Fontolja meg a beruházási projekt elemzését: kiszámítjuk a beruházási projekt főbb teljesítménymutatóit. A legfontosabb mutatók közül a két legfontosabbat lehet megkülönböztetni: NPV és IRR.
Tekintsük ezeket a mutatókat részletesebben, és számítsunk ki egy egyszerű példát a velük való munkavégzésre az Excel táblázatokban.
NPV (nettójelenlegiérték, Nettó kedvezményes jövedelem) talán az egyik legnépszerűbb és legelterjedtebb mutató a befektetési projektek hatékonyságára vonatkozóan. Kiszámítása a projektből származó pénzbevételek időbeli és költsége közötti különbségként történik, figyelembe véve a diszkontálást.
A nettó jelenérték (NPV) kiszámítása:
NPV = PV-Io
CF - a beruházási projektből származó pénzforgalom;
Io - kezdeti beruházás a projektbe;
r a diszkontráta.
NPV mutató - megmutatja a befektetőnek az alapok befektetési projektbe történő befektetéséből származó bevételét / veszteségét. Ezt a bevételt össze tudja hasonlítani a legkevésbé kockázatos típusú eszközökből származó bevétellel - bankbetéttel, és kiszámítja a befektetési projektekbe történő befektetés hatékonyságát és célszerűségét. Ha az NPV nagyobb, mint 0, akkor a projekt hatékony. Ezt követően összehasonlíthatja az NPV értékét a banki betétből származó bevétellel. Ha az NPV > a legkisebb kockázatú projekthez való hozzájárulás, akkor a befektetés megéri.
A nettó jelenérték (NPV) képlete megváltozik, ha a beruházások több szakaszban (időszakban) valósulnak meg, és a következő formája van.
CF - cash flow;
r a diszkontráta;
n a beruházás szakaszainak (időszakainak) száma.
Belső megtérülési ráta, IRR) a második legnépszerűbb mutató a beruházási projektek értékelésére. Meghatározza azt a diszkontrátát, amely mellett a projektbe történő beruházás 0 (NPV=0). Más szóval, a projekt költségei megegyeznek a beruházási projekt bevételével.
IRR = r, ahol NPV = 0, a képletből kapjuk meg: 
CF - cash flow;
Ez - a beruházás összege a projektben a t-edik időszakban;
n a periódusok száma.
Az IRR kiszámítása lehetővé teszi a különböző hosszúságú beruházási projektekbe történő befektetések hatékonyságának összehasonlítását (ez NPV-vel nem lehetséges). Ez a mutató mutatja a megtérülési rátát / lehetséges költségeket, ha pénzt fektet be a projektbe (százalékban).
Az érthetőség kedvéért kiszámítjuk az NPV kiszámítását MS Excelben. A függvény az NPV kiszámítására szolgál =NPV().
Keresse meg a beruházási projekt nettó jelenértékét (NPV). A szükséges beruházás 90 ezer rubel. Cash flow, amely az alábbiak szerint oszlik meg időben (mint az ábrán). A kedvezmény mértéke 10%.
Számítsuk ki a nettó jelenértéket az excel képlet segítségével:
NPV(D3;C3;C4:C11)
Ahol:
D3 a diszkontráta.
C3 - 0. időszak beruházásai (beruházási költségeink a projektben).
C4:C11 - a projekt pénzforgalma 8 időszakra.
Ennek eredményeként a nettó jelenérték az NPV=51,07 >0, ami azt jelzi, hogy lehetséges a beruházási projektbe való befektetés. Például, ha 90 ezer rubelt fektetnénk be egy bankba évi 10%-os kamattal, akkor egy év alatt valamivel kevesebb, mint 9 ezret kapnánk, ami kevesebb, mint 51,07 egy befektetési projektbe történő befektetésből.
