Oblike in metode državne podpore, ki so se razvile v svetovni praksi in se uporabljajo za razvoj naložb tveganega kapitala, so raznolike. Na splošno jih lahko razvrstimo v dve glavni kategoriji – neposredne in posredne (tabela 2.4.1).
Tabela 2.4.1
Različne oblike državnih instrumentov,
spodbujanje tveganih naložb
|
1. Neposredni ukrepi |
||
|
State Direct naložbe |
Neposredne naložbe v tvegane sklade ali mala podjetja |
Belgija – investicijska družba za Flandijo (GIMV) |
|
Državna posojila |
Dolgoročna posojila z nizkimi obrestmi in/ali brezplačna posojila tveganega kapitala temelje oz mala podjetja |
Danska - posojilo VaekstFonden (financiranje razvoja poslovanja). |
|
2. Posredni ukrepi |
||
|
davčne spodbude |
davčne olajšave, zlasti davek posojila (pobot) tistim, ki vlagajo v mala podjetja ali tvegane sklade |
Velika Britanija - Shema podjetniških naložb in skladi tveganega kapitala |
Neposredni ukrepi vključujejo neposredno sodelovanje države pri tveganem financiranju podjetniških projektov, ki se izvaja bodisi z neposrednimi državnimi naložbami bodisi z dajanjem državnih posojil družbam tveganega kapitala in malim inovativnim podjetjem.
Neposredne lastniške naložbe javnih organov so pomemben način za vlivanje tveganega kapitala v gospodarstvo. Takšno "injektiranje" se izvaja z izvajanjem dveh vrst programov. Prva možnost - država vlaga v zasebne tvegane sklade, ki pa vlagajo v podjetje. Druga možnost je, da država sama sproži ustanovitev tveganih skladov, ki zagotavljajo tvegano financiranje. Državni tvegani skladi, ki prejmejo del svojih financ iz zasebnega sektorja, se običajno imenujejo "hibridni" skladi.
Na splošno so programi tveganega financiranja zasnovani tako, da obravnavajo pomanjkanje likvidnosti, ki je na voljo za določen razred naložb. Javne neposredne naložbe so pogosto usmerjene bodisi v pomoč podjetjem
na začetni ali začetni stopnji, ki ne more zbrati kapitala, ker je tveganje še vedno preveliko za zasebni kapital ali za podporo tehnološkim podjetjem, katerih dolgoročni potencial zasebni sektor ne more vedno ceniti.
V tej smeri so še posebej dejavne vlade tistih držav, ki so do začetka 90. let 20. stoletja. močno zaostajala za glavnimi vodilnimi v razvoju tveganega poslovanja. Državna pomoč v začetni fazi razvoja industrije tveganega kapitala je pokazala svojo učinkovitost, predvsem v Izraelu in na Finskem. V zadnjem desetletju sta ti državi naredili hiter preboj v razvoju na znanju intenzivnih panogah, predvsem zaradi delovanja posebnih državnih tveganih skladov.
Zlasti v Izraelu je bila izvedena shema za aktiviranje mehanizma tveganega vlaganja z vzpostavitvijo sistema "sklada sredstev", oblikovanega iz državne blagajne. Njegove glavne naloge so bile podpiranje in financiranje nastajanja novih znanstveno intenzivnih podjetij, zagotavljanje nepovratnih sredstev za raziskave in razvoj v interesu malih znanstveno intenzivnih podjetij ter prenos tehnologije iz vojaškega v civilne sektorje gospodarstva. V okviru Wagta so bile tvegane naložbe usmerjene tako v novoustanovljene tvegane sklade kot neposredno v zagonska visokotehnološka podjetja. Aktivna državna politika na področju tveganega poslovanja je omogočila dvig ravni visokotehnoloških podjetij na 75%.
Aktiven razvoj tvegane industrije v Izraelu je povezan predvsem z uspešnim izvajanjem številnih programov. Eden od programov je bilo oblikovanje mednacionalnih industrijskih skladov za financiranje R&R, v okviru katerega so bili organizirani številni tehnološki inkubatorji, kjer so se usposabljali predstavniki najrazličnejših podjetij. Drugi program je zagotavljanje davčnih počitnic za države, ki izvažajo rezultate raziskav in razvoja, ko so podjetja, ki spadajo pod to definicijo, oproščena plačila davkov za 10 let.
Naslednji program Wagta je bil osredotočen na vzdrževanje infrastrukture tveganega kapitala. Njegov cilj je bil spodbuditi tvegane kapitaliste k ustanavljanju pisarn v Izraelu z vlaganjem 80 milijonov dolarjev v 10 novih skladov.
Na račun javnih sredstev je prišlo tudi do oblikovanja industrije tveganega kapitala na Finskem. Uporabili so jih kot "semenski kapital" za širok nabor majhnih inovativnih podjetij. Nacionalni sklad je postal glavna finančna institucija, ki financira zagonska podjetja v visokotehnološkem sektorju
raziskave in razvoj - SITRA. Sklad ima status samostojnega državnega sklada pod okriljem DZ.
SITRA je hibridni program, ki omogoča neposredno financiranje zagonskih podjetij in naložbe v regionalne sklade za podporo tehnološkim podjetjem. SITRA financira podjetja na tvegani način - v zameno za delež delnic, od 15 do 40 % in v zneskih od 200 tisoč do 2 milijona evrov. Običajno sklad vstopi v podjetje za 3-5 let in svoje delnice proda takoj, ko so drugi vlagatelji pripravljeni vlagati vanj. Poleg tega SITRA pogosto podpira znanstvenike že pred nastankom podjetja – v tako imenovani fazi pred setvijo in jim pomaga najti najboljše poti za vstop na trg.
Po petnajstih letih aktivnega delovanja SITRA v najbolj tvegani fazi življenja mladih inovativnih podjetij industrija tveganega kapitala na Finskem cveti. Tako je bilo po podatkih finskega združenja tveganega kapitala v letu 2002 podprtih 259 podjetij, skupna naložba pa je znašala 391 milijonov evrov. Leta 2003 je bilo v 252 podjetij vloženih 328 milijonov evrov.
Izkušnje z ustvarjanjem »sklada skladov« so imele ključno vlogo pri razvoju tvegane industrije v Izraelu in na Finskem, saj so jasno pokazale, kako kompenzirati tržne nepopolnosti v nerazviti infrastrukturi skladov in kapitalskih trgih. V fazi oblikovanja industrije tveganega kapitala država praktično nadomesti "poslovne angele", ki so glavni vir financiranja visokotehnoloških podjetij v najzgodnejši, "semenski" fazi.
Ob tem je treba opozoriti, da shema »sklada« sodelovanja države pri ustvarjanju tvegane industrije temelji na zaupanju države v zasebni sektor in na prenosu pravice do strateških odločitev na ta sektor. V državah z nizko stopnjo socialnega kapitala (kjer je visoka stopnja korupcije, prisotnost neustrezne motivacije za dejavnost itd.) se lahko izkaže, da je učinkovitost sheme sklada nizka.
Država lahko zagotovi financiranje tveganega kapitala s posebnimi programi ali skladi, ki niso nujno »skladi skladov«.
V Združenem kraljestvu, na primer, sodelovanje države pri tveganem financiranju poteka prek Higher Education Innovation Fund (HEIF). Ustanovljena je bila leta 2000 in dodeljuje začetna sredstva za projekte tveganega kapitala, pri tem pa upošteva regionalne prioritete. V letih 2001-2002 HEIF je podprl 89 projektov v vrednosti od 200.000 do 5 milijonov funtov. čl., plačano v treh letih. Skupni znesek dodeljenih sredstev je znašal več kot 77 milijonov funtov. Umetnost.
Vendar je treba priznati, da v mnogih primerih neposredna udeležba države v tveganem kapitalu ni vedno najboljša rešitev. Tako lahko takšne sheme ob nezadostni izdelavi pripeljejo do neuspešnih naložb in velikih izgub za državo. Državni programi se lahko uporabljajo za financiranje ali podporo podjetij, ki niso sposobna preživetja ali ne morejo zbrati zasebnega kapitala, ker niso dobra naložba. Prav tako lahko povzročijo različna izkrivljanja, če odločitve o naložbah temeljijo na negospodarskih merilih, če se sheme pogosto spreminjajo na nepredvidljive načine ali če se nacionalni in regionalni programi prekrivajo.
Pogosto je najboljši pristop izboljšanje makroekonomskega in pravnega okolja za premagovanje nekaterih finančnih ovir za visoko tvegane naložbe. Z drugimi besedami, uporabiti je treba posredne metode vpliva države na tvegani kapital.
POGLAVJE 3. INOVATIVNI PROJEKTI V INOVACIJSKI DEJAVNOSTI
ZL. Klasifikacija inovativnih projektov
Obstajajo različne klasifikacije inovacijskih projektov (slika LLL).
Na primer, glede na raven znanstvenega in tehničnega pomena obstajajo:
posodobitev, ko se zasnova prototipa ali osnovna tehnologija ne spremeni dramatično (razširitev obsega in obsega izdelkov; namestitev močnejšega motorja, ki poveča zmogljivost obdelovalnega stroja, avtomobila);
inovativno, ko se zasnova novega izdelka bistveno razlikuje od prejšnjega glede na vrsto njegovih elementov (dodajanje novih lastnosti, na primer uvedba orodij za avtomatizacijo ali drugih izdelkov, ki se prej niso uporabljali v konstrukcijah te vrste, vendar so bili uporabljeni v drugih vrstah izdelkov);
napredno, ko zasnova temelji na naprednih tehničnih rešitvah (uvedba tlačne kabine v letalski konstrukciji, turboreaktivni motorji, ki doslej niso bili nikjer uporabljeni);
pionirski, ko se pojavijo prej neobstoječi materiali; strukture in tehnologije, ki opravljajo enake ali celo nove funkcije (kompozitni materiali; prvi radijski sprejemniki, elektronske ure, osebni računalniki, rakete, jedrske elektrarne; biotehnologije).
Slika 3.1.1. Klasifikacija inovativnih projektov
Stopnja pomembnosti projekta določa kompleksnost, trajanje, sestavo izvajalcev, obseg, naravo promoviranja rezultatov inovacijskega procesa, kar vpliva na vsebino vodenja projekta.
