Datoria de stat a Federației Ruse. Evaluarea Ria. Povara datoriei asupra bugetelor regiunilor rusești a scăzut

Revizuirea situației cu datorii în entitățile constitutive ale Federației Ruse

Realnoe Vremya a studiat situația cu dimensiunea datoriei publice a regiunilor rusești și a constatat că Tatarstanul este unul dintre cei mai îndatorati subiecți ai federației. Datoria maximă, însă, este în Teritoriul Krasnodar, dar regiunile capitale încearcă să scape de datorii. Sankt Petersburg, de exemplu, și-a plătit jumătate din datoria națională în ultimul an.

Datoria națională a început să scadă încet

După cum a arătat un studiu al lui Realnoe Vremya, datoria publică a regiunilor rusești în medie începe să scadă - pentru prima dată în 10 ani. Adevărat, într-un ritm foarte lent. În special, conform datelor de la 1 iulie 2017, volumul datoriei publice interne a tuturor entităților constitutive ale Rusiei este de 2,23 trilioane de ruble, iar față de aceeași perioadă a anului trecut, această sumă a scăzut cu aproximativ 2% sau 50 de miliarde de ruble. .

Cea mai mare parte a datoriei provine din împrumuturi bugetare de la alte bugete ale sistemului bugetar rus. Regiunile au astfel de datorii - 48%, sau aproximativ 1,06 trilioane de ruble. Al doilea cel mai mare tip de datorie sunt împrumuturile de la instituțiile de credit și organizațiile financiare internaționale, puțin peste un sfert dintre acestea (28%), în valoare de 619 miliarde de ruble. Alte 20% (453 de miliarde de ruble) sunt reprezentate de titlurile de stat. Garanțiile de stat reprezintă 4% din datoriile regionale, iar alte datorii reprezintă aproximativ 0,3%.

Să remarcăm însă că dacă comparăm indicatorii nu ai lunii iulie cu aceeași lună a anului trecut, ci ai lunii ianuarie, atunci datoria de stat a regiunilor este în creștere. Cu toate acestea, cel mai semnificativ salt a fost înregistrat în 2013. Apropo, aceste cifre includ doar datoriile regiunilor în sine; datorii ale municipiilor nu sunt incluse în acestea.

Prețul Jocurilor Olimpice

Liderul incontestabil între regiunile rusești în ceea ce privește datoria publică internă este Teritoriul Krasnodar. Aici suma s-a ridicat la 143,3 miliarde de ruble - aceasta este de o ori și jumătate mai mult decât cea a regiunii pe locul doi. Această sumă este distribuită aproximativ în mod egal între împrumuturile bugetare de la alte bugete (60,2 miliarde de ruble) și împrumuturile de la organizațiile de credit și organizațiile financiare internaționale (55,2 miliarde de ruble). Alte 22,6 miliarde de ruble din datoria lui Kuban sunt garanții guvernamentale, iar 5,3 miliarde de ruble sunt titluri de stat. Suma datoriei este cu adevărat enormă - pentru comparație, toate regiunile Districtului Federal Ural datorează „doar” 137,9 miliarde de ruble. În același timp, Teritoriul Krasnodar încearcă să-și reducă datoria, dar mai lent decât multe alte regiuni ale Rusiei - de-a lungul anului a scăzut cu doar 2,9%. Ce să spun, moștenirea Jocurilor Olimpice valorează foarte mult.

Locul al doilea, cu o sumă de puțin sub 100 de miliarde de ruble, este ocupat de Teritoriul Krasnoyarsk. Este interesant că structura datoriei în sine diferă semnificativ de structura „liderului”. Cea mai mare parte a economiilor de aici nu provine din împrumuturi de la alte bugete, ci din titluri de stat - reprezintă 56 de miliarde de ruble. Împrumuturile din alte bugete se ridică la doar 39,6 miliarde de ruble, iar împrumuturile de la organizații se ridică la o sumă nesemnificativă de 4,3 miliarde de ruble. Rețineți că Teritoriul Krasnoyarsk este una dintre cele două regiuni din top 5 în ceea ce privește valoarea totală a datoriei publice, care, față de anul trecut, nu a redus, dar a crescut această cifră cu 5,5%. Această regiune, apropo, nu este răsfățată cu evenimente sportive, dar Krasnoyarsk se pregătește să găzduiască Universiada de iarnă în 2019.

Dar Tatarstanul închide primele trei, cu un indicator de 93,5 miliarde de ruble. Republica are și o defalcare destul de remarcabilă: nu există datorii la titluri de stat sau împrumuturi de la organizații. Aproape 85 de miliarde de ruble provin din împrumuturi bugetare (aici Tatarstanul este în general lider incontestabil), iar 8,7 miliarde de ruble provin din garanțiile statului. Pe parcursul anului, datoria publică a Tatarstanului a scăzut, dar nu foarte semnificativ - cu 2,9%. Să vă reamintim că Realnoe Vremya a scris recent că Republica Tatarstan solicită perioada maximă de restructurare a datoriilor bugetare după ce subiecții nu reușesc să atragă noi împrumuturi de la bugetul federal și a reușit deja să restructureze parțial datoriile pentru Lumea 2015. Ceașcă.

Regiunea Krasnodar încearcă să-și reducă datoria, dar mai încet decât multe alte regiuni ale Rusiei - moștenirea Jocurilor Olimpice valorează mult. Foto ru.wikipedia.org

Al patrulea loc și indicator, cu 1,4 miliarde de ruble mai puțin decât cel al Tatarstanului, se află în regiunea Moscovei. Aici, datoriile provin în principal din împrumuturi de la organizații (47,8 miliarde de ruble), titluri de stat (25 miliarde de ruble) și împrumuturi bugetare (19,3 miliarde de ruble). Pe parcursul anului, regiunea Moscova și-a redus volumul datoriei cu 6,6%.

Finalizarea primelor cinci este o altă regiune din regiunea Volga - regiunea Samara. Valoarea datoriei interne de stat în regiune este de 75 de miliarde de ruble. Se compune în principal din titluri de stat (41 de miliarde de ruble), împrumuturi bugetare (22,6 miliarde de ruble) și împrumuturi de la organizații (11,4 miliarde de ruble). Regiunea nu are deloc datorii sub garanții guvernamentale. În același timp, a devenit liderul primelor 5 în ceea ce privește creșterea volumului datoriilor pe parcursul anului - aici a crescut cu un total de 10,7 miliarde de ruble. (16,7%), în principal din cauza datoriilor la titlurile de stat (creștere de la 27,8 miliarde la 41 miliarde ruble).

Poate că unul dintre motivele recentei demisii a guvernatorului regiunii, Nikolai Merkushkin, este legat de indicatorul datoriei publice a regiunii Samara. La 1 ianuarie 2012 - anul în care a condus regiunea - datoria de stat se ridica la 33,4 miliarde de ruble. Un an mai târziu, cifra a crescut la 36,8 miliarde, până în 2015 a ajuns la 53 de miliarde, până în 2016 – 62,6 miliarde, iar acum, să vă reamintim, este de 75 de miliarde de ruble. Astfel, în timpul domniei lui Merkushkin, datoria publică a regiunii a crescut de 2,3 ori. Cu toate acestea, este, desigur, imposibil de a lega direct plecarea lui Merkushkin cu o creștere a datoriei publice - există multe regiuni din Rusia a căror datorie a crescut mai mult în ultimii cinci ani (de exemplu, în apropierea teritoriului Perm - în general, de aproape 14 ori).

Dintre regiunile Volga, lideri în ceea ce privește valoarea datoriei publice interne sunt și regiunea Nijni Novgorod (73 de miliarde de ruble), Udmurtia și regiunea Saratov (51,5 miliarde și, respectiv, 50,4 miliarde de ruble), precum și Mordovia cu 44,6 miliarde. miliarde de ruble. Pentru comparație, într-o regiune comparabilă cu Tatarstan - Republica Bashkortostan - valoarea datoriei publice interne din iulie 2017 este de doar 23,6 miliarde de ruble - de trei ori mai puțin decât în ​​Tatarstan.

