Investitorii pe piață sunt diferiți: internaționali, străini, interni, intracorporativi. Și nivelul investiției diferă, de asemenea, ca amploare și concentrare. Să ne imaginăm imaginea unui investitor direct profesionist, de exemplu, unul străin. Investitorul are active și intenționează să le investească profitabil. A studiat cu atenție țara, regiunile și industriile noastre în care are o anumită experiență de management și succes. În cele din urmă, investitorul direct vede în fața lui o listă de companii care îl interesează. Cu alte cuvinte, atractivitatea investițională a companiei. Cum să o percepem, să o evaluăm și să o folosim? Vom dedica acest articol acestor întrebări.
Atractivitatea investițională a unei întreprinderi este într-adevăr un pas important în activitățile investitorilor profesioniști interesați de investiții eficiente. Atractivitatea unei companii ca obiect de investiții este rezultatul unui complex de activități de diagnostic și evaluare desfășurate după selectarea companiilor pe lista lungă de interese ale analiștilor din industrie. Fiecare investitor își pune întrebarea ce criterii de atractivitate a investițiilor ar trebui să aplice pentru a nu fi confundat cu alegerea unui obiect. Și în primul rând, ar trebui să acordați atenție stadiului actual al ciclului de viață al companiei ca criteriu de diagnostic.
O autoritate binecunoscută asupra teoriei ciclului de viață (LC) al unei corporații, Dr. Yitzhak Calderon Adizes observă două faze mari ale ciclului de viață: creșterea și îmbătrânirea. Suntem mai interesați de etape precum „curte-naștere”, „copilărie-copilărie”, „adolescență”, „înflorire timpurie” și „înflorire târzie” în faza de creștere. Etapele de îmbătrânire „declin”, „aristocrație” etc. interes într-o măsură mult mai mică, deoarece investițiile în această fază sunt deja mai puțin atractive, cu excepția cazului în care etapele „declinului” sau „aristocrației” preced începutul unui nou ciclu mai puternic, cu re-echiparea organizațională și tehnologică a companiei .
Etapele ciclului de viață conform I.K. Adizes
Oricare dintre etapele fazei de creștere poate fi un subiect de gândire la posibile investiții, cu toate acestea, etapele „Haide, Haide”, „Tineret” și „Înflorire” sunt încă preferate. Etapa „Copilărie” este o investiție foarte riscantă, deoarece nu este încă clar cum se vor dezvolta evenimentele. În etapa de stabilizare, investitorul trebuie să se asigure că întreprinderea va asigura rate ridicate de producție și vânzări de produse, menținând în același timp marje ridicate ale grupului principal de produse și servicii.
Cum determinați etapa actuală a ciclului de viață al unei companii? Există diverse tehnici pentru aceasta. În primul rând, este necesar să colectați indicatorii de performanță ai întreprinderii, de preferință în ultimii cinci ani cu o defalcare trimestrială și să analizați dinamica acestora în conformitate cu următoarele secțiuni analitice:
Analiza atractivității investiționale a unei organizații, pe baza factorului ciclului de viață, este recomandabil să începeți cu un studiu analitic financiar folosind metoda SOFIA. Metoda implică studiul modalităților de luare a principalelor decizii financiare în cadrul companiei. Evaluarea luării deciziilor strategice (sau decizii de tip „S”) include activități care reprezintă simultan metode de evaluare a atractivității investițiilor. Acestea includ următoarele instantanee analitice.
Factorii atractivității investiționale sunt prezenți nu numai în strategia financiară aleasă a companiei. Sistemul actual de planificare financiară operațională (decizii de tip „O”) nu are o importanță mică. Domeniul managementului regulat în domeniul finanțelor este la fel de important pentru un investitor care se gândește la o afacere pentru investiții. Îl înțelegem ca un sistem de gestionare bugetară și un sistem de raționare.
Evaluarea atractivității investiționale a unei întreprinderi se bazează pe analiza unui set de politici existente în domeniul contabilității, gestionării costurilor, fondului de rulment și a creanțelor (soluții tip „F”), (soluții tip „I”). Nivelul real de dezvoltare a tehnologiilor analitice în sectorul financiar servește și ca un anumit „far” al securității investițiilor (soluții de tip „A”).
Arhitectura existentă a managementului financiar al companiei în conformitate cu metoda SOFIA vă permite să determinați etapa ciclului de viață și să obțineți informații complete despre rentabilitatea și perspectivele investițiilor. În plus față de aspectul financiar, diagnosticarea comportamentului organizațional la întreprindere este utilă și pentru înțelegerea momentului dezvoltării companiei. Relația dintre tipurile de practici de management și etapele ciclului de viață este prezentată mai jos sub formă de tabel.
Diagnosticul etapei ciclului de viață prin tipurile de practici de management din companie
Atractivitatea investițională a unui obiect de afaceri este evaluată pe parcursul mai multor iterații din diferite puncte de vedere. Este necesar să înțelegem de ambele părți ale procesului de evaluare a negocierii că doar o anumită deschidere, sub rezerva condițiilor de securitate a informațiilor, poate duce la succes reciproc în strângerea de fonduri. Investitorul trebuie să demonstreze proprietarilor și conducerii companiei că, acționând în interesele propriei afaceri, nu reprezintă o amenințare concurențială. Investitorul companiei trebuie să realizeze că aspectele cheie ale rezultatelor operațiunilor și ale sistemului de management vor trebui să fie descoperite.
Indicatorii de profitabilitate, lichiditate, stabilitate financiară, cifra de afaceri a activelor servesc drept bază pentru o analiză concentrată a unei întreprinderi ca potențial obiect de investiții. Pe baza acestor indicatori, atractivitatea investițională a întreprinderii este evaluată din punctul de vedere al oportunităților de investiții pentru investiții în active fixe sau. Mai mult, este prezentată compoziția indicatorilor utilizați în analiză, rezumată în trei grupuri.
Tabel rezumativ al indicatorilor pentru analiza atractivității investițiilor
O analiză a atractivității investiționale a unei întreprinderi poate fi realizată prin compararea valorilor calculate cu nivelul standard (normativ) al indicatorului în medie în industrie, cu nivelul perioadelor de raportare anterioare ale companiei date și cu valorile găsite ale liderilor din industrie și de pe teritoriul jucătorilor concurenți. Analiza va necesita rezultatele inteligenței competitive, informații de la ramurile centrale și regionale ale Rosstat (pe baza mediilor din industrie) și forme de raportare a perioadelor anterioare pentru întreprindere.
Atractivitatea investițională a întreprinderii conform primului grup de indicatori permite analistului de investiții să determine potențialul protecției investitorului de cerințele obligațiilor externe, grație resurselor propriilor fonduri. Al doilea grup arată capacitatea companiei de a acoperi datoriile scurte datorită bazei sale de active scurte și lichide. În același timp, raportul general de acoperire este optim în cadrul valorii indicatorului 2-2,5, iar coeficientul intermediar este la nivelul de 0,8.
Cea mai lichidă parte a activelor este numerarul. Având în vedere această circumstanță, raportul lichidității absolute este de o importanță deosebită atât pentru investitori, cât și pentru furnizori. Cea mai favorabilă opțiune este luată în considerare atunci când acest indicator depășește 0,5, iar valoarea sa optimă este 0,25. Diferitele tipuri de profitabilitate servesc ca un bloc analitic separat pentru evaluarea atractivității unei companii. Valorile normative variază foarte mult în funcție de industrie, depind de sezonalitate și, după cum sa menționat deja, de etapa ciclului de viață.
