Există un număr mare de instrumente financiare în economie. Să vorbim despre unul dintre ei. Un contract forward este, de fapt, un acord încheiat între două părți, care descrie în detaliu cumpărarea sau vânzarea unei anumite sume a unui activ suport la un cost clar stabilit, cu momentul încheierii acordului în viitor inclusiv. Semnarea acestui tip de contract înseamnă că una dintre părțile la tranzacție, vânzătorul, se obligă să livreze o anumită cantitate de active suport la numărul specificat în contract, dar care este îndepărtată în raport cu data semnării contractului. . Cealaltă parte, cumpărătorul, își asumă obligația de a prelua livrarea în termenul convenit.
Data semnării contractului forward este denumită data acordului. Numărul, care este determinat de părți ca momentul punerii în aplicare a acordului, se numește data plății sau decontării. Se anticipează perioada de la momentul semnării contractului până la momentul decontării. Acordurile pot fi încheiate pentru orice interval de timp și sumă de fonduri, totul depinde exclusiv de nevoile fiecăreia dintre părți. Cele mai eficiente sunt considerate a fi tranzacțiile forward, al căror cost începe de la 5 milioane USD. În cadrul pieței internaționale de instrumente financiare derivate, sumele contractelor variază de la 1 la 100 de milioane. Fiecare dintre parametrii - data semnării contractului și data decontării, valoarea tranzacției și volumul activului suport - sunt determinați pur individual. Nu există restricții în această problemă.
Datorită determinării prealabile a valorii contractului, este posibilă acoperirea riscurilor. Prin stabilirea prețului unui instrument financiar, atât vânzătorul, cât și cumpărătorul sunt complet eliberați de riscul modificării valorii de piață pentru perioada forward. Tranzacția nu oferă posibilitatea de a obține anumite beneficii. Vânzătorul nu primește un avantaj material în cazul creșterii valorii unui activ pe piață, iar vânzătorul nu primește un avantaj material ca urmare a scăderii aceluiași activ. Dacă această situație are loc, atunci una dintre părți își poate refuza obligațiile, deoarece are posibilitatea de a încheia o înțelegere în condiții mai favorabile. Contractele sunt definite ca tranzacții forward ferme. Obligația de a-și îndeplini partea sa din acord este cea care stă la baza acestora; fără această caracteristică, instrumentul ar înceta să mai existe ca direcție de acoperire a riscurilor.
Tranzacțiile forward au apărut pentru prima dată în urmă cu aproximativ 400 de ani. Aveau formatul acordurilor privind vânzarea recoltei viitoare. În ultimele decenii, contractele au devenit deosebit de populare, al căror subiect principal era tocmai instrumentele financiare. Piața financiară forward este în esență over-the-counter. Tranzacționarea la bursă este inacceptabilă din cauza individualității condițiilor de încheiere a acordurilor. Orice entitate comercială poate participa în mod oficial la tranzacționarea contractelor. În practică, alegerea unui partener este efectuată cu mare atenție și atenție, deoarece reduce riscul întreruperii livrării.
În cea mai mare parte, părțile la acorduri sunt bănci mari și fonduri de pensii, companii de asigurări care au o reputație pozitivă. Anumite restricții sunt impuse unor categorii de tranzacții. Un exemplu este o tranzacție de credit forward în care o parte trebuie să aibă o linie de credit deschisă cu compania care este cealaltă parte la acord. Antreprenorii privați pot acționa și ca ofertanți, dar trebuie să aibă o bază materială puternică și să fie participanți activi la viața financiară mondială.
Băncile sunt cei mai activi jucători de pe piața forward. Aceștia folosesc în mod activ un contract forward pentru a cumpăra valută pentru a-și acoperi propriile riscuri, care sunt asociate cu modificările valorii instrumentelor financiare. Instituțiile financiare oferă acest tip de aranjament cu un scop similar clienților lor. Datorită unor largi oportunități financiare sub aspectul distribuției și atragerii resurselor materiale, băncile, spre deosebire de alți participanți la piață, evită pierderile reale chiar dacă prețurile pieței nu le joacă în mâna lor. Prin încheierea a două contracte opuse, banca reușește să acopere cu ușurință pierderea pe o tranzacție cu profitul pe cealaltă. Băncile pot de asemenea să acționeze ca intermediari care ajută la găsirea participanților pe piață cu dorințe opuse.
