Ea a cerut să protejeze UE de factorii externi destabilizatori prin crearea unei zone de stabilitate monetară. 3. Europa de Vest urmărește să devină un centru mondial cu o monedă unică pentru a limita influența dolarului, pe care se bazează sistemul monetar jamaican, pentru a contracara concurența crescândă din Japonia.
Mecanismul de integrare monetară include un set de metode de reglementare monetară și de credit, prin care se realizează convergența și adaptarea reciprocă a economiilor și sistemelor monetare naționale. Principalele elemente ale integrării valutare sunt a) un regim de fluctuație comună a cursurilor de schimb b) intervenția valutară, inclusiv colectivă, pentru menținerea cursurilor de schimb ale pieței în limita abaterii convenite de la cursul de schimb central c) crearea unei monede colective ca o monedă internațională. mijloace de plată și rezervă d) împrumuturi comune de fonduri mutuale către țările membre pentru menținerea cursului de schimb e) organizații monetare și financiare internaționale regionale pentru reglementarea valutară și a creditului.
Sfera valutară, spre deosebire de producția materială, tinde în cea mai mare măsură spre integrare. Elementele de integrare monetară în Europa de Vest s-au format cu mult înainte de crearea UE. Integrarea vest-europeană a fost precedată de co-
Treptat, s-au dezvoltat condițiile pentru armonizarea monetară - convergența structurilor sistemelor monetare naționale și a metodelor de coordonare a politicii monetare - coordonarea obiectivelor politicii monetare, în special prin consultări comune privind unificarea - implementarea unei politici monetare unice. Procesul de integrare monetară începe însă în etapa creării unei uniuni economice și monetare, în cadrul căreia libera circulație a mărfurilor, serviciilor, capitalurilor, valutelor este asigurată pe baza unor condiții egale de concurență și unificare a legislației în acest domeniu. Procesul de integrare cuprinde mai multe etape care vizează crearea unei pieţe unice şi, pe această bază, a unei uniuni economice şi monetare.
Procesul de integrare valutară în această perioadă s-a dezvoltat în următoarele direcții
Cu toate acestea, integrarea valutară nu a fost finalizată. Există multe dificultăți, contradicții și probleme nerezolvate în UE și UEM. Dezavantajele UEM includ următoarele.
După doi ani de dezbateri, o piatră de hotar importantă în dezvoltarea integrării monetare în UE a fost Actul Unic European, adoptat în mai 1987. La mijlocul anilor 1980, au apărut noi condiții, a crescut interdependența economică și reglementarea interstatală.
Dezvoltarea cooperării valutare și integrarea țărilor în curs de dezvoltare prin crearea propriilor grupări valutare, fonduri valutare comune pentru acoperirea deficitului balanței de plăți. Se urmărește integrarea valutară ca parte integrantă a integrării economice
Procesul de integrare monetară a țărilor în curs de dezvoltare se confruntă cu obstacole. Printre acestea - reticența țărilor participante de a-și transfera drepturile suverane către autoritățile monetare supranaționale, oportunități limitate de coordonare a politicii monetare din cauza decalajului dintre nivelurile de dezvoltare economică a țărilor și diferențelor în orientarea lor socio-economică, influența destabilizatoare a factori externi, în special crizele ciclice și structurale ale economiei mondiale. Un obstacol este dezbinarea economiilor naționale ale țărilor în curs de dezvoltare din cauza concentrării pe termen lung asupra metropolei, păstrării controlului de facto al țărilor dezvoltate asupra economiilor lor,
Întărirea poziției rublei ruse în viitorul previzibil poate duce la crearea unei zone de ruble - nu în formele care au fost văzute în 1992-1993, ci o zonă valutară similară marcului german (acum euro), unde alte monedele din regiune tind să se atașeze de moneda principală... Aceasta va face posibilă crearea unui sistem monetar regional, asigurând în cadrul acestuia o flotare coordonată a valutelor necesare funcționării normale a uniunii vamale. Fără îndoială, această zonă va fi asimetrică, dar, după cum arată experiența UE, acest lucru nu împiedică în viitor să se facă pași în direcția integrării monedei cu drepturi depline.
În ultimii 10 ani, utilizarea ECU s-a extins semnificativ în plasarea de împrumuturi pe piețele private de capital, în decontările de comerț exterior între companii, precum și de către persoanele fizice care deschid conturi bancare în ECU (ECU „privat”). „Șarpele valutar” european este un mod de flotare comună a cursurilor de schimb ale țărilor din Comunitatea Economică Europeană (CEE), care a existat din aprilie 1972 până în martie 1979. După ce majoritatea țărilor occidentale au trecut la ratele flotante ale monedelor lor, CEE țările pentru a-și stimula integrarea economică și monetară au convenit să restrângă limitele de fluctuație a monedelor lor una în raport cu cealaltă (1,125%) și să-și fluture colectiv monedele față de dolar și alte valute (limite de fluctuație 2,25%). Implementarea acestui regim, numit „șarpele în tunel”, a provocat serioase dificultăți și
Formele de cooperare între țări în domeniul politicii monetare sunt crearea de uniuni monetare și integrarea monetară. Dacă uniunile monetare anterioare au unit statele metropolitane, coloniile lor sau țările dependente de acestea, atunci în condițiile internaționalizării crescânde a vieții economice se dezvoltă integrarea monetară, inclusiv crearea unei monede unice pentru țările integratoare, în special euro. Aceste măsuri vizează stabilizarea relaţiilor valutare dintre ţările - membre ale grupărilor de integrare.
Căutarea unor noi forme de integrare monetară a dus la apariția Sistemului Monetar European, care a început să funcționeze în martie 1979. Inițial, 8 din 10 țări CEE au participat la UE C (Marea Britanie și Grecia nu au participat). Formarea Forțelor Aeriene a avut ca scop obținerea stabilității monetare în cadrul sistemului în contextul tranziției la sistemul monetar jamaican și a unei anumite independențe față de dolar. Elementul central al sistemului a fost unitatea monetară europeană (ECU), care a devenit baza pentru stabilirea cursurilor de schimb între monedele țărilor membre ale CEE și a fost folosită și pentru decontările între băncile centrale ale acestora și ca unitate de contabilitate în instituțiile specializate. și fonduri ale CEE, inclusiv și la stabilirea prețurilor uniforme pentru produsele agricole. Valoarea ECU a fost determinată folosind metoda coșului valutar, care includea monedele tuturor celor 12 țări din CEE la acel moment. Spre deosebire de sistemul jamaican, țările CEE au folosit aurul pentru a oferi suport parțial ECU bazat pe prețul de piață al aurului.
Motivul formării sale a fost dezvoltarea integrării economice și monetare vest-europene, care a început odată cu organizarea Pieței Comune în 1957 (Tratatul de la Roma). Scopul UEM este de a stimula procesele de integrare, de a crea o uniune politică, economică și monetară europeană - Uniunea Europeană (UE) și de a consolida pozițiile Europei de Vest.
UEM este mai stabilă decât cea jamaicană, deoarece fluctuațiile cursurilor de schimb sunt mai mici. Realizările sale se datorează următorilor factori: dezvoltarea progresivă a integrării economice și monetare; transferul unei părți din drepturile suverane către organismele supranaționale; orientarea către programe specifice; flexibilitatea în alegerea direcțiilor și metodelor de reglementare a relațiilor valutare; dezvoltarea unui mecanism de realizare. și decizii de implementare.
Prin legarea monedelor lor, membrii zonei euro au primit o serie de beneficii. Costul tranzacțiilor financiare dintre țările membre va scădea. În timp ce euro va continua să fluctueze în raport cu toate monedele din afara zonei euro, statele membre înșiși scutură fluctuațiile devastatoare dintre monedele celorlalte. Se creează o nouă piață financiară și de investiții, aproape de dimensiunea întregii Europe, care ar trebui să ajute la atragerea de resurse. Europa și industriile sale vor forma un bloc economic puternic pe picior de egalitate cu, de exemplu, Statele Unite. Iar integrarea monetară este un pas necesar către integrarea economică și politică deplină, pe care țările europene și-o doresc fără îndoială.
Integrarea valutară - un raport relativ stabil al cursurilor de schimb, reglementarea comună a relațiilor valutare ale țărilor participante, politica lor monetară comună în raport cu țările terțe.
În cursul integrării valutare, au apărut dificultăți legate de diferența de situație socio-economică a țărilor, deficitul bugetului de stat etc. Inițial, s-a planificat finalizarea creării FME în 1997, dar această dată a fost amânată. .
