Piața internațională de capital (IRC) este un set de piețe strâns interconectate în care sunt schimbate active din diferite țări. Piețele internaționale de capital

Din punct de vedere funcțional, piața mondială de capital este un mecanism economic complex, un sistem de relații de piață, care asigură acumularea și redistribuirea resurselor financiare (resurse) între țări și regiuni. Exportul de capital este mișcarea valorii în mărfuri sau sub formă de bani în străinătate pentru a extrage profit sau dobândă antreprenorială.

Principalii participanți pe piața globală de capital de împrumut sunt:

Banci comerciale. Aceștia joacă un rol central la RTO, nu numai pentru că pun în mișcare mecanismul plăților internaționale, ci și datorită amplorii sferei lor de activitate financiară. Datoriile băncilor constau în principal din depozite cu scadențe diferite, iar activele sunt în principal împrumuturi (către corporații și guverne), depozite la alte bănci (depozite interbancare) și obligațiuni;

Băncile transnaționale (TNB) sunt bănci mari care au atins un asemenea nivel de concentrare și centralizare internațională a capitalului, ceea ce, datorită fuziunii cu capitalul industrial, presupune participarea lor reală la diviziunea economică a pieței mondiale a capitalului de împrumut și a creditului și servicii financiare;

CTN-urile acoperă 35-40% din nevoile lor din surse externe. Una dintre noile forme de creditare către CTN sunt împrumuturile paralele, bazate pe o combinație între o operațiune de depozit (societatea-mamă plasează un depozit în BNT din țara sa) și credit (această BTN, prin sucursala sa, acordă un împrumut unui filiala TNK în altă țară);

Organizațiile monetare și financiare internaționale – au acces preferențial la piața mondială de capital, unde își plasează împrumuturile obligațiuni.

M.r.k. conectat cu piețele naționale, dar în același timp izolat. Este mai susceptibilă la acțiunea forțelor pieței decât piețele naționale, deoarece acestea din urmă sunt mai reglementate de stat.

Clasificare:

piata mondiala a capitalului antreprenorial – aici nu doar conditiile actuale de aplicare a acestuia sunt importante pentru investitia de capital, ci si obiectivele strategice urmarite de o companie care investeste capital intr-o tara data – cucerirea de noi piete, reducerea costurilor de productie etc.

piața globală de capital de împrumut - aici, pentru investițiile de capital sub formă de investiții de portofoliu (cumpărarea de blocuri de acțiuni care nu asigură controlul) și capitalul de împrumut (în special împrumuturi și împrumuturi pe termen scurt), oportunitățile actuale de obținere a veniturilor din capital, determinate după valoarea dividendelor, dobânzile, precum și cursul de schimb al monedei naționale, nivelul de impozitare etc. Monede străine, în care băncile comerciale efectuează operațiuni de depozit și împrumut fără numerar în afara țărilor care emit aceste monede, au devin un element important al pieței mondiale de capital de împrumut.

Deoarece operațiunile pieței europene nu sunt supuse regulilor și restricțiilor naționale, este posibil să obțineți împrumuturi mai ieftine și să acordați împrumuturi în condiții relativ mai bune.

Piața mondială de capital de creditare are o structură instituțională specială. Se bazează pe intermediari profesioniști între debitori și creditori din diferite țări. Astfel de intermediari sunt băncile transnaționale, companiile financiare, bursele și alte instituții financiare și de credit care operează la nivel internațional.

Mișcarea capitalului de împrumut se realizează sub formă de credit internațional, iar antreprenorial - prin investiții străine.

Investițiile se diferențiază în funcție de scopul vizat:

Direct - are loc în cazul creării unei sucursale a unei firme naționale în străinătate sau achiziționării unui pachet de control într-o societate străină. În schimb, investiția de portofoliu este o tranzacție pur financiară pentru cumpărarea de titluri străine pentru valută.

Portofoliu - duce la diversificarea portofoliului agentului economic, reduce riscul investiției.

Capitalul este alocat pe afiliere, împărțit la

Privat - reprezentat de activele firmelor private, băncilor comerciale și ale altor organizații neguvernamentale care se deplasează între țări prin decizie a organelor de conducere ale acestor organizații. Acestea pot fi investiții în crearea unei producții străine a unei companii private, acordarea unui împrumut interbancar, a unui împrumut la export etc.

Statul - reprezintă fondurile bugetului de stat transferate în străinătate prin hotărâre a guvernului. Se deplasează sub formă de împrumuturi, împrumuturi, ajutor extern etc.

Investițiile de portofoliu reprezintă cea mai mare parte a fluxurilor internaționale de capital, principalele fluxuri de investiții directe și de portofoliu mergând între țările dezvoltate. Acest lucru se datorează în primul rând schimbărilor structurale din economia mondială sub influența revoluției științifice și tehnologice, introducerii tehnologiilor intensive în știință și capital, cerințelor tot mai mari de calificare a forței de muncă și întăririi specializării internaționale și a cooperării în producție. .

Țări exportatoare de capital: SUA, Marea Britanie, Luxemburg, Spania, Franța, Canada, Hong Kong, Japonia etc. Țări importatoare de capital: SUA, Marea Britanie, China, Luxemburg, Australia, Belgia, Hong Kong, Franța, Brazilia, Mexic, Singapore, RF, etc.

Există o mișcare a capitalului privat nu numai către țările în curs de dezvoltare, ci și dintr-o țară dezvoltată în alta. De exemplu, în ultimele decenii, Japonia și-a plasat activ capitalul în Statele Unite, investind în producție și alte facilități. O mișcare similară a capitalului se realizează în sens invers, desigur în cadrul permis de legislația acestor țări.

Rusia: La sfârșitul anului 2009, capitalul străin acumulat în economia rusă se ridica la 268,2 miliarde de dolari, în creștere cu 1,4% față de anul precedent, a anunțat Serviciul Federal de Statistică (Rosstat) într-un comunicat. Cea mai mare pondere în capitalul străin acumulat au reprezentat alte investiții efectuate pe bază de returnare - 55,5%, ponderea investițiilor directe a fost de 40,7%, investițiile de portofoliu - 3,8%.

În 2009, economia rusă a primit 81,9 miliarde dolari de investiții străine, ceea ce este cu 21% mai puțin decât în 2008. Volumul investițiilor rambursate primite anterior de Rusia din străinătate s-a ridicat la 76,7 miliarde dolari, sau cu 12,8% mai mult decât în 2008.

Dmitri Sredin

Șef al departamentului pentru lucrul cu marile companii ale SA „Raiffeisenbank”

09.01.2018 00:00 9234

Cum pot băncile să împrumute întreprinderilor și să concureze pentru clienți atunci când nu va exista unde să reducă ratele dobânzilor la împrumuturi? Cum să vinzi profitabil euroobligațiunile din Tadjikistan? De ce marile corporații nu sunt neapărat cei mai buni împrumutați?

- Care sunt principalele surse de venit pentru direcțiile unite ale băncii?

Venitul este distribuit destul de uniform. Veniturile din produsele bancare de investiții (piețele de capital de datorii și de capitaluri proprii) sunt mai puțin uniforme decât veniturile din serviciile de decontare în numerar și împrumuturi. Dar nu există nicio părtinire semnificativă față de acest produs sau acel produs, inclusiv față de creditare.

Sarcina principală pe care ne-am propus-o este să maximizăm rentabilitatea capitalului investit. Banca ROE este una dintre cele mai bune de pe piața rusă. Acesta, în special, este unul dintre motivele pentru care ACRA ne-a acordat cel mai înalt rating („AAA”), ceea ce confirmă corectitudinea strategiei băncii în Rusia.

- Ratele dobânzilor la credite sunt în scădere și, pe baza politicii actuale a Băncii Centrale, vor continua să scadă. Cum pot băncile să concureze în condițiile în care nu vor fi unde să reducă ratele dobânzilor la împrumuturi?

Concurența dintre bănci astăzi este de fapt centrată în jurul costului creditului. Însăși scăderea ratelor implică o scădere a marginalității. Prin urmare, în ultimii un an și jumătate până la doi ani, banca și-a restructurat abordarea (față de afaceri) în direcția creșterii veniturilor din produse non-creditare. Luăm acest lucru foarte în serios, avem investiții foarte mari în linia de produse, în noi tehnologii și digitalizare. Scopul nostru este să ne asigurăm că, până în 2019, veniturile din produse non-creditare depășesc substanțial 50% din veniturile totale. Și astfel reduceți dependența de produsele care implică risc de credit.

- Despre ce produse non-credit vorbim?

Linia noastră de produse include toate produsele disponibile pe piața serviciilor financiare, inclusiv atât finanțare comercială, cât și servicii bancare de investiții (avem o divizie puternică de servicii bancare de investiții).

Piețele de capital pentru datorii revin acum. Anul trecut, Raiffeisenbank a făcut două tranzacții importante: am fost unul dintre cei mai importanți aranjatori ai euroobligațiunilor de debut al Tadjikistanului pentru 500 de milioane de dolari ( in septembrie. - Aprox. Banks.ru) și euroobligațiuni ale Belarusului în valoare totală de 1,4 miliarde USD ( în iunie. - Aprox. Banks.ru). Pentru piață, aceste tranzacții, în special cu valorile mobiliare din Tadjikistan, au fost semnificative și de mare succes: a existat o suprasubscriere puternică, investitorii au luat această problemă cu mare interes. Acest lucru mărturisește încă o dată profesionalismul echipei: chiar și debitorii, pe care piața și investitorii nu îi cunosc foarte bine, putem oferi eficient și obține succes în plasare. Acest lucru este apreciat de mulți dintre clienții noștri corporativi care văd piețele publice de capital ca o alternativă la împrumuturi.

Dacă vorbim despre piața rublelor, atunci când plasați obligațiuni, trebuie să respectați anumite cerințe ale autorității de reglementare (din punctul de vedere al prospectului de emisiune) și cerințele de bază pentru ratinguri. În plus, toate aceste împrumuturi nu sunt garantate. Acest lucru vă permite să ajungeți la un număr mai mare de investitori și să creați o poveste publică pentru dvs. pentru cei care o fac pentru prima dată. Pentru cei care au plasat deja, - să aibă o sursă alternativă de finanțare pentru programele lor de investiții.

Dacă luăm în considerare piața de obligațiuni, până acum intră în ea cei mai buni debitori și emitenți ruși. Dar ne așteptăm ca piața să continue să se deschidă către o gamă mai largă de companii. De asemenea, ne vom concentra asupra acestui lucru și discutăm deja despre posibile plasări în 2018 cu unii dintre cei mai mari clienți ai noștri.

- Dacă vorbim de produse de credit, care va fi principalul venit? În anii de criză, restructurarea a fost o sursă importantă de venit. Ce acum?

Vârful restructurării, care a avut loc în 2015-2017, s-a încheiat undeva în prima jumătate a anului 2017, pe măsură ce problemele cheie au fost rezolvate.

