A pénzpiaci egyensúly akkor jön létre, ha a pénzkereslet értéke egyenlő a pénzkínálattal. Ez az egyensúly a kamatláb változásával érhető el.
ábrán 6.8 bemutatásra kerül a valós pénzkeresleti függvény (M/P) D és a pénzkínálati függvény (M/P) S. Az r kamatláb a függőleges tengely mentén van ábrázolva , amely a pénztartás alternatív költségét tükrözi. A keresleti görbe helyzete a gazdaságban egy bizonyos jövedelemnek felel meg, i.e. a reál-GDP szintje. Ha a GDP növekszik, akkor bármilyen kamat mellett a pénzkereslet is növekszik, és a keresleti görbe jobbra tolódik. Tegyük fel, hogy a Központi Bank rögzíti a nominális pénzkínálatot, azaz. Egy adott árszint mellett a reálpénzkínálat állandó lesz, ezért a függőleges vonal az ábrán. 6.8. Ebben az esetben egy rövid időszakra szóló pénzpiaci modellt fogunk figyelembe venni, amikor az árszínvonal alig változik és állandónak tekinthető. Ebben az esetben az infláció nem változik, a modell reál- és nominális kamatokra egyaránt érvényes. A pénzpiaci egyensúlyi állapot mindkét grafikon metszéspontjának felel meg.
1. A reál GDP dinamikája. A reál-GDP növekedése a pénzkereslet növekedéséhez vezet, és a keresleti görbe jobbra tolódik el, amint az ábra mutatja. 6.9.
Ha a reálpénzkínálat változatlan marad, a kamatláb addig emelkedik, amíg a GDP-növekedés okozta keresletnövekedést teljesen ellensúlyozza a pénztartás alternatív költségének növekedése.
Rizs. 6.9.
2. A pénzkínálat változása. ábra mutatja a pénzkínálat növekedését például egy expanzív monetáris politika hatására. 6.10 eltolás a függőleges görbétől jobbra (M/P) s .
Rizs. 6.8.
A pénz keresleti görbéje nem tolódik el, mert feltételezzük, hogy a reál-GDP nem változik. Az egyensúly alacsonyabb kamatláb mellett jön létre.
Ha korlátozó (vagy szigorú) monetáris politikát folytatnak - a jegybank csökkenti a reálpénzkínálatot, ez a vertikális pénzkínálati görbe balra eltolódásában tükröződik. Ebben az esetben a kamatok emelkednek.
Rizs. 6.10.
A pénzügyi piacok rendkívül gyorsan reagálnak az egyensúlyhiányra. Például, ha egy adott r 2 egyensúlyi r* kamatláb (6.11. ábra) mellett többletkereslet van a gazdaságban, akkor az emberek kötvényeket vagy egyéb jövedelemszerző eszközöket adnak el pénzhez. Az alacsony kamat a kötvények magas árának felel meg, így nyereséges lesz azokat eladni. De ahogy a kötvények kínálata nő, az árfolyamuk csökkenni fog, a kamatláb emelkedik és megközelíti az r* egyensúlyi szintet. Ha a pénzkínálat meghaladja a keresletet (r 1 arányban), akkor a gazdasági szereplők más típusú eszközökké, például kötvényekké alakítva igyekeznek megszabadulni a pénztől. A magas kamatláb, mint tudod, egy alacsony kötvénykamatnak felel meg, így jövedelmező lesz olcsó kötvényeket vásárolni (a kamatláb csökkenése miatt a jövőben bevételre számíthat kamatemelésükből). A kötvények iránti kereslet növekedése azok árának emelkedését, és ennek megfelelően a kamatlábak egyensúlyi szintre történő csökkenését vonja maga után. Így a pénzpiaci egyensúlyhiányt gyorsan korrigálják a kamatlábak és a kötvényárak változásai.
Rizs. 6.11.
A pénzpiaci egyensúly akkor jön létre, ha a pénz iránti kereslet mennyisége megegyezik a pénzkínálat mennyiségével, és a kötvénypiacon kialakul az a kamatláb, amelynél a kötvénykínálat megegyezik a kötvények iránti kereslet mennyiségével. Ez a kamatláb úgy osztja el a meglévő vagyonállományt a pénzállomány és a kötvényállomány között, hogy mindkét piac egyszerre legyen egyensúlyban. Ezért ez a két piac csak egyszerre tud egyensúlyozni.
Megjegyzendő, hogy a pénzpiaci változások jelentősen befolyásolhatják a devizapiac állapotát, és ebből következően az árfolyamot.
Tegyük fel például, hogy nő a pénzkínálat. A lakosság többletpénzének egy részét külföldi eszközök vásárlására fordítja. Ez a nemzeti valuta (rubel) kínálatának növekedését vonja maga után a devizapiacon. Ráadásul a hazai pénzpiacon a pénztöbblet a világhoz viszonyított kamatcsökkenéshez vezet ebben a gazdaságban. Ennek eredményeként a külföldi eszközök iránti kereslet növekedhet, míg a belföldi eszközök iránti kereslet csökkenhet. Ez, mint az első esetben, a külföldi eszközök iránti kereslet növekedésével, és ezáltal a rubelkínálat növekedésével jár a devizapiacon. Csökken az országon kívüli belföldi eszközök iránti kereslet, ami azt jelenti, hogy csökken a rubel iránti kereslet. A spekulánsok arra számítva, hogy a rubelkínálat növekedése a valuta leértékelődéséhez vezet, még az árfolyam esése előtt rubelt adnak el és devizát vesznek. Mindez a rubel árfolyamának még nagyobb esését fogja okozni.
