Valutni odnosi služijo kot vmesni člen za področja, kot sta zunanja trgovina in industrijsko sodelovanje. Brez njih bi bilo težko privabiti tuje vlagatelje, širše kreditiranje, zlasti v mednarodnem prostoru, pa ne bi bilo mogoče. Končno tako napredujejo ne le gospodarski odnosi, ampak tudi procesi na področju kulture in družbe, kjer je potrebno pritegniti deviz.
Valutna razmerja in valutni sistem sta med seboj povezana tako, da organizacijsko-pravna oblika prvega ustvarja ta sistem, ki je neposredno povezan z obstoječo vrsto gospodarstva države, skupnosti itd. Hkrati so mednarodni monetarni odnosi in monetarni sistem sestavni del tržnega gospodarstva, hkrati pa predstavljajo eno njegovih kompleksnih področij.
V ospredje prihajajo mednarodni monetarni odnosi, ki so v gospodarski sferi med državami eden od sestavnih delov, saj gre za monetarna razmerja na svetovnih valutnih trgih. Zaradi tega so tesno povezani z drugimi sestavnimi deli gospodarskih odnosov na mednarodnem prizorišču, kot so:
Koncept valutnih razmerij je tesno povezan z gospodarskim razvojem držav. Sodobna gospodarstva različnih držav kljub svoji razvitosti nobeni državi ne dopuščajo kvalitativnega preskoka naprej, pri čemer se zanašajo le na notranje vire. Tudi v času Sovjetske zveze, v dvajsetih in tridesetih letih prejšnjega stoletja, ko se je država industrializirala, je sovjetska država zelo potrebovala tujo valuto, ki je bila uporabljena za nakup opreme, tehnologij in plačilo dela vpletenih tujih strokovnjakov.
Pomanjkanje teh sredstev, poskus izvajanja petletnih načrtov, ki se zanašajo le na notranje zmogljivosti države Sovjetov, ne bi omogočilo, da bi mlada država v tako kratkem času izstopila iz agrarnih hlač carske Rusije in spremenili v razvito industrijsko državo, ki je 20 let pozneje obvladala jedrske tehnologije, še kasneje 8 let pa je prva začela osvajati vesolje. Samo od leta 1929 do 1941 je bilo v ZSSR zgrajenih več kot 9 tisoč velikih podjetij, kar v povprečju znaša 2 podjetji na dan.
Brez mednarodnega sodelovanja in povezovanja si je nemogoče predstavljati učinkovit gospodarski razvoj države. Evropa potrebuje vire, Rusija potrebuje tehnologijo, Kitajska ne more brez obojega. Te države si lahko same zagotovijo vse, kar potrebujejo, vendar bo trajalo veliko časa, v katerem bodo druga gospodarstva dosegla bolj impresivne kazalnike.
Če vzamemo ZDA z njihovimi ogromnimi zmogljivostmi, potem brez mednarodnega sodelovanja ne gre, saj je ta država največji svetovni potrošnik, država pa ne more proizvesti vsega za svoje potrebe. Na primer, NASA v bližnji prihodnosti ne bo mogla dostaviti tovora na Mednarodno vesoljsko postajo brez Rusije. Dolgoročno pa vsi projekti, predlagani za izvedbo, po stroških večkrat presegajo ruske predloge.
Brez ekonomske integracije bo nadaljnji razvoj držav nemogoč. To je bistvo valutnih odnosov v svetovnem gospodarstvu. Toda ta proces integracije ne bo učinkovit, če se ne vzpostavi enoten valutni prostor, s čimer se zmanjšajo stroški obtoka.
Integracija trgov, tako blagovnih kot finančnih, ne more biti uspešna, če ne dosežemo ugodnih deviznih tečajev, ki so podlaga za takšno povezovanje. Za to je treba med državama doseči liberalizacijo trgovine, ki je šele prva stopnja gospodarskega povezovanja. Ker pa so države, ki jih zanima združevanje trgov, razpršene po različnih regijah, je regionalna interakcija večinoma predstavljena v treh modelih:
Evropske države se tradicionalno odlikujejo po visoki intenzivnosti trgovinskih in gospodarskih vezi med sabo. Na samem začetku procesa gospodarskega povezovanja je bilo do polovice izvozno-uvoznih poslov držav EGS domačih. Zato je bil cilj za izboljšanje učinkovitosti regionalnega sodelovanja oblikovati sistem poselitve, ki bi bil večstranski in ustrezal potrebam gospodarstev evropskih držav.
Sprva je bil problem rešen z vezavo tečaja članic Skupnosti na enoto ECU države EGS. Vezava je bila izvedena kolektivno. Nadaljnji razvoj monetarnih odnosov je zahteval optimizacijo obstoječega menjalnega tečaja, kar je privedlo do nastanka evra kot enotne denarne enote Skupnosti. S tem niso bile rešene vse težave, med katerimi je glavna še vedno uskladitev davčnih sistemov vsake članice EGS. In ker so finančni sistemi evropskih držav nepopolni, se krize pojavljajo lokalno na Irskem, nato v Grčiji, nato na Portugalskem.
Mednarodni monetarni in finančni odnosi so kompleksno področje, v katerem niso osredotočeni le problemi svetovnega gospodarstva, temveč tudi težave, ki jih doživlja posamezna država. Toda razvoj teh gospodarstev je tesno povezan in poteka vzporedno.
Država, ki se integrira v obstoječe mednarodne gospodarske odnose, neposredno spodbuja pretok blaga in storitev na svetovnem trgu. To še posebej velja za posojila in kapital.
Valutna razmerja Je niz zunanjih gospodarskih odnosov, ki nastanejo v procesu izmenjave rezultatov dejavnosti nacionalnih gospodarstev, ki jih posreduje valuta.
Valutna razmerja so sestavni del svetovnega gospodarstva, njihovo delovanje in razvoj je povezan z vzdrževanjem celotnega kompleksa gospodarskih odnosov, ki se razvijajo med posameznimi državami, pravnimi subjekti trga in posamezniki. Govorimo o servisiranju zunanje trgovine, izvozu kapitala, dajanju posojil in kreditov, znanstveni in tehnični izmenjavi, razvoju turizma in drugih meddržavnih in zasebnih odnosih.
Razvoj monetarnih odnosov je posledica objektivnih razlogov - izboljšanja mednarodne delitve dela in specializacije proizvodnje, internacionalizacije celotnega kompleksa reprodukcije proizvodnje in družbeno-političnega življenja ljudi. Odločilni vpliv na te procese ima tudi oblikovanje na svetovnem trgu mednarodne vrednosti blaga in storitev ter posledično internacionalizacija monetarnih odnosov. Posledično je stopnja razvoja valutnih odnosov vsake države odvisna od stopnje vključenosti njenega gospodarstva v svetovno gospodarstvo.
Po drugi strani pa valutni odnosi niso pasivna struktura svetovnega gospodarstva. Proizvajajo aktiven povratni vpliv na njegove kvalitativne preobrazbe, zlasti na zagotavljanje sistemskega ravnovesja in ekonomskega ravnovesja svetovnih gospodarskih odnosov.
Valutna razmerja so povezana z delovanjem v mednarodnem denarnem obtoku, ki so namenjena posredovanju (zagotavljanju valute) mednarodnih gospodarskih odnosov. Tesno so povezani z domačim denarnim sistemom, hkrati pa ne vključujejo mehanizmov denarnega obtoka posameznih držav.
Valuta(otl. ital. Valuta - vrednost, vrednost) - bankovci tujih držav, pa tudi kreditni in plačilni instrumenti v tujih denarnih enotah, ki se uporabljajo v procesu mednarodnih odnosov.
Vrste valut.
1. Glede na izdajatelja valutnih sredstev se razlikujejo naslednje vrste valut:
· Nacionalna valuta - plačilno sredstvo (denarna enota) določene države (grivna, dolar, funt sterling itd.), ki ga izda nacionalni bančni sistem;
· Tuja valuta - bankovci tujih držav ter krediti in plačilna sredstva (čeki, menice) v enotah tujih valut, ki se uporabljajo pri mednarodnih poravnavah;
· Kolektivna valuta - mednarodne denarne enote, katerih izdajo izvajajo medvladne monetarne organizacije (evro, SDR).
2. Glede na obseg uporabe:
· Valuta plačila - valuta, s katero se izvede dejansko plačilo blaga in storitev v skladu s tujoekonomsko transakcijo ali odplačilo mednarodnega posojila;
· Valuta posojila - valuta, v kateri se po dogovoru med posojilodajalcem in posojilojemalcem zagotovi posojilo;
· Devizni posli (cene) - valuta, v kateri je v zunanjetrgovinski pogodbi določena cena blaga ali storitev oziroma je določena višina mednarodnega posojila.
3. Glede na namen uporabe:
· Mednarodna trgovinska valuta- je valuta, ki se uporablja za vrednotenje mednarodnih trgovinskih poslov (izvoz in uvoz blaga, storitev, kapitala) ali valuta kot blago, je predmet prodaje in nakupa.
· Mednarodna rezervna valuta Ali se valuta uporablja za pokrivanje plačilnobilančnega primanjkljaja, zagotavljanje posojil, finančne pomoči itd. Njegov glavni namen je ustvarjanje deviznih državnih rezerv. Najpogosteje uporabljene rezervne valute so ameriški dolar, britanski funt sterling, japonski jen, SDR in evri.
· Zdaj ključna mesta v sistemu mednarodnih monetarnih odnosov zasedajo skupne valute- kot oblika svetovnega denarja. Institucionalni okvir za uporabo kolektivnih valut je oblikovanje in delovanje mednarodnih monetarnih unij. V okviru posameznih sindikatov se kolektivne valute ne uporabljajo le kot mednarodno merilo vrednosti s primerjavo menjalnih tečajev, temveč tudi kot mednarodno plačilno sredstvo in sredstvo akumulacije.
Več vrst mednarodnih skupne valute:
Posebne pravice črpanja SDR(angleško posebne pravice črpanja, SDR) je običajna mednarodna obračunska enota, ki jo uporabljajo države članice MDS za urejanje mednarodnih plačil, polnjenje uradnih rezerv, obračunavanje z MDS in med seboj, posojanje in primerjavo tečajev nacionalnih valut. To pravico ima vsaka država članica MDS, za katero je v skladu odprt poseben limit v SDR. V okviru dodeljenega limita lahko vsaka država odkupi devize, ki jih potrebuje, od drugih sodelujočih držav in jo plača v SDR prek Mednarodnega denarnega sklada. Skupna valuta SDR je bila uvedena od 1.01.1997 na podlagi košarice valut, ki jo je sprva sestavljalo 16, od 1.01.1981 pa 5 valut. Struktura košarice valut SDR se periodično (vsakih pet let) revidira.
Evro(EUR, €) je evropska valutna enota, ki deluje v obtoku od 01.01.1996 v Evropskem denarnem sistemu v skladu z določbami Maastrichtskega sporazuma. Vrednostni ekvivalent, tečaj do tujih valut je določen z košarico valut držav Evropske unije, torej kot določeno povprečno (uteženo povprečje) vrednost, odvisno od vrednosti in deleža valut, zastopanih v košarici. .
Skupne valute vključujejo tudi:
andski peso- obračunska enota držav Andskega pakta (Bolivija, Kolumbija, Peru, Ekvador), ki velja od leta 1984: 1 peso - 1 $.
Arabski poravnalni dinar- obračunska enota Arabskega denarnega sklada, ki vključuje 16 azijskih in afriških držav: 1 dinar = 3 SDR.
Azijska valutna enota(AMYU) - obračunska enota Azijske klirinške unije, je v veljavi od leta 1975: 1 AMY = 1 SDR.
Tako imajo države Azije, Afrike in Latinske Amerike številne skupne valute, od katerih je večina v povojih kot mednarodne obračunske enote in so v mnogih pogledih podobne SDR in evru.
4. Glede na način uporabe se valute delijo na:
· Kabriolet;
· Ne-kabriolet.
Konvertibilnost valut- valutni režim, po katerem se lahko nacionalna valuta brez omejitev zamenja za valute drugih držav.
Dosežki režima konvertibilnosti valut so kompleksen problem, povezan z globokimi kvalitativnimi spremembami v ekonomski in monetarni politiki vsake države z namenom vključevanja v svetovno gospodarstvo.
