Rövid távú egyensúly a pénzpiacon
A pénzpiac olyan piac, ahol a pénzkereslet és ezek kínálata határozza meg a kamatszintet, a pénzkereslet és -kínálat kölcsönhatását biztosító intézményhálózat.
A pénzpiacon az egyensúly akkor jön létre, ha a pénzkereslet megegyezik a kínálatukkal, ami bizonyos banki kamat mellett elérhető. A pénzpiaci egyensúly akkor marad fenn, ha a kamatláb a jövedelemmel megegyező irányba változik. Például, ha a gazdaságban nőnek a jövedelmek, az a pénzkereslet növekedéséhez, következésképpen a kamatláb növekedéséhez vezet, ebben az esetben nő a pénztartás alternatív költsége és a pénz ára. csökkenni fog az értékpapírok állománya, ami mérsékli a spekulatív pénzkeresletet, növeli a cégek és a háztartások pénzügyi eszközöket vásároló számát, és lehetővé teszi a pénzpiac egyensúlyi állapotának fenntartását. A jövedelem csökkenésével az ellenkező helyzet áll elő.
A pénzkínálat növekedése a gazdaságban a banki kamat csökkenéséhez vezet.
A gazdaságra gyakorolt állami befolyásolás egyik leggyakoribb módszerét keynesi monetáris politikának nevezik, amely a pénzpiaci egyensúly szisztematikus megsértését jelenti. Ezt a politikát az állam arra használja, hogy a kamatszint megváltoztatásával befolyásolja a gazdaság reálszektorát, ami viszont hatással van a beruházásokra, a foglalkoztatásra, a kibocsátásra és a jövedelmekre. E politika aktív alkalmazása azonban ahhoz vezethet, hogy a gazdaság likviditási csapdába kerül. Likvidcsapda a gazdaság olyan helyzete, amikor a kamatszint a lehető legalacsonyabb szinten van, és a pénzkínálat további növekedése nem tud rájuk hatni, aminek következtében szakadék keletkezik az áru- és pénzpiac között, megnő a kereslet pénz és a növekvő infláció.
A likviditási csapdából csak az állam képes kijutni egy aktív pénzügyi csapdával. A likviditási csapdában lévő monetáris politika alkalmatlan.
A pénzpiac hosszú távú egyensúlya. Monetáris szabály M. Friedman.
Hosszú távon a pénzkereslet nem függ a kamatlábak változásától. A pénzpiaci hosszú távú egyensúly egyenlete, amelyet M. Friedman monetáris (monetáris) szabályának neveznek, a következő:
ahol M a pénzkínálat hosszú távú (átlagos éves) növekedési üteme;
Y - a nemzeti jövedelem hosszú távú (átlagos éves) változási üteme;
Pe a várható infláció mértéke.
A hosszú távú monetáris politika célja az inflációellenes szabályozás. A kamatlábak szabályozására irányuló rövid távú monetáris politika csak M. Friedman monetáris szabályán alapuló hosszú távú monetáris stratégia keretein belül megengedett.
53) Makrogazdasági politika
A makrogazdasági politika a gazdaság egészének állami szabályozásának mechanizmusa, i.e. az állam befolyása az ország fejlődésének fő makrogazdasági mutatóira. Célja a makrogazdasági egyensúly biztosítása az ország gazdaságában.
Az állami szabályozás intézkedési rendszere mögött meghúzódó fogalmi alapok szempontjából a makrogazdasági politika két modellje különböztethető meg - a keynesi és a neoklasszikus.
A makrogazdasági politika keynesi modellje.
