Problemele de gestionare a datoriei publice ocupă unul dintre locurile centrale în politica economică a Rusiei. Acest lucru se datorează creșterii rapide a volumului datoriilor și costului rambursării și deservirii acesteia.
Profunzimea acestor probleme a devenit evidentă în august 1998. Una dintre principalele probleme în domeniul gestionării datoriei de stat a Federației Ruse a fost datoria fostei URSS, în care, la momentul adoptării acesteia de către Rusia, era scurt- și împrumuturile pe termen mediu au predominat, iar valoarea lor principală urma să fie rambursată în 1992-1995.
O caracteristică a împrumuturilor de stat ale URSS și mai târziu a Rusiei a fost utilizarea lor în principal pentru a acoperi deficitul bugetar federal și serviciul datoriei. Prin urmare, unul dintre principalii factori de agravare a situației datoriilor a fost natura utilizării împrumuturilor interne și externe. Potrivit Camerei de Conturi a Federației Ruse, practica de utilizare a împrumuturilor prevedea restructurarea structurală a economiei, sistemul de protecție socială, industria cărbunelui, în alte scopuri - acoperirea deficitului bugetar, rambursarea și deservirea datoriei externe al Federației Ruse, sa răspândit. Ca urmare, principala metodă de gestionare a datoriei publice a devenit refinanțarea constantă a datoriei, ceea ce a dus la o creștere asemănătoare avalanșelor a datoriei publice.
Gestionarea datoriilor ar trebui să se bazeze pe reducerea datoriei și pe costul rambursării și deservirii acesteia. Cu toate acestea, în gestionarea datoriei publice a Federației Ruse, există o serie de caracteristici legate de natura relațiilor sale cu creditorii, serviciul curent și decontarea datoriilor, cu o alegere limitată a metodelor de decontare a datoriilor. Prin urmare, să ne oprim asupra luării în considerare a diferitelor metode de gestionare a datoriei publice.
Gestionarea datoriei publice implică atât serviciul curent al datoriei (plata dobânzii la aceasta), cât și rambursarea sumei principale a datoriei. Acest lucru poate fi numit serviciu adecvat al datoriei. Dacă serviciul corespunzătoare a datoriei nu este efectuat în termenul prevăzut, atunci împrumutatul tinde să stingă datoria (serviciu necorespunzător).
Serviciul curent al datoriei implică plata la timp a dobânzii la obligațiile datoriei: plăți cupoanelor și plata dobânzii la împrumuturi.
La scadență, împrumutatul solvabil are posibilitatea de a rambursa datoria în mod normal, adică. conform condiţiilor convenite la momentul împrumutului. În marea majoritate a cazurilor, rambursarea bănească este de așteptat. Cu toate acestea, odată cu rambursarea efectivă a datoriilor, sunt posibile două opțiuni:
Rambursarea din veniturile din fondurile nou împrumutate, de ex. vorbim de refinanțarea datoriilor;
Rambursare pe cheltuiala bugetului cu scăderea sumei datoriilor, adică sterilizarea datoriilor.
În primul caz, valoarea datoriei rămâne neschimbată, în al doilea caz, nivelul datoriei publice este redus.
Termenul de refinanțare este folosit pentru a se referi la două situații:
În primul rând, în legătură cu serviciul normal (corespunzător) al datoriilor;
În al doilea rând, cu servicii inadecvate.
În primul caz, refinanțarea reprezintă rambursarea datoriilor în detrimentul resurselor financiare din emiterea altor instrumente de creanță a unei noi tranșe de același tip ca și obligațiile de creanță anterioare.
În al doilea caz, vorbim de serviciul necorespunzător al datoriilor, atunci când posibilitatea de rambursare a obligațiilor de datorie lipsește sau ridică îndoieli serioase. Într-o astfel de situație, împrumutatul, prin acord cu creditorii, emite noi instrumente de creanță cu noi caracteristici investiționale pentru rambursarea obligațiilor de creanță tranzacționabile. În această situație se folosește des și termenul de „conversie”, ceea ce presupune că o datorie cu anumiți parametri este înlocuită cu o datorie cu parametri fundamental diferiți. De exemplu, odata cu cresterea termenului imprumutului, se mareste titlul de valoare, precum si statutul titlurilor de valoare, sau datoria poate fi convertita intr-un alt tip de activ financiar.
Pe baza celor de mai sus, este prima situație care trebuie înțeleasă ca refinanțare, iar a doua trebuie atribuită cazurilor de stingere a datoriilor.
În practica economică rusă, sterilizarea datoriilor este înțeleasă în mod obișnuit ca o reducere a mărimii datoriei publice datorită rambursării normale. În practica mondială, acest termen are un înțeles ușor diferit. Termenul de „sterilizare” în sens occidental indică faptul că reducerea oricărui parametru macroeconomic
realizat prin creşterea mărimii masei monetare. Sterilizarea datoriei înseamnă, așadar, reducerea datoriei publice prin creșterea masei monetare în circulație cu posibile consecințe negative (creșterea inflației etc.). Prin urmare, termenul de sterilizare nu este aplicabil rambursării normale din punct de vedere teoretic.
În practica mondială, există un termen mai larg care desemnează rambursarea normală a datoriilor fără a atrage noi resurse împrumutate, care poate fi tradus literal ca rambursarea datoriilor.
Alegerea între rambursarea normală prin refinanțare a datoriilor și rambursarea normală sub formă de sterilizare depinde de o serie de factori. În special, este mai eficient să sterilizezi datoria atunci când există un excedent bugetar stabil. Sterilizarea datoriilor poate avea consecințe negative:
Creșterea inflației ca urmare a creșterii masei monetare în circulație;
În anumite condiții, prețul crește;
Reducerea nivelului veniturilor reale ale populației prin reducerea finanțării programelor sociale.
În ciuda tendințelor nefavorabile observate, toți debitorii publici caută să-și reducă datoria publică în condiții favorabile. În același timp, statul elaborează un set de măsuri pentru prevenirea acestor consecințe negative. Aceste măsuri includ schimbarea politicilor industriale și fiscale, reglementarea valutară etc. Programele de prevenire a consecințelor negative ale sterilizării datoriilor sunt dezvoltate pe baza tendințelor macroeconomice interne, precum și luând în considerare starea și perspectivele de dezvoltare a pieței financiare globale. Pe baza unei evaluări a situației actuale, se determină momentele optime pentru sterilizarea datoriilor.
Dacă există dificultăți în gestionarea datoriei, poate apărea o situație de serviciu necorespunzător al datoriei.
Servirea necorespunzătoare a datoriei înseamnă întârzierea plății dobânzii sau a principalului pentru o datorie. Dacă datoria nu este deservită în mod corespunzător, poate apărea o neplată, care conține o serie de consecințe negative. Neplata se referă la refuzul împrumutatului de a-și îndeplini obligațiile. Din punct de vedere tehnologic, incapacitatea este declarată nu de către împrumutat, ci de către creditorii săi. Cu toate acestea, de fapt, împrumutatul însuși își declară neplata, refuzând să-și îndeplinească obligațiile.
Valoarea implicită poate fi totală sau parțială. Nerambursare totală înseamnă că împrumutatul nu plătește toate instrumentele de datorie. Nerambursarea parțială este o condiție în care un împrumutat își încalcă unul sau mai multe instrumente.
Există și un default tehnic, în care există neîndeplinirea oricărei obligații de datorie timp de 10 zile bancare. După această perioadă, termenul „tehnic” va fi eliminat dacă debitorul nu face demersuri pentru stingerea datoriei.
În cazul în care este imposibil să deservim corect datoria, împrumutatul are două opțiuni pentru a ieși din această situație:
Refuza să-și îndeplinească obligațiile în mod unilateral;
Dezvoltați opțiuni de decontare a datoriilor reciproc acceptabile cu creditorii.
In prima varianta sunt posibile doua situatii: anuntarea autoeliberarii de obligatii, sau anularea datoriei, sau recunoasterea insolventei. Anularea datoriei duce la izolarea statului debitor. Recunoașterea insolvenței cuiva poate fi însoțită de neîndeplinirea obligațiilor temporare sau definitive.
În cazul unor dificultăți în gestionarea datoriilor, împrumutatul are o singură cale eficientă de ieșire din această situație - stingerea datoriilor împreună cu creditorii.
Una dintre primele probleme ale debitorului este împărțirea obligațiilor în funcție de statutul acestora. Diferitele instrumente de creanță se caracterizează prin diferite grade de rigiditate a obligațiilor în ceea ce privește serviciul lor. Obligațiile de datorie de cel mai înalt grad de rigiditate includ împrumuturi de la FMI și Banca Mondială, precum și euroobligațiuni. Ele sunt supuse executării prioritare în comparație cu alte obligații și nu sunt supuse decontării. Încălcarea obligațiilor din acest grup de instrumente duce la o neîndeplinire a obligațiilor încrucișate. Cu alte cuvinte, nu are sens să se îndeplinească obligațiile care decurg din orice alte instrumente dacă obligațiile din cele menționate mai sus nu sunt îndeplinite.
Astfel, există un sistem pe două niveluri pentru deservirea obligațiilor datoriei: toate datoriile sunt împărțite în priorități care pot fi servite și supuse decontării.
În practica mondială, există trei metode principale (de bază) de decontare a datoriilor: restructurare, conversie și anulare. V
În ultimii ani, aceste metode în forma lor pură, de regulă, nu au fost
aplica. Fiecare acord de decontare a datoriilor este construit pe o combinație de două sau trei metode. În ceea ce privește Rusia, cele mai acceptabile metode pentru aceasta sunt restructurarea și conversia datoriilor. Anularea datoriilor nu este posibilă pentru Rusia, deoarece nu se încadrează în definiția celei mai sărace țări. Această metodă de decontare a datoriilor este aplicabilă numai acestei categorii de țări.
Restructurarea datoriilor reprezintă încetarea obligațiilor de datorie care constituie datorie de stat sau municipală în baza unui acord, cu înlocuirea acestor obligații de datorie cu alte obligații de creanță prevăzând alte condiții de serviciu și rambursare a obligațiilor.
Restructurarea datoriei publice presupune o astfel de modificare a parametrilor datoriei care ar creste semnificativ capacitatea debitorului de a-si indeplini obligatiile atat prin reducerea severitatii acestei datorii cat si prin cresterea rigiditatii obligatiilor. Restructurarea vizează, de asemenea, reducerea la minimum a pierderilor creditorilor și extinderea oportunităților de dezvoltare economică a debitorului.
Scopul restructurării este de a crește probabilitatea ca împrumutatul să își îndeplinească obligațiile de datorie. Acest lucru se realizează în următoarele moduri:
O modificare a statutului obligațiilor împrumutatului poate duce la consecințe mai grave în caz de neplată;
Consolidarea securității materiale a obligațiilor, inclusiv prin crearea unor garanții fundamental noi și prin revizuirea garanțiilor și garanțiilor existente;
Stabilirea de către creditor a unor condiții, a căror îndeplinire va conduce la extinderea surselor de serviciu a datoriei, întrucât astfel de condiții iau de obicei forma unor programe de reformă economică.
Eficacitatea restructurării datoriilor s-a dovedit a fi foarte mare, drept urmare utilizarea acestei forme de decontare a datoriilor este utilizată nu numai în cazurile de dificultăți în serviciul datoriei, ci și în vederea optimizării datoriei publice, într-o situație favorabilă. pe piata mondiala.
Conversia datoriei se referă, în linii mari, la orice schimb de datorii vechi cu un nou activ, inclusiv schimbul de datorii vechi cu datorii noi, precum și schimbul de datorii cu proprietăți. Într-un sens restrâns, conversia datoriilor se referă la schimbul de datorii cu proprietăți (swap).
Din anii 80 Pentru a stinge datoria, este utilizată pe scară largă tranzacția „swap” - schimbul de datorii pentru diverse active. Atunci când este convertit în moneda națională, se stabilește o rată preferențială pentru creditor, cu condiția ca țara împrumutată să își răscumpere obligațiile la un preț mai mare decât sunt tranzacționate pe piață, adică cu o reducere mai mică. Fiecare participant la tranzacție câștigă. Statul salvează investitorul cu ajutorul unui curs de schimb preferențial și, prin aceasta, reduce valoarea nominală a datoriei și a dobânzii. Creditorul își restructurează portofoliul de investiții. Astfel de scheme necesită acorduri ferme. Pentru ca inflația să nu devalorizeze datoria convertită în monedă națională, programul debitorului este atent coordonat. La rândul său, creditorul acceptă restricții privind repatrierea capitalului, refuzând eventualele tranzacții de arbitraj folosind cursul de schimb preferențial care i-a fost oferit. În Rusia, operațiunea „swap” - schimbul de datorii cu numerar a fost efectuat pentru a stinge datoria negarantată în cadrul anumitor contracte comerciale.
O tranzacție „swap” sub forma unui schimb de datorii pentru export este atractivă pentru Rusia dacă ținta nu sunt transportatorii de energie și materii prime, ci produse de inginerie, științifice intensive și de înaltă tehnologie. Pe lângă achitarea datoriilor de stat, aceasta va crește competitivitatea industriei interne, va crește ocuparea forței de muncă și volumul de producție, va crește veniturile fiscale la buget și va ajuta la obținerea unui punct de sprijin pe piețele tradiționale și la cucerirea altora noi.
„Swap” sub forma unui schimb de datorii pentru acțiuni (proprietate) este utilizat în practica internațională în două versiuni:
1. Creditorul vinde datoria publică cu reducere în moneda debitorului și cumpără blocuri de valori mobiliare ale țării împrumutate cu încasări;
2. datoria este schimbată direct cu acțiuni ale întreprinderilor deținute de stat (în întregime sau parțial).
Conversia datoriilor este folosită cel mai adesea în stingerea datoriilor externe, iar investitorii străini devin proprietari ai acțiunilor întreprinderilor. Cu toate acestea, această metodă conține o serie de dezavantaje: statul pierde o cantitate semnificativă de proprietate; în cazul unei situații economice nefavorabile, investitorii pot părăsi țara.
În ceea ce privește Rusia, operațiunile de conversie prezintă un interes deosebit. Țara noastră se confruntă cu problema reducerii datoriei publice. În plus, activarea activității investiționale în țară rămâne o problemă urgentă. Cu toate acestea, în contextul rus, există unele limitări în aplicarea acestei metode de decontare a datoriilor.
În primul rând, trebuie remarcată valoarea insuficient de mare a acțiunilor care pot fi schimbate în datorie publică. Acest lucru se datorează finalizării privatizării pe scară largă, precum și nivelului insuficient de dezvoltare a pieței de valori și capitalizării sale scăzute. În plus, nu există un suport juridic de încredere pentru relațiile de proprietate care ar putea deveni subiectul tranzacțiilor de schimb de datorii, de exemplu, terenuri și alte proprietăți imobiliare. Și, în sfârșit, ideea de a schimba datoria publică pentru proprietate nu este populară în conștiința de masă. Pentru a utiliza eficient această formă de decontare a datoriilor în Rusia, aceste limitări trebuie depășite.
Necesitatea concentrării într-un singur centru a lucrărilor de gestionare a datoriilor externe și a activelor statului devine din ce în ce mai evidentă, așa cum se face în mai multe țări europene.
- Dreptul de autor - Advocacy - Drept administrativ - Proces administrativ - Drept antimonopol și concurență - Proces de arbitraj (economic) - Audit - Sistem bancar - Drept bancar - Afaceri - Contabilitate - Drept proprietate - Drept și management de stat - Drept și procedură civilă -
Poate fi un instrument financiar și un obiect de management în același timp. Ca instrument financiar, datoria publică oferă o oportunitate autorităților legislative (reprezentative) și executive de a influența circulația banilor, piața financiară, investițiile, producția, ocuparea forței de muncă, nivelul economiilor și multe alte procese economice.
