1 oldal
Inflációs kockázat - annak kockázata, hogy az infláció során a befektetők értékpapírokból származó bevétele gyorsabban leértékelődik (a valós vásárlóerő szempontjából), mint ahogy nő, és a befektető valós veszteségeket szenved el. A magas infláció tönkreteszi a tőzsdét.
Az inflációs kockázat magas inflációs rátáknál jelentkezik, amikor a források értékvesztése gyorsabban történik, mint a növekedésük.
Az inflációs kockázat annak a kockázata, hogy az infláció növekedésével a készpénzbevételek gyorsabban leértékelődnek a reálvásárlóerő tekintetében, mint ahogy növekednek.
Az inflációs kockázatot az infláció előrejelzésének pontossága és a pénzügyi és gazdasági tevékenység eredményére gyakorolt hatása határozza meg. Hitelkockázatnak minősül a kölcsön vissza nem fizetésének és a kamatfizetés elmaradásának kockázata. Kamatkockázat a nyújtott hitelforrások kamatlábai változása esetén merül fel. Devizakockázatok az árfolyamok változása esetén, valamint olyan politikai helyzetek esetén lehetségesek, amikor az árfolyamok változatlanok, és a valuták szabad mozgásának lehetősége korlátozott. Ezek a kockázatok a vállalkozások külföldi leányvállalatai mérlegtételeinek nemzeti valutára történő átértékelésével és penziós ügyletekkel kapcsolatosak.
Az inflációs kockázat annak a kockázata, hogy az infláció növekedésével a készpénzbevételek gyorsabban leértékelődnek a reálvásárlóerő tekintetében, mint ahogy növekednek.
Az inflációs kockázat abból adódik, hogy magas infláció mellett a befektetők értékpapírokból származó bevétele (a pénz reálvásárló erejét tekintve) gyorsabban leértékelődik, mint ahogyan a közeljövőben növekedni fog.
Helyesen megválasztott befektetési irány esetén az inflációs kockázat jelentősen csökkenthető (sőt nullázható) a beruházási költségek megvalósításában. Ebben az esetben előnyben részesítik azokat a vállalkozásokat, amelyek gyorsan megtérülnek és magas a költségvetésbe történő befizetések aránya. Az állami politikának ugyanakkor a gyártó támogatására kell irányulnia: a termelés korszerűsítéséhez nyújtott hitelek különféle formáiban, valamint a lízingcégek és a lízingműveletek támogatásában.
Az inflációs kockázat annak a kockázata, hogy az infláció növekedésével a készpénzbevételek gyorsabban leértékelődnek a reálvásárlóerő tekintetében, mint ahogy növekednek.
Az adósságinstrumentumok jobban ki vannak téve az inflációs kockázatnak. A részvények lassabban reagálnak az inflációs tényezőkre, mint a kötvények. Ha az infláció mértéke és szintje magas, akkor az megcáfolhatja vagy akár meg is haladhatja a fix kamatozású bevételt. Ezért akár olyan helyzet is elképzelhető, amikor a kötvények még a pénznél is gyorsabban leértékelődnek, a részvények pedig, amelyek mögött reáleszközök állnak, éppen ellenkezőleg, drágulnak. A fedezett kötvények birtokosai esetében a helyzet a biztosíték típusától függően eltérő; az ingatlan biztosítása ilyen körülmények között a legmegbízhatóbb.
Az inflációs kockázat csökkentése a befektetések lebonyolítása során bizonyos szervezési intézkedésekkel biztosítható, például a beruházási bankok olyan hálózatának kialakításával, amelyet kifejezetten a tőkekiadások céljára létrehozott, kedvezményes hitelezésre - alacsony kamattal, viszonylag hosszú időre. időszak a kibocsátott pénzeszközök felhasználása feletti kötelező ellenőrzés kialakításával .
Az inflációs kockázat fennállása ellenére tételezzük fel, hogy a szóban forgó értékpapírokra nominális és reálfizetések határozhatók meg, vagyis az infláció mértéke pontosan előre jelezhető. Ez a feltevés lehetővé teszi számunkra, hogy az időtényezőnek a kötvény értékelésére gyakorolt hatására összpontosítsunk. Ezt követően más mutatók befolyása is mérlegelhető.
Az inflációs ráták instabilitása további inflációs kockázattal jár, ezért nagymértékben érinti minden kockázatkerülő alany érdekeit. Az erős (vágtató) infláció mindig instabil: az inflációs ráták évről évre jelentősen változnak. Az inflációs folyamatok befolyásolják a beruházások tényleges hatékonyságát, így a projektek elemzésekor és a befektetési lehetőségek kiválasztásánál az inflációs tényezőt is figyelembe kell venni.
A profitszerzés és egyben az inflációs kockázat fedezése érdekében aranybányászati cégek részvényeit vásárolják, magas osztalékkal számolva. A kockázatos (kockázati) befektetésekhez a befektető előnyben részesíti az Egyesült Államokban 1975 óta elterjedt lejáratú (határidős és határidős) arannyal kapcsolatos ügyleteket. Ezeket általában 1, 3, 6 hónapos futamidőre kötik, és az ügylet megkötésekor rögzített ár. Az arannyal lebonyolított határidős ügyletnél az üzemeltető óvadékot köteles letétbe helyezni (280-tól 2000 dollárig. A szerződés volumene szigorúan a piaci specializációnak megfelelően meghatározott. Leggyakrabban 100 uncia, kevesebb - 1 ill. 3 kg.
A piaci viszonyok körülményei között a legtöbb vezetői döntés kockázati körülmények között születik. Ennek oka a teljes körű információ hiánya, az ellentétes tendenciák jelenléte, a véletlen elemei stb. Így a gazdasági kockázat felmérésének és elszámolásának problémája a menedzsment elméletének és gyakorlatának részeként önálló jelentőséggel bír.
Az üzlet kockázat nélkül lehetetlen. A piaci viszonyok körülményei között való fennmaradáshoz, fejlődéshez műszaki újítások bevezetéséről, merész, rendkívüli döntésekről kell dönteni, ez pedig növeli a kockázatot.
Ebből következik, hogy a vállalkozónak nem kerülnie kell a kockázatot, hanem fel kell tudnia mérni a kockázat mértékét, és képesnek kell lennie a kockázat kezelésére annak csökkentése érdekében.
A gazdasági gyakorlatban, különösen a pénzügyi gyakorlatban általában nem tesznek különbséget kockázat és bizonytalanság között. A kockázatot leggyakrabban véletlenszerű nemkívánatos események bekövetkezése által okozott lehetséges veszteségként értjük. A veszteség lehet objektív, pl. a gazdálkodó szervezet tevékenységének menetére és eredményeire gyakorolt külső hatások határozzák meg. Gyakran veszteségek keletkeznek egyik vagy másik döntés, egyik vagy másik viselkedési irány megválasztása miatt, és itt az optimális megoldást kell választani, de például a pénz vásárlóerejének elvesztése (inflációs kockázat és árfolyamkockázat) ) nem függ tulajdonosuk akaratától és cselekedeteitől.
A kurzusmunka fő célja tehát a valuta- és inflációs kockázat hazai gazdálkodó szervezetek tevékenységére gyakorolt hatásának vizsgálata.
A kitűzött cél számos, egymással összefüggő feladat megoldását tette szükségessé:
I. INFLÁCIÓS ÉS DEVIZA KOCKÁZAT, LÉNYEGE, OKAI ÉS MEGNYILVÁNULÁSI FORMÁI.
A társaság pénzügyi tevékenysége minden formája számos kockázattal jár, amelyeknek a társaság e tevékenységének eredményére gyakorolt befolyása meglehetősen magas. A pénzügyi kockázatok játsszák a legjelentősebb szerepet a vállalat teljes vállalkozási kockázati portfóliójában. A pénzügyi kockázatok olyan spekulatív kockázatok, amelyek esetében pozitív és negatív eredmények is lehetségesek. Jellemzőjük az ilyen jellegű, természetüknél fogva kockázatos műveletek következtében bekövetkező károk valószínűsége. A pénzügyi kockázatokat a pénz vásárlóerejével és a tőkebefektetéssel kapcsolatos kockázatokra osztják. A pénz vásárlóerejéhez kapcsolódó kockázatok a következők:
A. Inflációs kockázatok
Inflációs kockázat - a pénzügyi kockázat egy fajtája, amely a tőke (a vállalat pénzügyi eszközei formájában) valós értékének, valamint a vállalat pénzügyi tranzakciókból vagy műveletekből származó várható bevételének és nyereségének leértékelődéséből áll. a növekvő infláció miatt. Ez a fajta kockázat állandó, és az inflációs gazdaságban a vállalkozás minden pénzügyi tranzakcióját végigkíséri.
Az infláció a pénz leértékelődése, vásárlóerejének csökkenése, amelyet az áremelkedés, az áruhiány, valamint az áruk és szolgáltatások minőségének csökkenése okoz. Ez a nemzeti jövedelem újraelosztásához vezet a gazdaság ágazatai, a kereskedelmi struktúrák, a lakossági csoportok, az állam és a lakosság és az üzleti egységek között.
Néha inflációs folyamatok jönnek létre, vagy kifejezetten az állam gerjeszti őket, amikor a társadalmi termék és a nemzeti jövedelem újraelosztásának minden más formáját alkalmazzák.
Az infláció hátterében álló okok mind a forgalom, mind a termelési szférában vannak, és gyakran az ország gazdasági és politikai viszonyai határozzák meg őket.
A pénzforgalmi tényezők a következők:
1. a költségvetési hiány fedezésére használt túlzott pénzkibocsátás miatt a forgalom szférájának túlcsordulása pénztömeggel;
2. hiteltúltengés a nemzetgazdaságban;
2. a kormány módszerei a nemzeti valuta árfolyamának fenntartására, mozgásának korlátozására stb.
Az infláció nem monetáris tényezői a következők:
1. a társadalmi reprodukció strukturális egyensúlyhiányával kapcsolatos tényezők,
2. a költséges gazdálkodási mechanizmushoz kapcsolódó tényezők
3. állami gazdaságpolitika, beleértve az adópolitikát is,
4. árpolitika és külgazdasági tevékenység
Mindez arra utal, hogy az infláció összetett, többtényezős jelenség, amelyet a szaporodási folyamatok megzavarása, a nemzetgazdaság, az állampolitika, valamint a kibocsátó és kereskedelmi bankok politikájának aránytalan fejlődése okoz.
Az infláció jellemző megnyilvánulása a nyersanyagárak általános emelkedése és a nemzeti valuta leértékelődése. Ugyanakkor a tervezett elosztási rendszer körülményei között az infláció a legnagyobb mértékben a gazdaság szűkösségében, az áruk minőségének romlásában, sokkal kevésbé az áremelkedés mértékében fejeződik ki. Az árak mesterséges, adminisztratív visszafogása, amelyek egyrészt a termelésben kialakuló tényleges költségekre irányulnak; ezzel szemben a kereslet (kiskereskedelmi árak) teljes figyelmen kívül hagyása hátráltatta a termelés fejlődését, műszaki színvonalának javítását, áruhiányt generált.
