تحليل نسب السوق. نسب نشاط السوق

المؤشرات الأكثر إثارة للاهتمام هي:

1. القدرة السوقية؛

2. حصة السوق.

3. ظروف السوق.

القدرة السوقية هي حجم البضائع المباعة في منطقة (بلد) مماثلة لتلك التي تنتجها المؤسسة خلال عام واحد. يتم حساب القدرة السوقية على أساس إحصاءات التجارة الوطنية والخارجية. تحديد القدرة السوقية هو المهمة الرئيسية لأبحاث السوق.

القدرة السوقية هي مؤشر يحدد كمية المنتجات (من الناحية المادية والنقدية) التي يمكن بيعها خلال فترة زمنية معينة في سوق معينة.

حصة السوق هي حصة منتجات المؤسسة في الحجم الإجمالي لمبيعات المنتجات أو مبيعات الصناعة. كلما ارتفعت الحصة التي تشغلها الشركة في سوق منتج معين، زادت أرباحها. يُظهر هذا التمثيل لسوق المنتجات الحاجة إلى تحليل المشترين الحاليين والمحتملين ويسمح لنا بتحديد موضوع أبحاث السوق. يمثل موضوع البحث السكان الذين سيكونون موضوع المراقبة. يمكن أن يكون هذا هو عدد سكان بلد ما، أو منطقة، أو مدينة، أو الجنس والفئات العمرية للمستهلكين.

ظروف السوق.

موضوع دراسة أسواق السلع الفردية هو العلاقة بين العرض والطلب على هذه السلع. الهدف العام لأبحاث السوق هو تحديد الظروف التي يتم بموجبها ضمان الرضا الكامل لطلب السكان على السلع من نوع معين. المهمة الرئيسية لأبحاث السوق هي تحليل العلاقة بين العرض والطلب لمنتج معين، أي. ظروف السوق.

تعني ظروف السوق وجود علاقة معينة بين العرض والسلع من نوع معين، وكذلك المستوى والنسبة. يجب دراسة ظروف السوق والتنبؤ بها، وإلا فلن تتمكن من البيع أو الشراء بأفضل الأسعار ولن تتمكن من مواكبة التغيرات في إنتاج السلع بما يتوافق مع الوضع المتوقع في السوق. إن نتاج هذه الجهود التسويقية هو التنبؤ بأوضاع السوق ويختلف من حيث التوقيت ودرجة الموثوقية. تغطي معظم التوقعات التي تم إنشاؤها فترة تتراوح من سنة إلى سنة ونصف. أهم مرحلة في دراسة ظروف السوق هي جمع المعلومات. لا يوجد مصدر واحد للمعلومات حول ظروف السوق يحتوي على جميع المعلومات الضرورية.

يتم التمييز بين المعلومات العامة والتجارية والخاصة.

تتضمن المعلومات العامة بيانات تصف وضع السوق ككل. مصدر استلامها هو البيانات الإحصائية ونماذج المحاسبة وإعداد التقارير الرسمية.

المعلومات التجارية هي بيانات مأخوذة من الوثائق التجارية الخاصة بالمؤسسة فيما يتعلق بقضايا مبيعات المنتجات. وتشمل هذه التطبيقات والأوامر من المنظمات التجارية والمواد من خدمات التسويق لدراسة سوق المؤسسات والمنظمات.

المعلومات الخاصة هي البيانات التي تم الحصول عليها نتيجة لأنشطة أبحاث السوق الخاصة - الدراسات الاستقصائية للسكان والمشترين وبيانات المعارض والمبيعات، وكذلك المواد من المنظمات البحثية.

المعلومات الخاصة لها قيمة خاصة لأنها يحتوي على معلومات لا يمكن الحصول عليها بأي طريقة أخرى.

الهدف الرئيسي من دعم المعلومات لأبحاث السوق هو إنشاء نظام من المؤشرات التي تتيح الحصول على الخصائص الكمية والنوعية لأنماط وخصائص تطور الطلب السكاني وعرض المنتجات، وتحديد العوامل في تشكيل ظروف السوق.

وتشمل هذه المؤشرات:

1. إنتاج السلع المتنوعة.

2. تحديث مجموعة المنتجات.

3. توفير المواد والمواد الخام ومرافق الإنتاج، وما إلى ذلك؛

4. التغير في الحصة السوقية التي تشغلها المؤسسة.

5. التغير في الحصة السوقية التي يشغلها المنافسون.

6. مخزون البضائع في تشكيلة.

يتيح لنا تحليل هذه البيانات استخلاص استنتاجات موثوقة إلى حد ما حول تطور الطلب على المنتج قيد الدراسة ومدى توافق المنتج مع احتياجات السوق.