A piacgazdaság fő eleme a pénz, amely biztosítja a nemzetgazdasági forgalom, a bevételek és kiadások áramlásának folytonosságát. A pénzkészlet (pénzállomány) készpénzes és nem készpénzes fizetőeszközök összessége, amelyek egy adott pillanatban biztosítják az áruk és szolgáltatások forgalmát az országban.
A likviditás az a képesség, hogy egy eszközt gyorsan készpénzre váltsunk anélkül, hogy elveszítené értékét (minimális költséggel).
A pénz (érmék és papírpénz) a leglikvidebb eszközök. A látra szóló banki betétek is rendkívül likvid eszközök, hiszen a tulajdonos kérésre készpénzt vehet fel belőlük. Az M1 aggregátumban szereplő pénzfajták a gazdaság leglikvidebb aktusai.
Az M3 pénzkínálat a legnagyobb. Tartalmazza az M2 aggregátumot, valamint a nagy lekötött betéteket, az értékpapírok meghatározott áron történő visszavásárlására vonatkozó megállapodásokat, a banki letéti jegyeket, az államkötvényeket (kincstári) kötvényeket, a kereskedelmi papírokat stb. Ez az aggregátum tartalmazza a rövid lejáratú államkötvényeket (GKO), szövetségi kötvényeket kölcsönkötvények (OFZ), állami takarékpénztári kölcsön (OGSZ), állami belföldi devizahitel kötvényei (OGVVZ).
Egyes külföldi országokban (például az USA-ban) az L aggregátumot használják a legnagyobb monetáris aggregátumként.
A pénzkínálat összetevőit a jegybankból és kereskedelmi bankhálózatból álló bankrendszer összevont mérlegének kötelezettségei tükrözik. A monetáris aggregátumok dinamikája erősen függ a kamatláb dinamikájától. A kamatláb növekedésével az M2 és M3 aggregátumok, amelyek kamat formájában bevételt termelő eszközöket tartalmaznak, gyorsabban nőnek, mint az M1 aggregátum.
Az ország pénzügyi stabilitása szempontjából a legelőnyösebb a kamatláb stabilitása és a pénzkínálat egységes, a gazdaság reálszükségleteinek megfelelő dinamikája.
Ha 100%-os banki tartalékot alkalmaznak, akkor a kereskedelmi bankok nem tudnak pénzt teremteni, és a bankrendszernek nincs befolyása a pénzkínálatra.
Vezessük be a következő jelölést:
M s - pénzkínálat; H a pénzalap; C - készpénz; D - (örök) letétek ellenőrzése; K - hitelek kereskedelmi bankoktól; R - banki tartalékok; m a pénzszorzó; d a betéti szorzó; k - hitelszorzó.
A következő függőségek vannak köztük:
m = M s / H , innen M s = m x H .
pénzszorzó a pénzmennyiség és a pénzmennyiség aránya. Megmutatja, hogy mennyivel nő a pénzkínálat (az országban lévő pénzmennyiség), ha a monetáris bázis eggyel nő. A pénzkínálat közvetlenül függ a monetáris bázis értékétől és a pénzszorzótól:
Betéti szorzó a kereskedelmi bankok betéteinek maximális növekedését mutatja a monetáris bázis eggyel történő növekedésével:
Hitel szorzó megmutatja, hogy a lakosságnak nyújtott banki hitelek összege mennyivel nőhet a pénzalap eggyel történő emelésével a lehető legnagyobb mértékben.
A pénzmennyiség és az áruk és szolgáltatások tömegének aránya a piacon meghatározza a pénz vásárlóerejét. A pénz vásárlóereje az egységnyi pénzért megvásárolható áruk és szolgáltatások mennyisége. Az árszínvonal emelkedésével a pénz vásárlóereje csökken, és fordítva.
Pénzigény azt a pénzösszeg határozza meg, amelyet a gazdasági szereplők fizetőeszközként kívánnak felhasználni. A pénz iránti kereslet nem azonos a pénzjövedelem keresletével. Megmutatja, hogy a gazdálkodó szervezetek jövedelmük mekkora részét tartják szívesebben a leglikvidebb formában - készpénzben (készpénzben). A pénzkereslet egy adott pillanatban mért pénzkészlet iránti kereslet. A pénz iránti kereslet a gazdaság minden szektorában kialakul.
A pénztárgép kéznél tartása alternatív költségekkel jár, és megfosztja tulajdonosát attól a bevételtől, amelyet akkor kaphatna, ha más típusú ingatlant vásárolna velük. A közgazdasági irodalomban a pénzkereslet két fő fogalma különböztethető meg: a klasszikus (monetarista) és a keynesi.
neoklasszikus iskola. Részeként a pénz mennyiségelmélete a pénzkereslet meghatározása I. Fisher egyenlete szerint történt:
 |
(1) |
ahol M a forgalomban lévő pénz mennyisége; V a pénzforgalom sebessége; Q a termelés valós mennyisége; P az árszint.