Az államilag szabályozott árak még sokáig változatlanok maradhatnak, de sok árut szinte lehetetlen fix áron megvásárolni, nincs szabad akcióban. Ilyenkor általában hivatalos és nem hivatalos arányosítás történik, erősödnek az elosztási kapcsolatok, megjelennek a gazdaságban különböző piacok, ahol magasabb áron értékesítik az árukat.
Az ilyen inflációt "elfojtottnak", rejtettnek nevezik, szemben a statisztikai szolgálatok által hivatalosan nyilvántartott nyílttal. A látens infláció megnyilvánulása abban is kifejeződik, hogy a rossz minőségű és kisebb mennyiségben vásárolt termékeket azonos összegért, az új termékeknél gyorsabban drágulnak a minőséghez képest, és „kimosódnak” az olcsóbb szortiment. a kereskedelemről. A nemzetgazdaságban a termelési költségek növekedése és a stabil árak megőrzése miatt csökken a jövedelmezőség, nőnek az állami támogatások.
Az "elnyomott" infláció a piaci viszonyok körülményei között is megvalósulhat. A kormány az inflációt nem a termelés fejlesztésével, hanem a pénzkínálat visszaszorításával és a dollár árfolyamának rögzítésével próbálja „elnyomni”. Ebben az esetben az infláció hatalmas nemfizetésekben, a gazdasági kapcsolatok honosításában, a termelés visszaesésében nyilvánul meg.
Az infláció hatására a különböző árucsoportok árai egyenetlenül emelkednek, ennek következtében az árstruktúra megváltozik, és a nemzeti jövedelem nem csak a reprodukciós szférák és a nemzetgazdasági ágazatok, hanem a népességcsoportok között is újraosztódik.
Az infláció során, amikor további pénzforrások jelennek meg a piacon, az áruk árai különböző módon és sebességgel emelkednek. Mindenekelőtt a pénzfelesleg kialakulásával az alapvető cikkek ára emelkedik, majd a tartós cikkek és főleg az ingatlanok ára.
Az inflációt az árnövekedés üteme szerint osztályozzák. Kúszóra oszlik, átlagosan 5-10%-os éves árnövekedéssel, ami a fejlett országokra jellemző, ahol évről évre enyhe mérsékelt pénzleértékelődés tapasztalható, és ezt elkerülhetetlen pillanatnak ismerik el. a piacgazdaság normális fejlődésében, és a gazdasági növekedés egyik tényezőjének tekintik.
A vágtató infláció (10-50%-os árnövekedés) és a hiperinfláció a tervezett elosztási rendszerről a piaci felé haladó fejlődő országokra jellemző. Negatív jelenségnek tekintik, amely társadalmi-gazdasági és politikai feszültséget okoz a társadalomban.
A fenti inflációs típusok közötti határ feltételes, de közös jellemző a pénzeszközök forgási ütemének növekedése, a pénzkínálat teljes vásárlóerejének meredek csökkenése és nem csak az aprópénzű érmék kivonása a pénzforgalomból. , hanem egymás után kis papírjegyzeteket is.
A vágtató infláció értelmetlenné teszi a spórolást nemcsak tartós és távoli fogyasztási cikkek, hanem napi kereslet nem élelmiszer jellegű cikkek beszerzésére is. Ennek eredményeként az inflációs várakozások nőnek, a fogyasztói kereslet szinte teljes mértékben az élelmiszerek felé orientálódik.
Időtartamtól függően megkülönböztetünk krónikus inflációt és stagflációt, amikor az inflációt a termelés visszaesése kíséri.
Az infláció társadalmi-gazdasági következményei a következőkben fejezhetők ki:
1. a jövedelem újraelosztása a lakosság csoportjai, a termelési körök, a régiók, a gazdasági struktúrák, az állam, a cégek és a lakosság között; adósok és hitelezők között;
2. a lakosság, a gazdálkodó szervezetek és az állami költségvetési pénzeszközök pénzbeli megtakarításainak amortizációja;
3. egyenetlen árnövekedés, amely növeli a profitráták egyenlőtlenségét a különböző iparágakban, és súlyosbítja a szaporodási aránytalanságokat;
4. a fogyasztói kereslet szerkezetének torzulása a leértékelődött pénz áruvá és valutává alakításának vágya miatt. Ennek eredményeként felgyorsul a pénzeszközök forgása, és fokozódik az inflációs folyamat;
5. a stagnálás konszolidációja, a gazdasági aktivitás csökkenése, a munkanélküliség növekedése;
6. a nemzetgazdasági beruházások csökkentése és kockázatának növelése;
7. az amortizációs alapok amortizációja, ami megnehezíti az újratermelési folyamatot;
8. az árakkal, valutákkal és százalékokkal kapcsolatos spekulatív játék növekedése;
9. az árnyékgazdaság aktív fejlesztése, az adózás „elkerülése”;
10. a nemzeti valuta vásárlóerejének csökkenése és más valutákkal szembeni reálárfolyam torzulása;
11. a társadalom társadalmi rétegződése, és ennek következtében a társadalmi ellentétek kiéleződése.
B. valutakockázatok.
A devizakockázat azon kereskedelmi kockázatok részét képezi, amelyeknek a nemzetközi gazdasági kapcsolatok résztvevői ki vannak téve.
A devizakockázat, illetve az árfolyamveszteség kockázata nemzetközi (közös) vállalkozások és bankintézetek létrehozásával, tevékenységük diverzifikálásával jár, és az árfolyam-ingadozások következtében fellépő monetáris veszteségek lehetőségét jelenti.
Az árfolyamkockázat a deviza különböző árfolyamon történő adásvételekor felmerülő veszteségek kockázata.
A devizapolitika és az ellenőrzési kockázatok az állam valutapolitikájában bekövetkező kedvezőtlen változás valószínűségével járnak, beleértve a devizaügyletekre vonatkozó korlátozások bevezetését is.
A szabad árfolyamrendszer fennállása során kialakultak bizonyos árfolyamdinamikai mintázatok, amelyek a kamatlábakra gyakorolt hatás, az export-import áramlások iránya, az áruk külpiaci versenyképessége, az árfolyam alakulásának feltételei miatt alakultak ki. tőkemozgás stb. bizonyos gazdasági következményekkel jár. Az árfolyamok dinamikájának főbb törvényszerűségei, amelyeket a devizakockázat-kezelés megszervezése során figyelembe kell venni, a következők:
1. A belső és külső árak viszonylagos stabilitása mellett a nemzeti valuta árfolyamának ingadozása legyőzte a relatív árak változását, vagyis az áruk versenyképességének változását. A nemzeti valuta leértékelődése (felértékelődése) oda vezet, hogy az adott országban előállított áruk olcsóbbak lesznek a külpiacon, a külföldi áruk pedig drágábbak lesznek a nemzeti piacon. Ez azt jelenti, hogy a nemzeti valuta árfolyamának növekedése hozzájárul az export növekedéséhez és az import csökkenéséhez, a nemzeti valuta leértékelődése (felértékelődése) pedig éppen ellenkezőleg, az import növekedéséhez és a behozatal csökkenéséhez. export.
2. A negatív fizetési mérleg jelenléte azt tükrözi, hogy a devizakereslet meghaladja a kínálatot, és ez a nemzeti valuta leértékelődéséhez vezet. A pozitív fizetési mérleg éppen ellenkezőleg, a devizakínálat növekedését jellemzi, és hozzájárul a nemzeti valuta felértékelődéséhez.
3. A tőke országról országra való mozgása a kamatszinttől és az árfolyamok várható változásától függ. A magas kamattal és stabil valutával rendelkező országok vonzóbbak a külföldi tőke számára. A befektetők elveszítik a leértékelés által fenyegetett valutákat, és tőkéjüket azon országok valutáiba utalják át, ahol szigorú monetáris politika van, amely magas kamatokat és drága nemzeti valutát biztosít.
A világgyakorlatban a potenciális veszteségek előfordulásával járó kockázatot a „kitettség” kifejezés határozza meg. Ha egy bizonyos pénzügyi kockázatról beszélünk, akkor azt mondják, hogy a vállalkozás (intézmény) "kitetté" magát, az árfolyamkockázatra pedig a "devizakitettség" kifejezést használják.
A devizakockázatok következő osztályozása létezik:
1. Működési árfolyamkockázat.
A működési kockázat elsősorban a kereskedési műveletekhez, valamint a pénzügyi befektetésekhez kapcsolódó készpénzes tranzakciókhoz és az osztalék (kamat) kifizetéséhez kapcsolódik. A működési kockázat a cash flow-t és az eredményt egyaránt érinti.
Ez a kockázat úgy definiálható, mint annak a lehetősége, hogy az árfolyam változásának a várható cash flow-kra gyakorolt közvetlen hatása következtében nyereséget vagy veszteséget szenvedjünk el. Az az exportőr, aki az eladott áruért devizát kap, veszít a deviza belföldivel szembeni leértékelődéséből, míg a devizában fizető importőr a deviza belföldivel szembeni felértékelődéséből.
A valutaváltással kapcsolatos tranzakciókhoz kapcsolódó kockázatok olyan árképzési politikával kezelhetők, amely magában foglalja mind a felszámított árak szintjének, mind az árak meghatározásának devizanemének meghatározását. Ezenkívül a pénz átvételének vagy kifizetésének időpontja jelentős hatással lehet a kockázatra.
A működési kockázat csökkenthető, ha a bevétel pénzneme (devizái) megegyeznek a kiadások devizanemével (devizáival). A legegyszerűbb példa egy exportőr, akinek a költségeit nemzeti valutában határozzák meg, és aki megpróbálja elkerülni a kockázatot azzal, hogy ebben a pénznemben is számláz. Az ebből a megközelítésből adódó nehézségek azzal járnak, hogy a vevő esetleg az ország pénznemében kíván számlát kapni, és ha az exportőr megtagadja az importőr pénznemében történő számlák kiállítását, akkor előfordulhat, hogy a tranzakció elmarad. Veszélyes olyan pénznemben számlát kiállítani vagy fogadni, amelyre nincs megbízható fedezeti módszer. Különösen abban az esetben, ha a határidős szerződés megkötése nem lehetséges, vagy megfizethetetlenül költséges, akkor (ha nincs fent említett deviza-semlegesítési lehetőség) jobb, ha a cég nem állít ki ebben a devizában számlát.
2. Átváltási árfolyamkockázat.