Creditul sindicalizat se dezvoltă activ acum și există o cerere mare pentru el. Clienții fac afaceri de club, contractează împrumuturi sindicalizate substanțiale. În noiembrie, Raiffeisenbank a devenit unul dintre organizatorii unui împrumut sindicalizat pentru Grupul Ilim, un jucător important în industria mondială a hârtiei și a celulozei, pentru 500 de milioane de dolari (la începutul anului 2017, Raiffeisenbank a fost co-organizator de împrumuturi pentru RusAl, SUEK , Metalloinvest și VimpelCom "). La începutul lunii decembrie, am încheiat și o afacere de finanțare pentru grupul de companii Delo în valoare de peste 84 milioane USD. Finanțarea este structurată și oficializată pe baza standardului rus LMA, a cărui utilizare a făcut posibilă menținerea unui echilibru al intereselor tuturor părților. Acest standard se bazează pe cele mai bune practici internaționale și este convenabil pentru debitorii și creditorii ruși.

Raiffeisenbank este un participant activ în procesul de creare a unei infrastructuri juridice pentru tranzacțiile sindicalizate și de club, care se desfășoară în cadrul legislației ruse. Acest lucru permite investitorilor instituționali ruși să participe la aceste tranzacții, ceea ce este foarte important pentru noi.

Ne așteptăm la creșterea pieței de credite sindicalizate în 2018-2019. Este greu de spus cât de semnificativ va fi: sunt mulți factori care influențează dinamica, inclusiv cei care nu țin de situația financiară a companiilor. Sarcina noastră este să rămânem un jucător important pe această piață; o bancă care este solicitată ca organizator și ca participant activ.

- Care va fi volumul pieței de creditare sindicalizată din Rusia la sfârșitul anului 2017?

Astăzi, aproximativ 35 de bănci participă la împrumuturi sindicalizate pe piața rusă. La sfârşitul trimestrului III al anului 2017 au fost efectuate 12 tranzacţii mari în valoare de circa 10 miliarde USD. Printre tendințele principale, se poate evidenția o scădere a ratelor și o concurență ridicată cu obligațiunile de ruble și euroobligațiunile. Companiile însele caută să obțină finanțare la rate fixe. Ofertele pentru debitorii de primă clasă sunt din ce în ce mai puțin structurate în cadrul unei scheme de finanțare pre-export (PXF). Împrumutații preferă oferte negarantate în loc de PXF, care ar putea fi începutul unei noi tendințe în anul viitor. Un viitor mare aparține tranzacțiilor sindicalizate, care sunt structurate folosind documentația standard în dreptul rus (LMA rusă). Raiffeisenbank este un participant activ la dezvoltarea infrastructurii pieței locale de creditare sindicalizată și este singura bancă străină subsidiară care efectuează tranzacții folosind LMA rusă la cheie (structurează și acționează ca agent). Vedem că astfel de oferte devin din ce în ce mai interesante pentru clienți.

- Care este structura portofoliului de credite corporative al băncii?

Suntem prezenți în toate industriile, cu excepția industriei de apărare. De asemenea, ne este interzis să lucrăm cu companii sancționate. În general, portofoliul nostru este similar cu structura PIB-ului - nu există distorsiuni semnificative în această sau acea industrie. Banca lucrează activ cu companii din sectorul resurselor naturale, dar se concentrează nu numai asupra acestora. Luăm în considerare cu interes industria de telecomunicații, inginerie mecanică, segmentul bunurilor de larg consum, agro-industria, producția alimentară (industria cărnii, lactate).

- Banca va schimba semnificativ structura portofoliului de credite?

Unul dintre principiile importante este menținerea unui portofoliu echilibrat și absența concentrării riscurilor într-o anumită industrie, sau într-un anumit debitor, care poate suporta un risc pentru structura bilanţului băncii. Schimbările, dacă există, sunt destul de nesemnificative.

- Care este politica de creditare a Raiffeisen? Cum alege banca debitorii?

Raiffeisenbank are o politică conservatoare de creditare. Prioritatea noastră nu este cota de piață, ci utilizarea eficientă a capitalului. Debitorii noștri sunt întreprinderi de bună calitate a creditului și de dimensiuni foarte diferite: atât cele mai mari companii rusești, cât și întreprinderi mijlocii și mici.

Se crede că cei mai buni debitori sunt marile corporații. Dar nu sunt fundamental de acord cu acest lucru: în toate „segmentele de preț” există companii eficiente cu management profesional și suntem bucuroși să le credităm. Lucrăm cu companii cu venituri de 6 miliarde de ruble și 500 de milioane de ruble și 250 de miliarde de ruble.

Introducere …………………………………………………………………………………. 3

1. Conceptul de piață mondială a capitalului de împrumut …………………………… ..5

2. Esența unei bănci transnaționale

§2.1. Principalele tipuri de activități ale băncilor transnaționale …………… 8

§2.2. Structura organizatorică a TNB ……………………………………… 14

Concluzie …………………………………………………………………… 20

Bibliografie ……………………………………………………… .24

Mentine:

Consolidarea băncilor transnaționale și creșterea rolului acestora în procesul de consolidare a capitalului bancar și industrial este unul dintre cele mai notabile momente din economia globală din ultimii ani. Capitalul transnațional, reprezentat în primul rând de companii transnaționale și bănci transnaționale, în virtutea legilor obiective ale dezvoltării sale, urmărește extinderea în continuare a puterii economice. Capitalul transnațional în mișcarea și dezvoltarea sa se concentrează exclusiv pe propriul beneficiu și se revarsă destul de liber din țară în țară, conducând uneori la crize severe, transformându-se într-o formă de capital speculativ, devenind apoi o forță creatoare în lume, contribuind la dezvoltarea progresul științific și tehnologic.

Atunci când interesele capitalului transnațional coincid cu interesele anumitor state naționale, băncile transnaționale le oferă acestora avantaje competitive semnificative și chiar decisive pe piața mondială. Țările cu economii de piață dezvoltate își susțin în mod activ propriile companii și bănci multinaționale, care, la rândul lor, creează condiții pentru primirea de fonduri fiscale din activități internaționale largi, precum și extinderea influenței economice și apoi politice, ajută la stabilirea controlului asupra economiilor. a unor tari straine.

De aceea pare atât de urgent să studiem activitățile băncilor transnaționale, aceste formațiuni bancare internaționale, care, pe de o parte, sunt rezultatul dezvoltării și concentrării capitalului bancar, extinderii mecanismului de funcționare a acestuia la nivel internațional. nivel, purtătorul celor mai avansate tehnologii bancare și informaționale, iar pe de altă parte - băncile transnaționale înseși (denumite în continuare TNB) au o influență decisivă asupra dezvoltării economiei mondiale și a restructurării relațiilor economice internaționale.

În plus, relevanța subiectului este confirmată de faptul că TNB este cea care accelerează semnificativ procesele de globalizare, formează strategii globale, ale căror caracteristici distinctive sunt următoarele cerințe de comportament pe piețele mondiale: o viziune planetară a piețelor și concurență, o bună cunoaștere a concurenților de pe piețele mondiale, control asupra operațiunilor lor la scară globală, capacitatea de a flexibiliza și rapid deplasări în domenii de activitate în cazul amenințării schimbărilor condițiilor de concurență și deplasării de pe piață, alocare a capitalului cu cea mai mare rentabilitate, coordonarea activitatilor sale diversificate folosind tehnologii informaționale flexibile, care creează o rețea integrată de contabilitate intrabancară pentru TNB, unind toate numeroasele sale sucursale, filiale și sucursale într-o singură rețea internațională cu management comun, acorduri cu alte companii transnaționale. bănci și companii.

1. Conceptul pieței mondiale a capitalului de împrumut

Piața mondială a capitalului de împrumut (IDGC) este un sistem de relații de acumulare și redistribuire a capitalului de împrumut între țările economiei mondiale, indiferent de nivelul lor de dezvoltare socio-economică. Din punct de vedere instituțional, IDGC-urile sunt un ansamblu de instituții de credit și financiare prin care are loc mișcarea pe piață a capitalului de împrumut între țări, în funcție de cererea și oferta pentru acesta.

Piața internațională de capital de împrumut, realizând circulația internațională a capitalului de împrumut, contribuie la continuitatea circulației capitalului industrial și comercial din diferite țări. În practică, această piață arată ca unitatea și interacțiunea piețelor de trei niveluri: național, regional și global. Aceasta din urmă înseamnă că granițele dintre aceste piețe se estompează (de vreme ce există o liberalizare a mișcărilor internaționale de capital de împrumut chiar și în țările în curs de dezvoltare), gradul de autonomie al piețelor naționale este în scădere (sunt supuse acelorași șocuri ca și cea globală). ), iar integrarea lor și unificarea operațiunilor sunt în creștere.

Obiectul tranzacției pe piața mondială a capitalului de împrumut este capitalul atras din străinătate sau transferat într-un împrumut către persoane juridice și cetățeni ai statelor străine. Din punct de vedere funcțional, vorbim de un sistem de relații de piață care asigură acumularea și redistribuirea capitalului de împrumut între țări pentru a asigura continuitatea și rentabilitatea procesului de reproducere. Din punct de vedere istoric, piața mondială de capital de împrumut a apărut pe baza operațiunilor internaționale ale piețelor naționale de capital de împrumut, apoi s-a format pe baza internaționalizării acestora.

Forma de împrumut de capital pe piață poate funcționa în următoarele operațiuni:

Emiterea de împrumuturi publice și private;

Achiziționarea de obligațiuni dintr-o altă țară, titluri de valoare, cambii, cambii ale unei companii străine;

Plata datoriilor;

Depozite interbancare;

Datorii interbancare și guvernamentale.

Piața mondială de capital de împrumut are o structură complexă, motiv pentru care diferite surse își oferă versiunile prezentării sale.

Segmente:

Piața mondială a obligațiunilor Este una dintre sursele importante de finanțare pentru investițiile pe termen mediu și lung ale CTN. Guvernele folosesc împrumuturi cu obligațiuni pentru a acoperi deficitele bugetare și pentru a refinanța împrumuturile vechi. Obligațiunile sunt acum principalul și predominant tip de garanție emisă la nivel internațional.

Piața mondială de credit- o zonă specifică de mișcare internațională a capitalului de împrumut între țări în termeni de rambursare și plată a dobânzii, unde se formează cererea și oferta de capital de împrumut.

Piața mondială de capital cuprinde două segmente: împrumuturile străine tradiționale pe termen mediu și lung, caracterizate prin unitatea locului și monedei împrumutului; Piața Eurocredit din 1968 pentru o perioadă de încă 1 până la 15 ani.

Piața financiară mondială- o parte a pieței de capital de împrumut, unde se efectuează în principal emisiunea și cumpărarea și vânzarea de valori mobiliare.

Prin natura activităților lor, există trei categorii principale de debitori și creditori pe piața internațională de capital de credit: instituții oficiale (bănci centrale și alte agenții guvernamentale și organizații internaționale), instituții financiare private, firme și persoane fizice. Participanții pe piață din oricare dintre aceste categorii pot acționa atât ca creditori, cât și ca debitori.

