Fondurile suverane sunt create de state pentru a menține stabilitatea financiară în timpul unei crize și ca instrument pentru investiții globale. Apariția celor mai multe dintre ele este asociată cu veniturile din exportul de hidrocarburi. În timpul crizei financiare, guvernele trebuie să-și regândească strategiile de gestionare a fondurilor. În același timp, gestionarea fondurilor suverane rusești se caracterizează printr-o politică conservatoare, care, în condițiile prețului scăzut al petrolului, le împiedică să umple și să mențină „airbag-ul” anticriz.
Un fond suveran este un fond de investiții (de obicei un fond de stat, deși există excepții - Alaska Oil Fund (SUA), China Investment Corporation etc.), care constă din acțiuni, obligațiuni, proprietăți imobiliare și (sau) alte tipuri financiare. instrumente exprimate în valută.
Dezvoltarea cantitativă și calitativă a fondurilor suverane este asociată în primul rând cu o perioadă de prețuri ridicate la petrol în primul deceniu al secolului XXI. Dar din cauza crizei de pe piețele de mărfuri, fondurile suverane își schimbă strategia de investiții în favoarea investiției în acțiuni cu randament ridicat și active alternative (de exemplu, imobiliare).
Fondurile suverane ale Rusiei au asigurat o trecere relativ nedureroasă prin criza financiară globală din 2008-2009 și au menținut stabilitatea economică în prezent. Din acest motiv, volumul lor a fost redus semnificativ.
Dar datorită creșterii prețului petrolului, amenințarea de epuizare a „airbag-ului” a scăzut.
Având în vedere structura investițională a fondurilor suverane rusești fără prețuri mari ale petrolului, acestea practic nu vor fi reaprovizionate.
Datorită prețului ridicat al petrolului, fondurile suverane au depășit fondurile speculative și fondurile de capital privat combinate în ceea ce privește activele. Iar criza i-a făcut investitori dezirabili în proprietăți inaccesibile până acum. Dar o serie de tranzacții nereușite în Europa și SUA i-au făcut să se uite mai atent la obiectele investițiilor. Ca urmare, fondurile au început să se uite din ce în ce mai mult spre est.
În martie 2012, fondurile suverane de avere gestionau 4,96 trilioane de dolari, au calculat experții de la Institutul Fondului Suveran de Avere (SWF Institute). Până la începutul anului, potrivit Dow Jones, această cifră era de 4,8 trilioane de dolari, în timp ce activele fondurilor speculative și fondurilor de capital privat erau de 1,8 trilioane de dolari, respectiv 2,6 trilioane de dolari. În mai puțin de cinci ani, fondurile suverane au crescut cu mai mult de jumătate. Astfel de fonduri nu le place publicitatea.
Fondurile aflate în administrarea celui mai mare dintre ele - Abu Dhabi Investment Authority (înființată în 1976), conform diferitelor estimări, variază de la 400 de miliarde de dolari până la 800 de miliarde de dolari. Cel mai vechi dintre fonduri suverane - Kuweit Investment Authority - a fost fondat în 1953. În 2011, Italia, Nigeria, Papua Noua Guinee și Mongolia au anunțat înființarea de fonduri suverane, Gabon a decis la începutul acestui an să înființeze un nou fond.
Salvatori bancar
Bogăția bogăției suverane este în mare parte rezultatul creșterii prețului petrolului în anii dinaintea crizei. În 2003, un baril de petrol Brent costa în medie 28,48 dolari, în 2006 - 66,11 dolari, în vara lui 2008 prețul a ajuns la 147,5 dolari (date de la Thomson Reuters). Până la începutul crizei financiare din 2008, fondurile suverane aveau atât voința, cât și capacitatea de a investi.
Debutul crizei a alimentat cererea pentru acești bani. Băncile globale au început să anuleze „active toxice”, au existat dificultăți cu lichiditatea și capitalul. Autoritățile de reglementare au cerut o creștere a capitalului și, în unele cazuri, să găsească un cumpărător. Legăturile cu investitorii din Orientul Mijlociu și banii lor au fost utile.
În 2007, fondul Abu Dhabi a investit 7,5 miliarde dolari în Citi, CIC chinez a plătit 5 miliarde dolari pentru 9,9% din Morgan Stanley, Temasek din Singapore - 4,4 miliarde dolari pentru 9,5% din Merrill Lynch și 3 miliarde dolari pentru 2,1% Barclays, Dubai International Financial Centre Investments - 1,8 miliarde de dolari pentru 2,2% Deutsche Bank.
În decembrie 2007, Singapore Investment Corporation (GIC) a alocat 9,7 miliarde de dolari pentru UBS, în 2008 - încă 14,4 miliarde de dolari, iar Citi - 6,8 miliarde de dolari. Investiția în UBS a adus o pierdere pentru fondul din Singapore, investiția în Citi - profit. În septembrie 2011, pierderile GIC din investițiile în UBS s-au ridicat la 7,4 miliarde USD (datele Bloomberg). Singaporezii au vândut o parte din participația lor la Citi în 2009, câștigând din aceasta 1,6 miliarde de dolari. În 2009, Temasek a vândut acțiunile Bank of America și Barclays în pierdere.
Acțiunile Citi au făcut profit și pentru fondul din Kuweit. În 2009, la doi ani după ce a cumpărat 4,1 miliarde de dolari în acțiuni Citi, Kuweit Investment Authority a raportat că a făcut 1 miliard de dolari. Randamentul investiției a fost de 37%. Fondul Abu Dhabi, care a investit 7,5 miliarde de dolari în Citi în 2007, l-a dat în judecată în cele din urmă. Fondul a acuzat banca că a furnizat informații incorecte, a cerut ca tranzacția să fie anulată și să i se plătească 4 miliarde de dolari, relatează Reuters. În instanța de fond, fondul a pierdut și ulterior a contestat această decizie.
În 2008, fondurile de investiții din Qatar și Abu Dhabi au oferit 7 miliarde de lire sterline lui Barclays, care dorea să supraviețuiască crizei fără ajutor de stat. Acţionarii Barclays erau fără ei înşişi - banca a fost de acord să plătească 14% pe an pe bancnote, iar investitorii nu au pierdut. Sheikh Mansour, membru al familiei conducătoare din Abu Dhabi și proprietar al clubului de fotbal Manchester City, a cumpărat bancnote în valoare de 2 miliarde de lire sterline și a câștigat 1,46 miliarde de lire sterline din acestea în mai puțin de un an. Potrivit Reuters, în general, investiția în Barclays a adus lui Abu Dhabi 3 miliarde de lire sterline.
În 2010, Fondul Qatar a cumpărat afacerea braziliană a spaniolei Santander pentru 2,72 miliarde de dolari, încă 500 de milioane de euro au fost primite de la grecul EFG Eurobank și Alpha Bank, aflate în proces de fuziune, de la fond.
La un pret mare
Potrivit ONU, fondurile suverane din Orientul Mijlociu - Arabia Saudită, Kuweit, Qatar și Abu Dhabi - au pierdut 350 de miliarde de dolari doar din cauza crizei din 2008. Au reușit să-și mențină activele la nivelul anului precedent doar datorită infuziilor. de noi fonduri de către guverne. Autoritatea de Investiții din Abu Dhabi (ADIA) a avut cel mai mult de suferit - pierderile sale s-au ridicat la 183 de miliarde de dolari. Autoritatea de Investiții din Kuweit (KIA) a înregistrat o pierdere de 94 de miliarde de dolari, Autoritatea de Investiții din Qatar (QIA) - 27 de miliarde de dolari, Agenția Monetară Saudită (SAMA) - 46 de dolari miliard .
„Recentul prăbușire a pieței imobiliare și a pieței de valori a adus fondurilor de investiții suverane pierderi mari, dar a deschis și oportunități de investiții”, se arată în raportul ONU.
Lecția din 2008 a fost amintită. În 2009, fondurile suverane monitorizate de SWF au făcut 113 investiții în valoare de 68,8 miliarde USD, în scădere cu 40% față de 2008. Sectorul financiar a avut 28 de investiții în 2009 în valoare de 10,2 miliarde USD, comparativ cu 49 de tranzacții în valoare de 81,7 miliarde USD în activitatea imobiliară din 2008. sectorul s-a redus la jumătate. Fondurile și-au mutat atenția către alte sectoare, în primul rând energie, industrii extractive și inginerie. Dar, în ciuda crizei, Europa a rămas principala piață a fondurilor - 42,5% din 29,2 miliarde de dolari. Potrivit ONU, în 2009 pierderile de fonduri suverane s-au ridicat la 200 de miliarde de dolari.
Recepție rece
Majoritatea fondurilor suverane le place să investească în active britanice - reprezintă 17% din investițiile lor globale. Regatul Unit nu a împiedicat niciodată investițiile din Orientul Mijlociu. În 2007, fondurile suverane din Kuweit și Qatar au devenit cei mai mari acționari ai Bursei de Valori din Londra (LSE), fondul Qatar deține și magazinul universal Harrods.