تعد مؤشرات السوق الخاصة بالمؤسسة هي المحور الرئيسي لمصالح أصحاب المؤسسة والمستثمرين المحتملين. إن المصلحة الرئيسية لمالك المشروع، في حالة الشركة المساهمة للمساهم، هي ربحية الشركة. ونقصد في السياق الحالي الربح الذي يتم الحصول عليه من خلال جهود إدارة الشركة باستخدام الأموال التي يستثمرها أصحاب الشركة. يهتم المالكون أيضًا بتوزيع أرباحهم، أي الجزء الذي يتم إعادة استثماره في المؤسسة وما هي الحصة المدفوعة لهم كأرباح. بمعنى آخر، يهتمون بتأثير أداء الشركة على القيمة السوقية لاستثماراتهم، خاصة إذا كانت أسهم الشركة مطروحة للتداول العام. أعلاه، عند وصف ربحية المؤسسة، تم بالفعل النظر في أحد هذه المؤشرات (أي العائد على حقوق الملكية). سيتم عرض أدناه المؤشرات المرتبطة مباشرة بأسهم الشركة المتداولة.
تعد ربحية السهم المؤشر الأكثر شيوعًا للربحية وغالبًا ما يتم أخذها في الاعتبار عند اتخاذ قرار شراء/بيع الأسهم في سوق الأوراق المالية. عند تحليل الوضع المالي للشركة، يتم دائمًا إيلاء الكثير من الاهتمام لربحية السهم. يتم احتساب هذه النسبة بقسمة صافي الدخل لكل سهم عادي على متوسط ​​عدد الأسهم العادية القائمة خلال فترة التقرير.
يولي كل من إدارة الشركة والمساهمين اهتمامًا كبيرًا بربحية السهم. وعلى هذا الأساس يتم، إلى حد كبير، تقييم الأسهم. يستخدم هذا المؤشر في التخطيط الاستراتيجي لصياغة أهداف وغايات محددة. عادة لا يتعين على الباحث حساب هذه النسبة لأن الشركات تنشرها في تقاريرها السنوية وتقوم بالحسابات بشكل ربع سنوي.
لحساب هذا المؤشر، يتم أولاً تخفيض مبلغ صافي الربح المستخدم في الحسابات بمقدار أرباح الأسهم المدفوعة لحاملي الأسهم المفضلة، وكذلك بمبلغ المدفوعات الإلزامية الأخرى. ومن ثم يتم تقدير متوسط ​​عدد الأسهم العادية القائمة. بالنسبة لهذا المؤشر، هناك تسمية مقبولة بشكل عام EPS، من ربحية السهم الإنجليزية. يتم حساب ربحية السهم باستخدام الصيغة
! _ صافي الربح تحت تصرف حاملي الأسهم العادية [ Y متوسط ​​عدد الأسهم القائمة
في مثالنا، تمتلك شركة SVP فقط الأسهم العادية والأسهم المفضلة القائمة. وفي عام 2020، تم دفع الأرباح لحاملي الأسهم العادية على شكل أسهم، مما أدى إلى زيادة عدد الأسهم المتداولة. تتيح لنا نتائج حساب ربحية السهم الحصول على القيم التالية:.
3.32 في العام XX و 3.26 في العام XY.
لم تتغير قيمة ربحية السهم بشكل كبير. ويعود السبب في الانخفاض الطفيف في هذا المؤشر إلى زيادة عدد الأسهم المتداولة، وذلك نتيجة لدفع أرباح الأسهم على شكل أسهم.
في ممارسة حساب ربحية السهم، غالبا ما يستخدم المؤشر الثاني المطابق. في الولايات المتحدة الأمريكية، يتم تنظيم هذا المؤشر الثاني وفقًا لمتطلبات مجلس معايير المحاسبة المالية وهيئة الأوراق المالية والبورصة. أما المؤشر الثاني فيتم حسابه على افتراض قيام الشركة بإصدار أوراق مالية يمكن تحويلها إلى أسهم عادية. وبالتالي، يتم حساب مقياس ربحية السهم الثاني مع الأخذ في الاعتبار جميع الأسهم التي من المحتمل أن تصبح قائمة، على سبيل المثال، نتيجة لتبادل الأسهم المفضلة والتزامات الدين للأسهم العادية، إذا تم توفير هذه الفرصة بموجب الشروط ، وكذلك نتيجة للمعاملات المادية التي تجريها الكيانات الاجتماعية والقانونية لخياراتها في شراء الأسهم، وما إلى ذلك. ونتيجة لهذا الضغط المحتمل، من الممكن حدوث انخفاض في ربحية السهم، وهو الأمر الذي تلتزم الشركة بالتحذير منه. المستثمرين. ويقول الأميركيون في هذه الحالة "احتمال تخفيف الأرباح".
في مثالنا لـ SVP، فإن التخفيف المحتمل للأرباح ناتج عن الأسهم المفضلة، والتي يمكن تحويلها إلى أسهم عادية بمعدل سهم مفضل واحد إلى ثلاثة أسهم عادية. يعتمد حساب ربحية السهم في هذه الحالة على صافي الدخل كما هو مذكور في بيان الدخل، دون طرح أرباح الأسهم الممتازة، والمبلغ الإجمالي للأسهم العادية القائمة، بالإضافة إلى العدد الإضافي من الأسهم العادية التي قد تظهر في حالة التحويل . كما تظهر الحسابات، فإن التخفيف المحتمل لأرباح شركة SVP صغير: في العام XX، يبلغ العائد على السهم، مع مراعاة التحويل، 3.08، وفي العام XY - 3.03.
على الرغم من سهولة حساب ربحية السهم ونشرها في تقارير الشركة، إلا أنه لا تزال هناك بعض الصعوبات في استخدامها. بالإضافة إلى حقيقة أن أنماط الأرباح ربع السنوية قد تحتوي على عناصر غير عادية، ترى العديد من الشركات أن عدد الأسهم القائمة يتقلب بشكل كبير على مدار العام مع إصدار أسهم إضافية (عروض الأسهم الجديدة لعامة الناس، ودفع أرباح الأسهم، وممارسة الخيارات، د.)، بالإضافة إلى ذلك، تقوم الشركات بإعادة شراء أسهمها من التداول في محفظة الخزينة الخاصة بها. ولذلك، يستخدم الحساب متوسط ​​عدد الأسهم القائمة للفترة قيد النظر. علاوة على ذلك، إذا كانت هناك زيادة مفاجئة في عدد الأسهم القائمة، مثل تقسيم الأسهم، فيجب تعديل الأرقام التاريخية لضمان قابلية المقارنة.
يولي محللو وخبراء الاستثمار اهتمامًا كبيرًا لدراسة هذا المؤشر لفترات التقارير السابقة، سواء خلال الربع أو العام. غالبًا ما يتم إجراء التنبؤات للمستقبل بناءً على البيانات التاريخية. تتم مقارنة التقلبات والاتجاهات في التغيرات في المؤشرات الفعلية مع التوقعات ويتم تحديد علامات تعزيز أو ضعف الشركة. ولكن مرة أخرى، ينبغي التأكيد على أن هذا الرقم ينبغي تفسيره بحذر، نظرا للعناصر غير العادية في مزيج الأرباح والتغيرات الكبيرة في عدد الأسهم القائمة.
يمكن تحويل ربحية السهم إلى أساس نقدي. في هذه الحالة، يطلق عليه مؤشر المقبوضات النقدية للسهم الواحد. وهذا مؤشر تقريبي ويتم حسابه لتحديد قدرة الشركة على دفع أرباح نقدية نتيجة الأنشطة الأساسية للشركة. تم إجراء محاولة لتحديد التدفق النقدي للسهم الواحد. يتم إضافة مبلغ الشطب غير النقدي، مثل استهلاك الأصول الملموسة وغير الملموسة، إلى مبلغ صافي الربح، حيث أن هذه المعاملات المحاسبية لا تمثل تحركات النقد الحقيقي. وبالتالي، من خلال إضافة عمليات الشطب المحاسبية هذه، فإننا نحدد تقريبًا مقدار الدخل النقدي الذي تحققه الأرباح الناتجة عن الأنشطة الأساسية للشركة.
إن استخدام هذا المؤشر يمكن أن يضلل المحلل في كثير من الأحيان، حيث يتم حساب التدفق النقدي باستخدام الافتراضات المذكورة أعلاه بشكل تقريبي للغاية. وفقا للافتراضات المذكورة أعلاه، يتم حساب التدفق النقدي للسهم باستخدام الصيغة
أرباح المساهمين العاديين + الإهلاك والإطفاء متوسط ​​عدد الأسهم القائمة
يتيح لنا الحساب باستخدام هذه الصيغة لمؤسسة SVP الحصول على القيم التالية لهذا المؤشر:
5.11 في XX سنة و
4.80 في سنة XY.
بمعنى آخر، حققت المؤسسة أرباحًا قدرها 5.11 دولارًا أمريكيًا و4.80 دولارًا أمريكيًا في العامين XX وXY، على التوالي. لكن هذا التقييم يمكن أن يشوه الصورة الحقيقية بشكل كبير، حيث لا تؤخذ في الاعتبار التغييرات الحقيقية في رأس المال العامل الخاص، والتي حدثت خلال الفترات قيد المراجعة. يتم توضيح هذه الحقيقة بوضوح من خلال مثال شركة SVP. وفقًا لقائمة التدفقات النقدية، حققت الأنشطة التشغيلية للشركة 37,338 دولارًا و(8,552 دولارًا) في العامين XX وXY على التوالي. ومن حيث السهم الواحد، بلغ هذا 1.64 و -0.36 على التوالي. ومع ذلك، دفعت الشركة أرباحًا في XY بمبلغ 92 سنتًا للسهم الواحد، لكن هذا كان ممكنًا بسبب بيع الأوراق المالية القابلة للتسويق.
