Când vine vorba de capitalizare, în minte apar asociativ concepte precum „capital”, creșterea acestuia, „cost”, cum să-l evaluăm, „performanță”, etc. Autorii moderni în lucrările lor reproduc toate aceste concepte, deoarece. consideră diferența foarte semnificativă și declară că multe persoane care nu se ocupă profesional de probleme economice folosesc acești termeni în mod nepotrivit. În acest sens, subliniem că valorificarea unei întreprinderi este o activitate necesară pentru a crea/menține stabilitatea economică a unei întreprinderi și pentru a crește în continuare eficiența financiară a acesteia.
Trebuie remarcat faptul că în prezent există un număr destul de limitat de lucrări independente despre valorificare și doar una dintre ele poate fi găsită o încercare de a identifica principalele forme de manifestare a valorificării pe piața rusă. Aceasta este opera lui Galtseva E.V. „Capitalizarea ca factor de consolidare a stabilității financiare a întreprinderilor de servicii”. Autorul acestei lucrări identifică trei forme principale de valorificare bazate pe mecanismul de creștere a surselor proprii de finanțare:
valorificare reală;
marketing sau capitalizare subiectivă;
capitalizare de piata sau fictiva.
Să ne uităm la fiecare dintre aceste forme mai detaliat.
valorificare reală. O întreprindere care operează eficient pe piață are un rezultat financiar pozitiv. Acea parte a profitului, care, conform deciziei conducerii companiei, a fost direcționată către investiții, conduce la o creștere a capitalului social al întreprinderii. Astfel, aceasta duce la o creștere a pasivului soldului și în același timp la o creștere a activului soldului. Atât activele curente, cât și cele imobilizate pot fi afectate și, eventual, ambele. Dacă societatea își direcționează investițiile spre refacerea activelor curente și imobilizate, atunci are loc capitalizarea reală a întreprinderii, adică. o creștere a valorii reale a proprietății. Capitalizarea reală duce la întărirea stabilității financiare a companiei, la creșterea ratingului de credit al acesteia, la creșterea atractivității de marketing și la creșterea valorii sale de piață.
Marketing sau capitalizare subiectivă Datorită eforturilor departamentului de marketing al întreprinderii și muncii sale active, în special, desfășurarea unei campanii de publicitate, valoarea de piață a companiei poate fi supraestimată. În acest caz, activul bilanţier (imobilizările necorporale) poate fi majorat cu:
evaluarea reputației afacerii (fondul de comerț);
cresterea valorii marcii/marcii comerciale;
· achiziționarea de drepturi de proprietate intelectuală și/sau brevete de know-how etc.
Datorită creșterii imobilizărilor necorporale se constată o creștere a pasivelor și anume coloanele „capital propriu”. În acest caz, evaluarea este subiectivă. Acest tip de capitalizare se numește capitalizare subiectivă sau de marketing și această formă de capitalizare este folosită, de regulă, în scopuri de marketing. Mai mult, mulți manageri de top ai companiilor, marketeri și specialiști în PR consideră că reputația afacerii este un atu real care creează valoare. Datorită impozitului pe proprietate scăzut, aproape orice întreprindere poate crește capitalizarea cu fonduri mici și poate forma un bilanț „reprezentator”, care, la rândul său, va duce la activarea formei subiective (de marketing) de capitalizare pe piața rusă.
Capitalizarea bursieră a unei societăți publice este valoarea totală de piață a acțiunilor emise ale societății, care se calculează ca număr de acțiuni în emisiune înmulțit cu prețul lor de piață. Cu toate acestea, în practică, o societate pe acțiuni are mai multe tipuri de acțiuni (de exemplu, ordinare și preferate). În acest caz, există două abordări principale pentru calcularea capitalizării bursiere a unei întreprinderi: 1) Indicatorii pentru fiecare tip de titluri de valoare sunt calculați separat, după care sunt însumați și, ca urmare, valoarea totală a capitalizării bursiere a companiei. este obținut; 2) La calcularea capitalizării bursiere a unei firme se iau în considerare doar acțiunile ordinare, nu și cele preferate.
Cu alte cuvinte, capitalizarea bursieră a unei întreprinderi este prețul pe care piața îl poate oferi pentru o anumită companie. Pe baza definiției capitalizării bursiere a unei companii, trebuie să se înțeleagă că capitalizarea bursieră a unei companii poate să nu corespundă întotdeauna cu valoarea sa reală. Acest lucru se datorează faptului că cotațiile bursiere se schimbă constant în funcție de diverși factori (de exemplu, cumpărarea sau vânzarea unui bloc de acțiuni, așteptările de creștere sau scădere a prețului unei acțiuni, speculații pe piața valorilor mobiliare etc.) . Tabelul 1 prezintă ratingul a 33 de companii rusești pe baza datelor despre volumul capitalizării lor (date cantitative despre valoarea capitalizării în ruble și în termeni de valută).
