Economia conectează întotdeauna un număr imens de piețe: valori mobiliare, forță de muncă, capital și multe altele. Dar toate aceste elemente sunt combinate printr-o varietate de instrumente financiare care servesc o mare varietate de scopuri.
Economia este plină de termeni care țin de funcționarea anumitor sisteme, industrii, elemente de piață. Conceptul de derivate este utilizat pe scară largă în multe domenii științifice: fizică, matematică, medicină, statistică, economie și alte domenii. Sistemul financiar mondial, inclusiv piața financiară și piața monetară, nu se poate descurca fără ele.
Într-un sens general, o derivată este o categorie formată dintr-o cantitate sau formă mai simplă. În matematică, conceptul de derivate se reduce la găsirea unei funcții ca urmare a diferențierii funcției inițiale. Fizica înțelege derivata ca rata de schimbare a unui proces. Conceptul de instrumente financiare derivate și funcțiile pe care le îndeplinesc sunt strâns legate de natura instrumentului derivat în ansamblu și au o aplicație practică directă la
Cuvântul „derivat” (de origine germană) a servit inițial pentru a desemna funcția matematică a derivatului, dar până la mijlocul secolului al XX-lea a fost strâns stabilit pe piața financiară și aproape și-a pierdut sensul inițial. Astăzi, conceptul de instrumente derivate nu este singurul de acest gen, sunt în uz definiții precum: titlu de valoare secundară, derivat de ordinul doi, derivat, derivat financiar etc., ceea ce nu afectează în niciun caz sensul general.
Un instrument derivat, sau instrument financiar de ordinul al 2-lea, este un contract forward, care se încheie între doi sau mai mulți participanți, formal printr-un schimb sau informal cu participarea instituțiilor financiare, pe baza determinării valorii viitoare a unui activ real. sau instrument de ordin superior.
Această definiție are mai multe componente cheie, din care provin conceptul și tipurile de titluri derivate:
O caracteristică specifică a bursei ca segment de piață este aceea că îndeplinește nu doar funcția de „preț” (care este inerentă majorității piețelor cunoscute astăzi), ci și asigurarea de risc. Pentru aceasta, părțile convin să încheie un contract și să stabilească data exactă a implementării acestuia, reducând riscul de a suferi pierderi în viitor.
Există trei tipuri principale de condiții de garanție care asigură executarea contractelor pe durată determinată:
Să le luăm în considerare mai detaliat.
Futures au fost pionierii schimbului ca instrumente financiare. Iar cupoane de grâu și orez au garantat profit producătorilor agricoli, indiferent dacă anul era rodnic sau nu.
Contracte futures - conceptul de instrumente financiare derivate asociat cu încheierea unui contract futures tranzacționat la bursă pentru cumpărarea și vânzarea unui activ suport, în timp ce părțile convin doar asupra nivelului fluctuațiilor prețului activului și sunt obligate să schimbul până la termenul de „împlinire”.
Cât timp contractul este în vigoare, prețul poate fluctua foarte mult în funcție de schimbările din economie, politică, condițiile pieței, factori naturali, prețuri Cumpărătorii câștigă atunci când prețurile de schimb sunt mai mici decât cele la care a fost încheiat contractul. Si invers.
Un dezavantaj semnificativ al circulației futures (în primul rând a celor pe mărfuri) este că, în cele din urmă, acestea sunt separate de activele reale și nu reflectă starea reală a lucrurilor din economie. În prețul final al unui futures, o cincime este valoarea reală a mărfurilor, iar patru cincimi este prețul la risc.
Forward-ul, alături de alte contracte, este inclus în conceptul de derivate ale pieței financiare, partea sa informală. Cu alte cuvinte, forward-urile se găsesc rar la bursă, dar sunt adesea încheiate direct între antreprenori din una sau mai multe sfere de activitate economică.
Sau forward (din engleză. „Front”) - un acord între părți privind livrarea mărfurilor într-o perioadă strict convenită. După cum se poate observa din definiție, forward operează cel mai adesea cu active de mărfuri, și nu cu titluri de valoare sau instrumente financiare. O altă diferență semnificativă între un forward și alte instrumente este că poate fi pentru bunuri nestandardizate și chiar pentru servicii. Sunt admise la bursă mărfurile care au trecut cele mai stricte verificări de calitate și respectarea standardelor internaționale. Această cerință nu se aplică mărfurilor din afara bursei. Responsabilitatea pentru mărfuri revine în întregime furnizorului, iar riscurile sunt ale cumpărătorului.
Prețul forward convenit se numește preț de livrare. Pe durata contractului, acesta rămâne neschimbat. Dar, deoarece acest lucru creează anumite dificultăți părților, bursa oferă contractele sale alternative forward, care sunt numite diferit, dar, de fapt, la fel ca forward: o tranzacție de schimb cu gaj de cumpărare, vânzare și o tranzacție cu primă.
Instrumentele financiare derivate, conceptul, tipurile și subspeciile de contracte de opțiune sunt încoronate. Până în 1973, s-au întâlnit doar pe piața financiară mondială, dar după numai unsprezece ani au devenit al doilea cel mai tranzacționat instrument de pe piața financiară mondială.
Acum, aproape orice activ poate sta la baza unei opțiuni: o valoare, un indice bursier, o marfă, o rată a dobânzii, o tranzacție valutară și, mai important, un alt instrument financiar. O opțiune este un derivat de ordinul trei, o suprastructură peste o altă suprastructură financiară.
Pe baza celor de mai sus, o opțiune este o opțiune de schimb formalizată și standardizată care permite uneia dintre părți să-și îndeplinească sau să nu-și îndeplinească obligațiile asumate prin contract. Forwards și futures sunt necesare, opțiunile nu. Cu alte cuvinte, cumpărătorul sau vânzătorul va trebui să vândă sau să cumpere activul tranzacționat la bursă până la expirarea contractului, chiar dacă tranzacția nu este profitabilă pentru ei, iar proprietarul opțiunii poate evita această soartă.
Din punctul de vedere al asigurării de risc, o opțiune este cel mai eficient instrument financiar. Pe de altă parte, prezența opțiunilor și opțiunilor pe opțiuni ajută la separarea pieței financiare de piața reală a mărfurilor mai mult decât orice alte instrumente financiare. Opțiunile pompează piața cu bani negarantați, iar cel mai mic indiciu de volatilitate escaladează în amploarea crizei financiare globale. Pentru o economie mondială instabilă, care a fost supusă șocurilor naturale, economice și politice în ultimii ani, acest lucru este mai mult decât suficient. O nouă criză financiară globală nu este departe.
Instrumentele financiare derivate sunt așa-numitele titluri de ordinul doi. În cazul instrumentelor financiare derivate, un participant la bursa nu se ocupă de capitalul fictiv în sine (acțiuni, obligațiuni), ci de un document care dă dreptul de a efectua tranzacții de cumpărare și vânzare de capital fictiv. Instrumentele financiare derivate sunt un fel de contracte care dau dreptul de a efectua tranzactii cu titluri clasice (titluri de ordinul I): optiuni, contracte futures, warrants etc. Scopul lor principal este de a asigura detinatorul documentului impotriva eventualelor pierderi. în jocul de schimb şi pentru a-i asigura protecţia în faţa inflaţiei şi a instabilităţii economice.
Opțiunile și futures au o piață primară și secundară solidă și sunt adesea un element obligatoriu al tranzacțiilor de capital fictive.
1. Opțiuni
O opțiune oferă deținătorului său dreptul de a cumpăra sau vinde un anumit număr de acțiuni la rata fixată în contract (prețul de exercițiu), la o anumită dată în viitor (opțiune europeană) sau pentru o anumită perioadă (opțiune americană) de la persoana care a scris opțiunea, dar fără obligația de a exercita această tranzacție.
Dacă la momentul expirării opțiunii europene sau pe durata opțiunii americane rata acțiunilor care sunt cumpărate (vândute) este mai favorabilă, deținătorul acesteia poate refuza exercitarea opțiunii și să cumpere (vând) acțiunile la acest moment. tarif mai favorabil.
Vânzătorul opțiunii este obligat prin termenii contractului să facă o tranzacție cu proprietarul opțiunii chiar dacă situația de la bursă este nefavorabilă pentru acesta. Pentru aceasta, el primeste o taxa corespunzatoare (prima) de la cumparatorul optiunii.
Se face o distincție între opțiunile cotate (tranzacționate la bursa de opțiuni) și opțiunile necotate (tranzacționate la bursă).