A gazdaságba való állami beavatkozás keynesi modelljének elméleti alapjai:
1. a gazdaság fejlődését biztosító fő tényezőnek az effektív aggregált keresletet tekintjük, amely két összetevőből áll - a személyes fogyasztásból és a beruházásból /termelő fogyasztás/;
2. a kereslet élénkítéséhez szükséges a fenntartható gazdasági fejlődés biztosításának gondolata;
3. A személyes fogyasztás fő tényezője a foglalkoztatás szintje; a foglalkoztatás a fogyasztási és beruházási hajlandóságtól függ. Keynes felfedezte a „pszichológiai alaptörvényt”, amelynek lényege, hogy az emberek hajlamosak a fogyasztás növelésére, de nem olyan mértékben, ahogy a jövedelmük nő. Ez az emberek természetes megtakarítási hajlandóságát mutatja. Ez a termelés volumenének és a foglalkoztatás mértékének korlátozásához vezet.
4. A jövedelemnövekedéstől elmaradó lakosság elégtelen keresletét a beruházási kereslet növekedésével kell kompenzálni.
5. Mivel a beruházások növekedése két tényezőtől – a várható nyereségtől és a kamattól – függ, a makrogazdasági politika fő eszköze az állam monetáris és fiskális politikája legyen.
A makrogazdasági szabályozás keynesi modelljének eszközei:
A). A monetáris viszonyok terén. A cél a beruházási kereslet és a foglalkoztatás ösztönzése:
a diszkontráta szabályozása;
Nyílt piaci műveletek;
A kereskedelmi bankok kötelező tartalékának szabályozása:
Betéti kamatok csökkenése /a fogyasztás ösztönzése, így a banki betétek kevésbé jövedelmezőek/;
B). A költségvetési és pénzügyi kapcsolatok területén:
Az adókulcsok emelése a nemzeti jövedelem újraelosztása érdekében az állam javára;
Állami és vegyes vállalkozások létrehozásán alapuló állami vállalkozói tevékenység;
veszteséges iparágak és közművek költségvetési finanszírozása;
ellátások kifizetése;
A hiányos költségvetési finanszírozás gyakorlata.
A makrogazdasági szabályozás keynesi modelljének jellemzői:
1. az ND magas aránya az állami költségvetésen keresztül újraelosztva;
2. egy hatalmas állami vállalkozási zóna kialakítása;
3. A fiskális és monetáris szabályozók széles körű alkalmazása a gazdasági környezet stabilizálása, a ciklikus ingadozások kiegyenlítése, valamint a magas növekedési és foglalkoztatási ráták fenntartása érdekében.
A makrogazdasági szabályozás keynesi modelljének eredményei:
A ciklikus ingadozások gyengülése;
Magas növekedési ráta;
A lakosság életszínvonalának és jövedelmének emelése.
Körülbelül az 1970-es évek óta azonban a fejlett országok szaporodási feltételei meredeken romlottak. Ezt fejezték ki:
Növekvő infláció;
Lassuló növekedés, stagfláció és növekvő munkanélküliség.
A gazdaság bürokratizálása;
A szerkezeti átalakulások és a műszaki haladás gátlása;
A keynesi állammodell negatív következményeinek hatása alatt. a gazdaság szabályozása a fejlett országokban a gazdasági mechanizmus gyökeres átalakítása és az állami szabályozás új modellje volt.
Kínálati oldal gazdasági modell;
monetarista modell;
Elvárások elmélete.
Az állami kiadások csökkentése
Az állapot csökkentése beavatkozás a gazdaságba => az állam privatizációja. tulajdon, állapotcsökkentés. gazdasági ágazatok
54) Általános makrogazdasági egyensúly. Aggregált kereslet és aggregált kínálat modellje.
