UDC 336.6

Probleme de dezvoltare a pieței financiare în Rusia

Problemele dezvoltării pieței financiare în Rusia

E.V. Adamova(Universitatea Tehnică de Stat din Bryansk,

Bryansk, RF)

AdamovaE.V.(Universitatea tehnică de stat Bryansk, Bryansk, Federația Rusă)

Analiza stării pieței financiare rusești este efectuată și problemele dezvoltării sale sunt luate în considerare luând în considerare factorii externi și interni.

Se analizează starea pieței financiare rusești, iar problemele dezvoltării sale sunt în cauză, ținând seama de factori externi și interni.

Cuvinte cheie: piață financiară, investiții, reglementări guvernamentale

Cheie cuvinte : piață financiară, investiții, reglementări guvernamentale

Piața financiară este o componentă importantă a oricărei economii. Se crede că contribuie la mobilizarea temporară a excedentului de fonduri, la dezvoltarea economică și la creștere pe termen mediu și lung, prin urmare, una dintre modalitățile de modernizare a economiei rusești poate fi numită cu încredere îmbunătățirea pieței financiare. În același timp, piața financiară a devenit un generator activ al crizelor mondiale în ultimele decenii, deoarece, prin natura sa, sectorul financiar are un mare potențial pro-criză.Piața financiară este un sistem organizat sau informal de tranzacționare a instrumentelor financiare. Pe această piață se schimbă bani, se acordă împrumuturi și se strânge capital. Starea actuală a pieței financiare rusești se caracterizează prin următoarele fenomene: drepturi și interese neprotejate ale investitorilor, lipsa lichidității pentru active de înaltă calitate, un volum mare de tranzacții la nivelurile de tranzacționare din străinătate, investiții ineficiente și rare pe termen lung. În acest sens, economia rusă trebuie să utilizeze în mod eficient economiile naționale, să formeze un mecanism eficient pentru atragerea și redistribuirea capitalului. Economia rusă se află într-o stare absolut nesigură, în zona cu risc maxim. Situația geopolitică în care există Rusia se face simțită, piața valutară și piața valorilor mobiliare sunt caracterizate de fluctuații accentuate ale cursului de schimb și ale indicilor. Particularitățile structurii existente a sistemului financiar din Rusia sunt asociate cu acțiunea unui număr de factori, inclusiv activitatea destul de scăzută a populației pe piața financiară, o schimbare a preferințelor populației către servicii în instituțiile de credit care să ofere nu numai servicii bancare, ci și servicii pe piața bursieră și, de asemenea, cu un nivel scăzut de încredere în instituțiile financiare nebancare din cauza nivelului ridicat de abuz din industrie, cu intensitate insuficientă a activităților de supraveghere și absența mecanismelor de influențează participanții fără scrupule.

Nivelul scăzut al economiilor acumulate de cetățeni are un efect de limitare asupra dezvoltării pieței financiare. Ponderea economiilor în structura generală de utilizare a venitului monetar al populației rămâne destul de scăzută în Rusia, în ciuda creșterii ratei economiilor la 14,1%. La sfârșitul anului 2015 și în medie în ultimii trei ani, valoarea acestui indicator era de doar 10%. Raportul dintre depozitele gospodăriilor și PIB la sfârșitul anului 2015 era de 28,7%, ceea ce reprezintă o valoare scăzută în raport cu datele comparabile din țările în curs de dezvoltare (Figura 1).

Figura 1 - Raportul dintre depozitele gospodăriilor din anumite țări în curs de dezvoltare și PIB, în procente

În prezent, piața financiară rusă se caracterizează printr-o capitalizare relativ scăzută a pieței de valori și un raport scăzut dintre datoria corporativă și PIB. În plus, plasarea de acțiuni și obligațiuni rămâne mult în urma creditelor bancare în ceea ce privește volumul de fonduri atrase. Se pot distinge următoarele probleme ale dezvoltării pieței financiare din Rusia:

1. Piața financiară este puternic influențată de investitorii străini și de tranzacțiile financiare ale acestora.

2. Sistemul de reglementare de stat a pieței financiare este ineficient și acest lucru afectează negativ dezvoltarea pieței în sine.

3. Concurența dintre băncile străine și cele rusești crește în fiecare an, motiv pentru care dezvoltarea pieței financiare este mult mai lentă.

4. Politica monetară urmărită este ineficientă; rezervele valutare sunt în continuă creștere.

5. Un volum relativ mic și dizarmonia pot fi văzute în dezvoltarea pieței valutare.

6. Băncile rusești rămân în urma băncilor străine în multe privințe.

7. Companiile străine pot să nu își îndeplinească obligațiile față de companiile rusești din cauza cadrului legal învechit.

Una dintre condițiile importante pentru funcționarea sectorului bancar modern din Rusia este lipsa și costul ridicat al resurselor monetare interne. Lipsa resurselor este determinată de ratele moderate de creștere economică, de structura distribuției veniturilor, de particularitățile structurii sistemului de pensii și de comportamentul de economisire al populației. Un deficit deosebit de remarcabil se observă pe segmentul monetar pe termen lung, care se explică prin preferințele gospodăriilor și subdezvoltarea instituțiilor menite să acumuleze bani pe termen lung în economie. În plus, normele Codului civil permit persoanelor fizice să își retragă depozitele la termen fără restricții, ceea ce face dificilă aplicarea metodei adecvate de formare a datoriilor lungi de către bănci. Costul ridicat al resurselor interne, în primul rând, provine dintr-o concurență intensă pentru aceste resurse și o inflație ridicată.

Deficitul de resurse interne determină dependența sistemului bancar rus de resursele externe. La rândul său, acest lucru îl face vulnerabil la șocurile de lichiditate. Adâncimea insuficientă a pieței financiare limitează gama de instrumente pe care Banca Centrală le poate utiliza. În gestionarea lichidității sistemului bancar, Banca Rusiei este forțată să folosească doar o parte din instrumentele bine cunoscute. Cu toate acestea, el nu a putut utiliza instrumente mai flexibile și mai eficiente, cum ar fi operațiunile de piață deschisă. Motivul este profunzimea extrem de insuficientă a piețelor monetare și de capital din Rusia. Când analizăm particularitățile pieței bursiere rusești, primul lucru care atrage atenția este că nu este considerat de către întreprinderi ca o sursă importantă de investiții și o instituție eficientă pentru stimularea activității antreprenoriale. Factorii serioși ai atractivității scăzute a investițiilor pe piața bursieră rusă sunt performanțele nesatisfăcătoare ale instituțiilor responsabile de protejarea proprietății private și a drepturilor investitorilor, deficiențe în activitatea sistemului de aplicare a legii și a sistemelor judiciare, lipsa de încredere în guvern și incertitudinea care rezultă din deciziile sale. Testarea pieței ruse pentru eficiența informațională nu confirmă în toate cazurile ipoteza despre eficiența sa, cel puțin într-o formă slabă. Acest lucru pune la îndoială posibilitatea aplicării metodelor general acceptate de analiză a pieței și formării strategiilor de tranzacționare. Un număr mic de valori mobiliare lichide și o concentrație ridicată de capitalizare și cifră de afaceri într-un segment restrâns al industriei, împreună cu dependența de condițiile economice străine, determină dificultățile implementării diversificării intramarket. Toate acestea determină atractivitatea investițională scăzută a pieței bursiere rusești, influențează formarea structurii participanților la piață și a modelului de comportament al acestora. Până acum, în strategiile jucătorilor globali, piața rusă rămâne o platformă pentru jocul speculativ pe termen scurt.

O problemă semnificativă a pieței bursiere rusești este izolarea sa de piețele mai mari: americană, europeană și asiatică. O circumstanță gravă a izolării pieței noastre, care afectează posibilitățile de creștere a acesteia, este decalajul de timp în care se încadrează sesiunea de tranzacționare pe bursele rusești. Momentul comerțului rus este o perioadă în care industria financiară a piețelor externe nu este activă. Prin urmare, investitorii care efectuează tranzacții cu active rusești tind să intre pe piață pentru încasările de depozite pentru acțiunile rusești. Aceasta elimină o parte din riscul investiției. O altă amenințare principală pentru piața de valori internă este că, dacă tendințele existente continuă, piața de valori interne ca sursă de investiții pentru sectorul real al economiei se poate „usca” treptat după un timp. Acest lucru se va manifesta prin reorientarea masivă a emitenților mari către piețele externe. O altă problemă cu dezvoltarea pieței financiare din Rusia este că volumul investițiilor în Rusia a scăzut pentru al zecelea trimestru consecutiv. De fapt, Rusia a revenit la nivelul din 2008. În termeni absoluți, nivelul investiției a arătat o dinamică pozitivă, dar datorită inflației în termeni reali în 2014 a scăzut cu 1,5%, în 2015 - cu 8,4%, iar în prima jumătate a anului 2016 - cu încă 4,3%.%. Conform previziunilor Ministerului Dezvoltării Economice pentru 2016, scăderea va fi de 2,7%. Declinul actual este mult mai prelungit. Pe lângă problemele economice interne, sancțiunile și incertitudinea de pe piața petrolului limitează fluxurile financiare. Scăderea investițiilor este frâna principală a creșterii economiei rusești, întrucât întreprinderile vor primi din ce în ce mai puține stimulente pentru creșterea producției. În 2015, volumul investițiilor proprii a scăzut ușor - comparativ cu pre-criza 2014 cu doar 1,2%, în timp ce volumul fondurilor atrase a scăzut cu 16%. Mulți antreprenori se așteaptă la o stagnare a economiei, care va fi însoțită de o scădere a cererii consumatorilor. Presiunea administrativă crescută și impozitele mai mari au un impact negativ asupra antreprenoriatului.

Astfel, analiza arată că piața financiară rusă se caracterizează prin prezența atât a tendințelor de dezvoltare pozitive, cât și negative, în ciuda prezenței unui potențial imens de dezvoltare.

Lista surselor utilizate

1. Lavrov, EI Investiții, piață financiară și creștere economică: monografie / EI Lavrov, M. Yu. Makovetskiy, TN Polyakova. - Omsk: OmSU, 2007 .-- 500 p.

2. Mirkin, Ya. M. Constructivism financiar / Ya. M. Mirkin. - M.: Lingva-F, 2014. - 360 p.

3. Simonenko, I. A. Probleme și perspective ale pieței financiare din Rusia / I. A. Simonenko, N. V. Sedykh // Economia și managementul modern: teorie și practică: colecție de articole. Artă. pe baza materialelor XLIII Intern. științifico-practic conf. - Novosibirsk: SibAK, 2014. - Nr. 11. - P. 199-204.

4. Nifaeva, OV Capital moral și moral pentru prevenirea crizelor / OV Nifaeva // ECO. - 2014. - Nr. 9 (483). - S. 169-179.

5. Site-ul oficial al Băncii Rusiei. - Mod de acces: http: //www.cbr.ru.

Piața financiară a Rusiei: probleme, formare și dezvoltare

INTRODUCERE …………………………………………………………………… ..3
1. PIAȚA FINANCIARĂ MODERNĂ ȘI MECANISMUL SĂU ……… ..6
1.1 Esența și semnificația pieței financiare ………………………………… ..6
1.2 Funcțiile pieței financiare ……………………………………………… .11
2. ANALIZA PIEȚELOR FINANCIARE ALE FEDERAȚIEI RUSII ………………………………… ..14
2.1 Analiza stării piețelor financiare din Rusia ……………………… ..... 14
2.2 Analiza activității financiare a statului ………………………………………………………………………………………………………………… … 19
3. ÎMBUNĂTĂȚIREA ȘI PERSPECTIVELE DEZVOLTĂRII PIEȚEI FINANCIARE ÎN RUSIA ……………………………………………………………………………………………………… ………… ..24
3.1 Îmbunătățirea reglementării pe piața financiară …………………………………………………………………………………………………………………… …… 24
3.2 Perspectivele dezvoltării pieței financiare a Federației Ruse ………………………… ... 29
CONCLUZIE ……………………………………………………………… .32
LISTA SURSELOR UTILIZATE …………………………… 33
ANEXA A ………………………………………………………… .34
ANEXA B …………………………………………………………… ..35
ANEXA B ………………………………………………………… ..36
ANEXA D ……………………………………………………… ......... 37
INTRODUCERE

Economia Rusiei în perioada modernă se află într-o stare de căutare a unui model de dezvoltare ulterioară care să-i dea un impuls pentru o creștere dinamică. În același timp, sistemul de relații de piață este luat ca bază pe baza căruia se presupune că va îndeplini sarcina stabilită. Relațiile financiare sunt cel mai important element care leagă sistemul relațiilor economice generale într-un singur întreg, în special în condițiile formării și dezvoltării relațiilor de piață. În cursul dezvoltării lor, cu control slab al proceselor de reglementare a relațiilor emergente în sfera financiară, lipsa elaborării politicii financiare de stat, economia rusă a dobândit forma unei pseudo economii de piață, care are o mulțime de atribute caracteristică unei economii cu relații de piață dezvoltate și un sistem dezechilibrat de interacțiune între sectoarele economiei.
Relațiile de piață necesită utilizarea și dezvoltarea ulterioară a infrastructurii pieței pe baza unei politici financiare unificate corespunzătoare strategiilor și tacticii selectate ale comportamentului statului în domeniul reglementării pieței. Din păcate, economia rusă modernă se caracterizează printr-o lipsă de coerență în aplicarea măsurilor de reglementare de stat a relațiilor financiare, ceea ce reduce sau anulează eficacitatea impactului asupra pieței financiare.
În acest sens, luând în considerare noile condiții și situația reală din economia rusă, problemele pieței financiare, modelele reglementării sale de stat, căutarea unui model optim de relații de piață în Rusia pentru această etapă, noi cercetări și elaborarea de recomandări bazate științific, dezvoltarea și îmbunătățirea acestora în procesul de implementare.
Un număr semnificativ de lucrări științifice și publicații sunt dedicate subiectului pieței financiare, mecanismelor și metodelor de reglementare a acestuia în diferite aspecte, puncte de vedere asupra tehnologiei și managementului proceselor, atât din punctul de vedere al școlilor economice consacrate, cât și din cel al autorului. Acest subiect a fost relevant de la începutul relațiilor marfă-marfă și apariția statului cu funcțiile și sarcinile sale. În procesul studierii problemelor economice în diferite etape ale dezvoltării sociale, au fost formate și îmbunătățite școlile și direcțiile științifice. Toate s-au bazat pe rezolvarea celei mai importante sarcini pentru orice economie - sarcina dezvoltării sale eficiente. Într-un grad sau altul, practic toți clasicii științei economice și-au dedicat lucrările problemelor pieței financiare, legilor reglementării sale de stat: V.I. Lenin, K. Marx și alții. În știința economică rusă, problemele pieței financiare, modelele și metodele de reglementare a acesteia sunt acordate o atenție serioasă. Cel mai mare interes a fost trezit de lucrările oamenilor de știință autohtoni care au luat în considerare problemele dezvoltării pieței financiare, reglementarea acesteia, stabilizarea economiei: cu privire la problemele mecanismelor de reglementare a pieței financiare L.I. Abalkin, V.S. Antonyuk, MS Atlas, A.G. Gryaznova, A. Șișov, V. Volobuev, ET Gaidar și alții.
Obiectul cercetării este piața financiară rusă.
Subiectul cercetării este dezvoltarea pieței financiare din Federația Rusă.
Scopul studiului este de a lua în considerare piața financiară rusă, problemele, formarea și dezvoltarea.
Pentru a atinge acest obiectiv, este necesar să rezolvați următoarele sarcini:
- să studieze bazele teoretice ale pieței financiare și mecanismul acesteia;
- să analizeze activitățile financiare ale statului și starea piețelor financiare din Rusia, probleme, formare;
- să dezvolte măsuri pentru îmbunătățirea piețelor financiare ale Federației Ruse.
La scrierea unui termen de lucrare, au fost folosite lucrările oamenilor de știință atât străini, cât și interni. Printre primii se numără V.V. Kovalev, V.V. Glushchenko, R.U. Kolb. si etc.
1. PIAȚA FINANCIARĂ MODERNĂ ȘI MECANISMUL SĂU

1.1 Esența și semnificația pieței financiare

Înainte de a vorbi despre piața financiară, este necesar să se definească termenul „finanțare”. Termenul finansia își are originea în secolele al XIII-lea și al XV-lea. în orașele comerciale din Italia și la început denotă orice plată în numerar. Utilizare ulterioară - ca concept asociat sistemului de relații monetare dintre populație și stat cu privire la formarea fondurilor de stat de fonduri. Astfel, acest termen reflecta:
în primul rând, relația monetară dintre cele două entități;
în al doilea rând, subiecții au avut morale diferite în cursul acestei relații;
în al treilea rând, în procesul acestor relații, s-a format un fond național de fonduri - bugetul -. În consecință, aceste relații erau de natură stoc;
în al patrulea rând, fluxul regulat de fonduri către buget nu ar putea fi asigurat fără acordarea de impozite, taxe și alte plăți cu caracter obligatoriu de stat.
Acestea sunt principalele caracteristici ale finanțelor, conform cărora este posibil să le distingem în mod inconfundabil de întregul set de relații monetare.
Finanțele sunt un ansamblu de relații monetare organizate de stat, în procesul cărora se realizează formarea și utilizarea fondurilor naționale de fonduri pentru implementarea sarcinilor economice, sociale și politice.
Finanțele publice reprezintă un mijloc de redistribuire a valorii produsului social și a unei părți a bogăției naționale. Ele se bazează pe un sistem de bugete. Unele dintre elementele din sistemul finanțelor publice includ fonduri extrabugetare pentru finanțarea anumitor activități vizate (fond de pensii, fond de asigurări sociale, fond de ocupare a forței de muncă).
Finanțele sunt unul dintre cele mai importante instrumente prin care se realizează impactul asupra economiei unei entități economice (țară, regiune, întreprindere etc.). Mecanismul financiar este un sistem de organizare, planificare și utilizare a resurselor financiare. Mecanismul financiar include:
a) instrumente financiare;
b) tehnici și metode financiare;
c) sprijinirea subsistemelor (personal, juridic, de reglementare, informații, hardware și software).
Instrumentele financiare sunt diverse forme de investiții pe termen scurt și pe termen lung, care sunt tranzacționate pe piețele financiare.
Funcționarea unei economii de piață se bazează pe funcționarea diferitelor piețe, care pot fi grupate în două clase principale: piețe pentru produse manufacturate (bunuri și servicii) și piețe pentru resurse de muncă și financiare.
Piața financiară este un mecanism pentru redistribuirea capitalului între creditori și împrumutați cu ajutorul intermediarilor pe baza ofertei și a cererii de capital. În practică, este o colecție de instituții de credit (instituții financiare și de credit) care direcționează fluxul de fonduri de la proprietari către debitori și invers.
Pe piața resurselor financiare, există astfel de piețe în care în procesul de gestionare economică este nevoie de fonduri pentru a-și extinde activitățile, precum și cele în care se acumulează economii care pot fi utilizate pentru investiții. Pe piața resurselor financiare sau pe piața financiară apare surplusul de fonduri, în care acestea trec de la cei care au surplus la cei care necesită investiții. În același timp, de regulă, fondurile sunt direcționate de la cei care nu le pot utiliza în mod eficient către cei care le folosesc productiv. Acest lucru contribuie nu numai la creșterea productivității și eficienței economiei în ansamblu, ci și la îmbunătățirea bunăstării economice a fiecărui membru al societății.
Pe piața financiară, cei care au resurse financiare gratuite le transferă în condiții diferite către alți participanți la piață, care, indirect, prin participanți la piață sau utilizează direct resursele atrase pentru a finanța diferite domenii ale economiei, satisfac nevoile populației și nevoile bugetul de stat. Resursele financiare sunt furnizate pe bază de împrumut sau coproprietate, dacă investitorul dobândește drepturi de proprietate asupra activelor corporale sau necorporale achiziționate pentru fondurile investite.
Împrumutul este emis de diferite tipuri de titluri de creanță, de împrumuturi bancare, comerciale sau guvernamentale. Plata pentru utilizarea capitalului împrumutat este dobânda, care depinde de structura ofertei și a cererii de capital împrumutat și poate fi corectată într-o direcție sau alta, oferind investitorului un nivel de profit mai mare sau mai mic. Pe de o parte, nivelul ratei dobânzii poate fi cel mai mic dintre rata profitului din utilizarea resurselor atrase, astfel încât împrumutatul să aibă posibilitatea de a rambursa împrumutul și de a asigura o creștere a capitalului propriu. Pe de altă parte, rata dobânzii poate oferi investitorului un profit din furnizarea de fonduri la împrumut, precum și compensarea pierderilor din deprecierea resurselor din cauza inflației și a riscurilor din investiții specifice. Rata reală a rentabilității capitalului împrumutat corespunde ratei medii de creștere a economiei, ajustată pentru riscul investițiilor specifice. Cu cât funcționează mai eficient piața de capital împrumutată, cu atât rata dobânzii la capitalul împrumutat corespunde riscului investițional și eficienței unui anumit domeniu al economiei și al economiei în ansamblu.
Nivelul rentabilității investițiilor de capital este determinat de nivelul de profitabilitate al unei anumite producții și de condițiile pieței care afectează capitalizarea de piață a corporației. Nivelul randamentului capitalului social corespunde în mare măsură nivelului de eficiență al unei anumite producții și, în cazul unei activități ineficiente, poate oferi investitorului o rată de rentabilitate zero sau negativă. Investitorul - proprietarul acțiunii împarte riscul investițional cu alți acționari ai structurii antreprenoriale și, prin urmare, rentabilitatea investiției în acțiuni poate fluctua în limite semnificative. Spre deosebire de rentabilitatea capitalului propriu, dobânda capitalului împrumutat este în general mai puțin legată de activitățile financiare și economice curente ale unei anumite entități comerciale și este determinată în principal de condițiile pieței.
Transferul de resurse financiare pentru utilizare pe piața financiară este formalizat de unul sau alt instrument financiar. Dacă resursele sunt transferate în condițiile unui împrumut, acest lucru este formalizat prin instrumentele de împrumut adecvate - titluri de creanță (obligațiuni, cambii, certificate de economii etc.) sau diferite tipuri de instrumente de credit. Dacă un investitor investește în capitaluri proprii, o astfel de operațiune este formalizată în instrumente de proprietate - acțiuni. Plata pentru resursele furnizate la împrumut este dobândă, iar în cazul investițiilor nedeterminate în capitaluri proprii - profit sub formă de dividende și profit capitalizat, care este utilizat pentru creșterea capitalului propriu al corporației.
Deoarece transferul de capital pentru utilizare are loc prin vânzarea de active financiare care reflectă drepturile de a primi o rentabilitate a capitalului investit, piața financiară poate fi definită ca o piață în care activele financiare sunt emise, vândute și cumpărate.
Piața financiară este un sistem de relații economice și juridice asociate cu cumpărarea și vânzarea sau eliberarea și circulația activelor financiare. Subiecții acestor relații sunt statul, precum și cei care doresc să transfere resurse financiare gratuite pentru utilizare, cei care necesită investiții și intermediarii financiari care, pe o bază stabilă, bine organizată, asigură redistribuirea resurselor financiare între piață participanți.
Persoanele care investesc în activitățile altor participanți la piață, care cumpără anumite active financiare, sunt numiți investitori și proprietari de active financiare - acțiuni, obligațiuni, depozite etc. Cei care atrag resurse financiare gratuite prin eliberarea și vânzarea de active financiare către investitori sunt numiți emitenți de astfel de active. Fiecare activ financiar este un activ al investitorului - proprietarul activului și obligația celui care a emis acest activ.
Tranzacționarea activelor financiare între participanții la piață are loc prin intermedierea diferitelor instituții financiare. Aceștia asigură funcționarea continuă a pieței, plasarea de noi investitori în rândul investitorilor și cifra de afaceri a activelor emise anterior pe piață. Prezența pe piața financiară a unui număr mare de intermediari financiari cu o gamă largă de servicii contribuie la intensificarea concurenței dintre aceștia și, prin urmare, la prețuri mai mici pentru diferite tipuri de servicii financiare. Cu cât piața financiară este mai dezvoltată și mai competitivă, cu atât este mai mică remunerația intermediarilor financiari pentru serviciile furnizate altor participanți la piață. Intermediarii financiari sunt participanți esențiali la piața financiară care oferă investitorilor investiții rapide de fonduri în active financiare și retragerea de fonduri din procesul de investiții. Intermediarii financiari ajută participanții de pe piață care solicită investiții să utilizeze fonduri pentru o taxă corespunzătoare poziției lor competitive. Cu cât este mai mare poziția competitivă a debitorului pe piață, cu atât este mai mică plata pentru utilizarea resurselor financiare.
Rolul pieței financiare este că:
- mobilizează temporar capital gratuit dintr-o varietate de surse;
- distribuie eficient capitalul acumulat gratuit între numeroșii săi consumatori finali;
- determină cele mai eficiente direcții de utilizare a capitalului în zona de investiții;
- generează prețuri de piață pentru instrumentele și serviciile financiare individuale, reflectând obiectiv relația emergentă dintre cerere și ofertă;
- efectuează mediere calificată între vânzător și cumpărător de instrumente financiare;
- creează condiții pentru minimizarea riscului financiar și comercial;
- accelerează cifra de afaceri a capitalului, adică promovează activarea proceselor economice.