În Europa continentală, activitatea fondurilor suverane în timpul crizei a fost mai puțin binevenită. În 2008, președintele francez Nicolas Sarkozy a promis că va proteja companiile franceze de acestea. „Nu ar trebui să se întâmple ca Franța să nu poată răspunde puterii în creștere a fondurilor suverane extrem de agresive care urmează o logică pur economică”, a spus Sarkozy. „Franța trebuie să-și protejeze companiile și să le ofere oportunitatea de a se dezvolta și de a se proteja” (citat de Reuters).
Tot în 2008, Germania a adoptat o lege care impune aprobarea parlamentară a tuturor investițiilor străine directe în vânzarea a peste 25% din capitalul unei companii germane către investitori non-europeni.
În 2010, prietenia cu investitorii libieni a costat scump pentru CEO-ul italian Unicredit, Alessandro Profumo. El a trebuit să demisioneze când s-a descoperit că ponderea combinată a Băncii Naționale Libiei și a fondului suveran în capitalul băncii a ajuns la 7,6%.
Cu găleți în toată lumea
Nu există motive pentru a reduce cererea de bani din fondurile suverane - există o nouă criză în Europa, 30 de bănci locale trebuie să strângă un capital suplimentar de 115 miliarde de euro. „Dacă vă întrebați unde în lume să găsiți găleți transparente pline cu bani, este foarte concentrat în Orientul Mijlociu”, a declarat Gary Dugan, directorul grupului bancar Emirates NBD, pentru ameinfo.com. Poți vorbi despre guvernul din Singapore sau despre alte câteva fonduri suverane, adaugă el, dar nu are sens să mergi în Marea Britanie după bani, și nici în SUA, pentru că probabil că nu există lichiditate pentru niciunul dintre fondurile de pensii ale statului.
Fondurile din Orientul Mijlociu au oferit mai multe programe de sprijin țărilor din zona euro, a spus Dugan. De exemplu, portughezii și irlandezii au cerut ajutor, spune el, și „aceste țări nu au venit ca zonă euro, ci ca țări individuale”.
Este departe de a fi sigur că fondurile suverane vor continua să ajute țările din zona euro să supraviețuiască crizei actuale. „A cheltui bani suverani din Orientul Mijlociu pentru a salva Grecia ar fi o idee foarte proastă”, a spus Raj Madha, analist bancar la Rasmala Investments. „Decide Germania și Europa să decidă dacă să ajute Grecia și nu are sens ca o terță parte să-și cheltuie averea fără un motiv întemeiat.”
În timpul ultimei crize, au existat oferte specifice care puteau fi reduse la prețurile pieței, își amintește Dugan. „Au fost o mulțime de oferte bune”, notează el, „în special norocoase pentru Qatari, care au primit un venit bun”. Dar ofertele care s-au făcut în ultima vreme, potrivit lui Dugan, sunt făcute la prețuri de piață, iar investitorii din Orientul Mijlociu vor fi interesați să cumpere active doar cu reducere.
Qatar Sovereign Fund a fost activ pe piața europeană în ultimii ani. Pe lângă investițiile de criză, QIA a investit 20 de miliarde de dolari în acțiuni ale producătorilor germani de automobile Porsche și Volkswagen, a cumpărat legendarul Harrods și participă la un joint venture pentru a cumpăra Satul Olimpic din Londra, relatează The Middle East Time. La sfârșitul lunii martie, s-a făcut cunoscut despre negocierile familiei conducătoare din Abu Dhabi cu Royal Bank of Scotland (82% din capital deținut de stat). Guvernul britanic caută un cumpărător pentru acțiunile pe care le deține acum. Printre altele, s-a discutat că fondul suveran de avere Abu Dhabi va investi 10 miliarde de lire sterline (16 miliarde de dolari) în bancă.
Cu toate acestea, acum concentrarea investițiilor se mută din ce în ce mai mult de la vest la est. La sfârșitul lunii ianuarie, premierul Consiliului de Stat al Chinei, Wen Jiabao, a vizitat pentru prima dată Qatar. În timpul vizitei sale, a fost semnat un acord JV de 10 miliarde de dolari cu CNPC din China și Royal Dutch Shell, precum și contracte în sectorul financiar și comerț. Qatar are deja acorduri similare cu Japonia, Coreea de Sud, Filipine, Vietnam și Sri Lanka.
Împreună cu noi
Unul dintre fondurile suverane din Orientul Mijlociu este gata să investească în toate tranzacțiile Fondului rus de investiții directe (RDIF). Pentru „acest mare fond suveran” va fi „cea mai mare investiție în fond”, a declarat Kirill Dmitriev, CEO al companiei de administrare RDIF. Fondul Arab, potrivit lui Dmitriev, va intra în toate tranzacțiile pentru 10-20% din volumul lor. Dar cei mai interesanți vor putea contribui cu bani suplimentari - de exemplu, de 3 sau 5 ori mai mult decât RDIF. Nu au o limită de investiții, dar RDIF în sine nu vrea să mărească dimensiunea intrării automate la mai mult de 30-40% din investiția totală.
Fondurile suverane de avere sunt create în acele state al căror buget este foarte dependent de factorii pieței, de regulă, prețurile mondiale ale mărfurilor. Unele țări acumulează fonduri în astfel de fonduri pentru perioada în care resursele minerale sunt epuizate. Este necesar să se creeze fonduri suverane și ce rol joacă acestea în timpul izbucnirii crizei financiare, consideră autorul în acest articol.Există diverse definiții ale „fondului suveran de avere”.
1. Fondul suveran de avere (SWF) este un fond monetar special care este utilizat pentru stabilizarea bugetului de stat în perioadele de scădere a veniturilor guvernamentale și (sau) pentru nevoi publice pe termen lung1.
2. Fond suveran de avere - un fond de investiții de stat format din acțiuni, obligațiuni, proprietăți imobiliare și (sau) alte instrumente financiare denominate în valută. O parte din fonduri pot fi investite în economie. Investiția într-un fond suveran implică un nivel mai ridicat de rentabilitate în comparație cu rezervele guvernamentale și, în consecință, un nivel mai ridicat de risc. Forma organizatorică este posibilă sub forma unui fond sau a unei corporații de investiții2.
Denumirile oficiale ale unor astfel de fonduri sunt diferite, cele mai frecvent utilizate sunt fondul de stabilizare, fondul pentru generațiile viitoare și fondul de rezervă.
Nevoia de fonduri suverane de avere
Principalele funcții ale fondului suveran de avere sunt următoarele:
În primul rând, resursele fondului pot fi utilizate pentru acoperirea deficitului bugetului de stat în condițiile nefavorabile ale pieței.
În al doilea rând, în perioada de prețuri ridicate la materiile prime, fondul permite acumularea de venituri excedentare din export și prevenirea dezvoltării „bolii economice olandeze”3. Cert este că creșterea veniturilor din export duce, de regulă, la întărirea rapidă a monedei naționale. În sine, o astfel de consolidare nu reprezintă o amenințare pentru economie, totuși, fluctuațiile constante ale cursului de schimb în urma fluctuațiilor de preț creează instabilitate macroeconomică și nu permit companiilor să aleagă o anumită strategie - să se adapteze la un curs de schimb scăzut sau ridicat. În plus, în condițiile unor bariere administrative ridicate și un monopol puternic (care este tipic pentru majoritatea țărilor exportatoare de resurse), o creștere a veniturilor din export duce la o creștere a inflației.
Pe lângă sarcinile economice, fondul suveran are sarcina politică de a preveni o creștere rapidă a cheltuielilor guvernamentale. Cheltuielile guvernamentale, de regulă, nu pot fi reduse rapid după o scădere a veniturilor. Ca urmare, în perioadele de condiții economice nefavorabile, acest lucru poate duce la deficite bugetare mari, neîndeplinirea obligațiilor sociale promise și neîndeplinirea obligațiilor publice. Astfel de consecințe sunt mult mai devastatoare pentru economie decât fluctuațiile în dimensiunea bugetului de stat în sine.
Cu toate acestea, necesitatea creării de fonduri suverane este discutabilă. O serie de economiști și politicieni consideră că este mai eficient să nu țină banii în rezervă, ci să-i folosești pentru achiziții de import care lucrează pentru viitorul țării: de exemplu, să cumperi brevete și echipamente, să plătești studiile studenților în străinătate. În practica rusă, au existat propuneri de direcționare a fondurilor din fonduri către proiecte de infrastructură. Această tactică permite evitarea consecințelor negative ale condițiilor favorabile de piață fără a recurge la înghețarea efectivă a fondurilor din fondul suveran.