Az IRR, a GNI, az IRR vagy a belső megtérülési ráta egy befektetéselemzési mutató, amely lehetővé teszi a befektetési alapok jövedelmezőségének és a kölcsönzött pénzeszközök maximális lehetséges kamatlásának meghatározását. Segít több projekt összehasonlításában és a legsikeresebb befektetési lehetőség kiválasztásában. Mivel a számítás NPV-n keresztül történik, a 4 módszer közül a legkényelmesebb az automatizáltat használni - az Excel táblázatszerkesztő GNI funkcióján keresztül.
Hogyan határozható meg az optimális kamatláb, amellyel hitelforrásokat vonzhat egy üzleti terv végrehajtásához? Hogyan lehet előre meghatározni egy beruházási projekt vonzerejét? Ebből a célból érdemes megismerkedni a belső megtérülési ráta mutatójával.
IRR(Belső megtérülési ráta – belső megtérülési ráta) az a diszkontráta, amelynél az NPV (nettó jelenérték – nettó jelenérték) értéke nullával egyenlő.
Referencia! Az IRR kétféleképpen nézhető meg:
Az IRR mértékét az üzleti tervek elkészítésekor és a befektetési lehetőségek mérlegelésekor kell kiszámítani.
Fontos pont! Ha kölcsönzött pénzeszközöket terveznek befektetésre használni, akkor ezek kamata nem haladhatja meg a belső megtérülési rátát. Ellenkező esetben a projekt veszteséges lesz.
A szakirodalomban az IRR-nek más elnevezései is vannak: belső megtérülési ráta (rövidítés - IRR), belső megtérülési ráta, belső megtérülési ráta stb.
Mivel az IRR a diszkontráta, amikor az NPV nulla, ugyanazt a képletet használják a mutató kiszámításához, mint a nettó jelenérték meghatározásához.
A fenti képlet olyan mutatókat tartalmaz, mint:
Ha ismert, hogy az NPV nulla, akkor egy összetett egyenletet kapunk, amelyben a belső megtérülési rátát egy fokkal kell kivonni a gyökér alól. Ennek eredményeként az IRR nem számítható ki kézzel pontosan.
A számításhoz pénzügyi számológépet használhat. A számítások azonban még ebben az esetben is nehézkesek lesznek.
Korábban grafikus módszerrel számították ki a belső megtérülési rátát: minden projektre kiszámították az NPV-t, és lineáris grafikonokat építettek. A grafikonok abszcissza tengellyel (X tengely) való metszéspontjaiban az IRR értéket találtuk. Ez a módszer azonban pontatlan, és demonstrációs jellegű.
Referencia! A pénzügyi matematikában a kiválasztási módszert használják, amely lehetővé teszi a logaritmikus számítások használatát az NPV és a GNI közötti kapcsolat azonosítására. Ez a módszer nem kevésbé bonyolult, és megköveteli a logaritmusokkal végzett műveletek végrehajtásának képességét.
Ebben a tekintetben az IRR kiszámításának legegyszerűbb, legkényelmesebb és legpontosabb módja az Excel IRR táblázatszerkesztő pénzügyi funkciójának használata.
Hogyan számítják ki helyesen az IRR-t az Excel táblázatszerkesztővel? Az algoritmus megértéséhez érdemes megfontolni két olyan beruházási projektet, amelyek azonos mennyiségű kezdeti beruházást igényelnek - 1,5 millió rubel. - de eltérő cash flow-k jellemzik.
| Projekt #1 | Projekt #2 |
|
|---|---|---|
| Cash flow (CF) |
||
Első pillantásra nehéz meghatározni:
A kérdések megválaszolásához át kell vinnie az információkat az Excel táblázatszerkesztőbe, majd végre kell hajtania a következő lépéseket:
A példában az IRR függvényt kétszer kell használni – így minden projekthez kiszámolhatja az IRR-t.
Következtetés! A számítás azt mutatta, hogy az 1. számú projekt jövedelmezőbbnek tűnik, mivel 17%-os hozamot ígér. Ezenkívül a kölcsönzött források választéka ebben az esetben szélesebb: a hitelek legfeljebb 17% -os arányban vonhatók le (összehasonlításképpen a 2. számú projekt keretében - akár 13%).
