Tőkekezelés elvek és módszerek rendszere a különféle forrásokból történő optimális kialakításához kapcsolódó vezetői döntések kidolgozására és végrehajtására, valamint a vállalkozás különböző típusú gazdasági tevékenységeiben való hatékony felhasználásának biztosítására.
A vállalkozás tőkekezelése a következő fő feladatok megoldására irányul:
Elegendő mennyiségű tőke kialakítása a vállalkozás szükséges gazdasági fejlődésének biztosításához.
A megtermelt tőke megoszlásának optimalizálása tevékenységtípusok és felhasználási területek szerint.
A maximális tőkemegtérülés feltételeinek biztosítása a pénzügyi kockázat tervezett szintjén.
A tőke felhasználásával összefüggő pénzügyi kockázat minimalizálásának biztosítása a megtérülés előrelátható szintjén.
A vállalkozás folyamatos pénzügyi egyensúlyának biztosítása a fejlesztési folyamat során.
A társaság alapítói általi megfelelő szintű pénzügyi ellenőrzésének biztosítása.
A vállalkozás megfelelő pénzügyi rugalmasságának biztosítása.
A tőkeforgalom optimalizálása.
Időben történő tőke-újrabefektetés biztosítása.
A tőkének bármely formájában van egy bizonyos érték, amelynek szintjét figyelembe kell venni a gazdasági folyamatba való bevonásának folyamatában.
A cég tőkeköltsége - Ez a társaság tőkefelhasználási költsége, amely a felhasznált tőke összegének százalékában (%) van kifejezve. A teljes tőke költsége a saját tőke felhasználásának költségéből és a kölcsönzött források költségéből áll.
A teljes tőke költsége a saját tőke költségéből és az adósság költségéből tevődik össze.
Rizs. 1 Egyszerűsített séma a teljes tőke képzésére
Teljes tőke a saját tőke költsége és az adósság költsége.
Saját tőke- Ez a saját tőke költsége, megszorozva a mérlegben szereplő saját tőke részesedésével.
Kölcsöntőke a kölcsöntőke költsége szorozva a kölcsöntőke mérlegben szereplő hányadával.
Tőkeköltség az a kamatláb, amely meghatározza a tőke (összesen, saját tőke és adósság) árát.
Tőkeköltség (%) az a megtérülési ráta, amelyet a tőke tulajdonosa (részvényes, befektető) meg akar kapni.
kölcsöntőke költsége (%) a kölcsönzött pénzeszközök költsége. Például a bank megállapított éves kamata a kölcsönre.
Részvénytőke- az alaptőkébe fektetett pénzeszközök, kiegészítő tőke, a társaság által a részvényesek terhére létrehozott különféle alapok
Nyereség- a társaság tevékenységéből származó pénzeszközök (előző évek eredménytartaléka, tárgyévi eredmény)
Kölcsönök- hosszú és rövid lejáratú hitelek bankoktól és egyéb pénzügyi szervezetektől és vállalkozásoktól.
Kötelezett számlák- beszállítókkal, személyzettel szembeni fizetési kötelezettségek, költségvetési és költségvetésen kívüli források, egyéb tartozások.
Pénzkezelés„A pénzkezelés a szexhez hasonlítható. Mindenki így vagy úgy csinálja, de nem mindenki szeret beszélni róla, és van, aki jobban csinálja, mint mások. De van egy nagy különbség is: az előbbiről sok információ van, míg a pénzkezelés művészetéről és tudományáról nincs információ."
Kedves kereskedési blog olvasók. Tőkekezelés több szinonimája van: eszközallokáció, pozícióméret, portfólióallokáció és kockázatkezelés. Akárhogy is, ez egy fontos fejezete a hosszú távú sikernek.
V. Íme néhány kérdés, amire meg kell válaszolnia a kockázatkezelési stratégiáját:
V. A pozíció méretezése kulcsfontosságú. Ha nem tudja, hogy adott pillanatban mennyit vegyen vagy adjon el, akkor biztosan lesznek problémái. Például 10 000 dollár tőkével rendelkező értékpapírral kereskedik ... mi a helyzete? 2%, esetleg 10%? Ezt meg kell határoznia a kereskedési tervében.
V. Sok kereskedő úgy gondolja, hogy a pénzkezelés elég egyszerű, ha stop ordert ad le. A lényeg az, hogy a leállások csak egy részét képezik a kockázatkezelési stratégiának. A kulcskérdés azzal kezdődik, hogy "Hány..." Vagyis aggódjon amiatt, hogy mennyit vesz vagy ad el (pozícióméret), mert ezek alapvető kérdések minden kereskedő számára.
V. Úton vagy a betört vályú felé! A nyereséges kereskedések százalékos aránya bolond arany. Tekintsük az alábbi példát.
1. rendszer 2. rendszer
Nyerési arány: 85% 45%
Veszteség aránya: 15% 55%
Átlagos nyereség: 500 USD 1500 USD
Átlagos veszteség: 1500 USD 500 USD
Átlag kereskedésenként: 200 USD 400 USD
A System 1 jobban befolyásolható, mint a System 2, nem igaz? Nem úgy, ahogy az eredmény mutatja. Ez a fenti példa bemutatja, hogyan és miért öli meg a legtöbb kereskedő tőkéjét az igazadni vágyás. Csak a %-os nyerésre/vesztésre összpontosítanak a pozíciók helyes méretezése helyett. Ezért jobb a második stratéga, mint az első. Az 1. rendszer azoknak szól, akik csak az egójukat akarják kielégíteni, a második pedig azoknak, akik pénzt akarnak keresni.
V. Minden kereskedési rendszerben a lehívások bizonyos százaléka kezdetben benne van. Nem lehet olyan nyereséges stratégiát létrehozni, amely nem veszi figyelembe a kiszámított kockázatok egy részét, valamint a veszteségeket. A kockázat mértéke attól függ, hogy mekkora nyereséget vár el. Például, ha az Ön várható nyeresége évi 100%, akkor 30%-os lehívásra kell számítania. Ha valaki 100% + és csak 5% lehívást ígér, az hazugság.
V. A rövid távú kereskedés definíció szerint nem kevésbé kockázatos. most elmagyarázom. Egyes kereskedők úgy vélik, hogy minél hosszabb a kereskedési stratégia, annál nagyobb a veszteség lehetősége. Elfelejtik, hogy a nyereség és a veszteség arányos. A rövid távú rendszerek soha nem engedik meg, hogy elég hosszú ideig trendezzen ahhoz, hogy nagy haszonra tegyen szert. Ennek eredményeként kicsi veszteségeink vannak, de kicsi nyereségünk is. És ha mindent összeadunk, akkor a kis veszteségekből nagyok lesznek. A nagy trendek nagy pénzek, amelyek bőven fedezik az összes kis veszteséget.
Tőkekezelés a kereskedési tervének legfontosabb stratégiája vagy fejezete a kereskedéshez. Segít korlátozni a veszteségeket a veszteséges ügyleteknél, így megőrzi tőkéjét, hogy jövedelmet termeljen a nyereséges ügyletekből. Kereskedelmi blog Köszönöm a figyelmet. Beszéljétek meg a pénzkezelés témáját a megjegyzésekben. Jó kereskedést!
A vezérigazgatói posztot betöltő személyek eleve jómódúnak minősülnek, mert a magas beosztáshoz magas bérek szükségesek. Ez az állítás azonban nem mindig igaz. Igazából nem mindegy, mennyit keresel. Fontos, hogy hogyan költi el ezt a pénzt, mennyi van még hátra, és hogyan kezeli ezeket a pénzeszközöket. Ebből a cikkből megtudhatja, hogyan határozhatja meg biztonsági szintjét. Ezen túlmenően jövedelmének elemzése alapján meghatározhatja, hogy mely eszközökbe a legjövedelmezőbb megtakarításait fektetni.
Egyik barátom a biztonságot a következőképpen határozza meg magának: "Tehetős ember vagyok, mert életemben nem költhetem el minden pénzemet." Létezik azonban egy szigorúbb definíció is, ami teljesen egybeesik az előzővel: a biztonságodat az határozza meg, hogy Ön (családja) mennyi idő alatt tudja fenntartani megszokott életmódját anélkül, hogy időt és erőfeszítést pazarolna rá. pénzt keresni anélkül, hogy eladná ingatlanát. Más szóval, a vagyont időben mérik, nem pénzben.
Általában minden ember a pénzhez való hozzáállása alapján három kategóriába sorolható:
A második annyit költ, amennyit keres. Ezek az emberek minden hónap végén pénz nélkül maradnak.
A harmadik folyamatosan próbál többet költeni, mint amennyit keres. Pénzügyi stratégiájuk azon az elven alapul, hogy „kérj kölcsön Pétertől, hogy Pálnak adhasd”.
Tételezzük fel, hogy az alábbi helyzetek valamelyikével szembesül: ki kellett lépnie, vállalkozása bajba került, vagy megbetegszik. Meddig tud élni a meglévő pénzével kereset hiányában? A kérdés megválaszolásához a következőket kell tennie:
Határozza meg azt az összeget, amelyre havonta szüksége van egy szerény, de méltó élet fenntartásához, vagy a családja életének fenntartásához.
A megtakarításaid, valamint a befektetéseid (ha vannak) összegét oszd el a havi megélhetési költségek összegével. Ez megadja, hogy hány hónapot tud megélni munka nélkül. Emlékezzen vagy írja le ezt a számot.
Ha nincs megtakarítása, csak adósságai vannak - az eredménynek negatívnak kell lennie. Ebben az esetben te pazarló vagy.
Ha a számítások eredményeként az Ön biztonsága nullától három hónapig terjed, akkor Ön nem vagyonos ember, valamint Oroszország lakosságának 75 százaléka. Sőt, legtöbbjük legfeljebb egy hónapra rendelkezik anyagi biztonsággal.
Ha a biztonság több mint három hónap, az nem olyan rossz.
Ha több mint egy évre elegendő megtakarítása van, akkor Oroszország lakosságának egyik leggazdagabb része, amely ma az ország lakosságának kevesebb mint öt százalékát teszi ki.
A megtakarítás és a keresett pénz növelésének stratégiája attól függ, hogy milyen célt tűzött ki maga elé.
Cél I. Pénzügyi védelem. Ebben az esetben olyan tőkével kell rendelkeznie, amely lehetővé teszi a folyó kiadások 6-12 hónapon belüli kifizetését. Hogyan határozza meg, hogy mennyi pénzre van szüksége a pénzügyi védelem megteremtéséhez?
Mondjunk egy kis példát. Tegyük fel, hogy családjának havi 100 ezer rubelre van szüksége (feltételes számot veszek, az összeg változhat). Ezután hat hónapos pénzügyi védelemhez 100 000 x 6 = 600 000 rubel tőkére van szüksége, egy évre - 1,2 millió rubel. Az Ön pénzügyi védelmét biztosító pénzeszközöket a legmegbízhatóbb bankoknál vezetett számlákon kell elhelyezni (vagy banki széfben). Kívánatos, hogy két vagy három különböző helyen legyenek.
II. gól. Pénzügyi biztonság. Az anyagi biztonság feltételezi, hogy van bevétele, amelyre nem fordít időt és erőfeszítést. Ezek az úgynevezett passzív jövedelmek, amelyek különösen az ingatlan-, értékpapír- stb. befektetéseket foglalják magukban.
Tudva, hogy milyen havi passzív jövedelemre van szüksége, kiszámolhatja a tőke összegét, amelynek kamata lesz a szükséges összeg. Ma Oroszországban az alacsony kockázatú és passzív jövedelmet hozó konzervatív befektetések becsült megtérülése évi 20%.
Tegyük fel, hogy havi 100 ezer rubelre van szüksége a folyó költségek kifizetéséhez. Az évre ez az összeg: 1,2 millió rubel (100 000 rubel x 12 hónap). Ez az induló tőke 20%-a vagy 1/5-e. Így a szükséges tőkének 6 millió rubelnek kell lennie (1,2 millió rubel x 5).
Tehát 6 millió rubel tőkével, évi 20% -kal elhelyezve, 100 ezer rubel havi passzív jövedelmet kaphat.
Cél III. Pénzügyi szabadság. Ez a cél olyan tőke birtoklását feltételezi, amelynek passzív bevétele meghaladja az esetleges folyó kiadásokat. Pénzügyi szabadságot kap, és megszűnik a pénzért való munka igénye.
A pénzügyi szabadságot adó tőkét ugyanúgy számítják ki, mint az anyagi biztonságot adó tőkét. Tegyük fel, hogy a havi kiadásai 100 ezer rubelek, de Ön eldöntötte, hogy anyagilag csak akkor érezheti magát szabadnak, ha a havi passzív jövedelme 300 ezer rubel. Így a pénzügyi szabadság eléréséhez szükséges tőke 18 millió rubel (300 000 rubel x 60) lesz.
Van egy de. Ha nem tudja, hogyan kontrollálja kiadásait, a pénzügyi szabadság elérhetetlen az Ön számára. Hadd szerezz milliókat, és a passzív bevételed nagyon jelentős, de ha mindent, amit keresel, drága jachtokra, villákra, repülőkre költesz, akkor aligha tekinthető vagyonos embernek. Így ahhoz, hogy a pénztől való függés végleg megszűnjön, kordában kell tartanod a kiadásaidat, különben a pénzügyi szabadság elérhetetlen álom marad számodra (lásd még: Olyan dolgokon spóroltam, amik régen nem tudják hova).
Tehát meghatározta, mennyire van szüksége fő pénzügyi céljainak eléréséhez. Most át kell vennie az irányítást a személyes pénzügyei felett, és a megkeresett pénz egy részét havonta befektetésekre kell fordítania. Mi a legjobb módja ennek?
Tegyük fel, hogy a befektetés mellett döntött, és meghatározta azt az összeget, amely a hónap végéig Önnél marad. Itt csalódnom kell: a hónap végére általában nem marad pénz. Ezért jobb az ellenkezőjét tenni. Minden hónapban azon a napon, amikor megkapja a fő bevételt, azonnal küldje el a befektetésre tervezett összeget a célállomásra. Például helyezzen pénzt egy bankszámlára, ahol pénzt halmoz fel jövőbeli befektetésekhez. Célszerű ezt megtenni, mielőtt a boltokba vagy hazamenne.
A személyes vagyon kezelésének klasszikus ajánlásaiban az szerepel, hogy minden hónapban személyes jövedelmének legalább 10% -át befektetésekre kell fordítania. Ha 10%-ot osztasz ki, az nem rossz. De figyelembe véve azt a tényt, hogy Oroszországban több a kockázat, mint Nyugaton, úgy gondolom, hogy komoly befektetésekhez a bevétel 25%-át vagy annál többet kell havonta elkülöníteni. Ezzel és a befektetés megtérülésének évi 20-30%-os szinten tartásával (ami eléggé reális) 8-10 év alatt pénzügyi szabadságot érhet el.
