Echilibrul pe piața monetară se stabilește atunci când cererea de bani este egală cu oferta lor, ceea ce poate fi realizat la o anumită rată a dobânzii bancare. Echilibrul va fi menținut pe piața monetară atunci când rata dobânzii se va schimba în aceeași direcție cu venitul. De exemplu, dacă veniturile din economie cresc, aceasta va duce la o creștere a cererii de bani și, în consecință, la o creștere a ratei dobânzii, în acest caz costul de oportunitate al păstrării banilor va crește și prețul titlurilor de valoare. va scădea, ceea ce va reduce cererea speculativă de bani, va crește numărul firmelor de cumpărare și gospodăriile și va oferi posibilitatea menținerii pieței monetare în echilibru. Odată cu scăderea veniturilor, apare situația inversă.
O creștere a ofertei de bani în economie duce la o scădere a ratei dobânzii bancare.
Una dintre cele mai comune metode de influență guvernamentală asupra economiei este numită politică monetară keynesiană, care reprezintă o perturbare sistematică a echilibrului pieței monetare.
Există patru instrumente principale pe această piață:
Bonuri de tezaur;
cambii (cambii comerciale);
hârtii comerciale;
certificate de depozit.
Bonurile de trezorerie sunt emise de guvern ca o obligație de a plăti o anumită sumă de bani, la fel ca toate facturile. Sunt emise cu reducere la valoarea nominală. Factura este un instrument de datorie, dar nu plătește dobândă sau cupon. Pur și simplu are valoare nominală care va fi plătită la scadență, care este adesea de trei luni de la data emiterii facturii.
Nivelul real al randamentului la momentul emiterii este determinat pe baza ratei dobânzii care stă la baza reducerii. De exemplu, dacă rata principală actuală a dobânzii la titlurile de stat este 10, atunci o bancnotă de trei luni cu o valoare nominală de 100 USD ar fi emisă la un preț de 97,56 USD. Acest lucru ar însemna un venit de 2,44 USD, ceea ce echivalează cu 2,5 (peste 3 luni) în valoare de 97,56 USD, care, la rândul său, echivalează cu 10 venituri totale pe an.
De regulă, guvernul emite în mod regulat bonuri de trezorerie și, așa cum am menționat mai devreme, acest lucru îi oferă posibilitatea de a retrage bani din circulație (pentru că după achiziționarea unor astfel de bonuri, băncile au mai puține fonduri pentru a acorda împrumuturi) sau de a le pune în circulație ( când guvernele răscumpără facturile de la bănci).
Ca urmare, se formează o piață secundară activă, deoarece băncile folosesc aceste instrumente astfel încât resursele lor să aducă în mod constant măcar ceva venituri. De asemenea, biletele la ordin sunt achiziționate de marii investitori instituționali pentru a fi utilizate drept garanții pentru a îndeplini cerințele pentru instrumente derivate (cerințe pentru a demonstra capacitatea de a rezista la pierderi la aceste produse futures și).
VECULE DE TRANSFER (VECULE COMERCIALE)
Aceste bilete la ordin sunt emise din nou de companii ca instrumente de creanță în plată pentru bunuri și servicii. Aceste cambii primesc o dovadă suplimentară de bonitate sub forma unei garanții bancare sau a unei acceptări. Compania care primește cambia are foarte puțin folos de la cambia în sine, dar poate vinde cambia unei alte bănci pentru a obține fondurile necesare. Banca cumpărătoare cumpără nota cu o reducere adecvată la valoarea nominală din cauza riscului financiar de a nu plăti factura la timp. Procesul de calculare a reducerii este similar cu cel pentru bonurile de trezorerie, cu toate acestea, rata de actualizare reflectă valoarea riscului asociat tranzacției.
HĂRȚI COMERCIALE
Hârtia comercială este similară cu un bilet la ordin, deși biletul la ordin este un instrument de sine stătător, iar titlul comercial este emis ca parte a unui program de finanțare (adică, de îndată ce o emisiune expiră, alta este imediat emisă). De fapt, titlul comercial este o alternativă la împrumuturile bancare pe termen scurt. În consecință, emitentul este împrumutatul inițial și nu își transferă obligațiile de datorie către un terț.
CERTIFICATE DE DEPOZ
Un certificat de depozit este un certificat care confirmă plasarea unui depozit la emitent și este un obiect de tranzacționare, asemănător unui carnet de economii emis de o bancă la efectuarea unui depozit într-un cont bancar individual. Eliberarea unui certificat de depozit în acest formular îl face transferabil. Este emis la o rată fixă a dobânzii, ceea ce înseamnă că emitentul se angajează să ramburseze instrumentul la valoarea nominală plus dobânda la un anumit moment în viitor. De exemplu, un certificat de depozit ar putea fi emis cu o valoare nominală de 1 milion USD, o rată a dobânzii de 10 și o scadență de un an. Prin urmare, la data scadenței, se va plăti o sumă egală cu 1 milion USD plus 100.000 USD, adică 1,1 milioane USD.Asemenea plăți sunt numite și „principal plus dobândă”.
Astfel de titluri de proprietate sunt adesea emise la purtător (adică nu sunt înregistrate pe numele unui anumit proprietar) și, astfel, pot fi tranzacționate pe piața secundară cu o reducere la valoarea lor finală, adică 1,1 milioane USD. mărimea reducerii reflectă atât timpul rămas până la sfârșitul perioadei de valabilitate, cât și ratele actuale ale dobânzii predominante pe piața bancară.
Modelul instituțional al pieței monetare
1. Sectorul de finanțare directă
În acest model, trei grupuri de agenți economici interacționează:
A) creditori - cei care dețin fondurile temporar libere economisite. Acestea sunt, în primul rând, ferme familiale, firme, agenții guvernamentale, organisme, persoane fizice și juridice străine;
b) debitori - cei care au nevoie temporar de resurse băneşti suplimentare;
c) intermediarii financiari.
Săgeți care arată mișcarea banilor, direcționate de la creditori la debitori, și săgeți îndreptate către aceștia, care reflectă mișcarea instrumentelor de la debitorii de fonduri.
Pe baza modelului și pe baza participării participanților, piața monetară poate fi împărțită în două sectoare: sectorul finanțării directe și sectorul finanțării indirecte. Sectorul finanțării directe reflectă legăturile directe dintre cumpărătorii și vânzătorii de bani. Toate tranzacțiile de aici sunt convenite între vânzători și cumpărători. Chiar și atunci când apelează la serviciile brokerilor și ale dealerilor. În acest ultim caz, intermediarii profesioniști îndeplinesc funcții pur tehnice, acționează în numele părților pentru a accelera implementarea operațiunilor și a crește eficiența acestora cu ajutorul unor participanți profesioniști cu înaltă calificare pe piață.
Sectorul finanțării directe funcționează pe baza a două fluxuri de numerar: finanțare de capital și împrumut în numerar. Cu ajutorul acțiunilor, cumpărătorii de bani atrag pentru totdeauna fondurile investitorilor în cifra de afaceri. Și canalul de împrumut atrage fonduri pentru o anumită perioadă de timp. Cumpărătorii de bani pentru acest lucru folosesc obligațiuni și alte titluri de creanță similare.
În general, sectorul finanțării directe joacă un rol important. Pentru subiecții vieții economice, aceștia devin împrumutați, fondurile acestui sector extind posibilitățile de alegere a celor mai profitabile împrumuturi și prețurile de utilizare a creditelor sunt reduse. Vânzătorilor de bani li se oferă posibilitatea de a alege un debitor de încredere, ceea ce le permite să evite riscurile, iar agravarea pe piața de împrumut, inclusiv între intermediarii financiari, îi obligă să reducă prețul și să extindă gama de servicii.
Sectorul finanțării indirecte completează substanțial finanțarea directă, creează un mecanism special de implementare a acelor legături între creditori și debitori care nu pot fi realizate prin canalele de finanțare directă. În special, avantajele sectorului de finanțare indirectă sunt implementarea de conexiuni care necesită cheltuieli semnificative de bani, timp adecvat pentru studierea contrapărților, evaluarea profesională a riscurilor etc.
Pe această bază, între ambele sectoare operează două tendințe: pe de o parte, concurența pentru resursele monetare și alocarea acestora se intensifică, iar pe de altă parte, intră în vigoare procesele de integrare și întrepătrundere. Intermediarii financiari de top sunt băncile, companiile de asigurări, fondurile de pensii, companiile de credit etc. Acestea pot fi împărțite în două grupe: bănci și instituții parabancare. Băncile joacă un rol decisiv deoarece prin activitățile lor de intermediar nu numai că acumulează fonduri temporar gratuite, ci creează ele însele fonduri de depozit și le vând în procesul de creditare. În plus, atunci când efectuează servicii de decontare și numerar către toate celelalte instituții financiare și de credit, băncile își folosesc temporar și fondurile gratuite.
Structurarea pieței monetare poate fi continuată pe baza mai multor criterii:
1. După tipurile de instrumente care mută banii de la vânzători la cumpărători. Pe această bază se disting piața obligațiilor de creanță și piața valutară. Deși aceste piețe funcționează în relație cu ele însele, deservind fluxul de fonduri, ele interacționează strâns. De exemplu, băncile comerciale sunt capabile să mute cu ușurință fonduri de pe o piață pe alta, să cumpere și să vândă toate tipurile, să își emită certificate de depozit pentru a strânge fonduri pentru a le plasa în continuare pe piețele valorilor mobiliare și valutare;
2. În spatele caracteristicilor instituționale ale fluxurilor de numerar. Fiecare flux de numerar poate fi evaluat ca un flux de numerar pozitiv, dacă vorbim de un venit, și un flux de numerar negativ, dacă prin el sunt cheltuite fonduri. Diferența dintre cele două este fluxul net de numerar. După caracteristicile instituţionale ale fluxurilor de numerar, piaţa monetară este împărţită în trei sectoare: piaţa de valori, piaţa creditelor bancare şi piaţa serviciilor instituţiilor financiare şi de credit.
Piața de valori prevede circulația capitalului nebancar. Este condusă de acțiuni, obligațiuni, obligațiuni și alte instrumente financiare pe termen mediu și lung care sunt cumpărate și vândute la bursă. Piața de valori din țările dezvoltate a devenit principala sursă de investiții financiare în reproducerea extinsă a capitalului fix și de lucru.
3. După criteriul de numire a fondurilor achiziţionate pe piaţa monetară se disting două sectoare: şi. Am examinat deja în prealabil rolul acestora în sistemul de funcționare a mecanismului pieței monetare. Organizaţiile clasice ale pieţei monetare au devenit tranzacţii contabile pentru cambii comerciale, credite interbancare, operaţiuni pe piaţa secundară cu pasive de stat pe termen scurt. Deoarece această piață este cea mai susceptibilă la schimbările de pe piață și de politica financiară și de credit a statului, prețul ei în procente servește drept bază pentru politica de rată a dobânzii a țării. Cererea și oferta de bani pe piața de capital este mai puțin dinamică decât pe piața monetară, prin urmare nivelul ratelor dobânzilor este mai stabil, fondurile achiziționate sunt folosite pentru a reface capitalul fix și de lucru pe termen mediu și lung.
1) cererea de afaceri - cererea de bani pentru a plăti bunuri și servicii,
2) cererea de bani ca valoare de rezervă (magazin de valoare).
Cererea afacerilor, cererea de tranzacții - Dm 1. Fiecare entitate economică la un moment dat trebuie să aibă o anumită sumă de bani (solde de numerar) pentru a putea face tranzacții în mod liber. Gospodăriile au nevoie de bani pentru a cumpăra bunuri, pentru a plăti facturile de utilități etc. Afacerile au nevoie de bani pentru a plăti pentru materii prime, consumabile, plăți etc.
Valoarea cererii pentru „solurile de numerar” depinde de PNB-ul nominal, adică cererea de bani a întreprinderilor este direct proporțională cu volumul real al PNB și cu nivelul prețurilor. Evident, o creștere a PNB real duce (toate celelalte lucruri fiind egale) la o creștere a veniturilor, care stimulează cheltuieli mai mari și o cerere mai mare de bani pentru tranzacții. Aceeași relație directă există între cererea de afaceri și prețuri. Se știe că puterea de cumpărare a banilor se măsoară prin cantitatea de bunuri și servicii care pot fi cumpărate cu ei. Dacă prețurile cresc, puterea de cumpărare a banilor scade și va fi nevoie de mai mulți bani pentru a menține veniturile reale la același nivel.
Prin urmare:
Dm 1 = f (Q, p)> 0,
unde Q este volumul real al produsului național brut;
p este nivelul absolut al prețului.
Oamenii economisesc o parte din veniturile lor, iar aceste economii pot fi realizate fie în numerar (acumularea de numerar sau fonduri în conturi de depozit), fie sub formă de diverse active financiare (titluri de valoare de stat, acțiuni, obligațiuni etc.). Fiecare dintre aceste forme de economisire are propriile sale beneficii. Banii sunt absolut lichizi, dar nu generează venituri. Titlurile de valoare sunt mai puțin lichide, dar generează venituri. Prin urmare: cererea de bani ca depozit de valoare sau cererea de bani din partea activelor - Dm 2 - depinde de preferința pentru lichiditate.
Dacă entitățile economice preferă să aibă active foarte lichide, cererea de bani crește, dacă este mai puțin lichidă, dar profitabilă, scade. La rândul său, problema modului în care sunt distribuite economiile între activele monetare și nemonetare este decisă în funcție de rata dobânzii. Dacă rata dobânzii crește, atunci rata (prețul) titlurilor scade, profitabilitatea acestora crește, iar agenții economici preferă să economisească sub formă de active nemonetare - cererea de bani ca depozit de valoare scade. Si invers.
Dm 2 = f (i)> 0,
unde i este nivelul ratei dobânzii.
EONIA (Media Euro Overnight Index)
Rata efectivă;
rata overnight - calculată ca rata medie ponderată overnight la care principalele bănci europene împrumută între ele fără garanții
calculate de BCE.
EUREPO
Rata declarata;
rata la care o bancă lider oferă fonduri în tranzacții de împrumut interbancar unei alte bănci lider, garantate cu titluri exprimate în euro și incluse în GC (General Collateral,
Termenii T/N sunt 1, 2, 3 săptămâni și 1, 2, 3, 6, 9, 12 luni.
Rate de referință elvețiene
Dezvoltat de Banca Centrală Elvețiană (SNB) și Bursa de Valori Elvețiană;
servește drept „barometru” al pieței monetare elvețiene;
măsurată numai pentru creditele cu garanție (LIBOR - pentru creditele fără taxe, adică se ia în considerare ca risc de credit și primă de lichiditate);
calculate pe baza tranzacțiilor și cotațiilor (cotațiile sunt filtrate folosind un algoritm de filtrare) pe Platforma Eurex Zurich (aproximativ 150 de bănci, iar în LIBOR - 12 bănci);
tarife de baza:
- Rata medie SAR Elvețiană - indicatori ponderați în funcție de volum bazați pe tranzacții repo și cotații executate (filtrate). Fixat de trei ori pe zi (12.00, 16.00, 18.00);
- SCR Curent Curent Elvețian - prețurile medii pentru tranzacții și cotații (adică volumele, spre deosebire de SAR, nu sunt luate în considerare). Publicat la fiecare trei minute.
Ratele pieței monetare rusești
MIBID (Rata licitată interbancară din Moscova)
Rata declarată de atragere a creditelor interbancare în ziua lucrătoare următoare zilei de raportare - caracterizează așteptările pieței ale participanților la piață;
MIBOR (Rata oferită de Mosow InterBank)
Rata declarată de acordare a creditelor interbancare în ziua lucrătoare următoare zilei de raportare - caracterizează așteptările pieței ale participanților la piață;
mecanism de primire: ratele declarate pentru ziua următoare sunt trimise în fiecare zi de către băncile selectate de Banca Centrală a Federației Ruse (instituții de credit incluse în eșantionul de instituții de credit care depun formularul 0409325) până la ora 17.00, i.e. o oră și jumătate abandonarea monitorizării. Se calculează ca media aritmetică a ratelor declarate;
termene: 2-7 zile, 8-30 zile, 31-89 zile, 91-180 zile, 181 zile-1 an;
calculat de Banca Centrală, publicat după ora 18.30 a zilei curente;
discrepanțe cu metodologia LIBOR:
- se folosesc perioade de timp, prelungite în timp, în care indicatorii de tarife pentru diverse perioade standard pot scădea;
- lipsa unui mecanism de tăiere a indicatorilor maximi și minimi ai băncilor individuale.
MIACR (Rata reală a creditului InterBank din Moscova)
Rata medie reală la plasarea împrumuturilor interbancare - reflectă situația actuală a prețurilor;
mecanism de primire: ratele declarate pentru ziua următoare sunt trimise în fiecare zi de către băncile selectate de Banca Centrală a Federației Ruse (instituțiile de credit incluse în eșantionul de instituții de credit care depun formularul 0409325 până la ora 17.00, adică se renunță la o oră și jumătate). din monitorizare;
calculată ca o medie ponderată pe baza volumelor reale de tarife reale;
termene: 2-7 zile, 8-30 zile, 31-89 zile, 91-180 zile, 181 zile-1 an;
calculat de Banca Centrala, publicat dupa ora 18.30 a zilei curente.
