Cum să înființezi un fond de risc. Venitul din capitalul de risc - de unde provine? Cum se creează un fond de risc

JSC VTB Capital Asset Management (VTBK UA), (Licența nr. 21-000-1-00059 a Comisiei Federale a Valorilor Mobiliare din Rusia din 6 martie 2002 pentru gestionarea fondurilor de investiții, fondurilor mutuale de investiții și fondurilor de pensii nestatale, fără limitare de valabilitate; Licență a Serviciului Federal de Piețe Financiare din Rusia din 20.03.2007 Nr. 045-10038-001000 pentru desfășurarea activităților de administrare a valorilor mobiliare, fără limitarea perioadei de valabilitate). Conținutul www.site-ului și al oricăror pagini ale site-ului („Site-ul”) are doar scop informativ. Site-ul nu este și nu ar trebui să fie considerat o ofertă a VTBK UA de a cumpăra sau de a vinde instrumente financiare sau de a furniza servicii oricărei persoane. Informațiile de pe Site nu pot fi considerate o recomandare de investire a fondurilor, precum și garanții sau promisiuni în viitor a rentabilității investiției. Nimic din informațiile sau materialele furnizate pe Site nu este și nu ar trebui să fie interpretat ca sfaturi individuale de investiții și/sau intenția VTBK UA de a furniza servicii de consiliere pentru investiții. VTBC UA nu poate garanta că instrumentele financiare, produsele și serviciile descrise pe Site sunt potrivite pentru persoanele care au citit astfel de materiale în conformitate cu profilul lor investițional. Instrumentele financiare menționate în materialele informative ale Site-ului pot fi, de asemenea, destinate exclusiv investitorilor calificați. VTBC UA nu este responsabil pentru consecințele financiare sau de altă natură care pot apărea ca urmare a deciziilor dumneavoastră cu privire la instrumentele financiare, produsele și serviciile prezentate în materialele informative. Niciunul dintre instrumentele financiare, produsele sau serviciile menționate pe Site nu sunt oferite spre vânzare sau vândute în nicio jurisdicție în care o astfel de activitate ar fi contrară legilor privind valorile mobiliare sau altor legi și reglementări locale sau ar obliga VTBC UA să respecte cerințele de înregistrare în asemenea jurisdicție. În special, dorim să vă informăm că o serie de state au introdus un regim de măsuri restrictive care interzic rezidenților statelor respective să achiziționeze (asista la achiziționarea) instrumente de creanță emise de VTB Bank. VTBC UA vă invită să vă asigurați că aveți dreptul de a investi în instrumentele financiare, produsele sau serviciile menționate în materialele informative. Astfel, VTBC UA nu poate fi tras la răspundere sub nicio formă dacă încălcați interdicțiile care vi se aplică în orice jurisdicție. Înainte de a utiliza orice serviciu sau de a cumpăra un instrument financiar sau produs de investiții, trebuie să evaluați în mod independent riscurile și beneficiile economice ale serviciului și/sau produsului, consecințele fiscale, juridice, contabile ale încheierii unei tranzacții atunci când utilizați un anumit serviciu sau înainte de a achiziționa un anumit instrument financiar sau produs de investiții, dorința și capacitatea acestuia de a-și asuma astfel de riscuri. Atunci când luați decizii de investiții, nu trebuie să vă bazați doar pe opiniile exprimate pe Site, ci trebuie să faceți propria dvs. analiză a poziției financiare a emitentului și a tuturor riscurilor asociate investiției în instrumente financiare. Nici experiența trecută, nici succesul financiar al altora nu garantează sau determină aceleași rezultate în viitor. Valoarea sau venitul oricărei investiții menționate pe Site se poate modifica și/sau poate fi afectată de modificările condițiilor pieței, inclusiv ratele dobânzii. Toate datele numerice și calculate de pe Site sunt furnizate fără nicio obligație și doar ca exemplu de parametri financiari. VTBC UA nu este responsabil pentru nicio pierdere (directă sau indirectă), inclusiv daune reale și profituri pierdute, rezultate din utilizarea informațiilor de pe Site. Acest Site nu furnizează sau are scopul de a furniza servicii de consultanță juridică, contabilă, de investiții sau fiscală și, prin urmare, nu trebuie să se bazeze pe conținutul Site-ului în acest sens. VTBC UA depune eforturi rezonabile pentru a obține informații din surse de încredere, în opinia sa. În același timp, VTBC UA nu face nicio declarație că informațiile sau evaluările conținute în materialul informativ postat pe Site sunt de încredere, exacte sau complete. Orice informații prezentate în materialele Site-ului pot fi modificate în orice moment, fără notificare prealabilă. Orice informații și estimări furnizate pe Site nu reprezintă termenii nici unei tranzacții, inclusiv a uneia potențiale. VTBC UA nu garantează profitabilitatea investițiilor, activităților de investiții sau instrumentelor financiare. Înainte