Eden resnih problemov v delovanju svetovnega gospodarskega sistema je mednarodna dolžniška kriza v osemdesetih in devetdesetih letih in rast mednarodnega dolga v teh in naslednjih letih. Zunanje zadolževanje pozitivno vpliva na gospodarski razvoj do določene stopnje prihodkov poslovnih subjektov. Nad to ravnjo postane vpliv dolga negativen. Pod določenimi pogoji vodi do motenj v delovanju svetovnega gospodarskega sistema.
Zunanje dolžniška kriza se je začela avgusta 1982, ko številne latinskoameriške države niso mogle plačati svojih dolgov tujim poslovnim bankam in so napovedale prekinitev nekaterih svojih dolgov. Zunanje dolžniška kriza se je hitro razširila na veliko število držav in se iz regionalnega spremenila v globalni pojav.
K nastanku mednarodne dolžniške krize so prispevali številni pogoji:
Največji delež mednarodnih bančnih posojil je pripadel državam Latinske Amerike (več kot 50 %).
Dolžniška kriza je negativno vplivala na gospodarski razvoj držav dolžnic.
Breme dolga je ustavilo gospodarsko rast, zvišalo obrestne mere in prisililo vlado v uporabo posojilnega kapitala za financiranje zunanjih in notranjih primanjkljajev. To je običajno zmanjšalo možnosti za širitev kapitalskih naložb.
Posledično so krizne države v osemdesetih letih 2-3-krat zaostajale za drugimi državami v razvoju po stopnjah gospodarske rasti, ki niso imele težav pri servisiranju zunanjega dolga, njihova stopnja inflacije pa je bila 9-22-krat višja.
Države, ki jih je zajela dolžniška kriza v smreki izravnave plačilne bilance, so zmanjšale uvoz, kar je posledično povzročilo zmanjšanje uvoza proizvodnih sredstev, surovin in zalog. Vse to je zaviralo rast proizvodnje in izvoza. Posledično so bile zaradi upočasnitve gospodarskih stopenj krizne države v gospodarskem razvoju vržene za 10 let nazaj.
Problem reševanja dolžniške krize je kompleksen proces, ki vključuje vlade držav upnic in posojilojemalk, MDS, IB in največje zasebne banke.
Na prvi stopnji, 1983-1988. prišlo je do zaostrovanja stališč držav upnic. Vlade in TNB so skušale prisiliti dolžnike, da sami rešijo svoje dolžniške težave. Toda to ni prineslo ustreznega rezultata.
Leta 1988. Predlogi so bili objavljeni, poimenovani Bradyjev načrt. Bradyjev načrt je priznal, da velikih mednarodnih dolgov ni mogoče plačati samo s presežki plačilnih bilanc držav dolžnikov, brez poseganja v njihov gospodarski razvoj.
Stanje mednarodnih dolgov se je v 90-ih in 2000-ih letih spremenilo. Skupni obseg zunanjih dolgov se je močno povečal. Njihov svetovni obseg znaša približno 20 % BDP.
Za devetdeseta leta prejšnjega stoletja so bile značilne nove razmere v dinamiki mednarodnih dolgov: pojavila se je nova skupina velikih dolžnikov države, CIS. Leta 1999 je njihov zunanji dolg dosegel 222,8 milijarde dolarjev, kar je ustvarilo nov pojav v globalni strukturi trga posojilnega kapitala, ki ga določa gibanje posojilnega kapitala od zahoda proti vzhodu. V nekaterih primerih je bilo breme servisiranja dolga za te države visoko.
Mnoge najrevnejše države se znajdejo v hudi stiski. V zvezi s tem so leta 1999 razvite države začele zmanjševati dolgove najrevnejših držav v težkem položaju na raven, ki bi zagotavljala njihov trajnostni razvoj. Kljub temu se je skupni znesek dolgov perifernih držav še naprej povečeval: z 2,5 na 3,2 bilijona dolarjev v letu 2005, 1,3-krat.
Leta 2005 je stopnja servisiranja dolga padla na 15 %.
Pomemben napredek je bil dosežen pri reviziji zasebnega dolga latinskoameriških držav - Argentine in Brazilije. Leta 2000 je znesek servisiranja dolga - 52 %, v letu 2005 - padel na 35,6 %.
Najvišji dolg so imele države tropske Afrike - presegel je 70%. Zaradi odpisov dolgov in okrevanja gospodarstva se je obremenitev zunanjega dolga afriških držav leta 2005 zmanjšala na 11,2 %.
Naraščajoča dolžniška obremenitev lahko privede do tega, da se država znajde v tako imenovani dolžniški zanki, ko se nova zunanje zadolževanje uporabljajo predvsem za poplačilo prej prejetih posojil, kreditov in posojil.
Podobna situacija se je razvila v številnih državah v razvoju in ogroža številne postsocialistične države, ki imajo vse večji del svojega BDP.
izvoznih prihodkov pa ne porabijo za lasten razvoj, ampak za servisiranje zunanjega dolga, če imajo za to servisiranje sploh dovolj sredstev. Posledično imajo takšne države dolžniško krizo, kot je Rusija.
V preteklosti so takšne krize pogosto pripeljale do zavrnitve držav dolžnikov svojih obveznosti servisiranja zunanjega dolga (to se imenuje neplačilo). Tako so neplačilo zunanjega dolga razglasile Turčija v IS75, Peru in Egipt leta 1876, Grčija leta 1893, Brazilija 1898 in 1914 ter Rusija leta 1917. Dandanes se države dolžnice in države upnice trudijo, da ne bi prišlo do neplačila. .
Da zunanji dolg ne bi postal akuten gospodarski problem za državo, potrebuje aktivno upravljanje zunanjega dolga. Ta izraz se uporablja za nabor ukrepov za preprečevanje ali ublažitev dolžniške krize. Sem spadajo gospodarski ukrepi (zmanjšanje obsega zunanjega zadolževanja, prestrukturiranje nakopičenega dolga, povečanje učinkovitosti porabe pritegnjenih finančnih sredstev, povečanje zmogljivosti državnega proračuna za servisiranje zunanjega dolga), politični (ohranjanje politične stabilnosti v državi in dobro odnose z zunanjimi upniki), socialno (zagotavljanje socialne stabilnosti), pa tudi za zagotavljanje nacionalne varnosti (predvsem ohranjanje zunanje in notranje politike, neodvisne od upnikov). Ključni pogoj pri izvajanju politike upravljanja s tujim dolgom je MOŽNOST države, da zunanje zadolževanje uporabi tako, da zagotavlja tako doseganje lastnih ciljev kot tudi zmanjšanje zunanjega dolga. Ta politika se je izkazala za učinkovito v poznem 19. in začetku 20. stoletja. iz Združenih držav (takratni hiter gospodarski razvoj države je v veliki meri temeljil na velikih zunanjih posojilih), v povojnih letih pa iz Južne Koreje.