Să remarcăm încă trei regiuni - Republica Crimeea, Sevastopol și regiunea Sahalin. Ultimele două nu au nicio datorie publică, în timp ce Crimeea are doar 200 de milioane de ruble, toate din împrumuturi bugetare.

Top 5 după creștere: regiunile deprimate își măresc povara datoriei

Pe parcursul anului trecut (de la 1 iulie 2016 până la 1 iulie 2017), numărul regiunilor care și-au redus și și-au mărit datoria publică s-a dovedit a fi aproximativ egal. În același timp, cinci entități constitutive ale Federației Ruse și-au crescut indicatorul cu mai mult de un sfert.

Liderul incontestabil aici este Republica Kabardino-Balkarian, a cărei valoare a datoriei de stat a crescut de o dată și jumătate - de la 7,9 la 12,4 miliarde de ruble. Această creștere se datorează în principal unei creșteri a împrumuturilor de la instituțiile de credit - cu un an mai devreme cifra era de 2,4 miliarde, dar acum este de 9,7 miliarde de ruble. Dar tipul principal de datorie anterior - împrumuturile bugetare - aici, dimpotrivă, a scăzut de la 5,1 la 2,3 miliarde de ruble.

Al doilea loc în ceea ce privește creșterea datoriei publice este ocupat de regiunea Tyumen - aproximativ 40%. Cu un an mai devreme, datoria națională era de 1,34 miliarde de ruble, iar acum a crescut la 1,87 miliarde de ruble. Această creștere se datorează în întregime creșterii dimensiunii garanțiilor de stat - de la 1,02 miliarde la 1,55 miliarde de ruble.

Regiunea Autonomă Evreiască are aproape aceeași creștere a datoriei publice - cu 39%. De-a lungul anului, a crescut de la 3,86 la 5,37 miliarde de ruble. Aici, ambele tipuri principale de datorii din regiune - împrumuturile de la organizații și împrumuturile bugetare - au crescut cu aproximativ aceeași pondere.

Locul patru în ceea ce privește creșterea - cu 38% - aparține regiunii Kurgan. Aici suma a crescut de la 11,7 miliarde la 16,2 miliarde de ruble. Ca și în cazul Regiunii Autonome Evreiești, împrumuturile de la ambele organizații și din alte bugete ale Rusiei au crescut.

Regiunea Tambov închide primele cinci, unde valoarea datoriei a crescut cu aproape 28% - de la 12,2 miliarde la 15,7 miliarde de ruble. În același timp, valoarea împrumuturilor de la organizațiile din regiune nu s-a schimbat, dar suma împrumuturilor bugetare a crescut (de la 3,4 miliarde la 5,5 miliarde de ruble), iar titlurile de stat au fost adăugate în valoare de 1,6 miliarde de ruble.

Volumul datoriei publice interne a unei entități constitutive a Federației Ruse, în funcție de tipul de datorie, mii de ruble. (înălţime)

Top 5 pentru reducerea datoriilor: capitalurile scapă de împrumuturi

Dintre regiunile care și-au redus mărimea datoriilor, se pot distinge și cinci subiecți federali - cifrele lor pentru anul au scăzut cu peste o treime. Aproape toate aceste regiuni sunt bogate și dezvoltate.

Mărimea pasivelor a scăzut cel mai mult în Sankt Petersburg. Aici valoarea datoriei a fost redusă cu aproape jumătate - cu 46%, de la 14,7 miliarde la 7,9 miliarde de ruble. Regiunea a rambursat complet datoriile la titlurile de stat (au însumat 5,9 miliarde de ruble) și, de asemenea, a redus valoarea datoriei la împrumuturile bugetare - de la 8,9 la 7,9 miliarde de ruble.

Situația este similară cu regiunea Leningrad - valoarea datoriei aici a scăzut cu 45%, de la 9,5 miliarde la 5,2 miliarde de ruble. Pe parcursul anului, regiunea a rambursat complet datorii către organizații în valoare de 4,1 miliarde de ruble și și-a redus la jumătate obligațiile din garanțiile de stat (de la 1,5 miliarde la 868 milioane). Adevărat, împrumuturile bugetare au crescut ușor (de la 3,7 miliarde la 4,2 miliarde).

Locul trei în ceea ce privește reducerea datoriilor se află în regiunea autonomă Yamalo-Nenets. Aici suma a scăzut cu 39,5% - de la 33,1 miliarde la 20 de miliarde de ruble. În același timp, este curios că regiunea a rambursat integral garanții de stat pentru 7,4 miliarde de ruble și împrumuturi corporative pentru 25,7 miliarde de ruble, dar a primit obligații la titluri de stat pentru 20 de miliarde.

Volumul datoriei publice interne a unei entități constitutive a Federației Ruse, în funcție de tipul de datorie, mii de ruble. (scădea)

Locul al patrulea este lângă capitala Rusiei, Moscova. Datoria sa publică a scăzut cu 39% - de la 78,3 la 47,8 miliarde de ruble. Orașul-regiunea a redus datoriile la împrumuturile bugetare de la 21,5 miliarde la 13,5 miliarde de ruble, la titlurile de stat - de la 56,9 miliarde la 34,3 miliarde de ruble.

Teritoriul Kamchatka închide primele cinci, după ce a redus valoarea datoriei cu o treime - de la 5 miliarde la 3,3 miliarde de ruble. Regiunea și-a rambursat complet datoriile către organizații (1,1 miliarde de ruble) și a redus cuantumul datoriilor bugetare (de la 3,9 miliarde la 3,3 miliarde de ruble).

Volumul datoriei publice interne a unei entități constitutive a Federației Ruse, în funcție de tipul de datorie, mii de ruble.

Maxim Matveev, serviciul analitic al lui Realnoe Vremya

Evaluare RIA - 2 martie. Potrivit Ministerului de Finanțe al Federației Ruse, volumul total al datoriei publice a tuturor entităților constitutive ale Federației Ruse la sfârșitul anului 2016 a crescut cu 1,5%, iar la 1 ianuarie 2017 se ridica la 2,353 trilioane de ruble. Aceasta este cea mai mică creștere a datoriei publice din ultimii ani. Spre comparație, în 2015 datoria de stat a regiunilor Federației Ruse a crescut cu 11%, în 2014 - cu 20%, în 2013 - cu 28,6%. Scăderea ratei de creștere a împrumuturilor regionale poate fi explicată prin abordarea mai conservatoare a autorităților regionale de a crește povara datoriei asupra bugetelor entităților constitutive ale Federației Ruse, ceea ce este justificat în contextul situației economice instabile continue. În plus, potrivit experților de la agenția de rating „RIA Rating” a grupului media MIA „Russia Today”, o reducere a datoriei publice a Moscovei cu 78,6 miliarde de ruble, în principal din cauza rambursării datoriilor externe, a avut un anumit impact asupra rezultat general. Cu doar un an în urmă, Moscova era unul dintre liderii în ceea ce privește valoarea absolută a datoriei publice în toate regiunile rusești. La începutul anului 2017, datoria publică a capitalei se ridica la 61,9 miliarde de ruble.

Volumul datoriei publice municipale la sfârșitul anului 2016 a crescut cu 6,7% și s-a ridicat la 364,3 miliarde de ruble. Volumul total al datoriei publice a tuturor entităților constitutive ale Federației Ruse și a datoriilor municipalităților care fac parte din entitățile constitutive ale Federației Ruse la 1 ianuarie 2017 a fost de 2,72 trilioane de ruble, ceea ce reprezintă cu 2,2% mai mult decât un an. mai devreme.

O creștere moderată a datoriei publice a avut loc pe fondul creșterii veniturilor bugetare ale entităților constitutive ale Federației Ruse. La sfârșitul anului 2016, volumul total al veniturilor fiscale și nefiscale ale tuturor entităților constitutive ale Federației Ruse a crescut cu 9,6%, în timp ce o scădere s-a înregistrat doar în șapte regiuni. În acest context, volumul cheltuielilor totale ale bugetelor tuturor entităților constitutive ale Federației Ruse a crescut cu 5,6%.