Sistemul de management al datoriei publice este prezentat în general în Fig. unu.
Orez. 1. Sistemul de management al datoriei publice
Simultan datoria de stat vorbeste ca obiect de control când autorităţile stabilesc toate aspectele practice necesare funcţionării acestuia. Astfel, autoritățile stabilesc relația dintre diversele tipuri de activități de îndatorare, reglementează structura datoriei publice în ceea ce privește scadența și rentabilitatea obligațiilor de datorie, stabilesc procedura de emitere și circulație a creditelor guvernamentale, acordarea și rambursarea creditelor guvernamentale și a garanțiilor guvernamentale, precum precum și îndeplinirea obligațiilor financiare aferente acestora.
În procesul de gestionare a datoriei publice, urmează sarcini:
Gestionat de datoria publică în sens larg vom înţelege formarea uneia dintre direcţiile politicii economice a statului asociată activităţilor sale ca împrumutat. Gestionarea datoriei publice în sens larg este apanajul legislativului (uneori a guvernului) și constă în formarea politicii în raport cu datoria publică (internă și externă); stabilirea limitelor datoriei publice (inclusiv în stabilirea mărimii deficitului bugetar și, în consecință, a volumului împrumuturilor atrase pentru finanțarea acestuia); determinarea principalelor direcții și obiective de influențare a indicatorilor micro și macroeconomici; stabilirea posibilităţii şi oportunităţii finanţării programelor naţionale în detrimentul datoriei de stat etc.
Gestionat de datoria publică în sens restrâns se referă la totalitatea activităților legate de emiterea și plasarea obligațiilor de datorie guvernamentală, deservirea, rambursarea și refinanțarea datoriei guvernamentale, precum și reglementarea pieței titlurilor de stat. Gestionarea datoriilor în sens restrâns este efectuată de autoritățile executive, în principal Ministerul Finanțelor și banca centrală. De menționat că aceste două instanțe nu au capacitatea de a influența direct valoarea datoriei publice totale.
Include următoarele elemente funcționale:
Unul dintre cele mai importante domenii ale managementului datoriei publice în practica mondială este gestionarea compoziției și structurii datoriei publice. (creanţămanagement) cu o valoare constantă a datoriei totale. Obiecte de reglementare managementul datoriilor sunt:
Reglarea cuantumului datoriei interne și externe a statului și menținerea acesteia la un nivel acceptabil reprezintă un moment definitoriu în gestionarea datoriei publice, care în practică se realizează prin instituirea unui număr de restricții. În special, sunt de interes criteriile bugetare pentru țările care doresc să adere la o uniune monetară (criteriile Maastricht). Conform acestor criterii, valoarea datoriei publice totale nu trebuie să depășească 60% din PIB, iar deficitul actual al bugetului de stat să nu depășească 3% din PIB. Dacă aceste praguri sunt depășite, guvernele trebuie să ia în considerare posibilitatea impunerii de penalități de către UE (de exemplu, plata amenzilor conform unei proceduri preaprobate). Totodată, în cazul unei așa-numite „recesiuni severe” în economie (cu o scădere a PIB-ului cu peste 2% pe an), este posibilă creșterea deficitului bugetului de stat fără aplicarea de penalități.
În Rusia, activitățile de împrumut ale tuturor autorităților sunt reglementate de un întreg set de restricții legislative. Astfel, Codul bugetar al Federației Ruse stabilește limite pentru împrumuturile guvernamentale și municipale, costurile serviciului datoriei, necesitatea de a dezvolta și aproba programe pentru împrumuturi interne și externe și limite ale deficitelor bugetare. Limitele datoriei interne și externe sunt stabilite anual prin legi și decizii bugetare la fiecare nivel de guvernare.
Managementul datoriei publice este, de asemenea, strategic și operațional.
Probleme strategice dezvoltarea datoriei publice sunt de competența Adunării Federale, a Președintelui și a Guvernului Federației Ruse, a autorităților legislative (reprezentative) și executive ale entităților constitutive ale Federației Ruse și ale municipalităților. În special, în fiecare an, în legea bugetului federal, Adunarea Federală și Președintele Federației Ruse aprobă volumele maxime ale datoriilor interne și externe ale statului; sursele de finanțare a deficitului bugetar, inclusiv veniturile din emisiunea de titluri de stat; valoarea maximă a împrumuturilor externe; limitele împrumuturilor guvernamentale acordate statelor străine și statelor membre ale CSI; modalități de utilizare, condiții de acordare și limitare a mărimii creditelor bugetare; limitele superioare ale garanțiilor interne și externe ale statului. Președintele și Guvernul Federației Ruse elaborează și aprobă programe sociale și economice care pot afecta direct diferite aspecte ale dezvoltării datoriei publice. Președintele Federației Ruse, în discursul său anual adresat Adunării Federale a Federației Ruse, acordă, de asemenea, o atenție deosebită gestionării datoriei publice.
Managementul operational datoria publică este efectuată de Guvern și Ministerul de Finanțe al Federației Ruse, precum și de Banca Centrală a Rusiei, Vnesheconombank și Sberbank în calitate de agenți ai Ministerului de Finanțe al Federației Ruse. Aceste organe stabilesc conditiile generale de emitere a creditelor individuale, procedura de emitere si circulatie a obligatiilor de creanta, timpul de emitere a urmatorului credit si conditiile de functionare a acestuia, organizeaza plasarea primara si piata secundara a titlurilor de stat, organizeaza si transporta efectuează plata veniturilor și rambursarea datoriilor, emiterea de împrumuturi bugetare și garanții de stat, efectuează acțiuni de control și alte măsuri pentru gestionarea operațională a datoriei publice.
Probleme similare din competența lor sunt rezolvate de organele legislative și executive ale entităților constitutive ale Federației Ruse și ale municipalităților. În același timp, ele pornesc de la normele prevăzute de legislația federală.
Astfel, sub managementul datoriei publice ar trebui să se înțeleagă totalitatea măsurilor tactice și strategice de deservire a datoriei publice și de contractare de noi împrumuturi, de reglementare a volumului și structurii datoriilor, de reglementare a pieței de împrumut guvernamental și de monitorizarea utilizării țintite și efective a acestora.
Managementul datoriei publice se bazează pe următoarele principii:
La nivel mondial, cea mai comună metodă de gestionare a datoriei publice este refinanțare datoria publică, adică rambursarea unei părți din datoria de stat prin plasarea de noi împrumuturi.
Această metodă necesită o reputație financiară ridicată a guvernului împrumutat. Pe piața financiară mondială, reputația țărilor împrumutate se exprimă prin ratingurile care le-au fost atribuite de agențiile internaționale de rating în conformitate cu regulile internaționale de rating.
Într-o criză financiară, este nevoie de restructurare a datoriilor. În conformitate cu art. 105 BK RF sub restructurarea datoriilor se înțelege a fi încetarea obligațiilor de creanță constituind datorie de stat sau municipală în baza unui acord, cu înlocuirea acestor obligații de creanță cu alte obligații de creanță prevăzând alte condiții de serviciu și rambursare a obligațiilor. Restructurarea datoriei poate fi efectuată cu o anulare parțială (reducere) a sumei datoriei principale.
Într-o situație economică dificilă, un deficit în creștere, incapacitatea de a plăti integral și în timp util datoriile, guvernul poate recurge la măsuri precum conversia, consolidarea, unificarea, amânarea rambursării, anularea datoriei publice.
Conversie - este modificarea ratei de rentabilitate a creditului; Cel mai adesea, statul reduce valoarea dobânzii plătite la împrumuturi, reducând astfel costurile bugetului de stat și gestionarea datoriei publice.
Consolidare - modificarea duratei împrumuturilor acordate anterior, adică decizia de a amâna data plății la o dată ulterioară. Este posibilă și soluția opusă - rambursarea anticipată. De obicei, odată cu consolidarea, se realizează unificarea împrumuturilor guvernamentale.
unificare - schimbul mai multor împrumuturi acordate anterior cu unul nou.
Amânarea rambursării Un împrumut diferă de consolidare prin faptul că o amânare nu numai că întârzie scadența împrumutului, ci și oprește plata dobânzii pentru acesta.
Anulare datoria internă de stat - un refuz complet al obligațiilor de stat sau de datorie (este o ultimă soluție).
Adoptarea posibilelor decizii ale statului enumerate încalcă principiul principal al gestionării datoriei publice - principiul necondiționalității. Prin urmare, utilizarea lor necesită un studiu preliminar profund, analiza tuturor consecințelor economice și politice posibile.
Managementul datoriei publice implică controlul asupra a doi indicatori importanți - valoarea datoriei publice și costul deservirii acesteia. În condițiile creșterii economice, nu dimensiunea lor absolută este importantă, ci ponderea datoriei publice în PIB (sau în exporturi) și raportul dintre dobânda reală și rata de creștere economică. O simplă declarație a mărimii absolute a datoriei ignoră volumul PNB. Se poate argumenta că o națiune bogată este mai capabilă să susțină o datorie publică semnificativă decât o națiune săracă.
Astfel, odată cu creșterea datoriei publice, există posibilitatea falimentului națiunii și pericolul deplasării poverii datoriei asupra generațiilor viitoare. Și dacă finanțarea serviciului datoriei publice se realizează prin emiterea de bani noi, atunci o astfel de schemă duce la un scenariu inflaționist clasic - există prea mulți bani și nu sunt suficiente bunuri.
În procesul de gestionare a datoriei publice se rezolvă următoarele sarcini:
Specificul categoriei de datorie publică determină și trăsăturile managementului operațional al acesteia. De obicei, este atribuit în comun Ministerului Finanțelor și Băncii Centrale. Gestionarea rambursării datoriei publice se realizează din trei surse principale: de la buget; în detrimentul rezervelor de aur și valutar, proprietăți; din împrumuturi noi.
Există multe metode de rezolvare a problemei datoriei publice. Dupa urgenta si natura sarcinilor de rezolvat se deosebesc metode buget-export si financiar-tehnice. În funcție de condițiile și mecanismul de implementare, se pot distinge și metodele de piață și cele non-piață.
Buget și metode de export- pe termen lung și conectează soluția problemei, de exemplu, datoria externă, cu o creștere a balanței comerciale a țării, precum și o creștere a PIB-ului și a bugetului de stat.
Metode financiare și tehnice - pe termen scurt și permit rezolvarea problemei prin îmbunătățirea condițiilor de împrumut, reducerea sumei totale a datoriilor, modificarea structurii de timp a plăților.
Există următoarele metode financiare și tehnice principale de gestionare a datoriei publice: consolidarea, conversia, unificarea, refinanțarea, restructurarea, amânarea rambursării, anularea împrumuturilor etc.
Metodele non-piață de gestionare a datoriei publice includ, cum ar fi conversia, consolidarea și unificarea. Aceste metode presupun modificarea termenilor împrumuturilor restante în mod unilateral, adesea fără acordul deținătorilor de titluri. Astfel de măsuri încalcă drepturile investitorilor și, în acest sens, utilizarea lor este posibilă doar într-o economie planificată și este inacceptabilă în condițiile pieței.
Astfel, în perioada sovietică, creșterea termenelor și reducerea costului datoriei publice s-a realizat prin conversie și consolidare. Într-o economie planificată central, aceste activități se desfășurau cu forța. O conversie este de obicei înțeleasă ca o modificare a randamentului împrumuturilor. Pentru a reduce costul gestionării datoriei publice, statul reduce cel mai adesea suma dobânzii plătite la împrumuturi. Cu toate acestea, nu este exclusă o creștere a randamentului titlurilor de stat pentru creditori. O astfel de operațiune a fost efectuată, de exemplu, în 1990, când randamentul obligațiunilor unui împrumut câștigător de 3% a fost crescut la 9%, iar obligațiunile de trezorerie - de la 5 la 10%.
Consolidarea este înțeleasă ca o modificare a condițiilor împrumuturilor asociate condițiilor de circulație a acestora. Astfel, în 1990, termenul obligațiilor de trezorerie a fost redus de la 16 la 8 ani.
Conversia și consolidarea datoriilor ar putea fi combinate cu unificareîmprumuturi, ceea ce însemna combinarea mai multor împrumuturi emise anterior într-un singur împrumut nou. În acest caz, obligațiunile împrumuturilor unificate au fost schimbate cu obligațiuni nou emise, iar randamentul și scadența noului împrumut s-au schimbat în direcția necesară statului.
În condițiile moderne, dificultățile multor țări cu rambursarea datoriilor externe au dat naștere la noi metode de acoperire a obligațiilor față de țările creditoare. Aceste metode de gestionare a datoriei publice externe sunt de obicei combinate în concept conversia datoriei externe. Conversia înseamnă în acest caz implementarea tuturor mecanismelor care asigură înlocuirea datoriei externe cu alte tipuri de obligații mai puțin împovărătoare pentru economia și finanțele țării debitoare. Printre acestea: rambursarea datoriilor cu livrări de mărfuri, schimbul obligațiilor de creanță cu acțiuni și obligațiuni ale companiilor țării debitoare, plata datoriilor în moneda locală cu conversia ulterioară a acesteia în investiții sau proprietăți, schimbul cu obligații de creanță ale terților. ţări, etc.
Rusia folosește în mod activ metoda de rambursare a datoriei externe livrările de mărfuri. Astfel, datoria Slovaciei (1,8 miliarde dolari), Ungariei (480 milioane dolari), Republicii Coreea (170 milioane dolari), Bulgariei (100 milioane dolari) și Poloniei (20 milioane dolari) a fost rambursată 130J-
Prin mecanismul Clubului de la Paris, Rusia a mers la achita așa-numitele datorii neperformante ale celor mai sărace țări în valoare de aproximativ 800 de milioane de ruble. Majoritatea acestor împrumuturi au fost acordate în perioada sovietică, iar banii nu au fost returnați pe ele. Prin anularea unei părți din datorie, Rusia este capabilă să documenteze existența datoriei și să oficializeze procedura de rambursare și deservire a acesteia prin acorduri interguvernamentale. Astfel, Rusia, în primul rând, a ajutat țările cele mai sărace, iar în al doilea rând, cei care nu plăteau până acum încep să o facă.
În prezent, în conformitate cu articolul 98 B al Federației Ruse, modificarea condițiilor împrumuturilor de stat emise în circulație - termenii de plată și valoarea plăților dobânzilor, termenii de circulație - nu este permisă.
Într-o economie de piață, restructurare datoria prin utilizarea mecanismelor pieței financiare. Natura pe termen scurt a datoriilor rusești și costul ridicat al împrumuturilor din ultimii ani au forțat statul să se ocupe constant de prelungirea termenelor și reducerea randamentului noilor împrumuturi. Acest lucru se realizează, în special, pe baza restructurării datoriilor, în temeiul căreia, conform 105 din Codul bugetar al Federației Ruse, se înțelege ca rambursarea obligațiilor de datorie prin implementarea simultană a împrumuturilor în volumul obligațiilor de datorie rambursate cu stabilirea altor condiții pentru serviciul datoriei și a termenilor de rambursare a acesteia. Principalele scheme de restructurare includ: anularea datoriilor, adică anularea împrumuturilor anterioare; răscumpărarea datoriilor; securitizarea datoriilor.
În domeniul împrumuturilor externe, restructurarea datoriilor se realizează și pe bază contractuală. Apoi restructurarea este înțeleasă ca o modificare a calendarului de rambursare a datoriei principale și a plății dobânzii aferente acesteia. Restructurarea datoriei externe și interne poate fi efectuată cu o anulare parțială (reducere) a sumei datoriei principale.
