Acum o sută de ani V.I. Lenin a scris lucrarea „Imperialismul ca cea mai înaltă etapă a capitalismului”. El a formulat una dintre cele mai importante cinci trăsături economice ale capitalismului monopolist astfel: sub imperialism, exportul de capital devine predominant în raport cu exportul de mărfuri. Secolul al XX-lea a confirmat corectitudinea acestei concluzii.
Astăzi, capitalul este exportat sub formă de investiții străine directe (ISD), investiții de portofoliu, împrumuturi și credite (alte investiții). Potrivit UNCTAD, DFI acumulat la sfârșitul anului 2014 se ridica la 24,6 trilioane. dolari. Potrivit CIA SUA, volumul total al obligațiilor statelor privind împrumuturile și împrumuturile externe la sfârșitul anului 2012 era egal cu 70,6 trilioane. dolari, care corespundeau aproximativ cu valoarea PIB-ului mondial. Nu există estimări fiabile ale investițiilor străine de portofoliu acumulate în lume. Este sigur să spunem că valoarea totală a activelor străine formate ca urmare a exportului tuturor tipurilor de capital de bază este în prezent cu mult peste 100 de trilioane de dolari.
În urmă cu o sută de ani, exportatorii de capital erau exclusiv țări dezvoltate economic din Occident, care au primit venituri uriașe din investițiile străine sub formă de dobânzi și dividende. Unele dintre ele au devenit state rentier. Primele rânduri din listele exportatorilor de capital au fost ocupate de cele mai mari puteri coloniale - Marea Britanie și Franța (Lenin a numit de mai multe ori pe al doilea stat rentier clasic). Au urmat Germania, Belgia, Olanda. Principalii importatori de capital au fost coloniile, semicoloniile, precum și Statele Unite și Rusia.
Astăzi, în contextul globalizării economice, toate țările sunt atrase în schimbul internațional de capital. Aproape fiecare țară acționează simultan ca exportator și importator de capital în diferitele sale forme. Un indicator precum poziția investițională internațională netă (NIRP) a unei țări ajută la evaluarea locului general al unei țări în fluxurile mondiale de capital. Ea reflectă raportul dintre investițiile străine acumulate de o țară în afara granițelor sale și investițiile străine acumulate în interiorul unei țări date. În cazul în care volumul activelor (investiții acumulate) în afara țării depășește volumul pasivelor sale investiționale (active străine acumulate pe plan intern), țara acționează ca un exportator net de capital (creditor sau donator). Dacă raportul este inversat, țara este considerată un importator net de capital (debitor).
Cu ajutorul indicatorului NRIP putem distinge două grupe de țări: țări debitoare (importatori neți de capital) și țări donatoare (exportatori neți de capital).
Tab. 1.
Țări selectate care acționează ca importatori neți de capital (2015)
|
NIMP în PIB,% |
||
|
Brazilia |
||
|
Australia |
||
|
Regatul Unit |
||
|
Portugalia |
||
În primii zece importatori neți de capital, opt țări aparțin grupului celor dezvoltate economic, doar două țări (Brazilia și India) aparțin grupului celor în curs de dezvoltare. Șase importatori neți de capital sunt din Europa de Vest, inclusiv cinci din zona euro (Spania, Italia, Franța, Grecia, Portugalia). Țările din zona euro (19 în total) aveau un NPR cumulat de minus 1,285 miliarde EUR (aproximativ 1,560 miliarde USD) la sfârșitul anului 2014. Aceasta a reprezentat 12,7% din PIB-ul tuturor țărilor din zona euro. Media zonei euro ar fi fost și mai negativă, dar în zonă erau mai multe țări donatoare, cele mai mari fiind Germania, Olanda și Belgia.
Dintre primele zece țări importatoare nete de capital, se remarcă Statele Unite, care dețin aproape 60% din totalul obligațiilor nete la investiții internaționale ale primelor zece țări debitoare.
Înainte de Primul Război Mondial, Statele Unite au fost un importator net de capital, dar după acel război au devenit un exportator net de capital și au menținut o poziție investițională internațională pozitivă până la mijlocul anilor 1980. Apoi starea de lucruri s-a schimbat radical. Până în 1998-1999 Datoria netă a SUA pentru investițiile internaționale a depășit deja 1 trilion de dolari. În ajunul crizei financiare din 2007-2009. a fost la nivelul de 1,2-1,3 trilioane. dolari la sfârșitul anului 2012 - 4,5 trilioane. Cele mai recente date publicate de Biroul de Analiză Economică al Departamentului de Comerț al SUA se încadrează la sfârșitul celui de-al treilea trimestru din 2015. Activele străine ale SUA s-au ridicat la 23,31 trilioane. dolari, iar obligațiile Statelor Unite privind investițiile străine în economia americană - 30,58 trilioane. dolari, adică datoria netă a Statelor Unite la investițiile internaționale a ajuns la 7,27 trilioane. Păpuşă.
Tab. 2.
Țări selectate care servesc ca exportatori neți de capital (mijlocul anului 2015)
|
Poziția investițională internațională netă, trilioane Dolari americani |
NIMP în PIB,% |
|
|
Germania |
||
|
Norvegia |
||
|
Elveţia |
||
|
Olanda |
||
|
Federația Rusă |
||
Nivelul relativ al activității de export de capital este măsurat nu numai prin comparație cu PIB-ul, ci și prin dimensiunea populației unei țări. Valorile maxime ale indicelui NRIP pe cap de locuitor au fost înregistrate în următoarele țări (mii de dolari SUA): Singapore - 147,6; Norvegia - 141,9; Hong Kong - 137,7; Elveția - 86,8.
Țările donatoare sunt mai dispersate decât țările debitoare. Printre cele neincluse în Tabelul 2 se numără unele dintre țările care aparțin grupului exportatorilor de petrol. Deci, în Arabia Saudită, NIRP în 2014 a fost egal cu 106,6% din PIB. Unele țări nu tocmai prospere de la periferia capitalismului mondial se dovedesc a fi exportatoare nete de capital. De exemplu, Nigeria (30,5% din PIB), Argentina (14,2%). Occidentul îi obligă să exporte capital.
Având în vedere că Hong Kong, care se află pe locul patru în lista exportatorilor neți de capital, este o parte a Chinei cu statut administrativ special, putem spune că indicele NRIP „China Mare” (RPC + Hong Kong) este de 2,47 trilioane. . „China Mare” este, așadar, al doilea exportator net de capital după Japonia, apropiindu-se îndeaproape de lider.
Deci, pe piețele mondiale de capital la sfârșitul secolului XX - începutul secolului XXI. au avut loc schimbări dramatice. O serie de exportatori clasici de capital au devenit importatori neți de capital. Dintre vechii exportatori neți de capital de la începutul secolului al XX-lea, au mai rămas doar Olanda, Belgia și Elveția. Grupul donatorilor moderni include țări care aveau un statut semi-colonial în urmă cu o sută de ani (China, Taiwan, Hong Kong). Grupul de donatori include și două țări ale „miliardului de aur” - Japonia și Germania. Cu toate acestea, de fapt, după cel de-al Doilea Război Mondial, aceștia au devenit vasali neoficiali ai Statelor Unite și astăzi sunt „obligați” să pompeze economia americană cu capital.
S-ar părea că modificarea fluxurilor de capital ar trebui să fie benefică acelor țări care au devenit exportatoare nete de capital (investițiile străine oferă exportatorilor venituri sub formă de dividende și dobânzi), și dezavantajoasă pentru cele care au devenit importatoare nete. Totuși, în raport cu relațiile investiționale ale unor țări din „miliardul de aur”, acest mecanism nu mai funcționează. Statele Unite au creat un nou vehicul de investiții pentru exploatarea lumii. Esența sa se rezumă la următoarele.