Analiza generală a principiilor de gestionare a fondurilor fondurilor suverane. Experiență mondială
În ciuda diversității structurii instituționale a fondurilor suverane, se pot distinge principiile conceptuale generale ale managementului:
Setul de instrumente financiare prevăzute pentru investirea resurselor fondurilor poate acționa ca un regulator al raportului risc/randament. Această regularitate este ilustrată de tabelul de mai jos, care arată că Rusia a aderat la cea mai conservatoare strategie în gestionarea fondurilor Fondului de Stabilizare. Fondul de investiții din Qatar, dimpotrivă, este axat pe maximizarea profitabilității, are cea mai largă gamă de instrumente financiare disponibile pentru investiții, potențial capabile să genereze randamente mai mari, dar cu un nivel mai mare de risc.
Experiența mondială include diverse modele de sisteme de gestionare a fondurilor suverane. Să dăm câteva exemple de gestionare statală și non-statală a fondurilor acestor fonduri.
Gestionarea de stat a fondurilor suverane:
Fondul (Fondul de Pensii al Guvernului – Global) a fost creat în 1990 pentru a investi profiturile extraordinare din exporturile de petrol în investiții pe termen lung (în principal din veniturile fiscale de la companiile petroliere, dar și din vânzările de licențe de dezvoltare a câmpurilor, interes financiar direct guvernamental (Stat „). s dobândă financiară directă - aparent un impozit specific), dividende din participarea parțială a guvernului la capitalul StatoilHydro, o companie de stat care supraveghează afacerile petroliere și hidroenergetice).
Fondul este deținut de Ministerul Finanțelor și administrat de Banca Centrală a Norvegiei.
Astăzi este cel mai mare fond de pensii din Europa și al doilea ca mărime din lume, primul fiind California Public-Employees Pension Fund (CALPERS).
La 31 ianuarie 2008, activele fondului se ridicau la 2.002,1 miliarde NOK (aproximativ 340 miliarde USD). Aceasta reprezintă aproximativ 87% din PIB-ul Norvegiei.
Fondul investește 40% din activele sale în acțiuni și 60% în obligațiuni cu venit fix doar pe piețele internaționale. Investițiile sunt limitate la o cotă de maximum 5% din acțiunile oricărei companii.
Venezuela
În 1998, în Venezuela a fost înființat Fondul de Stabilizare Macroeconomică. Inițial, criteriile de completare a acestui fond au fost formulate destul de strict: dacă prețul mondial al petrolului îl depășește pe cel normativ (14,7 dolari SUA pe baril), atunci fiecare dolar în depășire merge la fond. Ulterior, regulile de transfer de fonduri în fond s-au schimbat, iar bugetul de stat a fost redus la un deficit permanent. Până în 2003, au reușit să acumuleze 2,59 miliarde de dolari SUA, dar guvernul lui Hugo Chavez a cheltuit în curând acești bani, iar acum fondul este practic nefuncțional.
Kuweit a înființat Fondul de investiții din Kuweit în 1953, care până la jumătatea anului 2008 acumulase peste 260 de miliarde de dolari. 10% din veniturile statului sunt transferate către Fondul de Investiții (indiferent de proveniența acestora și prețul petrolului). Natura plasării fondurilor fondurilor nu este dezvăluită, deși se știe că banii sunt investiți în titluri de valoare ale țărilor dezvoltate.
În septembrie 2004, guvernul țării a decis să creeze un Fond de Stabilizare și să-i transfere 50% din profiturile excedentare din petrol pentru anul precedent. Cu toate acestea, deja în noiembrie a aceluiași an, din aceste fonduri au fost retrase 280 de milioane de dolari SUA, care au fost cheltuiți pentru compensarea cetățenilor pentru costurile cu benzina. Fondul nu a început niciodată să funcționeze.
În Oman, în 1980 a fost înființat Fondul de Rezervă de Stat, iar în 1993 a fost înființat și Fondul Petrol. În același timp, toate veniturile din petrol la un preț al petrolului de până la 15 USD pe baril merg la buget, următorii 2 USD pe baril la Fondul de Rezervă de Stat, următorii 0,5 USD pe baril la Fondul de petrol și la peste 17,5 USD pe baril. , profitul petrolului revine la buget. Cu toate acestea, nu a fost posibilă umplerea fondurilor, deoarece fondurile acestora au fost utilizate în mod constant pentru acoperirea deficitului bugetar.
Fondul de stabilizare a cuprului din Chile a fost înființat în 1985. În fiecare an, Ministerul Finanțelor din Chile stabilește un preț orientativ (de bază) pentru cupru. Dacă prețul real de export depășește prețul de bază, atunci venitul în exces este transferat de la buget la fond. Până la începutul lui 2008, fondul acumulase aproximativ 21 de miliarde de dolari.
În Rusia, Fondul de Stabilizare a fost înființat în 2004. Acesta a transferat veniturile statului din producția și exportul de petrol (în termeni de taxe de export și impozite pe extracția mineralelor) peste prețul petrolului mondial al unui „preț limită” special definit. Adică, bugetul de stat primește fonduri de parcă prețul petrolului ar fi egal cu „prețul limită”, iar tot ce depășește acesta merge către Fondul de Stabilizare. Inițial, „prețul limită” a fost stabilit la 20 de dolari pe baril, apoi a fost ridicat la 27 de dolari.
Fondul de stabilizare a îndeplinit următoarele funcții:
De la 1 februarie 2008, Fondul de Stabilizare a fost împărțit în două părți: Fondul de rezervă (3.069 miliarde de ruble) și Fondul Național de Asistență Socială (782,8 miliarde de ruble). Suma totală a fondurilor care vor fi creditate în contul de transfer de petrol și gaze este stabilită prin legislația bugetară și este legată de mărimea produsului intern brut (PIB): pentru 2008 - 6,1% din PIB, pentru 2009 - 5,5%, pentru 2010 - 4,5%, iar după 2010 acest volum este fixat la 3,7% din PIB.
Fondul de rezervă și Fondul Național de Asistență Socială
Fondul de rezervă al Federației Ruse a fost format la 1 februarie 2008. La 1 octombrie 2008, suma fondului de rezervă era de 3.559,19 miliarde de ruble.
Fondul de rezervă face parte din fondurile bugetului federal supuse contabilității și gestiunii separate în scopul transferului de petrol și gaze în cazul în care veniturile din petrol și gaze sunt insuficiente pentru a sprijini financiar transferul menționat.
Legea federală privind bugetul federal pentru exercițiul financiar următor și perioada de planificare stabilește cuantumul normativ al Fondului de rezervă în valoare absolută, determinată pe baza a 10% din volumul produsului intern brut prognozat pentru exercițiul financiar corespunzător, specificat în această lege federală pentru următorul exercițiu financiar și perioada de planificare.
Dacă valoarea Fondului de Rezervă depășește 10% din PIB, atunci fondurile în exces sunt transferate către Fondul Național de Asistență Socială.
Fondul de rezerva este format din:
NWF face parte din fondurile bugetare federale supuse contabilității și gestiunii separate pentru a asigura cofinanțarea economiilor de pensii voluntare ale cetățenilor Federației Ruse, precum și pentru a asigura un echilibru (acoperirea deficitului) al bugetului Fondul de pensii al Federației Ruse.
Fondul National de Avere este format din:
Problemele cele mai stringente astăzi sunt problemele sistemului de gestionare a fondurilor fondurilor suverane și strategia de gestionare a fondurilor Fondului Național de Asistență Socială.
Sistem de management al fondului
Fondurile fondurilor suverane rusești sunt plasate în conturi pentru fondurile fondurilor în valute străine permise (dolari SUA, euro, lire sterline) deschise la Banca Centrală a Federației Ruse pe baza unui acord de cont bancar între Trezoreria Federală și Banca Centrală a Federației Ruse. Pentru utilizarea fondurilor plasate în conturile fondurilor suverane, Banca Centrală a Federației Ruse plătește dobândă stabilită prin acordul de cont bancar. Banca Centrală a Federației Ruse acționează ca agent principal al Ministerului de Finanțe al Rusiei în gestionarea activelor fondurilor.
Este important de menționat că sistemul actual asigură imunitatea fondurilor fondurilor de la colectare sau sechestru pe baza pretențiilor legale ale organizațiilor străine împotriva Federației Ruse (riscul companiei Noga).
Informațiile privind utilizarea fondurilor de către Banca Centrală a Federației Ruse nu sunt disponibile publicului, ceea ce face imposibilă determinarea eficienței reale a gestionării acestor fonduri.
Decretele Guvernului Federației Ruse „Cu privire la procedura de gestionare a resurselor Fondului național de avere” și „Cu privire la procedura de gestionare a resurselor Fondului de rezervă” stabilesc Lista cerințelor pentru activele financiare și Lista tranzacțiilor. cu active financiare în care pot fi plasate fonduri. Conform Listelor, se formează un model virtual al unui portofoliu de instrumente financiare, în funcție de care se calculează randamentul mediu (virtual).
