A pénzügyi és monetáris szektor, mint a monetáris gazdaság önálló eleme pénzpiac.
Pénzügyi világpiac Olyan nemzeti és nemzetközi piacok összessége, amelyek a monetáris tőke irányítását, felhalmozását és újraelosztását biztosítják a piaci szereplők között a pénzügyi intézményeken keresztül annak érdekében, hogy normális arányt érjenek el a tőke iránti kereslet és kínálat között.
A monetáris szektor, amely magában foglalja a pénzügyi és a hiteleket, forgalmával és jövedelmével sajátos piac. A globális pénzügyi piac biztosítja a társadalmat Pénzügyi szolgáltatások, a kellő időben és a megfelelő helyen látja el pénzzel. Más szóval, ezek egy speciális termék a pénzügyi piacon. A pénz árucikkként a világ pénzügyi piacának olyan ágazataiban kering, mint hitel, értékpapír, deviza, biztosítás stb. (23. ábra).
A pénzügyi világpiac gazdasági lényege bizonyos kapcsolatok rendszere, és egyfajta mechanizmus a pénzügyi források versenyképes begyűjtésére és újraelosztására országok, régiók, iparágak és intézményi egységek között.
A pénzügyi piac számos szektorból áll: befektetés, hitel, részvény, biztosítás, valuta.
A pénzügyi piacon az adásvétel tárgya. Alapvető különbség van azonban a pénzügyi piac különböző szektorainak tranzakcióiban. Ha a hitelpiacon a pénzt ilyenként értékesítik, vagyis ők maguk a tranzakciók tárgyát képezik, akkor például a tőzsdén a már létrehozott vagy jövőbeli készpénzjövedelemhez való jogokat értékesítik.
A pénzügyi piac nemcsak a pénzbeli erőforrások újraelosztásának eszköze a gazdaságban (fizetett alapon), hanem a gazdaság egészének egészét jelző mutató is. A lényeg a pénzügyi piac nemcsak a pénzügyi források újraelosztása, hanem elsősorban ennek az újraelosztásnak az irányát határozza meg. A pénzügyi piacon határozzák meg a monetáris források leghatékonyabb felhasználási területeit.
Egy ilyen pénzügyi piac szerkezete a következőképpen ábrázolható:
Pénzügyi eszközök- ezek a gazdasági szervezetek monetáris kötelezettségei, amelyeket a hatályos jogszabályoknak megfelelően dokumentáltak.
Jelenleg a fejlett piacgazdaságokban egyértelmű tendencia figyelhető meg a különböző pénzügyi közvetítők egyesülésére, valamint tevékenységük diverzifikálására. A pénzügyi közvetítés fejlődése hozzájárult egyfajta gazdasági jelenség kialakulásához - pénzügyi eszközök, amelyek magukban foglalják:
Vannak nyilvántartott és bemutatott pénzügyi eszközök.
A regionális pénzügyi piac viszonylag elszigetelt kapcsolati szféra a pénzügyi és hitelforrások vásárlása, eladása, elhelyezése, a régióban történő újratermelődésének biztosítása és ezen erőforrások áramlásának szabályozása tekintetében a kereslet és kínálat változásainak megfelelően. A regionális pénzügyi és hitelpiac meglehetősen összetett formáció, amely szorosan összefüggő és kölcsönhatásban álló szegmensekből áll.
Az álló- és forgótőke-mozgás kiszolgálásának elve szerint megkülönböztetik a rövid lejáratú hitelek regionális piacát (pénzpiac), valamint a közép- és hosszú lejáratú hitelek regionális piacát (tőkepiac). A regionális pénzügyi piac alanyai közötti kapcsolatok formalizálásának elve szerint megkülönböztetik a banki hitelek piacát és az értékpapírpiacot.
A banki hitelek regionális piacának kialakulása és fejlődése feltételezi a következő feltételek teljesülését: ideiglenesen szabad pénzeszközök rendelkezésre állása, pénzeszközök szükségessége a gazdálkodó egységek gazdasági tevékenységének fejlesztéséhez, pénzügyi és hitelintézetek rendszerének jelenléte a régió.
A banki hitelek iránti keresletet a regionális piacon mindenekelőtt a régió üzleti aktivitásának mértéke, a termelés fejlesztésének kedvező lehetőségei, az új piaci struktúrák kialakítása, a vállalkozói tevékenység támogatása határozza meg. regionális befektetési politika.
A regionális pénzügyi piac viszonylag független alrendszere a regionális értékpapírpiac. A regionális értékpapír-piac kínálatának és keresletének sajátosságait a társadalmi-gazdasági tényezők befolyásolják:
A privatizáció mértéke a régióban és új részvénytársaságok létrehozása,
A regionális hatóságok kibocsátási tevékenysége,
A régió vállalatainak fejlesztése arra összpontosított, hogy a lakosság pénzeszközöket vonzzon az értékpapírpiacra,
Egyéb tényezők.
A regionális értékpapírpiacon a következő szektorokat lehet megkülönböztetni: állampapírok, privatizált vállalkozások részvényei, banki részvények, önkormányzati kötvények, vállalati kötvények.
A regionális pénzügyi piac kialakulása feltételezi a kereskedelmi bankok, biztosítótársaságok, befektetési alapok és más pénzügyi és hitelintézetek fejlett hálózatának jelenlétét a régióban, amelynek fő célja a tőkeáramlás biztosítása, mind az ágazatközi és régiók közötti szintek.
A tanfolyam célja a regionális pénzügyi piac működésének tanulmányozása.
E cél eléréséhez számos fontos feladatot kell megoldani:
1. Tanulmányozza a pénzügyi piac szükségességét és lényegét;
2. Ismertesse a piac sajátosságait;
3. Végezze el a regionális pénzügyi piac elemzését.
A szakdolgozat írásának módszerei az irodalom és a csoportosítás tanulmányozása.
A kutatás tárgya a pénzügyi piac.
A kutatás tárgya az Omszki régió pénzügyi piaca.
A tanfolyami munka előkészítésekor tankönyveket, taneszközöket és folyóiratokat használtak.
A pénzügyi piac a pénzügyi eszközök kereskedelmének szervezett vagy informális rendszere. Ezen a piacon pénzt cserélnek, kölcsönöket nyújtanak és tőkét mozgósítanak. A pénzintézetek játsszák itt a fő szerepet, és a tulajdonosok pénzforgalmát irányítják a hitelfelvevők felé.
Az áru maga a pénz és az értékpapír. A pénzügyi piacot ezért arra tervezték, hogy közvetlen kapcsolatot teremtsen a pénzügyi források vásárlói és eladói között.
A különbségeket a kölcsönvett pénzeszközök célja határozza meg. A pénzpiac a forgalom szféráját szolgálja, a tőke rajta forog és fizetési eszközként működik, amely meghatározza a pénzügyi eszközök típusait ezen a piacon. A tőkepiac a kiterjesztett reprodukció folyamatát szolgálja: a tőke önnövelő értékként működik.
A pénzeszközök felhalmozásának folyamatát a termelési szakasz előzi meg. Amikor a pénz-tőke létrejön, és még mindig a termelés területén van, az nettó pénz-tőke. Áthelyezése a gazdaság más szféráira azt jelenti, hogy kölcsön tőkét ölt. A hitelpiac (a tőkepiac részeként) képes olyan kis, szétszórt pénzeszközök összevonására, amelyek önmagukban nem tudnak pénzeszközként működni. Nagy mennyiségben történő egyesítése lehetővé teszi a piac számára, hogy nagy szerepet játsszon a termelés és a tőke koncentrációjának és központosításának folyamatában.
A hiteltőke -piac szerepe a gazdaságban három fő irányban nyilvánul meg:
1) hiteltőke biztosítása a magánszektornak, az államnak és a lakosságnak, valamint a külföldi hitelfelvevőknek;
2) szabad pénzeszközök felhalmozása és a lakosság pénzmegtakarítása;
3) fiktív tőke felhalmozása és koncentrálása.
A fiktív tőke alatt pénzeszközök felhalmozását és mozgósítását értjük különböző értékpapírok formájában (a tőkepiac második része), amely a valódi tőkétől (pénz, berendezések formájában) eltérően nem érték, hanem csak jövedelemhez való jog.
Az értékpapírok olyan monetáris dokumentumok, amelyek igazolják a dokumentum tulajdonosának tulajdonjogait vagy kölcsönzési jogait az ilyen dokumentumot kibocsátó személy (kibocsátó) vonatkozásában, és kötelezettségeket rónak rá. A fiktív tőke független mozgása a piacon éles szakadékhoz vezet az értékpapírok piaci értéke és a könyv szerinti értéke között, ami tovább súlyosbítja a valós tárgyi eszközök és az értékpapírokban bemutatott relatív finanszírozott érték közötti különbséget.
Így a nemzeti pénzügyi piac három szegmensből áll:
1) a pénzpiac (készpénz és egyéb rövid távú fizetési eszközök - váltók, csekkek stb.);
2) a pénzügyi és hitelintézetek által a hitelfelvevőknek nyújtott rövid- és hosszú lejáratú kölcsön formájában nyújtott kölcsön tőke piaca;
3) az értékpapír-piac, amely a tőzsdén kívüli (elsődleges) és a tőzsdei szektorra, valamint az "utcai" szektorra oszlik.
Az értékpapírpiac fő funkciója a pénzeszközök elosztása, a tőke áramlása egyik iparágból a másikba piaci eszközök (értékpapírok) révén. Az értékpapírok kibocsátásának, forgalomba hozatalának, vásárlásának és eladásának mechanizmusán keresztül kialakulnak a szükséges befektetési források a társadalmi reprodukció minden területének korszerűsítéséhez és bővítéséhez. Az értékpapírokat elsősorban azzal a céllal bocsátják ki, hogy mozgósítsák és ésszerűbben használják fel a vállalkozások pénzügyi erőforrásait és a lakosság megtakarításait.
A gazdasági környezet ingadozásai miatt a tőke iránti kereslet és kínálat hosszan tartó egyensúlyhiánya miatt a kölcsöntőkét elkezdik befektetni, ahol lehetőség van kamat és osztalék formájában bevételre.
A hiteltőke -piac személytelenítése abban nyilvánul meg, hogy fejlesztése és mozgása az értékpapír -piacon keresztül valósul meg (annak érdekében, hogy az átlagos hitelkamatnál alacsonyabb jövedelmet kapjon).
Következésképpen az értékpapírok birtokosa képes fiktív tőkét (értékpapírokat) valódi pénzzé alakítani. Ezért az értékpapírpiac a nemzeti tőkepiac szerves része.
Az értékpapírpiac működése erősen spekulatív. Az állam részt vesz a tőke újraelosztásában, hitelintézetein keresztül értékpapír -eladóként és -vásárlóként jár el. A bankok, biztosítótársaságok, befektetési és nyugdíjalapok, amelyek értékpapírokkal hajtanak végre műveleteket, már most is reáltőkét halmoznak fel, támogatva az államot, a vállalkozásokat és a lakosságot.
Mivel nem minden értékpapír származik pénztőkéből, az értékpapírpiac nem tulajdonítható teljes mértékben a pénzügyi piacnak. Abban a részben, amelyben az értékpapírpiac a pénzre, mint tőkére épül, tőzsdének nevezik (a pénzügyi piac szerves részeként).
Az értékpapírpiac nagy részét a tőzsde teszi ki. Oroszországban azonban még nem készült el a tőzsde jogi tere és infrastruktúrája.
Gyakran az értékpapírpiac és a tőzsde fogalmát tekintik szinonimának. A tőzsdei értékpapírok közé tartoznak az áru- és deviza határidős ügyletek, a csereopciók stb.
Az értékpapírpiacnak számos funkciója van, amelyek feloszthatók általános piacra (minden piacra jellemző) és specifikusra (megkülönböztetve ezt a piacot a többitől).
Az értékpapírpiac általános piaci funkciói a következők:
1) kereskedelmi (nyereség);
2) ár (piaci árak kialakulása);
3) tájékoztató (a szükséges információk eljuttatása a résztvevőkhöz);
4) szabályozási (a kereskedelemre és az abban való részvételre vonatkozó szabályok megalkotása).
Az értékpapírpiac speciális funkciói a következők:
1) újraelosztási függvény, amely három részfunkcióra osztható:
A pénzeszközök újraelosztása az iparágak és a piaci tevékenységi területek között;
A megtakarítások (a lakosság) átvitele a nem produktívból a termelési formába;
Az államháztartási hiány finanszírozása nem inflációs alapon, azaz további források forgalomba bocsátása nélkül;
2) az ár- és pénzügyi kockázatok biztosításának (fedezeti) funkciója.
Figyelembe véve az Oroszországban a strukturális szerkezetátalakítás során végrehajtandó gazdasági átalakítások mértékét, hatalmas pénzügyi forrásokra van szükség, amelyeket sem a költségvetési rendszer, sem a vállalatoknál meglévő belső finanszírozási források nem tudnak biztosítani. E tekintetben aligha lehet túlbecsülni a pénzügyi piac szerepét és jelentőségét a gazdaság fejlődésében.
A pénzügyi kapcsolatok általános készletében három nagy, egymással összefüggő terület van: üzleti szervezetek (vállalkozások, szervezetek, intézmények) finanszírozása, biztosítás és államháztartás. Együtt alkotják az állam pénzügyi rendszerét.
Az üzleti szervezetek pénzügyei a pénzügyi rendszer fő elemei, és a pénzügyi források kialakulásához és elosztásához kapcsolódó monetáris kapcsolatokat jelentik. A pénzügyi források kialakítása a következő források rovására történik:
Szavatolótőke (például saját tőke, működési tevékenységből származó nyereség, elkülönített bevétel stb.);
A pénzügyi piacon gyűjtött pénzeszközök;
Az újraelosztás sorrendjében kapott pénzeszközök (például költségvetési támogatások, támogatások stb.).
A biztosítás a biztosítási szerződésen és a törvényen alapuló jogviszony, amely a célzott biztosítási alap létrehozására irányul, amely a ténylegesen bekövetkezett biztosítási események következményeivel összefüggésben esetleges károkat kíván kompenzálni.
Az államháztartás alkotja a szövetségi, regionális és helyi költségvetést, valamint az állami költségvetésen kívüli alapokat, amelyek közül a fő a Nyugdíjalap, Társadalombiztosítási Alap, Foglalkoztatási Alap, Szövetségi Kötelező Egészségbiztosítási Alap.
A pénzügyi rendszer kiemelt kapcsolatai közötti kölcsönhatás általában a bankrendszer intézményeinek közvetítésével történik.
A bankok tehát a piaci kapcsolatok rendszerének egyik központi láncszemét képezik, és tevékenységük fejlesztése elengedhetetlen feltétele a valódi piaci mechanizmus létrehozásának.
A modern bankrendszer Oroszországban átmeneti rendszer. Piaci modellként két szintre osztható.
Az első szint az Orosz Föderáció Központi Bankának azon intézményeit foglalja magában, amelyek pénzt bocsátanak forgalomba (kibocsátás). Fő feladata a rubel, mint nemzeti valuta stabilitásának biztosítása, valamint a kereskedelmi bankok tevékenységének felügyelete és ellenőrzése.
A második szint a különböző kereskedelmi bankokra terjed ki, amelyek feladata az ügyfelek (vállalkozások, szervezetek, lakosság) kiszolgálása, számukra különféle szolgáltatások nyújtása hitel-, elszámolási, betéti, készpénz-, deviza- és egyéb műveletek végrehajtása révén.
A bankok fejlődése történelmileg elválaszthatatlanul kapcsolódik az árutermelés és a forgalom szférájának fejlődéséhez. A pénzbeli elszámolás, a vállalkozásoknak nyújtott hitelezés, a tőke újraelosztásának közvetítőjeként a bankok jelentősen befolyásolják az üzleti tevékenységet és a gazdaság általános hatékonyságát.
A bankok tevékenysége szorosan kapcsolódik a reprodukciós igényekhez. A termelők érdekeit kielégítve közvetítik az ipar és a kereskedelem, a mezőgazdaság és a lakosság közötti kapcsolatokat. A bankok jelentős pénzügyi erővel és jelentős készpénztőkével rendelkeznek.
A gazdaságban a bankrendszer különleges pozíciót foglal el, amelyet az határoz meg, hogy a bankok mind a hitelfelvevő, mind a hitelező megtestesítői egy személyben. A banki tevékenység nagyon fontos szerepet játszik a tőke mozgásában, ugyanakkor magában hordozza a megnövekedett társadalmi-gazdasági kockázat veszélyét. Ezért minden fejlett piacgazdasággal rendelkező országban a banki tevékenységet speciális jogszabályok szabályozzák.
A piacgazdaság bankrendszerének tehát három fő szerepe van.
1. A kereskedelmi bankok fejlett struktúrája olyan fizetési rendszert kezel, amely biztosítja, hogy a vállalkozások és a magánszemélyek teljesítsék egymás iránti kötelezettségeiket.
2. A bankok más pénzügyi közvetítőkkel együtt a lakosság megtakarításait cégekre és kereskedelmi vállalkozásokra irányítják. A pénzeszközök befektetési folyamatának hatékonysága nagyban függ attól, hogy a bankrendszer képes -e hitelt nyújtani pontosan azoknak a hitelfelvevőknek, akik megtalálják a módját annak optimális felhasználására.
3. A kereskedelmi bankok az Orosz Föderáció Központi Bankjának monetáris politikájával összhangban eljárva szabályozzák a forgalomban lévő pénz mennyiségét. A pénzkínálat stabil és mérsékelt növekedése a termelés volumenének megfelelő növekedésével biztosítja az árszínvonal állandóságát. A monetáris politika feladata is arra szorítkozik, hogy lehetőség szerint biztosítsa a teljes foglalkoztatást és a reálkibocsátás növekedését.
