Az értékpapír-kereskedelem megszervezése a tőzsde egyik fő feladata. Ennek a funkciónak a megvalósítása számos probléma megoldását igényli. Ilyenek például a piac helyének biztosítása, a szervezett kereskedés szabályainak kialakítása, a kereskedéshez való technikai hozzáférés biztosítása, átláthatóságuk és nyitottságuk biztosítása, a tőzsdei ügyletek lebonyolításának garanciáinak biztosítása, a tőzsdei választottbíráskodás szervezése, a tőzsdei személyzet képzése és átképzése. .
A tőzsde kialakítja és a jegybanki szervezett kereskedésre vonatkozó szabályokat bejegyzi, amelyeknek tartalmazniuk kell:
· az ajánlattevőkre vonatkozó követelmények;
· a kereskedési résztvevők azonosításának módszerére és gyakoriságára vonatkozó követelmények;
· az árverés időpontjának vagy az árverés időpontjának meghatározására vonatkozó eljárás megjelölése;
· a személyek szervezett árveréseken való részvételére vonatkozó eljárás;
· az értékpapírok kereskedési bevezetésének (megszüntetésének) eljárása;
· a származékos pénzügyi eszköznek minősülő szerződések megkötésének megkezdésének, felfüggesztésének vagy megszüntetésének indokai és eljárása;
· az értékpapírok tőzsdei bevezetésének (kivezetésének) szabályai;
· a pályázatok benyújtásának, a pályázatok egymás közötti megfelelésének megállapításának és a levelezés rögzítésének rendjét és feltételeit;
· az elszámoló szervezet neve, ha az elszámolás a szervezett kereskedés eredménye alapján történik;
· szervezett aukciókon történő szerződéskötési eljárás;
· a szervezett kereskedés szabályait megsértő jelentkezés és tőzsdén történő szerződéskötés következményeinek feltüntetése;
· a szervezett kereskedés felfüggesztésének, megszüntetésének és újraindításának eseteinek és eljárási rendjének megjelölése;
· az árjegyzőkkel szemben támasztott követelmények, valamint a feladataik és kötelezettségeik ellátására vonatkozó eljárás.
Az értékpapírokkal való tőzsdei kereskedés különféle formákban zajlik.
A tartás időpontjától függően állandó és szakaszos tőzsdei kereskedés létezik. Az elsők a kereskedési nap folyamán zajlanak. A második - a tőzsdei ülésszak alatt.
Csereülés– ez az az időtartam, amely alatt a tőzsde szervezett kereskedési szabályai szerint a kereskedési résztvevők közötti ügylet köthető. Az egyes tőzsdék kereskedési menetrendje a többi tőzsde működési szabályzatának figyelembevételével készül. Ez lehetővé teszi az ajánlattevők számára, hogy felhasználják a más piacokon érvényes árakra vonatkozó információkat, hogy a legjövedelmezőbb ügyleteket kössék. A tőzsdék gyakran különböző típusú kereskedési (reggel és este) és tranzakciós módokat (T+0, T+2, T+3) alakítanak ki. Ezek az eltérések a pénzügyi piacok szabályozására vonatkozó nemzeti jogszabályok sajátosságaiból, a tőzsde tevékenységének mértékéből, a kereskedett értékpapírok típusaiból, a tőzsde fejlettségi szintjéből és egyéb tényezőkből adódnak.
A megvalósítás formájától függően meg kell különböztetni nyilvánosÉs elektronikus tőzsdei kereskedés. A nyilvános kereskedés a szervezetük klasszikus formája, amely a tőzsdei professzionális piaci szereplők közötti élő érintkezést jelenti a „kiáltások és gesztusok rendszerén keresztül”.
Az elektronikus kereskedés egy viszonylag új szervezeti forma (1986-ban indult először a Londoni Értéktőzsdén), amely lehetővé teszi az időbeli, területi és mennyiségi korlátozások elkerülését, az üzleti folyamatok optimalizálását és a piac likviditásának jelentős növelését.
Jelenleg a legtöbb tőzsde elektronikus kereskedési rendszere a következőket kínálja:
· a piaci szereplők kérelmeinek összegyűjtése és nyilvántartása;
· a tranzakciókra vonatkozó kérelmek helyes végrehajtásának ellenőrzése;
· a bróker és az ügyfelek közötti kommunikáció megszervezése;
· a kereslet és a kínálat egy bizonyos szintjét kielégítő alkalmazások listájának kiválasztása;
· tranzakciók információs támogatása;
· a kereskedési eredményekkel kapcsolatos információk közzététele.
A szervezési mechanizmustól függően léteznek egyszerű és kettős csereaukciók. Az aukció (egyszerű vagy kettős) formájában történő kereskedés mindig feltételezi annak nyilvános jellegét, az ügyletek résztvevői közötti nyílt versenyt az árak és egyéb szerződési feltételek meghatározásában, valamint a kölcsönösen kielégítő ajánlatok és ajánlatok összehasonlítására szolgáló mechanizmus meglétét. az értékpapírok eladói és vevői.
Ha a kereslet és kínálat kicsi, a tőzsdei kereskedést egyszerű aukció formájában szervezik meg. Egyszerű aukció, általában a következőket jelzi:
· az eladók közötti verseny a vevők részéről nem kielégítő hatékony kereslet mellett;
· verseny a vevők között az eladók elégtelen kínálatával és a vevők túlzott keresletével.
Háromféle egyszerű aukció létezik: angol, holland és távollévők. angol aukció a minimálistól a maximális ajánlati árig lépésről lépésre történő mozgás elve szerint szerveződik. Az eladás az utolsó vásárló által felajánlott legmagasabb áron történik. Holland aukció, éppen ellenkezőleg, lépésről lépésre mozog a legmagasabb ártól a legalacsonyabb felé. Az eladás a minimális áron történik annak az első vevőnek, aki elégedett a javasolt biztosítékkal. Távolmaradó aukció A vevők egyidejű írásbeli árigénylésének elve alapján valósul meg. Az értékpapírokat a cut-off árnál magasabb vagy azzal egyenlő áron értékesítik. A cut-off ár az a minimális ár, amelyen a kereskedési résztvevő hajlandó értékpapírokat eladni.
Dupla aukció az értékpapírok eladója és vevője közötti ellentétes (egyidejű) versenyen alapul. A keresleti és kínálati árak közötti különbséget ún árkülönbség. A tőzsdéken bizonyos megszorítások vonatkoznak az árrésre, amikor az nem haladhat meg egy bizonyos (általában 5-10%), a tőzsdei szempontból ésszerű értéket.
Kétféle kettős aukció létezik: ügyeleti és folyamatos. Call aukción egy olyan illikvid piacra jellemző, ahol ritkán kötnek ügyleteket és nagy az árkülönbség. Ezt a fajta aukciót gyakran röplabda aukciónak is nevezik, mivel az összes tranzakciót egyidejűleg hajtják végre, abban a pillanatban, amikor a vételi és ajánlati árak megközelítőleg megegyeznek. Nál nél folyamatos árverés tranzakciók a csereszakasz bármely időpontjában történnek.
Folyamatos aukciót három különböző módon lehet megszervezni: ajánlati könyv segítségével, szóbeli megbízások rögzítésével a tőzsdei kereskedési tér elektronikus tábláján, valamint a kereskedők közötti közvetlen interakció eredményeként. Az első módszer egy ajánlati könyv vezetésén alapul, amelybe a brókerek által szóban továbbított megbízásokat rögzítik. Ezután a tőzsde felhatalmazott munkatársa, a beszerzési mennyiségek és az árak összehasonlítása során a megbízások fogadása során végrehajtja azokat. Így a megbízások optimális kiválasztása valósul meg, amelynek köszönhetően meghatározott vevők kereskednek meghatározott értékpapír-eladókkal. Sőt, egy nagy értékesítési rendelés több beszerzési megrendeléssel is kielégíthető, és fordítva. A második módszer szerint a tőzsde elektronikus tábláján minden egyes értékpapír-kibocsátásnál rögzítik a legjobb árpárt (vásárláskor a legmagasabbat, eladáskor a legalacsonyabbat). A brókercsoportok fogadták a kérelmeket, és meghatározzák az egyes értékpapírtípusok arányát. Ezek az árak elektronikus kijelzőn vagy a bróker számítógép monitorán jelennek meg. Ezután a brókerek maguk jelenítik meg az árakat a táblán, ha azok jobbak az eredetileg feltüntetetteknél. A jelentkezések beérkezésükkor időrendi sorrendben kerülnek kifüggesztésre a táblára. Emiatt az időtényező jelentős szerepet játszik, mivel előfordulhat, hogy egy megbízás nem hajtható végre, ha korábban érkeztek hasonló megbízások azonos áron. A folyamatos aukció megszervezésének harmadik módja közvetlenül a tőzsde kereskedési padlóján történik. A kereskedők egy felhatalmazott tőzsdei alkalmazott köré gyűlnek, aki bejelenti az eladásra kerülő értékpapírok kibocsátását. Maguk jegyzéseket kiáltanak ki, és a piaci szereplők között keresik a tranzakciók partnereit. Ezeket az ügyleteket különböző áron lehet megkötni, ahol egy vevő vagy eladó több partnerrel léphet kapcsolatba anélkül, hogy megpróbálna egy pénzügyi eszközre közös árat meghatározni. Az árrögzítési módhoz képest az úgynevezett „tömeges” tranzakciók lehetővé teszik a teljesített megbízások számának maximalizálását.
Ahogy a gyakorlat azt mutatja, a tőzsdei kereskedés hatékonysága a tőzsdén nem csak a szervezeti mechanizmustól függ, hanem a tőzsdei közvetítők szerepétől is ebben a folyamatban. A tőzsdei közvetítők kereskedési folyamatban betöltött szerepétől függően szokás megkülönböztetni ügynökség brókerek és brókerek segítségével végzett tőzsdei kereskedés, kereskedő tőzsdei kereskedés és átfogó szolgáltatásügyfelek.