Ezt a kockázatot elszámolási vagy mérlegkockázatnak is nevezik. Ennek forrása a különböző országok pénznemében nyilvántartott eszközök és kötelezettségek közötti eltérés lehetősége. Például, ha egy brit vállalatnak van leányvállalata az Egyesült Államokban, akkor amerikai dollárban denominált eszközei vannak. Ha egy egyesült királyságbeli vállalat nem rendelkezik elegendő USA-dollár kötelezettséggel ezen eszközök értékének ellensúlyozására, akkor a vállalat kockázatnak van kitéve. Az USA-dollár leértékelődése a font sterlinghez képest a leányvállalat eszközeinek mérlegértékének csökkenését eredményezi, mivel az anyavállalat mérlege sterlingben lesz nyilvántartva. Hasonlóképpen, egy külföldi pénznemben nettó kötelezettséggel rendelkező társaság veszélybe kerül, ha a deviza felértékelődik.
Ha egy vállalat úgy véli, hogy a transzlációs kockázat csekély jelentőséggel bír, akkor nincs szükség a kockázat fedezésére. Ezen álláspont alátámasztására elmondható, hogy az eszközök és források változásának mérlegben való tükrözése azok alapdevizanemben történő értékelése esetén csupán egy számviteli eljárás, amelynek nincs jelentős jelentősége. Az a tény, hogy egy leányvállalat USA-beli eszközeinek fontban kifejezett értéke ingadozik az USA-dollár és a font sterling árfolyam változásával, nem feltétlenül befolyásolja a leányvállalat működését vagy jövedelmezőségét (USD-ban). Ezért a transzlációs kockázat fedezésének költsége értelmetlennek tekinthető, mivel gyakorlatilag nem áll fenn az árfolyam-ingadozásokból származó veszteség kockázata. Ez a nézet akkor indokolt, ha az árfolyamváltozásokat a viszonylag stabil árfolyamtól való eltérésnek tekintjük. Ha azonban van egy bizonyos trend az árfolyamban, akkor ez a tendencia önmagában is jelentős lehet, bár az iránytól való eltérések egyik vagy másik irányban nem számítanak.
3. Gazdasági árfolyamkockázat.
A gazdasági kockázat annak a valószínűsége, hogy az árfolyamváltozások kedvezőtlenül befolyásolják egy vállalat gazdasági helyzetét, például annak valószínűsége, hogy csökken a forgalom, vagy megváltozik a vállalat input- és késztermékárai más árakhoz képest. a hazai piac. A kockázat felmerülhet a hasonló termékek gyártói és más termékek gyártói közötti verseny súlyosságának változásaiból, valamint a fogyasztók egy adott márkához való hűségében bekövetkezett változásokból. Más források is hatással lehetnek, mint például az árfolyamváltozásokra adott kormányzati reakció, vagy a deviza leértékelődése miatti infláció miatti bérnövekedés visszafogása.
Gazdasági kockázatnak azok a vállalatok vannak a legkevésbé kitéve, amelyek csak nemzeti valutában viselik a költségeket, és nem rendelkeznek alternatív termelési tényezőkkel, amelyekre az árfolyam változása hatással lehet. Ezek a cégek csak belföldön értékesítik termékeiket, és nem versenyeznek olyan árukkal, amelyek ára egy kedvező árfolyamváltozás hatására előnyösebb lehet. Azonban még az ilyen cégek sincsenek teljesen védettek, hiszen az árfolyam változásának olyan következményei lehetnek, amelyeket egyetlen cég sem tud elkerülni.
Az árfolyamok ingadozása befolyásolhatja a más termelők versenyének mértékét azáltal, hogy befolyásolja költségstruktúrájukat vagy helyi pénznemben kifejezett eladási áraikat. Az a cég, amely kizárólag a hazai piacon értékesít, a költségeket csak helyi valutában fizeti, a hazai valuta felértékelődését szenvedi el, mivel olcsóbbak lesznek a versenyképes importáruk, valamint a hazai versenytársak árui, amelyek költségeit részben külföldön fizetik. valuta.
Egy ország valutája értékének változása további jelentőséggel bírhat egy olyan vállalat számára, amely az adott országban fióktelepet létesített, hogy olcsó beszerzési forrást biztosítson akár hazai piacára, akár más fogyasztó országok piacaira.
4. Rejtett kockázatok.
Vannak olyan működési, transzlációs és gazdasági kockázatok, amelyek első pillantásra nem nyilvánvalóak. Például egy beszállító a belföldi piacon import erőforrásokat vehet igénybe, és az ilyen beszállító szolgáltatásait igénybe vevő cég közvetve működési kockázatnak van kitéve, mivel a beszállító költségeinek növekedése az országos értékcsökkenés következtében. valuta miatt ez a szállító megemeli az árakat. Egy másik példa egy importőr esete, akinek belföldi pénznemben számláznak, és azt tapasztalja, hogy külföldi szállítója az árfolyam változásainak megfelelően módosítja az árakat annak érdekében, hogy az árak a szállító országának pénznemében állandóak legyenek.
Rejtett működési és/vagy transzlációs kockázatok is felmerülhetnek, ha egy külföldi leányvállalat ki van téve saját kockázatainak. Tegyük fel, hogy egy brit cég amerikai leányvállalata exportál termékeket Ausztráliába. Az amerikai leányvállalatot az ausztrál dollár értékének változása miatti veszteség fenyegeti, és veszteségeket szenvedhet el az ausztrál dollárnak az USA-dollárhoz viszonyított értékének kedvezőtlen mozgása miatt. Az ilyen veszteségek aláássák a kapcsolt vállalkozás jövedelmezőségét. Közvetett működési kockázat áll fenn, mivel a leányvállalatból származó nyereség csökken. Az anyavállalatnak akkor is szembe kell néznie transzlációs kockázattal, ha a kapcsolt vállalkozásból származó nyereség csökkenése megjelenik a kapcsolt vállalkozás eszközeinek értékelésében az anyavállalat mérlegében.
A devizakockázatok meghatározása és megelőzésük módjainak kidolgozása során világosan meg kell érteni az egyes devizakitettség-típusok lehetséges következményeit.
A tranzakciós devizakockázat csökkentheti a nettó forrásbeáramlást, a nyereséget és a bevételeket, valamint az értékesítési piacok csökkenéséhez vezethet.
A gazdasági devizakockázat jelenléte az exportőrök versenyképességének csökkenéséhez vezet a külföldi piacokon, a termékek jövedelmezőségi szintjének és a vállalkozások jövedelmezőségének csökkenéséhez.
Az átváltási kockázat a külföldi eszközök értékének csökkenését (illetve a kötelezettségek értékének növekedését) okozhatja devizában, ami a vállalkozás összértékének (alaptőkének) csökkenését, valamint az értékvesztés csökkenését idézheti elő. a részvények piaci értéke és jövedelmezősége.
A transzlációs kockázatok megelőzésének alapja az átváltás végrehajtásának aktuális (az elszámolás napján) vagy historikus (az ügylet időpontjában érvényes) árfolyamának megválasztása.
A devizakockázat-kezelés alapja annak mennyiségi jellemzőinek egyértelmű meghatározása, amely lehetővé teszi a bankok és vállalatok számára a szelektív menedzsment alkalmazását, pl. csak elfogadhatatlan devizaárfolyam-kockázatot biztosítson – ez a kockázat nagyon valószínű. Ennek az az oka, hogy a gyakorlatban minden devizaügyletben létezik devizakockázat, de nem mindegyik vezet veszteséghez, különösen olyan volumenben, amely egy vállalkozás vagy egy bank létét veszélyezteti. Leggyakrabban a pénzügyi munka világos megszervezésével a jövőbeni veszteségek minimalizálhatók, vagy jelentéktelen veszteségekkel fedezhetők, megfelelő haszonnal.
A kockázatok megnyilvánulása iránti érdeklődés a Fehérorosz Köztársaságban a vállalkozások tevékenységében a gazdasági reformok végrehajtásához kapcsolódik. A gazdasági környezet egyre inkább piaci jelleget vesz fel, ami további bizonytalansági elemeket visz be a vállalkozói tevékenységbe, és kitágítja a kockázati helyzetek zónáit.
Az állam adópolitikájának figyelembe kell vennie a pénzforgalom sajátosságait inflációs körülmények között. A közvetlen adók tervezett csökkentése a közvetett adók emelésével jár együtt, és ez a gazdasági válság elmélyüléséhez vezethet. Aktiválhatja az inflációt a külföldi berendezések, technológiák beszerzési igényével összefüggő beruházások bővülésében (a pénzáramlások országról országra történő átvitele).
Bármely valutára jellemző kulcstényező a rezidensek és nem rezidensek valutájába vetett bizalom mértéke. A valuta iránti bizalom összetett, többtényezős kritérium, amely több mutatóból áll (a politikai rezsimbe vetett bizalom mutatója az ország nyitottságának mértéke, a gazdaság és az árfolyamrendszer liberalizációja, az ország export-import egyensúlya ország stb.)
II. MATEMATIKAI MÓDSZEREK A KOCKÁZATCSÖKKENTÉSRE
Vagy, ill.
Ha az éves kamatlábak (THM) arányát használjuk folyamatos kamatfelhalmozás mellett, akkor a (2) kifejezés a következő alakot ölti:
Tehát ha a nominális THM évi 8%, az infláció pedig 6% (a folyamatos elhatárolást is figyelembe véve), akkor a reálráta évi 2% lesz, folyamatosan halmozva.
A nominálisan megbízható fix kamatozású eszköz reálértéken bizonyos fokú kockázatot hordoz.
Hagyja, hogy a P kezdeti összeg egy adott kamatláb mellett egy bizonyos időszak alatt alakuljon át összeggé,
infláció körülményei között pedig összeggé alakul,
amihez más kamat szükséges.
Érték
az inflációs ráta, és az érték
inflációs indexnek nevezzük, vagyis ha az éves inflációs ráta a, akkor n év múlva a kezdeti összeg,
ami megegyezik a P összeg felhalmozásával az éves kamatos kamattal a.
Ha az egyszerű éves hitelkamat i, az inflációval korrigált hitelkamat pedig az,
akkor egyrészt
,
másrészről
Az ekvivalencia egyenletből
Kellene: ,
Az úgynevezett I. Fisher-képlet, amelyben az összeg van az az összeg, amelyet hozzá kell adni a reálhozamhoz, hogy kompenzálják az inflációs veszteségeket. Ezt az értéket inflációs prémiumnak nevezzük.
A fejlett országok modern válságainak fő jellemzője nem az áruk túltermelése, hanem az állótőke túlzott felhalmozódása. Ez annak köszönhető, hogy az árak és a haszonkulcsok kívánt szinten tartása érdekében a monopóliumok a válság előestéjén csökkentik az árukínálatot, csökkentve a termelést. Ráadásul már a válság kitörése előtt csökkentik a készletekbe történő befektetéseket, miközben növelik azok felhasználási sebességét. Ez a nyersanyag-túltermelés relatív csökkenéséhez és a beruházási aktivitás visszaeséséhez vezet. Minél aktívabban alakulnak ki az inflációs folyamatok, annál kevésbé fordulnak a vállalkozók új beruházások felé, és ez a fel nem használt tőke leértékelődéséhez vezet.