Tot mai multe credite bugetare

În structura datoriei publice regionale, o pondere tot mai mare revine împrumuturilor bugetare. În 2016, regiunile rusești au înlocuit în mod activ datoria comercială cu împrumuturi bugetare ieftine. Din acest motiv, ponderea creditelor bugetare în totalul datoriei publice la 1 ianuarie 2017 a constituit 42,1%, iar ponderea creditelor comerciale a constituit 34,9%. La sfârșitul anului 2015, raportul era diametral opus. Activarea pieței datoriilor a dus la o creștere a împrumutului regional, care nu a putut decât să afecteze creșterea ponderii titlurilor de stat în structura datoriilor de la 18,7% la sfârșitul anului 2015 la 19,4% la sfârșitul anului 2016. Ponderea garanțiilor guvernamentale a scăzut de la 4,4% la 3,8% în 2016. Informații despre structura datoriei publice regionale sunt prezentate în tabelul >>

În 14 regiuni nu există datorii către băncile comerciale. Cu excepția Moscovei, a regiunii Tyumen și a Okrug-Iugra autonom Khanty-Mansi, principalele componente ale datoriei publice din aceste regiuni sunt împrumuturile bugetare. Regiuni precum Moscova, Primorsky Krai și Kamchatka Krai și-au rambursat complet datoriile comerciale în ultimul an. În același timp, într-un număr de regiuni există o prejudecată semnificativă a structurii datoriei față de împrumuturile comerciale, ceea ce poate cauza îngrijorare, mai ales dacă poziția regiunii în ratingul povara datoriilor este aproape de ultimele zece.

Pentru a determina nivelul sarcinii datoriei, experții de la Agenția de rating „RIA Rating” a grupului media MIA Rossiya Segodnya au întocmit un rating al entităților constitutive ale Federației Ruse în funcție de nivelul poverii datoriilor, care reflectă distribuția datoriilor regionale și a acestora. dinamica în 2016. Evaluarea a folosit date de la Trezoreria Federală și Ministerul de Finanțe al Federației Ruse privind obligațiile de datorie și veniturile bugetelor regionale. Ca măsură a sarcinii datoriei, ratingul a folosit raportul dintre datoria publică a unei entități constitutive a Federației Ruse la 1 ianuarie 2017 și veniturile fiscale și nefiscale ale bugetului regional (venituri proprii) pentru 2016.

Povara datoriei asupra bugetelor regiunilor rusești a scăzut

Nivelul general al poverii datoriei regionale a scăzut în ultimul an. Raportul dintre datoria publică totală a tuturor regiunilor de la 1 ianuarie 2017 și volumul total al veniturilor fiscale și nefiscale pentru anul 2016 a fost de 33,8%, ceea ce este cu 2,7 puncte procentuale mai mic decât un an anterior. Dar, în același timp, gama de valori în context regional rămâne destul de largă. Nivelul poverii datoriei a variat de la 0% în regiunea Sahalin și Sevastopol la 176% în Republica Mordovia. În comparație cu rezultatele de anul trecut, regiunile de frunte și de urmă din clasament nu s-au schimbat.

Republica Mordovia se află de câțiva ani în ultimul loc în clasamentul în ceea ce privește povara datoriei regiunilor rusești, dar merită remarcat faptul că și aici se observă schimbări pozitive. La sfârșitul anului 2016, nivelul poverii datoriei a scăzut cu 6,5 puncte procentuale, ceea ce s-a datorat creșterii cu 15,7% a veniturilor fiscale și nefiscale din regiune. Datoria publică a Republicii Mordovia în sine a crescut cu 11,6% din cauza împrumuturilor bugetare și a unei emisiuni de obligațiuni în valoare de 5 miliarde de ruble, plasate în septembrie 2016.

Numărul regiunilor a căror datorie publică depășește veniturile proprii a scăzut

Pe lângă Republica Mordovia, în alte șapte regiuni rusești, valoarea datoriei publice depășește veniturile bugetare proprii, dar, în comparație cu 2015, numărul acestora sa redus aproape la jumătate. La 1 ianuarie 2016, existau astfel de regiuni 14. În plus, există tendințe pozitive în această parte a ratingului: în cinci din opt regiuni, sarcina datoriei a scăzut în ultimul an și, în toate cazurile, aceasta s-a datorat. la creșterea mai rapidă a veniturilor fiscale și nefiscale în comparație cu creșterea datoriei publice.

Judecând după structura datoriilor, nu toată lumea din grupul inferior de regiuni a profitat de oportunitatea de a înlocui împrumuturile comerciale mai scumpe cu împrumuturi de la Ministerul Finanțelor al Federației Ruse. Dacă împrumuturile bugetare ocupă mai mult de jumătate din structura datoriilor din regiunea Smolensk și Republica Karelia, iar ponderea lor în 2016 a crescut la 58,8% și, respectiv, 51,7%, atunci într-un număr de regiuni există denaturări structurale față de împrumuturile comerciale. Astfel, în regiunea Astrakhan ponderea creditelor comerciale este de 50,5%, în regiunea Kostroma - 52,6%, în Regiunea Autonomă Evreiască - 61%, în Republica Mari El - 67,7%. În plus, în Republica Khakassia, aproape jumătate din datoria guvernamentală (49,8%) este reprezentată de emisiuni de obligațiuni și alte 37,3% din împrumuturi comerciale. Povara datoriilor în Khakassia în 2016 a crescut cu 28,7 puncte procentuale și s-a ridicat la 145,5%. Dacă politica datoriilor din republică nu suferă modificări fundamentale, atunci, în viitorul apropiat, Republica Khakassia poate înlocui Republica Mordovia din poziția regiunii de jos în rating.

La 1 ianuarie 2017, în 54 de regiuni ale Federației Ruse, datoria publică a depășit 50% din volumul veniturilor bugetare fiscale și nefiscale, din care în 36 de entități constitutive ale Federației Ruse, datoria publică a depășit 70% din valoarea lor. venituri proprii. Comparativ cu anul precedent, numărul regiunilor din acest grup a scăzut ușor - de la 1 ianuarie 2016, în 57 de regiuni ale Federației Ruse, datoria publică a depășit 50% din veniturile bugetare fiscale și nefiscale, dintre care raportul de datoria publică față de veniturile fiscale și nefiscale a fost de peste 70% în 44 de regiuni.

Au apărut noi regiuni în grupul de lideri

Un nivel scăzut al sarcinii datoriei se observă în continuare în nouă regiuni rusești, dar compoziția acestora s-a modificat ușor față de anul trecut. Mai puțin de 10% din volumul veniturilor bugetare fiscale și nefiscale este datorie publică în regiunea Tyumen, Sankt Petersburg, Moscova, Teritoriul Altai și Okrug-Ugra Hanty-Mansiysk. Locurile care au părăsit grupul de conducere al Okrugului autonom Nenets și Republica Crimeea au fost luate de Regiunea Leningrad și Teritoriul Primorsky. Nu există datorii publice în regiunea Sahalin și Sevastopol. Cinci regiuni din grup au reușit să-și reducă povara datoriei. În regiunea autonomă Khanty-Mansiysk - Ugra și regiunea Tyumen, sarcina datoriei a crescut.

În majoritatea regiunilor Federației Ruse, sarcina datoriei a scăzut

În 2016, nivelul datoriei a scăzut în 63 de entități constitutive ale Federației Ruse. Tendințele pozitive sunt asociate în principal cu o creștere a veniturilor fiscale și nefiscale, dar în unele regiuni există și o reducere a datoriei publice. Lider în dinamică pozitivă a fost Republica Ingușeția, a cărei povara datoriei a scăzut cu 36,8 puncte procentuale atât datorită scăderii datoriei publice cu 26%, cât și a creșterii veniturilor proprii cu 9,4%. În plus, sarcina datoriei a scăzut cu peste 20 de puncte procentuale în Republica Osetia de Nord-Alania, regiunea Vologda, regiunea autonomă Chukotka și Republica Altai. În treisprezece regiuni rusești, povara datoriei a scăzut cu 10-20%.

