A hitelminősítéseket, mint az adósságpiac felmérésének fő eszközét, a befektetők világszerte használják értékpapírok, vállalkozások, városok, sőt egész országok fizetőképességének felmérésére. A minősítés felminősítése vagy leminősítése jelentős jelzés a befektetők számára arról, hogy bizonyos eszközök kockázata mennyiben változott. A minősítések alapján a befektetési alapok alkotják portfóliójukat, a bankok a nagyvállalatok hiteleinek kamatait, a biztosítók pedig a tartalékaikat kalkulálják.
A hitelminősítéseket speciális hitelminősítő intézetek... Ma a világon körülbelül 100 különböző hitelminősítő intézet működik, amelyek nemzetközi és nemzeti minősítő intézetekre oszthatók. A leghíresebb és legbefolyásosabb nemzetközi ügynökségek a Big Three: Standard & Poor's, Moody's és Fitch Ratings, amelyek a világ összes adósbesorolásának több mint 95%-át teszik ki.
A minősítést kereskedelmi alapon rendelik hozzá egy kibocsátóhoz vagy értékpapírhoz. A szolgáltatás megrendelője lehet állam, cég vagy pénzintézet. A minősítés jelenléte lehetőséget ad a kibocsátóknak arra, hogy értékpapírjaikat a befektetők szélesebb körének ajánlják fel, csökkenti a kamatlábakat, emellett ismertebbé teszi a hitelfelvevőt és befolyásolja hírnevét.
A befektetők a minősítéseknek köszönhetően független értékelést kaphatnak egyes értékpapírok megbízhatóságáról, összehasonlíthatják azokat egymással kockázat/hozam arány tekintetében, valamint azonnali tájékoztatást kaphatnak a kibocsátók állapotának romlásáról, javulásáról, az értékelés változását tükrözi.
Oroszországban a hitelminősítéseket a következő szabályozási célokra használják: a Központi Bank lombard listája, nyugdíj-megtakarítások befektetése, biztosítótársaságok biztosítási tartalékainak kiszámítása, katonai jelzálogalapok befektetése, állami vállalatok pénzeszközeinek elhelyezése, hitelgaranciák meghatározása mezőgazdasági vállalkozásoknak, alapkezelő társaságok, NPF-ek, szakmai résztvevők és biztosítók szavatolótőkéjének kiszámítása.
2017-ig szabályozási célokra elsősorban a nemzetközi skálát alkalmazták, amelyet a „nagy három” alkotott. A 2014–2015-ös „szankcióháború” után azonban, amikor mindhárom ügynökség egyidejűleg spekulatívra rontotta Oroszország besorolását, úgy döntöttek, hogy felhagynak ezzel a gyakorlattal, hogy csökkentsék a külső kockázatoktól való függést. 2017 áprilisa óta az S&P, a Moody's és a Fitch fióktelepként képviselteti magát Oroszországban, minősítéseiket a külföldi befektetők is felhasználhatják.
2017. január 1-je óta a hitelminősítő intézetek (CRA) tevékenységét Oroszországban a 222. sz. szövetségi törvény szabályozza. E törvény szerint a nemzeti minősítési skála elsőbbséget élvez a nemzetközivel szemben, és csak azt használják szabályozási célokra. Minden közpénzből dolgozó szervezetnek ezen a skálán minősítést kell szereznie a Központi Bank által összeállított, az akkreditált KRA-k speciális nyilvántartásában szereplő ügynökségek valamelyikétől.
A mai napig csak két ügynökség szerepel a KRA nyilvántartásában - az "ACRA" és az "Expert Ra". Minősítéseket adnak az Orosz Föderációt alkotó jogalanyoknak, a gazdaság vállalati és pénzügyi szektorának értékpapír-kibocsátóihoz, valamint a strukturált finanszírozás keretében kötvénykibocsátásokhoz.