Glavni predpogoji za uvedbo konvertibilnosti valut je:
· Razpoložljivost in stabilnost tržnega gospodarstva;
· Razvit finančni trg;
· Zmanjšanje primanjkljaja državnega proračuna; inflacija;
· Poravnava plačilne bilance in zunanjega dolga;
· Kopičenje uradnih zlatih in deviznih virov.
Članice Mednarodnega denarnega sklada se zavezujejo, da bodo odpravile kakršne koli omejitve pri plačilih in nakazilih pri tekočih mednarodnih deviznih transakcijah in ne bodo sodelovale v diskriminatornih deviznih sporazumih ali izvajale več menjalnih tečajev. Grivna je po tem koraku naše države pridobila status valute s trenutno konvertibilnostjo.
V svetovni praksi razlikovati polna in tekoča, zunanja in notranja konvertibilnost valut.
Popolna konvertibilnost pomeni brezplačno menjavo domače valute za tujo za vse kategorije lastnikov brez kakršnih koli omejitev, tako za tekoče kot finančne transakcije plačilne bilance. Takšna konvertibilnost ima omejen nabor valut (ameriški dolar, japonski jen, evro).
Trenutna konvertibilnost valute je namenjen za plačevanje na tekočih postavkah plačilne bilance. Sem spadajo plačila za zunanjetrgovinske posle, plačila za odplačilo posojil in obresti, izplačila dohodkov in dividend od naložb, denarna nakazila nekomercialne narave itd. Trenutna konvertibilnost zagotavlja liberalizacijo zunanje trgovine.
Pri konvertibilnost zunanje valute- popolna svoboda izmenjave denarja, zasluženega v državi, je zagotovljena samo tujim osebam (nerezidentom). Režim zunanje konvertibilnosti olajša priliv deviz v državo.
Z načinom notranji(rezident) konvertibilnost Pravico do zamenjave nacionalne valute za tujo imajo samo rezidenti te države, nerezidenti pa ostajajo v režimu nekonvertibilnosti. Uvedba notranje konvertibilnosti zahteva od države velike napore, predvsem kopičenje deviznih rezerv, zbliževanje strukture cen na domačem in svetovnem trgu, realnega deviznega tečaja in drugih sestavin deviznega trga. Zato njeno izvajanje ustvarja potrebne predpogoje za prehod na popolno konvertibilnost.
Glede na način pretvorbe se razlikuje med prosto zamenljiva valuta in delno zamenljiva valuta, pri menjavi katerih obstajajo omejitve za rezidente za določene vrste poslov.
Nekonvertibilne valute so valute, ki so v celoti ohranile valutne omejitve za vse valutne transakcije, tako za rezidente kot nerezidente. To so praviloma valute odvisnih in gospodarsko nerazvitih držav.
Konvertibilnost nacionalne valute je torej nujen element razvitega in odprtega tržnega gospodarstva. Čeprav je treba opozoriti, da popolne konvertibilnosti v širšem gospodarskem smislu ni niti v državah, kjer so bile odpravljene vse valutne omejitve. Navsezadnje imajo tudi bolj ali manj intenzivno regulacijo zunanje trgovine, reda mednarodnih obračunov in domačega gospodarskega življenja. Zato sta stopnja in narava konvertibilnosti valute povezana s sistemom državne regulacije gospodarstva vsake države.
Na podlagi valutnih razmerij, denarni sistem- oblika organizacije in urejanja valutnih razmerij, ki se je zgodovinsko razvila in zapisana v nacionalni zakonodaji in meddržavnih sporazumih. Razlikovati med nacionalnim, svetovnim in mednarodnim (regionalnim) denarnim sistemom.
Nacionalni denarni sistem- to je državno-pravna oblika organizacije deviznih odnosov določene države z drugimi državami in meddržavnimi finančnimi institucijami, s pomočjo katerih izvajajo mednarodne kreditne in poravnalne posle, oblikujejo in uporabljajo devizne rezerve države.
Sistemi nacionalnih valut vključujejo ustrezno povezovalno infrastrukturo: banke, parabančne institucije, borze, organe za valutno regulacijo in nadzor ter druge institucije.
Mednarodni (regionalni) denarni sistem- pogodbeno-pravna oblika organizacije valutnih razmerij med skupino držav. Je sestavni del svetovnega denarnega sistema in je povezan z nacionalnimi denarnimi sistemi držav članic, ki ga sestavljajo. Primeri takega sistema so Evropski monetarni sistem, Srednjeafriška monetarna unija, Zahodnoafriška monetarna unija itd.
V procesu globalizacije gospodarskih odnosov med državami prihaja do medsebojnega povezovanja nacionalnih denarnih sistemov v mednarodni (regionalni) in svetovni denarni sistem.
Svetovni monetarni sistem- oblika organizacije monetarnih odnosov med vsemi ali pretežno večino držav sveta, zapisana v nizu mednarodnih sporazumov in pravil. Nastal je z dolgoročnim razvojem kot posebna oblika zagotavljanja interesov vseh držav, povezanih z njihovo udeležbo v zunanjem gospodarskem prometu blaga, kapitala in storitev. V času njegovega zgodovinskega oblikovanja so se razvili posebni mehanizmi njegovega delovanja in regulacije.
Svetovni monetarni sistem je ena od gonilnih sil, ki lahko prispeva k širitvi mednarodnih odnosov ali obratno – omeji njihovo intenzivnost. Ker kapital teče iz ene države v drugo skozi svetovni denarni sistem, se stopnja nacionalne neodvisnosti povečuje ali krči, včasih pa se gospodarski problemi (inflacija, brezposelnost) selijo iz ene države v drugo. Zato je širitev mednarodnih monetarnih odnosov v veliki meri odvisna od narave globalizacije denarnega sistema in učinkovitosti delovanja njegovih institucij.
Svetovni denarni sistem je v svojem evolucijskem razvoju šel skozi naslednje glavne faze (slika 16.1).
Tabela 16.1
Faze razvoja svetovnega denarnega sistema
| I. faza - 1867 str. | II. faza - 1922 str. | ІІІ stopnja - 1944 str. | IV. faza - 1976-1978 |
| Zlato Pariške konference je priznano kot edino merilo svetovnega denarja | Konferenca v Genovi. Nacionalni kreditni denar se je začel uporabljati kot mednarodno plačilno sredstvo | Konferenca Bretton Woods Uveden je zlati moto in dolarski standard | Demonetizacija zlata Jamajške konference je končana in SDR (SDR) formalizirana |
| zlati standard | |||
| Standard za zlati kovanec | Standard zlatih palic | Zlato in devizni standard | Standard papirja in deviz |
| Znaki: | Znaki: | Znaki: | Znaki: |
| · Delovanje zlata kot svetovnega denarja; · Določanje vsebnosti zlata v nacionalni valuti; · Razpoložljivost fiksnih menjalnih tečajev; · Na domačem trgu je zlato opravljalo vse funkcije denarja; · brezplačno kovanje zlatnikov; · Bankovci in biljonski kovanci so se prosto menjali za zlato. | · Zlatnikov ni v obtoku; · Ukinjeno brezplačno kovanje zlatnikov; · Bankovce in biljonske kovance so zamenjali za zlate palice. | · Ohranjanje vloge zlata kot obračunske enote v mednarodnem obtoku; · Fiksni menjalni tečaji; · Prepoved prostega nakupa in prodaje zlata; · Dolar v načinu zlatega standarda je bil izenačen z zlatom. | · Popolna demonetizacija zlata na področju valutnih razmerij; · Preklicana uradna cena zlata in določitev cenovne lestvice; · Skupna valuta SDR je postala glavno rezervno sredstvo in sredstvo svetovnega denarja; · Uvedba spremenljivih menjalnih tečajev za enote nacionalne valute. |
EMS- oblika organizacije monetarnih odnosov med državami članicami EU velja od marca 1979; oblikovana z namenom spodbujanja evropskih integracijskih procesov in racionalizacije deviznega trga.
Nastanek EMU je povezan s krizo brettonwoodskega monetarnega sistema in oblikovanjem jamajškega denarnega sistema kot protiuteži slednjemu. Pobudnici za ustanovitev EMU sta bili Nemčija (FRG) in Francija. Glavni cilj oblikovanja in delovanja EMU je poglobiti integracijske procese znotraj držav skupnega trga, jih preoblikovati v območje evropske monetarne stabilnosti (v nasprotju z jamajškim monetarnim sistemom) in preprečiti širitev ameriškega dolarja v trgih zahodne Evrope.
Osnova EMU je ECU, ki je postala osnova za določanje tečajnih razmerij med valutami držav, ki sodelujejo v sistemu. Sestavni del EMU je Evropski sklad za monetarno sodelovanje, katerega sredstva se uporabljajo za zagotavljanje posojil centralnim bankam sodelujočih držav za pokrivanje začasnih primanjkljajev v plačilni bilanci.
V okviru EMU je bil vzpostavljen režim prostega tečaja za nacionalne valute glede na ameriški dolar. Za valute držav članic EMU je višina največjih odstopanj tečaja ene nacionalne valute glede na drugo določena v višini 2,25 %, kar se kontrolira v skladu s spremembo kazalnika odstopanj. Na primer, če je padec tečaja francoskega franka za nemško marko presegel določeno raven »kazalnika odstopanja« in je blizu 2,25 %, potem je za stabilizacijo menjalnega tečaja franka Banka Francija začne prodajati nemške marke (torej kupuje francoske franke, njihovo presežno maso umika iz obtoka), nemška zvezna banka pa kupuje francoske franke, t.j. valuta se kupuje šibkejša in prodaja močnejša.
Po ustanovitvi EMU je skupna valuta ECU služila kot sredstvo za mednarodne poravnave in je obstajala le v obliki vpisov na račune centralnih bank v Evropskem skladu za monetarno sodelovanje.
Določeno glavne faze oblikovanja EMU.
Vklopljeno prva stopnja valutna integracija (1990-1994) so države Evropske unije rešile pomembno nalogo - oblikovanje samega koncepta valutne integracije in razvile temeljna načela njegovega izvajanja. Glavni dosežek te faze je bil podpis Maastrichtske pogodbe, ki je po eni strani zatrdila prizadevanje Evrope za monetarno in ekonomsko združitev, po drugi strani pa je utrdila osnovne zahteve, da se države pridružijo tej skupnosti in določila glavne sestavnih delov nove evropske gospodarske strukture.
V skladu z Maastrichtsko pogodbo (1993) je bilo ustanovljeno finančno in gospodarsko združenje - Evropska ekonomska in monetarna unija, EEU. Glavna naloga EEBC je dokončati enotni trg držav EU, odstraniti vse ovire za migracijo blaga, storitev, kapitala in ljudi, uskladiti glavne usmeritve ekonomske in monetarne politike.
V skladu s konceptom valutne integracije, druga faza se je začelo leta 1994, ko je Evropski sklad za gospodarsko sodelovanje nadomestil Evropski monetarni inštitut s širokimi pooblastili za pripravo oblikovanja monetarne unije, usklajevanje monetarne politike centralnih bank EU, izvajanje ukrepov za pripravo naslednje faze, v kateri je ustvariti naj bi ustrezen institucionalni sistem in pogoje za prehod na enotno valuto.
Glavni problem, s katerim so se države EU soočale v drugi fazi, je bila izbira držav kandidatk, ki bodo postale članice monetarne unije. V skladu s pogoji Maastrichtskega sporazuma lahko za članstvo v Uniji zaprosijo samo tiste države, ki izpolnjujejo določena merila glede na naslednje parametre:
· Cenovna stabilnost – stopnja inflacije v državi ne sme presegati povprečne inflacije v treh najbolj stabilnih državah za več kot 1,5 %;
· Primanjkljaj državnega proračuna. Velikost proračunskega primanjkljaja ne sme presegati 3 % bruto domačega proizvoda (BDP) te države;
· Višina obrestnih mer za dolgoročna posojila lahko presega raven treh najnižjih obrestnih mer v EU za več kot 2 %;
· Nihanja tečajev nacionalnih valut (če v zadnjih dveh letih ni bilo devalvacije) so dovoljena v mejah, določenih za EU (± 2,25 :).
Krog držav, ki sodelujejo v EMU, je bil določen maja 1998 na srečanju predsednikov držav in vlad na podlagi izpolnjevanja konvergenčnih meril. Odločitev o vstopu ali nevstopu v EMU na podlagi izpolnjevanja teh meril na podlagi rezultatov iz leta 1997 sta sprejela Evropska komisija in Evropski monetarni inštitut v skladu s priporočili Evropskega parlamenta in nacionalnih parlamentov.