A pénz sebessége az évi fordulatok számát jelenti, amely az áruk és szolgáltatások beszerzésének eredményeként átlagos pénzegységet jelent. Helyettesítsük a forgalomban lévő M pénzmennyiséget az M d pénzkereslet mennyiségével, és alakítsuk át az (1) képletet.
A következőt kapjuk: M d \u003d (P x Q) / V.
Az egyenletből az következik, hogy a pénzkereslet nagysága közvetlenül függ az árszínvonaltól és a reálkibocsátástól, és fordítva a pénzforgalom sebességétől.
A jegybank felkérheti a kereskedelmi bankokat, hogy a diszkontráta csökkentésével pénzügyi támogatást kérjenek tőle. Ez utóbbi csökkenése olcsóbbá teszi a kereskedelmi bankok számára a tartalékalapokból történő hitelfelvételt. A kereskedelmi bankok kölcsönt (diszkontkölcsönt) kívánnak felvenni a Központi Banktól. Amint a diszkont kamatláb a bankközi kamatláb alá csökken, a jegybanki hitelfelvétellel történő forrásbevonáshoz kapcsolódó monetáris költségek csökkennek a más kereskedelmi bankok hitelfelvételének megfelelő költségeihez képest. Ezzel párhuzamosan nő a diszkont hitelek volumene. Az ilyen bővülésnek azonban van egy határa, amelynek elérésekor a kereskedelmi bankok megtagadják a jegybank további hiteleit, még akkor is, ha a banki diszkontráta szintje lényegesen alacsonyabb a bankközi hitelkamatnál. A kereskedelmi bankok csak addig kérnek hitelt a Központi Banktól, amíg egyenlőség nem jön létre a központi banktól való minden további rubel bevonásával járó összköltség és a bankközi hitelek kamata között.
A bankok egymásnak bankközi hitel formájában nyújtott forrásai nincsenek hatással a teljes banki tartalék nagyságára; az ilyen típusú hitelfelvétel révén a tartalékok körben mozognak, és az egyik bank számláiról egy másik bank számláira mozognak. A jegybanktól felvett készpénz nettó többlettartalékot jelent. Ezek képezik az alapját a betétállomány multiplikátoros bővülésének, hasonlóan a bankrendszerben nyíltpiaci műveletekkel megszerzett tartalékokhoz.
A jegybank a diszkontráta emelésével csökkenti a kereskedelmi bankok hitelfelvételi kedvét, és ezzel korlátozza a pénzkínálatot. Ha a diszkontráta a bankközi hitelkamatnál magasabb szintre emelkedik, akkor a tartalékalap hitelei veszteségessé válnak. Egyes esetekben egyes kereskedelmi bankok, amelyek tartalékot vettek fel, megpróbálják visszaadni azokat, mivel azok nagyon megdrágulnak (veszteségesek). A banki tartalékok csökkentése a pénzkínálat többszörös csökkenéséhez vezet.
A monetáris politika eszközei közül a diszkontráta szabályozása a második legfontosabb pénzmennyiség-kezelési módszer. A gyakorlatban, mint szabály. A jegybank két eszköz alkalmazását egyesíti: a nyílt piaci műveletek lebonyolítását és a diszkontráta szabályozását.
Az állampapírok nyílt piaci értékesítése során a jegybank a pénzkínálat csökkentése érdekében magas, az értékpapírok hozamát meghaladó diszkontrátát határoz meg. A kereskedelmi bankok számára veszteségessé válik, hogy a jegybanki hitelekkel pótolják tartalékaikat, és növelik az értékpapír-eladást a lakosság felé. Ez javítja a nyílt piaci műveletek hatékonyságát. És fordítva, értékpapír vásárlás a nyílt piacon. A jegybank erősen csökkenti a diszkontrátát. Amikor a diszkontráta szintje az értékpapírok hozama alá csökken, a kereskedelmi bankok számára jövedelmezőbb lesz a jegybanktól hitelt felvenni, és ezeket a forrásokat a lakosságtól jövedelmezőbb értékpapírok vásárlására irányítani.
A kötelező tartalékráta változása. A kötelező tartalékráta változtatása is a monetáris politika fontos eszköze, amelyet a jegybank aktívan alkalmaz a pénzkínálat szabályozására. Általánosságban ennek az eszköznek a működési mechanizmusa a következő: amikor a jegybank növeli a kötelező tartalékrátát, a kereskedelmi bankok többlettartaléka csökken, ami a pénzkínálat többszörös csökkenéséhez vezet; amikor a kötelező tartalékráta csökken, a pénzszorzó növekszik.
A kötelező tartalékráta emelése növeli a kereskedelmi bankok kötelező tartalékának összegét. Ugyanakkor a bankoknak két alternatívája van: vagy hitelkibocsátással csökkentik a többlettartalékot, ami csökkenti pénzteremtő képességüket; vagy ha tartalékaikat elégtelennek találják, kénytelenek csökkenteni folyószámlájukat és ezáltal a pénzkínálatot. A kereskedelmi bank a folyószámláinak csökkentése érdekében beállíthatja a hitelek lejáratát, és új hitel felvétele nélkül fizethet utána. Tartalékainak növelése érdekében a bank eladhatja értékpapírjai egy részét, és a kapott forrásokat a tartalékaihoz adhatja. A bankrendszer egészében az ilyen intézkedések végső soron a pénzkínálat csökkenéséhez vezetnek.