"ACRA"- Elemző hitelminősítő intézet. 2015. november 20-án hozták létre a 222-FZ jóváhagyását követően azzal a céllal, hogy olyan hitelminősítő intézetet hozzanak létre, amelynek módszertanában az orosz pénzintézetek megbíznának. Az ACRA részvényesévé 27 orosz vállalat és pénzintézet vált, amelyek egyenlő részesedéssel rendelkeznek a több mint 3 milliárd rubel jegyzett tőkéből, 3,7037% -kal. általában. A részvényesek listája megtalálható az ügynökség hivatalos honlapján.
"Szakértő RA"- 1997-ben alapított hitelminősítő intézet. 2016 decemberében bekerült az Oroszországi Bank hitelminősítő intézeteinek nyilvántartásába. Az Expert RA 16 módszert alkalmaz a hitelminősítések hozzárendelésére, amelyek közül 11-et az Oroszországi Bank elismert, mint amely teljes mértékben megfelel a 222-FZ törvény követelményeinek, és szabályozási célokra használható. Ezek a hitelminősítések bankokhoz való hozzárendelésének módszerei; az Orosz Föderáció regionális és önkormányzati hatóságai; nem pénzügyi vállalatok; holdingtársaságok; projekt cégek; Lízingcégek; mikrofinanszírozási szervezetek; pénzügyi társaságok; a hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok hitelminősítésének módszertana, valamint az életbiztosításra szakosodott biztosítók és biztosítók pénzügyi erősségi minősítésének módszertana. A minősítési tevékenység mellett az ügynökség különféle tanulmányokat készít a bankszektorról, lízingpiacokról, faktoringról, biztosításról, MFO-król, NPF-ekről stb.
* Kereskedelmi, gazdasági és pénzügyi feltételeket feltételez
Az Expert RA hitelminősítő ügynökség a bankok összes aktuális hitelminősítésére vonatkozóan is előrejelzéseket készít.
Az előrejelzés az Ügynökség véleményét jelenti a minősítési szint esetleges középtávú változásáról.
Az előrejelzések típusai:
- Pozitív kilátások: középtávon nagy a valószínűsége a minősítés feljavításának
- Negatív kilátás: középtávon nagy a valószínűsége a besorolási leminősítésnek
- Stabil kilátások: magas a valószínűsége annak, hogy a besorolás középtávon szinten marad
- Fejlődő előrejelzés: középtávon 2 vagy több lehetőség a minősítési akciókra egyformán valószínű (besorolás fenntartása, növelése vagy csökkentése)
A Központi Bank által akkreditált „Három Nagy” két ügynöksége és fiókja mellett további három nagy hitelminősítő működik Oroszországban. Ezek a National Rating Agency (NRA), a Rus-Rating és az AK&M.
A Nemzeti Minősítő Ügynökség 2002 óta létezik. 2017. január 13-tól leállította a hitelminősítések kiosztását. Jelenleg a vállalat továbbra is nem hitelminősítéseket ad és frissít, mint például a megbízhatóság, a szolgáltatások minősége, a vállalatirányítás minősége, a kockázatkezelés minősége, a munkáltatók vonzereje és mások.
Az AK&M hitelminősítő intézet 2005 óta létezik. Történetét az 1994 óta minősítő AK&M információs és elemző ügynökség minősítő központjától követi nyomon. 2017. január 13. óta folytatja a hitelkiosztással nem összefüggő minősítési tevékenységet. értékelések.
BCS Express
„2016. december 28-án a Bank of Russia úgy döntött, hogy megtagadja az NJSC Rus-Rating (Moszkva) adatainak felvételét a hitelminősítő intézetek nyilvántartásába” – olvasható a Központi Bank honlapján.
Hasonló üzenetet tettek közzé az NRA fővárosi LLC-vel kapcsolatban.
Az akkreditáció megtagadásának okait nem közölték.