Glede na obseg nalog, ki jih je treba rešiti, se inovativni projekti delijo na:
monoprojekti - praviloma jih izvaja ena organizacija ali celo en oddelek. Odlikuje jih postavitev nedvoumnega inovativnega cilja (ustvarjanje določenega izdelka, tehnologije) in se izvajajo v strogih časovnih in finančnih okvirih. Potrebujejo koordinatorja ali vodjo projekta;
multiprojekti so predstavljeni v obliki kompleksnih programov, ki združujejo na desetine monoprojektov, namenjenih doseganju kompleksnega inovativnega cilja, kot so ustvarjanje znanstveno-tehničnega kompleksa, rešitev velikega tehnološkega problema, preoblikovanje enega oz. skupina podjetij vojaško-industrijskega kompleksa. Potrebujejo koordinacijske enote;
megaprojekti so večnamenski kompleksni programi, ki združujejo številne večprojekte in stotine monoprojektov, ki jih povezuje eno drevo ciljev. Zahtevajo centralno financiranje in vodstvo iz osrednje točke. Na podlagi megaprojektov je mogoče doseči inovativne cilje, kot so tehnična prenova industrije, reševanje regionalnih in zveznih problemov pretvorbe in ekologije ter povečanje konkurenčnosti domačih izdelkov in tehnologij.
Oblikovanje in izvajanje megaprojektov lahko zahteva skupna prizadevanja številnih industrij, regij, finančnih in industrijskih skupin ter velikih korporacij, skupine držav. Glede na obseg dela in trajanje so projekti lahko kratkoročni (1-2 leti), srednjeročni (do 5 let) in dolgoročni (več kot 5 let). Sestavo stopenj in faz projekta določa njegova panoga in funkcionalna pripadnost.
3.2. Merila za ocenjevanje inovativnega projekta
V vsakem posameznem podjetju obstajajo pogoji, ki vplivajo na učinkovitost inovativnih projektov. Ni univerzalnega sistema ocenjevanja projektov. Vendar je mogoče identificirati dejavnike, ki so pomembni za večino inovativnih podjetij, in na njihovi podlagi določiti merila za vrednotenje inovativnih projektov.
Za vsako inovativno podjetje je koristno izvesti projekt, ki ga bodo podprle vladne agencije. S strani države podpirajo tisti projekti, ki so usmerjeni v končne družbeno-ekonomske rezultate. V tabeli 3.2.1 so navedena merila za inovativne projekte.
Tabela 3.2.1
_Seznam meril za inovativne projekte_
Socialno-ekonomske značilnosti
Socialna(kakovost življenja):
dobro počutje
zdravje
Osebna varnost Kultura Izobraževanje Življenje
Stopnja zaposlenosti
Prispevek k reševanju najpomembnejših problemov razvoja Ruske federacije_
Oskrba prebivalstva s toploto in energijo Oskrba prebivalstva s hrano
Oskrba prebivalstva z zdravstvenimi storitvami in zdravili
Zagotavljanje prevoza in komunikacij prebivalstvu
Gospodarsko:
(izboljšanje ekonomske učinkovitosti)
Izboljšanje učinkovitosti rabe virov: delovna sila; material; finančnih.
Ustvarjanje novih stroškovno učinkovitih izdelkov Prispevek k večjim strukturnim premikom v gospodarstvu Tržne možnosti:
Konkurenčnost izdelkov na domačem trgu: povpraševanje;
zamenjava uvoza; donosnost izdelka; ekonomska učinkovitost naložb; položaj v konkurenci; komercialno tveganje.
Konkurenčnost izdelkov na tujem trgu: povpraševanje; povečanje izvoznega potenciala (obseg deviznih prihodkov); ekonomska učinkovitost naložb; položaj v konkurenci; komercialno tveganje
Zagotavljanje nacionalne varnosti:
Prispevek k obrambni sposobnosti Ruske federacije Prispevek k okoljski varnosti
Prispevek k zmanjševanju škodljivih snovi v različnih naravnih okoljih: ozračje; voda; zemljo.
Prispevek k dejavnostim obnove narave Znanstvene in tehnične značilnosti
Skladnost s svetovno ravnijo (konkurenčnost znanja in izkušenj) Prispevek k podpori vodilnega položaja ruske znanosti in industrije Prispevek k razvoju drugih znanstvenih in tehničnih področij
Prispevek k večjim tehnološkim premikom Prispevek k razvoju znanstvenega in tehnološkega potenciala Stopnja novosti
Vključitev v prejšnje programe in načrte čas razvoja_
Stopnja (verjetnost) izvedljivosti projekta Prisotnost temeljnega zaostanka.
Razpoložljivost visokokvalificiranega raziskovalnega kadra. Razpoložljivost eksperimentalne in proizvodne baze Tehnično in organizacijsko tveganje pravočasne izvedbe projekta Ekonomske značilnosti Stroški projekta Stroški raziskav in razvoja Stroški raziskav in razvoja Stroški prototipa Kapitalske naložbe v razvoj proizvodnje Naložbe v proizvodni proces (obrtni kapital) Obdobje vračila Pričakovani dobiček Potencialni Skupni dobiček Pričakovani dobiček v tuji valuti Čas za začetek dobička Dobičkonosnost kapitalskih naložb (investicij).
Pomembno je omeniti, da so kazalniki najvišje ravni, prednostna področja, kazalniki, ki so pomembni za celotno nacionalno gospodarstvo. Obvezni so za vrednotenje in nadzor na vseh naslednjih nižjih ravneh v hierarhiji, ki rešujejo posamezne probleme. Govorimo o socialno-ekonomskih prioritetah in ključnih vprašanjih; prednostne usmeritve znanstvenega in tehničnega napredka; državni znanstveni in tehnični programi; projekti, ki izvajajo te programe. Na naslednji ravni so dodane notranje avtonomno uporabljene lastnosti na tej ravni.
Posledično se oblikuje sistem meril, ki omogoča vrednotenje prispevka inovativnega projekta katere koli ravni pri doseganju končnih ciljev in uporabo teh informacij za dodelitev sredstev za izvajanje takšnih projektov.
Celotna ocena inovativnega projekta vključuje analizo vseh zgoraj navedenih kriterijev in glavnih elementov izvedbe projekta. Merila, navedena v tabeli 3.2.2, se lahko uporabijo za združevanje rezultatov in pridobitev skupne ocene.
Merila za ocenjevanje inovativnega projekta
Tabela 3.2.2
|
Merila | |||||
|
Cilji, strategija, politika in vrednote podjetja |
|||||
|
1 Združljivost projekta s trenutno strategijo |
|||||
|
2 Usklajenost projekta z idejami potrošnikov o podjetju |
|||||
|
3 Skladnost projekta z relacijo ogrožena podjetja |
|||||
|
4 Časovna dimenzija tveganja |
|||||
|
Trženje |
|||||
|
1 Skladnost projekta s posebnimi potrebami trga |
|||||
|
2. Ocena skupne zmogljivosti trga |
|||||
|
3 Ocenjen tržni delež |
|||||
|
4 Verjetnost komercialnega uspeha |
|||||
|
5. Možen obseg prodaje |
|||||
|
6 Ocenjevanje tekmovalcev |
|||||
|
7. Usklajenost z obstoječimi distribucijskimi kanali |
|||||
|
8. Javno mnenje o novem izdelku |
|||||
|
Raziskovalno in razvojno delo |
|||||
|
1. Skladnost projekta z inovativno strategijo podjetja |
|||||
|
2. Verjetnost tehničnega uspeha |
|||||
|
3. Stroški in čas razvoja projekta |
|||||
|
4. Brez kršitve patenta |
|||||
|
5. Razpoložljivost znanstvenih in tehničnih virov |
|||||
|
6. Možnost prihodnjega razvoja izdelkov in nadaljnjih aplikacij implementirana tehnologija |
|||||
|
7. Doslednost z drugimi |
|||||
|
inovativni projekti podjetja |
|||||
|
8. Prisotnost škodljivih učinkov proizvoda in njegovega proizvodnega procesa na okolje |
|||||
|
9. Skladnost projekta z veljavno in bodočo okoljsko zakonodajo |
|||||
|
1. Stroški raziskav in razvoja |
|||||
|
2. Stroški proizvodnje |
|||||
|
3. Stroški trženjske raziskave |
|||||
|
4. Razpoložljivost sredstev v zahtevanem časovnem okviru |
|||||
|
5. Usklajenost s financiranjem drugih projektov podjetja |
|||||
|
6. Pričakovana donosnost |
|||||
|
7 Merila za upravičenost projekta učinkovitost finančnih naložb, sprejeto v podjetju |
|||||
|
Proizvodnja |
|||||
|
1. Skladnost s številom in kvalifikacijami znanstvenega in proizvodnega osebja podjetja za izvajanje inovativni projekt |
|||||
|
2. Usklajenost projekta z obstoječimi zmogljivostmi podjetja |
|||||
|
3. Stroški in razpoložljivost potrebnih surovin, materialov, komponent |
|||||
|
4. Stroški proizvodnje |
|||||
|
5. Stopnja varnosti proizvodnje |
Za popolno oceno inovativnega projekta morajo strokovnjaki oceniti vsako stališče in nato na podlagi splošne ocene sprejeti odločitev o učinkovitosti analiziranega projekta.
Izhodni kvantitativni kazalniki prve skupine so na različne načine povezani z vhodnimi kazalniki projektov. Na primer, stroški so preprosto vsota stroškov posameznih projektov.
Preostale značilnosti (1-4) je težko oceniti, kar je posledica izbire »mešanice« tehnologij, ki rešujejo ključne probleme.
Za oceno kvalitativnih značilnosti so potrebne dovolj podrobne informacije, katerih sestava je urejena z ustreznimi obrazci dokumentov (tabela 3.2.3).
Po izbiri prioritet je treba določiti strateške usmeritve razvoja inovativnih dejavnosti in načine državne podpore inovativnemu podjetništvu (tabela 3.2.4).
Predhodna (nizkocenovna) strategija lahko vključuje – učinkovitejšo rabo virov v panogah, kot so telekomunikacije, živilska in lahka industrija, gradbeništvo in predelava lesa, mala podjetja. Na drugi stopnji je možna strategija koncentracije prizadevanj v sektorjih, kjer ima Rusija določene konkurenčne prednosti (biotehnologije, informacijske tehnologije, vesoljska in obrambna industrija). Na tretji stopnji je mogoče izvajati strategije za ustvarjanje novih tehnologij v panogah, kjer ima Rusija tržne položaje, s kasnejšim vstopom na nove trge.
Tabela 3.2.3
Količinsko merljivi, objektivni podatki in
izpostavili značilnosti inovativnih projektov
Izstopi Povečanje gospodarske učinkovitosti Prispevek k reševanju ključnih družbeno-ekonomskih problemov Konkurenčnost na domačem trgu Prispevek k večjim strukturnim premikom Prispevek k okoljski varnosti Polni stroški (v dinamiki)
Skupni izdatki za raziskave in razvoj: po tehnologiji; na
razširjene tehnologije; na prednostnih področjih.
