A világgazdaságban folyamatosan keveredik a pénztőke, amely az egyes országok újratermelési folyamatában képződik. A világ pénzügyi áramlásai az áruk, szolgáltatások, tőke mozgását szolgálják. Ezen áramlások mennyiségét és irányát számos tényező befolyásolja.
A gazdaság állapota.
A WTO-tagországok kölcsönös kereskedelmi liberalizációja.
Strukturális szerkezetátalakítás a gazdaságban.
Alacsony technológiájú iparágak nagyszabású áthelyezése külföldre.
Országok közötti különbség az infláció és a kamatlábak között.
Az egyensúlyhiány mértékének növekedése a nemzetközi elszámolásokban.
A világ pénzügyi áramlásai az áruk, szolgáltatások mozgását és a pénztőke országok közötti újraelosztását szolgálják a világpiac versengő alanyai között. Emellett jelzéseket adnak a dolgok állásáról, amelyek iránymutatásul szolgálnak a vezetők döntéshozatalához. A világ pénzügyi áramlásainak mozgása a következő fő csatornákon keresztül történik:
Pénzügyi és elszámolási szolgáltatások áruk (beleértve a speciális árukat - aranyat is) és szolgáltatások eladásához és vásárlásához;
külföldi álló- és működőtőke-befektetések;
műveletek értékpapírokkal és különféle pénzügyi eszközökkel;
valutaműveletek;
a nemzeti jövedelem egy részének újraelosztása a költségvetésen keresztül a fejlődő országoknak nyújtott segítség és az államok nemzetközi szervezetekhez való hozzájárulása formájában stb.
Ezeket az áramlásokat a forma (általában monetáris formában, pénzügyi és hiteleszközök formájában) és a hely (piac) egysége különbözteti meg. A világ pénzügyi piacai a piaci kapcsolatok sajátos területei. Ez a piaci kapcsolatrendszer biztosítja a világ pénzügyi áramlásainak felhalmozását és újraelosztását az újratermelés folytonosságának és hatékonyságának biztosítása érdekében. A világ pénzügyi áramlásainak mozgása bankokon, szakosodott pénzügyi és hitelintézeteken, tőzsdéken keresztül történik.
A MEO fejlődésével a nyersanyagforrásokért, az értékesítési piacokért, a jövedelmező befektetésekért, a pénzügyi áramlásokért folyó verseny spontán módon egyik országból a másikba vándorol, elveszítve nemzeti jellegüket és leleplezve kozmopolita jellegüket. A nemzeti valuta-, hitel-, pénzügyi piacok a viszonylagos függetlenség megőrzése mellett szorosan összefonódnak hasonló világpiacokkal, amelyek kiegészítik tevékenységüket, és kapcsolódnak a hazai gazdasághoz és a monetáris rendszerhez.
A világ pénzügyi központjai elismert helyek a világon, ahol különösen nagy a pénzügyi eszközök kereskedelme a különböző országok lakosai között, a banki és pénzügyi intézmények koncentrációs központjai, amelyek nemzetközi valuta-, hitel- és pénzügyi, részvény- és arannyal kapcsolatos tranzakciókat hajtanak végre. Ezek mindenekelőtt New York és Chicago – Amerikában; London, Frankfurt, Párizs, Zürich, Genf, Luxemburg - Európában; Tokió, Szingapúr, Hongkong és Bahrein Ázsiában vannak. A jövőben a jelenlegi regionális központok - Fokváros, São Paulo, Sanghaj stb. - a világ pénzügyi központjaivá válhatnak Egyes offshore központok már a világ pénzügyi központjává váltak, elsősorban a karibi térségben - Panama, Bermuda, Bahamák, Kajmán, Antillák és más szigetek.
A globális pénzügyi piac eszközeinek nagy része a világ pénzügyi központjaiban összpontosul. Ez nemcsak a pénzügyi központ székhelye szerinti ország fővárosa, hanem a világ más régióiból idevonzott tőke is. Ez különösen igaz azokra a pénzügyi központokra, amelyek kis országokban találhatók. Ez a kozmopolizált főváros, amely gyakran elvesztette nemzeti színét, a nemzetközi pénzügyi központokat tekinti „otthonának”. Innen a kedvező világgazdasági viszonyok éveiben nemcsak az ilyen központok székhelyű országokba rohan, hanem a világ pénzügyi piacának perifériájára is.
A nagy lehetőségek és mobilitás eredményeként a valuták, hitelek, értékpapírok, biztosítási szolgáltatások és arany világpiaca a nemzetközi monetáris és pénzügyi kapcsolatok, valamint a világgazdaság egyik legfontosabb, gyorsan fejlődő láncszemévé vált. A tökéletes verseny e termékek leghatékonyabb gyártóit jutalmazza. A verseny azonban nem mindig eredményes és hibátlan. Ezért a piacszabályozást kormányzati szabályozással kombinálják. Az állam beavatkozik a világpiacok tevékenységébe, hogy megelőzze vagy leküzdje a válságsokkokat ezen a területen. Ezért, nemzetközi és regionális pénzügyi és hitelszervezetek.
A fejlődő országok és az átmeneti gazdasággal rendelkező államok egy ilyen perifériához sorolhatók. Ezen országok tőkepiacait feltörekvő piacoknak nevezzük, ellentétben a fejlett országok tőkepiacaival (érett piacok). A legnagyobb feltörekvő tőkepiacok, csak a részvények piaci kapitalizációja alapján, Európában Lengyelország, Csehország, Magyarország és Oroszország, Ázsiában India, Indonézia, Dél-Korea, Malajzia, Thaiföld piacai.
Főbb nemzetközi pénzügyi és hitelintézetek
Az együttműködés fejlesztése, valamint a világgazdaság integritásának és stabilizálásának biztosítása érdekében elsősorban a második világháború után nemzetközi monetáris és pénzügyi szervezetek jöttek létre. Közülük az élen a Nemzetközi Valutaalap (IMF) és a Világbank-csoport (WB) áll a nemzetközi konferencián résztvevő országok Bretton Woods-i Megállapodása alapján. A Szovjetunió a Kelet és Nyugat közötti hidegháború miatt nem ratifikálta ezt a megállapodást. A piacgazdaságra való átállást és a világgazdasági integrációt célzó reformok eredményeként azonban Oroszország 1992-ben csatlakozott ezekhez a szervezetekhez, akárcsak számos volt szocialista ország és a szétesett Szovjetunió tagköztársasága.
Az IMF és a WB csoport rendelkezik közös vonásai... A részvénytársaságokhoz hasonló módon szervezik őket. Ezért a tőkéhez való hozzájárulás aránya meghatározza annak lehetőségét, hogy egy ország befolyást gyakoroljon tevékenységükre. Az egyes tagországok „súlyozott” szavazatainak elve. Az IMF-tagok számának 14%-át kitevő fejlett országok (24 van belőle) a szavazatok közel 60%-ával rendelkeznek, ezen belül az Egyesült Államok - 17,7%, az EU-országok - 26,2%. Az amerikai WB az összes szavazat 17%-ával rendelkezik, i.e. összesen 140 fejlődő ország. Az IMF és a Világbank központja Washingtonban, a fővárosukban a legnagyobb kvótával rendelkező ország fővárosában található. A WB csoporthoz tartozik a Nemzetközi Újjáépítési és Fejlesztési Bank (MBRD) és három fióktelepe.
Az IMF és az IBRD forrásainak kialakulása eltérő. Az IMF és az IBRD tagországainak kvótái eltérnek. Az IMF-tagországok kvótáit teljes egészében kifizetik (kb. 25% - SDR és szabadon átváltható valuta és 75% - nemzeti valuta). Az MBRD-be történő tőkejuttatás csak a jegyzett tőke 7%-a, 93%-a pedig garanciaalapként szolgál, amely fedezetként szolgál a Bank világpiaci kötvénykibocsátásához. A kvóták nagyságát az ország világgazdaságban és kereskedelemben való részesedésének figyelembevételével határozzák meg.
A nemzetközi pénzintézetek a részvénytőkén kívül kölcsönzött forrásokat is felhasználnak.
Az IMF fő feladatai a következő:
· A nemzetközi kereskedelem kiegyensúlyozott növekedésének elősegítése;
· Hitelnyújtás a tagországoknak (3-5 éves időtartamra) a fizetési mérleg hiányával kapcsolatos valutanehézségek leküzdésére;
· valutakorlátozások törlése;
· Államközi valutaszabályozás a világ monetáris rendszerének strukturális alapelvei betartásának ellenőrzésével, amelyeket az alap alapszabálya rögzített.
Az IMF-hitel megszerzésének lehetőségét a következők korlátozzák körülmények:
· Az ország hitelfelvételének mértéke a kvóta függvényében korlátozott;
· Az alap bizonyos, esetenként szigorú követelményeket támaszt a hitelfelvevő országgal szemben, amelynek teljesítenie kell a makrogazdasági stabilizációs programot. Ez lehetővé teszi az alap számára, hogy befolyásolja az adós országok gazdaságát.