2. Opțiune de apel
O opțiune de cumpărare („opțiune de call”) este o opțiune de a cumpăra un anumit număr de acțiuni de la persoana care a emis opțiunea. La implementarea sa, prețul de cumpărare al acțiunilor Roe = R0 + P, unde R0 este prețul de exercitare, P este prima plătită. Condiția pentru refuzul exercitării opțiunii este R0> Rm, unde Rm este prețul cotei de piață predominant.
Exemplul 1. Se achiziționează o opțiune pentru a cumpăra acțiuni în 90 de zile la un preț de R0 = 510 ruble. pe acțiune. Prima plătită este egală cu P = 5 ruble. pe acțiune.
Dacă după 90 de zile prețul acțiunilor este Rm = 530 ruble, atunci R0< Rm (510 < 530). Поэтому опцион реализуется при курсе покупки акций Roe = R0 + Р= 510 + 5 = 515 руб. за акцию. Прибыль покупателя опциона равна -515 (исполнение опциона) + 530 (продажа акций по рыночному курсу) = 15 руб. на акцию.
Dacă după 90 de zile prețul acțiunii este Rm = 500 de ruble, atunci condiția refuzului de a exercita opțiunea R0> Rm (510> 500) va fi îndeplinită. Prin urmare, opțiunea nu este exercitată. Pierderea cumpărătorului de opțiuni este egală cu suma primei plătite, adică 5 RUB. pe acțiune.
3. Opțiune Put
O opțiune de vânzare („opțiune de vânzare”) este o opțiune de a vinde un anumit număr de acțiuni persoanei care a emis opțiunea. Când este implementat, rata de vânzare Roe = R0 - P, unde R0 este prețul de exercitare, P este prima plătită. Condiția refuzului de a exercita opțiunea R0< Rm, где Rm — сложившийся рыночный курс акций.
Exemplul 2. Se achiziționează o opțiune pentru a vinde acțiuni în 90 de zile la un preț R0 = 570 de ruble. pe acțiune. Prima plătită este egală cu R = 5 ruble. pe acțiune.
Dacă după 90 de zile prețul acțiunilor este Rm = 550 ruble, atunci R0> Rm (570> 550). Prin urmare, opțiunea este exercitată la rata de vânzare a acțiunilor Roe = R0 - Р = 570 - 5 = 565 ruble. pe acțiune. Profitul cumpărătorului al opțiunii este de 550 (cumpărarea acțiunilor la cursul pieței) + 565 (exercitarea opțiunii) = 15 ruble. pe acțiune.
Dacă după 90 de zile prețul acțiunii este Rm = 580 ruble, atunci condiția refuzului de a exercita opțiunea R0 va fi îndeplinită< Rm (570 < 580). Поэтому опцион не реализуется. Убыток покупателя опциона равен размеру уплаченной премии, то есть 5 руб. на акцию.
4. Rafturi
O unitate de rafturi este o operațiune în care un jucător vinde sau cumpără atât opțiuni call, cât și opțiuni put pe același stoc, cu același preț de exercitare și dată de expirare în același timp.
Rack-ul se realizează atunci când unii jucători se așteaptă la fluctuații semnificative ale ratei anumitor acțiuni, în timp ce alții se așteaptă la o anumită stabilizare. Distingeți între rack-ul vânzătorului (rack up) și rack-ul cumpărătorului (rack down).
Vânzătorul de raft se așteaptă la ușoare fluctuații ale prețului acțiunilor într-o direcție sau alta. Prin urmare, el vinde atât opțiuni call, cât și opțiuni put pe același stoc în același timp. Vânzătorul consideră că fluctuațiile ratei vor fi nesemnificative și opțiunile nu vor fi prezentate spre exercitare.
Exemplul 3. Un jucător vinde o opțiune call pentru aceleași acțiuni în același timp la un preț de 350 de ruble. pe acțiune cu o primă de 5 ruble. pe acțiune și opțiune de vânzare la un preț de 350 de ruble. pe acțiune cu o primă de 7 ruble. pe acțiune. Opțiunile sunt scadente în 60 de zile. Venitul total din vânzarea opțiunilor este de 5 + 7 = 12 ruble. pe acțiune.
Dacă după 60 de zile prețul acțiunilor este de 340 de ruble, atunci cumpărătorul opțiunii de vânzare va dori să o exercite. Vânzătorul de opțiuni va cumpăra acțiuni de la el la un preț de 350 de ruble. pe acțiune și se va vinde la bursă la cursul actual de 340 de ruble. Profitul vânzătorului de opțiune este de 12 - 350 + 340 = 2 ruble. pe acțiune.
Dacă, după 60 de zile, prețul acțiunilor este de 380 RUB, atunci cumpărătorul opțiunii call va dori să o exercite. Vânzătorul de opțiuni îi va vinde acțiuni la un preț de 350 de ruble. pe acțiune, după ce le-a cumpărat anterior de pe piața de valori la rata actuală de 380 de ruble. Profitul vânzătorului de opțiune este de 12 - 380 + 350 = -18 ruble. pe acțiune, adică vânzătorul de opțiuni în acest caz va primi o pierdere.
Cu cât rata se schimbă mai mult într-o direcție sau alta, cu atât este mai neprofitabilă pentru vânzătorul de opțiuni.
Un cumpărător de rafturi prezice o schimbare semnificativă a prețului acțiunilor unei anumite firme, dar se îndoiește de direcția acestei schimbări (scădere sau creștere). Prin urmare, se așteaptă să obțină profit ca urmare a exercitării uneia dintre cele două opțiuni.
Exemplul 4. Un jucător cumpără simultan o opțiune call pentru aceleași acțiuni la un preț de 350 de ruble. pe acțiune cu o primă de 5 ruble. pe acțiune și opțiune de vânzare la un preț de 350 de ruble. pe acțiune cu o primă de 7 ruble. pe acțiune. Opțiunile sunt scadente în 90 de zile. Cumpărătorul raftului a plătit 5 + 7 = 12 ruble. pe acțiune.
Dacă după 90 de zile prețul acțiunilor este de 354 RUB, atunci cumpărătorul de opțiune va executa opțiunea de cumpărare plătind 350 RUB. pe acțiune și va vinde aceste acțiuni pe piața de valori la rata actuală de 354 de ruble. Profitul cumpărătorului de opțiuni este -12 - 350 + 354 = -8 ruble. pe acțiune, adică cumpărătorul de opțiuni în acest caz va primi o pierdere.
Dacă după 90 de zile prețul acțiunilor este de 326 de ruble, atunci cumpărătorul de opțiuni va cumpăra acțiuni de pe piața de valori la cursul curent de 326 de ruble. și va exercita o opțiune de vânzare la un preț de 350 RUB. pe acțiune. Profitul cumpărătorului de opțiuni este -12 - 326 + 350 = 12 ruble. pe acțiune.
Cu cât rata se schimbă mai mult într-o direcție sau alta, cu atât este mai profitabilă pentru cumpărătorul de opțiuni.
5. Sugruma
O sugrumare este cumpărarea sau vânzarea de opțiuni call sau put pe același stoc cu aceeași dată de expirare, dar prețuri de exercitare diferite.
Exemplul 5. Prețul de exercitare al unei opțiuni call este de 350 RUB. pe acțiune, primă 3 ruble. pe acțiune. Prețul de exercitare al unei opțiuni de vânzare pentru aceleași acțiuni este de 320 RUB. pe acțiune, primă de 7 ruble. pe acțiune. Opțiunile sunt scadente în 60 de zile.
Dacă după 60 de zile prețul acțiunilor este de 340 RUB, cumpărătorul opțiunilor va refuza să le exercite. Pierderea sa este egală cu suma primei plătite, adică 3 + 7 = 10 ruble. pe acțiune.
Dacă după 60 de zile prețul acțiunilor este de 370 RUB, cumpărătorul de opțiune va executa opțiunea call. Profitul său este de - 350 (exercițiul opțiunii de apelare) + 370 (vânzarea de acțiuni pe piața de valori) - 10 (prima plătită) = 10 ruble. pe acțiune.
Cumpărarea sau vânzarea simultană a două opțiuni diferite pe același stoc servește ca o asigurare împotriva pierderilor financiare și o sursă de profit din tranzacții.
Un spread este o tranzacție cu opțiuni în care venitul jucătorului este format din diferența dintre prima primită pentru opțiunea vândută și prima plătită pentru opțiunea cumpărată.
