Pozdravljeni vsi skupaj! Potreboval sem nekaj več kot 25 ur, da sem napisal "okostje" tega članka. Če sem iskren, sem požrešno pisal v dveh fazah in ko je obseg gradiva začel presegati 25 tisoč znakov, sem dobil idejo, da to dolgo objavo razdelim na več delov. Danes imate prvi uvodni del.
Zakaj toliko?
Na splošno so portfeljske naložbe Dodeljevanje sredstev tako velika tema, da ji lahko posvetite ločen blog in ga napolnite s tematskimi članki za nedoločen čas. Namen mojega današnjega članka je, da vas hitro seznanim z novostmi in vam na primeru mojega naložbenega portfelja pokažem, kaj je in kako deluje.
Nekega dne leta 1986 so se Gary Brinson, Randolph Hood in Gilbert Biebauer odločili izvesti raziskavo velikih pokojninskih skladov in ugotoviti, kaj najbolj vpliva na uspeh naložb: zakaj nekateri naredijo milijonske naložbe, drugi pa izgubijo vse? V čem je skrivnost: v pravi izbiri vrednostnih papirjev in natančno tempiranem vstopu in izstopu iz pozicije, v upravljanju denarja ali morda le v sreči? Odgovor na to vprašanje vam odpre oči v skrivnostni svet borznega trga in je tik pred vami:
Kaj to pomeni? Končni rezultat je v 94 % odvisen od strategije izbire sredstev, v 4 % od izbire določenih vrednostnih papirjev, izbira časa za vstop in izstop iz pozicije pa daje le 2 % izida. Rezultat je impresiven! Zdaj pa ugotovimo, kaj je "strategija izbire sredstev".
Asset Allocation (dobesedno iz angleške »distribucija sredstev«) je zahodni progresivni pristop k ustvarjanju naložbenih portfeljev, ki vključuje izbiro med različnimi razredi sredstev, da bi našli optimalno ravnovesje med dobičkom in tveganjem s predhodno znanim naložbenim horizontom, tveganjem ali drugim preference vlagatelja.
Posebej bodite pozorni, da izbira ni med posameznimi vrednostnimi papirji (Gazprom, Lukoil, Microsoft), temveč med razredi sredstev: delnice, obveznice, blagovna sredstva, plemenite kovine (mimogrede, niso vključene v klasično razporeditev sredstev), nepremičnine itd. .P.
Mislim, da ste mnogi že slišali, kako so največji svetovni vlagatelji, vklj. in Buffett svetujeta neizkušenim vlagateljem, naj preprosto vlagajo v . Zakaj tako misliš?
Indeks je v bistvu delnica, ki prikazuje splošno stanje trga. Pogosto se imenuje celo. Lahko bi rekli, da je to že mini portfelj. Statistično gledano v daljših obdobjih indeks premaga 85 % portfeljev profesionalnih menedžerjev. Poleg tega, daljša kot je razdalja, bolj samozavestno vodi indeks.
To je še vedno odlična ideja, vendar se je nekaj spremenilo, ko je Harry Markowitz svetu predstavil svoje delo "Teorija portfelja". Zdaj ne bom podrobno povedal celotne te zgodbe, rekel bom le, da je za svoje delo prejel Nobelovo nagrado.
Skratka, njegov dosežek je odkritje edinstvene lastnosti: razredi sredstev, pomešani v določenih razmerjih, dajejo rezultate, ki so višji od katere koli njegove komponente. In, paradoksalno, z manj tveganja. Spodaj bom prikazal, kako ta sistem deluje.
V tem primeru si lahko ogledate učinkovit portfelj, ki pri sestavi 80/20 izkazuje višje donose in manjše tveganje kot pri 100% naložbah v obveznice. Kako je to mogoče? Zakaj postane portfelj z dodatkom bolj tveganega razreda sredstev še bolj konzervativen kot obveznice?
Ta oblika konveksne krivulje se seveda ne pojavi sama od sebe. Trik je v rednem ponovnem uravnoteženju portfelja, ki ga predlaga Markowitz, in nizki korelaciji med obema sredstvoma.
Rebalans tukaj pomeni uskladitev strukture portfelja glede na rezultate določenega časovnega obdobja. Običajno je priporočljivo ponovno uravnotežiti portfelj vsakih šest mesecev ali leto. Všečkaj to? Poglejmo si na primeru.
V začetku leta smo imeli portfelj delnic in obveznic, vsaka po 50 %. Minilo je leto, v tem času pa je eno sredstvo raslo, drugo pa padlo. Spremenila se je struktura našega portfelja. Naša naloga je, da ga spravimo na začetno razmerje. Če želite to narediti, morate prodati sredstvo, ki je raslo, in kupiti sredstvo, ki je padlo.
Na prvi pogled je noro prodati rastoče sredstvo in kupiti tisto, ki je nedonosno. In tako misli velika večina vlagateljev. Zato nenehno izgubljajo denar na borzi.
Stvar je v tem, da se pretekli rezultati nikoli ne ponovijo. In če so letos delnice rasle, to sploh ne pomeni, da bodo prihodnje leto rasle. Se ne strinjate? Tukaj je primer tabele. Kako pogosto najboljše sredstvo tekočega leta ostane najboljše sredstvo naslednjega leta?
Kot lahko vidite, so skoraj vsako leto voditelji rasti in avtsajderji drugačni. Zato nam rebalans igra na roko. Ob koncu leta prodamo premoženje, ki je raslo, in kupimo premoženje, ki je padlo. Tako prodajamo visoko in kupujemo na dnu. Ali ni to glavno pravilo vsakega špekulanta? Toda v nasprotju s špekulantom, ki ga vedno mika, da bi sedel v rastočem premoženju in ne kupil padajočega, bomo storili ravno nasprotno.
Ta pristop se zdaj imenuje sodobna portfeljska teorija. Prav ta je na Zahodu pristop št. 1 in prav z njim so tuja letovišča polna srečnih evropsko-ameriških upokojencev, ki živijo na polno.
Mimogrede, še ena podrobnost. Takšni portfelji včasih celo omogočajo, da na dolgi rok presežete indekse!