Cum puteți evalua consecințele integrării monetare vest-europene și introducerea monedei unice europene, euro?
Procesul de integrare monetară care a dus la crearea UEM a trecut prin mai multe etape
La sfârșitul anilor '70, s-a intensificat căutarea modalităților de creare a unei uniuni economice și monetare. În proiectul președintelui Comisiei UE R. Jenkins (octombrie 1977), s-a pus accentul pe crearea unui organism european de emisie a monedei colective și control parțial asupra economiilor statelor membre UE. Aceste principii de integrare monetară au stat la baza proiectului propus de Franța și Republica Federală Germania la Bremen în iulie 1978. Ca urmare a negocierilor prelungite și dificile din 13 martie 1979, a fost creat Sistemul Monetar European (UEM). Obiectivele sale sunt de a asigura realizarea integrării economice, de a crea o zonă de stabilitate europeană cu propria monedă spre deosebire de sistemul monetar jamaicanic bazat pe standardul dolarului, pentru a proteja Piața Comună de expansiunea dolarului.
INTEGRAREA VALUTARĂ (integrarea valutară) este un proces determinat obiectiv, care se dezvoltă cu asistența activă a statelor din zonele regionale, în cadrul căruia se asigură un raport relativ stabil al cursurilor de schimb.
Cel mai discutat subiect în ultimele decenii este problema integrării economice între diferite țări. Printre exemple se numără crearea diferitelor sindicate, acorduri internaționale pe probleme economice, uniuni monetare etc. Uniunea Europeană poate fi considerată cea mai de succes. În acest sens, devine evident că Rusia este interesată de integrarea la nivel regional, mai ales în cadrul Uniunii Vamale.
De la crearea unui spațiu economic unic format din trei țări: Rusia, Belarus și Kazahstan, care a început să funcționeze în 2010, cea mai discutată problemă este crearea unei monede unice pe teritoriul țărilor participante. De remarcat că discuția a început mult mai devreme ca urmare a începerii proceselor de integrare în spațiul post-sovietic. Deci, pentru prima dată, problema introducerii unei monede unice a fost dezvoltată în 2001, la o reuniune a șefilor băncilor centrale din țările CSI, care au luat în considerare două modalități de introducere a unei unități de cont unice: pe teritoriul întreg CSI, sau mai evident, în lumina Uniunii Economice Eurasiatice formate, pe teritoriul acestor țări...
În urma rezultatelor primului forum economic al UEE, desfășurat în februarie 2003, unul dintre domeniile prioritare în cadrul finalizării formării unei piețe financiare unice și a integrării valutare a fost necesitatea începerii formării unei baze juridice instituționale și organizatorice pentru introducerea unei monede unice. Această cale a presupus condiții și obiective similare prin care au trecut țările Uniunii Europene, care a fost inițiată prin Tratatul de la Maastricht. Astfel de condiții pentru țările care intenționează să adere la Uniunea Monetară Europeană sunt: deficitul bugetului de stat ar trebui să fie mai mic de 3% din PIB, datoria publică - mai puțin de 60% din PIB, timp de doi ani statul trebuie să participe la mecanismul cursului de schimb, să mențină rata monedei naționale într-un anumit interval, inflația nu trebuie să fie cu mai mult de 1,5% mai mare decât valoarea medie a celor trei țări UE cu cele mai stabile prețuri; pentru obligațiunile de stat, ratele dobânzilor pe termen lung nu trebuie să depășească cu mai mult de 2% valoarea medie a ratelor similare în ţările cu cea mai scăzută inflaţie.
De remarcat că, după cum arată experiența mondială, multe încercări în domeniul integrării financiare regionale și al introducerii monedelor regionale nu s-au încheiat cu succes. Exemple sunt: Zona de Liber Schimb din America de Nord (NAFTA), Piața comună din America de Sud (MERCOSUR), Tratatul de prietenie și cooperare din Asia de Sud-Est, Uniunea Africană. Dacă ne uităm la documentele și acordurile lor constitutive, este evident că aceste acorduri, în paralel cu integrarea, proclamă principiile suveranității și independenței statelor membre, care este însăși piatra care împiedică introducerea unei monede unice. În același timp, Uniunea Europeană se bazează pe o limitare voluntară a suveranității statelor membre UE. Până la urmă, tocmai rezultatul integrării pe teritoriul Europei a devenit circulația monedei unice - euro.
Integrarea monetară în Europa a durat mai bine de o duzină de ani, iar Robert Mundell a fost inspiratorul și „arhitectul intelectual” al monedei unice. Printre criteriile pentru crearea unei zone monetare optime, în opinia sa, se numără: mobilitatea factorilor de producție, deschiderea economiei, diversificarea economiei și gradul de integrare economică. Mundell a prezentat teoria zonelor optime, conform căreia unul dintre criteriile pentru introducerea unei monede unice necesită o natură similară a ciclurilor de afaceri. La urma urmei, criza din 2008 a reflectat clar complexitatea unei monede unice în țări diferite din punct de vedere economic.
Astăzi, putem spune că previziunile pozitive pentru introducerea unei monede unice până în 2011 au fost premature. Criza financiară globală din 2008 ne-a forțat să aruncăm o privire nouă asupra creării de noi monede mondiale. Așadar, în 2009, investitorul american George Soros și-a propus să activeze și să extindă mecanismul drepturilor speciale de tragere (DST) - un mijloc artificial de plată al Fondului Monetar Internațional pentru a înlocui dolarul „invalid”. Cu toate acestea, potrivit experților, DST nu va permite statelor să ofere suficientă lichiditate în implementarea programelor anticriză. O altă alternativă a fost propunerea președintelui Kazahstanului Nursultan Nazarbayev în favoarea unei monede supranaționale („tranzitismul”), care va deveni un moment de tranziție pentru introducerea unei monede unice mondiale. Această idee a fost susținută de Mendell. De asemenea, Nazarbayev a susținut crearea unei monede unice în cadrul UEEA, care să nu depindă de cursul de schimb al monedelor mondiale.
Discuțiile din 2011 au arătat că niciuna dintre părți nu este pregătită să renunțe la propria monedă în favoarea rublei rusești sau a unei alte monede. Astfel, Alexandru Lukașenko a spus că Belarus nu este pregătit pentru introducerea monedei unice a CES. Potrivit președintelui Kazahstanului, până acum nici o monedă națională unică, „inclusiv una atât de puternică precum rubla rusă”, nu este potrivită pentru rolul unei monede unice a Uniunii Eurasiatice, pe care intenționează să o construiască Belarus, Rusia și Kazahstan. . Mulți economiști sunt de aceeași părere că, în ciuda numeroaselor discuții, partea belarusă, condusă de președintele A. Lukașenko, nu va fi de acord să creeze un spațiu monetar unic în viitorul apropiat, întrucât această tranziție presupune distrugerea suveranității în țările respective. politică monetară.
Analizând actuala aliniere a forțelor și intereselor părților, putem spune că introducerea unei monede unice nu este posibilă până în 2025. Băncile centrale ale celor trei țări au considerat că până în 2025 țările se vor apropia de sistem, când va exista o piață unică a serviciilor financiare și, în plus, va exista și un regulator financiar. Și, poate, asta va crea un fel de platformă pentru a trece la stadiul de uniune monetară.
Astfel, problema cheie în integrarea monetară este alegerea monedei și determinarea gradului de participare a fiecăreia dintre părți. La urma urmei, este evident că cea mai atractivă și obiectivă este introducerea rublei rusești în CES. De asemenea, trebuie remarcate obstacolele obiective care afectează dezvoltarea proiectului.
Primul și principalul obstacol este eterogenitatea economică a EAEU, asociată cu dominația economică a Rusiei (mai mult de 90% din PIB-ul total și mai mult de 80% din cifra de afaceri totală revine Federației Ruse), dificultatea aderării. uniunea economiei de tranzit din Belarus, care în mod obiectiv nu este pregătită pentru integrarea pe scară largă în cadrul proiectului economic eurasiatic, precum și specificul economiei Kazahstanului, care are un sector energetic dezvoltat și un coridor de tranzit pentru mărfuri. pentru proviziile din China care s-au format în ultimul deceniu.
Principalul risc pentru participarea directă a Rusiei la proiectul de integrare CU-EAEU rămâne problema prețului integrării. Influența economică a Rusiei în noua grupare de integrare, împreună cu încrederea pe voința politică a conducerii ruse, creează un mediu ideal pentru ca partenerii de integrare să primească concesii economice din partea Federației Ruse. Având propria monedă, reprezentanții Belarusului realizează că vor putea continua să primească beneficii și asistență de la Moscova, deoarece Rusia nu va fi de acord să piardă un astfel de aliat.