În prezent, la dezvoltarea opțiunilor de optimizare a datoriei externe a Rusiei, atenția se concentrează în principal pe mijloacele tehnice de rezolvare a problemei: restructurarea datoriilor, conversia unei părți din obligațiile de datorie în active imobiliare în Rusia. De asemenea, sunt oferite metode mai puțin tradiționale - plata despăgubirilor, rambursarea datoriilor în moneda națională, reînregistrarea conturilor de plătit pentru stingerea creanțelor.
După ce și-a asumat datoria externă a fostei URSS și nu a putut să-și îndeplinească obligațiile, Rusia a intrat aproape imediat în negocieri privind condițiile deservirii și rambursării datoriei externe. Negocieri lungi cu Clubul creditorilor din Paris, însoțite de amânări parțiale și temporare ale plăților, s-au încheiat în aprilie 1996 cu semnarea unui acord general privind restructurarea datoriei ruse în valoare de 38 de miliarde de dolari, care include datorii pe termen scurt, va fi rambursat în 21 de ani. Plata sumei de capital a datoriei restructurate a început în anul 2002. În baza unui acord general, se încheie acorduri interguvernamentale bilaterale cu fiecare țară creditoare, care stabilesc sume și termene specifice de rambursare a datoriei.
În octombrie 1997, un acord similar a fost încheiat cu Clubul Creditorilor din Londra. Restructurarea acoperă 32 de miliarde de dolari, rambursarea ar trebui efectuată în termen de 25 de ani cu o perioadă de grație de șapte ani |41|
Consecințele crizei financiare din 1998 au determinat Rusia să înceapă noi negocieri cu creditorii străini privind restructurarea și anularea parțială a datoriei externe a fostei URSS. În februarie 2000, Rusia și Clubul de la Londra au ajuns la un acord pentru a reduce datoria de la 32,6 miliarde USD la 21,3 miliarde USD (stergerea datoriei sovietice a fost de 36,5%) și a reînregistra partea rămasă a datoriei în euroobligațiuni cu scadență în termen. 30 de ani și o rată a dobânzii de 2,25 până la 7,5% pe an.
Principala metodă de obținere a fondurilor pentru rambursarea împrumuturilor reprezintă refinanțare datoria, care se referă la rambursarea datoriilor acumulate prin emiterea de noi împrumuturi. În acest caz, la construirea unui calendar pentru emiterea de noi împrumuturi, se pleacă de la necesitatea de a lega termenii de plasare a acestora cu datele de scadență ale obligațiunilor emisiunilor anterioare. De exemplu, Rusia a folosit refinanțarea pentru a achita datoria din împrumutul câștigător intern de 3% guvernamental din 1966. După expirarea acestui împrumut, obligațiunile au fost schimbate în termen de un an cu obligațiuni ale unui nou împrumut - împrumutul câștigător intern din 1982 - fără a plăti schimbul. diferențe.
Prețul minim al fondurilor împrumutate pe piață este determinat de rata de refinanțare. Rata de refinanțare este rata dobânzii la care datoria este împrumutată pentru a servi datoria internă.
Astfel, creditul de stat reglementează piața creditelor interbancare. Dacă este imposibilă refinanțarea datoriei, veniturile bugetare curente sunt direcționate către deservirea și rambursarea acesteia.
Pe lângă metodele de mai sus de gestionare a datoriei publice, este posibil să amânarea rambursării împrumuturilor și anularea datoriei publice. Amânarea rambursării creditelor acordate anterior se realizează în condițiile în care dezvoltarea ulterioară a operațiunilor de eliberare de noi credite nu este eficientă financiar pentru stat. Amânarea nu numai că întârzie rambursarea împrumuturilor, dar oprește și plata veniturilor.
Anularea datoriei publice se înțelege ca o măsură, în urma căreia statul renunță complet la obligațiile privind împrumuturile emise. Anularea titlurilor de stat poate fi efectuată din două motive: în caz de insolvență financiară a statului, i.e. falimentul lui; datorita venirii la putere a unor noi forte politice care, din anumite motive, refuza sa recunoasca obligatiile financiare ale autoritatilor anterioare.
Țările cu economii de piață în condiții normale nu folosesc aceste metode de gestionare a datoriei publice, deoarece utilizarea lor duce la prejudicii ireparabile reputației statului ca împrumutat în rândul potențialilor investitori și creditori. În istoria datoriei publice, implementarea lor a fost observată doar în condiții de război, devastări postbelice sau crize bugetare și financiare severe.
În 1998-2000 datoria publică a funcţionat sub semnul inovaţiei pe titlurile de stat. Inovatie - aceasta este înlocuirea, prin acordul părților, a obligațiilor de creanță inițiale cu altele noi, cu stabilirea altor condiții de serviciu a datoriei și a termenelor de rambursare a acesteia.
Inovația a fost o consecință a crizei datoriilor, care, la rândul ei, a fost cauzată de criza economiei și finanțelor rusești. Această măsură a fost anunțată prin Decretul Guvernului Federației Ruse din 17 august 1998 nr. 980 „Cu privire la organizarea lucrărilor privind răscumpărarea anumitor tipuri de titluri de stat”. Suma totală a datoriei „înghețate” s-a ridicat la 265,3 miliarde de ruble, iar restructurarea acesteia a fost avută în vedere.
Mare valoare pentru îmbunătățirea eficienței activității datoriei publice va avea crearea unui sistem unificat de gestionare a datoriei publice a Federației Ruse. Interacțiunea organică a datoriilor interne și externe, asigurând substituirea lor reciprocă nestingherită pe baza unei politici unificate a datoriilor, unitatea de planificare și contabilizare a tuturor operațiunilor de atragere, deservire și rambursare a împrumuturilor guvernamentale externe și interne va permite: optimizarea termenelor; de circulație, răscumpărare și rentabilitate a titlurilor de stat; minimizarea impactului negativ al fluctuațiilor ratelor de schimb valutar și ale ratelor dobânzii de pe piețele financiare internaționale asupra sumei și costului împrumuturilor guvernamentale; optimizarea cheltuielilor bugetare pentru serviciul datoriei publice; la timp și în totalitate pentru a îndeplini obligațiile față de creditorii interni și externi.
Datoria internă de stat a Federației Ruse constă din datorii din anii trecuți și datorii noi emergente. Datoria internă de stat a Federației Ruse este garantată de toate activele aflate la dispoziția Guvernului Federației Ruse.
Obligațiile de datorie ale Federației Ruse pot fi sub forma:
§ împrumuturi primite de Guvernul Federației Ruse;
§ împrumuturi de stat efectuate prin emiterea de valori mobiliare în numele Guvernului Federației Ruse;
§ alte obligații de datorie garantate de Guvernul Federației Ruse.
Procedura, condițiile pentru emiterea (emiterea) și plasarea obligațiilor de datorie ale Federației Ruse sunt stabilite de Guvernul Federației Ruse. Această activitate se numește: managementul datoriei publice.
Menținerea datoriei interne de stat a Federației Ruse se realizează de către Banca Centrală a Federației Ruse și instituțiile acesteia, cu excepția cazului în care se stabilește altfel de către Guvernul Federației Ruse și se realizează cu ajutorul operațiunilor de plasare a obligațiile de datorie ale Federației Ruse, rambursarea acestora și plata veniturilor sub formă de dobândă asupra acestora sau sub altă formă.
Controlul asupra stării datoriei publice este efectuat de organele reprezentative și executive ale puterii de stat.
Gestionat de datoria publică internă se referă la totalitatea măsurilor guvernamentale de plată a veniturilor creditorilor și de rambursare a împrumuturilor, precum și procedura, condițiile de emitere (emitere) și plasare a obligațiilor de datorie ale Federației Ruse.
La principal metode de gestionare a datoriei publice ar trebui să includă:
§ Refinanțare- rambursarea vechii datorii guvernamentale prin acordarea de noi credite.
§ Conversie- modificarea mărimii randamentului creditului, de exemplu, o scădere sau o creștere a ratei dobânzii a venitului plătită de stat creditorilor săi.
§ Consolidare- Prelungirea termenului creditelor deja emise.
§ Unificare- consolidarea mai multor credite într-unul singur.
§ Amânarea rambursării împrumutului se desfășoară în condițiile în care desfășurarea activă în continuare a operațiunilor de eliberare de noi împrumuturi nu este eficientă pentru stat.
§ Anularea datoriilor- Refuzul statului de la obligații de datorie.
§ Restructurarea datoriilor- rambursarea obligațiilor de datorie cu executarea concomitentă a împrumuturilor (asumarea altor obligații de creanță) în volumul obligațiilor de creanță rambursabile cu stabilirea altor condiții de deservire a obligațiilor de datorie și a scadenței acestora. Codul bugetar al Federației Ruse notează că restructurarea datoriilor poate fi efectuată cu o anulare parțială (reducere) a sumei datoriei principale.
63. Cartea datoriilor de stat a Federației Ruse.
64. Împrumuturi guvernamentale interne și externe.
65. Modalități de asigurare a obligațiilor civile ale Federației Ruse
66. Conceptul de asigurare, funcțiile sale.
67. Dreptul asigurărilor, izvoarele dreptului asigurărilor.
Dreptul asigurărilor este format din numeroase acte juridice de reglementare, care, la rândul lor, au drept scop reglementarea relațiilor sociale în domeniul activităților de asigurări.
Codul civil al Federației Ruse stabilește principalele prevederi privind desfășurarea operațiunilor de asigurare:
1) Legea Federației Ruse din 27 noiembrie 1992 nr. 4015-1 „Cu privire la organizarea afacerilor de asigurări în Federația Rusă”; formulează conceptele de bază în domeniul activităților de asigurare: asigurări și reasigurări, forme de asigurare;
2) Codul de transport comercial al Federației Ruse din 30 aprilie 1999, care în cap. 15 stabilește termenii contractului de asigurare maritimă;
3) Legea Federației Ruse din 28 iunie 1991 nr. 1499-1 „Cu privire la asigurarea medicală obligatorie a cetățenilor”; reglementează procedura de efectuare a asigurării medicale;
4) Legea federală a Federației Ruse din 28 martie 1998 nr. 52-FZ „Cu privire la asigurarea de stat obligatorie a vieții și sănătății personalului militar, cetățenilor chemați la pregătire militară, persoanelor fizice și comandanților organelor de afaceri interne ale Federației Ruse și angajaților al organelor de poliție fiscală federală”;
5) Decretul președintelui Federației Ruse din 6 aprilie 1994 nr. 667 „Cu privire la principalele direcții ale politicii de stat în domeniul asigurărilor obligatorii”; stabilește principiile de bază pentru implementarea unui număr de tipuri de asigurări efectuate în formă obligatorie;
6) Codul fiscal al Federației Ruse reglementează relațiile cu privire la plata impozitelor de către participanții pe piețele de asigurări.
Statutul joacă, de asemenea, un rol important în reglementarea raporturilor juridice ale activităților de asigurare. Dar ele nu trebuie să contrazică, în primul rând, Constituția Federației Ruse și, în al doilea rând, legile federale.
Regulile de asigurare sunt un tip special de acte locale ale asiguratorului, deoarece in cazul in care contractul de asigurare se refera la posibilitatea aplicarii unor astfel de reguli, acestea din urma sunt obligatorii pentru asigurat (beneficiar).
Actele juridice locale, de regulă, sunt emise de către organizațiile de asigurări înseși pentru a rezolva problemele interne, desfășurând astfel activități de legiferare care vizează reglementarea relațiilor interne. Ca a doua sursă a dreptului asigurărilor, putem evidenția obiceiul de rotație a afacerilor.
Obiceiul este un concept semnificativ și este înțeles ca obiceiul în sine, precum și tradițiile și obiceiurile. Legislația civilă folosește un concept generic pentru a desemna categoriile relevante - „cerințe impuse de obicei” (articolele 474, 478, 992 din Codul civil al Federației Ruse).
Conceptul de drept al asigurărilor, locul său în sistemul juridic al Rusiei
Luarea în considerare a problemei esenței dreptului asigurărilor și a locului acestuia în sistemul de drept este încă relevantă și discutabilă. Juriştii care studiază această problemă se confruntă cu faptul că luarea în considerare a acesteia este asociată cu o serie de probleme teoretice generale.
Lucrările juridice pe această temă sunt destul de rare. Dintre cele mai semnificative lucrări științifice despre fundamentele juridice ale asigurărilor, trebuie menționată lucrarea lui V.I. Serebrovsky „Eseuri despre legea asigurărilor sovietice” (1926), precum și opera fundamentală a lui V.K. Reicher „Tipuri socio-istorice de asigurări” (1947). În 1960 lucrarea științifică „Asigurări” a profesorilor K.A. Grave și L.A. Lunts.
În ultimii ani, au apărut o serie de lucrări științifice, dedicate în mod specific problemelor juridice ale asigurărilor naționale. Cele mai semnificative dintre ele sunt lucrările lui Yu. Fogelson, M.Ya. Shiminova, M.I. Braginsky, D.A. Petrova, B.C. Belykh, I.V. Krivosheeva și alții2
Dreptul asigurărilor (precum și cel bancar, schimb, valutar, investiții) este o entitate juridică concepută pentru a reglementa o varietate de relații sociale. Pe de altă parte, în orbita reglementării juridice sunt implicate și instituții individuale de drept civil, precum și instituții juridice și norme juridice ale altor ramuri de drept (de stat, administrativ, financiar etc.) - Rezultă că dreptul asigurărilor este o entitate complexă (subramură) care combină dreptul public și cel privat. Potrivit lui B.C. Belykh și I.V. Krivosheev, aceasta (legea) este o parte integrantă a dreptului afacerilor3.
Dreptul asigurărilor ca entitate complexă nu are propriul subiect și metodă de reglementare juridică în sensul lor tradițional. Formarea și dezvoltarea dreptului asigurărilor are loc la intersecția dreptului public privat. În dreptul asigurărilor, principiile publice se manifestă mai ales în domeniul asigurărilor obligatorii.
În același timp, la etapele de înregistrare de stat și de autorizare a companiilor de asigurări, supravegherea de stat a activităților de asigurare, asigurarea stabilității financiare a asigurătorilor, există, fără îndoială, elemente de „public”.
În ceea ce privește organizarea sa, în calitate de V.I. Serebrovsky, asigurările (deși în Occident) sunt împărțite în două tipuri principale: private și publice. Formele de asigurări publice includ de stat și publice. La formele private - antreprenori individuali, companii de asigurare, companii de tip mixt Asigurari publice si asigurari obligatorii; asigurari private si asigurari obligatorii V.I. Serebrovsky a considerat inacceptabil să fie identificat.
Luați în considerare pe scurt istoria dreptului asigurărilor. În anii 20. Secolului 20 problema dreptului asigurărilor a fost investigată de E. Menam. Potrivit omului de știință, un grup de norme care reglementează activitățile de asigurare; ar trebui clasificată ca ramură separată a dreptului.
S.A. Rybnikov a exprimat punctul de vedere conform căruia asigurarea obligatorie este o instituție de drept public, iar asigurarea voluntară ar trebui atribuită domeniului dreptului privat.
Prezența dreptului asigurărilor ca industrie complexă a fost pentru prima dată fundamentată de V.K. Reicher. Potrivit omului de știință, în procesul de reglementare a asigurării protecției forțelor productive ale societății și a bunăstării materiale a cetățenilor, relațiile publice rămân în același timp elemente independente ale diverselor industrii. VC. Reicher credea că industria formată în acest caz are unitate pe baza unui subiect de reglementare legal existent independent.
