Az elsőbbségi részvények kibocsátása felhasználható a vállalati irányítás újraelosztására.
A jogszabály nem ír elő követelményt, hogy az elsőbbségi részvények névértékének meg kell egyeznie a törzsrészvények névértékével. Ezen túlmenően, ha az elsőbbségi részvények szavazati jogot szereznek, minden ilyen részvény egy szavazatot ad tulajdonosának, névértékétől függetlenül. Ha korábban nem került kibocsátásra elsőbbségi részvény, akkor azok kibocsátásakor a meglévő részvényesek - törzsrészvény tulajdonosok nem rendelkeznek elsőbbségi joggal elsőbbségi részvények megszerzésére.
Így a társaság részvényeinek 75%-át birtokló részvényesnek vagy részvényesek csoportjának lehetősége van a közgyűlésen döntést hozni alacsony névértékű elsőbbségi részvények kibocsátásáról és zártkörű jegyzéssel történő forgalomba hozataláról, amelyek száma jelentősen meghaladja a korábban kibocsátott törzsrészvények száma. Miután ezekre a részvényekre legalább egyszer nem fizettek osztalékot, az elsőbbségi részvények tulajdonosa az összes következő közgyűlésen a teljes irányító részesedés tulajdonosává válik.
Igaz, a vállalati irányítás újraelosztására szolgáló ilyen rendszer végrehajtása körültekintést igényel.
Először is, a kezdeményezőnek kellően nagy számú szavazati joggal rendelkező részvénysel kell rendelkeznie ahhoz, hogy az alaptőke-emelésről szóló döntés meghozatalához szükséges minősített többséget megszerezze a közgyűlésen.
Másodszor, rendkívül óvatosnak kell lenni az elsőbbségi részvények kibocsátási árának meghatározásakor. Ne feledjük, hogy a további részvények kihelyezési árának meg kell egyeznie azok piaci értékével. Mára kialakult a bírói gyakorlat, amikor a kisebbségi részvényesek fellebbeznek az ilyen döntések ellen. Ha a részvényes bizonyítja, hogy az alacsony névértékű elsőbbségi részvények kibocsátási ára nem felel meg azok piaci értékének, akkor a bíróság nagy valószínűséggel érvényteleníti a kibocsátást. Így az elsőbbségi részvények olyan feltételekkel történő forgalomba hozatalakor, ahol a döntés megfellebbezhető, feltétlen ajánlás az, hogy a kibocsátási árat a valós piaci értékükhöz közel állítsák.
Harmadszor, ne feledkezzünk meg a további részvények kapcsolt felek közötti tranzakciókként történő elhelyezésére vonatkozó tranzakciók jóváhagyásáról.
Művészet. A törvény 83. §-a előírja, hogy az érdekelt fél ügyletét paramétereitől függően akár a társaság igazgatósága, akár a részvényesek közgyűlése hagyhatja jóvá. Mivel azonban e cikk (4) bekezdése előírja, hogy ha egy ügylet vagy több egymással összefüggő ügylet tárgya olyan ingatlan, amelynek értéke a számviteli adatok szerint (a megszerzett ingatlan ajánlati ára) a könyv szerinti érték 2 vagy több százaléka. a társaság számviteli nyilvántartása szerinti vagyona az utolsó fordulónapon , döntést csak a közgyűlés hozhat az ügyletben nem érdekelt részvényesek többségi szavazatával - szavazati joggal rendelkező részvények tulajdonosai; döntési lehetőség hogy az igazgatóság ezt az ügyet nem érdekli.
Mit kell figyelembe venni a közgyűlés előkészítésekor, amelyen jóváhagyják az érdekelt fél által az elsőbbségi részvények kihelyezésére irányuló ügyletet?
Először is emlékeznie kell arra, hogy ha a részvényeket közvetlenül bármely részvényesnek vagy leányvállalatainak adják ki
személyek, ez a részvényes nem szavaz erről a napirendi pontról. Így a részvényeket vagy független (bár formálisan) személynek kell elhelyezni, vagy a többi (érdektelen) részvényes többségének bele kell egyeznie az elhelyezésbe, és meg kell szavaznia.
A második fontos szempont egy ilyen közgyűlés megtartásakor, hogy a döntést az ügyletben nem érdekelt részvényesek többségi szavazatával kell meghozni. Sőt, ebben az esetben a jogalkotó megköveteli, hogy a többséget kifejezetten minden nem érdekelt részvényestől vegyék figyelembe, nem pedig a közgyűlésen részt vevő érdektelen részvényesektől.
A gyakorlat azt mutatja, hogy a „régi” részvénytársaságokban, amelyek a tömeges privatizáció időszakában keletkeztek, ezt a feltételt gyakran nagyon nehéz biztosítani. A fő részvénycsomag ugyanis általában a többségi részvényeseknél összpontosul, és ha ők érdekeltek az elsőbbségi részvények kihelyezésében, akkor csak a kisebbségi részvényesek szavaznak. Sokan azonban meghaltak közülük, és senki sem örökölte részvényeiket; az anyakönyvvezető értesítése nélkül áthelyezték, és nem kapnak értesítést az ülésről. Végül egyszerűen soha nem járnak találkozókra. Ha az ilyen részvényesek több mint fele van, akkor lehetetlen döntést hozni az érdekelt fél ügyletének jóváhagyásáról. A szerző ebben az esetben az egyetlen kiutat látja, ha előzetesen intézkedik arról, hogy az elsőbbségi részvények kihelyezésére irányuló ügylet ne essen a törvényben szereplő érdekelt fél ügylet definíciója alá.
Íme egy másik mód az „erők egyensúlyának” megváltoztatására.
A jelenlegi jogszabályok lehetőséget adnak a társaság részvényeinek konszolidálására. Azaz a társaság két vagy több forgalomban lévő részvénye lehet a Ptk. törvény 74. §-a alapján egy újonnan elhelyezett részvényré alakították át. Az ilyen döntést a törzsrészvényekkel rendelkező részvényesek egyszerű szavazattöbbségével hozzák meg, és csak ezekre a törzsrészvényekre vonatkozhat.
Így a forgalomban lévő törzsrészvények teljes száma tetszőleges egész számmal csökkenthető. Az elsőbbségi részvények száma változatlan marad.
