Creditul de stat îndeplinește trei funcții: distributiv, de reglementare și de control.
functie de distributie. Prin această funcție se realizează formarea fondurilor monetare centralizate ale statului sau utilizarea acestora pe principiile urgenței, plății și rambursării. Acționând ca un împrumutat, statul oferă fonduri suplimentare pentru a-și finanța cheltuielile. În țările industrializate, împrumuturile guvernamentale reprezintă principala sursă de finanțare a deficitului bugetar. În condițiile moderne, încasările din împrumuturile guvernamentale au devenit a doua metodă de finanțare, după impozite, a cheltuielilor bugetare. Acesta din urmă se explică prin ritmul de creștere mai rapid al cheltuielilor în comparație cu creșterea veniturilor fiscale.
Finanțarea cheltuielilor de capital din fonduri împrumutate are o valoare pozitivă în anumite limite. O școală sau o bibliotecă asigură nevoile a mai mult de o generație, deoarece durează 30-50 de ani. De ce, atunci, construcția lor să fie plătită în câțiva ani în detrimentul taxelor de la cei care poate nici măcar nu au timp să-și folosească serviciile. Este mult mai rezonabil să transferăm finanțarea unor astfel de facilități către toate generațiile care le vor folosi. O astfel de extindere în timp a surselor de finanțare este asigurată prin acordarea de împrumuturi pentru perioada corespunzătoare. În acest din urmă caz, generația care construiește școala suportă aceeași povară financiară ca și generațiile ulterioare, ale căror impozite plătesc atât principalul, cât și dobânda aferentă acesteia.
Astfel, impactul pozitiv al funcției distributive a creditului public constă în faptul că, cu ajutorul acestuia, povara fiscală este distribuită mai uniform în timp. Taxele care se percep in perioada de finantare a cheltuielilor din imprumutul de stat nu se majoreaza (ceea ce altfel ar trebui facut). Dar apoi, când împrumuturile sunt rambursate, se percep impozite nu numai pentru a le plăti, ci și pentru a achita dobânda datoriei.
Taxele sunt principala, dar nu singura sursă de finanțare a costurilor asociate cu deservirea și rambursarea datoriei publice. Sursele de finanțare a acestor cheltuieli depind de direcția de utilizare a fondurilor. În cazul unei investiții productive de capital mobilizat, obiectul construit, după intrarea în funcțiune, începe să facă profit, datorită căruia împrumutul este rambursat. În acest caz, nu există o creștere a sarcinii fiscale.
În cazul utilizării neproductive a capitalului mobilizat ca urmare a împrumuturilor de stat, de exemplu, finanțarea cheltuielilor militare sau sociale pe cheltuiala acestora, impozitele sau împrumuturile noi devin singura sursă de rambursare a acestora. Se numește plasarea de noi împrumuturi guvernamentale pentru achitarea datoriilor deja emise refinanţarea datoriei publice.
Creșterea severității sarcinii fiscale cauzată de împrumutul guvernamental depinde de termenul acestora și de dobânda la împrumutul plătită de împrumutat. Cu cât este mai mare profitabilitatea împrumutului de stat pentru investitor, cu atât cea mai mare parte a impozitelor pe care statul este obligat să le direcționeze către rambursarea acestora. Cu cât valoarea datoriei este mai mare, cu atât ponderea fondurilor alocate pentru serviciul acesteia este mai mare, toate celelalte fiind egale.
Funcția de reglare: Intrând în relaţii de credit, statul afectează starea circulaţiei monetare, nivelul dobânzilor de pe piaţa monetară şi de capital, producţia şi ocuparea forţei de muncă. Folosind în mod conștient creditul de stat ca instrument de reglementare a economiei, statul poate urma una sau alta politică financiară. creditarea refinanțării datoriilor
Statul reglementează circulația banilor prin plasarea de împrumuturi în rândul diferitelor grupuri de investitori. Prin mobilizarea fondurilor indivizilor, statul reduce cererea efectivă a acestora. Apoi, dacă costurile de producție, de exemplu, investițiile, sunt finanțate prin credit, se va produce o reducere absolută a ofertei de numerar în circulație. În cazul finanțării costurilor cu forța de muncă, de exemplu, pentru profesori și medici, suma de numerar în circulație va rămâne neschimbată, deși structura cererii efective se poate modifica.
Operațiunile de cumpărare și vânzare de titluri de stat sau de emisiune de împrumuturi garantate de acestea, efectuate de banca centrală, reprezintă un instrument important de reglementare a lichidității băncilor comerciale din țară. În Federația Rusă, astfel de operațiuni s-au răspândit după criza din august pe piața creditelor interbancare din 1995. Creditele garantate cu titluri de stat foarte lichide au început să fie acordate de Banca Rusiei din aprilie 1996.
Acționând pe piața financiară în calitate de debitor, statul crește cererea de fonduri împrumutate și contribuie astfel la creșterea prețului împrumutului. Cu cât cererea statului este mai mare, cu atât este mai mare, în condițiile egale, nivelul dobânzii la împrumut, cu atât creditul devine mai scump pentru antreprenori. Costul ridicat al fondurilor împrumutate îi obligă pe oamenii de afaceri să reducă investițiile în sfera producției, în același timp stimulează economiile sub forma achiziționării de titluri de stat.
Până la anumite limite, acest proces nu are un impact negativ semnificativ asupra producției. În cazul în care există suficient capital liber în țară, impactul negativ va fi zero până când acestea vor fi absorbite complet. Abia după aceasta, activitatea statului pe piața financiară se va exprima în creșterea dobânzii la împrumut, iar deturnarea unei cote semnificative a economiilor de numerar pentru utilizare neproductivă va încetini semnificativ ritmul creșterii economice.
Statul are un impact pozitiv asupra producției și ocupării forței de muncă prin prezentarea unei cereri de bunuri produse la nivel național în detrimentul fondurilor împrumutate din străinătate, acționând ca creditor și garant. În țările industrializate, există un sistem larg răspândit de susținere a întreprinderilor mici, a exporturilor de produse sau a producției în anumite zone aflate în declin, prin garantarea împrumuturilor guvernamentale acordate de bănci în conformitate cu programele relevante.
Sprijinul pentru întreprinderile mici presupune că statul își asumă rambursarea datoriilor către bănci la împrumuturile acordate micilor întreprinzători în cazul falimentului acestora. Majoritatea țărilor industrializate au companii de stat sau semi-statale care asigură la cote mici riscul de neplată către exportatorii de bunuri naționale. Acest lucru încurajează dezvoltarea de noi piețe pentru produsele autohtone.
Un rol important în stimularea dezvoltării producţiei şi ocupării forţei de muncă îl au împrumuturile acordate pe cheltuiala bugetelor teritoriilor sau a fondurilor extrabugetare. Cu ajutorul lor se asigură dezvoltarea accelerată a anumitor regiuni sau a zonelor necesare economiei unui anumit teritoriu.
Funcția de control: Are propriile caracteristici specifice generate de caracteristicile acestei categorii:
Astfel, având în vedere funcțiile creditului, pot concluziona că impactul pozitiv al funcției distributive a creditului public constă în faptul că, cu ajutorul acestuia, povara fiscală este mai uniform repartizată în timp. Statul reglementează circulația banilor prin plasarea de împrumuturi între diverse grupuri de investitori prin funcția de distribuție și controlează utilizarea intenționată a fondurilor, momentul returnării acestora și oportunitatea plății dobânzii prin funcția de control.
Pentru a asigura finanțarea neîntreruptă a diverselor nevoi, statul generează resurse financiare suplimentare prin mobilizarea de fonduri temporar gratuite din partea populației și a structurilor economice. Principala modalitate de a le obține este un împrumut de stat. Fondurile mobilizate în acest caz sunt puse la dispoziția autorităților statului, transformându-se în resurse financiare suplimentare, și sunt direcționate, de regulă, spre acoperirea deficitului bugetar. Sursa de rambursare a împrumuturilor de stat și plata dobânzii la acestea sunt în principal fonduri bugetare.
Împrumut de stat- un ansamblu de relații economice dintre statul reprezentat de autoritățile și conducerea acestuia, pe de o parte, și persoane juridice și persoane fizice, pe de altă parte, în care statul acționează în primul rând ca împrumutat, precum și ca creditor și garant. Aceste relaţii sunt dominate de activitatea statului ca debitor fonduri. Volumele de operațiuni ca creditor, adică atunci când statul acordă împrumuturi persoanelor juridice și persoanelor fizice, este mult mai scăzut. În cazurile în care statul își asumă responsabilitatea pentru rambursarea împrumuturilor sau pentru îndeplinirea altor obligații asumate de persoane fizice și juridice, este garant.
Relațiile de credit, în care statul acționează ca împrumutat, creditor, afectează imediat valoarea fondurilor monetare centralizate; garantarea rambursării obligațiilor nu conduce neapărat la modificarea acestora. În cazul în care debitorul își achită obligațiile în timp util și integral, garantul nu suportă costuri suplimentare. În practică, debitorii suficient de fiabili nu au nevoie de garanții de stat. Ei sunt capabili să strângă fonduri pe piața de credit pe cont propriu. Garanțiile de stat se extind de obicei asupra debitorilor insuficient de fiabili și, în consecință, implică o creștere a cheltuielilor din fondurile monetare centralizate.