Este important de subliniat că, pe baza experienței UE, este necesar să se convină asupra indicatorilor macroeconomici și să se adere la aceștia timp de câțiva ani. Atunci este important să se găsească un compromis atunci când se creează o bancă supranațională, să se definească puterile acesteia și drepturile părților, să se delimiteze puterile între aceasta și băncile centrale ale țărilor participante.
În opinia mea, principalul motiv care împiedică integrarea valutară este lipsa unui nivel adecvat de armonizare macroeconomică în țările CES. În același timp, criza din Europa a demonstrat clar că este imperativ să se studieze temeinic acest aspect. Până în prezent, țările CES au fixați parametri macroeconomici care nu se potrivesc pe deplin tuturor părților. Cu toate acestea, respectarea acestor indicatori este în mare parte de natură consultativă. În conformitate cu Acordul, valoarea maximă a deficitului bugetului de stat nu este mai mare de 3% din PIB, datoria de stat nu este mai mare de 50% din PIB, inflația nu este cu mai mult de 5% mai mare decât rata inflației statului. , care este membru al CES, care are cea mai mică creștere de preț.
Avantajul central pentru țări în introducerea unei monede unice poate fi în formarea rezervelor valutare. Prin formarea unei uniuni monetare, fiecare țară va putea reduce volumul necesar de rezerve prin crearea unui fond unic, pe care îl poate utiliza pentru acoperirea deficitului balanței de plăți. Desigur, cea mai mare parte a fondurilor va fi investită de partea rusă. În ceea ce privește Belarus, un efect pozitiv va apărea dacă politica națională antiinflaționistă este implementată cu sprijinul unui partener mai puternic, ca urmare, țara va putea câștiga încrederea agenților economici.
Concluzia celor de mai sus, pentru introducerea unei monede unice pe teritoriul statelor membre EAEU, puteți face:
Crearea unei monede unice pe teritoriul unui spațiu economic unic nu este o utopie, dar implementarea acestei cooperări are loc doar pe termen lung. Există prea multe contradicții între țările participante. În prezent, este importantă utilizarea monedelor naționale în decontările dintre țările UC, deoarece abandonarea dolarului și a euro ar putea deveni o verigă cheie în integrarea economică și monetară. Fără îndoială, integrarea începută în spațiul post-sovietic, un exemplu izbitor al căruia este EAEU, începerea activităților, care este așteptată din ianuarie 2015, presupune succes în cazul interacțiunii depline în toate sferele, inclusiv. iar în termeni monetari – etapa finală în cadrul integrării economice.
Iar integrarea sferei în sfera monetară și financiară poate lua diverse forme. Formele de integrare monetară și financiară includ: zone valutare, stabilizarea cursurilor de schimb, un sistem de decontări transfrontaliere, consolidarea piețelor monetare și financiare, o uniune monetară, care este cea mai înaltă formă de integrare în unitate.
O zonă valutară este „o uniune de state care efectuează reglementările internaționale în moneda țării principale a zonei, concentrează rezervele valutare în această țară, mențin un curs de schimb stabil al monedelor lor în raport cu moneda țării principale. . De regulă, nu există restricții valutare între statele care fac parte din zonă.” În această definiție, se acordă prioritate principiului geografic al alocării unei zone valutare.
Cercetătorul american J. Frankel definește zona valutară astfel: „Ansamblul țărilor care sunt puternic integrate în sfera comerțului, capitalului, piețelor muncii etc. poate reprezenta o zonă monetară optimă. O zonă monetară optimă poate fi definită ca o zonă care nu este nici atât de mică, nici atât de deschisă încât să beneficieze material din legarea monedei sale la o a treia monedă și nici atât de mare încât să beneficieze material prin împărțirea în subzone cu valute diferite. ".
De regulă, țările încheie acorduri între ele pentru a forma o zonă monetară. În funcție de raportul de putere dintre părți, acordurile se pot baza pe două principii diferite. La unul dintre ele, participanții au drepturi egale (sau aproape egale), iar zona valutară este rezultatul eforturilor lor comune. În al doilea caz, țările cu sisteme monetare slabe, valute slabe și, de asemenea, nesemnificative pe teritoriu sunt grupate în jurul unui stat cu o monedă internațională puternică, care determină condițiile de funcționare ale zonei.
Condițiile preliminare și stimulentele pentru formarea zonelor valutare se referă de obicei la o varietate de factori care pot fi combinați în trei grupuri complementare.
1. Factori economici: reducerea costurilor de conversie valutară în implementarea comerțului intrazonal, formarea unei piețe de valori mai largi și mai viabile, activarea proceselor investiționale, unificarea sferelor monetare, financiare, fiscale, vamale și a altor sfere în cadrul economiilor țărilor care au intrat în uniunea monetară.
2. Factori geografici: limitele teritoriale ale zonelor pot să nu coincidă cu limitele unuia sau mai multor state; statele care formează zona monetară sunt, în practică, adesea vecine geografice.
3. Factori politici: armonizarea obiectivelor politice ale tuturor țărilor membre ale uniunii, consolidarea poziției lor de politică externă, consolidarea politicii interne și externe, conducând la un efect sistemic.
Țările care creează o zonă monetară unică convin de obicei asupra respectării reciproce stricte a următoarelor reguli: moneda principală, care este utilizată ca mijloc de plată în decontările tranzacțiilor bilaterale din cadrul zonei, precum și mijloc de rezervă; țările care intră în zonă transferă către țara-emitentă a monedei principale, toată sau o parte din moneda primită în afara zonei unice, astfel încât aceasta să preia toate decontările pentru tranzacțiile cu lumea exterioară; circulația mărfurilor și a capitalului într-o zonă monetară unică nu este supusă unor restricții serioase; regulile de control al comerțului cu lumea exterioară sunt aceleași pentru toate țările participante în zona valutară.
În prezent, experiența mondială ne permite să distingem cinci tipuri principale de zone valutare:
1. Acordul reciproc între statele independente privind utilizarea monedei lor naționale ca mijloc de plată paralel pe teritoriul fiecăruia dintre ele. Această situație era tipică pentru epoca banilor de calitate superioară (monede de aur).
2. Acord reciproc între state independente privind trecerea la unitatea monetară a unuia dintre ele. În acest caz, se efectuează o tranziție convenită la cea mai puternică monedă națională din zona valutară. Un exemplu (cu unele avertismente) este zona Rand sud-african, creată în 1974-1980. state precum Africa de Sud, Lesotho și Swaziland.
3. Un acord reciproc care implică crearea unei unități de cont colective, care există la egalitate cu banii naționali ai statelor membre ale unei zone monetare unice. Exemple de astfel de monede sunt DST, rubla sovietică transferabilă, precum și mai mult de o duzină de unități de cont create de țările din Asia, Africa și America Latină. Cele mai semnificative dintre acestea au fost Dinarul Așezărilor Arabe al Fondului Monetar Arab și Pesoul Andin al Pactului Andin.
4. O uniune economică și monetară cu o monedă unică, care înlocuiește unitățile monetare naționale ale statelor incluse în zona monetară. În prezent, Uniunea Europeană este singura asociație de integrare care a ajuns în acest stadiu de integrare.
5. O decizie unilaterală a unui stat de a înlocui unitatea monetară națională cu moneda altui stat, care, de regulă, are deja statut internațional. De obicei, astfel de acorduri sunt încheiate între state care sunt mici pe teritoriul lor (state insulare etc.).
A doua formă de integrare valutară este un acord de stabilizare a cursurilor de schimb. Politicile de stabilizare a cursului de schimb pot fi implementate într-o varietate de moduri. Un exemplu este creșterea fondului comun de aur și rezerve valutare, extinderea limitelor fluctuațiilor valutare admisibile, introducerea intervențiilor bilaterale și a ratelor de semnal și o serie de alte măsuri. Evident, această idee se bazează pe principiul „șarpelui valutar” european cu diferența că liniile de credit pentru intervenții există în mod independent – fără un coridor valutar.
Trebuie remarcat faptul că cooperarea în vederea stabilizării cursurilor de schimb se poate dezvolta nu numai în cadrul grupărilor de integrare existente. Înainte de apariția monedei euro la sfârșitul anilor 90. secolul XX în Statele Unite s-a propus ideea de a lega cursurile principalelor valute mondiale. În același timp, în comunitatea științifică au apărut numeroase studii privind țintirea cursurilor (zone țintă). Și din moment ce inițiativa nu a fost implementată, problema stabilizării este încă urgentă.
