)
E. Raport privind utilizarea țintită a fondurilor primite
(formularul nr. 6)
Corect: BG
16. Intrările de numerar din activități de investiții includ *:
A. Toate veniturile (nete de impozite) din vânzarea proprietății și imobilizărilor necorporale
B. Venituri din rentabilitatea la finalul proiectului al activelor circulante
B. Scăderea capitalului de lucru în toate etapele perioadei de facturare
D. Creșterea capitalului de lucru în toate etapele perioadei de facturare
Corect: A B C
17. Ieșirile de numerar includ *:
A. Scăderea capitalului de lucru în toate etapele perioadei de facturare
B. Investiții în active fixe în toate etapele perioadei de facturare
B. Costuri de eliminare
D. Investiții în depozite și valori mobiliare ale altor entități economice
E. Creșterea capitalului de lucru
E. Compensarea (la finalul proiectului) datoriilor curente
Corect: B C D E F
18. Se aplică rate de lichiditate:
A. Pentru a evalua capacitatea întreprinderii de a-și îndeplini obligațiile pe termen lung
B. Pentru a evalua capacitatea întreprinderii de a-și îndeplini obligațiile pe termen scurt
B. Pentru a determina capacitatea întreprinderii de a plăti obligațiile sale atât pe termen lung, cât și pe termen scurt
D. Să evalueze capacitatea întreprinderii de a-și îndeplini obligațiile pe termen lung
Corect: B
19. Rata lichidității curente (rata de acoperire a pasivelor pe termen scurt) este definită ca fiind raportul:
A. Active curente la pasive curente
B. Datorii curente față de activele curente
B. Fonduri împrumutate la totalul fondurilor capitalizate (valoarea capitalurilor proprii și a împrumuturilor pe termen lung)
D. Sumele împrumuturilor pe termen lung pentru toate activele circulante
Corect: A
20. Raportul de stabilitate financiară este definit ca fiind raportul:
A. Fonduri împrumutate către fondurile proprii ale întreprinderii
B. Fondurile proprii ale întreprinderii și subvențiile împrumutate
B. Capital propriu pentru tot capitalul avansat
D. Capitalul total avansat la capitalul propriu al întreprinderii
Corect: B
21. Rata de solvabilitate se calculează ca raport:
A. Fonduri împrumutate (valoarea datoriilor pe termen lung și pe termen scurt) către fonduri proprii
B. Capitaluri proprii pentru toate fondurile împrumutate
B. Capitaluri proprii pentru tot capitalul avansat
D. Fondurile proprii ale întreprinderii care urmează să fie împrumutate
Corect: A
22. Coeficientul de împrumut pe termen lung este definit ca raport:
A. Datorii pe termen scurt și pe termen lung la suma totală a resurselor financiare atrase
B. Datorie pe termen lung față de totalul fondurilor capitalizate (valoarea capitalurilor proprii și a împrumuturilor pe termen lung)