Zunanji dolg - To je skupni znesek dolga države za tuja posojila, ki ga sestavljajo neporavnana posojila in neplačane obresti nanje.
Kazalnik zunanjega dolga je lahko absolutna velikost dolga države v denarnem smislu. Vendar to ni indikativno za mednarodne primerjave. Kazalniki zunanjega dolga v mednarodni praksi obstajajo relativni kazalniki, ki vključujejo:
- razmerje zunanjega dolga do BDP države (kritična vrednost kazalnika je 0,5 ali 50%);
- koeficient servisiranja zunanjega dolga - razmerje med zneskom plačil servisiranja dolga in dohodkom države od izvoza blaga in storitev (kritična vrednost kazalnika je 0,5);
- razmerje zunanjega dolga do celotnega izvoza države (koeficient, ki doseže vrednost 1,5, se šteje za krizo zunanjega dolga);
- razmerje med letno rastjo zunanjega dolga glede na spremembe neto izvoza (kritična vrednost kazalnika je 0,3).
Za države s povprečno ravnjo zunanjega dolga se štejejo države, v katerih dva od štirih kazalnikov presegata kritično mejo, države z visoko stopnjo zunanjega dolga pa države, ki presegajo kritično vrednost pri treh kazalnikih.
Do zgodnjih sedemdesetih let 20. stoletja. velikost zunanjega dolga držav sveta je bila razmeroma nepomembna. Zunanji dolg glavnih posojilojemalk – držav – je rasel zmerno. Nekatere države (Francija, Čile, Argentina, Indonezija, Zair) so doživele manjše izbruhe insolventnih kriz. Naftni šoki sedemdesetih let bistveno spremenila razmere in postala uvod v svetovno dolžniško krizo.
Močan dvig svetovnih cen nafte v letih 1973-1974. povzročila nastanek znatnih primanjkljajev v plačilnih bilancah držav uvoznic in znatnih sredstev v državah izvoznicah nafte. Države izvoznice nafte (predvsem Bližnji vzhod) so deponirale ogromne vsote v mednarodne in offshore banke na evropski celini, denar pa so si izposojale državam tretjega sveta. Posojila so bila dana po zelo nizkih obrestnih merah, zato so bile realne obrestne mere negativne. Večina posojilojemalcev je menila, da zaradi dviga cen surovin, ki se tradicionalno izvažajo iz teh držav, ne bodo imeli težav s poplačilom dolga. Banke so prenehale upoštevati tveganja kreditiranja tujine in so pogosto posojale zneske, ki so presegali njihov lastni kapital. Vlade nekaterih držav posojilnic so olajšale tuja posojila pod pogojem, da bodo ta sredstva plačala za blago, izvoženo iz držav upnic. Vlade mnogih držav so postale tudi veliki dolžniki Svetovne banke in drugih mednarodnih finančnih organizacij, ki so v tem obdobju občutno razširile seznam ciljnih posojil.
Vendar pa je v zgodnjih osemdesetih letih 20. stoletja. svetovne obrestne mere so se močno dvignile v povezavi z izvajanjem supresivne protiinflacijske politike v razvitih državah. Hkrati so se znižale cene surovin, ki so bile izvožene v države dolžnice. To je močno poslabšalo trgovinske bilance držav v razvoju. Ker so bila posojila zagotovljena po fleksibilnih obrestnih merah in so bila plačila vezana na obrestne mere svetovnega trga ob uveljavitvi, so morali plačevati zelo visoke realne obresti na zunanje dolgove. Dolžniška kriza se je razvila v ozadju gospodarske krize in je zlasti prizadela države, ki so imele velike količine zunanjega dolga in so nosile težko breme njegovega servisiranja (predvsem afriške in latinskoameriške države tretjega sveta).
Začni svetovna kriza zunanjega dolga segajo v avgust 1982, ko je mehiška vlada sporočila, da ne more izpolniti svojih obveznosti za pravočasno odplačevanje dolgov. Po tem je na desetine držav, ki so imele precejšnje količine nakopičenega zunanjega dolga (Argentina, Bolivija, Brazilija, Čile, Kolumbija, Nigerija, Jugoslavija itd.), takoj objavile težave pri servisiranju dolga. Kriza je grozila, da bo uničila ne le regijo – do nas – dolžnikov, temveč tudi velike poslovne banke, ki so si izposojale sredstva. Ves finančni svet je bil v paniki.
Na nastanek dolžniške krize je vplivalo veliko dejavnikov, med katerimi so imeli glavno vlogo mednarodni, zlasti zvišanje svetovnih obrestnih mer. Hkrati je bila dolžniška kriza v veliki meri posledica notranje ekonomske politike držav dolžnikov, ki je določala usmeritve in posledično učinkovitost porabe izposojenih sredstev. Razpoložljivost zunanjih posojil je številnim vladam omogočila povečanje proračunske porabe brez uvedbe novih davkov in neinflacijskega financiranja. V nekaterih državah Latinske Amerike je bila več kot polovica državnega proračuna porabljena za servisiranje posojil MDS. V nekaterih državah (Brazilija, Mehika) so bili razviti investicijski programi za razvoj energetike, ki so bili subvencionirani iz državnega proračuna. Argentina je močno povečala izdatke za obrambo. V prizadevanju, da bi pridobile podporo prebivalstva, so vlade izvajale populistično politiko in izvajale velike vladne programe, tudi ko jim je primanjkovalo sredstev. Nacionalni oligarhi, ki so prejeli pomemben del nacionalnega dohodka, so pritiskali na vlade, naj se izognejo povečanju davkov. Hkrati je velik del prebivalstva živel v revščini in je zahteval povečanje javnih izdatkov za socialne potrebe. Podpora razvoju gospodarstev je zahtevala vedno več sredstev, tuja posojila pa so se z nabiranjem dolgov zmanjševala. Države Latinske Amerike so se držale protiizvozne politike, s katero se je delež izvoza v BDP počasi povečeval. V mnogih državah so bili tečaji nacionalnih valut precenjeni, kar tudi ni spodbudilo izvoza. Servisiranja zunanjega dolga ni bilo mogoče izvajati na račun izvoznih prihodkov, temveč je zahtevalo zmanjšanje uvoza, kar je dodatno prispevalo k zniževanju življenjskega standarda. V vzhodni Aziji, kjer je bila porazdelitev dohodka enakomernejša in zunanjetrgovinski režim liberalnejši, so države krizo prestale veliko lažje, predvsem zaradi povečanja deleža izvoza v BDP. S krizo sta se bolje spopadli tudi Južna Koreja in Indonezija, ki sta devalvirali svoje nacionalne valute.