Pentru utilizarea fondurilor, Banca Centrală a Federației Ruse plătește dobândă egală cu rentabilitatea medie a modelului de portofoliu virtual.
Cerințele pentru instrumentele financiare pentru plasarea fondurilor din Fondul de Stabilizare au permis achiziționarea de instrumente cu rating AAA, care au un randament mai mic decât cele admise pentru Fondul de Rezervă și Fondul Național de Avere cu rating AA. Rezultă din aceasta că profitabilitatea medie a fondurilor de operare ar trebui să fie mai mare decât valoarea similară pentru Fondul de Stabilizare al Federației Ruse.
Investiția resurselor fondurilor ar trebui efectuată pe baza principiilor diversificării și fiabilității instrumentelor financiare. Este indicată implicarea organizațiilor financiare specializate în gestionarea fondurilor Fondului Național de Asistență Socială.
De asemenea, este necesară creșterea transparenței mecanismului de gestiune și încercarea de a evita strategia indirectă de gestionare a fondurilor de fonduri, care există din cauza activelor financiare cu un nivel ridicat de risc (obligații de datorie și acțiuni ale persoanelor juridice și acțiuni ale fondurilor de investiții) nu sunt incluse în lista activelor permise pentru tranzacţii cu acestea.operaţiuni ale Băncii Rusiei.
Strategia de management al NWF
Potrivit articolului 96.10 din Codul bugetar al Federației Ruse, „Fondul Național de Asistență Socială face parte din fondurile bugetare federale supuse contabilității și gestiunii separate pentru a asigura cofinanțarea economiilor de pensii voluntare ale cetățenilor Federației Ruse, precum și pentru a asigura un echilibru (acoperirea deficitului) al bugetului Fondului de pensii al Federației Ruse.” Totodată, „scopurile administrării resurselor Fondului de Rezervă și ale Fondului Național de Avere sunt asigurarea siguranței fondurilor acestor fonduri și un nivel stabil al veniturilor din plasarea acestora pe termen lung” (art. 96.11 din Codul bugetar al Federației Ruse).
Se pare că sarcina NWF nu este de a acoperi deficitul bugetar al PFR în următorii ani (în prezent acest lucru se face în detrimentul altor venituri curente ale bugetului federal), ci de a realiza o sumă semnificativă pentru a asigura asigurarea financiară. stabilitatea PFR în viitor. Varianta ideală ar fi formarea unui astfel de volum de fonduri ale FNM, în care pentru acoperirea deficitului bugetar al PFR în viitor să existe venituri suficiente din gestionarea fondurilor FNM.
Volumul Fondului Național de Asistență Socială de la 1 aprilie 2008 se ridica la 774 de miliarde de ruble. Totodată, în următorii ani, pentru acoperirea deficitului bugetar al PFR, se preconizează transferarea următoarelor transferuri interbugetare de la bugetul federal la bugetul PFR: în 2008 - 171,77 miliarde ruble, în 2009 - 133,71 miliarde ruble, în 2010 - 227, 38 miliarde de ruble4. Cu alte cuvinte, dacă deficitul PFR este acoperit în totalitate de NWF, acesta din urmă poate fi cheltuit complet în următorii câțiva ani. Acest lucru este deloc recomandabil.
În acest sens, este necesar să se elaboreze o strategie mai clară și mai specifică de gestionare și utilizare a fondurilor FN, care să asigure siguranța și creșterea activelor FN.
Factori care asigură siguranța fondurilor NWF:
Investirea resurselor Fondului în aceste instrumente va asigura un aflux de resurse investiționale pe termen lung în economia Federației Ruse (spre deosebire de depozitele bancare și soldurile de pe conturile bancare în băncile și instituțiile de credit rusești, care sunt surse de resurse pe termen scurt și mediu). resurse).
Fonduri în criză
În toamnă, pe piața financiară din Rusia s-a dezvoltat o situație dificilă. Criza financiară, care a luat naștere în economia americană în vara anului 2007 în sectorul creditelor ipotecare, până la sfârșitul verii lui 2008 s-a transformat într-o criză globală. Prețurile petrolului, care au atins maximul până în mai 2008 și s-au apropiat de 150 de dolari pe baril, au scăzut sub 70 de dolari pe baril până la jumătatea lunii octombrie.
Până la jumătatea lunii octombrie, piețele bursiere s-au prăbușit: indicii americani la nivelurile din 1999, bursa rusă la nivelurile din 2004, pierzând aproximativ 70% din capitalizare. Criza de neîncredere a provocat un deficit de lichiditate, sectorul creditării interbancare a fost practic paralizat, iar cele mai mari companii au dat faliment. Potrivit experților, până la 20 octombrie 2008, apogeul crizei nu a fost încă depășit.
Guvernul Federației Ruse a luat o serie de măsuri menite să stabilească situația. Unul dintre domeniile de sprijin a fost furnizarea de lichidități instituțiilor financiare interne.
Potrivit ministrului adjunct al Finanțelor D.V. Pankin, economia rusă are suficiente rezerve, iar autoritățile răspund în timp util la dificultățile care apar. Volumul rezervelor de aur și de schimb valutar este acum la nivelul de 580 de miliarde de dolari SUA. „Acest lucru este suficient pentru a acoperi toate creanțele posibile ale creditorilor străini, pentru a refinanța fonduri și pentru a injecta lichidități suplimentare pe piața internă.”
În plus, potrivit D.V. Pankin, Ministerul de Finanțe al Rusiei poate ajusta modelul Fondului Național de Avere, ținând cont de criza financiară. Pe 16 septembrie a acestui an, Ministerul de Finanțe al Rusiei a transmis spre aprobare departamentelor propuneri de investire a fondurilor din Fondul Național de Asistență Socială, care stabileau o serie de restricții privind achiziționarea de acțiuni și obligațiuni corporative. D.V. Pankin a remarcat că nu există restricții privind investițiile pe piața internă. Ministerul de Finanțe al Rusiei va putea determina singur câți bani ar trebui investiți pe piața internă și câți - pe piața externă.
Noile reguli de investiții vor extinde lista instrumentelor în care pot fi investite fondurile NWF, inclusiv acțiuni și obligațiuni corporative5.
Ministerul de Finanțe al Rusiei nu intenționează să schimbe fundamental noua strategie de investiții în legătură cu situația de pe piața financiară. Indiferent dacă resursele fondului sunt investite pe piața externă sau pe piața internă, volumul maxim de investiții într-un tip de instrument nu se modifică încă.
Volumul maxim al investițiilor în obligațiuni neguvernamentale ar trebui să fie stabilit la 40%, în obligațiunile de stat - 100%. Valoarea maximă a investițiilor în depozite în băncile comerciale poate fi limitată la 30%.
Până în prezent, fondurile NWF sunt investite prin analogie cu Fondul de rezervă - doar în datorii suverane, titluri de creanță ale agențiilor străine și ale băncilor centrale străine, precum și în obligații de datorie ale organizațiilor financiare internaționale.
La 14 octombrie 2008 a intrat în vigoare un pachet de legi privind stabilizarea pieței financiare ruse, conform căruia fondurile din Fondul Național de Avere pot fi plasate la Vnesheconombank în depozite pentru o perioadă de până la 31 decembrie 2019 inclusiv, pentru o sumă totală de cel mult 450 de miliarde de ruble. cu o rată de 7% pe an.
perspective
Fondurile suverane ar putea deveni forța principală în economia globală până în 2015. În același timp, volumele de produse și servicii produse de activele controlate de aceste fonduri le pot depăși ca mărime pe cele ale economiei SUA.
La sfârșitul anului 2007, fondurile totale de investiții ale fondurilor suverane ale lumii au atins 3,5 trilioane de dolari. Potrivit Financial Times, până în 2015 activele lor ar putea ajunge la 15 trilioane de dolari. În același timp, aceștia conduc o politică activă de investiții. De exemplu, în 2007 aceste fonduri au investit 80 de miliarde de dolari în sectorul bancar din SUA.
Potrivit lui Ian Randolph, unul dintre liderii Global Insight, fondurile suverane sunt cea mai nouă forță lider pe piața financiară globală, care înlocuiește fondurile speculative și fondurile private de investiții. Ele au înlocuit, de asemenea, băncile centrale ca cel mai mare debitor.
Drept urmare, țările UE și Statele Unite dezvoltă acum măsuri urgente pentru a proteja sectoarele strategice ale economiilor lor și chiar companiile individuale de prezența „excesivă” a investitorilor străini puternici reprezentați de fonduri de stat. O opțiune pe care o propune Statele Unite este aceea de a refuza reprezentanților unor astfel de fonduri suverane să participe la luarea deciziilor „strategice”6.