Az ügynöki tőzsdei kereskedést az ügyfél (értékpapír eladó vagy vevő) tőzsdei ügynökei végzik az ügyfél nevében és költségére. Leggyakrabban a brókerek ügyfélügynökként működnek.
A kereskedői tőzsdei kereskedés a kereskedő által való végrehajtást jelenti, aki saját költségén köt ügyleteket értékpapírok vételére és eladására. Ez azt jelenti, hogy a vételi megbízás teljesítésével a kereskedő eladja kereskedési portfóliójának egy részét, az eladási megbízás teljesítésével pedig saját költségén vásárolja meg az eladásra kínált értékpapírokat.
Az átfogó ügyfélszolgálat egyesíti az ügynöki és kereskedői tőzsdei kereskedés előnyeit, amelyeket az értékpapírok eladója vagy vevője eltérő mértékben alkalmaz.
A modern információs technológiák új lehetőségeket nyitnak meg a tőzsdei kereskedés nem hagyományos formáinak és módszereinek alkalmazásában. Például egy önkiszolgáló terminálok rendszere közvetítőként működik egy magánbefektető és a tőzsde között. A legfrissebb ATM információs kioszkok lehetővé teszik a piac általános állapotáról, az értékpapír-jegyzésekről szóló információk fogadását és a tranzakciók távoli végrehajtását. Így a tőzsde, a professzionális piaci szereplők és ügyfeleik közötti interakció formái a csúcstechnológiás üzleti folyamatok bevezetése irányába változnak a tőzsdei kereskedés szervezésében.
Az értékpapírpiaci kereskedés szervezője a piaci kereskedés szervezésében közvetlen tevékenységet folytató jogi személy, az értékpapírpiac hivatásos szereplője, azaz. polgári ügyletek megkötését elősegítő szolgáltatások nyújtása. Oroszországban ilyen szervező a tőzsde, valamint a tőzsdén kívüli kereskedés szervezője, tevékenységüket csak engedéllyel végzik. A kereskedelemszervezőkkel szemben a következő követelmények vonatkoznak:
A tőzsdék és a tőzsdén kívüli kereskedés szervezői mellett szükség van tőzsdei infrastruktúrára, pl. bizonyos szervezetek, amelyek szakmai résztvevői a tőzsdei kereskedésnek és biztosítják annak normális működését. Ide tartoznak a letétkezelők, iktatók, elszámoló (elszámolási) kamarák, információs ügynökségek és tőzsderaktárak, Borovkova, V.A. Értékpapírpiac: tankönyv / V.A. Borovkova. - Szentpétervár: Péter, 2008. - 400 p. .
A letétkezelő olyan szervezet, amely az értékpapír-igazolások tárolásával és (vagy) az értékpapírok tulajdonjogának nyilvántartásával és átruházásával kapcsolatos szolgáltatásokat nyújt. A letétkezelő ügyfele a betétes. A betétes értékpapírjainak tulajdonjoga nem száll át a letétkezelőkre, és azokkal nem rendelkezik rendelkezési joggal.
Az anyakönyvvezető olyan szervezet, amely az értékpapír-tulajdonosok nyilvántartásának vezetésére irányuló tevékenységet végez - gyűjti, rögzíti, feldolgozza, tárolja és bemutatja a nyilvántartási rendszerből az adatokat a nyilvántartott személyek és kibocsátók számára.
Az elszámolóházak a kölcsönös kötelezettségek megállapítására irányuló tevékenységeket végeznek, nevezetesen az értékpapír-tranzakciókra vonatkozó információk gyűjtését, egyeztetését, kiigazítását, az ezekre vonatkozó számviteli bizonylatok elkészítését, valamint az értékpapír-szolgáltatás és az elszámolások beszámítását.
Maga a tőzsdei kereskedés többféle formában is megszervezhető. A tartás időpontja alapján megkülönböztetünk állandó és szekciós tőzsdei kereskedést. A tőzsdei kereskedés a tőzsdei munkamenet során történik. Csereülés törvényben vagy a tőzsdei szabályzatban megállapított időszakként határozható meg, amely alatt a kereskedés résztvevői jogosultak ügyleteket kötni. Minden tőzsdének saját kereskedési menetrendje van, de ez a kereskedési ütemterv a hasonló árukkal kereskedelmet végző többi tőzsde nyitvatartási idejét figyelembe véve kerül összeállításra.
A rendezvény formája alapján megkülönböztetünk kontaktus (nyilvános) és non-contact között. A megvalósítás során nyilvános tőzsdei (kapcsolattartó) kereskedés a tőzsdén bizonyos szabályok érvényesek: az árat kiabálva határozzák meg, kézi- és ujjjelekkel sokszorozva; Vásárláskor a már kínáltnál alacsonyabb árat, eladáskor pedig a kínáltnál magasabbat nem lehet megnevezni. A kiáltást egy speciális gesztusrendszerrel sokszorosítják. Ezt a klasszikus formát ma is sok tőzsdén használják. Tőzsdei kereskedés elektronikusűrlapot speciális számítógépes hálózatok segítségével hajtják végre. Ez a forma a számítástechnika fejlődésének és az értékpapírok vásárlására és eladására szolgáló automatizált rendszerek fejlesztésének köszönhető.
A szervezési forma alapján különbséget tesznek egyszerű és kettős csere aukciók között. Forma kereskedelem egyszerű aukció kis mennyiségű kereslet és kínálat mellett szervezik. Az ilyen aukciót vagy olyan eladó szervezheti, aki a vevőktől ajánlatokat kap (eladói aukció), vagy olyan vevő, aki a legjobb ajánlatot keresi számos potenciális eladótól (vevő aukciója). Egy egyszerű aukció versenyt jelent az eladók között, ha nincs elég hatékony kereslet, vagy versenyt a vevők között, ha túlzott kereslet van. Háromféle egyszerű aukció létezik: angol, holland és távollévők.
angol aukció lépésről lépésre halad a minimális ártól a maximumig. Az eladó kezdeti árkérelmét veszik kezdeti alapnak. Az eladás az utolsó vásárló által felajánlott legmagasabb áron történik. Az ilyen aukciókat általában akkor tartják, amikor egy nagy keresletű terméket bocsátanak eladásra.
Holland aukció az első vásárló elve szerint szervezve - a legmagasabb ártól a legalacsonyabbig. Az eladó kikiáltási ára magas, és az ajánlattevő egymás után egyre alacsonyabb ajánlatokat tesz, amíg egyet elfogadnak. Ebben az esetben az értékpapírokat az első vevőnek adják el, aki elégedett a felajánlott árfolyammal. Ilyen aukciót akkor tartanak, ha a lehető leggyorsabban akarnak értékpapírt kibocsátani.
Távolmaradó aukció az alábbiak szerint történik: a vevők egyidejűleg kínálják fel ajánlataikat; Az a vevő vásárolja meg az árut, aki írásbeli ajánlatában a legmagasabb árat ajánlotta. A magánszemélyek és jogi személyek egyaránt a megbeszélt határidőig egyidejűleg nyújtják be ajánlataikat, a kihelyezés a pályázatban megadott árakon történik. Ezek az árak magasabbak, mint egy adott kibocsátás cut-off árfolyama, alacsonyabb kibocsátási ára, vagy megegyeznek azzal.
Eladó és vevő közötti egyidejű versenyen alapuló aukciót hívnak kettős. Az eladó és a vevő javaslatainak egybeesése az ügylet megkötésének alapja. A tőzsdéken bizonyos szabályok vonatkoznak a vételi és ajánlati árak különbségére. Ha az ülés végén a vevők és az eladók árai túlságosan eltérnek, a padlóbizottság nem engedélyezheti egyik vagy mindkét ár figyelembevételét. Ennek a bizottságnak joga van bármikor megtiltani az indokolatlan árajánlat figyelembevételét. A kettős aukciókat ügyeleti és folyamatos aukciókra osztják.
Call aukción akkor szerveződik, ha a piacon ritkán bonyolítanak tranzakciókat, nagy a rés a vevői és az eladói árak között (nagy szórás), és az áringadozások tranzakciónként nagyok és rendszeresek. Az ügyeleti aukció azt jelenti, hogy a vevői megbízások összegyűlnek, majd naponta többször (egy-két alkalommal) a kereskedési térre kerülnek, és brókerek vagy tőzsdei alkalmazottak irányítása alatt kereskednek. Ezt az aukciót szalvonak is nevezik, mivel az összes tranzakciót egyidejűleg hajtják végre a kereslet és kínálat hozzávetőleges egyensúlyának elérésekor Starodubtseva E.V. Értékpapírpiac: Tankönyv / E.V. Starodubtseva. - M.: "FORUM" Kiadó: INFRA-M, 2006. - 176 p. .
