Introducere
Capitolul 1. Aspecte teoretice ale pieței valorilor mobiliare, componentele și funcțiile acesteia
1 Conceptul pieței valorilor mobiliare și tipurile acesteia
2 Funcții și componente ale pieței valorilor mobiliare
Capitolul 2. Reglementarea pieței valorilor mobiliare
1 Esența, definiția procesului de reglementare a pieței valorilor mobiliare
2 Principalele tipuri de reglementare a pieței valorilor mobiliare
Concluzie
Lista surselor utilizate
INTRODUCERE
În prezent, unul dintre cele mai flexibile instrumente financiare este utilizarea valorilor mobiliare.
Valorile mobiliare sunt un atribut inevitabil al oricărei cifre de afaceri normale. Fiind o marfă, ei înșiși sunt în același timp capabili să servească atât ca mijloc de credit, cât și ca mijloc de plată, înlocuind efectiv numerarul în această calitate.
Dacă plecăm de la faptul că piața, în general, este orice instituție sau mecanism care leagă purtătorii cererii și furnizorii de anumite bunuri, lucrări sau servicii, atunci piața valorilor mobiliare este unul dintre segmentele acestei piețe în care valorile mobiliare sunt circulate între diverse entități ...
În termeni generali, piața valorilor mobiliare poate fi definită ca un set de relații economice privind emiterea și circulația valorilor mobiliare între participanții săi. În acest sens, conceptul de piață a valorilor mobiliare nu diferă și nu poate diferi de definiția pieței pentru nicio altă marfă.
Reglementarea pieței valorilor mobiliare este necesară pentru a raționaliza activitățile de pe toți participanții săi și tranzacțiile dintre aceștia de către organizațiile autorizate pentru aceste acțiuni. Reglementarea pieței valorilor mobiliare acoperă:
reglementări guvernamentale;
reglementarea de către participanții profesioniști pe piața valorilor mobiliare sau autoreglarea pieței.
Statul poate transfera o parte din funcțiile sale de reglementare către organizații autorizate sau selectate de participanți profesioniști pe piața valorilor mobiliare; acesta din urmă poate conveni, de asemenea, că organizația creată de aceștia primește unele drepturi de reglementare în raport cu toți participanții la această organizație;
reglementarea publică sau reglementarea prin opinia publică, deoarece reacția unor straturi largi ale societății în ansamblu la unele acțiuni de pe piața valorilor mobiliare poate deveni cauza principală a anumitor acțiuni de reglementare ale statului sau ale profesioniștilor de pe piață.
CAPITOLUL 1. ASPECTE TEORETICE ALE PIEȚEI VALORILOR, PĂRȚILOR ȘI FUNCȚIILOR
.1 Conceptul pieței valorilor mobiliare și tipurile acesteia
În termeni generali, piața valorilor mobiliare poate fi definită ca un set de relații economice privind emiterea și circulația valorilor mobiliare între participanții săi.
Clasificările piețelor valorilor mobiliare au multe asemănări cu clasificările valorilor mobiliare în sine. Deci disting:
piețe internaționale și naționale de valori mobiliare;
piețe regionale de valori mobiliare;
piețe pentru tipuri specifice de valori mobiliare (acțiuni, obligațiuni etc.);
piețe pentru titluri de stat și corporative (neguvernamentale);
piețe pentru valorile mobiliare primare și derivate.
Semnificația acestei sau acelei clasificări a pieței valorilor mobiliare este determinată de semnificația sa practică.
În măsura în care piața valorilor mobiliare se bazează pe bani ca capital, se numește piață de valori.
Bursa formează majoritatea pieței valorilor mobiliare. Restul pieței valorilor mobiliare, datorită dimensiunii reduse, nu a primit un nume special și, prin urmare, conceptele de piață a valorilor mobiliare și piața de valori sunt adesea considerate sinonime.
Piața valorilor mobiliare face parte din piața financiară. O altă parte a acestuia este piața creditelor bancare. O bancă comercială împrumută rareori mai mult de un an. Prin emiterea de valori mobiliare, puteți obține un împrumut pentru câteva decenii (obligațiuni) sau utilizarea perpetuă (acțiuni). Împărțirea pieței financiare în două părți este împărțirea capitalului în capital circulant și fix.
Piața valorilor mobiliare completează și interacționează cu sistemul de credit bancar. Băncile comerciale acordă împrumuturi intermediarilor RZB pentru a subscrie la noi emisiuni și vând blocuri mari de valori mobiliare băncilor pentru revânzare.
O parte importantă a pieței valorilor mobiliare este piața monetară, unde sunt tranzacționate obligații pe termen scurt, în special titluri de stat (bilete). Piața monetară oferă un flux flexibil de numerar către trezoreria statului și permite corporațiilor și persoanelor fizice să primească venituri din fondurile lor temporar gratuite.
Ca orice altă piață, RZB este alcătuit din oferta, cererea și prețul care le echilibrează. Cererea este creată de companii și guvern, care nu au venituri proprii pentru finanțarea investițiilor. Întreprinderile și guvernele acționează ca împrumutători neti pe RZB (împrumutând mai mult decât împrumuturi), iar un creditor net este populația al cărei venit, din diverse motive, depășește cheltuielile pentru consumul curent și investițiile în active corporale (de exemplu, în imobiliare).
1.2 Funcțiile și componentele pieței valorilor mobiliare
Piața valorilor mobiliare are o serie de funcții care pot fi împărțite aproximativ în două grupe: funcții generale ale pieței care sunt de obicei inerente fiecărei piețe și funcții specifice care o disting de alte piețe.
Funcțiile generale ale pieței includ:
funcție comercială, adică funcția de a obține profit din operațiuni pe o anumită piață;
funcția prețului, adică asigurarea procesului de pliere a prețurilor pieței, mișcarea constantă a acestora;
funcția de informare, adică piața produce și comunică participanților săi informații de piață despre obiectele comerțului și participanții săi;
funcția de reglementare, adică crearea de reguli pentru comerț și participarea la aceasta, procedura de soluționare a litigiilor dintre participanți, stabilește priorități, organe de control sau chiar organe de conducere.
Funcțiile specifice pieței valorilor mobiliare includ următoarele:
funcție redistributivă;
funcția de asigurare a riscurilor de preț și financiare.
Funcția redistributivă poate fi împărțită condiționat în trei subfuncții:
redistribuirea fondurilor între industrii și domenii de activitate a pieței;
transferul economiilor, în primul rând al populației, de la forma neproductivă la cea productivă;
finanțarea deficitului bugetului de stat pe o bază neinflaționistă, adică fără a emite fonduri suplimentare în circulație.
Funcția de asigurare a riscurilor de preț și financiare, sau de acoperire, a devenit posibilă datorită apariției unei clase de instrumente financiare derivate: contracte futures și opțiuni.
Părțile constitutive ale pieței valorilor mobiliare nu se bazează pe unul sau alt tip de garanție, ci pe modul de tranzacționare pe această piață în sensul larg al cuvântului. Din aceste poziții, se disting următoarele piețe:
primar si secundar;
organizat și neorganizat;
schimb și fără rețetă;
tradiționale și computerizate;
numerar și urgent.
Piața primară este achiziționarea de titluri de către primii lor proprietari, prima etapă a procesului de vânzare a unui titlu; prima apariție a unei garanții pe piață, prevăzută cu anumite reguli și cerințe.
Piața secundară este circulația valorilor mobiliare emise anterior; totalitatea tuturor actelor de cumpărare și vânzare sau a altor forme de transfer al unei garanții de la un proprietar la altul pe toată durata de viață a garanției.
O piață de valori mobiliare organizată este circulația lor pe baza unor reguli stabile între intermediarii profesioniști autorizați - participanții la piață - în numele altor participanți la piață.