1 http://www.wikipedia.com/
2 http://www.swfinstitute.org/ - Institutul Fondului Suveran de Avere
3 În acest caz, putem vorbi despre așa-numitul blestem al resurselor sau despre paradoxul abundenței. Acest fenomen în economie se datorează faptului că țările cu resurse naturale semnificative sunt adesea considerate a fi mai puțin dezvoltate din punct de vedere economic decât țările cu rezerve mici. Principalele motive posibile pentru aceasta pot fi:
— o scădere a competitivității altor sectoare ale economiei, cauzată de o creștere a cursului de schimb real asociat cu afluxul de venituri din resurse în țară;
— volatilitatea ridicată a veniturilor din vânzarea resurselor pe piața mondială;
— Greșeli în reglementarea statului sau dezvoltarea corupției care a urmat afluxului de bani „ușori” în economie.
4 Legea federală din 24 iulie 2007 nr. 198 „FZ „Cu privire la bugetul federal pentru 2008 și pentru perioada de planificare 2009 și 2010”.
5 http://www.newsru.com/
6 http://www.prime"tass.ru/news/show.asp?id=779981&ct=news
Necesitatea formării fondurilor de stat în afara bugetului, clasificarea acestora în funcție de scopul lor funcțional și nivelurile de management. Rolul fondurilor extrabugetare în dezvoltarea economică și socială a societății.
Fondurile extrabugetare de stat din Federația Rusă, componența acestora, procedura de compilare, depunere, aprobare și executare. Formarea veniturilor fondurilor de stat extrabugetare ale Federației Ruse. Cheltuieli ale fondurilor de stat extrabugetare ale Federației Ruse.
Conceptul de fonduri suverane și scopul acestora. Abordări ale FMI cu privire la clasificarea fondurilor suverane. Surse de formare a fondurilor de fonduri suverane în practica mondială. Fondurile suverane în sistemul bugetar al Rusiei și caracteristicile acestora. Fondul de rezervă și direcțiile de utilizare a mijloacelor sale. Fondul Național de Asistență Socială și scopul acestuia.
Necesitatea formării fondurilor de stat în afara bugetului, clasificarea acestora în funcție de scopul lor funcțional și nivelurile de management.
GVF este un sistem de relații economice între stat, angajatori și populație cu privire la formarea și utilizarea unui fond de resurse financiare centralizat la scară statală sau regională pentru exercitarea dreptului cetățenilor la pensie de stat și la asigurări sociale, precum și la nivel medical. îngrijire.
Principalele motive formarea GUF este necesitatea:
Protecția socială a populației în fața scăderii producției, în creștere a șomajului, a inflației, a deficitului bugetar, a creșterii datoriei publice interne și externe;
Utilizarea țintită a acestor fonduri;
Rezolvarea operativă a problemelor sociale.
Clasificare:
1) după scopul funcțional:
- social:
Fondul de pensii al Federației Ruse
Fondul de asigurări sociale al Federației Ruse
Fond federal de asigurări medicale obligatorii
- economic general: au fost create de autoritățile federale, regionale sau locale pentru a rezolva probleme specifice (fond rutier, mediu etc.) [acum desființat]
2) pe niveluri de conducere:
Federal
Regional (teritorial)
Organismele guvernamentale regionale și locale își pot crea propriile fonduri extrabugetare, formate în detrimentul veniturilor locale. În special, acestea pot fi:
- fonduri pentru dezvoltarea teritoriilor; - Fonduri pentru măsuri de protecție a mediului; - Fonduri pentru sprijinul social al populaţiei etc.
Rolul fondurilor extrabugetare în dezvoltarea economică și socială a societății.
GVF este una dintre metode redistribuirea venitului naţional în favoarea anumitor grupuri sociale ale populaţiei.
Ele sunt întruchiparea tangibilă a relațiilor financiare care se dezvoltă între stat, organismele sale federale și regionale, precum și autoritățile locale cu persoane juridice și persoane fizice în ceea ce privește asigurarea de protecție socială, economică și de altă natură a societății în ansamblu și a fiecăruia dintre cetățenii săi, îmbunătățirea mediului socio-economic.
Scopul principal al fondurilor extrabugetare este asigurarea obligatorie, care este un sistem de măsuri juridice, economice și organizatorice create de stat care vizează compensarea sau minimizarea consecințelor schimbărilor în situația materială și socială a cetățenilor și apariției asigurărilor sociale. riscuri.
Fondurile extrabugetare de stat din Federația Rusă, componența acestora, procedura de compilare, depunere, aprobare și executare.
Bugetele GUF includ bugetele GUF ale Federației Ruse și bugetele GUF teritoriale.
Proiectele de buget ale Fondului Aerien Civil al Federației Ruse sunt întocmite de organele de management ale fondurilor respective pentru următorul exercițiu financiar și perioada de planificare și sunt prezentate organului executiv federal pentru a fi transmise Guvernului Federației Ruse.
Bugetele Fondului aerian civil al Federației Ruse, la propunerea Guvernului Federației Ruse, sunt adoptate sub forma unei legi federale nu mai târziu de adoptarea Legii federale privind bugetul federal pentru următorul exercițiu financiar. și perioada de planificare.
Proiectele de buget ale Fondului pentru aerul civil al Federației Ruse pentru următorul exercițiu financiar și perioada de planificare ar trebui să conțină indicatori sursa de venitși cheltuieli.
În Duma de Stat, proiectele de buget ale Fondului aerian civil al Federației Ruse sunt trimise de Consiliul Dumei de Stat Consiliului Federației, altor subiecte ale dreptului de inițiativă legislativă, comitetelor Dumei de Stat pentru comentarii și propuneri, precum și către Camera de Conturi a Federației Ruse pentru încheiere.
În sesiunea plenară a Dumei de Stat, proiectul de lege federală privind bugetele Fondului aerian civil al Federației Ruse ar trebui să fie luat în considerare în prima lectură înainte de examinarea proiectului de lege federală privind bugetul federal în a doua lectură.
Subiectul examinării proiectului de lege federală privind bugetele Fondului aerian civil al Federației Ruse în prima lectură sunt principalele caracteristici ale bugetelor, care includ:
1) previzibil venit total indicarea încasărilor din alte bugete ale sistemului bugetar al Federației Ruse;
2) cheltuieli totaleîn următorul exercițiu financiar și perioada de planificare;
3) limita valoarea deficitului (excedentului) bugetul Fondului de transport aerian civil al Federației Ruse și (sau) sursele de finanțare ale acestuia;
Subiectul examinării proiectelor de legi federale privind bugetele Fondului aerian civil al Federației Ruse în a 2-a lectură sunt:
1) repartizarea cheltuielilor;
2) articole text ale proiectelor de legi federale privind bugetele Fondului Aerien Civil al Federației Ruse pentru următorul exercițiu financiar și perioada de planificare.
Prin revizuire în a 3-a lectură Proiectele de legi federale privind bugetele Fondului aerian civil al Federației Ruse pentru următorul exercițiu financiar și perioada de planificare sunt adoptate în ansamblu.
Legile federale adoptate de Duma de Stat cu privire la bugetele Fondului aerian civil al Federației Ruse pentru următorul exercițiu financiar și perioada de planificare sunt supuse examinării Consiliului Federației în termen de 5 zile de la data adoptării lor.
Proiectele de buget ale GUF teritoriale sunt înaintate de cele mai înalte organe executive ale puterii de stat ale entităților constitutive ale Federației Ruse pentru examinare de către organele legislative (reprezentative) ale puterii de stat ale entităților constitutive ale Federației Ruse, simultan cu proiectele de legi ale constitutivei. entităților Federației Ruse privind bugetele entităților constitutive ale Federației Ruse și sunt aprobate sub formă de legi ale entităților constitutive ale Federației Ruse nu mai târziu de adoptarea legilor entităților constitutive ale Federației Ruse privind bugetele a entităților constitutive ale Federației Ruse .
Bugetele Fondului Aerien Civil al Federației Ruse sunt adoptate sub forma unei legi federale, iar bugetele Fondurilor Aeriene Civile teritoriale sunt sub formă de legi ale entităților constitutive ale Federației Ruse.
Formarea veniturilor fondurilor de stat extrabugetare ale Federației Ruse.
prime de asigurare pentru asigurarea obligatorie (pensii, sociale, medicale);
restanțe, penalități și amenzi la contribuțiile la fondurile relevante;
venituri din plasarea de fonduri temporar gratuite ale Fondurilor;
transferuri interguvernamentale de la bugetul federal;
altă aprovizionare (contribuții voluntare, venituri din utilizarea proprietății Fondului, din vânzarea imobilizărilor corporale și necorporale etc.).
Cheltuieli ale fondurilor nebugetare de stat ale Federației Ruse, scopul lor vizat.
