Pe fondul unei scăderi semnificative a comerțului exterior cu mărfuri chinezești înregistrată la începutul acestui an, dinamica exportului de capital chinezesc arată foarte impresionantă. Volumul investițiilor străine directe (ISD) ale RPC în alte țări în termeni anuali în primul trimestru al anului 2016 a crescut cu 55,4% și s-a ridicat la 261,7 miliarde de yuani (40,0 miliarde de dolari). În primul trimestru al anului 2016, 2.726 de companii chineze au investit în economiile a 149 de țări.
Mișcarea internațională a capitalului ia multe forme. În primul rând, acestea sunt diverse tipuri de capital de împrumut: împrumuturi bancare, împrumuturi în numerar sub formă de plasare a titlurilor de creanță, împrumuturi comerciale etc. Mișcarea internațională a capitalului include și investițiile de portofoliu - achiziționarea de acțiuni și acțiuni la capital, care nu dau investitorului dreptul de a administra obiectul investițional, ci doar asigură venituri (dividende, dobânzi). În schimb, investițiile directe sunt investiții în acțiuni și capitaluri care oferă investitorului dreptul de control. În secolul al XX-lea, principala formă de investiții directe au fost proiectele de creare a unor noi întreprinderi și companii („de la zero”), dar astăzi astfel de investiții trec în plan secund. Cea mai comună formă de investiție directă în prezent este achiziția sau fuziunea companiilor existente. Acesta este un fel de instrument pentru redistribuirea economică a lumii, cu ajutorul căruia cele mai mari corporații și bănci ale lumii stabilesc controlul asupra economiilor statelor individuale.
Cei trei mari SUA - RPC - Hong Kong
În domeniul ISD, concurența dintre Statele Unite și China devine din ce în ce mai intensă. În fiecare an, organizația internațională UNCTAD (Conferința Națiunilor Unite pentru Comerț și Dezvoltare) emite un raport Investiții mondiale, care conține date privind exporturile și importurile de ISD de către țările lumii. În ultimii câțiva ani, atât grupul de exportatori, cât și grupul de importatori de ISD au identificat trei primele trei stabile („Cele trei mari”): SUA, RPC și Hong Kong... Ultimul raport Investiții mondiale 2014 a fost lansat în vara lui 2015. Masa Tabelele 1 și 2 oferă date UNCTAD despre principalele țări importatoare și exportatoare de ISD în 2014. Statele Unite, China și Hong Kong ocupă primele trei rânduri în ambele tabele.
Tab. unu.
Principalele țări importatoare de capital ISD în 2014
Cei Trei Mari au reprezentat 26,4% din importurile mondiale de ISD și 44,1% din exporturile mondiale de ISD.
Tab. 2.
Principalele țări exportatoare de capital ISD în 2014
|
Export de capital, miliarde de dolari |
Ponderea în exporturile mondiale,% |
||
|
Hong Kong |
|||
|
Insulele Virgine Britanice |
|||
|
Singapore |
|||
În spatele „Trei Mari” se află „Doi Mari”
Deși UNCTAD în statisticile sale evidențiază Hong Kong-ul ca subiect independent al schimburilor internaționale de investiții, acest teritoriu are doar o autonomie relativă, fiind o zonă administrativă specială a Chinei. RPC folosește în mod activ Hong Kong-ul drept „poartă” și „poartă” pentru implementarea relațiilor comerciale și economice cu restul lumii. Prin urmare, putem spune că liderii absoluti în domeniul exporturilor și importurilor de ISD sunt de fapt două entități internaționale - Statele Unite și China Mare. Pe lângă Hong Kong, există o altă zonă administrativă specială a Chinei - Macao, pentru care UNCTAD menține o evidență statistică separată a ISD. Prin urmare, Marea China acoperă RPC, Hong Kong și Macao. Masa 3 prezintă date care caracterizează poziția Marii Chine în fluxurile internaționale de ISD.
Tab. 3.
Poziția mai mare a Chinei în schimbul internațional de capital sub formă de ISD (2014, miliarde USD)
Este izbitor faptul că rolurile RPC și Hong Kong în schimbul internațional de capital sunt în general egale (cifra de afaceri a capitalului în 2014 a fost aceeași pentru ei). În același timp, Hong Kong are o specializare în export (exces de exporturi față de importul de capital), în timp ce China continentală are o specializare de import (exces de importuri față de export de capital). Rolul Macao în schimbul internațional de capital este nesemnificativ.
De asemenea, trebuie menționat că ponderea Chinei Mari în exportul și importul de capital acumulat (7,54% și, respectiv, 10,81%) este semnificativ mai mică decât ponderea sa în exportul și importul de capital în 2014 (19,4% și 19,2%, respectiv).%)). Acest lucru nu este surprinzător, deoarece China Mare nu a manifestat o astfel de activitate investițională internațională în ultimul deceniu, așa cum a demonstrat-o în ultimii ani. În consecință, se poate aștepta ca în următorii ani ponderea Chinei Mari în investițiile acumulate atât în export, cât și în import de capital să crească.
În ceea ce privește exporturile de capital, China Mare rămâne în urmă față de Statele Unite, dar decalajul se micșorează în fiecare an. În 2014, exportul agregat de capital din Marea China a constituit 19,14% din totalul mondial, în timp ce în Statele Unite această cifră era de 24,9%.
Dar în ceea ce privește importurile de capital, China Mare depășește deja în mod semnificativ Statele Unite. Marea China a avut o pondere a importurilor de capital în 2014 egală cu 19,12% din totalul mondial, în timp ce Statele Unite au avut doar 7,5%. În același timp, la importurile acumulate de capital, Statele Unite depășesc în continuare semnificativ China Mare: 22,0% din totalul mondial față de 10,81%. Totuși, și aici, ne putem aștepta la o reducere a decalajului în viitor.
Cei doi mari în 2015
Până la lansarea următorului raport Investiții mondialeîncă câteva săptămâni, dar câteva date preliminare privind fluxurile de capital în 2015, organizația internațională UNCTAD a lansat deja. După cum rezultă din aceste informații, în 2015, investițiile globale au atins vârful după criza economică și financiară globală din 2008-2009. Acestea au crescut cu 36% față de anul precedent și s-au ridicat la 1,7 trilioane. dolari. Iată primele zece țări în ceea ce privește capitalul primit în 2015 sub formă de ISD (miliarde de dolari): 1) SUA - 384; 2) Hong Kong - 163; 3) China - 136; 4) Olanda - 90; 5) Marea Britanie - 68; 6) Singapore - 65; 7) India - 59; 8) Brazilia - 56; 9) Canada - 45; 10) Franța - 44.
În total, primele zece au reprezentat anul trecut 1,11 trilioane de dolari, sau 65,3% din totalul ISD din lume. Primele trei linii de importuri de ISD sunt încă ocupate de aceleași trei entități. Doar SUA a făcut un salt brusc și a trecut de pe locul trei pe primul. Și RPC, dimpotrivă, a trecut de pe primul loc pe al treilea. Acest lucru nu este surprinzător: în 2015, în lume a început o inversare globală a fluxurilor financiare către Statele Unite, din cauza creșterii așteptate a ratei dobânzii de bază a Rezervei Federale a SUA (rata a fost într-adevăr majorată în decembrie; totuși, creșterea a fost de numai 0,25 puncte procentuale). Tot în 2015, a existat o ieșire netă de capital record din China, care a totalizat 1 trilion de dolari. Cu toate acestea, conform statisticilor chineze, nu a existat nicio ieșire netă de capital din ISD. Conform datelor preliminare, a existat chiar și un mic excedent în fluxurile de capital sub formă de ISD. Cu toate acestea, poziția Chinei ca importator de ISD a scăzut. Pe fondul unor procese generale negative în domeniul mișcării internaționale de capital, Hong Kong a reușit să crească importurile de ISD de o ori și jumătate. Prin urmare, China Mare în 2015 a avut un ușor exces de importuri de ISD în comparație cu Statele Unite. Hong Kong a jucat rolul unui fel de amortizor pentru China Mare.
Marea China și Statele Unite ale Americii: Statistici privind stocurile ISD
În ciuda ratelor ridicate ale importurilor de capital sub formă de ISD, dependența economiei chineze de capitalul străin este relativ mică. Acest lucru se datorează dimensiunii mari a economiei chineze. Pentru a estima ISD, UNCTAD folosește, printre altele, un indicator relativ precum investiția directă acumulată în raport cu PIB-ul țării gazdă. Masa 4 arată dinamica acestui indicator pentru trei subiecți.
Tab. 4.