O piață neorganizată este circulația valorilor mobiliare fără respectarea acelorași reguli pentru toți participanții la piață.
Piața de schimb este tranzacționarea valorilor mobiliare la bursă.
Piața fără bursă tranzacționează valori mobiliare fără a trece prin bursă.
Piața de schimb este întotdeauna o piață de valori mobiliare organizată, deoarece tranzacționarea pe aceasta se desfășoară strict conform regulilor de schimb și numai între intermediarii de schimb care sunt selectați cu atenție dintre toți ceilalți participanți la piață. Piața OTC poate fi organizată și neorganizată. Piața organizată fără prescripție medicală se bazează pe servicii de comunicații, tranzacționare și valori mobiliare computerizate.
Valorile mobiliare pot fi tranzacționate pe piețele tradiționale și computerizate. În acest din urmă caz, tranzacționarea se realizează prin intermediul rețelelor de calculatoare care unesc intermediarii de acțiuni relevanți într-o singură piață computerizată, ale cărei trăsături caracteristice sunt:
lipsa unui loc fizic în care vânzătorii și cumpărătorii se întâlnesc și, prin urmare, niciun contact direct între ei;
automatizarea completă a procesului de tranzacționare și întreținerea acestuia; rolul participanților la piață se reduce în principal la introducerea ordinelor de cumpărare și vânzare a valorilor mobiliare în sistemul de tranzacționare.
Piața de numerar a valorilor mobiliare („numerar” - piață sau piață „spot”) este o piață cu executarea imediată a tranzacțiilor în termen de 1-2 zile lucrătoare. Piața instrumentelor derivate este o piață în care tranzacțiile de diferite tipuri sunt încheiate cu o scadență mai mare de 2 zile lucrătoare. Cel mai adesea, termenul limită pentru executarea tranzacțiilor este de 3 luni.
CAPITOLUL 2. REGLEMENTAREA PIEȚEI DE VALORI MOBILIARE
.1 Esența, definiția procesului de reglementare a pieței valorilor mobiliare
Orice activitate umană în acest stadiu al dezvoltării societății ar trebui reglementată, iar piața valorilor mobiliare nu face excepție.
Legea „Pe piața valorilor mobiliare” prevede atât reglementarea activităților de către organismele de stat, cât și organizațiile speciale care operează pe piața valorilor mobiliare.
Pentru început, este necesar să se evidențieze sistemul de reglementare a pieței valorilor mobiliare - așa-numita infrastructură de reglementare a pieței, în momentul în care acest sistem include:
organismele guvernamentale de reglementare;
organizații de autoreglementare;
normele legislative ale pieței valorilor mobiliare;
etica, tradițiile și obiceiurile pieței.
Reglementarea pieței valorilor mobiliare este ordonarea activităților pe aceasta a tuturor participanților săi și tranzacțiile dintre aceștia de către organizații autorizate de companie pentru aceste acțiuni.
Reglementarea pieței valorilor mobiliare acoperă toate tipurile de activități și toate tipurile de tranzacții pe aceasta, efectuate de organisme sau organizații autorizate să îndeplinească funcții de reglementare.
Distinge:
reglementarea de stat a pieței, efectuată de organisme de stat;
reglementarea de către participanții profesioniști pe piața valorilor mobiliare sau autoreglarea pieței;
reglementarea publică sau reglementarea prin opinia publică.
Reglementarea pieței valorilor mobiliare are de obicei următoarele obiective:
menținerea ordinii pe piață, crearea condițiilor normale pentru munca tuturor participanților la piață;
protecția participanților la piață împotriva rea-credinței și fraudei persoanelor sau organizațiilor din organizațiile criminale;
furnizarea unui proces gratuit și deschis pentru stabilirea prețurilor valorilor mobiliare în funcție de cerere și ofertă;
crearea unei piețe eficiente, în care există întotdeauna stimulente pentru activitatea antreprenorială și în care fiecare risc este răsplătit în mod adecvat;
în anumite cazuri, crearea de noi piețe, sprijin pentru piețe și structuri de piață necesare societății, inițiative de piață și inovații;
impactul pe piață în vederea atingerii unor obiective publice (de exemplu, creșterea ratei de creștere a economiei, reducerea ratei șomajului).
Obiectivele specifice de reglementare a pieței valorilor mobiliare sunt întotdeauna determinate de politica economică și bugetară actuală, de starea creșterii economice și de o serie de alți factori.
Procesul de reglementare a pieței valorilor mobiliare include:
crearea unui cadru de reglementare pentru funcționarea pieței;
selecția participanților profesioniști pe piață;
controlul asupra respectării de către toți participanții la piață a normelor și regulilor de funcționare a pieței;
un sistem de sancțiuni pentru abaterea de la norme și reguli.
Principiile principale ale reglementării sunt:
separarea abordărilor privind reglementarea relațiilor dintre emitent și investitor, pe de o parte, și relațiile cu participarea participanților profesioniști pe piață, pe de altă parte;
evidențierea acelor titluri care necesită în primul rând o reglementare atentă;
asigurarea concurenței între participanții la piață;
asigurarea transparenței adoptării normelor;
respectarea continuității sistemului rus de reglementare a pieței valorilor mobiliare și luarea în considerare a experienței pieței mondiale.
cerere valoroasă pe piață prețul ofertei
2.2 Principalele tipuri de reglementare a pieței valorilor mobiliare
Particularitatea pieței valorilor mobiliare este că valorile care circulă pe ea sunt un set de drepturi și nu există izolat de cadrul legal de reglementare și de sistemul de aplicare a legii furnizat de stat. Astfel, statul îndeplinește o funcție de formare a sistemului care se va schimba continuu în conformitate cu sarcinile cu care se confruntă pentru a asigura interesele naționale.
Statul creează un sistem de reglementare a pieței și asigură funcționarea acestuia. Dezvoltarea sistemului de aplicare a legii ca unul dintre elementele cheie ale funcției de formare a sistemului a statului va fi o direcție prioritară a politicii de stat.
Statul este cel mai mare debitor pe piața valorilor mobiliare și are un impact direct asupra caracteristicilor sale cantitative și calitative.
Statul este cel mai mare deținător de valori mobiliare al întreprinderilor rusești și este cel mai mare vânzător pe piața valorilor mobiliare corporative.
Statul îndeplinește o serie de funcții importante pe piața valorilor mobiliare, dintre care se pot distinge următoarele principale:
elaborarea unui program și a unei strategii pentru dezvoltarea pieței valorilor mobiliare, supravegherea și reglementarea implementării acestui program, dezvoltarea actelor legislative pentru implementarea strategiei;
stabilirea cerințelor pentru participanții la procesul de piață, stabilirea diverselor standarde;
monitorizarea securității financiare și a stabilității pieței, supravegherea implementării ordinelor de securitate;
asigurarea faptului că toți investitorii, fără excepție, sunt informați cu privire la starea pieței;
formarea sistemelor de asigurări de stat pe piața valorilor mobiliare;
controlul și prevenirea investițiilor excesive în titluri de stat;
Astăzi, sunt cunoscute două modele de reglementare de stat a pieței valorilor mobiliare, primul implică faptul că statul controlează și interferează în mod activ în procesul de reglementare pe piață și că doar o mică parte este transferată organizațiilor de autoreglementare.
Al doilea model este direct opus primului - rolul statului în reglementare este minim, iar partea principală a reglementării aparține participanților la piață. În majoritatea țărilor lumii, statul urmează calea de mijloc dintre aceste două modele extreme.