MosIBOR (Rata oferită de Moscova InterBank)
Rata declarată este o medie ponderată pentru 16 bănci mari, quartilele superioare și inferioare sunt tăiate;
valoarea ghilimelelor este indicată la 11.45 ora Moscovei; termene: de la 1 zi la 3 luni;
cerere scăzută pentru indicator - băncile selectate pentru calcul au avut niveluri diferite de lichiditate, calitate și risc de contrapartidă perceput;
creat în 2001 la inițiativa NVA ca analog al LIBOR pentru piața rusă.
Rata MosPRIME (Rata Moscova Prime oferită)
Indicator al ratelor indicative de furnizare a creditelor interbancare,
anunțate de băncile de preț (instituții financiare de primă clasă) pe piața rusă, pe care sunt gata să le ofere instituțiilor financiare de primă clasă;
constituită de Asociația Națională a Monedei pe baza anunțului a 10 bănci – operatori de top ai pieței de creditare interbancară.
valoarea ghilimelelor este indicată la 11.45 ora Moscovei;
înființată la inițiativa BERD în 2005;
respectă metodologia de calcul Libor;
disciplina cotațiilor stabilite de bancă - prevenirea manipulării ratelor: în baza unui acord special cu BERD, o bancă participantă trebuie să furnizeze BERD până la 150 de milioane de ruble pe baza MosPRIME de trei luni, la cererea BERD;
termene: O/N, 1 săptămână, 2 săptămâni, 1, 2, 3 și 6 luni;
recunoscută atât pe piețele interne, cât și pe piețele mondiale - la 5 februarie 2008, Asociația Internațională de Swap și Derivative (ISDA) a recunoscut rata MosPrime ca o rată a dobânzii de referință la rublă în Federația Rusă, recomandată pentru utilizare în tranzacții cu instrumente financiare în ruble (inclusiv instrumente financiare derivate). ) pe piețele valutare și monetare mondiale.
Ratele de pe piața monetară japoneză
TIBOR (Rata oferită interbancară din Tokyo)
Rata medie ponderată a dobânzii la împrumuturile interbancare acordate de băncile care operează pe piața interbancară din Tokyo cu oferta de fonduri în yeni japonezi și pe termene diferite - doar 13 termene;
rata se bazează pe ratele de împrumut ale a 15 bănci japoneze de primă clasă, pe care le publică până la ora 11. Din ratele primite se taie cele 2 cele mai mici si 2 cele mai mari, iar din ratele ramase se obtine media aritmetica care se publica;
rata este fixată de Asociația Bancară din Japonia (JBA), începând cu anul 1995, zilnic la ora locală 11:00, pe baza datelor furnizate de băncile selectate;
termene: 1 săptămână, 1-12 luni;
Piețele monetare permit ca banii care sunt disponibili pentru o perioadă mai scurtă să fie direcționați către cei care îi pot folosi și, de asemenea, au o calitate bună de a converti depozitele pe termen foarte scurt în bani care pot fi împrumuți pentru perioade mai lungi. După cum am văzut, nu este doar o piață de depozit, ci și multe forme de datorii pe termen scurt sau instrumente financiare care sunt aproape de bani pentru că sunt tranzacționabile. Cu alte cuvinte, pot fi monetizate rapid prin vânzarea pe piață. Ne vom ocupa de toate acestea mai târziu.
Deci, piețele monetare îndeplinesc mai multe funcții. În primul rând, în orice moment, vor exista bănci care se confruntă cu o lipsă temporară de bani și alte instituții care îi au în excedent; banii vor fi trași de la o bancă și depuși în alta. Este necesar un mecanism pentru ca băncile care se confruntă cu o lipsă temporară de fonduri să poată împrumuta fondurile de care au nevoie, iar cele care au un excedent temporar să le poată pune în afaceri.
În al doilea rând, băncile doresc în orice caz să păstreze o anumită parte din resursele lor într-o asemenea formă care să le permită să le obțină, dacă este necesar, cât mai repede posibil. Aceasta înseamnă plasarea lor în depozite la alte instituții financiare sau cumpărarea de instrumente financiare pe termen scurt.
În al treilea rând, în timp ce băncile își primesc majoritatea fondurilor în lire sterline din conturi individuale de deponenți (depozite cu amănuntul), ele se împrumută masiv și de la companii, instituții financiare și administrații locale care au surplus de numerar pe termen scurt care trebuie să funcționeze (fonduri cu ridicata). De asemenea, aceste instituții împrumută bani pe piețele monetare atunci când rămân fără fonduri proprii.
În cele din urmă, privim piețele monetare ca o punte între guvern și sectorul privat. Este necesar un mecanism pentru a netezi dezechilibrele în oferta monetară dintre sistemul bancar în ansamblu și guvern. Sunt momente în care sistemul bancar comercial suferă de lipsă de bani pentru că, de exemplu, persoanele fizice sau companiile își retrag fonduri din conturile bancare pentru a plăti impozite către stat. Autoritățile pot influența și suma de bani disponibilă pentru sistemul bancar comercial prin vânzarea directă de către guvern a obligațiunilor guvernamentale sau a bonurilor de trezorerie către sectorul privat, care trebuie să transfere bani către guvern pentru a le plăti. Dacă titlurile de stat sunt vândute direct băncilor, și nu sectorului privat nebancar (persoane fizice sau organizații, altele decât instituțiile bancare sau organizațiile guvernamentale), atunci acestea nu vor afecta direct masa monetară largă, deoarece nu vor afecta pasivele. (pasivele) sistemului bancar.
Astfel de tranzacții pot provoca o lipsă de bani în sistemul bancar. Să presupunem că guvernul a emis obligațiuni guvernamentale pentru vânzare către public. Pentru a plăti obligațiuni, să zicem, 500 de milioane de euro, publicul trebuie să retragă din depozitele lor în sistemul bancar 500 de milioane de euro, așa că acești bani ar părăsi băncile comerciale și ar fi plătiți guvernului. Toate celelalte lucruri fiind egale, sistemul bancar ar avea un deficit de numerar pe care Banca l-ar putea folosi pentru a-și spori influența asupra băncilor comerciale.
Piețele monetare formează mecanismele pentru a face față tuturor acestor cerințe variate. Piețele sunt împărțite în două părți principale (acum vorbim despre piața sterlinei - în paralel cu aceasta există depozite în valută). Există o piață care oferă interacțiune între guvern și sectorul privat, care este cunoscută în mod obișnuit ca o piață cu discount. A funcționat puțin diferit în trecut. Și există o piață monetară între instituțiile din sectorul privat, uneori numită piață interbancară, deși clientela acesteia nu se limitează la bănci.
Piața monetară este o piață în care au loc împrumuturi și împrumuturi de bani pe termen scurt, combinând, i.e. instituții financiare (bănci comerciale, companii de investiții, fonduri de pensii), firme și statul.
Piețele de mărfuri și piața monetară sunt în interacțiune constantă. Schimbările pe o piață de-a lungul timpului afectează funcționarea celeilalte, cu excepția cazului unei capcane de lichiditate.
În modelul IS - LM (investiții - economii - preferință de lichiditate - bani), piețele de mărfuri și monetare sunt reprezentate ca sectoare ale unui singur sistem. Acest model a fost propus pentru prima dată de J. Hicks, dar a devenit răspândit după publicarea cărții lui A. Hansen „Teoria monetară și”, după care a fost numit modelul Hicks-Hansen.
Curba IS reflectă raportul dintre rata dobânzii și nivelul venitului național la care este asigurat echilibrul pe piețele de mărfuri. Condiția pentru un astfel de echilibru este egalitatea volumelor cererii și ofertei agregate.
Curba IS reflectă multe situații de echilibru pe piața de mărfuri. Are o pantă negativă, întrucât o scădere a ratei dobânzii mărește volumul investițiilor, prin urmare, cererea agregată, în creștere, i.e. valoarea de echilibru a venitului.
Deplasarea curbei IS este influențată de următorii factori:
1. nivelul cheltuielilor de consum;
2. nivelul achizițiilor publice;
3. impozite nete;
4. modificarea volumului investiţiilor la rata curentă a dobânzii.
Modelul se bazează pe starea de echilibru economic general, corespunzătoare atât egalității investițiilor și economiilor, cât și echilibrului pe piețele monetare și financiare.
Expresia acestuia din urmă a fost:
Scăderea puterii de cumpărare a banilor ca urmare a proceselor inflaționiste;
- dolarizarea economiei, atunci când populația implementează funcția de acumulare de bani prin schimbul veniturilor din ruble pentru valute cheie (în principal dolari);
- distribuția largă a numerarului în comparație cu cele fără numerar;
- răspândirea decontărilor nemonetare cauzate de neplăți, troc și utilizarea de surogate monetare cu acțiune limitată;
- un nivel scăzut de transformare a economiilor în investiții, întrucât sectorul bancar nu acoperă întregul proces de acumulare a banilor, ceea ce împiedică transformarea banilor în capital;
- un nivel ridicat al dobânzii bancare care depășește profitabilitatea sectorului real, ceea ce reduce cererea de credit. La rândul lor, băncile comerciale limitează oferta de credite din cauza creșterii insuficiente a depozitelor;
- scăderea posibilității de furnizare a banilor din cauza nivelului scăzut al multiplicatorului bancar, care este cauzată de costul ridicat al creditului și domeniul îngust de rulaj bancar;
- slăbiciune a capacității pieței valorilor mobiliare de a echilibra nivelul dobânzii bancare, în urma căreia mecanismul de autoorganizare a pieței monetare nu este activat. Piața datoriilor guvernamentale a servit de mulți ani nevoilor de rambursare a deficitului bugetar. Pe lângă profitabilitatea acestei piețe, băncile au fost private de economiile lor, ceea ce a subminat piața monetară. Această dezorganizare a pieței monetare a început să dispară ca urmare a crizei financiare din 1998;
- autoorganizarea insuficientă a pieței monetare din Rusia, care ar trebui compensată prin cerințe sporite pentru politica monetară a Băncii Centrale, pentru eforturile acesteia de ajustare a circulației monetare;
- lipsa flexibilității necesare în implementarea politicii monetare de stabilizare, întrucât Banca Centrală a Federației Ruse, care a crescut pe baza Băncii de Stat a URSS, nu avea experiență de lucru în condiții de piață;
- inflația ridicată, în care Rusia a fost cufundată odată cu trecerea la piață, ceea ce a obligat să aplice o politică monetară strictă, o politică a banilor scumpi. Pe măsură ce recesiunea s-a oprit și a început să apară la sfârșitul anilor 90, Banca Centrală a Federației Ruse a crescut ușor oferta de bani, ceea ce corespundea „regula de fier” care prescriea o legătură rigidă între rata ofertei de bani și rata de crestere a PNB.
Starea pieței monetare din Rusia se caracterizează printr-o pondere mare a numerarului în structura masei monetare. Față de situația de pe piețele monetare din țările dezvoltate, aceasta se datorează: lipsei unei baze materiale (informatizării) rețelei de tranzacționare necesară funcționării cardurilor de credit; neîncrederea populației în instituțiile financiare, care a influențat tendința acesteia de a păstra banii „în ciorapi” în numerar; existența unei economii subterane, în care numerarul oferă un anonimat mai mare în comparație cu investițiile în conturile de depozit.
Utilizarea pe scară largă a trocului în Rusia în ajunul liberalizării prețurilor a fost asociată cu o lipsă totală de bunuri. Era destul de dificil să achiziționați bunuri pentru bani, iar calea de ieșire din această situație era schimbul reciproc de bunuri fără intermedierea banilor sau folosirea „banilor de mărfuri” (bunuri populare, rare).
După liberalizarea prețurilor, deficitul a început să dispară, dar trocul a persistat. El are o nouă cauză - criza de plăți a întreprinderilor. Declinul economic pe fundalul unei inflații ridicate a dus la o criză financiară masivă a întreprinderilor: lipsa lor de competitivitate a dus la o pondere fără precedent a producției neprofitabile. În 1999, înainte de începerea creșterii economice, această pondere a acestor întreprinderi în industrie a ajuns la jumătate din numărul total de întreprinderi. Într-o economie de piață, întreprinderile neprofitabile sunt declarate falimentare, dar în Rusia mecanismul de faliment nu a fost lansat. Potențialii falimentați s-au menținut pe linia de plutire, în timp ce nu aveau fonduri lichide și nu puteau plăti furnizorii cu „bani reali”.
Amenințarea unei crize de vânzări pentru furnizori și lipsa lichidității din partea partenerilor au dus la scheme de marketing pentru comerțul direct, când vânzătorul și cumpărătorul își schimbă doar produsele. Odată cu reluarea creșterii economice, neplățile au început să scadă, cu toate acestea, trocul astăzi este păstrat artificial de mulți actori de pe piață, deoarece permite managementului să evadeze impozitele și să primească fonduri necontabile pentru îmbogățirea personală.
Circulația valutară este mișcarea continuă a banilor, funcționarea acestora ca mijloc de schimb sau mijloc de plată. Circulația banilor servește la vânzarea mărfurilor, precum și la mișcarea capitalului împrumutat (sub formă de capital monetar) și fictiv (sub formă de titluri de valoare). În consecință, circulația monetară constă dintr-un set de rulaj de bani fără numerar (plățile fără numerar reprezintă până la 75%) și circulație în numerar.
Organizarea circulației monetare, stabilită istoric în țară și consacrată în legislație, formează sistemul monetar.
Legislația fiecărei țări determină structura sistemului monetar, care include:
Moneda națională (rubla, dolar, franc, yen etc.), în care sunt exprimate prețurile bunurilor și serviciilor;
un sistem de credit și monedă de hârtie, monede de schimb, care au curs legal în circulația numerarului;
forme și condiții reglementate de stat pentru utilizarea banilor de credit privat (cambii, cecuri);
un sistem de emitere a banilor, de ex. procedura consacrată legal de emitere a banilor în circulație;
procedura de schimb al monedei naționale cu străină și cursul de schimb stabilit de stat;
organele de stat însărcinate cu reglementarea circulaţiei monetare.
În funcție de tipul de monedă în circulație, există două tipuri principale de sisteme monetare: sistemul de circulație a monedei metalice; sistemul de circulaţie a bancnotelor nominale.
Piața monetară este o piață în care se cumpără și se vinde o marfă specială - bani. Principalele elemente ale pieței sunt cererea de bani, oferta de bani, prețul banilor (rata dobânzii).
Rolul banilor este jucat nu numai de numerar, ci și de depozitele la vedere, depozitele la termen etc. Prin urmare, pentru a calcula suma de bani, economiștii au introdus conceptul: M1, M2, M3, M4 (în ordinea descrescătoare a gradului). de lichiditate). Compoziția și cantitatea agregatelor monetare utilizate diferă în funcție de țară.
Conform clasificării utilizate în Statele Unite, agregatele monetare sunt prezentate astfel: M1 - numerar în afara sistemului bancar, depozite la vedere, cecuri de călătorie și alte depozite cu cecuri; М2 - M1 agregat plus depozite de economii necontrolabile, depozite la termen (până la 100.000 USD), acorduri de răscumpărare pe o zi etc.; М3 - unitatea М2 plus depozite la termen peste 100 de mii de dolari, contracte de răscumpărare pe termen determinat, certificate de depozit etc.; M4 - M3 agregat plus obligațiuni de economii de trezorerie, obligațiuni de stat pe termen scurt, titluri comerciale etc.
În analiza macroeconomică, agregatele M1 și M2 sunt cel mai des utilizate. Uneori, indicatorul de numerar (M0 sau C din engleza „moneda”) este alocat ca parte a M1, precum și indicatorul „cvasi-bani” (QM) ca diferență între M2 și M1, adică. economii și depozite la termen, apoi M2 = M1 + QM.
Dinamica agregatelor monetare depinde de multe motive.
Teoria cantitativă a monedei determină cererea de bani folosind ecuația schimbului: MV = PY, unde M este suma de bani în circulație; V este viteza de circulație a banilor; P este nivelul prețurilor (indicele prețurilor); Y este volumul emisiunii (în termeni reali).
Cu condiția ca V să fie constantă, o modificare a cantității de bani în circulație (M) ar trebui să determine o modificare proporțională a PNB nominal (PY). Dar, conform teoriei clasice, PNB-ul real (Y) se modifică lent și numai cu o modificare a valorii factorilor de producție și tehnologie. Se poate presupune că Y se modifică cu o rată constantă, dar este constantă pentru perioade scurte de timp. Fluctuațiile PNB nominal reflectă modificări ale nivelului prețurilor și modificări ale cantității de bani în circulație, deci nu vor afecta valorile reale, ci vor afecta fluctuațiile variabilelor nominale. Acest fenomen a ajuns să fie cunoscut sub numele de „neutralitatea banilor”. Monetariștii moderni, susținând conceptul de „neutralitate monetară” pentru a descrie relațiile pe termen lung dintre dinamica ofertei monetare și nivelul prețurilor, recunosc impactul ofertei monetare asupra valorilor reale pe termen scurt (în cadrul ciclului de afaceri) .