Pe tipuri, există spread-uri tari și spread-uri urs, iar pe tipuri - cumpărarea și vânzarea de opțiuni call și cumpărarea și vânzarea de opțiuni de vânzare. Jucătorul vinde și cumpără simultan opțiuni pentru aceleași acțiuni ale unei anumite firme, dar cu un preț sau o durată diferită a contractului.
Exemplul 6. Jucătorul „taur” se așteaptă la o creștere a prețului acțiunilor. El cumpără o opțiune call cu un preț de exercitare de 500 RUB. pe acțiune și o primă de 5 ruble. pe acțiune. În același timp, jucătorul vinde aceeași opțiune de call cu un preț de exercițiu de 550 RUB. pe acțiune și o primă de 7 ruble. pe acțiune. Opțiunile sunt scadente în 90 de zile.
Contribuția inițială la execuția spread-ului este de 7 - 5 = 2 ruble. pe acțiune.
Dacă după 90 de zile prețul acțiunilor este de 560 RUB, atunci ambele opțiuni vor fi exercitate. Jucătorul va cumpăra acțiuni la prețul de 500 de ruble. pe acțiune și va fi obligat să le vândă la un preț de 550 de ruble. pe acțiune. Profitul jucătorului este de 550 - 500 + 2 = 52 de ruble. pe acțiune.
Dacă după 90 de zile prețul acțiunilor este de 540 RUB, atunci opțiunea cu preț de exercitare este de 550 RUB. nu vor fi vândute pe acțiune. Jucătorul implementează opțiunea cu prețul de exercițiu de 500 RUB. pe acțiune. Profitul jucătorului este de -500 (exercițiul opțiunii) + 540 (vânzarea acțiunilor pe bursă) + 2 = 42 de ruble. pe acțiune.
Dacă după 90 de zile prețul acțiunilor este de 490 RUB, opțiunile nu vor fi exercitate. Profitul jucătorului este de 2 ruble. pe acțiune.
Alte posibile spread-uri sunt analizate în mod similar.
7. Mandate
Un warrant de acțiuni (sau pur și simplu un warrant) este o opțiune de cumpărare scrisă de o firmă asupra acțiunilor sale. Warrant-urile sunt de obicei emise pe un termen mai lung (de exemplu, cinci sau mai mulți ani) decât opțiunile de call obișnuite. De asemenea, sunt emise mandate perpetue. De obicei, warrant-urile pot fi exercitate înainte de data expirării, ca și opțiunile americane, dar pentru unele dintre ele trebuie să treacă o anumită perioadă inițială înainte de eventuala scadență.
Prețul de exercitare al unui warrant poate fi fix sau modificat pe durata mandatului, de obicei în creștere. Prețul de exercitare la momentul emiterii warrantului este, în general, stabilit semnificativ mai mare decât prețul de piață al activului suport.
La momentul emiterii, un warrant dă de obicei dreptul deținătorului să cumpere o acțiune la prețul de exercitare corespunzător. Majoritatea warrant-urilor sunt protejate de împărțirea acțiunilor și plățile de dividende pe acțiuni, adică atunci când o acțiune este împărțită sau dividendele sunt plătite în acțiuni, warrantul va permite investitorului să cumpere mai mult sau mai puțin de o acțiune la prețul de exercitare modificat.
Una dintre diferențele dintre un warrant și o opțiune call este numărul limitat de warrants. Se emite întotdeauna doar un număr limitat de mandate, care se reduc pe măsură ce se exercită mandatele. O opțiune de apel apare de îndată ce două persoane doresc să o creeze. Exercitarea unei opțiuni call nu afectează o firmă mai mult decât o tranzacție cu acțiunile sale pe piața secundară. Executarea mandatului are un anumit efect asupra poziţiei întreprinderii; primește mai multe fonduri, crește numărul de acțiuni emise, iar numărul de mandate scade.
Warrant-urile sunt tranzacționate pe principalele burse de valori și pe piața OTC.
Drepturile sunt opțiuni de cumpărare emise de o entitate asupra acțiunilor sale. Acestea oferă acționarilor drepturi de preferință de a subscrie la o nouă emisiune de acțiuni ordinare înainte de oferta lor publică. Fiecare acțiune în circulație primește un drept. Se cumpără o acțiune pentru un anumit număr de drepturi + o sumă de bani egală cu prețul de subscriere. Prețul de subscriere pentru acțiunile noi este de obicei stabilit sub prețul de piață al acțiunilor la momentul emiterii.
Drepturile au de obicei o perioadă scurtă de valabilitate (de la două până la zece săptămâni de la data emiterii) și se tranzacționează liber până la exercitarea lor. Până la o anumită dată, vechile acțiuni se vând împreună cu drepturile, adică cumpărătorul acțiunilor va primi drepturile atunci când sunt emise. După această dată, acțiunile sunt vândute fără drepturi la un preț mai mic. Uneori, drepturile asupra emisiunilor populare de acțiuni sunt tranzacționate la bursă, în alte cazuri - pe piața over-the-counter.
Drepturile nu sunt protejate de împărțirea acțiunilor și plata dividendelor pe acțiuni.
9. Viituri
Un contract futures (abreviat ca futures) este un contract de cumpărare a unui anumit lot de bunuri la un preț care se potrivește ambelor părți în momentul tranzacției, iar bunurile în sine sunt livrate de vânzător după un timp destul de lung. Futures este un titlu de ordinul doi care face obiectul tranzacțiilor pe bursă.
Cei care cumpără și vând contracte futures pot fi definiți ca hedgeri sau speculatori. Agentii de acoperire se angajează în tranzacții futures în primul rând pentru a atenua riscul, deoarece aceste entități fie produc, fie utilizează activul în activitatea lor. Speculatorii încheie contracte futures pentru a obține profit într-un timp scurt.
Principalele mărfuri pentru care se încheie contracte futures sunt cerealele, metalele prețioase și neferoase, petrolul și produsele petroliere.
Începând cu anii 1970, pe bursele majore au fost introduse contracte futures financiare pentru valută, titluri cu venit fix și indici de piață. În ceea ce privește volumul de tranzacționare, acestea sunt acum mult mai importante decât activele suport și contractele futures tradiționale.
Un contract futures pe piața de active financiare este un acord între doi investitori, conform căruia unul dintre ei se obligă să vândă altui investitor (sau să cumpere de la acesta) o anumită cantitate de titluri la un preț prestabilit la sfârșitul duratei contractului.
Principala diferență dintre un futures și o opțiune este că într-un contract futures nu este dreptul, ci obligația necondiționată a persoanei care a încheiat contractul, de a executa contractul în termenul specificat în acesta. Prin urmare, riscul financiar asociat unui contract futures este mult mai mare decât al unei tranzacții cu opțiuni.
Scopul tranzacțiilor futures este de a asigura (acoperi) împotriva pierderilor financiare datorate condițiilor nefavorabile de piață, precum și de a crește profiturile ca urmare a tranzacțiilor speculative la bursă. Tranzacționarea futures vă permite să reduceți riscul de pierderi financiare în cazul fluctuațiilor bruște ale prețurilor, să reduceți dimensiunea fondului de rezervă necesar pentru acoperirea pierderilor, să accelerați returnarea capitalului avansat în numerar și să reduceți costurile de distribuție.
Obiectul încheierii contractelor futures pe piața de valori îl constituie titlurile neacoperite - valori mobiliare care nu aparțin efectiv vânzătorului, dar sunt împrumutate de acesta de la un terț pe o garanție de 40-60%.
Exemplul 7. Un jucător încheie un contract futures pentru a vinde acțiuni scurte la un preț de 500 RUB. pe acțiune.
Dacă la data executării contractului prețul acțiunilor scade la 300 de ruble, atunci jucătorul cumpără acțiunile și realizează un profit de 500 - 300 = 200 de ruble. pe acțiune.
Dacă la data contractului prețul acțiunilor crește la 800 de ruble, atunci pierderea jucătorului este de 800 - 500 = 300 de ruble. pe acțiune.
Desigur, în realitate, tranzacțiile cu instrumente financiare sunt mai complexe și mai diverse în comparație cu descrierile de mai sus. Au o serie de caracteristici și nuanțe care pot fi învățate exclusiv în practică.