Az orosz piacon ma működő bankok tevékenysége - a fejlett piacgazdasággal rendelkező országok bankjaival ellentétben - elsősorban a nyereségre összpontosít. A hitelforrások részvétele a valós befektetési folyamatban korlátozott, mivel a termelésbe történő tőkebefektetés az alapok forgalmának jelentős csökkenésével és magas hitelkockázattal jár. Ezért a korlátozott beruházások miatt az orosz bankrendszer modern kétszintű struktúrája nem felel meg maradéktalanul a mai kor igényeinek. A termelőtőke gyengesége megfosztja a gazdasági kapcsolatok teljes készletét egy megbízható alaptól, és nem ad okot arra, hogy a tőkét a modern orosz gazdaság valóban meghatározó kategóriájának nevezzük.
A bankok, mivel független pénzügyi és hitelintézetek, számos külső és belső tényező figyelembevételével végzik tevékenységüket.
A külső tényezők közé tartozik:
A politikai helyzet instabilitása;
Gazdasági feltételek;
A jogszabályi keret;
Bankközi verseny;
Banki infrastruktúra stb.
A belső tényezők közé tartozik:
Az erőforrások rendelkezésre állása;
A rendelkezésre álló források szerkezete;
Banki likviditás;
Bank specializáció;
Speciálisan képzett személyzet rendelkezésre állása.
A hitelbefektetők és hitelfelvevőik vállalkozói aktivitásának növekedése a bankközi hitelek alakulásával függ össze. A fejlett piacgazdaságban a bankközi hitelszektor a pénzügyi piac egyik legfontosabb ágazata.
Amint azt a világ gyakorlata is mutatja, a bankközi piacon folyó hitelműveletek miatt a nettó nyereség jelentős része képződik, amelyet levonnak a tartalékalapokból, és a bank részvényeseinek fizetendő osztalékhoz folyósítják. A bankközi hitel lehetővé teszi a bank jelenlegi likviditásának biztosításával és a szükséges likviditási szint fenntartásával kapcsolatos költségek csökkentésének problémájának megoldását.
A bankközi hitelek leggyakrabban fix kamatozású, legfeljebb egy évre szóló hitelek, vagy egy évnél hosszabb ideig tartó kölcsönök formájában, de a kamatláb időszakos felülvizsgálatával (havonta, negyedévente, fél évben vagy évente). A legmegbízhatóbb ügyfelek számára folyószámlahitel használható.
A bankközi hitelpiacot egy -hét napra szóló hitelek uralják. A bankközi hitelek kamatának nagyságát a kölcsönszerződés határozza meg, és függ a piaci kamatlábtól, a kölcsön futamidejétől, a bankközi kölcsön típusától, a pénznemtől.
1994 óta fejlődik a központi bankhitelek aukciós piaca, amelyet az Orosz Központi Bank szervezett. Az egy hitelfelvevőnek nyújtott kölcsön mérete korlátozott (a kitett források legfeljebb 25% -a). Az aukciós kölcsönt a bank eszközeinek zálogjogával kell biztosítani.
Az oroszországi bankközi hitelpiac állapota az utóbbi években instabil. A bankközi elszámolási rendszer áttérése a levelező számlákon történő fizetésről a bankközi elszámolásra némi stabilizáló hatással volt a bankközi hitelpiacra.
Az elszámolás a szabályozott, nem készpénzes elszámolások rendszere, amely a jogi személyek és magánszemélyek kölcsönös követeléseinek és áruk (szolgáltatások) és értékpapírok iránti kötelezettségeinek kiegyenlítésén alapul.
Az elszámolási rendszer használata csökkentette a bank forrásigényét és egyszerűsítette a fizetések cseréjét. A bankok közötti nagyszámú kifizetés miatt a kétoldalú megállapodások alapján megkezdődött a bankközi elszámolások elszámolása és elszámolása.
A fizetések és elszámolások felgyorsítását elősegítette az elszámolóközpontok létrehozása, amelyek a régió bankjainak részvénytársaságai, és speciális elszámolóbankként működnek. Az elszámolási rendszerben részt vevő bankok biztosítási alapot hoznak létre az elszámolási központban a folyamatos kölcsönös elszámolásokhoz. A jóváírt és terhelt forgalom kiegyenlítése alapján az elszámolóközpont naponta elvégzi a megfelelő módosításokat az egyes tagbankok mérlegében.
A bankközi hitelpiac a Központi Bank szempontjából az a terület, amelyet a gazdasági szereplők leggyorsabb és legmegfelelőbb reakciója befolyásol, és amely a Központi Bank szabályozási intézkedéseinek az egész hitelszférát és a a gazdaság egészét.
A Központi Bank monetáris politikája a bankrendszer stabilitásának fenntartását célozza. A kereskedelmi bankok refinanszírozásának mechanizmusán alapul. A refinanszírozás fogalma általában magában foglalja a célzott hitelek nyújtását kereskedelmi bankok számára váltók vásárlása (újraértékesítési hitel), pénzkölcsön értékpapírok (lombard kölcsön) formájában, szezonális, kiegészítő vagy egyéb hitelek, amelyek lehetővé teszik a különböző jellegű és sürgős szükségletek kielégítését.
A Központi Bank bankközi elszámolásokban való részvételének mértéke a kereskedelmi bankok meglévő refinanszírozási rendszerétől függ, különösen a bankközi elszámolások és fizetések befejezésére szánt ultra-rövid (napon belüli) kölcsönök kérdésének megoldásától.
A Központi Bank napközbeni kölcsönök nyújtását számos országban a nemzeti fizetési rendszerek biztonságos működésének garanciájának tekintik.
A pénzpiac egyik ágazataként a bankközi hitelpiac és fejlesztésének problémái jelentős hatást gyakorolnak a teljes pénzpiac fejlődésére.
A rubel háromszoros leértékelődése után 1998-ban bekövetkezett éles inflációs hullám negatív társadalmi-gazdasági következményei, valamint a hazai és a külföldi adósságválság jelenleg is fontos tényezők a bankrendszerre.
Olyan műveletek, amelyek hosszú ideig előre meghatározták a bankrendszer viszonylag kedvezőbb pénzügyi eredményeit az orosz gazdaság más ágazataihoz képest, ideértve az állampapírok, a nemzetközi hitelforrások, valamint a háztartási alapok piacának lehetőségeinek intenzív kihasználását, pusztító hatással volt a válság alatti elsöprő többség pénzügyi helyzetére.
A fő közvetlen veszteségeken túlmenően, amelyek az ügyfélfizetések teljesítésében bekövetkezett jelentős késésekben és a likviditás jelentős csökkenésében nyilvánulnak meg, a bankrendszer veszteségeket szenvedett az eszközök kényszerített felszámolása miatt, hogy kielégítse a rohanó készpénzigényt, a dollár növekedését a a nem rezidensekkel kötött határozott idejű szerződések végrehajtása és az állampapírokból származó jövedelem hiánya.
A bankrendszer stabilitása rendkívül fontos a monetáris politika hatékony végrehajtása szempontjából. A bankrendszer az a csatorna, amelyen keresztül a monetáris szabályozás impulzusai továbbadódnak az egész gazdaság számára.
A válság idején megnyilvánuló bankok pénzügyi nehézségeinek következményeinek leküzdése érdekében az Orosz Föderáció Központi Bankja továbbra is átfogó programot hajt végre a bankrendszer átalakítására, amelynek célja a társadalom igényeinek kielégítése.
A bankrendszer megbízhatóságának javítása érdekében számos fontos feladatot kell megoldani.
Az egyik legfontosabb a jogi támogatás feladata. Az orosz banki jogszabályok továbbra is hiányosak, és nem fedik le a kereskedelmi bankok tevékenységével kapcsolatos összes problémát. Egyes jogalkotási aktusok nem értenek egyet, és néha egyszerűen kizárják egymást. Számos törvényt dolgoztak ki, és elfogadásra várnak.
További probléma a kereskedelmi bankok működésének hatékonysága. E probléma külső aspektusa mind a bankrendszer, mind annak hagyományos elemeinek fejletlensége - az állampapírok fejlett és likvid piaca, az olyan pénzügyi eszközök piaca, mint a határidős, opciós stb. Kereskedelmi bankok, különösen a likviditás kérdéseiben menedzsment, a műveletek jövedelmezősége, kockázatkezelés stb. A kereskedelmi bankoknak különös figyelmet kell fordítaniuk mind ezek, mind egyéb problémáik megoldására.
A világon létező pénzügyi rendszerek sokfélesége a valós szektorhoz való viszonyuk elvei szerint feltételesen két típusra osztható: piaci és banki.
A pénzügyi rendszerek első típusát a vállalati ellenőrzés piaci külső modelljére való orientáció, a mély és mindenre kiterjedő szerződéses kapcsolatok, valamint a vállalatok és a bankok közötti stabil, hosszú távú kapcsolatok hiánya jellemzi.
A második (banki) típust a nagy egyetemes bankok pénzügyi rendszerének dominanciája jellemzi, amelyek hosszú távú kapcsolatokat tartanak fenn a vállalatokkal, gyakran zárt (belső) jellegűek. A vállalatok és a bankok közötti hosszú távú és stabil kapcsolatok lehetővé teszik a hitelezőknek a hitelfelvevők tevékenységéről való tájékoztatásával kapcsolatos problémák megoldását, és ennek alapján a szerződéses kötelezettségek nem teljesítésének kockázatának csökkentését.
Az oroszországi pénzügyi rendszer válsága kiélezte a vitákat a továbbfejlesztéséhez optimális modell kiválasztásával kapcsolatban. Sok bank csődje erőteljes érv lett a bankok kivonása mellett a vállalatirányításban. Azonban a nemzeti pénzügyi rendszer sorsának és a bankok szerepének stratégiailag fontos kérdéseinek eldöntésében elsősorban a gazdaság reális szektorának érdekeiből, fejlődésének igényeiből és a világba való integrációból kell kiindulni. gazdasági rendszer.
Az a pénzügyi rendszer szerkezete, amelyben a gazdaság finanszírozásában a vállalati irányításban és ellenőrzésben részt vevő nagy bankok játszanák a meghatározó szerepet, a leginkább összhangban van az átmeneti orosz gazdaság feltételeivel.
Az ilyen típusú pénzügyi rendszerre, amely teljes mértékben összhangban van fejlődésének orosz történelmi hagyományaival, a pénzügyi szférát szabályozó jogszabályok javításakor és a pénzügyi következmények leküzdésére irányuló hosszú távú programok kidolgozásakor kell összpontosítani. pénzügyi válság.
Az értékpapírok olyan monetáris dokumentumok, amelyek igazolják a dokumentum tulajdonosának tulajdonjogát vagy kölcsönét az ilyen dokumentumot kibocsátó személy vonatkozásában, és kötelezettségeket vállalnak rá.
Az értékpapírok olyan forrásokhoz való jogok, amelyek megfelelnek a következő követelményeknek: forgalomképesség, polgári forgalomba állíthatóság, szabványos és sorozatszerűség, dokumentumfilm, szabályozás és állami elismerés, piacképesség, likviditás, kockázat.
Az orosz gyakorlatban a következő típusú értékpapírokat használják.
1. Részvénytársaságok részvényei - minden olyan értékpapír, amely igazolja tulajdonosuk jogát a részvénytársaság szavatolótőkéjében való részesedésre, a tevékenységéből származó bevétel megszerzésére, és általában részt vesz a társaság irányításában.
2. Kötvények - minden olyan értékpapír, amely igazolja a tulajdonos (hitelező) és a dokumentumot kibocsátó személy (adós) közötti kapcsolatot. A kötvények speciális típusa - lakáscélú bizonyítványok - indexált névértékű értékpapírok, amelyek igazolják tulajdonosuk jogát lakásvásárláshoz, feltéve, hogy megvásárolnak egy lakástanúsítvány -csomagot vagy befektetnek más kibocsátási feltételekből.
3. Államadósságra vonatkozó kötelezettségek - minden olyan hitelviszonyt igazoló értékpapír, amelyben az adós az állam, a kormány vagy a kormányzati szervek (rövid lejáratú államkötvények, belföldi kötvények stb.).
4. Származtatott értékpapírok - minden olyan értékpapír, amely igazolja tulajdonosának jogát részvények, kötvények és államkötvények vásárlására vagy eladására (pénzügyi határidős ügyletek, garanciajegyek stb.), Beleértve a részvényopciókat (kötvényeket) - a részvények kedvezményes vásárlási jogát. .
5. Részvény -igazolások - értékpapírok, amelyek egy meghatározott számú részvényben megnevezett személy tulajdonjogát bizonyítják.
6. Váltó - feltétel nélküli írásbeli váltó, amelyet az egyik fél (a fiók) bocsát ki a másik félnek (a fióknak), a jogszabályi formának megfelelően, beleértve a kereskedelmi papírokat is - rövid lejáratú pénzügyi váltók pénzeszközök rövid távú vonzása a kibocsátó forgalomba.
7. Vállalati részvények - olyan értékpapírok, amelyek igazolják a pénzeszközök hozzájárulását a vállalkozás fejlesztéséhez, és amelyek nem adnak jogot a vállalkozás irányításában való részvételre, beleértve a tulajdonosának fizetendő osztalékot.
8. A munkaerő -kollektíva részvényei - értékpapírok, amelyek igazolják a munkaerő -kollektíva tagjainak a vállalkozás fejlődéséhez való hozzájárulását, és amelyek nem adnak jogot a vállalkozás irányításában való részvételre, ami osztalék kifizetését jelenti. tulajdonos.
9. A bankok betétigazolványai olyan dokumentumok, amelyek alapján a követeléshez való jogot egy személy átruházhatja a másikra, és amelyek a bank kötelessége a letét elhelyezésére.
10. A bankok takaréklevelei - olyan dokumentumok, amelyek alapján a követeléshez való jogot egy személy átruházhatja a másikra, és amelyek a bank kötelessége a hozzá elhelyezett takarékbetétek kifizetésére.
11. Csekkek - a fiók feltétel nélküli írásbeli parancsa a banknak (fizető félnek), hogy fizesse ki a csekk tulajdonosának a csekken feltüntetett összeget.
12. Termék határidős vagy opciós szerződés - tartalma a származtatott értékpapírokhoz hasonló, azzal a ténnyel, hogy az ügylet tárgya egy bizonyos minőségű, szabványos árutétel szállítása.
13. Devizaopció vagy határidős ügyletek - tartalma hasonló a származtatott értékpapírokhoz, azzal a ténnyel, hogy a tranzakció tárgya a devizaértékek szállítása.
14. Egyéb értékpapírok - egyéb pénzügyi eszközök, amelyeket az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériuma jogosult új típusú értékpapíroknak minősíteni (fuvarlevél stb.).
Az orosz jog szerint nem ismerik el értékpapírként:
Banki kölcsön kézhezvételét igazoló dokumentumok;
Dokumentumok, amelyek megerősítik, hogy az összeget bankoknál helyezték letétbe (kivéve a betétigazolásokat és a takarékleveleket);
IOU -k;
Végrendeletek;
Biztosítási kötvények;
Sorsjegyek;
Értékpapírpótlók ("csekk -kártyák", kereskedelmi igazolások, részvénytársaságok jegyei stb.).
Bármely kereskedelmi vállalkozásnak joga van arra, hogy eszközeiben (hosszú és rövid lejáratú) különböző kibocsátók (pénzügyi források hitelfelvevői) értékpapírjai legyenek, beleértve saját részvényeit is. Az értékpapírok portfóliójának kialakításával és összetételének és szerkezetének szabályozásával a vállalkozások a jövedelmezőség, a kockázat és a likviditás stratégiáját hajtják végre.
Az értékpapírpiac fő célja, hogy kapcsolatot teremtsen a vevők és az eladók között, hogy segítsen nekik értékpapírokat pénzre vagy más értékpapírokra cserélni. Az értékpapírpiac segíti a befektetőket a tőkebefektetésekhez szükséges pénz mozgósításában és kölcsönzésében.
Ahhoz, hogy az értékpapír -piac tőkehozamot biztosítson, meg kell felelnie a következő követelményeknek:
1) jogalap szükséges az értékpapírok adásvételéhez;
2) megfelelő piaci infrastruktúrát kell létrehozni az ügyletek hatékonyságának és tisztességének, valamint a résztvevők jogi védelmének biztosítása érdekében;
3) elegendő kapacitás és a piac szerkezete szükséges a különböző kérések kielégítéséhez az ügyletek időtartama és mennyisége tekintetében.
Az értékpapírpiac a következő összetevőkből áll:
Piaci entitások (az értékpapírpiac résztvevői);
Maga a piac (tőzsde, vény nélkül kapható);
Az állami szabályozás és felügyelet szervei;
Önszabályozó szervezetek (az értékpapírok szakmai résztvevőinek egyesületei, amelyek bizonyos szabályozási funkciókat látnak el);
Piaci infrastruktúra:
a) törvényes;
b) információs (pénzügyi sajtó, részvénymutató -rendszer stb.);
c) letétkezelő, elszámolási és elszámolási hálózat (az állam- és magánértékpapírok esetében gyakran léteznek külön letéti és elszámolási és elszámolási rendszerek);
d) regisztrációs hálózat.