În 20 de entități constitutive ale Federației Ruse, nivelul sarcinii datoriei a crescut, dintre care în șase - cu mai mult de 10%. Republica Khakassia a înregistrat din nou cea mai semnificativă creștere, sporind povara datoriei cu 28,7 puncte procentuale. În plus, în districtul autonom Nenets sarcina datoriei a crescut cu 25,2 puncte procentuale, iar în regiunea Astrakhan - cu 24,1 puncte procentuale.

Volumul datoriei publice a crescut în 49 de regiuni ale Federației Ruse

Potrivit experților de la Agenția de Rating RIA Rating, în 2016 volumul absolut al datoriei publice a crescut în 49 de regiuni, a rămas neschimbat în regiunea Vladimir și a scăzut în 33 de regiuni. În Sevastopol și regiunea Sahalin încă nu există datorii publice.

Lider în dinamică pozitivă a fost Moscova, a cărei datorie publică, inclusiv din cauza rambursării integrale a creditelor comerciale, a scăzut cu 56%. În plus, volumul datoriei publice în regiunea Leningrad și pe teritoriul Kamchatka a scăzut cu peste 30%. Republica Crimeea, unde până de curând nu exista aproape nicio datorie publică, a crescut volumul datoriei publice de 13 ori în 2016. În regiunea autonomă Nenets, volumul datoriei publice a crescut de 3 ori, iar în regiunea Tyumen - cu 83%. Însă raportul dintre datoria publică și volumul veniturilor fiscale și nefiscale din aceste regiuni este departe de niveluri riscante.

Teritoriul Krasnodar este în continuare lider în valoarea absolută a datoriei publice, iar în ultimul 2016 volumul acesteia a crescut cu 3,3%, ajungând la 150 de miliarde de ruble. Însă, din cauza creșterii veniturilor fiscale și nefiscale cu 15,4%, nivelul poverii datoriei regiunii a scăzut cu 10,3 puncte procentuale, iar la sfârșitul anului 2016 a constituit 88,2%. În alte trei regiuni - Republica Tatarstan, Teritoriul Krasnoyarsk și Regiunea Moscova - volumul datoriei publice depășește 90 de miliarde de ruble, dar situația cu povara datoriei asupra bugetelor regionale rămâne la un nivel acceptabil.

În 2017, rata de creștere a datoriei publice va fi scăzută

Recent, Ministerul Finanțelor al Federației Ruse a auzit din ce în ce mai multe solicitări ca regiunile să utilizeze mai activ împrumuturile cu obligațiuni, a căror deservire va costa regiunile mai puțin decât împrumuturile de la băncile comerciale și, de asemenea, se spune că împrumuturile bugetare sunt mai degrabă temporare. , masura anticriza care nu poate exista permanent. Ca o confirmare a acestui fapt, în Bugetul Federal pentru 2017, doar 200 de miliarde de ruble au fost rezervate pentru împrumuturile bugetare, față de 338 de miliarde de ruble emise în 2016 și se poate aștepta o reducere suplimentară. În plus, împrumuturile bugetare au fost acordate pe o perioadă de 3 ani, iar anul acesta vine termenul limită de rambursare a acelor împrumuturi primite de regiuni în 2014 în valoare de 230 de miliarde de ruble. Chiar și ținând cont de faptul că volumul subvențiilor destinate în 2017 egalizării bugetelor regionale a fost majorat cu 100 de miliarde de ruble, Ministerul Finanțelor nu va avea suficienți bani pentru toată lumea. În cel mai bun caz, datoria actuală către Ministerul de Finanțe al Federației Ruse este refinanțată folosind rezerva bugetară. Probabil, datorită stabilizării piețelor financiare, ne putem aștepta la o creștere a activității regionale pe piața datoriilor și la o creștere a ponderii titlurilor de stat în structura datoriei regionale. Vorbind despre volumul absolut al datoriei, putem presupune că, în contextul unei creșteri economice slabe așteptate, politica conservatoare a autorităților regionale în ceea ce privește împrumuturile va continua, iar situația generală cu datorii regionale va continua să se îmbunătățească.

Experții de la Agenția de Rating „RIA Rating” se așteaptă la o creștere a volumului datoriei publice cu 5-7% la sfârșitul anului 2017, iar veniturile fiscale și nefiscale ale bugetelor regionale în limita a 10%. În acest caz, sarcina datoriei va fi de 32-33% și nu se va modifica semnificativ față de rezultatul din 2016.

Evaluare RIA este o agenție de rating universală a grupului media MIA „Rusia de azi”, specializată în evaluarea situației socio-economice a regiunilor Federației Ruse, a stării economice a companiilor, băncilor, sectoarelor economice, țărilor. Principalele activități ale agenției sunt: ​​crearea de ratinguri pentru regiunile Federației Ruse, bănci, întreprinderi, municipalități, companii de asigurări, valori mobiliare și alte entități economice; cercetare economică cuprinzătoare în sectorul financiar, corporativ și guvernamental.

Potrivit Ministerului de Finanțe al Federației Ruse, volumul total al datoriei publice a tuturor entităților constitutive ale Federației Ruse la sfârșitul anului 2016 a crescut cu 1,5%, iar la 1 ianuarie 2017 se ridica la 2,353 trilioane de ruble. Aceasta este cea mai mică creștere a datoriei publice din ultimii ani. Spre comparație, în 2015 datoria de stat a regiunilor Federației Ruse a crescut cu 11%, în 2014 - cu 20%, în 2013 - cu 28,6%. Scăderea ratei de creștere a împrumuturilor regionale poate fi explicată prin abordarea mai conservatoare a autorităților regionale de a crește povara datoriei asupra bugetelor entităților constitutive ale Federației Ruse, ceea ce este justificat în contextul situației economice instabile continue. În plus, potrivit experților de la agenția de rating „RIA Rating” a grupului media MIA „Russia Today”, o reducere a datoriei publice a Moscovei cu 78,6 miliarde de ruble, în principal din cauza rambursării datoriilor externe, a avut un anumit impact asupra rezultat general. Cu doar un an în urmă, Moscova era unul dintre liderii în ceea ce privește valoarea absolută a datoriei publice în toate regiunile rusești. La începutul anului 2017, datoria publică a capitalei se ridica la 61,9 miliarde de ruble.

Volumul datoriei publice municipale la sfârșitul anului 2016 a crescut cu 6,7% și s-a ridicat la 364,3 miliarde de ruble. Volumul total al datoriei publice a tuturor entităților constitutive ale Federației Ruse și a datoriilor municipalităților care fac parte din entitățile constitutive ale Federației Ruse la 1 ianuarie 2017 a fost de 2,72 trilioane de ruble, ceea ce reprezintă cu 2,2% mai mult decât un an. mai devreme.

O creștere moderată a datoriei publice a avut loc pe fondul creșterii veniturilor bugetare ale entităților constitutive ale Federației Ruse. La sfârșitul anului 2016, volumul total al veniturilor fiscale și nefiscale ale tuturor entităților constitutive ale Federației Ruse a crescut cu 9,6%, în timp ce o scădere s-a înregistrat doar în șapte regiuni. În acest context, volumul cheltuielilor totale ale bugetelor tuturor entităților constitutive ale Federației Ruse a crescut cu 5,6%.

Tot mai multe credite bugetare

În structura datoriei publice regionale, o pondere tot mai mare revine împrumuturilor bugetare. În 2016, regiunile rusești au înlocuit în mod activ datoria comercială cu împrumuturi bugetare ieftine. Din acest motiv, ponderea creditelor bugetare în totalul datoriei publice la 1 ianuarie 2017 a constituit 42,1%, iar ponderea creditelor comerciale a constituit 34,9%. La sfârșitul anului 2015, raportul era diametral opus. Activarea pieței datoriilor a dus la o creștere a împrumutului regional, care nu a putut decât să afecteze creșterea ponderii titlurilor de stat în structura datoriilor de la 18,7% la sfârșitul anului 2015 la 19,4% la sfârșitul anului 2016. Ponderea garanțiilor guvernamentale a scăzut de la 4,4% la 3,8% în 2016.