Tranzacționarea cu contracte forward nu are o structură structurată clară. Concurența scăzută în acest segment de activitate oferă băncilor anumite avantaje sub forma capacității de a-și impune condițiile de parteneriat participanților la acorduri. Profitul pe care îl pot genera contractele de schimb valutar la termen depinde în mare parte de capacitatea de a prezice valoarea viitoare a activului, care stă la baza acordului.
Băncile beneficiază aici, deoarece au acces la o cantitate imensă de informații, în ele lucrează analiști profesioniști. Acest lucru duce la formarea unei piețe de aprovizionare uriașe și active, piața de valori OTC. Contractele forward pot fi semnate nu numai pentru suma reală a fondurilor, ci și pentru cea condiționată. În această din urmă situație, după punerea în aplicare a acordului, în cazul unei diferențe de valoare contractuală și de piață a activului suport, una dintre părți plătește celeilalte doar diferența de preț. Nu există un schimb real de valute, acțiuni, valori mobiliare și alte instrumente financiare.
Un contract forward este un instrument financiar universal care are anumite avantaje față de altele asemenea. Principalul avantaj al tranzacției constă în natura sa individuală, care permite o acoperire foarte profesionistă a riscurilor. Acordurile forward nu prevăd retragerea de fonduri suplimentare, comisioane. În ceea ce privește privilegiile pentru bănci, putem observa capacitatea de a stabili valoarea activului suport și de a dicta termenii acordului, deoarece tranzacțiile sunt de natură extrabursieră.
Principalul dezavantaj al contractului este lipsa spațiului de manevră. Obligația părților de a-și îndeplini partea lor de acord nu permite rezilierea contractului sau modificarea termenilor acestuia înainte de termen. Absența unei piețe la termen secundare face pur și simplu imposibilă revânzarea contractului. Acest lucru duce la o lichiditate suficient de scăzută a instrumentului cu un risc prea mare ca una dintre părți să nu-și îndeplinească obligațiile. Cadrul rigid de tranzacționare a forțat participanții de pe piață să caute lacune. De exemplu, astăzi este foarte comună practica încheierii de contracte, care prevede posibilitatea rezilierii contractelor prin acordul a două părți sau din inițiativa uneia, dar cu plata ulterioară a despăgubirilor.
Numărul de participanți la piața forward este strict limitat de un întreg set de norme și standarde. Pentru a cumpăra sau a vinde un contract forward, comercianții trebuie să aibă o linie de credit, un rating ridicat și contacte financiare stabile cu o instituție bancară. Lipsa tranzacțiilor forward pentru participanți se datorează oportunităților limitate în alegerea unei bănci partenere, aceștia trebuie să accepte condițiile dictate de instituțiile financiare de fapt. Anumite dificultăți sunt asociate cu căutarea partenerilor, deoarece nu este atât de ușor să găsești o parte care este gata să ia poziția opusă. Acest lucru duce la o popularitate și activitate insuficientă a pieței contractelor forward.
Contractele cu valoare viitoare sunt contracte forward și futures. Diferența dintre ele este semnificativă. Fortul este semnat între cumpărător și vânzător, scopul principal al parteneriatului fiind livrarea efectivă a bunului. Contractele forward sunt implementate pe piața OTC, ceea ce duce la o lichiditate scăzută a instrumentului în comparație cu futures. De exemplu, este foarte dificil să găsești un cumpărător pentru sute de tone de metal dacă nu mai este relevant pentru o anumită fabrică.
Futures, în comparație cu un forward, acționează ca un contract standard, al cărui scop principal este speculația. Nu se pune problema unei livrări reale aici. Forward-urile și futures, în ciuda similitudinii aparente, sunt folosite în scopuri opuse. Termenul „standardizat” înseamnă o limitare clară a cantității de mărfuri prin termenii schimbului. Numai loturi întregi sunt permise tranzacționării. De exemplu, o mulțime de cupru este de 2500 de lire sterline, iar o mulțime de grâu este de 136 de tone. Opțiunile, contractele forward și futures sunt instrumente financiare, dar scopul existenței lor este altul, ceea ce determină specificul aplicării lor.