Az aggregált kereslet fogalma Az aggregált kereslet a háztartások, a vállalkozások, az állam és a külföldi partnerek azon vágya és képessége, hogy az áruk és szolgáltatások teljes mennyiségét az uralkodó árszinten (ceteris paribus) vásárolják meg. Az aggregált kereslet a fogyasztói kereslet által bemutatott kibocsátás mennyisége és az általános árszint közötti kapcsolat. Az aggregált kereslet egy grafikusan görbeként ábrázolt skála, amely megmutatja a különböző áruk és szolgáltatások mennyiségét, vagyis azt a tényleges termelési mennyiséget, amelyet a hazai fogyasztók, cégek és a kormány bármilyen lehetséges árszint mellett hajlandó megvásárolni. Ceteris paribus, minél alacsonyabb az árszínvonal, annál nagyobb a reál GDP, amelyet a vásárlók szereznek meg. Ezzel szemben minél magasabb az árszínvonal, annál kevesebb GDP-t fognak vásárolni. Így az árszínvonal és a kereslet reálmennyisége fordítottan, vagy negatívan függ egymástól. Az aggregált kereslet a következő fő összetevőkből áll: AD = C + I + G + NX C - fogyasztói kiadások I - beruházási kiadások G - kormányzati kiadások NX - nettó export koordináták (P; Y)) negatív görbe formájában lejtő. Az aggregált keresleti görbe a makrogazdasági elemzésben a reálkibocsátás (reál GDP vagy kibocsátás (Y) és az árszint (P) vagy deflátor közötti fordított összefüggés figyelembevételével épül fel)
Az árszínvonal és a megvásárolni kívánt hazai termék reálmennyisége közötti fordított összefüggést jelzi az aggregált kereslet lefelé mutató görbéje. Az elemzés azt mutatja, hogy az aggregált keresleti görbe lefelé és jobbra tér el, vagyis ugyanúgy, mint egy egyedi termék keresleti görbéje. Az eltérés okának különböző magyarázatai vannak. Ennek a görbének a csökkenő jellegét más okok határozzák meg, mint az egyedi termék keresleti görbéjének jellege, amit a bevételi és helyettesítési hatások magyaráznak. A görbe negatív meredekségének magyarázata a közgazdaságtanban általában a következő három legfontosabb tényezőhöz kötődik: A kamatláb hatás - az árszínvonal emelkedésével nő a pénzkereslet és ennek következtében a kamatláb emelkedik. amelyből a kereslet csökken (a gyártott termék valós mennyisége). A reálpénzkínálat csökkenése a kamatláb, mint a pénz árának emelkedéséhez vezet. De minél magasabb a kamatláb, annál alacsonyabb a beruházási kereslet. Nyitott gazdaságban a kamatemelés devizabeáramlással jár, amiatt, hogy a befektetők magasabb hozamot kapnak monetáris eszközeik után ebben az országban. Ennek eredményeként a nemzeti valuta erősödése és a nettó export (NX) csökkenése, azaz az aggregált kereslet mérséklődése következik be. A valós pénztartalék hatása, vagy a vagyon hatása, a valódi készpénz hatása - az árszínvonal változása befolyásolja a vállalat felhalmozott pénzügyi eszközeinek (készpénz, munkaidő számlák, kötvények stb.) reálértékét, vásárlóerejét. .) amelyek állandó névértékűek. A reálpénztartalék (reálvagyon) csökkenése az általános árszínvonal emelkedésével a fogyasztói kereslet csökkenéséhez vezet.
Az aggregált kereslet meghatározó tényezői a következők szerint csoportosíthatók:
1. Fogyasztói kiadások (vagyonnal kapcsolatos tényezők):
Népesség növekedés;
a fogyasztók jövedelmének növekedése (jóléte);
Fogyasztói elvárások (az elvárások változása);
Fogyasztói adósság (az adósság összegének változása);
Adók (jövedelemadó változás).
2. Beruházási költségek (a beruházási költségek mértékét befolyásoló tényezők):
kamatok;
Tőkenyereség kilátásai (a befektetések várható megtérülése);
Ipari adók (adószint);
A gyártás technológiai szintje;
Túlkapacitás.
3. Kormányzati kiadások és adózás (elsősorban az ország vezetésének politikai döntései miatt).
4. Nettó export kiadásai:
Az ország jövedelmének dinamikája és szintje (külföldi országok nemzeti jövedelme);
Az árfolyam változása;
politikai döntéseket.
Az aggregált kínálat fogalma Aggregált kínálat - a gazdasági rendszer összes termelője által ténylegesen megtermelt termék (kibocsátás) mennyisége egy bizonyos árszint mellett. Az aggregált kínálati modell grafikusan (P; Y) koordinátarendszerben pozitív meredekségű görbeként ábrázolható, amely a valós hazai termék termelési szintjét mutatja bármely lehetséges árszint mellett.