Kakovost Prisotnost konkurenčnosti kupcev (potrošnikov) na tujem trgu
Konkurenčnost na domačem trgu Prispevek k razvoju drugih prednostnih področij Prispevek k razvoju znanstvenega in tehničnega potenciala Stopnja novosti, obeti
Skladnost z znanstvenimi in tehničnimi izdelki
predvidena svetovna raven Razpoložljivi znanstveni in
tehnične zmogljivosti za reševanje problema
Tveganje (izvedljivost): znanstveno in tehnično tveganje,
organizacijsko tveganje, poslovno tveganje
Zahtevana podpora (javna, zasebna
vlagatelji itd.)
Vse tri strategije vključujejo ustrezno državno podporo, ustvarjanje tako zunanjih kot notranjih pogojev. Zunanji pogoji vključujejo ukrepe državne regulacije (davki, carine, tarife), katerih cilj je spodbujanje inovativnosti in zagotavljanje konkurenčnosti.
Interni pogoji vključujejo prestrukturiranje in reformo obstoječih inovativnih podjetij in organizacij za izboljšanje učinkovitosti upravljanja. Posledično se obnovi plačilna sposobnost inovativnih podjetij, ustvari se potencial za rast njihove vrednosti in naložbene privlačnosti.
Tabela 3.2.4
Metode državne podpore inovacijam _ podjetništvo__
Kot del zunanjega okolja posebno mesto zasedajo zvezni programi (vključno za inovativna podjetja), nepovratna sredstva, nepovratne subvencije za znanstvene organizacije. Načrti raziskav in razvoja, predvideni v programu za razvoj inovativne dejavnosti, bi morali biti osnova za oblikovanje v okviru drugih zveznih programov ukrepov in projektov za razvoj novih vrst izdelkov, tehnologij, materialov, naprednih metod upravljanja. , ustvarjanje novih in preopremanje obstoječih industrij.
Izvajanje programa bo omogočilo delno obnovitev izgube intelektualnega potenciala Rusije, zagotavljanje enakopravne udeležbe v mednarodni delitvi dela ter nadaljnji razvoj znanstveno-tehnološkega procesa in materialne proizvodnje v Rusiji. V zvezi s tem je potrebno:
Za izvajanje teh in drugih zahtev je treba ustvariti metodologijo od konca do konca, ki je skladna na vseh ravneh in časovnih fazah, kar so posebna pravila odločanja. Osnova tega usklajevanja naj bo osredotočenost na končne rezultate in pripadajoče postopke, ocena vpliva na končne rezultate določenih rešitev.
Specifični načini dela bodo različni za različne ravni (strukturni program vključno z znanstveno-tehničnimi projekti, prednostna usmeritev znanstveno-tehničnega napredka, ciljni znanstveno-tehnični program, projekt znotraj programa itd.). Metode za izbiro in izvajanje prednostnih nalog se razlikujejo tudi za razvoj v različnih fazah življenjskega cikla.
Ločimo lahko tri vrste razvoja in pripadajočih programov:
I. Projekti s pripravljenimi vzorci so osnova trga za inovativne programe, ki zagotavljajo glavni praktični donos. Osnova njihovega trženja je aktiviranje povpraševanja po rezultatih inovacij in njihovo promocijo na trg, ustvarjanje ugodne naložbene klime. Uporabljajo se predvsem posredne metode upravljanja (z zagotavljanjem ugodnosti ipd.). Neposredne metode in proračunska sredstva se uporabljajo prek zveznih in meddržavnih programov za reševanje najpomembnejših razvojnih problemov.
II. Prednostni objekti, ki so v zaključni fazi, so osnova državnih, znanstvenih in tehničnih programov za reševanje srednjeročnih (3-7 let) ključnih problemov.
Osnova ustreznih postopkov so neposredne metode upravljanja, ki temeljijo na programsko-ciljnem pristopu z identifikacijo ključnih problemov in kritičnih tehnologij, izvedba natečajev in sklepanje državnih pogodb.
III. Temeljni in raziskovalni dolgoročni (7-15 let) ključni razvojni problemi. Osnova za njihovo izvajanje je osnovno financiranje s spremljanjem (ocena in identifikacija prebojnih področij, kritične tehnologije za vključitev v tip II.).
Prednostna vrsta razvoja, ki zahteva neposredno državno podporo, je tip II. Glavno načelo izbire znanstvenih dosežkov kot prioritet znanstvenega in tehničnega napredka bi morala biti njihova usmerjenost v prispevek k doseganju najpomembnejših končnih družbeno-ekonomskih ciljev.
3.3. Postopek medsebojnega pregleda in nadzora
Naloga pregleda je oceniti znanstveno in tehnično raven projekta, možnosti njegove izvedbe in učinkovitosti. Na podlagi strokovnega znanja se sprejemajo odločitve o izvedljivosti in višini financiranja. Postopki za ocenjevanje projektov, legalizacijo pogodb in pogodb, oblike in metode spremljanja njihove izvedbe so v veljavi v vseh državah z razvitim tržnim gospodarstvom.
Veliko pozornosti namenjamo časovni razporeditvi pregledov, odobritev, trajanju obdobja od vložitve vlog in predlogov do odprtja financiranja oziroma zagotavljanja ugodnosti in subvencij. Izboljšajo se načini spremljanja poteka projektov, namenske porabe sredstev, povečuje se število obveznih pogojev, ki jih mora projekt izpolnjevati.
Obstajajo tri glavne metode za pregled inovativnih projektov, financiranih iz proračuna:
Opisna metoda je postala razširjena v mnogih državah. Njegovo bistvo je preučiti možni vpliv rezultatov tekočih projektov na razmere na določenem trgu blaga in storitev. Omogoča upoštevanje, na primer, interakcije R&R s patentnim pravom, davčno zakonodajo, izobraževanjem, usposabljanjem in preusposabljanjem osebja. Deskriptivna metoda omogoča posploševanje dobljenih rezultatov, napovedovanje in upoštevanje stranskih procesov. Glavna pomanjkljivost metode je nezmožnost pravilne primerjave dveh ali več alternativ.
Metoda primerjave določb "pred" in "po" vam omogoča, da upoštevate ne le kvantitativne, temveč tudi kvalitativne kazalnike različnih projektov. Vendar pa ima ta metoda veliko verjetnost subjektivne interpretacije informacij in napovedi.
Benchmarking je primerjava položaja podjetij in organizacij, ki prejemajo javna sredstva, s tistimi, ki jih ne. Ta metoda opozarja na primerljivost možnih rezultatov tekočega projekta. Ta metoda se uporablja v ZDA in drugih državah z razvitim tržnim gospodarstvom. Ima pa tudi slabosti, zlasti se ne uporablja za razvoj dolgoročnih prednostnih nalog javne politike. Prednosti in slabosti različnih metod za preučitev inovativnih projektov določajo njihovo kombinirano uporabo.
Ocene projektov morajo upoštevati možni vpliv rezultatov raziskav ali razvoja na družbeno, gospodarsko in okoljsko okolje. Vsaka strokovna skupina lahko vključuje predstavnika naročnika strokovnega znanja. Strokovnjaki imajo pravico zahtevati kakršne koli informacije v zvezi s projektom, ki se razvija.
Delo strokovnjakov ni omejeno na ocenjevanje projektov. Lahko vključuje tudi spremljanje napredka dela. Hkrati bi morale metode nadzora ustrezati ravni tekočih pregledov, ki vsebujejo ne le kvantitativno, temveč tudi kvalitativno oceno projektov. Pri odločanju se upoštevajo ocene posameznega člana strokovne skupine.
Ekspertizo projektov na področju humanistike in družboslovja izvajata Ruska humanitarna znanstvena fundacija (RHF) in Ruska fundacija za temeljne raziskave (RFBR).
V Ruski humanitarni fundaciji je strokovna ocena formalizirana v obliki odgovorov na vprašanja strokovnega vprašalnika in predvideva naslednje možnosti za končno mnenje strokovnjaka: 5 - projekt si zasluži brezpogojno podporo; 4 - projekt si zasluži podporo; 3 - projekt je mogoče podpreti; 2 - projekt ne zasluži podpore; 1 - projekt ne zasluži obravnave strokovnega sveta. Strokovni vprašalnik upošteva prisotnost ali odsotnost okoliščin, ki ovirajo objektivno preiskavo. To je lahko posledica »navzkrižja interesov«, ko znanstveni interesi strokovnjaka in vsebina projekta ne sovpadajo; strokovnjak je bil ali je v partnerskih, finančnih, družinskih odnosih z vodjo projekta ali izvajalci; v odnosu znanstvenega vodstva z vodjo (ali z enim od glavnih izvajalcev projekta).
Strokovna ocena je podana na podlagi analize znanstvenih vsebin projekta in znanstvenega potenciala avtorja (ali avtorske ekipe).
Pri pregledu izjave o namenu projekta upoštevajte:
metodološka podlaga pri reševanju problema, oblikovanega v projektu; publikacije na določeno temo; ni znanstvene in metodološke študije rešitve problema).
Znanstveni potencial je ocenjen ob upoštevanju analize vsebine projekta in je sposoben opravljati navedeno delo); izvedenec dvomi v sposobnost opravljanja navedenega dela.
Tako mora strokovnjak podati ne le opis projekta, temveč tudi oceniti njegovo pomembnost za industrijo, novost zastavljenega problema, možnosti za razvoj projekta, kakovostno sestavo udeležencev in utemeljiti oceno projekt.
Za eksperimentalne laboratorijske študije so podani odgovori na naslednja vprašanja:
RFBR izvaja strokovno znanje na podlagi primerjalne analize več projektov. Izpit ima tri stopnje.
Prva stopnja je predhodni pregled projekta in rešitev naslednjih nalog:
Formalizacija rezultatov izpita se izvaja na podlagi ocene. Ocena posameznega projekta je postavljena na drugi stopnji strokovnega znanja. Na tretji stopnji se poda sklep o projektu in odloča o financiranju.
7? lahko sprejme vrednosti od 2 do 13.
D] ocenjuje verjetnost, da lahko izvedba projekta pripelje do novih glavnih rezultatov; zagotoviti bistven napredek v tej smeri; vplivati na napredek na določenem ali sorodnem znanstvenem področju.
r2 upošteva znanstveno raven vodje in potencial ekipe, ki jo vodi; znanstveno ozadje in publikacije na to temo; informacijska, laboratorijska in materialna podpora projekta; pravilnost porazdelitve naloge po fazah, rezultatih in pogojih dela.
Na primer, v d1 lahko ocena "2" pomeni "zadostno uporabnost projekta", ocena "5" - prijavo za izjemen rezultat.