Posibilitatea mobilizării fondurilor decurge din particularitățile formării și timpului de utilizare a veniturilor primite de persoane fizice și juridice. Populația generează în mod constant fonduri temporare gratuite din cauza încasării inegale a diverselor venituri, în special în industriile sezoniere, plata primelor, plata concediilor etc. Populația poate limita în mod deliberat nevoile curente datorită necesității de a acumula fonduri pentru achiziționarea de bunuri de folosință îndelungată. . Tendințe similare au loc în fluxul de numerar al organizațiilor și întreprinderilor din cauza duratei ciclului de producție, a sezonului producției etc.
Ca o verigă în sistemul financiar, servește la formarea și utilizarea fondurilor monetare centralizate ale statului, adică bugetul și fondurile extrabugetare.
Creditul guvernamental este diferit de alte tipuri de credit. Deci, dacă la acordarea unui împrumut bancar, anumite valori acționează de obicei ca garanție - bunuri în stoc, lucrări în curs de desfășurare, atunci când împrumuți fonduri de către stat, toate proprietățile deținute de acesta, proprietatea unei anumite unități teritoriale sau oricare dintre venitul său servește drept garanție pentru împrumut. O altă trăsătură distinctivă a creditului bancar este utilizarea sa productivă ca capital, care creează condiții pentru rambursarea și plata dobânzilor acestuia prin creșterea valorii surplusului de produs produs. Sursa de rambursare a împrumutului de stat, după cum sa menționat, sunt în principal fonduri bugetare.
Ca orice alt debitor, statul strânge fonduri pe o perioadă prestabilită: până la un an, de la unu la cinci ani, de la cinci la treizeci de ani. Astfel, Codul bugetar al Federației Ruse prevede că orice obligații de datorie ale Federației Ruse sunt rambursate în termenele determinate de condițiile specifice ale împrumutului, dar nu pot depăși 30 de ani.
Peste tot functie distributiva se realizează creditul de stat, formarea fondurilor monetare centralizate ale statului și utilizarea acestora pe principiile urgenței, plății și rambursării. Acționând ca un împrumutat, statul oferă fonduri suplimentare pentru a-și finanța cheltuielile. Aceasta este o parte a relațiilor de credit de stat. Cealaltă parte a acesteia o reprezintă legăturile financiare datorate rambursării și plății fondurilor mobilizate suplimentar. În același timp, plata veniturilor către creditori este asigurată în detrimentul veniturilor bugetare, iar cercul contribuabililor nu coincide cu cercul deținătorilor de titluri de stat și chiar dacă acestea coincid, ceea ce este imposibil, va exista neconcordanțe structurale: cuantumul impozitelor plătite la buget de către fiecare deținător de titluri nu coincide cu suma primită din veniturile din operațiuni de credit de stat. Aceasta înseamnă că a doua latură a relațiilor de credit de stat are un caracter redistributiv.
În condițiile moderne, încasările din împrumuturile guvernamentale au devenit a doua metodă de finanțare a cheltuielilor bugetare după impozite. Acesta din urmă se explică prin ritmul de creștere mai rapid al cheltuielilor în comparație cu creșterea veniturilor fiscale.
Finanțarea cheltuielilor de capital din fonduri împrumutate are o valoare pozitivă în anumite limite. Extinderea surselor de finanțare în timp prin acordarea de împrumuturi pentru o perioadă adecvată vă permite să transferați plățile împrumutului principal și dobânzile aferente acestuia către toate generațiile care vor utiliza serviciile facilităților construite de generația actuală.
Astfel, impactul pozitiv al funcției distributive a creditului public constă în faptul că, cu ajutorul acestuia, povara fiscală este distribuită mai uniform în timp. Taxele care se percep in perioada de finantare a cheltuielilor din imprumutul de stat nu se majoreaza (ceea ce altfel ar trebui facut). Dar apoi, când împrumuturile sunt rambursate, se percep impozite nu numai pentru a le plăti, ci și pentru a achita dobânda datoriei.
Taxele sunt principala, dar nu singura sursă de finanțare a costurilor asociate cu deservirea și rambursarea datoriei publice. Sursele de finanțare a acestor cheltuieli depind de direcția de utilizare a fondurilor. În cazul unei investiţii productive de capital mobilizat, obiectul construit, după intrarea lui în exploatare, începe să realizeze profit, datorită căruia împrumutul este rambursat. Nu există o creștere a veniturilor fiscale în acest caz.
În cazul utilizării neproductive a capitalului mobilizat ca urmare a împrumuturilor de stat, de exemplu, finanțarea cheltuielilor militare sau sociale pe cheltuiala acestora, impozitele sau împrumuturile noi devin singura sursă de rambursare a acestora. Se numește plasarea de noi împrumuturi guvernamentale pentru achitarea datoriilor deja emise refinanţarea datoriei publice.
Creșterea veniturilor fiscale cauzată de împrumuturile guvernamentale depinde de termenul acestora și de dobânda la împrumutul plătită debitorului. Cu cât este mai mare profitabilitatea împrumutului de stat pentru investitor, cu atât cea mai mare parte a impozitelor pe care statul este obligat să le direcționeze către rambursarea acestora. Cu cât valoarea datoriei este mai mare, cu atât ponderea fondurilor alocate pentru deservirea acesteia este mai mare, toate celelalte fiind egale.
Intrând în relaţii de credit, statul influenţează voluntar sau involuntar starea circulaţiei banilor, nivelul dobânzilor pe piaţa monetară şi de capital, producţia şi ocuparea forţei de muncă. Folosind în mod conștient creditul public ca instrument de reglementare economică, statul poate urma cutare sau cutare politică financiară.
Statul reglementează circulația banilor prin plasarea de împrumuturi în rândul diferitelor grupuri de investitori. Prin mobilizarea fondurilor indivizilor, se reduce cererea efectivă. Dacă costurile de producție, precum investițiile, sunt finanțate prin credit, se va produce o reducere absolută a ofertei de numerar în circulație. În cazul finanțării costurilor cu forța de muncă, de exemplu, pentru profesori și medici, suma de numerar în circulație va rămâne neschimbată, deși structura cererii efective se poate modifica.
Operațiunile de cumpărare și vânzare de titluri de stat sau de emitere de împrumuturi garantate de acestea, efectuate de Banca Centrală, reprezintă un instrument important de reglementare a lichidității băncilor comerciale din țară. Creditele garantate cu titluri de stat foarte lichide au început să fie acordate de Banca Rusiei în aprilie 1996.
Acționând pe piața financiară în calitate de debitor, statul crește cererea de fonduri împrumutate și contribuie astfel la creșterea prețului împrumutului. Cu cât cererea statului este mai mare, cu atât este mai mare, în condițiile egale, nivelul dobânzii la împrumut, cu atât creditul devine mai scump pentru antreprenori. Costul ridicat al fondurilor împrumutate îi obligă pe oamenii de afaceri să reducă investițiile în sfera producției, în același timp stimulează economiile sub forma achiziționării de titluri de stat. Dacă în țară există suficient capital liber, impactul negativ asupra producției nu este semnificativ. Activitatea nelimitată a statului (cum era cazul în țara noastră înainte de criza din august 1998) pe piața financiară deturnează o pondere semnificativă a economiilor de bani pentru utilizare neproductivă, încetinește semnificativ ritmul dezvoltării economice și duce la o creștere a datorie publica.
Statul are un impact pozitiv asupra producției și ocupării forței de muncă prin prezentarea cererii de bunuri de producție națională în detrimentul fondurilor împrumutate din străinătate, acționând ca creditor și garant.În special, aceasta se poate exprima în sprijinirea micilor afaceri, a exporturilor sau a producției în anumite zone aflate în declin, prin garantarea împrumuturilor de stat acordate de bănci, în conformitate cu programele relevante, prin rambursarea datoriilor către bănci la creditele acordate micilor întreprinzători în cazul a falimentului lor prin risc de asigurare la rate mici de neplată către exportatorii de mărfuri naţionale etc.
De la mijlocul anilor 1990. a crescut activitatea Federației Ruse ca creditor pe piața internă. Au fost acordate împrumuturi persoanelor juridice pentru restructurarea producției, pentru decontări pe împrumuturi țintă, în special, pentru achiziționarea de echipamente, pentru dezvoltarea, implementarea și achiziționarea de tehnologii și materiale de ultimă generație, inclusiv în străinătate. Activitatea Federației Ruse ca creditor pe arena internațională rămâne restrânsă și se limitează în principal la țările CSI (în cadrul fondurilor primite sub formă de plăți de dobânzi și sume în rambursarea datoriei principale la împrumuturile acordate anterior).
Activitățile Federației Ruse ca garant s-au extins în ultimii ani. În mod tradițional, statul garantează depozitele populației la Banca de Economii; acționează ca garant pentru obligațiile de datorie ale diferitelor companii și grupuri (în special, stimulează crearea și activitățile de grupuri financiare și industriale); oferă sprijin financiar pentru exportul de bunuri și servicii produse de producătorii interni.
