A befektetés megtérülési ideje(külföldi gyakorlatban - Megtérülési időszak, РР) az egyik fő mutató, amely a beruházások hatékonyságát jellemzi. Minél rövidebb a beruházás megtérülési ideje, annál jövedelmezőbb a beruházás. A befektetési alternatívák mérlegelésekor a befektető számára előnyösebb, ha a befektetett pénzeszközöket a lehető legkorábban visszaadja, és elkezdi a befektetés megtérülését.
A befektetés megtérülési ideje- ez az idő, amikor a befektetett tőkét vissza kell fizetni, ami után a befektető elkezd profitálni. Ez az az idő, amikor a végrehajtott befektetések egyenlővé válnak az ezekből származó bevételekkel. A befektetés megtérülési ideje után a befektetés megtérülése meghaladja a befektetés nagyságát, megtérülést generálva a befektető számára.
Az Orosz Föderáció „A külföldi befektetésekről az Orosz Föderációban” törvény 2. cikkével összhangban: egy beruházási projekt megtérülési ideje- a beruházási projekt közvetlen külföldi befektetéssel történő finanszírozásának kezdetétől addig a napig, amíg az amortizációs nettó nyereség felhalmozott összege és a külföldi befektetéssel rendelkező kereskedelmi szervezet, vagy fióktelepe beruházási költségei közötti különbözet keletkezik. külföldi jogi személy, vagy pénzügyi lízingszerződés alapján lízingbeadó ) pozitívvá válik.
Törvény alapján visszafizetési időszak akkor érhető el, ha:
(nettó nyereség + értékcsökkenési leírás) - beruházási költségek> 0.
Az 1999. június 21-i Módszertani ajánlások a beruházási projektek eredményességének értékelésére N VK 477 szerint. visszafizetési időszak("egyszerű" megtérülési időszak) a kezdeti pillanattól a megtérülés pillanatáig tartó időszak időtartama. A kiindulópont a tervezési feladatban van feltüntetve (általában ez a nulladik lépés kezdete vagy a műveletek kezdete). A megtérülési időpont a számlázási időszak legkorábbi időpontja, amely után az aktuális nettó bevétel válik és nem negatív marad a jövőben is.
Visszafizetési időszak a diszkontálás figyelembe vétele a kezdeti pillanattól a „megtérülésig a diszkontálást figyelembe véve” eltelt időszak hossza. A megtérülési pont a diszkontálást is figyelembe véve az elszámolási időszak legkorábbi időpontja, amely után az aktuális nettó jelenérték válik és a jövőben nem negatív marad.
Különbséget kell tenni az egyszerű (statikus) és a dinamikus megtérülési időszakok között.
A befektetés megtérülésének kiszámításához a következő konvenciókat alkalmazzuk:
Q a befektetések volumene;
T ok a beruházás megtérülési ideje;
t az aktuális év;
П г - éves nyereség, rendszeres pénzáramlással;
П г t - éves nyereség a t-edik évben;
d - diszkontráta (korlát, diszkontráta, diszkontráta, diszkontráta). Ez egy olyan mutató, amellyel egy beruházási projekt eredményességének értékelésére szolgáló n-periódusban a cash flow összegét vonják be, más szóval a diszkontráta az a kamatláb, amelyet a jövőbeni bevételi források átszámítására használnak a jelen egyetlen értékére. érték.
A diszkontálás során alkalmazott fő közgazdasági standard a diszkontráta, az egység töredékében vagy százalékban kifejezve évente. Egyes esetekben a diszkontráta értéke eltérő számítási lépésekhez választható (változó kamatláb). A diszkontráta a beruházási projektben való részvétel hatékonyságát mutatja. A következő diszkontrátákat különböztetjük meg: kereskedelmi, projektrésztvevői, szociális és költségvetési. A beruházási projektek hatékonyságának számításakor a diszkontrátát alkalmazzák, amely megegyezik a befektető számára elfogadható tőkemegtérülési rátával.
Egyszerű (statikus) megtérülési idő- ez az az időtartam, amely után a nettó bevételek (bevételek) átfedik a projekt beruházásainak (kiadásainak) volumenét.
A statikus megtérülési időt a következő egyenletek megoldásával kaphatjuk meg:
Ebből az egyenletből megkaphatja a statikus megtérülési idő képletét:
Megfelel annak az időszaknak, amelyben a nettó cash flow kumulált értéke negatívról pozitívra változik. A dinamikus megtérülési idő számítása a kumulatív (halmozott) diszkontált nettó cash flow szerint történik.
A befektetés dinamikus megtérülése a következő egyenletek megoldásával határozható meg:
szabálytalan pénzforgalom esetén:
rendszeres pénzforgalom esetén:
Ebből az egyenletből megkaphatja a befektetés dinamikus megtérülési idejének képletét:
Legyen a befektetés (Q) 1000 egyezményes egység, a diszkontráta (d) 10%, a beruházás éves megtérülése (P g) pedig 200 egyezményes egység lesz. Számítsuk ki a befektetések statikus és dinamikus megtérülési idejét szabályos pénzáramlás esetén!