Izvedenec sestavi vprašalnik, v katerem so utemeljene ustrezne ocene.
Razmislite o metodah za izbiro inovativnih projektov za izvedbo. Strokovno znanje mora zagotoviti izbiro visokokakovostnega inovativnega projekta. Predstavljeni vlagateljem, morajo biti primerljivi in analizirani z uporabo enotnega sistema kazalnikov. To pomeni, da informacijsko bazo, točnost in metode za določanje stroškov fizičnih kazalnikov za možnosti, primerljivost predloženih projektov določajo:
Kazalniki stroškov za opcije so določeni ob upoštevanju inflacijskega faktorja. Variante inovativnih projektov morajo imeti enako tržno študijo, pristop k ocenjevanju tveganja inovativnih naložb in negotovost začetnih informacij. Primerljivost možnosti, izračun začetnih informacij je zagotovljen z zmanjšanjem na en obseg izdelkov, praviloma glede na novo možnost, na enake pogoje, raven kakovosti. Zagotavljanje multivariantnosti dogodkov je eno najpomembnejših načel upravljanja. Brez analize tujih izkušenj, neposrednih konkurentov, ni kaj zapravljati denarja. Spomnimo se razmerja 1:10:100:1000, kjer je en dolar "prihranek" pri sprejemanju poenostavljene odločitve v fazi njenega oblikovanja, 10, 100, 1000 pa izgube v naslednjih fazah življenjskega cikla odločitve.
Pri izbiri inovacij si investitorji prizadevajo zagotoviti ne le donosnost naložbe, temveč tudi dohodek. Pomemben dejavnik pri odločanju o financiranju inovacij je obdobje, v katerem se bodo nastali stroški povrnili, čas, potreben za pridobitev ocenjenega dobička.
Ena najpreprostejših in najbolj razširjenih metod vrednotenja (slika 3.4.1) je metoda določanja vračilne dobe naložb. Določi se s štetjem let, v katerih se bo naložba odplačevala iz prejetega dohodka.
Slika 3.4.1 Metode za ocenjevanje učinkovitosti inovativnega
projekti
Če se denarni dohodek (dobiček) skozi leta prejema neenakomerno, je vračilna doba enaka časovnemu obdobju (številu let), v katerem bodo skupni neto denarni prejemki (kumulativni prihodki) presegli znesek naložbe.
Metoda izračuna vračilne dobe je glede na uporabljene izračune najenostavnejša in je sprejemljiva za razvrščanje investicijskih projektov z različnimi dobo vračila. Na primer, z visoko stopnjo naložbenega tveganja, ko je podjetje zainteresirano za čimprejšnje vračilo vloženih sredstev, s hitrimi tehnološkimi spremembami v panogi ali če ima podjetje težave z likvidnostjo, je glavni parameter, ki se upošteva pri ocenjevanju in izbira investicijskih projektov je vračilna doba.
Vendar ima ta metoda številne pomembne pomanjkljivosti. Prvič, ne loči med projekti z enakim zneskom skupnih (kumulativnih) denarnih prihodkov, vendar z različno porazdelitvijo dohodka po letih; in drugič, ne upošteva dohodkov po vračilu zneska naložbe.
Druga dokaj preprosta metoda za ocenjevanje investicijskih projektov je metoda izračuna količnika investicijske učinkovitosti (obračuna donosnosti naložbe). Določi se tako, da se povprečni letni dobiček deli s povprečno naložbo. Upošteva se povprečni letni čisti dobiček. Povprečna naložba se izračuna tako, da prvotno naložbo delimo z dva. Če se po izteku analiziranega projekta domneva, da obstaja preostala vrednost (obdobje projekta je krajše od amortizacijske dobe opreme, tj. v obdobju projekta niso odpisani vsi stroški opreme), potem je treba izključeno.
Priporočljivo je primerjati dobljeno razmerje učinkovitosti naložb z razmerjem učinkovitosti celotnega podjetja. Prednosti te metode so preprostost in jasnost izračuna, možnost primerjave alternativnih projektov po enem kazalniku. Pomanjkljivost metode je, da ne upošteva časovne komponente dobička. Tako se ne razlikuje med projekti z enakim povprečnim letnim, v resnici pa iz leta v leto različnim dobičkom, med projekti, ki prinašajo enak povprečni letni dobiček, vendar za različno število let.
Pomanjkljivosti teh metod v določeni meri zmanjšujejo možnost uporabe metod, ki temeljijo na načelih diskontiranih denarnih tokov. V svetovni praksi obstaja več podobnih metod. Njihovo bistvo je v primerjavi višine naložbe s skupnim zneskom (diskontiranih) prihodnjih prejemkov.
Razlika med skupnim akumuliranim diskontiranim dohodkom in začetno naložbo je neto sedanja vrednost (neto sedanji učinek): Neto sedanja vrednost = skupna vrednost
diskontirani dohodek - Znesek naložbe v osnovna sredstva.
Torej, če je neto sedanja vrednost pozitivna (vrednost večja od 0), je treba investicijski projekt sprejeti, če je negativna, pa ga zavrniti. V primeru, da je neto sedanja vrednost nič, projekta ni mogoče oceniti kot dobičkonosnega ali nedonosnega, treba je uporabiti druge metode primerjave. Pri primerjavi več alternativnih projektov ima prednost tisti z visoko neto sedanjo vrednostjo.
Uporaba metode čiste sedanje vrednosti je kljub težavam njenega izračuna bolj zaželena kot uporaba metode ocenjevanja dobe vračila in učinkovitosti naložbe, saj upošteva časovne komponente denarnih tokov. Ta metoda vam omogoča izračun in primerjavo ne le absolutnih, temveč tudi relativnih kazalnikov, ki vključujejo donosnost naložbe:
Donosnost naložbe = skupni akumulirani diskontirani donosi / vrednost naložbe
Očitno je, da je dobičkonosnost večja od ena, potem je treba projekt sprejeti, če je manjša od ena, pa ga zavrniti.
Donosnost naložbe je zelo priročna pri izbiri enega projekta med številnimi alternativnimi, ki imajo približno enake vrednosti neto sedanje vrednosti naložb, ali pri dopolnjevanju naložbenega portfelja, tj. izbira več možnosti za hkratno vlaganje sredstev, ki dajejo neto sedanjo vrednost.
Uporaba metode neto sedanje vrednosti naložb omogoča, da pri izračunih napovedi upoštevamo inflacijo in dejavnike tveganja, ki so v različni meri inherentni različnim projektom. Očitno bo upoštevanje teh dejavnikov vodilo do povečanja želenega odstotka, pri katerem se naložba povrne.
Številni veliki projekti lahko zamujajo pri izvajanju, kar lahko privede do povečanja stroškov dela, ki presegajo prvotne stroške projekta. Zato je pomembna vloga zavarovanja tveganj, ki pomeni prenos določenih tveganj na zavarovalnico. Ustvarjanje rezerve sredstev za kritje nepredvidenih stroškov
predvideva vzpostavitev razmerja med potencialnimi tveganji, ki vplivajo na stroške projekta, in stroški, potrebnimi za premagovanje napak v projektu. Rezerva za izredne razmere upošteva točnost začetnih ocen stroškov za projekt in njegove elemente. Ocenjevanje nepredvidenih dogodkov pomaga zmanjšati prekoračitve stroškov.
Strukturo rezervne rezerve določata dve metodi: rezerva je razdeljena na splošno in
posebno: opredelitev nepredvidenih dogodkov po vrsti
stroški (plače, material itd.).
Splošna rezerva krije spremembe ocene ipd. Posebna rezerva vključuje doplačila za kritje podražitev, povečanja stroškov na pozicijah, poplačila škod po pogodbah. To je še posebej pomembno v inflacijskem okolju. Razlikovanje rezerv po vrstah stroškov vam omogoča, da določite stopnjo tveganja, povezanega z vsako od njegovih vrst, ki ga je mogoče nadalje razširiti na posamezne faze projekta. Za pojasnitev velikosti nepredvidenih stroškov se vzpostavi odnos z elementi strukture delitve dela na različnih ravneh. Ta podrobna razdelitev dela pomaga pridobiti izkušnje in ustvariti bazo podatkov o prilagoditvah za izredne razmere. Nepredvidena rezerva se določi samo za tiste vrste stroškov, ki so bile vključene v prvotno oceno, in se ne sme uporabljati za nadomestilo stroškov, ki so posledica nezadovoljive uspešnosti.
Načrt financiranja projekta mora upoštevati: tveganje neizvedljivosti projekta; davčno tveganje; tveganje neuspeha projekta.
Vlagatelji morajo biti prepričani, da bodo morebitni prihodki od projekta zadostni za pokritje stroškov, odplačilo dolga in zagotovitev donosnosti naložbe. Na mikro ravni je poudarek na komercialni učinkovitosti projekta, ki je opredeljena kot razmerje med finančnimi stroški in rezultati.
Pri obravnavanju alternativnih projektov se v praksi uporabljajo naslednja področja analize, med katerimi se primerja:
Pri tem se upoštevajo naslednja merila odločanja:
pomanjkanje boljših alternativ; zmanjšanje tveganja izgub zaradi inflacije; kratka vračilna doba; relativna pocenitev projekta; zagotavljanje stabilnosti dohodka; visoka donosnost ob upoštevanju diskontiranja.
Tako nam pregled inovativnih projektov omogoča, da jih ocenimo z vidika naložbene privlačnosti.
y fri yougt
PRORAČUN, FINANCE, NALOŽBE
SMERI DRŽAVNE PODPORE NALOŽB V RUSKI FEDERACIJI
T.V. GRYTSYUK, kandidat ekonomskih znanosti,
Izredni profesor Oddelka za finance, denarni obtok in kredite Državne univerze za upravo
Osnova državne politike, ki je usmerjena v podporo investicijam, naj bodo ciljno usmerjeni zakonodajni ukrepi, ki olajšajo delovanje vlagateljev in ustvarjajo dolgoročne možnosti za razvoj in izvedbo investicijskih projektov.