Az inflációs várakozásokkal összefüggésben a vállalkozók igyekeznek megvédeni magukat a kockázatoktól, különösen a nyersanyagok, üzemanyagok és alkatrészek várható drágulásától. A pénz leértékelődéséből adódó veszteségek elkerülése érdekében a gyártók, beszállítók és közvetítők árat emelnek, ezzel is serkentik az inflációt.
Helyesen megválasztott befektetési irány esetén jelentősen csökkenthető az inflációs kockázat a beruházási költségek megvalósításában. Ebben az esetben előnyben részesítik azokat a vállalkozásokat, amelyek gyorsan megtérülnek és magas a költségvetésbe történő befizetések aránya. Ugyanakkor az állami politikának a gyártó támogatására kell irányulnia. Az inflációs kockázat csökkentése a befektetések során bizonyos szervezési intézkedések végrehajtásával biztosítható, így például a beruházási bankok hálózatának kialakítása, amelyet kifejezetten a beruházási célú beruházások céljára létrehozott, kedvezményes – alacsony kamatozású – hitel nyújtására hoztak létre, viszonylag hosszú időszak a kibocsátott pénzeszközök felhasználásának kötelező ellenőrzésének kialakításával.
Az infláció számítása ugyanolyan fontos a befektetési döntések meghozatalakor, mint a személyes megtakarítási döntések meghozatalakor. Ingatlanokba, például ingatlanokba, üzemekbe és berendezésekbe történő befektetés esetén a befektetésekből származó jövőbeni cash flow nominálisan növekedhet az infláció miatt. Ha a jelenlegi helyzetet ennek megfelelően nem korrigálják, akkor fennáll annak a lehetősége, hogy érdemes befektetési lehetőségeket kihagyni.
Az alternatív befektetési lehetőségek kiválasztásakor a kockázatok minimalizálása és a haszon maximalizálása szempontjából a reálhozam nem kerül összehasonlításra az alternatív befektetési típus legmagasabb nominális hozamával.
2. Módszerek az árfolyamkockázat csökkentésére.
A külpiacra közvetlenül belépő vállalkozások és szervezetek szembesülnek a devizaárfolyamok meredek ingadozása miatti árfolyamveszteség kockázatával. Devizakockázat mind a szabadon átváltható devizákban (kemény valutában), mind az elszámoló devizában történő elszámolások, valamint a barter ügyletek lebonyolítása során fennáll. Két fő árfolyamkockázat létezik: az adott devizaügyletek készpénzes árfolyamveszteségének kockázata, valamint az eszközök és források, valamint a külföldi leányvállalatok nemzeti valutában készült mérlegeinek átértékelése során bekövetkező veszteségek kockázata.
A készpénzes devizaárfolyam-veszteség kockázata mind a szerződések megkötésekor, mind a kölcsönnyújtáskor (vagy hitelfelvételkor) fennáll, és abban áll, hogy a tranzakció rubelhez viszonyított árfolyama megváltozhat (és ennek megfelelően a bevételek vagy kifizetések összege az átváltáskor) rubelben).
Ezek a devizakockázatok (a szerződés megkötése előtt és után) jellegükben és megelőzésük lehetőségeiben eltérőek. Így az első típusú kockázat (a szerződés aláírása előtt) közel áll az árkockázathoz, vagy az árfolyamváltozással összefüggő versenyképesség romlás kockázatához. Már a tárgyalási folyamatban figyelembe vehető. Különösen abban az esetben, ha a tárgyalási időszakban az árfolyam hirtelen megváltozik, a vállalkozás ragaszkodhat az eredeti ár valamilyen változtatásához, ami (teljesen vagy részben) kompenzálná az árfolyam változását. A szerződés aláírása után azonban (ha nem tartalmaz megfelelő devizazáradékot) az ilyen megállapodások már nem lehetségesek.
Az exportőr valutájában fennálló tényleges árfolyamkockázat (a szerződés aláírása és a szerződés alapján történő kifizetések közötti árfolyam változásával kapcsolatos kockázat) a külföldi valutának a nemzeti valutával szembeni leértékelődése vagy a pénzeszköz értékének növekedése miatt. importszerződés egy deviza hrivnyával szembeni árfolyamának emelkedése következtében. A gyakorlatban ez a kockázat a devizakockázati biztosítás különféle módszereinek alkalmazásával kiküszöbölhető. Az elmaradt haszon kockázata abban rejlik, hogy rosszabb eredményt érhet el, ha két döntés közül választ – biztosítjuk vagy nem biztosítjuk az árfolyamkockázatot. Például az árfolyamváltozás kedvező lehet a FEO vagy a vállalkozás számára, és a szerződés devizaárfolyam-kockázat elleni biztosításával elveszítheti azt a nyereséget, amelyet egyébként meg kellett volna kapnia. Az elmaradt haszon kockázatát azonban gyakorlatilag lehetetlen előre látni kellően hatékony árfolyam-előrejelzések nélkül.
A vállalkozások bevételeinek az árfolyam-ingadozásoktól való függőségét az export-import műveletekre vonatkozó belső elszámolási eljárás is befolyásolja.
Devizakockázat akkor merül fel, ha a központosított pénzeszközök terhére importál (amikor a vállalkozás a megfelelő rubel-egyenértéket fizeti ki devizában egy importszerződés alapján), és a vállalkozás saját devizaforrásainak terhére. Ebben az esetben az árfolyamváltozás lehetőségével járó kockázatok akkor merülnek fel, ha a devizapénzeket rubelszámlákon vagy az importszerződés devizanemétől eltérő harmadik pénznemben vezetett számlán tartják. A hazai szervezetek és vállalkozások számára az alábbi árfolyamkockázati biztosítási módok állnak rendelkezésre:
- a külkereskedelmi szerződés árának pénznemének (vagy pénznemeinek) megválasztása;
- valutazáradék beépítése a szerződésbe;
- a megkötött szerződések szerinti devizapozíció szabályozása;
- kereskedelmi bankok devizakockázat-biztosítási szolgáltatásainak teljesítése.
A külkereskedelmi szerződés árának devizanemének megválasztása devizakockázat-biztosítási módként a legegyszerűbb. Célja, hogy a szerződés árát olyan pénznemben rögzítse, amelynek árfolyamának változása kedvező lesz. Az exportőr számára ez lesz az úgynevezett "erős" valuta, vagyis az a valuta, amelynek árfolyama a szerződés időtartama alatt emelkedik. A kifizetés időpontjára a szerződésből származó tényleges bevétel rubelre átszámítva meghaladja az eredetileg várt összeget.
Ellenkezőleg, az importőr egy leértékelő pénznemben ("gyenge" valutában) kíván szerződést kötni. Ezután a fizetés időpontjáig a vártnál kisebb összeget kell fizetnie rubelben, mivel a rubelben kifejezett deviza kevesebbe kerül. A jól megválasztott árdeviza nemcsak az árfolyamváltozással járó veszteségek elkerülését, hanem a nyereség elérését is lehetővé teszi.
Ennek a módszernek azonban megvannak a maga hátrányai. Először is, a devizaárfolyam emelkedésére vagy csökkenésére vonatkozó várakozások nem valósulhatnak meg. Ezért ennek a módszernek az alkalmazásakor megbízható előrejelzésekre van szükség az árfolyamok dinamikájáról.
Másodszor, a külkereskedelmi szerződések megkötésekor nem mindig lehet kiválasztani a legmegfelelőbb árdevizát. Például egyes nemzetközi árupiacokon a külkereskedelmi szerződések árait az exportőr pénznemében határozzák meg.
Számos áru esetében, különösen az alapanyagok és élelmiszerek esetében, a szerződő felek megállapodása alapján valós lehetőség van a szerződésben alkalmazott ár devizanemének megválasztására. De a felek érdekei az ár pénznemének kiválasztásakor nem esnek egybe: az exportőr számára minden körülmények között jövedelmezőbb az árat "erős" pénznemben, az importőrnek pedig "gyenge" pénznemben meghatározni. egy.
Tekintettel arra, hogy abszolút minden valuta árfolyama, beleértve a tartalékvalutát - az USA-dollárt is - különböző objektív és szubjektív okok miatt időszakos ingadozásoknak van kitéve, a nemzetközi gazdasági kapcsolatok gyakorlata olyan megközelítéseket dolgozott ki, amelyekkel védekezni lehet. devizakockázatok. Ezeknek a megközelítéseknek a lényege, hogy:
1. Döntés születik a devizaárfolyam-kockázat biztosítására irányuló speciális intézkedések szükségességéről
2. Külkereskedelmi szerződés vagy kölcsönszerződés egy része allokálva - nyitott devizapozíció, amely biztosítva lesz
3. A kockázatbiztosítás konkrét módszerét és módját választják ki.
A nemzetközi gyakorlatban három fő kockázatbiztosítási módszert alkalmaznak:
1. Az egyik partner egyoldalú intézkedései
2. Biztosító társaságok működése, banki és állami garanciák
3. Az ügyletben résztvevők közös megegyezése.
Egy adott kockázatbiztosítási mód kiválasztását olyan tényezők befolyásolják, mint:
- az ügylet partnerországával fennálló gazdasági és politikai kapcsolatok jellemzői;
- az áruk versenyképessége;
- az ügyletben részt vevő partner fizetőképessége;
- aktuális deviza- és hitel-pénzügyi korlátozások az adott országban;
- a kockázati fedezet időtartama;
- további feltételek rendelkezésre állása a tranzakcióhoz;
- az árfolyam vagy a kamatlábak változásának kilátásai a piacon.
A deviza- és hitelkockázat-biztosítás világgyakorlata tükrözi a világgazdaságban és a monetáris rendszer egészében zajló változásokat. A devizakockázatok biztosításának legegyszerűbb és legelső módja a védelmi záradékok voltak.
Devizazáradék - a fizetési összegnek a záradék árfolyamának változásával arányos felülvizsgálatát rögzítő nemzetközi szerződés feltétele az exportőr vagy hitelező valuta- vagy hitelkockázatának biztosítása érdekében. A valutakikötés leggyakoribb formája az ár és a fizetés pénzneme közötti eltérés. Ugyanakkor az exportőr vagy a hitelező abban érdekelt, hogy a legstabilabb valutát vagy azt a devizát, amelynek felértékelődését előre jelezzük, árvalutának válassza. fizetéskor a fizetési összeg az ár devizaárfolyamának arányában kerül kiszámításra.
