Relațiile internaționale monetare, financiare și de credit sunt o parte integrantă și unul dintre domeniile complexe ale unei economii de piață. Această secțiune examinează principalele categorii și principii structurale și studiază tradițiile în organizarea tranzacțiilor internaționale monetare, de credit și de decontare și de plată, evidențiază principalele forme și metode de politică monetară. O atenție deosebită se acordă condițiilor monetare, financiare și de plată ale contractelor de comerț exterior, formelor tradiționale și moderne de creditare pentru comerțul internațional. În fiecare subiect, cititorul va găsi o secțiune specială dedicată relațiilor monetare, de credit și financiare din Rusia.
Relațiile valutare reprezintă relații sociale asociate cu funcționarea monedei în implementarea comerțului exterior, acordarea de asistență economică și tehnică, acordarea și primirea diferitelor tipuri de împrumuturi și împrumuturi în străinătate, executarea de tranzacții de cumpărare sau vânzare de valută, etc.
Participanții la relațiile valutare sunt state, organizații internaționale, persoane juridice și persoane fizice. Temeiul legal pentru apariția, modificarea sau încetarea relațiilor valutare sunt acordurile internaționale și actele interne.
Anumite elemente ale relațiilor valutare au apărut în lumea antică sub forma unei cambii și a unei afaceri de schimb. Afacerea de schimbare a banilor s-a concentrat în Atena din cauza relațiilor lor comerciale cu alte țări și din cauza poziției lor dominante în economia Greciei Antice. Schimbul de bani s-a dezvoltat și mai mult în epoca inițială a economiei monetare, tocmai din secolul al XII-lea, când tot felul de mici domnitori și orașe au început să bată propriile monede și au apărut o mulțime de bani, diferiți ca origine, număr, greutate. , felul și calitatea metalului. Pentru a înțelege această masă pestriță nu putea fi schimbată decât prin profesie. Predominanța comerțului exterior asupra comerțului intern în această perioadă a contribuit la faptul că marile centre comerciale (Veneția, Florența, Anvers, Amsterdam) au devenit simultan centrele de vârf ale comerțului internațional cu metale prețioase, centre ale decontărilor internaționale, unde cambiile ( proiecte) au fost decontate. Pe „afișele” olandeze din 1606 erau date imagini și erau indicate ratele la aproape o mie de monede străine. Odată cu apariția băncilor, acestea devin principalii intermediari financiari în reglementările internaționale.
Iar dependența reciprocă generală a țărilor determină dezvoltarea relațiilor monetare internaționale.
În timp, relațiile monetare internaționale și elementele lor constitutive dobândesc anumite forme de organizare, care sunt apoi consacrate în legislație:
Din punct de vedere istoric, primele care s-au format au fost sistemele monetare naționale. Odată cu acumularea experienței mondiale, elementele cele mai aplicabile și avansate au fost unificate și stabilite în baza sistemului monetar mondial, ținând cont de faptul că a avut loc formarea ulterioară a sistemelor monetare ale țărilor individuale.
Relațiile monetare internaționale au apărut pentru prima dată în secolul al XV-lea. Comercianții italieni care importau tapiserii din lână engleză din Belgia au fost nevoiți să facă comerț în afara țării lor. Prin urmare, băncile comerciale din Italia, conduse de Casa Medici, au deschis sucursale străine pentru a efectua plăți și a livra mărfuri în numele clienților lor. Băncile au efectuat operațiuni valutare, au format depozite și au acordat împrumuturi țărilor și întreprinderilor străine.
Relațiile valutare - relatii publice asociate circulatiei fondurilor valutare.
LA participanții la relațiile valutare în interiorul țării se obișnuiește să se facă referire la:
Subiecții externi ai relațiilor valutare sunt:
Obiectul relaţiilor valutare sunt tranzacții valutare. Relațiile valutare, în funcție de conținutul economic, pot fi diferențiate în:
Relațiile valutare intermediază comerțul exterior, cooperarea industrială, cooperarea investițională, activitățile de creditare, tranzacțiile de cumpărare și vânzare de valută și alte relații economice, precum și procesele culturale și sociale în care sunt implicate fondurile valutare. Relațiile monetare internaționale sunt parte integrantă a relațiilor economice internaționale și reprezintă relații monetare pe piețele valutare mondiale. Prin urmare, ele sunt strâns legate de alte legături din relațiile economice internaționale prin comerțul internațional, diviziunea muncii, internaționalizarea factorilor de producție, integrarea economică și relațiile financiare și de credit.
Integrarea economică este ineficientă fără crearea unui spațiu monetar unic și reducerea costurilor de distribuție. Liberalizarea comerțului între țări este doar etapa inițială a integrării economice. Unificarea piețelor de mărfuri și a piețelor financiare nu poate avea succes fără relații valutare favorabile. În practică, s-au dezvoltat trei modele principale de interacțiune regională în sfera valutară: Europa de Vest, America Latină și Africa. Ținând cont de legăturile comerciale și economice intense din Europa de Vest, scopul cooperării regionale în sfera valutară a fost, în primul rând, crearea unui sistem eficient de reglementări multilaterale. Deja în stadiul inițial al integrării economice, ponderea operațiunilor interne de export-import ale țărilor CEE reprezenta între 30 și 50%. De la fixarea colectivă a cursurilor monedelor naționale prin unitatea colectivă a ECU, țările Comunității au ajuns la scopul final al integrării monetare - crearea unei monede unice - euro. Cu toate acestea, armonizarea sistemelor fiscale naționale rămâne o problemă serioasă pentru zona euro, iar imperfecțiunea sistemelor financiare naționale duce la crize financiare locale (în Grecia, Portugalia, Irlanda).
În America Latină în anii 1960-1980. au fost create mai multe organizații de cooperare în sfera monetară, printre care Uniunea Monetară Centrală Americană, Banca Latino-Americană de Export, Fondul de Stabilizare Caraibe. Cu toate acestea, progresul către integrarea valutară a fost marginal. Principala problemă care nu a putut fi rezolvată în cadrul Uniunii Monetare Latino-Americane este unificarea sistemelor monetare naționale. Moneda comună creată (peso american central) a fost folosită doar pentru compensarea creanțelor. Unitatea de cont a Pieței Comune din Caraibe (dolarul Caraibului) a fost legată de dolarul american. O deteriorare bruscă a situației economice din regiune în anii 1990. a intensificat procesul de dolarizare în regiune.
În Africa, pe baza zonei franc, există două uniuni monetare - Uniunea Monetară a Africii Centrale și Uniunea Monetară a Africii de Vest. Unitatea de cont utilizată de aceste uniuni este francul comunitar african (franc CFA), care anterior era legat de francul francez și acum este legat de euro. Trezoreria Franceză garantează libertatea conversiei valutare la paritatea stabilită de guvernul francez.
Țările care participă la uniuni monetare convin asupra politicii lor monetare și financiare: ele determină regulile pentru emisia unei monede unice, utilizarea rezervelor de aur și valutar, reglementarea activităților băncilor și controlul reglementărilor internaționale.
Forma organizatorică și juridică a relațiilor valutare se numește sistem valutar. Sistemul monetar este direct legat de tipul dominant de sistem economic. Sistemul administrativ-comandă se caracterizează prin subordonarea completă a raporturilor valutare față de stat. Statul a stabilit cursul de schimb al monedei naționale, a exercitat monopolul comerțului exterior. În conformitate cu aceasta, a fost creat un sistem monetar închis, care, din motive obiective, nu a putut asigura interesele tuturor subiecților economiei naționale, întrucât resursele de valută ale statului erau limitate. În aceste condiții, s-a format o „piață valutară neagră”, unde cursul monedei naționale a diferit semnificativ de cel stabilit oficial. Dezvoltarea unei economii de piață, pe de o parte, a crescut oportunitățile entităților de piață, a creat condițiile prealabile pentru stabilirea unui curs obiectiv de piață a monedei naționale și, pe de altă parte, a dus la fluctuații semnificative ale cursului de schimb și necesitatea căci a apărut reglementarea sa profesională.
Sistemul monetar într-o economie de piață include un set de elemente structurale obligatorii. Obiectivul, independent de politica monetară a statului, existând independent și organizând sistemul monetar, elementele includ moneda, cursul de schimb, instituțiile de reglementare a monedei, formele decontărilor internaționale.
Elementul principal al sistemului monetar este moneda - o unitate monetară care participă la comerțul exterior.
Rata de schimb reprezintă prețul de piață al unității monetare a unei țări, exprimat în unitatea monetară a altui stat. La rândul său, valoarea unei monede determinată de stat în raport cu o altă monedă sau marfă (fostă aur) se numește paritatea valutară.
LA instituții de reglementare valutară de obicei includ banca centrală a țării, ministerul de finanțe, guvernul și șeful statului. Semnificația fiecărei instituții depinde de sistemul de reglementare valutară adoptat în țară. În mod tradițional, banca centrală este responsabilă pentru implementarea cuprinzătoare a reglementării valutare.
Reglementarea valutară este activitatea autorităților statului, implementată prin măsuri legislative, administrative, economice și organizatorice, care vizează rezolvarea sarcinilor statului de menținere a unei balanțe de plăți externe stabile pe termen lung și subordonată obiectivului de asigurare a creșterii economice.
Reglementarea relațiilor valutare include mai multe niveluri:
Instrumentele de reglementare valutară pot fi împărțite în două mari grupe: cele administrative (de reglementare) și cele de piață.
LA Instrumente administrative Reglementarea valutară în Rusia poate fi atribuită vânzării obligatorii pe piața valutară internă a părții valutare din încasări de către exportatori, precum și o serie de restricții valutare stabilite prin lege. Reglementarea valutară poate fi realizată prin introducerea unui număr de restricții asupra tranzacțiilor valutare. Restricțiile valutare pot fi asupra operațiunilor curente și asupra operațiunilor legate de fluxurile de capital. Restricțiile valutare pot diferi și în funcție de afilierea subiectului relațiilor valutare la rezidenți sau nerezidenți ai țării. Cea mai importantă restricție valutară este stabilirea de către Banca Centrală a Federației Ruse a limitelor poziției valutare deschise pentru băncile comerciale autorizate.
Un alt grup include instrumente de piata reglementarea valutară, care poate fi subdivizată în instrumente de reglementare directă și indirectă. Instrumentele de reglementare directă au un impact direct, direct asupra volumului cererii și ofertei de valută străină pe piața valutară, cursul monedei naționale. Ne referim la ei intervenția valutară și politica de reduceri. Scopul intervenției valutare este, de regulă, menținerea cursului de schimb al monedei naționale. Banca Rusiei, atunci când cererea de dolari depășește oferta, poate vinde o parte din rezervele sale pe piața valutară pentru a împiedica scăderea rublei. Politica de reducere se bazează pe reglementarea ratelor dobânzilor. În țările dezvoltate, o rată mai mare a dobânzii atrage capital din străinătate, crește oferta de valută străină pe piața valutară națională și întărește cursul de schimb al monedei naționale. În Rusia, în ciuda ratelor ridicate ale dobânzilor, străinii încă nu se grăbesc să-și investească capitalul. Motivul este inflația relativ mare din țara noastră (circa 8-10% pe an, iar în străinătate - până la 5%) și riscurile relativ mari ale unor astfel de investiții.
Instrumente indirecte Spre deosebire de instrumentele de reglare directă a cursului de schimb, ele permit doar indirect, prin factori macroeconomici, să influențeze cursul de schimb, modificările masei monetare, inflației, ratelor dobânzilor și, prin intermediul acestora, asupra fluxurilor de cerere și ofertă pentru monedă. și cursul de schimb.
La nivel interstatal, reglementarea valutară este realizată de organizații monetare și financiare internaționale (FMI, Banca Mondială, BERD etc.). În special, Fondul Monetar Mondial oferă asistență financiară temporară țărilor cu dificultăți la balanța de plăți. De asemenea, Fondul Monetar Internațional a oferit în mod repetat asistență temporară țărilor pentru a menține cursurile de schimb ale monedelor lor naționale.
Plăți internaționale sunt un element al sistemului monetar. Acestea includ condițiile și procedura de efectuare a plăților, dezvoltate prin practică și consacrate în legislația și tradițiile internaționale. În conformitate cu practica stabilită, în prezent se aplică următoarele principale forme de plată internațională:
Distingeți între sistemele monetare naționale, regionale și mondiale.
