A beruházási projekt (IP) életciklusa öt fő szakaszból áll:
Az IP időbeli hatékonyságának kritériumai az első három szakasz minimális időtartama és a negyedik szakasz maximális időtartama. Széles körben használt 20-50 évvel ezelőtt, a mutató statikus visszafizetési időszak(CO) nem függött össze az időtényezővel: közömbös, hogy mikor kezdődik a befektetés megtérülése.
Használata során egy beruházási projekt életciklusának első két szakasza kikerült az irányítás és a hatékonysági számítások hatásának köréből, aminek következtében fennállt a késleltetés, a beruházások befagyasztásának veszélye. Nem mutatta ki a beruházás megtérülését sem, mivel nem függött össze sem a tárgyi eszközök élettartamával, sem az amortizáció mértékével.
Ez a mutató lehetővé tette a tőkebefektetések felhasználásának hatását a felhalmozott források között. A befektetés megtérülése a valóságban az amortizációs levonásokkal történő egyszerű sokszorosítás sorrendjében történik. Azaz az aktivált beruházási költségek (CI) egyszeri megtérülése akkor is „automatikusan” következik be, ha a tárgyi eszközök tényleges élettartama nulla nyereség mellett sem kevesebb, mint a számlázási időszak (RP) időtartama. A pénzforgalmi módszertanban a megtérülési szabályt veszik át, amely szerint az egyéni vállalkozó megtérülése a nettó bevétel (amortizáció plusz nyereség) felhalmozódása miatt következik be. A megtérülési idő ezen mutatójának kiszámításakor azonban meg kell érteni, hogy az "egyszerű", azaz az egyszeri megtérülés modern körülmények között nem elegendő a kiterjesztett szaporodáshoz, és ennek ténye nem jelenti azt, hogy a beruházási költségek kellően magas hatékonysága biztosított volna.
A pénzáramlásból (nettó bevételből) történő megtérülés meghatározásakor a dinamikus megtérülési idő nem mutatja meg a befektetés reálhozamát, mivel a felhalmozott nettó bevétel egy részét általában folyó fogyasztásra fordítják. Ezért helytelen lenne azt képzelni, hogy a megtérülési időszak végére a befektetés megtérülése tény lesz.
A megtérülés szabálya ugyanis meglehetősen konvencionálisan elfogadott, hogy a „megtérülés” a kapott bevétel (hatás) és az elköltött befektetések pontosan száz százalékos egyenlőségét jelenti, vagy a felhalmozott (halmozott) nettó bevétel értékéből való kilépést. mínuszból pluszba.
Gyakran az irodalomban visszafizetési időszak, visszafizetési időszakés a beruházások megtérülése szinonimáknak tekintik, és egységesen is definiálják. Az ideiglenes dinamikus teljesítménymutatóknak két fő neve van különböző forrásokban: megtérülési időszak (megtérülési idő, megtérülési időszak) és megtérülési időszak (megtérülési időszak, helyreállítási időszak)... Óvatos megközelítéssel ez egy és ugyanaz a mutató, míg a megtérülés és a FROM megtérülés fogalma nem feltétlenül egyezik meg teljesen (bár az angolban valójában ez a helyzet).
Egy beruházási projekt megtérülési folyamatában több folyamat is felismerhető.
Az első – a megtérülési szabálynak megfelelő – az, hogy a kapott bevétel összegével elérjük a befektetések értékét. Ez azt feltételezi, hogy a bevétel a nettó bruttó nyereség, de a befektetési teljesítmény értékelési útmutatója kijelenti, hogy „helytelen a megtérülési időt az adózott nettó eredmény alapján kiszámítani”.
A második folyamat a befektetett pénzeszközök visszaadása - a projektbe fektetett pénzeszközök befektető általi valós visszavonásának lehetősége. Ezért a mélyebb elemzéshez az időhatékonyság több mutatója is használható. Ezek a mutatók különböznek egymástól attól függően, hogy hogyan veszik figyelembe a következő pontokat:
1. Milyen költségeket kell beleszámítani a beruházások volumenébe, amelyek megtérülését meghatározzák? Gyakran csak a kezdeti beruházás megtérülését határozzák meg, bár helyesebb a további beruházások figyelembe vétele a működési időszak alatt. Ezen túlmenően a halasztott ráfordításokhoz kapcsolódó kisebb kiadások esetenként nem egyszeri (azaz befektetéshez) kapcsolódnak, hanem hozzáadják a folyó működési költségekhez. Figyelembe kell venni a befizetett ÁFA-t, amely nem szerepel a befektetett eszközök bekerülési értékében, mivel annak saját megtérülési mechanizmusa van - általában gyorsabban beszámítva, mint az aktivált IZ-eké? A valódi pénzforgalom nagyrészt megszünteti ezeket a problémákat, de az üzleti tervezés szakaszában az IZ összetett szerkezete sokkal nehezebbé teszi ennek az áramlásnak az előrejelzését. Ezenkívül megoldásuk fontos a megtérülés IZ szerkezetétől való függőségének elemzésekor. A statikus CO számításánál a veszteségek összegét a projekt megkezdése előtt hozzáadtuk a FROM összegéhez, de a cash flow módszer alkalmazásakor a tervezett veszteségeket automatikusan figyelembe veszik.
2. Annak rovására, hogy milyen eszközökkel és hogyan térül meg:
Más szóval, mi az a „ROI” önmagában? Ugyanakkor az egyéni vállalkozók korai bezárásának (értékesítésének) lehetőségét a befektetések megtérülésének és megtérülésének felgyorsítása érdekében nem veszik figyelembe, vagy „tartalékban” marad. A befektetési költségek levonása csak olyan szabad pénzeszközök formájában lehetséges, amelyek ugyanabba az alapba (leosztásba) kerülnek, amelyből finanszírozták. Ennek figyelembevételével melyik pontot kell elismerni az IP tényleges megtérülésének, azaz eredményes pillanatának?
Itt azt értjük, hogy egyszeri megtérülési pont lesz-e, feltéve, hogy a megtérülést saját finanszírozási források (amortizációs alap és felhalmozási alap) feltöltése határozza meg, vagy két vagy több megtérülési pont, ha a a megtérülést a nettó jelenérték (NPV) határozza meg, amelyet nem csak felhalmozásra, hanem fogyasztásra is használnak. Ez a megkülönböztetés figyelembe veszi az IZ szerkezetét is. Mindenekelőtt az a tény, hogy az IZ egy készlet (forgótőke) létrehozását célzó részét csak a befejezése után lehet végül visszaadni (a projektből kivonni): a késztermékek és egyéb készletek maradékának értékesítésekor (bár a befektető számára nem annyira fontos, hogy miből áll a visszajáró összeg). Eközben a gazdaságos beruházással (üzem, műhely) kezdődő projekteknél már a létesítmény üzembe helyezése és a termékértékesítés megkezdése előtt megkezdődik a megtérülés amortizáció felhalmozás formájában, az építőipari gépek amortizációjának elhatárolásával együtt. . A forgótőke (azaz a teljes beruházás egy részének) forgalmának a megtérülési folyamatban betöltött szerepe tisztázásra vár.