În 14 regiuni nu există datorii către băncile comerciale. Cu excepția Moscovei, a regiunii Tyumen și a Okrug-Iugra autonom Khanty-Mansi, principalele componente ale datoriei publice din aceste regiuni sunt împrumuturile bugetare. Regiuni precum Moscova, Primorsky Krai și Kamchatka Krai și-au rambursat complet datoriile comerciale în ultimul an. În același timp, într-un număr de regiuni există o prejudecată semnificativă a structurii datoriei față de împrumuturile comerciale, ceea ce poate cauza îngrijorare, mai ales dacă poziția regiunii în ratingul povara datoriilor este aproape de ultimele zece.

Pentru a determina nivelul sarcinii datoriei, experții de la Agenția de rating „RIA Rating” a grupului media MIA Rossiya Segodnya au întocmit un rating al entităților constitutive ale Federației Ruse în funcție de nivelul poverii datoriilor, care reflectă distribuția datoriilor regionale și a acestora. dinamica în 2016. Evaluarea a folosit date de la Trezoreria Federală și Ministerul de Finanțe al Federației Ruse privind obligațiile de datorie și veniturile bugetelor regionale. Ca măsură a sarcinii datoriei, ratingul a folosit raportul dintre datoria publică a unei entități constitutive a Federației Ruse la 1 ianuarie 2017 și veniturile fiscale și nefiscale ale bugetului regional (venituri proprii) pentru 2016.

Povara datoriei asupra bugetelor regiunilor rusești a scăzut

Nivelul general al poverii datoriei regionale a scăzut în ultimul an. Raportul dintre datoria publică totală a tuturor regiunilor de la 1 ianuarie 2017 și volumul total al veniturilor fiscale și nefiscale pentru anul 2016 a fost de 33,8%, ceea ce este cu 2,7 puncte procentuale mai mic decât un an anterior. Dar, în același timp, gama de valori în context regional rămâne destul de largă. Nivelul poverii datoriei a variat de la 0% în regiunea Sahalin și Sevastopol la 176% în Republica Mordovia. În comparație cu rezultatele de anul trecut, regiunile de frunte și de urmă din clasament nu s-au schimbat.

Republica Mordovia se află de câțiva ani în ultimul loc în clasamentul în ceea ce privește povara datoriei regiunilor rusești, dar merită remarcat faptul că și aici se observă schimbări pozitive. La sfârșitul anului 2016, nivelul poverii datoriei a scăzut cu 6,5 puncte procentuale, ceea ce s-a datorat creșterii cu 15,7% a veniturilor fiscale și nefiscale din regiune. Datoria publică a Republicii Mordovia în sine a crescut cu 11,6% din cauza împrumuturilor bugetare și a unei emisiuni de obligațiuni în valoare de 5 miliarde de ruble, plasate în septembrie 2016.

Numărul regiunilor a căror datorie publică depășește veniturile proprii a scăzut

Pe lângă Republica Mordovia, în alte șapte regiuni rusești, valoarea datoriei publice depășește veniturile bugetare proprii, dar, în comparație cu 2015, numărul acestora sa redus aproape la jumătate. La 1 ianuarie 2016, existau astfel de regiuni 14. În plus, există tendințe pozitive în această parte a ratingului: în cinci din opt regiuni, sarcina datoriei a scăzut în ultimul an și, în toate cazurile, aceasta s-a datorat. la creșterea mai rapidă a veniturilor fiscale și nefiscale în comparație cu creșterea datoriei publice.

Judecând după structura datoriilor, nu toată lumea din grupul inferior de regiuni a profitat de oportunitatea de a înlocui împrumuturile comerciale mai scumpe cu împrumuturi de la Ministerul Finanțelor al Federației Ruse. Dacă împrumuturile bugetare ocupă mai mult de jumătate din structura datoriilor din regiunea Smolensk și Republica Karelia, iar ponderea lor în 2016 a crescut la 58,8% și, respectiv, 51,7%, atunci într-un număr de regiuni există denaturări structurale față de împrumuturile comerciale. Astfel, în regiunea Astrakhan ponderea creditelor comerciale este de 50,5%, în regiunea Kostroma - 52,6%, în Regiunea Autonomă Evreiască - 61%, în Republica Mari El - 67,7%. În plus, în Republica Khakassia, aproape jumătate din datoria guvernamentală (49,8%) este reprezentată de emisiuni de obligațiuni și alte 37,3% din împrumuturi comerciale. Povara datoriilor în Khakassia în 2016 a crescut cu 28,7 puncte procentuale și s-a ridicat la 145,5%. Dacă politica datoriilor din republică nu suferă modificări fundamentale, atunci, în viitorul apropiat, Republica Khakassia poate înlocui Republica Mordovia din poziția regiunii de jos în rating.

La 1 ianuarie 2017, în 54 de regiuni ale Federației Ruse, datoria publică a depășit 50% din volumul veniturilor bugetare fiscale și nefiscale, din care în 36 de entități constitutive ale Federației Ruse, datoria publică a depășit 70% din valoarea lor. venituri proprii. Comparativ cu anul precedent, numărul regiunilor din acest grup a scăzut ușor - de la 1 ianuarie 2016, în 57 de regiuni ale Federației Ruse, datoria publică a depășit 50% din veniturile bugetare fiscale și nefiscale, dintre care raportul de datoria publică față de veniturile fiscale și nefiscale a fost de peste 70% în 44 de regiuni.

Au apărut noi regiuni în grupul de lideri

Un nivel scăzut al sarcinii datoriei se observă în continuare în nouă regiuni rusești, dar compoziția acestora s-a modificat ușor față de anul trecut. Mai puțin de 10% din volumul veniturilor bugetare fiscale și nefiscale este datorie publică în regiunea Tyumen, Sankt Petersburg, Moscova, Teritoriul Altai și Okrug-Ugra Hanty-Mansiysk. Locurile care au părăsit grupul de conducere al Okrugului autonom Nenets și Republica Crimeea au fost luate de Regiunea Leningrad și Teritoriul Primorsky. Nu există datorii publice în regiunea Sahalin și Sevastopol. Cinci regiuni din grup au reușit să-și reducă povara datoriei. În regiunea autonomă Khanty-Mansiysk - Ugra și regiunea Tyumen, sarcina datoriei a crescut.

În majoritatea regiunilor Federației Ruse, sarcina datoriei a scăzut

În 2016, nivelul datoriei a scăzut în 63 de entități constitutive ale Federației Ruse. Tendințele pozitive sunt asociate în principal cu o creștere a veniturilor fiscale și nefiscale, dar în unele regiuni există și o reducere a datoriei publice. Lider în dinamică pozitivă a fost Republica Ingușeția, a cărei povara datoriei a scăzut cu 36,8 puncte procentuale atât datorită scăderii datoriei publice cu 26%, cât și a creșterii veniturilor proprii cu 9,4%. În plus, sarcina datoriei a scăzut cu peste 20 de puncte procentuale în Republica Osetia de Nord-Alania, regiunea Vologda, regiunea autonomă Chukotka și Republica Altai. În treisprezece regiuni rusești, povara datoriei a scăzut cu 10-20%.

În 20 de entități constitutive ale Federației Ruse, nivelul sarcinii datoriei a crescut, dintre care în șase – cu peste 10%. Republica Khakassia a înregistrat din nou cea mai semnificativă creștere, sporind povara datoriei cu 28,7 puncte procentuale. În plus, în districtul autonom Nenets sarcina datoriei a crescut cu 25,2 puncte procentuale, iar în regiunea Astrakhan - cu 24,1 puncte procentuale.

Volumul datoriei publice a crescut în 49 de regiuni ale Federației Ruse

Potrivit experților de la Agenția de Rating RIA Rating, în 2016 volumul absolut al datoriei publice a crescut în 49 de regiuni, a rămas neschimbat în regiunea Vladimir și a scăzut în 33 de regiuni. În Sevastopol și regiunea Sahalin încă nu există datorii publice.