Következésképpen a részvényesek - törzsrészvény-tulajdonosok szavazatainak száma csökken, az elsőbbségiek szavazata nem lesz. A helyzet akkor sem fog változni, ha az átalakítás eredményeként több részvényes töredékrészesedéssel fog rendelkezni. 3. cikk A törvény 25. §-a kimondja, hogy a töredékrészvény biztosítja a részvényesnek - tulajdonosának - a megfelelő kategóriájú (típusú) részvény által biztosított jogokat, a teljes részvény által alkotott részének megfelelő összegben. Következésképpen egy több részre osztott részvény is csak egy szavazatot ad összesen. Így megvalósul a társadalom feletti teljesebb ellenőrzés megszerzésének célja.
Nézzünk egy másik helyzetet. Az a részvényes (részvényesek csoportja), aki például a társaság részvényeinek zárt jegyzés útján történő forgalomba hozatalában vagy az alapszabály bizonyos módosításaiban érdekelt, kezdetben nem rendelkezik az ilyen döntés meghozatalát lehetővé tevő minősített szavazattöbbséggel. Neki (ebben a kérdésben szövetségesei) azonban elsőbbségi részvények állnak rendelkezésére, amelyek osztalékának nagyságát a társaság alapszabálya határozza meg, olyan mennyiségben, amely a törzsrészvényekkel együtt ezt lehetővé teszi.
Ha az ilyen részvényeshez tartozó szavazatok száma meghaladja a közgyűlésen részt vevő részvényesek összes szavazatának 50 százalékát (figyelembe véve a részvényesek rendkívül alacsony aktivitását, ez a szám nem biztos, hogy túl nagy), az ilyen részvényesnek lehetősége van blokkolni az elsőbbségi részvények utáni osztalék kifizetéséről szóló közgyűlési határozat elfogadását. Az elsőbbségi részvények pedig szavazati jogot biztosító részvényekké válnak a következő ülésen.
Harmadik helyzet. Az a társaság, amely törzsrészvényt és elsőbbségi részvényt is kibocsátott, olyan döntés előtt áll, amely nem felel meg a kisebbségi részvényesek érdekeinek. Ha az elsőbbségi részvényekre korábban osztalékot fizettek, akkor az ilyen részvényekről a közgyűlésen nem szavaznak. A „Részvénytársaságokról” szóló szövetségi törvény 43. cikke azonban felsorolja azokat a helyzeteket, amikor a részvényesek közgyűlésének nincs joga döntést hozni az elsőbbségi részvények osztalékának kifizetéséről. Például, ha a vállalat megfelel a fizetésképtelenség (csőd) kritériumainak.
Ha a részvényes ilyen helyzetet észlel, jogerősen érvénytelenné nyilváníthatja a közgyűlés osztalékfizetésre vonatkozó határozatát (függetlenül attól, hogy az osztalékot fizikailag már kifizették-e), ezzel drámai módon megváltoztatva a közelgő erőviszonyokat. Általános találkozó.
Felhívjuk az olvasó figyelmét a jelenlegi választottbírósági gyakorlat néhány finomságára.
Előfordult már, hogy a részvénytársaság rendes közgyűlését nem tartották meg, vagy a tartása megszakadt. Ennek megfelelően ezen az ülésen nem született döntés az elsőbbségi részvények utáni osztalék kifizetéséről. Az elsőbbségi részvények szavazati jogosak lesznek?
Számos jogász ebben a helyzetben lehetségesnek tartja, hogy a társaság elsőbbségi részvényeit szavazati jognak tekintse. A bírói gyakorlat azonban más utat jár be, jelezve, hogy a törvény rendelkezései értelmében az elsőbbségi részvénytulajdonosok szavazati jogot kapnak, ha az éves közgyűlés megtörtént, de az elsőbbségi részvények utáni osztalékfizetés kérdése nem megoldott. vagy az osztalékfizetés megtagadásáról döntöttek. Az osztalékfizetésről szóló határozat meg nem tartása az ülés elmulasztása miatt, vagy az osztalékfizetés elmaradásáról szóló határozat jogellenes közgyűlésen történő meghozatala nem biztosít szavazati jogot az elsőbbségi részvényesek számára.
Az Art. (5) bekezdésében foglaltak szó szerinti olvasatán alapuló bírói gyakorlat is létezik. törvény 31. §-a. Eszerint az elsőbbségi részvények szavazati joga éppen az osztalékfizetés elmaradásáról vagy hiányos kifizetéséről szóló döntés kapcsán keletkezik. Ha az osztalékfizetésről döntenek, de az osztalékot nem fizetik ki, szavazati jog nem keletkezik.
Valószínűleg az összes fent tárgyalt forgatókönyvben közös, hogy megvalósításukkor a többségi részvényes (vagy részvényesek csoportja) domináns pozícióját használja fel a társadalomban, hogy olyan helyzetet teremtsen, amely ténylegesen sérti a kisebbségi részvényesek jogait. Ma az összes leírt tevékenység teljesen legális. Az elmúlt években azonban a Pénzügyi Piaci Szövetségi Szolgálat és a Gazdaságfejlesztési Minisztérium többször is készített olyan törvényjavaslatokat, amelyek lezárják a többségi részvényesek domináns helyzetének kihasználásának lehetőségét. Így különböző dokumentumokban javasolták annak megállapítását, hogy a társaság elsőbbségi részvényeinek névértéke nem lehet alacsonyabb a törzsrészvények névértékénél, illetve annak megállapítása, hogy bármilyen típusú elsőbbségi részvény forgalomba hozatalakor a részvényesek - törzsrészvény tulajdonosok elővásárlási jog a törzsrészvényeik számával arányos összegben.
Így valószínű, hogy a közeljövőben a legtöbb, fentebb tárgyalt lehetőség az elsőbbségi részvények felhasználására a részvénytársasági irányítás megszerzésére vagy megerősítésére jogosulatlanná válik.
Foglalkozzunk azzal, hogy az elsőbbségi részvények milyen lehetőségeket nyújtanak a többségi részvényes számára a profitszerzésben.
A jövedelem osztalékon keresztüli kifizetése (fenntartást fogunk tenni, hogy a továbbiakban az Orosz Föderáció lakosairól beszélünk) magánszemélyek számára mindenképpen előnyös, mivel 9%-os adót kell fizetni, ami lényegesen jövedelmezőbb, mint az egyéb kifizetések. jövedelemfajták. A nyereséget termelő jogi személyek számára is kényelmes. Ebben az esetben a személyi jövedelemadó számításánál annak mértéke 0%, feltéve, hogy az osztalékfizetésről szóló döntés meghozatalának napján az osztalékban részesülő szervezet a hozzájárulás (részvények) legalább 50 százalékával folyamatosan, legalább 365-ig rendelkezett. naptári napon belül az osztalékot fizető szervezet jegyzett (részvény)tőkéjében (alapjában) vagy az osztalékra jogosító letéti igazolásban a szervezet által kifizetett osztalék teljes összegének legalább 50 százalékának megfelelő összegben.