Vendar pa je v tem sodu medu tudi tradicionalna muha v manikuri. Na žalost (ali morda na srečo) sodobna portfeljska teorija ni znanost, temveč celo umetnost, saj ni strogih formul za ustvarjanje idealnih portfeljev. To je nekaj podobnega receptu, odstopanja od katerega so primerna in v nekaterih primerih vodijo do impresivnih rezultatov.
Druga stvar je, ali boste takšne poskuse želeli izvajati s svojo prihodnostjo ali se boste raje držali navodil in dosegli načrtovani rezultat?
In trenutek. Kot sem rekel zgoraj, popolnega portfelja ni. Ne glede na to, kako dober je, bo včasih slabši od indeksov, posameznih sredstev ali celo vseh. Bodite pozorni na grafe portfeljev modelov - od samega začetka so vsi 3 portfelji (agresivni) skoraj 10 let zapored izgubili na svojem merilu SP500.
To je dejstvo, s katerim se boste morali sprijazniti že na samem začetku.
Vaš portfelj zagotovo ne bo najbolj donosen ali najbolj netvegan, niti v zelo dolgem časovnem obdobju. Ampak za vas bo optimalno.
Aktovka je kot obleka po meri – idealna samo za tistega, ki mu je namenjena. Glavna stvar je, da se tega spomnite in se uprete skušnjavi, da spremenite svojo strukturo v povezavi z dogodki na trgu. Toda o tem bomo več govorili v naslednjih člankih te serije.
Ker vzdrževanje takšnega portfelja traja 10 minut na leto in sploh ne potrebujete posebnega znanja o borznem trgu. Dovolj bo, da čisto mehanično sledite načrtu in prišli boste do svojega rezultata. Strinjam se, ideja, da bi porabili najmanj časa in dobili rezultat, ki je boljši od velike večine vlagateljev, je mamljiva ideja.
Če želite povečati svoje možnosti za uspeh in nemoteno slediti svojemu načrtu, je pomembno, da investirate v celoti. In za to morate narediti domačo nalogo.
In prva stvar, ki bi jo morali imeti, je. Običajno so to prihranki, ki vam bodo omogočili, da ostanete na površju šest mesecev brez virov dohodka. O tem sem že pisal. To je zelo pomemben korak, brez njega ne smete niti pomisliti na ustvarjanje portfelja!
Predstavljajte si, da je ves vaš denar v vaši aktovki in da se je v vašem življenju zgodilo nekaj, kar nujno zahteva finančne naložbe: recimo, da ste zboleli ali izgubili službo.
Trg je morda trenutno v zatonu in nujno potrebujete denar. Na koncu boste prodali nekaj svojih sredstev spodaj in zaklenili izgubo zdaj, poleg tega pa boste izgubili ogromne vsote v prihodnosti, ko si bo trg neizogibno opomogel.
Ne pozabite – naložbenega portfelja se v nobenem primeru ne smete dotikati. Ustvarjen je z enim samim namenom in se ga ni mogoče dotakniti, razen za ta namen.
Če imate rezervo, boste v šestih mesecih zagotovo našli izhod iz trenutne težke finančne situacije in naložbeni portfelj bo ostal nedotaknjen, trenutno črpanje pa bo pokrito z velikimi dobički, ki jih ne bi prejeli.
Še ena točka: kaj storiti, če imate nezaprta posojila: hipoteko, avto ali izobraževanje?
Če imate še vedno prosti denar, obstajata dve možnosti za razvoj dogodkov: uporabite ta znesek za predčasno odplačilo ali začnite vzporedno vzdrževati naložbeni portfelj.
S psihološkega vidika bi se marsikdo odločil za predčasno odplačilo, s praktičnega vidika pa se pogosto veliko bolj splača začeti upravljati portfelj. Odvisno od količine denarja, ki ga imate na voljo, je lahko razlika med tema možnostma na dolgi rok več sto tisoč dolarjev. Da, da, na desetine in stotisoče!
Če so ostali pogoji enaki, je vedno bolj donosno začeti vlagati prej. O tem bomo govorili kasneje v članku.
Morda najpomembnejše vprašanje, ki nas skrbi, je, kako zbrati resnično ogromen kapital, po možnosti brez tveganja in z minimalnimi vložki.
Razumni ljudje verjamejo, da je to nemogoče, a imajo le delno prav. Naložbe so tam, kjer čas dela za vas (ali proti vam, če ste stari). In glavno čudežno orodje v tem podvigu so obrestne mere in njihova čarovnija. Verjemite, res je čarovnija.
Glavni dejavniki, ki vplivajo na stopnjo rasti kapitala:
Zdaj pa si predstavljajte, kaj se bo zgodilo, če združite vse 3 komponente uspeha. Rast vašega kapitala bo postala resnično eksponentna.
Končal bom na tej prijetni noti. V naslednjem delu serije vam bom povedal in pokazal, kako bo izgledal moj osebni portfelj.
Da ne boste zamudili najnovejših objav, toplo priporočam, da se naročite na glasilo ali se vsaj pridružite uradnim blog skupinam na družbenih omrežjih. Se vidiva!
Naložbe v statutarni kapital podjetij so običajno razdeljene na dve vrsti - neposredne in portfeljske. Portfeljska naložba vključuje razdelitev celotnega zneska kapitala za nadaljnje naložbe.
Med portfeljskimi in neposrednimi naložbami ni jasne meje. Številni vlagatelji zasebnega kapitala, ki dajejo pravico do vodenja podjetja, se morda niti ne vključijo v poslovanje podjetij.
Portfeljske naložbe so kapitalske naložbe, katerih glavni namen je ustvarjanje dobička z izplačilom obresti ali dividend na delnice, pri čemer vlagatelj ne sodeluje pri upravljanju podjetja, v katerega vlaga svoj denar.
Portfeljske naložbe (v primerjavi z neposrednimi depoziti) so lahko nepomembne.
Portfeljski instrumenti so dolžniški vrednostni papirji (menice, obveznice) ali lastniški vrednostni papirji (na primer delnice).
Portfeljsko vlaganje je namenjeno ustvarjanju dobička na kratek rok. Portfelj ima visoko likvidnost (zelo močno se odziva na najmanjše spremembe obrestnih mer v svetovnih gospodarstvih). V primeru neugodne situacije lahko vlagatelj hitro zapusti trg portfeljskih naložb tako, da brez težav proda svoje premoženje.