Tretja stopnja Monetarna integracija se je začela junija 1998, ko sta začela delovati Evropska centralna banka (ECB) in Evropski sistem centralnih bank (ESCB).
Tretja faza se je končala z uvedbo enotne valute - evra, ki je nadomestila nacionalne valute držav EMU sprva v negotovinskem obtoku od 1. 1. 1999. Gotovinski evri so se pojavili leta 2002. Uvedba evra je pospešila pogoje bančnega poslovanja, znižali stroške pretvorbe valut in bančnih storitev.
Torej analiza integracijskih procesov na področju monetarnih odnosov držav EU priča o oblikovanju močne kolektivne valute, ki postopoma pridobiva vodilne položaje na mednarodnih finančnih trgih in pridobiva status rezervne valute. Ta valuta se približuje ameriškemu dolarju na moči in hkrati postane njena protiutež.
Kar zadeva Ukrajino, danes ne govorimo o vstopu v območje evra, saj nam naš gospodarski potencial še ne omogoča približevanja državam EU. Toda glede na dejstvo, da pomemben del zunanjetrgovinskega prometa Ukrajine pade ravno na območje evra, je delovanje evra kot mednarodnega plačilnega sredstva že danes pomembno, tako za posamezne subjekte zunanje gospodarske dejavnosti kot za domače gospodarstvo. kot celota.
Valutni trg- sistem gospodarskih odnosov, povezanih s posli nakupa in prodaje tuje valute in drugih valutnih vrednosti. Predstavlja razvejan sistem mehanizmov, katerih delovanje je zasnovano za zagotavljanje valutnih transakcij za servisiranje mednarodnih plačil. Z drugimi besedami, devizni trg praktično zajema konverzijske in depozitno-kreditne posle, ki se izvajajo med nasprotnimi strankami v tuji valuti po tržni ali obrestni meri.
Funkcionalni namen deviznega trga- uravnoveša ponudbo in povpraševanje po tako specifičnem izdelku, kot je tuja valuta. Le z interakcijo ponudbe in povpraševanja na trgu se menjalni tečaji določijo na enak način kot cene katerega koli materialnega blaga ali sredstva.
Ponudba in povpraševanje po tuji valuti koncentriran predvsem v komercialnih bankah, ki imajo najobsežnejšo mrežo korespondenčnih odnosov z bankami v drugih državah. Glavne oblike sodelovanja bank v deviznih poslih so servisiranje potreb komitentov po nakupu in prodaji tuje valute, izvajanje mednarodnih poravnav in financiranje mednarodnih pogodb.
Po svojem namenu in organizacijski obliki valutni trg Je niz posebnih institucij in mehanizmov, ki v interakciji zagotavljajo možnost prostega trgovanja z valuto. Ima lastnosti denarnega trga.
Predmet nakupi in prodaje na tem trgu so valutne vrednosti: tuje - za rezidente, če jih kupujejo ali prodajajo za nacionalno valuto, in nacionalne - za nerezidente, če te vrednosti kupujejo ali prodajajo za tujo valuto. Ker se obe vrsti poslov hkrati izvajata na trgu, so predmet nakupa in prodaje hkrati vrednosti v nacionalni in tuji valuti.
Subjekti deviznega trga lahko so kateri koli gospodarski subjekti (pravne in fizične osebe, rezidenti in nerezidenti) in posredniki, najprej banke, borznoposredniške družbe, menjalnice, ki »združujejo« prodajalce in kupce valute ter organizacijsko zagotavljajo nakupno-prodajne posle. Odločilna motivacija za dejanja subjektov deviznega trga je ustvarjanje dobička. Glavni subjekti deviznega trga in njihove funkcije so predstavljeni v tabeli 16.2.
Tabela 16.2
Subjekti deviznega trga in njihove funkcije
| Subjekti deviznega trga | Funkcije |
| 1. Poslovne banke | Opravljajo večino deviznih poslov. Banke akumulirajo (s transakcijami s strankami) skupne potrebe trga za pretvorbo valut, pa tudi za privabljanje (plasiranje) sredstev in gredo z njimi v druge banke. Poleg zadovoljevanja zahtev strank lahko banke samostojno izvajajo transakcije z lastnimi sredstvi. |
| 2. Centralne banke | Upravljanje deviznih rezerv, izvajanje deviznih intervencij, ki vplivajo na raven deviznega tečaja, uravnavanje višine obrestnih mer za naložbe na svetovnih deviznih trgih: Najvplivnejši: ameriška centralna banka, Bundesbank (Nemčija), Bank of Anglija. |
| 3. Velike mednarodne banke | So vodilni porabniki deviznega trga in imajo največji vpliv (Deutsche Bank, Barclays Bank, Union Bank, Switcerland, Citi Bank, Manhattan Bank itd.). |
| 4. Podjetja, ki opravljajo zunanjetrgovinske posle | Imajo stabilno povpraševanje po tuji valuti (uvozniki) in ponudbo deviz (izvozniki), prav tako plasirajo in pridobivajo prosta devizna sredstva v kratkoročnih depozitih. Neposrednega dostopa do trga ni. |
| 5. Podjetja, ki opravljajo tuje naložbe v sredstva | Mednarodni investicijski skladi; izvajati politiko razpršenega upravljanja portfelja sredstev, vlagati v vrednostne papirje države in korporacij vseh držav. |
| 6. Menjalnice | V nekaterih državah z gospodarstvom v tranziciji delujejo menjalnice valut, katerih funkcije vključujejo menjavo valut za pravne in fizične osebe ter oblikovanje tržnega menjalnega tečaja. Država praviloma aktivno uravnava raven menjalnega tečaja, pri čemer izkorišča kompaktnost menjalnega trga. |
| 7. Devizno posredniške družbe | Združite kupce in prodajalce tuje valute in med njimi izvajajte konverzijske ali depozitno-kreditne posle. Za posredovanje se posredniška provizija zaračuna kot odstotek zneska posla. |
Devizni trg ima svoje infrastrukture in dobro razvit sistem sodobnih komunikacij, ki zagotavljajo operativno komunikacijo med vsemi tržnimi subjekti, ne le znotraj posameznih držav, ampak tudi v svetovnem merilu.
Glede na trgovanje se devizni trg deli na menjavo in v prosti prodaji.
Vklopljeno menjalni trg trgovanje z valutami poteka organizirano na posebni »platformi«, imenovani menjalnica. Čeprav menjalnice običajno niso komercialna podjetja, za svoje storitve zaračunavajo znatne pristojbine. Zato se subjekti deviznega trga vse manj obračajo na storitve tradicionalnih borz in postopoma omejujejo svoje delovanje.
Devizni trg deluje predvsem kot trg brez recepta, kjer je več sto trgovcev (predvsem bank) pripravljenih kupiti in prodati depozite v tujih valutah. Ker so ti trgovci med seboj v stalnih telefonskih in računalniških stikih, je devizni trg zelo konkurenčen.
Devizni trgi nenehno delujejo posredniki in trgovci opravljajo posredniške dejavnosti in za to prejmejo ustrezno provizijo. Razlika med obema je v tem posrednik Je posrednik, ki sklene posel v imenu, za račun in na račun stranke, pri čemer prejema plačilo po dogovoru strank ali po določeni stopnji. Prodajalec - fizična ali pravna oseba, ki v svojem imenu in na lastne stroške opravlja devizne posle, njen dobiček sestoji iz razlike med nabavno in prodajno ceno. Zdaj na deviznih trgih obstajajo združenja posrednikov in trgovcev: borznoposredniške družbe, zastopstva, ki združujejo posredniške storitve s prodajo informacij, svetovanjem itd.
Razlikovati nacionalne in mednarodne denarne trge.
Vklopljeno nacionalni denarni trg države komercialne banke - imetniki nacionalne valute položijo depozite v valuti svoje države (na primer, v Združenem kraljestvu banke izvajajo transakcije v funtih sterlingov, v Ukrajini - položijo in zbirajo sredstva v grivni).
Za razliko od nacionalnih, na mednarodni denarni trgi transakcije potekajo v valutah, ki niso nacionalne valute. Na primer, v Evropi se transakcije izvajajo v zvezi s plasiranjem dolarjev, ki je valuta Združenih držav. Ta sredstva se imenujejo evrodolarji.
Danes na svetu obstaja enoten svetovni denarni trg, kjer se s sredstvi trguje v glavnih zamenljivih valutah - ameriških dolarjih, britanskih funtih sterlingih, evrih, japonskih jenih itd. Vendar pa je glavna valuta, v kateri je skoraj 90 % depozitnih transakcij. na mednarodnih denarnih trgih poteka , je ameriški dolar.
Menjalni tečaj(menjalni tečaj) - vrednost valute ene države, izražena v denarnih enotah druge države ali mednarodnem plačilnem sredstvu.
Najbolj priljubljena definicija menjalnega tečaja je cena valute ene države, izražena v valuti drugih držav. Je objektiven gospodarski kazalnik, ki odraža gibanje notranjega gospodarskega razvoja določene države, stanje in možnosti zunanjih gospodarskih odnosov.
Potreba po določitvi menjalnega tečaja je posledica dejstva, da nacionalni denar zunaj domačega trga ne more biti zakonito plačilno sredstvo. V procesu izvajanja tujih gospodarskih poslov jih je treba zamenjati za valuto druge države ali mednarodne skupne valute (evro, SDR in druge).
Pravilna določitev menjalnega tečaja je ključnega pomena za zagotavljanje enakovrednosti, vzajemne koristi v odnosih med gospodarskimi subjekti različnih držav. S konceptom tečaja nacionalne valute centralna banka vpliva na stanje plačilne bilance države in jo uporablja tudi kot instrument denarne politike.
Teorija denarja to opredeljuje funkcije menjalnega tečaja.
Prvič, odpravlja ekonomske omejitve nacionalne denarne enote. Prišlo je do preoblikovanja njene lokalne vrednosti v mednarodno. Zato je menjalni tečaj sredstvo za internacionalizacijo monetarnih odnosov, instrument za oblikovanje svetovnega denarnega sistema.
Drugič, preko deviznih tečajev se izvaja primerjava vrednostnih kazalnikov, gospodarskih razmer in rezultatov posameznih držav – produktivnost dela, plače, določanje cen stopenj gospodarske rasti, pa tudi plačilna bilanca države.
Tretjič, s pomočjo menjalnih tečajev se nacionalne cene primerjajo s svetovnimi cenami in uresničujejo mednarodno vrednost blaga in storitev.
Četrtič, prek mehanizma menjalnih tečajev se BNP prerazporedi med države, ki sodelujejo v mednarodnih gospodarskih odnosih.
Menjalni tečaj odraža interakcijo nacionalnega in svetovnega gospodarstva. Uporablja se za nakup in prodajo valut v zvezi z izvozom in uvozom blaga in storitev; prejemki v državo ali izvoz v tujino kapitala, posojil, dohodkov ipd.
V ekonomski teoriji se upoštevata dve glavni vrsti menjalnih tečajev: fiksni in spremenljivi.
Fiksni menjalni tečaj(fiksni tečaj) je menjalni tečaj dveh valut, določen z meddržavno pogodbo na ustrezni ravni.
Spremenljivi menjalni tečaj(spreminjajoči tečaj) - menjalni tečaj valut, ki se spreminja v eno ali drugo smer, odvisno od sprememb ponudbe in povpraševanja na deviznem trgu.
Poleg teh dveh glavnih možnosti obstaja še več možnosti, ki jih (odvisno od specifičnih parametrov njihove izvedbe) lahko obravnavamo kot spremembe fiksne ali spremenljive obrestne mere. Govorimo o vzpostavitvi tako imenovanega razpona nihanj (pasa) med zgornjo in spodnjo točko intervencije, torej valutnega koridorja. Poleg tega lahko obstaja tudi model spremenljivo fiksne (plazeče glede na fiksno) hitrosti (stopnja plazenja).
V praksi uporabljajo tudi hibridne različice fiksnega ali spremenljivega tečaja – uradne, tržne, menjalne itd.
