Táblázat: 5.6.2
A külföldi befektetések volumene az orosz gazdaságban 2012-ben,
jelentős befektető országok
Az 5.6.1., 5.6.2. táblázatban bemutatott adatok alapján megállapítható, hogy a külföldi befektetések beáramlása az orosz gazdaságba továbbra is alacsony szinten marad. Általánosságban elmondható, hogy a külföldi befektetések és elsősorban a közvetlen befektetések volumene elenyésző, és nem felel meg a hosszú távú gazdasági növekedés stabilizálásának célkitűzéseinek. A fő befektetési országok ma Svájc, Ciprus, Hollandia és az Egyesült Királyság.
Az oroszországi befektetési környezet és annak javításának irányai
A befektetési légkör politikai, gazdasági, jogi, társadalmi, háztartási és számos más tényező kombinációja, amely meghatározza a tőkebefektetések kockázatait és azok hatékony felhasználásának lehetőségét.
A jogszabályok a befektetési kockázat legfontosabb összetevői, mert nemcsak a kockázat mértékét befolyásolja, hanem bizonyos területeken vagy iparágakban is szabályozza a hatékony befektetés lehetőségeit, meghatározza az egyes befektetések felhasználásának eljárását.
A Nemzetközi Pénzügyi Társaság (IFC) az 1996 -os oroszországi elnökválasztás után felvette Oroszországot a listára feltörekvő piacok,és egy évvel később - a konszolidált befektetési indexben fejlődő országok... Az IFC index százalékban kerül kiszámításra, és az összes ország indexének összege 100%. Oroszország részesedése az indexben 5,1%volt, Tajvan után pedig 7,8%.
A magánbefektetők befektetési döntéseiket főként két paraméter alapján hozzák meg: a jövedelmezőség és a kockázat alapján. A külföldi befektetők Oroszországot a következő okok miatt magas befektetési kockázatú országnak tekintik:
A befektetési válság jelenléte hosszú ideig;
A bankrendszer elégtelen fejlettsége, a pénzügyi piacok fejletlensége, problémák a külső adósság kiszolgálásával;
Tökéletlen jogalkotási alap, hiányossága, a közvetlen fellépés jogi normáinak elégtelensége jelentős szabályzati jelenléttel, a jogszabályok instabilitása és következetlensége, beleértve az adó- és vámjogszabályokat, a végrehajtó hatóságok félreérthető értelmezése;
Képzett személyzet hiánya, korrupció jelenléte, a befektetőkre vonatkozó regionális követelmények közötti különbségek;
Nem megfelelő szintű infrastruktúra-fejlesztés, ami jelentősen megnöveli az áruk és szolgáltatások előállítási és értékesítési költségeit.
Ezek és más tényezők csökkentik Oroszország befektetési besorolását, és megakadályozzák, hogy hatékonyan versenyezzen más országokkal a külföldi tőkebevonás érdekében a világ tőkepiacain.
A külföldi befektetők befektetési környezetének értékelését azonban nemcsak a nemzeti jogszabályok fejlődése, összetettsége, a külföldi befektetések vonzásának fő irányainak lefedettsége, végrehajtásának gyakorlata alapján végzik, hanem továbbá az orosz befektetési jogszabályok összhangja a nemzetközi befektetési jogszabályokkal.
A mai napig megteremtették a jogi szabályokat a külföldi befektetések szabályozására. Hatályba léptek az „Orosz Föderációban történő külföldi befektetésekről”, „Az Orosz Föderációban tőkebefektetés formájában végrehajtott befektetési tevékenységekről” szóló szövetségi törvények, valamint a termelésmegosztási megállapodások végrehajtását szabályozó jogszabályok.
A befektetési környezet állapotát nagymértékben meghatározza a külföldi befektetések termelésmegosztási megállapodások (PSA) alapján történő vonzását szabályozó jogszabályok fejlettségi szintje. Az 1995. december 30-i "Termelésmegosztási megállapodásokról" szóló szövetségi törvény N225-FZ (hatályos a későbbi módosításokkal és kiegészítésekkel) és számos szövetségi törvény "Az altalajterületekről, a termelésmegosztási feltételek alapján adható használati jogról" fogadtak örökbe.
A befektetési környezet állapota a befektetési tevékenységet ösztönző intézkedéseken is múlik. Az Orosz Föderációban történő külföldi befektetésekről szóló szövetségi törvény megengedő eljárást ír elő az ellátások bevezetésére. A külföldi befektetők számára ösztönző jellegű mentességeket lehet megállapítani az ország társadalmi-gazdasági fejlődésének érdekében. Az ellátások fajtáit és azok nyújtásának rendjét a törvény határozza meg. E törvény ezen rendelkezése azonban semmit sem változtat a juttatások bevezetésének jelenlegi eljárásán, mivel az ellátásokat a vonatkozó szövetségi adótörvények határozzák meg.
Az Orosz Föderáció kormányának számos intézkedést kell tennie a külföldi befektetések vonzására:
· Kedvező környezet és feltételek megteremtése a külföldre exportált orosz tőke újbóli befektetéséhez;
· Az adórendszer stabilitása;
· Az infláció csökkenése;
· A befektetők kockázatának csökkentése a külső adósságok kifizetésének garantálásával.
A befektetési környezet állapotát befolyásolja a megvalósíthatósági tanulmányok és építési projektek összehangolására és végrehajtására vonatkozó engedélyek megszerzésének nagyon összetett eljárása is. Célszerű egyszerűsíteni a beruházási projektek végrehajtására és a szabályok bevezetésére vonatkozó jóváhagyási és engedélyezési eljárást.
A befektetési környezet javítását célzó intézkedéscsomag végrehajtása jelentősen felerősíti az oroszországi befektetési folyamatot.