Sistemul decontărilor transfrontaliere servește și ca formă de integrare valutară. În prezent, astfel de sisteme de decontare există în două tipuri principale: sisteme de compensare (compensare multilaterală) și sisteme de decontare brută (sau brută). Pe baza rezultatelor plăților reciproce pentru o anumită perioadă, creanțele și obligațiile reciproce vor fi, pe cât posibil, compensate conform principiului compensației multilaterale. Compensarea multilaterală prevede că creanțele și obligațiile bilaterale ale fiecărei țări în raport cu toate celelalte țări sunt însumate și se calculează soldul lor total. Astfel, fiecare dintre țări are un singur sold în cadrul sistemului multilateral de plăți. Acest sold este suma datoriei unei țări față de sistemul de plăți multilateral în ansamblu (în cazul unui deficit comercial) sau a creanțelor nete asupra acestuia (în cazul unui excedent comercial). Ca urmare, fiecare țară membră a unui astfel de sistem primește o poziție totală de plată netă, în loc să aibă o astfel de poziție cu fiecare dintre țările partenere comerciale.
Decontarea balanței de plăți a fiecărei țări în cadrul sistemului multilateral de plăți poate fi ghidată de o limită sau cotă cunoscută stabilită individual. De regulă, cotele sunt determinate ca procent din cifra de afaceri comercială a fiecărei țări cu alte țări - membre ale sistemului multilateral de plăți și sunt fixate în moneda de decontare.
Procedura specifică de decontare a balanței de plăți va fi stabilită ținând cont de raportul dintre cota țării și mărimea efectivă a balanței comerciale. Principiul general al decontării balanței comerciale este că țara cu sold pasiv rambursează o parte din obligațiile către sistemul multilateral de plăți în unități de cont și este creditată pentru restul. La rândul său, o țară cu excedent primește o parte din acesta în unități de cont, în timp ce cealaltă parte se formalizează sub formă de împrumuturi acordate de această țară prin sistemul multilateral de plăți.
Pentru buna funcționare a sistemului multilateral de plăți este necesară crearea unui fond special de rezervă. Scopul acestui fond este de a reglementa relațiile de plată dintre țările creditoare și debitoare individuale, pe de o parte, și sistemul de plăți multilateral în ansamblu, pe de altă parte.
Consolidarea piețelor valutare și financiare include diverse măsuri, care pot fi împărțite aproximativ în trei tipuri. Prima este eliminarea restricțiilor valutare și a barierelor în calea circulației capitalului. Al doilea domeniu este eliminarea restricțiilor valutare și consolidarea piețelor serviciilor financiare. Al treilea domeniu este legat de dezvoltarea infrastructurii pieței. Printre acestea se numără: emisiunea coordonată de titluri de stat, asistența la emiterea de valori mobiliare în monede naționale, atragerea comună de investiții străine, monitorizarea piețelor financiare, schimbul de informații între autoritățile monetare, acordarea de asistență tehnică, pregătirea specialiștilor etc.
O uniune monetară este cea mai înaltă formă de integrare monetară, deoarece implică intensificarea practic a tuturor formelor de cooperare monetară. Într-o oarecare aproximare, o uniune monetară poate fi privită ca o zonă cu un regim de curs de schimb relativ stabil, răspândindu-se simultan pe teritoriul mai multor state, și nu neapărat state învecinate geografic. În același timp, poate exista o circulație egală fie exclusiv a uneia, fie a mai multor valute în paralel cu un curs fix unul în raport cu celălalt (respectiv, zone mono și multivalută). De exemplu, Mundell și McKinnon nu au făcut nicio diferență între zonele mono și multivalută. Ronald McKinnon a scris că „... un sistem de curs de schimb fix cu convertibilitate garantată este aproape la fel cu un regim de monedă unică”. Fie una dintre monedele naționale actuale (moneda dominantă) poate fi invitată să joace rolul unei monede unice, fie se poate folosi o monedă combinată, fie se poate introduce o unitate monetară fundamental nouă.
Spre deosebire de zona valutară, uniunea monetară, potrivit cercetătorilor (W. Boutier, E. Colombatto, H. Gerardine), presupune introducerea unei monede unice (sau stabilirea unor cursuri de schimb fixate rigid), precum și implementarea prevederile de bază ale teoriei zonei monetare optime - cerințe pentru convergența economică (convergența). Convergența în economie se referă la două aspecte ale procesului de integrare. În primul rând, într-un sens larg, convergența este definită ca o convergență calitativă a structurilor și sistemelor economice ale țărilor sau regiunilor, iar această formulare este adesea folosită în studiile autorilor autohtoni. În al doilea rând, există o definiție mai restrânsă a convergenței ca fiind convergența indicatorilor economici ai regiunilor sau statelor, iar divergența ca divergență a acestor indicatori. Astfel, din acest punct de vedere, o uniune monetară poate fi formată din state cu practic aceiași indicatori macroeconomici.
Astfel, implementarea în practică a diverselor forme de integrare valutară este posibilă atât cu utilizarea unei singure monede, cât și cu utilizarea mai multor valute aferente sau concurente.
Interesul teoretic pentru fundamentarea raționalității asocierilor valutare s-a format la mijlocul secolului XX și se dezvoltă în cadrul dezacordurilor teoretice dintre tradițiile keynesiene și clasice în economie.
Ideea unei „monede reglementate” a fost prezentată de JM Keynes în Tratatul său privind reforma monetară (1923), unde a exprimat o serie de considerații împotriva restaurării etalonului aur, care a primit un astfel de epitet de barbar. relicvă. Potrivit lui Keynes, pentru a asigura stabilitatea comerțului internațional, este necesar să se depună eforturi pentru o valoare stabilă a mărfii a monedei, și nu pentru stabilitatea conținutului său de aur, iar pentru a atinge primul obiectiv, dacă este necesar, se recurge la modificarea valorii aurului a monedei. Emisia unei astfel de monede ar trebui să fie controlată de Banca Centrală, indiferent de mărimea rezervelor sale de aur. „O măsură a valorii fără metale, reglabilă, s-a furișat la noi. Ea există. În timp ce economiștii moțeau, visul secular al academicienilor și-a aruncat mantia, pus pe cârpe de hârtie și cu ajutorul spiritelor rele, care sunt mereu mai puternice decât cele bune, și anume cu ajutorul miniștrilor de finanțe răi, a venit Adevărat. "
Vorbind pentru o politică activă de stat, J.M. Keynes a propus extinderea intervalului de preț dintre cumpărarea și vânzarea oficială a aurului, ceea ce ar extinde semnificativ posibilitățile țărilor de a conduce o politică monetară independentă.
În A Treatise on Monetary Reform, Keynes propune să folosească două monede în calcule - dolarul american și lira sterlină. De asemenea, circulația fiecăreia dintre aceste două valute ar trebui să fie controlată atât de banca națională a țării emitente, cât și prin acorduri între autoritățile monetare ale ambelor state. El credea că dezvoltarea piețelor monetare a ajuns în „etapa în care moneda reglementată a devenit realitate, dar nu am ajuns încă în stadiul – când reglementarea acesteia poate fi asigurată de un singur organism”.
În 1943. În lucrarea sa „Planul uniunii internaționale de compensare”, Keynes a prezentat ideea creării unei uniuni mondiale de compensare, pe baza căreia a propus o nouă arhitectură a sistemului monetar mondial din perioada postbelică. În opinia sa, țările capitaliste ar trebui să poarte responsabilitatea colectivă pentru stabilitatea reglementărilor internaționale, iar în acest scop este necesară crearea unui sistem de plăți închis. Uniunea Internațională de Compensare ar trebui să devină un organism de reglementare supra-țară a decontărilor valutare. În opinia lui J. M. Keynes, crearea unei uniuni de compensare trebuia să înlocuiască „presiunea restrictivă asupra comerțului mondial cu una expansionistă”. În cadrul uniunii, fiecărei țări i se asigură o anumită rezervă de fonduri care pot fi utilizate pentru reglementarea balanței de plăți. Acest obiectiv ar trebui să fie servit de un descoperit de cont în sumele convenite, furnizat în bani noi - „bancheri” (în cele din urmă trebuiau să înlocuiască aurul), emis de International Clearing Union.