Teoria clasică leagă cererea de bani în principal de venitul real.
Teoria keynesiană a cererii de bani - teoria preferinței de lichiditate - identifică trei motive care îi determină pe oameni să păstreze o parte din banii lor sub formă de numerar: motivul tranzacțional (nevoia de numerar pentru tranzacțiile curente); motiv de precauție (păstrarea unei anumite sume de numerar în cazul unor circumstanțe neprevăzute în viitor); motiv speculativ (intenția de a rezerva o oarecare rezervă pentru a profita de cunoștințe mai bune decât piața a ceea ce va aduce viitorul).
Teoria keynesiană a cererii de bani consideră că rata dobânzii este factorul principal. Păstrarea banilor în numerar are un anumit cost. Ele sunt egale cu procentul pe care l-ar obține dacă puneți bani într-o bancă sau îi folosiți pentru a cumpăra alte active financiare generatoare de venit. Cu cât rata dobânzii este mai mare, cu atât pierdem mai multe venituri potențiale, cu atât costul de oportunitate al păstrării banilor în numerar este mai mare și, prin urmare, cererea de numerar este mai mică.
Rezumând cele două abordări numite - clasică și keynesiană - se pot distinge următorii factori ai cererii de bani: nivelul venitului; viteza de circulație a banilor; rata dobânzii.
Abordarea de portofoliu a cererii de bani se bazează pe faptul că numerarul este doar una dintre componentele portofoliului de active financiare ale agenților economici. Atunci când decide asupra cantității optime de fonduri care pot fi păstrate în numerar, proprietarul portofoliului provine din veniturile pe care alte tipuri de active i le pot oferi și, în același timp, cât de riscant este să păstreze fonduri într-o formă sau alta de Bunuri financiare. Cererea de bani este, de asemenea, făcută dependentă de individul comun, întrucât mărimea acestei bogății determină volumul portofoliului de active în ansamblu și, prin urmare, al tuturor componentelor sale.
Baza monetară (bani de capacitate sporită, bani de rezervă) sunt numerar în afara sistemului bancar, precum și rezerve ale băncilor comerciale stocate în banca centrală (Națională). Numerarul este o parte directă a ofertei de bani, în timp ce rezervele bancare afectează capacitatea băncilor de a crea noi depozite, crescând oferta de bani.
Multiplicatorul monetar (m) este raportul dintre masa monetară și baza monetară. Multiplicatorul monetar poate fi reprezentat prin relația numerar - depozite (raportul depozitelor) și rezervele - depozite (raportul rezervelor).
Banca Centrală (Națională) poate controla oferta de bani, în primul rând prin influențarea bazei monetare. Modificările bazei monetare, la rândul lor, au un efect multiplicator asupra ofertei de bani.
Există trei instrumente principale ale politicii monetare, cu ajutorul cărora banca centrală (națională) realizează reglementarea indirectă a sferei monetare:
Modificarea ratei de actualizare (sau a ratei de refinanțare), de ex. rata la care banca centrală (națională) împrumută băncilor comerciale;
modificarea ratei rezervelor obligatorii, adică ponderea minimă a depozitelor pe care băncile comerciale trebuie să le păstreze sub formă de rezerve (depozite fără dobândă) la banca centrală (Națională);
operațiuni de piață deschisă: cumpărarea sau vânzarea de titluri de stat de către banca centrală (națională) (utilizată în țările cu o piață de valori dezvoltată).
Segmentele individuale de piață pot fi implementate în funcție de mai multe criterii:
După tipurile de instrumente care sunt folosite pentru a muta banii de la vânzători la cumpărători;
- pentru caracteristicile instituționale ale fluxurilor de numerar;
- în scopul economic al fondurilor care sunt cumpărate de pe piață.
Conform primului criteriu, așa cum este indicat în subsecțiunea 3.2, pe piața monetară pot fi distinse trei segmente: piața datoriilor, piața valorilor mobiliare și piața valutară. Deși sub aspect organizatoric și juridic aceste piețe funcționează independent, între ele există o strânsă legătură internă. Fondurile se pot muta cu ușurință de pe o piață la alta, aceleași entități putând efectua tranzacții simultan sau alternativ în fiecare dintre ele. De exemplu, o bancă comercială de pe piaţa datoriilor cu ajutorul certificatelor sale de depozit mobilizează fonduri care pot fi plasate pe piaţa valorilor mobiliare sau pe piaţa valutară. Dimpotrivă, fondurile primite din vânzarea valorilor mobiliare pot fi plasate de către bancă pentru obligații de împrumut sau pentru cumpărarea de valori valutare.
După caracteristicile instituţionale ale fluxurilor de numerar se pot distinge următoarele sectoare ale pieţei monetare: bursa; piata creditelor bancare; piata serviciilor institutiilor financiare nebancare.
Pe bursa se realizeaza miscarea capitalului imprumut nebancar, care se pune in miscare cu ajutorul valorilor actiunilor (acțiuni, obligațiuni pe termen mediu și lung, obligațiuni, precum și alte instrumente financiare pe termen lung. acțiune). Semnificația acestei piețe constă în faptul că oferă mari oportunități de finanțare a investițiilor în economie. În economiile de piață foarte dezvoltate, piața de valori este principala sursă de finanțare pentru creșterea capitalului fix și de lucru în procesul de reproducere extinsă.
Organele instituționale care reglementează piața de valori sunt bursele.
Toate instrumentele financiare care sunt utilizate pe piața de valori pot fi împărțite în două grupe:
1) acțiuni, care sunt creanțe pentru o cotă din venitul net și din activele corporației;
2) obligații de datorie cu perioade de valabilitate medie (de la unu la 10 ani) și lungi (10 sau mai mulți ani), care sunt obligații ale emitenților față de proprietar de a-i plăti acestuia o sumă convenită de venit în numerar sub formă de dobândă la intervale regulate până la rambursare integrală.
Fiecare dintre aceste grupuri de instrumente bursiere are anumite dezavantaje și avantaje față de celălalt.
Deci, venitul din obligațiile de datorie este fix și are un grad ridicat de garantare a încasării acestuia. Acțiunile nu au acest avantaj, dar oferă proprietarilor un beneficiu direct din creșterea profitabilității corporației, precum și din creșterea valorii nominale a activelor corporației, întrucât proprietarii acțiunilor au dreptul de a proprietatea asupra cotei lor corespunzătoare. În același timp, din punctul de vedere al corporației, acțiunile au și un dezavantaj atât de important ca necesitatea plății creanțelor proprietarilor de acțiuni după plata creanțelor deținătorilor de obligații de creanță. Datorită dezavantajelor indicate ale acțiunilor, piața acestora în țările dezvoltate este de obicei mai îngustă decât piața datoriilor.
Conform celui de-al treilea criteriu - scopul economic al cumpararii banilor - piata monetara este impartita in doua sectoare:
Piața monetară;
- piata de capital.
Pe piața monetară, banii sunt cumpărați pentru o perioadă scurtă (până la un an). Aceste fonduri sunt folosite în cifra de afaceri a împrumutatului (cumpărătorului) ca bani, adică să pună în mișcare capitalul deja acumulat, datorită căruia acestea sunt rapid restituite din circulație și restituite creditorului. Operațiunile clasice de pe piața monetară sunt operațiuni cu împrumut interbancar, contabilizarea efectelor comerciale, operațiuni pe piața secundară cu obligații guvernamentale pe termen scurt, depozite pe termen scurt ale instituțiilor financiare în băncile comerciale și împrumuturi bancare acordate acestor instituții etc. Dar alți subiecți – nu financiari – sunt atrași pe piața monetară atunci când fondurile lor pe termen scurt sunt investite în bănci sau transferate către alte instituții financiare și de credit, ori primesc împrumuturi pe termen scurt sau alte finanțări de la acestea.
Piața monetară se caracterizează prin faptul că este foarte sensibilă la orice schimbări în economie și în sfera financiară. Prin urmare, cererea și oferta sunt foarte variabile aici, iar dobânda, deoarece prețul banilor se schimbă adesea sub influența lor. Prin urmare, este cel mai realist indicator al situației pieței monetare în general și servește drept bază pentru formarea politicii ratei dobânzii în țară. Acest lucru dă motive să se ia în considerare mecanismul formării cererii și ofertei pe piața monetară numai pe baza pieței monetare.
Pe piața de capital, fondurile sunt cumpărate pentru o perioadă lungă (mai mult de un an).
Aceste fonduri sunt folosite pentru a crește masa de capital fix și de lucru angajat în cifra de afaceri a debitorilor.
Operațiunile clasice ale pieței de capital sunt operațiuni cu instrumente de acțiuni - acțiuni, obligațiuni pe termen mediu pe termen lung achiziționate pentru păstrare, depozite și împrumuturi pe termen lung ale băncilor comerciale, operațiuni ale companiilor specializate de investiții și financiare etc.
Toți subiecții pieței monetare - creditori, debitori și intermediari financiari - pot lucra pe piața de capital. În special, băncile emit instrumente financiare (acțiuni, obligațiuni) pentru a-și construi propriul capital și pot cumpăra, de asemenea, valorile stocurilor altor persoane pentru stocare, investind astfel clienții lor.
O trăsătură caracteristică a pieței de capital este că oferta și cererea sunt mai puțin mobile aici, nivelul ratelor dobânzilor rămâne mai stabil și nu reacționează la fel de sensibil la schimbările de situație ca pe piața monetară. Acest lucru ar trebui să fie luat în considerare de bănci în politica lor privind ratele dobânzii pentru a crea condiții favorabile investițiilor în economie.
Diferențierea pieței monetare în piața monetară și piața de capital este foarte condiționată.
La urma urmei, împrumutul de bani pe o perioadă de până la un an nu garantează deloc că capitalul disponibil în cifra de afaceri a împrumutatului nu va crește în această perioadă. În schimb, împrumutul pe o perioadă mai mare de un an nu garantează că acești bani nu vor fi folosiți pentru a efectua plăți scurte și nu vor afecta situația pieței monetare. Cu toate acestea, chiar și delimitarea condiționată a acestor piețe are o importanță practică deosebită pentru funcționarea lor, deoarece le permite subiecților să-și desfășoare activitățile mai bine și mai eficient.
Piața monetară a început să se dezvolte activ atunci când Cabinetul de Miniștri a început să ia măsuri decisive pentru liberalizarea tuturor părților, apariția sectorului financiar al economiei, inclusiv a unui sistem bancar pe două niveluri, burse de valori, investiții, pensii, companii de asigurări. A fost influențată decisiv de, în procesul căruia s-a format infrastructura pieței, baza legislativă și mentalitatea de piață a populației.
Obiectele relațiilor de pe piața monetară sunt resursele monetare și valorile mobiliare. Subiecții pieței monetare: statul, întreprinderile cu diferite forme de proprietate, cetățenii individuali. Piața monetară asigură redistribuirea resurselor monetare între entitățile de afaceri și sectoarele economiei. Piața monetară acționează în cadrul sistemului pieței financiare în ansamblu, este asociată cu piața de investiții, piața de mărfuri, piața valorilor mobiliare, piața resurselor de credit. Toate componentele pieței monetare sunt strâns legate între ele.
De exemplu, o creștere a volumului fondurilor gratuite deținute de populație și întreprinderi duce la extinderea pieței de împrumuturi și valori mobiliare. Dimpotrivă, emisiunea de titluri „leagă” nevoia de împrumuturi și acumulează fonduri temporar gratuite ale investitorilor. Astfel, piața monetară este guvernată de principiile generale și specifice de organizare a economiei de piață.
Care este esența pieței monetare? Evident, răspunsul la această întrebare nu poate fi limitat la formula că aceasta este „o piață în care banii sunt cumpărați și vânduți”. Aici sunt necesare o serie de clarificări.
1. Este necesar să distingem banii ca măsură a valorii, scara prețurilor și banii ca obiect de cumpărare și vânzare. Conținutul material în ambele cazuri poate fi același (poate fi dolar, liră, franc, rublă sau grivne). Cu toate acestea, utilizarea funcțională a banilor este diferită. Ca măsură a valorii, banii măsoară valoarea altor bunuri. Ca obiect de vânzare și cumpărare, banii generează venituri, adică. specializarea funcţională a banilor în ambele cazuri este diferită.
2. Este necesar să se facă distincția între bani ca mijloc de calcul și bani ca sursă de venit. Această diferență provine și din diferența de specializare funcțională a banilor. În primul caz, banii sunt intermediari în plăți. Caracteristica sa importantă este prezența unui anumit stoc al acestora. Banii ca sursă de venit se caracterizează prin fluxul lor. Distincția dintre stoc și fluxul de bani este fundamentală pentru înțelegerea pieței monetare.
3. Banii acționează întotdeauna ca un activ, adică reprezintă o parte din stoc, a cărui valoare este egală cu valoarea capitalizată a fluxului de venituri viitoare. Este important să subliniem aici că nu numai banii, ci și valorile mobiliare acționează ca un activ; toate activele furnizează servicii proprietarului lor, dar banii ca activ oferă servicii sub forma unui mijloc de schimb. Acest lucru face ca bani să fie diferit de toate celelalte active.
4. Prezența activelor eterogene într-o entitate de afaceri este întotdeauna asociată cu problema alegerii unui portofoliu de active - o astfel de combinație care să asigure acțiuni optime în sistemul economic existent.
5. Prețul banilor ca activ depinde de venitul pe care îl generează atunci când banii circulă ca capital. Este necesar să se facă distincția între conceptele de „circulație monetară” și „circulație a capitalului monetar”, fluxul de venit în mișcarea capitalului monetar este întotdeauna determinat de rata dobânzii, cursul de schimb, deoarece proprietarul banilor ca un activ măsoară veniturile din acțiuni și alte titluri cu venitul pe care băncile le plătesc deponenților și anume această comparație dă naștere schimbului de bani ca activ cu alte active lichide și, de asemenea, predetermina alegerea modului de păstrare și creștere a propriei proprietăți. active.
Având în vedere acest lucru, putem defini piața monetară. Piața monetară reprezintă schimbul de bani ca activ cu alte active lichide la un cost de oportunitate, măsurat în unități ale ratei nominale a dobânzii. Un astfel de schimb este organizat în conformitate cu legile relațiilor marfă-bani, în care cumpărarea și vânzarea de bani ca activ se efectuează între subiecții relațiilor de piață, ținând cont de oferta și cererea pieței monetare predominante.
Cererea de bani, știința financiară consideră cererea pentru o anumită ofertă de bani și cererea pentru un anumit flux de bani. Cererea pentru un anumit stoc de bani există întotdeauna pentru un anumit moment fix. Această cerere este cauzată de necesitatea efectuării diverselor operațiuni de plată, decontări între entități, ferme pentru mărfuri expediate, servicii prestate etc.
Valoarea acestuia depinde de următorii factori:
1) privind numărul de bunuri și servicii de pe piață;
2) din prețurile de vânzare a acestora;
3) cu privire la valoarea veniturilor totale pe care le au persoanele fizice;
4) cu privire la rata de rotație a banilor;
5) din mărimea rezervei monetare, cu ajutorul căreia se protejează subiecţii economiei de piaţă.
Acest tip de cerere în literatura financiară este de obicei numit cerere operațională. De obicei se calculează prin formula:
M = -PY
unde Md este cererea de bani
L este rata de rotație a banilor
P - nivelul prețului
Y - nivelul venitului
Suma cererii de bani depinde și de costurile care apar în legătură cu satisfacerea acesteia. Subiectul formează cerere de bani, tot prin dorința de a avea la dispoziție o anumită sumă de bani, fără a o folosi. Această sumă dă naștere unui flux de numerar, care este definit ca cererea de bani care nu este asociată cu mișcarea maselor de mărfuri. Este cauzată de distribuirea economiilor, deci ce parte din ele va rămâne sub formă de numerar și cât de mult se va cheltui, în primul rând, pentru achiziționarea de active sub formă de titluri. Aceasta este o cerere speculativă de bani, deoarece reflectă nu dorința de a cumpăra bunuri, ci dorința de a plasa bani mai profitabil.
În același timp, atunci când se caută o formă eficientă de utilizare a banilor ca activ, subiectul este ghidat de fluctuațiile ratelor dobânzilor. Aceste fluctuații sunt asociate și cu fluctuațiile de pe piața valorilor mobiliare, când ratele sunt mari titlurile sunt ieftine, sunt cumpărate, cererea de bani scade; când ratele sunt scăzute, titlurile de valoare mare se abțin de la a le cumpăra, preferințele de lichiditate cresc, odată cu creșterea cererii de bani. Astfel, se manifestă o altă dependență: cu cât ratele sunt mai mari, cu atât cererea de bani este mai mică și invers. Această dependență poate fi reprezentată prin următoarea formulă:
L (i)
unde L este preferința pentru lichiditate
i - rata dobânzii
Valoarea totală a cererii de bani se formează astfel ca o unitate a cererii operaționale și speculative de bani și poate fi reprezentată prin formula:
Oferta de bani, ca și cererea de bani, este o parte integrantă a pieței monetare.