B. Datorie pe termen scurt față de împrumuturi pe termen lung
D. Datorie pe termen lung față de pasive pe termen scurt
Corect: B
23. Raportul de rotație a activelor se calculează ca raport:
A. Profit brut până la valoarea medie a activelor
B. Venitul net la valoarea activului pentru o anumită perioadă
B. Încasările din vânzări la valoarea medie a activului (pentru perioadă).
D. Valoarea medie a activului la profitul net total al întreprinderii
Corect: B
24. Raportul de rotație a capitalului propriu este definit ca raport:
A. Încasările din vânzări la costul mediu (pentru perioada) al capitalului propriu
B. Capitaluri proprii la datorie pentru o anumită perioadă
B. Valoarea capitalului propriu la veniturile din vânzări pentru
anumită perioadă
D. Venitul net la costul mediu al capitalului propriu
Corect: A
25. Raportul de rotație a stocurilor este definit ca fiind raportul:
A. Costul mediu (pentru perioada) al stocurilor la veniturile din vânzări
B. Venitul din vânzări la valoarea medie a inventarului (pentru perioada).
B. Profit net la costul mediu (pentru perioada) al stocurilor
D. Costul stocurilor la profitul brut al întreprinderii
Corect: B
26. Costul de oportunitate trebuie înțeles ca *:
A. Potențiala pierdere de profit din utilizarea activelor sau resurselor în alte scopuri
B. Prețul înlocuirii unui bun cu altul sau costul de producție, măsurat în termeni de oportunitatea pierdută (ratată) pentru producerea unui alt tip de bunuri, servicii care necesită costuri similare cu resursele
B. Costuri interschimbabile în procesul de producție pentru implementarea proiectului de investiții
D. Rezerve intra-producție pentru reducerea costurilor organizației
Corect: A B
27. Câștigul capitalizat reprezintă în mod inerent:
A. O parte nedistribuită din profit reinvestită în producție
B. Rezultatul financiar și economic al utilizării efective a costurilor totale
B. Venitul net al întreprinderii deținut pentru a-și rambursa pasivele pe termen lung și scurt
D. Profitul net al întreprinderii din investiţiile de capital efectuate
Corect: A
Teste pentru subiectul 5 „Finanțarea investițiilor”
1. Sursele de finanțare a resurselor financiare proprii sunt *:
A. Împrumuturi bugetare
B. Profit
B. Deduceri de amortizare
D. Fonduri plătite de companiile de asigurări la producerea unui eveniment asigurat
Corect: B C D
2. Surse de finanțare resurse financiare împrumutate
sunt *:
A. Împrumuturi cu obligațiuni
B. Împrumuturi bancare
B. Fonduri plătite de companiile de asigurări sub formă de compensare pentru anumite pierderi
D. Împrumuturi bugetare
Corect: A B D
3. Sursele de finanțare bugetară sunt *:
A. Bugetele organizațiilor
B. Bugetul de stat al Federației Ruse
B. Bugetele republicane
D. Bugetele locale și fondurile extrabugetare
Corect: B C D
4. Sursele de finanțare prin risc pot fi *:
A. Împrumuturi bancare
B. Fondurile companiilor mari, inclusiv ale băncilor
B. Credite ipotecare
D. Investiții financiare ale cetățenilor individuali
Corect: B D
5. Sursele de finanțare a proiectelor pot fi *:
A. Capitalul marilor grupuri financiare și industriale
B. Resursele financiare ale băncilor
B. Subvenții guvernamentale
D. Bugetele republicane
Corect: A B
6. Sursele de finanțare pentru întreprinderile mici prin dezvoltarea sistemului de franciză pot fi:
A. Bugetele locale și fondurile extrabugetare
B. Bugetele subiecţilor Federaţiei
B. Resurse financiare ale marilor întreprinderi cu o marcă cunoscută și recunoaștere în lumea afacerilor
D. Împrumuturi cu obligațiuni
Corect: B
7. Sursele de finanțare pentru creditele ipotecare pot fi *:
A. Fondurile statului
B. Credite ipotecare acordate de bănci populației și entităților de afaceri
B. Deduceri de amortizare
D. Profitul companiilor financiare din vânzarea creditelor ipotecare
Corect: A B D
8. Finanțarea bugetară a proiectelor de investiții se realizează, de regulă, în limita *:
A. Programul Federal de Investiții
B. Programe competitive de alocare a resurselor investiționale
B. Planul de dezvoltare socio-economică a întreprinderilor
D. Programul de investiții municipale
Corect: A B