IN SI. Serebrovsky a reprezentat dreptul asigurărilor ca o disciplină juridică care nu avea un caracter independent. Omul de știință credea că normele dreptului civil (comercial) joacă rolul principal în sistemul dreptului asigurărilor. În același timp, el observă pe bună dreptate că dreptul asigurărilor nu poate fi considerat doar o parte a dreptului civil sau comercial. Relaţiile de asigurări, conform V.I. Serebrovsky, pe lângă normele de drept civil, sunt reglementate și de normele altor ramuri de drept. De altfel, omul de știință a considerat dreptul asigurărilor ca o entitate complexă, deși nu a folosit acest termen10.
În lucrările lui O.S. Ioffe, M.D. Shargorodsky, Yu.K. Tolstoi, S.S. Alekseev, ideea de industrii de bază și complexe a fost ferm înrădăcinată și a fost dezvoltată în continuare. Deci, S.S. Alekseev consideră că „conținutul unei industrii complexe este format din norme speciale care au o unitate juridică substanțială și binecunoscută. Dar fiecare dintre aceste norme are o „înregistrare” principală într-una sau alta industrie principală.
În lucrările lui Yu.K. Tolstoi conține semne detaliate ale industriilor complexe12. În primul rând, el distinge între ramurile principale și cele complexe în funcție de caracteristica principală: ramurile principale au unitate de fond, în timp ce cele complexe nu. În al doilea rând, ramurile principale nu ar trebui să includă normele altor ramuri de drept. În al treilea rând, principalele industrii au o metodă specifică de reglementare juridică a relațiilor sociale, în timp ce industriile complexe nu au o astfel de metodă.
Această teorie a fost criticată de O.A. Krasavchikov, observând că Yu.K. Tolstoi folosește în mod nerezonabil termenul „industrie” în legătură cu un fenomen care nu este așa. Acest neajuns al conceptului de industrii complexe, conform omului de știință, a fost deja observat în prima jumătate a anilor '60.
În literatura specială privind dreptul asigurărilor M.Ya. Shiminova a atras atenția asupra unor inconsecvențe în poziția științifică a lui Yu.K. Tolstoi. Potrivit omului de știință, pentru dreptul asigurărilor, unitatea definitorie a subiectului constă în faptul că reglementează relațiile sociale care iau naștere în procesul de mobilizare, repartizare și utilizare a fondului de asigurări în scopul asigurării protecției asigurătoare forțelor productive ale societății14.
V.N. Yakovlev a luat poziția de a nega înțelegerea asigurărilor ca industrie complexă, deoarece totalitatea normelor eterogene de asigurare nu este o ramură a dreptului asigurărilor. Autorul nu crede că asigurările este o instituție juridică complexă, întrucât relațiile de asigurări nu reprezintă o comunitate puternică. V.N. Yakovlev a numit setul de norme de asigurare o instituție complexă a legislației asigurărilor15.
K.A. Grave și L.A. Lung luați în considerare legea asigurărilor din poziții de drept civil. Din punctul de vedere al oamenilor de știință, relațiile care decurg în legătură cu învățământul voluntar și obligatoriu sunt reglementate de legea asigurărilor ca ramură a dreptului civil. De aici rezultă că atât partea componentă (dreptul asigurărilor), cât și întregul (dreptul civil) sunt declarate ramuri de drept, în care nu se poate găsi o contradicție.
Să rezumam. Dreptul asigurărilor este o entitate complexă care combină principiile dreptului public și dreptului privat. Dreptul asigurărilor are o unitate de fond - este vorba de relații publice (economice) pentru protecția prin asigurare a intereselor patrimoniale ale persoanelor fizice și juridice.
Ca ramură independentă a dreptului, dreptul asigurărilor are perspectiva de a fi format și dezvoltat în viitorul apropiat. Această perspectivă pornește de la faptul că procesul de formare și acumulare a conținutului său este deja observat.
Izvoarele dreptului asigurărilor
Legislația asigurărilor este complexă. Este posibil să o evidențiem ca o ramură complexă a legislației, deoarece include legi care reglementează activitățile de asigurare, decrete ale președintelui Federației Ruse, decrete ale Guvernului Federației Ruse, ordine și instrucțiuni ale organismelor federale pentru supravegherea activitati de asigurare.
În primul rând, acestea sunt actele juridice care reglementează asigurarea. Legislația asigurărilor aparține ramurii „Dreptul civil”, iar normele de drept civil, inclusiv normele care reglementează asigurările, pot fi create numai la nivel federal, ceea ce este scris în Constituția Federației Ruse, și anume în paragraful „o” al art. . 71. Prin urmare, normele referitoare la asigurări pot fi create doar la nivel federal și nu pot fi stabilite la nivel regional.
Este posibilă împărțirea tuturor actelor juridice normative care reglementează relațiile de asigurare în acte normative adresate tuturor participanților la relațiile de asigurare și acte normative adresate numai asigurătorilor și care reglementează activitățile acestora.
Sursele normative generale ale dreptului asigurărilor includ, în primul rând, Codul civil al Federației Ruse17.
Capitolul 48 din Codul civil al Federației Ruse este dedicat exclusiv asigurărilor și include 44 de articole (articolele 927-970), care acoperă o gamă largă de relații de asigurare diverse. Domeniul de aplicare al capitolului este reglementat de art. 1, care definește esența și raporturile juridice ale ambelor tipuri de asigurări (voluntară și obligatorie), exprimând modul acestora. În același timp, anumite norme ale acestui capitol sunt generale pentru relațiile de asigurare, în timp ce restul sunt dedicate fie asigurărilor de bunuri, fie de persoane.
Următorul nivel este Legea specială „Cu privire la organizarea afacerilor de asigurări”. În ceea ce privește subiectul reglementării, capitolul coincide cu Legea Federației Ruse „Cu privire la asigurări”, emisă chiar înainte de adoptarea Codului civil la 27 noiembrie 1992. Formularea Legii s-a schimbat de mai multe ori. În același timp, una dintre nuvele a atins denumirea acesteia, deoarece, începând cu 1998, această lege a devenit cunoscută drept Legea federală „Cu privire la organizarea afacerilor de asigurări în Federația Rusă”. În prezent, Legea menționată, astfel cum rezultă din art. 4 din Legea federală „Cu privire la adoptarea părții a doua a Codului civil al Federației Ruse” se aplică numai în măsura în care nu contrazice partea a doua a Codului civil. În practică, aceasta înseamnă că „răman în deplină vigoare doar regulile Legii asigurărilor, dedicate asigurării stabilității financiare a asigurătorilor și supravegherii de către stat a activităților acestora. În caz contrar, și în special pentru un contract de asigurare, prezenta lege nu poate fi aplicată decât în mod subsidiar. De remarcat că odată cu adoptarea Codului civil au fost aduse modificări semnificative în Legea asigurărilor. Astfel, Ch. II „Contract de asigurare”, care a constat din 10 articole.
Reglementările speciale privind asigurările includ: legile Federației Ruse, decretele Președintelui Federației Ruse, decretele Guvernului Federației Ruse, reglementările departamentale și alte documente care reglementează direct relațiile de asigurare într-o tranzacție de asigurare.
Din diagrama de mai sus se poate observa că furnizarea de relații de asigurare în Rusia începe să fie dezvoltată destul de temeinic în sistemul juridic al Federației Ruse.
Trebuie remarcat faptul că subiectul reglementării reglementărilor speciale este mai specific decât subiectul reglementării Codului civil al Federației Ruse. Terminologia lor este mai mult legată de un anumit tip de activitate, în plus, folosesc mai puține concepte generale care necesită o interpretare specială. Prin urmare, le puteți aplica fără să vă temeți în mod special de orice trucuri legale.
Pe lângă Codul civil al Federației Ruse și Legea Federației Ruse „Cu privire la organizarea afacerilor de asigurări în Federația Rusă”, există multe reglementări diferite pentru anumite tipuri de asigurări. De exemplu, Codul de transport comercial, în care întregul cap. XII este dedicat asigurărilor maritime. Au fost publicate un număr mare de acte normative privind diverse tipuri de asigurări obligatorii.
Pe de altă parte, doar un număr mic de reglementări speciale reglementează comportamentul tuturor participanților la relațiile de asigurări. Acesta este, de exemplu, Legea asigurărilor de sănătate. Dar cele mai multe dintre actele speciale reglementează comportamentul fie numai al asigurătorilor - acestea sunt acte emise de supravegherea asigurărilor, fie numai ale asiguraților - sunt acte privind asigurarea obligatorie.
În virtutea paragrafului 2 din orașul 3 din Codul civil al Federației Ruse în legătură cu aceste acte, inclusiv cu legile federale, articolele Codului beneficiază de prioritate.
Totuși, din această regulă din Cap. 48 instituie o excepție de la alin.2 al art. 3. În primul rând, vorbim de legile prevăzute la art. 970 din Codul civil al Federației Ruse. Acest articol pornește din faptul că legile care reglementează relațiile prevăzute în acesta (vorbim despre asigurarea investițiilor străine împotriva riscurilor necomerciale, asigurări maritime, asigurări medicale, asigurări de depozit bancar și asigurări de pensii) sunt înaintea normelor de Codul civil al Federației Ruse în ierarhia izvoarelor dreptului asigurărilor. În consecință, art. 970 stabilește că, față de relațiile enumerate în acesta, regulile prevăzute pentru ™. 48 din Codul civil al Federației Ruse, se aplică „în măsura în care legile privind aceste tipuri de asigurări nu stabilesc altfel”. În acest caz, vorbim în egală măsură atât despre legi speciale dedicate tipurilor relevante de asigurări, cât și despre legi mai generale.
Anumite abateri de la principiul general consacrat la paragraful 2 al art. 3 din Codul civil al Federației Ruse, sunt prevăzute pentru unele relații în afara art. 970 din Codul civil al Federației Ruse. Acest lucru este valabil atât pentru reglementarea asigurărilor mutuale, cât și a asigurărilor obligatorii de stat, deci, paragraful 3 al art. 968 din Codul civil al Federației Ruse prevede că regulile cap. 48 din Codul civil al Federației Ruse se aplică relațiilor de asigurare dintre o societate de asigurări mutuale și membrii săi, „cu excepția cazului în care legea privind asigurările reciproce, documentele constitutive ale companiei relevante sau regulile de asigurare stabilite de aceasta nu prevede altfel”.
O abatere și mai mare de la normele Codului civil al Federației Ruse permite paragraful 4 al art. 969. S-a stabilit de el că regulile din Ch. 48 din Codul civil al Federației Ruse se aplică, cu excepția cazului în care se prevede altfel nu numai prin legi, ci și prin „alte acte juridice privind o astfel de formare și nu rezultă din esența relațiilor de asigurare relevante”.
În alte cazuri, regula generală consacrată în art. 422 din Codul civil al Federației Ruse: contractul trebuie să respecte normele obligatorii pentru părți stabilite prin legi și alte acte juridice.
Pe lângă actele juridice, i.e. legile, decretele președintelui și rezoluțiile Guvernului Federației Ruse, asigurările sunt, de asemenea, reglementate de acte departamentale. Luați în considerare reglementările ministerelor și ale altor organisme executive federale. În ceea ce privește asigurările, vorbim în principal despre acte ale Ministerului de Finanțe al Federației Ruse. În conformitate cu clauza 6 din Regulamentul privind asigurările, acest minister „elaborează și adoptă, în conformitate cu procedura stabilită, acte juridice de reglementare privind aspectele de competența ministerului, cu caracter obligatoriu pe teritoriul Federației Ruse”20.
Cele departamentale pot cuprinde, în special, actele miniștrilor și ale altor departamente emise în elaborarea legilor privind anumite tipuri de asigurări obligatorii.
Întrucât asigurările se dezvoltă rapid în Rusia, trebuie avut în vedere că colecțiile care conțin, într-o formă mai mult sau mai puțin completă și sistematizată, reglementările actuale privind asigurările devin rapid depășite22. Modificările actuale ar trebui monitorizate în diverse publicații, cum ar fi Culegerea de legislație a Federației Ruse, Buletinul actelor normative ale ministerelor și departamentelor, Rossiyskaya Gazeta, ziarul Rossiyskiye Vesti. Multe dintre aceste acte apar în „Buletinul Rusiei de Asigurări”, în revista „Afaceri de asigurări”, care este publicată de compania „Ankil”, care este specializată în publicarea literaturii despre asigurări. Este convenabil să utilizați sistemul informatic „ConsultantPlus”.
68. Tipuri de asigurare.
69. Reasigurare.
70. Prevederi generale privind contractul de asigurare
71. Temeiul juridic al activităților bancare în Federația Rusă
72. Sistemul bancar și elementele acestuia. Principiile de bază ale sistemului bancar.
73. Operațiuni bancare și activități bancare
74. Banca Centrală a Federației Ruse și statutul acesteia. Relațiile dintre Banca Rusiei și autoritățile publice. Organele de conducere ale Băncii Rusiei. Structura organizatorică a Băncii Rusiei.
Banca centrala
Banca centrala- o institutie de credit de stat inzestrata cu functiile de emitere a banilor si de reglementare a intregului sistem bancar si de credit.
Banca centrala - legătura principală sistemul national de credit si bancar.
Funcția principală a băncii centrale este emisie banii naţionali şi asigurarea stabilităţii puterii lor de cumpărare.
Obiectivele Băncii Rusiei:
§ protectia si stabilitatea rublei;
§ dezvoltarea și consolidarea sistemului bancar rusesc;
§ Asigurarea functionarii eficiente si neintrerupte a sistemului de plata.
Statutul juridic al Băncii Rusiei (CB RF):
§ Banca Rusiei este o entitate juridică.
§ Functioneaza pe baza de principiul independentei, adică neincluse în structura organismelor guvernamentale federale.
§ Banca Centrală a Federației Ruse este o instituție specială care are dreptul exclusiv de a emite bani și de a organiza circulația banilor.
§ Capitalul autorizat și alte proprietăți ale Băncii Rusiei sunt proprietate federală.
§ Banca Rusiei este independentă financiar; își desfășoară cheltuielile în detrimentul veniturilor proprii și nu este înregistrată la organele fiscale.
§ Statul nu este răspunzător pentru obligațiile Băncii Rusiei, iar Banca Rusiei - pentru obligațiile statului, dacă nu și-au asumat astfel de obligații.
§ Banca Rusiei este responsabilă în fața Dumei de Stat a Adunării Federale a Federației Ruse. Autoritățile de la toate nivelurile nu au dreptul de a interveni în activitățile Băncii Centrale a Federației Ruse.
AGENȚIA FEDERALĂ PENTRU EDUCAȚIE
Instituție de învățământ de stat de învățământ profesional superior
„Universitatea de Stat din Pacific”
Departamentul Finanțe, Credit și Contabilitate
Specialitatea 080105.65 „Finanțe și credit”
Cursuri în Finanțe
Subiectul „Finanțe”
Pe tema: „Metode de gestionare a datoriei publice în Federația Rusă”
împlinit: student anul 2
grupele Fk-91u
Nr. s/k 090420002
Nume Grișcenko
Numele Andrei
Patronimul Serghevici
Verificat de: Kaminskaya
Numele Tatyana
Numele de mijloc Evghenievna
Khabarovsk 2010
Conţinut
Introducere 3
1 Esența și clasificarea datoriei publice 5
1.1 Esența datoriei publice 5
1.2 Clasificarea datoriei publice 6
2 Datoria publică internă și externă 11
2.1 Datoria internă 11
2.2 Datoria externă 15
3. Menținerea și metodele de gestionare a datoriei publice 23
3.1 Metode de gestionare a datoriei publice 23
3.2 Servirea datoriei publice a Federației Ruse 30
Concluzia 35
Referințe 37
Introducere
Datoria publică joacă un rol semnificativ și cu mai multe fațete în sistemul macroeconomic al oricărui stat. Acest lucru se explică prin faptul că relațiile privind formarea, deservirea și rambursarea datoriei publice au un impact semnificativ asupra stării finanțelor publice, circulației banilor, climatului investițional, structurii consumului și dezvoltării cooperării internaționale între state. Majoritatea analizelor indică trei factori cheie în acest sens: o pondere mare a cheltuielilor guvernamentale; contul financiar inexact al deficitului bugetar, rezultând în și la dubla subestimare a acesteia (aceasta este cauzată de: în primul rând, diferențele care există între metodologia rusă de calcul a deficitului bugetar și metodologia utilizată de FMI; în al doilea rând, acumularea datoriei bugetare curente în procesul de execuție bugetară; .); randament ridicat al titlurilor de stat. Astfel, relevanța acestei lucrări constă în faptul că valoarea datoriei publice (în special în raport cu PIB-ul) este un indicator important al dezvoltării economiei țării, întrucât deservirea datoriei publice necesită fonduri de la buget și astfel dictează necesitatea pentru reducerea cheltuielilor, de obicei pentru nevoi sociale.care afectează nivelul de trai al populaţiei. Prin urmare, gestionarea competentă a mărimii și structurii datoriei publice este o sarcină socio-economică importantă.