Destul de des, un potențial investitor este interesat nu numai de nivelul companiei în ansamblu. Analiștii de investiții pot fi interesați și de atractivitatea investițională a proiectului ca o problemă de investiții locale. În secțiunile anterioare, analiza financiară a fost subliniată ca un instrument cheie în selectarea obiectelor pentru. Acesta este cu adevărat cel mai eficient mod de a rezolva problema de căutare și selecție. Cifrele, cu condiția să fie deschise și fiabile, oferă acces direct la prognoza succesului investiției.
În același timp, analiza financiară trebuie neapărat confirmată prin metode și metode indirecte, fără de care evaluarea atractivității investiționale a unei întreprinderi și a proiectelor locale nu este complet completă. În plus față de diagnosticul de mai sus al comportamentului organizațional în companie, este recomandabil să clarificați tipul culturii organizaționale actuale. Acesta, într-un grad sau altul, indică etapa ciclului de viață și nivelul de dezvoltare a managementului în companie, reflectă paradigma actuală a managementului.
Fiabilitatea și competitivitatea companiei ca obiect de investiții sunt confirmate de nivelul de dezvoltare a sistemelor de management bazate pe managementul calității. Standardele ISO din diferite serii, începând cu 9000, sunt considerate în multe țări drept unul dintre cele mai eficiente instrumente de evaluare indirectă. Faptul certificării conform standardelor de calitate crește atractivitatea companiei în ceea ce privește oportunitățile de investiții datorită:
Există cel puțin două părți implicate în procesul de investiții. O parte care acordă bani pentru investiții de capital se numește investitor și se așteaptă la o rentabilitate corespunzătoare. A doua parte inițiază un proiect de investiții, trebuie să fie susținut cu fonduri dacă propriul capital nu este suficient. Este numită inițiatorul atragerii unui investitor. Nu numai că ambele părți trebuie să se regăsească cumva, alegerea reciprocă este extrem de dorită într-o dispoziție câștig-câștig. Din păcate, distracția națională a afacerilor rusești efectuează ritualuri care duc la pierderi.
Înțeleg investitorii, de ce sunt atât de puțini și de ce este supraevaluat costul fondurilor de investiții pentru companii. Motivul pentru aceasta constă nu numai în faptul că afacerea este cu adevărat neprofitabilă și ineficientă. De fapt, nu sunt atât de puține companii de succes în economie. Este vorba despre trei aspecte importante.
Uneori, se pare că atractivitatea investițională a unei întreprinderi, precum și compoziția adevăratelor valori ale indicatorilor fundamentali ai activităților sale, sunt ascunse nu numai de ochii investitorilor, ci și de proprietarii de afaceri. Este timpul să se stabilească duble standarde în economie. Cel mai interesant lucru este că monopolurile și oligopolurile ca subiecte suferă, de asemenea, de faptul că întreprinderile mijlocii și mici sunt împiedicate de resturile de manevrare a impozitelor. Aceasta este atât o chestiune de suveranitate a statului, cât securitatea națională. Din anumite motive, se crede că ruperea fundației va avea loc, iar calitatea și volumul investițiilor în sectorul real vor dobândi o nouă forță.
Atunci când decide să investească fonduri, managerul financiar trebuie să analizeze atractivitatea investițională nu numai a proiectului în sine, ci și a întreprinderii, industriei și regiunii. În același timp, sunt luate în considerare conceptele de atractivitate a investițiilor, climatul investițional și potențialul investițional.
Potrivit lui P. Fisher, „atractivitatea investițională” este o caracteristică generalizată a unui set de condiții sociale, economice, organizaționale, juridice, politice, socio-culturale care predetermină atractivitatea și oportunitatea investiției într-un anumit sistem economic (economia unei țări) , regiune, corporație). Conceptul de „atractivitate pentru investiții” reflectă gradul de favorabilitate a situației care apare într-o anumită țară (regiune, industrie) în raport cu investițiile care pot fi făcute în țară (regiune, industrie).
Într-un dicționar economic mare, climatul investițional (IC) este formulat ca un set de condiții politice, economice, sociale și juridice care sunt cele mai favorabile procesului investițional; egal pentru investitorii interni și străini, egal în ceea ce privește condițiile de atractivitate pentru investițiile de capital în economia națională. Autori precum Menshikova O., Popova T. definesc climatul investițional ca o combinație de factori socio-economici, politici, socio-culturali, organizaționali, legali și de investiții care predetermină forța de atracție sau respingerea investițiilor.
O serie de autori includ în conceptul de „climat de investiții” nu numai capacitățile obiective ale unei țări sau regiuni (potențialul investițional), ci și condițiile activității investitorului (riscul investiției). Conform opiniei unor oameni de știință ruși precum A.N. Asaul, I.V. Denisov. Ivanova M.Yu. Lebedev V.M. climatul investițional este - mediul în care au loc procesele de investiții; climatul investițional se formează sub influența factorilor politici, economici, legali, sociali și alți factori care determină condițiile pentru activitățile de investiții din regiune și predetermină gradul de risc investițional.
Unii autori autohtoni și străini, încercând să înțeleagă ce este climatul investițional acordă prioritate scorurilor de risc la nivel național / regional, care se bazează adesea pe analize efectuate de experți internaționali și de obicei conduc la un scor unic pentru fiecare țară sau regiune. Multe studii se concentrează pe o problemă mai restrânsă - restricții care se aplică numai investitorilor străini. Cercetătorii (Beklaryan LA, Sotsky SV .., Urinson J.) iau în considerare diferite agregate care caracterizează mediul instituțional și politica economică a țării, precum statul de drept, corupția, deschiderea către comerțul exterior, fundamentele dreptului și capacitatea sectorul financiar. Constatările lor evidențiază importanța drepturilor de proprietate puternice și a bunei guvernări pentru creșterea economică. Cu toate acestea, utilizarea doar a agregatelor și regresiilor transfrontaliere oferă doar o înțelegere limitată a gamei largi de aranjamente instituționale în diferite țări și în țări individuale, precum și modul în care aceste mecanisme afectează deciziile de investiții luate de diferite tipuri de entități de afaceri. În plus, este dificil să distingem impactul politicilor specifice de contextul instituțional mai larg care influențează conținutul și impactul politicilor respective.
1. Încercând să nu se limiteze la cadrul menționat mai sus, cercetători precum Abykaev N.A., Angelov L.V. a analizat datele microeconomice privind calitatea climatului investițional într-o anumită țară, precum și metodele de urmărire a impactului acestui climat asupra deciziilor de investiții și a performanței firmelor: în cele din urmă, s-a dezvăluit că unul dintre factorii cheie pentru accelerarea creșterii economice este câștiguri de productivitate. Sondajele au analizat date cantitative pentru a lega indicatorii climatului investițional de performanța firmelor, pentru a înțelege impactul acestora asupra productivității și a deciziilor de investiții și angajare.
Potrivit Băncii Mondiale climatul investițional este un set de factori caracteristici fiecărei localități care determină capacitățile companiilor și le formează stimulentele pentru a face investiții productive, pentru a crea locuri de muncă și pentru a-și extinde activitățile.
Trebuie remarcat faptul că mulți autori, în special BA Raizberg, L.Sh. Lozovsky, E.B. Starodubtseva. subliniază impactul semnificativ al acțiunilor organismelor guvernamentale și al vectorului ales al acestora de politică de investiții asupra climatului investițional, în categorii precum costuri, riscuri și restricții asupra dezvoltării concurenței. Din aceasta rezultă că un climat favorabil este caracterizat de stabilitate politică, prezența unui cadru legislativ, impozite moderate și beneficii acordate investitorilor.