Emlékeztetünk arra, hogy korábban a Központi Bank két orosz ügynökséget vett fel a hitelminősítők nyilvántartásába: idén augusztusban - decemberben - (RAEX márkanév alatt működik).
A nyilvántartásba vétel előfeltétele az oroszországi minősítési tevékenység végzésének az átmeneti időszakot követően, amely az orosz jogi személyek esetében 2017. január 13-án, a külföldiek esetében pedig 2017. július 13-án ér véget - közölte korábban a Központi Bank.
A jegybank már reagált az NRA mai döntésére, mondván, hogy az ügynökség 2017 elején újra kérvényezni fogja a felvételét a hitelminősítők nyilvántartásába.
Az elutasítás okáról a Nemzeti Minősítési Ügynökség még nem tud, de hangsúlyozzák, hogy „az ügynökség az idei év során belső szabályzatait és üzleti folyamatait teljes mértékben összhangba hozta a hitelminősítő intézetekre vonatkozó hatályos jogszabályok (FZ-222) előírásaival. és az Orosz Bank törvény értelmében elfogadott rendeletei) számos szükséges változtatást hajtott végre a vállalati struktúrában, a tulajdonosi szerkezetben és az informatikai infrastruktúrában, valamint saját tőkéjét is a fenti törvényben előírt szintre emelte. "
Az NRA a szabályozó hatóságtól hivatalos írásbeli értesítést vár az elutasításról, indoklási résszel a felülvizsgálatra és a szükséges intézkedések megtételére. "Mivel a jogszabályok nem tiltják az Oroszországi Bankhoz intézett ismételt fellebbezést, az ügynökség azt tervezi, hogy a lehető legrövidebb időn belül megkezdi az új dokumentumcsomag elkészítését, figyelembe véve a szabályozó észrevételeit, annak érdekében, hogy ismét 2017 elején kérelmezni kell a hitelminősítő intézetek nyilvántartásába való felvételét” – áll a közleményben.
„Az ügynökség továbbra is a megszokott módon működik, és maradéktalanul betartja a hitelminősítő intézetekre vonatkozó jogszabályokat” – áll a közleményben.
Korábban ismertté vált, hogy a Bank of Russia a hitelminősítő intézetek kötelező akkreditációs folyamatának lezárulta után további válogatást is végezhet közöttük. A jegybank kifejtette, hogy "alapvető különbség van a hivatal akkreditált cégjegyzékébe való felvételének formai követelményei és a jegybank szabályozása során alkalmazott módszertana között".
A Központi Bank emellett "rostálja" a hitelminősítő intézeteket az akkreditációjuk után
A hitelminősítő intézetek kötelező akkreditációs folyamatának befejezése után az Orosz Nemzeti Bank további kiválasztást végezhet a nemzeti minősítő intézetek között. Elena Csajkovszkaja, a Központi Bank Pénzügyi Piacok Fejlesztési Főosztályának igazgatója elmondta az RBC-nek, emlékeztetve arra, hogy az orosz játékosok esetében az akkreditációs folyamat január 13-án, a külföldi játékosok esetében pedig 2017. július 13-án ér véget.
Az NRA őszig ismételten kérelmet nyújthat be a jegybanknak a hitelminősítő intézetek nyilvántartásába való felvételére
A Nemzeti Minősítő Ügynökség (NRA) azt tervezi, hogy őszig újra kérvényt nyújt be az Orosz Nemzeti Bankhoz, hogy felvegye a hitelminősítők nyilvántartásába – közölte az Interfaxnak több forrás pénzügyi körökből.
Ha a Központi Bank jóváhagyja a kérelmet, akkor az NRA lesz a harmadik ügynökség az Expert RA és az ACRA mellett, amelynek minősítéseit szabályozási célokra elfogadják.
Az NRA-hoz közel álló forrás megerősítette az ügynökség azon terveit, hogy akkreditációt kér a Központi Banktól. Az NRA egyes résztvevői támogatják az akkreditált minősítő intézet státuszának megszerzésének ötletét, és készek tőkésíteni a társaságot, hogy saját tőkéje megfeleljen a minimális követelményeknek - 50 millió rubel.