Nivel relativ al investițiilor străine directe acumulate în SUA, China și Hong Kong (% din PIB)
Dacă comerțul dintre popoare și state a existat încă din cele mai vechi timpuri, exportul de capital, care a contribuit la intensificarea în continuare a internaționalizării vieții economice, are o istorie mai scurtă.
Dezvoltarea rapidă în secolul al XIX-lea, mai ales în a doua jumătate a acestuia, concentrarea producției și a capitalului a dus la apariția în țările capitaliste cele mai dezvoltate a unui „exces” de capital care nu a găsit suficientă utilizare profitabilă în statele lor. Prin urmare, este nevoie de a exporta capital „excedent” în străinătate. În același timp, au apărut și posibilitățile unui astfel de export: până la sfârșitul secolului trecut, acapararea colonială a terenurilor „libere” neocupate de alte state capitaliste a fost practic finalizată, comerțul colonial se dezvolta, se creau infrastructură etc. . Toate acestea au atras țările înapoiate din punct de vedere economic în orbita economiei capitaliste mondiale. Odată cu exportul de capital din țările dezvoltate industrial către colonii și semicolonii, a început treptat și migrația capitalului între țările capitaliste înseși. Exportul de capital a ridicat diviziunea internațională a muncii la un nou nivel.
Exportul de capital face posibilă rezolvarea parțială a contradicțiilor în reproducerea bunurilor și contribuie la creșterea exporturilor de bunuri și servicii. Exportul de capital a fost principalul factor în transnaționalizarea producției moderne - exportul de capital productiv a dat naștere corporațiilor transnaționale (TNC), care dețin peste 90% din investițiile private directe în străinătate și a contribuit la transformarea acestora în cei mai mari şi mai influenţi subiecţi ai economiei mondiale.
TNK - sunt monopoluri care desfasoara activitati de productie, marketing si cercetare la scara intregii piete mondiale. CTN nu mai transferă mărfuri în străinătate, ci chiar procesul de investiții de capital. În prezent, în lume există aproximativ 53 de mii de CTN-uri principale (mamă) și 450 de mii dintre filialele lor de peste mări. Cu toate acestea, 70% din toate investițiile de peste mări sunt controlate de doar 85 de companii din SUA, Europa de Vest și Japonia.
Exportul de capital în străinătate se efectuează pentru a extrage profit antreprenorial sau pentru a primi dobândă. În mod corespunzător, se distinge exportul de capital antreprenorial și de împrumut.
Export de capital antreprenorial este o investiție străină pe termen lung care duce la crearea de filiale, filiale și întreprinderi mixte în străinătate. Astfel de atașamente sunt împărțite în Drept , permițând exercitarea controlului asupra unei întreprinderi străine (se crede că pentru aceasta este suficient să dețină 25% din acțiunile acesteia, conform statisticilor ONU. În Rusia, investițiile directe includ o acțiune achiziționată de un investitor străin în capitalul autorizat al o organizație rusă în valoare de cel puțin 25%., sau chiar 10%, conform statisticilor americane. În SUA, investițiile directe includ și toate împrumuturile sau achizițiile de acțiuni la o firmă în care un grup de proprietari americani deține un pachet de control. , chiar dacă un investitor individual nu deține o participație care depășește 10%.), și portofoliu dând dreptul la venituri din dividende. Astfel, diferența dintre investițiile străine directe și indirecte (de portofoliu) se rezumă în primul rând la problema controlului. Pe lângă achiziția de acțiuni ale firmelor (fără drept de administrare), investițiile de portofoliu includ și achiziționarea de obligațiuni și titluri similare (publice și private).
Capital de împrumut exportate sub formă de împrumuturi (credite) pe termen scurt sau lung. Nu creează proprietăți în străinătate și se asigură în condiții de urgență, rambursare și dobândă.
Dacă în secolul al XIX-lea. iar la începutul secolului XX metoda predominantă de export de capital era creditarea internaţională, apoi etapa modernă se caracterizează prin creştere rapidă şi creşterea ponderii investiţiilor străine directe. Deci, în 1991-1994. au crescut cu o medie de 12,7% pe an, i.e. De 3,3 ori mai rapid decât exporturile mondiale sau de aproape trei ori mai rapid decât PIB-ul mondial total. Stimulentele pentru astfel de investiții sunt dorința de a apropia producția de sursele de materii prime și de forță de muncă ieftină, de piețele de vânzare, de a ocoli barierele comerciale, de a obține acces la cele mai noi tehnologii, de a economisi taxele și de a reduce costurile de securitate. legi antitrust etc.
Fuziunile și achizițiile transfrontaliere de companii au devenit principala formă de investiții străine directe (3/5 din totalul exporturilor de ISD în 1997).
Investițiile străine pot fi caracterizate atât prin volumul exporturilor și importurilor lor anuale, cât și prin volumul acumulat pe întreaga perioadă investițională.
În 1997, exportul mondial de investiții străine directe se ridica la 400 de miliarde de dolari. STATELE UNITE ALE AMERICII.
La sfârșitul anului 1997, volumul cumulat al exporturilor de investiții străine directe în lume se ridica la 3,54 trilioane. dolari SUA, inclusiv aproximativ 860 de miliarde de dolari. au reprezentat investiții ale Statelor Unite, 420 - Marea Britanie, peste 350 - Japonia, aproximativ 330 - Germania, aproximativ 240 - Franța, peste 200 - Țările de Jos și 170 de miliarde de dolari. - Elveția.
Datele privind regiunile și țările cu cel mai mare volum de investiții directe primite pe întreaga perioadă sunt prezentate în tabel. 11, 12 și date despre principalele țări exportatoare și importatoare de investiții directe - în tabel. 13 și 14.
Tabelul 11
Volumul acumulat al investițiilor străine directe primite pe regiuni ale lumii, 1997
Sfârșitul mesei. unsprezece
1 Indonezia, Republica Coreea, Malaezia, Filipine, Singapore, Taiwan (China) și Thailanda.
Tabelul 12
Țări lider ale lumii în ceea ce privește volumul acumulat de investiții străine directe primite, 19971
1 Estimată prin adăugarea afluxurilor din 1997 la stocul de ISD de la sfârșitul anului 1996 (excluzând datele din SUA). Numerele pot diferi ușor de cele prezentate în tabel. 10.
2 Excluzând Hong Kong.
Tabelul 13
Principalele țări exportatoare de investiții străine directe în 1997
Tabelul 14
Principalele țări importatoare de investiții străine directe în 1997
Datele de mai sus arată că cei mai mari exportatori și importatori de capital sub formă de investiții directe sunt țările industrializate din Occident. În 1997, ei reprezentau 85% din exportul de investiții străine directe, iar aproape 2/3 din exportul lor mondial era asigurat de doar cinci state (SUA, Marea Britanie, Germania, Franța și Japonia). În același an, țările dezvoltate au absorbit aproape 60% fluxul mondial de investiții străine directe. În același timp, aproximativ jumătate din importurile mondiale au venit din SUA și țările UE.
SUA din anii 80. a ieșit pe primul loc în lume în ceea ce privește investițiile străine directe investite în economia națională - 645 miliarde de dolari. (de la sfârșitul anului 1996). Mișcarea unilaterală a capitalului din Statele Unite în Europa de Vest a fost înlocuită cu investiții „încrucișate”. Cei mai mari investitori vest-europeni în economia americană (din 1997) sunt Marea Britanie (investiții cumulate - 130 de miliarde de dolari), Țările de Jos (85), Germania (70) și Franța (47). Investițiile japoneze cresc rapid. Japonia ocupă locul al doilea după Marea Britanie în ceea ce privește investițiile directe acumulate în economia americană (124 de miliarde de dolari). Canada este, de asemenea, un investitor major în economia SUA (64 de miliarde de dolari). În general, străinii au achiziționat deja în Statele Unite cu aproape o treime mai mult decât toate activele americane din străinătate.
Investițiile intracontinentale între țările vest-europene, care sunt în creștere ca urmare a creării unei piețe unice de capital a UE, precum și investițiile japoneze în țările vest-europene, au o importanță deosebită în fluxurile mondiale de investiții directe. În același timp, Japonia însăși până la începutul anilor 80. a dus o politică restrictivă destul de dură în ceea ce privește pătrunderea capitalului străin în țară. Ca urmare, la sfârșitul anului 1997, volumul acumulat de investiții străine directe în economia japoneză a fost de numai 21 de miliarde de dolari, ceea ce este un indicator extrem de nesemnificativ în comparație cu amploarea economiei nipone și gradul de implicare a țării. în RMN.