Skupni vpliv obravnavanih dejavnikov je povzročil močno zmanjšanje agregatnega povpraševanja v državah dolžnicah. Tuja posojila so državam dolžnicam omogočila, da ne živijo iz lastnih sredstev in porabijo več, kot je bilo proizvedeno. Ko so posojila prenehala, niso imeli druge izbire, kot da drastično zmanjšajo porabo, tudi z zmanjšanjem uvoza. V teh okoliščinah je bilo treba spremeniti strukturo proizvodnje, vendar je bilo prilagajanje novim razmeram zelo dramatično - brezposelnost je dosegla visoko raven, najbolj sta trpela gradbeni in storitveni sektor, posledično so se znižale stopnje rasti BDP in delež dolga v BDP se je povečal.
Krčenje tujih posojil je povzročilo zmanjšanje domačih investicij, kar je zmanjšalo tudi trenutno domače povpraševanje. Da bi lahko plačale račune, so se vlade zatekle k inflacijskim davkom. Stopnja inflacije v Latinski Ameriki je bila najvišja v vsej njeni zgodovini. Velik del dolga držav v razvoju je pridobil slab sloves. Vendar večina držav dolžnic ni zahtevala odpisa dolga, temveč jih je še naprej plačevala predvsem z zmanjšanjem socialnih programov. Na splošno je bil proces prilagajanja gospodarstva dolžniški krizi povezan z velikimi družbenimi izgubami, med državami, ki so preživele dolžniško krizo, in tistimi, ki so se ji uspele izogniti, je bila velika razlika v stopnjah gospodarske rasti.
hkrati pa so tuja posojila, zlasti v času finančnih kriz, pogosto igrala vlogo "rešilne palice" za številne države sveta. Leta 1997, ko se je začela finančna kriza v državah jugovzhodne Azije (Južna Koreja, Tajska, Hongkong). Kong, Indonezija, Filipini, Japonska itd.), denarni ukrepi vlad tega niso mogli zaustaviti.zlate in devizne rezerve. Položaj so rešila le velika posojila, ki sta jih tem državam zagotovila MDS in Svetovna banka. Medtem pa so ta "reševalna posojila" jasno poudarila protislovja, povezana s politikami MDS in drugih mednarodnih finančnih institucij. Aktivnosti teh institucij so usmerjene predvsem v osvoboditev tujega kapitala, ne pa v preprečevanje kriz v finančnem sektorju. Vlagatelji svoj kapital selijo iz razvitih držav v manj razvite, da bi dosegli najvišji dohodek, v primeru neugodnih razmer pa jim priskočijo na pomoč mednarodne finančne organizacije. Številne države, ki so sledile priporočilom MDS, vključno z Ukrajino, niso premagale svojega zaostanka in odvisnosti od posojil mednarodnih finančnih organizacij, medtem ko so države, ki so jih pravočasno opustile, dosegle oprijemljive uspehe v razvoju.
Za Ukrajino so se težave, povezane s pridobivanjem tujih posojil in pojavom zunanjega dolga, pojavile v prvih letih neodvisnosti in so se še povečale. Po razpadu Sovjetske zveze so bile medrepubliške gospodarske vezi prenesene na načela meddržavne trgovine, kar je povzročilo nastanek znatnega trgovinskega primanjkljaja in dolga Ukrajine državam nekdanje ZSSR (88% celotnega dolga) , predvsem v Rusijo (74,6 %). Od leta 1994 se je začela asimilacija posojil mednarodnih finančnih organizacij - Svetovne banke, IMF, EBRD, ki so postale in še vedno ostajajo glavni upniki Ukrajine. Leta 2000 je bruto zunanji dolg Ukrajine znašal 61,1 % BDP, zunanji državni dolg - 33,3 %. Do leta 2005 sta se oba kazalca zmanjševala – 47,4 % oziroma 15,9 %.
Po raziskavah strokovnjakov MDS je najvišji dovoljeni znesek zunanjega dolga za države z nizkimi in srednjimi dohodki znesek na ravni 49,7 % BDP, če je ta raven presežena, je verjetnost finančne krize približno 70 %. V dinamiki bruto zunanjega dolga Ukrajine, kot kažejo podatki NBU, je v zadnjih petih letih prisoten stalen trend naraščanja. Obseg bruto zunanjega dolga Ukrajine se je v letu 2010 povečal na 104 milijarde ameriških dolarjev in je znašal 88,9% BDP, kar je znatno preseglo kritično raven. Ukrajina je bila na drugem mestu na svetu po dolgu do MDS. Po dolgu (9,25 milijarde SDR ali 14,12 milijarde dolarjev) je bila druga za največjo dolžnico do MDS - Romunija (9,8 milijarde SDR). Leta 2011 je Ukrajina predstavljala približno vsaka dva od devetih dolarjev dolga vseh držav MDS v okviru standardnih kreditnih programov. S 1. januarjem 2013 se je bruto zunanji dolg Ukrajine v absolutnem smislu povečal na 135 milijard USD in se je v primerjavi z BDP zmanjšal na 76,6 %.
Struktura zunanjega dolgoročnega dolga Ukrajine ne odraža le glavnih smeri uporabe tujih posojil, ampak je v določeni meri tudi odraz učinkovitosti njihove uporabe. Največji delež (39,3 %) predstavljajo posojila za financiranje primanjkljaja državnega proračuna in vzdrževanje plačilne bilance. Delež dolžniških obveznosti do držav CIS v smislu poravnav za energetske nosilce je precejšen (34,7 %). Investicijska posojila, ki jih pritegne država, so relativno zanemarljiva (12,7 %), še manj pa je razvojnih posojil, ki jih pritegne zasebni sektor (6,8 %). Struktura ukrajinskega dolgoročnega dolga je dokaz, da zunanji finančni viri ne služijo neposredno razvoju nacionalne proizvodnje, ampak predvsem ustvarjajo priložnosti za preživetje obstoječih vlad. Sredstva, prejeta iz zunanjega zadolževanja, so usmerjena predvsem v potrošnjo, za širitev socialnih programov v skladu s populističnimi politikami vlad in političnih sil, ki se spreminjajo na oblasti. Praksa njihove neracionalne uporabe se je ukoreninila in postala ovira za nujno potrebne strukturne spremembe.