2. Minimizarea costurilor de deservire a împrumuturilor și creditelor externe. Partea leului din datoria externă rezultată a țării „bogate” ia naștere ca urmare a plasării titlurilor de stat de trezorerie în străinătate la rate simbolice ale dobânzii.
3. În același timp, țara „bogată” primește venituri din investițiile sale străine care sunt incomparabil mai mari decât veniturile pe care această țară „bogată” le plătește investitorilor străini. Există „foarfece” în nivelurile veniturilor din investiții primite de țara „bogată” și plătite de aceasta în străinătate.
4. Crearea acestor „foarfece” implică diverse instituții de stat, private și internaționale controlate de țara „bogata”. Printre acestea se numără FMI, agențiile de rating ("big three"), companiile de audit ("big four") etc.
5. Cea mai importantă verigă în mecanismul „foarfecei” o reprezintă băncile centrale, care pot influența cursurile de schimb ale unităților monetare naționale, creând „prăbușiri” monedelor locale la periferia capitalismului mondial și, dimpotrivă, susținând artificial schimbul supraevaluat. ratele țărilor „bogate”.
Efectul noului mecanism investițional de exploatare a periferiei capitalismului mondial de către țările „bogate” la începutul secolelor XX-XXI poate fi văzut clar în exemplul Statelor Unite, care a fost un datornic în sistemul de mișcarea internațională de capital timp de aproape trei decenii. Și în tot acest timp, veniturile din investiții care au venit în Statele Unite din străinătate au depășit veniturile din investiții pe care străinii le-au primit din activele plasate în economia americană.
Iată datele privind balanța de plăți din SUA pentru anul 2014 (miliarde de dolari): venituri plătite altor țări - 583,37; venituri primite din alte țări - 823,35. Fiind cel mai mare importator net de capital din lume, Statele Unite au reușit să genereze un venit net de 240 de miliarde de dolari din schimburile internaționale de investiții în 2014.
Valentin Katasonov, Doctor în Economie, Profesor, Președinte al Societății Economice Ruse. S.F. Şarapova
Prima dată publicată pesite-ul web Fundația pentru Cultură Strategică
Pe fondul unei scăderi semnificative a comerțului exterior cu mărfuri chinezești înregistrată la începutul acestui an, dinamica exportului de capital chinezesc arată foarte impresionantă. Volumul investițiilor străine directe (ISD) ale RPC în alte țări în termeni anuali în primul trimestru al anului 2016 a crescut cu 55,4% și s-a ridicat la 261,7 miliarde de yuani (40,0 miliarde de dolari). În primul trimestru al anului 2016, 2.726 de companii chineze au investit în economiile a 149 de țări.
Mișcarea internațională a capitalului ia multe forme. În primul rând, acestea sunt diverse tipuri de capital de împrumut: împrumuturi bancare, împrumuturi în numerar sub formă de plasare a titlurilor de creanță, împrumuturi comerciale etc. Mișcarea internațională a capitalului include și investițiile de portofoliu - achiziționarea de acțiuni și acțiuni la capital, care nu dau investitorului dreptul de a administra obiectul investițional, ci doar asigură venituri (dividende, dobânzi). În schimb, investițiile directe sunt investiții în acțiuni și capitaluri care oferă investitorului dreptul de control. În secolul al XX-lea, principala formă de investiții directe au fost proiectele de creare a unor noi întreprinderi și companii („de la zero”), dar astăzi astfel de investiții trec în plan secund. Cea mai comună formă de investiție directă în prezent este achiziția sau fuziunea companiilor existente. Acesta este un fel de instrument pentru redistribuirea economică a lumii, cu ajutorul căruia cele mai mari corporații și bănci ale lumii stabilesc controlul asupra economiilor statelor individuale.
Cei trei mari SUA - RPC - Hong Kong
În domeniul ISD, concurența dintre Statele Unite și China devine din ce în ce mai intensă. În fiecare an, organizația internațională UNCTAD (Conferința Națiunilor Unite pentru Comerț și Dezvoltare) emite un raport Investiții mondiale, care conține date privind exporturile și importurile de ISD de către țările lumii. În ultimii câțiva ani, atât grupul de exportatori, cât și grupul de importatori de ISD au identificat trei primele trei stabile („Cele trei mari”): SUA, RPC și Hong Kong... Ultimul raport Investiții mondiale 2014 a fost lansat în vara lui 2015. Masa Tabelele 1 și 2 oferă date UNCTAD despre principalele țări importatoare și exportatoare de ISD în 2014. Statele Unite, China și Hong Kong ocupă primele trei rânduri în ambele tabele.
Tab. 1.
Principalele țări importatoare de capital ISD în 2014
Cei Trei Mari au reprezentat 26,4% din importurile mondiale de ISD și 44,1% din exporturile mondiale de ISD.
Tab. 2.
Principalele țări exportatoare de capital ISD în 2014
|
Export de capital, miliarde de dolari |
Ponderea în exporturile mondiale,% |
||
|
Hong Kong |
|||
|
Insulele Virgine Britanice |
|||
|
Singapore |
|||
În spatele „Trei Mari” se află „Doi Mari”
Deși UNCTAD în statisticile sale evidențiază Hong Kong-ul ca subiect independent al schimburilor internaționale de investiții, acest teritoriu are doar o autonomie relativă, fiind o zonă administrativă specială a Chinei. RPC folosește în mod activ Hong Kong-ul drept „poartă” și „poartă” pentru implementarea relațiilor comerciale și economice cu restul lumii. Prin urmare, putem spune că liderii absoluti în domeniul exporturilor și importurilor de ISD sunt de fapt două entități internaționale - Statele Unite și China Mare. Pe lângă Hong Kong, există o altă zonă administrativă specială a Chinei - Macao, pentru care UNCTAD menține o evidență statistică separată a ISD. Prin urmare, Marea China acoperă RPC, Hong Kong și Macao. Masa 3 prezintă date care caracterizează poziția Marii Chine în fluxurile internaționale de ISD.
Tab. 3.
Poziția mai mare a Chinei în schimbul internațional de capital sub formă de ISD (2014, miliarde USD)
Este izbitor faptul că rolurile RPC și Hong Kong în schimbul internațional de capital sunt în general egale (cifra de afaceri a capitalului în 2014 a fost aceeași pentru ei). În același timp, Hong Kong are o specializare în export (exces de exporturi față de importurile de capital), în timp ce China continentală are o specializare de import (exces de importuri față de exporturile de capital). Rolul Macao în schimbul internațional de capital este nesemnificativ.
De asemenea, trebuie menționat că ponderea Chinei Mari în exportul și importul de capital acumulat (7,54% și, respectiv, 10,81%) este semnificativ mai mică decât ponderea sa în exportul și importul de capital în 2014 (19,4% și 19,2%, respectiv).%)). Acest lucru nu este surprinzător, deoarece China Mare nu a manifestat o astfel de activitate investițională internațională în ultimul deceniu, așa cum a demonstrat-o în ultimii ani. În consecință, se poate aștepta ca în următorii ani ponderea Chinei Mari în investițiile acumulate atât în export, cât și în import de capital să crească.
În ceea ce privește exporturile de capital, China Mare rămâne în urmă față de Statele Unite, dar decalajul se micșorează în fiecare an. În 2014, exportul agregat de capital din Marea China a constituit 19,14% din totalul mondial, în timp ce în Statele Unite această cifră era de 24,9%.
Dar în ceea ce privește importurile de capital, China Mare depășește deja în mod semnificativ Statele Unite. Marea China a avut o pondere a importurilor de capital în 2014 egală cu 19,12% din totalul mondial, în timp ce Statele Unite au avut doar 7,5%. În același timp, la importurile acumulate de capital, Statele Unite depășesc în continuare semnificativ China Mare: 22,0% din totalul mondial față de 10,81%. Totuși, și aici, ne putem aștepta la o reducere a decalajului în viitor.