Cheltuieli PFR:
1) Probleme guvernamentale generale 2) Educaţie 3) Politica sociala (plata pensiilor, indemnizațiilor pentru îngrijirea unui copil mai în vârstă de 1,5 ani, acordarea de asistență materială de către autoritățile de protecție socială persoanelor în vârstă și cetățenilor cu handicap etc.) 4) Cercetare științifică aplicată în domeniul politicii sociale și al altor probleme ale politicii sociale
Cheltuieli FSS:
plata indemnizațiilor pentru invaliditate temporară;
servicii de stațiuni balneare pentru angajați și familiile acestora;
finanţarea lucrărilor de cercetare privind protecţia muncii;
asigurare împotriva accidentelor de muncă și a bolilor profesionale;
compensarea prejudiciului cauzat angajaților prin accidentare, boală profesională sau alte daune aduse sănătății asociate cu îndeplinirea îndatoririlor lor de muncă;
cheltuieli pentru întreținerea instituțiilor Fondului etc.
Cheltuieli MHIF:
finanțarea programelor de sănătate vizate;
finanțarea formării profesionale și recalificării personalului;
crearea unei rezerve de asigurare normalizate (în cazul unei situații critice cu finanțarea programelor de asigurare medicală obligatorie);
cooperarea internațională în domeniul asigurărilor obligatorii de sănătate;
finanţarea cercetării ştiinţifice în domeniul medicinei;
dezvoltarea bazei materiale și tehnice a asistenței medicale;
alinierea nivelurilor de îngrijire medicală în aspect teritorial;
Sisteme de executare în numerar a bugetelor: bancar, trezorerie, mixt.
Schema de executare a bugetului - un ansamblu de relații care iau naștere între participanții la execuția bugetului în legătură cu execuția bugetului în ceea ce privește veniturile, cheltuielile și sursele de finanțare a deficitului bugetar.
Există 3 scheme principale:
bancar
amestecat
Trezorerie
schema bancara are următoarele caracteristici principale:
Transferul, contabilizarea și distribuirea veniturilor se realizează de către Banca de Stat, care este monopolist în deservirea conturilor bugetelor și instituțiilor bugetare;
Pentru a contabiliza veniturile bugetare, instituțiile Băncii de Stat deschid conturi ale instituțiilor bugetare, în urma cărora veniturile sunt creditate la buget nu la unul, ci la mai multe conturi;
Reflecția și contabilitatea cheltuielilor bugetare, instituțiile bugetare se realizează exclusiv de către Banca de Stat.
amestecat(combină caracteristicile unei scheme bancare + trezorerie) și are o urmă. caracteristici:
Serviciul bugetar este efectuat nelimitat numarul bancilor => institutiile bugetare au primit dreptul de a deschide conturi in orice banca;
Conturile pentru primirea veniturilor sunt controlate în comun de Banca de Stat și Trezoreria Federală;
Raportul de execuție bugetară este întocmit de Banca de Stat.
Trezorerie ( opusul unei bănci. schemă) - o trăsătură distinctivă: funcția principală de execuție bugetară (contabilitatea încasărilor și cedărilor) este atribuită Trezoreria Federală(FC):
Veniturile bugetare sunt creditate la cont unic;
Instituțiile bugetare NU au voie să deschidă conturi bancare;
Gestiunea bugetului r/s este realizată exclusiv de Trezorerie;
Raportul de execuție bugetară este întocmit de CF.
Fundamentele executării bugetelor sistemului bugetar al Federației Ruse.
RF BC (Articolul 215) Execuția bugetului federal și a bugetelor Fondului de transport aerian civil al Federației Ruse, bugetul entității constitutive a Federației Ruse și bugetul Fondului aerian civil teritorial, bugetul local este asigurat , respectiv de către Guvernul Federației Ruse, cel mai înalt organ executiv al puterii de stat al entității constitutive a Federației Ruse și administrația locală a municipiului.
Organizarea execuției bugetare este încredințată organului financiar competent (organul de conducere al fondului nebugetar de stat). Execuția bugetului se organizează pe baza listei bugetare consolidate și a planului de trezorerie.
Principiul de bază al executării în numerar a bugetului este unitate de numerar , adică toate veniturile primite și cheltuielile efectuate trebuie reflectate într-un singur cont.
LECTURA:în legislația actuală nu există conceptul de „execuție bugetară”: există 2 abordări care dezvăluie esența organizării execuției bugetare:
FUNCŢIONAL:
Execuția bugetului este o combinație de 3 funcții:
A) Asigurarea executiei bugetare(acest lucru este făcut de cele mai înalte organe executive - Guvernul Federației Ruse, administrațiile regiunilor și municipalităților);
B) organizarea executiei bugetare(implementat de autoritatea financiară)
C) servicii de numerar pentru executarea bugetului(realizat de Trezoreria Federală).
CLASIFICARE: execuția bugetară este un set de:
A) executarea tranzacţiilor cu venituri(realizat de către administratorii șefi de venituri (GAD) și administratorii de venituri. Principalul GAD este Serviciul Fiscal Federal)
B) executarea bugetului de cheltuieli(realizat de GRBS (principalii administratori de fonduri bugetare), RBS (administratori de fonduri bugetare) și PBS (destinatari bugetari).
C) execuţia bugetară pe surse de finanţare a deficitului bugetar(efectuat de către Administratorii șefi ai surselor de finanțare a deficitului bugetar și Administratorii surselor de finanțare a deficitului bugetar).
Servicii de numerar pentru execuția bugetelor în Federația Rusă
încredinţată organelor FC.
În art. 6 din Codul bugetar al Federației Ruse, servicii de numerar - efectuarea și contabilizarea operațiunilor privind încasările de numerar la buget și plățile în numerar de la buget.
Sub serviciu de numerar execuția bugetară se înțelege ca îndeplinirea funcțiilor de casier al unei persoane juridice publice, în ale cărei conturi se primesc fonduri (casier) și care efectuează operațiuni de cheltuire a acestor fonduri numai în numele și pe seama autorității financiare și asigură:
repartizarea veniturilor pe niveluri ale sistemului bugetar;
recalculări între bugete;
executarea si verificarea ordinelor de plata dintr-un singur cont bugetar;
consolidarea informațiilor privind execuția bugetelor mai mici pe teritoriul unei entități constitutive a Federației Ruse și formarea raportării în cadrul legislației actuale etc.
Linie bugetară consolidată. Plan de numerar.
Execuția bugetului se organizează pe baza listei bugetare consolidate și a planului de trezorerie.
Lista bugetului consolidat - un document operațional care reflectă repartizarea veniturilor și cheltuielilor bugetare, surse de finanțare a deficitului bugetar în contextul indicatorilor de clasificare bugetară.
Procedura de întocmire și aprobare a listei bugetare consolidate a bugetului federal (o procedură similară este prevăzută pentru întocmirea și executarea listei bugetelor teritoriale) este următoarea: pe baza repartizării trimestriale a veniturilor, cheltuielilor și surselor de finanțarea deficitului bugetar federal aprobat de Guvernul Federației Ruse, Ministerul Finanțelor al Federației Ruse aduce autorităților executive federale și altor beneficiari de fonduri distribuția trimestrială a cheltuielilor bugetului federal în structura clasificărilor funcționale și departamentale ale bugetului RF cheltuieli.
Principalii gestionari ai fondurilor bugetare (GRBS) aduc distribuirea volumelor stabilite pentru acestea către organizațiile aflate sub jurisdicția lor, și coordonează cu aceste organizații volumele restituibile de repartizare a cheltuielilor primite de la acestea în structura clasificărilor funcționale și economice ale cheltuielilor. ale bugetelor Federației Ruse (limite de credite returnabile).
Pe baza limitelor returnabile ale creditelor, GRBS formează limite consolidate returnabile ale creditelor în structura clasificărilor funcționale și economice ale cheltuielilor bugetelor Federației Ruse și le prezintă Ministerului Finanțelor al Rusiei pentru formarea unui buget consolidat. programa.
plan de numerar este o prognoză a încasărilor în numerar la buget și a plăților în numerar de la buget în exercițiul financiar curent.
Planul de numerar este întocmit și menținut de un organism financiar sau de un organ autorizat al puterii executive (administrația locală).
Executarea bugetelor de venituri.
Execuția de numerar a bugetului de venituri prevede:
transferul și creditarea veniturilor în contul bugetului aferent;
repartizarea veniturilor între bugete [pe baza unor documente precum Codul bugetului RF, Legea federală privind bugetul Federației Ruse, subiectul, decizia Ministerului Apărării, Legea federală a subiecților Federației Ruse privind stabilirea standardelor uniforme de Ministerul Apărării]
rambursarea sumelor plătite în plus;
contabilitatea veniturilor și raportarea veniturilor în conformitate cu clasificarea bugetară.