1.2 Funcțiile pieței financiare

Piețele financiare îndeplinesc o serie de funcții importante.
1. Oferiți o astfel de interacțiune între cumpărători și vânzători de active financiare, în urma cărora sunt stabilite prețurile pentru activele financiare, care echilibrează cererea și oferta pentru acestea.
Pe piața financiară, fiecare dintre investitori are anumite considerații cu privire la profitabilitatea și riscul investițiilor lor viitoare în active financiare. În același timp, desigur, ia în considerare situația actuală de pe piața financiară: ratele minime ale dobânzii și nivelurile ratei dobânzii care corespund diferitelor niveluri de risc. Emitenții de active financiare, pentru a fi competitivi pe piața financiară, se străduiesc să ofere investitorilor nivelul necesar de rentabilitate a investițiilor lor financiare. Astfel, pe o piață financiară care funcționează eficient, se formează un preț de echilibru pentru un activ financiar, care satisface atât investitorii, emitenții, cât și intermediarii financiari.
2. Piețele financiare introduc un mecanism de răscumpărare a activelor financiare corespunzătoare de la investitori și, prin urmare, sporesc lichiditatea acestor active.
Răscumpărarea activelor financiare de la investitori este asigurată de intermediari financiari - dealeri de piață care sunt gata să răscumpere activele financiare pe care le dețin în orice moment, dacă investitorii au nevoie de acestea. Cu cât funcționează mai eficient piața financiară, cu atât este mai mare lichiditatea pentru activele financiare aflate în circulație pe aceasta, întrucât orice investitor poate transforma în orice moment activele financiare în numerar.
Intermediarii financiari sunt întotdeauna gata nu numai să cumpere active financiare, ci și să le vândă investitorilor, dacă este necesar. Prin efectuarea continuă a răscumpărării și vânzării activelor financiare, intermediarii financiari nu numai că furnizează lichidități pentru activele financiare aflate în circulație pe piață, ci și stabilizează piața, contracarează fluctuațiile semnificative ale prețurilor care nu sunt asociate cu modificările valorii reale a activelor financiare și a modificărilor activităților emitenților acestor active.
3. Piețele financiare ajută la găsirea unei contrapărți pentru oricare dintre creditorii (debitorii) acordului și, de asemenea, reduc semnificativ costurile operațiunilor și costurile de informare.
Intermediarii financiari, care efectuează volume mari de investiții și operațiuni de strângere de fonduri, reduc costurile și riscurile aferente pentru participanții la piață din tranzacțiile cu active financiare. Atât pe piața de acțiuni și obligațiuni, cât și pe piața creditului, intermediarii joacă un rol decisiv în mișcarea capitalului. Acest rol se remarcă în special în finanțarea de către intermediarii corporațiilor care nu au cel mai mare rating de credit, iar numărul acestora este semnificativ în toate țările lumii. Intermediarii financiari reduc costurile prin economii de scară și prin proceduri îmbunătățite de stabilire a prețurilor pentru valorile mobiliare, emitenții și debitorii de pe piața creditelor.
În țările cu economii de piață dezvoltate, funcționează piețele financiare extrem de eficiente, care oferă un mecanism pentru redistribuirea resurselor financiare în rândul participanților la piață și facilitează plasarea efectivă a economiilor între domeniile economiei. În Ucraina și în țările care au pornit pe calea transformărilor pieței în economie, piețele financiare se află în diferite stadii de formare și dezvoltare. Dezvoltarea piețelor financiare în astfel de țări este asistată de privatizarea în masă, depășirea crizei și schimbările pozitive ale economiei. În paralel cu aceasta, are loc, de regulă, formarea unui cadru legislativ adecvat și a unui mecanism care garantează implementarea acestuia.

2. ANALIZA PIEȚELOR FINANCIARE A FEDERAȚIEI RUSII

2.1 Analiza stării piețelor financiare din Rusia

Dezvoltarea pieței financiare, alături de politica monetară urmărită în țară, este influențată în mod semnificativ de factori precum situația socio-economică, procesul de formare și utilizare a bugetului local, inclusiv alegerea instrumentelor financiare specifice pentru gestionarea procesul bugetar, precum și rolul autorităților orașului în susținerea și stimularea dezvoltării economiei regionale și formarea unei infrastructuri financiare adecvate.
Situația socio-economică a țării în 2008 poate fi caracterizată de următorii indicatori macroeconomici principali (Anexa A).
În general, volumul producției industriale în 2008 s-a ridicat la aproximativ 33,8% din nivelul anilor 1990.
Scăderea producției continuă în toate industriile majore, cu excepția industriei energiei electrice și a industriei alimentare, care se datorează nevoii principale pentru produsele acestor industrii.
În același timp, volumul exporturilor în 2008 a ajuns la 3,1 miliarde USD (în creștere cu 2%), în timp ce volumul importurilor s-a ridicat la 4,2 miliarde USD (în scădere cu 16%).
Faza depresivă în economie are un impact semnificativ asupra formării bugetelor orașelor și limitează semnificativ posibilitățile administrațiilor orașelor. Ca și în anii precedenți, continuă procesul de creștere relativă a ponderii veniturilor interne în formarea laturii de venituri a bugetului de stat, în care prevalează veniturile fiscale, din care 2/3 sunt asigurate de trei impozite principale (impozitul pe profit) , TVA și impozit pe venit).
Există o dinamică multidirecțională a încasării veniturilor externe: odată cu scăderea veniturilor din bugetul federal, are loc o creștere a utilizării fondurilor împrumutate, ceea ce face posibilă achitarea excesului de cheltuieli bugetare peste venituri (deficit bugetar) .
Principalele instrumente pentru atragerea de fonduri împrumutate pentru finanțarea cheltuielilor bugetului orașului sunt: ​​emiterea de GGKO (MCO) și împrumuturi bancare (Anexa B).
În 2008, aproximativ 4 miliarde de ruble au fost alocate pentru a deservi bugetul. ruble, care au reprezentat mai mult de 30% din partea de cheltuieli a bugetului. Prin urmare, formarea unei piețe financiare dezvoltate este una dintre sarcinile prioritare menite să îmbunătățească situația financiară din orașe.
La mijlocul lunii aprilie 2008, Ministerul Finanțelor a înregistrat un prospect pentru împrumutul extern al administrației (Euroloan) în valoare de 300 milioane dolari. Împrumuturile pe piața externă (în principal în SUA) vor permite atragerea de fonduri pentru finanțarea cheltuielilor bugetare la o rată a dobânzii mai mică și pe o perioadă mai lungă decât condițiile de împrumut pe piața financiară internă.
De exemplu, în 6 ani a fost creată o infrastructură bine dezvoltată a pieței financiare la Sankt Petersburg. În prezent, orașul are 4 burse, 104 bănci comerciale și peste 400 de companii financiare și de brokeraj. Piața financiară din Sankt Petersburg este a doua cea mai mare piață financiară regională din Rusia (după Moscova) și cea mai mare piață pentru obligațiile guvernului sub-federal.
În acest sens, un succes semnificativ poate fi considerat faptul că la începutul anului 2006, la bursele de valori ale orașului, s-a organizat comerțul cu obligațiuni de împrumuturi municipale de la Moscova și Orenburg, a cărui emisiune și circulație au fost organizate conform MCO tip. Acest lucru a făcut posibilă atragerea de resurse financiare suplimentare pe piața orașului, în principal de la investitori regionali.
O trăsătură caracteristică a pieței financiare este gradul său ridicat de concentrare. Aproape în toate sectoarele sale (piața valutară, piața creditelor, depozitelor, acțiunilor și obligațiunilor), se pot distinge 4-5 operatori cei mai activi, care reprezintă cea mai mare parte a cifrei de afaceri. În plus, trebuie remarcat faptul că pe piața financiară s-a dezvoltat o specializare stabilă a nivelurilor de tranzacționare. Astfel, comerțul cu titluri de stat și cu obligațiuni municipale (cu excepția împrumutului cu obligațiuni municipale) se desfășoară la bursă, iar cifra de afaceri principală în valută străină, titluri corporative și facturi se încadrează pe piața over-the-counter.
Analiza pieței financiare arată că, ținând seama de nivelul de lichiditate, piața valorilor mobiliare de stat (GKO și MCO) ocupă în prezent poziția de lider, dar tendințele în dezvoltarea pieței valorilor mobiliare corporative sunt clar exprimate.
Activitatea participanților la piețele financiare din diferitele sale sectoare a fost în mare parte determinată de politica Băncii Centrale a Rusiei atât în ​​ceea ce privește controlul cursului de schimb al dolarului, cât și o scădere constantă a ratei dobânzii de refinanțare (Anexa B).
Piața valorilor mobiliare din Rusia, după toate aparențele, s-a stabilizat la aproximativ 140 de puncte ale indicelui PFTS după cel mai lung timp și, cel mai important, semnificativ în ceea ce privește ratele de creștere. Conform statisticilor oficiale, economia rusă demonstrează cele mai ridicate rate de creștere a PIB în țările CSI și în regiunea est-europeană. Același lucru este valabil și pentru piața valorilor mobiliare. În legătură cu stabilizarea actuală, apare o întrebare complet naturală: ce ne așteaptă în viitorul apropiat? A urca? Caderea? Stabilizarea pieței la nivelul atins?
Din păcate, în această zonă se va simți influența unor factori destul de semnificativi și, în același timp, multidirecționali în direcția acțiunii. Pe de o parte, există factori politici care vor contribui fără îndoială la declinul pieței, pe de altă parte, factori economici. Din ultimele șase luni am asistat la dominarea factorilor economici justiți, prin urmare, există motive suficient de puternice pentru a presupune că forța acțiunii lor va fi semnificativă în viitor. Rămâne doar să ne dăm seama în ce direcție vor muta piața.
Datele macroeconomice ne fac să ne gândim la perspectivele pieței cu un grad ridicat de optimism. Volumul producției industriale din țară în ianuarie-aprilie 2007 a crescut cu 17,7% față de aceeași perioadă a anului trecut, inclusiv în aprilie - cu 14,1%. În sectorul financiar, profitul băncilor ucrainene, și aceștia sunt cei mai importanți investitori pe piața internă, a crescut cu 70,5% în ianuarie-aprilie comparativ cu aceeași perioadă a anului trecut și s-a ridicat la 403,5 milioane UAH de la 1 mai.
De exemplu, în Ucraina, revigorarea condițiilor pieței poate fi asociată și cu viitoarele vânzări de privatizare. Fondul de proprietate de stat din Ucraina, la 12 mai 2007, a anunțat o licitație pentru vânzarea a 93,02% din acțiunile OJSC Grivorizhstal. Se așteaptă o concurență serioasă pentru această facilitate în rândul grupurilor de afaceri interne, iar posibilitatea investitorilor internaționali nu poate fi exclusă. În general, această vânzare este estimată la aproximativ 1 miliard de dolari, ceea ce reprezintă o doisprezecime din bugetul de stat al Ucrainei. Este evident că intrarea acestei sume în sistemul finanțelor publice ar trebui să afecteze radical conjunctura pieței primare a datoriei publice. Astfel, există motive întemeiate să sperăm că factorii economici vor determina creșterea. Cu toate acestea, după cum știți, există o muscă în unguent în orice butoi de miere. Această lingură este conjunctura de pe piețele financiare externe.
Potrivit The Wall Street Journal, mulți investitori globali își reconsideră planurile în economiile emergente pentru restul anului. Fondurile americane care investesc pe piețele emergente au înregistrat o ieșire de 411 milioane dolari în săptămâna încheiată pe 5 mai. În ultimele 8 săptămâni, ieșirea de fonduri din fondurile care investesc în economiile emergente se desfășoară de 6 săptămâni. Comercianții observă, de asemenea, că fondurile speculative au început deja să retragă fonduri de pe piețele emergente. Veniturile din investiții din economiile emergente arată acum și o tendință descendentă. Indicele MSCI (Anexa D - Fig. 1.1), calculat pentru piețele emergente, a scăzut cu 10% de la începutul anului de la cel mai înalt nivel de la începutul anului. Obligațiunile piețelor emergente au scăzut brusc în valoare după ce piața a publicat date favorabile privind starea pieței forței de muncă din Statele Unite și-a intensificat așteptările privind o creștere iminentă a ratelor dobânzii în America. Indicele global J.P. Morgan EMBI + Global (Anexa D - Figura 1.2) a scăzut cu 2,1%, în timp ce spread-ul mediu pe obligațiunile de pe piețele emergente a crescut cu 0,25 puncte procentuale până la 5,15 puncte procentuale. În fig. 1.3 prezintă indicele Dow Jones - reflectă starea pieței companiilor uriașe („blue chips” - blue chips - companii cu o valoare de piață mai mare de 5 miliarde de dolari).
Datorită acestor circumstanțe, cele mai apropiate perspective ale pieței interne par incerte, cu toate acestea, nu există încă motive serioase pentru pesimism.
Din păcate, din cauza dezvoltării sale slabe, piața noastră de valori nu are un impact mare asupra economiei țării - acestea urmează rate paralele. Acest lucru se datorează în primul rând volumului mic al pieței noastre de valori și numărului foarte mic de companii reprezentate pe aceasta.
Concluzia se poate face după cum urmează: în timp ce țara noastră este atât de săracă, în timp ce oamenii noștri sunt atât de neîncrezători, în timp ce economia noastră se află într-o stare de „capitalism sălbatic”, piața bursieră ucraineană nu are nicio șansă să devină acel mecanism financiar magnific și puternic , care este în întreaga lume civilizată ...

2.2 Analiza activităților financiare ale statului

Activitățile statului în domeniul finanțelor sunt implementate în principal atunci când îndeplinește următoarele funcții:
- pay-as-you-go, care la nivel de stat este asociat cu:
- redistribuirea intersectorială și teritorială a fondurilor în interesul unei eficiențe mai mari și a unei utilizări raționale a veniturilor naționale;
- prezența, alături de sfera de producție, neproducție, în care nu se creează venitul național (educație, asigurări sociale, asistență medicală);
- redistribuirea veniturilor între diferitele grupuri sociale ale populației (familii sărace, numeroase etc.).
- controlul, care se manifestă prin controlul asupra distribuției PIB-ului și a venitului național. Această funcție este implementată prin sistemul autorităților executive.
- stimulativ - este că statul, cu ajutorul unui întreg sistem de pârghii și metode financiare, poate influența dezvoltarea unei întreprinderi, a unor industrii întregi și a economiei în ansamblu.
După cum sa menționat deja, finanțele sunt o categorie economică și juridică, adică o formă concretă le este dată de stat, dezvoltând relații financiare concrete între diverse subiecte de reproducere, ale căror elemente sunt tarife, norme, tarife, plăți, deduceri etc.
De asemenea, statul folosește fonduri de fonduri pentru a-și achita datoriile atât pe plan intern, cât și în străinătate.
Controlul financiar național este exercitat de autoritățile legislative - Adunarea Federală și cele două camere ale sale - Duma de Stat și Consiliul Federației, instituțiile financiare, fiscale, de credit, ministere și departamente, departamentele autorităților locale. Cea mai importantă funcție a organelor legislative este de a controla starea finanțelor și cheltuirea fondurilor publice. Obiectele sunt supuse controlului, indiferent de subordonarea lor departamentală.
Controlul financiar departamental este realizat de departamentele de control și audit ale ministerelor și departamentelor. Aceste organisme efectuează inspecții ale activităților financiare și economice ale întreprinderilor și instituțiilor subordonate.
Camera de conturi exercită controlul asupra executării la timp a elementelor de venituri și cheltuieli ale bugetului federal, legalitatea și actualitatea mișcării fondurilor bugetare în Banca Centrală și alte instituții financiare și de credit ale Federației Ruse. Sarcina sa este de a determina eficacitatea și fezabilitatea cheltuielilor de fonduri publice și utilizarea proprietății federale, realizând expertiza financiară a proiectelor de legi federale. Exercitând controlul asupra execuției bugetului federal, Camera de conturi analizează abaterile identificate de la indicatorii stabiliți ai bugetului federal și pregătește propuneri care vizează eliminarea acestora, precum și îmbunătățirea procesului bugetar în ansamblu.
Camera de conturi este responsabilă pentru transmiterea regulată a informațiilor Consiliului Federației și Dumei de Stat cu privire la execuția bugetului federal și rezultatele măsurilor de control.
Prevederile de control ale Camerei conturilor se aplică tuturor organelor și instituțiilor statului din Federația Rusă, fondurilor extrabugetare federale.
La nivel regional, controlul financiar este realizat atât de autoritățile regionale, cât și de organele de control special create.
Controlul asupra stării bugetului republican în Federația Rusă și execuția acestuia este efectuat de către Comisia pentru buget, impozite, bănci și finanțe a Dumei de Stat a Federației Ruse, creată sub organul legislativ suprem. Sarcina sa este de a desfășura activități de expertiză și de analiză și de a pregăti concluzii cu privire la materialele mesajelor bugetare transmise Dumei de Stat de către președintele Federației Ruse.
Ministerul Finanțelor al Federației Ruse și autoritățile sale locale joacă un rol important în implementarea controlului financiar.
În structura aparatului Ministerului Finanțelor, există un departament de control și audit, iar în organele financiare teritoriale - biroul controlor-auditor șef.
Ministerul Finanțelor și organismele sale exercită controlul asupra producției și activităților financiare ale întreprinderilor, asigurarea la timp a bugetului federal cu resurse financiare, utilizarea rațională a acestora pentru dezvoltarea economiei naționale, măsuri sociale, culturale și alte măsuri.
Autoritățile financiare elaborează proiecte de standarde, deduceri din impozite federale, taxe și alte plăți, valoarea subvențiilor și subvențiilor din bugetul federal către bugetele entităților constitutive ale Federației Ruse, întocmesc și bugetul consolidat al Federației Ruse. ca proiecte de buget și le prezintă organelor executive.
Sarcina de a monitoriza primirea, utilizarea direcționată și economică a fondurilor publice este atribuită organelor Trezoreriei Federale.
Direcția principală a Trezoreriei Federale și organele sale teritoriale sunt chemate să organizeze, să pună în aplicare și să controleze execuția bugetului republican, să gestioneze veniturile și cheltuielile acestui buget în conturile Trezoreriei în bănci.
Controlul financiar de către instituțiile de credit se efectuează la emiterea, verificarea garanției și rambursarea împrumuturilor. Controlul exercitat de serviciul fiscal este foarte eficient. Sarcina principală a serviciului fiscal este de a monitoriza respectarea legislației cu privire la impozite, corectitudinea calculului acestora, caracterul complet și oportunitatea de a intra în bugetele relevante.
Serviciul fiscal este corpul controlului financiar operațional. Verifică documentele monetare, cărțile contabile, rapoartele, declarațiile și alte documente legate de calculul și plata impozitelor și a altor plăți obligatorii către buget, în diferite ministere și departamente, la întreprinderi, instituții și organizații cu diferite forme de proprietate. În același timp, serviciile fiscale pot solicita explicațiile, certificatele și informațiile necesare cu privire la problemele apărute în timpul inspecțiilor (cu excepția informațiilor care constituie un secret comercial); studiați toate sediile întreprinderilor (producție, depozit, comerț cu amănuntul) utilizate pentru a genera venituri.
În caz de neprezentare (sau refuz de a depune) rapoarte contabile, solduri, calcule, declarații și alte documente legate de calculul și plata impozitelor și alte plăți obligatorii, inspectoratele fiscale au dreptul de a suspenda operațiunile întreprinderilor, instituțiilor și organizațiilor privind decontarea și alte conturi în bănci și alte instituții financiare și de credit; poate confisca documente care să ateste ascunderea sau subevaluarea profiturilor (veniturilor) sau a altor obiecte de impozitare; aplică sancțiuni financiare și amenzi. În cazul în care întreprinderile sau cetățenii nu sunt de acord cu decizia luată, acțiunile funcționarilor inspectoratelor fiscale de stat pot fi atacate într-o instanță de arbitraj sau civilă.
Serviciul Federal al Rusiei pentru controlul valutelor și exporturilor este chemat să asigure coordonarea activităților agenților de schimb valutar și controlul exporturilor în punerea în aplicare a unei politici de stat unificate în domeniul valutelor, exportului-importului și altor activități economice străine. operațiuni; organizarea unui sistem unificat de control asupra respectării de către rezidenți și nerezidenți a reglementărilor care reglementează tranzacțiile valutare; îndeplinirea de către rezidenți a obligațiilor în valută față de stat, inclusiv a obligațiilor de a vinde valută străină pe piața valutară internă; valabilitatea plăților pentru operațiuni de comerț exterior și transferuri de capital în străinătate; efectuarea de operațiuni cu valori mobiliare în valută, precum și alte operațiuni legate de domeniul activității economice străine.
Activitatea financiară a statului se reduce la îndeplinirea a trei funcții principale: în primul rând, formarea într-o formă sau alta a fondurilor monetare ale statului, în al doilea rând, utilizarea acestor fonduri pentru punerea în aplicare a sarcinilor lor și, în al treilea rând, reglementarea relațiilor financiare între diverse părți ale sistemelor financiare RF. În același timp, rolul principal al finanțelor publice este redistribuirea și controlul fluxurilor financiare.

