Ratingurile de credit, fiind principalul instrument de evaluare a pieței datoriilor, sunt folosite de investitorii din întreaga lume pentru a evalua solvabilitatea titlurilor de valoare, întreprinderilor, orașelor și chiar statelor întregi. Îmbunătățirea sau retrogradarea unui rating este un semnal semnificativ pentru investitori despre cât de mult s-a schimbat riscul pentru anumite active. Pe baza ratingurilor, fondurile de investiții își formează portofoliile, băncile determină ratele dobânzilor la împrumuturile pentru companiile mari, iar companiile de asigurări își calculează rezervele.

Formarea ratingurilor de credit se realizează prin special agențiile de rating. Astăzi, există aproximativ 100 de agenții de rating diferite în lume, care pot fi împărțite în internaționale și naționale. Cele mai faimoase și influente agenții internaționale sunt cele „trei mari”: Standard & Poor's, Moody's și Fitch Ratings. Aceste agenții dețin peste 95% din toate ratingurile de datorie din lume.

Atribuirea unui rating unui emitent sau unei valori mobiliare are loc pe bază comercială. Clientul serviciului poate fi un stat, o companie, instituții financiare. Prezența unui rating oferă emitenților posibilitatea de a-și oferi titlurile unei game mai largi de investitori, scade ratele dobânzilor și, de asemenea, îl face pe împrumutat mai cunoscut și îi afectează reputația.

Investitorii, datorită ratingurilor, pot obține o evaluare independentă a fiabilității anumitor titluri, le pot compara între ele în ceea ce privește riscul/rangajamentul și, de asemenea, pot primi rapid informații despre deteriorarea sau îmbunătățirea stării emitenților, care reflectă o schimbare. în rating.

În Rusia, ratingurile de credit sunt utilizate în următoarele scopuri de reglementare: Lista Lombardă a Băncii Centrale, investirea economiilor de pensii, calcularea rezervelor de asigurare ale companiilor de asigurări, investirea fondurilor ipotecare militare, plasarea fondurilor companiilor de stat, determinarea de garanții pentru împrumuturile acordate întreprinderilor din complexul agroindustrial, calculul fondurilor proprii ale societăților de administrare, FNP-urilor, participanților profesioniști și societăților de asigurări.

Până în 2017, în scopuri de reglementare, s-a folosit cu precădere scara internațională, care a fost formată din „Big Three”. Cu toate acestea, după „războiul sancțiunilor” din 2014-2015, când toate cele trei agenții au retrogradat deodată ratingul Rusiei la speculativ, s-a decis să se îndepărteze de această practică pentru a reduce dependența de riscurile externe. Din aprilie 2017, agențiile S&P, Moody's și Fitch sunt reprezentate în Rusia sub formă de sucursale, iar investitorii străini își pot folosi ratingurile.

De la 1 ianuarie 2017, activitățile agențiilor de rating de credit (CRA) din Rusia sunt reglementate de Legea federală nr. 222. Conform acestei legi, scara națională de rating are prioritate față de cea internațională și doar aceasta este utilizată în scopuri de reglementare. Toate organizațiile care lucrează cu fonduri publice sunt obligate să obțină un rating pe această scară de la una dintre agențiile incluse în registrul special al CRA-urilor acreditate întocmit de Banca Centrală.

Până în prezent, doar două agenții sunt incluse în registrul KRA - ACRA și Expert Ra. Ei atribuie ratinguri entităților constitutive ale Federației Ruse, emitenților de valori mobiliare din sectoarele corporative și financiare ale economiei, precum și emisiuni de obligațiuni în cadrul finanțării structurate.

"AKRA"- Agentie analitica de rating de credit. A fost înființată la 20 noiembrie 2015, după aprobarea 222-FZ, cu scopul de a crea o agenție de rating a cărei metodologie să aibă încredere instituțiile financiare rusești. 27 de companii și instituții financiare ruse au devenit acționari ACRA cu cote egale de 3,7037% din capitalul autorizat, care s-a ridicat la peste 3 miliarde de ruble. în general. Lista acționarilor poate fi găsită pe site-ul oficial al agenției.