A külföldi tőke részvételének formái az orosz gazdaságban
A külföldi tőke állami, magán, vegyes formában, valamint nemzetközi szervezetek tőkéje formájában vesz részt a gazdaságban. Ugyanakkor a befektetések közvetlen befektetések, portfólióbefektetések vagy kölcsönök formájában kerülnek a gazdaságba.
Az orosz fizetési mérlegben a befektetések három csoportja van: közvetlen, portfólió és „mások”. Az "egyéb" külföldi befektetések rovatba tartoznak: készpénz, folyószámlák és betétek, kereskedelmi számlák és betétek, hitelek és kölcsönök, hátralékok.
2010 végén az orosz gazdaságban felhalmozott külföldi befektetések teljes volumene 300,1 milliárd dollárt tett ki, ami 12%-kal több, mint 2009-ben. Ebből az összegből:
egyéb megtérülő alapon végrehajtott befektetések - 58,3%
közvetlen befektetés - 38,7%
portfólióbefektetések - 3,0%
Közvetlen külföldi befektetések leggyakrabban külföldi befektetéssel rendelkező vállalkozás létrehozása formájában valósulnak meg. Külföldi befektetéssel rendelkező vállalkozás a nemzeti jogszabályokban előírt bármilyen szervezeti és jogi formájú vállalkozás (jogi személy), amelyben nem rezidens - közvetlen befektető rendelkezik az alaptőke -részesedés (részvények) több mint 10% -ával. Hasonló normát ír elő az orosz jog. A 10%-os határt feltételesen határozzák meg, hogy biztosítsák a közvetlen befektetések mozgásának elszámolásának összehasonlíthatóságát.
Oroszországban a külföldi befektetők az "Orosz Föderációban folyó külföldi befektetésekről szóló szövetségi törvénynek megfelelően" a következő módon végezhetnek közvetlen befektetéseket:
Az Orosz Föderáció területén létrehozott vagy újonnan létrehozott kereskedelmi szervezet jegyzett (összevont) tőkéjében való részesedés vagy részesedés (hozzájárulás) legalább 10%-ának külföldi befektető általi megszerzése üzleti partnerség vagy társaság formájában az Orosz Föderáció polgári jogszabályainak megfelelően;
Tőkebefektetés az Orosz Föderáció területén letelepedett külföldi jogi személy fióktelepének tárgyi eszközeibe;
Az Orosz Föderáció területén a Független Államok Közössége (TN VED CIS) külgazdasági tevékenységére vonatkozó árunómenklatúra XVI. vámértéke legalább 1 millió rubel;
Minden olyan forgalomból ki nem zárt ingatlan szokásos adásvétele, amely a külföldi befektető kategóriájába tartozó személy vállalkozói tevékenységének tárgya.
A közvetlen befektetések területén vezető szerepet az iparosodott országok játszanak, amelyek a közvetlen befektetések áramlásának mintegy 4/5 -ét teszik ki.
A befektetések szövetségi körzetek szerinti megoszlását a 8.4. Táblázat tartalmazza. A vezető a központi szövetségi körzet, amely az összes külföldi befektetés több mint 50%-át teszi ki. A központi szövetségi körzet vezetését Moszkva és a moszkvai régió magas befektetési vonzereje magyarázza, ahová a legtöbb tőkebefektetés irányul.
Táblázat: 8.4
A külföldi befektetőktől kapott befektetések volumene, szervezetenként
Orosz Föderáció (ezer USA dollár)
| Fogadott | beleértve | ||||
| Teljes | az összes százalékában | közvetlen befektetések | portfólióbefektetések | egyéb beruházások | |
| Orosz Föderáció | |||||
| Központi szövetségi körzet | 54,6 | ||||
| Északnyugati szövetségi körzet | 14,0 | ||||
| Déli szövetségi körzet | 2,3 | ||||
| Volga szövetségi körzet | 5,7 | ||||
| Ural szövetségi körzet | 7,8 | ||||
| Szibériai szövetségi körzet | 3,4 | ||||
| Távol -keleti szövetségi körzet | 12,2 | - |
Forrás: www.gks.ru
A közvetlen külföldi befektetések vonzásának egyik fő formája a 100%-ban külföldi tőkével működő vegyesvállalatok, vállalkozások létrehozása az ország területén. A vállalkozások szervezeti és jogi működési formáinak modern spektrumának kialakulása az ország területén nem rezidensek részvételével, külföldi tőke vonzásával nem történt meg azonnal. A közös tevékenység formáinak fejlődése a következő szakaszokon ment keresztül:
Az export-import ügyletek, amelyek során a közös tevékenységek előfeltételei megteremtődnek, általában az egyszeri szerződések megkötése;
Közös fellépések a világpiacon konzorciumok létrehozása formájában a beruházási szakaszban; az ilyen együttműködés formái a közvetlen külföldi befektetések, a portfólióbefektetések, az engedélyek átadása, a know-how;
Technológiai csere;
Közös vállalatok létrehozása (JV);
Nagy nemzetközi vállalatok összeolvadása és felvásárlása, valamint kiválás vagy új cégek alapítása.
Ennek eredményeként a következő típusú külföldi befektetésekkel rendelkező vállalkozások alakultak ki a világgyakorlatban:
Közös gyártás két vagy több különböző és független partner megerősítésére, akik megállapodtak egy új közös irány létrehozásában;
Közös vállalkozások, amelyek segítik a cégek túlélését, amelyek önmagukban nem tudnak fennmaradni, mivel rosszul alkalmazkodnak a környezethez;
Közös vállalatok nyersanyagok beszerzésére;
Közös vállalkozások, amelyeket úgynevezett "kettős állampolgárság" biztosítására hoztak létre, politikai vagy egyéb problémák kezelésére.
A 8.5. Táblázat bemutatja az orosz gazdaságba irányuló külföldi befektetések adatait a gazdasági tevékenységek típusa szerint. A vezetés a feldolgozóiparhoz tartozik, majd a nagy- és kiskereskedelemhez, a bányászathoz, valamint a szállításhoz és a kommunikációhoz.