Sistemul monetar national este, pe de o parte, parte integrantă a sistemului monetar național, pe de altă parte, interacționează cu alte sisteme monetare naționale.
Sistemul monetar regional reprezintă o unitate integrală a totalității unui număr de sisteme naționale, acționând ca subsisteme ale sistemului regional. Cel mai frapant exemplu de sistem monetar regional este Sistemul Economic și Monetar European (zona euro).
Sistemul monetar mondial Este un mecanism monetar care leagă economiile naționale individuale într-o singură economie mondială. Temeiul juridic al sistemului monetar mondial îl constituie acordurile internaționale, tratatele și actele multilaterale.
Sarcina principală a sistemului monetar mondial este de a media efectiv circulația mărfurilor, capitalului, serviciilor și a altor activități prin organizarea decontărilor internaționale și a plăților pentru exporturi și importuri, creând condiții favorabile în relațiile dintre țările individuale pentru dezvoltarea diviziunii internaționale a munca si, in acest scop, pentru circulatia internationala.capitalul. Sistemul monetar mondial este una dintre verigile puternice care poate contribui în mare măsură la extinderea sau, dimpotrivă, la limitarea intensității relațiilor economice internaționale. Prin sistemul monetar mondial se realizează fluxul de resurse economice dintr-o țară în alta sau, dimpotrivă, acest proces este blocat, gradul de independență economică națională este extins sau limitat, dar în același timp dificultăți economice ( şomaj, inflaţie etc.) altele. Dezvoltarea relațiilor economice internaționale este în mare măsură predeterminată de natura sistemului monetar specific și de eficacitatea funcționării instituțiilor acestuia.
Deși sistemul monetar mondial urmărește obiective economice mondiale globale și are un mecanism special de funcționare și reglementare, el este strâns legat de sistemele monetare naționale și regionale. Această legătură se realizează prin intermediul băncilor naționale care deservesc activitatea economică străină și se manifestă în reglementarea valutară interstatală și coordonarea politicii valutare a țărilor lider.
Un element important al sistemului monetar este piata valutara. Tranzacțiile cu valută sunt efectuate pe acesta. Piețele valutare permit participanților lor să schimbe o monedă cu alta. Piața valutară mondială (FOREX, FOREX - Piața valutară) s-a format în două etape. În prima etapă (începutul anilor 1960), convertibilitatea monedelor naționale pentru nerezidenți s-a extins; în a doua etapă (în anii 1980) - liberalizarea tranzacţiilor valutare pentru rezidenţi. Mobilitatea sporită a capitalului a creat condiții pentru tranzacții valutare extrem de profitabile între rezidenți și nerezidenți în cele mai mari centre financiare. Pe piața valutară mondială circulă astăzi cantități uriașe de valori valutare și sunt în continuă creștere. Conform previziunilor, în următorul deceniu, cifra de afaceri comercială a valutelor ar putea crește la 8 trilioane de dolari pe zi. Obiectul principal al relațiilor valutare pe piața valutară mondială este dolarul american, care deservește marea majoritate a tranzacțiilor (aproximativ 90%).
Astăzi, volumul anual al tranzacțiilor valutare este de 10 ori mai mare decât produsul intern brut global și de 35 de ori nivelul anual al comerțului mondial. Cifra de afaceri zilnică a tranzacțiilor valutare este în continuă creștere. Dacă în 1977 se ridica la 18,3 miliarde de dolari, atunci în noul mileniu a crescut la 3 trilioane de dolari. Peste 80% din cifra de afaceri zilnică a pieței valutare globale este alcătuită din active cu o scadență mai mică de șapte zile. Vitezele și volumele mari de mișcare a monedei afectează negativ economia reală.
În primul rând, profiturile mari din speculație deturnează capitalul de la investițiile pe termen lung și le transformă în bani fierbinți. În al doilea rând, cererea mare a speculatorilor pentru resurse bancare permite băncilor să majoreze ratele dobânzilor, ceea ce reduce disponibilitatea creditului pentru producătorii de mărfuri. În al treilea rând, capitalul financiar, prin natura sa speculativă, este dăunător economiei, deoarece destabilizaază și introduce incertitudine în dinamica cursurilor de schimb. În cele din urmă, mobilitatea capitalului subminează politica socială a statului de menținere a locurilor de muncă și de ridicare a nivelului de trai al populației. Cu toate acestea, participarea rațională la relațiile monetare internaționale este necesară pentru fiecare stat. În același timp, este important de înțeles: speculația valutară în sine nu este un proces negativ, conține și aspecte pozitive. În esență, speculația acționează ca reversul asigurării riscului valutar (acoperire), ceea ce face posibilă atenuarea fluctuațiilor cursurilor de schimb.
Se numește proporția în care moneda unei țări este schimbată cu moneda alteia rata de schimb. Cursul de schimb din Rusia este stabilit de Banca Centrală a Federației Ruse pe baza rezultatelor tranzacționării valutare la Bursa de valută interbancară din Moscova (MICEX). Moneda este cumpărată și vândută la schimb, adică este o marfa. Ca urmare a ciocnirii cererii și ofertei, se formează prețul produsului „monedă”. În practică, se folosesc două metode de cotație pentru a determina cursul de schimb nominal:
În Rusia, se obișnuiește să se folosească citarea directă.
Mișcarea cursului monedei naționale este determinată în mare măsură de regimul cursului de schimb selectat. Înainte de a alege un anumit regim de curs valutar, este necesar să se determine dacă o țară va utiliza un curs de schimb unic sau multiplu. Curs de schimb unic implică utilizarea unui singur curs de schimb pentru toate tipurile de tranzacții valutare, toți participanții acestora. Rate de schimb multiple pe baza consolidării legislative a diferitelor cursuri ale monedei naționale, în funcție de tipurile de tranzacții valutare, participanții acestora. Regimurile valutare pot fi clasificate astfel:
Regimul de curs valutar fix presupune un raport stabilit oficial între monede, permițând o abatere temporară de la acesta într-o direcție sau alta cu cel mult 2,25%. Majoritatea țărilor din acest grup își fixează cursul de schimb față de dolarul american. Flexibilitate limitată a cursului de schimb - raportul dintre valute stabilit oficial, permițând mici fluctuații ale cursului de schimb în conformitate cu reguli strict stabilite. Arabia Saudită și Emiratele Arabe Unite, în special, au o astfel de rată față de dolarul american. Regimul cursului de schimb flotant își asumă schimbarea liberă sub influența cererii și ofertei. Cu toate acestea, rolul statului nu este negat. Nu există fluctuații în regimul cursului de schimb flotant. O variație a regimului cursului de schimb flotant este „managed float”. În acest caz, cursul de schimb este de fapt stabilit de Banca Centrală și nu de piața valutară. Acest regim este aplicat, în special, în Rusia, Egipt, Grecia, Norvegia, Letonia și Polonia.
Ratele de schimb sunt influențate de factori pe termen lung și scurt care ar trebui luați în considerare pentru a obține o imagine mai completă. Factorii care afectează cursurile de schimb pot fi grupați după cum urmează:
Economic: rate relative ale dobânzii, paritatea puterii de cumpărare, condiții economice, cerere și oferta de capital.
În practică, valutele cu rate ale dobânzilor mai mici tind să crească în valoare comparativ cu alte valute. Paritatea puterii de cumpărare (PPP) este o măsură a puterii relative de cumpărare a diferitelor valute. Se determină prin compararea prețurilor pentru aceleași mărfuri în țări diferite în termeni (prin cursul de schimb) pentru „moneda de bază” (de obicei, dolarul american). Ideea din spatele acestui indicator este că, dacă un produs este mai ieftin într-o țară decât în alta, are sens să-l exportăm acolo unde costă mai mult. Pe termen lung, cursul de schimb este influențat de condițiile economice existente în țară, în special de tendințele unor indicatori precum balanța de plăți, creșterea economică, inflația, masa monetară, șomajul, cotele de impozitare;
Factorii politici afectează cursurile de schimb atât pe termen lung, cât și pe termen scurt. Dintre acestea, remarcăm următoarele: natura politicii economice duse de guvernul țării, nivelul de instabilitate al situației politice din țară, politica băncii centrale și (sau) a altor organisme de reglementare, participarea a băncii centrale în activitatea pieţei valutare în vederea întăririi sau slăbirii monedei ţării.
Schimbările pe termen scurt ale ratelor de schimb se datorează adesea a ceea ce îi numesc participanții de pe piață stări de spirit. Sentimentul pieței este de obicei definit ca „pozitiv” sau „negativ”. În primul caz, moneda, de regulă, se întărește, în al doilea, slăbește.
Relațiile valutare servesc ca o verigă intermediară pentru domenii precum comerțul exterior și cooperarea industrială. Fără ele, ar fi dificil să atragi investitori străini, iar împrumuturile pe scară largă, în special pe arena internațională, nu ar fi fost posibile. În fine, așa avansează nu doar relațiile economice, ci și procese din sfera culturii și societății, unde se impune atragerea valutei.
Relațiile valutare și sistemul valutar sunt interconectate în așa fel încât forma organizatorică și juridică a primului creează acest sistem, care este direct legat de tipul de economie existent al țării, comunității etc. În același timp, relațiile monetare internaționale și sistemul monetar sunt parte integrantă a economiei de piață, reprezentând în același timp unul dintre domeniile sale complexe.
Relațiile monetare internaționale ies în prim-plan, care în sfera economică între țări sunt una dintre părțile integrante, întrucât sunt relații monetare pe piețele valutare mondiale. Din acest motiv, ele sunt strâns interconectate cu alte părți constitutive ale relațiilor economice din arena internațională, cum ar fi:
Conceptul de relații valutare este strâns legat de dezvoltarea economică a țărilor. Economiile moderne ale diferitelor țări, în ciuda dezvoltării lor, nu permit nici unei țări să facă un salt calitativ înainte, bazându-se doar pe resurse interne. Chiar și în perioada sovietică, în anii 1920 și 1930, când țara era în curs de industrializare, statul sovietic avea mare nevoie de valută străină, care era folosită pentru achiziționarea de echipamente, tehnologii și plata forței de muncă specialiștilor străini implicați.
Lipsa acestor fonduri, încercarea de a implementa planurile cincinale, bazându-se doar pe capacitățile interne ale Țării Sovietelor, nu ar permite tânărului stat într-o perioadă atât de scurtă să iasă din pantalonii agrari ai Rusiei țariste și se transformă într-o țară industrială dezvoltată, care 20 de ani mai târziu a stăpânit tehnologiile nucleare și chiar mai târziu, la 8 ani, a început să cucerească spațiul. Numai din 1929 până în 1941, în URSS au fost construite peste 9 mii de întreprinderi mari, care în medie se ridică la 2 întreprinderi pe zi.
Este imposibil să ne imaginăm dezvoltarea economică efectivă a statului fără cooperare și integrare internațională. Europa are nevoie de resurse, Rusia are nevoie de tehnologie, China nu se poate lipsi de ambele. Aceste state se pot asigura singure cu tot ce au nevoie, dar va dura mult timp, timp în care alte economii vor atinge indicatori mai impresionanți.
Dacă luăm Statele Unite ale Americii cu capacitățile sale colosale, atunci nu se poate lipsi de cooperarea internațională, deoarece această țară este cel mai mare consumator din lume, iar statul nu poate produce totul pentru propriile nevoi. De exemplu, NASA nu va putea livra mărfuri către Stația Spațială Internațională fără Rusia în viitorul apropiat. Și pe termen lung, toate proiectele propuse pentru implementare depășesc în timp propunerile rusești în ceea ce privește costul.
Fără integrare economică, dezvoltarea ulterioară a statelor va fi imposibilă. Aceasta este esența relațiilor valutare în economia mondială. Dar acest proces de integrare nu va fi eficient dacă nu se creează un spațiu valutar unic, reducând astfel costurile de circulație.