Ha nehéznek találja a bevétel ekkora részét egyszerre befektetésekre fordítani, akkor ezt fokozatosan megtanulhatja. Kezdje meglévő jövedelmének 10%-ával. De minden következő bevételnövekedéssel a bevételnövekedés felét költse befektetésekre.
Nagy pénzkidobás voltam. 1995-ben létrehoztam első vállalkozásomat. A cég e-mail és internet hozzáférési szolgáltatásokat nyújtott. 1997-ben a havi jövedelmem 4000–5000 rubel (800–1000 USD) volt. Azonban nem éreztem jól magam, és nem is voltam az. Minden hónapban 1000 rubelt adtam a családomnak a háztartásra. A fennmaradó pénz (400-600 USD) ismeretlen irányba tűnt el – nem mentem el, nem játszottam a kaszinóban. Még autóm sem volt. Valamikor kénytelen voltam szerény összegért eladni az üzletrészemet. Mire férjhez mentem, megszületett a fiam. Ekkor kezdtem el leírni a kiadásaimat, hogy minimalizáljam az egyéb kiadásokat (vagyis a jelentéktelen apróságokra költött pénzt - sört stb.). Ez a harc hamarosan hazárdjátékká változott saját magammal. És nyertem is benne: 1998 telén az egyéb kiadásaim havi 400–600 rubel (18–27 USD) voltak. Éreztem ugyanakkor az életszínvonal csökkenését? Nem – végül is azon spóroltam, ami régen nem tudja hova került. Sőt, óriási erkölcsi elégtételt kaptam. Hiszen én magam irányítottam a pénztárcámat, és ő nem engem! Ez kiváló alapja lett befektetési tevékenységemnek.
Világszerte a passzív jövedelmet a pénzügyi eszközök három csoportja biztosítja:
Kiadó ingatlanbefektetések.
Befektetések értékpapírokba (részvények, kötvények, befektetési alapok stb.).
Osztalék olyan vállalkozásból, amelyben nem vesz részt.
Ezt a lehetőséget ma már sokan használják. Lakások, szobák, garázsok válnak a befektetés tárgyává. Ebben az esetben többféleképpen lehet pénzt keresni.
Először is, a házépítés kezdeti szakaszában befektethet egy lakásba, majd később eladhatja, vagy amikor a ház már megépült (a négyzetméterek drágulnak). Amikor egy épülő házba fektet be, fontos, hogy ne essen bele a lakáspiramisba. Ne feledje: ha lakást vásárol a házépítés szakaszában, akkor nem lakást vásárol, hanem olyan megállapodást, amely biztosítja az Ön jogait.
Másodszor, vegyen egy lakást egy már felépített házban, és adja ki. A bevétel egy része ebben az esetben a bérleti díj és a közüzemi díjak különbözete, amelyet Ön fizet ezért a lakásért. A bevétel másik részét a lakás évi költségnövekedése adja. De ezt a bevételt addig nem kaphatja meg, amíg el nem adja a lakást.
Harmadszor, vegyen fel jelzálogkölcsönt. Mivel a lakások éves költségének átlagos növekedése sokkal magasabb, mint a jelzáloghitel kamata, ez a lehetőség rendkívül érdekes befektetéssé válik. Felvehetsz hitelt, vehetsz lakást és kiadhatod. A bérleti díjak részben átfedik a hiteltörlesztést, miközben a lakás értéke felértékelődik.
A befektetési alapok az egyik legmasszívabb és legnépszerűbb befektetési lehetőség a tőzsdén. Ennek a befektetésnek számos előnye van. Először is: a befektetési alapokba fektetett alapokat nem Ön kezeli, hanem a befektetési alap alapkezelő társasága. Másodszor: sok befektetési alapban a minimális befektetési összeg 3000 rubel, majd ezer rubeltől további befektetésekkel növelhető. Harmadszor: a befektetési alapokba történő befektetés folyamata még egy nem szakember számára is könnyen érthető. Ez egy kicsit nehezebb, mint bankszámlára utalni.
Miért jobb valaki más üzletébe fektetni? Mert ha befektetsz egy vállalkozásba, amit magad csinálsz, az már nem passzív jövedelmű befektetés. Nem lehet biztos abban, hogy a pénze jövedelmet hoz Önnek, ha nem dolgozik maga. Általánosságban elmondható, hogy szigorú pénzügyi irányítás esetén minden saját vállalkozásba fektetett alap nullával egyenlő. Nincs garancia arra, hogy a befektetett pénzeszközöket kihozza a vállalkozásból annak sürgős felszámolása esetén. De az üzletből kivont pénzeszközökről osztalék formájában rendelkezhet.
Valaki más vállalkozásába történő befektetés jogi lehetőségei:
részvények (részesedés üzleti tulajdonban);
kötvények (pénzeszközök kamatozása a társaságnak).
Ami az ismerős vállalkozók közvetlen pénzellátását illeti, magánszemély nyugtája vagy szervezet váltója ellenében, ez az egyik legkockázatosabb lehetőség. A jövedelmezőség azonban magas lehet: havi két-öt százalék. Az ilyen befektetésekhez megbízható üzletembereknek kell lenniük, akiknek időnként kölcsönpénzre van szükségük.
Az egyszerűbb konstrukciók képzése és a tőke növelése után bonyolultabb és jövedelmezőbb befektetési lehetőségeket sajátíthat el. Például kereskedelmi ingatlanokba történő befektetések, kockázati alapok, tőzsdei bevezetésben való részvétel.
Pénzügyi nehézségek közepette a mérleg alapján történő forgótőke-kezelés során a fő feladat általában úgy fogalmazódik meg, hogy "elfogadható szintű likviditás biztosítása", azaz. olyan szint, amely lehetővé teszi a banki hitelek vonzását, és "nem riasztja el" az áruhitelezőket. A likviditás fogalmát, mutatóit és kezelési alapjait a 4.1. pontban tárgyaltuk, ahol bemutatásra került, hogy a likviditáskezelés három összetevőn alapul: a likviditás időn, értékén és árán. Itt csak még egyszer hangsúlyozzuk, hogy a likviditáskezelés nem egy külön folyamat, hanem a társaság teljes vagyonával és finanszírozási forrásaival való kezelés része. A nem megfelelő forgótőke-gazdálkodás, valamint a forgóeszközök és a rövid lejáratú kötelezettségek közötti egyensúlyhiány „ára” pénzügyi nehézségek esetén igen magas lehet: alacsony likviditás mellett nő a csőd valószínűsége, nehezen tud hitelt felvenni egy cég. Ugyanakkor meg kell jegyezni, hogy a magas likviditás a jövedelem csökkenésével, a pénz "halálával", a versenyképesség csökkenésével jár együtt, és hátrányosan befolyásolja a vállalat fejlődését is.
A forgótőke forgalom időtartama alapján történő kezelésénél a pénzforgalom lerövidítésének feladata kerül előtérbe. A pénzforgalomban a szakemberek általában külön fázisokat különböztetnek meg, ami lehetővé teszi a pénzforgalom körforgásának a következő formában történő ábrázolását (7.1. ábra).
Rizs. 7.1.
A fenti ábrából az következik, hogy a pénzeszközök körforgása kedvezőtlen pénzügyi és gazdasági körülmények között az alábbiakkal csökkenthető:
7.1. példa
A "Pénz - Termék - Pénz" ciklust 30 nap alatt hajtják végre. Ha a kereskedelmi hitel 30 napra érkezik, akkor a cégnek nincs szüksége saját forrásra. De az ego a gyakorlatban ritkán látható ideális helyzet. Általános szabály, hogy egy cég kölcsönt nyújt ügyfeleinek, vannak követelései és saját forrásra van szüksége.
A forgótőke-gazdálkodás szükséges eleme a forgalom időtartama alapján a pénzforgalom időtartamának számítása. Ezenkívül az ilyen számítások lehetővé teszik a megalapozott döntések meghozatalát, amelyek miatt célszerű csökkenteni a pénzeszközök forgalmának időtartamát (7.2. példa).
Példa 7.2
7.1. táblázat
Kiinduló adatok a monetáris ciklus időtartamának meghatározásához, millió den. egységek
Az eredményeket és a számítási technikát a táblázat tartalmazza. 7.2.
Így példánkban a pénzeszközök körforgásának ciklusa 123 nap.
7.2. táblázat
A pénzciklus időtartamának kiszámítása
|
Mutatók |
|
|
Az alapanyagok tárolási ideje |
365 / (Alapanyag felhasználás / Átlagos nyersanyagkészlet) = 365 / (65/12) = 67 |
|
A készletek termelési időszaka |
365 / (Eladott áruk költsége / Folyamatban lévő termelés) = 365 / (180/10) = 20 |
|
A késztermékek tárolási ideje |
365 / (Eladott áruk önköltsége / Késztermékek átlagos készlete) = 365/180/21 = 43 |
|
Követelések fizetési időszaka |
365 / (Értékbevétel / Átlagos követelés) = 365 / (250/47) = 69 |
|
Számlafizetési időszak |
365 / (Vásárolt nyersanyagok / Átlagos szállítói kötelezettség) = 365 / (67/14) = 76 |
|
Működési pénzciklus |
67 + 20 + 43 + 69 – 76= 123 |
A pénzügyi vezető feladatai közé tartozik, hogy a forgalomban lévő pénzeszközök mennyiségének csökkentése érdekében tanulmányozza annak csökkentésének lehetőségét. Ez felveti a kérdést: számít-e a vállalat számára, hogy a ciklus hogyan rövidül (például 1 nappal a kintlévőség fizetési határidejének csökkentésével vagy a tartozás törlesztési időszakának növelésével). Végezzük el a megfelelő számításokat.
Így azt látjuk, hogy a fenti megoldásban a napok gazdasági értelemben egyenlőtlenek. A kintlévőségek kifizetésének felgyorsítása példánkban sokkal nagyobb hatást ad, a vezetők erőfeszítéseit elsősorban az adósokkal való munkára kell irányítani.
A 7.2. példában elvégzett elemző munka a pénzügyi vezető tevékenységének legfontosabb eleme. Sajátossága a gyakori megismétlődés, mivel a forgótőkével kapcsolatos döntések viszonylag rövid időre születnek. Ez a fajta tevékenység azonban nem sorolható a rutinhoz: minden alkalommal fontos figyelembe venni a külső környezet változásait, válaszolni annak kihívásaira.
3. A maximális tőkemegtérülés feltételeinek biztosítása az előirányzott szinten. A tőke maximális jövedelmezősége (jövedelmezősége) a kialakulásának szakaszában biztosítható súlyozott átlagköltségének minimalizálásával, a saját tőke és a kölcsöntőke arányának optimalizálásával, olyan formákban történő vonzásával, amelyek sajátos gazdasági körülmények között a legmagasabb szintű profitot termelik. tevékenység. A probléma megoldása során figyelembe kell venni, hogy a tőke megtérülési szintjének maximalizálása általában a kialakulásához kapcsolódó pénzügyi kockázatok jelentős növekedésével érhető el, mivel közvetlen kapcsolat áll fenn a tőkemegtérülés szintjén. ez a két mutató. Ezért a megtermelt tőke jövedelmezőségének maximalizálását az elfogadható pénzügyi kockázaton belül kell biztosítani, amelynek konkrét szintjét a tulajdonosok vagy vezetők határozzák meg, figyelembe véve pénzügyi mentalitásukat (az elfogadható kockázat mértékéhez való viszonyt a gazdasági tevékenységek végrehajtása).
4. A tőkefelhasználással járó pénzügyi kockázat minimalizálásának biztosítása a jövedelmezőség tervezett szintjén. Ha a megtermelt tőke megtérülési szintjét előre meghatározzák vagy tervezik, akkor fontos feladat az e hozam elérését biztosító műveletek pénzügyi kockázatának csökkentése. A kockázatok szintjének ezt a minimalizálását a tőkevonzás formái, a keletkezési források szerkezetének optimalizálása, egyes pénzügyi kockázatok elkerülése, azok belső és külső hatékony formái biztosíthatják.
5. Állandó pénzügyi egyensúly biztosítása a fejlesztési folyamatban. Az ilyen egyensúlyt fejlődésének minden szakaszában magas szintű pénzügyi stabilitás és fizetőképesség jellemzi, és az optimális tőkestruktúra kialakítása és a szükséges volumenben történő előrelépés biztosítja a magas likviditású eszközökben. Ezen túlmenően a pénzügyi egyensúly biztosítható a vonzás időszaka által kialakított tőke összetételének racionalizálásával, különösen az állandó tőke arányának növelésével.
6. A társaság alapítói általi megfelelő szintű pénzügyi ellenőrzésének biztosítása. Ezt a pénzügyi ellenőrzést az eredeti alapítók kezében lévő irányító részesedés (alaptőkében való ellenőrző részesedés) biztosítja. A fejlesztési folyamat utólagos tőkeképzésének szakaszában biztosítani kell, hogy a saját tőke külső forrásból történő bevonása ne vezessen a pénzügyi ellenőrzés elvesztéséhez és a harmadik fél befektetők általi átvételhez.
7. Elegendő pénzügyi rugalmasság biztosítása. Azt a képességet jellemzi, hogy rendkívül hatékony befektetési javaslatok vagy a gazdasági növekedés felgyorsítását szolgáló új lehetőségek váratlan megjelenése esetén gyorsan elő lehet állítani a szükséges mennyiségű többlettőkét a pénzügyi tőke számára. A szükséges pénzügyi rugalmasságot a tőkefelhalmozás folyamatában a saját és a kölcsönzött típusok arányának optimalizálása, vonzása hosszú és rövid távú formáinak optimalizálása, a pénzügyi kockázatok mértékének csökkentése, a befektetőkkel és hitelezőkkel történő időben történő elszámolások biztosítják.
8. A tőkeforgalom optimalizálása. Ezt a problémát úgy oldják meg, hogy hatékonyan kezelik a tőke különféle formáinak áramlását a vállalaton belüli keringési ciklusok folyamatában; biztosítva a működési ill. bizonyos típusú tőkeáramlások kialakulásának szinkronizálását. Az ilyen optimalizálás egyik eredménye a gazdasági tevékenységben átmenetileg nem használt, a jövedelemképzésben részt nem vevő tőke átlagos nagyságának minimalizálása.
9. Időszerű tőke biztosítása. A külső gazdasági környezet feltételeinek vagy a gazdasági tevékenység belső paramétereinek változása miatt előfordulhat, hogy a tőkefelhasználás számos iránya és formája nem biztosítja jövedelmezőségének elvárt szintjét. Ebben a tekintetben fontos szerepet játszik a tőke időben történő újrabefektetése a legjövedelmezőbb eszközökbe és műveletekbe, amelyek általában biztosítják a hatékonyság szükséges szintjét.
