TANFOLYAM MUNKA
Szakterület szerint: "Hitelezési munka szervezése"
a témán: "Az Oroszországi Bank által a hitelintézeteknek nyújtott hitelek típusai."
Diáklányok Platonova A.A.
Csoportok BK-9 tanfolyam 2
Specialty 080110 "Banki"
Vezető S.V. Zubova
Felvették a védelembe 20 15 G.
Felügyelő
Szentpétervár
Bevezetés____ 2
Elméleti rész
1. fejezet A jegybank szerepe a bankszektor likviditásának fenntartásában _____ 4
1.1 A bankszektor likviditásának fogalma _____ 4
1.2 A hitelintézetek refinanszírozása az Orosz Föderáció Központi Bankja által, mint a monetáris politika eszköze ___________________________ 8
2. fejezet Az Oroszországi Bank hiteleinek típusai ________________ 10
2.1 Jogalkotási és szabályozási keret _____________ 10
2.2. Az Oroszországi Bank Lombard Listáján szereplő értékpapírokkal fedezett (zárolásos) kölcsönök (napközbeni hitelek, egynapos hitelek és lombard hitelek). A Bank of Russia REPO műveletei _________________________________________ 10
2.3 Nem forgalomképes eszközökkel vagy kezességvállalással fedezett kölcsönök _______________ 18
2.4 Aranybiztosított kölcsönök _____________ 24
2.5 Az Oroszországi Bank hitelei fedezet nélkül _______ 27
Gyakorlati rész
3. fejezet A refinanszírozási rendszer fejlesztésének kilátásai __________________________ 32
3.1 Az Orosz Föderáció Központi Bankja refinanszírozási kamatának és az irányadó kamatláb változásának dinamikájának elemzése ___________32
3.2 A Bank of Russia hitelintézetekkel folytatott tranzakcióinak elszámolása
Következtetés_37
Bibliográfia ____________________ 38
Bevezetés
Jelenleg a hitelintézetek képezik az aktív gazdasági tevékenység alapját, hiszen egyrészt ők irányítják a fizetési rendszert, másrészt saját és vonzott forrásokat halmoznak fel befektetések hitelezésére az ország gazdaságának fejlesztése érdekében, harmadrészt pedig szabályozzák a pénzforgalmat az országban. az ország. Így a piac elkerülhetetlenül a bankot a gazdasági szabályozás alapvető, kulcselemei közé helyezi.
Az oroszországi bankok megjelenése, amelyek nem tudják maradéktalanul teljesíteni az ügyfelekkel szembeni kötelezettségeiket, azt a feladatot jelöli ki számukra, hogy keressenek lehetőséget adósságaik harmadik felekkel szembeni refinanszírozására és vagyonuk növelésére.
A bankok stabilitásának biztosítása lehetetlen anélkül, hogy foglalkoznánk a banki menedzsmenttel és a banki likviditás szabályozásával, amelyeket az Oroszországi Bank szabályoz, refinanszírozási rendszert szervezve. Így az Oroszországi Bank által a hitelintézeteknek nyújtott hitelek folyamata nagyon fontos tanulmányi téma.
Ennek a munkának az a célja, hogy tanulmányozza az Orosz Föderáció Központi Bankjának szerepét a bankszektor likviditásának fenntartásában a hitelintézetek refinanszírozásával.
A tanulmány célja alapján a következő feladatokat tűztük ki: a Bank of Russia bankszektor likviditásának fenntartásában betöltött szerepének feltárása, a Bank of Russia által hitelintézeteknek nyújtott hiteltípusok tanulmányozása és a kulcsfontosságú refinanszírozás elemzése. az Orosz Bank kamata és szerepe.
A munka felépítése: A munka elméleti és gyakorlati részből áll. Az elméleti rész három fejezetből áll. Az első fejezet az Orosz Föderáció Központi Bankjának a bankszektor likviditásának fenntartásában betöltött szerepét írja le. A második fejezet ismerteti a jogszabályi és szabályozási kereteket, valamint a Bank of Russia által a kereskedelmi bankoknak nyújtott hiteltípusokat. Az egy fejezetből álló gyakorlati rész az Oroszországi Bank által a kereskedelmi bankoknak nyújtott hitelezés fejlődési kilátásait vizsgálja.
1. fejezet A jegybank szerepe a bankszektor likviditásának fenntartásában
A bankszektor likviditásának fogalma
A közgazdasági szakirodalomban mindmáig nincs egyetértés a bankrendszer likviditási koncepciójának lényegéről.
Maga a "likviditás" kifejezés (a latin liquidusból - folyadék, folyadék) latin eredetű és univerzális. Tehát a hagyományos megközelítés szerint az anyagi javak egyszerű kivitelezését, értékesítését, készpénzzé alakítását jelenti. A modern irodalom olyan fogalmakat tár fel, mint az eszközök, értékpapírok, szervezetek likviditása, banki likviditás, amelyek mindegyikének megvan a maga sajátos jelentése.
A "likviditás" kifejezést a bankokkal kapcsolatban először használták német tudósok a XIX-XX. század fordulóján. V. Leksis "Hitel és bankok" című művében kijelenti, hogy a hitelintézeteknek "mindig gondoskodniuk kell pénzeszközeik megfelelő likviditásáról", ami akkor valósul meg, ha az eszközök és a kötelezettségek összege megegyezik az egyes feltételekkel. B. Buchwald először vezeti be a banki egyenleg likviditása kifejezést, amely alatt a hitelintézet azon eszközeit érti, amelyek képesek gyorsan készpénzzé alakulni a kötelezettségek időben történő teljesítése érdekében. Így ezek a tudósok a banki likviditást csak mikroszinten veszik figyelembe, és egy adott hitelintézet likviditásának fogalmára redukálják.
A bankrendszer likviditásának fogalmát D. Luckett munkái tárják fel, aki ezt a hitelintézetek azon képességeként határozza meg, hogy a betétesek pénzét kérésükre visszafizessék, R. Sayers, aki úgy véli, hogy a likviditás a bankok azon képessége, hogy megfeleljenek készpénzigény a betétekért cserébe. A. Fournier ugyanakkor a bankszektor likviditását úgy definiálja, mint "egyrészt a banki adósság mértéke a jegybankkal és a pénzpiaccal szemben, másrészt a hitelintézetek újradiszkontálási képessége a központi bankban. a másik bank." Ebben a definícióban a bankrendszer likviditását más szempontból tekintjük – nem úgy, mint a hitelintézetek azon képességét, hogy időben kifizessék az ügyfeleket és kielégítsék a készpénzigényt, hanem úgy, hogy a bankok képesek elegendő mennyiségű likvid forrást vonzani. külső forrásból a kötelezettségek teljesítésére.