Oleg Ivanovici Lavrushin
Opțiunea cll o opțiune call oferă proprietarului său dreptul de a cumpăra un titlu în viitor la un preț fix - prețul de exercitare al opțiunii. Data expirării opțiunii - data la care expiră opțiunea. Data expirării opțiunii - perioada în care proprietarul opțiunii americane sau după care proprietarul opțiunii europene își poate exercita drepturile. Prețul opțiunii - o mică parte din prețul titlului subiacent pe care se bazează opțiunea pe care cumpărătorul o plătește vânzătorului sub formă de primă.
Dacă această lucrare nu ți s-a potrivit în partea de jos a paginii, există o listă de lucrări similare. De asemenea, puteți utiliza butonul de căutare
Piața instrumentelor derivate a trecut prin mai multe etape în dezvoltarea sa. La prima etapă era reprezentată de contracte forward, care erau încheiate de producători de produse agricole pentru recolta viitoare. Cumpărătorii contractelor au avansat o parte din costurile acestora.
Faza a doua poate fi numită bursă de valori. A început în 1848 cu deschiderea Chicago Board of Trade și tranzacționarea contractelor futures pentru cereale, soia și animale. Futures a ajutat la protejarea fermierilor de riscurile asociate cu fluctuațiile prețurilor produselor lor. Scopul principal al tranzacțiilor cu aceștia a fost asociat doar cu acoperirea (reducerea riscului). De-a lungul timpului, aceste contracte au început să fie folosite de speculatorii financiari. Ei arbitrau, adică. a căutat să obţină profit din diferenţa de preţuri pentru contractele pe durată determinată.
Începutul celei de-a treia etape poate fi pusă pe seama anului 1972, când Chicago Mercantile Exchange a format o filială - Piața Internațională de Schimb valutar. Pentru prima dată, instrumentele financiare derivate au fost puse la tranzacționare pe aceasta. Sunt contracte futures pe valută. Un an mai târziu, contractele futures au apărut pe bonurile de depozit ale Asociației Naționale de Stat a Creditelor Ipotecare, precum și pe obligațiunile Trezoreriei SUA. Instrumentele financiare derivate bazate pe indici bursieri au apărut 10 ani mai târziu.
În prezent, piața financiară globală s-a formatpatru grupuri principale de instrumente financiare derivate:
1) atacanți;
2) futures;
3) opțiuni;
4) schimburi.
Instrumente financiare derivate -acestea sunt forme nedocumentare de exprimare a drepturilor (obligațiilor) de proprietate care apar în legătură cu o modificare a prețului activului suport, i.e. activul suport al acestui instrument financiar.
Caracteristici cheiederivate:
1. Prețul lor se bazează pe prețul activului suport, a cărui formă specifică poate fi oricare.
2. Forma externă de circulație a instrumentelor financiare derivate este similară circulației titlurilor de valoare de bază.
3. O perioadă de existență mai limitată (de obicei – de la câteva minute la câteva luni) în comparație cu perioada de viață a activului inițial (acțiuni – perpetue, obligațiuni – ani și decenii).
4. Vă permit să faceți un profit cu investiții minime în comparație cu alte active, întrucât investitorul nu plătește întreaga valoare a activului, ci doar comisionul de garanție (marjă).
Orice contract forward (un contract încheiat pe un termen) devine un instrument derivat dacă este destinat să genereze venituri diferențiate, de ex. diferenta de pret pozitiva.
Contractele cu instrumente financiare derivate, în funcție de tipul de contract care stau la baza lor, sunt împărțite în două grupe (Fig. 1):
Fig. 1. Clasificarea contractelor forward
Contracte cu instrumente financiare derivate bazate pe un acord de cumpărare și vânzare sau contracte futures pentru furnizarea unui activ;
Contracte cu instrumente derivate bazate pe un acord de schimb (schimb) sau swap.
Trimite mai departe contractul- un contract de vânzare (furnizare) a unui activ după o anumită perioadă în viitor, ale cărui condiții sunt negociate de părțile la tranzacție la momentul încheierii acesteia.
Principalul avantaj al unui contract forward conventional este abilitatea de a-l adapta la solicitarile individuale ale partilor contractante pentru orice parametri ai tranzactiei in curs de incheiat (din punct de vedere al pretului, calendarului, marimii, calculului si formularelor de livrare).
Punctul slab al unui contract forward convenționalrezultă din meritul său principal. În consecință, practic nu există o piață secundară pentru contractele forward convenționale.
Contract futures- aceasta este o formă de contract forward permisă pentru încheiere la schimb; Acesta este un acord standard tranzacționat la bursă pentru cumpărarea și vânzarea (furnizarea) unui activ tranzacționat la bursă după o anumită perioadă în viitor la un preț convenit de părțile la tranzacție la momentul încheierii acesteia.
Caracteristicile contractelor futures:
Acesta este un acord (angajament) de a cumpăra sau vinde o sumă standard dintr-un anumit tip de titluri la o anumită dată în viitor la un preț prestabilit la încheierea tranzacției;
Acest contract se încheie numai în cursul tranzacționării la schimb;
Un contract futures este pe deplin standardizat, toți parametrii săi, cu excepția prețului, sunt cunoscuți dinainte și nu depind de voința și dorințele părților la contract.
Opțiune de schimb - acesta este un contract standard de vânzare și cumpărare a unui activ tranzacționat la bursă, conform căruia deținătorul acestuia obține dreptul de a cumpăra (sau de a vinde) acest activ la un anumit preț înainte de o anumită dată în viitor sau la acea dată cu plata pentru dreptul primit către abonat a unei anumite sume de bani, numită primă.
Se apelează la o opțiune care dă dreptul de a cumpăra un activo opțiune de cumpărare sau o opțiune de cumpărare.
Se apelează la o opțiune care dă dreptul de a vinde un activo opțiune de vânzare sau o opțiune de vânzare.
Opțiunea de apelare »- o opțiune de cumpărare - dă proprietarului său dreptul de a cumpăra un titlu în viitor la un preț fix - prețul de exercitare al opțiunii.
În funcție de data spectacolului:
Opțiune europeană - poate fi exercitată în momentul răscumpărării (data exercitării și data expirării sunt aceleași);
Opțiunea americană - poate fi exercitată oricând înainte de data expirării (data de scadență) (data de exercitare și data de expirare nu coincid).
Opțiune Put »- o opțiune de vânzare - dă deținătorului dreptul de a vinde titlul în viitor la un preț fix - prețul de exercitare.
Există un DREPT, dar nu o OBLIGATIE de a vinde titlul.
Vânzătorul, la oferirea opțiunii, primește în primul rând venituri sub forma unei prime plătite de cumpărător.
Data expirării opțiunii - data la care expiră opțiunea.
Data expirării opțiunii - perioada în care proprietarul opțiunii americane sau după care proprietarul opțiunii europene își poate exercita drepturile.
Prețul opțiunii - O mică parte din prețul titlului de bază care este prețul de bază al opțiunii pe care cumpărătorul o plătește vânzătorului sub formă de primă.
Valoarea primei de opțiune depinde de:
Relația existentă sau percepută între prețul curent al titlului suport și prețul de exercitare;
Fluctuațiile de preț ale titlurilor care stau la baza opțiunii;
Timpul rămas până la data expirării opțiunii;
Nivelul ratelor dobânzilor la momentul actual și direcția proiectată a modificării acestora;
Randamentul titlurilor care stau la baza opțiunii.
Schimbare - structura contractuală în baza căreia părțile își schimbă obligațiile: active și (sau) asociate acestora
plăți pe o perioadă determinată.
Un swap este un contract OTC, a cărui lichiditate este asigurată de prezența intermediarilor financiari, așa-numiții dealeri swap.
Swap-urile pot consta într-un singur schimb, dar opțiunile dintr-o serie de schimburi la intervale regulate sunt mai frecvente.
Trebuie remarcat faptul că clasa de instrumente derivate nu se limitează la instrumente, ale căror active de bază sunt valori mobiliare, ci include mărfuri, valute și depozite bancare. În acest sens, contractele derivate și instrumentele derivate în general, formal vorbind, nu sunt doar instrumente ale pieței valorilor mobiliare, ci instrumente ale pieței în ansamblu. Cu toate acestea, există mai mulți factori sau motive care permit ca piața de instrumente financiare derivate să fie clasificată ca piață de valori mobiliare decât există motive pentru a o izola sau a o împărți în piețe separate. In primul rand, în realitate, piața instrumentelor derivate există ca un întreg, indiferent de diferența dintre activele suport.În al doilea rând , aceasta piata functioneaza de obicei pe aceleasi baze ca si piata valorilor mobiliare: economica, organizatorica, juridica, de afaceri etc.În al treilea rând , această piață este cu aceiași participanți. Al patrulea , este o piață cu mecanisme uniforme de stabilire a prețurilor. A cincea, această piață are de obicei un singur loc de comerț sau un singur sistem de organizare a comerțului. La al şaselea , această piață este indisolubil legată de piețele activelor reale, pe care se încheie contracte futures sau pe baza cărora sunt „construite” active derivate (titluri de valoare).