A kötelező tartalékráta jegybank általi csökkentése a kereskedelmi bankok kötelező tartalékának csökkenéséhez és a többlettartalék növekedéséhez vezet. Emiatt megnő az egyes kereskedelmi bankok hitelezési képessége, ami multiplikátorhatásokon keresztül a teljes bankrendszeren keresztül a pénzkínálat növekedéséhez vezet az országban. Következésképpen a kötelező tartalékráta csökkenése e tartalékok többletbe történő átcsoportosításához vezet, ami növeli a kereskedelmi bankok azon képességét, hogy új hitelezéssel új pénzt teremtsenek, ezáltal növelve a pénzkínálatot.
A bankrendszer pénzteremtő képessége a kötelező tartalékráta változásától függően változik, ez utóbbinak a többlettartalék nagyságára és a pénzmultiplikátor értékére gyakorolt hatásán keresztül.
Így a bankok kötelező tartalék normájának megváltoztatása a monetáris politika egyik legfontosabb eszköze. A kötelező tartalékráta szintjének kismértékű, a bankrendszer egészét érintő változása is jelentős változást idézhet elő a kereskedelmi bankok betét- és hitelállományában, és ebből következően az ország pénzkínálatában.
Olcsó és drága pénz politikája. A monetáris politika a legközvetlenebb hatással van az olyan fontos makrogazdasági mutatókra, mint a GDP, a foglalkoztatás és az árszínvonal. Nézzük meg ennek a hatásnak a mechanizmusát.
Tegyük fel, hogy a nemzetgazdaság állapotát a termelés csökkenése és a munkanélküliség növekedése jellemzi. A jegybank a termelés növekedésének ösztönzése érdekében a pénzkínálat növelésének politikáját kezdi folytatni olyan intézkedésekkel, amelyek növelik a kereskedelmi bankok többlettartalékait.
Egy ilyen politika megvalósítása érdekében a Központi Bank a következő intézkedések sorát hajtja végre. Először is állampapírt kezd vásárolni a nyílt piacon, ami a kereskedelmi bankok tartalékainak növekedéséhez vezet. Másodszor, csökkenti a kötelező tartalékráta mértékét, ami hozzájárul a kötelező tartalékok automatikus többletté alakulásához és a pénzmultiplikátor nagyságának növekedéséhez. Harmadszor csökkenti a diszkontrátát, hogy a kereskedelmi bankokat arra ösztönözze, hogy a jegybanktól hitelfelvétellel növeljék tartalékaikat.
Egy ilyen intézkedéscsomag végrehajtását olcsó pénz politikájának nevezik. Célja a termelés és a foglalkoztatás növekedésének ösztönzése a pénzkínálat bővítésével és a hitelek olcsóbbá tételével (a beruházásra fordított pénzek olcsóbbá tételével). Ugyanakkor az összefüggések sorrendje a következő: a pénzkínálat növekedése azonos kereslet mellett csökkenti a kamatlábat, ami csökkenti a hitelköltséget, az olcsóbb hitel pedig növeli a beruházási keresletet a gazdaságban, ami hozzájárul a a beruházások növekedése, valamint a termelés és a foglalkoztatás bővülése.
Most tegyük fel, hogy a gazdaság helyzetét a túlzott költekezés és a magas infláció jellemzi. A jegybank a gazdaság stabilizálása érdekében az összkiadás csökkentésére és a pénzkínálat korlátozására vagy csökkentésére irányuló politikát kezd folytatni egy sor intézkedéssel, amely segít a kereskedelmi bankok tartalékainak csökkentésében.
Egy ilyen politika megvalósítása érdekében a Központi Bank a következő intézkedések sorát hajtja végre. Először is állampapírokat kezd a nyílt piacon értékesíteni, ami a kereskedelmi bankok tartalékainak csökkenéséhez vezet. Másodszor, növeli a kötelező tartalékrátát, ami automatikusan megszabadítja a kereskedelmi bankokat a többlettartaléktól, és csökkenti a pénzszorzót. Harmadrészt megemeli a diszkontrátát, ami csökkenti a kereskedelmi bankok érdekét, hogy jegybanki hitelfelvétellel növeljék tartalékaikat.
Egy ilyen intézkedéscsomag végrehajtását drága pénz politikájának nevezik. Célja a teljes kiadások csökkentése és az infláció megfékezése a pénzkínálat korlátozásával és a hitelek drágításával (a pénz drágításával). A pénzkínálat csökkenése következtében a pénzforrások drágulnak, a kamatláb emelkedik, a hitelek drágulnak, csökken a gazdaság beruházási kereslete, csökken a beruházás, a termelés és a foglalkoztatás.
A közvetlen szabályozás eszközeként működik a hitellimitek meghatározása és a kamatláb közvetlen jegybanki szabályozása is. A jegybank a figyelembe vett eszközök segítségével valósítja meg a monetáris politika fő céljait.