Mint fentebb látható, a többségi részvényesnek - a társaság szavazati joggal rendelkező részvényeinek több mint 75%-ának tulajdonosa - lehetősége van arra, hogy az elsőbbségi részvények egyedüli tulajdonosává váljon, és a Ptk. 43. §-a értelmében ténylegesen kivonják a társaság nettó nyereségéből a rájuk fizetett osztalék bármely részét.
Az elsőbbségi részvényekből származó jövedelem megszerzésének lényeges pontja, amelyre az osztalék összegét (megállapítási eljárását) a társaság alapszabálya határozza meg, az a tény, hogy a bejelentett (kifizetett) osztalék nem haladhatja meg a társaság alapszabályában rögzített összeget. Ellenkező esetben nagy a valószínűsége annak, hogy az elsőbbségi részvények osztalékfizetéséről szóló döntést az ellene szavazó részvényesek fellebbeznek a bíróságon. Ennek a körülménynek természetesen csak akkor van jelentősége, ha a társaságnak vannak olyan részvényesei, akik nem részei a csoportnak, akik érdekeltek ilyen osztalékfizetésben.
Visszatérve a fent elmondottakra, a magánszemélyek osztalékjövedelmének viszonylag alacsony adóztatásából adódóan még egy lehetőséget szeretnék megjegyezni. Az elsőbbségi részvények kihelyezése a JSC kulcsfontosságú alkalmazottai számára ténylegesen lehetővé teszi számukra, hogy javadalmazásuk egy részét osztalék formájában fizessék ki. Ha azonban figyelembe vesszük mind a teljes adózási láncot (munkaszerződés alapján történő fizetés és osztalék formájában történő kifizetés esetén), kezdve a társaság bevételétől a pénzeszközök közvetlenül a magánszemély részére történő kifizetéséig, világossá válik, hogy egy ilyen döntés jövedelmezőségének kérdése nem egészen egyszerű.
A szerző nem tartja lehetségesnek e cikk formátumában, hogy részletesen foglalkozzon egy ilyen kifizetés pénzügyi vonatkozásaival, azonban véleménye szerint a társadalom költségei a vizsgált módok bármelyikén általában véve hasonló. És persze ne feledje, hogy osztalékot csak akkor lehet fizetni, ha a társaság nettó nyereséget termel.
Ezen túlmenően célszerű összehasonlítani a munkaszerződésen vagy az osztalékon keresztül történő díjazás előnyeit, ha kifejezetten a vállalathoz munkaviszonyon keresztül kapcsolódó alkalmazottakról beszélünk. De a JSC tevékenységei során gyakran előfordulnak olyan helyzetek, amikor az egyes egyénekkel való interakció rendkívül fontos és előnyös. Ugyanakkor a velük való munkaszerződés megkötésének lehetősége kizárt vagy jelentősen bonyolult. Ebben az esetben az elsőbbségi részvények kihelyezése lehet az ilyen személyek számára, lehetővé téve számukra a szükséges jövedelem megszerzését.
A gyakorlat elterjedését hosszú ideig akadályozó fő probléma az volt, hogy az együttműködés lezárultával nem lehetett leállítani a részvények kifizetését, illetve féltek a tulajdonosok kedvezőtlen szavazatától a törvényben előírt esetekben. Különféle módon próbálták megoldani őket. Így gyakran alkalmazták a „fordított” átutalási megbízások előzetes átvételét. Ez az út azonban nem tekinthető legálisnak.
Kísérletek történtek olyan visszavásárlási megállapodások megkötésére, amelyek egy bizonyos idő elteltével biztosítják az elsőbbségi részvények visszavásárlásának jogát. De ez a lehetőség a szerző szemszögéből elfogadhatatlan, mert 13. pontjában foglaltaknak megfelelően. A részvénytársaságokról szóló szövetségi törvény 51.3. pontja szerint abban az esetben, ha azoknak a személyeknek a listáját, akik jogosultak a kibocsátótól a visszavásárlási megállapodás első része alapján átutalt osztalékra, az értékpapír-átruházási kötelezettségek teljesítését követő időszakban határozzák meg. A visszavásárlási szerződés első részében és a visszavásárlási szerződés második része szerinti értékpapír-átruházási kötelezettség teljesítése előtt az lesz az osztalék kedvezményezettje, aki a lista összeállításának időpontjában a részvényes volt.
A fennálló bírói gyakorlat azt sugallja, hogy az elsőbbségi részvénytulajdonosok szavazatát még az osztalékfizetés elmaradása esetén is meg lehet akadályozni. Ehhez elég, ha nem határozzuk meg rajtuk az osztalék nagyságát. Az ilyen értékpapírok azonban sok esetben nem felelnek meg leendő vásárlóiknak.
A szerző ma egyetlen olyan lehetőséget ismer, amely nagy valószínűséggel lehetővé teszi az elsőbbségi részvények birtoklásához és a tulajdonjog megszűnéséhez szükséges rendszer biztosítását. Végrehajtása a Kbt. A részvénytársaságokról szóló törvény 32.1. pontja, amely a részvényesi megállapodásra vonatkozik.
A részvényesi megállapodás előírhatja feleinek kötelezettségét, hogy a közgyűlésen meghatározott módon szavazzanak, szavazási lehetőségben állapodjanak meg más részvényesekkel, részvényeket előre meghatározott áron szerezzenek meg vagy elidegenítsenek és (vagy) annak bekövetkezésekor. bizonyos körülmények fennállása esetén bizonyos körülmények fennállásáig tartózkodni a részvények elidegenítésétől, valamint a társaság vezetésével, tevékenységével, a társaság reorganizációjával és felszámolásával kapcsolatos egyéb cselekmények összehangolása mellett.
Így lehetőség nyílik olyan részvényesi szerződés megkötésére, amely szerint az elsőbbségi részvények megszerzője (tulajdonosa) nemcsak szavazni köteles a közgyűlésen a törzsrészvény tulajdonosok utasítása szerint, hanem bizonyos feltételek mellett, bizonyos áron kell eladniuk őket.