Capitalizarea companiilor rusești la 15.01.2010
|
Numele emitentului |
Capitalizarea bursieră, milioane de ruble |
Modificare (RUR), % |
Capitalizarea bursieră, milioane USD |
Modificare (USD), % |
Rosneft NK |
Sberbank a Rusiei |
Compania petrolieră LUKOIL” |
Surgutneftegaz |
Norilsk Nickel MMC |
Gazprom Neft |
Combinatul siderurgic Novolipetsk |
Severstal |
Tatneft |
Polyus Gold |
Uralkali (produs în min. sp.) |
Silvinit (îngrășământ mineral) |
Mosenergo |
Rostelecom |
Polimetal |
Irkutskenergo |
Aeroflot |
Bashkirenergo |
Uralsvyazinform |
CenterTelecom |
VolgaTelecom |
Sibirtelecom |
NPK Irkut" |
Yakutskenergo |
Lenzoloto |
Alimentare cu energie Tver. calculator |
Capitalizare totală |
16826440,8 |
571746,448 |
În concluzie, prezentăm patru metode principale de evaluare a capitalizării unei firme:
1. Capitalizare la o rată divizată (Split rate capitalisation) - capitalizarea unui flux de venit care se așteaptă să nu se modifice și care nu este limitat în timp; sau capitalizarea unui activ care se așteaptă să fie vândut la același preț cu prețul de cumpărare și, prin urmare, nu necesită recuperarea capitalului. Folosit pentru a estima fluxurile de numerar proiectate pentru aceeași proprietate folosind două rate diferite ale dobânzii sau de actualizare.
2. Valorificarea veniturilor. Capitalizarea profitului (Capitalizarea castigului) - evaluarea potentialului economic al intreprinderii prin calcularea valorii actuale a profitului net care se asteapta a fi primit in viitor;
3. Capitalizare liniare (Straight line capitalization) - o metodă de calcul al coeficientului de capitalizare pentru imobile prin adăugarea la rata dobânzii a ratei rentabilității directe a capitalului;
4. Valorificare globală directă (Capitalizare globală directă) - metoda se bazează pe împărțirea venitului net din exploatare la coeficientul obținut în urma analizei obiectelor comparabile și compararea veniturilor din aceste obiecte cu prețurile lor de vânzare. .
LISTA LITERATURII UTILIZATE:
1. Dedkova M.V. „Buletinul MGUS” Numărul „Economie”, nr. 1 pentru 2007
2. Analiza, Consultanta si Marketing. Resursa electronica: www.akm.ru
3. Schimbați știri. Informații pentru investitori. Resursa electronica: www.investoram.ru
4. Portalul de informații ForexPro. Resursa electronica: ForexPro.com.ua
5. Management corporativ. Resursa electronica: www.cfin.ru
6. Imobiliare. Clădiri noi. Credit ipotecar. Resursa electronica: www.rrep.ru
7. Centrul de pregătire „Finam”. Resursa electronica: www.finam.ru
Capitalizarea este calculată pentru acțiunile ordinare cu un preț de cotație în baza de date AK&M-List de 1USD = 29.430 ruble. (Cursul de schimb al Băncii Centrale în ziua calculului)
M.V. Dedkova JSCB „Settlement United Union European Bank”
Publicație științifică a FGOU VPO RGUTiS, jurnalul „Buletinul MGUS” Numărul „Economie”, nr. 1 pentru 2007
Capitalizarea este unul dintre puținele fenomene economice la care există un interes extrem de mare în practică și care, până de curând, a fost extrem de insuficient studiat în literatura economică internă. Cercetări independente în domeniul valorificării au apărut abia în ultimii ani. Acestea includ disertațiile lui Permyakov A.S. pe tema „Sprijinul investițiilor și gestionarea capitalizării companiilor de petrol și gaze”, Ovsyannikova A.N. pe tema „Capitalizarea întreprinderilor industriale din Rusia ca factor de creștere a sustenabilității lor economice”, Yezhova Yu.V. pe tema „Metoda de valorificare a fondului de amortizare al unei întreprinderi de construcții de mașini”, Kazintseva V.V. pe tema „Capitalizarea de piață a corporațiilor industriale rusești ca factor de creștere a eficienței economice a producției”, Ovsepyan D.E. pe tema „Managementul capitalizării corporațiilor industriale”, Pivenya V.V. pe tema „Modelarea influenței factorilor economici asupra capitalizării bursiere a corporațiilor industriale”, Galtseva E.V. pe tema „Capitalizarea ca factor de consolidare a stabilității financiare a întreprinderilor de servicii”, Varoko A.Sh. pe tema „Managementul valorificării resurselor investiționale a potențialului reproductiv al complexului agroindustrial al regiunii”.