Az 1980-as évek közepe óta új jelenség volt, hogy az IMF és az IBRD megtagadta a monetáris politika ajánlását a fejlődő országok számára, ami a gazdasági visszaeséssel összefüggésben tovább súlyosbította azt. A stabilizációs programok az „ellátó gazdaság” koncepciójára kezdtek épülni, és a termelés fejlesztését, a gazdasági reformok végrehajtását, illetve azok negatív társadalmi következményeinek semlegesítését célozzák. Az IMF-nek a privatizáció, a gazdasági reformok, az árliberalizáció és a külgazdasági tevékenység felgyorsítása felé tett irányvonala Oroszországban felerősítette a sokkszerű piacgazdasági átmenet negatív következményeit (gazdasági recesszió, infláció, csődök, nemfizetés, korrupció stb.).
Az IMF-fel ellentétben az IBRD legtöbb hitelezője hosszú lejáratú (15-20 év). Ennek oka a gazdasági missziók ajánlásainak végrehajtása, amelyek előzetesen vizsgálják a hitelfelvevő országok gazdaságát és pénzügyeit, és gyakran érintik szuverenitásukat.
Az IBRD az IMF-hez hasonlóan nemcsak stabilizációs, hanem strukturális hiteleket is nyújt (a gazdaság szerkezeti reformját célzó programok végrehajtásához). Tevékenységük egymáshoz kapcsolódik, kiegészítik egymást. Sőt, csak az IMF tagja lehet az IBRD tagja.
Az MBRD sajátossága, hogy három ága van:
· Nemzetközi Fejlesztési Szövetség(1960-ban alapított IDA) kedvezményes kamatmentes kölcsönt nyújt 35-40 éves futamidőre az IBRD legkevésbé fejlett országainak, mindössze ¾%-os jutalékot számít fel az adminisztrációs költségek fedezésére. E kölcsönök célja a fejlett országokból a legszegényebb országokba irányuló áruexport ösztönzése. Az IDA tevékenységeinek sajátossága az IBRD-vel való tevékenységek összehangolása és a projektek közös hitelezése. Így a koncessziós állami hitelek mint gazdasági segítségnyújtási forma és a drágább magánkölcsöntőke áramlása egyesül;
· Nemzetközi Pénzügyi Társaság(IFC, 1956-ban alapították) ösztönzi a magánbefektetéseket a fejlődő országok iparágaiba a magánszektor növekedése érdekében. A legjövedelmezőbb vállalkozásoknak legfeljebb 15 éves futamidőre (átlagosan 3-7 évre) nyújtanak kölcsönt. Az IFC-hitelek sajátossága, hogy az IBRD-vel és az IDA-val ellentétben nincs szükség állami garanciákra, mivel a magántőke igyekszik elkerülni az állami ellenőrzést. Ezen túlmenően 1961 óta az IFC-nek joga van közvetlenül a vállalkozások saját tőkéjébe fektetni, majd a részvényeket magánbefektetőknek értékesíteni. Ez tükrözi a Világbank-csoport eredendő tendenciáját, hogy inkább együttműködjön, semmint versenyezzen a magánbefektetőkkel;
· Multilaterális Befektetési Garancia Ügynökség(1988-ban alapított MIGA) közvetlen befektetések biztosítását (15-20 éves időtartamra) nyújtja a nem kereskedelmi kockázatok ellen, tanácsot ad a kormányzati szerveknek a külföldi befektetésekkel kapcsolatban. A MIGA tagjai az IBRD tagjai.
A nemzetközi pénzintézetek - az IMF és a Világbank-csoport - fontos szerepet töltenek be a nemzetközi kapcsolatok szabályozásában. Még kis hiteleik is lehetőséget adnak az országnak arra, hogy a globális hiteltőkepiacon magánbankoktól vegyen fel hitelt. Az IMF-től és az IBRD-től kapott hitelek mintegy megerősítik az ország fizetőképességét.
Az IMF, az IBRD más nemzetközi szervezetekkel együtt aktívan részt vesz a fejlődő országok, Oroszország, más FÁK-országok és Kelet-Európa külső adósságának rendezésében.
Európai Újjáépítési és Fejlesztési Bank(EBRD) 1990-ben alakult, székhelye London. Az EBRD fő célja a piacgazdaságra való átállás elősegítése a volt Szovjetunió államaiban, valamint Közép- és Kelet-Európa országaiban.
Az EBRD forrásait az IBRD analógiájával alakítják ki. Az EBRD befizetett alaptőkéje azonban magasabb (30% versus 7%). A ki nem fizetett részvények szükség esetén igényelhetők, de általában garanciaként használják fel a globális hitelpiacon felvett források bevonásakor.
Az EBRD szakterülete a termelés hitelezése (beleértve a projektfinanszírozást), az újjáépítéshez és az infrastruktúra fejlesztéséhez nyújtott technikai segítségnyújtás (beleértve a környezetvédelmi programokat is), valamint a tőkebefektetés, különösen a privatizált vállalkozásokba. Az EBRD tevékenységének fő területei, így Oroszországban is, a pénzügyi, banki, energia-, távközlési infrastruktúra, közlekedés és mezőgazdaság. Nagy figyelmet fordítanak a kisvállalkozások támogatására. Más nemzetközi pénzintézetekhez hasonlóan az EBRD is tanácsadási szolgáltatásokat nyújt a célzott befektetésfejlesztési programok kialakításában. Az EBRD egyik stratégiai célja a privatizáció, a vállalkozások államosításának, szerkezetátalakításának és korszerűsítésének elősegítése, valamint az ezekkel kapcsolatos tanácsadás.
ELŐADÁS 8. A világ valuta-, pénzügyi és hitelpiacai. Arany piac
NEMZETKÖZI PÉNZÜGYI FOLYAMATOK ÉS PÉNZÜGYI VILÁGKÖZPONTOK
A világgazdaságban folyamatosan túlcsordul a pénztőke, amely a tőkeforgalom során képződik. Az anyagi újratermelési folyamatok képezik a világ pénzügyi áramlásának magját. Ezen áramlások mennyiségét és irányát számos tényező befolyásolja.
1. A gazdaság állapota. Így az ipari országokban az 1980-as évek végén és az 1990-es évek elején bekövetkezett gazdasági visszaesés következtében a világkereskedelem növekedési üteme a felére csökkent (az 1989-es 7%-ról 1991-ben 3,5%-ra); Nyugat-Európában, az Egyesült Államokban és Japánban 1992-ben megindult gazdasági növekedés a nemzetközi kereskedelem növekedésével járt együtt. De 1997-1998. a japán gazdaság válsága, a délkelet-ázsiai országok pénzügyi és valutaválsága a világgazdaságban, a kereskedelemben recessziót, a gazdasági fejlődés ütemének lassulását és számos ország kereskedelmi hiányának növekedését idézte elő.
2. A GATT tagországok kölcsönös kereskedelmi liberalizációja. 1990-re az iparcikkekre kivetett vámok súlyozott átlaga 6,3%-ra, 2000-ben 2,8%-ra csökkent (szemben a GATT aláírásakor, 1948-ban mért 40%-kal). A Kereskedelmi Világszervezet (WTO), amelyet 1996-ban hoztak létre a GATT felváltására, magában foglalja az összes korábbi megállapodást, beleértve a GATT-ot is. A világpiaci hozzáférés liberalizációja következtében a 21. század elején a nemzetközi kereskedelem volumenének növekedése várható. 1993 júniusában Oroszország csatlakozási kérelmet nyújtott be a GATT-hoz, majd a WTO-hoz, de jogrendszerén kívül lévén, továbbra is a kereskedelemben a legnagyobb kedvezményes elbánással számol a kétoldalú megállapodások alapján, pl. a GATT-tagok behozatali vámtarifáinak áruira való felosztásáról. Oroszország WTO-ba való felvétele lehetővé teszi a diszkriminatív korlátozásokból származó veszteségek csökkentését, amelyek évente 1-4 milliárd dollárt tesznek ki, a Nyugathoz való közeledés ellenére.
3. Strukturális szerkezetváltás a gazdaságban különböző okok hatására: az Egyesült Államokban - a katonai kiadások és termelés átmeneti csökkentésével összefüggésben; Németországban - mivel integrálódik a volt NDK gazdaságába; Japánban - a nemzetközi verseny új feltételeinek nyomása alatt; az EU országaiban - az egységes piac kialakításának eredményeként; Oroszországban, más FÁK-országokban és Kelet-Európában - a piacgazdaságra való átállás miatt.
4. Alacsony technológiájú iparágak nagyarányú áthelyezése külföldre, például az USA-ból Mexikóba, Japánból Délkelet-Ázsia országaiba, Nyugat-Európából Kelet-Európába.
5. A fejlett országokban az infláció 2-3%-ra esett vissza a 90-es évek végére - ez az elmúlt 30 év legalacsonyabb értéke, de továbbra is meglehetősen magas szinten van a fejlődő országokban (9,9%) és Oroszországban. (1997-ben 11%, 1998-ban 84,4%); az inflációs ráta és a kamatszint közötti országok közötti rés továbbra is fennáll.
6. Az egyensúlytalanság mértékének növekedése a nemzetközi elszámolásokban. Így a folyó fizetési mérleg hiánya a fejlett országokban az 1992-es 46 milliárd dollárról 1996-ra 1,8 milliárd dollárra csökkent, az Egyesült Államokban viszont 62,6 milliárd dollárról 165,1 milliárdra nőtt (csak 1997-ben aktív kereskedelmi mérleg). Ugyanakkor a nyugat-európai folyó fizetési mérleg hiányát (1992-ben 62,9 milliárd dollár) többlet váltotta fel (1996-ban 115,8 milliárd dollár), míg Japán többlete több mint felére csökkent ebben az időszakban (112,6 milliárdról 65,9 milliárd dollárra).