Po drugi svetovni vojni je bil v skladu z Brettonwoodskim sporazumom uveden režim fiksnih paritet in deviznih tečajev. Fiksne obrestne mere so imele odločilno vlogo leta 1976, ko so bile določene na podlagi paritete zlata ali na pogodbeni osnovi. Zaradi zloma brettonwoodskega monetarnega sistema so bili odpravljeni fiksni devizni tečaji in paritete ter uveden režim spremenljivih deviznih tečajev. Vendar prosto plavajo le vodilne valute - ameriški dolar, britanski funt sterling, japonski jen, evro in nekatere druge. Njihova sedanja vrednost se dejansko oblikuje na trgu pod vplivom ponudbe in povpraševanja. Države lahko sporazumno določijo meje takega "potovanja". Večina držav je vzpostavila upravljano spremenljivo obrestno mero z več možnostmi določitve: vezava na košarico valut; vezan na eno vodilno valuto; postopna devalvacija znotraj valutnega pasu.
Teorija in praksa sta dokazali, da nobenega od režimov menjalnega tečaja - fiksnega ali "plavajočega" - ni mogoče absolutizirati, vsak od njih ima tako pozitivne kot negativne vidike.
Glavna težava, ki jo fiksni devizni tečaj ustvarja za vlado, je zožitev okvira ali celo popolno pomanjkanje manevriranja in neodvisnosti ekonomske politike. Torej, če poskuša vlada na primer problem proračunskega primanjkljaja ali spodbujanja gospodarske rasti rešiti s povečanjem ponudbe denarja in posledično z višjo stopnjo inflacije, potem se vzporedno pojavi še en problem – konkurenčnost izdelkov te države na svetovnem trgu. Hkrati pa, če je stopnja inflacije v državi v povprečju višja kot v državah trgovinskih partnericah, se sčasoma ta razlika kopiči in vodi v zvišanje realnega menjalnega tečaja. Slednje se meri s količino podobnega blaga in storitev tuje države, ki jih ponuja v zameno za enoto ustreznega domačega blaga in storitev.
Negativna posledica rasti realnega deviznega tečaja je zmanjšanje izvoza in povečanje uvoza, kar povzroči krizo plačilne bilance in primanjkljaja v trgovinski bilanci. Nacionalno proizvedeno blago se izrinja tako s trgov drugih držav kot z domačega trga.
Spremenljivi devizni tečaj omogoča praktično reševanje problemov morebitnega prevrednotenja realnega tečaja, saj izenačuje cene blaga in storitev v državi z ustreznimi cenami na svetovnih trgih, pri čemer se samodejno odziva na prilive in odlive kapitala. zvišanje ali znižanje nominalnega tečaja. Vendar pa je pomanjkljivost spremenljivega menjalnega tečaja predvsem njegova nestabilna narava. Na ta dejavnik mnogi ekonomisti gledajo kot na oviro za razvoj trgovine in naložb.
Valutni koridor, ali plazečih tečajev, so bili ustvarjeni, da bi združili prednosti fiksnih in spremenljivih obrestnih mer ter se izognili slabostim vsakega posebej.
Bistvo valutnega pasu je, da se sčasoma, da bi podprli ekvivalent kupne moči partnerjev, nominalni menjalni tečaj nacionalne valute prilagodi njenemu realnemu menjalnemu tečaju. Ta problem se rešuje z uporabo določenih metod, s katerimi se ugotavljajo spremembe v valutnem pasu za prihodnje časovno obdobje. Najpogostejša je tehnika, ki se izračuna na podlagi pričakovane stopnje inflacije za prihodnje obdobje v državi in v drugih regijah sveta.
V sodobnih razmerah se režim fiksnih in prosto plavajočih prog v njihovi čisti obliki praktično ne uporablja, v veljavi so njihove modifikacije: fiksna proga, popravljen je tudi potek kontroliranega plavanja. A tudi te čisto operativne razlike se postopoma brišejo, saj morajo države vse pogosteje posegati po različnih prilagoditvah uradno uveljavljenih valutnih paritet.
Denarna politika se oblikuje na podlagi valutnih razmerij.
Devizna politika- sklop ukrepov, ki jih država izvaja na področju mednarodnih monetarnih odnosov v skladu s svojimi taktičnimi in strateškimi cilji. Devizna politika je obvezna sestavina državne gospodarske politike države, pomemben instrument devizne regulacije.
Devizno politiko izvajajo organi gospodarskega upravljanja - centralna banka, ministrstvo za finance, organi deviznega nadzora, izvaja pa se kot sredstvo za usklajevanje meddržavnih gospodarskih odnosov, krepitev položaja države v boju za prodajne trge, področje gibanja kapitala itd. Resnično utemeljena denarna politika igra pomembno vlogo pri razvoju nacionalnega gospodarstva, njegovem vključevanju v svetovni sistem, zagotavljanju mednarodne valutne likvidnosti.
Devizna politika glede na njegovo smer in izvedbena orodja je razdeljena na trenutno in strukturno.
Strukturna devizna politika je namenjen zagotavljanju doslednih sprememb v svetovnem denarnem sistemu v okviru valutnih reform v interesu držav, ki sodelujejo v mednarodni menjavi. Izvaja se z meddržavnimi pogajanji (transakcijami) o načelih in oblikah valutne regulacije na meddržavni ravni. Predmet take ureditve je režim deviznih tečajev in paritet, mehanizem mednarodnega financiranja in poravnav, uporaba zlatovalutnih rezerv itd.
Regulacija menjalnih tečajev. Za uravnavanje dinamike menjalnega tečaja države se uporablja širok nabor instrumentov denarne politike za vplivanje na dejavnike, ki določajo ponudbo in povpraševanje po tuji valuti.
TO glavne metode regulacije deviznega tečaja povezani:
devizne intervencije,
valutni damping,
Politika popustov,
devalvacija,
· Prevrednotenje.
Devizno posredovanje(iz lat. Interventus - intervencija) - poseg centralne banke države pri poslovanju na deviznem trgu z namenom vplivanja na menjalni tečaj nacionalne valute z nakupom ali prodajo tuje valute. Centralna banka kupuje tujo valuto, ko je ta prepopolnjena in je obrestna mera nizka, in prodaja, ko tečaj tuje valute postane visok. Tako so nihanja menjalnega tečaja nacionalne valute omejena.
Intervencija, sestoji iz prodaje nacionalne valute za nakup tujega, zagotavlja: povečanje deviznih rezerv; povečanje ponudbe denarja na domačem trgu; depreciacija nacionalne valute (devalvacija).
Nasprotno, intervencija, pri kateri se nacionalna valuta kupuje s prodajo tujih sredstev, povzroči: zmanjšanje deviznih rezerv; zmanjšanje ponudbe denarja na domačem trgu; povečanje vrednosti nacionalne valute (revalvacija).
Osnova za določitev obsega deviznih intervencij centralne banke sta ekonomska utemeljitev in velikost deviznih rezerv. Izvajanje devizne intervencije je možno pod pogojem, da je neravnovesje plačilne bilance nepomembno in je značilno postopno spreminjanje pasivnega stanja v aktivno ali obratno. Konec koncev so devizne rezerve za intervencije omejene, prodajo pa je treba združiti z nakupom. Če so uradne devizne rezerve izčrpane, se to dejanje izvaja na račun medbančnih posojil z zamenjavo.
Sodobni monetaristi menijo, da takšni ukrepi le zavirajo posamezne simptome, namesto da bi zdravili bolezen kot celoto. Intervencije so drage in imajo pozitiven učinek šele, ko je nacionalno gospodarstvo v vzponu in inflacija, ki je glavni razlog za depreciacijo tečaja, bledi. V najboljšem primeru devizne intervencije zagotavljajo le zelo omejeno svobodo prilagajanja menjalnega tečaja.
Devizne intervencije so postale zelo razširjene v pogojih obtoka neraznovljivih bankovcev. Sprva so ga pogosto uporabljali za depreciacijo nacionalne valute, da bi ustvarili izvoz.
Pogosto se devizna intervencija uporablja za namerno vzdrževanje deviznega tečaja na znižani ravni, tj. valutni damping- depreciacija nacionalne valute za namen množičnega izvoza blaga po cenah, nižjih od svetovnih. Dampinška cena je lahko nižja od cene proizvajalca. Valutni damping je sredstvo boja za prodajne trge. Glavni pogoj pri tem je depreciacija nacionalne valute v večji meri kot padec njene kupne moči na domačem trgu. V okviru deviznega dampinga izvoznik kupuje blago na domačem trgu po relativno nizkih cenah, nato pa ga prodaja na tujem trgu za tujo valuto po dampinških cenah, nižjih od svetovnih. Pri nadaljnji menjavi deviznega dohodka za večji znesek depreciirane nacionalne valute dobi izvoznik dodaten dobiček iz tečajne razlike.
Valutni damping je bil prej uporabljen kot ena od metod »valutne vojne« v tekmovanju med izvozniki različnih držav za trge. Pogosto poteka v obliki konkurenčne devalvacije nacionalnih valut, kar je bilo značilno za obdobje svetovne krize (1929-1933), ko so številne države skušale finančno krizo premagati z znižanjem deviznih tečajev in okrepiti svoje položaje v svetu. trgi. Vendar v sodobnih razmerah listina MDS ne dovoljuje manipuliranja z menjalnim tečajem za pridobitev nepoštene konkurenčne prednosti pred drugimi državami članicami. V okviru Splošnega sporazuma o carinah in trgovini (GATT) in Svetovne trgovinske organizacije (STO, od leta 1966) velja mednarodni protidampinški kodeks, po katerem se valutni damping uporablja proti državi, sankcijam in uporabljajo se posebni postopki.
Bistvo politika popustov je povečanje ali znižanje diskontne mere centralne banke izdajateljice, da bi vplivali na ponudbo in povpraševanje po posojilnem kapitalu na stanje plačilne bilance in menjalni tečaj. Z zvišanjem diskontne stopnje v obdobjih poslabšanja plačilnobilančnega stanja centralna banka prispeva k pritoku kapitala iz držav, kjer je diskontna mera nižja, torej k izboljšanju plačilne bilance, ohranjanju deviznih rezerv in ohranjanju menjalni tečaj.
Tradicionalno se uporabljajo metode devizne regulacije devalvacija in prevrednotenje- znižanje in zvišanje menjalnega tečaja. Povzročajo jih inflacija in neravnovesje v plačilni bilanci, razlika med kupno močjo nacionalnih valut.
Devalvacija nacionalna valuta pomaga povečati konkurenčnost nacionalne proizvodnje, okrepiti trgovinske položaje države na svetovnem trgu in spodbuditi izvoz. Hkrati lahko politika devalvacije negativno vpliva na položaje uvoznikov, saj bodo morali kupovati tujo valuto po višji stopnji. To lahko povzroči dvig cen uvoženega blaga. Zato je treba pri uvajanju devalvacijske politike dobro pretehtati tako pozitivne kot negativne posledice. Če država uvaža veliko proizvodnih virov (energije, surovin itd.), potem lahko izgube uvoznikov popolnoma prekrivajo dobičke izvoznikov in inflacijske cene se bodo dvignile.
Če je cilj tečajne politike določen z apreciacijo deviznega tečaja, se imenuje politika. prevrednotenje... Ta politika spodbuja razvoj uvoza, saj uvozniki kupujejo po nižji stopnji za svoja plačila v tujini. Povečala se bo ponudba na blagovnih trgih, kar bo pozitivno vplivalo na stabilnost cen. Zmanjšajte proizvodne stroške v podjetjih z veliko porabo uvožene energije, surovin, materialov, komponent. Hkrati lahko izvozna podjetja utrpijo izgube zaradi politike prevrednotenja. Če hkrati niso veliki »potrošniki uvoza«, lahko oslabijo svoje konkurenčne položaje na svetovnem trgu. Zato je treba politiko prevrednotenja uporabljati preveč previdno in previdno.
Valutna ureditev- to so ukrepi države, zlasti denarnih organov, ki so pooblaščeni za urejanje valutnih razmerij gospodarskih subjektov in njihovih dejavnosti na valutnem trgu, ki so zapisani v nacionalni zakonodaji in mednarodnih pogodbah.
Valutna regulacija - ena od metod denarne politike države, se uporablja za vzdrževanje plačilne bilance, stabilnosti nacionalne valute, za spodbujanje zaposlovanja in strukturnih sprememb v gospodarstvu. Devizna regulacija je namenjena zmanjševanju odliva kapitala in plačil v tujino ter ohranjanju deviznega tečaja, zagotavljanju kontinuitete meddržavnih obračunov in kopičenju deviznih rezerv države.