V dejanski situaciji, ki se je razvila v Ruski federaciji, morajo vladni organi vseh struktur oblasti, da bi zagotovili posebno podporo razvoju naložbenega procesa, ukrepati na naslednjih glavnih področjih:
stalno povečevanje donosnosti proizvodnje kot glavni pogoj za rast kopičenja naložbenih virov; povečanje učinkovitosti državne investicijske politike pri proračunskem financiranju socialne infrastrukture, izboljšanje ekonomskih mehanizmov za njeno financiranje, analiza oblikovanja virov;
vzpostavitev državnega sistema za zagotavljanje in zavarovanje investicij prebivalstva, ki bi zmanjšal naložbena tveganja in zagotovil rast zasebnega kapitala v realnem sektorju gospodarstva; povečanje vloge zavarovalnic, vzajemnih naložb in nedržavnih pokojninskih skladov pri pospeševanju investicijskega procesa;
izboljšanje pogojev za spodbujanje domačih in tujih vlagateljev, povečanje investicijske privlačnosti ruskega gospodarstva, odprava omejitev za tuji kapital na določenih področjih (zavarovalništvo, promet itd.), razširitev sodelovanja z zunanjimi vlagatelji na podlagi uvajanja sodobnih tehnologij in industrij v Rusija; ustvarjanje privlačne investicijske podobe Rusije s promocijo ruskih naložbenih projektov na tujih trgih;
razvoj mehanizma za prenos kapitala iz presežnih sektorjev v redke, zaostritev procesa nadzora nad možnostmi nezakonitega bega kapitala. Za ponazoritev povezave med odhodki državnega proračuna (v smislu neposrednih javnih izdatkov - PGR) in investicijsko oceno ruskih regij za neposredne vlagatelje, ki jo izračuna Expert Geography, statistično razmerje med "strategijami distribucije PGR" in oceno naložbenega potenciala in analizirana je bila naložbena tveganja za vse regije. Ugotovljene so bile tri vrste vpliva strategij PGR na zasebne naložbene potenciale (slika 1).
Za skupino zasebnih naložbenih potencialov (1-4) je značilna najvišja in najbolj stabilna stopnja odvisnosti od PGR. Razmerje z naslednjima dvema komponentama (5 - 6) - proizvodno in institucionalno ni tako stabilno.
Za osrednje oblasti je vir naložbene ocene regij najvišji v naftno-plinonosnih regijah Federacije, kar ni v korelaciji z nobeno od naštetih strategij PGR.
Tako se je poleg naloge splošne ozaveščenosti udeležencev investicijskega procesa postavilo vprašanje doslednega širjenja konteksta nalog, ki so vključene v srednje- in dolgoročne cilje gospodarskih reform.
Posebna analiza, ki so jo izvedli strokovnjaki Inštituta East-West, je omogočila ugotavljanje določenih vzorcev v spremembi finančnega in davčnega položaja države (slika 2).
Neposredna vladna poraba predstavlja približno 80 % vseh teritorialnih izdatkov zveznega proračuna v regionalnem kontekstu. To je dovolj, da lahko ocenimo vpliv proračuna države na razlike med ozemlji. V analizi strategij PGR za dve leti - 1998 in 1999. - primerjali smo jih z nominalno spremenljivko finančno-davčnega statusa
Sestavni deli naložbenega potenciala
1. Finančni Obseg davčne osnove in dobičkonosnost podjetja
2. Inovativnost Stopnja razvoja znanosti in uveljavljanje dosežkov znanstvenega in tehnološkega napredka
3. Skupna kupna moč prebivalstva potrošnikov
4. Delo Delovni viri in njihova izobrazbena raven
5. Proizvodnja
6. Institucionalni
Agregatni rezultat gospodarske dejavnosti prebivalstva Stopnja razvitosti vodilnih institucij tržnega gospodarstva
7. Infrastruktura
Gospodarsko-geografski položaj in infrastrukturna oskrba
8. Viri in surovine
Tehtana povprečna obdarjenost z bilančnimi rezervami glavnih vrst naravnih virov
riž. 1. Struktura naložbenega potenciala ozemelj in strategija teritorialne porazdelitve UGR
Strategija teritorialne distribucije UGR:
socialna infrastruktura
Kmetijski sektor
Industrijska sfera
Ekološki problemi
Nujni primeri
Politični in informacijski prostor
Kmetijski sektor
Nujni primeri
Ni strategij za distribucijo HRP po regijah
regije (darovalci/prejemniki) z uporabo multivariatne analize variance. Rezultati kažejo objektivno sliko o tem, kakšno funkcijo dejansko izvaja ta ali ona strategija porazdelitve UGR med regijami. Če je bila leta 1998 skupna pojasnjena variacija distribucijskih strategij PGR, ki izvajajo stabilizacijsko funkcijo, 75 %, potem je bilo naslednje leto ta številka že 80 %. Po drugi strani pa je v letu 1999 spodbujevalna funkcija neposredne porabe nekoliko oslabila. Celotna informacijska vsebina strategij distribucije PGR, ki opravljajo to funkcijo, je bila leta 1999 16-odstotna, leto prej pa 19-odstotna. Na splošno regionalna finančna politika v smislu PGR ni izkazovala preferenc pred
rovov ali prejemnikov in dejansko popravil obstoječe razlike med regijami.
Ključna vloga države je zagotoviti stabilne pogoje za vse gospodarske subjekte. Tako gospodarstveniki kot navadni državljani imajo pravico načrtovati svojo prihodnost, vanjo vlagati svoje prihranke in s tem zagotavljati gospodarsko rast in zagotavljati zaposlenost prebivalstvu. Kako transparentno je delovanje države v tem primeru velja za najpomembnejši pogoj, predpogoj za trajnostni gospodarski razvoj in spoštovanje pravilnih pravil ravnanja. Pomembno je tudi, da bo preglednost v tem primeru ohranila zaupanje v delovanje oblasti, kar pomeni, da bodo podprti tudi mehanizmi demokratičnega nadzora v družbi.
mesečno! 1m0rmaci1nn0 analitična revija Digest Finance
Celovita uskladitev pogojev za investicijsko dejavnost (71 %)
Kompenzacija in omejevanje izkoriščanja naravnega okolja (7 %)
Izenačenje gospodarskih razmer (7 %)
Preprečevanje v sili (5 %)
Krepitev političnega in informacijskega prostora (4 %)
Stabilizacija: ni preferenc med regijami z različnimi finančnimi in davčnimi statusi
Stimulator:
Prednost
donatorske regije
Izravnavanje: prednost za regije prejemnice
socialna infrastruktura
Kmetijski sektor (8 %)
Industrijska sfera
Okoljski
Težave
Nujni primeri
Politični in informacijski prostor (2 %)
riž. 2* Funkcije neposrednih državnih izdatkov (DSP)
A, kot kažejo izkušnje, nobena, tudi najboljša organizacija trenutne podpore ne more nadomestiti dolgoročne strategije razvoja regij in mest, ki ustrezajo mehanizmi, predvsem podpore naložbam.
Potrebo po razvoju takšne podpore narekujejo številni dejavniki. Prvič, s samim dejstvom krepitve medokrožne diferenciacije. To pomeni, da se obstoječi mehanizmi za regulacijo proračunskih prihodkov na prebivalca ob zmanjševanju že nastalih vrzeli med okoliši izkažejo za povsem nezadostne za zaustavitev njihove nadaljnje rasti.
Drugič, hitra rast lastne naložbene dejavnosti regij v zadnjih letih (sliki 3 in 4).
Te številke jasno kažejo, da so se od leta 1998 razmerje med zveznimi in regionalnimi naložbami v rusko gospodarstvo in sama smer njihove dinamike močno spremenila: če so bili prej (v letih 1995–1997) deleži obeh približno enaki, potem je bilo . glede na podatke za prvih devet mesecev leta 2000 je bil delež regionalnih investicij 2,5-krat višji.
Torej je potreben sistem zvezne finančne podpore subjektom Ruske federacije, v katerem bi bilo subvencioniranje tekočih stroškov organsko združeno s podporo za razvoj kapitala.
Ne govorimo o njihovi popolni zamenljivosti. Nemogoče je na primer a priori trditi, da bi morala »regija z nerazvito socialno infrastrukturo prejemati manj podpore za tekoče in več podpore za kapitalske izdatke in obratno«1. Navsezadnje je v kratkoročnem obdobju nemogoče nadomestiti tekoče stroške s kapitalskimi. Težko se je strinjati tudi z dejstvom, da bi morala regija, ki prejema javne naložbe, prevzeti nasprotno obveznost zmanjšanja transferjev. Razmerje med naložbami in transferji je za to preveč zapleteno.
Glavni rezultat reforme medproračunskih odnosov v zadnjih treh letih je bila rešitev problemov urejanja proračunske varnosti na ravni države - subjekta Ruske federacije. Program za razvoj proračunskega federalizma do leta 2005 predvideva osredotočanje glavnih prizadevanj na reševanje problemov na ravni sestavnega subjekta Ruske federacije - občinske formacije. Glavne določbe tega dokumenta razkrivajo bistvo podpore naložbam na regionalni in lokalni ravni:
1 Khursevich S.N. Sodoben sistem finančne podpore subjektom Ruske federacije in možne smernice za njegovo izboljšanje. - Regionalna socialno-ekonomska asimetrija in mehanizmi za njeno usklajevanje: Gradivo medoddelčnega seminarja. // Minnats of Russia - M.: INSAN, 1998.
16 14 12 10 8 6 4 2 0
I Zvezni proračun ■ Konsolidirani proračuni sestavnih subjektov Ruske federacije
riž. 3. deleže proračunskih naložb v celotnem obsegu naložb v osnovna sredstva,
II Zvezni proračun ■ Konsolidirani proračuni sestavnih subjektov Ruske federacije
riž. 4. Proračunske naložbe na prebivalca
dvig proračunskega statusa in širitev fiskalnih pristojnosti regionalnih in občinskih subjektov; znatno povečanje vloge lastnih prihodkov regionalnih in lokalnih proračunov, razvoj pogojev za njihovo dolgoročno oblikovanje na račun lastnih davkov; širitev pristojnosti regionalnih in lokalnih organov pri načrtovanju proračunskih odhodkov.
Sistem državne finančne podpore za sestavne enote Federacije bi moral temeljiti na kombinaciji subvencioniranja tekočih izdatkov s podporo kapitalski gradnji. Pomembno je doseči optimalno kombinacijo podpore za tekoče izdatke in dolgoročne naložbe. Ta dejavnik je še posebej pomembno upoštevati v regijah z nerazvito socialno infrastrukturo, kjer lahko vsako zmanjšanje tekočih transferjev v korist dolgoročnih javnih naložb povzroči socialne napetosti.
Optimalno kombinacijo proračunskega financiranja investicijske politike med zveznim in teritorialnim proračunom je treba doseči predvsem na podlagi optimalne kombinacije zvezne prihodkovne osnove.
nyh, regionalni in lokalni proračuni. Treba je opozoriti, da se obseg zadnjih stopenj v zadnjih letih zmanjšuje.
Ob upoštevanju izkušenj držav z razvitim tržnim gospodarstvom je mogoče domnevati, da bo v Rusiji razvoj medproračunskih odnosov prispeval k oblikovanju sistema naložbene podpore regionalnemu razvoju, ustvarjanju različnih novih oblik sodelovanja podjetij in prebivalstvo pri vlaganju in upravljanju objektov socialne infrastrukture v regijah in občinah.