Az Orosz Föderáció Központi Bankjának dokumentumaiban a bankszektor likviditását a hitelintézetek pénzeszközeinek tekintik, amelyeket az Oroszországi Bank levelezőszámláin vezetnek fizetési műveletek végrehajtása és a tartalékolási követelmények teljesítése érdekében.
Így a legteljesebb az aggregált banklikviditás meghatározása a bankszektoron belüli elszámolási és fizetési eszközök mennyiségeként, amely mind a teljes bankrendszer, mind annak egyes elemei stabil működéséhez szükséges.
Az aggregált banklikviditás funkcionális jelentősége abban nyilvánul meg, hogy annak szükséges szintjétől függően:
Biztosítja a bankrendszer részét képező hitelintézetek hatékony és zökkenőmentes működését, kötelezettségeiknek azonnali eleget téve, valamint a gazdaság reálszektorával és a lakossággal való interakciót;
Csökken a banki fizetésképtelenség kockázata, aminek következtében nő az ügyfelek bankrendszerbe vetett bizalma;
A bankszektor pénzügyileg stabil működésének előfeltételei megteremtődnek.
Különféle tényezők hatására a bankszektorban hiány vagy többletlikviditás alakulhat ki. Likviditástöbblet alatt a banki likviditás kínálatának többletét kell érteni. A likviditási hiány azt jelzi, hogy a bankszektorban a likviditás iránti kereslet meghaladja a kínálatot.
A közgazdasági szakirodalomban megtalálható a bankrendszer strukturális likviditási hiányának/többletének fogalma is – olyan helyzet, amelyben a jegybank szisztematikusan fogad el betéteket a kereskedelmi bankoktól, és hosszú és rövid lejáratú hiteleket nyújt számukra. .
A bankrendszer strukturális likviditási hiánya alatt a bankszektor állapotát értjük, amelyet az jellemez, hogy a hitelintézeteknek stabilan kell likviditást szerezniük az Oroszországi Bankkal folytatott műveletek révén. Az ellenkező helyzet – a hitelintézeteknek a jegybanknál történő forráselhelyezésre irányuló stabil igényének jelenléte – a bankszektor likviditásának strukturális többletét jelenti.
Likviditási többlet esetén a szabályozó intézkedik annak felszívásáról, hiány esetén pedig a hitelintézetek forrásellátásáról.
A strukturális likviditási többlet kialakulásának okai között szerepel:
1. A jegybank rendszeres devizabeavatkozása a nemzeti valuta árfolyamának fenntartása érdekében, abban az esetben, ha rögzített vagy szabályozott árfolyam-politikát folytat. Ez a tényező fontos szerepet játszik azokban az országokban, ahol jelentős a devizabeáramlás, amelyet a következők okoznak:
Áruexport;
Állami és magán külföldi hitelek;
Jelentős mennyiségű közvetlen külföldi befektetés;
Fejlett országok és nemzetközi alapok pénzügyi támogatása.
2. A kormány finanszírozása a jegybank által.
3. A bajba jutott bankok megmentése a csődtől a központi bank, mint végső hitelező által.
4. Strukturális likviditási többlet létrehozását vagy fenntartását célzó egyéb monetáris politikai eszközök alkalmazása.
Strukturális likviditási hiány a bankrendszerben akkor keletkezhet, ha a fent leírt pénzáramlások jelentéktelenek, vagy ellenkező irányúak.
Kialakulásának okai lehetnek:
A hitelezési és piaci kockázatok szintjének növelése mind a globális, mind a nemzeti pénzügyi rendszerekben,
A befektetők kockázatkerülése,
A piaci szereplők egymás iránti bizalmatlansága,
A jó minőségű biztosítékok mennyiségének csökkentése a banki mérlegben.
A strukturális likviditási hiány állapotában lévő bankrendszernek van néhány sajátossága. Így azok a bankok, amelyeknek a mérlegükben jó minőségű fedezetek vannak, amelyek garantálják számukra a jegybanki forrásokhoz való hozzáférést, a bankközi hitelpiacon a többi banknál kedvezőbb kamattal vonzzák a hiteleket. A refinanszírozási rendszerhez való hozzáférés csökkenti az ilyen bankok likviditási kockázatát, következésképpen azokat a kamatokat, amelyeken a bankközi piacról forrásokat vonzanak. Az így keletkező díjkülönbséget hozzáférési prémiumnak nevezzük. Ha a kereskedelmi bankoknak egyenlő esélyük van refinanszírozási hitelhez jutni, akkor a hozzáférési prémium csökken, és egyenlővé válik a hozzáférés létesítésének költségével.
A likviditási hiányról a többlet felé haladva a hozzáférési díj is csökken. Ez a szabály azonban nem vonatkozik azokra a külföldi bankokra, amelyek nem férnek hozzá a refinanszírozási rendszerhez. Ezek a bankok jobban függenek a pénzpiactól, és kénytelenek magasabb kamatlábat fizetni forrásbevonás révén.
A makrogazdasági helyzettől és a monetáris politika célkitűzéseitől függően a jegybank feladata a likviditási hiány és a többlet fenntartása is lehet. Ugyanakkor a jelentéktelen strukturális likviditási hiány jelenléte jobban kedvez a monetáris politikai eszközök gazdaságra gyakorolt hatásának, mint a többlet jelenléte.
Következésképpen a likviditási többlet fenntartásának politikája az inflációs folyamatok növekedéséhez vezethet a gazdaságban, és mivel az Orosz Föderáció monetáris politikájának fő célja a stabilan alacsony inflációs ráták fenntartása, az orosz jegybank betartja a politikát. a bankrendszer normál likviditási szintjének fenntartása.
Koncepció bankszektor likviditása még nem kapott egyértelmű értelmezést. A szókincstől eltekintve a likviditás fogalma egyenértékű a megbízhatósággal. Így a bankszektor likviditási szintjét a bankrendszer egészének és az egyes banki szervezeteknek külön-külön is biztosító elszámolási és fizetési eszközök nagysága határozhatja meg.
A likviditás mint alkalmazott fogalom vizsgálata annak a vágynak köszönhető, hogy pontos, számszerű következtetéseket vonjunk le az Orosz Föderáció bankjainak megbízhatóságáról. Amikor egy szervezet szolgáltatásaihoz fordul, az ügyfél biztos akar lenni abban, hogy képes eleget tenni kötelezettségeinek. Az ígéretek és reklámszlogenek mögött a bank likviditásának elemzésének titkai rejlenek, melynek eredményeként számszerűsíthető a megbízhatósági jellemzők értéke.