يعد نمو سعر السهم سمة مهمة لاحترام المؤسسة في نظر سوق الأوراق المالية. بالإضافة إلى الحصول على الأرباح الحالية، يتوقع المستثمرون عادة زيادة في قيمة الأسهم العادية للشركة في سوق الأوراق المالية. العامل الحاسم في نمو أسعار الأسهم هو القيمة الاقتصادية الإضافية، أي ضمان تدفقات نقدية أكثر أهمية على المدى الطويل مقارنة بالاستثمارات من خلال الأنشطة الإنتاجية والاستثمارية والمالية للمؤسسة. عند تحليل أداء شركة معينة، سيتم مقارنة التغيرات في أسعار أسهمها مع الاتجاهات العامة في سوق الأوراق المالية، مع التغيرات في أسعار أسهم الشركات في صناعة معينة أو مجموعة مختارة من الشركات التي تستخدم للمقارنة. بالإضافة إلى ذلك، فإن التغير في سعر السوق للسهم يميز ما يسمى بالدخل الرأسمالي للشركة، والذي يتم حسابه باستخدام الصيغة
ر-ر
الدخل المرسمل - 1^9*
حيث P0 هو سعر السوق للسهم في بداية العام، P هو سعر السوق للسهم في نهاية العام.
منذ ديناميات النمو لسعر السوق للسهم له الشكل
01.01.XX 01.01.XY 01.01.XZ
16.3 18.2 19.5
عندها سيكون العائد الرأسمالي على الأسهم 11.66% و7.14% على التوالي في العامين XX وXY.
دخل توزيعات الأرباح هو أحد مكونات دخل المستثمر - صاحب الأسهم العادية. لتحديد دخل الأرباح، تتم مقارنة مبلغ الأرباح السنوية بسعر السهم الحالي في بداية العام أو متوسط ​​سعر السهم. يتم الإعلان عن توزيعات الأرباح لكل سهم من قبل مجلس إدارة الشركة، ويتم إيلاء اهتمام كبير لهذا الأمر، حيث أن الأرباح المعلنة والمتوقعة على أسهم شركة معينة تؤثر، إلى جانب عوامل أخرى، على سعر هذه الأسهم في سوق الأوراق المالية. عادة ما يتم دفع أرباح الأسهم نقدا، ولكن في كثير من الأحيان في شكل أسهم. عندما يتم دفع أرباح الأسهم، لا يكون هناك تدفق نقدي؛ يتم إصدار أسهم إضافية ونقلها إلى كل مساهم في الشركة. إذا تم دفع أرباح الأسهم نقدًا، فسيتم الإعلان عن أرباح الأسهم بالقيمة المطلقة، على سبيل المثال، 1.29 دولار للسهم الواحد. لحساب دخل الأرباح سوف نستخدم الصيغة
مبلغ_الأرباح_للعام_السعر_السوقي_لالأسهم_في_بداية_العام
يميز هذا المعامل ربح المستثمرين من أرباح الأسهم. ومع ذلك، عند تحليل دخل توزيعات الأرباح ومقارنة هذا المؤشر مع الشركات الأخرى، يجب ألا ننسى أن الشركات تتبع سياسات توزيع أرباح مختلفة، ويتكون المبلغ الإجمالي لدخل المساهمين من أرباح الأسهم والتغيرات في القيمة السوقية للسهم.
بلغت قيمة توزيعات الأرباح في XX 28000، ولكن تم دفع هذه الأرباح على شكل أسهم. ونظرًا لوجود 21,667 سهمًا قائمًا خلال العام، فقد بلغت توزيعات الأرباح للسهم الواحد 1.29. وكان السعر السوقي للسهم في بداية العام 16.3. ونتيجة لذلك، بلغ عائد توزيعات الأرباح في XX 7.91٪. ولأسباب مماثلة، بلغ العائد على الأسهم في العام XY 5.04%، وهو أقل بكثير من العام السابق. ونؤكد على أن هذا التقدير يحدد العائد على سهم واحد قائم ومقتبس برقم.
لا ينبغي خلط هذا المؤشر مع أرباح رأس المال العقاري dpholnpgtyp ngrt nredvridtnd، والتي tnptryartgp pp pgzh ^l~n، المشار إليها في الميزانية العمومية، بما في ذلك رأس المال المدفوع والأرباح المحتجزة>-،
إجمالي العائد على الأسهم العادية. يتم تحديد الربح الإجمالي لمساهمي الشركة من خلال مزيج من عنصرين رئيسيين: بواسطة! TTYSHSH1)G(il1Gdecrease) في سعر الأسهم^ أرباح الأسهم^المستلمة نقدًا قبل الفترة الزمنية المقابلة المختارة للتحليل حيث يتم دفع جزء فقط من الربح الخاص بالمساهمين
على شكل أرباح، فما يهمهم هو مقدار الأرباح المستلمة بالفعل، والمبلغ غير المعلن لربح الشركة للسهم الواحد، وكما أشرنا سابقًا، التغير في سعر الأسهم. وبالتالي يتم حساب إجمالي العائد على استثمار الأموال في رأس مال المؤسسة باستخدام الصيغة التالية
ب د /
/ العائد على الأسهم العادية = -2+ - » I
أنا قوه ج
حيث D هي أرباح الأسهم المدفوعة لأصحاب المؤسسة في الفترة قيد المراجعة.
بالنسبة لمؤسسة SVP، يكون حساب إجمالي الربحية كما يلي:
الدخل المرسمل 11.66% 7.14%
عائد الأرباح 7.93% 5.04%
إجمالي العائد 19.58% 12.18%
يتم استخدام نسبة التوزيع لتوصيف سياسة توزيع أرباح الشركة وتحديد حصة الأرباح المدفوعة للمساهمين نقدًا في سنة معينة.
تسعى مجالس إدارة الشركات إلى اتباع سياسة توزيع أرباح مستقرة، لذا فإن التغييرات الكبيرة في نسبة توزيع الأسهم لا يمكن تحقيقها إلا على المدى القصير نتيجة للتقلبات الكبيرة في أرباح الشركة. عند النظر إلى هذا المؤشر على مدى عدة سنوات، فإنه يساعد في تقييم الاتجاهات في سياسة مجلس الإدارة: الرغبة السائدة في إعادة استثمار الأرباح في تطوير الشركة أو دفع حصة أكبر من الأرباح للمساهمين.
من الصعب تحديد أيهما أفضل، لكن تحليل هذه النسبة يساعد في تحديد "نمط" أنشطة الشركة. والاتجاه السائد هو أن الشركات سريعة النمو والنامية تدفع عادة حصة أقل من أرباحها؛ فهي تميل إلى إعادة استثمار الأرباح لضمان المزيد من النمو. عادةً ما تدفع الشركات ذات معدلات النمو المستقرة أو المعتدلة حصة أكبر من الأرباح.
كانت نسبة توزيع أرباح SVP في عام 2010 هي 0٪ لأنه تم إعادة استثمار جميع الأرباح الفعلية في أصول الشركة وتم دفع أرباح الأسهم في شكل أسهم مصدرة حديثًا. في العام XY، دفعت الشركة 0.92 دولارًا للسهم الواحد، وهو ما يمثل 28٪ من ربحية السهم.
يهتم أصحاب الشركة دائمًا بمدى ضمان الأرباح المدفوعة لهم من خلال الأرباح والمقبوضات النقدية. كما أنهم قلقون بشأن مدى تأثير نسبة الدين في هيكل رأس مال الشركة والحاجة المرتبطة بها لدفع الفوائد وسداد الديون على قدرة الإدارة على تحقيق نمو مستدام في الأرباح ودفع أرباح بما يتماشى مع توقعات أصحاب الشركة.
نسبة السعر إلى الربح للسهم الواحد. غالبًا ما يستخدم أصحاب الشركة وإدارتها هذه النسبة. وتسمى هذه النسبة أيضًا ربحية السهم وهي توضح كيفية تقييم السوق لأداء الشركة وتوقعاتها. الحساب بسيط للغاية: يتم تقسيم سعر السوق الحالي للأسهم العادية على أحدث مؤشر متاح - حساب ربحية السهم المؤشر المنتج وفقا للصيغة
متوسط_قيمة_السعر_السوقي_للسهم الربح_لكل_1_سهم
يتم تقييم هذا المؤشر دائمًا في حالة الاستحواذ المحتمل على الشركة. تختلف مضاعفات الأرباح بشكل كبير حسب الصناعة ونوع الشركة. في الواقع، توضح هذه النسبة كيف يقوم السوق بشكل عام بتقييم المخاطر المرتبطة بصناعة أو شركة معينة فيما يتعلق بالأرباح الماضية والمستقبلية. كالعادة، يتم إجراء المقارنة المرجعية ومقارنة مضاعف أرباح الشركة بمتوسط ​​السوق ومجموعة مختارة من الشركات للمقارنة.
تمتلك شركة SVP قيمة هذا المؤشر عند مستوى 5.19 في العام XX و 5.78 في العام XY. يتيح لنا تحليل هذه القيم استخلاص النتيجة التالية: على الرغم من انخفاض ربحية السهم بشكل طفيف من 3.32 إلى 3.26، فإن السوق، بسبب جموده، لا يمكنه الاستجابة بشكل مناسب لهذا الانخفاض. وبعبارة أخرى، إذا كان السوق يتفاعل بشكل مناسب مع التغيرات في ربحية السهم، فيجب أن يظل مضاعف الأرباح دون تغيير. وفي حالتنا يرتفع هذا المؤشر مما يؤكد عدم كفاية رد فعل السوق.