De remarcat este punctul de vedere al unor cercetători din această problemă precum Grishina I., Shakhnazarov A., Roizman I, care caracterizează climatul investițional ca o combinație atractivitatea investiționalăși activitate de investiții.În opinia lor, nivelul ridicat de corelație între atractivitatea actuală a investițiilor din regiuni și activitatea economică actuală de investiții face posibilă determinarea activității investiționale promițătoare.
IV Tikhomirova în lucrarea sa științifică „Clima investițională în Rusia: riscuri regionale” definește o relație directă între atractivitatea investițională și climatul investițional: „atractivitatea investițională a Rusiei în ansamblu, regiunile sale individuale este în mare măsură determinată de climatul investițional”.
Potențialul investițional este una dintre componentele importante ale climatului investițional.
Termenul „potențial” în utilizarea rusei într-o interpretare extinsă poate suna după cum urmează: „surse, oportunități, mijloace, rezerve care pot fi puse în acțiune, utilizate pentru a rezolva o problemă, atinge un anumit scop”
„Potențialul” ca categorie economică poate fi interpretat după cum urmează: „Capacitatea și dorința entităților de piață de a se specializa în acele tipuri de activități și producție, pentru care la un moment dat există avantaje absolute sau comparative”.
Investițiile sunt considerate „numerar, depozite bancare țintite, acțiuni, acțiuni și alte valori mobiliare, tehnologii, utilaje, echipamente, licențe, inclusiv pentru mărci comerciale, împrumuturi, orice alte drepturi de proprietate sau de proprietate, valori intelectuale investite în și alte tipuri de activități pentru a obține profit (venit) și a obține un efect social pozitiv ”.
Astfel, categoria „potențial investițional” reflectă gradul posibilității de a investi în active durabile, inclusiv investiții în valori mobiliare cu scopul de a obține profit sau alte rezultate economice naționale.
Cu toate acestea, toată varietatea interpretărilor termenului „potențial investițional” nu se limitează la aceasta. Deci, în special, unii autori înțeleg prin „potențial investițional” - „un anumit mod ordonat set de resurse de investiții, permițând realizarea efectului sinergiei în utilizarea lor”.
Această definiție este derivată din definiția însuși conceptului de „sinergie”, considerat în cadrul managementului și al teoriei organizațiilor. Cu toate acestea, nu clarifică situația, deoarece măsurile cantitative ale efectului sinergetic nu au fost încă dezvoltate și, prin urmare, este imposibil să se determine „setul ordonat de resurse de investiții”.
De remarcat este poziția lui Abykaev NA, Bernshtam ES .., care, analizând structura cererii de investiții, evidențiază cererea potențială reală și cererea specifică (oferta de capital) și pe această bază concluzionează că prima dintre ele apare în absența intenția entității comerciale cu venitul (profitul) disponibil, direcționează-o în scopul acumulării. Numind-o formală, ei îi dau o definiție a potențialului investițional - o sursă pentru investiții viitoare.
Autorii caracterizează cel de-al doilea tip de cerere de investiții ca o implementare concretă a intențiilor subiecților activității de investiții pe piața bunurilor de investiții sub forma ofertei de capital. Cu toate acestea, nu este pe deplin legitim să se identifice venitul (profitul) cu potențialul investițional, deoarece există întotdeauna o contradicție între consumul în sine și acumulare și doar economiile reale pot acționa sub forma unor resurse potențiale de investiții.
Mai mult, autorii implică o legătură directă între potențialul investițional și implementarea sa specifică. În acest sens, trebuie remarcat faptul că punerea în aplicare a potențialului investițional implică, împreună cu măsuri pentru asigurarea formării sale și creșterea nivelului, și un set de măsuri pentru crearea condițiilor pentru includerea acestuia în procesul real de investiții și procesul de implementarea prin motivare (activare) a potențialului investițional.
Abordările privind analiza formării și implementării potențialului investițional al regiunii propuse de F.S. Tumusov merită atenție și având capacitatea de a se transforma într-o cerere reală de investiții, asigurând satisfacerea nevoilor materiale, financiare și intelectuale ale reproducerii capitalului .
masa 2
Definiția conceptului de climat de investiții și potențial de investiții, astfel cum este interpretat de diferiți specialiști
| Autori | Definiție |
| Marele dicționar de economie | Climatul investițional este un set de condiții politice, economice, sociale și juridice care favorizează maxim procesul investițional; egal pentru investitorii interni și străini, egal în ceea ce privește condițiile de atractivitate pentru investițiile de capital în economia națională. |
| Ivanova M.Yu., A.N. Asaul | Clima investițională este mediul în care au loc procesele de investiții; climatul investițional se formează sub influența factorilor politici, economici, legali, sociali și alți factori care determină condițiile pentru activitățile de investiții din regiune și predetermină gradul de risc investițional. |
| IFI-Banca Mondială | Climatul investițional este o combinație de factori locali specifici care determină capacitățile companiilor și le stimulează să facă investiții productive, să creeze locuri de muncă și să își extindă activitățile. |
Sfârșitul mesei. 2
| B.A. Raisberg, Lozovsky L.Sh. | Un climat de investiții favorabil este caracterizat de stabilitate politică, prezența unui cadru legal, impozite moderate și beneficii acordate investitorilor. |
| Grishina I., Shakhnazarov A., Roizman I. | Climatul investițional este o combinație de atractivitate investițională și activitate de investiții. Nivel ridicat de corelare a atractivității actuale a investițiilor |
| regiunile și activitatea economică actuală de investiții face posibilă determinarea activității de investiții promițătoare. Potențialul investițional este un set de proprietăți economice, sociale și natural-geografice obiective ale regiunii, care sunt de mare importanță pentru atragerea investițiilor în capitalul său fix. | |
| F.S. Tumusov | Potențialul investițional este un set de resurse atribuite investiției conform criteriului posibilității contribuției lor la capitalul autorizat al companiei, care alcătuiește acea parte din capitalul acumulat care este prezentat pe piața investițională sub forma investiției potențiale cerere, capabilă și capabilă să se transforme în cerere reală de investiții, asigurând satisfacerea nevoilor materiale, financiare și intelectuale de reproducere a capitalului. |
| PE. Abykaev | Potențialul investițional constă în caracteristici cantitative și calitative care „reflectă un set ordonat de resurse de investiții, inclusiv active materiale, tehnice, financiare și necorporale”. |
| Agenția „Expert-RA” | Potențialul investițional este suma premiselor obiective pentru investiții, în funcție atât de disponibilitatea și diversitatea sferei și obiectelor de investiții, cât și de starea lor economică. |
| N.I. Klimova | Potențialul investițional este prezentat ca fiind capacitatea de a obține volumul maxim posibil al componentei de investiții a produsului regional brut, realizat prin utilizarea factorilor de investiții de creștere economică disponibili pe teritoriu. |
| G.S. Panova | Potențialul investițional al regiunii pare a fi „un volum potențial posibil de resurse financiare proprii ale structurilor de stat și de afaceri create în această regiune, care poate fi reinvestit în economie, precum și care vizează dezvoltarea infrastructurii și a sferei sociale. |
Astfel, evaluarea atractivității investițiilor se bazează pe o analiză a factorilor care determină climatul investițional și contribuie la creșterea economică. De obicei, se utilizează parametrii de producție ai climatului investițional din țară (intrarea și ieșirea de capital, rata inflației și dobânzile, ponderea economiilor în PIB), precum și parametrii de intrare care determină valorile producției, caracterizând potențialul țării pentru dezvoltarea investițiilor și riscul implementării acestora. Atunci când se ia în considerare atractivitatea investițională, este necesar să se țină seama de echilibrul intereselor investitorilor și de sistemul socio-economic investit al țării (regiunii) și să se ia în considerare necesitatea reformelor structurale.