Banii sunt oferiti in urmatoarele moduri:
1) emisiune monetară - emisiune de bani în circulație, care se realizează de către banca centrală a țării, ale cărei funcții includ organizarea și controlul circulației banilor;
2) prin conducerea altor bănci și instituții de credit ale țării, care, fiind parte integrantă, pot crea bani de credit. Banca centrală a țării ține și ea evidența sumei acestor * bani;
3) prin operațiuni pe bursă (prin operațiuni pe bursă se realizează politica monetară a băncii centrale, este influențată capacitatea sistemului de credit de a crea bani noi).
Prin urmare, furnizarea de bani este o operațiune strict controlată și reglementată de stat.
Oferta de bani are întotdeauna o semnificație specifică, pentru studiul ofertei de bani există indicatori ai măsurării acesteia. Se numesc agregate monetare, care includ o anumită parte a masei monetare, însumându-se într-o anumită perioadă de timp. Părțile constitutive ale acestei masei monetare pot include diferite elemente care diferă între ele în ceea ce privește lichiditatea, forma de deservire a circulației monetare curente și timpul de stocare al masei monetare. În cele din urmă, diferența dintre aceste agregate fixează diferența de funcții îndeplinite de elementele masei monetare.
În literatură, se obișnuiește să se distingă patru agregate monetare: Ml, M2, MZ și L.
Agregatul Ml include astfel de elemente ale masei monetare precum:
Numerar - monede metalice și bani de hârtie;
- depozite pentru tranzacții - depozite din care fonduri pot fi transferate către alte persoane sub formă de plăți pentru tranzacții efectuate cu cecuri sau transferuri electronice de bani;
- depozite la vedere - depozite nepurtătoare de dobândă, ai căror proprietari au dreptul de a utiliza cecuri și transferuri bancare;
- alte depozite de cecuri - depozite purtătoare de dobândă, ai căror proprietari au dreptul de a utiliza cecuri și transferuri bancare.
Unitatea M2 include toate elementele enumerate mai sus Ml, dar o compoziție suplimentară este formată din:
Fondurile mutuale de pe piața monetară sunt intermediari financiari independenți care vând acțiuni publicului și folosesc veniturile pentru a cumpăra titluri de valoare pe termen scurt cu dobândă fixă;
- conturi de depozit pe piața monetară - depozite speciale în instituții de depozit, similare fondurilor mutuale de pe piața monetară;
- depozite de economii - purtătoare de dobândă, depozite în instituții monetare, fonduri din care pot fi retrase fără penalități în orice moment;
- depozite la termen - depozite purtătoare de dobândă, ale căror fonduri pot fi retrase fără penalitate, numai după expirarea tarifului stabilit în contract.
- contracte de răscumpărare pe o zi - active lichide pe termen scurt, care sunt acorduri pe baza acordului unei societăți sau al unei persoane private de a cumpăra titluri de valoare de la o instituție financiară pentru a le revinde a doua zi la un preț prestabilit;
- împrumuturi overnight în eurodolari etc. - active lichide pe termen scurt, asemănătoare contractelor de răscumpărare omogene și utilizate pentru operațiuni cu fonduri în dolari în bilanţurile instituţiilor de depozit (în afara SUA).
Unitatea MZ include toate elementele M2 de mai sus, dar include în plus:
Certificate de depozit - Certificate de depozite mari la termen vândute în unități de 100.000 USD sau mai mult pe care firmele le cumpără și pot fi vândute înainte de scadență (cum ar fi titlurile de valoare);
- acorduri urgente de rascumparare - se deosebesc de contractele de o zi prin faptul ca perioada lor de valabilitate depaseste de obicei 24 de ore si este de cateva luni;
- împrumuturi pe termen în eurodolari - active lichide similare împrumuturilor overnight în eurodolari, dar utilizate într-o perioadă prestabilită.
Agregatul L include toate elementele MH enumerate mai sus, dar include în plus diferite titluri.
Care are practică în domeniul bancar:
Acceptări bancare - acordul băncii de a efectua tranzacții;
- acte comerciale - pot avea un continut diferit;
- bonuri de trezorerie - emise de stat si utilizate in practica bancara;
- obligațiuni de economii - dă dreptul proprietarului lor de a primi un venit fix.
O idee generală a relației dintre agregatele monetare este prezentată în diagrama din anexă. Clasificarea elementelor fiecăreia dintre unități este dată conform standardelor internaționale general acceptate în practica mondială. Studiul agregatelor monetare în economie are propriile sale caracteristici.
Care dintre agregatele monetare de mai sus este mai bună? În mod evident, aceasta depinde de scopul și obiectivele studiului masei monetare. Prin urmare, în fiecare caz, sunt studiate diferite agregate monetare.
Esența banilor se caracterizează prin participarea lor la:
Implementarea diferitelor tipuri de relații sociale; esența banilor nu poate fi neschimbată: ea trebuie să reflecte dezvoltarea relațiilor economice în societate și schimbările în banii înșiși;
repartizarea produsului național brut (PNB), în achiziția de bunuri imobiliare, terenuri. Aici, manifestarea esenței nu este aceeași, întrucât posibilitățile diferite ale banilor se datorează unor motive socio-economice diferite;
determinarea preţurilor care exprimă valoarea mărfurilor. Fabricarea mărfurilor (prestarea de servicii) se realizează de către oameni cu ajutorul uneltelor, cu utilizarea obiectelor de muncă. Bunurile produse au o valoare care este determinată de volumul agregat al valorii transferate a instrumentelor și obiectelor de muncă și de valoarea nou creată de munca vie.
Cu toate acestea, valoarea unei anumite mărfuri fabricată de un producător individual de mărfuri este exprimată printr-un preț care depinde nu atât de costurile individuale ale unui producător individual de mărfuri, cât de nivelul costurilor existente în societate pentru producția de anumite mărfuri. Prin urmare, atunci când vinde un produs, proprietarul acestuia poate pretinde doar un preț determinat de nivelul necesar social al costurilor pentru fabricarea unui anumit produs.
Aceasta înseamnă că prețul, determinat în conformitate cu nivelul necesar din punct de vedere social al costurilor pentru producția de bunuri individuale, permite proprietarilor de mărfuri să revendice alte bunuri într-o sumă egală cu valoarea mărfurilor produse. Acest lucru este facilitat de respectarea cerinței de echivalență, realizată cu ajutorul banilor. Acestea din urmă creează și posibilitatea reglementării evaluării bunurilor individuale și achiziționării (cumpărării) doar a unei anumite părți a produsului social. Banii sunt echivalentul mărfurilor universale.
În plus, esența banilor este caracterizată prin faptul că:
Ele servesc ca mijloc de schimb universal pentru bunuri, bunuri imobiliare, opere de artă, bijuterii etc. Această caracteristică a banilor devine vizibilă în comparație cu schimbul direct de bunuri (troc). Cert este că anumite bunuri pot fi schimbate și cu altele pe bază de troc. Cu toate acestea, după cum sa menționat deja, astfel de oportunități de schimb sunt limitate de amploarea nevoii reciproce și de conformitatea cu cerințele de echivalență a unor astfel de tranzacții. Numai banii sunt inerenți proprietății schimbului direct universal pentru bunuri și alte valori. În diferite condiții socio-economice, manifestarea acestei proprietăți a banilor se modifică. Dacă, sub modelul administrativ-comandant al economiei, posibilitățile de schimb direct de bani pentru bunuri erau limitate, atunci în timpul tranziției la o economie de piață, astfel de oportunități s-au extins semnificativ, importanța banilor în operațiunile de schimb a crescut. Schimbările s-au datorat diferenţelor de natură a relaţiilor marfă-bani şi a sferelor lor de aplicare;
îmbunătățirea condițiilor de conservare a valorii. Prin stocarea valorii în bani mai degrabă decât în mărfuri, costurile de depozitare sunt reduse și se previne deteriorarea. Prin urmare, este de preferat să păstrați valoarea în bani.
Când se caracterizează banii, se acordă adesea atenție originii mărfurilor și, în consecință, naturii mărfii. Originea comercială a banilor nu poate fi pusă la îndoială. Cu toate acestea, treptat, inclusiv în legătură cu trecerea de la utilizarea banilor de calitate superioară la utilizarea bancnotelor care nu au propria valoare, precum și în legătură cu dezvoltarea plăților fără numerar, banii au pierdut o astfel de caracteristică inerente bunurilor ca prezența valorii și a valorii de consum.
În condițiile moderne, bancnotele și banii fără numerar nu au valoare proprie, dar rămâne posibilitatea de a le folosi ca valoare de schimb. Aceasta mărturisește faptul că banii sunt din ce în ce mai diferiți de o marfă și au devenit o categorie economică independentă cu păstrarea unor proprietăți care îi fac asemănători cu o marfă.
|
Piața monetară este o parte a pieței de capital de împrumut, unde se desfășoară în principal operațiuni de depozit și de împrumut pe termen scurt (de la o zi la un an), care servesc în principal mișcării capitalului de lucru al firmelor, resurselor pe termen scurt ale băncilor. , instituțiile, statul și persoanele fizice.
Odată cu dezvoltarea relațiilor internaționale de credit și valuta, s-a format o piață monetară internațională (cele mai mari piețe monetare din lume sunt New York, precum și piețele din Londra, Tokyo, Paris).
Instrumentele pieței monetare sunt cambiile, certificatele de depozit, acceptările bancare. Principalele sale instituții sunt băncile, instituțiile de contabilitate, firmele de brokeraj și dealer. Sursele de resurse sunt guvernate de fondurile strânse de sistemul bancar. Principalii debitori sunt firmele, instituțiile financiare, statul și populația. Trebuie avut în vedere faptul că piața monetară este un obiect important al reglementării guvernamentale. Statul își folosește resursele pentru a-și finanța cheltuielile și pentru a acoperi deficitul bugetar.
Piața monetară este caracterizată de elementele pieței obișnuite - cererea, oferta, prețul. Particularitățile pieței monetare determină caracteristicile fiecăruia dintre elemente: cererea este sub formă de cerere de împrumuturi, oferta este sub formă de ofertă de împrumuturi, iar prețul este sub formă de dobândă la fondurile împrumutate.
Suma dobânzii este determinată nu de valoarea pe care o poartă banii împrumutați, ci de valoarea lor de utilizare - capacitatea de a furniza împrumutatului bunurile de care are nevoie. Prin urmare, suma plății dobânzii depinde nu numai de mărimea împrumutului, ci și de perioada de valabilitate a acestuia.
Pe piața monetară există mai multe tipuri de dobânzi: obligațiuni, bancare, contabile, interbancare etc.
dobândă de obligațiuni - rata de rentabilitate stabilită pentru titluri. El trebuie să se asigure că investitorii sunt interesați să investească bani în valori mobiliare. Această dobândă ar trebui să aibă o rată mai mare decât dobânda la depozitele bancare, deoarece acestea din urmă sunt mai lichide decât titlurile de valoare.
interes bancar- denumirea generalizată a dobânzii la operațiunile bancare.
Dobândă de depozit - rata de rentabilitate pe care băncile o plătesc clienților lor pentru depozitele lor.
Dobândă - rata de rentabilitate pe care banca o percepe debitorilor pentru utilizarea fondurilor împrumutate. Ratele dobânzilor de împrumut ar trebui să fie mai mari decât rata dobânzii la depozit, deoarece datorită acestei diferențe de rate, băncile primesc venituri, care se numesc marjă, și își formează profiturile.
Dobânda la obligațiuni și la depozit determină prețul inițial pe care banii îl au în stadiul inițial al intrării pe piața monetară. Nivelul acestora determină profitabilitatea celor mai reprezentative active financiare - obligațiuni și depozite. Prin urmare, nivelul ratelor este cel mai sensibil stimulator al ofertei monetare de pe piață.
Consecințele schimbării mașinilor dobânzilor sunt diferite și afectează atât sfera monetară, cât și economia reală: producție, investiții, circulație etc.
În primul rând, modificările ratei dobânzii afectează cererea de pe piața monetară; cu o creștere a ratei, cererea scade, iar cu o scădere, aceasta crește. Deoarece oferta de bani nu duce automat la o modificare a ratei, echilibrul este perturbat pe piață: atunci când rata crește, există un exces de bani, care amenință inflația, iar când rata scade, există o lipsă de bani. bani, care amenință cu deflația.
deflatie - starea economiei, caracterizată prin procese opuse celor care au loc în condiţii de inflaţie. Este cauzată de o scădere a masei monetare prin scoaterea din circulație a unei părți a mijloacelor de plată.
În aceste circumstanțe, este nevoie de control de stat asupra mișcării ratelor dobânzilor. Mai mult, nivelul dobânzii devine obiect al reglementării de stat, iar politica de dobândă a Băncii Centrale a țării devine un instrument important de reglementare monetară. Prin urmare, un loc aparte îl revine ratei de actualizare a dobânzii stabilite de Banca Centrală pe baza unui studiu real al stării pieței monetare. Este un fel de barometru al acestei piețe și un reper pentru determinarea ratelor dobânzilor pentru toate tipurile de tranzacții de pe piața monetară.
Procent de reducere este rata rentabilității pe care Banca Centrală o încasează de la băncile comerciale pentru împrumuturile emise împotriva garanției cambiilor comerciale.
Utilizarea ratei de actualizare de către Banca Centrală la acordarea de împrumuturi băncilor comerciale, adică chiar la începutul primirii banilor în circulație, o transformă într-un standard oficial pentru prețul banilor, care este ghidat de toți subiecții. a pietei monetare. Prin urmare, mișcarea ratelor de piață pentru toate tipurile de dobândă repetă într-o anumită măsură mișcarea ratei de actualizare, dar nu coincide complet cu aceasta.
În consecință, Banca Centrală poate folosi rata dobânzii ca instrument pentru a netezi fluctuațiile ciclice - pentru a le ține în faza de creștere și a le stimula în faza de recesiune. Dobânda este un instrument important al politicii bancare, al concurenței bancare și, în același timp, un factor important în consolidarea băncilor într-un sistem integral. Fără utilizarea corectă a acestui instrument, este imposibil să se asigure funcționarea eficientă a sistemului bancar.
Astfel, ratele dobânzilor de pe piața monetară sunt legate de ratele altor sectoare ale pieței financiare, iar rata de actualizare a Băncii Centrale, rata la bonurile de trezorerie, ratele interbancare la împrumuturile overnight ("banii zilnici") stau la baza întregului sistem de ratele dobânzilor.
Mediul pieței monetare depinde în primul rând de următorii factori:
Schimbări ciclice în economie;
Rata de inflație;
Caracteristicile politicii monetare naționale.
Piața monetară reflectă cererea de bani și oferta acesteia.
Sub oferta de bani(MS) se referă la suma totală de bani în circulație; este format din unitățile MI, M2, MZ.
Cererea de bani - este o nevoie solvabilă sau suma de bani pe care cumpărătorii o pot și intenționează să o plătească pentru bunurile și serviciile de care au nevoie.
Cererea de bani (MD) este formată din următoarele componente:
Cererea de bani ca mijloc de circulație (de afaceri, operațional sau cererea de bani pentru tranzacții);
Cererea de bani ca depozit de valoare (cererea de bani ca activ, cererea de valoare de rezervă sau cererea speculativă).
Cu cât nivelul profitului în societate este mai mare, cu atât se fac mai multe tranzacții; cu cât nivelul prețului este mai ridicat, cu atât este nevoie de mai mulți bani pentru a încheia tranzacții în cadrul economiei naționale. Modelul pieței monetare este prezentat în Fig. 1
Orez. 3.1 Model simplu al pieței monetare
Axa orizontală arată valoarea masei monetare, iar axa verticală arată dobânda (prețul banilor). Cererea de masa monetară scade odată cu creșterea dobânzii. Cu cât procentul este mai mare, cu atât este mai puțin rezonabil să vă păstrați fondurile în numerar. Mai bine să le ai sub formă de fonduri care să facă profit. Odată cu scăderea ratei dobânzii, cererea de masa monetară crește.
Piața monetară trebuie privită ca un mecanism de relații între persoanele juridice care au nevoie de fonduri pentru dezvoltarea lor, pe de o parte, și organizațiile și cetățenii (populație, gospodării) care pot furniza astfel de fonduri, pe de altă parte.
Această piață combină trei componente principale: piețele contabile, interbancare și valutare. Toate îndeplinesc câteva funcții de bază, care este asemănarea lor:
- unificarea micilor economii ale populației, statului, afacerilor private, investitorilor străini și crearea de fonduri monetare puternice;
transformarea acestor fonduri în capital de împrumut, care asigură surse externe de finanțare pentru întreprinderi (firme);
- direcţionarea unei părţi din fonduri către piaţa interbancară, care asigură stabilitatea sistemului de creditare, precum şi procesul de reproducere extinsă prin acordarea de împrumuturi indirecte conform următoarelor scheme: Banca Centrală - bancă comercială; bancă comercială - o bancă comercială; Banca Comerciala - întreprindere, populație;
acordarea de împrumuturi agențiilor guvernamentale pentru rezolvarea problemelor urgente, acoperirea deficitului bugetar.