Az aggregált kínálat törvénye a következő: az árszínvonal növekedése a vállalkozókat további termékmennyiségek előállítására és értékesítésére ösztönzi, míg az árszínvonal csökkenése a kibocsátás csökkenéséhez vezet. Így a vállalatok által piacra dobott valós termék árszínvonala és mennyisége közvetlenül vagy pozitívan összefügg egymással. Négy összesített ellátási modell létezik. Mind a négy modellben az aggregált kínálat a következőképpen jelenik meg: Y = Y + α (P – Pe), α > 0, ahol Y a kibocsátási érték, α a természetes kibocsátási érték, P az árszint Pe a várható ár szint. 1. Aggregált kínálati modell merev bérek mellett. A váratlan árváltozások miatt a reálbérek eltérnek a célértéktől. A reálbérek értékének változása pedig hatással van a munkaerõforrások felhasználásának mértékére és a kibocsátás értékére. 2. A munkavállalók tévhiteinek modellje. A várt szinttől való áreltérések a munkaerő-kínálati döntés újragondolását kényszerítik. 3. A tökéletlen információ modellje. Az árak magasabbak a vártnál, a beszállítók úgy vélik, hogy az általuk előállított áruk relatív ára emelkedett, ami serkenti a kibocsátás növekedését.
4. Rugalmatlan árak modellje. A rugalmas árazást alkalmazó cégek magas szinten határozzák meg áraikat, ami az árszínvonal emelkedéséhez vezet. A kibocsátás árszínvonalra gyakorolt hatása a rugalmas árazást alkalmazó cégek arányától függ.
Keynesi modell. A makroökonómia fejlődésében a XX. század harmincas éveinek közepén nagy ugrás következett be. A gazdaságtudomány forradalmát a keynesi elmélet főbb rendelkezései hozták létre. John Maynard Keynes (1883-1946) "A foglalkoztatás, kamat és pénz általános elmélete" (1936) című munkájában összegezte az elméleti alapot, és a klasszikusoktól eltérő álláspontot fogalmazott meg. A rendelkezés lényege, hogy nem az aggregált kínálat határozza meg az aggregált keresletet. Az aggregált kereslet határozza meg a gazdasági aktivitás szintjét, vagyis a kibocsátás (aggregált kínálat) és a foglalkoztatás maximális lehetséges szintjét. Keynes elmélete azt sugallja, hogy a bérek és az árak nem tökéletesen rugalmasak. Keynes koncepciója az állam aktív beavatkozását írja elő a gazdasági életbe. Keynes nem hitt az önszabályozó piaci mechanizmusban, és úgy vélte, hogy a gazdasági fejlődés folyamatába külső beavatkozásra van szükség a normális növekedés biztosításához és az egyensúly eléréséhez. Emellett a keynesi elmélet azt sugallja, hogy a teljes foglalkoztatottság nem valósul meg automatikusan a gazdaságban, ez is jelzi a gazdasági folyamatokba való állami beavatkozás szükségességét. A keynesi megközelítés szerint az aggregált kínálati görbe szegmense (keynesi, vagy horizontális szegmens) tartalmazza a nemzeti termelés valós volumenét, ami jóval kisebb, mint a teljes foglalkoztatottság melletti nemzeti termelés volumene. Ebben az esetben a gazdaság depressziós állapotban van.