Oblike deviznega urejanja določa področje usmeritve devizne politike. Razlikovati med nacionalnim in svetovnim sistemom regulacije valut.
Nacionalni sistem devizne regulacije- oblika organizacije monetarnih razmerij ločene države, zapisana v nacionalni zakonodaji, ob upoštevanju norm mednarodnega prava. Glavne funkcije državne devizne regulacije so: način preračunavanja nacionalne valute, režim deviznega tečaja, urejanje in omejevanje deviznih poslov itd. Devizno regulacijo v državi izvajajo centralna banka in organi deviznega nadzora.
Glavna funkcija sistem regulacije svetovne valute je oblikovanje mednarodnih likvidnih virov, opredelitev mehanizma za regulacijo deviznih tečajev in mehanizmov mednarodnih kreditnih in poravnalnih poslov itd. Organi meddržavne valutne regulacije so svetovne in mednarodne regionalne kreditno-finančne institucije, ki razvijajo mednarodne norme in pravila valutnih razmerij v obsegu svetovnega gospodarstva.
V Ukrajini se je pravni okvir za valutno regulacijo začel oblikovati na podlagi odloka kabineta ministrov Ukrajine "O sistemu valutne regulacije in nadzora valut" z dne 19.02.1993, ki je NBU imenoval za glavno valutno telo. države. Opredeljuje splošna pravila valutne ureditve v Ukrajini, status nacionalne valute, določa načine valutnih transakcij, pravice in obveznosti subjektov valutnih razmerij.
Od leta 1993 je NBU sprejel številne ukrepe za zagotovitev postopne liberalizacije in decentralizacije ukrajinskega deviznega trga, kar je najprej pomagalo preprečiti ostra nihanja menjalnega tečaja nacionalne valute na tuje valute, prehod realnih cen in zagotoviti stabilne pogoje za delovanje ukrajinskega deviznega trga.
Devizni nadzor- To je sklop ukrepov neposrednega nadzora nad deviznimi posli, da bi ohranili devizne vire države. Valutni nadzor se lahko uporablja za vse valutne transakcije, ki se odražajo v plačilni bilanci države, ali za njihov del. Praviloma se uporablja za pretok kapitala za zaščito stabilnosti nacionalnega denarnega sistema in deviznih rezerv pri prehodu na trg. S stabilizacijo gibanja kapitala lahko država omeji nihanja tečajev in obrestnih mer.
Sistem valutnega nadzora je razvit na nacionalni ravni in je vključen v nacionalno zakonodajo ob upoštevanju mednarodnih pravnih norm.
Narodna banka Ukrajine je glavni organ deviznega nadzora, ki opravlja delo, namenjeno urejanju in zagotavljanju nadzora nad tujimi gospodarskimi operacijami gospodarskih subjektov, ki so povezani z deviznimi transakcijami, uporabo tuje valute na ozemlju Ukrajine, izvajanje s strani poslovnih bank ter podjetij in organizacij različnih oblik lastništva, valutne zakonodaje.
Funkcije valutnega nadzora so zaupane tudi pooblaščenim bankam, ki nadzorujejo valutne transakcije, ki jih izvajajo rezidenti in nerezidenti; za državno davčno službo, ki izvaja finančni nadzor nad deviznimi posli; Državni carinski službi Ukrajine, ki spremlja skladnost s pravili za premikanje valutnih vrednosti čez carinsko mejo Ukrajine.
Pomemben element vpliva tudi na plačilno bilanco valutne omejitve, tj. sklop zakonskih ali administrativnih omejitev pri nakupu, prodaji in drugem poslovanju z devizami ter pravil za urejanje deviznega poslovanja, ki jih je treba upoštevati pri postavkah gibanja kapitala v plačilni bilanci.
V svetovni praksi valutne omejitve uvajajo države, ki imajo plačilnobilančni primanjkljaj. Te omejitve lahko vključujejo neposredne prepovedi, omejevanje deviznih transakcij, uvedene kreditne limite itd.
Cilj politike valutnih omejitev je praviloma izenačitev plačilne bilance, vzdrževanje deviznega tečaja in koncentracija deviznih rezerv. Vendar imajo ti ukrepi tudi uničujoč učinek na gospodarstvo, prikrajšajo državo za prednosti proste mednarodne trgovine, nacionalno valuto pa za konvertibilnost.
Posebno mesto v mehanizmu valutne regulacije zavzemajo plačilno stanje kot statistično vrednostni izraz celotnega kompleksa zunanjih gospodarskih odnosov države. Predstavlja makroekonomski model, ki označuje zunanjeekonomski položaj države in odraža ekonomske odnose nacionalnega gospodarstva z gospodarstvi držav sveta.
Takšen model je narejen z namenom razvoja in izvajanja zdrave zunanje ekonomske in devizne politike države, analiziranja in napovedovanja trendov razvoja blagovnih in finančnih trgov, pridobivanja različnih primerjalnih podatkov in vrednotenja pogojev trgovino. Na podlagi dejanskih podatkov o stanju plačilne bilance se mednarodne finančne institucije, zlasti Mednarodni denarni sklad, odločijo, da bodo državi zagotovile finančno pomoč za stabilizacijo plačilne bilance in premagovanje njenega primanjkljaja.
Stanje plačila- to je razmerje med plačili, ki jih gospodarski subjekti določene države opravijo v drugih državah, in prejemki, ki so jih prejeli iz drugih držav za določeno obdobje (četrtletje, leto). Če prejemki iz tujine presegajo plačila, bo stanje aktivno, presežek plačil nad prejemki pa pasiven. Pri presežek plačilne bilance naraščajo prejemki deviz v državo, rastejo devizne rezerve države. Pasivno ravnovesje vodi do odliva deviz iz države in zmanjšanja deviznih rezerv.
Stanje plačilne bilance države določajo njen gospodarski potencial, značilnosti strukture gospodarstva, sodelovanje gospodarskih subjektov države v mednarodnem sodelovanju, povezave s svetovnim trgom posojilnega kapitala, stanje državne regulacije države. gospodarstvo in zunanji gospodarski odnosi. Zato se plačilna bilanca, ki natančno odraža gospodarski položaj države, pogosto uporablja za napovedovanje in makroekonomsko regulacijo. Kazalniki plačilne bilance so povezani z agregatnimi kazalniki gospodarskega razvoja (BDP, BND).
Sestavljanje plačilne bilance, razvoj metodološke in metodološke osnove za njeno analizo in napovedovanje ter preučevanje ekonomskih metod vladnega vpliva na stanje plačilne bilance je zaupano Narodni banki Ukrajine.
Po obliki je plačilna bilanca konsolidirano statistično poročilo za določeno obdobje, ki odraža vsa realna gospodarska razmerja med rezidenti in nerezidenti države. Priča o rezultatih izvozno-uvoznih poslov z blagom, storitvami in kapitalom; prenosne operacije; o stanju deviznih sredstev; o dejstvih sprememb lastninskih pravic; o različnih zahtevah in obveznostih; kopičenje ali poraba deviznih rezerv itd.
Za sestavo plačilne bilance se uporablja širok nabor informacijskih virov in strokovnih ocen, ki temeljijo na uporabi sodobnih elektronskih računalnikov in novih informacijskih tehnologij na naslednjih glavnih področjih:
Razvoj integriranega informacijskega sistema statističnih informacij o plačilni bilanci;
Uporaba sistema za spremljanje zanesljivosti podatkov o zunanjegospodarski dejavnosti držav ter pravilen prikaz tečajnih razmerij glavnih valut v izračunih v poročanju;
Določitev metodoloških vprašanj pravilnega odražanja zunanjega dolga, izboljšanje informacijskih tokov o mednarodnih kreditnih pogodbah;
Metodološka utemeljitev in ustrezna uporaba strokovnih ocen in izračunov, podatkov iz posebnih anket za karakterizacijo posameznih postavk plačilne bilance;
Metodološka obdelava vprašanj sistematične analize in napovedovanja plačilne bilance v skladu s standardi Mednarodnega denarnega sklada, prilagoditev začetnih podatkov in izvajanje analitičnega razvoja.
V večini držav se plačilne bilance razvijajo po shemi, ki jo priporoča Mednarodni denarni sklad. Po naravi transakcij plačilne bilance obsegajo naslednje dele: tekoči račun; kapitalski in finančni račun; rezervnih sredstev.
V plačilni bilanci z znakom "plus" so prikazani izvoz blaga in storitev, prejeti dohodki in transferji, zmanjšanje finančnih sredstev, povečanje obveznosti; z znakom minus - uvoz blaga in storitev, plačani prihodki in transferji, povečanje finančnih sredstev, zmanjšanje obveznosti.
Ker se valute večine držav ne uporabljajo kot mednarodne devizne rezerve, so te države prisiljene financirati plačilnobilančni primanjkljaj z oskrbo tujih vlad in centralnih bank z lastnimi deviznimi rezervami. Primanjkljaj plačilne bilance je povezan z izgubo deviznih rezerv države; presežek – z rastjo teh rezerv. Ko govorimo o pasivni oziroma presežku plačilne bilance, pravzaprav mislimo na presežek ali primanjkljaj v uradni bilanci rezerv za poslovanje. Ta bilanca stanja zajema postavke tekočega računa in postavke kapitalskega računa.
Ker mora biti plačilna bilanca uravnotežena, uradna bilanca rezerv za transakcije daje neto znesek deviznih rezerv, ki se premikajo med centralnimi bankami za financiranje mednarodnih transakcij. Centralna banka je še posebej zainteresirana za ugotavljanje tokov deviznih rezerv, saj imajo pomemben vpliv na denarno politiko in zlasti na ponudbo denarja.
mednarodne rezerve- gre za zunanja sredstva, ki so pod nadzorom denarnih oblasti in se lahko uporabljajo za financiranje plačilnobilančnega primanjkljaja, izvajanje intervencij na deviznih trgih in za druge namene. Sestava mednarodnih rezerv vključuje:
denarno zlato;
SDR v lasti Ukrajine (v dolarjih);
Rezervni položaj Ukrajine v Mednarodnem denarnem skladu;
Devizna sredstva (valuta, depoziti in depoziti ter vrednostni papirji).
Monetarno zlato - zlato visoke čistosti v obliki kovancev, palic ali palic z najmanj 995 fino, ki je v lasti ali pod nadzorom centralne banke ali državnih organov in je del njihovih mednarodnih rezerv.
Za določitev plačilne bilance so njene postavke razdeljene na glavne (avtonomne) in izravnalne. Avtonomne postavke vključujejo transakcije, ki vplivajo na bilanco stanja in imajo relativno neodvisnost: tekoče poslovanje in gibanje dolgoročnega kapitala.
Izravnalne postavke vključujejo transakcije, ki niso neodvisne ali imajo omejeno neodvisnost. Te postavke označujejo načine in vire poplačila plačilne bilance in vključujejo gibanje deviznih rezerv; spremembe kratkoročnih sredstev, določene vrste tuje pomoči, posojila iz mednarodnih denarnih transakcij ipd.
Če na glavnih postavkah bilance stanja plačila presegajo prejemke, se pojavi problem odplačevanja primanjkljaja na račun izravnalnih postavk.
Vire tradicionalnih metod izravnave lahko imenujemo mednarodna posojila, uvoz tujega kapitala, meddržavna posojila. Relativno nov način pokrivanja plačilnobilančnega primanjkljaja je medsebojno kratkoročno posojanje centralnih bank v nacionalni valuti v okviru swap poslov. To so začasne metode izravnave, saj morajo države dolžnice plačati obresti in dividende ter znesek glavnice.
Pomožno sredstvo izravnave je lahko prodaja tujih in domačih vrednostnih papirjev za tujo valuto. Združene države na primer delno poplačajo plačilnobilančni primanjkljaj tako, da obveznosti zakladnice položijo pri centralnih bankah drugih držav.
Vendar pa je glavna metoda uravnoteženja plačilne bilance uporaba rezervnih sredstev države ali uradnega menjalnega tečaja nacionalne valute.
Za valutno podporo plačilne bilance je značilna tako imenovana valutna likvidnost. Ta koncept kaže na sposobnost države, da z ustreznimi plačilnimi sredstvi neprekinjeno plačuje svoje zunanje obveznosti, tj. označuje trenutno plačilno sposobnost države.