Alte lucrări similare care vă pot interesa.Wshm> |
|||
| 19657. | Instrumente financiare în mecanismul de reglementare fiscală | 240,39 KB | |
| Mecanismul de impozitare este unul dintre cele mai complexe din orice sistem economic. Impozitarea este cea mai importantă metodă de reglementare a statului; succesul politicii sociale și economice depinde de eficacitatea acesteia. Mecanismul fiscal al republicii noastre se află în prezent într-o stare intermediară: conținutul său nu reflectă caracterul administrativ-distributiv al reglementării de stat, dar în același timp nu a devenit încă un mijloc eficient de reglementare indirectă directă de stat a economiei. | |||
| 10942. | ACIZI CARBONICI ȘI DERIVAȚI LOR | 70,46 KB | |
| Acizi monobazici saturati. Hidrogenul grupării hidroxil inclusă în gruparea carboxil determină proprietățile acide ale acizilor carboxilici; prin urmare, numărul de grupări carboxil caracterizează bazicitatea acidului. Acizi monobazici saturați Omologii superiori ai acestor acizi au fost mai întâi izolați din grăsimi naturale, prin urmare ei și apoi toți ceilalți acizi cu un lanț deschis de atomi de carbon au fost numiți acizi grași. Acizii monobazici saturați sunt similari ca structură și izomerie cu aldehidele, adică. | |||
| 17098. | TITLURI DERIVATE | 26,26 KB | |
| Posibilitatea încorporării unor drepturi civile subiective relative asupra valorilor mobiliare și, de asemenea, din titluri de valoare în alte documente negociabile de încredere publică și de prezentare, încorporate în desenele unei note de brokeraj, a unei chitanțe bancare de gaj, a unui certificat temporar pentru acțiunile plătite incomplet și altele, a fost recunoscută de Rusia. drept civil în prima jumătate a secolului al XIX-lea care a permis asigurarea funcționării normale și intensificarea dezvoltării unui număr de domenii ale relațiilor comerciale. Cu toate acestea, sistemul... | |||
| 2255. | METODE DE OPTIMIZARE NECONDIȚIONATĂ CU FUNCȚII DERIVATE | 76,34 KB | |
| Acest grup de metode caracterizează panta unei râpe. Pentru restul variabilelor care stabilesc direcția fundului râpei, funcția se modifică nesemnificativ. Dacă punctul se află pe panta râpei, atunci direcția de coborâre din acest punct va fi aproape perpendiculară pe direcția fundului râpei și, ca urmare, punctele de succesiune obținute prin metoda gradientului vor fi localizate alternativ. pe unul sau altul versant al râpei. Dacă pantele râpei sunt suficient de abrupte, atunci astfel de salturi de la o pantă la alta de puncte pot încetini foarte mult convergența gradientului ... | |||
| 14157. | Opțiunea emitentului, chitanța de depozit rusă ca titluri de valoare derivate | 22,23 KB | |
| Bazele circulației instrumentelor financiare derivate. Bazele circulației titlurilor de valoare derivate În funcție de rolul în exercitarea drepturilor de proprietate, titlurile de valoare se împart în de bază și derivate. Titlurile derivate servesc, parcă, la funcționarea titlurilor de valoare subiacente și sunt emise în legătură cu acestea. Din păcate, acest tip de clasificare a valorilor mobiliare a rămas în afara sferei de aplicare a legislației actuale privind valorile mobiliare și are loc doar în literatura economică și juridică. | |||
| 344. | Instrumente de dezvoltare software | 9,37 KB | |
| În procesul de dezvoltare software, suportul computerizat al proceselor de dezvoltare software este utilizat într-o oarecare măsură. Un emulator al oricărei limbi poate servi ca un dispozitiv special care sprijină procesul de dezvoltare a unui sistem software. Un sistem software conceput pentru a sprijini dezvoltarea altor sisteme software va fi numit instrument software pentru dezvoltarea sistemelor software, iar un dispozitiv de calculator special conceput pentru a sprijini dezvoltarea sistemelor software va fi numit instrument hardware pentru dezvoltarea sistemelor software. | |||
| 8261. | Alte instrumente de management de mediu | 1 MB | |
| Aplicabilitatea practică a LCA: Pentru a obține o mai bună înțelegere a impactului asupra mediului al riscurilor și oportunităților de răspundere; Îmbunătățirea eficienței relațiilor cu furnizorii și consumatorii; Determinați domeniile cheie pentru îmbunătățirea produsului și a procesului de producție; Dezvoltați indicatori care reflectă în mod clar impactul posibil al produselor asupra mediului pe parcursul ciclului de viață; Transformă o masă de date despre un sistem de produs în informații care pot fi folosite pentru a măsura performanța companiei în analiză... | |||
| 20620. | Metode și instrumente de evaluare a eficacității proiectelor de investiții | 1,32 MB | |
| Instrumente pentru modelarea financiară și evaluarea performanței 3 Calculul multiplului pieței pentru industrie. Cu alte cuvinte, în primul rând, nu există investiții fără costuri, adică mai întâi trebuie să investești fonduri și abia apoi dacă totul a fost făcut corect toate calculele sunt corecte toate fondurile investite vor da roade. Scopul studiului este de a simula dezvoltarea unui proiect de investiții pentru crearea unei rețele de retail de brutării și de a determina multiplicatorul într-o anumită industrie pentru a evalua costul unui proiect simulat. | |||
| 21475. | Instrumente pentru formarea atractivității investiționale a regiunii Samara | 228,48 KB | |
| Bazele teoretice ale formării atractivității investiționale regionale. Rolul atractivității investiționale a regiunii în dezvoltarea afacerilor. Conceptul de atractivitate pentru investiții. Evaluarea atractivității investiționale regionale a regiunii Samara. | |||
| 5951. | MĂSURI ȘI INSTRUMENTE DE RISC DE FINANȚARE A PROIECTELOR | 25,86 KB | |
| Derivat de incertitudine și risc. Risc - probabilitatea dezvoltării anumitor evenimente, fenomene, procese, care poartă anumite oportunități (risc pozitiv), sau pericol, posibilitatea de pierdere sau pierdere (risc negativ) | |||
Termenul în sine „Derivate” ne spune că sunt instrumente financiare care sunt derivate ale altor active. Legislația rusă, de regulă, nu clasifică instrumentele financiare derivate drept valori mobiliare, cu excepția certificatelor cu aceleași opțiuni (opțiunea emitentului).
În literatura modernă, instrumentele derivate sunt doar acele instrumente care oferă deținătorilor lor dreptul de a cumpăra sau de a vinde un activ subiacent unui instrument derivat, în termeni și condiții specifice.
Inițial, o astfel de clasă de instrumente (titluri de valoare) părea să asigure operațiunile cu mărfuri de schimb. Comercianții, pentru a se asigura împotriva creșterii prețurilor unui anumit produs, au încheiat o înțelegere pentru a-l cumpăra în condițiile de livrare a produsului în viitor, la un cost prestabilit. Mai târziu, o clasă similară de titluri a fost stăpânită pe scară largă de intermediari și transformată într-un instrument prin care aceștia au obținut profit din fluctuațiile prețurilor activului corespondent tranzacționat la bursă.
În tranzacționarea modernă, există 3 tipuri de bază de derivate: forward, futures și... Haideți să trecem rapid la aceste derivate.
Înainte... Un forward este o formă de contract, pe o parte a căruia cumpărătorul trebuie să cumpere activul suport la prețul tranzacției pe o parte a contractului, iar vânzătorul trebuie să vândă activul la prețul tranzacției pe cealaltă parte. În esența sa economică, un forward este similar cu un futures, dar, spre deosebire de același lucru de la futures, este un instrument over-the-counter.