Astfel, piața monetară permite acumularea, circulația, distribuția și redistribuirea capitalului monetar între sferele economiei naționale. În același timp, este o sinteză a piețelor pentru diverse mijloace de plată. După cum convinge experiența țărilor cu economii de piață dezvoltate, tranzacțiile de pe piața monetară sunt mediate, în primul rând, de instituții de credit (bănci comerciale sau alte instituții) care împrumută sau acordă împrumuturi bănești și, în al doilea rând, de organizații de investiții sau similare care oferă și circulaţia diferitelor tipuri de obligaţii de creanţă vândute contra bani pe piaţa contabilă.
Deci, piața monetară poate fi reprezentată de piața de numerar și de piața obligațiilor de creanță (instrumente contabile sau de creanță).
| 1. | NOTE DE CURS. DIN CURSUL „BANI ȘI CREDIT” / UNIVERSITATEA ECONOMICĂ DE STAT HARKOV |
| 2. | Tema 1 Esența și funcțiile banilor. 1.1. Originea banilor |
| 3. | 1.2. Tipuri de bani |
| 4. | 1.3 Funcțiile banilor |
| 5. | Subiectul 2 Cifra de afaceri și masa monetară. 2.1 Caracteristicile și structura circulației banilor |
| 6. | 2.2 Forme de circulaţie monetară |
| 7. | 2.3 Forme de plată fără numerar |
| 8. | 2.4 Legea circulației banilor |
| 9. | 2.5 Masa monetară și indicatorii acesteia |
| 10. | 2.6 Reglementarea masei monetare |
| 11. | Subiectul 3 Piața monetară. 3.1 Structura și esența pieței monetare. Obiecte și subiecte |
| 12. | 3.2 Caracteristicile pieței contabile și caracteristicile acesteia |
| 13. | 3.3 Caracteristicile pieţei interbancare .. Operaţiuni pe piaţa interbancară |
| 14. | Tema 4 Sistemele monetare. 4.1 Conceptul și elementele sistemului monetar |
| 15. | 4.2 Evoluția sistemelor monetare |
| 16. | Tema 5 Inflația și reformele monetare. 5.1 Esența și tipurile de inflație |
| 17. | 5.2 Implicațiile inflației și politicilor antiinflaționiste |
| 18. | 5.3 Reforme monetare și metode de implementare a acestora |
| 19. | Tema 6 Piața valutară și sistemele valutare. 6.1 Sistemul monetar și elementele sale |
| 20. | 6.2 Convertibilitatea valutară |
| 21. | 6.3 Cursul de schimb și tipurile acestuia |
| 22. | Tema 7 Teoria cantitativă a banilor și monetarismul modern. 7.1 Teoria metalistă a banilor |
| 23. |
Conținutul economic al pieței monetare, caracteristicile sale specifice și funcțiile economice, diferența dintre piața monetară și piața obișnuită a mărfurilor sunt chestiuni destul de complexe care sunt interpretate ambiguu în literatura economică. Iată cele mai comune și mai complete definiții ale pieței monetare.
Piața monetară este un sector sau o parte a pieței de capital de datorie, în care se efectuează operațiuni de depozit și de îndatorare pe termen scurt (până la 1 an), care determină mișcarea capitalului de lucru al întreprinderilor și organizațiilor, fondurilor pe termen scurt ale băncilor. , instituțiile, statul și populația.
Piața monetară este o piață în care cererea de bani și oferta de bani determină rata dobânzii sau nivelul ratelor dobânzii.
Piața monetară este o rețea de instituții speciale (bancare și financiare) care asigură interacțiunea cererii și ofertei de bani ca marfă specifică.
Piața monetară este înțeleasă ca piața activelor foarte lichide.
Piața monetară are un mecanism de funcționare complex.
Subiectele sale sunt:
- Dreptul de autor - Profesiune juridică - Drept administrativ - Proces administrativ - Drept antitrust și concurență - Proces de arbitraj (economic) - Audit - Sistem bancar - Drept bancar - Afaceri - Contabilitate - Drept real - Drept și management de stat - Drept și procedură civilă - Circulația monetară , finante si credit - Bani - Drept diplomatic si consular - Drept contractual - Dreptul locuintei - Drept funciar - Drept electoral - Dreptul investitiilor - Dreptul informatiilor - Proceduri de executare - Istoria statului si dreptului - Istoria doctrinelor politice si juridice - Dreptul concurentei - Constitutional drept - Drept corporativ - Criminalistica - Criminologie -
Circulația monetară modernă este o combinație de bani, care acționează în exterior sub două forme: numerar și non-numerar. În ceea ce privește volumul, numerarul este semnificativ inferior fondurilor din conturile bancare: bancnotele și micile schimbări în condițiile moderne reprezintă doar aproximativ 10% din toate fondurile.
Istoria mărturisește existența unor astfel de varietăți de sisteme monetare precum bimetalismul, bazat pe utilizarea a două metale ca monedă - aurul și argintul (secolele XVI-XIX) și monometalismul, folosind un singur metal în circulație - aurul.
La rândul său, monometalismul a existat sub forma a trei standarde: moneda de aur (libera circulație a monedelor de aur); lingouri de aur (a fost posibil să se schimbe semne de valoare pentru aur numai la prezentarea unei sume corespunzătoare prețului unui lingoar standard); schimbul de aur (când se permitea ca bancnotele să fie schimbate în valută - motto, schimb - pentru aur).
Criza economică mondială 1929-1933 a pus capăt erei monometalismului. În locul său vine sistemul de bani de credit neschimbabil, care se caracterizează prin următoarele:Se face, de asemenea, o distincție între un sistem monetar securizat și libera circulație a banilor. Această diferență este asociată cu reglarea deficitului masei monetare în circulație. În sistemele hard-backed, lipsa banilor impune asigurarea prin lege a ratelor de acoperire. Totodată, există pericolul unei oferte insuficiente de bani a economiei naționale (deflație) dacă într-o economie în curs de dezvoltare masa monetară nu poate fi mărită din cauza lipsei rezervelor de aur în banca centrală. Cu libera circulație a monedei, există întotdeauna pericolul unei creșteri excesive a masei monetare (inflație), întrucât nu există o prevedere legală pentru acoperirea banilor în circulație.
Varietatea fondurilor care funcționează într-o economie modernă dă naștere problemei de măsurare a masei monetare.
- totalitatea tuturor fondurilor băneşti din economie sub formă de numerar şi non numerar, asigurând circulaţia bunurilor şi serviciilor în economia naţională.
În structura masei monetare se distinge partea activă, care include fondurile care deservesc efectiv cifra de afaceri economică, și partea pasivă, care include economii de bani, solduri de conturi care pot servi potențial ca fonduri de decontare. Un loc aparte în structura masei monetare îl ocupă așa-numitele „cvasi-bani” (din latinescul „quasi” – parcă, aproape), adică. conturi de numerar la termen, depozite de economii, certificate de depozit, acțiuni ale fondurilor de investiții care investesc doar în pasive în numerar pe termen scurt.
Agregatul numerarului (bani metalici și bancnote) și banii fără numerar din banca centrală (depozitele la termen) formează banii băncii centrale. Ele sunt numite și baza monetară sau monetară, deoarece determină masa monetară totală în economia națională.
Masa monetară pe care economia o are la dispoziție pentru efectuarea tranzacțiilor de schimb și de plată depinde de oferta de bani din sectorul bancar și de cererea de bani, adică. dorința instituțiilor din sectorul nebancar de a avea o anumită sumă de bani sub formă de numerar sau depozite la vedere.
Oferta și cererea de bani determină în principal volumul și condițiile pieței monetare.
Masa monetară este de obicei înțeleasă ca masa monetară în circulație, adică. ansamblul mijloacelor de plată aflate în circulaţie în ţară în momentul de faţă.
Cu toate acestea, nici printre oficialii guvernamentali responsabili cu reglementarea masei monetare, nici printre economiști nu există un singur punct de vedere cu privire la elementele individuale din care constă masa monetară: varietatea formelor de investire a resurselor financiare a atins un asemenea grad încât trecerea de la banii propriu-zis (bancnote, depozite la cerere) la forme lichide și semi-lichide de plasare a acestora se face imperceptibil. Drept urmare, granița dintre deținerile monetare și cele fără numerar nu este la fel de clară ca înainte.
Diferiți indicatori generalizatori, sau așa-numitele agregate monetare, sunt utilizați pentru a caracteriza masa monetară. Acestea includ de obicei următoarele:Agregatele M-3, L și D reflectă mai clar tendințele dezvoltării economice decât M-1: schimbările bruște ale acestor agregate semnalează adesea schimbări similare în PNB. Astfel, creșterea rapidă a masei monetare și a creditului însoțește o perioadă de creștere, iar contracția acestora este adesea însoțită de recesiuni. Cu toate acestea, majoritatea economiștilor preferă să folosească agregatul M-1, deoarece include active care sunt utilizate direct ca mijloc de schimb. În cele ce urmează, vom înțelege oferta de bani ca unitatea M-1.
Cum intră banii în economie, permițându-i să funcționeze și să se dezvolte cu cea mai mare eficiență sau, cu alte cuvinte, cine determină masa monetară? Banii sunt emiși (punși în circulație) de trei tipuri de instituții:
Cererea de bani derivă din cele două funcții ale banilor- sa fie un mijloc de circulatie si un mijloc de conservare a bogatiei. În primul caz, vorbim despre cererea de bani pentru încheierea tranzacțiilor de cumpărare și vânzare (cerere tranzacțională), în al doilea, despre cererea de bani ca mijloc de achiziție a altor active financiare (în primul rând obligațiuni și acțiuni).
Cererea tranzacțională se explică prin necesitatea depozitării banilor sub formă de numerar sau fonduri în conturile curente ale băncilor comerciale și ale altor instituții financiare pentru a efectua achiziții și plăți atât planificate, cât și neplanificate. Cererea de bani pentru tranzacții este determinată în principal de venitul monetar total al societății și variază direct proporțional cu venitul nominal. Cererea de bani pentru achiziționarea altor active financiare este determinată de dorința de a primi venituri sub formă de dividende sau dobândă și variază invers cu nivelul ratei dobânzii. Această dependență este reprezentată de curba cererii pentru bani D m (Fig. 3.1). Curba cererii totale de bani D m denotă suma totală de bani pe care populația și
firmele doresc să aibă pentru tranzacții și achiziții de acțiuni și obligațiuni la orice valoare posibilă a ratei dobânzii.
1. Cererea de bani și teoria cantitativă... Interpretarea modernă a teoriei cantitative se bazează pe conceptul de rata de circulație a banilor în mișcarea venitului, care este definită astfel:
Dacă transformăm formula acestei ecuații după cum urmează
atunci vom vedea că suma de bani în circulație este egală cu raportul dintre venitul nominal și viteza de circulație a banilor. Dacă înlocuim M în partea stângă a ecuației cu parametrul D m - valoarea cererii de bani, atunci obținem
Din ecuație rezultă că cererea de bani depinde de următorii factori:2.Cererea de bani în modelul keynesian... J.M. Keynes a văzut banii ca unul dintre tipurile de bogăție și a crezut că partea de active pe care populația și firmele doresc să o păstreze sub formă de bani depinde de cât de mult prețuiesc proprietatea lichidității. Banii M-1 sunt considerați a fi active absolut lichide. J. Keynes a numit teoria sa a cererii de bani teoria preferinței de lichiditate.
După cum credea J. Keynes, trei motive îi determină pe oameni să păstreze o parte din averea lor sub formă de bani:Acesta este motivul care formează relația inversă între cantitatea cererii de bani și rata dobânzii.
3. Teoria modernă a cererii de bani Teoria modernă a cererii de bani diferă de modelul teoretic prin următoarele caracteristici:
Piața monetară- aceasta este o parte a pieței financiare, piața activelor foarte lichide pe termen scurt; este o piață în care cererea de bani și oferta ei determină nivelul ratei dobânzii, „prețul” banilor; este o reţea de instituţii care asigură interacţiunea cererii şi ofertei de bani.
Pe piața monetară, banii nu sunt „cumpărați” sau „cumpărați” ca alte mărfuri. Acesta este specificul pieței monetare. În tranzacțiile de pe piața monetară, banii sunt schimbați cu alte active lichide la un cost de oportunitate, măsurat în termeni de rata nominală a dobânzii.
În fig. 3.2 prezintă curbele tipice ale cererii și ofertei de bani. Curba ofertei S m este sub forma unei drepte verticale în ipoteza că banca centrală, care controlează masa monetară, urmărește să o mențină la un nivel fix, indiferent de modificările ratei nominale a dobânzii.
Ca în orice piață, echilibrul pe piața monetară are loc la intersecția curbelor cererii și ofertei. Echilibrul pe piața monetară înseamnă că suma de bani pe care agenții economici doresc să o păstreze în forma M-1 este egală cu suma de bani oferită de banca centrală.
Din analiza graficului, se poate observa că populația și firmele vor deține exact 150 de miliarde de ruble în mâinile lor. doar la 7%. Echilibrul este imposibil la alte rate ale dobânzii. La o rată mai mică a dobânzii, ei vor încerca să mărească suma de bani din portofoliile lor, împingând astfel prețurile titlurilor de valoare și rata dobânzii în sus, atingând astfel echilibrul și invers.
Acum să încercăm să evaluăm impactul schimbărilor în oferta sau cererea de bani. Să luăm în considerare mai întâi reacția pieței monetare la modificările masei monetare. Să presupunem că masa monetară a crescut de la 150 de miliarde de ruble. inainte de
200 de miliarde de ruble (fig. 3.3).
Creșterea cantității de bani în circulație va avea ca rezultat o scădere a ratei dobânzii de la 7% la 5%. De ce? Cu o rată a dobânzii de 7%, oamenii vor avea nevoie doar de 150 de miliarde de ruble. Surplus de 50 de miliarde de ruble. investesc în valori mobiliare sau alte active financiare. Ca urmare, prețurile titlurilor vor crește, ceea ce echivalează cu o scădere a ratelor dobânzilor. Pe măsură ce rata dobânzii scade, costul de păstrare a banilor va scădea și el, iar gospodăriile și întreprinderile cresc suma de numerar și depozitele de verificare.
La o rată a dobânzii de 5%, echilibrul pe piața monetară va fi restabilit: cererea și oferta de bani vor fi egale
200 de miliarde de ruble
Să analizăm consecințele schimbărilor în cererea de bani. Inițial, piața este în echilibru la punctul E 1 la o rată nominală a dobânzii de 7%. O creștere a venitului nominal mută curba cererii de bani în poziția D m 2.
La rata inițială a dobânzii, populația și firmele ar dori să păstreze în mâinile lor 200 de miliarde de ruble, în ciuda faptului că pot oferi doar 150 de miliarde de ruble. Populația și firmele încearcă să obțină mai mulți bani prin vânzarea de titluri. Aceste acțiuni conduc la o creștere a ratei nominale la 12%, ceea ce asigură că suma de bani în circulație se potrivește cu suma de bani deținută de populație și firme în conformitate cu dorințele acestora. Piața monetară atinge o nouă poziție de echilibru. O scădere a cererii de bani demarează procesele avute în vedere în direcția opusă.
Studenții, studenții absolvenți, tinerii oameni de știință care folosesc baza de cunoștințe în studiile și munca lor vă vor fi foarte recunoscători.
Postat pe http://www.allbest.ru/
Introducere
Concluzie
Aplicație
preţul financiar al pieţei monetare
Introducere
În prezent, piața financiară este împărțită în două părți: piața monetară și piața de capital. La rândul său, piața monetară este de obicei subdivizată în piețe contabile, interbancare și valutare, precum și o piață a instrumentelor derivate. Piața monetară reunește de fapt oferta și cererea de bani. Cererea de bani este suma de bani deținută de agenții de afaceri, adică cererea de rezerve monetare.
În reglementarea monetară, rolul banilor este mare, mai ales că anual se stabilește un reper monetar pentru modificările masei monetare, iar în conformitate cu acesta, reglementarea acestuia se realizează cu ajutorul instrumentelor de credit ale Băncii Centrale. Scopul unei astfel de reglementări monetare este de a reduce creșterea masei monetare, de a depăși inflația sau de a stopa procesele inflaționiste incipiente și de a stimula creșterea producției în țară.
Principala condiție pentru funcționarea eficientă a tuturor verigilor economiei moderne de piață este sistemul său monetar. Stabilitatea circulaţiei monetare asigură impactul tuturor categoriilor valorice asupra creşterii producţiei sociale, dezvoltării sale proporţionale.
Sistemul monetar al Federației Ruse include unitatea monetară oficială, procedura de emitere a numerarului și reglementarea circulației monetare.
Problemele organizării circulației monetare, a politicii monetare de menținere a creșterii economice a economiei ruse ies în prim-plan. În acest sens, tema aleasă este relevantă.
Nevoia de conștientizare și înțelegere a esenței problemelor apărute în economie depinde în mod direct de dezvoltarea relațiilor monetare în țară. Relevanța temei alese se datorează instabilității sistemului monetar rus.