8.5. táblázat
Külföldi befektetések a gazdasági tevékenység típusa szerint
millió USD
| 2010 | 2010 végén halmozódott fel | ||||
| kapott | megváltott (nyugdíjas) | az eszközök és források átértékelése és egyéb változásai | Teljes | % -ban a teljeshez képest | |
| Teljes | |||||
| beleértve: mezőgazdaság, vadászat és erdészet | -36 | 0,7 | |||
| halászat, haltenyésztés | -0,1 | 0,0 | |||
| bányászati | 16,7 | ||||
| termelő iparágak | 35,7 | ||||
| villamos energia, gáz és víz előállítása és elosztása | 2,0 | ||||
| Építkezés | 1,9 | ||||
| nagy- és kiskereskedelem; járművek, motorkerékpárok, háztartási cikkek és személyes tárgyak javítása | 17,5 | ||||
| szállodák és éttermek | 0,3 | ||||
| közlekedés és kommunikáció | 10,0 | ||||
| pénzügyi tevékenységek | -60 | 3,8 | |||
| ingatlanügyletek, bérbeadás és szolgáltatásnyújtás | -198 | 10,5 | |||
| közigazgatás és katonai biztonság; kötelező társadalombiztosítás | -87 | 0,4 | |||
| oktatás | 0,3 | 0,0 | 0,0 | ||
| egészségügyi és szociális szolgáltatások | 0,3 | 0,1 | |||
| egyéb kommunális, szociális és személyi szolgáltatások nyújtása | -49 | 0,4 |
Forrás: www.gks.ru
Partnerség külön szerződés alapján kezelik és strukturálják. A megállapodás meghatározza a vállalat nevében tett intézkedések eljárását. Az elkövetés jogát általában az egyik partnerre ruházzák át. A betéti társaságok és a betéti társaságok a tagok egy speciális kategóriájának létezését biztosítják, akiknek felelőssége részvényeik korlátaira korlátozódik. Az üzletben csak passzívan vehetnek részt – a pénzükkel. Általános szabály, hogy a betéti társaság semmilyen formában nem vehet részt a társaság irányításában és üzleti tevékenységében, de a gyakorlatban vannak megbízható módszerek e tilalom megkerülésére.
Sajátosság vállalat (részvénytársaság) az, hogy jogi személy, és azoktól a magánszemélyektől és jogi személyektől "független" létet folytat, akik tőkéjüket befektették. Felelőssége a társaság vagyonára korlátozódik. Cégbejegyzéskor kettős adófizetési kötelezettség keletkezik: a társaság bevétele a nyereség, a nyereségfelosztás után pedig a befektetők jövedelmeként adózik. A társaságok alapszabályok és belső szabályzatok alapján működnek.
Az Oroszországban hatályos jogszabályok a kontinentális jog rendszerének tulajdoníthatók. Az „RSFSR -re vonatkozó külföldi befektetésekről” szóló szövetségi törvénnyel összhangban az oroszországi külföldi befektetések három fő formában létezhetnek:
Külföldi befektetők és orosz rezidensek részesedésén alapuló vegyes vállalatok;
Külföldi befektetők 100% -os részvételével működő vállalkozások;
Külföldi jogi személyek fióktelepei.
Mindezeket a formákat egyesíti a "külföldi befektetéssel rendelkező vállalkozások" fogalma. Az elfogadott jogszabály lehetővé teszi a külföldi befektetők számára részvénytársaságok, korlátolt felelősségű társaságok, társas társaságok, vegyesvállalatok létrehozását. Az oroszországi működési jog megszerzéséhez be kell jegyeztetni őket a felhatalmazott állami szervekbe, és szerepelniük kell az állami nyilvántartásban. Hivatalosan felszámolható (érvénytelenné nyilvánítható) a vállalkozás, ha egy éven belül nem nyújtja be az alaptőke-alapítás befejezését igazoló dokumentumokat.
Az oroszországi iparágak gazdasági tevékenységéhez speciális engedélyre van szükség - engedélyre. Ez a szabály a külföldi befektetőkre is vonatkozik. Engedély szükséges különösen a kitermelő iparban, a távközlés területén, az értékpapírpiac közvetítésével, a banki és biztosítási szektorban végzett tevékenységekhez. Ez utóbbi esetben a külföldi résztvevő részesedése nem haladhatja meg a 49%-ot. A külföldi bankok számára a teljes engedélyezett orosz banki tőke 12%-át allokálták a születőben lévő nemzeti magánbanki szektor védelme érdekében.
Jelentős érdeklődésre tart számot a külföldi befektetésekkel rendelkező vállalkozások oroszországi tevékenységének pénzügyi eredményeinek elemzése. Nyilvánvalóan kellően magas (nem alacsonyabb, mint más lehetséges tőkebefektetési helyeken) jövedelmet kell kapniuk, ami előre meghatározná az orosz gazdaságba való befektetés iránti érdeklődésük megőrzését. Ugyanakkor tevékenységüknek előnyösnek kell lennie Oroszország számára is, hogy a külföldi tőke beáramlása ne váljon „az ország eladásává”.
Természetesen a műveletek jövedelmezősége meglehetősen jelentősen eltérhet a különböző típusú tevékenységek közös vállalatai esetében. A közelmúltig a közös vállalkozások nagy nyereséget kaptak a kereskedelemből és a közvetítői műveletekből, különösen a színesfémek, olajtermékek, különböző nyersanyagok exportjával, valamint a háztartási video- és rádióberendezések, alkoholos italok, nyomdaipari termékek és különféle fogyasztási cikkek. Különösen jövedelmező az importált számítástechnikai eszközök behozatala és karbantartása, szoftveranyagok fejlesztése, faxok, sokszorosítók és egyéb irodai berendezések importja, valamint turisztikai szolgáltatások, szállodák és irodahelyiségek építése vállalkozások számára, bankok, szállodavezetés , és a kaszinó üzemeltetése.
