Cserék- rendszeresen működő áruk, alapanyagok, értékpapírok nagykereskedelmi piaca. A piacgazdaság gazdasági eszközeként szolgálnak, szabadpiaci kapcsolatokat szervezve áruk, nyersanyagok és értékpapírok vásárlására és eladására.
A „csere” kifejezés a késő latinból származik bursa- pénztárca. A XV században. Hollandia legnagyobb bevásárlóközpontjában, Bruges-ben, a nemesi pénzváltó és bróker, Van der Burs háza melletti téren, akinek címere három pénztárcából állt (innen ered a kifejezés), különböző országok kereskedői gyűltek össze, hogy külföldit vásároljanak. váltók és kereskedelmi információk cseréje. Így a cserék a XV-XVI. században keletkeztek. Hollandiában (Hollandia), Olaszországban, Angliában. A cserék virágkora a 19. század második felére tehető. és megkötözték val vel a kapitalista termelés fejlődése és a kereskedelem, a közlekedés és a kommunikáció növekedése. Az első oroszországi tőzsdét I. Péter alapította 1703-ban Szentpéterváron. A XIX. század végére. körülbelül 80-an voltak, a forradalom után - több mint 100. A 30-as években. XX század a tőzsdéket az áru-pénz kapcsolatok csorbítási politikájának megfelelően felszámolták. Az oroszországi piaci kapcsolatok fejlődésével megkezdődött a csereszervezés folyamata. Az elsőt 1990-ben jegyezte be a moszkvai árutőzsde (MTB), majd más városokban is megjelentek, és mindenütt gombaszerűen növekedni kezdtek, i.e. . egyfajta tőzsdei fellendülés alakult ki. A 90-es évek elején. több mint 500 csere volt az országban. A jövőben azonban, különösen az RF 1992. február 20-i, 2383-I számú, „Az árutőzsdékről és a tőzsdei kereskedésről” szóló törvény elfogadásával, tevékenységük ésszerűsödni kezdett, és számuk csökkenni kezdett. Sok tőzsde kereskedőházzá, brókerházzá és egyéb kereskedelmi és közvetítő struktúrává alakult át. 1995 elejére már csak körülbelül 50 tőzsde maradt, de ezek közül sok nem volt e fogalom szoros értelmében vett tőzsde, mivel gyakorlatilag nem kereskedtek, hanem csak a kereskedelmi információk cseréjének találkozóhelye volt (ott csak 5-6 alkalmazottja van...)
A tőzsdékre jellemző a szabványok (meghatározott minőségek) vagy szabványos minták (gabona, cukor, gyapjú, pamut, kávé, gumi, fémek) szerinti ömlesztett áruk vétele és eladása.
A tőzsdei kereskedés az iparilag fejlett kapitalista országokban jelentős hatással van a gabona és más mezőgazdasági termékek, cukor, gyapjú, kávé, gumi, olaj, kőolajtermékek, építőanyagok, színes- és vasfémek árupiacának helyzetére.
Így a külföldön folytatott tőzsdei kereskedést főszabály szerint tömegigényes és -termelésű árukkal végzik, amelyek szabványosíthatók, azaz minőségileg egységes alapra hozhatók, ami lehetővé teszi a homogén, szabványosított áruk kötegeinek kereskedelmét ipari és nem. -ipari fogyasztás, az úgynevezett cserealkatrészek.
Az árutőzsdék fő célja a szabad kereskedés lebonyolítása és az áruk piaci áron történő adásvételére vonatkozó szerződések megkötése, kereslet és kínálat hatása alatt fejlődik. A tőzsde olyan szervezett nagykereskedelmi piac, amelyen a kereskedés a tőzsde által meghatározott szabályok szerint nyílt nyilvános kereskedés formájában, előre meghatározott helyen és időben zajlik.
A tőzsde árszabályzóként funkcionálisan nagy jelentőséggel bír. Lehetővé teszi ugyanazon termék áringadozásainak kiegyenlítését jegyzési (simító) árakon keresztül. A konkrét szerződéses árakat az árutőzsdén rögzítik, majd közzéteszik az áru átlagos jellemző árát. A vevőket és az eladókat az adásvételi tranzakciók során pontosan az átlagos csereár vezérli, ami lehetővé teszi annak éles ingadozásainak kizárását. Így megjelenik egy természetes árszabályozó.
A külföldi árutőzsdék működésének kezdeti szakaszában a valódi áruk (vagyis a valódi áruk) cseréje dominált, amely az áruk kereskedés utáni kötelező értékesítését írta elő.
Jelenleg nagyon kevés olyan árutőzsde van a világon, amely valódi árukkal bonyolít tranzakciókat. Ezeket a határidős tőzsdék váltották fel, amelyeken jelenleg a tőzsdei ügyletek túlnyomó része zajlik. A határidős ügyleteket olyan árura kötik, amelyet még nem termesztettek (nem hoztak létre), például a következő évi betakarításra. A határidős tőzsde (tranzakció) lehetővé teszi a kereskedést az áruk utólagos szállítása nélkül.
A Tőzsde kereskedési, kereskedési és közvetítői, valamint a tőzsdei kereskedés szervezéséhez közvetlenül nem kapcsolódó egyéb tevékenységet nem folytathat.
A modern, hatékonyan működő központ összetett, információban gazdag, technológiában nagy kapacitású mechanizmus, magasan kvalifikált szakemberek kiválasztásával. Sok fejlett országban csak egy tőzsde van (Svédország, Svájc, Hollandia), Angliában - 5 tőzsde, az USA-ban - 11 részvény és 30 áru. Több ezer bróker működik ezeken a tőzsdéken. A tőzsdei kereskedés optimális működéséhez az országban a tőzsdék száma minimális legyen. Cserék csak nagy üzleti központokban jönnek létre. Az USA-ban - New Yorkban és Chicagóban, Nagy-Britanniában - Londonban és Liverpoolban, Japánban - Tokióban. Oroszországban ilyen központok Moszkva, Szentpétervár, Novoszibirszk.
A tőzsdei tranzakciók sikeres lebonyolításához tudnia kell, hogy a tőzsdei kereskedés szabályait a különböző tőzsdéken egymástól függetlenül határozzák meg. Ezért pontos információkra van szükség ahhoz, hogy egy adott tőzsde működésére vonatkozó szabályok minden részletét figyelembe lehessen venni. Ráadásul sok tőzsdét nem csak saját szabályai szabályoznak, hanem állami intézmények utasításai is, ami speciális ismereteket igényel a kereskedelemben résztvevőktől.
Alapján Az Orosz Föderáció törvénye az árutőzsdéről és a tőzsdei kereskedelemről a tőzsdei kereskedés szabályai szabályozzák a tőzsdei kereskedés lebonyolításának rendjét; csereügyletek típusai; a tőzsde fő szerkezeti részlegeinek listája; a tőzsdei kereskedés résztvevőinek a korábbi tőzsdei kereskedés során lezajlott tőzsdei ügyletekről való tájékoztatásának és a tőzsdei árfolyamok jegyzésének rendje; a tőzsdetagok és a tőzsdei kereskedés más résztvevőinek a tőzsdei ügyletek megkötése során történő kölcsönös elszámolásának rendje; az árfolyamat ellenőrzésére szolgáló intézkedések a hirtelen napi ingadozások, az összejátszások vagy a hamis pletykák terjesztésének megelőzése érdekében az árak befolyásolása érdekében; a levonások, díjak, tarifák és egyéb kifizetések nagysága, valamint ezek tőzsde általi beszedésének módja és néhány egyéb kérdés.
szabályokat csereügyletek végrehajtása gyakran Tőzsdei Szabályzatként is emlegetjük, amely a tőzsdei kereskedés valamennyi résztvevője kereskedelmi érdekeinek védelmét hivatott biztosítani, a hatékony és becsületes munka feltételeit megteremteni.
A csereszabályzat főbb részei a következőkben foglalhatók össze:
1. A tőzsdei kereskedés lebonyolításának eljárása. A szabályzat ezen része a kereskedési helyszínt, a kereskedési időszakokat és a nyitvatartást szabályozza.
Csereülésekáltalában kereskedésnek nevezik a tőzsde adminisztrációja által hivatalosan megjelölt időpontban, amely során a tőzsdei kereskedés résztvevői jogosultak ügyletkötésre. A kereskedés időpontjának beállítása nagyon fontos. A kereskedési menetrendet úgy állítják össze, hogy figyelembe vegyék a hasonló árukkal kereskedõ többi tõzsde nyitvatartási idejét. Ez lehetővé teszi a kereskedési résztvevők számára, hogy más piacok áraira vonatkozó információkat felhasználva arbitrázsműveleteket hajtsanak végre. Például a londoni fémtőzsdén minden munkamenet egy árucikkhez van hozzárendelve, és mindössze 5 percig tart. A börze titkára felemel egy tányért a fém nevével, és a következő szavakkal kíséri: "Réz, uraim, réz". A rezet déli 12 órától déli 12 05 óráig árusítják; 12 óra 05 perctől 12 óra 10 percig - ólom; 12 óra 10 perctől 12 óra 15 percig - cink.
Minden kereskedés egy adott kereskedési területen lévő tőzsdeteremben történik. A kereskedési tér minden kommunikációs eszközzel fel van szerelve. A tőzsdei kereskedés minden résztvevője hozzáférhet a tőzsdei számítógépes rendszer információihoz.
2. A csereügyletek típusai. A tőzsdék meghatározzák az adott tőzsdén végrehajtható tranzakciók jellegét. Például az orosz tőzsdén valós árukkal, értékpapírokkal és határidős ügyletekkel kötnek tranzakciókat. Anélkül, hogy a tranzakciók jellegére és jellemzőire térnénk ki, csak annyit kell megjegyezni, hogy a tőzsde az egyes ügylettípusokhoz határozza meg a standard szerződéseket, a tranzakciók mennyiségét, a standard szállítási adatokat.
A kereskedési munkamenet befejezése után a tranzakciókat ennek megfelelően formalizálják és a tőzsde regisztrálja. Erre a célra speciális számítógépes rendszerek használhatók.
A szóbeli ügyletek a tőzsdei kereskedés lezárását követően írásban megkötött szerződés ereje.
Az aláírt és a tőzsdére bevezetett szerződések közvetítői díj megfizetése ellenében kerülnek átadásra az ügyfeleknek.
3. Piaci információk. Ennek tőzsdei biztosítása nagy jelentőséggel bír a kereskedésben résztvevők számára.
A megkötött ügyletek pontos, időszerű és teljes körű tájékoztatása lehetővé teszi a piac helyzetének elemzését és a megfelelő döntések meghozatalát.
A piaci információk lehetnek aktuálisak és összefoglalók.
A megkötött ügyletek pontos, időszerű és teljes körű tájékoztatása lehetővé teszi a piac helyzetének elemzését és a megfelelő döntések meghozatalát.
A piaci információk lehetnek aktuálisak és összefoglalók.
Az aktuális információk a tőzsdén megkötött legfrissebb ügyletek információi. Az ilyen információk a jelenlegi piaci helyzet változásainak gyors felméréséhez szükségesek. Sok tőzsdén ez az információ egy elektronikus táblán jelenik meg kúszó vonal formájában, és "ticker information"-nak nevezik. Ez a tőzsdei információ a következő adatokat tartalmazza: a társaság jelképe; az ügylet tárgyát képező részvények típusa; az ügyletben szereplő részvények száma és egy részvény árfolyama.
A Közép-Oroszországi Egyetemes Tőzsdén (CUB) az aktuális információk egy elektronikus táblán jelennek meg értékpapír-vételi és -eladási ajánlat formájában, valamint az utolsó tranzakció eredményei (az ilyen típusú eladott értékpapírok ára és száma). A piaci helyzet nyomon követése „ticker információkkal” meglehetősen nehézkes, ezért célszerű egyéni információs rendszeren keresztül kapni az információkat.
A MICEX-en a rövid futamidejű zéró kamatozású államkötvényekkel folytatott kereskedés résztvevői számítógépen keresztül a következőket tartalmazzák:
Az aktuális információk általában üzleti titoknak minősülnek, és csak az ezen a tőzsdén akkreditált kereskedési résztvevők férhetnek hozzá.
Az összefoglaló információk a cserenap végeredményét tükrözik. Ugyanazon a MICEX-en a kereskedés eredményei alapján a napi kereskedés résztvevői információt kapnak az értékpapírok forgalmáról rubelben és egységben; tranzakciós árak - utolsó, minimum, maximum; ajánlati árak - maximális vétel, minimális eladás; vételi és eladási zárójegyzések; súlyozott átlagár; a lejáratig számított hozam; a megkötött ügyletek száma. Az összefoglaló információkat a kereskedési résztvevők technikai elemzés elvégzésére használják. A megszerzett és általánosított piaci helyzetre vonatkozó adatok alapján a következő tőzsdei aukciókon döntés születik a megfelelő magatartásról.
4. A tőzsdetagok és a tőzsdei kereskedés egyéb résztvevői kölcsönös elszámolásának rendje. Meghatározza az ajánlattevők kölcsönös jogait és kötelezettségeit, valamint gondoskodik érdekeik védelméről.
A jelenlegi elszámolási rendszerek nagyon eltérőek. Ezek az eltérések mind az elszámolási szabályok országos sajátosságaihoz, mind az adott tőzsdei települések szervezésének sajátosságaihoz kapcsolódnak.
Például az Egyesült Államokban az elszámolások a National Clearing Corporation-en keresztül történnek. A normál szállítási idő az Egyesült Államokban a tranzakció befejezését követő öt munkanap. Ezen időszak alatt megtörténik az értékpapírok szállítása és a fizetés. 1995 óta a Londoni Értéktőzsde is ötnapos időszakra tért át az értékpapírok szállításával és elszámolásával kapcsolatos kérdések rendezésére.
Japánban a legelterjedtebb elszámolási rendszer a szabályos végrehajtás. A szállítás a tranzakció megkötését követő harmadik munkanapon történik. Az értékpapír-tranzakciókkal kapcsolatos összes kérdés rendezésére minden tőzsde külön számlát nyit a Központi Értéktárnál - a Japán Értéktári Központnál.