de a face o investiție, trebuie să citiți cu atenție condițiile și/sau documentele care guvernează procedura de implementare a acestora. Înainte de a cumpăra instrumente financiare, ar trebui să citiți cu atenție termenii de circulație a acestora. VTBC UA vă informează prin prezenta cu privire la posibila existență a unui conflict de interese la oferirea instrumentelor financiare avute în vedere pe Site. Un conflict de interese apare în următoarele cazuri: (i) VTBC UA este un emitent al unuia sau mai multor instrumente financiare în cauză (un beneficiar al distribuției de instrumente financiare) și un membru al grupului de persoane VTBC UA (denumit în continuare în calitate de membru al grupului) furnizează simultan servicii de intermediere și/sau de gestionare a încrederii (ii) un membru al grupului reprezintă interesele mai multor persoane simultan atunci când le furnizează servicii de intermediere, consiliere sau alte servicii și/sau (iii) un membru al grupului are propriul interes în efectuarea de tranzacții cu un instrument financiar și, în același timp, furnizează servicii de intermediere, consultanță și/sau (iv) un grup membru, care acționează în interesul terților sau în interesul altui membru al grupului, menține prețurile, cererea, oferta și (sau ) volumul tranzacționării cu titluri de valoare și alte instrumente financiare, acționând, printre altele, în calitate de creator de piață. În plus, membrii grupului pot fi și vor continua să fie într-o relație contractuală pentru furnizarea de servicii de intermediere, custodie și alte servicii profesionale cu alte persoane decât investitorii, în timp ce (i) membrii grupului pot primi la dispoziție informații. de interes pentru investitori, iar membrii grupurilor nu au obligația față de investitori de a dezvălui astfel de informații sau de a le folosi în îndeplinirea obligațiilor lor; (ii) condițiile pentru furnizarea de servicii și valoarea remunerației membrilor grupului pentru furnizarea unor astfel de servicii către terți pot diferi de condițiile și valoarea remunerației oferite investitorilor. Atunci când rezolvă conflictele de interese emergente, VTBC UA este ghidată de interesele clienților săi. Informații mai detaliate despre măsurile luate de VTBC UA cu privire la conflictele de interese pot fi găsite în Politica VTBC UA privind gestionarea conflictelor de interese postată pe Site. Fonduri de investiții mutuale deschise administrate de JSC VTB Capital Asset management: OPIF RFI „VTB - Equity Fund” (Regulile fondului au fost înregistrate de Serviciul Federal de Piețe Financiare din Rusia la 13 septembrie 2007, nr. 0968-94131582); OPIF RFI "VTB - Balanced Fund" (Regulile fondului au fost înregistrate de Serviciul Federal al Piețelor Financiare din Rusia la 13 septembrie 2007, nr. 0962-94131346); OPEIF RFI „VTB – Emerging Markets Eurobond Fund” (Regulile Fondului au fost înregistrate de Serviciul Federal de Piețe Financiare din Rusia la 13 septembrie 2007, Nr. 0958-94130789); OPIF RFI "VTB - Fondul companiilor de capitalizare mică și medie" (Regulile fondului au fost înregistrate de Serviciul Federal al Piețelor Financiare din Rusia la 13 septembrie 2007, nr. 0959-94131180); OPIF RFI „VTB - Fondul întreprinderilor cu participare de stat” (Regulile fondului sunt înregistrate la Serviciul Federal al Piețelor Financiare din Rusia 13. 09.2007, nr. 0966-94131263); OPIF RFI „VTB - Fondul de energie electrică” (Regulile fondului au fost înregistrate de Serviciul Federal al Piețelor Financiare din Rusia la 13 septembrie 2007, nr. 0965-94131501); OPEIF RFI „VTB - Future Technologies Fund” (Regulile fondului sunt înregistrate de Serviciul Federal de Piețe Financiare din Rusia la 13 septembrie 2007, Nr. 0967-94131429); OPIF RFI „VTB - Metalurgie Fund” (Regulile fondului au fost înregistrate de către Serviciul Federal al Piețelor Financiare din Rusia la 13 septembrie 2007, nr. 0961-94131104); OPIF RFI "VTB - Eurobond Fund" (Regulile Fondului au fost înregistrate de către Serviciul Federal al Piețelor Financiare din Rusia la 13 septembrie 2007, Nr. 0963-94130861); OPIF RFI „VTB - Fondul sectorului de petrol și gaze” (Regulile fondului au fost înregistrate de Serviciul Federal al Piețelor Financiare din Rusia la 13 septembrie 2007, Nr. 0960-94131027); OPEIF RFI „VTB - Fondul sectorului de consum” (Regulile fondului au fost înregistrate de Serviciul Federal al Piețelor Financiare din Rusia la 13 septembrie 2007, nr. 0964-94130944); OPIF RFI "VTB - BRIC" (Regulile fondului au fost înregistrate de Comisia Federală pentru Valori Mobiliare din Rusia la 11 august 1997 nr. 0012-46539678); OPEIF RFI "VTB - Global Dividend Fund" (Regulile fondului au fost înregistrate de Comisia Federală a Valorilor Mobiliare din Rusia la 26 februarie 2003, Nr. 0090-59893176); OPIF RFI „VTB - Treasury Fund” (Regulile fondului