Conceptul de dezvoltare a pieței valorilor mobiliare din Federația Rusă identifică următoarele principii cheie ale politicii de stat pe piața valorilor mobiliare:
a) statul, îndeplinind o funcție universală de protejare a cetățenilor, a drepturilor și intereselor lor legale, ia măsuri pentru protejarea drepturilor participanților la piața valorilor mobiliare pe baza licențierii și reglementării tuturor tipurilor de activități profesionale pe această piață.
b) principiul unității cadrului legal de reglementare, regimului și metodelor de reglementare a pieței pe întreg teritoriul Federației Ruse;
c) principiul intervenției guvernamentale minime și a autoreglementării maxime, bazat pe minimizarea costurilor de la bugetul federal, refuzul de a impune decizii centralizate, publicitatea procesului normativ și participarea obligatorie a participanților profesioniști de pe piață la reglementare;
d) principiul egalității de șanse, adică:
stimularea de către starea concurenței pe piața valorilor mobiliare prin absența preferințelor pentru participanții săi individuali;
egalitatea tuturor participanților la piață în fața organismelor care o reglementează;
distribuirea deschisă și competitivă a sprijinului de stat pentru diverse proiecte de pe piață;
lipsa de avantaje pentru întreprinderile de stat care operează pe piață față de cele comerciale;
interzicerea organismelor de stat să acorde evaluări publice participanților profesioniști de pe piață;
refuzul reglementării de stat a prețurilor pentru serviciile participanților profesioniști pe piață (cu excepția companiilor - registratori).
e) principiul continuității politicii de stat pe piața valorilor mobiliare, adică consistența politicii de stat și aderarea acesteia la modelul rus emergent al pieței valorilor mobiliare;
f) principiul concentrării pe experiența mondială și luarea în considerare a tendinței de globalizare a piețelor financiare, precum și implicarea dezvoltării unei politici echilibrate în raport cu investitorii străini și participanții străini pe piața valorilor mobiliare din Rusia.
Principiile principale ale reglementării de stat a pieței valorilor mobiliare includ:
reglementarea funcțională în combinație cu reglementarea instituțională privind organizarea controlului și supravegherii asupra activităților participanților la piața profesională;
utilizarea mecanismelor de autoreglare a pieței create cu ajutorul statului și sub controlul acestuia;
distribuirea competențelor de reglementare a pieței între Federația Rusă și entitățile constitutive ale Federației Ruse, precum și diferite autorități executive;
prioritate în protejarea micilor investitori și a populației, toate formele de investiții colective în dezvoltarea unui sistem de reglementare a pieței;
prioritate în dezvoltarea organizațiilor de infrastructură;
reducerea și partajarea maximă a riscurilor;
sprijin pentru concurență pe piață;
prevenirea sau eliminarea parțială a conflictelor de interese pe baza reglementării problemelor combinării tipurilor de activitate profesională.
Forma de exprimare a reglementării de stat a pieței valorilor mobiliare, în primul rând, este actele juridice normative, cu ajutorul cărora se efectuează reglementarea. Domeniul legislației este mult mai ușor influențat de stat decât alte componente ale pieței valorilor mobiliare. În consecință, cu ajutorul unor legi rezonabile, este posibil să se asigure cel mai puternic impact pentru a accelera procesul de formare a pieței de valori.
Principalele probleme în acest domeniu nu constă în reglementarea în sine, ci în metodele și formele specifice prin care ar trebui implementată. În plus, având în vedere că statul nostru însuși este un acționar major, este necesar să existe un mecanism pentru controlul public (independent) și reglementarea pieței valorilor mobiliare.
În prezent, există aproximativ 1000 de acte legislative și de reglementare care reglementează diferite aspecte ale activităților participanților săi. Principalele acte legislative care guvernează piața valorilor mobiliare din Rusia:
Codul civil al Federației Ruse, părțile I și II
Legea „Cu privire la bănci și activități bancare”
Legea „privind Banca Centrală a Federației Ruse”
Legea „Cu privire la schimburile de mărfuri și tranzacționarea acțiunilor”
Legea „Cu privire la reglementarea monedei și controlul valutar”
Legea „Cu privire la datoria internă de stat a Federației Ruse”
Legea „privind societățile pe acțiuni”
Legea „Pe piața valorilor mobiliare”
Cu toate acestea, documentele existente adesea nu se completează, ci se contrazic și chiar se exclud reciproc. În prezent, conceptul menționat anterior este documentul care definește direcția de activitate privind reglementarea pieței valorilor mobiliare. Potrivit acestuia, interesele naționale ale Rusiei determină principalele obiective ale politicii de stat pe piața valorilor mobiliare. Acestea includ:
crearea și asigurarea funcționării eficiente a mecanismelor de atragere a investițiilor în sectorul privat al economiei ruse și, mai ales, în întreprinderile privatizate;
finanțarea deficitului bugetar federal pe baza metodelor de finanțare neinflaționistă a proiectelor specifice pe termen lung legate de piața valorilor mobiliare;
crearea de mecanisme și instrumente financiare de încredere pentru a investi fondurile populației;
restructurarea sistemului de management al întreprinderilor privatizate și crearea instituției unui „proprietar efectiv”, creșterea influenței disciplinare a pieței valorilor mobiliare asupra administrării companiilor rusești;
prevenirea exploziilor sociale și a conflictelor care pot apărea ca urmare a tranzacțiilor pe piața valorilor mobiliare, prin protejarea drepturilor participanților la piața valorilor mobiliare și, în primul rând, a drepturilor investitorilor;
crearea unei piețe civilizate a valorilor mobiliare în Rusia și integrarea acesteia pe piața financiară mondială, asigurând un loc independent al pieței rusești în sistemul piețelor internaționale de capital;
combaterea surogatelor de titluri și a fraudei, suprimarea activităților ilegale pe piața valorilor mobiliare.
Strategic, aceste obiective sunt complementare și ar trebui puse în aplicare printr-un set unic de măsuri coordonate de agențiile guvernamentale și participanții profesioniști la piață.
Statul poate exercita așa-numita gestionare directă a pieței valorilor mobiliare, care constă în elaborarea de norme și reguli și controlul asupra implementării acestora.
În plus, statul exercită administrarea indirectă sau economică a pieței valorilor mobiliare prin sistemul de impozitare, politica monetară, capitalul de stat și proprietatea și resursele statului.
În prezent, reglementarea indirectă a pieței valorilor mobiliare este predominantă, și anume:
controlul masei monetare aflate în circulație și a volumului împrumuturilor acordate prin influențarea ratelor dobânzii;
modificări ale impozitării și calendarul cheltuielilor de amortizare;
garanții guvernamentale (la depozite, împrumuturi, împrumuturi către sectorul privat);
activități economice externe (operațiuni cu valută străină, aur, măsuri de stimulare a exporturilor, restricții valutare) și activități de politică externă (dezvoltarea sau reducerea contactelor politice, care afectează comerțul exterior și relațiile economice, acțiuni militare).
Structura organelor de reglementare a statului de pe piața rusă a valorilor mobiliare nu s-a conturat încă. Reglementarea pieței valorilor mobiliare la nivel de stat se realizează prin:
Cele mai înalte corpuri ale puterii de stat:
a) Duma de Stat (publică legi care reglementează piața valorilor mobiliare);
b) Președinte (emite decrete);
c) Guvernul (emite decrete, de obicei în urma decretelor prezidențiale).