9. Ponderea finanțării bugetului de stat în structura totală a surselor de finanțare pentru întreprinzătorii individuali:
A. Rămâne neschimbat de-a lungul anilor
B. Are tendința de a crește constant
B. Tinde să scadă anual
D. Nu are o dinamică clară de creștere sau declin
Corect: B
10. Deducerile din amortizare sunt destinate numai pentru:
A. Pentru a recupera imobilizări corporale retrase
B. Pentru rambursarea capitalului de lucru pensionat
B. Să finanțeze programele de mediu ale întreprinderii
D. Pentru rambursarea fondurilor pensionate (atât fixe, cât și circulante)
Corect: A
11. Cele mai importante domenii ale finanțării bugetului de stat sunt *:
A. Dezvoltarea infrastructurii industriale și sociale în regiuni
B. Sprijin material pentru întreprinderile mici
B. Protectia mediului si asigurarea securitatii ecologice a populatiei
D. Dezvoltarea unei forme de finanțare precum ipoteca
Corect: AB
12. Sursele de finanțare a datoriei pe termen lung pot fi *:
A. Împrumuturi acordate de agenții guvernamentale, bănci comerciale și alte organizații neguvernamentale de credit
B. Împrumuturi ipotecare susținute de anumite returnări ale datoriilor
B. Obligațiuni (obligațiuni) de trezorerie pe termen mediu și lung cu scadențe mai mari de un an
D. Bonuri de trezorerie emise de Ministerul Finanţelor
E. Acţiuni ordinare şi preferenţiale emise de companii mari
Corect: A B C D
13. Finanțarea de proiect a unui proiect de investiții se înțelege ca *:
A. Finanțare bazată pe viabilitatea proiectului în sine, excluzând solvabilitatea participanților săi, garanțiile acestora și garanțiile de rambursare a împrumutului de către terți
B. Finanțare care implică sprijin guvernamental și anumite garanții de rambursare a obligațiilor pe termen lung din partea guvernului
C. Finanțarea proiectelor mari de investiții de către corporații înseși (societăți pe acțiuni deschise) fără finanțare bugetară
D. Finanțarea proiectelor care sunt deosebit de atractive prin semnificația lor socială
Corect: AB
14. Formele de finanțare a proiectelor includ *:
A. Finanțare cu recurs integral către împrumutat (recurs - o cerere de rambursare a sumei prezentate în împrumut)
B. Finanțare cu recurs limitat
B. Finanțarea fără recurs a împrumutatului
D. Finanțare bugetară cu recurs limitat
Corect: A B C
15. În cazul finanțării proiectelor, împrumuturile externe sunt atrase de o societate de investiții:
A. Cu asigurarea unei garanții a rambursării lor de către stat
B. Fără garanții din partea agențiilor guvernamentale
C. Ținând cont de compensarea parțială a creditorilor străini pentru eventualele pierderi materiale în procesul de implementare a unui proiect de investiții
D. Cu despăgubiri garantate pentru pierderile materiale inevitabile în cazul unui eveniment extraordinar
Corect: B
16. Dintre formele de finanțare a proiectelor, cea mai răspândită finanțare este:
A. Finanțare cu recurs limitat
B. Finanțarea fără recurs la împrumutată
B. Finanțare cu recurs integral la debitor
Corect: B
18. În cazul finanțării proiectelor, toate riscurile sunt suportate de:
A. Persoanele juridice și persoanele fizice care sunt acționari
companie de investiții
B. Reprezentanți ai agențiilor guvernamentale
B. Doar dezvoltatorii (designerii) proiectului
D. Dezvoltatorii și implementatorii proiectului
Corect: G
17. Toate lucrările privind dezvoltarea depozitelor și implementarea PI cu finanțare de proiecte se desfășoară:
A. Atât pe cheltuiala investitorilor înșiși, cât și în detrimentul alocărilor bugetare
B. Numai pe cheltuiala investitorilor înșiși
B. Pe cheltuiala investitorilor și a donațiilor voluntare de la cetățeni
D. Numai din credite bugetare
Corect: B
18. În conformitate cu Legea federală „Cu privire la acordurile de partajare a producției”, materiile prime minerale primite de investitor:
A. Este proprietatea investitorului și poate fi exportat de pe teritoriul Federației Ruse, de regulă, fără restricții cantitative de export
B. Este o proprietate mixtă (privată și publică) și poate fi exportată în anumite condiții
B. Este deținut în comun (de companii private interne și străine) și poate fi exportat de pe teritoriul Federației Ruse numai în cantități limitate