Fontos:
Az Orosz Föderáció Központi Bankjának dokumentumaiban a bankszektor likviditását a hitelintézetek pénzeszközeinek tekintik, amelyeket az Oroszországi Bank levelezőszámláin tartanak fenn fizetési műveletek végrehajtása és a tartalékolási követelmények teljesítése érdekében. A bankszektor likviditási statisztikáit az Orosz Föderáció Központi Bankjának hivatalos honlapján (www.cbr.ru) mutatják be.
A banki szervezet kötelezettségei a megkötött szerződés második felével szemben két kategóriába sorolhatók:
A bank likviditása és fizetőképessége közvetlenül függ a külső és belső mutatók hatásától.
A fő belső tényező az erős tőkebázis, amely számszerűen megegyezik a bank saját tőkéjének értékeinek abszolút összegével. Ez a mutató olyan törvényi és egyéb alapokon alapul, amelyek biztosítják a bankon belüli stabil pénzügyi helyzetet. Ugyanilyen fontos a bank vagyonára vonatkozó mutató. Ez a tényező az egyik eszközkategória elvesztésének valószínűségében fejeződik ki. Minél alacsonyabb ez az érték, annál nagyobb a szervezet likviditása.
A külső mutatók közé tartozik:
Egy banki szervezet likviditása közvetlenül függ a mérleg likviditásától. A szervezet alkalmazottai kötelesek biztosítani a szükséges megtakarítási összeget a számlákon, a pénztárakban és az eszközökben. Ezáltal a szervezet garantálja az ügyfelekkel kötött szerződésben foglaltak teljesítését.
A banki szervezet likviditásának ellenőrzése három konkrét norma szerint történik:
A hitelintézet likviditási mutatójának szabályozása a meghatározott normatív értékek kiszámításával és elemzésével történik. Az eredmény függvényében a dolgozók megteszik a szükséges változtatásokat a pénzáramlás szabályozásában.
Szívesen válaszolok minden kérdésre a cikkhez fűzött megjegyzésekben.
Szintje befolyásolja a gazdaság kamatszintjét, beleértve a banki hitelek és betétek kamatait, valamint a pénzügyi eszközök hozamát. A pénzügyi szektorral folytatott tranzakciók kamatai és hozamai pedig befolyásolják a háztartások és a vállalkozások fogyasztási, befektetési és megtakarítási döntéseit. Így az irányadó ráta változása hatással van a gazdaság keresletére és kínálatára, és ennek következtében az inflációra.
Annak érdekében, hogy az irányadó kamatláb szintjére vonatkozó döntését közvetítse a gazdaságban, az Orosz Nemzeti Bank rendszeresen bonyolít tranzakciókat bankokkal, forrásokat biztosítva vagy bevonva tőlük. Ezt a folyamatot banki likviditáskezelésnek nevezik, és a Bank of Russia megfelelő műveletei a bankokkal monetáris politikai eszközök. Alkalmazásukkal az Orosz Nemzeti Bank befolyásolja a bankok egymással megkötött rövid lejáratú hitelügyletek kamatait, igyekszik közelíteni az irányadó kamathoz.
Az alábbiakban a bankszektor likviditásának és a pénzpiaci kamatlábak kezelésével kapcsolatos leggyakrabban feltett kérdésekre adjuk meg a válaszokat. Ezt a folyamatot az anyag részletesebben tárgyalja.
A banki likviditás és a pénzpiaci kamatlábak kezelése a monetáris politika gyakorlásának szerves része. Az árstabilitás megőrzésének fő célja mellett az Oroszországi Bank működési célt tűz ki - a pénzpiac egynapos szegmensében a kamatlábak konvergenciáját az irányadó kamatlábhoz. A banki likviditás és a pénzpiaci kamatlábak banki tranzakciókon keresztül történő kezelésével az Oroszországi Bank eléri működési célját, és így a monetáris politika szigorítására vagy enyhítésére vonatkozó döntéseit átülteti a gazdaságba.
2. Mi a banki likviditás? Hogyan használják a bankok?
A monetáris politika összefüggésében a likviditás a bankok levelező számláin (levelezőszámláin) lévő pénzeszközöket jelenti az Oroszországi Banknál. A bankok ezeket az alapokat az egymással és a Bank of Russia fizetési rendszerén keresztül történő elszámolásokhoz használják fel. Egyes esetekben az elszámolások csak a jegybanknál vezetett levelező számlákon keresztül történhetnek. Ezért bizonyos értelemben azt mondhatjuk, hogy a likviditás a bankok pénze.
3. Mi határozza meg a bankok likviditásának volumenét?
Egyes kifizetések a források újraelosztásához vezetnek a különböző bankok levelező számlái között, miközben a bankszektor teljes likviditási volumene nem változik. De vannak olyan tranzakciók is, amelyek a levelező számlák teljes volumenének változásához vezetnek - ezek olyan kifizetések, amelyekben az egyik fél a bank, a másik pedig a Bank of Russia vagy annak ügyfele. Az ilyen műveleteket általában likviditásképző tényezőknek nevezik. Ide tartoznak az autonóm tényezők - azok a műveletek, amelyeket a Bank of Russia nem tud befolyásolni (legalábbis a monetáris politika keretein belül), valamint a Bank of Russia tényleges likviditáskezelési műveletei.
4. Mennyi likviditásra van szüksége a bankszektornak?
A bankok nagyon nagy mennyiségű fizetést teljesítenek a nap folyamán. Ehhez mind a levelezőszámlák egyenlegét, mind az Oroszországi Banktól származó napközbeni kölcsönt használják fel. A Bank of Russia kötelező tartalékolási követelményeket határoz meg, amelyek bizonyos egyenlegek fenntartására irányulnak az Oroszországi Banknál vezetett számlákon. A bankok a kötelező tartalék egy részét az Oroszországi Banknál vezetett levelező számlákon tarthatják, miközben azokat fizetési műveletekre fordíthatják. Ugyanakkor a bank levelező számlája minden napra bármilyen lehet, - a lényeg az, hogy az Oroszországi Bank által megállapított átlagolási időszakra vonatkozó átlagos levelezőszámla meghaladja a levelezőszámlákon fenntartandó kötelező tartalék összegét.
5. Mi a pénzpiac és miért van rá szükség?
A különböző bankok levelező számlái közötti pénzáramlás következtében rendszeresen szembesülnek likviditáshiánnyal vagy -többlettel. A többletforrás elhelyezése vagy a szükséges likviditás bevonása érdekében a bankok rövid lejáratú hitelezési ügyleteket kötnek egymással. Az aktív bankközi piac előfeltétele a kötelező tartalékolási kötelezettség, amelynek köszönhetően a bankok levelező számláin mindig van szabad pénzeszköz, amelyet kereslet esetén magas kamattal lehet forgalomba helyezni. A piaci szereplők tevékenységét a Bank of Russia likviditáskezelési műveletei is elősegítik, hiszen segítségével a Bank of Russia szinte minden helyzetben biztosítja a kereslet és a kínálat rendelkezésre állását. Így a Bank of Russia, mint maga a bankközi pénzpiac résztvevője, befolyásolja kamatait és így a gazdaságot.