Organisme de reglementare de stat pentru IMM-uri la nivel ministerial:
a) Ministerul Finanțelor al Federației Ruse (înregistrează emisiunile de valori mobiliare ale corporațiilor, subiecților federali și autorităților locale, licență bursele, companiile și fondurile de investiții, emite valori mobiliare guvernamentale și reglementează circulația acestora);
b) Banca Centrală a Federației Ruse (înregistrează emisiunile de valori mobiliare ale instituțiilor de credit, efectuează operațiuni și reglementează procedura de desfășurare a operațiunilor de către instituțiile de credit pe o piață deschisă a valorilor mobiliare, stabilește și monitorizează cerințele antimonopol pentru tranzacțiile cu valori mobiliare);
c) Comitetul de stat pentru politica antimonopol (stabilește reguli antimonopol și monitorizează implementarea acestora);
d) Supravegherea asigurărilor de stat (reglementează specificul activităților pe piața valorilor mobiliare a companiilor de asigurări);
e) Comisia Federală pentru Piața Valorilor Mobiliare (se ocupă cu acordarea de licențe pentru activitățile registratorilor și reglementarea activităților acestora. În viitor, ar putea prelua principalele activități de reglementare și control pentru reglementarea pieței valorilor mobiliare).
Reglementarea de către participanții profesioniști pe piața valorilor mobiliare sau autoreglementarea se efectuează prin înregistrarea celor care tranzacționează valori mobiliare sau consiliază investitorii. Pe parcursul acestuia, se constată adecvarea profesională a candidatului.
Autoreglementarea se realizează prin asigurarea publicității și menținerea legii și a ordinii în industrie, adică instituțiile competente pot iniția anchete privind încălcările legii, pot aplica măsuri administrative și pot aduce dosarele în instanță. În plus față de legi, există „legi” și „departamente” care asigură autocontrolul și autoreglarea - acesta este un schimb, al cărui principiu fundamental este lichiditatea băncii. Iar mecanismul de stabilizare și lichiditate este instituția factorilor de decizie de piață. Lichiditatea este asigurată de stabilirea obligatorie de către fiecare producător de piață a cotațiilor bilaterale pentru anumite valori mobiliare, stabilizarea - prin introducerea restricțiilor privind spread-urile sau abaterea maximă de la cea mai bună cotare. Apariția acestei instituții este asociată cu necesitatea de a asigura funcționarea durabilă a comerțului și prevede o serie de componente:
a) listare - selectarea pentru tranzacționare a valorilor mobiliare de cea mai înaltă calitate, care vor fi la o cerere constantă de către participanții la piață pentru o lungă perioadă de timp;
b) crearea unui grup de factori de piață - participanți la tranzacționare care sunt capabili să mențină spread-uri minime asupra valorilor mobiliare tranzacționate și să prevină pierderea temporară a lichidității.
c) radiere - excluderea valorilor mobiliare de pe lista cotată în sistem.
CONCLUZIE
În încheierea lucrării, aș dori să menționez următoarele.
Reglementarea pieței valorilor mobiliare (ca orice alt obiect) poate fi împărțită în reglementări interne și externe.
Reglementarea internă este subordonarea participanților la piața valorilor mobiliare față de propriile documente de reglementare: statutul, regulile de desfășurare a activităților, standardele de activitate etc.
Reglementarea externă este subordonarea activităților unui participant pe piața valorilor mobiliare reglementărilor statului, ale altor organizații (de exemplu, organizații de autoreglare), acordurilor internaționale. Reglementarea externă include, de asemenea, reglementarea publică, adică impactul societății asupra participanților la piața valorilor mobiliare utilizând mecanismul opiniei publice. Adesea, reacția publicului larg este motivul anumitor acțiuni de reglementare din partea statului sau a organizațiilor de autoreglare.
Reglementarea pieței valorilor mobiliare urmărește următoarele obiective:
crearea condițiilor normale pentru funcționarea pieței valorilor mobiliare, a tuturor participanților săi; menținerea ordinii pe piața valorilor mobiliare;
protecția participanților la piața valorilor mobiliare împotriva fraudei, fraudei, infracțiunilor persoanelor;
asigurarea prețurilor normale pe piața valorilor mobiliare pe baza formării libere a cererii și ofertei pentru instrumente financiare;
stimularea dezvoltării pieței valorilor mobiliare ca mecanism de redistribuire a resurselor monetare, a segmentelor sale individuale, crearea de noi segmente de piață;
utilizarea pieței valorilor mobiliare pentru a atinge obiective sociale specifice (de exemplu, pentru a crește rata de creștere a dezvoltării economice, a rezolva criza neplăților, a reduce rata șomajului).
LISTA SURSELOR UTILIZATE:
1.Legea federală nr. 39-FZ din 22.04.1996 „Pe piața valorilor mobiliare” a fost adoptată de Duma de Stat a Adunării Federale a Federației Ruse la 20.03.1996. - ediția actuală din 30.09.2013
2.Legea federală din 10 iulie 2002 Nr. 86-FZ „Cu privire la Banca Centrală a Federației Ruse (Banca Rusiei)” 27 iunie 2002 din 30 septembrie 2010 Nr. 245-FZ (revizuită la 06.10.2011)
3.Burova D.V. Relațiile juridice financiare în activitățile participanților profesioniști pe piața valorilor mobiliare // Drept și stat: teorie și practică. - 2012. - Nr. 2. - S. 106-110.
4.Vavulin D.A. Cu privire la necesitatea dezvoltării piețelor regionale de valori mobiliare // Finanțe și credite. - 2012. - Nr. 8. - S. 41-50.
5.Demidov A.V. Organizații de autoreglementare ale participanților profesioniști pe piețele de valori mobiliare: analiza industriei și tendințe de dezvoltare // Organizații non-profit din Rusia. - 2012. - Nr. 1. - S. 39-48.
6.Alekhin B.I. Piața valorilor mobiliare guvernamentale: manual. indemnizație / B.I. Alekhine. - M.: Master: INFRA-M, 2012. - 192 p.
7.Andryushin S.A. Sisteme bancare: manual. indemnizație / S.A. Andryushin. - M.: Alpha-M: INFRA-M, 2012. - 384 p.
.Berzon N.I. Piața de acțiuni și mărfuri. Manual pentru universități / N.I. Berzon. - M.: Yurayt, 2012. - 393p.
.Berzon N.I. Piața valorilor mobiliare: un manual pentru burlaci. - ed. A 3-a. pe. si adauga. / N.I. Berzon. - M.: Yurayt, 2013. - 573p.
10.Berdnikova T.B. Piața valorilor mobiliare: trecut, prezent, viitor / T.B. Berdnikov. - M .: Infra-M, 2013. - 253p.
11.Piața valorilor mobiliare Borovkova VA: manual. Ed. A 3-a A treia generație standard / V. A. Borovkova. - SPb.: Peter, 2012.-352 p.:
12.Galanov V.A. Piața valorilor mobiliare: manual / V.A. Galanov. -M.: RIOR, Infra-M, 2012. - 223p.
13.A.A. Kilyachkov Piața de acțiuni și mărfuri. Manual. Gâtul Ministerului Apărării al Federației Ruse / A.A. Kilyachkov. - M.: Yurayt, 2012. - 857 p.
14.Krotov N.I. Eseuri despre istoria Băncii Rusiei. Birouri regionale și management / N.I. Korotkov. - M.: Relații internaționale, 2013 .-- 664 p.
15.Makhovikova G.A. Piața de acțiuni și mărfuri. Manual pentru burlaci / G.A. Makhovikova, 2012. - 431 p.
16.A.E. Molotnikov Reglementarea juridică a pieței valorilor mobiliare. Manual / A.E. Molotnikov. - Startup, 2013. - 552 p.
17.E.B. Starodubtseva Piața valorilor mobiliare: manual / E.B. Starodubtseva. - (Educatie profesionala). - M.: Infra-M, 2013.-176 p.
Aveți nevoie de ajutor pentru a explora un subiect?
Experții noștri vor consilia sau vor oferi servicii de îndrumare cu privire la subiectele care vă interesează.