înregistrate de Comisia Federală a Valorilor Mobiliare din Rusia la 26 februarie 2003 nr. 0089-59893097); OPEIF RFI „VTB - Moscow Exchange Index” (Regulile fondului înregistrate de Comisia Federală pentru Valori Mobiliare din Rusia la 21 ianuarie 2004 nr. 0177-71671092), Fondul deschis de acțiuni RFI „VTB - Fondul pieței monetare” (Reguli al Fondului înregistrat de Serviciul Federal al Piețelor Financiare din Rusia la 25.09.2007, Nr. 0997-94132239); OPIF RFI „VTB - Infrastructure Companies Equity Fund” (Regulile fondului au fost înregistrate de Serviciul Federal al Piețelor Financiare din Rusia la 25 septembrie 2007, Nr. 0998-94132311); OPIF RFI "VTB - Mixed Investment Fund" (Regulile Fondului au fost înregistrate de Comisia Federală a Valorilor Mobiliare din Rusia la 05.03.2003, Nr. 0092-59891904). Fonduri de investiții mutuale cu intervale administrate de JSC VTB Capital Asset management: IPIFTR „VTB - Precious Metals Fund” (Regulile fondului au fost înregistrate de Serviciul Federal al Piețelor Financiare din Rusia la 31.03.2009, Nr. 1407-94156211). Fonduri mutuale tranzacționate la bursă administrate de JSC VTB Capital Asset management: BPIF RFI „VTB – Smart Beta Russian Corporate Bonds” (Regulile fondului înregistrate de Banca Centrală a Rusiei la 31 ianuarie 2019, nr. 28-2-2/461) . Moscow Exchange Index și Moscow Exchange Corporate Bond Index sunt indici bursieri calculați de PJSC Moscow Exchange. Deținătorul dreptului de marcă „MosExchange Index” și „MOEX” este PJSC Moscow Exchange. PJSC Moscow Exchange nu oferă niciun fel de garanții sau asigurări terților cu privire la oportunitatea investiției în produsele financiare ale VTBC UA pe baza indicilor calculați de PJSC Moscow Exchange. Baza apariției relațiilor dintre PJSC Moscow Exchange și VTBK UA este acordarea unei licențe neexclusive de utilizare a mărcilor „MosExchange Index” și „MOEX”. Indicele Moscow Exchange și Moscow Exchange Corporate Bond Index, calculate de Moscow Exchange PJSC și care sunt direct asociate cu marca comercială Moscow Exchange Index, sunt create, calculate, menținute fără referire la VTBC UA și activitățile sale de afaceri. Valoarea unităților de investiții poate crește și scădea, rezultatele investițiilor în trecut nu determină veniturile viitoare, statul nu garantează rentabilitatea investițiilor în fondurile mutuale. Regulile de gestionare a încrederii OPIF-urilor și IPIF-urilor administrate de VTBC UA prevăd prime (reduceri) până la (c) valoarea estimată a unităților de investiții la emiterea lor (răcumparare). Colectarea cotelor (reduceri) va reduce profitabilitatea investițiilor în unitățile de investiții ale OPIF și IPIF. Înainte de a cumpăra o acțiune de investiție, ar trebui să citiți cu atenție regulile de administrare a încrederii ale fondului. Puteți obține informații despre Fonduri și vă puteți familiariza cu Regulile pentru administrarea încrederii fondurilor, cu alte documente prevăzute de Legea federală „Cu privire la fondurile de investiții” și reglementările din domeniul piețelor financiare, la: 123112, Rusia, Moscova, emb. Presnenskaya, 10, etaj 15, camera III, la telefon 8-800-700-44-04 (pentru comunicații gratuite la distanță lungă și mobile), la adresele agenților sau pe internet la www.site. VTBK UA nu garantează că funcționarea Site-ului sau a oricărui conținut va fi neîntreruptă sau fără erori, că defectele vor fi corectate sau că serverele de pe care sunt furnizate aceste informații vor fi protejate de viruși, cai troieni, viermi, software. bombe sau articole sau procese similare sau alte componente dăunătoare. orice expresii de opinie, estimări și previziuni de pe site sunt opiniile autorilor de la data scrierii. acestea nu reflectă neapărat punctele de vedere ale VTBK UA și pot fi modificate în orice moment fără notificare prealabilă. În nicio circumstanță, VTBC UA nu va fi răspunzătoare pentru orice daune indirecte, incidentale, speciale, punitive sau consecutive (inclusiv, fără limitare, daune pentru pierderea de date, afaceri sau profit) care decurg din sau în legătură cu aceste condiții, pentru incapacitatea de a să folosească Site-ul sau orice produse, servicii sau conținut achiziționat, obținut sau stocat pe Site, fie pe bază de contract, delictual, răspundere strictă sau în alt mod, chiar dacă VTBK UA a fost anunțată cu privire la posibilitatea unor astfel de daune și fără a aduce atingere că remediul nu-și atinge scopul principal. Fără a limita cele de mai sus, aceste limitări se aplică și oricăror revendicări ale terților împotriva utilizatorilor. În ciuda oricăror alte declarații, nimic din acești termeni și condiții nu are scopul de a exclude sau limita orice obligații sau obligații pe care VTBK UA le are față de clienții săi în conformitate cu legislația în vigoare sau care nu poate fi exclusă sau limitată conform legii în vigoare.