Caracteristicile generale ale unui contract forward de tip valutar prevăd o clarificare preliminară a condițiilor parteneriatului în următorii parametri:
Durata tranzacțiilor forward poate varia de la 3 zile la 5 ani. Termenii contractuali cei mai frecventi sunt 1, 3, 6 si 12 luni de la data contractului. Un contract de schimb valutar forward este în mod inerent clasificat drept bancar. Nu este standardizat și poate fi adaptat oricărei situații. Piața tranzacțiilor forward, a căror durată nu depășește 6 luni în perechile valutare dominante, este foarte stabilă. Segmentul de piata, in cadrul caruia se incheie tranzactii pentru 6 luni sau mai mult, se caracterizeaza prin instabilitate. Orice tranzacție realizată pe termen lung poate provoca fluctuații semnificative ale cursurilor de schimb de pe piața valutară.
Contractul forward poate fi prezentat în două formate:
Având în vedere întrebarea ce este un contract forward, merită clarificat faptul că aceste tipuri de acorduri folosesc o rată forward specializată, care este fundamental diferită de rata spot. Motivul constă în diferențele dintre ratele dobânzilor la depozite oferite de țări. O formulă specializată este utilizată pentru a calcula rata forward.
O tranzacție forward este o tranzacție pentru o marfă care este transferată de vânzător în proprietatea cumpărătorului în condițiile de livrare și decontare convenite de părți în termenul specificat în viitor. O astfel de tranzacție este formalizată printr-un contract forward, care este o obligație scrisă a vânzătorului, în termenul specificat în contract, de a livra un anumit produs în numerar de un anumit volum și calitate la un preț fix.
Un contract forward este un contract încheiat între două contrapărți ale tranzacției și care obligă proprietarul acesteia să efectueze (sau să accepte) livrarea mărfurilor, tip, calitate, a cărei cantitate și termenele de livrare sunt stipulate în contract. În plus, livrarea (cumpărarea) mărfurilor se efectuează la un anumit preț la un moment convenit în timp în viitor.
Fiecare contract forward este intocmit tinand cont de specificul vanzatorului si al cumparatorului. Natura individuală a unui contract forward predetermina principalele sale dezavantaje: necesitatea de timp pentru a conveni asupra termenilor acestuia și lipsa unei garanții complete a executării acestuia. Un contract forward este de obicei încheiat în scopul realizării unei vânzări sau achiziții efective a produsului relevant, inclusiv pentru a asigura un furnizor sau un cumpărător împotriva unei posibile modificări negative a prețului. Totodată, contractul încheiat nu permite participanților să profite de eventualele condiții favorabile viitoare.
Un contract forward poate fi încheiat și în scopul de a juca pe diferențele de preț. În acest caz, cumpărătorul speră la o creștere suplimentară a prețului bunurilor care stau la baza contractului.
Când prețul unei mărfuri crește, cumpărătorul contractului câștigă, iar vânzătorul pierde. Dimpotrivă, atunci când prețul scade, vânzătorul contractului câștigă, iar cumpărătorul pierde. În cadrul unui contract forward, câștigurile și pierderile sunt realizate de către participanți numai după expirarea contractului, când au loc decontări reciproce între aceștia.
Tranzacțiile forward au un anumit risc deoarece nu există un garant al tranzacției. Una dintre părți poate încălca obligațiile sau unele evenimente viitoare vor interfera cu executarea contractului. Pentru a reduce gradul de risc asupra contractelor forward, au apărut varietăți de tranzacții la termen care nu își schimbă esența.
O tranzacție gajată este un acord în care o parte plătește celeilalte părți o anumită valoare a bunurilor oferite pentru tranzacție. Această valoare este declarată gaj și este o garanție a îndeplinirii obligațiilor sale. Gajul poate fi fie produsul în sine, fie o contribuție în numerar. Valoarea garanției se stabilește prin acordul părților și poate varia de la 1 la 100% din valoarea tranzacției. Gajul poate asigura atât interesele vânzătorului, cât și ale cumpărătorului.
O tranzacție de gaj de cumpărare este o tranzacție în care vânzătorul se angajează să transfere proprietatea, iar cumpărătorul se obligă să accepte și să plătească pentru bunuri. Plătitorul gajului este cumpărătorul, iar gajul asigură interesele vânzătorului. La semnarea unui contract, părțile schimbă garanții de livrare și de plată a mărfurilor.
O tranzacție de gaj de vânzare este o tranzacție în care vânzătorul se angajează să transfere proprietatea, iar cumpărătorul se obligă să accepte și să plătească pentru bunuri. Vânzătorul este plătitorul garanției, iar garanția asigură interesele cumpărătorului. La semnarea unui contract, părțile schimbă garanții de livrare și de plată a mărfurilor. Tranzacțiile garantate sunt tranzacții ferme, adică. gajul acționează ca o garanție a îndeplinirii acestora.