Cei doi mari în 2015
Până la lansarea următorului raport Investiții mondialeîncă câteva săptămâni, dar câteva date preliminare privind fluxurile de capital în 2015, organizația internațională UNCTAD a lansat deja. După cum rezultă din aceste informații, în 2015, investițiile globale au atins vârful după criza economică și financiară globală din 2008-2009. Acestea au crescut cu 36% față de anul precedent și s-au ridicat la 1,7 trilioane. dolari. Iată primele zece țări în ceea ce privește capitalul primit în 2015 sub formă de ISD (miliarde de dolari): 1) SUA - 384; 2) Hong Kong - 163; 3) China - 136; 4) Olanda - 90; 5) Marea Britanie - 68; 6) Singapore - 65; 7) India - 59; 8) Brazilia - 56; 9) Canada - 45; 10) Franța - 44.
În total, primele zece au reprezentat anul trecut 1,11 trilioane de dolari, sau 65,3% din totalul ISD din lume. Primele trei linii de importuri de ISD sunt încă ocupate de aceleași trei entități. Doar SUA a făcut un salt brusc și a trecut de pe locul trei pe primul. Și RPC, dimpotrivă, a trecut de pe primul loc pe al treilea. Acest lucru nu este surprinzător: în 2015, în lume a început o inversare globală a fluxurilor financiare către Statele Unite, din cauza creșterii așteptate a ratei dobânzii de bază a Rezervei Federale a SUA (rata a fost într-adevăr majorată în decembrie; totuși, creșterea a fost de numai 0,25 puncte procentuale). Tot în 2015, a existat o ieșire netă de capital record din China, care a totalizat 1 trilion de dolari. Cu toate acestea, conform statisticilor chineze, nu a existat nicio ieșire netă de capital din ISD. Conform datelor preliminare, a existat chiar și un mic excedent în fluxurile de capital sub formă de ISD. Cu toate acestea, poziția Chinei ca importator de ISD a scăzut. Pe fondul unor procese generale negative în domeniul mișcării internaționale de capital, Hong Kong a reușit să crească importurile de ISD de o ori și jumătate. Prin urmare, China Mare în 2015 a avut un ușor exces de importuri de ISD în comparație cu Statele Unite. Hong Kong a jucat rolul unui fel de amortizor pentru China Mare.
Marea China și Statele Unite ale Americii: Statistici privind stocurile ISD
În ciuda ratelor ridicate ale importurilor de capital sub formă de ISD, dependența economiei chineze de capitalul străin este relativ mică. Acest lucru se datorează dimensiunii mari a economiei chineze. Pentru a estima ISD, UNCTAD folosește, printre altele, un indicator relativ precum investiția directă acumulată în raport cu PIB-ul țării gazdă. Masa 4 arată dinamica acestui indicator pentru trei subiecți.
Tab. 4.
Nivel relativ al investițiilor străine directe acumulate în SUA, China și Hong Kong (% din PIB)
Dacă comerțul dintre popoare și state a existat încă din cele mai vechi timpuri, exportul de capital, care a contribuit la intensificarea în continuare a internaționalizării vieții economice, are o istorie mai scurtă.
Dezvoltarea rapidă în secolul al XIX-lea, mai ales în a doua jumătate a acestuia, concentrarea producției și a capitalului a dus la apariția în țările capitaliste cele mai dezvoltate a unui „exces” de capital care nu a găsit suficientă utilizare profitabilă în statele lor. Prin urmare, este nevoie de a exporta capital „excedent” în străinătate. În același timp, au apărut și posibilitățile unui astfel de export: până la sfârșitul secolului trecut, acapararea colonială a terenurilor „libere” neocupate de alte state capitaliste era practic finalizată, se dezvoltase comerțul colonial, se creau infrastructură etc. . Toate acestea au atras țările înapoiate din punct de vedere economic în orbita economiei capitaliste mondiale. Odată cu exportul de capital din țările dezvoltate industrial către colonii și semicolonii, a început treptat și migrația capitalului între țările capitaliste înseși. Exportul de capital a ridicat diviziunea internațională a muncii la un nou nivel.
Exportul de capital face posibilă rezolvarea parțială a contradicțiilor în reproducerea bunurilor și contribuie la creșterea exporturilor de bunuri și servicii. Exportul de capital a fost principalul factor în transnaționalizarea producției moderne - exportul de capital productiv a dat naștere corporațiilor transnaționale (TNC), care au peste 90% din investițiile private directe în străinătate și au contribuit la transformarea lor în cei mai mari şi mai influenţi subiecţi ai economiei mondiale.
TNK - sunt monopoluri care desfasoara activitati de productie, marketing si cercetare la scara intregii piete mondiale. CTN nu mai transferă bunuri în străinătate, ci chiar procesul de investiții de capital. În prezent, în lume există aproximativ 53 de mii de CTN-uri principale (mamă) și 450 de mii dintre filialele lor de peste mări. Cu toate acestea, 70% din toate investițiile de peste mări sunt controlate de doar 85 de companii din SUA, Europa de Vest și Japonia.
Exportul de capital în străinătate se efectuează pentru a extrage profit antreprenorial sau pentru a primi dobândă. În mod corespunzător, se distinge exportul de capital antreprenorial și de împrumut.
Export de capital antreprenorial este o investiție străină pe termen lung care duce la crearea de filiale, filiale și întreprinderi mixte în străinătate. Astfel de atașamente sunt împărțite în Drept , permițând exercitarea controlului asupra unei întreprinderi străine (se crede că pentru aceasta este suficient să dețină 25% din acțiunile acesteia, conform statisticilor ONU. În Rusia, investițiile directe includ o acțiune achiziționată de un investitor străin în capitalul autorizat al o organizație rusă în valoare de cel puțin 25%., sau chiar 10%, conform statisticilor americane. În SUA, investițiile directe includ și toate împrumuturile sau achizițiile de acțiuni la o firmă în care un grup de proprietari americani deține un pachet de control. , chiar dacă un investitor individual nu deține o participație care depășește 10%.), și portofoliu dând dreptul la venituri din dividende. Astfel, diferența dintre investițiile străine directe și indirecte (de portofoliu) se rezumă în primul rând la problema controlului. Pe lângă achiziția de acțiuni ale firmelor (fără drept de administrare), investițiile de portofoliu includ și achiziționarea de obligațiuni și titluri similare (publice și private).
Capital de împrumut exportate sub formă de împrumuturi (credite) pe termen scurt sau lung. Nu creează proprietăți în străinătate și se asigură în condiții de urgență, rambursare și dobândă.
Dacă în secolul al XIX-lea. iar la începutul secolului XX metoda predominantă de export de capital era creditarea internaţională, apoi etapa modernă se caracterizează prin creştere rapidă şi creşterea ponderii investiţiilor străine directe. Deci, în 1991-1994. au crescut cu o medie de 12,7% pe an, i.e. De 3,3 ori mai rapid decât exporturile mondiale sau de aproape trei ori mai rapid decât PIB-ul mondial total. Stimulentele pentru astfel de investiții sunt dorința de a apropia producția de sursele de materii prime și de forță de muncă ieftină, de piețele de vânzare, de a ocoli barierele comerciale, de a obține acces la cele mai noi tehnologii, de a economisi taxele și de a reduce costurile de securitate. legi antitrust etc.
Fuziunile și achizițiile transfrontaliere de companii au devenit principala formă de investiții străine directe (3/5 din totalul exporturilor de ISD în 1997).