Funcția de control a creditului de stat legate organic de funcția de control a finanțelor, ținând cont de caracteristicile specifice acestei categorii.
Creditul de stat este împărțit în intern și extern (internațional). Deoarece ponderea principală a cheltuielilor guvernamentale este efectuată în moneda națională, creditul guvernamental intern este dezvoltat predominant. În același timp, diviziunea internațională a muncii, schimbul de tehnologii și realizările științifice și tehnice, necesitatea acordării de asistență financiară statelor străine determină dezvoltarea creditului public internațional, adică implementarea relațiilor stat-credit în străinătate. valută.
Creditul de stat intern poate lua următoarele forme: împrumuturi guvernamentale, conversie a unei părți din depozitele populației în împrumuturi guvernamentale, împrumuturi din fondul de împrumut la nivel național, împrumuturi de trezorerie (împrumuturi la buget), împrumuturi garantate.
Împrumuturi guvernamentale ca forme de credit de stat, ele se caracterizează prin faptul că fondurile temporar gratuite ale populației, organizațiilor și întreprinderilor sunt atrase pentru finanțarea nevoilor sociale prin emiterea și vânzarea de obligațiuni, bonuri de trezorerie și alte tipuri de titluri de stat. O obligațiune este cel mai comun tip de titluri de valoare. Este o obligație a datoriei guvernamentale și dă dreptul proprietarului său să primească înapoi suma datoriei și a dobânzii după o anumită perioadă de timp. Valoarea nominală (prețul nominal) a unei obligațiuni, stabilită de stat, exprimă suma de bani furnizată de către deținătorul obligațiunii statului pentru utilizare temporară. Această sumă este plătită proprietarului obligațiunii în momentul răscumpărării și se percepe dobândă pentru aceasta. Cu toate acestea, randamentul real al obligațiunilor pentru deținătorii acestora poate fi mai mare sau mai mic decât procentul nominal stabilit, deoarece obligațiunile sunt vândute la un preț de piață care se abate de la valoarea nominală. Abaterea se numește diferență de curs valutar și depinde de o serie de factori (valoarea dobânzii nominale la obligațiune, saturația pieței cu valori mobiliare, încrederea publicului în guvern etc.).
Bonurile de trezorerie, spre deosebire de obligațiuni, sunt supuse vânzării numai în rândul populației. Statul direcționează fonduri din execuția lor doar pentru completarea bugetului.
În strânsă legătură cu împrumuturile de stat se află a doua formă de credit de stat, a cărei funcționare este mediată și de sistemul instituțiilor de economii - conversia unei părţi din depozitele populaţiei în împrumuturi guvernamentale. O astfel de circulație se realizează prin achiziționarea de titluri speciale (în special, certificate de economii de trezorerie) sau de titluri tranzacționabile (obligațiuni, bonuri de trezorerie), precum și prin emiterea de împrumuturi neobligatări (prin semnare de acorduri - contracte sau emitere de certificate speciale).
Împrumut de fonduri de la fondul de împrumut la nivel național ca formă de credit public, se caracterizează prin faptul că instituțiile publice de credit transferă direct o parte din resursele de credit pentru acoperirea cheltuielilor guvernamentale. Această formă de credit a fost răspândită în perioada sovietică și într-o anumită măsură (până în 1995) în perioada reformelor.
împrumuturi de trezorerie(împrumuturile bugetare) ca formă de credit public exprimă raportul asistenței financiare acordate întreprinderilor și organizațiilor de către autoritățile publice și managementul în detrimentul fondurilor bugetare în condiții de urgență, plată și rambursare. Creditele de trezorerie, spre deosebire de creditele bancare, se acordă în condiții preferențiale din punct de vedere al termenelor și al ratei dobânzii; ele sunt posibile în cazul dificultăților financiare ale organizațiilor economice din cauza poziției lor speciale pe piață sau a situației economice care se deteriorează din țară. Nu au un scop comercial, sunt un mijloc de susținere a structurilor economice vitale pentru economia națională.
În cazurile în care guvernul garantează rambursarea necondiționată a unui împrumut emis de autoritățile și administrațiile locale sau organizațiile economice individuale, precum și plata dobânzii aferente acestuia, vorbim despre un împrumut condiționat de stat - împrumuturi garantate.În cazul împrumuturilor garantate, guvernul este de fapt răspunzător financiar numai în cazul insolvenței plătitorului.
Creditul extern (internațional) de stat este un ansamblu de relații în care statul acționează pe piața financiară globală în calitate de împrumutat, creditor sau garant. Aceste relații iau forma împrumuturi externe guvernamentale, care sunt prevazute in conditiile de rambursare, urgenta, plata, precum si imprumuturi interne. Suma împrumuturilor externe primite cu dobânda acumulată este inclusă în datoria publică a țării.
Acordarea de împrumuturi externe se realizează pe cheltuiala fondurilor bugetare sau a fondurilor speciale guvernamentale.
Scopul principal al împrumuturilor externe de stat este de a contribui la întărirea potențialului economic, de a depăși dificultățile financiare ale țării beneficiare și de a oferi asistență alimentară.
Împrumuturile externe de stat sunt acordate sub formă monetară sau de mărfuri, sunt emise în moneda țării creditoare, a țării împrumutate sau în moneda unei țări terțe. Rambursarea împrumuturilor se realizează prin acordul părților în livrări de mărfuri sau în valută.
Principalii creditori ai țării noastre sunt țările capitaliste dezvoltate, organizațiile financiare internaționale - Fondul Monetar Internațional (FMI), Banca Internațională pentru Reconstrucție și Dezvoltare (BIRD), Banca Europeană pentru Reconstrucție și Dezvoltare (BERD) etc.
Activitatea Federației Ruse ca creditor și garant pe arena internațională este extrem de limitată din cauza situației financiare și economice nefavorabile a țării.
Împrumuturile guvernamentale sunt clasificate după o serie de criterii.
Instrumentele de împrumut pe termen scurt ale statului nu au cupoane. Ele sunt vândute cu o reducere de la valoarea nominală și sunt răscumpărate la valoarea nominală. De asemenea, unele obligații de datorie pe termen lung nu au cupoane. Toate veniturile din acestea sunt plătite împreună cu suma datoriei principale. Ca și cele pe termen scurt, acestea sunt vândute cu o reducere din valoarea nominală și sunt răscumpărate la valoarea nominală. Aceste legături se numesc obligațiuni cu cupon zero.
7. Conform metodei de determinare a veniturilor, vin cu obligațiile de datorie guvernamentală solid sau venit flotant.În unele cazuri, rata fixă la valori mobiliare este motivul creșterii cheltuielilor guvernamentale pentru plățile dobânzilor, în alte cazuri, poate speria investitorii care se așteaptă la o creștere a dobânzii.
Pentru acoperirea deficitului bugetar este necesară plasarea creditelor la un nivel relativ ridicat al dobânzilor. Prin stabilirea unei dobânzi similare la obligațiile sale de datorie pe întreaga durată a împrumutului, care poate fi de 20-30 de ani, statul va impune contribuabililor costuri suplimentare. Există două opțiuni pentru a evita această situație:
Intrebare despre rambursarea anticipată a datoriilor devine relevantă numai atunci când au loc schimbări semnificative pe piața financiară. De exemplu, un debitor a emis obligațiuni cu un venit fix anual de 12%, iar un an mai târziu rata a scăzut la 6%. În acest caz, împrumutatul suferă pierderi semnificative, în timp ce investitorul primește un câștig semnificativ. Dacă obligațiunile au fost putable, investitorul își poate reduce pierderile prin emiterea și plasarea unui nou împrumut și achitarea celui vechi.
Există două opțiuni pentru rambursarea datoriilor: sumă forfetară și rate. Dacă împrumutul este rambursat parțial, în funcție de repartizarea sumei datoriei pe scadență, există trei opțiuni:
Principalele obiective ale creditării publice includ:
- Rezolvarea problemelor de finanţare a deficitului bugetar;
– implementarea unei politici financiare și creditare regionale care vizează egalizarea condițiilor socio-economice de viață ale populației și funcționarea economiilor regionale;
– sprijinirea bugetelor locale în rezolvarea problemelor sociale și economice urgente;
– sprijin pentru sectoare și activități prioritare pentru economie.
Prin intermediul funcției distributive a creditului de stat, formarea și utilizarea fondurilor monetare centralizate ale statului se realizează pe principiile rambursării, urgenței și plății și se asigură un aflux suplimentar de resurse financiare. În condițiile moderne, încasările din împrumuturile guvernamentale au devenit a doua metodă de finanțare a cheltuielilor bugetare după impozite.
După cum arată experiența țărilor cu economie de piață, utilizarea creditului de stat pentru acoperirea deficitului bugetar este un mijloc mai eficient și mai rezonabil în comparație cu metodele monetare (de exemplu, emiterea de bani). Acest lucru se explică prin faptul că cererea de resurse monetare trece de la persoane juridice și persoane fizice la structuri guvernamentale, dar cererea totală de bani și cantitatea acestora în circulație nu se modifică. Împrumuturile de stat reduc temporar cererea efectivă a populației și a entităților de afaceri, iar oferta monetară în exces este retrasă din circulație.