„Expert RA” este o agenție de rating fondată în 1997. În decembrie 2016, a fost inclusă în registrul agențiilor de rating al Băncii Rusiei. Expert RA folosește 16 metodologii pentru atribuirea ratingurilor de credit, dintre care 11 sunt recunoscute de Banca Rusiei ca fiind pe deplin conforme cu cerințele Legii 222-FZ și pot fi utilizate în scopuri de reglementare. Acestea sunt metodologiile de atribuire a ratingurilor de credit băncilor; autoritățile regionale și municipale ale Federației Ruse; companii nefinanciare; holdinguri; firme de proiectare; companii de leasing; organizații de microfinanțare; companii financiare; o metodologie de atribuire a ratingurilor de credit instrumentelor de datorie, precum și o metodologie de atribuire a ratingurilor de putere financiară companiilor de asigurări și asigurătorilor de viață. Pe lângă activitățile de rating, agenția realizează diverse studii privind sectorul bancar, piețele de leasing, factoring, asigurări, IMF, FNP etc.

* Se aplică termeni și condiții comerciale, economice și financiare

Agenția de rating „Expert RA” stabilește și previziuni pentru toate ratingurile de credit actuale ale băncilor.
Prognoza înseamnă opinia Agenției cu privire la o posibilă modificare a nivelului de rating pe termen mediu.

Tipuri de prognoze:

- Perspectivă pozitivă: o probabilitate mare de upgrade a ratingului pe termen mediu
- Perspectivă negativă: probabilitate mare de retrogradare pe termen mediu
- Perspectivă stabilă: este foarte probabil ca ratingul să rămână la același nivel pe termen mediu
- Perspectivă în evoluție: 2 sau mai multe acțiuni de rating sunt la fel de probabile pe termen mediu (menținere, upgrade sau downgrade)

Pe lângă cele două agenții acreditate de Banca Centrală și sucursalele celor Trei Mari, alte trei agenții de rating majore operează în Rusia. Acestea sunt Agenția Națională de Rating (NRA), Rus-Rating și AK&M.

Agenția Națională de Rating există din 2002. Din 13 ianuarie 2017, activitatea de atribuire a ratingurilor de credit a fost oprită. În prezent, continuă să atribuie și să actualizeze ratinguri non-credit, cum ar fi ratinguri de fiabilitate, calitatea serviciilor, calitatea guvernanței corporative, calitatea managementului riscului, atractivitatea angajatorilor și altele.

Agenția de rating AK&M există din 2005. Are istoria de la centrul de rating al agenției de informații și analize AK&M, care formează ratinguri din 1994. Din 13 ianuarie 2017, continuă activitățile de rating care nu au legătură cu atribuirea. a ratingurilor de credit.

BCS Express

„La 28 decembrie 2016, Banca Rusiei a decis să refuze să introducă informații despre NJSC Rus-Rating (Moscova) în registrul agențiilor de rating de credit”, se arată pe site-ul Băncii Centrale.

Un mesaj similar a fost postat în legătură cu SRL metropolitan NRA.

Motivele refuzului acreditării nu sunt raportate.

Reamintim că anterior Banca Centrală a înscris două agenții rusești în registrul agențiilor de rating de credit: în august a acestui an -, în decembrie - (care operează sub marca RAEX).

Intrarea în registru este o condiție prealabilă pentru implementarea activităților de rating în Rusia după perioada de tranziție, care se încheie la 13 ianuarie 2017 pentru persoanele juridice ruse și 13 iulie 2017 pentru cele străine, a raportat anterior Banca Centrală.

ANR a reacționat deja la decizia de astăzi a Băncii Centrale, precizând că agenția va solicita din nou înscrierea în registrul agențiilor de rating de credit la începutul anului 2017.