Az IRR számítási képlet használatának megtanulásához érdemes letölteni.
Az érték meghatározásához Excel eszközök használata javasolt:
Fontos pont! A projekt pénzáramlásai közül legalább egynek pozitívnak kell lennie, ellenkező esetben a rendszer számítási hibát jelez.
A belső megtérülési ráta összefügg a befektetéselemzés másik fontos mutatójával - a diszkontrátával.
Referencia! A diszkontráta az a kamatláb, amelyet a befektetőnek a befektetett tőkére meg kell kapnia. A pénz értékét tükrözi, figyelembe véve az időtényezőt és a kockázatokat, és bemutatja a befektetőnek:
Mivel a belső megtérülési ráta azt mutatja meg, hogy milyen költséggel lehet kölcsönforrást bevonni a projektbe, a diszkontráta (r) pedig a projekt megtérülési rátáját, ezért ezeket gyakran összehasonlítják a beruházáselemzés keretében.
A GNI felhasználásának fő iránya a projektek vonzereje szerinti rangsorolása, függetlenül a kezdeti befektetés nagyságától és az iparágtól. Vannak más lehetőségek is a megtérülési ráta mutató használatára:
Fontos pont! A szakértők felhívják a figyelmet a mutató olyan hiányosságaira, mint az újrabefektetések és a bevételek abszolút értékben történő figyelembevételének képtelensége, a pénzáramlások helyes becslésétől való függés.
Ez az a kamatláb, amely az adózott és befektetéssel csökkentett nettó jelenértéket nullára hozza, és a várható cash flow jelenértékét kiegyenlíti a pénzügyi eszköz piaci értékével. Megtérülési ráta angolul - belső megtérülési ráta - IRR.
A nettó jelenértéket (NPV) az aktuális pillanatra diszkontált pénzügyi bevételek alapján számítják ki:
ahol CF - nettó cash flow,
R - kamatláb,
0, 1, 2, 3, 4 - a mától a befektetés megtérüléséig eltelt időszakok száma.
Ha NPV = 0 és a CF értéke ismert, akkor csak egy változó marad - R. Olyan kamatláb, amelynél ez az összeg 0 lesz, a megtérülési ráta:
2.png)
Az ilyen n-edik fokú egyenletek az Excel program opciójával oldhatók meg. Ezt az opciót VSD-nek hívják, és a programképletekben található. Az "értékek" sor hivatkozásokat tartalmaz a pénzforgalmi adatokat tartalmazó táblázatcellákra. Legalább egy + jelű és legalább egy - jelű - jelű értéket meg kell adni. A "találj" sor üresen hagyható.
A Microsoft Excelben az IRR kiszámítása iterációs módszerrel történik. A kapott eredmény pontossága legfeljebb 0,00001%. Ilyen pontosságot a „találgatásból” kiinduló ciklikus számítások érnek el. Más szóval, az IRR függvény úgy választja ki a megtérülési ráta értékét, hogy egymás után különböző százalékértékeket helyettesít a képletben.
Ha ki kell számítani a szabálytalan időközönként érkező pénzáramlások IRR-jét, akkor ezt az Excel segítségével (NETWINCH opció) kell elvégezni. Ehhez a cellákba beírják a pénzügyi bevételek összegeit, a megfelelő cellákba pedig az egyes bevételek dátumait, mivel az IRR opció nem veszi figyelembe a különböző időszakokat.
Az IRR-t a pozitív pénzügyi bevételek tőkéhez viszonyított arányaként számítják ki. Ez a számítás elvégezhető iparágra, vállalatcsoportra, befektetési projektekre és értékpapírokra.
A befektetett tőke IRR a gazdaságilag indokolt megtérülési rátát mutatja, és figyelembe veszi az adósság és a saját tőke arányát.