Sajnos ez a módszer sem tökéletes. A probléma az, hogy a részvényesi szerződések megkötésének jogalkotási lehetősége meglehetősen nemrégiben jelent meg. E tekintetben gyakorlatilag nincs bírói gyakorlat az elsőbbségi részvénytulajdonosok jogainak korlátozása (illetve további kötelezettségek előírása) kérdésében, ezért nem lehet előre megjósolni a végrehajtás lehetséges árnyalatait, amikor a bíróságok elbírálják az elsőbbségi részvénytulajdonosok jogait. részvényesi szerződések rendelkezéseit a jövőben.
A nyílt részvénytársaság részvényeseinek emellett figyelembe kell venniük, hogy ha az ismertetett intézkedések eredményeként az általuk a kapcsolt vállalkozásokkal együtt birtokolt szavazati jogot biztosító részvények száma meghaladja a 30, 50, 75%-os küszöbértékek valamelyikét fejezet hatálya alá tartoznak. törvény XI.1. pontja, amely szerint bonyolult és költséges eljárásokat kell lefolytatniuk a társaság többi részvényesének szóló úgynevezett „kötelező ajánlat” irányításával és végrehajtásával kapcsolatban. Az ilyen javaslat benyújtásáig a részvényes csak a megszerzés során átlépő első küszöböt meg nem haladó számú részvényrel szavazhat. A cikk korlátozott terjedelme miatt a szerző nem tartja lehetségesnek ezen eljárások végrehajtásának részletesebb kifejtését, de két körülményt szükségesnek tart megjegyezni.
Egyrészt a jelenlegi gyakorlat az elsőbbségi részvények szavazati státuszának megadását a törvényben meghatározott részvénycsomag megszerzésének lehetőségként értelmezi. Azaz, ha korábban a törzsrészvények 25%-át és az elsőbbségi részvények 20%-át birtokló részvényesnek nem volt kötelessége kötelező ajánlatot küldeni a társaságnak az összes fennmaradó részvény kivásárlására, akkor amint az általa birtokolt elsőbbségi részvények válnak. szavazás után ez a kötelessége lesz. Ez a helyzet még azokra az esetekre is vonatkozik, amikor a megszerző maga nem szavazott meg az elsőbbségi részvények szavazati jogossá vált döntése mellett, sőt ellene szavazott. 8. cikk A törvény 84.2. pontja felsorolja azokat a részvényszerzési eseteket, amelyekben a Ch. XI.1 nem alkalmazható. A mi esetünk nem szerepel ebben a listában.
Másodszor, ezek az eljárások nagyon érdekes eredményeket hozhatnak a jövőben. Így ha a „kötelező ajánlattételi” eljárások végrehajtása következtében egy részvényes (egyedül vagy kapcsolt vállalkozásokkal együtt) az OJSC szavazati jogot biztosító részvényeinek több mint 95%-ának, míg ennek legalább 10%-ának tulajdonosa lesz. számot megszerzi ezen eljárások során, a részvényesnek joga van kérésére részvényeket visszavásárolni más részvényesektől, ami teljes ellenőrzést biztosít számára a társaság felett.
A cikkben bemutatottak természetesen nem merítik ki az elsőbbségi részvények vállalatirányítási eljárásokban való felhasználásával kapcsolatos összes lehetőséget és problémát. A szerző azonban reméli, hogy a bemutatott anyag lehetővé teszi az olvasók számára a benne rejlő lehetőségek teljesebb kihasználását és a legnyilvánvalóbb hibák elkerülését.
Lásd például az Észak-Kaukázusi Kerület Szövetségi Választottbíróságának 2005. január 28-i F08-6439/04 sz. határozatát; A Kelet-Szibériai Kerület Szövetségi Választottbíróságának 2006. december 12-i A19-11170/06-53-F02-6682/06-S2 számú határozata.
Az Orosz Föderáció adótörvénykönyvének második része, 2000.08.05., 117-FZ, art. 224. cikk (4) bekezdés.
Az Északnyugati Kerületi Szövetségi Választottbíróság 2008. július 21-i A56-19949/2006 sz. határozata.
Lásd például a Kelet-Szibériai Kerület Szövetségi Választottbíróságának 2006. december 12-i, A1911170/06-53-F02-6682/06-C2 sz. határozatát; Az Észak-Kaukázusi Kerület Szövetségi Választottbíróságának 2005. január 28-i F08-6439/04 sz. határozata.
A 2009. június 3-i 115-FZ szövetségi törvény „A részvénytársaságokról szóló szövetségi törvény módosításáról és az értékpapírpiacról szóló szövetségi törvény 30. cikke” (2009. június 9-én lépett hatályba).
A nem nyilvános JSC alapszabálya nem rendelkezik elsőbbségi részvényekről. Hogyan lehet elengedni őket? Szeretném lépésről lépésre megismerni az eljárást.
Szükséges egy további értékpapír-kibocsátás (lásd az alábbi ajánlást).
A részvények típusának meghatározásakor a további kibocsátásról szóló határozatban tüntesse fel a „típus - elsőbbségi részvények” kifejezést (1998. december 26-i 208-FZ szövetségi törvény).
A részvényesek költségére további részvényeket jegyeznek.
Az előfizetés lehet:
– nyitott (amelyben a részvényeket szabad eladásra bocsátják ki, és korlátlan számú személy megvásárolhatja);
– zárt (amikor a részvényeket csak részvényesek vagy előre meghatározott körben helyezik el).
A nyilvános részvénytársaságoknak mindkét jegyzési lehetőség igénybevételére joga van. Ebben az esetben a zárt jegyzés lebonyolításának lehetőségét a társaság alapszabálya vagy jogszabályai korlátozhatják.
A nem nyilvános részvénytársaságok csak zártkörű jegyzéssel helyezhetnek el részvényeket.
A jegyzéssel elhelyezett további részvények fizethetők:
- pénz;
– értékpapírok;
– egyéb ingatlan;
– tulajdonjogok, – egyéb pénzértékkel bíró jogok;
– a társasággal szembeni pénzbeli követelések beszámításával (a zártkörű jegyzéssel elhelyezett részvényekkel kapcsolatban).
A társaság alapszabálya korlátozhatja azokat a vagyonfajtákat, amelyekkel további részvényeket fizetnek.
A további részvények fizetési módját a kihelyezésről szóló határozat határozza meg.
A jegyzéssel elhelyezett további részvények fizetési árát a társaság igazgatósága (felügyelőbizottsága) határozza meg az 1995. december 26-i 208-FZ törvény rendelkezéseinek megfelelően. Nem lehet alacsonyabb a részvények névértékénél (vagyis meghaladhatja vagy egyenlő lehet vele).