Azt mondhatjuk, hogy legáltalánosabb formájában a gazdasági egyensúly egyrészt a rendelkezésre álló korlátozott erőforrások (föld, munka, tőke, pénz) és a társadalom növekvő szükségletei közötti megfelelés. A társadalmi szükségletek növekedése általában meghaladja a gazdasági erőforrások növekedését. Ezért az egyensúly általában vagy a szükségletek korlátozásával (effektív kereslet), vagy a kapacitások bővítésével és az erőforrások felhasználásának optimalizálásával érhető el. Tegyen különbséget a részleges és az általános egyensúly között. A parciális egyensúly két egymással összefüggő makrogazdasági paraméter vagy a gazdaság egyes aspektusainak mennyiségi megfeleltetése. Ilyen például a termelés és a fogyasztás egyensúlya, a költségvetési bevételek és kiadások, a kereslet-kínálat stb. A részlegestől eltérően az általános gazdasági egyensúly a gazdasági rendszer összes szférájának megfelelőségét és összehangolt fejlődését jelenti.
Tehát nézzünk meg számos okot – olyan tényezőket, amelyek befolyásolják az egységnyi kibocsátásra jutó költségek összegét, és ezáltal az aggregált kínálati görbe eltolódásához vezetnek (az aggregált kínálat növekedése a görbe jobbra eltolódását és a csökkenést jelzi balra.)
1. Az erőforrásárak az aggregált kínálat legfontosabb meghatározói. Az erőforrások árának ceteris paribus növekedése az egységnyi kibocsátásra jutó termelési költségek növekedéséhez, és így az aggregált kínálat csökkenéséhez vezet. Ezzel szemben az alacsonyabb erőforrásárak ellenkező hatást váltanak ki. A (hazai vagy importált) erőforrások származásuktól függetlenül növelik a gazdaság termelőképességét. Az erőforrások ára viszont más tényezőktől is függ.
2. A hazai erőforrások - föld, munkaerő, tőke és vállalkozói képesség - rendelkezésre állása. Ha több erőforrás áll rendelkezésre a felhasználásra, akkor a társadalom termelési lehetőségeinek görbéje eltolódik.
3. Változások a piac szerkezetében - erőfölény a piacon. Az aggregált kínálat a termelők piaci monopolhelyzetének változásától függ.
4. Munka termelékenysége - a nemzeti termelés valós mennyiségének és az abban felhasznált erőforrások mennyiségének aránya. A termelékenység a bemeneti egységenkénti átlagos kibocsátás vagy valós kibocsátás mértéke. A magasabb termelékenység azt jelenti, hogy a gazdaság a rendelkezésre álló erőforrásokból (költségekből) nagyobb mennyiségű valós terméket tud előállítani. Az aggregált kínálati görbe eltolódása bizonyos tényezők hatására az egységnyi kibocsátásra jutó termelési költségek megváltozásához vezet, ami a termelés volumenét is megváltoztatja. Az egy dolgozóra jutó több mechanizmus és berendezés alkalmazása, a termelési technológiák fejlesztése, a dolgozók képzése, képzettsége, hatékonyabb szervezeti formák bevezetése növeli a termelékenységet. Az aggregált kínálat így növekszik, és ennek következtében nő a reál-GDP.
5. Szervezeti és jogi normák (adók és támogatások; változások az állami szabályozás hatályában)
Makrogazdasági egyensúly Az "aggregált kereslet" és az "aggregált kínálat" fogalma nemcsak az egyes gazdasági problémákba enged bepillantást, hanem a gazdasági rendszer egészének működésébe is. A közgazdaságtannak van egy nagyon hatékony eszköze a gazdasági környezet változásainak magyarázatára – a kereslet-kínálat elmélete. Ez az elmélet megmutatja, hogy a fogyasztói preferenciák hogyan határozzák meg a fogyasztói áruk iránti keresletet, míg a vállalati költségek az árukínálat alapját. A kereslet és kínálat fogalma megmutatja, hogyan működnek a versenypiacokon az egyes áruk (áruk és szolgáltatások) vonatkozásában. Az egyensúlyelemzés módszere a közgazdaságtan tanulmányozásának legfontosabb módszere. A gazdaság állapotát két fontos aggregált mutató határozza meg - az aggregált kereslet és az aggregált kínálat. Makrogazdasági egyensúly csak akkor áll be, ha az aggregált kereslet és az aggregált kínálat görbéi metszik egymást. Ha egy adott árupiacon az egyensúly egy olyan állapot, amikor a vevők és az eladók szándékai egybeesnek, így a piac egyik gazdasági alanya sem ösztönöz arra, hogy megváltoztassa gazdasági magatartását, akkor a makrogazdasági egyensúly egy ilyen állapot. gazdaság, ha minden Vásárló azon szándéka, hogy a megtermelt GDP-t egy adott árszinten megszerezze, egybeesik az összes eladó azon szándékával, hogy az aggregált kibocsátás mennyiségét azonos árszinten kínálják (a reál-GDP egyensúlyi szintje az a szint, amelyen a a kibocsátás mennyisége megegyezik a rá irányuló aggregált kereslettel).