A nyereség átlagos növekedésének tőkéhez viszonyított arányát ún a beruházások megtérüléseés ROR - megtérülési rátával jelöljük. Leggyakrabban százalékban kifejezve. Az elsőbbségi részvények és kötvények esetében ez megegyezik az aktuális hozammal, a törzsrészvényeknél az osztalékhozam. A tőkebefektetés hatékonyságának értékeléséhez - ez a megtérülési ráta.
Kötvényekre alkalmazva a megtérülési ráta a lejáratig számított hozam.
A beruházási projektek a megtérülési ráta és az NPV segítségével egyaránt értékelhetők. A legtöbb felsővezető azonban úgy dönt, hogy a százalékos megtérülési ráták alapján értékeli, nem pedig a jelenlegi pénzösszegeket.
5.jpg)
A megtérülési ráta megmutatja a korlátok arányát, a maximálisan elfogadható arányt és a projekt hatékonyságának határát. A befektetés akkor elfogadható, ha az IRR meghaladja a befektetés megtérülési pontját. Az IRR a legnépszerűbb módszer a befektetés megtérülésének és megtérülési idejének értékelésére.
Az alternatív befektetési ráták kiszámításakor az IRR-t befektetési döntésekhez használják. A befektetők kiszámítják az egyes projektek becsült IRR-jét, hogy összehasonlítsák a kívánt megtérülési rátával. A különböző kamatlábú jelenértékeket következetesen alkalmazzák a különböző projektek becsült pénzügyi megtérülésére. Csak a legmagasabb IRR-rel rendelkező befektetést kell kiválasztania.
De ez a szabály nem mindig igaz. Tekintettel az újrabefektetés mértékére, egy magasabb IRR-rel rendelkező projekt kevésbé jövedelmező lehet, mint egy magasabb újrabefektetési szinttel, de alacsonyabb IRR-rel rendelkező projekt.
Az IRR mutató akkor alkalmazható a gyakorlatban, ha több kezdeti áramlás negatív, a többi pedig nulla vagy pozitív.
A megtérülési ráta előnyei:
1. Képes összehasonlítani a különböző projekteket, függetlenül azok időkeretétől és a szükséges tőke összegétől.
2. Az IRR kiszámításához nem szükséges ismerni a diszkontrátát, mivel az NPV kiszámításához szükséges.
Korlátozások:
1. A megtérülési ráta nem veszi figyelembe az újrabefektetési rátát. Meglehetősen kicsi annak a valószínűsége, hogy a befektetési lehetőségek több éven át egymás után biztosítják az IRR-nek megfelelő kamatlábat. (Ezt a problémát a MIRR indikátor – módosított belső megtérülési ráta – oldja meg).
2. Az IRR nem mutatja meg a befektetések eredményének pénzben kifejezett értékét.
3. Változó pénzügyi bevételeknél hibásan számítható az IRR, vagy egynél több IRR-érték számítható ki. (Programszerűen ezt a hibát az "Altair 1. xx" programban sikerült kiküszöbölni).
Legyen naprakész az összes fontos United Traders eseményről – iratkozzon fel oldalunkra
A befektetés a pénzkereset egyik érdekes módja, amely abból áll, hogy ígéretes cégek és projektek jövedelmező (a befektető szerint) eszközeit vásárolják meg. A modern piaci (kapitalista) játékszabályokra épülő világban ez a folyamat az egyik mozgatórugója.
De hogyan állapítható meg, hogy ez vagy az a projekt valóban nyereséges-e, és jövedelmet hoz-e? Soha senki nem tud 100%-os garanciát vállalni – ez az érme másik oldala a kereseti módnak. Az adott értékpapír (vagy kötvény) kockázatszámítása azonban könnyen kiszámítható, minimálisra csökkentve a rossz vétel esélyét.
Ebből a célból hozták létre a GNI kiszámításának képletét (angolul IRR - „belső megtérülési ráta”). Tartalmazza egy részvény vagy értékpapír kulcsfontosságú pénzügyi adatait, és egy igazán praktikus módszer a veszteség (vagy hozam) arányának kiszámítására.