Mednarodni monetarni odnosi pomenijo sklenitev poslov dveh ali več držav, katerih glavni element je valuta, torej poravnalni denar. Vlada katere koli države se samostojno odloči, katero obliko interakcije s tujimi državami bo izbrala.
Delovanje denarja na svetovnem finančnem trgu je neločljivo povezano s konceptom mednarodnih monetarnih odnosov. Štejejo se za odvisne od nacionalne države, saj se razlikujejo od pogojev oboroženih sil. Torej, nazaj k najpomembnejšemu elementu - valuti. Lahko je več vrst:
Če govorimo o ruskem rublju, potem je delno konvertibilen. To pomeni, da vlada uvede omejitev menjave te valute, pri čemer določi le nekatere vrste tuje valute, za katere je rubelj mogoče prosto zamenjati. Poleg tega so takšne omejitve podprte in nadzorovane z nekaterimi normativnimi akti veljavne zakonodaje.
Mednarodnih denarnih in poravnalnih odnosov ni mogoče izvajati z uporabo nekonvertibilne valute, saj je v prostem obtoku le na ozemlju države, katere državljan je. Jasen primer je domača denarna enota, saj do leta 1992 rublja ni bilo mogoče zamenjati za tujo valuto.
Vloga zlata v mednarodnih monetarnih odnosih
Kot veste, je trenutno večina držav opustila zlati in devizni standard. Če so prejšnje plemenite kovine lahko delovale tudi kot plačilno sredstvo po mednarodnih pogodbah, potem sodobna priznava le trde valute. Trenutno med njimi so ameriški dolar, japonski jen in evro. Ekonomisti menijo, da se bo dolar v naslednjem desetletju lahko odpovedal vodilnemu položaju, saj je zadnja kriza močno spodkopala zaupanje prebivalstva drugih držav.
Kljub temu, da zlata ni več mogoče neposredno zamenjati za blago in cene v tem ekvivalentu ne določa vlada, ni povsem izrinjeno iz obtoka. Seveda je nemogoče šteti plemenite kovine, saj funkcija plačilnega sredstva ni izpolnjena. Vendar obstaja trg zlata, kjer ga lahko zamenjate za zamenljivo valuto.
Mednarodni monetarni odnosi zagotavljajo prisotnost transakcij, pri katerih je zlato zelo pomembno. Dejansko v mnogih situacijah služi kot jamstvo za vrnitev in je neke vrste merilo blaginje države. In kot izjema deluje tudi kot sredstvo za izračun v odnosih med različnimi državami. Tako lahko rečemo, da plemenite kovine zavzemajo pasivno pozicijo pri gibanju kapitala v kateri koli državi, hkrati pa se zavarujejo pred nepredvidenimi situacijami.
Priljubljenost zlate rezerve se v času gospodarske krize povečuje, zlasti v svetovnem merilu. Ko se menjalni tečaj dovolj močno spremeni in se napovedi razlikujejo od realnosti, se postavlja vprašanje, kako organizirati mednarodne monetarne odnose tako, da bo to koristilo vsaki strani. Večina držav aktivno dopolnjuje svoje zlate rezerve, saj ni bolj zanesljive od te nujne svetovne valute.
Mednarodni monetarni odnosi so se prvič pojavili v 15. stoletju. Italijanski trgovci, ki so uvažali tapiserije iz angleške volne iz Belgije, so bili prisiljeni trgovati izven svoje države. Zato so italijanske poslovne banke, ki jih vodi Hiša Medici, odprle tuje podružnice za plačevanje in dostavo blaga v imenu svojih strank. Baki je opravljal devizne posle, zbiral depozite in dajal posojila tujim državam in podjetjem. Tako je zgodovina mednarodnih monetarnih odnosov stara približno 500 let.
Današnja valutna razmerja so nastala kot posledica rasti proizvodnih sil, oblikovanja svetovnega trga in svetovnega gospodarskega sistema ter internacionalizacije celotnega sistema svetovnih gospodarskih odnosov.
Valutna razmerja so skupek finančnih razmerij, ki izhajajo iz izvajanja trgovinskih operacij, dajanja posojil, kapitalskih naložb v delovanje svetovnega gospodarstva. Služijo medsebojni izmenjavi rezultatov dejavnosti nacionalnih gospodarstev.
Mednarodni monetarni odnosi so sestavni del mednarodnih gospodarskih odnosov in predstavljajo monetarna razmerja na svetovnih valutnih trgih. Mednarodni monetarni odnosi so tesno povezani z drugimi povezavami mednarodnih gospodarskih odnosov – mednarodno trgovino, delitvijo dela, internacionalizacijo proizvodnih dejavnikov, gospodarsko integracijo ter finančno-kreditnimi odnosi.
Kako pa so valutni odnosi dosegli sedanje stanje razvoja? Vse zahvaljujoč razvoju svetovnega denarnega sistema. Skupno obstajajo 4 stopnje oblikovanja MVS.
Prvi korak
To je obdobje nastanka sistema "zlatega standarda". Ta sistem je nastal spontano v 19. stoletju po industrijski revoluciji na podlagi zlatega monometalizma. Na pariški konferenci leta 1867, na kateri je bilo pravno formalizirano z meddržavno pogodbo, je bilo zlato priznano kot edina oblika svetovnega denarja.
Zlati standard je sistem denarnega obtoka, v katerem je vrednost denarne enote države uradno določena s količino zlata, denar pa je v obliki zlatih kovancev in (ali) bankovcev, ki jih je mogoče prosto pretvoriti v zlato. osem
Pariški monetarni sistem je temeljil na naslednjih strukturnih načelih:
1. Njegova osnova je bil standard za zlati kovanec.
2. Vsaka valuta je imela zlato vsebnost in v skladu z zlato vsebnostjo valut so bile določene njihove zlate paritete. Valute so bile prosto zamenljive v zlato. Zlato je bilo uporabljeno kot splošno sprejet svetovni denar.
3. Oblikovan je režim prosto spremenljivih deviznih tečajev (tečaji, ki se razvijajo glede na ponudbo in povpraševanje po določeni valuti), ob upoštevanju tržne ponudbe in povpraševanja, vendar znotraj zlatih pik. Če je tržni tečaj zlatnikov glede na vsebnost zlata odstopal od paritete, so dolžniki raje odplačevali mednarodne obveznosti v zlatu kot v tujih valutah.
Med jasne prednosti zlatega standarda je običajno vključiti odsotnost močnih nihanj menjalnih tečajev in nizko inflacijo. To je zato, ker sistem zlatega standarda zahteva, da vsaka država članica zamenja svojo nacionalno valuto za zlato (in obratno) po fiksnem tečaju. Prav fiksna vsebnost zlata v enoti valute onemogoča močna nihanja tečaja in velike špekulacije pri prodaji in nakupu tuje valute. devet
Ker je zlato redka kovina, ni lahko samovoljno povečati zneska, s katerim razpolagajo banke in vlade (za razliko od papirnatega denarja, ki ga lahko natisnete, kolikor želite). In ker je tako, potem ni bilo mogoče samovoljno povečati obsega denarnega obtoka (torej izdati dodaten papirni denar v obtok). V pogojih zlatega standarda se papirnati denar prosto menja za zlato, zato se bo presežni znesek takoj vrnil v banko, ki bo sama kaznovana zaradi prekomerne emisije: namesto zlata bo imela papir (bankovce). To pomeni, da je pod pravim zlatim standardom inflacija zelo nizka.
Vendar je imel zlati standard tudi svoje pomanjkljivosti.
Prvič, v tem sistemu obstaja močna povezava med obsegom ponudbe denarja v svetovnem gospodarstvu in obsegom rudarjenja in proizvodnje zlata. Odkritje novih nahajališč zlata in rast njegove proizvodnje sta privedla do svetovne inflacije, zaostajanje proizvodnje zlata od rasti realne proizvodnje in trgovine pa je povzročilo pomanjkanje gotovine.
Drugič, v pogojih zlatega standarda je bilo nemogoče voditi neodvisno nacionalno monetarno politiko, ki bi bila namenjena reševanju notranjih gospodarskih težav države. Ta okoliščina je prisilila vse evropske države, vključno z Rusijo, da so med prvo svetovno vojno opustili zlati standard. Navsezadnje je bilo treba vojaške izdatke financirati predvsem z galopirajočo emisijo papirnatega denarja, za katerega pretvorbo ne bi bilo dovolj državnih rezerv. Po vojni zlatega standarda nikoli ni bilo mogoče obnoviti, čeprav so nekatere evropske države (Anglija, Francija) to poskušale.
Druga faza- Genovski denarni sistem.
Z nastankom drugega svetovnega monetarnega sistema se je končala valutna kriza, ki je izbruhnila med prvo svetovno vojno in po njej. Ta sistem je bil formaliziran s sporazumom držav na mednarodni gospodarski konferenci v Genovi leta 1922.
Genovski denarni sistem je deloval na naslednjih načelih:
1. Temeljil je na zlatu in geslih – tujih valutah. Takrat so denarni sistemi 30 držav temeljili na zlatem standardu. Nacionalni kreditni denar se je začel uporabljati kot mednarodna plačilna in rezervna sredstva. Vendar pa v medvojnem obdobju status rezervne valute ni bil uradno dodeljen nobeni valuti, funt sterling in ameriški dolar pa sta si nasprotovala vodilni na tem področju.
2. Paritete zlata so ohranjene. Pretvorba valut v zlato se je začela izvajati ne samo neposredno (ZDA, Francija, Velika Britanija), ampak tudi posredno, prek tujih valut (Nemčija in približno 30 drugih držav).
3. Režim prostega nihanja deviznih tečajev je bil obnovljen.
4. Valutna regulacija se je izvajala v obliki aktivne denarne politike, mednarodnih konferenc in srečanj.
V naslednjih letih se je začela neka stabilizacija valutnih odnosov, vendar je svetovna kriza tridesetih let prejšnjega stoletja ta proces preprečila. Pred izbruhom druge svetovne vojne praktično nobena država ni imela stabilne valute, med vojno pa so vse države, ne glede na njihovo sodelovanje v njej, uvedle valutne omejitve in zamrznile devizni tečaj. Zaradi nevarnosti ponovitve valutne krize, ki se je zgodila po prvi svetovni vojni, je bilo treba tudi med drugo svetovno vojno začeti razvijati nov svetovni denarni sistem.
Tretja stopnja- Bretton Woods denarni sistem.
Brettonwoodski denarni sistem so zahodne države formalizirale s sporazumom v Bretton Woodsu v ZDA 22. junija 1944. Temeljil je tudi na zlatu, moto standardu. Poleg tega je bil prvič status rezervne valute pravno dodeljen dolarju in britanskim funtom. Gospodarska premoč Združenih držav, ki so leta 1949 skoncentrirale 54,6 % kapitalistične industrijske proizvodnje, 33 % izvoza blaga, skoraj 75 % uradnih zlatih rezerv in oslabitev njihovih konkurentov zaradi druge svetovne vojne, sta določila prevladujoč položaj dolarja. Težak monetarni in gospodarski položaj držav Zahodne Evrope in Japonske, odvisnost teh držav od Združenih držav, dolarska hegemonija so se kazale v njihovi "lakoti po dolarjih" in akutnem pomanjkanju dolarjev. Oblikoval se je tretji svetovni monetarni sistem.
Strukturna načela sistema Betton Woods:
1) Status dolarja in funta sterlinga kot rezervnih valut.
2) Fiksne paritete zlata in menjalni tečaji (lahko nihajo znotraj + - 1 % paritete, v zahodni Evropi pa - + -0,75 %).
3) Zamenljivost dolarskih rezerv tujih centralnih bank v zlato prek ameriške zakladnice po uradni ceni.
4) Podcenjena uradna cena zlata (35 $ za trojsko unčo, ki vsebuje 31,1 grama čistega zlata).
5) Prvič v zgodovini sta bili ustanovljeni mednarodni monetarni organizaciji IMF in IBRD.
Ta sistem je dolarju zagotovil "monopolni" položaj v svetovnem denarnem sistemu.