Statikus kritérium mellett a befektetés megtérülése 5 év:
Dinamikus kritérium mellett a befektetés megtérülése 7,3 év lesz:
A befektetés dinamikus megtérüléseárengedmény hatálya alá tartozik, mindig hosszabb, mint statikus megtérülési idő(diszkontálás nélkül), mert a jövőbeni pénzáramlás jelenértéke kerül figyelembevételre, hiszen a dinamikus kritérium a pénz értékének átmeneti változását diszkontálással veszi figyelembe.
Rajz. A megtérülési idő grafikus értelmezése
Szabálytalan pénzáramlás esetén a megtérülési idő értékei táblázatos vagy grafikus megoldási módszerekkel nyerhetők megfelelő szoftver segítségével.
Szabálytalan pénzáramlás esetén olyan mutatót kell kiszámítani, mint a befektetés belső megtérülési rátája.
Ez a befektetés valódi átlagos éves megtérülése. A belső megtérülési ráta és a banki diszkontráta összehasonlítása lehetővé teszi a tőkebefektetések hatékonyságának felmérését. Ha a befektetések belső megtérülési rátája meghaladja a (d) diszkontrátát (példánkban 10%), az a befektetések hatékonyságát jelzi, hiszen azok magasabb megtérülési rátát biztosítanak, mint a bank.
A befektetés belső megtérülési rátáját (X) a képlet határozza meg.
Ezek a legrégebbiek közé tartoznak, és már azelőtt is széles körben használatosak voltak, hogy a cash flow-k diszkontálásának fogalma általánosan elfogadottá vált, hogy a befektetés elfogadhatóságának legpontosabb értékelését lehessen elérni. Ezek a módszerek azonban a mai napig a beruházási projektek fejlesztőinek és elemzőinek fegyvertárában maradnak. Ennek az az oka, hogy ilyen módszerekkel további információhoz juthatunk. Ez pedig soha nem árt a befektetési projektek értékelésekor, mivel lehetővé teszi a sikertelen alapbefektetés kockázatának csökkentését.
Egyszerű befektetés megtérülési ideje(megtérülési idő) a kezdeti pillanattól a megtérülés pillanatáig tartó időszak időtartama. A kiindulópont általában az első lépés kezdete vagy a műveletek kezdete. Megtérülési pillanat a számlázási időszak legkorábbi pillanata, amely után a kumulált aktuális nettó készpénzbevétel NV (k) a jövőben nem negatív lesz.
A PP-beruházás megtérülési idejének kiszámításának módja az, hogy meghatározzuk azt az időszakot, amelyre szükség lesz a kezdeti beruházás összegének megtérüléséhez. Ha pontosabban megfogalmazzuk ennek a módszernek a lényegét, akkor ki kell számítani azt az időszakot, amelyre vonatkozóan a készpénzbevételek halmozott összegét (halmozott végösszegét) összehasonlítjuk a kezdeti befektetés összegével.
A megtérülési idő kiszámításának képlete a következő:
ahol РР - befektetés megtérülési ideje (év);
K about - kezdeti befektetés;
CF cg - a beruházási projekt megvalósításából származó pénzbevételek átlagos éves értéke.
Az egyszerű megtérülési idő egy széles körben használt mérőszám annak felmérésére, hogy a kezdeti befektetés megtérül-e a beruházási projekt gazdasági élettartama során.
5.3. példa (folytatás). Egyszerű példánkban látható, hogy a megtérülés feltehetően 4 év alatt következik be, a beruházás becsült gazdasági életciklusa 6 év.
Míg az egyszerű ROI-t könnyű kiszámítani, valószínűleg ez az oka ennek a mérőszámnak a népszerűségének, számos probléma van az alkalmazásával. A mutató a kezdeti befektetés megtérítését úgynevezett „járulék” alapon, azaz. ebben az esetben a következő kérdés merül fel: "Mennyi ideig tart, amíg visszakapjuk a pénzünket?"
Nem lesz elég pusztán a tőke megtérülése, mert gazdasági szempontból a befektető ráadásul a vállalkozásba fektetett tőkén is profitot remél.
Vegyünk egy analógiát egy megtakarítási számlával, amelyre 100 ezer rubelt utalnak, ebből 25 ezer rubelt. minden év végén visszavonják. 4 év elteltével a számláról kerül kifizetésre a tőke. A betétes azonban csalódni fog, ha megtudja, hogy ebben az esetben a számlája teljesen kimerült. A befektetés várható megtérülési rátája csökkenő számlaegyenleg mellett évi 6 vagy 8 százalék. A befektető például a felhalmozott kamat kifizetését is követeli.
5.3. példa (folytatás). Példánkban egy új berendezésbe történő befektetéssel a megtérülési időszakot azon a kezdeti feltételezés alapján számítjuk ki, hogy a befektetett pénzből várhatóan nem lesz megtérülés. Négy év éppen elég ahhoz, hogy előreláthatólag nyereséget érjünk el. Valójában, ha a gazdasági életciklus és a megtérülési idő pontosan megegyezik, akkor ez azt jelenti, hogy a befektető potenciális veszteséget szenved, hiszen ugyanaz a más módon befektetett pénz valószínűleg minden évben hozna némi hasznot - legalábbis a betétek banki kamatainál nem alacsonyabb szint.