Trimite o cerere cu indicarea subiectului chiar acum pentru a afla despre posibilitatea obținerii unei consultații.
NS. LIPEUS
Reglementarea pieței valorilor mobiliare este ordonarea activităților pe aceasta a tuturor participanților săi și tranzacțiile dintre aceștia de către organizații autorizate de companie pentru aceste acțiuni.
Reglementarea pieței valorilor mobiliare acoperă toți participanții săi - emitenți, investitori, intermediari profesioniști de acțiuni și organizarea infrastructurii pieței. Reglementarea participanților la piață poate fi externă și internă.
Externe înseamnă subordonarea activităților organizației la actele normative ale statului, ale altor organizații și ale acordurilor internaționale. Reglementarea internă este subordonarea activităților unei organizații la propriile documente de reglementare: carta, regulile și alte documente de reglementare interne care determină activitățile acesteia, diviziunile și angajații săi.
Reglementarea pieței valorilor mobiliare acoperă toate tipurile de activități și toate tipurile de tranzacții pe aceasta, și anume emisiile, intermediarul, investițiile, speculativele, gajate, fiduciare etc. Reglementarea este efectuată de organisme sau organizații autorizate să îndeplinească funcții de reglementare. Din aceste poziții se disting:
· Reglementarea pieței de stat, efectuată de organisme de stat;
· Reglementarea de către participanții profesioniști pe piața valorilor mobiliare sau autoreglarea pieței. Acest proces se dezvoltă în două moduri. Pe de o parte, statul poate delega o parte din funcțiile sale de reglementare a pieței unor organizații autorizate sau selectate de participanți profesioniști pe piața valorilor mobiliare și, pe de altă parte, acestea din urmă pot fi ele însele de acord că organizația creată de aceștia primește anumite drepturi de reglementare în relația cu toți participanții la această organizație.;
· Reglementarea publică sau reglementarea prin opinia publică. Reacția unor straturi largi ale societății la anumite acțiuni pe piața valorilor mobiliare este motivul principal al inițierii anumitor acțiuni de reglementare de către profesioniștii de stat sau de pe piață.
Reglementarea pieței valorilor mobiliare are de obicei următoarele obiective:
· Menținerea ordinii pe piață, crearea condițiilor normale pentru munca tuturor participanților la piață;
· Protecția participanților la piață de necinste și fraude ale persoanelor sau organizațiilor din organizațiile criminale;
· Asigurarea unui proces gratuit și deschis pentru stabilirea prețurilor valorilor mobiliare în funcție de cerere și ofertă;
· Crearea unei piețe eficiente, în care există întotdeauna stimulente pentru activitatea antreprenorială și în care fiecare risc este răsplătit în mod adecvat;
· Crearea de noi piețe în anumite cazuri, menținerea piețelor și a structurilor de piață necesare societății, inițiative și inovații de piață etc;
· Impactul asupra pieței pentru atingerea unor obiective publice, de exemplu, creșterea ratei de creștere economică, reducerea ratei șomajului.
Procesul de reglementare pe piața valorilor mobiliare include: crearea unui cadru de reglementare pentru funcționarea pieței; selecția participanților profesioniști pe piață; controlul asupra respectării normelor și regulilor de funcționare a pieței de către toți participanții la piață; un sistem de sancțiuni pentru abateri de la normele și regulile stabilite pe piață. Sancțiunile pot fi avertismente verbale și scrise, amenzi, pedepse penale, expulzarea din rândul participanților la piață.
Principiile reglementării pieței valorilor mobiliare din Rusia depind în mare măsură de condițiile politice și economice, dar în același timp ar trebui să reflecte practica istorică testată în timp a pieței mondiale a valorilor mobiliare. Principiile de bază ale reglementării pieței:
· Separarea abordărilor în reglementarea relațiilor dintre emitent și investitor, pe de o parte, și relațiile cu participarea participanților profesioniști pe piață, pe de altă parte. Prima legătură reglementează relația dintre proprietarul drepturilor sub garanție și persoana obligată în temeiul acesteia; în al doilea, relația în care tranzacțiile sunt încheiate și executate între emitent și un participant profesionist, un investitor și un participant profesionist sau între participanți profesioniști;
· Alocarea așa-numitelor valori mobiliare de investiții din toate tipurile de valori mobiliare, adică a celor emise în bloc, în serie (tranșe) și care se pot răspândi rapid, piața pentru care poate fi organizată rapid. Cu aceste instrumente, infractorii cibernetici pot provoca daune semnificative participanților la piață;
· Cea mai largă utilizare posibilă a procedurilor de divulgare a informațiilor despre toți participanții la piață. EFECT: posibilitatea participanților la piața valorilor mobiliare de a obține informații despre ceilalți pentru luarea deciziilor de afaceri în timpul operațiunilor pe piață;
· Necesitatea asigurării concurenței ca mecanism de îmbunătățire obiectivă a calității serviciilor și reducerea costurilor acestora. Acesta este implementat prin respingerea documentelor de reglementare care oferă preferințe anumitor participanți la piață. Toți subiecții reglementării au drepturi egale în fața autorităților de reglementare;
· La împărțirea competențelor între organele de reglementare, ar trebui să se ia de la faptul că adoptarea normelor și executarea nu ar trebui combinate de o singură persoană;
· Asigurarea transparenței procesului de elaborare a normelor, discuții publice ample despre modalitățile de rezolvare a problemelor pieței Îmbunătățește calitatea elaborării regulilor și obiectivitatea acesteia;
· Continuitatea sistemului rus de reglementare a pieței valorilor mobiliare, care are o anumită istorie și tradiții. Ar trebui să se ia în considerare integrarea tot mai mare a pieței naționale de valori cu cea internațională. Este ineficient să construim un nou sistem de reglementare a pieței „din centrul domeniului”; este necesar să se țină seama de experiența pieței mondiale, să o procesăm calitativ și să folosim soluții de reglementare de succes;
· Distribuția optimă a funcțiilor de reglementare a pieței valorilor mobiliare între organele de conducere de stat și non-statale (organizații comerciale și publice).
Statul de pe piața valorilor mobiliare din Rusia acționează ca:
· Emitentul - la emiterea titlurilor de stat;
· Investitor - atunci când gestionează portofolii mari de acțiuni ale companiilor industriale;
· Participant profesionist - la tranzacționarea acțiunilor în timpul licitațiilor de privatizare;
· Autoritatea de reglementare - la crearea legislației și a statutului;
· Arbitrul suprem în disputele dintre participanții la piață prin sistemul judiciar.
Controlul direct sau administrativ al pieței valorilor mobiliare de către stat se efectuează de către:
· Stabilirea cerințelor obligatorii pentru toți participanții la piață;
· Înregistrarea participanților la piață și a valorilor mobiliare emise de aceștia;
· Licențierea activităților profesionale pe piață;
· Asigurarea transparenței și conștientizării egale a tuturor participanților la piață;
· Menținerea legii și a ordinii pe piață.
Gestionarea indirectă sau economică a pieței valorilor mobiliare este efectuată de stat prin pârghiile economice și capitalul de care dispune, și anume:
· Sistem de impozitare - cote de impozitare, beneficii și scutite de acestea;
· Politica monetară - ratele dobânzilor, salariile minime etc;
· Capitalul de stat - bugetul de stat, fondurile extrabugetare ale resurselor financiare etc;
· Proprietăți și resurse de stat - întreprinderi de stat, resurse naturale și terenuri.
Structura organelor de reglementare de stat de pe piața rusă a valorilor mobiliare nu s-a conturat încă. La începutul anului 1996, era compusă din cele mai înalte organe ale puterii de stat - Duma de Stat, președintele Federației Ruse și Guvernul Federației Ruse.