Instituțiile oficiale acționează ca creditori pe piața internațională de capital de împrumut direct și indirect. Băncile centrale sau alte agenții guvernamentale pot plasa ele însele o parte din rezervele lor valutare la una dintre băncile europene sau la o organizație internațională. Pe lângă băncile centrale, organizațiile internaționale acționează ca creditori direcți.

În ultimii ani, ponderea TNK-urilor în rândul altor creditori a crescut. În condiții moderne, societatea-mamă nu poate doar să dea instrucțiuni privind transferul de fonduri de la o sucursală la alta, ci și să plaseze o parte din fondurile disponibile pe piața internațională de capital de împrumut.

Printre caracteristicile pieței mondiale de capital de împrumut se numără:

1. O scară uriașă.

2. Lipsa limitelor spațiale și temporale clare. Piața mondială de capital de împrumut funcționează continuu, depășind fusurile orare limitate în căutarea condițiilor optime (economice, în special fiscale, politice) pentru tranzacțiile creditare și financiare.

3. Particularitatea instituțională. Din punct de vedere instituțional, piața mondială este un ansamblu de instituții de credit și financiare prin care se realizează mișcarea capitalului de împrumut în domeniul relațiilor economice internaționale. Aceste instituții includ: firme și bănci private, în principal TNK și TNB, burse de valori (aproximativ 40% din toate tranzacțiile); întreprinderi de stat, organisme guvernamentale și municipale (peste 40%); instituțiile financiare internaționale (aproximativ 20%).

4. Restricționarea accesului debitorilor la piața mondială de capital de împrumut.

Principalii debitori de pe această piață sunt CTN, guvernele, instituțiile monetare și financiare internaționale.

5. Utilizarea monedelor convertibile ale țărilor lider și a euro (anterior - ECU) ca monedă de credit și tranzacții financiare.

6. Universalitatea pieţei mondiale a capitalului de împrumut. Efectuează operațiuni internaționale valutare, creditare, financiare, de decontare, de garantare.

7. Procedura standardizată simplificată pentru tranzacțiile care utilizează cea mai recentă tehnologie informatică.

8. Un grad ridicat de monopolizare a acestei piețe. Toate operațiunile IDGC sunt efectuate de doar 1000 de bănci, 43 de bănci transnaționale (TNB) operează pe piața financiară mondială.

2. Esența unei bănci transnaționale

§2.1. Principalele activități ale băncilor transnaționale

Băncile transnaționale (TNB). sunt un fel de CTN care operează în sectorul bancar. TNB și-a răspândit sucursalele în întreaga lume, desfășoară operațiuni de amploare fără precedent dincolo de granițele naționale, pun sub control legăturile monetare și financiare dintre state și procesele economice din țările individuale. De remarcat dimensiunea enormă a activelor deținute de TNB.

Extinderea expansiunii băncilor în străinătate a fost promovată activ de politica economică a statului. Fără un sprijin puternic guvernamental, companiile bancare nu ar putea atinge un asemenea nivel de concentrare a capitalului care să le permită să creeze o rețea de sucursale în țări străine, pe piețele mondiale și să desfășoare operațiuni internaționale la scară largă.

PAGE_BREAK-- 2.
Conceptul și structura piețelor mondiale de capital
2.1 Conceptul piețelor mondiale de capital
Piața mondială de capital este o parte integrantă a economiei mondiale, care joacă un rol din ce în ce mai mare la nivel internațional. Din punct de vedere funcțional, capitalul internațional este un mecanism economic complex, un sistem de relații de piață, care asigură acumularea și redistribuirea resurselor financiare între țări și regiuni.

Prin definiție largă, piața globală de capital este o colecție de piețe naționale de capital, organizații internaționale și centre financiare internaționale ale lumii. Într-o definiție restrânsă, acestea sunt doar acele resurse financiare care sunt utilizate în relațiile economice internaționale, de exemplu. relaţiile dintre rezidenţi şi nerezidenţi.
2.2 Structura piețelor mondiale de capital
Piețele mondiale de capital sunt o colecție de organizații financiare și de credit care, în calitate de intermediari, redistribuie activele financiare între creditori și debitori, vânzători și cumpărători de resurse financiare.

Piețele mondiale de capital pot fi privite din diferite unghiuri. Din punct de vedere funcțional, poate fi împărțit în piețe cum ar fi schimburile valutare, instrumentele derivate, serviciile de asigurări, acțiunile, creditele, iar aceste piețe, la rândul lor, sunt împărțite în piețe și mai restrânse, cum ar fi piața de credit - în piețele lungi. -piata valorilor mobiliare la termen si piata bancara.credite.

Structura piețelor mondiale de capital poate fi reprezentată după cum urmează:

În ceea ce privește maturitatea activelor financiare, piețele mondiale de capital pot fi împărțite în două părți: piața monetară (pe termen scurt) și piața de capital (pe termen lung). Pe piata valutara se desfasoara piata derivatelor, piata asigurarilor, in principal tranzactii pe termen scurt (pe o perioada de pana la 1 an inclusiv). Pe piața de credit se desfășoară o mulțime de operațiuni pe termen lung. În ceea ce privește bursa, aceasta se caracterizează prin predominarea operațiunilor pe termen lung (pe o perioadă mai mare de 1 an). Piața de valori și o parte a pieței de credit (piața titlurilor de creanță) sunt combinate într-o singură piață - piața de valori (piața valorilor mobiliare), deși uneori se înțelege doar piața de valori.
2.3 Instituțiile piețelor mondiale de capital
Principalele instituții ale pieței sunt:

ü companii bancare. În prima etapă a dezvoltării economice, băncile comerciale domină. La nivelurile mijlocii și superioare de dezvoltare, importanța intermediarilor specializați și a piețelor de valori mobiliare crește. Procesul de internaționalizare a infrastructurii creditare și financiare a condus la crearea unor sindicate bancare pentru tranzacții unice de vânzare și distribuție de obligațiuni ale companiilor industriale. Pe măsură ce termenii împrumuturilor s-au extins, grupuri de bănci mari din diferite țări au început să creeze consorții stabile pentru a oferi împrumuturi pe termen mediu și lung. S-au constituit asociații internaționale ale celor mai mari bănci pentru a oferi în comun clienților lor toate tipurile de servicii bancare.

ü statul, care acționează sub forma autorităților centrale și locale, a trezoreriei sau a altor instituții abilitate și poate îndeplini funcțiile de creditor, debitor sau poate juca rolul de garant și fidejusor pentru obligațiile externe ale persoanelor juridice private;
Pentru implementarea asigurării de stat a creditelor la export în multe țări, au fost create și ulterior reorganizate instituții speciale. În unele cazuri sunt organizații guvernamentale, în altele sunt parastatale, iar în altele sunt companii private care operează în numele și pe cheltuiala guvernului. În majoritatea țărilor industrializate, exporturile sunt finanțate de sistemul bancar privat. Practica creditării de stat pentru operațiuni de comerț exterior se răspândește peste tot și, în primul rând, prin activitățile băncilor de comerț exterior de stat și semistatale;

ü bănci interstatale și fonduri monetare. Banca Reglementărilor Internaționale (BRI) - monitorizează starea pieței europene și asigură reglementarea relațiilor valutare și de credit în întreaga lume;

ü corporațiile transnaționale (TNC) sunt subiecte mari ale relațiilor internaționale de credit. Ei au economii interne uriașe ale corporative și se autofinanțează mai mult de jumătate din necesarul de resurse. Cu toate acestea, CTN-urile au nevoie în mod constant de fonduri pentru a deservi producția și comercializarea în creștere a produselor. CTN utilizează toate tipurile de piețe - piețe europene naționale, străine și internaționale. CTN folosesc piețele mondiale de capital nu numai pentru a obține împrumuturi pentru deservirea plăților curente sau a investițiilor pe termen lung, ci și pentru plasarea cât mai profitabilă a creanțelor lor monetare și financiare.
2.4 Principalii participanți la piețele mondiale de capital
Principalii agenți ai piețelor globale de capital sunt băncile multinaționale, companiile multinaționale și așa-numiții investitori instituționali. Dar un rol semnificativ îl au atât agențiile guvernamentale, cât și organizațiile internaționale care plasează sau acordă împrumuturi în străinătate. Persoanele fizice operează și pe piețele mondiale de capital, dar mai ales indirect, în principal prin investitori instituționali.
continuare
--PAGE_BREAK - 2.4.1. Rolul CTN
Corporațiile transnaționale au devenit cei mai activi participanți pe piața globală de capital, activând pe toate piețele sale individuale. Astfel, fiind principalii exportatori și importatori de bunuri și servicii din lume, CTN (acestea reprezintă 1/3 din comerțul mondial) au devenit clienți importanți pe piețele globale de schimb valutar și derivate. Deși băncile comerciale efectuează tranzacții pe aceste piețe în interes propriu, totuși, cea mai mare parte a tranzacțiilor valutare sunt efectuate de acestea în numele clienților lor, în primul rând CTN.

Dar CTN-urile au cea mai mare influență asupra pieței mondiale de credit și a pieței mondiale de valori. Pe piața globală de credit, aceștia nu numai că folosesc în mod activ eurodolarii ca împrumutători, ci își formează activ rezervele, fiind cei mai vizibili deținători de depozite în eurodolari. În ceea ce privește piața globală de valori, în esență, majoritatea blue chips-urilor, adică. companiile lider pe burse sunt TNK. Prin vânzarea acțiunilor pe bursele străine, emiterea de euroobligațiuni pe piețele europene și recurgerea la eurocredite, CTN-urile pot folosi aceste surse pentru a-și finanța o parte semnificativă a investițiilor lor de capital.

Companiile transnaționale își fac investițiile în primul rând în scopuri pe termen lung. Deși adesea transferă rapid active financiare uriașe dintr-o regiune a globului în alta, ceea ce poate destabiliza piețele financiare din anumite regiuni, nu trebuie uitat că la baza CTN-urilor se află investițiile directe în proiecte multianuale. Prin urmare, activitățile CTN pot fi evaluate în primul rând ca contribuind la stabilizarea pieței mondiale de capital. Până la urmă, acestea sunt companii mari care au nevoie de un mediu economic stabil, inclusiv de cel financiar.
2.4.2.Băncile transnaţionale
Un rol deosebit de activ îl joacă un astfel de grup de corporații transnaționale precum băncile transnaționale (TNB). De fapt, acestea sunt toate băncile de top din lume cu o rețea de sucursale în străinătate. În 1960, doar 8 bănci americane aveau sucursale în străinătate, iar la sfârșitul anilor 90. erau deja peste 100. Mai mult, principalii clienți ai acestor bănci erau CTN-uri industriale și comerciale. Impactul lor asupra economiei țărilor mici dezvoltate, precum și a unor state în curs de dezvoltare și post-socialiste, este deosebit de mare. Deci, până în 2000, băncile străine dețineau 36% din activele bancare ale Poloniei, 47% - Republica Cehă, 60% - Ungaria, 48% - Chile, 42% - Argentina, 19% - Mexic, 18% - Brazilia, 11 % - Coreea de Sud... În Rusia, băncile străine dețin aproximativ 10% din activele bancare.