Potrivit lui Keynes, bancherul avea un avantaj față de aur, care consta în faptul că acumularea monedei oferite de el în unele țări membre ale uniunii nu ar fi asociată cu o reducere a oportunităților de import ale partenerilor acestora, așa cum este cazul în care se efectuează așezări în aur, ceea ce duce la restrângerea dezvoltării comerțului mondial. Se presupunea că bancherul va înlocui complet aurul în reglementările internaționale, iar problema bancherului trebuia să fie fiduciară și, spre deosebire de standardul aur, fluctuațiile în masa monetară nu ar duce la o schimbare a activității economice reale.
Teoria monedei reglementate a fost dezvoltată în continuare în lucrările lui R. Triffin și A. Day. De exemplu, A Day a propus crearea unei uniuni globale de plăți (asemănătoare cu cea keynesiană) concomitent cu crearea Uniunii Europene de plăți.
R. Triffin credea că „folosirea monedelor naționale ca rezerve internaționale servește de fapt ca un „destabilizator intern” al sistemului monetar mondial”. Cert este că o țară, a cărei monedă este folosită ca mijloc internațional de plată, are ocazia să aibă un „deficit al balanței de plăți fără lacrimi”. Centrul monedei de rezervă al țării se află într-o poziție mai avantajoasă, deoarece alte state preferă să-și păstreze o parte din datoriile restante în depozite bancare din această țară. Creșterea economiei mondiale este însoțită de o creștere a cererii pentru această monedă ca mijloc de plăți internaționale, ceea ce permite țării emitente a unei monede să aibă un deficit cronic în balanța de plăți. În timp, un deficit semnificativ al balanței de plăți va submina în mod inevitabil stabilitatea acestei monede naționale, ceea ce va pune sub semnul întrebării utilizarea în continuare a acesteia ca monedă de rezervă mondială. În același timp, dacă statul își va elimina deficitul balanței de plăți, atunci alte țări vor pierde o sursă de completare a rezervelor, ceea ce va duce în cele din urmă la dificultăți semnificative în relațiile internaționale. Această contradicție este cunoscută în cercurile economice științifice sub numele - „dilema lui Triffin”.
Triffin a numit în mod figurat evoluția trăită de țările ale căror monede sunt folosite ca rezerve mondiale „o dramă în trei acte”.
În „primul act”, o țară a cărei monedă este folosită în întreaga lume, având privilegiul de a acoperi deficitul balanței de plăți cu propriile pasive pe termen scurt, care sunt acumulate involuntar de către băncile centrale ale altor țări, experimentează o un fel de euforie și își permite să cheltuiască mai multe fonduri în străinătate decât primește de acolo, nu se ocupă de restabilirea balanței de plăți perturbate.
„Al doilea act” relevă consecințele negative ale acestei politici financiare – probleme economice și sociale. Din cauza uriașei datorii externe pe termen scurt, încrederea în moneda mondială este subminată, iar țara este nevoită să urmeze politici restrictive de egalizare a balanței de plăți. Iar acest lucru, alături de supraevaluarea cursului valutar, care progresează din cauza inflației, duce la creșterea șomajului și la stagnare în industriile de export.
În cele din urmă, în „al treilea act” preia din nou interesele economiei interne. Politica deflaționistă se schimbă într-una expansionistă. Totuși, acest lucru accelerează din nou creșterea deficitului balanței de plăți și duce în cele din urmă la o criză valutară acută, care pune la îndoială capacitatea acestei monede de a îndeplini funcția monedei mondiale.
Concluzia practică din aceste considerații este că este necesară formarea unei monede colective supranaționale. Instabilitatea tot mai mare a sistemului Bretonne Woods și incapacitatea evidentă a dolarului de a-l împiedica ca monedă de importanță globală au ridicat problema creării unei unități monetare fundamental noi, care a dus în cele din urmă la crearea în 1969 a sistemului DST, care a fost , parcă, o implementare târzie a ideii lui Keynes de monedă colectivă internațională.
O abordare alternativă a soluționării problemei formării monedelor colective internaționale a fost propusă de Friedrich von Hayek în cartea Denationalization of Money, unde a propus ideea deznaționalizării dreptului de a emite bani și crearea unui sistem bazat pe competiția dintre monede private paralele. Urmând ideea liberalizării pieței, Hayek a crezut că un mecanism nerestricționat de concurență între monedele naționale ar scoate din circulație monedele slabe și prost gestionate. Sunt viabile doar acele valute care îndeplinesc funcțiile banilor în cel mai bun mod și își păstrează valoarea în timp.
Potrivit lui Hayek, reglementarea de stat a pieței monetare duce la o denaturare a spațiului informațional al acesteia, iar acest lucru se realizează prin monopolizarea dreptului de a emite bancnote. Controlul ineficient al circulaţiei monetare de către autorităţile monetare duce la scăderea stabilităţii economiei de piaţă. Astfel, dacă sistemul monetar este scos de sub jurisdicția autorităților naționale, atunci semnalele monetare distorsionante de natură non-piață, a căror sursă este statul, vor fi eliminate.
Hayek credea că „alegerea între inflație și șomaj este arena luptei politice, că, în realitate, alegerea este între oportunitatea politică și necesitatea economică. De regulă, oportunitatea politică învinge și, odată ce o astfel de alegere este făcută, politicienii cad în capcană, când de fiecare dată devine mai dificil să se întoarcă la prioritățile economice.”
Eliminând monopolul autorităților statului asupra emisiilor de bani, Hayek credea că în acest fel a lipsit statul de posibilitatea abuzului și de posibilitatea extragerii veniturilor din acțiuni în detrimentul altor subiecte ale relațiilor economice, ceea ce împiedică semnificativ dezvoltarea normală. a proceselor de piata.
Pentru ca moneda națională să poată fi utilizată în reglementările internaționale, aceasta trebuie să aibă o putere de cumpărare ridicată și să inspire încredere agenților economici, adică capitalul de reputație, care depinde de capacitatea monedei de a îndeplini în mod adecvat funcțiile banilor. În funcție de mărimea acestui capital reputațional, agenții economici vor lua decizii privind utilizarea monedei emitentului, și nu concurenții acestuia. Rezultatul acestei alegeri va fi o reducere a numărului de emitenți de valute private, care va deservi cifra de afaceri mondială.
Practic, numărul emitenților de valute va fi determinat de două restricții. În primul rând, dificultățile în obținerea de capital de reputație și, în al doilea rând, costurile asociate cu evaluarea reputației emitentului de către agenții economici, precum și prezența unui „efect de rețea”.
Astfel, potrivit lui Hayek, țările nu ar trebui să împiedice circulația valutelor străine și nu ar trebui să restrângă activitățile băncilor străine pe teritoriul lor. Aceasta înseamnă absența controlului valutar, libertatea de a alege o monedă la încheierea contractelor, utilizarea oricărei monede în documentele contabile. Astfel, liberalizarea completă a pieței monetare și lipsa de control din partea autorităților monetare naționale vor obliga emitenții să lucreze la creșterea capitalului de reputație și să alunge monedele slabe. Emisia liberă de monede competitive și circulația lor nestingherită va duce la formarea unor zone dominate de anumite monede dominante fiabile. Totuși, aceasta nu înseamnă posibilitatea apariției unor noi monede dacă au avantaje competitive. Astfel, granițele zonelor cu monede dominante vor fi flexibile. „În unele țări foarte mici în care comerțul exterior și turismul sunt importante, moneda uneia dintre țările mari va începe să domine”.
Pentru a uni țările lumii capitaliste, Hayek și-a propus să elimine treptat restricțiile privind circulația capitalului, să desființeze controalele valutare și să permită libera circulație a monedelor celuilalt pe teritoriile lor. Inițial, astfel de măsuri ar trebui aplicate în Europa de Vest și Africa de Nord, iar apoi în America de Nord, astfel de măsuri, potrivit lui Hayek, vor contribui cel mai bine la unificarea întregii lumi capitaliste.
De remarcat că ideile lui Hayek nu au fost aplicate în practică, deoarece sunt prea radicale și originale, deși pe piața financiară mondială, unde există concurență între multe monede naționale, pot fi găsite semne de concurență valutară. Într-adevăr, cele mai stabile și mai fiabile valute din lume sunt folosite în așezările mondiale. Ele ocupă, de asemenea, spațiul monetar în formele emergente de integrare monetară.
A.A. Kodzasova
Studiul procesului de integrare monetară și financiară a țărilor presupune definirea esenței conceptului de „integrare monetară și financiară”, a rădăcinilor sale istorice, studierea aspectelor organizatorice și procedurale, identificarea premiselor și condițiilor desfășurării acestuia.
Conform teoriei, integrarea țărilor ca proces de unificare, apropiindu-le viețile, activitățile, eforturile, dezvoltarea poate acoperi diverse domenii, inclusiv financiare.