D. Este numai proprietatea statului și ar trebui să fie exportat numai cu permisiunea guvernului.
Corect: A
19. În esență, leasingul (ca formă specifică de finanțare) este:
A. Forma de investiție în fonduri revolving
B. Cel mai important factor în creșterea profitului companiei
B. Forma de investiție în fonduri fixe și circulante
D. Forma investiţiei în mijloace fixe
Corect: G
20. Principiile utilizării leasingului includ *:
A. Relație contractuală
B. Posibilitatea rezilierii contractului de închiriere la schimbarea proprietarului imobilului
B. Plătire și urgență
D. Indisolubilitatea contractului de închiriere la schimbarea dreptului de proprietate asupra proprietății
E. Recuperarea proprietății
E. Egalitatea părților
Corect: A C D E F
21. Există de obicei două tipuri de franciză (ca formă neconvențională de finanțare) *:
A. Franciza de produs
B. Servicii de franciză
C. Franciza pentru întreprinderi mici
D. Franciza de afaceri
Corect: AG
22. Forfaitul, ca finanțare specifică, se aplică:
A. Pentru orice tip de activități financiare și economice (FHD) ale întreprinderii
B. Despre activităţile de comerţ exterior ale întreprinderii
B. Numai la FHD de afaceri mici și antreprenoriat
D. La FHD al investitorilor autohtoni din anumite regiuni ale tarii
Corect: B
23. Pe măsură ce numărul întreprinderilor care operează în sistemul de franciză crește *:
A. Încasările de numerar către bugete de diferite niveluri vor crește
B. Numărul locurilor de muncă va crește
B. Şomajul va scădea
D. Randamentul activelor va crește
Corect: A B C
24. Ipoteca (ca formă specifică de finanțare) implică utilizarea unor astfel de surse financiare pentru a atrage împrumuturi ca *:
A. Împrumuturi bancare luate în principal din conturi de depozit
B. Încasări bugetare (în principal din bugetele entităților constitutive ale Federației)
B. Fonduri de la fondurile de pensii și companiile de asigurări de viață
D. Fondurile de economii direcționate ale viitorilor împrumutați sau sistemul de economii contractuale de credite ipotecare
Corect: A C D
Pentru a vedea răspunsurile complete la test, descărcați fișierul!
Perioada de amortizare (T ok, PP - metoda perioadei de amortizare) este unul dintre cei mai des utilizați indicatori pentru analiza proiectelor de investiții.
Dacă nu țineți cont de factorul timp, de ex. când sume egale de venituri primite în momente diferite sunt considerate echivalente (metode statistice de evaluare a investițiilor), atunci perioada de rambursare se calculează prin formula
unde K este mărimea investiției; P - profit, venit net anual.
Cu alte cuvinte, perioada de rambursare este perioada de timp în care fluxurile de numerar proiectate neactualizate devin egale cu suma neactualizată a investiției (∑K = ∑P). Acesta este numărul de ani necesari pentru a recupera costurile investiției de pornire.
Exemplul 4.26. Să presupunem că se face o investiție unică în valoare de 38,0 milioane de ruble. Fluxul anual este planificat uniform în valoare de 10,7 milioane de ruble.
.
Dacă intrările anuale de numerar nu sunt egale, atunci calcularea perioadei de rambursare devine mai dificilă.
Să presupunem că intrările anuale de numerar sunt distribuite pe parcursul anilor după cum urmează, milioane de ruble:
Valoarea încasărilor pentru primii trei ani va fi:
8,0 + 12,0 + 12,0 = 32,0 milioane de ruble,
acestea. din investiția inițială, 38,0-32,0 = 6,0 milioane de ruble rămân nerecuperate. Apoi, cu o investiție de pornire de 38,0 milioane de ruble. perioada de rambursare va fi:
.
Dacă perioada de rambursare calculată este mai mică decât maximul acceptabil, atunci proiectul este acceptat, dacă nu, este respins. Dacă în exemplul nostru perioada de rambursare necesară ar fi de 4 ani, proiectul ar fi acceptat.
Este mai acceptabil să se determine perioada de rambursare, ținând cont de modificarea fluxului de numerar în timp.
În acest caz, perioada de rambursare poate fi determinată fie prin metoda de actualizare, fie prin metoda cumulării.
Dacă investițiile sunt unice, atunci se folosește doar metoda de actualizare, dacă investițiile sunt distribuite pe ani, atunci oricare dintre aceste metode.