Atractivitatea investițională poate fi definită ca relația dintre potențialul investițional (un set de condiții, factori care atrag sau resping investitorii) și riscurile investiționale (un set de factori care influențează probabilitatea pierderilor financiare neprevăzute în condiții de incertitudine în rezultatele activităților de investiții sau probabilitatea eșecului complet sau parțial de a atinge rezultatele investițiilor). Potențialul investițional (capacitatea investițională a teritoriului) este suma condițiilor prealabile obiective pentru investiții. Potențialul investițional este evaluat, de exemplu, de revista Expert, pe baza caracteristicilor macroeconomice, inclusiv a prezenței factorilor de producție pe teritoriu, inclusiv a resurselor de muncă, luând în considerare nivelul de educație al acestora; cererea consumatorului; rezultatele activității economice a populației din regiune; nivelul de dezvoltare a științei și implementarea realizărilor sale; dezvoltarea instituțiilor de conducere ale economiei de piață; furnizarea de infrastructuri complexe.
Atunci când se iau decizii de investiții, nu este suficient să se ia în considerare doar potențialul sau doar riscurile. Regiunea poate fi de primă clasă în ceea ce privește potențialul (de exemplu, prezența unei cereri efective ridicate a populației) și, în același timp, prezintă un nivel ridicat de riscuri (infracțional, de mediu etc.). În această situație, investitorul se va gândi să investească în economia unei astfel de regiuni.
Mulți economiști au întâmpinat dificultăți în divizarea factorilor în componente ale riscului și potențialului, deoarece majoritatea factorilor pot fi atribuiți atât elementelor potențialului investițional, cât și elementelor riscului investițional.
Atractivitatea investițională a oricărui sistem economic este caracterizată de un dinamism extrem și se schimbă constant în bine sau în rău. Acest lucru este valabil mai ales în raport cu condițiile contemporane rusești. Prin urmare, sarcina de a monitoriza atractivitatea investițiilor este urgentă. În practica mondială, trei variante ale unei astfel de monitorizări sunt cele mai frecvente.
Primul monitorizează starea climatului investițional al țării fără a evidenția sistemele economice individuale (zone ecologice, regiuni, industrii). Majoritatea firmelor de consultanță străine sunt specializate în această monitorizare. A doua opțiune (cu două niveluri) prevede monitorizarea atât a țării în ansamblu, cât și pentru regiunile individuale. Al treilea presupune monitorizarea zonelor economice interregionale extinse, a regiunilor și a industriilor (monitorizare pe trei sau patru niveluri). A treia opțiune pare să fie cea mai eficientă pentru Rusia. Vă permite să:
„ia în considerare asemănările și diferențele în condițiile investiționale în cadrul entităților interregionale, precum și specificul diferitelor zone;
„să identifice efectele sinergice ale climatului investițional al țării, care nu se limitează la climatul agregat al investițiilor din industrii și regiuni;
„să faciliteze dezvoltarea sistemului de monitorizare, întrucât acesta ține seama de rolul crescând al subiecților Federației în politica investițională a țării;
„pentru a reduce subiectivitatea atunci când se analizează atractivitatea investițională a sistemelor economice de diferite niveluri;
„pentru a simplifica gestionarea sistemului de monitorizare, colectarea, procesarea și transmiterea informațiilor și pentru a pregăti recomandări specifice pentru îmbunătățirea climatului investițional și creșterea atractivității investițiilor la toate nivelurile economiei rusești.
În condițiile corupției, alături de climatul investițional „rațional” descris mai sus, există și unul „irațional”, care este un set de relații de investiții care se dezvoltă în sectoarele non-piață și în umbra economiei.
Studiul experienței interne și externe în evaluarea atractivității investițiilor arată că o serie dintre cele mai importante prevederi metodologice dezvoltate de știința economică modernă nu sunt adesea luate în considerare. Astfel, atractivitatea investițională a unei țări și chiar a unor regiuni din literatură este considerată, de regulă, din poziția unui investitor strategic abstract care se străduiește să obțină un profit (venit) accelerat, maxim, nestingherit. Dar capitalul poate fi diferit (industrial, comercial, împrumut, capital propriu), precum și investițiile, iar investitorii urmăresc obiective diferite. Capitalul împrumutului, axat pe profitul maxim într-o perioadă scurtă de timp, operează prin investiții financiare, de portofoliu. Capitalul industrial, împreună cu profitul, caută o influență durabilă asupra activităților unei întreprinderi, corporații și regiuni, care predetermină dorința investitorului de a stabili relații pe termen lung, de a participa la procesul decizional și la conducerea întreprinderii. Pentru acest din urmă obiectiv, investitorul este dispus să suporte o scădere a profitabilității investiției pe termen scurt. Acest capital acționează prin investiții reale, directe, care formează capital într-o persoană. Toate tipurile de investiții necesită un climat de investiții diferit. Destinatarul investiției și investitorul, de regulă, urmăresc obiective diferite. Primul urmărește să rezolve un complex de probleme socio-economice cu un minim de fonduri atrase, al doilea - să extragă profitul maxim și să obțină un punct de sprijin pe piețe, în sistemele economice pentru o perioadă lungă de timp. În consecință, climatul investițional trebuie să se potrivească echilibrului de interese.
Factorul integrat al resurselor investiționale în reproducerea socială funcționează în sistemul factorilor resurselor (științific, tehnic, tehnologic, antreprenorial, informațional, organizațional, managerial etc.), care se află într-o interacțiune coordonată în timp și spațiu. Pe de o parte, climatul investițional ar trebui să fie stabil pentru o lungă perioadă de timp și, pe de altă parte, ar trebui să fie suficient de flexibil pentru a lua în considerare modificările raportului factorilor și resurselor de reproducere socială. În același timp, ar trebui să vizeze formarea unui sistem de factori-resurse în economia națională a unei țări sau regiuni.
Astăzi există o nevoie obiectivă de „plinătate” inovatoare a investițiilor atrase. Combinația investițiilor cu factorii de dezvoltare inovatori este deosebit de importantă atunci când se atrag investiții în domeniul antreprenoriatului inovator mic (investiții de risc). Acest lucru duce la cerințe speciale pentru climatul investițional, componentele acestuia și mecanismul investițional.
Relația dintre investiții și dinamica socială, de regulă, este considerată din punctul de vedere al necesității de a rezolva problemele sociale (asigurarea ocupării forței de muncă, creșterea nivelului de trai, formarea unui caracter creativ al muncii etc.). Cu toate acestea, investițiile ar trebui să fie în mod clar legate de dezvoltarea capitalului uman, de creșterea calificărilor lucrătorilor în toate sferele vieții. Acest lucru trebuie luat în considerare la crearea unui climat de investiții adecvat pentru o țară sau regiunea sa.
Climatul investițional nu ar trebui să încalce proprietățile complexe ale sustenabilității economice și securității economice a sistemelor economice. Acest lucru necesită optimizarea structurii existente a economiei. Neglijarea dezvoltării complexului de construcții de mașini, a cărei pondere în economie ar trebui să fie de cel puțin 20-25%, orientarea mai multor regiuni rusești (și a țării în ansamblu) către atracția principală a fondurilor pentru industria combustibililor și a materiilor prime au demonstrat în mod convingător rezultatele negative ale unei astfel de politici. Pentru a echilibra interesele investitorilor și sistemul socio-economic investit, este necesară o evaluare cuprinzătoare a eficacității utilizării investițiilor atrase și a favorabilității climatului investițional. Din acest punct de vedere, este greu de luat în considerare volumul investițiilor atrase și creșterea lor ca un semn al climatului investițional cel mai rațional, fără a lua în considerare consecințele pentru perspectivele socio-economice, de mediu, științifice și tehnice ale dezvoltării a sistemului economic.