Nál nél folyamatos árverés A tranzakciók a munkamenet során bármikor megtörténnek, és a brókerek az ügyfelek ügynökeiként működnek. A folyamatos aukciónak három típusa van: az ajánlati könyv, az eredménytábla és a „tömeg” felhasználása. Az első típus a szóbeli megbízások rögzítése az ajánlati könyvben, amelybe a brókerek által szóban továbbított megbízásokat rögzítik, majd az ügyintéző végrehajtja azokat, beérkezésükkor összehasonlítva a mennyiségeket és az árakat. Így megtörténik a megbízás egyeztetés, melynek köszönhetően konkrét vevők kereskednek adott eladókkal, és több megbízás is érintett lehet a tranzakcióban. A folyamatos aukció alapja lehet a szóbeli ajánlatok rögzítése a tőzsde kereskedési szintjén lévő elektronikus táblán. Az egyes kiadások legjobb árpárját jelzi (vásárláskor a legmagasabb, eladáskor a legalacsonyabb). A brókercsoportok fogadták a kérelmeket, és az egyes értékpapírtípusokhoz meghatározzák az árfolyam-preferenciákat. Ezek az árak a bróker munkahelyének tábláján vagy képernyőjén jelennek meg. A brókerek ezután maguk írják be az árakat a táblára, ha azok jobbak az eredetileg feltüntetetteknél. Ebben az esetben a beírt árat egy tételre kell rögzíteni, amelynek nagysága a kibocsátási árral együtt változik. Folyamatos aukció tartható közvetlenül a tőzsdén (a tömegben). A kereskedők egy (a tőzsde által felhatalmazott) ügyintéző köré gyűlnek össze, aki bejelenti a kibocsátás kereskedésbe lépését, majd ők maguk kiáltanak ki jegyzéseket, partnert keresve. A tömegben lebonyolított tranzakciók különböző árakon történnek, és egy vevő különféle eladókkal köthet tranzakciót anélkül, hogy megpróbálna közös árat meghatározni.
Megvalósítási forma szerint megkülönböztethető a meghatalmazott ügynöki tőzsdei kereskedés (bróker, közvetítés) és a független tőzsdei műveletek (dealing), valamint a vevők és eladók számára nyújtott átfogó szolgáltatások.
Ügynöktőzsdei kereskedés feltételezi, hogy az ügyletet mind a vevő, mind az eladó köti meg az ügyfél nevében és költségére egy bróker, aki lényegében az ügyfél megbízottja. Dealer tőzsdei kereskedés feltételezi, hogy az ügylet megkötésekor az egyik szerződő fél kereskedő. Az értékpapírok adás-vételét saját költségén végzi. A kereskedő a vételi megbízás teljesítésével készlettartalékának egy részét eladja, eladási megbízás teljesítésével pedig saját költségén vásárol, pl. Megbízóként működik a piacon. Starodubtseva E.V. Értékpapírpiac: Tankönyv / E.V. Starodubtseva. - M.: "FORUM" Kiadó: INFRA-M, 2006. - 176 p. .
A csere szervezése
A kereskedés megszervezhető elektronikus kereskedési módban is, a bróker az elektronikus kereskedési rendszerben nyújt be kérelmet tőzsdei áru vételére vagy eladására, amely maga keres ügyfelet az ügylethez.
A tőzsdei kereskedés során megkötött ügyleteket tőzsdei ügyleteknek nevezzük.
A csereügyletek két csoportra oszthatók.
A határidős ügyletek olyan ügyletek, amelyek időtartama egy hónaptól több hónapig terjed. Határidős tőzsdéken használják. Ez a típusú tranzakció a következő típusokra oszlik:
1. megjegyzés
A vevőnek joga van az ügylet keretében elszámolni, mind saját költségén, mind kölcsönzött pénzeszközök terhére.
A tőzsdei tranzakció egy bejegyzett csereszerződés, amelyet a tőzsdei kereskedés résztvevői írnak alá. A résztvevők a következő tranzakciókat hajthatják végre:
Tőzsdei kereskedés csak engedéllyel folytatható. Az engedélyt egy erre felhatalmazott szerv állítja ki.
A tőzsdéken történő kereskedés során be kell tartania a következő szabályokat:
Jegyzet 2
A tőzsde egy olyan speciális piac, amelyen az áruk értékesítésére irányuló tranzakciók zajlanak. Sőt, a megvásárolt áruért nem kell fizetni. Előfordulhat, hogy a tőzsdén lévő termék fizikailag nincs jelen, elegendő az értékesített termék egyértelmű megnevezése.
Bármely vállalkozás tevékenységének megszervezését nagymértékben meghatározzák a vállalatnál előforduló technológiai folyamat sajátosságai. Ebben az értelemben a tőzsde sem kivétel.
Természetes, hogy a különböző típusú tőzsdéknek megvannak a maguk árnyalatai a kereskedelem megszervezésében, de ezeknek a vállalkozásoknak az alapvető működési sémája a következő.
A tőzsdei kereskedés menete szempontjából a tőzsdei folyamat 4 fázisa különböztethető meg:
o Tájékoztatási szakasz;
o Megrendelés továbbítási fázis;
o Ügyletzárási fázis
o Elszámolási szakasz.
Az információs szakasz lehetőséget ad a befektetőnek arra, hogy - kereskedési preferenciáinak és kockázati étvágyának megfelelően - információt halmozzon fel, hogy eldöntse a kívánt ügyletet. Amennyiben ésszerű, konkrét ügylet lebonyolítási szándéka merül fel, akkor a következő fázisban - megbízás továbbításában - a befektető elküldi a megbízást az ügylet helyére. A megbízást vagy maga a befektető küldi ki, ha közvetlen hozzáféréssel rendelkezik a piachoz, vagy egy közvetítőn (bank, bróker) keresztül küldi el.
Megbízás továbbítása - a befektető megbízást küld a tranzakció helyére. A megbízást vagy maga a befektető küldi ki, ha közvetlen hozzáféréssel rendelkezik a piachoz, vagy egy közvetítőn (bank, bróker) keresztül küldi el.
A következő szakaszban megtörténik a kereskedési tranzakció tényleges végrehajtása, vagy a partner megtalálása, ha az aukciós piacról beszélünk. A tranzakciós ár azonosítása ebben a szakaszban a tőzsdei kereskedési folyamat központi pontja.
Az elszámolási szakaszban a lezárt ügylet elszámolása és elszámolása történik.
A tőzsde tagjai: jogi személyek és magánszemélyek. A tőzsdei tagság jogot ad a kereskedésre a tőzsdén. A cseretagok szavazhatnak az üléseken és a különböző csereválasztásokon, részt vehetnek a bizottságok munkájában. Emellett a cseretagok képzési és átképzési programokon vesznek részt, átfogó csereinformációkat kapnak, valamint hozzáférést kapnak a könyvtárhoz és információs központokhoz. Egy szervezet akkor tekinthető a tőzsde tagjának, ha az alapítók minősített többsége és a pályázó vállalkozások, szervezetek egyszerű többsége megszavazza. A szavazásra a pályázó anyagi helyzetének felmérése után kerül sor. A cseretagok belépési díjat kötelesek fizetni, amelyet a börze elhagyása esetén visszakapnak. Az új tőzsdetagok felvételét a tőzsde alapítói és tagjai közgyűlése végzi. A tőzsdetagok éves tagdíjat fizetnek, de mentesülnek a tőzsdei kereskedés résztvevőit terhelő összes általános díj alól. Munkájuk megkönnyítése érdekében a tőzsdetagok jogot kapnak arra, hogy alkalmazottakat vegyenek fel, akik hivatalnokok vagy futárok formájában beléphetnek a kereskedési területre.
A tőzsde tevékenységét szabályozó főbb belső dokumentumok a Tőzsdei Alapszabály és a Tőzsdei Kereskedési Szabályzat. A Charta tükrözi a tőzsde belső felépítését, a tőzsdetagok és más kereskedési résztvevők közötti kapcsolatokat meghatározó összes főbb rendelkezést; a csere szervezeti és jogi formája.
1. teljes jogú tagok - a tőzsdei kereskedésben való részvétel jogával a tőzsde valamennyi szekciójában és a tőzsde alapító okirataiban meghatározott számú szavazat erejéig a tőzsdei közgyűlésen és a szekciók taggyűlésén. csere;
2. résztagok - az adott szekcióban a tőzsdei kereskedésben való részvételi joggal és a tőzsde létesítő okirataiban meghatározott számú szavazattal a Tőzsdetagok Közgyűlésén és a Tőzsdei Szekciótagok közgyűlésén.
Egyes cseréknek van látogatóintézménye. Állandóra és egyszerire vannak osztva. A rendszeres látogatók éves díjat fizetnek a börzére való belépéshez, és minden látogatásért egyszeri díjat.
A tőzsde irányító testületei három fő szintet foglalnak magukban, amelyek mindegyikének szélessége megfelel.
A legmagasabb hatóság az O Általános találkozó a csere résztvevői-tagjai, amely bizonyos mértékig jogalkotó testület.
Végrehajtó funkciókat lát el Cserebizottság, aki jogosult más szolgáltatások tevékenységét ellenőrizni és a tőzsde tevékenységének fő irányait kialakítani, a tőzsdei kereskedés szabályait megállapítani és módosítani.
A tőzsde jelenlegi irányítását a Ellenőrző és Audit Bizottság, amelynek hatáskörét és hatáskörét az Árutőzsde Alapszabálya szabályozza.
Tőzsdekezelési séma
A cserepolitika megvalósul bizottságok, amelyek az Igazgatóság által kijelölt cseretagokból állnak. A bizottság tagjai megfelelő fizetés nélkül dolgoznak. Javaslatot tesznek, segítik az Igazgatóságot, valamint konkrét feladatokat látnak el a tőzsdék működéséért.
A tőzsde részlegei a következők:
Ellenőrző Bizottság – figyelemmel kíséri a tőzsdén folytatott üzleti tevékenységet, a nyitott pozíció nagyságát, valamint a lejáró szállítási határidővel kötött szerződések felszámolásának módját.
A Döntőbizottság a tőzsde bírói testülete, a tagok közötti viták rendezésére választottbírókat jelöl ki, valamint a nem tag ügyfelek esetében a köztük és a tőzsde tagjai között felmerülő viták esetén.
Az Árjegyzési Bizottság olyan munkatestület, amelynek fő feladata a tőzsdei jegyzések közzétételének előkészítése és az ármozgások elemzése.
Felügyelő Bizottság - megvizsgálja a vitás kérdéseket és dönt minden olyan fegyelmi ügyben, amelyet az Üzletetikai Bizottság terjesztett.