6. Hogyan kezeli a Bank of Russia a likviditás volumenét a bankszektorban?
A bankszektor likviditási volumene autonóm tényezők hatására folyamatosan változik. Ezért a bankközi pénzpiacon a pénzeszközök keresletének és kínálatának egyensúlyának biztosítása érdekében az Oroszországi Bank likviditáskezelési műveleteket végez. Ennek érdekében a Bank of Russia megbecsüli a likviditási kereslet és kínálat várható változásait, és e becslések alapján meghatározza, hogy mekkora forrást kell biztosítani vagy bevonni a bankoktól a likviditáshiány vagy többlet kompenzálására. a bankszektor. A Bank of Russia ugyanakkor nem veszi figyelembe az egyes bankok likviditási helyzetét, feltételezve, hogy a bankok pénzpiaci műveletekkel képesek lesznek a források újraelosztására. A Bank of Russia főként az irányadó kamatlábhoz közeli kamatozású aukciók formájában végzi műveleteit. Szükség esetén azonban a bankok kedvezőtlenebb kamatláb mellett bármikor igénybe vehetik a Bank of Russia állandó műveleteit.
7. Hogyan befolyásolja a Bank of Russia a rövid lejáratú pénzpiaci kamatokat?
A monetáris politikai eszközrendszer és a Bank of Russia likviditáskezelési műveletei megteremtik az irányadó kamathoz közeli rövid lejáratú pénzpiaci kamatok kialakulásának előfeltételeit. A bankszektorban a likviditási kereslet és kínálat egyenlősége mellett a folyamatos ügyletek kamatai korlátozzák a bankközi piac kamatlábainak ingadozását, ugyanakkor egyenlő alternatív költségeket képeznek a hitelezők és a hitelfelvevők számára az irányadó kamattal történő ügyletek megkötéséből. A Bank of Russia aukciói, amelyeket a kulcsfontosságú kamatokhoz közeli árfolyamon tartanak, alternatívát teremtenek a bankok számára a pénzpiaci műveletekkel szemben. Végül a kötelező tartalékok átlagának mechanizmusa lehetővé teszi a bankok számára, hogy a számukra kedvezőtlen feltételek mellett felhagyjanak a műveletekkel, rugalmasan változtatva a piaci keresletet vagy kínálatot a kamatszinttől függően.
8. Mekkora a bankszektor strukturális likviditási hiánya/többlete?
A strukturális likviditási hiány vagy többlet a jegybank mérlegének azon állapota, amely a likviditást alkotó tényezők hosszú távú halmozott fellépése következtében alakul ki. A strukturális hiány vagy többlet a jegybank bankokkal szembeni követeléseinek (vagy kapcsolódó kötelezettségeinek) irányát és volumenét jellemzi a visszatérítendő monetáris politikai műveletekhez. A jegybank mérlegének szerkezetét egyaránt meghatározzák a hosszú távú makrogazdasági trendek, így a háztartások forgalomban lévő készpénz iránti keresletének dinamikája, valamint a jegybank vagy ügyfelei taktikai döntései, mint például az eszközvásárlás a hazai piacon, ill. korábban felhalmozott pénzeszközök felhasználásával a költségvetési hiányok finanszírozására. A strukturális hiány vagy többlet önmagában nem jellemzi a gazdaság vagy a pénzügyi szektor állapotát, csak azt határozza meg, hogy a jegybank hogyan kezeli a likviditást és a pénzpiaci kamatokat.
9. Mi a kapcsolat a bankszektor likviditása és a gazdaságnak nyújtott banki hitelezés között?
A bankok fontos szerepet töltenek be a gazdaságban – pénzt termelnek. Hitelkibocsátáskor a bank az ügyfél folyószámláján jóváír pénzt, így a jegybanknál vezetett levelezőszámlák nem vesznek részt a hitelezési folyamatban. A banki hitelezés gyakorlatilag (néhány kisebb átgyűrűzést leszámítva) nem befolyásolja a bankszektor likviditását. Ugyanígy a likviditási helyzet sem érinti a hitelezést: a strukturális likviditáshiány nem kényszeríti a bankokat arra, hogy felhagyjanak a jövedelmező eszközökbe történő befektetésekkel, és strukturális többlet esetén a bankok nem lesznek hajlandók kedvezőtlenebb feltételekkel forrásokat elhelyezni (vagyis alacsonyabb árfolyamon), mint amennyit készek felajánlani a jegybanknak.
1A jelenlegi globális pénzügyi válság megmutatta, hogy az egyik legjelentősebb banki kockázat, amely nemcsak az egyes bankokban, hanem a bankszektor egészében is válságjelenségeket válthat ki, a likviditásvesztés kockázata. Jelen tanulmány az orosz bankok likviditási szintjének jelenlegi helyzetét vizsgálja, összehasonlítja a korábbi évek dinamikájával, azonosítja a főbb problémákat, és javaslatokat tesz azok megoldására. A vizsgálat célja a fennálló probléma súlyosságának meghatározása, további fejlődésének előrejelzése és megoldási módok meghatározása. E cél elérése érdekében számos gazdasági mutatót vizsgálnak, amelyek befolyásolják a bankszektor likviditási szintjét. Korrelációs és regressziós elemzést végzünk annak megállapítására, hogy az egyes figyelembe vett tényezők milyen hatást gyakorolnak a likviditási standardok értékére. Az összeállított ökonometriai modell azt mutatja, hogy nem minden lényeges mutató szerepel a hivatalos likviditási mutatók számítási képleteiben, ha a modell 100%-os magyarázatot kapott. Előrejelzés készült a további fejleményekről: a hazai hitelek továbbra is drágák maradnak, nem lesz teljes értékű alternatíva, ami sok közép- és kisbank csődjéhez vezet.
bankszektor likviditása
hitelezés
korrelációs regressziós elemzés
előrejelzés
1. Maslenchenkov Yu.S., Dubankov A.P. Bankgazdaságtan. A bank pénzügyi irányításának fejlesztése. - 2. kiadás - M .: BDC-press, 2003.
2. Moiseev SR A jegybanki kamatfolyosó szerepe a banki likviditás kezelésében // Banking. - 2008. - 2. szám - P. 15-19.
3. Az Orosz Föderáció Központi Bankjának hivatalos honlapja [Elektronikus forrás]. - URL: http://www.cbr.ru/ (a kezelés dátuma: 15.01.15).