7. A tőkekiáramlás volumene jelentősen meghaladja az áruk és szolgáltatások kereskedelmét.
A világ pénzügyi áramlásai az áruk, szolgáltatások mozgását és a pénztőke országok közötti újraelosztását szolgálják a világpiac versengő alanyai között. Emellett jelzéseket adnak a dolgok állásáról, amelyek iránymutatásul szolgálnak a vezetők döntéshozatalához. A világ pénzügyi áramlásainak mozgása a következő fő csatornákon keresztül történik:
Pénzügyi és elszámolási szolgáltatások áruk (beleértve a speciális árukat - aranyat is) és szolgáltatások vásárlásához és eladásához;
Külföldi befektetések álló- és forgótőkébe;
Műveletek értékpapírokkal és különféle pénzügyi eszközökkel;
Valutaműveletek;
A nemzeti jövedelem egy részének újraelosztása a költségvetésen keresztül a fejlődő országoknak nyújtott segítség és az államok nemzetközi szervezetekhez való hozzájárulása formájában stb.
A világ pénzügyi áramlásait a forma (általában monetáris formában, különféle pénzügyi és hiteleszközök formájában) és a hely (összesített piac) egysége különbözteti meg. A piaci viszonyok sajátos területe, ahol az ügylet tárgya a pénztőke, a világ valuta-, hitel-, pénzügyi biztosítási piaca. A nemzetközi gazdasági kapcsolatok fejlődése alapján alakultak ki. Funkcionális szempontból olyan piaci kapcsolatrendszer, amely a világ pénzügyi áramlásainak felhalmozását és újraelosztását biztosítja az újratermelés folytonosságának és jövedelmezőségének biztosítása érdekében. Intézményi szempontból bankok, szakosodott pénzügyi és hitelintézetek, tőzsdék összessége, amelyeken keresztül a világ pénzügyi áramlásainak mozgása történik.
A világvaluta-, hitel-, pénzügyi piacok fejlődésének objektív alapja a működő tőke áramlásának szabályszerűsége. Egyes területeken átmenetileg szabad tőke szabadul fel, másutt folyamatos igény mutatkozik rá. A tőke tétlensége ellentétes természetével és a piacgazdaság törvényeivel. A világ valuta-, hitel- és pénzügyi piacai ezt az ellentmondást világgazdasági szinten feloldják. A piaci mechanizmus segítségével az átmenetileg szabad pénztőke ismét bekapcsolódik a tőke körforgásába, biztosítva a vállalkozók számára az újratermelés és a profit folytonosságát. A világ monetáris és pénzügyi piacai a megfelelő nemzeti piacok alapján jöttek létre, szorosan kölcsönhatásba lépnek velük, de számos specifikus különbség van:
Hatalmas léptékű. Egyes becslések szerint a napi tranzakciók száma a világ deviza- és pénzügyi piacain 50-szer magasabb, mint az áruk világkereskedelemében;
a földrajzi határok hiánya;
Éjjel-nappali műveletek;
Vezető országok valutáinak használata, valamint ECU (1979-1998), 1999 óta euró, részben SDR;
A résztvevők elsősorban első osztályú, magas minősítésű bankok, vállalatok, pénzügyi és hitelintézetek;
Ezekre a piacokra általában első osztályú hitelfelvevők vagy szilárd garanciával lépnek be;
Piaci szegmensek és tranzakciós eszközök diverzifikációja a pénzügyi szolgáltatások forradalmának összefüggésében;
Egyedi - nemzetközi - kamatlábak;
A papírmentes műveletek szabványosítása és magas fokú információtechnológiája a legújabb számítógépek használatán alapul .
A valuták, kölcsönök, értékpapírok világpiacának kialakulásának előfeltételei a termelésben és a banki tevékenységben való tőkekoncentrációban gyökereznek; a gazdasági kapcsolatok nemzetközivé tétele; a bankközi távközlés fejlesztése a számítógépek bevezetésére alapozva. Fejlődésük objektív alapja a gazdasági kapcsolatok elmélyülő globalizációja és a nemzeti piacok korlátozott lehetőségei közötti ellentmondás volt. A devizák, hitelek, értékpapírok, arany világpiacának fejlődésének hajtóereje a verseny, amely szabályozza a világ pénzügyi áramlásának volumenét és megoszlását, a piaci szereplők által kínált hitelek költségeit. A tökéletes verseny e termékek leghatékonyabb gyártóit jutalmazza. A verseny azonban nem mindig eredményes és hibátlan. Ezért a piacszabályozást kormányzati szabályozással kombinálják. Az állam beavatkozik a világpiacok tevékenységébe, hogy megelőzze vagy leküzdje a válságsokkokat ezen a területen.
A MEO fejlődésével a nyersanyagforrásokért, az értékesítési piacokért, a jövedelmező befektetésekért, a pénzügyi áramlásokért folyó verseny spontán módon egyik országból a másikba vándorol, elveszítve nemzeti jellegüket és leleplezve kozmopolita jellegüket. A nemzeti valuta-, hitel-, pénzügyi piacok a viszonylagos függetlenség megőrzése mellett szorosan összefonódnak hasonló világpiacokkal, amelyek kiegészítik tevékenységüket, és kapcsolódnak a hazai gazdasághoz és a monetáris rendszerhez. A gyors növekedés, a nagy lehetőségek és a mobilitás eredményeként a világ valuta-, hitel- és pénzügyi piacai a nemzetközi monetáris és pénzügyi kapcsolatok, valamint a világgazdaság egyik fontos láncszemévé váltak.
A nemzeti valuta, hitel, pénzügyi piacok részvételét a világpiaci működésben számos tényező határozza meg:
Az ország megfelelő helye a világgazdasági rendszerben, monetáris és gazdasági helyzete;
Fejlett hitelrendszer és jól szervezett tőzsde jelenléte;
Az adózás mérséklése;
A devizajogszabályok preferenciális kezelése, amely lehetővé teszi a külföldi hitelfelvevők számára a nemzeti piachoz való hozzáférést és a külföldi értékpapírok tőzsdei jegyzéseit;
Kényelmes földrajzi elhelyezkedés;
A politikai rezsim viszonylagos stabilitása stb.
Ezek a tényezők korlátozzák a nemzetközi tevékenységet folytató nemzeti piacok körét. A verseny eredményeként pénzügyi világközpontok - New York, London, Zürich, Luxemburg, Frankfurt am Main, Szingapúr stb. A világ pénzügyi központjai - bankok és szakosodott hitel- és pénzintézetek koncentrációs központjai, amelyek nemzetközi valutát, hitelt, pénzügyi tranzakciókat, értékpapír- és aranyügyleteket hajtanak végre. Történelmileg a nemzeti piacok, majd a világ valuta-, hitel-, pénzügyi piacai és aranypiacai alapján keletkeztek.
Az első világháborúig London volt a meghatározó pénzügyi központ. Ennek oka a kapitalizmus nagy-britanniai fejlettsége, kiterjedt kereskedelmi kapcsolatai más országokkal, a font relatív stabilitása és az ország fejlett hitelrendszere. A londoni piacon a különböző országokból származó tőke koncentrálódott, amely a nemzetközi kereskedelem jelentős részét jóváírta. A Londonban elfogadott "sterling bankjegy" a külkereskedelem rövid távú hitelezésének eszközeként szolgált. A nemzetközi elszámolások 80%-át font sterlingben bonyolították le.
Az első világháború után az országok egyenetlen fejlődésének törvénye miatt a világ vezető pénzügyi központja az Egyesült Államokba költözött, amely a XX. század 60-as éveiig monopolhelyzetben volt, bár London továbbra is fontos szerepet játszott a nemzetközi, valuta, hitel és pénzügyi tranzakciók. A hatvanas évek óta az Egyesült Államok monopolhelyzetét a világ pénzügyi központjaként aláásta az új nyugat-európai és japán központok megjelenése. A nemzetközi tevékenységet folytató nemzeti bankok versenyképességének és minősítésének növelése érdekében az iparosodott országok deregulálták tevékenységüket, fokozatosan feloldották a korlátozásokat, különösen a devizakorlátozásokat.
Az Egyesült Államok volt az első, amely az 1970-es évek közepén liberalizálta a nemzeti valuta-, hitel- és pénzügyi piacokat. 1978-1986-ban. Fokozatosan megszűntek a betéti és hitelműveletek kamatfizetési korlátozásai, és bevezetésre került a látra szóló betétek kamata. 1984-ben eltörölték az Egyesült Államokban kibocsátott és nem rezidensek tulajdonában lévő kötvények jövedelmére kivetett 30%-os adót. 1981 vége óta az Egyesült Államokban szabad bankövezetet hoztak létre, ahol a külföldi bankok mentesülnek az amerikai adózás és banki szabályozás alól. Az amerikai bankok tevékenységének liberalizációja, csődje és koncentrációja lendületet adott a pénzügyi innováció és az értékpapírosítás fejlődésének. Ezért a gyakorlatban nem tartják be a kereskedelmi és befektetési bankok tevékenysége közötti különbségtételt, valamint a bankok több államban történő tevékenységének tilalmát (Glass-Steagall törvény).