Politica bugetară, datoria și monetară a statului sunt indisolubil legate: datoria publică afectează creșterea economică, circulația banilor, inflația, ratele de refinanțare, ocuparea forței de muncă, investițiile în economia țării în ansamblu și sectorul real al economiei, duce la o reducere. în resurse de investiții în economie, perturbarea proceselor de reproducere, creștere economică mai scăzută. Mai devreme sau mai târziu, împrumutul depășește capacitatea statului, ceea ce face necesară reducerea cheltuielilor pentru scopuri sociale, de investiții și alte scopuri care nu sunt legate de rambursarea și deservirea datoriilor. Politicile fiscale, monetare și valutare nesănătoase ale statului provoacă pe piețele financiare incertitudine cu privire la climatul investițional, determinând investitorii să ceară prime de risc mai mari. Acest lucru este valabil mai ales pentru țările care dezvoltă și modelează piețele de valori mobiliare, unde debitorii și creditorii se pot abține de la asumarea angajamentelor pe termen lung, care pot afecta negativ dezvoltarea piețelor financiare și creșterea economică. Creșterea excesivă a datoriei publice reprezintă o amenințare la adresa securității economice a țării și a stabilității sistemului bugetar.
Scopul acestui curs este de a studia fundamentele teoretice ale managementului datoriei publice. Pe baza scopului, obiectivele lucrării sunt: să studieze istoria, rolul și semnificația datoriei publice în Federația Rusă, tipurile acesteia, precum și problemele managementului datoriei publice.
Lucrarea folosește metodele de observare și analiză statistică, deconstrucție, metoda axiomatică și metode de cunoaștere științifică și anume: clasificarea, generalizarea, descrierea, deducția, inducția.
Baza teoretică a studiului în cadrul lucrării de curs au fost lucrările economiștilor interni Voronin Yu.S., Chumachenko A.A., Lebedev A.I., Shenaev V.N. la Legea federală „Cu privire la clasificarea bugetară a Federației Ruse”, Codul civil al Federația Rusă.
1 ESENȚA ȘI CLASIFICAREA DATORIEI PUBLICE
1.1 Esența datoriei publice
Datoria publică este în general considerată a fi datoria publică totală față de deținătorii de titluri de stat, egală cu suma deficitelor bugetare trecute minus excedentele bugetare. Pentru finanţarea deficitului bugetar, statul recurge la împrumuturi externe şi interne, în urma cărora se formează datoria publică. Creșterea datoriilor se produce ca urmare a valorificării dobânzilor la creditele primite anterior. In plus, creste datorita obligatiilor acceptate de stat pentru executare, dar din diverse motive, nefinantate la timp.
În condiţiile actuale, datoria publică s-a mutat în centrul problemelor economice ale statului, ceea ce impune o atenţie deosebită acestei categorii economice şi problemelor asociate acesteia. Evident, statul poate și trebuie să se împrumute pe baze și condiții normale, naturale și rezonabile. Datoria normală este o adevărată dovadă a încrederii în stat din partea creditorilor, atât persoane fizice, cât și juridice. În practică, într-o economie eficientă, în dezvoltare normală, stabilă, datoria publică nu este o problemă cheie în dezvoltarea și viața societății. De regulă, datoria publică crește în fazele de creștere economică activă, ținând cont de faptul că o economie în curs de dezvoltare și o producție modernizată necesită anumite investiții, inclusiv guvernamentale.
Deficitul cronic al bugetului de stat și datoria publică ridicată sunt caracteristice în stadiul actual pentru majoritatea țărilor industrializate. Statul, folosind pe scară largă oportunitățile sale pentru a atrage resurse financiare suplimentare pentru finanțarea la timp a cheltuielilor bugetare, acumulează treptat datorii atât față de creditorii interni, cât și față de creditorii externi. Acest lucru duce la o creștere a datoriei publice - interne și externe.
În condițiile moderne, o cauză comună a deficitelor bugetare pentru multe țări și a creșterii asociate a datoriei publice este considerată a fi politica economică, ceea ce duce la un nivel excesiv de ridicat al obligațiilor financiare publice.
1.2 Clasificarea datoriei publice
Există mai multe clasificări ale datoriei publice, în funcție de caracteristica care stă la baza acestei clasificări.
Datoria publică se împarte în capitalși actual.
Datoria publică de capital- întreaga sumă a obligațiilor de creanță emise și restante ale statului, inclusiv dobânzile acumulate, care trebuie plătite pentru aceste obligații. datoria curentă include cheltuielile statului pentru plata veniturilor către creditori și rambursarea datoriilor care au ajuns la scadență.
Conform legislației în vigoare, este necesar să se aloce stat și datorie publica. Acest din urmă concept este mai larg și include datoria nu numai a Guvernului Federației Ruse, ci și a organelor de conducere ale republicilor care fac parte din Federația Rusă, autorităților locale.
Bugetele multor state sunt deficitare. Dacă guvernul se străduiește să adopte un buget fără deficit în fiecare an, acest lucru poate exacerba fluctuațiile ciclice ale economiei prin reducerea cheltuielilor importante și creșterea inutilă a impozitelor. Prin urmare, atunci când se reglează deficitul, este important să se țină seama nu numai de sarcinile curente ale politicii bugetare, ci și de prioritățile acesteia pe termen lung.Statul, folosindu-și pe scară largă capacitățile de a atrage resurse financiare suplimentare pentru a finanța bugetul în timp util. cheltuieli, acumulează treptat datorii atât față de creditorii interni, cât și față de creditorii externi. Aceasta duce la o creștere a datoriei publice - intern si extern.
În funcție de creditor, datoria publică poate fi internă (datoria față de cetățenii și întreprinderile țării) și externă (datoria față de cetățenii și întreprinderile străine).
Datoria publică poate fi, de asemenea, clasificată după tipul de datorie, de exemplu:
Depozite țintă și cecuri;
Obligațiuni guvernamentale cu cupon zero pe termen scurt;
garanții de stat;
De regulă, la determinarea structurii datoriei publice se recurge la clasificarea pe tipuri de obligații de datorie. Dacă vorbim despre structura datoriei de stat a Federației Ruse, atunci aceasta este în continuă schimbare. În fiecare an, când se aprobă bugetul de stat, se adoptă un program de împrumut extern și intern de stat, care duce la creșterea obligațiilor de datorie. Însă anual sunt incluse în buget și sumele de rambursare a obligațiilor la împrumuturile interne și externe.
Obligațiile de datorie ale Federației Ruse pot exista sub forma:
Contracte și contracte de credit încheiate în numele Federației Ruse, în calitate de împrumutat, cu instituții de credit, state străine și organizații financiare internaționale;
împrumuturi guvernamentale acordate prin emiterea de valori mobiliare în numele Federației Ruse;
Contracte și acorduri privind primirea de către Federația Rusă a împrumuturilor bugetare de la bugetele altor niveluri ale sistemului bugetar al Federației Ruse;
Acorduri privind acordarea de către Federația Rusă a garanțiilor de stat;
Acorduri și acorduri, inclusiv internaționale, încheiate în numele Federației Ruse, privind prelungirea și restructurarea obligațiilor de datorie ale Federației Ruse din anii anteriori.
Obligațiile de datorie ale Federației Ruse pot fi pe termen scurt (până la un an), pe termen mediu (peste un an până la cinci ani) și pe termen lung (peste cinci ani până la 30 de ani).
Volumul datoriei interne de stat a Federației Ruse include:
Suma nominală principală a datoriei la titlurile de stat ale Federației Ruse;
Volumul datoriei principale pentru împrumuturile primite de Federația Rusă;
Volumul datoriei principale pentru împrumuturile bugetare primite de Federația Rusă de la bugetele de alte niveluri;
Volumul obligațiilor din garanțiile de stat oferite de Federația Rusă.
Volumul datoriei externe de stat a Federației Ruse include:
Volumul obligațiilor din garanțiile de stat oferite de Federația Rusă;
Valoarea datoriei principale pentru împrumuturile primite de Federația Rusă de la guverne străine, instituții de credit, firme și organizații financiare internaționale.
Conform structurii, datoria de stat a Federației Ruse constă din mai multe grupuri de obligații de datorie:
· datorii către deținătorii GKO-OFZ;
· datorii ale Ministerului Finanțelor către Banca Centrală la împrumuturi pentru finanțarea deficitului bugetar;
· datoria apărută ca urmare a obligației asumate de stat de a restabili economiile cetățenilor;
· datoria externă a fostei URSS asumată de Federația Rusă;
· datoria nou apărută a Federației Ruse față de state străine, organizații internaționale și firme.
Clasificarea datoriei publice interne și externe este definită în Clasificarea bugetară a Federației Ruse (Anexele 9 și 10 la Legea federală „Cu privire la clasificarea bugetară a Federației Ruse”). Printre datoriile interne ale Federației Ruse pot fi identificate:
Împrumut scop 1990;
Depozite țintă și cecuri pentru mașini;
împrumut intern de stat al Federației Ruse în 1991;
împrumut câștigător intern rusesc 1992;
Obligațiuni guvernamentale pe termen scurt zero-cupon (GKO);
Datoria la împrumuturile centralizate și dobânzile acumulate ale organizațiilor complexului agroindustrial și ale organizațiilor care importă produse în regiunile din nordul îndepărtat, reemise într-un bilet la ordin al Ministerului de Finanțe al Federației Ruse;
garanții de stat;
Datorie pentru finanțarea costurilor de formare a rezervei de mobilizare, reemisă într-un bilet la ordin al Ministerului Finanțelor al Federației Ruse;
Obligațiuni de împrumut federal cu venit cupon variabil (OFZ-PK);
Obligațiuni de împrumut federal cu un venit constant din cupon (OFZ-PD) și alte obligații.
a) Datoria externă de stat a Federației Ruse (inclusiv obligațiile fostei URSS asumate de Federația Rusă):
Pentru împrumuturile de la guverne străine primite de la bugetul federal, inclusiv împrumuturile aferente primite sub garanția de stat a Federației Ruse;
La împrumuturi de la bănci comerciale și firme străine;
La împrumuturi de la organizații financiare internaționale;
Oferind Federației Ruse dreptul de a dobândi obligații în regimul datoriei interne și externe, Codul bugetar stabilește procedura de determinare a limitelor cantitative ale acestor obligații și procedura de implementare a acestora.
Pentru nivelul federal al obligațiilor de datorie de stat, Codul bugetar stabilește limita superioară a datoriei interne a statului, limita superioară a datoriei externe de stat și separat limita împrumuturilor externe de stat pentru exercițiul financiar următor. Indicatorii marginali indicați ai obligațiilor de datorie sunt stabiliți pentru toate nivelurile sistemului bugetar. La nivel federal, cifrele specifice pentru volumele maxime ale datoriei interne și externe ale statului, precum și indicatorii limitatori separat pentru împrumutul extern, sunt stabilite prin legea federală privind bugetul pentru anul următor, în care indicatorii obligațiilor de datorie sunt stabilite. supuse precizării prin formele de securitate.
Principalul document metodologic pe baza căruia se întocmesc și se execută bugetele este clasificarea bugetară. Clasificarea bugetară este o grupare a veniturilor și cheltuielilor bugetelor de toate nivelurile, precum și a surselor de acoperire a deficitului acestor bugete cu atribuirea unor coduri de grupare obiectelor de clasificare. Această clasificare este aceeași pentru bugetele de toate nivelurile și este aprobată prin legea federală. Este important deoarece este folosit:
pentru intocmirea, aprobarea si executarea bugetului;
controlul asupra alocării și utilizării fondurilor bugetare;
· asigurarea comparabilității indicatorilor bugetelor de toate nivelurile;
· întocmirea bugetelor consolidate de toate nivelurile.
2 DATORIA PUBLICA INTERNA SI EXTERNA
2.1 Datoria internă a statului
Formarea structurii moderne a datoriei publice a început în a doua jumătate a secolului XX.
Datoria publică internă a URSS din 1970. până în 1990 a crescut de 13,1 ori. La sfârşitul anului 1988 la discutarea proiectului de buget pe anul 1989. era vorba de găsirea de fonduri pentru a-și acoperi deficitul în valoare de aproximativ 100 de miliarde de ruble. La sfârşitul anului 1989 deficitul bugetului de stat a ajuns la 120 de miliarde de ruble. în bugetul anului 1990. s-a planificat reducerea acestuia la 60 de miliarde de ruble. iar în 1991. - până la 27 de miliarde de ruble. Volumul datoriei interne de stat a URSS a fost făcut public pentru prima dată, în valoare de la sfârșitul anului 1989. aproximativ 400 de miliarde de ruble.
În conformitate cu Legea „Cu privire la datoria internă de stat a Federației Ruse”, datoria internă de stat a Federației Ruse este obligațiile de datorie ale Guvernului Federației Ruse exprimate în moneda Federației Ruse.
În practică, datoria internă de stat a Federației Ruse constă în:
Creditele primite de Guvern RF;
împrumuturi guvernamentale;
Alte obligații de datorie garantate de Guvernul Federației Ruse.
Datoria internă acoperă datoriile din anii anteriori, datoriile nou apărute și obligațiile de datorie ale fostei URSS în partea asumată de Federația Rusă.
Poate lua forma unor împrumuturi, împrumuturi guvernamentale acordate prin emiterea de valori mobiliare, alte obligații de datorie garantate de Guvernul Federației Ruse.
La datoria internă , de regulă, includ împrumuturile primite de la băncile naționale, precum și împrumuturile guvernamentale exprimate în moneda națională și plasate pe piața națională.
Pe lângă împrumuturile guvernamentale, datoria guvernamentală internă include garanții guvernamentale . Guvernul poate garanta împrumuturi obligaționale ale administrațiilor locale și guvernelor emise pentru mobilizarea resurselor financiare pentru investiții de capital, împrumuturi obligaționale ale corporațiilor private, instituții de creditare specializate care finanțează construcția de locuințe municipale și infrastructură socială. Împrumuturile sunt garantate pentru a atrage investitori să investească în titluri garantate în legătură cu creșterea fiabilității acestora. Sumele garanțiilor emise sunt incluse în datoria publică internă, însă reprezintă datoria publică doar potențial, și nu efectiv (în cazul în care împrumutatul nu își poate rambursa obligațiile). Resursele atrase prin împrumuturi garantate sunt direcționate către implementarea unor proiecte de investiții specifice.
După cum arată practica internațională, datoria publică internă este principala sursă de acoperire a deficitului bugetar, împrumutul guvernamental pe piața financiară internă a fost dezvoltat pe scară largă în majoritatea țărilor străine cu economii de piață dezvoltate.
Tabelul 1 arată structura datoriei publice interne a Federației Ruse în 2006.