Până de curând, cercetările teoretice ale savanților occidentali se desfășurau în principal în domeniul comerțului și integrării economice și al competitivității comparative a bunurilor și serviciilor. În ultimul deceniu, cercetarea s-a mutat în zona relațiilor monetare și financiare și a integrării piețelor financiare. Acest lucru se datorează faptului că piețele valutare sunt cele care au un impact din ce în ce mai vizibil asupra proceselor care au loc în economia mondială.
Piețele valutare depășesc alte piețe financiare în ceea ce privește amploarea operațiunilor și vor exercita o influență din ce în ce mai mare asupra mișcării fluxurilor de mărfuri și financiare, asupra relațiilor economice și politice interstatale.
Integrarea financiară a țărilor aflate în stadiul de funcționare a Uniunii de Plăți cu perspectiva ulterioară a introducerii unei monede unice presupune luarea în considerare a acestui proces ca fiind cea mai importantă componentă a unui concept mai larg - integrarea economică a statelor.
Se pot distinge următoarele interrelații și continuitate a conceptelor și, în consecință, logica cercetării:
Integrarea economică în comerț, vamă, investiții și alte domenii;
Integrarea monetară și financiară în domeniile bugetar, fiscal, credit, mișcarea capitalului financiar etc. pe baza funcționării monedelor naționale ale țărilor SISNG, organizarea emiterii, circulației acestora, asigurând convertibilitatea lor cu perspectivă. a introducerii unei monede unice și a creării unui sistem unificat de decontări financiare.
În același timp, toate conceptele ulterioare sunt incluse în cele anterioare, adică sunt componente ale acestora și nu pot exista separat de experiența de integrare acumulată. Dar, în același timp, fiecare etapă ulterioară reprezintă un nou nivel calitativ al relațiilor de integrare. Ea poate fi realizată doar pe o bază calitativă mai profundă, cu furnizarea de condiții și condiții prealabile adecvate, dezvoltarea și implementarea de noi mecanisme și proceduri. Integrarea monetară și financiară, desigur, este o parte, una dintre direcțiile integrării economice. Cu toate acestea, țările s-ar putea să nu ajungă în acest stadiu, deoarece implementarea sa este caracterizată de caracteristici foarte specifice și necesită condiții speciale, și anume:
Crearea de instituții financiare și de credit comune pentru dezvoltarea și implementarea unei politici financiare (bugetare, fiscale) și monetare (antiinflaționiste, valutare, creditare) unificate, implementarea sarcinilor de reglementare financiară;
Formarea de fonduri unificate centralizate de resurse financiare pentru realizarea măsurilor de implementare a politicii financiare și monetare;
Organizarea si implementarea sistemului international de decontari interbancare cu infrastructura, retelele, tehnologiile corespunzatoare;
Liberalizarea și unificarea piețelor bursiere, creditare și monetare ale țărilor participante, ridicarea restricțiilor privind circulația capitalului peste granițele naționale;
Dezvoltarea și adoptarea legislației bancare și fiscale comune, standarde uniforme de control financiar, supraveghere bancară, reglementare valutară.
În același timp, integrarea monetară și financiară presupune crearea unui spațiu monetar unic, crearea unei uniuni monetare (monetare). Cu toate acestea, această etapă este atât de complexă, contradictorie și de lungă durată încât implementarea sa este luată în considerare separat, deși în cadrul integrării financiare.
Astfel, se poate formula următoarea definiție a conceptului de „integrare monetară și financiară a țărilor CSI” - acesta este un proces economic de combinare a sistemelor financiare, creditare, monetare, valutare și a piețelor țărilor CSI pe baza funcționării. a monedelor naționale cu perspectiva înlocuirii acestora cu o monedă unică și crearea de instituții financiare și de reglementare a creditului supranaționale care implementează o politică financiară și monetară unificată a CSI.
Procesul de integrare monetară și financiară a țărilor CSI include o serie de elemente:
Componenta financiară (formarea unei noi piețe financiare globale în CSI). Piața financiară CSI include segmente precum piața unică a capitalului de împrumut, acțiuni, obligațiuni etc.
Componenta valutară (sau monetară). Perspectiva înlocuirii monedelor naționale cu o monedă unică comună pentru țările CSI presupune formarea unei arii extinse de operare a acestei monede comune, care, la rândul său, poate duce la apariția unei noi instituții - Banca Centrală Eurasiatică, urmărind o politică monetară unificată, capabilă să schimbe întregul sistem de circulație monetară și să conducă la formarea unui nou sistem de plăți.
Integrarea monetară și financiară a țărilor CSI decurge dintr-un proces mai global de integrare economică a acestora, din motive obiective, care pot fi grupate în două direcții: intern și extern. În mod tradițional, se obișnuiește să se facă distincția între cinci niveluri ale procesului de integrare: zona de liber schimb; Uniune vamală; Piata comuna; uniunea economică; uniunea economica si monetara.
În opinia noastră, dezvoltarea unui mecanism unic pentru funcționarea unei zone de liber schimb și interacțiune în sectorul bancar, crearea unei piețe agricole comune, a unei infrastructuri comune a sistemelor de comunicații, în primul rând în industriile energetice și de transport, ar trebui să fie au luat în considerare domeniile prioritare de integrare a ţărilor CSI. Întrucât nu toate statele CSI sunt pregătite pentru o formă atât de apropiată de apropiere, o tranziție la modelul de integrare cu viteză diferită adoptat în Europa de Vest este inevitabilă. În ultimii 3-4 ani, a existat o tendință de tranziție către un astfel de model de integrare în țările CSI.
Criteriile de stabilizare a finanțelor publice (criteriile de convergență) joacă un rol important. Utilizarea acestora ar trebui să asigure funcționarea eficientă a spațiului monetar comun al țărilor CSI pe baza unor economii stabile din punct de vedere financiar, cu inflație scăzută, finanțe publice sănătoase și rate de schimb stabile ale monedelor naționale.
De asemenea, este important să se analizeze indicatorii în conformitate cu criteriile de convergență, care au fost înregistrate între țările candidate, pentru a evalua diferența de nivel de indicatori între țări. Ele pot fi privite ca criterii de admitere și simboluri specifice ale aspirației pe termen lung a țărilor partenere pentru o reală apropiere economică.
În practica economică mondială, este posibil în mod condiționat să se distingă trei căi principale de integrare a monedei regionale. În mod convențional, ele pot fi numite „Vest-European”, „Latino-American” și „African”. Pentru țările CSI, cea mai atractivă este versiunea vest-europeană a integrării monetare (crearea mai întâi a unei unități monetare de decontare, apoi a unei monede unice bazate pe monedele naționale ale țărilor participante. În același timp, puterile autoritățile monetare naționale sunt transferate treptat la nivel paneuropean.
Un exemplu de uniune monetară este uniunea economică și monetară a UE.
Una dintre cele mai semnificative probleme apărute în studiul proceselor de integrare care au loc în sfera valutară este, în opinia noastră, alegerea unei forme de integrare monetară care să fie acceptabilă pentru toate țările comunității. Analiza surselor economice face posibilă evidențierea următoarelor forme de integrare monetară și financiară.
Zonele valutare. Zonele valutare sunt principala formă de integrare valutară. Cea mai simplă dintre ele a apărut în secolul al VI-lea. î.Hr. Orașele-stat din Grecia Antică au încheiat între ele acorduri care permiteau două sau mai multe polițe de monede emise în fiecare dintre ele să circule în teritorii.
Asociațiile valutare, în funcție de raportul de putere dintre membrii lor, pot fi construite pe două principii diferite. În primul caz, participanții au drepturi egale (sau aproape egale), iar zona valutară este creația lor comună, iar în al doilea caz, țările cu sisteme monetare slabe sunt grupate în jurul unui stat cu o monedă internațională puternică, ceea ce determină condiţiile de funcţionare a zonei. Una dintre cele mai frecvent utilizate opțiuni pentru această relație este dolarizarea.
Experiența mondială ne permite să distingem cinci tipuri principale de zone valutare:
1. Acordul reciproc între state independente cu privire la utilizarea unităților lor monetare naționale ca mijloc de plată paralel pe teritoriul fiecăruia dintre ele.
Circulația paralelă a bancnotelor este tipică pentru epoca banilor cu drepturi depline (metalice). Cu banii de hârtie neschimbabili, acest instrument își pierde eficacitatea și, în consecință, distribuția. Prin urmare, circulația paralelă a monedelor în spațiul post-sovietic nu este considerată o posibilă opțiune.