Investițiile străine pot fi caracterizate atât prin volumul exporturilor și importurilor lor anuale, cât și prin volumul acumulat pe întreaga perioadă investițională.
În 1997, exportul mondial de investiții străine directe se ridica la 400 de miliarde de dolari. STATELE UNITE ALE AMERICII.
La sfârșitul anului 1997, volumul cumulat al exporturilor de investiții străine directe în lume se ridica la 3,54 trilioane. dolari SUA, inclusiv aproximativ 860 de miliarde de dolari. au reprezentat investiții ale Statelor Unite, 420 - Marea Britanie, peste 350 - Japonia, aproximativ 330 - Germania, aproximativ 240 - Franța, peste 200 - Țările de Jos și 170 de miliarde de dolari. - Elveția.
Datele privind regiunile și țările cu cel mai mare volum de investiții directe primite pe întreaga perioadă sunt prezentate în tabel. 11, 12 și date despre principalele țări exportatoare și importatoare de investiții directe - în tabel. 13 și 14.
Tabelul 11
Volumul acumulat al investițiilor străine directe primite pe regiuni ale lumii, 1997
Sfârșitul mesei. unsprezece
1 Indonezia, Republica Coreea, Malaezia, Filipine, Singapore, Taiwan (China) și Thailanda.
Tabelul 12
Țări lider ale lumii în ceea ce privește volumul acumulat de investiții străine directe primite, 19971
1 Estimată prin adăugarea afluxurilor din 1997 la stocul de ISD de la sfârșitul anului 1996 (excluzând datele din SUA). Numerele pot diferi ușor de cele prezentate în tabel. zece.
2 Excluzând Hong Kong.
Tabelul 13
Principalele țări exportatoare de investiții străine directe în 1997
Tabelul 14
Principalele țări importatoare de investiții străine directe în 1997
Datele de mai sus arată că cei mai mari exportatori și importatori de capital sub formă de investiții directe sunt țările industrializate din Occident. În 1997, ei reprezentau 85% din exportul de investiții străine directe, iar aproape 2/3 din exportul lor mondial era asigurat de doar cinci state (SUA, Marea Britanie, Germania, Franța și Japonia). În același an, țările dezvoltate au absorbit aproape 60% fluxul mondial de investiții străine directe. În același timp, aproximativ jumătate din importurile mondiale au venit din SUA și țările UE.
SUA din anii 80. a ieșit pe primul loc în lume în ceea ce privește investițiile străine directe investite în economia națională - 645 miliarde de dolari. (de la sfârșitul anului 1996). Mișcarea unilaterală a capitalului din Statele Unite în Europa de Vest a fost înlocuită cu investiții „încrucișate”. Cei mai mari investitori vest-europeni în economia americană (din 1997) sunt Marea Britanie (investiții cumulate - 130 de miliarde de dolari), Țările de Jos (85), Germania (70) și Franța (47). Investițiile japoneze cresc rapid. Japonia ocupă locul al doilea după Marea Britanie în ceea ce privește investițiile directe acumulate în economia americană (124 de miliarde de dolari). Canada este, de asemenea, un investitor major în economia SUA (64 de miliarde de dolari). În general, străinii au achiziționat deja în Statele Unite cu aproape o treime mai mult decât toate activele americane din străinătate.
Investițiile interne între țările vest-europene, care sunt în creștere ca urmare a creării unei piețe unice de capital a UE, precum și investițiile japoneze în țările vest-europene, au o importanță deosebită în fluxurile mondiale de investiții directe. În același timp, Japonia însăși până la începutul anilor 80. a dus o politică restrictivă destul de dură în ceea ce privește pătrunderea capitalului străin în țară. Ca urmare, la sfârșitul anului 1997, volumul acumulat de investiții străine directe în economia japoneză se ridica la doar 21 de miliarde de dolari, ceea ce, în comparație cu amploarea economiei nipone și gradul de implicare a țării în RMN, este un indicator extrem de nesemnificativ.
În anii 80. țările în curs de dezvoltare au pierdut în fața țărilor dezvoltate în competiția pentru atragerea investițiilor străine. Dacă în 1983-1987. au primit 24% din totalul investițiilor străine directe, apoi în 1990 - doar 17%. În anii 90. afluxurile de investiții străine către țările în curs de dezvoltare au crescut brusc. Dacă în 1990 ei (inclusiv China) au primit 34 de miliarde de dolari. investițiile străine, apoi în 1997 - deja 149 de miliarde de dolari, iar ponderea acestora în fluxul total de investiții a crescut la 37%. Printre motivele boom-ului investițiilor străine se numără liberalizarea generală a economiilor țărilor în curs de dezvoltare, accesul mai ușor la capitalul străin acolo, precum și privatizarea pe scară largă a întreprinderilor de stat, la care investitorii străini au fost permis. Factori precum evaluarea ridicată a perspectivelor de dezvoltare într-un număr de țări în curs de dezvoltare (în special Asia), forța de muncă ieftină, protecționismul slăbit și accesul mai ușor al produselor din țările în curs de dezvoltare pe piețele țărilor industrializate au jucat de asemenea un rol.
Distribuția investițiilor între aceste state este extrem de inegală. Cea mai mare pondere a fluxului de investiții străine în țările în curs de dezvoltare în 1997 (aproape 60%) a căzut în țările din Asia de Est, Sud și Sud-Est, RPC reprezentând aproape 1/3. Pe locul doi se află America Latină (aproximativ 38%). În același timp, ponderea tuturor țărilor în curs de dezvoltare din Africa a fost puțin peste 3%. Aproape 80% din fluxul total de investiții directe în țările în curs de dezvoltare se îndreaptă către doar zece țări (Tabelul 15).
China a avut succes în special în atragerea lor, pentru care deschiderea către lumea exterioară și capitalul străin este una dintre cele mai importante componente ale cursului reformelor economice. Până la începutul anului 1999, țara a atras mai mult de 265 de miliarde de dolari în investiții străine directe. Hong Kong, Taiwan, Japonia, SUA și Singapore sunt lideri în rândul investitorilor. Aceasta este în mare parte capitala chinezilor de peste mări (huaqiao). Un factor important care a facilitat investițiile străine a fost crearea în China a unui sistem de zone de investiții străine preferențiale (zone economice speciale, zone de dezvoltare tehnică și economică, orașe deschise, regiuni economice costiere deschise etc.).
Rolul țărilor în curs de dezvoltare în exportul de capital antreprenorial a crescut și el în ultimii ani. Acest lucru se aplică în primul rând unor NIS precum Hong Kong, Brazilia, Mexic, Argentina, Singapore, Republica Coreea, Taiwan.
Ponderea Europei Centrale și de Est și a statelor care au apărut pe site-ul URSS în fluxul anual de investiții străine directe a crescut în 1990-1997. de la 0,1 la 4,6%. Suma totală a investiţiilor acumulate la sfârşitul anului 1997 se ridica la circa 62 miliarde de dolari. Cele mai mari sume de investiții directe în această regiune pentru 1990-1998. a primit Polonia (22,9 miliarde de dolari) și Ungaria (17,2 miliarde de dolari).
S-au pus speranțe semnificative pe investițiile străine în Rusia. Până acum, însă, afluxul lor este împiedicat de instabilitatea politică, criza financiară și economică, lipsa garanțiilor necesare pentru investitorii străini, instabilitatea și elaborarea deficitară a legislației și alți factori. Drept urmare, conform unor estimări, volumul acumulat de investiții străine directe în Rusia la începutul anului 1999 se ridica la doar aproximativ 13 miliarde de dolari. cu o capacitate de piata de 40-50 miliarde anual. Amintiți-vă că RPC a primit până la acest moment mai mult de 260 de miliarde de dolari. investiții străine directe.