4. RBC, Daily üzleti újság [Elektronikus forrás], Tatyana Aleshkina cikke "Melyik bank vett fel a legtöbb hitelt a Központi Banktól." - URL: http://rbcdaily.ru/finance/562949991729559 (a kezelés dátuma: 15.10.01).
5. Szimonov V.V. Oroszország gazdasága és bankrendszere: a válságellenes politika néhány aktuális problémája // Pénz és hitel. - 2015. - 7. szám - P. 14–20.
6. TASS, Oroszország Információs Ügynöksége [Elektronikus forrás], a tudósító cikke. Alina Evstigneeva "Konszenzusos előrejelzés: az infláció felgyorsulása és a rubel kockázatai nem teszik lehetővé a Központi Bank számára, hogy csökkentse az árfolyamot." - URL: http://itar-tass.com/ekonomika/1731456 (a kezelés dátuma: 2015.01.18.).
A bank likviditása a megbízhatóságának legfontosabb mutatója, és egyrészt azt jelenti, hogy a bank képes-e maradéktalanul és az előírt határidőn belül eleget tenni pénzügyi kötelezettségeinek, másrészt azt, hogy a gazdálkodó szervezetek pénzügyi forrásigényét kielégíti. A teljes bankszektor likviditásának témája a közgazdasági szakirodalomban még keveset foglalkozik, ellentétben egyetlen bank likviditásával. Az ország bankrendszerének likviditása is egyetlen alapja annak, hogy a nemzetgazdaságon belül a szükséges időkeretben biztosítsák az értékek mozgását. Biztosítja a szükséges mennyiségű magas likviditású forrást (az ország forgalomban lévő pénzkészlete), a fizetési rendszerek zavartalan működését, a jegybank által gyakorolt egyetemes ellenőrzést, valamint a nemzetgazdaság olyan makrogazdasági mutatóinak stabil szintjét, mint az infláció. , a GDP növekedési üteme és a nemzeti valuta árfolyama.
A tanulmány célja- az oroszországi bankrendszer likviditásának állapotának és dinamikájának elemzése után határozza meg a fennálló probléma súlyosságát, előre jelezze további fejlődését és határozza meg megoldásának módjait.
Annak meghatározásához, hogy mennyire súlyos a likviditási hiány problémája az orosz bankrendszerben, számos mutató dinamikáját kell elemezni, nevezetesen:
● A magánszemélyektől és jogi személyektől származó betétek és hitelek volumenének dinamikája.
● A mennyiségek és a kamatlábak dinamikája az oroszországi bankközi hitelpiacon.
● A kereskedelmi bankok Oroszország Bankkal szembeni tartozásának aránya a bankok összes kötelezettségéből.
● A bankok betartják a kötelező likviditási mutatókat.
● A Bank of Russia átlagos éves működési mérlege a likviditás biztosítására/elvonására vonatkozóan.
A gazdasági mutatók dinamikájának elemzése
Az oroszországi bankszektor likviditási állapotának jelenlegi szakaszában történő felmérésére a magánszemélyektől és jogi személyektől származó betétek és hitelek volumenének dinamikájának elemzését végezték el. Ha a válság idején 2008-2009. A bankok üzleti betéti aktivitása növekedésnek indult, majd 2014-ben ellentétes tendenciák mutatkoztak a bankszektor betétállományának dinamikájában: a betétállomány egészének növekedése lelassult (2013-ban például A magánszemélyek betétállományának aránya 16%, 2014-ben pedig 9%, a jogi személyek 8,5, illetve 12%-ot tett ki. A magánszemélyek betétállományának volumene meghaladja a vállalatiét.
Az elmúlt néhány évben először volt visszaesés a lakossági és vállalati hitelezésben. A hitelkereslet csökkenését jelentősen befolyásolta az orosz jegybank irányadó kamatának emelése, amely mind a magánszemélyek (7-10%-kal), mind a jogi személyek betéti kamatai emelkedését (5 százalékos emelkedés) határozta meg. -6%). Ez egyrészt lehetővé tette, hogy a növekvő infláció és a rubel leértékelődése mellett megállítsák a betétesek "menekülését" a bankoktól. Másrészt a hiteltermékek kamatai emelkedését idézte elő, az irántuk kereslet csökkenéséhez és a bankrendszer hitelkockázatának növekedéséhez: a vállalati hitelek iránti kereslet először 6%-kal csökkent. 5 év alatt a lakossági hiteleknél 4,5%-os volt a kereslet visszaesése ...
A bankközi hitelpiaci trendek is megváltoztak. A tranzakciók volumene a nemzetközi piac elérhetetlensége miatt nőtt. A fő részesedést ugyanakkor a rövid lejáratú hitelek adták, a betétállomány masszív korai zárására való várakozás miatt.
A bankközi hitelpiaci kereslet növekedésével ezen a piacon a kamatok emelkedésének tendenciája mutatkozott. Különösen éles ugrás történt 2014-ben.
Rizs. 1. A bankközi hitelek volumenének dinamikája Oroszországban, 2010-2014, millió rubel.
Rizs. 2. A kamatlábak dinamikája a bankközi piacon átlagosan az Orosz Föderáció bankjai között, 2010-2014,%
A kamatok egyrészt azért nőnek, mert a jegybank emeli az irányadó kamatot, másrészt azért, mert növekszik a kereslet ezekre a hitelekre, ahogy csökken a betétállomány, másrészt azért, mert a nemzetközi hitelpiac átmenetileg zárva tart az orosz bankok számára.
Ebben az időszakban a Bank of Russia tevékenysége is megfigyelhető volt a piacon. A kereskedelmi bankok vele szemben fennálló tartozásának aránya nőtt: ha 2014 előtt az átlagos éves növekedési ütem 1,5% körül volt, akkor 2014-ben már közel 7% volt. Főleg csak a legnagyobb bankok vehetnek fel hitelt a Bank of Russia-tól, a bankközi hitelezés adatai pedig a közép- és kisbankok helyzetét mutatják.
Így a következő tényezők befolyásolták az orosz bankrendszer likviditását:
1. Külső, nevezetesen a nemzetközi hitelpiachoz való korlátozott hozzáférés.
2. Üzleti aktivitás növekedése a hazai bankközi hitelpiacon.
3. A jegybank irányadó kamatának emelése, ami a pénzköltség emelkedéséhez vezetett az országban.
4. Az Orosz Bank refinanszírozási politikája.
A pontosabb következtetések érdekében meg kell jósolni, hogy az oroszországi likviditást befolyásoló két fő tényező hogyan változik a közeljövőben: a jegybank irányadó kamata és az olcsó külső források elérhetősége. A jegybank politikáját illetően a helyzet a következő: vezetője felismeri a likviditási helyzet súlyosságát, miközben az Oroszországi Bank több éve egymás után inkább felszívja, mintsem likviditást biztosít a bankoknak.