Pénzügyi gazdálkodás szempontjából a szervezet tőkéje határozza meg a vagyonának kialakításába fektetett pénzbeli, anyagi és immateriális formájú pénzeszközök összértékét.
Egy szervezet tőkéjének dinamikája a legfontosabb barométere a gazdasági tevékenysége hatékonyságának. A saját tőke nagymértékű önnövekedési képessége meghatározza a szervezet nyereségének magas szintű képzését és hatékony elosztását, azt, hogy mennyire képes belső forrásból fenntartani a pénzügyi egyensúlyt. A saját tőke volumenének csökkenése ugyanakkor főszabály szerint a szervezet eredménytelen, veszteséges tevékenységének következménye.
A tőkének egy szervezet gazdasági fejlődésében, az állam, a tulajdonosok és a személyzet érdekeinek kielégítésében betöltött nagy szerepe a vállalkozás pénzgazdálkodásának fő tárgyaként jellemzi, hatékony felhasználásának biztosítása pedig az egyik legfontosabb. a gazdálkodás felelős feladatai.
A tőkemenedzsment olyan elvek és módszerek rendszere, amelyek a különböző forrásokból származó optimális kialakításához kapcsolódó vezetési döntések kidolgozására és végrehajtására szolgálnak, valamint biztosítják annak hatékony felhasználását a szervezet különböző típusú gazdasági tevékenységeiben.
Ennek alapján a társaság vezetése meghozza a tőkeallokációra vonatkozó pénzügyi és befektetési döntéseket az alábbi elvek alapján:
Figyelembe véve a szervezet kilátásait, ami megfelelő pénzügyi források elkülönítését jelenti a hosszú távú beruházások és programok megvalósításához.
- A vonzott tőke mennyisége és a szervezet képződött eszközállománya közötti összhang elérése, amelyet a működési és pénzügyi költségvetések fejlesztésével biztosít.
- A hatékony felhasználás szempontjából optimális tőkeszerkezet biztosítása, ami racionális arány kialakítását jelenti a kölcsöntőke és a saját tőke között, azaz az adósságráta 0,67 (40% / 60%) értéknek feleljen meg.
- Különböző forrásokból (saját és kölcsönből) származó tőkefelhalmozás költségének minimalizálásának elérése, amihez a súlyozott átlag kiszámítása és ennek a paraméternek a használata szükséges a valós és a befektetések értékelése során.
- A hatékony tőkefelhasználás biztosítása a gazdasági tevékenység folyamatában, amely magában foglalja a szervezet pénzügyi stabilitásának, fizetőképességének, üzleti és piaci tevékenységének speciális pénzügyi mutatók segítségével történő elemzését és értékelését.
Egy ilyen elemzés feltételezi a vállalat gazdasági állapotának felmérését és a jövőre vonatkozó előrejelzést.
Egy szervezet gazdasági tevékenységének hatékonyságát nagymértékben meghatározza a tőke mennyisége és szerkezete. Mivel a tőke képezi a tulajdonosok jólétét, a tőkemenedzsment célja a tőkestruktúra optimalizálása, amely a szervezet erőforrásigényének kielégítése mellett a szervezet értékének legdinamikusabb növekedését biztosítaná elfogadható kockázati szinten.
Céljának megfelelően a szervezet tőkegazdálkodása a következő fő feladatok megoldására irányul:
Elegendő mennyiségű tőke kialakítása a szervezet szükséges gazdasági fejlődésének biztosításához.
A megfelelő mennyiségű tőke képzése a szükséges eszközök finanszírozásához szükséges teljes tőkeszükséglet meghatározásával, a forgalomban lévő és nem forgalomban lévő eszközök finanszírozására szolgáló konstrukciók létrehozásával, valamint a különféle tőkét az előrelátható forrásokból történő bevonására irányuló intézkedési rendszer kidolgozásával valósul meg.
A felhalmozott tőke elosztásának optimalizálása tevékenységtípusok és felhasználási területek szerint.
Ezt a problémát úgy oldják meg, hogy a szervezet gazdasági tevékenységének egyes területein lehetőségeket találnak a tőke leghatékonyabb felhasználására, biztosítva a szervezet piaci értékének növekedését.
A maximális tőkemegtérülés feltételeinek biztosítása a pénzügyi kockázat tervezett szintjén.
A legmagasabb tőkemegtérülést a kialakulásának szakaszában a súlyozott átlagköltség csökkentésével, a saját tőke és a kölcsöntőke arányának optimalizálásával lehet elérni, olyan formákban vonzani, hogy a szervezet gazdasági tevékenységének sajátos körülményei között a legmagasabb termelést generálja. profit szintje.
A probléma megoldása során szem előtt kell tartani, hogy a tőke megtérülési szintjének maximalizálása általában a kialakulásához kapcsolódó pénzügyi kockázatok jelentős növekedésével érhető el, mivel ezek között közvetlen kapcsolat áll fenn. két mutató.
Ezért a megtermelt tőke jövedelmezőségének maximalizálását az elfogadható pénzügyi kockázaton belül kell biztosítani, amelynek konkrét szintjét a szervezet tulajdonosai vagy vezetői határozzák meg, figyelembe véve pénzügyi mentalitásukat (az elfogadható mértékhez való viszonyt). kockázat a gazdasági tevékenységek végrehajtása során).
A tőke felhasználásával összefüggő pénzügyi kockázat minimalizálásának biztosítása, annak jövedelmezőségének előrelátható szintjén.
Az előre meghatározott vagy tervezett tőke jövedelmezőségi szintjével fontos feladat az e jövedelmezőség elérését biztosító műveletek pénzügyi kockázatának csökkentése.
A kockázati szint ilyen csökkenése a vonzott tőke formáinak diverzifikációja, a keletkezési források szerkezetének optimalizálása, bizonyos pénzügyi kockázatok elkerülése, valamint azok belső és külső biztosításának hatékony formái miatt lehetséges.
A szervezet folyamatos pénzügyi stabilitásának biztosítása dinamikában.
Ezt a stabilitást a szervezet magas szintű fizetőképessége és pénzügyi stabilitása határozza meg fejlődésének minden szakaszában, és az optimális tőkestruktúra kialakításával és a magas likvid típusú eszközökben a szükséges mennyiségben történő előrehaladásával érhető el. Ezen túlmenően a pénzügyi egyensúly a vonzás időszaka által kialakított tőke összetételének racionalizálásával is biztosítható, különösen az állandó tőke arányának növekedése miatt.
A társaság alapítói általi megfelelő szintű pénzügyi ellenőrzésének biztosítása.
Ilyen irányítás akkor lehetséges, ha a szervezet eredeti alapítói irányító részesedéssel rendelkeznek.
Az utólagos tőkebevonásnál biztosítani kell, hogy ez ne vezessen a pénzügyi ellenőrzés elvesztéséhez és a szervezet harmadik fél befektetők általi átvételéhez.
7. A szervezet megfelelő pénzügyi rugalmasságának biztosítása.
A szervezet pénzügyi rugalmassága modern körülmények között egy összetett komplex fogalom, amely tükrözi a szervezet azon képességét, hogy a jelen és a jövő időszakában milyen pénzügyi forrásokat fogadjon, ossza el és használja fel, biztosítva ezzel fennmaradását és fejlődését.
A megfelelő pénzügyi rugalmasságot a tőkefelhalmozás folyamatában a saját tőke és a kölcsöntőke arányának optimalizálása, a hosszú és rövid távú tőkebevonási formák, a pénzügyi kockázatok mértékének csökkentése, valamint a befektetőkkel és hitelezőkkel történő időben történő elszámolások biztosítják.
A tőkeforgalom optimalizálása.
A tőkeforgás ideje magában foglalja a termelés (a munka eredményének létrejötte) és a forgalom idejét.
A tőkeforgalom idejébe beletartozik a termelési és kereskedelmi készletek formájában lévő tőke tartózkodási ideje is, melynek kezelésének optimalizálása lehetővé teszi a forgalom gyorsítását.
A tőkeforgalom felgyorsulása egy bizonyos ideig állandó haszonkulcs mellett lehetővé teszi tömegének növelését, ami egy normális civilizált piacgazdaságban, amely a versenyt mint szükséges feltételt feltételezi, a vállalkozói sikerek egyik fő módja.
Időben történő tőke-újrabefektetés biztosítása.
Az ország változó befektetési klímája, a befektetési piac egészének vagy egyes szegmenseinek változása, egy szervezet fejlettségi vagy pénzügyi potenciáljának változása az egyes beruházási projektek és pénzügyi befektetések várható jövedelmezőségi szintjének csökkenéséhez vezethet. hangszerek.
Ebben a tekintetben fontos szerepet játszik a tőke időben történő újrabefektetése a legjövedelmezőbb befektetési objektumokba, amelyek általában biztosítják a befektetési tevékenységek szükséges hatékonyságát.
Ebben az esetben optimalizálásról beszélünk, mivel egy befektetési program likviditási szintjének maximalizálása általában a befektetési tevékenység hatékonyságának csökkenésével jár, minimalizálása pedig a befektetési manőverezési lehetőségek csökkenéséhez vezet. és a fizetőképesség elvesztése, ha a szervezet pénzügyi egyensúlya megbomlik a befektetési folyamatban.
Amikor betétet nyit egy bankban, tulajdonképpen jogot ad neki, hogy rendelkezzen tőkéje felett. De a bank, megbízhatósága ellenére, gyakorlatilag nem szaporítja meg befektetéseit. Ma a betétek kamatai nagyon alacsonyak, és alig fedezik az inflációt.
A befektetési alapok (PIF) maguk is gyakran veszteséget szenvednek, és a helyzet itt nagyon gyorsan változik. Ezért nem érdemes futni és részvényt vásárolni, mert tavaly nagy volt a jövedelmezőség rajtuk. A dolgok idén másként alakulhatnak.
De még mindig több lehetőség van, ezek közül az egyik, hogy professzionális pénzpiaci szereplőkre bízza tőkéjének kezelését. Az ilyen programokon részt venni kívánók azonban gyakran szembesülnek a túl magas belépési küszöb problémájával.
A Perfect Investment projekt alapítói a rövid távú befektetési piac tanulmányozása után arra a következtetésre jutottak, hogy a befektetési piacon nagyon kevés érdekes ajánlat található. Aztán úgy döntöttek, hogy jobbá teszik ezt a piacot.
A Perfect Investment projekt olyan szakemberekből álló csapat, akik saját, csúcstechnológiás bizalmi tőkekezelési rendszert fejlesztettek ki, melynek fő előnye a megfizethetőség és a könnyű profitszerzés. A projektben való részvételhez nincs szükség speciális ismeretekre. Mindössze figyelnie kell számláját, és figyelnie kell tőkéje növekedését. A Perfect Investment projekt bevételeinek stabilitása professzionális kereskedők tapasztalataira épülő innovatív stratégiákkal valósul meg, amelyeket 3 év alatt fejlesztettek ki és finomítottak professzionális programozók technikai támogatásával.
Most minden embernek lehetősége van pénzt keresni speciális ismeretek nélkül és minimális kockázattal, csak el kell döntenie, és meg kell hoznia a megfelelő döntést az asszisztens cég kiválasztásánál. Ha felkeltette érdeklődését ez az ajánlat, a Perfect Investment szakemberei készen állnak arra, hogy részletesebb tanácsokat adnak, és megtanítják a munkavégzésre.
A hatékony pénzügyi tőkekezelés kiterjedt tapasztalat, tudás, intuíció és kiváló technikai támogatás kombinációja a kereskedő számára. Csak ezeknek a tulajdonságoknak köszönhető, hogy munkatársaink ilyen vitathatatlanul magas eredményeket értek el a pénzügyi piacon.
A pénzügyi tőkekezelés önállóan is végezhető, sok nem hivatásos kereskedő foglalkozik ezzel, van aki nagyon jó, de nem mindenki. Hatékony tőkegazdálkodás érhető el a pénzpiaci helyzet megváltozásakor időben megtett intézkedéseknek is köszönhetően. A szakemberek jobban birtokolják az információkat, ráadásul gyorsabban kapják meg az információkat, és ennek megfelelően gyorsabban reagálnak is. Ez pedig jelentősen növeli a befektetések hatékonyságát.
Vállalatunkban a pénzügyi tőke hatékony kezelése a vállalat összes alkalmazottja legmagasabb professzionalizmusának és tapasztalatának köszönhető. Vessen egy pillantást a honlapon közzétett projekt heti pénzügyi kimutatásaira. Természetesen vannak veszteséges időszakok, de a lényeg a stabil tőkenyereség.
A bizalmi pénzkezelés egy gyakori módja annak, hogy minden időnk alatt további bevételeket szerezzünk. Oroszországban ez a módszer már bevált a pozitív oldalon, de nem mindenki tud róla.
A vállalat hosszú távú pénzügyi sikerének fő feltétele, hogy a saját tőke (vagyon) megtérülése nagyobb legyen, mint a tőkebevonás költsége. Ebből az következik, hogy az alacsony nyereségű vállalkozási típusokban veszteséges sok saját tőke (ingatlan, szállítás stb.), mivel az ilyen eszközök tőkevonzásának költsége jelentősen meg fogja haladni a hozamot, ami a vállalatot vezeti. gazdasági és pénzügyi hátrányt okoz. Nemcsak a marginális, hanem az összes többi vállalatnak is fontolóra kell vennie a másodlagos üzleti folyamatok kiszervezésének lehetőségét, és ne felejtse el a szabályt - minden eszközzel és a lehető leghamarabb meg kell szabadulnia a veszteséges és nem alapvető eszközöktől. .
Ebben az esetben az üzlet nagysága is számít. Egy kisvállalkozásban általában nem beszélünk a tulajdonban lévő pénzeszközök megszerzéséről. A nagyvállalatoknál ezt tekintik normának, különösen a feldolgozóiparban. A középvállalkozások a határvidéken helyezkednek el, itt a döntés a hosszú távú bérleti díjak arányától, valamint az ingatlan beszerzési és fenntartási költségétől függ. Mindenesetre az ilyen döntéseknél a pénzügyi szolgálatnak a legpontosabb és legésszerűbb számításokat kell elvégeznie.
A kockázatok minden típusú és méretű vállalkozásnál jelentkeznek. Mindig megfigyelhető a közvetlen kapcsolat - minél magasabb egy vállalkozás jövedelmezősége, annál magasabb a kockázati szint, és minél alacsonyabb szintű kockázatkezelők és tulajdonosok hajlandók elfogadni, annál alacsonyabb bevételre számíthatnak.