Tabelul 1 - Structura datoriei publice interne a Federației Ruse
| Cod nr. |
Volumul datoriei publice interne la 01.01.2005 |
Volumul datoriei publice interne la 01.01.2006 |
|
| Împrumut țintă 1990 |
|||
| Depozite țintă și cecuri pentru mașini |
|||
| Împrumut intern de stat al Federației Ruse 1991 |
|||
| Împrumut național câștigător al Rusiei 1992 |
|||
| bonuri de tezaur |
|||
| Datoria agrobusiness transformată într-un bilet la ordin al Ministerului de Finanțe al Federației Ruse |
|||
| Obligațiuni guvernamentale pe termen scurt cu cupon zero (GKO) |
|||
| Datoria la împrumuturile centralizate și dobânzile acumulate ale organizațiilor și organizațiilor agroindustriale care importă produse în Nordul Îndepărtat, convertite într-un bilet la ordin al Ministerului de Finanțe al Federației Ruse |
|||
| garanții de stat |
|||
| Îndatorarea întreprinderilor din industria textilă din regiunea Ivanovo pentru dobânda neplătită pentru utilizarea împrumuturilor centralizate, reemisă într-un bilet la ordin al Ministerului Finanțelor al Federației Ruse |
|||
| Datorie pentru finanțarea costurilor de formare a rezervei de mobilizare, reemisă într-un bilet la ordin al Ministerului Finanțelor al Federației Ruse |
|||
| împrumut de economii de stat |
|||
| Împrumut țintă intern de stat al Federației Ruse pentru rambursarea obligațiilor privind mărfurile |
|||
| Obligațiuni de împrumut federal cu venit constant din cupon (OFZ-PD) |
|||
| Indexarea depozitelor gospodăriilor |
|||
| Obligațiuni de împrumuturi nepiață de stat (OGNZ) |
|||
| Datoria pentru împrumuturile centralizate și dobânda pe acestea a organizațiilor complexului agro-industrial din regiunea Chelyabinsk și SA „Chirkeygesstroy”, reemisă într-un bilet la ordin al Ministerului de Finanțe al Federației Ruse |
|||
| Obligațiuni de împrumut federal cu venit fix cu cupon (OFZ-FK) |
|||
| Contracte de credit și acorduri încheiate în numele Federației Ruse |
|||
| Alte titluri de stat ale Federației Ruse |
|||
| Obligațiuni de economii de stat (GSS) |
|||
| Obligațiuni de împrumut federal cu amortizare a datoriilor (OFZ-AD) |
|||
| Total: |
843 231 602,0 |
995 839 991,8 |
|
Datoria internă a statului, care este estimată inițial ca fiind mai puțin dureroasă pentru economia țării, continuă și ea să crească. Un salt brusc în creșterea sa a avut loc în toamna anului 2008, când criza s-a apropiat de Rusia. Numai în octombrie 2008, datoria publică internă, denominată în titluri de stat, a crescut cu aproape 8 miliarde de ruble și s-a ridicat la 1 trilion. 378.500 miliarde de ruble. De la 1 februarie 2009, această sumă a crescut deja la 1 trilion. 423,268 miliarde de ruble. În plus, în 2009 a crescut cu încă 300 de miliarde de ruble. Aceste resurse financiare vor acționa ca garanții de stat pentru împrumuturile primite de organizațiile și întreprinderile importante din punct de vedere strategic din complexul militar-industrial (100 de miliarde de ruble) și întreprinderile selectate și clasificate de guvern printre cele mai semnificative pentru economia țării (200 de miliarde de ruble).
Creșterea datoriei publice este o parte integrantă a depășirii consecințelor crizei financiare. În contextul scăderii cererii efective și a puterii de cumpărare a cetățenilor, inacțiunea statului poate duce la o scădere semnificativă a economiei țării. Acțiunile guvernamentale active fac posibilă depășirea crizei și evitarea stării de depresie economică, în comparație cu care creșterea datoriei publice este un preț relativ mic.
Datoria internă a Rusiei exprimată în titluri de stat a crescut cu 29,3% în ultimul an și s-a ridicat la 1,837 trilioane de ruble la 1 ianuarie 2010, față de 1,421 trilioane de ruble la 1 ianuarie 2009. Acest lucru a fost anunțat astăzi de Ministerul de Finanțe al Federației Ruse. Potrivit agenției, creșterea datoriei interne a reluat din iunie, după o scădere de trei luni în februarie-aprilie. La începutul anului 2010, cea mai mare parte a datoriei interne erau obligațiuni de împrumut federal. Dintre acestea, 38,45 la sută, sau 706,372 miliarde de ruble, au reprezentat OFZ-PD și 47 la sută, sau 863,377 miliarde de ruble, pentru OFZ-AD. Datoriile în obligațiunile de economii guvernamentale GSO-PPS și GSO-FPS s-au ridicat la 135,415 miliarde de ruble, respectiv 132 de miliarde de ruble.
Tabelul 2 - Limita superioară și proiectul de structură a datoriei interne de stat a Federației Ruse la sfârșitul anilor 2011, 2012 și 2013 miliarde de ruble.
Analiza arată că în perioada 2011-2013 ponderea datoriilor la titlurile de stat denominate în moneda Federației Ruse va crește cu 35,5% din cauza creșterii împrumuturilor pe piețele financiare internaționale, precum și a ponderii datoriei pe garanțiile Federația Rusă cu 27,2% datorită prevederii acestor garanții pentru a sprijini exportul de produse industriale rusești. Datoria internă de stat a Federației Ruse va crește cu 3677,9 miliarde de ruble.
2.2 Datoria externă a statului
Primul împrumut extern din istoria Rusiei a fost făcut de Ecaterina a II-a în 1769 în Olanda la 5% pe an. Olandezii au fost principalii creditori ai Rusiei în a doua jumătate a secolului al XVIII-lea - începutul secolului al XIX-lea. Până în 1815, datoria față de Olanda depășea 100 de milioane de guldeni, iar finanțele bulversate de război nu permiteau plata creditorilor. În acești ani a avut loc prima restructurare a datoriei externe a țării din istoria Rusiei. Datoria a fost în cele din urmă rambursată abia după 76 de ani - în 1891. În anii 1950. împrumuturile externe au fost utilizate în limite înguste: sub formă de împrumuturi pe termen scurt și mediu pentru finanțarea importurilor într-un mediu relativ favorabil creșterii potențialului economic al țării, atenuând tensiunile internaționale.
În anii 1960 la plata echipamentelor importate pentru instalațiile mari, împrumuturile directe pe termen lung de la băncile occidentale au fost atrase în mod activ.
În 1975-1985. datoria externă a URSS a crescut de 2 ori, în timp ce în perioada mai scurtă 1986-1992. - de 2,5 ori. În general, după 1985 ritmul de creștere a datoriei s-a dublat și a constituit 41,7% în medie pe an (cu o scădere a PIB-ului).
Tabelul 3 - Structura datoriei externe a URSS pe tip de datorie (în miliarde de dolari)
Prăbușirea URSS a dictat necesitatea unei distribuiri rezonabile a datoriei de stat a URSS. Rezultatul primei etape a acestei lucrări a fost determinarea cotelor estimate ale fostelor republici sovietice în funcție de o serie de parametri (datorii, active, venit național, exporturi, importuri, populație).
Aproximativ 81 de miliarde de dolari ar fi trebuit să fie distribuite conform cotelor estimate, din care Rusia a reprezentat aproximativ 49 de miliarde de dolari, însă acest proiect de distribuire a datoriei externe între republici nu a fost implementat. „Cei șapte” s-au alăturat împărțirii datoriei. Nu fără presiuni din partea UE. Ca urmare, la 28 octombrie 1991, în numele Uniunii și al celor opt republici unitrice, a fost semnat la Moscova așa-numitul Memorandum de Înțelegere, care a fost considerat în UE ca o condiție prealabilă pentru acordarea asistenței financiare Rusiei, întrucât în UE în viitor a fost văzut ca cesionar al datoriei URSS. În schimbul „respectării” Rusiei, i s-a promis o amânare a plăților pentru datoria externă a URSS. Documentul stabilea că republicile unionale și-au asumat „responsabilitate solidară” pentru datoria externă a URSS, adică toate republicile sunt responsabile pentru rambursarea întregii datorii a URSS. Dacă unul dintre ei nu plătește, restul trebuie să o facă pentru ea. Dacă republicile nu plătesc, atunci doar Rusia trebuia să depășească întreaga datorie a Uniunii.
Printre datoriile externe ale Federației Ruse pot fi identificate:
a) Datoria externă de stat a Federației Ruse (inclusiv obligațiile fostei URSS asumate de Federația Rusă): la împrumuturile de la guvernele statelor străine primite de la bugetul federal, inclusiv împrumuturile aferente primite sub garanția de stat a Federației Ruse;
La împrumuturi de la bănci comerciale și firme străine;
La împrumuturi de la organizații financiare internaționale;
Titluri de valoare de stat ale Federației Ruse indicate în valută;
Pentru împrumuturile de la Vnesheconombank acordate Ministerului de Finanțe al Federației Ruse pe cheltuiala Băncii Centrale a Federației Ruse;
b) Datoria externă a unei entități constitutive a Federației Ruse, inclusiv:
La împrumuturi de la bănci comerciale și firme străine;
La împrumuturi de la organizații financiare internaționale;
Titluri de valoare de stat ale entităților constitutive ale Federației Ruse indicate în valută străină.
Datoria externă a Rusiei - obligații care decurg în valută (articolul 6 din Codul bugetar al Federației Ruse).
În termeni absoluti, datoria publică externă a Rusiei de la 1 ianuarie 2010 se ridica la 37,6 miliarde de dolari, ceea ce este una dintre cele mai mici din lume. Conform indicatorilor relativi, datoria publică externă a Rusiei este de 3% din PIB-ul țării. Din aprilie 2010, volumul datoriei externe a scăzut și sa ridicat la 31,1 miliarde USD sau 2,5% din PIB. Totodată, luna aceasta, după o pauză de doisprezece ani, Rusia a revenit din nou la împrumuturi pe piața externă, plasând două tranșe de euroobligațiuni în valoare de 5,5 miliarde de dolari.
Spre comparație, după criza din 1998, datoria externă a Rusiei s-a ridicat la 146,4% din PIB. Conform bugetului pe trei ani adoptat pentru perioada 2008-2010, datoria publică urma să fie menţinută în limita a 2,5% din PIB. Cu toate acestea, din cauza scăderii prețului petrolului, bugetul Rusiei a devenit deficitar, iar deja în 2010, deficitul este planificat să fie acoperit cu noi împrumuturi. În cel mai rău caz, datoria externă a Rusiei ar putea crește cu 75 de miliarde de dolari în următorii trei ani.Spre comparație, în țările din Caucaz, datoria este de câteva ori mai mică. De exemplu, Georgia are o datorie de 3,8 miliarde de dolari, Armenia - 4,4 miliarde de dolari, Azerbaidjan - 2,5 miliarde de dolari.
| Nume |
Suma, mln USD |
Suma, milioane EUR |
| Datorii către creditorii oficiali - membri ai Clubului Paris |
||
| Datorii către creditorii oficiali - nu membri ai Clubului Paris |
||
| Datorii către fostele țări CMEA |
||
| Datoria comercială a fostei URSS |
||
| Datorii către organizațiile financiare internaționale |
||
| Datorii pe împrumuturi cu euroobligațiuni |
||
| Datorie OVGVZ (obligațiuni din împrumut în valută străină de stat intern) |
||
| Datorii sub garanții ale Federației Ruse în valută |
||
| Datoria publică externă a Federației Ruse (inclusiv obligațiile fostei URSS asumate de Federația Rusă) |
În 2004-2008, în numele președintelui de atunci V.V. Putin, având în vedere creșterea veniturilor Rusiei din exporturile de petrol, asociată cu creșterea rapidă a prețurilor mondiale la această materie primă, datoria publică a scăzut rapid. Ca urmare a negocierilor îndelungate, până la sfârșitul lunii august 2006 Rusia a efectuat plăți anticipate de 22,5 miliarde de dolari pentru împrumuturile Clubului de la Paris, după care datoria sa publică se ridica la 53 de miliarde de dolari (9% din PIB).
Apogeul datoriei publice ruse a fost în 1998 (146,4% din PIB). La 1 ianuarie 2000, datoria externă a ajuns la 158,7 miliarde de dolari (iar datoria publică externă și internă totală era de 84% din PIB).
Spre comparație, conform FMI pentru 2009, datoria publică a Marii Britanii a fost de 68,2% din PIB, Germania - 72,5%, Franța - 77,4%, Canada - 81,6%, SUA - 83,2%, Italia - 115,8%, Japonia - 217,6%
Potrivit Băncii Centrale a Federației Ruse, datoria externă totală a Rusiei (sectorul privat și federal) la 1 ianuarie 2010 se ridica la 471,6 miliarde de dolari SUA. În termeni relativi, datoria externă a sectorului privat și federal este de 38,2% din PIB-ul Rusiei.
Plățile totale în 2009 ar trebui să se ridice la 141,0 miliarde USD (din care doar 5 miliarde USD revin organismelor guvernamentale), în 2010 - 91,3 miliarde USD (4,6 miliarde USD).
Volumul datoriei externe de stat a Federației Ruse la 1 februarie 2010 a fost de 37 miliarde 523,2 milioane de dolari sau 26 miliarde 890,7 milioane de euro față de 37 miliarde 641 milioane de dolari sau 26 miliarde 237,9 milioane de euro la 1 ianuarie 2010. se precizează în mesajul Ministerului de Finanțe al Federației Ruse.
Astfel, volumul datoriei externe a Rusiei a crescut pe parcursul lunii cu 117,8 milioane de dolari, sau 0,3 la sută. În euro, datoria externă a crescut pe parcursul lunii cu 652,8 milioane de euro, sau 2,5 la sută.
Tabelul 5 - Limita superioară a datoriei externe de stat a Federației Ruse la sfârșitul anilor 2011, 2012 și 2013, după tipul de datorie miliarde de dolari SUA
| Tipul datoriei |
|||
| Împrumuturi ale statelor străine, inclusiv împrumuturi străine țintă (împrumuturi), organizații financiare internaționale, alte subiecte de drept internațional, persoane juridice străine în valută străină |
|||
| Titluri de valoare de stat ale Federației Ruse, a căror valoare nominală este indicată în valută străină |
|||
| Garanțiile de stat ale Federației Ruse în valută |
Nume |
|||
| Datoria externă guvernamentală a Federației Ruse, total |
|||
| Împrumuturi de la state străine, inclusiv împrumuturi străine vizate (împrumuturi) |
|||
Finlanda |
|||
Germania |
|||
| Japonia |
|||
| Egipt |
|||
| Kuweit |
|||
| Malta |
|||
| Tailanda |
|||
| curcan |
|||
| Uruguay |
|||
| Coreea de Sud |
|||
| China |
|||
Coreea de Nord |
|||
| România |
|||
| Slovacia |
|||
| ceh |
|||
| Țări din fosta Iugoslavie |
|||
| Împrumuturi către persoane juridice străine |
|||
| datorie către creditorii Clubului din Londra |
|||
| datoria comerciala |
|||
| Împrumuturi de la organizații financiare internaționale |
|||
Limita superioară a datoriei externe de stat a Federației Ruse (în continuare - datoria externă) de la 1 ianuarie 2012 este stabilită prin proiectul de lege în valoare de 55,6 miliarde de dolari SUA, la 1 ianuarie 2013 65,2 miliarde de dolari SUA, de la 1 ianuarie 2014 75,6. Astfel, de la 1 ianuarie 2014, datoria externă va crește cu 20 miliarde USD față de 2012. Creșterea volumului datoriei externe în perioada planificată s-a datorat împrumuturilor pe piețele financiare externe prin plasarea de titluri de stat (împrumuturi euroobligațiuni), precum și creșterii volumului garanțiilor acordate în valută. Ponderea datoriei la împrumuturile de la guvernele străine și IFI-urile va scădea ca urmare a finalizării rambursării datoriilor pentru împrumuturile atrase anterior. În același timp, nu este planificată atragerea de noi împrumuturi.