Az értékpapírpiac alanyai (résztvevői) olyan magánszemélyek vagy szervezetek, amelyek értékpapírokat vásárolnak vagy értékesítenek, vagy forgalmat és azokon való elszámolást szolgálják ki, és bizonyos gazdasági kapcsolatokat kötnek egymással az értékpapírok forgalmazásával kapcsolatban.
Az értékpapírpiac alanyai három kategóriába sorolhatók:
1) kibocsátók - pénzügyi források hitelfelvevői: jogi személyek, állami szervek, helyi közigazgatási szervek, amelyek értékpapírokat bocsátanak ki, és kötelezettségeket viselnek értékpapírokkal tulajdonosaik felé a nevükben;
2) befektetők - ideiglenesen szabad alapok tulajdonosai, akik befektetni kívánnak hozzájuk további jövedelemszerzés céljából: magánszemélyek, üzleti szervezetek, professzionális befektetők (biztosítótársaságok, nyugdíjalapok, bankok stb.);
3) az értékpapírpiac szakmai résztvevői (részvényközvetítők) - bankok és befektetési szervezetek, jogi személyek és magánszemélyek, akik az értékpapírpiacon professzionálisnak minősített tevékenységekben vesznek részt (közvetítés, kereskedői tevékenység stb.).
Az értékpapírpiac típusait nem az alapvető értékpapírok egyik vagy másik típusa jellemzi, hanem az ezen a piacon történő kereskedés módja:
Elsődleges és másodlagos;
Szervezett és nem szervezett;
Tőzsde és OTC;
Hagyományos és számítógépes;
Készpénz és sürgős.
Az elsődleges piac az a piac, ahol az értékpapírokat az első tulajdonosok vásárolják meg bizonyos szabályok és követelmények szerint.
A másodlagos piac az a piac, amelyen korábban kibocsátott értékpapírokkal kereskednek.
Az értékpapírpiac szervezett és nem szervezett felosztása a másodlagos piacra utal.
A szervezett piac olyan piac, ahol az értékpapírokkal törvényi szabályok alapján kereskednek az engedéllyel rendelkező hivatásos közvetítők között.
A nem szervezett piac olyan piac, ahol az értékpapírokat forgalmazzák anélkül, hogy minden piaci szereplőre ugyanazokat a szabályokat tartanák be.
A tőzsdepiacon az értékpapírokkal a tőzsdéken kereskednek. Ez mindig szervezett piac.
A tőzsdén kívüli piacon az értékpapírokkal anélkül kereskednek, hogy átmennének a tőzsdén. Szervezhető és szervezetlen.
A számítógépes piac olyan piac, ahol a kereskedés olyan számítógépes hálózatokon keresztül történik, amelyek az érintett részvényközvetítőket egyetlen számítógépes piachoz kötik össze.
Készpénzpiac ("készpénzpiac", vagy "azonnali" piac) - olyan piac, ahol az ügyleteket azonnal végrehajtják 1-2 munkanapon belül.
Származékos piac - olyan piac, ahol különböző típusú ügyleteket kötnek két munkanapot meghaladó futamidővel (például három hónap).
Ezenkívül az értékpapírpiacokat néha más kritériumok szerint osztályozzák:
Területi alapon (nemzetközi, nemzeti és regionális piacok);
Az értékpapírok típusai szerint (tőzsde, kötvények stb.);
Kibocsátók szerint (vállalati értékpapírpiac, állampapírpiac stb.);
A keringő értékek térfogata szerint;
Ipar és egyéb szempontok szerint.
A pénzügyi közvetítő banki vagy nem banki jellegétől függően három tőzsdei modell létezik:
1) nem banki modell (USA)-a nem banki értékpapír-társaságok közvetítők;
2) banki modell (Németország) - a bankok közvetítők;
3) vegyes modell (Japán) - mind a bankok, mind a nem banki vállalatok közvetítők.
A tőzsde vegyes modellje alakult ki Oroszországban, ahol vannak kereskedelmi bankok, amelyek minden joggal rendelkeznek az értékpapírokkal végzett műveletekhez, és nem banki befektetési intézmények is.
Így a pénzügyi piac szervezett vagy informális rendszer a pénzügyi eszközök kereskedelmére. Ezen a piacon pénzt cserélnek, kölcsönöket nyújtanak és tőkét mozgósítanak. A pénzintézetek játsszák itt a fő szerepet, és a tulajdonosok pénzforgalmát irányítják a hitelfelvevők felé.
A pénzügyi piac a pénzpiacra és a tőkepiacra oszlik. A pénzpiacon a vállalkozások és a lakosság ingyenes pénzeszközeinek biztosítására és kölcsönzésére irányuló műveleteket hajtják végre rövid időre. A hosszú lejáratú hitelfelvétel a tőkepiacon történik.
Az értékpapírpiac a pénzpiacot és a tőkepiacot is szolgálja, az értékpapírok a pénzügyi források mozgásának csak egy részét fedezik.
1. Banki szolgáltatások
A megbízás szerint a banki szolgáltatások piacán a versenykörnyezet állapotának értékelését az Omszk régió közigazgatási határain belül végezték el a következő termékhatárokon belül:
Banki szolgáltatások pénzeszközök beszerzésére;
Banki szolgáltatások kölcsönök nyújtásához.
A banki szolgáltatások piacán a versenykörnyezet állapotának felmérésekor az Orosz Föderáció Központi Bankának Omszki régióra vonatkozó főigazgatóságának adatait, valamint a hitelintézetek adatait használták fel.
A banki szolgáltatások piacán kialakult versenykörnyezet állapotának elemzése eredményeként a következőket határoztuk meg:
A résztvevők listája és a fogyasztók összetétele;
A piaci szereplők részvényei;
A banki szolgáltatási piac egyes szegmenseinek koncentrációjának felméréséhez a piaci koncentráció arányát (CR-3) és a Herfindahl-Hirschman piaci koncentrációs indexet (HHI) használták a nagy piaci szereplők részesedése.
Az ügyfélcsoportok figyelembe vették a betétekre vonatkozó banki szolgáltatások piacát:
Magánszemélyektől gyűjtött betétek és egyéb pénzeszközök;
Vállalkozások és szervezetek betétei és egyéb vonzott pénzeszközei;
Betétek és egyéb állami szervek, helyi önkormányzati szervek, költségvetésen kívüli források.
Az Omszk régió legnagyobb hitelintézetei által gyűjtött betétek és egyéb alapok piacának elemzését az 1. táblázat mutatja.
Asztal 1
Következtetés: A piac erősen koncentrált, hajlamos a mennyiségek növekedésére és a koncentráció szintjének növekedésére. Az Omszk régióban a betétek és egyéb pénzeszközök vonzása terén a piaci koncentráció szintjének növekedése az erőfölényben lévő hitelintézetek volumenének növekedéséhez és a többi piaci szereplő csökkenéséhez vezet.
Ami a magánszemélyek betéteit és egyéb vonzott pénzeszközeit illeti, az erőfölényben lévő hitelintézetek részarányának növekedése miatt tendencia figyelhető meg a piaci koncentráció szintjének növekedésére és a vonzott pénzeszközök mennyiségének növekedésére.
A piac mérsékelten koncentrált a vállalkozások és szervezetek betétei és egyéb felvett forrásai tekintetében, a koncentráció szintjének növekedési tendenciája az erőfölényben lévő hitelintézetek részarányának növekedése miatt következik be, míg a vonzott források mennyisége csökkent.
A beszámolási időszakban az állami szervektől, az önkormányzatoktól, a költségvetésen kívüli forrásokat betéteket és egyéb kölcsönzött pénzeszközöket egy hitelintézet vonzotta - a Sobinbank OJSC omszki fiókja (3500 ezer rubel).
2007 -hez képest megváltozott azoknak a piaci szereplőknek az összetétele, akik a legnagyobb piaci részesedéssel rendelkeznek a vállalkozások és szervezetek betétei és egyéb kölcsönvett forrásai tekintetében, a JSCB "ROSBANK" omszki fióktelepe átadta helyét a JSB "Gazprombank" omszki fiókjának. A JSB Gazprombank omszki fiókjának részesedése 8,30%-ról 16,83%-ra nőtt, míg az OJSC Omsk-Bank részesedése 23,59-ről 14,51%-ra csökkent.
Az ügyfélcsoportok figyelembe vették a kölcsönökre vonatkozó banki szolgáltatások piacát:
Magánszemélyeknek és egyéni vállalkozóknak nyújtott kölcsönök;
Vállalkozásoknak és szervezeteknek nyújtott kölcsönök;
Kormányzati szerveknek, önkormányzatoknak nyújtott kölcsönök, költségvetésen kívüli források.
Az Omszk régió legnagyobb hitelintézetei által nyújtott hitelek piacának elemzését a 2. táblázat tartalmazza.
Következtetés: A piac mérsékelten koncentrált, a volumen csökkenő tendenciával és a koncentráció szintjének csökkenésével. Az Omszk régióban a hitelnyújtás piaci koncentrációjának csökkenése annak köszönhető, hogy az erőfölényben lévő hitelintézetek szolgáltatásainak mennyisége csökkent.
Az ügyfélcsoportok szerint a piaci koncentráció csökkenésének tendenciája az egyének és egyéni vállalkozók, vállalkozások és szervezetek, valamint állami szervek, önkormányzatok, költségvetésen kívüli alapok hitelnyújtási piacának részesedésének csökkenése miatt következik be .
A piaci szereplők száma a 2007 -es 36 hitelintézetről 2008 -ra 39 -re nőtt.
2. Lízing szolgáltatások
Kezdeti információként a lízingszolgáltatások piacának résztvevőiről a szibériai szövetségi körzetben, a Rosfinmonitoring Szövetségi Pénzügyi Ellenőrző Szolgálattól, közvetlenül a pénzügyi szervezetektől, a médiától kapott információkból, valamint a az omszki régiót.
A lízingpiaci versenykörnyezet állapotának értékelésekor a lízingszervezetek adatait használták fel.
A lízingpiaci versenykörnyezet állapotának elemzése eredményeként a következőket határoztuk meg:
A piaci szereplők összetétele;
Bérelt ingatlan típusai;
Az összes érvényes bérleti szerződés teljes költsége;
A piaci szereplők részvényei;
A piaci szereplők dominanciája.
A 2008. január 1-jei adatokhoz képest a piaci szereplők teljes számát három szervezet (LLC Yuson Leasing, LLC LC Omsk Leasing, LLC AVK-Leasing) pótolta, ami nem befolyásolta a részvények teljes forgalmában való megoszlását nyújtott szolgáltatások.
A lízingszolgáltatások piacának 2008. július 1 -jei állapotának elemzése eredményeként megállapították:
Az erőfölényt a Deltalizing CJSC omszki képviselete foglalja el - 99,4%. Az IT FINANCE LLC részesedése 10,5% -ról 0,2% -ra, a PromStroyLizing CJSC pedig 7,3% -ról 0,2% -ra csökkent.
A koncentrációs együttható (CR -3) 99,7% volt (2006. 01. 01. - 87%);
A Herfindahl -Hirschman piaci koncentrációs index (HHI) - 4770 volt (2008. 01. 01. - 5068).
Következtetés: a piac erősen koncentrált, és hajlamos a koncentráció növekedésére.
3. Nem állami nyugdíjszolgáltatások
A médiától és az állami intézménytől - az Orosz Föderáció Nyugdíjpénztárának Omszki régió fióktelepétől - beszerzett információkat használták ki első információként a nem állami nyugdíjszolgáltatási piac szereplőiről.
2007 -ben Omszk területén a következő tevékenységeket végezték:
A villamosenergia-ipar nem állami nyugdíjalapjának omszki regionális kirendeltsége;
Nem állami nyugdíjalap "Civil támogatás";
A "Promregionsvyaz" nem állami nyugdíjalap omszki fióktelepe.
2008-ban (2008. július 1-jétől) a nem állami nyugdíjpiac résztvevőinek összetétele nem változott.
4. Brókercég
A közvetítői szolgáltatások piacának résztvevőiről szóló kezdeti információként az Oroszországi Szövetségi Pénzügyi Piaci Szolgálat szibériai szövetségi körzetben működő regionális irodájától, a médiától, valamint az Omszki régióban terjesztett hirdetésekből származó információkat használtuk fel.
A brókeri szolgáltatások piacán résztvevők összetétele nem változott az előző beszámolási időszakhoz képest.
Az alkuszszolgáltatások piacán kialakult versenykörnyezet állapotának felmérésében a brókercégek adatait használták fel.
A közvetítői szolgáltatások piacán kialakult versenykörnyezet állapotának elemzése eredményeként a következőket határoztuk meg:
A piaci szereplők összetétele;
A piaci szereplők részvényei;
Forgalom a közvetítési megállapodások alapján végrehajtott ügyletekben;
A piaci szereplők dominanciája.
A 2007 -es adatokhoz képest a beszámolási időszakban a „Company BrokerCreditService” LLC omszki fióktelepében a brókermegállapodások alapján végrehajtott ügyletek forgalma 23.680.727 ezer rubellel nőtt. részesedése pedig 47,26% volt (az előző beszámolási időszakban ez az arány 13% volt). A ZAO Oktan-Broker, amely az utolsó jelentési időszakban vezető szerepet töltött be, részesedése a brókercég-szolgáltatások piacán 45,08% -ról 41,12% -ra csökkent.
Következtetés: a piac erősen koncentrált.
5. Az értékpapír -kezelési szolgáltatások piaca
Az értékpapír -kezelési szolgáltatások potenciális résztvevőiről szóló kezdeti információként az Oroszországi Szövetségi Pénzügyi Piac Szolgálatának szibériai szövetségi körzetben található regionális irodájától kapott információkat használtuk fel.
Az értékpapírok kezelésére jogosult szervezetektől kapott válaszokból az következik, hogy ez a fajta tevékenység 01.07. A 2008 -as évet négy szervezet hajtotta végre, ezért az értékpapír -kezelési szolgáltatások piacán az előző jelentési időszakhoz képest a résztvevők teljes számát két szervezet (a „Finex” LLC pénzügyi társaság) töltötte fel, amelyek a legnagyobb piaci részesedéssel rendelkeznek - 39,45 % és a CJSC "Oktan -Broker" a legkisebb részesedéssel ezen a piacon - 16,41%).
Az OFBU „Omskpromstroybank-universal” volt piaci szereplőjének részesedése 32,3% -ról 25,29% -ra csökkent, az OJSC „Zemlya” részesedése 67,3% -ról 18,85% -ra csökkent.
Az Omszki OFAS Oroszország 2009. január 1 -jétől elemezte a versenyszellemi környezetet a pénzügyi szolgáltatások piacán az Omszki régió közigazgatási határain belül.
Az elemzésből az következik, hogy a betéti piacon a vizsgált időszakban banki szolgáltatásokat 7 Omszk régióban bejegyzett hitelintézet és 47 nem rezidens hitelintézet fióktelepe nyújtott.
Általánosságban elmondható, hogy a betétek és egyéb vonzott alapok piaca erősen koncentrált, a résztvevők részvényeinek piaci megoszlása egyenetlen. A legnagyobb részesedés az AK SB RF "West Siberian Bank" (OJSC) fióktelepe - 50,06%.
A betéti piac összes figyelembe vett szegmensében a volumen növekedése figyelhető meg.
A vizsgálati időszak hitelpiacát a következő hitelintézetek képviselik: 7 Omszk régióban bejegyzett hitelintézet és 54 nem rezidens hitelintézet fióktelepe.
Az összes kibocsátott hitel piaca mérsékelten koncentrált, a részvények megoszlása egyenetlen. A legnagyobb részesedés az AK SB RF "West Siberian Bank" (OJSC) fióktelepe - 28,07%. A hitelpiac valamennyi figyelembe vett szegmensében volumennövekedés figyelhető meg.
Az Omszk régió közigazgatási határain belül a lízingpiac versenykörnyezetének állapotát is értékelték szegmensenként, a bérbe adott ingatlan típusától függően.
A lízingpiaci szereplőket 32 lízingszervezet képviseli, köztük 16 Omszk régióban bejegyzett lízingszervezetet.
A bérelt ingatlanok összértékét tekintve a vezető pozíciót az URALSIB Leasing Company LLC omszki fióktelepe foglalja el, amelynek részesedése 45,53%volt, és a Regional Leasing Company LLC, 24,25%-os részesedéssel. A piac erősen koncentrált, a részvények megoszlása egyenetlen.
Az ingatlan típusa szerinti lízingszolgáltatásokat - épületek, mérnöki építmények - 7, az Omszki régióban bejegyzett lízingszervezet és 2 nem rezidens lízingszervezet nyújtotta. Ebben a szegmensben a legnagyobb, 92,81% -os részesedést a Regional Leasing Company LLC omszki fióktelepe foglalja el. A piac erősen koncentrált, a részvények megoszlása egyenetlen.
Lízingszolgáltatást ingatlan típusonként - gépek, berendezések, készletek - 31 piaci szereplő nyújtott: 15 Omszki régióban bejegyzett lízingszervezet és 16 nem rezidens lízingszervezet fióktelepe. Az URALSIB Leasing Company omszki fióktelepe rendelkezik a legnagyobb részesedéssel ebben a szegmensben, 59,77%-kal. A piac erősen koncentrált, a részvények eloszlása egyenetlen.
A nem állami nyugdíjszolgáltatások piacát 11 résztvevő képviseli, köztük egy Omszki régióban regisztrált résztvevőt.
A szolgáltatások fogyasztói a befizetők (magánszemélyek és jogi személyek), akik nyugdíjszerződést kötöttek a nyugdíjjárulékok nem állami nyugdíjalapokba történő átutalásáról és a nem állami nyugdíjalapok által a nem állami nyugdíjfizetőknek történő kifizetésről.