"Az ügynökségnek további kapitalizációra van szüksége, mert az NRA tevékenységének volumene most lényegesen kisebb, mint a minősítési ágazat reformja előtt" - mondta az Interfax egyik beszélgetőtársa.
Az NRA vezetése több találkozót is tartott a jegybank képviselőivel, hogy ajánlásokat fogalmazzon meg a módszertanon és az ügynökség vállalatirányításán. A piaci szereplők szerint meglehetősen nagy az esélye annak, hogy az NRA bekerüljön az akkreditált ügynökségek nyilvántartásába.
A cég jelenleg 22 főt foglalkoztat, közülük 10 fő elemző. Ha a Központi Bank felveszi az NRA-t a hitelminősítő intézetek nyilvántartásába, a csapat kibővül.
A SPARK-Interfax elemző rendszer szerint a National Rating Agency LLC tagjai az alapító Viktor Chetverikov - 12,6%, a Rossium konszern - 9,9%, az Otkrytie Holding - 9,9%, a Safmar nyugdíjak "- 9,9%, az FG" Future "- 9,9 %, bank" Vostochny "- 5%, valamint több magánszemély. A hivatalos adatok szerint a 2017-2018. az NRA összetétele nem változott.
Egy évvel ezelőtt az Orosz Föderáció Központi Bankja befejezte a hitelminősítő ágazat reformját - a nemzetközi minősítéseket szabályozási célokra már nagyrészt nem fogadták el, és a nemzeti szintű minősítéseket már csak két, az Orosz Bank által akkreditált ügynökség osztja ki - ACRA és Expert RA, amelyek jelentősen növelni tudták vállalkozásuk léptékét. Így 2017 végére az Expert RA 385,6 millió rubel bevételhez jutott, ami 2,2-szerese a 2016-os szintnek és 2,5-szerese a 2015-ös szintnek. Az ACRA bevétele 2017-ben 259,4 millió RUB volt a 2016-os 15 millió RUB-hoz képest.
A hitelminősítő intézetek tevékenységéről szóló, 2015 júliusában elfogadott törvény átmeneti időszakot állapított meg, amely alatt a hitelminősítő ágazat szereplőinek akkreditálniuk kellett a Bank of Russia-nál, ez az időszak 2017-ben járt le. Ezután az NRA és a RusRating megtagadta az akkreditációt a Központi Bank.
A "három nagy" külföldi ügynökségei úgy döntöttek, hogy több száz országos minősítést visszavonnak, felszámolják (mint a Moody's) leányvállalatait, és fióktelepek formájában folytatják a munkát az Orosz Föderációban.
A törvény elméletileg lehetőséget adott a nemzetközi ügynökségeknek, hogy az Orosz Föderáció területén leányvállalatokat lehessen létrehozni, akkreditáción menjenek keresztül és nemzeti szinten minősítsenek. A gyakorlatban azonban az ügynökségek ezt nem tudták megtenni, mivel ebben az esetben ellentmondások lennének az orosz jogszabályok és azon országok jogszabályai között, ahol ezek az ügynökségek fő tevékenységüket végzik. Az orosz törvények értelmében a hitelminősítő intézetek nem jogosultak visszavonni az Orosz Föderáció nemzeti minősítési skálája szerint hozzárendelt hitelminősítéseket "külföldi hatóságok határozataival" kapcsolatban (például ha szankciókat szabnak ki bizonyos jogi személyekre). Ez a követelmény valójában azt jelenti, hogy választani kell az Orosz Föderáció jogszabályainak való megfelelés és azon országok jogszabályai között, ahol a fő üzleti ügynökségek találhatók (USA, EU).