3. Hogyan határozzák meg a megtérülési idő kezdőpontját (bázispontját)?- maradt az idővonalon (lásd az 1. ábrát)? Ebből a szempontból a legtöbb módszer és kutató gondatlanságtól szenved, mintha itt már régóta minden egyértelmű lenne. Ez egyrészt a "hatékonyságszámítási feladatban meghatározott pillanatnak", másrészt az RP kezdetének (anélkül, hogy ez a nulla lépés kezdete vagy vége), és "a beruházások fejlesztésének kezdete" " (mi ez a pont, többféleképpen válaszolhat), sőt a "kidolgozás" kezdete (mint a statikus CO fogalmában). Ez részben azzal magyarázható, hogy a "period" angol fordítása "ciklus, kör" és "pont". Vagyis fontosabb, hogy valaki meghatározza a megtérülési pontot, és ne magát a megtérülési időt. Az időszak időtartamának meghatározása nélkül azonban lehetetlen összehasonlítani a különböző projekteket (lehetőségeket) a megtérülési sebesség (idő) szempontjából.
1. ábra: A projekt életciklusa és a megtérülési mutatók
A számlázási időszakban a bázisidőszaknak vett fix pillanattól számítjuk az időt. Ez leggyakrabban a nulladik lépés kezdete, de lehet a vége is. Ez utóbbi esetben helyesebb a cash flow-k diszkontálása, mivel azok minden lépés végén megadva vannak. A legpontosabb megközelítés itt az, hogy a bal pontot számítással kell meghatározni, figyelembe véve a beruházások eloszlását az IP első szakaszaiban.
A megtérülési szabály szerint a megtérülési idő jobb oldali pontja (nagyjából) a t" lépésnél (év) található, amelyet az (1) transzcendentális egyenlet megoldásával találunk meg:
Az 1. táblázatban megadott adatok elemzése azt mutatja, hogy a CO jobb pontja a tizedik lépésen belül van, amikor az NPDD értéke (az utolsó oszlop) "-"-ról "+"-ra vált.
1. táblázat Az IP hatékonyság számítása (Nd = 15%)
| Lépésszám | Pénzforgalmi mutatók | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Kt | Pt | nál nél | Kt at | Pt at | BHt | NCHD | NCHDD | |
| 1 | 50 | 0 | 1 | 50 | -50 | -50 | -50 | |
| 2 | 880 | 0 | 0,87 | 765 | -880 | -930 | -815,2 | |
| 3 | 121 | 0 | 0,756 | 91,5 | -121 | -1051 | -906,7 | |
| 4 | 0 | 250 | 0,658 | 0 | 164,4 | 250 | -801 | -742,3 |
| 5 | 0 | 350 | 0,572 | 0 | 200,1 | 350 | -451 | -542,2 |
| 6 | 0 | 350 | 0,497 | 0 | 174 | 350 | -101 | -368,2 |
| 7 | 0 | 350 | 0,432 | 0 | 151,3 | 350 | 249 | -216,9 |
| 8 | 0 | 350 | 0,376 | 0 | 131,6 | 350 | 599 | -85,3 |
| 9 | 0 | 200 | 0,327 | 0 | 65,4 | 200 | 799 | -19,9 |
| 10 | -200 | 100 | 0,284 | -56,9 | 28,4 | 300 | 1099 | 65,3 |
| Teljes | 851 | 1950 | 849,9 | 915,2 | 1099 | |||
| Kezdeti befektetés megtérülési indexe | 1,07 | |||||||
| Teljes befektetés megtérülési indexe | 1,08 | |||||||
Az elsőt teljes megtérülési időszaknak nevezhetjük, mivel emellett figyelembe veszi az építőiparban az alapok eltérítésére fordított időt (ha van ilyen), az IZ befagyasztásának időszakát a visszatérés megkezdése előtt és a „kidolgozás” időszakát. ". Az időskála bal szélső pontja kétféleképpen rögzíthető, vagy az alapjellel, vagy a FROM valamely "központi" momentumával.
A második mutató a CO, melynek bal szélső pontja a projekt megtérülésének kezdete (illetve az utolsó beruházás pillanata).
Az első és a második mutató kiszámítása ben történik tipikus beruházási projektek valamint a saját tőke szempontjából, és arra az esetre a legalkalmasabbak, amikor a befektető és az eladó egy és ugyanaz a személy.
Tipikus beruházási projektnek nevezzük azt a projektet, amelyben tipikus (leggyakoribb) pénzáramlások fordulnak elő: először egy befektetési időszak, majd egy beruházási költségek nélküli megtérülési időszak következik, a végén pedig az eszközök likvidációs értékét veszik figyelembe. Vagyis a tipikus beruházási projektekben a befektetés és a megtérülés közötti sorrend és késleltetés kötelező.
A harmadik mutatónál (nevezzük visszatérési periódusnak - PV) a bal oldali pont a fent említettek egyike (itt ez nem olyan fontos), a jobb pedig a visszatérési pont (TB) tв egyenlőség határozza meg ( 2):
A megtérülési időszakot az az időszak határozza meg, amelyre az eredeti IZ-vel megegyező összegű szabad pénzösszeg beérkezik, és ezek a források felhasználhatók további befektetésekre mind ebben a projektben, mind bármely másban. Az értékét tekintve a PV mindig nagyobb, mint a CO, mivel az (1) képlet jobb oldala mindig nagyobb, mint a (2) képlet jobb oldala. A SUM összeg (Аt + Pчнt) az NPV (tőkésített jövedelem) tőkerészesedése.
A megtérülési periódus mutatója az egyéni vállalkozó megvalósíthatóságát jellemzi a megelőlegezett források időbeni és teljes megtérülése szempontjából, figyelembe véve a hitel kamatait. A PV valós értéke mindig érdekelt egy harmadik fél befektetőt, valamint egy hitelező bankot, amely úgy dönt, hogy finanszírozza a projekt megvalósítását, vagy magát a társaságot, amely a saját forrásaiból finanszírozza és tervezi további beruházásait. (A gyakorlatban a bankok nem számolnak RO-val, mert még nem ismerik a számítás elméletét és módszertanát.) Ha a projekt 100%-ban hitel terhére valósul meg, akkor az RO érték a minimálisan igényelt hitel futamidejét jelzi. hogy visszafizesse. Ez utóbbi esetben tehát a megtérülési idő számítása egy lehetséges módja a projekt pénzügyi megvalósíthatóságának meghatározásával kapcsolatos probléma megoldásának. A beruházás megtérülési periódusának koncepciója az egyszeri CO koncepcióval ellentétben a befektetett eszközök tényleges élettartama alapján a megtérülési pont előtt és után is felmerülő időt, bevételt és kiadást veszi figyelembe.
Egyébként a CO és a PV mutatóiban sok közös vonás van. Mindkettő dinamikus mutató, bár lehet nominális és diszkontált is.
A dinamikus CRM alkalmazása lehetővé teszi, mint ismeretes, hogy a számítás során lefedjük a beruházási projekt életciklusának fő szakaszait, beleértve egy objektum tervezését, létrehozását, megvalósítását és fejlesztését, valamint működését és megtérülését, amíg egyszeri hozam (vagy megtérülés). Ennek megfelelően a CO több tag összegeként is ábrázolható. A CO tényleges szerkezetének elemzése lehetővé teszi a számított értéktől való eltérés okainak feltárását. A CO és a PV kiszámításakor figyelembe kell venni a tőkebefektetések megvalósítása és a hatás kezdete közötti késést.
A CO és RO számítását a beruházás központi pillanatának kiszámításával kell kezdeni. Meg kell találni az RP bal oldali pontját, amely a befektetés központi pillanatát (e folyamat "súlypontját") jellemzi. Ha az első befektetés pillanatát vesszük annak, akkor bizonyos esetekben a futamidő erőteljes meghosszabbítása érhető el.