Se încearcă reglementarea activităților TNB. Așadar, în 1974, șefii băncilor centrale ale țărilor dezvoltate au format așa-numitul Comitet de la Basel, în cadrul căruia se discută problemele reglementării bancare internaționale. În 1975, Comitetul a dezvoltat, iar în 1983 a actualizat așa-numitul Acord de la Basel sau Concordat de la Basel. Acesta alocă responsabilități pentru controlul TNB-urilor de către țările lor de origine și țările gazdă și, de asemenea, determină procedura de schimb de informații între acestea. Ulterior, Comitetul de la Basel a început să elaboreze recomandări internaționale privind standardele bancare, de exemplu, standardele de solvabilitate ale BTN.
2.4.3 Investitori instituționali
Investitorii instituționali includ instituții financiare precum companiile de asigurări și fondurile de pensii (datorită cantității mari de fonduri temporar gratuite, aceștia sunt foarte activi în cumpărarea de valori mobiliare), precum și companii și fonduri de investiții, în special fonduri mutuale (comun). Valoarea activelor investitorilor instituționali este evidențiată de faptul că în SUA este de peste o ori și jumătate mai mare decât valoarea PIB-ului, iar în UE se apropie de valoarea PIB-ului întregii Uniuni. Majoritatea covârșitoare a activelor sunt investite în valori mobiliare.

Fondurile mixte (mutuale), în special cele americane, devin unul dintre principalii investitori instituționali din lume. Acumulând contribuțiile acționarilor lor, în mare parte persoane cu venituri medii, astfel de fonduri au atins proporții colosale în ultimele decenii. Până la sfârșitul ultimului deceniu, activele fondurilor mutuale din SUA erau estimate la aproape 7 trilioane de dolari. dolari și aproximativ jumătate din această sumă a fost plasată în diverse acțiuni, inclusiv în companii străine. Creșterea rapidă a fondurilor mixte se datorează trecerii micilor deponenți de la păstrarea economiilor în principal într-o bancă la plasarea lor într-o instituție financiară mai profitabilă - fonduri mixte care îmbină avantajele băncilor de economii cu cele ale băncilor de investiții și companiilor care investesc. fondurile clienților lor într-o varietate de valori mobiliare.

Unele fonduri de investiții au fost create special pentru a lucra cu valori mobiliare străine, în special pe piețele emergente. Aceste fonduri se numesc fonduri speculative. Aceștia sunt în principal bani de la câțiva investitori bogați (de exemplu, un fond speculativ american tipic are mai puțin de 100 de acționari), iar fondurile în sine sunt adesea situate în centre offshore.
2.5 Centrele financiare mondiale
Centrele financiare ale lumii includ acele locuri din lume în care activele financiare străine sunt tranzacționate pe scară largă. Acestea sunt, în primul rând, New York și Chicago - în America, Londra, Frankfurt, Zurich, Geneva, Luxemburg - în Europa, Tokyo și Singapore - în Asia. Unele centre offshore s-au transformat deja în centre financiare mondiale, în primul rând în Caraibe: Panama, Antilele Olandeze etc.

Cea mai mare parte a activelor pieței mondiale de capital este concentrată în centrele financiare internaționale. Aceasta nu este doar capitala țării în care se află centrul financiar mondial, ci și capitalul atras aici din alte regiuni ale lumii. Acest lucru este valabil mai ales pentru acele centre financiare mondiale care sunt situate în țări mici. După ce și-a pierdut adesea culoarea națională, această capitală cosmopolită consideră că centrele financiare internaționale sunt „casa” sa. De aici, în anii condițiilor economice mondiale favorabile, ea se grăbește nu numai către țările în care se află astfel de centre și statele adiacente acestora, ci și spre periferia pieței mondiale de capital.
continuare
--PAGE_BREAK - 2.6 Conceptul de centre offshore
Este deosebit de convenabil să faceți acest lucru din centre (zone) offshore, de exemplu. teritorii în care sunt în vigoare taxe, valută și alte beneficii pentru acei nerezidenți care își bazează conturile și firmele în aceste teritorii, dar efectuează tranzacții comerciale exclusiv cu alte țări. Acestea sunt predominant state insulare, dintre care unele s-au transformat deja în centre financiare regionale (Cipru și altele), țări situate în apropierea centrelor financiare mondiale (Liechtenstein, Irlanda, Insulele Canalului și altele, în special în Caraibe), sau unele teritorii ale țărilor - participanți importanți pe piața financiară globală (de exemplu, statele individuale ale Statelor Unite ale Americii și cantoanele Elveției oferă beneficii offshore acelor companii care desfășoară tranzacții comerciale pe teritoriul lor exclusiv cu alte țări). Se estimează că aproximativ 5 trilioane sunt plasate în centre offshore. dolari de resurse financiare, inclusiv presupus 100 de miliarde de dolari de origine rusă (estimari mai precise sunt imposibile, deoarece centrele offshore atrag investitori străini nu numai cu beneficii fiscale și valutare, ci și cu regimul lor de confidențialitate).
2.7 Piețe de capital emergente
Periferia piețelor mondiale de capital poate fi atribuită țărilor cu economii în curs de dezvoltare sau în tranziție. Piețele de capital din aceste țări sunt numite piețe emergente, spre deosebire de piețele de capital din țările dezvoltate, numite piețe mature. Cele mai mari piețe emergente, judecând doar după valoarea totală a acțiunilor tranzacționate pe acestea, sunt în Europa - piețele din Ungaria, Polonia, Cehia și Rusia, în Asia - piețele din India, Indonezia, Malaezia, Thailanda, în latină America - piețele din Brazilia, Mexic, Argentina, Venezuela, Chile. Numărul de piețe emergente include în mod tradițional piețele din Israel, Africa de Sud, Singapore, Republica Coreea, Taiwan, deși acestea sunt mai degrabă piețe ale țărilor care au intrat deja formal sau informal în numărul țărilor dezvoltate.

Piețele emergente sunt încă mici, dar fluctuațiile pieței și alte riscuri sunt semnificative. Cu toate acestea, randamentele ridicate și ratele rapide de creștere fac multe dintre aceste piețe atractive pentru investitorii străini. La mijlocul anilor 90. afluxul net de capital privat pe aceste piețe a depășit 300 de miliarde de dolari anual. din cauza crizei financiare a scăzut, dar apoi a crescut.
2.8 Globalizarea piețelor naționale de capital
Resursele financiare sunt cea mai globalizată resursă economică din lume. Acest lucru este dovedit de cifra de afaceri uriașă pe unele segmente ale pieței mondiale de capital, în primul rând pe piața valutară și pe piața instrumentelor derivate, precum și prezența tot mai mare a nerezidenților pe piețele de credit și de acțiuni. Motivele globalizării crescânde a piețelor naționale de capital sunt numeroase. Dar cele mai importante sunt următoarele:

1. Capitalul este cea mai mobilă dintre toate resursele economice, prin urmare, procesul de globalizare a economiei mondiale și accelerarea acesteia la sfârșitul secolului XX. afectat în primul rând piețele de capital.

2. Liberalizarea vieții economice în lume, i.e. un proces care a început să capete amploare în țările dezvoltate în ultimele trei decenii și în statele în curs de dezvoltare și post-socialiste în ultimele două-trei decenii. În consecință, aproape că nu există restricții pe piețele de capital ale țărilor dezvoltate cu privire la participarea nerezidenților la activitățile lor și la operațiunile rezidenților cu active străine. Pe piețele emergente, aceste restricții sunt parțial menținute, parțial relaxate și parțial anulate. Un exemplu ar fi Rusia, unde până la sfârșitul anilor 90. pentru rezidenți au fost eliminate majoritatea restricțiilor privind așa-numitele tranzacții valutare curente (în principal plăți pentru exportul și importul de bunuri și servicii, obținerea și acordarea de împrumuturi și credite pe o perioadă mai mică de șase luni, transferuri de -natura comercială - salarii, moștenire, precum și transferuri către nerezidenți de profituri și alte tranzacții similare), precum și restricții relaxate privind tranzacțiile valutare legate de mișcarea capitalului (pot fi efectuate cu permisiunea Băncii). a Rusiei și atunci când indivizii ruși cumpără imobile în străinătate - și fără o astfel de permisiune).

3. Introducerea pe scară largă a mijloacelor moderne de comunicare și informatizare, care nu numai că revoluționează infrastructura piețelor naționale de capital, dar și extind posibilitățile de interacțiune între acestea.
2.9 Consecințele globalizării piețelor naționale de capital
Globalizarea piețelor naționale de capital are atât consecințe pozitive, cât și negative.

Consecințele pozitive includ:

· Reducerea lipsei de resurse financiare în lume. În condițiile moderne, în special în țările dezvoltate și în unele țări bogate în curs de dezvoltare, capitalul monetar nu mai este o resursă rară;

· Creșterea concurenței pe piețele naționale de capital și, prin urmare, scăderea prețurilor la împrumuturi și servicii financiare și o creștere a calității acestora.

Consecințele negative ale globalizării includ următoarele:

· Creșterea instabilității piețelor naționale de capital, în special a celor emergente. Acest lucru se întâmplă, în primul rând, datorită faptului că crizele financiare din anumite regiuni, în special în cele în care sunt amplasate mari centre financiare internaționale, au un impact mai puternic asupra altor țări și regiuni. În al doilea rând, liberalizarea piețelor naționale de capital le face mai accesibile pentru capitalul cosmopolit, care este în mod inerent instabil, în special capitalul pe termen scurt, și adesea pur și simplu speculativ;

· Puterea guvernelor naționale de a influența piețele naționale de capital slăbește pe măsură ce aceste piețe sunt liberalizate. În același timp, influența CTN-urilor, a investitorilor instituționali internaționali și a speculatorilor internaționali pe aceste piețe este în creștere în toate țările. Pentru piețele țărilor participante la asociațiile de integrare, importanța deciziilor comune adoptate sau, în general, a politicii financiare comune a acestora este în creștere. În majoritatea țărilor în curs de dezvoltare și post-socialiste, influența asupra piețelor lor de capital a politicilor organizațiilor internaționale, în primul rând Fondul Monetar Internațional și Banca Mondială, este în creștere;

· Dependenţa tot mai mare a economiei mondiale de capitalul financiar (monetar) mai degrabă decât real (sub formă de mijloace de producţie şi de inventar). Acest proces, care a început cu mult timp în urmă în țările dezvoltate, se răspândește din ce în ce mai mult în economia mondială. Esența ei constă în faptul că în relația dintre bani și capitalul real, primul devine din ce în ce mai puțin dependent de cel din urmă și, mai mult, capitalul monetar începe să domine în relația lor. Ca urmare, economia națională este din ce în ce mai dependentă de starea finanțelor sale. În contextul globalizării, starea piețelor naționale de capital este din ce în ce mai influențată de comportamentul nerezidenților, precum și de starea piețelor de capital din alte țări și regiuni ale lumii, de situația din centrele financiare internaționale.
continuare
--PAGE_BREAK - 2.10. Speculații financiare internaționale
Deși importanța speculațiilor financiare internaționale este adesea exagerată, ea este totuși adesea tangibilă pe piețele mondiale de capital într-o lume din ce în ce mai globalizată. În practica financiară, operațiunile speculative sunt acele operațiuni ai căror participanți speră să profite de pe urma modificărilor indicatorilor financiari macroeconomici - cursul de schimb, dobânda la împrumuturi, prețul acțiunilor etc.