Valoarea pozitivă a creditului de stat pentru economie constă și într-o repartizare mai uniformă a impozitelor în timp. Cert este că împrumuturile guvernamentale pe termen lung sunt o formă de atragere de bani de la generațiile viitoare pentru finanțarea nevoilor moderne. Această abordare este justificată în finanțarea creării de unități mari de producție, linii de comunicații și infrastructură pe termen lung. Datorită împrumutului de stat, se poate evita creșterea poverii fiscale asupra generației actuale. Surse suplimentare de venit vor fi solicitate de stat la momentul scadenței împrumuturilor și plata dobânzii aferente acestora. Generațiile viitoare nu vor simți însă o creștere a poverii fiscale dacă resursele financiare mobilizate cu ajutorul împrumutului de stat sunt investite productiv. Instalațiile nou puse în funcțiune vor începe să facă profit, iar statul nu va fi nevoit să introducă noi taxe și alte plăți obligatorii sau să le majoreze pe cele existente.
Altfel este dacă fondurile mobilizate cu ajutorul împrumuturilor guvernamentale sunt folosite pentru finanțarea cheltuielilor militare, plata salariilor, pensiilor și a altor cheltuieli curente - de exemplu. pentru utilizare neproductivă. În acest caz, generațiile viitoare se vor confrunta cu o dilemă: să impună noi taxe și să înăsprească mecanismul plăților existente, sau să emită noi împrumuturi pentru achitarea datoriilor vechi.
Plasarea de noi împrumuturi guvernamentale pentru achitarea datoriilor deja emise se numește refinanțare a datoriei guvernamentale.
În ceea ce privește refinanțarea datoriei guvernamentale: deținătorii de titluri de stat care se apropie de scadență au dreptul de a le schimba înainte de data scadenței cu alte titluri cu o dată de scadență mai îndepărtată. Acest proces duce la prelungirea datoriei publice. Aplicarea cu succes a mecanismului de refinanțare necesită o reputație financiară ridicată a țării împrumutate. Realizarea și menținerea acestuia este un factor important pentru gestionarea datoriei publice. În prezent, reputația debitorilor pe piața financiară globală se exprimă în ratinguri atribuite țării respective de către agențiile speciale în conformitate cu regulile internaționale de rating.
Severitatea sarcinii fiscale cauzate de împrumuturile guvernamentale depinde de termenii acestora și de profitabilitatea investitorilor. Împrumuturile pe termen lung de către stat și un nivel scăzut al veniturilor din împrumuturile guvernamentale exercită o presiune mai mică asupra poverii fiscale, iar invers, împrumuturile pe termen scurt cu un randament relativ ridicat pentru investitori reduc capacitatea financiară a statului de a reduce impozitele. În plus, reducerea termenilor de împrumut contribuie la creșterea costului deservirii deficitului bugetului de stat. În general, creșterea datoriei publice determină o creștere a veniturilor fiscale direcționate către rambursarea acesteia.
Funcția de reglementare a împrumutului de stat se exprimă în primul rând în impactul activ asupra indicatorilor macroeconomici ai societății. Creditul de stat afectează starea circulației banilor, nivelul ratelor dobânzilor de pe piața monetară și de capital, cursul de schimb, producția și ocuparea forței de muncă. Este un instrument al politicii financiare a statului.
Statul reglementează circulația banilor prin plasarea de împrumuturi în rândul diferitelor grupuri de investitori. De exemplu, prin mobilizarea fondurilor indivizilor, se reduce cererea efectivă a acestora. Structura activelor întreprinderilor și organizațiilor se modifică atunci când sunt achiziționate titluri de stat.
Există o „legare” a resurselor monetare, ceea ce este pozitiv într-o economie inflaționistă. Pentru companiile financiare și bănci, titlurile de stat servesc ca un etalon sensibil în implementarea activităților financiare și o formă de alocare a activelor pentru a menține lichiditatea. Ratele dobânzilor, randamentele titlurilor de stat și tendințele de dezvoltare a pieței valorilor mobiliare dintr-o țară sunt indicatori macroeconomici importanți ai stării generale a economiei acesteia. Cu cât cererea statului de fonduri împrumutate este mai mare, cu atât este mai bine dezvoltată piața titlurilor de stat, cu atât este mai mare, în egală măsură, nivelul dobânzii la împrumuturi și prețul unui împrumut pentru antreprenori.
Titlurile de stat pot fi emise de autorități centrale, autorități locale, instituții separate, relativ independente, de stat, precum și organizații care beneficiază de sprijinul statului. Prin urmare, valorile mobiliare individuale emise de persoane juridice private pot avea, într-o anumită măsură, caracterul de titluri de stat, dacă statul garantează randamentul acestora.
Acționând pe piața financiară în calitate de debitor, statul crește cererea de fonduri împrumutate și contribuie astfel la creșterea prețului împrumutului. Cu cât cererea statului este mai mare, cu atât este mai mare, în condițiile egale, nivelul dobânzii la împrumut, cu atât creditul devine mai scump pentru antreprenori. Costul ridicat al fondurilor împrumutate îi obligă pe oamenii de afaceri să reducă investițiile în sfera producției, în același timp stimulează economiile sub forma achiziționării de titluri de stat.
Până la anumite limite, acest proces nu are un impact negativ semnificativ asupra producției. În cazul în care există suficient capital liber în țară, impactul negativ va fi zero până când acestea vor fi absorbite complet. Abia după aceasta, activitatea statului pe piața financiară se va exprima în creșterea dobânzii la împrumut, iar deturnarea unei cote semnificative a economiilor de numerar pentru utilizare neproductivă va încetini semnificativ ritmul creșterii economice.
Statul are un impact pozitiv asupra producției și ocupării forței de muncă prin prezentarea unei cereri de mărfuri produse la nivel național în detrimentul fondurilor împrumutate din străinătate, acționând ca creditor și grant. În țările industrializate este larg răspândit un sistem de sprijinire a micilor afaceri, a exporturilor de produse sau a producției în anumite zone aflate în declin, prin garanții de stat a împrumuturilor acordate de bănci în conformitate cu programele relevante.
Sprijinul pentru întreprinderile mici presupune că statul își asumă rambursarea datoriilor către bănci la împrumuturile acordate micilor întreprinzători în cazul falimentului acestora. Majoritatea țărilor industrializate au companii de stat sau semi-statale care asigură la cote mici riscul de neplată către exportatorii de bunuri naționale. Acest lucru încurajează dezvoltarea de noi piețe pentru produsele autohtone.
Un rol important în stimularea dezvoltării producţiei şi ocupării forţei de muncă îl au împrumuturile acordate pe cheltuiala bugetelor teritoriilor sau a fondurilor extrabugetare. Cu ajutorul lor se asigură dezvoltarea accelerată a anumitor regiuni sau a zonelor necesare economiei unui anumit teritoriu.
Creditul de stat ca verigă în sistemul financiar are o relație strânsă cu bugetul de stat, pe de o parte, și finanțele corporative și gospodăriilor, pe de altă parte. În condițiile moderne, nu se limitează la cadrul unei singure țări. Statele au dreptul de a împrumuta fonduri de la organizațiile financiare internaționale, unele de la altele, de la investitori privați străini, iar apoi să își vândă obligațiile de datorie sub formă de titluri către companii sau bănci străine.
Într-o economie de piață, este evident rolul pozitiv al titlurilor de stat în finanțarea deficitului bugetar, care este unul dintre principalele motive pentru formarea datoriei publice. Atinsă o anumită mărime, datoria publică poate reprezenta o amenințare la adresa securității economice a țării, astfel că guvernele stabilesc limite pentru deficitul bugetar și datoria publică ca procent din produsul intern brut și prevăd măsuri de limitare a cheltuielilor bugetare în legătură cu datoria publică. service.
În Belarus, volumele maxime ale datoriei interne și externe ale statului, precum și limitele împrumuturilor externe ale țării pentru următorul exercițiu financiar sunt aprobate prin Legea bugetului pentru următorul exercițiu financiar, în Rusia - prin Legea federală. asupra bugetului federal pentru următorul exercițiu financiar (cu o defalcare a datoriei pe formă de garanție) . Suma maximă a împrumuturilor de stat ale Federației Ruse nu trebuie să depășească volumul anual de plăți pentru deservirea și rambursarea datoriei externe de stat a țării.
Creditul guvernamental are un impact de reglementare asupra volumului producției și ocupării forței de muncă, care se manifestă:
a) în sprijinirea întreprinderilor mici și mijlocii în acordarea de împrumuturi de către băncile comerciale cu garanții de stat;
b) acordarea de credite către alte state și firme străine cu condiția achiziționării de bunuri de la producătorii interni sau achiziționării de bunuri de producție națională pe cheltuiala împrumuturilor de stat;
c) creditarea exportului de mărfuri autohtone etc.