A tartalékképzés (bizonyos mennyiségű eszköz felhalmozása befektetési alapokba, nemesfémekbe, részvényekbe, betétekbe) a pénzügyi és befektetési stratégia része. Tartalékok nélkül minden komoly piaci vagy gazdasági probléma a túlélés küszöbére állítja az üzletet. Sajnos sok orosz cégvezető megfeledkezik erről, teljes mértékben felosztva az osztalékokra és az újrabefektetésekre (vagy más projektekbe történő befektetésekre) kapott összes nyereséget. Így az egy vagy több tevékenységtípus (például stabil és fejlődő) tevékenység végzése, amely nem képez tartalékot, növeli a kockázatokat mind az alaptevékenységben, mind az új projektekben.
A pénzügyi kockázatok minimalizálása érdekében azt javaslom, hogy a társaságok tulajdonosai és vezetői a részvényesek részére történő osztalék kifizetése után a befolyt éves nyereségből megfelelő mennyiségben képezzenek reáltartalékot. Ehhez pontos számításokat kell végeznie. A leggyakrabban megszerzett értékfolyosó az eszközök 3-10%-a, az üzleti kockázat általános szintjétől függően. Ezután a fennmaradó nyereséget be lehet fektetni az üzletbe, és először a fő (adományozó) üzletbe, megőrizve annak stabilitását és növekedését, és csak ezt követően új projektekbe.
A tartalékok hatékony kezeléséhez hozzáértő szakemberekre van szükség (például értékpapírok terén). Ha a cég nem rendelkezik ilyenekkel, akkor azt javaslom, hogy készpénzt helyezzen el befektetési alapokban és bankbetétekben.
Valamennyi mutató általánosító és a tárgyi eszközök aktív részének felhasználására vonatkozó mutatókra osztható.
Az általánosító tényezők közé tartozik az eszközök megtérülési rátája, a tőkeintenzitás és a tőke-munka arány.
A mutatók számításánál kiemelt figyelmet kell fordítani a tárgyi eszközök aktív részének felhasználásának felmérésére. Ide tartoznak az extenzív és intenzív hasznosítás együtthatói, a költség, a termelési területhasználat stb.
Az eszközhasználat időbeli szintjét jellemző legfontosabb mutatók közé tartozik a műszakarány, amely a tárgyi eszközök aktív részének időbeli kihasználtságát jellemzi:
A berendezések, gépek, szerszámgépek igénybevételének mértéke az egységnyi berendezésből előállított termelés mennyiségével határozható meg.
A vállalkozás tevékenységének kezdeti szakaszában képződött állótőke folyamatos gazdálkodást igényel. Modern körülmények között a befektetett eszközök és az immateriális javak képezik a befektetett eszközök alapját. E funkciók egy részét a pénzügyi irányítás veszi át. Annak ellenére, hogy a befektetett eszközök összetétele sokféle csoportra, fajtára vonatkozik, a pénzügyi gazdálkodás célja ezen a területen viszonylag egyszerű: megteremteni a feltételeket az időben történő frissítéshez és a felhasználás hatékonyságának növeléséhez. A befektetett eszközök megújításának jellege az értékük mozgásával függ össze. A befektetett eszközök állandó forgalomban vannak, de lassabb ütemben. Három szakasznak tekinthető.
A vállalkozás befektetett eszközei megújításának eredményeit számos mutató fejezi ki. A pénzügyi gazdálkodásban a befektetett eszközök növekedési igényének nagyságának meghatározása értékben történik.
A szaporodás fő céljai a vállalkozás szükséges befektetett eszközök mennyiségi és minőségi összetételű biztosítása, valamint működőképes állapotban tartása.
A befektetett eszközök növelésének igénye az alábbi módokon elégíthető ki:
A) új típusú befektetett eszközöknek a vállalkozás tulajdonába vételével (ide tartozik a saját befektetett eszközök építése is);
b) korszerűsítéssel és nagyjavítással;
c) meghatározott időszakra bérbe adva ().
Ezeknek a formáknak a megválasztása a pénzgazdálkodásban nagyon fontos, mivel ez határozza meg a beruházási programok különböző volumenét. Egy adott program kiválasztásakor a fő mutató a jövedelmezőség. Ha nő a jövedelmezőség, a nem forgalomban lévő alapok tőketermelékenysége, ezért helyesen választották a vállalkozás pénzeszközeinek befektetését.
Az állóeszközök újratermelésének folyamata különféle források rovására hajtható végre:
1) tőkebefektetések;
2) térítésmentes átutalás;
3) lízing.
A pénzgazdálkodás elméleti alapjainak rendszerében fontos szerepet kap a tőkeköltség fogalma. A tőkeköltség fogalmának lényege, hogy annak, mint termelési tényezőnek és befektetési forrásnak, bizonyos értékkel kell rendelkeznie. A tőke értékének legfontosabb jellemzője annak szintje.
Ez a mutató nagyon fontos az egyéni vállalkozások számára:
Befektetők és hitelezők - a tőkeköltség mértéke jellemzi azt a megtérülési rátát, amelyet a felhasználásra szánt tőkén igényelnek;
- termelési vagy beruházási célú tőkét képező gazdálkodó szervezetek, - értékének mértéke jellemzi a felhasznált pénzügyi források bevonásának és kiszolgálásának fajlagos költségeit, pl. az az ár, amit a tőke felhasználásáért fizetnek.
A tőkeköltség mértéke egyes elemeinél jelentősen eltér. A tőke egy eleme (összetevője) az értékbecslés folyamatában a képződési források szerinti változatosságán értendő. Ez a nyereség újrabefektetésével, elsőbbségi részvényekkel, banki hitel felvételével, pénzügyi lízinggel stb. felvett tőke. A tőke egyes elemeinek értékszintje különböző tényezők hatására időben jelentősen ingadozik. A tőkeköltség meghatározása az eszközök orientált piaci értékelése alapján lehetséges. Az ilyen értékelés gyakorlata azonban az orosz viszonyok között, sőt a gazdaságilag fejlett országokban is jelentősen eltérhet a könyv szerinti értéktől. A vállalkozás egészét tekintve az értékszint meghatározását leggyakrabban a súlyozott átlagos tőkeköltségként vagy az egyes tőkeelemek költségének számtani átlagaként határozzák meg. Az egyes elemek súlya a részesedésük a teljes képződött tőkéből. Ezeknek az alternatív forrásokból történő tőkevonzással kapcsolatos mutatók értékelése alapozza meg az optimális finanszírozási konstrukciókat egy új üzlethez és a meglévő bővítéséhez.
A jelenlegi tőkeszerkezetben tükröződő árakon alapuló tőkecélköltség kiszámításának eljárásában van még egy pontosítás - ez a tőke határköltsége. A tőke határköltsége is a tőkeszerkezet célarányai alapján történik, de értékét a mindenkori piac árai alapján számítják ki. A meglévő tőkestruktúra értéke tehát a múltban a tőkéért fizetett árak. A tőke határköltségét azon árak alapján számítják ki, amelyeket a vállalatnak fizetnie kellene azért, hogy a jelenlegi feltételek mellett ezt a célstruktúrát reprodukálja.
A befektetett eszközök a vállalkozás vagyonának jelentős részét képezik. A pénzben kifejezett befektetett eszközök befektetett eszközként működnek. A befektetett eszközök ismételten részt vesznek a termelési folyamatban, megtartva természetes anyagi formájukat, és értéküket fokozatosan átadják a megtermelt termékeknek.
Ide tartoznak a több mint 10 000 rubel értékű munkaeszközök. és élettartama több mint egy év. Ezek épületek, építmények, munkások és erőgépek, szerszámgépek, berendezések, járművek, számítógépek, termelő és háztartási berendezések, földterület és egyéb állóeszközök.
hatálybalépésével a Az Orosz Föderáció adótörvénykönyvének 25. cikke értelmében jelentős változások történtek az állóeszközök besorolásában. Jelenleg a szervezetnek joga van önállóan meghatározni egy adott tárgyi eszköz hasznos élettartamát.
Az összes tárgyi eszköz a hasznos élettartamtól függően 10 csoportba sorolható. A befektetett eszközök aktív és passzív csoportokra oszthatók a munka tárgyára gyakorolt hatás mértéke szerint.
Létezik egy technológiai struktúra is, amelyre jellemző a különböző típusú befektetett eszközök aránya az egyes csoportokon belül. A korszerkezet jellemzi a hasznos élettartam szerinti megoszlásukat.
A vállalkozás befektetett eszközeinek képzésének legfontosabb mutatója az aktív részarányuk a teljes költségből. Ez közvetlenül összefügg a vállalkozás termelési kapacitásával, a termelés volumenével, az értékesítési bevételekkel stb. A befektetett eszközöknek két formája van: természetbeni és értékben.
Természetes (valódi) formában:
1) figyelembe veszik műszaki összetételüket (gépek, berendezések, gépek, járművek);
2) meghatározzák a termelési kapacitás mennyiségét;
3) a berendezések mérlegét elkészítik.
A pénzbeli (érték) formát a számvitel, tervezés, beszámolás során használják. Mindenekelőtt költségbecslés szükséges a tárgyi eszközök nagyságának, szerkezetének, a tőkebefektetések hatékonyságának, az amortizációs alap kiszámításához, a jövedelmezőség kiszámításához.
Az állóeszközök köre a következőkhöz kapcsolódik:
A rendelkezésre álló állóeszközök felhasználása a termelési folyamatban;
- befektetett eszközök értékcsökkenése és értékének átruházása a termékgyártásba (amortizációs alap felhalmozása);
- tárgyi eszközök helyreállítása, korszerűsítése, javítása.
A helyreállítás a következőképpen történhet:
Új típusú munkaeszközök beszerzése;
- bérlet, lízing;
- fejlesztések, korszerűsítések és nagyjavítások.
Három módszer létezik a tárgyi eszközök értékelésére:
1) a kezdeti (könyvi) költségen;
2) az érték helyreállítása;
3) maradványérték.
A kezdeti bekerülési értéken történő elszámolás tartalmazza beszerzésük vagy gyártásuk árát, a szállítási és beszerelési költségeket (beépítés):
Ennek a fajta értékelésnek azonban jelentős hátrányai vannak:
1) különböző időpontokban előállított, beszerzett homogén állóeszközök, amelyek a vállalkozások mérlegében különböző áron szerepelnek;
2) az üzemidő kezdeti vagy könyv szerinti értéke nem egyezik (nem tükrözi) a tényleges értéket, figyelembe véve az amortizációt, javítást, korszerűsítést.
Az ingatlanok, gépek és berendezések pótlási költsége azoknak a költségeknek az összege, amelyeket a gazdálkodó egységnek akkor kellene viselnie, ha teljesen lecserélné azokat hasonló új tételekre piaci áron, az átértékelés időpontjában érvényes árfolyamon, beleértve a vásárlást, szállítást és telepítési költségek. Ha leírja a képletet, akkor az egybeesik az eredeti bekerülési értékkel, de az átértékelés vagy beszerzés napján érvényes árakon:
Az átértékelés során az okmányjegyzékben fel kell tüntetni:
1) az átértékelt tárgy pontos neve;
2) a gyártás vagy a vásárlás dátuma;
3) az eredeti költség, jelenlegi, helyreállított;
4) a tárgyi eszközök maradványértéke;
5) az átértékelés alapja.
Az átértékelés legpontosabb módja a közvetlen értékelési módszer, amely a hasonló termékek áradataira, a médiában megjelent ár- és árinformációkra, valamint szakértői véleményekre épül. Az Orosz Föderáció piacgazdaságba való belépésével szükség volt a tárgyi eszközök objektívebb értékelésére.
Megtörtént az első újraértékelés. Ezután az oroszországi Goskomstat együtthatón alapuló átértékelési technika arra a tényre vezetett, hogy az Orosz Föderációban az állóeszközök költsége négy-ötször meghaladta az ország GDP-jének költségét.
Az átértékelés során jelentkező negatív jelenségek kiküszöbölése érdekében a vállalkozások a tárgyév január 1-jétől megkapták a tárgyi eszközök átértékelésének jogát, mind indexálással, mind pedig közvetlen átszámítással, visszaigazolt piaci áron.
Az elkövetett hibák megmutatták az ilyen újraszámítások gazdasági céltalanságát. Aztán van egy levél az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériumától, amelyben közzétették a „Befektetett eszközök elszámolásáról” szóló rendeletet, amelyben jelezték, hogy a szervezetnek évente legfeljebb egyszer joga van az állóeszközök átértékelésére. pótlási költségen: indexálással vagy dokumentált piaci árak szerinti újraszámítással az így keletkező különbözet hozzáadott tőkéhez való hozzárendelésével. Később egy kiegészítés született, hogy csak a kereskedelmi szervezeteknek van ilyen joguk.
A tárgyi eszközök maradványértéke az eredeti bekerülési érték és az elszámolt értékcsökkenési leírás különbözete. Végső soron a maradványérték az értéknek arra a részére esik, amely még nem került át a legyártott termékre. A maradványérték lehetővé teszi a tárgyi eszközök elöregedésének vagy amortizációjának felmérését, és a megújításuk ezen politikájára való építkezést.
Ezen túlmenően, az értékcsökkenés kiszámítására vonatkozó új szabályok alkalmazásakor a nemlineáris (gyorsított) értékcsökkenési leírási módszerek alkalmazása esetén a maradványérték a fő.
A gyakorlati számítások során a vállalkozások leggyakrabban az átlagos éves könyv szerinti értéket használják. A tárgyi eszközök legfontosabb jellemzője a különféle mutatók és arányok, amelyek képet adnak racionális használatukról.
A részvénytőke-kezelés tárgyai a tőke abszolút értéke: a saját tőke elemeinek szerkezete; a tőke I. és II. szintje közötti előírt arány betartása; a saját tőke képzésének költségei és forrásai, a megállapított jövedelmezőségi szint elérése a bank fenntartható pénzügyi tevékenységének biztosítása érdekében.
Meg kell azonban jegyezni, hogy az elmúlt években a bankok világszerte egyre nagyobb igényt tapasztalnak a tőke volumenének növelésére az eszköznövekedés támogatása és a betétesek kockázati szintjének csökkentése érdekében.
A bankok saját tőke többletigényét számos tényező okozza, elsősorban a jegybankok által a kereskedelmi bankok biztonságos működését biztosító követelmények, a verseny fokozódása, valamint a gazdaság helyzete.
A saját tőke szerkezetén a szervezet tevékenységeinek finanszírozási forrásainak teljes volumenéhez viszonyított arányát értjük.