În ceea ce privește structura sectorială a investițiilor străine directe, în a doua jumătate a secolului XX, se constată o reorientare consistentă dinspre industriile extractive (anii '50) către industria prelucrătoare (anii 60-70) și sectorul serviciilor (anii '80). ). Dacă la începutul anilor 70. sectorul serviciilor a reprezentat aproximativ 1/4 din volumul global al investițiilor directe acumulate în străinătate, apoi până la sfârșitul anilor 80. ponderea sa s-a apropiat de 50% din volumul acumulat și s-a ridicat la 55-60% din fluxul anual de noi investiții din ultimii ani.
O trăsătură caracteristică etapei moderne a exportului de capital, pe lângă creșterea proporției și valorii investițiilor directe, este creșterea rolului statului în acest proces. Ponderea capitalului de stat în exportul total din lume ajunge la aproximativ 30%, iar partea covârșitoare (aproximativ 90%) merge către țările în curs de dezvoltare sub formă de subvenții și granturi gratuite, împrumuturi de stat pentru dezvoltare pe termen lung, împrumuturi comerciale de stat, etc. (așa-numita „asistență oficială pentru dezvoltare”). Exportul de capital, realizat prin organizații internaționale - FMI, Banca Mondială, Banca Europeană pentru Reconstrucție și Dezvoltare (BERD) și altele, a căror pondere este de aproximativ 10%, a devenit și el un fenomen nou.
Cea mai importantă componentă a MEO este credit international care vine sub o varietate de forme. Împrumuturile în numerar, care au un caracter pe termen lung, se numesc împrumuturi externe în IEE.
Prin sincronizare împrumuturile internaționale sunt împărțite pe termen scurt (până la un an), pe termen mediu (de la un an la cinci până la șapte ani) și pe termen lung (peste cinci până la șapte ani).
Cu programare (în funcție de care tranzacțiile economice străine sunt acoperite de fonduri împrumutate) se face distincția între împrumuturile comerciale aferente operațiunilor de comerț exterior și împrumuturile financiare utilizate în orice alte scopuri, inclusiv rambursarea datoriilor externe, achiziționarea de valori mobiliare, investiții etc.
Creditul comercial internațional ia adesea forma împrumut corporativ atunci când firma exportatoare a unei țări oferă importatorului altei țări o plată amânată pentru vânzarea de bunuri și servicii (de obicei de la doi la șapte ani).
Împrumuturi după tip sunt împărțite în mărfuri, furnizate în principal de exportatori clienților lor, și valută, emisă de bănci în numerar.
Împrumuturile bancare internaționale pot fi legat și financiar. Împrumuturile legate au o natură strict țintită, care este consacrată în contractul de împrumut. Împrumuturile financiare, în schimb, nu au un scop țintă strict și pot fi utilizate la discreția împrumutatului în orice scop.
De valuta de imprumut distinge între împrumuturile internaționale acordate în moneda țării debitorului sau a țării creditoare, în moneda unei țări terțe, precum și în unitatea valutară internațională de contorizare (DST, ECU etc.). Cel mai adesea, un împrumut în valută este acordat în moneda țării creditoare.
Un tip special de credit internațional este emisiunea de obligațiuni, acțiuni și alte titluri de valoare pe piața internațională și pe piețele străine de capital. Creditorii de aici sunt investitori care își plasează fondurile în titluri de valoare străine, iar băncile sau grupurile de bănci acționează ca intermediari între aceștia și debitori.
Volumul total al împrumuturilor pe piețele mondiale de capital în 1995 a fost de 1258 miliarde de dolari, depășind de peste trei ori nivelul din 1990. Principalii debitori sunt, contrar credinței populare, țările industrializate din Occident. La soarta lor pe la mijlocul anilor '90. a reprezentat până la 85-87% din toate importurile mondiale de fonduri împrumutate de pe piețele financiare externe, iar aproximativ jumătate din importurile de fonduri împrumutate de pe piața mondială revin Statelor Unite.
Echilibrul de putere între țările creditoare s-a schimbat și el. Până de curând, Statele Unite au acționat ca principal creditor, căruia, după creșterea prețului petrolului din 1973, li s-au alăturat exportatorii bogați de petrol (în principal din Orientul Mijlociu). Cu toate acestea, pe la mijlocul anilor 80. importurile de capital din Statele Unite au depășit exporturile americane și această țară a devenit cea mai îndatorată din lume (până în 1995, datoria externă a țării a ajuns la 862 miliarde de dolari). Un grup de țări producătoare de petrol a început să contracteze împrumuturi în fiecare an, în valoare aproape de aceeași sumă pe care se împrumută. Japonia a devenit noul cel mai mare creditor; un rol mai puțin semnificativ revine Elveției, Taiwanului și unor țări vest-europene.
Creditul internațional ajută la accelerarea dezvoltării forțelor productive, la internaționalizarea producției și a schimbului. Este un factor puternic în extinderea comerțului internațional, generând cerere suplimentară pe piață din partea debitorilor, creează condiții favorabile pentru afluxul de investiții străine directe în țara debitoare. Împrumutul asigură redistribuirea fondurilor între țări, ceea ce permite utilizarea fondurilor cu o mai mare eficiență sau pentru a satisface cele mai urgente nevoi de fonduri împrumutate. Cu toate acestea, atragerea excesivă a împrumuturilor internaționale și utilizarea lor ineficientă poate duce la consecințe nefavorabile pentru debitori. Acest lucru este evidențiat de criza datoriilor externe a țărilor în curs de dezvoltare.
Din 1970 până în 1991, datoria externă a țărilor în curs de dezvoltare a crescut de aproape 15 ori (de la 85 miliarde la 1,25 trilioane de dolari). Împrumuturile împrumutate au fost utilizate ineficient, adesea în scopuri neproductive - achiziții de arme, finanțare de proiecte prestigioase risipitoare, acoperirea deficitului balanței de plăți etc. Dificultățile cu plata datoriilor au crescut constant, ceea ce a fost ajutat și de creșterea ratelor dobânzilor la începutul anilor 1980. În epicentrul crizei se aflau statele Americii Latine, care reprezentau 1/3 din datoria totală a țărilor în curs de dezvoltare. Deja în 1982-1983. multe țări în curs de dezvoltare din America Latină, Asia și Africa nu și-au putut îndeplini obligațiile de împrumut (unele dintre ele și-au cheltuit aproape toate veniturile din export pentru plățile dobânzilor și rambursarea datoriilor). Pentru a achita datorii vechi și a plăti dobânzi, ei au cerut întârzierea plăților și acordarea de noi împrumuturi, dar au fost nevoiți să continue să transfere sume uriașe de fonduri către creditorii lor. Ca urmare, a început o ieșire de fonduri din lumea în curs de dezvoltare, ceea ce a dus la o oprire practică a creșterii economice, la o reducere a venitului și a consumului pe cap de locuitor în multe țări. Până la începutul anilor 90. Ca urmare a reformelor economice și a restructurării într-un număr de țări debitoare, precum și a negocierilor dintre debitori și creditori, problema a fost oarecum redusă. Pentru a atenua problemele datoriei, au fost create două „cluburi” - parizian unind 19 state creditoare și Londra , dintre care există aproximativ 600 de bănci creditoare comerciale. O practică comună a devenit restructurarea datoriilor - amânarea datoriilor și, în unele cazuri - anularea totală sau parțială. Un rol important, deși controversat, în a ajuta țările debitoare să-și restructureze economiile îl joacă FMI.
Cu toate acestea, în prima jumătate a anilor '90. datoria țărilor în curs de dezvoltare, precum și a țărilor cu economii în tranziție (foste socialiste) care li s-au alăturat, față de creditorii oficiali și privați ai Occidentului a crescut cu peste un sfert și a ajuns la aproape 2 trilioane. dolari (1998). Lista celor mai mari debitori este prezentată în tabel. 16.