Rizs. 3. A Központi Bank likviditást biztosító/elnyelő műveleteinek átlagos éves egyenlegének dinamikája, milliárd rubel.
2014-ben az egyenleg negatív értéke csökkent, de a jegybank kötelezettségei és követelései közötti negatív különbség továbbra is jelentős. A szabályozó tehát, bár felismeri a bankok likviditásának fennálló problémáját, úgy véli, hogy a kereskedelmi bankok képesek egyedül megbirkózni ezzel.
A bankrendszer likviditási szintjének felmérésére a bankok likviditási normáknak való megfelelésének elemzése készült. A Н2 és Н3 mutató dinamikája gyakorlatilag megegyezik, és a 2013-as enyhe emelkedést leszámítva csökkenő tendenciát mutat. A vizsgált időszak átlagában az azonnali likviditási mutató értéke az Orosz Föderáció bankszektorában 4-szer magasabb, mint a norma. Ez egyrészt a bankok hajlandóságát jelzi kötelezettségeik azonnali törlesztésére, másrészt a betétekhez képest megnövekedett hitelkeresletre. Az N3 arány 1,7-szerese a minimális értéknek, ami teljesen elfogadható szint, de évről évre csökken. Az oroszországi bankrendszerben az N4 arány évről évre folyamatosan növekszik, fokozatosan megközelítve a megengedett maximális értéket. Ezt most az európai bankok orosz bankok hitelpiacának tényleges bezárásával magyarázzák. 5 év alatt az Н4 átlagosan 15%-kal nőtt, és további 30% maradt a maximális értéknél. Ez arra utal, hogy a bankok a kibocsátott hitelek volumenéhez képest alulbecsülik a saját tőkéjüket és a hosszú lejáratú kölcsönforrásokat.
Általánosságban elmondható, hogy a bankok likviditási mutatóinak való megfelelésének értékei elfogadható helyzetet jeleznek, míg a szakértőket aggasztja a bankok alacsony likviditási szintje az országban. Ebből következően a likviditási mutatók számítása nem tükrözi a valós helyzetet. Ennek bizonyítékaként korrelációs-regressziós analízist végeztünk annak érdekében, hogy meghatározzuk az egyes figyelembe vett tényezőknek a H2, H3 és H4 standardok értékére gyakorolt hatásának mértékét és a modell magyarázatát (mind fontos tényező benne van).
Rizs. 4. A kötelező likviditási mutatók dinamikája átlagosan Oroszország bankrendszerében, 2010-2014,%
A likviditási standardok és a figyelembe vett mutatók függésének korrelációs és regressziós elemzésének eredményei,%
|
Bankközi piaci kamatok 8-30 napig |
|||
|
Bankközi piaci kamatok 181 napra - 1 évre |
|||
|
Bankközi piac volumene 8-30 napig |
|||
|
A bankközi piac mennyisége 181 napos időszakra - 1 év |
|||
|
Hitelek jogi személyeknek |
|||
|
Hitelek magánszemélyeknek |
|||
|
Jogi személy betétek |
|||
|
Egyéni betétek |
|||
|
Az adósság részesedése Központi Bank a kötelezettségekben |
|||
|
Adósság volumene Központi Bank, millió |
|||
|
Ellátási/elnyelési egyensúly likviditás |
Valamennyi figyelembe vett tényező, kivéve a Központi Bank likviditást biztosító/elnyelő műveleteinek átlagos éves egyenlegét, fordítottan kapcsolódik Н2 és Н3 értékéhez, és egyenesen - Н4 értékéhez (kivéve a likviditást). egyensúly). A legnagyobb hatást (több mint 80%) a bankközi piacon a hitelek kamatai gyakorolják. Ezek is jogi személyek betétei, a Központi Bankkal szembeni adósság egy része. A fenti mutatók mindegyike nagy hatással van az N4 ráta értékére, kivéve a jegybank likviditást biztosító/elnyelő műveleteinek egyenlegét. Így e standardok kiszámításának képlete nem tartalmazza az összes rájuk ható mutatót, nevezetesen a bankközi piacon felvett hitelek kamatait, a jegybankkal szembeni adósság arányát a bankok kötelezettségeiben és likviditási egyenlegeiben, így ezek értéke nem mindig tükrözi a bankok likviditásának tényleges helyzetét. Ez a modell teljes mértékben meg van magyarázva (R-négyzet = 100%).
következtetéseket
A legfrissebb előrejelzések szerint 2015-2016 folyamán is folytatódhat a rubel árfolyamának és a gazdaság egészének instabilitása. stb. Így ha nem változik gyökeresen a jegybank politikája, akkor az irányadó ráta sem csökken jelentősen. A CBRF azonban valószínűleg likviditást biztosít a bankoknak. Ennek eredményeként Oroszország bankjai egy nehéz, körülbelül 3 éves időszakkal néznek szembe, amely során számos közepes és kis bank csődjének nagy a valószínűsége, amelyek nem fognak ellenállni a magas kamatoknak.
Ebből arra következtethetünk, hogy a bankrendszer likviditása egyformán függ mind maguknak a kereskedelmi bankoknak, mind a jegybank velük kapcsolatos üzletpolitikájától. A fő tényező azonban a jegybank által meghatározott irányadó kamat. Azt is meg kell jegyezni, hogy a likviditási mutatók értékeit meghatározó képletek hiányosak, és kiegészítésre szorulnak a bank likviditását befolyásoló egyéb tényezők, vagy a bank likviditási mutatóinak új mutatói, amelyek tükrözik a bank likviditási helyzetének valós állapotát. ügyeket kell fejleszteni. Akkor ezeknek a szabványoknak az értékei valóra válnak, és a meglévő probléma egyértelműen látható lesz.
Ellenőrzők:
Votintseva LI, a közgazdaságtudomány doktora, a Vlagyivosztoki Távol-keleti Szövetségi Egyetem Pénzügyi és Hiteltudományi Tanszékének professzora;
Kuznetsova L.G., a közgazdaságtudomány doktora, a Vlagyivosztoki Távol-keleti Szövetségi Egyetem Pénzügyi és Hiteltudományi Tanszékének professzora.
A bankszektor likviditása
A költségvetés csak átmenetileg enyhítette a pénzpiaci feszültséget
A költségvetési kiadások decemberi szezonális növekedése és a bankszámlákra visszatérő készpénz az év eleji likviditási hiány jelentős csökkenéséhez vezetett.
A strukturális likviditási hiány azonban, amely jelenleg meghaladja a 750 milliárd rubelt, továbbra is fenntartja a kamatokat a Bank of Russia kamatfolyosójának felső részén.