3. ÎMBUNĂTĂȚIREA ȘI PERSPECTIVELE DEZVOLTĂRII PIEȚEI FINANCIARE ÎN RUSIA

3.1 Îmbunătățirea reglementării pe piața financiară

Îmbunătățirea reglementării pe piața financiară ar trebui realizată în trei domenii principale: în primul rând, creșterea rolului SRO-urilor și stabilirea unei legături mai strânse cu autoritatea de reglementare de stat a pieței financiare și, în al doilea rând, unificarea regulilor și reglementărilor de reglementare de stat a activităților în piața financiară cu o concentrare treptată a funcțiilor statului în reglementarea, controlul și supravegherea pieței financiare într-un singur organism de stat, în al treilea rând, dezvoltarea unui sistem de supraveghere prudențială.
Odată cu creșterea cantitativă și complicațiile calitative ale pieței financiare, există o nevoie obiectivă pentru dezvoltarea funcțiilor de autoreglare, ceea ce înseamnă o creștere a eficienței interacțiunii dintre SRO și autoritățile de stat. În primul rând, normele și regulile elaborate de SRO ar trebui să completeze și să detalieze normele de reglementare de stat și este necesar să se stimuleze SRO să stabilească cerințe mai stricte pentru activitățile participanților la piață. În 2008-2010, este necesar să se stabilească în legislație și în acte departamentale cerințele pentru principiile activităților SRO și pentru standardele SRO. Ar trebui încurajată crearea de fonduri de asigurare în SRO-uri care să ofere o protecție suplimentară investitorilor. Poate că ar trebui luate în considerare o serie de inițiative care vizează consolidarea rolului comunității profesionale în exercitarea controlului pe piața valorilor mobiliare și reducerea riscurilor de investiții: oferirea oportunității de a oferi servicii investitorilor necalificați numai participanților profesioniști de pe piața valorilor mobiliare care sunt SRO-uri cu standarde mai stricte de activitate profesională; oferind numai membrilor SRO posibilitatea de a furniza servicii de subscriere pentru oferte publice de valori mobiliare, precum și pentru plasarea de valori mobiliare ale companiilor cu risc crescut. O serie de alte oportunități de a extinde funcțiile SRO-urilor în legătură cu rezolvarea principalelor sarcini de îmbunătățire a reglementării ale pieței valorilor mobiliare sunt conținute în secțiunile relevante ale raportului.
SRO-urilor ar trebui să li se ofere mari oportunități în colectarea și analiza rapoartelor participanților la piața financiară. De asemenea, ar trebui să încredințați SRO funcțiile de analiză a acestor rapoarte, rezumarea și divulgarea acestora în conformitate cu regulile stabilite de autoritățile de reglementare.
Piața financiară devine unul dintre sectoarele prioritare ale economiei, eficiența managementului căreia poate afecta eficiența generală a politicii economice de stat. În plus, în condițiile formării și dezvoltării deținerilor financiare diversificate, apare o sarcină specifică pentru reglementarea lor complexă, ceea ce, evident, este mai convenabil de realizat dintr-un singur centru. În aceste condiții, problema unui centru unic pentru reglementarea pieței financiare devine deosebit de relevantă. În același timp, soluția acestei probleme ar trebui realizată ținând cont de sistemul de administrație publică existent în Rusia. Discuția despre crearea unui mega-regulator în Rusia, într-o anumită măsură, sa dovedit a fi transferată în planul colegialității unui singur organism de reglementare și al statutului său independent. Se pare că aceste criterii de performanță nu sunt o prioritate și, mai mult, pe termen lung pot reduce semnificativ eficacitatea unui singur organism de reglementare pe piața financiară. Se pare că soluția la problema mega-reglementării din Rusia ar trebui realizată, în primul rând, prin unificarea cerințelor și standardelor de activitate pe piața financiară, precum și prin consolidarea funcțiilor statului, care pot fi îndeplinite în termen de 2 - 3 ani. În 2009, este necesar să se înceapă unificarea cerințelor pentru administrarea fiduciară a valorilor mobiliare, precum și procedura de înregistrare a emisiilor de valori mobiliare.
În 2009-20010, este necesar să se completeze unificarea gestionării încrederii și înregistrarea emisiilor de valori mobiliare cu abordări unificate de reglementare a riscurilor pe piața valorilor mobiliare. Aceste abordări ar putea fi formulate pe baza principiilor bine-cunoscute de la Basel. Astfel de abordări sunt deja implementate în cadrul reglementării bancare și doar parțial, în cadrul reglementării activităților profesionale pe piața valorilor mobiliare. Se pare că aceste principii ar trebui extinse într-o măsură mai mare la participanții profesioniști de pe piața valorilor mobiliare, ținând seama de specificul activităților acestor participanți, de tipurile de operațiuni efectuate, de clienții lor. Ar trebui să se ia în considerare unificarea regulamentului a instituțiilor financiare care au o natură similară. Deci, în 2004, FFMS din Rusia a transferat funcțiile de reglementare a fondurilor de pensii nestatale. Ar fi indicat să se completeze aceste competențe cu competențe de reglementare a organizațiilor de asigurări. În 2009, este necesar să se finalizeze lucrările privind proiectele de modificări și completări la Legea federală „Cu privire la piața valorilor mobiliare” care vizează dezvoltarea unui sistem de supraveghere prudențială asupra participanților profesioniști de pe piața valorilor mobiliare. Sistemul de supraveghere prudențială va face posibilă identificarea și suprimarea promptă a încălcărilor de pe piața valorilor mobiliare. Legea va prevedea mai multe niveluri ale unei astfel de supravegheri, inclusiv implementarea de către participanții de pe piața financiară a controlului intern asupra respectării cerințelor legale stabilite, controlul organizațiilor de autoreglementare, precum și controlul de către organismele de stat.
La nivel legislativ, este necesar să se asigure o mai mare independență a serviciilor de control intern ale participanților profesioniști pe piața valorilor mobiliare, precum și să se introducă cerințe pentru gestionarea riscurilor generate de intermediarii financiari. În special, este necesar să se consolideze obligația participanților la piața financiară de a include în tabelele lor de personal poziția persoanei responsabile cu organizarea gestionării riscurilor sau de a crea o unitate structurală independentă pentru gestionarea riscurilor. Ar trebui stabilite calificări adecvate pentru acești manageri de riscuri din cadrul organizației. În același timp, fiecare organizație care participă la piața financiară va elabora documente interne adecvate privind gestionarea riscurilor, care vor trebui să respecte cerințele stabilite.
De asemenea, în scopuri de supraveghere, este necesar să se prevadă posibilitatea introducerii unei administrări provizorii în organizațiile care sunt participanți profesioniști pe piața valorilor mobiliare. În prezent, instituția administrării provizorii ca măsură de supraveghere a fost deja introdusă în legătură cu societățile de administrare a fondurilor mutuale de investiții, depozitari specializați și fonduri de pensii nestatale. Funcția de control al riscurilor participanților la piață poate fi delegată parțial SRO.
În 2009 - 2011, este necesar să se ia măsuri pentru armonizarea metodelor și regulilor de supraveghere a participanților profesioniști ruși pe piața valorilor mobiliare cu cerințele supravegherii bancare. Acest lucru este în concordanță cu practica globală. De exemplu, Directiva 2004/39 / CE presupune că abordările pentru determinarea capitalului propriu al instituțiilor de credit ar trebui să stea la baza determinării capitalului propriu al tuturor celorlalte categorii de instituții financiare.
În 2008-2009, este planificată introducerea unor cerințe uniforme pentru calcularea fondurilor de capitaluri proprii pentru toți participanții la piață în conformitate cu standardele internaționale, precum și stabilirea unei cerințe pentru calcularea zilnică a capitalului de către participanții la piața financiară. De asemenea, este necesar să se revizuiască cerințele pentru suma minimă a fondurilor proprii, crescându-le treptat și, în același timp, luând în considerare necesitatea de a păstra participanții la piața financiară cu un nivel nesemnificativ de capital minim și un număr limitat de tranzacții efectuate de către lor.
Pe termen lung, pentru a crea un sistem de supraveghere prudențială orientată spre risc, pare necesar să se aducă cerințele pentru determinarea adecvării capitalului la standardele internaționale. Este planificată dezvoltarea unor cerințe de adecvare a capitalului care să reflecte riscurile, făcând abordarea generală a calculului capitalului propriu mai sensibilă la riscuri și contribuind la convergența capitalului de reglementare și economic. Contabilitatea participanților profesioniști pe piața valorilor mobiliare în așa fel încât să permită pentru a obține toate datele de supraveghere necesare.
Este planificată introducerea unor metode avansate de evaluare a riscurilor utilizând modele acceptate la nivel internațional, incluzând activ evaluări de rating, precum și utilizarea indicatorilor digitali care reflectă riscul operațional. Odată cu dezvoltarea cerințelor de supraveghere, se va aplica principiul proporționalității punerii în aplicare a supravegherii prudențiale, care constă în necesitatea de a aplica cerințele de supraveghere participanților la piață în funcție de mărimea acestora, domeniul de activitate, natura operațiunilor, riscurile inerente.
De asemenea, atunci când se introduce un sistem de supraveghere orientată spre risc, este necesar să se prevadă posibilitatea unei abordări individuale de evaluare a riscurilor participanților individuali la piață sau a activelor acestora. Până în 2010, este planificat transferul către furnizarea de informații de supraveghere și raportare în formă electronică de către toți participanții la piață. Această cerință va fi completată de cerințele pentru software-ul utilizat de participanții profesioniști pe piața valorilor mobiliare. În 2008-2009, este necesar să se finalizeze lucrările privind convergența dispozițiilor privind falimentul instituțiilor financiare, inclusiv introducerea administrării temporare în pentru a preveni falimentul.
În 2010-2012, este necesar să se concentreze într-un singur organism de stat și probleme de reglementare și supraveghere în sectorul bancar, păstrând în același timp competențele necesare pentru Banca Rusiei, care decurg direct din sarcinile de reglementare macroeconomică, politica monetară.

3.2 Perspectivele dezvoltării pieței financiare a Federației Ruse

Anul trecut a demonstrat instabilitatea sistemului financiar național, atât datorită speculațiilor sale inevitabile (din cauza crizei în activitățile de investiții), curente, cât și datorită imprevizibilității principalului subiect al pieței bursiere - statul reprezentat de Ministerul Finanțelor și Banca Centrală.
Ieșirea fondurilor de ruble ale investitorilor de pe piața bursieră, zvonurile despre introducerea unui curs fix de dolar și înghețarea depozitelor în valută au dus la o criză cronică a ofertei de bani pe piața GKO, care a dus la o rentabilitate excesivă a acestora ( de la 300% pe an și peste). Acest nivel de rentabilitate a făcut imposibil ca Ministerul Finanțelor să construiască o „piramidă financiară” și a transformat însăși problema GKO-urilor dintr-o formă ascunsă de emisie de bani în emisie directă de bani.
În plus, însăși ideea unei „piramide” cu privire la emisiunea titlurilor de stat a avut mai multe defecte conceptuale semnificative.
În primul rând, în practica mondială, crearea unei „piramide financiare” numai în cazul statului emitent nu s-a încheiat catastrofal, dacă acesta din urmă a utilizat suma maximă de capital atras pentru investiții în producția reală pentru a reuși rapid să aducă proprietăți active sub valorile mobiliare emise.și mărfuri și sprijin financiar. Dar activitățile Ministerului Finanțelor, precum și ale statului în ansamblu, nu sunt practic legate de investițiile în sectorul real al economiei (cel puțin pe o bază profitabilă și rambursabilă).
În al doilea rând, conducerea Ministerului Finanțelor RF și-a declarat scopul de a crea condiții favorabile pentru investițiile private în economia națională (prin menținerea stabilității economiei naționale). Consecința unei astfel de activități a Ministerului Finanțelor pe piața valorilor mobiliare ar putea fi doar minimizarea finală a importanței capitalului privat în rolul unui investitor de producție internă.
În al treilea rând, acum investiția privată la scară largă în producția națională pare, în general, puțin probabilă din cauza naturii necomerciale a acestor activități. Nivelul actual al dobânzii bancare pentru utilizarea unui împrumut permite doar comerțului cu ridicata mare, precum și întreprinderilor producătoare orientate integral spre export, să funcționeze profitabil. activitatea de investiții în legătură cu un astfel de obiect de investiții cu profit redus și cu risc ridicat precum industria rusă este recunoscută în practica mondială ca fiind fie imposibilă, fie este realizată direct de către statul însuși. Banca Centrală, în ciuda tuturor eforturilor conducerii sale, se transformă din ce în ce mai mult într-un subiect normal al pieței financiare, preocupată să atragă resurse financiare semnificative și să obțină venituri din propriile activități. Sarcina stabilită în fața Băncii Centrale a Rusiei de a controla cursul de schimb al rublei față de alte valute o obligă să se concentreze asupra concentrării maxime a rublei și a altor fonduri necesare pentru operațiuni de succes pe piața valutară valutară.
Sarcina de concentrare a fondurilor este rezolvată de Banca Centrală prin creșterea activității în următoarele domenii. Primul este utilizarea maximă completă a fondurilor băncilor comerciale temporar la dispoziția Băncii Centrale. Aceasta:
- o creștere a dimensiunii deducerilor de la băncile comerciale la fondurile de rezervă și de asigurare;
- menținerea unei viteze reduse a plăților, ceea ce face posibilă încheierea suplimentară a fondurilor transferate.
Împreună cu politica Ministerului Finanțelor de a crește baza de venit impozabilă a băncilor comerciale, această activitate a Băncii Centrale, ca urmare, are o creștere a cheltuielilor neproductive ale entităților de pe piața financiară, o scădere a nivelului de rentabilitate a activelor comerciale. împrumut. Implementarea politicii de compensare a scăderii veniturilor bugetului de stat pe cheltuiala entităților economice, în principal a băncilor comerciale, contribuie la o creștere a riscului activităților financiare pe piața internă, precum și la o creștere a numărul de bănci - potențiali falși. Al doilea este o activitate intenționată de a restitui la Banca Centrală toate conturile bugetare ale organizațiilor de stat, care sunt plasate în prezent printre băncile autorizate și alte bănci comerciale. Acesta din urmă pare, de asemenea, extrem de dureros pentru sistemul bancar, deoarece fondurile bugetare reprezintă în prezent, potrivit unor date, până la 70% din resursele de credit atrase.

CONCLUZIE

Piața financiară globală a devenit dezvoltată și pe scară largă ca urmare a multor ani de evoluție. Rusia este nevoită să-și stăpânească rapid legile. Piața obligațiunilor de stat este încă singurul segment dezvoltat al pieței financiare. Aceasta este o etapă economică normală. Apariția următorului depinde de disponibilitatea noastră pentru ei. Până în prezent, volumul emisiilor pe piața GKO-OFZ este de 100 trilioane. ruble. Opt platforme regionale de tranzacționare, decontare și depozitare au fost deja create pe baza schimburilor valutare din Moscova, Novosibirsk, Rostov-pe-Don, Vladivostok, Sankt Petersburg, Ekaterinburg, Samara, Nijni Novgorod. Aceste complexe de tranzacționare și depozitare care funcționează în timp real permit dealerilor autorizați și, prin intermediul acestora, sute de mii de investitori, să își investească banii în titluri de stat, iar statul să acumuleze fonduri pentru finanțarea deficitului bugetar. Rusia modernă se caracterizează prin dezvoltarea rapidă a piețelor financiare, în special a piețelor valorilor mobiliare. Spre deosebire de multe țări din Europa de Est, în țara noastră ele se formează nu numai în capitală și în marile centre industriale. Aproape fiecare subiect al Federației le are. Majoritatea orașelor industriale au cel puțin o bursă de valori sau de mărfuri. Toate țările care urmează calea împrumutului direct de valută străină își pierd piața financiară internă. Chiar și în țări precum Suedia și Finlanda, cu un mecanism de construcție ideal, piețele financiare sunt departe de a fi perfecte în ceea ce privește volumele și proporțiile. Dacă o țară dorește să mențină independența financiară, trebuie să echilibreze împrumuturile interne și externe. Rusia încearcă să facă la fel. Aceasta este o cale foarte dificilă, dar nu poate fi altfel.

LISTA SURSELOR UTILIZATE

1. Constituția Federației Ruse.
2. Codul bugetar al Federației Ruse.
3. Codul fiscal al Federației Ruse.
4. Legea federală „Cu privire la bugetul federal pentru 2009”.
5. Legea federală „Cu privire la Banca Centrală a Federației Ruse (Banca Rusiei)”.
6. Bulatov A.S. Economie - M., 2005
7. Blucevskaya Yu.A. Fluxurile financiare dintre principalele sectoare ale economiei. // Probleme economice. Nr. 6, 2003
8. Bolshakov SV Politica financiară și reglementarea financiară a economiei în tranziție // Finanțe. M.: „Abak” 2000. № 11.
9. Galitskaya S.V. Bani, credite, finanțe. / M., 2002.
10. Drobzina L.A. Finanțe - circulația banilor - credit - M., 2007
11. Korolev G.N. Principalele direcții ale politicii monetare de stat unificate în 2003 // Banker No. 2, 2003
12. Kolb R.U. Derivate financiare. –M., 2007
13. Unshitoy A.S. Finanțe: manual. Ediția a 5-a - M.: „Dașkov și K” 2006-501s
14. Mamedov O.Yu., Modern Economy - Rostov-on-Don: Phoenix 2002
15. Finanțarea întreprinderii ed. Kolchina N.V. - M., 2006
16. Finanțe: manual / Ed. prof. A.M. Kovaleva. - M.: Finanțe și statistici, 2006
17. Finanțe / Ed. V.M. Rodionova. - M.: Finanțe și statistici, 2004
18. „Drept financiar”: ed. Manual. ON Gorbunova - ediția a II-a, revizuită. si adauga. - M.: Jurist, 2002.
19. Management financiar / ed. Stoyanova E.S. - M., 2007
20. Site-ul oficial pe internet al Băncii Centrale a Federației Ruse

ANEXA A (referință)

Tabelul numărul 1 - Situația socio-economică a țării în 2008

Indicatori macroeconomici
2008 r.
În% până în 2007
Notă
Produsul regional brut, trilioane freca.
60,7
90
La prețuri comparabile
Producție industrială, trilioane freca.
35,1
79,5
-
Investiții de capital din toate sursele de finanțare, trilioane. freca.
8,7
69,1
-
Salariul mediu lunar nominal pe angajat, ruble
809,5
166,8
Factorul social
Șomeri înregistrați oficial, mii de persoane
47,4
85,6
-
Ponderea economiilor în utilizarea venitului gospodăriei,%
41
172,3
-

ANEXA B (referință)

Tabelul numărul 2 - Structura datoriei bugetare a orașului

Tipuri de împrumuturi
La 31 decembrie 2007
La 31 decembrie 2008
Bln. freca.

Bln. freca.
Ponderea datoriei totale
GGKO
1976.4
58.3%
1283.0
35.1%
Credite bancare comerciale
1038.6
30.7%

0.0%
Bilete la ordin
307.6
9.1%

0.0%
Obligațiuni de împrumut pentru economii de oraș
65.0
1.9%
265.0
7.3%
Eurobonduri

0.0%
1700.0
46.6%
Împrumut sindicat

0.0%
400.0
11.0%
TOTAL
3387.6
100.0%
3648.0
100.0%

ANEXA B (referință)

Tabelul 3 -Dinamica ratelor dobânzii (profitabilitate) în principalele sectoare ale pieței financiare.

2007
an
Eu
2007
II
2003
III
2007
IV
2007
Eu
2008
II
2008
III
2008
IV
2008
2009
Ianuarie
Împrumut interbancar
190.4
433.2
118.6
161.0
48.0
55.8
56.3
48.8
31.7
23.5
Randamentul GKO
166.0
278.4
106.3
147.3
141.3
89.7
144.9
67.6
42.2
32.8
Rata depozitului
102.0
143.0
122.4
72.9
69.6
61.7
55.4
60.1
43.0
34.5
Rata împrumutului
320.3
419.3
379.0
251.1
231.9
187.8
176.4
142.8
80.2
71.6

ANEXA D (referință)

Piața financiară națională are o capacitate redusă. Acesta acumulează și redistribuie o cantitate mică de resurse în raport cu țările dezvoltate. În ciuda dinamicii pozitive, în general, Rusia

Sectorul financiar este mic în comparație cu sistemele financiare mondiale dezvoltate. Să comparăm: cota SUA, UE, Japonia, Marea Britanie și UE este de 3/4 din piața financiară mondială, în timp ce cota Rusiei în totalul activelor bancare este de doar 1%. În capitalizarea globală pentru toate instrumentele (acțiuni, obligațiuni guvernamentale și corporative / euroobligațiuni), cota nu atinge nici măcar 3%. La începutul anului 2013, capitalizarea pieței de valori se ridica la 24,1 trilioane de ruble. (820 miliarde dolari), sau 38% din PIB. În China și Brazilia, acest indicator este la nivelul de 70%, în Statele Unite - mai mult de 120%. Ponderea Rusiei în capitalizarea țărilor BRICS se apropie de 50%, dar nu crește. În termeni cantitativi, Rusia este inferioară celorlalte centre financiare (Coreea de Sud, Hong Kong).