Datoria publică - rezultatul împrumuturilor financiare de către stat, efectuate pentru acoperirea deficitului bugetar. Datoria publică este egală cu suma deficitelor anilor anteriori, ținând cont de deducerea excedentelor bugetare. Datoria publică constă din datoria guvernului central, a autorităților regionale și locale, a organizațiilor guvernamentale și a întreprinderilor.
Datoria publică este o componentă a conceptului mai larg de „credit public”
Dacă moneda statului nu este convertibilă, atunci există două tipuri de datorie publică.
Internă - datoria statului față de proprietarii de titluri de stat (GS) și alți creditori, exprimată în moneda națională.
Externă - datoria statului față de alte țări, organizații economice internaționale și alte persoane, exprimată în valută. Se rambursează prin exportul de bunuri sau prin noi împrumuturi.
În cazul unei monede convertibile, toți creditorii (deținătorii de obligațiuni), atât interni cât și străini, au drepturi egale, iar datoria publică nu este împărțită în internă și externă.
3 TEHNICI DE GESTIONARE A SERVICIULUI ȘI A DATORIEI PUBLICE
3.1 Metode de management al datoriei publice
Problemele gestionării datoriei publice externe în ultimii ani au devenit una dintre problemele centrale în viața economică și politică a Federației Ruse. Acest lucru sa datorat atât creșterii rapide a volumului datoriei externe de stat a Federației Ruse, cât și creșterii semnificative a nivelului cheltuielilor pentru rambursarea și deservirea acesteia. Criza economică din august 1998 a scos la iveală profunzimea problemelor care s-au acumulat în domeniul gestionării datoriei externe de stat a Federației Ruse.
După cum au arătat auditurile Camerei de Conturi a Federației Ruse de la 1 aprilie 2004, practica utilizării împrumuturilor externe prevăzute pentru restructurarea economiei pentru acoperirea deficitului bugetar federal, rambursarea și serviciul datoriei externe a Federației Ruse a deveni larg răspândit. Ca urmare, principala metodă de gestionare a datoriei publice externe a devenit refinanțarea constantă a datoriilor, în special, către organizațiile financiare internaționale, precum și restructurarea datoriei față de creditorii Cluburilor Paris și Londra, ceea ce a dus la o avalanșă. precum creșterea datoriei externe a Federației Ruse.
De la sfârșitul anilor 1980, în practica internațională s-a format un set destul de divers de metode de gestionare a datoriei externe a debitorilor suverani. Acest lucru a fost facilitat de eforturile atât ale debitorilor, cât și ale creditorilor.
Să luăm în considerare principalele metode de gestionare a datoriei externe, prin aplicarea cărora Guvernul Federației Ruse va putea reduce severitatea poverii datoriei. Aceste metode includ:
Consolidare - revizuirea termenelor de rambursare a datoriilor, care poate fi implementată fie prin modificarea termenilor de rambursare a obligațiilor existente (restructurare), fie prin refinanțarea datoriilor existente;
· restructurare - in baza unui acord, incetarea obligatiilor de datorie constituind datorie de stat sau municipala, cu inlocuirea acestor obligatii de creanta cu alte obligatii de creanta, prevazand alte conditii de serviciu si rambursare a obligatiilor.
Cu alte cuvinte, restructurarea înseamnă întocmirea unui nou program de rambursare a datoriei care este mai benefic pentru debitor decât prevedea acordul inițial. În acest caz, de obicei este prevăzută o perioadă de grație, când se plătește doar dobânda, iar termenul de plată a datoriei principale este, de asemenea, majorat. Există o amânare a plăților pentru datorii pe termen scurt. Restructurarea datoriei externe poate fi efectuată cu o anulare parțială (reducere) a sumei datoriei principale. Baza pentru anularea obligațiilor de datorie de către un creditor în totalitate sau în parte poate fi o probabilitate foarte scăzută, sau mai degrabă, absența practică a oportunităților de rambursare a obligațiilor datorate scăderii valorii activelor reale;
refinanțarea este procesul de achitare a împrumuturilor vechi prin atragerea altora noi;
· conversie - utilizarea diferitelor mecanisme care asigură înlocuirea datoriei publice cu alte tipuri de obligații mai puțin împovărătoare pentru economia debitorului. Cele mai comune tipuri de conversie sunt datoria pentru capital propriu (proprietate), datoria pentru bunuri, datoria pentru mediu, răscumpărarea datoriilor în condiții speciale (cu reducere), conversia datoriei în obligații de datorie ale țărilor terțe și alții;
· securitizare - reînregistrarea creditelor non-piață în valori mobiliare care circulă liber pe piețele financiare;
Anulare - renunțare la toate obligațiile privind împrumuturile acordate anterior. Dar utilizarea acestei metode duce la prejudicii ireparabile reputației statului ca împrumutat în rândul potențialilor investitori și creditori.
Codul bugetar al Federației Ruse nu conține conceptul de gestionare a datoriei publice și, din toată varietatea de metode existente de gestionare a datoriei publice, doar metoda de restructurare a fost definită în Codul bugetar al Federației Ruse. Articolul 101 din Codul bugetar „Gestionarea datoriei publice” este dedicat doar aspectului organizatoric al managementului datoriei publice. Conform articolului 101 din Codul bugetar, gestionarea datoriei de stat a Federației Ruse este efectuată de Guvernul Federației Ruse, iar gestionarea datoriei de stat a subiectului Federației Ruse este efectuată de executiv. autoritatea subiectului Federației Ruse. Din punct de vedere organizatoric, în prezent, sistemul de gestionare a datoriei externe de stat este implementat pe baza Ministerului de Finanțe al Federației Ruse și a Vnesheconombank în calitate de agent al Ministerului de Finanțe al Federației Ruse. Federația Rusă nu va fi răspunzătoare pentru obligațiile de datorie ale entităților constitutive ale Federației Ruse și ale municipalităților, dacă aceste obligații nu au fost garantate de Federația Rusă. La rândul lor, entitățile constitutive ale Federației Ruse și municipalitățile nu sunt răspunzătoare pentru obligațiile de datorie ale Federației Ruse.
Dezvoltarea legislativă insuficientă a problemelor legate de gestionarea datoriei publice, în special, lipsa unei definiții a managementului datoriei publice, lipsa unei definiții clare a conceptelor de rambursare și deservire a obligațiilor datoriei publice, creează probleme teoretice și practice în domeniu. a datoriei publice externe și gestionarea acesteia.
Guvernul Federației Ruse, în Conceptul său pentru un sistem unificat de management al datoriei publice al Federației Ruse, aderă la formularea cea mai generală a principalelor obiective ale managementului datoriei publice, inclusiv
Menținerea volumului datoriei publice la un nivel sigur din punct de vedere economic;
Reducerea costului deservirii datoriei publice;
Asigurarea indeplinirii integrale a obligatiilor.
O direcție importantă în îmbunătățirea eficienței gestionării datoriei publice a Federației Ruse ar trebui să fie finalizarea lucrărilor privind crearea unui sistem unificat de gestionare a datoriei publice a Federației Ruse, care va face posibilă implementarea unei politici active de îndatorare. , diversifică metodele de administrare a activelor statului pe baza inventarului și evaluării performanței acestora și, de asemenea, fac posibilă implementarea politicii în domeniul managementului datoriei publice bazată pe principiul corelării volumului total al datoriei externe și interne a Rusiei. Federație cu resurse de stat.
Mesajul bugetar al președintelui Federației Ruse privind politica bugetară în 2011-2013 a remarcat: Manifestarea anumitor tendințe pozitive în economie, o serie de sectoare ale acesteia dau semne de creștere, sistemele financiare și bancare funcționează fără probleme. A fost posibilă menținerea stabilității sociale, atenuarea consecințelor sociale ale crizei și asigurarea unei creșteri reale a volumului sprijinului de stat pentru categoriile mai puțin protejate de cetățeni, în primul rând pensionari, chiar și în condiții economice dificile. Implementarea măsurilor active pe piaţa muncii a făcut posibilă stabilizarea ratei şomajului. Scopurile, obiectivele politicii bugetare, principalele priorități ale cheltuielilor bugetare,
Conceptul unui sistem unificat de gestionare a datoriei publice a Federației Ruse nu a fost încă implementat. Conceptul unui sistem unificat de gestionare a datoriei publice a Federației Ruse nu a fost reflectat în Codul bugetar al Federației Ruse. Singurul element al implementării acestui concept în Codul bugetar al Federației Ruse, în opinia noastră, a fost introducerea Registrului datoriilor de stat a Federației Ruse ca sistem unificat de înregistrare a obligațiilor de datorie externă și internă ale Federației Ruse.
Un alt aspect important al îmbunătățirii eficienței gestionării datoriei publice a Federației Ruse este legat de îmbunătățirea legislației în domeniul gestionării datoriei publice, în special anumite articole și prevederi ale Codului bugetar al Federației Ruse.
Din punctul nostru de vedere, este necesară completarea Codului bugetar al Federației Ruse prin includerea definițiilor „gestionării datoriilor guvernamentale”, „rambursării datoriilor guvernamentale” și „serviciului datoriei guvernamentale”. De asemenea, este necesar să se includă în Codul bugetar al Federației Ruse conceptul de „metodă de gestionare a datoriei publice” ca articol separat și să se furnizeze o listă a metodelor utilizate în practica internațională și rusă de gestionare a datoriei publice a Federației Ruse, în pe lângă metoda de restructurare.
Vorbind despre problemele îmbunătățirii raporturilor juridice în domeniul gestionării datoriei publice, este necesar să se numească problema asociată îndeplinirii de către stat a obligațiilor sale de datorie. Utilizarea „metodelor de gestionare a datoriei publice” în practica managementului datoriei publice indică probleme destul de grave atât în ceea ce privește respectarea drepturilor cetățenilor și organizațiilor – creditorii de stat, cât și problemele teoretice privind conflictele dintre legislația bugetară și cea civilă.
În special, acestea includ o contradicție cu art. 817 din Codul civil al Federației Ruse, conform căruia este interzisă prin lege modificarea condițiilor unui împrumut de stat, inclusiv în scopul gestionării datoriei publice și aplicării „restructurarii datoriilor” prevăzute de legislația bugetară (articolul 105). din Codul bugetar al Federației Ruse).
Legea federală nr. 116-FZ din 5 august 2000 „Cu privire la modificările și completările la Codul bugetar al Federației Ruse” a modificat Codul bugetar, inclusiv art. 105, potrivit căreia se stabilește prevederea că refinanțarea datoriilor, spre deosebire de formularea anterioară, este acum permisă numai pe baza unui „acord”. Aceasta indică dorința legiuitorului de a elimina contradicțiile din reglementarea legală a gestionării datoriei publice. Cu toate acestea, această „inovație” nu a eliminat până la final conflictul dintre legislația bugetară și cea civilă, deoarece nu există un mecanism fixat legislativ pentru a ajunge la un asemenea acord între statul debitor și creditori.
Propunerile de mai sus pentru îmbunătățirea aspectului juridic al gestionării datoriei publice a Federației Ruse vor face posibilă eliminarea contradicțiilor existente în legislație, clarificarea procesului de planificare a indicatorilor pentru volumul cheltuielilor pentru rambursarea și deservirea publicului extern. datoria Federației Ruse, valoarea datoriei publice externe a Federației Ruse, pentru a evalua în mod obiectiv situația în domeniul datoriei publice pe baza indicatorilor reali ai volumului datoriei de stat a Federației Ruse, nivelul de cheltuieli pentru rambursarea și întreținerea acestuia.
Federația Rusă își recâștigă treptat poziția de unul dintre cei mai mari creditori și debitori ai lumii după prăbușirea fostei URSS. Există o tendință de creștere a volumului anual al împrumuturilor guvernamentale acordate de Federația Rusă, ratele de îndatorare ale țării s-au îmbunătățit semnificativ, ratingurile creditelor suverane sunt în creștere.
În același timp, există o serie de probleme care trebuie abordate folosind diverse resurse politice, financiare și administrative.
Rezultatul specific al acestei lucrări a fost o îmbunătățire radicală a situației datoriilor în Federația Rusă. Acest lucru, în special, este evidențiat de fapte precum normalizarea ratelor datoriilor, precum și eliminarea problemei „vârfului” plăților la datoria externă de stat în 2003. Ministerul Finanțelor al Federației Ruse, cu participarea Vnesheconombank, a efectuat operațiuni de cumpărare de pe piața secundară pentru obligațiile datoriei guvernamentale în valoare de aproximativ 4 miliarde de dolari.
În același timp, problema plăților „de vârf” în 2005 și 2008 rămâne în continuare, precum și problema îmbunătățirii structurii datoriei de stat și a creșterii eficienței gestionării portofoliului de obligații de datorie guvernamentală.
Astfel, devine evidentă necesitatea unei politici rezonabile pe termen lung a statului în domeniul managementului datoriei publice externe. Implementarea unei astfel de politici de împrumut ar face posibilă efectuarea viitoarelor rambursări a datoriilor fără sarcini semnificative pentru resursele disponibile. Această politică presupune implementarea următoarelor măsuri.
1. Desemnarea limitelor noilor împrumuturi. Acum, cel mai important punct este reducerea volumului datoriilor prin abandonarea parțială a noilor împrumuturi, precum și determinarea domeniilor prioritare pentru finanțarea datoriilor din surse împrumutate.
2. O atenție deosebită trebuie acordată condițiilor primare de împrumut, valoarea nominală a obligațiunilor, moneda instrumentelor, schemele de plasare, procedura și frecvența plății veniturilor etc. În acest caz, un exemplu ilustrativ sunt euroobligațiunile, a căror restructurare este extrem de dificilă.
3. Structura de împrumut trebuie să fie optimă din punct de vedere al termenilor și al portofoliului în sine. Optimizarea împrumuturilor înseamnă evitarea viitoarelor vârfuri de plată. Dar dacă în practica administrării unui portofoliu de valori mobiliare sarcina este de a crește profitabilitatea acestora, atunci atunci când gestionează un portofoliu de datorii se străduiește să reducă costurile. În acest sens, portofoliul de credite trebuie extins și deservit mai ieftin, ceea ce necesită o alegere optimă a instrumentelor de datorie. Noul program anual de împrumuturi prezentat de guvern în timpul procesului bugetar ar trebui să includă, ca element integral, graficele estimate de plată și serviciul datoriei.
4. Refuzul practicii de atragere a creditelor legate.
5. Pentru a crea premisele unei gestionări eficiente a datoriei publice care să îndeplinească standardele mondiale în acest domeniu, este necesar să se ia măsuri de schimb de categorii de datorie non-piață cu instrumente financiare de piață. O direcție specială este schimbul de datorii către țări - membri ai Clubului Paris pentru obligațiuni. Până acum, Clubul nu a efectuat astfel de operațiuni. Din acest motiv, chiar și studierea acestei probleme va necesita o presiune politică mare asupra delegațiilor care participă la ședințele Clubului, mai ales că un astfel de schimb ar putea fi însoțit de anularea unei părți a datoriei, prin analogie cu operațiunea London Club. .
6. Pentru a îmbunătăți eficiența utilizării fondurilor alocate pentru rambursarea și deservirea datoriilor, este important să obținem sprijinul liderilor țărilor G7 în acordarea dreptului Federației Ruse de a efectua operațiuni de conversie sub diferite forme. Munca delegației ruse în Clubul de la Paris arată că, fără un astfel de sprijin, delegațiile țărilor membre ale Clubului nu sunt în măsură să ia o decizie care să convină Federației Ruse.