Lider în dinamică pozitivă a fost Moscova, a cărei datorie publică, inclusiv din cauza rambursării integrale a creditelor comerciale, a scăzut cu 56%. În plus, volumul datoriei publice în regiunea Leningrad și pe teritoriul Kamchatka a scăzut cu peste 30%. Republica Crimeea, unde până de curând nu exista aproape nicio datorie publică, a crescut volumul datoriei publice de 13 ori în 2016. În regiunea autonomă Nenets, volumul datoriei publice a crescut de 3 ori, iar în regiunea Tyumen - cu 83%. Însă raportul dintre datoria publică și volumul veniturilor fiscale și nefiscale din aceste regiuni este departe de niveluri riscante.

Teritoriul Krasnodar este în continuare lider în valoarea absolută a datoriei publice, iar în ultimul 2016 volumul acesteia a crescut cu 3,3%, ajungând la 150 de miliarde de ruble. Însă, din cauza creșterii veniturilor fiscale și nefiscale cu 15,4%, nivelul poverii datoriei regiunii a scăzut cu 10,3 puncte procentuale, iar la sfârșitul anului 2016 a constituit 88,2%. În alte trei regiuni - Republica Tatarstan, Teritoriul Krasnoyarsk și Regiunea Moscova - volumul datoriei publice depășește 90 de miliarde de ruble, dar situația cu povara datoriei asupra bugetelor regionale rămâne la un nivel acceptabil.

În 2017, rata de creștere a datoriei publice va fi scăzută

Recent, Ministerul Finanțelor al Federației Ruse a auzit din ce în ce mai multe solicitări ca regiunile să utilizeze mai activ împrumuturile cu obligațiuni, a căror deservire va costa regiunile mai puțin decât împrumuturile de la băncile comerciale și, de asemenea, se spune că împrumuturile bugetare sunt mai degrabă temporare. , masura anticriza care nu poate exista permanent. Ca o confirmare a acestui fapt, în Bugetul Federal pentru 2017, doar 200 de miliarde de ruble au fost rezervate pentru împrumuturile bugetare, față de 338 de miliarde de ruble emise în 2016 și se poate aștepta o reducere suplimentară. În plus, împrumuturile bugetare au fost acordate pe o perioadă de 3 ani, iar anul acesta vine termenul limită de rambursare a acelor împrumuturi primite de regiuni în 2014 în valoare de 230 de miliarde de ruble. Chiar și ținând cont de faptul că volumul subvențiilor destinate în 2017 egalizării bugetelor regionale a fost majorat cu 100 de miliarde de ruble, Ministerul Finanțelor nu va avea suficienți bani pentru toată lumea. În cel mai bun caz, datoria actuală către Ministerul de Finanțe al Federației Ruse este refinanțată folosind rezerva bugetară. Probabil, datorită stabilizării piețelor financiare, ne putem aștepta la o creștere a activității regionale pe piața datoriilor și la o creștere a ponderii titlurilor de stat în structura datoriei regionale. Vorbind despre volumul absolut al datoriei, putem presupune că, în contextul unei creșteri economice slabe așteptate, politica conservatoare a autorităților regionale în ceea ce privește împrumuturile va continua, iar situația generală cu datorii regionale va continua să se îmbunătățească.

Experții de la Agenția de Rating „RIA Rating” se așteaptă la o creștere a volumului datoriei publice cu 5-7% la sfârșitul anului 2017, iar veniturile fiscale și nefiscale ale bugetelor regionale în limita a 10%. În acest caz, sarcina datoriei va fi de 32-33% și nu se va modifica semnificativ față de rezultatul din 2016.

O copie a materialelor altcuiva

Numărul regiunilor rusești cu un nivel ridicat de sarcină a datoriei a scăzut la cinci, potrivit raportului ANR. Mordovia a stabilit recordul pentru suma datoriei în Rusia

Foto: Alexey Filippov / RIA Novosti

Numărul regiunilor rusești situate în așa-numita zonă roșie (excesul datoriei publice față de veniturile proprii ale bugetului regional) a scăzut de la opt la cinci pe parcursul anului, potrivit unui studiu al Agenției Naționale de Rating (disponibil de la RBC). Pe baza rezultatelor din 2017, această listă a regiunilor cele mai puternic îndatorate include Mordovia, Khakassia, regiunea Kostroma, Karelia și Kabardino-Balkaria.

Mordovia își păstrează statutul de cel mai mare datornic. În ultimul an, problema datoriei regiunii nu numai că nu a fost mai aproape de a fi rezolvată, ci a devenit și mai complexă, notează studiul ANR. Dacă la sfârșitul anului 2016 datoria republicii se ridica la 176% din veniturile fiscale și nefiscale ale bugetului regional, atunci la 1 ianuarie 2018 a depășit 200%, ceea ce este un record absolut pentru regiunile Rusiei.

În alte două regiuni cu probleme cu o povară mare a datoriei - regiunea Kostroma (111,07%) și Khakassia (122,55%) - pentru prima dată în istoria recentă. Aceasta înseamnă că, datorită volumului mare de datorii acumulate, aceștia vor putea cheltui bani doar sub controlul Trezoreriei Federale. „De fapt, asta înseamnă introducerea managementului extern al bugetului regional și al datoriei publice. În anul viitor, această practică poate fi extinsă și în alte regiuni cu datorii publice mari”, notează ANR.

Planurile Ministerului Finanțelor de a utiliza un instrument special pentru regiunile a căror datorie va depăși parametrii stabiliți au fost cunoscute la sfârșitul anului trecut. Vorbind în decembrie la Duma de Stat, regiunile ale căror obligații totale de datorie la împrumuturile bugetare acordate de la începutul anului se ridicau la peste 80% din veniturile bugetare proprii vor fi transferate în sprijinul trezoreriei.

De asemenea, la 1 ianuarie a fost lansat un program de restructurare a creditelor bugetare acordate regiunilor. Va dura șapte ani, timp în care bugetul va primi 55 de miliarde de ruble. În primii doi ani, regiunile vor trebui să-și plătească doar 5% din datoria în fiecare an, ceea ce, potrivit președintelui, va permite regiunilor să „salvare” 438 de miliarde de ruble.

În același timp, în 2017, numărul regiunilor situate în „zona verde” (datoria publică în valoare de mai puțin de 10% din veniturile proprii ale bugetului regional) a crescut de la nouă la unsprezece. Acum includ regiunea autonomă Khanty-Mansiysk, regiunea Vladimir, Republica Crimeea, Sankt Petersburg, Teritoriul Primorsky, Regiunea Leningrad, Teritoriul Altai, Moscova, Regiunea Tyumen, precum și Regiunea Sevastopol și Sahalin (în ultimele două regiuni de acolo nu este deloc o datorie publică).

Regiunile refuză ajutorul de la bănci

Volumul total al datoriei publice a regiunilor ruse a scăzut anul trecut (cu 1,6%) și s-a ridicat la 2,315 trilioane de ruble, potrivit datelor Ministerului de Finanțe. În structura datoriei publice totale a regiunilor, la 1 ianuarie 2018, împrumuturile bugetare reprezentau 43,64% din total. Cu un an mai devreme, această cifră era de 42,09%, potrivit studiului ANR.

„Centrul federal își continuă politica de a oferi regiunilor împrumuturi bugetare ieftine, cu toate acestea, volumul unei astfel de finanțări scade treptat și, în principal, regiunile slabe pot aplica pentru aceasta, în timp ce cele puternice trebuie să caute surse alternative de finanțare a datoriei”, a declarat agenția. scrie.

În ceea ce privește împrumuturile bancare (aproape 667 de miliarde de ruble la 1 ianuarie), ponderea acestora în structura datoriei publice regionale continuă să scadă (de la 34,36 la 28,81% în 2017). Ponderea titlurilor de stat, dimpotrivă, este în creștere (de la 19,44 la 23,69%). Potrivit autorilor studiului, această tendință indică faptul că emiterea de obligațiuni, mai degrabă decât obținerea de împrumuturi bancare, devine o opțiune mai atractivă pentru regiuni.

„Titlurile de creanță ale regiunilor rusești sunt solicitate în rândul investitorilor (majoritatea obligațiunilor din regiunile rusești sunt tranzacționate peste valoarea nominală), iar condițiile actuale de piață fac plasarea lor mai profitabilă în comparație cu atragerea de împrumuturi de la băncile comerciale”, se arată în raport.