V času Brettonwoodskega sistema sta se svetovno gospodarstvo in trgovina zelo hitro razvijala. To so bila leta »gospodarske čudeže«: inflacija je ostala na nizki ravni, brezposelnost se je zmanjšala, življenjski standard Evropejcev pa se je dvignil. Vendar so bili hkrati ... uničeni temelji sistema "Bretton Woods". Dejstvo je, da se je produktivnost dela v ameriški industriji izkazala za nižjo kot v Evropi in na Japonskem. To je privedlo do zmanjšanja konkurenčnosti ameriškega blaga in posledično do zmanjšanja njihovega uvoza v Evropo in, nasprotno, do povečanja izvoza evropskega in japonskega blaga v ZDA. Posledično se je v Evropi nabralo veliko število tako imenovanih "evrodolarjev". Zahodnoevropske banke so te dolarje praviloma vlagale v ameriške zakladnice, kar je povzročilo povečanje dolga ZDA do drugih držav in ustvarilo ogromen primanjkljaj v njihovem državnem proračunu. Poleg tega so del "evrodolarjev" konec 60. let prejšnjega stoletja predstavile centralne banke številnih evropskih držav za neposredno menjavo za zlato. Ameriške zlate rezerve so se začele zmanjševati. Zaradi vsega tega je bila revalorizacija dolarja neizogibna. Zaradi dveh devalvacij (zmanjšanja vsebnosti zlata) dolarja (leta 1971 in 1973) se je sistem "Bretton Woods" dejansko sesul. enajst
Četrta stopnja- Jamajški denarni sistem.
Po uradni prekinitvi menjave dolarja za zlato (1971) so »fiksni« tečaji umaknili mesto »plavajočim«. Tako se je začela četrta faza v razvoju svetovnega denarnega sistema, ki je bila pravno formalizirana s sporazumom, podpisanim leta 1976 v Kingstonu (Jamajka), v katerem so bila formalizirana naslednja načela:
Namesto standarda za menjavo zlata je bil uveden standard SDR.
1) Demonetizacija zlata je pravno zaključena: njegova uradna cena, zlate paritete so preklicane in menjava dolarjev za zlato je bila ustavljena. V skladu z Jamajškim sporazumom zlato ne bi smelo služiti kot merilo vrednosti in referenčna točka za menjalne tečaje.
2) Države imajo pravico izbrati kateri koli režim menjalnega tečaja.
3) MDS, ohranjen na razbitinah brettonwoodskega sistema, je pozvan, da okrepi meddržavno valutno regulacijo.
Jamajški monetarni sistem se je fleksibilneje kot sistem Bretton Woods prilagodil nestabilnosti plačilnih bilanc in menjalnih tečajev ter novemu ravnovesju moči v svetu. Hkrati njegovo delovanje povzroča številne kompleksne težave, povezane zlasti z: neučinkovitostjo standarda SDR; protislovja med pravno demonetizacijo zlata in de facto ohranitvijo njegovega statusa izjemnega svetovnega denarja; nepopolnost režima spremenljivega tečaja itd. Poleg tega so države v razvoju nezadovoljne s svojim odvisnim položajem v svetovnem denarnem sistemu in vztrajajo pri njegovi reformi ob upoštevanju njihovih interesov. Iskanje načinov za izboljšanje se nadaljuje.
Izmenjave med državami različnih oblik gospodarske dejavnosti služijo mednarodni monetarni odnosi. Predstavljajo sklop družbenih razmerij, ki nastanejo pri izvajanju mednarodnih poravnav, valutnih ter kreditnih in finančnih transakcij.
Razvoj mednarodnih monetarnih odnosov je posledica rasti proizvodnih sil, ustvarjanja svetovnega trga, poglabljanja mednarodne delitve dela, oblikovanja svetovnega gospodarskega sistema, internacionalizacije in globalizacije gospodarskih vezi.
Mednarodni monetarni odnosi posredujejo mednarodne ekonomske odnose, ki se nanašajo tako na področje materialne proizvodnje kot na področje distribucije, menjave, potrošnje.
Med valutnimi razmerji in reprodukcijo obstaja neposredna in obratna povezava. Njihova objektivna osnova je proces družbene reprodukcije, ki povzroča mednarodno izmenjavo blaga, kapitala in storitev. Stanje valutnih odnosov je odvisno od razvoja gospodarstva - nacionalnega in svetovnega, političnih razmer, razmerja sil med državami in dveh trendov, ki so značilni za mednarodne odnose - partnerstva in protislovij. Čeprav so valutna razmerja sekundarna glede na reprodukcijo, so razmeroma neodvisna in imajo nanjo nasproten učinek.
Udeleženci mednarodnih monetarnih odnosov so:
1. Komercialne in investicijske banke, med katerimi izstopa TNB, ki opravljajo devizne posle med seboj ter s komercialnimi in industrijskimi družbami.
2. Centralne banke držav, ki izvajajo devizne intervencije za uravnavanje deviznega tečaja svojih nacionalnih valut, upravljajo z zlatovalutnimi rezervami in javnim dolgom države, nadzorujejo poslovne banke ter opravljajo funkcije devizne regulacije in deviznega nadzora. .
3. Institucije nebančne narave – kot so zavarovanje, pokojninski skladi in vzajemni skladi.
4. Borznoposredniške družbe, ki sklepajo devizne posle skupaj s poslovnimi bankami, nastopajo kot posredniki med nebančnimi institucijami ter prodajalci in kupci deviz.
5. Mednarodne monetarne in finančne organizacije, ki sodelujejo pri poslovanju na svetovnem deviznem trgu. Devizno poslovanje MDS, Svetovne banke, EBRD in drugih jim omogoča sodelovanje pri regulaciji svetovnega denarnega sistema, finančni pomoči državam v razvoju itd.
6. Posamezniki - opravljajo relativno majhno količino valutnih poslov, povezanih s turizmom, varčevanjem, nakazili honorarjev, pokojnin itd.
Udeleženci mednarodnih monetarnih odnosov delujejo kot subjekti deviznega trga. Devizni trg v najširšem pomenu besede je sfera gospodarskih odnosov, ki nastanejo pri izvajanju poslov nakupa in prodaje tuje valute, kreditnih in depozitnih poslov ter operacij gibanja kapitala tujih vlagateljev.
Glede na obseg in naravo deviznih poslov, število uporabljenih valut in stopnjo regulacije se devizni trgi razlikujejo kot globalni, regionalni in nacionalni.
2. Mednarodni denarni sistemi:
Bistvo in evolucija
Mednarodni monetarni odnosi so postopoma pridobivali določene oblike organiziranosti. Oblikovali so se nacionalni, svetovni in mednarodni (regionalni) denarni sistemi.
Valutni sistem - oblika organizacije in ureditve valutnih razmerij, zapisana v nacionalni zakonodaji ali meddržavnih sporazumih.
Zgodovinsko gledano se je na začetku pojavil nacionalni valutni sistem - oblika organizacije valutnih razmerij države, ki jih ureja nacionalna zakonodaja. Je del denarnega sistema države, hkrati pa ima relativno neodvisnost in povezuje gospodarstvo države s svetovnim gospodarstvom. Njegovi glavni strukturni elementi vključujejo:
1. Nacionalna valuta, t.j. denarna enota, ki je zakonito plačilno sredstvo v vsaki državi in ko se uporablja v mednarodnih gospodarskih odnosih, postane valuta;
2. Pogoji za konvertibilnost nacionalne valute, t.j. menjava nacionalne valute za tuje valute, ki blagom in storitvam omogoča prečkanje državnih meja, zagotavlja pa tudi pretok kapitala med različnimi segmenti svetovne valute in finančnega trga;
3. Prisotnost ali odsotnost valutnih omejitev. Glede na oblike in obseg valutnih omejitev obstajajo:
Prosto zamenljive valute (FCC), kadar ni zakonskih omejitev glede deviznih transakcij za katero koli vrsto poslov (trgovanje, netrgovanje, pretok kapitala) tako za rezidente kot nerezidente;
Delno konvertibilne - valute tistih držav, kjer obstajajo količinske omejitve ali posebni postopki licenciranja za menjavo valut za določene vrste poslov ali za različne predmete deviznega posla;
Nekonvertibilne ali zaprte - nacionalne denarne enote tistih držav, katerih zakonodaja določa omejitve skoraj vseh vrst transakcij.
4. Pariteta nacionalne valute. Poslovanje na deviznem trgu vključuje menjavo ene valute za drugo v določenem razmerju. Menjava se izvaja z nakupom in prodajo tuje valute za nacionalno valuto. Ali z nakupom ali prodajo ene tuje valute za drugo tujo valuto.
Razmerje med menjavo dveh denarnih enot ali ceno ene denarne enote, izraženo v denarni enoti druge države, se imenuje menjalni tečaj. Določanje tečaja nacionalne valute v tuji valuti se imenuje kotacija valute. Menjalni tečaj nacionalne valute je mogoče nastaviti v obliki:
Neposredna kotacija (1,10,100 enot tuje valute = x enot nacionalne valute);
Povratna kotacija (1,10,100 enot nacionalne valute = x enot tuje valute);
5. Režim menjalnega tečaja nacionalne valute. Z vidika državnega posega v regulacijo deviznega trga in nadzora nad deviznimi posli so:
Devizni trg z enim režimom deviznega tečaja. Zanj je značilna prisotnost spremenljivega menjalnega tečaja, katerega kotacija se izvaja na podlagi ponudbe in povpraševanja;
Devizni trg z režimom dvojnega tečaja. V tem primeru lahko obstajajo različne ravni menjalnih tečajev za naložbene transakcije in transakcije, ki služijo zunanjetrgovinskim pogodbam;
- "sivi" devizni trg obstaja na deviznih trgih držav, kjer se opravljajo transakcije z nekonvertibilnimi ali delno zamenljivimi valutami;
- "črni" devizni trg, ki deluje vzporedno z uradnim deviznim trgom v razmerah visoke inflacije in nestabilnosti nacionalnega bančnega sistema.
6. Nacionalni organi, ki urejajo in urejajo valutna razmerja v državi.
Svetovni denarni sistem (WMS) je oblika organizacije monetarnih odnosov v okviru svetovnega gospodarstva. Nastala je kot posledica razvoja svetovnega kapitalističnega gospodarstva in je pravno zapisana v meddržavnih sporazumih.
Glavni elementi AIM so:
Funkcionalne oblike svetovnega denarja (zlato, rezervne valute, mednarodne štetne enote;
Pogoji za medsebojno konvertibilnost valut;
Režimi valutnih paritet in menjalnih tečajev;
Stopnja devizne regulacije in obseg deviznih omejitev;
Poenotenje pravil za uporabo mednarodnih kreditnih instrumentov obtoka (menice, čeki) in oblik mednarodnih poravnav;
Mednarodne organizacije, ki izvajajo meddržavno devizno regulacijo (MDS, IBRD itd.), sklop mednarodnih pravnih norm in norm nacionalne zakonodaje, ki zagotavljajo delovanje deviznih instrumentov.
Glavna naloga IAM je urediti področje mednarodnih poravnav in deviznih trgov, da bi zagotovili trajnostno gospodarsko rast, zajezili inflacijo, vzdrževali ravnovesje tuje gospodarske menjave in plačilnega prometa različnih držav.
V svojem razvoju je IMS šel skozi štiri stopnje, ki predstavljajo štiri svetovne monetarne sisteme.
Prvi svetovni denarni sistem (Pariz) je temeljil na standardu zlatih kovancev in je bil pravno zapisan v meddržavni pogodbi leta 1867 na konferenci industrializiranih držav v Parizu.
Za sistem zlatega standarda so bile značilne naslednje značilnosti:
določena vsebnost zlata v valutni enoti;
Konvertibilnost vsake valute v zlato tako znotraj kot zunaj meja posameznih držav;
Prosta menjava zlatih palic za kovance, prost izvoz in uvoz zlata, njegova prosta prodaja na mednarodnem trgu;
Ohranjanje togega razmerja med državnimi rezervami zlata in notranjim položajem denarja.
Za ta denarni sistem so bili značilni fiksni menjalni tečaji.
Drugi denarni sistem (Genova), ki je bil formaliziran leta 1922 na mednarodni ekonomski konferenci v Genovi, je temeljil na zlatem standardu. V skladu z zlatim menjalnim standardom se bankovci ne zamenjajo za zlato, ampak za moto (bankovce, menice, čeke) drugih držav, ki se nato lahko zamenjajo za zlato. In čeprav nobeni od valut ni bil dodeljen status rezervne valute, sta se britanski funt sterling in ameriški dolar potegovala za vodilno mesto na svetovnem trgu valut.