Semnificația cantitativă a sectorului financiar rus este explicată de tineretul relativ al sistemului economic național. Instabilitatea economiei rusești orientate spre exterior determină, de asemenea, instabilitatea segmentului financiar. Piața este extrem de volatilă, adică volatilitatea prețurilor activelor financiare. Piața este excesiv de concentrată: peste 50% din capitalizare este reprezentată de cele mai importante zece companii (Gazprom, Rosneft, Sberbank etc.). Pe piața bancară, există nu numai o concentrare ridicată, ci și superioară. Ponderea a 200 de bănci în totalul activelor și capitalului din sectorul bancar este de 95%, cu 70% din active reprezentate de cele mai mari 20 de bănci, inclusiv peste 50% concentrate în cele mai mari cinci bănci (Sberbank, VTB, Gazprombank, Rosselkhozbank , Banca Moscovei).

Activitatea investițională în sectorul real al economiei depinde de capacitatea pieței financiare de a furniza resurse și nu oferă suficientă finanțare. Piața financiară este dominată de tranzacții pe termen scurt; participă puțin la asigurarea investițiilor și a creșterii economice. Așa cum se arată în cap. 8, ponderea împrumuturilor bancare în finanțarea investițiilor nu ajunge nici măcar la 9%. Doar companiile mari emit acțiuni și obligațiuni pentru proiecte de investiții. Acest lucru se datorează în mare parte lipsei de resurse de capital pe termen lung în economie, inclusiv a economiilor de pensii.

Piața financiară are, de asemenea, o legătură slabă cu gospodăriile. Există 50 de milioane de oameni în Rusia. (35% din populație) și micii antreprenori au un contact redus cu sistemul financiar sau chiar nu au deloc acces la servicii bancare și financiare. În Statele Unite, ponderea populației care nu este deservită de bănci este de doar 12%, în Uniunea Europeană - 18% din populație. Un rezident al unui mare oraș rus este, în medie, un client al a trei bănci, contabilizează aproximativ 3,3 produse bancare (cu excepția salariului și a cardurilor de debit și a plăților pentru servicii și chiar mai puțin - 2). Și în țările occidentale dezvoltate, băncile de top dispun de 5-6 produse pe client (studiu Accenture, aprilie 2011). Numai în sectorul creditelor de consum există un boom nedorit.

Densitatea serviciilor bancare în Rusia este puțin mai mare de 30 de puncte la 100 de mii din populație. Diviziunile bancare sunt distribuite inegal. La Moscova, funcționează 50% din toate băncile, în care sunt concentrate aproximativ 90% din totalul activelor, împrumuturilor și depozitelor.

În ceea ce privește depozitele, Rusia rămâne în urma țărilor din Europa Centrală (Polonia, Ungaria, Slovacia, Republica Cehă). Conducând aceste țări în ceea ce privește capitalizarea și dimensiunea pieței, Rusia rămâne în urmă în ceea ce privește numărul companiilor ale căror acțiuni sunt tranzacționate la bursă la 10 mii de locuitori. Pentru Rusia, această cifră este de doar 0,02, în Republica Cehă - 0,03, în Ungaria - 0,04, Polonia - 0,11, Slovacia - 0,25 (pentru referință: în SUA - 0,17, în Marea Britanie - 0, 37).

În sectorul financiar național, instituția investițiilor colective este subdezvoltată, de exemplu, fondurile mutuale care lucrează cu populația. Acest lucru se datorează educației financiare scăzute a populației, protecției insuficiente a drepturilor consumatorilor de servicii financiare, lipsei lor de încredere în primirea veniturilor pe fondul inflației persistente, preferinței tradiționale pentru investiții alternative de economii (imobiliare, bancare depozite, valută străină).

În Rusia, există și problema suveranității scăzute a sistemului financiar. Cum se arată? Capitalul bancar este controlat de mai mult de un sfert din nerezidenți. O parte semnificativă a finanțării marilor întreprinderi rusești este de origine străină (împrumuturi externe, achiziții de valori mobiliare ruse de către nerezidenți). Plasamentele primare ale marilor companii se desfășoară pe burse străine - la Londra, New York, Paris, Hong Kong, Varșovia. În 2011, din zece IPO-uri (oferte publice inițiale) ale marilor companii rusești, doar una a avut loc în Federația Rusă. În 2012, toate cele trei IPO-uri majore au avut loc peste hotare. Din 2002 până în 2012, 40 de companii rusești au plasat acțiuni în străinătate pentru 14 miliarde de dolari. Aproximativ o cincime din cifra de afaceri a Bursei de Valori din Londra este asigurată prin tranzacționarea cu valori mobiliare rusești. Aceste tendințe sunt valabile și în 2013-2014. O mare dependență de sursele externe s-a format din cauza lipsei resurselor naționale, a capacităților financiare modeste ale pieței financiare interne.

Riscuri semnificative se acumulează pe piața financiară din cauza nivelului ridicat de implicare a pieței financiare rusești pe piața financiară globală. Aceasta este problema stabilității pieței financiare naționale față de fenomenele de criză de pe piața mondială de capital; problema stabilității instituțiilor financiare față de riscurile sistemice. Problema riscurilor este asociată cu nivelul insuficient al capitalului propriu al intermediarilor financiari. Prin urmare, Banca Centrală a Federației Ruse și alți organisme de reglementare cresc în mod constant cerințele pentru nivelul și adecvarea capitalului propriu, astfel încât subiecții pieței financiare să poată rezista cu succes riscurilor. La urma urmei, capitalul social este cel care îndeplinește funcția de garantare și asigurare a protejării creditorilor și a partenerilor și este un tampon care protejează împotriva falimentului.

Problema pieței este imperfecțiunea reglementării, controlului și supravegherii de stat. Infrastructura pieței nu este suficient de eficientă. Industria are un nivel ridicat de costuri de reglementare și bariere administrative. Sectorul concentrează riscurile ridicate asociate cu protecția insuficientă a drepturilor de proprietate ale investitorilor și ale altor consumatori de servicii financiare.

Trimite-ți munca bună în baza de cunoștințe este simplu. Folosiți formularul de mai jos

Elevii, studenții absolvenți, tinerii oameni de știință care folosesc baza de cunoștințe în studiile și munca lor vă vor fi foarte recunoscători.

Postat pe http://www.allbest.ru/

Munca cursului

Probleme de dezvoltare a pieței financiare în Rusia

Introducere

Piața este interacțiunea dintre cumpărători și vânzători. Fiecare dintre ei este independent în acțiunile sale. Cumpărătorii pot fi persoane fizice, familii, firme, intermediari care cumpără bunuri pentru vânzare ulterioară, agenții guvernamentale.

În Rusia, piețele financiare sunt încă în stadiile incipiente ale dezvoltării. Cu toate acestea, în contextul transformării masive a întreprinderilor de stat în societăți pe acțiuni, resursele pieței financiare pot fi utilizate în mod activ ca sursă de reproducere extinsă. În Rusia, piața obligațiunilor guvernamentale este încă singurul segment dezvoltat al pieței financiare. Aceasta este o etapă complet normală în dezvoltarea economiei. Următoarele vor depinde de disponibilitatea Rusiei pentru apariția lor.

Rezumând cele de mai sus, putem spune că acest subiect este relevant astăzi. Scopul acestui curs este de a dezvălui esența piețelor financiare, a intermediarilor acestora, precum și a problemelor și perspectivelor de dezvoltare a piețelor financiare din Federația Rusă. Obiectul cercetării acestui curs este piețele financiare din Rusia. Subiectul cercetării este rolul pieței în economie, care este determinat de următoarele puncte: piața promovează distribuția rațională a resurselor, piața afectează volumul și structura producției, piața îmbunătățește economia, piața obligă consumatorul să aleagă o structură rațională de consum. Sarcina este de a identifica problemele de dezvoltare și reglementare a piețelor financiare, precum și de a afla ce participanți intră în relații în timpul funcționării pieței financiare și cum toate acestea afectează economia în ansamblu.

În cadrul acestei lucrări de curs, au fost utilizate următoarele metode: teoretice - literatura de referință și științifică necesară (zhunals, manuale despre finanțe, decrete prezidențiale), analize economice și statistice, precum și exerciții practice la disciplina „Finanțe și credit”.

Proiectul cursului constă dintr-o introducere, două capitole, o concluzie, o listă a literaturii folosite. Primul capitol are trei secțiuni, al doilea două. Cantitatea totală de hârtie pe termen este de 37 de dactilografiate.

1. Aparițiașidezvoltarea piețelor financiare din Federația Rusă

1. 1 Conceptul și tipurile piețelor financiare

piața juridică financiară

Piata financiara - este o piață în care resursele financiare acționează ca o marfă. Scopul pieței financiare este de a asigura acumularea efectivă a fondurilor și implementarea acestora către structurile care au nevoie de resurse financiare.

În acest caz, prin eficiență se înțelege, în primul rând, perioada minimă scurtă pe care o trec resursele din momentul în care sunt scoase la vânzare până în momentul în care sunt achiziționate și utilizate în circulația economică; în al doilea rând, diferența minimă din prețul la care proprietarul principal vinde resursele și prețul la care le cumpără consumatorul final.

Piața financiară constă dintr-un sistem de piețe: curs valutar, valori mobiliare, capital sau bani de împrumut, aur. Piața financiară este un sistem organizat sau informal de tranzacționare a instrumentelor financiare. Pe această piață se schimbă bani, se acordă împrumuturi și se strânge capital. Instituțiile financiare joacă aici rolul principal, direcționând fluxurile de numerar de la proprietari către debitori. Marfa în sine este bani și valori mobiliare. Ca orice piață, piața financiară este concepută pentru a stabili contacte între cumpărători și vânzători de resurse financiare. (2)

Atât vânzătorii principali, cât și consumatorii finali de resurse financiare sunt împărțiți în trei grupuri: entități de afaceri - întreprinderi și organizații, persoane fizice și stat. Achiziționarea și vânzarea de resurse financiare poate fi efectuată în două moduri: direct de la proprietarul principal la consumatorul final, ocolind instanțele intermediare sub forma unor intermediari financiari.

De mobilizarea fondurilor structura piețelor financiare include: piețe de împrumuturi și credite, piețe de valori mobiliare, piețe pentru servicii de leasing și factoring, piețe pentru tranzacții de încredere, în special pentru componenta sa monetară, piețe de asigurări.

De localizarea surselor fondurile piețelor financiare, acestea sunt împărțite în două grupe:

Ш piețe interne sau naționale, a căror bază principală de resurse se bazează pe surse naționale; resursele altor țări pot fi atrase, dar nu au o pondere nesemnificativă;

Ш Piețele mondiale, ale căror resurse sunt acumulate în detrimentul rezidenților din diferite state.

De nivelul de dezvoltare piețele financiare sunt împărțite în piețe dezvoltate și emergente (destul de des, piețele emergente se numesc emergente sau emergente). Termenul de dezvoltare a fost inventat de International Finance Corporation la mijlocul anilor 1980.

Conceptul de „sistem financiar” este o dezvoltare a conceptului mai general de „finanțe”. În fiecare legătură a finanțelor, relațiile se manifestă în moduri diferite, au propriile lor specificități. Fiecare legătură de finanțare într-un anumit mod afectează procesul de reproducere, are propriile sale funcții inerente. (nouă)

Dezvoltarea piețelor financiare.

Piețele financiare dezvoltate se caracterizează prin următoarele:

1. Stabilitate ridicată.

1. Infrastructura dezvoltată, care include fără greș un sistem de garanții, asigurări și protecție a drepturilor investitorilor; un sistem de agenții de rating și birouri de credit care contribuie la reducerea generală a riscului financiar; un sistem de activități de audit și evaluare care asigură transparența entităților de pe piață; un sistem de schimb care creează noi comunicații de piață care stimulează dezvoltarea concurenței.

Piețele financiare emergente.

Piețele emergente se caracterizează prin următoarele:

1. lipsa stabilității. Prețurile valorilor mobiliare, ratele dobânzilor tind să fie fluctuații destul de accentuate și frecvente;

2. Mai mult risc în comparație cu riscul întâlnit în mod tradițional pe piețele dezvoltate. De exemplu, riscul politic (inclusiv riscul modificărilor cursului de schimb economic), riscul introducerii restricțiilor valutare, creșterea sarcinii fiscale, privatizarea, confiscarea ilegală a proprietății și multe altele;

3. Absența unui sistem dezvoltat de asigurare a riscurilor este deosebit de importantă, având în vedere primele două caracteristici, a căror prezență determină nevoia specială a participanților la piață în utilizarea instrumentelor. Chiar și instrumentele precum swap-urile, futures, forward, opțiuni, practicate pe scară largă pe piețele dezvoltate, fie sunt complet absente pe piețele emergente, fie sunt abia la început.

Acest lucru reduce semnificativ capacitatea de a minimiza riscul prin utilizarea sistemelor și mecanismelor care sunt bine dezvoltate pe piețele dezvoltate și, în consecință, crește riscul suportat de participanții la tranzacțiile pe piețele financiare emergente: creșterea pierderilor acestora în cazul unui eveniment nefavorabil;

4. infrastructură insuficient dezvoltată;

5. cadrul legal care reglementează tranzacțiile pe piață este la început;

6. nu există un sistem de informații depanat;

7. Majoritatea valorilor mobiliare care operează pe piața de valori sunt caracterizate de lichiditate și fiabilitate reduse, la fel ca multe organizații de credit, de asigurări și alți participanți la piața financiară, inclusiv debitorii;

8. Lipsa de încredere din partea vânzătorilor de fonduri către intermediarii financiari care activează pe piață;

9. volume nesemnificative de resurse financiare oferite spre vânzare, ceea ce face ca piețele emergente naționale să depindă de intrările de capital de pe piața mondială;

10. eficiență scăzută a pieței;

11. sistemul de supraveghere și reglementare a statului pe piețele financiare se află în stadiul de creare, ceea ce crește și mai mult riscul tranzacțiilor pe piețele financiare emergente;

12. În ciuda lipsei resurselor financiare, accesul rezidenților pe piețele financiare ale altor țări este dificil, ceea ce se explică prin riscul ridicat asociat cu asigurarea acestora cu fonduri. Piețele emergente funcționează izolat de piața globală. (unu)

1.2 Caracteristicile generale ale pieței financiare a Federației Ruse

În ceea ce privește caracteristicile cantitative, piața financiară a Federației Ruse a fost pe deplin formată la mijlocul anilor '90. În 1997, în Federația Rusă funcționau deja 48 de burse și departamente de bursă de mărfuri și valute, cifra de afaceri pentru toate tipurile de active pe acțiuni s-a ridicat la 1400,7 trilioane de ruble nedorite, peste 500 de fonduri de investiții, 1800 de bănci și aproximativ același număr de companii de asigurări. După 1992, au început să se creeze activ NPF-uri (fonduri de pensii nestatale), numărul cărora s-a apropiat de 300. 40 de milioane de ruși au devenit acționari.

Cadrul de reglementare a fost, de asemenea, creat în mod activ. Codul civil al Federației Ruse a stabilit cadrul de reglementare pentru leasingul financiar (leasing), gestionarea încrederii, finanțarea împotriva cesiunii unei creanțe monetare (baza factoringului). Legislația bancară a fost actualizată, cerințele pentru companiile de asigurări au fost înăsprite, a fost creat activ un sistem de audit.

Cu toate acestea, în practică, piața s-a dezvoltat într-o singură direcție, satisfăcând nevoile de resurse financiare ale statului. Pentru majoritatea altor cumpărători, resursele nu erau disponibile atât din cauza costului ridicat, cât și din cauza faptului că statul era considerat un împrumutat mai fiabil decât întreprinderile sau populația.

După criza din 1998, piața financiară rusă a suferit schimbări cantitative și calitative foarte grave. Dintre cumpărătorii de resurse financiare, ponderea întreprinderilor și organizațiilor a crescut semnificativ, iar ponderea statului a scăzut. Datorită scăderii costului resurselor atrase, acestea au devenit disponibile pentru un număr mai mare de întreprinderi. Cu toate acestea, ca și înainte de criză, piața financiară rămâne în grupul în curs de dezvoltare (emergent).

Baza de resurse a pieței financiare RF. Una dintre principalele probleme ale pieței financiare rusești este lipsa unei baze de resurse. Un rol important al vânzătorilor principali de resurse financiare pe piețe revine structurilor comerciale, care, desfășurând activități economice, acumulează profituri, amortizează și creează diverse fonduri de rezervă. Cu toate acestea, structurile comerciale ale Federației Ruse au o sumă limitată de fonduri temporar gratuite. Acest lucru este demonstrat de faptul că ponderea organizațiilor neprofitabile în numărul lor total în ianuarie-septembrie 2003 a fost de 47,23%, iar în industrie -48,2%, cea mai mare cifră a fost în electronică (59,1), cărbune (61,9), industria ușoară (55,0). Adică, aproape jumătate din întreprinderile Federației Ruse nu dispuneau de o sursă atât de importantă de finanțare pentru dezvoltarea lor, cât profitul și, în același timp, aveau nevoie, fără îndoială, de fonduri pentru a întreprinde măsuri de reconstrucție pentru a construi o afacere profitabilă.

Echilibrarea profiturilor și pierderilor în principalele sectoare ale economiei în prima jumătate a anului 2003 a dat un rezultat pozitiv de 376 miliarde de ruble, ceea ce indică prezența unei anumite rezerve financiare. În același timp, este alarmant faptul că, comparativ cu aceeași perioadă din 2002, acest indicator a scăzut semnificativ, ajungând la doar 60% din nivelul din 2002, ceea ce indică o scădere a volumului acestei importante surse de resurse financiare în general.

Fondurile populației. Potrivit Băncii Centrale a Federației Ruse, distribuția economiilor rușilor în septembrie 2004 a fost reprezentată de următoarele date: valută străină în numerar de 70 miliarde dolari, sau 59,7% din toate economiile; depozite în ruble - 19,9 miliarde de dolari (economiile în ruble au fost convertite în dolari la rata de 29,57 ruble / dolar) sau 16,8% ruble de numerar - 14,4 miliarde de dolari, sau 14,3% depozite în valută - 9,9 miliarde dolari sau 10,9%; de 10,6 miliarde de dolari, sau 7,3%.

Aceste cifre arată că, în calitate de vânzător de resurse financiare, populația Federației Ruse are un potențial enorm. Poate alimenta piața financiară cu aproape 70 de miliarde de dolari, însă acest potențial rămâne neutilizat până acum. Populația se teme să-și plaseze economiile în băncile comerciale și să cumpere valori mobiliare. Legea privind asigurarea depozitelor persoanelor fizice, care nu a fost încă adoptată în Federația Rusă, ar trebui să contribuie la atragerea de fonduri de la populație pe piața financiară.

Evaluarea instrumentelor pieței financiare. Eficiența scăzută a pieței financiare rusești este evidențiată de o diferență semnificativă (declin) între ratele de credit și de depozit, ceea ce duce la o supraevaluare a costului resurselor de credit și la o scădere a disponibilității și atractivității acestora pentru împrumutați.

Nici piața obligațiunilor corporative nu a avut suficientă dezvoltare în Federația Rusă. Potrivit experților ruși, potențialul de creștere a finanțării întreprinderilor prin emiterea de obligațiuni este foarte mare. Dar până acum, cercul emitenților este limitat la cele mai mari și mai mari companii. În ultimii trei ani, peste 100 de companii naționale au strâns peste 3 miliarde de dolari prin plasarea de obligațiuni de ruble. Dar în volumul total al investițiilor, obligațiunile ocupă aproximativ 2-3% în Rusia, în timp ce în țările cu piețe financiare dezvoltate, 30-60%. În Rusia, doar 3-5% din proiectele de investiții sunt finanțate prin mecanismul pieței obligațiunilor, iar în țările cu economii de piață dezvoltate, 50-80%.

Majoritatea valorilor mobiliare din Federația Rusă sunt caracterizate de o lichiditate extrem de redusă. Pe piața de valori, o duzină de valori mobiliare reprezintă încă 90% din lichidități. În timp ce aproximativ o jumătate de milion de societăți pe acțiuni sunt înregistrate în Federația Rusă, doar câteva zeci de companii sunt tranzacționate de fapt pe piață.

Până în prezent, piața instrumentelor financiare derivate nu este practic dezvoltată în Federația Rusă.

Cifra de afaceri totală a pieței instrumentelor derivate de schimb din Federația Rusă în 2004 (869 milioane de dolari) este echivalentă cu 25 de secunde de tranzacționare pe piața mondială a instrumentelor financiare derivate (594 trilioane de dolari). Dimensiunea modestă a pieței financiare ruse creează probleme serioase pentru stat, bănci și întreprinderi.

Dezvoltarea pieței financiare este împiedicată de o bază de informații subdezvoltată. Federației Ruse îi lipsește în continuare un sistem care să ofere investitorilor și creditorilor informații fiabile, actualizate constant despre starea financiară a partenerilor lor potențiali și reali. Birourile de credit rezolvă această problemă în țările cu economii de piață dezvoltate. Și, deși nu există încă un temei juridic pentru o astfel de structură în Rusia, o serie de organizații (Tgorgo - Camera de Industrie a Federației Ruse, Centrul Interregional Principal al Comitetului de Stat pentru Statistică al Federației Ruse, Dun & Bradstreet CSI) au început să o creeze.

Caracteristici ale formării piețelor financiare din Rusia. Formarea piețelor financiare în Federația Rusă este direct legată de formarea instituțiilor financiare. Acest proces a fost și se desfășoară în continuare, în esență, în absența unui cadru legislativ complet. Activitățile multor instituții financiare sunt încă reglementate prin decrete prezidențiale, decrete guvernamentale, instrucțiuni sau clarificări ale ministerelor și departamentelor individuale. Desigur, această situație afectează negativ formarea și dezvoltarea segmentelor individuale ale pieței financiare.

Din punct de vedere organizațional, piața financiară poate fi considerată ca un set de instituții financiare, entități economice care emit, cumpără și vând instrumente financiare. Fiecare instituție financiară este dotată cu anumite competențe de a efectua anumite tranzacții cu un anumit set de instrumente financiare.