La sfârșitul anului 2017, 52 de entități și-au redus datoria publică, după cum reiese din raportul operațional al Camerei de Conturi privind execuția bugetară. Cea mai mare reducere a datoriei publice a fost observată în regiunea Chelyabinsk și Moscova - de 1,8 ori, regiunea Leningrad - de 1,6 ori, Primorye - cu 29,8% și regiunea autonomă Yamalo-Nenets - cu 25%.

O creștere a datoriei publice, potrivit Camerei de Conturi, a fost înregistrată în 31 de regiuni. Dintre regiunile „distinse”, auditorii numesc Sankt Petersburg - de 2,5 ori, Teritoriul Kamchatka - cu 37,9%, Mordovia - cu 24,3%, Republica Adygea - cu 21,7%, Regiunea Tula - cu 18,7%.

În același timp, după cum notează departamentul, regiunile rămân dependente de asistența financiară din partea bugetului federal. „Veniturile a opt entități de la 1 ianuarie 2018 au fost generate de peste 60% din încasări gratuite de la alte bugete ale sistemului bugetar al Federației Ruse”, reiese din raport. Vorbim despre Ingușetia, Cecenia, Tyva, Daghestan, Republica Altai, Crimeea, Karachay-Cerkessia și regiunea Kaliningrad.

Evaluarea regiunilor rusești în funcție de datorie. Volumul datoriilor subiecților federali din Rusia este încă relativ mic, dar la începutul acestui an, deja o treime din regiuni se încadrează în zona de instabilitate a datoriei, iar o zecime dintre acestea încalcă standardele de datorie stabilite de lege.

Datoria subiecților Federației din Rusia de la 1 ianuarie 2017 se ridica la 2,35 trilioane de ruble. Datoria municipalităților – 0,36 trilioane. Acest lucru este destul de puțin pentru marea economie rusă: un total de aproximativ 3,2% din PIB-ul țării. Pentru comparație: datoria publică federală a Federației Ruse la începutul anului 2017 era de patru ori mai mare - aproximativ 10,4 trilioane de ruble. (intern si extern).

Dar, în comparație cu veniturile proprii ale regiunilor, povara datoriei asupra regiunilor pare semnificativă - se ridică la aproximativ o treime din veniturile proprii. Aceasta este o valoare semnificativă, dacă nu critică.

Cu toate acestea, 42% din această datorie este datoria non-piață a regiunilor față de Federația Rusă (rata dobânzii la aceasta este de 0,1% pe an, comparativ cu ratele comerciale - peste 10%). Este clar că, cu astfel de procente, ponderea costurilor serviciului datoriilor în medie în bugetele entităților constitutive este foarte mică (2,3% în medie la 1 ianuarie 2016).

Datoria regională a crescut semnificativ în ultimii 10 ani. În timpul crizei anterioare (2008–2009), aceasta a sărit de la 15% din veniturile proprii ale regiunilor la 25%. Actuala a crescut la 32,8% în 2016.

În ultimii ani s-a urmat o politică de înlocuire treptată a creditelor comerciale cu cele bugetare. Ponderea creditelor comerciale în datoria guvernamentală a entităților constitutive a scăzut de la 66% în 2013 la 54% în 2016. Dar este evident că Ministerul de Finanțe al Federației Ruse efectuează această înlocuire fără tragere de inimă și încet și nu este deloc dornic să-și asume datoriile regiunilor. Deși uneori acest lucru pare de preferat Ministerului de Finanțe decât acordarea regiunilor cu subvenții suplimentare nerambursabile. În plus, există beneficii pur politice ale unei astfel de strategii - dependența regiunilor de guvern și de Kremlin crește, ceea ce este important în perioada preelectorală.

Direcția financiară subliniază cu tărie că procesul de înlocuire a creditelor comerciale cu cele bugetare este o măsură temporară anticriză. În 2016, în primele 11 luni, Ministerul Finanțelor a oferit regiunilor împrumuturi interbugetare în valoare de 305 miliarde de ruble. (inclusiv rambursarea – 185 miliarde de ruble). Aceasta este aproape 8% din datoria regiunilor – în general, foarte mult. Pentru 2017–2018, legea bugetară intenționează să le furnizeze în valoare de 200 de miliarde de ruble. (această sumă a fost „eliminată” în timpul negocierilor din Consiliul Federației, cifrele erau de așteptat inițial să fie jumătate din această sumă), iar în 2019 – 50 de miliarde de ruble. Procesul de înlocuire încetinește.

Ponderea titlurilor de valoare în datoria regională a rămas neschimbată în ultimii doi ani – 19% (2013 – 26%). Conducerea entităților constitutive ale Federației nu a fost în mod clar în măsură să pună în aplicare recomandarea lui Vladimir Putin privind preferința utilizării mecanismelor de obligațiuni pentru strângerea de fonduri față de împrumuturile bancare. La începutul anului 2017, 44 de regiuni (mai mult de jumătate) nu aveau datorii în titluri. Potrivit Ministerului de Finanțe, în 2016, 74 de subiecți ai Federației au planificat să atragă împrumuturi bancare, dar doar 27 au planificat să emită obligațiuni (22 de regiuni au realizat-o de fapt). În același timp, principalul instrument de plasare a obligațiunilor regionale pe piață nu sunt licitațiile, ci „bookbuilding” (formarea unui carnet de comenzi, de fapt, o licitație inversă, cu scăderea ratei). În practica emiterii de obligațiuni ale Federației Ruse pe piața internă, se folosește aproape doar o licitație. Acest lucru demonstrează o lipsă clară de cerere pentru obligațiuni regionale.

„Dincolo de linie”

8 regiuni - aproape fiecare zecime - s-au dovedit deja a fi amendate, încălcând Codul bugetar al Federației Ruse. Interzice regiunilor să se împrumute peste nivelul veniturilor proprii (pentru regiunile foarte subvenționate - 50% din venitul propriu). O listă a acestor 8 regiuni este afișată pe hartă).

Cu toate acestea, restricțiile Codului Bugetar în practică sunt foarte „soft”. Până la data de 1 ianuarie 2018 nu se ia în calcul cuantumul datoriei bugetare în cuantumul maxim al datoriei de stat a subiectului, precum și cuantumul împrumuturilor bugetare atrase în anul curent. Luând în considerare acest lucru, doar o regiune din 8 este „penalizată” - Republica Khakassia cu ponderea sa mare de împrumuturi comerciale. Iar liderul - Mordovia - scade de la 176% la un nivel acceptabil de 77%. Și nu există penalități pentru încălcarea limitelor datoriei de stat ale subiecților stabilite prin Cod. Cu toate acestea, Ministerul Finanțelor, desigur, are suficientă pârghie pentru a „chema la comandă”, în special pe cele remarcabile.

Dar nu există o dorință mare de a le folosi. De exemplu, departamentul financiar nu a putut sau nu a vrut să se opună puternicului program de împrumut al Mordoviei: în ultimii 3 ani, aceasta și-a mărit datoria de peste 1,5 ori, inclusiv prin împrumuturi bugetare. Se pare că nimeni din țară nu este preocupat în mod deosebit de situație, inclusiv Mordovia însăși. De ce ar trebui să-și facă griji? În ciuda datoriei record, costul deservirii acesteia în bugetul 2017 este de 2,4% - aproape la nivelul mediei regionale pentru Rusia.

Singura preocupare este agenția internațională de rating Fitch, care în februarie 2016 a atribuit și a confirmat în august un rating pe termen lung pentru Mordovia la B+, cu perspectivă stabilă. Acesta îl clasifică drept un rating speculativ cu risc ridicat: „obligațiile financiare sunt în prezent îndeplinite, dar capacitatea de a continua să efectueze plăți este vulnerabilă dacă mediul de afaceri sau condițiile economice se deteriorează”. Pentru comparație: ratingul Rusiei, potrivit Fitch, este BBB- (fiabilitatea sub medie).