Az EU-országok régóta törekednek saját pénzügyi központjuk létrehozására. A deviza-, hitel-, pénzügyi piacok integrációja azonban sokáig elmaradt az ipar, a mezőgazdaság és a külkereskedelem integrációjától. Ennek oka az EU-ban tapasztalható ellentmondások, a tagállamok vonakodása, hogy feláldozzák szuverenitásukat a költségvetési, hitelezési, befektetési politikájukban a nemzetek feletti döntések érdekében. A 90-es években a gazdasági és monetáris unió létrehozásáról szóló "Delors-terv" értelmében az EU-országok aktívan egységes pénzügyi teret alakítottak ki minden valutakorlátozás eltörlésével. Az 1993 novemberében hatályba lépett Maastrichti Szerződés értelmében az integráció koronája a tőke és a pénzügyi szolgáltatások egységes nyugat-európai piaca volt. Az euró 1999-es bevezetésével az EU piaca az Egyesült Államok után a második legnagyobb tőzsde lesz. Mivel az értékpapírok és a származékos értékpapírok (származékos értékpapírok) ugyanabban a pénznemben – euróban – vannak denominált, a befektetők nem az országot, hanem a részvénytranzakciók szektorát helyezik előtérbe. Megszűnik a devizakockázat. Ha az Egyesült Királyság nem csatlakozik az eurózónához, azzal a kockázattal jár, hogy elveszíti globális pénzügyi központjaként betöltött elsőbbségét.
A pénzügyi világ központja Zürich, amely London elsőbbségét vitatta az aranyügyletekben, valamint Luxemburg. Utóbbi az összes euro-devizahitel mintegy 1/4-ét teszi ki. Tokió a világ pénzügyi központjává vált azáltal, hogy Japán a verseny során megerősítette pozícióját a világgazdaságban, erős külföldi bankhálózatot hozott létre, a jent bevezették a nemzetközi gazdasági forgalomba, és eltörölték a valutakorlátozásokat. . Ellentétben az Egyesült Államokkal, amely 1985 óta nettó adóssá vált, Japán a vezető nettó hitelező ország. A japán bankok uralják a világot, többek között a nemzetközi műveletek terén (a 90-es évek elején csaknem 40%), megelőzve az Egyesült Államok (15%) és nyugat-európai bankokat. A 90-es évek végén Japán nemzetközi pozíciói átmenetileg meggyengültek a gazdasági válság miatt, illetve nagyrészt a délkelet-ázsiai térség pénzügyi és valutaválságainak hatására, amire az elmúlt 30 évben nem volt példa.
A világgazdaság perifériáján olyan pénzügyi központok megjelenése, mint a Bahamák, Szingapúr, Xianggang (Hongkong), Panama, Bahrein stb., bizonyos mértékig az alacsonyabb adók és működési költségek, a jelentéktelen állami beavatkozás következménye, és a liberális valutajogszabályok.
A pénzügyi világközpontokat, ahol a hitelintézetek főleg nem rezidensekkel folytatnak műveleteket egy adott ország devizában, ún. pénzügyi központok „offshore”. Ez a kifejezés nagyjából megfelel az európai piac fogalmának. Ezek a pénzügyi központok adóparadicsomként is szolgálnak, mivel mentesek a helyi adóktól és devizakorlátozásoktól.
Jelenleg több mint 1000 fiók és külföldi bank fiókja koncentrálódik a világ 13 pénzügyi központjában.
Számos offshore banki zóna létezik nemzetközi bankövezetek, földrajzilag vagy területen kívül elszigetelve. Sajátosságuk a banki működés speciális, az országos hitelpiactól eltérő feltételeiben, a szigorú specializációban, a részleges adómentességben rejlik. Számos banki szabályozás nem vonatkozik a nemzetközi bankövezetekre, beleértve a kötelező tartalékok rendszerét, a bankbetétbiztosítási alapban való részvételt.
Az Egyesült Államokban a bankjog liberalizációja kapcsán nemzetközi bankövezetek alakultak ki. Számuk 24 államban meghaladja az 500-at. Egyesítik az amerikai bankokat, bankszövetségeket, beleértve a külföldieket, az Edge társaságokat (kizárólag nemzetközi tranzakciók lebonyolítására engedéllyel), külföldi bankok egyes fiókjait. A nemzetközi bankterület nem jogi személy, hanem a nemzetközi tranzakciókról külön nyilvántartást vezető banki részlegek gyűjteménye. A nemzetközi bankövezet tevékenysége bizonyos típusú tranzakciókra korlátozódik, például devizabetétek nyitására, 2 éves lejáratú betétekre legalább 100 ezer dollár értékben. Értékpapír-tranzakciók és letéti igazolások kiállítása nem megengedett. Csak nem banki, nem rezidensekkel folytatott tranzakciók engedélyezettek. Az egyesült államokbeli nemzetközi bankövezeteket az amerikai tőke részleges hazatelepítésére használják az európai piacról.
A nemzetközi bankövezetek menedékként szolgálnak a „szökött” tőke számára.
Az Egyesült Államokkal ellentétben Japánban a nemzetközi bankövezetnek jogában áll tőkét átutalni számláiról belföldi bankszámlákra, a hónap végén ellentétes pénzáramlás függvényében.
Így kialakult egy éjjel-nappal működő nemzetközi piaci mechanizmus, amely a globális pénzügyi áramlások kezelésének eszközeként szolgál. A közgazdaságtan külön szekciója a deviza-, hitel- és pénzügyi piacok hatékonyságát, a résztvevők racionális elvárásainak kialakítását, az új információkhoz való alkalmazkodás problémáját vizsgálja. A nemzetközi tranzakciók piaci árai, jegyzései, árfolyamai, kamatai és egyéb monetáris és pénzügyi feltételei a speciális információs ügynökségek monitorain valós időben jelennek meg, függetlenül azok lebonyolításának helyétől. A hatékony piac (beleértve a deviza, hitel, pénzügyi) koncepciójának lényege az új információk aktuális árakra gyakorolt hatásában rejlik. E tekintetben a világpiac alanyainak módosítaniuk kell külgazdasági tevékenységük stratégiáját.
1 oldal
A világ pénzügyi áramlásai az áruk, szolgáltatások mozgását és a pénztőke országok közötti újraelosztását szolgálják a világpiac versengő alanyai között. Emellett jelzéseket adnak a dolgok állásáról, amelyek iránymutatásul szolgálnak a vezetők döntéshozatalához.
A világ pénzügyi áramlásainak mozgása a következő főbb piacokon keresztül történik.
Hogyan alakulnak ki a globális pénzügyi áramlások.
Mik azok a globális pénzügyi áramlások, és mely piacokon mozognak.
A világ pénzügyi áramlásának integrációjában különösen aktív szerepet töltenek be a vállalatok olyan csoportjai, mint a transznacionális bankok (TNB), amelyekből ma már több mint 100 van a világon [Bulatov, p. Fő ügyfeleik ipari és kereskedelmi TNC-k.
Így kialakult egy éjjel-nappal működő nemzetközi piaci mechanizmus, amely irányítja a világ pénzügyi áramlását.
Így kialakult egy éjjel-nappal működő nemzetközi piaci mechanizmus, amely a globális pénzügyi áramlások kezelésének eszközeként szolgál. A közgazdaságtan külön szekciója a deviza-, hitel- és pénzügyi piacok hatékonyságát, a résztvevők racionális elvárásainak kialakítását, az új információkhoz való alkalmazkodás problémáját vizsgálja.
A legnagyobb nemzetközi nem állami gazdasági struktúrák a transznacionális vállalatok, amelyek a kezükben összpontosítják a világ termelésének jelentős részét, különös tekintettel a tudományintenzív és high-tech termékekre, valamint a transznacionális bankok, amelyek a világ pénzforgalmának nagy részét irányítják.
A világgazdaságban folyamatosan túlcsordul a pénztőke, amely a tőkeforgalom során képződik. Az anyagi újratermelési folyamatok képezik a világ pénzügyi áramlásának magját. Ezen áramlások mennyiségét és irányát számos tényező befolyásolja.
A nemzetközi pénzügy a valódi pénzforgalomhoz kapcsolódik, melynek résztvevői jogi és magánszemélyek, külföldi államok kormányai, nemzetközi pénzügyi szervezetek, informális egyesületek (klubok), amelyek valutaértékekkel tranzakciókat bonyolítanak le, és a legfontosabb kérdésekben döntenek. a világ pénzügyi áramlásainak koordinációja és kezelése.
A valuták, kölcsönök, értékpapírok világpiacának kialakulásának előfeltételei a termelésben és a banki tevékenységben való tőkekoncentrációban gyökereznek; a gazdasági kapcsolatok nemzetközivé tétele; a bankközi távközlés fejlesztése a számítógépek bevezetésére alapozva. Fejlődésük objektív alapja a gazdasági kapcsolatok elmélyülő globalizációja és a nemzeti piacok korlátozott lehetőségei közötti ellentmondás volt. A devizák, hitelek, értékpapírok, arany világpiacának fejlődésének hajtóereje a verseny, amely szabályozza a világ pénzügyi áramlásának volumenét és megoszlását, a piaci szereplők által kínált hitelek költségeit. A tökéletes verseny e termékek leghatékonyabb gyártóit jutalmazza. A verseny azonban nem mindig eredményes és hibátlan. Ezért a piacszabályozást kormányzati szabályozással kombinálják. Az állam beavatkozik a világpiacok tevékenységébe, hogy megelőzze vagy leküzdje a válságsokkokat ezen a területen.