További részvények közvetítőn keresztül történő forgalomba hozatala esetén díjazása nem haladhatja meg a részvények kibocsátási árának 10 százalékát ( ).
Megszerzési elővásárlási jog
A pótlólagosan kihelyezett részvényeket először megvásárlásra kell felajánlani a társaság részvényeseinek. Mert nekik elővásárlási joguk van bizonyos ideig részvényvásárlásra. Ezzel egyidejűleg a részükre történő részvénykibocsátás ára csökkenthető, de legfeljebb a más személyek részére történő részvénykibocsátás árának 10 százalékával. A részvényesek elővásárlási jogának lejártával a részvények más személyeknek is felajánlhatók. A részvényesek részvényvásárlási elővásárlási jogának időtartamának meghatározására vonatkozó eljárást az 1995. december 26-i 208-FZ törvény határozza meg.
Hogyan kell értékelni a részvényesek által a további részvények kifizetéséhez nyújtott ingatlant
A részvényesek által a további részvények kifizetéséhez hozzájáruló vagyont értékelni kell. Ezt a társaság igazgatóságának (felügyelő bizottságának) kell megtennie. Független értékbecslőt alkalmaznak, aki felméri az ingatlan forgalmi értékét. Az igazgatóság (felügyelő bizottság) jogosult a felajánlott vagyon értékét a független szakértő becslésénél nem magasabb (azaz alacsonyabb vagy azonos összegű) értékben megállapítani.
Ha a társaság alapszabálya nem tartalmaz kötelező rendelkezéseket az engedélyezett részvényekre vonatkozóan, akkor az alaptőke felemeléséről dönthet:
– a részvényesek közgyűlése (egyedüli alapító (részvényes)) – az engedélyezett részvényekre vonatkozó alapszabály módosításáról szóló döntéssel egyidejűleg;
– az igazgatóság (felügyelő bizottság) által – csak a bejelentett részvényekre vonatkozó rendelkezéseknek a társaság alapszabályába történő felvételéről szóló döntés meghozatala után.
A további részvények kihelyezése következtében a társaság jegyzett tőkéje a kihelyezett többletrészvények névértékével növekszik. Ebben az esetben az engedélyezett részvények száma csökken az egyes kategóriájú és típusú kiegészítő részvények számával.
A charta módosításának indoklása
A további részvények kihelyezésének eredményei alapján módosítani kell a társaság alapszabályát. Ennek oka:
– a közgyűlés (egyedüli alapító (részvényes)) vagy az igazgatóság (felügyelő bizottság) határozata a társaság alaptőkéjének felemeléséről;
– névre szóló jelentés a részvénykibocsátás eredményéről;
– kivonat a Részesedési Értékpapírok Állami Nyilvántartásából (ha a részvénykibocsátás eredményeiről szóló jelentés állami nyilvántartásba vételét törvény nem írja elő).
A charta változásainak nyilvántartásba vételéhez benyújtandó dokumentumok listája és a végrehajtásukra vonatkozó követelmények a 2001. augusztus 8-i 129-FZ törvényben találhatók.
Különféle cégek több ezer részvényével kereskednek a világpiacokon. Oroszországban egy nagyságrenddel kevesebb van a moszkvai tőzsdén - mindössze néhány száz. Egyes vállalatoknál kétféle részvény van forgalomban egyidejűleg: rendes és elsőbbségi. Néhány ilyen példa: Sberbank, Rostelecom, Surgutneftegaz, Rollman, Bashneft. És ha meg akarja vásárolni ezeket az értékpapírokat, és az üzlet egy részének társtulajdonosa szeretne lenni, akkor logikus kérdés merül fel: „Melyik részvényeket válassza?” Miben különböznek a törzsrészvények az elsőbbségi részvényektől?
A részvény olyan értékpapír, amely tulajdonosának jogot ad a vállalkozás egy részéhez, szavazati jogot a vezetőségben és osztalékra. Természetesen a kibocsátott eszközök teljes mennyiségének tulajdoni hányadával arányosan.
Egy cég számára a részvények szabad forgalomba bocsátása és eladása előnyökkel jár, de vannak sajátos hátrányai is.
A részvényeket azért bocsátják ki, hogy további forrásokat szerezzenek vállalkozásuk fejlesztéséhez. Bizonyos esetekben egyszerűen pénzáramlás generálása érdekében. Ráadásul ezt a pénzt nem kell visszaadni. Csak a légből kapott pénz.
Ugyanakkor a részvények „rossz kezekbe” kerülésével a társaság elveszíti a szavazatok egy részét a kulcsfontosságú irányítási kérdések eldöntésekor. Nagy részesedést szerezhetnek a versenytársak vagy a nagybefektetők, hogy a kulcsfontosságú pillanatokban befolyásolják az igazgatóság döntéseit.
A második jelentős hátrány az, hogy folyamatosan meg kell osztani a cash flow-kat nyereség formájában, és el kell osztani a részvényesek között.
Ezen tényezők figyelembevételével kétféle részvény bocsátható ki a piacra: a normál és az elsőbbségi részvény. Ha mindkét eszköz kiadását bizonyos arányban kombinálja, minimális hátránnyal minden előnyhöz juthat:
Mit adnak a részvények a befektetőknek? Először is ez természetesen egy lehetőség a profitszerzésre. Ebből lehet kialakítani:
A profit fő mozgatórugója részvénytípustól függően akár az értéknövelés, akár az osztalékszerzés irányába tolható el.
A törzsrészvények tulajdonosai a következőkre számíthatnak:
Az orosz jogszabályok szerint az elsőbbségi részvények részesedése az alaptőkéből nem haladhatja meg a teljes kibocsátás 25%-át.
A legtöbb befektető a törzsrészvények vásárlásakor azok további növekedését reméli a jövőben. Az osztalékfizetés pedig egyfajta kiegészítő bónusz.
De mindig találhat olyan társaságokat, amelyek jó osztalékot fizetnek a törzsrészvényekre. Egyes esetekben még többet is keresnek, mint amennyit más vállalatok elsőbbségi részvényei keresnek.
Egyik hátránya, hogy a tulajdonosoknak nincs szavazati joguk a cég vezetésében. Ennek egyik előnye, hogy az elsőbbségi részvénytulajdonosok elsőbbséget élveznek a részvényesek közötti készpénzfizetésre a társaság csődje esetén.