Például, a kezdeti szakaszban kauciót (a beruházás első részét) fizették a pályázaton való részvételért (a rendelés értékének kb. 1%-a). A pályázatot megnyerték, de némi késéssel elfogadták az eredményeket. A beruházás megvalósítása és a főbb beszerzések (beruházások) nem is a második-harmadik, hanem a negyedik és ötödik lépésre estek. Ekkor a megtérülési idő, ha az első befektetéstől kezdi számolni, ebben az esetben az első befektetéstől a fő részig terjedő kényszerű elvárás több lépésével (évvel) növekszik..
A kedvezményes CRM kiszámításához két feltevés szükséges. Először is, az egyes lépések befektetése a középső részéhez tartozik (középhez adott). Másodszor, az eredményül kapott hatás (NPV) egyenletesen oszlik el azon az RP lépésen belül, amelynél a megnövekedett NPV értéke „-”-ról „+”-ra változik.
Ezek a feltevések ellentmondanak az NPV kiszámításának kezdeti feltételezésének, miszerint a diszkontálás az összes számított értéket a lépés végére hozza, és némileg befolyásolja a CRM számítás pontosságát. A nem diszkontált CRM kiszámításakor ezek a feltételezések a legelfogadhatóbbak. Általánosságban elmondható, hogy a diszkontálást minden esetben célszerű egy lépés közepéig elvégezni, ebben az esetben biztosítható a legkisebb hiba.
Tehát a pontos számításhoz a projekt összes pontbefektetését egy pontra kell hozni, amit nevezhetünk központi vagy dinamikus befektetési központnak (CI). A TI a befektetési fázison belül egy bizonyos pontot jelent, amely egy feltételes pont az időskálán, amelyben a befektetés összes mozzanata összegzik (emlékezzünk, konvencionálisan elfogadott, hogy egy adott lépés minden befektetése a közepébe tartozik). Ennek megfelelően az első lépés súlyozási tényezője 0,5, a második - 1,5, a harmadik - 2,5 stb.
Szükség esetén finomított számítások, a beruházás pontja az IZ negyedéves vagy havi eloszlásának figyelembevételével határozható meg az objektum létrehozásának időszakában.
Azokban az esetekben, amikor a nulla lépés kezdetét vesszük alapmomentumnak, a DI beruházás központi momentumát (pontját) a (3) képlet határozza meg:
Vegyünk egy példát (2. táblázat) a dinamikus befektetési központ CI = (66 * 0,5 + 58,8 * 1,5) / (66 + 60) = 0,97 (lépés, év) meghatározására.
2. táblázat: Számított táblázat a CO és PV mutatóinak meghatározásához (minden mutató diszkontált), millió rubel.
| T | Beáramlások főtevékenység szerint | Pénzügyi beáramlások | Beruházási költségek | Tranzakciós költségek | NPV | Tőkésített NPV | Megnövekedett NPV | Egyenleg KChDD |
| 1 | 0 | 66 | -66 | -66 | -66 | |||
| 2 | 0 | 58,8 | -58,8 | -124,8 | -124,8 | |||
| 3 | 113,636 | 20 | 77,273 | 56,363 | 36,64 | -68,435 | -88,16 | |
| 4 | 104,132 | 18,182 | 69,421 | 52,893 | 34,38 | -15,542 | -53,78 | |
| 5 | 90,158 | 15,026 | 60,856 | 44,328 | 28,81 | 28,784 | -24,97 | |
| 6 | 78,984 | 6,83 | 48,494 | 37,32 | 24,97 | 66,104 | 0 | |
| Teljes | 386,91 | 60,038 | 124,8 | 256,044 | 66,104 | 124,8 |
Két gyakorlati módszer létezik a CO további kiszámítására: a numerikus matematika és egy speciális egyszerű algoritmus alkalmazása az integrálhatás (NPV) kiszámítására. Az NPV meghatározásakor (2. táblázat) algoritmikusan azonosítjuk a számítási időszak t sorszámú lépését (év), amelynél a felhalmozott NPV értéke "-" előjelből "+" előjelre változik. Ennek száma a megtérülési pontot fogja mutatni felfelé kerekítve t ". Valójában ebben a lépésben van. Ettől a lépés végéig van egy NPVDt" / NPVt (lépés töredéke) egyenlő szegmens. A TO megtérülési pontjának pontos értéke (a fenti feltételezések figyelembevételével) a (4) képlettel határozható meg:
TO = t "- НЧДДt" / ЧДДt "
Tekintsük részletesebben t "= 5 (2. táblázat), NPVD = 28,784 millió rubel., NPV = 44,328 millió rubel.
A TO megtérülési pontjának pontos értéke 5 - 28,784 / 44,328 = 4,35. Az 1. ábra azt mutatja, hogy az NPPD = 28,784 millió rubel előállításához szükséges időszak 0,65 lépés (év) volt.
A TV-visszatérési pont (a megtérülési időszak jobb pontja és a megtérülési pont) elhelyezkedése nem függ attól, hogy a bal pontot hol vették: az első befektetésnél, az RP elején vagy máshol.
Ennek eredményeként a megtérülési idő (CO) értékeinek értékelése az (5) képlet segítségével történik:
CO = TO - QI
A megtérülési időszak (RO) meghatározása ennek megfelelően a (6) képlet segítségével történik:
PV = TV - CI
A fenti példában CO = 4,35 - 0,97 = 3,38 (lépések, évek).
PV = 6 - 0,97 = 5,03 (lépések, évek). A visszatérési pont véletlenül egybeesett a 6. lépés végével.
A dupla visszatérítési időszak az RP 8. évében ér véget.
PV = 8 - (135,674 - 124,8) / 124,8 - 0,97 = 6,93 (év).
Az 1. ábra azt mutatja, hogy a CO kidolgozási periódusa 2,35 lépés, a PW kidolgozásának nem ábrázolt periódusa pedig pontosan 4 lépés.
Az IP- és időteljesítmény-mutatók elemzésekor szem előtt kell tartani, hogy a beruházási költségek különböző részeinek heterogenitása együtt jár azok eltérő mértékű megtérülésének kockázatával. Bármely IZ-tétel egyformán hatékony az általa termelt haszon mértékét tekintve, de csak az amortizálható költségek hoznak létre értékcsökkenési alapot, és csökkentik a jövedelemadó adóalapját. A befektetett eszközök induló értékében nem szereplő áfának van jóváírási visszatérítési mechanizmusa. A forgóeszköz-nyereségbe fektetett befektetések is minden forgalommal megtérülnek, és végül csak a projekt felszámolása esetén lehet felszabadítani (visszaadni).
Irodalom:
Ezek a legrégebbiek közé tartoznak, és már azelőtt is széles körben használatosak voltak, hogy a cash flow-k diszkontálásának fogalma általánosan elfogadottá vált, hogy a befektetés elfogadhatóságának legpontosabb értékelését lehessen elérni. Ezek a módszerek azonban a mai napig a beruházási projektek fejlesztőinek és elemzőinek fegyvertárában maradnak. Ennek az az oka, hogy ilyen módszerekkel további információhoz juthatunk. Ez pedig soha nem árt a befektetési projektek értékelésekor, mivel lehetővé teszi a sikertelen alapbefektetés kockázatának csökkentését.
Egyszerű befektetés megtérülési ideje(megtérülési idő) a kezdeti pillanattól a megtérülés pillanatáig tartó időszak időtartama. A kiindulópont általában az első lépés kezdete vagy a műveletek kezdete. Megtérülési pillanat A számlázási időszak legkorábbi pillanatának nevezzük, amely után a kumulált aktuális nettó készpénzbevétel NV(k) a jövőben nem negatív lesz.