Két orosz hitelminősítő intézet, amelyek nem kaptak akkreditációt a Központi Banktól, január 13-a óta fokozatosan megszünteti a hitelminősítések kibocsátókhoz való hozzárendelését. Az elemzők szerint egy ilyen lépés bevételük jelentős csökkenéséhez vezet.
Fotó: Ilya Pitalev / RIA Novosti
A piacon működő négy orosz hitelminősítő intézet közül kettő – a Nemzeti Minősítő Ügynökség (NRA) és a Rus-Rating – nem kapott akkreditációt a Bank of Russia-nál. Ezzel kapcsolatban január 13-tól leállítják a hitelminősítések kiosztását és fenntartását. Erről az NRA és a Rus-Rating képviselői jelentették az RBC-t.
Minden Oroszországban működő hitelminősítő intézetnek központi banki akkreditációt kell szereznie, és szerepelnie kell a szabályozó hatósági nyilvántartásában a hitelminősítő intézetek tevékenységéről szóló törvény (222-FZ) értelmében, amely 2015 júliusában lépett hatályba. A nemzeti szintű hitelminősítések hozzárendelésének előfeltétele a jegybank nyilvántartásában való jelenlét.
A törvény két határidőt ír elő a hivatalok számára. Az első 2017. január 13-án. Ettől az időponttól kezdve a Központi Bank által nem akkreditált orosz ügynökségek minősítéseit a Bank of Russia már nem használhatja fel szabályozási célokra. Valójában ez azt jelenti, hogy például az ilyen minősítéssel rendelkező kibocsátók nem helyezhetnek ki értékpapírokat a moszkvai tőzsdére, lehetetlen lesz velük szemben hitelt felvenni az Oroszországi Banktól, mivel a szabályozó nem veszi fel őket a Moszkvai Tőzsdére. Lombard lista (a jegybank által a kereskedelmi bankok számára nyújtott lombard hitelek fedezeteként elfogadott értékpapírok listája). A második hasonló határidőt a nemzetközi hitelminősítő intézetek számára tűzték ki, ez 2017. július 13-án jár le.
Öt orosz működik Oroszországban (Expert RA, NRA, Rus-Rating, AK&M és az ACRA Központi Bankjának támogatásával a közelmúltban létrehozott nagy részvényesek csoportja), valamint három külföldi hitelminősítő intézet: a Standard & Poor's, Fitch Ratings és Moody's. Jelenleg a Bank of Russia csak ACRA és Expert RA ügynökségeket akkreditált.
Az NRA 2016 végén kérelmezte akkreditációját a Központi Banknál, de a szabályozó elutasította. Az ügynökség 2016. december 28-án kelt sajtóközleményében az szerepel, hogy az NRA azt tervezi, hogy 2017 elején ismét jelentkezik a Központi Banknál. A 222-FZ szerint az akkreditáció megtagadásának oka lehet olyan dokumentumok, amelyeket a Központi Bank nem adott át teljes körűen, hamis információk találhatók bennük, vagy ha az ügynökség kulcsfontosságú képviselői nem felelnek meg a szabályozó hatóság követelményeinek.
Amint azt az NRA ügyvezető igazgatója, Pavel Samiev elmondta az RBC-nek, az ügynökség még nem nyújtott be ismételt kérelmet a Központi Bankhoz. A benyújtás konkrét időpontját nem tudta megnevezni, de biztosított, hogy erre a közeljövőben sor kerül. „Ideközben, január 13-tól a nyilvántartásba való felvétel pillanatáig a 222-FZ szerinti hitelminősítéseket az ügynökség nem tartja fenn és nem rendeli hozzá. Mivel sürgősen újra benyújtjuk a kérelmet, ennek a helyzetnek nincs alapvető hatása az NRA munkájára” – mondja Samiev.