Ez a definíció nem határozza meg a diagram azon időintervallumát, amelyen a trend látható. Ez azt jelenti, hogy trendek léteznek a diagramokon bármilyen időszakkal, de a legfontosabbak a napi, heti és havi diagramok trendjei. Ezek a trendek a legstabilabb és leghosszabb távú gazdasági és pénzügyi folyamatokon alapulnak, amelyek meghatározzák a nagy stratégiai befektetők hangulatát, ami viszont meghatározza a globális pénzügyi áramlások irányát.
A világ pénzügyi áramlásai az áruk, szolgáltatások, tőke mozgását szolgálják. A piaci kapcsolatok sajátos területe a világ valuta-, hitel-, pénzügyi piacai, valamint az aranypiacok. Ez a piaci kapcsolatrendszer biztosítja a világ pénzügyi áramlásainak felhalmozását és újraelosztását az újratermelés folytonosságának és hatékonyságának biztosítása érdekében. A világ pénzügyi áramlásainak mozgása bankokon, szakosodott pénzügyi és hitelintézeteken, tőzsdéken keresztül történik.
A világ pénzügyi áramlásai- a nemzetközi áruforgalom és a nemzetközi tőkemozgást szolgáló államközi pénzforgalom. A világgazdaságban folyamatosan túlcsordul a pénztőke, amely a tőkeforgalom során képződik. Az anyagi újratermelési folyamatok képezik a világ pénzügyi áramlásának magját. Ezen áramlások volumenét és irányát számos tényező befolyásolja: a gazdaság állapota; kölcsönös kereskedelmi liberalizáció; strukturális alkalmazkodás a gazdaságban.
A világ pénzügyi áramlásai az áruk, szolgáltatások mozgását és a pénztőke országok közötti újraelosztását szolgálják a világpiac versengő alanyai között. Emellett jelzéseket adnak a dolgok állásáról, amelyek iránymutatásul szolgálnak a vezetők döntéshozatalához.
A világ pénzügyi áramlásainak mozgása a következő főbb csatornákon keresztül történik: 1) Monetáris és hitel- és elszámolási szolgáltatások áruk és szolgáltatások értékesítéséhez; 2) Külföldi befektetések álló- és forgótőkébe; 3) Értékpapírokkal és különféle pénzügyi eszközökkel végzett műveletek; 4) Devizaügyletek; 5) A nemzeti jövedelem egy részének újraelosztása a költségvetésen keresztül a fejlődő országoknak nyújtott segítség és az államok nemzetközi szervezetekhez való hozzájárulása formájában stb.
A világ pénzügyi központjai- működő nemzetközi piaci mechanizmus, amely a globális pénzügyi áramlások kezelésének eszközeként szolgál. Pénzügyi világközpontok - New York, London, Zürich, Luxemburg, Frankfurt am Main, Szingapúr stb. A pénzügyi világközpontok a bankok és a nemzetközi valuta-, hitel- és pénzügyi tranzakciókat, valamint értékes ügyleteket lebonyolító speciális hitel- és pénzintézetek koncentrációs központjai. papírok, arany.
Az első világháborúig London volt a meghatározó pénzügyi központ. Ennek oka a kapitalizmus nagy-britanniai fejlettsége, széles körű kereskedelmi kapcsolatai másokkal, a font relatív stabilitása és az ország fejlett hitelrendszere. Az első világháború után a világ vezető pénzügyi központja az Egyesült Államokba költözött. A 60-as évek óta az Egyesült Államok monopolhelyzetét a világ pénzügyi központjaként aláásta az új központok – Nyugat-Európa és Japán – megjelenése.
Az EU-országok régóta törekednek saját pénzügyi központjuk létrehozására. Az euró 1999-es bevezetésével az EU piaca a második legnagyobb tőzsde lett az Egyesült Államok után. Mivel az értékpapírok és származékos értékpapírok (származékos értékpapírok) egy pénznemben vannak denomináltak, az euró eltűnik az árfolyamkockázatból. Ha az Egyesült Királyság nem csatlakozik az eurózónához, azzal a kockázattal jár, hogy elveszíti globális pénzügyi központjaként betöltött elsőbbségét.
A világ pénzügyi központja a Zuri, amely London elsőbbségét vitatta az aranyügyletekben, valamint Luxemburg. Tokió a világ pénzügyi központjává vált Japán világgazdasági pozíciójának megerősödése következtében.
A pénzügyi világközpontokat, ahol a hitelintézetek főként nem rezidensekkel folytatnak műveleteket egy adott ország devizában, „offshore” pénzügyi központoknak nevezzük. Ez a kifejezés nagyjából megfelel az európai piac fogalmának. Ezek a pénzügyi központok adóparadicsomként is szolgálnak, mivel mentesek a helyi adóktól és devizakorlátozásoktól. Jelenleg több mint 1000 fiók és külföldi bank fiókja koncentrálódik a világ 13 pénzügyi központjában.
| A világ pénzügyi központjainak minősítése | |||
| Város | Egy hely | Pontok | Leírás |
| London | 1 | 765 | Vezető szerep a mutatók több mint 80%-ában. Előnyök: Alkalmazottak, piacra jutás (EU, Kelet-Európa, Oroszország, Közel-Kelet), pénzügyi szabályozás. Kihívások: jövedelemadó kulcsok, közlekedési infrastruktúra, működési költségek |
| New York | 2 | 760 | Vezető szerep a mutatók több mint 80%-ában. Előnyök: Alkalmazottak és az amerikai piac. Hátrányok: Pénzügyi szabályozás, különösen a Sarbanes-Oxley |
| Hong Kong | 3 | 684 | Sikeres regionális központ. Kiváló eredmények a legtöbb mutató esetében, különösen a szabályozás terén. A magas költségek nem csökkentik a versenyképességet. Életképes jelölt a globális pénzügyi központtá válásra |
| Szingapúr | 4 | 660 | A legtöbb mutató erős központja, különösen a bankszektor szabályozásában. Hátrányok: általános versenyképesség. Ázsia második legnagyobb pénzügyi központja |
| Zürich | 5 | 656 | Erős speciális központ. Niche - szolgáltatás gazdag ügyfelek számára (private banking) és vagyonkezelés. Hátrányok: kis létszámú szakembergárda és alacsony általános versenyképesség |
Szingapúr egy virágzó pénzügyi központ, nemzetközi hírnévvel. A világ legnagyobb és legelismertebb pénzintézetei közül sok itt található. A vagyonkezelés fontos központja és a világ negyedik legnagyobb forex kereskedési központja (a Bank for International Settlements hároméves központi banki deviza- és származékos felmérése szerint) London, New York és Tokió után. A szingapúri értékpapírpiac is jelentősen nőtt és bővült.
Szingapúr Ázsia második legnagyobb tőzsdén kívüli származtatott kereskedési központja, és fontos szerepet játszik a fogyasztási cikkek kereskedelmében. Ázsiában az egyik első ország, amely sikeresen szervez ingatlanbefektetési alapokat, a szingapúri ipari kötvénypiac pedig Ázsia egyik leggyorsabban növekvő kötvénypiaca. Szingapúr az elsődleges és másodlagos biztosítás regionális központja is. Szingapúr progresszív szabályozási kerete, erős makrogazdasági alapja, biztonságos politikai légköre és a növekvő ázsiai piacokhoz való könnyű hozzáférés folyamatosan vonzotta a nemzetközi befektetéseket.
Wikimédia Alapítvány. 2010.
Üzlet a jogban
17.5.
Guzhavina Ljudmila Mihajlovna, a Pénzügyi és Árak Tanszék professzora
Filippov David Iljics, a Külgazdasági Tevékenység Tanszék adjunktusa
Munkavégzés helye: Orosz Közgazdasági Egyetem. G.V. Plehanov
Önéletrajz: A cikk a pénzpiaci kategória kutatásának elméleti kérdéseivel foglalkozik. Vizsgálja a pénzügyi áramlások világpiaci mozgásának sajátosságait a globalizáció kontextusában, figyelembe véve azokat a tényezőket, amelyek befolyásolják a nemzeti pénzügyi piacok részvételi szintjét a nemzetközi pénzügyi piac működésében.
Kulcsszavak: világ, nemzetközi és nemzeti pénzügyi piacok, globális tőkepiacok, pénzügyi áramlások, pénzügyi globalizáció, európai piacok
A PÉNZÜGYI FOLYAMATOK GLOBALIZÁCIÓJÁRÓL A VILÁGPIACOKON: ELMÉLETI SZEMPONT
Guzhavyna Ludmila M., a Pénzügyi és árak osztály professzora
Munkahely: Plekhanov Orosz Közgazdaságtudományi Egyetem Philippov David I., a külgazdasági tevékenység tanszék adjunktusa
Munkahely: Plekhanov Orosz Közgazdaságtudományi Egyetem
Annotáció: A cikk a pénzpiaci kategória elméleti kutatásának szentelt. A globális piacokon zajló pénzügyi áramlások jellemzőit vizsgálja a globalizáció kontextusában, figyelembe véve azokat a tényezőket, amelyek befolyásolják a nemzeti pénzügyi piacok részvételi szintjét a nemzetközi pénzügyi piac működésében.