A saját tőke szerkezetét meghatározó tényezők a következők: a bank eszközeinek és mérlegen kívüli tranzakcióinak tervezett növekedése, szerkezete: termékek és szolgáltatások jövedelmezősége; osztalékpolitika; a bank által önmagára alkalmazott kockázati szint; a finanszírozási források bevonásával kapcsolatos költségek szintje és szerkezete; a vonzott tőke mennyisége. A tőkeszerkezet optimalizálása a tőkekezelés egyik legfontosabb és legnagyobb kihívást jelentő feladata.
A fő optimalizálási módszerek a következők:
A tőkeszerkezet optimalizálása a tervezett saját tőke megtérülési szint maximalizálásának kritériuma szerint;
- a tőkeszerkezet optimalizálása a tőkeköltség minimalizálásának kritériuma szerint.
A bankokra nehezedő növekvő nyomás a saját tőke emelésére a tőkenövekedés volumenének és forrásainak hosszú távú tervezését teszi szükségessé.
A banki gyakorlat a tőketervezés számos módszerét ismeri, de mindegyik alapvetően a következő fő szakaszokat tartalmazza:
Általános pénzügyi terv kidolgozása;
- a bank által igényelt tőke összegének meghatározása, figyelembe véve a lejt, a javasolt új szolgáltatásokat, a kitettség elfogadható mértékét és az állami szabályozás feltételeit;
- a belső forrásból bevonható tőke mennyiségének meghatározása;
- az igényeknek és céloknak leginkább megfelelő tőkeforrás felmérése és kiválasztása.
A tőketervezésnek egy átfogó pénzügyi terven kell alapulnia, bár a tőkekorlátok jelentősen befolyásolhatják a bank stratégiájának végleges változatát. A tőketervezést a bank aktív működésének növekedési ütemét és szerkezetét meghatározó fejlesztések előzik meg, pl. az aktív műveletek előrejelzési mérlege készül. A következő szakaszban meghatározzák az aktív működéshez szükséges finanszírozási forrásokat, megjósolják a bevont források és források (betét és nem betét) mennyiségét, az eszközök összetételét a kockázat mértéke alapján, a bank stratégiája alapján. . Ezek az adatok képezik a szükséges kezdeti alapot a bank bevételi tervének elkészítéséhez, figyelembe véve a kamatláb különböző forgatókönyveit, valamint a nem kamatjellegű bevételek és kiadások előre jelzett szintjét. Az osztalékfizetés előrejelzése alapján kerül meghatározásra a belsőleg megtermelt tőke valószínű összege, azaz. a saját tőke emelésére fordítható nyereség mértéke. A tervezett eszköznövekedés alapján kerül kiszámításra a szükséges külső forrásból vonzott tőke mennyisége.
A banki tőkenyereség forrásait hagyományosan belsőre (nyereség, alapok átértékelése) és külsőre (részvénykibocsátás, tőketartozási kötelezettségek) osztják.
E források közötti kapcsolatot gyakran a bank mérete és stratégiája határozza meg. A nemzeti és nemzetközi pénzügyi piacokhoz hozzáféréssel rendelkező nagy bankok tevékenységük folyamatos növekedésének támogatása érdekében törzsrészvényeket vagy kötvényeket bocsáthatnak ki. A kis bankok nagyon korlátozott lehetőségeket kínálnak. A megfelelő hírnév, az alacsonyabb fizetőképesség hiánya miatt általában nem tudnak befektetőket vonzani. Emellett a kis méretű értékpapír-kibocsátások a nyílt piacon rosszul értékesítettek, kihelyezésük magas költségekkel és kockázatokkal jár. Ezért a kisebb bankoknak inkább a belső tőkenövekedési forrásokra kell támaszkodniuk. Tekintsük részletesebben a tőkenyereség megnevezett forrásait, azok előnyeit és hátrányait.
A bank saját tőkéjének fő forrása a nyereség felhalmozása különböző alapok formájában vagy fel nem osztott formában. Ez gyakran a legegyszerűbb és legolcsóbb tőkepótlási módszer, különösen a magas haszonkulccsal rendelkező bankok számára. A gazdasági viszonyok változása, a kamatok, árfolyamok stb. jelentős hatást mutatnak a profitra. olyan változások, amelyeket a bank nem képes közvetlenül kezelni. Ezen túlmenően a bank nyeresége hitel-, befektetési, pénzügyi és osztalékpolitikájának eredménye, ezért tevékenységének eredménye mind a saját tőke növekedéséhez, mind a veszteségek miatti csökkenéséhez vezet.
A bank tőkegazdálkodása szempontjából kiemelt jelentőséggel bír a bank rendelkezésére álló nyereség nagysága. Az alacsony haszonkulcsok a belső tőkeforrások lassú növekedéséhez vezetnek, növelve a csőd kockázatát, visszafogva a vagyon és ennek megfelelően a bevétel növekedését. A nyereség nagy aránya tőkenyereségre költött alacsonyabb osztalékfizetést eredményez. A magas osztalék ugyanakkor a bank részvényeinek piaci értékének növekedéséhez vezet, ami megkönnyíti a külső forrásból történő tőkeépítést. Ebben az esetben az osztalék kettős funkciót tölt be: növeli a meglévő részvényesek jövedelmét, és további részvénykibocsátáson keresztül elősegíti a tőkefelhalmozást.
A mai viszonyok között célszerű lenne a nyereség nagy részét tőkenyereségre fordítani, pl. minimális összegű osztalékot fizessen, vagy teljes mértékben megtagadja azok kifizetését. Sok részvényes azonban előnyben részesítheti a jelenlegi osztalék azonnali növelését a lehetséges jövőbeni bevételekkel szemben. Ez a probléma azokban a bankokban élesebb, ahol nagy a kisrészvényesek aránya, amelyek magatartása magas osztalékszintet támaszt.
Az optimális osztalékpolitika az lesz, amely maximalizálja a részvényesek befektetéseinek piaci értékét. A bank akkor tud új részvényeseket vonzani és a régieket megtartani, ha a jövedelmezőség legalább megegyezik a más üzletágakba történő, azonos kockázatú befektetések jövedelmezőségével. A fejlett piacon a bankok fontos feladata a stabil osztalékpolitika kialakítása. Ha az osztalék arányát viszonylag állandó szinten tartják, a befektetők meglehetősen stabil jövedelemnek tekintik őket, és a bank vonzóbbnak tűnik számukra.
A bank sajáttőke-növekedésének külső forrásai:
Közönséges és elsőbbségi részvények értékesítése;
- tőketartozási kötelezettségek kiadása;
- eszközök értékesítése és bizonyos típusú befektetett eszközök, különösen a bank tulajdonában lévő épületek bérbeadása.
E módszerek egyikének megválasztása elsősorban attól függ, hogy milyen hatással lesz a részvényesek hozamára, amelyet általában az egy részvényre jutó nyereségben mérnek.
További fontos tényezők, amelyeket a vezetőségnek figyelembe kell vennie:
Az egyes tőkeforrásokhoz kapcsolódó relatív költségek (beleértve a kamatköltségeket, az elhelyezési költségeket és díjakat, valamint az ellenőrzési költségeket);
- a meglévő és potenciális részvényesek vagyonának befolyásolása és a bank tevékenysége feletti ellenőrzés;
- az egyes tőkeforrásokhoz kapcsolódó relatív kockázat;
- a bank teljes kockázati kitettsége (olyan mutatókkal kifejezve, mint a kibocsátott hitelek teljes volumenének a bank eszközeihez, betéteihez, vagy a bank tőkéjéhez viszonyított aránya);
- a tőkepiacok erőssége és gyengesége, amelyek segítségével új tőkealapokat vonzhat be;
- a saját tőke mennyiségére és szerkezetére vonatkozó szabályozási aktusok.
A külső tőke bevonásának módját a rendelkezésre álló alternatívák és azok elsősorban a részvényesek jövedelmére gyakorolt lehetséges hatásának alapos pénzügyi elemzése alapján kell megválasztani. A táblázatból látható, hogy a további tőke bevonására szolgáló három lehetőség közül a legjobb a tőketartozás kibocsátása. Ebben az esetben a törzsrészvény hozama maximalizálható. Ráadásul ezek a kötelezettségek nem kapcsolódnak szavazati jogokhoz, így a részvényesek megtartják ellenőrzésüket a bank felett.
A külső tőkeforrásokhoz hozzáféréssel rendelkező bankok nagyobb szabadságot élveznek a növekedési stratégiák megválasztásában és a kedvező pénzügyi piaci feltételek igénybevételében.
Az alapkezelés fő feladatai a társaság tevékenységének rövid távú finanszírozása a forgóeszközök csökkentésével, szerkezetének javításával (termelési igényeknek való megfelelés), a forgalom növelésével.
További feladatok, amelyeket a pénzkezelési rendszernek meg kell oldania:
1. A beszerzett alkatrészek (PKI) és anyagok állapotának és mozgásának online elszámolása az ellátásban és a gyártásban;
2. PKI és anyagok elszámolása terméktípusonként;
3. a PKI, anyagok, pénzeszközök állapotának, mozgásának elemzése, tervezése a nem termelő készletekben lévő források befagyásának minimalizálása szempontjából;
4. adósságkötelezettségek működési elszámolása és elemzése;
5. a követelések és kötelezettségek ütemezésének kezelése az eszközigényeknek megfelelően;
6. DDS tervezése a készlettel és az adósságállapottal kapcsolatban;
7. áttérés a PKI és anyagok "kazán" elszámolásáról a terméktípusok szerinti elszámolásra.
A már megkezdett feladatok további megvalósítása és fejlesztése mellett az alábbi pontok megvalósításával kell továbblépni:
1. A cash flow tervezés (CDS) összekapcsolása más tőkeelemekkel. Szükséges a tőkemozgás és a DDS tervezés közötti kapcsolat nyomon követése, a DDS terv indoklásának részletezése.
2. CRP és anyagok szükségességének meghatározása. A szükséglet meghatározása a gyártási ütemterv, a PKI és a vállalat raktáraiban lévő anyagok és a WIP-ben található anyagok készletének figyelembevételével kétféleképpen történik:
a) a termékek teljes körű feltárása, amelyhez adatok szükségesek az egyes PKI-típusok és anyagok szükségleteiről, ami azt jelenti, hogy a teljes nómenklatúrára a WIP-t kell elszámolni, és ezeket az adatokat feldolgozni az automatizált vezérlőrendszerben (nagy mennyiségű információ, összetett kapcsolatok, félig -késztermékek, részletes tervezés);
b) a szükséglet durván meghatározása a termék egészére, a hiánytalanul a teljességre tekintettel (a teljesség teljes elszámolása - üzemi tevékenységnél), akkor a termékeknél a WIP figyelembe vétele szükséges.
A gyári raktárakban a PKI és az anyagok készletei viszonylag átlátszóak és kis méretűek. Nehezebb feladat az üzletekben lévő készletek állapotának azonosítása és a vásárlások tervezése ennek figyelembevételével.
3. A forgalom tényleges választékelemzése (áru- és pénzáramlások termékenként). Emellett próbaelemzést is végeztek, amely az alábbi területeken mutatta meg az információs bázis elérhetőségét és a munka kilátásait.
4. A készáru raktár mobilitásának elemzése. Az elemzés eredményeként a termékek raktári (szállítás nélküli) tartózkodási ideje szerinti megoszlása tetszőleges részletezettséggel megkapható. Ez az elemzés jól mutatja a készletek illikviditásának mértékét, a befagyasztott pénzeszközök mennyiségét.
Az értékesítési irodában rendelkezésre álló információk alkalmasak ennek a problémának a megoldására, és lehetővé teszik annak szinte teljes automatizálását, ehhez azonban olyan számítástechnika szükséges, amely az értékesítési irodában nem elérhető. 5. Ügyféltartozás elemzése. A Marketingkutatási és Értékesítési Központ (TsMIiP) által készített adatok lehetővé teszik a vevőkkel szembeni tartozások termék, fizetési dátum, várható szállítás, régió szerinti elemzését.
Az (1) bekezdéshez hasonlóan az OAR-ban is készült ilyen elemzés, ennek marketing osztályon történő megvalósítása technikai okok miatt lehetetlen.
A jövőben a következő feladatokat kell megoldani:
A termelési kínálat megoszlása: a vállalkozás raktárából, a műhelyraktárakból (WIP), a tranzit áruk várható beérkezése, beszerzések;
beszerzések érdemi lebontása: a tárgyidőszak gyártási ütemtervére, a következőre vonatkozó beszerzések (az úton is);
a beszállítókkal szembeni adósság gondos tervezése és felhasználása kiegészítő tőkefinanszírozás eszközeként;
a beszállítóknak történő kifizetések értelmes lebontása: tartozások kifizetése, folyó időszak vásárlásainak kifizetése, a következő időszak vásárlásainak előlegezése stb.
A pénzkezelés elsősorban nem engedi meg, hogy a kereskedő saját érzelmei miatt kárt szenvedjen. A pénzkezelés filozófiáját annak idején Soros György fogalmazta meg: „Nem számít, hogy igaza van vagy nincs igaza. Az egyetlen fontos dolog az, hogy mennyi pénzt keresel, ha igazad van, és mennyi pénzt veszítesz, ha tévedsz." A pénzgazdálkodás nullszaldós tevékenységi szintre hozza a kereskedőt, ugyanakkor nem ír elő szigorú szabályozást a piacra lépés és kilépés időpontjára vonatkozóan.
A tőkekezelési módszerek meghatározzák a tőke részesedését egy adott kereskedésben, és lehetővé teszik a kereskedési rendszer teljesítményének növelését. A piaci szereplők mindegyikük hatékonyságát eltérően értékelik.
A teljes tőke kereskedése
Ez a leggyakoribb taktika, egyszerű és egyértelmű. Abból áll, hogy a devizapiaci szereplő megnyitja a maximális lot - pozíciót az összes rendelkezésre álló forrásra abban a pillanatban, amikor a rendszer belépési jelet generál. Ennek a módszernek az az előnye, hogy készpénzbefizetéssel a legnagyobb nyereséget érheti el. Hátránya a nagy kockázat. A módszer csak a nagyon magas matematikai elvárásokat támasztó kereskedési stratégiákra indokolja magát.
Fix összegű kereskedés
A módszer nevének további változatai az „összegkorlát”, „összegkorlátozás”. A számla állapotától függően a kereskedő maga határozza meg azt az összeget, amelyet hajlandó kockáztatni, létrehozva a következő pozíciót. Minden tranzakciót az árfolyam határainak szem előtt tartásával hajtanak végre.
Fix számú szerződés kereskedése
A módszer lehetővé teszi pozíciók nyitását előre meghatározott számú részvény (lot) mellett. Akárcsak az összeg korlátozása esetében, itt is a kockázatok csökkentésére törekszünk. Egy kereskedő állandó mennyiségű pénzt tud forgalomban tartani, függetlenül az általa használt rendszer hatékonyságától.