2. Acordul reciproc între state independente privind trecerea la unitatea monetară a unuia dintre ele.
O tranziție coordonată la cea mai puternică monedă națională a fost practicată destul de rar în practica pieței valutare.
Acestea pot include uniuni, în care un stat dependent mic a trecut la moneda unuia puternic, păstrând în același timp unitatea monetară. Cu unele rezerve, acestea includ zona Rand sud-african, creată în 1974-1980. (Africa de Sud, Lesotho și Swaziland).
Această formă de cooperare valutară, în opinia noastră, nu prezintă nici un interes pentru CSI.
3. Asocierea cu unitatea colectivă de cont (PE), care există la egalitate cu banii naționali ai statelor membre.
Această metodă a fost utilizată activ în Europa încă din secolul al XIV-lea. S-a răspândit mai ales după cel de-al Doilea Război Mondial. Deci, unitatea de cont, fixată la conținutul de aur al dolarului, a avut la un moment dat EPC, EEC (EPE). La 1 ianuarie 1970, Fondul Monetar Internațional a introdus Drepturi Speciale de Tragere - DST, care erau legate de dolarul american, iar de la jumătatea anului 1974 acestea au fost calculate pe baza unui coș de 16 valute. Consiliul pentru Asistență Economică Reciprocă avea propria sa unitate de cont - rubla transferabilă. Peste o duzină de unități de cont au fost create de țările din Asia, Africa și America Latină. Cele mai semnificative dintre acestea au fost Dinarul Așezărilor Arabe al Fondului Monetar Arab și Pesoul Andin al Pactului Andin. Introducerea PE, din punctul nostru de vedere, este un element necesar care stă la baza mecanismului EABS. Pot fi propuse trei opțiuni pentru calcularea PE. Prima opțiune, în opinia noastră, este cea mai eficientă - utilizarea rublei ruse ca unitate de cont în sistemul de plăți fără numerar între țările CSI. Cu toate acestea, specificul situației socio-economice și politice din CSI fac această opțiune improbabilă. Iar situația care s-a dezvoltat între Belarus și Rusia demonstrează clar acest lucru.
Cea mai realistă opțiune prevede crearea unei RE după exemplul unui ECU, adică a unui coș valutar, al cărui curs este determinat zilnic pe baza cotațiilor de schimb ale valutelor incluse în coș. Coșul valutar CIS ECU poate include toate cele 12 valute ale țărilor membre, iar ponderea specifică a unei țări individuale în acesta este stabilită în funcție de ponderea acesteia în comerțul mondial, ajustată pentru volumul cifrei de afaceri intra-comerciale. Cota fiecăreia dintre monedele componente poate fi determinată și de potențialul economic al statului, ponderea acestuia în PIB-ul total al EABS și cifra de afaceri pe mărfuri a Commonwealth-ului. Pe baza acestei abordări, sunt fixe 12 componente valutare, care sunt utilizate pentru a calcula valoarea „CIS ecu” în principalele valute de rezervă (dolar, euro, yen) și alte monede naționale. În faza inițială, coșul „CIS ecu” poate include șase valute ale celor mai mari țări: rubla rusă, grivna ucraineană, rubla belarusă, tenge kazah, sumă uzbecă, manat turkmen.
Rata PE poate fi fie constantă și nedependentă de cotațiile valutelor din coș, fie se poate modifica în mod regulat împreună cu cursurile de schimb ale valutelor incluse în EABS. Angajamentul permanent pare mai atractiv, în care coșul este revizuit doar o dată la câțiva ani. Componentele valutare sunt revizuite la cursurile curente față de o anumită monedă, iar echivalentele rezultate se adună la cursul de schimb al acelei monede față de ecu CSI. În același timp, țările trebuie să mențină rate fixe ale monedelor naționale la „ecu CSI”.
Legarea cursurilor de schimb la PE poate fi realizată conform următoarei scheme:
Fixați paritatea PE ca sumă a parităților medii ponderate ale monedelor individuale;
Determinați paritatea fiecăreia dintre monedele naționale ale țărilor partenere în PE, precum și cursul de schimb central al acesteia;
Determinați valorile ratelor de schimb bilaterale pe baza cursurilor centrale cunoscute pentru fiecare monedă individuală;
Determinați limitele de fluctuații permise pentru cursurile de schimb ale monedelor naționale; în plus, aceste limite sunt limitate la o limită de 6%.
A treia variantă (cea mai puțin preferată, așa cum o vedem noi) este propunerea lui G. Shagalov de a folosi euro ca monedă de calcul. În opinia sa, euro este moneda folosită pentru a deservi fluxurile comerciale în majoritatea țărilor europene. Principalul argument în favoarea acestei propuneri este că țările Uniunii Europene sunt în prezent principalii parteneri comerciali ai țărilor CSI. În opinia noastră, utilizarea monedei euro va determina o schimbare a accentului de la utilizarea dolarului către euro, păstrând în același timp dependența CSI de politicile valutare.
4. O uniune economică și monetară cu o monedă unică care înlocuiește unitățile monetare naționale ale statelor membre.
Introducerea unei monede unice necesită mult mai mult efort din partea membrilor unei grupări regionale decât eliberarea unei unități de cont. Uniunea Europeană este singura asociație de integrare care a ajuns astăzi în acest stadiu de integrare.
Nici măcar uniunea vamală nu funcționează în CSI acum „de facto”. În plus, nu există premise reale pentru crearea unei piețe interne unice. Prin urmare, în următorii 10 ani, așa cum vedem noi, introducerea unei monede unice în țările CSI este nerealistă. Acest proces, ținând cont de experiența țărilor UE, este foarte laborios și consumator de timp.
5. Decizia unilaterală a statului de a înlocui unitatea monetară națională cu moneda altui stat.
Fostele colonii, protectorate, insule mici și state pitice folosesc înlocuirea unilaterală a monedei naționale cu valută străină, care, de regulă, are statut internațional. Un astfel de scenariu este inacceptabil pentru țările din Commonwealth, mai ales acum, când toate au realizat stabilizarea monedelor naționale și retrag activ unități valutare din circulația internă.
Stabilizarea cursurilor de schimb. Stabilizarea cursurilor de schimb poate fi realizată prin: creșterea rezervelor comune de aur și rezerve valutare; extinderea limitelor fluctuațiilor valutare admisibile; introducerea intervenţiilor bilaterale şi a cursurilor de semnalizare etc.
Cooperarea în vederea stabilizării cursurilor de schimb se poate dezvolta nu numai în cadrul grupărilor de integrare existente. La sfarsitul anilor '90. Secolul XX, chiar înainte de apariția monedei euro, ideea de a lega cursurile principalelor monede mondiale a devenit populară în Statele Unite. În același timp, în comunitatea științifică au apărut numeroase studii privind țintirea cursurilor (zone țintă). Și din moment ce inițiativa nu a fost implementată, problema stabilizării este încă urgentă.
Evident, această idee se bazează pe principiul „șarpelui valutar” european cu diferența că liniile de credit pentru intervenții există în mod independent – fără un coridor valutar. Evident, introducerea sa ar impune obligații prea stricte țărilor participante și, în același timp, ar crește vulnerabilitatea întregului mecanism. Granițele stabilite (cum a fost cazul de multe ori) ar deveni o țintă pentru speculatorii valutar.
Sisteme de decontare transfrontalieră. Sistemele de decontare transfrontalieră există în două tipuri principale: sisteme de compensare (compensare multilaterală) și sisteme de decontare brută (sau brută). Pe baza rezultatelor plăților reciproce pentru o anumită perioadă, creanțele și obligațiile reciproce vor fi, pe cât posibil, compensate conform principiului compensației multilaterale. Compensarea multilaterală prevede că creanțele și obligațiile bilaterale ale fiecărei țări în raport cu toate celelalte țări sunt însumate și se calculează soldul lor total. Astfel, fiecare dintre țări are un singur sold în cadrul sistemului multilateral de plăți (MPS). Acest sold este suma datoriei țării față de Ministerul Căilor Ferate în ansamblu (în cazul unui deficit comercial) sau a creanțelor nete asupra acesteia (în cazul unui excedent comercial). Ca urmare, fiecare țară membră a UIP primește o poziție totală de plată netă, în loc să aibă o astfel de poziție cu fiecare dintre țările partenere comerciale.