Astfel, climatul investițional este o combinație de atractivitate investițională și activitate de investiții, care formează o cerere efectivă pentru investiții. Atractivitatea investițională poate fi definită ca relația dintre potențialul investițional și riscul investițional.
În apendicele 25-29, pentru referință, sunt reflectați unii indicatori ai activității investiționale în Republica Udmurt.
Informații similare.
Atractivitatea investițională a unei întreprinderi este o combinație de indicatori obiectivi și subiectivi care reflectă beneficiul potențial al investiției de bani în această întreprindere. Este înțeles de finanțatori într-un mod complex, ca un sistem de factori care depind și nu depind de managementul companiei. Ca indicator separat, reflectă interesul posibil al altor participanți la piață pentru investiții, prin urmare poate fi descris și ca un set de idei pe care investitorii le au despre această întreprindere. Pentru a le afla, se realizează o evaluare a atractivității investițiilor.
Atractivitatea investițională este o reflectare a politicii managementului companiei. O creștere a prețului acțiunii companiei la bursă, o creștere a profitabilității și a nivelului de echipamente tehnice va duce cu siguranță la o creștere a acestui indicator. În același timp, acest indicator este deținut nu numai de întreprinderi individuale, ci și de regiuni și țări. Diferite metode de evaluare a atractivității sunt aplicate proiectelor de diferite niveluri. Într-o situație în care regiunea are un nivel scăzut de atractivitate a investițiilor, va fi mult mai dificil pentru conducerea întreprinderii să obțină rezultate.
Pentru a oferi o garanție investitorilor lor, întreprinderile mari efectuează în prealabil o evaluare independentă a atractivității investiționale a întreprinderii. O comisie specială efectuează o analiză economică deplină a afacerilor companiei, inclusiv aspectele juridice și fiscale ale activităților sale. Șeful unei întreprinderi, care dorește să arate firmei sale partea cea mai bună, trebuie să cunoască din timp metodele de evaluare a firmelor; pe baza lor, deciziile investitorilor sunt în mare parte construite.
Potențialii investitori au propriile lor idei bine stabilite despre cum ar trebui să funcționeze o companie pentru a-și câștiga atenția și banii. Evaluarea atractivității investiționale a unei companii are loc în mai multe direcții. Factorii atractivității investițiilor sunt împărțiți în funcție de diferite criterii.
De exemplu, în funcție de faptul dacă managementul companiei le poate influența, factorii sunt împărțiți în:
Primul include starea echipamentului firmei, abilitățile managerilor săi, stabilitatea financiară și alți factori, problemele cu care managementul firmei decide direct. Al doilea include tot ceea ce ține de situația economică din regiune și țară. Analiza atractivității investițiilor este realizată atât de factori externi, cât și interni. Dar factorii interni sunt cei mai importanți atunci când se analizează atractivitatea investițională a unei organizații.
Investitorii trebuie să vadă mai întâi că afacerea în care li se oferă să investească este solidă din punct de vedere financiar. Aceasta înseamnă că are suficiente fonduri proprii pentru a finanța actualul ciclu de producție. Stabilitatea financiară este un factor în atractivitatea unei întreprinderi. Cu cât întreprinderea are datorii pe termen scurt față de creditori, cu atât indicatorul stabilității financiare va fi mai mare. Este imposibil să se asigure acoperirea completă a cheltuielilor din fonduri proprii, dar este de dorit ca volumul pasivelor pe termen scurt în raport cu activele lichide să nu depășească 50-60%.
Următorul indicator financiar important al atractivității unei întreprinderi este lichiditatea. În termeni simpli, lichiditatea este capacitatea de a vinde rapid activele pe piață. Cu cât este mai ușor să faceți acest lucru, cu atât este mai mare raportul de lichiditate. Dar ea însăși este valoroasă pentru observatorii interesați, deoarece vânzarea activelor poate acoperi plata datoriilor. Este important ca valoarea activelor să fie suficientă pentru aceasta.
Conceptul legat de lichiditate, care descrie capacitatea unei firme de a achita obligațiile pe termen scurt, se numește solvabilitatea întreprinderii. Este indisolubil legat de lichiditate, dar nu identic cu acesta. Diferența trebuie înțeleasă: lichiditatea este capacitatea de a vinde rapid un activ, iar solvabilitatea este de a achita fondurile primite în conturi. La evaluarea unei companii care operează, ambii termeni sunt semnificativi.
Profitabilitatea este un termen înțeles greșit de unii ca profitabilitate sau profitabilitate. Acest termen înseamnă procent din profitul net, care a fost comparat ca procent din capitalul total al firmei... Deoarece capitalul constă atât din fonduri furnizate de investitori, cât și din resursele băncilor, acestea consideră profitabilitatea ca principalul indicator atunci când cercetează atractivitatea investițională a unui proiect.
Aici, în primul rând, se uită la productivitatea muncii. Cu cât un ciclu de producție necesită mai multe resurse, cu atât rentabilitatea este mai mică, iar acest lucru este esențial atunci când atrageți capital extern. Mulți antreprenori se înșală, considerând că a fost irosit să actualizeze baza materială și tehnică a producției. Analiza atractivității investiționale a unei întreprinderi nu se va face fără revizuirea echipamentelor sale.
Evaluarea va calcula nivelul de automatizare în producție. Asigurați-vă că verificați conformitatea echipamentului cu cerințele tehnice de funcționare. Calculați cât este randamentul activelor. Randamentul activelor este numărul de bunuri produse, calculat în raport cu valoarea tuturor fondurilor companiei. Metodele de evaluare a atractivității investiționale a unei întreprinderi presupun că este cu atât mai mare, cu cât rentabilitatea activelor este mai mare.
Un criteriu important pentru evaluarea aici este pașaportul bazei materiale și tehnice. Pe baza acestui document, care include aproximativ 200 de indicatori în diferite domenii de producție, se realizează o evaluare a atractivității investițiilor utilizând metoda integrală, care va fi discutată mai jos.
Reputația de afaceri a unei companii este un indicator important, deși subiectiv, al potențialului investițional. În funcție de modul în care sa dezvoltat relația dintre companie și partenerii săi, reputația poate fi pozitivă sau negativă. Cu cât Internetul pătrunde mai mult în viața noastră, cu atât este mai transparentă reputația companiilor și există deja site-uri web care analizează atractivitatea investițiilor pe baza materialelor despre companie în mass-media.
Calitatea managementului este unul dintre factorii de management. Cât de eficient se comportă managerii se va reflecta în posibile schimbări în restructurarea forței de muncă. Din acest motiv, liderii de afaceri alfabetizați își trimit managerii să urmeze diplome de MBA. După finalizarea unor astfel de cursuri, analiza atractivității investițiilor oferă cele mai bune rezultate.
Factorul se află la joncțiunea dintre extern și intern. Pe de o parte, comportamentul și reacțiile concurenților determină foarte mult aici. Pe de altă parte, conducerea întreprinderii în sine poate realiza o astfel de politică de marketing și financiară, după care evaluarea atractivității investiționale a întreprinderii va arăta un rezultat excelent.
În primul rând, se evaluează competitivitatea produselor. Pentru a face acest lucru, evaluați starea pieței, nișele ocupate și neocupate. Identificați principalii concurenți și metodele prin care puteți obține leadership. Ele evaluează nu numai industrii specifice, ci și regiuni și țări.