O tranzacție cu primă este un contract în care o parte, plătind celeilalte părți o anumită primă, dobândește dreptul de a se retrage din tranzacție sau de a modifica termenii ei inițiali. Distingeți tranzacțiile simple, duble, complexe și multiple cu o primă.
O tranzacție cu primă simplă este o tranzacție în care partea care plătește prima obține așa-numitul drept de anulare, adică. pentru plata unei sume stabilite anterior, refuză îndeplinirea contractului dacă acesta este nerentabil sau pierde o anumită sumă dacă contractul este executat.
În funcție de cine este plătitorul primei, se face o distincție între tranzacțiile de vânzare condiționată și tranzacțiile de cumpărare condiționată.
O vânzare condiționată cu primă este o tranzacție în care vânzătorului, pentru plata unei prime specificate în favoarea cumpărătorului, i se acordă dreptul de a refuza transferul bunurilor (dreptul de retragere) fără a rambursa cumpărătorului pierderile suferite. în acest sens și fără a plăti o penalitate pentru nelivrare. În acest caz, obligațiile de furnizare a bunurilor se consideră încetate prin acordul părților. Vânzătorul este obligat să notifice cumpărătorul cu privire la utilizarea dreptului de retragere înainte de expirarea perioadei specificate.
O tranzacție de cumpărare contingentă cu plata unei prime este o tranzacție în care cumpărătorului i se acordă dreptul de a refuza să accepte și să plătească bunurile (dreptul de retragere) pentru plata unei prime specificate în favoarea vânzătorului fără a rambursa vânzătorului. pentru pierderile suferite în legătură cu aceasta. În acest caz, obligațiile de furnizare a bunurilor se consideră încetate prin acordul părților. Cumpărătorul este obligat să notifice vânzătorului utilizarea dreptului de retragere înainte de expirarea perioadei specificate.
O afacere dublă cu o primă este un acord în baza căruia plătitorul primei are dreptul de a alege între poziția cumpărătorului și poziția vânzătorului în contractul de furnizare, conform căruia vânzătorul se obligă să transfere, iar cumpărătorul să accepte și să plătească pentru bunuri. Plătitorului primei i se acordă și dreptul de a se retrage din contractul de furnizare (dreptul de retragere) fără compensare pentru pierderi și plata penalităților. În acest caz, obligațiile de furnizare a bunurilor se consideră încetate prin acordul părților. În funcție de alegerea poziției, părțile își asumă obligații și poartă responsabilitatea vânzătorului și a cumpărătorului conform contractului de furnizare.
O tranzacție premium complexă este un contract care este o combinație a două tranzacții premium opuse încheiate de aceeași firmă de brokeraj cu alți doi comercianți de schimb. Firma de brokeraj care intră în această tranzacție poate fi, pe de o parte, beneficiarul primei, iar pe de altă parte, plătitorul, astfel că tranzacția capătă un caracter dublu. În primul caz, dreptul de retragere aparține plătitorului primei, iar în al doilea - firmei de brokeraj date.
O tranzacție multiplă cu o primă este un acord în care plătitorul primei are dreptul de a cere de la destinatar transferul (acceptarea) mărfurilor într-o sumă care depășește suma specificată la încheierea tranzacției de două până la trei ori sau mai mult, si la pretul fixat la incheierea lui.
Ofertele premium multiple sunt de două tipuri: oferte selectate de vânzător și oferte selectate de cumpărător.
La încheierea unei tranzacții de vânzare multiplă, vânzătorului, în calitate de plătitor al primei, i se acordă dreptul de a crește cantitatea de bunuri furnizate cu un multiplu al numărului minim de ori stabilit, dar nu mai mult decât numărul specificat în contract. . Vânzătorul este obligat să notifice cumpărătorul cu privire la utilizarea dreptului de a mări cantitatea de bunuri furnizate înainte de expirarea perioadei specificate.
La încheierea unei tranzacții de cumpărare multiplă, cumpărătorului, în calitate de plătitor al primei, i se acordă dreptul de a declara o cantitate mai mare de bunuri care urmează să fie achiziționată ca multiplu al numărului minim de ori ferm, dar nu mai mult decât numărul de ori specificate în contract. Cumpărătorul este obligat să notifice cumpărătorul cu privire la utilizarea dreptului de a mări cantitatea de bunuri achiziționate înainte de expirarea perioadei specificate.