Astfel, lista studiilor independente în domeniul valorificării este atât de mică încât poate fi dată aproape integral. În majoritatea studiilor de mai sus, capitalizarea este considerată din punctul de vedere al creșterii capitalului social al companiei. Totodată, accentul se pune în principal pe societățile pe acțiuni, ale căror acțiuni sunt în liberă circulație. Evaluarea capitalizării se face în acest caz pe baza valorii de piață a acțiunilor. Aceasta este cea mai comună abordare a capitalizării pe piața internă, împrumutată din practica străină. Din această cauză, are un domeniu de aplicare foarte limitat în mediul economic intern, unde forma de capital pe acțiuni nu s-a răspândit încă. În consecință, cu această abordare a capitalizării, majoritatea companiilor rusești ies din obiectul de studiu.
Numai în studiul lui Galtseva E.V. s-a încercat să se arate diferite forme de manifestare a valorificării pe piaţa rusă. În funcție de mecanismul de creștere a capitalizării, autorul identifică trei forme de capitalizare:
Toate formele de capitalizare enumerate se reflectă în bilanţul societăţilor comerciale sub forma majorării surselor proprii de finanţare (secţiunea 3 din bilanţ), ele însă au surse diferite de provenienţă şi modalităţi diferite de iniţiere.
O întreprindere care funcționează eficient are aproape întotdeauna un rezultat financiar pozitiv al activității economice. Profitul, sau mai degrabă partea reinvestită a acestuia, se acumulează în secțiunea 3 a bilanțului, determină în mare măsură valoarea întreprinderii și conduce la o creștere a capitalului propriu. Capitalizarea ridicată indică capacitatea unei entități economice de a genera venituri, de a utiliza eficient resursele, de a extinde afacerile, ceea ce, la rândul său, este o condiție pentru rentabilitatea viitoare.
Între timp, o creștere a secțiunii 3 din bilanț, ceteris paribus, înseamnă o creștere a pasivelor și, prin urmare, în virtutea regulii de bază a științei echilibrului, determină o creștere a activului unei entități economice. În funcție de tipul de activitate, de strategia întreprinderii și de problemele curente existente, creșterea afectează fie active imobilizate, fie circulante, fie ambele în același timp. Dacă, ca urmare a activităților financiare și economice, o întreprindere reinvestește profituri, îndreptându-l spre reînnoirea activelor imobilizate (în primul rând instrumente de muncă) și a activelor circulante (în termeni de elemente de muncă sau stocuri), are loc capitalizarea reală, exprimată într-o creștere. în valoarea reală a proprietății. În cele mai multe cazuri, întreprinderile cu o strategie puternică investesc câștigurile de capital în active pe termen lung, de ex. la sectiunea 1 - active imobilizate.
În acest caz, capitalizarea este un rezultat firesc al activității financiare și economice, este obiectivă din punct de vedere economic și este inițiată din surse de finanțare, i.e. soldul pasivelor. Capitalizarea reală duce la consolidarea stabilității financiare a companiei, la creșterea ratingului de credit al acesteia, la creșterea atractivității sale de marketing și la creșterea valorii sale de piață.
În practică, procesul de acumulare la nivelul fermei este adesea rezultatul unei politici active de marketing și al unei campanii de publicitate care „termină” valoarea de piață a unei întreprinderi, smulgând-o din valoarea ei reală. În acest caz, creșterea valutei bilanțului, cu toate celelalte situații, are loc inițial din partea activelor, de regulă, componenta necorporală a bilanțului, de exemplu, datorită următoarelor operațiuni:
Creșterea proprietății întreprinderii în acest caz, celelalte lucruri fiind egale, se poate reflecta în bilanţ în diferite moduri:
Capitalul suplimentar, rezultatul reportat și capitalul autorizat, la rândul lor, măresc agregatul „capital propriu”. În acest caz, capitalizarea este inițiată de managementul intra-societăți din partea activelor, în primul rând necorporale. Estimările de cost în acest caz sunt adesea contractuale, deci subiective. Creșterea proprietății prin evaluări contractuale, chiar și cu costul reînregistrării capitalului autorizat, este în mare măsură o operațiune subiectivă. Operatiunile de acest fel permit formarea unui bilant „reprezentator” al societatii, insa, in conditiile in care activele necorporale sunt active cu risc ridicat, o astfel de capitalizare poate disparea odata cu cea mai mica modificare a situatiei politice sau a conditiilor de piata. O creștere a capitalului propriu prin extinderea capitalului autorizat conferă operațiunilor de acest fel un fel de stabilitate și înregistrare legală, dar este o modalitate extensivă de dezvoltare a unei întreprinderi și nu indică eficiența utilizării potențialului acesteia. Acest tip de capitalizare se numește capitalizare subiectivă sau de marketing, deoarece natura sa este subiectivă, iar această formă de valorificare este folosită, de regulă, în scopuri de marketing.
Capitalizarea subiectivă (de marketing) a devenit recent foarte populară în rândul agențiilor de PR, care pornesc de la faptul că reputația afacerii joacă un rol cheie în modelarea valorii companiei. O astfel de abordare a valorificării a dus la apariția proiectului de Capitalizare a Reputației inițiat de Agenția de Publicitate PR. Într-un sondaj de experți realizat de această agenție de PR, au participat 1072 de respondenți din rândul managerilor de top, șefii și angajații departamentelor de marketing, publicitate și PR, analiști financiari și alți experți ai marilor companii, peste 60% dintre respondenți au răspuns că reputația afacerii este un adevărat activ creator de valoare.