Agenția Națională de Rating nu cunoaște încă motivul refuzului, subliniind totodată că „în cursul acestui an, agenția și-a adus reglementările interne și procesele de afaceri în deplină conformitate cu cerințele legislației actuale privind agențiile de rating de credit (FZ-222 și Reglementările Băncii Rusiei, adoptate în temeiul legii), au efectuat o serie de modificări necesare în structura corporativă, structura de proprietate și infrastructura IT și, de asemenea, au crescut capitalul social la nivelul cerut de legea de mai sus.”

ANR așteaptă notificarea oficială scrisă de refuz din partea autorității de reglementare cu partea de motivare pentru revizuire și luarea măsurilor necesare. „Întrucât legislația nu interzice re-aplicarea către Banca Rusiei, agenția intenționează să lucreze cât mai curând posibil la pregătirea unui nou pachet de documente, ținând cont de comentariile autorității de reglementare, pentru a-și solicita din nou cererea. includerea în registrul agențiilor de rating de credit la începutul anului 2017”, se arată în raport.

„Agenția continuă să funcționeze ca de obicei și respectă pe deplin normele legislației privind agențiile de rating de credit”, se subliniază în comunicat.

Anterior a devenit cunoscut faptul că Banca Rusiei, după finalizarea procesului de acreditare obligatorie a agențiilor de rating, poate efectua o selecție suplimentară printre acestea. Banca Centrală a explicat că „există o diferență fundamentală între cerințele formale pentru includerea agenției în registrul companiilor acreditate și utilizarea metodologiei acesteia în reglementarea Băncii Centrale”.

În plus, Banca Centrală va „evalua” agențiile de rating după acreditare

Banca Rusiei, după finalizarea procesului de acreditare obligatorie a agențiilor de rating, poate efectua o selecție suplimentară între agențiile naționale de rating. Despre acest lucru a vorbit Elena Chaikovskaya, directorul Departamentului de Dezvoltare a Piețelor Financiare al Băncii Centrale, scrie RBC, amintind că pentru jucătorii ruși procesul de acreditare se încheie pe 13 ianuarie, pentru jucătorii străini pe 13 iulie 2017.

Agenția RusRating (NJSC Rus-Rating) a depus o nouă cerere la Banca Rusiei pentru includerea în registrul agențiilor de rating de credit. Luni, 4 decembrie, a raportat agenția. Documentele interne actualizate ale NAO Rus-Rating stabilesc mai detaliat procedurile de formare a componenței comitetului de rating, interacțiunea organelor de control intern și măsurile de asigurare a siguranței și protecției informațiilor.

Metodologiile de atribuire a ratingurilor de credit au fost completate cu secțiuni privind impactul factorilor de risc asupra bonității unei entități evaluate și temeiurile revizuirii metodologiilor, a fost întocmit un raport suplimentar privind validarea anuală a metodologiilor, a precizat agenția.

Credem în finalizarea cu succes a acreditării în 2018. Comentariile Băncii Rusiei au avut ca scop consolidarea procedurilor noastre de rating și, prin urmare, au fost luate în considerare în totalitate, fără excepții. Noi, ca și înainte, intenționăm să lucrăm cu ratinguri de credit, comentează Dmitry Lyubinin, directorul general al NAO Rus-Rating.

Intrarea în registru este o condiție necesară pentru implementarea activităților de rating în Rusia după perioada de tranziție. În special, pentru persoanele juridice ruse, acesta s-a încheiat la 13 ianuarie 2017. Agențiile pe care Banca Centrală le-a refuzat să le înscrie în registru au fost notificate cu privire la planurile de a depune re-cereri. La mijlocul lunii februarie a acestui an, agenția RusRating a raportat deja depunerea unei astfel de cereri.

Știri.