Tabelul 16
Statele în curs de dezvoltare și țările cu economii în tranziție cu cea mai mare datorie externă (1997)
Cea mai dificilă situație cu datoria externă este în Africa subsahariană, unde datoria externă depășește în medie 70% din PIB. În țările în curs de dezvoltare din emisfera vestică, valoarea absolută a datoriilor este de 3,3 ori mai mare, dar raportul dintre datorie și PIB este mult mai bun - 36% (sfârșitul anului 1998).
Situația cu datoria externă a URSS a rămas favorabilă până la mijlocul anilor 1980. Apoi, Uniunea Sovietică a început să împrumute în mod activ bani din Occident („împrumuturi sub Gorbaciov”). Împrumuturile pentru restructurare au crescut datoria externă a țării de la 28 (în 1985) la 95 de miliarde de dolari. (la începutul anilor 1990). După prăbușirea URSS, Rusia a trebuit să treacă la „opțiunea zero”, preluând toată datoria fostei sovietice și preluând toate activele fostei URSS (datorii ale altor țări, imobile în străinătate etc.). au fost semnate acorduri cu fostele republici sovietice pe principiul „eliminării datoriilor în schimbul reducerii datoriilor”. Excepție a făcut Ucraina, care, în conformitate cu acordul de succesiune în raport cu datoria publică externă și activele fostei URSS, s-a angajat să servească 16,37% din datorie și a preluat același procent din activele URSS. Cu toate acestea, acest tratat nu a fost încă ratificat de parlamentul ucrainean.
În aprilie 1996, țara noastră a semnat un acord-cadru cu Clubul Paris al țărilor creditoare pentru o restructurare pe 25 de ani a datoriei fostei URSS în valoare de aproximativ 38 de miliarde de dolari. Acordul prevede acordarea Rusiei a unei perioade de grație de 6 ani, timp în care se va plăti doar dobânda la datorie. Rambursarea sumei principale a datoriei va începe abia în 2002 și se va finaliza în 20 de ani. În 1997, s-au încheiat acorduri bilaterale privind restructurarea datoriei Rusiei față de Republica Federală Germania, Statele Unite și Elveția (în valoare totală de aproximativ 20 de miliarde de dolari), care reprezintă 50% din datoriile fostei URSS, precum și un acord privind o restructurare completă a datoriei Uniunii Sovietice cu membrii Clubului Creditorilor din Londra. Cu toate acestea, neavând timp să se ocupe de vechile datorii, Rusia a început să recruteze altele noi. Drept urmare, datoria externă a Rusiei de la 1 ianuarie 1999 se ridica la 150,6 miliarde USD. SUA (din care 79,9 miliarde au căzut pe datoriile fostei URSS). Povara datoriei externe, în ciuda acordurilor privind restructurarea datoriilor, rămâne foarte serioasă - până în 2005, țara trebuie să plătească de la 14 la 19 miliarde de dolari. anual.
În septembrie 1997, Rusia a devenit membră a Clubului Paris al țărilor creditoare, ceea ce îi oferă posibilitatea de a participa la restructurarea datoriei altor state. La 1 ianuarie 1999, 57 de țări datorau Rusiei aproximativ 100 de miliarde de ruble. (aproximativ 150 de miliarde de dolari la rata Băncii de Stat a URSS, cotată de Banca Rusiei pentru acordurile de plată, decontare și comerciale ale fostei URSS). Cu toate acestea, doar mai puțin de o treime din țările debitoare își îndeplinesc obligațiile de datorie față de Rusia într-o măsură sau alta. O parte semnificativă din datoriile statelor străine din Rusia (datoriile țărilor cel mai puțin dezvoltate) pot fi clasificate drept fără speranță. Ținând cont de acest lucru, valoarea reală a datoriilor fostei URSS în valută, conform diverselor estimări ale experților, este de 30-40 de miliarde de dolari.
Baza acumulării și redistribuirii capitalului de împrumut între țări este piata mondiala de capital de imprumut ... Este o colecție de instituții financiare și burse de valori care oferă împrumuturi și împrumuturi debitorilor străini. Piața mondială a capitalului de împrumut este subdivizată în piața monetară mondială (pe termen scurt) și piața mondială de capital (pe termen mediu și lung).
Principalele tipuri de operațiuni de pe piața mondială a capitalului de împrumut sunt emisiunea și cumpărarea și vânzarea de titluri, în principal sub formă de obligațiuni (se distinge piața mondială a valorilor mobiliare), precum și acordarea și primirea de împrumuturi bancare. În anii 80. pe piața mondială de capital, operațiunile de creditare mediate de emisiunea de valori mobiliare s-au extins semnificativ. Această tendință se numește securitizarea pieței mondiale de capital de împrumut.
Băncile și firmele private, în primul rând TNK și TNB, bursele (aproximativ 40% din toate tranzacțiile) acționează ca creditori pe piața mondială; întreprinderi de stat, organe guvernamentale și municipale (peste 40%); organizațiile monetare și financiare internaționale și regionale (aproximativ 20%). Principalii debitori sunt CTN, guvernele, organizațiile monetare și financiare internaționale.
Dobânzile fixe și flotante (din anii 70) sunt utilizate pentru împrumuturile de pe piața mondială a capitalului de împrumut, care se bazează pe ratele dobânzilor din țările lider (în primul rând SUA).
Piața mondială de capital este formată din câteva dintre cele mai mari centre financiare care acumulează și distribuie o masă uriașă de capital de împrumut în întreaga lume. Acestea sunt interconectate prin sisteme electronice de transmisie a datelor (dintre care cel mai faimos este Rețeaua Mondială de Telecomunicații Financiare Interbancare (SWIFT)).
În prezent, există două tipuri de centre financiare mondiale: unele au apărut pe baza piețelor naționale de capital (în presa străină sunt numite piețe de capital străine), altele - pe baza piețelor internaționale de capital. Deși primele au apărut mai devreme, acum au un sens subordonat. Majoritatea covârșitoare a centrelor financiare ale lumii sunt formațiuni complet noi care au apărut pe baza piețelor internaționale de capital sau, mai degrabă, a piețelor europene.
Londra este cel mai important centru financiar din lume. Ocupă primul loc în lume în ceea ce privește volumul monedei internaționale (30% din volumul mondial), operațiuni de credit și depozit și este un monopol mondial în domeniul asigurărilor. Ca piață de aur, împărtășește liderul mondial cu Zurich.
Mari centre financiare internaționale situate în Europa sunt și Zurich, Paris, Frankfurt pe Main, Luxemburg. Zurich este cel mai mare centru financiar din lume pentru reexportul de capital, cea mai mare piață a aurului (împreună cu Londra), una dintre cele mai mari piețe valutare și piețe pentru împrumuturi bancare. Parisul este preponderent o piață pentru capital internațional sub formă de împrumuturi bancare. Principalele piețe din Frankfurt pe Main (Germania) sunt piața creditelor bancare și piața valorilor mobiliare. Acesta este centrul economic al UE - Banca Centrală Europeană (BCE) se află aici. Luxemburgul este un exemplu tipic de centru financiar mondial modern, cea mai mare piață de capital pe termen lung din lume. Ascensiunea sa rapidă după război a fost facilitată de statutul de „oază financiară” situată chiar în centrul Europei de Vest (mai mult de 200 de bănci, majoritatea străine, operează în Luxemburg).
Centrul din New York, spre deosebire de alte centre financiare, a fost și rămâne o piață străină de capital, o piață pentru împrumuturi străine. El este principala sursă de eurodolari. Masa principală de eurodolari și componenta eurovalută a acestui centru este transferată prin Toronto (Canada) și centrele financiare din Caraibe (Bahamas și Insulele Cayman). New York reprezintă 16% din volumul total al tranzacțiilor internaționale în valută.