Unificarea piețelor, atât mărfurilor, cât și financiare, nu poate avea succes dacă nu se realizează relații de schimb favorabile, care stau la baza unei astfel de integrări. Pentru aceasta, trebuie realizată liberalizarea comerțului între țări, care este doar prima etapă a integrării economice. Dar, deoarece statele interesate de unirea piețelor sunt împrăștiate în diferite regiuni, atunci interacțiunea regională este reprezentată în principal în trei modele:
Țările europene s-au distins în mod tradițional printr-o intensitate ridicată a legăturilor comerciale și economice între ele. La începutul procesului de integrare economică, până la jumătate din operațiunile de export-import ale țărilor CEE erau interne. Prin urmare, pentru a îmbunătăți eficiența cooperării regionale, scopul a fost crearea unui sistem de reglementare care să fie multilateral și să răspundă nevoilor economiilor țărilor europene.
La început, problema a fost rezolvată prin legarea cursului de schimb al membrilor Comunității la unitatea ECU a țării CEE. Legarea a fost efectuată colectiv. Dezvoltarea ulterioară a relațiilor monetare a necesitat optimizarea cursului de schimb existent, ceea ce a condus la apariția euro ca unitate monetară unică a Comunității. Acest lucru nu a rezolvat toate dificultățile, dintre care principala rămâne armonizarea sistemelor fiscale ale fiecărui membru al CEE. Și datorită faptului că sistemele financiare ale statelor europene sunt imperfecte, crizele locale apar în Irlanda, în Grecia, apoi în Portugalia.
Relațiile monetare și financiare internaționale sunt un domeniu complex în care se concentrează nu numai problemele economiei mondiale, ci și dificultățile pe care le întâmpină un anumit stat. Dar dezvoltarea acestor economii este strâns interconectată și are loc în paralel.
Statul, care se integrează în relaţiile economice internaţionale existente, stimulează direct fluxul de bunuri şi servicii pe piaţa mondială. Acest lucru este valabil mai ales pentru împrumuturi și capital.
Relațiile valutare se desfășoară la nivel național și internațional în cursul comerțului și al altor tranzacții economice externe. Sistemul monetar national este o formă de organizare a relațiilor valutare ale unei țări, determinată de legislația valutară a acesteia. Include următoarele elemente: moneda națională a țării; compoziția rezervelor oficiale de aur și valutar; paritatea monedei naționale și mecanismul de formare a cursului de schimb; condițiile de convertibilitate a monedei naționale; procedura de implementare a reglementărilor internaționale ale țărilor; autoritățile naționale care deservesc și reglementează relațiile valutare ale țării.
Sistemul monetar internațional- Aceasta este o formă de organizare a relaţiilor monetare în cadrul economiei mondiale. Principalele elemente ale sistemului monetar internațional sunt:
- unități monetare de rezervă naționale și colective;
- compoziția și structura activelor lichide internaționale;
- condiţiile de convertibilitate reciprocă a valutelor;
- forme de plată internațională;
- regimul pietelor valutare internationale si al pietelor mondiale de aur;
- organizații interstatale care reglementează relațiile monetare și financiare (Fondul Monetar Internațional, Banca Internațională pentru Reconstrucție și Dezvoltare etc.).
În dezvoltarea sa, sistemul monetar internațional a trecut prin patru etape.
La prima etapă, a existat sistem standard de aur, care s-a caracterizat prin următoarele caracteristici: un anumit conținut de aur al unității valutare; convertibilitatea fiecărei monede în aur atât în interiorul țării, cât și în străinătate; Schimb gratuit de lingouri de aur pentru monede; menţinerea unei relaţii rigide între rezervele de aur ale ţării şi oferta internă de bani. Mecanismul de decontare internațională, bazat pe standardul aur, a stabilit un curs de schimb fix.
În a doua etapă, sistem standard de schimb de aur(după Conferința de la Genova din 1922). Avea următoarele caracteristici: schimbul bancnotelor nu cu aur, ci cu motto-uri (bancnote, cambii, cecuri); schimb de motto-uri cu aur; consolidarea motto-urilor pentru dolarul american și lira sterlină. Etalonul de schimb aur a devenit o etapă de tranziție către sistemul de cursuri de schimb reglementate.
La a treia etapă, a apărut sistem standard de aur... Este legal. Acest sistem a fost oficializat la o conferință internațională din orașul american Bretton Woods în 1944. Principalele caracteristici ale acestui sistem sunt: păstrarea funcției decontărilor monetare finale între țări pentru aur; atribuirea funcției de monedă de rezervă către dolarul american; stabilirea prețului oficial al aurului - 35 USD per uncie troy (31,1 g); egalizarea monedelor diferitelor țări pe baza parităților valutare oficiale exprimate în aur și dolari; stabilirea unui curs de schimb stabil al monedei naționale față de orice altă monedă; crearea Fondului Monetar Internațional (FMI), care realizează reglementarea interstatală a relațiilor valutare.
La a patra etapă a apărut sistemul monetar modern, format organizatoric în 1976 la Kingston (Jamaica). Se caracterizează prin următoarele caracteristici: încetarea schimbului de dolari cu aur; abolirea funcției aurului ca măsură a valorii; transformarea aurului într-o marfă obișnuită și stabilirea unui preț liber pentru aur sub influența cererii și ofertei; acordarea țărilor dreptul de a alege orice regim de curs valutar; introducerea unui nou mijloc de plată (drepturi speciale de tragere) pentru reglementarea balanței de plăți și completarea rezervelor oficiale și a decontărilor cu FMI.
Valută este un concept încăpător care include:
· Unitatea monetară a țării și tipul acesteia (aur, argint, hârtie);
· Bancnote ale statelor străine, precum și instrumente de credit de circulație și plată, exprimate în unități valutare;
· Unități contabile internaționale și mijloace de plată (EURO, drepturi speciale de tragere).
Moneda în formă materială acționează ca orice document de plată sau obligație monetară exprimată într-o anumită unitate monetară națională utilizată în decontările internaționale (bancnote, bilete de trezorerie, cecuri, cambii etc.). Aceste mijloace de plată sunt cumpărate și vândute pe piața valutară. Convertibilitatea monedei naționale este de mare importanță pentru economia națională. Convertibilitatea valutară este un schimb gratuit al monedei unei țări date cu moneda altor țări sub orice formă și în toate tipurile de tranzacții fără restricții. Toate valutele din punct de vedere al convertibilității sunt împărțite în trei grupe: valute liber convertibile, valute parțial convertibile (există restricții cantitative la schimbul valutar pentru tranzacții individuale sau pentru diferite subiecte ale tranzacțiilor valutare) și valute neconvertibile.
Pe piața în care se efectuează tranzacții valutare, moneda este tranzacționată la cursul de schimb. Rata de schimb- prețul unei unități monetare dintr-o țară, exprimat în unități monetare ale altor țări. Procesul de stabilire a cursului de schimb al monedei naționale în valută se numește cotația valutară . În toate țările, cu excepția Regatului Unit, se utilizează cotația directă, în care 1, 10, 100 de unități de valută străină sunt egale cu un anumit număr de unități ale monedei naționale. În Marea Britanie, se utilizează cotația inversă (1, 10, 100 de unități ale monedei naționale sunt egale cu un anumit număr de unități de monedă străină). De exemplu, în conformitate cu cotația directă, 1 dolar în Rusia la 25 noiembrie 2006 era egal cu 26,51 ruble, cu o cotație inversă de 1 rublă. schimbat cu 0,038 USD
În relațiile monetare internaționale se folosește cotația directă. O serie de valori ale cursului de schimb al unei monede în raport cu alta pentru o anumită perioadă de timp oferă o idee despre dinamica ambelor valute una față de cealaltă. De exemplu, dacă cursul de schimb dolar / rublă pentru o anumită perioadă de timp a scăzut de la 28,5 la 26,5 ruble. pe dolar, atunci este destul de corect să spunem că rubla s-a apreciat față de dolar. În cazul cotației inverse, creșterea cursului de schimb al rublei va arăta după cum urmează: rata inițială este de 0,035 USD pe rublă, rata ulterioară este de 0,0377.
În SUA se aplică ambele citate.
Din punct de vedere istoric, au existat trei moduri de cotare a monedei:
1) paritatea aurului, la care unitatea valutară a fost echivalată cu o anumită cantitate de aur;
2) regimul cursurilor de schimb fixe, pe baza standardului aur și valutar, în care monedele de rezervă erau aurul și dolarii;
3) un regim de valute flotante care fluctueaza in functie de cerere si oferta. Acest regim este în vigoare din 1987.
Distinge cursul de schimb oficial care este stabilit de banca centrală sau de o autoritate monetară guvernamentală și liber formându-se pe piaţa valutară.
Cursul de schimb liber se descompune în două rate: tariful cumpărătorului(cursul la care banca rezidentă cumpără valută străină pentru cea națională) și rata vânzătorului(rata la care o bancă rezidentă vinde valută străină pentru națională).
De exemplu, o cotație de 1 USD = 26,51 / 26,58 ruble. înseamnă că o bancă comercială a Rusiei este gata să cumpere 1 dolar de la un client pentru 26,51 ruble și să vândă cu 26,58 ruble. Cu o ofertă directă, tariful vânzătorului este mai mare decât cel al cumpărătorului. Se numește diferența dintre rata vânzătorului și rata cumpărătorului pe margine , care acoperă costurile și formează profitul băncii din tranzacțiile valutare.
Există un concept curs transversal, care este o cotație a două valute străine, niciuna dintre acestea nu este moneda națională a părții la tranzacție care stabilește rata. De exemplu, rata lirei sterline față de dolar, stabilită de Banca Centrală a Rusiei, este egală, iar rata lirei sterline față de rublă este egală, atunci rata încrucișată va fi sau 1 dolar valorează 26,64 ruble rusești.
Cotațiile încrucișate pe diferite piețe naționale pot diferi unele de altele, ceea ce creează condiții pentru arbitraj valutar , adică pentru operațiuni cu scopul de a obține profit din diferența de cursuri de schimb ale aceleiași monede pe piețe valutare diferite.
Cursurile valutare pot diferi în funcție de tipurile de documente de plată care fac obiectul schimbului. Distingeți rata transferului telegrafic, rata cecurilor, rata bancnotelor (rata caselor de schimb valutar) etc.
În funcție de tipul tranzacțiilor valutare, există:
- ratele tranzacțiilor în numerar (numerar) sau " rata spot „, În care moneda este livrată imediat (în termen de două zile lucrătoare). Aceste rate sunt utilizate în decontarea tranzacțiilor curente de tranzacționare și netranzacționare;
- ratele tranzacțiilor forward (forward rate), în care livrarea reală a valutei se efectuează după o perioadă de timp clar definită. Ele vă permit să faceți un fel de „rezervare” a cursului pentru o anumită dată în viitor. De exemplu, la 1 decembrie 2006, rata forward a vânzătorului a fost stabilită la 1 USD = 26,51 ruble. pentru livrare înainte de 1 martie 2007. Aceasta înseamnă că banca rusă este pregătită să vândă un dolar clientului la 1 martie la cursul stabilit la 1 decembrie, indiferent de care va fi cursul spot în martie. În cazul unei scăderi a ratei de la 26,51 ruble. până la 29,16 RUB pe dolar, o bancă comercială va plăti cu 10% mai mult decât la momentul încheierii contractului. Întărirea rublei va duce la situația opusă, adică la plata unei sume mai mici în ruble pe dolar.
Participanții la tranzacțiile valutare își desfășoară operațiunile în două scopuri: fie în scopuri speculative, fie în scopul asigurării riscurilor valutare. Riscuri valutare reprezintă valoarea pierderilor (câștigurilor) probabile ale firmei în tranzacțiile sale internaționale, exprimate în moneda națională și cauzate de modificările cursurilor de schimb.
Distingeți cursul de schimb nominal și cel real. Cursul de schimb nominal (cursul de schimb) reprezintă prețul relativ al monedelor celor două țări. Cursul de schimb real este prețul relativ al bunurilor produse în două țări. Există o relație între ratele de schimb nominal și real exprimate prin formulă
unde este nivelul prețurilor interne, exprimat în moneda națională; - nivelul preţurilor în străinătate, exprimat în valută.