Salut! În articolul de astăzi vom vorbi despre fondurile de capital de risc. Să luăm în considerare ordinea activităților de risc ale companiilor sau ale investitorilor independenți, să comparăm cele mai reputate fonduri din Rusia.

Ce este un fond de risc

„Venture” este tradus din engleză ca „risky”.

Bazat pe acest lucru, fond de risc este o companie care finanțează proiecte comerciale riscante.

De obicei, aceștia sunt antreprenori de succes care au suficiente fonduri și experiență pentru a:

1. Evaluează perspectivele unei anumite idei de afaceri;
2. Aplicați contactele stabilite, atrageți clienți și împărtășiți experiența;
3. Investiți bani într-un proiect în stadiul de idee, fără garanție de rentabilitate a investiției.

„Business Angels” pot acționa singuri sau făcând echipă cu alți investitori.

Această sursă de finanțare are și dezavantajele ei. În primul rând, investitorul trebuie să studieze și să evalueze cu atenție proiectul, care poate dura mult timp, până la șase luni. În al doilea rând, îngerii păstrează adesea un profil scăzut și, nefiind o companie oficială, nu au faimă și reputație binecunoscută. Și acolo unde nu există reputație, nu există garanții că parteneriatele se vor dezvolta fără probleme și fără capcane.

Fonduri de capital de risc. Investitorii au nevoie de ele? Cât de mare este rolul lor în procesul de inovare? Până la urmă, există și chiar se dezvoltă activ tipuri alternative de finanțare: burse de startup, platforme de crowdfunding, sindicate și asociații de business angels, cluburi de investitori. Un sprijin bun este oferit de incubatoarele de afaceri, acceleratoarele și parcurile tehnologice. Dar, evaluând numărul și amploarea proiectelor finanțate, concluzia sugerează de la sine. Fondurile de risc sunt fundația financiară pentru inovații nu numai în Rusia, ci în întreaga lume.

Ce este un fond de risc

Este un fel de fond de investiții, care vizează în primul rând colaborarea cu proiecte inovatoare și start-up-uri. Ponderea investițiilor de risc în volumul lor total ar trebui să depășească 90%.

• acumularea fondurilor investitorilor;
• selectarea și analiza proiectelor inovatoare de risc;
• finanțarea și sprijinirea implementării proiectelor inovatoare în toate etapele;
• participarea indirectă (mai rar directă) la management, sprijinul echipei de proiect.

Când investiți într-un fond de inovare de risc existent sau vă creați propriul fond, țineți cont de următoarele.

Orice organizație primește multe cereri de finanțare. Dar numai în etapa selecției primare, 90% dintre ele sunt eliminate. Motivele:

• neconcordanță cu politicile geografice, sectoriale, științifice și tehnice sau de piață;
• planuri de afaceri nerezonabile sau eronate;
• cereri și documente analfabete.

Restul de 10% din aplicații trec în stadiul de analiză a riscurilor, marketing și fezabilitate economică. Drept urmare, doar 1-2% din aplicații vor primi finanțare.

Dar asta nu este tot. Fondul investește într-un număr mare de proiecte (10-15), dintre care 70% vor eșua și doar 30% vor aduce profit.

Prin urmare, firmele de capital de risc trebuie să respecte următoarea regulă.

Regula 1 Investiți bani doar în proiecte care vă vor permite în viitor să returnați o sumă comparabilă cu mărimea capitalului organizației. "Intră pentru o rublă - ieși pentru cinci." Astfel, orice proiect sau întreprindere cu venituri stabile pe piață este în afara domeniului de interes. De ce? Pentru că veniturile de pe piață nu vor acoperi pierderile din proiectele eșuate. Superprofitul este scopul tău.

feluri

Vă oferim următoarea clasificare.

Tabelul 1. Tipuri de fonduri de risc.

In Rusia:

• cota de piata a fondurilor cu participare de stat este de aproximativ 30%;
• peste 90% din investiții sunt în Districtul Federal Central;
• investițiile în sectorul tehnologiei informației ocupă de la 80 la 90%;
• În cele din urmă, doar 10% dintre organizații se poziționează ca companii de semințe.

Ultimii trei parametri indică o părtinire puternică și probleme pe piața rusă de capital de risc.

Schema de lucru

Un flux de lucru simplificat arată astfel:

1. Inițiatorul proiectului solicită finanțare.
2. Experții efectuează o analiză cuprinzătoare.
3. Participanții contribuie la fond în numerar sau „angajamente”.
4. Societatea de administrare contribuie cu partea sa din fonduri.
5. Baza legală și organizatorică este adusă în cadrul proiectului.
6. Finanțarea constantă este alocată în diferite etape ale proiectului. Vă rugăm să rețineți că fondurile au dreptul de a emite acțiuni ale companiei finanțate.
7. Fondul monitorizează progresul proiectului și oferă sprijin (3-10 ani).
8. La sfârșitul ciclului, proiectul iese prin vânzarea de acțiuni sau acțiuni: la bursă, unui investitor strategic, investitor financiar, facility management.

Regula 2 Un fond de risc iese întotdeauna (spre deosebire de investitorii strategici corporativi și individuali). Este important să se precizeze punctul de ieșire atunci când ritmul suplimentar de creștere a costului capitalului va încetini și nu va genera profituri în exces (a se vedea regula 1).