A PP-beruházás megtérülési idejének kiszámításának módja az, hogy meghatározzuk azt az időszakot, amelyre szükség lesz a kezdeti beruházás összegének megtérüléséhez. Ha pontosabban megfogalmazzuk ennek a módszernek a lényegét, akkor ki kell számítani azt az időszakot, amelyre vonatkozóan a készpénzbevételek halmozott összegét (halmozott végösszegét) összehasonlítjuk a kezdeti befektetés összegével.
A megtérülési idő kiszámításának képlete a következő:
ahol РР - befektetés megtérülési ideje (év);
K about - kezdeti befektetés;
CF cg - a beruházási projekt megvalósításából származó pénzbevételek átlagos éves értéke.
Az egyszerű megtérülési idő egy széles körben használt mérőszám annak felmérésére, hogy a kezdeti befektetés megtérül-e a beruházási projekt gazdasági élettartama során.
5.3. példa (folytatás). Egyszerű példánkban látható, hogy a megtérülés feltehetően 4 év alatt következik be, a beruházás becsült gazdasági életciklusa 6 év.
Míg az egyszerű ROI-t könnyű kiszámítani, valószínűleg ez az oka ennek a mérőszámnak a népszerűségének, számos probléma van az alkalmazásával. A mutató a kezdeti befektetés megtérítését úgynevezett „járulék” alapon, azaz. ebben az esetben a következő kérdés merül fel: "Mennyi ideig tart, amíg visszakapjuk a pénzünket?"
Nem lesz elég pusztán a tőke megtérülése, mert gazdasági szempontból a befektető ráadásul a vállalkozásba fektetett tőkén is profitot remél.
Vegyünk egy analógiát egy megtakarítási számlával, amelyre 100 ezer rubelt utalnak, ebből 25 ezer rubelt. minden év végén visszavonják. 4 év elteltével a számláról kerül kifizetésre a tőke. A betétes azonban csalódni fog, ha megtudja, hogy ebben az esetben a számlája teljesen kimerült. A befektetés várható megtérülési rátája csökkenő számlaegyenleg mellett évi 6 vagy 8 százalék. A befektető például a felhalmozott kamat kifizetését is követeli.
5.3. példa (folytatás). Példánkban egy új berendezésbe történő beruházással a megtérülési időszakot azon a kezdeti feltételezés alapján számítjuk ki, hogy a befektetés várhatóan nem fog megtérülni. Négy év éppen elég ahhoz, hogy előreláthatólag nyereséget érjen el. Valójában, ha a gazdasági életciklus és a megtérülési idő pontosan megegyezik, akkor ez azt jelenti, hogy a befektető potenciális veszteséget szenved, hiszen ugyanaz a más módon befektetett pénz valószínűleg minden évben hozna némi hasznot - legalábbis a betétek banki kamatainál nem alacsonyabb szint.
Ez a táblázatban látható. (5.6). Itt is azt feltételezzük, hogy a tőkebefektetések összege 100 ezer rubel. éves készpénzbeáramlást biztosít 25 ezer rubel összegben. Ha a társaság általában évi 10%-ot keres a befektetéseiből adózás után, akkor az éves pénzbevétel egy részét ennek a normál megtérülési rátának kell tekinteni, míg a fennmaradó rész (5.6. táblázat 5. oszlopában) az adósság csökkenését mutatja. egyensúly.
5.6. táblázat
A beruházások visszatérítése 100 ezer rubel összegben. évi 10%-kal
| Év | Bejövő egyenleg | Szabályozási nyereség | Pénzforgalmi bevételek folyó gazdasági tevékenységből | A végső egyenleg visszatérítendő |
| 100 000 | 10 000 | (25 000) | 85 000 | |
| 85 000 | 8 500 | (25 000) | 68 500 | |
| 68 500 | 6 850 | (25 000) | 50 350 | |
| 50 350 | 5 035 | (25 000) | 30 385 (visszatérítés) | |
| 30 385 | 3 039 | (25 000) | 8 424 | |
| 8 424 | (25 000) | (15 734) nyereség |
A második oszlop a beruházások bejövő egyenlegét (egyenlegét) mutatja az egyes években. A 10%-os normatív hozam ezen egyenlegek alapján kerül kiszámításra a harmadik oszlopban. A negyedik oszlopban a folyó üzleti tevékenységből származó pénzbevételek láthatók. A beruházások nyitó egyenlege és a tárgyi eredmény összege csökkentve a folyó gazdasági tevékenységből származó pénzbevételek összegével, lehetővé teszi az egyenleg minden év végi megszerzését. Ennek eredményeként a beruházás megtérülési üteme meghaladja az 5 évet, ami hosszabb, mint a tőkebefektetések becsült megtérülési ideje.
Az adattáblázatból. 5.6 látható, hogy a 4 éves megtérülési idő körülbelül 30 ezer rubel veszteség elérését jelenti, ha a projekt ezen az időszakon belül befejeződik. 5 éves gazdasági élettartammal az esetleges veszteségek évi 10% -os normál haszon mellett 8 400 rubelre csökkennek, míg 6 év alatt 15 700 rubel nyereséget kapnak.
Ez az egyszerű példa bemutatja az egyszerű ROI legjelentősebb hátrányait:
Nem kapcsolódik a befektetés gazdasági élettartamához, ezért nem lehet valós feltétele a jövedelmezőségnek. Példánkból az következik, hogy a projekt 4 év alatt térül meg, plusz két további év nyereség. Ezen túlmenően a megtérülési ráta ugyanazt a „négy év plusz valami többlet” eredményt adja más, azonos éves pénzforgalmú, de 8 vagy 10 éves beruházási élettartammal rendelkező projekteknél;
Az egyszerű megtérülési mutató másik hátránya, hogy belsőleg azonos szintű éves készpénzbevételt jelent az aktuális gazdasági tevékenységekből. A növekvő vagy csökkenő pénzáramú projektek nem mérhetők megfelelően ezzel a mutatóval. Egy új termékbe történő befektetés például olyan cash flow-kat generálhat, amelyek a kezdeti szakaszban lassan, de a termék gazdasági életciklusának későbbi szakaszában gyorsabban növekednek.
A gépek cseréje viszont rendszerint folyamatos üzemeltetési költségnövekedést generál, ahogy a meglévő gép elhasználódik. Ezen túlmenően az időszak során további további beruházások vagy a gazdasági életciklus végén a tőke-visszatérítések következetlenségeket okoznak ebben a mutatóban.
Tab. Az 5.7 szemlélteti az egyszerű megtérülés rugalmatlanságát a pénzáramlások különböző változásaival szemben.
5.7. táblázat
Az egyszerű megtérülés mutatói különböző feltételek mellett a projektek végrehajtásához ( mutatók rubelben.)
| Mutatók | 1. projekt | 2. projekt | 3. projekt |
| Kezdeti beruházás | 100 000 | 100 000 | 100 000 |
| Átlagos éves készpénzbevételek | 25 000 | 25 000 | 33 333 |
| A befektetés gazdasági élettartama | 6 év | 8 év | 3 év |
| Egyszerű befektetés megtérülési ideje | 4 év | 4 év | 3 év |
| Éves pénztárbizonylatok: | |||
| 25 000 | 25 000 | 16 667 | |
| 25 000 | 30 000 | 33 333 | |
| 25 000 | 50 000 | 50 000 | |
| 25 000 | 40 000 | ||
| 25 000 | 30 000 | ||
| 25 000 | 15 000 | ||
| 10 000 | |||
| 5 000 | |||
| Teljes: | 150 000 | 200 000 | 10 000 |
| Az első négy évben összesen | 100 000 | 140 000 | * |
| Az első négy év átlaga | 25 000 | 35 000 | * |
* - nem meghatározott.