Să presupunem că costul mărfurilor similare în Rusia și în Statele Unite este de 80 de ruble, respectiv. si 10 dolari.Cursul nominal al rublei (cu cotatie directa) este: 1 dolar = 25 ruble. În acest caz, cursul de schimb real va fi:
Astfel, având în vedere prețurile dominante la bunuri similare și cursul de schimb nominal, o unitate de producție americană poate obține 3.125 de unități. produs rusesc similar. O creștere a cursului de schimb real va însemna o creștere a costului mărfurilor străine în ruble în comparație cu prețurile la bunurile autohtone și, toate celelalte lucruri fiind egale, poate duce la schimbarea unei anumite părți a consumatorilor (ruși și străini). ) la produsele fabricate de întreprinderi rusești. În cele din urmă, acest lucru poate duce la o creștere a competitivității mărfurilor rusești atât pe piața internă, cât și pe piața internațională.
În funcție de forma de reglementare a cursurilor de schimb, există cursuri de schimb fixe și flexibile.
Curs de schimb fix este un raport stabilit oficial al monedelor naționale pe baza parităților valutare stabilite legal. Rată flexibilă (flotante). este un curs care se schimbă liber sub influența cererii și ofertei.
Dinamica cursului de schimb al valutei de rezervă (dolar, liră sterlină) față de diferite valute este importantă în condițiile valutelor „flotante” și în determinarea cursului valutelor colective (EURO, DST), calculat pe baza unui „ coș” de valute. Dacă se definește „coșul” de monede, numărul de unități din fiecare monedă națională inclusă în acesta este fix, atunci nu este dificil să calculezi valoarea zilnică într-o singură monedă (de exemplu, în dolari) pe baza cursurilor curente ale pieței. .
În prezent, cursurile de schimb depind de: gradul de depreciere a banilor în raport cu aurul sau mărfurile; asupra cererii pentru o anumită monedă și a ofertei acesteia; privind starea balanței de plăți și a parității puterii de cumpărare a țării, care arată raportul dintre cantitatea acelor bunuri care pot fi achiziționate pe piețele naționale ale țărilor ale căror monede sunt comparate. Paritatea puterii de cumpărare se determină pe baza coșului de consum condiționat al celor două țări. Dacă, de exemplu, în Rusia coșul de consum costă 2,8 mii de ruble, iar în SUA 100 dolari, atunci, împărțind 2,8 mii de ruble. pentru 100 de dolari, obținem că prețul unui dolar este de 28 de ruble.
Paritatea puterii de cumpărare (PPP) reprezintă numărul de unități valutare necesare pentru achiziționarea unui set standard comparabil de bunuri și servicii care pot fi cumpărate pentru moneda unei țări de bază (sau o unitate a monedei comune a unui grup de țări).
Să comparăm PIB-ul pe cap de locuitor în diferite țări în ceea ce privește paritatea puterii de cumpărare, calculat în dolari SUA (Tabelul 5.3).
Datele din tabel arată că statul Luxemburg ocupă primul loc în ceea ce privește PIB-ul pe cap de locuitor, calculat în paritatea puterii de cumpărare. Statele Unite ale Americii în lista completă a țărilor pentru acest indicator ocupă locul 3, Japonia - locul 17 și Rusia - locul 38. Paritatea puterii de cumpărare permite o reflectare mai realistă a cursului de schimb al monedei naționale față de moneda țării de bază. Distincția dintre PPP și cursul de schimb este folosită ca criteriu pentru a identifica țările „mai ieftine” sau „mai scumpe” în comparație cu o altă țară.
Tabelul 5.3 - Comparația PIB-ului pe cap de locuitor în paritatea puterii de cumpărare pentru 2002
O analiză a raportului PPP/rata de schimb realizată în 2002 față de 1999 în Rusia ne permite să tragem următoarele concluzii: în primul rând, există o creștere a PIB-ului pe cap de locuitor (de la 18% la 22% din nivelul SUA), iar în al doilea rând , există o convergență între cursul de schimb al rublei reale (în termeni de PPA) și cursul de schimb (de la 22% la 30%).
Utilizarea parității puterii de cumpărare în practica mondială contribuie la egalizarea prețurilor interne și externe la bunurile și serviciile care participă la competiția internațională.
Sold de plată
Complexul multifațet al relațiilor economice externe ale țării se reflectă în balanța de plăți. Sold de plată este un raport statistic privind tranzacțiile comerciale și financiare ale entităților economice ale țării cu străinătate pe o anumită perioadă, întocmit sub formă de conturi contabile.
Acesta distinge două conturi: contul curent, care arată mișcarea activelor reale, și contul de capital și tranzacții financiare, care arată sursele de finanțare a mișcării activelor reale. În scopuri analitice, toate elementele balanței de plăți sunt împărțite în elemente „de deasupra rândului”, care arată mișcarea averii și a capitalului, și elemente „de sub linie”, care includ doar modificări ale rezervelor internaționale ale guvernului și ale băncii centrale. . Un element specific din balanța de plăți care se află „sub linie” sunt omisiunile și erorile care reflectă omisiuni în plăți care, indiferent de motiv, nu au fost înregistrate în alte elemente ale balanței de plăți și erorile făcute de angajați la înregistrarea plăților individuale. . De exemplu, primirea unui împrumut pe termen scurt a fost reflectată în contul de capital, iar importul de bunuri achiziționate pentru acest împrumut nu a fost reflectat în contul comercial.
Contul curent include:
· contul balanței comerciale constând în exportul și importul de mărfuri; mărfuri destinate prelucrării și livrate în porturi de către transportatori; aur nemonetar;
· contul de sold de servicii , împărțite în servicii nefactoriale: servicii de transport, turism, servicii de comunicații, construcții, asigurări, servicii financiare, informatice și de informare, taxe de licență, redevențe (plăți periodice curente de dobânzi pentru utilizarea licențelor), plăți forfetare etc. ;
· cont de transfer de sold , constând în transferuri de fonduri prin linia de stat și alte sectoare, inclusiv remitențele lucrătorilor.
Balanța contului curent permite tragerea de concluzii despre starea economiei unei țări.
Soldul operațiunilor curente NE măsoară valoarea venitului net al unei țări care rezultă din tranzacțiile internaționale cu bunuri, servicii și transferuri.
NE = 
,
unde sunt veniturile din exportul de bunuri și servicii;
Încasări din importul de bunuri și servicii;
Soldul soldului transferurilor.
Soldul contului curent poate fi pozitiv, negativ sau zero. Un surplus apare atunci când veniturile din export depășesc costurile de import, iar remitențele nete în străinătate sunt neglijabile și negative ca valoare. În acest caz, țara acumulează active străine sau împrumută străinilor în calitate de parte oferindu-i un sold pozitiv. Un sold negativ de cont curent apare atunci când o țară primește mai mult din străinătate decât dă înapoi. Țara finanțează deficitul curent prin vânzarea de active străinilor sau împrumutând bani. Relația dintre soldul negativ al contului curent poate fi reflectată după cum urmează:
Deficitul de cont curent = scăderea net
active de peste mări.
Activele străine nete reprezintă excesul de active străine deținute, de exemplu, de rezidenți ruși, față de activele noastre deținute de străini.
O balanță de cont curent pozitivă stabilă întărește poziția monedei naționale și, în același timp, face posibilă o evaluare precisă a bazei financiare pentru exportul de capital din țară. În schimb, soldul negativ împinge țara să atragă mai mult capital străin. Dacă un astfel de aflux de capital este realizat prin împrumuturi publice și private pe termen lung, atunci aceasta duce la o creștere a datoriei externe a țării.
Fluctuațiile mari ale soldului contului curent sunt, de asemenea, nefavorabile pentru țară. O creștere bruscă a soldului negativ determină o scădere semnificativă a cursului de schimb, care afectează operațiunile economice externe. O creștere bruscă a soldului pozitiv stimulează inflația în țară.
Contul de capital include:
· cont de capital constând în transferuri de capital atât din partea guvernului, cât și din alte sectoare și achiziția (vânzarea) de active nefinanciare, adică brevete, drepturi de autor etc.;
· cont financiar constând în investiții directe, de portofoliu și alte investiții (împrumuturi comerciale de la furnizori, avansuri, plăți întârziate și împrumuturi pe termen lung de la FMI).
Soldul fluxurilor de capital arată modificarea activelor externe nete. Dacă veniturile din vânzarea de active către străini sunt mai mari decât cheltuielile țării pentru achiziționarea de active în străinătate, atunci soldul de capital este pozitiv și există un flux net de capital în țară. Bilanțul intră în deficit atunci când există o ieșire netă de capital.
Balanța de plăți pozitivă rezultată, constând din contul curent și soldurile contului de capital și financiar, ar trebui să fie egală cu achizițiile de valută străină de către Banca Centrală. În schimb, un deficit al balanței de plăți va obliga Banca Centrală a țării să vândă valută, ceea ce va duce la reducerea rezervelor de aur și valutar ale țării. În absența intervenției guvernamentale sub formă de intervenții valutare (cumpărare și vânzare de valută), trebuie îndeplinită următoarea egalitate:
Soldul de cont curent = - soldul fluxului de capital.
Pentru a echilibra soldul tranzacțiilor curente și de capital, rezerve valutare... Acestea includ: rezerve de aur de stat, DST (drepturi speciale de tragere), poziție de rezervă în Fondul Monetar Internațional (FMI), active în valută și alte active deținute de Banca Centrală.
Principiul fundamental pentru alcătuirea balanţei valutare este metoda cu intrare dubla tranzactii internationale. Esența sa constă în faptul că fiecare operațiune este reprezentată de două înregistrări care au aceeași semnificație. Unul dintre ele este înregistrat ca „credit” (chitanță) și are semn pozitiv, celălalt - ca „debit” (cheltuială) cu semn negativ, iar suma valorilor lor ar trebui să fie egală cu zero. De exemplu: o țară exportatoare a exportat mărfuri în Statele Unite și a primit 200 USD pentru aceasta. În acest caz, intrarea „credit” va însemna înregistrarea exportului de mărfuri, iar intrarea „debit” va înregistra o creștere a contului valutar al exportatorului cu aceeași sumă.
Studenții, studenții absolvenți, tinerii oameni de știință care folosesc baza de cunoștințe în studiile și munca lor vă vor fi foarte recunoscători.
postat pe http://www.allbest.ru/
Introducere
1.piața valutară și caracteristicile funcționării acesteia
1.1 Conceptul, tipurile și funcțiile pieței valutare
1.2 cererea și oferta pe piața valutară
1.3 tipuri de cursuri de schimb
1.4 Intervenția valutară și mecanismul acesteia. Sterilizarea
2. STAREA PIEȚEI VALUTARE DIN BELARUS ȘI PROBLEMELE ACESTE
3. REGLEMENTAREA PIEȚEI VALUTARE ȘI PERSPECTIVELE DEZVOLTĂRII EI ÎN BELARUS
Concluzie
Lista surselor utilizate
Introducere
Relațiile monetare internaționale au apărut ca urmare a dezvoltării comerțului internațional, care, la rândul său, a fost o condiție necesară pentru extinderea schimbului de monede naționale. Sistemul valutar, inclusiv în stadiul actual, nu este static. Schimbările constante ale sistemului monetar se datorează naturii legăturilor economice dintre state, direcției de dezvoltare a economiei mondiale în ansamblu.
Funcționarea sistemului monetar internațional este complicată de condițiile și mecanismele de dezvoltare a sistemelor monetare naționale. Necesitatea eficientizării acestor procese în fiecare țară în parte a condus la crearea unor organisme speciale de reglementare de stat a sistemelor valutare. La nivel supranațional, există organizații create pe baza acordurilor interstatale cu scopul de a reglementa relațiile economice internaționale, inclusiv monetare și de credit. În general, experiența mondială în gestionarea relațiilor valutare ne obligă să îmbunătățim vechi și să căutăm noi instrumente de control al activităților entităților din domeniul relațiilor valutare.
Relevanța temei alese se datorează faptului că dezvoltarea economică și strategia economică externă a țărilor depind în mare măsură de eficacitatea mecanismului monetar, de gradul de intervenție a statului și a organizațiilor monetare și financiare internaționale în activitățile piețelor valutare. . În plus, cunoștințele fiecărui individ în acest domeniu de interacțiune internațională sunt importante. Regularitățile de funcționare a sistemului monetar ar trebui să determine comportamentul oamenilor în domeniul economisirilor și cumpărăturilor. Aceste cunoștințe sunt și mai importante pentru întreprinderile implicate în operațiuni de export-import pentru a dezvolta o strategie adecvată de operare pe piețele interne și internaționale pentru a maximiza profiturile și a evita riscurile.