Prima se ia in calcul in cuantumul tranzactiei, care creste la vanzare, dar se plateste in cazul refuzului platitorului care are dreptul de a mari cantitatea de bunuri ce urmeaza a fi transferata sau primita. Bonusul se plătește numai pentru cantitatea de mărfuri respinsă sau transferată.
(activul suport) la un moment specificat în viitor, la un preț prestabilit. Un astfel de document este încheiat pentru cumpărarea (vânzarea) unei anumite sume dintr-un activ corporal sau financiar.
Fiecare dintre părți se obligă să îndeplinească obligațiile stipulate în scris: una - să facă livrarea, cealaltă - să o accepte. Inițial se negociază prețul de execuție a tranzacției, care se potrivește tuturor părților. Se numește preț de livrare și rămâne neschimbat pe tot parcursul
Persoana care se angajează să livreze activele ia o poziție scurtă (adică vinde contractul). A doua parte a tranzacției, care achiziționează activul, deschide la rândul său o poziție lungă (adică cumpără un contract). Înregistrarea tranzacției nu necesită cheltuieli din partea contrapărților, cu excepția comisioanelor la încheierea acesteia cu ajutorul intermediarilor.
Se semnează un contract forward cu scopul de a realiza o achiziție (vânzare) reală a diferitelor tipuri de active și de a asigura cumpărătorul (precum și furnizorul) împotriva unei eventuale modificări a prețului într-o direcție nefavorabilă oricărui participant. Un astfel de contract este obligatoriu. În unele cazuri, însă, există riscuri, de exemplu, în cazul falimentului unuia dintre participanți. Prin urmare, pentru a vă proteja, înainte de a intra într-o astfel de tranzacție, este necesar să aflați reputația și să vă asigurați de solvabilitatea viitoarei contrapărți.
Uneori, un contract forward este încheiat cu scopul de a genera un profit din valoarea activelor. Acest lucru se face atunci când prețul mărfii de bază este de așteptat să crească sau să scadă.
Un astfel de contract este individual, prin urmare, de regulă, nu este utilizat pe piața secundară. O excepție este piața valutară forward.
Ca urmare, se ia în considerare livrarea efectivă a mărfurilor. Subiectul unei tranzacții forward este un produs disponibil. Un astfel de contract se derulează strict în perioada stabilită prin contract.
Forward este un mijloc excelent de a asigura profituri. Afacerea încheiată fixează condițiile existente la momentul semnării documentelor: preț, scadență, cantitate de mărfuri etc. O astfel de asigurare a părților împotriva modificărilor condițiilor inițiale ale tranzacției se numește acoperire.
De regulă, costul mărfurilor pentru astfel de tranzacții nu coincide cu prețurile pentru tranzacțiile cu numerar. Reprezintă valoarea medie de schimb a prețului unei anumite mărfuri. Valoarea forward este determinată de părțile la tranzacție, pe baza evaluării tuturor factorilor și perspectivelor care afectează starea pieței.
Particularitățile pieței financiare au condus la faptul că contractul forward a început să fie împărțit în tranzacții de decontare (nelivrabile) și tranzacții de livrare. Acestea din urmă presupun implementarea livrărilor și decontarea reciprocă prin transferul diferenței de preț a acestui produs, sau a sumei convenite anterior prin contract.
Conform contractului forward se presupune pentru actiuni sau se stipuleaza neplata acestora. Atunci când sunt plătite pe durata tranzacției, prețul acesteia este ajustat cu valoarea dividendelor listate, pe baza faptului că ulterior (după achiziționarea contractului) investitorul nu le va mai primi.
Astfel, un forward este un contract forward, o tranzacție fermă care este obligatorie. Acest contract nu poate fi numit standard. Deoarece este foarte restrâns, este foarte dificil să găsești un terț ale cărui interese să respecte pe deplin termenii contractului. Prin urmare, tranzacția este încheiată în cadrul nevoilor doar a două părți. O parte poate lichida o poziție conform unui contract numai cu acordul contrapărții.
Tranzacție forward(Forward Operation, FWD) - o tranzacție forward privind schimbul de valute convenit în prealabil, care se încheie astăzi, dar data valorii (execuția contractului) a fost amânată pentru o anumită perioadă în viitor.
Piața valutară forward a fost o parte integrantă a pieței globale de la începutul anilor 1980. Pentru prima dată, băncile londoneze au început să utilizeze tranzacții forward în tranzacții interbancare cu monede euro. În august 1985, Asociația Băncilor Britanice (BBA) a emis reguli pentru reglementarea tranzacțiilor pe piața valutară interbancară (termeni FRABBA), care sunt încă ghidate de bănci atunci când încheie tranzacții forward.