În ultimele decenii, rolul Tokyo ca centru financiar internațional a crescut constant, deși stabilirea sa cu drepturi depline în această calitate este împiedicată de controlul și reglementarea strictă a tranzacțiilor monetare și financiare internaționale din Japonia.
În anii 70-80. în relaţiile monetare şi de credit internaţionale, rolul centrelor financiare mondiale situate în ţările în curs de dezvoltare a crescut semnificativ. Ele au apărut în principal pe baza creșterii propriilor piețe naționale de capital acolo sau pe baza unui regim preferențial de taxe și de schimb valutar în așa-numitele centre și zone „offshore”. Acestea din urmă sunt o componentă importantă a piețelor euromonede, prin care se efectuează un volum mare de decontări și transferuri de credite și bancare. Poziția dominantă în noile centre financiare este ocupată de băncile țărilor occidentale, în special de Statele Unite.
Cea mai mare zonă de creditare internațională din țările în curs de dezvoltare este Caraibe. Conducerea de necontestat aici aparține Bahamas-ului; alte mari centre financiare internaționale - Insulele Cayman, Panama, aproximativ. Kura-sao (Antilele Olandeze). Centrele acestei regiuni includ Bermudele situate în Atlantic.
Cele mai mari două centre financiare internaționale din Asia de Sud-Est și de Est (excluzând Tokyo) sunt Singapore și Xianggang (Hong Kong). Se formează în mod activ altele noi - în Macao și Taiwan.
În Orientul Mijlociu, noi centre financiare internaționale - Bahrain (cel mai important și mai dinamic din regiune), Emiratele Arabe Unite (UAE), Kuweit. Formarea lor a început după creșterea prețului petrolului în 1973.
Baza pieței mondiale a capitalului de împrumut este așa-numita piață a euromonedei (Euromarket). A apărut la sfârșitul anilor 1950, mai întâi ca o piață eurodolar. Statele Unite au introdus în 1957-1958. o serie de restricții la exportul de capital, astfel încât piața americană pentru o lungă perioadă de timp a fost închisă debitorilor străini. Ca răspuns, băncile americane și-au extins rețeaua de sucursale în străinătate, în special în Europa de Vest. Băncile din mai multe țări europene au început să desfășoare operațiuni în dolari.O serie de publicații străine indică faptul că URSS a fost unul dintre fondatorii piețelor europene. În timpul Războiului Rece, el nu a vrut să-și păstreze dolarii în băncile americane și i-a depus la Banca Comercială a Europei de Nord (Eurobank) - o sucursală a Băncii de Stat, iar din 1958 - la Banca Populară Britanică din Moscova. Astfel, eurodolarii își datorează originea și numele dolarilor Eurobank.Dolarii americani transferați în conturi în băncile din afara acestei țări și utilizați pentru operațiuni de creditare în toate țările au fost denumiți eurodolari. După crearea unei zone bancare libere la New York în 1981, piața de capital de credit din SUA a fost inclusă în geografia pieței europene. Treptat, piața eurodolarului s-a transformat într-o piață a euromonedei. peste 80%, a scăzut până la sfârșitul anilor 90. pana la 2/3 .. Pe langa cele in dolari, se mai ocupa de euro-marci, euro-yeni, euro-franci elvetieni, euro-franci si alte valute. Trebuie avut în vedere faptul că monedele euro sunt mijloace de plată care circulă nu numai în Europa de Vest, ci și în afara acesteia. Deși dolarii utilizați pentru tranzacțiile pe piețele valutare asiatice sunt adesea numiți dolari asiatici (Asiadol-lars). Euromonedele aparțin străinilor și sunt sub formă de înregistrări în conturi bancare străine.
Piața euromonedei este atrasă de lipsa de control din partea guvernelor naționale, mai acceptabilă, în comparație cu piețele naționale de capital, ratele dobânzilor, posibilitatea ca băncile comerciale, firmele și alte organizații să obțină un împrumut pe această piață în dolari fără mergând direct în Statele Unite. Prin urmare, piața europeană se dezvoltă într-un ritm excepțional de mare - în 1979 volumul său total a ajuns la 1 trilion. dolari, iar la începutul anilor 90. - aproximativ 4,5 trilioane. Cel mai comun tip de creditare este așa-numitul Eurocredit sindicalizat, adică. împrumuturi acordate împrumutatului nu de una, ci de un grup (sindicat) de bănci. Un loc mai modest este ocupat de euroobligațiuni (Euroobligațiuni).
Exportul de capital este ieșirea acestuia în afara țării, cu funcționarea în continuare în străinătate. Acest proces este de natură obiectivă, scopul principal al exportului este de a obține cel mai mare profit posibil în afara propriei țări.
Migrația de capital are un efect pozitiv asupra dezvoltării economiei mondiale. Ca rezultat, aceasta duce la o egalizare a bunăstării tuturor țărilor care participă la proces. Dacă se exportă capital dintr-o țară în alta, unde există o forță de muncă mai ieftină, un climat investițional favorabil și materii prime ieftine, atunci beneficiază ambele țări, atât cea din care se exportă bani, cât și cea în care se importă.
Principalul motiv pentru exportul de capital din țară este excedentul acestuia într-un anumit stat. De fapt, nu există un echilibru între cerere și ofertă de capital. Asta nu înseamnă că merge într-o singură direcție tot timpul. Tendințele mondiale sunt de așa natură încât tot mai multe țări sunt implicate în acest proces. Împrumutul, portofoliul și investițiile directe sunt importate și exportate. Se observă adesea un proces simultan, un om de afaceri aducând capital în țară și altul exportându-l.
Dar acesta nu este singurul motiv pentru exportul de capital, următorii factori conduc la un astfel de proces:
Termenul de climat investițional favorabil este înțeles ca fiind condițiile optime ale economiei din țară și nu contează dacă este o creștere sau recesiune sau o stagnare. Conceptul include poziția în sectorul credit și financiar, și în industria valutară, condițiile regimului vamal, cuantumul impozitelor și atitudinea statului față de investițiile străine.
Oricât de dezvoltată este țara, nimeni nu poate asigura un ciclu complet de producție și îmbunătățirea lui în cadrul unui singur stat. Schimbul mondial de bunuri și alți factori ai activității de producție este ceea ce face posibilă obținerea de rezultate maxime.
Inițial, exportul de capital este o componentă a comerțului internațional. Apoi a început expansiunea industrială în statele mai puțin dezvoltate, inclusiv în țările coloniale. Astăzi, chiar și o țară colonială poate acționa ca un exportator și importator de capital. Există chiar o depășire a ratei de creștere a exporturilor de capital față de creșterea exporturilor de mărfuri. Acest factor este fundamental în globalizarea economiei mondiale.
Piața financiară mondială este împărțită în:
Teoria economică identifică două forme de migrare a capitalului:
Specificații | Forme de export de capital |
|
Antreprenorial |
||
Depozite bancare, împrumuturi internaționale și ajutor extern | Investiții directe și de portofoliu |
|
Unde este investit | Capitalul se exportă prin plasarea de obligațiuni sau acordarea de împrumuturi directe în orice domeniu de activitate | Investițiile se fac în instituții agricole, industriale, comerciale și financiare. Investitorii pot investi în propria sucursală din altă țară. |
Proprietate | Proprietatea asupra capitalului rămâne în sarcina împrumutătorului, dar dreptul de a dispune de acesta este atribuit destinatarului | Posibilitatea de a păstra proprietatea asupra capitalului exportat |
Controlul procesului | Nivelul veniturilor este destul de previzibil, datorită ratelor fixe din etapa semnării tranzacției | Abilitatea de a controla procesul de utilizare a investițiilor de capital |
Câștigarea veniturilor din dobânzi | Scopul principal este de a face profit |
|
Exportul de capital în străinătate se clasifică în funcție de sursele de proveniență în:
Capitalul de stat este fonduri alocate de la bugetul țării. Poate fi exportat numai prin decizie a guvernului sau a agențiilor interguvernamentale. Investițiile sunt prezentate sub formă de împrumuturi și împrumuturi, eventual sub formă de ajutor extern.