Az árfolyamesés kockázatának csökkentése érdekében a gyakorlatban számos devizafoglalás terjedt el.
A több valutára vonatkozó kikötés a nemzetközi szerződésben olyan feltétel, amely a fizetési összegnek a felek megállapodása alapján előre kiválasztott devizakosár árfolyamának változásával arányos felülvizsgálatát írja elő. A több pénznemre vonatkozó záradéknak előnyei vannak az egyvalutára vonatkozó záradékkal szemben:
- egyrészt a valutakosár, mint a súlyozott átlagárfolyam mérési módszere, csökkenti a fizetési összeg meredek változásának kockázatát;
- másodsorban leginkább az ügyletben részt vevő felek árfolyamkockázati érdekeinek felel meg, hiszen különböző stabilitású valutákat tartalmaz.
A több valutára vonatkozó kikötés hátránya ugyanakkor az árfolyamveszteség számítási módjától függően a szerződésben történő megfogalmazás nehézsége, a pontatlanság, amely a kikötés feltételeinek a felek eltérő értelmezéséhez vezet. A több valutára vonatkozó záradék másik hátránya az alapvalutakosár kiválasztásának nehézsége.
A devizakockázatok biztosításának módjai is:
1. valutaopciók;
2. határidős devizaügyletek;
3. deviza határidős.
1. Devizaopció - az opció vevője és a devizák eladója közötti ügylet, amely feljogosítja az opció vevőjét arra, hogy meghatározott időn belül meghatározott árfolyamon, az eladónak fizetett díj ellenében meghatározott mennyiségű devizát vásároljon vagy adjon el.
Az opcióárazási modell (Black-Scholes modell) többtényezős. Ez azon a feltételezésen alapul, hogy az arányos árváltozások a piacon rövid távon normális eloszlásúak. Ez viszont azt feltételezi, hogy a jövőben az ár log-normális eloszlású lesz, azaz pozitív szám lesz. Amikor az árfolyamok lognormális eloszlását használjuk, Black és Scholes két fő feltételezést fogalmazott meg:
1. Az eszközarányt az elvárt hozam befolyásolja (deviza esetében a kockázatmentes kamatláb);
2. A piaci volatilitás befolyásolja az eszközarányt.
Mivel az árfolyamot lognormális eloszlású változónak feltételeztük, természetes logaritmusának normális eloszlásúnak kell lennie.
Így Black és Scholes a lognormális eloszlásra alapozta modelljét.
A deviza vételi opció árának képlete:
A vételi opció a vevő szempontjából jogot (de nem kötelezettséget) jelent a mögöttes eszköz előre meghatározott mennyiségének megvásárlására, előre meghatározott időpontban, előre meghatározott áron. Ennek az opciónak az eladásakor a mögöttes eszköz értékesítési kötelezettsége áll fenn, még akkor is, ha az ár nem kedvező az Ön számára.
Egy deviza eladási opciójának értéke:
Az eladási opció a vevő szemszögéből a mögöttes eszköz előre meghatározott mennyiségének, előre meghatározott időpontban, előre meghatározott áron történő eladására vonatkozó jog (de nem kötelezettség). Ezen opció eladásakor a mögöttes eszköz megvásárlásának kötelezettsége áll fenn, még akkor is, ha az ár nem kedvező.
Mennyiségek és a következőképpen határozzák meg:
A devizaopciókkal történő fedezés elméletében a rendelkezésre álló „görögök” mellett az opció árának a devizában kifejezett megtérülési rátával történő deriváltját is figyelembe veszik -. Ezt a beállítást hívják
Phi és kiszámítása a következő képlettel történik:
-
a hívási opcióhoz.
- eladási opcióra.
ahol K az opció kötési ára;
S az aktuális árfolyam;
r a kockázatmentes megtérülési ráta;
- megtérülési ráta valutában
;
T - Az opció lehívásáig hátralévő idő;
- részvény volatilitása, - változást jellemző paramétereszközárak volatilitása
–
az opció lehívásának valószínűsége.
"Görögök" - olyan mutatók, amelyek szabályozzák az opció kockázatát. Azért kapták ezt a nevet, mert minden kockázatot a görög ábécé betűivel jelölnek. A leggyakrabban használt "görögök": delta, gamma, théta és vega.
A Delta az opció árának deriváltja az aktuális részvény (deviza) árfolyamon. Megmutatja, hogyan változik egy opció értéke, ha egy részvény (deviza) ára 1 egységgel változik.
A gamma egy olyan paraméter, amely a delta érzékenységét méri az alapul szolgáló eszköz árának változásaira. Minél nagyobb a gamma, annál jobban fog változni a delta, amikor az alapul szolgáló eszköz árfolyama változik.
A théta az opció árának időbeli deriváltja. Megmutatja, hogyan változik egy opció értéke idővel.
A Vega az opció árának érzékenysége a várható volatilitás változásaira. Minél magasabb egy opció vega, annál jobban fog változni az opció ára, ha a várható volatilitás megváltozik.
2. A határidős ügyletek olyan szerződések, amelyekben két fél vállalja, hogy a jövőben meghatározott időpontban meghatározott számú valutát vált.
A határidős kamatláb számítása:
1. A magasabb hozamú devizát kedvezményesen jegyzik, és alacsonyabb árfolyamon vásárolhatja vissza a jövőben; így a határidős kamatláb alacsonyabb, mint az azonnali árfolyam;
2. Az alacsonyabb hozamú devizát felárral jegyzik, és magasabb árfolyamon vásárolja vissza a jövőben; így a határidős kamatláb magasabb, mint az azonnali kamatláb (kompenzálja a kamatveszteséget).
A határidős szerződés garantálja, hogy a jövőben valamikor az egyik devizát egy másik valutára cserélik egy bizonyos árfolyamon. Az árfolyamot a következő képlet alapján számítják ki:
–
aktuális azonnali árfolyam;
- határidős árfolyam;
- deviza kamatos kamata;
- Összetett kamatláb a hazai pénznemben.
A pénzpiacon a határidős ügyletet is magában foglaló ügylettípusok egyike a swap. A swap egy azonnali deviza vásárlását és egyidejűleg ugyanazon deviza határidős eladását (vagy azonnali és határidős vételi) foglalja magában. Ha egy határidős ügylet nem része a swapügyletnek, akkor az végleges ügyletnek minősül – egy egyszerű határidős ügyletnek. Határidős végleges ügylet köthető fedezeti vagy spekulációs célból. Az árfolyam előrejelzésének képessége az ügylet megkötésekor kiküszöböli az árfolyam kedvezőtlen változásaiból származó veszteségek kockázatát, és így az árfolyamkockázat fedezésének eszköze. A spekulánsok határidős ügyleteket adhatnak el és vásárolhatnak abban a reményben, hogy a határidős ügylet napján érvényes azonnali árfolyam eltér a határidős ügylet megkötésekor érvényes árfolyamtól. Ha egy spekuláns arra számít, hogy egy adott napon az azonnali kamatláb alacsonyabb lesz, mint a határidős kamatláb, akkor határidős kontraktusokat ad el abban a reményben, hogy amikor eljön az a nap, az azonnali árfolyamnál alacsonyabb áron tud majd valutát vásárolni. határidős szerződések. Így a határidős szerződésben vállalt kötelezettség teljesítése következtében nyereséghez jut. Hasonlóképpen, az a spekuláns, aki a készpénz árfolyamát magasabbra várja a határidős árfolyamnál, határidős kontraktusokat vásárol abban a reményben, hogy a megvásárolt devizát magasabb áron tudja eladni a készpénzpiacon.
Deviza határidős ügylet - határidős ügylet a tőzsdén, amely egy bizonyos deviza vétele és eladása fix árfolyamon az ügylet megkötésének időpontjában meghatározott idő elteltével történő végrehajtással. A határidős devizaügyletek és a határidős ügyletek közötti különbség a következő:
- a határidős ügylet standard szerződések kereskedése
- a határidős ügylet kötelező feltétele az óvadék
- a szerződő felek közötti elszámolások a devizatőzsdén lévő elszámolóházon keresztül történnek, amely közvetítőként működik a felek között, és egyben kezesként is szolgál az ügyletben.
A határidős kontraktus előnye a határidős kontraktusokkal szemben a magas likviditása és az állandó devizaárfolyam. A határidős ügyletek segítségével az exportőröknek lehetőségük nyílik működésük fedezésére.
A világgyakorlatban a következő módszereket alkalmazzák az árfolyamkockázat csökkentésére:
1. a deviza adásvételének kölcsönös beszámítása eszközökre és kötelezettségekre, az úgynevezett "matching" módszerre, ahol a devizabevételek kiáramlásának összegéből levonva a banknak lehetősége van befolyásolni azok nagyságát, és ennek megfelelően, kockázataik;
2. a „nettósítás” módszer alkalmazása, amely a devizaügyletek számának maximális csökkentését jelenti azok konszolidációjával. E célból a bankok részlegeket hoznak létre, amelyek koordinálják a deviza adásvételi kérelmek fogadását;
3. További információk beszerzése az árfolyamok mozgását valós időben és a legfrissebb információkat megjelenítő, szakosodott cégek információs termékeiből.
A kockázatkezelés olyan módszerek, technikák és tevékenységek összességeként jellemezhető, amelyek bizonyos mértékig lehetővé teszik a kockázati események kezdetének előrejelzését, és intézkedések megtételét az ilyen események negatív következményeinek kiküszöbölésére vagy csökkentésére.
A konkrét kezelési módszerek kiválasztását a következő tényezők határozzák meg:
III. AZ OPTIMÁLIS DÖNTÉS DÖNTÉSE AZ INFLÁCIÓS ÉS DEVIZAKOCKÁZAT FELTÉTELEI ALATT
Tekintsük a játékmodellek alkalmazásának példáját az árfolyamkockázatok kezelésére.
Az egyik bank vezetése úgy döntött, hogy forrásokat helyez el kamatarbitrázs műveletekbe, hogy az árfolyamváltozások figyelembevételével profitáljon a különböző hitelpiacok kamatkülönbségéből. A hazai hitelpiaci kamatarbitrázs műveletekhez 500 000 orosz rubelt vásároltak. dörzsölés. alatt p% havonta havonta. A 01.хх.хх-i működés kezdetén a bank számára az amerikai hitelpiac és az európai piac volt a legvonzóbb. A betétek havi kamata az amerikai hitelpiacon volt c% évente, és az európai piacon az eurós betétek havonta e% évente. Az árfolyamok aránya 01.xx.xx-án a következő volt: DÖRZSÖLÉS/€ =
dörzsölés., RUR/$ =
dörzsölés. Egy hónappal később, a művelet végén, xx.xx 31-én a következő árfolyamokat jósolják: valószínűséggel
dörzsölés. és
dörzsölés.; valószínűséggel
dörzsölés. és
dörzsölés. Határozza meg a legjobb egy hónapos erőforrás-elosztási stratégiát a Wald, Savage, Hurwitz és Bayes kritériumok alapján.