Az oroszországi monetáris politika sajátossága az átmeneti időszak gazdaságának sajátosságaiból adódik. Az oroszországi pénzforgalom szabályozását a jegybank végzi a pénzkínálati igények meghatározásával a várható inflációs ráták és a GNP dinamikája alapján. Oroszország jelenlegi gazdasági helyzetét számos negatív tendencia jellemzi. Ezért jelenleg az országban a monetáris politika fő célja a pénzügyi stabilizáció feltételeinek megteremtése, a termelés fokozatos növelése, a foglalkoztatás javítása és az infláció visszaszorítása.
A pénzkereslet és a pénzkínálat elsősorban a pénzpiac volumenét és feltételeit határozza meg.
Minden piac mechanizmusa, amint azt már tudja, az egyensúly keresése. A pénzpiaci egyensúly a pénzkereslet és a pénzkínálat közötti kölcsönhatás folyamatában jön létre, és a piac olyan állapota jellemzi, amelyben a pénzkereslet volumene megegyezik a pénzkínálat mennyiségével.
A pénzpiaci egyensúly lehet rövid és hosszú távú.
Rövid távú egyensúly olyan feltételek mellett zajlik, hogy a pénzkínálatot a Központi Bank ellenőrzi és szinten rögzítik Més az árszínvonal is stabil. Aztán az igazi Kisasszony szinten lesz rögzítve a pénz M/Pés grafikusan egy függőleges vonal ábrázolja (9.3. ábra). Pénzigény M d egy adott jövedelemszint melletti kamatláb csökkenő függvényének tekintve (állandó árszint mellett a nominális és a reálkamat ezzel egyenlő, a pénzkeresleti görbe negatív meredekségű). Azon a ponton, ahol a pénz keresleti és kínálati görbéi metszik egymást E) a pénzkereslet egyenlő a kínálatukkal.
Rizs. 9.3. Pénzpiaci egyensúly
A rugalmas kamatláb egyensúlyban tartja a pénzpiacot. A gazdasági szereplők a kamatláb változásától függően változtatják eszközeik szerkezetét. Például, ha a kamatláb én 1 az egyensúly felett lesz, akkor a pénzkínálat meghaladja a keresletet. Ekkor a készpénzt felhalmozó háztartások és cégek más típusú pénzügyi eszközökké alakítva próbálnak megszabadulni tőle: részvények, kötvények, lekötött betétek stb. A magas kamatláb – ahogyan arról korábban szó volt – alacsony kötvényárnak felel meg, így kifizetődő olcsó kötvényeket vásárolni abban a reményben, hogy a jövőben ezek felértékelődéséből bevételhez jutunk. A bankok, amikor a pénzkínálat meghaladja a keresletet, elkezdik csökkenteni a kamatlábakat. Fokozatosan a gazdasági szereplők eszközszerkezetének változása és a bankok kamatcsökkentése révén helyreáll az egyensúly a pénzpiacon. Alacsony kamat mellett a folyamatok az ellenkező irányba mennek majd.
A kamatláb és a pénzkínálat egyensúlyi értékeinek ingadozása összefüggésbe hozható a jövedelem és a pénzkínálat változásával. Ezeknek a változóknak a pénzpiaci mechanizmusra gyakorolt hatását az ábra mutatja. 9.4.
Például a jövedelem növekedése (9.4. ábra, a) növeli a pénzkeresletet (a keresleti görbe jobbra tolódik) és a kamatláb felől én 1-től én 2. A pénzkínálat csökkenése a kamatláb növekedéséhez is vezet (9.4. ábra, b), és fordítva.
9.4. Pénzpiaci mechanizmus
Amint az a 9.4. ábrán látható, a, az aggregált jövedelem növekedése növeli a pénzkeresletet, aminek következtében a pénzpiac új, magasabb kamattal rendelkező állapotba kerül. A jövedelem növekedése a kamatláb növekedéséhez vezet. Ha ezt a két tényezőt tükrözzük a grafikonon, akkor azt kapjuk pénzlikviditási görbe LM , a közgazdaságtanban mint Alvin Hansen modell(9.5. ábra).
9.5. Hansen modell
(pénzlikviditási görbe LM)
Csak ebben az esetben nő a pénztartás alternatív költsége és csökken a kötvény árfolyama, ami csökkenti a spekulatív pénzkeresletet, növeli a vállalatok és a háztartások pénzügyi eszközvásárlását, és lehetővé teszi a pénzpiac egyensúlyi állapotának fenntartását. .
Rizs. 9.4, b bemutatja, hogy a jegybank által támogatott pénzkínálat hogyan tudja megváltoztatni a kamatlábat. Amikor a pénzkínálat csökken (kínálati görbe Kisasszony 1 balra mozog a pozícióba Kisasszony 2) A jegybank képes kamatemelni és ezzel lassítani a beruházási folyamatot, ami a foglalkoztatás és a nemzeti termelés volumenének csökkenését eredményezi. A pénzkínálat növekedésével a gazdaságban fordított folyamatok mennek végbe, és ezzel ellentétes hatások érhetők el.
A keynesi monetáris politika a kormányzat gazdaságra gyakorolt befolyásának egyik leggyakoribb módja. A második világháború után gyakran használták a nyugati országokban. A gyakorlat azonban azt mutatja, hogy egy ilyen politika a „likviditási csapdába” való eséshez vezet.