Po podatkih Ministrstva za finance Ukrajine je bilo v letih reform v Ukrajini le 18,3% vseh tujih posojil dodeljenih za potrebe proizvodnje, vključno z: za proizvodnjo opreme - 2,5%, za taljenje in predelavo kovin - 14,6 %; za kemično industrijo - 1,2%. Podatki Računske zbornice Ukrajine kažejo, da je bil v letu 2007 največji delež sredstev, prejetih s tujimi posojili, namenjen živilski industriji (20,1 %), trgovini (18,8 %), medtem ko je ta industrija strojništva prejela le 9 % tujih sredstev. posojila za znanost in znanstvene storitve - le 0,6 %. Po podatkih kabineta ministrov Ukrajine je bilo od celotnega obsega posojil, ki jih je MDS zagotovil leta 2009, 4,5 milijarde dolarjev (46%) knjiženih v rezervo NBU za vzdrževanje plačilne bilance in stabilizacijo grivne, 3,3 milijarde dolarjev (34 %) so namenjeni pokrivanju proračunskega primanjkljaja (izplačila plač zaposlenim v javnem sektorju in pokojnin), 1,9 milijarde dolarjev (20 %) je bilo porabljenih za poravnavo zunanjih dolgov. Niti odstotek prejetih posojil ni bil porabljen za razvoj znanosti in tehnologije, modernizacijo panog, ki bi v prihodnosti lahko zagotovile realno pokritje zunanjega dolga. Obstoječa struktura porabe tujih posojil ne samo, da ne odpravlja strukturnih deformacij domačega gospodarstva - najprej prevlado nizkotehnoloških industrij, ki zahtevajo vire, nizek delež visokotehnoloških, znanstveno intenzivnih in konkurenčnih panog. izvozno usmerjene industrije, ampak jih tudi ohranja in poglablja.
Tako se tveganja negativnih posledic tujega posojila, zlasti rasti zunanjega dolga, znatno povečajo zaradi neučinkovite uporabe zunanjih posojil, ki jih usmerjajo na tekoče potrebe in ne na dolgoročne cilje. Izkušnje številnih držav sveta kažejo, da stopnja tujega kapitala na dolgi rok vodi v povečanje ranljivosti nacionalnih gospodarstev pred zunanjimi vplivi - spremembe razmer na svetovnih trgih, manifestacije svetovnih finančnih in gospodarskih kriz, narašča. odvisnost držav prejemnic od gospodarskih interesov držav donatork.
Reševanje problema mednarodnega dolga na več načinov. Najbolj radikalna med njimi je razglasitev neplačila in odpis dolga.
Privzeta izjava pomeni odločitev vlade države dolžnice, da zavrne izpolnitev svojih dolžniških obveznosti. Posojilodajalci so v tem primeru omejeni v svoji uradni zmožnosti vplivanja na posojilojemalca. Dolgov ne morejo izterjati na sodišču, kot bi to storili v primeru priznanja lastne insolventnosti s strani fizične ali pravne osebe. Neposredna korist za državo dolžnico je razbremenitev potrebe po plačilu obresti in glavnice zunanjega dolga. Izgube nastanejo zaradi uporabe gospodarskih in političnih sankcij proti njej, kot so zaseg tujega premoženja, izključitev z mednarodnega kapitalskega trga, omejitve sodelovanja v mednarodni trgovini itd. Na splošno napoved neplačila le začasno razbremeni dolžniški pritisk. na državni proračun države dolžnice, vendar ima dolgoročne negativne posledice, povezane z zmanjšanjem tujih naložb v gospodarstvo države, zmanjšanjem zunanje trgovine, nezmožnostjo novega zadolževanja, kar bo neizogibno vodilo v zmanjšanje gospodarske rasti. rast.
Odpis dolgov - to je odpis dela dolga s strani upnikov, ki se uporablja v primerih, ko imajo posojilojemalci kritične ali blizu njih ravni kreditnega tveganja; izključuje dostop do zasebnih kapitalskih trgov in ogroža politično in gospodarsko suverenost države.
Prestrukturiranje dolga je v mednarodni praksi najbolj razširjen mehanizem za reševanje problema zunanjega dolga. Prestrukturiranje zunanjega dolga - Gre za ponovni vpis dolžniških obveznosti, za katere je nastopil ali zapadel rok, sprememba prvotnega razporeda ali oblike servisiranja dolga.
Na mednarodni ravni je proces prestrukturiranja dolga institucionaliziran. Udeležujejo se ga vlada države dolžnice, vlade držav upnic, upniške organizacije (Pariški in Londonski klub) in mednarodne finančne organizacije (IMF, Skupina Svetovne banke). Hkrati zunanji dolg do MDS in Svetovne banke ni predmet prestrukturiranja v skladu z njuno listino. Vlada, ki želi prestrukturirati svoj zunanji dolg, se mora najprej dogovoriti z mednarodnimi finančnimi institucijami o politiki stabilizacije in strukturnega prilagajanja. Ta politika od države dolžnice zahteva, da izpolni pogoje "Washington Consensus" - makroekonomska politika, ki zahteva izvajanje 10 priporočil: ohranjanje fiskalne discipline (minimalni proračunski primanjkljaj); prednost pri javnih izdatkih za zdravstvo, izobraževanje in infrastrukturo; nižje mejne davčne stopnje; liberalizacija finančnih trgov, da se ohranijo nizke realne obrestne mere za posojila; prosti menjalni tečaj nacionalne valute; liberalizacija zunanje trgovine (predvsem zaradi znižanja stopenj uvoznih dajatev); zmanjšanje omejitev neposrednih tujih naložb; privatizacija; deregulacija gospodarstva; varstvo lastninskih pravic. Po pridobitvi soglasja mednarodnih finančnih organizacij za sodelovanje in financiranje, ki se štejeta kot jamstvo za bodočo plačilno sposobnost, lahko vlada države dolžnice začne pogajanja s Pariškim ali Londonskim klubom.
Pariški klub je neformalna organizacija vlad upnic, ustanovljena leta 1956, ki nadzoruje državni dolg ter organiziranje pogajanj z državami dolžnicami o prestrukturiranju javnega dolga. londonski klub je svetovalni odbor največjih zasebnih bank posojilodajalcev, katerih sestanki so namenjeni pogajanjem z vladami držav dolžnikov o prestrukturiranju njihovih zasebni dolgovi. Sprva so dogovori med klubi in posojilojemalci predvidevali reorganizacijo le glavnega dela dolga (poplačilo zneska konsolidiranega dolga v 7 letih s 3-letnim odlogom). Kasneje je bil sistem dopolnjen s standardnim orodjem za ponovno registracijo dolgov "Dogovorjeno posojilo" - dajanje novih posojil s strani bank upnic. Tako je financiranje držav dolžnikov dobilo dve obliki: prestrukturiranje dolga s preoblikovanjem kratkoročnih dolžniških obveznosti v dolgoročne in dodatno posojanje.