A nemzetközi távközlés rendkívül jövedelmező szférává vált, amelynek felhasználási ára egyes esetekben meghaladta a világpiaci árakat. Egyes külföldi bankok és cégek számára, amelyek azonnal felismerték az oroszországi ingatlanszerzés előnyeit, az orosz értékpapírok vásárlása jelentős bevételi forrást jelentett. A tisztán termelési szférában is nagy nyereség születik. Ezek elsősorban a viszonylag alacsonyabb bérekhez kapcsolódnak Oroszországban, mint a legtöbb befektető országban. Az előny azonban bizonyos esetekben nem valósul meg teljes mértékben az alacsonyabb termelékenység, az export magas szállítási költségei és egyéb kedvezőtlen tényezők miatt. Így egy nagy francia olajcég, amely tevékenységét a Volgára bővíti, 17%-os belső jövedelmezőségre alapozza számításait. Az ezekhez közeli mutatókat számos más komoly befektető kielégítőnek tartja. Ez nagyjából megfelel a nemzetközi gyakorlatban elfogadhatónak tartott műveletek átlagos arányának.
| A befektetések típusai | G. | G. | G. | ||||||
| MILLIÓ USD-BEN | % -ban a teljeshez képest | millió dollárban | százalékban az ÖSSZESEN | millió USD-ben | % -ban a teljeshez képest | ||||
| Teljes beruházás | |||||||||
| beleértve: | |||||||||
| közvetlen befektetések | 67,7 | 35,0 | 43,4 | ||||||
| tőlük: | |||||||||
| az alaptőkébe történő befizetések | 48,8 | 25,5 | 17,3 | ||||||
| vállalkozások külföldi társtulajdonosaitól kapott hitelek | 11,4 | 6,5 | 21,4 | ||||||
| egyéb közvetlen befektetések | 7,5 | 3,0 | 4,7 | ||||||
| portfólióbefektetések | 1,3 | 1,8 | 5,5 | ||||||
| tőlük: | |||||||||
| Készlet | NS | 0,4 | 0,6 | 4,6 | |||||
| hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok | 0,9 | 1,2 | 0,9 | ||||||
| beleértve; | |||||||||
| rövid időszak | 0,7 | 1,2 | 0,7 | ||||||
| hosszútávú | 0,2 | 0,0 | 0,2 | ||||||
| egyéb beruházások | 31,0 | 63,2 | 51,1 | ||||||
| tőlük: | |||||||||
| kereskedelmi hitelek | 6,3 | 5,8 | 1,9 | ||||||
| egyéb hitelek | 16,5 | 39,0 | 35,4 | ||||||
| bankbetétek | 0,2 | 13,6 | 11,3 | ||||||
| Egyéb | 8,0 | 4,8 | 2,5 |
1 Orosz statisztikai évkönyv. - M.; Orosz Goskomstat, 1998, 710. o.
A jövedelemadó, a jövedelemadó mértékének csökkentése
hozzáadott érték napló;
Az Orosz Föderáció kormányának különleges garanciái a megőrzés tekintetében
adórendszert meghatározott projektekre a megtérülési időszakra
befektetési hidak;
Keretében végrehajtott különleges intézkedések a belső piac védelmére
a gazdaság szerkezeti átalakítása;
Csökkentés vagy mentesség az export és / vagy import alól
által importált berendezésekre és anyagokra vonatkozó vámokat
furcsa befektetők;
Mentesség a kvóták és / vagy engedélyezés alól pl
vállalkozások által külföldről előállított áruk kikötője
beruházások területén vagy a szabad gazdasági
kih zónák;
Gyorsított értékcsökkenési leírás jogának biztosítása;
K + F, építési és üzemeltetési támogatások
épületkezelés, szállítási költségek fedezése.
b) nem gazdasági
Földkiosztás, információnyújtás és szolgáltatások márc
vízforraló;
Tanácsadás külföldi cégeknek a befektetés sajátosságaival kapcsolatban
helyhez kötött tevékenység az országban, régiókban, iparágakban stb .;
A beruházási akció megszervezésének módszertani támogatása
tevékenység az országban;
A külföldi befektetésekhez kapcsolódó jogi keret kialakítása
rovás;
Befektetési infrastruktúra fejlesztése, beleértve a kommunikációt
zi, közlekedés, utak stb.
Az állam végrehajtja befektetési tevékenység szabályozása, amely előírja:
Kedvező feltételek megteremtése a befektetési tevékenységek fejlesztéséhez:
■ az adórendszer, az értékcsökkenés számítási mechanizmusának és az amortizációs díjak felhasználásának fejlesztése;
Speciális létrehozása
különleges adórendszerek, amelyeknek nincs magánszemélyük
karakter;
A befektetők érdekeinek védelme;
Ösztönzés nyújtása a befektetési tevékenység alanyainak
a föld és egyéb természeti erőforrások használatának feltételeit
olyan források, amelyek nem mondanak ellent az Orosz Föderáció jogszabályainak;
A lakosság és azon kívüliek pénzeszközeinek felhasználásának bővítése
a lakhatás finanszírozásának költségvetési forrásai
szociális és kulturális létesítmények építése és építése;
Trösztellenes intézkedések megtétele;
A zálogjog felhasználási lehetőségeinek bővítése zálogjog esetén
hitelezés;
Pénzügyi lízing fejlesztése az Orosz Föderációban;
Az állóeszközök átértékelése a
pami az infláció;
Lehetőségek megteremtése befektetési társaságok kialakítására
saját befektetési alapok tevékenysége.