Funcția de control a creditului de stat este țesut organic în funcția de control a finanțelor. Cu toate acestea, are propriile caracteristici specifice generate de caracteristicile acestei categorii:
- este strâns legată de activitățile statului și de starea fondului centralizat de fonduri.
- acoperă mișcarea valorii în mod bilateral, întrucât presupune restituirea și compensarea fondurilor primite.
- este realizat nu numai de structurile financiare, ci si de institutiile de credit.
În general, sunt controlate utilizarea intenționată a fondurilor, momentul returnării acestora și oportunitatea plății dobânzii.
În funcție de obiectivele, instrumentele, metodele de implementare, un împrumut de stat poate avea un impact pozitiv sau negativ asupra dezvoltării economice și sociale generale a statului.
Funcția de control a creditului de stat este strâns legată de activitățile statului și de starea bugetului și a altor fonduri ale statului. Controlul acoperă mișcarea în două sensuri a valorii, deoarece operațiunile de credit de stat se desfășoară pe principiile rambursării și plății pentru primirea fondurilor. Controlul asupra corectitudinii și eficienței acestor operațiuni este efectuat atât de către organismele financiare, cât și de către organismele autorizate de credit.
Dezbaterea problemelor de esență și funcții ale creditului public
Funcția redistributivă a creditului este în general recunoscută în literatura economică. Cu toate acestea, latura sa de fond este interpretată în funcție de părerile cu privire la esența împrumutului la care aderă un sau altul autor. Există un punct de vedere că, cu ajutorul unui împrumut, nu valoarea este redistribuită, ci banii, astfel împrumutătorul transferă în împrumut bancnote care sunt bani doar în formă și lipsit de valoare ca atare. În consecință, procesul de redistribuire este de fapt umplut cu conținut valoric numai în etapa de utilizare a creditului în economia debitorului, când materiile prime, echipamentele etc. sunt achiziționate cu banii primiți pe credit.
Înțelegerea modului în care resursele sunt redistribuite prin sectorul de credit diferă, de asemenea. O serie de economiști consideră că redistribuirea include acumularea prealabilă obligatorie a fondurilor și plasarea ulterioară a acestora în împrumuturi ca două procese independente și momente esențiale legate de împrumut. Adversarii lor, recunoscând o anumită relație între acumulare și relațiile de credit (și anume, cu un împrumut bancar), consideră doar plasarea de fonduri ca un proces legat de esența creditului. Totodată, este deseori fundamentată opinia că acordarea unui împrumut reprezintă concomitent formarea de resurse de credit. Există, de asemenea, punctul de vedere conform căruia primirea de fonduri în conturi bancare este doar o redistribuire a resurselor de credit existente, iar acumularea acestora are loc numai dacă fondurile provin din introducerea în circulație a valorii nou create sau a bancnotelor nou emise.
Unii economiști cred că proprietățile redistributive ale creditului ar fi interpretate mai corect ca rolul său, mai degrabă decât funcția sa. Ei iau în considerare funcția redistributivă a sferei schimbului în ansamblu, care, în opinia lor, este formată din funcțiile redistributive ale categoriilor acestei sfere: bani, credit și finanțe.
Funcția de înlocuire a numerarului cu operațiuni de credit este asociată cu specificul organizării moderne a circulației banilor, funcționarea acesteia mai ales sub formă non-cash. Se știe că cea mai mare parte a decontărilor și acordării de credite se realizează prin intermediul băncilor. Plasând și depozitând bani într-o bancă, clientul intră astfel într-o relație de credit cu el și, în plus, creează condițiile pentru înlocuirea numerarului în circulație cu operațiuni de credit sub formă de înscrieri în cont bancar. Devine posibilă acordarea unui împrumut fără numerar și dezvoltarea plăților fără numerar. Acestea din urmă sunt tranzacții de credit, deoarece condițiile de expediere a produselor și plata acestora, de regulă, nu coincid. În funcție de ceea ce urmează în timp - primirea mărfurilor sau a banilor - fie furnizorul creditează destinatarul, fie destinatarul furnizorului.
Funcția de substituție este recunoscută de majoritatea economiștilor, dar cea mai comună interpretare a acesteia este înlocuirea banilor reali cu instrumente de credit de circulație și operațiuni de credit. Astfel, odata cu dezvoltarea cifrei de afaceri non-cash, se remarca si un scop functional al imprumutului precum inlocuirea aurului aflat in circulatie cu bani de credit.
După cum se știe, în cursul mișcării creditului se creează instrumente de credit de circulație, care au înlocuit banii reali, adică aurul, în sistemele monetare moderne. Acestea includ semne de valoare sub formă de bancnote, cambii, cecuri, certificate de depozit, obligațiuni etc. Cu toate acestea, procesul de demonetizare a aurului, care constă în pierderea proprietăților sale ca marfă monetară, echivalentul universal. , a fost finalizată prin anii șaptezeci ai secolului nostru. Relația dintre banii de credit modern și aurul ca bază a conținutului lor valoric, chiar și indirect, este negata de majoritatea economiștilor. Funcționarea instrumentelor de credit de circulație nu mai are caracterul de înlocuire temporară a banilor reali, atunci când intrarea în circulație a primilor nu a dus decât la o întârziere a mișcării celor din urmă. S-a produs o deplasare absolută a aurului din circulație prin credit bani, ceea ce este în concordanță cu legea universală a economiei muncii sociale, care, în raport cu sfera circulației, își găsește expresie în economia costurilor sociale ale circulației banilor. . În conformitate cu această lege, o nouă formă de bani o înlocuiește pe cea anterioară dacă este mai economică și poate asigura o organizare mai rațională a economiei.
Unii economiști, bazându-se pe faptul că aurul a ieșit din circulație și circulă doar bani din credit, justifică dezvoltarea și dezvoltarea funcției de substituție în funcția de emitere a monedei în domeniul circulației monetare fără numerar. Acest punct de vedere se bazează pe noțiunea că plasarea împrumuturilor în numerar este o redistribuire a resurselor acumulate anterior, iar plasarea împrumuturilor sub formă necash înseamnă crearea simultană a resurselor de credit, adică emisie.
Problema funcțiilor creditului este una dintre cele mai controversate din teoria creditului. Dezacordul asupra numărului și conținutului funcțiilor se datorează nu numai diferenței de interpretare a esenței împrumutului, ci și lipsei de unitate în definirea abordărilor metodologice ale analizei acestora. Rezultatul lipsei unei baze metodologice unificate pentru analiză este apariția unui număr mare de funcții identificate de diverși economiști. Literatura economică fundamentează legitimitatea unor funcții precum acumularea de fonduri temporar gratuite; repartizarea fondurilor acumulate între industrii, întreprinderi și populație; reglementarea circulației banilor prin înlocuirea banilor reali cu operațiuni de creditare; alocarea dobânzii; economisirea costurilor de distribuție; medierea circulaţiei fondurilor etc. Adesea se disting funcţiile monetare (de emisiune) şi de control (stimulare) ale unui împrumut.
Conținutul funcției monetare, conform autorilor care o recunosc, este eliberarea de bani în circulație. În același timp, pe baza naturii banilor de credit, aceștia identifică procesul de emitere a banilor, emisia acestora cu un împrumut. De regulă, aceștia sunt susținători ai punctului de vedere deja menționat că nu valoarea se acordă ca împrumut, ci bancnote lipsite de valoare. În timp ce identifică procesele de emisie și credit, acești autori tind în același timp să facă distincția între credit și bani ca fenomene economice independente.
Economiștii care evidențiază funcția de control a creditului, de fapt, confundă funcția creditului cu funcția unuia dintre subiecții săi - creditorul. Desigur, împrumutătorul exercită controlul asupra activităților împrumutatului, întrucât acesta este interesat de returnarea fondurilor împrumutate. Cu toate acestea, funcția de control a creditorului nu este tipică pentru toate formele de credit. În special, sub forma de credit de stat, populația nu controlează activitățile împrumutatului. În același mod, întreprinderile și organizațiile care își păstrează fondurile în conturile sale nu controlează activitatea băncii. Pe de altă parte, împrumutatul nu poate controla activitățile împrumutătorului; el este o parte dependentă în tranzacția de împrumut. Astfel, este ilegal să atribuiți funcția de control creditului ca fenomen holistic.
Legile creditului sunt legi economice și reprezintă în mod obiectiv relații de cauzalitate și interdependențe existente, necesare, stabile, ale creditului și ale altor categorii economice. Legile creditului dezvăluie cele mai tipice, esențiale trăsături ale dezvoltării și funcționării relațiilor de credit, în timp ce exprimă nu numai caracteristici calitative, ci și cantitative ale creditului. Alături de obiectivitate, trebuie remarcată caracterul istoric al legilor creditului, care constă în faptul că conținutul, modul de acțiune și forma de manifestare a acestora pot fi modificate pe măsură ce se dezvoltă forțele productive și relațiile economice ale societății.