Organizațiile de autoreglementare sunt organizații non-guvernamentale non-guvernamentale create de participanți profesioniști pe piața valorilor mobiliare în mod voluntar pentru a reglementa anumite aspecte ale pieței pe baza garanțiilor statale de sprijin, exprimate în atribuirea acestora a statutului de stat a unei organizații de autoreglare. Numărul și accentul organizațiilor de autoreglementare ar trebui stabilite de stat, deoarece același subiect al autoreglementării nu poate fi reglementat de două sau mai multe organisme de același tip.
Drepturi de organizare a autoreglementării:
· Elaborarea de reguli și standarde obligatorii pentru activitatea și operațiunile profesionale pe piața valorilor mobiliare;
· Implementarea pregătirii profesionale a personalului, stabilirea cerințelor care sunt obligatorii pentru munca pe piață;
· Controlul conformității de către participanții de pe piață cu regulile și reglementările stabilite;
· Activități de informare pe piață;
Furnizarea de comunicare și reprezentare
(protejarea) intereselor participanților pe piața valorilor mobiliare.
Este necesar să se formeze o bază legală pentru activitățile organizațiilor de autoreglementare create pentru a elabora dispozițiile relevante ale legislației, precum și pentru a proteja și proteja drepturile acționarilor. Principiul utilizării unor astfel de organizații nu este nou, cu toate acestea, crearea lor pentru a proteja și proteja drepturile acționarilor poate avea un efect. Locul acestor organizații este acum ocupat cu succes de structurile comerciale relevante, iar eficacitatea activităților lor depășește funcționarea organismelor de stat relevante.
Reglementarea pieței valorilor mobiliare- aceasta este ordonarea activităților tuturor participanților săi
(emitenți, investitori, participanți profesioniști la piața valorilor mobiliare) și tranzacții între aceștia din partea organismelor autorizate.
Reglementarea pieței valorilor mobiliare (ca orice alt obiect) poate fi împărțită în reglementări interne și externe.
Regulament intern- aceasta este subordonarea participanților la piața valorilor mobiliare față de propriile documente de reglementare: statutul, regulile pentru desfășurarea activităților, standardele de activitate etc.
Reglementare externă Este subordonarea activităților unui participant pe piața valorilor mobiliare reglementărilor statului și ale altor organizații (de exemplu, autoreglementare
organizații), acorduri internaționale. Regulamentul extern include, de asemenea
reglementarea socială, adică impactul societății asupra participanților la piața valorilor mobiliare cu
folosind mecanismul opiniei publice. Adesea, reacția publicului larg este motivul anumitor acțiuni de reglementare din partea statului sau a organizațiilor de autoreglare.
Reglementarea pieței valorilor mobiliare urmărește realizarea următoarelor scopuri :
1. Crearea condițiilor normale pentru funcționarea pieței valorilor mobiliare, toți participanții acesteia; menținerea ordinii pe piața valorilor mobiliare
2. Protecția participanților pe piața valorilor mobiliare împotriva fraudei,
fraude, infracțiuni de către persoane fizice
3. Asigurarea prețurilor normale pe piața valorilor mobiliare pe baza formării libere a cererii și ofertei pentru instrumente financiare
4. Stimularea dezvoltării pieței valorilor mobiliare ca mecanism de redistribuire a resurselor monetare, a segmentelor sale individuale, a creării de noi segmente de piață
5. Utilizarea pieței valorilor mobiliare pentru a atinge obiective publice specifice (de exemplu, pentru a crește rata de creștere a dezvoltării economice, permite
criza neplăților, șomajul mai mic și așa mai departe).
Infrastructura de reglementare 34 este unul dintre sistemele (împreună cu infrastructura de informare și depozitare - compensare și registrator a pieței valorilor mobiliare) care asigură funcționarea normală a pieței valorilor mobiliare. Acesta include următoarele componente:
Organisme de reglementare (autorități de reglementare guvernamentale și organizații de autoreglementare)
Funcțiile și procedurile de reglementare (legislativ, înregistrare,
licență, atestare, control, supraveghere etc.)
Infrastructura juridică (cadrul legislativ și de reglementare pentru funcționarea pieței valorilor mobiliare)
Etica pieței bursiere
· Tradiții și obiceiuri.
34 Pentru prima dată, definiția infrastructurii de reglementare a pieței valorilor mobiliare a fost dată în carte de Ya.M. Mirkin. „Valorile mobiliare și bursa”. M., Perspective, 1994, p. 441.
În unele țări, tradițiile și obiceiurile joacă un rol foarte semnificativ în reglementarea pieței bursiere. Un exemplu este Regatul Unit, unde tradițiile și alte metode informale de reglementare, cum ar fi un stil de comportament convenit, acorduri, negocieri privind soluționarea litigiilor complexe etc., reprezintă
este una dintre metodele de reglementare a pieței valorilor mobiliare. Un exemplu de influență asupra
piața valorilor mobiliare și a tradițiilor religioase. De exemplu, în țările islamice, religia nu permite colectarea dobânzii, din cauza căreia nu se poate dezvolta piața titlurilor de creanță acolo (chiar a apărut un astfel de termen - „finanțe islamice”).
În Rusia, tradițiile și obiceiurile de afaceri ale cifrei de afaceri au fost întrerupte și pierdute de-a lungul anilor existenței unei economii directive. Formarea lor va dura ani, și poate chiar decenii.
Reglementările guvernamentale pe piața valorilor mobiliare pot fi împărțite în reglementări directe și indirecte.
Reglementare directă (administrativă) a statului efectuate
prin stabilirea de cerințe obligatorii pentru participanții la piața valorilor mobiliare, acordarea de licențe pentru activități profesionale pe piața valorilor mobiliare, înregistrarea de stat a valorilor mobiliare în sine, prin asigurarea transparenței și conștientizării egale a participanților la piață, menținerea legii și a ordinii etc.
Reglementarea indirectă (economică) a pieței valorilor mobiliare efectuate prin metode precum, de exemplu, conducerea unei anumite politici fiscale, politică monetară, politică în domeniul formării și utilizării fondurilor
bugetul de stat, politica în domeniul administrării proprietății de stat și așa mai departe.
Statul de pe piața valorilor mobiliare efectuează următoarele funcții :
· Ideologic , adică dezvoltarea unui concept pentru dezvoltarea pieței valorilor mobiliare și a unui program pentru implementarea acestuia
· Legislativ , adică sprijin legislativ și de reglementare pentru funcționarea pieței valorilor mobiliare
· Administrativ , adică reglementarea administrativă directă a participanților la piață
· Stimulant , adică utilizarea tuturor instrumentelor posibile de influență pe piața valorilor mobiliare cu scopul dezvoltării acesteia, crearea unui mecanism eficient de redistribuire a resurselor monetare către cele mai importante și semnificative sectoare
economia
· Supraveghere și control , adică prevenirea încălcărilor de către diferiți participanți pe piața valorilor mobiliare
· Arbitraj, adică soluționarea litigiilor dintre participanții la piața valorilor mobiliare prin sistemul judiciar.
Astfel, putem spune că statul este unul dintre principalele regulatori piața valorilor mobiliare. În plus, statul acționează ca. participant piața valorilor mobiliare, și anume:
Statul este cel mai mare împrumutat - emitent obligațiuni federale,
împrumuturi sub-federale și municipale (reprezentate de autoritățile rusești
Federația Rusă, entități constitutive ale Federației Ruse, municipalități)
Statul este cel mai mare investitor pe piața valorilor mobiliare, deținerea proprietății federale și municipale a participațiilor la întreprinderile privatizate
Statul îndeplinește funcțiile participant profesional piața valorilor mobiliare reprezentată de Banca Centrală a Federației Ruse, care este un intermediar implicat în plasarea valorilor mobiliare de stat și cel mai mare dealer din acest segment de piață. În plus, reprezentat de Fondul Federal Proprietate Rus, care organizează licitații pentru
vânzarea acțiunilor întreprinderilor privatizate, statul acționează ca intermediar pe piața acțiunilor întreprinderilor privatizate.