Fix tőke százalékos kereskedés
Ebben az esetben a kereskedő nem a források mennyiségére, hanem annak százalékára szab határt, egyébként a konstrukció is nagyon hasonlít a fix összegű kereskedéshez. A nyitott pozíciók nagysága a betét nagyságával arányosan változik, de kis kezdeti betét mellett a fix tőkével való kereskedés lehetetlen.
Fix arányú kereskedés (Jones-módszer)
A rögzített arányú kereskedési taktikát a neves közgazdász, Ryan Jones, a bestseller tőzsdei játék szerzője javasolta. Keress milliókat a számokkal való játékkal." Úgy véli, ezzel ki lehet kerülni a fenti pénzkezelési módszerek hiányosságait. A kereskedő beállít egy bizonyos változó értéket - delta. Ennek elérésekor nő a szerződések száma, ha pedig csökken a delta összege a számláról, akkor csökken a szerződések száma. A Jones-módszer lehetővé teszi a kockázatok és a jövedelmezőség párhuzamos ellenőrzését.
"Piramis"
A kereskedő előre meghatározott tőkerész hozzáadásával, bizonyos feltételek teljesülésétől függően, következetesen növelheti az eredetileg nyitott pozíció volumenét. A módszer nyíltan spekulatívnak tekinthető: már a „piramis” szó pénzügyi és gazdasági kontextusban is tartós ellenségeskedést vált ki sokakban. A piramis kockázatos stratégia, mert az építése fentről kezdődik, nem pedig alul. Nem ajánlott a piramis építését veszteséges helyzetekből folytatni.
Martingale és anti-martingál módszerek
A martingál módszer a pozíció méretének növekedését jelenti a tőke csökkenésével. Az antimartingale viszont a pozícióméret növekedése a tőke növekedésével. A pozíció növelésének vagy csökkentésének mértékegysége a tételek száma vagy a tőke százaléka, amelyek előre meghatározottak. A martingál és az anti-martingál módszerek a piramisépítés fajtái, azzal a különbséggel, hogy a pozíciók volumenének változtatásának feltételei nem az árviselkedés és a technikai elemzési mutatók, hanem a korábbi tranzakciók pénzügyi eredményei.
Mozgóátlag módszer
Néha ennek a módszernek a leírása a Tőkekezelési stratégia neve alatt található. A kereskedési rendszer (Részvény) hozamgörbéjének elemzését vesszük alapul, és következtetést vonunk le ingatlanjainak a jelenlegi piaci helyzetnek való megfeleléséről. A befejezett ügyletek eredményeit mozgóátlag vonalak jelzik - rövid és hosszú. Csak akkor javasolt pozíciót nyitni, ha a rövid vonal a hosszú felett van - ez jelzi a nyerési esélyek kialakulását. Ha a kereskedő által kapott kereskedési jelben a rövid átlag a hosszú alatt van, akkor jobb, ha figyelmen kívül hagyja az ilyen jelet.
Biztonságos és optimális megosztási módszer
A kereskedők gyakran használják a Secure f és az Optimal f angol elnevezést – safe share és optimal share. Az optimális részesedést úgy kell érteni, mint egy speciálisan kiszámított változót, amely az egyes ügyletekhez felhasznált tőke százalékos arányát jelzi, amelynél a választott taktika a maximális megtérülést hozza. A biztonságos részesedés a maximálisan megengedhető veszteségek korlátozásának mutatója. Mindkét módszer alkalmazása indokolt, feltéve, hogy a kereskedési rendszer mutatói stabilak.
A forgótőke-felhasználás kezelésének politikája része a vállalkozás teljes működési tőkéje felhasználásának kezelésének általános politikájának, amely e tőke szükséges mennyiségének és összetételének kialakításából, valamint a szükséges feltételek biztosításából áll a vállalkozás optimalizálásához. keringésének folyamata. Van egy speciálisan kidolgozott lista a forgótőke-kezelés szakaszairól. Mindenekelőtt (I. szakasz) elemezni kell a működő tőke felhasználását a vállalkozás működési folyamatában az előző időszakban.
Ehhez figyelembe veszik a forgótőke teljes volumenének dinamikáját, a vállalat forgóeszközeinek összetételének dinamikáját, a forgótőke rovására képzett. A társaság forgóeszközeinek összetételének elemzése az egyes típusokra vonatkozóan lehetővé teszi azok likviditási szintjének felmérését. Az eredmények lehetővé teszik, hogy meghatározzuk a vállalati forgótőke-gazdálkodás általános hatékonysági szintjét, és azonosítsuk a következő időszak növekedésének főbb irányait.
A következő szakaszban (II. szakasz) meghatározzák a forgóeszközök képzésének alapvető megközelítéseit a vállalkozás működő tőkéjének terhére.
A pénzügyi menedzsment elmélete három alapvető megközelítést vesz figyelembe a vállalkozás forgóeszközeinek kialakításában:
Konzervatív megközelítés - magában foglalja a működőtőke-tartalékok magas szintjének létrehozását a vállalkozás nyersanyagokkal és anyagokkal való ellátásának előre nem látott nehézségei, a termelési feltételek romlása, a követelések beszedésének késedelme stb. esetén;
- mérsékelt - a mindenkori forgóeszköz-szükséglet teljes kielégítését és egységesített biztosítási összegek kialakítását célozza;
- agresszív - az ilyen eszközök bizonyos típusaira vonatkozó biztosítási tartalékok minden formája minimalizálása. Végső soron mindezek a megközelítések meghatározzák e tőke nagyságát és tőkeintenzitásának szintjét a működési tevékenység volumenéhez viszonyítva.
A III. szakaszban a forgótőke mennyiségét optimalizálják. Az ilyen optimalizálásnak a forgóeszköz-képzési politika választott típusából kell kiindulnia, biztosítva a forgótőke-felhasználás hatékonyságának és kockázatának adott arányát. A működési folyamat során felhasznált forgótőke állandó és változó részének arányának optimalizálása a IV. szakaszra vonatkozik.
Ez az alapja annak, hogy forgalmát a felhasználás során menedzseljük. A következő, V. szakaszban a forgótőke terhére képzett felhasznált eszközök szükséges likviditása biztosított. A végső szakaszban a forgótőke jövedelmezőségének növekedése biztosított. Méretének bizonyos mértékű profitot kell termelnie az ellátási láncban való felhasználása során. A forgótőke-kezelési folyamat szerves része a monetáris eszközök átmenetileg szabad egyenlegének időbeni felhasználásának biztosítása a rövid távú pénzügyi befektetések hatékony portfóliójának kialakításához. A működő tőke terhére képzett forgóeszközök egyes fajtáinak kezelésének céljai és jellege jelentős sajátosságokkal bír.
A társasági tőkealapítás kezelésének kezdeti szakasza a szükséges összeg szükségességének meghatározása. A tőkefelhalmozás ezen szakaszában tapasztalható elégtelen volumene jelentősen meghosszabbítja egy új vállalkozás megnyitásának és termelési kapacitásainak elsajátításának idejét, és esetenként még a működési tevékenység megkezdésére sem ad lehetőséget. Ugyanakkor a képződött tőketöbblet a vállalkozás eszközeinek későbbi nem hatékony felhasználásához vezet, csökkenti e tőke megtérülési rátáját. A fentiekkel összefüggésben a létrejövő vállalkozás teljes tőkeszükségletének meghatározása az optimalizálási számítások jellege. A létrejövő vállalkozás teljes tőkeszükségletének optimalizálása az a folyamat, amely során kiszámítják a ténylegesen szükséges pénzügyi forrásokat, amelyek életciklusának kezdeti szakaszában hatékonyan felhasználhatók.
A létrejövő vállalkozás teljes tőkeszükségletének optimalizálása többféle módszerrel valósul meg, amelyek közül a legfontosabbak a következők:
1. A teljes tőkeszükséglet optimalizálásának mérlegmódszere a szükséges eszközmennyiség meghatározásán alapul, lehetővé téve egy új társaság számára a gazdasági tevékenység megkezdését. Ez a számítási módszer egy mérlegelési algoritmuson alapul: a létrejövő társaság eszközeinek összértéke megegyezik a befektetett tőke teljes összegével.
Ennek a módszernek a használatakor szem előtt kell tartani, hogy a vállalkozás alapítói már az eszközök kialakítása előtt viselnek bizonyos indulás előtti költségeket, amelyek az üzleti terv kidolgozásával, az alapító okiratok nyilvántartásával stb.
Ezen költségek figyelembevételével az újonnan létrejövő vállalkozás teljes tőkeszükségletének mérlegmódszerrel történő kiszámítása az alábbi képlet szerint történik:
Pk = Pa + Prk,
Pa a létrehozandó vállalkozás eszközeinek teljes szükséglete, amelyet az üzleti terv kidolgozásának szakaszában határoznak meg;
Prk - az indulás előtti költségek és az új vállalkozás létrehozásához kapcsolódó egyéb egyszeri tőkeköltségek.
2. Az analógiák módszere az analóg vállalkozásokban felhasznált tőke összegének megállapításán alapul. Az ilyen értékeléshez analóg vállalkozást az ágazati hovatartozás, a telephely régiója, a méret, az alkalmazott technológia, az életciklus kezdeti szakasza és számos egyéb tényező figyelembevételével választanak ki.
A létrehozott vállalkozás tőkeszükségletének ezzel a módszerrel történő meghatározása a következő fő szakaszokban történik:
Az első szakaszban a vállalkozás létrejöttének és jövőbeli működésének előrevetített paraméterei alapján meghatározzák annak legjelentősebb jellemzőit (mutatóit), amelyek befolyásolják a vállalkozás tőkéjének alakulását.
A második szakaszban a megállapított jellemzők (mutatók) szerint létrejön a vállalkozások előzetes listája, amely potenciálisan a létrehozandó vállalkozás analógjaként működhet.
A harmadik szakaszban a kiválasztott vállalkozások mutatóinak mennyiségi összehasonlítása a létrejövő vállalkozás korábban meghatározott, tőkeszükségletet befolyásoló paramétereivel. Ebben az esetben az egyes összehasonlított paraméterekre korrekciós tényezőket számítanak ki.
A negyedik szakaszban az egyes paraméterekre vonatkozó korrekciós tényezők figyelembevételével az újonnan létrejövő vállalkozás teljes tőkeszükségletét optimalizálják.
Jellemezve a teljes tőkeszükséglet optimalizálásának ezt a módszerét, meg kell jegyezni, hogy kissé nehézkes a használata, mivel a szükséges tőkemennyiséget képező összes lényeges paraméterben nem elegendőek analóg vállalkozások megfelelő kiválasztásának lehetőségei.
3. A fajlagos tőkeintenzitás módszere a legegyszerűbb, de ez teszi lehetővé a legkevésbé pontos számítási eredmény elérését. Ez a számítás a "termelési tőkeintenzitás" mutató használatán alapul, amely képet ad arról, hogy mennyi tőkét használnak fel egységnyi kibocsátásra (vagy eladva). Kiszámítása az iparágak és a gazdaság alágazatai összefüggésében történik úgy, hogy a felhasznált tőke (saját tőke és adósság) teljes összegét elosztják az előállított (eladott) termékek teljes mennyiségével. Ebben az esetben a felhasznált tőke teljes összege a vizsgált időszak átlagaként kerül meghatározásra.
Az új vállalkozás létrehozásához szükséges teljes tőkeszükséglet számítási módszerét csak az előzetes szakaszokban, az üzleti terv kidolgozása előtt alkalmazzák. Ez a módszer csak hozzávetőleges becslést ad a tőkeszükségletről, mivel az átlagos iparági termelési tőkeintenzitás mutatója az egyes tényezők hatására jelentősen eltér a vállalkozások kontextusában.
A főbb tényezők a következők:
Vállalkozás mérete;
a vállalkozás életciklusának szakasza;
az alkalmazott technológia progresszívsége;
a használt berendezések progresszívsége;
a berendezés fizikai elhasználódásának mértéke;
a vállalkozás termelési kapacitásának kihasználtsági szintje és számos más.
Ezért ezzel a számítási módszerrel pontosabban megbecsülhető egy új vállalkozás létrehozásának tőkeszükséglete, ha a számításhoz a meglévő analóg vállalkozások termékeinek tőkeintenzitásának mutatóját használják (a fenti tényezők figyelembevételével).
Az újonnan létrehozott vállalkozás teljes tőkeszükségletének kiszámítása a termékek tőkeintenzitásának mutatója alapján a következő képlet szerint történik:
Pk = Kp * VAGY + PRk,
ahol Pk az új vállalkozás létrehozásának teljes tőkeszükséglete;
Kp a termékek tőkeintenzitásának mutatója (ágazati átlag vagy analóg);
RR a tervezett átlagos éves termelési mennyiség;
PRK - az indulás előtti költségek és az új vállalkozás létrehozásához kapcsolódó egyéb egyszeri tőkeköltségek.
A létrejövő vállalkozás teljes tőkeszükségletének optimalizálására szolgáló e módszer előnye, hogy működésének szakaszában automatikusan beállítja a vállalkozás tőketermelékenységének mutatóit.
A létrejövő vállalkozás tőkefelhalmozás-gazdálkodásának rendszerében fontos szerepe van a konstrukció megalapozottságának és finanszírozási forrásainak megválasztásának.
Az új vállalkozás finanszírozási rendszere meghatározza a tőkestruktúra kialakításának alapvető megközelítéseit, a vonzás konkrét módszereit, a résztvevők és a hitelezők összetételét, a pénzügyi függetlenség szintjét és a létrehozandó vállalkozás számos más fontos paraméterét.
A létrejövő vállalkozás tőkeszerkezetének kialakításakor általában két fő finanszírozási sémát vesznek figyelembe:
1. Teljes önerő. Gondoskodik a létrehozott vállalkozás tőkéjének kialakításáról, kizárólag saját fajtái terhére, az új vállalkozás szervezeti és jogi formáinak megfelelően. Egy ilyen finanszírozási konstrukció, amelyet a külföldi gyakorlatban a tőkeáttétel nélküli finanszírozás (levered) jellemez, csak a vállalkozás életciklusának első szakaszára jellemző, amikor a kölcsöntőkéhez való hozzáférése nehézkes.
2. Vegyes finanszírozás. Gondoskodik a létrehozott vállalkozás tőkéjének kialakításáról mind a saját, mind a kölcsönzött, különböző arányban vonzott típusai terhére. A vállalkozás működésének kezdeti szakaszában a saját tőke (egy új vállalkozás önfinanszírozásának aránya) aránya általában jelentősen meghaladja a kölcsöntőke arányát (hitelfinanszírozásának arányát).