Oroszországban a vállalati értékpapírokkal kapcsolatos ügyletek túlnyomó része a tőzsdén kívüli piacon bonyolódik le az orosz kereskedési rendszeren keresztül, amelynek szabályai szerint a fizetési határidő a hitelt igazoló okirat benyújtását követő két banki munkanapon belül történik. az értékpapír újrabejegyzése a vevő nevére.
Csereszabályok- ez mindenekelőtt a kereskedésben résztvevők tőzsdei áruk adásvételével kapcsolatos kapcsolatait szabályozó rendelkezések összessége, amely több száz oldalas szöveget tartalmazhat, amelyet a jogszabályi feltételek változásaitól függően folyamatosan felülvizsgálnak. környezet és piac, új kereskedelmi technológiák bevezetése.
A figyelembe vett rendelkezések természetesen nem fedik fel a tőzsdei kereskedés szabályai által szabályozott kérdések teljes listáját, és csak általános képet adnak természetükről.
A tőzsdei kereskedési szabályok teljesítésének ellenőrzése a tőzsdei bizottságra van bízva, amely megvizsgálja a tőzsdei kereskedési résztvevők tőzsdei szabálysértéseinek eseteit.
Tőzsdei kereskedés résztvevői A tőzsdei kereskedés szabályait megszegők különféle büntetésekkel sújthatók. A legsúlyosabbak esetében, mint például hamis információ terjesztése, csalás és megtévesztés, a vállalt kötelezettségek teljesítésének szándékos kijátszása, a tőzsdei kereskedésben azokat elkövető szereplők kizárásra kerülnek a tőzsdetagok közül.
A szabályok megszegésének eseteiről a tőzsde adminisztrációja értesíti a kereskedés résztvevőit, megjelölve a megtett intézkedéseket, a jogsértést elkövető cégek vagy személyek nevét.
A tőzsdei kereskedésben résztvevők a tőzsde tagjai, valamint azok a személyek, akik a jogszabályok és a tőzsdei kereskedés szabályai szerint jogosultak a tőzsdei kereskedésben részt venni.
A tőzsdei kereskedésben résztvevők összetétele a tőzsde típusától (részvény vagy áru) és az elfogadott jogalkotási aktusoktól függően kerül meghatározásra.
A csereteremben jelenlévők feltételesen csoportokra oszthatók:
A csereműveleteket csak olyan professzionális résztvevők végzik, akik egyértelműen specializálódtak a különféle típusú cseretevékenységekre. A csereügyletek közvetítőit különbözőképpen hívják: tőzsdei brókerek, dohányosok, bizományosok, brókerek, árjegyzők, kereskedők. Valamennyien vagy díj ellenében dolgoznak, a tranzakció teljes összegének százalékában vagy töredékében kifejezve, vagy saját költségükön.
Az árutőzsdén ügyleteket kötő résztvevők összetételét a tőzsdei kereskedés szabályai határozzák meg, és attól függően változhat, hogy a tőzsde nyitott vagy zárt.
Nyílt tőzsdén jogukban áll ügyleteket kötni egy tőzsdei üzlethelyiségben
Zárt tőzsdén az alábbiak köthetnek tranzakciókat:
Az egyszeri és rendszeres látogatók tőzsdei kereskedési résztvevői jogai korlátozottak a tőzsdetagokhoz és azok képviselőihez képest.
Először A jogszabályok értelmében a rendszeres látogató legfeljebb három évig jogosult tőzsdei kereskedésben részt venni.
Másodszor, a rendszeres látogatók száma nem haladhatja meg a tőzsde teljes létszámának 30%-át. Emellett a rendszeres látogatók nem vesznek részt az alaptőke kialakításában és a tőzsde kezelésében.
Ha a rendszeres látogatóknak joguk van a közvetítés cseréjére, akkor az egyszeri látogatókat megfosztják ettől, mivel saját nevükben és költségükön csak valódi árukra jogosultak tranzakciókat kötni.
Tagjai tőzsde az értékpapírpiacon bármilyen szakmai szereplő lehet. A tőzsdei tagokba való belépés rendjét és létszámát a tőzsde szabályzata határozza meg. A tőzsdei árutól eltérően tilos az ideiglenes tagság, valamint a tőzsdetagok egyenlőtlen helyzete, helyek bérbeadása és zálogba adása olyan személyek számára, akik nem tagjai e tőzsdének.
A tőzsdei kereskedésben részt vevő közvetítők összetétele és száma, ügyfeleikkel való interakció sémái eltérőek lehetnek, és gyakran függnek a tőzsdei kereskedés fejlettségi szintjétől és az adott országra, tőzsdére jellemző kialakult hagyományoktól. Az amerikai tőzsdéken a közvetlenül a kereskedési padlón működő kereskedőket több kategóriába sorolják. Például a New York-i Értéktőzsdén (NSE) a tagoknak négy kategóriája van: jutalék brókerek, specialisták, padlóközvetítők („kétdolláros brókerek”), bejegyzett kereskedők.
Jutalékos brókerek csak az ügyfelek nevében dolgozhat. Tilos számukra a saját költségükön végzett műveletek.
Szakemberek- a kereskedők saját költségükön és saját nevükben dolgoznak. Tilos közvetítői feladatokat ellátni, kivéve a tőzsde többi tagjának megbízásait.
"Kétdolláros brókerek" teljesíti a jutalékközvetítők megbízásait, ha nincs idejük a megbízások teljesítésére.
A bejegyzett kereskedők is kereskedők, de a szakértőkkel ellentétben nem felelősek bizonyos részvényekért.
A londoni tőzsdén a kereskedés résztvevői:
A bróker-kereskedők közvetítők az aranyozott árjegyzők között.
Az Orosz Föderációban a tőzsdei kereskedés fő résztvevői a brókerek és a kereskedők. Tevékenységüket a Szövetségi Értékpapír-piaci Bizottság szabályozza, a brókerek és kereskedők által végzett munka jellege és típusa az engedély meglététől függ.
A Szövetségi Értékpapírpiaci Bizottság három bróker- és kétfajta kereskedői tevékenységet azonosít.
A közvetítői tevékenység lehet:
A kereskedő tevékenysége lehet;
Ügynöki és kereskedői munka közösen végezhető, a vonatkozó tevékenységek végzésére vonatkozó engedélyek meglététől függően.
Az értékpapír-műveletek tevékenységének ilyen szigorú szabályozása az ügyfelek megbízásainak lelkiismeretes és szakszerű végrehajtását hivatott biztosítani, kizárni az ügyfelek pénzeszközeinek felhasználásával kapcsolatos visszaéléseket. Így a magánszemély pénzeszközeivel való munkavégzés jogára közvetítői engedélyt csak két év tőzsdei munkavégzés után lehet megszerezni olyan engedéllyel, amely jogosít a nem állami értékpapírokkal való munkavégzésre. A felsorolt tevékenységek egyik vagy másik tőzsdei végzésére vonatkozó engedély megszerzésének feltétele, hogy az FCSM számos követelménynek eleget tegyen.
A saját tőke összegére vonatkozó pénzügyi követelmények, amelyek minimális összegének 50-450 ezer ECU között kell lennie, az elvégzett tevékenység típusától függően.
A közvetítői, kereskedői tevékenységet folytató jogi személy állományának okleveles szakemberrel, valamint ügyvédi kontrollerrel kell rendelkeznie, akinek kizárólagos hatásköre a közvetítői, kereskedői tevékenység jogszabályi előírásoknak való megfelelésének ellenőrzése. A tőzsdén való kereskedés megfelelő engedély nélkül szigorúan tilos.
E követelmény megsértése 3 évig terjedő szabadságvesztést von maga után. A második csoportot, a csereügyletek megkötését szervező csoportot elsősorban a teremben (dolgozó) tőzsdei alkalmazottak képviselik. Megteremtik a szükséges feltételeket a kereskedés résztvevői számára a tranzakciók lebonyolításához.
Ez utóbbiak közé tartozik:
A kereskedés menetét irányító csoport az állambiztosból és a tőzsde képviselőiből áll. A tőzsdei állambiztos közvetlen ellenőrzést gyakorol a tőzsde és a tőzsdeközvetítők jogszabályi betartása felett.
Ezért joga van:
A tőzsdei kereskedés menetét az állambiztoson kívül a tőzsdei bizottság (tanács), az ellenőrző bizottság tagjai, vezető bróker és a tőzsdei kereskedési osztály vezetője ellenőrizheti.
A tőzsdei kereskedés lebonyolítását felügyelő csoport az úgynevezett vendégekből áll. Ide tartoznak a sajtó képviselői (a tőzsdén állandóan akkreditált vagy egyszeri), valamint olyan egyszeri látogatók, akik nem kaptak jogot ügyletkötésre, de jogosultak a szükséges utasításokat megadni a szállító brókernek. kiadják az utasításaikat.
A tőzsdei kereskedésben résztvevők jogait és kötelezettségeit a tőzsdén belüli szabályozó dokumentumok, elsősorban a tőzsde alapszabálya, a tőzsdei kereskedés szabályai határozzák meg, amelyeket az Orosz Föderáció "Az árutőzsdéről és tőzsdéről szóló törvényei" alapján dolgoztak ki. Kereskedelem” és „Az értékpapírpiacon”.
A részvényértékek forgalomba hozatala valamennyi hivatalosan bejegyzett tőzsdén csak olyan értékpapírokkal valósítható meg, amelyek sikeresen átestek az ún. "lista", azaz szó szerint "felsorolás". Bármely társaságnak ily módon fel kell vennie értékpapírjait a megfelelő tőzsde listájára (listájára), ami a tőzsdei bevezetés előfeltétele.
Előfordul, hogy a tőzsdék nemhogy nem teszik lehetővé a lapokon (listákon) nem szereplő részvényértékek telephelyén való forgalomba hozatalát, hanem a legszigorúbb szankciók terhe mellett kategorikusan megtiltják a rajtuk bejegyzett tagoknak, hogy ilyenekkel tranzakciókat hajtsanak végre. értéktárgyakat, akár az ügyfelek kezdeményezésére is. A tőzsdei listákon nem szereplő értékpapírokkal folytatott minden ügylet kizárólag a résztvevők között és a tőzsde helyiségein kívül, kizárólag zártkörű megbeszélés és végrehajtás tárgyát képezi; ugyanakkor a tőzsde nem vállal felelősséget az ilyen tranzakciók megbízhatóságáért és jogszerűségéért, mivel azok nem tartoznak a hatáskörébe, és nem felelnek meg az általa elfogadott szabályoknak és előírásoknak.
Felsorolás meghatározott típusú értékpapírok, pl. a tőzsdei listákon való megjelenésük ténye lényegében engedélyt jelent a kereskedésben való részvételre, és megadja számukra mindazokat a kiváltságokat, amelyek a tőzsdei kereskedésben már részt vevő bármely más értékpapírt megilletnek. Pusztán jogi szempontból egyetlen eladó sem köteles kezdetben részvényeit és egyéb értékpapírjait egyik vagy másik tőzsdei listára tenni; csak ehhez van joga, ami a megvalósításhoz egyáltalán nem szükséges. Mindazonáltal a tőzsdei kereskedés nyereséges és vonzó eseménnyé válik, ezért a legtöbb vállalat általában mindig arra törekszik, hogy értékpapírjait egy vagy akár több különböző tőzsdére is bevezesse. Ennek okai bizonyos előnyök, amelyek e jog gyakorlati érvényesítéséből adódnak.
Mindenekelőtt a részvényértékek forgalmának folyamata állandó ellenőrzés mellett zajlik, és közvetlenül maga a tőzsde szabályozza, ami így megvédi a rajta kötött ügyleteket a csalás és visszaélés elemeinek megjelenésétől. Ez magas eladhatósághoz vezet, pl. az értékpapírok piaci értékesítésre való alkalmassága, megnövekedett likviditási szintje, valamint árfolyamaik viszonylagos stabilitása.
Befektetői vásárlás értékpapír, amely szerepel a tőzsde jegyzési listáján, biztosak lehetnek abban, hogy rendszeresen megbízható és időszerű információhoz juthatnak a kibocsátó társaságról és értékpapírjainak piacáról. Így lehetőséget kap arra, hogy felmérje a kibocsátó gazdasági fejlődésének kilátásait és értékpapírjai minőségét. A tőzsdén jegyzett, piaci jegyzéssel rendelkező értékpapírok vásárlói (tulajdonosai) általában előnyt élveznek a velük szembeni céltartalékképzésben az ilyen jegyzés nélküli értékpapírokhoz képest. Így tehát vitatható, hogy minden befektető, aki úgy dönt, hogy a jegyzett részvényértékekbe fektet be, automatikusan megszerzi a tőzsdék által kínált védelmi eszközök teljes készletét. A tőzsde azonban nem garantálja a tőzsdén jegyzett társaságok értékpapírjaiba tett befektetések stabil megtérülését.
Maguk a kibocsátó társaságok is számos kétségtelen előnyhöz jutnak, ha értékpapírjaikat tőzsdei listára vezetik. Így sokkal nagyobb hírnévre és népszerűségre (nyilvánosságra) tesznek szert a befektetési területen tevékenykedők körében. Maguk a bankok, pénzintézetek és brókerek általában rendkívül vonakodnak azon társaságok új részvényeinek és egyéb értékpapírjainak jegyzésétől, amelyek megtagadják az ilyen értékpapírok legalább egy hivatalosan bejegyzett tőzsdére történő bevezetését. A részvények tőzsdei jegyzése lehetővé teszi a vállalatok számára, hogy stabil pozíciókat foglaljanak el a piacon.