Este recomandabil să angajați o companie de marketing care va efectua un studiu al atitudinilor consumatorilor față de produsele companiei, va colecta informații interesante despre principalii concurenți și va oferi o interpretare expertă a datelor care vorbește despre atractivitatea companiei.
Cu cât o firmă are mai puțini concurenți majori, cu atât este mai puțin probabil să greșească din cauza acțiunilor firmelor rivale. Este important ca compania pe care urmează să o reprezentați pentru investitori să aibă, dacă nu chiar un loc important, dar semnificativ în segmentul său de piață. Metodele de evaluare a atractivității investiționale a unei întreprinderi o numesc gradul de monopolizare a pieței.
Prima dintre acestea este forma organizatorică și juridică a companiei. Atractivitatea investițională a unei întreprinderi depinde direct de aceasta. Doar pentru că unele forme organizaționale și juridice sunt mai convenabile pentru investiții decât altele. Când experții evaluează atractivitatea investițională a unei întreprinderi, aceștia acordă atenție acestui factor.
Cea mai convenabilă și populară formă dintre investitori este considerată a fi o societate pe acțiuni. În primul rând, este mult mai ușor să deveniți proprietarul unei părți a întreprinderii, deoarece nu este nevoie să solicitați altor acționari permisiunea de a cumpăra sau vinde acțiuni. În al doilea rând, responsabilitatea pe care o poartă investitorii în caz de faliment și neplată este incomparabil mai mică decât în alte forme de întreprindere. Evaluarea atractivității investițiilor ia în considerare acest lucru.
Având o poziție puternică pe segmentul său de piață și simțind nevoia unei capitalizări suplimentare, compania solicită capital de la participanții interesați de pe piață, inclusiv investitori privați, bănci și stat. Procedura de emitere a acțiunilor se numește IPO și a fost întotdeauna o etapă importantă în istoria firmei. Atractivitatea investițională a unei întreprinderi este, printre altele, reputația acțiunilor sale la bursă.
Dar înainte de a crește pentru a emite propriile acțiuni, o firmă trebuie să parcurgă un drum lung, iar investițiile sunt importante în toate etapele dezvoltării sale. Prin urmare, este recomandabil să alegeți formularul LLC. Analiza atractivității investiționale a firmelor cu diferite forme de organizare arată că LLC este mai optimă în comparație cu parteneriatele sau antreprenorii individuali. Pentru a investi într-o astfel de firmă, trebuie să încheiați un contract cu conducerea acesteia. Acesta precizează în mod clar obiectivul și obiectivele investiției, rezultatul dorit și un plan de acțiune. Acest lucru este mai puțin convenabil decât investiția într-o societate pe acțiuni deschisă, dar pentru întreprinderile mici singura alternativă este un împrumut bancar, iar băncile au propria lor analiză a atractivității investiționale.
Cum să investiți în mod corespunzător în acțiuni citiți linkul -
Este important pentru investitori nu numai să cunoască indicatori specifici de atractivitate a investițiilor și fapte despre funcționarea întreprinderii. Sunt interesați de interpretarea acestor fapte. Fiecare firmă mare este un sistem complex, astfel încât persoanele interesate să investească în această întreprindere vor fi importante în fiecare aspect tocmai în raport cu alte aspecte ale activității firmei.
Bazat în principal pe factori financiari și operaționali. Se remarcă printre metodele de evaluare a atractivității proiectelor de investiții ca fiind foarte precise. Atunci când se utilizează metoda integrală, indicatorii sunt rezumați în cinci blocuri, în funcție de ceea ce reflectă. De exemplu, într-un bloc, evaluatorii vor însuma rapoartele de producție și financiare (lichiditate, stabilitate financiară), iar în celălalt, indicatorii de profitabilitate.
După ce indicatorii din toate cele cinci blocuri au fost rezumați, datele sunt introduse într-un tabel special, după care sunt rezumate din nou. Analiza atractivității investiționale va ajunge la etapa finală. Astfel, se derivă un indicator numeric specific al atractivității investițiilor. De regulă, astfel de rapoarte sunt calculate pe baza datelor din mai mulți ani, adică investitorii vor vedea nu numai performanțele actuale, ci și cele din trecut. Atractivitatea investițională a întreprinderii poate fi urmărită în dinamica acesteia, reflectând eforturile conducerii companiei de a îmbunătăți eficiența.
Numită și metoda Delphi, este una dintre principalele în evaluarea atractivității investițiilor. Experții invitați de conducerea companiei își exprimă judecățile de valoare cu privire la poziția companiei pe piață, perspectivele și eficiența acesteia. De obicei, metoda este implementată ca un interviu de grup, dar este posibil și un chestionar. Evaluarea atractivității investiționale a unei întreprinderi se bazează pe opiniile experților și cunoștințele acestora.
Avantajul metodei se numește opiniile diferite ale experților asupra problemelor dezvoltării întreprinderii. Dezavantajul este subiectivitatea accentuată a judecăților lor, prin urmare, în majoritatea cazurilor, nu se poate face doar cu un sondaj de specialitate. Dar va fi un avantaj fără îndoială al companiei dvs. în ochii investitorilor. Prin urmare, o astfel de analiză a atractivității investiționale a unei întreprinderi este adesea efectuată de companiile rusești.
Metoda se bazează pe presupunerea că investitorul este dispus să plătească pentru un proiect care are o mare valoare materială și oferă cea mai bună rentabilitate pe parcursul mai multor ani. Se bazează întotdeauna pe prognozele finanțatorilor cu privire la rentabilitatea potențială pe care o va avea compania în următorii câțiva ani. Astfel, se compară mai multe firme în care pot investi potențial. Evaluarea atractivității investiționale joacă rolul unei licitații.
O firmă care are un raport echilibrat flux de numerar / risc câștigă teoretic concurența și este plătită. Dezavantajul acestei metode de evaluare este însă imposibilitatea de a prezice cu precizie poziția pieței în următorii ani. Inflația se poate modifica, statul poate introduce noi legi de reglementare - aceasta nu este întreaga listă de evenimente care nu sunt prevăzute de această metodă. În câțiva ani, atractivitatea investițională a unei întreprinderi se poate schimba dincolo de recunoaștere.
Metodele de mai sus pentru evaluarea atractivității investiționale a unei întreprinderi sunt combinate, deoarece fiecare are avantaje și dezavantaje. Dar nu este suficient doar pentru a evalua atractivitatea investiției, trebuie să vă asigurați că investitorii vă vor observa compania, printre altele.
Nu poate exista un singur răspuns la această întrebare. Fiecare întreprindere este individuală, prin urmare are propriile sale probleme. Pentru managementul întreprinderii, dacă a decis să atragă capital extern, este important să înțelegem care sunt avantajele și dezavantajele organizației lor. Toate metodele de evaluare a atractivității investiționale a unei întreprinderi vor fi centrate în jurul mai multor argumente pro și contra.
Dacă capitalul bancar este atras sub formă de împrumuturi, atunci este recomandabil să se asiste la prezența unui istoric de credit. Dacă o companie devine publică, este necesar să convingem cumpărătorii în prealabil că valorificarea activelor sale va crește. Dacă un investitor încheie un contract cu un SRL, de obicei i se arată munca întreprinderii din interior, familiarizat cu documentele financiare și i se spune despre poziția companiei pe piață.