De nem ez a fő. A törzsrészvényekkel ellentétben az elsőbbségi részvények állandó osztalékra jogosítanak fel. A cég működésének teljes ideje alatt a befektetők nyereséghez jutnak. A méretet számos paraméter határozza meg. Az alapot a vállalkozás alapszabálya rögzíti. Az elsőbbségi részvények tulajdonosai (ahogyan az elsőbbségi részvényeket nevezik) elsődleges joguk van osztalékhoz. A fizetési eljárás lehet évente egyszer, hat hónap, vagy ritkábban negyedévente.
A Sberbank alapszabálya a nettó nyereség 20% -ának megfelelő osztalékfizetést ír elő. Az osztalékpolitikájának megváltoztatása után a Rostelecom azt ígéri, hogy a szabad cash flow legalább 75% -át kifizeti, és legalább 45 milliárd rubelt különít el 3 éven keresztüli kifizetésekre.
A feltételesen elsőbbségi részvények a törzsrészvények és a kötvények keresztezése. De mindkét értékpapír minden előnyével rendelkeznek:
Jelenleg nincs sok elsőbbségi részvény az orosz piacon. Csak néhány tucat. A többség törzsrészvény. De ha kifejezetten osztalékkal számol, akkor közelebbről is megnézheti őket.
A társaság elsőbbségi részvényeinek hiánya nem jelenti azt, hogy a társaság nem fizet részvényeseinek. Sokan még sokkal magasabb kifizetéseket is teljesítenek, mint elsőbbségi részvénypiaci társaik.
Példaként nézzük meg a MICEX-en forgalmazott és részvényeseiknek rendszeresen osztalékot fizető társaságok több vezető törzsrészvényét.
A hozam a részvényárfolyamból a nyilvántartás lezárásának napján kifizetett nyereség összegére vonatkozik.
Íme az elsőbbségi részvények átlagos kifizetése:
A Surgutneftegaz az egyik legnagyobb osztalékot fizette elsőbbségi részvényekre az orosz piacon. A 2015-2016 a tulajdonosok részvényenként 7-8 rubel nyereséget kaptak, ami 18-24%-os hozamnak felelt meg. Ezt követően a veszteségek miatt az osztalékfizetés nagysága szimbolikusan 60 kopijkára csökkent, ami a hozam hozzávetőleg 2%-át tette ki.
Mint látható, nálunk, magánbefektetőknél gyakorlatilag nincs különbség. Mindkettő fizet. Természetesen egy kicsit elemezni kell az elmúlt évek kifizetéseinek nagyságát, a vállalat pénzügyi stabilitását és fejlődési potenciálját.
A kifizetett és tervezett osztalék összegéről a vezető brókerek weboldalain tájékozódhatnak. Az RBC-nek is van. De szeretem a szolgáltatás statisztikáit - dohod.ru/ik/analytics/dividend.
Mi van, ha ugyanazon cég két értékpapírja közül választ? Kit válasszunk? Vegyen elsőbbségi részvényeket az osztalék elvárásával. Vagy törzsrészvények a jegyzések gyorsabb növekedésének reményében.
Vegyük például a Sberbank részvényeit - közönséges és preferált.
Az alábbi grafikonok a bank tőzsdei jegyzéseit mutatják az elmúlt 5 évben.
Sberbank törzsrészvények - diagram 5 évre 
A Sberbank preferált részvényei - diagram 5 évre Ez idő alatt az elsőbbségi részvények 101%-kal, azaz kétszeresére nőttek. Szokás szerint 120%-os volt a növekedés.
De ez idő alatt kétféle eszköz tulajdonosai éves osztalékot kaptak:
Figyelembe véve azt a tényt, hogy a törzsrészvények kezdeti bekerülési értéke 25%-kal volt magasabb, mint az elsőbbségi részvényeké, azt kapjuk, hogy azonos befektetett tőkével az osztalék nélküli nettó nyereség:
Kiderült, hogy a nyereségesség szempontjából az elsőbbségi részvények jövedelmezőbb opciók, mint a törzsrészvények. Legalábbis a Sberbank példájával. De itt kihagytunk egy fontos pontot, ami nagyban befolyásolhatja egy hosszú távú befektető végső nyereségét.
Sokan szorgalmasan kerülik a rendszeresen osztalékot fizető részvényeket a portfóliójukban. Úgy tartják, ha egy cég nem tud jobbat kitalálni annál, mint hogy a nyereséget szétosztja a részvényesei között, akkor nem túl hatékony a menedzsmentben és annak fejlesztésében. Az üzletbővítésre szánt pénz sokkal magasabb hozamot biztosíthat.
A második pont az adók. A befolyt haszon 13%-át kötelesek az államnak adni. Ennek eredményeként ez csökkenti a végső jövedelmezőséget. Ez különösen észrevehető hosszú időközönként - 5-10-15 év vagy több.
Például. Ha 12% éves nyereséget kap osztalék formájában, 13% adót kell fizetnie. Ennek eredményeként a reálhozam 10,4% lesz. És így minden évben. De ha a fő jövedelmezőség a jegyzések növekedésére összpontosul, osztalékfizetés nélkül, akkor addig nem kell adót fizetnie, amíg el nem adja a részvényeket.
Mit ad ez a jövedelmezőség szempontjából?
Ha 15 évig vásárol részvényeket, átlagosan évi 12%-os árfolyamnövekedéssel, az időszak végére 447% lesz a profit.
Ugyanez növekedés nélkül, de osztalékkal - évi 12%, de adózás után - 10,44%. A futamidő végére a nyereség 317%.
Eredmény: a jövedelmezőség különbsége 40% volt.
Az elsőbbségi részvények lehetővé teszik, hogy stabil éves jövedelmet kapjon. A szavazati jogok hiánya a vállalat vezetésében a Prefs megvásárlásakor nem jelent jelentős veszteséget Önnek és nekem. A választás során mindenekelőtt az osztalékfizetés mértéke alapján kell eljárnia. És nem kevésbé fontos a stabilitásuk. Elemeznünk kell az elmúlt évek statisztikáit.
Ideális esetben egyenletesnek kell lennie, az osztalék jelentős ugrása nélkül, és minden évben enyhén növekednie kell. Ez üzleti fejlődést és jó esélyt jelent a jövőbeni magas kifizetésekre.
A helyesen kiválasztott törzsrészvények jó hasznot hozhatnak a befektetőnek a piaci érték növekedése formájában a jövőben. Az osztalék hiánya nem olyan fontos. A teljes cash flow a vállalaton belül működik, és okosan használva lendületet adhat a további fejlődésnek, és ennek eredményeként növelheti a vállalat tőzsdei kapitalizációját.