Az állam közvetlen részvétele a befektetési tevékenységekben:
Beruházás kidolgozása, jóváhagyása és finanszírozása
az Orosz Föderáció által közösen végrehajtott projektek
külföldi államokkal, valamint beruházási projektekkel
a szövetségi költségvetésből finanszírozott projektek
és az Orosz Föderációt alkotó szervezetek költségvetéséből származó pénzeszközök;
Építési projektek és műszaki pe. objektumok listájának kialakítása
újbóli felszerelés a szövetségi állam igényeihez és fi
finanszírozni őket a szövetségi költségvetés terhére. Által
a meghatározott lista kialakításának sorrendjét Pra
az Orosz Föderáció kormánya;
Az állami hektárok versenyképes alapon történő biztosítása
beruházási projektek támogatása a szövetség költségén
a helyi költségvetés, valamint az alkotó szervezetek költségvetésének rovására
Orosz Föderáció;
szerinti beruházási projektek szakértelme
az Orosz Föderáció jogszabályainak megfelelően;
Az orosz szervezetek erkölcsi védelme a szállítások ellen
ordító és anyagigényes, energiaigényes és tudománytalan
technológiák, berendezések, szerkezetek és anyagok (beleértve
beleértve az Orosz Föderáció fejlesztési költségvetésének végrehajtását
kézi adóvevő);
A szabványok (normák és szabályok) és az OSU kidolgozása, jóváhagyása
betartásuk ellenőrzése;
Kötvényhitelek, garantált célhitelek kibocsátása
mov;
A befektetési folyamatban való részvétel átmenetileg szünetel
új és molylepényes építkezéseket és tárgyakat találtak
állami tulajdonban;
Engedmények megadása oroszoknak és külföldieknek
szerinti pályázatok (árverések és pályázatok) eredményei alapján befektetők
az Orosz Föderáció jogszabályainak betartása.
Pénzügyi befektetések befektetési tárgyként értékpapírokat, célzott készpénzbetéteket tételeznek fel, és a befektetési portfólió kialakításához és kezeléséhez kapcsolódnak. A befektetési portfóliókezelés magában foglalja a portfólió összetételének tervezését, elemzését és szabályozását a portfólió számára kitűzött célok elérése érdekében, miközben fenntartja a szükséges likviditási szintet és minimalizálja az ezzel járó költségeket. A hiányos inflációs gazdaságban, ahol csökken a termelési volumen, a portfólióbefektetések célja:
Megőrzés és tőkenyereség;
Használható értékpapírok vásárlása
számításokhoz;
Értékpapíron keresztüli hozzáférés bizonyos szolgáltatásokhoz, jogokhoz,
Termékek;
A befolyási övezet bővítése.
A vállalkozások portfólióbefektetésének tárgya mind a részvények (részvénytársaságok és vállalkozások részvényei és kötvényei, valamint az azokból származó származékok, államkötvények és váltók), mind a kereskedelmi értékpapírok - váltók, bankok letéti jegyei.
Szokás megkülönböztetni kétféle vállalati stratégia a pénzügyi befektetésekben:
passzív stratégia, amelynek célja száz biztosítása
erős és fenntartható jövedelem az átlaghoz közeli szinten
éjszaka;
agresszív stratégia célja a használat maximalizálása
lehetőségek megteremtése a piaci ingadozásokból származó bevételszerzéshez
tanfolyamok. Ezt a stratégiát általában csak az követheti
jelentős beruházásokkal rendelkező nagyvállalatok
stratégiai portfóliók. Egy agresszív ország sikeres magatartásáért
egy gazdálkodó szervezetnek komoly elemzéssel kell rendelkeznie
olyan technikai bázis, amely objektív értékelést nyújt az áramról
a pénzügyi piac helyzetéről és megfelelő előrejelzések készítéséről
változtatások.
Befektetési portfólió bevétel a következő összetevőkből áll:
Jövedelem osztalék és kamatfizetés formájában;
Tőkeemelésből származó bevétel, értékpapírok értéke, lelet
a portfólióban;
A rövid távú vételi és eladási árak közötti különbség
műveletek a másodlagos piacon.
Ellenőrző kérdések:
1. Mit értünk befektetési tevékenység alatt?
2. Milyen tényezők határozzák meg a fejlesztés és fejlesztés szükségességét
a befektetési tevékenységek hatékonysága Oroszországban?
3. Kik a befektetési tevékenység résztvevői (alanyai)?
4. Mi a befektetési tevékenység tárgya?
5. Melyek a beruházások finanszírozásának forrásai?
6. Adja meg a befektetések besorolását!
7. Mi a külföldi befektetések jelentősége Oroszország számára a modern világban
lovia?
8. Mi a befektetési akció állami szabályozása?
ness?
9. Mit tartalmaz a portfólióbevétel?
10. Mik a portfólióbefektetés-kezelés céljai?
10.6. Vállalatközi pénzügyi ellenőrzés
Az ellenőrzés egyrészt a vállalati pénzügyi menedzsment egyik utolsó szakasza, másrészt a kezelésük szükséges feltétele. Az ellenőrzés meghatározza az alapok egyedi forgalmának minden szakaszát, kezdve a pénzeszközöknek a termelési készletekbe történő befizetésével, és befejezve a késztermékek értékesítési folyamatával és a bevételnek a vállalat bankszámláira történő átvételével. A pénzügyi kontroll, mint szubjektív fogalom, a gazdálkodó egységek cash flow-inak és pénzügyi erőforrásainak kezelésére szolgáló módszer. A nyugati közgazdászok a vállalaton belüli pénzügyi ellenőrzés alábbi alapelveit azonosítják.
A feladatok elkülönítése. A felelősség a vállalat személyzete között úgy oszlik meg, hogy egyetlen alkalmazott sem felelős a működés egészéért. Ennek fő oka, hogy a tranzakciót engedélyező személy nem felelős az érintett vagyonért és az ügylet nyilvántartásáért.
Engedély és jóváhagyás. Ez az alapelv az, hogy minden tranzakciót a társaság pénzügyi vezetőjének (igazgatójának) jóvá kell hagynia az általa feljogosított pénzösszeg keretein belül. A részvénytársaságokban az igazgatóság munkáját az igazgatóság és az ellenőrző bizottság ellenőrzi.