Viitoarele... Un futures () este un instrument tranzacționat la bursă în care cumpărătorul în ziua executării trebuie să cumpere activul suport la prețul contractului, iar vânzătorul, la rândul său, trebuie să vândă activul suport la prețul stabilit în ziua tranzactia. Caracteristicile de bază ale contractelor futures au fost determinate prin luarea în considerare a contractelor forward. Ele se rezumă la următoarele:
Opțiuni... Opțiune - un tip de tranzacție forward prin care o parte dobândește contra unei taxe (primă) dreptul de a cumpăra sau de a vinde la un moment specificat la un preț specificat activul suport care constituie opțiunea, iar cealaltă parte la tranzacție - vânzătorul - se angajeaza sa execute o tranzactie intr-o perioada specificata la un pret specificat la cererea aceluiasi cumparator.
„Piețele sunt în permanență într-o stare de incertitudine și fluctuații, iar banii se fac calculând ceea ce este evident și pariând pe neașteptat”, - George Soros, comerciant american, finanțator, investitor, filantrop.
Astăzi vom vorbi despre una dintre modalitățile de a prezice „evidentul și neprevăzutul”.
Pozițiile deschise derivate sau dobânda deschisă reprezintă numărul de contracte deschise de cumpărare sau vânzare.
Mulți comercianți urmăresc îndeaproape dinamica interesului deschis, încercând să calculeze acțiunile jucătorilor mari pentru a lua decizia corectă. Modificarea numărului de poziții deschise determină momentul în care ar trebui deschisă o poziție pe piață.
Instrument financiar derivat (derivat) - un instrument care oferă posibilitatea de a cumpăra (vânzare) dreptul de a cumpăra (a furniza) activul suport (adică activul care stă la baza instrumentului financiar) sau de a primi (plăti) venit asociat cu o modificare a unei caracteristici parametrul acestui activ suport.
Prin urmare, spre deosebire de un instrument financiar primar, un instrument derivat nu implică o tranzacție predeterminată direct cu activul suport. Astfel, cu ajutorul unui instrument derivat, este posibil să vindeți (cumpărați) nu activele în sine, ci drepturile de a opera cu acestea sau de a primi venitul corespunzător.
„Performanța” unei derivate este determinată de faptul că:
Deoarece activul suport al unui instrument financiar derivat este un obiect de piață (mărfuri) sau un parametru al pieței, prețul unui instrument financiar derivat se modifică în mod constant ca urmare a schimbărilor de pe piață. Acesta este principalul motiv pentru care un instrument financiar derivat poate fi obiect de cumpărare și vânzare, adică un obiect independent al relaţiilor de piaţă.
Baza multor instrumente financiare și tranzacțiile cu acestea sunt titlurile de valoare. O garanție este un document care atestă, cu respectarea formei stabilite și a detaliilor obligatorii, drepturi de proprietate, a căror exercitare sau transfer este posibilă numai la prezentarea acestui document.
Valorile mobiliare comune pe teritoriul Rusiei includ:
Instrumentele financiare derivate includ:
Contractele forward și futures sunt contracte de cumpărare și vânzare a unei mărfuri sau instrumente financiare cu livrare și decontare viitoare. Proprietarul unui contract forward sau futures are dreptul de a:
Astfel, prețul face obiectul negocierii în astfel de acorduri. Contractele futures sunt în esență dezvoltarea contractelor forward. În funcție de tipul de activ suport, contractele futures sunt împărțite în:
Contractele forward și futures sunt, în esență, așa-numitele tranzacții dure, de exemplu. fiecare dintre aceste contracte este obligatoriu pentru părțile la contract. Cu toate acestea, aceste două tipuri de contracte pot diferi semnificativ în ceea ce privește scopul lor.
Un contract forward se încheie cel mai adesea cu scopul de a vinde (cumpăra) efectiv activul suport și asigură furnizorul și cumpărătorul împotriva posibilelor modificări de preț, de ex. principalul motiv al tranzacției este dorința părților de a face consecințele tranzacției mai previzibile. În cazul unui contract futures, adesea nu vânzarea (cumpărarea) reală a activului suport este importantă, ci câștigul din modificarea prețului, de exemplu. sosit.
Astfel, contractele futures se caracterizează prin speculativitate și un grad mai mare de risc. Pe de altă parte, un contract forward tinde să aibă un caracter mai mult de acoperire. Hedging (spre deosebire de speculație) este înțeleasă ca o tranzacție de vânzare și cumpărare de instrumente financiare speciale, care compensează parțial sau integral pierderile din modificările valorii elementului acoperit (activ, pasiv, tranzacție).
În plus, există și alte diferențe între futures și forward:
Prin urmare, dacă este necesar, vânzătorul își poate ajusta oricând propriile obligații pentru furnizarea de bunuri sau instrumente financiare prin răscumpărarea futures.
Eficacitatea funcționării pieței futures, stabilitatea financiară și fiabilitatea acesteia sunt asigurate de sistemul de compensare, în cadrul căruia sunt înregistrate entitățile de pe piață, starea conturilor acestora și depunerea acestora de fonduri de garantare (sub formă de garanții) ) sunt monitorizate și se calculează valoarea câștigurilor (pierderilor) din participarea la tranzacționarea futures.Toate tranzacțiile sunt executate prin intermediul casei de compensare, care devine terță parte a tranzacției - astfel, vânzătorul și cumpărătorul sunt eliberați de obligații direct unul față de celălalt, dar pentru fiecare dintre ele există obligații față de casa de compensare.
Cele mai răspândite contracte futures sunt în domeniul comerțului cu produse agricole, produse metalice laminate, produse petroliere și instrumente financiare.
O opțiune (dreptul de a alege) este un contract încheiat între două părți - vânzătorul (emitentul) și cumpărătorul de opțiune (titularul acesteia). Deținătorul opțiunii primește dreptul în termenul specificat în termenii opțiunii:
Tipuri de optiuni:
Suma plătită de cumpărătorul opțiunii se numește prețul opțiunii, iar această sumă nu este rambursabilă indiferent dacă cumpărătorul își exercită sau nu dreptul dobândit.
Prețul activului suport la care deținătorul opțiunii poate cumpăra (vând) activul se numește preț de exercitare. Orice mărfuri sau instrumente financiare pot fi utilizate ca active suport.
Prin caracteristicile lor, opțiunile sunt standardizate - cel mai adesea activele subiacente (de exemplu, acțiunile) sunt vândute în loturi (pachete).
O opțiune este unul dintre cele mai comune instrumente financiare într-o economie de piață. Formal, opțiunile sunt dezvoltarea futures, dar spre deosebire de futures și contracte forward, o opțiune nu prevede obligația de a vinde (cumpăra) activul suport, care în condiții nefavorabile poate duce la pierderi semnificative.
O caracteristică a opțiunii este faptul că, în urma tranzacției, cumpărătorul dobândește nu activele financiare sau bunurile reale, ci doar dreptul de a le cumpăra (de a vinde).
Există mai multe tipuri de opțiuni, în funcție de tipurile de active subiacente:
Opțiunile nu sunt direct legate de activitățile unei anumite companii pentru a-și crește resursele financiare, deoarece au un grad semnificativ de speculativitate. Cel mai mare venit din operațiunile cu aceste instrumente îl încasează companiile de brokeraj angajate în operațiuni cu valori mobiliare.
Strategia cumpărătorilor și vânzătorilor atunci când tranzacționează opțiuni este de a anticipa modificările valorii de piață a valorilor mobiliare și de a beneficia de aceasta.
Pe lângă opțiunile de cumpărare și opțiunile de vânzare de natură speculativă, pe termen scurt, sunt cunoscute în practică unele tipuri speciale de contracte de opțiune - dreptul la achiziționarea preferențială a acțiunilor companiei (opțiune pe acțiuni) și warrant-uri, care sunt importante atunci când se efectuează contracte de opțiuni pe termen lung. decizii de investiții pe termen lung.Dreptul la cumpărarea preferențială a acțiunilor societății (opțiune pe acțiuni) este un instrument financiar derivat specific, a cărui introducere a fost asociată inițial cu dorința acționarilor de a crește gradul de control asupra societății pe acțiuni și de a se opune scăderii cota din venit datorita aparitiei de noi actionari in emisiunea suplimentara de actiuni.
Acest titlu indică numărul de acțiuni (sau o parte dintr-o acțiune) care pot fi achiziționate pentru el la un preț fix - prețul de subscriere. O procedură similară este semnificativă, de exemplu, în transformarea unei societăți pe acțiuni închise într-o societate deschisă.