Subiectul lucrării de curs îl reprezintă relațiile economice care apar în cursul funcționării pieței monetare moderne. Obiectul acestei lucrări este dezvoltarea pieței monetare rusești.
Scopul cursului este de a studia piața monetară rusă.
Pentru a atinge acest obiectiv, au fost stabilite și rezolvate următoarele sarcini:
1. Studierea fundamentelor teoretice ale pieţei monetare;
2. Identificarea instrumentelor și a participanților pieței monetare;
3. Analizați starea actuală a pieței monetare rusești;
4. Studierea tendințelor de dezvoltare a pieței monetare ca parte integrantă a pieței financiare din Rusia;
5. Studiați starea pieței monetare din Rusia și politica Băncii Centrale.
Baza metodologică pentru scrierea unei lucrări de termen este opera unor autori precum A.I. Arkhipov, A. Vedev, O.I. Lavrushin.
Lucrarea de curs constă dintr-o introducere, trei capitole, o concluzie, o listă de literatură folosită și o aplicație.
Capitolul 1. Fundamentele teoretice ale pieţei monetare
1.1 Conceptul și esența pieței monetare
Piața monetară este o parte a pieței financiare în care se desfășoară în principal operațiuni de depozit și împrumut pe termen scurt (pentru o perioadă de la 1 zi la 1 an). Cu ajutorul pieței monetare se asigură circulația capitalului de lucru al întreprinderilor, se formează resurse pe termen scurt ale băncilor, se efectuează depozite și se primesc împrumuturi pe termen scurt de către stat, instituții și persoane fizice.
Obiectele relațiilor de pe piața monetară sunt resursele monetare și valorile mobiliare. Subiecții pieței monetare: statul, întreprinderile cu diferite forme de proprietate, cetățenii individuali. Piața monetară asigură redistribuirea resurselor monetare între entitățile de afaceri și sectoarele economiei. Piața monetară acționează în cadrul sistemului pieței financiare în ansamblu, este asociată cu piața de investiții, piața de mărfuri, piața valorilor mobiliare, piața resurselor de credit. Toate componentele pieței monetare sunt strâns legate între ele. Astfel, piața monetară este guvernată de principiile generale și specifice de organizare a economiei de piață.
Esența pieței monetare este următoarea:
1. Este necesar să distingem banii ca măsură a valorii, scara prețurilor și banii ca obiect de cumpărare și vânzare. Conținutul material în ambele cazuri poate fi același (poate fi dolar, liră, franc, rublă sau grivne). Ca măsură a valorii, banii măsoară valoarea altor bunuri. Ca obiect de vânzare și cumpărare, banii generează venituri, adică. specializarea funcţională a banilor în ambele cazuri este diferită.
2. Este necesar să se facă distincția între bani ca mijloc de calcul și bani ca sursă de venit. Această diferență provine și din diferența de specializare funcțională a banilor. În primul caz, banii sunt intermediari în plăți. Caracteristica sa importantă este prezența unui anumit stoc al acestora. Banii ca sursă de venit se caracterizează prin fluxul lor. Distincția dintre stoc și fluxul de bani este fundamentală pentru înțelegerea pieței monetare.
3. Banii acționează întotdeauna ca un activ, adică reprezintă o parte din stoc, a cărui valoare este egală cu valoarea capitalizată a fluxului de venituri viitoare. Este important de subliniat aici că nu numai banii, ci și valorile mobiliare acționează ca un activ, toate activele oferă servicii proprietarului lor, dar banii ca activ oferă servicii sub forma unui mijloc de circulație. Acest lucru face ca bani să fie diferit de toate celelalte active.
4. Prezența activelor eterogene într-o entitate de afaceri este întotdeauna asociată cu problema alegerii unui portofoliu de active - o astfel de combinație care să asigure acțiuni optime în sistemul economic existent.
5. Prețul banilor ca activ depinde de venitul pe care îl generează atunci când banii circulă ca capital.
La rândul său, piața monetară este de obicei subdivizată în piețe contabile, interbancare și valutare, precum și o piață a instrumentelor derivate (Figura 1).
Fig 1. Structura pieţei financiare
Piața contabilă o include pe cea în care principalele instrumente sunt bonurile de trezorerie și comerciale, alte tipuri de obligații pe termen scurt (titluri de valoare). Astfel, pe piața contabilă circulă o masă uriașă de titluri de valoare pe termen scurt, a căror principală caracteristică este lichiditatea și mobilitatea ridicată.
Piața interbancară este o parte a pieței de capital de împrumut, în care resursele monetare temporar gratuite ale instituțiilor de credit sunt atrase și plasate de bănci între ele, în principal sub formă de depozite interbancare pe perioade scurte. Termenii cei mai obișnuiți pentru depozite sunt una, trei și șase luni, cu termene limită variind de la unu la doi ani (uneori până la cinci ani). Fondurile pieței interbancare sunt utilizate de bănci nu numai pentru operațiuni active pe termen scurt, ci și pe termen mediu și lung, reglementarea bilanțurilor și respectarea cerințelor organismelor de reglementare ale statului.
Piețele valutare servesc cifrei de afaceri internaționale de plăți asociate cu plata obligațiilor monetare de către persoane juridice și persoane fizice din diferite țări. Specificul decontărilor internaționale constă în absența unui mijloc de plată general acceptat pentru toate țările. Prin urmare, o condiție prealabilă pentru decontările privind comerțul exterior, servicii, investiții, plăți interstatale este schimbul unei monede cu alta sub forma cumpărării sau vânzării de valută străină de către plătitor sau destinatar. Piețele valutare sunt centrele oficiale de cumpărare și vânzare de valute în funcție de cerere și ofertă.
Piața de instrumente derivate. Instrumentele derivate (derivate financiare) sunt instrumente financiare derivate bazate pe alte instrumente financiare mai simple - acțiuni, obligațiuni. Principalele tipuri de instrumente financiare derivate sunt opțiuni (care acordă proprietarului dreptul de a vinde sau cumpăra acțiuni), swap-urile (acorduri privind schimbul de plăți în numerar pe o anumită perioadă de timp), futures (contracte pentru livrarea viitoare, inclusiv valuta, fixate în contractul de yeni).
Odată cu dezvoltarea relațiilor internaționale monetare și de credit s-a format o piață monetară internațională, unde se desfășoară operațiuni cu valută străină. Pe această piață, se folosesc instrumente de credit de circulație precum: bonuri de trezorerie și comerciale, cecuri, acreditive, certificate de depozit, acceptări bancare și alte mijloace de plată. Cu ajutorul acestora se realizează acordarea de împrumuturi pe termen scurt sau plasarea de fonduri temporar gratuite, în timp ce tranzacțiile monetare mari se realizează într-un timp scurt.
1.2 Instrumente și participanți la piața monetară
Termenul „piețe monetare” este folosit pentru a descrie piața instrumentelor de creanță cu o scadență mai mică de un an. În mod obișnuit, tranzacțiile cu astfel de produse sunt efectuate între bănci și manageri profesioniști de bani pe termen scurt, în principal pe piața over-the-counter, și nu printr-un schimb oficial. Este o piață complexă în care băncile își pot satisface nevoile de lichiditate (adică nevoile de numerar pe termen scurt), iar Banca Centrală poate folosi această piață pentru a furniza sau utiliza fonduri din sistemul monetar național.
Există patru instrumente principale pe această piață:
1. Bonuri de trezorerie. Ele sunt emise de stat ca obligație de a plăti o anumită sumă de bani, ca și în cazul tuturor cambiilor. Sunt emise cu reducere la valoarea nominală. Factura este un instrument de datorie, dar nu plătește dobândă sau cupon. Pur și simplu are valoare nominală care va fi plătită la scadență, care este adesea de trei luni de la data emiterii facturii. Nivelul real al randamentului la momentul emiterii este determinat pe baza ratei dobânzii care stă la baza reducerii. De obicei, guvernul emite bonuri de trezorerie în mod regulat și acest lucru îi dă posibilitatea de a retrage bani din circulație sau de a-i pune în circulație (atunci când guvernele cumpără facturi de la bănci).
Ca urmare, se formează o piață secundară activă, deoarece băncile folosesc aceste instrumente astfel încât resursele lor să aducă în mod constant măcar ceva venituri. Biletele la ordin sunt, de asemenea, achiziționate de mari investitori instituționali pentru a fi utilizate ca garanții pentru a face față creanțelor derivate.
2. cambii (cambii comerciale). Aceste bilete la ordin sunt emise de companii ca instrumente de creanță în plată pentru bunuri și servicii. Aceste cambii primesc o dovadă suplimentară de bonitate sub forma unei garanții bancare sau a unei acceptări. Compania care primește cambia are foarte puțin folos de la cambia în sine, dar poate vinde cambia unei alte bănci pentru a obține fondurile necesare. Banca cumpărătoare cumpără nota cu o reducere adecvată la valoarea nominală din cauza riscului financiar de a nu plăti factura la timp. Procesul de calculare a reducerii este similar cu cel pentru bonurile de trezorerie, cu toate acestea, rata de actualizare reflectă valoarea riscului asociat tranzacției.
3. Hârtia comercială este similară cu un bilet la ordin, deși un bilet la ordin este un instrument de sine stătător, iar titlul comercial este emis ca parte a unui program de finanțare (adică, de îndată ce o emisiune expiră, alta este imediat emisă). De fapt, titlul comercial este o alternativă la împrumuturile bancare pe termen scurt. În consecință, emitentul este împrumutatul inițial și nu își transferă obligațiile de datorie către un terț.
4. Un certificat de depozit este un certificat care confirmă plasarea unui depozit la emitent și este un obiect de tranzacționare, similar unui carnet de economii emis de o bancă la efectuarea unui depozit într-un cont bancar individual. Eliberarea unui certificat de depozit în acest formular îl face transferabil. Este emis la o rată fixă a dobânzii, ceea ce înseamnă că emitentul se angajează să ramburseze instrumentul la valoarea nominală plus dobânda la un anumit moment în viitor. Aceste plăți sunt numite și „principal plus dobândă”.
Participanții la piața monetară sunt, pe de o parte, persoane care furnizează bani pe o perioadă de până la un an (creditori), iar pe de altă parte, persoane care împrumută bani în anumite condiții (împrumutați). Una dintre categoriile de participanți la piață sunt intermediarii financiari - persoane prin intermediul cărora se transferă fonduri de la furnizorii de fonduri către persoanele care primesc fonduri. Furnizarea de fonduri este posibilă fără intermediari financiari.
Creditorii și debitorii de pe piața monetară sunt băncile, organizațiile nebancare de credit, întreprinderile și organizațiile de diferite tipuri - persoane juridice, persoane fizice, statul reprezentat de anumite organisme și organizații, organizații financiare internaționale și alte instituții financiare și de credit.
Intermediarii financiari de pe piața monetară sunt băncile, participanții profesioniști la bursă, brokerii, dealerii, companiile de administrare și alte instituții financiare și de credit.
Interesele participanților la piața monetară sunt de a primi venituri din tranzacții cu diferite instrumente financiare ale pieței monetare. Creditorii primesc venituri sub formă de dobândă la valoarea împrumutată. Debitorii primesc venituri sub formă de profit suplimentar primit din utilizarea fondurilor împrumutate. Intermediarii financiari primesc venituri sub formă de comisioane.
Funcționarea normală a pieței monetare depinde în mare măsură de activitățile brokerilor și dealerilor, care joacă un rol esențial în promovarea noilor emisiuni de instrumente ale pieței monetare, precum și de pe piața secundară, unde este posibilă vânzarea instrumentelor nerealizate. înainte de maturitatea lor. Dealerii folosesc contracte secundare de cumpărare pentru a se ocupa de valori mobiliare. Aceștia acționează, de asemenea, ca intermediari între participanții pe piața secundară de cumpărare, acordând împrumuturi celor care sunt interesați de acestea și împrumutând fonduri de la cei care sunt gata să le furnizeze.
Principalul participant pe piața monetară este Federal Reserve System. Acesta controlează furnizarea de fonduri de rezervă disponibile către bănci și alte instituții de depozit. În acest caz, tranzacționarea se realizează fie direct pe piața de obligațiuni, fie temporar pe piața secundară de cumpărare. Astfel, Rezerva Federală este capabilă să influențeze rata dobânzii la împrumuturile pe termen scurt. Modificările ratei, la rândul lor, ca o reacție în lanț, au un impact asupra altor rate de pe piața monetară.
Participanții la relațiile economice sunt capabili să mențină un echilibru monetar (tranzacțional) pentru a asigura cheltuielile planificate, indiferent de încasările de numerar, prin utilizarea fondurilor în valută străină, precum și a conturilor la vedere. Mentinerea unui astfel de echilibru presupune prezenta unor costuri sub forma unui procent prestabilit. Pentru a minimiza costurile, participanții la cifra de afaceri economică se străduiesc să mențină echilibrul monetar la nivelul minim necesar pentru activitățile zilnice de tranzacție. Aceștia își completează partea lipsă a soldurilor de numerar prin achiziționarea de instrumente ale pieței monetare care pot fi convertite rapid și la un cost redus în numerar. În mod obișnuit, aceste instrumente au un risc redus de preț, care, la rândul său, se datorează scadențelor scurte. Nevoile pe termen scurt de numerar pot fi satisfăcute și pe piața monetară sub formă de împrumut, după cum este necesar.
1.3 Reglementarea pieței monetare
Fiecare dintre noi intră în contact cu piața și știe că banii devin acceptabili de fiecare dată pentru că în orice moment pot fi schimbați cu bunuri reale. Această încredere se bazează parțial pe lege: statul a declarat numerarul ca mijloc legal de plată. În practică, s-a dovedit că banii de hârtie funcționali sunt în esență bani decorativi - sunt bani pentru că așa a spus statul și nu pentru că sunt răscumpărați de un metal prețios. Acceptabilitatea generală a numerarului este susținută și de disponibilitatea guvernului de a-l accepta la plata impozitelor și a altor obligații față de acesta.
Totuși, pentru a nu supraestima capacitățile statului, trebuie menționat că faptul acceptării pe scară largă a numerarului de hârtie în schimb este mult mai important pentru a conferi acestor bucăți de hârtie funcțiile de bani decât un decret de stat privind cursul legal. Statul nu a declarat cecurile drept mijloc de plată, dar acestea gestionează cu succes un volum important de schimburi de bunuri și servicii, ceea ce afectează fără îndoială dorința oamenilor și a întreprinderilor de a folosi depozitele de cecuri ca mijloc de schimb. Acest punct afectează valoarea și utilitatea banilor.
În același timp, banii sunt o raritate relativă și, din această cauză, sunt un fenomen al cererii și ofertei. În consecință, valoarea banilor este determinată de deficitul lor în raport cu utilitatea sa. Utilitatea banilor constă, desigur, în capacitatea sa unică de a face schimb de bunuri și servicii, atât acum, cât și în viitor. Cererea de bani într-o economie depinde astfel de volumul total în dolari al tranzacțiilor plus suma de bani pe care indivizii și întreprinderile doresc să o aibă pentru posibile tranzacții viitoare. Având în vedere o cerere mai mult sau mai puțin constantă de bani, valoarea sau puterea de cumpărare a acesteia va fi determinată de oferta de bani.
Valoarea reală sau puterea de cumpărare a banilor este cantitatea de bunuri și servicii care pot fi cumpărate pentru o unitate monetară. În plus, este evident că cantitatea de bunuri și servicii achiziționate pentru bani se modifică invers cu nivelul prețurilor, cu alte cuvinte, există o relație inversă între nivelul general al prețurilor și valoarea unității monetare. Când indicele prețurilor de consum sau indicele „costului vieții” crește, puterea de cumpărare a banilor scade și invers.
Cu cât prețurile sunt mai mari, cu atât costul banilor este mai mic, deoarece sunt necesari mai mulți bani pentru a vinde o anumită cantitate de bunuri și servicii. În schimb, prețurile mai mici cresc puterea de cumpărare a banilor cu cât este nevoie de mai puțini bani pentru a cumpăra o anumită cantitate de bunuri și servicii. Prin urmare, economia este capabilă să folosească banii eficient doar dacă puterea sa de cumpărare este relativ stabilă. O scădere bruscă a măsurării valorii privează cumpărătorii și vânzătorii de posibilitatea de a stabili reguli clare de tranzacționare.
Ca urmare, se poate afirma că valoarea banilor nu se mai bazează pe o cantitate strict definită de metale prețioase (cum era înainte), este mai degrabă determinată de numărul de bunuri și servicii care pot fi achiziționate pe bani. piața.
Legăturile dintre piaţa internă şi cea externă, care se bazează pe diviziunea internaţională a muncii, presupun existenţa unei legături între monedele naţionale şi unităţile monetare internaţionale, posibilitatea schimbului acestora între ele. Capacitatea bancnotelor naționale într-o anumită proporție de a se schimba între ele înseamnă convertibilitatea banilor. Proporția în acest caz depinde de puterea de cumpărare a unității monetare.