Ez a táblázatban látható. (5.6). Itt is azt feltételezzük, hogy a tőkebefektetések összege 100 ezer rubel. éves készpénzbeáramlást biztosít 25 ezer rubel összegben. Ha a társaság általában adózás után évi 10%-ot keres befektetéseiből, akkor az éves készpénzbevétel egy részét ennek a normál megtérülési rátának kell tekinteni, míg a fennmaradó rész (5.6. táblázat 5. oszlopában) az adósság csökkenését mutatja. egyensúly.
5.6. táblázat
A beruházások visszatérítése 100 ezer rubel összegben. évi 10%-kal
| Év | Bejövő egyenleg | Szabályozási nyereség | Pénzforgalmi bevételek folyó gazdasági tevékenységből | A végső egyenleg visszatérítendő |
| 100 000 | 10 000 | (25 000) | 85 000 | |
| 85 000 | 8 500 | (25 000) | 68 500 | |
| 68 500 | 6 850 | (25 000) | 50 350 | |
| 50 350 | 5 035 | (25 000) | 30 385 (visszatérítés) | |
| 30 385 | 3 039 | (25 000) | 8 424 | |
| 8 424 | (25 000) | (15 734) nyereség |
A második oszlop a beruházások bejövő egyenlegét (egyenlegét) mutatja az egyes években. A 10%-os normatív hozam ezen egyenlegek alapján kerül kiszámításra a harmadik oszlopban. A negyedik oszlopban a folyó üzleti tevékenységből származó pénzbevételek láthatók. A befektetések nyitó egyenlege és a szokásos eredmény összege csökkentve a folyó gazdasági tevékenységből származó pénzbevételek összegével, lehetővé teszi az egyenleg év végi megszerzését. Ennek eredményeként a beruházás megtérülési üteme meghaladja az 5 évet, ami hosszabb, mint a tőkebefektetések becsült megtérülési ideje.
Az adattáblázatból. 5.6 látható, hogy a 4 éves megtérülési idő körülbelül 30 ezer rubel veszteség elérését jelenti, ha a projekt ezen az időszakon belül befejeződik. 5 éves gazdasági élettartammal az esetleges veszteségek évi 10% -os normál haszon mellett 8 400 rubelre csökkennek, míg 6 év alatt 15 700 rubel nyereséget kapnak.
Ez az egyszerű példa bemutatja az egyszerű ROI legjelentősebb hátrányait:
Nem kapcsolódik a befektetés gazdasági élettartamához, ezért nem lehet valós feltétele a jövedelmezőségnek. Példánkból az következik, hogy a projekt 4 év alatt térül meg, plusz két további év nyereség. Ezen túlmenően a megtérülési ráta ugyanazt a „négy év plusz valami többlet” eredményt adja más, azonos éves pénzforgalmú, de 8 vagy 10 éves beruházási élettartammal rendelkező projekteknél;
Az egyszerű megtérülési mutató másik hátránya, hogy belsőleg azonos szintű éves készpénzbevételt jelent az aktuális gazdasági tevékenységekből. A növekvő vagy csökkenő pénzáramú projektek nem mérhetők megfelelően ezzel a mutatóval. Egy új termékbe történő befektetés például olyan készpénzbevételeket generálhat, amelyek a kezdeti szakaszban lassan, de a termék gazdasági életciklusának későbbi szakaszában gyorsabban növekednek.
A gépek cseréje viszont rendszerint folyamatos üzemeltetési költségnövekedést generál, ahogy a meglévő gép elhasználódik. Ezen túlmenően az időszak során további további beruházások vagy a gazdasági életciklus végén a tőke-visszatérítések következetlenségeket okoznak ebben a mutatóban.
Tab. Az 5.7 szemlélteti az egyszerű megtérülés rugalmatlanságát a pénzáramlások különböző változásaival szemben.
5.7. táblázat
Az egyszerű megtérülés mutatói különböző feltételek mellett a projektek végrehajtásához ( mutatók rubelben.)
| Mutatók | 1. projekt | 2. projekt | 3. projekt |
| Kezdeti beruházás | 100 000 | 100 000 | 100 000 |
| Átlagos éves készpénzbevételek | 25 000 | 25 000 | 33 333 |
| A befektetés gazdasági élettartama | 6 év | 8 év | 3 év |
| Egyszerű befektetés megtérülési ideje | 4 év | 4 év | 3 év |
| Éves pénztárbizonylatok: | |||
| 25 000 | 25 000 | 16 667 | |
| 25 000 | 30 000 | 33 333 | |
| 25 000 | 50 000 | 50 000 | |
| 25 000 | 40 000 | ||
| 25 000 | 30 000 | ||
| 25 000 | 15 000 | ||
| 10 000 | |||
| 5 000 | |||
| Teljes: | 150 000 | 200 000 | 10 000 |
| Az első négy évben összesen | 100 000 | 140 000 | * |
| Az első négy év átlaga | 25 000 | 35 000 | * |
* - nem meghatározott.