Există fonduri care vizează doar operațiuni pe termen scurt pe oricare dintre piețele pe care le au la dispoziție cu un singur scop - maximizarea profiturilor, inclusiv prin operațiuni speculative pe aceste piețe. Aceste fonduri sunt adesea denumite „bani fierbinți”. În timpul unui boom economic, ele „curg” din centrele financiare internaționale către periferie, dar atunci când încrederea investitorilor în piețele de capital periferice scade, ei revin. Mișcarea rapidă a unei părți semnificative a capitalului pe termen scurt de la centrele financiare la periferia financiară și înapoi este determinată nu numai de căutarea celui mai profitabil loc de aplicare, ci și de așteptările că indicatorii de mai sus se pot schimba. Această sumă de bani fierbinte este speculativă.

Tranzacțiile financiare internaționale sunt, fără îndoială, speculative, nu numai că urmăresc să profite de pe urma unei eventuale modificări a indicatorilor financiari, ci și urmărind direct schimbarea acestor indicatori - să scadă cursul de schimb, să scadă prețurile acțiunilor, pentru a cumpăra apoi aceste acțiuni scăzute la o mai mare măsură. curs de schimb favorabil. Pentru astfel de operațiuni pot fi mobilizați zeci și chiar sute de miliarde de dolari. Cu toate acestea, astfel de operațiuni speculative direcționate reușesc de obicei atunci când li se alătură fără să vrea și alți investitori, îngrijorați de o posibilă modificare a indicatorilor financiari. Ca urmare, procesul început de speculatori devine o avalanșă, iar pe piața financiară începe panica.

Cu toate acestea, practica arată că este foarte dificil să distingem procesele spontane de pe piața de capital de cele speculative. Astfel, majoritatea cercetătorilor sunt de acord că criza financiară din Asia de Sud-Est la sfârșitul anilor 90. nu a fost speculativă, deși una dintre consecințele sale a fost achiziționarea masivă de către nerezidenți ai companiilor naționale a participațiilor de control în acțiunile lor sau imobile la un preț scăzut. Cu toate acestea, mulți din aceste țări au un punct de vedere opus.
3.
Piața valutară mondială, piețele mondiale pentru instrumente derivate și servicii de asigurări
3.1 Piața valutară mondială
În practica comerțului internațional și a mișcării internaționale de capital, a transferului internațional de tehnologie și a migrației internaționale a forței de muncă, există diverse modalități de transfer de fonduri dintr-o țară în alta: transfer bancar, cec bancar, cambie, credit documentar, factură documentară, factoring internațional. și pierderea. În cele mai multe cazuri, aceste calcule sunt efectuate cu schimbul unei monede cu alta (de unde numele lor - relații de decontare valutară). Un astfel de schimb are loc de obicei pe piata valutara.

În același timp, tranzacțiile pentru schimb valutar în viitor sunt adesea încheiate simultan (cu ajutorul instrumentelor derivate, adică derivate financiare cum ar fi contracte futures valutare, opțiuni, swap-uri etc.) în scopul acoperirii, i.e. reducerea riscurilor din eventualele modificări ale cursurilor de schimb. Din ce în ce mai multe dintre aceste tranzacții au ca scop pur și simplu obținerea de profit din executarea lor, și nu asigurarea unor eventuale pierderi.

Implementarea în lume a unor volume uriașe de plăți în valută și chiar a unor volume mari de tranzacții valutare speculative cu instrumente derivate duce la faptul că dimensiunea pieței valutare este foarte mare și continuă să crească rapid. Volumul tranzacțiilor efectuate aici se apropie de 1,5 trilioane. dolari pe zi (în 1989 - 0,5 trilioane de dolari), iar pentru anul - aproximativ 400 de trilioane. Păpuşă.

Băncile comerciale sunt principalii actori pe piețele valutare și derivate. Băncile centrale participă, de asemenea, la activitățile piețelor valutare naționale, în primul rând prin efectuarea de intervenții valutare asupra acestora, i.e. vânzarea sau cumpărarea de valută acolo din aur de stat și rezerve valutare. Astfel de intervenții sunt efectuate de aceștia pentru a influența situația economică din țara lor, dar, mai ales, pentru a regla cursul de schimb. Într-adevăr, în majoritatea țărilor această rată este flotantă, adică se determină pe baza cererii și ofertei de valute naționale și străine de la participanții la piața valutară. Pentru a evita fluctuațiile puternice ale cererii și ofertei (și deci fluctuațiile cursului de schimb), banca centrală crește/descrește această cerere sau ofertă prin intervenții valutare.

Derivatele valutare și valutare sunt tranzacționate peste tot, dar în primul rând în centrele financiare ale lumii. Judecând după toate tipurile de tranzacții de schimb valutar, Londra va fi pe primul loc (aproximativ 30% din tranzacțiile valutare din lume), apoi New York (16%) și Tokyo (10%). Judecând după tranzacțiile futures valutare - cea mai comună operațiune de schimb valutar, cel mai mare volum de astfel de tranzacții valutare are loc în Chicago. În Rusia, cea mai mare parte a tranzacțiilor valutare se desfășoară la Moscova, în principal la Bursa de valută interbancară din Moscova (MICEX).

Deși în lume este posibil să schimbi o monedă cu oricare alta (uneori nu întotdeauna direct, ci printr-o a treia monedă), operațiunile de schimb tind către mai multe valute ale lumii, care în acest sens pot fi numite cheie. Acesta este, în primul rând, dolarul american, care reprezintă aproximativ jumătate din toate tranzacțiile în valute. Rivalul dolarului este euro, care începe să înlocuiască parțial dolarul nu atât din așezările internaționale, cât din aur și rezervele valutare. Poziția yenului japonez este mai modestă.

Pe lângă monedele cheie ale lumii, există monede cheie regionale, adică. care sunt larg răspândite în relaţiile monetare şi de decontare ale unei singure regiuni. În CSI, o astfel de monedă cheie regională este rubla rusă, în Asia de Est și de Sud-Est, poate deveni yuanul chinezesc. Dar până acum, în aceste regiuni, dolarul american predomină în comerțul reciproc.
continuare
--PAGE_BREAK - 3.2 Piața mondială a instrumentelor derivate
Derivate numiți acele instrumente financiare bazate pe alte instrumente financiare mai simple - acțiuni, obligațiuni, valută, rata dobânzii sau active reale sub formă de bunuri. De aici și numele lor (derivat englez). În esență, acestea sunt instrumente de tranzacționare cu risc financiar legate de active financiare sau reale. Într-adevăr, atunci când tranzacționați instrumente financiare derivate, riscurile care decurg din posibilele modificări ale prețurilor acțiunilor, ratelor de schimb, ratelor dobânzilor și prețurilor mărfurilor sunt de fapt cumpărate și vândute. Până la sfârșitul anului 2002, valoarea instrumentelor financiare tranzacționate pe piața mondială a instrumentelor derivate era estimată la 6,4 trilioane. dolari.

Principalele tipuri de instrumente financiare derivate sunt opțiunile (acordarea deținătorului lor dreptul, dar nu și obligația, de a vinde sau cumpăra anumite active la un preț stabilit în contract); futures, adică forward standardizate pentru tranzacționare la bursă (contracte pentru livrarea viitoare a activelor, inclusiv a bunurilor, la un preț stabilit în contract); swap-uri (contracte de schimb de active sau plăți pe o perioadă determinată la un preț convenit în avans).

Piața derivatelor este strâns legată de piața valutară, în primul rând datorită faptului că acestea sunt adesea asociate cu schimbul unei monede cu alta sau a titlurilor într-o monedă în titluri într-o altă monedă. Prin urmare, o parte semnificativă a acestei piețe cade pe contracte futures valutare, opțiuni și swap-uri (în mare parte pe termen scurt, deși există pe termen lung). Cu toate acestea, două treimi din piața mondială a instrumentelor financiare derivate este reprezentată de futures pe rata dobânzii, opțiuni și swap-uri, care se bazează în principal pe contracte de schimb de diferite titluri, mai exact, veniturile din acestea. O sumă considerabilă (până la 1 trilion de dolari) este reprezentată de instrumentele derivate legate de tranzacționarea cu mărfuri.
3.3 Piața mondială a serviciilor de asigurări
Dimensiunea acestei piețe este estimată la 2,5 trilioane. dolari Aceasta este suma plăților anuale de asigurare, așa-numitele prime. Firme de diferite dimensiuni operează pe piața globală de asigurări, dar multe dintre ele sunt transnaționale. Un exemplu de corporație transnațională de asigurări poate fi Ingosstrakh-ul rusesc, cu filialele sale străine în șapte țări străine și nouă țări învecinate, precum și cu reprezentanțe și birouri în multe țări din străinătate. Unele companii de asigurări din lume sunt în general înființate pentru a deservi companiile transnaționale-mamă.

Piața asigurărilor este deosebit de mare în țările dezvoltate. Aici asigurarea, conform estimărilor, acoperă aproximativ 90-95% din toate riscurile posibile, în timp ce în Rusia - aproximativ 7%. De asemenea, observăm că companiile de asigurări au devenit principalii investitori instituționali din țările dezvoltate.

4.
Piața mondială de credit

Datorită dimensiunii uriașe a pieței mondiale de credit, aceasta este cel mai adesea privită pe părți, analizând piața mondială a titlurilor de creanță și piața mondială a creditelor bancare.
4.1 Piața mondială a titlurilor de creanță
Această piață tranzacționează în principal titluri de valoare precum bilete la ordin și obligațiuni (private și guvernamentale). Un exemplu ar fi piața rusă pentru astfel de titluri. Deși partea copleșitoare a acesteia este alcătuită din cambii ale diferitelor companii nestatale, acestea nu sunt solicitate de nerezidenți și, prin urmare, acest segment al pieței de valori mobiliare din Rusia a fost slab implicat în activitățile titlurilor de creanță mondiale. piaţă. O imagine similară este și cu obligațiunile companiilor rusești.

Dar în ceea ce privește titlurile de creanță ale guvernului rus, situația aici până de curând a fost diferită, în special cu obligațiunile de stat pe termen scurt (GKO) - versiunea rusă a bonului de trezorerie, emis în loturi pentru o perioadă de câteva luni la un nivel ridicat. rata dobânzii pentru a rambursa datoria publică internă. De la sfârșitul anului 1996, nerezidenții au fost admiși pe piața titlurilor de stat ruse, iar în curând cota lor pe această piață a depășit 30%. Criza financiară din Asia care a început în 1997, precum și exacerbarea crizei bugetare din Rusia, au dus la faptul că mai întâi proprietarii străini și apoi ruși de „bani fierbinți” (în primul rând bănci rusești) au început să-i retragă de urgență din Piața GKO. Incapabile să facă față plății cererilor în creștere bruscă pentru răscumpărarea GKO, autoritățile ruse au oprit mai întâi plățile pentru GKO în august 1998, apoi le-au reînregistrat în titluri de stat pe termen lung.