Video util: cum funcționează fondurile de risc.

Cum se creează un fond de risc?

Întrebarea este relevantă doar pentru investitorii experimentați cu economii, așa că nu ne vom opri în detaliu. În orice caz, vă recomandăm să nu investiți mai mult de 10-15% din propriile active. Etape fundamentale:

1. Acumularea capitalului de pornire: de la 10 la 15 milioane de dolari Mai mult este posibil și necesar. Pentru un fond de start, capitalul inițial poate fi mai mic (2 milioane USD)
2. Alege o strategie.
3. Alegeți jurisdicția: zone offshore (Insulele Cayman) sau regiune de investiții.
4. Adună o echipă. Vă rugăm să rețineți: costurile curente de funcționare (întreținerea echipei, birou etc.) vor fi de 1-2% din capital. Recompensa pentru echipă în cazul proiectelor de succes va fi de 15–20% din profit.

Exemplu de lucru:

• Portofoliu: 25 de milioane de dolari
• Perioada de rambursare: 10 ani
• Cheltuieli de exploatare pentru perioada: 5 milioane USD
• Investiție: 20 de milioane de dolari
• Creșterea activelor: până la 100 milioane USD
• Bonus de ieșire din echipă: 20 de milioane de dolari
• Revenirea investitorilor la ieșire: 80 de milioane de dolari

Rata anuală efectivă de rentabilitate internă (IRR) în acest caz va fi de 12,3%.

Rentabilitatea anuală medie ponderată a fondurilor de risc astăzi este de 20-40%. În circumstanțe favorabile, se ridică la 70-100% și mai mult. Așadar, Target Global anunță IRR pentru 2016 la nivelul de 51%.

Cele mai mari fonduri de risc din Rusia și din lume

Pentru a vă face o idee despre amploare, iată exemple din practica internațională. Aproximativ 1.300 de fonduri de capital de risc din SUA au peste 200 de miliarde de dolari sub administrare.

În 2016, fondurile americane au investit peste 40 de miliarde de dolari în proiecte de risc (situația cu ieșirile este oarecum mai gravă - au fost doar 31 de IPO-uri).

Piața de capital de risc este bine dezvoltată în Europa (10% din investiția totală este capital de risc), China, India, Brazilia și alte țări.

Cele mai mari fonduri de capital de risc din lume: Accel Partners, Softbank, Index Ventures, Sequoia Capital, Kleiner Perkins Caufield & Byers.

În Rusia sunt înregistrate 178 de fonduri de risc cu un capital de 3,8 miliarde de dolari, dar dintre ele funcționează activ aproximativ 60. Volumul investițiilor în 2016, chiar și conform celor mai optimiste estimări, nu a depășit 0,5 miliarde de dolari. Cecul mediu este mai mic. de peste 1 milion de dolari.

Tabelul 2. TOP cele mai active fonduri de risc rusești non-seed în 2016 (conform firrma.ru, milioane USD).

Notă. Evaluarea nu a inclus: organizații străine, fonduri de lansare, companii cu o durată de viață mai mică de 1 an. De asemenea, unele fonduri mari populare recunoscute (Prostor, ITech) nu au ajuns în TOP, din cauza a doi factori:

• reorganizare - trecerea la faza pasiva de functionare si lansarea filialelor;
• accentul sporit pe piața globală.

Dintre fondurile străine care investesc în economia rusă, putem distinge:

• Numa Invest (6 proiecte);
• Enterprise Ireland (5 proiecte);
• Y Combinator (4 proiecte);
• 500 de startup-uri (3 proiecte);
• Vostok New Ventures (2 proiecte).

Tabelul 3. TOP cele mai active fonduri rusești de capital de risc în 2016 (conform firrma.ru, milioane USD).

Din 2013, cea mai mare parte a pieței de semințe a fost ocupată de fondul rus de risc pentru dezvoltarea inițiativelor pe internet.

În cele din urmă, TOP „începători” care au intrat pe piață în 2016 sunt următoarele:

• Admitad Invest (7 proiecte);
• Sistema VC (4 proiecte);
• CommIT Capital (3 proiecte);
• Fondul Sistema Asia (2 proiecte).

Fondurile de risc de stat ale Rusiei

Într-o perioadă în care o organizație privată se concentrează pe afaceri pe internet, fondul de risc de stat rămâne singura sursă de investiții în medicină, biotehnologie, industrie, construcții și energie. Pentru a fi corect, trebuie menționat că în perioada 2007-2015, ponderea investițiilor în RVC în sectorul tehnologiei informației s-a ridicat la aproape 25%.

În etapele de dezvoltare a investițiilor de risc (2004-2009), au fost create o serie de organizații instituționale de stat: Asociația Rusă de Investiții de Risc (RVCA), Compania Rusă de Risc (RVC), Rosnano, Fundația Skolkovo, Fondul de Asistență, inițiativele Fondului de dezvoltare pentru Internet, altele. În paralel, au fost luate măsuri pentru stabilizarea cadrului normativ și legislativ și formarea regimurilor preferențiale.