A "Rus-Rating" ügynökség 2016 végén szintén elutasította az akkreditációt a Központi Banktól. A "Rus-Rating" jelenleg azt vizsgálja, hogy a jegybank miért tagadta meg a nyilvántartásba vételt, és a közeljövőben újra benyújtja a kérelmet - áll az ügynökség sajtóközleményében. Január 13-tól az akkreditációig a Központi Bankban "Rus-Rating" úgy döntött, hogy visszavonja mintegy 90 hitelminősítést a nemzeti és nemzetközi skálán anélkül, hogy frissítené őket, következik a kiadásból.
Mivel a Rus-Rating csak hitelminősítéseket ad, ezért, amint az ügynökség képviselője elmondta az RBC-nek, fő tevékenysége most az Oroszországi Bankhoz benyújtandó dokumentumok javítására irányul. „Azt is szeretnénk megjegyezni, hogy az ügynökséget nem zárják be” – mondta a Rus-Rating képviselője.
Azok az ügynökségek, amelyek megtagadták a hitelminősítések megadását, bevételcsökkenésre számíthatnak, mivel valójában elvesztették fő bevételüket – mondja Igor Nuzhdin, a Promsvyazbank vezető elemzője. „Úgy gondolom, hogy a 2017-es év eleje, esetleg az egész 2017-es év kereseti szempontból elég nehéznek bizonyulhat számukra. Emellett azok a kibocsátók, akiknek a hitelminősítés nem az imázsuk része, hanem szükséglet volt, áttérhetnek más, a jegybank által akkreditált ügynökséghez” – mondta.
Szergej Khestanov, az Otkritie Broker vezérigazgatójának makrogazdasági tanácsadója egyetért ezzel. „A költségek csökkentésével azonban az NRA és a Rus-Rating a központi banki akkreditáció hiányában is normálisan fog működni akár egy évig” – ismeri el. Ugyanakkor Khestanov úgy véli, hogy a dokumentáció újbóli benyújtásával a szabályozó félúton találkozhat ezekkel az ügynökségekkel. „Csak két akkreditált szereplő jelenléte a piacon nagyon kicsi. Számomra úgy tűnik, hogy legalább egy harmadik akkreditált ügynökség megjelenésének valószínűsége közel 100% - mondja Khestanov.
Ami a „három nagy” külföldi ügynökségeit illeti, az oroszországi fióktelepek létrehozását célozzák. Ez a munkaforma azt jelenti, hogy csak nemzetközi minősítést rendelhetnek az orosz kibocsátókhoz. A Standard & Poor’s képviselője elmondta az RBC-nek, hogy a cég fióktelepének bejegyzéséhez szükséges dokumentumcsomagot az ügynökség 2016. december 28-án küldte el a Központi Banknak. „A dokumentumokat a szabályozó elfogadja megfontolásra. Reméljük, hogy a regisztrációs eljárást a törvényben meghatározott határidőn belül (2017. július 13-ig) le tudjuk zárni. - RBK)" - mondta az S&P. A Fitch az RBC-nek elmondta, hogy a vállalat oroszországi fióktelepének létrehozását "nagy valószínűséggel" tartják, de a hosszú távú üzleti struktúra Oroszországban még mindig vita tárgyát képezi. A Moody’s képviselője megjegyezte, hogy az ügynökség célja, hogy fenntartsa aktív jelenlétét az orosz piacon, és folytassa a globális szintű minősítések kiosztását.
A Bank of Russia nem válaszolt az RBC kérdéseire az NRA, a Rus-Rating és a Big Three akkreditációjának kilátásairól, megjegyezve, hogy nem kommentálják a meglévő vállalatokat. A jegybank egyúttal felidézte, hogy a törvény szerint a kérelmezők hitelminősítők nyilvántartásába való felvételéről vagy megtagadásáról a kérelem benyújtásától számított hat hónapon belül születik döntés. Az AK&M képviselői nem válaszoltak az RBC kérdéseire.