De asemenea, sunt incluse în buget chitanțe neexplicate (neclasificate).(sunt chitante in care nu exista OKATO, se inregistreaza gresit TIN/KPP, chitante pentru care nu exista document de decontare).
Implementarea bugetelor de cheltuieli.
Esență: contabilitatea și întreținerea cedărilor de fonduri bugetare, precum și operațiunile pe conturile personale.
Principalele operațiuni de execuție bugetară pe cheltuieli:
Aducerea sumei de finanțare (suma de finanțare este limita de fonduri pe care bugetul corespunzător le poate cheltui)
Menținerea limitelor contului
Intocmirea si controlul documentelor de plata
Acum cadrul de reglementare a format 2 abordări org. Spaniolă buget de cheltuieli:
CU DESCHIDEREA UNUI CONT PERSONAL NUMAI CĂTRE O AUTORITĂȚIE FINANCIARĂ;
CU DESCHIDEREA UNUI CONT PERSONAL PENTRU O AUTORITATE FINANCIARĂ ȘI UN DESTINATOR DE FONDURI BUGETARE (PBS):
Odată cu aducerea volumului de finanțare către PBS
Odată cu aducerea volumului de finanțare și a limitelor obligațiilor bugetare către PBS
Odată cu aducerea volumului de finanțare, a limitelor obligațiilor bugetare și a surselor de cheltuieli de finanțare către CBS
Pictura de buget. - un document care este întocmit și menținut de GRBS în conformitate cu RF BC în scopul execuției bugetare din punct de vedere al cheltuielilor (surse de finanțare a deficitului bugetar).
Lista bugetului stabilește repartizarea creditelor bugetare între beneficiarii fondurilor bugetare și se întocmește în conformitate cu clasificarea bugetară.
Conturi personale pentru operațiuni contabile pentru execuția bugetului. (art. 220)
Contabilitatea operațiunilor de execuție bugetară efectuate de participanții la procesul bugetar în cadrul competențelor lor bugetare se efectuează în contul deschis la Trezoreria Federală sau la autoritatea financiară a unei entități constitutive a Federației Ruse (MO).
L/urile deschise în FC sunt deschise și întreținute în modul prescris FC.
L/ele deschise în organismul financiar al unei entități constitutive a Federației Ruse (MO) sunt deschise și menținute în modul prescris autoritatea financiară subiect al Federației Ruse (MO).
Estimarea bugetului. - un document care stabilește, în conformitate cu clasificarea cheltuielilor bugetare, limitele obligațiilor bugetare ale unei instituții bugetare.
Devizul bugetar al unei instituții bugetare se întocmește, se aprobă și se menține în modul stabilit de GRBS, care este responsabil de instituția bugetară, în conformitate cu cerințele generale stabilite de Ministerul Finanțelor al Federației Ruse.
Devizul bugetar al unei instituții bugetare, care este GRBS, este aprobat de șeful GRBS.
Indicatorii aprobați ai devizului bugetar al unei instituții bugetare trebuie să corespundă limitelor obligațiilor bugetare care îi revin pentru adoptarea și (sau) îndeplinirea obligațiilor bugetare de asigurare a îndeplinirii funcțiilor unei instituții bugetare.
Indicatorii devizului bugetar al unei instituții bugetare pot fi detaliați prin codurile de articole (subarticole) ale grupelor (articolelor) corespunzătoare din clasificarea operațiunilor sectorului administrației publice în limitele ajustate ale obligațiilor bugetare.
Utilizarea veniturilor efectiv încasate în cursul execuției bugetului peste cele aprobate prin legea (hotărârea) bugetului. (Articolul 232 din RF BC)
Venituri efectiv primite în execuția bugetului federal (subiectul Federației Ruse) care depășesc Legea federală aprobată privind bugetul federal (local) pentru exercițiul financiar curent și perioada planificată a sumei totale a veniturilor (excluzând petrolul și veniturile din gaze și veniturile din gestionarea Fondului de rezervă și a Fondului național de bunăstare) , pot fi trimise de Ministerul Finanțelor al Federației Ruse fără modificarea Legii federale privind bugetul federal (local) pentru exercițiul financiar curent și perioada de planificare. pentru:
Înlocuirea împrumuturilor guvernamentale;
Rambursarea datoriei de stat (mun.) a Federației Ruse;
Îndeplinirea obligațiilor publice de reglementare ale Federației Ruse în caz de insuficiență a alocărilor bugetare prevăzute pentru implementarea acestora.
Se transmit subvențiile, subvențiile, alte transferuri interbugetare cu destinație specială, neutilizate la începutul exercițiului financiar curent, primite efectiv în cursul execuției bugetului peste veniturile aprobate prin legea (hotărârea) bugetului. pentru a crește cheltuielile bugetareîn conformitate cu scopurile acordării de subvenții, subvenții, alte transferuri interbugetare cu modificări la defalcarea bugetului consolidat fără modificarea legii (hotărârii) bugetului pentru exercițiul financiar în curs.
fond suveran- un fond de investiții de stat ale cărui active financiare includ acțiuni, obligațiuni, proprietăți, metale prețioase și alte instrumente financiare.
Unele fonduri suverane sunt deținute de bănci centrale care acumulează valută în procesul de funcționare a sistemului bancar național; astfel de fonduri au de obicei o însemnătate economică și fiscală ridicată. Alte fonduri suverane sunt pur și simplu economii guvernamentale care sunt investite în diverse companii pentru a genera venituri din investiții și nu joacă un rol semnificativ în managementul fiscal.
Fondurile suverane pot investi în depozite străine, aur, DST, o poziție de rezervă FMI sau valute de rezervă precum dolarul, euro sau yenul. Fondurile suverane pot fi înregistrate ca societăți de investiții, fonduri guvernamentale de pensii, fonduri suverane de petrol etc.
Au existat încercări de a separa fondurile suverane de rezervele valutare ale băncilor centrale. Fondurile suverane se disting prin natura pe termen lung a investițiilor, în timp ce rezervele de aur și de schimb valutar sunt utilizate pentru stabilizarea pe termen scurt a monedei naționale și gestionarea lichidității. Multe bănci centrale au acumulat rezerve uriașe de aur în ultimii ani, depășind nivelurile necesare pentru menținerea lichidității și a cursurilor de schimb. În plus, multe rezerve de aur se diversifică în alte active decât depozitele pe termen scurt și numerarul străin, cum ar fi acțiuni și instrumente derivate de diferite tipuri.
În practica mondială, există diverse definiții ale SF (Fondul suveran, Fondul suveran (SF)). Printre acestea: 1. Un SF este un fond deținut și controlat de guvern ale cărui strategii de investiții includ achiziționarea de active străine; 2. SF este un instrument financiar deținut de stat, care acumulează, administrează și dispune de fonduri publice, investind într-o gamă largă de active de diverse tipuri. Un fond suveran este un fond care este deținut în majoritate de un guvern. Un fond suveran, de regulă, se formează în cazul unui excedent comercial ridicat în operațiunile de export ale unui anumit stat. Cel mai adesea, acesta este exportul de resurse naturale (petrol, gaz) și alte bunuri (industriale).
Abordări ale FMI cu privire la clasificarea fondurilor suverane:
fonduri de stabilizare - aceasta este o parte din fondurile bugetului federal formate din cauza excesului prețului petrolului față de prețul de bază al petrolului, supusă contabilității, gestionării și utilizării separate pentru a asigura echilibrul bugetului federal atunci când prețul petrolului scade sub nivelul de bază. unu.
Fonduri pentru generațiile viitoare- se formează, de asemenea, pentru îngrijirea sănătăţii, educaţie, se cheltuieşte atunci când există un scop corespunzător.
Fonduri de dezvoltare- ca fond economic, pentru dezvoltarea economiei (drumuri, intreprinderi, investitii de stat), osn. scopul este de a genera venituri. Nu există așa ceva în Rusia.
Societatea pentru Plasarea Rezervelor Oficiale- functionarea acestor fonduri - investitia curenta in active financiare.
Fonduri de rezervă- pentru acoperirea anumitor cheltuieli (extraordinare).
În Rusia, decizia de a forma un fond de stabilizare a fost dictată de necesitatea de a garanta îndeplinirea obligațiilor bugetare și de a reduce presiunea inflaționistă asociată prețurilor mari la energie pe piețele mondiale. În Rusia, formarea de fonduri suverane a acționat de fapt în trecutul recent ca un instrument suplimentar pentru sterilizarea pe termen lung (adică, retragerea ofertei monetare „excesive” în economie) pe lângă instrumentele pe termen scurt și mediu. a Băncii Centrale a Rusiei.
Multe țări (inclusiv Rusia) investesc în prezent fonduri de stabilizare, fonduri naționale de avere, fonduri de pensii de stat în active străine pentru a minimiza riscurile.