Baza unei tranzacții forward este un contract de vânzare și cumpărare a unei valute străine pentru o perioadă specificată sau la o dată specificată în viitor, la cursul de schimb convenit la data tranzacției. Tranzacțiile forward sunt contracte forward ale pieței valutare interbancare. Termenii tranzacțiilor forward sunt standardizați și, de regulă, nu depășesc 12 luni. Cele mai frecvente sunt tranzacțiile forward pe 1, 2, 3, 6, 9 și 12 luni. În practică, aceste perioade sunt reflectate ca 1M, 2M, 3M etc.
Recent, tranzacțiile forward au fost utilizate pe scară largă pentru operațiuni care nu sunt de tranzacționare legate de mișcarea capitalului: împrumuturi la sucursale străine, investiții, achiziționare de titluri ale emitenților străini, repatrierea profiturilor și altele asemenea.
O tranzacție forward este obligatorie și este încheiată în primul rând cu intenția de a cumpăra sau de a vinde efectiv o monedă. Cea mai obișnuită utilizare a unor astfel de tranzacții este acoperirea celor deschise negarantate, cu toate acestea, acestea pot fi adesea folosite în scopuri speculative.
Termenii tranzacțiilor forward sunt după cum urmează:
Conținutul financiar al unei tranzacții la termen constă în cumpărarea sau vânzarea unei monede în schimbul alteia, pe baza intereselor cumpărătorului (vânzătorului), cu scopul de a obține profit sau de a preveni pierderile.
Specificul unei tranzacții forward este că ratele de schimb forward, spre deosebire de alte tipuri de tranzacții, nu sunt direct fixe, ci calculate. iar profesioniștii operează cu indicatori exprimați sub forma unei zeci de miimi din cursul de schimb, reflectând diferența dintre cursul spot și cursul forward. Acești indicatori se numesc marjă forward (, puncte, pips) și în practică, cotațiile nu sunt făcute din rate, ci din diferențele corespunzătoare.
Cursul de schimb forward se calculează în momentul încheierii tranzacției forward și constă din cursul curent (rata spot) și marja forward, care poate acționa ca o reducere sau o reducere (). Dacă cursul forward al valutei este mai mare decât cursul curent, se adaugă o primă forward la cursul spot pentru a o determina. Dacă rata forward este mai mică decât rata curentă, aceasta se determină scăzând discountul forward (reducerea) din valoarea ratei spot.
În practică, pentru a face distincția între prime și reduceri, acestea sunt adesea notate cu semnul plus sau minus, dar dealer-ul va determina întotdeauna cu exactitate prima sau reducerea dacă semnul nu este indicat. Acest lucru se datorează faptului că tariful cumpărătorului este întotdeauna mai mic decât cel al vânzătorului. Prin urmare, dacă indicatorii de marjă forward (spread) sunt dați în ordine crescătoare, de exemplu, 150 - 200 sau [(-100) - (-20)], atunci vorbim de prima forward. Dacă spread-ul este dat în ordine descrescătoare, de exemplu 220 - 100 sau [(-50) - (-180)], atunci dealer-ul consideră acest spread ca o reducere forward (reducere).
Ratele forward diferă de ratele spot printr-o valoare absolută semnificativ mai mare a indicatorului (diferența dintre rata de vânzare și rata de cumpărare). Acest lucru se datorează specificului tranzacției forward, care este în același timp o formă de asigurare împotriva riscurilor valutare. Cu cât perioada forward este mai lungă, cu atât nivelul va fi mai mare și, în consecință, cu atât marja forward va fi mai mare.
Principalul factor care formează dinamica și nivelul ratei forward este diferența dintre ratele dobânzilor la creditele și depozitele interbancare în monedele respective. Regula generală pentru dinamica cursului de schimb forward este că cursul forward depășește cursul spot în măsura în care ratele depozitelor bancare pentru moneda cotată sunt mai mici decât pentru monedele contrapartidei.
Monedele cu o rată a dobânzii mai mare pe piața forward vor fi vândute cu reducere la o monedă cu o rată a dobânzii scăzută, iar la una mai mică cu primă la o monedă cu o rată a dobânzii ridicată.