A betétesekkel kötött megállapodások szerinti nyugdíjjárulékok teljes összegét tekintve a legnagyobb, 57,49% -os részesedést az NPF Transneft nonprofit szervezet veszi át. A második nagy piaci szereplő az NPF Blagosostoyanie nonprofit szervezet nyugat-szibériai fiókhivatalának képviselete, Omszkban, 31,52%-os részesedéssel. A piac erősen koncentrált. A piaci szereplők részvényeinek megoszlása egyenetlen.
Az ügynöki szolgáltatások piacát 2008 -ban az ügyfelek (fogyasztók) csoportjai: magánszemélyek és jogi személyek vették figyelembe.
Az összes tranzakció teljes forgalmát tekintve a vezető pozíciót az Octan-Broker CJSC 58,3% -os részesedéssel és a Broker-Creditservice Company LLC omszki fióktelepe foglalja el 36,7% -os részesedéssel. A piac erősen koncentrált.
Az ügyfelek -magánszemélyek -csoportjában a legnagyobb részesedés az LLC „Company Brokercreditservice” -62,7% és a CJSC „Oktan -Broker” -29% -a. A piac erősen koncentrált. A koncentráció arány 96%.
Az ügyfelek - jogi személyek - csoportjában az Octan -Broker CJSC rendelkezik a legnagyobb részesedéssel ebben a szegmensben - 98%. A piac erősen koncentrált, a koncentrációs index 9606. A koncentrációs együttható közel 100%.
Az értékpapír -kezelési szolgáltatások piacát 2009. január 1 -jétől ügyfélcsoportok (fogyasztók) vették figyelembe: magánszemélyek és jogi személyek.
A vagyonkezelői tulajdon összértékét tekintve a legnagyobb részesedést az LLC Financial Company Finex birtokolja 60,9%-os részesedéssel.
A piac erősen koncentrált, a koncentrációs arány 100%. Ami az ügyfelek - magánszemélyek - csoportját illeti, a legnagyobb részesedést az LLC Financial Company "Finex" foglalja el 91,5%-os részesedéssel. A piac erősen koncentrált, a koncentrációs arány 100%. A jogi személyeknek nyújtott szolgáltatásokat egy résztvevő - a "Zemlya" JSC nyújtotta.
Az FAS Russia 2005. 02. 02. AK / 11091 számú végzésével összhangban értékelték az Omszk régió közigazgatási határain belül a pénzügyi szolgáltatások piacán uralkodó versenykörnyezet állapotát 2010.01.01.
A betéti piacon a vizsgált időszakban 6 Omszki régióban bejegyzett hitelintézet és 50 nem rezidens hitelintézet nyújtott banki szolgáltatásokat.
Általánosságban elmondható, hogy a betétek és egyéb vonzott alapok piaca erősen koncentrált, a résztvevők részvényeinek piaci megoszlása egyenetlen. A legnagyobb részesedés az AK SB RF "West Siberian Bank" (OJSC) fióktelepe - 49,96%.
A piac erősen koncentrált a magánszemélyek betéteire és egyéb vonzott pénzeszközeire, míg a vállalkozások és szervezetek betéteire és egyéb vonzott alapjaira a piac mérsékelten koncentrált. Ezekben a piaci szegmensekben a volumen növekedése tapasztalható az előző jelentési időszakhoz képest.
A vizsgált időszak hitelpiacát 6, az Omszki régióban bejegyzett hitelintézet és 55 nem rezidens hitelintézet képviseli.
Az összes kibocsátott hitel piaca mérsékelten koncentrált, a részvények megoszlása egyenetlen. A volumen csökkenés tapasztalható az előző jelentési időszakhoz képest. Az összes kibocsátott hitel legnagyobb részét az AK SB RF "West Siberian Bank" (OJSC) fióktelepe foglalja el - 33,84%.
Az ügyfélcsoport - magánszemélyek, egyéni vállalkozók és vállalkozások, szervezetek - esetében a hitelpiac mérsékelten koncentrált. Ezekben a szegmensekben a piaci volumen csökkenés tapasztalható az előző időszakhoz képest. Az ügyfelek-állami szervek, helyi önkormányzati szervek, költségvetésen kívüli alapok-számára a hitelpiac erősen koncentrált. Ebben a szegmensben jelentősen megnőtt a piaci volumen.
A lízingpiaci versenykörnyezet állapotának értékelését az Omszki régió közigazgatási határain belül végezték 2010. 01. 01. -től a bérbe adott ingatlan típusától függően.
A lízingpiaci szereplőket harmincegy lízingszervezet képviseli. A lízingszolgáltatások piacának kutatása eredményeként két személycsoportot azonosítottak.
A bérelt ingatlanok összértékét tekintve a vezető pozíciót az URALSIB Leasing Company LLC omszki fióktelepe foglalja el, amelynek részesedése 31,61%volt. A piac mérsékelten koncentrált.
Az ingatlan típusa szerint - épületek, mérnöki építmények, a legnagyobb részesedést a South Siberian Leasing Company LLC omszki fióktelepe foglalja el - 54,64%. A piac erősen koncentrált, a részvények piaci szereplők közötti megoszlása egyenetlen. Ebben a szegmensben kilenc résztvevő nyújtott szolgáltatásokat.
Lízingszolgáltatást ingatlan típusonként - gépek, berendezések, készletek 27 piaci szereplő nyújtott. Az URALSIB Leasing Company omszki fióktelepe rendelkezik a legnagyobb részesedéssel ebben a szegmensben, 36,77%-kal. A piac mérsékelten koncentrált, a részvények megoszlása egyenetlen.
A nem állami nyugdíjszolgáltatási szolgáltatások piacának elemzését 2010. január 1-jétől az Omszki régió földrajzi határain belül végezték el, és a vizsgálati időszak alatt tizenegy résztvevő képviselte. A szolgáltatások fogyasztói a befizetők (magánszemélyek és jogi személyek), akik nyugdíjszerződést kötöttek a nyugdíjjárulékok nem állami nyugdíjalapokba történő átutalásáról és a nem állami nyugdíjalapok által a nem állami nyugdíjfizetőknek történő kifizetésről.
A legnagyobb, 60,6% -os részesedés az NPF Transneft nonprofit szervezethez tartozik. A második legnagyobb piaci szereplő az NPF Blagosostoyanie nonprofit szervezet nyugat-szibériai fióktelepe, Omszk, 36,83%-os részesedéssel. A piac erősen koncentrált.
Az omszki régió 2009 -es brókercég -szolgáltatási piacát hat résztvevő képviselte, és az ügyfelek (fogyasztók) csoportjai: magánszemélyek és jogi személyek vették figyelembe.
A vizsgált időszak összes tranzakciójának teljes forgalmát tekintve a vezető pozíciót a ZAO Oktan-Broker 49,5% -os részesedéssel és az LLC Company Brokercreditservice omszki fióktelepe foglalja el 38,2% -os részesedéssel. A piac erősen koncentrált.
Az ügyfelek - magánszemélyek - csoportja szerint a legnagyobb részesedést a „Company Brokercreditservice” LLC - 57,2% és a CJSC „Oktan -Broker” - 24,3% foglalja el. A piac erősen koncentrált.
Az ügyfelek - jogi személyek - csoportjában az Octan -Broker CJSC rendelkezik a legnagyobb részesedéssel - 99,4%. A piac erősen koncentrált.
Így az értékpapír -kezelési szolgáltatások piacának elemzését 2010.01.01 -től elvégezték, és az ügyfelek (fogyasztók) csoportjai: magánszemélyek és jogi személyek vették figyelembe.
A regionális piacok létezhetnek mind az adminisztratív-irányítási rendszer, mind a piacgazdaság alatt. Az első esetben a piacok a parancsnokság logikájának megfelelően fejlődnek és működnek. Így az egyes területi-közigazgatási szervezetek kereskedelmének volumenét és ennek megfelelő árukínálatát az irányelvtervek határozzák meg.
A piacgazdasági kapcsolatokra való áttéréssel megváltozik a piac szerepe és jelentősége a regionális reprodukciós folyamatban. A reprodukciós folyamat arányai a piaci szabályozó eszközök hatására alakulnak ki: árak, adók, kölcsönök kamatai stb.
A fejlett regionális piac hatékonyan tud működni tudományosan megalapozott rendszerrel a kereslet, trendek és fejlődési mintáinak tanulmányozására:
A kereslet teljes mennyisége és a kereslet mennyisége bizonyos árucsoportok és típusok esetében;
Különféle vállalatok azonos nevű áruk iránti keresleti struktúrái;
Az egyes áruk iránti kereslet szezonális ingadozása;
A vevők követelményei az áruk minőségével kapcsolatban.
A kereslet vizsgálata olyan információkkal szolgál, amelyek lehetővé teszik a piac kapacitásának és szerkezetének előrejelzését, valamint az áruk és szolgáltatások termelésének és fogyasztásának földrajzának javításában várható elmozdulásokat.
A regionális piacok heterogének. Tehát a keringési szféra területi szervezete szerint meg lehet különböztetni a vidéki települések települési piacait, a városi, a regionális, a köztársasági, a régiók közötti, a köztársaságok közötti és a régiók közötti piacokat.
Minden piactípusnak van egy megfelelő infrastruktúrája, amely a helyszín, a fejlesztés és a működés, a piaci kapacitás, a csatornák és az árualakítási rendszerek sajátosságaival rendelkezik.
Minden piac összekapcsolódik egymással, a piaci infrastruktúra megfelelő összetevői szolgálják ki őket.
1. Babich A.M., Pavlova L.I. Állami és önkormányzati pénzügyek .- M.: UNITI, 2009.- p. 402.
2. Barulin S. V., Barulina E. V. A pénzügy lényegének kérdéséről: a vitatható probléma új szemlélete // Pénzügy. 2007. N 7. 56. o.
3. Államháztartás. / Szerk. V.M. Rodionova. - M.: Pénzügy és statisztika, 2008. - 312 p.
4. Dadashev A.Z., Chernik D.G. Oroszország pénzügyi rendszere. - M.: INFRA-M, 2009.- 288 p.
5. Igonina L.L. Önkormányzati pénzügyek.: M.: Közgazdász, 2006. - p. 395.
6. Sabanti BM Pénzügyelmélet: tankönyv. 2. kiadás. M.: Menedzser, 2000. S. 9, 9 Pénzügy: Tankönyv az egyetemeknek / Szerk. prof. M.V. Romanovsky, prof. O. V. Vrublevskaya, prof. B. M. Sabanti. Moszkva: Perspektiva Könyvkiadó; kiadó "Yurayt", 2005. S. 20 - 21.
7. Samsonov NF, Barannikova NP, Strokova NI Finance makroszinten. M.: Felsőiskola, 2006. S. 10.
8. Pénzügyelmélet: Tankönyv / N.Е. Zayats, M.K. Fisenko, T.E. Bondar és mtsai. - 2. kiadás, Sztereotípia. - Minsk: Vysh.shk., 2007.
9. Fedulova S. F. Pénzügy: Tankönyv. juttatás. 2. kiadás, Rev. és további / ek. F. Fedulova. M.: KNORUS, 2005. S. 17.
10. Az Orosz Föderáció pénzügyi joga: Tankönyv / Otv. Szerk. M. V. Karaseva. - Ügyvéd, 2005.
11. Pénzügy. / Tanulmányi útmutató, szerk. V. V. Kovaleva - M .: TK Welby. 2005.- 374 p.
12. Pénzügy. Pénzforgalom és hitel. Tankönyv, szerk. Romanovsky M.V. - M.: Yurayt 2009., - 326 p.
13. Pénzügy. Pénzforgalom. Hitel. / Szerk. L.A. Drobozina. - M.: Pénzügy, UNITI, 2007.
14. Pénzügy. / Szerk. A.M. Kovaleva. - M.: Pénzügy és statisztika, 2007.
A magánszektorbeli értékpapírokat általában vállalati és privát részekre osztják. A vállalati értékpapírokat nem állami vállalatok és szervezetek bocsátják ki. Magánértékpapírokat magánszemélyek bocsáthatnak ki (például váltók vagy csekkek).
Külföldi értékpapírokat az ország nem rezidensei bocsátanak ki. Az értékpapírok név szerinti és bemutató értékpapírokra oszthatók. Az értékpapír tulajdonosának nevét a kibocsátó vagy külső független nyilvántartó vezeti. A bemutató értékpapírok nincsenek regisztrálva a tulajdonos nevére a kibocsátónál.
Az értékpapírok besorolásának másik jele azok gazdasági jellege. Ebben az esetben a következőket különböztetjük meg: tulajdonosi igazolások (részvények, csekkek, pénzigazolások); hiteligazolások (kötvények, váltók); szerződések jövőbeli ügyletekre (határidős ügyletek, opciók).
Mindhárom típusú értékpapír létezik és forgalomban van Oroszországban (24.1. Táblázat).
24.1. Táblázat: Az orosz tőzsdén forgalmazott értékpapírok típusai
A nem fix kamatozású értékpapírok elsősorban részvények, azaz értékpapírok, amelyek igazolják egy részvénytársaság tőkéjében lévő részesedés tulajdonjogát, és jogot adnak arra, hogy a nyereség egy részét osztalék formájában kapják meg. Az orosz törvények szerint a részvény részvény, amely biztosítja tulajdonosának (részvényesének) azon jogát, hogy egy részvénytársaság nyereségének egy részét osztalék formájában kapja meg, részt vegyen egy részvénytársaság vezetésében. valamint a felszámolás után fennmaradó vagyonrészre.
A fix kamatozású értékpapírokat (más néven adósságkötelezettségeket) kötvények, betéti és takaréklevelek, csekkek és váltók képviselik.
Kötvények - az állam, az önkormányzatok, a vállalkozások, a különböző alapok és szervezetek váltói, amelyeket általában nagy mennyiségben bocsátanak ki. Ezek bizonyítékok arra, hogy a kibocsátó hatóság adós, és vállalja, hogy meghatározott időn belül a kötvénytulajdonosnak kamatot fizet, és a lejáratkor visszafizeti adósságát a kötvénytulajdonosnak. A kötvény mindenesetre adósság, a tulajdonos pedig a hitelező (de nem a tulajdonostárs, mint a részvényes). Az orosz jogszabályok szerint a kötvény olyan részvény -értékpapír, amely biztosítja az értékpapír tulajdonosának jogát arra, hogy a kibocsátótól kötvényt kapjon a névleges értékének meghatározott időszakában, és ennek az értéknek egy százalékát, vagy más, abban rögzített vagyoni értéket.
A letéti igazolás a hitelintézetek által kibocsátott pénzügyi dokumentum. Ennek az intézménynek a tanúsítványa a pénzeszközök letétbe helyezéséről, amely igazolja a betétes jogosultságát a letéthez. Különbséget tesznek az igény szerinti letéti igazolások és a sürgősek között, amelyek a letét visszavonásának határidejét és az esedékes kamat összegét jelzik. A betétigazolásokat a befektetők, különböző vállalatok és intézmények általánosan elfogadják.
Takarékbizonyítvány - írásbeli kötelezettségvállalás a pénzeszközök elhelyezésére egy hitelintézetben, amely igazolja a betétes jogosultságát a betét és az arra vonatkozó kamatok fogadására. Különbség a bejegyzett és a bemutató megtakarítási jegyek között.
A csekk a megállapított formájú pénzbeli dokumentum, amely a fiók feltétel nélküli utasítását tartalmazza a hitelintézetnek, hogy fizesse ki tulajdonosának a csekken meghatározott összeget. A csekk kifizetője általában egy bank vagy más hitelintézet, amely rendelkezik ilyen joggal.
A váltó egy biztosíték nélküli ígéret arra, hogy az adósságot és a kamatokat időben kifizeti. Ez a fajta értékpapír az utolsó helyen áll a társaság adósságkötelezettségei között. A csekkekhez hasonlóan a váltókat is magánszemélyek állítják ki.
Az állampapírok államadósságok. Különbségek vannak a kibocsátási dátumok, lejáratok és kamatok tekintetében. Bizonyos értelemben ez alternatívája a pénzkibocsátásnak, következésképpen az inflációnak az államháztartási hiány esetén.
Jelenleg a legtöbb országban többféle állampapírral kereskednek: az első a kincstárjegy, amelynek futamideje általában 91 nap; a második - kincstári kötvények, legfeljebb 10 éves futamidővel; a harmadik a 10-30 év közötti futamidejű kincstári kötvény. Az ilyen típusú értékpapírokat rövid, közép- és hosszú lejáratú államadósság hitelezésére bocsátják ki. Ennek megfelelően a rájuk vonatkozó kamatfizetés is eltérő. Tehát az USA -ban a 90 -es években. ezek voltak: a kincstárjegyeken - körülbelül 6%, a kincstári kötvényeken - körülbelül 7%. Oroszországban a 90 -es években. előállítva:
Az önkormányzatok a központi kormányzattal és ügynökségeivel együtt adósság-hitel értékpapírokat bocsátanak ki. Ez más típusú értékpapírok - önkormányzati kötvények. A többi kötvényhez hasonlóan kötelességük meghatározott időpontig törleszteni az adósságot, fix kamat megfizetésével. Az önkormányzati kötvényeket Oroszországban is kibocsátják.
Az átalakuló gazdaságú országok feltörekvő értékpapír -piacait, beleértve az orosz tőzsdét, számos közös probléma jellemzi. Ugyanakkor az orosz tőzsde számos sajátossággal rendelkezik.