Az erőforrások költsége a lakáshitel piacon p% = 9%. A működés kezdetén az európai piacon a hitelek havi kamata az volt e% \u003d 9,8%, és az árfolyam RUR / € \u003d 36 rubel; kamatláb az Egyesült Államok hitelpiacán a kölcsönök esetében egy hónapra c% = 9,83%, RUR / $ = 29 rubel. Egy hónap múlva a következő árfolyamokat jósolják: valószínűséggel
dörzsölje, RUR/$=28,2 dörzsölje, valószínűséggeldörzsölés.
Ebben a feladatban két szereplő emelkedik ki: a döntést hozó bank vezetése és a természet - a devizapiac. Tegyük fel, hogy a bank vezetése három stratégiát határozott meg magának:
- helyezzen el 500 000 rubelt. az európai piacon;
- helyezzen el 500 000 rubelt. az amerikai piacon;
- helyezzen el 250 000 rubelt. az európai piacon és 250 000 rubel. az amerikai piacon.
A természetnek két stratégiája lesz, amelyek két ár-előrejelzésnek felelnek meg: -
dörzsölje, RUR/$=28,2 dörzsölje, -
dörzsölés.
Stratégia valószínűséggel valósult meg; - valószínűséggel. A legjobb meghatározásához
stratégiának egy táblázatot kell felépítenie.
1. táblázat Nyereménytáblázat
Számítsuk ki a kifizetési táblázat elemét, aminek a stratégiák megfelelnek, azaz. 500 000 dörzsölje. kerül az európai piacra, de egy hónap múlva az árfolyam megfelel a természet stratégiájának.
1.
500000/36=1388,89€.
2.13888,89(1+0,00817)= 14002,36€.
stb.................
A pénz vásárlóerejének változásának kockázatát, ismertebb nevén inflációs kockázatot elsősorban az országban tapasztalható inflációs ráta határozza meg, ami negatívan érinti az állampolgárok megtakarításait, valamint a fix kamatozású értékpapírok értékét.
Például 25 évesen 200 dollárt spóroltál. és évi 8%-os arányban fektette be azokat. Örül, hogy ez a befektetés 200 USD. mire 60 éves leszel nőni fog R, = 200 (1 + 0,08) 35 = 2957 c.u. A ma vásárolt dolgok azonban addigra sokkal többet érnek. Például, ha az összes megvásárolni kívánt termék és szolgáltatás ára évi 8%-kal emelkedik a következő 35 évben, akkor az Ön 2957 dollárja legfeljebb 200 USD-ért vásárolhat. ma, i.e. nem nyersz semmit. Ezért egy igazán ésszerű, hosszú távú befektetési döntés meghozatalához a kamatlábat és az infláció mértékét is figyelembe kell venni. Azok a törzsrészvények, amelyek osztaléka nem állandó, az infláció ellen biztosított, mivel árfolyamának növekedésével az osztalékfizetési haszon is nő. Emellett az infláció elleni biztosítás (fedezet) hatékony eszköze az osztalék részvény formájában történő kifizetése. A bankszámlákon lévő kötvények és megtakarítások kevesebb bevételt hoznak a törzsrészvényekhez képest, de sokkal kisebb az indulótőke elvesztésének kockázata. Ugyanakkor nagyon magas annak a kockázata, hogy az inflációs hatás miatt csökken a pénz vásárlóereje minden típusú befektetés esetében.
A kamatláb és az inflációs ráta közötti kapcsolat figyelembevételéhez különbséget kell tenni a nominális kamatláb között én H , adott pénznemben denominált, az infláció és a reálkamat kiigazítása nélkül én, korrekciós nominális infláció.
A reálhozam, a nominális kamatláb és a hozamszint arányát megjelenítő általános képlet a következő:
vagy, ill.
Ha az éves kamatlábak (THM) arányát folyamatos kamatszámítással használjuk, akkor a (4.7.2) kifejezés a következőképpen alakul:
Tehát ha a nominális THM évi 8%, az infláció pedig 6% (a folyamatos elhatárolást figyelembe véve), akkor a reálráta egyenlő lesz i p = 8 - 6 = folyamatosan felhalmozott évi 2%.
A nominálisan megbízható fix kamatozású eszköz reálértéken bizonyos fokú kockázatot hordoz. Tegyük fel például, hogy egy bank 8%-os éves kockázatmentes kamatot kínál a betéteseknek. Mivel az infláció jövőbeni üteme jelenleg nem ismert előre, reálértéken kockázatos lenne erre a bankszámlára pénzt helyezni.
Esetünkben a várható valós megtérülési ráta a következő lesz:
vagy 1,89% évente. Ha az infláció 6% felett van, akkor a reálráta 1,89% alatt lesz.
Az inflációs kockázat tehát annak kockázata, hogy a magas infláció eredményeként kapott jövedelem gyorsabban leértékelődik, mint ahogy nő (vásárlóerőben). Az inflációs kockázat minimalizálásának egyik módja az, hogy az inflációs prémium nagyságát beépítjük a várható pénzügyi műveletek nominális bevételének összetételébe. Azokban az esetekben, amikor az infláció növekedési ütemét nehéz megjósolni, a pénzügyi tranzakcióból származó reáljövedelem összege előre átszámítható a stabil átváltható valuták valamelyikére, nemzeti valutára való fordított átváltással az aktuális árfolyamon a pénzügyi tranzakció teljesítésének időpontja.
Modern körülmények között az egyes iparágakat több nagyvállalat uralja, amelyek tevékenységüket összehangolva diktálják a piaci feltételeket. Ez különösen az árképzésben mutatkozott meg egyértelműen a listaárrendszer kialakításán keresztül. Bármely iparágban minden nagyvállalatot a legnagyobb vállalat által meghatározott árak vezérelnek.
A vállalatok közötti árszínvonal harmonizáció és a nagyvállalatok profitvágy alapján történő kialakítása az árszínvonal folyamatos emelkedéséhez vezet. Ezeket a termelési költségek figyelembevételével határozzák meg, olyan haszonkulcs mellett, amely a várható kapacitáskihasználtság, termelési volumen és értékesítés célmegtérülési rátáját biztosítaná. A monopólium költségei a befizetett adókat is tartalmazzák, ami magasabb árakhoz vezet.
- 31,69 KbA TATÁR KÖZTÁRSASÁG OKTATÁSI ÉS TUDOMÁNYOS MINISZTÉRIUMA
Almetyevszki Állami Olajintézet
Vállalkozásgazdasági Tanszék
a tanfolyamon: "Kockázatkezelés"
"Inflációs kockázat"
Kitöltötte: 41-71 csoport tanulója
Fatykhova A.R.
Ellenőrizte: Ph.D., egyetemi docens
Fatkhutdinova O.A.
Almetyevszk 2013
Bevezetés……………………………………………………………………….3
1 Az infláció és az inflációs kockázat fogalma……………………………….4
2 Az inflációs kockázat okai…………………………6
3 Az infláció típusai………………………………………………………………….8
4 Az inflációs kockázat gazdasági és társadalmi következményei…11
Következtetés…………………………………………………………………….14
Felhasznált irodalom jegyzéke……………….…………………….. .15
BEVEZETÉS
Az infláció kifejezést (a latin inflatio - duzzanat szóból) Észak-Amerikában használták először az 1861-1865-ös polgárháború idején. és a papírpénzforgalom duzzadási folyamatát jelölte. A tizenkilencedik században a kifejezést Angliában és Franciaországban is használták. Az infláció fogalma a XX. században terjedt el a közgazdasági szakirodalomban. világháború után, a szovjet gazdasági irodalomban pedig a 20-as évek közepétől.
A kockázat mindig az eredmény valószínűségi jellegét jelöli, míg alapvetően a kockázat szó alatt leggyakrabban a kedvezőtlen eredmény (veszteség) elérésének valószínűségét értjük, bár leírható a várttól eltérő eredmény elérésének valószínűségeként is.
Az infláció legáltalánosabb, hagyományos definíciója a keringési csatornák túlcsordulása a kereskedelem szükségleteit meghaladó pénzkínálattal, ami a monetáris egység leértékelődését és ennek megfelelően a nyersanyagárak növekedését okozza. Ez a meghatározás azonban nem tekinthető teljesnek, mivel az infláció összetett társadalmi-gazdasági jelenség, amelyet a piacgazdaság különböző területein tapasztalható újratermelési aránytalanságok generálnak. Az infláció a modern gazdasági fejlődés egyik legégetőbb problémája a világ számos országában.
Az infláció az ország általános árszintjének emelkedése, amely a legtöbb piacon a kereslet javára kialakuló hosszú távú egyensúlyhiány miatt következik be. Más szavakkal, az infláció az aggregált kereslet és az aggregált kínálat közötti egyensúlyhiány. Az árak emelkedését különböző okok okozzák. De nem minden áremelkedés infláció.
Ezért ebben a cikkben az infláció fogalmát, okait, az infláció következményeit, valamint az inflációs kockázatot vizsgáltam.
1. AZ INFLÁCIÓ ÉS AZ INFLÁCIÓS KOCKÁZAT FOGALMA.
Mielőtt az inflációról beszélnénk, határozzuk meg.
Az infláció a pénzforgalmi csatornák túlcsordulásának folyamata, amely a pénz leértékelődésében, az áruk és szolgáltatások árának emelkedésében és a munkavállalók reáléletszínvonalának csökkenésében nyilvánul meg.
„Az infláció az országban forgó papírpénz mennyiségének túlzott növekedése, ami leértékelődését okozza” – így szól az orosz nyelv tolmácsa S.I. Ozsegov.
Mindezeket, általánosságban megegyező definíciókat összefoglalva elmondható, hogy az infláció monetáris jelenség, amely a forgalomban lévő pénztöbblet okozta folyamatos és folyamatos áremelkedésben fejeződik ki. Vagyis ez a probléma olyan helyzetben merül fel, amikor a vállalkozók és a fogyasztók pénzmaradványa (pénzkínálat) meghaladja a valós szükségletet (pénzkereslet). Nyilvánvaló, hogy ebben az esetben a gazdasági kapcsolatok alanyai lehetőség szerint megpróbálnak megszabadulni a felmerült pénzfeleslegtől, növelve kiadásaikat és csökkentve a pénzbeli megtakarításaikat. Ez a kereslet bővülését, az árak növekedését és a pénz vásárlóerejének csökkenését okozza – ez az állam helytelen monetáris politikájának negatív következményei, amelyek jelentős gazdasági és társadalmi sokkokkal járnak.
Általában véve egy ilyen jelenség, mint az infláció, gyökerei mindig az állami politika hibáiban rejlenek. Ennek oka lehet jelentős költségvetési hiány, helytelen pénzkibocsátási intézkedések, és még sok más, külön-külön és együttesen is.