Decontarea balanței de plăți a fiecărei țări în cadrul IPS poate fi ghidată de o limită sau cotă cunoscută stabilită individual. Cotele ar trebui determinate ca procent din cifra de afaceri comercială a fiecărei țări cu alte țări - membre ale sistemului multilateral de plăți și fixate în moneda contabilă. Procedura specifică de decontare a balanței de plăți va fi stabilită ținând cont de raportul dintre cota țării și mărimea efectivă a balanței comerciale. Principiul general al decontării balanței comerciale este că țara cu soldul pasiv își rambursează o parte din obligațiile față de AIE în PE și este creditată pentru restul. La rândul său, o țară cu excedent primește o parte din acesta în PEPE, în timp ce cealaltă parte este formalizată sub formă de împrumuturi acordate de acea țară Ministerului Căilor Ferate.
Pentru buna funcționare a sistemului multilateral de plăți este necesară crearea unui fond special de rezervă. Scopul acestui fond este de a reglementa relațiile de plată dintre țările creditoare și debitoare individuale, pe de o parte, și Ministerul Căilor Ferate în ansamblu, pe de altă parte. Din punctul nostru de vedere, crearea unui astfel de fond poate fi de o importanță critică pentru ca sistemul de plăți reciproce să poată stimula eficient integrarea economică între membrii Comunității Statelor Independente. Sarcina prioritară este de a determina mărimea acestui fond. Procedura de formare a fondului monetar de rezervă va depinde în mare măsură de soluționarea acestei probleme.
Se presupune că cota de țară ar trebui să fie egală cu 15-20% din cifra de afaceri comercială a unei anumite țări cu alte țări CSI.
Mecanismul de decontare a balanței comerciale poate funcționa după cum urmează. Dacă acest sold este pasiv, atunci 80% din suma egală cu primii 20% din cota țării se formalizează sub formă de împrumut de la Ministerul Căilor Ferate, iar restul de 20% se rambursează prin plăți în PEPE. Cu cât soldul pasiv este mai mare, cu atât ponderea creditelor în care sunt emise sume suplimentare este mai mică; respectiv, ponderea plăților în PE. Dacă valoarea soldului pasiv depășește cota stabilită pentru o anumită țară, acest excedent este rambursat integral prin plăți în PE. Un astfel de sistem de reglementare a balanței pasive, în care ponderea plăților în PE crește constant odată cu creșterea dimensiunii sale, va preveni o acumulare excesivă a balanței pasive și va stimula țările respective să crească exporturile, în timp ce limitând creșterea importurilor.
La rândul său, atunci când excedentul este decontat, ponderea acestuia pe care o primește țara în PE crește odată cu creșterea excedentului.
În principiu, funcționarea unui sistem multilateral de plăți ar aduce cele mai mari beneficii țărilor cu cel mai mare potențial de extindere a producției și exporturilor de produse manufacturate care nu au acces stabil pe piețele externe.
Sistemul propus ar fi deosebit de benefic pentru țările care pot menține o pondere ridicată a produselor de fabricație (în primul rând mașini și echipamente) în livrările de export. În acest sens, se poate presupune că țări precum Rusia, Ucraina și Belarus, care asigurau în mod tradițional o pondere semnificativă din aprovizionarea cu produse manufacturate piețelor fostelor republici sovietice, vor primi cel mai mare câștig.
Consolidarea piețelor valutare și financiare.
Consolidarea piețelor valutare și financiare include diverse măsuri, care pot fi împărțite aproximativ în trei tipuri. Prima este eliminarea restricțiilor valutare și a barierelor în calea circulației capitalului. Al doilea domeniu este eliminarea restricțiilor valutare și consolidarea piețelor serviciilor financiare. Al treilea domeniu este legat de dezvoltarea infrastructurii pieței. Printre acestea se numără: emisiunea coordonată de titluri de stat, asistența la emiterea de valori mobiliare în monede naționale, atragerea comună de investiții străine, monitorizarea piețelor financiare, schimbul de informații între autoritățile monetare, acordarea de asistență tehnică, pregătirea specialiștilor etc.
Statele partenere trebuie să decidă cât de departe doresc să meargă pe calea integrării lor regionale. Dacă scopul lor este să facă în secolul XXI. concurența cu Europa, Statele Unite și Japonia (eventual cu partenerii lor), atunci nu se poate limita la un sistem care menține doar stabilitatea reciprocă a cursurilor de schimb ale diferitelor valute: este nevoie de o tranziție la o monedă unică.
Astfel, integrarea monetară și financiară modernă în SNISN, construirea unui spațiu monetar unic nu este deloc un proces întâmplător. Are atât un fundal economic serios, cât și o bază istorică puternică.
În prezent, integrarea economică internațională a devenit ireversibilă, inclusiv în cadrul CSI. Procesele de integrare, la rândul lor, sunt cel mai important factor care contribuie la dezvoltarea evolutivă stabilă a societății ruse. În plus, ele reprezintă un fel de potențial intern unic al societății, care, cu o influență managerială competentă, poate fi utilizat eficient în beneficiul populației, mai ales că specificul integrării ruse este unic - unificarea complexelor unificate anterior.
- (armonizarea în limba engleză a politicilor monetare) - procesul de coordonare a politicii monetare, formarea unui mecanism supranațional de reglementare a monedei, crearea organizațiilor monetare și financiare interstatale.Una dintre tendințele obiective ale modernului. int. economie, relaţii - formarea regiunii, integrează. asociații generate de științifice și tehnice. revoluție, centralizarea și concentrarea intensivă a producției și a capitalului și nevoia rezultată de a depăși contradicția dintre internaționalizarea tuturor sferelor economiei mondiale. conexiunile, pe de o parte, și existența unui departament. relativ izolat. economii nationale. complexe – pe de altă parte.
In si. - parte integrantă a regiunii. integrare. Termenul V.I. folosit în patrie, literatura științifică mai multe. decenii, este un concept bine consacrat, deși termenul de „integrare monetară” ar fi mai exact, de la englezi. cuvânt "Monetar" iar echivalentele sale în alte limbi înseamnă nu numai "Valută", dar deasemenea "Monetar".
Acest lucru este firesc, deoarece în condițiile unei economii de piață dezvoltate și convertibilitate a valutelor, linia dintre instrumentele den. iar politica monetară este greu de realizat. În consecință, V. și. apare atat in valuta cat si in den. sferă. In si. în sistemul mirohoz. legăturile au un loc aparte, condiționate. faptul că, în primul rând, este parte integrantă a regiunii, integrarea în ansamblu, baza unei reduceri este integrarea producției; în al doilea rând, este un subsistem sistemul monetar mondial.
Ca urmare, V. și. este mai strâns legat de procesele de reproducere și are un efect mai puternic asupra acestora decât restul. relaţiile valutare. Există o relație directă și inversă între regiune, economie, integrare și procesul V.i., care este inseparabilă de aceasta.
Aceasta din urmă, fiind o consecință a creșterii interdependenței și împletirii economiilor țărilor integratoare, internaționalizării gospodăriilor. viata, este in acelasi timp o conditie prealabila pentru aprofundarea economiei, integrare, deoarece presupune eliminarea restrictiilor valutare si monetare care impiedica valorificarea la maxim a oportunitatilor pietelor integratoare.
În procesul V. şi. specific este creat. mecanism valutar pentru interstatale. si supnat. cele elementare. Procedând concomitent la nivel de piață și reglementat, V.i. conduce la formarea unei regiuni, grupări în scopul reglementării colective a relaţiilor valutare.
Dezvoltarea integrării procesele din sfera monetară presupune un grad ridicat de coordonare a Ch. aspecte ale gospodăriilor. politicile statelor membre integrează. asociațiile. Baza materială, pe o tăietură poate fi asigurată pentru coordonarea scopurilor și instrumentelor statului. reglementarea economiei, este alinierea economiilor, indicatorii și convergența nivelurilor economice. dezvoltare si economica. structuri, din moment ce numai în acest caz reies obiectivele generale ale politicii. Astfel, una dintre regularități este regiunea. V.I.-convergența economică, o tăietură este înțeleasă ca coordonarea strânsă a politicilor macroeconomice și convergența economică. indicatori bazați pe îmbunătățirea lor generală.
O altă regularitate a lui V. şi. există o combinaţie de mecanisme interstatale şi supranaţionale de reglementare a pieţei cu gradat. o creştere a elementului supranaţional. Nivelul supranaționalității crește, pe de o parte, treptat, pe măsură ce apar premisele necesare pentru aceasta; cu alții – nu este același lucru în decomp. straturi de integrare. Formarea supranațională autorităților este însoțită de contradicții ascuțite între țări în ceea ce privește definirea limitelor competenței lor. Cel mai înalt nivel V. și. este o uniune economică și monetară (vezi, de exemplu, Uniunea Economică, Monetară și Politică Europeană).