يمكن استخدام مؤشرات القوة السوقية للشركة لتحديد نوع هيكل السوق.

تنقسم مؤشرات القوة السوقية للشركة إلى مؤشرات مباشرة - تظهر قيمتها بشكل مباشر درجة تأثير الشركة في السوق - وغير مباشرة - وهي تميز وضع السوق ككل، وعلى أساسها يمكن للمرء أن يفهم درجة استقلالية الشركة. الشركة عند اتخاذ قرارات السوق. وتشمل المؤشرات المباشرة مؤشر باين، ومؤشر توبين، ومؤشر ليرنر. وتشمل المؤشرات غير المباشرة مؤشر هيرفيندال-هيرشمان، ومؤشر التركيز، ومعامل التركيز النسبي، ومعامل الإنتروبيا، وتشتت حصص السوق، ومعامل جيني، ومؤشر هول-تيدمان.

لكل نوع من أنواع السوق، تأخذ هذه المؤشرات معناها الخاص. وبالتالي، من خلال تحديد قيمة مؤشر قوة السوق، من الممكن تحديد نوع هيكل السوق والخيار المحتمل (الأرجح) لسلوك الشركة.

ويبين مؤشر باين - معدل العائد - درجة استخدام الوحدة النقدية للاستثمار. يجب أن يوفر معدل العائد لمالك رأس المال تكلفة الفرصة البديلة لاستخدام رأس المال في مكان آخر، وبالتالي يجب أن يتضمن معدل عائد معين بعد الاستهلاك. يوضح الربح الاقتصادي المستلم لكل دولار من رأس المال المستثمر:

I B =(P b -P n)/K s, (1.1)

حيث P b - الربح المحاسبي؛

ف ن - الربح القياسي؛

Ks هو رأس مال الشركة.

مؤشر ليرنر هو مؤشر لدرجة القدرة التنافسية في السوق. يعتمد تطبيقه على استخدام التكاليف الحدية للشركة ومرونة الطلب:

أنا L = (P-MC)/P = -1/E د، (1.2.)

حيث P هو السعر؛

MC - التكاليف الحدية؛

E د - مرونة الطلب السعرية.

يعتمد مؤشر توبين على مقارنة القيمة السوقية لأصول الشركة (مقاسة بسعر السوق لأسهمها) مع تكلفة استبدال الأصول، والتي تساوي مقدار النفقات المطلوبة للحصول على الأصول في الوقت الحالي:

I T =C p /C in، (1.3.)

حيث Cp هي القيمة السوقية لأصول الشركة؛

St هي تكلفة استبدال أصول الشركة.

يتم حساب معامل تركيز السوق كنسبة مئوية من مبيعات المنتجات بواسطة عدد معين من كبار البائعين إلى إجمالي حجم المبيعات في سوق منتج معين:

سي آر أنا = ؟ د ط، (1.4.)

حيث d i هي حصة مبيعات شركة معينة في حجم مبيعات السوق.

في الجدول 1.3. يتم إعطاء مثال حيث يؤدي التحليل المقارن لتركيز البائعين في أسواق الصناعة A و B إلى نتائج مختلفة اعتمادًا على اختيار عدد الشركات التي يتم قياس مؤشر التركيز لها. إذا أخذنا في الاعتبار مؤشر التركيز البالغ ثلاثة، فسنجد مستوى أعلى من التركيز في سوق الصناعة (أ)؛ وسيُظهر تحليل مؤشر التركيز الأربعة نفس التركيز في أسواق الصناعة A وB؛ إذا حكمنا من خلال مؤشر التركيز البالغ خمسة، فإن السوق B سيكون أكثر تركيزًا.

الجدول 1.3. تحليل مقارن لمؤشرات التركيز في السوقين (أ) و (ب).

يتم حساب مؤشر تركيز السوق Herfindahl-Hirschman على أنه مجموع مربعات الأسهم التي يشغلها جميع البائعين العاملين فيه في السوق:

هاي = ؟ د ط 2، (1.5.)

حيث d i 2 هي حصة مبيعات الشركة i البالغة 2%.

ويرد في الجدول تحديد مستوى التركيز بمؤشرين. 1.4.

الجدول 1.4. تقييم مستوى التركيز باستخدام مؤشرين

يتم تعريف معامل جيني على أنه النسبة المئوية لحجم الصناعة مقسومة على النسبة المئوية للشركات العاملة في السوق:

حيث D هي النسبة التراكمية لحجم السوق؛

N هي النسبة التراكمية لعدد الشركات في السوق.

وتشير القيمة القصوى للمعامل، والتي تساوي واحدًا، إلى حالة من عدم المساواة المطلقة (شركة واحدة مسؤولة عن إجمالي إنتاج الصناعة). القيمة الدنيا صفر تعني عدم المساواة الكاملة: تنتج كل شركة نفس الحصة من الصناعة (أو نفس النسبة المئوية من الشركات تنتج نفس النسبة من إجمالي الإنتاج).

يتم توضيح معامل جيني بواسطة منحنى لورينز (الشكل 1.3).

أرز. 1.3.