Új Tagfelvételi Bizottság – minden tőzsdei tagfelvételi kérelmet megvizsgál. A bizottság javaslatait az Igazgatóság elé terjesztik, amely dönt arról, hogy elfogad-e egy jelöltet a tőzsde tagjává.
1. A Közgazdasági Elemző Központ a következőket végzi:
a termékpiaci feltételek feletti ellenőrzés;
Piaci felmérések készítése;
műszaki, gazdasági és egyéb tényezők elemzése, amelyek befolyásolhatják a piaci viszonyokat;
piaci előrejelzések;
fizetett konzultációk gazdasági kérdésekben.
2. A választottbírósági szerződéses jogi osztály a következőket végzi:
tranzakciós partnerek közötti megállapodások végrehajtása;
ügyletek jogi nyilvántartása, ellenőrzi azok brókerek általi végrehajtásának helyességét;
az ajánlattevők cselekedetei jogszerűségének ellenőrzése;
ügyek előkészítése a választottbírói bizottság elé.
3. A szállítási és díjszabási osztály a következőket végzi:
a tőzsdén vásárolt termékek kiszállításának megszervezése és biztosítása;
tanácsadás eladók és vevők szállításával kapcsolatos kérdésekben;
javaslatok elkészítése a szállítmányok vevőhöz történő eljuttatásának hatékony módszereire vonatkozóan;
rakományszállítási fizetések feldolgozása.
4. A tőzsdei kereskedés fejlesztésével foglalkozó osztály a következőket végzi:
az adott tőzsde fejlettségi szintjének és kereskedelem állapotának elemzése;
módok megtalálása a csere hatékonyságának és minőségének javítására;
a tőzsdei apparátus aktívabb működésére ösztönző innovációk kidolgozása és megvalósítása;
a tőzsdei kereskedés hazai és külföldi szervezési tapasztalatainak tanulmányozása.
5. Az információs központ a következőket nyújtja:
minden keringő információ fogadása, tárolása és feldolgozása;
a tőzsde tagjainak és látogatóinak ellátása a szükséges számítások elvégzéséhez, valamint információszolgáltatás.
6. A tőzsdei kereskedést szervező és támogató osztály az alábbiakat végzi:
a csere biztosítása kereskedelmi információkkal;
a tőzsdetagok biztosítása az ügyletkötéshez szükséges anyagokkal és feltételekkel.
7. Az adminisztratív és gazdasági osztály végzi:
hagyományos gazdasági feladatok;
számvitel kapcsolatos problémák megoldása, javadalmazással, személyi állománysal kapcsolatos kérdések megoldása.
8. A brókerirodák a következőket nyújtják:
tőzsdei kereskedés lebonyolítása a tőzsdei padlón;
brókerek biztosítása tőzsdetagok részére kereskedelmi ügyletek lebonyolításához, tranzakciók lebonyolítása, szerződéses kötelezettségek mindkét fél általi teljesítésének ellenőrzése, tőzsdei kereskedésbe kerülő áruszállítmányok vizsgálata.
Az árutőzsdék tevékenységének előrehaladtával azonosították a főbb szereplőket - ezek a tőzsdetagok és a brókerek.
A brókerház a tőzsde fő működési egysége.
A brókerházak feladata a tőzsdei kereskedés biztosítása a tőzsdei padlón. Brókerházat főszabály szerint csak akkor lehet létrehozni, ha van hely a tőzsde teljes jogú tagjának, amely a tőzsde adminisztrációja által időszakosan megrendezett tendereken megvásárolható.
Egy teljes résztvevői helyhez csak egy brókeriroda hozható létre, amely bizonyos számú brókert ingyenesen akkreditálhat. További brókerek és asszisztenseik díj ellenében akkreditáltak. A brókerház jogosult az ügyfelekkel közvetítői szolgáltatásokra vonatkozó megállapodásokat kötni, valamint saját nevében és költségén eljárni.
Az ügyfelek és a brókercégek közötti kapcsolat az általuk megkötött szerződéseken és megállapodásokon alapul. Több ilyen megállapodás is létezhet: közvetítői szolgáltatási szerződés, amelyet általában egy törzsügyféllel kötnek meghatározott időtartamra; információszolgáltatási szerződés; képviseletre és közös tevékenységekre vonatkozó megállapodás. Amikor egy ügyféllel dolgozik, egy brókerház számlát nyit a tőzsde egyik elszámoló cégénél, hogy ezzel az ügyféllel dolgozhasson.
Amikor az ügyfél megállapodik egy brókerrel bizonyos típusú tranzakciók végrehajtásáról, az ügyfél megbízást ad ki számára.
A következő típusú rendelések léteznek:
vásároljon árut az aktuális csereáron;
eladni az árukat az aktuális csereáron;
vásároljon árut a megadottnál nem magasabb áron;
eladni az árut a megadottnál nem alacsonyabb áron;
vásároljon egy terméket abban a pillanatban, amikor annak ára elér egy bizonyos (küszöb)értéket;
eladni a terméket, ha annak ára elér egy bizonyos (küszöb)értéket;
vásároljon árut a bróker belátása szerint;
eladni az árut a bróker belátása szerint.
Az árutőzsde fő funkciói a következők:
1. A nyersanyagpiac szervezése cseremechanizmussal:
Mindenekelőtt a tőzsde keresletet biztosít az alapanyagok iránt, ami nem kapcsolódik közvetlenül a felhasználásához. Konkrétan a tőzsdei keresletet és kínálatot a tőzsdeügynökök – részvényspekulánsok – hajtják végre. A tőzsdei kereskedés lehetőséget ad arra, hogy a meglévő árak mellett ne legyen sem hiány, sem túlkészlet;
A tőzsdén nem magát a terméket forgalmazzák, hanem a tulajdonjogát vagy az áruszállítási szerződést. A modern árutőzsde az áruszállítási szerződések piaca viszonylag kis mennyiségű tényleges szállítással. A csere anélkül, hogy összekapcsolná a nagy árutömegek mozgását, kiegyenlíti a keresletet és a kínálatot;
2. A tőzsdei árak azonosítása és szabályozása.
A tőzsde részt vesz minden típusú csereáru árának meghatározásában és szabályozásában, a kereslet és a kínálat koncentrálása a tőzsdére, a nagyszámú ügylet megkötése kiküszöböli a nem piaci tényezők árra gyakorolt hatását, a valós kínálathoz a lehető legközelebb téve. és a kereslet. A tőzsdei árat a jegyzési folyamat során határozzák meg, amely a tőzsde legfontosabb funkciója. A jegyzés a tőzsdei árfolyamok rögzítését jelenti a tőzsde működésének minden napján, egy valuta vagy értékpapír árfolyamának nyilvántartását, a csereáru árát.
Az árjegyzés a tőzsdei árak tőzsdei szabályok szerinti nyilvántartása, azok utólagos közzétételével.
Ezt a funkciót az alábbiakban részletesebben megvizsgáljuk.
Innen láthatjuk a piacszervezés másik összetevőjét, az árstabilizációt:
A reálkereslet és a reálkínálat közötti eltérés okozta áringadozások gyengén rugalmasak, nem térülnek meg azonnal, hanem kumulatívak - képesek éles áringadozásokká alakulni. A tőzsdespekuláció nem az árak felfújásának, hanem azok stabilizálásának a mechanizmusa;
Az árstabilizáció fontos tényezője az ügylet átláthatósága, a tőzsdei nap eleji és végi nyilvános ármegállapítás (tőzsdei jegyzés), valamint a napi áringadozás korlátozása a tőzsdei szabályok által meghatározott keretek között. Ehhez kapcsolódik a cserék információs tevékenysége.
3. Termékszabványok kialakítása, a fogyasztók számára elfogadható, ezért viszonylagos likviditású fajták kialakítása, a tőzsdei kereskedésre bevezetett cégek márkáinak bejegyzése. Ez utóbbi különösen fontos. Ez egyfajta minősítés a cég által gyártott termékek minőségére vonatkozóan. A tőzsde tevékenységének fontos aspektusa a standard szerződések szabványosítása, egyfajta kereskedési hagyományteremtés.
4. A tőzsdék továbbra is ellátják áruelosztási funkciójukat, azaz. az a funkció, amelyre eredetileg felmerültek - valódi áruk vásárlása és eladása.
5. A nyersanyagok és áruk korlátozott listájára vonatkozó árak stabilizálásával a tőzsdék más, nem csak a tőzsdén forgalmazott áruk előállítási költségeit is stabilizálják.
6. A pénzforgalom stabilizálása és a hitelkönnyítés.
A csere növeli a pénzforgalom kapacitását, mert az áruk maximális likviditásának területét jelenti. A tőzsde a kölcsöntőke igénybevételének egyik legfontosabb területe, hiszen megbízható fedezetet nyújt a hitelekhez, és minimálisra csökkenti a kockázatot.
7. A felek közötti mindenféle vita és nézeteltérés rendezése - választottbírósági tevékenység.
A tőzsdei kereskedés során különféle okok miatt (hiba, megtévesztési kísérlet stb.) előfordulhatnak olyan ellentmondásos helyzetek a tőzsdei kereskedés résztvevői között, amelyek természetüknél fogva közvetlenül csak a tőzsdén, ill. megfelelő semleges teste. Ez általában választottbírósági vagy választottbírósági eljárás.
8. A világpiac kialakulása és működése. A modern árutőzsde ezen a ponton egyesíti az áru-, részvény- és valutatőzsdék működését.
9. A tőzsdei kereskedés résztvevőinek tőzsdei biztosítása (fedezet) a kedvezőtlen áringadozások ellen. Ebből a célból a tőzsde speciális típusú ügyleteket és mechanizmusokat alkalmaz azok megkötésére. A tőzsdei kereskedés résztvevőinek biztosításának feladatát ellátva a tőzsde nem csak kereskedést szervez, hanem azt is szolgálja.