A pénzkínálat növekedése a M s n nem okoz további kamatcsökkentést (lent én 0). Ha a kamatok nem csökkennek, akkor az árupiacok már nem érzik a pénzpiac hatását, nem kapnak tőle impulzust, ami szakadékhoz vezet a gazdaság reálszektora és a pénzpiac között. A gazdaság egy folyadékcsapdába kerülve a növekvő infláció és a rohanó kereslet miatt benne marad, vásárlóerejük csökkenése miatt kénytelen megválni a pénztől.
ábrán A 9.6. ábra a folyadékcsapda mechanizmusát mutatja.
Rizs. 9.6. folyadékcsapda
A likviditási csapdából csak az állam segítségével, aktív pénzügyi politika segítségével lehet kijutni, a monetáris politika itt nem elég.
A pénzpiaci jelenségek rövid távúak: a pénzkínálat változását követő kamatváltozás 2-3 hónapon belül következik be.
V hosszútávú a kamatlábak nincsenek kapcsolatban a pénz keresletével és kínálatával, ezért a piac váratlanul viselkedik. Feltűnt, hogy a gazdaságba történő kontrollált pénzinjekció is megtakarít az inflációtól, de hozzájárul a foglalkoztatás és a jövedelemnövekedés növekedéséhez, amelyek nem annyira megtakaríthatók, mint inkább a folyó fogyasztásra irányulnak. Van egy ún Arthur Pigou hatás, amelyet már az infláció figyelembevételekor hívtak.
De folyadékcsapdában a Pigou-effektus gyakorlatilag nem működik. Mivel a bevételek drágább árukra irányulnak, lassul a megtakarítás, és ennek következtében a pénzkereslet is. Ezért minél kitartóbban törekszik az állam a kamatcsökkentésre, annál kevesebb eredményt fog elérni. A piaci ingadozások hatására a kamatláb végül egyensúlyi állapotba kerül.
Tehát hosszú távon a pénz nem függ a kamatlábak változásától. Ezért ezeket nem veszik figyelembe a pénzpiac egyensúlyi állapotának kialakításakor. A hosszú távú egyensúly egyenlete a pénzpiacon – Milton Friedman monetáris (monetáris) uralma nem tartalmazza a kamatot:
M = Y + P e,
ahol M- a pénzkínálat hosszú távú (átlagos éves) növekedési üteme;
Y a nemzeti jövedelem hosszú távú (átlagos éves) változási üteme;
P e– a várható (előre jelzett) infláció mértéke.
Ha feltételezzük, hogy a nemzeti jövedelem hosszú távú (átlagos éves) változási üteme ismert, akkor a pénzkínálat megfelelő növekedési ütemének kiválasztásához ismerni kell a nem inflációs növekedésnek megfelelő árnövekedés ütemét. a gazdaság.
A várható infláció a cél. Ennyi az áremelkedés mértéke a gazdaságban, ha a kormány nem folytatna rövid távú monetáris politikát, amelynek célja a kamatcsökkentés és a gazdasági növekedés ösztönzése.
Mindenből a következő következtetés adódik:
Ez azt jelenti, hogy a kamatlábak szabályozására irányuló rövid távú monetáris politika csak M. Friedman alapvető monetáris egyensúlyi egyenletén alapuló hosszú távú monetáris stratégia keretein belül megengedett.
A PÉNZPIAC ÉS EGYENSÚLYA
| Paraméter neve | Jelentése |
| Cikk tárgya: | A PÉNZPIAC ÉS EGYENSÚLYA |
| Rubrika (tematikus kategória) | Gazdaság |
12. TÉMA: MONETÁRIS POLITIKA
1. A pénzpiac és annak egyensúlya
2. Pénzrendszer
3. Az állam monetáris politikája
A pénzpiac az a piac, ahol a pénzkereslet és kínálatuk kölcsönhatása eredményeként egyensúlyi kamatláb jön létre, amely a pénz "ára". A pénzpiac olyan intézményeket foglal magában, amelyek biztosítják a pénzkereslet és kínálat kölcsönhatását.
Érdemes elmondani, hogy a piacgazdaság normális működéséhez, stabil növekedési ütemének fenntartásához, az árak, a foglalkoztatás szintjének és dinamikájának fenntartásához, bizonyos pénzkínálatra van szükség. Jelenleg az országban forgalomban lévő fizetőeszköz-készlet. A forgalomban lévő pénzkínálat a pénzkínálat.
Csak a Központi Bank jogosult készpénzt kibocsátani. Ugyanakkor a kereskedelmi bankok rendszere jelentősen hozzájárul a pénzkínálat kialakításához, létrehozva az úgynevezett hitelpénzt.
Minden kereskedelmi banknak kötelező tartalékot kell tartania.
Az egyes kereskedelmi bankok hitelforrásait a többlettartalék összege határozza meg, amely a tényleges és a kötelező tartalék különbözete. Ami a kereskedelmi bankrendszer egészét illeti, a pénzmultiplikátor hatás hatására többlettartalékát meghaladóan tud hitelezni.
Ez a kötelező tartalékráta reciproka, és azt fejezi ki, hogy adott tartalékráta mellett egy egységnyi többlettartalékkal ĸᴏᴛᴏᴩᴏᴇ maximálisan mennyi hitelpénzt kell létrehozni.