Od sredine osemdesetih let prejšnjega stoletja, ko je svetovna kriza zunanjega dolga začela predstavljati resnično grožnjo za normalno delovanje svetovnega trga posojilnega kapitala in svetovnega monetarnega sistema, je bilo potrebno razviti nove programe odpisa dolga. Najbolj znani projekti poravnave dolgov so bili vladni programi držav upnic, katerih razvoj sta vodila ministra za finance ZDA J. Baker in N. Brady. Predstavljali so dve ekstremni rešitvi problema.
Bakerjev načrt (1985) ni predvidel pogajanj o zmanjševanju dolžniškega bremena, je pa omogočil državam dolžnicam in bankam, da se pogajajo o odlogu plačil dolga, zagotovil pa je tudi dodatno finančno podporo dolžnikom MDS in Svetovne banke.
Bradyjev načrt (1989) je izhajal iz potrebe po odpisu večine dolgov zaradi normalizacije delovanja gospodarstev držav posojilojemalk in povečanja verjetnosti vračila preostalega dolga ter je predvidel poravnavo komercialnega dolga s pomočjo tržnih mehanizmov. Zmanjšanje dolga pa je bilo zagotovljeno le tistim državam, ki se strinjajo z izvajanjem notranjih reform za zmanjšanje državnega lastništva in povečanje gospodarske odprtosti. Zlasti leta 1991 je bil med upniki dosežen dogovor o zmanjšanju dolgov za Mehiko, Kostariko, Venezuelo, Ekvador; za Egipt in Poljsko je Pariški klub znižal dolgove za 50 %.
Po Bradyjevem načrtu so imeli upniki:
Prav odkupi, za katere bi lahko vlada države dolžnice odplačala svoje dolžniške obveznosti po dogovorjeni ceni, nižji od nominalne;
Možnost zamenjava diskontnih dolžniških obveznosti do upnikov za obveznice, ki ustvarjajo dohodek pod tržnimi obrestnimi merami;
Možnost v primeru odobritve državi dolžnici nova finančna sredstva, pretvoriti del dolga v obveznice, ki so kupljene v zameno za zadolžnice po znižani obrestni meri, so v celoti zavarovane z glavnico posojila in delno zavarovane s plačilom obresti.
Te inovativne metode zmanjševanja zunanjega dolga so postale del mehanizma konverzija dolga. Konverzija (transformacija) dolga se izvaja v obrazcih odkup dolga, kapitalizacija dolga - zamenjava dolžniških obveznosti za premoženje (delnice podjetij države dolžnika), zamenjava obstoječih dolžniških obveznosti z novimi s spremembo njihovih pogojev (pretvorba "dolg - dolg").
Kljub obstoječim mehanizmom za reševanje dolžniške krize nobeden od njih ni univerzalen, problem dolga pa ostaja eden najbolj perečih problemov mednarodnega gospodarstva.
Mednarodno zadolževanje in posojanje je zagotavljanje in prejemanje s strani gospodarskih subjektov različnih držav deviznih in/ali blagovnih virov v dolg za določeno obdobje s plačilom obresti za njihovo uporabo.
Teoretični modeli kažejo, da prost meddržavni pretok kreditnih virov spremljajo neto koristi za svetovno gospodarstvo, pa tudi za tiste posojilodajalce in posojilojemalce, katerih finančne možnosti se širi prosti pretok posojilnega kapitala, hkrati pa škoduje tem subjektom za komu se ta svoboda spremeni v hudo konkurenco za kredit.sredstva.
Analiza mednarodnega zadolževanja in kreditiranja s stališča teorije periodične ekonomije (medurne trgovine) kaže, da zaradi obstoja mednarodnih finančnih trgov tako države posojilojemalke kot države upnice povečujejo raven socialne blaginje. Imajo možnost, da porabe ne omejijo na obseg dohodka ustreznega obdobja, temveč optimizirajo uporabnost potrošnje v tekočem in prihodnjih obdobjih z njeno prerazporeditvijo skozi čas.
Pozitivne posledice meddržavnega gibanja kreditnih virov vključujejo možnost povečanja obsega mednarodne trgovine, širitev in posodobitev proizvodnje ter prestrukturiranje gospodarstev. Negativne posledice mednarodnega zadolževanja in posojil so povečanje neravnovesja v proizvodnji in zunanjo trgovino držav posojilojemalk, vpliv upnikov na njihove nacionalne ekonomske politike, razvoj inflacijskih procesov kot posledica kreditne ekspanzije, destabilizacijski učinek posojil. o dinamiki deviznih tečajev in obrestnih mer, kopičenju zunanjega dolga in nastanku dolga.
Zunanji dolg je skupni znesek dolga države po zunanjih posojilih, ki ga sestavljajo neporavnana posojila in neplačane obresti nanje. Glavna kazalca zunanjega dolga v mednarodni praksi sta kazalnika razmerja zunanjega dolga do BDP države in razmerja servisiranja zunanjega dolga.
Problem mednarodnega dolga se rešuje na več načinov. Napoved neplačila in odpis dolga sta radikalna. Prestrukturiranje dolga je v mednarodni praksi najpogostejši mehanizem za reševanje problema zunanjega dolga.
Zunanji dolg države po definiciji MDS je znesek neporavnanih tekočih, nepovezanih obveznosti v obliki glavnice in obresti, ki jih prevzamejo rezidenti ene države v zvezi z nerezidenti, kot tudi obveznosti rezidentov države do nerezidentov. prebivalcev, ki zapadejo ob določenem času v prihodnosti.
Zunanji dolg države vključuje javni in zasebni dolg (dolg javnega in zasebnega sektorja). Zunanji dolg po eni strani prispeva k povečanju finančnih virov držav, po drugi strani pa povečuje finančna tveganja gospodarske krize. Višina celotnega zunanjega dolga in zapadlega dolga pomembno vpliva na bonitetno oceno države na mednarodnem kreditnem trgu. Nižja kot je bonitetna ocena države ali njenih prebivalcev, strožji so pogoji za odobritev novih posojil. Državam z visoko stopnjo zapadlih dolgov je dejansko onemogočen dostop do svetovnih kreditnih trgov. Zanje so edini vir zunanjega zadolževanja sredstva MDS in Skupine Svetovne banke.
Pojav zamud pri plačilu sili državo v pogajanja s tujimi upniki za poravnavo zunanjega dolga. Poravnava zunanjega dolga je sprejetje s strani kreditojemalca ukrepov za odpravo zapadlega zunanjega dolga z znižanjem plačil obresti in glavnice. Večina uradnega zunanjega dolga je v rokah držav članic Pariškega kluba, zasebnega dolga pa v rokah bank, ki pripadajo Londonskemu klubu.