Tőzsde a részvények piaci értékének támogatására szolgáló rendszer. Cégek felvásárlásakor, egyesülése esetén a vagyonuk értékelése a részvények piaci ára, nem pedig a könyv szerinti könyv szerinti érték alapján történik, amely általában alacsonyabb az ilyen társaságoknál. A számos országban való tőzsdei bevezetés az alapja annak, hogy a társaság bizonyos, jelentősebb adókedvezményeket biztosítson. És végül, az ilyen listákon szereplő vállalatok általában könnyebben elnyerhetik a bankok és pénzintézetek bizalmát és tetszését, amikor hitelre és hitelre van szükségük, valamint megkönnyíti a vállalatok számára az új, tőzsdére váltható kötvénykibocsátások kibocsátását. ) készlet.
A tőzsdei bevezetés tehát egy olyan piactámogatási rendszer, amely a legkedvezőbb feltételeket teremti meg a szervezett piac számára, lehetővé teszi a legmegbízhatóbb és legminőségibb értékpapírok azonosítását, és segíti azok likviditásának növelését.
Hazánkban a tőzsdei bevezetésnek még nincs jelentős hatása az értékpapír minőségének megítélésére, mind a befektető, mind a kibocsátó megítélésére a partner szempontjából. A szabályozó dokumentumok azonban egyre gyakrabban hivatkoznak olyan értékpapírokra, amelyek piaci jegyzéssel rendelkeznek, pl. bevezették a tőzsdére. Ugyanakkor megjegyzendő, hogy a hazai tőzsdén a tőzsdei bevezetés folyamatának alakulása általánosságban összhangban van a világ gyakorlatával. Az „Értékpapírpiacról szóló törvény” kimondja, hogy a tőzsdék a tőzsdék belső dokumentumaival összhangban végzik a tőzsdei bevezetést.
A tőzsdei bevezetési eljárásnak biztosítania kell:
A Szövetségi Értékpapír-piaci Bizottság által 1996 decemberében jóváhagyott, az értékpapír-piaci kereskedés szervezőire vonatkozó követelményekről szóló ideiglenes rendelet előírja, hogy a tőzsdék jogosultak az első és a második szintű tőzsdei bevezetésre. Az első szintű tőzsdére ugyanakkor csak a kibocsátó jelentkezhet, a második szintű tőzsdére mind a kibocsátó, mind a kereskedő jelentkezhet.
A listázási eljárás (az első és a második szint esetében) a következő lépéseket tartalmazza:
Az előzetes szakasz az, hogy a tőzsde kidolgozza a kibocsátóval és értékpapírjaival szemben támasztott követelményeket.
Az ideiglenes rendelettel összhangban követelményeket állapítanak meg a tőzsdei bevezetés első és második szintjére. A követelmények egy része közös a két szinten, de néhány követelmény eltérő.
Az általános követelmények a következők:
1. Az értékpapírokat az Orosz Föderáció jogszabályainak és más szabályozó dokumentumoknak megfelelően kell kibocsátani és nyilvántartásba venni.
2. Az értékpapír-kibocsátás eredményéről szóló jelentést a megállapított eljárás szerint nyilvántartásba kell venni.
3. Az értékpapíroknak szabadon kereskedhetőnek kell lenniük.
4. Legalább két árjegyző állandó jelenléte a kereskedési rendszerben.
5. Részvénytársasági részvények esetében: az érdekelt személyek birtokában a részvénytársaság szavazati joggal rendelkező részvényeinek legfeljebb 60%-a lehet.
6. Az értékpapír-kibocsátó kötelezettséget vállal arra, hogy a jogszabályban meghatározott információszolgáltatásra, valamint a meghatározott sorrendben és mennyiségben történő cserére vonatkozó követelményeket betartja.
Az eltérő követelmények a következők:
1. A társaság részvényeseinek vagy tagjainak száma az első szinten legalább 1000, a második szinten legalább 500 fő.
(2) Az értékpapír-kibocsátó saját tőkéjének nagyságának legalább 10 millió ECU-nek kell lennie az első szinten, és legalább 6 millió ECU-nek a második szinten.
3. A tőzsdén jegyzett kibocsátó fennállásának időtartama az első szint esetében legalább 3 év, a második szint esetében legalább 2 év.
Ezen túlmenően a jegyzési lista vezetése érdekében további követelményként a kereskedésszervező az egyes jelentési félévek eredményei alapján megállapítja a kibocsátó értékpapírjainak átlagos havi minimális értékesítési volumenét. Az első szint listázásához megadott mennyiség nem lehet kevesebb, mint 40 ezer ECU, a második esetében - 20 ezer ECU.
A tőzsdei bevezetés kezdeményezője a kibocsátó vagy az a kereskedési résztvevő (pályázó), aki a tőzsdéhez címzett írásbeli kérelmet és az értékpapírok forgalomba hozataláról szóló döntés meghozatalához szükséges egyéb megállapított dokumentumokat benyújtja.
Alapszabályként az alapító okiratokat, a befizetett alaptőkéről szóló igazolást, a törvényi minta kiadásának tervezetének másolatát kell benyújtani, ha a részvénytársaság több mint egy éve működik, vagy más jogutódja. gazdálkodó egység, majd az utolsó pénzügyi év mérlegét és eredményfelosztási jelentését, okleveles független könyvvizsgálókat. A tőzsde főszabály szerint fenntartja a jogot, hogy a kibocsátótól a szakértői értékelés lefolytatásához és az értékpapírok jegyzésre bocsátásához szükséges egyéb dokumentumok és információk benyújtását kérje.
A kereskedési résztvevő a tőzsde követelményeinek megismerése után nyújt be jelentkezést. Ezek az Ideiglenes Szabályzatban meghatározott minimumkövetelményeken alapulnak.
A második szakaszt „vizsgálatnak” nevezik. Lényege abban rejlik, hogy a tőzsde önállóan (a kibocsátó vagy kereskedési résztvevő által benyújtott dokumentumok vizsgálatára jegyzési bizottságot (tőzsdei osztályt) alakít ki, amelybe a tőzsde képviselői, a kereskedési résztvevők és a független szakértők is beletartoznak), ill. az érintett könyvvizsgáló cégek erői minősítést végeznek (minősítési minőséget állapítanak meg) mind az értékpapírok, mind a kibocsátójuk tekintetében. Ennek a szakasznak az eredménye az értékpapírok jegyzési listára való felvétele és erről a kérelmező értesítése.
Az értékpapírok jegyzési listára való felvételének megtagadása esetén a tőzsde értesíti a kérelmezőt az elutasítás indoklásával.
A bevezetési szerződés meghatározza a felek: a kérelmező és a tőzsde kötelezettségeit. A Tőzsde vállalja, hogy támogatja azon értékpapírok piacát, amelyek szerepelnek a jegyzési listán, és az ezekben bekövetkezett változásokat rendszeresen közzéteszik az összoroszországi nyomtatott sajtóban, legalább 50 ezer példányban, valamint az előírt mennyiségben terjesztik. módon a kereskedés résztvevői között.
A kibocsátók vállalják, hogy tevékenységük eredményéről jelentést adnak a tőzsdének.
A lista fenntartása abból áll, hogy a felek teljesítik a megállapított kötelezettségeiket, és a kérelmező befizeti a megállapított hozzájárulásokat.
A kivezetés az értékpapírok kizárása a tőzsdei jegyzési listáról. Ezt a következő okok miatt lehet megtenni:
Eljárás listáról való törlése külföldi gyakorlatban zajlik.
A részvénytársaság értékpapírjait a tőzsde a befektetők érdekeinek védelme érdekében ideiglenesen vagy véglegesen kizárhatja a jegyzési listáról. A New York-i Értéktőzsdén hatályos, a társasági részvények jegyzésre bocsátásának szabályai szerint jogosult a társaság részvényeinek jegyzését felfüggeszteni, vagy akár a tőzsdén jegyzett részvények listájáról kizárni, ha olyan körülmény merül fel, az igazgatóság kellően érdeminek ítéli meg az ilyen intézkedések megtételét. Olyan cégek esetében alkalmazhatók, amelyek minden „mennyiségi követelménynek” megfelelnek, de kedvezőtlen pénzügyi helyzettel rendelkeznek, hiszen egy cég csődje csapást mér annak a tőzsdének a hírnevére, ahol a részvényeit jegyezték.
A tőzsdei jegyzés ideiglenes felfüggesztésének három formája van:
Belépővel értékpapír tőzsdei kereskedés Németországban a hitelintézetek játszanak meghatározó szerepet. Ezek univerzális bankok, tevékenységük kiterjed a banki műveletek végrehajtására, beleértve az értékpapír-kereskedést, az értékpapírok letéti őrzését és kezelését. A felvételi okmány elkészítésével foglalkozó bank átveszi a jelen eljárás végrehajtására vonatkozó útmutatást. A kibocsátó társaságnak legalább három évig léteznie kell ahhoz, hogy kérelmezhesse értékpapírjainak hivatalos tőzsdei bevezetését. A kérelem benyújtásával együtt be kell nyújtani a hivatalosan hitelesített cégnyilvántartási kivonatot, az utolsó alapszabály bejegyzést, valamint a három éves tevékenység éves egyenlegét és befizetését.
Kibocsátás el kell érnie a 2,5 millió DM becsült piaci értéket. A tervezett részvények iránti kereslet megfelelő szintjének biztosítása érdekében az alaptőke legalább 25%-át forgalomba kell hozni. Az értékpapírok szabadon foroghassanak a piacon, így érdemeikben figyelembe kell venni a tőzsdei kereskedés igényeit, a nyomatminta pedig védve van a hamisítástól.
Az értékpapír-kibocsátási paraméterek meghatározott kritériumoknak való megfelelésének ellenőrzésére, valamint az értékpapírok tőzsdén történő befektetési minőségének folyamatos elemzésére speciális részlegeket hoztak létre. Az ilyen osztályt gyakran tőzsdei osztálynak nevezik, amely egyidejűleg a következő feladatokat oldja meg: megvizsgálja a kibocsátó kérelmében meghatározott mutatók tőzsde által meghatározott formai kritériumoknak való megfelelését, javaslatokat tesz.
Tőzsde a közvetítők birodalma, így a vételi és eladási megbízások bevezetésének folyamata két szakaszból áll. Először is, ez a megbízás átvétele az ügyféltől egy olyan bróker által, akit szerződés köt vele, és teljesítenie kell ezt a megrendelést. Másodszor, ez egy megbízás bevezetése a bróker által a tőzsdei kereskedésbe.
A tőzsdei, szabályozott vagy spontán piacokon való kereskedés feltételezi a vételi és eladási megbízások kereskedési folyamatba történő bevezetésére szolgáló mechanizmusok meglétét. A tőzsdepiacon a vételi és eladási regisztrációjuk hivatalos, és bizonyos szabványokkal rendelkezik.
Az értékpapírokkal való tőzsdei kereskedés technológiája feltételezi, hogy a fennálló keresletet a tőzsde szabályai szerint formalizálják vételi kereskedési megbízással, ajánlattal pedig értékpapír eladási megbízással (eladási megbízással).
A modern befektetőnek lehetősége van különféle utasításokat adni brókerének a tőzsdén jegyzett értékpapírokkal történő tranzakciók megkötésére. A kereskedési megbízások vagy a tőzsdei kereskedés előestéjén, vagy annak folyamatában kerülnek benyújtásra.
A kereskedési megbízás formájában elkészített megbízás az ügyféltől a brókeren keresztül a kereskedés helyére küldött konkrét utasítás. A bróker kötelessége, hogy az abban foglalt valamennyi utasítást betartsa, és azt a tőzsdei kereskedés során a lehető legjobban teljesítse.
Kereskedési megbízást bármely természetes vagy jogi személy (ügyfél) végrehajthat, aki megállapodást kötött egy brókerrel, aki a megbízást a tőzsdén végrehajthatja. A megbízás teljesítéséhez azonban az ügyfélnek garanciát kell nyújtania a vásárolt értékpapírok fizetésére. Ilyen biztosíték lehet az ügylet teljes összegére vonatkozó váltó bemutatása a közvetítőnek, vagy az ügylet összegének bizonyos százalékában az összegnek a bróker számlájára történő átutalása.
Ez az összeg fedezet, és akkor használhatja fel a bróker, ha az ügyfél nem teljesíti kötelezettségeit, vagy ha a bróker (megbízási joggal) folyószámlát nyit a megbízott tranzakciók összegének egy bizonyos százalékára. hat hónapon belül a brókernek. Az ügylet teljes összegére akkreditívet vagy biztosítást is biztosíthat az alkusznak. A számítás leghatékonyabb eszköze azonban a bankgarancia, amely a bank feltétlen kötelezettségvállalását tartalmazza, hogy a bróker első kérésére minden tartozását kifizeti. Ez az elszámolási forma nem vonja el a pénzügyi forrásokat az alkusz vagy ügyfele forgalmától, és a lehető legközelebb hozza az ügylet és a fizetés időpontját.
Ha az ügyfél értékpapír eladási utasítással kereskedési megbízást küld a brókernek, akkor egyidejűleg az eladásra szánt értékpapírt vagy megőrzött nyugtát (a vezető és a főkönyvelő által hitelesített) meg kell küldenie a közvetítőnek. Az átvételi elismervény tartalmazza az értékpapír-kibocsátási kötelezettséget a bróker vagy az alkusz meghatalmazásával rendelkező más személy részére.
A tőzsdei megbízások átadásának technikája igen sokrétű: igénybe veheti a futár szolgáltatásait, küldhet ajánlott levelet postai úton, küldhet hiteles táviratot vagy telexet, használhat telefaxot. Ha van egy kölcsönösen elfogadott dokumentum, amely megerősíti a telefonos vagy számítógépes hálózaton keresztül leadott megbízások időszakos érvényességét, akkor ezen a módon lehetőség van az információk közvetítésére az Ön brókerének. A befektető utasíthatja a brókert ne csak bizonyos, a kibocsátó szempontjából legkedvezőbb értékpapírok megvásárlására, hanem arra is, hogy a kérelemben rögzítse az ügylet feltételeit. Ezért "a megbízás szövegének tartalmaznia kell a bróker számára szükséges információkat. A megbízás sikeres végrehajtásához a megbízásnak öt utasításcsoportot kell tartalmaznia.