A nyugati hitelminősítők késleltetik a jegybanki regisztrációt. Ez a helyzet a hatóságokkal folyó tárgyalások következménye. A Big Three piacról való kilépése nemcsak saját maga, hanem az orosz kibocsátók számára is kockázatot hordoz
Elvira Nabiullina, az Oroszországi Központi Bank elnöke (Fotó: Reuters / Pixstream)
Az RBC pénzügyi piaci forrása szerint az Oroszországban működő „három nagy” nemzetközi hitelminősítő (S&P, Moody's és Fitch Raitings) még nem nyújtott be akkreditációs kérelmet a Központi Bankhoz, ez elég volt a benyújtáshoz - több mint egy év" - mondja a The Bank of Russia közeli forrása. "Szerinte a hitelminősítő intézetek tétlensége annak tudható be, hogy megpróbáltak alkudozni a hatóságokkal, hogy megváltoztassák a hitelminősítési tevékenységről szóló törvényben előírt merev megközelítést Ügynökségek.” Ha egy megállapodás meghiúsul, akkor a külföldi ügynökségeknek lehetőségük van arra, hogy a jegybanknál fiókként regisztráljanak, ahol csak nemzetközi minősítéseket adhatnak ki.
„Ha a nemzetközi ügynökségek csak fióktelepként maradnak Oroszországban, akkor az orosz kibocsátókat minősíthetik, de Oroszországban nem ismerik el őket. Ezeket a minősítéseket a külföldi befektetők használhatják” – magyarázta Elena Csajkovszkaja, a Központi Bank Pénzpiaci Fejlesztési Főosztályának igazgatója. Hozzátette azt is, hogy ebben az esetben a moszkvai tőzsde sem használhatja a nyugati ügynökségek minősítését, mivel az összes értékpapír-kibocsátást országos minősítések alapján jegyzik.
A nemzetközi ügynökségek jegybanknál történő regisztrációjának ilyen hosszú hiánya, még fiókok státuszában is, folyamatos tárgyalási kísérletekre utalhat. Az RBC forrásai szerint azonban a hazai orosz minősítések piacáról való kivonásuk következményeinek súlyosságára tekintettel még mindig van esély a megegyezésre. Az RBC egyik beszélgetőpartnere szerint ősszel a Központi Bank képviselői a nemzetközi ügynökségek átmeneti időszakának további hat hónappal történő meghosszabbítását javasolták, de a kormány és az Állami Duma ellenezte ezt.
Minden hitelminősítő intézetnek akkreditációt kell szereznie a Központi Banktól a „Hitelminősítő intézetek tevékenységéről szóló” törvénynek megfelelően, amely 2015 júliusában lépett hatályba. Ez előfeltétele a nemzeti skála szerinti hitelminősítések hozzárendelésének. 2017. január 13-tól megszűnik az akkreditáción átesett és az akkreditált ügynökségek nyilvántartásában nem szereplő ügynökségek minősítése. Ez azt jelenti, hogy az ilyen minősítéssel rendelkező kibocsátók nem helyezhetnek ki értékpapírokat a moszkvai tőzsdére, és a jegybanktól sem lehet hitelt felvenni számukra, mivel a szabályozó nem veszi fel őket a Lombard listára.
Orosz kockázatok
Az ügynökségek nincsenek egyedül a konszenzus kialakításában. Csajkovszkaja szerint fennáll annak a veszélye, hogy ha a külföldi ügynökségeknek nem lesz idejük a jegybank akkreditációjára, ez számos piaci szereplő tevékenységét érinti, különösen a nyugdíjalapokat, amelyeknek sok nagyvállalatba való befektetéseiket fel kell hagyniuk. „Becsléseink szerint a 200-250 legnagyobb kibocsátóról beszélhetünk, amely a Nagy Háromtól kapott minősítést. Lehet, hogy egyszerűen nem tudnak minősítést szerezni egy orosz ügynökségnél ”- mondja az egyik hitelminősítő ügynökség képviselője. Kiemeli, hogy a Központi Bank eddig csak két ügynökséget akkreditált: az ACRA-t és a RAEX-et (Expert RA), de előfordulhat, hogy nem tudnak megbirkózni a munka nagyságával, ha a kibocsátók júniusban tömegesen kezdenek folyamodni orosz minősítések kiosztására. -Július. "Ennek eredményeként ez negatívan befolyásolhatja a kötvénykihelyezések volumenét" - mondta.