Naložbeni portfelj prinaša malo donosa, vendar so tveganja izgube kapitala veliko manjša kot pri neposrednih naložbah.
Glavni portfeljski vlagatelji so posamezniki, banke, posebni skladi, pa tudi druge finančne organizacije. Pomemben delež na trgu portfeljskih naložb zavzemajo tuji vlagatelji.
Obstajata dve glavni vrsti naložbenih portfeljev, ki se razlikujeta glede na to, kako ustvarjata dohodek:
Zelo pogosto obstaja mešani tip portfelja, ki vlagatelju zagotavlja dobiček tako v primeru povečanja tržne vrednosti sredstev kot pri izplačilu dividend.
Portfeljske naložbe se izvajajo v naslednjih oblikah:
Konzervativni vlagatelj ustvari portfelj, ki temelji na stabilnih in dokazanih sredstvih. To ščiti kapital pred inflacijskimi procesi, vendar so prihodki iz te dejavnosti minimalni.
Zmerno agresivno vlaganje vključuje lastništvo vrednostnih papirjev, ki ponujajo majhne donose s srednjo stopnjo tveganja.
Agresiven vlagatelj dela le s tveganimi, a zelo donosnimi sredstvi.
Nacionalni vlagatelj se ne zateka k zgornjim vrstam portfeljev in oblikuje svoje delovno orodje z izbiro naključnih sredstev, ki so mu všeč.
Glavna prednost naložbenega portfelja je možnost samostojne izbire sredstev, ki so vanj vključena.
Tako lahko vlagatelj izbere sprejemljivo stopnjo tveganja z določenim odstotkom dobička od depozita.
Za razpršitev (razporeditev) tveganj vlagatelj vlaga v osnovni kapital več podjetij hkrati. Padec delnic enega podjetja bo izravnan z dobičkom delnic drugega.
Poleg glavne prednosti portfelja obstaja še dodatna prednost - to je odsotnost potrebe po upravljanju podjetja.
V bistvu je portfeljsko vlaganje pasivni dohodek, ki ne vključuje vmešavanja v dejavnosti podjetja, zato ga pogosto imenujejo "zaslužek za lene".
Pasivne strategije temeljijo na načelu »sledenja trgu«. Preprosto povedano, vlagatelj mora preprosto slediti tržnim trendom, da ustvari dobiček. Tudi oseba, ki nima osnovnega znanja s področja financ ali naložb, lahko dela s takšno strategijo.
Najpogosteje pasivne strategije uporabljajo konzervativni vlagatelji, ki ne »lovijo« presežnih dobičkov. Glavni cilj pasivne strategije je zaščita sredstev pred inflacijo in drugimi negativnimi finančnimi procesi. Obenem vlagatelj prejme tudi dodaten dohodek z minimalnimi tveganji.
Izgradnja naložbenega portfelja
Sestava portfelja pri delu s pasivno strategijo ostaja nespremenjena skozi celotno aktivnost. Običajno je naložbeno obdobje od šest do dvanajst mesecev. Pasivna strategija pomaga ustvariti visoko razpršen portfelj in omogoča zelo natančno določitev donosov in tveganj.
Razlika med pasivno in aktivno strategijo je v minimalnem znesku, ki se razporedi na transakcijske stroške (stroške vodenja poslovanja).
Strategije aktivnih portfeljskih naložb vključujejo naslednje delovne metode:
V veliki večini primerov se začetnik poslovnež za izvedbo dragega zagona obrne na vlagatelje. : kje začeti iskati in kako pravilno sestaviti pogodbo?
Preberite, kako sestaviti poslovni načrt za samostojnega podjetnika.
Se sprašujete, kam vložiti svoj denar, da boste dosegli čim večji dobiček? Potem je ta članek za vas -. Načela kompetentnega vlaganja in možnosti vlaganja sredstev.
Ena najbolj priljubljenih metod za načrtovanje portfeljskih naložb je »metoda treh košaric«.
Na podlagi cilja, ki ga zasleduje vlagatelj, vam "metoda treh košaric" omogoča izbiro optimalnih sredstev.
Skupna višina prihodkov bo določena s seštevkom vseh prihodkov, zmanjšanih za odhodke za posamezne skupine sredstev.
najprej košarica se imenuje "Stalni dohodek". Vključuje sredstva z minimalnim tveganjem in nizkimi dohodki, na primer bančne vloge, obveznice, nepremičnine, menice.
drugič košarico sestavljajo redne naložbe (dolgoročni programi - pokojninski kapital, varčevanje za izobraževanje itd.).
Tretja košarica vključuje aktivne in tvegane naložbe, ki prinašajo dober dohodek, na primer delnice mladih podjetij, valutni pari, opcije in drugo. Ta del portfelja zahteva stalno spremljanje in aktivno ukrepanje vlagatelja. Običajno se ta košarica uporablja kratkoročno. Ko se vlagatelj bliža visoki starosti, je priporočljivo zmanjšati obseg tveganih naložb.
Da bi razumeli bistvo portfeljskih naložb, bomo podali kratek primer izračuna dobička iz portfelja. Zgradimo svoj portfelj po metodi »treh košaric«.
Recimo, da bo portfelj vključeval tri instrumente: bančni depozit s stopnjo 5% zneska v rubljih (enostavne obresti), pokojninsko subvencijo v višini 6% zneska letnega obveznega depozita, kar je 25.000 rubljev. , in delnice mladega podjetja Regina, ki se ukvarja s proizvodnjo poletnih čevljev.
Letne dividende vlagatelja znašajo 1,2 % depozita. Investitor ima 2.000.000 rubljev. Razdelimo znesek na dele za vsako košarico: za prvo - 987.500 rubljev, za drugo - 25.000 rubljev. in tretji - 987.500 rubljev. Kakšen dobiček bo vlagatelj prejel kratkoročno (čez eno leto)?
Kratkoročno bo dohodek: (987.500*0,05)–25.000+(987.500*1,2)= 49.375–25.000+1.174.200=1.198.575 rubljev. Poleg tega bo vlagatelj prejel še 6 % skupnega zneska vseh pokojnin, vendar šele po upokojitvi (torej dolgoročno).
Portfeljsko vlaganje je priljubljena vrsta pasivnega dohodka. Pravilno oblikovanje portfelja vam bo pomagalo doseči finančne rezultate.