Kulcsszavak: globális, nemzetközi és hazai pénzügyi piacok, globális tőkepiacok, pénzügyi áramlások, pénzügyi globalizáció, europiacok
A pénzügyi piac kategóriájának hazai és külföldi szakirodalomban történő kutatása során jelentős eltérést állapítottunk meg annak megértésében. Ezenkívül számos publikációban a pénzügyi piac meghatározása gyakran ellentmondásos.
Véleményünk szerint a pénzügyi piac egy összetett rendszer, amelyben a pénzügyi eszközök függetlenül forognak, függetlenül a reáljavak forgalmának jellegétől. Ez a piac differenciált pénzügyi eszközökkel működik, meglehetősen kiterjedt és változatos pénzügyi infrastruktúrával rendelkezik, és különféle pénzintézetek szolgálják ki. Ez az a gazdasági szféra, amelyen belül a kölcsöntőke kialakítása, elosztása és újraelosztása történik, a rajta lévő pénzügyi mechanizmus működésével.
nizmus, biztosítva a kereskedelem alanyai és tárgyai kapcsolatát.
A pénzügyi piac minden szegmense alszegmensekre bontható. Az alszegmensek meghatározott pénzügyi eszközökön alapulnak. Tehát a hitelpiac keretein belül megkülönböztethető - a rövid lejáratú hiteleszközök piaca; hosszú lejáratú hiteleszközök piaca; bankközi hitelpiac stb. A tőzsdén belül olyan alszegmensek, mint a kötvénypiac, tőzsde, származékos piac stb. (az alszegmensek pedig makroszegmensekre oszthatók, pl. államkötvény-piac; opciós piac, kockázatitőke-tőzsde, határidős piac stb.).
A pénzügyi piac szegmentálása egy olyan folyamat, amelynek során azt célirányosan egyedi szegmensekre osztják, amelyek többek között a rajta forgó pénzügyi eszközök jellegében különböznek egymástól (lásd 1. táblázat).
Asztal 1
A pénzügyi piacok rendszerezése a főbb jellemzők szerint
Pénzpiaci rendszerezés
A forgalmazott pénzügyi eszközök (eszközök, szolgáltatások) típusa szerint A pénzügyi eszközök (eszközök) forgási ideje szerint A piac működésének szervezeti formái szerint. Regionális alapon Az ügyletek lebonyolításának sürgőssége szerint A pénzügyi eszközök forgalmi feltételei szerint
Valutapiac; - a hitelpiac; - részvény- és kötvénypiac; - biztosítási piac; - kotrógépek piaca. fémek – a pénzpiac; - tőkepiac - szervezett (tőzsde); - szervezetlen (vény nélkül kapható) - országos; - nemzetközi; - világ (Globális) - azonnali piac; - „származékos” piac – az elsődleges piac; - másodlagos piac.
A pénzügyi piac fejlődési folyamatát a pénzügyi források (áramlások) állandó túlcsordulása jellemzi egyik típusából és szegmenséből a többibe. Ilyen túlcsordulásra példa az értékpapírosítási folyamat, amelyre az jellemző, hogy számos ügylet a hitelpiacról az értékpapírpiacra (elsősorban a kötvénypiacra) vándorol, biztosítva a kölcsönbevonás összköltségének csökkenését. Mobil, változékony, érzékeny a külső és belső változásokra, beleértve a jogszabályi változásokat, a tőkepiacok szabályozásának sajátos szabályainak változásait (Feldman 2003).
Az innovációk bevezetésének rendszere fontos a pénzügyi piac hatékony működése és fejlesztése szempontjából1. K. Marx megjegyezte, hogy „a valóságban ez a verseny szférája, amelyben, ha minden egyes esetet mérlegelünk, a véletlen dominál, amiben következésképpen az a belső törvény lesz, amely áttöri ezeket a baleseteket és szabályozza azokat. maguk a termelés egyes szereplői számára érthetetlenek.»^, 395-396] Ez az érvelés továbbra is releváns a modern pénzügyi piacok számára.
Az „innováció” fogalmát I. Schumpeter alkalmazta először „A gazdasági fejlődés elmélete” 1912-ben és „Kapitalizmus, szocializmus és demokrácia” című munkájában 1942-ben. Elmélete szerint az innováció a technológia területén alkalmazott innováció.
1 A pénzügyi innováció kifejezést általában a technológiai és a piacszervezési változásokhoz kapcsolódó új finanszírozási eszközök megjelölésére használják (vagy a piacok tartalmi és formai változásaira).
A PÉNZÜGYI FOLYAMATOK GLOBALIZÁCIÓJÁRÓL A VILÁGPIACOKON: ELMÉLETI SZEMPONT
bármely üzleti egység termelése vagy irányítása.
A modern pénzügyi piac kialakulásának trendjei a következők: - globalitás; az értékpapírpiacok aktív fejlesztése és a klasszikus pénzügyi közvetítés visszaszorítása; jelentős növekedés a származékos piacokon. Ezek a trendek összefüggenek egymással, és nagyrészt az információs technológia fejlődésének eredménye.
A származékos instrumentumok létrejöttét elsősorban az árfolyamok megnövekedett mobilitása, a hagyományos értékpapírok költsége és a kamatok emelkedése ösztönözte, ami sürgetővé tette a deviza-, értékpapír- és hitelügyletek kockázatai elleni védekezést. A származékos termékek-eszközök alkalmazási köre bővül, és maguk is fejlődnek.
Az I.A. Üres – „A pénzügyi eszközök sokféle, pénzben kifejezett értékű, forgalomban lévő pénzügyi dokumentumot képviselnek, amelyek segítségével a pénzügyi piacon tranzakciókat hajtanak végre” (lásd 2. táblázat).
2. táblázat
A pénzügyi piaci eszközök osztályozása
fő alapon
A pénzügyi eszközök osztályozása
Pénzügyi piacok típusa szerint Forgalomidő szerint A pénzügyi eszközök jellege szerint. Kiemelt fontosság szerint A hozamszint garanciája szerint Kockázati szint szerint
Műszer - - röviden - nélkül - elsődleges; - fix - - kockázatmentes
valuta lejáratú vagy; ezt követi - másodlagos fürdőszobák;
piac; - hosszú távú pénzügyi vagy származékos bevétel; - alacsony
Hangszeres baglyok; - úszó szinttel
Ön hitelképességi kockázatot jelent;
piac; tels; jövedelem - mérsékelt
Eszköz - - adósság; szint
te vagy a piac - részvénykockázat;
értékes - magas
papírok; szint
Kockázati eszköz;
félsz – nagyon
piac; magas
Műszerszint
kockáztatsz piacot
húzza. (spekuláns-
fémek);
E megközelítés keretében nemzeti pénzügyi piacnak nevezzük a pénzpiaci szereplők között az országon belül létrejövő kapcsolatok összességét olyan pénzügyi termékek adásvétele kapcsán, amelyekhez nem társul külföldre történő behozatal vagy export. Általános szabály, hogy a nemzeti pénzügyi piac határai egybeesnek egy adott állam területi határaival. Amennyiben a nemzeti piacon szabadon átváltható valutát használnak, az objektíven integrálódik a nemzetközi pénzügyi piaccal.
Térjünk most rá a nemzetközi pénzügyi piac fogalmának meghatározására. Véleményünk szerint a világ, a nemzetközi és a nemzeti pénzügyi piacok alapvető kategóriáinak egyértelmű körülhatárolása szükséges mind a nemzetközi pénzügyi piac, mind a nemzeti pénzügyi piacok elméletének és gyakorlatának tanulmányozásához.
A hazai közgazdászok tanulmányaiban jelenleg nincs egymással összefüggő és összehangolt koncepció a világ és a nemzetközi pénzpiacokról. Néha nem azonosítják a „pénzügyi világpiac” és a „nemzetközi pénzügyi piac” fogalma közötti különbségeket. Alapján
Álláspontunk szerint a nemzetközi pénzpiac – ideértve a nemzeti piacokon történő külső működést is – nem veszi figyelembe a belső, valójában alapműveleteket, és ezen okok miatt nem nevezhető világpiacnak.
A nemzetközi pénzügyi piac, amely a külföldi tevékenység terén elválik a nemzetitől, nemzetközi szinten összekapcsolja az összes nemzeti piacot, ami a pénzügyi globalizáció megnyilvánulásának fontos tényezőjévé vált. A világ pénzügyi piacának szerves része, amely a pénzügyi források különböző formáinak felhasználásával biztosítja a tőke végső újraelosztását az országok között.
Tehát a nemzetközi pénzügyi piacot a nemzeti pénzügyi piachoz kapcsolódó külső tranzakciók összességeként azonosítjuk, amelyek közvetlenül kapcsolódnak a nemzeti pénzforrások egyik államból a másikba történő mozgásához, különféle pénzügyi eszközök segítségével.