Meghatározza a kereskedési megbízás típusát, feltüntetve az ügyfél ügyletben vevőként vagy eladóként (megrendelésben vagy ajánlatban) betöltött pozícióját, feltünteti a szerződésszámot, brókerkódot, az értékpapír típusát, pontos megnevezését, amely az árfolyamban megjelenik. közlöny. Ezen túlmenően, ha az értékpapírokat sorozatonként jegyzik, mint például az állami megtakarítási hitelkötvényeket, akkor a sorozatot is meg kell adni.
Részvény igénylésével, pontosítani kell a kategóriáját, például törzsrészvény vagy elsőbbségi részvény. Ha a kibocsátónak több kötvénykibocsátása van, meg kell adni a kérelemben meghatározott értékpapír kibocsátásának évét. Ezen rendelések kombinációja nem véletlen.
A világ vezető tőzsdéin az azonnali készpénzes tranzakciók általános szabálya, hogy a tőzsdei megbízás a benyújtás hónapjában minden tőzsdei ügyletre érvényes. Az aktuális hónap utolsó tőzsdei kereskedései után érvénytelenné válik. Ha egy bróker „feltételes” megbízást kap, akkor egyszerre kell vásárolnia bizonyos értékpapírokat és eladnia más részvényértékeket.
Fel kell tüntetni az értékpapírok számát, pl. a pályázat mennyiségét meghatározták. A megbízások besorolásával kapcsolatban a következőkben különböznek: megbízások, amelyekben a tételt feltüntetik (köri tétel); sok értékpapír, amely tranzakciók egysége, általában száz részvény vagy egy hiányos tétel (páratlan tétel); tetszőleges számú részvény, kevesebb, mint egy tranzakciós egység, például kevesebb, mint 100 részvény, vagy nem szabványos értékpapír-tétel vásárlási megbízása. A tétel konkrét, tőzsdén elfogadott méretét csomagolásnak vagy kereskedelmi mértéknek nevezzük.
Minden megbízásnak meg kell határoznia a teljesítésének határidejét: a tőzsde aktuális ülését, halasztását, ezen feltételek meghosszabbításának feltételeit és az ügylet típusát (készpénzes ügylet - "spot"; határidős ügylet - "forward"; opció - "hívás", opció - "fel" ).
Az ügyfél azonban bármikor módosíthatja a kereskedési megbízások érvényességi idejét.
Figyelembe véve a megbízások besorolását a kereskedési megbízás érvényességi ideje szerint, megkülönböztethetünk:
Napi megrendelésnek minősülnek azok a rendelések, amelyek teljesítése az átadás napján belül esedékes, valamint az időkeretet nem jelölő megbízások. A napi nyitott rendelésekkel ellentétben a nyitott rendelések mindaddig érvényben maradnak, amíg ki nem töltik vagy le nem vonják őket. A brókerek általában tizenhárom, hatvan vagy kilencven napra korlátozzák az ilyen megbízásokat, majd megkérdezik ügyfeleiket, nem kívánják-e meghosszabbítani az időkeretet.
Megrendelések "Záráskor" a munkanap bármely időpontjában beírható, de a tőzsde zárásához olyan közel kerül végrehajtásra, amennyire az ügylet feltételei lehetővé teszik. A nyitáskor teljesített megbízást a tőzsde nyitását követő néhány percen belül egy meghatározott, szigorúan rögzített óráig be kell vinni a tőzsdei kereskedési rendszerbe. Egyes tőzsdéken a jegyzett tőke emelése esetén a részvényes további részvények elsőbbségi megszerzésére vonatkozó jogának gyakorlásához kapcsolódó, vásárolt részvényekre vonatkozó kereskedési megbízások általában a részvényjegyzés teljes időtartamára érvényesek.
Ha az ügylet sürgős, akkor a megbízás általában az ügylet aktuális felszámolásának időpontjáig érvényes, pl. aktuális elszámolás, ha az ügyletben résztvevő megbízása érvényességi idejét nem korlátozta korábbi időpontra. Egyes tőzsdéken vannak kivételek, például az első és utolsó árfolyamon történő vételi és eladási megbízások csak egy tőzsdei értekezlet alatt érvényesek.
Minden alkalmazásnál fontos feltétel az árszínvonal.
A megrendeléseket típus szerint csoportosítjuk:
A megbízások típusai tükrözik az ügyfél sajátos stratégiáját a tőzsdén.
Ha az ügyfél arra utasítja a brókert, hogy bizonyos számú értékpapírt az aktuális piaci árfolyamon vásároljon vagy adjon el, meghatározott értékpapírt vásároljon vagy adjon el fix összegért, az alkusz döntése szerint, vagy feljogosítja a brókert, hogy az ügyfél által meghatározott összegen belül eljárjon. , meghagyva az értékpapírok kiválasztását, darabszámát, az ügylet irányát, az ár a bróker mérlegelésén múlik, ekkor a brókernek jogában áll "elvenni" az árat a piacról, i.e. ezt a megbízást piaciként hajtsa végre. Ha az ügyfélnek értékpapírt kell vásárolnia a hosszú távú tőkeemelés érdekében, akkor az aktuális árfolyam nem lehet jelentős tényező, és piaci megbízást bocsátanak ki.
Bróker mindenesetre megpróbálja a lehető legjobb árat elérni.
Ugyanakkor jogosult a tőzsde megnyitása előtt beérkezett megbízásokat teljes egészében az első jegyzett árfolyamon teljesíteni, valamint a tőzsde ülése során benyújtott megbízásokat a piaci lehetőség figyelembevételével annak időpontjától kezdődően teljesíteni. nyugta. Piaci megbízásnak minősül minden olyan megbízás, ahol nincs ár, ezzel szemben az az ügyfél, akinek rövid távú céljai vannak, és az értékpapírok továbbértékesítéséből bevételhez akar jutni, árhatárt szab, pl. az az ár, amelyen a kereskedésnek meg kell történnie, ha a bróker nem tud jobbat szerezni.
Ebben az esetben felajánlja a brókernek, hogy fix vagy alacsonyabb árfolyamon vásároljon értékpapírokat, vagy fix vagy magasabb árfolyamon adjon el értékpapírokat. Nehéz elvárni, hogy az ilyen megbízások a tőzsdére érkezéskor azonnal végrehajtásra kerüljenek, ezért az ajánlati limit könyvben rögzítésre kerülnek.
Ha jegyzett árfolyam eladáskor a megbízásban meghatározott limit felett, vételkor pedig az alatt, akkor a megbízások teljesülnek, az értékpapír kereskedés az ügyfél részére folyamatosan történik. A limitáras megbízás azonban lehetővé teszi, hogy leállítsa az értékpapírokkal való kereskedést az ügyfél számára, amint az árfolyam kilép egy bizonyos intervallumon. Clie1rr akkor alkalmazza ezt a technikát, ha azt akarja, hogy a bróker eladja a részvényeit, de addig, amíg az árfolyam le nem esik a limit megbízásban meghatározott limitre, hogy csökkentse az árfolyamesésből származó veszteségeket. Ellenkezőleg, ha a részvény árfolyama emelkedik, és a befektető meg akarja vásárolni ezeket az értékpapírokat, akkor a bróker abban a pillanatban vásárolja meg azokat, amikor az értékpapír ára egybeesik azzal a „limitárral”, amelyen az ügyfél az értékpapírok vásárlásának leállítását kérte.
Az egyik jellemző "Stop parancs", akinek a neve a kifejezésből származik "Veszteség megállítása"- korlátozott veszteség, az esetleges veszteségek (veszteségek) vagy a „papírnyereség” esetleges csökkenése elleni fedezeti felhasználás lehetősége. Az értékpapírokkal való munka egyik szabálya a következőt mondja: "Nem vásárolhatsz értékpapírt a legmagasabb áron, de adj el a legalacsonyabb áron." A "stop megbízás", vagy ahogy más néven küszöb megbízás segítségével az ügyfél beállítja a saját, számára elfogadható szintet az eladáskor és a maximumot vásárláskor. Például, ha egy ügyfél 90 egységért vásárolt részvényt, remélve, hogy magasabb áron eladja, de az előrejelzéseivel ellentétben a részvény árfolyama leesett, akkor brókerének eladási stop árfolyama 88 egység, tehát az ügyfél tudja, hogy a pálya eséséből származó maximális vesztesége nem haladja meg a 2 egységet.
Az értékpapír stop megbízásának eladására vonatkozó kereskedési megbízás piaci kereskedési megbízássá válik, ha a stop megbízás árával megegyező vagy alacsonyabb jegyzett árfolyamon adják el.
Ha egy spekuláns határidős ügyletet köt az árfolyam esését remélve, és van egy megállapodása, amely szerint a hónap végéig 80 egységnyi értékpapírt kell szállítania, és számára váratlanul felment az árfolyam, akkor a brókere „stop ára” 82 db, így veszteségét 2 db-ra korlátozza.
Hasonlóképpen a „stop order”-t a nyereségveszteség csökkentésére használják. Az a befektető, akinek van némi „papírnyeresége”, amit nem akar készpénzre váltani, különösen azért, mert az árfolyam emelkedésére számít, egyúttal bebiztosítja magát annak elvesztése ellen. Amikor az árfolyam csökken, brókerét arra utasítják, hogy adjon el részvényeket, amikor az árfolyam eléri a küszöbértéket.
Például egy befektető 60 darab értékpapírt vásárolt, jelenleg 70 egység az árfolyam és van remény az árfolyam növekedésére, a „papír haszon” 10 egység. Ha azonban az árfolyam 68 egységre csökken, a bróker eladja az értékpapírokat, így az „elveszett haszon” nem haladja meg a 2 egységet. Ebből következően az ügyfél befektetési céljai mindig konkrétak, míg a megbízást pusztán piaci vagy limites megbízásként a bróker nem tudja maradéktalanul figyelembe venni.
Ezért létezik a rendelések ötödik osztályozási típusa - konkrét megrendelések szerint (lépjen a speciális részletekre):
Ön által választott megbízás születik abban az esetben, ha a bróker és ügyfele között bizalmi kapcsolat jött létre, és az ügyfél a bróker tőzsdei helyzetismeretére támaszkodik.
Az ügyfél kérelmében szerepelhet:
Az ügyfél „diszkrét megbízást” adhat le, amely a brókernek adott összegen belüli cselekvési jogot biztosít. Sőt, ez utóbbi esetben a bróker választja meg az értékpapírok kiválasztását, mennyiségét, a tranzakció irányát, az árakat és a végrehajtási időt. Egy ilyen megbízás tulajdonképpen minden jogkör átadását jelenti a brókernek a befektetési döntések meghozatala terén. A korlátlan jogkör magas képzettséget és kifogástalan bróker hírnevet igényel.
Értékében közel áll a diszkrét sorrendhez és a "kapcsolt sorrendhez". Feltételezi, hogy a bróker egy tőzsdei munkamenet során értékpapír-vásárlási és -eladási tranzakciók sorozatát hajtja végre az ügyfél számára. Néha az ügyfél hozzárendeli az ajánlati és eladási árfolyamok közötti különbséget.
Más típusú megbízások korlátozzák a bróker jogkörét, sőt, megkövetelik, hogy ismerje a tőzsde aktuális helyzetét, hogy sikeresen meghatározhassa a tranzakció menetét és időpontját.
"Legjobb rendelés" kötelezi a brókert, hogy mindig törekedjen a korlátozott rendelési árnál jobb árat kapni. A „legjobb” besorolású megbízás azt jelzi, hogy a korlátozott megbízás ára magasabb (vásárláskor) vagy alacsonyabb (eladáskor).
Ha a bróker megbízást kap a végrehajtásra, ha lehetséges, a többit törölje, a megbízás teljes egészében vagy részben azonnal teljesül, a nem teljesített rész pedig törlésre kerül. A megrendelés merevebb formája is lehetséges - végrehajtás vagy visszavonás. Ez a megrendelés teljes egészében és a kézhezvételt követően azonnal végrehajtásra kerül, ellenkező esetben törölni kell.
Rendeld meg "ne csökkentsd le" utasítást tartalmaz, hogy a megbízásra vonatkozó korlátozásokat nem szabad az osztalék összegével csökkenteni abban az esetben, ha az értékpapírokkal történő ügyleteket készpénzes osztalékfizetés nélkül bonyolítják le. A leminősítés tilalma csak a rendszeres készpénzes osztalékra vonatkozik.
Ne emelj rendet vételi korlátozott megbízás, eladási stop megbízás vagy eladási stop megbízás, amely nem emelhető az osztalék nélkül vásárolt részvény összegével.
Az ügyfél különösen jogosult arra, hogy egy ügylet megkötését egy másik ügylet megkötésétől vagy meg nem kötésétől tegye függővé. A vagy-vagy megbízás feltételezi, hogy az egyik tranzakció megkötése automatikusan törli az összes többi megbízást. A váltási megbízás azt jelenti, hogy egyes értékpapírok eladásából származó bevételt mások megvásárlására lehet fordítani. Az "először... majd..." sorrend némileg másképp van megfogalmazva, de jelentésében közel áll hozzá az "először... majd..." sorrend, vagy fordítva.
Előfordulhat például, hogy egy ügyfél először eladni szeretne, hogy készpénztartaléka legyen az értékpapírokkal való kereskedéshez, majd vásároljon. A mindent vagy semmit megbízás azt jelenti, hogy a brókernek meg kell vennie vagy el kell adnia a megbízásban meghatározott összes részvényt, mielőtt az ügyfél beleegyezik a megbízás végrehajtásába. A „Bármilyen formában elfogadom” megbízás feltételezi, hogy az ügyfél a megbízásban megjelöltek közül tetszőleges számú értékpapírt a megrendelt maximum erejéig elfogad.
Rendelés "Mutasd a figyelmet" segíti az ügyfelet, hogy felhívja a bróker figyelmét a tranzakció fontosságára. Az ügyfél a bróker véleményére és tapasztalataira támaszkodva egyúttal a neki küldött megbízások számából irányítja a brókert a legfontosabb megbízásokhoz.