Rezumând, să spunem că creșterea atractivității investiționale a unei întreprinderi ar trebui să se bazeze pe metode combinate de analiză a indicatorilor economici. Singurul criteriu important care determină dacă o întreprindere este atractivă pentru investitori sau nu este valoarea investiției în sine. Prin urmare, nu trebuie să cheltuiți mulți bani pe proiecte inutile și la scară largă pentru a îmbunătăți imaginea companiei, este mai bine să acordați atenție locurilor sale dureroase.
Atractivitatea investițională este nu numai un indicator financiar și economic, ci un model de indicatori cantitativi și calitativi - evaluări ale mediului extern (politic, economic, social, juridic) și poziționarea internă a unui obiect în mediul extern, o evaluare calitativă a acestuia financiar și tehnic potențial, care vă permite să modificați rezultatul final.
În literatura economică modernă, practic nu există claritate în definirea esenței atractivității investițiilor și a sistemului corect de evaluare a acesteia. Deci, Glazunov V.I. afirmă că evaluarea atractivității investițiilor ar trebui să răspundă la întrebarea unde, când și câte resurse poate direcționa un investitor în procesul de realizare a investițiilor. Rusak N.A. și Rusak V.A. reduce definiția atractivității investiționale a unui obiect în principal la metodele euristice asociate cu clasarea obiectelor studiate pe baza evaluării specialiștilor (experților). Prin urmare, atractivitatea investițională se referă la compararea mai multor obiecte pentru a determina cea mai bună, cea mai proastă, medie.
Mulți experți echivalează atractivitatea investițională cu evaluarea eficacității proiectelor de investiții.
Atractivitatea investițională a întreprinderii este un anumit set de caracteristici ale producției sale, precum și activități comerciale, financiare, într-o oarecare măsură, de gestionare și caracteristicile unui anumit climat de investiții, ale cărui rezultate indică fezabilitatea și necesitatea investiției în acesta. De regulă, câștigă un obiect atractiv pentru investiții în care se fac investiții.
Deci, sarcina principală, a cărei îndeplinire predetermină succesul în această competiție foarte dificilă, este creșterea maximă calitativă a atractivității investițiilor.
Primul pas în rezolvarea acestei probleme va fi determinarea parametrilor necesari ai nivelului existent de atractivitate a investițiilor în cadrul unui anumit obiect. Adică, este nevoie de o evaluare de înaltă calitate și calificată a atractivității investiționale pe mai multe niveluri, și anume: proiect internațional, intern, sectorial, intersectorial, intra-sectorial, specific.
Principalele obiective ale evaluării atractivității investițiilor sunt:
Determinarea stării actuale a întreprinderii și a perspectivelor de dezvoltare a acesteia;
Dezvoltarea de măsuri pentru creșterea semnificativă a atractivității investițiilor;
Atragerea investițiilor în cadrul atractivității investiționale corespunzătoare și a volumelor de obținere a unei abordări integrate pentru un efect pozitiv din dezvoltarea capitalului atras.
Etapa finală a procesului de studiere a pieței de investiții este o analiză calitativă și o evaluare obiectivă a atractivității investițiilor pentru companiile individuale și firmele considerate ca obiecte potențiale de investiții.
O astfel de gamă de evaluări este efectuată de investitor atunci când determină necesitatea și fezabilitatea efectuării investițiilor de capital în procesul de extindere și reechipament tehnic la întreprinderile existente; alegerea efectuării achiziției de obiecte alternative de privatizare; precum și atunci când cumpără acțiuni ale unor companii individuale. Dar fiecare entitate de afaceri trebuie să își arate capacitățile de a atrage investiții externe. Prin urmare, evaluarea atractivității investițiilor este analizată în analiza financiară externă și internă.
Oamenii de știință-economiști occidentali au stabilit că, pentru a evalua atractivitatea investițională a unei întreprinderi ca obiect de investiție, cea mai importantă și prioritară valoare este o analiză completă a următoarelor aspecte vitale ale activităților sale:
1. Analiza cifrei de afaceri a activelor. Eficacitatea începerii investiției este determinată în mare măsură de cât de repede fondurile investite au timp să se întoarcă pe parcursul activității unei anumite întreprinderi.
2. Analiza randamentului capitalului propriu. Unul dintre principalele obiective în momentul investiției este asigurarea obligatorie de profituri mari în procesul de utilizare a resurselor materiale investite. Dar, în condiții moderne, întreprinderile pot gestiona în mare măsură indicatorii de rentabilitate (datorită politicii de amortizare, eficienței planificării fiscale etc.) și, în contextul procesului de analiză, este posibil să investigăm suficient pe deplin potențialul formării sale în comparație cu capitalul investit inițial.
3. Analiza stabilității financiare. Această analiză face posibilă evaluarea riscului investițional asociat formării structurale a resurselor investiționale, precum și identificarea finanțării optime a activităților economice curente.
4. Analiza lichidității activelor. Evaluarea lichidității activelor vă permite să determinați capacitatea unei întreprinderi de a-și plăti datoriile pe termen scurt, pentru a preveni posibilitatea falimentului din cauza vânzării rapide a anumitor tipuri de active. Cu alte cuvinte, starea activelor caracterizează nivelul riscurilor de investiții existente pe termen scurt. Mai mult, evaluarea atractivității investiționale a unei întreprinderi în funcție de acești indicatori se realizează ținând seama de etapele ciclului său de viață, întrucât în etape diferite valorile acelorași indicatori au valori diferite pentru întreprindere și investitori.
Natalia ZaitsevaȘef al Departamentului pentru analiza debitorilor corporativi ai OJSC TransCreditBank, student postuniversitar al Academiei financiare de stat
Revista „BDM. Bănci și lumea afacerilor ", nr. 12 2007
Cu toate acestea, dacă luăm în considerare distribuția investițiilor pe industrie, se remarcă un anumit dezechilibru, care poate fi explicat, în primul rând, prin diferențele de nivel de rentabilitate și de risc ale întreprinderilor. Cele mai atractive pentru investitori sunt în continuare sectorul materiilor prime, producția industrială și transportul.
Nu este nevoie să ne gândim în detaliu la modul în care atragerea resurselor de investiții afectează pozitiv dezvoltarea întreprinderii. Este evident. În forma cea mai generală, experții iau în considerare posibilitatea de a extinde producția, de a actualiza mijloacele fixe, de a dezvolta și introduce noi tehnologii, de a îmbunătăți calitatea și competitivitatea produselor și așa mai departe, printre consecințele pozitive. Pe de altă parte, avantajul investitorului este în general cunoscut, care se obține sub formă de venituri și compensații pentru riscul asumat de el însuși.
Cu toate acestea, investitorul și „potențialul obiect de investiție” nu se găsesc întotdeauna într-un sistem complex de relații de investiții. De ce? Procesul investițional este complicat de mai mulți factori cu care se confruntă investitorul în procesul decizional. Una dintre ele este alegerea unui obiect de investiții sau, cu alte cuvinte, a unei întreprinderi atractive pentru investiții. Toată lumea știe că, în luarea unei astfel de decizii, investitorul se bazează pe raportul dintre risc și randament. Cu toate acestea, în prezența unei cantități mari de informații și a unei multitudini de întreprinderi care activează pe piață, poate fi extrem de dificil să se ia o decizie obiectivă și cea mai eficientă.
Atunci când investește în titluri de valoare ale „primului”, și, în unele cazuri, al „nivelului doi” al emitenților, problema evaluării atractivității investițiilor este retorică și nu necesită nicio explicație. Astfel de investiții sunt considerate cu risc scăzut și aduc investitorul, deși stabil, dar departe de cel mai mare venit. De exemplu, veniturile totale ale deținătorilor de obligațiuni de nivelul doi, potrivit experților, s-au ridicat la 8-10% în 2006. Cel mai mare randament - mai mult de 12% pe an - este adus de obligațiunile emitenților de nivel III, dar investițiile în acestea sunt asociate cu un risc crescut, ceea ce înseamnă că este necesară o analiză preliminară aprofundată.