Gospodarske razmere v državi se spreminjajo, zato se spreminjajo tudi načini varčevanja denarja. Depoziti v bankah, vzajemni skladi, PAMM računi - natančno preberite o prednostih in slabostih nekaterih vrst naložb.
Preberite, kako zaslužiti z vlaganjem v mikrofinančne organizacije.
Tveganjem so najbolj izpostavljeni vlagatelji začetniki, saj obstajajo primeri, ko ni dovolj le poznavanje strategij in učinkovitih finančnih instrumentov. Uspeh na večplastnem področju vlaganja bo zahteval prakso in znanje, pridobljeno z osebnimi izkušnjami. Za varno delovanje na trgu in prihranek denarja obstaja zanesljiv način, ki vključuje uporabo portfeljskih naložb. Ta rešitev vam omogoča, da prihranite naložbe, zato je povpraševanje ne le med začetniki, ampak tudi ščiti področja finančne dejavnosti.
Obstaja več razlag pojma »naložbeni portfelj«, ena od njih je definicija, ki ga določa kot vrsto naložbe za nadaljnji dobiček v višini natečenih obresti ali dividend. Njegova glavna značilnost je vlagateljeva nezmožnost upravljanja podjetja, v katerega so bila vložena njegova sredstva.
Rast cen je posledica povečane dobičkonosnosti, minimizacija tveganj pa kompetentnega upravljanja in upravljanja s kapitalom. Izkušeni vlagatelji raje financirajo več projektov in uporabljajo različne vrste sredstev. To je tudi neke vrste zavarovanje pred izgubami in nedonosom naložbe.
To situacijo lahko razumemo na naslednji način: vlagatelj na primer vloži del lastnega kapitala v vrednostne papirje resnih podjetij, ki so znana v svetu in zagotavljajo izplačilo dividend, določenih s pogodbo. Takšna odločitev je enakovredna bančnemu depozitu, ko stranka sklene depozit pri državni finančni instituciji za določeno obdobje in ima v skladu s pogoji pogodbe pravico do prejema odstotka celotne naložbe.
Če ima vlagatelj cel seznam ali več sredstev, potem je to skupek finančnih instrumentov. Kot vsaka druga vrsta naložbe mora lastniku prinašati dobiček. Prav ta pojav velja za temeljni cilj naložbenega portfelja, ki je namenjen zagotavljanju pasivnega dohodka. Upoštevati pa je treba, da je stopnja donosnosti naložb odvisna od vrste izbranih sredstev, njihove cene in pričakovanega odstotka dobička. Poleg tega obstaja še en dejavnik, ki vpliva na prihodke - to je področje dejavnosti podjetja ali smer razvitega projekta.
Lahko rečemo, da je glavna naloga delničarja pri oblikovanju skupine finančnih instrumentov ustvariti popolno ravnotežje med stopnjami donosnosti in tveganja v celotni strukturi naložb. Naloga vlagatelja je tudi nenehno spremljanje dinamike sprememb na finančnih trgih, in sicer stroškov in donosnosti.
Razvrstitev, ki vključuje tri parametre, vam bo pomagala določiti vodilne vrste naložb. Vse portfeljske naložbe v delnice delimo po naslednjih kriterijih:
Vrstni red razdelitve nabora vrednostnih papirjev glede na stopnjo tveganja in donosnosti razlikuje dve pomembni vrsti:
Če upoštevamo tak kazalnik kot naložbeno dejavnost, potem lahko ločimo tri glavne tipizacije:
Pri oblikovanju skupine določenih finančnih instrumentov se vlagatelj opira na dva glavna kriterija: stopnjo tveganja in pričakovano donosnost. Tveganje izgube kapitala pri vlaganju v vrednostne papirje je lahko dveh vrst: sistematično in nesistematično. Pojav sistematičnega tveganja je lahko povezan s splošnimi gospodarskimi in tržnimi spremembami, ki neposredno vplivajo na vse financirane instrumente. Če govorimo o nesistematičnih tveganjih, je njihova edinstvenost v tem, da lahko vplivajo na vložena sredstva določenega podjetja.
Stopnje sistematičnega tveganja ni mogoče zmanjšati, obstaja pa možnost, da se izmeri vpliv trga na donosnost vrednostnih papirjev. Velikost nevarnosti predstavlja parameter beta, ki označuje občutljivost sredstva na preoblikovanje donosnosti. Ob upoštevanju njegovega kazalnika je mogoče s kvantitativno oceno določiti stopnjo tveganja ob upoštevanju sprememb cen na celotnem trgu. Omeniti velja, da višja kot je ta vrednost vrednostnih papirjev, močneje se dvigne njihova cena, ko trg raste.
Oblikovanje razpršenega portfelja, ki bo vključeval ogromno različnih delnic in drugih vrednostnih papirjev, bo pomagalo zmanjšati pomen nesistematičnega tveganja. Z ločeno analizo sredstev je na podlagi pridobljenih kazalnikov mogoče ugotoviti stopnjo donosnosti in tveganja celotnega nabora finančnih instrumentov. V tem primeru sploh ni pomembno, kakšen strateški pristop je bil izbran za naložbeni portfelj: stave na povečanja ali znižanja, rotacijo segmentov določene panoge ali sledenje trgu.
Izvajanje natančnih izračunov kazalnikov je potrebno za finančne menedžerje, da izberejo najučinkovitejša sredstva, ki bodo ustrezala njihovi naložbeni politiki. Poleg tega lahko na podlagi takšnih vrednosti ustvarite portfelje vrednostnih papirjev različnih vrst. Vsak novinec ali poklicni upravitelj se mora naučiti določiti pričakovano donosnost sredstev - to je eden od pomembnih pogojev za naložbeno dejavnost.
Kljub temu, da so naložbe pasivna oblika dohodka, lahko lastnik vrednostnih papirjev s pravilnim upravljanjem portfelja finančnih sredstev svoj kapital večkrat poveča. Vendar pa imajo njegovi pozitivni vidiki številne pomanjkljivosti, ki jih predstavljajo naslednje vrednosti:
Nesposobna naložba lastnega kapitala v vrednostne papirje lahko povzroči njegovo izgubo. Zato je za dosego uspeha potrebno ne samo imeti določene veščine, ampak tudi znati pravilno sestaviti vzročno-posledične diagrame.