Pariški klub - neformalna zveza vlad držav upnic, ki so Avstralija, Avstrija, Belgija, Velika Britanija, Nemčija, Danska, Španija, Italija, Kanada, Nizozemska, Norveška, Portugalska, ZDA, Švica, Švedska, Francija, Finska in Japonska . Združenje je bilo ustanovljeno leta 1956 z namenom prestrukturiranja dolga držav v razvoju.
Pariški klub pri svojem delu vodi tri glavna načela:
Prestrukturiranje dolgov - Gre za eno od oblik reorganizacije dolga, pri kateri se dolžniki in upniki dogovorijo o odlogu plačil glavnice in obresti, ki zapadejo v določenem obdobju, ter o novem razporedu teh plačil. V okviru Pariškega kluba se prestrukturiranje dolga večinoma uporablja za najrevnejše države. Države upnice uporabljajo različne metode v zvezi z različnimi državami.
Projekt, imenovan HI PC Initiative, je ciljno usmerjeno prizadevanje za zmanjšanje dolžniškega bremena najrevnejših držav v razvoju, ob upoštevanju reform finančnega okrevanja, ki sta jih v določenem obdobju odobrila Svetovna banka in MDS.
Ruski zunanji javni dolg je bil podedovan od ZSSR. Vse države CIS, razen Ukrajine, so Rusiji zaupale servisiranje svojega zunanjega javnega dolga pod določenimi pogoji. Skupni skupni dolg vseh držav CIS do tujih upnikov (razen Ukrajine) je leta 1993 znašal približno 70 milijard dolarjev (zunanji dolg ZSSR leta 1987 je znašal 40 milijard dolarjev). Ta javni dolg je bilo izredno težko odplačati v razmeroma kratkem času, saj so se devizni prihodki Rusije od izvoza močno zmanjšali, v ZDA pa se je delež države v tem prihodku še bolj zmanjšal. V praksi bi lahko Rusija svojim upnikom letno plačala največ 2,5 milijarde dolarjev, kar je približno enako znesku letnih obresti na zunanji dolg. Leta 1993 je Pariški klub za nekaj let odložil odplačilo glavnega dela ruskega dolga.
Ruski zunanji dolg lahko v grobem razdelimo na sedem komponent:
17. septembra 1997 je vlada Ruske federacije v Parizu podpisala Memorandum o soglasju, ki je formaliziral pristop Ruske federacije k dejavnostim Pariškega kluba upnikov kot polnopravne države članice. Včlanitev v Pariški klub prispeva k nadaljnjemu vključevanju Rusije v mednarodni finančni sistem.
1999-2001 - vrhunec poravnave zunanjega dolga države. Rusija je morala letno porabiti 18-20 milijard dolarjev za plačila obresti ter odplačila posojil in posojil (znesek, primerljiv s proračunskimi prihodki). Bližajoči se vrhunec je bil posledica dejstva, da so se obveznosti iz starih, še vedno sovjetskih dolgov prekrivale z obveznostmi iz posojil in posojil, prejetih po 1. januarju 1992. Načeloma je velikost ruskega državnega dolga razmeroma majhna. V začetku leta 1998 je skupni dolg do zunanjih upnikov znašal približno 130 milijard dolarjev, od tega je 100 milijard dolarjev ostalo iz ZSSR.
Rusija je junija 2006 v celoti odplačala dolg nekdanje ZSSR Pariškemu klubu upnikov. Skupni znesek plačil je znašal 23,7 milijarde dolarjev.
V letu 2006 so bila izvedena načrtovana plačila v višini 1,3 milijarde dolarjev, hkrati pa je Vnesheconombank za predčasno odplačilo dolga plačala 22,5 milijarde dolarjev. K skupnemu znesku dolga je morala Rusija največjim upnikom plačati dodatno milijardo dolarjev premij. Od teh sredstev je Nemčija prejela 700 milijonov dolarjev. Prihranki pri predčasnem odplačilu so v naslednjih 15 letih znašali 7,7 milijarde dolarjev.
Od 1. januarja 2008 je zunanji dolg Rusije znašal 459,6 milijarde rubljev, vključno z dolgom zasebnega sektorja - 249,6 milijarde rubljev, zasebnih bank - 163,7 milijarde rubljev.
Nastane kot posledica priliva posojilnega kapitala v državo in nastanka obveznosti odplačevanja teh posojil, posojil in obresti. Skupni znesek zunanjega dolga na svetu se približuje 2,4 bilijona $. Upoštevajte, da gre za dolg samo držav z nekonvertibilnimi ali omejenimi konvertibilnimi valutami. Za države s konvertibilnimi valutami problem zunanjega dolga formalno ne obstaja – navsezadnje lahko s svojo nacionalno valuto plačujejo obveznosti do nerezidentov, ki jo prosto spreminjajo v tujo, t.j. odplačevanje dolga na račun svojega notranjega premoženja, in ne samo zunanjega, kot so države z nekonvertibilnimi ali omejeno konvertibilnimi valutami. Neformalna analiza pravi, da je v tej skupini držav zunanji dolg največji (samo v ZDA je na začetku leta 2004 znašal 7 bilijonov dolarjev).
Zunanji dolg je razdeljen na javni (približno 1,7 bilijona dolarjev po vsem svetu) in zasebni (približno 0,7 bilijona dolarjev). Javni zunanji dolg sestavljajo zunanje obveznosti državnih organov (vključno z lokalnimi oblastmi) ter zunanje obveznosti zasebnega sektorja, za katere jamči država. Zasebni dolg se oblikuje iz zunanjih obveznosti podjetij in bank. Po zunanjem dolgu so vodilne Brazilija, Rusija, Kitajska, Mehika, Argentina, Indonezija, Južna Koreja in Turčija. Na začetku našega desetletja so vse te države imele zunanji dolg, ki je presegal 100 milijard dolarjev, Brazilija pa je imela celo 200 milijard dolarjev.
Vendar pa resnost zunanjega dolga ni odvisna le od njegove velikosti, temveč tudi od plačil tega dolga. Razmislite o resnosti zunanjega dolga na primeru Rusije.
Do začetka leta 2004 je zunanji dolg naše države znašal 182 milijard dolarjev, kar je glede na BDP po menjalnem tečaju (433 milijard dolarjev v letu 2003) 42 %, glede na letni izvoz blaga in storitve (152 milijard dolarjev). 2003) - 120%. Takšne kazalnike lahko štejemo za zmerne. Za primerjavo naj poudarimo, da so v začetku tega desetletja od omenjenih držav predstavljale 94 in 200 % za Indonezijo, za Kitajsko pa le 14 in 53 %. To so kazalniki resnosti zunanjega dolga.