Pe piața mondială a titlurilor de creanță, un loc remarcabil ocupă și titlurile de stat, iar printre ele, în primul rând, cele americane, ca fiind cele mai de încredere (reprezintă aproximativ jumătate din întreaga piață mondială a titlurilor de stat cu un volum total de aproximativ 18 trilioane de dolari). În plus, spre deosebire de țările în curs de dezvoltare și țările cu economii în tranziție, piețele titlurilor de stat din țările dezvoltate sunt stabile datorită stabilității mai mari a economiilor acestor țări, a bugetelor acestora și a mărimii rezervelor valutare, deși aceste piețe se confruntă și cu reflux și reflux. flux de „bani fierbinți”.

Pe piața mondială a titlurilor de creanță sunt emise și sume mari de obligațiuni străine, de obicei într-o țară străină în moneda sa națională, așa cum a făcut, de exemplu, guvernul țarist din Franța timp de decenii. Obligațiunile străine emise în SUA se numesc YankeeBonds, Japonia - Samuraibonds, Marea Britanie - Bulldogbonds, Elveția - Chocolatebonds. Emitenții acestor titluri de creanță, adesea denumiți internaționali, sunt de obicei CTN din țările dezvoltate și guvernele țărilor în curs de dezvoltare și post-socialiste. Dimensiunea acestui segment al pieței titlurilor de creanță se apropie de 4 trilioane. dolari.

În general, țările dezvoltate domină piața globală a titlurilor de creanță (Statele Unite reprezintă 19,0 trilioane de dolari din aceste titluri, UE - 12,6 trilioane de dolari, Japonia - 7 trilioane de dolari), în timp ce ponderea țărilor emergente este mică (2,5 de dolari). trilion). Păpușă.).
continuare
--PAGE_BREAK - 4.2 Piața mondială a împrumuturilor bancare
Această piață este specializată în diverse împrumuturi financiare, împrumuturi și credite. Împrumutații sunt companii, bănci, precum și guverne din diferite țări (și nu numai centrale, ci și regionale și chiar municipalități). Creditorii de pe această piață sunt diverse organizații financiare și de credit, în principal bănci, precum și trusturi, fonduri etc. Mărimea pieței este aproape de 40 de trilioane. dolari.

Pe piața creditelor bancare se distinge adesea o piață interbancară, în care instituțiile de credit din diferite țări plasează între ele resurse temporar gratuite, în principal sub formă de depozite pe termen scurt, precum și sub formă de conturi curente și împrumuturi. . În Rusia, valoarea tuturor fondurilor depuse de nerezidenți în băncile sale comerciale a ajuns la maximum 10 miliarde de dolari. Acest lucru se datorează faptului că climatul investițional din sistemul bancar rus nu este suficient de favorabil pentru băncile creditoare străine, ceea ce este evident din ratingurile internaționale scăzute chiar și ale principalelor bănci rusești.
4.3 Piața eurodolarului
Piața mondială a creditelor bancare se bazează în mare măsură, dacă nu în principal, pe resurse financiare care au venit din unele țări către băncile din alte țări, servesc exclusiv relațiilor economice internaționale și, prin urmare, și-au pierdut naționalitatea. În cea mai mare parte, acestea sunt fonduri în dolari și valute europene, care sunt în principal pe depozite în principal în Europa și, prin urmare, sunt numite monedele euro sau - pentru moneda principală a acestor active financiare - eurodolari, deși o masă semnificativă de astfel de resurse valutare cosmopolitizate circulă în centrele financiare nu numai din Europa, ci și în alte regiuni ale lumii. Eurodolarii includ acele 38 de miliarde de dolari în valută care, potrivit Băncii Rusiei, circulă în Rusia.

Aceasta este o definiție largă a eurodolarului. Într-un sens restrâns, eurodolarii sunt numiți depozite într-o anumită monedă plasate în afara țărilor lor de origine. Dimensiunea pieței eurodolari este aproape de 10 trilioane. dolari, dacă se bazează pe definiția restrânsă a eurodolarilor, iar dolarii americani reprezintă aproximativ 2/3 din această valoare. Se numește segmentul pieței creditelor bancare în care sunt operați eurodolari piata europeana(piața eurodolarului), iar creditorii activi pe această piață sunt bănci europene... Împrumuturile luate pe ea sunt numite împrumuturi în euro, și valorile mobiliare emise pe această piață - hârtie euro(Euroobligațiuni, euronote), etc.

Principalele motive pentru apariția și creșterea rapidă a pieței eurodolarului includ următoarele. În primul rând, din cauza instabilității politice, sociale și economice a țărilor lor, a ilegalității originii resurselor lor financiare, a dorinței de a evita impozitele naționale mari, unii proprietari de resurse financiare preferă să-și păstreze fondurile în afara țării lor și în cel mai mult monede fiabile ale lumii. În al doilea rând, concentrarea de resurse financiare mari în valute cheie în centrele financiare internaționale creează o oportunitate de a transfera rapid și fără teamă fonduri uriașe în diferite părți ale lumii.

Unul dintre principalele instrumente financiare ale pieței europene este euroobligațiuni emise de consorții bancare internaționale (asociații bancare) la cererea debitorilor străini (emitenți). Pentru a face acest lucru, împrumutatul se adresează mai întâi la Eurobank, care devine banca principală (directorul general) a consorțiului. Această bancă lider studiază poziția financiară și perspectivele împrumutatului și apoi discută cu emitentul condițiile emisiunii (emisiunii) a obligațiunilor viitorului împrumut (suma acestuia, moneda împrumutului, termenul, dobânda la cupoanele obligațiunilor, prețul de emisiune. , adică comisioane pentru emiterea și plasarea obligațiunilor ). Apoi banca selectează restul participanților la consorțiu, în funcție de capacitatea acestora de a plasa emisiunea. Consorțiul este nevoie atât de bănci înseși, deoarece riscul de faliment al emitentului este distribuit între toate, cât și de emitent, deoarece consorțiul însuși cumpără de obicei imediat o parte semnificativă din obligațiunile emise.

Euroobligațiunile sunt cu o rată fixă (dobândă la cupoanele de obligațiuni) și flotantă. Rata este de obicei axată pe LIBOR plus o marj-up. LIBOR este rata de creditare interbancară din Londra stabilită la principalul centru de creditare bancară (peste 65% din euroobligațiuni sunt emise în Londra). Valoarea capitalizată a euroobligațiunilor este aproape de 3 trilioane. dolari, iar termenul mediu al acestor euroobligațiuni este puțin mai mare de cinci ani.

Un alt instrument financiar important pe piața europeană este eurocredite (împrumuturi în euro). În cea mai mare parte, acestea sunt împrumuturi sindicalizate în euro, adică. împrumutatul le ia de la un sindicat de bănci creat pentru acest împrumut, în fruntea căruia devine și banca lider, care determină condițiile împrumutului cu participarea împrumutatului. Printre ei, membrii sindicatului stabilesc cine va oferi ce parte din împrumut. Spre deosebire de euroobligațiuni, eurocreditele sunt emise doar la o rată bancară variabilă, a cărei mărime este de obicei revizuită la fiecare șase luni și sunt ghidate nu numai de LIBOR, ci și de alte rate de actualizare, de exemplu, Frankfurt FIBOR, American primerate sau rate. a altor centre financiare ale lumii. Dacă euroobligațiunile sunt emise pentru o perioadă de 5 până la 15 ani, de ex. sunt titluri de valoare pe termen lung, eurocreditele sunt clasificate drept împrumuturi pe termen mediu, deoarece sunt emise de obicei pe o perioadă de la 10 luni până la câțiva ani. În plus, sunt mai mari ca mărime decât tranșele de euroobligațiuni și sunt emise mult mai rapid.

Emis în eurodolari și astfel de titluri precum bancnote euro (euronote) - obligațiuni pe termen scurt, și acțiuni în euro, care sunt localizate de corporaţii transnaţionale simultan în mai multe ţări. Cu toate acestea, valoarea lor capitalizată se apropie de doar 1 trilion de dolari. dolari.
continuare
--PAGE_BREAK - 4.4.Geografia bursei mondiale
Volumul bursei mondiale, pe baza capitalizării acesteia, a fost în 2002 de 28 de trilioane. dolari Aici, ca și pe alte piețe de capital, domină țările dezvoltate.

Emisiunea acțiunilor ca principală sursă de strângere de fonduri pe piața financiară nu este tipică pentru toate țările dezvoltate. Așadar, în Germania, Franța, Italia, companiile preferă în mod tradițional să folosească creditele bancare în acest scop. Probabil că cea mai mare parte a companiilor rusești se mișcă pe această cale. Așadar, nivelul de capitalizare (valoarea de piață a acțiunilor în raport cu PIB-ul țării) indică nu atât întârzierea sau avansarea pieței naționale de valori, cât mai degrabă abordarea consacrată a companiilor din această țară de a mobiliza resurse în domeniul financiar. piaţă.

Volatilitatea pieței de valori în ansamblu este caracteristică în special piețelor emergente, ca, într-adevăr, pentru economiile tuturor acestor țări. Un exemplu ar fi bursa rusă. Valoarea de piață a acțiunilor tranzacționate la acesta în perioada 1996-1997. a crescut de aproximativ patru ori, iar din toamna lui 1997 până în vara lui 1998 a scăzut din nou de patru ori. Aceasta este în mare parte o consecință a ieșirii de capital străin de pe această piață, care, conform diferitelor estimări, controla atunci de la 50 la 70% din bursa rusă. Cu toate acestea, creșterea rapidă anterioară a pieței de valori rusești în sine s-a bazat pe afluxul de capital străin.

În stadiul actual al valorilor mobiliare (adică piața de valori în sensul cel mai larg), nu sunt vândute doar acțiuni și titluri de creanță, ci și noi tipuri de titluri. În cea mai mare parte, este un astfel de derivat financiar ca certificate de depozit, adică certificate de proprietate asupra acțiunilor unei anumite companii, emise astfel încât acțiunile în sine să nu treacă granițele de stat și să nu intră sub incidența restricțiilor aferente.
continuare
--PAGE_BREAK--

F internaţional calculele.

Piața de capital este o rețea ramificată de instituții financiare și de credit prin care circulă capitalul: burse, asigurări calculator companii de broker și dealer, firme de audit, bănci comerciale și de investiții, fonduri de investiții și de pensii, economii și împrumuturi ss asociere etc.

Un rol important pe piața de capital îl au instituții monetare internaționale precum Fondul Monetar Internațional, Banca Mondială și Banca Europeană pentru Reconstrucție și Dezvoltare joacă un rol semnificativ în organizarea relațiilor internaționale de credit și menținerea stabilității decontărilor internaționale.