Prețul unității monetare dintr-o țară, exprimat în unitățile monetare ale altei țări, este cursul de schimb. Din punct de vedere terminologic, această relație este uneori exprimată folosind conceptul de „paritate valutară”, care este echivalent cu cursul de schimb.
Capitolul 2. Piaţa monetară şi condiţiile echilibrului acesteia
2.1 Echilibrul pe piața monetară
Piața monetară este o parte (segment) a pieței financiare. Piața financiară este împărțită în piața monetară și piața valorilor mobiliare. Pentru ca piata financiara sa fie in echilibru este necesar ca una dintre pietele incluse in ea sa fie in echilibru, atunci si cealalta piata va fi automat in echilibru. Aceasta rezultă din legea lui Walras, care spune că dacă există n piețe în economie și există echilibru pe piața (n - 1), atunci va exista și echilibru pe a n-a piață. O altă formulare a legii lui Walras: suma cererii în exces pe o parte a piețelor ar trebui să fie egală cu suma ofertei în exces de pe piețele rămase. Aplicarea acestei legi la o piață financiară formată din două piețe face posibilă limitarea analizei la studiul echilibrului doar pe una dintre aceste piețe, și anume, piața monetară, întrucât echilibrul pe piața monetară va asigura un echilibru automat. pe piata valorilor mobiliare.
Echilibrul pe piața monetară se stabilește atunci când cererea de bani este egală cu oferta lor, ceea ce poate fi realizat la o anumită rată a dobânzii bancare. Echilibrul va fi menținut pe piața monetară atunci când rata dobânzii se va schimba în aceeași direcție cu venitul. O creștere a ofertei de bani în economie duce la o scădere a ratei dobânzii bancare.
Una dintre cele mai comune metode de influență guvernamentală asupra economiei este numită politică monetară keynesiană, care reprezintă o perturbare sistematică a echilibrului pieței monetare. Această politică este folosită de guvern pentru a influența sectorul real al economiei prin modificarea nivelului ratelor dobânzilor, care la rândul său afectează investițiile, ocuparea forței de muncă, producția și veniturile. Cu toate acestea, utilizarea activă a acestei politici poate duce la căderea economiei într-o capcană a lichidității.
O capcană lichidă este o situație în economie în care ratele dobânzilor sunt la cel mai scăzut nivel posibil și o creștere suplimentară a ofertei de bani nu poate avea niciun efect asupra acestora, în urma căreia există un decalaj între marfă și piețele monetare, cererea de bani crește și inflația se intensifică. Ieșirea din capcana lichidității este posibilă numai de către guvern folosind o capcană financiară activă. Politica monetară în contextul unei capcane de lichiditate se dovedește a fi nepotrivită.
Pe termen lung, cererea de bani nu depinde de modificările ratelor dobânzilor. Ecuația echilibrului pe termen lung pe piața monetară, numită regulile monetare (monetare) ale lui M. Friedman, este următoarea:
unde M este rata de creștere pe termen lung (medie anuală) a masei monetare;
Y - rata de modificare pe termen lung (medie anuală) a venitului național;
Pe este rata inflației așteptate.
Scopul politicii monetare pe termen lung este reglementarea antiinflaționistă. O politică monetară pe termen scurt care vizează reglarea ratelor dobânzilor este permisă numai în cadrul unei strategii monetare pe termen lung bazate pe regula monetară a lui M. Friedman.
2.2 Situația actuală a pieței monetare rusești
Pentru a asigura sectorului bancar volumele necesare de lichiditate, Banca Rusiei a efectuat operațiuni de furnizare de fonduri, în principal sub formă de licitații directe REPO. În ianuarie 2013, volumul tranzacțiilor directe REPO cu Banca Centrală a Federației Ruse s-a ridicat la aproximativ 2,1 trilioane de ruble, în februarie - 5,5 trilioane de ruble, iar în martie - 7,2 trilioane de ruble. În ceea ce privește susținerea pieței monetare de către Trezoreria RF, în martie au avut loc 7 licitații, la care băncile au atras 234,5 miliarde de ruble pentru depozite. În același timp, instituțiile de credit au restituit la buget circa 115,8 miliarde de ruble, atrase anterior pentru depozite (Anexa 1).
Deficitul structural de lichiditate observat în 2012 - începutul anului 2013 este pe termen lung. Mai mult, situația s-ar putea înrăutăți semnificativ în următoarele luni. Ținând cont de situația actuală de pe piața monetară, Banca Rusiei intenționează să efectueze o reformă pe scară largă a refinanțării sectorului bancar pentru a preveni o agravare bruscă a situației lichidității. Printre măsurile anunțate care vizează atenuarea deficitului de lichiditate, remarcăm desfășurarea operațiunilor de creditare cu Banca Rusiei la o rată a dobânzii variabilă (nu mai devreme de T3 2013), lansarea REPO cu un coș de titluri (în viitorul apropiat). ), lansarea operațiunilor de swap valutar pe bază de licitație... Detaliile noilor mecanisme de refinanțare sunt în prezent în discuție și acord.
Pentru a crește transparența pieței monetare și a promova stabilitatea financiară, Banca Rusiei a anunțat lansarea unui nou raport trimestrial dedicat analizei stării pieței monetare. Potrivit autorității de reglementare, informațiile prezentate în revizuire vor permite participanților de pe piață să evalueze mai adecvat riscurile de lichiditate, atât proprii, cât și sistemice. (Anexa 2)
2.3 Tendințe în dezvoltarea pieței monetare ca parte integrantă a pieței financiare
Crearea unei prognoze pentru dezvoltarea sectorului financiar rus este direct legată de dezvoltarea generală a economiei interne în deceniul curent. Dinamica PIB-ului, veniturile și cheltuielile bugetare, populația și întreprinderile, structura balanței de plăți formează atât resurse pentru dezvoltarea sectorului financiar, cât și cererea de instrumente financiare. Calculele prognozei de tendință pentru dezvoltarea economiei ruse și a sectorului său financiar presupun că ratele de creștere a PIB-ului vor rămâne până în 2020 la o medie de 3,9-4,0% pe an. Pe de o parte, această ipoteză este destul de optimistă și se bazează pe respectarea condițiilor de mai jos. Pe de altă parte, astfel de estimări ale ratelor de creștere înseamnă că nu există „recunoașteri” în investiții și inovații în deceniul curent.
Piața financiară din Rusia, ca orice altă piață, fiind cea mai importantă componentă a sistemului socio-economic național, este în același timp o parte a pieței financiare globale, supusă tendințelor generale de dezvoltare a sistemelor financiare. Mai mult, specificul pieței financiare presupune cel mai înalt nivel de globalizare a sectorului financiar în comparație cu toate celelalte sectoare ale economiei, determinând un nivel ridicat de dependență a piețelor financiare naționale de dezvoltarea pieței financiare globale.
În acest sens, crearea unei previziuni pentru dezvoltarea sectorului financiar în Rusia ar trebui să țină seama și de principalele tendințe în dezvoltarea pieței financiare globale. Cea mai puternică tendință din ultimii 20-30 de ani în ea este o dinamică destul de stabilă și mai ridicată a capacității principalelor sale sectoare în comparație cu dinamica economică generală.
În centrul dezvoltării avansate a pieței financiare în comparație cu economia în ansamblu se află o combinație de motive care afectează simultan și unidirecțional dezvoltarea piețelor financiare din întreaga lume. Aceste motive includ următoarele procese:
1) Globalizarea.
2) Securitizare.
3) Îmbătrânirea populației țărilor dezvoltate.
4) Deprecierea monedelor naționale („războaie valutare”) 6.
Creșterea extrem de rapidă a capacității pieței mondiale de capital poate fi explicată doar cu condiția influenței simultane a factorilor care stau la baza acestui fenomen de ambele părți ale relațiilor de piață - asupra cererii și ofertei. Procesele globalizării afectează ambele părți; procese de securitizare - în principal pentru furnizarea de instrumente financiare; îmbătrânirea populației și „războaiele valutare” – privind cererea de instrumente financiare.
Prognoza de dezvoltare a piețelor financiare rusești până în 2020 este direct legată de estimările atât ale indicatorilor macroeconomici cheie, cât și de dezvoltarea sferei monetare și a sectorului bancar. Dinamica PIB-ului determină formarea economiilor în economie, care servesc drept una dintre sursele de investiții pe piețele financiare. O altă sursă o reprezintă resursele externe, care se reflectă în contul de capital al balanței de plăți. Afluxul de resurse externe către piața financiară națională este determinat în mare măsură atât de dinamica PIB-ului național, cât și de rata de creștere a capacității pieței financiare globale. Dinamica PIB-ului dictează și cererea de instrumente ale pieței financiare, resursele din emisia cărora sunt utilizate pentru finanțarea investițiilor și a activităților curente de producție.
Parametrii sferei monetare - în special, rata inflației, ratele dobânzilor și cursul rublei - modelează înclinația agenților instituționali de a economisi, precum și, în mare măsură, direcția investițiilor. Un rol semnificativ în dezvoltarea piețelor financiare îl joacă sistemul bancar național, care, pe de o parte, acumulează economiile sectorului nefinanciar, iar pe de altă parte, investește în diverse instrumente financiare.
Astfel, putem distinge doi factori exogeni cei mai importanți de care depind parametrii de prognoză ai pieței financiare - mărimea PIB-ului și starea pieței financiare globale.
Un punct fundamental important în elaborarea unei previziuni pentru dezvoltarea piețelor financiare rusești este evaluarea resurselor financiare pe care economia le are la dispoziție pentru a investi în diferite instrumente financiare. Acest volum din fiecare an investigat (dacă un an calendaristic este ales ca pas de modelare) determină cererea finală agregată potențială pentru întreaga gamă de instrumente financiare.
Cel mai important indicator, în funcție de care se formează volumul resurselor financiare disponibile în economia națională, este venitul disponibil brut, care se calculează ca PIB produs și soldul veniturilor din investiții, salariilor și transferurilor curente cu lumea exterioară. Acest indicator acumulează resursele economiei naționale care pot fi cheltuite pentru consumul final și economii. Venitul disponibil brut minus consumul final formează economia brută a economiei naționale, care, împreună cu suma de fonduri atrase din lumea exterioară, constituie cantitatea de resurse potențial destinată investițiilor în instrumente financiare.
Resursele interne se formează sub formă de economii ale agenților economici. Creșterea resurselor totale constă în economii ale populației (circa 15% din venitul disponibil al populației13), profituri ale întreprinderilor nefinanciare și fonduri ale sistemului bancar (creșterea fondurilor proprii, precum și resurse atrase de la buget). și Banca Centrală a Federației Ruse). În cazul unui excedent al bugetului de stat, creșterea resurselor interne constă în fonduri alocate în sistemul bancar; în cazul plasării lor în străinătate în diverse fonduri, precum și în conturile Băncii Centrale a Federației Ruse, creșterea resurselor interne ia forma unei deduceri din resursele disponibile.
Economiile disponibile din economie (internă și străină) pot fi canalizate către piețele financiare prin organizații intermediare nebancare și indirect prin sistemul bancar. Organizațiile nebancare sunt reprezentate de instituții de plasament colectiv, fonduri de pensii, precum și intermediari financiari - participanți profesioniști pe piața valorilor mobiliare (brokeri, dealeri, administratori de valori mobiliare), companii de management și asigurări. În cazul sistemului bancar, este planificată plasarea de economii pe depozitele bancare. Sistemul bancar plasează o parte din activele sale pe piețele financiare sub formă de investiții în valori mobiliare și participații la capitaluri proprii. În ultimul deceniu, investițiile sectorului bancar rusesc în valori mobiliare și participarea acestuia la capital s-au ridicat la 11-21% din totalul activelor bancare.
Capitolul 3. Starea pieței monetare în Rusia și politica Băncii Centrale
3.1 Politica monetară: obiective, instrumente, tipuri. Perspectivele pieței monetare
În conformitate cu condițiile scenariului de funcționare a economiei Federației Ruse, Guvernul Federației Ruse și Banca Rusiei au stabilit sarcina de a reduce inflația în 2013 la 5-6%, în 2014 și 2015 - la 4 -5%. Ținta specificată pentru inflație pe piața de consum corespunde inflației de bază la nivelul de 4,7-5,7% în 2013, 3,6-4,6% în 2014 și 2015.
Calculele în cadrul programului monetar pentru anii 2013-2015 au fost efectuate pe baza indicatorilor cererii de bani, corespunzători țintelor de inflație, dinamicii prognozate a PIB-ului și alți indicatori macroeconomici, precum și prognoza balanței de plăți și parametrii de proiectul de buget federal pentru 2013 și perioada de planificare pentru anii 2014 și 2015.
În funcție de opțiunile de prognoză, ritmul de creștere a agregatului monetar M2 (masa monetară) în 2013 se poate ridica la 9-18%, în 2014 și 2015 - 14-19% pe an. Banca Rusiei a dezvoltat trei versiuni ale programului monetar. A doua versiune a programului se bazează pe indicatorii macroeconomici utilizați la formarea proiectului de buget federal pentru 2013 și perioada de planificare 2014-2015. Rata de creștere a bazei monetare într-o definiție restrânsă, corespunzătoare țintelor de inflație și estimărilor dinamicii creșterii economice, poate ajunge la 7-14% în 2013 conform opțiunilor programului și 11-14% anual în 2014. -2015.
În contextul unei flexibilități sporite a politicii cursului de schimb, se așteaptă o tranziție treptată la formarea masei monetare, în mai mare măsură, datorită refinanțării instituțiilor de credit de către Banca Rusiei, în timp ce influența dinamicii rezervelor internaționale nete (NIR). ) scade. În același timp, indicatorii de execuție a bugetului federal și măsurile care vizează creșterea uniformității cheltuirii fondurilor bugetare vor fi de mare importanță pentru implementarea politicii monetare. În perioada următoare, în cadrul strategiei bugetare a Federației Ruse, este planificată trecerea la noi principii de politică bugetară. Este de așteptat ca aceste măsuri să contribuie la restrângerea masei monetare și, prin urmare, la atingerea țintelor de inflație. Acest mecanism poate deveni unul dintre factorii de menținere a deficitului structural de lichiditate bancară pe termen mediu. Banca Rusiei va ține cont de acești factori atunci când efectuează operațiuni de reglementare monetară. Conform previziunilor bugetare, bugetul federal este de așteptat să fie format cu un anumit deficit în următorii trei ani.
În prima versiune a programului monetar, se presupune o creștere a creditului net către guvernul federal, în a doua și a treia opțiune - scăderea acestuia, datorată în principal acumulării planificate de fonduri în conturile fondurilor suverane. Aceste condiții vor determina influența canalului bugetar asupra formării masei monetare. În același timp, creșterea creditului brut către bănci este așteptată în 2013 pentru prima și a doua opțiune, în 2014-2015 - pentru toate opțiunile.
În prima versiune a programului, este planificată creșterea volumului creditului net acordat guvernului extins în 2013-2014 cu 0,5 trilioane. ruble anual, în 2015 - cu 0,4 trilioane. ruble. Conform calculelor din program, dacă acest scenariu va fi implementat în perioada 2013-2015, creșterea creditului net acordat băncilor se poate ridica la 0,8-1,3 trilioane. ruble pe an din cauza intensificării operațiunilor Băncii Rusiei pentru a furniza lichidități sectorului bancar. În aceste condiții, până la sfârșitul anului 2015, volumul creditelor brute acordate băncilor se poate ridica la circa 60% din baza monetară.
A doua versiune a programului monetar presupune o dinamică moderată a prețurilor mondiale la petrol în perioada de prognoză. Creșterea NIR corespunzătoare indicatorilor de prognoză ai balanței de plăți se va ridica la 0,8 trilioane în 2013. ruble, în 2014 - 0,7 trilioane. ruble, iar în 2015 - 0,4 trilioane. ruble. Conform calculelor, în 2013-2015, această creștere a NIR va trebui completată de o creștere a CND, ținând cont de dinamica bazei monetare. Pe baza reducerii deficitului bugetar federal preconizată în conformitate cu proiectul de buget federal în perioada analizată și a implementării finanțării acestuia în principal din surse nemonetare, se estimează volumul creditului net acordat guvernului acordat în perioada 2013-2014. să scadă cu 0,6 trilioane. ruble anual, în 2015 - cu 0,8 trilioane. ruble.
În același timp, principalul canal de creștere a NDA în 2013-2015, ca și în prima opțiune, va fi o creștere a creditului net acordat băncilor (cu 0,6-1,4 trilioane de ruble pe an), care va fi asigurată în mare parte datorită unei creșterea băncilor de credit brut. În conformitate cu cea de-a treia versiune a programului monetar, bazată pe scenariul prețurilor mari ale petrolului, creșterea preconizată a NIR în 2013 se va ridica la 3,2 trilioane. ruble, în 2014 - 3,0 trilioane. ruble, în 2015 - 2,5 trilioane. ruble. Totodată, în conformitate cu dinamica estimată a bazei monetare în anii indicați, se prognozează o scădere a CND.