Principalul corp al puterii executive de stat a Federației Ruse care reglementează piața valorilor mobiliare este Comisia Federală pentru Piața Valorilor Mobiliare (FCSM). Este FCSM:
· Realizează politica de stat în domeniul pieței valorilor mobiliare
· Efectuează controlul asupra activităților participanților profesioniști pe piața valorilor mobiliare
· Oferă protecție a drepturilor investitorilor, acționarilor și deponenților pe piața valorilor mobiliare.
Sarcina principală a FCSM din Rusia este de a crea condiții egale și reciproc avantajoase pentru funcționarea pieței valorilor mobiliare, implementarea unei politici de stat unificate pentru dezvoltarea pieței valorilor mobiliare și protejarea drepturilor investitorilor. Principalele activități ale FCSM din Rusia sunt exprimate în funcțiile sale, dintre care principalele sunt următoarele:
· Dezvoltarea principalelor direcții pentru dezvoltarea pieței valorilor mobiliare și coordonarea activităților organismelor de stat în acest domeniu;
· Aprobarea standardelor (regulilor) pentru emiterea de valori mobiliare, prospecte de emisiune și procedura de înregistrare a emisiilor de valori mobiliare;
· Aprobarea cerințelor uniforme pentru regulile de implementare a activităților profesionale cu valori mobiliare;
· Stabilirea procedurii de autorizare a tipurilor profesionale de activități pe piața valorilor mobiliare și acordarea de licențe pentru astfel de tipuri de activități;
· Asigurarea creării unui sistem public pentru divulgarea informațiilor pe piața valorilor mobiliare;
· Exercitarea controlului asupra activităților emitenților și participanților profesioniști pe piața valorilor mobiliare;
· Protecția drepturilor investitorilor, inclusiv în instanță.
Regulile pentru desfășurarea activităților pe piața valorilor mobiliare sunt aprobate de rezoluțiile Comisiei federale pentru piața valorilor mobiliare din Rusia. Aceste decrete sunt acte normative și sunt obligatorii pe teritoriul Federației Ruse.
FCSM al Rusiei este format din șase membri: președintele, primul său adjunct, trei deputați și secretarul FCSM al Rusiei. Numărul membrilor FCSM din Rusia poate
să fie schimbat prin decretul președintelui Federației Ruse. Președintele FCSM din Rusia administrează
prin activitățile sale și din oficiu este ministrul federal.
Organismul guvernamental din domeniul pieței valorilor mobiliare este, de asemenea
Ministerul Finanțelor al Federației Ruse. O serie de probleme intră în competența sa,
legat de stabilirea regulilor contabile pentru tranzacțiile cu valori mobiliare, punerea în aplicare a politicii de stat în domeniul emiterii de valori mobiliare de stat, Ministerul Finanțelor este, de asemenea, implicat în elaborarea de propuneri pentru dezvoltarea pieței valorilor mobiliare.
O condiție importantă pentru dezvoltarea pieței valorilor mobiliare este asigurarea gratuită
concurența și restricționarea activităților monopoliste în acest domeniu. Un rol special în acest sens
atribuit Ministerului RF pentru politica antimonopol. Sarcina sa, în special, include promovarea dezvoltării concurenței pe piața valorilor mobiliare, exercitarea controlului de stat asupra respectării legislației antimonopol de către persoanele care furnizează servicii pe piața valorilor mobiliare.
Banca Centrală a Federației Ruse, deși nu este un organism guvernamental
autoritățile au dreptul, în baza legii, să reglementeze activitățile de pe piața valorilor mobiliare ale instituțiilor de credit. Banca Centrală a Federației Ruse înregistrează emisiile de valori mobiliare ale instituțiilor de credit, monitorizează conformitatea acestora cu cerințele
legislația privind valorile mobiliare.
Sistemul organelor executive federale care reglementează piața valorilor mobiliare este condus de Guvernul Federației Ruse. Funcțiile sale includ coordonarea activităților organelor executive federale pentru a asigura o politică financiară, de credit și monetară unificată. Un rol semnificativ în reglementarea de stat a pieței valorilor mobiliare aparține președintelui Federației Ruse, care
modul în care șeful statului determină principalele direcții ale politicii interne și externe, asigură funcționarea coordonată și interacțiunea autorităților publice, emite decrete și ordine, inclusiv cele care reglementează piața valorilor mobiliare.
Principalele organisme care pun în aplicare profesional reglementarea pieței valorilor mobiliare sunt organizații de autoreglementare. Organizații de autoreglementare - acestea sunt asociații voluntare de participanți profesioniști pe piața valorilor mobiliare după tipul de activitate, care dobândesc statutul de organizație de autoreglementare pe baza permisiunii Comisiei federale pentru piața valorilor mobiliare, care stabilesc reguli obligatorii pentru membrii lor pentru implementarea activităților profesionale, a standardelor pentru efectuarea tranzacțiilor cu valori mobiliare și monitorizează respectarea acestora.
În trecutul habratopic, am discutat schema de bază a structurii pieței bursiere din țara noastră. Cu toate acestea, pe lângă bursele reale, brokeri și comercianți, există și alți jucători care au un impact semnificativ pe piață. Astăzi vom analiza mai detaliat arhitectura pieței interne.
Un pic de terminologie
Emitent- o organizație care a emis (adică a emis) valori mobiliare (acțiuni) pentru dezvoltarea și finanțarea activității sale.
Emisia- acțiuni coerente ale emitentului pentru emiterea și plasarea valorilor mobiliare la bursă.
Titluri de capital sunt plasate în serie în volume egale și au condiții egale pentru exercitarea drepturilor în cadrul unui număr, indiferent de momentul dobândirii lor.
În Statele Unite, organismul care reglementează piața de valori este Securities and Exchange Commission (SEC), iar în Rusia, până de curând, un astfel de organism era Serviciul Federal pentru Piețe Financiare (FFMS al Federației Ruse), dar pe 1 septembrie , 2013 a fost desființată, iar funcțiile sale au fost transferate jurisdicției Băncii Centrale.
Autoritatea de reglementare a statului controlează și licențiază activitatea tuturor participanților la piața de valori și, în cazul oricăror încălcări ale drepturilor investitorilor sau acționarilor, legilor privind piața valorilor mobiliare sau rezoluțiilor actualei Bănci Centrale a Federației Ruse, reacția dintre acestea din urmă pot fi foarte dure: de la amenzi la revocarea licenței.
Iată câteva exemple de astfel de organizații din Rusia:
În curând, când vor fi adoptate normele de supraveghere prudențială, calitatea de membru al participanților profesioniști la astfel de organizații riscă să devină obligatorie, iar SRO-urile vor prelua o parte din funcțiile autorității de reglementare pentru a-și controla membrii.
Contabilitatea acționarilor este necesară pentru acumularea de dividende, organizarea adunărilor generale și exercitarea altor drepturi corporative ale deținătorilor de valori mobiliare. Compania plătește registratorul pentru menținerea registrului - de fapt, este taxa principală de la diferiți clienți pentru menținerea și efectuarea de noi înregistrări în registru, care este principalul său venit.