Za zaključek velja poudariti, da so portfeljske naložbe učinkovit in vzdržen vir dohodka, ki je na voljo vsem lastnikom prostega kapitala. Razlika med tovrstno naložbo in neposredno naložbo je v tem, da vlagatelj nima možnosti vplivanja ali nadzora nad podjetjem izdajateljem. Njegova vloga je vlaganje sredstev in ustvarjanje dohodka.
Portfeljske naložbe so naložbe v vrednostne papirje tretjih oseb za dobiček.
Bistveno se razlikujejo od neposrednih naložb, katerih namen ni le prejemanje obresti od dobička podjetja, temveč tudi pridobitev možnosti odločanja v zvezi z njegovimi dejavnostmi. Portfeljske naložbe, ki tvorijo portfelj vlagatelja, predstavljajo praviloma pasivno lastništvo delnic podjetja brez možnosti sodelovanja pri upravljanju organizacije.
Namen portfeljske naložbe
Cilj portfeljskega vlagatelja je pridobiti dohodek od povečanja vrednosti kupljenih delnic, pa tudi prejeti dividende na te delnice. Za zmanjšanje naložbenih tveganj pri portfeljskih naložbah vlagatelj vlaga v sredstva različnih podjetij.
Vrste portfeljskih naložb
Naložbeni portfelji se glede na donosnost in tveganost delijo na:
visoko donosni portfelji so namenjeni pridobivanju visokih dobičkov, običajno z visokimi tveganji.
Stalno donosni portfelji so namenjeni doseganju povprečnih dobičkov, običajno so sestavljeni iz nabora zanesljivih vrednostnih papirjev, tveganje pri tej vrsti naložbe je veliko manjše.
kombiniranih portfeljev, se tovrstne naložbe izvajajo v podjetjih z različnimi stopnjami donosnosti in tveganja, da se zmanjšajo tveganja.
Mednarodne portfeljske naložbe.
Glavna prednost takšne naložbe je možnost, da vlagatelj izbere državo za naložbo, kjer bo zagotovljen optimalen dohodek z minimalnimi tveganji. To naložbo je mogoče uporabiti tudi kot zaščito pred inflacijo. Trenutno je treba premagati več ovir za izvajanje mednarodnih:
psihološki, kot je nepoznavanje politike, ekonomije, kulture, jezika, načinov trgovanja itd.
informacijsko, je za vlagatelja precej težko dobiti zanesljive informacije o tujih trgih, za razliko od domačih.
pravne, povezane z zahtevnostjo namestitve kapitala v drugi državi in ga vrnete skupaj z lastnim dohodkom. Konec koncev bo dohodek najprej obdavčen v državi naložbe, nato pa tudi v vaši domovini.
povečani stroški storitev, med katere spadajo nadomestila posrednikom, višja nadomestila za obdelavo pogodb (zaradi večvalutnosti), stroški komunikacije.
Samostojno izvajanje vseh operacij, kar zahteva stalno spremljanje sestave vašega portfelja, stopnje donosnosti itd.
Trenutno je veliko kategorij strokovnjakov vključenih v portfeljske naložbe: ekonomisti, trgovci, analitiki, matematiki itd. S pravilnim plasiranjem naložb je dobiček nekajkrat večji od bančnih obresti, tveganja pa so ob uravnoteženem pristopu skoraj enaka.
Metode za ocenjevanje tveganja portfeljskih naložb
Kvalitativna analiza: Naloga je ugotoviti vire in vzroke tveganja, projekte, pri izvajanju katerih tveganje nastane, to je:
Identifikacija možnih območij tveganja;
Identifikacija tveganj, povezanih z dejavnostmi podjetja;
Napovedovanje praktičnih koristi in možnih negativnih posledic prepoznanih tveganj.
Kvantitativna analiza tveganja. V fazi kvantitativne analize tveganja se izračunajo numerične vrednosti posameznih tveganj in tveganja portfelja kot celote. Ugotovi se tudi morebitna škoda in poda stroškovna ocena manifestacije tveganja ter na koncu končna faza kvantitativne ocene izdelava sistema protitveganih ukrepov in izračun njihovega stroškovnega ekvivalenta.
Kvantitativno analizo je mogoče formalizirati z orodji teorije verjetnosti, matematične statistike in teorije operacijskega raziskovanja. Najpogostejše metode kvantitativne analize tveganja so statistična, analitična, metoda ekspertnih ocen in metoda analogij.
Statistične metode
Bistvo statističnih metod ocenjevanja tveganja je določiti verjetnost izgub na podlagi statističnih podatkov preteklega obdobja in določiti območje (območje) tveganja, koeficient tveganja itd. Prednosti statističnih metod so zmožnost analize in vrednotenja različne scenarije in upošteva različne dejavnike tveganja v okviru enega pristopa. Glavna pomanjkljivost teh metod je potreba po uporabi verjetnostnih značilnosti v njih. Uporabljajo se lahko naslednje statistične metode: ocena verjetnosti izvršitve, analiza verjetne porazdelitve plačilnega toka, odločitvena drevesa, simulacija tveganja, kot tudi tehnologija »Risk Metrics«.
1. Metoda za ocenjevanje verjetnosti izvedbe omogoča poenostavljeno statistično oceno verjetnosti izvršitve katere koli odločitve z izračunom deleža izvedenih in neizpolnjenih odločitev v skupni količini sprejetih odločitev.
2. Metoda za analizo verjetnostnih porazdelitev plačilnih tokov omogoča, da ob znani porazdelitvi verjetnosti za vsak element plačilnega toka oceni možna odstopanja vrednosti plačilnih tokov od pričakovanih. Tok z najmanj variacijami velja za manj tvegan.
3. Odločitvena drevesa se običajno uporabljajo za analizo tveganj dogodkov, ki imajo predvidljivo ali razumno število možnosti razvoja. Še posebej so uporabni v situacijah, ko so odločitve, sprejete v času t = n, močno odvisne od odločitev, sprejetih prej, in posledično določajo scenarije za nadaljnji razvoj. Gre za postopno razvejanje procesa izvedbe projekta z oceno tveganj, stroškov, škode in koristi.