Drepturile de cumpărare preferențială a acțiunilor ca valori mobiliare sunt tranzacționate pe piața de valori în mod independent, în timp ce prețul lor de piață poate diferi semnificativ de cel teoretic, care este asociat în primul rând cu așteptările investitorilor cu privire la atractivitatea investițională a acțiunilor acestei companii.
Dacă se preconizează că acțiunile vor crește în valoare, crește și valoarea de piață a dreptului de cumpărare, caz în care investitorii pot primi venituri suplimentare. Importanta principala pentru societatea emitenta a acestui tip de instrument financiar este legata de faptul ca procesul de cumparare a actiunilor acestei societati este intensificat.
Un warrant este o valoare mobiliară care dă dreptul de a cumpăra (vânzare) un număr fix de instrumente financiare pentru un anumit timp. În sens literal, un warrant înseamnă garanția unui eveniment (în acest caz, vânzarea sau cumpărarea unui instrument financiar).
Astfel, achiziționarea unui warrant poate fi privită ca implementarea de către investitor a unei strategii de precauție și o dorință de reducere a riscului în cazul în care calitatea și valoarea titlurilor, în opinia investitorului, sunt insuficiente sau greu de determinat. Există diferite tipuri de mandate pe bursă.
De obicei, un potențial deținător de warrant dobândește posibilitatea de a cumpăra un anumit număr de acțiuni la un preț convenit și într-o perioadă specificată.
În plus, există warrant-uri perpetue care fac posibilă cumpărarea unui instrument financiar în orice moment. Warrantul nu are data de scadență sau valoare.
Un mandat nu dă proprietarului său dreptul la dobândă, dividende, iar proprietarul său nu are dreptul de vot în luarea deciziilor, spre deosebire de proprietarul acțiunii. Un warrant poate fi emis simultan cu alte instrumente financiare, sporind astfel atractivitatea investițională a acestora, sau separat de acestea.
În orice caz, după ceva timp, mandatul începe să circule ca o garanție independentă - în acest caz, eventualele tranzacții cu acesta pot aduce atât venituri, cât și pierderi. Spre deosebire de drepturile de cumpărare care sunt emise pentru o durată relativ scurtă, un mandat poate dura câțiva ani.De regulă, warrant-urile sunt emise de firme mari și sunt relativ rare - de regulă, warrant-urile sunt emise împreună cu un împrumut obligat al societății emitente, ceea ce realizează atât atractivitatea împrumutului, cât și posibilitatea de creștere a capitalului autorizat al companiei în în cazul exercitării mandatelor.
Swap (schimb) - un acord între doi subiecți ai pieței financiare privind schimbul de datorii sau active în scopul reducerii riscurilor și costurilor asociate. Cele mai comune tipuri de swap-uri sunt swap-urile pe rata dobânzii și valuta. Swap-urile oferă o oportunitate de a combina eforturile a doi clienți (companii) pentru a deservi creditele primite pentru a reduce costurile fiecăruia.
Înainte de apariția pieței swap (începutul anilor 1980), cele două părți au folosit împrumuturi paralele atunci când negociau schimbul principalului cu plata dobânzilor asupra acestora.
Pentru a simplifica mecanismul de decontare între părți, a fost dezvoltată o operațiune de swap a ratei dobânzii, când părțile transferă între ele doar diferența de dobânzi din suma (principalul) convenită. Astfel, suma principală nu trece din mână în mână, ci servește drept bază pentru calcularea dobânzii.
Un swap valutar este un acord privind schimbul unui egal și al unei dobânzi fixe într-o monedă pentru un egal și o dobândă fixă într-o altă monedă, în timp ce un schimb real poate să nu aibă loc. Astfel de operațiuni sunt importante atunci când o companie dezvoltă piețe străine - datorită naturii sale necunoscute, este dificil pentru o anumită companie să obțină împrumuturi pe o piață străină, iar un acord de schimb valutar este încheiat cu un partener străin.
Operațiuni REPO - un acord privind împrumutul de valori mobiliare contra unei garanții de numerar sau privind împrumutul de fonduri împotriva titlurilor de valoare. Acest acord este uneori denumit un acord de răscumpărare de valori mobiliare. Acest acord prevede două obligații opuse pentru participanții săi - obligația de a vinde și obligația de a cumpăra.
O operațiune REPO direct prevede ca una dintre părți să vândă un pachet de valori mobiliare celeilalte părți cu obligația de a-l răscumpăra la un preț prestabilit. Răscumpărarea se efectuează la un preț mai mare decât cel inițial. Diferența dintre prețuri, care reflectă profitabilitatea operațiunii, este de obicei exprimată în dobândă anuală și se numește rata repo.
Scopul unei tranzacții REPO directe este de a atrage resursele financiare necesare. O tranzacție REPO inversă prevede cumpărarea unei participații cu obligația de a o vinde înapoi; scopul unei astfel de operațiuni este de a plasa resurse financiare gratuite.
Tranzacțiile REPO sunt efectuate în principal cu titluri de stat și se referă la tranzacții pe termen scurt - de la câteva zile la câteva luni. Într-un anumit sens, un acord de răscumpărare poate fi privit ca emiterea unui împrumut contra garanției.Analiza principalelor instrumente financiare ne permite să tragem următoarele concluzii cu privire la scopul lor - instrumentele financiare sunt concepute pentru a implementa următoarele patru funcții principale:
Sursa: „yourforexschool.com”
Instrumentele financiare derivate (fondurile mutuale) sunt contracte care dau dreptul de a efectua o tranzacție de cumpărare și vânzare a valorilor mobiliare în condiții prestabilite. Instrumentele financiare derivate nu sunt valori mobiliare, deoarece nu oferă proprietarului lor drepturile și oportunitățile pe care le oferă titlurile.
Instrumentele financiare derivate includ:
Opțiune (din latină opțiune - alegere) - un contract care dă dreptul de a efectua tranzacții de cumpărare și vânzare cu valori mobiliare în condiții prestabilite. Există opțiuni:
În acest caz, vânzătorul opțiunii trebuie să se supună deciziei cumpărătorului.
Opțiunile sunt scrise, de regulă, pentru un jurnal complet (un lot de 100 de articole).
Futures datează din secolul al XIX-lea. Pentru prima dată, acestea au început să fie încheiate la Chicago Mercantile Exchange, începând cu anul 1865. O sută de ani mai târziu, în anii 70 ai secolului XX, au început să se facă tranzacții futures cu valori mobiliare, aur și valute liber convertibile.
Futures (din engleză future - future) este un contract, conform căruia unul dintre participanții la tranzacție se obligă să vândă (sau să cumpere) la sfârșitul contractului unui alt participant o anumită cantitate de valori mobiliare la un preț prestabilit.
Spre deosebire de o opțiune, în acest contract nu se exercită dreptul, ci obligația necondiționată a persoanei care a încheiat contractul, în orice caz, de a executa contractul în termenul specificat în acesta. Riscul financiar într-o tranzacție futures este mult mai mare decât într-o tranzacție cu opțiuni.
Un mandat (din engleză warrant - autoritate, procură) poate fi numit:
Sursa: "finance-place.ru"
Piața instrumentelor financiare derivate reprezintă instrumente financiare direct sub formă de titluri de valoare sau instrumente financiare derivate direct. În plus, dacă un instrument financiar este o valoare mobiliară, atunci un instrument financiar derivat - un acord, cu excepția unui acord repo, prevede executarea uneia sau mai multor obligații:
Astfel, instrumentele financiare derivate înseamnă anumite tipuri de acorduri (contracte):
Activele suport (suport) ale instrumentelor financiare derivate pot include diverse active, de exemplu:
Un instrument financiar derivat poate avea mai mult de un activ suport (subiacent).
Un contract forward (contract) de schimb valutar este un acord încheiat la tranzacționare la bursă:
Un contract forward tranzacționat la bursă (contract) este un contract livrabil.
Un contract forward over-the-counter (contract) este un acord care nu este încheiat la tranzacționare la bursă și prevede:
Un contract forward over-the-counter (contract) poate fi fie un acord de livrare, fie un acord de decontare.
Sursa: „studme.org”
Informațiile despre pozițiile deschise în instrumente financiare derivate (PFI) sunt dezvăluite zilnic pe platforma bursei intermediare:
O opțiune call este un contract de opțiune care prevede:
O opțiune de vânzare este un contract de opțiune care prevede:
Sursa: "moex.com"
Dobânda deschisă crește atunci când cumpărătorul și vânzătorul încheie un nou contract. În acest caz, cumpărătorul deschide o poziție lungă, iar vânzătorul deschide o poziție scurtă.