Scopul acestei lucrări este de a studia piața mondială de capital.

Obiectul cercetării îl constituie entitățile economice ale pieței internaționale de capital.

Subiectul cercetării îl reprezintă fluxurile de capital.

Majoritatea covârșitoare a fluxurilor internaționale de capital trec prin piața mondială de capital (piețele mondiale). O mare parte a așezărilor internaționale, apărute în cursul comerțului internațional cu bunuri și servicii, transferul de cunoștințe și migrația internațională a forței de muncă, trece prin această piață. Această mișcare a activelor financiare în lume ia forma relațiilor internaționale de decontare monetară.

Piața mondială de capital este sfera de circulație a capitalului între fermele separate de stat. Piața mondială de capital a început să se formeze în contextul creșterii ieșirii de capital din țările industrializate la sfârșitul secolului al XIX-lea. și s-a dezvoltat în condiții moderne, când amploarea exportului de capital sub diverse forme a atins proporții semnificative și este liberalizată circulația capitalului între țări.

Piața mondială de capital este conectată cu piețele naționale, dar în același timp este izolată. Este mai susceptibilă la acțiunea forțelor pieței decât piețele naționale, deoarece acestea din urmă sunt mai reglementate de stat.

Pe piața mondială de capital se conturează condițiile de aplicare a diferitelor forme de capital pe baza concurenței dintre țările exportatoare de capital și țările beneficiare care primesc capital. Țările interesate de mobilizarea capitalului pe piața mondială se străduiesc să creeze un climat investițional favorabil pentru a atrage investitori străini, în timp ce aceștia din urmă au de ales să rezolve problema investiției într-o anumită țară.

Prin capitalul de piață, ei atrag acumulări de bani de întreprinderi, guverne și persoane private, care depășesc nevoile lor actuale și sunt utilizate ca fonduri de credit pentru dezvoltarea producției și a altor sfere ale economiei. Totodată, capitalul se află în mâinile împrumutătorului sub formă de titluri.

Finanța mondială aparține persoanelor fizice, companiilor, organizațiilor naționale și internaționale, statelor. Sunt distribuite inegal între țări și, prin urmare, se deplasează constant între ele. Această mișcare a activelor financiare ia forma unor mișcări internaționale de capital.

1. Conceptul și structura piețelor mondiale capital

Piețele mondiale de capital sunt o colecție de organizații financiare și de credit care, în calitate de intermediari, redistribuie activele financiare între creditori și debitori, vânzători și cumpărători de resurse financiare.

Piețele mondiale de capital pot fi privite din diferite unghiuri. Din punct de vedere funcțional, acesta poate fi împărțit în piețe precum valuta, derivate, servicii de asigurare, actiuni, credit, iar aceste piețe, la rândul lor, sunt subdivizate în altele și mai restrânse, cum ar fi piața de credit - în piață titluri de valoare pe termen lung și piața împrumuturilor bancare.

Structura piețelor mondiale de capital poate fi reprezentată după cum urmează:

Orez. 1. Structura piețelor mondiale de capital

În ceea ce privește maturitatea activelor financiare, piețele globale de capital pot fi împărțite în două părți: piata monetara (pe termen scurt) si piata de capital (pe termen lung).

Pe piata valutara se desfasoara piata derivatelor, piata asigurarilor, in principal tranzactii pe termen scurt (pe o perioada de pana la 1 an inclusiv).

Pe piața de credit se desfășoară o mulțime de operațiuni pe termen lung. În ceea ce privește bursa, aceasta se caracterizează prin predominarea operațiunilor pe termen lung (pe o perioadă mai mare de 1 an).

Piața de valori și o parte a pieței de credit (piața titlurilor de creanță) sunt combinate într-o singură piață - piața de valori (piața valorilor mobiliare), deși uneori se înțelege doar piața de valori.

Principalele instituții ale pieței sunt:

- companii bancare.În prima etapă a dezvoltării economice, băncile comerciale domină. La nivelurile mijlocii și superioare de dezvoltare, importanța intermediarilor specializați și a piețelor de valori mobiliare crește. Procesul de internaționalizare a infrastructurii creditare și financiare a condus la crearea unor sindicate bancare pentru tranzacții unice de vânzare și distribuție de obligațiuni ale companiilor industriale. Pe măsură ce termenii împrumuturilor s-au extins, grupuri de bănci mari din diferite țări au început să creeze consorții stabile pentru a oferi împrumuturi pe termen mediu și lung. S-au constituit asociații internaționale ale celor mai mari bănci pentru a oferi în comun clienților lor toate tipurile de servicii bancare.

- stat, care acționează sub forma autorităților centrale și locale, a trezoreriei sau a altor instituții autorizate și poate îndeplini funcțiile de creditor, debitor sau poate juca rolul de garant și garant pentru obligațiile externe ale persoanelor juridice private;

Pentru implementarea asigurării de stat a creditelor la export în multe țări, au fost create și ulterior reorganizate instituții speciale. În unele cazuri sunt organizații guvernamentale, în altele sunt parastatale, iar în altele sunt companii private care operează în numele și pe cheltuiala guvernului.

În majoritatea țărilor industrializate, exporturile sunt finanțate de sistemul bancar privat. Practica creditării de stat pentru operațiuni de comerț exterior se răspândește peste tot și, în primul rând, prin activitățile băncilor de comerț exterior de stat și semistatale;

- bănci interstatale și fonduri valutare. Banca Reglementărilor Internaționale (BRI) - monitorizează starea pieței europene și asigură reglementarea relațiilor valutare și de credit în întreaga lume;

- corporații transnaționale (TNC) sunt subiecte majore ale relaţiilor internaţionale de credit. Ei au economii interne uriașe ale corporative și se autofinanțează mai mult de jumătate din necesarul de resurse. CTN utilizează toate tipurile de piețe - piețe europene naționale, străine și internaționale. CTN folosesc piețele mondiale de capital nu numai pentru a obține împrumuturi pentru deservirea plăților curente sau a investițiilor pe termen lung, ci și pentru plasarea cât mai profitabilă a creanțelor lor monetare și financiare.

Astfel, mișcarea internațională a capitalului, realizată prin diverse canale, este în stadiul actual cea mai dinamică formă de dezvoltare a relațiilor economice mondiale.

Procesele de internaționalizare au condus în ultimele decenii la o creștere vizibilă a rolului unui astfel de canal precum investițiile străine directe și, în consecință, a principalelor sale subiecte - corporațiile internaționale - în economia mondială și relațiile economice internaționale.

Principalii jucători de pe piețele globale de capital sunt bănci transnaționale, companii transnaționale si asa numita investitori instituționali.

Dar un rol semnificativ îl au atât agențiile guvernamentale, cât și organizațiile internaționale care plasează sau acordă împrumuturi în străinătate.

Persoanele fizice operează și pe piețele mondiale de capital, dar mai ales indirect, în principal prin investitori instituționali.

Centrele financiare ale lumii includ acele locuri din lume în care activele financiare străine sunt tranzacționate pe scară largă. Aceasta, înainte toate New York și Chicago - în America, Londra, Frankfurt, Zurich, Geneva, Luxemburg - în Europa, Tokyo și Singapore - în Asia .

Unele centre offshore s-au transformat deja în centre financiare mondiale, în primul rând în bazin. Caraibe: Panama, Antilele Olandeze si etc.

Este deosebit de convenabil să faceți acest lucru din centre (zone) offshore, de exemplu. teritorii în care sunt în vigoare taxe, valută și alte beneficii pentru acei nerezidenți care își bazează conturile și firmele în aceste teritorii, dar efectuează tranzacții comerciale exclusiv cu alte țări.

Acestea sunt predominant state insulare, dintre care unele s-au transformat deja în centre financiare regionale. (Cipruși altele), țări situate în apropierea centrelor financiare mondiale ( Liechtenstein, Irlanda, Insulele Canalului și altele, în special în Caraibe), sau unele teritorii ale țărilor - participanți importanți pe piața financiară mondială (de exemplu, state individuale Statele Unite ale Americiiși cantoanele Elveției oferă beneficii offshore acelor companii care desfășoară tranzacții comerciale pe teritoriul lor exclusiv cu alte țări).

Se estimează că aproximativ 5 trilioane sunt plasate în centre offshore. dolari de resurse financiare, inclusiv presupus 100 de miliarde de dolari de origine rusă (estimari mai precise sunt imposibile, deoarece centrele offshore atrag investitori străini nu numai cu beneficii fiscale și valutare, ci și cu regimul lor de confidențialitate).

2. Piața valutară mondială, piețele mondiale pentru instrumente derivate și servicii de asigurări

În cele mai multe cazuri, aceste calcule sunt efectuate cu schimbul unei monede cu alta (de unde numele lor - relații de decontare valutară). Un astfel de schimb are loc de obicei pe piața valutară.

În același timp, tranzacțiile pentru schimburile valutare viitoare sunt adesea încheiate simultan (cu ajutorul instrumentelor derivate, adică instrumentelor financiare derivate precum futures pe valută, opțiuni, swap-uri etc.) în scop de acoperire, adică reducerea riscurilor din eventualele modificări ale cursurilor de schimb. Din ce în ce mai multe dintre aceste tranzacții au ca scop pur și simplu obținerea de profit din executarea lor, și nu asigurarea unor eventuale pierderi.

Băncile comerciale sunt principalii actori pe piețele valutare și derivate. Băncile centrale participă, de asemenea, la activitățile piețelor valutare naționale, în primul rând prin efectuarea de intervenții valutare asupra acestora, i.e. vânzarea sau cumpărarea de valută acolo din aur de stat și rezerve valutare. Astfel de intervenții sunt efectuate de aceștia pentru a influența situația economică din țara lor, dar, mai ales, pentru a regla cursul de schimb. Pentru a evita fluctuațiile puternice ale cererii și ofertei (și deci fluctuațiile cursului de schimb), banca centrală crește/descrește această cerere sau ofertă prin intervenții valutare.

Derivatele valutare și valutare sunt tranzacționate peste tot, dar în primul rând în centrele financiare ale lumii. Judecând după toate tipurile de operațiuni de schimb valutar, primul loc va fi Londra(aproximativ 30% din tranzacțiile valutare din lume), atunci New York ( 16%) și Tokyo(zece%). Judecând după tranzacționarea futures valutare - cea mai comună operațiune de schimb valutar, cel mai mare volum de astfel de tranzacții cu schimb valutar revine Chicago... V Al Rusiei cea mai mare parte a tranzacțiilor valutare se desfășoară la Moscova, în principal la Bursa de valută interbancară din Moscova (MICEX).

Dimensiunea acestei piețe este estimată la 2,5 trilioane. dolari Aceasta este suma plăților anuale de asigurare, așa-numitele prime. Firme de diferite dimensiuni operează pe piața globală de asigurări, dar multe dintre ele sunt transnaționale. Un exemplu de corporație transnațională de asigurări poate fi Ingosstrakh-ul rusesc, cu filialele sale străine în șapte țări străine și nouă țări învecinate, precum și cu reprezentanțe și birouri în multe țări din străinătate. Unele companii de asigurări din lume sunt în general înființate pentru a deservi companiile transnaționale-mamă.