Az infláció azonban, bár a nyersanyagárak növekedésében nyilvánul meg, nem redukálható pusztán monetáris jelenséggé. Ez egy összetett társadalmi-gazdasági jelenség, amelyet a piacgazdaság különböző területein tapasztalható reprodukciós aránytalanságok generálnak. A hosszú és gazdag múltra visszatekintő infláció még mindig a modern gazdasági fejlődés egyik legégetőbb problémája a világ számos országában.
Az infláció, mint gazdasági jelenség már régóta létezik. Talán szinte egy időben jelent meg a pénz megjelenésével, amelynek működése elválaszthatatlanul összefügg. A közgazdaságtanban ezt a kifejezést a 19. századtól kezdték használni, miután számos állam kormánya tömegesen bevezette a papírpénzt, és különösen az I. világháború utáni 20. században terjedt el.
Az infláció legtömörebb meghatározása az általános árszint emelkedése, a leggyakoribb a pénzmennyiség keringési csatornáinak a kereskedelmi szükségleteket meghaladó túlcsordulása, amely a pénzegység leértékelődését okozza, és ennek megfelelően a nyersanyagárak emelkedése.
Az inflációnak a pénzforgalmi csatornák elértéktelenedő papírpénzzel való túlcsordulásaként való értelmezése azonban nem tekinthető teljesnek. A modern infláció egy összetett, több profilú folyamat, amely bizonyos fokig minden országot magával ragadott. A magas infláció súlyos károkat okoz az ország és lakosságának gazdasági fejlődésében. Az egészséges gazdaság ideális változata az infláció hiánya, bár ez, mint minden ideál, nehéz elérni. Az infláció, bár csak a nyersanyagárak növekedésében nyilvánul meg, nem pusztán monetáris jelenség. Az infláció egy finom társadalmi-gazdasági jelenség, amelyet a piacgazdaság különböző területein tapasztalható újratermelési aránytalanságok generálnak. Ugyanakkor az infláció a modern gazdasági fejlődés egyik legégetőbb problémája a világ szinte minden országában.
Az inflációs kockázat az infláció hatása miatti, vásárlóerővel mért pénzáramlások nagyságának bizonytalanságából adódik. Az inflációs kockázat azt a kockázatot jelenti, hogy a megtakarítások az infláció miatt idővel leértékelődnek. Például, ha egy befektető olyan eszközökbe fektet be, amelyek az infláció alatti hozamot hoznak, akkor megtakarításai fokozatosan csökkennek ahelyett, hogy növekednének. Minél hosszabb a befektetés, annál inkább ki vannak téve az inflációs kockázatnak, ha a pénzt túlságosan konzervatív befektetési eszközökbe fektetik be. Éppen ezért arra kell törekedni, hogy a következő piaci kockázatnak kitett portfólió maximális jövedelmezősége biztosítható legyen.
2. AZ INFLÁCIÓS KOCKÁZAT OKAI.
Az infláció okai lehetnek belső és külső tényezők is. A külső okok közé tartozik különösen a külkereskedelmi bevételek csökkenése, a külkereskedelmi és fizetési mérleg negatív mérlege. Hazánkban az inflációs folyamatot fokozta az exportunk fontos elemét képező üzemanyagok és színesfémek világpiaci árcsökkenése, valamint a jelentős gabonamennyiség mellett a gabonapiacon kialakult kedvezőtlen helyzet. behozatal.
A belső okok a következők:
1. A nemzetgazdasági szerkezet deformációja, amely jelentős lemaradásban fejeződik ki a fogyasztási szektor egyértelműen hipertrófiás nehézipari, és különösen a hadimérnöki fejlettségű ágazataiban.
2. az infláció leküzdésének képtelensége, amelyet a gazdasági mechanizmus hiányosságai generálnak. A központosított gazdaság körülményei között gyakorlatilag nem volt visszacsatolás, nem voltak hatékony gazdasági karok, amelyek szabályozni tudták volna a pénzmennyiség és az árutömeg arányát; ami az adminisztratív korlátozásokat illeti, azok nem „működtek” kellően hatékonyan. A pénzügyi tervezés rendszerében az Állami Tervbizottságé volt a döntő szerep, nem pedig az érte „dolgozó” Pénzügyminisztérium vagy az Állami Bank, korlátlanul támogatva pénzügyi és pénzforrásokkal a tervezett célokat.
Emellett az emelkedő árak legfontosabb inflációs okai a következők:
1. Aránytalanság - a kormányzati kiadások és bevételek egyensúlytalansága - i.e. államháztartási hiány. Ezt a hiányt gyakran a "nyomda" használatával fedezik, ami a pénzkínálat növekedéséhez és ennek következtében az inflációhoz vezet.
2. Inflációveszélyes befektetések - elsősorban a gazdaság militarizálása. A katonai előirányzatok többlet hatékony kereslet kialakulásához, ennek eredményeként a pénzkínálat növekedéséhez vezetnek. Általában a túlzott katonai előirányzatok a fő oka a krónikus államháztartási hiánynak, valamint az államadósság növekedésének, amelynek fedezésére további papírpénzt bocsátanak ki.
3. A tiszta szabad piac és ennek részeként a tökéletes verseny hiánya. A modern piac nagyrészt homopolisztikus. Mivel az ogopolista az árutermelés és -kínálat csökkentésében érdekelt, hiány keletkezik, amit az áruk árának fenntartására vagy emelésére fordít.
4. Importált infláció, amelynek szerepe a gazdaság nyitottságának növekedésével és az adott ország világgazdasági kapcsolataiba való bekapcsolódásával növekszik. Az állam harcának lehetőségei meglehetősen korlátozottak. Az ilyen esetekben alkalmazott saját valuta átértékelési módszere jövedelmezőbbé teszi az importot, miközben megnehezíti az exportot. Inflációs várakozások - az infláció önfenntartó jellegének kialakulása. A lakosság és a gazdálkodó szervezetek kezdik hozzászokni az árszínvonal folyamatos emelkedéséhez. A lakosság magasabb béreket követel, és a jövőre szánt árukat raktározza fel, arra számítva, hogy azok ára hamarosan emelkedni fog. A termelők viszont félnek a beszállítóik áremelésétől, egyúttal áruik árába fektetik a komponensek előre jelzett drágulását, és ezzel meglendítik az infláció lendületét. Az ilyen inflációs várakozások élő példáját láthatjuk mindennapi életünkben.
3. AZ INFLÁCIÓ TÍPUSAI.
A nyugati közgazdászok által kidolgozott elméletekben a kereslet-húzó infláció és a költség-nyomó infláció alternatív fogalmaiként tűnnek ki. Ezek a fogalmak az infláció különféle okait veszik figyelembe.
A kereslet-húzó infláció a kereslet és a kínálat közötti egyensúlyhiány a keresleti oldalon. Ennek fő okai lehetnek az állami megrendelések (például katonai megrendelések) növekedése, a termelőeszközök iránti kereslet növekedése teljes foglalkoztatás és csaknem teljes kapacitáskihasználás mellett, valamint a munkavállalók vásárlóerejének növekedése. (bérek növekedése) például a szakszervezetek összehangolt fellépésének eredményeként. Ennek eredményeként az áruk mennyiségéhez viszonyítva pénztöbblet van, az árak emelkednek. Így a forgalomban lévő fizetőeszköz-többlet kínálati hiányt okoz, amikor a termelők nem tudnak reagálni a kereslet növekedésére.
A költségnyomó infláció a termelési költségek növekedése miatti áremelkedés. A költségek növekedésének oka lehet az ogopólium árpolitika, az állam gazdaság- és pénzügypolitikája, az alapanyagok drágulása, a szakszervezetek magasabb bért követelő akciói stb.
A gyakorlatban nem könnyű megkülönböztetni az infláció egyik típusát a másiktól, mindegyik szorosan összefügg és folyamatosan kölcsönhatásban van, és például a bérnövekedés kereslet-húzó inflációnak és költségnyomó inflációnak is kinézhet.
Az infláció általában rendkívüli körülmények között következik be. Így a háborúk során az államok gyakran nagy mennyiségű fiat pénzt bocsátottak ki katonai kiadások fedezésére. Az elmúlt húsz-harminc évben az infláció a világ számos országának gazdaságának krónikus betegségévé vált. Az inflációnak többféle típusa van.
Az infláció mérsékelten haladhat - lehet kúszó, amelyben az árak évente legfeljebb 10%-kal emelkednek. Sok modern közgazdász, köztük Case közgazdasági doktrínájának modern követői, szükségesnek tartja az ilyen inflációt a hatékony gazdasági fejlődéshez. Az ilyen infláció lehetővé teszi az árak hatékony kiigazítását a változó termelési és keresletfeltételekhez képest.
Az évi 20%-ról 200%-ra drágulással jellemezhető vágtázó infláció már most is komoly megterhelést jelent a gazdaságban, bár az áremelkedést nem nehéz előre megjósolni, beépíteni a tranzakciók, szerződések paramétereibe.
A gazdaságra leginkább a hiperinfláció a káros, ami a forgalomban lévő pénz mennyiségének csillagászati növekedése, és ennek következtében a nyersanyagárak katasztrofális emelkedése. Maga a pénz szerepe ilyen esetekben nagymértékben lecsökken, és a lakosság, az ipari vállalkozások főként más, jóval kevésbé hatékony fizetési módokra, például barterre térnek át. Egyes esetekben párhuzamos valuták jelennek meg, és a külföldi devizák szerepe jelentősen megnő.
Rövid leírás
Az infláció legáltalánosabb, hagyományos definíciója a keringési csatornák túlcsordulása a kereskedelem szükségleteit meghaladó pénzkínálattal, ami a monetáris egység leértékelődését és ennek megfelelően a nyersanyagárak növekedését okozza. Ez a meghatározás azonban nem tekinthető teljesnek, mivel az infláció összetett társadalmi-gazdasági jelenség, amelyet a piacgazdaság különböző területein tapasztalható újratermelési aránytalanságok generálnak. Az infláció a modern gazdasági fejlődés egyik legégetőbb problémája a világ számos országában.
Tartalom
Bevezetés……………………………………………………………………….3
1 Az infláció és az inflációs kockázat fogalma…………………………….4
2 Az inflációs kockázat okai…………………………6
3 Az infláció típusai……………………………………………………………….8
4 Az inflációs kockázat gazdasági és társadalmi következményei…11
Következtetés………………………………………………………………….14
A használt irodalom lista .................. .................. ........ 15
3.3 Intézkedések az inflációs kockázat csökkentésére
A pénz vásárlóerejének változásának kockázatát elsősorban az ország inflációja határozza meg. Az inflációs kockázat annak a kockázata, hogy a magas infláció eredményeként kapott jövedelmek gyorsabban leértékelődnek, mint ahogy növekednek (vásárlóerő szempontjából).