Az ügyfelei megbízásainak átvétele után a bróker a kereskedési megbízásokat regisztrálja (fogadja), és bevezeti a tőzsdei kereskedésbe.
Az ajánlattétel előzetes szakasza, amelyet szakmai nyelven minősített ajánlatok játékának neveznek, az ajánlatok regisztrációjának (elfogadásának) időszaka. Ekkor a bróker elemzi a piaci helyzetet, átvizsgálja az összes benyújtott megbízást, módosítja azokat a számára szükséges paraméterekben, meghatározza a nyitott megbízások összetételét.
Figyelembe kell azonban venni, hogy az értékpapírok vételére és eladására vonatkozó megbízásokat a bróker az ügyfelektől kapott megbízások alapján végzi. Kizárólag ők felelősek azért, hogy a benyújtott pályázatok megfeleljenek a jelen útmutatónak. A megbízások végrehajtása a tőzsdei kereskedés során történik. Vannak bizonyos jellemzők, amelyek megkülönböztetik a megbízás végrehajtásának folyamatát a tőzsdei munkamenet során a tőzsdei forgalomtól. És ezek közé tartozik az is, hogy a világ vezető tőzsdéin elsősorban olyan értékpapírokkal bonyolítanak tranzakciókat, amelyek átestek a tőzsdei eljáráson.
A technológiai fejlődés és a tőzsdei üzletág fejlődése nem változtatta meg a tőzsdei kereskedés szervezésének alapjait. Ez magában foglalja azt a szigorú követelményt is, hogy a tranzakciókat csak egy bizonyos helyen – a cserepadlón – bonyolítsák le. Nagy jelentőséget tulajdonítanak a csere helyének és technikai felszereltségének. Feltételezések szerint ez nagyban meghatározza az adásvételi tranzakciók volumenét, a rezsiköltségek mértékét és végső soron a tőzsde, mint kereskedési forma versenyképességét.
A tőzsdei műtővel szemben, amelyben a tőzsdei kereskedéseket bonyolítják, különleges követelmények vonatkoznak.
A legfontosabbak a következők:
1. A csereteremnek elég nagynak kell lennie. A devizatőzsdéken a műtőt 2-3 ezer fő befogadására tervezték, és a tőzsdei kereskedés minden résztvevője számára megteremtik az adásvételhez szükséges összes feltételt.
2. A többségen világcserék a kereskedelmet egyszerre többféle áru végzi. Az ügyletek megkötésére, de mindegyikhez külön csarnok vagy terület van hozzárendelve egy nagy teremben, amelynek padlója alacsonyabb, mint a csarnok padlója. Ezért azt a helyet, ahol a tranzakciókat bonyolítják, készletgödörnek, padlónak vagy készletgyűrűnek nevezik.
Cseregyűrűúgy kell kialakítani, hogy egyenlő esélyeket teremtsenek minden alkudozó számára. Éppen ezért a devizapiacon ez nem egy teljesen zárt kör alakú aréna, több sorban tornyosuló amfiteátrummal (például, mint egy cirkusz nézőtere). A cseregyűrű felépítésének ez az elve lehetővé teszi, hogy az előadó jól lássa a kereskedés résztvevőit, időben észrevegye reakciójukat az eladásra kínált áruk és azok árának bejelentésekor. Az orosz tőzsdék jelenleg még nem rendelkeznek speciálisan tőzsdei kereskedés lebonyolítására alkalmas kereskedelmi helyiségekkel. Ehhez gyakran használtak meglehetősen tágas konferenciatermeket.
3. A gyűrű vagy gödör közepén vagy szélén van egy magaslat, amelyen a tőzsde alkalmazottai vannak, akik tőzsdei kereskedést folytatnak, ügyleteket és árakat regisztrálnak.
4. A következő követelmény a cserecsarnok abban rejlik, hogy a csarnoknak speciálisan felszerelt helyekkel kell rendelkeznie azok számára, akik megkapták a kereskedési jogot a tőzsdén. Ezeket általában brókerüléseknek vagy fülkéknek nevezik, és a csarnok kerülete körül helyezkednek el. Akár 400-500 ilyen kabin is lehet.
5. A szükséges információk közvetítőkhöz történő eljuttatásához a műtőben egy speciális információs tábla van felszerelve. A devizapiacokon egy ilyen tábla nemcsak az ebben a gyűrűben (gödörben) regisztrált tranzakciókról és árakról ad tájékoztatást, hanem hasonló információkat a tőzsde többi termékéről és más áru-, részvény- és valutatőzsdékről is, valamint információkat. amelyek befolyásolhatják az ármozgásokat (időjárás, sztrájkok, áruszállítás, politikai események stb.).
6. Csereteremés minden cserehely fel van szerelve technikai eszközökkel (telefon, telefax kommunikáció), valamint a tőzsde elektronikus táblájához hozzáféréssel rendelkező számítógép a brókerek és az ügyfelek és a csereszemélyzet gyors kommunikációja érdekében.
7. A tőzsdeterem mellett találhatók a tőzsde helyhez kötött apparátusának dolgozóinak osztályai és a kereskedéssel kapcsolatos információk tárolása.
8. A csereteremben az operatív cserehíreket közvetítő hírügynökségek képviselőinek munkahelyet biztosítanak.
A raktárgyűrűben (gödörben) a kereskedés szigorúan meghatározott időpontban történik, amit tőzsdei munkamenetnek nevezünk. A devizacsere tapasztalatai azt mutatják, hogy ez az idő nem állítható be önkényesen, figyelembe kell venni a megfelelő termék cseréjének meglétét más országokban vagy időzónákban. Így az olajjal és gázolajjal történő tranzakciók időzítése az amerikai és a brit tőzsdéken úgy van beállítva, hogy a londoni kereskedés vége egybeessen a New York-i kereskedés kezdetével. Ez meghosszabbítja a tranzakciók megkötéséhez szükséges időt, ami hozzájárul a csereügyletek növekedéséhez. Ennek érdekében a tőzsdék gyakran külön megállapodásokat kötnek.
A cseregyűrűben (gödörben) a kereskedést az ott fizikailag jelen lévő brókerek vagy tőzsdetagok végzik. Külföldön csak azok a brókerek dolgozhatnak a ringben, akik megfeleltek a megfelelő minősítési vizsgákon.
A külföldi gyakorlat azt mutatja, hogy brókerek a padlón jelenlévők vagy saját költségükön kötnek tranzakciókat (az Egyesült Államokban "helyi", Angliában pedig kereskedők), vagy ügyfelek számára (az Egyesült Államokban "brókerek a padlón", Angliában pedig brókerek) ).
A tranzakciók nagy része megkötésre kerül emeleti brókerek»(Brókerek), akik olyan ügyfelek érdekében dolgoznak, akik nem tagjai a tőzsdének. Ebben az esetben lényeges szempont a vevői megbízások átadása a ringben jelen lévő brókereknek. Az ügyfél az aukció megkezdése előtt telefonon vagy előre utalhatja át. Az értékesítési megrendelésnél a legfontosabb az ár.
A világgyakorlat két módszert fejlesztett ki tőzsdei kereskedés: nyilvános kereskedés (az üzletek kiabálással, kézi és ujjakkal adott jelekkel duplikálva) és suttogó kereskedés. Hangsúlyozni kell, hogy a suttogó kereskedelem meglehetősen korlátozott elterjedésű, főként Délkelet-Ázsia és Japán országaiban.
Kézzel és ujjakkal történő kereskedés esetén a kéz pozíciója eladást vagy vételt jelent. Például, ha a tenyér a bróker felé néz, az azt jelenti, hogy vesz, és ha tőle, akkor elad. Amikor a bróker vízszintes helyzetben tartja kezét és ujjait, ujjaival megmutatja, hogy ajánlata mennyivel magasabb vagy alacsonyabb az információs táblán utoljára kiírt árnál.
A függőlegesen felfelé emelt kezek és ujjak mutatják azon partnerek számát, akiket a bróker a kínált áron vásárol vagy ad el. Egy ilyen tranzakciókötési rendszerre azért van szükség a kereskedő pontosabb munkájához, mert a tőzsdeteremben általában nagy számban gyűlnek össze brókerek-eladók és brókerek-vevők. Tovább Orosz cserék ezt a tőzsdei kereskedési rendszert még nem alkalmazták, mert egy termékre általában egy eladó és egy vevő van. Ezért a cserecsarnok célja, hogy összehozza a bróker-eladót és a bróker-vevőt, és lehetőséget adjon számukra a tranzakció feltételeinek megtárgyalására.
Nyilvános cserekereskedelem külföldön a kettős aukció elvén alapul, amihez szükséges, hogy a vevők emeljék az ajánlati árat, az eladók pedig csökkentsék az ajánlati árat. Az eladó és a vevő ajánlatainak egybeesése az ügylet megkötésének alapja. A modern, nagyszámú vevővel és eladóval rendelkező külföldi tőzsdei kereskedés sajátossága a keresleti és kínálati árak közötti kis különbség (az árszint 0,1%-a). Ez megkönnyíti a tranzakciók létrejöttét, hozzájárul a tőzsde forgalmának növekedéséhez, valamint csökkenti a kereskedési műveletek lebonyolításának rezsiköltségét.
Ráadásul a tőzsdei kereskedés során, különösen az Egyesült Államokban, a jogszabályok hatására elkezdték korlátozni az áringadozások nagyságát. Például az Egyesült Államokban a gabonafélék esetében 0,25 cent per véka; 0,01 cent 1 pamutbála; 1 cent 1 hordó olajért stb.; Angliában: alumínium és réz - 50 penny tonnánként, cink és ólom - 25 penny tonnánként stb. Csak az Egyesült Államokban határozzák meg a maximálisan megengedett napközbeni áringadozásokat, amelyek túllépése a kereskedés leállításához vezet.
Egy ilyen intézkedés a tőzsdei pánik elkerülése érdekében szükséges, időt ad a kereskedőknek arra, hogy jobban felmérjék a piaci viszonyok árra gyakorolt hatását, rendezettebbé tegyék a számításokat, megelőzzék az indokolatlan csődöt. Az ügylet megkötésének alapja az alkusz szóbeli hozzájárulása. A külföldi gyakorlat azt mutatja, hogy a kifejezett szóbeli hozzájárulást követően minden alkusz azonnal rögzíti a jegyzetfüzetébe az adásvételt, a szerződések számát, az árat, az ügylet időpontját és a bróker-partner nevét. A tőzsdei kereskedés szabályai szerint a kereskedés befejezését követően, szigorúan meghatározott időpontban (például legkésőbb másnap reggel) brókerekírásos szerződéseket cserélni az ügylet hatálybalépése érdekében. A tőzsde és a speciális tőzsdei bizottságok dolgozóinak feladatai közé tartozik az ügyletek megkötésének helyességének ellenőrzése.
A devizapiacok speciális számítógépes rendszerekkel rögzítik a tranzakciókat és rögzítik azokat a tőzsdén kívüli adatbankokban.
Eljárás tőzsdei kereskedés, amely az oroszországi áru- és tőzsdén fejlődött ki, a következő formában van.
A bróker a megbízások beérkezésekor felolvassa a tőzsdei áru nevét és árát. A bróker kiabálással vagy kézfelemeléssel mutatja érdeklődését a bróker által meghirdetett áruk iránt. Bróker, aki eladásra bocsátotta az árut, és az iránta érdeklődő bróker tárgyalja meg az ügylet további feltételeit. Megállapodás megkötésekor az alkuszok (bróker-eladó és bróker-vevő) kérelmet írnak alá, amelyben az ügylet tárgyát képező árut bejelentik. Ettől a pillanattól kezdve az ügylet megkötöttnek minősül. A két fél által aláírt nyilatkozat átadásra kerül a közvetítőhöz, aki annak végrehajtását aláírásával a kérelemre rögzíti, és rögzíti a regisztráció időpontját és dátumát. Ezt követően a kör kezelője a regisztrált tranzakcióval kapcsolatos információkat beviszi az adatbankba.
Ha a termék bejelentette bróker, a jelenlévők érdeklődést nem mutatnak, az ezt a pozíciót bejelentő bróker (bróker-eladó) jogosult a bejelentett áru árát módosítani és erről a közvetítőn keresztül a cseretalálkozót tájékoztatni. Ehhez felemeli a kezét, vagy írásban átadja az információkat a brókernek.
Ha egy adott pozícióban több bróker is érdeklődik, a bróker versenyeztetést folytat le, amelyen a meghirdetett ár módosítható, ha:
Brókerek akik a meghirdetett alkufolyamat megkerülésével megállapodtak az ügylet megkötésében, kötelesek azt a brókernél bejegyeztetni, aki a bejegyzés előtt a körön bejelenti az ügylet feltételeit.
Ha a pozíciót bejelentő bróker, vagy a kérelmező helyett ügylet lebonyolítására jogosult bróker a kérelemben meghatározott feltételek mellett megtagadja az ügylet lebonyolítását vagy nyilvántartásba vételét, ez a megjelölt ügylet teljesítésének megtagadásának minősül. feltételekkel, a kereskedési szabályok megsértésének minősül, és pénzbírsággal sújtható.
Ha a bróker-eladó azon áru pozíciójának bejelentésekor, amelyre érdeklődést mutat, nem reagált, vagy hiányzik a körből, akkor az erre a pozícióra vonatkozó alkut elhalasztják. A tőzsde hatékonyságának javítása érdekében programokat alkalmaznak a tőzsdei kereskedés szervezésének és lebonyolításának automatizálására.