RVC este un instrument financiar cheie al reglementării statului. Acționează ca coordonator al inițiativelor guvernamentale, precum și ca investitor și co-investitor de fonduri:

• infrastructura afiliată (de exemplu, fondul de investiții pentru semințe RVC);
• fonduri mutuale închise (de exemplu, Maxwell Biotech);
• industrie (de exemplu, RusBio Ventures);
• microfoane și companii din jurisdicții străine.

La nivel regional, există companii locale de capital de risc, în special: Fondul de semințe de la Moscova, Fondul de capital de risc de stat din Sankt Petersburg și altele.

Rezumând

Avantajele investiției cu fonduri de risc pentru investitor sunt evidente.

1. Pernă financiară bună (comparativ cu investitorii individuali și sindicatele acestora). Oportunitate de a investi sume importante.
2. Riscuri reduse datorită diversificării bilaterale optime a investitorilor și a obiectelor de investiții. Un fond investește fondurile investitorilor în 10-15 companii în 2-3 ani.
3. Echipă proprie de analiști, experți și manageri de proiect.
4. În consecință, o procedură formalizată rigid pentru analiza și selecția unui obiect.
5. Control strict asupra progresului proiectului de către administratorii de fonduri, dar participarea limitată la management. În domeniul leadership-ului profesional, aceștia sunt mai puțin implicați decât business angels.
6. În sfârșit, fondurile nu vor abandona proiectul în stadiul primelor eșecuri și vor fi alături de conducerea companiei până la final (oportunitățile permit). În același timp, interesul lor pentru succesul unui anumit proiect este încă mai mic decât cel al business angels.

Cu toate acestea, există și dezavantaje.

1. Comision de management substanțială. Cota de profit redusă dacă are succes.
2. Disponibilitatea de a investi imediat și pentru o perioadă lungă de timp (de la 5 ani) o sumă semnificativă de fonduri.
3. Gradul de influență a investitorului asupra progresului proiectului este minim - acest neajuns descurajează mulți potențiali investitori.

Cum să fii? Mijlocul de aur este participarea la fond ca co-investitor în anumite tranzacții.

in primul rand, nu plătiți comisioane pentru gestiunea operațională a fondului (cel din urmă însuși desfășoară activități operaționale). Remunerația se plătește în cazul succesului proiectului (aproximativ 20%).

În al doilea rând, banii tăi nu sunt înghețați.

În al treilea rând, tu alegi proiectele in care vei investi.

Și, în sfârșit, obțineți mai multă libertate de luare a deciziilor, implicare în proces și oportunitatea de a participa la managementul proiectului.

În același timp, riscurile proiectului rămân aceleași, deoarece fondul acționează ca un co-investitor (și nu doar un consultant) și, prin urmare, nu este mai puțin interesat de succesul proiectului decât dvs. și vă va oferi toate sprijinul necesar.

Video util: Dmitry Kalaev „Cum funcționează piața de investiții de risc și activitatea unui fond de risc”

Fondurile de risc joacă un rol important în sistem, acționând ca intermediari între investitorii privați și MVTC - destinatarii fondurilor.

Fond de risc este o instituție financiară care acumulează fonduri de la investitori instituționali și individuali pentru investiții ulterioare în proiecte riscante.

În general, un fond de risc este înțeles ca o punere în comun voluntară a resurselor financiare și materiale, a capitalului intelectual al mai multor persoane fizice și/sau juridice pentru a organiza procesul de investiții în proiecte de risc de înaltă tehnologie. Activitățile fondurilor de risc diferă de activitățile similare ale altor instituții de investiții (societăți de risc, incubatoare de afaceri, sponsori, filantropi etc.), întrucât, de regulă, astfel de fonduri gestionează doar capitalul de risc, fără a fi proprietarul acestuia. Fondul primește remunerație de la proprietarii de capital în conformitate cu termenii acordului dintre administratorul fondului de risc și fondatorii fondului de risc.

De regulă, astfel de fonduri sunt create la bănci mari, companii financiare și industriale, agenții guvernamentale și sunt administrate de manageri profesioniști sau companii special create în acest scop.

Fondul distribuie fondurile strânse către diferite proiecte și firme prin achiziționarea de acțiuni în capitalul lor pentru o perioadă limitată - în medie de 5 până la 10 ani. De obicei, fondul vinde aceste acțiuni și plătește dividende investitorilor la atingerea unui anumit nivel de profitabilitate sau la momentul unei creșteri semnificative a valorii de piață a întreprinderii corespunzătoare.

Un proiect separat sau intervalul de timp al implementării acestuia poate fi atât profitabil, cât și neprofitabil. Regula de bază 2-6-2 este cunoscută pe scară largă în industria de capital de risc: din 10 proiecte din portofoliu, grupul principal (aproximativ 5-6 investiții) oferă un randament pozitiv, o altă treime sunt proiecte nereușite care aduc pierderi. Și doar unul sau două proiecte generează venituri mari, care permit compensarea tuturor pierderilor și asigurarea unei creșteri a fondurilor investite. Deci, investitori și proprietari de proiecte Cerre, o companie populară specializată în furnizarea de servicii de comunicații pe Internet, a cheltuit 20 de milioane de dolari pentru implementarea sa, la doi ani de la înființare, a fost vândută pentru 2,5 miliarde de dolari.