Az inflációs kockázat minimalizálásának egyik módja az inflációs prémium beépítése a pénzügyi műveletek várható nominális bevételébe. Azokban az esetekben, amikor az infláció előrejelzése nehéz, a reáljövedelem összege előre átváltható a stabil átváltható valuták valamelyikére nemzeti valutára történő fordított átváltással a pénzügyi tranzakció elszámolásának időpontjában érvényes árfolyamon. .
A számításokhoz a következő jelölést vezetjük be: a P kezdeti összeg adott kamatláb mellett alakuljon át egy bizonyos időszak alatt P t összeggé, inflációs viszonyok között pedig olyan összeggé, amelyhez eltérő kamatozás szükséges.
Az = értéket inflációs rátának, az I k = 1 + értéket pedig inflációs indexnek nevezzük, azaz. ha az éves inflációs ráta , akkor n év elteltével a kezdeti összeg alakul át
R(1+)n.
Az érthetőség kedvéért érdemes megfontolni a következő példát: hagyjuk, hogy az árak minden hónapban 2%-kal növekedjenek. A bankok és pénzügyi társaságok gyakran vonják be az ügyfeleket kockázatos betétekbe, például évi 25%-kal, olyan inflációs rátára hivatkozva, mint: 2% * 12 = 24%, és úgy tűnik, ez előnyt jelent. De valójában 12 hónap alatt 1,268-szorosára emelkednek az árak ((1 +0,02) 12), vagyis az éves infláció 1,268 - 1 = 0,268, azaz 26,8%.
A számításból kiderül, hogy az évi 25%-os kamat egyáltalán nem vonzó, és csak az inflációból eredő veszteségek minimalizálása szempontjából jöhet számításba.
Az inflációs várakozásokkal összefüggésben a vállalkozók igyekeznek megvédeni magukat a kockázatoktól, különösen a nyersanyagok, üzemanyagok és alkatrészek várható drágulásától. A pénz leértékelődéséből adódó veszteségek elkerülése érdekében a gyártók, beszállítók és közvetítők árat emelnek, ezzel is serkentik az inflációt.
Helyesen megválasztott befektetési irány esetén az inflációs kockázat jelentősen csökkenthető (vagy akár nullázható) a beruházási költségek megvalósításában. Ebben az esetben előnyben részesítik azokat a vállalkozásokat, amelyek gyorsan megtérülnek és magas a költségvetésbe történő befizetések aránya.
A befektetések inflációs kockázatának csökkentése bizonyos szervezési intézkedések végrehajtásával biztosítható, így például a beruházási bankok olyan hálózatának kialakítása, amely kifejezetten a tőkekiadásokhoz kedvezményes feltételekkel - alacsony kamattal, viszonylag kedvező áron - hitelt nyújt. hosszú időszak a kibocsátott pénzeszközök felhasználásának kötelező ellenőrzésének kialakításával.
Az infláció számítása ugyanolyan fontos a befektetési döntések meghozatalakor, mint a személyes megtakarítási döntések meghozatalakor. Ingatlanokba, például ingatlanokba, üzemekbe és berendezésekbe történő befektetés esetén a befektetésekből származó jövőbeni cash flow nominálisan az infláció miatt valószínűleg növekedni fog. Ha nem sikerül ennek megfelelően korrigálni a jelenlegi helyzetet, akkor érdemes befektetési lehetőségeket elszalasztani.
Az alternatív befektetési lehetőségek kiválasztásakor a kockázatok minimalizálása és a nyereség maximalizálása szempontjából soha ne hasonlítsa össze a reálhozamot egy alternatív befektetési típus legmagasabb nominális hozamával.
KÖVETKEZTETÉS
Még egyszer meg kell jegyezni, hogy a kockázat a vállalkozás velejárója, és a gazdasági élet szerves részét képezi. Ezért a kockázatról, annak fajtáiról, elemzéséről és értékeléséről, valamint a negatív hatások csökkentésének módjairól való megfelelő ismerete a szükséges eszköz, amely meghatározza a vállalkozói tevékenység eredményességét.
Ebben a cikkben a vállalkozói kockázatok mennyiségi és minőségi elemzésének módszereit mutattuk be, amelyek a gyakorlatban széles körben használatosak. Az elvégzett kockázatelemzés adatai alapján a vállalkozás vezetője olyan racionális gazdálkodási döntéseket tud hozni, amelyek taktikailag és stratégiailag egyaránt hozzájárulnak a vállalkozás hatékony fejlődéséhez.
A vállalkozói kockázatok kezelése során olyan módszereket kell kidolgozni, amelyek hozzájárulnak a kockázatok megelőzéséhez, mérsékléséhez.
Így a dolgozat bemutatta a vállalkozás pénzügyi stabilitását csökkentő kockázatkezelési módszereket, amelyekhez kiszámítják azt a tőkeszerkezetet, amely mellett elérik az optimális súlyozott átlagköltséget, és a maximális pénzügyi stabilitást.
A biztosítás a leginkább alkalmazott és leghatékonyabb kockázatcsökkentési módszer. Aminek a lényege abban nyilvánul meg, hogy a befektető kész lemondani a bevétel egy részéről a kockázatok elkerülése érdekében, pl. hajlandó fizetni, hogy a kockázatot nullára csökkentse. Valójában, ha a biztosítás költsége megegyezik az esetleges veszteséggel, akkor a kockázatkerülő befektető úgy akar majd biztosítást kötni, hogy az esetlegesen felmerülő pénzügyi veszteségeit (tőke, bevétel) teljes mértékben megtérítse.
Az inflációs kockázat annak kockázata, hogy a magas infláció eredményeként kapott jövedelem gyorsabban leértékelődik, mint ahogy nő (vásárlóerőben).
Az inflációs kockázat minimalizálásának egyik módja az inflációs prémium beépítése a pénzügyi műveletek várható nominális bevételébe.
Összefoglalva tehát a fentieket, elmondható, hogy a javasolt kockázatelemzési módszerek alkalmazásával, a várható eredmény valószínűségének meghatározásával, a kockázat értékelésével közgazdasági és matematikai módszerekkel, modellekkel, képes csökkenteni vagy elkerülni a kockázat hatását A pénzügyi eredmények alapján a döntéshozó döntést hozhat e gazdasági tevékenységi program választásáról a piacon, azzal a stratégiai lehetőséggel, hogy azt más programmal helyettesítse, amely sikertelen eredmény esetén előre elkészített cselekvési irányt jelent. a jövőt, amely túlmutat a számított valószínűségeken, a jelenlegi és jövőbeli pénzügyi stabilitás biztosítása érdekében.
HASZNÁLT FORRÁSOK LISTÁJA
1. Abchuk, V.A. Vállalkozás és kockázat [Szöveg]: tankönyv / V.A. Abchuk. - Szentpétervár: IPK RP, 2007. - 125 p.
2. Baldin, K. V. Kockázatkezelés a vállalkozói életben [Szöveg]: tankönyv / K. V. Baldin, S. N. Vorobyov. - M.: Dashkov i K o, 2005. - 346 p.
3. Baldin, K. V. A kockázatkezelés modelljei és módszerei a vállalkozói életben [Szöveg]: tankönyv / K. V. Baldin, S. N. Vorobyov. – M.: MPS, 2007. – 257 p.
4. Üres, I.A. Pénzügyi menedzsment [Szöveg]: tankönyv / I.A. Forma. - K .: Elga, Nika-Center, 2008. - 656 p.
5. Blank, I. A. Pénzügyi kockázatok kezelése [Szöveg]: tankönyv / I.A. Forma. - K .: Nika-Center, 2005. - 600 p.
6. Buyanov, V. P. Kockázattan [Szöveg]: tankönyv / V.P. Buyanov, L. R. Kirsanov, L. M. Mihajlov. - M.: Vizsga, 2003. - 384 p.
7. Vasin, S. M. Kockázatkezelés a vállalatnál [Szöveg]: tankönyv / S. M. Vasin, V. S. Shutov. – M.: Kronus, 2007. – 423 p.
8. Golov, R. S. Eszközök az inflációs folyamatok, a bizonytalanság és a kockázat számviteléhez a szervezet irányítási rendszerének hatékonyságának értékelésében / RS Golov // Kockázatkezelés. 2009. No. 3. S. 26 - 32.
9. Goncsarenko, L.P. Vállalkozási kockázatok [Szöveg]: oktatási segédlet / alatt. szerk. E.A. Oleinikov. - M .: REA im. G.V. Plehanov, 2007. - 345 p.
10. Goncsarov, D.S. Integrált megközelítés a kockázatkezeléshez orosz vállalatok számára [Szöveg]: tankönyv / D. S. Goncharov. – M.: Vershina, 2008. – 257 p.
11. Grabovyi, P.G. Kockázatok a modern üzleti életben [Szöveg]: tanulmányi útmutató / P.G. Grabovyi, S.Ya. Petrova, K.G. Romanova. – M.: Alans, 2007. – 234 p.
12. Kudrjavcev A. A. Kockázatkezelés [Szöveg]: tankönyv / A. A. Kudrjavcev, G. V. Csernogov. – M.: Kronus, 2005. – 328 p.
13. Pervozvansky A.A. Pénzügyi piac: számítás és kockázat [Szöveg]: tankönyv / A. A. Pervozvansky, T. N. Pervozvanskaya. - M.: Főnix, 2002. - 231 p.
14. Utkin, E.A., Frolov, D.A. Vállalati kockázatkezelés [Szöveg]: oktatási és gyakorlati útmutató / E.A. Utkin, D.A. Frolov. - M.: TEIS, 2006. - 247 p.
15. Sevcsenko, I.K. Vállalkozási tevékenység szervezése [Szöveg]: tanulmányi útmutató / I.K. Sevcsenko. - Taganrog: TRTU kiadó, 2007. - 92 p.
16. Shapkin, A.S., Shapkin, V.A. Kockázatelmélet és kockázati helyzetek modellezése [Szöveg]: tankönyv / A.S. Shapkin, V.A. Shapkin. – M.: Dashkov i K o, 2006. – 880 p.
5 év alatt kevesebb, mint 5 év alatt 1 alkalommal Magas katasztrófa biztosítás akár 30 évre információval, ütemtervet készítünk az FSUE-vel kapcsolatos döntés meghozatalához "...
Kibocsátási, deviza-, befektetési és néhány egyéb pénzügyi kockázat. 3. Az üzleti kockázat csökkentésének fő módszerei A kockázatkezelés a gazdasági tevékenység egy speciális területe, amely mély ismereteket igényel az üzleti elemzés, az üzleti döntések optimalizálásának módszerei, a biztosítási üzletág, a pszichológia és még sok más területén...