Drugi kazalnik priča o resnosti servisiranja zunanjega dolga. Leta 2003 je Rusija po ocenah porabila približno 35 milijard dolarjev za plačila zunanjega dolga (servisiranje zunanjega dolga), vključno z več kot 14 milijardami dolarjev za servisiranje državnega zunanjega dolga. V zvezi z glavnim virom deviz - prihodkom od izvoza blaga in storitev v višini 152 milijard dolarjev - je to znašalo približno 23 %, od tega 9 % predstavljajo plačila državnega zunanjega dolga. Menijo, da je nevaren prag za ta kazalnik vrednost, ki presega 20-25%. Zato se ta kazalnik za Rusijo lahko šteje za zmernega.
Kljub temu je problem zunanjega dolga v Rusiji pereč, čeprav se je njegova vsebina spremenila: če je bil v zadnjem desetletju bolj problem javnega zunanjega dolga, je zdaj bolj problem zasebnega zunanjega dolga. Zaradi velikega priliva petrodolarjev v državni proračun in zlato-deviznih rezerv se državni zunanji dolg Rusije nagiba k zmanjševanju (s 156 milijard dolarjev v začetku leta 1999 se je zmanjšal na 107 milijard dolarjev v začetku leta 2004), čeprav plačila nanj so narasla in dosegla vrhunec leta 2005 - 18,9 milijarde $. Hkrati se zasebni dolg nagiba k rasti (s 30 milijard $ v začetku leta 1999 na 75 milijard $ v začetku leta 2004) zaradi visokih stroškov in nezadostna razpoložljivost bančnih posojil v Rusiji, tj. zaradi šibkosti bančnega sistema naše države tudi v razmerah velikega priliva petrodolarjev.
Zunanji dolg države ima tako negativne kot pozitivne vidike. Običajno se sodobni ekonomisti pod vplivom dolžniške krize držav v razvoju in nekaterih držav z gospodarstvom v tranziciji osredotočajo na negativne vidike - resnost servisiranja zunanjega dolga, nastanek gospodarske in politične odvisnosti od upnikov ter neučinkovito uporabo posojila. sredstev. Ne pozabimo pa, da je bila polovica obstoječih železnic v Rusiji zgrajena s tujimi posojili (predvsem francoskimi), da je ameriška industrija rasla v veliki meri s tujimi posojili (predvsem britanskimi), da dandanes nove industrijske države aktivno uporabljajo poceni in obilna tuja posojila. vire posojilnega kapitala za njeno hitro gospodarsko rast.
Težko je uravnotežiti negativne in pozitivne vidike zunanjega dolga, verjetno pa je mogoče sklepati, da pozitivni vidiki prevladajo nad negativnimi, če se v državi s kapitalskim pomanjkanjem izposojena sredstva iz tujine uporabljajo tako učinkovito, da ne ustvarjajo težave pri servisiranju dolga in velika odvisnost od upnikov. In za to je treba izposojena sredstva usmeriti ne toliko v financiranje primanjkljaja državnega proračuna (kot v Rusiji v 90-ih letih), temveč v dolgoročne naložbe v nacionalno gospodarstvo, vključno s tistimi, ki vodijo v povečanje deviznih prihodkov za naknadno plačilo zunanjega dolga.
Nastane kot posledica odliva posojilnega kapitala iz države in pojava zunanjih sredstev njenih rezidentov od tu v obliki posojil, posojil, posojil in obresti nanje. Zunanji dolg naše države je v začetku leta 2004, sodeč po podatkih iz mednarodne naložbene pozicije Rusije, znašal 86 milijard dolarjev, nastal je predvsem kot posledica gospodarske in vojaške pomoči Sovjetske zveze. svojih zaveznikov in partnerjev, predvsem gospodarsko zaostalih. Zato so zdaj največji dolžniki Rusije Kuba, Libija, Angola, Severna Koreja. Toda hkrati je med novimi državami - dolžnicami Rusije veliko držav CIS, najprej Ukrajina, ki ne plačajo vedno v celoti ruskega izvoza blaga in storitev v te države, zlasti tistega, ki jamči drugim. in sporazume.
Za razliko od zunanjega dolga Rusije do drugih držav ta zunanji dolg ustvarja zelo majhna plačila - leta 2003 je Rusija prejela iz tujine po oceni manj kot 6 milijard dolarjev. plačila na račun zunanjega dolga, vključno z manj kot 2,5 milijarde iz državnega dolga. Razlog za tako majhna plačila na državni meji je predvsem nizka plačilna sposobnost držav dolžnikov, od katerih mnoge sploh ne zmorejo ali pravočasno servisirati svojega dolga do Rusije. Zato odpis (polna ali delna) tega dolga do nekaterih dolžnikov - Mongolija, Vietnam ali njegovo prestrukturiranje, t.j. ponovna registracija pod drugimi pogoji - v Ukrajino in druge države CIS. Posledično se zunanji dolg drugih ruskih držav zmanjšuje (na začetku 90-ih let je bil po ocenah več kot 150 milijard dolarjev).
Kot smo že omenili, oblike izvoza kapitala (po naravi uporabe) vključujejo izvoz podjetniškega in posojilnega kapitala. Mednarodno gibanje posojilnega kapitala v tem primeru vključuje dajanje posojil, kreditov, posojil pod komercialnimi pogoji, ki jih je dolžna plačati stranka prejemnica. Vendar pa se številne države sveta pogosto znajdejo v situaciji, ki je povezana z nezmožnostjo ne le odplačevanja prejetih posojil, kreditov, posojil, temveč tudi njihovo normalno servisiranje, torej pravočasno plačilo obresti. Tako se v svetovnem gospodarstvu pojavlja problem zunanjega dolga (zunanji dolg), ki je eden najbolj perečih in najtežjih za začetek XXI stoletja.
Enciklopedija Britannica zunanji dolg definirano kot dolžnost,v lasti nerezidentov, tujih upnikovali države. O obsegu problema zunanjega dolga v sodobnem svetovnem gospodarstvu priča dejstvo, da je leta 1993 skupni znesek neporavnanih mednarodnih dolžniških obveznosti znašal 2.024 milijard dolarjev, leta 2000 pa je bil že ocenjen na 6.050 milijard dolarjev (tj. 6 bilijonov). Del zunanjega dolga, za katerega so odgovorni uradni državni organi (če so se sami zadolžili v tujini ali dali poroštvo za plačilo dolžniških obveznosti zasebnih podjetij, bank in lokalnih oblasti), se poleg ki je zasebni zunanji dolg dolžniške obveznosti zasebnih podjetij, bank in lokalnih oblasti, za katere ne jamči država.