Ha a táblázatban szereplő három projekt mindegyikére azonos mértékű kockázatot feltételezünk. 5.7, akkor a 2. projekt előnyösebb, mint az 1. projekt a beruházás hosszabb gazdasági élettartama miatt. Ez lehetővé teszi, hogy 50 ezer rubel nyereséget érjen el. több, mint az 1. projekt esetében. A 3. projekt viszont a legelőnyösebbnek tűnhet, ha csak a megtérülési ráta alapján ítéljük meg. Jóllehet látható, hogy a 3. projekt veszteséglehetőséget ad, mert a projekt 3 éves időtartama alatt a gazdasági tevékenységből származó pénzbevételek csak az induló tőkeköltségek megtérítésére elegendőek, nyereség biztosítása nélkül.
Az 1. és 2. projekt cash flow-inak viselkedésében mutatkozó különbségeket a beruházás megtérülési kritériuma is elfedi. Bár mindkét projekt 4 év alatt megtérül a kezdeti befektetésen, ennek ellenére a jelenlegi gazdasági tevékenységekből származó készpénzbevételek teljes (felhalmozott) összege a 2. projekt keretében magasabb, mint az 1. projektben. Az átlagos éves készpénzbevétel 35 000 rubel. 25 000 rubel ellenében. az első 4 évben. Következésképpen a 2. projekt nagyobb összegű pénzbevételt biztosít gazdasági tevékenységekből, és ezért vonzóbb a befektető számára.
Az egyszerű megtérülési mutató módosítása olyan mutató, amely a nevezőben az átlagos nettó nyereség (azaz adózás utáni) értékét használja az adózott készpénzbevételek teljes összege helyett.
(5.17)
ahol Pch s.y. - átlagos éves nettó nyereség.
Ennek a mutatónak az az előnye, hogy a befektetés megtérülésének növekedése nem tartalmazza az éves értékcsökkenési leírást.
5.3. példa. (folytatás). Példánkban az átlagos éves adózott pénzbevétel 25 000 rubel volt, beleértve az átlagos éves nettó nyereséget 8 333 rubelt. és az éves értékcsökkenés 16 667 rubel. (100 000 RUB értékcsökkenés lineáris módszerrel, 6 év hasznos élettartammal). Az átlagos éves nettó nyereség ezen értékének felhasználása a vizsgált képletben (5.17) azt mutatja, hogy az egyszerű megtérülés akár 12 évig is megnő, tükrözve a várható gazdasági hasznot:
Ez a mutató azt mutatja meg, hogy hány évre érkezik a nettó nyereség, amely összegben megegyezik az eredetileg előlegezett tőke összegével.
Az egyszerű ROI-t széles körben elismerték egyszerűségéről és könnyű kiszámíthatóságáról, még azok számára is, akik nem rendelkeznek pénzügyi háttérrel.
Egy egyszerű megtérülési mutató használatakor mindig emlékeznie kell arra, hogy csak akkor működik jól, ha a következő feltételezések igazak:
1) az általa nyújtott segítséghez képest minden beruházási projektnek azonos a gazdasági élettartama;
2) minden projekt magában foglalja a kezdeti beruházás egyszeri beruházását;
3) a beruházás befejezése után a befektető megközelítőleg azonos éves készpénzbevételt kezd kapni a beruházási projektek teljes élettartama alatt.
Az egyszerű megtérülési mutató alkalmazásának Oroszországban a befektetések értékelésének egyik kritériumaként van még egy jó oka, a számítás egyszerűsége és a megértés érthetősége mellett. Ez a mutató meglehetősen pontosan jelzi a projekt kockázatosságát.
Az ok egyszerű: a menedzserek úgy vélik, minél tovább tart a befektetett összegek legalább megtérülése, annál nagyobb az esély a helyzet olyan kedvezőtlen alakulására, amely minden előzetes elemző számítást megdönt. Ráadásul minél rövidebb a megtérülési idő, annál nagyobbak a készpénzbevételek a beruházási projekt első éveiben, és így annál jobbak a feltételek a cég likviditásának fenntartásához.
Így a jelzett előnyök mellett az egyszerű megtérülési idő számítási módszerének nagyon komoly hátrányai vannak, mivel három fontos körülményt figyelmen kívül hagy:
1) a pénz értékének időbeli különbsége;
2) pénztárbizonylatok megléte a megtérülési időszak lejárta után;
3) a gazdasági tevékenységekből származó különböző összegű pénzbevételek a beruházási projekt megvalósításának évei szerint.
Éppen ezért a megtérülési idő számítása nem javasolt a beruházások elfogadhatóságának értékelésének fő módszereként. Csak olyan további információk megszerzése érdekében tanácsos felvenni vele a kapcsolatot, amelyek bővítik az értékelt beruházási projekt különböző aspektusainak megértését.
Megtérülési idő PP
A befektetés megtérülési ideje az az idő, amely alatt a befektetés elegendő pénzáramlást generál a beruházási költségek megtérüléséhez. A nettó jelenértékkel (NPV) és a belső megtérülési rátával (IRR) együtt befektetésértékelési eszközként használatos.