Először is, a hatékony értékpapírpiacok kialakulása általában az egész nemzetgazdaság növekedését kíséri. Oroszországban a tőzsde eredete és kialakulása, bizonyos fejlődése a termelés folyamatos csökkenésének hátterében zajlott. Az értékpapírpiac alakulásának és az általános gazdasági folyamatoknak az ilyen eltérése súlyos válságjelenségeket okoz ezen a piacon, amint azt az 1998–1999 közötti tapasztalatok is bizonyítják. Ugyanakkor a tőzsde alulfejlettsége és tökéletlensége akadályozza a reprodukció szűkülésére irányuló tendencia leküzdését.
Másodszor, a piac „nem átláthatósága” (azaz nem elegendő vagy pontatlan információ az értékpapírokat kibocsátó vállalatokról és bankokról), a rajta végzett műveletek kockázata, az államadósság-kötelezettségek túlsúlya (1999-ig) a költségvetés fedezésére. hiány okozta a rövid távú értékes papírok dominanciáját. Ez pedig elvonja a szabad pénzeszközöket a hosszú távú befektetésektől, ami mindig a legfontosabb tényező a gazdasági növekedésben.
Harmadszor, az infláció és az inflációs várakozások destabilizáló hatással vannak az orosz értékpapírpiacra. A pénz értékcsökkenésének kockázata elriasztja a befektetőket a hosszú távú stratégiai befektetésektől.
A külföldi tapasztalatok azt mutatják, hogy az infláció negatív hatásait bizonyos mértékig leküzdik az indexált értékpapírok kibocsátásával. Az ilyen értékpapírok hozamait indexálják az infláció kiigazítása érdekében. Oroszországban az indexált részvényeszközök piaca még nem jött létre, ami tovább súlyosbítja az infláció értékpapírpiacra gyakorolt káros hatását.
Ennek a piacnak az infrastruktúrája is fokozatosan fejlődik, és a résztvevők képzettségi szintje nő. Az értékpapír -piaci szereplők szakmai szövetsége (PAUFOR) az értékpapír -kereskedés szabályozására jött létre. Az orosz kereskedelmi rendszer (RTS) működik, amely egységes szabályokat dolgoz ki a működésre. Így a tőzsdére gyakorolt állami befolyás javulásával párhuzamosan az önszabályozás hajtásai is kirajzolódnak, ami a fejlett piacgazdasággal rendelkező országokra jellemző.
A piacra való átmenet során egy ilyen jelenség is felmerül, amely általában nem jellemző a fejlett piacgazdaságra. A részvények éles rétegződéséről beszélünk. Egy kis (a vállalatok számát tekintve) részvénycsoport jelenik meg, amelyeket általában "blue chip" -nek neveznek. Ezek a legmegbízhatóbb részvények, amelyeket nagyvállalatok bocsátanak ki, amelyeknek sikerül meglehetősen sikeresen fejlődniük az átmeneti gazdaság körülményei között és nyereséget termelniük.
Nagyon kevés vállalat blue chipjeit sok részvénytársaság összes többi részvénye ellenzi. Ezek az értékpapírok csekély likviditással rendelkeznek, magas a befektetésük kockázata, és nehéz értékesíteni őket a másodlagos piacon. Szokatlanul nagy a különbség a blue chipek pozíciója és az orosz gazdaság összes többi részvénye között. A részvények hazai forgalmában a blue chipes tranzakciók mintegy 90%-ot tesznek ki.
1999 -ben az orosz RAO UES, a LUKoil, a Mosenergo, a Rostelecom, a Yuganskneftegaz és számos más vállalat, amelyek részvényeit blue chipnek tekintik. Részvényeikre nemcsak az oroszok, hanem a külföldi befektetők is igényt tartanak. A blue chipek fokozatosan kezdenek belépni a külföldi tőzsdékre.
Nézzük meg közelebbről a világ két fő értékpapír -típusát - a kötvényeket és a részvényeket.
A részvény mint tulajdonjog olyan alapvető jellemzővel rendelkezik, mint a szavazati jog. Megvalósítja annak lehetőségét, hogy minden részvényes mint részvénytársaság tőkéjének társtulajdonosa részt vegyen az utóbbi irányításában.
A részvény másik fő jellemzője a nyereség egy részéhez való jog, de a részvénytársaság nem vállal feltétel nélküli kötelezettséget a részvényeinek tulajdonosai számára rendszeres kifizetések teljesítése érdekében. Ha a társaság nem fizet osztalékot, a részvényesek nem tudják azokat bíróságon behajtani, vagy a társaság csődjét nyilvánítani. Tőketárstulajdonosok, és önként vállalják a vállalat veszteségének vagy tönkretételének kockázatát. Ez magában foglalja az osztalék ingadozásának lehetőségét a részvénytársaság adott időszaki eredményeitől függően. Hiszen egy részvénytársaság eldöntheti, hogy a kapott nyereséget teljes egészében, vagy csak egy részét osztja fel a részvényesek között. Ez utóbbi esetben a másik rész a társaság rendelkezésére álló eredménytartalék marad.
A részvénynek van még egy nagyon fontos előnye a kemény kamatozású értékpapírokkal szemben. Az osztalék növekedésük általában meghaladta az inflációt. Az infláció - a hitelezők fő csapása - nem befolyásolja jelentősen a saját tőkét. Mondhatjuk, hogy a részvények inflációellenesek.
Az éves osztalék összege a részvénytársaság mérlegében feltüntetett nyereségtől függ. A részvénytársaság jellemzően arra törekszik, hogy a lehető legmagasabb osztalékot fizesse ki, és ezzel demonstrálja a közvélemény számára következetes fejlődését vagy utánozza azt. Ezenkívül egy részvény vásárlásakor, fenntartásakor vagy eladásakor a részvényes két fő pontból indul ki. Az első az éves osztalék szintje.
Általában más megtakarítási formák után fizetett kamatokhoz hasonlítják.
Példa 24.3. Ha egy részvény névleges értéke 500 RUB. 2500 rubel áron vásárolt. és évi 100 rubel osztalékot fizetnek rá, akkor az egy részvényre jutó eredmény a következő lesz: (100: 2500) 100 = 4%.
Az ilyen egy részvényre jutó eredmény aligha tekinthető vonzónak a betétes számára a banki befektetésekhez képest. Sokkal fontosabb ebben az esetben az a várakozás, hogy az árfolyam emelkedni fog, és az értékpapír nyereséges értékesítése eredményeként nyereséget érhet el. Így a befektetők részvényvásárlásakor a második mozzanat az a várakozás, hogy a kamatláb emelkedni fog. Modern körülmények között ez a legfontosabb, ami meghatározza a részvényárfolyamot.
A nyugati gyakorlatban a váltót általában nem használják újrafelhasználható dokumentumként. A számla címzettje fizetésre kívánja bemutatni a speciális faktoring szervezeteken vagy a bankok számlaosztályain keresztül. Oroszországban a váltók egyfajta pénzzé, helyettesítőjévé váltak. Ezeket az üzleti szervezetek közötti elszámolásokban, a cégek és az állami szervek között adók fizetésére használják. A számlákat a gazdaság különböző ágazataiban vállalatok, minisztériumok, bankok, helyi hatóságok, Pénzügyminisztérium, Kincstár stb. Így Oroszországban a váltók kikerültek az ellenőrzés alól, azokat nem a megállapított törvények szerint forgalmazzák, hanem a kibocsátók által meghatározott feltételek szerint kezdték cserélni a forgalomban lévő pénzt.
A számlaforgalom területén fennálló problémák megoldására 1996 októberében létrehozták a Számlapiaci Résztvevők Szövetségét (AUVER). Az egyesület elsődleges feladatai az információk gyűjtése a váltópiacról, beleértve a gátlástalan résztvevőit is; a számlák listázásának biztosítása; a számlaforgalomra vonatkozó egységes szabványok és szabályok kidolgozása; elszámolóház kialakítása; a váltó letéteményes, a kereskedelmi rendszer stb. oroszországi infrastruktúrájának fejlesztése stb.
Oroszországban hatályos az 1997. március 11 -i "Váltó- és váltólevélről" szóló szövetségi törvény, amely egybeesik a váltóról és a váltóról szóló egységes törvényről szóló genfi egyezménnyel.
A részvények és kötvények népszerű befektetési eszközökké váltak, mert nyereségesen értékesíthetők. Az eladási és vételi műveleteket az értékpapírpiacon végzik, más néven tőzsdén. A tőzsdének két fő típusa van: tőzsde és tőzsdén kívüli.
Az óriási mennyiségű és sokféle értékpapír megnehezíti azok vásárlását és eladását. Magát a vásárlást és eladást rengeteg szabály és korlátozás szabályozza. Ezenkívül különböző típusú értékpapírokkal kereskednek a különböző piacokon.
Azok, akik átvállalják az értékpapírokkal kapcsolatos ügyletek lebonyolításának funkcióját, közvetítőkké, vagy más szóval az értékpapírpiac szakmai résztvevőivé válnak. A tőzsdén és azon kívül is működhetnek, mivel nem minden értékpapírt jegyeznek a tőzsdén. A mediátorok térben elkülönültek, de összekapcsolódnak és egyetlen egészet alkotnak, folyamatosan érintkezve egymással. Ezt az egységes egészet nevezik értékpapírpiacnak.
Oroszországban a regionális kereskedési platformok bevonása a moszkvai bankközi valutatőzsde (az ország legnagyobb tőzsdéje) kereskedési rendszerébe az első lépés az egységes egész orosz értékpapírpiac kialakítása felé. A régiókban az állampapírok kereskedési hálózata segítségével létrehozott infrastrukturális bázis viszont kilátást nyit a nem-állampapír-instrumentumok csúcstechnológiai kereskedési rendszerének bevezetésére. Eddig a regionális elszigeteltség és a fejletlen infrastruktúra komoly akadályt jelent a viszonylag szabad pénzeszközök mozgósításában.
A partnerségeket, a korlátolt felelősségű társaságokat és a zárt részvénytársaságokat ki kell zárni a tőzsdei jegyzés potenciális kérelmezői közül, mivel ezek hozzájárulásaival és részvényeivel nem lehet kereskedni a piacon.
Ami a nyílt részvénytársaságokat illeti, tevékenységeik nagyságrendjében különböznek. A nagy és gyorsan növekvő társadalmak számára könnyű felhívni a figyelmet a készleteikre, míg mások számára ez ijesztő feladat. Ezért a részvények forgalmának intenzitása szempontjából a részvénytársaságok rétegződnek. Egyes értékpapírok esetében a kereslet és kínálat olyan nagy, hogy a tranzakciókat nem csak minden nap, hanem naponta többször is kötik, mások esetében - hetente vagy havonta egyszer. Innen a következtetés: az első esetben célszerű a tőzsdei jegyzés, a másodikban nem. Végül is fizetni kell az árajánlatért, de miért kell fizetni, ha kevés a tranzakció.
Teljesen világos, hogy a tőzsdén kívüli értékpapír-piac megléte szükséges. Nagyon sok neves cég képviselteti magát ott, amelyek mérete „nem éri el” a csereszabványokat (mindenekelőtt a forgalomba hozott részvények számát és megbízhatóságát tekintve). A tőzsdén kívüli piac is egy "inkubátor", ahol olyan vállalatokat termesztenek, amelyek részvényei végül a tőzsdére költöznek.
Az OTC piac gerincét egy számítógépes kommunikációs hálózat képezi, amely több milliárd jegyzett részvényre vonatkozó információt továbbít. Ezen értékpapírok közül legalább néhányat a magasabb spekulativitás jellemez. Ezért sok "játékos" inkább a tőzsdén kívüli piacot részesíti előnyben. Az azon a napon érvényes árakról, a lebonyolított tranzakciók mennyiségéről szóló információkat rendszeresen nyomtatják a tőzsdei forgalom adataival együtt.
A tőzsdével ellentétben a tőzsdén kívüli piac nem lokalizált, és az értékpapírokkal műveleteket végző cégek összekapcsolt hálózata. A tőzsdén kívüli piacok mérete jelentősen eltér attól függően, hogy melyik országban működnek. Például az Egyesült Államokban a tranzakciók értékét tekintve gyakorlatilag megegyezett a központi, New York -i tőzsde forgalmával; Japánban a csereforgalomnak csak kis töredéke. Oroszországban az értékpapírok fő forgalma a tőzsdén kívüli piacra esik.
Az OTC piac fő jellemzője az árképzési rendszer. A tőzsdén kívüli értékpapír-társaság a következőképpen működik: saját forrásból vásárolja meg, majd viszonteladja. Az ügyfelet nem terheli jutalék, mint a tőzsdén, de az értékpapírokat felár ellenében értékesítik neki azon az áron, amelyen a cég megvásárolta, vagy kedvezményes áron vásárolják meg az árhoz képest a jövőben továbbértékesített. Ez a felár vagy kedvezmény képezi a közvetítő cég nyereségét.
A tőzsdén nem jegyzett kisvállalkozások államkötvényeinek és részvényeinek fő értékesítése az OTC piacon keresztül történik. Az értékpapírokon kívüli tőzsdén kívüli kereskedés személyes és telefonos kapcsolatokon, valamint az elektronikus OTC piacon keresztül történik, amely speciális számítógépes távközlési rendszereket is magában foglal.
A még a középkorban kifejlesztett cseremechanizmus kevésbé rugalmas, mint a vény nélkül kapható mechanizmus. Természetesen a technológiai fejlődés az OTC kereskedési rendszerek kifejlesztéséhez vezet, amelyek olcsóbbak, rugalmasabbak és hatékonyabbak. De fő jellemzőik - az információ átláthatósága, garancia és megbízhatóság - rosszabbak, mint a csere. Ezek a tulajdonságok teremtenek bizonyos előnyöket a tőzsdei kereskedelem számára a tőzsde kialakulásának szakaszában.
Milyen más különbségek vannak a tőzsde angol-amerikai modellje és a nyugat-európai között? Lényegük sematikusan a következőképpen ábrázolható: az egyik modellben az irányító tét általában kicsi, és ezért legtöbbjük szabadon kering a piacon; egy másik modellben a részvények túlnyomó többsége ellenőrző részesedésben van, és ezért viszonylag kevés részvény kering a piacon. Az első modell angol -amerikai, a második - nyugat -európai (kontinentális).
Ennek a sémának minden szokásossága mellett a modellek közötti különbségek tükrözik a való életben történtek lényegét. Az angol-amerikai modellben sok részvény található a tőzsdén és az OTC piacon, ami azt jelenti, hogy nagy a valószínűsége annak, hogy nagyszámú befektető lesz hajlandó vásárolni és eladni. Következésképpen lehetőség van részvénycsomag létrehozására, a vállalat feletti ellenőrzés megszerzésére. A nyugat -európai modellben ilyen lehetőség kevésbé valószínű. A cég kézről kézre történő átruházása csak a korábbi tulajdonosok kérésére történhet meg. A részvények forgalma a tőzsdén és a tőzsdén kívüli piacon kicsi.
Példa az első irányra a moszkvai bankközi valutaváltó (MICEX), a második - az orosz kereskedési rendszer (RTS). A kereskedett pénzügyi eszközök közötti különbségek ma is fennállnak. Ha az RTS továbbra is a részvénykereskedelem szervezője, akkor a részvényekkel és kötvényekkel való kereskedésre korábban specializált tőzsdék (például a moszkvai tőzsde) próbálják kialakítani a devizapiacot és a származékos piacot. Az egyetemes tőzsdék úttörői a MICEX és a Szentpétervári Valutaváltó (SPVB), amelyek 1997 óta szinte minden típusú pénzügyi eszközzel és valutával kereskednek. Általában követhető az oroszországi tőzsde univerzalizálódásának tendenciája.
Valójában a kereskedő sokkal nagyobb számú megbízást kap ugyanazon értékpapírok vételére és eladására, meglehetősen eltérő árfolyamon. Célja annak meghatározása, hogy a legtöbb alkalmazás milyen mértékben elégíthető ki, valamint a kereslet és kínálat közötti különbség. Ezeket az információkat jelenti be a tőzsdén, hiányzó értékpapírok után kutatva vagy a többletük értékesítése érdekében. A kereskedő fő célja a kereslet és kínálat kiegyensúlyozása és az összes értékpapír értékesítése. Mivel a kínálatról és a keresletről folyamatosan érkeznek információk, a részvényárfolyam is bizonyos változásokon megy keresztül a nap folyamán. Ezért a tőzsde rekord árfolyamokat sorol fel a tőzsde megnyitásakor és a munka befejezésekor.
Ha a tranzakció megtörténik, akkor a részvényértékek eladási árából levonják a részvénydíjakat, beleértve a közvetítők közvetítési díjait (díjait), a tőzsdei adót és néha más kifizetéseket.
A jutalék nem a közvetítő egyetlen bevételi forrása. Egy másik forrás a spekulációkhoz nyúlik vissza, és ez érthető. Az a tőzsde, ahol sem az eladók, sem a vevők nem látják egymást, ahol több ezer tranzakciót lehet lebonyolítani néhány órán belül, nem lehet más, mint a spekuláció helye, azaz tisztán működési bevételi akciók.
Mindenekelőtt maguk a vállalatok spekulálnak a tőzsdén, amelyek időnként „hamis” részvényértékeket bocsátanak ki, vagy úgynevezett keresztezéssel foglalkoznak - saját értékpapírjaik ismételt vételével és eladásával, hogy megteremtsék számukra a nagy kereslet illúzióját.
A tőzsdén, mint fentebb említettük, a brókerek, brókerek és általában minden befektető is spekulál, akik sürgős (határidős) ügyletekben az árfolyamok dinamikáját próbálják megjósolni.