Fizikai kontroll az ellenőrnek a társaság vagyonához és dokumentumaihoz való hozzáférési jogából áll. Az ellenőrzési munka hatékony irányításához a vezetésnek tervet kell készítenie a szervezetére. Ennek a tervnek világosan megfogalmazott utasításokat kell tartalmaznia
A különböző tisztviselők szerepe, jogai és kötelezettségei az ellenőrzési munka szükségtelen párhuzamosságának kiküszöbölése érdekében.
A bizonyítékok fontossága. Az ellenőrzési rendszer fő része a munkavégzésről szóló igazolás, amelyet az ellenőr aláírásával igazol.
A bírálók nem kielégítő teljesítményének kockázatának csökkentése érdekében a vezetőségnek rendszeresen felül kell vizsgálnia őket a munka hatékonyságának és a hibajavítás pontosságának megállapítása érdekében. A nagyvállalatoknál a rendszeres pénzügyi ellenőrzés potenciális előnyei gyakran megtérülnek egy belső ellenőrzési részleg felállításának költségeivel e feladat ellátásához. Fontos ellenőrzési kritérium a lehetséges veszteségek csökkentése. Az ellenőrző rendszer célja, hogy segítse a cégvezetőket a következő kérdésekben:
Választás a különböző alternatív műveletek között, pl
megnevezi az azokban megteendő intézkedéseket
egy bizonyos időtartam;
Az egyes előadók hibáinak azonosítása. Tehetnek azért
jelenlétében részt vegyen irreális tervek létrehozásában
pontos előrejelzések vagy azoknak a műveleteknek az elmulasztása
konkrét márc végrehajtására kell vállalkozni
marketing, befektetési és egyéb megoldások;
■ olyan lépések megtétele, amelyek kijavíthatják a hibákat és megszilárdíthatják a sikert.
A pénzügyi ellenőrzés tárgya a vállalat költségvetésének pénzügyi mutatói. A költségvetések végrehajtásának ellenőrzéséhez az Orosz Föderáció Gazdasági Minisztériuma kétszintű rendszer használatát javasolja. Alacsonyabb szinten- a vállalkozás strukturális részlegei költségvetésének végrehajtásának ellenőrzése, amelyet azok vezetői látnak el. Felső szint - az összes strukturális részleg költségvetésének végrehajtásának ellenőrzése (beleértve azok költségvetésének költségelemenkénti ellenőrzését is), amelyet a vállalkozás pénzügyi-gazdasági szolgálata és számviteli osztálya végez.
A vezérlőrendszer legfontosabb elemei vannak:
Az ellenőrzés tárgyai - a strukturális részlegek költségvetése;
Ellenőrző elemek - a költségvetések egyedi mutatói (val
a béralap, alapanyag- és anyagköltség határainak betartása
anyagok, energia stb.);
Az ellenőrzés tárgyai - strukturális felosztások és gazdasági
a vállalkozás műszaki szolgáltatásai;
A költségvetési ellenőrzés módszere olyan eljárások végrehajtása, amelyek nem
szükséges a tényleges mutatók eltérésének meghatározásához
a tervezett költségvetéseket abszolút összegekben és relatív értelemben (százalékban). A vállalkozás konszolidált költségvetésének bevételi oldala végrehajtásának ellenőrzése célja, hogy biztosítsa működési (jelenlegi) és befektetési tevékenységeinek zavartalan finanszírozását. Ezt az ellenőrzést a pénzügyi szolgálat végzi. A vállalkozás konszolidált költségvetésének kiadási oldalának való megfelelés ellenőrzése fontos probléma, amelynek megoldásától függ a vállalkozás gazdasági és pénzügyi tevékenységének hatékonysága. A probléma sikeres megoldása érdekében javasoljuk a kezelési eljárások világos sorrendjének kialakítását, amely biztosítja:
operatív elemzés tényleges eltérések a tervezettől
funkcionális és összevont költségvetések (havi, negyedéves);
tevékenységek fejlesztése hogy megszüntesse a terméketleneket
a költségeket és veszteségeket, valamint a növekvő költségeket
az elemzés során;
regisztráció és ellátás a vállalkozás igazgatósága analiti
műszaki anyagok komplexek és funkciók végrehajtásához
helyi költségvetést, hogy kiigazítsák bevételeiket és versenyeiket
futó alkatrészek.
A vállalkozási költségvetés költségeinek felülvizsgálatának módszere a működési költségek finanszírozásának (kifizetésének) elfogadott prioritási rendszere alapján történik. Az alábbi költségek tekinthetők kiemeltnek:
A munkavállalók javadalmazása a termelés alapján
gramm;
Kifizetések az állami szociális alapokhoz;
Adók fizetése szövetségi, regionális és helyi
költségvetések;
Fizetés anyagi erőforrások és energia vásárlásáért.
Célszerű minden vállalkozásnál létrehozni és megvalósítani egy átfogó, helyi számítógépes hálózaton alapuló költségvetési tervezési rendszert, amely lehetővé teszi, hogy gyorsan (naponta) információkat kapjon a költségvetés végrehajtásáról, és időben kiigazítsa a bevételi és kiadási oldalt. az üzleti szervezetek pénzügyi irányításának hatékonyságának javítása érdekében.
A házon belüli ellenőrzés fontos eleme a költségvetési ellenőrzés mellett a társaság pénzügyi kimutatásainak pénzügyi elemzése, amely a következőket tartalmazza:
Vízszintes mérleg elemzés;
Függőleges elemzés;
Trendelemzés;
A pénzügyi mutatók elemzése (likviditás, fizetés
kapacitás és jövedelmezőség).