În anii 80. țările în curs de dezvoltare au pierdut în fața țărilor dezvoltate în competiția pentru atragerea investițiilor străine. Dacă în 1983-1987. au primit 24% din totalul investițiilor străine directe, apoi în 1990 - doar 17%. În anii 90. afluxurile de investiții străine către țările în curs de dezvoltare au crescut brusc. Dacă în 1990 ei (inclusiv China) au primit 34 de miliarde de dolari. investițiile străine, apoi în 1997 - deja 149 de miliarde de dolari, iar ponderea acestora în fluxul total de investiții a crescut la 37%. Printre motivele boom-ului investițiilor străine se numără liberalizarea generală a economiilor țărilor în curs de dezvoltare, accesul mai ușor la capitalul străin acolo, precum și privatizarea pe scară largă a întreprinderilor de stat, la care investitorii străini au fost autorizați. Factori precum evaluarea ridicată a perspectivelor de dezvoltare într-un număr de țări în curs de dezvoltare (în special Asia), forța de muncă ieftină, protecționismul slăbit și accesul mai ușor al produselor din țările în curs de dezvoltare pe piețele țărilor industrializate au jucat de asemenea un rol.
Distribuția investițiilor între aceste state este extrem de inegală. Cea mai mare pondere a fluxului de investiții străine în țările în curs de dezvoltare în 1997 (aproape 60%) a căzut în țările din Asia de Est, Sud și Sud-Est, RPC reprezentând aproape 1/3. Pe locul doi se află America Latină (aproximativ 38%). În același timp, ponderea tuturor țărilor în curs de dezvoltare din Africa a fost puțin peste 3%. Aproape 80% din fluxul total de investiții directe în țările în curs de dezvoltare se îndreaptă către doar zece țări (Tabelul 15).
China a avut succes în special în atragerea lor, pentru care deschiderea către lumea exterioară și capitalul străin este una dintre cele mai importante componente ale cursului reformelor economice. Până la începutul anului 1999, țara a atras mai mult de 265 de miliarde de dolari în investiții străine directe. Hong Kong, Taiwan, Japonia, SUA și Singapore sunt lideri în rândul investitorilor. Aceasta este în mare parte capitala chinezilor de peste mări (huaqiao). Un factor important care a facilitat investițiile străine a fost crearea în China a unui sistem de zone de investiții străine preferențiale (zone economice speciale, zone de dezvoltare tehnică și economică, orașe deschise, regiuni economice costiere deschise etc.).
Rolul țărilor în curs de dezvoltare în exportul de capital antreprenorial a crescut și el în ultimii ani. Acest lucru se aplică în primul rând unor NIS precum Hong Kong, Brazilia, Mexic, Argentina, Singapore, Republica Coreea, Taiwan.
Ponderea Europei Centrale și de Est și a statelor care au apărut pe site-ul URSS în fluxul anual de investiții străine directe a crescut în 1990-1997. de la 0,1 la 4,6%. Suma totală a investiţiilor acumulate la sfârşitul anului 1997 se ridica la circa 62 miliarde de dolari. Cele mai mari sume de investiții directe în această regiune pentru 1990-1998. a primit Polonia (22,9 miliarde de dolari) și Ungaria (17,2 miliarde de dolari).
S-au pus speranțe semnificative pe investițiile străine în Rusia. Până acum, însă, afluxul lor este împiedicat de instabilitatea politică, criza financiară și economică, lipsa garanțiilor necesare pentru investitorii străini, instabilitatea și elaborarea deficitară a legislației și alți factori. Drept urmare, conform unor estimări, volumul acumulat de investiții străine directe în Rusia la începutul anului 1999 se ridica la doar aproximativ 13 miliarde de dolari. cu o capacitate de piata de 40-50 miliarde anual. Amintiți-vă că RPC a primit până la acest moment mai mult de 260 de miliarde de dolari. investiții străine directe.
În ceea ce privește structura sectorială a investițiilor străine directe, în a doua jumătate a secolului XX, se constată o reorientare consistentă dinspre industriile extractive (anii '50) către industria prelucrătoare (anii 60-70) și sectorul serviciilor (anii '80). ). Dacă la începutul anilor 70. sectorul serviciilor a reprezentat aproximativ 1/4 din volumul global al investițiilor directe acumulate în străinătate, apoi până la sfârșitul anilor 80. ponderea sa s-a apropiat de 50% din volumul acumulat și s-a ridicat la 55-60% din fluxul anual de noi investiții din ultimii ani.
O trăsătură caracteristică etapei moderne a exportului de capital, pe lângă creșterea proporției și valorii investițiilor directe, este creșterea rolului statului în acest proces. Ponderea capitalului de stat în exportul total din lume ajunge la aproximativ 30%, iar partea covârșitoare (aproximativ 90%) merge către țările în curs de dezvoltare sub formă de subvenții și granturi gratuite, împrumuturi de stat pentru dezvoltare pe termen lung, împrumuturi comerciale de stat, etc. (așa-numita „asistență oficială pentru dezvoltare”). Exportul de capital, realizat prin organizații internaționale - FMI, Banca Mondială, Banca Europeană pentru Reconstrucție și Dezvoltare (BERD) și altele, a căror pondere este de aproximativ 10%, a devenit și el un fenomen nou.
Cea mai importantă componentă a MEO este credit international care vine sub o varietate de forme. Împrumuturile în numerar, care au un caracter pe termen lung, se numesc împrumuturi externe în IEE.
Prin sincronizare împrumuturile internaționale sunt împărțite în pe termen scurt (până la un an), pe termen mediu (de la un an la cinci până la șapte ani) și pe termen lung (peste cinci până la șapte ani).
Cu programare (în funcție de care tranzacțiile economice străine sunt acoperite de fonduri împrumutate) se face distincția între împrumuturile comerciale aferente operațiunilor de comerț exterior și împrumuturile financiare utilizate în orice alte scopuri, inclusiv rambursarea datoriilor externe, achiziționarea de valori mobiliare, investiții etc.
Creditul comercial internațional ia adesea forma împrumut corporativ atunci când firma exportatoare a unei țări oferă importatorului altei țări o plată amânată pentru vânzarea de bunuri și servicii (de obicei de la doi la șapte ani).
Împrumuturi după tip sunt împărțite în mărfuri, furnizate în principal de exportatori clienților lor, și valută, emisă de bănci în numerar.
Împrumuturile bancare internaționale pot fi legat și financiar. Împrumuturile legate au o natură strict țintită, care este consacrată în contractul de împrumut. Împrumuturile financiare, în schimb, nu au un scop țintă strict și pot fi utilizate la discreția împrumutatului în orice scop.
De valuta de imprumut distinge între împrumuturile internaționale acordate în moneda țării debitorului sau a țării creditoare, în moneda unei țări terțe, precum și în unitatea valutară internațională de contorizare (DST, ECU etc.). Cel mai adesea, un împrumut în valută este acordat în moneda țării creditoare.
Un tip special de credit internațional este emisiunea de obligațiuni, acțiuni și alte titluri de valoare pe piața internațională și pe piețele străine de capital. Creditorii de aici sunt investitori care își plasează fondurile în titluri de valoare străine, iar băncile sau grupurile de bănci acționează ca intermediari între aceștia și debitori.
Volumul total al împrumuturilor pe piețele mondiale de capital în 1995 a fost de 1258 miliarde de dolari, depășind de peste trei ori nivelul din 1990. Principalii debitori sunt, contrar credinței populare, țările industrializate din Occident. La soarta lor pe la mijlocul anilor '90. a reprezentat până la 85-87% din toate importurile mondiale de fonduri împrumutate de pe piețele financiare externe, iar aproximativ jumătate din importurile de fonduri împrumutate de pe piața mondială revin Statelor Unite.
Echilibrul de putere între țările creditoare s-a schimbat și el. Până de curând, Statele Unite au acționat ca principal creditor, căruia, după creșterea prețului petrolului din 1973, li s-au alăturat exportatorii bogați de petrol (în principal din Orientul Mijlociu). Cu toate acestea, pe la mijlocul anilor 80. importurile de capital din Statele Unite au depășit exporturile americane și această țară a devenit cea mai îndatorată din lume (până în 1995, datoria externă a țării a ajuns la 862 miliarde de dolari). Un grup de țări producătoare de petrol a început să contracteze împrumuturi în fiecare an, în valoare aproape de aceeași sumă pe care se împrumută. Japonia a devenit noul cel mai mare creditor; un rol mai puțin semnificativ revine Elveției, Taiwanului și unor țări vest-europene.