Számos objektív és szubjektív tényező befolyásolja a létrejövő vállalkozás finanszírozási konstrukciójának és konkrét tőkefelhalmozási forrásainak kiválasztását.
Ezek közül a fő tényezők a következők:
1. A létrehozott vállalkozás szervezeti és jogi formája. Ez a tényező mindenekelőtt azt határozza meg, hogy a befektetők a létrehozandó vállalkozás jegyzett tőkéjébe történő közvetlen befektetése révén milyen módon vonzzák a saját tőkét, vagy vonzzák a társaságot részvényeinek nyílt vagy zárt jegyzésével.
2. A vállalkozás működési tevékenységének ágazati jellemzői. Ezen jellemzők jellege meghatározza a vállalat eszközeinek szerkezetét, likviditását. A magas termelési tőkeintenzitású vállalkozások a befektetett eszközök magas aránya miatt általában alacsony hitelminősítéssel rendelkeznek, és kénytelenek a saját tőkevonzási forrásaira orientálódni a tőkeképzésben. Emellett az iparági sajátosságok jellege meghatározza a működési ciklus eltérő időtartamát (a vállalat forgóeszköz-forgalmának időszaka napokban). Minél alacsonyabb a működési ciklus időtartama, annál több (minden más tényező változatlansága mellett) használható fel a különböző forrásokból vonzott kölcsöntőke.
3. A vállalkozás mérete. Minél alacsonyabb ez a mutató, annál inkább kielégíthető a tőkeszükséglet a vállalkozásalapítás szakaszában saját forrásból, és fordítva.
4. A különböző forrásokból bevont tőke költsége. Általánosságban elmondható, hogy a különböző forrásokból bevont idegen tőke költsége általában alacsonyabb, mint a saját tőke költsége. A kölcsönzött források bevonásának egyes forrásaival összefüggésben azonban a tőkeköltség jelentősen ingadozik a létrehozandó vállalkozás várható hitelminősítésétől, a hitelbiztosítéki formától és számos egyéb feltételtől függően.
5. A finanszírozási források megválasztásának szabadsága. Nem minden forrás áll rendelkezésre egyéni induló vállalkozások számára. Tehát a legjelentősebb állami és önkormányzati vállalkozások közül csak néhány számíthat állami és önkormányzati költségvetési forrásra. Ugyanez vonatkozik a vállalkozások célzott és kedvezményes állami hitelfelvételi lehetőségeire, valamint a vállalkozások nem állami pénzügyi alapokból, intézményekből történő támogatási finanszírozására. Emiatt előfordul, hogy a létrehozott vállalkozás számára elérhető tőkefelhalmozási források köre egyetlen alternatívára korlátozódik.
6. Tőkepiaci feltételek. E konjunktúra állapotától függően a különböző forrásokból bevont kölcsöntőke költsége nő vagy csökken. Ennek a költségnek a jelentős növekedésével a pénzügyi tőkeáttétel tervezett különbözete negatív értéket érhet el (amelynél a kölcsöntőke felhasználása az újonnan létrehozott vállalkozás veszteséges működéséhez vezet).
7. A nyereség adóztatásának mértéke. Az alacsony kulcsok vagy a gazdálkodó által az eredményre szánt adókedvezmények alkalmazása esetén a saját tőke és az adósság-képződő tőke költségének különbsége csökken. Ennek oka az a tény, hogy az adókorrekció hatása a kölcsönzött források felhasználása esetén csökken. Ilyen körülmények között előnyösebb a létrehozott vállalkozás tőkéjét saját forrásai terhére képezni. Ugyanakkor a nyereség magas adókulcsa mellett jelentősen megnő a kölcsönzött forrásból történő tőkebevonás hatékonysága.
8. Az alapítók által a tőkeképzés során vállalt kockázat mértéke. A magas kockázatoktól való idegenkedés az alapítók konzervatív megközelítését alkotja egy új vállalkozás létrehozásának finanszírozásával kapcsolatban, amelynek alapja a saját tőke. És fordítva, az a vágy, hogy a jövőben magas nyereséget érjenek el a befektetett saját tőkéből, annak ellenére, hogy magas a kockázata annak, hogy megzavarja a létrehozandó vállalkozás pénzügyi stabilitását, agresszív megközelítést jelent egy új vállalkozás finanszírozására, amelyben kölcsönt vettek fel. a tőkét a lehető legnagyobb mértékben használják fel a vállalkozás létrehozásának folyamatában.
9. A saját tőke meghatározott koncentrációja a szükséges pénzügyi ellenőrzés biztosítása érdekében. Általában ez a tényező határozza meg, hogy egy részvénytársaságnál milyen arányban alakulnak ki a saját tőkék. Az alapítói és egyéb befektetői (részvényesei) által vásárolt részvényekre történő jegyzés arányait jellemzi.
A fenti tényezők figyelembevétele lehetővé teszi a finanszírozási konstrukció és a tőkevonzó források szerkezetének célzott kiválasztását a vállalkozás létrehozásakor.
Meghatározásra kerül a vállalkozás fő (üzemi) tevékenységében közvetlenül érintett működő tőke jövedelmezősége (a termékek és szolgáltatások értékesítéséből származó nyereség és az átlagos éves érték aránya). A működő tőke nem tartalmazza a nem termelő tárgyi eszközöket, a fel nem szerelt berendezéseket, a befejezetlen beruházások maradványait, a hosszú és rövid távú beruházásokat.
A tőkefelhasználás intenzitásának jellemzésére kiszámítják annak forgási arányát.
A teljes tőke megtérülése és a forgalom mutatói közötti összefüggést a következő képlet fejezi ki:
ROA = Cob * Rob
ahol a ROA az összes eszköz hozama;
Kob a tőkeforgalmi mutató (az összes típusú értékesítésből származó bevétel aránya az átlagos éves eszközösszeghez képest);
Rb - az értékesítés jövedelmezősége (a mérleg szerinti nyereség és az összes értékesítési típusból származó bevétel aránya).
A teljes eszközarányos megtérülés (ROA) jó mérőszáma a vezetési teljesítmény minőségének.
Mivel a tőke forgása szorosan összefügg a jövedelmezőségével, és az egyik legfontosabb mutatóként szolgál, amely jellemzi az üzleti tevékenység szervezésére szolgáló eszközök alkalmazásának intenzitását, az elemzés során szükséges a mutatók részletesebb tanulmányozása. és megállapítsa, hogy a forgalom mely szakaszaiban fordult elő a pénzmozgás lassulása vagy felgyorsulása.
Különbséget kell tenni a szervezet teljes összesített tőkéjének, beleértve az állandó és a forgótőkéjének forgalmát.
A tőkeforgalmi rátát a következő mutatók jellemzik:
Forgalmi arány (Cob)
- egy fordulat időtartama (Rev).
A tőkeforgalmi mutatót a következő képlet segítségével számítjuk ki:
Kob = árbevétel (nettó) az értékesítésből (forgalom összege) (átlagos éves tőkeköltség)
A tőkeforgalmi mutató inverz mutatóját tőkeintenzitásnak nevezzük, amelyet a következő képlettel számítunk ki:
Ke = átlagos éves tőkeköltség
Értékesítésből származó bevétel (nettó) (forgalom összege)
Egy tőkeforgalom időtartamát a következő képlet alapján számítjuk ki:
Sz. = D / Cob
D - az időszak naptári napjainak száma (30 90 360).
A teljes tőke forgalmának meghatározásakor a forgalmi összegnek tartalmaznia kell az összes értékesítési típusból származó összes bevételt. A csak működő tőke forgalmi mutatójának számításakor csak a termékértékesítésből származó bevételt vesszük figyelembe.
A tőke forgása egyrészt az álló- és forgótőke forgási ütemétől, másrészt szerves szerkezetétől függ: minél nagyobb a lassan forgó állótőke aránya, annál kisebb a forgási arány, ill. minél hosszabb ideig tart a teljes tőke forgása.
A felgyorsult tőkeforgalom eredményeként jelentkező gazdasági hatás a pénzeszközök relatív forgalomból való kiszabadulásában, valamint a bevételek és a nyereség összegének növekedésében fejeződik ki.
A gyorsulás miatt forgalomból kibocsátott (-E), illetve a tőkeforgalom lassulásával járulékosan forgalomba vont pénzeszközök (+E) mennyiségét úgy határozzuk meg, hogy az egynapos értékesítési forgalom szorozzuk meg a forgalom időtartamának változását, a képlet:
± E = (A forgalom összege (tényleges) * Előzetes) / (Az időszak napjai)
A kölcsöntőke felhasználásának hatékonyságát értékelő mutató a pénzügyi tőkeáttétel (EFI), pénzügyi tőkeáttétel hatása.
Ezt a mutatót a következő képlet alapján számítják ki:
EFR = (ROA - Tszk) * (1 - Kn) * (ZK / SK),
ahol a ROA a teljes tőke adózás előtti gazdasági jövedelmezősége (a mérleg szerinti eredmény összegének az összes tőke éves átlagos összegéhez viszonyított aránya),%;
Цзк - a kölcsönzött pénzeszközök súlyozott átlagára (az adósságkötelezettségek kiszolgálási költségének aránya a kölcsönzött források átlagos éves összegéhez képest),%;
Кн - adózási együttható (a nyereségből származó adók és a mérleg szerinti nyereség összegének aránya);
ЗК - a kölcsöntőke átlagos éves összege;
SK - a saját tőke átlagos éves összege (C).
Ez a képlet három fő összetevőre osztható:
1) A pénzügyi tőkeáttétel adója (1 - Kn), nem függ a vállalkozás tevékenységétől, mivel a jövedelemadó mértékét törvény állapítja meg.
2) Differenciális pénzügyi tőkeáttétel (ROA - Czk), amely a bruttó eszközarányos hozam és a hitel átlagos kamata közötti különbséget jellemzi.
3) Pénzügyi tőkeáttételi mutató (ZK / SK), amely az egységnyi saját tőkére jutó kölcsöntőke összegét jellemzi.
A pénzügyi tőkeáttételi különbség a fő feltétel, amely a pénzügyi tőkeáttétel pozitív hatását kialakítja. Ez abban az esetben nyilvánul meg, ha a vállalkozás eszközeiből származó bruttó nyereség szintje meghaladja az igénybe vett hitel átlagos kamatlábat.
A klasszikusok egyike sem fogja soha a végéig feltárni előttünk a technikáját. Ez egy személyes KNOW-HOW. Önkényesen részletes leírást kaphatunk a kereskedési módról vagy módszerekről, térbeli érvelést pszichológiai kérdésekben. R. Wins: "A piac verseny arénája, és amikor egy könyvet írsz, az olyan, mintha információkat osztana meg az ellenfelekkel." És bár Vince még tovább csigázza, az elhangzottak lényege a lényeg marad. És miért változtatta volna meg hirtelen ezt az általános elvet? Larry Williams a "Pénzkezelés" című fejezetről: "Itt van, ennek a könyvnek a legfontosabb fejezete, életem legfontosabb fejezete, a legértékesebb gondolatok, amiket közvetíthetek neked. Nincs ennél értékesebb, amit tudnék adni, mint amit meg akarsz találni. Ez nem túlzás."
Ezért kollégák, ha ez a téma érdekli Önt, kapcsolja be az intellektusát, és olvassa el a klasszikusokat a sorok között. Minden szerző megad a módszertanában egy bizonyos kulcsot, tippet, amely elveszik az általános szövegben. Williams esetében ez a vonal: "A gazdagok nem fogadnak nagyot." Akkor gondolkozz magadon. R. Vins ugyanezt mondja harmadik művében.
A leggyakoribb pénzkezelési taktikák a következők:
Kereskedjen teljes tőkével;
- rögzített tétel;
- fix százalék (törtrész, részesedés);
- optimális százalék (Ralph Vince Ralph Vince);
- biztonságos százalék (Leo Zamansky Leo Zamansky és David Stendahl David Stendahl);
- rögzített arány (Ryan Jones Ryan Jones).
De nem számít, milyen taktikát választ a pénzkezelésre, a lényeg továbbra is ugyanaz – mindig számolnia kell a kockázatokkal (vagyis azt az összeget, amelyet hajlandó kockáztatni egy ügylet során). Miután belép a piacra, mindig vagy stop losst kell elhelyeznie, vagy szem előtt kell tartania azt az árszintet, amely után KELL kilépnie. Így van egy bejegyzés és mindig van egy szint, ami után a veszteséget rögzíteni kell. Ne felejtsen el profitot szerezni, és húzza a stopokat a nulladik szintre, vagyis amikor a kereskedés eredménye legalább nulla. "Vigyázzon a veszteségeire, és a nyereség nem fog megvárakozni."
Csak akkor lesz pozitív tartományban, ha az átlagos nyereség magasabb, mint az átlagos veszteség. Ez a pozitív matematikai elvárás fogalma. Ne aggódj a veszteségei miatt. Minden kereskedési rendszernek vannak hiányosságai és hátrányai.
Tegyük fel, hogy az esetek 70%-ában téved, és az egyes tranzakciók vesztesége 1 dollár, akkor 30%-ban 3 dollár nyereséget kap. üzletenként. Ezért a munkája eredménye 0,3 * 3-0,7 * 1 = 0,2 c.u. Így még egy "rossz" kereskedési rendszerrel is, ahol a vesztes ügyletek több mint 50%-a van, a végén a szakszerű ügyletek lebonyolításának és a megfelelő pénzkezelésnek köszönhetően veszteséges lesz!
A tőke gazdasági lényege a következő jellemzőkben nyilvánul meg:
A szervezet (cég) tőkéje a fő termelési tényező, amely más tényezőket (természeti és munkaerő-erőforrásokat) egyetlen termelési komplexummá egyesít;
a tőke a szervezet bevételt termelő pénzügyi erőforrásait képviseli (ebben az esetben a pénzügyi vagy befektetési tevékenységi területeken jár el);
a tőke a tulajdonosok vagyonteremtésének fő forrása. Ugyanakkor a tárgyidőszakban felhasznált tőke egy része a tulajdonosok szükségleteinek kielégítésére irányul, és megszűnik a tőke funkcióinak ellátása. A felhalmozott tőkerészt újra befektetik a vállalkozásba, hozzájárul annak növekedéséhez, garantálja a tulajdonosok szükségleteinek jólétének növekedését a jövőben;
a cég tőkéje a piaci értékének fő mértéke. Ennek a funkciónak a biztosításában a döntő szerep a cég saját tőkéjének, nettó vagyonának van. Ugyanakkor a felhasznált saját tőke összege meghatározza a kölcsönzött források vonzásának lehetőségét, és végső soron a vállalat piaci értékének megítélésének alapját képezi;
A tőkedinamika a szervezet gazdasági tevékenységeinek hatékonysági szintjének vezető mutatója. A saját tőke önnövekedési képessége jellemzi a profitnövekedés mértékét, hatékony elosztását, a pénzügyi egyensúly belső forrásból történő biztosítását. A saját tőke volumenének csökkenése főszabály szerint az eredménytelen, veszteséges tevékenység következménye.