7. O problemă separată este situația clar anormală a unui „decalaj” între situația economică, financiară și politică reală a Federației Ruse și valorile ratingurilor sale de credit suveran. În țară au avut loc schimbări semnificative, ratele datoriei sale au ieșit din zonele de instabilitate a datoriei. Cu toate acestea, nivelurile ratingurilor actuale ale Rusiei, chiar și ținând cont de creșterea lor recentă, corespund valorilor din 1996 - perioada în care Federația Rusă tocmai se întorcea pe piețele financiare mondiale, iar economia sa a fost caracterizată printr-o stare calitativă mai proastă. parametrii. Fără a crește viteza cu care agențiile internaționale revizuiesc ratingurile de credit atribuite Federației Ruse, afluxul de volume mari de resurse de investiții în țară poate fi așteptat nu mai devreme de un an și jumătate până la doi ani.
Este necesar să se stimuleze un sprijin mai intens din partea liderilor țărilor străine, în primul rând membre ale OCDE, pentru transferarea Federației Ruse într-un grup de risc care să corespundă realității, precum și o îmbunătățire calitativă a lucrului cu agențiile internaționale de rating de top. Restabilirea postului de Reprezentant Special al Președintelui Federației Ruse pentru relațiile cu organizațiile financiare internaționale poate contribui la soluționarea unor astfel de probleme.
3.2 Servirea datoriei publice a Federației Ruse
Raportul dintre costurile serviciului datoriei publice și veniturile bugetului federal în Federația Rusă este ridicat în comparație cu țările cu un nivel comparabil de dezvoltare economică.
Dinamica schimbărilor în volumul și structura datoriei publice din ultimii ani a afectat volumul alocărilor bugetare federale pentru deservirea acesteia.
Cheltuielile pentru serviciul datoriei publice în 2010 vor crește cu 57,5% față de execuția preconizată a bugetului federal în 2007. Ponderea cheltuielilor cu dobânzile în volumul total al cheltuielilor bugetului federal în perioada 2008-2010 va fi de 2,9-3%.
Cheltuielile pentru deservirea datoriei publice interne s-au dublat în 2010 în comparație cu suma preconizată în 2007 și se vor ridica la 170,9 miliarde de ruble, ceea ce depășește suma cheltuielilor prevăzute în 2010 pentru locuințe și servicii comunale, protecția mediului, cultură, cinematografie și mass-media.
Datoria publică în termeni absoluti pentru perioada de la începutul anului 2008 până la sfârșitul anului 2010 a crescut cu 56,2%, ca procent din PIB - de la 8,5 la 9,1%. Datoria internă a statului a crescut cu 102,7%, ca procent din PIB - de la 4,6 la 6,4%. Datoria publică externă în ruble a crescut cu 2%, ca procent din PIB - va scădea de la 3,9 la 2,8%.
Suma absolută a datoriei externe în ruble va tinde să crească și să se ridice la 1.132,4 miliarde de ruble până la sfârșitul anului 2008, sau 3,2% din PIB, până la sfârșitul anului 2009 - 1.164,5 miliarde de ruble (creștere până în anul 2008 - 2,8%), sau 2,9% din PIB, până la sfârșitul anului 2010 - 1.232,9 miliarde de ruble (o creștere față de 2009 - 5,9%), sau 2,8% din PIB.
În structura datoriei externe a scăzut ponderea titlurilor de stat exprimate în valută străină, a datoriilor la împrumuturi de la guverne străine și IFI, iar ponderea garanțiilor de stat este în creștere.
Tendința de creștere a mărimii absolute a datoriei externe de stat nu corespunde direcțiilor principale ale politicii de îndatorare pentru 2008-2010, aprobate de Guvernul Federației Ruse la 22 martie 2007.
În combinație cu procesul în curs de fuga de capital din cifra de afaceri financiară a economiei naționale, retragerea resurselor financiare din sistemul bugetar reduce drastic potențialul de dezvoltare economică. Costurile serviciului datoriei publice devin un factor de încetinire a implementării politicii de depășire a pericolului dezastrelor provocate de om, deprecierea excesivă a fondurilor și, în general, de asigurare a transferului economiei la nivelul de dezvoltare a tehnologiei înalte.
Toate acestea indică necesitatea continuării procesului de negocieri privind restructurarea datoriei externe. Nu trebuie să ne străduim doar să scăpăm de datoria externă, dar principalul lucru este să o putem folosi eficient în beneficiul economiei interne. Acest lucru necesită proiecte de investiții globale și eficiente și un sistem bancar și de credit de încredere.
Situația actuală în domeniul împrumutului guvernamental se caracterizează printr-o politică destul de echilibrată în domeniul împrumuturilor externe și interne, precum și trecerea la utilizarea metodelor active de gestionare a datoriei în vederea reducerii costului deservirii acesteia.
Totodată, accentul pus în politica de împrumut de stat pe reducerea constantă a datoriei externe (indiferent de starea financiară reală și de nevoile de dezvoltare) reduce potențialul acestei cele mai importante instituții pentru dezvoltarea economiei naționale, care este mai ales importantă în contextul integrării sale active în comunitatea economică mondială.
Managementul datoriei externe este unul dintre elementele politicii macroeconomice a statului. Pe de o parte, utilizarea eficientă a datoriei externe poate deveni un factor puternic de creștere economică, ceea ce face posibilă atragerea de resurse financiare suplimentare. Poziția stabilă a țării pe piața internațională de capital, îndeplinirea la timp a obligațiilor de datorie contribuie la întărirea autorității sale internaționale și asigură un aflux suplimentar de investiții în condiții mai favorabile. În plus, încrederea în moneda sa este în creștere, iar relațiile comerciale externe sunt întărite. Pe de altă parte, criza datoriei externe poate deveni un factor negativ serios nu numai de însemnătate economică, ci și politică.
Auditurile Camerei de Conturi a Federației Ruse au arătat că practica utilizării împrumuturilor externe prevăzute pentru restructurarea structurală a economiei pentru acoperirea deficitului bugetar federal, rambursarea și serviciul datoriei externe a Federației Ruse a devenit larg răspândită. Ca urmare, principala metodă de gestionare a datoriei publice externe a devenit refinanțarea constantă a datoriilor, în special, către organizațiile financiare internaționale, precum și restructurarea datoriei față de creditorii Cluburilor Paris și Londra, ceea ce a dus la o avalanșă. precum creșterea datoriei externe a Federației Ruse.
Concluzie
Unul dintre elementele de cheltuieli ale bugetului federal este costul activităților internaționale în interesul general federal (sprijin financiar pentru punerea în aplicare a acordurilor interstatale și acordurilor cu organizațiile financiare internaționale, cooperarea internațională culturală, științifică și informațională a organelor executive federale). , contribuțiile Federației Ruse la organizațiile internaționale, alte cheltuieli în domeniile cooperării internaționale determinate la aprobarea legii federale privind bugetul federal pentru exercițiul financiar următor). Aceste costuri sunt în creștere.
În prezent, problema datoriei externe în Rusia nu este la fel de acută ca în urmă cu cinci ani. În ultimii ani, ponderea datoriei publice externe în datoria publică totală a Federației Ruse a scăzut constant. Acest lucru s-a datorat implementării în 2003-2005. măsuri de înlocuire a împrumuturilor externe cu unele interne și rambursarea anticipată a acestuia în 2005-2007. Cu toate acestea, din cauza crizei financiare, guvernul rus intenționează să mărească suma împrumuturilor externe primite. Ca urmare, se preconizează că costurile serviciului datoriei vor crește. Creșterea costurilor de serviciu al datoriei externe în perioada 2010-2012 sa datorat în principal creșterii împrumuturilor (emiterea și plasarea de împrumuturi euroobligațiuni ale Federației Ruse pe piețele financiare internaționale), slăbirii rublei în raport cu dolarul american și euro, precum și ca o creștere a valorilor prognozate ale ratelor dobânzilor variabile pentru deservirea creditelor în perioada planificată.
Reducerea bruscă a datoriei publice externe a stimulat creșterea împrumuturilor interne utilizate pentru refinanțarea datoriei publice interne acumulate în ultimii ani. Acesta a fost un factor de reducere a sarcinii relative asupra bugetului a cheltuielilor pentru serviciul datoriei și de creștere a ponderii cheltuielilor bugetare fără dobânzi.
Poziția activă a guvernului în ceea ce privește obținerea și emiterea de împrumuturi guvernamentale necesită o muncă adecvată cu datoria publică. Existența datoriei publice implică automat existența obligației statului de a o administra. Gestionarea datoriei publice este sistemică și necesită formarea unui program strategic special. Strategia de gestionare a datoriei publice are ca scop atenuarea plăților de vârf, îmbunătățirea structurii datoriei, reducerea costurilor de deservire a acesteia și alinierea sumei datoriei cu capacitatea țării de a le deservi și de a o rambursa.
Principalele metode de gestionare a datoriei publice sunt plata veniturilor din împrumuturi și rambursarea acestora, care ar trebui efectuată în detrimentul veniturilor fiscale către bugetul de stat; conversia datoriei publice; consolidarea datoriei publice; unificarea creditelor de stat; schimb de obligațiuni în funcție de raportul regresiv; amânarea rambursării creditului; anularea datoriei publice.
2. Art. 105 din Codul bugetar al Federației Ruse din 31 iulie 1998 N 145-FZ (Legislația colectată a Federației Ruse. 1998. N 31. Art. 3823).
3. Kovalishin E. Datoria publică: Câteva întrebări de metodologie // Control financiar. 2003. N 2. S. 20.
5. Citat. Citat din: Kovalishin E. Datoria publică: Câteva întrebări de metodologie // Control financiar. 2003. N 2. S. 20.
6. Podvinskaya E.S. Despre managementul datoriei externe // Finanțe. 2002. N 3. S. 23.
9. Art. 817 din Codul civil al Federației Ruse din 26 ianuarie 1996 N 14-FZ (modificat la 26 martie 2003) (Legislația colectată a Federației Ruse. 1996. N 5. Art. 410).
10. Culegere de legislație a Federației Ruse. 2000. N 32. Art. 3339.
12. Stolyarov A., Câteva probleme de deservire a datoriei de stat a Rusiei / A. Stolyarov / / Societăți și economie, 2008. Nr. 5. - P. 163-170.
13. Gavrilova N., Despre problema datoriei publice / N. Gavrilova.-M.: The Economist, 2007. Nr. 4-S.45-48.
14. Voronin Yu. S. Managementul datoriei publice / Yu. S. Voronin//Economist.-2006-№1-S.58-67.
15. Kolpakova G. M. Finanțe. Cifra de afaceri a banilor. Credit: Proc. indemnizație / Ed. Kolpakova G. M. - ed. a 2-a, revizuită. şi suplimentare .- M .: Finanţe şi statistică, 2003.- 496 p.
16. Lebedev A. I. Managementul datoriei externe în Rusia/A. I. Lebedev „Probleme de teorie și practică a managementului-2004- №3-С.37-40
17. Cu privire la modificările aduse Legii federale „Cu privire la clasificarea bugetară și Federația Rusă” și Codul bugetar al Federației Ruse: Legea federală nr. 176-FZ din 22 decembrie 2005 // Rossiyskaya Gazeta - 2005-27 decembrie
18. Chumachenko A.A. Datoria internă a statului și împrumuturile interne ale statului / A.A. Chumachenko//Piata de valori mobiliare.-2005-№16-S.
19. Shenaev V. N. Problema datoriei externe a Rusiei/ V. N. Shenaev// Afaceri și bănci-2005-Nr 26-C.1-3.
20. Laborator de analize ”Vedi”//www.vedi.ru
21. Revista online „Economia Rusiei secolul XXI”//www.ruseconomy.ru
22. Ministerul de Finanțe al Federației Ruse//www.minfin.ru
23. Camera de Conturi a Federației Ruse//www.ach.gov.ru/bulletins
24. Banca Centrală a Federației Ruse//www.cbr.ru
Problemele legate de gestionarea datoriei publice sunt printre cele mai importante în politica economică a Rusiei. Și asta datorită faptului că în ultimii ani s-a înregistrat o creștere a datoriei publice, precum și a costului rambursării acesteia. De aici și scopul principal al managementului: reducerea datoriilor și reducerea costului rambursării acesteia. Dar nu totul este atât de simplu pe cât ar părea la prima vedere. Managementul, precum și managementul extern, are caracteristici care sunt asociate cu natura relațiilor cu creditorii, stingerea datoriilor, întreținerea curentă și cu o limitare în alegerea metodelor de stingere a datoriilor. În acest sens, merită să aruncăm o privire mai atentă asupra metodelor de gestionare a datoriei publice.
Metode de management al datoriei publice
· Refinanțare - rambursarea unei părți a datoriei principale (sau a întregii acesteia), precum și a dobânzilor aferente acesteia din fondurile care au fost primite din plasarea de noi împrumuturi.
· Anulare (implicit) - refuzul statului de a plăti datoria și dobânda acesteia la împrumuturile emise anterior.
· Conversie - adoptarea unei decizii de către stat de modificare a randamentului creditelor emise anterior. Pentru a realiza acest lucru, statul reduce de obicei suma plăților dobânzilor.
· Novație - acorduri între împrumutat și creditor privind încetarea obligațiilor, precum și înlocuirea acestora cu alte obligații care prevăd alte condiții de rambursare a datoriilor.
· Unificare - adoptarea unei hotărâri de către stat de a combina mai multe împrumuturi emise anterior, când obligațiunile împrumuturilor emise anterior sunt schimbate cu obligațiuni de împrumuturi noi.
· Consolidare - o creștere a valabilității obligațiilor emise anterior. Statul este mereu interesat să obțină împrumuturi pe perioade mai lungi.
· Amânarea rambursării unui împrumut (sau a tuturor creditelor acordate în avans) - se realizează în cazul în care acordarea ulterioară de noi împrumuturi nu aduce activitate financiară pentru stat.
Asemenea metode de gestionare a datoriei publice precum conversia, unificarea și consolidarea locurilor de muncă publice sunt cel mai adesea efectuate în legătură cu împrumuturile interne. În ceea ce privește amânarea rambursării creditului, o măsură similară poate fi aplicată și creditelor externe.
Principiile managementului datoriei publice
Au fost create metode de gestionare a datoriei publice pentru a rezolva următoarele probleme:
· Păstrați volumele din interior și la același nivel. Acest lucru este necesar pentru menținerea securității economice a țării, precum și pentru a se asigura că autoritățile își îndeplinesc obligațiile pe care și le-au asumat, fără a produce prejudicii semnificative finanțării dezvoltării socio-economice.
· Minimizați costul datoriei prin prelungirea termenului datoriei și reducerea titlurilor.
· Menține stabilitatea și predictibilitatea datoriei publice.
· Realizarea unei utilizări cât mai eficiente și raționale a fondurilor împrumutate.
· Să coordoneze acțiunile organismelor entităților constitutive ale Federației Ruse, ale autonomiei locale și ale organismelor federale pe piața datoriilor a țării.
· Diversificați în termeni de împrumut, forme de plată și alți parametri pentru a răspunde nevoilor investitorilor.
Principalele probleme ale managementului datoriei publice
· Problema datoriei nu a fost încă pe deplin rezolvată. În special, aceasta se referă la obligațiile Federației Ruse în baza garanțiilor de stat prezentate de aceasta.
· Reglementarea de reglementare a datoriei publice trebuie îmbunătățită.
· Nu există norme stabilite legal pentru determinarea volumului datoriei externe de stat care să corespundă standardelor internaționale.