În funcție de tipul de instituție financiară, precum și de tipul instrumentelor financiare, piața financiară rusă poate fi împărțită în: (1) piața monetară; (2) piața valorilor mobiliare; (3) piața polițelor de asigurare și a conturilor de pensionare; (4) piața valutară; (5) piața aurului.

Scopul principal al piețelor financiare este de a asigura distribuția eficientă a economiilor între consumatorii finali de resurse financiare. Soluția la această problemă este dificilă atât din motive obiective, cât și subiective, deoarece trebuie luate în considerare interese diferite, uneori diametral opuse ale participanților la piața financiară, riscuri ridicate de îndeplinire a obligațiilor financiare etc.

Principalele instituții ale pieței monetare sunt Banca Centrală a Federației Ruse (CBR) și organizațiile de credit (bănci comerciale, inclusiv sucursale și reprezentanțe ale băncilor străine, organizații de credit specializate).

Banca Centrală a Federației Ruse, la fel ca băncile centrale din toate țările, ocupă un loc prioritar în sistemul financiar. Reglementarea legală a activităților sale pe piața monetară este reglementată în principal de Legea federală din 10 iulie 2002 nr. 86-FZ „Cu privire la Banca Centrală a Federației Ruse (Banca Rusiei)”. Funcția principală a Băncii Rusiei este de a proteja și asigura stabilitatea rublei.

Soluția acestei sarcini extrem de dificile necesită acordarea de competențe speciale Băncii Rusiei nu numai în domeniul politicii monetare, ci și în alte domenii ale reglementării de stat a economiei țării. Cu toate acestea, Banca Rusiei nu are astfel de puteri. Prin urmare, în aceste condiții, rezolvarea problemei asigurării stabilității monedei naționale de către Banca Centrală a Rusiei este extrem de dificilă.

Politica monetară și financiară, care posedă un anumit grad de independență și independență, au fost, sunt și rămân componente ale politicii economice a statului. Alături de reducerea inflației, menținerea unui curs de schimb optim și balanța de plăți a țării, sarcinile prioritare ale politicii monetare în țările dezvoltate ale lumii sunt asigurarea unei creșteri economice stabile.

Din păcate, ar trebui admis că această sarcină a fost stabilită ca o sarcină prioritară în Rusia abia în 2000. Până în acel moment, în esență, se rezolva o altă sarcină - crearea condițiilor pentru acumularea de mari capitaluri private. În consecință, politica monetară a Băncii Centrale a Federației Ruse a vizat acest lucru în ceea ce privește reglementarea ofertei de bani în circulație, ratele dobânzilor pe termen scurt și lung și metodele de consolidare a capitalului bancar. (cinci)

Banca Centrală a Rusiei răspunde în fața Dumei de Stat a Federației Ruse. Președintele Băncii Rusiei și membrii Consiliului de administrație sunt numiți și demiși de Duma de Stat. Principalele direcții ale politicii monetare sunt elaborate de Banca Rusiei în cooperare cu Guvernul Rusiei și sunt trimise anual Dumei de Stat pentru aprobare și aprobare finală.

Banca Rusiei emite numerar, își organizează circulația și reglementează volumul împrumuturilor acordate. Principalele instrumente și metode ale unei astfel de reglementări sunt:

v politica ratei dobânzii, adică stabilirea uneia sau mai multor rate ale dobânzii pentru diferite tipuri de tranzacții, care predetermină în mare măsură ratele dobânzii de piață atât pentru capitalul atras de băncile comerciale, cât și pentru împrumuturile emise de acestea;

v stabilirea standardelor pentru rezervele obligatorii ale instituțiilor de credit depuse la Banca Rusiei;

v cumpărarea și vânzarea de titluri de stat de către Banca Rusiei;

v organizarea de împrumuturi către bănci comerciale, inclusiv prin contabilitate și redescontare a facturilor;

v punerea în aplicare a reglementării valutare și a controlului valutar

v stabilirea unor repere pentru creșterea indicatorilor ofertei de bani.

Banca Rusiei înregistrează instituțiile de credit, emite și revocă licențele pentru operațiuni bancare, efectuează înregistrarea valorilor mobiliare ale instituțiilor de credit; monitorizează respectarea de către instituțiile de credit a legislației bancare. În cazurile în care se constată o încălcare, acesta are dreptul să aplice sancțiunile stabilite de lege până la numirea unei administrații temporare. Banca Rusiei poate efectua toate tipurile de operațiuni bancare.

O parte din profiturile Băncii Rusiei sunt destinate bugetului federal. Procedura de distribuire a profiturilor este stabilită de Consiliul de administrație al băncii. Banca Rusiei, fără a percepe un comision, efectuează operațiuni cu bugetul federal și bugetele entităților constitutive ale Federației Ruse, bugetele locale, precum și operațiuni de deservire a datoriei de stat și operațiuni cu rezerve de aur și valutare.

Sistemul bancar rus pe două niveluri (Banca Centrală a Federației Ruse și sistemul băncilor comerciale) a început să se formeze în 1991 odată cu formarea Federației Ruse ca stat independent. (opt)

1. 3 De bazăIntermediarii pieței financiare rusești

Procesul de acumulare și plasare a resurselor financiare realizat de sistemul financiar este direct legat de funcționarea piețelor financiare și de activitățile instituțiilor financiare. Dacă sarcina instituțiilor financiare este de a asigura cel mai eficient transfer de fonduri de la proprietari la împrumutați, atunci sarcina piețelor financiare este de a organiza comerțul cu active și pasive financiare între cumpărători și vânzători de resurse financiare.

Trei grupuri de agenți economici acționează ca cumpărători și vânzători pe piețele financiare: gospodării; firme; stat.

Fiecare dintre aceste entități într-o anumită perioadă de timp poate fi într-o stare de echilibru a bugetului său, a deficitului sau a surplusului. În ultimele două cazuri, entitățile economice fie trebuie să împrumute fonduri, fie să aibă posibilitatea de a plasa temporar fonduri gratuite în condiții favorabile pentru ele însele. De fapt, piețele financiare sunt concepute pentru a ține seama și de a pune în aplicare cel mai eficient interesele potențialilor vânzători și cumpărători.

La fel de intermediari piețele financiare sunt reprezentate de organizații de credit, instituții financiare, fonduri de pensii nestatale, companii de asigurări, companii de factoring și leasing.

Aceste instituții atrag temporar surplusul de fonduri al întreprinderilor, al populației și al statului și le alocă prin acordarea de împrumuturi, împrumuturi, cumpărarea de valori mobiliare, cumpărarea de echipamente pentru leasing sau finanțare contra cesiunii unei creanțe monetare.

Toți intermediarii financiari pot fi împărțiți în patru grupuri: (1) instituții financiare de tip depozit; (2) instituții contractuale de economii; (3) fonduri de investiții; (4) alte instituții financiare.

Cei mai comuni intermediari financiari sunt instituțiile de tip depozit. În țările dezvoltate, serviciile lor sunt utilizate de o parte semnificativă a populației, astfel încât plata veniturilor din conturile de depozit, de regulă, este garantată de companiile de asigurări, a căror fiabilitate este asigurată de stat. Fondurile atrase de instituțiile de depozitare sunt utilizate pentru emiterea de credite bancare, de consum și ipotecare. Principalele instituții ale acestui grup sunt băncile comerciale, instituțiile de economii și uniunile de credit.

Banci comerciale. Cei mai comuni intermediari pe piața financiară rusă sunt banci comerciale. Băncile comerciale, de regulă, oferă cea mai largă gamă de servicii pentru atragerea temporară a fondurilor care le au, precum și acordarea de diverse împrumuturi și credite. Aceștia atrag temporar surplusuri de fonduri prin încheierea de contracte pe un cont bancar, depozit (depozit) bancar, vânzarea propriilor titluri de creanță (obligațiuni, bilete la ordin, certificate de depozit și economii) sau luarea de fonduri în trust. Plasarea fondurilor primite se realizează în principal prin acordarea de împrumuturi, valori mobiliare, valută străină. Datorită importanței enorme a băncilor comerciale în funcționarea sistemului monetar și de credit al statului, acestea sunt supuse unui control strict al statului.

În conformitate cu Legea Federației Ruse "Cu privire la modificările și completările la Legea RSFSR" privind băncile și activitățile bancare în RSFSR "din 2 decembrie 1990 nr. 396-1" din 1996, nr. 17FZ, o bancă este o instituție de credit care are dreptul exclusiv de a efectua în ansamblu următoarele operațiuni bancare: atragerea de fonduri de la persoane fizice și juridice către depozite; plasarea acestor fonduri în nume propriu și pe cheltuiala sa în condiții de rambursare, plată, urgență; deschiderea și menținerea conturilor bancare ale persoanelor fizice și juridice. (10)

Instituții de economii sunt instituții financiare specializate, principalele surse de fonduri pentru care sunt depozitele de economii și diferite depozite pe termen lung ale consumatorilor. Aceste instituții împrumută bani pe termen scurt folosind conturi de verificare și de economii, apoi îi împrumută pe termen lung împotriva garanțiilor imobiliare.

Cooperativele de credit sunt instituții de creditare reciprocă. Aceștia acceptă depozite de la persoane fizice și împrumută membrilor sindicatului în condiții acceptabile pentru aceste condiții. Datoriile uniunilor de credit sunt formate din conturi de economii și conturi de verificare (unități). Cooperativele de credit acordă fondurile membrilor sindicatului sub formă de împrumuturi de consum pe termen scurt.

Cooperativele de credit au o serie de avantaje față de alte instituții financiare de tip depozit. De regulă, sunt scutiți de plata impozitului pe profit (profit), nu sunt supuși legilor antitrust, ceea ce le permite să participe la asocieri în participație.

În Rusia, activitățile uniunilor de credit nu au primit o distribuție suficientă. Statutul lor la nivel federal este determinat doar de clarificările Ministerului Justiției al Federației Ruse. Duma de Stat a adoptat o lege specială „Cooperativele de consum de credit ale cetățenilor (uniunile de consumatori de credit)”, dar nu a fost pusă în aplicare. Liga uniunilor de credit, creată în 1994, include aproximativ patruzeci de uniuni de credit și patru asociații regionale de uniuni de credit.

Instituțiile de economii care funcționează pe bază contractuală includ companiile de asigurări și fondurile de pensii. Aceste instituții financiare se caracterizează printr-un flux constant de fonduri de la asigurații și deținătorii de conturi de fonduri de pensii. Aceștia au posibilitatea de a investi în instrumente financiare pe termen lung cu randament ridicat.

Fonduri de investiții vinde titlurile lor (acțiuni, unități de investiții) investitorilor și folosește fondurile primite pentru a cumpăra obligații financiare directe. De regulă, acestea se caracterizează prin fiabilitate ridicată și valori nominale scăzute ale valorilor mobiliare tranzacționate. Printre fondurile de investiții, există în primul rând fonduri mutuale. Ei își vând acțiunile către investitori și cumpără în principal acțiuni și obligațiuni cu încasările. Există diferite tipuri de fonduri mutuale. Pentru toate acestea, valoarea unei acțiuni se modifică (de regulă, crește), ceea ce permite investitorilor să primească venituri în cazul vânzării unei acțiuni către un fond mutual.

Ultimul grup de intermediari financiari include diverse tipuri de companii financiare, cum ar fi companiile de finanțare specializate în afaceri de creditare și leasing și companiile de finanțare a finanțării consumatorilor care acordă împrumuturi gospodăriilor cu opțiunea de a rambursa în rate.

Fonduri bugetare nestatale.Începutul fondurilor de pensii nestatale (NPF) a fost stabilit prin Decretul prezidențial nr. 1077 din 16 septembrie 1992 „Cu privire la fondurile de pensii nestatale”. NPF-urile au fost create pentru a îmbunătăți furnizarea de pensii cetățenilor și pentru a proteja economiile acestora de inflație. NPF-urile trebuiau să acumuleze fonduri de persoane fizice și juridice, pentru a asigura plasarea lor cea mai eficientă și mai fiabilă pentru plata pensiilor în detrimentul acestor fonduri. La sfârșitul anului 2002, în Federația Rusă erau înregistrate 272 de NPF. (2)

În conformitate cu Legea federală din 10 ianuarie 2003 nr. 14-FZ „Cu privire la modificări și completări la Legea federală„ Cu privire la fondurile de pensii nestatale " fond de pensii nestatale - o formă organizatorică și juridică specială a unei organizații non-profit de securitate socială, ale cărei activități exclusive sunt:

v activitate privind acordarea de pensii nestatale a participanților la fonduri în conformitate cu acordurile privind asigurarea de pensii nestatale;

v ca asigurător pentru asigurarea obligatorie a pensiilor în conformitate cu Legea federală nr. 167-FZ din 15 decembrie 2001 „Asigurarea obligatorie a pensiilor în Federația Rusă” și a contractelor de asigurare obligatorie a pensiilor;

v ca asigurător pentru asigurări profesionale de pensii în conformitate cu legea federală și acordurile privind crearea sistemelor profesionale de pensii. (unu)

2. Perspectivele de dezvoltare financiarăpiața din Federația Rusă

Anul trecut a demonstrat instabilitatea sistemului financiar național, atât datorită speculațiilor sale inevitabile (din cauza crizei în activitățile de investiții), curente, cât și datorită imprevizibilității principalului subiect al pieței bursiere - statul reprezentat de Ministerul Finanțelor și Banca Centrală.

Ieșirea fondurilor de ruble ale investitorilor de pe piața bursieră, zvonurile despre introducerea unui curs fix de dolar și înghețarea depozitelor în valută au dus la o criză cronică a ofertei de bani pe piața GKO, care a dus la o rentabilitate excesivă a acestora ( de la 300% pe an și peste). Acest nivel de rentabilitate a făcut imposibil ca Ministerul Finanțelor să construiască o „piramidă financiară” și a transformat însăși problema GKO-urilor dintr-o formă ascunsă de emisie de bani în emisie directă de bani. (7)

În plus, însăși ideea unei „piramide” cu privire la emisiunea titlurilor de stat a avut mai multe defecte conceptuale semnificative.

În primul rând, în practica mondială, crearea unei „piramide financiare” numai în cazul statului emitent nu s-a încheiat catastrofal dacă acesta din urmă a folosit suma maximă de capital atras pentru investiții în producția reală pentru a reuși rapid să aducă active imobiliare sub titlurile emise.și mărfuri și sprijin financiar. Dar activitățile Ministerului Finanțelor, precum și ale statului în ansamblu, nu sunt practic legate de investițiile în sectorul real al economiei (cel puțin pe o bază profitabilă și rambursabilă).

În al doilea rând, conducerea Ministerului Finanțelor RF și-a declarat scopul de a crea condiții favorabile pentru investițiile private în economia națională (prin menținerea stabilității economiei naționale). Consecința unei astfel de activități a Ministerului Finanțelor pe piața valorilor mobiliare ar putea fi doar minimizarea finală a importanței capitalului privat în rolul unui investitor de producție internă.

În al treilea rând, acum investiția privată la scară largă în producția națională pare, în general, puțin probabilă din cauza naturii necomerciale a acestor activități. Nivelul actual al dobânzii bancare pentru utilizarea unui împrumut permite doar comerțului cu ridicata mare, precum și întreprinderilor producătoare orientate integral spre export, să funcționeze profitabil. Activitatea investițională în legătură cu un astfel de obiect de investiții cu profit redus și risc ridicat precum industria rusă este recunoscută în practica mondială ca fiind fie imposibilă, fie este realizată direct de către statul însuși. Banca Centrală, în ciuda tuturor eforturilor conducerii sale, se transformă din ce în ce mai mult într-un subiect normal al pieței financiare, preocupată să atragă resurse financiare semnificative și să obțină venituri din propriile activități. Sarcina stabilită în fața Băncii Centrale a Rusiei de a controla cursul de schimb al rublei față de alte valute o obligă să se concentreze asupra concentrării maxime a rublei și a altor fonduri necesare pentru operațiuni de succes pe piața valutară valutară.

Sarcina de concentrare a fondurilor este rezolvată de Banca Centrală prin creșterea activității în următoarele domenii. Primul este utilizarea maximă completă a fondurilor băncilor comerciale temporar la dispoziția Băncii Centrale. Aceasta:

o creștere a valorii deducerilor de la băncile comerciale la fondurile de rezervă și de asigurare;

menținerea unei viteze reduse a plăților, ceea ce face posibilă înfășurarea suplimentară a fondurilor transferate. (paisprezece)

Împreună cu politica Ministerului Finanțelor de a crește baza de venit impozabilă a băncilor comerciale, această activitate a Băncii Centrale, ca urmare, are o creștere a cheltuielilor neproductive ale entităților de pe piața financiară, o scădere a nivelului de rentabilitate a activelor comerciale. împrumut. Implementarea politicii de compensare a scăderii veniturilor bugetului de stat pe cheltuiala entităților economice, în principal a băncilor comerciale, contribuie la o creștere a riscului activităților financiare pe piața internă, precum și la o creștere a numărul de bănci - potențiali falși. Al doilea este o activitate intenționată de a restitui la Banca Centrală toate conturile bugetare ale organizațiilor de stat, care sunt plasate în prezent printre băncile autorizate și alte bănci comerciale. Acesta din urmă pare, de asemenea, extrem de dureros pentru sistemul bancar, deoarece fondurile bugetare reprezintă în prezent, potrivit unor date, până la 70% din resursele de credit atrase. (patru)

2.1 Probleme de reglementare de stat a finanțelorx piețe din Federația Rusă

Reglementarea de stat a instituțiilor financiare și de credit este unul dintre cele mai importante elemente în dezvoltarea și formarea piețelor financiare din țările capitaliste. Principalele direcții ale reglementării de stat sunt:

politica băncii centrale în legătură cu instituțiile financiare și de credit;

politica fiscală a guvernului la nivel central și local;

participarea guvernului la instituții de credit mixte (semi-statale) sau de stat;

măsuri legislative ale ramurilor executive și legislative, care reglementează activitățile diferitelor instituții ale sistemului de credit.

În țările dezvoltate, politica băncilor centrale se extinde în principal la băncile comerciale și de economii și se desfășoară sub următoarele forme: politica contabilă; reglementarea ratei rezervelor obligatorii; operațiuni de piață deschisă; impact direct asupra creditului.

Politica contabilă a băncii centrale este de a înregistra și redistribui facturile comerciale de la băncile comerciale, care la rândul lor le primesc de la companiile industriale, comerciale și de transport. Banca centrală emite resurse de credit pentru a plăti facturi și stabilește așa-numita rată de actualizare. Politica contabilă a băncii centrale vizează imitarea redescontării facturilor, stabilind o limită a valorii creditului pentru fiecare bancă comercială. Astfel, impactul asupra volumului creditelor emise se realizează.

Următoarea formă de reglementare a băncii centrale este definirea raportului de rezervă necesar pentru băncile comerciale. Rațiunea din spatele acestei forme de reglementare este că băncile comerciale trebuie să păstreze o parte din resursele lor de credit într-un cont fără dobândă la banca centrală. Rata rezervelor poate scădea sau crește în funcție de situația de pe piața financiară. Creșterea acestuia duce la o limitare a extinderii creditului băncilor comerciale și, dimpotrivă, la o scădere - la extinderea resurselor de credit. Tarifele de rezervare variază semnificativ între țări și variază de la 5 la 20%. Cu ajutorul ratei rezervelor, banca centrală influențează în ansamblu dobânda de creditare, care, la rândul său, afectează randamentul anumitor titluri de valoare.

O altă formă de reglementare de către banca centrală a sistemului de creditare este operațiunile pe piața deschisă cu obligațiuni de stat prin cumpărarea și vânzarea instituțiilor financiare și de credit. Prin vânzarea de obligațiuni de stat, banca centrală reduce astfel resursele monetare ale băncilor și contribuie astfel la o creștere a ratei dobânzii pe piața de capital a împrumuturilor. Acest lucru forțează instituțiile de creditare fie să vândă valori mobiliare, fie să reducă împrumuturile. În același timp, toate instituțiile financiare și de credit, conform legii, sunt obligate să cumpere o anumită parte din obligațiunile de stat, finanțând astfel deficitul bugetar și datoria publică. (cincisprezece)

Forma de reglementare este, de asemenea, influența directă a statului băncii centrale asupra sistemului de credit prin ordinele directe ale autorităților de control sub formă de instrucțiuni, directive și aplicarea sancțiunilor pentru încălcări. Una dintre metodele de reglementare este politica fiscală. Acesta constă în modificarea cotelor de impozitare pe profiturile primite de diferite instituții financiare. O creștere a impozitelor poate contribui la reducerea împrumuturilor și la creșterea ratelor dobânzii și, dimpotrivă, o reducere a impozitelor pe veniturile acestor instituții duce la o creștere a acestor tranzacții și poate ajuta la reducerea ratelor dobânzii. Prin urmare, impactul fiscal este o reglementare guvernamentală destul de eficientă a sistemului de creditare.

O altă metodă de reglementare este participarea statului la activitățile instituțiilor financiare și de credit. Aceasta se exprimă în trei direcții principale:

achiziționarea unei părți a instituțiilor de credit de către stat prin naționalizare;

organizarea de noi instituții pe lângă cele private;

participarea la acțiuni a statului prin achiziționarea acțiunilor instituțiilor financiare și de credit și, astfel, prin crearea de instituții mixte.

Reglementarea piețelor financiare este puternic influențată de măsurile legislative puse în aplicare de guvernul central, autoritățile locale, precum și de legislativ. Ele dezvoltă pachete de legi și reglementări care reglementează diferite domenii de activitate ale instituțiilor de credit și financiare. În același timp, principala funcție de reglementare este îndeplinită de autoritățile executive și legislative centrale, care creează principalele legi care determină activitățile instituțiilor de credit și financiare. În cadrul puterii executive, principalele organisme de reglementare sunt banca centrală și ministerul finanțelor. Împreună cu organele executive, organele legislative sunt implicate activ în reglementare. În structura lor, există comitete speciale, comisii care ajustează atât politica guvernamentală, cât și activitățile sistemului de creditare.

Sistemul de reglementare de stat a piețelor financiare este un mecanism complex, eficient și destul de controversat. Cu toate acestea, a durat mult timp pentru a se dezvolta, trecând prin etape de adaptare și schimbări structurale. Mecanismul modern de reglementare a fost în mare măsură facilitat de evenimente precum criza din 1923-1933, recuperarea postbelică, criza valutară și financiară din anii 60 și 70, inflația și falimentele băncilor comerciale și de economii din anii '70 și '80.