08.02.2018
Események. A jegybank kiigazította a szótárat. Új fogalmak jelentek meg a Bank of Russia programdokumentumában. Tegnap az orosz jegybank kiadott egy szakpolitikai dokumentumot, amelyben leírja az új technológiák fejlesztésének és alkalmazásának terveit a következő években a pénzügyi piacon. A főbb elképzeléseket, koncepciókat és projekteket a szabályozó így vagy úgy már bejelentette. Ezzel egyidejűleg a Központi Bank új fogalmakat vezet be és tesz közzé, különösen a RegTech, a SupTech és a „end-to-end identifier” kifejezéseket. A szakértők megjegyzik, hogy ezek a területek hosszú ideje sikeresen fejlődnek Európában.
08.02.2018
Események. Az Állami Duma fővárosi bérletet adott ki Oroszországnak. Elhatározták, hogy megismétlik az egyszeri üzleti amnesztiát. Az orosz Állami Duma szerdán első, néhány órával később - második olvasatban fogadta el a Vlagyimir Putyin által kezdeményezett törvényjavaslat-csomagot a fővárosi amnesztia újraindításáról. A „megbocsátás” új aktusát a 2016-os kampány második szakaszaként hirdették meg, amelyet aztán egyszeri kampányként mutattak be, és az üzleti élet tulajdonképpen figyelmen kívül hagyta. Mivel az orosz joghatóság vonzereje és a rendfenntartókba vetett bizalom nem nőtt az elmúlt két évben, most arra a tézisre tesznek fogadást, hogy a tőkét vissza kell juttatni az országba, mert külföldön rosszabb, mint Oroszországban.
07.02.2018
Események. Az irányítás és a felügyelet az alakhoz igazodik. A vállalkozások és a hatóságok összehasonlították a reform megközelítéseit. Az ellenőrzési és felügyeleti tevékenységek reformjának eredményeiről és kilátásairól tegnap az orosz iparosok és vállalkozók szövetségének égisze alatt zajló „Orosz Üzleti Hét” keretében vitatták meg az üzleti szféra és a szabályozó hatóságok képviselői. Az ütemezett ellenőrzések számának 30 százalékos csökkenése ellenére a vállalkozások az adminisztrációs terhekre panaszkodnak, és a vállalkozók javaslataira gyorsabb reagálásra szólítják fel a hatóságokat. A kormány pedig a kötelező követelmények felülvizsgálatát, a közigazgatási szabálysértési kódex reformját, a digitalizálást és az „egy ablakos” bejelentések elfogadását tervezi.
07.02.2018
Események. A kibocsátók számára átlátható lesz. De a befektetők a részvényesi gyűlésekre várnak kiegészítéseket. A Moszkvai Tőzsde a legmagasabb jegyzési listán szereplő kibocsátók bevezetési szabályainak módosítását készíti elő. A cégeknek különösen a részvényesek és a befektetők számára külön rovatokat kell létrehozniuk weboldalukon, amelyek karbantartását a tőzsde fogja felügyelni. A nagy kibocsátók már teljesítik ezeket a követelményeket, de a befektetők fontosnak tartják, hogy ezeket a kötelezettségeket rögzítsék a dokumentumban. Emellett véleményük szerint a tőzsdének figyelmet kell fordítania a részvényesi közgyűlések információira, ami a kibocsátók és a befektetők kapcsolatának legérzékenyebb kérdése.
07.02.2018
Események. Az Orosz Központi Bank figyelmesen elolvassa a hirdetést. A pénzügyi szabályozó új területet talált a felügyeletnek. Nemcsak a Szövetségi Monopóliumellenes Szolgálat, hanem a Központi Bank is hamarosan elkezdi értékelni a pénzügyi hirdetések integritását. Az idei évtől a magatartási felügyelet részeként az Orosz Nemzeti Bank azonosítja a pénzügyi cégek és bankok szabálysértési jeleket tartalmazó hirdetéseit, és ezt jelenti az FAS-nak. Ha a bankok nemcsak bírságokat kapnak az FAS-tól, hanem a jegybank ajánlásait is, az megváltoztathatja a pénzügyi piaci reklámok helyzetét - vélik szakértők, de a jegybank felügyeleti intézkedéseinek alkalmazási eljárása az új területen nem változott. még leírták.
06.02.2018
Események. Nem akcentussal, hanem útlevéllel. Az oroszok ellenőrzése alatt álló külföldi befektetések tavasszal nemzetközi védelem nélkül maradnak. Március elején fogadja el az orosz Állami Duma azt a kormánytörvénytervezetet, amely megfosztja a külföldi vállalatok és az oroszok által ellenőrzött kettős állampolgárságú személyek befektetéseit a külföldi befektetésekről szóló törvény védelmétől, különösen a nyereségkivonás szabadságának garanciáitól. A dokumentum nem ismeri el külföldiként a trösztökön és más bizalmi intézményeken keresztül történő befektetéseket. A Fehér Ház továbbra is kész külföldi befektetőként tekinteni az oroszok által ellenőrzött, az Orosz Föderációban lévő stratégiai eszközökbe fektető struktúrákra – ez azonban számukra, mint korábban, csak azt jelenti, hogy a tranzakciókat jóvá kell hagyniuk a Külföldi Befektetési Bizottsággal.
06.02.2018
Események. A kormányzati szervek nem kapnak bankokat. A FAS Russia korlátozni kívánja az állami szektor pénzügyi piaci terjeszkedését. A Szövetségi Monopóliumellenes Szolgálat javaslatokat dolgozott ki a kormányhivatalok bankvásárlásának korlátozására. Az FAS a bankokról és a banki tevékenységről szóló törvény módosítását tervezi, és jelenleg a Központi Bankkal (CB) dolgozik ezeken. Kivételt képezhetnek a bankok átszervezése, a banki szolgáltatások elérhetőségének biztosítása az arra igénylő területeken, valamint nemzetbiztonsági kérdések. A jegybank vezetője, Elvira Nabiullina már támogatta ezt a kezdeményezést.
06.02.2018
Események. Az online audit lehetőséget kapott. Az IIDF készen áll a távoli ellenőrzések támogatására. Az online könyvvizsgálat, amely eddig ennek az üzletágnak a mellékága, amelyet főként gátlástalan cégek végeztek, állami támogatásban részesült. Az Internet Initiatives Fejlesztési Alap 2,5 millió rubelt fektetett be az AuditOnline cégbe, ezzel is elismerve e terület ígéretét. A piaci szereplők azonban biztosak abban, hogy az online auditoknak nincs legitim jövője – a távoli auditok ellentmondanak a nemzetközi könyvvizsgálati szabványoknak.