RAEX intenționează să depună în iunie documente pentru includerea în registrul agențiilor de rating

Agenția de rating RAEX (Expert RA) intenționează să depună în iunie documente pentru includerea în registrul agențiilor de rating. Acest lucru a fost anunțat de directorul general al agenției Serghei Tișcenko la Forumul Economic Internațional de la Sankt Petersburg, transmite corespondentul Băncii.

Agențiile de rating occidentale amână înregistrarea la Banca Centrală. Această situație este o consecință a negocierilor în curs cu autoritățile. Ieșirea celor Trei Mari de pe piață implică riscuri nu numai pentru sine, ci și pentru emitenții ruși

Președintele Băncii Centrale a Rusiei, Elvira Nabiullina (Foto: Reuters/Pixstream)

O sursă RBC de pe piața financiară a declarat că cele „trei mari” agenții de rating internaționale care operează în Rusia (S&P, Moody’s și Fitch Ratings) nu au solicitat încă acreditare la Banca Centrală. „Termenul pentru aceasta va expira abia în iulie 2017. , dar timp mai mult de un an a fost suficient pentru a depune, "- spune interlocutorul RBC. Informația că niciunul dintre membrii "celor trei mari" nu a întreprins încă nicio măsură pentru a intra în registrul agențiilor acreditate de Centrală. Bank, a fost confirmat și de o sursă apropiată Bank of Russia. Potrivit acestuia, inacțiunea agențiilor de rating se datorează unei încercări de negociere cu autoritățile pentru a schimba abordarea dură prevăzută de legea „Cu privire la activitățile agențiilor de rating de credit. . Dacă nu este posibil să se convină, atunci agențiile străine au opțiunea de a se înregistra la Banca Centrală ca sucursale ale companiilor străine cu posibilitatea de a atribui doar ratinguri internaționale.

„Dacă agențiile internaționale rămân în Rusia doar ca sucursale, vor putea acorda ratinguri emitenților ruși, dar nu vor fi recunoscute în Rusia. Investitorii străini vor putea folosi aceste ratinguri”, a explicat Elena Chaikovskaya, directorul Departamentului de Dezvoltare a Piețelor Financiare al Băncii Centrale. De asemenea, ea a adăugat că, în acest caz, Bursa din Moscova nu va putea folosi ratingurile agențiilor occidentale, deoarece toate emisiunile de valori mobiliare sunt listate pe baza ratingurilor la scară națională.

O absență atât de lungă a înregistrării agențiilor internaționale la Banca Centrală, chiar și în statutul de sucursale, poate indica încercări în desfășurare de negocieri. Dar, având în vedere gravitatea consecințelor retragerii lor de pe piața internă de rating din Rusia, există încă unele șanse de a ajunge la un acord, indică sursele RBC. Potrivit unuia dintre interlocutorii RBC, în toamnă, reprezentanții Băncii Centrale au propus prelungirea perioadei de tranziție pentru agențiile internaționale cu încă șase luni, dar guvernul și Duma de Stat s-au opus.

Toate agențiile de rating trebuie să obțină acreditare de la Banca Centrală în conformitate cu Legea cu privire la activitățile agențiilor de rating de credit, care a intrat în vigoare în iulie 2015. Aceasta este o condiție obligatorie pentru desfășurarea activităților de atribuire a ratingurilor de credit la scara națională. Din 13 ianuarie 2017, ratingurile agențiilor care nu au fost acreditate și nu sunt incluse în registrul agențiilor acreditate nu vor mai fi legitime. Aceasta înseamnă că emitenții cu astfel de ratinguri nu vor putea plasa titluri la Bursa din Moscova și, de asemenea, va fi imposibil să obțină împrumuturi de la Banca Centrală pentru aceștia, deoarece autoritatea de reglementare nu le va include în lista lombardă.