Astfel, rata forward difera de cea actuala prin valoarea marjei forward (prima sau discount). În terminologia profesională, termenul „direct” este folosit pentru a defini rata forward. Aceasta înseamnă că cumpărătorul dorește să cumpere o anumită cantitate de monedă în viitor (sau vânzătorul dorește să o vândă) fără a efectua operațiuni suplimentare sau a încheia acorduri suplimentare. Acest termen este folosit pentru a evita confuzia în înțelegerea termenilor unei tranzacții forward atunci când este vorba de o singură tranzacție forward, spre deosebire de o combinație complexă asociată cu executarea simultană a tranzacțiilor urgente și curente (tranzacții „swap”).
În practică, informațiile despre ratele forward ale principalelor valute sunt publicate în mod regulat în publicațiile financiare.
Recent, au apărut noi forme și modificări ale tranzacțiilor forward clasice, în special:
Tranzacțiile forward sunt una dintre primele forme de contract forward care a apărut ca răspuns la volatilitatea semnificativă a prețurilor.
Trimite mai departe contractul Este un acord între două părți pentru livrarea viitoare a obiectului contractului, care se încheie în afara schimbului.
Ca obiect al acordului poate acționa:
Obligațiuni
Dr. tipuri de active
Scopul principal al tranzacțiilor forward- asigurare impotriva eventualelor modificari de pret.
O tranzacție forward pentru vânzarea (cumpărarea) de valută include următoarele conditii:
Rata tranzacției este fixă la momentul încheierii acesteia;
Transferul de valută se efectuează după o anumită perioadă, termenii cei mai obișnuiți pentru astfel de tranzacții sunt 1,2,3,6 luni și uneori 1 an;
La momentul încheierii tranzacției, de obicei nu se transferă nici un depozit sau alte sume.
În ciuda avantajelor evidente, contractul forward este plin de o serie de dezavantaje.
Întrucât contractul forward se încheie în afara bursei și nu cade sub controlul executării acestuia de către supraveghetorii bursei, responsabilitatea executării lui revine în întregime partenerilor în tranzacție. În plus, nu există o standardizare a contractelor forward, ceea ce deseori le face dificil de gestionat.
Tranzacțiile forward se încheie la rata forward, care caracterizează valoarea așteptată a unei monede pe o anumită perioadă de timp și este prețul la care o anumită monedă este cumpărată sau vândută dacă este livrată la o anumită dată în viitor.
Teoretic, rata forward poate fi egală cu rata spot, dar în practică se dovedește întotdeauna a fi mai mare sau mai mică. Respectiv Rata de avans = rata spot + primă (raport) sau - discount (deportare)
Unde Rf - rata forward
Rs - rata spot
FM - marjă înainte
Astfel, rata forward se calculează prin adăugarea unei prime sau scăderea unei reduceri din cursul spot curent.
Rata forward depășește de obicei cursul spot cu atât de mult cu cât ratele valutare bancare cotate sunt mai mici decât ratele valutare ale contrapartidei.
Regula de bază: O monedă cu o rată a dobânzii mai mare va fi vândută pe piața forward cu reducere la o monedă cu o rată a dobânzii mai mică; O monedă cu o rată a dobânzii mai mică va fi vândută pe piața forward cu o primă la o monedă cu o rată a dobânzii mai mare.
Acest lucru se datorează faptului că la stabilirea ratei forward se ține cont de faptul că pentru perioada anterioară executării tranzacției, proprietarul valutei poate primi mai mult sub formă de dobândă la depozit.
Prin urmare, pentru a egaliza pozițiile participanților la tranzacție, ar trebui să se țină cont de diferența de dobândă la depozitele monedelor utilizate. În plus, în practica internațională se utilizează dobânda la depozitele de pe piața interbancară din Londra, adică. rata LIBOR.
Ele pot fi considerate ca bază pentru calcularea cursului valutelor forward. curs forward teoretic (neconditionat). definite după cum urmează.
Să presupunem că suma în moneda B împrumutată pentru o perioadă de t zile la rata dobânzii anuale iB este schimbată cu moneda A la cursul spot RS, ceea ce dă suma PA = PB / RS
Suma PA plasată într-un depozit pentru o perioadă de t zile la rata iA va avea ca rezultat suma SA = PA * (1 + iAt / 360), unde 360 este numărul estimat de zile dintr-un an.