A ROI egy kiváló mérőszám, amely egyszerűsített módot ad annak megállapítására, hogy mennyi időbe telik, amíg a cég megtéríti az előzetes költségeket. Ez különösen fontos a törékeny pénzügyi rendszerrel rendelkező vagy fejlett technológiával rendelkező országokban működő vállalkozások számára, ahol a gyors elavulás a norma, így a beruházási költségek gyors megtérülése fontos kérdés.
Általános képlet a befektetés megtérülésének kiszámításához:
Jelenlegi (PP) - a beruházás megtérülési ideje;
n a periódusok száma;
CFt - cash flow a t időszakban;
Io - a kezdeti befektetés értéke a nulla periódusban.
Határozza meg: mint az az idő, amely alatt egy befektetés elegendő pénzáramlást generál a beruházási költségek megtérüléséhez.
Jellemzők: pénzügyi kockázat.
A kitűzött céltól függően a beruházások megtérülési idejét eltérő pontossággal lehet kiszámítani (1. sz. példa). A gyakorlatban gyakran előfordul olyan helyzet, amikor az első időszakokban forráskiáramlás történik, majd a pénzkiáramlások összege a képlet jobb oldalára kerül Io helyett.
1. példa. A beruházás megtérülési idejének számítása.
A beruházás összege - 115 000 dollár.
Befektetésből származó bevétel az első évben: 32 000 USD
a második évben: 41 000 USD;
a harmadik évben: 43 750 USD;
a negyedik évben: 38 250 dollár.
Határozzuk meg azt az időszakot, amely után a befektetés megtérül.
A bevételek összege 1 és 2 évre: 32000 + 41000 = 73000 $, ami kisebb, mint a 115000 $-nak megfelelő befektetés nagysága.
A bevételek összege 1, 2 és 3 évre: 73000 + 43750 = 116750 több mint 115000, ami azt jelenti, hogy a kezdeti kiadások 3 évnél korábban megtérülnek.
Ha feltételezzük, hogy a pénzbevétel egyenletesen érkezik be a teljes időszak alatt (alapértelmezés szerint az időszak végén a készpénz beérkezése), akkor a harmadik év egyenlege számítható.
Maradék = (1 - (116 750 - 115 000) / 43750) = 0,96 év
Válasz: a megtérülési idő 3 év (pontosabban 2,96 év).
2. példa. A beruházás megtérülési idejének számítása.
A befektetés összege - 12 800 dollár.
Első évi befektetési bevétel: 7 360 USD
a második évben: 5185 USD;
a harmadik évben: 6270 dollár.
Számítsa ki a beruházás megtérülési idejét!
Határozzuk meg azt az időszakot, amely után a befektetés megtérül.
A bevételek összege 1 és 2 évre: 7360 + 5185 = 12 545 dollár, ami kevesebb, mint a 12 800 dollárnak megfelelő befektetési összeg.
A bevételek összege 1, 2 és 3 évre: 12545 + 6270 = 18815 több mint 12800, ami azt jelenti, hogy a kezdeti kiadások megtérítése 3 évnél korábban megtörténik.
Ha feltételezzük, hogy a pénzbeáramlás egyenletesen érkezik a teljes időszak alatt, akkor a harmadik év egyenlege számítható.
Maradék = (1 - (18815 - 12800) / 6270) = 0,04 év.
Válasz: a megtérülési idő 3 év (pontosabban 2,04 év).
Könnyen kiszámíthatja projektje megtérülési idejét a következő képlet segítségével: A = B / C, ahol A a projekt megtérülési mutatója; B - a projektbe fektetett összeg; C a projekt nettó éves nyeresége. Amint látjuk, egyszerű matematikai számítások segítségével egy adott időkeretet kap, amelyre a projektbe fektetett pénzeszközök visszatérítésére lesz szükség.
Fontos figyelembe venni, hogy ez a számítási képlet csak akkor működik, ha a következő követelmények teljesülnek, nevezetesen:
A befektetéseket minden befektetési esetben egyszer kell végrehajtani;
Minden olyan esetnek, amelyben pénzeszközöket fektettek be, azonos gazdasági fennállási időszakkal kell rendelkezniük;
A források befektetése után a befektető minden évben ugyanannyi pénzt kap a beruházás teljes időtartama alatt.
Példa egy beruházási projekt megtérülési idejének kiszámítására
Példa lakás, szoba vagy ház bérlésére. Tegyük fel, hogy ingatlanba fektetett be, és vett egy házat 100 000 dollárért, hogy kiadja. Havonta 600 dollár bérleti díjra számíthat. Mennyi lesz a megtérülési ideje egy ilyen projektnek? Ezt nagyon könnyű kiszámítani képletünk alapján.
B = 100 000 $ / C = 600 $ / hó (7200 USD / év), ezért A = 100 000/7200 = 14 év. Vagyis 14 év múlva teljes mértékben megtérül a befektetése, és elkezdi a nettó nyereséget termelni.
(PP a beruházási projekt megtérülési rátája; Io a kezdeti beruházás nagysága; P a vállalkozás megvalósításából származó nettó éves pénzáramlás).