Cunoașterea legilor creditului este un proces complex și, alături de dezvăluirea conținutului legii, include determinarea direcției acțiunii acesteia, a caracteristicilor sale cantitative și a formelor sale inerente de manifestare. Pentru studierea mecanismului de funcționare a legilor creditului este necesar să se studieze baza materială și condițiile economice de acțiune a acestora, specificul manifestării lor în funcție de nivelul de dezvoltare economică și de scara acțiunii (la nivel micro sau la nivel macro). Cunoașterea legilor creditului și a mecanismului de acțiune a acestora este de o importanță practică deosebită, în special în determinarea formelor și metodelor bancare, îmbunătățirea practicii de acordare a creditului și reglementarea monetară a economiei.
Legile creditului acționează în primul rând ca legi ale mișcării sale, adică legi ale mișcării valorii împrumutate. Într-adevăr, relația de credit nu poate să apară și să funcționeze fără transferul de valoare de la creditor la debitor și invers, ea existând doar pe baza mișcării spațiale a fondurilor împrumutate. Mișcarea valorii împrumutului, așadar, este cea mai importantă proprietate esențială a unui împrumut, iar această mișcare este supusă anumitor legi economice, care includ legea rambursării împrumutului și legea conservării valorii împrumutului.
Conținutul legii rambursării creditului se exprimă în revenirea valorii împrumutate la punctul inițial de mișcare, adică transferul acesteia de la împrumutat la creditor. Este important de menționat că, în acest caz, are loc returnarea aceleiași valori care a fost împrumutată inițial, cu aceleași proprietăți de consumator (deoarece în orice tranzacție de credit, indiferent de tipul acesteia, returnarea fondurilor în numerar este în ultimă instanță amânată. ). Această rambursare a creditului diferă, de exemplu, de rambursarea specifică a resurselor financiare, care se realizează indirect sub forma materializării investițiilor financiare ca urmare a utilizării acestora. De asemenea, trebuie avut în vedere că restituirea valorii împrumutate include nu numai procesul de transfer al acesteia de la împrumutat la creditor, ci și eliberarea acesteia după încheierea ciclului în economia împrumutatului.
Esența relației de credit ca relație de cost bazată pe echivalența schimbului implică faptul că în toate etapele mișcării de returnare a valorii împrumutate, aceasta își păstrează valoarea și este echivalentă cantitativ. Cu alte cuvinte, la sfârșitul termenului de împrumut, împrumutătorul trebuie să primească de la împrumutat o valoare egală cu valoarea împrumutului. Implementarea legii conservării valorii împrumutate în practică depinde de natura utilizării împrumutului primit de către împrumutat, precum și de stabilitatea puterii de cumpărare a unităților monetare, întrucât valoarea împrumutului este restituită creditorului. , de regulă, în formă bănească. Astfel, utilizarea neproductivă sau irațională a fondurilor primite pe un împrumut poate duce la o deteriorare a bonității debitorului, iar acesta nu va putea rambursa integral datoria către creditor la timp. Totodată, dacă împrumutatul rambursează împrumutul integral și în termenele contractuale în condiții de inflație suficient de mare, atunci, din cauza deprecierii banilor, acesta transferă efectiv împrumutătorului o valoare mai mică decât cea primită de acesta în împrumut.
Se crede pe scară largă că există o dependență cauzală stabilă a mișcării creditului de sursele de formare a resurselor de credit. Într-adevăr, instituțiile de credit care îndeplinesc funcții de intermediar în redistribuirea fondurilor temporar libere pot efectua operațiuni de credit în principal în limita fondurilor lor acumulate. În acest sens, în literatura economică sunt propuse o serie de formulări ale legii, care exprimă dependența creditului de sursele formării acestuia. De exemplu, fundamentează necesitatea de a potrivi volumul împrumuturilor acordate cu resursele disponibile temporar gratuite. Cu toate acestea, cerința unei asemenea egalități nu este pe deplin adecvată mecanismului real de formare a surselor de investiții de credit. Nu ține cont, în special, de fondurile aflate în circulație economică, care servesc ca sursă de formare a valorii împrumutabile într-un împrumut comercial, precum și de posibilitatea creării de resurse de credit pe baza emisiunii de bani și în proces. de multiplicare a depozitului. În acest sens, poziția economiștilor pare a fi mai justificată, formulând o lege care exprimă relația dintre valoarea împrumutată cu sursele sale ca legea echilibrului între resursele eliberate și redistribuite pe bază de rambursare (dar nu egalitate).
Cu legea rambursării creditului, care este considerată de mulți economiști drept legea de bază a creditului, legea urgenței creditului interacționează îndeaproape. Conținutul acestei legi reflectă caracterul temporar al relației de credit, adică existența unor limite temporare pentru funcționarea acestuia. După cum știți, o caracteristică a unei tranzacții de credit este furnizarea unei valori împrumutabile numai pentru utilizare temporară, care se datorează caracterului temporar al eliberării de fonduri de la creditor și păstrării drepturilor de proprietate asupra acestora, precum și natura temporară a nevoii debitorului de resurse suplimentare. Astfel, creditul ca relație care decurge pe baza mișcării de revenire a valorii este limitat în timp, el apare, se dezvoltă și încetează să existe la un anumit interval de timp. Caracterul temporar al relaţiilor de credit se manifestă în dependenţa funcţionării acestora de durata eliberării resurselor în economia creditorului şi de durata circulaţiei şi rulării valorii împrumutate în economia împrumutatului.
De remarcat faptul că în literatura economică au fost formulate până în prezent numeroase legi ale creditului, de exemplu, legea eficienței creditului, rambursarea împrumuturilor și a dobânzilor bancare datorate rezultatelor economice din utilizarea fondurilor împrumutate, legea asigurării continuitatea și eficiența reproducerii pe bază de credit, legea economisirii rezervelor bănești pe bază de credit, legea limitei economice a creditării întreprinderilor, legea alocării și funcționării dobânzii la împrumut etc. În același timp, abordările studiului legilor creditului diferă semnificativ de diferiți autori, ceea ce reflectă discutabilitatea și dezvoltarea insuficientă a acestei probleme.
Economiștii care interpretează relațiile de credit ca o formă de relații financiare consideră legile specifice ale creditului ca o formă de manifestare a legilor economice generale care operează în cadrul relațiilor financiare (cu finanțele acționând ca o verigă intermediară). Din aceste poziții, legile creditului, pe de o parte, reflectă specificul relațiilor de credit, iar pe de altă parte, sunt o formă de implementare a legilor financiare. Cu toate acestea, acest punct de vedere este adesea criticat. O serie de autori consideră esența și legea funcționării categoriei economice drept concepte omogene, identice și, în consecință, nu văd necesitatea formulării legilor creditului.
Există o serie de probleme fundamentale care sunt în discuție în rândul economiștilor care recunosc existența propriilor legi ale creditului, inclusiv:
- corelarea, subordonarea esentei si a legii.
- atribuirea legilor creditului reproducerii în ansamblu sau fazelor sale individuale, în special fazei schimbului;
- locul legilor creditului în sistemul legilor economice ale societăţii şi subordonarea acestora;
- existenţa unei legi generale a funcţionării relaţiilor de credit sau a unui sistem de legi ale creditului (în acest din urmă caz, subordonarea acestora).
Natura nerezolvată a acestor și a altor probleme fundamentale, precum și discutabilitatea esenței creditului, determină varietatea de formulări ale legilor creditului, o diferență semnificativă de opinii cu privire la interpretarea conținutului acestora.
Împrumut de stat reprezintă o verigă destul de specifică în finanțele publice. Nu are nici un fond financiar separat (fondurile mobilizate cu ajutorul lui, de regulă, trec prin buget), nici un organ de conducere separat. În același timp, caracterizează o formă specială de relații financiare ale statului și, prin urmare, se remarcă ca o verigă separată.
Împrumut de statîn esența sa economică, este un ansamblu de relații economice între statul reprezentat de autorități și administrație, pe de o parte, și persoane fizice și juridice, pe de altă parte, în care statul este împrumutat, creditor și garant.
Principala formă clasică a relațiilor de credit, atunci când statul acționează ca un împrumutator de fonduri.
În calitate de creditor, statul, pe cheltuiala bugetului, acordă împrumuturi persoanelor juridice și persoanelor fizice pe bază de plată, cu rambursare obligatorie.
În cazurile în care statul își asumă responsabilitatea pentru rambursarea împrumuturilor sau îndeplinirea altor obligații asumate de persoane fizice sau juridice, acesta este garant (credit condiționat de stat). Deoarece garanțiile guvernamentale tind să fie extinse la debitorii mai puțin fiabili, acestea conduc la creșterea cheltuielilor din fondurile centralizate.
În sfera relațiilor economice internaționale, statul poate acționa atât ca împrumutat, cât și ca creditor.
Ca categorie economică, creditul de stat îmbină relațiile financiare cu cele de credit. Ca veriga în sistemul financiar, servește la formarea și utilizarea fondurilor monetare centralizate ale statului. Creditul de stat este invers, urgent și plătit. În același timp, există diferențe semnificative între creditul de stat și cel bancar, ca formă clasică a relațiilor de credit.