A pénzügyi kimutatások elemzését a pénzügyi kimutatásokban megadott abszolút mutatók tanulmányozása fejezi ki. Az ilyen elemzés során megállapítják a vállalkozás vagyonának összetételét, pénzügyi befektetéseit, a saját tőke képzésének forrásait, tanulmányozzák a beszállítókkal és a vevőkkel való kapcsolatokat, meghatározzák a bevont források mennyiségét és forrásait, a mennyiséget. a termékek (munkák, szolgáltatások) értékesítéséből származó bevétel és a nyereség becslése. Megállapításra kerül a nettó nyereség részesedése a termékek értékesítéséből származó bevételből, i.e. a vállalatot terhelő adóteher nagysága. A pénzügyi elemzés technikáját az Orosz Föderáció Gazdasági Minisztériuma által 1997. október 1 -jén javasolt módszertani ajánlások tartalmazzák a vállalkozás pénzügyi politikájának kialakítására vonatkozóan.
A költségvetési, hitel-, befektetési, értékcsökkenési és adópolitikai problémák megoldását célzó megbízható és rugalmas vállalati pénzügyi irányítási rendszer kialakítása jelentősen felgyorsítja a vállalkozások átszervezését a gazdálkodás piaci viszonyaihoz képest. Egy ilyen rendszer létrehozása megköveteli a vállalkozások termelési, értékesítési, marketing-, gazdasági és egyéb szolgáltatásai közötti szoros együttműködést, hogy biztosítsák pénzügyi stabilitásukat és növeljék a jövedelmezőség szintjét.
A teljes körű tervezés és ellenőrzés rendszere (a bevételek és kiadások költségvetésén keresztül) a következőket célozza:
A vállalati irányíthatóság és agilitás javítása
az áruk és a pénzügyek folyamatosan változó feltételeihez
bagolypiacok;
Gyors tájékoztatás biztosítása a szükségletekről
a pénzügyi menedzsment stratégiájának és taktikájának kiigazítása
nans;
Feltételek megteremtése a külföldiekkel való interakció erősítéséhez
pénzügyi, befektetési és hitelezési partnerek.
A minőségileg új tervezési és ellenőrzési szintre való áttérés után a vállalkozásoknak vonzóbbá és nyitottabbá kell válniuk a befektetők, a hitelezők és más partnerek számára, ami kiterjeszti pénzügyi lehetőségeit a termelés modernizálására és bővítésére.
Ellenőrző kérdések;
1.
Mi határozza meg a vállalatközi pénzügyi ellenőrzés szükségességét
szerep?
2. Melyek a szervezet fő követelményei belül
vállalati pénzügyi ellenőrzés.
3. Milyen elemeket tartalmaz a pénzügyi kimutatások pénzügyi elemzése?
vállalkozások?
| Mutatók | ||||||||||
| Teljes beruházás | ||||||||||
| beleértve: Közvetlen befektetések | ||||||||||
| Tőkebefizetések | ||||||||||
| Portfólióbefektetések | ||||||||||
| Részvények és részvények | ||||||||||
| Hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok | ||||||||||
| Egyéb beruházások | ||||||||||
| Kereskedelmi hitelek | ||||||||||
| Egyéb kölcsönök | ||||||||||
2003 -ban 2002 -hez képest az egyéb külföldi befektetések volumene 47,1%-kal, 2004 -ben pedig 2003 -hoz képest további 60,5%-kal nőtt, elsősorban az egyéb hitelek 48, 7%-os, illetve 59,5%-os növekedése miatt, nevezetesen a nemzetközi pénzügyi társaságoktól és az Európai Újjáépítési és Fejlesztési Banktól származó kölcsönök, valamint az Orosz Föderáció kormánya által garantált külföldi kormányok hitelei (lásd 12. táblázat).
Külföldi befektetőktől kapott befektetések szerkezete típusonként
% -ban a teljeshez képest
| Mutatók | ||||||||||
| Teljes beruházás | ||||||||||
| beleértve: Közvetlen befektetések | ||||||||||
| Tőkebefizetések | ||||||||||
| A vállalkozások külföldi tulajdonostársaitól kapott kölcsönök | ||||||||||
| Portfólióbefektetések | ||||||||||
| Részvények és részvények | ||||||||||
| Hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok | ||||||||||
| Egyéb beruházások | ||||||||||
| Kereskedelmi hitelek | ||||||||||
| Egyéb kölcsönök | ||||||||||
Az Oroszországban megteremtett kedvező feltételek az Orosz Föderáció gazdaságába irányuló külföldi befektetések számára lehetővé tették a befektetők saját tőkével történő vonzását. Az elmúlt években az Orosz Föderáció gazdaságába irányuló külföldi befektetések észrevehető méretet értek el. Igaz, a betétek minőségében különböznek egymástól. Egy dolog azonban a közvetlen befektetés közvetlenül az áruk és fogyasztási cikkek előállítására szolgáló ipari vállalkozások létrehozásába, és egészen más dolog olcsón vásárolni utalványokat és részvényeket működő vállalkozások dolgozóitól. Elemezzük. Először is a befektetés típusa szerint.
Az orosz gazdaságban a külföldi befektetések volumene típusonként a táblázatban látható. 17.3.
A táblázat a külföldi befektetők ingatlan- és szellemi értékbefektetéseinek minden típusát mutatja be Oroszország területén a vállalkozói és egyéb tevékenységek tárgyaiba, hogy később jövedelmet szerezzen.
A közvetlen befektetések olyan jogi személyek vagy magánszemélyek befektetései, akik a vállalkozás teljes tulajdonában állnak, vagy a vállalkozás részvényeinek vagy törzstőkéjének legalább 10%-át birtokolják.
17.3. Táblázat
típus szerint az orosz gazdaságban
A portfólióbefektetés az, hogy a külföldi illetőségű személyek váltókat és egyéb hitelviszonyt megtestesítő értékpapírokat vásárolnak orosz munkavállalóktól annak érdekében, hogy egy vállalkozást birtokba vegyenek, és általában egy ilyen részvényvásárlás botrányba torkollik. az igazságszolgáltatás foglalkozik.