A. A. Suetin "Nemzetközi pénzügyi piac" című könyvében különbséget tesz a nemzeti, a nemzetközi és a világ pénzügyi piacai között. Meghatározása teljesen megismétli V.A. álláspontját. Slepov, aki a "nemzetközi pénzügyi piac" című könyvében a következő definíciót adja: a nemzetközi pénzügyi piac a nemzetközi pénzügyek mozgásának egy formája a nemzetközi pénzügyi rendszer bizonyos paraméterei között ... és az olyan fogalmak közötti kapcsolat, mint a világ, a nemzetközi ill. nemzeti pénzügyi piacok.
"Nemzetközi pénzügyi piacok és nemzetközi pénzügyi intézmények" című könyvében Moiseev S.R. írja: „funkcionális szempontból a nemzetközi pénzügyi piac olyan nemzeti és nemzetközi piacok összességeként fogható fel, amelyek biztosítják a monetáris tőke irányítását, felhalmozását és újraelosztását a piaci szereplők között a pénzügyi intézményeken keresztül a reprodukálás és a pénzeszközök elérése érdekében. a tőkekereslet és a kínálat közötti normális arány." Nem értünk egyet ezzel az állítással, és ragaszkodunk V.A. professzor álláspontjához. Slepov a nemzeti és nemzetközi piacok összességéről, amelyek objektíven alkotják a világ pénzügyi piacát.
L.N. könyvében. Krasavina „Nemzetközi monetáris és pénzügyi kapcsolatok” a következő meghatározást adja: „a szó tág értelmében a világ pénzügyi piacai a piaci viszonyok azon szférája, amely biztosítja a monetáris tőke országok közötti felhalmozását és újraelosztását. Ez a fogalom lényegében résztvevőik érdekeinek interakcióját jelenti, amelyek meghatározzák a nemzetközi pénzügyi tranzakciók feltételeit. A globális pénzügyi piac szűk értelemben a tőzsde, i.e. értékpapírokkal végzett műveletek piaca".
Az egyik vezető orosz szakember a pénzügyi menedzsment területén I.T. Balabanov „Pénzügyi menedzsment” című művében megadja a világ pénzügyi piacának meghatározását, bár jól látható, hogy valójában a nemzetközire gondol:
Üzlet a jogban
nemzetközi és hazai pénzügyi piacok különböztethetők meg. A nemzetközi (vagyis a globális) és a hazai piac viszont számos regionális piacból áll, amelyeket a világ bizonyos régióiban vagy egy adott államban található pénzügyi központok (bankok, tőzsdék, pénzügyi társaságok stb.) alkotnak. "(Balabanov 2002).
A fentiekből arra következtethetünk, hogy I.T. Balabanov, mint sok más orosz tudós, nem választja el egymástól a nemzetközi és a világ pénzügyi piacait, és egy és ugyanazon fogalomnak tartja őket.
Véleményünk szerint a legteljesebbek V.A. Slepov és A.A. Suetin a nemzetközi és a világ pénzügyi piacai fogalmának szétválasztásáról, amely szerint a világ pénzügyi piaca nemzeti és nemzetközi pénzügyi piacok kombinációja. Ugyanakkor véleményünk szerint a pénzügyi világpiac egyfajta absztrakcióvá válik, amelyet a nemzetközi pénzügyi piaccal ellentétben számszerűsítve gyakorlatilag lehetetlen ábrázolni, egy részét gyakorlatilag lehetetlen, bár a definíció bevezetése Elméletileg megengedhető, de gyakorlati értelemben nem hordoz magában hasznos terhet, miközben egyfajta fogalomzavart kelt.
A vezető külföldi közgazdászok gyakran nem tesznek különbséget a nemzetközi, a globális és a nemzeti pénzügyi piacok között. A pénzügyi piacok világhírű szakértői, F. Fabozi és F. Modigliani „Pénzügyi piacok” című könyvükben nem különítik el a nemzetközi vagy a világ pénzügyi piacának fogalmát, részletesen elemezve globalizációjuk folyamatát. Ez a munka a nemzeti pénzügyi piac felosztásával foglalkozik külső (nemzetközi, offshore, esetenként európai piacnak) és belső (nemzetinek nevezik, majd felosztja a nemzeti és külföldi pénzügyi tranzakciók piacára). "Analysis of Financial Markets" című monográfiájában J. Blake a pénzügyi piacot csak a rajta keringő pénzügyi eszközök típusa szerint osztja fel, nemzeti, nemzetközi és világpiacira nem. J.C. Van Horne „A pénzgazdálkodás alapjai” című monográfiája a világ és a nemzetközi pénzügyi piacokat holisztikus fogalomként mutatja be. P. Courby és F. Penot francia közgazdászok sem tesznek különbséget a nemzetközi és a világ pénzügyi piacai között.J. Tobin amerikai pénzpiaci specialista „pénzügyi piac” alatt a nemzeti piacot érti, anélkül, hogy a nemzetközi pénzügyi piac fogalmát megvizsgálná.
Megjegyzendő, hogy a nyugati közgazdasági irodalomban elterjedt a globális tőkepiac (Global Capital Market) fogalma, amely nagymértékben megfelel a hazai tudományban elfogadott koncepciónak - a nemzetközi pénzügyi piacnak (szemben a világ tőkepiaci koncepciójával). (World Capital Market), ami azt jelenti, hogy földrajzi -
egyedi nemzeti magántőkepiacok összessége) 2.
A pénzügyi globalizáció fejlődésével a pénzügyi áramlások újraelosztásra kerülnek az államok között, miközben elvesztik nemzeti jellegüket. Viszonylagos függetlenségük megőrzése mellett a nemzeti pénzügyi piacok összefonódnak a nemzetközi piaccal. Ennek eredményeként a nagy lehetőségeknek, a belső mobilitásnak és a magas növekedési ütemnek köszönhetően a nemzetközi pénzügyi piac objektíve a világfinanszírozási rendszer fontos láncszemévé vált.
A nemzeti pénzügyi piacok összefonódását a nemzetközi pénzügyi piac működésében számos ok-okozati tényező határozza meg:
Az ország megfelelő helye a világgazdasági rendszerben, valamint a gazdaság és a devizapiac fejlettségi szintje;
A fejlett bankrendszer és tőzsde működése;
Az adózás javítása;
A jelenlegi jogszabályok liberalizálása, amely lehetővé teszi a külföldi hitelezők, hitelfelvevők és befektetők szabadabb és gyakran korlátlan hozzáférését a nemzeti piachoz;
Összefüggő földrajzi elhelyezkedés;
A politikai rendszerek viszonylagos stabilitása stb.
A felsorolt tényezők objektíven bővülnek
számos nemzeti piac, amelyek folyamatosan nemzetközi tevékenységet folytatnak.
A nemzetközi pénzpiacnak egyetlen egységes formáját nem lehet meghatározni, kivéve az európai piacokat, mint az euróhitel piac, az eurókötvény-piac, az eurobetét-piac, a szindikált hitelpiac, amelyeket immár az eurovaluta koncepciója egyesít. piac.
A kutatás tárgyának konkretizálásához szükséges az európai piac definíciója. A gyakorló orvosok többsége és néhány szakember az „európai piac” kifejezést közvetlenül az európai szóhoz köti, és kizárólag ebben a minőségében tekintik őket, pl. a tágabb értelemben vett európai és a szó szűk értelmében vett euróövezet. Valójában az „európai piac” fogalma a pénzügyi termékek nemzeti pénzügyi piacán kívüli kereskedelmét jelenti3. Fontos hangsúlyozni, hogy a nemzetközi pénzügyi piac a nemzeti piacokat diverzifikált szabályozási eszközökkel és módszerekkel egészíti ki, lehetőséget teremtve a nemzeti pénzügyi források hatékonyabb szabályozására a nemzetközi pénzpiaci mechanizmusok alapján.
A nemzeti pénzügyi piacok valódi integrációját a nemzetközi pénzügyi piac működésébe viszont számos tényező határozza meg (lásd 3. táblázat).
2Obstfeld M. és Taylor A. a globális tőkepiac kialakulását hosszú távú történelmi folyamatnak tekinti, amely 1870-ig nyúlik vissza és ma is tart.
3Például a nemzetközi devizapiacon az „euro” előtag azt jelenti, hogy a rajta forgó valuták kívül esnek a nemzeti devizapiacon.
Guzhavina L.M., Filippov D.I.
A PÉNZÜGYI FOLYAMATOK GLOBALIZÁCIÓJÁRÓL A VILÁGPIACOKON: ELMÉLETI SZEMPONT
3. táblázat
A nemzeti pénzügyi piacok nemzetközi pénzügyi piac működésében való részvételi szintjét befolyásoló tényezők osztályozása
Makrogazdasági tényezők
Belső
Geopolitikai
1. Az ország gazdasági helyzete: a gazdaság fejlettségi foka és szerkezete; a belső adósság és tartalékok mutatói;
2. A nemzeti pénzügyi rendszer fejlesztése;
3. A nemzeti pénzügyi piac szervezettsége.
4. A pénzügyi közvetítők intézményének fejlesztése.
5. A tőkeáramlás liberalizációjának mértéke.
6. A nemzetpolitikai helyzet stabilitása.
1. Az ország helyzete a világgazdaságban a fizetési mérleg mutatói; külső adósság; az árfolyam volatilitása;
2. A nemzetközi monetáris és pénzügyi rendszer fejlettségi szintje.
3. A nemzetközi pénzügyi piac szervezése.
4. A nemzetközi pénzügyi közvetítők fejlettsége.
5. A világgazdaság és a nemzetközi pénzügyi piac válsága vagy növekedése.
6. A globális pénzügyi piac szabályozásának módszertana.
1. Az ország érdeke a világgazdasági integrációban.
2. Az ország szerepe a nemzetközi munkamegosztásban.
3. Az ország helye a világgazdaságban és népességszámban;
4. A világgazdasági kapcsolatok fejlettségi szintje.
5. A globális pénzügyi rendszerbe való integrálódás mértéke.
6. Földrajzi elhelyezkedés.
7. A globális geopolitikai helyzet stabilitása.
8. A nemzetgazdaság regionalizáltságának mértéke és az egyes régiók gazdaságának fejlettségi szintje.
A javasolt makrogazdasági tényezők rendszere nemcsak a nemzetgazdaság állapotát tükrözi, hanem a nemzeti piac valódi készségét is igazolja a nemzetközi pénzügyi piachoz való csatlakozásra.