V državah v razvoju in državah z gospodarstvom v tranziciji je javni zunanji dolg običajno bistveno višji od zasebnega dolga. Od 1. januarja 2000 je državni zunanji dolg Rusije znašal 158,4 milijarde dolarjev (od tega so posojila tujih vlad predstavljala 66,5 milijarde dolarjev; posojila tujih bank in podjetij - 39,4 milijarde dolarjev; za državne vrednostne papirje, denominirane v tuji valuti - 26,7 milijarde dolarjev; za posojila Centralne banke Ruske federacije - 6,4 milijarde dolarjev). Skupaj z zasebnim zunanjim dolgom je skupni zunanji dolg Rusije presegel 220 milijard dolarjev.
Vendar javni zunanji dolg Rusije ni največji na svetu. Leta 1999 so bili največji dolžniki poleg Rusije (dolg več kot 100 milijard dolarjev): 862 milijard ameriških dolarjev, Brazilija 258, Kanada 253, Kitajska 159, Avstralija 156, Republika Koreja 154, Mehika 154, Indija 136, Argentina 133, Francija 117,66,6 Leta 2003 je državni zunanji dolg ZDA že presegel 1 bilijon. Lutka.
ZDA so danes res največji dolžnik na svetu. Vendar pa je jasno, da sam absolutni obseg zunanjega dolga še ne priča o stopnji resnosti njegovega servisiranja in odplačevanja. Resnost problema zunanjega dolga za gospodarstvo države določajo takšni kazalniki, kot so razmerje med zneskom zunanjega dolga države dolžnice in njenim BDP ali obsegom izvoza blaga in storitev iz te države; razmerje med zneskom servisiranja zunanjega dolga in obsegom izvoza blaga in storitev iz določene države. Vendar imajo ZDA največji BDP na svetu (več kot 10 bilijonov dolarjev). Podobno je tudi v drugih vodilnih državah sveta, ki imajo tudi velik zunanji dolg. Te države so tudi največje upnice, zato je stopnja zaupanja vanje kot dolžnikom visoka. Nekateri največji imetniki ameriških državnih vrednostnih papirjev so na primer japonski državljani. Druga stvar so revne države, ki so se pripravljene zadolževati po visokih obrestnih merah, a tega dolga praviloma ne zmorejo odplačati. Naraščajoči zunanji dolg takih držav na koncu ustvari situacijo tako imenovane "dolžniške zanke" (situacija, v kateri se vsa nova zunanja zadolževanja uporabljajo predvsem za poplačilo prej prejetih posojil, kreditov in posojil). Včasih so se države dolžnice odpovedale obveznostim servisiranja zunanjega dolga (podobna situacija se imenuje privzeto). Podobni primeri so bili v Turčiji leta 1875, Peruju in Egiptu leta 1876, Grčiji leta 1893, Braziliji leta 1898 in 1914, v Rusiji leta 1917. V sodobnih razmerah se tako države dolžnice kot države upnice trudijo, da razmere ne bi pripeljale do neplačila.
Da se ne bi znašle v položaju "dolžniške zanke", morajo vlade držav dolžnikov voditi aktivno politiko upravljanja svojega zunanjega dolga. Glavna stvar pri tem je po eni strani uporaba zunanjega zadolževanja za doseganje ciljev, ki si jih je zastavila država (družbeno-ekonomski, znanstveno-tehnični, proizvodni, strukturni), po drugi strani pa za reševanje problema neposrednega zmanjševanja zunanji dolg.
Ruska vlada si prizadeva aktivno sodelovati s svojimi upniki, reševati težave "starega" dolga, ki ga je podedovala od nekdanje ZSSR (Rusija je prevzela vse obveznosti in sredstva Sovjetske zveze), in samega ruskega dolga. Februarja 2000 je Rusija uspela skleniti sporazum z Londonskim klubom (ki združuje največje banke upnice) o odpisu več kot 36% celotnega dolga članom tega kluba, ki znaša približno 32 milijard dolarjev.
Zaradi znatnega izboljšanja splošnih gospodarskih razmer v Rusiji od leta 1999, izboljšanja zunanjegospodarskih razmer v državi (povezanih predvsem s povišanjem cen nafte v svetovni trgovini), pa tudi dosledne politike, ki jo vodi vlada Ruska federacija za zmanjšanje zunanjega dolga, je bilo do leta 2003 mogoče znatno zmanjšati njegov obseg. Če izračunamo zunanji dolg po mednarodni metodologiji (po kateri vključuje dolg zveznih vladnih organov, dolgove sestavnih subjektov Ruske federacije, dolg bančnega sistema Rusije, dolg ne- finančna podjetja in organizacije), potem je 1. januarja 2003 zunanji dolg Rusije znašal 145 milijard dolarjev. (Ta široka metodologija za izračun zunanjega dolga sledi Centralna banka Ruske federacije). Po metodologiji Ministrstva za finance Ruske federacije, v skladu s katero se upoštevajo dolžniške obveznosti zveznih vladnih organov, je zunanji dolg Rusije na dan 1. januarja 2003 znašal 122,1 milijarde dolarjev, od 1. januar 2004 - 119 milijard dolarjev, skupaj z dolžniškimi garancijami in brez jamstev - 115 milijard dolarjev. To je 27% BDP države, kar je precej ugoden kazalnik, saj je v svetovni praksi (zlasti znotraj Evropske unije) ) sprejemljivo je, da ima država zunanji dolg v višini do 60 % BDP.
Resna težava za Rusijo so njeni odnosi z vodilnimi državami upnicami, združenimi v tako imenovanem Pariškem klubu (septembra 1997 je Rusija sama postala njegova članica), ki predstavlja 27 % vseh zunanjih obveznosti Ruske federacije. Ruska vlada želi s Pariškim klubom skleniti dogovor o prestrukturiranju svojega dolga, torej o odložitvi glavnih plačil nanj na poznejši datum.
Hkrati Rusija ostaja eden od glavnih upnikov. Zunanji dolg različnih držav, podedovanih od ZSSR, je znašal približno 150 milijard dolarjev, vendar je po odpisu dela že ocenjen na 120 milijard dolarjev. Vendar večina od 57 držav dolžnikov ZSSR spada med najmanj razvite države , mnogi od njih imajo nizko plačilno sposobnost, del dolgov pa je bil nepravilno formaliziran. Zato je pomemben del tega dolga slab ali pa ga je mogoče le delno poplačati. Ob upoštevanju tega je realna tržna vrednost zunanjega dolga do naše države ocenjena na približno 50 milijard dolarjev. Servisiranje s strani držav dolžnikov prinese ruskemu proračunu 1,5-2 milijarde dolarjev letno (predvsem plačila iz Indije), čeprav naj bi znesek po načrtu znašal do 11 milijard dolarjev.
Države CIS so tudi velike dolžnice Rusiji. Državni del njihovega dolga je bil leta 2000 ocenjen na 8,2 milijarde dolarjev.