Sumă returnată cu dobândă în valută B SB = PB * (1 + iBt / 360)
La utilizarea ratelor interbancare, rata forward se determină după cum urmează:
Rf = RS * (1 + A) / (1 + L), unde
A - rata dobânzii pe piața interbancară internă
L - rata LIBOR
Eficacitatea tranzacțiilor forward se obișnuiește să se evalueze pe baza unei formule generale pentru determinarea eficacității tranzacțiilor financiare sub forma unei rate anuale a dobânzii (pentru tranzacțiile forward, aceasta ia următoarea formă)
Dacă = FM / RS * 360 / t,
Unde If este eficiența tranzacțiilor forward
FM - Marja Formard (Profit sau Pierdere din exploatare)
RS - cursul spot al valutei de cumpărare sau vânzare (fonduri investite)
T - termenul operațiunii în zile
Poate fi distins două tipuri de tranzacții forward :
1. Tranzacții cu o singură conversie cu o altă dată de valoare decât data spot - oferte de-a dreptul (au fost discutate mai sus)
2. Schimbați tranzacții - o combinație de două tranzacții de conversie opuse pentru aceeași sumă cu date valorice diferite.
Schimburile valutare (Schimbați tranzacții)
De obicei, swapurile sunt încheiate pe o perioadă de până la 1 an. Data executării tranzacției mai apropiate se numește data valorii. Data executării tranzacției mai îndepărtate este data încheierii swap-ului.
Dacă tranzacția aproape de conversie este o achiziție de monedă (de obicei cea de bază), iar cea mai îndepărtată este o vânzare de monedă, un astfel de swap se numește Cumpărat/vândut. Dacă, la început, se efectuează o tranzacție pentru a vinde valută, iar tranzacția inversă este o achiziție de valută, acest swap va fi numit „Vândut/cumpărat”.
De regulă, o tranzacție swap este efectuată cu o singură contraparte, adică ambele conversii se efectuează cu aceeași bancă. Cu toate acestea, este permisă apelarea unei combinații de swap
două tranzacții de conversie opuse cu date valorice diferite pentru aceeași sumă, încheiate cu bănci diferite.
După scadență, swapurile valutare pot fi împărțite în trei tipuri:
1. Schimburi standard: prima tranzacție - spot a doua tranzacție - forward săptămânal
În astfel de tranzacții, există o rată generală la vedere. Prin urmare, diferența de rate pentru aceste două tranzacții este doar în puncte forward pentru o anumită perioadă. Aceste puncte forward vor fi cotația de schimb pentru această perioadă. Acestea. Rata de swap = Rf - Rs = puncte forward
2. Schimburi scurte de o zi:
prima tranzacție - data valorii mâine; a doua tranzacție - spot
3. Schimbări directe: combinație de două tranzacții directe (forward)
Folosind tranzacții swap:
1) pentru ca banca să creeze lichidități în numerar în moneda lipsă în prezența unei alte monede excedentare.
2) pentru a neutraliza riscul valutar atunci când se efectuează tranzacții directe
3) pe piața valutară pentru a menține o poziție valutară deschisă atunci când se efectuează tranzacții speculative de conversie.
Alături de swap-urile valutare, există și swap-uri pe rata dobânzii - acordul părților cu privire la schimbul reciproc de plăți de dobândă calculate într-o singură monedă din suma așteptată la dobânzi prestabilite pentru o anumită perioadă de timp.
În acest caz, rata poate fi fixă și variabilă (adică LIBOR + i%)
Schimbați formulare:
1. Combinate- combinație de swap valutar și rata dobânzii
2. Absorbție de șoc- un swap încheiat între doi parteneri și a cărui valoare estimată scade uniform pe măsură ce se apropie data încheierii tranzacției.
Suma estimată aici este suma cu care se măsoară suma plății, suma principalului sau depozitul.
3. Creştere- un swap încheiat între doi parteneri și a cărui valoare estimată crește uniform odată cu apropierea datei de încheiere a tranzacției.
4. Structurat (complex) Este un schimb care implică mai multe părți și mai multe valute.
5. Activ- un swap care schimbă tipul existent de rată a dobânzii la activ cu altul.
6. Pasiv- un swap care modifică tipul existent de rată a dobânzii a pasivului cu altul.
Folosind swap-uri pe rata dobânzii:
1) obținerea oportunității de a strânge fonduri în condițiile actuale favorabile (rată fixă, la o rată mai mică decât cea de pe piața interbancară)
2) restructurarea portofoliului de datorii sau active fără modificarea structurii bilanţului;
3) asigurarea de active și pasive.
4) asigurarea de profituri constante prin partajarea fluxurilor de plată