Capitalul privat este fonduri deținute de instituții bancare și companii private. Mișcarea capitalului se realizează pe baza deciziei proprietarilor acestor organizații. Totuși, mișcarea unor astfel de investiții este controlată și procesul poate fi reglementat de guvernul țării din care se face exportul.
Ieșirea internațională de capital este împărțită în investiții directe și de portofoliu.
Investițiile directe sunt investiții reale în economia țării beneficiare. Cel mai adesea, exportul are loc sub forma deschiderii unei filiale în străinătate sau a dobândirii unui pachet de control într-o companie străină.
Investițiile de portofoliu sunt tranzacții pur financiare, investițiile de capital se fac prin achiziționarea de titluri. După achiziționarea de valori mobiliare, investitorul pierde dreptul de a le controla.
Exportul de capital este migrație conform schemelor legale și ilegale. Aceasta din urmă schemă implică ocolirea tuturor normelor juridice internaționale și naționale. Există, de asemenea, o metodă intra-firmă în care capitalul migrează în cadrul unei companii către sucursale situate în diferite părți ale lumii.
Motive pentru fuga de capital din Rusia
Desigur, principalul motiv pentru retragerea capitalului din țara noastră este încercarea de a vă economisi banii de la impozitele mari din țară. Acest proces afectează negativ situația economică generală a statului și nu este supus reglementărilor guvernamentale.
Un flux constant a început să fie observat în 1994. Doar în 2006-2007. s-a înregistrat o scădere a exportului de capital, dar în 2008 a început o nouă rundă.
Cu toate acestea, nu numai impozitarea și inflația împovărătoare sunt cele care determină ieșirile de capital:
La rândul lor, zonele offshore sunt complet deschise antreprenorilor noștri, operațiunile bancare din aceste țări practic nu sunt reglementate, iar stocarea fiabilă a secretelor bancare este asigurată.
De la prăbușirea URSS, multe scheme au fost inventate, unele dintre ele sunt încă în vigoare.
Cea mai populară modalitate este o afacere falsă. Din țară, exportă produse fabricate în China, dar sub o marcă cunoscută. Diferența de valoare rămâne în afara țării. Este aproape imposibil de demonstrat caracterul fictiv al tranzacției. Cel mai adesea, astfel de tranzacții sunt efectuate prin credința greșită că companiile offshore sunt destinatarii finali ai capitalului, ele doar furnizează servicii de intermediar.
Structurile bancare retrag capitalul aproape în același mod, punându-le la dispoziție unei companii străine, care ulterior refuză să revină. Banca poate crește și dobânzile. Este aproape imposibil de demonstrat că astfel de tranzacții sunt fictive.
Unii nici nu se deranjează, doar scot banii. Nu se cere nici măcar declararea sumelor de până la 10 mii în valută.
Operațiunile de taxare fac, de asemenea, posibilă realizarea cu succes a importului și exportului de capital. Schema pare complet „curată”, o parte are posibilitatea de a-și încărca capacitatea de producție, cealaltă parte obține un produs cu un cost redus. De fapt, există o redistribuire a profiturilor.
Tendințele de export de capital din Rusia, în ciuda afirmațiilor economiștilor și politologilor optimiști, sunt încă în creștere. Și asta duce la faptul că situația economică din stat se înrăutățește doar:
Ca urmare, creșterea PIB-ului tinde constant spre zero, iar inflația depășește tot timpul 100%. Calitatea vieții cetățeanului mediu este în scădere, ceea ce generează nemulțumire.
În lumina acestui fapt, guvernul are multe sarcini, iar cea principală este schimbarea sistemului fiscal și a politicii de creditare a țării.
De unde a provenit capitalul și de unde în secolele XIX-XX? Ce rol au jucat aceste fluxuri în unele evenimente, din care cenușa istoriei a lăsat practic doar vârfurile în percepția de masă, acoperind în mod sigur fundațiile?
Datorită muncii lui Maurice Obstfeld și Matthew Jones (Matthew T. Jones, Maurice Obstfeld. Saving, Investment, and Gold: A Reevaluation of Historical Current Account Data) avem această oportunitate. Autorii au compilat într-o matrice mai mult sau mai puțin ordonată împrăștiată în nenumărate surse date împrăștiate despre balanța de plăți, acumularea de capital și rezervele de aur din 13 țări, inclusiv Rusia, de la mijlocul secolului al XIX-lea.
În a doua jumătate a secolului înainte de trecut, capitalul s-a mutat din țările dezvoltate (Anglia, Franța, într-o măsură mai mică Germania) către „piețele emergente” ale vremii - în SUA, Canada și, începând de la sfârșitul anilor 1880, spre Rusia. Cel mai mare exportator de capital era „fabrica mondială” de atunci – Marea Britanie.
De la panica bancară din 1866 până la izbucnirea Primului Război Mondial, ieșirile nete de capital din Anglia au reprezentat în medie 4,6% din PIB pe an. Până la începutul războiului, activele internaționale nete acumulate ale Regatului Unit erau aproape de 200% din PIB.
Locul unde „a fugit” capitala britanică a fost, în primul rând, SUA. Și mai aproape de începutul secolului al XX-lea, pe măsură ce Statele Unite au devenit la început suficient de capital, apoi surplus de capital, - Canada. Dezvoltarea infrastructurii acestor țări, în primul rând a căilor ferate, s-a bazat în mare parte pe afluxul de capital. Astfel, în 1870-1914, afluxul mediu anual de capital în Canada a fost de 7,4% din PIB, iar volumul investițiilor străine acumulate în 1913 a ajuns la 146%.
La sfârșitul secolului al XIX-lea - începutul secolului al XX-lea, Rusia a devenit și o țară cu un cont curent puternic negativ al balanței de plăți, finanțat prin afluxul de capital străin. Aceasta, în primul rând, dă o creștere rapidă a industriei în anii 1900 și 1910 (cu o pauză pentru o pauză lungă, aproape stagnare în 1900-1907) și, în al doilea rând, transformă țara în cel mai mare împrumutator internațional. Principalul creditor este Franța, care a renascut ca exportator de capital de la începutul anilor 1880. Povestea apropierii franco-ruse, care s-a încheiat în 1918 odată cu nerespectarea datoriilor Rusiei de către guvernul sovietic, este prea cunoscută pentru a fi reluată aici. Această implicită pentru o lungă perioadă de timp, de fapt până la Gorbaciov, a exclus țara de pe piețele internaționale de capital (astfel încât industrializarea sovietică a trebuit să fie finanțată prin vânzarea valorilor bisericești și culturale, precum și prin pomparea „rezervei de aur” din populaţia prin Torgsin).
Intrarea Rusiei pe piețele mondiale de capital a început cu actul simbolic de a lega semi-imperial și imperial (monede de aur cu o valoare nominală de 5 și 10 ruble) monedei lui Alexandru (1886) de conținutul de aur al unui napoleon și al unui dublu. napoleon (20, respectiv 40 de franci). Și odată cu adoptarea etalonului aur în 1897 și stabilirea cursului de schimb al rublei la două treimi din denominația anterioară (astfel încât imperialul și semi-imperialul Nikolaev