Fitch a comentat decizia sa cu privire la Mordovia în august după cum urmează: „performanța operațională volatilă a republicii și riscul direct ridicat din cauza cheltuielilor de capital semnificative, care sunt atenuate prin obținerea de împrumuturi pe termen lung de la bugetul federal la o rată scăzută a dobânzii”. Și a amenințat republica cu o retrogradare dacă „riscul direct” (raportul datoriei față de venitul propriu) depășește 140%. După cum vedem, a depășit, și semnificativ. Până acum, Fitch nu a răspuns la asta.

„Fine” mai sus menționată Republica Khakassia, chiar și în condițiile actuale îngăduitoare ale Codului bugetar, cu o datorie comercială mare, este evaluată de același Fitch mai favorabil: ratingul său este mai mare, BB-, prognoza este stabilă. „Balanța operațională a lui Khakassia este acceptabilă, care rămâne totuși insuficientă pentru a acoperi plățile crescute ale dobânzilor din cauza riscului direct ridicat acumulat ca urmare a unui deficit bugetar semnificativ”, scriu analiștii agenției.

Cum rămâne cu Ministerul de Finanțe? În „Principalele direcții ale politicii de îndatorare...” publicat recent, el admite încălcări în 8 regiuni și că în 2017 mai multe regiuni vor depăși „linia”. Dar nivelul mediu al sarcinii datoriei subiecților este evaluat ca „acceptabil”, deoarece „nu suportă riscuri semnificative de criză a datoriilor”.

"Zona roșie"

Codul bugetar al Federației Ruse definește două criterii pentru sustenabilitatea datoriilor subiecților:

– datorii la venituri proprii,

– costurile serviciului datoriei la cheltuielile bugetare totale*.

Conform celui de-al doilea criteriu, regiunile se descurcă bine – datorită ponderii mari a împrumuturilor interbugetare în datorie cu dobândă aproape zero. Dar există probleme evidente cu primul criteriu.

Ministerul Finanțelor consideră regiunile cu „sustenabilitate scăzută a datoriei” ca fiind acelea al căror raport datorie/venit este de peste 85% (pentru entitățile cu subvenții puternice – peste 45%). Lista include 24 de regiuni conform primului criteriu (8 „dincolo de linie” și 16 „sub linie”). Conform celui de-al doilea criteriu, se pot califica 3–4 duzini de regiuni**, dintre care nu mai mult de o duzină au un raport datorie/venit sub 45%.

Astfel, mai mult de o treime din regiunile rusești se încadrează în coloana „sustenabilitate scăzută a datoriei”, iar o zecime se află sub linia riscului datoriei.

Lista regiunilor „zonei roșii” în sine pare foarte diversă: există republici naționale și regiuni centrale din Rusia. Regiunile sunt conduse (au fost în timpul colectării datoriilor) atât de „numiți” pro-guvernamentali, cât și de foști comuniști sau guvernatori complet liberali. Dar ceea ce este practic absent nu sunt nici regiuni donatoare (câștigă suficient pentru a se împrumuta puțin) și nici regiuni subvenționate (au prea puțin din propriile lor venituri pentru a se împrumuta mult).

"Normă"

2 regiuni nu au deloc datorii publice - aceasta este regiunea „donatoare” Sahalin, care a făcut bani frumoși în ultimul deceniu din proiectele petroliere PSA și orașul „subvenționat” Sevastopol, care are mai multe încasări de la federal. buget decât veniturile proprii și se pare că nu a avut timp să încaseze pentru ultimii 3 ani de împrumuturi. Dar Republica Crimeea a reușit: datoria sa este de 5,4 miliarde de ruble. (17,5% din venitul propriu).

9 regiuni ale țării au datorii publice sub 10% din veniturile proprii - acestea sunt în principal regiuni bogate cu venituri fiscale mari. Teritoriul Altai arată ciudat în această listă, cu o rată de subvenție de 66%; este în mod clar în urma altor regiuni cu împrumuturile sale. Dar, conform bugetului pe trei ani pe care l-a adoptat, regiunea începe să se împrumute în mod activ și va părăsi acest grup deja în acest an (adică va acumula datorii).

Aici, „în mod normal”, sunt aproape toate regiunile „donatoare” **** - Moscova, Sankt Petersburg, petrol și gaze Khanty-Mansi Autonomous Okrug, Yamalo-Nenets Autonomous Okrug, Nenets Autonomous Okrug, precum și Tatarstan și altele . Datoria acestor regiuni are o caracteristică distinctă - este vorba în principal de titluri de stat. Astfel, în regiunea autonomă Khanty-Mansi ponderea lor a fost de 87% din datoria totală a regiunii, la Moscova – 78%, în Teritoriul Krasnoyarsk – 63%. Partea rămasă a datoriei o reprezintă împrumuturile interbugetare; aceste regiuni se împrumută puțin de la bănci (prea scumpe, obligațiunile sunt mai ieftine). Evaluările lor de credit, de regulă, sunt la nivelul Federației Ruse sau puțin mai mici.

Dar regiunile lider în ceea ce privește nivelul subvențiilor au intrat în „medie”, peste „norma” Ministerului Finanțelor (cu datorii de la 50% la 85% din veniturile proprii). Acestea sunt Ingușeția (încasările de la bugetul federal sunt de 7,9 ori mai mari decât veniturile proprii), Cecenia (de 5,4 ori), Tyva (de 4,3 ori), etc. Cu venituri proprii atât de mici, chiar și o mică datorie aduce deja aceste regiuni la un nivel ridicat. nivel .

Datorii „semafor”

Astfel, aproximativ o treime dintre subiecți sunt în „verde” (în cadrul „normei” Ministerului Finanțelor) în zonele „roșii” (riscante), iar treimea rămasă sunt în „galben”.

Nivelul mediu al datoriei regionale nu reprezintă o amenințare pentru țară. Chiar și liderii datoriilor de astăzi sunt foarte departe de posibilitatea de neplată. Cu toate acestea, Ministerul Finanțelor a luat măsuri pentru limitarea deficitelor bugetare regionale, făcându-le să intre pe piața creditelor comerciale. Până acum, nu a fost nevoie de nimic special pentru asta. Gata cu munca „morală” cu debitorii... și presiunea nivelului subvențiilor. În 2016, creșterea datoriei regionale s-a oprit practic, iar structura sa pentru regiuni s-a îmbunătățit - ponderea împrumuturilor bugetare cu dobândă aproape de zero a crescut. Nici măcar regiunile lider de îndatorare cu rating pre-default (de exemplu, o litera „B” de la Fitch) nu au întâmpinat încă dificultăți în a face noi împrumuturi. Și chiar plănuiesc să intre pe piața titlurilor de stat. Valoarea serviciului datoriei pentru regiunile din zona „roșie” nu este critică pentru bugetul federal.

Dar ce s-ar putea întâmpla dacă prețurile petrolului scad brusc și deficitul bugetar federal începe să crească? Instabilitatea situației federale se poate extinde imediat la nivel regional. În plus, anul acesta va fi ultimul care va calcula rezultatele implementării decretelor prezidențiale din mai (2012), potrivit cărora ponderea principală a finanțării este alocată regiunilor. Cum pot raporta? Problema datoriilor regionale este încă mică (deși este în creștere), dar, după cum se spune, nu poteca de sus pe munte irită, ci pietricica din pantof...

* BC RF stabilește valoarea limită a acestui indicator la 15%. Ministerul Finanțelor consideră critică ponderea costurilor serviciilor în totalul cheltuielilor proprii ale St. 8%, dar aproape toate regiunile rusești, din câte se poate aprecia, sunt încă în afara zonei de risc.
** Regiunile foarte subvenționate sunt cele în care încasările gratuite de la bugetul federal depășesc 40% din volumul veniturilor proprii ale bugetului consolidat al unei entități constitutive a Federației Ruse în doi din ultimii trei ani. Calculele precise necesită foarte multă muncă; lista regiunilor foarte subvenționate nu este publicată oficial.
*** A se vedea „Recomandări pentru implementarea de către entitățile constitutive ale Federației Ruse a unei politici responsabile de împrumut/datorii” pe site-ul web al Ministerului Finanțelor.
**** Vezi lista regiunilor „donatoare” în „Evaluarea regiunilor rusești”, „Profil” nr. 47 din 19 decembrie 2016.