يتم حساب مؤشر Hall-Tideman بناءً على مقارنة صفوف شركات السوق على النحو التالي:

HT=1/(2?R i q i - 1) (1.7.)

حيث R i هي مرتبة الشركة في السوق (بترتيب تنازلي، أكبر شركة حصلت على المرتبة 1)؛

q i هو سهم الشركة.

دعونا الآن نفكر في ما الذي يحدد هيمنة هذا الهيكل أو ذاك في السوق. وفي هذا الصدد، تتميز بعض الصناعات بأقصى قدر من المنافسة تقريبًا، بينما في صناعات أخرى تكون غائبة عمليًا، ما هو عدد الشركات التي يمكن اعتبارها الأمثل لهذه الصناعة ولماذا.

إن المحددات الرئيسية لهيكل السوق هي العوامل ذات الطبيعة التكنولوجية، والتي تؤدي، بالنسبة لحجم الطلب، إلى هيمنة عدد كبير أو صغير من الشركات في السوق. دعونا ننظر في هذه العوامل.

الحد الأدنى من الإنتاج الفعال (MEI) هو حجم الإنتاج (أو المبيعات) المطابق للحد الأدنى لمتوسط ​​تكلفة الصناعة. يتم تعريف العدد الفعال للشركات في السوق على أنه نسبة حجم السوق (طلب الصناعة) إلى الحد الأدنى من الإنتاج الفعال. وإذا كانت وزارة الكهرباء والمياه تمثل 50% من السوق، فإن السوق يسمح فقط بشركتين تتسمان بالكفاءة؛ إذا كانت MEV تغطي 2% من طلب الصناعة، فقد يكون هناك 50 شركة في الصناعة. وبالنظر إلى نفس الطلب، كلما زادت قيمة MEV، قل عدد الشركات التي تسمح بها الصناعة.

يتم تحديد قيمة MEI، كقاعدة عامة، من خلال الميزات التكنولوجية للإنتاج، على الرغم من أن التكاليف قد تشمل أيضًا نفقات الإعلان والبحث والتطوير والتكاليف الإدارية غير الضرورية والتمايز المفرط بين المنتجات.

تمايز المنتجات هو إنتاج علامات تجارية مختلفة للمنتج من قبل شركة واحدة. كجزء من التمايز، من الممكن لشركة ما أن تتخصص في واحد أو اثنين من مجالات المنتجات لمجموعة صغيرة نسبيًا من المستهلكين الذين يفضلون علامة تجارية معينة لمنتج ما. معايير التمييز هي مظهر المنتج وجودته وخدمات المبيعات الإضافية التي تقدمها الشركة وفترات الضمان. أماكن بيع البضائع. يعمل تمايز المنتجات على تقوية القوة السوقية للشركة من خلال إنشاء قوالب نمطية لسلوك المستهلك والحفاظ عليها، والتزامهم بعلامة تجارية معينة من خلال تقديم صورة الشركة إلى السوق.

مرونة الطلب ومعدل نموه. كلما زادت المرونة وارتفاع معدل نمو الطلب (التغيرات في عدد المستهلكين لمنتج معين)، قلت القوة السوقية للشركة. تحد مرونة الطلب من إمكانية زيادة الأسعار، لأنه في ظروف الطلب المرن، لا يعوض ارتفاع الأسعار عن انخفاض حجم المبيعات: يبدأ إجمالي إيرادات الشركة في الانخفاض مع زيادة الأسعار. وهذا يؤدي إلى تفاقم مشاكل المنافسة بالنسبة للشركات العاملة في الأسواق ذات الطلب المرن. إن معدل نمو الطلب، وتغير نسبة حجم السوق والحد الأدنى من الإنتاج الفعال للصناعة، يزيد من عدد الشركات ذات الكفاءة في السوق. وهذا بدوره يؤدي إلى إضعاف القوة السوقية لشركة فردية.

المنافسة الأجنبية. إن وجود منافسين إضافيين في السوق (بما في ذلك المنافسون الأجانب) يقلل من القوة السوقية لشركة وطنية فردية، مما يزيد من درجة المنافسة في السوق.

تعتبر العوائق التي تحول دون دخول السوق والخروج منها من الخصائص الحاسمة لهيكل السوق. العوائق التي تحول دون دخول السوق هي عوامل ذات طبيعة موضوعية أو ذاتية تجعل من الصعب، وفي بعض الأحيان من المستحيل، على الشركات الجديدة أن تبدأ عملاً تجاريًا في الصناعة المختارة. وبفضل هذه الأنواع من الحواجز، قد لا يكون لدى الشركات العاملة بالفعل في السوق خوف كبير من المنافسة، مما يؤدي إلى تحول السوق إلى سوق تنافسية غير كاملة.

ووجود عائق أمام الخروج من الصناعة يؤدي إلى نفس النتائج. إذا كان الخروج من الصناعة في حالة فشل السوق يرتبط بتكاليف كبيرة (على سبيل المثال، يتطلب إنتاج منتج ما معدات عالية التخصص لن يكون من السهل تنفيذها في حالة إفلاس الشركة) - وبالتالي فإن خطر النشاط في الصناعة مرتفع - احتمالية دخول بائع جديد إلى السوق ليست عالية نسبيًا.

ويوجد تصنيف لأسواق الصناعة حسب مستوى خصائص حواجز الدخول. وبذلك يتم تقسيم الدخول إلى سوق الصناعة على النحو التالي:

1. الدخول السهل - نوع من السوق يتميز بالمنافسة التامة، مع حركة عالية لرأس المال، وحرية الحصول على الموارد، وسعر يميل إلى التوازن. وفي مثل هذه الأسواق لا توجد شركات تتمتع بمزايا كبيرة ومستدامة من حيث تكاليف الإنتاج؛

2. حاجز دخول منخفض (مقدم) - يمكن لشركات التشغيل الفردية أن تتمتع بمزايا تكلفة ملموسة يتم تحقيقها عادةً. من خلال زيادة طفيفة في الأسعار مقارنة بالتكاليف. ومع ذلك، من منظور طويل الأجل، من الأكثر ربحية لهذه الشركات أن تسمح للقادمين الجدد بدخول السوق بدلاً من تحمل تكاليف إقامة حواجز الدخول؛

3. الدخول الصعب جدًا (المقيد) - تسعى الشركات القائمة إلى جعل دخول الوافدين الجدد صعبًا قدر الإمكان؛ ومن الواضح أن هناك شركات مهيمنة تعمل هنا؛

4. الدخول المحظور - الشركة تعمل كمحتكر طبيعي، أو أن عدد المشاركين مستقر.

من الممكن التمييز بين نوعين من حواجز الدخول: استراتيجية، تتشكل نتيجة لسلوك الشركات، وغير استراتيجية (أو هيكلية)، والتي تعمل كواقع خارجي لأي كيان اقتصادي.

تنقسم الحواجز غير الإستراتيجية المرتبطة بالظروف الأساسية لعمل الصناعة إلى ثلاثة أنواع رئيسية: الإدارية (الحكومية) والاجتماعية والاقتصادية والمدنية.