Ráadásul az év közbeni szabad pénzeszközök kiáramlása nagy valószínűséggel újabb csúcsokba emeli a bankszektor likviditási hiányát, ami ismét súlyosbítja a fedezethiány problémáját, amit csak a Bank refinanszírozási rendszerének megváltoztatásával lehet enyhíteni. Oroszország.
A költségvetési kiadások év végi növekedése és a készpénz visszaáramlása a bankszámlákra mérsékelte a likviditási hiányt, de az év közbeni szabad pénzeszközök kiáramlása újabb csúcsra emeli a bankszektor likviditási hiányát.
December közepén a konszolidált költségvetési többlet felhalmozódása és a készpénzkibocsátás miatt a bankközi piacon a szabad forráshiány elérte a 2009-es zökkenőmentes leértékelés vége óta elért maximumát, és a hiány a bankok nettó likviditási pozíciója az Orosz Központi Bankkal kötött tranzakciókban meghaladta az 1850 milliárd rubelt.
A bankok szabad készpénz iránti igényének növekedése ugyanakkor rávilágított a kulcsfontosságú strukturális problémára, a fedezetek megfelelőségének problémájára.
A Bank of Russia szerint augusztus-novemberben a „piaci fedezetek kihasználtsága” (a jegybankkal kötött közvetlen REPO-tranzakciók adósságának aránya a rendelkezésre álló piaci fedezethez viszonyítva) elérte a 30-40%-ot. Úgy gondoljuk, hogy a rendkívül heterogén biztosítékeloszlás és a nagyfokú szegmentáltság mellett a pénzpiac 60%-os marginális kihasználtsággal rendelkezik, így már közel van a „kritikus” zónához.
A torz transzmissziós mechanizmus miatt sikertelennek tűnt a jegybank minden próbálkozása, hogy a bankközi piaci kamatokat a kamatsáv közepére (az aukciós repó kamatláb szintjére, 5,50%-ra) helyezze vissza kiterjesztett repo limitekkel. Néhány pozitív hatást azonban elértek a jegybankkal kötött devizaswap-ügyletek kamatlábainak csökkenése. Formális szempontból a kamatfolyosó felső határának egységesítését tette lehetővé az a decemberi szabályozói döntés, amely a swap-szerződés rubel részének kamatlábát a fix REPO szintjére (6,50%) csökkentette. . Ez azonban a valóságban növelte a nagy fedezetbázisú finanszírozási eszköz vonzerejét, és ezáltal tovább korlátozta a pénzpiaci kamatlábak volatilitását.
A költségvetési források nagyarányú beáramlása a bankszektorba, amely az elmúlt év utolsó napjaira esett (december 26-tól kezdődően napi 200-400 milliárd rubel érkezett be), és a bankrendszerbe az év előtt kivett készpénz visszatérése. Az ünnepek (330 milliárd rubel érkezett január 9-10. között) kétségtelenül lehetővé tették a likviditási hiány mérséklését és a január eleji pénzpiaci kamatok csökkentését. Ezek a tényezők azonban nem teszik lehetővé a likviditási hiány teljes kitöltését, amely a jelentés írásakor meghaladja a 750 milliárd rubelt. Így a Bank of Russia aukciós műveleteinek kamata továbbra is jelentős akadály marad a bankközi hitelkamatok csökkenésében.
Sőt, előrejelzésünk (lent) szerint a rendelkezésre álló készpénz kiáramlása a következő évben nagy valószínűséggel újabb csúcsokra tolja a bankszektor likviditási hiányát, és ismét súlyosbítja a fedezethiányt. Ezt csak az orosz jegybank refinanszírozási rendszerének megreformálásával lehet simítani (lásd „Mi ígér a monetáris politikai transzmissziós mechanizmus hatékonyabb működését” című áttekintésünket).
A pénzpiaci feszültség átmeneti enyhülése, amely a rövid lejáratú pénzpiaci kamatok csökkenésében is megmutatkozott, jót tett a rubel kötvénypiacnak, azonban a 2013 februárjában életbe lépett piaci kockázati szabályozás megváltoztathatja az erőviszonyokat. a szegmenseket.
Figyelembe véve a rubel kötvénypiac jelenlegi helyzetét, valamint a következő hónapok több oldalról történő fejlődési kilátásait, fontos szerepet tulajdonítunk a szabad likviditás elérhetőségének tényezőjének.
A rubelben denominált adósságinstrumentumok jegyzéseinek 2012 végi növekedésének kiindulópontja a külföldi befektetők helyi kötvénypiachoz való hozzáférésének egyszerűsítése volt. A kötvények jegyzésére a hosszú pozíciók előzetes felhalmozódása kétségtelenül pozitívan hatott: a november-decemberi likviditáshiányt figyelmen kívül hagyva az államkötvény-szegmens 50-70 bp-os hozamcsökkenést mutatott a közép- és hosszú lejáratú benchmark kibocsátásoknál.
Ennek ellenére a szubszövetségi és a vállalati szektor az általános emelkedő trenden belül lemaradt dinamikát mutatott, ami lehetőséget teremtett arra, hogy kedvezőbb feltételek esetén felgyorsuljanak. A globális pénzügyi piacokon a számos politikai döntés miatti hangulatjavulás, valamint a helyi pénzpiac „szabadságfokainak” növekedése diktálta a rövid lejáratú betéti kamatok és a deviza indikatív kamatlábai csökkenésével összefüggésben. és kamatcsereügyletek (20-50 bp-tal legfeljebb 1 éves intervallumban), ilyen feltételek 2013 elején alakultak ki. Ennek eredményeként az OFZ alapgörbéhez viszonyított szpredek közötti különbség 20-30 bp-tal csökkent.
Úgy gondoljuk, hogy a külföldi tőke beáramlása legalább helyreállítja a szektorok közötti egyensúlyt, amely megelőzte az OFZ-k agresszív növekedését. Mindazonáltal annak ellenére, hogy a liberalizációs tényező fontos szerepet játszik az általános piaci trendben, a piacot a banki szabályozás prizmáján keresztül nézve feltárjuk egyes szektorok relatív előnyeit másokkal szemben. Az orosz jegybank által a kereskedelmi bankok piaci kockázati értékének kiszámítására vonatkozó szabályokban 2013. február 1-től hatályos változtatások növelik a nemzetközi hitelminősítő BBB-nél nem alacsonyabb hitelminősítéssel rendelkező társaságok kötvényeinek vonzerejét, valamint az alárendelt kötvények vonzerejét. a szövetségi és önkormányzati hitelfelvevőket a bankok saját tőkéje megfelelőségének kiszámításához használt kockázati mutatók csökkentésével.