Így a tőke szerepe a cég gazdasági fejlődésében a szervezet pénzügyi irányításának fő tárgyaként határozza meg.
A társaság gazdasági tevékenységének hatékonysági szintjét nagymértékben meghatározza a tőke mennyiségének és szerkezetének céltudatos kialakítása. A cég tőkekezelésének célja a szükséges eszközök megszerzéséhez szükséges igények kielégítése, valamint a tőkeszerkezet optimalizálása a költségek minimalizálása és a vállalat értékének elfogadható kockázati szinten történő maximalizálása érdekében.
A tőkekezelés céljai a következők:
Biztosítani kell a vonzott tőke mennyisége és a társaság képződött eszközállományának megfelelőségét;
a hatékony működés szempontjából optimális tőkestruktúra kialakítása;
a különböző forrásokból származó tőkeképzési költségek minimalizálása;
hatékony tőkefelhasználás a társaság üzleti tevékenysége során.
A tőke strukturálása bizonyos besorolási kritériumok szerint történik, nevezetesen:
Szervezeti hovatartozás - saját tőke és kölcsöntőke elosztása. A saját tőke a szervezet tulajdonában lévő és a nettó vagyon képzésére használt pénzeszközök összértékét jellemzi. A hitelviszonyt megtestesítő tőke a szervezet jelenlegi tevékenységének és fejlesztésének finanszírozására felvett pénzeszköz, visszafizetendő alapon;
felhasználási célok - termelő, hitel és spekulatív tőke. A termelőtőke a szervezet termelőeszközeibe fektetett pénzeszköze; kölcsöntőke - a tőke azon része, amelyet monetáris eszközökbe (rövid és hosszú lejáratú bankbetétek), valamint hitelviszonyt megtestesítő részvényekbe (kötvények, váltók, letéti jegyek) történő befektetés során használnak fel, stb.); spekulatív tőkét használják fel az árkülönbségeken alapuló pénzügyi tranzakciókban (például származékos termékek vásárlása spekulatív áron);
a befektetési formák megkülönböztetik a pénzbeli, az anyagi és az immateriális formájú tőkét, amelyet a szervezet alapszabályának kialakítására használnak;
a beruházás tárgyát álló- és forgótőke allokálják. Az elsőt minden típusú befektetett eszközbe, forgótőkét fektetik be a szervezetek forgó (forgó) eszközeibe. Arányuk jellemzi a tőke szerves összetételét;
a forgalomban lévő lét formája – különböztesse meg a pénz-, termelési és áruformájú tőkét. A forgalom folyamatában a tőke három szakaszon megy keresztül. Az első szakaszban (készpénzben) működő eszközökbe fektetik be, és termelő formává alakítják át. A második szakaszban a termelő tőkét a termékek előállítása során árucikké alakítják át. A harmadik szakaszban az árutőke, ahogyan megvalósul, ismét pénzformába alakul át. A tőkeforgalom átlagos időtartamát a forgási periódus napokban kifejezett időtartama vagy egy adott időszakon belüli forgalom száma jellemzi. A tőkemozgás formáinak változásával egyidejűleg összköltsége is változik: az értékciklus során a szervezet tőkéje nyereséges felhasználása következtében egy bizonyos időszakban összértékét növelheti, vagy veszteséges gazdasági tevékenysége miatt részben elveszítheti;
- a magán- és állami tőke főként az alapszabály kialakítása során került a szervezethez;
a szervezetek szervezeti és jogi formái: törzstőke (nyílt és zárt részvénytársaságok), törzstőke (társszervezetek pl. társas társaságok és betéti társaságok), egyéni tőke (egyéni szervezetek);
a felhasználás jellege a gazdasági folyamatban - működő (működő) és nem működő tőke. A működési, befektetési és pénzügyi tevékenységi területeken a működő tőke közvetlenül részt vesz a bevételszerzésben. A nem működő tőkét olyan eszközökbe fektetik be, amelyek közvetlenül nem vesznek részt a szervezet gazdasági tevékenységében és bevételének kialakításában;
a tulajdonosok általi felhasználás jellege - elfogyasztott és felhalmozott (újrabefektetett) tőketípusok. Az elfogyasztott tőke a nettó fogyasztási haszon formájában történő felosztása után elveszíti a tőke funkcióit. Ez a tőke egy részének kivonása a befektetett és forgó eszközökből osztalék, kamat kifizetésére, a személyzet szociális szükségleteinek kielégítésére stb. A felhalmozott tőke a nyereség tőkésítési folyamatában növekedésének különböző formáit jellemzi;
hazai vonzerőforrások! a cég eszközeibe fektetett külföldi tőke.
A tőkeköltség az az ár, amelyet a gazdálkodó egység fizet azért, hogy azt különféle forrásokból előteremtse.
Az ilyen értékelés koncepciója azon alapul, hogy a tőkének, mint a termelés egyik fontos tényezőjének, más tényezőihez hasonlóan van egy bizonyos értéke, amely a vállalkozás működési és beruházási költségeinek szintjét képezi. Ez a fogalom az egyik alapvető fogalom egy vállalkozás pénzügyi irányítási rendszerében. Ugyanakkor nem korlátozódik csak a tőkevonzás árának meghatározására, hanem meghatározza a vállalkozás egészének gazdasági tevékenységének számos területét.
Fontolja meg a tőkeköltség mutató fő felhasználási területeit a vállalkozás tevékenységében:
1. Egy vállalkozás tőkeköltsége a működési jövedelmezőség mérőszáma. Mivel a tőkeköltség a nyereségnek azt a részét jellemzi, amelyet a megtermelt vagy bevont új tőke felhasználásával a termékek előállításának és értékesítésének biztosítására kell kifizetni, ez a mutató a vállalkozás működési eredményének minimális aránya, minél alacsonyabb. méretének tervezésekor korlátozza.
2. A tőkeköltség mutatóját kritériumként használják a reálbefektetés folyamatában. Mindenekelőtt egy adott vállalkozás tőkeköltségének szintje diszkontrátaként működik, amellyel a nettó cash flow összege a jelenértékre csökken az egyes valós projektek hatékonyságának értékelése során. Ezenkívül összehasonlítási alapként szolgál a szóban forgó beruházási projekt belső megtérülési rátájával - ha az alacsonyabb, mint a társaság tőkeköltsége, akkor az ilyen beruházási projektet el kell utasítani.
3. A vállalkozás tőkeköltsége alapvető mutatója a pénzügyi befektetések eredményességének kialakulásának. Mivel ennek a hatékonyságnak a kritériumát maga a vállalkozás szabja meg, így az egyes pénzügyi eszközök jövedelmezőségének értékelésénél a tőkeköltség mutató az összehasonlítás alapja. Ez a mutató nemcsak az egyes pénzügyi befektetési eszközök valós piaci értékének vagy jövedelmezőségének felmérését teszi lehetővé, hanem e befektetés leghatékonyabb irányainak és típusainak kialakítását is a befektetési portfólió kialakításának előzetes szakaszában. És természetesen ez a mutató a kialakult befektetési portfólió egészének jövedelmezőségének felmérésére szolgál.
4. A vállalkozás tőkeköltségének mutatója a lízing (lízing) igénybevételével vagy a termelő tárgyi eszközök beszerzésével kapcsolatos vezetői döntések kritériumaként szolgál. Ha a pénzügyi lízing igénybevételének (szolgáltatásának) költsége meghaladja a vállalkozás tőkéjének költségét, a termelő tárgyi eszköz képzés ezen irányának alkalmazása a vállalkozás számára veszteséges.
5. A tőkeköltség mutatója annak egyes elemeivel összefüggésben a tőkeszerkezet pénzügyi tőkeáttételi mechanizmuson alapuló kezelési folyamatában használatos. A pénzügyi tőkeáttétel használatának művészete annak legmagasabb differenciájának kialakításában rejlik, amelynek egyik összetevője a kölcsöntőke költsége. Ennek a komponensnek a minimalizálását a különféle kölcsönzött forrásokból vonzott tőke költségének felmérése és a vállalkozás általi felhasználására szolgáló források megfelelő struktúrájának kialakítása biztosítja.
Egy vállalkozás tőkeköltségének szintje a legfontosabb mérőszáma a vállalkozás piaci értékének szintjének. A tőkeköltség szintjének csökkenése a vállalkozás piaci értékének megfelelő növekedéséhez vezet, és fordítva. Ez a függőség különösen gyorsan érinti igazán a nyílt részvénytársaságok tevékenységét, amelyek részvényeinek árfolyama emelkedik vagy csökken a tőkeköltség megfelelő csökkenésével vagy növekedésével. Ebből következően a tőkeköltség kezelése a vállalkozás piaci értékének növelésének egyik önálló iránya, amely a nyereséggazdálkodás egyik célja.
6) A tőkeköltség mutatója egy kritérium a vállalkozás eszközeinek (elsősorban forgótőke) finanszírozására vonatkozó megfelelő típusú politika értékeléséhez és kialakításához. A felhasznált tőke valós költsége és annak közelgő változásának megítélése alapján a társaság agresszív, mérsékelt (kompromisszumos) vagy konzervatív típusú eszközfinanszírozási politikát alakít ki.
A tőkeköltség felmérésének fontossága a nyereség kialakulásának kezelésében a pénzügyi tevékenységek végzése során meghatározza ennek a mutatónak a helyes kiszámításának szükségességét a vállalkozásfejlesztés minden szakaszában.
A tőkeértékelési folyamat a következő alapelveken alapul:
1. A tőkeköltség előzetes elemenkénti értékelésének elve. Mivel a vállalkozás használt tőkéje heterogén elemekből áll (elsősorban saját és kölcsönzött típusokból, illetve ezeken belül - a keletkezési források szerint), az értékelés során azt külön alkotóelemekre kell bontani, amelyek mindegyike amelyeknek az értékelési számítások végrehajtásának tárgyát kell képezniük (a tőkeköltség elemenkénti értékelésének módszereit az alábbiakban tárgyaljuk).
2. A tőkeköltség általános értékelésének elve. E mutató általánosító számításának előfeltétele a tőkeköltség elemenkénti értékelése. Ilyen általánosító mutató a súlyozott átlagos tőkeköltség.
Kialakításának kiinduló alapja az elemenkénti tőkebecslés során kapott alábbi adatok:
1. A saját tőke és az idegen tőke költségének értékelésének összehasonlíthatóságának elve. A tőkeköltség felmérése során szem előtt kell tartani, hogy a felhasznált saját és idegen tőke összegei, amelyek a társaság mérlegének kötelezettségei között jelennek meg, összehasonlíthatatlan mennyiségi értékűek. Ha a vállalkozás által készpénzben vagy áru formájában felhasználásra bocsátott kölcsöntőkét a piaci árakhoz közeli árakkal becsüljük meg, akkor a mérlegben szereplő saját tőke a mindenkori piaci értékhez képest jelentősen alulbecsült. A felhasznált saját tőke összegének alulbecslése miatt annak értékét a számítási folyamat során mesterségesen túlbecsülik. Ezen túlmenően ugyanezen okból alulbecsülik valós részesedését a vállalkozás által felhasznált teljes tőkéből, ami a súlyozott átlagköltség mutatójának helytelenségéhez vezet.
A súlyozott átlagos tőkeköltség számításainak összehasonlíthatósága és helyessége érdekében a saját részének összegét az aktuális piaci értékelésben kell kifejezni.
2. A tőkeköltség dinamikus értékelésének elve. A súlyozott átlagos tőkeköltség mutatóját befolyásoló tényezők nagyon dinamikusak, ezért az egyes tőkeelemek költségének változásával annak súlyozott átlagértékét módosítani kell. Emellett az elbírálás dinamizmusának elve is azt sugallja, hogy a már kialakult és a tőkeképzés (vonzás) szempontjából is elvégezhető.
A kialakult tőke értékének felmérése során az egyes elemeinek értékeléséhez kapcsolódó tényleges (jelentési) mutatókat alkalmazzák. A tervezett tőkevonzás költségének (és ennek megfelelően a súlyozott átlagos tőkeköltségnek a tervezési időszakban) becslése bizonyos mértékig valószínűségi jellegű, összefügg a pénzügyi piaci helyzet változásának előrejelzésével, dinamikájával. a saját hitelképesség szintjéről, a kockázati intézkedésekről és egyéb tényezőkről.
3. A vállalkozás jelenlegi és várható súlyozott átlagos tőkeköltségének értékelése közötti kapcsolat elve. Ezt az összefüggést a tőke határköltsége mutató alkalmazása biztosítja. A súlyozott átlagos tőkeköltség növekedését jellemzi minden egyes új, a vállalkozás által pluszban vonzott egység erejéig. A tőke határköltsége mutatójának ilyen dinamikáját figyelembe kell venni a vállalkozás pénzügyi tevékenységeinek irányítása során. Összehasonlítva a tőke határköltségét a további tőkebevonást igénylő egyedi üzleti tranzakciók várható megtérülési rátájával, minden egyes esetben meg lehet határozni az ilyen műveletek eredményességének és megvalósíthatóságának mértékét. Ez mindenekelőtt a meghozott befektetési döntésekre vonatkozik.
4. A járulékosan vonzott tőke hatékony felhasználása határainak meghatározásának elve. A tőkeköltség felmérését kiegészíteni kell a további vonzerő hatékonyságának kritérium-mutatójának kidolgozásával. Ilyen kritérium mutató a tőke határhatékonysága. Ez a mutató a járulékosan vonzott tőke jövedelmezőségi szintjének növekedésének és a súlyozott átlagos tőkeköltség növekedésének arányát jellemzi.
A vállalkozás további tőkéjének vonzása mind a saját, mind a kölcsönzött források rovására megvannak a maga gazdasági korlátai a vállalkozás fejlődésének minden szakaszában, és általában a súlyozott tőke növekedésével jár. átlagköltség. Tehát a saját tőke vonzását a nyereség rovására korlátozza annak általános mérete; a részvények és kötvények kibocsátásának volumenének a piac telítettségi pontja fölé emelése csak magasabb összegű kifizetett osztalék vagy kuponbevétel mellett lehetséges; további bankhitel vonzása a hitelezők pénzügyi kockázatának növekedésével kapcsolatban (a vállalkozás pénzügyi stabilitásának csökkenése miatt) csak a kölcsön kamatlábának emelése esetén hajtható végre.
Vissza | |