Krepitev proračunske komponente v naložbeni politiki temelji na naslednjih osnovnih načelih:
Zakonodajna podpora interesom vlagateljev, države, prebivalstva, družbe kot celote pri razvoju ciljnega gibanja investicijskega kapitala;
Stalni nadzor nad oblikovanjem in porabo proračunskih sredstev, namenjenih za naložbene namene v socialno infrastrukturo regij, mest in okrožij;
Določitev državnih prioritet za podporo območij, panog, podjetij na vseh ravneh oblikovanja proračuna;
Razvoj glavnih vidikov strukturne in investicijske politike za enotno učinkovito medregionalno razporeditev investicijskega kapitala.
Sredi devetdesetih let. v Rusiji je bilo dovoljeno določeno »poševnost« pri uporabi proračunskih sredstev v naložbeni politiki, kar je negativno vplivalo na stanje končnega povpraševanja po domačem blagu; uporaba proračunskih investicijskih skladov za uvoz izdelkov in storitev, analogov ki se proizvajajo v Rusiji, je bilo dovoljeno. V današnjih razmerah bi morala biti prednostna področja neposredne državne podpore investicijski projekti, ki zagotavljajo inovativni in tehnološki razvoj države, obnovo njenega proizvodnega potenciala.
Zanimive so izkušnje razvitih držav, ki so že prešle obdobje intenzivne tržne reforme in imajo različne oblike državne podpore za spodbujanje investicij v različne panoge in socialno sfero. Najbolj razširjena izkušnja je razvoj programov subvencioniranja industrijskega razvoja. Glavne smeri:
subvencije iz proračunskih virov za podporo osnovnih sredstev (do 60 % celotne naložbe v zgradbe, opremo itd.). Takšna podpora se lahko zagotovi v obliki pridobitve deležev v podjetju. Delničarji so državne strukture. Delnice je mogoče odkupiti, ko se podjetje razvija; subvencije podjetjem, ki delujejo v nedonosnih sektorjih gospodarstva, ki se ukvarjajo s proizvodnjo tradicionalno lokalnih proizvodov ali so v obdobju prilagajanja na zaostrene konkurenčne razmere na trgu; subvencije za nakup delnic podjetij za izboljšanje njihove podobe na mednarodni ravni; ciljno usmerjene subvencije za dodeljevanje nepovratnih sredstev novim podjetjem, posebne podpore za oblikovanje kapitala ali najem delovne sile na novem področju podjetništva ipd.;
subvencije za ustanovitev skupnega podjetja z udeležbo strukture, ki je del sistema določenega organa upravljanja regije ali občine. Višina zagotovljenih subvencij praviloma ne presega 100 tisoč evrov na podjetje, vloga državnih organov pa je omejena na določanje meril za izbor podjetij, ki so upravičena do subvencij.
Vendar subjekti federacije ne morejo vedno učinkovito izvajati svojih pooblastil, vključno s pooblastili lastnikov, ne da bi imeli dovolj neodvisnih virov financiranja. V okviru Programa razvoja proračunskega federalizma v Rusiji za obdobje do leta 2005 je poudarjena potreba po aktivni uporabi možnosti davčnih spodbud za investicijsko dejavnost proizvajalcev.
To pomeni oblikovanje takšnega davčnega sistema, ki bi upošteval predvsem prednostno nalogo nacionalnih interesov za spodbujanje znanstvenega in tehnološkega napredka, varčevanje z viri, povečanje obsega proizvodnje in učinkovitosti. Pri tem pa se problem ne skrči toliko na višino davčnih stopenj (čeprav je znižanje davčne obremenitve nujno potrebno), temveč na načela, pravila, mehanizme in postopke davčnih razmerij. To vam omogoča, da pobegnete od mojstra-
sedanjega fiskalnega (čisto zakladniškega) pristopa k obdavčitvi in ustvarjajo celovit in aktiven sistem gospodarskih regulatorjev, ki oblikujejo cilje, določajo presojo in izbiro strategije, metod in sredstev gospodarskega delovanja posameznega proizvajalca.
Šele s spremembo začetnih parametrov lastninskih razmerij lahko resno govorimo o izboljšanju proračunske ureditve na načelih proračunskega federalizma in ustvarjanju spodbud za povečanje investicijske aktivnosti regij. To pomeni, da je treba regijam dati normalno osnovo za manevriranje z lastnim davčnim potencialom, kar pomeni, da jim omogočimo, da se nehajo smatrati za berače, ki neskončno potrebujejo finančno pomoč zveznega centra, in šele po tem je mogoče vzpostaviti dovolj strog nadzor nad finančno pomočjo, ki se zagotavlja na centraliziran način.
Prehod iz leta 1997 k razvoju razvojnega proračuna, Zveznega investicijskega programa in s tem povezanega mehanizma za zagotavljanje državnih jamstev je bil potreben zaradi potrebe po razvoju gospodarskega in finančnega mehanizma za premagovanje investicijske krize in ponovno vzpostavitev normalnega procesa reprodukcije v državi. država.
Oblikovanje sredstev razvojnega proračuna se izvaja v skladu z Zveznim zakonom Ruske federacije z dne 26. novembra 1998 št. 181-FZ "O proračunu za razvoj Ruske federacije". Operativno upravljanje razvojnega proračuna v skladu z Odlokom Vlade Ruske federacije z dne 5. aprila 1999 št. 378 "O operativnem upravljanju razvojnega proračuna Ruske federacije" izvajata Ministrstvo za gospodarstvo in Ministrstvo za Finance Rusije. Ministrstvo za gospodarstvo analizira, ocenjuje in izbira investicijske projekte za zagotavljanje sredstev in državnih jamstev na račun razvojnega proračuna, Ministrstvo za finance pa na podlagi rezultatov natečajnega pregleda investicijskih projektov zagotavlja državna poroštva pri stroške razvojnega proračuna.
Osnovne določbe za izdelavo razvojnega proračuna:
uporaba izposojenih sredstev za financiranje investicijskih projektov, učinkovitost investicijskih projektov zagotavlja vračilo izposojenih sredstev; ločitev financiranja izvrševanja razvojnega proračuna od tekočega proračuna; zagotavljanje kontinuitete financiranja, ki zagotavlja donosnost naložbe in povečuje prihranke ter ustvarja možnosti za nadaljnjo gospodarsko rast.
Načela razporejanja javnih investicij skozi razvojni proračun: konkurenčna narava; nujnost; plačilo in vračilo zagotovljenih centraliziranih virov; visoka ekonomska učinkovitost tekočih projektov; delni značaj naložbe in diverzifikacija tveganja države z zasebnim kapitalom.
Za izboljšanje učinkovitosti porabe investicijskih sredstev se načrtuje: razvoj sistema državnih jamstev za visoko učinkovite in hitro povračilne projekte za privabljanje kapitala kreditnih in finančnih institucij ter drugih vlagateljev, vključno s tujimi; zagotavljanje sredstev iz razvojnega proračuna izključno podjetjem, ki nimajo zapadlih dolgov za sredstva, ki so bila predhodno zagotovljena iz zveznega proračuna na podlagi odplačevanja; brezpogojno usmerjanje zneskov, prejetih od vračila predhodno izdanih sredstev in natečenih obresti zanje v razvojni proračun. Razviti so bili glavni ukrepi za izboljšanje nadzora nad ciljno porabo sredstev državnega razvojnega proračuna, pravočasno in polno vračilo zagotovljenih sredstev:
nedopustnost predujma projekta in brezpogojno spoštovanje načela deljenega kreditiranja za vsako posamezno plačilo; jasna ločitev funkcij Ruske razvojne banke, ki služi projektu, in banke soinvestitorja, ki sodeluje pri izvajanju projekta s svojimi sredstvi, ter brezpogojna prepoved prenosa sredstev razvojnega proračuna na račune posojilojemalcev, soinvestitorjev banke in vse tretje osebe; obvezno držanje posojilojemalca, ki je zmagal na investicijskem razpisu, na razpisu med dobavitelji blaga in storitev, potrebnih za izvedbo projekta, in sestavljanje na podlagi rezultatov razpisa plačilnega načrta, ki je zavezujoč za poravnalno banko;
sklenitev posojilne pogodbe z posojilojemalko, ki opredeljuje konkretno namensko porabo dodeljenih sredstev, zavarovanja in druge vrste zavarovanj za vračilo izposojenih sredstev, pogoje za odplačilo glavnice in obresti od porabe sredstev. , odgovornost posojilojemalcev in druge pogoje za ustrezen nadzor nad namensko porabo dodeljenih sredstev; odgovornost Ruske razvojne banke z lastnimi sredstvi za kršitev plačilnih pogojev in njihovo zlorabo;
izterjava globe za nenamensko porabo in nepravočasno vračilo sredstev iz razvojnega proračuna, čemur sledi nakazilo zneska globe v prihodkovni del razvojnega proračuna. Glavni viri razvojnega proračuna Ruske federacije v letu 2000 so bili: vezana posojila, pridobljena na podlagi jamstev Vlade Ruske federacije, in prihodki zveznega proračuna. V naslednjih letih razvojni proračun ni bil sestavljen, njegovega "sprejemnika" pa je mogoče z določeno razsežnostjo obravnavati kot zvezni naložbeni program, ki je sestavljen iz oblikovanih prednostnih nalog na področju naložbene politike, seznama glavnih področij razvoj po panogah in seznam gradbenih projektov in objektov, za katere državna podpora iz zveznega proračuna je nepovratna.
Trenutno prihaja precej priročno obdobje, ko se je preprosto treba vrniti k praksi sestavljanja razvojnega proračuna. Seveda je treba revidirati koncept njegove priprave, se znebiti nekega "radikalizma", prilagoditi trenutnim gospodarskim razmeram v državi. Ne smemo pozabiti, da vsi pozitivni vidiki mehanizma za uporabo razvojnega proračuna niso bili v celoti izkoriščeni.
Za normalizacijo strukture proračunskih izdatkov je treba najprej spremeniti stališče ne le o vlogi javnih izdatkov v gospodarstvu kot celoti, temveč tudi o oblikah sodelovanja države v investicijskih procesih.