Ha a táblázatban szereplő három projekt mindegyikére azonos mértékű kockázatot feltételezünk. 5.7, akkor a 2. projekt előnyösebb, mint az 1. projekt a beruházás hosszabb gazdasági élettartama miatt. Ez lehetővé teszi, hogy 50 ezer rubel nyereséget érjen el. több, mint az 1. projekt esetében. A 3. projekt viszont a legelőnyösebbnek tűnhet, ha csak a megtérülési ráta alapján ítéljük meg. Jóllehet látható, hogy a 3. projekt veszteséglehetőséget ad, mert a projekt 3 éves időtartama alatt a gazdasági tevékenységből származó pénzbevételek csak az induló tőkeköltségek megtérítésére elegendőek, nyereség biztosítása nélkül.
Az 1. és 2. projekt cash flow-inak viselkedésében mutatkozó különbségeket a beruházás megtérülési kritériuma is elfedi. Bár mindkét projekt 4 év alatt megtérül a kezdeti befektetésen, ennek ellenére a jelenlegi gazdasági tevékenységekből származó készpénzbevételek teljes (felhalmozott) összege a 2. projekt keretében magasabb, mint az 1. projektben. Az átlagos éves készpénzbevétel 35 000 rubel. 25 000 rubel ellenében. az első 4 évben. Következésképpen a 2. projekt nagyobb összegű pénzbevételt biztosít gazdasági tevékenységekből, és ezért vonzóbb a befektető számára.
Az egyszerű megtérülési mutató módosítása olyan mutató, amely a nevezőben az átlagos nettó nyereség (azaz adózás utáni) értékét használja az adózott készpénzbevételek teljes összege helyett.
(5.17)
ahol Pch s.y. - átlagos éves nettó nyereség.
Ennek a mutatónak az az előnye, hogy a befektetés megtérülésének növekedése nem tartalmazza az éves értékcsökkenési leírást.
5.3. példa. (folytatás). Példánkban az átlagos éves adózott pénzbevétel 25 000 rubel volt, beleértve az átlagos éves nettó nyereséget 8 333 rubelt. és az éves értékcsökkenés 16 667 rubel. (100 000 RUB értékcsökkenés lineáris módszerrel, 6 év hasznos élettartammal). Az átlagos éves nettó nyereség ezen értékének felhasználása a vizsgált képletben (5.17) azt mutatja, hogy az egyszerű megtérülés akár 12 évig is megnő, tükrözve a várható gazdasági hasznot:
Ez a mutató azt mutatja meg, hogy hány évre érkezik a nettó nyereség, amely összegben megegyezik az eredetileg előlegezett tőke összegével.
Az egyszerű ROI-t széles körben elismerték egyszerűségéről és könnyű kiszámíthatóságáról, még azok számára is, akik nem rendelkeznek pénzügyi háttérrel.
Egy egyszerű megtérülési mutató használatakor mindig emlékeznie kell arra, hogy csak akkor működik jól, ha a következő feltételezések igazak:
1) az általa nyújtott segítséghez képest minden beruházási projektnek azonos a gazdasági élettartama;
2) minden projekt magában foglalja a kezdeti beruházás egyszeri beruházását;
3) a beruházás befejezése után a befektető megközelítőleg azonos éves készpénzbevételt kezd kapni a beruházási projektek teljes élettartama alatt.
Az egyszerű megtérülési mutató alkalmazásának Oroszországban a befektetések értékelésének egyik kritériumaként van még egy jó oka, a számítás egyszerűsége és a megértés érthetősége mellett. Ez a mutató meglehetősen pontosan jelzi a projekt kockázatosságát.
Az ok egyszerű: a menedzserek úgy vélik, minél tovább tart a befektetett összegek legalább megtérülése, annál nagyobb az esély a helyzet olyan kedvezőtlen alakulására, amely minden előzetes elemző számítást megdönthet. Ráadásul minél rövidebb a megtérülési idő, annál nagyobbak a készpénzbevételek a beruházási projekt első éveiben, és így annál jobbak a feltételek a cég likviditásának fenntartásához.
Így a jelzett előnyök mellett az egyszerű megtérülési idő számítási módszerének nagyon komoly hátrányai vannak, mivel három fontos körülményt figyelmen kívül hagy:
1) a pénz értékének időbeli különbsége;
2) pénztárbizonylatok megléte a megtérülési időszak lejárta után;
3) a gazdasági tevékenységekből származó különböző összegű pénzbevételek a beruházási projekt megvalósításának évei szerint.
Éppen ezért a megtérülési idő számítása nem javasolt a beruházások elfogadhatóságának értékelésének fő módszereként. Csak olyan további információk megszerzése érdekében tanácsos felvenni vele a kapcsolatot, amelyek bővítik az értékelt beruházási projekt különböző aspektusainak megértését.
A közgazdaságtanban szokásos a „visszafizetési időszak”, rövidítve „PP” kifejezést használni. Oroszul azt mondjuk, hogy "távolság" vagy "megtérülési időszak". Két hasonló mutató létezik: egyszerű megtérülési idő; a befektetés kedvezményes megtérülési ideje. Az első mutató lehetővé teszi a befektető számára, hogy megbecsülje, mennyi időbe telik, amíg a projekt teljes mértékben megtérül a befektetésből, anélkül azonban, hogy figyelembe venné a pénzköltség változását.
A befektetés megtérülési idejének meghatározásának módszere magában foglalhatja a jövedelem nettó jelenértékének (NPV) felhasználását is. A második esetben diszkontált megtérülési időről beszélünk, ami lehetővé teszi, hogy a diszkontráta számításába beleszámítsuk és a kockázatokat pontosabban tudjuk felmérni.
Egy vállalkozás belső befektetési tevékenysége egy járadék (év) alatt sokszor egyszerűbb formában, PP-számítással tükrözhető. Egy gazdasági objektum belső befektetési politikája magában foglalja a valós befektetéseket, bizonyos nettó jövedelem elvárása mellett.
A beruházási projekt értékelésének kezdeti szakaszában fontos, hogy a befektető általánosságban elképzelje a jövőbeli befektetések hatékonyságát, hogy megértse, van-e potenciál a projektben vagy sem. Az elemzés nagyobb objektivitása érdekében gyakran a "megtérülési ráta" vagy a projekt jövedelmezősége mutatót is használják. A ROR (Return Rate of Return) mutató kiszámításának képlete meglehetősen egyszerű. Erről a mutatóról a befektetési cikkben már volt szó.
A PP kiszámításának képlete statikus mutatókat tartalmaz - a tényleges vagy várható jövedelmezőséget egy meghatározott időszakra (leggyakrabban egy évre) és a beruházások teljes összegét.
Példaként egy egyszerű problémára adunk megoldást. Esetünkben rövid időszakokat (1 hét) használunk, befektetési célként pedig stabil PAMM számlát használunk, heti 300 dollár várható hozammal. 1. példa: A kezdeti befektetés összege 3000 USD. A várható havi hozam 300 dollár. Mi az egyszerű megtérülési idő? A képletet követve a következőt kapjuk: PP = 3000/300 = 10. 2 hónap és 2 hét vagy 70 nap.