10. Tőzsdei értekezletek szervezése az átlátható nyilvános kereskedés lebonyolítása érdekében, nevezetesen:
· tőzsdei kereskedés szervezése
· tőzsdei kereskedési szabályok kidolgozása
· logisztikai támogatás az ajánlattételhez
· szakképzett csereszemélyzet
A kereskedés megszervezéséhez a tőzsdének mindenekelőtt egy jól felszerelt „piactérrel” (tőzsdecsarnokkal) kell rendelkeznie, amely elegendő számú, nyílt tőzsdei kereskedést folytató eladót és vevőt tud fogadni. megkövetelik a kereskedők fizikai jelenlétét a csarnokban, de lehetővé teszi az elektronikus számítógépes terminálokon keresztül történő kereskedést, de a tőzsde még ebben az esetben is rendkívül hatékony elektronikus kereskedési rendszert biztosít.
A szervezet megköveteli a tőzsdétől a szigorú kereskedési szabályok kialakítását és betartását, pl. normák és magatartási szabályok az ajánlattevőkre a padlón.
A kereskedés logisztikai támogatása magában foglalja a tőzsdei felszereléseket, a kereskedésben résztvevők munkahelyeit, számítógépes szoftvereket stb.
11. Csereszerződések kidolgozása, amely magában foglalja:
a tőzsdei kereskedés minőségi jellemzőire vonatkozó követelmények szabványosítása
a termékek tételméreteinek szabványosítása
· a csereügyletek elszámolására vonatkozó egységes követelmények kialakítása.
A tőzsde szigorú követelményeket támaszt a tőzsdei kereskedésre bevezetett árukkal szemben. Ezen követelmények alapján tőzsdei szabványokat dolgoznak ki, amelyeket a termelők és a fogyasztók figyelembe vesznek az árutőzsdéken.
12. A tranzakciók lebonyolításának garantálása tőzsdei elszámolási és elszámolási rendszereken keresztül valósul meg. Ennek érdekében a tőzsde a nem készpénzes fizetési rendszert alkalmazza a kereskedési résztvevők kölcsönös követeléseinek és kötelezettségeinek beszámításával, valamint megszervezi azok végrehajtását.
13. A börze információs tevékenysége.
A tőzsde legfontosabb funkciói a tőzsdei árak összegyűjtése és nyilvántartása, azok utólagos összeállítása és közzététele, tájékoztatás az ügyfeleknek, különböző egyéb érdekelt szervezeteknek, valamint a nemzetközi piacnak az áruk elérhetőségéről minták és minták alapján, általában bázison. a megállapított csereszabványokon, újságokban, folyóiratokban, információs ügynökségekben való közzététele.
A modern határidős tőzsdéken az árak meghaladják az alap benchmarkot. A jövőbeni, még nem gyártott árukkal történő tranzakciók túlsúlya a cseretalálkozó napját megjelölő szerződések megkötésével jár, amelyek ára lesz az eladási ár.
ELŐADÁS 6. A TŐZDEKERESKEDELEM SZERVEZÉSE
Az óra célja: a hallgatók megismertetése az értékesítőkkel és a tőzsdei kereskedés lebonyolításának technikájával; mutasd be a tőzsdei kereskedés során használt tőzsdei testbeszédet.
Tanulmányi kérdések:
1. A tőzsdei kereskedés szervezése.
2. A tőzsdei kereskedés lebonyolításának technikái.
3. A brókercégek helye a tőzsdei tevékenységben. Cserélje ki a zsargont.
Bevezetés
A tőzsdei kereskedés megszervezése és lebonyolítása a tőzsde tőzsdei padlóján történik. A tőzsdei kereskedésben részt vehetnek azok a brókerek, kereskedők, alapítók, tőzsdetagok, valamint a tőzsde látogatói, akik megfelelnek a tőzsdei kereskedés megállapított szabályainak.
A világgyakorlat két módszert fejlesztett ki a tőzsdei kereskedés lefolytatására: a nyilvános kereskedést és a suttogó kereskedést.
Ez utóbbi korlátozottan terjedt el Délkelet-Ázsia és Japán országaiban.
A nyilvános tőzsdei kereskedés a kettős aukció elvein alapul, amikor a vevők növekvő ajánlata találkozik az eladók csökkenő ajánlatával. Ha a vevő és az eladó ajánlati ára egybeesik, az üzlet létrejön.
A tőzsde több évszázados fejlődése során kialakultak bizonyos kereskedési szabályok és egy speciális gesztusokból álló nyelv. A tőzsdén a gesztusok mellett kialakult egy bizonyos zsargon, amivel egy szóval felmérhető a piac meglehetősen összetett állapota.
1. A tőzsdei kereskedés szervezése
A tőzsdei kereskedés megszervezését a tőzsdei kereskedés lebonyolítását célzó intézkedések összességeként kell értelmezni, amelyet az ábra mutat be. 8.
Rizs. 8. A tőzsdei kereskedés szervezése
Nézzük meg közelebbről a tőzsdei kereskedés megszervezésének összetevőit.
Az Orosz Föderáció „Az árutőzsdéről és a tőzsdei kereskedésről” szóló törvénye szerint a tőzsdei kereskedés szabályainak szabályozniuk kell a tőzsdei kereskedés megszervezésének és lebonyolításának eljárását.
A csereszabályzat fő részei a következők:
A tőzsdei kereskedés lebonyolításának eljárása. A szabályzat ezen része szabályozza a kereskedés helyét, a kereskedési munkameneteket és a nyitvatartási időt.
A tőzsdei munkamenetek általában a tőzsdei adminisztráció által hivatalosan megjelölt időben történő kereskedést jelentik, amely alatt a tőzsdei kereskedés résztvevői jogosultak ügyleteket kötni. A kereskedési menetrendet úgy állítják össze, hogy figyelembe vegyék a hasonló árukkal kereskedõ többi tõzsde nyitvatartási idejét. Ez lehetővé teszi a kereskedési résztvevők számára, hogy felhasználják a más piacokon érvényes árakra vonatkozó információkat arbitrázs műveletek végrehajtásához.
Minden kereskedés a tőzsdei padlón, egy meghatározott kereskedési területen, minden kommunikációs eszközzel felszerelt.
A tőzsdék meghatározzák az adott tőzsdén végrehajtható tranzakciók jellegét. Például az orosz tőzsdén valós árukkal, értékpapírokkal és határidős ügyletekkel kötnek tranzakciókat.
A kereskedés résztvevői számára fontosak a tőzsdén kötött legutóbbi tranzakciók információi. Az ilyen információk a jelenlegi piaci helyzet változásainak cseréjéhez szükségesek. Sok tőzsdén ez az információ egy elektronikus kijelzőn jelenik meg kúszó vonal formájában. Ez a tőzsdei információ a következő adatokat tartalmazza: cégjel, az ügylet tárgyát képező részvény típusa; az ügyletben szereplő részvények száma és egy részvény árfolyama.
A Közép-Oroszországi Egyetemes Tőzsdén (CRUB) az aktuális információk egy elektronikus kijelzőn jelennek meg értékpapír-vételi és -eladási ajánlat formájában, valamint az utolsó tranzakció eredményei (az ilyen típusú értékpapírok ára és mennyisége).
A tőzsdei nap végén összefoglaló információ jelenik meg, amely tartalmazza: az értékpapírok forgalmára vonatkozó információkat rubelben és egységekben; tranzakciós árak – utolsó, minimum, maximum; ajánlati árak – maximális vételi és eladási; súlyozott átlagár; a lejáratig számított hozam; megkötött tranzakciók száma. Az összefoglaló információkat a kereskedési résztvevők technikai elemzés elvégzésére használják.
Oroszországban a vállalati értékpapírokkal folytatott ügyletek túlnyomó részét a tőzsdén kívüli piacon bonyolítják le az orosz kereskedési rendszeren keresztül, amelynek szabályai szerint a fizetési határidő a benyújtás napját követő két banki napon belül történik. az értékpapír vevő nevére történő átjegyzését igazoló okirat.
A tőzsdei kereskedés szervezetének másik része a tőzsdei kereskedés résztvevői.
A tőzsdei kereskedésben résztvevők összetétele a tőzsde típusától (részvény vagy áru) és az elfogadott jogalkotási aktusoktól függően kerül meghatározásra.
A csereműveleteket csak olyan professzionális résztvevők végezhetik, akik egyértelműen specializálódtak a különböző típusú cseretevékenységekre. A tőzsdei műveletekben a közvetítőket másképpen hívják: tőzsdeügynökök, bizományosok, brókerek, kereskedők. Valamennyien a tranzakció teljes összegének százalékában vagy töredékében kifejezett díj ellenében, vagy saját költségükön dolgoznak.
Az árutőzsdén ügyleteket kötő résztvevők összetételét a tőzsdei kereskedés szabályai határozzák meg, és attól függően változhat, hogy a tőzsde nyitott vagy zárt.
Nyílt tőzsdén a tőzsdei padlón ügyletkötésre jogosultak: tőzsdetagok és képviselőik; tőzsde által akkreditált brókerek; rendszeres és egyszeri látogatók, akik megkapták a tőzsdei kereskedésben való részvétel jogát. Zárt tőzsdén ügyletkötésre jogosultak: a tőzsde tagjai és képviselőik; a tőzsde által akkreditált brókerek.
Tőzsdei aukciókon csak a speciális követelményeknek megfelelő áruk értékesíthetők, azaz darabszámban, méretben vagy tömegben helyettesíthetők ugyanabból a tételből származó másik termékkel.