Tretji svetovni monetarni sistem (Bretton Woods) je bil formaliziran s sporazumom med državami na konferenci o monetarnih in finančnih vprašanjih. Potekalo je julija 1944 v Bretton Woodsu (ZDA), pri čemer so sodelovali predstavniki 44 držav.
Bretton Woods sistem je temeljil na naslednjih načelih:
Zlato je ohranilo funkcijo končnih denarnih obračunov med državami;
Ameriški dolar je postal rezervna valuta, ki je bila poleg zlata priznana kot merilo vrednosti valut različnih držav, pa tudi kot mednarodno kreditno plačilno sredstvo;
Centralne banke in vladne agencije drugih držav so dolar zamenjale za zlato v ameriški zakladnici po tečaju 1944 35 dolarjev za trojsko unčo (31,1 gr.). Poleg tega bi lahko državni organi in posamezniki kupovali zlato na zasebnem trgu;
Izenačitev valut med seboj in njihova medsebojna menjava sta bila izvedena na podlagi uradnih valutnih paritet, izraženih v zlatu in dolarjih;
Vsaka država mora vzdrževati stabilen menjalni tečaj za svojo valuto glede na drugo valuto. Tržni tečaji valut ne smejo odstopati od fiksnih paritet zlata ali dolarja za več kot 1 % v eno ali drugo smer. Sprememba paritet bi se lahko izvedla v primeru vztrajnega neravnovesja v plačilni bilanci;
Meddržavna regulacija valutnih razmerij se je izvajala predvsem prek Mednarodnega denarnega sklada, ki je bil zasnovan tako, da zagotavlja, da države članice upoštevajo uradne valutne paritete, menjalne tečaje in prosto konvertibilnost valut.
Do konca 60. let. Brettonwoodski sistem prihaja v nasprotje z naraščajočo internacionalizacijo svetovnega gospodarstva, aktivno špekulativno dejavnostjo TNC v valutni sferi.
Režim zlato-dolarskega standarda se je v praksi postopoma začel spreminjati v sistem dolarskega standarda, položaj dolarja v svetu pa do konca 60. let. opazno pretresen zaradi naslednjih okoliščin:
Povečan primanjkljaj plačilne bilance ZDA;
ZDA zavračanje zamenjave dolarjev za zlato po uradni ceni;
Uporaba spremenljivih menjalnih tečajev v večini industrializiranih držav;
Prodaja zlata se je začela izvajati po cenah, ki so veljale na "zlatih" borzah.
Te in druge okoliščine so privedle do potrebe po razvoju in izvajanju novega svetovnega denarnega sistema.
Četrti svetovni monetarni sistem (jamajški) je bil formaliziran s sporazumom držav članic MDS januarja 1976 v Kingstonu na Jamajki, ki je oblikoval temeljna načela novega denarnega in finančnega sistema, ki še vedno veljajo:
Funkcija zlata kot merila vrednosti in referenčne točke za devizne tečaje je bila ukinjena, zlato izgubi svoje denarne funkcije in postane običajno blago s prosto ceno zanj. Hkrati ostaja zlato posebno blagovno likvidno sredstvo. Po potrebi se lahko zlato proda, nastalo valuto pa lahko uporabimo za plačilo;
Države so imele pravico izbire katerega koli režima menjalnega tečaja. Valutni odnosi med državami so začeli temeljiti na "plavajočih" tečajih njihovih enot nacionalne valute. Nihanja tečajev povzročata dva glavna dejavnika, prvič, regionalna vrednostna razmerja, kupna moč valut na domačih trgih držav in drugič, razmerje med ponudbo in povpraševanjem po nacionalnih valutah na mednarodnih trgih;
Uvedel standard SDR - "posebne pravice črpanja", ki so uradno razglašene za osnovo valutnih paritet;
MDS je bil pooblaščen za strožji nadzor nad gibanjem deviznih tečajev in dogovorov o njihovi vzpostavitvi. Zagotoviti liberalizacijo deviznih odnosov z odpravo deviznih omejitev za stabilizacijo mednarodnih monetarnih odnosov.
Trenutno je v povezavi s svetovno finančno in gospodarsko krizo potreben razvoj novega svetovnega denarnega sistema.
V procesu gospodarskega povezovanja nastane in deluje mednarodni (regionalni) monetarni sistem. Tako so države Zahodne Evrope marca 1979 napovedale vzpostavitev evropskega monetarnega sistema (EMU), ki je predvideval usklajeno gibanje menjalnih tečajev nacionalnih valut glede na dolar, da bi jih bolj stabilizirali. Posebnosti povezovanja zahodnoevropskih držav so določile strukturna načela EMU.
1. Omejitev valutnih nihanj znotraj +/- 2,25 % dogovorjenega centralnega tečaja posamezne valute za ECU. Kasneje so bile omejitve nihanja za vse valute razširjene na 15 %.
2. Skupno vzdrževanje režima deviznega tečaja. Kolektivni plavajoči režim valut se je imenoval "evropska valutna kača" zaradi dejstva, da so tečaji lahko gibali le v omejenih mejah. V primeru, da obrestne mere presegajo sprejemljive meje, je centralna banka dolžna izvesti devizno intervencijo.
3. Uveden standard ECU - enota evropske valute, katere tečaj je bil določen kot tehtani povprečni tečaj 12 zahodnoevropskih valut.
4. Evropski sklad za denarno sodelovanje (EFCF) je bil ustanovljen s prispevki držav za zagotavljanje začasne pomoči za financiranje plačilnobilančnega primanjkljaja in poravnave deviznih intervencij držav članic za podporo njihovih deviznih tečajev.
Naslednja faza v razvoju monetarne in finančne integracije evropskih držav je bil napredek k ekonomski in monetarni uniji (EMU), ki predvideva enotno monetarno politiko, vzpostavitev enotne centralne banke in uvedbo enotne valute. Maastrichtska pogodba o Evropski uniji, podpisana februarja 1992 in je začela veljati 1. novembra 1993.
S 1. januarjem 1999 je Evropska ekonomska in monetarna unija vstopila v novo stopnjo v razvoju regionalnega denarnega sistema, ko so se začela negotovinska plačila izvajati na podlagi nove evropske valute - evra.
3. Tečaj in dejavniki, ki ga določajo
Pomemben element denarnega sistema je menjalni tečaj. Menjalni tečaj je potreben za medsebojno menjavo valut v blagovni menjavi, storitvah, pri gibanju kapitala in posojil; primerjava cen svetovnih in nacionalnih trgov ter vrednostnih kazalnikov različnih držav, izraženih v nacionalnih ali tujih valutah; periodično prevrednotenje deviznih računov podjetij in bank.
Menjalni tečaj - "cena" denarne enote ene države, izražena v enotah tuje valute ali mednarodnih valutnih enotah (SDR, ECU, od leta 1999 nadomeščen z evrom). Tečaj je udeležencem v menjavi predstavljen kot pretvorni faktor iz ene valute v drugo, ki ga določa razmerje med ponudbo in povpraševanjem na deviznem trgu.
Stroškovna osnova menjalnega tečaja je kupna moč valut, ki izraža povprečne nacionalne ravni cen blaga, storitev, naložb. Ko se blago prodaja na svetovnem trgu, dobi proizvod nacionalnega dela družbeno priznanje na podlagi mednarodnega merila vrednosti.
Tako menjalni tečaj posreduje absolutno zamenljivost blaga v svetovnem gospodarstvu. Stroškovna osnova menjalnega tečaja je posledica dejstva, da mednarodna proizvodna cena, ki temelji na svetovnih cenah, temelji na nacionalnih proizvodnih cenah v državah, ki so glavni dobavitelji blaga na svetovnem trgu.
Zaradi močnega povečanja mednarodnega pretoka kapitala na menjalni tečaj vpliva kupna moč valut glede ne le na blago, temveč tudi na finančna sredstva.
Tečaj odstopa od vrednostne osnove – kupne moči valut -
pod vplivom ponudbe in povpraševanja po valuti. Razmerje med ponudbo in povpraševanjem je odvisno od številnih dejavnikov. Med njimi so:
1. Stopnja inflacije .
Višja kot je stopnja inflacije v državi, nižja je stopnja njene valute, če si drugi dejavniki ne nasprotujejo.
2. Stanje plačilne bilance .
Aktivna plačilna bilanca prispeva k apreciaciji nacionalne valute, saj se povečuje povpraševanje po njej tujih dolžnikov. Pasivna plačilna bilanca povzroča zniževanje tečaja nacionalne valute, saj jo dolžniki prodajajo v tuji valuti za poplačilo zunanjih obveznosti.
3. Razlika v obrestnih merah v različnih državah .
Prvič, sprememba obrestnih mer v državi vpliva ob drugih enakih pogojih na mednarodni pretok kratkoročnega kapitala. Zvišanje obrestne mere spodbuja priliv tujega kapitala, njeno znižanje pa odliv kapitala, tudi domačega, v tujino. Gibanje kapitala, zlasti špekulativnega vročega denarja, povečuje nestanovitnost plačilne bilance.
Drugič, obrestne mere vplivajo na poslovanje deviznih in posojilnih trgov. Banke pri poslovanju za pridobivanje dobička upoštevajo razliko v obrestnih merah na domačem in svetovnem kapitalskem trgu. Ugodnejša posojila najraje pridobivajo na tujem kapitalskem trgu, kjer so obrestne mere nižje, in devize plasirajo na domači kreditni trg, če so obrestne mere višje.
4. Dejavnost deviznih trgov in špekulativni devizni posli .
Če se tečaj katere koli valute nagiba k padcu, jo podjetja in banke vnaprej prodajajo za stabilnejše valute, kar poslabša položaj oslabljene valute. Devizni trgi se hitro odzivajo na spremembe v gospodarstvu in politiki, na nihanja deviznih tečajev in s tem širijo možnosti valutnih špekulacij in spontanega gibanja "vročega" denarja.
5. Stopnja uporabe določene valute na evropskem trgu in v mednarodnih poravnavah .
Na primer, dejstvo, da se 60 % transakcij evropskih bank izvede v dolarjih, določa obseg ponudbe in povpraševanja po tej valuti. Na tečaj valute vpliva tudi stopnja njene uporabe v mednarodnih poravnavah.
6. Pospeševanje ali zamuda mednarodnih plačil .
V pričakovanju depreciacije nacionalne valute poskušajo uvozniki pospešiti plačila nasprotnim strankam v tuji valuti, da ne bi utrpeli izgub, ko se njen tečaj dvigne. Ko se nacionalna valuta krepi, nasprotno, prevladuje njihova nagnjenost k odlašanju plačil v tuji valuti. Ta taktika, imenovana Leads and Legs, vpliva na plačilno bilanco in menjalne tečaje.
7. Stopnja zaupanja v valuto na nacionalnem trgu in na svetovnih trgih .
Določa ga stanje gospodarstva in politične razmere v državi ter zgoraj obravnavani dejavniki, ki vplivajo na menjalni tečaj. Poleg tega trgovci ne upoštevajo le teh stopenj gospodarske rasti, inflacije, stopnje kupne moči valute, razmerja med ponudbo in povpraševanjem po valuti, temveč tudi možnosti za njihovo dinamiko. Včasih tudi čakanje na objavo uradnih podatkov o trgovinski in plačilni bilanci ali volilnih rezultatih vpliva na razmerje med ponudbo in povpraševanjem ter menjalni tečaj. Na deviznem trgu se včasih spremenijo prioritete v korist političnih novic, govorice o odstopu ministrov itd.
8. Tečajna politika .
Razmerje tržne in državne regulacije deviznega tečaja vpliva na njegovo dinamiko. Oblikovanje menjalnega tečaja na deviznih trgih prek mehanizma ponudbe in povpraševanja po valuti običajno spremljajo močna nihanja tečajnih razmerij. Realni menjalni tečaj se oblikuje na trgu - kazalnik stanja gospodarstva, denarnega obtoka, financ, kreditov in stopnje zaupanja v določeno valuto. Državna regulacija deviznega tečaja je usmerjena v njegovo povečanje ali zniževanje glede na naloge monetarne in ekonomske politike. V ta namen se izvaja določena denarna politika.
Tako je oblikovanje deviznega tečaja kompleksen večfaktorski proces zaradi razmerja med nacionalnim in svetovnim gospodarstvom in politiko. Zato se pri napovedovanju tečaja upoštevajo upoštevani tečajni dejavniki in njihov nejasen vpliv na razmerje med valutami, odvisno od konkretne situacije.