Împrumut de stat este raportul distribuției secundare a valorii produsului intern brut. O parte din veniturile și fondurile monetare generate în etapa distribuției primare intră în sfera relațiilor stat-credit. De obicei sunt fonduri temporare gratuite ale populației și întreprinderilor, însă, în anumite condiții, populația și colectivitățile de muncă pot limita în mod deliberat consumul. În aceste cazuri, sursa creditului de stat o constituie fondurile destinate consumului curent sau finanțării necesarului de producție sau a cheltuielilor sociale ale întreprinderilor.
Necesitatea obiectivă de a utiliza creditul de stat pentru a satisface nevoile societății se datorează contradicției constante dintre amploarea acestor nevoi și capacitatea statului de a le satisface în detrimentul fondurilor bugetare. Reglementarea economiei, politica socială a statului, îndeplinirea funcţiilor sale de apărare a ţării şi management necesită o creştere constantă a cheltuielilor bugetare. Activitatea internațională a statului necesită și fonduri considerabile. Cu toate acestea, veniturile bugetului de stat sunt întotdeauna limitate. Prin urmare, dacă populația, întreprinderile și organizațiile au resurse financiare gratuite, autoritățile recurg la creditul de stat.
Scopul împrumutului de stat se manifestă în primul rând prin faptul că este un mijloc de mobilizare a statului de resurse financiare suplimentare. În caz de insuficiență a bugetului de stat, resursele financiare mobilizate suplimentar sunt utilizate pentru acoperirea diferenței dintre cheltuielile și veniturile bugetului. În cazul unui sold bugetar pozitiv, fondurile mobilizate cu ajutorul unui împrumut de stat sunt utilizate direct pentru finanțarea programelor economice și sociale. Aceasta înseamnă că creditul de stat, fiind un mijloc de creștere a capacității financiare a statului, poate deveni un factor important în accelerarea dezvoltării socio-economice a statului.
Creditul de stat este o sursă de creștere a veniturilor deținătorilor de titluri de valoare, realizată prin plata dobânzilor și a câștigurilor la împrumuturile guvernamentale.
Distributie;
de reglementare;
Control.
Prin funcția distributivă a creditului de stat se asigură formarea fondurilor monetare centralizate ale statului sau utilizarea acestora pe principiile urgenței, plății și rambursării. În calitate de împrumutat, statul mobilizează fonduri suplimentare pentru a-și finanța cheltuielile. În ţările industrializate, împrumuturile guvernamentale reprezintă principala sursă de finanţare a deficitului bugetar şi ocupă locul al doilea (după impozite) în formarea veniturilor bugetare.
Esența funcției de reglementare a creditului de stat se manifestă în faptul că, intrând în relații de credit, statul afectează starea circulației banilor, nivelul ratelor dobânzilor pe piața monetară și de capital, producția și ocuparea forței de muncă. Statul reglementează circulația banilor prin plasarea de obligațiuni guvernamentale în rândul diferitelor grupuri de investitori. Prin mobilizarea fondurilor indivizilor, statul reduce cererea efectivă a acestora. Apoi, dacă costurile de producție, cum ar fi investițiile, sunt finanțate pe cheltuiala unui împrumut, va exista o reducere absolută a ofertei de numerar în circulație. În cazul finanțării costurilor cu plata salariilor, de exemplu, către profesori, medici, suma de numerar în circulație va rămâne neschimbată, deși structura cererii efective se poate modifica.
Funcția de control a creditului de statîmpletite organic cu funcția de control a finanțelor. Cu toate acestea, are propriile caracteristici specifice generate de caracteristicile acestei categorii.
2. de reglementare
3. Control.
1) Prin functie distributiva se realizează creditul de stat, formarea fondurilor monetare de stat centralizate sau utilizarea acestora pe principiile urgenței, plății și rambursării. Acționând ca un împrumutat, statul oferă fonduri suplimentare pentru a-și finanța cheltuielile. În țările industrializate, împrumuturile guvernamentale reprezintă principala sursă de finanțare a deficitului bugetar. În condițiile moderne, încasările din împrumuturile guvernamentale au devenit a doua metodă de finanțare a cheltuielilor bugetare după impozite. Acesta din urmă se explică prin ritmul de creștere mai rapid al cheltuielilor în comparație cu creșterea veniturilor fiscale.
Finanțarea cheltuielilor de capital din fonduri împrumutate are o valoare pozitivă în anumite limite. O școală sau o bibliotecă asigură nevoile a mai mult de o generație, deoarece durează între treizeci și cincizeci de ani. De ce, atunci, construcția lor să fie plătită în câțiva ani în detrimentul taxelor de la cei care poate nici măcar nu au timp să-și folosească serviciile. Este mult mai rezonabil să transferăm finanțarea unor astfel de facilități către toate generațiile care le vor folosi. O astfel de extindere în timp a surselor de finanțare este asigurată prin acordarea de împrumuturi pentru perioada corespunzătoare. În acest din urmă caz, generația care construiește școala suportă aceeași povară financiară ca și generațiile următoare, prin impozite care plătesc atât principalul, cât și dobânda aferentă acesteia.
Astfel, impactul pozitiv al funcției distributive a creditului public constă în faptul că, cu ajutorul acestuia, povara fiscală este distribuită mai uniform în timp. Taxele care se percep in perioada de finantare a cheltuielilor din imprumutul de stat nu se majoreaza (ceea ce altfel ar trebui facut). Dar apoi, când împrumuturile sunt rambursate, se percep impozite nu numai pentru a le plăti, ci și pentru a achita dobânda datoriei.
Taxele sunt principala, dar nu singura sursă de finanțare a costurilor asociate cu deservirea și rambursarea datoriei publice. Sursele de finanțare a acestor cheltuieli depind de direcția de utilizare a fondurilor. În cazul unei investiţii productive de capital mobilizat, obiectul construit, după intrarea lui în exploatare, începe să realizeze profit, datorită căruia împrumutul este rambursat. În acest caz, nu există o creștere a sarcinii fiscale.
În cazul utilizării neproductive a capitalului mobilizat ca urmare a împrumuturilor de stat, de exemplu, finanțarea cheltuielilor militare sau sociale pe cheltuiala acestora, impozitele sau împrumuturile noi devin singura sursă de rambursare a acestora. Plasarea de noi împrumuturi guvernamentale pentru achitarea datoriilor deja emise se numește refinanțare a datoriei guvernamentale.
Creșterea severității sarcinii fiscale cauzată de împrumutul guvernamental depinde de termenul acestora și de dobânda la împrumutul plătită de împrumutat. Cu cât este mai mare profitabilitatea împrumutului de stat pentru investitor, cu atât cea mai mare parte a impozitelor pe care statul este obligat să le direcționeze către rambursarea acestora. Cu cât valoarea datoriei este mai mare, cu atât ponderea fondurilor alocate pentru serviciul acesteia este mai mare, toate celelalte fiind egale.
2) Funcția de reglare credit de stat: intrând în relații de credit, statul influențează voluntar sau involuntar starea circulației monetare, nivelul ratelor dobânzilor de pe piața monetară și de capital, producția și ocuparea forței de muncă. Folosind în mod conștient creditul de stat ca instrument de reglementare a economiei, statul poate urma una sau alta politică financiară.
Statul reglementează circulația banilor prin plasarea de împrumuturi în rândul diferitelor grupuri de investitori. Prin mobilizarea fondurilor indivizilor, statul reduce cererea efectivă a acestora. Apoi, dacă costurile de producție, de exemplu, investițiile, sunt finanțate prin credit, se va produce o reducere absolută a ofertei de numerar în circulație. În cazul finanțării costurilor cu forța de muncă, de exemplu, pentru profesori și medici, suma de numerar în circulație va rămâne neschimbată, deși structura cererii efective se poate modifica.
Operațiunile de cumpărare și vânzare de titluri de stat sau de emisiune de împrumuturi garantate de acestea, efectuate de banca centrală, reprezintă un instrument important de reglementare a lichidității băncilor comerciale din țară. În Federația Rusă, astfel de operațiuni s-au răspândit după criza din august pe piața creditelor interbancare din 1995. Creditele garantate cu titluri de stat foarte lichide au început să fie acordate de Banca Rusiei din aprilie 1996.
Acționând pe piața financiară în calitate de debitor, statul crește cererea de fonduri împrumutate și contribuie astfel la creșterea prețului împrumutului. Cu cât cererea statului este mai mare, cu atât este mai mare, în condițiile egale, nivelul dobânzii la împrumut, cu atât creditul devine mai scump pentru antreprenori. Costul ridicat al fondurilor împrumutate îi obligă pe oamenii de afaceri să reducă investițiile în sfera producției, în același timp stimulează economiile sub forma achiziționării de titluri de stat.
Până la anumite limite, acest proces nu are un impact negativ semnificativ asupra producției. În cazul în care există suficient capital liber în țară, impactul negativ va fi zero până când acestea vor fi absorbite complet. Abia după aceasta, activitatea statului pe piața financiară se va exprima în creșterea dobânzii la împrumut, iar deturnarea unei cote semnificative a economiilor de numerar pentru utilizare neproductivă va încetini semnificativ ritmul creșterii economice.