A kormányok gazdasági életbe való beavatkozásának gyengülésével, amely a legtöbb országban megfigyelhető, sehol sem utasították el az értékpapírok állami szabályozását. Ez nemcsak nemkívánatos, de még irreális is lenne. Látható a pénzeszközök növekedésének objektív folyamata, a tőzsdei tevékenység növekedése, amely jelentősen meghaladja a reáltőke forgalmának növekedését, és ennek megfelelően a tőzsdei spekuláció, a tőzsdei összeomlások valós veszélye minden lehetséges gazdasági és társadalmi következményei. Mindezek a problémák ma nem veszítik el élességüket, és nem engedik elhagyni a létrehozott állami szabályozási rendszert.
A tőzsdén minőségi változások is zajlanak, ami megfelelő választ igényel a szabályozó hatóságok részéről. Ezek a változások két irányban zajlanak. Először is az értékpapírpiac úgynevezett globalizációja zajlik, azaz világpiac kialakulása, amelynek minden nemzeti piac részévé válik. A modern színpadra jellemző a tőzsdei műveletek nemzeti határainak egyre nagyobb leküzdése, az értékpapírok egyidejű forgalma a nemzeti piacokon, különböző pénznemekben denominálva, a kozmopolita értékpapírok, például eurókötvények, eurók és eurójegyek megjelenése. A TNC -k által kibővített értékpapír -kibocsátás arra kényszeríti az összes fejlett ország szabályozóit, hogy kövessék nyomon a partnerországok törvényeinek változásait, ellenőrizzék velük törvényeiket és szabályozási rendszereiket. Az EU -n belül pedig hivatalosan folyik egy egységes jogi tér létrehozása az Unió tagállamainak nemzeti értékpapír -piacainak működéséhez.
A második irány az eszközök, tevékenységi formák, valamint az értékpapírpiac alanyainak módosítása. Az értékpapírok kereskedelmére szolgáló automatizált rendszerek megjelenése, a spekulációs mechanizmus, különösen a derivatívák, amelyek opciókat, határidős ügyleteket és swapügyleteket foglalnak magukban, nem illeszkednek az értékpapírpiac hagyományos felfogásához.
Oroszországban állami szinten a piacszabályozási rendszer is létrejön, és annak működése biztosított, amelynek alapja az 1996. április 22 -i "Az értékpapírpiacról" szövetségi törvény. Ugyanakkor a szabályozási A rendszer részletesebben fejlődik és szigorítja az értékpapír -piac tevékenységei feletti állami ellenőrzést ... A szövetségi végrehajtó szerv, amely az állampapírpiac területén folytat állami politikát, figyelemmel kíséri ezen a piacon a szakmai résztvevők tevékenységét, biztosítja a részvényesek és befektetők befektetési jogát, az Értékpapírpiac Szövetségi Bizottsága.
Ezenkívül maga az állam, amelyet az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériuma képvisel, a legnagyobb hitelfelvevő az értékpapír -piacon, és közvetlen hatással van annak mennyiségi és minőségi jellemzőire. Emellett a legnagyobb értékpapír -tulajdonos az orosz vállalatok számára, és a legnagyobb eladó a vállalati értékpapír -piacon.
Amint azt az orosz és a külföldi gyakorlat is bizonyítja, a kínálat és a kereslet valóban kialakuló képét elsősorban a spekulatív ügyletek torzíthatják. Ennek ellenére a tőzsde (pontosabban tőzsdeindexek és jegyzések) továbbra is meglehetősen pontos mutatója a gazdaság helyzetének.
Az árfolyamok mozgásának felméréséhez minden tőzsdén kiszámítják a részvényárfolyam -indexet. Általában egy országot egy, legfeljebb két tőzsdeindex ural, ugyanúgy, mint egy domináns tőzsde. Piaci árindex minden részvényt (kötvényt) a tőzsdén jegyzett ilyen típusú részvények számának és a részvény névértékével osztott árfolyamának szorzataként határoznak meg. A jövőben a részvényárfolyam -indexeket használják az összesített részvényindex kiszámításához. Közülük a leggyakoribb a New York -i tőzsde Dow Jones (DJ) indexe. Az összes többi tőzsde indexét a modell alapján számítják ki. A Dow Jones indexet 1884 óta publikálja a The Wall Street Journal és a Barron's kiadója, a Dow Jones & Co. Inc., és a vezető amerikai vállalatok részvényeinek árfolyamátlagának (árfolyamának) indexeként számítjuk ki.
A Dow Jones index kiszámítása: a) az Egyesült Államok 30 vezető ipari vállalata részvényeire vonatkozik, amelyek a befektetők szempontjából a legrangosabbak (Dow Jones Industrial Average, DJIA), köztük a General Motors, a General Electric ), "Texaco" (Texas) stb. b) 20 vezető közlekedési társaság részvényeire; c) 15 vezető közüzemi társaság részvényeire.
A legfontosabb az ipari index. A Dow Jones kompozitot mind a 65 tőzsdén jegyzett vállalatra vonatkozóan határozták meg. Ha egy társaság, amelynek részvényei szerepelnek az indexben, felszívódik vagy egyesül egy másik társasággal, akkor részvényeit eltávolítják az indexből, és egy új nagyvállalat részvényeivel helyettesítik. A Wall Street Journal naponta közzéteszi ezen vállalatok listáját.
Meg kell jegyezni, hogy a Dow Jones index csak akkor értelmes, ha rendszeresen össze lehet hasonlítani jelenlegi és korábbi értékeit. Például a 10 870,5 indexértéket az előző napi 10 871,71 értékkel hasonlítják össze. A napi értékek közötti különbséget pontokban mérik. Így az index értékek közötti különbség - 1,21 (10 870,5 - 10 871,71) a részvényárak 1,21 pontos csökkenését jelzi.
A Dow Jones értéke messze túlmutat az Egyesült Államokon. Mivel a fejlett országok teljes tőzsdei forgalmának mintegy 50% -a a New York -i Értéktőzsdére koncentrálódik (a rajta jegyzett részvények összértékét több ezer milliárd dollárra becsülik), a vizsgált index mozgása fontos jelzés a piacgazdasággal rendelkező országok pénzügyi és gazdasági ügyeit. Ezt szem előtt tartva, a tőzsdéken számítják ki, és félóránként hivatalosan is bejelentik.
Ugyanakkor a Dow Jones indexnek komoly versenytársai vannak. Például a legnagyobb amerikai tőzsdei kutatócég, a Standard and Poor s 500 Index, az S & P 500 1957 óta számítja ki 500 vezető amerikai vállalat súlyozott átlagos részvényárfolyam -indexét. Ez az index azért reprezentatívabb, mert 400 ipari, 20 közlekedési, 40 közüzemi és 40 pénzügyi vállalatot fed le. Ezen iparágak csoportjaira külön (független) indexeket is kiszámítanak. A súlyozott átlagos részvényárfolyam -indexnek azonban van hátránya: számértéke sokszor kisebb, mint a Dow Jones -index értéke. Például, ha a Dow Jones 2965,56, a Standard & Poor's csak 377,75. Ezért az utóbbi mutatóval mért piaci ingadozások nem annyira észrevehetők.
Viszont a tőzsdei kereskedők nemzeti szövetségének (NASDAQ) amerikai automatizált árajánlati rendszere nagy részesedéssel rendelkezik a csúcstechnológiai vállalatokban, ami meghatározza a befektetők és a piaci szereplők számos pszichológiai jellemzőjét. Például nagy a kísértés, hogy játsszunk a gyorsan növekvő vállalatok részvényeinek emelkedésével, "hogy elkapjuk a felkelő csillagot". Emiatt egyes részvények erősen túlértékeltek.
Ezen alapvető mutatók mellett a tőzsdék és a tőzsdén kívüli piacok mindegyike saját mutatóit számítja ki, hogy jellemezze a rajtuk bejegyzett vállalatok részvényeinek árfolyamának dinamikáját. A New York -i Értéktőzsde 1966 -ban vezette be ezt a mutatót. Az amerikai tőzsde 1973 -ban követte a példát, és 800 tőzsdén jegyzett társaság esetében vezetett be hasonló mutatót.
Hasonló elvet alkalmaznak a részvényindexek rendszerének kiépítésére minden fejlett értékpapírpiaccal rendelkező országban. Így a Dow Jones index japán analógja a 225 legnagyobb vállalat részvényeire számított Nikkei index, a Tokiói Értéktőzsde Topix indexe; Német - DAX index (DAX) 30 vállalat számára; Szingapúri - index "Straits Time", Hong Kong - index "Hang Seng", stb. Egyes újságok és hírügynökségek a regisztrált vállalatok Standard & Poor módszerével számítják ki indexeiket. Például Nagy -Britanniában az indexet a Reuter és a Financial Times (FT - SE Index), Németországban a Frankfurter Albgemeine Zeitung (FAZ - Index) számítja ki.
Az értékpapírpiac jelenlegi helyzetét jellemző számos összefoglaló közül a tőzsdei jegyzésekre vonatkozó információk érdeklik a befektetőket leginkább. Ez teljesen érthető, mivel először is a részvény az egyik legelterjedtebb és legnépszerűbb értékpapír -típus volt és marad az egyes befektetők körében, másodszor pedig a tőzsdei forgalom keretein belül határozzák meg az üzleti személyt meghatározó vállalatok értékpapírjai bármely ország kereskedése.
A tőzsdei jelentések első ránézésre ijesztőek a mennyiségükben, a számok és a rövidítések bőségében. Ezeket azonban nem nehéz elolvasni. A legtöbb befektető belőlük merít minden alapvető információt az érdekelt vállalkozások állapotáról és az értékpapír -piaci helyzetről. Sőt, e számoszlopok megértéséhez nem is szükséges idegen nyelvek ismerete, mivel mindenütt többé -kevésbé egységes rendszer szerint épülnek. "
"A részvények tőzsdei jegyzését az amerikai tőzsdéken figyelembe vesszük e tankönyv első kiadásában (Economics: Textbook / Szerk. A. Bulatov. M., 1994. S. 384-386),
A 90 -es években. Oroszországban több részvényindexet is általában az orosz információs és brókercégek számoltak ki (24.2. táblázat).
24.2. Táblázat Az orosz tőzsde fő mutatói a 90 -es években.
Jelenleg az RTS-Interfax index az orosz értékpapírpiac állapotának hivatalos mutatója, amely lehetővé teszi a rajta folyó helyzet nyomon követését.
Az RTS-Interfax index (valutaérték) kiszámítása az indexszámítási listában szereplő értékpapírok aktuális teljes piaci kapitalizációjának (értékének) és az értékpapírok bázisidőszaki teljes piaci kapitalizációjának (értékének) aránya. képlet:
ahol Io az RTS-Interfax index kezdeti értéke a bázispontban (1998. január 5.); In - RTS -Interfax index (valutaérték) az aktuális időpontban (n = 1,2,3, ...); K - simító együttható, amelyet az indexszámításban szereplő részvények listájának változása miatt vezetnek be (a kezdeti pillanatban K = 1); MktCap n - a tőzsdén jegyzett értékpapírok teljes piaci kapitalizációja az index kiszámításához az aktuális időpontban; MktCap 0 - az index kiszámításához a bázis időpontban felsorolt értékpapírok teljes piaci kapitalizációja.
Az Orosz Kereskedési Rendszer (RTS) értékpapírjainak teljes piaci kapitalizációját úgy határozzuk meg, mint egy adott típusú részvény piaci árának szorzatát n időpontban az ilyen részvények számával:
ahol MktCap n az értékpapírok teljes piaci kapitalizációja; Р n i - az i -edik típusú részvény piaci ára a jelenlegi időben; Q n i - az i -edik típusú részvények jelenlegi időpontban kibocsátott teljes száma; N a lista azon részvényeinek száma, amelyek alapján az indexet kiszámítják.
asztal A 24.3 mutatja a vállalati értékpapír -piac mutatóit bizonyos időpontokban.
24.3. Táblázat Kiválasztottpályázókpiacvállalati értékpapírok G
Az RTS-Interfax index (rubel érték) kiszámítása a deviza értéke alapján történik, figyelembe véve az aktuális rubel / amerikai dollár árfolyam változását a kezdő dátumhoz képest:
ahol Im - RTS -Interfax index (rubel érték); In - RTS -Interfax index (devizaérték); R a rubel / amerikai dollár árfolyam az indexszámítás napján; R o - a rubel amerikai dollárral szembeni árfolyama az indexszámítás kezdő időpontjában.
Amint fentebb említettük, az oroszországi értékpapír-kereskedelem nagy része jelenleg a tőzsdén kívüli piacon esik. Ez nagyrészt a privatizációs tervnek köszönhető. Az OTC piac alapjait 1993-1994 között tették le. A kereskedési rendszerek a tevékenység volumenének növekedésével együtt igyekeznek megoldani a tranzakciós feltételek, részvényárfolyamok szabványosításának problémáit, a brókerek kötelezettségét a kérelemben meghatározott feltételek teljesítésére, a kereskedési szabályok megsértéséért való felelősséget, a tulajdonjogok újbóli nyilvántartásba vétele, az újbóli regisztráció és a fizetés feltételeinek való megfelelés, a piaci likviditás fenntartása stb. másodosztályú részvények. Az RTS a leglikvidebb részvényekre összpontosít. Ebből körülbelül 20. Az RTS-2 mintegy 1500 részvénytársaságot szolgál ki, különösen az energiakomplexum regionális vállalatainak értékpapírjait, a kommunikációt, a kohászatot stb.
Szinte az összes kibocsátott kötvényt egy vagy több speciális minősítő ügynökség értékeli. A fő cél annak meghatározása, hogy a kibocsátó képes -e időben fizetni kamatot a kötvény futamideje alatt, és azt időben visszafizetni. Más szóval, meg kell határoznia a megbízhatóság mutatóját. Ezt kereskedelmi ügynökségek végzik.
A világon a leghíresebb a két fő hitelminősítő intézet értékelési rendszere: a "Standart & Poor" s Corporation "és a" Moody "s Investors Service".
Értékelésük leggyakrabban egybeesik.
Ha egy kötvény nem teljesítette az értékelési folyamatot, és nincs minősítve, akkor azt egyes befektetők nem vásárolják meg, és az intézményi befektetők jogilag nem jogosultak ilyen vásárlásra.
Valamennyi hitelminősítő intézet betűrendszert használ a p és s fokozat a jelölésére. A megbízhatóság legmagasabb szintjét az AAA, a legalacsonyabb - D betűk jelzik (24.4. Táblázat). A "féltónusokat" "+" és "-" jelek jellemzik.
Az első négy szint minősítése az úgynevezett befektetési minősítésű értékpapírokat jellemzi, a következő csoport a spekulatív értékpapírok, az utolsó, a harmadik pedig a teljesen fizetésképtelen kibocsátókat jelenti.
Az aktív globalizáció a világ pénzügyi piacainak háború utáni fejlődésének egyik jellemzője. Mindegyikük egyre szorosabb kapcsolatban áll egymással, és egységes pénzügyi piacgá alakul. Más szóval, a pénzügyi globalizáció a pénzügyi piacok tevékenységének minden formájának nemzetközivé válásának magasabb szintje annak érdekében, hogy megfeleljen a monetáris és pénzügyi kapcsolatok fejlődésének igényeinek.
Ez nagyrészt a világ összes legnagyobb tőzsdéjének mély kölcsönhatásában nyilvánul meg. A részvényárfolyamok és egyéb pénzügyi eszközök ingadozásai egyes országok tőzsdéin elkerülhetetlenül tükröződnek más országok piaci viszonyaira vonatkozó árfolyammechanizmuson keresztül.
A tőkemozgások korlátozásának szinte teljes eltörlése a 70 -es években. a fejlett országokban ahhoz vezetett, hogy az értékpapírpiac a szó teljes értelmében globális lett. A nemzetközi értékpapírok és mindenekelőtt az eurókötvények jelentek meg a forgalomban, amelyek a világ részvénypiaci tranzakcióinak fő tárgyává váltak.
Az eurókötvény hosszú távú értékpapír, amelyet vállalatok, kormányok, nemzetközi szervezetek bocsátanak ki az euró-devizapiacon annak érdekében, hogy pénzeszközöket kapjanak a forgó- és állóeszköz-feltöltéshez. Az eurókötvényeket különböző időtartamokra (7 és 40 év között) bocsátják ki. A befektetési és kereskedelmi bankok eurókötvényeket helyeznek el. A fő vásárlók a biztosítások, befektetési társaságok és nyugdíjalapok.
A pénzügyi globalizáció folyamata felgyorsult az információs rendszerek további fejlesztésének és fejlesztésének köszönhetően. Az átfogó számítógépesítés, a megbízható és hozzáférhető telefon- és egyéb hálózatok létrehozása, amelyeket űrbeli adatátviteli csatornák kapcsolnak össze, lehetővé teszik a világ három legnagyobb tőzsdéjének - New Yorknak, Tokiónak és Londonnak - állandó műholdas kommunikációs rendszerét. Az információátvitel folyamatosan történik, és megjelenik a készletmonitorokon. A pénzügyi információtovábbítás területén a két legnagyobb ügynökség versenyez: az angol Reuters (173 000 terminállal szerte a világon) és az American Telerate (76 000 terminál). A Telerate uralja az amerikai piacot, míg a Reuters a bolygó többi részét.
1996 óta bevezetik a részvények értékesítését a nemzetközi távközlési hálózat segítségével. Minden személyi számítógéppel rendelkező ügyfél csatlakozhat az internetes rendszerhez, amely a Londoni Értéktőzsdén jegyzett vállalatok részvényeinek jegyzéseit tartalmazza, és megbízásokat küldhet bizonyos értékpapírok vásárlására és eladására.