Csak azok az értékpapírok értékesíthetők a tőzsdén, amelyek sikeresen átestek egy speciális tőzsdei eljáráson, amit „listára vételnek” neveznek.
Az egyes típusú értékpapírok tőzsdei bevezetése, azaz a tőzsdei listákon való megjelenés ténye lényegében a kereskedésben való részvétel engedélyezését jelenti, és megadja számukra mindazokat a kiváltságokat, amelyek a tőzsdei kereskedésben már részt vevő más értékpapírokat megilletik.
A tőzsdei jegyzési listán szereplő értékpapírokat vásárló befektető biztos lehet abban, hogy rendszeresen megbízható és időszerű információkkal rendelkezik a kibocsátó társaságról és az értékpapírok piacáról. A tőzsde azonban nem garantálja a tőzsdén jegyzett társaságok értékpapírjaiba történő befektetések stabil megtérülését.
A Szövetségi Értékpapír-piaci Bizottság 1996. decemberi határozatával jóváhagyott, az értékpapír-piaci kereskedési szervezetekre vonatkozó követelményekről szóló ideiglenes rendelet rögzíti, hogy a tőzsdék jogosultak első- és másodszintű tőzsdei bevezetésre. Az első szintű tőzsdei bevezetésre ugyanakkor csak a kibocsátó jelentkezhet, a második szintű tőzsdére mind a kibocsátó, mind a kereskedési résztvevő jelentkezhet.
A listázási eljárás (az első és a második szint esetében) a következő lépéseket tartalmazza:
· előzetes;
· vizsgálat;
· listázási megállapodás;
· listavezetés;
· törlés.
A listázás első és második szintjére vonatkozó általános követelmények a következők:
1. Az értékpapírokat az Orosz Föderáció jogszabályainak megfelelően kell kibocsátani és nyilvántartásba venni.
2. Az értékpapír-kibocsátás eredményéről szóló jegyzőkönyvet az előírt módon nyilvántartásba kell venni.
3. Az értékpapíroknak szabadon kereskedhetőnek kell lenniük.
4. Legalább két árjegyző árajánlatának folyamatos elérhetősége a kereskedési rendszerben.
5. Részvénytársasági részvények esetében: az érdekelt felek a részvénytársaság szavazati jogot biztosító részvényeinek legfeljebb 60%-ával rendelkezhetnek.
6. Az értékpapír-kibocsátó kötelezettséget vállal arra, hogy a jogszabályok és a tőzsde által meghatározott módon és mennyiségben történő információszolgáltatásra vonatkozó követelményeket betartja.
Az eltérő követelmények a következők:
1. A társaság részvényeseinek vagy tagjainak számának az első szinten legalább 1000, a második szinten legalább 500 főnek kell lennie.
2. Az értékpapír-kibocsátó saját tőkéjének nagyságának az első szinten 10 millió ecu-nál, a másodiknál legalább 6 millió ecu-nál kisebbnek kell lennie.
3. A tőzsdén jegyzett kibocsátó élettartama az első szint esetében legalább 3 év, a második szint esetében legalább 2 év.
A vételi és eladási megbízások megadásának folyamata két szakaszból áll. Először is, ez egy megbízás átvétele az ügyféltől egy bróker által, akit köt a vele kötött megállapodás, és teljesítenie kell ezt a megbízást.
Másodszor, ez a megbízás bevezetése a tőzsdei kereskedésbe a bróker által.
Az értékpapírokkal való tőzsdei kereskedés technológiája azt feltételezi, hogy a meglévő keresletet a tőzsde szabályai szerint formalizálják vételi kereskedési megbízással és ajánlatokkal - értékpapír-eladási kérelemmel (eladási megbízással).
A modern befektetőnek lehetősége van különféle utasításokat adni brókerének a tőzsdén jegyzett értékpapírokkal történő tranzakciók megkötésére. A kereskedési megbízásokat vagy a tőzsdei kereskedés előestéjén vagy annak során nyújtják be.
A kereskedési megbízás formájában kiadott megbízás az ügyféltől egy brókeren keresztül adott, a kereskedési helyen kapott utasítás. A bróker felelőssége, hogy a tőzsdei kereskedési folyamat során betartsa az abban foglalt utasításokat, és azt legjobb tudása szerint végrehajtsa.
A kereskedési megbízásban fel kell tüntetni az értékpapírok számát, a teljesítési időszakot és az ügylet típusát.
Az ügyfél azonban bármikor módosíthatja a kereskedési megbízások érvényességi idejét. Figyelembe véve a megbízások besorolását a kereskedési megbízás időtartama szerint, kiemelhetjük:
· egy napig érvényes megrendelés;
· egy hétig érvényes pályázat;
· a teljesítés pillanatáig vagy a futamidejének lejártáig érvényes megbízás - nyílt megbízás;
· nyitással vagy zárással.
Minden alkalmazás fontos feltétele az árszínvonal.
A megrendeléseket típus szerint csoportosítjuk:
1) piaci megbízás;
2) feltételekkel korlátozott megrendelés;
3) stop parancs.
Piaci rendelés– ez a megbízás a bróker számára meghatározott számú értékpapír vételére vagy eladására az aktuális piaci árfolyamon, meghatározott értékpapírok vételére vagy eladására meghatározott összegért, a bróker döntése alapján, vagy feljogosítja a brókert arra, hogy a bróker keretein belül járjon el. az ügyfél által megállapított összeget, az értékpapírok kiválasztását meghagyva, azok mennyiségét, az ügylet irányát, az árat a bróker mérlegelése szerint dönti el, azaz ezt a megbízást piaciként hajtja végre.
A feltételes megbízás azt jelenti, amikor egy árlimit kerül meghatározásra, vagyis az az ár, amelyen a tranzakciónak meg kell történnie. Ebben az esetben felajánlja a brókernek, hogy fix vagy annál alacsonyabb árfolyamon vásároljon értékpapírokat, vagy fix vagy magasabb árfolyamon adjon el értékpapírokat.
Stop megbízás (trade order), amikor az ügyfél saját maga határozza meg az elfogadható minimális szintet eladáskor és egy maximális szintet vásárláskor. Például, ha egy ügyfél 100 darabért vásárolt részvényeket, és arra számított, hogy magasabb áron értékesíti, de az előrejelzéseivel ellentétben a részvények árfolyama leesett, akkor brókerének „stop ára” van az eladásra - 96 egység; így az ügyfél tudja, hogy az árfolyam eséséből származó maximális vesztesége nem haladja meg a 4 egységet.
Az elosztás típusától függően a megrendelések a következők:
· saját utasítások megválasztására vonatkozó megbízás abban az esetben, ha a bróker és az ügyfél között bizalmi kapcsolat jött létre, és az ügyfél a bróker tőzsdei viszonyok ismeretére támaszkodik;
· A „kapcsolt megbízás” azt jelenti, hogy a bróker egy tőzsdei munkamenet során számos ügyletet hajt végre értékpapírok vételére és eladására az ügyfél számára. Néha az ügyfél megadja az eladási és vételi árfolyam közötti különbséget;
· a „legjobb megbízás” arra kötelezi a brókert, hogy mindig törekedjen a korlátozott megbízás áránál jobb árat elérni;
· a nem csökkentésre, növelésre vonatkozó utasítás tartalmaz arra vonatkozó utasítást, hogy a megbízásra vonatkozó korlátozásokat nem szabad az osztalék összegével csökkenteni, illetve az osztalék nélkül vásárolt részvények mennyiségével növelni;
· a „vagy-vagy” megbízás azt feltételezi, hogy az egyik tranzakció értéke automatikusan törli az összes fennmaradó megbízást;
· a mindent vagy semmit megbízás azt jelenti, hogy a bróker köteles a megbízásban meghatározott összes részvényt megvásárolni vagy eladni, mielőtt az ügyfél megállapodik a megbízás végrehajtójával;
· a „Bármilyen formában elfogadom” megbízás feltételezi, hogy az ügyfél a kérelemben megjelölt tetszőleges számú értékpapírt a megrendelt maximum erejéig elfogad;
· a „figyelem felmutatása” megbízás segít az ügyfélnek felhívni a bróker figyelmét a tranzakció fontosságára.
2. A tőzsdei kereskedés lebonyolításának technikája
Nagy jelentőséget tulajdonítanak a csere helyének és technikai felszereltségének. Feltételezések szerint ez nagyban meghatározza az áru adásvételi tranzakciók volumenét, a rezsiköltségek mértékét és végső soron a tőzsde versenyképességét.
Külön követelmények vonatkoznak arra a tőzsdei műtőre is, amelyben a tőzsdei kereskedés folyik. Ezek tartalmazzák:
1. A csereteremnek elég nagynak kell lennie. A devizatőzsdéken a műtőt 2-3 ezer fő befogadására tervezték, és a tőzsdei kereskedés minden résztvevője számára megteremtik a vásárláshoz és eladáshoz szükséges összes feltételt.
2. A világ legtöbb tőzsdéjén egyszerre több árufajtával kereskednek, ezért mindegyikre vonatkozó tranzakciók megkötéséhez a tőzsdeszinten külön helyiséget vagy területet osztanak ki. Azt a helyet, ahol a tranzakciókat bonyolítják, kereskedési gödörnek, padlónak vagy kereskedési gyűrűnek nevezik.
Az orosz tőzsdék jelenleg még nem rendelkeznek speciálisan épített helyiségekkel a tőzsdei kereskedés lebonyolítására, de erre meglehetősen tágas konferenciatermeket használnak.
3. A gyűrű vagy gödör közepén vagy szélén van egy magaslat, amelyen a tőzsdei kereskedést folytató és a tranzakciókat és árakat rögzítő tőzsdei alkalmazottak vannak.