Creditul internațional ajută la accelerarea dezvoltării forțelor productive, la internaționalizarea producției și a schimbului. Este un factor puternic în extinderea comerțului internațional, generând cerere suplimentară pe piață din partea debitorilor, creează condiții favorabile pentru afluxul de investiții străine directe în țara debitoare. Împrumutul asigură redistribuirea fondurilor între țări, ceea ce permite utilizarea fondurilor cu o mai mare eficiență sau pentru a satisface cele mai urgente nevoi de fonduri împrumutate. Cu toate acestea, atragerea excesivă a împrumuturilor internaționale și utilizarea lor ineficientă poate duce la consecințe nefavorabile pentru debitori. Acest lucru este evidențiat de criza datoriilor externe a țărilor în curs de dezvoltare.
Din 1970 până în 1991, datoria externă a țărilor în curs de dezvoltare a crescut de aproape 15 ori (de la 85 miliarde la 1,25 trilioane de dolari). Împrumuturile împrumutate au fost utilizate ineficient, adesea în scopuri neproductive - achiziții de arme, finanțare de proiecte prestigioase risipitoare, acoperirea deficitului balanței de plăți etc. Dificultățile cu plata datoriilor au crescut constant, ceea ce a fost ajutat și de creșterea ratelor dobânzilor la începutul anilor 1980. În epicentrul crizei se aflau statele Americii Latine, care reprezentau 1/3 din datoria totală a țărilor în curs de dezvoltare. Deja în 1982-1983. multe țări în curs de dezvoltare din America Latină, Asia și Africa nu și-au putut îndeplini obligațiile de împrumut (unele dintre ele și-au cheltuit aproape toate veniturile din export pentru plățile dobânzilor și rambursarea datoriilor). Pentru a achita datorii vechi și a plăti dobânzi, ei au cerut întârzierea plăților și acordarea de noi împrumuturi, dar au fost nevoiți să continue să transfere sume uriașe de fonduri către creditorii lor. Ca urmare, a început o ieșire de fonduri din lumea în curs de dezvoltare, ceea ce a dus la o oprire practică a creșterii economice, la o reducere a venitului și a consumului pe cap de locuitor în multe țări. Până la începutul anilor 90. Ca urmare a reformelor economice și a restructurării într-un număr de țări debitoare, precum și a negocierilor dintre debitori și creditori, problema a fost oarecum redusă. Pentru a atenua problemele datoriei, au fost create două „cluburi” - parizian unind 19 state creditoare și Londra , dintre care există aproximativ 600 de bănci creditoare comerciale. O practică comună a devenit restructurarea datoriilor - amânarea datoriilor și, în unele cazuri - anularea totală sau parțială. Un rol important, deși controversat, în a ajuta țările debitoare să-și restructureze economiile îl joacă FMI.
Cu toate acestea, în prima jumătate a anilor '90. datoria țărilor în curs de dezvoltare, precum și a țărilor cu economii în tranziție (foste socialiste) care li s-au alăturat, față de creditorii oficiali și privați ai Occidentului a crescut cu peste un sfert și a ajuns la aproape 2 trilioane. dolari (1998). Lista celor mai mari debitori este prezentată în tabel. şaisprezece.
Tabelul 16
Statele în curs de dezvoltare și țările cu economii în tranziție cu cea mai mare datorie externă (1997)
Cea mai dificilă situație cu datoria externă este în Africa subsahariană, unde datoria externă depășește în medie 70% din PIB. În țările în curs de dezvoltare din emisfera vestică, valoarea absolută a datoriilor este de 3,3 ori mai mare, dar raportul dintre datorie și PIB este mult mai bun - 36% (sfârșitul anului 1998).
Situația cu datoria externă a URSS a rămas favorabilă până la mijlocul anilor 1980. Apoi, Uniunea Sovietică a început să împrumute în mod activ bani din Occident („împrumuturi sub Gorbaciov”). Împrumuturile pentru restructurare au crescut datoria externă a țării de la 28 (în 1985) la 95 de miliarde de dolari. (la începutul anilor 1990). După prăbușirea URSS, Rusia a trebuit să treacă la „opțiunea zero”, preluând toată datoria fostei sovietice și preluând toate activele fostei URSS (datorii ale altor țări, imobile în străinătate etc.). au fost semnate acorduri cu fostele republici sovietice pe principiul „eliminării datoriilor în schimbul reducerii datoriilor”. Excepție a făcut Ucraina, care, în conformitate cu acordul de succesiune în raport cu datoria publică externă și activele fostei URSS, s-a angajat să servească 16,37% din datorie și a preluat același procent din activele URSS. Cu toate acestea, acest tratat nu a fost încă ratificat de parlamentul ucrainean.
În aprilie 1996, țara noastră a semnat un acord-cadru cu Clubul Paris al țărilor creditoare pentru o restructurare pe 25 de ani a datoriei fostei URSS în valoare de aproximativ 38 de miliarde de dolari. Acordul prevede acordarea Rusiei a unei perioade de grație de 6 ani, timp în care se va plăti doar dobânda la datorie. Rambursarea sumei principale a datoriei va începe abia în 2002 și se va finaliza în 20 de ani. În 1997, s-au încheiat acorduri bilaterale privind restructurarea datoriei Rusiei față de Republica Federală Germania, Statele Unite și Elveția (în valoare totală de aproximativ 20 de miliarde de dolari), care reprezintă 50% din datoriile fostei URSS, precum și un acord privind o restructurare completă a datoriei Uniunii Sovietice cu membrii Clubului Creditorilor din Londra. Cu toate acestea, neavând timp să se ocupe de vechile datorii, Rusia a început să recruteze altele noi. Drept urmare, datoria externă a Rusiei de la 1 ianuarie 1999 se ridica la 150,6 miliarde USD. SUA (din care 79,9 miliarde au căzut pe datoriile fostei URSS). Povara datoriei externe, în ciuda acordurilor privind restructurarea datoriilor, rămâne foarte serioasă - până în 2005, țara trebuie să plătească de la 14 la 19 miliarde de dolari. anual.
În septembrie 1997, Rusia a devenit membră a Clubului Paris al țărilor creditoare, ceea ce îi oferă posibilitatea de a participa la restructurarea datoriei altor state. La 1 ianuarie 1999, 57 de țări datorau Rusiei aproximativ 100 de miliarde de ruble. (aproximativ 150 de miliarde de dolari la rata Băncii de Stat a URSS, cotată de Banca Rusiei pentru acordurile de plată, decontare și comerciale ale fostei URSS). Cu toate acestea, doar mai puțin de o treime din țările debitoare își îndeplinesc obligațiile de datorie față de Rusia într-o măsură sau alta. O parte semnificativă din datoriile statelor străine din Rusia (datoriile țărilor cel mai puțin dezvoltate) pot fi clasificate drept fără speranță. Ținând cont de acest lucru, valoarea reală a datoriilor fostei URSS în valută, conform diverselor estimări ale experților, este de 30-40 de miliarde de dolari.
Baza acumulării și redistribuirii capitalului de împrumut între țări este piata mondiala de capital de imprumut ... Este o colecție de instituții financiare și burse de valori care oferă împrumuturi și împrumuturi debitorilor străini. Piața mondială a capitalului de împrumut este subdivizată în piața monetară mondială (pe termen scurt) și piața mondială de capital (pe termen mediu și lung).
Principalele tipuri de operațiuni de pe piața mondială a capitalului de împrumut sunt emisiunea și cumpărarea și vânzarea de titluri, în principal sub formă de obligațiuni (se distinge piața mondială a valorilor mobiliare), precum și acordarea și primirea de împrumuturi bancare. În anii 80. pe piața mondială de capital, operațiunile de creditare mediate de emisiunea de valori mobiliare s-au extins semnificativ. Această tendință se numește securitizarea pieței mondiale de capital de împrumut.
Băncile și firmele private, în primul rând TNK și TNB, bursele (aproximativ 40% din toate tranzacțiile) acționează ca creditori pe piața mondială; întreprinderi de stat, organe guvernamentale și municipale (peste 40%); organizațiile monetare și financiare internaționale și regionale (aproximativ 20%). Principalii debitori sunt CTN, guvernele, organizațiile monetare și financiare internaționale.
Dobânzile fixe și flotante (din anii 70) sunt utilizate pentru împrumuturile de pe piața mondială a capitalului de împrumut, care se bazează pe ratele dobânzilor din țările lider (în primul rând SUA).
Piața mondială de capital este formată din câteva dintre cele mai mari centre financiare care acumulează și distribuie o masă uriașă de capital de împrumut în întreaga lume. Acestea sunt interconectate prin sisteme electronice de transmisie a datelor (dintre care cel mai faimos este Rețeaua Mondială de Telecomunicații Financiare Interbancare (SWIFT)).