A megtérülési idő számítása a képlet szerint.
A megtérülési idő kiszámításának teljesebb megértéséhez érdemes egy példát megfontolni. Tegyük fel, hogy a cég egyszeri beruházást hajtott végre, melynek összege 50 millió tenge volt. Éves nettó bevétel - 20 millió tenge. A megtérülési idő meghatározásához a következő műveleteket kell végrehajtania:
Így a beruházás 2,5 év alatt megtérül.
A tőkebefektetések általános gazdasági hatékonyságának együtthatója (E)
ahol P az éves nyereség,
K - tőkebefektetések.
Megtérülési idő (T)
A profit:
Profit - a bevétel és a költségek különbsége.
Az eladott szolgáltatások nyereségét (P) a következő képlet alapján számítjuk ki:
ahol B az áruk vagy szolgáltatások értékesítéséből származó tervezett bevétel folyó áron (áfa, jövedéki adó, kereskedelmi és értékesítési engedmények nélkül);
С - az elkövetkező időszakban eladott áruk vagy szolgáltatások teljes költsége.
Általános képletek a profit kiszámításához.
Bruttó profit= bevétel – az eladott áruk vagy szolgáltatások költsége
Értékesítésből származó nyereség/veszteség (értékesítés)= bruttó nyereség - költségek * költségek ebben az esetben - üzleti és gazdálkodási költségek
Adózás előtti eredmény= értékesítésből származó nyereség ± működési bevételek és ráfordítások ± nem működési bevételek és ráfordítások.
Nettó bevétel (veszteség= bevétel - áruköltség - kiadások (igazgatási és kereskedelmi) - egyéb kiadások - adók
Jövedelem= bevétel (forgalom) - egy termék vagy szolgáltatás önköltségi ára (vagy vételára).
Üzemi eredmény= bruttó nyereség - működési költségek * működési költségek - a cég alapanyagok és alkatrészek késztermékké vagy szolgáltatássá feldolgozásának költségei
A befektetés fő célja a befektetésből származó haszon megszerzése. Mielőtt profitálhatna a projektből, vissza kell térítenie a befektetett pénzeszközöket. Megtérülésük idejét a projekt megtérülési időszakának nevezzük.
A befektetési tevékenység meglehetősen bonyolult. Mielőtt egy adott projektbe fektetne be, alaposan meg kell vizsgálnia mindenféle kockázatot.
Ehhez bizonyos számításokat használnak, amelyek segítik a tőketulajdonosokat a megfelelő választásban. Számos mutató létezik, fontosságuk minden befektető számára teljesen ellentétes lehet. De vannak olyanok is, amelyeket mindenesetre kiértékelnek, mielőtt befektetnének egy adott projektbe.
Az egyik ilyen a megtérülési idő. Ennek a mutatónak a kiszámításával a befektető megbecsüli a befektetett források megtérülésének időigényét. Ezt követően nettó nyereséget kezd termelni.
A megtérülési arányt számos tényező befolyásolja, amelyek közül néhányat nem lehet kiszámítani. Elhanyagolják vagy állandónak tekintik. Mindazonáltal több azonos jövedelmezőségű projekt összehasonlításakor a rövidebb megtérülési idővel rendelkezőt részesítjük előnyben.
Az ok egyszerű – minél több idő telik el a megtérülési pont elérése előtt, annál nagyobb a kockázat, és annál valószínűbb, hogy előre nem látható körülmények merülnek fel.
Ez lehetne:
Az ilyen folyamatok a megtérülési idő növekedéséhez, a jövedelmezőség csökkenéséhez, sőt a veszteség valószínűségéhez is vezethetnek. Ezért minden befektető arra törekszik, hogy a befektetett pénzt a lehető legrövidebb időn belül megtérítse.
A stabil és fejlett gazdasággal rendelkező országokban a befektetők hosszú távú projektekbe fektethetnek be. Más esetekben előnyben részesítik a rövid távú, egy-három éves futamidejű befektetéseket.
A befektetés azt jelenti, hogy a jövőbeni haszon érdekében lemond az azonnali bevételről. A beruházási projekt megtérülési idejének helyes kiszámítása választ ad arra a kérdésre, hogy a befektető milyen időtávon számít megtérülésre, és célszerű-e.
Hogyan számítják ki egy beruházási projekt megtérülését?
Sok módszer létezik. Némelyikük egyszerű, jól bevált, míg mások összetettek és innovatívak. A választás a főváros tulajdonosától függ.
A ROI kiszámításának standard módszertana egyszerű - ez a projektbe történő beruházás összegének és a nettó éves nyereségnek az aránya. Az eredmény egy olyan szám, amely a megtérüléshez szükséges évek (hónapok) számát mutatja.
Figyelem: ez a képlet sok tényezőt nem vesz figyelembe, és csak akkor működik, ha az alapokat egy idő alatt teljes mértékben befektetik, és a nyereség minden évben azonos.
Tegyük fel, hogy egy befektető kereskedelmi ingatlanokba fog befektetni (lásd), amelyet fotózási stúdióként tervez bérelni. Az üzlet értéke 180 000 euró volt. Havi 1000 euró bérleti díjra számít.