A kereskedelmi bankrendszer által meghatározott mennyiségű többlettartalék alapján létrehozandó új pénz maximális mennyisége, ĸᴏᴛᴏᴩᴏᴇ, a következő képlettel fejezhető ki:
A kötelező tartalékráta manipulálásával, a pénzmultiplikátor hatás felhasználásával a jegybank konkrét monetáris politikai célok alapján bővíti vagy szűkíti a pénzkínálatot.
A pénzkínálat helyes méréséhez meg kell határoznia annak szerkezetét. Utóbbiak a monetáris aggregátumok növekvő növekedésével történő elrendezésével, összetételük és jellemzőik meghatározásával jellemezhetők a pénz egyes funkcióinak ellátása szempontjából.
Az Ml monetáris aggregátum a készpénzt és a betéteket takarja, amelyekből a pénzeszközök csekken és elektronikus átutalással fizetésként kerülnek átutalásra. Ezek keresleti számlák, utazási csekkek és egyéb számlák, amelyekről csekket írhat. A pénz itt csere- és fizetőeszközként működik. A modern piacgazdaságban a legtöbb csereművelet Ml-lel történik, és ez a mértékegység a leggyakoribb.
Az M2 monetáris aggregátum tartalmazza az Ml aggregátumot, valamint a közvetlenül egyik személytől a másikhoz át nem ruházható, de fizetőeszközzé alakítható eszközöket, ideértve a betétszámlákat, látra szóló takarékbetéteket, lekötött betéteket és néhány egyéb eszközt. Ebben az esetben a pénz, mint felhalmozási eszköz teljesítményéről beszélünk.
Vannak más monetáris aggregátumok is. Tehát az MZ az M2 aggregátumon kívül magában foglalja a nagy lekötött betéteket, az értékpapírok vásárlására vonatkozó megállapodásokat, utólagos, meghatározott áron történő visszaváltással. A leginkább kibővített monetáris aggregátum az L aggregátum. Tartalmazza a MOH-t, valamint a takarékkötvényeket, kincstárjegyeket és néhány egyéb eszközt.
A likviditási preferencia elméletében fontos szerepet játszik a kamatláb, amely meghatározza, hogy a hitelfelvevő mekkora összeget fizet a hitelezőnek a felvett pénz felhasználásáért cserébe. A kamatlábat általában éves százalékban fejezik ki.
A pénzkeresletet a reálkamat és a várható infláció egyaránt befolyásolja. A pénzkeresleti függvényt a következőképpen ábrázoljuk:
md = f(y, z, p), (3)
ahol Y a nominális nemzeti jövedelem; r a reálkamatláb; p az infláció várható mértéke.
Közgazdasági jellegüknél fogva mind a reálkamat, mind a várható inflációs ráta a nem bevételt termelő pénz alternatív költsége. Így ezek összege a pénz teljes alternatív költsége a nominális kamatlábban kifejezve. Ez így írható fel:
Emiatt a (3) képlet a következőképpen ábrázolható:
ahol R a névleges kamatláb.
Ezt a funkcionális függést ábrázoljuk grafikusan (17.1. ábra).
Rizs. 17.1. Pénz keresleti görbe
A függőleges tengelyen ábrázoljuk a nominális kamatlábat, a vízszintes tengelyen pedig a forgalomban lévő pénz mennyiségét. E változók funkcionális függőségét a nominális nemzeti jövedelem különböző szintjeihez tartozó MD 1 és MD 2 görbék fejezik ki (MD 1 - alacsonyabb és MD 2 - magasabb szint).
Οʜᴎ negatív meredekségűek, mert a kamatláb csökkenésével nő a pénzkereslet (a nominális nemzeti jövedelem bizonyos szintjén). A kamatláb csökkenésével az MD 1 pénzkeresleti görbe mentén A pontból B pontba csúszik. A nominális nemzeti jövedelem szintjének növekedésével a pénzkeresleti görbe az MD 1 pozícióból az MD pozícióba tolódik el. 2.
A pénzpiacon az egyensúly a pénz keresletének és kínálatának kölcsönhatása eredményeként jön létre. A piac állapotát jellemzi, amelyben a pénzkereslet volumene megegyezik a pénzkínálat volumenével. A pénzpiaci egyensúly azt jelenti, hogy az a pénzmennyiség, amelyet a gazdasági szereplők eszközállományukban szeretnének, megegyezik a bankrendszer által kínált pénzmennyiséggel.
Az egyensúly létrehozásának mechanizmusa grafikusan megjeleníthető (17.2. ábra).
Rizs. 17.2. Egyensúly a pénzpiacon
Az MS pénzkínálati görbe a kamatláb egyes értékei mellett kínált pénzmennyiséget mutatja, a pénzkínálat mennyiségét befolyásoló egyéb tényezők változatlanok mellett. A pénzkínálati görbe alakja a követett monetáris politika céljaitól függ.
A grafikonon az MS-görbe függőleges egyenes alakja, amely megfelel a pénzkínálat szinten tartásának politikájának, függetlenül a kamatláb változásától. Ez az infláció szempontjából igencsak indokolt.
Az egyensúly az E pontot tükrözi, amely a keresleti és kínálati görbék metszéspontját jelzi.