În prezent, există două tipuri de centre financiare mondiale: unele au apărut pe baza piețelor naționale de capital (în presa străină sunt numite piețe de capital străine), altele - pe baza piețelor internaționale de capital. Deși primele au apărut mai devreme, acum au un sens subordonat. Majoritatea covârșitoare a centrelor financiare ale lumii sunt formațiuni complet noi care au apărut pe baza piețelor internaționale de capital sau, mai degrabă, a piețelor europene.
Londra este cel mai important centru financiar din lume. Ocupă primul loc în lume în ceea ce privește volumul monedei internaționale (30% din volumul mondial), operațiuni de credit și depozit și este un monopol mondial în domeniul asigurărilor. Ca piață de aur, împărtășește liderul mondial cu Zurich.
Mari centre financiare internaționale situate în Europa sunt și Zurich, Paris, Frankfurt pe Main, Luxemburg. Zurich este cel mai mare centru financiar din lume pentru reexportul de capital, cea mai mare piață a aurului (împreună cu Londra), una dintre cele mai mari piețe valutare și piețe pentru împrumuturi bancare. Parisul este preponderent o piață pentru capital internațional sub formă de împrumuturi bancare. Principalele piețe din Frankfurt pe Main (Germania) sunt piața creditelor bancare și piața valorilor mobiliare. Acesta este centrul economic al UE - Banca Centrală Europeană (BCE) se află aici. Luxemburgul este un exemplu tipic de centru financiar mondial modern, cea mai mare piață de capital pe termen lung din lume. Ascensiunea sa rapidă după război a fost facilitată de statutul de „oază financiară” situată chiar în centrul Europei de Vest (mai mult de 200 de bănci, majoritatea străine, operează în Luxemburg).
Centrul din New York, spre deosebire de alte centre financiare, a fost și rămâne o piață străină de capital, o piață pentru împrumuturi străine. El este principala sursă de eurodolari. Masa principală de eurodolari și componenta eurovalută a acestui centru este transferată prin Toronto (Canada) și centrele financiare din Caraibe (Bahamas și Insulele Cayman). New York reprezintă 16% din volumul total al tranzacțiilor internaționale în valută.
În ultimele decenii, rolul Tokyo ca centru financiar internațional a crescut constant, deși stabilirea sa cu drepturi depline în această calitate este împiedicată de controlul și reglementarea strictă a tranzacțiilor monetare și financiare internaționale din Japonia.
În anii 70-80. în relaţiile monetare şi de credit internaţionale, rolul centrelor financiare mondiale situate în ţările în curs de dezvoltare a crescut semnificativ. Ele au apărut în principal pe baza creșterii propriilor piețe naționale de capital acolo sau pe baza unui regim preferențial de taxe și de curs valutar în așa-numitele centre și zone „offshore”. Acestea din urmă sunt o componentă importantă a piețelor euromonede, prin care se efectuează un volum mare de decontări și transferuri de credite și bancare. Poziția dominantă în noile centre financiare este ocupată de băncile țărilor occidentale, în special de Statele Unite.
Cea mai mare zonă de creditare internațională din țările în curs de dezvoltare este Caraibe. Conducerea de necontestat aici aparține Bahamas-ului; alte mari centre financiare internaționale - Insulele Cayman, Panama, aproximativ. Kura-sao (Antilele Olandeze). Centrele acestei regiuni includ Bermudele situate în Atlantic.
Cele mai mari două centre financiare internaționale din Asia de Sud-Est și de Est (excluzând Tokyo) sunt Singapore și Xianggang (Hong Kong). Se formează în mod activ altele noi - în Macao și Taiwan.
În Orientul Mijlociu, noi centre financiare internaționale - Bahrain (cel mai important și mai dinamic din regiune), Emiratele Arabe Unite (UAE), Kuweit. Formarea lor a început după creșterea prețului petrolului în 1973.
Baza pieței mondiale a capitalului de împrumut este așa-numita piață a euromonedei (Euromarket). A apărut la sfârșitul anilor 1950, mai întâi ca o piață eurodolar. Statele Unite au introdus în 1957-1958. o serie de restricții la exportul de capital, astfel încât piața americană pentru o lungă perioadă de timp a fost închisă debitorilor străini. Ca răspuns, băncile americane și-au extins rețeaua de sucursale în străinătate, în special în Europa de Vest. Băncile din mai multe țări europene au început să desfășoare operațiuni în dolari.O serie de publicații străine indică faptul că URSS a fost unul dintre fondatorii piețelor europene. În timpul Războiului Rece, nu a vrut să-și păstreze dolarii în băncile americane și i-a investit în Banca Comercială a Europei de Nord (Eurobank) - o sucursală a Băncii de Stat, iar din 1958 - în Banca Populară Britanică din Moscova. Astfel, eurodolarii își datorează originea și numele dolarilor Eurobank.Dolarii americani transferați în conturi în băncile din afara acestei țări și utilizați pentru operațiuni de creditare în toate țările au fost denumiți Eurodolari. După crearea unei zone bancare libere la New York în 1981, piața de capital de credit din SUA a fost inclusă în geografia pieței europene. Treptat, piața eurodolarului s-a transformat într-o piață a euromonedei. peste 80%, a scăzut până la sfârșitul anilor 90. pana la 2/3 .. Pe langa cele in dolari, se mai ocupa de euro-marci, euro-yeni, euro-franci elvetieni, euro-franci si alte valute. Trebuie avut în vedere faptul că monedele euro sunt mijloace de plată care circulă nu numai în Europa de Vest, ci și în afara acesteia. Deși dolarii utilizați pentru tranzacțiile pe piețele valutare asiatice sunt adesea numiți dolari asiatici (Asiadol-lars). Euromonedele aparțin străinilor și sunt sub formă de înregistrări în conturi bancare străine.
Piața euromonedei este atrasă de lipsa de control din partea guvernelor naționale, mai acceptabilă, în comparație cu piețele naționale de capital, ratele dobânzilor, posibilitatea ca băncile comerciale, firmele și alte organizații să obțină un împrumut pe această piață în dolari fără mergând direct în Statele Unite. Prin urmare, piața europeană se dezvoltă într-un ritm excepțional de mare - în 1979 volumul său total a ajuns la 1 trilion. dolari, iar la începutul anilor 90. - aproximativ 4,5 trilioane. Cel mai comun tip de creditare este așa-numitul Eurocredit sindicalizat, adică. împrumuturi acordate împrumutatului nu de una, ci de un grup (sindicat) de bănci. Un loc mai modest este ocupat de euroobligațiuni (Euroobligațiuni).
Exportul de capital- exportul de fonduri în scopul plasării acestora în străinătate. Pentru țară, acesta este un factor negativ în dezvoltarea economică.
Principalele motive pentru exportul de capital sunt cel mai adesea următoarele:
instabilitatea situaţiei politice. În acest caz, antreprenorii încearcă să găsească un refugiu mai sigur pentru investițiile lor; nivelul scăzut de creștere economică în țară și, în consecință, un exces de fonduri pentru investiții atunci când este imposibil să investești efectiv banii; rata ridicată a inflației; dobânzi scăzute la moneda națională, ceea ce duce la transferul activelor în valută, care poate fi investită la o dobândă mai mare; obstacole în calea liberului schimb. De exemplu, taxele mari comerciale de import duc la scăderea unei părți a veniturilor în străinătate; impozitare ridicată. Cu cât ratele sunt mai mici, cu atât statul devine mai atractiv pentru capitalul internațional.
Un factor special care afectează exportul de capital poate fi instabilitatea juridică: un nivel scăzut al garanțiilor drepturilor de proprietate, posibilitatea de revizuire a rezultatelor privatizării, preluări raider etc.
Majoritatea țărilor din lume într-o economie liberă acționează atât ca importatoare, cât și ca exportatoare de capital. Liderii în ceea ce privește volumul exporturilor sunt SUA, Japonia, Germania și Marea Britanie.
Rusia este un exportator net. La finele anului 2011, s-au exportat 84,2 miliarde de dolari SUA, în 2010 - 33,6 miliarde, în 2009 - 56,1 miliarde, iar recordul a fost în 2008, când în timpul crizei financiare globale, 133, 7 miliarde.
Există două moduri de a reduce volumul exporturilor de capital. În primul rând, este stabilirea barierelor administrative și reglementările guvernamentale. Aceste măsuri includ vânzarea obligatorie a unei părți sau a tuturor veniturilor valutare, introducerea unui sistem de control valutar etc. În al doilea rând, crearea unor condiții favorabile pentru afaceri: asigurarea garanțiilor legale, stabilitatea economică și creșterea economică.