În dezvoltarea capitalizării subiective (de marketing) în Rusia, impozitarea proprietății a acționat anterior ca un factor de descurajare. Adevărat, „ilimitarea” a fost nesemnificativă, având în vedere cota scăzută a impozitului pe proprietate. În prezent, numai imobilizările corporale care sunt prezentate în bilanţ la valoarea reziduală sunt supuse impozitării. Aceasta înseamnă că practic orice întreprindere poate crește capitalizarea cu fonduri mici și poate forma un bilanț „reprezentator”, care, la rândul său, va duce la activarea formei subiective (de marketing) de capitalizare pe piața rusă.
În etapele dezvoltate ale unei economii de piață, în care forma de proprietate pe acțiuni, libera circulație a acțiunilor și determinarea valorii de piață a unei întreprinderi prin cotații sunt larg răspândite, înțelegerea capitalizării în interpretarea lui Richard Koch este mai acceptabil. R. Koch consideră că capitalizarea este „valoarea de piață a unei companii ale cărei acțiuni sunt listate la bursă”, care este produsul dintre prețul de piață al unei acțiuni și numărul total de acțiuni ale companiei. O creștere a valorii de piață a acțiunilor și a unei societăți pe acțiuni în ansamblu se reflectă în acest caz în soldul activelor sub forma unei reevaluări a investițiilor financiare „și este echilibrată în pasiv prin capital suplimentar.
Această formă de manifestare a capitalizării are o asemănare evidentă cu capitalizarea subiectivă (de marketing). Cu toate acestea, capitalizarea în acest caz este inițiată nu de conducerea intra-societății, ci de structurile externe de schimb care realizează cotații de acțiuni. Rezultatele tranzacționării la bursă, după cum știți, sunt formate sub influența unei combinații de factori obiectivi și subiectivi, dar efectul factorilor subiectivi este minimizat de recunoașterea publică.
În publicațiile academice, capitalul reprezentat în titluri generatoare de venit este denumit capital fictiv sau capital social. Deoarece această formă de capitalizare se formează ca urmare a tranzacțiilor cu acțiuni, se numește capitalizare fictivă. Analiștii bursieri preferă să se refere la această formă de capitalizare ca capitalizare bursieră.
În Rusia, capitalizarea fictivă sau de piață s-a dezvoltat recent, din cauza activării pieței de valori. Cu toate acestea, este tipic doar pentru marile întreprinderi rusești formate pe bază de acțiuni pe acțiuni. Pentru majoritatea întreprinderilor autohtone, acest instrument de creștere a capitalului propriu, prin urmare, această formă de capitalizare nu este încă disponibilă.
Alături de formele enumerate de manifestare a capitalizării, se pot evidenția concepte precum „capitalizarea proprietății” și „capitalizarea cheltuielilor”.
Valorificarea proprietății se manifestă prin creșterea absolută și relativă a capitalului imobiliar - active imobilizate, care reprezintă cea mai atractivă garanție în orice tranzacție financiară și cea mai semnificativă componentă a proprietății imobiliare a companiei. Cea mai promițătoare și mai gestionabilă parte a activelor imobilizate sunt activele necorporale. Acestea includ strategia de marketing, baza de clienți, metodologia de monitorizare a pieței și rezultatele cercetării de piață, know-how, reputație ridicată și personal calificat, relații pe termen lung cu cumpărătorii și multe altele. Evaluarea imobilizărilor necorporale și reflectarea lor în contabilitate este un instrument acceptabil pentru valorificarea proprietății.
Capitalizarea cheltuielilor înseamnă transferul unei părți din cheltuielile curente în cheltuieli de capital. Un exemplu clasic de capitalizare a costurilor ar fi cheltuielile de publicitate, care reprezintă un cost de operare, dar astfel de cheltuieli creează un brand care poate fi evaluat în miliarde de dolari. Un brand este în general recunoscut de comunitatea de afaceri ca un activ necorporal și unul dintre cele mai importante avantaje competitive ale companiei. Cu toate acestea, estimările sale de cost și tendințele în schimbarea lor în timp nu se încadrează în regulile tradiționale de înregistrare a activelor necorporale. Deci, imobilizările necorporale sunt amortizabile, adică transferul valorii acestora la costul unui produs/serviciu nou creat se face parțial prin acumularea de amortizare. La expirarea perioadei de utilizare a unei imobilizări necorporale, valoarea acesteia este anulată. Un brand nu numai că nu își poate pierde valoarea în timp, ci și-o poate crește. Reprezentând un activ necorporal conform tuturor caracteristicilor enumerate mai sus, marca are nevoie de o procedură specială de evaluare și reevaluare. Doar în acest caz se vor putea valorifica cheltuieli, în urma cărora se va putea crește valoarea activelor imobilizate prin reflectarea mărcii în componența acestora.