4. Simulacijsko modeliranje je ena najmočnejših metod analize ekonomskega sistema; Na splošno se nanaša na postopek izvajanja računalniških poskusov z matematičnimi modeli kompleksnih sistemov v resničnem svetu. Simulacijsko modeliranje se uporablja v primerih, ko je izvajanje resničnih eksperimentov, na primer z ekonomskimi sistemi, nerazumno, drago in/ali neizvedljivo v praksi. Poleg tega je zbiranje potrebnih informacij za odločanje pogosto nepraktično ali drago; v takih primerih se manjkajoči dejanski podatki nadomestijo z vrednostmi, pridobljenimi v procesu simulacijskega eksperimenta (torej računalniško ustvarjenimi). Temelji na postopnem določanju vrednosti nastalega indikatorja s ponavljajočimi se poskusi z modelom.
5. Tehnologija Risk Metrics razvil J.P. Morgan« za oceno tveganja trga vrednostnih papirjev. Tehnika vključuje določanje stopnje vpliva tveganja na dogodek z izračunom "mere tveganja", to je največje možne možne spremembe cene portfelja, sestavljenega iz različnih nizov finančnih instrumentov, z dano verjetnostjo in za določenem časovnem obdobju.
Analitske metode
Omogočajo vam določitev verjetnosti izgub na podlagi matematičnih modelov in se uporabljajo predvsem za analizo tveganja investicijskih projektov. Možno je uporabiti metode, kot so analiza občutljivosti, metoda prilagajanja diskontne mere ob upoštevanju tveganja, metoda ekvivalentov in metoda scenarijev.
1. Analiza občutljivosti se zmanjša na preučevanje odvisnosti določenega kazalnika od variacije vrednosti kazalnikov, vključenih v njegovo določitev. Z drugimi besedami, ta metoda vam omogoča, da dobite odgovore na vprašanja, kot so: kaj se bo zgodilo z nastalo vrednostjo, če se spremeni vrednost neke začetne vrednosti?
2. Metoda prilagajanja diskontne mere glede na tveganje je najenostavnejša in zato v praksi najbolj uporabljena. Njegova glavna ideja je prilagoditi določeno osnovno diskontno stopnjo, ki velja za netvegano ali minimalno sprejemljivo. Prilagoditev se izvede z dodajanjem zahtevane premije za tveganje.
3. Uporaba metode zanesljivi ekvivalenti pričakovane vrednosti toka plačil se prilagodijo z uvedbo posebnih redukcijskih faktorjev (a), da se pričakovani prejemki približajo vrednostim plačil, katerih prejem je praktično nesporen in vrednosti katerih mogoče zanesljivo določiti.
4. Metoda skriptiranja vam omogoča kombiniranje študije občutljivosti nastalega indikatorja z analizo verjetnostnih ocen njegovih odstopanj. S to metodo lahko dobite dokaj jasno sliko za različne scenarije dogodkov. Predstavlja razvoj tehnike analize občutljivosti, saj gre za hkratne spremembe več dejavnikov. Izračunan je pesimistični scenarij možnih sprememb spremenljivk, optimistični in najverjetnejši.
Metoda strokovnih ocen - Je kompleks logičnih in matematično-statističnih metod in postopkov za obdelavo rezultatov ankete skupine strokovnjakov, rezultati ankete pa so edini vir informacij.
V tem primeru postane možna uporaba intuicije, življenjskih in poklicnih izkušenj udeležencev ankete. Metoda se uporablja, kadar pomanjkanje ali popolna odsotnost informacij ne dopušča uporabe drugih možnosti. Metoda temelji na izvedbi ankete več neodvisnih strokovnjakov, na primer za oceno stopnje tveganja ali ugotavljanje vpliva različnih dejavnikov na stopnjo tveganja. Prejete informacije se nato analizirajo in uporabijo za dosego cilja. Glavna omejitev pri njegovi uporabi je težava pri izbiri potrebne skupine strokovnjakov.
Analogna metoda
Uporablja se, kadar je uporaba drugih metod iz nekega razloga nesprejemljiva. Metoda uporablja zbirko podatkov o podobnih zaključenih projektih za prepoznavanje skupnih odvisnosti in njihov prenos v proučevani projekt.
Tveganje in dobičkonosnost sta premosorazmerna: višjo donosnost obljublja vrednostni papir, večje je tveganje, da ga ne prejmete.
Glavni kazalniki na trgu vrednostnih papirjev, ki jih uporabljajo vlagatelji, so:
Povprečni tržni donos k m ,
- donos brez tveganja k r , ki se razume kot donos državnih vrednostnih papirjev,
Pričakovano vračilo vrednostnega papirja k e , izvedljivost operacije, ki se analizira,
Koeficient b, ki označuje mejni prispevek dane delnice k tveganju tržnega portfelja.
(k e -k r ) = b (k m -k r )
Razlika (k m - k r ) predstavlja premijo za tržno tveganje; Razlika (k e - k r) - pričakovana premija za tveganje naložbe v dani vrednostni papir; ta dva kazalnika sta neposredno sorazmerna drug z drugim preko b-koeficienta.
V kontekstu nedavno končane krize je lahko tema investicij zelo aktualna. Zaupanje v vrednostne papirje se vrača. Gospodarska smer svetovnih finančnih struktur bo tako ali drugače usmerjena v izgradnjo močnega tržnega gospodarstva s potrebnim prometom vrednostnih papirjev in živahno investicijsko dejavnostjo v pogojih dolgoročne finančne stabilnosti. Zato so vprašanja kompetentnega, optimalnega obnašanja na trgu neizogibna in izjemnega pomena. V takih razmerah investitorji čutijo potrebo po razvitih in učinkovitih gospodarskih tehnologijah. Zato je pomemben dejavnik za aktivno produktivno delovanje oblikovanje naložbenega portfelja. Vendar, kaj je portfeljska naložba? Kakšen je njihov pomen in kaj je bistvo tovrstnih tehnologij?
Težko je najti vrednostne papirje, ki so hkrati visoko donosni, visoko zanesljivi in visoko likvidni. Običajno imajo papirji eno ali dve od zgornjih lastnosti. Portfeljske naložbe so porazdelitev potenciala naložbenega portfelja med različne skupine sredstev. Prvotno zastavljeni cilji pri oblikovanju portfelja določajo odstotke med skupinami in vrstami sredstev. Kompetentno upoštevanje potreb vlagatelja pri oblikovanju portfelja sredstev, ki bi združeval stabilne donose in sprejemljiva tveganja, je glavna naloga vsakega upravitelja v finančnih institucijah. Portfeljsko vlaganje je čudovita naložbena metoda, ki vam omogoča, da najdete ravnovesje med donosnostjo in tveganji.