Plasarea fondurilor din fondurile suverane ale Federației Ruse în active străine, incl. titlurile de stat (ținând cont de rentabilitatea scăzută a acestor investiții) pot fi apreciate ca insuficient de eficace din punctul de vedere al procesului de reproducere și al stimulării creșterii și dezvoltării economiei naționale.
Surse de formare a fondurilor de fonduri suverane în practica mondială
aceste fonduri sunt create ca rezerve ale guvernului central sub forma unor active financiare formate din impozit obligatoriu si alte tipuri de contributii la bugetul de stat, a caror acumulare 2 se realizeaza in scopul mentinerii stabilitatii macroeconomice si asigurarii dezvoltarii economice durabile. Unele țări, precum China, Kuweit, Singapore, Emiratele Arabe Unite, Arabia Saudită, au creat fonduri suverane (rezerve) ca corporații de investiții publice specializate, ale căror active pot fi formate prin finanțare de la bugetul guvernului central, în unele cazuri prin obligații. impozite și alte tipuri de deduceri în scopul efectuării de către aceste fonduri a politicii economice și investiționale de stat. Experiența internațională arată că, în funcție de obiectivele politicii economice a țării și de structura sistemului bugetar al acesteia, fondurile suverane (de rezerve) pot fi formate sub diferite forme organizatorice și juridice. Deci, în Norvegia, Australia, Irlanda, fondurile suverane (de rezervă) se formează sub formă de fonduri de pensii. Cu toate acestea, în ciuda faptului că fondurile suverane (de rezerve) în aceste țări sunt create sub formă de fonduri de pensii, activele acestor fonduri sunt deținute de administrația centrală, fac obiectul unei contabilități separate și sunt contabilizate în bugetul consolidat al sectorul guvernelor generale. Activele fondurilor suverane (de rezervă) care funcționează sub formă de corporații independente de investiții, după cum arată practica, nu sunt incluse în bugetul consolidat al sectorului administrației publice din cauza faptului că aceste fonduri desfășoară activități financiare și economice independente și au lor buget propriu. Sursele de formare a fondurilor suverane (de rezervă) pot fi următoarele tipuri de venituri: - anumite tipuri de impozite și taxe din exportul de materii prime; - unele tipuri de impozite si taxe de la exportul de bunuri nemarfa; - soldurile bugetului de stat si surplusul de fonduri din comertul international; - încasările din vânzarea activelor nefinanciare ale statului; - alte tipuri de venituri din activitățile întreprinderilor ale căror bunuri aparțin statului. Structura activelor totale ale fondurilor suverane (de rezervă) pe surse de formare: - circa 57% - venituri fiscale din exportul resurselor energetice; - circa 42% - plăți din exportul mărfurilor nemarfa; - aproximativ 1% - alte tipuri de venituri.
Fondurile suverane în sistemul bugetar al Rusiei și caracteristicile acestora
In Rusiaîn 2004 a fost înfiinţat Fondul de Stabilizare. Acesta a transferat veniturile statului din producția și exportul de petrol (în termeni de taxe de export și impozite pe extracția mineralelor) peste prețul petrolului mondial al unui „preț limită” special definit. Adică, bugetul de stat primește fonduri de parcă prețul petrolului ar fi egal cu „prețul limită”, iar tot ce depășește acesta merge către Fondul de Stabilizare. Inițial, „prețul limită” a fost stabilit la 20 de dolari pe baril, apoi a fost ridicat la 27 de dolari.
Fondul de stabilizare a îndeplinit următoarele funcții:
a fost un stabilizator încorporat;
a oferit o stabilitate suplimentară finanțelor publice;
ar putea servi drept sursă de finanțare pentru programe de investiții care reduc cheltuielile bugetare în perioadele viitoare.
Activele fondului erau controlate direct de guvern, nu de Adunarea Federală.
De la 1 februarie 2008, Fondul de Stabilizare a fost împărțit în două părți: fond de rezervă(3.069 miliarde de ruble) și fondul național de avere(782,8 miliarde de ruble). Suma totală a fondurilor care vor fi creditate în contul de transfer de petrol și gaze este stabilită prin legislația bugetară și este legată de mărimea produsului intern brut (PIB): pentru 2008 - 6,1% din PIB, pentru 2009 - 5,5%, pentru 2010 - 4,5%, iar după 2010 acest volum este fixat la 3,7% din PIB.
Fondul de rezervă și Fondul Național de Asistență Socială
Fondul de rezervă al Federației Ruse a fost înființată la 1 februarie 2008. La 1 octombrie 2008, suma fondului de rezervă era de 3.559,19 miliarde de ruble.
Fondul de rezervă face parte din bugetul federal. Fondul este conceput pentru a se asigura că statul își îndeplinește obligațiile de cheltuieli în cazul unei scăderi a veniturilor din petrol și gaze la bugetul federal.
Fondul de Rezervă contribuie la stabilitatea dezvoltării economice a țării prin reducerea presiunilor inflaționiste și reducerea dependenței economiei naționale de fluctuațiile veniturilor din exportul de resurse naturale neregenerabile.
Fondul de rezervă a înlocuit de fapt Fondul de stabilizare al Federației Ruse. Spre deosebire de Fondul de Stabilizare al Federației Ruse, pe lângă veniturile bugetului federal din producția și exporturile de petrol, Fondul de rezervă este format și din veniturile bugetului federal din producția și exporturile de gaze.
Suma maximă a Fondului de rezervă este stabilită la nivelul de 10% din volumul produsului intern brut al Federației Ruse prognozat pentru exercițiul financiar corespunzător.
Legea federală privind bugetul federal pentru exercițiul financiar următor și perioada de planificare stabilește cuantumul normativ al Fondului de rezervă în valoare absolută, determinată pe baza a 10% din volumul produsului intern brut prognozat pentru exercițiul financiar corespunzător, specificat în această lege federală pentru următorul exercițiu financiar și perioada de planificare.
Dacă valoarea Fondului de Rezervă depășește 10% din PIB, atunci fondurile în exces sunt transferate către Fondul Național de Asistență Socială.
Fondul de rezerva este format din:
venituri din petrol și gaze ale bugetului federal într-o sumă care depășește valoarea transferului de petrol și gaze aprobat pentru exercițiul financiar corespunzător, cu condiția ca volumul acumulat al Fondului de rezervă să nu depășească suma sa standard;
venituri din administrarea Fondului de Rezervă.
Utilizare: Resursele Fondului de Rezervă pot fi utilizate pentru finanțarea transferului de petrol și gaze și rambursare anticipată a datoriei externe de stat.
Utilizarea resurselor Fondului de rezervă pentru formarea transferului de petrol și gaze se realizează fără modificarea legii federale privind bugetul federal pentru următorul exercițiu financiar și perioada planificată în cazul veniturilor insuficiente din petrol și gaze ale federale. bugetul primit pentru exercițiul financiar corespunzător în aceste scopuri. Utilizarea Fondului de rezervă pentru rambursarea anticipată a datoriei externe de stat a Federației Ruse se concentrează pe reducerea poverii datoriei bugetului federal din cauza veniturilor neplanificate ale bugetului federal și economisirea fondurilor bugetare federale prin reducerea costului deservirii obligațiilor datoriei. a Federației Ruse.
Fondul Național de Asistență Socială al Rusiei (NWF) constituită la 1 februarie 2008, după împărțirea Fondului de Stabilizare. Începând cu 1 octombrie 2008, suma NWF era de 1.228,88 miliarde de ruble.
NWF face parte din fondurile bugetare federale supuse contabilității și gestiunii separate pentru a asigura cofinanțarea economiilor de pensii voluntare ale cetățenilor Federației Ruse, precum și pentru a asigura un echilibru (acoperirea deficitului) al bugetului Fondul de pensii al Federației Ruse.
Fondul National de Avere este format din:
venituri din petrol și gaze ale bugetului federal într-o sumă care depășește valoarea transferului de petrol și gaze aprobat pentru exercițiul financiar corespunzător, dacă suma acumulată a Fondului de rezervă atinge (depășește) valoarea sa standard;
venituri din gestionarea fondurilor Fondului Național de Asistență Socială.
Utilizare: Fondurile din Fondul Național de Avere pot fi utilizate pentru a cofinanța economiile de pensii voluntare ale cetățenilor ruși și pentru a asigura un echilibru (acoperirea deficitului) al bugetului Fondului de pensii al Federației Ruse. Suma fondurilor din Fondul național de avere alocată în aceste scopuri este stabilită prin legea federală privind bugetul federal pentru anul următor și perioada de planificare.
Procedura de cofinanțare a economiilor de pensii voluntare ale cetățenilor Federației Ruse este definită în Legea federală din 30 aprilie 2008 nr. 56-FZ „Cu privire la primele de asigurare suplimentare pentru partea finanțată a pensiei de muncă și sprijinul de stat pentru formarea de economii de pensii