Pentru a determina eficiența maximă a unei decizii de investiții, a fost introdus conceptul de atractivitate investițională a unei întreprinderi. Conceptul este destul de nou, a apărut în publicațiile economice relativ recent și este utilizat în principal în caracterizarea și evaluarea obiectelor de investiții, compararea ratingurilor și analiza comparativă a proceselor. Studiul diferitelor puncte de vedere asupra interpretării sale a permis stabilirea faptului că în conceptele moderne nu există o abordare unică a esenței acestei categorii economice.
Unul dintre cele mai comune puncte de vedere este compararea atractivității investiționale cu fezabilitatea investiției într-o întreprindere de interes pentru investitor, care depinde de o serie de factori care caracterizează activitatea entității. Definiția, deși corectă, este destul de vagă și nu oferă motive să vorbim despre evaluare.
Mai precis, esența economică a atractivității investiționale este dată în definiția lui L. Valinurova și O. Kazakova. Ei înțeleg prin acest termen agregat semne obiective, proprietăți, mijloace și oportunități care determină cererea potențială efectivă pentru investiții. Această definiție este mai largă și permite luarea în considerare a intereselor oricărui participant la procesul de investiții.
Există și alte puncte de vedere (inclusiv L. Gilyarovskaya, V. Vlasova și E. Krylova și altele). Aici, atractivitatea investițională este înțeleasă ca o evaluare a eficienței utilizării capitalului propriu și a datoriei, o analiză a solvabilității și lichidității (o definiție similară este structura capitalului propriu și a datoriei și repartizarea acesteia între diferite tipuri de proprietăți, precum și eficiența utilizării lor).
Evaluând atractivitatea investiției în ceea ce privește veniturile și riscul, se poate argumenta că aceasta este prezența venitului (efect economic) din investițiile de fonduri cu un nivel minim de risc.
Rolul acestui concept în caracterizarea mediului de investiții și a activității de investiții în general poate fi urmărit în următoarea diagramă:
Astfel, devine evident că, indiferent de abordarea utilizată de un expert sau de un analist pentru definiție, termenul „atractivitate investițională” este cel mai adesea folosit pentru a evalua fezabilitatea investiției într-un anumit obiect, alegând opțiuni alternative și determinând eficiența alocare resurselor.
Trebuie remarcat faptul că definiția atractivității investiționale vizează formarea de informații obiective, direcționate, pentru luarea unei decizii de investiții. Prin urmare, atunci când abordăm evaluarea sa, ar trebui să facem distincția între termenii „nivel de dezvoltare economică” și „atractivitate pentru investiții”. Dacă primul determină nivelul de dezvoltare al obiectului, un set de indicatori economici, atunci atractivitatea investițională se caracterizează prin starea obiectului, dezvoltarea sa ulterioară, perspectivele de rentabilitate și creștere.
Formarea unei metodologii pentru evaluarea atractivității investiționale a întreprinderilor din Rusia se află într-un stadiu incipient. Acest lucru poate fi judecat nu numai prin numărul redus de publicații despre această problemă, ci și prin absența aproape completă a unor metode de lucru specifice.
Una dintre cele mai frecvente este analiza atractivității investițiilor pe baza unui singur indicator analitic al nivelului de rentabilitate al activelor proprii. O astfel de abordare, aparent, poate avea loc pentru eșantionarea politicilor organizației, determinarea celor mai eficiente modalități de utilizare a capitalului în procesul investițional și formarea unor zone separate de activitate de investiții. Deoarece necesită studiul unui set minim de factori care influențează luarea deciziilor, avantajul său este eficiența relativă, mai ales dacă există o cantitate mare de informații despre obiecte de investiții omogene. În același timp, aproape orice obiect de investiție poate fi evaluat. Dar această abordare are și dezavantaje notabile - în primul rând, probabilitatea mare de inexactitate în evaluare, incapacitatea de a compara rezultatele analizei din cauza lipsei unei baze de informații unice care să formeze indicatorii. O abordare individuală a evaluării obiectelor de investiții afectează, de asemenea. De fapt, procesul în acest caz este redus la o evaluare subiectivă a unui obiect specific de către unul sau alt investitor, ceea ce, la rândul său, mărește atât costurile de timp, cât și costurile efectuării analizei și, în plus, complică în mod semnificativ identificarea celor solicitate. parametrii, criteriile și factorii principali, prin influențarea ei. Se știe, de asemenea, că multe companii supraestimează în mod deliberat valorile costurilor de exploatare, ceea ce înseamnă că datele reale despre rentabilitate sunt distorsionate și, în consecință, indicatorul de eficiență scade.
În practică, evaluarea atractivității investițiilor este adesea redusă la o analiză a stării financiare a obiectelor de investiții propuse. Această abordare are nu numai o bază teoretică, ci un efect practic. Gradul de complexitate și complexitate al analizei depinde de cine o face. Cu toate acestea, ca exemplu ilustrativ, să oferim criteriile pentru evaluarea atractivității investiționale a emitentului de bilete la ordin, care sunt utilizate de o serie de servicii analitice.
Calculele de acest fel reprezintă o formă concisă de analiză financiară, care permite investitorului să determine rapid fezabilitatea de a considera în continuare o anumită întreprindere ca un potențial obiect de investiții. Cu toate acestea, o astfel de analiză (precum și o analiză financiară detaliată) permite evaluarea doar a poziției financiare actuale a întreprinderii, dar în același timp nu răspunde la o serie de întrebări extrem de importante pentru investitor.
Este extrem de dificil să răspunzi la astfel de întrebări, presupune dezvoltarea unor metode complexe complexe. De exemplu, atunci când evaluează factorii de atractivitate a investițiilor, un investitor ar trebui să acorde atenție următoarelor puncte:
Și aceasta este doar o mică parte din ceea ce trebuie aflat. Pentru a evalua în mod fiabil și eficient atractivitatea investițională, lista factorilor va trebui extinsă semnificativ - ar trebui să acopere toate domeniile întreprinderii.
Evaluarea de către experți este cea mai eficientă în astfel de cazuri, dar astăzi acesta este un fenomen rar. Între timp, acesta ar trebui să devină o parte integrantă a unei evaluări cuprinzătoare a atractivității investiționale a unei întreprinderi.
Răspunsurile la ultimele două întrebări - despre valoarea de piață actuală și fluxurile de numerar viitoare - sunt dificil de obținut. Dar este necesar, deoarece valoarea actuală de piață a întreprinderii face posibilă caracterizarea potențialului potențial al creșterii sale și, prin urmare, posibilitatea de a câștiga venituri în viitor.
În viitor, metodologia de evaluare a atractivității investițiilor va fi extinsă și completată semnificativ. Cea mai simplă analiză financiară nu mai răspunde nevoilor factorilor de decizie. În conformitate cu aceasta, se dezvoltă noi metode și abordări pentru a determina atractivitatea investițională a unei întreprinderi și pentru a forma o decizie de investiție. În special, este planificată dezvoltarea unui set de măsuri de evaluare, care, pe lângă analiza financiară, va include o evaluare calitativă și cantitativă a factorilor de atractivitate a investițiilor și va utiliza mai multe abordări pentru evaluarea afacerii pentru a determina fluxurile de numerar viitoare.
1 Datele numerice de bază sunt prezentate în RCB nr. 3 (330), 2007.
2 RCB nr. 3 (330), 2007.