الحواجز الإدارية (الحكومية)، كقاعدة عامة، هي قيود قابلة للتنفيذ قانونًا (من خلال التشريعات أو اللوائح الداخلية) على ممارسة أنواع معينة من الأنشطة (الترخيص لأنواع معينة من الأعمال، وتوزيع الحصص بين الشركات، وإصدار الشهادات للمعدات والمنتجات، وضع معايير الرقابة الاقتصادية، وموارد الاستيراد والاتصال المختلفة، وما إلى ذلك). ويتطلب التغلب على هذه العوائق وقتًا وتكاليف مالية من كيانات الأعمال.

ومع ذلك، فإن العوائق قيد النظر في كل فترة زمنية محددة يمكن أن تكون رافعة مهمة لتنظيم الاقتصاد وجلب الدخل لخزانة الدولة.

بالإضافة إلى الحواجز الإدارية البحتة، تستخدم أي دولة، في إطار المجال التشريعي، الحواجز الاجتماعية والاقتصادية: يتم تحديد قواعد عمل أسواق الصناعة وسياسة صناعية أو هيكلية أو استثمارية أو ضريبية أو جمركية وغيرها. وتنفذ عليهم السياسات الاقتصادية.

في الممارسة الاقتصادية، هناك أمثلة على كيفية قمع أنواع معينة من أنشطة ريادة الأعمال بسبب استخدام الحواجز الإدارية والتنظيمية والاقتصادية. ولذلك، يجب التخلي عن هذه الحواجز الإدارية والبحث عن أشكال السيطرة المدنية.

تضمن المبادرات المدنية المواءمة بين قدرات ومصالح الدولة وقطاع الأعمال مع تنوع احتياجات ومصالح المواطنين الأفراد وجمعياتهم. ومن ثم، تقوم الجمعيات بوضع قواعد سلوك الشركات. ويجري تطوير نظام للشراكة الاجتماعية الصناعية، حيث يقتصر الدخول بشكل صارم. ترتبط المبادرات المدنية بالحواجز أمام الدخول المتعلقة بالطبيعة الاجتماعية والاقتصادية للسوق، والتي تتميز بدرجة تشبع السوق بالسلع وملاءة السكان (المشترين)، ووجود نظام للتسويات المتبادلة الموثوقة بين البائعون والمشترون، نظام خدمات التأمين، التفاؤل بالتسليم، إلخ. وتتكبد الشركات القائمة في السوق تكاليف أقل من حيث التكاليف، ولكن بالنسبة للشركات الجديدة، يمكن أن تكون هذه التكاليف باهظة.

تنقسم العوائق الإستراتيجية التي تحول دون دخول السوق إلى سعرية وغير سعرية. يتم تحديد سياسة التسعير للشركات النشطة من خلال حجم العرض والطلب. ويمكن إقامة الحواجز من خلال التسعير الذي يقيد الدخول، على سبيل المثال من خلال تحديد الأسعار تحت مستوى تعظيم الربح.

يتم تنفيذ استراتيجيات الحواجز غير السعرية إما من خلال التمايز بين منتج العمل، أو الاستثمار الإضافي في نمو الطاقة الإنتاجية، أو التكامل مع أطراف ثالثة. مرة أخرى، تتحمل الشركة الحالية تكاليف أقل لتنفيذ هذه السياسة، وكقاعدة عامة، لا يستطيع القادمون الجدد تحمل هذه التكاليف.

وفقًا لمجموعة KO-INVEST (الإصدار 17. ص. 24، القسم 2 SMR مؤشرات السوق العامة) K91.9v = 9704.

تتضمن المجموعة الرابعة البيانات الإحصائية، والتي يمكن تقسيمها بشكل مشروط إلى صفيفتين من البيانات الإحصائية المولدة مركزيًا (في الشكل 13.2 يتم تقديمها في شكل إحصاءات اقتصادية ومالية عامة) وإحصاءات داخلية. تتضمن المجموعة الأولى الإحصاءات الرسمية المنشورة بانتظام والتي تركز على الاقتصاد العام (مؤشرات الأسعار، وديناميكيات المؤشرات الاقتصادية العامة في مختلف الأقسام، وما إلى ذلك) والإحصاءات المالية (ديناميكيات أسعار الفائدة، والبيانات المتعلقة بمؤشرات السوق، وأسعار الصرف، وما إلى ذلك). . تقوم المجموعة الثانية بتجميع البيانات الإحصائية للمؤسسة حول المؤشرات الرئيسية (إيرادات المبيعات، التكلفة، الربح، الاستثمارات المالية، إلخ).

ومع ذلك، في فترات قصيرة قليلة، كان التباين مرتفعًا جدًا. وفي يوم الاثنين الأسود، 19 أكتوبر 1987، انخفض مؤشر السوق بنسبة 23٪ في يوم واحد. وكان الانحراف المعياري للمؤشر للأسبوع الأقرب إلى الاثنين الأسود يعادل انحرافًا بنسبة 89٪ سنويًا. ولحسن الحظ، تراجعت التقلبات إلى مستوياتها الطبيعية في الأسابيع التي تلت الأزمة.

ارسم خطًا في الشكل 15-8 يوضح العلاقة بين علاوة مخاطر المحفظة المتوقعة علاوة مخاطر مؤشر السوق لـ (أ) المحفظة التي تتكون من أجزاء متساوية من سندات الخزانة ومؤشر السوق و (ب) المحفظة الممولة نصفها بالدين واستثمرت بالكامل في مؤشر السوق.

التغير في مؤشر السوق

لنفترض أن المدير استثمر أصول الصندوق في محفظة تحتوي على بيتا (/) بقيمة 0.8. يمكن لأي شخص إنشاء محفظة ذات بيتا 0.8 ببساطة عن طريق وضع 80% من المحفظة في مؤشر السوق والباقي في سندات الخزانة. إن علاوة المخاطرة لهذه المحفظة "المرجعية" ستكون مساوية لـ

دعونا نقدم محفظة "سيطرة" أخرى في تحليلنا، والتي تم تنظيمها بطريقة تجعلها تحتوي على نفس إجمالي المخاطر التي يواجهها صندوقنا. إذا قمنا بالإشارة إلى إجمالي مخاطر الصندوق بواسطة سيجما (أ) وإجمالي مخاطر السوق بواسطة am، فإن هذه المحفظة "المرجعية" الثانية ستتكون من حصة الأموال المستثمرة في مؤشر السوق وبقية الأموال المستثمرة فيها أذون الخزانة. ستبدو علاوة المخاطرة لهذه المحفظة بهذا الشكل

إجراء عملية بيع "على المكشوف" لمحفظة السوق بمبلغ 2 مليون دولار. في الواقع، من الأفضل أن تبيع ما قيمته 2 مليون دولار من العقود الآجلة لمؤشرات السوق بدلاً من "بيع محفظة السوق".

يعتمد الاستخدام على مقارنة التناقض بين المؤشر ومؤشر السوق المركب (مثل DJ).

تعكس قيمة مؤشر القوة النسبية معدل تغيرات الأسعار وتعتمد فقط على التغيرات في أسعار الإغلاق، ولا ترتبط بالمفهوم المقبول للقوة النسبية (إيجاد نسبة سعر ورقة مالية معينة إلى مؤشر سوق مركب، على سبيل المثال S P -500، من أجل الحصول على تقييم لديناميكيات ورقة مالية معينة فيما يتعلق بالسوق بشكل عام). هذا مؤشر لسرعة السعر مع وزن سائد لأحدث البيانات، ويتم استخدام سلسلة زمنية واحدة فقط للحساب. نطاق القيم المحتملة هو من 0-100.