De remarcat, de asemenea, că până în prezent, instrumentele de valorificare în diverse tipuri de activități nu au fost suficient studiate. Cea mai studiată în acest sens este capitalizarea în industrie. Între timp, în condițiile unei societăți de servicii, valorificarea în diverse sectoare ale sectorului serviciilor necesită cercetări suplimentare.
Studiul experienței practice a capitalizării, analiza cuprinzătoare a acesteia și generalizările teoretice sunt importante pentru toți participanții la piață: pentru întreprinderile care își formează propria imagine pe piață, pentru partenerii lor, pentru acționari.
1. Galtseva E.V. Capitalizarea ca factor de consolidare a stabilităţii financiare a întreprinderilor de servicii: Dis. cand. economie, științe. M., 2005. 137 p.
2. Koch R. Management and finance from A to Z. St. Petersburg: Peter, 1999. 496 p.
3. Dicționar enciclopedic sovietic. a 3-a ed. M.: Enciclopedia Sovietică, 1984. 1600 p.
4. Enciclopedia economică. Economie politică. M.: Enciclopedia Sovietică, 1975. Vol. 4. 672 p.
Capitalizare de piață- un indicator de evaluare care vă permite să analizați atitudinea generală a investitorilor față de o anumită companie. Deși este listat unul lângă altul pe site-urile oficiale ale companiilor alături de parametri precum EBITDA sau P/E, este dificil să-l numim multiplicator din cauza părtinirii. Este mai mult o bază pentru calcularea multiplilor mai precis, cum ar fi datoria netă. Citiți mai departe pentru a afla cum să calculați capitalizarea bursieră a unei companii și dezavantajele indicatorului.
Capitalizarea pieței reflectă valoarea totală a acțiunilor în circulație deținute de investitori și proprietari ai companiei. Indicatorul este utilizat pentru o evaluare superficială a valorii companiei și analiza dinamicii acesteia pe o anumită perioadă de timp.
Există o capitalizare totală de piață și o evaluare de schimb a acțiunilor comune în circulație. Multe surse interpretează capitalizarea pieței ca prețul de piață al unei acțiuni înmulțit cu numărul de acțiuni în circulație, dar aceasta este o măsură și mai puțin precisă a valorii unei companii. Corect ar fi o corecție pentru așa-numita diluare a capitalului, care poate include:
Situațiile financiare vă vor spune despre prezența unor astfel de titluri în capitalul companiei, dar va fi dificil să găsiți informații despre acestea pe site-ul oficial fără experiență. Prin urmare, vă recomand să vă ghidați după formula optimă:
Capitalizarea bursieră = numărul de acțiuni ordinare * prețul curent de piață + numărul de acțiuni preferate * prețul curent de piață
Toate informațiile pentru calcul sunt disponibile gratuit.
Pentru a compara capitalizarea companiilor din aceeași industrie, precum și valoarea unei singure acțiuni, în opinia mea, nu este potrivit. De exemplu, dinamica acțiunilor Gazprom, în ciuda capitalizării sale de aproape 3 trilioane de ruble, nu este cea mai atractivă pentru investitori, iar valoarea acțiunilor VTB Bank este în general calculată în copeici și, prin urmare, nu poate fi comparată, de exemplu, cu acțiunile Sberbank. .
Multiplicatori derivați bazați pe capitalizare: raportul PE, raportul PS, raportul prețului.
Toate datele privind numărul de acțiuni și valoarea lor actuală sunt disponibile atât pe site-urile companiilor înseși și pe resurse analitice, cât și pe bursa în sine. De exemplu, să luăm PJSC Uralkali. Număr de acțiuni ordinare - 2.936.015.891,
prețul de închidere - 144,85 ruble (date din 25 septembrie 2017). Înmulțim aceste cifre împreună și obținem o valoare de piață de 425,575 miliarde de ruble. Aceeași cifră este pe site-ul de schimb.
Vă rugăm să rețineți că pe site-ul bursei, la rândul „Capitalizare”, nu este vorba despre capitalizarea societății, ci capitalizarea acțiunii, adică dacă societatea are acțiuni ordinare și acțiuni preferențiale, atunci pentru a obține capitalizarea bursieră a companiei, trebuie să adăugați aceste două numere.
Concluzie. Calcularea capitalizării pieței versus calcularea EBITDA, P/E sau multiplii datoriilor nete este foarte simplă și simplă. Dar servește doar ca indicator generalizat și are erori mari. Pe baza doar dinamicii valorii acțiunilor la momentul luării unei decizii de investiție, nu aș recomanda. Este necesar să se analizeze toți indicatorii și multiplicatorii într-un complex.
Capitalizarea bursieră este folosită în mulți alți multiplicatori utili și utili, despre care voi scrie puțin mai târziu.