Sistemul rus de reglementare de stat este acum la început, dar arată în mod clar principalele caracteristici ale sistemelor de reglementare a piețelor financiare din țările dezvoltate. (10)

2.2 Problemele și perspectivele Rusiei pe piața financiară globală

În aprilie 2002, Fondul Monetar Internațional a publicat un raport periodic al perspectivelor economice mondiale privind perspectivele economiei mondiale.

Potrivit experților FMI, în acest moment, aproape toate țările dezvoltate ale lumii au reușit să depășească recesiunea economică recentă și încep treptat să se îndrepte spre redresarea economiilor lor. Ca de obicei, Statele Unite sunt liderul în acest proces. Îmbunătățirea situației economiei acestei țări în prima jumătate a anului 2002 ar trebui să aibă un efect pozitiv asupra poziției partenerilor săi economici externi.

Conform celor mai recente date, recesiunea economică a fost mai puțin devastatoare în consecințele sale decât s-ar fi putut presupune în urmă cu doar câteva luni. Potrivit experților FMI, natura moderată a acestei recesiuni nu permite să vorbim despre o recesiune globală în sensul deplin al cuvântului, deși admit că economia mondială s-a apropiat de acest stat. În același timp, imaginea realizată de experții FMI nu este prea optimistă. Astfel, aceștia observă persistența unui număr de factori de risc care pot complica în mod semnificativ situația din economia mondială în viitor și sunt asociați, de exemplu, cu posibilitatea unei creșteri suplimentare a prețurilor petrolului. În plus, procesele de stabilizare nu au început încă în toate țările lumii - Japonia poate servi ca un exemplu excelent de excepție. (şaisprezece)

Potrivit șefului misiunii FMI în Rusia, Paul Thomsen, previziunile FMI cu privire la încetinirea creșterii PIB-ului rusesc sunt cauzate de un grad ridicat de incertitudine atât în ​​exporturile de petrol, cât și în climatul investițional din Rusia. Referindu-se la planurile guvernului rus de modificare a bugetului 2005, șeful misiunii fondului a indicat că acestea vor accelera rata de cheltuieli a veniturilor din petrol și ar slăbi politica bugetară. El a exprimat, de asemenea, opinia că menținerea inflației în RF la 8,5% în 2005 este extrem de problematică. Comentând politica monetară a guvernului rus, șeful misiunii FMI a menționat că autoritățile țării își stabilesc sarcini incompatibile: încearcă să încetinească întărirea rublei și, în același timp, să lupte împotriva inflației. „Întărirea rublei în termeni reali poate fi prevenită doar de politici fiscale și bugetare dure”, a spus el. În același timp, potrivit FMI, „cursul economic actual al guvernului rus contribuie la slăbirea politicii bugetare și la cheltuirea veniturilor suplimentare din vânzările de petrol pentru nevoi sociale”. Din punctul de vedere al FMI, Rusia în politica sa monetară ar trebui „să pună mai mult accent pe reducerea inflației”. După cum a remarcat P. Thomsen, Banca Centrală a Rusiei ar trebui să urmeze o politică mai flexibilă în domeniul reglementării ratei valutare naționale și să reducă intervențiile valutare. Șeful misiunii FMI a observat o încetinire a investițiilor în economia rusă și o scădere a investițiilor în acest an comparativ cu 2004. Potrivit FMI, ar fi o accelerare a reformelor structurale, precum și o punere în aplicare mai eficientă a deciziilor administrative. un semnal pozitiv pentru investitori.

În 2004, cotațiile obligațiunilor guvernamentale Eurodollar au suferit fluctuații semnificative. Cu toate acestea, acestea nu au fost cauzate de îndoieli cu privire la bonitatea internațională a Rusiei, ci de fluctuațiile pieței în cerere și ofertă. Creșterea randamentului eurobondurilor rusești la mijlocul anului se explică printr-o serie de factori. În primul rând, ieșirea generală de capital de pe piețele țărilor în curs de dezvoltare în legătură cu creșterea ratelor dobânzii în Statele Unite și pe piețele financiare mondiale. În al doilea rând, modificările preferințelor de investiții ale investitorilor ruși în legătură cu întărirea rublei rusești față de dolar. (cincisprezece)

Concluzie

Acum să rezumăm toate cele de mai sus.

Piața financiară este un sistem organizat sau informal de tranzacționare a instrumentelor financiare. Pe această piață se schimbă bani, se acordă împrumuturi și se strânge capital. Rolul principal aici îl joacă instrumentele financiare care direcționează fluxurile de numerar de la proprietari la debitori. Mărfurile sunt bani și valori mobiliare.

Piața financiară este concepută pentru a stabili contacte directe între cumpărători și vânzători de resurse financiare. Se obișnuiește să se distingă mai multe tipuri principale de piață financiară: piața valutară și piața de capital.

În sectorul financiar al Federației Ruse, cea mai urgentă direcție a reformei în curs este realizarea stabilității sale și transformarea sistemului financiar într-o sursă de resurse de investiții pentru dezvoltarea economiei. După cum știți, în prezent, băncile comerciale și instituțiile financiare nebancare nu îndeplinesc pe deplin funcția de intermediere financiară. Atât în ​​ceea ce privește satisfacerea nevoilor economiei în ceea ce privește resursele financiare și cumularea economiilor populației și entităților de afaceri, cât și în varietatea serviciilor bancare și a produselor furnizate. Ca și până acum, atât nivelul de neîncredere al populației în instituțiile de economii, cât și riscul investițiilor în sectorul real al economiei, care împiedică intensificarea activităților de investiții ale instituțiilor financiare, rămân la un nivel destul de ridicat. Acțiunile necesare includ utilizarea stimulentelor pentru a îmbunătăți eficiența metodelor de creditare, care vor asigura returnarea integrală a activelor în totalitate; restabilirea încrederii în sistemul financiar pentru a acumula mai multe economii pentru investiții ulterioare; creșterea transparenței structurii de proprietate și introducerea principiilor guvernanței corporative în practică.

Odată cu dezvoltarea funcției de intermediere financiară a băncilor și instituțiilor financiare nebancare, asigurarea creșterii economice este imposibilă fără activarea pieței secundare a valorilor mobiliare, ușurarea poverii fiscale, legalizarea economiei ascunse, simplificarea regimului vamal etc.

Piața financiară globală a devenit dezvoltată și pe scară largă ca urmare a multor ani de evoluție. Rusia este nevoită să-și stăpânească rapid legile. Piața obligațiunilor de stat este încă singurul segment dezvoltat al pieței financiare. Aceasta este o etapă economică normală. Apariția următorului depinde de disponibilitatea noastră pentru ei.

Având în vedere formele, metodele și pârghiile reglementării financiare de stat, este clar că statul are o gamă largă de mijloace și metode de influențare a economiei în arsenalul său. Este foarte dificil să se determine fără echivoc unde se află linia dintre reglementarea civilizată a economiei și interferența brută în mecanismele pieței. Nu este de mirare că există multe opinii cu privire la acest scor, unele dintre ele au fost discutate pe scurt mai sus. Cu toată încrederea, se poate concluziona doar că reglementarea de stat a economiei este necesară și trebuie discutat doar gradul de intervenție al statului și metodele sale. (patru)

DINlista literaturii folosite

piața juridică financiară

1. Finanțe: manual. - ediția a II-a, Rev. Si adauga. / S.A. Belozerov, S.G. Gorbushin F59 și alții, Ed. V.V. Kovalev. - M .: TK Welby, Editura Prospect, 2004. - 512 p.

2. Finanțe: Manual pentru universități / Ed. G.B. Stâlp. - ediția a II-a, Rev. Si adauga. - M.: UNITI, DANA, 2003 .-- 607 p.

3. Balabanov I.T. Bazele managementului financiar. - Moscova. - 1995.-356 p.

4. Introducere în economia de piață. - M.: Școală superioară. 1997.-402 p.

5. Teoria generală a banilor și a creditului. M.: UNITI. - 1995 .-- 456 p.

6. Mașină M. Bursă sau cum să urci în vârful piramidei. - Moscova. - 1993 .-- 315 p.

7. Manualul finanțatorului. Moscova. - 1995

8. Feldman A.A. Circulația facturilor. - M.: INFRA - M. - 1995

9. Finanțe. Cifra de afaceri a banilor. Credit. - M.: UNITATE. - 1997 g.

10. Decretul președintelui Republicii Kirghiz din 26 septembrie 2002, UP nr. 255 „Cu privire la măsurile pentru reformarea în continuare a organelor de conducere ale sistemului financiar al Republicii Kirghiz”

11. Strategia de reformare a sistemului bancar al Republicii Kârgâzstan (aprobată prin Rezoluția Consiliului de administrație al BNKR nr. 41/1 din 27 septembrie 2002) // Buletin bancar. - 2002. -
№10.

12. Jurnal economic rus. - Nr. 8. -2003 „Sistemul financiar mondial: timpul reformelor”. Speyer B.

13. Finanțarea economiei de piață. / Ed. prof. Rodionova V.M. - M.: Literatură economică, 2002.

14. Finanțe. Cifra de afaceri a banilor. Credit.: Manual pentru universități. / Ed. prof. Drobozina L.A. - M.: UNITI, 2001.

15. N. Teslya „Piețe financiare internaționale”, 1995

16. Finanțe mondiale // Finanțator. - 2004. - Nr. 3-4. din. 21-31

Postat pe Allbest.ru

...

Documente similare

Conceptul de reglementare de stat în domeniul relațiilor economice externe, sprijinul de reglementare, istorie și starea actuală. Probleme și modalități de rezolvare a acestora, perspective pentru dezvoltarea reglementării de stat a relațiilor economice externe.

teză, adăugată 27.08.2014


Caracteristicile subiecților-organizatori ai piețelor comerciale: concept, esență, rol. Principalele modalități de dezvoltare a structurii pieței. Funcția principală a schimbului. Târgurile cu ridicata ca mecanism de organizare a unei piețe de mărfuri. Probleme de dezvoltare a activităților expoziționale și de târg.

test, adăugat 20.05.2012


Formarea pieței valorilor mobiliare a Federației Ruse. Etapele dezvoltării pieței valorilor mobiliare din Rusia. Stadiul actual al dezvoltării pieței valorilor mobiliare. Probleme cheie ale formării sale. Locul pieței valorilor mobiliare rusești printre piețele concurente din alte țări. Tipuri de valori mobiliare.

rezumat, adăugat 16.03.2009


Conceptul de control financiar de stat. Organizarea și reglementarea legală a controlului financiar independent (extern) și intern în Republica Tadjikistan. Perspective pentru dezvoltarea controlului financiar de stat în Republica Tadjikistan.

teză, adăugată 16.05.2012


Obiective, obiective, direcții și metode de reglementare de stat a afacerilor. Justificare juridică și de reglementare pentru susținerea concurenței entităților comerciale. Controlul întreprinderilor mici și mijlocii. Probleme existente în această direcție și modalități de rezolvare a acestora.

hârtie la termen, adăugată la 10/05/2013


Regiunea ca obiect al administrației publice, cadrul de reglementare al politicii în acest domeniu. Metode de reglementare de stat a economiei regiunii. Analiza rezultatelor și direcțiilor principale de activitate ale Ministerului Dezvoltării Regionale din Rusia.

termen de hârtie adăugat 03/02/2014


Conceptul și esența guvernării municipale și a administrației locale: caracteristici și delimitare a acestor concepte. Istoria dezvoltării autonomiei locale în Rusia. Cadrul legal, reformele, problemele de implementare, perspectivele de dezvoltare.

hârtie pe termen adăugată la 24.05.2014


Principalele tipuri de valori mobiliare. Reglementarea relațiilor care decurg din emiterea și circulația titlurilor de capital, crearea și activitățile participanților profesioniști pe piață prin legislația din Rusia. Principiile și obiectivele reglementării guvernamentale.

termen de hârtie adăugat 27.01.2012


Istoria apariției și dezvoltării procurii în dreptul civil intern. Reglementarea juridică a relațiilor de încredere. Conceptul și tipurile de procură modernă și perspectivele dezvoltării sale. Probleme ale instituției moderne de reprezentare în Rusia.

hârtie de termen, adăugată 23.03.2014


Sarcinile și problemele de actualitate ale științei dreptului financiar în Rusia în etapa actuală. Trăsături conceptuale ale științei dreptului financiar. Principiul planificării în implementarea activităților financiare. Sistematizarea normelor dreptului financiar, subiectul acestuia.

Trimite-ți munca bună în baza de cunoștințe este simplu. Folosiți formularul de mai jos

Elevii, studenții absolvenți, tinerii oameni de știință care folosesc baza de cunoștințe în studiile și munca lor vă vor fi foarte recunoscători.

postat pe http://www.allbest.ru/

Ministerul Educației și Științei din Federația Rusă

(MINISTERUL SUCURSALEI RUSIEI)

UNIVERSITATEA NAȚIONALĂ DE CERCETARE TOMSK (NTSU)

Facultatea de Economie

Departamentul de Finanțe și Contabilitate

LUCRAREA CURSULUI

PROBLEME ȘI PERSPECTIVE PENTRU DEZVOLTAREA PIEȚEI FINANCIARE ÎN RUSIA

Lider

d. e. Ști., Profesor

T. L. Ischuk

Student de grup 984

D. V. Zhilkin

Introducere

1.1 Conceptul pieței financiare

2.1 Piața valorilor mobiliare de stat și corporative (piața de valori)

2.2 Piața de capital

3. Analiza stării actuale a pieței financiare

3.1 Piața valorilor mobiliare

3.2 Piața de capital

Concluzie

Lista surselor utilizate și a literaturii

Introducere

Astăzi, nicio economie capitalistă nu se poate descurca fără o piață financiară. Mai mult, există o presupunere stabilă a unei relații strânse între nivelul de dezvoltare al pieței financiare și eficiența întregului sistem economic al statului. Odată cu dezvoltarea relațiilor internaționale, granițele dintre economiile diferitelor țări devin din ce în ce mai transparente și, împreună cu acestea, granițele dintre piețele financiare naționale se estompează. Aceasta înseamnă formarea unei infrastructuri care asigură condițiile necesare pentru fluxul de investiții străine. Și, pe de altă parte, libertatea deplină a investitorului, care constă în capacitatea de a alege instrumentele piețelor financiare din orice țară.

Problemele teoretice și practice ale funcționării pieței financiare sunt reflectate pe scară largă în literatura economică modernă și, în plus, sunt cele mai populare astăzi. Relevanța și relevanța acestui domeniu al cunoașterii economice este evidentă. Piețele financiare oferă multe oportunități. Pentru companii - societăți pe acțiuni, aceasta este o oportunitate de a atrage investiții. Pentru gospodării - pentru a obține acces la resurse de credit, precum și pentru a plasa propriile fonduri gratuite prin intermediari financiari.

În mintea unui om obișnuit în stradă, termenul „piață financiară” este cel mai adesea asociat cu piața valorilor mobiliare. Și, în mod ciudat, în literatura de specialitate pe această temă predomină cărțile și manualele despre piața de valori, care spun despre mijloacele și metodele de analiză tehnică și fundamentală, aplicarea lor în construirea strategiilor de investiții ... Cu toate acestea, aprofundarea în esența economică a în acest termen, este corect să spunem că conceptul de piață financiară este mai larg decât conceptul de piață a valorilor mobiliare și, în plus, piața de valori. Acestea se raportează reciproc ca fiind generale și particulare. În plus, piața financiară, pe lângă piața valorilor mobiliare, include piețe de schimb valutar, de credit, asigurări, precum și piețe de capital și instrumente derivate.

Spre deosebire de piețele financiare din Europa de Vest, SUA și alte țări dezvoltate cu o istorie lungă și bogată, piața financiară rusă, similară cu cea pe care o avem acum, a apărut cu doar câteva decenii în urmă. Până în anii 90, toate fluxurile financiare din țară erau gestionate de stat. Cu toate acestea, după ce, odată cu apariția unei economii de piață, a devenit necesar să se creeze un sistem de redistribuire a capitalului - piața financiară.

Piața rusă, care are o vârstă și o dimensiune mai mici decât piețele țărilor dezvoltate, se află în prezent în stadiul de dezvoltare. Funcționarea sa astăzi, atât din punct de vedere tehnic, cât și legal, este imperfectă. Desigur, nici o singură piață financiară, în orice țară din lume, nu poate fi numită „perfectă”. Faptul este că există probleme și neajunsuri care împiedică dezvoltarea acestuia. Prin urmare, este necesar să se studieze infrastructura pieței, principiile de funcționare pentru a minimiza obstacolele pe calea sa evolutivă.

Astfel, scopul cursului este de a studia aspectele teoretice, organizaționale și instituționale ale pieței financiare.

Pentru a atinge acest obiectiv, trebuie să îndepliniți următoarele sarcini:

1. Să dezvăluie bazele teoretice ale pieței financiare.

2. Luați în considerare structura pieței financiare și caracterizați participanții săi.

3. Studiați condițiile pentru funcționarea pieței financiare.

4. Justificați importanța pieței financiare în economie.

5. Analizați starea actuală a pieței financiare rusești în contextul pieței valorilor mobiliare și a pieței de capital, determinați perspectivele dezvoltării acesteia.

Obiectul cercetării este piața financiară, iar subiectul este aspectele teoretice, organizaționale și instituționale ale funcționării sale. În cursul lucrării, au fost utilizate metodele de analiză, sinteză, inducție, abstractizare și agregare, precum și o abordare sistematică.

Baza de informații pentru cercetare a fost manualele pe această temă, articole în periodice, resurse de informații pe internet.

1. Conținutul economic și semnificația pieței financiare din Federația Rusă

1.1 Conceptul pieței financiare

Piața financiară este un concept foarte complex și controversat. Prin urmare, aparent, nu există încă o definiție concretă general acceptată a acesteia. Cu toate acestea, ca și în cazul multor categorii complexe, există interpretări diferite sugerate de diferiți teoreticieni.

Faptul este că esența pieței financiare este multiformă și poate fi definită din diferite puncte de vedere. Piața financiară poate fi privită ca o categorie economică, un spațiu socio-economic sau din punct de vedere al structurii sale. Această variație a aspectelor este principalul motiv pentru diferența de definiții de la diferiți autori.

De exemplu, vicepreședintele Popkov, autorul manualului „Organizarea și finanțarea investițiilor” descrie conceptul de „piață financiară” după cum urmează: „Piața financiară este un sistem organizat sau informal de tranzacționare cu instrumente financiare”.

AS Bulatov, autorul manualului „Economie”, definește acest concept după cum urmează: „Piața financiară (piața capitalului de împrumut) este un mecanism de redistribuire a capitalului între creditori și împrumutați cu ajutorul intermediarilor pe baza ofertei și cererii de capital. În practică, este o colecție de instituții de credit (instituții financiare și de credit) care direcționează fluxul de fonduri de la proprietari la împrumutați și invers. "

Lvov definește piața financiară ca sfera „funcționării mecanismului financiar și de credit” Misharev A. A. Piața valorilor mobiliare / A.А. Misharev. - SPB.: Peter, 2007 .-- p. opt. Potrivit lui L. P. Belykh, „piețele financiare sunt o desemnare generală a acelor piețe în care se manifestă cererea și oferta pentru diferite mijloace de plată”. În abordarea lui I. T. Balabanov, piețele financiare sunt „sfera de manifestare a relațiilor economice dintre vânzători și cumpărători de resurse financiare și valori ale investițiilor”.

Într-una dintre cele mai vechi lucrări pe acest subiect, autorul VSTorkanovsky definește piața financiară ca fiind „totalitatea tuturor resurselor monetare ale țării ... Fiind în continuă mișcare, distribuție sau redistribuire, schimbându-se sub influența cererii și ofertei pentru aceste resurse "Misharev AA Securities market / A.A. Misharev. - SPB.: Peter, 2007 .-- p. nouă.

I. A. Blank are o poziție oarecum diferită. În opinia sa, piața financiară este o piață în care instrumentele financiare și serviciile financiare fac obiectul cumpărării și vânzării.

Deci, mai sus au fost considerate mai multe opțiuni pentru definiții propuse de diferiți autori. Toate aceste definiții au o logică destul de clară și completă, dar autorii le-au formulat într-un moment în care piața nu a fost dezvoltată la fel de mult ca și astăzi. Din acest motiv, multe dintre abordările de mai sus și-au pierdut relevanța. În prezent, de exemplu, ar fi incorect să considerăm piața financiară ca un mecanism de redistribuire a capitalului între creditori și împrumutați sau să reducem toate „bunurile” care circulă pe o astfel de piață la mijloace de plată. Astfel de interpretări sunt capabile să acopere doar o parte a pieței financiare, dar nu vor dezvălui întregul concept în întregime.

Misharev evidențiază abordarea lui I. A. Blank cea mai potrivită condițiilor moderne, propunând doar o mică schimbare: adăugarea de servicii financiare la categoria „instrumente financiare” și, astfel, definirea mai compactă. Autorul își confirmă alegerea în principal prin două argumente semnificative. În primul rând, este identificarea esenței pieței ca atare în sintagma „cumpărare și vânzare”, ceea ce înseamnă prezența cererii și ofertei ca principali factori determinanți. În al doilea rând, utilizând categoriile „instrumente financiare” și „servicii financiare”, definiția identifică o gamă largă de obiecte ale pieței financiare.

În ceea ce privește conceptul de piață financiară, intenționez să iau abordarea lui Blanc ca bază, ajustând-o în conformitate cu propunerile lui Misharev și adăugând câteva din propriul meu raționament.

Vă sugerez să treceți de la abstract la concret. Ce înseamnă însăși conceptul de „piață”? Piața poate fi caracterizată ca un fel de mediu cu anumite condiții care facilitează schimbul liber de bunuri și servicii cu medierea banilor. Piața financiară este exact aceeași piață ca piața în sens general. Specificitatea pieței financiare este dată de „marfa” care circulă pe ea. Unele dintre definițiile date mai sus susțin că această marfă este bani, totuși, după cum sa menționat deja, banii sunt doar un mijloc de schimb. Prin urmare, în opinia mea subiectivă, acest tip de „produs” financiar ar trebui definit prin conceptul de „instrument financiar” care este cumpărat și vândut pentru bani pe piață. Aici apare o nouă întrebare: care este semnificația economică a unui „instrument financiar” și care ar putea fi definiția acestuia?

În știința economică modernă, mărfurile care circulă pe piață sunt de obicei împărțite în bunuri și servicii. Urmând această logică, categoria „instrumente financiare” poate include bunuri și servicii cu caracter financiar. Și această natură financiară se manifestă, la rândul ei, prin crearea, acumularea, distribuirea și redistribuirea de fonduri între participanții la piața financiară ca urmare a achiziției (vânzării) unui astfel de produs sau a utilizării unui serviciu.