Luând în considerare situația economică externă favorabilă asumată și o creștere mai semnificativă a PIB în cadrul acestei opțiuni, se poate aștepta o creștere mai semnificativă decât în cadrul celei de-a doua opțiuni, o creștere a soldurilor fondurilor în conturile bugetare la Banca Rusiei, care corespunde unei scăderi a creditului net acordat guvernului extins în 2013-2015 cu 1,5 -1,6 trilioane ruble pe an. În acest caz, volumul împrumuturilor publice poate fi mai mic decât cel prevăzut în proiecțiile bugetare. Totodată, în 2015 mărimea Fondului de rezervă poate depăși valoarea standard de 7% din PIB. În acest scenariu, în 2013, creditarea netă acordată băncilor este de așteptat să scadă cu 0,3 trilioane de dolari. ruble, în 2014 și 2015 - creșterea sa cu 0,04 și 0,7 trilioane. respectiv ruble.
Principalii parametri ai programului monetar în următorii trei ani vor fi determinați de evoluția situației de pe piețele externe, deciziile Băncii Rusiei în domeniul politicii valutare și ale ratei dobânzii, raportul dintre nivelurile dobânzii ratele pe piețele interne și externe și punerea în aplicare a strategiei bugetare a Federației Ruse. Prin urmare, indicatorii programului nu sunt stabiliți în mod rigid și pot fi ajustați atunci când situația economică se schimbă și valorile reale se abat de la condițiile inițiale pentru formarea opțiunilor de dezvoltare economică. Pentru a răspunde în mod adecvat schimbărilor din starea sferei monetare și a ține cont de posibilele riscuri în implementarea politicii monetare, Banca Rusiei va utiliza întreaga gamă de instrumente pe care le are la dispoziție.
3.2 Principiile politicii monetare pe termen mediu
În următorii trei ani, Banca Rusiei va păstra continuitatea principiilor politicii monetare în curs de implementare și intenționează să finalizeze tranziția la regimul de țintire a inflației până în 2015. În cadrul acestui regim, scopul prioritar al politicii monetare este asigurarea stabilității prețurilor, adică menținerea unor rate constant scăzute de creștere a prețurilor. Politica monetară care vizează controlul inflației va contribui la atingerea unor obiective economice mai largi, cum ar fi asigurarea condițiilor pentru o creștere economică durabilă și echilibrată și menținerea stabilității financiare.
Implementarea politicii monetare a Băncii Rusiei presupune stabilirea unei valori țintă pentru modificarea indicelui prețurilor de consum. Scopul principal al politicii monetare a Băncii Rusiei este de a reduce rata de creștere a prețurilor de consum în 2013 la 5-6%, în 2014 și 2015 la 4-5%. Banca Rusiei va continua să ia decizii de politică monetară, de regulă, lunar. Se va ține cont de faptul că impactul măsurilor de politică asupra economiei este extins în timp.
Deciziile se vor baza pe prognozele inflației și estimările perspectivelor de creștere economică, precum și pe dinamica așteptărilor inflaționiste și pe caracteristicile mecanismului de transmitere a politicii monetare. Evaluarea riscului pentru atingerea țintei de inflație include o analiză a factorilor atât din partea cererii și ofertei agregate, care au un impact pe termen scurt și mediu asupra proceselor inflaționiste, cât și din partea masei monetare, a cărei dinamică determină traiectoria inflaţiei pe termen mediu şi lung.
Implementarea politicii monetare se va baza pe gestionarea ratelor dobânzilor de pe piața monetară prin intermediul instrumentelor de furnizare de lichidități și de retragere. Modificările ratelor pieței pe termen scurt ca urmare a revizuirii de către Banca Rusiei a ratelor instrumentelor sale și a aplicării altor măsuri de reglementare monetară, prin diferite canale ale mecanismului de transmitere, afectează ratele dobânzilor pe termen mediu și lung și, în cele din urmă, nivelul activității afacerilor și presiunile inflaționiste din economie. Astfel, politica ratelor dobânzii va juca un rol cheie în implementarea politicii monetare.
Datorită implementării de către Banca Rusiei în ultimii ani a unui set de măsuri care vizează îmbunătățirea sistemului de instrumente, precum și creșterea flexibilității cursului de schimb al rublei, sa realizat o mai mare controlabilitate a ratelor dobânzilor de pe piața monetară. Pe termen mediu, o sarcină strategică importantă va fi construirea unui mecanism de transmisie mai eficient pentru politica monetară, precum și creșterea încrederii în Banca Rusiei ca organism responsabil de stabilitatea prețurilor, care va crea baza pentru o mai bună gestionare a inflației. așteptările entităților economice.
Pentru a spori și mai mult eficacitatea politicii ratei dobânzii, Banca Rusiei va continua să crească treptat flexibilitatea mecanismului cursului de schimb în următorii trei ani și până în 2015 se așteaptă să facă o tranziție la un curs de schimb flotant, renunțând utilizarea criteriilor de referință ale politicii de schimb valutar legate de nivelul cursului de schimb. În consecință, în cadrul acestui regim vor fi întrerupte intervențiile valutare periodice cu scopul de a influența dinamica cursului de schimb al rublei. Asigurarea stabilității financiare va rămâne una dintre principalele sarcini ale Băncii Rusiei pe termen mediu.
Sistemul bancar este veriga principală în transmiterea semnalelor politicii ratei dobânzii către sectorul real al economiei. Astfel, stabilitatea financiară este o condiție necesară pentru funcționarea normală a mecanismului de transmitere a politicii monetare. În același timp, de gradul de stabilitate și eficiență a sistemului de intermediere financiară depinde nu numai îndeplinirea obiectivului principal al politicii monetare de a menține stabilitatea prețurilor, ci și starea echilibrului macroeconomic general. Banca Rusiei va continua să îmbunătățească instrumentele de monitorizare a sistemului de intermediere financiară (inclusiv analiza continuă a mișcărilor prețurilor de pe piețele activelor, tendințele dinamicii agregatelor monetare și a activității de creditare) pentru a putea lua prompt măsuri corespunzătoare în domeniul politicii monetare în cazul unei amenințări la adresa stabilității financiare.și reglementarea și supravegherea bancară.
Pentru a menține stabilitatea financiară, se preconizează acordarea unei atenții sporite identificării și evaluării în timp util a riscurilor sistemice din sectorul bancar și din alte segmente ale piețelor financiare, precum și asigurarea transparenței activităților instituțiilor de credit. Unul dintre instrumentele principale pentru implementarea acestor sarcini va fi dezvoltarea unor abordări orientate spre risc în implementarea supravegherii, bazate pe cele mai bune practici străine. Utilizarea unui regim diferențiat de supraveghere asupra instituțiilor de credit individuale va continua, în funcție de importanța lor sistemică, de nivelul de transparență, de complexitatea afacerii și de gradul de conformitate cu normele de reglementare. În ceea ce privește băncile cu importanță sistemică, ținând cont de experiența internațională și de specificul economiei naționale, se vor aplica mecanisme suplimentare de reglementare și control. Condițiile realizate pentru aderarea Rusiei la Organizația Mondială a Comerțului (OMC) vor permite menținerea condițiilor existente de concurență în sectorul bancar și crearea unor mecanisme suplimentare de încredere în egalitatea condițiilor de reglementare pentru activitățile băncilor rusești, indiferent de sursa originea capitalului.
Succesul implementării strategiei de politică monetară va fi determinat în mare măsură de eficacitatea soluționării problemelor dezvoltării infrastructurii piețelor financiare și extinderii capacității acestora. Una dintre activitățile importante ale Băncii Rusiei va rămâne promovarea dezvoltării pieței instrumentelor financiare derivate, care oferă entităților economice oportunități de acoperire a riscurilor de curs valutar și ratei dobânzii, creând în același timp mecanisme moderne de reglementare și supraveghere a riscurilor instituțiilor de credit. în aceste segmente ale pieţei financiare. Banca Rusiei va continua, de asemenea, să acorde atenție îmbunătățirii sistemului național de plăți rus, a cărui funcționare eficientă, inclusiv în interacțiunea cu sistemele străine de plăți, este o condiție prealabilă pentru sporirea eficacității măsurilor de reglementare monetară și dezvoltarea sistemului financiar intern. piaţă.
Coordonarea eforturilor Băncii Rusiei și a Guvernului Federației Ruse este de mare importanță din punctul de vedere al implementării cu succes a politicii monetare de stat unificate. Gradul ridicat de influență a prețurilor și tarifelor reglementate asupra ritmului de creștere a prețurilor de consum face oportună luarea deciziilor privind indexarea acestora, ținând cont de țintele de inflație. Eficacitatea politicii monetare depinde în mare măsură și de starea finanțelor publice. Implementarea consecventă a politicii fiscale care vizează reducerea treptată a deficitului bugetar non-petrol și gaze și asigurarea echilibrului și stabilității pe termen lung a sistemului bugetar va aduce o contribuție pozitivă la menținerea stabilității financiare și macroeconomice generale, creând astfel condiții favorabile creșterii economice și realizarea obiectivelor monetare.politicieni. Banca Rusiei va continua să extindă practica de a explica în mod regulat publicului larg obiectivele și conținutul politicii monetare și de a oferi evaluări ale situației macroeconomice care au servit drept bază pentru deciziile sale.
Dezvoltarea interacțiunii informaționale între Banca Rusiei și societate va contribui la îmbunătățirea managementului așteptărilor inflaționiste și va crea o bază pentru asigurarea încrederii agenților economici în Banca Rusiei și în politica monetară dusă.
Concluzie
În urma studiului, se pot trage următoarele concluzii.
Piața monetară este o piață de împrumuturi și bani, în care se efectuează diverse tranzacții financiare. Este baza tuturor piețelor financiare și constă din participanți precum bănci, firme de brokeraj și dealer și alte instituții financiare și de credit. Este subdivizată în piața contabilă, interbancară și valutară, precum și piața instrumentelor derivate. Fiecare dintre aceste piețe îndeplinește funcții proprii, specifice, în ansamblu, constituind un sistem financiar comun.
Esența pieței monetare poate fi descrisă astfel: întreaga masă monetară acționează ca o marfă pe această piață, unde „creditorii” acționează ca vânzători, iar împrumutații acționează ca cumpărători. Prețul în vremea noastră este dobânda la împrumut. Standardul de evaluare a pieței monetare este rata de actualizare a Băncii Centrale.
Cu toate acestea, frumusețea pieței monetare constă în faptul că sănătatea economiei, nivelul prețurilor și nivelul de trai depind de cantitatea de bani în circulație. Dacă există o nepotrivire între masa monetară și oferta de bunuri, poate apărea inflație. Piața monetară respectă legile cererii și ofertei și astfel este posibilă influențarea cantității de bani în circulație prin influențarea ratei dobânzii bancare, a cererii de bani și a ofertei de bani.
Oferta de pe piața monetară este formată de Banca Centrală, sau mai degrabă de politica sa monetară, iar cererea este formată de condițiile pieței. Procentul este stabilit parțial de Banca Centrală (prin metode de comandă), iar parțial de instituțiile de credit (conform legilor cererii și ofertei).
La începutul anului 2013 s-a observat o situație relativ confortabilă a lichidității în sectorul bancar, care s-a datorat în primul rând factorilor sezonieri (creștere a cheltuielilor bugetare la sfârșitul lunii decembrie). În februarie-martie, situația s-a deteriorat ușor, ceea ce a afectat imediat dinamica ratelor dobânzilor de pe piața interbancară. Acesta din urmă a crescut de la 5,4% în ianuarie la 5,7% în februarie și 6,0% în martie 2013, iar în perioada de plată a impozitelor din luna de raportare a depășit constant nivelul de șase la sută. În același timp, suma totală a fondurilor instituțiilor de credit pentru corespondent. conturile și conturile de depozit la Banca Rusiei au fluctuat în martie în intervalul 900-1000 de miliarde de dolari.Datoria instituțiilor de credit față de Banca Rusiei se ridica la aproximativ 2,0 trilioane de ruble la 1 aprilie, iar poziția netă de lichiditate a fost egală. la (-1,0) trilioane de ruble.
Implementarea politicii monetare a Băncii Rusiei presupune stabilirea unei valori țintă pentru modificarea indicelui prețurilor de consum. Scopul principal al politicii monetare a Băncii Rusiei este de a reduce rata de creștere a prețurilor de consum în 2013 la 5-6%, în 2014 și 2015 la 4-5%. Aparenta prosperitate a indicatorilor macroeconomici dă naștere unor previziuni optimiste și speranțe pentru o redresare rapidă a economiei ruse și o creștere rapidă a acesteia. Ele pot fi justificate atunci când se implementează politica corectă, pe baza înțelegerii legilor dinamicii economice și luând în considerare experiența greșelilor din trecut.
Bibliografie
1. Finanțe, circulație monetară și credit: manual-ed. a II-a, revăzută. și suplimentar, Arkhipov A.I., Senchagov V.K., Chubakov G.N., Editura: KnoRus, 2011, p. 472;
2. Bazhanov V.A. Reglementarea de stat a economiei. - M .: SB RAS, 2009, pag. 100;
3. A. Vedev, Y. Danilov „Prognoza dezvoltării piețelor financiare până în 2020”, Editura: Institutul Gaidar, 2012, p. 75;
4. Vechkanov G.S., Vechkanova G.R. Macroeconomie, ed. a II-a - SPb .: „Editura” Peter „”, 2008, p. 176;
5. Vidyapin V. I. Teoria economică: manual. / V. I. Vidyapin, A. I. Dobrynin, L. S. Tarasevich. - ed. rev. si adauga. - M .: INFRA - M, 2009, p. 333;
6. Teoria economică (economia politică): Manual / Ed. prof. G.P. Zhuravlevoy.- ed. a 5-a - M .: INFRA-M, 2011, p. 82;
7. Kulikov LM, Manual de teorie economică, ed. a 2-a, revizuită. si adauga. - M .: YURAYT, 2012, p. 200;
8. Lavrushin O. I, Bani, credit, bănci. Manual. Gâtul Ministerului Apărării al Federației Ruse, Publ .: KnoRus, 2011, p. 399;
9. Moiseev SR, „Politica monetară: teorie și practică” -M, 2011, p. 345;
Piața monetară și piața de capital. Esența pieței monetare. Cererea de bani, oferta lor. Organizarea pieței monetare. Clasificarea pietelor din sfera monetara. Durata tranzacțiilor în timp. Reglementarea pieței monetare în Federația Rusă.
lucrare de termen, adăugată 19.07.2011
Esența și tipurile de politică monetară. Banca centrală, rolul său în economie. Obiectivele politicii monetare ale Rusiei pentru 2014 și perioada 2015-2016 Balanța de plăți a Federației Ruse. Instrumentele de politică monetară ale Băncii Centrale, utilizarea lor.
lucrare de termen adăugată 24.04.2014
Obiectivele politicii monetare și mecanismele de influență asupra acestora. Rolul Băncii Centrale a Federației Ruse în conducerea politicii monetare. Instrumente și metode de reglementare monetară. Dezvoltarea economiei și a sferei monetare a Teritoriului Krasnodar.
lucrare de termen adăugată 22.02.2015
Formarea băncii centrale a Ucrainei. Funcțiile, organele de conducere și structura BNU. Esența politicii monetare. Concentrarea și instrumentele sale. Semnificația funcționării politicii monetare. Probleme și modalități de a le rezolva în Ucraina.
lucrare de termen, adăugată 22.02.2009
Piața monetară a țării. Caracteristicile elementelor pieței monetare. Conceptul de sistem monetar și formarea lui în Ucraina. Revizuirea pieței monetare ucrainene și tendințele dezvoltării acesteia. Fluxurile de numerar pe piața monetară. Puterea de cumpărare a hrivnei.
lucrare de termen, adăugată 02.10.2009
Esența sistemului monetar. Formarea sistemului monetar și a legăturilor sale. Fundamentele reglementării stării actuale a politicii monetare a Republicii Kazahstan. Direcții de dezvoltare și probleme de dezvoltare a sistemului monetar.
lucrare de termen adăugată 22.06.2015
Studiul esenței, funcțiilor principale, principiilor, formelor și limitelor împrumutului. Relațiile de credit în sistemul politicii monetare și impactul acestuia asupra stării economiei. Starea și principalele tendințe în dezvoltarea pieței de credit în Republica Belarus.
lucrare de termen, adăugată 21.02.2013
Aprovizionare de bani. Cererea de bani și structura acesteia. Reglementarea de stat a pieței monetare. Suma, structura masei monetare și dinamica acesteia. Surogate monetare și lupta împotriva lor. Sistemul monetar al Federației Ruse. Perspectivele pieței monetare.
lucrare de termen adăugată 23.03.2009
Stabilitatea monedei naționale ca obiectiv principal al politicii monetare a Băncii Naționale a Republicii Kazahstan. Principalele tendințe în dezvoltarea pieței valutare mondiale moderne. Rolul sistemului monetar internațional. Caracteristicile sistemului de facturi bancare.
teză, adăugată 23.12.2012
Piața generală și funcțiile specifice ale pieței financiare. Piața de acțiuni, credit și schimb valutar. Caracteristici distinctive ale pieței de schimb. Caracteristicile principalelor segmente ale pietei financiare. Starea pieței financiare ruse în contextul crizei globale.