Bonyolítsuk egy kicsit a feladatot, és adjunk hozzá elemzést. Szükségünk van egy képletre, amellyel a "megtérülési ráta" mutatót kiszámítjuk, valamint egy kamatos kamatozású képletre, amely így néz ki. A feladat a legjobb projekt meghatározása a 100%-os jövedelmezőség érdekében.
2. példa: 2 projekt van, mindegyik 3000 dollár értékben, egy PAMM számla heti 300 dollár várható hozammal és egy havi 10%-os betét havi kapitalizációval. Mekkora a megtérülési ráta mindkét projekt esetében a megfelelő megtérülési időszak alatt? Az első projekt esetében az 1. PP-t már kiszámították.
Itt minden nagyon egyszerű, meg kell határoznia az időszakok számát (n), amely a 2x "befektetési összeg" összegének megszerzéséhez szükséges. Számolhat szekvenciálisan, vagy használhatja a logaritmus képletet: n = log 1,1 2 = ~ 7.2. A napok számának kiszámításához a tizedes maradékot arányosítjuk, és megkapjuk: 1/5 * 30 = 6. A PP 2 több mint 7 hónap, vagyis ~ 246 nap. A beruházónak az első projektet kell választania, mivel a PP 1 A diszkontált megtérülési időszak eleve a kezdeti befektetés teljes megtérülési idejének összetettebb számítása, figyelembe véve a változó pénzköltséget és a pénzügyi kockázatokat. Minél hosszabb a projekt, annál több kockázat hat rá. Már beszéltünk az NPV kiszámításáról, ezért nem foglalkozunk vele részletesen. Ki kell számolnunk a projekt nettó jelenértékét, hogy megértsük, mennyire lesz jövedelmező a projekt, figyelembe véve az inflációt, az adókat és az amortizációs költségeket. A vállalatok akkor alkalmazzák ezt a technikát, ha a belső befektetési politika hosszú távú befektetéseket igényel (például a termelési területek bővítését), vagy ha több évre fektetnek be pénzt egy befektetési eszközbe. A magántőkés rövid távú befektetéseit kevésbé érintik a diszkontráták. Ezzel szemben a vállalkozások belső beruházási tevékenysége szinte mindig figyelmet igényel az értékcsökkenési leírásra. Leszámítolás nélkül nehezebb. A DPBP kiszámításának képlete meglehetősen egyszerű, az NPV kiszámítása egy adott projekt esetében mindig nehézséget okoz. 3. példa A vállalat átlagos éves bevétele 5000 dollár éves kapitalizációval együtt. Mennyi lenne a DPBP 20 000 dollárért, 8%-os inflációval korrigálva és az üzlet eladása nélkül? Vegyünk egy kicsit egyszerűbb utat, és keressük meg a nettó jelenérték összegét az egyes beszámolási időszakokban 6 év alatt. Az adatokat az alábbi táblázat foglalja össze. A táblázat adatait felhasználva azt találjuk, hogy DPBP = 4 év és 211 nap. A PP ugyanannál a cégnél csak 4 év. Csak az inflációt figyelembe véve a DPBP 211 nappal hosszabb, mint a PP. A DPBP előnyei a következők: nagyobb figyelem a valószínű kockázatokra; dinamikus adatok felhasználása a számításokban. A pénzügyi tevékenységek elemzésekor a "belső megtérülési ráta" vagy az IRR (Internal Rate of Return) mutatót is használni kell, ez az érték lehetővé teszi a befektető számára, hogy a kiválasztott megtérülési időszak IRR-jének és a diszkontrátának összehasonlításával megállapítsa, hogy a beruházási projekt elfogadható-e végrehajtásra vagy sem. Az IRR az alábbi képlettel határozható meg. Ez a módszer alkalmas rövid távú befektetések elemzésére is, ahol a diszkontráták jóval alacsonyabbak. Például a bevételi jelentéseink hetente készülnek. Elméletileg a befektető minden nap be- és kivehet pénzt, az elszámolási időszakok száma nő, de a diszkontráta nem. Ennek a mutatónak a kiszámításához ajánlott speciális programokat vagy az MS Excel alkalmazást használni, ahol van egy speciális "VNDOH" funkció, amely lehetővé teszi az IRR kiszámítását. Az IRR-eket általában úgy módosítják, hogy a diszkontált cash flow nulla legyen. Ha a diszkontráta kisebb, mint a belső megtérülési ráta, akkor a projekt nyereséges lesz. A beruházások megtérülési ideje nagyon fontos szerepet játszik. Egy befektető számára ez a paraméter az első lépcsőfokba tartozik. Hogyan számítják ki a megtérülési időt? Pontos adatokat ad a számítási képlet? Erről a cikk elolvasásával megtudhatja. A megtérülési idő fontos mindenki számára, aki be akarja fektetni a pénzét. Lehetővé teszi, hogy megbecsülje, mennyi idő után kerül vissza a pénz a tulajdonoshoz, és "barátokat" hozhat magával. Szóval honnan tudod a megtérülési időt? Ennek képlete a következő: SOI = PP, míg PP összegzi: PDS / (1 + BS) ^ NP, feltéve, hogy nagyobbak, mint a nulla periódus kezdeti befektetésének értéke. Hogyan lehet itt megfejteni? A SOI a befektetés megtérülési ideje. Aktuális értékeken számolva. Vészhelyzet alatt az időszakok számát értjük. Mindegyikhez kiszámolják a saját értéküket, amelyeket azután összeadnak. PDS - pénzbeáramlás egy adott időszakra. BC a korlát, más néven diszkontráta. NP - periódusszám. Így írják le a megtérülési időt. A képlet természetesen nem egyszerű. De az alábbiakban bemutatott példák és magyarázatok segítenek megérteni. Tehát van egy eszközünk, amellyel megtudhatja a projekt megtérülési idejét. A képlet már megvan, de nem mindenki érti. Kezdetben az elméleti vonatkozáson szeretnék kitérni. A fent leírt adatok helyes alkalmazásával egy személy két csodálatos befektetéselemző eszközre számíthat. Kezdetnek tehát kiszámolhatja, hogy a jelenlegi költségek mellett mennyi lesz a megtérülés. Használható a beruházási költségek megtérüléséhez szükséges időtartamok számának meghatározására is. Egy személy vagy szervezet számára kitűzött céloktól függően eltérő pontosságú számításokat is biztosíthat. A megtérülési idő jobb megértéséhez és mérlegeléséhez - egy példa a számításra. 