Privabljanje naložb je način uporabe finančnih sredstev za dolgoročne naložbe. Naložbe izvajajo fizične ali pravne osebe, ki se glede na stopnjo komercialnih tveganj delijo na vlagatelje, igralce, špekulante in podjetnike. Kdo so oni? Vlagatelja bolj zanima minimiziranje tveganj. Podjetnik vlaga kapital z nekoliko višjo stopnjo tveganja. Špekulant je pripravljen prevzeti vnaprej določeno tveganje. Igralec je oseba, ki je pripravljena prevzeti kakršno koli tveganje. Naložbe v Rusiji pritegnejo vse udeležence - od velikih vlagateljev do hazarderjev in špekulantov.
Katere vrste naložb obstajajo? Neposredno, portfeljsko, tvegano in rentno. Vredno je razumeti vsak koncept.
Naložbe tveganega kapitala so tvegane naložbe, ki predstavljajo naložbe v nova področja dejavnosti, ki lahko izkazujejo visoke donose, a imajo tudi visoko stopnjo tveganja. Tvegani kapital se običajno porazdeli med nepovezane projekte, da se naložba hitro povrne.
Neposredne naložbe so naložbe v odobreni kapital subjekta za kasnejše ustvarjanje dohodka in pridobitev pravice do udeležbe pri upravljanju in upravljanju subjekta.
Portfeljske naložbe so procesi, povezani z oblikovanjem naložbenega portfelja, ki je zbirka kupljenih vrednostnih papirjev, pa tudi drugega premoženja. Portfelj je vsota naložbenih vrednosti, ki služijo kot orodje za doseganje ciljev, ki si jih je predhodno zastavil vlagatelj. Na splošno lahko finančne portfeljske naložbe vsebujejo isto vrsto vrednostnih papirjev (delnice) in različne vrednosti (obveznice, zastavna potrdila, depoziti in zavarovalne police itd.).
Renta je vrsta naložbe, ki vlagatelju zagotavlja dohodek v določenih intervalih (pokojninski in zavarovalniški skladi).
Naložbeno strategijo določajo dejavniki, kot so neposredne zmožnosti samega vlagatelja in stanje na trgu. Portfeljske naložbe imajo številne prednosti in značilnosti pred drugimi vrstami kapitalskih naložb, prav zaradi prisotnosti portfelja, ki se nanaša na vrednostne papirje v lasti pravne ali fizične osebe. Na razvitih delniških trgih portfelj že nastopa kot samostojen produkt in njegova prodaja v delnicah ali v celoti zadovoljuje vlagateljeve zahteve po vlaganju na borze. Na trgu se prodajajo določene naložbene kvalitete z danimi parametri in razmerji med tveganjem in donosom, ki jih je mogoče izboljšati v procesu upravljanja danega portfelja.
Portfeljske naložbe so priročno orodje, ki vam omogoča spremljanje in ocenjevanje rezultatov naložbenih dejavnosti v različnih sektorjih trga. Praviloma je takšen portfelj niz obveznic in delnic z različnimi stopnjami tveganja ter določeno število vrednostnih papirjev, ki imajo državno zajamčen fiksni donos, torej minimalno tveganje izgube tekočega donosa. in znesek glavnice. Oblikovanje portfelja je poskus izboljšanja in optimizacije naložbenih pogojev, ko se nabor vrednostnih papirjev opremi z lastnostmi, ki jih posamezen vrednostni papir ne dosega, vendar so možne le s kombinacijo. V procesu oblikovanja naložbenega portfelja se pridobijo nove kvalitete s potrebnimi lastnostmi za nabor vrednostnih papirjev. Tako so portfeljske naložbe orodje, ki zagotavlja zahtevano donosnost z minimalnimi tveganji. Te vrste upravljanja denarja naj bi kazale na zrelost borznega trga v državi. To je povsem pošteno, saj so bile portfeljske naložbe v Rusiji sredi devetdesetih skoraj nemogoče.
V praksi obstajata dve vrsti zainteresiranih strank. Prvi so tisti, ki se soočajo s problemom plasiranja razpoložljivih sredstev. Sem spadajo inertne in velike državne korporacije ter različni skladi. Druga vrsta so majhne banke in majhne borznoposredniške hiše, ki so dojele potrebe prve vrste strank in kot vabo postavile idejo o portfeljskih naložbah. Seveda je v SND težko govoriti o kompetentnih strankah, saj proces oblikovanja profesionalnih borznih udeležencev in kvalificiranih velikih vlagateljev še zdaleč ni končan. Povpraševanje pa je vsako leto večje, saj raste tudi naložbeni trg (portfeljski trg).
Pri ustvarjanju naložbenega portfelja je treba upoštevati več ključnih dejavnikov:
Naložbe morajo biti varne (naložbe morajo biti čim manj ranljive);
Dohodek mora biti stabilen;
Upoštevati je treba pomisleke o likvidnosti naložb (to je zmožnost hitrega nakupa ali prodaje).
Seveda nobeden od njih nima vseh teh lastnosti hkrati, kar potencialno povečuje tveganje portfeljskih naložb. Vendar že sam koncept portfelja pomeni kompromis. Na primer, če je delnica zanesljiva, bo imela nizek donos, saj bodo tisti, ki imajo raje zanesljivost, plačali več in "zmanjšali" dohodek. Pri portfeljskih naložbah gre za doseganje optimalne kombinacije donosnosti/tveganja za vlagatelja, to pomeni, da mora nabor orodij maksimirati dohodek in zmanjšati tveganja na minimum. Tu se postavlja vprašanje, kako določiti to razmerje med tveganji in donosi. Obstaja več načel za gradnjo klasike: zadostna likvidnost in konzervativnost.
Razmerje med tveganimi in varnimi delnicami naj bo takšno, da se morebitna izguba tveganega deleža pokrije s prihodki iz varnega dela. Naložbeno tveganje je samo nižji donos, ne pa izguba glavnice. Seveda pa brez tveganja ni mogoče računati na visoke dohodke.