În conformitate cu aceste considerații, definiția unui instrument financiar din glosarul ziarului Vedomosti este cea mai potrivită: instrumentele financiare sunt „diverse tipuri de produse de piață cu caracter financiar”. Dicționar enciclopedic de economie și drept: Vedomosti: Business Dictionary [ Resursă electronică]: site oficial. -URL: http://www.vedomosti.ru/glossary (data accesării: 15.02.2013). ...

Deci, versiunea „finală” a definiției, care va fi utilizată în acest curs, este după cum urmează: „Piața financiară este un mediu socio-economic în care există o achiziție și o vânzare de instrumente financiare”.

Este ușor să vedeți o analogie generală semnificativă a pieței financiare cu alte piețe bine cunoscute. Multe dintre aceleași legi și mecanisme funcționează aici. De exemplu, prețurile sunt determinate în funcție de cerere și ofertă, există „concurență” între „producători”. Instrumentele financiare, ca orice alte bunuri, sunt dotate cu proprietatea utilității (aici se poate exprima prin efectul economic pozitiv așteptat). Specificitatea constă în principal în natura financiară a produsului de piață, care îi conferă acestuia (produsului) capacitatea de a genera fluxuri de numerar asociate formării, acumulării, distribuției și redistribuirii fondurilor între participanții la piață.

1.2 Structura pieței financiare și a participanților săi

Piața financiară este o categorie abstractă și colectivă. În practică, reprezintă o întreagă aglomerare de piețe. Prin urmare, devine necesară construirea structurii pieței financiare. Termenul „structură” în sine se referă la structura internă a unei categorii, la compoziția sa. În acest caz, piețele care alcătuiesc piața financiară pot fi distinse în funcție de o serie de caracteristici. Aceasta înseamnă că structura pieței financiare este multidimensională și poate îmbrăca diferite forme, în funcție de punctul de vedere al cercetătorului.

A.A. Misharev, luând în considerare piețele financiare din punctul de vedere al instrumentelor financiare tranzacționate pe acestea, evidențiază A.A. Misharev. Piața valorilor mobiliare / A.A. Misharev. - SPB.: Peter, 2007 .-- p. 12:

1) Piața creditului (piața capitalului împrumutului). Instrumentul financiar de pe această piață este fondurile de fonduri oferite în condițiile rambursării, urgenței și plății. Ponderea predominantă pe această piață aparține sectorului bancar și doar o mică parte a pieței aparține instituțiilor nebancare.

2) Piață de valoarehârtii. Reprezintă cea mai semnificativă parte a pieței financiare. După cum sugerează și numele, instrumentele financiare recunoscute ca valori mobiliare în conformitate cu legislația actuală sunt tranzacționate pe această piață. În funcție de perioada de circulație a valorilor mobiliare, piața monetară și piața de capital (piața de valori) se disting.

3) Piața valutară.În ceea ce privește volumul tranzacțiilor și cifra de afaceri a tranzacțiilor, acesta este înaintea oricărei alte piețe financiare. Instrumentul financiar pe această piață este moneda națională și străină, autorul include și instrumente financiare bazate pe monedă. Aceste tipuri de instrumente sunt clasificate în valori mobiliare interne și externe. Valorile mobiliare interne sunt valori mobiliare nominalizate la nivel național cu înregistrarea emisiunii pe teritoriul Federației Ruse și alte valori mobiliare care oferă dreptul de a primi moneda națională a Federației Ruse, emise pe teritoriul său. Valorile mobiliare externe includ valorile mobiliare care nu sunt clasificate ca interne.

4) Asigurarepiaţă. Instrumentul financiar tranzacționat pe această piață are un caracter specific și diferă brusc de celelalte enumerate mai sus. Acesta este un produs de asigurare (serviciu de asigurare), adică obligația asigurătorului de a plăti asiguratului o anumită sumă de bani (compensație de asigurare) în cazul unui eveniment specificat în condițiile contractului - un eveniment asigurat al unei natura probabilistică.

5) Piața metalelor prețioase. Unele metale prețioase au dobândit o natură financiară de-a lungul istoriei și chiar au devenit, într-un fel, active de protecție. Astfel, aurul, argintul, cuprul, paladiul, platina și alte metale din grupul platinei pot fi atribuite instrumentelor financiare la fel de sigur ca moneda sau valorile mobiliare.

Aceasta este structura pieței financiare, în funcție de tipul de instrument financiar care circulă pe ea. Dacă vă concentrați asupra momentului circulației, puteți obține o structură formată din două componente:

1) Piața instrumentelor monetare(piața monetară). Aici instrumentele financiare sunt tranzacționate până la un an, sunt cele mai lichide și mai puțin riscante.

2) Piața de capital (piața de capital). Pe această piață, tranzacțiile au loc cu instrumente cu o scadență mai mare de un an sau fără scadență. Piața de capital este numită și piață de valori, deoarece instrumentele corespunzătoare sunt reprezentate în principal de valori mobiliare.

În practică, oricare dintre piețele considerate este organizată într-un anumit mod, iar forma de organizare a comerțului pentru oricare dintre piețele financiare poate diferi. În general, există două dintre ele:

1) Piață organizată (de schimb). Tranzacționarea pe această piață se desfășoară prin intermediul unor organizații speciale - burse, care, împreună cu depozitari, case de compensare, case de brokeraj, registratori și centre de tranzacționare, formează un sistem coerent unic numit piață organizată sau de schimb. Tranzacționarea la bursă este caracterizată de reguli uniforme pentru toți participanții, concentrarea cererii și ofertei, prețurile obiective și transparența tranzacțiilor. Lista instrumentelor permise pentru tranzacționarea la schimb este strict limitată.

2) Piață neorganizată (fără prescripție medicală). Iată instrumentele care, dintr-un motiv sau altul, nu au putut intra pe piața organizată. Operațiunile pe o astfel de piață sunt mai puțin transparente și, ca urmare, mai riscante. Nu există reguli universale și formale pentru tranzacționare și stabilire a prețurilor. Cu toate acestea, în ceea ce privește numărul instrumentelor tranzacționate, piața OTC o depășește pe cea organizată și pe această piață au loc majoritatea covârșitoare a tranzacțiilor de credit și asigurare, precum și tranzacțiile cu valori mobiliare.

În practica financiară occidentală, așa-numitul „concept de patru piețe” s-a răspândit, conform căruia piața financiară poate fi împărțită în patru componente condiționale:

1. „Prima Piață” - o bursă. Piața se caracterizează prin comerț organizat. Aici sunt utilizate numai instrumentele care au trecut înregistrarea (listarea).

2. „A doua piață” - piața over-the-counter, unde tranzacțiile sunt efectuate cu instrumente neînregistrate la bursă.

3. „A treia piață” - o piață fără bursă în care se efectuează tranzacții pentru cumpărarea și vânzarea instrumentelor înregistrate la bursă prin intermediari alternativi.

4. „A patra piață” - o piață fără rețetă fără intermediari. Aici, participanții mari, investitorii instituționali încheie tranzacții pentru vânzarea și cumpărarea reciprocă, ocolind brokeri și tot felul de alți intermediari.

Cu toate acestea, trebuie remarcat faptul că acest concept are mult mai mult de-a face cu piața valorilor mobiliare decât cu piața financiară în ansamblu.

Următoarea variantă a structurii pieței financiare, reflectată în manualul Lvov și Bolotin „Cursul de bază pe piața valorilor mobiliare”, distinge, de asemenea, diferite tipuri de piețe printr-un set de caracteristici. Totuși, aici, spre deosebire de structura propusă de Misharev, acest set este oarecum mai larg. Toate caracteristicile disponibile sunt incluse într-o schemă, ceea ce înseamnă nu formarea unui număr de structuri simple din fiecare caracteristică individuală (ca în cazul anterior), ci prezența unei structuri mai complexe care conectează întregul set de caracteristici cu rezultatul clasificări împreună.

Este interesant de observat că autorul manualului numește schema dată o clasificare, în timp ce în multe privințe scheme similare pot fi găsite în alte surse sub structura numelui. Prin urmare, apar două întrebări naturale: în ce fel clasificarea diferă de structură și de ce, în raport cu piața financiară, înseamnă practic același lucru? Pentru a clarifica această situație, mai întâi trebuie să determinați semnificațiile cuvintelor în sine. În dicționarul explicativ al SI Ozhegov, clasificarea este definită ca distribuție pe grupuri, categorii, clase; Structura înseamnă structura, structura internă. În schemele prezentate, piețele sunt distribuite în funcție de caracteristici precum tipul instrumentului financiar, maturitatea instrumentelor, organizarea comerțului ... și aceste caracteristici sunt perfecte pentru rolul grupurilor, categoriilor și claselor de clasificare. Cu toate acestea, în practică, există într-adevăr tipuri de piețe care se disting prin clasificare și, cel mai important, nu funcționează separat, ci ca parte a unui sistem unic, adică sunt deja elemente structurale. Prin urmare, în literatura economică, conceptele de structură a pieței financiare și clasificarea pieței financiare, dacă nu sunt sinonime, atunci, cel puțin, sunt strâns legate.

postat pe http://www.allbest.ru/

Figura 1 - Diferențierea piețelor financiare în funcție de criteriile de clasificare Lomatidze O.V. Curs de bază pe piața valorilor mobiliare: manual / O. V. Lomatidze, M. I. Lvova, A. V. Bolotin și colab. - M.: KNORUS, 2010. - p. 28.

Piața locală face parte din mediul socio-economic în care activează băncile comerciale, companiile de asigurări și participanții neorganizați.

Piața regională - funcționează la scara regiunii, a republicii, împreună cu cea locală și include un sistem de burse regionale și de schimb valutar.

Piața națională - include întregul sistem de piețe financiare ale unui stat.

Piața financiară globală este o parte a sistemului financiar global, în care sunt integrate piețele financiare naționale ale țărilor cu economii deschise.

Având în vedere opțiunile pentru structura pieței financiare prezentate în diferite surse, se pot trage anumite concluzii:

· Structurile considerate sunt foarte similare în termeni generali și au doar diferențe minore în detalii.

· Termenii „structură” și „clasificare” atunci când sunt aplicați pe piața financiară sunt două părți ale aceluiași concept.

· Piețele sunt cele mai diferențiate în funcție de două dintre caracteristicile prezentate: acesta este tipul de instrument și caracteristica regională. În alte cazuri, există doar două soiuri care se exclud reciproc.

Structura pieței financiare poate fi reprezentată nu numai ca un set de mecanisme de piață mai specifice, ci și din punctul de vedere al instituțiilor socio-economice care îi asigură funcționarea directă. În literatura economică studiată, nu am găsit o astfel de formulare, totuși, dacă ne reamintim definiția pieței financiare, care funcționează în cadrul acestei lucrări de curs, devine evident că structurile-clasificări discutate mai sus sunt incomplete.

Ce rol îi este atribuit instituțiilor socio-economice? Acesta este chiar mediul în care este convenabil cumpărătorilor și vânzătorilor să se găsească reciproc și să încheie oferte. Activitățile instituțiilor socio-economice vizează crearea unor astfel de condiții. Piața pur și simplu nu va funcționa fără ele. Instituțiile, sau mai bine zis rețeaua lor vastă și interconectată, au pus în mișcare mecanismul economic odată lansat. Interacționează într-un mod complex. Unii pot acționa ca vânzători sau cumpărători pentru alții, adică sunt participanți deplini la piață, alții nu participă direct la tranzacționarea instrumentelor financiare, ci creează, din nou, condiții.

1.3 Condiții pentru funcționarea pieței financiare

La nivelul logicii elementare, piața este structurată foarte simplu. Pentru apariția sa, aveți nevoie de: contrapartide (vânzător și cumpărător), bunuri, bani. Dacă contrapartidele schimbă bunuri sau le vând reciproc contra bani, atunci formează o piață. Cel mai simplu exemplu de apariție a pieței financiare este o situație tipică de zi cu zi când o persoană împrumută bani altuia. Este important să rețineți că vânzătorul va obține profit numai dacă banii sunt împrumutați la dobândă. În plus, banii într-o astfel de situație vor fi un mediu de circulație, iar fondul împrumutat de fonduri - o marfă.

Orice mecanism economic pentru existența și funcționarea sa stabilă necesită îndeplinirea anumitor condiții. Pentru a determina ce condiții sunt necesare pentru existența și funcționarea stabilă a pieței financiare, este necesar să reamintim definiția acesteia: Piața financiară este un mediu socio-economic în care are loc cumpărarea și vânzarea instrumentelor financiare. După cum puteți vedea, definiția în sine face ca răspunsul la această întrebare să fie practic evident. Aici este necesar să ne concentrăm pe un astfel de element precum mediul socio-economic, care se caracterizează prin anumite condiții care sunt necesare și suficiente pentru efectuarea tranzacțiilor de cumpărare și vânzare în legătură cu instrumentele financiare dintre participanții la piața financiară.

Deci, ce condiții specifice ar trebui să determine mediul socio-economic menționat? În primul rând, este funcționarea economiei sub capitalism. Apoi obținem agenții necesari: un cumpărător și un vânzător. Este de dorit să fie mulți dintre aceștia și alții și să existe o concurență între ei. De asemenea, într-o economie de piață, bunurile și banii sunt inevitabil prezenți. După cum puteți vedea, a fost deja creată o piață teoretică simplă, totuși, pentru munca sa deplină, sunt necesare multe detalii suplimentare, care includ deja menționatul, dar sănătosul capitalism. Astfel, condițiile pentru funcționarea pieței financiare sunt reduse la parametrii specifici ai economiei de piață. Dacă încercați să clasificați condițiile, atunci acestea pot fi împărțite în următoarele categorii:

Legal

Economic

Sociocultural

Pentru o interacțiune bine coordonată între cumpărători și vânzători, relațiile acestora trebuie reglementate, prin urmare, trebuie să existe un cadru de reglementare care să ofere o interpretare juridică a relațiilor economice ale agenților din cadrul pieței financiare. Regulamentele existente trebuie puse în aplicare, altfel nu au niciun sens. Pentru aceasta, trebuie să existe o ramură executivă cu drepturi depline. Acest grup de condiții constituie aspectul juridic.

Piețele financiare moderne ale țărilor dezvoltate, pe lângă sprijinul juridic al tranzacțiilor, implică o lichiditate ridicată a instrumentelor financiare, costuri de tranzacție reduse și un nivel ridicat de asistență tehnică. Toate acestea și multe altele necesită o rețea de instituții socio-economice care îndeplinesc într-o formă sau alta rolul intermediarilor-optimizatori pe piața financiară Vorontsovskiy A.V. Teorii moderne ale pieței de capital: Manual / A.V. Vorontsovsky; Universitatea de Stat din Sankt Petersburg, econom. Facultate. - M.: Economie, 2010. - P. 55. Acestea pot fi burse de valori, bănci, diverse fonduri de investiții, companii de asigurări, cooperative de credit, case de brokeraj, agenții de analiză. Rolurile lor se rezumă în cele din urmă la cele ale vânzătorului și ale cumpărătorului. Cu cât mai mulți vânzători și cumpărători interacționează între ei în scopuri diferite ca contrapartide, cu atât piața devine mai lichidă. Este important de menționat că instituțiile socio-economice prezente pe piață nu numai că pot participa direct ca intermediari, ci pot crea și infrastructuri care nu sunt mai puțin necesare pentru funcționarea deplină a economiei de piață. Acesta este aspectul economic.

Condițiile socioculturale sunt identificate ca al treilea grup. Acestea sunt anumite fundații, tradiții și obiceiuri în care societatea există. În acest caz, principalul aspect cultural care trebuie acordat atenție în primul rând este alfabetizarea financiară a populației și încrederea în instituțiile financiare. După cum știți, nu în toate țările populația participă activ, de exemplu, la tranzacționarea la bursă, dar preferă un produs de investiții mai „masiv”, de exemplu, un fond mutual sau nu are încredere în esența relațiilor financiare la totul, comparând naiv o bancă cu o femeie împrumutată bătrână și tranzacționa la bursă - cu un joc într-un cazinou. De asemenea, este important să înțelegem că un fundal sociocultural negativ nu apare de la zero și acest lucru, din păcate, este clar urmărit în experiența rusă. Criza sistemică din anii 1990 a subminat brusc încrederea publicului în instituțiile financiare și de credit. O denumire de o mie de ori a rublei, inflația galopantă, o piramidă financiară cu obligațiuni de stat pe termen scurt și mult mai mulți cetățeni obligați să-și păstreze banii exclusiv sub formă de numerar. Istoria lumii, inclusiv cea mai modernă istorie, are multe crize economice de durată și severitate diferite, care au un impact negativ puternic asupra relațiilor financiare și a piețelor financiare, împreună cu toate celelalte componente ale economiei. În același timp, comportamentul economic al populației este în mare măsură determinat de cultura investițiilor. De exemplu, în Statele Unite, unde cultura investițională este la un nivel ridicat, cetățenii participă activ la capitalul corporațiilor (achiziționează acțiuni) și, de asemenea, folosesc împrumuturile mai des. Acest lucru nu este întotdeauna bun pentru economia în ansamblu, dar acest factor are un efect pozitiv asupra dezvoltării pieței financiare.

Pe baza celor de mai sus, putem concluziona: pentru existența și funcționarea durabilă a pieței financiare, este necesar un capitalism dezvoltat economic, legal, social și cultural.

1.4 Importanța pieței financiare în economie

Piața financiară este necesară pentru achiziționarea, cheltuirea, acumularea, distribuirea și redistribuirea resurselor financiare în economie. Cu alte cuvinte, entitățile economice cu resurse financiare gratuite le pot împrumuta pentru utilizare temporară și pot primi venituri pasive, acționând pe piața financiară în rolul unui vânzător. Subiecții care, dimpotrivă, au nevoie de resurse financiare, pot veni pe piața financiară ca cumpărător și pot atrage aceste resurse. În economia modernă, gama de funcții îndeplinite de piața financiară este mult mai largă decât înainte. Printre acestea se numără:

b Distribuție

b Redistribuirea

b Funcția de informare

b Managementul riscurilor

Lista ar putea continua. Să luăm în considerare mai detaliat principalele enumerate. Ce poate distribui piața financiară? Nu altfel, deoarece rezultatele financiare obținute în sectorul real (secțiunea veniturilor din sectorul financiar ar fi mai logic să se refere la redistribuire). Funcția de distribuție este realizată atât de instrumente de capitaluri proprii, cât și de instrumente de creanță. Dacă un investitor, cu ajutorul unui instrument financiar, dobândește o cotă din proprietatea unei anumite unități de afaceri sau își asumă rolul de creditor, atunci o anumită parte din venitul acestei unități de afaceri devine venitul investitorului. Un exemplu simplu este deținerea de capitaluri proprii. O societate pe acțiuni deschisă își plasează acțiunile la bursă, investitorii cumpără acțiuni (distribuie acțiuni de proprietate între ei), iar apoi compania își distribuie rezultatele financiare între investitori proporțional cu acțiunile lor deținute în acțiuni sub formă de dividende . Cazul pieței datoriilor poate fi demonstrat cu obligațiuni, care societățile pe acțiuni au și dreptul de a emite, cu condiția ca toate acțiunile emise anterior să fi fost deja distribuite între investitori. Plățile pentru obligațiuni sunt cheltuieli ale unei companii, ceea ce reduce suma veniturilor primite, ceea ce înseamnă că obligațiunile asigură și distribuția.

Redistribuirea reprezintă îmbogățirea unor participanți la piață în detrimentul pierderilor financiare ale altora. Se manifestă în principal în tranzacții speculative legate de cumpărarea și vânzarea de active financiare, precum și în tranziția participanților la piață către cele mai eficiente contrapartide. Un exemplu este tranziția unui împrumutat la serviciile unei instituții de credit care oferă un produs cu cea mai mică rată. Astfel, funcția de redistribuire crește eficiența economiei și, în special, a pieței financiare, asigurând tranziția capitalului liber temporar în favoarea celor mai profitabile și mai puțin riscante obiecte de investiții.

Funcția de informare joacă un rol important în creșterea eficienței economiei. Prețurile de pe piața financiară sunt mult mai sensibile la modificările raportului dintre cerere și ofertă decât în ​​oricare altul. Adesea, experții spun fraza: „Piața ia în considerare totul”. Astăzi acest lucru se datorează dezvoltării tehnologiei informației. Tranzacțiile efectuate în câteva secunde prin intermediul sistemelor electronice de tranzacționare au un impact instantaneu asupra prețurilor activelor financiare. Tendințele pieței bursiere, ratele dobânzilor, costul mărfurilor și materiilor prime sunt ferm înrădăcinate în mintea specialiștilor ca indicatori de frunte ai stării economiei. Un factor indirect poate fi remarcat și aici: societățile pe acțiuni deschise, atunci când emit titluri de valoare, sunt obligate legal să dezvăluie informații. Astfel, datorită pieței financiare, publicul are acces la informații despre cele mai mari corporații din țară și din lume.

Următoarea misiune importantă pe care o îndeplinește piața financiară este de a ajuta entitățile de afaceri în gestionarea riscurilor. Întreprinderile achiziționează materii prime și diverse bunuri care sunt resurse în producție sau sunt utilizate pentru revânzare. Prețurile acestor bunuri pot fluctua foarte mult atât în ​​beneficiul întreprinderilor, cât și în detrimentul acestora. Pentru a păstra afacerea și a elimina incertitudinea prețurilor, este necesar să se asigure împotriva schimbărilor semnificative de preț. În aceste scopuri, există un instrument special pe piața financiară - contracte derivate sau contracte futures, reprezentate în principal de contracte futures și opțiuni. De exemplu, o firmă comercială poate acoperi o scădere nedorită a prețurilor la grâu prin achiziționarea unei opțiuni put. Apoi, pierderile companiei cauzate de scăderea grâului vor fi compensate de profitul din opțiune.