A világpiacok nemzetközivé válása és a külföldi értékpapírok részarányának növekedése a nagybefektetők portfólióiban szükségessé tette az általános dinamikát tükröző indexek létrehozását, egyetlen számítási bázissal - az úgynevezett globális indexekkel. Az ilyen típusú legnevesebb és széles körben használt indexek közé tartoznak az FT-SE aktuáriusi világindexek és a Morgan Stanley Capital International befektetési bankindexek. Az elszámolások a világ 24 országának (FT-SE) 2212 részvényére vonatkoznak. Ezek a részvények az egyes országok tőkésítésének legalább 70% -át teszik ki. 1986. december 31 -én a 100 -as bázist vesszük alapul. Az indexet a New York -i tőzsde bezárása után számítják ki, és másnap teszik közzé a Financial Times -ban.
A Morgan Stanley indexek 3 nemzetközi, 19 országos és 38 nemzetközi iparágat tartalmaznak. A számítás 19 ország tőzsdéjén jegyzett 1375 vállalat adatain alapul, amelyek ezen országok teljes kapitalizációjának 60% -át teszik ki.
1993 januárja óta a Wall Street Journal közzétette a Dow Jones World Indexet, amelyet a világ 13 országában lévő 2200 vállalat részvényeire számítanak, 120 iparági csoportra bontva.
A pénzügyi piacok 1990 -es években felgyorsult változásai alakítják a 21. század pénzügyi piacát.
A világ pénzügyi piaca egyre inkább kétszintű rendszer formáját ölt. Az első - a felső, nemzetek feletti vagy globális szintet a vezető transznacionális vállalatok értékpapír -forgalma képviseli. A második az alsó, nemzeti szint. Ezen a szinten a nemzeti vállalatok értékpapírjaival kereskednek. A globalizáció összefüggésében a határ a pénzügyi piac két szintje között elmosódik.
A jövőbeli globális pénzügyi piac modelljének kialakításának módja látható a nyugat -európai részvénypiac folyamatban lévő változásaiból, amelyek az egységes európai valuta - az euro - bevezetésével kapcsolatosak. Ezen országok nemzeti tőzsdéinek konszolidációja és integrációja feltételeket teremt a közös nyugat -európai pénzügyi tér kialakulásához, amelyen belül mintegy 300 legnagyobb nyugat -európai vállalkozás fog értékpapírokkal kereskedni. A feltörekvő páneurópai pénzügyi piac mellett a nemzeti piacok is megőrzik fontosságukat.
következtetéseket
1. A pénzügyi piac (hiteltőke -piac) egy mechanizmus a pénzügyi források újraelosztására a hitelezők és a hitelfelvevők között közvetítők segítségével, a pénzkínálat és -kereslet alapján. A gyakorlatban ez hitelintézetek (pénzügyi és hitelintézetek) halmaza. Ennek a piacnak a fő funkciója a tétlen pénzeszközök hiteltőkévé történő átalakítása.
2. A hiteltőke -piac a pénzpiacra és a tőkepiacra oszlik. A pénzpiac a rövid lejáratú (legfeljebb egy éves) hitelügyletek piaca. A pénzpiacot viszont rendszerint a számviteli, a bankközi és a devizapiacokra, valamint a származékos piacokra osztják. A tőkepiac magában foglalja az értékpapírpiacot és a közép- és hosszú lejáratú banki hitelek piacát.
3. A pénzügyi piac szintén fel van osztva az elsődleges piacra (pénzügyi forrásokat mozgósít) és a másodlagos piacra (ahol ezeket az erőforrásokat újraelosztják), a nemzeti és nemzetközi pénzügyi piacokra.
4, A pénzügyi piacon forgalmazott értékpapírok közé tartoznak a fix és nem fix hozamú értékpapírok, az állam, az önkormányzati és a vállalati értékpapírok. Vannak vegyes formák is.
5. Az értékpapírok azok az értékpapírok, amelyek bevezetésre kerülnek a tőzsdén. Ez utóbbi rendszeresen működik és szervezett. Bizonyos módon az értékpapírpiac egy része (részvények, kötvények, kincstárjegyek, váltók, tanúsítványok), ahol ezekkel az értékpapírokkal vételi és eladási ügyleteket hajtanak végre a tőzsdei tagok közvetítésével.
6. A tőzsde tagjai magánszemélyek és jogi személyek. Van egy tőzsdén kívüli értékpapír-piac is, ahol olyan cégek képviseltetik magukat, amelyek mérete még nem "éri el" a tőzsdei szabványokat. Az értékpapír -piaci műveletek készpénzre és sürgősre oszlanak.
7. Az értékpapírpiac helyzetének felméréséhez a részvényindexeket kiszámítják, a tőzsdei jegyzések tábláit összeállítják, és a kötvények minősítését értékelik.
8. A pénzügyi globalizáció a pénzügyi piacok tevékenységének minden formájának nemzetközivé válásának magasabb szintje annak érdekében, hogy megfeleljen a monetáris és pénzügyi kapcsolatok fejlődésének igényeinek.
Feltételek és megértett
Pénzügyi piac (hiteltőke -piac)
Pénz piac
Fő piac
Számviteli piac
Származékos piac
Bankközi piac
Devizapiac
Részvények és bódék piac
Készlet
Fix hozamú értékpapírok
Disagio
Ázsió
Részvényenkénti eredmény (kötvény)
Osztalék
Tőzsde
Részvényértékek
Kereskedő
Bróker
Készpénzes tranzakciók
Sürgős műveletek
Tőzsdei árajánlat
Részvényindexek
Kötvényminősítések
eurokötvény
Pénzügyi globalizáció
2. Mi a különbség a kötvény és a részvény között?
3. Számítsa ki, hogy mennyi éves hozamot kap a kötvény, amelyre az éves kamatfizetéseket 8%-ban határozzák meg, ha a névleges árfolyam 100 rubel. 90 rubelért adják el.
4. Határozza meg a kötvény tulajdonosának jövedelmét, évente 8% -os kifizetéssel a megállapított 10 éves működési év után, ha a kötvény 100 rubel nominális árfolyamon váltható be, és 90 rubelért vásárolták meg.
5. Tegyük fel, hogy öt évvel ezelőtt 100 rubel névértékű kötvényt vásárolt, amelyet 10 évre bocsátottak ki. Az éves kamatfizetés 4% (körülbelül ugyanannyi volt a bankok által a betétekre fizetett százalék). Jelenleg a legtöbb bank 10%-os betétet fogad el. Úgy döntött, hogy eladja ezt a kötvényt. Milyen áron és milyen kedvezménnyel adhatja el a mai körülmények között?
6. Számítsa ki, hogy a részvény tulajdonosa milyen jövedelmet kap, ha névleges értéke 250 rubel, a vételár 1000 rubel, az osztalék pedig 100 rubel.
9. Magyarázza el, mi a különbség a készpénzes és határidős ügyletek között az értékpapír -piacon. Miért van jogilag tiltva számos országban a sürgős ügyletek a tőzsdén?
10. Ismertesse a sürgős műveletek résztvevőit - "bikákat" és "medvéket". Mi a különbség a tőzsdei tevékenységük között?
11. Milyen Oroszországban számított részvényindexeket ismer?
Bevezetés
A pénzügyi piac fogalma és jelentősége a gazdaságban
A fejlett országok pénzügyi piaca
Az orosz pénzügyi piac - a fejlődés fő irányai
Következtetés
A felhasznált források listája
Bevezetés
A globális pénzügyi rendszer kialakulásának gyors folyamata szorosan összefügg az oktatással a 20. század közepén. szabad nemzetközi tőkepiac. A nemzeti tőkepiacok megváltoztatása, amelyeket rendszerint meglehetősen szigorúan szabályoztak az országok kormányai és központi bankjai, jött a nemzetközi pénzügyi intézmények rendszere és a globális pénzügyi rendszer.
Elutasítás az 1970 -es években. XX század. A világ legtöbb fejlett piacgazdasággal rendelkező országának kormányai a korábban uralkodó, rögzített árfolyamú politikából (más szóval a nemzeti pénz bizonyos árának fenntartása más országok monetáris egységeihez képest) kétségtelenül hozzájárultak a gyors fejlődéshez és a globális tőkepiac bővítése. Ettől kezdve a devizaárfolyamokat elsősorban az irántuk mutatkozó kereslet határozta meg (a hajlandóság arra, hogy a gazdasági szervezetek bizonyos mennyiségű nemzeti valutaegységet adjanak értük, egyre inkább világméretű világgazdaság).
A globális pénzügyi rendszer a következő fontos összetevőkből áll:
· Nemzetközi arany- és devizatartalék -rendszer;
· Pénzügyi világpiacok;
· Kölcsönök, támogatások és pénzügyi segítség nemzetközi szervezetektől és külföldi államoktól.
Ami a nemzetközi pénzügyek tárgyszerkezetét illeti, azt magán- és közpénzek formájában kell bemutatni. Az államháztartás témái:
szuverén államok;
nemzetek és népek, akik a független állam létrehozásáért harcolnak;
államközi intézmények és nemzetek feletti szervezetek stb.
A nemzetközi magánfinanszírozás fő alanyai a nemzeti és külföldi jogi személyek és magánszemélyek, államok, valamint állami intézmények, különböző szervezetek.
A globális pénzügyi rendszeren és a globális gazdaságon belüli kialakulással az állam befolyása az ország társadalmi-gazdasági fejlődésére fokozatosan csökken.
A pénzügyi rendszer kialakulása az állam határain kívül felgyorsította az erőteljes pénzügyi áramlások mozgását, amelyek gyorsan be tudtak hatolni a globális pénzügyi áramlásokba. A globális pénzügyeket szintén a valós (amelyek a reprodukciós ciklust szolgálják), valamint a virtuális (amely a részvényértékek, valamint a származtatott pénzügyi eszközök mozgását közvetíti).
A pénzügyi piac fogalma és jelentősége a gazdaságban
A pénzügyi piac vezető szerepet tölt be bármely állam támogató pénzügyi rendszerében. Egyedi szektorai (például hitel, részvény, biztosítás stb.) Lehetővé teszik a piaci karok segítségével, hogy összehangolják a teljes pénzügyi rendszer tevékenységét. Ezek az ágazatok végzik a pénzügyi források mozgását az összesített társadalmi termék elosztásának és újraelosztásának folyamatában, valamint a pénzügyi kapcsolatok fő alanyainak monetáris alapjainak kialakítását és felhasználását. Más típusú piacokkal együtt (mint például a munkaerőpiac, a valódi áruk piaca) a pénzügyi piac minden fejlett piacgazdasági rendszer egyik legfontosabb tulajdonsága.
Bármely pénzügyi piac fő alanyai az állam, az üzleti szervezetek, a háztartások, a pénzügyi és hitelintézetek, valamint a különböző pénzügyi közvetítők.
A pénzügyi közvetítőknek köszönhetően közvetlen kapcsolatokat biztosítanak a pénzügyi kapcsolatok fő témáihoz. A pénzügyi közvetítőknek köszönhető, hogy ez utóbbiak jelentős segítséget kapnak az alapok forrásainak kialakításában és hatékony felhasználásában.
A fő pénzügyi közvetítők kategóriájába a takarék- és kereskedelmi bankokat, különböző hitelszövetkezeteket, befektetési társaságokat, biztosítótársaságokat és nyugdíjalapokat, tőzsdéket kell sorolni.
A pénzügyi közvetítők, szükség esetén középen a hitelezők és a hitelfelvevők között, több hitelező pénzeszközeit egyesíthetik annak érdekében, hogy kielégítsék a hitelfelvevők jelentős szükségleteit, jelentős valószínű kockázatokat vállalva (például mondjuk likviditási kockázat, kamatlábkockázat, hitel kockázat), bizonyos jutalékot kapva szolgáltatásaikért.
Minden pénzügyi piac fő célja a pénzügyi források hatékony elosztása a végfelhasználók között.
1. táblázat - A pénzügyi piac szerkezete
A pénzügyi piac szegmensei ÖsszetevőiPénzpiac A pénzügyi eszközök forgalmazási ideje nem haladja meg az 1 évet. Ide tartozik a pénzpiac, a betétek, a tanúsítványok és a bankközi hitelek piaca Tőkepiac A pénzügyi eszközök forgalmazási ideje meghaladja az 1 évet. Ide tartozik például a hitelpiac, az értékpapírpiac, a kötvény- és részvénypiac. A devizapiac Az amerikai dollár, euró, svájci frank, angol font stb. Piaca Biztosítási piac Az ingatlanbiztosítás, a személybiztosítás, a felelősségbiztosítás és a vállalkozói kockázatok piaca. stb. A nemesfémek és -kövek piaca Az aranypiac, platina, ezüst stb.
Gazdasági szempontból a pénzügyi piac a gazdasági kapcsolatok összetett rendszere, a legáltalánosabb értelemben a részvényértékek kibocsátásával, elhelyezésével, valamint a különféle pénzügyi eszközök adásvételével.
Szervezeti szempontból a pénzügyi piacot a gazdasági egységek meghatározott csoportjának kell tekinteni, valamint a pénzügyi eszközöket kibocsátó és vásárló és értékesítő pénzügyi intézményeket.
A pénzügyi piac tehát különféle pénzügyi eszközök adásvételének piaca:
külföldi valuta;
Pénz;
értékes papírok;
banki kölcsönök;
értékes fémek;
biztosítási piaci eszközök;
határozott idejű szerződések stb.
A tőzsde a pénzügyi piac egyik legfontosabb ágazata. A tőkepiac szerves része (részvény és hitel). Makrogazdasági funkciója az alapok ideiglenesen felszabaduló pénzeszközeinek felhalmozása, valamint ezen alapok újraelosztása az üzleti szervezetek, az iparágak és a gazdasági rendszer szektorai, az egyének, valamint általában a nemzetgazdaságok között. A tőzsdén (más néven értékpapírpiac) a pénzügyi források áramlása túlcsordul a kibocsátáson keresztül (ez az elsődleges piacra vonatkozik), valamint az értékpapírok vételére és eladására (másodpiac).
Az értékpapíroknak mindenekelőtt ingatlancímeket (részvényeket), valamint rögzített jövedelmű adósságkötelezettségeket (kötvényeket) kell tartalmazniuk.
Intézményi szempontból a tőzsde különféle pénzügyi és hitelintézetek, elsősorban tőzsdék egyfajta gyűjteménye. Ez utóbbin keresztül történik a fő tőketranszfer.
A tőzsde tőzsdén kívüli kereskedési rendszereket is tartalmaz.
Az értékpapírpiac elsődleges és másodlagos, valamint tőzsdei és tőzsdén kívüli.
Az értékpapírok elsődleges piaca a kibocsátást, valamint az értékpapírok kezdeti elhelyezését szolgáló piac. Amint azt korábban említettük, a másodlagos értékpapírpiac szolgál a korábban kibocsátott részvényeszközök forgalmazásához. A már jegyzett értékpapírok forgalomban vannak a tőzsdén, vagyis felvehették a hivatalos tőzsdei kereskedést. Mint tudják, a tőzsdei jegyzés megszerzésének feltételeit a tőzsde határozza meg, és ugyanakkor meglehetősen nehéz lehet néhány kibocsátó számára, ezért a tőzsdei tőzsdei tőzsdei tőzsdei tőzsdei tőke számláló piacon, ahol nem jegyzett értékpapírokkal kereskednek.
2. táblázat - Főbb részvényindexek
Országindexek USA Dow Jones Index, Standard Poors 500 Japán Nikkei, Topix UK FTSE Németország DAX Franciaország CAC 40 Svájc Cpedit Suisse
A tőkepiac a pénzügyi piac egyik fő típusaként működik. Segítségével sok vállalat képes hatékony finanszírozási forrásokat találni tevékenységéhez:
· tőzsdén történő elhelyezés és befektetési alapok átvétele;
· a kapott pénzügyi forrásokat befektetett eszközökbe, valamint forgóeszközökbe fekteti;
· pénzforgalom generálása a hatékony működés eredményeként;
· a törvényben előírt adók megfizetése;
· a fennmaradó nyereség egy részének kifizetése a hitelezőknek és a befektetőknek;
· pénzügyi tőkebefektetések formájában a nyereség tőkepiaci részét irányítja.
Gazdasági szervezetként a tőzsde bizonyos teret biztosít az értékpapírokkal kapcsolatos tranzakciók végrehajtásához, elszámolási és információs szolgáltatások nyújtásához, bizonyos garanciákat ad, korlátozásokat ír elő az értékpapír -kereskedésre, és ami a legfontosabb - jutalékot kap az ügyletekből.
Az eladók és vevők nagy koncentrációja egy kereskedési szinten viszonylag objektíven határozza meg a tőzsdén jegyzett pénzügyi eszköz értékét, ez határozza meg a tőzsdei kereskedés és a pénzügyi piac egészének információs értékét.
A fejlett országok pénzügyi piaca
A pénzügyi piac központi szerepet játszik a modern gazdaságban.
A pénzügyi világpiac globalizációjának objektív folyamatával és alrendszereinek folyamatos fejlődésével összefüggésben két fő, ugyanakkor ellentétes trend nevezhető meg:
a tőzsdén forgalmazott forgalom koncentrálása, a tőzsdék integrálása először nemzeti, majd nemzetközi szinten;
piaci szétszórtság a legnagyobb tőzsdékkel versenyző alternatív kereskedelmi rendszerek kialakulása miatt.