Capitalizarea companiei, capitalizarea afacerilor, capitalizarea bursieră... Peste tot există un fel de capitalism și un fel de capitalizare. Ce este asta, această scriere cu majuscule? Să încercăm să ne dăm seama rapid și eficient.
„Oamenii ar scăpa de jumătate de necazuri,
dacă am fi de acord asupra sensului cuvintelor"
Rene Descartes
Termenul „capitalizare” este folosit în principal în următoarele domenii de activitate. În primul rând, în sectorul bancar - oamenii spun adesea „capitalizarea depozitului”, „capitalizarea dobânzii”. În ceea ce privește activitatea bancară, capitalizarea dobânzii sau capitalizarea unui depozit înseamnă însumarea dobânzii acumulate pe un depozit într-o anumită perioadă de timp cu suma totală a depozitului la sfârșitul acestei perioade (de exemplu, o lună sau un an). Apoi următoarea dobândă va fi deja calculată și acumulată în funcție de noua sumă majorată a depozitului. Se dovedește un fel de „scara”, iar randamentul depozitului începe să crească într-un ritm accelerat.
Dar, de fapt, ne interesează mai mult termenul de capitalizare din punctul de vedere al oricărei afaceri reale, de exemplu, un lanț de magazine de retail. Când oamenii spun capitalizarea unei afaceri sau capitalizarea unei companii, ei pun un sens complet diferit acestui concept.
Valorificarea unei companii sau afaceri numită valoarea sa de piață. De aceea, este obișnuit să auzim oameni spunând „capitalizarea de piață a companiei”. După cum puteți vedea, totul este destul de simplu.
De ce să vorbim despre capitalizare de piață, valoare de piață sau evaluare de piață? Pentru ca aceasta este cea mai corecta evaluare, bazata pe dorinta vanzatorului de a vinde si dorinta cumparatorului de a cumpara cutare sau cutare companie pe piata libera.
Când vine vorba de capitalizarea bursieră a unei companii publice ale cărei acțiuni au ieșit la bursă și acum circulă liber pe piața liberă, capitalizarea bursieră a unei companii este foarte simplu de calculat - trebuie să înmulțim numărul de acțiuni. a companiei prin valoarea curentă de piață a unei acțiuni. Însăși valoarea unui stoc fluctuează constant și este expresia opiniei unui număr foarte mare de cumpărători și vânzători - așa se obține opinia unei piețe concurente libere.
Dacă o companie face greșeli și lucrurile încep să se înrăutățească, atunci prețul acțiunilor scade și capitalizarea bursieră a afacerii scade. Și invers, dacă o companie ia deciziile corecte, se dezvoltă, veniturile și profiturile sale cresc constant, atunci piața, și în special oamenii, investitorii privați, fondurile de investiții și băncile, evaluează acest lucru pozitiv, vor să cumpere mai multe acțiuni ale companiei. iar prețul acțiunilor începe să crească - crește și capitalizarea bursieră a afacerii.
Există însă multe companii care nu au acțiuni și nu sunt cunoscute public pe piața liberă sau sunt puțin cunoscute. Termenul „capitalizare bursieră” este aplicabil unor astfel de companii și poate fi calculat?
Desigur, este aplicabil și desigur că este posibil. Orice companie are o capitalizare bursieră, indiferent de mărime, doar principiul calculării capitalizării, sau a valorii, este complet diferit. Capitalizarea bursieră a unei astfel de companii este de obicei calculată folosind una dintre cele mai comune 2 metode:
De exemplu, lanțul nostru de vânzare cu amănuntul a câștigat 100 de milioane de ruble anul trecut, EBITDA a fost de 15 milioane de ruble. și știm că au existat oferte similare pe piață cu un multiplicator de 10 – înmulțim 15 milioane de ruble. până la 10 și obțineți valoarea de piață primară a rețelei noastre - 150 de milioane de ruble;
Prevăzăm și dovedim nouă și potențialului cumpărător că în următorii 10 ani vom primi în total 150 de milioane de ruble. bani gratuiti (curați) care pot fi retrași fără durere din companie - aceasta va fi valoarea sau capitalizarea sa de piață.
Am încercat să explic sensul termenului „majuscule” cât mai clar și eficient posibil. Desigur, lumea este mult mai complicată și, în practică, la calcularea capitalizării unei afaceri, se iau în calcul mult mai mulți factori, dar, în general, aceasta este abordarea.
Alexey Grebenyuk
Companiile de diferite dimensiuni pot prezenta anumite oportunități de tranzacționare, iar în această lecție vă vom prezenta mai multe modalități de a compara perspectivele acestor companii.
În primul rând, vom explica ce este capitalizarea bursieră și cum să determinăm dimensiunea unei companii.
Cel mai adesea, valoarea unei companii este determinată de capitalizarea sa de piață.
Capitalizarea bursieră a unei companii este valoarea unei companii calculată pe baza valorii totale a tuturor acțiunilor sale în circulație.