05.02.2018
Események. Javasoljuk, hogy tartózkodjanak a jogügyletektől. Az Orosz Központi Bank etikátlannak ítélte a „rejtett bizalomkezelést”. A Bank of Russia óva int a szakmai szereplőktől, hogy ne alkalmazzanak néhány népszerű, de nem teljesen etikus gyakorlatot az ügyfelekkel kapcsolatban a tőzsdén. A szabályozó levelében leírt sémák a jogszabályi keretek között vannak, így a jegybank csak ajánlásokra szorítkozott. De valójában a szabályozó a motivált ítélet alkalmazását teszteli, amelynek felhasználási jogát még nem hagyta jóvá a törvény.
05.02.2018
Események. A felszívódás kevésbé lesz szórakoztató. Az orosz központi bank arra ösztönzi a bankokat, hogy csökkentsék az M&A tranzakciókhoz nyújtott hiteleket. Konkrét vonásokat kap a Központi Bank azon ötlete, hogy a bankokat arra ösztönözze, hogy ne a vállalatok összeolvadásához és felvásárlásához, hanem a termelés fejlesztéséhez adjanak hitelt. Az első lépés az lehetne, hogy a bankokat utasítsák, hogy emeljenek tartalékot az M&A tranzakciókhoz kiadott hitelekre. Szakértők szerint ez csökkenti az ilyen hitelezést, de ahhoz, hogy a banki források a termelés fejlesztésére kerüljenek, további ösztönző intézkedésekre lesz szükség.
A részvényesek gyakran keresnek meg minket bizonyos részvények eladásával. Néha, amikor meghallják részvényeik végső árát, nagyon meglepődnek. Meglepetésüket annak köszönhetik, hogy valóban teljesen más számot vártak. És fel és le is.
Nem a kapzsiságunkról vagy a részvényesek teljes tudatlanságáról van szó, hanem a részvények átváltásáról. A részvények birtoklása során eltelt évek során a részvényesek egyszerűen nem tudták, hogy azóta részvényeiket átalakították (és néha egynél is többet). Sok cég részvényei változtak, pl. átalakítás.
A részvénykonverziónak a „legártalmatlanabb” típusa az, amikor az elsőbbségi részvényeket egy az egyben törzsrészvényekké alakítják, i.e. 1 elsőbbségi részvényből egyszerűen 1 törzsrészvény lett, és a részvények teljes száma ebben az esetben könnyen kiszámítható. Ilyen átalakítás például olyan vállalatoknál történt, mint a Lukoil, a Rosneft és számos más vállalat.
De leggyakrabban az átalakítás nem 1-től 1-ig történik, azaz. például 1 részvény átváltható 5-re vagy fordítva - 5 1-re. És előfordul, hogy a cég teljesen megváltoztatta a jogi nevét, vagy egyesült egy másik vállalkozással.
Az egész „konverziós zűrzavar” megoldása érdekében úgy döntöttünk, hogy megbízható információkat teszünk közzé az egyes kibocsátók (vállalkozások) átváltásáról külön-külön:
Az Alrosa részvényei töredezettek voltak, i.e. 1 régi(aktív) promóció 27005 új lett. De a tét végső értéke nem változott.
A Norilsk Nickel vállalat korábban egy orosz részvénytársaság (RAO) volt, ma a vállalkozás neve Norilsk Nickel Mining and Kohlurgical Combine (MMC). A RAO Norilsk Nickel összes részvényét MMC Norilsk Nickelre alakították át 1-1 arányban, de feltéve, hogy a részvényes részvényátruházási kérelmet írt(egy időben a társaság minden részvényesnek írásbeli értesítést küldött a részvények kötelező átruházásáról). Ellenkező esetben a részvények érvénytelenek, és most lehetetlen eladni a RAO Norilsk Nickel részvényeit.
A Lukoil részvényeit könnyen átváltották. 1 elsőbbségi részvényátalakítva 1 db törzsrészvény, azaz 1-től 1-ig.
A Rosznyefty részvényeit is könnyen átváltották. 1 elsőbbségi részvény V 1 db törzsrészvény, azaz 1-től 1-ig.
De több, egykor különálló cég is átállt a Rosznyeftyre, és itt teljesen mások az arányok:
Sakhalinmorneftegaz:
1 törzsrészvényt a Rosznyefty 2,98 törzsrészvényévé alakítottak át
1 elsőbbségi részvényt a Rosznyefty 2,23 törzsrészvényévé alakítottak át
Purneftegaz:
1 törzsrészvényt a Rosznyefty 6,09 törzsrészvényévé alakítottak át
1 elsőbbségi részvényt a Rosznyefty 4,57 törzsrészvényévé alakítottak át
Stavropolneftegaz:
1 törzsrészvényt a Rosznyefty 24 törzsrészvényévé alakítottak át
1 elsőbbségi részvényt a Rosznyefty 16,8 törzsrészvényévé alakítottak át
Arkhangelsknefteprodukt:
1 törzsrészvényt a Rosznyefty 0,376 törzsrészvényévé alakítottak át
1 elsőbbségi részvényt a Rosznyefty 0,263 törzsrészvényévé alakítottak át
A Rostelecomnál 2012-ben megtörtént a részvények átalakítása. Sok részvényesnek van nyilatkozata a részvények számáról, amely nem felel meg a valós számnak. Az a tény, hogy az átalakítás előtt több vállalat működött (Oroszország régióiban): Dalsvyaz, Dagsvyazinform, Volgatelecom, North-West Telecom, Sibirtelecom, Uralsvyazbinform, Central Telecommunications Company, Southern Telecommunications Company. Mindezeket a cégeket 1 céggé alakították át - Rostelecom.
Ezenkívül minden törzsrészvényt és elsőbbségi részvényt csak törzsrészvényekké alakítottak át. A konverzió ellenőrzésének és a jelenleg birtokolt Rostelecom-részvények számának a legjobb módja a Rostelecom webhelyén található. Ehhez csak írja be a „Rostelecom számológép” kifejezést bármely keresőmotorba. A Rostelecom részvényesei szavazólevelet is kapnak, amelyen feltüntetik a szavazatok számát. Ez a részvényes tulajdonában lévő törzsrészvények száma.
A részvényesek többsége 1993-ban kapta meg Sberbank részvényeit speciális tanúsítványok. 1 db 1993. évi törzsrészvény 1000 db törzsrészvényre, 1 db elsőbbségi részvény pedig 20 db elsőbbségi részvényre került átváltásra.