Abból a tényből adódóan, hogy a pénzügyi termékek minden formája a nemzetközi pénzügyi piacon forog, bevétel keletkezik (ami nem pénzügyi források kivonása egy adott gazdálkodó egységtől), amely kiegészíti a nemzetközi pénzügyek teljes tömegét (Fabozzi 2002). Tehát az 1970-2013 közötti nemzetközi pénzügyi piac statisztikai adatainak elemzése. kimutatta, hogy a megtakarítások korrelációs együtthatói mind a nemzetközi pénzügyi piacon, mind a nemzeti pénzügyi piacok egyes csoportjaiban növekedtek.
A pénzügyi termék árképzésének sajátossága a kereslet-kínálat törvényszerűségein túl a felhalmozott pénzügyi források elidegenítési időszakának hossza. Ha hosszabb ideig nem használják fel megtakarításaikat, tulajdonosaik rendszerint emelt árat (kamatot) követelnek. Ezzel összefüggésben a nemzetközi pénzügyi piacon objektíven közvetlen kapcsolat van a forráskivonás időtartama és a befektetett tőke ára között. Ezt a függést a bruttó befektetés összege, a tényleges befektetési időszak és az ezekből származó haszon összege közötti összefüggés ökonometriai modelljének példáján lehet kimutatni. Tíz éven át (2000-től 2013-ig) ez a modell így néz ki:
T (2013) kontra J T (2013) ™ Y Xt ~ 1t + Y "
t = 1 (2000) + r) t = 1 (2000) (1 + r) (1 + r)
ahol V azon cégek piaci értékének összege, amelyekbe tőkét fektetnek be;
x t a beruházásból származó készpénznyereség összege t évben;
Ez a bruttó befektetés összege t évben;
FSt a mintából t évben kieső cégek piaci értékének összege;
Az FB a mintában szereplő cégek piaci értékének összege t évben tíz éves időszakra; d - tényleges diszkontráta,%.
A nemzetközi pénzpiacon megjelenő pénzügyi termék végső eladási ára az a bevételi szint, amelynél a befektetésre felajánlott megtakarítás összege és a vállalatok készen állnak a befektetések összege. Kialakulására az ún. a nemzetközi pénzügyi piac termékeinek egyensúlyi árának az alábbi alapfeltételnek is meg kell felelnie:
ahol D1-p - a nemzetközi pénzügyi piacon (elhelyezett) befektetésekből származó bevétel;
D ... "- a nemzetközi pénzügyi piacon eladott megtakarításokból származó bevétel.
A nemzetközi pénzügyi piac a nemzetközi eszközök vételét és eladását biztosítva alapvető funkcióját tölti be a devizaáramlások megtakarítások és az azt követő befektetések formájában történő felhalmozása. Piaci alapú vételi és eladási módszerekkel összekapcsolja a megtakarítást a befektetéssel. A nemzetközi pénzpiacnak köszönhetően a megtakarításokat befektetik, pl. működő tőkévé válik.
A nemzetközi pénzpiac fontos funkciója lett a devizaeszközök árképzése, a devizaáramlások folyamatosságának biztosítása, szabályozása és nyomon követése.
A nemzetközi pénzpiac kiszélesíti a nemzeti piacok lehetőségeit, megteremtve a köztük lévő devizaforrások túlcsordulásának feltételeit. Ugyanakkor a nemzeti pénzügyi piacok nem mindig tudják biztosítani résztvevőik számára a szabadon elérhető devizaeszközök szükséges választékát.
A pénzügyi források komponensek közötti szabad áramlása jelentősen megnehezíti a nemzeti pénzügyi szuverenitás és a nemzetközi pénzügyi egyesülés összekapcsolását. A nemzetközi pénzügyi piac működése végső soron a tőketranszfer folyamatának modern körülmények között történő leegyszerűsödéséhez vezetett. A vezető nemzetközi pénzügyi intézmények (például a Világbank, az IMF stb.) nehezen tudják időben azonosítani és előre jelezni a nemzetközi pénzügyi áramlások egyensúlyhiányait ahhoz, hogy megfelelő korrekciós stratégiákat alakítsanak ki.
A nemzetközi pénzügyi piac rendszeres résztvevőinek szerepét elsősorban a hitel- és pénzügyi szervezetek töltik be, amelyek központi és kereskedelmi bankokból, hitelszövetkezetekből, postai takarékpénztárakból, biztosítókból, befektetési társaságokból, nyugdíj- és egyéb alapokból stb.
Egyet kell értenünk J. Wang álláspontjával. Horn, aki szerint a hatékony pénzpiacok feltétlenül szükségesek a megfelelő mennyiségű szabad tőke biztosításához és az állam gazdasági növekedésének fenntartásához. Ha a pénzen kívül nem lenne más pénzügyi eszköz, akkor a piaci szereplők nem fektethetnének be többet, mint amennyit felhalmoztak, így befektetési tevékenységük korlátozott lenne. Minél hatékonyabbak az ország pénzügyi piacai, annál hatékonyabbak.
Üzlet a jogban
Bibliográfia:
1. Balabanov I.T. - "A pénzgazdálkodás alapjai", Moszkva: Moszkva "Pénzügy és statisztika" 2002
2. Üres I.A. - "A pénzgazdálkodás alapjai", M .: Omega-L, 2011 - T.1
3. Van Horn J. K. - "A pénzgazdálkodás alapjai", M .: Pénzügy és statisztika, 2003, 1. o. 35
4. Krasavina L.N. - "Nemzetközi monetáris és pénzügyi kapcsolatok", M .: Pénzügy és statisztika, 2005, p. 290-297
5. Marx. K., Engels F. Művek. 2. kiadás T, 25. II. rész. - S. 395 - 396.
6. Moiseev S.R. - "Nemzetközi pénzügyi piacok és nemzetközi pénzintézetek", Moszkva: Moszkvai Nemzetközi Ökonometriai, Informatikai, Pénzügyi és Jogi Intézet, 2003, 1. o. 245
7. Szlepov V.A. - "Nemzetközi pénzügyi piac", M .: Master 2009
8. Feldman A.B. "Származékos pénzügyi és árutőzsdei eszközök" M .: Pénzügy és statisztika, 2003
9. Courbis P., Penot F. – „Quelleinformatique pour maitrise du risques”, Párizs, 2002, 548. sz., pp. 45-47
10. Fabozzi F. - "The Handbook of Financial Instruments", NY, "John Wiley & Son", 2002
11. Fabozzi F., Modigliani F. - Tőkepiacok: Intézmények és eszközök, 4. kiadás, Prentice Hal, 2008, pp. 12-17.
12. Peter J. Buckley – „A nemzetközi üzleti élet változó globális kontextusa”, Macmillan, Egyesült Királyság, 2003
13. Tobin J. - "Properties of Assets", USA, California University, 2005, pp. 140-142
1. Courbis P., Penot F. – „Quelleinformatique pour maitrise du risques”, Párizs, 2002, 548. sz., pp. 45-47
2. Fabozzi F. - "The Handbook of Financial Instruments", N-Y, "John Wiley & Son", 2002
3. Fabozzi F., Modigliani F. - Tőkepiacok: Intézmények és eszközök, 4. kiadás, Prentice Hal, 2008, 12-17.
4. Peter J. Buckley – "A nemzetközi üzleti élet változó globális kontextusa", Macmillan, Egyesült Királyság, 2003
5. Tobin J. - "Properties of Assets", USA, California University, 2005, pp. 140-142
FELÜLVIZSGÁLAT
L. M. Guzhavina cikkéhez és Filippova D.I. "A pénzügyi áramlások globalizációjáról a világpiacokon: elméleti szempont."
A cikk elméleti jellegű. A pénzügyi piacok – globális, nemzetközi, nemzeti és regionális – lényegének és kapcsolatának meghatározásának meglehetősen összetett problémájának szenteli.
A világpiaci globális pénzügyi áramlások problémája a modern körülmények között különösen fontossá válik, és ezt a szerzők meglehetősen meggyőzően bizonyítják.
A cikk tudományos és gyakorlati jelentőségű, megjelenése célszerű és időszerű.
A közgazdaságtan doktora, professzor
Orosz Nemzetgazdasági Akadémia
és az Orosz Föderáció elnöke alatt álló közszolgálat