Pentru a-și păstra valorile mobiliare în depozitar, clientul trebuie să deschidă un cont special de depozit în care să fie înregistrate valorile sale mobiliare. Pe baza documentelor privind cumpărarea și vânzarea valorilor mobiliare pe care depozitarii le primesc de la brokeri (care uneori combină activități de brokeraj și depozitare), case de compensare a schimburilor și a altor depozitari, tranzacțiile (radieri și credite) sunt efectuate în conturile de depozit ale clienților . Plata pentru aceste operațiuni este câștigurile depozitarului. Astfel, depozitarul este principalul garant al drepturilor de proprietate ale investitorului asupra valorilor mobiliare deținute de acesta.
Depozitarii și registratorii sunt conectați printr-o rețea complexă de acorduri și relații interdepozitive care permit unui potențial deponent să deschidă un cont practic la orice depozitar și să-și exercite drepturile. Aici, deponenții în legătură cu valorile mobiliare vor îndeplini funcții similare cu cele ale băncilor în legătură cu banii. Și, așa cum sectorul bancar are propria bancă centrală, în care toate băncile au deschis conturi corespondente care permit schimbul de plăți între ele, tot așa a apărut recent Depozitarul central pe domeniul depozitarului din țara noastră.
Funcțiile casei de compensare includ:
La finalizarea tranzacționării, se ține o sesiune de compensare, în urma căreia centrul de compensare generează rapoarte pe baza cărora camera de compensare conduce fluxurile de numerar. După finalizarea tuturor acestor acțiuni, fondurile sunt retrase înapoi în conturile curente, iar participantul le poate dispune la discreția sa.
În principiu, funcțiile casei de compensare și ale casei de compensare (sau ale casei de compensare și ale organizației de compensare sau ale organizației de compensare și ale casei de compensare) pot fi combinate într-o singură persoană juridică. De exemplu, în grupul de companii Moscow Exchange, funcțiile unui depozitar de decontare și a unei case de compensare sunt combinate în NCO Depozitarul Național de Decontare (NSD CJSC).
Desigur, există încă destul de mulți jucători pe piață, dar despre asta vom vorbi în următoarele postări.
Asta e tot pentru astăzi. Vă mulțumim pentru atenție, vom răspunde cu plăcere la întrebări în comentarii.
Orice activitate umană în acest stadiu al dezvoltării societății ar trebui reglementată, iar piața valorilor mobiliare nu face excepție. Legea „Pe piața valorilor mobiliare” prevede atât reglementarea activităților de către organismele de stat, cât și organizațiile speciale care operează pe piața valorilor mobiliare.
Sistemul de reglementare a pieței valorilor mobiliare (infrastructura de reglementare a pieței) include:
1) organisme de reglementare de stat;
2) organizații de autoreglementare;
3) normele legislative ale pieței valorilor mobiliare;
4) etica, tradițiile și obiceiurile pieței.
Obiective de reglementare:
1. Menținerea ordinii pe piață și crearea condițiilor normale de lucru pentru toți participanții săi.
2. Protecția participanților împotriva fraudei și rea-credinței persoanelor juridice și a persoanelor fizice.
3. Furnizarea unui proces gratuit de stabilire a prețurilor bazat pe cerere și ofertă.
4. Crearea unei piețe eficiente cu stimulente pentru antreprenoriat.
5. Crearea de noi și menținerea piețelor și a structurilor de piață necesare societății.
Procesul de reglementare include:
1. Crearea unui cadru legislativ pentru funcționarea pieței.
2. Selectarea participanților profesioniști pe piață.
3. Controlul asupra respectării de către toți participanții la piață a regulilor și reglementărilor pieței.
4. Crearea unui sistem de sancțiuni pentru încălcarea regulilor și reglementărilor. Sistemul de reglementare a pieței valorilor mobiliare include:
5. organisme de reglementare de stat;
6. reglementarea pieței de către participanții profesioniști pe piață (organizații de autoreglementare);
7. reglementarea publică (realizată prin opinia publică).
Statul îndeplinește o serie de lucruri importante funcții pe piața valorilor mobiliare, dintre care se disting următoarele:
Elaborarea unui program și a unei strategii pentru dezvoltarea pieței valorilor mobiliare, acte legislative pentru implementarea strategiei;
Monitorizarea și reglementarea executării acestui program,
Stabilirea cerințelor pentru participanții la procesul de piață, stabilirea diverselor standarde;
Controlul securității financiare și al stabilității pieței, supravegherea implementării ordinelor de securitate;
Asigurarea conștientizării tuturor, fără excepție, a investitorilor cu privire la starea pieței;
Formarea sistemelor de asigurări de stat pe piața valorilor mobiliare;
Controlul și prevenirea investițiilor excesive în titluri de stat.
Până în prezent, sunt cunoscute două modele de reglementare de stat a pieței valorilor mobiliare. Primul implică faptul că statul controlează și interferează activ în procesul de reglementare de pe piață și doar o mică parte este transferată organizațiilor de autoreglementare. Al doilea model este direct opus primului - rolul statului în reglementare este minim, iar partea principală a reglementării aparține participanților la piață. În majoritatea țărilor lumii, statul urmează calea de mijloc dintre aceste două modele extreme.
Structura organelor de reglementare ale statului pe piața valorilor mobiliare din Rusia
1. Administrația președintelui Federației Ruse participă la lucrările FFMS. Departamentul de control efectuează o monitorizare specială a implementării decretelor și ordinelor președintelui legate de privatizare și piața valorilor mobiliare.
2. Guvernul Federației Ruse efectuează managementul general al dezvoltării pieței valorilor mobiliare prin intermediul autorităților executive federale, desfășoară activități legislative, pregătește proiecte de decrete și ordine ale președintelui Federației Ruse, precum și legi în domeniul valori mobiliare.
3. Serviciul Federal pentru Piețe Financiare (FFMS) emite ordine privind emiterea, suspendarea și anularea licențelor participanților profesioniști pe piața valorilor mobiliare, precum și asupra problemelor de natură administrativă sau individuală care nu necesită adoptarea rezoluțiilor în în conformitate cu legea federală.
4. Banca Centrală a Federației Ruse reglementează emisiile de valori mobiliare ale instituțiilor de credit, efectuează operațiuni și reglementează procedura pentru instituțiile de credit de a efectua operațiuni pe o piață deschisă a valorilor mobiliare, stabilește și monitorizează cerințele antimonopol pentru tranzacțiile cu valori mobiliare de pe piața valorilor mobiliare. .
5. Ministerul Finanțelor al Federației Ruse înregistrează emisiunile de valori mobiliare ale corporațiilor, subiecților Federației și ale autorităților locale; licență burse, companii de investiții și fonduri; emite titluri de stat și reglementează circulația acestora.
6. Departamentul de Supraveghere a Asigurărilor din Ministerul Finanțelor al Federației Ruse reglementează activitățile companiilor de asigurări pe piața valorilor mobiliare.
În plus față de statul de pe piața valorilor mobiliare, procesul de reglementare se desfășoară independent de așa-numitele organizații de autoreglementare, care, în conformitate cu Legea pieței valorilor mobiliare, sunt organizații ale participanților profesioniști pe piața valorilor mobiliare, acționând în conformitate cu legea și funcționând pe principiile unei organizații non-profit. O caracteristică importantă a unei astfel de organizații este orientarea sa non-profit, adică membrii și fondatorii săi nu folosesc veniturile pentru propriul consum, ci doar pentru implementarea funcțiilor care le sunt prezentate.
Funcțiile organizațiilor de autoreglementare sunt:
Elaborarea de reguli și standarde obligatorii pentru activități și tranzacții profesionale pe piața valorilor mobiliare;
Implementarea instruirii și stabilirea cerințelor pentru munca pe piață;
Controlul conformității participanților cu regulile și reglementările;
Furnizarea de informații veridice participanților la piață;
Asigurarea protecției participanților la organele guvernamentale.
| Anterior |