Dacă cumpărătorul a deschis o nouă poziție lungă (cumpărând un futures), iar vânzătorul, la rândul său, a deschis o nouă poziție scurtă (vând un futures), atunci dobânda deschisă va fi egală cu unu, în timp ce volumul va fi egal cu două .
Sursa: „true-trend.ru”
Unul dintre parametrii informaționali care caracterizează tranzacționarea cu instrumente derivate (derivative) este așa-numitul „open interest, prescurtat OI. Acest cuvânt în rusă provine din engleză open interest (OI). Are un sinonim - numărul de poziții deschise (OP). Dar se folosește mai rar decât OI în limba engleză, care a devenit larg răspândită în alfabetul chirilic sub formă de OI.
Dobânda deschisă este numărul total de poziții deschise în instrumente derivate măsurate în contracte. Dacă un cumpărător și un vânzător deschid o tranzacție într-un instrument derivat condiționat pentru 1 contract, atunci se obișnuiește să spunem că dobânda deschisă a crescut cu 2 contracte (1 contract din partea cumpărătorului și 1 din partea vânzătorului).
Acest indicator și-a câștigat popularitate în rândul comercianților de instrumente derivate în legătură cu dezvăluirea de către autoritatea de reglementare a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) din SUA a datelor privind tranzacțiile comercianților pe piața americană futures și swap. Aceste rapoarte se numesc The Commitments of Traders (COT) și această abreviere a intrat în argoul comercianților și a analiștilor pieței de instrumente derivate (instrumente industriale). Rapoartele COT sunt publicate de 4-5 ori pe lună.
Adept al analizei tehnice, un anume Larry Williams, devenit celebru datorită competiției de marketing Robbins Cup (1987), organizată chiar de brokerii, a promovat activ aceste rapoarte COT în cărțile sale „Secretele pe termen lung ale tranzacționării pe termen scurt” și „Secretele tranzacționării pe piața futures”, care a atras un număr semnificativ de adepți contingenți.Comercianții privați din toate țările lumii încă trec cu trepidare referiri la lucrările lui Larry Williams, în care indicatorul interesului deschis ocupa un loc important.
În 2001, piața derivatelor RTS a început să funcționeze în Rusia, care a primit numele de marketing FORTS. În paralel, proiectul pieței derivate se dezvolta pe bursa MICEX, dar nu a câștigat popularitate și a fost ulterior închis. După fuziunea platformelor RTS și MICEX, piața derivatelor a intrat în structura Bursei din Moscova.
Avocații Bursei din Moscova au scos abrevierea FORTS din circulația oficială, dar a prins rădăcini în mintea participanților la piață atât de mult încât chiar și în acest articol o veți întâlni de mai multe ori. Indicatorul de interes deschis a fost difuzat de pe serverele de schimb și a intrat în terminalele comercianților; putea fi primit și prin protocoale de acces direct (FAST / FIX, Plaza, Plaza2).
Interesul deschis pe piața rusă a instrumentelor derivate a primit reîncarnarea și o nouă creștere a atenției în octombrie 2012, când bursa a început să publice date săptămânale și mai târziu zilnice cu privire la numărul de poziții deschise. Datele COT au fost folosite ca model pentru dezvăluire.
S-a luat însă în considerare specificul rusesc și au fost incluse în structura datelor 2 categorii - persoane fizice și juridice după numărul de posturi deschise și după numărul de persoane (participanți) cu aceste posturi deschise. Schimbarea și structura numărului de persoane cu posturi deschise și numărul total de posturi deschise sunt, de asemenea, furnizate pentru referință.
Dobânda deschisă poartă informații despre lichiditatea instrumentelor financiare derivate. Cu cât este mai mare lichiditate, cu atât este mai mare numărul de poziții deschise într-un anumit instrument de schimb.
Măsurarea se efectuează atât în unități absolute, cât și în unități relative (raportul dintre dobânda deschisă și volumul). De asemenea, informația este purtată de dinamica interesului deschis - schimbarea sa în timp. Dinamica interesului deschis este cel mai atent monitorizată de comercianții privați care cred că acest lucru le poate permite să calculeze acțiunile jucătorilor mari și apoi să ia decizii de tranzacționare adecvate.
Analiza corelației arată însă contrariul, că nu există o relație statistică între dinamica prețurilor instrumentelor de schimb și modificarea dobânzii deschise. Modificarea OI nu este legată de direcția schimbării prețurilor futures, opțiunilor și altor instrumente derivate. Dar moștenirea lui Larry Williams bântuie comercianții privați și ei continuă să sape în această direcție.
Principalul lucru despre care se poate vorbi despre dobânda deschisă este starea de lichiditate a instrumentului derivat. De asemenea, acest indicator reflectă fluxurile de capital. Dacă dobânda deschisă crește, atunci intră bani noi în derivat. Dacă scade, atunci interesul jucătorilor pentru instrument scade și asta înseamnă că își închid pozițiile.Influența-cheie asupra dinamicii interesului deschis este exercitată de persoanele juridice care au mai multe oportunități financiare în ceea ce privește capitalul investit în instrumente derivate, după cum reiese din graficul circular prezentat în figura de mai jos.
Prin urmare, este necesar să înțelegem că dobânda deschisă poate fi utilizată ca un filtru primar în selecția unui instrument financiar derivat. De regulă, în prezența unor tendințe serioase în orice instrument, interesul deschis pentru acestea crește.
Interesul deschis pe piața FORTS din Rusia se formează sub influența acțiunilor persoanelor juridice. La 4 iulie 2014, 2.466 de persoane fizice și 253 de entități juridice aveau poziții lungi deschise în futures pe indicele RTS. Acesta este cel mai lichid instrument al platformei FORTS.
La sfârșitul lunii februarie și începutul lunii martie, a avut loc o mișcare puternică de alunecare de teren pe piața rusă. După aceasta, a avut loc o scădere de două ori a numărului de indivizi care au avut poziții lungi în futures pe indicele RTS. În același timp, numărul persoanelor în pantaloni scurți nu s-a modificat semnificativ în perioada specificată.
Unul dintre motivele acestei dinamici a fost numeroasele coloane în marjă primite de indivizi.
Seria temporală de interes deschis este un obiect de analiză statistică care poate fi realizată de orice comerciant privat sau profesionist. Căutarea modelelor statistice și a anomaliilor în dinamica schimbărilor din această serie este o zonă de cercetare aplicată, ale cărei rezultate pot fi utilizate în practica comercială de zi cu zi.
Sursa: "market-lab.org"
Dobânda deschisă este numărul de contracte futures sau opțiuni deschise. Un contract deschis poate fi un contract de cumpărare sau vânzare care nu a fost încă executat, închis sau nu a expirat.
Dobândă deschisă = Suma pozițiilor scurte + Suma pozițiilor lungi
Diferența dintre dobânda deschisă și volum este că volumul reflectă numărul de contracte cumpărate-vândute (cifra de afaceri pe piață), în timp ce dobânda deschisă arată dimensiunea pieței (cantitatea de bunuri la îndemână).
Pentru a afișa numărul de poziții deschise pe diagramă în ITS QUIK, trebuie să configurați următorii parametri.
În primul rând, trebuie să verificați setările pentru primirea datelor. Selectați elementul de meniu Setări / General / fila Achiziție date și setați comutatoarele în conformitate cu figura de mai jos.
Selectați Numărul de elemente deschise din opțiunile disponibile și adăugați-l la titlurile coloanei. (Este recomandat să activați opțiunea de sortare alfabetică și să dezactivați numele scurte de parametri).
Construiți o diagramă a instrumentului (elementul de meniu Graficul preț și volum din meniul derulant făcând clic dreapta pe instrument).
Faceți clic dreapta pe diagramă și selectați Adăugați diagramă (indicator).
Faceți clic pe butonul Sursă nouă. Selectați butonul radio din Tabelul cu valorile parametrilor poziția istorică și selectați parametrul Număr de poziții deschise. Apoi faceți clic pe butonul Da.
Apoi selectați Fereastră nouă și faceți clic pe Da.
În fereastra de setări de afișare a diagramei apărută, faceți setările de culoare necesare și selectați tipul de diagramă (se recomandă histogramele). După finalizarea configurației, faceți clic pe butonul Salvare.
Ca urmare, pe diagramă va apărea o zonă suplimentară, care conține un grafic al numărului de poziții deschise.