A kockázatértékelés így a matematikai elemzésben és közgazdaságtanban nem túl jártasak számára is egyszerű és hozzáférhető, az így kapott együttható pedig könnyen elemezhető és olvasható. Ennek eredményeként: az árnyalatok ismeretében és számos szabály betartásával munkamódszert kapunk a kockázatok felmérésére befektetéskor.
A belső megtérülési ráta (IRR vagy IRR) kulcsfontosságú kritérium a befektetésre rendelkezésre álló projektek elemzéséhez. Valójában ez az érték lehetővé teszi annak a minimális diszkontrátának meghatározását, amely mellett a részvényből, opcióból vagy értékpapírból származó diszkontált bevétel egyenlő a befektetési összeggel.
Valójában a GNI meghatározása egy egyenleten alapul, amelyben a nettó jelenérték (jövedelmezőség) nulla. Az IRR-rel kapcsolatos információk keresése során gyakran találkozhatunk hasonló kifejezésekkel és változataival: belső megtérülési ráta, belső megtérülési ráta, belső megtérülési ráta, megtérülési ráta vagy befektetés megtérülési rátája. A kifejezés adaptálásával kapcsolatos problémák még a számításokkal kapcsolatos információk felkutatásában is számos nehézséget okoztak.
A GNI-egyenlet azt a helyzetet tükrözi, amikor egy befektetési projekt nemcsak befektetési alapokat, hanem értékpapír-befektetéseket is visszaad azoknak, akik befektettek. Valójában azt az esetet veszi figyelembe, amikor a befektetett források aránya a bevételhez képest egyenlő. Ha a projekt pénzügyi mutatói a kanonikus IRR-egyenlethez vezetik a befektetőt, ez azt jelenti, hogy a projekt annyi pénzt hoz, amennyit rá költöttek.
Mit kaphatunk a GNI számításából? A valahol befektetés célszerűségének kérdésére a válasz. Valójában az egyenlet lehetővé teszi, hogy megtudja, mennyi befektetett forrás tudja nullára állítani a projektet, és nem teszi veszteségessé. A mutatókat az egyenlet kanonikus formájához igazítva a befektető könnyen összevetheti a szükséges tőke értékét a ténylegesen rendelkezésére álló tőkével, és eldöntheti, hogy befektet-e vagy sem.
A kiválasztott kamatláb, amely növeli a pénzáramlást, lehetővé teszi az egyensúlyi állapot elérését a számításokban. Ha az így kapott GNI magasabb, mint a befektetett pénzeszközök megtérülési rátája, akkor a befektetés megtörténhet. Ha ez alacsonyabb, a projekt biztosan nem éri meg a befektetést.
A belső megtérülési rátát a következő képlet segítségével számítjuk ki:
A képlet másik formája (ugyanazzal a jelöléssel) így néz ki:
Nem található olyan teljes számtani műveletsor, amely lehetővé teszi a GNI kiszámítását a Microsoft Office Excel programban. Ennek az az oka, hogy a mutatók teljes kiszámításához a programnak egy negyedrendű egyenletet kell összeállítania és meg kell oldania - ez a szoftver nem rendelkezik ilyen funkciókkal.
Szerencsére van egy egyszerűbb út is: az Excelben hatalmas beépített függvényállomány van, melyek között volt hely és IRR (internal return rate). Csak lépjen a "Pénzügyi" almenübe a fő "Képletek" lapon, és válassza ki a megfelelő elemet a legördülő listából.
Ezután az egyik oszlopba felépítjük a befektetés megtérülését, kijelöljük (vagy függvény hozzáadásakor beírjuk az "Értékek" menübe). Az eredmény egy felugró ablakban (alul az „Érték” oszlopban) látható, vagy külön cellában jeleníthető meg, és módosíthatja a mutatókat, az egyes feltételeket külön-külön számítva.