Procesele economice globale, eterogenitatea progresului științific în diferite țări ale lumii, precum și creșterea concurenței industriale duc la un astfel de fenomen precum exportul de capital... Totodată, se observă fenomene negative în economia țării din care s-a produs ieșirea. Statul, care acceptă investiții suplimentare, dimpotrivă, rămâne un câștigător. Primește oportunități suplimentare de dezvoltare.
Ieșirea de capital are loc din mai multe motive. Pentru a asigura dezvoltarea armonioasă a economiei țării, este necesar să se ia măsuri care să creeze condiții favorabile pentru importul de capital. Ceea ce influențează procesul de mutare a fluxurilor de investiții va fi discutat mai jos.
Procesul de export de investiții pe teritoriul unei alte țări. Aceste fonduri sunt cel mai adesea investite în industrii industriale, tehnologice. Acesta este un fenomen tipic în economia capitalistă.
Exporturile au început să se dezvolte activ încă din secolul al XIX-lea. Bani au fost exportați din diferite țări pentru a investi în economia unei alte țări. În același timp, proprietarul capitalului avea avantaje în producerea unui anumit produs. De exemplu, forța de muncă din străinătate era mai ieftină, costurile materiale sau alte costuri puteau fi reduse semnificativ. Legislația fiscală ar putea fi, de asemenea, mai atractivă. În același timp, investitorul a primit un profit mare. În teorie, era mai mare decât în țara natală.
Multe motive au dus la ieșirea de capital din stat. Anterior, proprietarii de fonduri le investeau în plantații sau industrii extractive. astăzi se află în prezența unei baze tehnologice mai perfecte pentru producție. De asemenea, marile corporații au început să se străduiască să producă diverse produse high-tech în afara țării lor. Acest lucru vă permite să vă creșteți profitul net în mod semnificativ.
Exporturile de capital cresc necontenit astăzi. În fiecare an, investițiile de portofoliu se ridică la aproximativ 600 de miliarde de unități convenționale, iar investițiile directe de capital în diverse sectoare economice din alte țări - 300 de miliarde de unități convenționale. În plus, unul și același stat poate fi atât exportator, cât și importator de capital. Acest lucru crește semnificativ concurența industrială între țările comunității mondiale.
Asociat cu anumite probleme din economie. În primul rând, aceasta poate fi instabilitatea politicii organelor de conducere. Investitorii încearcă să-și păstreze capitalul. Prin urmare, ei caută un mediu sigur pentru a-și investi capitalul.
De asemenea, creșterea exporturilor poate fi afectată de rata scăzută a dobânzii a monedei naționale. Proprietarii de fonduri își transferă capitalul în valută. Astfel de depozite sunt efectuate la dobânzi mari, ceea ce presupune o creștere a profitului real al investitorului.
Dacă nivelul de dezvoltare al economiei țării nu atinge nici măcar indicatorii medii, proprietarul capitalului nu are ocazia să-și investească profitabil fondurile. În acest caz, poate exista un exces de investiții posibile, dar în realitate acest proces nu are loc. În acest caz, proprietarii unor astfel de resurse caută noi oportunități în țările dezvoltate.
Cotele de impozitare ridicate descurajează și investitorii. Activitatea de afaceri crește în zonele libere de impozite sau în regiunile în care astfel de taxe sunt minime.
În țară pot apărea condiții nefavorabile pentru investiții din cauza incapacității de a desfășura comerț liber. În acest caz, în străinătate sunt depuse sume importante.
La dezvoltarea exporturilor contribuie și instabilitatea juridică, lipsa protecției depline a drepturilor și garanțiilor pentru proprietarul capitalului. știind motive pentru exportul de capital, guvernul statului ar trebui să ia măsuri pentru a crea condiții favorabile pentru desfășurarea afacerilor în țară.
Ele apar din motive aproape identice. Dacă exporturile cresc într-o țară, importurile pot crește în alta. O serie de factori conduc fluxul de numerar.
În primul rând, principalele motive pentru importuri includ cheltuielile guvernamentale mari pentru cercetarea științifică și căutarea de noi tehnologii. Dacă un investitor caută să obțină astfel de dezvoltări pentru fabricarea produselor sale, va importa capital în țară.
De mare importanță este și gradul de profesionalism al lucrătorilor. Cu cât nivelul de educație și experiența resurselor de muncă sunt mai ridicate, sau cu cât salariile lor sunt mai ieftine, cu atât mai multe investiții intră în economia țării. 
Acest lucru poate fi influențat și de costurile de publicitate. Costurile de producție afectează semnificativ modificarea nivelului importurilor. Marile corporații sunt interesate să-și furnizeze capitalul către economiile altor țări. În acest fel, ele stimulează economiile de scară de producție, ocupă noi piețe de vânzare și măresc semnificativ profitul net. Prin urmare, cu cât organizația este mai mare, cu atât este mai interesată să își mute capitalul în economia altor state.
Ele depind și de gradul de securitate al pieței interne de mărfuri. Garanțiile ridicate de protecție a drepturilor și intereselor investitorilor stimulează importul capitalului acestora în țară. Proprietarii sunt interesați să-și importe fondurile pe piața internă a statului, dacă aceasta este semnificativă ca mărime.
Există mai multe principale forme de export de capital... Ele pot fi împărțite condiționat în 2 grupuri. Acestea sunt investiții în afaceri și împrumuturi. În primul caz, investitorul cumpără acțiuni, obligațiuni sau alte valori mobiliare ale unei organizații străine. În același timp, proprietarul fondurilor participă la procesul de fabricație a produselor de către un alt stat și primește un profit pentru aceasta sub formă de dobândă sau dividende. 
Forma de împrumut de export se manifestă prin acordarea de fonduri de credit către alt stat. Astfel de investiții sunt plasate în conturi bancare străine.
Investițiile antreprenoriale pot fi investiții de portofoliu sau investiții directe. În primul caz, investitorul nu are dreptul de a participa la conducerea companiei. Investițiile directe, pe de altă parte, oferă acest drept. Investitorul participă la luarea deciziilor privind activitățile unei întreprinderi străine, exercită controlul asupra activităților acesteia.
Investițiile în împrumuturi asigură că proprietarul primește dobândă mare. Cu toate acestea, riscul de nereturnare a unor astfel de investiții va fi mai mare.
Exportul mondial de capital efectuate prin împrumuturi, împrumuturi, credite, depozite bancare. Acestea pot include asistență pentru o altă țară. Există, de asemenea, un număr mare de alte tipuri de investiții exportabile. Se obișnuiește să le referim la categoria celorlalți. În cele mai multe cazuri, astfel de forme de ieșire de capital se dovedesc a fi profituri semnificative pentru investitor. El aduce fondurile primite înapoi pe teritoriul țării sale.
Investițiile de portofoliu includ obligațiuni, alte titluri de creanță, blocuri mici de acțiuni. Instrumentele financiare derivate se disting într-un grup separat. Acestea s-au format ca urmare a emiterii de obligații contractuale sau a altor titluri de valoare. Derivatele pot include opțiuni. Pentru a evita dubla contabilizare a unor astfel de investiții, acestea sunt luate în considerare în statisticile internaționale ale mișcărilor de capital cu semn opus contribuțiilor de portofoliu. 
Poate fi diferit. Dacă proprietarul de fonduri dorește să participe la gestionarea activităților companiei pentru o perioadă lungă de timp, el poate exporta investiții directe. În acest caz, el cumpără cel puțin 10% din acțiuni. În acest caz, statul din care ieșirea de capital a avut loc pentru o lungă perioadă de timp sau deloc nu primește o rambursare. Investitorul cu un grad ridicat de probabilitate rămâne să desfășoare afaceri pe teritoriul altei țări.
Export de bunuri si capital poate fi legal sau ilegal. Din acest motiv, în statisticile mondiale, exportul total poate fi mai mic decât importul său.
În cazul exportului ilegal, capitalul este mutat din stat cu încălcarea normelor stabilite de lege. De exemplu, poate fi o ieșire care este efectuată de firme de zbor de noapte. Sunt înregistrate prin manechine. Mai mult, într-o perioadă scurtă de timp, o astfel de organizație efectuează doar una sau mai multe operațiuni. După aceea, compania își încetează activitatea.
În multe țări, există o cerință pentru returnarea obligatorie a fondurilor exportate, precum și a profitului primit din astfel de activități înapoi către stat. Este această cerință pe care companiile fără scrupule încearcă să o ocolească. Astfel de fonduri sunt depuse în economia țărilor străine. În acest caz, banii sunt scoși sub formă de numerar fără înregistrare.