riscurile rusești

Nu numai agențiile sunt interesate să ajungă la un consens. Potrivit lui Chaikovskaya, există riscuri ca dacă agențiile străine nu reușesc să fie acreditate de Banca Centrală, acest lucru va afecta activitățile multor participanți la piață, în special fondurile de pensii, care vor trebui să abandoneze investițiile în multe companii mari. „Potrivit estimărilor noastre, putem vorbi despre 200-250 de cei mai mari emitenți care au primit ratinguri de cei trei mari. Este posibil ca pur și simplu să nu aibă timp să obțină un rating într-o agenție rusă”, spune un reprezentant al uneia dintre agențiile de rating. El subliniază că, până acum, Banca Centrală a acreditat doar două agenții: ACRA și RAEX („Expert RA”), dar s-ar putea să nu poată face față volumului de muncă dacă emitenții încep să solicite în masă ratingurile rusești în iunie-iulie. . „Ca rezultat, acest lucru poate avea un impact negativ asupra volumului plasărilor de obligațiuni”, a spus el.

Adevărat, acest lucru se aplică doar noilor emisiuni de obligațiuni și acțiuni. Dacă credeți cuvintele prim-vicepreședintelui Băncii Centrale, Serghei Șvetsov, autoritatea de reglementare este gata să facă concesii „celor trei mari” prin introducerea așa-numitei clauze de bunic în legătură cu valorile mobiliare aflate deja în circulație. „Participanții de pe piață vor putea deține titluri evaluate de „Big Three” sau ratinguri ale agențiilor de rating ruse care nu au fost înregistrate până când aceste ratinguri sunt reatribuite și până când aceste ratinguri vor fi reduse. Această regulă „clauza bunicului” nu se va aplica noilor emisiuni de valori mobiliare, având în vedere că emitenții noștri sunt destul de activi”, a spus el, vorbind pe 20 decembrie la un forum REPO de la Moscova (citat de Reuters). Banca Centrală intenționează să ia în considerare „clauza bunicului” în ianuarie. „Autoritatea de reglementare pare să urmărească să ușureze tranziția la noile cerințe pentru a evita măsuri atât de extreme precum vânzarea forțată a valorilor mobiliare care nu mai îndeplinesc cerințele pentru nivelul de rating”, a declarat analistul Sberbank CIB Ekaterina Sidorova.

Miercuri, 21 decembrie, Fitch Ratings și Moody's nu au răspuns solicitării RBC, un reprezentant S&P a spus că agenția intenționează să se înregistreze la Banca Centrală pentru a-și continua activitățile în Rusia. „Vom furniza documentația necesară la timp. ” a spus He. În S&P indică: „Banca Centrală continuă să formeze cadrul de reglementare pentru activitățile agențiilor de rating din Rusia. Continuăm să menținem și să atribuim ratinguri la scară națională și sperăm că regimul de reglementare ne va permite să fac asta în viitor.”

Riscuri internaționale

Riscurile agențiilor în sine sunt asociate în mare măsură cu sancțiunile împotriva Rusiei. „Toată problema este că agențiile internaționale sunt mulțumite de situația în care pot lucra în Rusia prin sucursale, nesupuse, de fapt, legislației ruse. În caz contrar, aceștia nu își vor putea retrage ratingurile într-o zi dacă, de exemplu, se impun sancțiuni noi companii sau bănci”, spune Elena Chaikovskaya. În plus, potrivit acesteia, faptul că „cei trei mari” nu se grăbesc să fie acreditați de Banca Centrală se datorează și particularităților modelului lor de afaceri. „În special, conform cerințelor noastre, agenția trebuie să aibă un anumit număr de analiști, competența acestora trebuie să fie confirmată”, a spus ea.

Potrivit unuia dintre participanții de pe piață, dacă S & P, Moody's și Fitch Ratings acceptă regulile jocului Băncii Centrale, atunci va trebui să dubleze cel puțin personalul. "Nu este de acord să lucreze în conformitate cu legislația rusă, atunci poate pierde 90% din baza de clienți. În condițiile sancțiunilor și al crizei din economie, marea majoritate a companiilor și băncilor plasează titluri în țară, și nu pe piețele externe”, conchide finanțatorul.