4. A csarnokban speciálisan felszerelt helyekkel kell rendelkezni azok számára, akik tőzsdei kereskedési jogot kaptak.
5. A szükséges információk közvetítőkhöz történő eljuttatására a műtőben egy speciális információs tábla van felszerelve, amely nem csak a körben regisztrált tranzakciókról és árakról ad tájékoztatást, hanem a tőzsdék egyéb áruiról is hasonló információkat tartalmaz.
6. A cserecsarnok és az egyes cserehelyek technikai eszközökkel, valamint az elektronikus cseretáblához való hozzáféréssel rendelkező számítógéppel felszereltek.
7. A cserecsarnok munkahelyet biztosít az operatív cserehíreket közvetítő hírügynökségek képviselőinek.
A brókerek 30 perccel korábban gyülekeznek a tőzsde kereskedési szintjén. a kereskedés megkezdése előtt. Mindegyikük magánál tart egy tájékoztató lapot, amelyen az árujegyzék szerepel az ajánlatok árával és mennyiségével, a bróker iroda számával, helyével, fizetési feltételeivel és az áru szállítási idejével. A gongot háromszor ütik le, hogy jelezzék a kereskedés kezdetét minden termékszakaszban. A tőzsdei kereskedés az alapelv szerint zajlik nyilvánosan: az az minősül, aki az utolsó igennel válaszolt az ajánlatra, azaz az ajánlat egybeesett a keresleti árral, és a határidős ügyletek és a „feltételes” ügyletek megkötésének alapja. a felek egyetértésének elve alapján, kölcsönösen előterjesztett követelményekkel.
A szekcióban a kereskedést tőzsdeügynök végzi. Először az azonnali értékesítésre szánt valós áruk ajánlataira licitál, majd feldolgozza a határidős ügyletek megkötésére vonatkozó javaslatokat. A licitálás minden szakaszban a következő sorrendben történik.
Először a bróker felolvassa az adott kereskedési napon kereskedésre kínált áruk listáját. Abban a pillanatban, amikor a bróker bejelenti az árut, a tranzakció iránt érdeklődő brókerek felveszik a bérleteiket.
Termék iránti érdeklődés esetén a bróker közli az adott terméket képviselő iroda számát. Ha az őt képviselő bróker nem válaszol (jelenleg nincs jelen, vagy „ásítozott”), akkor a terméket kivonják a kereskedelemből, és a bróker bírságot fizet „a bróker tőzsdén való megjelenésének elmulasztása miatt”. Ezért a brókernek precíznek, összeszedettnek és elkötelezettnek kell lennie.
Ezután a bróker felolvassa a következő pozíciót. A lista közzététele után rövid szünet következik (10 perc). Majd egy gongütés után kezdődik a munka második része, melynek során a közvetítői javaslatokat vitatják meg. Az egyes közvetítői ajánlatok tárgyalása is két részből áll.
Az első rész a tájékoztatón szereplő javaslatot tárgyalja. Ha a megbeszélés eredményeként a teljes áruszállítmányra nem sikerült vevőt találni, akkor az aukció második részét erre a tételre bonyolítja le a közvetítő.
A második rész a rovatban összegyűjtött vevő-brókerek ellenjavaslatait tárgyalja. A brókerek közlik azokat a feltételeket, amelyek mellett hajlandóak lennének megvásárolni ezt a terméket, nem az egészet, hanem csak egy részét. Megbeszélik az áru mennyiségére vonatkozó feltételeket, az ajánlati árat stb. Ha az üzlet nem jön létre újra, a bróker áttér a következő eladásra kínált áru megtárgyalására.
A határidős ügyletek megkötésére irányuló javaslatok megbeszélése némileg eltérő. Ebben az esetben a bróker meghirdeti a közönséggel a határidős ügylet megkötésére vonatkozó ajánlatot és a terméket kínáló brókeriroda számát. Ezután maga az eladó bróker jön a rész közepére, és néhány percig megvitatja ellenajánlataikat a tömeggel. Ha a vevő és az eladó egymásra talált, azaz az ügyletben részt vevő felek azonosításra kerültek, akkor a közvetítő csak a szóbeli megállapodást rögzítheti, az ügyletben résztvevők pedig szállítási szerződést kötnek, az ügyletet nyilvántartásba veszik a regisztrációs osztályon. a tőzsde (elszámolóház). Ha a bróker nem elégedett az ellenajánlatokkal, erről értesíti a brókert, aki az ajánlat megvitatását befejezi.
Előfordulhat azonban olyan helyzet, amikor sok ellenajánlat érkezik, és a megbeszélés során nem lehet azonosítani a tranzakció feleit. Ezután a brókernek elemeznie kell a helyzetet, és meg kell határoznia a számára legkedvezőbb feltételeket. Ha az ügyletben részt vevő feleket nem azonosítják, a megbeszélést a következő kereskedési napra halasztják.
Ha egy termékre nem jelenik meg vevő több kereskedésen belül, és a terméket nem értékesítik, akkor a bróker ezen termék értékesítésére irányuló kérelme törlődik az információs csatornáról. Minden tőzsdének saját kereskedési szabályai vannak.
Amint azt korábban említettük, a tőzsdei kereskedés lebonyolításának két módja van: a nyilvános kereskedés (a tranzakciók kiabálással, kézi és ujjjelekkel duplikálva záródnak) és a suttogó kereskedés. A suttogó kereskedelem meglehetősen korlátozott elterjedtséggel rendelkezik, főleg Délkelet-Ázsia és Japán országaiban.
Ha kéz- és ujjjelekkel kereskedik, a kéz pozíciója eladást vagy vételt jelez. Ha a tenyér a bróker felé néz, akkor ez azt jelenti, hogy vásárol, ha pedig távol van tőle, akkor elad. Ha a bróker a kezét és az ujjait vízszintes helyzetben tartja, akkor ujjaival megmutatja, mennyivel magasabb vagy alacsonyabb az ajánlata az utolsó árnál. A függőlegesen felemelt kezek és ujjak jelzik, hogy a bróker hány szerződést vásárol vagy ad el a kínált áron.
Ha az ár fix, akkor ezt a bróker könyökbe hajlított karral, vízszintes helyzetben, tenyérrel lefelé mutatja. Abban az esetben, ha senki nem hajlandó üzletet kötni, a bróker a mutatóujjának lefelé mozgatásával jelzi a brókernek, hogy csökkentse az árat, ha pedig emelni akar, akkor hüvelykujjának felfelé mozgatásával. .
A tőzsde hatékonyságának javítása érdekében a tőzsdei kereskedés szervezését és lebonyolítását automatizáló programokat alkalmaznak. Jelenleg a következő funkciók automatizáltak: ajánlatok összegyűjtése és regisztrációja; az alkalmazások helyességének ellenőrzése; bróker-ügyfél kommunikáció szervezése; elektronikus kereskedés lebonyolítása; brókercégek és tőzsdei szolgáltatások információs támogatása (az áruk elérhetőségéről, jellemzőiről, szállítási feltételeiről, fizetéséről és áráról; a közelgő kereskedésről, a kereskedés menetéről és a brókerkérelmek átadásáról, a tőzsde vezetősége által elfogadott dokumentumokról és egyebekről) .
3. A brókercégek helye a tőzsdei tevékenységben.Cserélje ki a zsargont
A brókercég a tőzsde szerves része, de nem része a tőzsde szerkezetének. Brókercégek nélkül lehetetlen a tőzsdei kereskedés megszervezése.
Az Orosz Föderáció árutőzsdéről és tőzsdei kereskedésről szóló törvénye szerint a közvetítői tevékenységek tőzsdei közvetítésnek minősülnek, és tőzsdei ügyletek végrehajtásából állnak az ügyfél nevében és költségén; a csereközvetítő nevében az ügyfél költségére; az ügyfél nevében a csereközvetítő költségére.
Egy adott tőzsde brókercége a tőzsdei részvények (részvények) megszerzése alapján jöhet létre. A részvénytulajdonosnak joga van saját brókercéget tőzsdére szervezni, vagy más szervezetnek bérbe adni a tőzsdei kereskedésben való részvételi jogát és a megfelelő bevételt bérleti díj formájában.
A társaság szervezeti és jogi formája a hatályos jogszabályok szerint lehet: egyéni magánvállalkozás, korlátolt felelősségű társaság, részvénytársaság.
A brókercég nem rendelkezhet önálló jogi státusszal, hanem egy vállalkozás vagy szervezet strukturális része lehet.
Egy brókercég regisztrálásához be kell nyújtania:
· a brókercéget alapító részvényes nyilatkozata;
· az alapító okiratok közjegyző által hitelesített másolatai;
· az illetékes hatóságoknak a brókercég jogi személyként történő bejegyzéséről szóló határozatának hiteles másolata.
A brókercégeket a brókercégek külön nyilvántartásában tartják nyilván. A regisztrációt követően a brókercég megkapja a megfelelő tanúsítványt.
A brókercég funkciói a következők:
· tőzsdei közvetítés ügyletek megkötésében, azaz a tőzsdén bármilyen tranzakció lebonyolítása az ügyfél nevében; áruk adásvétele, szerződések, árutőzsdei ügyletek, értékpapírok;
· tőzsdén kívüli közvetítés, azaz az ügyfelek közötti tranzakciók szervezése „a tőzsdét megkerülve”;
· ügyfelek tanácsadása tőzsdei és marketing tevékenységgel kapcsolatos kérdésekben, a szükséges kereskedelmi információk összegyűjtése;
· Megkötött ügyletek dokumentálása;
· egyéb funkciók, amelyek nem mondanak ellent a hatályos jogszabályoknak.
A brókercég szolgáltatásainak igénybevételével mind a gyártó, mind a fogyasztó a következő előnyökkel jár:
· először is a kereskedelmi műveletek volumene jelentősen megnövekszik anélkül, hogy e célokra saját költségeit növelnék;
· másodszor, lehetővé válik a magasan képzett értékesítő személyzet szolgáltatása;
· harmadszor, a brókercég részvételével végzett kereskedési műveletekhez kapcsolódó szolgáltatások költségeit mennyiségük bizonyos százalékában számítják ki.