A piaci szereplők értékpapírok eladásával növelhetik monetáris megtakarításaikat, ami azok árának csökkenéséhez vezet. Ez a folyamat addig tart, amíg a kamatláb el nem éri az R* egyensúlyi szintet, amelynél M* pénzegység kielégíti a pénzszükségletet.
Ha a kamatláb az egyensúlyi szint fölé emelkedik, akkor a gazdálkodó szervezetek M*-nál kisebb Mv összeget akarnak majd pénz formájában tartani. Ugyanakkor a bankrendszer értékpapírok felvásárlásával megszabadul a pénzfeleslegtől. Utóbbiak árai emelkednek, a kamat Rb-ről R*-ra csökken.
Mindkét vizsgált esetben az egyensúlyi pont felé csúszás történt az MD pénzkeresleti görbe mentén. Az első esetben - az A pontból, a másodikban - a B pontból.
Tekintsük most a pénz keresletének és kínálatának változását és az ezzel összefüggő egyensúlyi állapot változását a pénzpiacon. Kezdjük a pénzkínálat változásával, állandó kereslet mellett (17.3. ábra).
Rizs. 17.3. A pénzkínálat változása állandó kereslet mellett
Tegyük fel, hogy a piac egyensúlyban van az E 1 pontban. Ha a forgalomban lévő pénz mennyisége csökken, akkor a pénzkínálati görbe az MS 1 pozícióból az MS 2 pozícióba kerül.
A meglévő tartalékszint mellett a bankok nem tudnak M 1 összegű pénzösszeget felajánlani, ĸᴏᴛᴏᴩᴏᴇ induló kamattal szeretnének gazdálkodni. Ebben a helyzetben a bankok értékpapír-eladásokkal igyekeznek feltölteni tartalékaikat, és szigorítják a hitelfelvétel feltételeit is, ami miatt a kamatláb emelkedni kezd. Válaszul a gazdálkodó szervezetek nem a pénzt, hanem az egyéb eszközöket kezdik jobban előnyben részesíteni. A pénzkeresleti görbe mentén felfelé csúszik egy olyan szintre, ahol a ĸᴏᴛᴏᴩᴏᴇ által birtokolni kívánt pénz mennyisége összhangban lesz a bankrendszer által kínált pénzmennyiséggel. Ez az egyensúly új szintje E 2 . Fordított folyamat is lehetséges.
Most nézzük meg, mi történik, ha a pénzkereslet a nominális nemzeti jövedelem növekedése miatt a kínálatuk állandó szintjén változik (17.4. ábra).
Rizs. 17.4 A pénzkereslet változása állandó kínálat mellett
Az E 1 egyensúlyi állapotból indulunk ki. R 1 kamat mellett a nominális nemzeti jövedelem növekedése növeli a pénzkeresletet, ami a pénzkeresleti görbe eltolódását eredményezi az MD 1 pozícióból az MD 2 pozícióba. A pénz iránti kereslet növekedése a gazdálkodókat értékpapír-eladásra, valamint pénzkölcsönzésre ösztönzi, ami az értékpapírok piaci árának csökkenését és a kamatláb növekedését okozza. Stabil pénzkínálat körülményei között az E 2 egyensúlyi állapot akkor lehetséges, ha a kamatláb arra az R 2 szintre emelkedik, amelyen a pénzkereslet megfelel a kínálatuknak.
PÉNZPIAC ÉS EGYENSÚLYA - fogalma és típusai. A "PÉNZPIAC ÉS EGYENSÚLYA" kategória besorolása és jellemzői 2017, 2018.
A pénzkereslet és a pénzkínálat közötti kölcsönhatás folyamatában jön létre, és a piac olyan állapota jellemzi, amelyben a pénzkereslet volumene megegyezik a pénzkínálat mennyiségével.
A pénzpiaci egyensúly megteremtésének folyamata grafikusan ábrázolható (lásd az ábrát). Tekintsük ennek hatását a jegybank restriktív monetáris politikájának példáján.
Az Ms pénzkínálati görbe a kamatláb egyes értékei mellett kínált pénz mennyiségét mutatja. Az ábrán az Ms-görbe függőleges alakú, ami azt jelenti, hogy a Központi Bank azt a politikát folytatja, hogy a pénzkínálatot a kamatláb változásától függetlenül állandó szinten tartja. A pénzkeresleti görbe negatív meredekségű, és az Md görbe ábrázolja.
Az egyensúly a keresleti és pénzkínálati görbék metszéspontjában van - E. Ezen a ponton kapjuk meg az M * (az abszcissza tengelyen) és i * (az ordináta tengelyen) egyensúlyi értékeit. , amely a gazdálkodó szervezetek birtokolni kívánt pénzmennyisége és a bankrendszer által biztosított pénzmennyiség közötti összefüggést fejezi ki az egyensúlyi kamatláb mellett. Így egy adott, M*-mal egyenlő pénzkínálat esetén az egyensúly i*-val egyenlő százalékos értéknél jön létre.
Ha a kamatláb az egyensúlyi szint fölé emelkedik (i 1 > i*). Ez a pénztartás alternatív költségének növekedését jelenti. A pénzkereslet M 1 -re csökken.
Ha a kamatláb az egyensúlyi szint alá esik (i 2
.jpg)