مؤشرات السوق واستراتيجية الفهرسة

مؤشرات السوق واستراتيجية الفهرسة، 53 السوق

بيتا هو مقياس للتقلبات في أسعار أسهم الصندوق مقارنة بحركة السوق بشكل عام (أو مؤشر الأسهم الأساسي المقابل). يتم تعيين بيتا للسوق (مؤشر S P 500) بقيمة 1.00، وبالتالي فإن بيتا 1.20، على سبيل المثال، تعني أنه عندما يتحرك مؤشر السوق بنسبة 10٪، فإن سعر سهم الصندوق ارتفع أو انخفض بنسبة 12٪. يفضل المستثمرون المحافظون الأوراق المالية ذات بيتا المنخفض. R2 - الانحراف المعياري - يوضح مدى ارتباط أداء الصندوق بالوضع العام في السوق (أو ديناميكيات المؤشر الأساسي المقابل). يشير معامل R2 البالغ 1.00 إلى أن قيمة محفظة الصندوق تتبع بالضبط التغييرات التي حدثت في السوق. إذا لم يكن هناك ارتباط بين هاتين الظاهرتين، فإن R2 يساوي 0.

ليس لتقييم المخاطر الإجمالية، ولكن الفردية ("المطهرة" من المخاطر النظامية أو السوقية) للصندوق ومهارة مديريه في إدارة المحافظ، يتم استخدام مؤشر "ألفا" - وهو أداة لمقارنة عوائد المحفظة مع عوائد المحفظة. مؤشرات السوق. كلما ارتفعت ألفا، زادت احترافية مديري الصناديق؛ وإذا أصبحت ألفا سلبية، فهذا يشير إلى أن مديري المحافظ ليسوا غير قادرين على التغلب على السوق فحسب، بل لا يمكنهم حتى مواكبة ذلك.

يعكس سعر أي سهم فردي كل ما هو معروف عن هذا السهم. يتم نشر البيانات المستلمة حديثًا بسرعة من قبل المشاركين في السوق أنفسهم، وبعد ذلك يحدث تغيير مماثل في سعر السهم. وبالمثل، فإن مؤشرات السوق تأخذ في الاعتبار وتعكس كل ما هو معروف لجميع المشاركين في سوق الأوراق المالية.

تسمى المؤشرات المستندة إلى البيانات المتعلقة بعدد الأسهم الصاعدة والهابطة بمؤشرات اتساع السوق. وهي تحدد عدد الأسهم التي تتزامن ديناميكياتها مع الاتجاه الحالي للسوق ككل. يتميز الاتجاه الصعودي المستقر في السوق بعدد كبير من الأسهم التي ترتفع أسعارها بشكل معتدل. ومن الممكن أن يستمر النمو، الأمر الذي يعطي الانطباع بالازدهار الكامل، ولكن إذا تم ضمانه من خلال زيادات كبيرة في أسعار عدد صغير فقط من الأسهم، فهذا يعني أن السوق تضعف. غالبًا ما يشير هذا النوع من الاختلاف إلى نهاية السوق الصاعدة. ويمكن قول الشيء نفسه عن المرحلة الأخيرة من السوق الهابطة، عندما يستمر مؤشر السوق في الانخفاض بينما يتناقص عدد الأسهم التي تنخفض أسعارها.

يتم استخدام المؤشر التراكمي للفرق بين الارتفاعات والانخفاضات الجديدة لتأكيد الاتجاه الحالي. في أغلب الأحيان يتحرك المؤشر في نفس اتجاه مؤشرات السوق الرئيسية. ومع ذلك، عندما يتحرك المؤشر والسوق في اتجاهين متعاكسين، فمن المحتمل أن يحدث انعكاس في السوق.

كيف تبدو المحفظة "ج" إذا كان لديك معلومات أكثر من منافسيك، فسوف ترغب في الحصول على محفظة بها قدر كبير نسبيًا من الاستثمار في الأسهم التي تعتقد أنها أقل من قيمتها الحقيقية. لكن في السوق التنافسية، من غير المرجح أن تتمكن من احتكار الأفكار الجيدة. في هذه الحالة، لا فائدة من أن تكون محفظة الأسهم العادية الخاصة بك مختلفة عن محفظة أي شخص آخر. بمعنى آخر، أنت فقط بحاجة إلى محفظة سوقية من الأوراق المالية وليس أكثر. ولهذا السبب يستثمر العديد من المستثمرين المحترفين في محافظ استثمارية تعكس مؤشرات السوق، في حين يمتلك معظم المستثمرين الآخرين محافظ استثمارية متنوعة للغاية.

الطريقة الرئيسية لاختبار أي قاعدة هي تحديد ما إذا كانت تتطابق مع الحقائق. ومن المؤسف أن مشكلتين تنشأان عند اختبار قاعدة تسعير الأصول الطويلة الأجل. القاعدة الأولى تعمل مع العائد المتوقع على الاستثمار، بينما يمكننا ملاحظة العائد الفعلي فقط. وتعكس عوائد الأسهم التوقعات، ولكنها تعكس أيضاً قدراً كبيراً من "الضجيج" ــ تدفق مستمر من المفاجآت التي تتسبب في ارتفاع الانحراف المعياري للعديد من الأسهم إلى 30 أو 40% سنوياً. ثانياً، يجب أن تشمل محفظة السوق كافة الاستثمارات الخطرة: الأسهم والسندات والسلع والعقارات وحتى رأس المال "البشري". يتم تجميع معظم مؤشرات السوق بناءً على عينة فقط من الأسهم العادية13.

هناك طريقة أخرى لاختبار قاعدة تسعير الأصول طويلة الأجل. على سبيل المثال، تذكر أن القاعدة تعادل العبارة التي تفيد بأن محفظة السوق تتسم بالكفاءة. توفر محافظ السوق أعلى عائد متوقع لمخاطرها. هذا لا يعني أنهم سيوفرون دائمًا أعلى العوائد، ولكن على الأقل يمكننا أن نرى أين يمكن تفسير العوائد المنخفضة ببساطة بسبب سوء الحظ. وتبين أن مؤشرات السوق للأسهم العادية ليست محافظًا تتسم بالكفاءة، ولكننا لا نعرف ما إذا كان مؤشر السوق الأكثر تمثيلاً سيكون أداؤه أفضل.

كما هو الحال مع معظم ألغاز جرائم القتل، يتبين أن المشتبه به الأول ليس هو "من فعل الجريمة" الحقيقي. ضمت المجموعة الأولى من المشتبه بهم متخصصين في معاملات المراجحة على المؤشرات، الذين يعيدون بيع العقود الآجلة للمؤشرات والأسهم التي يتم تجميع مؤشر السوق لها بشكل مستمر، ويلعبون على أي اختلاف في الأسعار، وفي يوم الاثنين الأسود، انخفضت أسعار العقود الآجلة أولاً وبشكل حاد، كما تصور المستثمرون كان الخروج من سوق الأسهم من خلال العقود الآجلة أسهل من خلال بيع الأسهم الفردية، مما دفع أسعار العقود الآجلة إلى ما دون مؤشر سوق الأسهم البالغ 16. ثم حاول تجار المراجحة كسب المال عن طريق بيع الأسهم وشراء العقود الآجلة، لكنهم واجهوا صعوبة في الحصول على أحدث أسعار الأسهم. التي أرادوا بيعها، وانقطع الاتصال بين العقود الآجلة وأسواق الأسهم لبعض الوقت، وساهم تجار المراجحة في زيادة حجم المبيعات التي طغت على بورصة نيويورك، لكنهم لم يكونوا السبب في الانهيار - كانوا هم السعاة الذين حاولوا نقل ضغوط البيع من أسواق العقود الآجلة إلى البورصة.