A választ bizonyos feltételek mellett kapjuk meg:
A grafikus módszer használatának fő előnye az áttekinthetőség és az egyszerűség: elég egyszerűen összeállítani egy táblázatot, és az alapján (számítógépen vagy akár manuálisan) létrehozni egy függőségi gráfot.
A táblázatba be kell írni az időszakokat, valamint a projekt pénzforgalmára vonatkozó adatokat (vagy akár több is). Ezt a legkényelmesebb ugyanabban az Excel-táblázatban megtenni. Különböző kamatokkal (például 5, 10 és 15%) diszkontálhat, majd a cikkben megadott elemző algoritmus segítségével pontosabban kiválaszthatja a mutatót.
Ezután a beépített diagramokon megkeressük a nulla tengelyt (ahol NPV = 0), és megnézzük, hogy a projekt milyen aránynak felel meg. A módszer nagy előnye, hogy egyszerre több lehetőség befektetési lehetőségeit is vizuálisan össze lehet hasonlítani.
Bármilyen befektetés magában foglalja egy bizonyos pénzösszegtől való elválást, aminek elméletileg már nyereséget kellene adnia (pozitív különbség a bevételek és a kiadások között). Az IRR mutató értékes információkkal szolgál: milyen hitelkamat mellett nem lesz veszteséges a befektetés. Az egyenlet összeállításakor olyan feltételeket határoznak meg, amikor a projekt nem lesz sem nyereséges, sem veszteséges.
Továbbá minden rendkívül egyszerű: ha a GNI nagyobb, mint a tőke teljes végső ára, a projektet befektetésnek kell tekinteni. Ha nem, akkor még elvileg sem lehet nyereséges: ebben az esetben a felvett (hitel)források befektetéskor hozzáadott értéket tudnak majd adni.
A bankok pontosan e séma szerint dolgoznak, csak pozitív IRR-rel hajtanak végre műveleteket: elegendő összehasonlítani a betétek kamatait (legfeljebb 15%) a hitelre kibocsátott pénz kamataival (legalább 20%). A különbség a bank tevékenységéből származó nyereség (esetünkben), és minden beruházási projekt egésze lesz. Az IRR az, ami világossá teszi, hogy mekkora lehet az értékpapírokba, cégbe stb. fektethető lehetséges hitel maximális küszöbe.
Az első példa a legegyszerűbb gyakorlati számítások a meglévő alapmutatókkal. A megtérülési ráta kiszámítása állandó korlát mellett. A befektetett pénzeszközök összege 30 000 dollár.
Jövedelem:
| 1. időszak | 10000$ |
| 2. időszak | 12000$ |
| 3. időszak | 11000$ |
| 4. időszak | 10500$ |
Az effektív korlát 10%.
Számításokat végezhet szoftver bevonása nélkül. A megfelelő közelítés szabványos módszerét vesszük, amelyet gyakran használnak ilyen esetekben.
Körülbelül úgy választjuk ki az akadályarányokat, hogy „környékezzük” az NPV minimális abszolút értékeit, majd elvégezzük a közelítést. Ez a módszer számos IRR-számítást tartalmaz.
Szélsőséges helyzetekben megszerkesztheti az NPV(r)) függvényt, de erről az alábbi részben olvashat bővebben.
Számítsuk ki az akadályt r a =10,0%-ra.
Most számoljuk újra a pénzáramlásokat jelenértékek formájában:
| Az első időszakra | PV 1 = 10000 / (1 + 0,1)^1 = 9090 |
| A második időszakra | PV 2 = 12000 / (1 + 0,1)^2 = 9917 |
| A harmadiknak | PV 3 = 11000 / (1 + 0,1)^3 = 8264 |
| A negyedikre | PV 4 = 10500 / (1 + 0,1)^4 = 7171 |
Összességében a nettó jelenérték 10%-os (vagy 0,1) ráta mellett:
NPV = (9090 + 9917 + 8264 + 7171) - 40 000 = 4442 USD.