Dacă este folosit metoda de reducere, atunci perioada de rambursare se înțelege ca fiind perioada de timp în care suma investiției va fi egală cu suma unui număr de venituri actualizate. În consecință, T ok se determină prin rezolvarea ecuațiilor:
Dacă investiția este unică
bine: 
;
Dacă investiţiile sunt distribuite de-a lungul anilor
bine: 
,
unde t x este perioada de rambursare, momentul în care investiția și o parte din venitul actualizat sunt egale.
Exemplul 4.27. Un proiect de investiții este caracterizat de următorii membri ai fluxului de plăți
Rata dobânzii la capital este de 10% pe an. Determinați perioada de rambursare a investiției.
Soluţie:
1. Să definim o perioadă simplificată de rambursare prin însumarea succesivă a veniturilor până când acestea devin egale cu valoarea investiției:
200 = 80 + 100 + 100 ∙ x; 20 = 100 x; 
,
atunci T ok = 2 + 0,2 = 2,2 ani.
2. Scontăm veniturile timp de 2 ani și le comparăm cu valoarea investiției
prin urmare, T ok> 2 ani;
Investiția se va amortiza în 3 ani? Reducem venitul pentru 3 ani:
prin urmare, T ok> 2 ani, dar<3-х.
Găsim ponderea investițiilor care nu se amortizează în 2 ani:
200-155,37 = 44,63 milioane de ruble.
Această parte a investiției se va amortiza cu o parte din venitul celui de-al 3-lea an, apoi T ok va fi:
Bine 
al anului.
În acest exemplu, investiția este o singură dată. Luați în considerare un exemplu când investițiile sunt distribuite de-a lungul anilor și determinați T ok folosind metoda de actualizare.
Exemplul 4.9. Proiectul de investiții este caracterizat de următorii membri ai fluxului de plăți, milioane RUB:
Rata dobânzii de capital este de 10% pe an.
Soluţie:
1. Determinăm perioada simplificată de rambursare prin însumarea succesivă a veniturilor până când acestea devin egale cu valoarea investiției:
450-400 = 50,0; 50,0 = 300 ∙ x; 
,
prin urmare, T ok = 2 + 0,167 = 2,167 ani.
Se poate observa din condiția ca rambursarea să aibă loc între al 4-lea și al 5-lea an, i.e. 2.167 de ani de la începerea reculului.
2. Găsiți valoarea investiției reduse:
3. Reducem venitul timp de 2 ani:
prin urmare, T ok> 2 ani.
Investiția se va amortiza în 3 ani? Calculam:
prin urmare, T ok> 2 ani, dar< 3 лет.
4. Găsiți ponderea investițiilor care nu au avut rezultate în 2 ani:
388343 - 283,45 = 104,98 milioane de ruble.
Această parte a investiției se va amortiza cu o parte din venitul celui de-al 3-lea an, iar apoi T ok va fi:
Dacă este folosit metoda de extensie, atunci perioada de rambursare este înțeleasă ca perioada de timp în care valoarea investiției, crescut la sfarsitul investitiei, va deveni egal cu suma părții din venit, reduse in acelasi timp... Prin urmare, T oq este determinat prin rezolvarea ecuației
,
unde t n - anul începerii investiției; t k - anul incheierii investitiei si in acest caz anul decontarii, i.e. anul aducerii investiției și veniturilor (t p = t k); t х - anul rentabilității investiției, adică. anul în care are loc această egalitate.
Să determinăm perioada de rambursare folosind metoda de creștere conform datelor inițiale din exemplul anterior.
Soluţie:
1. Creștem investițiile, i.e. le aducem la t p = 2:
200 (1 + 0,1) 2 - 1 +250 (1 + 0,1) 2 - 2 = 220 + 250 = 470 milioane de ruble.
2. Reducem venitul pentru 2 ani, i.e. le aducem la t p = 2:
prin urmare, T ok> 2 ani.
Investiția se va amortiza în 3 ani?
prin urmare, T ok> 2 ani, dar< 3 лет.