A brókercég tevékenységét első szakaszban az azt megnyitó jogi személy vagy magánszemély finanszírozza, később pedig a közvetítői tevékenységből származó bevételből (jutalékok), valamint az ügyfeleknek nyújtott különféle marketingszolgáltatások díjaiból.
Lehetőség van brókercég általi áruvásárlásra utólagos előleg fizetésével. Ebben az esetben a brókercég kereskedői tevékenységet folytat, bevétele a vételi és eladási ár különbözetéből áll.
A legtöbb brókercég beéri kis létszámmal, mivel a tőzsdére beengedett brókerek száma korlátozott (3-10 fő). Munkaszerződéssel 10-20-szor többen dolgozhatnak egy cégnél, mint a brókercégnél. Egy brókercég minimális létszáma 5 fő lehet. Egy brókercég igazgatója, akinek feladatai közé tartozik a brókercég stratégiájának meghatározása, rendszeres ügyfelek felkutatása, kiválasztása és kapcsolatépítés, valamint az iroda tevékenységének általános irányítása. Menedzser - akinek feladatai közé tartozik a szerződések előkészítése, végrehajtása és végrehajtásának nyomon követése, az ügyfelek ellenőrzése (auditálása). Könyvelő - akinek feladatai közé tartozik a közvetlen könyvelésen kívül az adófelügyelettel való munka és az adóbevallások elkészítése. Vezető bróker és bróker - közvetlenül a tőzsdén és az ügyfelekkel való együttműködéshez.
Tevékenységének elvégzéséhez egy brókercégnek szüksége van egy irodai berendezésre, amelynek megléte nélkül meglehetősen nehéz. Ez egy vagy két telefonvonal telefaxszal, személyi számítógép nyomtatóval és sokszorosítógép.
Egy brókerház bevétele több tételből áll. Az egyik fő a közvetítői díjazás, az információs szolgáltatásokból származó kiegészítő bevétel és a del credere.
A közvetítői díj a tranzakció összegétől függ - minél nagyobb, annál alacsonyabb a százalék. A legtöbb brókercég a tranzakció 4-5%-át kapja közvetítői díjként. A közvetítői díjazás százalékának meghatározásakor a termék sajátosságai is fontos szerepet kapnak. Ez figyelembe veszi annak szűkösségét vagy tömeges elérhetőségét, minőségét és mennyiségét, akár egyszeri, akár rendszeres ellátásról van szó, és sok egyéb, a piaci viszonyokat befolyásoló tényezőt. Ezenkívül figyelembe veszik magának az ügyfélnek a jellemzőit is. Rendszeres vásárló vagy egyszeri vásárló, termékgyártó vagy kereskedő, terméktulajdonos vagy közvetítő.
A tőzsdei zsargon olyan kifejezések, amelyek az ármozgásokat, a kereslet és kínálat állapotát jellemzik a tőzsdén. A szlengszavak és kifejezések használata nagyon kényelmes, hogy időt takarítson meg, amikor gondolatait és tetteit fejezi ki a tőzsdén.
A világgyakorlatban a következő tőzsdei szakzsargon alakult ki:
Göröngyös– a spekulánsok által lebonyolított értéktárgyak adásvételének folyamatos hasonló ügyletei, amelyeknek nincs jelentős hatása a jelenlegi piaci viszonyokra;
Bika– részvényspekuláns, aki a növekedésre játszik;
Felépülés– áremelkedés csökkentés után;
Lanya piac– 1. Kis számú tranzakció, némi pozitív ártrenddel. 2. Ügyletek és árleszállítások hiánya;
Medve– egy részvényspekuláns, aki shortot játszik;
Nyomás a medvékre- a központi bankok által hivatalosan alkalmazott intézkedések a devizapiac befolyásolására azon spekulánsokra, akik az árak "rövidre" csökkentésére játszanak. A bankok fenntartják a valuta szintjét, így a medvék kénytelenek az eladási áraiknál magasabb áron vásárolni a valutát, és így veszteségeket szenvednek el. Hasonló helyzet adódhat a tőzsdén és az árutőzsdén is, de hatósági beavatkozás nélkül;
Dinamit– energikus kereskedő, aki megbízhatatlan értékpapírokat ad el;
Egy hasítófűrész áldozata– kettős veszteséget szenvedett el: amikor az ár- vagy árfolyamemelkedés legmagasabb pontján vett értéket, és a piac esésének legalacsonyabb pontján értékesített;
Elhagyott piac– a tranzakciók megkötése iránti érdeklődés teljes csökkenése;
Macskák és kutyák– erősen spekulatív és általában rosszul értékelt értékpapírok a piacon, amelyek után nem fizetnek osztalékot;
Lusta piac– olyan piac, ahol gyakorlatilag nincs kereskedelem;
Üzlet– kötvényvásárlási és eladási tevékenységet folytató kereskedő cég;
Medvetámadás– aktív short ügylet, amelynek célja az árszint csökkentése annak érdekében, hogy az áruk alacsonyabb áron nyereségesen vásároljanak;
Bizonytalan piac– egy bizonyos tendencia hiánya a valós vételi vagy eladási ajánlatok hiánya vagy a valós árszint megállapításának lehetőségének hiánya miatt;
Lökések– váratlan információ által okozott rövid távú árfolyammozgás a tőzsdén;
Nyilvános– kisspekulánsok, nem hivatásos tőzsdei kereskedők stb.
Következtetés
A tőzsdei kereskedés megszervezése és lebonyolítása szigorúan az Orosz Föderáció törvényeinek és a tőzsde által kidolgozott tőzsdei kereskedési szabályoknak megfelelően történik.
A tőzsdei kereskedésben résztvevők összetételét a tőzsde típusától és az elfogadott jogalkotási aktusoktól függően határozzák meg.
A tőzsdei kereskedést általában egy közvetítőn (brókeren) keresztül bonyolítják le, aki végrehajtja az ügyfél utasításait. A kereskedési megbízás jelzi: az ügyfél pozícióját az ügyletben vevőként vagy eladóként; szerződés szám; a termék típusa, mennyisége, minősége; végrehajtási idő (egy nap, egy hét, a végrehajtásig).
Minden kereskedelmi megbízás fontos feltétele az ár. Ha az ügyfél megbízza a brókert, hogy az aktuális piaci áron vásároljon vagy adjon el egy terméket, azaz a bróker jogosult az árat a piacról „elvenni”, és a megbízást piaci áron teljesíteni.
A tőzsdei kereskedés a megfelelő irodai eszközökkel felszerelt tőzsdeteremben történik.
Jelenleg sok nemzetközi tőzsde a Chicago Exchanges által kifejlesztett új tőzsdei kereskedési technológiát, a Globexet használja. Megtartja ugyanazokat a kereskedési szabályokat, de egy automatizált bróker és kereskedő munkaállomás, személyi számítógépek, nagy teljesítményű számítástechnikai rendszerek, műholdas kommunikáció stb.
A Globex rendszer lehetővé teszi a tőzsdetagok számára, hogy otthonuk elhagyása nélkül kereskedjenek, a kereskedési idő napi 24 órára meghosszabbítható, és ügyfeleit a világ minden tájáról csatlakoztassa a kereskedéshez.
A Globex rendszerrel végzett munka során a kereskedő ugyanazokat az információkat kapja meg személyi számítógépe képernyőjén, mint padlón történő kereskedéskor, azaz az utolsó és az előző hat tranzakció árát, az árfolyam változását az átlagos záróárhoz képest. előző nap, a legmagasabb vételi ár és a legalacsonyabb ajánlat, az aktuális napi árváltozási korlátok, a tranzakciók megengedett számának korlátozása, az árak más tőzsdéken, üzenetek a terminál tulajdonosának.
A terminálon keresztüli tranzakció lebonyolításához elegendő vásárláskor a meglévő ajánlati árhoz, eladáskor pedig a meglévő vételi árhoz elfogadni.
A tőzsdei tevékenységben fontos helyet foglalnak el a brókercégek, amelyek különféle szolgáltatásokat nyújtanak ügyfeleiknek: tőzsdei megbízások fogadása, továbbítása és végrehajtása; számlavezetés és jelentéskészítés; információnyújtás a piaci feltételekről; ügyféltanácsadás stb.
A tőzsdei kereskedést kiabálással, kéz- és ujjjelekkel sokszorosítva végzik. A gesztusok mellett a tőzsdei kereskedés gyakorlatában egy bizonyos zsargont használnak, amely egy szóval leírhatja a piac helyzetét, a tranzakciókat, jellemezheti a brókereket, kereskedőket.
1. Csere üzlet: Tankönyv / Szerk. V. A. Golanova, A. I. Basova. M.: Pénzügy és Statisztika, 1998. 304 p.
2. Cseretevékenység: Tankönyv / Szerk. prof. A. G. Grjaznova, prof. R.V. Korneeva, prof. V. A. Galanova. M.: Pénzügy és Statisztika, 1995. 240 p.
3. Tőzsdei portfólió (Tőzsdei bróker könyve. Tőzsdeügynök könyve. Bróker könyve) / Rep. szerk. Yu. B. Rubin, V. I. Soldatkin. M.: SOMINTEK, 1992. 704 p.
4. Kameneva N. G. A tőzsdei kereskedés szervezése: Tankönyv egyetemek számára. M.: Bankok és tőzsdék: EGYSÉG, 1998. 303 p.
5. Árutőzsdék: Tankönyv / Összeállítás. A. I. Susuikin, A. N. Makarov. N. Novgorod: NKI, 1998. 70 p.