Most próbáljuk meg ugyanezt, de 15%-os arányban.
Számítsuk át a pénzáramlásokat a jelenértékek képére:
Ennél a kamatlábnál az NPV-t hasonló módon számítják ki:
NPV = (8685 + 9073 + 7232+6003) - 35 000 = - 4007 USD
A közelítő képletet használjuk, és megkapjuk a százalékot:
IRR = r a + (r b - r a) * NPV a / (NPV a - NPV b) = 10 + (15 - 10) * 4442 / (4442 - (- 4007)) = 12,6%
Az egyenlőség igaz, ha r a< IRR < r b и NPV a >0 > NPV b .
Válasz: a kapott befektetés megtérülési rátája 12,6%, ami magasabb, mint a 10% elején meghatározott effektív korlát. Következtetés: a projekt megfontolásra érdemes és nyereségessé válhat.
Ez az algoritmus azonban nem működik olyan esetekben, amikor a belső megtérülési rátát változó korlát mellett kell megtalálni.
Adott:
A feltétel ugyanaz, mint az előző példában: számítsa ki a projekt megtérülési valószínűségét és a befektetés megvalósíthatóságát. Számítsa ki ugyanazon diszkontrátára, r a =20,0%
Kiszámoljuk a belső normát, mint az előző példában:
NPV = (6666 + 4513 + 4050) - 15 000 = 229 USD
Most végezze el ugyanazt a számítást r b = 25,0% esetén
Számítsuk újra a pénzáramlásokat aktuális értékek formájában:
| Az első időszak | PV 1 = 8000 / (1 + 0,25)^1 = 6400 USD |
| Második időszak | PV 2 = 6500 / (1 + 0,25)^2 = 4160 USD |
| Harmadik időszak | PV 3 = 7000 / (1 + 0,25)^3 = 3584 USD |
És analógia útján ugyanaz a norma:
NPV = (6400 + 4160 + 3584) - 15000 = - 864 USD
A végeredmény a következő lesz:
IRR = 20 + (25 - 20) * 229 / (229 - (- 864)) = 21%
Mivel az akadályráta mutatója megváltozik, az összehasonlítást a belső akadályráta mutatójával kell elvégezni. A mintaszámítás szerint az effektív gátráta 10,895% lesz. A következtetés a következő: az így kapott megtérülés 21%, ami lényegesen magasabb a rendelkezésre álló 11%-os átlagnál. Biztonságosan befektethet a projektbe.
Értékes megjegyzés: az a szabály, amely szerint nagy belső megtérülési rátával rendelkező projektet választanak ki, csak általános esetekben érvényes. A becslés drasztikusan változhat, ha az újrabefektetést is figyelembe vesszük. Ebben az esetben a gátlási mutató nem elegendő egy alacsonyabb IRR-ű projekthez, lehet, hogy jövedelmezőbb, mint egy nagy számú projekt.
Ahogy fentebb említettük, a GNI csak azokat a helyzeteket veszi figyelembe, amelyekben elsődleges beruházásra kerül sor. Azokban az esetekben, amikor pénzeszközök újrabefektetésére kerül sor, ez nem működik: a számításokból kapott eredmények egyenesen ellentmondhatnak a források befektetésének célszerűségének. A feladat megkönnyítése érdekében ezekben a helyzetekben módosított GNI-t (vagy MIRR-t) hoztak létre.
A meghatározására szolgáló képlet így néz ki, csak az újrabefektetési rátát veszi figyelembe:
Mellesleg, az Excel is rendelkezik ezzel a funkcióval - ugyanabban az "MVSD" listában van.
Számos jelentős hátránya van, amely eltántoríthatja a befektetőt az IRR-alapú számítások alkalmazásától:
A GNI vagy MVND használata egyszerre több korlátozást is támaszt a befektetőkkel szemben:
Az IRR (vagy IRR) az egyik jelentős gazdasági mutató, amely alkalmas egy adott befektetésben rejlő potenciál előzetes felmérésére. A módszernek vannak előnyei és hátrányai is, de mégis az egyszerűek és megfizethetőek között érdemes elfoglalni az őt megillető helyet. A legfontosabb plusz az a képesség, hogy négy különböző módon (analitikusan, grafikusan és táblázatkezelővel) végezhet számításokat.