A megtérülési idő kiszámítása ebben az esetben a következőképpen néz ki:
Így, miután 180 000 eurót fektetett be ingatlanvásárlásba, a befektető 15 éven belül visszaadja az alapokat, és elkezdődik a nettó nyereség. A beruházási projekt megtérülésének ez a számítása azonban feltételes, és nem veszi figyelembe a bérlő elvesztésének valószínűségét és az új bérlő keresésére fordított időt.
Ezenkívül itt nem vesszük figyelembe a lehetséges piaci árak dinamikáját - a helyiségek átlagos bérleti ára egyik vagy másik irányba változhat. Valószínű az is, hogy előre nem látható kiadások merülnek fel, mint például a helyiségek felújítása, adók stb.
Ugyanakkor a beruházások megtérülési idejének számítási képlete képet ad a befektetőnek a projekt vonzerejét illetően. A fedezeti pont eléréséhez szükséges idő ismeretében bizonyos adatok alapján tud dönteni. Még ha figyelembe vesszük azokat a körülményeket is, amelyeket a számítási útmutató nem vesz figyelembe, a befektető számára így is rendkívül tiszta lesz a kép.
A pénzeszközök befektetése során gyakran figyelembe vesznek egy olyan fontos mutatót, mint az alapok értékének változása. Ebben az esetben a megtérülési időt számítják ki, amely a befektetés megtérülési időszaka, figyelembe véve a forrásköltség változását. Egy speciális diszkonttényező kerül be a számításba.
Itt:
Ebben a cikkben található videó segít.
Instabilitás jellemzi őket, ami az infláció megugrásához és a források költségének csökkenéséhez vezet. A hosszú távú befektetések ilyen esetekben komoly elemzést igényelnek, hiszen a pénz vásárlóereje jelentősen, sőt kisebb irányba változhat. Ez a projekt valós jövedelmezőségének csökkenéséhez vezethet.
Bármely befektető tevékenysége kockázatokkal jár. Ezek csökkentésére különféle mutatókat alkalmaznak a befektetés megvalósíthatóságának bizonyítására. A megtérülési idő az egyik legfontosabb.
Nagyon fontos megtanulni, hogyan kell kiszámítani ezt a mutatót, mivel segítségével a befektető megbecsüli azt az időtartamot, amely után valódi nyereséget fog kapni. Vannak képletek a befektetés megtérülésének kiszámítására, de ezek nem mindig pontosak.
Nem vesznek figyelembe sok tényezőt, és meglehetősen feltételes eredményt adnak. Márpedig a befektetés megtérülésének ilyen számítása is az az alap, amelyből a befektető több projekt összehasonlításakor, vagy a befektetés lehetőségéről dönt.
A beruházás megtérülési ideje a kezdeti költségek nagyságától, a pénzáramlások nagyságától és a projekt időtartamától függ. A dinamikus diszkontált megtérülési idő meghatározásában pedig a diszkontráta is kiemelt szerepet játszik. A cikkben szó lesz arról, hogyan kell kiszámítani a beruházások alapján egy projekt megtérülési idejét, hogyan kell kiszámítani a további tőkebefektetések megtérülési idejét, és hogyan kapcsolódik a tőkebefektetések normatív megtérülési ideje ezekkel a mutatókkal.
a beruházási projekt az az időszak, amely alatt a beruházás megtérül. Az NPV - nettó jelenérték és IRR - belső megtérülési ráta - mutatókkal együtt lehetővé teszi annak felmérését, hogy egy adott projekt mennyire lesz ígéretes. Minél közelebb van a megtérülési idő (minél kisebb a kapott együttható), annál gyorsabban kezd a projekt nyereséget termelni, annál vonzóbb (egyéb feltételek mellett) egy ilyen projekt és annál célszerűbb a beruházás. A magas megtérülési ráta a projektkockázatok csökkenésével és a gyors újrabefektetés lehetőségével is együtt jár.
A beruházás megtérülési idejének számítása az eszközök felszámolási értékének figyelembevétele mellett végezhető el. Egy beruházási projekt során főszabály szerint likvidálható (alapkihúzással értékesíthető) eszközök keletkeznek. Az ilyen eszközök felszámolása esetén a befektetés megtérülése gyorsabb. A maradványérték azonban nem csak nőhet új eszközök keletkezésével, hanem azok elhasználódása miatt csökkenhet is.
A befektetések megtérülési idejét a képlet segítségével lehet meghatározni, amely a mutató típusától függően (egyszerű, dinamikus, a likviditási értéket figyelembe véve) módosul. 
A képletekben a megtérülési időt gyakran a két angol PP betűvel jelölik, amely a Payback Period szavakból származó rövidítés. A beruházási projekt megtérülési idejének kiszámításához a következő képletet kell használni:
Ez a képlet mutatókból áll:
DPP-nél (a Discounted Payback Period-ból származtatva) - vagyis az időszak meghatározásához a jelen pillanatra adott pénzáramlások figyelembevételével - a megtérülési időszak a diszkontrátát is tartalmazza a számításban (a képletben "r"-vel jelölve) :
A beruházási projekt megtérülési idejének ilyen típusú számítását gyakrabban használják, mivel figyelembe veszi a beruházási költségek változásait. De szabálytalan pénzforgalmi bevételek esetén, eltérő összegű bevételekkel, egyszerűbb a szoftveres számítási módszer alkalmazása, a táblázatok és grafikonok segítségével történő számolás.