Scopul acestui curs este de a studia conceptul de „piață valutară” și funcționarea acestuia.
Pentru a atinge acest obiectiv, este necesar să rezolvați următoarele sarcini:
Studiază organizarea și funcționarea pieței valutare;
Studiază cererea și oferta pe piața valutară;
Evidențiați tipurile de cursuri de schimb ca element integral al pieței valutare;
Dezvăluie particularitățile pieței valutare din Republica Belarus.
1. valutăpiaţășiparticularităția luifunctionare
1.1 Concept,vederișifuncţievalutăpiaţă
Valută piaţă este un sistem de relații economice și organizatorice stabile care decurg din tranzacții de vânzare-cumpărare de valută și diverse valori valutare.
Piața valutară îndeplinește anumite funcții care îi determină scopul și rolul economic. Principalele sale funcții sunt:
Asigurarea condițiilor și mecanismelor de implementare a politicii valutare a statului;
Crearea premiselor pentru subiectele relațiilor valutare pentru implementarea la timp a plăților internaționale pentru decontări curente și de capital și prin aceasta facilitarea dezvoltării comerțului exterior;
Furnizarea de profit pentru participanții la relațiile valutare;
Formarea și echilibrarea cererii și ofertei de valută și reglarea cursului de schimb;
Asigurare de risc valutar;
Diversificarea rezervelor valutare.
Funcțiile numite sunt realizate prin efectuarea unei game largi de tranzacții valutare de către entitățile de pe piață. Tranzacțiile valutare sunt de obicei înțelese ca orice plăți asociate cu mișcarea valorilor valutare între subiecții pieței valutare.
Aceste tranzacții sunt clasificate după mai multe criterii.
1. Până la data plății pentru cumpărarea și vânzarea de monedă:
Casa de marcat, sau operatiuni cu livrare imediata;
Urgent.
2. Prin mecanismul operațiilor:
Operațiuni la fața locului;
Operațiuni forward;
Tranzacții futures;
Operații opționale.
3. După scopul propus:
Operațiuni în scopul obținerii de monedă pentru efectuarea plăților pentru decontări internaționale;
Operațiuni în scopul asigurării împotriva riscurilor valutare (operațiuni de acoperire împotriva riscurilor);
Operațiuni pentru profit sau operațiuni speculative.
4. Prin forma de implementare:
fără numerar;
Bani gheata.
5. După amploarea operațiunilor:
Comert cu ridicata (realizat intre banci);
Retail (realizat între bănci și clienții acestora).
Pe piaţa valutară se conturează un sistem de relaţii între diverse entităţi economice. Principalele subiecte ale pieței valutare sunt băncile comerciale și centrale, schimburile valutare, agențiile de brokeraj, corporațiile internaționale.
Principalii participanți pe piața valutară sunt băncile comerciale, care nu numai că își diversifică portofoliile în detrimentul activelor străine, dar efectuează și tranzacții valutare în numele firmelor care intră pe piețele externe în calitate de exportatori și importatori. Tranzacțiile valutare pentru exportul și importul de bunuri și servicii ale fiecărei țări formează baza pentru determinarea valorii monedei naționale.
Băncile centrale acționează pe piețele valutare în două moduri. În primul rând, sunt participanți la piață care, la fel ca băncile comerciale, au propriile interese. O altă sarcină a băncilor centrale este aceea de a asigura stabilitatea propriei monede, nu numai în interiorul țării, ci și în relațiile cu alte valute. Prin urmare, ei participă la operațiuni pe piețele valutare pentru a-și proteja propria monedă. Băncile centrale ale țărilor aparținând sistemelor monetare sunt obligate să mențină în limite ferm stabilite cursurile de schimb ale monedelor lor față de celelalte țări incluse în acest sistem. Dacă este necesar, cu ajutorul operațiunilor de cumpărare și vânzare de monedă, trebuie să restabilească cursurile de schimb.
Serviciile băncilor și instituțiilor financiare nebancare sunt utilizate și de participanții individuali pe piața valutară, de exemplu, turiștii care călătoresc în afara țării lor; persoanele care primesc remitențe de la rudele care locuiesc în străinătate; investitorii privați care investesc într-o economie străină.
Piața valutară, în primul rând, oferă servicii monetare, de credit și decontare pentru operațiuni de export-import, precum și operațiuni valutare asociate cu investirea capitalului în afara economiei naționale.
În plus, piața valutară oferă oportunități acoperire , adică asigurarea riscurilor valutare. La acoperire, agenții economici, dorind să reducă riscul asociat fluctuațiilor cursului de schimb care pot avea un impact negativ asupra capitalului lor, urmăresc să scape de pasivele nete în valută, adică să realizeze un echilibru între active și pasive în acest sens. valută.
Una dintre cele mai mari piețe valutare este piaţă loc , sau piața pentru livrarea imediată a monedei (în termen de 2 zile lucrătoare).
De asemenea, agenții economici pot utiliza serviciile urgent (redirecţiona) valută piaţă ... Dacă un participant pe piața valutară trebuie să cumpere valută străină după o anumită perioadă de timp, el poate încheia un așa-numit contract pe termen determinat pentru achiziționarea acestei valute. Contractele forward pe schimb valutar includ contracte forward, contracte futures și opțiuni de schimb valutar.
Atât înainte cât și viitoare contractul reprezintă un acord între două părți pentru a schimba o sumă fixă de bani pentru o anumită dată în viitor la un curs de schimb predeterminat (forward). Ambele contracte sunt obligatorii. Diferența dintre ele este că contractul forward se încheie în afara bursei, iar contractul futures este cumpărat și vândut numai pe piața valutară cu respectarea unor reguli prin intermediul unei oferte deschise a prețului valutar prin voce.
Valută opțiune este un contract care acordă dreptul (dar nu și obligația) uneia dintre părțile la tranzacție de a cumpăra sau vinde o anumită sumă de valută la un preț fix pentru o anumită perioadă de timp. Cumpărătorul de opțiuni plătește o primă vânzătorului său în schimbul obligației sale de a exercita dreptul de mai sus.
După cum sa menționat deja, piața valutară este cu livrare imediată a monedei (la loc) și urgentă - cu livrarea monedei la o anumită dată în viitor la cursul curent. Urgent bine poate diferi de curs piaţă loc ... Această diferență este determinată de diferența dintre ratele dobânzilor din țările monedelor luate în considerare. Un curs forward tinde să depășească rata la vedere (în procente) cu atât cât ratele dobânzilor în acea monedă sunt mai mici decât ratele dobânzii în altă monedă.
Sub naţional valută pieţelor se obișnuiește să se înțeleagă totalitatea operațiunilor efectuate în raport cu moneda națională de către băncile situate pe teritoriul unei țări date, pentru servicii de schimb valutar către rezidenții și nerezidenții acesteia. În plus, operațiunile pieței naționale interne includ tranzacții valutare între companii.
Sub influența internaționalizării economiei mondiale, a dezvoltării pieței internaționale de capital de împrumut, a îmbunătățirii mijloacelor de comunicare, internaţional (regional și global) valută pieţelor ... Nu există restricții valutare pe astfel de piețe, se efectuează un număr mare de tranzacții pentru volume semnificative, sunt implicați subiecte din toate țările economiei mondiale. Piețele valutare mondiale sunt concentrate în mari centre financiare internaționale.
Pe organizat valută pieţelor mai mult de ½ din toate tranzacțiile valutare sunt efectuate pe valută schimburi , care acționează ca întreprinderi non-profit și principalele lor sarcini sunt mobilizarea resurselor valutare temporar libere și organizarea comerțului. În majoritatea țărilor industrializate (Japonia, Franța etc.), rolul schimburilor valutare este de a stabili cursurile de schimb și de a fixa cursurile de referință.
Neorganizat valută piaţă reprezinta toate tranzactiile valutare la bursa, care se desfasoara intr-o masura mai mare direct intre banci si de aceea se mai numeste si interbancare.
Piața valutară are o structură proprie, care include piețele naționale (locale), piețele internaționale și piața mondială. Ele diferă prin amploarea și natura tranzacțiilor valutare, numărul de valute care sunt cumpărate și vândute, nivelul de reglementare legală etc.
Piețele valutare naționale există în majoritatea țărilor lumii, ele sunt limitate la spațiul economic al unei anumite țări și sunt reglementate de legislația monetară națională a acesteia.
Piețele valutare internaționale au apărut în țări în care restricțiile privind tranzacțiile valutare (restricții valutare) au fost minimizate. Astfel de piețe sunt cel mai probabil reglementate de acorduri interstatale, acorduri ale participanților înșiși la aceste piețe și tradiții. Acestea sunt localizate în principal în orașe cu o locație geografică favorabilă și cu o mare concentrare de bănci transnaționale, structuri financiare nebancare, companii comerciale care au nevoie să efectueze plăți în zone largi ale pieței mondiale. Acestea sunt, în special, Londra, New York, Paris, Zurich, Frankfurt pe Main, San Francisco, Toronto, Tokyo, Singapore, Hong Kong etc.
Dezvoltarea celor mai recente tehnologii de telecomunicații și informație face posibilă conectarea piețelor internaționale separate într-o singură piață valutară mondială, care este capabilă să funcționeze aproape non-stop. Acest lucru este asigurat de localizarea geografică a piețelor individuale: de la început, piețele asiatice din Tokyo, Hong Kong, Singapore se deschid, după închiderea lor, piețele europene încep să funcționeze - Frankfurt, Paris, Londra, iar la final piețele de continentul american - New York, Los Angeles, etc. Din acest motiv, orice subiect al pieței valutare poate cumpăra și vinde valută în orice moment al zilei contactând cu promptitudine centrul internațional relevant pentru tranzacționarea valutară. Cifra de afaceri zilnică a pieței valutare mondiale depășește câteva trilioane de dolari SUA și este în creștere rapidă, ceea ce indică amploarea enormă a fluxurilor valutare de pe piața mondială.
Piața valutară poate fi clasificată după alte criterii:
După natura tranzacțiilor: tranzacțiile de piață de conversie; piata tranzactiilor de depozit si credit;
După localizare teritorială: european, nord-american, asiatic etc.;
Pe tipuri de operațiuni de conversie: piața futures, piața opțiunilor etc.;
După forma monedei tranzacționate: piață non-cash, piață cash.
Piețele valutare asigură implementarea promptă a decontărilor internaționale, interconectarea piețelor valutare mondiale cu piețele de credit și financiare. Cu ajutorul piețelor valutare, rezervele valutare ale băncilor, întreprinderilor și statului sunt completate. Mecanismul piețelor valutare este utilizat pentru reglementarea de stat a economiei, inclusiv la nivel macro în cadrul unui grup de țări (de exemplu, UE).
Din punct de vedere instituțional, piețele valutare sunt o colecție de burse, firme de brokeraj, bănci, tot felul de fonduri, corporații. ...
1.2 cerereșioferipevalutăpiața
Piața valutară prin componența sa acoperă o gamă destul de largă de participanți care efectuează tranzacții de cumpărare și vânzare de valută străină. Acestea includ bănci comerciale, companii, bănci centrale, firme de brokeraj și schimb valutar.
Teoria cursurilor de schimb este în esență o analiză a echilibrului pe piața valutară.
Cererea de valută străină apare atunci când rezidenții naționali și firmele au nevoia de a plăti pentru importurile de bunuri și servicii, cadouri bănești către străini, achiziționarea de active străine în străinătate sau datorii în valută străină. Adică, tranzacțiile din coloana de debit a balanței de plăți generează cerere. Cu toate acestea, nu toate.
În primul rând, cererea de valută este generată numai de articolele care implică plăți efective. În al doilea rând, cererea de monedă este legată de elemente autonome ale balanței de plăți, care includ tranzacții comerciale obișnuite. Aceste elemente formează așa-numitul bilanț general, care include contul curent (NX) și contul de capital (I-S).
Deoarece „cererea este ofertă”, sursele sale sunt în esență aceleași cu cele ale cererii: agenții străini oferă valută străină în schimbul monedei naționale pentru a plăti importurile de bunuri și servicii, cadouri bănești pentru străini și așa mai departe. ...