Statul are un impact pozitiv asupra producției și ocupării forței de muncă prin prezentarea unei cereri de mărfuri produse la nivel național în detrimentul fondurilor împrumutate din străinătate, acționând ca creditor și grant. În țările industrializate este larg răspândit un sistem de sprijinire a micilor afaceri, a exporturilor de produse sau a producției în anumite zone aflate în declin, prin garanții de stat a împrumuturilor acordate de bănci în conformitate cu programele relevante.
Sprijinul pentru întreprinderile mici presupune că statul își asumă rambursarea datoriilor către bănci la împrumuturile acordate micilor întreprinzători în cazul falimentului acestora. Majoritatea țărilor industrializate au companii de stat sau semi-statale care asigură la cote mici riscul de neplată către exportatorii de bunuri naționale. Acest lucru încurajează dezvoltarea de noi piețe pentru produsele autohtone.
Un rol important în stimularea dezvoltării producţiei şi ocupării forţei de muncă îl au împrumuturile acordate pe cheltuiala bugetelor teritoriilor sau a fondurilor extrabugetare. Cu ajutorul lor se asigură dezvoltarea accelerată a anumitor regiuni sau a zonelor necesare economiei unui anumit teritoriu.
3) Funcția de control creditul public este țesut organic în funcția de control a finanțelor. Cu toate acestea, are propriile caracteristici specifice generate de caracteristicile acestei categorii:
este strâns legată de activitățile statului și de starea fondului centralizat de fonduri.
acoperă mișcarea valorii într-o manieră bilaterală, întrucât presupune restituirea și compensarea fondurilor primite.
este realizată nu numai de structurile financiare, ci și de instituțiile de credit. În general, sunt controlate utilizarea intenționată a fondurilor, momentul returnării acestora și oportunitatea plății dobânzii.
În funcție de obiectivele, instrumentele, metodele de implementare, un împrumut de stat poate avea un impact pozitiv sau negativ asupra dezvoltării economice și sociale generale a statului.
Tipuri de împrumuturi guvernamentale
Împrumuturile guvernamentale pot fi clasificate după o serie de criterii.
1. Pe subiectele relațiilor de împrumut - împrumuturi, găzduit
autoritățile centrale și locale.
2. După locație - intern si extern.
3. Prin circulatie pe piata - piata si non-piata. Piaţă
împrumuturile sunt cumpărate și vândute în mod liber. La finantarea bugetului
deficit ele sunt de bază. non-piață - nu își pot schimba în mod liber proprietarii și nu sunt supuse circulației pe piața valorilor mobiliare. Acestea sunt de obicei emise de stat pentru a atrage anumiți investitori, ale căror interese specifice le servesc. Astfel, obligațiunile guvernamentale non-piață sunt emise în Occident pentru a mobiliza fonduri de la fondurile nestatale de pensii, companiile de asigurări și micii investitori.
4. În funcție de termenul de atragere a fondurilor - termen scurt(cu scadență de până la 1 an), termen mediu(de la 1 la 5 ani), termen lung(de la 5 ani și peste). Împrumuturile pe termen scurt sunt utilizate pentru finanțarea decalajelor temporare de venituri și cheltuieli. De obicei facturi sunt emise în acest scop. Guvernul central emite bonuri de trezorerie, autoritățile locale emit cele municipale. În Italia, bonurile de trezorerie sunt emise pentru o perioadă de 3,6,12 luni, în Japonia - 60 de zile, Marea Britanie - 91 de zile. Excepție este Germania, unde bonurile de trezorerie sunt emise pentru până la doi ani. În unele țări, biletele de trezorerie, care sunt mai puțin obișnuite decât bancnotele, sunt folosite pentru a strânge fonduri pentru o perioadă mai lungă. În Italia li se eliberează punct
rambursare 2-3 ani, în SUA - de la 1 la 10 ani. Strângerea de fonduri pentru mai mult
o perioadă lungă se realizează de obicei cu ajutorul obligațiunilor.
5. Conform garanției obligațiilor de creanță – ipoteci și neipoteci. Obligatiuni ipotecare garantate cu garanții specifice, cum ar fi anumite proprietăți. Cel mai adesea acestea sunt emise de autoritățile locale. Obligațiunile negarantate sunt garantate de toate proprietățile statului sau ale unei anumite municipalități. Guvernele centrale emit de obicei obligațiuni negarantate. Fiabilitatea lor este extrem de ridicată și, prin urmare, investitorii nu au nevoie de garanții suplimentare.
6. După natura veniturilor de plătit, obligațiile de datorie se împart în câștigătoare, purtătoare de dobândă, cu cupon zero. Plata venitului obligațiuni câștigătoare efectuate pe baza circulaţiilor de câştiguri. Aceste obligațiuni nu sunt foarte solicitate. Investitorii caută să primească un venit stabil și nu se bazează pe șansă. Deci perspectiva principală este obligațiuni de dobândă, venituri pe care se plătesc de 1, 2 sau 4 ori pe an pe bază de cupoane. Majoritatea investitorilor preferă astfel de obligații de datorie.
Instrumentele de împrumut pe termen scurt ale statului nu au cupoane. Ele sunt vândute cu o reducere nominală și sunt răscumpărate la valoarea nominală. De asemenea, unele obligații de datorie pe termen lung nu au cupoane. Toate veniturile din acestea sunt plătite împreună cu suma datoriei principale. Ca și cele pe termen scurt, acestea sunt vândute cu o reducere din valoarea nominală și sunt răscumpărate la valoarea nominală. Aceste legături se numesc obligațiuni cu cupon zero.
7. Conform metodei de determinare a veniturilor, obligațiile datoriei guvernamentale
vin cu venit fix sau flotant. În unele cazuri, o rată fixă la valori mobiliare este motivul creșterii cheltuielilor guvernamentale pentru plățile dobânzilor, în alte cazuri poate speria investitorii care se așteaptă la o creștere a dobânzii.
Pentru acoperirea deficitului bugetar este necesară plasarea creditelor la un nivel relativ ridicat al dobânzilor. Prin stabilirea unei rate similare a dobânzii la obligațiile sale de datorie pe întreaga durată a împrumutului, care poate fi de la 20 la 30 de ani, statul va impune contribuabililor costuri suplimentare. Există două opțiuni pentru a evita această situație:
1) acoperirea necesarului de numerar printr-un credit pe termen scurt sau mediu și emiterea (când rata dobânzii scade) a unuia pe termen lung. Cu toate acestea, în acest caz, împrumutatul suportă costuri suplimentare asociate cu emiterea, plasarea și rambursarea unui alt împrumut. Este posibil ca, în așteptarea unei creșteri a ratei dobânzii, investitorul să nu manifeste interes pentru al doilea credit;
2) revizuirea sistematică a dobânzii plătite la valori mobiliare. Ca bază, se folosește de obicei rata la împrumuturile interbancare din țară. Astfel de împrumuturi au un mare dezavantaj - debitorul nu este capabil să-și planifice cheltuielile. Dar această opțiune rezolvă toate aceste probleme.
8. În funcție de obligația debitorului de a respecta cu strictețe termenele de rambursare a creditului stabilite la momentul emiterii acestuia, instrumentele de credit se împart în obligații: cu drept de rambursare anticipată și fără drept de rambursare anticipată.
Problema rambursării anticipate a datoriilor devine relevantă doar atunci când au loc schimbări semnificative pe piața financiară. De exemplu, un debitor a emis obligațiuni cu un venit fix anual de 12%, iar un an mai târziu rata a scăzut la 6%. În acest caz, împrumutatul suferă pierderi semnificative, în timp ce investitorul primește un câștig semnificativ. Dacă obligațiunile au fost emise cu drept de răscumpărare anticipată, atunci investitorul își poate reduce pierderile prin emiterea și plasarea unui nou împrumut și achitarea celui vechi.
Există două opțiuni de rambursare a datoriilor: o dată și în rate. Dacă împrumutul este rambursat pe părți, în funcție de repartizarea sumei datoriei pe scadență, există 3 variante: împrumutul se rambursează în rate egale pe o anumită perioadă, de exemplu, 4 ani. Deci, dacă suma împrumutului ar fi de 10 milioane USD, 2,5 milioane USD ar fi plătiți anual; cote în creștere. De exemplu, în primul an, se rambursează 1 milion USD, în al doilea - 2 milioane USD, în al treilea - 3 milioane USD, în al patrulea - 4 milioane USD.Un astfel de sistem este convenabil atunci când crește venitul împrumutatului. De exemplu, în legătură cu creșterea activității afacerilor, se așteaptă o creștere a veniturilor fiscale, sau un obiect pentru construcția căruia au fost atrase fonduri împrumutate, capătă treptat capacitate și începe să aducă din ce în ce mai mult profit; acțiuni în scădere. De exemplu, în primul an, o datorie de 4 milioane de dolari este rambursată, în al doilea an, o datorie de 3 milioane de dolari și așa mai departe. un astfel de sistem este de preferat atunci când se așteaptă să scadă venitul împrumutatului sau să crească cheltuielile acestuia.