Optimizacija strukture izdatkov investicijskega proračuna pomeni, da je treba kot osnovo za proračunsko financiranje strukturne investicijske politike na zvezni in regionalni ravni vzeti temeljno nove smernice tržnih reform, katerih cilj je »vklop« mehanizma mikroekonomske politike. Logika sodobnega gospodarskega razvoja je, da se razvoj investicijske politike začne s sprejemanjem gospodarskih odločitev na ravni lastnika-proizvajalca. Lastnikovi interesi se na koncu izražajo v oblikovanju prioritet, ki odražajo nacionalne potrebe na nacionalni gospodarski ravni. Naložbena politika države služi interesom lastnika in ne obratno. To ne zahteva velemočnih proračunskih injekcij v gospodarstvo, so pa nujna državna jamstva za izpolnjevanje makroekonomskih usmeritev in razmerij, ki posredujejo medregionalne in medgospodarske vezi kot pogoj za ekonomsko stabilnost družbe.
V smislu normalizacije gibanja finančnih tokov to pomeni predvsem potrebo po intenziviranju proračunske politike za ustvarjanje razvojnega potenciala s preusmeritvijo denarnih tokov v realni sektor. Problem deformacije proračunskih tokov je bil večkrat obravnavan v gospodarskem tisku. Obstaja precej resna študija, ki jo je v okviru programa Open Finance izvedel Moskovski center Inštituta East-West. Vlada Ruske federacije je razvila srednjeročni program strukturnega prilagajanja in gospodarske rasti za obdobje 1997-2000, v katerem je bilo navedeno, da so makroekonomski pogoji za nadaljevanje gospodarske rasti in strukturnega prilagajanja racionalizacija javne porabe, izboljšanje pobiranja davkov in zmanjšanje zadolževanja. za pokritje proračunskega primanjkljaja. Vendar pa resnični koraki za izvajanje tega programa niso bili narejeni.
Študije kažejo, da je v Rusiji, da bi dosegli 3 odstotne točke rasti BDP, dovolj izvajati investicijske projekte v vrednosti približno 6 milijard dolarjev. Po mnenju vlade je takšen paket investicijskih projektov mogoče pridobiti, a v resnici tega ne jemljejo resno. Doslej so vsi govorili o splošni investicijski klimi, vendar je čas, da se obrnemo na konkretne investicijske projekte. Vendar kljub dejstvu, da pomemben del
izdatki zveznega proračuna so vezani na regije, ti izdatki nimajo pomembnega vpliva na regionalno politiko. Hkrati pa niti Vlada Ruske federacije niti prejemniki proračunskih sredstev ne nosijo resnične odgovornosti za povezovanje nastalih stroškov z jasno opredeljenim končnim rezultatom, ki bi ga bilo treba doseči s temi stroški, niti za doseganje rezultata, ki je služil kot utemeljitev stroškov. Posledično tak sistem nima niti notranjih omejitev glede rasti potrebe po proračunskih izdatkih niti spodbud za povečanje njihove učinkovitosti.
Najprej je treba intenzivirati programsko preučevanje odhodkovnega dela proračuna, ki bo zagotovilo ciljno porabo sredstev z letno specifikacijo obsega financiranja prednostnih strateških problemov države.
Številni proračunski programi, njihova pomembna diferenciacija po pomembnosti in navsezadnje zelo majhen delež stroškov, namenjenih njihovemu financiranju, kažejo, da doslej ni bilo mogoče ustvariti učinkovitega mehanizma za programsko financiranje najpomembnejših prednostnih nalog. Programska študija odhodkovnega dela proračuna sama po sebi ni postala organska sestavina in je v bistvu prikrita oblika razdelitve sredstev med oddelke glede na njihovo dejavnost.
diverzifikacija naložb kapitalska obnova
V tržnem gospodarstvu se sodelovanje države v investicijskem procesu uresničuje v dveh glavnih smereh. Država je:
kot neposredni subjekt investicijske dejavnosti - investitor, uporabnik naložb, pa tudi v drugih oblikah (porok, posrednik);
kot hrbtenična institucija, ki zagotavlja regulativno pravno, institucionalno in ekonomsko okolje za vse udeležence v investicijskem procesu.
Prednost v tržnem gospodarstvu je dejavnost države, povezana z ustvarjanjem ugodnega režima za aktiviranje zasebnih naložb. Hkrati ima država za glavne panoge, ki podpirajo življenje, socialno sfero in panoge posebnega nacionalnega gospodarskega pomena, pomembno vlogo kot neposredni udeleženec v investicijskih dejavnostih, v okviru katerih se izvajajo javne naložbe.
Državne naložbe se lahko izvajajo tako v objekte v državni lasti kot v nedržavni lasti. Te naložbe lahko izvajajo neposredno državni organi in uprave ter podjetja v državni lasti.
Državne naložbe se oblikujejo na račun državnega proračuna, drugih državnih finančnih virov ter sredstev, zbranih na finančnem trgu. V tem načrtu je pojem "javne naložbe" širši od pojma "proračunska naložba", kar pomeni javno investicijo, ki se izvaja na račun proračunskih sredstev.
Ruska naložbena in proračunska zakonodaja ne vsebuje opredelitve javnih naložb. Državne investicije se izvajajo s proračunskim financiranjem projektov kapitalske gradnje na prednostnih področjih, vlaganjem kapitalskih sredstev državnih podjetij, zagotavljanjem finančne pomoči za investicijske namene, umeščanjem sredstev državnega proračuna v ločene investicijske programe in projekte.
Vlogo javnih naložb v gospodarstvu določajo številni dejavniki, vključno z značilnostmi strukture nacionalnega gospodarskega sistema, stopnjo gospodarske razvitosti, posebnostmi družbeno-ekonomskih in političnih razmer, naravo nalog. zastavljeni, cilji ekonomske politike itd.
Državna poraba se v skladu s keynezijanskim konceptom obravnava kot ključno orodje za stabilizacijo gospodarstva, ki določa pomen javnih investicij. Praktična priporočila keynezijanske teorije vključujejo spodbujanje efektivnega povpraševanja, vključno s povečanimi javnimi naložbami.
V skladu z glavnimi določbami monetarizma poseg države v tržno gospodarstvo vodi v kršitev mehanizma samoregulacije. Za stabilizacijo gospodarstva je potrebno vzdrževati stalno razumno rast ponudbe denarja v skladu z zahtevami trga, kar pomeni znižanje inflacije proračunskega primanjkljaja in posledično zmanjšanje javnih investicij. Hkrati se je v industrializiranih državah kljub liberalizaciji gospodarstva, značilni za monetarizem, povečala vloga države pri podpiranju znanstvenega in tehnološkega napredka, na znanju intenzivnih panog, izobraževanja, socialne infrastrukture in oblikovanja ustreznih institucij. Nasprotno, v številnih državah v razvoju je monetaristična transformacija gospodarskih sistemov privedla do okrnjenja institucij državne regulacije, blokiranja aktivne naložbene politike in velikega zmanjšanja javnih naložb.
Upoštevati je treba, da ima ukrep udeležbe države v investicijski dejavnosti objektivne meje. Te meje po eni strani določajo realne finančne možnosti, po drugi strani pa dejstvo, da bi morala prisotnost države v gospodarstvu olajšati priliv zasebnih investicij in ne njihovega izpodrivanja.
V tržnem gospodarstvu imajo javne naložbe odločilno vlogo v sektorjih, od katerih je odvisna nacionalna varnost, izvajanje strukturnih reform in razvoj strateško pomembnih industrij ali ozemelj. Z javnimi naložbami podpirajo perspektivne raziskave, potencialno konkurenčne sektorje gospodarstva z visokimi tehnologijami, pa tudi področja, ki ne morejo zagotoviti hitre povrnitve naložb, so pa pomembna za doseganje nacionalnih ciljev. Dolgoročno se povečuje sodelovanje države v gospodarstvu, kjer so potrebna trdna jamstva za povračilo projektov.
Javne naložbe veljajo za manj učinkovite v gospodarskem smislu, saj so pogosto usmerjene k doseganju nekomercialnih, a drugih ciljev. Torej je pomembno področje javnih naložb proizvodnja, katere razvoj je smotren z vidika reševanja družbenih problemov - zagotavljanja sprejemljive ravni zaposlenosti, ustvarjanja novih delovnih mest.
Hkrati pa lahko v tržnem gospodarstvu državne naložbe v proizvodne zmogljivosti in infrastrukturo povzročijo pozitiven učinek, katerega obseg je odvisen od pravilnosti razvrščanja prioritet pri vlaganju javnih sredstev.
Obstajajo pomembne povezave med javnimi naložbami v infrastrukturo na eni strani ter zasebnimi naložbami in rastjo produktivnosti na drugi strani. Državne naložbe v infrastrukturo gospodarstva (gradnja: jezov, elektrarn, cest, pristanišč, letališč, kanalizacije; in drugih sistemov, mestnih komunikacij in drugih struktur, potrebnih! za proizvodnjo in distribucijo blaga in storitev) prispevajo k zmanjšanju splošnega proizvodnih stroškov v zasebnih podjetjih, kar potrjuje kvantitativno razmerje med ravnjo javnih investicij v infrastrukturo in visoko stopnjo donosa v zasebnem sektorju ter dinamiko produktivnosti dela.
Tako ostaja vloga javnih naložb v tržnem gospodarstvu. Gibanje v smeri krepitve trga; začelo v gospodarstvu, čeprav ga spremlja zmanjšanje udeležbe države pri kapitalskih naložbah, vendar ne pomeni zmanjšanja pozornosti do javnih naložb.
S prehodom na trg se bistveno spremeni naložbeni status državnih in nedržavnih struktur, ločitev njihovih funkcij v investicijskem procesu, zmanjšanje deleža javnih investicij v njihovem celotnem obsegu in sprememba strukture naložb po oblikah lastništva. Vodilna smer spreminjanja strukture investicij v obdobju tržnih transformacij je zmanjšanje deleža proračunskih sredstev in povečanje deleža lastnih sredstev podjetij zasebnih naložb in izposojenih sredstev.
Trenutno je splošna raven javnih naložb v Rusiji približno enaka ravni držav OECD. Po podatkih IMF je povprečna raven javnih naložb v razvitih državah približno 3,7% BDP oz 15% celotno naložbo. Vendar pa za države z visoko stopnjo varčevanja - Japonska (26% BDP) in novo industrializirane države Azije (29% BDP) je značilna trikrat višja raven javnih naložb kot v Rusiji. V Rusiji, kjer je v ugodnih makroekonomskih razmerah zadnjih let stopnja prihrankov dosegla 30% BDP in so se s tem povečale naložbene priložnosti države, bi lahko povečanje javnih naložb služilo izvajanju velikih naložbenih programov. Zagotoviti prestrukturiranje gospodarstva, podpreti in nadgraditi dotrajano infrastrukturo.