Cursul de schimb real de echilibru (Fig. 1) este stabilit la nivelul corespunzător intersecției liniei verticale, indicând diferența dintre economii și investiții, iar graficul exporturilor nete înclinat spre dreapta - în jos. În acest moment, oferta de monedă locală ca împrumuturi în străinătate echilibrează cererea de monedă locală de către străinii care cumpără exporturi nete din acea țară. Aceasta înseamnă că cursul de schimb real echilibrează oferta de monedă națională pentru tranzacțiile de capital și cererea pentru aceasta prezentată pentru tranzacțiile curente.
Figura 1 - Stabilirea valorii de echilibru a cursului de schimb real
Ca orice preț, cursul de schimb se abate de la baza valorii - puterea de cumpărare a valutelor - sub influența cererii și ofertei pentru monedă. Raportul dintre cerere și ofertă depinde de o serie de factori. Caracterul multifactorial al cursului de schimb reflectă relația acestuia cu alte categorii economice – valoare, preț, bani, dobândă, balanță de plăți etc. Mai mult, există o împletire complexă a acestora și promovarea ca factori decisivi ai unuia sau celuilalt. Printre acestea se numără următoarele.
1. Ritm inflatia. Raportul monedelor în ceea ce privește puterea lor de cumpărare (paritatea puterii de cumpărare), reflectând funcționarea legii valorii, servește ca un fel de axă a cursului de schimb. Prin urmare, rata inflației afectează cursul de schimb. Cu cât rata inflației într-o țară este mai mare, cu atât rata monedei acesteia este mai mică, dacă nu se opun alți factori. Deprecierea inflaționistă a banilor în țară determină o scădere a puterii de cumpărare și o tendință a cursului lor de scădere față de monedele țărilor în care rata inflației este mai mică. Această tendință este de obicei observată pe termen mediu și lung. Egalizarea cursului de schimb, aliniindu-l cu paritatea puterii de cumpărare, are loc în medie în doi ani. Acest lucru se datorează faptului că cotația zilnică a cursului de schimb nu este ajustată în funcție de puterea lor de cumpărare, iar alți factori ale cursului de schimb sunt la lucru.
În anii 1980, au fost frecvente abateri ale cursului de schimb de la paritate cu peste 30%. Cu toate acestea, ratele de schimb ale valutelor, curățate de factorii speculativi și de piață, se modifică în conformitate cu legea valorii, cu o modificare a puterii de cumpărare a unităților monetare.
Dependența cursului de schimb de rata inflației este deosebit de mare pentru țările cu un volum mare de schimb internațional de bunuri, servicii și capital. Acest lucru se datorează faptului că cea mai strânsă relație dintre dinamica cursului de schimb și rata relativă a inflației se manifestă la calcularea cursului de schimb pe baza prețurilor de export. Prețurile pieței mondiale sunt expresia monetară a valorii internaționale. În ceea ce privește prețurile de import, acestea sunt mai puțin acceptabile pentru calcularea parității relative a puterii de cumpărare a valutelor, deoarece ele însele depind în mare măsură de dinamica cursului de schimb. Indicele prețurilor cu ridicata este acceptabil pentru un astfel de calcul numai pentru țările dezvoltate, unde structura comerțului intern cu ridicata și a exporturilor este într-o anumită măsură similară. În alte țări, acest indice nu include multe mărfuri exportate. Un astfel de calcul bazat pe prețurile cu amănuntul poate oferi o imagine distorsionată, deoarece include o serie de servicii care nu fac obiectul comerțului mondial. În ultimă instanță, pe piața mondială are loc o aliniere spontană a cursurilor unităților monetare naționale în concordanță cu puterea reală de cumpărare.
Stat plată echilibru. Balanța de plăți activă contribuie la aprecierea monedei naționale, pe măsură ce cererea pentru aceasta de la debitorii străini crește. O balanță de plăți pasivă dă naștere unei tendințe de scădere a cursului de schimb al monedei naționale, deoarece debitorii o vând în valută străină pentru a-și achita obligațiile externe. Instabilitatea balanței de plăți duce la o modificare bruscă a cererii pentru valutele corespunzătoare și a ofertei acestora. În condiţiile moderne, influenţa mişcării internaţionale a capitalului asupra balanţei de plăţi şi, în consecinţă, asupra cursului de schimb a crescut.
Diferență interes ratele v diferit ţări. Influența acestui factor asupra cursului de schimb se explică prin două circumstanțe principale. În primul rând, modificarea ratelor dobânzilor din țară afectează, în egală măsură, mișcarea internațională a capitalurilor, în primul rând pe termen scurt. În principiu, o creștere a ratei dobânzii stimulează afluxul de capital străin, în timp ce scăderea acestuia încurajează ieșirea de capital, inclusiv național, în străinătate. Mișcarea capitalului, în special a banilor fierbinți speculativi, crește volatilitatea balanței de plăți. În al doilea rând, ratele dobânzilor afectează operațiunile piețelor valutare și de împrumut. La efectuarea operațiunilor, băncile țin cont de diferența de dobândă de pe piețele de capital naționale și mondiale pentru a extrage profit. Aceștia preferă să obțină împrumuturi mai ieftine pe piața de capital străină, unde ratele sunt mai mici, și să plaseze valută pe piața națională de credit dacă dobânzile sunt mai mari acolo.
Activitate valută pieţelor și speculativ valută operațiuni. Dacă cursul oricărei monede tinde să scadă, atunci firmele și băncile o vând în avans pentru valute mai stabile, ceea ce înrăutățește poziția monedei slăbite. Piețele valutare reacționează rapid la schimbările din economie și politică, la fluctuațiile cursurilor de schimb. Astfel, ele extind posibilitățile de speculație valutară și de mișcare spontană a banilor.
5 grad utilizare anumit valute pe piata europeana și v internaţional calculele. De exemplu, faptul că 60% din tranzacțiile băncilor europene sunt efectuate în dolari determină amploarea cererii și ofertei pentru această monedă. Cursul monedei este influențat și de gradul de utilizare a acesteia în reglementările internaționale. Așadar, în anii 90, dolarul reprezenta 50% din decontările internaționale, 70% din datoria externă, în special din țările în curs de dezvoltare. Prin urmare, creșterea periodică a prețurilor mondiale, creșterea plăților la datoriile statelor contribuie la o creștere a dolarului, chiar și în fața unei scăderi a puterii sale de cumpărare.
6 Accelerare sau întârziere internaţional plăți.În așteptarea unei deprecieri a monedei naționale, importatorii încearcă să grăbească plățile către contrapărți în valută, pentru a nu suferi pierderi atunci când cursul acesteia se apreciază. Când moneda națională se întărește, dimpotrivă, predomină tendința acestora de a întârzia plățile în valută. Această tactică afectează balanța de plăți și cursurile de schimb.
7. grad încredere La valută pe naţional și lume pieţelor. Este determinată de starea economiei și de situația politică din țară, precum și de factorii discutați mai sus care afectează cursul de schimb. Mai mult, dealerii iau în considerare nu numai aceste rate ale creșterii economice, inflația, nivelul puterii de cumpărare a monedei, raportul dintre cererea și oferta de monedă, ci și perspectivele pentru dinamica lor. Uneori, chiar și așteptarea publicării datelor oficiale privind balanța comercială și de plăți sau rezultatele alegerilor afectează balanța cerere/oferta și cursul de schimb. Uneori, pe piața valutară are loc o schimbare a priorităților în favoarea știrilor politice, zvonuri despre demisia miniștrilor etc.
8. Valută politică. Raportul dintre piața și reglementarea guvernamentală a cursului de schimb afectează dinamica acestuia. Formarea cursului de schimb pe piețele valutare prin mecanismul cererii și ofertei de monedă este de obicei însoțită de fluctuații bruște ale ratelor de schimb valutar. Cursul de schimb real se formează pe piață - un indicator al stării economiei, al circulației banilor, al finanțelor, al creditului și al gradului de încredere într-o anumită monedă. Reglementarea de stat a cursului de schimb are ca scop majorarea sau scăderea acestuia în funcție de sarcinile politicii monetare și economice. În acest scop, se urmărește o anumită politică monetară.
9. Naţional sursa de venit și valută bine.
Venitul național nu este o componentă independentă care se poate schimba de la sine. Cu toate acestea, în general, factorii care determină modificarea venitului național au un impact mare asupra cursului de schimb. Astfel, o creștere a ofertei de produse crește cursul de schimb, iar o creștere a cererii interne îi scade cursul. Pe termen lung, un venit național mai mare înseamnă și o valoare mai mare a monedei unei țări. Tendința se inversează atunci când se ia în considerare impactul pe termen scurt al creșterii veniturilor gospodăriilor asupra valorii cursului de schimb.
Astfel, formarea cursului de schimb este un proces multifactorial complex datorită relației dintre economiile și politica națională și mondială. Prin urmare, la prognozarea cursului de schimb, se iau în considerare factorii cursului de schimb considerați și influența lor ambiguă asupra raportului valutelor, în funcție de situația specifică.
1.3 vederivalutăcurs
Un element important al sistemului monetar este cursul de schimb, deoarece dezvoltarea relațiilor economice internaționale necesită măsurarea raportului valoric al monedelor diferitelor țări. Cursul de schimb este necesar pentru:
Schimbul reciproc de valute în comerțul cu bunuri, servicii, în circulația capitalului și împrumuturi. Exportatorul schimbă valuta străină primită cu cea națională, întrucât monedele altor țări nu pot circula ca mijloc legal de cumpărare și mijloc legal de plată pe teritoriul acestui stat. Importatorul schimbă moneda națională cu străină pentru a plăti bunurile achiziționate în străinătate. Debitorul cumpără valută în valută națională pentru achitarea datoriilor și a plăti dobânda la împrumuturile externe;
compararea prețurilor piețelor mondiale și naționale, precum și a indicatorilor de valoare din diferite țări, exprimate în monede naționale sau străine;
reevaluarea periodică a conturilor în valută ale firmelor și băncilor.
Cursul de schimb - „prețul” unei unități monetare dintr-o țară, exprimat în unități valutare sau unități valutare internaționale (DST, ECU). Pe plan extern, cursul de schimb este prezentat participanților la schimb ca un factor de conversie de la o monedă la alta, care este determinat de raportul dintre cerere și ofertă pe piața valutară. Cu toate acestea, baza valorică a cursului de schimb este puterea de cumpărare a valutelor, care exprimă nivelurile medii naționale ale prețurilor la bunuri, servicii, investiții.
Producătorii și cumpărătorii de bunuri și servicii folosesc cursul de schimb pentru a compara prețurile naționale cu prețurile altor țări. În urma comparației, se dezvăluie gradul de rentabilitate al dezvoltării oricărei producții într-o anumită țară sau investiție în străinătate.
Datorită creșterii puternice a mișcărilor internaționale de capital, cursul de schimb este influențat de puterea de cumpărare a valutelor în raport nu numai cu bunuri, ci și cu activele financiare.
În comerțul internațional, se folosesc diverse monede naționale care, în anumite rapoarte, sunt schimbate între ele pe piețele valutare.
Cursul de schimb nominal (cursul de schimb) este prețul relativ al monedelor a două țări, adică prețul unei monede în unitățile celeilalte. Termenul „curs de schimb valutar” este de obicei folosit tocmai pentru a se referi la cursul de schimb nominal.
O creștere a exportului de bunuri și servicii dintr-o anumită țară crește cererea de monedă națională în străinătate și, în același timp, formează oferta de valută străină într-o anumită țară.
În consecință, o creștere a importului de bunuri și servicii într-o țară dată creează o cerere de valută străină în aceasta și formează oferta de monedă națională pentru străini. Creșterea cererii interne de valută își reduce rezervele în băncile naționale ale țării, care au fost create prin creșterea exporturilor. Astfel, exportul dintr-o țară îi permite acesteia să „câștige” valutele necesare plății importurilor.
În cadrul unui sistem de rate de schimb flexibile (flotante), cursul de schimb este stabilit ca rezultat al fluctuațiilor libere ale cererii și ofertei ca preț de echilibru al unei monede pe piața valutară.