Jelenleg a következő funkciók automatizáltak:
A tőzsde egy meghatározott helyen szervezett, rendszeresen, a megállapított szabályok szerint működő nagykereskedelmi piac, ahol kereslet-kínálat alapján kialakult áron kereskednek: áruk, értékpapírok;
Ennek megfelelően a tőzsdék árura, részvényre és devizára oszlanak, jóllehet származtatott ügyletekkel és néhány más értékpapírral általában (ráadásul) mindegyiken kereskednek. Ezen kívül léteznek speciális határidős és opciós tőzsdék. A tőzsdei kereskedés a következő jellemzőkkel rendelkezik: nagy ipari és bevásárlóközpontokban koncentrálódik; bizonyos (tőzsdei) árufajtákkal, bizonyos értékpapírokkal és valutákkal bonyolítják; kellően nagy áru-, értékpapír-, valutaszállítmányokban bonyolítják; rendszeresen tartják meghatározott napokon előre, a jövőben megköthető a kereskedés tárgyát képező eszközök értékesítésére vonatkozó szerződés, az ügyletek nyilvánosak, azaz tájékoztatást adnak a tranzakciók volumenéről és az árakról, tőzsdei közvetítők bonyolítják le meghatározott szabályok szerint.
1992. február 20-i N 2384-1 HATÁROZAT AZ OROSZ FÖDERÁCIÓ TÖRVÉNYÉNEK VÉGREHAJTÁSÁRÓL
"AZ ÁRUTŐZSÉRŐL ÉS A TŐZSDEKERESKEDELEMÉRŐL" SZÁRMAZÓ FZ AZ OROSZ FÖDERÁCIÓ AZ ÁRUTŐZDÉRŐL ÉS A TŐZSDEKERESKEDELEMRŐL SZÓLÓ TÖRVÉNY MÓDOSÍTÁSÁRÓL ÉS KÜLÖN TÖRVÉNYEKRŐL
A csere nonprofit szervezeti formában szerveződik, vagyis feladata nem a haszonszerzés, hanem a cseretevékenység területén a cseretagok számára a legkedvezőbb feltételek megteremtése.
A tőzsde legfőbb irányító szerve a tagok közgyűlése, amely elfogadja és módosítja a tőzsde alapszabályát, megválasztja a vezető testületeket: a tőzsde tanácsát, a tőzsde audit bizottságát, a tőzsde ügyvezetőjét vagy elnökét, dönt. a tőzsde tevékenységének egyéb legáltalánosabb kérdései.
A Tőzsdetanács dönt a tőzsdefejlesztés stratégiai kérdéseiről, elfogadja a tőzsde alapvető szabályzatát, beleértve a tőzsdei kereskedés szabályait is.
A tőzsde adminisztrációja, amelynek élén az ügyvezető vagy az elnök áll, irányítja a tőzsde minden aktuális tevékenységét (37).
A tőzsdei kereskedési szabályok (38) a tőzsdei kereskedést szabályozó fő szabályozó dokumentum. Meghatározzák a tőzsdei kereskedésben résztvevők összetételét (általában ők ennek a tőzsdének a tagjai); a tőzsdei kereskedés ideje és helye a tőzsde által forgalmazott minden egyes típusú tőzsdei áru esetében; engedélyezett csereügyletek típusai; a tőzsdei kereskedés lebonyolításának, valamint a kereskedés során kötött ügyletek nyilvántartásának és végrehajtásának rendje; a tőzsdei árak jegyzési sorrendje; mindenféle szankció a kereskedés résztvevői által elkövetett különféle jogsértésekért stb. A tőzsdei kereskedés szabályait számos esetben az illetékes kormányzati hatóságoknak kell jóváhagyniuk, amelyek kötelesek ellenőrzést gyakorolni a tőzsdei piacok felett áruk és tőzsdék.
Tőzsdei kereskedés szervezése
A piaci szereplőket általában két kategóriába sorolják: brókerek és kereskedők. A bróker az a magánszemély vagy szervezet, aki az ügyfél nevében kereskedési műveleteket végez a tőzsdén, és az ő költségére és közvetítői szolgáltatásaiért jutalékot kap. A kereskedő olyan magánszemély vagy szervezet, amely saját nevében és költségén kereskedik a tőzsdén. Általában egy kereskedő vásárol egy árut, majd továbbadja egy másik vásárlónak. A kereskedő bevétele a termék eladási ára és a vásárlása közötti különbözetből tevődik össze.
A tőzsdei kereskedés az adott tőzsdén minden egyes tőzsdei áru esetében szigorúan meghatározott időpontban és meghatározott helyen történik. Naponta több óráig is eltarthatnak, vagy csak néhány percig, hogy csak rögzítsék a hivatalos csereárat. Minden tőzsdének általában van saját nagy tőzsdeterme, amelyben a megfelelő helyek ("pits") egy adott áru kereskedésére szolgálnak. Előfordul azonban, hogy több tőzsde ugyanazon a tőzsdei padlón bonyolítja le kereskedését.
A tőzsdei kereskedést többféleképpen lehet megszervezni. Ez lehet egy nyilvános aukció, amikor a tőzsde tagjai összegyűlnek a tőzsdén és nyilvános alkut folytatnak. Ez lehet a telefonos kereskedés, ahol az ügyfelek megbízásokat adnak brókereknek, a brókerek pedig felveszik a kapcsolatot az adott piac jegyzett kereskedőivel („piacjegyzőkkel”), akik folyamatosan adják és vásárolják a megfelelő tőzsdei árut.
A tőzsdei kereskedés megszervezhető elektronikus kereskedési módban, amikor az ügyfél vagy bróker tőzsdei áruk adásvételére irányuló kérelmet nyújt be az elektronikus kereskedési rendszerhez, amely maga is partnert talál az ügyletben. Automatikusan lezárul.
A nyilvános tőzsdei kereskedést is többféleképpen lehet megszervezni. A tőzsdei kereskedők alkudozás közben kiabálhatják a kínált áraikat, vagy ujjaikkal és kezükkel bizonyos mozdulatokat alkalmazhatnak. Ha az eladók és a vevők száma nagymértékben eltér, akkor egyesek az aukciós kereskedési mechanizmust használják, melynek lényege, hogy ha több az eladó, mint a vevő, akkor az áru ára addig csökken, amíg a számuk azonos lesz, és ha vannak több vevő, mint eladó, akkor az ár addig emelkedik, amíg el nem érik ugyanazt az egyenlőséget.
A tőzsdei ciklus a tőzsdei kereskedés során megkötött ügylet elszámolásával zárul. Az elszámolások mind a tőzsde tagjai között, mind pedig közöttük és ügyfeleik között történnek. Ezen elszámolások szervezésében a fő helyet az ezt a tőzsdét kiszolgáló elszámolási (elszámoló)ház és a kereskedelmi bankok foglalják el, amelyek számláin az összes piaci szereplő pénzeszközeit tárolják.
Tőzsdei tranzakciók
A tőzsdei áru tőzsdei kereskedése során megkötött ügyleteket tőzsdei ügyleteknek nevezzük.
A tőzsdei tranzakciókat két fő csoportra osztják. Készpénz – ezek egy vagy két napos határidővel rendelkező tranzakciók. Az összes többi tranzakciót általában sürgősnek nevezik. A cseregyakorlatban a sürgős ügyleteket általában egy hónaptól több hónapig kötik. A tőzsdéken és a devizatőzsdéken a készpénzes tranzakciók érvényesülnek.
A származékos ügyletek határidős tőzsdei ügyletek; ezek a következőkre oszlanak: szilárd (vagy egyszerű), azaz egy meghatározott időpontban a jövőben kötelezően végrehajtandó, és feltételes ügyletekre (más elnevezések - prémium ügyletek, opciók), amelyekben az ügyletben részt vevő egyik fél az általa az ügyletben részt vevő másik félnek fizetett díjnak jogában áll dönteni, hogy végrehajtja-e az ügyletet, vagy megtagadja azt.
Az ügylet megkötése az ügylet lebonyolítására vonatkozó biztosíték nyújtása alapján történhet az egyik fél zálogjogának megadásával. A vevő az ügyletből eredő pénzbeli kötelezettségeit saját költségén és részben kölcsönzött pénzeszközök (banki kölcsön) terhére is teljesítheti.
Tőzsdei kereskedés résztvevői
A tőzsdei kereskedés során a kereskedésben részt vesznek a kereskedés résztvevői, a tőzsdei személyzet, a tőzsdei kereskedést irányító személyek csoportja, valamint olyan személyek, akiknek jelenlétét a tőzsdetanács engedélyezi.
A tőzsdei kereskedés fő résztvevői:
Brókerek- a tőzsde tagjai vagy képviselőik, akik megbízás ellenében tőzsdei ügyletet kötnek.
Kereskedők- A saját nevükben és költségükön csereügyletet kötõ tõzsdetagok esetenként brókerként lépnek fel, de a fõ bevétel az áruk eladási és vételi árának különbségébõl adódik.
Tőzsdespekulánsok- Tőzsdetagok, akiknek nem érdekük az adott készpénzpiac, de határidős kontraktusokkal kereskednek abban a reményben, hogy a helyes ár-előrejelzések révén profitot termelhetnek.
Brókerek-vezető tőzsdei kereskedések egy adott szekcióban.
Bróker asszisztensek- rovatukban rögzíteni a tranzakciók megkötését.
Jegyzők- különféle feladatokat ellátni a tőzsde kereskedési területén.
Nyílt tőzsdéken a tőzsdetagok (brókerek, dealerek) és képviselőik, valamint az egyszeri és rendszeres látogatók jogosultak ügyletkötésre.
A tőzsdei ügyletek egyszeri látogatóinak joga van saját nevükben és saját költségükön kizárólag valódi árukra tranzakciókat kötni. Ez elsősorban azt jelenti, hogy az ügyfél ideiglenes tőzsdei közvetítőként működhet, és a nyílt tőzsdei brókerek nem rendelkeznek kereskedési monopóliummal. Az egyszeri látogatókat két kategóriába sorolják: jogi személyek és magánszemélyek meghatalmazott képviselői. Az első alatt mindenkit értünk, aki szervezetek, intézmények meghatalmazása alapján jár el, vagy képviseleti joggal rendelkezik meghatalmazás nélkül, i.e. ezen intézmények alkalmazottai, beosztástól függetlenül. A második csoportba azok az egyéni vállalkozók tartoznak, akik jogi személy létrehozása nélkül működnek, vagy a kereskedelmi tevékenységet önállóan végző cégtulajdonosok. Egyik vagy másik kategóriába való besorolásuktól függetlenül kötelesek a belépési díj megfizetését és a tőzsdei kereskedésre való regisztrációt követően a megfelelő dokumentumok (meghatalmazás vagy regisztrációs okirat) bemutatásával igazolni fizetőképességüket és ügyletkötési jogukat. . Ennek hiányában a tőzsdén maradhatnak tranzakciók lebonyolítására vagy pénzvisszafizetési joguk nélkül.
Rendszeres látogatói brókercégek vagy független brókerek, akik tőzsdei ügynöki szolgáltatásokat végeznek. Nem vesznek részt az alaptőke kialakításában és a tőzsde vezetésében. A rendszeres látogatók igénybe veszik a tőzsde szolgáltatásait, és a tőzsdei kereskedésben való részvételi jogért a tőzsde illetékes vezető szerve által meghatározott összegű díjat kötelesek fizetni. A rendszeres látogatónak a tőzsdei kereskedésben való részvétel jogának biztosítása három évet meghaladó időtartamra nem megengedett. A rendszeres látogatók száma nem haladhatja meg a tőzsde teljes létszámának 30%-át.
Zárt tőzsdén csak a tőzsdetagok és képviselőik jogosultak ügyletkötésre.
A csere egyik fő résztvevője egy bróker, akinek joga van:
Csereáru vásárlása vagy eladása az ügyfél megrendelésének megfelelően;
Módosítsa az eladásra kínált termék árát és mennyiségét;
Az árverésre bocsátott árukkal kapcsolatos információk felhasználása;
Vegye igénybe a tőzsde által nyújtott szolgáltatásokat;
Tőzsdei kereskedés szervezése
Tőzsdei kereskedés résztvevői:
1) a tőzsde tagjai;
2) a tőzsdei kereskedés látogatói.
Rendszeres látogatók nem vesznek részt az alaptőke kialakításában és a tőzsde vezetésében. A tőzsdei kereskedésben való részvételért díjat fizetnek. Az árverésen való részvétel jogát legfeljebb három évre biztosítják. Számuk nem haladhatja meg a tőzsde teljes létszámának 30%-át.
Az egyszeri látogatók saját nevükben és saját költségükön kizárólag valódi árukkal bonyolítanak tranzakciókat.
1) brókerek - cselekszik:
az ügyfél nevében és költségére;
az ügyfél nevében és saját költségén;
saját nevében és az ügyfél költségére;
2) kereskedők - saját nevükben és saját költségükön járnak el az áruk későbbi tőzsdén történő továbbértékesítése céljából.
A tőzsdei brókerek típusai:
1) brókercég (önálló jogi személy);
2) brókeriroda (brókercég fióktelepe);
3) független közvetítő (egyéni vállalkozó).
A tőzsdei ügyleteket kizárólag tőzsdei ügynökök kötik, akik a megkötött ügyletekről nyilvántartást vezetnek, és azokról öt évig tárolják az információkat. Az egyetlen kivétel a valódi (tőzsdén elérhető) javakkal történő tranzakciók, amelyeket a tőzsdei kereskedés résztvevői a nevükben köthetnek meg. A külföldi jogi személyek és magánszemélyek azonban csak csereközvetítőkön keresztül vesznek részt a kereskedelemben, beleértve a valódi árukkal való tranzakciók megkötését is.
A brókereket meg kell különböztetni a tőzsdei brókerektől, akik a tőzsde alkalmazottai, tevékenységüket munkaköri leírások határozzák meg, nem jogosultak sem maguk, sem ügyfelek részére ügyleteket kötni.
A kereskedők viszont bizonyos értelemben tőzsdei "spekulánsként" jellemezhetők, hiszen a tőzsdei kereskedésben csak a saját érdekeiket képviselik. A kereskedői tevékenységet nem a közvetítés uralja, hanem a független kereskedelem, amelynek célja az áruk viszonteladása.
A tőzsdei ügylet a tőzsde által bejegyzett szerződés, amelyet a tőzsdei kereskedés résztvevői tőzsdei áruval kapcsolatban kötöttek a tőzsdei kereskedés során. A csereügylet soha nem történik a csere nevében és költségére, ezért az ügyletben részt vevő felet, nem pedig a csere- vagy csereközvetítőt terheli a felelősség a csereügylet nem vagy nem megfelelő végrehajtásáért.