A mínuszok közé tartozik a nagyon szerény számú tényező figyelembevétele és a lehetséges befektetési forgatókönyvek szűk lefedettsége. Azt is meg kell jegyezni, hogy erős a függés a nettó jelenérték (NPV) mutatóinak helyességétől.
A közelmúltban minden beruházási projekt gazdasági életképességének olyan fontos mutatójának tekintettük, mint az NPV, a projekt nettó jelenértéke. Itt az ideje, hogy megismerkedjünk a befektetési projektek hatékonyságának második legfontosabb mutatójával - az IRR-rel, a belső megtérülési rátával.
Az orosz fordításban elég sok értelmezés található - a belső megtérülési ráta, a belső megtérülési ráta, a belső megtérülési ráta, a belső megtérülési ráta - mindez ugyanazt jelenti. Ezt a mutatót általában százalékban fejezik ki, és sokkal ritkábban tizedesjegyben.
Ennek a mutatónak az a közgazdasági jelentése, hogy valójában a projekt megvalósításának átlagos éves jövedelmezőségét mutatja a mérlegelési horizonton. Például, ha a projektet 10 évre számolta, és a projekt IRR-je 15%, ez azt jelenti, hogy a projektbe történő befektetése 10 év alatt átlagosan évi 15%-ot jelent.
Szakértőnk, Alexey Grebenyuk
Más szóval, a gazdasági jelentése a következőképpen írható le - ez az a diszkontráta, amelyen NPV projekt nullára megy. Ennek megfelelően, ha pénzt vesz fel egy banktól vagy mondjuk egy barátjától, évi 20% -kal, akkor ne fektesse be a projektjébe, amely csak 15% -os jövedelmezőséget biztosít.Jobb, ha befektetsz valami más projektbe, ami 20%-nál többet ad, különben elvileg nincs értelme hitelt felvenni. Csak akkor lesz hatékony, ha évi 20%-os kölcsönt vesz fel a banktól, ha a projekt ad IRR 20% felett. Ebben az esetben visszaküldheti a pénzt a banknak, és extra profitra tehet szert.
IRR számítás kézzel papíron nem egyszerű feladat, és itt valódi matematikai képességekkel kell rendelkeznie. Érték IRR kiválasztási módszerrel számítják ki, és mint mondtam, megegyezik azzal a diszkontrátával, amely mellett a mutatót NPV egyenlő nullával. Több iterációt kell végrehajtania, mielőtt megtalálja a belső megtérülési rátát. Kemény? Nagyon nehéz! Soha nem számoltam papíron IRR. A "Microsoft Excel" figyelembe veszi az IRR-t azonnal - a "VSD" funkción keresztül - olyan egyszerű, mint a körte meghéjázása!
Amellett, hogy a figyelembe vett NPV és IRR , van egy másik fontos mutatója bármely beruházási projekt gazdasági hatékonyságának - ez visszafizetési időszak. Ennek a mutatónak a gazdasági jelentése nagyon egyszerű - ez az az időtartam, amely alatt a projekt visszaadja a befektetett pénzeszközöket tulajdonosának. Általános szabály, hogy minél tőkeigényesebb egy projektet tekintünk, annál hosszabb a megtérülési ideje. Természetesen ez nem feltétlenül szükséges, de általában ez a helyzet. Például egy erőmű megtérülési ideje hosszabb lesz, mint egy kis üzlet megtérülési ideje.
A beruházási projekteknél van egy másik fontos függőség is - általában minél magasabb a projekt jövedelmezősége, annál nagyobb a megvalósítás kockázata. Ezzel szemben minél alacsonyabb a hozam, annál kisebb a kockázat.