În cadrul unui sistem de rate fixe, cursul monedei naționale este stabilit de Banca Centrală, care se obligă să cumpere și să vândă orice sumă de valută la cursul stabilit. De obicei, Banca Centrală stabilește limitele fluctuațiilor libere ale cursului de schimb al monedei naționale în scopul stabilizării macroeconomice. Atunci când prețul unei valute se apropie de limita superioară sau inferioară a acestor limite, intervine Banca Centrală: apropierea de limita inferioară impune Băncii Centrale să cumpere această monedă în schimbul străinului sau aur (în cazul etalonului aur), și viceversa.
Conform standardului aur propriu-zis, autoritățile permit aurului (și mai târziu altor tipuri de rezerve valutare oficiale) să se deplaseze liber dintr-o țară în alta. Fluxurile internaționale de rezervă afectează curbele de cerere și ofertă ale valutelor până când acestea se intersectează la un punct fix al cursului de schimb.
Într-un regim de rată flotantă, o scădere a prețului de echilibru se numește depreciere a monedei, iar o creștere se numește apreciere a monedei. În regimul ratelor fixe, aceste procese sunt definite ca devalorizare, respectiv reevaluare.
În sistemele monetare internaționale moderne care combină elemente ale regimurilor de curs valutar flexibil și fix, limitele de fluctuație sunt stabilite în raport cu monedele de decontare colectivă - DST și ECU. Întrucât există o apreciere sau o depreciere a monedei naționale în raport cu „coșul” mai multor valute, întrucât se modifică așa-numitul curs de schimb nominal efectiv, care este media ponderată a cursurilor de schimb nominale bilaterale ale valutelor care alcătuiesc "coş". În același timp, băncile centrale ale țărilor participante dobândesc capacitatea de a efectua intervenții valutare comune pentru a menține rata de „slăbire” a valutelor, ceea ce ameliorează problema rezervelor valutare oficiale limitate ale fiecărei țări în parte. În același timp, însă, țările participante își pierd capacitatea de a urma politici macroeconomice complet independente, arbitrare.
Menținerea ratelor de schimb fixe necesită rezerve adecvate pentru a acoperi deficitele recurente ale balanței de plăți. Dacă rezervele sunt insuficiente, țările trebuie să adopte politici deflaționiste pentru a reduce prețurile și veniturile, să introducă măsuri comerciale protecționiste sau controale valutare, care să îmbunătățească temporar balanța de plăți.
Controlul valutar - control guvernamental asupra tuturor tranzacțiilor dintre o anumită țară și restul lumii. În special, guvernul poate restricționa capacitatea rezidenților de a schimba valută străină pentru cheltuielile în străinătate fără a modifica cursul de schimb oficial.
Ratele de schimb flexibile sunt în general volatile pe termen scurt, dar secara este eficientă pe termen lung. Dimpotrivă, cursurile de schimb fixe sunt eficiente în ceea ce privește stabilitatea pe termen scurt, dar inelastice pe termen lung. Niciunul dintre aceste sisteme nu are o superioritate clară în ceea ce privește ocuparea deplină a resurselor și stabilitatea prețurilor.
În condițiile moderne, țările folosesc adesea sisteme de compromis (mixte) care combină elemente ale cursului de schimb flotant și fix. Printre acestea se numără flotarea gestionată a monedelor, care presupune modificarea treptată a nivelului cursului de schimb de către autorități până la atingerea unei noi parități. Pe măsură ce vă îndreptați spre ea, poate apărea o devalorizare zilnică a monedei naționale cu o sumă predeterminată! („ancoră de alunecare”). Cu un „creeping peg”, cursul se poate schimba cu o cantitate mare la o frecvență prestabilită sau cu o sumă nedeclarată în fiecare zi („dirty sailing”). Totodată, guvernul ia măsuri de adaptare a economiei la noua situație și de a găsi resurse financiare pentru a efectua operațiunile necesare pe piața valutară.
Tabelul face posibilă evaluarea eficienței comparative a regimurilor de curs valutar flexibil și fix.
Tabelul 1 - Eficacitatea regimurilor de schimb valutar flexibil și fix
|
Rata fixa |
Curs flexibil |
|
|
1.Eficient pentru semnificativ valută rezerve Banca centrala |
1. Eficient în economii stabile cu relații multilaterale de comerț exterior, cu politici fiscale și monetare previzibile. |
|
|
2. Eficient ca nominal "ancoră"în absenţa unor şocuri de preţ neaşteptate (pentru a apropia ratele inflaţiei din cele două ţări). |
2.Eficient în condiții hiperinflația. |
|
|
3.Eficient în cazul „obligatoriilor” la SDR sau ECU |
3. Eficient în sistem” a reușit înot” |
|
|
4.Ineficient la criză plată echilibruîntrucât o ajustare macroeconomică este inevitabilă. |
4.Eficient pentru decontare criză plată echilibru. |
|
|
5.În modul curs fix eficienţă fiscal politicieni relativ de mai sus, Cum monetar, deoarece întregul „efect” de la modificarea masei monetare „se duce” în scopul menținerii cursului de schimb și nu afectează nivelurile de ocupare și producție. |
5. În modul curs flexibil eficienţă monetar politicieni relativ de mai sus, Cum fiscalîntrucât fluctuațiile libere ale cursului de schimb pot exacerba excluderea și presiunile inflaționiste care însoțesc expansiunea fiscală. |
1.4 Valutăintervenţieșia eimecanism.Sterilizarea
Intervenția valutară reprezintă un impact țintit unic semnificativ al băncii centrale a țării asupra pieței valutare și a cursului de schimb, realizat prin vânzarea sau cumpărarea de cantități mari de valută străină de către bancă. Intervenția valutară se efectuează pentru a reglementa cursul de schimb valutar în interesul statului.
Intervenția valutară - reglementarea comună a relațiilor valutare dintre țările participante, exprimată în mod specific într-o politică valutară unică în raport cu țările terțe. Intervenția valutară se realizează cu participarea și asistența activă a statelor membre ale zonelor regionale, în cadrul cărora se asigură un raport relativ stabil al cursurilor de schimb. În același timp, băncile centrale sau trezoreriile țărilor participante sunt utilizate în operațiuni pe piața valutară pentru a influența cursurile de schimb din propria țară sau străină prin vânzarea sau cumpărarea de valută sau aur. Intervenția valutară este în formă și în esență o tranzacție valutară la scară largă efectuată într-o anumită perioadă, de obicei pe termen scurt.
În Belarus și Rusia, termenul „intervenție valutară” este de obicei folosit împreună cu sarcina menținerii rublei, a cursului său de schimb stabil față de dolarul american, atunci când Banca Centrală vinde dolari pentru a preveni scăderea rublei în piata valutara si astfel afecteaza puterea de cumparare a banilor.ratele de schimb si asupra economiei tarii in ansamblu. În schimb, cumpărarea de valută străină de către Banca Centrală implică o depreciere a rublei. Cu toate acestea, în cazul unor perturbări majore în sistemul balanței de plăți, intervenția valutară poate duce în cele din urmă la epuizarea rezervelor valutare ale țării, fără a împiedica deprecierea monedei naționale.
Intervenție valutară - operațiuni ale băncii centrale pe piața valutară în scopul realizării politicii valutare a statului, precum și a mai multor bănci centrale și organizații internaționale în același timp. Băncile centrale intervin și cu scopul de a influența piața valutară sau de a fluctua cursurile de schimb. Intervențiile valutare în interesul Statelor Unite sunt efectuate de Departamentul de Operațiuni Externe al Băncii Rezervei Federale din New York. Banca lucrează îndeaproape cu Trezoreria. Departamentul este ghidat de directiva Comitetului Federal pentru Operațiuni pe Piața Deschisă cu privire la tranzacțiile valutare. Această directivă este actualizată anual și publicată în raportul anual al Consiliului guvernatorilor Fed.
Pentru a evalua nevoia reală de intervenție pe piața valutară, brokerii Băncii Federale de Rezervă (Federal Reserve Bank) monitorizează constant evoluția situației pieței, starea finanțelor mondiale. piețe și consultați participanții de pe piață. Toate tranzacțiile valutare sunt efectuate la cursurile pieței.
Din 1973, Statele Unite au desfășurat intervenții valutare cu două obiective: stabilizarea pieței valutare; afectează cursul dolarului.
Sunt utilizate diferite tehnologii de intervenție în funcție de condițiile pieței sau de provocările cu care se confruntă autoritățile monetare. Principala gamă de intervenții se realizează astfel încât să se ascundă gradul de activitate a Fed în realizarea acestei operațiuni valutare. Departamentul Operațiuni Externe poate interveni direct la băncile comerciale dacă dorește ca tranzacția să se desfășoare cu un grad ridicat de transparență. De obicei, Departamentul cumpără sau vinde dolari pentru livrare imediată, de obicei în două zile lucrătoare de la data tranzacției. Statele Unite nu anunță în mod deschis desfășurarea intervenției valutare. Autoritățile relevante raportează periodic toate astfel de operațiuni.
Banca Rezervei Federale și alte bănci centrale au folosit în mai multe cazuri linii „swap” (asigurând cumpărarea de valută în schimbul monedei naționale cu răscumpărare ulterioară) pentru creditarea temporară a intervențiilor lor pe piața valutară. Un sistem de swap de reciprocitate oferă împrumuturi pe termen scurt Băncii Federale de Rezervă sau altor bănci centrale participante și Băncii Reglementărilor Internaționale.
Intervenția valutară folosind dolarul este efectuată într-o măsură limitată (volumul rezervelor de numerar din sistemul bancar american este constant).
Mecanismul de intervenție valutară în realitate diferă de metodele de manipulare a prețului de echilibru pe orice altă piață care devine țintă pentru intervenția guvernamentală în cel mai mic mod. Dacă guvernul dorește să „reevalueze” o marfă precum brânza, va cumpăra toate produsele de la fermieri, creând stocuri excedentare uriașe în depozitele sale. Dacă guvernul dorește să „devalorizeze” petrolul, atunci, pe lângă comerțul cu petrol existent, va începe să vândă petrol din rezervele sale strategice. În mod similar, poate manipula cursul de schimb cumpărând sau vânzând dolari pe piețele valutare externe. Intervenția pe piețele valutare este condusă de Ofițerul de operațiuni în străinătate al Băncii Rezervei Federale din New York, sub supravegherea Comitetului Federal pentru Piața Deschisă. Trezoreria statului joacă un rol principal în determinarea naturii acțiunilor și a momentului intervenției valutare, care este încorporat în viața practică de către Sistemul Rezervelor Federale.
Devalorizare dolar. Să presupunem că Trezoreria SUA intenționează să devalorizeze dolarul față de francul francez. Pentru a vinde dolari, Fed va contacta un dealer de schimb valutar care oferă o ofertă de cumpărare de franci. Cu acești franci, Fed cumpără active purtătoare de dobândă în franci, pe care Trezoreria le adaugă la cele câteva miliarde de dolari în active denominate în valută pe care Fed le are de obicei în balanța de plăți.
Fed plătește motto-urile străine achiziționate, exprimate în franci, prin transfer bancar către banca dealer-ului. Astfel, Fed schimbă pasivele în dolari (contul de rezervă al băncii dealer-ului) cu active denominate în franci. În balanța de plăți a SUA pentru operațiunile de comerț exterior, un astfel de eveniment va fi prezentat ca o creștere a activelor de rezervă ale guvernului federal al SUA. Deoarece în acest caz are loc utilizarea dolarilor, poziția corespunzătoare va apărea în secțiunea „cont de rezervă oficial” cu semnul minus.
Inițial, piața valutară externă este în echilibru, când atât contul curent al operațiunilor de comerț exterior, cât și contul de capital sunt în echilibru. Guvernul procedează apoi la vânzarea de dolari, mărind activele de rezervă ale guvernului federal exprimate în franci. Tentativele de vânzare a motto-urilor dolarului cresc suma de dolari oferită pe conturile curente de comerț exterior. Prin urmare, curba ofertei în dolari care rezultă se află în dreapta curbei ofertei în dolari în conturile curente ale operațiunilor de comerț exterior.
Pe măsură ce oferta de dolari pe piețele valutare crește și crește, cursul de schimb al dolarului se depreciază; în acelaşi timp, cererea de dolari atât în conturile curente ale operaţiunilor de comerţ exterior cât şi în conturile de mişcare a activelor de capital este în creştere. Această circumstanță este ilustrată grafic de mișcarea sistemului economic în jos și la dreapta de-a lungul curbei totale a cererii de dolari. Cursul de schimb al dolarului s-a depreciat și echilibrul a domnit în noul mediu.