Na splošno je to osnovno načelo vsakega naložbenega portfelja. Njegovo bistvo je "ne daj vseh svojih jajc v samo eno košaro." To pomeni, da ne vlagajte denarja samo v eno vrsto papirja, ne glede na to, kako donosna se zdi ta vrsta naložbe. Takšno zadrževanje vam omogoča, da se izognete poškodbam. Zmanjšanje tveganja z diverzifikacijo pomeni, da bodo nizki donosi nekaterih vrednostnih papirjev izravnani z visokimi donosi drugih vrednostnih papirjev. Priloge so razporejene tako med segmenti kot znotraj njih. V idealnem primeru se tveganje zmanjša z vključitvijo različnih vrst konceptov, kot so naložbe: podjetja, nepremičnine, vrednostni papirji, plemenite kovine itd. To je že bližje idealom velikih naložb: regionalna in sektorska diverzifikacija.
Bistvo načela je ohraniti določen del hitro prodanih vrednostnih papirjev na ravni, ki ni nižja od zadostne za nepričakovane donosne transakcije. Praksa kaže, da je donosno ohraniti del kapitala v visoko likvidnih sredstvih, saj vam to omogoča hitro in učinkovito odzivanje na morebitne spremembe tržnih trendov.
Portfeljska naložba je ena od naložbenih metod, katere dohodek je bruto dobiček od vseh vrednostnih papirjev, ki so vključeni v dani portfelj. Vendar pa obstaja problem usklajevanja dobička in tveganja, ki ga je treba takoj rešiti. Struktura portfelja mora biti fleksibilna in se nenehno izboljševati ob upoštevanju želja vlagateljev glede enakega razmerja med tveganjem in dobičkom. Pri obravnavi takšnega vprašanja, kot je ustvarjanje portfelja, je treba določiti glavne parametre:
Izbira optimalne vrste portfelja;
Ocena sprejemljive kombinacije donosnosti in stopnje tveganja;
Določitev začetne sestave portfelja z razvrščanjem vrednostnih papirjev po specifični teži (stopnja tveganje/donos).
Nedvomno se postavlja vprašanje, kakšne vrste portfeljskih naložb obstajajo.
Privabljanje naložb z oblikovanjem portfelja ima nesporno prednost v obliki hitrih rešitev različnih specifičnih problemov. Za to se uporablja več vrst portfelja, ki so pravzaprav njegove glavne značilnosti, ki temeljijo na razmerju med tveganji in donosi. Pomemben znak za razvrščanje portfeljev - To je lahko povečanje vrednosti ali tekoča plačila - obresti, dividende. Obstajata samo dve glavni vrsti: dohodkovni portfelj (namenjen ustvarjanju dobička z dividendami in obrestmi) in portfelj rasti (namenjen povečanju vrednosti naložbenih vrednosti, ki sestavljajo portfelj).
Cilj rastočega portfelja je dobiček iz naraščajočih vrednosti sredstev. Ta vrsta je lahko agresivna (največji dobiček ob upoštevanju visokih tveganj) ali konzervativna (zmeren dobiček in minimalna tveganja). Agresiven portfelj je običajno manj stabilen, saj temelji na mladih, obetavnih podjetjih. Konservativno sestavljajo delnice večjih podjetij. Ima veliko večjo stabilnost in manjša tveganja, a tudi bistveno nižjo donosnost.
Donosni portfelj vključuje delnice, ki imajo zmerne stopnje rasti in stabilne dividende. Namen oblikovanja takšnega portfelja je pridobiti stabilen dohodek z minimalnimi tveganji. Objekti te vrste portfeljskih naložb: zanesljivi tržni instrumenti z uravnoteženim razmerjem med tržno vrednostjo in plačanimi obrestmi. Obstajata tudi dve podvrsti tega portfelja:
Portfelji z rednim dohodkom, ki zagotavljajo povprečno raven dohodka, vendar so sestavljeni iz zanesljivih sredstev;
Donosni portfelji, ki so sestavljeni iz obveznic in vrednostnih papirjev, ki zagotavljajo višji dohodek, vendar ohranjajo zmerno stopnjo tveganja.
Kombinirane portfeljske naložbe so poskus izogibanja izgubam tako zaradi nizkih obresti ali izplačil dividend kot zaradi padca vrednosti sredstva na borzi. Nekateri vrednostni papirji prinašajo rast, drugi prinašajo dohodek. V tem primeru bo izgubo enega od obeh delov nadomestil drugi. Obstaja več vrst te vrste naložb:
Portfelji z dvojno rabo, ki vključujejo vrednostne papirje, ki lastnikom zagotavljajo dohodek, ko se poveča njihov vloženi kapital. V tem primeru govorimo o vrednostnih papirjih skladov dvojne rabe, ki izdajajo dve vrsti vrednostnih papirjev. Prvi so osredotočeni na visoke dohodke, drugi pa na rast kapitala.
Uravnoteženi portfelji, ki ne vključujejo le ravnovesja prihodkov, ampak tudi tveganj, ki spremljajo transakcije z vrednostnimi papirji. Zato je ta vrsta naložbenega portfelja sestavljena iz približno enakih deležev visoko donosnih sredstev in vrednostnih papirjev s hitro rastočo vrednostjo. Takšen portfelj lahko vključuje tudi instrumente borznega trga, kot so prednostne in navadne delnice ter obveznice.
Oceniti sprejemljivo kombinacijo donosa in tveganja v skladu z izračunom deleža portfelja, sestavljenega iz vrednostnih papirjev z različnimi stopnjami donosa in tveganja, je glavni cilj vsakega vlagatelja. Ta naloga je posledica splošnega načela, ki velja na borzi: večje ko je tveganje določenega vrednostnega papirja, večji dohodek mora imeti. To načelo velja tudi v nasprotni smeri. To načelo je treba upoštevati pri izbiri vrste portfelja in nadaljnje strategije za njegovo upravljanje: konzervativno, agresivno, zmerno agresivno, neracionalno, tvegano, nesistematično, zelo zanesljivo in nizko donosno ali obratno. Naložbena struktura podjetja in strategija upravljanja portfelja sta neposredno odvisni od naložbenih ciljev.