V skladu s proračunskim zakonikom Ruske federacije je za financiranje državnih kapitalskih odhodkov potrebno, da so naložbe vključene v zvezni ciljni naložbeni program, druge zvezne in regionalne ciljne programe ali da zagotovijo državni (zvezni, regionalni) izvršilni organi. za te izdatke v proračunu ustrezne ravni po svoji odločitvi.
Medtem je skupni obseg kapitalskih naložb države v letu 2010 znašal le 72,4 milijarde rubljev. (3,3 % vseh naložb v osnovna sredstva). Tako nepomembni obsegi državnih investicij ne prispevajo k reševanju problemov doseganja trajnostne gospodarske rasti in izboljšanja življenjskega standarda prebivalstva.
Glavni vlagatelj v Rusiji glede na delež v skupnem obsegu CA za vse vire financiranja je podjetniški sektor. Državno podporo zasebnim vlagateljem zagotavljajo zakoni Ruske federacije in zakoni sestavnih subjektov Ruske federacije. Hkrati zakoni, ki jih sprejmejo sestavni subjekti Ruske federacije, praviloma presegajo zvezne zakone pri zagotavljanju določenih ugodnosti vlagateljem. Glavne ugodnosti in ugodnosti za vlagatelje so naslednje.
1. Oprostitve obdavčitve dobička JSC, ki se šteje za neobdavčen del izkupička. V razvitih državah so delniške družbe glavni vir sredstev za naložbe v osnovna sredstva in predstavljajo 60-odstotni delež. V Rusiji je bila vrednost delniških družb v 90. letih 20. stoletja blizu naložbam v osnovna sredstva, v resnici pa je le del šel za financiranje kapitalskih naložb, kar je povezano s tako negativnimi pojavi, kot so nedenarne oblike plačil in plačila. Z odpravo teh sistemskih pomanjkljivosti ruskega gospodarstva se bo povečala vloga delniških družb kot vira financiranja AC.
2. Izključitev iz obdavčitve dohodka tistega dela, ki je namenjen financiranju kapitalske naložbe(o tej določbi se trenutno razpravlja med razpravami v Državni dumi Ruske federacije o spremembah davčnega zakonika Ruske federacije). Uporaba te ugodnosti je običajno pogojena s polno uporabo JSC za te namene. Iz tega razloga se za izračun ugodnosti za davek od dohodka vrednost CV zmanjša za znesek JSC, obračunan za leto, in se ugodnost uporabi glede na preostanek. Davek od dobička je povezan tudi s tako ugodnostjo, kot je davčni dobropis za naložbe. Na zvezni ravni praksa zagotavljanja davčne olajšave za naložbe še ni razvita. Sestavni subjekti Ruske federacije delujejo veliko bolj odločno. Na primer, v regiji Nižni Novgorod je bil sprejet lokalni zakon, ki določa medsebojne obveznosti organov in podjetij za povečanje davčne osnove, ki ga načrtuje podjetje.
3. Uvozne carine na investicijske stroje in opremo glede na blago za končno uporabo (na primer avtomobile) je precej nižja.
4. Tuji vlagatelji imajo poseben privilegij. Pri uvozu opreme za prodajo IP na ozemlje Ruske federacije so oproščeni plačila uvoznih dajatev (plača se le carina) in DDV.
5. Zaščita pred spremembami davčnega režima na slabše za vlagatelja v času izvajanja IP. Zakoni o investicijski dejavnosti določajo, da se neposredna davčna obremenitev ne spreminja na slabše za obdobje vračila projekta, temveč za obdobje največ 8 let.
6. Zakon o proračunu za razvoj je določil pravila, ki urejajo državno podporo posameznim IP. Predvideni sta bili dve obliki podpore: zagotovitev proračunskega posojila in garancij. Te ugodnosti so bile zagotovljene samostojnim podjetnikom - zmagovalcem tekmovanj.
Kontrolna vprašanja
1. Kaj je naložba? Opredelitev naložbe v skladu z zakonsko potrjenimi dokumenti.
2. Kateri so najpomembnejši znaki naložbe?
3. Razvrstitev naložb po različnih kriterijih.
4. Kaj je resnična naložba in finančna naložba?
5. Kakšne so usmeritve naložb realnih naložb?
6. Kateri so glavni viri naložb?
7. Kakšne funkcije opravljajo naložbe na makro in mikro ravni?
8. Kaj je reinvestiranje?
9. Opišite vlogo denarnih prejemkov v investicijskem procesu.
10. Kako se v Rusiji izvaja državna podpora investicijski dejavnosti?
Obstajajo različne oblike tujih naložb. Lahko jih na primer razdelimo na zasebne in javne naložbe. Vsaka vrsta ima svoje značilnosti, ki jih bomo podrobno obravnavali.
Značilnosti zasebnih naložb
Zasebne naložbe so naložbe, ki jih podjetja, organizacije in posamezniki ene države zagotavljajo subjektom druge države. Posebnost sodobnih naložbenih odnosov je v njihovi kompleksnosti in raznolikosti, zato so odnosi med državami pogosto neposredno povezani z odnosi njihovih posameznikov.
Včasih pride do konstrukcije razmerij povečane kompleksnosti, pri katerih se materialne obveznosti države dolžnice za posojila izpolnijo na račun določenega dela ali celotne vrednosti lastninskih pravic zasebnih vlagateljev v državi dolžniku. Primer je podelitev pravic do izkoriščanja naravnih virov.
Lastnosti javnih naložb
Državne naložbe se razumejo kot proračunska sredstva, poslana v druge države ali prejeta od tam prek vlade ali z njeno odločitvijo, pa tudi s pomočjo medvladnih organizacij. Gre za državne dotacije, posojila, posojila, pomoči, pomembna pa je sklenitev meddržavne pogodbe.
Državne naložbe vključujejo posojila Mednarodnega denarnega sklada in drugih mednarodnih organizacij. Pomembno je razumeti, da morajo obstajati odnosi med državami, urejeni s sklenitvijo mednarodnih pogodb. Zanje velja mednarodno pravo. Dovoljena so tudi diagonalna razmerja, pri katerih skupina zasebnih bank odpre posojilo vladi druge države.
Vrste tujih naložb
V medvladnih sporazumih in zakonodajnih aktih je pogosto naveden približen seznam naložb. Na splošno se naložbe raztezajo na celotno paleto različnih vrednosti nepremičnin, ki jih tuji vlagatelj vlaga na ozemlju druge države.
Glede na naravo uporabe lahko zasebne in tuje tuje naložbe razdelimo na:
- posojilne naložbe - obresti so plačilo za zagotovitev izposojenih sredstev. Posojila so lahko iz zasebnih in javnih virov;
- podjetniške naložbe - takšne naložbe so posredno ali neposredno usmerjene v proizvodnjo, povezane so s pridobitvijo določenega obsega pravic, nadomestilo je zagotovljeno v obliki dividend. Ta vrsta naložb pogosto uporablja zasebni kapital.
Tuje naložbe glede na pogoje plasiranja delimo na kratkoročne, srednjeročne in dolgoročne:
- kratkoročno - običajno zagotovljeno do 3 leta;
- srednjeročno - obdobje njihovega zagotavljanja je 3-15 let;
- dolgoročne - zagotavljajo se za obdobje več kot 15 let. Takšne naložbe vključujejo podjetniške kapitalske naložbe, ki se izvajajo v obliki portfeljskih in neposrednih naložb (značilno za zasebne naložbe), javne in zasebne naložbe pa lahko vključujejo plasiranje posojilnega kapitala.
Obstajata dve vrsti neposrednih naložb:
- transkontinentalni - predlagajo najboljše tržne pogoje, pod katerimi je mogoče izvažati izdelke iz proizvodnega kompleksa neposredno na trg druge države ali celo celine. V tem primeru stroški ne igrajo pomembne vloge, glavna stvar pri njih je biti na trgu. Razlika v proizvodnih stroških v primerjavi z matično družbo ni tako pomemben dejavnik pri lokaciji proizvodnje na tej celini. Stroški proizvodnje so odločilni dejavnik pri določanju stanja na tej celini, v kateri se načrtuje vzpostavitev novih proizvodnih zmogljivosti;
- transnacionalne - razumemo jih kot neposredne naložbe, ki se večinoma izvajajo v sosednji državi. Njihov cilj je znižanje stroškov v primerjavi z matično družbo.
Glede na cilje se naložbe delijo na neposredne in portfeljske. Pogovorimo se o njih bolj podrobno.
Posebne značilnosti neposrednih naložb
Neposredne naložbe so glavna oblika izvoza zasebnega kapitala, ki zagotavlja vzpostavitev nadzora in daje pravico do neposredne odsvojitve podjetja iz druge države. Sredstva se vlagajo na dolgi rok.
Mednarodni denarni sklad je podal naslednjo definicijo neposrednih naložb – to so naložbe, pri katerih ima tuji lastnik 25 % ali več odobrenega kapitala JSC.
V skladu z ameriško zakonodajo mora biti delež neposrednih naložb najmanj 10-odstoten, v Evropski uniji velja za najmanj 20-odstoten, v Avstraliji, Kanadi in Novi Zelandiji pa tiste, ki predstavljajo 50-odstotni delež v podjetju. odobreni kapital se štejejo za neposredne naložbe.
Za neposredne naložbe so značilne naslednje značilnosti:
— večji obseg in tveganje v primerjavi s portfeljskimi naložbami;
— tuji vlagatelji običajno nimajo možnosti za hiter izstop s trga;
- Dolgoročna naložba.
Značilnosti portfeljskih naložb
Portfeljske naložbe se nanašajo na kapitalske naložbe, pri katerih ima organizacija delež naložb pod ravnjo, ki je potrebna za neposredne naložbe. Ne dovoljujejo nadzora podjetij, ki se nahajajo v drugih državah. Vlagatelj lahko računa le na prejem dela dobička družbe v obliki dividend.
Včasih celo portfeljske naložbe omogočajo mednarodnim korporacijam, da izvajajo nadzor nad podjetji v drugih državah. To se lahko zgodi iz dveh razlogov. Prvi je prisotnost dodatnih obveznosti, določenih v pogodbi, ki omejujejo neodvisnost tujega podjetja. Ti lahko vključujejo pogodbe o vzdrževanju in trženjskih storitvah ter licenčne pogodbe. Drugi je posledica velike razpršenosti vrednostnih papirjev družbe med vlagatelji.
Povečanje pomena portfeljskih naložb je razloženo z možnostjo špekulativnih operacij, k temu prispevajo naslednji dejavniki - zmanjšanje omejitev za sprejem tujih podjetij na različne velike borze, internacionalizacija dejavnosti borz, povečanje mednarodnega poslovanja bank z vrednostnimi papirji PF in drugimi hranilnicami.
Posebno skupino naložb predstavljajo bančne vloge in mednarodna posojila.