A csereáru bizonyos típusú és minőségű, forgalomból ki nem vont áru, ideértve az áru standard szerződését vagy fuvarlevelét is. Az ingatlan és a szellemi tulajdon tárgya nem lehet csereáru.
Mivel az áruk fuvarlevele is csereárunak minősül, a csereügylet tárgya lehet "tranzit áru". Nincs akadálya annak, hogy a „készlettételt” csereügylet tárgyának tekintsük. Ezért a fuvarlevél mellett csereáru lehet a raktári bizonylat, amely a tulajdonosnak a raktárból való áruátvételi jogát igazolja. A raktári bizonylatok, akárcsak a fuvarlevelek, kettős jogi természetűek, mivel tulajdoni okmányok és értékpapírok is (az Orosz Föderáció Polgári Törvénykönyvének 912–917. cikke).
Így például a Moszkvai Központi Értéktőzsde szabályzatában, ahol árurészlegek vannak, lehetőség van az árukra vonatkozó warrantok (a kettős raktári tanúsítvány fedezeti része) kereskedelme.
Az egyszerű cseretranzakciókat SPOT tranzakcióknak is nevezik. Az „azonnali” végrehajtás az ügylet megkötése és végrehajtása között eltelt rövid időtartamot jelenti, amely általában nem haladja meg a 14 naptári napot.
A határidős, határidős és opciós ügyletek határidős ügyletek csoportját alkotják, amelyeket derivatíváknak vagy származtatott ügyleteknek is neveznek.
4. A tőzsdei kereskedés szervezése
Az árutőzsde és brókerházai szervezeti felépítését figyelembe véve térjünk ki a tőzsdei kereskedés tényleges folyamatára.
Az Orosz Föderáció „Az árutőzsdékről és a tőzsdei kereskedésről” szóló törvényének megfelelően a tőzsdei kereskedés résztvevői: a tőzsde tagjai (tőzsdei közvetítők), rendszeres és egyszeri látogatók, valamint a tőzsde alkalmazottai.
A tőzsdei alkalmazottaknak tilos tőzsdei ügyletekben részt venni és saját brókercégeket létrehozni, valamint a hivatalos információkat saját érdekükben felhasználni. Segítségükkel zajlik a tőzsdei kereskedés, és a tőzsdei kereskedés szabályai rögzítik azon alkalmazottak névsorát, akik a szokásos kereskedési és ügyletek lebonyolítása során a tőzsdén tartózkodhatnak.
Látogatók azok a jogi személyek vagy magánszemélyek, akik nem tagjai a tőzsdének, de a tőzsde létesítő okiratai szerint jogosultak ügyleteket kötni. (Nem vesznek részt a tőzsde alaptőkéjében és vezetésében.)
A tőzsdei kereskedések látogatói lehetnek rendszeresek és egyszeriek.
A rendszeres látogatók (brókercégek, brókercégek vagy független brókerek) a tőzsde szolgáltatásait veszik igénybe, és a tőzsdei kereskedésben való részvételi jogért a tőzsde illetékes vezető szerve által meghatározott összegű díjat kötelesek fizetni. Az ilyen jogot a rendszeres látogató csak három évre kapja meg. A rendszeres látogatók száma nem haladhatja meg a tőzsde teljes létszámának 30%-át.
Az egyszeri látogatók saját nevükben és saját költségükön kizárólag valódi árukra jogosultak tranzakciókat lebonyolítani.
A tőzsdei kereskedés megszervezését szabályozó fő dokumentum a Tőzsdei Kereskedési Szabályzat. Meg kell határozniuk: a tőzsdei ügyletek lebonyolításának rendjét, a tőzsdei ügyletek típusait; áruosztályok nevei; a tőzsde fő szerkezeti részlegeinek listája; a tőzsdei kereskedés résztvevőinek a közelgő tőzsdei kereskedésről történő tájékoztatásának eljárása; a tőzsdei ügyletek nyilvántartásának és elszámolásának rendje, a tőzsdei áruk árjegyzési eljárása; a tőzsdei kereskedés résztvevőinek a korábbi kereskedés során lezajlott tőzsdei ügyletekről való tájékoztatásának eljárása, beleértve a tőzsdei ügyletek árait és a tőzsdei árak jegyzését; a kereskedés résztvevőinek az árupiacokról és a tőzsdei áruk piaci feltételeiről való tájékoztatásának eljárása; a tőzsdetagok és más kereskedési résztvevők kölcsönös elszámolásának rendje a tőzsdei ügyletek megkötésekor; a tőzsdei árfolyamat ellenőrzésére szolgáló intézkedések az árszint meredek emelkedésének vagy csökkenésének, a mesterségesen magas vagy alacsony áraknak, az összejátszásnak vagy a hamis pletykáknak az árak befolyásolása érdekében történő terjedésének megakadályozása érdekében; intézkedések annak biztosítására, hogy a kereskedés résztvevői betartsák az állami hatóságok és a menedzsment tőzsdék tevékenységével kapcsolatos kérdésekben hozott határozatait, valamint a tőzsdei dokumentumokat és a tőzsde vezető testületeinek határozatait;
azon jogsértések listája, amelyekért a tőzsde pénzbírságot szed be a kereskedés résztvevőitől, valamint a bírságok összege és beszedésük módja;
a levonások, díjak, tarifák és egyéb befizetések összegét és azok tőzsde általi beszedésének rendjét.
A jogszabály a tőzsdei kereskedésben a következő garanciákat írja elő: határidős, határidős és opciós ügyletek garanciái, valamint szabad árak garanciái. A szabad árak garanciái a tőzsdei kereskedésben az alábbiak szerint vannak kifejezve.
A Tőzsde jogosult önállóan és szabadon létrehozni:
a tőzsdei levonások a tőzsdeközvetítők által kapott jutalékokból;
a tőzsde javára annak résztvevőitől a tőzsde által nyújtott szolgáltatásokért beszedett díjak, tarifák és egyéb kifizetések;
a tőzsde belső szabályzatának megsértése miatt kiszabott bírság.
Az Exchange tilos telepíteni:
a tőzsdei áruk árszintjei és korlátai a tőzsdei kereskedésben;
a tőzsdei közvetítők által a csereügyletek közvetítéséért felszámított díjak összege.
A határidős, határidős és opciós ügyletek lebonyolítására vonatkozó garanciák az elszámolási szolgáltatások kötelező megszervezésében, elszámolási intézmények (elszámolóközpontok) létrehozásával jönnek létre. Az elszámolóközpontok a tőzsdétől független szervezetként hozhatók létre, vagy a tőzsde bankkal, hitelintézettel köt szerződést az elszámolási szolgáltatások megszervezésére.
Térjünk át a tőzsdei kereskedés végrehajtásának technológiájára.
Néhány órával a kereskedés kezdete előtt vagy a kereskedési tér bejáratánál minden bróker kap egy tőzsdei értesítőt a számára szükséges információkkal (a közlemény kiadásának időpontja minden tőzsdén egyedi).
Ezután a kereskedés megkezdése előtt aukciót lehet tartani az ügyfelek megbízásaiból, amelyek közvetlenül a tőzsdére érkeztek (sokszor telefonon). Ez az eljárás körülbelül 15 percet vesz igénybe. Az aukció sémája a következő. Az ilyen aukciókat lebonyolító speciális tőzsdei bróker bejelenti: „A szövetkezet 5–6 mm vastag ablaküveget vásárol 25 rubel áron. per m 2. Ki vásárolja meg az alkalmazást?"
Következik az aukció a tőzsde brókereitől, természetesen, ha az alkalmazás érdekes és jövedelmező. Ugyanakkor a bróker saját zsebből fizet a kérelem személyes átvételéért, i.e. készpénz. Ha a bróker által vásárolt megbízás hamis, akkor a tőzsde visszaküldi a pénzt a brókernek.
Általában az ügyfelek három csoportra oszthatók:
1) rendszeres ügyfelek (a bróker legértékesebb része); 2) ideiglenes ügyfelek, ideértve az egyszerieket is, amelyeket maga a bróker talál meg (a kevésbé értékes résznél nő a kockázat mértéke; törekedni kell a nyereséges és megbízható ügyfelek állandóvá tételére); 3) a bróker által valakitől „kapott” megbízások tőzsdére és aukciójára jelentkező ideiglenes, alkalmi ügyfelek (a legnagyobb kockázat; a brókernek érzékkel, tapasztalattal és információval kell rendelkeznie az ilyen potenciális ügyfelekről - típusairól); tipikus képviselők - előre) ...
A brókercég egyedi feladattal kapcsolatos munkájának egyszerűsített blokkdiagramja látható az ábrán. 4.
4. ábra. Az ügyfél megbízásának brókeriroda általi végrehajtásának sémája.
Legenda:
a bróker megköveteli az ügyféltől, hogy fizessen be egy bizonyos összeget készpénzben, és a tőzsde számára ismeretlen ügyfelektől - bankgaranciát (általában 10% letét);a bróker tranzakciót hajt végre a cseregyűrűben;
a bróker választ kap az elszámolóháztól a regisztrációról;
az ügyfél a szerződést megtartja, és az aláírt letépési szelvényt visszaküldi a közvetítőnek, megerősítve a megbízása teljesítésének helyességét;| |
A kereskedés a tőzsde kereskedési terében zajlik, amely a tőzsdei terminológia szerint szekciókra vagy gödrökre oszlik, és bármely termék értékesítésére szakosodott. Tekintettel arra, hogy jelenleg a legtöbb tőzsdén több áruval kereskednek egyszerre, akkor általában mindegyikhez külön csarnokot vagy helyiséget osztanak ki, vagy egy nagy csarnokban elkerítenek telkeket, amelyek padlója alacsonyabb szinten van, mint a csarnok emelete. Az üzletkötés helyét cseregyűrűnek, gödörnek, padlónak vagy gyűrűnek nevezik.
A Chicago Board of Trade-en a határidős kereskedés hét különböző méretű gödörben folyik. A legkiterjedtebb gödör szójabab kereskedelmére szolgál, ezen kívül más áruk értékesítésére is vannak gödrök: búza, kukorica, zab, szójaolaj és liszt, rozs. Minden gödör több, különböző magasságú lépcsőből áll, amelyek leereszkednek a kereskedési padló szintjére (mint a cirkuszi aréna körüli helyek). A legfelső szintet a tőzsdei alkalmazottak foglalják el, akiknek figyelemmel kell kísérniük az árváltozásokat, és jelenteniük kell az jegyzési központnak. Ez utóbbi releváns információkat továbbít a teljes tőzsdének és a világ többi tőzsdének. Ezenkívül a kereskedés során bekövetkezett ármozgások speciális táblákon jelennek meg. A brókerek a következő (a felső utáni) lépcsőket foglalják el a gödörben a szállítás helye szerint. A későbbi szállítási hónapokkal rendelkező brókerek az alsóbb szinteken, a közelebbi szállítási hónapokkal a felsőbb szinteken (közelebb a telefonokhoz) tartoznak.
A londoni színesfémtőzsdén a kereskedés egy nagy csarnokban zajlik, amelynek közepén négy pad található, amelyek egy gyűrűt alkotnak. Mindegyik padon 10 ülőhely van a brókerek számára. Van egy tribün is, ahol a börze titkára ül az ülés alatt. A tribün alatt egy speciális tábla található különböző színű izzókkal (a színek hagyományosan bizonyos típusú fémeknek felelnek meg).
A brókerházak és brókerek kereskedés közbeni munkájának megszervezését az 5. ábra mutatja.
5. ábra. A brókerek a kereskedés során dolgoznak. Brókerek a cseregyűrűben. A brókerek asszisztensei tartják a kapcsolatot az ügyfelekkel.
Mint látható, a kereskedés során a tranzakciókban való részvételre jelentkező brókerek a tőzsdei körben vannak, ahol az aukciót vezető vezető bróker vezetésével tranzakciókat kötnek.
Tekintsük részletesebben az aukció tartalmát. A brókerek előre jönnek a kereskedési térre. Általában 5-10 perccel a kereskedés kezdete előtt a kereskedési padlóra való beléptetésük véget ér. A kereskedés kezdetét harang vagy gong hangja jelzi. Az ügyleteket lebonyolító vezető bróker bejelenti a kereskedések kezdetét, és felkéri a brókereket a szekcióra. Az ügyletek sorrendje és sorrendje összhangban van a brókerek rendelkezésére álló kereskedelmi és tájékoztatóban közzétett információkkal. Ebben az esetben a vezető aukció ajánlatot hirdet az áruk értékesítésére a közleményben való elrendezésük sorrendjében, az árucsoportnak, az áruk besorolásában elfoglalt helyének és a sorozatszámnak megfelelően. A bróker-eladó, akinek ajánlatát az előadó bejelentette, jobb kezének felemelésével (mutatóujj felemelve, tenyér zárva) megerősíti jelenlétét a tőzsdén, és közeledik a pódiumhoz. Ha a bróker-eladó hiányzik az aukcióról, megrendelését kivonják az eladásból, és büntetést szabnak ki rá. A bírság mértékét a tőzsdei kereskedés szabályai rögzítik, és a különböző tőzsdéken eltérő összegű lehet (például megegyezhet a javasolt ügylet regisztrációs díjának összegével). A szankciók szigorúbbak lehetnek azokkal a brókerekkel kapcsolatban, akik ismételt (ismételt) meg nem jelenést követtek el.
Miután a vezető kereskedő bejelentette a cikkszámot, szünetet tart, amíg a brókerek megteszik ajánlataikat. A termék megvásárlása iránt érdeklődő brókerek tisztázó kérdéseket tesznek fel a bróker-eladónak. Megkezdődik a tényleges kereskedelem. Ennek során felajánlhatnak egy árat, valamint egyéb feltételeket, amelyek mellett hajlandóak vásárolni egy terméket.