Pentru exporturile ilegale, pot fi stabilite și prețuri de transfer. Costul mărfurilor este redus în mod artificial. Dacă sunt vândute la prețuri mai mari, profitul rezultat rămâne în străinătate.
Export net de capital numit și „zbor de investiții”. Definiția sa acoperă atât fluxurile legale, cât și ilegale de fonduri. Folosind astfel de capital în propria țară, teoretic s-ar putea crește nivelul PIB-ului. Aceste fonduri ar putea fi utilizate pentru finanțarea afacerilor din stat folosind propriile surse de capital. Deoarece fondurile au fost transferate pe teritoriul altei țări, statul investitorului nu a primit o anumită sumă de profit.
CHE = LDP + SPI + STB - IZR, unde LDP este creșterea datoriei externe a statului, SPI este balanța investițiilor directe, STB este balanța de plăți a țării în perioada curentă, IZR este modificarea în nivelul rezervelor de aur și valutar. 
Semnificația acestei tehnici constă în două afirmații principale. Dacă soldul contului curent al unei țări este stabil pozitiv, acesta este un semn (deși indirect) al incapacității acesteia de a acumula investiții și economii venite din străinătate. În afara granițelor statului, astfel de economii nu reduc valoarea datoriei externe, nu măresc afluxul de capital în ea.
Explorând, de exemplu, curat exportul de capital rusescîn primul deceniu al secolului al XXI-lea se pot observa următoarele:
CHE = 10 + 412 + 737 - 477 = 682 mld. e.
Dacă comparăm rezultatul obținut cu suma totală de capital exportat din țară, care este de 818 miliarde USD. Adică, evenimentele adverse vor deveni evidente. Practic, peste 80% din capitalul exportat din Rusia nu aduce profit statului, nu contribuie la dezvoltarea propriei economii.
Mijloace de export de capital oportunități ratate pentru țară pentru propria dezvoltare, sub rezerva ratelor ridicate de ieșire ilegală de fonduri, precum și nereturnarea acestora pe teritoriul statului. Cu toate acestea, astfel de mișcări nu duc întotdeauna la consecințe negative. Acest lucru este confirmat de datele statisticilor internaționale. Cei mai mari exportatori sunt țările dezvoltate precum SUA, Marea Britanie, Germania și Japonia.
Structura ieșirii lor de capital constă în investiții legale care sunt profitabile pentru țară. Atunci când fac afaceri pe teritoriul altor state, astfel de țări primesc profituri semnificative. Fondurile direcționate către economia țărilor străine sunt returnate cu dobândă.
În structura mișcării resurselor financiare a Statelor Unite, predomină importurile nete. Capitalele multor state se adună aici. Japonia acceptă importuri de capital în cantități semnificativ mai mici. Cu toate acestea, este cel mai mare exportator de capital din lume. Europa de Vest face afaceri prin investiții reciproce.
Țările mai puțin dezvoltate au o pondere modestă în mișcarea internațională a capitalului. Acest lucru se datorează cantității insuficiente de economii interne. În stadiul de dezvoltare industrială, piața internă are nevoie de o sumă uriașă de investiții. Subdezvoltarea împiedică și importul de capital în astfel de țări.
Rusia exportă mult mai mult capital decât importă. Această tendință a continuat de câteva decenii. Aceasta este o tendință extrem de negativă. Valoarea pozitivă a soldului net import/export din țara noastră a fost observată abia în anul 2007.
Lume exportul de capital caracterizate de anumite tendinţe. Investițiile directe predomină în masa totală a mișcării fondurilor. Se constată și o creștere a rolului administrației publice în acest proces.
90% din exportul total este alcătuit din împrumuturi guvernamentale comerciale, granturi, subvenții și împrumuturi pe termen lung pentru dezvoltarea economiilor țărilor în curs de dezvoltare. 
Procedurile de export de investiții prin Banca Europeană, FMI și Banca Mondială sunt considerate tendințe relativ noi. De asemenea, instabilitatea economiei și politicii din țările în curs de dezvoltare a dus la faptul că statele industrializate, atunci când transferă credite sau alte fonduri către economiile lor, sunt asigurate obligatoriu de capitalul lor.
În procesul modern de export de capital, tendința este de a crea organizații care să ofere securitate și să garanteze returnarea fondurilor înapoi către proprietar. Astfel de companii operează în aproape toate țările care sunt mari exportatori de capital.
Poate fi redus la nivel de stat. Există două metode principale pentru aceasta în lume. Cu aplicarea și controlul lor competent, este posibil să se reducă semnificativ exportul de valută în afara statului.
Prima abordare presupune stabilirea barierelor administrative și implementarea de proceduri de reglementare a unor astfel de acțiuni de către guvernul țării. De exemplu, poate fi o cerință de a vinde în mod necesar toate sau o parte din veniturile valutare sau introducerea unor reglementări pentru efectuarea controalelor valutare.
A doua abordare este mai constructivă. Ea presupune crearea celor mai favorabile condiții pentru desfășurarea afacerilor în cadrul statului. Pentru a face acest lucru, investitorii trebuie să garanteze stabilitatea economică și politică, să ofere garanții legale pentru a-și proteja drepturile și interesele. În acest caz, capitalul nu va mai părăsi țara. Se vor observa tendințe inverse. Importurile de capital vor crește treptat.
Având în vedere ceea ce constituie exportul de capital, caracteristicile și consecințele sale, se poate înțelege importanța reglementării acestui proces de către organele de conducere, stabilirea condițiilor favorabile pentru desfășurarea afacerilor în interiorul țării.
Articolul examinează problema creșterii exporturilor nete de capital din Rusia în 2011 și analizează caracteristicile comportamentului investițional al sectorului privat.
Cuvinte cheie : comportament investițional, exporturi nete de capital, Banca Rusiei, criza financiară din zona euro, prețurile mondiale la materii prime, petrol.
S. Garamita. Ieșirea netă de capital din Rusia în 2011
Articolul tratează problema creșterii fluxului net de capital din Rusia în 2011 și analizează caracteristicile comportamentului investițiilor private.
Cuvinte cheie: comportament investițional, ieșire netă de capital, Banca Rusiei, criza financiară din zona euro,materii prime preturi mondiale, petrol.
În 2011. volumul ieșirii nete de capital din Rusia a crescut semnificativ. Ca referință, în primele 3 trimestre ale anului 2011, ieșirile nete de capital din sectorul privat s-au ridicat la 49,3 miliarde dolari, ceea ce este de peste 3 ori mai mare decât în anul precedent pentru aceeași perioadă în care au fost exportate 15,7 miliarde dolari... general, conform previziunilor Băncii Centrale, până la sfârșitul trimestrului IV, exportul net de capital privat se va ridica la 73,6 miliarde de dolari și va fi cel mai mare din ultimii 3 ani, cedând doar crizei din 2008 (vezi Tabelul 1).
Întrucât sectorul public reprezintă o pondere foarte mică din ieșirile nete de capital, în continuare, pentru a studia specificul problemei ridicate, vom analiza doar mișcarea capitalului privat. Dar înainte de asta, să ne uităm la unele dintre caracteristicile metodologice ale calculării volumului exporturilor nete de capital.
Indicatorul este calculat de Banca Centrală a Rusiei ca sold al contului de capital pe baza datelor privind balanța de plăți, inclusiv elementul „Erori și omisiuni nete”. În același timp, nu se ia în considerare modificarea rezervelor valutare ale țării.
Trebuie remarcat faptul că atunci când se calculează Banca Centrală a exportului net de capital, interpretarea unui număr de tranzacții comerciale are propriile sale caracteristici. Deci, de exemplu, plata la timp a dobânzii pentru creditul străin atras în statistica balanței de plăți nu este considerată un export de capital, iar returnarea organismului de împrumut în sine sau rambursarea datoriilor cu dobândă este considerată. Un alt punct interesant este cumpărarea/vânzarea de valută străină în numerar, în care structura și suma valutei străine și naționale acumulate în țară rămâne neschimbată. Cu toate acestea, statisticile balanței de plăți interpretează achiziția de către un rezident al Federației Ruse de valută străină în numerar ca un export de capital.
Revenind la problema ridicată, trebuie subliniat că, în contextul globalizării, economia Rusiei este foarte dependentă de cererea mondială de materii prime, care stă la baza exporturilor rusești, precum și de starea economiilor din Rusia. țările partenere (în special, unul dintre principalii parteneri strategici ai Rusiei pe arena internațională este UE [).