يمكننا التحقق مما إذا كان تقسيم الأسهم عملية احتيال للمستثمرين من خلال النظر لمعرفة ما إذا كانت هناك أي تغييرات غير طبيعية في أسعار الأسهم أثناء إجراء التقسيم. ومع ذلك، يجب علينا أولاً أن نوضح كيف يمكنك استخدام بعض الأفكار الواردة في الفصل التاسع لتحديد تغيرات الأسعار التي يجب اعتبارها غير طبيعية. في الفصل التاسع، قدمنا ​​لك كتاب Merrill Lyn's Beta. ويحتوي على مؤشرين يميزان كل سهم. يصف ألفا (أ) مدى تغير سعر السهم في المتوسط ​​عندما يكون السوق ثابتا. يُظهر بيتا (/3) متوسط ​​العائد الإضافي للتغير بنسبة 1% في مؤشر السوق. على سبيل المثال، يوضح الجدول 9-2 أن أسعار أسهم DE انخفضت بمعدل 0.65% شهريًا عندما كان السوق ثابتًا (a = -0.65) وارتفعت بنسبة 1.30% لكل تغير بنسبة 1% في مؤشر السوق (/ = = 1.30). )26. لنفترض الآن أنك مهتم ببيانات أسهم DE في يناير 1987، عندما ارتفعت أسعار السوق بنسبة 13.2%. واستنادا إلى البيانات السابقة، يمكنك افتراض أن التغييرات المتوقعة

عائد حقوق الملكية = 36057 / (2626232 + 1079273) = 0.98%

توضح هذه النسبة التدفق السنوي للأرباح للمساهمين، والتي بلغت بالنسبة لمساهمي الشركة حوالي 1% لكل وحدة نقدية من رأس المال.

2.1.5 احتمالات السوق

وتميز هذه النسب سيولة الأسهم العادية، وهي تشمل ما يسمى بنسب سوق الأوراق المالية، والتي تقوم بتحويل المعلومات الأساسية، والتعبير عنها لكل سهم. تستخدم النسب في تحليل أداء الشركة لتقييم قيمة الأسهم. تسمح هذه النسب للمستثمر بمعرفة مقدار إجمالي أرباح الشركة وأرباح الأسهم وحقوق الملكية التي يتم حسابها بواسطة كل سهم.

الجدول 2 - الأسهم الموضوعة

ربحية السهم

ربحية السهم = (36057 – 2048)*1000/ 32298782020 = 0.0011 (روب)

ربحية السهم = (36057 – 2048) *1000/ 32298782020 *30.4 = 0.000036 (دولار)

مضاعف الأرباح (P/E)

يستخدم لتحديد كيفية تقييم سوق الأوراق المالية للأسهم العادية للشركة. يربط مضاعف الأرباح، أو معدل الأرباح (P/E)، أرباح الشركة للسهم الواحد (EPS) بسعر السوق لسهم عادي واحد:

مضاعف الربحية = السعر / ربحية السهم = 0.267 / 0.0011 = 244.7

السعر إلى الربحية = السعر / ربحية السهم = 0.00879 / 0.00004 = 244.75

وبالتالي يتم تداول السهم بحوالي 244 ضعف صافي أرباح السنة المشمولة بالتقرير.

معامل "مضاعف إيرادات المنتجات المباعة" (РSR)

ترتبط نسبة مضاعفة إيرادات المبيعات (PSR) بمبيعات السهم الواحد بسعر السوق للأسهم العادية للشركة. المبدأ الأساسي وراء هذه النسبة هو أنه كلما انخفض مضاعف المبيعات، قل احتمال المبالغة في تقدير قيمة السهم. ويتم حساب هذا المعامل على النحو التالي:

PSR = 0.00879 / (2167060*30.4/32298782) = 0.0179 ($)

= 76 946 652 / 2 167 060 = 35.51

توزيعات الأرباح لكل سهم

د = 345164 / 8743.9 = 0.0004 (دولار أمريكي)

بالنسبة للسنة المالية قيد المراجعة، دفعت الشركة أرباحًا قدرها 0.04 سنتًا للسهم الواحد، أو بمعدل ربع سنوي قدره 0.01 سنتًا للسهم الواحد.

توزيع نسبة الارباح

يشير إلى حصة صافي الدخل المدفوع للمساهمين في شكل أرباح.

دفع الأرباح = 0.0004 / 0.000036 = 11.111

في السنة المشمولة بالتقرير، استخدمت OJSC Uralsvyazinform حوالي 11٪ من أرباحها لدفع أرباح الأسهم. تميل معظم الشركات التي تدفع أرباحًا في العالم إلى توزيع ما يقرب من 40 إلى 60٪ من صافي دخلها كأرباح.

القيمة الدفترية للأسهم

في جوهرها، القيمة الدفترية هي مجرد مصطلح آخر لحقوق ملكية الشركة (حقوق المساهمين).

حجم الأعمال = 120905 / 32298782 = 0.0037 (دولار أمريكي)

من المحتمل أن يتم بيع السهم أعلى من قيمته الدفترية (وهذا هو الحال مع OJSC Uralsvyazinform). إذا لم يكن الأمر كذلك، فقد يشير ذلك إلى مشاكل خطيرة للشركة فيما يتعلق بآفاقها وربحيتها.

القيمة الدفترية متعددة

من الوسائل الملائمة لمقارنة القيمة الدفترية للشركة مع القيمة السوقية لأسهمها هي نسبة "سعر السهم إلى القيمة الدفترية للسهم":

P /BV = 0.00879 /0.0037 = 2.38

توضح هذه النسبة مدى قوة آلية التسعير لإصدار سهم معين. في حالة شركة OJSC Uralsvyazinform، يتوقع المرء أن غالبية الأسهم العادية لديها "مضاعف القيمة الدفترية" أكبر من 1.0 (مما يشير إلى أن السهم يباع بأكثر من قيمته الدفترية).

2.2 تفسير تحليل الأسهم العادية للمصدر

أظهر تحليل البيانات المالية للمصدر باستخدام النسب أن الشركة لديها عدد من المشاكل:

تشمل مزايا الشركة هيكل رأس المال الذي يتوافق مع هيكل رأس المال لمؤسسة مستقرة ماليًا مع مشاركة حصة معقولة من القروض)

عند إجراء تحليل أساسي لقدرات المصدر، وبعد الحصول على النسب المطلوبة، من الضروري مقارنة البيانات الفعلية التي تم الحصول عليها مع متوسطات الصناعة. وستكشف هذه المقارنة عن قدرات الشركة والجاذبية الاستثمارية لأوراقها المالية.

لسوء الحظ، ليس من السهل الحصول على معظم معاملات الصناعة المتوسطة، لذلك سنقارن ثلاثة منها فقط:

الجدول 3 - معاملات جاذبية الاستثمار