A globális folyamatok eredményeként létrejön és továbbfejlődik egy egységes többszintű világszámviteli és elszámolási rendszer, amely gyorsan fejlődő elektronikus kereskedési mechanizmusokkal és sokféle tőzsdei eszközzel rendelkezik.
Így az elektronikus kereskedelem magában foglalja a pénzügyi eszközök vételi és eladási folyamatának automatizálását, az elektronikus rendszerek hatalmas hálózati struktúrákba való integrálását, aminek köszönhetően a piac soha nem látott szintű globalizációja következik be.
Saját tőzsdénk létrehozása és fejlesztése volt a 90 -es évek oroszországi piaci átalakulásának egyik fő szempontja. Az orosz gazdaságnak a világgazdaságba való integrálása többek között feltételezi az orosz tőzsde és a világgazdaság közötti széles kapcsolatok meglétét.
A brit tőzsde hosszú évek óta (sőt évszázadokig!) Meglehetősen erős pozíciót tölt be a világban, nevezetesen a harmadik helyen az Egyesült Államok és Japán után a kapitalizációt tekintve. A brit tőzsde vezető szerepet tölt be a tőzsdei eszközökkel kötött nemzetközi ügyletek volumene tekintetében.
Hagyományosan a német részvénypiac szerkezete magas kötvénypiaci részesedéssel rendelkezik, ami forgalmát tekintve megközelítőleg négyszerese a tőzsdének. A német részvénypiac másik sajátossága a lakosság igen alacsony részesedése az alaptőkéből. Így a lakosság mindössze 6% -a jár részvényesként. A bankok különleges szerepet játszanak a német gazdaságban. A bankok, és nem a részvénykibocsátás többnyire kielégítik a vállalatok hosszú távú pénzügyi források iránti igényeit.
Meg kell jegyezni, hogy Németországban nagyon szigorú korlátozások vonatkoznak az irányító részesedések megszerzésére. Tehát itt például gyakorlatilag kizártak a vállalatok "ellenséges" felvásárlásai.
A különböző fejlett európai országok tőzsdéinek szabályozása saját jellegzetességekkel rendelkezik.
Például az Egyesült Királyságban a részvénypiac szabályozását a hosszú évek hagyományait követve maguk a professzionális piaci szereplők végzik.
A franciaországi értékpapírpiac fő szabályozója a Gazdasági és Pénzügyminisztérium, valamint a Tőzsdeműveleti Bizottság. Ezenkívül az önszabályozó szervezetek is részt vesznek a piac szabályozásában, mint például a Tőzsdei Tanács, a Francia Tőzsdék Társasága és a Tőzsdei Közösségek Francia Szövetsége.
Az ázsiai régióban a vitathatatlan domináns szerep Japáné. Így a japán tőzsde kapitalizációjának volumene a világpiaci tőke 10% -a.
A japán gazdaságot történelmileg a bankok és a hozzájuk kapcsolódó erőteljes pénzügyi csoportok uralják. Európával vagy az Egyesült Államokkal ellentétben egy japán vállalat, ha más társaság részvényeit szerezi be, nem annyira az osztalékokra számít, hanem inkább a stratégiai partnerség lehetőségére, a segítségével megrendelésekre, kölcsönökre, innovatív megoldásokra stb. .
A japán cég a "jó kapcsolatok" fenntartása érdekében az utolsó pillanatig megőrzi a partner eső részvényeit, míg például az amerikai magánbefektető a legkisebb esésveszély mellett a lehető leghamarabb megpróbál megszabadulni tőlük. .
Jelenleg az orosz pénzügyi rendszer fejlődése összefügg a fejlett külföldi tapasztalatok alkalmazásával és tanulmányozásával. Így például különféle költségvetésen kívüli és költségvetési vagyonkezelői alapokat hoztak létre, hasonlóan más országokhoz.
A piaci reformok hajnalán megszűnt a vagyon- és személybiztosítások, valamint a banki hitelek állami monopóliuma.
Így Oroszország pénzügyi rendszere egyre több olyan jellemzőt szerez, amelyek a fejlett piaci kapcsolatokban rejlenek.
Pénzintézetek alakulnak és fejlődnek a helyi önkormányzatok szintjén, amelyek szervei az Orosz Föderáció alkotmánya szerint nem tartoznak az állami hatóságok rendszerébe.
Azt is szem előtt kell tartani, hogy az Orosz Föderáció pénzügyi rendszerét bizonyos sajátosságok jellemzik, amelyek tükrözik a csak ebben az országban rejlő gazdasági és politikai feltételeket, prioritásokat és hagyományokat.
A tulajdonosi struktúrát tekintve Oroszország közelebb áll a német modellhez (nagykereskedelem), túlsúlyban vannak a nagy részesedések a saját tőke szerkezetében és főként az adósságfinanszírozás. Ennek megfelelően Oroszországban meg kell változtatni a befektetővédelem fogalmát, amelynek tartalmaznia kell:
a hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok tulajdonosainak jogainak védelme;
a többségi részvényesek jogainak védelme a kisebbségi tulajdonosok azon kísérletei ellen, hogy indokolatlan nyomást gyakoroljanak rájuk, tönkretéve az üzletet;
A nagykereskedelmi kisebbségi részvényesek védelme (2-15% -os részvénytőkével) az ellenőrző részvényesek jogellenes cselekedeteivel szemben;
a tisztességes üzletmenet biztosítása az értékpapírpiacon, különösen a manipuláció és a bennfentes kereskedelem elleni küzdelem formájában.
Az orosz pénzügyi piac - a fejlődés fő irányai
1990 -ig az orosz pénzügyi áramlások feletti teljes ellenőrzést az állam gyakorolta.
Mivel a pénzügyi piac a tőke újraelosztásának mechanizmusa, az "új" Oroszország kormányának egyik elsődleges feladata az volt, hogy feltételeket teremtsen a gazdasági rendszer ezen szférájának működéséhez.
Ennek a folyamatnak a kezdete 1991 első felében történt, miután elfogadták az RSFSR Minisztertanácsának 1990. december 25 -i 601. számú határozatát "A részvénytársaságokra vonatkozó szabályok jóváhagyásáról".
Az első szakaszt a következő alapvető folyamatok jellemezték:
az első nyitott részvénytársaságok megjelenése még 1990 -ben, amelyek 1991 -ben kezdték meg a nyilvános értékesítésre szánt részvények kibocsátását (kezdeti kibocsátás 1991 -ben);
az államkötvények először 1991 márciusában jelentek meg a tőzsdei kereskedésben (a moszkvai árutőzsde részvényosztálya);
részvénytársaságok széles körű forgalmazása és részvényeik szabad értékesítésre bocsátása;
számos tőzsde megjelenése 1991 -ben, valamint más piaci intézmények (befektetési társaságok stb.) működésének kezdete 1992 -ben.
Fontos események második szakasz az orosz tőzsdei acél fejlesztése:
a privatizációs jogszabályok rendszerének megjelenése 1992-1994;
az állampapírok szervezett piacának kialakulása 1993-1995 között.
Vonatkozó harmadik szakasz az orosz tőzsde fejlődése szempontjából a következő főbb jellemzők jellemzőek:
a 90-es évek közepén létrejött egy minőségileg új jogszabály, amely az értékpapírpiac működésének fő intézményi és szabályozási vonatkozásait szabályozta (az Orosz Föderáció "Részvénytársaságokról" és "Az értékpapírpiacról szóló törvényeinek hatálybalépése") ", valamint az Orosz Föderáció Polgári Törvénykönyve);
pozitív minőségi változások 1994-1996 között, amelyek az infrastruktúra fejlesztésével jártak;
általános pozitív tendenciák és jelentős tartalékok a piaci kapitalizáció és likviditásának alakulásában.
2008 -ban a pénzügyi piac fejlődésének feltételeit észrevehetően bonyolítja, hogy helyzete a világgazdasági válság súlyosbodása miatt tovább romlott.
Jelenleg a fő feladat a következő:
válságellenes menedzsment kialakítása;
minőségi változások a piaci infrastruktúrában;
a gazdaság reális szektorának fejlesztése;
a gazdasági rendszer reális és pénzügyi szektora közötti egyensúlyhiány elkerülése;
az árfolyam stabilizálása;
a biztosítási piac fejlődése stb.
Az Orosz Föderáció banki tevékenységét szabályozó fő szerv az Orosz Föderáció Központi Bankjának nevezhető. Ő az, aki folyamatosan felügyeli, hogy a hitelintézetek betartják -e a banki jogszabályokat, az Orosz Bank jegyzőkönyveit, különösen az általuk megállapított kötelező előírásokat.
Az Orosz Föderáció jogszabályai lehetővé teszik, hogy az értékpapírpiac szakmai résztvevői önszabályozó szervezeteket hozzanak létre.
Az orosz pénzügyi piac tevékenységét szabályozó legfontosabb jogalkotási aktusok:
· Az Orosz Föderáció Polgári Törvénykönyve 1. és 2. része (1995-1996);
· Törvény a bankokról és a banki tevékenységről (2003);
· Törvény "Az Orosz Föderáció Központi Bankjáról" (2002);
· Törvény "Az állami és önkormányzati vállalkozások privatizációjáról az RSFSR -ben" (1991);
· Az árutőzsdékről és a tőzsdei kereskedelemről szóló törvény (1992);
· Törvény a pénznemek szabályozásáról és a valutaellenőrzésről (2003);
· Törvény a részvénytársaságokról (1996);
· Az értékpapírpiacról szóló törvény (1996);
· az elnök rendeletei az értékpapírpiac fejlődéséről;
· az Orosz Föderáció kormányának állásfoglalásai (főként az állampapírpiac szabályozásával és fejlesztésével kapcsolatosak minden változatban).
Az Értékpapírpiaci Szövetségi Bizottságot felkérik, hogy szabályozza az orosz értékpapírpiacot, amely biztosítja a befektetők jogainak végrehajtását és védelmét, valamint a piaci szereplők tevékenységének szabadságát a törvényileg megállapított szabályok keretében. Ezenkívül ez a szabályozó szerv állami politikát folytat az értékpapírpiac fejlesztésében, ellenőrzi a piaci szereplők és a kibocsátók tevékenységét, és biztosítja a tőzsdei információk közzétételét.
Feladatai ellátása során az Oroszországi Bankot az Orosz Föderáció alkotmánya, valamint az "Orosz Föderáció Központi Bankjáról (Oroszország Bankja)" és más szövetségi törvények követik.
Az Oroszországi Központ a banki szabályozás és a hitelintézetek tevékenységének felügyelete fő szerve.
A hitelintézetek szabályozása olyan intézkedésrendszer, amelynek köszönhetően az állam a központi bankon keresztül biztosítja a bankok stabil és biztonságos működését, megakadályozva a monetáris szféra destabilizáló folyamatait.
A banki szabályozás és felügyelet fő célja a bankrendszer stabilitásának fenntartása, a hitelezők és a betétesek érdekeinek védelme.
Az oroszországi piaci kapcsolatok fejlődésének jelenlegi szakaszában a pénzügyi piac a következő jellemzőkkel rendelkezik:
· a fejlettségi fok éles differenciálása régiónként;
· a használt műszerek körének korlátozása;
· a kereskedelmi bankok előnyös helyzete a pénzügyi piacon, mint fő ügynökök;
· a kereskedelmi bankok gazdasági potenciálját tekintve nem elégségesek az aktív pénzügyi piacon való működésre;
· a pénzügyi piac szűkössége két szektora-a devizapiac (amerikai dollár) és a részvények (az állam rövid és hosszú lejáratú kötelezettségei) miatt.
Az Orosz Föderáció számára az egyik legfontosabb stratégiai feladat a pénzügyi piac fejlesztése, amelynek célja a piaci mechanizmus számos fontos funkciójának ellátása:
a fizetések biztosítása a gazdasági rendszerben minimális tranzakciós költségekkel az ügylet minden résztvevője számára;
ideiglenesen szabad pénzeszközök vonzása, valamint a megfelelő szintű hitelezés biztosítása a gazdasági rendszerben minimális költségekkel a hitelezők és a hitelfelvevők számára;
a kockázatok diverzifikálása a hitelezők, hitelfelvevők és pénzügyi közvetítők között;
a tőke túlcsordulásának biztosítása a gazdasági rendszer legígéretesebb ágazataiba;
az a képesség, hogy megfelelően értékeljék az egyes vállalatok állapotát és a gazdaság egészét a pénzügyi piac mutatói tekintetében;
az infláció és a gazdasági tevékenység befolyásolásának képessége.
A világgazdaság globalizációjával összefüggésben a fejlett országok nemzeti pénzügyi piaca a világ pénzügyi piacának részévé válik. Ugyanakkor jelentős különbségek vannak a nyugaton létező pénzintézetek és orosz társaik között. A modern nyugati pénzügyi piacokon vezető szerepet az intézményi befektetők játszanak, ide tartoznak a biztosítótársaságok, nyugdíjalapok és kollektív befektetési intézmények (befektetési és befektetési alapok).
Hazánkban a pénzügyi intézmények és piacok rendszere gyakorlatilag a semmiből jött létre, és kialakulásának sajátosságai nyomot hagytak az orosz gazdaság fejlődésében. A gazdaság reálszektorának megtakarításainak bezárása az export nyersanyagiparban a tőke túlzott felhalmozódásához vezet, amely a feldolgozóipar tartós hiányával párosul, és a pénzügyi piac nem biztosítja a tőke áramlását ezekbe az iparágakba.
Az a tény, hogy a hazai pénzügyi piac még nem vált a befektetések vonzásának teljes értékű eszközévé, bizonyítja az a tény, hogy az orosz vállalatok nagy összegű kölcsönöket és hosszú távú kihelyezéseket hajtanak végre külföldi oldalakon.
Bár a hazai vállalati kötvénypiac az orosz értékpapírpiac gyorsan fejlődő szegmense, nem tud elegendő hosszú távú befektetést biztosítani.
A pénzügyi szempontok (a külföldi hitelfelvétel relatív olcsósága) mellett a belső és külső szegmensek arányát befolyásolja az elmaradott infrastruktúra és a jelentős adminisztratív akadályok. A (mind belső, mind külső) befektetési források vonzásának komoly akadályai a pénzügyi piac fejletlensége, a tökéletlen vállalati fejlődés, valamint a vállalatok tevékenységeinek elégtelen átláthatósága (elsősorban pénzügyi és tulajdonosi struktúra tekintetében). A bankrendszer, a biztosítási piac, a devizapiac, a nem állami nyugdíjpiac piaca gyengesége csökkenti annak lehetőségét, hogy a globális verseny keretében különféle pénzügyi eszközöket és mechanizmusokat használjunk, amelyek szükségesek a gazdaság normális működéséhez.
Biztosítani kell, hogy világos és átlátható eljárások legyenek a pénzügyi intézmények felügyeletére.
Következtetés
A pénzügyi szektor liberalizációs és deregulációs folyamatával párhuzamosan minden fejlett országban az ellenkező irányú jelenségek is megfigyelhetők: megerősítették a bankok és más pénzintézetek feletti felügyeleti mechanizmusokat, törvényi normákat vezettek be a pénzmosás elleni küzdelem érdekében , és szigorították a rendelkezéseket, hogy megakadályozzák a bennfentes információkat felhasználó tranzakciókat, a csalásokat és a befektetők megtévesztését a tőzsdei ügyletekben. Hatékony nemzetközi koordinációs rendszer alakult ki e piac felügyelete és a résztvevők tevékenységének ellenőrzése terén mind a regionális szövetségek, elsősorban az Európai Unió keretein belül, mind pedig globális szinten.
A tőzsde globalizációjának folyamata két fő irányban fejlődik. Az egyik terület a nemzetközi pénzügyi kölcsönök nagyságát, a külföldi közvetlen és portfólióbefektetések nagyságát jellemző mennyiségi paraméterek gyors növekedése. Egy másik irány az intézményi változásokban rejlik, amelyek a határokon átnyúló tőkemozgás útjának különféle korlátozásainak megszüntetésében nyilvánulnak meg, másrészt pedig a különböző országok pénzügyi intézményei közötti együttműködés kialakításában, egészen azok egyesüléséig. .
Jelenleg néhány pozitív tendencia követhető nyomon az Orosz Föderáció értékpapír -piacán: egyre nyilvánvalóbbá válik az a tendencia, hogy a már működő vállalkozásba befektetések vesznek részt annak hatékony fejlesztése érdekében, növekszik a külföldi közvetlen beruházások, az önkormányzati és regionális értékpapírok részesedésének növekedése és a kockázatok csökkenése.
A felhasznált források listája
pénzügyi piacok részvényeinek globalizációja
1.Alekhin B.I. Értékpapírpiac: Tankönyv. kézikönyv egyetemi hallgatóknak / B.I. Alekhine. - 3. kiadás, Rev. és hozzá. - M.: UNITI-DANA, 2012.
3.Mirkin Ya.M. Az értékpapírpiac: tankönyv, kézikönyv. Moszkva: Pénzügyi Akadémia, 2012.
4. A tőzsde. Tanfolyam kezdőknek. - M.: "Alpina Kiadó"<#"justify">5.Koh I. Modern lehetőségek a diverzifikációra a tőzsdén // Értékpapírpiac. - 2013 7-54.
6.Block F.E, Cottle S., Murray RF, Graham és Dodd / Per "Értékpapírok elemzése". angolról - M.: ZAO "Olymp -Business", 2012. - 704 p.
7.
.
.
Címkék: Pénzügyi piac a pénzügyi források újraelosztásának rendszerében absztrakt Pénzügy, pénz, hitel
.jpg)