Természetesen, amint az a táblázatból is látható, a közvetlen befektetések meredeken csökkentek, és 2004 -ben csak 23,3% -ot kezdtek elfoglalni, míg 1995 -ben az összes befektetés 67,7% -át, 2000 -ben pedig 40,4% -át tették ki. A külföldi befektetők főként kamatozású hitelek és értékpapírok formájában fektetnek be tőkét.
Az Orosz Föderációban történő külföldi befektetésekről szóló szövetségi törvény kiemelt befektetési projektet hoz létre, amelyben a külföldi befektetések teljes volumene legalább 1 milliárd rubel. (nem kevesebb, mint az Orosz Föderáció Központi Bankjának a szövetségi törvény hatálybalépésének napján érvényes árfolyama szerinti egyenértékű összeg devizában), vagy olyan beruházási projekt, amelyben a külföldi befektetők minimális részesedése (hozzájárulása) a külföldi befektetésekkel rendelkező kereskedelmi szervezet alaptőkéje (összevont) nem kevesebb, mint 100 millió rubel (nem kevesebb, mint az Orosz Föderáció Központi Bankjának árfolyama szerinti megfelelő összeg külföldi pénznemben).
A külföldi befektetőktől az Orosz Föderáció gazdaságába beérkezett befektetések volumenét a táblázatban szereplő adatok bizonyítják. 17.4.
A Rosstat adatainak elemzése azt mutatja, hogy a táblázatban feltüntetett országok többsége Nagy -Britanniából, Hollandiából és Franciaországból származó befektetők iránt érdeklődik Oroszországban történő befektetés iránt. A Németországból és az USA -ból származó befektetések aránya 2004 -ben csökkent.
Nézzük tovább, hogy mely iparágakba fektetnek be jobban a külföldi befektetők? A külföldi befektetők 2004-ben befektetéseik 48,5%-át az oroszországi iparban hajtották végre (üzemanyag - az összes befektetés 20,1%-a, gépipar - 3,9%). Nem szívesen fektetnek be más iparágakba (a vegyiparban - 2,2%, az erdészetben, a fafeldolgozásban, valamint a cellulóz- és papíriparban - 2,4%).
17.4. táblázat
A külföldi befektetőktől kapott befektetések volumene
az Orosz Föderáció gazdaságában országonként
A külföldi befektetők az összes beruházásnak csak 1% -át irányították az oroszországi építőiparba. 2004-ben a beruházások 32,1%-a irányult a kereskedelembe és közétkeztetésbe. Feltehetően ezek az iparágak tisztességes jövedelmet biztosítanak a külföldi befektetőknek. Az Orosz Föderáció gazdaságának más ágazataiban működő külföldi befektetők adatait a táblázat tartalmazza. 17.5.
17.5. Táblázat
A külföldi befektetőktől kapott befektetések volumene,
iparág szerint
Oroszországból az elmúlt években nagy összegeket exportáltak. Először átváltható pénznemre konvertálják, és a nyugati bankokban helyezik el.
A készpénzforrások (potenciális befektetések) Oroszországból való kiáramlása többszöröse a beáramlásuk mértékének. Paradox módon, de például 1995-2000 folyamán. évente 20-25 milliárd dollárt exportáltak Oroszországból. Oroszország illegális tőkeexportőrré vált, ami károsítja az ország gazdaságát. Ez növeli a befektetési "éhséget" az országban, és a nemzeti valuta további gyengüléséhez vezet.
Az orosz kormány egyelőre nem tett komoly intézkedéseket az országban a rend helyreállítására, a hatalmas összegek külföldre való kiáramlásának megállítására. Az Oroszországban 2005-ben befektetett eszközök tárgyi eszközökbe történő befektetései az 1990-1991 közötti szint 40% -át tették ki. Az erőforrás szektorból 2004-ben a nettó tőkekiáramlás 1517 milliárd USD volt (szakértői becslések szerint).
DS Lvov, az Orosz Tudományos Akadémia akadémikusa ezt írja: "Az ország súlyos társadalmi-gazdasági helyzete élesen súlyosbodott az augusztus 17-i példátlan kormányzati fellépés eredményeként. és a külső hitelezők, és ami a legfontosabb, az emberek előtt."
Az exportáló cégek rendszerint külföldi bankoknál tartják a nyereségüket, ahelyett, hogy visszaimportálnák Oroszországba és új befektetésekre irányítanák őket. Ez a folyamat jól ismert, gyakran illegális.
Számos tényező játszik szerepet a külföldi befektetések Oroszországba vonzásában. Ezek elsősorban a következő tényezők:
gazdag természeti erőforrások (olaj, gáz, szén, polifémek, gyémántok, fa és sok más);
szabad munkaerő és képzett személyzet, amelyek képesek gyorsan átvenni a külföldi technológiákat;
a szakképzett munkaerő relatív olcsósága;
az áruk és szolgáltatások hatalmas hazai piaca;
kedvező jogi környezet, a jogi keret stabilitása a külföldi befektetők számára.
A külföldi befektetések vonzására nem kis jelentőségű a szabad gazdasági övezetek kialakítása az ország területén, a pénzügyi és ipari csoportok kialakítása.
Oroszországban 35 pénzügyi és ipari csoport szerepel a pénzügyi és ipari csoportok nyilvántartásában, köztük az urali üzemek (Izhevsk), a Sokol (Voronyezs), a Nizhny Novgorod automobiles (Nyizsnyij Novgorod), a Magnyitogorszki acél (Magnitogorszk) és stb.
A pénzügyi és ipari csoportok mennyiségi jellemzői:
az alkalmazottak száma szerint:
akár 10 000 ember - 30%, 10 000 - 100 000 ember - 59%, 100 000 fő felett - 11%;
a konszolidált tőke nagysága szerint:
1,0 millió rubelig - 44%, 1-10 millió rubel. - 42%, 10-50 millió rubel felett. - tizennégy%;
az iparágak száma szerint: legfeljebb 3 - 51%; 3–5–30%, több mint 5–19%.