Igaz, ez csak az új kötvény- és részvénykibocsátásra vonatkozik. Ha hisz a jegybank első alelnökének, Szergej Svecovnak a szavaiban, a szabályozó kész engedményeket tenni a „három nagynak”, bevezetve az úgynevezett nagypapa záradékot a már forgalomban lévő értékpapírokkal kapcsolatban. „A piaci szereplők megtarthatják azokat az értékpapírokat, amelyekhez a „Big Three” besorolást, vagy az orosz hitelminősítő intézetek által be nem jegyeztetett minősítéseket mindaddig megtarthatják, amíg ezeket a minősítéseket át nem ruházzák, vagy le nem minősítik. Ez a szabály - "nagypapa záradéka" - nem vonatkozik az új értékpapír-kibocsátásokra, tekintettel arra, hogy kibocsátóink meglehetősen aktívak” – mondta december 20-án a moszkvai REPO fórumon (idézi a Reuters). A Központi Bank azt tervezi, hogy januárban mérlegeli a "nagypapa záradékot". "A szabályozó nyilvánvalóan az új követelményekre való átállás zökkenőmentessé tétele, hogy elkerüljék az olyan szélsőséges intézkedéseket, mint a minősítési szint követelményeinek már nem megfelelő értékpapírok kényszerértékesítése" - mondta Jekatyerina Sidorova, a Sberbank CIB elemzője.
A Fitch Raitings és a Moody's december 21-én, szerdán nem reagált az RBC megkeresésére, az S&P szóvivője elmondta, hogy az ügynökség azt tervezi, hogy regisztrálja magát a Központi Banknál, hogy folytathassa tevékenységét Oroszországban. "A szükséges dokumentumokat időben biztosítjuk, " - mondta az S&P rámutat: "A Központi Bank továbbra is kialakítja az oroszországi hitelminősítő intézetek tevékenységének szabályozási keretét. Továbbra is fenntartjuk és kiosztjuk a nemzeti szintű minősítéseket, és reméljük, hogy a szabályozási rendszer lehetővé teszi ezt számunkra a jövőben."
Nemzetközi kockázatok
Maguk az ügynökségek kockázatai nagyrészt az Oroszország elleni szankciókhoz kapcsolódnak. „Az egész probléma az, hogy a nemzetközi ügynökségek elégedettek azzal a helyzettel, amikor kirendeltségeken keresztül dolgozhatnak Oroszországban, valójában nem engedelmeskednek az orosz jogszabályoknak. Ellenkező esetben nem vonhatják vissza minősítéseiket egy nap alatt, ha például szankciókat szabnak ki új cégekre vagy bankokra ”- mondja Elena Csajkovszkaja. Ráadásul szerinte az, hogy a „három nagy” nem siet a jegybanki akkreditációval, az üzleti modelljük sajátosságaiból fakad. „Különösen a mi követelményeink szerint az ügynökségnek rendelkeznie kell bizonyos számú elemzővel, akiknek a kompetenciáját meg kell erősíteni” – mondta.
Az egyik piaci szereplő szerint, ha az S&P, a Moody's és a Fitch Raitings elfogadja a Központi Bank játékszabályait, akkor legalább meg kell duplázniuk létszámukat. "Ha nem járul hozzá az orosz törvények szerinti működéshez, veszíthet Ügyfélkörének 90%-a. A szankciók és a gazdasági válság körülményei között a cégek és bankok túlnyomó többsége az országon belül helyezi el értékpapírjait, nem pedig külpiacra" – összegzi a finanszírozó.