A BB+ és az alatti hitelminősítésű kötvényekbe történő befektetések kockázati követelményeinek egyidejű emelése további intézkedéseket tesz szükségessé a bankok számára, hogy saját tőkemegfelelésüket a limiteken belül tartsák. Ezzel az értékpapír-csoporttal kapcsolatban tehát elsősorban az eladók nyomásának növekedésével számolunk, míg a legjobb minőségű vállalati és regionális kötvényekre, éppen ellenkezőleg, nagy lesz a kereslet. Az év második felében a súlyosbodó strukturális likviditási hiány közepette felerősödhet a szektorok közötti eltérés hatása, de reméljük, hogy az Orosz Nemzeti Bank azonnali változtatásokat fog végrehajtani a refinanszírozási mechanizmuson, ami lehetővé teszi a „monetáris” tényező megfordítását. polaritás.
Összegezve, a beáramló likviditás pozitív támaszt nyújtott a rubel kötvénypiacnak, lehetővé téve, hogy a vállalati kötvények egy részét felszámolják az államkötvényekhez képest, ami jelentősen felgyorsult a külföldi befektetők előtti piacnyitási várakozásokra tekintettel. A Bank of Russia 2013 februárjában életbe lépő szabályozó intézkedései azonban visszafogó hatást gyakorolnak a legalacsonyabb minőségű vállalati kötvényekre. Éppen ellenkezőleg, a szubszövetségi kötvények és a legjobb minőségű hitelfelvevők kötvényei jelentős versenyelőnyökhöz jutnak.
Függelék: A főbb likviditási tényezők előrejelzése
Költségvetési kifizetések.
A költségvetési szabálytól vezérelve azt feltételezzük, hogy az éves likviditáskivonás a költségvetésből (a költségvetési áramlások egyenlege és a kötvénykihelyezés) körülbelül 900 milliárd rubel lesz.
Ugyanakkor úgy gondoljuk, hogy 2013-ban a konszolidált költségvetési hiány (azaz a likviditáskibocsátás) mintegy 200 milliárd rubel lesz. A közpénzek év közbeni elköltésének nagy egyenlőtlenségei miatt azonban továbbra is a költségvetési csatorna lesz a fő tényező a rendelkezésre álló banki források sterilizálásában.
Kötvények kihelyezése a hazai piacon.
A költségvetésről szóló törvény szerint a költségvetési hiány finanszírozása és a tartalékalapba történő pénzeszközök átutalása érdekében az orosz pénzügyminisztérium mintegy 450 milliárd rubel bevonását tervezi kötvények hazai adósságpiaci forgalomba hozatalával. a 2013-ban esedékes visszaváltásokon felül. Ezenkívül az Orosz Föderációt alkotó jogalanyok kötvénykihelyezése, amely magában foglalja Moszkva városának kiterjedt hitelfelvételi programját, további mintegy 200 milliárd rubel összegű likviditáskivonáshoz vezethet.
Privatizációs bevétel
a szövetségi költségvetés 2013-ban a kormány terve szerint 380 milliárd rubel lesz. A regionális privatizációs programokkal együtt az állami vagyon privatizációja akár 450 milliárd rubelt is sterilizálhat.
A szövetségi költségvetés átmenetileg szabad pénzeszközeinek elhelyezése
célja, hogy részben kompenzálja a CBR-nél vezetett költségvetési számlákon lévő likviditás sterilizálását. Alekszej Uljukajev, a jegybank első elnökhelyettesének nyilatkozata szerint a jegybanknál vezetett számlákon sterilizált költségvetési források mintegy felét az RF Kincstár lekötött betétek elhelyezésével vissza tudja juttatni a kereskedelmi bankokhoz. Ebben az esetben 2013 októberére a kereskedelmi bankok RF kincstári betétállományának összege elérheti az 1 billió rubelt. A Pénzügyminisztériumhoz tartozó partnerkockázatok mértékének korlátozása érdekében a szabad költségvetési források Kincstár általi elhelyezésére vonatkozó mechanizmus közelgő módosításai azonban nagy valószínűséggel 500 milliárd rubel körüli sávban jelzik a fedezetlen betétek mennyiségét. Míg az e limitet meghaladó betétek esetében a bankoknak további fedezetet kell nyújtaniuk OFZ-k formájában, ami viszont csökkenti a Központi Bank refinanszírozási eszközeinek elérhetőségét.
Készpénz.
Bár 2012 végén jelentős összeget (mintegy 610 milliárd rubelt) tett ki a készpénz forgalomba hozatala miatti likviditáskivonás, a forgalomban lévő készpénz növekedési ütemének évről évre érezhető lassulása figyelhető meg (660 milliárd forint). rubel 2011-ben; 938 milliárd rubel). rubel 2010-ben).
Ennek a tényezőnek a kialakulását elősegíti a hitelkártyák aktívabb használata, valamint a betéti kamatok emelkedése miatt a készpénz tárolásának alternatív költségeinek növekedése. A fizetési rendszerek széles körű bevezetése, valamint a betéti kamatok vonzó szintje véleményünk szerint 2013-ban is alátámasztja azt a tendenciát, hogy a pénzkibocsátás volumene 550 milliárd rubelre csökkenjen.
Kötelező tartalékok.
A kötelező tartalékolásra vonatkozó előírások változása egyaránt irányulhat a banki likviditás biztosítására és sterilizálására. Úgy véljük azonban, hogy a jegybank ezt a mechanizmust elsősorban a bankok hitelezési tevékenységét szabályozó makroprudenciális intézkedésnek tekinti, és nem a likviditás kezelése érdekében törekszik annak enyhítésére. E tekintetben a tartalékalap korrekciója csak marginális hatással lesz a rendelkezésre álló banki források nagyságára.
Az Orosz Bank devizaintervenciói.
A rubel növekedésének erősödését jelzi a 2013. első negyedévi rubel növekedésének erősödését, többek között a pénzügyi piacok kockázati hangulatának javulását, a közelgő liberalizáció tükrében a helyi kötvénypiacra történő forrásbeáramlást, valamint a szezonális folyó fizetési mérleg többletét. Feltételezve ebben a tekintetben a kettős valutakosár jegyzéseinek csökkenését az Oroszországi Bank intervenciós vásárlásainak folyosóján, 50 milliárd rubel összegű likviditás-feltöltésre számítunk a valutacsatornán keresztül. havonta a negyedév során. A jövőben a rubel enyhe leértékelődésére számítunk, ami a duális valutakosár visszatérését okozza az Oroszországi Bank intervenciómentes folyosójára, és semlegesíti a valutacsatorna likviditásra gyakorolt hatását.
Ennek eredményeként a fenti tényezők nettó hatása a likviditási hiány jelentős növekedéséhez vezethet, ennek értéke 2013 novemberére elérheti a 3000 milliárd rubelt.