În acest sens, având în vedere specificul problemei, să evidențiem 2 factori externi principali care au avut un impact semnificativ asupra creșterii volumului ieșirii nete de capital din țară:
Modificarea cotațiilor de pe piețele mondiale de mărfuri a fost dictată de comportamentul investițional atât al sectorului real rus, cât și al investitorilor străini (în principal de portofoliu).
Pentru 3 trimestre ale anului 2011, sectorul real al economiei a exportat aproape 35 miliarde dolari, ceea ce reprezintă aproximativ 70% din totalul exportului net de capital privat pentru aceeași perioadă (vezi Tabelul 2).
Trebuie remarcat faptul că ieșirea a avut loc pe fondul prețurilor destul de ridicate la materiile prime. inclusiv petrolul (în primele 4 luni prețul unui baril de țiței Brent a crescut de la aproximativ 95 USD la 125 USD, apoi prețurile au început să fluctueze semnificativ, dar în general au continuat să rămână peste pragul de 100 USD). Acest comportament de afaceri pare foarte ciudat, pentru că, teoretic, prețurile mari la materiile prime ar trebui să contribuie la creșterea intrărilor de capital în țară. De fapt, vedem o imagine complet opusă.
Este posibil ca o parte din profitul care a crescut în primele trimestre (de exemplu, profitul net al grupului de companii metalurgice și miniere Evraz pentru prima jumătate a anului 2011 să crească cu 49% față de aceeași perioadă a anului precedent și s-a ridicat la 263 milioane dolari), care a fost greu de convertit în investiții în interiorul țării, companiile exportatoare transferate în zone offshore și offshore, de exemplu, în conturile structurilor-mamă înregistrate acolo.
Această explicație pare destul de logică pe fondul datelor de la Institutul de Economie al Academiei Ruse de Științe. Astfel, potrivit lui Boris Kheifets, cercetătorul-șef al Institutului, între 70 și 90% din toate companiile mari naționale sunt înregistrate în jurisdicții offshore sau strâns legate. Un exemplu este grupul Evraz menționat anterior, a cărui companie-mamă este înregistrată în străinătate într-o țară offshore, Luxemburg.
Varianta conform căreia profiturile sporite au fost scoase din țară de companiile exportatoare rusești, inclusiv ilegal, este confirmată și de statisticile balanței de plăți a Băncii Centrale. Potrivit acestuia, în exportul net de capital de către sectorul real în primele trei trimestre ale anului 2011, ponderea tranzacțiilor dubioase (20,9 miliarde USD), ținând cont de postul „Erori și omisiuni nete” (4,4 miliarde USD), în total au reprezentat 25 , 3 miliarde dolari , sau aproximativ 73% .
Pentru referință, trebuie remarcat faptul că clauza „Operațiuni discutabile” include:
Pe lângă consecințele deja luate în considerare ale modificărilor cotațiilor pe piețele mondiale de mărfuri, trebuie subliniat și faptul că fluctuațiile prețului petrolului în contextul dependenței economiei ruse de materii prime afectează direct valoarea acțiunilor tuturor acțiunilor rusești. companii (SA).
După ce a atins cel mai înalt nivel în aprilie, prețul pentru un baril de țiței Brent, în ciuda fluctuațiilor semnificative, a început în general să scadă, deși a rămas destul de ridicat - peste pragul de 100 de dolari (vezi Graficul 1). Odată cu aceasta, acțiunile companiilor rusești au început să scadă (vezi Graficul 2). Astfel, indicele MICEX (din 18 noiembrie) de la începutul acestui an a scăzut cu aproape 13,5%.
Drept urmare, în luna mai, fondurile străine au început să retragă fonduri din acțiunile societăților pe acțiuni rusești. Potrivit estimărilor lui Alexander Abramov, profesor de piață de valori și de investiții la Școala Superioară de Economie, pe baza datelor din resursa EMRP, în medie, aproximativ 600-700 de milioane de dolari sunt retrase pe lună doar de fondurile specializate în Rusia , și luând în considerare fondurile globale și regionale, se dovedește 1, 5-2 miliarde de dolari pe lună.
Astfel, modificarea prețurilor mondiale la materiile prime, după cum putem observa, are un impact semnificativ asupra creșterii fluxului net de capital privat din Rusia.
În ceea ce privește un alt determinant - instabilitatea financiară din zona euro, ea este dictată mai mult de comportamentul investițional al băncilor decât de afaceri.
În primele 9 luni ale anului 2011, ieșirea netă de capital prin sectorul bancar s-a ridicat la aproximativ 15 miliarde USD (vezi Tabelul 3). Și dacă în prima jumătate a anului, potrivit Ministerului Dezvoltării Economice, băncile și-au majorat activele externe (17,9 miliarde de dolari, dintre care instanțele și împrumuturile prevăzute au reprezentat 15,5 miliarde de dolari, sau aproximativ 86,5%), în principal din cauza scăzut cererea de împrumuturi interne, apoi până în trimestrul al treilea al acestui an influența principală asupra ieșirii nete de capital privat din Rusia a început să fie exercitată de problemele explozive din zona euro (în special, lipsa lichidității), asociate în principal cu incapacitatea Greciei de a-și rambursa datoriile. Ca referință, din 15 noiembrie, datoria sa națională depășește 340 de miliarde de euro (160% din PIB-ul țării).
Trebuie remarcat faptul că mărimea activelor străine ale băncilor rusești în trimestrul al treilea a scăzut semnificativ față de cele două precedente: 5 miliarde USD față de 10 miliarde USD în primul trimestru și 7,9 miliarde USD în al doilea (vezi Tabelul 3). .. Cu toate acestea, a scăzut și volumele pasivelor externe (0,4 miliarde dolari în trimestrul al treilea față de 2,4 și, respectiv, 5,4 miliarde dolari în trimestrul I, respectiv al doilea), care în prima jumătate a anului 2011 au fost reprezentate în principal de capitalul creditat atras (4,2 miliarde dolari). dolari sau 54% din valoarea totală a pasivelor externe pentru perioada). Reducerea volumului creditelor externe ale sectorului bancar rus este una dintre consecințele directe ale instabilității financiare din zona euro și lipsei de lichiditate a băncilor europene.
Având în vedere specificul exportului net de capital privat în trimestrul trei al acestui an, este necesar să evidențiem principala sa caracteristică - ieșirea prin filiale ale băncilor străine. De exemplu, potrivit ziarului Kommersant, numai Unicredit Bank, care a crescut volumul împrumuturilor acordate băncilor nerezidente cu peste 180 de miliarde de ruble, a reprezentat aproximativ o treime din exportul total de capital privat în perioada analizată (pentru referință, exportul net de capital privat pentru al treilea trimestru s-a ridicat la aproape 19 miliarde dolari), în plus, experții (strategul FG BCS Maxim Shein și analist pe sectorul bancar al companiei „Otkritie Capital” Olga Naydenova) consideră că această dinamică este asociată cu sprijinul grupului-mamă italian Unicredit.
Alte consecințe ale instabilității în regiunea europeană, potrivit economistului șef al companiei de management „Finam Management” Alexandra Osina si economist-șef al Alfa-Bank Natalia Orlova, deveni:
Din păcate, în acest moment, statisticile Băncii Centrale nu reflectă structura activelor externe ale băncilor rusești pentru trimestrul al treilea, așa că nu este posibil să se confirme sau să infirme astfel de ipoteze.
De remarcat, de asemenea, că în noiembrie, Banca Centrală și-a schimbat brusc prognoza din octombrie pentru indicatorul anual al exporturilor nete de capital privat, crescându-l de la 35-36 de miliarde de dolari la peste 70 de miliarde de dolari. Profesor, Departamentul Bursei și Investiții Piața, Universitatea Națională de Cercetare Școala Superioară de Economie Alexander Abramov asociază creșterea prognozei cu rambursarea viitoare a datoriilor externe de către bănci și sectorul real în trimestrul IV (32,5 miliarde dolari, ținând cont de obligațiile instituțiilor de credit și ale Vnesheconombank) , a cărei refinanțare pe piața externă în contextul deficitului de lichiditate european este foarte limitată.
Deci, problemele financiare ale zonei euro, împreună cu un astfel de factor precum dinamica prețurilor mondiale la materiile prime, au avut un impact cheie asupra creșterii volumului ieșirii nete de capital privat din Rusia.
Rezumând, să subliniem încă o dată că ieșirea netă de capital din țară în 2011 este de așteptat să fie cea mai mare din ultimii 3 ani. Cu toate acestea, după cum putem observa, comportamentul investițional al sectorului privat este dictat mai mult de motive externe decât interne.