1 150 000 rubel értékű beruházás történt. Az első évben a bevétel 320 000 rubel volt. A másodikban már 410 ezer rubelre nőtt. A harmadik évben 437 500 rubelt kerestünk. A negyedik nem volt túl sikeres, és meg kellett elégedni 382 000 rubellel. A gátlási rátánk ugyanakkor 9,2%. Igen, még nem gondoltuk át, de mindenképpen javítani fog. Tehát figyelembe vesszük: Ha összeadjuk a kapott értékeket, akkor nem nehéz belátni, hogy a beruházások csak a vállalkozás működésének negyedik évében térülnek meg. És csak akkor termelnek bevételt. Ha részletezzük, és a korlát helyett mind a négy év összege és a beruházás nagysága közötti különbséget tesszük, akkor 3,66 évet kapunk. Ezt követően a befektetés bevételt termel. Remélem, ezzel tisztáztuk, mi a projekt megtérülési ideje. A képlet már érthetőbb, és általában konkrét célokra használható. De a helyzet jobb megértéséhez további ismeretekre van szükség. A megtérülést olyan mutatóként értjük, amely a befektetés jellemző idejének becsléseként működik. Más szóval, milyen gyorsan térülnek meg a kiadások a bevételekből. És egy kicsit a kedvezményes időszakról. Miért ő? A diszkontált megtérülési időszakot a projekt likviditásának durva becslésére és a befektető kockázatának hozzávetőleges becslésére használják. Olyan gondolatokkal lehet találkozni, hogy jobb a belső megtérülési rátát használni. De ebben az esetben is el kell végezni a beruházások megvalósíthatóságának összehasonlító elemzését. Vagyis ez egy bonyolultabb ügy. És ha csak a megtérülési idő érdekel, a cikkben közzétett képlet ideális erre. Ezenkívül a belső megtérülési arány nem teszi lehetővé a projekt jövedelmezőségének meghatározását, nem fognak figyelni a pénzáramlásokra. Emellett a kedvezményes megtérülési időnek, amelynek képlete a cikkben található, számos olyan előnye is van, amelyek első pillantásra nem mindig láthatók. Például ezt a megközelítést olyan országokban alkalmazzák, ahol instabil jogi, adózási és/vagy politikai rendszer van. Hiszen alapvető tulajdonsága a pénzügyi kockázatok csökkentése. Neki köszönhetően meghatározhatja, hogy mennyire lesz stabil a beruházási kereslet. Vegyünk egy gyors példát. Korlátozott mennyiségű olaj van a Földön. Aktívan fogyasztják, így az ára emelkedni fog. Ezért van értelme fogadni rá. De ne adj olcsón, hanem tartsd meg a saját készleteidet jobb időkig. Ha befektet egy projektbe, az idővel egyre több pénzt fog hozni. Ugyanakkor van információs technológia. Ebben az esetben rendkívül gyors előrelépés tapasztalható mind a hardver, mind a szoftver terén. Egy bizonyos, meglehetősen rövid idő elteltével az információs termékekre már nincs kereslet, támogatásuk megszűnik. Ezért szükséges a befektetés magas megtérülése. A korábban tárgyalt képletnek volt egy számunkra érthetetlen eleme. Ez egy akadályfogadás. Egy adott időszak cash flow-inak hatékonyságának felmérésére szolgál. Másképpen azt is mondhatjuk, hogy ez egy kamatláb, a jövőbeli áramlások átszámítására szolgál a jelenérték egyik értékére. Megszerzéséhez használhatja a következő képletet: BS = 1 / (1 + ND) ^ (NP-1). Most foglalkozzunk mindezzel. Az ND diszkontrátaként értendő. Ez lehet minden képletnél azonos, vagy eltérő is lehet. Az NP-1 a becsült időszak és az öntés pillanata közötti intervallum, amelyet években fejezünk ki. Ez önmagában elég ahhoz, hogy megértsük, mi a megtérülési idő. Ha a projektek értékelésekor a megtérülési idő diszkontálásának kritériumát alkalmazzák, akkor bizonyos feltételek alapján minden döntés meghozható. Azt: A végső mutató kialakításának mechanizmusának mérlegelésekor számos olyan pontra kell figyelni, amelyek csökkentik a felhasználási lehetőséget a beruházási projektek hatékonyságának értékelési rendszerén belül. Kezdetben meg kell jegyezni, hogy a számítások nem veszik figyelembe a beruházási költségek megtérülési időszakának lejárta után keletkező nettó cash flow összegét. Megjegyzendő, hogy ha inkább hosszú élettartamú beruházási projektet veszünk figyelembe, mint egy kicsikét, akkor a nettó cash flow mennyisége lényegesen nagyobb mennyiségileg. Ez utóbbiak hasonló és még gyorsabb megtérülési idejére vonatkozik. Van még egy pont, amely csökkenti a megtérülési idő becsült potenciálját. Minél hosszabb idő telik el a projektciklus kezdete és az üzemeltetési szakasz között, minél hosszabb, annál magasabb a megtérülési mutató. A harmadik jellemző a diszkontráta szintjének változásából adódó jelentős ingadozási tartomány jelenléte. Minél magasabb, annál jobban nő az értéke. Mindez működhet, és fordítva. Meg kell érteni, hogy a diszkontráta egy segédmutató. A beruházási projektek kiválasztásánál használják. A gyakorlatban azért fontos, mert olyan időhorizontot jelezhet, amely alatt egy projekt különösen megbízhatónak minősíthető. Ekkor fokozatosan elavulnak azok az alapok, amelyekben a befektetések történtek. Hatékonyságuk csökken, egyre kevésbé versenyképesek. A megtérülési időszakot vizsgáló cikk végéhez közeledünk. Egy számítási példa segít a megszerzett ismeretek megszilárdításában. Tételezzük fel, hogy 4 945 ezer rubel értékben történt befektetés. A következő bevételeket kapjuk: A gát mértékét az előző feladatból vesszük, azaz 9,2%-ot. És elkezdjük kiszámítani a projekt megtérülési arányát: Elkezdjük számolni az értékeket. És ismét azt látjuk, hogy a befektetés négy év alatt megtérül. A számításokat végzők közül a legfigyelmesebbek észrevehetik, hogy itt is 3,66 a kifejezés. Ezt követően a befektetések kezdenek jövedelmet hozni nekünk. Tehát megadtuk a megtérülési idő definícióját. Céljainktól és célkitűzéseinktől függően bizonyos pontok változhatnak. Mindegyiket figyelembe kell venni. Mindez biztosítja a matematikai berendezéssel nyert adatok nagy pontosságát és megbízhatóságát. Mielőtt bármilyen befektetést végrehajtana, a befektetők feltétlenül megpróbálják kideríteni, hogy a befektetések mikor kezdenek nyereséget termelni. Ehhez olyan pénzügyi együtthatót használnak, mint a megtérülési időszak. A pénzügyi befektetések céljaitól függően megkülönböztethető néhány alapfogalom a megtérülési időről. A mutatót gyakran használják az alternatív beruházási projektek valamelyikének kiválasztására. Egy befektető számára az alacsonyabb együttható értékű projektet részesíti előnyben. Ez annak köszönhető, hogy gyorsabban válik nyereségessé. Ha még nem regisztrált szervezetet, akkor legkönnyebb Ez megtehető online szolgáltatásokkal, amelyek segítségével minden szükséges dokumentumot ingyenesen generálhat: Ha már van szervezete, és azon gondolkodik, hogyan könnyítse meg és automatizálja a könyvelést és a jelentéskészítést, akkor az alábbi online szolgáltatások jönnek a segítségére, teljesen leváltja a könyvelőt a cégében, és sok pénzt és időt takarít meg. Az összes jelentést automatikusan generálják, elektronikus aláírással írják alá, és automatikusan elküldik az internetre. Ideális egyéni vállalkozók vagy LLC számára az USN, UTII, PSN, TS, OSNO hálózatokon. Ez a mutató lehetővé teszi az értékelést hatékonyság rekonstrukció, termelés korszerűsítése. Ebben az esetben ez a mutató azt az időszakot tükrözi, amely alatt az ebből eredő megtakarítás és többletnyereség meghaladja a tőkebefektetésekre fordított összeget. Gyakran ilyen számításokat