Specialiștii fondurilor analizează cu atenție proiectele care le vin, deoarece probabilitatea de eșec este foarte mare aici. De obicei, nu mai mult de 10% din numărul total de cereri primite sunt selectate pentru finanțare, de obicei din industrii cu creștere rapidă și promițătoare.

Trebuie remarcat faptul că cea mai mare parte (de la 80 la 90%) din fondurile investite de fonduri sunt direcționate către dezvoltarea afacerii, și nu spre tehnologie sau dezvoltare. Astfel, principalele sarcini ale fondului sunt să aleagă direcția potrivită (industria sau domeniul de activitate) pentru investiții, „creșterea” companiei și, în câțiva ani, să o vândă unui investitor strategic sau să o aducă la bursă. .

Tipuri de fonduri de risc

În practica mondială, fondurile de risc pot fi deschise și închise (în Rusia, fondurile de investiții mutuale ale investițiilor de risc pot exista doar sub formă de fonduri mutuale închise). În fondurile închise, după finalizarea formării fondului, suma fondurilor și lista participanților la fond (acționari) sunt strict fixate. Astfel de fonduri există timp de 5-10 ani, timp în care fondurile investite de fond în MVTK trebuie să fie integral rambursate și profitul așteptat să fie primit. În fondurile deschise, capitalul se poate modifica continuu datorită intrării de noi participanți și ieșirii altor participanți din fond. În acest sens, durata de viață a unui fond de risc deschis poate fi nelimitată.

Există o altă diviziune a fondurilor de risc:

Fond de autolichidare- se formează pe o perioadă prestabilită pentru a organiza investiția unui anumit proiect. După ce acest proiect este finalizat și fondurile cu profit sunt returnate participanților la fond, astfel de fonduri încetează să mai existe. Durata de viață obișnuită a unor astfel de fonduri este de la 5 la 10 ani. În același timp, profitul primit de investitori - participanții la fond nu este reinvestit automat, ci le este plătit la sfârșitul proiectului.

Fondul Evergreen- în acesta, profiturile primite sunt reinvestite în proiecte noi, iar participanții la fond returnează doar fondurile investite („organism de investiții”). Acest lucru evită necesitatea formării unui nou fond pentru a finanța următorul proiect de risc și a continua finanțarea de noi proiecte în cadrul aceluiași fond. Cu toate acestea, fiecare participant la un astfel de fond are dreptul de a se retrage din acesta în orice moment prin vânzarea cotei sale din fond. În același timp, fondul în sine continuă să existe.

Investiții în club- sunt fonduri informale create de investitori privați fără înregistrare de stat. De regulă, fondurile acestor fonduri sunt transferate către managementul fiduciar al societății de administrare a unui fond înregistrat legal în scopul investiției lor profitabile în proiecte de risc.

Practica obișnuită a oricărui fond este angajarea unui administrator, ale cărui atribuții includ organizarea procesului de acumulare a fondurilor fondului și gestionarea ulterioară a activelor fondului. Suma fondurilor fondurilor de risc poate fluctua într-o gamă destul de largă - de la câteva zeci la sute de milioane de dolari. Ponderea fiecărui membru al fondului nu depășește de obicei 10%.

companie de risc - o organizație (, firmă), ale cărei produse principale sunt diverse tipuri de inovații (inovații). Companiile cu capital de risc dezvoltă ceva unic în tehnologie, marketing, produse și așa mai departe. Ei sunt angajați în crearea de noi idei, aprobarea lor și apoi - transferul direct în producție. După finalizarea funcțiilor sale poate fi închis.

Companiile cu capital de risc au câștigat cea mai mare popularitate în SUA, unde deja la mijlocul anilor 80, firmele de operare au reușit să câștige până la 15 miliarde de dolari. În ceea ce privește Rusia, aici practica creării unor astfel de firme este încă în stadiul de formare. Primele structuri au început să apară abia în 1999. Atunci a avut loc o mare expoziție de proiecte de risc, dintre care multe au interesat potențialii investitori.

Cum să organizezi o afacere?

Deschiderea unei companii de risc este un tip de afacere riscant care nu garantează profit încă din primele zile de muncă. Statisticile sunt de așa natură încât aproape 2/3 din proiectele depuse (chiar dacă sunt geniale) nu dau veniturile așteptate. Pe de altă parte, dacă cel puțin 10-20% dintre idei aduc succes, atunci poți conta nu doar pe acoperirea pierderilor, ci și pe o existență cochetă.

Când deschideți o companie de risc, trebuie să vă concentrați pe legea privind societățile pe acțiuni, precum și pe Codul civil al Federației Ruse (articolul 103). În același timp, în practică, cea mai bună opțiune pentru un fond de risc este înregistrarea unui CJSC, deoarece prin această formă se poate distribui capitalul între membrii comunității. La rândul lor, acționarii vor avea anumite privilegii față de ceilalți membri ai CJSC. Dacă există dorința de a vă investi fondurile, atunci cea mai bună opțiune este să înregistrați un OJSC.

Cum funcționează o companie de risc?