A számítás általános logikája, amely lehetővé teszi a projekt megtérülési idejének meghatározását egyenetlen beérkezés esetén, a következő lépéseket tartalmazza:
Azt az időszakot, ameddig a befektetés megtérül, és amely alatt lehetőség van az eszközök felszámolására és a források megtérülésére, figyelembe véve azok maradványértékét, a következő képlet határozza meg:
Itt a meghatározott érték - BB PP - az angol Bail-Out Payback Period kifejezésből származik. A definíció pedig feltételezi az RV értékének (a maradványértékből származtatva) beépítését a számítási képletbe.
A tőkebefektetések megtérülési idejének számítási képlete hasonló módon kerül meghatározásra, és a legegyszerűbb formában úgy néz ki, mint a tőkebefektetések és a nettó nyereség aránya: tőkebefektetés / nettó nyereség = megtérülési idő (CV / CP = CO). Tehát években a tőkebefektetések megtérülési idejét számoljuk, ha az év nettó eredményét vesszük. De ha mind a kezdeti tőkeköltségek megtérülését, mind a további tőkebefektetések számítását szükséges elvégezni, akkor a képlet bonyolultabbá válik: (DV-KV) / (PDV-PKV) = SOD.
Az észlelés megkönnyítése érdekében ez a képlet a kifejezések rövidítéseit használja az orosz változatban:
A projekt megtérülési ideje nem haladhatja meg a tőkebefektetések szokásos megtérülési idejét, amely megegyezik a fő tőkebefektetések hatékonysági arányának reciprokával. A további tőkebefektetések megtérülési idejére vonatkozó standardokat a társaság önállóan határozza meg üzleti modellje, iparági átlagmutatói, könyvvizsgálói és befektetői javaslatai alapján.
A megtérülési idő kiszámítására vonatkozó példa egyértelműbbé tétele érdekében vegye figyelembe a hasonló kezdeti feltételekkel járó helyzeteket. Mindkét esetben az eredményt a 150 ezer rubel projektberuházás kezdeti összegével számítják ki. A feltételben meghatározzuk, hogy az elsőtől az ötödik évig 30, 50, 40, 60, illetve 50 ezer rubel éves bevétel várható. Kizárólag dinamikus számításnál további feltételként 10%-os éves diszkontrátát határozunk meg.
Mivel a beruházás összege az első három évben 120 ezer rubel (30 + 50 + 40), négy évre pedig 180 ezer rubel (120 + 60), a 150 ezer rubel projekt megtérülési ideje kevesebb, mint négy év, de inkább három. A fedezetlen egyenleget úgy határozzák meg, hogy a kezdeti projektberuházásból levonják a három év bevételét: 150-120 = 30 ezer rubel. A negyedik évi jövedelem töredéke 30/60 = 0,5 év. Ebből az következik, hogy a befektetés teljes megtérülési ideje 3 év + 0,5 év = 3,5 év.
Az eredmény eléréséhez minden évben ki kell számítani a diszkontált jövedelmet a következő képlettel: az évi jövedelem összege / (1+ 0,1). Itt 0,1 az árfolyam 10%-a. Ezenkívül minden évben az (1 + 0,1) = 1,1 összeget a megfelelő évre kell emelni:
30000/1,1 = 27272,72
50000/1,1 2 = 41322,31
40000/1,1 3 = 30052,59
60000/1,1 4 = 40980,81
Ugyanúgy adjuk hozzá, mint az előző példában. Három évre 98647,62 lesz az összeg. Négy évre - 139 628,43 rubel. De ebben az esetben még túl korai a töredékes részt számolni, mert még a teljes négyéves 138 ezer 628 rubel bevétel sem elegendő a 150 ezer rubel projekt kifizetéséhez. Ezért a számítást ugyanazon elv szerint kell folytatnia az ötödik évben.
50000/1,1 5 = 31046,06
Most már meg tudjuk határozni a negyedik év után fedetlen maradékot és a töredéket:
150000-139628,43 = 10371,57. Ez azt jelenti, hogy a teljes megtérülési időszak kiszámításához adjunk hozzá 10371,57 / 31046,06 = 0,33-at 4 teljes évhez. Azt kapjuk, hogy a kezdeti befektetés 4,33 év alatt térül meg.
Eredmény 10%-os, de alacsonyabb rátával, és a megtérülési idő is rövidebb lesz.
A megtérülési idő módszere lehetővé teszi a befektető számára, hogy vonzó projekteket válasszon, tudva, hogy pontosan mi térül meg gyorsabban, de a teljesség kedvéért a befektetési vonzerő meghatározásának ezen módszere önmagában nem lesz elegendő.
A megtérülési idő számítását legalább az NPV, IRR és PI (jövedelmezőségi index) mutatókkal kell kiegészíteni.