Formula de capitalizare bursieră: numărul de acțiuni în circulație * valoarea acțiunii = capitalizarea bursieră
Deci, dacă o companie are 100.000 de acțiuni în circulație, în valoare de 10 USD fiecare, capitalizarea de piață a companiei este de 1.000.000 USD.
Capitalizarea bursieră măsoară, astfel, cât ar costa achiziționarea întregii companii la prețul actual al acțiunilor, sau, cu alte cuvinte, achiziționarea tuturor acțiunilor sale. Atunci când prețul acțiunilor unei companii crește sau scade, capitalizarea bursieră crește sau scade în mod corespunzător.
Valoarea unei acțiuni individuale nu dezvăluie valoarea companiei în ansamblu. O companie cu un preț mai mic al acțiunilor poate valora de fapt mai mult decât o companie cu un preț mai mare al acțiunilor, dacă mai multe dintre acțiunile sale sunt în circulație.
În acest sens, capitalizarea bursieră vă permite să vă formați rapid o opinie despre o companie fără a fi nevoie să aprofundați în detalii precum bilanțul, capitalul propriu și valoarea datoriei.
Deținerea de informații despre valoarea unei companii permite investitorilor să grupeze anumite companii împreună pentru a face o investiție distribuită. Printre grupuri se numără următoarele: companii cu capitalizare bursieră mică, medie și mare.
Companiile cu capitalizare mică au de obicei o valoare de piață între 500 de milioane de dolari și 2 miliarde de dolari, cu toate acestea, aceste valori nu sunt fixe.
Acestea sunt de obicei noi companii care nu sunt urmărite la fel de atent sau nu sunt încă la fel de cunoscute ca companiile mai mari.
Companiile cu o capitalizare de piață scăzută pot oferi oportunități bune deoarece acțiunile lor sunt de obicei mult mai ieftine decât altele.
Cu excepția perioadelor de volatilitate economică, companiile cu capitalizare mică pot depăși companiile mai mari datorită potențialului de creștere mai mare.
În perioadele de creștere economică, comercianții pot apela la companii mai mici, deoarece siguranța succesului este suficient de mare încât toleranța la risc poate fi crescută pentru randamente mai mari.
Companiile mai mici permit investitorilor să cumpere sau să vândă acțiuni cu mai multă implicare personală. De exemplu, clienții unor companii pot avea mai multe informații despre managementul acesteia. De obicei, ei sunt primii care văd produse sau servicii noi pe care compania le oferă. Ei pot fi chiar capabili să prezică schimbări viitoare doar prin implicarea în activitatea companiei.
Volatilitatea companiilor mici poate facilita anticiparea schimbărilor viitoare. Lichiditatea lor scăzută înseamnă că volatilitatea poate fi adesea mult mai mare, așa că o creștere bruscă a amplorii acțiunii prețului poate indica faptul că alți comercianți sunt interesați de aceste acțiuni.
Companiile cu o capitalizare de piață scăzută sunt de obicei asociate cu risc crescut, deoarece sunt cel mai adesea noi. Companiile mici au șanse mai mari de a ieși din afaceri decât companiile mijlocii și mari cu mărci de renume.
Companiile cu capitalizare mică plătesc doar dividende foarte mici investitorilor. Motivul pentru aceasta este că trebuie să investească profiturile în creștere. Acest lucru nu înseamnă că astfel de companii nu plătesc deloc dividende, deoarece uneori fac acest lucru pentru a atrage noi investitori, cu toate acestea, plățile în mod regulat sunt mai puțin probabile.
Acțiunile cu capitalizare mică pot fi mai dificil de tranzacționat, deoarece lichiditatea lor este mai mică decât cea a acțiunilor cu capitalizare medie și mare, deoarece mai puține persoane le tranzacționează. Ca urmare, prețul acțiunilor lor poate deveni mai volatil, ceea ce face dificilă obținerea unui preț preferat pentru ei.
Companiile cu capitalizare medie sunt acele companii a căror capitalizare de piață este între 2 și 10 miliarde USD.
În unele cazuri, mediile cu capitalizare sunt foste mari capitalizări care și-au văzut prețul acțiunilor în scădere, dar au încă loc de creștere.
În ceea ce privește riscul, o companie cu capitalizare medie se află la mijloc, deoarece este mai puțin probabil să iasă din afaceri decât o companie cu capitalizare mică.
Când o companie ajunge la dimensiune medie, de obicei are acces la niveluri mai mari de finanțare decât cele mai mici, ceea ce poate fi un avantaj în perioadele economice dificile.
Companiile cu capitalizare medie au loc de creștere prin dezvoltarea de produse și achiziționarea de clienți, în timp ce companiile mai mari s-ar putea să fi atins deja limita creșterii naturale.
În plus, ei plătesc dividende mai consistent decât companiile mai mici.
Deși au avantajele de mai sus față de companiile cu capitalizare de piață mică, companiile cu capitalizare de piață medie au încă multe dintre avantajele lor.