La noul curs de echilibru al dolarului, cererea de dolari în conturile curente ale operațiunilor de comerț exterior depășește oferta de dolari pentru această poziție. Un excedent în conturile curente a operațiunilor de comerț exterior înseamnă că în acest moment exportul de bunuri și servicii depășește importul; în plus, cererea totală totală de dolari depășește cererea pentru conturile curente a tranzacțiilor de comerț exterior, ceea ce indică prezența unei cereri nete pozitive de dolari în contul de capital și intrări de capital în valoare egală cu suma de dolari oferită străinilor. piețele valutare de către Sistemul Rezervelor Federale atunci când efectuează intervenții valutare. Având în vedere în acest caz balanța de plăți a SUA pentru operațiunile de comerț exterior, observăm că balanța pozitivă a conturilor de capital și conturile curente de comerț exterior este compensată de soldul negativ al contului de rezervă oficial al guvernului federal al SUA. intervenția cursului valutar
Reevaluare dolar... Acum, imaginați-vă că Trezoreria SUA și-a propus să reevalueze dolarul - adică să solicite Fed să cumpere în mod activ dolari pe piețele valutare în loc să-i vândă. În majoritatea aspectelor luate în considerare, procesul de reevaluare este asimetric față de procesul de devalorizare, cu singura diferență că, dacă dolarul se devalorizează, FRS își poate asigura oferta nelimitată, deoarece Sistemul Rezervelor Federale poate produce orice cantitate necesară de dolari dintr-o singură lovitură. stiloului, iar în cazul unei reevaluări a dolarului, vânzarea însoțitoare a valutei străine trebuie să se bazeze pe o anumită sursă a acesteia. Unde să-l găsesc?
În primul rând, nivelul activelor alocate în sloganuri străine poate fi declasat. Dacă Sistemul Rezervelor Federale compensează vânzările neregulate de valută prin achiziții corespunzătoare în alte cazuri, este foarte posibil să se creeze o rezervă adecvată de valută în acest scop.
Dacă rezervele valutare sunt epuizate, Fed-ul poate apela la alte surse. Una dintre aceste surse este așa-numitul acord „swap” cu o bancă centrală emitentă străină. În esență, un acord „swap” este un împrumut reciproc pe termen scurt interstatal care prevede cumpărarea de valută străină pe piața tranzacțiilor cu numerar cu răscumpărarea ulterioară a acesteia într-un anumit viitor convenit pe piața tranzacțiilor forward. O altă modalitate de a găsi fondurile lipsă este să vindeți titluri plasate în valută străină. O alternativă la aceasta este vânzarea Drepturilor Speciale de Tragere (DST), un tip special de monedă internațională sintetică emisă de Fondul Monetar Internațional (FMI) din 1970 și utilizată numai în tranzacțiile dintre băncile centrale ale statelor membre ale FMI. În perioada de protecție activă a cursului dolarului, FRS a fost nevoită să recurgă simultan la mai multe dintre măsurile de mai sus.
Există o modalitate de a separa unele de altele activitățile desfășurate în cadrul politicii monetare interne și mecanismele de intervenție valutară pe piețele valutare externe. Această metodă, denumită „sterilizare”, constă în combinarea fiecărei vânzări de active denominate în valută pe piața valutară externă cu o achiziție egală pe piața deschisă de valori mobiliare din interiorul țării și, în consecință, îmbinarea fiecărei achiziții pe piața externă cu egal cu valoarea vânzărilor pe piața internă.
În acest caz, Fed cumpără franci francezi în valoare de 100 de milioane de dolari de la un dealer de schimb valutar, plătind tranzacția prin transfer bancar. Această tranzacție mărește rezervele băncilor comerciale (acționând ca dealeri în astfel de tranzacții). În același timp, Fed vinde obligațiunile de trezorerie americane pe piața internă deschisă. Când dealerii plătesc titlurile de trezorerie, Fed le scoate din rezervele băncilor lor. Efectul net al unui astfel de eveniment este o creștere a rezervelor valutare oficiale în activele Fed, însoțită de o scădere egală a rezervelor Fed în pasivele de trezorerie. În același timp, nu există modificări ale valorii absolute a rezervelor bancare.
Din păcate, deși sterilizarea face posibilă izolarea și excluderea influenței operațiunilor de pe piața valutară externă de măsurile monetare de natură internă, impactul acesteia asupra stării cursurilor de schimb, cuplat cu intervenția valutară, nu este foarte mare - la cel puțin substanțial mai puțin decât intervenția în sine.
Să presupunem că luni Fed face o achiziție de 100 de milioane de dolari pe piața valutară, cu scopul de a susține și crește cursul de schimb al dolarului. Dacă această operațiune de marți nu este „sterilizată” pe piața internă, atunci va avea un efect pe termen foarte lung - deja marți suma de bani în circulație pe piața internă va fi mai mică, ceea ce, așa cum am văzut deja , va contribui la o creștere a cursului de schimb al dolarului.
Cu toate acestea, în cazul sterilizării ulterioare, condițiile de pe ambele piețe - valutar și intern - marți vor reveni la poziția inițială, caracteristică lunii dimineață. Pentru a susține cursul dolarului, Fed va fi nevoită să ofere mai multe titluri de valoare denominate în valută pe piața externă, iar apoi să cumpere mai multe titluri pe piața internă deschisă, sterilizând evenimentul anterior. Miercuri va trebui repetată o operațiune similară, astfel încât să puteți continua la nesfârșit.
Economiștii nu sunt de acord cu privire la impactul intervenției „sterilizate” asupra sistemului economic, luate în considerare pe intervale de timp de lungă durată - va exista chiar un impact mic al unor astfel de măsuri sau nu va amenința consecințele din implementarea intervenției „sterilizate” în sistemul economic? Într-un singur lucru, ei sunt de acord: sterilizarea ca instrument economic care asigură eliminarea influenței reciproce a tranzacțiilor pe piețele valutare și a sumei de bani în circulație pe piața internă este o chestiune foarte dificilă și delicată.
În cel mai bun caz, intervenția „sterilizată” oferă doar o libertate limitată de a ajusta cursurile de schimb, asigurând în același timp o politică monetară internă independentă. Drept urmare, în multe țări, părțile interesate caută alte mijloace de influențare a cursurilor de schimb care să excludă impactul acestora asupra cantității de bani în circulație. pe piaţa internă a acestor ţări. Astfel de fonduri sunt cele mai populare în acele țări ale căror monede proprii sunt supuse unei „presiuni” puternice pe piețele valutare și care nu au suficiente rezerve valutare pentru a le vinde pe piețe pentru a reduce oferta de bani proprii.
Guvernul federal al SUA poate impune tarife vamale speciale, o varietate de cote de import și alte măsuri protecționiste care vizează restricționarea importurilor, ceea ce reduce oferta de dolari în conturile curente de comerț exterior și, în consecință, crește valoarea dolarului. Această metodă, care este foarte comună în viața economică modernă, nu este lipsită de dezavantaje. În primul rând, măsurile protecționiste ridică prețurile bunurilor și serviciilor importate, ceea ce reduce severitatea concurenței dintre producția internă și importator. Această împrejurare exercită o presiune puternică asupra nivelului prețurilor din țară, crescându-l. Amenințarea inflației poate inspira ieșiri de capital care să compenseze orice câștig din tranzacțiile de cont curent. În plus, există pericolul ca măsurile protecționiste să declanșeze un răspuns similar din partea partenerilor comerciali, dăunând industriilor de export.
De asemenea, guvernul SUA poate subvenționa exporturile americane, sperând astfel să crească cererea de dolari pe conturile curente ale tranzacțiilor de comerț exterior. Dezavantajele acestei măsuri sunt similare cu cele prezentate în exemplul anterior - este destul de probabilă o reacție corespunzătoare a partenerilor comerciali din străinătate, o creștere a proceselor inflaționiste în economia internă etc.
Un alt mod similar de influențare a cursului de schimb poate fi introducerea unor restricții valutare – adică măsuri guvernamentale care restricționează sau reglementează strict drepturile cetățenilor de a schimba moneda țării lor cu una străină. Scopul sistemului de restricții valutare poate fi reducerea rotației externe a capitalului, ceea ce poate avea un efect favorabil asupra cererii nete de valută a acestei țări în conturile de capital. În plus, acest sistem poate avea un impact asupra tranzacțiilor de comerț exterior din conturile curente. De exemplu, un număr de țări limitează cantitatea de monedă care poate fi scoasă din țară de către cetățeanul său care pleacă într-o călătorie turistică.” Oamenii de afaceri întunecați și oamenii bogați din acele țări în care a fost adoptat un sistem de restricții valutare vor găsesc întotdeauna o mie de lacune și modalități ingenioase de a scăpa de ele, iar marea majoritate Pentru cetățenii de rând, aceste restricții privind turismul și călătoriile sunt foarte neplăcute, iar guvernul federal al SUA a făcut puține încercări serioase în acest domeniu, deși unele restricții minore au avut uneori a avut loc.
Conceptul și caracteristicile relațiilor monetare și ale sistemului monetar. Cursul de schimb și factorii care influențează formarea acestuia; teoria reglementării cursului de schimb. Condițiile monetare și financiare ale tranzacțiilor economice externe, modele de dezvoltare a sistemului monetar.
lucrare de termen, adăugată 10.03.2010
Conceptul de relații monetare și sistem monetar. Rolul aurului în relațiile monetare internaționale. Cursul de schimb și factorii care influențează formarea acestuia. Relațiile monetare internaționale în Federația Rusă. Piața valutară. Politica monetară, mecanismul ei.
lucrare de termen, adăugată 25.12.2008
Conceptul de monedă și curs de schimb. Esența și principalele etape ale evoluției sistemului monetar mondial. Descrierea principalelor forme de reglementări internaționale. Procesul de cumpărare și vânzare de valută străină. Structuri și funcții instituționale ale pieței valutare.
rezumat adăugat la 18.10.2014
Sistemul monetar ca formă de organizare a relaţiilor monetare. Principalele tipuri de sisteme monetare, mecanismul și aspectele juridice ale acestora. Locul Rusiei în sistemul monetar și de credit internațional. Perspective de dezvoltare a proceselor de integrare în sistemul monetar mondial.
teză, adăugată 22.04.2011
Rolul aurului în relațiile monetare internaționale. Dezvoltarea relațiilor monetare internaționale, forme de organizare a acestora. Principalele teorii ale cursului de schimb, factori care influențează formarea acestuia. Caracteristici de calcul a ratei dobânzii nominale și reale.
test, adaugat 03.03.2016
Analiza modelelor de cerere și ofertă de valută. Impactul curbei cererii asupra așteptării devalorizării iminente. Determinarea principalelor forme de convertibilitate valutară. Caracteristicile sistemelor financiare mondiale moderne. Studiul tipurilor de risc monetar.
test, adaugat 29.01.2010
Caracteristicile legislației valutare a Federației Ruse. Mecanismul de reglementare juridică a raporturilor valutare. Principalele elemente ale pieței valutare. Căi de zbor de capital din Federația Rusă, control valutar. Pozițiile Băncii Federației Ruse în diferite valute, cursul rublei, fixing.
rezumat adăugat la 05.06.2016
Restricții valutare: esență, principii, obiective. Impactul restricțiilor valutare asupra cursului de schimb și a relațiilor economice internaționale. Conceptul de risc valutar: tipurile, participanții și structura acestuia. Principii și metode moderne de asigurare a riscului valutar.
test, adaugat 27.10.2010
Esența, locul și rolul sistemului monetar rus în economie. Drepturile și obligațiile organismelor și agenților de control valutar și ale funcționarilor acestora. Analiza tranzacțiilor pe bursele comerciale. Propuneri de îmbunătățire a eficienței sistemului valutar.
lucrare de termen adăugată 09.01.2014
Principalele probleme ale relațiilor monetare internaționale, relația lor cu sistemul monetar. Moneda și reversibilitatea ei, moneda modernă (internațională), piața valutară și tipurile sale. Principalele tipuri de cursuri de schimb, factori care determină cursul de schimb.