Importanța și semnificația fără îndoială a pieței financiare în economie este, de asemenea, subliniată de atenția sporită a organismelor de supraveghere și de reglementare. Problemele legate direct de reglementarea pieței financiare devin deseori de prioritate nu numai la nivel național, ci și la nivel global și internațional. Organizațiile de cooperare internațională precum OCDE, OMC, Uniunea Vamală, Grupul-20 la forumurile, reuniunile și alte evenimente acordă multă atenție stării pieței financiare și a posibilelor perspective ale situației care se dezvoltă în aceasta Rubtsov B.B. Piețele financiare globale: scară, structură, reglementare // Epoca globalizării. - 2011. - Nr. 2. - S. 73-74. ... Acest lucru este destul de natural și ușor de explicat. Istoria a arătat de mai multe ori că piețele financiare sunt epicentrele celor mai mari dezastre economice. Cauzele acestor „catastrofe” sunt tranzacțiile speculative financiare, care ocupă în prezent o pondere clar dominantă în numărul total de tranzacții.

O abordare interesantă pentru identificarea funcțiilor pieței financiare și clasificarea acestora de către autorii O.V. Lomatidze, M.I. Lvova și A.V. Bolotin în manualul „Curs de bază pe piața valorilor mobiliare”. Funcțiile îndeplinite de piața financiară în economie sunt împărțite în piață generală și specifice. Funcțiile generale ale pieței sunt înțelese ca funcții îndeplinite de orice piață, ca atare, în timp ce funcțiile specifice reflectă acele caracteristici pe care le are piața financiară în raport cu oricare alta. Clasificarea de mai sus a funcțiilor pieței financiare poate fi prezentată sub forma unei diagrame bloc.

postat pe http://www.allbest.ru/

Figura 2 - Funcțiile pieței financiare Lomatidze O.V. Curs de bază pe piața valorilor mobiliare: manual / O.V. Lomatidze, M.I. Lvov, A.V. Bolotin și colab. - M.: KNORUS, 2010. - P. 25.

Următoarele sunt recunoscute ca funcții generale de piață:

Prețuri. Ca în orice mediu de piață, prețurile de pe piața financiară se formează pe baza cererii și ofertei. Piețele financiare sunt supuse reglementării guvernamentale, care face și ajustări ale prețului.

Mediere. Este considerată o măsură care asigură o interacțiune mai eficientă între cumpărători și vânzători prin selectarea celor mai potrivite contrapartide, ceea ce la rândul său reduce riscurile.

Optimizarea costurilor tranzacției. Se efectuează datorită economiilor de scară și standardizării anumitor tipuri de tranzacții financiare, performanței unei părți semnificative a tranzacțiilor din sectorul pieței organizate.

Asigurarea lichidității activelor. Realizat folosind mecanismul pieței organizate. În ciuda faptului că această funcție este considerată în tutorialul menționat ca fiind una generală de piață, este corect să remarcăm o superioritate clară în lichiditatea pieței financiare față de celelalte soiuri ale sale.

Transferul economiilor agenților economici de la o formă neproductivă la una productivă. Capitalul gratuit al entităților economice, atunci când este introdus pe piața financiară, poate fi utilizat pentru finanțarea investițiilor, ceea ce înseamnă că poate fi majorat datorită veniturilor primite.

Redistribuirea capitalului gratuit acumulat între consumatorii săi finali. Mecanismul pieței financiare relevă volumul cererii de active financiare și structura acestuia, care asigură satisfacția în timp util a diferitelor categorii de consumatori.

Asigurarea celei mai eficiente utilizări a capitalului gratuit. Acest lucru se datorează dorinței neclintite a capitalului de a-și maximiza creșterea. În consecință, capitalul este canalizat și redirecționat către sectoare economice cu rentabilitate maximă.

Asigurarea (acoperirea) riscurilor financiare și de preț ale participanților la piață. Se exprimă atât prin prezența și funcționarea pieței clasice de asigurări (care este, de asemenea, o piață financiară), cât și prin utilizarea instrumentelor financiare speciale.

Finanțarea deficitului bugetar pe o bază neinflaționistă. Prin emiterea anumitor instrumente financiare, statul primește fondurile necesare pentru finanțarea programelor guvernamentale, precum și capacitatea de a influența compoziția și volumul ofertei de bani.

Modificarea și redistribuirea dreptului de proprietate asupra activelor individuale. Unele instrumente financiare stabilesc proprietatea (de exemplu, acțiuni), respectiv, cu transferul de drepturi asupra unor astfel de instrumente ca urmare a vânzării și cumpărării, proprietatea trece și ea.

Optimizarea cifrei de afaceri a capitalului. Piața financiară asigură mobilizarea, distribuția eficientă și redistribuirea resurselor financiare, ceea ce înseamnă că crește cifra de afaceri a capitalului.

Din cele de mai sus, putem concluziona că piața financiară este o parte integrantă a economiei țării, care urmărește dezvoltarea nu numai la nivel național, ci și la nivel internațional.

2. Caracteristicile structurii pieței financiare

2.1 Piața valorilor mobiliare de stat și corporative (piața de valori)

capitalul valorilor mobiliare de pe piața financiară

Piața valorilor mobiliare sau bursa este una dintre părțile integrante ale pieței financiare, în cadrul căreia se efectuează emiterea, circulația și răscumpărarea (dacă există) a valorilor mobiliare. Principalele sarcini rezolvate de piața valorilor mobiliare sunt:

· Mobilizarea capitalului gratuit cu un mecanism încorporat pentru distribuirea acestuia în cele mai eficiente sectoare ale economiei.

· Finanțarea întreprinderilor comerciale, a proiectelor individuale, a operațiunilor economice și comerciale sau a organismelor guvernamentale prin emiterea și plasarea valorilor mobiliare relevante.

· Asigurarea lichidității investițiilor financiare în valori mobiliare.

· Distribuirea și redistribuirea drepturilor de proprietate și de gestionare în întreprinderile pe acțiuni.

Konstantin Vladimirovich Krinichansky, autorul manualului „Piața valorilor mobiliare” oferă acestei piețe următoarea definiție: „Piața valorilor mobiliare este o parte a pieței financiare, care organizează, alături de celelalte segmente ale sale, mobilizarea resurselor monetare și formează prețurile pentru aceste resurse. Metoda de mutare a resurselor de numerar pe piața valorilor mobiliare, spre deosebire de alte segmente, este asociată cu transformarea resurselor de numerar într-un tip special de active - valori mobiliare, astfel încât mișcarea resurselor de numerar pe această piață se transformă în forme ciclice cu o continuă procesul de stabilire a prețurilor în legătură cu valorile mobiliare Krinichansky K.V. Piața valorilor mobiliare: manual / K.V. Krinichansky. - ediția a II-a, Rev. si adauga. - M.: Delo și Service, 2010. - S. 15. ".

Definiția pieței valorilor mobiliare poate fi exprimată mai succint: aceasta este partea pieței financiare în care valorile mobiliare acționează ca instrument financiar (sau ca obiect al tranzacțiilor).

Conform paragrafului 1 al articolului 142 din Codul civil al Federației Ruse, o garanție este un document care atestă, în conformitate cu forma stabilită și detaliile obligatorii, drepturile de proprietate, exercitarea sau transferul cărora este posibilă numai la prezentare. Articolul 143 definește lista valorilor mobiliare recunoscute ca atare pe teritoriul Federației Ruse. Valorile mobiliare includ: obligațiuni guvernamentale, obligațiuni, cambie, cec, certificate de depozit și economii, carte de economii la purtător, conosament, stoc, valori mobiliare de privatizare și alte documente care sunt clasificate drept valori mobiliare de legile privind valorile mobiliare sau în conformitate cu procedura stabilite de ei.hârtii.

Pentru a atrage finanțare, Federația Rusă are dreptul de a emite anumite tipuri de titluri de stat. Mai jos sunt principalele Krinichansky K.V. Piața valorilor mobiliare: manual / K.V. Krinichansky. - ediția a II-a, Rev. si adauga. - M.: Delo și Service, 2010. - S. 109 .:

· Obligațiuni ale împrumutului intern al RSFSR 1991 („aprilie”, „octombrie”).

· Certificate de locuință de stat.

· Obligațiuni ale împrumutului de stat intern în valută.

· Obligațiuni guvernamentale pe termen scurt cu cupon zero (GKO).

· Obligațiuni ale împrumutului federal de stat cu venituri din cupoane variabile (OFZ-PK).

· Obligațiuni ale împrumutului federal de stat cu randament constant al cuponului (OFZ-PD).

· Obligațiuni de economii de stat (OSG).

· Obligațiuni ale împrumutului de aur OFZ-9999.

· Obligațiuni ale împrumutului federal cu randament de cupon fix (OFZ-FD).

· Obligațiuni ale împrumutului federal cu amortizarea datoriilor (OFZ-AD).

· Certificate de aur.

· Eurobonduri.

Corporațiile au dreptul de a emite acțiuni comune și preferențiale și, în cazul vânzării tuturor acțiunilor emise către acționari și investitori, pot emite și obligațiuni corporative.

Piața valorilor mobiliare este un obiect al reglementării de stat, ale cărei obiective și obiective sunt de a stimula fluxul de investiții în economie, precum și de a asigura și proteja drepturile participanților V.A. Piața valorilor mobiliare: manual / V.A. Lyalin, P.V. Vorobiev. - ediția a II-a, Rev. si adauga. - M.: Prospect, 2011 .-- S. 17 .. Reglementarea de stat a pieței valorilor mobiliare este efectuată de autoritățile de stat, ghidate de acte normative normative care constituie un cadru de reglementare pe trei niveluri și reglementează principiile de bază ale reglementării și pârghiei.

Primul nivel este exprimat prin acte legislative, care conțin principiile de bază ale reglementării fără descrierea lor detaliată. Al doilea nivel reprezintă actele autorităților executive: guvern, ministere, departamente. Al treilea nivel constă în instrucțiuni, reguli, metode dezvoltate de organizații de autoreglementare și organizatori de comerț. Regulile de nivel 3 se aplică numai membrilor organizațiilor eligibile.

Instrucțiuni de reglementare de stat:

Ш reguli pentru emiterea și circulația valorilor mobiliare. În Federația Rusă, emiterea și circulația titlurilor de capital se desfășoară în conformitate cu Legea federală „Pe piața valorilor mobiliare” și „Standardele de emisie” aprobate prin ordinul Serviciului Federal pentru Piețe Financiare din 16 martie 2005 nr. 05 -4 / PZ-N și emiterea biletelor la ordin - în conformitate cu Legea federală „Cu privire la cambii și bilete la ordin”;

Ш determinarea tipurilor de activități profesionale pe piața valorilor mobiliare și a cerințelor obligatorii pentru emitenți și participanți profesioniști, precum și controlul activităților acestora;

Ш dezvoltarea unui sistem de cerințe de calificare pentru managerii și specialiștii organizațiilor - participanți profesioniști pe piața valorilor mobiliare, certificarea acestora;

Ш Licențierea activităților participanților profesioniști pe piața valorilor mobiliare. Conform Legii federale privind piața valorilor mobiliare, activitățile tuturor participanților profesioniști pe piața valorilor mobiliare sunt supuse licențierii.

Istoria formării reglementării de stat a pieței valorilor mobiliare în Rusia modernă a început în 1993. Apoi, președintele Federației Ruse a semnat un ordin din 9 martie 1993 nr. 163-rp, care a aprobat regulamentul privind Comisia pentru valori mobiliare și bursă - un organism colegial aflat sub președintele Federației Ruse. Sarcinile comisiei erau de a dezvolta un sistem de măsuri de sprijin de stat pentru înființarea și dezvoltarea pieței valorilor mobiliare în Rusia, pentru a proteja interesele investitorilor și emitenților de valori mobiliare. Mai mult, prin Decretul președintelui Federației Ruse nr. 2063 din 4 noiembrie 1994, comisia a fost transformată în Comisia federală pentru valori mobiliare și piața bursieră sub guvernul Federației Ruse. Apoi, în textul Legii federale „Pe piața valorilor mobiliare”, astfel cum a fost modificată în 1996, numele Comisiei a fost schimbat în Comisia federală a valorilor mobiliare (FCSM). În decembrie 2002, numele s-a schimbat din nou, fostul FCSM a devenit cunoscut sub numele de Organul Executiv Federal pentru Piața Valorilor Mobiliare. În 2004, noul președinte a emis Decretul nr. 314 din 9 martie 2004 „Cu privire la sistemul și structura organelor executive federale”, în conformitate cu care Organul executiv federal pentru piața valorilor mobiliare a devenit Serviciul federal pentru piețele financiare (FFMS) , existând până în prezent Lyalin V.A. Piața valorilor mobiliare: manual / V.A. Lyalin, P.V. Vorobiev. - ediția a II-a, Rev. si adauga. - M.: Prospect, 2011 .-- S. 19 ..

Serviciul Federal pentru Piețe Financiare este chemat să îndeplinească următoarele funcții:

§ Dezvoltarea principalelor direcții pentru dezvoltarea pieței valorilor mobiliare, coordonarea autorităților executive în problemele legate de reglementarea pieței.

§ Aprobarea standardelor pentru emiterea de valori mobiliare și prospecte de valori mobiliare, precum și procedura de înregistrare de stat a emisiunii de valori mobiliare și înregistrarea de stat a rapoartelor privind rezultatele emiterii de valori mobiliare.

§ Dezvoltarea și aprobarea cerințelor uniforme pentru implementarea activităților profesionale pe piața valorilor mobiliare.

§ Stabilirea cerințelor pentru operațiuni cu valori mobiliare, activități de decontare și depozitare și activități de menținere a registrului.

§ Licențierea tuturor tipurilor de activități profesionale pe piața valorilor mobiliare.

§ Stabilirea comenzii, implementarea licențelor și menținerea registrului organizațiilor de autoreglementare ale participanților profesioniști pe piața valorilor mobiliare.

§ Determinarea standardelor pentru activitățile de investiții, fonduri de pensii nestatale, fonduri de asigurări și societățile de administrare ale acestora, precum și companiile de asigurări de pe piața valorilor mobiliare.

§ Monitorizarea respectării legislației Federației Ruse pe piața valorilor mobiliare.

§ Asigurarea dezvăluirii informațiilor privind emisiunile de valori mobiliare înregistrate și a participanților profesioniști, precum și crearea unui sistem de divulgare a informațiilor disponibile publicului.

§ Aprobarea cerințelor de calificare pentru managerii și angajații participanților profesioniști pe piața valorilor mobiliare și implementarea certificării acestora.

Pe lângă stat, organizațiile de autoreglementare (SRO), care sunt asociații voluntare de participanți profesioniști la bursă, participă și la reglementarea pieței financiare. Pentru a depune o cerere către organul executiv federal pentru dobândirea statutului de SRO, o astfel de organizație trebuie să fie înființată de cel puțin 10 participanți profesioniști pe piața valorilor mobiliare. În prezent, există multe astfel de organizații în Rusia. Aceasta este Asociația Profesională a Registratorilor, Agenților de Transfer și Depozitari (PARTAD); Asociația Națională a Participanților la Bursă (NAUFOR); Asociația Națională a Pieței Valorilor Mobiliare (NFA); Asociația Națională a Participanților la Piața Valorilor Mobiliare (NAURG); Liga Națională a Guvernatorilor (NLU); Institutul profesional pentru plasarea și circulația instrumentelor de stoc (PIROFI).

O componentă fără îndoială importantă a pieței de valori este participanții săi profesioniști. Datorită lor se formează infrastructura pieței și sistemul instituțiilor de piață. În plus, toate tipurile lor sunt considerate pe scurt Lyalin V.A. Piața valorilor mobiliare: manual / V.A. Lyalin, P.V. Vorobiev. - ediția a II-a, Rev. si adauga. - M.: Prospect, 2011. - P. 27.

Brokeri. Aceștia desfășoară activități de brokeraj - activități pentru executarea tranzacțiilor civile cu valori mobiliare în numele și pe cheltuiala clientului, sau în nume propriu și pe cheltuiala clientului pe baza unui acord de comision sau a unui acord de comision.

Dealeri. Desfășurați activitatea dealerului - executarea tranzacțiilor pentru cumpărarea și vânzarea valorilor mobiliare în nume propriu și pe cheltuiala lor prin declararea publică a prețurilor anumitor valori mobiliare cu obligația de a încheia tranzacții la aceste prețuri.

Managerii. Aceștia desfășoară activități legate de administrarea valorilor mobiliare - activități care implică exercitarea de către o persoană juridică în nume propriu pentru un anumit timp de administrare a încrederii transferate acesteia în posesia și aparținând altei persoane în interesul acestei persoane: valori mobiliare; fonduri destinate investițiilor în valori mobiliare; numerar și valori mobiliare primite în procesul de administrare a valorilor mobiliare.

Organizații de compensare. Aceștia desfășoară activități de determinare a obligațiilor reciproce - activități de colectare, reconciliere, corectare a informațiilor privind tranzacțiile cu valori mobiliare și pregătirea documentelor contabile pentru acestea, compensate pentru furnizarea de valori mobiliare și decontări pentru acestea.

Depozitari. Desfășurați activități de depozitare - furnizarea de servicii pentru stocarea certificatelor de valori mobiliare și (sau) contabilitate și transferul drepturilor asupra valorilor mobiliare.

Înregistrați (registratori). Aceștia desfășoară activități de menținere a registrului - activități de colectare, stocare, fixare și prelucrare a datelor care alcătuiesc sistemul de menținere a registrului deținătorilor de valori mobiliare.

Organizatorii comerțului. Aceștia desfășoară activități de organizare a comerțului pe piața valorilor mobiliare - furnizarea de servicii care contribuie direct la încheierea de tranzacții civile cu valori mobiliare între participanții la piața valorilor mobiliare. Funcțiile unui organizator comercial pot fi îndeplinite și de o bursă.

Piața valorilor mobiliare, care face parte din piața financiară, este, de asemenea, subdivizată în unele tipuri separate de piețe. Clasificarea pieței valorilor mobiliare în funcție de diferite criterii posibile este bine demonstrată de următoarea schemă:

postat pe http://www.allbest.ru/

Figura 3 - Clasificarea pieței valorilor mobiliare Ideea figurii: Borovkova V.A. Piața valorilor mobiliare: manual / V.A. Borovkova, V.A. Borovkov. - ed. A 3-a. A treia generație standard. - SPb.: Peter, 2012 .-- S. 12 ..

În prezent, piața valorilor mobiliare poate fi considerată pe bună dreptate cea mai popularizată piață financiară, dar nu cea mai dezvoltată din Rusia, unde piața pentru împrumuturi și depozite este în primul rând. Omul obișnuit din stradă asociază sintagma „piață financiară” cu bursa, tranzacționarea burselor la bursă. Motivul aici nu se află deloc în conjunctura reală a pieței financiare, ci mai degrabă în politica de marketing a companiilor de brokeraj și pseudo-brokeraj desfășurate pe internet. Atât pentru economiile naționale individuale, cât și pentru economia mondială în ansamblu, piața valorilor mobiliare este o structură indirectă între cerere și ofertă de capital temporar liber. Multe manuale moderne de instruire a valorilor mobiliare confundă acest concept cu piața futures, care este clar ilustrată în figura 3, pe baza datelor dintr-un astfel de manual de instruire. În această secțiune, în mod deliberat nu am considerat piața instrumentelor derivate ca parte a pieței valorilor mobiliare, deoarece consider că acestea sunt categorii economice diferite care îndeplinesc chiar funcții economice complet diferite. Luând în considerare asemănările și diferențele dintre aceste două piețe este un subiect pentru o lucrare separată, dar faptul este că contractele futures nu sunt valori mobiliare, ci sunt emise de bursă ca instrumente financiare derivate de decontare.

Documente similare

Conceptul și funcțiile pieței financiare, structura și instrumentele sale. Caracteristici ale formării pieței financiare a Republicii Kârgâzstan. Dinamica modificărilor volumului titlurilor de stat. Piața depozitelor și împrumuturilor. Perspectivele dezvoltării pieței financiare.

hârtie la termen, adăugată la 04/08/2011


Conceptul pieței valorilor mobiliare. Locul pieței valorilor mobiliare. Funcțiile valorilor mobiliare. Componentele pieței valorilor mobiliare și ale participanților săi. Evoluția pieței valorilor mobiliare din Rusia. Tendințe în dezvoltarea pieței valorilor mobiliare. Principalele probleme.

termen de hârtie, adăugat 06/05/2006


Caracteristicile mecanismului de funcționare a pieței financiare: esență, etape de formare și dezvoltare în Federația Rusă. Analiza cursului valutar, a pieței monetare, a indicatorilor pieței pentru datoria obligațiunilor interne, a titlurilor de valoare corporative, a instrumentelor financiare derivate.

termen de hârtie adăugat 16.06.2011


Conceptul și esența pieței valorilor mobiliare, o descriere generală a principalelor probleme ale funcționării sale. Caracteristicile, funcțiile, structura și semnificația pieței valorilor mobiliare, analiza activităților participanților săi, precum și perspectivele de dezvoltare ulterioară în Rusia.

termen de hârtie, adăugat 30.04.2010


Conceptul, esența și funcțiile pieței financiare. Tipuri de valori mobiliare și proprietățile acestora. Procesul de formare a piețelor financiare din Rusia, reglementarea lor prin decrete prezidențiale și perspective de dezvoltare. Determinarea locului pieței valorilor mobiliare în regiunea Tambov.

termen de hârtie, adăugat 12/03/2010


Piața generală și funcțiile specifice ale pieței financiare. Piața de acțiuni, de credit și de schimb valutar. Trăsături distinctive ale pieței de schimb. Caracteristicile principalelor segmente ale pieței financiare. Starea pieței financiare rusești în contextul crizei globale.

hârtie pe termen adăugată la 08.08.2010


Esența, structura, participanții și fundamentele funcționării pieței valorilor mobiliare, locul ei în structura pieței financiare. Sarcinile pieței bursiere și relația acesteia cu diverse domenii de activitate financiară și economică. Tipuri de valori mobiliare și clasificarea acestora.

termen de hârtie adăugat 23/05/2015


Mecanismul de funcționare a pieței financiare, esența, formarea și starea sa actuală în Federația Rusă: analiza și evaluarea cursului valutar, a pieței monetare, a datoriei de obligațiuni interne și a valorilor mobiliare corporative; reglementare și măsuri anticriză.

termen de hârtie, adăugat 17.06.2011


Analiza pieței valorilor mobiliare, a pieței bursiere rusești și a impactului crizei financiare asupra economiei țării. Indici cheie bursieri ruși, acțiuni de petrol și gaze, companii metalurgice și electrice, bănci. Prognoza pieței valorilor mobiliare din Rusia.

test, adăugat 15.06.2010


Locul pieței titlurilor de stat în structura pieței financiare. Principalele instrumente și participanți la piața titlurilor de stat. Analiza pieței titlurilor de stat din Federația Rusă. Principalele probleme ale politicii datoriei în Rusia modernă.