De exemplu, în perioadele de creștere economică, firmele mijlocii generează și profituri bune datorită potențialului de creștere.
Potențialul companiilor mijlocii este adesea mai ușor de evaluat deoarece situațiile lor contabile și financiare sunt mult mai mici și mai ușor de citit decât cele ale companiilor mari. Acest lucru facilitează stabilirea exactă la ce produse noi lucrează companiile și care sunt proiecțiile lor viitoare.
Companiile cu capitalizare medie au mai multe căi de acces la fonduri substanțiale, așa că dacă dezvoltarea unui nou produs duce la o creștere semnificativă a veniturilor, rezultatul ar putea fi un profit frumos pentru un comerciant care cumpără acțiuni la această companie.
Oportunitățile de creștere pentru companiile mijlocii pot fi mai mici decât pentru cele mai mici.
Deși sunt mai puțin riscante decât cele mai mici, sunt totuși mai riscante decât cele mai mari. Acest lucru se datorează faptului că întreprinderile mijlocii sunt mai expuse la schimbări majore ale condițiilor economice decât cele mari.
În ciuda avantajelor companiilor mijlocii în potenţial de creştere faţă de cele mari, companiile mijlocii pot stagna. Determinarea care companii mijlocii vor deveni de fapt mari poate fi foarte dificilă.
Companiile cu capitalizare medie sunt, de asemenea, mai puțin lichide decât companiile cu capitalizare mare.
Companiile cu capitalizare mare, numite și companii prime, au o capitalizare de piață de peste 10 miliarde de dolari.
Companiile cu capitalizare mare sunt considerate, în general, cele mai sigure investiții pentru cei care doresc să obțină profituri consistente, deoarece au tendința de a plăti dividende mai regulat decât companiile cu capitalizare mică sau medie.
Companiile mari au acces la o finanțare mai intensivă și la mai multe fonduri, ceea ce le face mai rezistente într-un mediu economic volatil. În timpul recesiunilor economice, o creștere bruscă a numărului de investiții în aceste companii este posibilă datorită siguranței acestora.
Lichiditatea companiilor cu capitalizare mare este, de asemenea, mai mare, rezultând o volatilitate redusă și o șansă mai mare de a obține exact prețul la care doriți să le tranzacționați.
O companie care a atins această dimensiune este de obicei capabilă să facă investiții ulterioare în dezvoltarea de produse care au deja un brand în spate. Atunci când firmele mari anunță lansarea unei noi tehnologii sau a unui produs bazat pe evoluții de ultimă oră, acest lucru duce de obicei la un răspuns pozitiv din partea comercianților și investitorilor.
Profitul de pe urma companiilor de mare capitalizare este mai dificil decât de la cele mici sau mijlocii, deoarece este dificil să găsești informații publice despre acestea, care nu sunt cunoscute de toți cei care le tranzacționează.
Cei care doresc să câștige un avantaj atunci când tranzacționează companii mari de obicei analizează această companie în detaliu pentru a afla dacă compania este subevaluată sau nu. Uneori, acest lucru este suficient, pentru că unii comercianți acordă mai multă atenție analizei companiilor decât alții.
De exemplu, companiile cu capitalizare mare publică rapoarte foarte mari și greu de înțeles despre operațiuni și câștiguri. Un comerciant care analizează aceste informații în detaliu poate găsi orice indică faptul că firma este subevaluată și poate obține condițiile necesare pentru tranzacționare.
Companiile mari au cel mai puțin potențial de creștere semnificativă, deoarece de obicei ajung la numărul maxim de clienți care pot fi achiziționați în mod natural.
Datorită faptului că aceste acțiuni sunt cele mai populare și de renume, valoarea lor este de obicei cea mai mare, adică este puțin probabil să puteți cumpăra un număr mare de aceste acțiuni.
Investiția în companii mari este încă riscantă și, în ciuda unui istoric de succes, nu există nicio garanție că un portofoliu de top, cu risc scăzut, vă va aduce randamente consistente pe perioade lungi de timp.
De exemplu, cândva băncile erau considerate companii stabile cu capitalizare mare. Cu toate acestea, din 2008, multe bănci și-au văzut prețurile acțiunilor scăzând, au suspendat plata dividendelor, iar însăși existența lor este amenințată de instabilitatea bruscă a sectorului bancar.
Alocarea portofoliului între companii cu capitalizări diferite poate ajuta la prevenirea unei situații în care se dovedește a fi prea unilaterală. Utilizarea excesivă a companiilor mari va limita creșterea potențială, în timp ce utilizarea excesivă a celor mici poate fi prea riscantă.
Când intenționați să tranzacționați sau să investiți în acțiuni, este o idee bună să nu vă expuneți doar unui aspect al pieței.
Mulți comercianți și investitori susțin că merită să păstrați companiile mari într-un portofoliu pentru profituri consistente, dar și să lăsați loc celor mici, care au un potențial mare de creștere și posibile profituri mari.
În această lecție, ai învățat că...