3. Piața mondială de credit

Pe această piață, în primul rând valori mobiliare precum cambii și obligațiuni(privat și public).

În plus, spre deosebire de țările în curs de dezvoltare și țările cu economii în tranziție, piețele titlurilor de stat din țările dezvoltate sunt stabile datorită stabilității mai mari a economiilor acestor țări, a bugetelor acestora și a mărimii rezervelor valutare, deși aceste piețe se confruntă și cu reflux și reflux. flux de „bani fierbinți”.

Pe piața mondială a titlurilor de creanță sunt emise și sume mari de obligațiuni străine, de obicei într-o țară străină în moneda sa națională, așa cum a făcut, de exemplu, guvernul țarist din Franța timp de decenii. Obligațiunile străine emise în Statele Unite sunt numite Obligațiuni yankee, Japonia - Legături de samurai, Marea Britanie - Legături Bulldog, Elveția - Legături de ciocolată .

Această piață este specializată în diverse împrumuturi financiare, împrumuturi și credite. Împrumutații sunt companii, bănci, precum și guverne din diferite țări (și nu numai centrale, ci și regionale și chiar municipalități). Creditorii de pe această piață sunt diverse organizații financiare și de credit, în principal bănci, precum și trusturi, fonduri etc. Mărimea pieței este aproape de 40 de trilioane. dolari.

eurodolari- se referă la depozitele într-o anumită monedă plasate în afara țării lor de origine.

Dimensiunea pieței eurodolari este aproape de 10 trilioane. dolari, dacă se bazează pe definiția restrânsă a eurodolarilor, iar dolarii americani reprezintă aproximativ 2/3 din această valoare.

Se numește segmentul pieței creditelor bancare în care sunt operați eurodolari piata europeana(piața eurodolarului), iar creditorii activi pe această piață sunt bănci europene.Împrumuturile luate pe ea sunt numite împrumuturi în euro, și valorile mobiliare emise pe această piață - euroobligațiuni (euroobligațiuni, euronote) și etc.

Principalele motive pentru apariția și creșterea rapidă a pieței eurodolarului includ următoarele:

- La început Din cauza instabilității politice, sociale și economice a țărilor lor, a ilegalității originii resurselor lor financiare, a dorinței de a evita impozitele naționale mari, unii proprietari de resurse financiare preferă să-și păstreze fondurile în afara țării lor și în cele mai fiabile valute. in lume.

- În al doilea rând, concentrarea resurselor financiare mari în valute cheie în centrele financiare internaționale creează o oportunitate de a transfera rapid și fără teamă fonduri uriașe în diferite părți ale lumii.

Piața mondială a creditelor bancare se bazează în mare măsură, dacă nu în principal, pe resurse financiare care au venit din unele țări către băncile din alte țări, servesc exclusiv relațiilor economice internaționale și, prin urmare, și-au pierdut naționalitatea.

4. Poziția Rusiei pe piața internațională de capital

Una dintre direcțiile cheie ale transformărilor socio-economice care au loc în Rusia este trecerea la deschiderea economiei țării, integrarea acesteia în economia mondială.

Odată cu dezvoltarea formelor tradiționale de comerț exterior, Rusia este din ce în ce mai implicată în mișcarea internațională a capitalului. Dacă în stadiile inițiale ale reformelor a acționat în principal ca importator de capital, apoi, mai târziu, exportul de capital din țară a devenit din ce în ce mai important.

În Rusia, de fapt, există deja convertibilitatea internă a rublei în prezența unui număr de restricții valutare. Tranziția la convertibilitatea completă a rublei va necesita stabilizare politică, economică și financiară, acumularea de rezerve semnificative de aur și valută și dezvoltarea unui mecanism valutar pentru cooperarea cu țările CSI.

Integrarea Rusiei în piețele financiare mondiale face posibilă participarea pe piața internațională a investițiilor directe și de portofoliu, precum și a capitalului de împrumut.

Finanțarea mondială este un factor important în stabilizarea financiară a Rusiei. Datorită împrumuturilor externe în a doua jumătate a anilor '90. Rusia a acoperit până la 50% din deficitul bugetar al țării.

Cele mai mari împrumuturi pe care Rusia le primește de la FMI. Furnizarea acestora este asociată cu respectarea unui număr de cerințe, și anume:

- prezența unei politici economice previzibile, consistente;

- disponibilitatea bugetului federal aprobat înainte de începerea noului exercițiu financiar;

- mentinerea unui regim fiscal stabil.

Împrumuturile sunt alocate pe baza acordurilor anuale de politică economică încheiate între guvern și Banca Centrală a Federației Ruse, pe de o parte, și FMI, pe de altă parte. Aceste acorduri definesc principalii parametri ai politicii macroeconomice a Rusiei pentru perioada de creditare.

Cea mai mare parte a împrumuturilor acordate Rusiei fie sunt legate de furnizarea de bunuri, fie sunt condiționate de anumite norme (inflație, deficit bugetar etc.), fie sunt alocate pentru creditarea proiectelor de investiții. Astfel de împrumuturi nu sunt vândute, iar unele dintre ele pot să nu fie necesare.

Cooperarea dintre Rusia și alte instituții financiare influente câștigă amploare. Rusia, având statut de observator în Banca Asiatică de Dezvoltare (ADB), în 1997 devine membru cu drepturi depline. Acest lucru îi oferă oportunități ample de a-și extinde exporturile în cadrul programului de asistență BAD către țările CSI și Vietnam. În viitor, stabilirea interacțiunii cu Banca de Comerț și Dezvoltare a Mării Negre, Banca din Orientul Mijlociu și Africa de Nord, Banca Inter-Americană de Dezvoltare.

Trebuie subliniat faptul că, pentru toată importanța asistenței din partea organizațiilor financiare internaționale către Rusia, rolul și importanța acestora în dezvoltarea economiei ruse, impactul asupra reformelor economice este destul de limitat.

De la mijlocul anilor 90. Rusia dezvoltă în mod activ piața europeană de capital. Timp de trei ani, Rusia a plasat patru tranșe de euroobligațiuni.

Tabelul 1. Emisiuni de euroobligațiuni rusești în perioada 1996-1998

* Exces de randament față de obligațiunile de stat (SUA - pentru emisiuni în dolari SUA, Germania - pentru emisiuni în mărci germane) cu aceeași scadență, 100 puncte de bază - 1%.

Emisiunea de euroobligațiuni rusești este denominată în dolari americani, mărci germane, lire italiene.

Împrumutul pe piața externă este mult mai ieftin pentru Rusia decât pe cea internă. Atractivitatea euroobligațiunilor se datorează capacității mari a acestei piețe și absenței restricțiilor, care, de regulă, sunt prezente în împrumuturile de la organizații internaționale sau guverne ale altor țări.

Efectuând anumite împrumuturi în străinătate, Rusia devine unul dintre cei mai mari datornici din lume. În ceea ce privește datoria externă, estimată la începutul anului 1998 la 130,8 miliarde de dolari, Rusia a ocupat locul trei în lume, după doar Mexic (165,7 miliarde de dolari) și Brazilia (159,1 miliarde de dolari)... Cea mai mare parte a datoriei externe a Rusiei a fost moștenită de la fosta URSS - 97,8 miliarde de dolari, în timp ce datoriile proprii ale Rusiei se ridică la doar 33,8 miliarde de dolari.

Rusia nu este doar un debitor, ci și un creditor solid pentru multe țări. De asemenea, este un creditor al țărilor CSI, iar datoria acestora a crescut în ultimii ani. Datoria actuală a țărilor CSI față de Rusia este de 9 miliarde de dolari, principalii debitori sunt Ucraina, Kazahstan, Uzbekistan și Belarus.

Având în vedere faptul că sistemul financiar și de credit al țărilor CSI se află în stadiul de formare și multe țări CSI nu sunt în măsură să-și achite datoriile, se consideră mai oportună compensarea datoriilor prin furnizarea de bunuri care ar putea fi vândute profitabil. piata ruseasca.

O politică echilibrată și flexibilă a Rusiei privind gestionarea împrumuturilor și creditelor sale externe o va ajuta să iasă din situația financiară dificilă actuală.

Rusia, conform estimărilor occidentale, este în măsură să absoarbă 200-300 de miliarde de dolari investiții străine în următorii 10-15 ani în reconstrucția și modernizarea producției în conformitate cu cerințele pieței mondiale și interne.

Recent, guvernul rus a luat măsurile necesare pentru a îmbunătăți legislația privind investitorii străini.

Adoptarea proiectelor de legi deja pregătite poate avea un efect pozitiv: asupra zonelor economice libere, asupra concesiunilor, precum și a unei noi versiuni a legii privind investițiile străine.

CONCLUZIE

Piețele mondiale de capital, printr-o definiție largă, sunt suma piețelor naționale de capital și, printr-o definiție restrânsă, doar suma acelor segmente ale piețelor naționale în care activele financiare sunt tranzacționate între rezidenți ai diferitelor țări sau active financiare străine între rezidenți ai țării. aceeași țară.

Principalii jucători de pe piața globală de capital sunt corporațiile transnaționale, băncile transnaționale și în special investitorii instituționali.

Piața mondială de capital poate fi prezentată structural ca o combinație între piața valutară mondială, piața derivatelor, piața asigurărilor, piața de credit și piața de valori. Pe piata valutara, pe piata derivatelor si pe piata asigurarilor se desfasoara in principal tranzactii pe termen scurt. Tranzacțiile pe termen lung se desfășoară în mare parte pe piața de credit și în special pe bursa.

Piața valutară mondială este uriașă; băncile comerciale sunt actorii principali în ea. Piața valutară este strâns legată de piața mondială a instrumentelor derivate, adică. instrumente financiare bazate pe acțiuni, obligațiuni, valute, rate ale dobânzii sau active reale sub formă de mărfuri. Dimensiunea pieței valutare mondiale este estimată prin valoarea plăților de asigurări ajungând la 2,5 trilioane. dolari pe an.

Piața mondială a creditelor este împărțită în piața titlurilor de creanță și piața împrumuturilor bancare. Pe piața mondială a datoriilor se tranzacționează în principal titluri de valoare precum biletele la ordin și obligațiunile, inclusiv cele internaționale. eliberat într-o țară străină. Piața mondială a creditelor bancare se bazează pe eurodolari - active financiare care au venit din unele țări către bănci din alte țări; ele servesc exclusiv relaţiilor economice internaţionale şi, prin urmare, şi-au pierdut identitatea naţională.

Volumul bursei globale este de aproximativ 20 de trilioane de dolari. dolari. Aici, ca și pe alte piețe de capital, domină țările dezvoltate. Cu toate acestea, problema acțiunilor ca sursă de strângere de fonduri pe piața de capital nu este tipică pentru toate aceste țări, deoarece în unele dintre ele împrumuturile bancare sunt o astfel de sursă. Poate că Rusia urmează această cale.