3. Găsiți ponderea investiției care nu se plătește în 2 ani:
470-342,97 = 127,03 milioane de ruble.
Această cotă a investiției va fi recuperată printr-o parte din venitul actualizat al celui de-al 3-lea an, iar apoi T ok va fi:
.
După cum puteți vedea, perioada de rambursare a investițiilor, distribuită pe ani, calculată prin cele două metode, este identică.
Astfel, toți indicatorii luați în considerare ai eficienței investițiilor sunt interconectați și fac posibilă evaluarea acesteia din diverse unghiuri:
Dacă NPV> 0, atunci IRR> E, ID> 1;
Dacă VPN<0, то ВНД<Е, ИД<1;
Dacă NPV = 0, atunci IRR = E, ID = 1.
Prin urmare, acești indicatori ar trebui luați în considerare ca un întreg.
În practică, de foarte multe ori un investitor trebuie să aleagă dintre mai multe proiecte de investiții, ceea ce este asociat cu resurse financiare limitate, inaccesibilitatea acestora etc. La evaluarea proiectelor de investiții alternative, poate apărea o situație când diferiți indicatori ai eficienței investițiilor (VAN, ID, IRR). ) conduc la concluzii contradictorii.
Exemplul 4.29. Există 3 proiecte alternative de investiții cu următorii indicatori (milioane de ruble).
Alegeți cel mai bun proiect dacă rata de rentabilitate a capitalului este de 10% pe an.
Soluţie:
1. Calculăm VAN al proiectelor:
2. Calculăm ID-ul pentru proiecte:
3. IRR calculată va fi:
1 - 30,8%; al 2-lea - 32%; 3 - 35,4%
Analiza acestor indicatori indică faptul că al 2-lea proiect are VAN maximă, primul proiect are ID-ul maxim, iar al 3-lea proiect are RIR maxim, adică. indicatorii de performanță ai proiectelor de investiții se contrazic. Motivele acestor contradicții pot fi:
1. Amploarea proiectului, i.e. diferență semnificativă între elementele fluxului de numerar al unui proiect față de fluxul de numerar al altuia.
2. Intensitatea fluxului de numerar, i.e. repartizarea temporară a fluxurilor de numerar maxime pentru primii sau ultimii ani de viață ai proiectului.
În caz de inconsecvență a indicatorilor, VAN ar trebui luat ca bază, prin urmare, în exemplul nostru, al 2-lea proiect va fi cel mai bun.
Cu toate acestea, VAN are un dezavantaj semnificativ: dependența sa de rata de actualizare E, deoarece la diferite valori ale lui E, se pot obține rezultate complet opuse.
În special, luând în considerare exemplul anterior, vom exclude primul proiect, deoarece are cele mai mici VAN și IRR, iar ID-ul este doar puțin mai mare decât cel al altor proiecte.
Pentru proiectele rămase, vom calcula VAN la diferite rate E:
Orez. 4.2. graficul VPN față de E.
Din grafic se poate observa că alegerea proiectului depinde de rata dobânzii acceptată E. La E = 10% pe an, proiectul 2 este mai bun, deoarece el are un VAN mai mare, iar la E = 20%, proiectul 3 este mai bun. Curbele de pe grafic au un punct de intersecție numit Punctul Irving Fischer... Caracteristica acestui punct este următoarea:
1. Arată valoarea ratei de actualizare E, la care proiectele alternative au același VAN (în exemplu, cu E = 17% VAN pentru ambele proiecte va fi de 60 de milioane de ruble).
2. Aceasta este situațiile de împărțire a punctelor de frontieră care sunt surprinse de criteriul VAN și nu sunt surprinse de criteriul VNB, și anume:
Dacă E este mai mare decât punctul lui Fisher, atunci NPV și IRR nu se contrazic și ambele arată cea mai bună opțiune (avem a 3-a);
Dacă E este mai mic decât punctul Fisher, atunci NPV și IRR se contrazic reciproc, iar cea mai bună opțiune este aleasă în funcție de NPV maxim (a 2-a opțiune are un NPV mai mare, dar IRR mai mic).