În procesul de activitate de investiții se formează un proiect la care participă patru părți - o societate de administrare, un grup de investitori, o companie de risc și o companie care acționează ca obiect de finanțare.

Aproape o treime din munca fondului este dedicată găsirii unei propuneri de calitate. Imediat ce este găsit un obiect de investiție, se emite un memoriu de informare grupului de investitori. După ce a primit informațiile necesare, compania de risc formează o propunere de investiție și o trimite clientului. Imediat ce toate documentele sunt aprobate, începe lucrul la implementarea proiectului.

Se efectuează un audit al întreprinderii, în funcție de rezultatele căruia se pot face ajustări la volumul investițiilor. Tot in aceasta etapa se pot face propuneri de reorganizare a firmei. Pe perioada auditului se acordă atenție tuturor domeniilor – audit de marketing, tehnologic, juridic și economic;

Sunt investite fondurile necesare. În același timp, compania de risc cumpără până la 51% din titlurile de valoare ale întreprinderii în care investesc. Acesta este un lucru obișnuit, pentru că el trebuie să controleze obiectul investiției și să țină în mâini „fițele” guvernului său;

De îndată ce banii sunt creditați în cont, compania de risc și entitatea în care a investit sunt într-o interacțiune constantă până la finalizarea tranzacției. Retragerea din cooperare poate avea loc în diferite moduri. De exemplu, aceasta poate fi retragerea titlurilor de valoare către un investitor strategic sau vânzarea tuturor activelor către un investitor strategic.

De asemenea, merită remarcat faptul că fondurile de risc în sine sunt de două tipuri principale:

1. Societate în comandită („Comandită în comandită”). Această formă de existență este un parteneriat în echipă cu răspundere limitată. Aici tovarășii pot avea răspundere totală sau parțială (limitată).

2. Structură corporativă deschisă („Evergreen”). Când investitorii intră într-o firmă, li se acordă acțiuni (o anumită cotă din companie). În viitor, fondurile se acumulează într-un mod constant, datorită afluxului de investitori care sunt gata să investească în companie.

Cum să înregistrezi o companie de risc în Federația Rusă?

După cum am menționat, cea mai bună opțiune pentru o astfel de afacere este înregistrarea unui CJSC. În acest caz, la organizare, legea prevede următoarele cerințe:

1. Un CJSC nou organizat trebuie să aibă propriul său fondator. Rolul său poate fi îndeplinit atât (de către o persoană juridică), cât și de către un cetățean obișnuit (persoană fizică). În plus, nerezidenții pot acționa ca fondatori. Excepție fac personalul militar și oficialii guvernamentali.

2. Numărul de acționari - nu mai mult de 50 de persoane. Carta este distribuită între ei.

3. Limita capitalului autorizat (suma minimă) - 10 mii de ruble. Ambele bunuri mobile (imobile) ale acționarului pot fi folosite ca plată. Procedura de plată a acțiunilor este formată în acordul de constituire a societății pe acțiuni.

4. Redactarea statutului SA, care este documentul constitutiv al organizației. În ceea ce privește acordul privind înființarea unei SA, acesta începe să funcționeze din momentul încheierii acordului și până în momentul în care societatea este înregistrată.

5. Sigiliu rotund, precum și denumirea SA nou formată în limba rusă. O condiție prealabilă este indicarea locației.

6. Un cont într-o bancă care este deschis pe teritoriul sau în afara teritoriului Federației Ruse.

Dacă nu contribuiți cu capitalul autorizat, înregistrarea unui CJSC în casele de avocatură poate costa aproximativ 10 mii de ruble.

Care este procesul de creare a unei companii de risc?

După înregistrare, puteți trece la pregătirea unuia dintre cele mai importante documente ale fondului - Memorandumul de investiții. Această lucrare, de fapt, este un document auxiliar pentru un investitor care stabilește reperele, scopurile și obiectivele companiei.

Memorandumul de investiții conține următoarele secțiuni :

Modelul de afaceri al structurii;
- strategia de activitate;
- organizare si jurisdictie;
- conducerea de vârf a fondului;
- structura managementului companiei;
- Criterii de selectare a proiectelor de investitii.

Cu ajutorul memorandumului, investitorul poate obține informații cuprinzătoare despre domeniile și natura investiției. În plus, pe baza memorandumurilor se ia decizia de a lucra cu un anumit fond.
Organizarea unei societăți cu risc se formează prin vot, la care participă participanții societății pe acțiuni. Astfel, conform Legii federale „Cu privire la societățile pe acțiuni”, alegerea cofondatorilor și a acționarilor se realizează prin vot în cadrul unei adunări a directorilor. Acesta din urmă, de altfel, este organul executiv al structurii nou create.

În viitor, managerii de top și investitorii fondurilor de risc creează un comitet de investiții. Acest organism are o importanță cheie în alegerea direcției de dezvoltare a întreprinderii. Toate celelalte funcții pot fi repartizate prin vot în consiliul de administrație.

Un alt element al ierarhiei sunt organele de conducere. În practică, formarea lor se realizează de la angajați. Conducerea activităților întregului fond este încredințată unui singur administrator. El, de fapt, îndeplinește munca de manager.