Az ár megállapítása a jól ismert szabályok szerint történik. Így vásárláskor tilos a korábban kínáltnál alacsonyabb árat hívni. Az eladási árat viszont az eladónak nem szabad megemelnie a kínált árhoz képest. Az árat kétféleképpen lehet beállítani: nyilvános hangalapú kereskedési és úgynevezett suttogó kereskedési módokon. A nyilvános hangkereskedésben az árat kikiáltással határozzák meg. Ez a hagyomány első ránézésre archaikusnak tűnik, de sikeresen létezik, fenntartva a piac hangulatát. Az nyer, aki hangosan kiabál. Ezen kívül van egy további jelzőrendszer. Az árat az ujjak jelzik: a függőleges ujjak egytől ötig, a vízszintesen leengedett ujjaknak hattól kilencig, az ökölbe szorított ököl nullát jelez. Az áru bróker-vevőjét vagy bróker-eladóját a kinyújtott tenyér különbözteti meg: a tenyér a tulajdonos felé fordul - a vásárlási vágy; a pálma elfordul a tulajdonostól - az eladási vágy.
A nyilvános tőzsdei kereskedés a kettős aukció elvein alapul, amikor a vevők növekvő ajánlata az eladók csökkenő ajánlatával találkozik. Ha a vevő és az eladó ajánlatainak árai egybeesnek, akkor üzlet jön létre. Minden megkötött szerződés nyilvánosan rögzítésre kerül, és a sajtón és kommunikációs csatornákon keresztül a nyilvánosság elé kerül. A suttogó kereskedelem Délkelet-Ázsiában és Japánban korlátozott.
Az utóbbi időben egyre elterjedtebbek az e-kereskedelmi módszerek. A tőzsdei tőzsdetagok, akik a tőzsdén tartózkodnak, telefonon és telexen kapnak áruvásárlási (eladási) megbízásokat, amelyek kiegészíthetők egyéb információkkal (minimális és maximum árak, adásvételi szerződések száma, szerződések helyettesítésére vonatkozó megbízás) . A rendelésre rábélyegzik az átvétel időpontját, majd kézbesítő segítségével a közvetítő „gödörébe” küldik. A "Yama" több szakaszt tartalmaz, amelyek különböznek az év hónapjában, amelyben a termékre vonatkozó tranzakciókat megkötötték. A bróker-eladó a beérkezett ajánlatokat meghallgatva kiválasztja a számára legmegfelelőbb lehetőséget. Ha a bróker-eladót nem érdeklik a beérkezett ajánlatok, erről értesíti a kereskedőt. Utóbbi bejelenti, hogy a felajánlott termék licitálása lezárult. A bróker-vevő által javasolt feltételekkel történő árueladáshoz való hozzájárulás esetén a bróker-eladó tenyerével kinyújtott kezét a vevő felé emeli, és közli: „Eladva”. A bróker-vevő az áru megvásárlásához való hozzájárulását úgy erősíti meg, hogy kinyújtott kezét tenyerével feléje emeli, és kijelenti: "Veszek." Ezt követően a tranzakció regisztrációhoz kötött.
Ha egy terméket meghirdetnek és nem érkezett vételi ajánlat bróker-vásárlótól, az előadó értesíti ennek a terméknek az aukcióról való visszavonását, majd közli a következő termék sorozatszámát. Meg kell jegyezni, hogy az egyes terméktípusok szervizelésére szánt idő nagyon rövid, és azt az aukció vezetője irányítja. Általában nem haladja meg a 2-3 percet.
A kereskedési nap 4-5 periódusra oszlik, 50 percig tart. Minden szakasz után 10 perc szünetet kell tartani.
Az ügylet megkötése után a közvetítő egy speciális űrlapon rögzíti partnere kódszámát, az ügylet időpontját, a szállítás hónapját, az áru árát és mennyiségét. Ez az információ azonnal eljut a számítógépes könyvelési rendszerhez, valamint a „gödörben” jelenlévő cseremegfigyelőhöz. Az árral kapcsolatos információk a tőzsde kereskedési szintjén egy speciális kijelzőre és információs társaságok tőzsdei szolgáltatásaira kerülnek, majd bekerülnek egy információs adatbankba.
A tranzakció regisztrálásához a bróker-eladó és a bróker-vevő a regisztrátorhoz fordul, aki az adásvételi megbízás „Egyeztetett” oszlopába beírja az ügylet megállapodás szerinti feltételeit, majd kitölti a regisztrációs kártyát. Ezután a partnerek aláírják a regisztrációs kártya mindkét példányát. Az egyik példány az anyakönyvvezetőnél marad, a második pedig a bróker-eladónál, hogy rögzítse eladásait. A bróker-vevő jegyzetfüzetébe beírja a regisztrált tranzakcióval kapcsolatos információkat (nyilvántartási kártya száma, időpontja, közvetítő-eladó, termék, mennyiség, ár stb.).
Az ügylet a bejegyzés pillanatától megkötöttnek minősül, jogerős és a megállapított eljárási rend szerint megszüntethető.
Az aukció során megkötött valamennyi ügylet dokumentálása az aukció végén egy órás szünet után ugyanazon a napon történik a tranzakció-nyilvántartó irodában (BRS).
Csereügylet lebonyolításakor az alkusz-eladónak magánál kell tartania a nyilvántartásba vett regisztrációs kártya másolatát, egy olyan szerződéses megbízást, amely megerősíti a közvetítő azon jogát, hogy az ügyfél nevében a szerződéses megrendelésben meghatározott feltételekkel árut értékesítsen. A bróker-vevő köteles bemutatni egy szerződéses megbízást, amely megerősíti a közvetítő azon jogát, hogy az ügyfél nevében a szerződéses megrendelésben meghatározott feltételekkel árut vásároljon. A brókercégük nevében tranzakciókat végrehajtó brókerek a tőzsdén tárolt meghatalmazások alapján járnak el.
A bróker-eladó és bróker-vevő a tranzakció-nyilvántartási iroda (BRS) munkatársának segítségével végzi el a csereügylet feltételeinek végleges jóváhagyását. Ezt követően a csereügyletet brókerek írják alá, regisztrálják és a tőzsde pecsétjével hitelesítik. A csereügylet öt példányban történik. Az ügyletet aláíró brókerek két példányt kapnak a végrehajtott csereügyletből. A csereügylet ötödik példánya a megbízási szerződések másolataival a tőzsdén marad és tárolódik. Van, amikor az egyik bróker megtagadja a csereügylet kibocsátását. Az ilyen cselekmények a kereskedelmi szabályok megsértésének minősülnek, és szankciókkal sújthatók.
Az árutőzsde szerves és nagyon fontos funkciója az árjegyzés, amelyet egy speciális jegyzési osztály vagy bizottság végez. Elnöke általában a Cserebizottság (Tanács) egyik tagja. A cseretalálkozó végén ez a bizottság rögzíti az elmúlt nap tőzsdei jegyzéseit, és megszervezi azok replikációját.
A jegyzés meglehetősen tág fogalom, amely magában foglalja a részvények és egyéb értékpapírok tőzsdei árának megállapítását; az árfolyam, illetve az adott deviza és a külföldi pénznemek értékének arányának megállapítása. Árutőzsdén a jegyzés a tőzsdei kereskedés során kialakult piaci árak azonosítását és rögzítését jelenti. A sikeres árajánlatkészítés szükséges feltétele a kellően nagy számú végrehajtott tranzakció. A modern tőzsdei kereskedés gyakorlata az országban ma nem biztosít ilyen feltételt. Ez nagyon hatástalanná teszi az árképzést.
Az árajánlat módszertana a tranzakciók számától függ: 1) viszonylag kis értékesítési volumen és a tranzakciók száma; 2) nagy és rendszeres értékesítési volumen, nagyszámú tranzakció. Az első lehetőség az orosz gazdaság jelenlegi állapotára, valamint a tőzsdék 1921-1926 közötti tevékenységére jellemző. Bizonyos típusú árukat a nap folyamán korlátozott számban adtak el. Ezért a tranzakciók tényleges áraira vonatkozó információ nem elegendő az ár tényleges megállapításához. Ebben a tekintetben független külső szervezetek és vállalkozások szakértői vesznek részt az ajánlattételi osztály munkájában. Elvégzik a brókerházak ügyfelei megbízásainak elemzését, beleértve az olyan információkat, mint a vevők és eladók összetétele, áraik, valamint az eladói és a vevői árak kiszámítása. Ebben az esetben az ajánlattételi osztály feladata ebben az esetben a valószínű ár meghatározása, figyelembe véve a tényleges árakat és a fent felsorolt egyéb tényezőket és adatokat. Az árajánlat eredményét egy speciális tőzsdei értesítő tartalmazza, amely olyan információkat tartalmaz, mint a termék neve, mértékegysége, jellemző tételnagyság, a vevő, eladó maximális és minimális árszintje, tranzakciók, referenciaárak. és a piaci hangulat. A tőzsdei értesítő rendszeresen (naponta) megjelenik a tőzsdei kereskedési nap kezdetéig, és minden résztvevő számára bemutatásra kerül. A tőzsdei értesítőt előfizetők és nem tőzsdetagok is megkaphatják. Eladásuk bevételi forrást jelent a csere számára.
A piac állapota, az egyes jegyzett termékek vagy termékcsoportok piaci feltételei a kereslet és kínálat kölcsönhatásától, az árdinamikától és a tranzakciók számától függenek. A piac állapotát konkrét kifejezésekkel fejezzük ki (5. táblázat).
6. táblázat. Példák a 20-as években a tőzsdéken használt piaci helyzetet jellemző kifejezésekre
Termékenként árajánlati árak határozhatók meg, az eladott árutétel nagyságától, az ár jellegétől, a tranzakciók időpontjától, stb. tételenkénti áruktól függően. Ez több pontot jelent: a kis méretű tételek árajánlatából való kizárás (egy eladott árutétel bizonyos minimális mennyiségének meghatározása); ugyanazon termék (árucsoport) tételeinek több csoportjának felosztása és ezek árszintje szerint eltérő árának meghatározása. Általános szabály, hogy a nagy tranzakciók (tételek) egységára alacsonyabb, mint a viszonylag kisebb tételeknél.
Az ár jellege szerint a referenciaárak a következő típusokra oszthatók: megkötött ügyletek árai, vevői árak, eladók árai.
A tranzakciók során az árakat a tőzsde nyitásakor, a tőzsdei munkamenet közepén, a tőzsde zárásakori árakat különböztetjük meg. Az árajánlat képviselheti a súlyozott átlagárat eltérő időtartamra (egy hétre, egy napra, de akár egy órára is).
Csak azokat az árukat jegyezzük, amelyeket folyamatosan eladásra kínálnak és értékesítenek. Ez azt jelenti, hogy viszonylag csekély a tőzsdén megjelenő termékek száma. Ez nemcsak a hazai tőzsdékre igaz, hanem a világ modern határidős tőzsdéire is. Azokat az árukat, amelyekkel kapcsolatban hosszú ideje nem hajtottak végre tranzakciót, ki kell zárni az árajánlattételi eljárásból. Előfeltétel a csereszabványnak való megfelelés elszámolása, amelyet az áruk (termékcsoportok): egyedi (egyedi) és közös műszaki jellemzőkkel rendelkező csoportok bővítésének (összesítésének) mértéke alapján állapítanak meg.
Az árajánlattétel során figyelembe veszik a tranzakciók elszámolási feltételeit is: valós (készpénzes) áruk és futamidős (határidős ügylet) esetén, valamint a frankolási feltételeket. A mai orosz tőzsdék különféle árucikkekkel foglalkoznak. Az ingyenes árak fő típusa az eladó ex-raktára, vagy „saját átvétele”. Mivel az egyes árukra vonatkozó tranzakciók száma csekély, és a hazai árutőzsdéken egyelőre nincsenek tényleges tőzsdei áruk, az árajánlat inkább egy árujegyzék összeállítássá válik, amely tartalmazza az eladási árakat és az értékesítési mennyiségeket. Ezek az árak, valamint a tőzsdei közleményekben feltüntetett jegyzett árak referenciaként szolgálnak az ügyfelek és a tőzsdetagok számára. Ezért az orosz árutőzsdéken a tőzsdei közleményt az árverésre bocsátott árukról szóló információnak nevezik.
Tranzakciók; - tranzakciók nyilvántartása; - a szerződéses kötelezettségek mindkét fél általi teljesítésének ellenőrzése; - a tőzsdei kereskedelembe kerülő áruszállítmányok vizsgálata. Fejlődésük során az árutőzsdék a nagykereskedelmi piactól, ahol készpénzes áruszállítmányokkal bonyolítják le a tranzakciókat, több lépést tettek át a modern határidős piacig. A határidős ügyletekre vonatkozó kereskedési szabályok lehetőségeket nyitnak meg: az eladó számára ...
Árutőzsdei tevékenység A Tőzsde jogosult saját nevében együttműködési megállapodásokat kötni külföldi jogi személyekkel és magánszemélyekkel az árutőzsdéről és a tőzsdei kereskedésről szóló törvényben és más jogszabályokban biztosított jogai keretein belül, beleértve a a tőzsdei tevékenység végrehajtására szánt áruk behozatalára vonatkozó megállapodások megkötése ezek kiállításának joga nélkül ...
A piac a tőzsdei kereskedés megszervezésével és szabályozásával, nyílt nyilvános kereskedés formájában, előre meghatározott helyen és meghatározott időpontban az általa megállapított szabályok szerint. 2. Az árutőzsdének lehetnek fióktelepei és egyéb, a jogszabályoknak megfelelően létrehozott külön alegységei. 3. cikk Az árutőzsde tevékenységi köre A tőzsde jogosult ...
Az ár a tőzsde kereskedési padlójának igazgatóságához kerül, valamint átkerül más tőzsdékre és információs társaságok tőzsdei szolgáltatásaira is. 2. Bróker és brókercégek Az árutőzsdék működése során a főbb szereplőket azonosították – ezek a tőzsdei brókerek és brókerek. A bróker feladata a tőzsdei kereskedés biztosítása a tőzsdei padlóban A bróker közvetítő ...