használnak a beruházás hatékonyságának és megvalósíthatóságának felmérésére. Ha az együttható értéke túl magas, előfordulhat, hogy fel kell hagynia az ilyen befektetésekkel. A berendezések megtérülési ideje lehetővé teszi annak kiszámítását, hogy a használatából származó nyereségből mennyi idő alatt térül meg az adott termelőegységbe befektetett pénz. Egyszerű módja a számításnak az egyik legrégebbi. Lehetővé teszi, hogy kiszámítsa azt az időszakot, amely a befektetés pillanatától a megtérülésig eltelik. Ezt a mutatót a pénzügyi elemzés folyamatában használva fontos megérteni, hogy csak akkor lesz kellően informatív következő feltételekkel: Ennek a számítási módszernek a népszerűsége az egyszerűségnek, valamint a teljes érthetőségnek köszönhető. Ezenkívül egy egyszerű megtérülési idő meglehetősen informatív, mint befektetési kockázati mutató... Vagyis nagyobb jelentősége lehetővé teszi a projekt kockázatosságának megítélését. Az alacsonyabb érték ugyanakkor azt jelenti, hogy a befektető közvetlenül a megvalósítás megkezdése után folyamatosan nagy bevételeket kap, ami lehetővé teszi a vállalat szintjének megfelelő szinten tartását. Ezért használják a dinamikus mutató számítását. Dinamikus vagy kedvezményes megtérülési idő a projektet annak az időszaknak nevezzük, amely a beruházás kezdetétől annak megtérüléséig tart, figyelembe véve a diszkontálást. Ez egy olyan pillanat kezdete, amikor a nettó jelenérték nem negatív lesz, és a jövőben is az marad. Fontos tudni, hogy a dinamikus megtérülési idő mindig hosszabb lesz, mint a statikus. Ennek az az oka, hogy figyelembe veszi a készpénz értékének időbeli változását. Ezután megvizsgáljuk a megtérülési idő kiszámításához használt képleteket kétféle módon. Fontos azonban megjegyezni, hogy szabálytalan pénzforgalom vagy eltérő összegű bevételek esetén a legkényelmesebb a táblázatok és grafikonok használatával történő számítások alkalmazása. A számítás a következő képletet használja: Tegyük fel, hogy egy projekt 150 000 rubel befektetést igényel. A végrehajtásból származó éves bevétel várhatóan 50 000 rubel lesz. Ki kell számítani a megtérülési időt. PP = 150 000 / 50 000 = 3 év Így a beruházás várhatóan három éven belül megtérül. A fent javasolt képlet nem veszi figyelembe, hogy a projekt megvalósítása során nemcsak a források beáramlása, hanem azok kiáramlása is előfordulhat. Ebben az esetben célszerű egy módosított képletet használni: РР = К0 / ПЧсг, ahol ПЧсг - évente átlagosan szerzett. Az átlagos bevétel és a kiadások különbségeként számítják ki. Példánkban emellett bevezetjük azt a feltételt is, hogy a projekt végrehajtása során 20 000 rubel éves költségek merülnek fel. Ezután a számítás a következőképpen változik: PP = 150 000 / (50 000 - 20 000) = 5 év Mint látható, a megtérülési idő a költségeket is figyelembe véve hosszabbnak bizonyult. Az ilyen számítási képletek elfogadhatók olyan esetekben, amikor a jövedelem az évek során azonos. A gyakorlatban ez ritka. Sokkal gyakrabban változik a beáramló mennyiség időszakról időszakra. Ebben az esetben a megtérülési idő kiszámítása kissé eltérő módon történik. Ennek a folyamatnak több lépése van: A beruházás összege a projektben 150 000 rubel. Az első évben 30 000 rubel bevételre számítanak, a másodikban 50 000, a harmadikban 40 000, a negyedikben 60 000 rubel. Így az első három évben a bevétel összege: 30 000 + 50 000 + 40 000 = 120 000 4 évig: 30 000 + 50 000 + 40 000 + 60 000 = 180 000 Vagyis a megtérülési idő több mint három év, de kevesebb, mint négy. Keressük a tört részt. Ehhez számítsa ki a fedezetlen egyenleget a harmadik év után: 150 000 – 120 000 = 30 000 30 000 / 60 000 = 0,5 év Azt kapjuk, hogy a befektetés megtérülése 3,5 év. Az egyszerűtől eltérően ez a mutató figyelembe veszi az alapok értékének időbeli változását. Ehhez bevezetik a diszkontráta fogalmát. A képlet így néz ki: Az előző példában még egy feltételt vezetünk be: az éves diszkontráta 1%. 30 000 / (1 + 0,01) = 29 702,97 rubel 50 000 / (1 + 0,01) 2 = 49 014,80 rubel 40 000 / (1 + 0,01) 3 = 38 823,61 rubel 60 000 / (1 + 0,01) 4 = 57 658,82 rubel Azt kapjuk, hogy az első 3 évben a felvételi: 29 702,97 + 49 014,80 + 38 823,61 = 117 541,38 rubel 4 évig: 29 702,97 + 49 014,80 + 38 823,61 + 57 658,82 = 175 200,20 rubel Mint egy egyszerű megtérülésnél, a projekt több mint 3 év alatt térül meg, de kevesebb, mint 4 év alatt. Számítsuk ki a töredékrészt. A harmadik év után a fedezetlen egyenleg a következő lesz: 150 000 – 117 541,38 = 32 458,62 Vagyis amíg a teljes megtérülési idő nem elég: 32 458,62 / 57 658,82 = 0,56 év A megtérülési idő fontos pénzügyi mutató. Segít a befektetőnek felmérni, mennyire ésszerű befektetni egy adott projektbe. Az alábbi videó előadás a pénzügyi tervezés alapjairól, a befektetési tervről és a megtérülési időről szól:
3 Kedvezményes projekt-visszafizetési időszak vagy DPBP
4 A belső megtérülési ráta jelentősége
Általános információ
Elméleti előnyök
1. számú ügy
Egy kis elmélet
És még egy kis elmélet
A kedvezményes megtérülési időről
Igen! Még több elmélet
A számítások jellemzői
2. számú ügy
Koncepció
Befektetésre
A megtérülési időszak az az időtartam, amely után a befektetett pénzeszközök összege megegyezik a kapott bevétel összegével. Más szóval, ebben az esetben az együttható azt mutatja mikor szükség lesz a befektetett pénz visszatérítéséhez és a profittermelés megkezdéséhez.
Minden néhány kattintással történik, sorok és stressz nélkül. Próbáld ki, és meg fogsz lepődni milyen könnyű lett!Tőkebefektetésekhez
Felszerelés
Számítási módszerek
Attól függően, hogy a pénzeszközök értékének időbeli változását figyelembe veszik-e a megtérülési idő kiszámításakor vagy sem, hagyományosan megkülönböztetik 2 számítási mód ez az együttható:
A jelzett előnyök mellett azonban van egy egyszerű számítási módszer is számos hátránya... Ez annak a ténynek köszönhető, hogy ebben az esetben nem vették figyelembe
a következő fontos tényezők:Az egyszerű megtérülési idő kiszámításának módja
1. példa
Helyettesítsük be a képletben szereplő adatokat:2. példa
3. példa
A dinamikus megtérülési idő számítása
Példa
Számítsuk ki a kedvezményes bevételt minden évre:
Így a befektetés megtérülése 3,56 év lesz. Példánkban ez nem sokkal több, mint egy egyszerű megtérülési módszerrel. A diszkontrátát azonban túl alacsonyra vettük: csak 1%. A gyakorlatban ez körülbelül 10%.