A termelés valós mennyisége változatlan marad. A köztes szegmensben az aggregált kereslet bővülése (a Q2 ponttól jobbra való eltérés) a reálkibocsátás növekedésével és az árszínvonal emelkedésével is jár. Az aggregált kereslet növekedésével járó árszínvonal emelkedés mind a vertikális, mind az aggregált kínálati görbe közbenső szegmenseiben keresleti inflációhoz vezet. Ez azt jelenti, hogy az aggregált keresleti görbe eltolódásai „felhúzzák” az árszintet. A reál GDP-t rövid távon az aggregált kereslet ingadozása határozza meg, mivel az árak és a bérek rugalmatlanok. Hosszú távon pedig az ármechanizmus rugalmassága mellett a GDP reálvolumenét az aggregált kínálat ingadozása határozza meg. Így a legfontosabb kategóriák - az "aggregált kereslet" és az "aggregált kínálat" - makrogazdasági elemzése alapján bizonyos következtetéseket és általánosításokat lehet levonni. A piacgazdaságban az "aggregált kereslet" fogalma az "aggregált kínálat" fogalmával együtt az egyik alapvető, és a makroökonómia legfontosabb részét alkotja. A közgazdaságtan törvényeinek ismerete, az ország gazdasági fejlődésének problémáinak megoldása lehetetlen e kategóriák megértése nélkül. A vizsgálat során feltárásra kerülnek az aggregált keresletet és aggregált kínálatot meghatározó és befolyásoló tényezők. A makrogazdasági egyensúly problémáját, vagyis az aggregált kereslet és az aggregált kínálat egyenlőségét vizsgáljuk. Az aggregált kereslet és az aggregált kínálat szintjének változása segít megmagyarázni az ország gazdaságában bekövetkezett változásokat. A tanulmány különbségeket tárt fel abban, hogy a piaci mechanizmusnak a gazdasági fejlődés stabilitását biztosító képességét a különböző irányok – klasszikus és keynesi – képviselői értékelték. Az AD-AS modell elemzése azt mutatja, hogy a piaci egyensúly törvényei a nemzetgazdaság egészének szintjén is működnek.
Ez a módszer grafikusan szemléltethető megtakarítási és befektetési görbék segítségével. Az NNP egyensúlyi volumenét a megtakarítási és befektetési görbe metszéspontja határozza meg. Csak ezen a ponton akar a lakosság annyit megtakarítani, amennyit a vállalkozók hajlandóak befektetni, és a gazdaság egyensúlyba kerül.
56) Makrogazdasági egyensúly az áru- és pénzpiacon:
Az IS-LM modell segítségével végzett gazdaságelemzés fő célja az áru- és pénzpiacok egyetlen rendszerbe való egyesítése. Ennek eredményeként a piaci kamatláb belső (endogén) változóvá válik, egyensúlyi értéke pedig nemcsak a pénzpiacon, hanem az árupiacokon is lezajló gazdasági folyamatok dinamikáját tükrözi.
Az IS-LM modell (befektetés-megtakarítás, likviditáspreferencia-pénz) az áru-pénz egyensúlyi modell, amely lehetővé teszi az aggregált keresleti függvényt meghatározó gazdasági tényezők azonosítását. A modell lehetővé teszi az R piaci kamatláb és az Y jövedelem olyan kombinációinak megtalálását, amelyek egyszerre érik el az egyensúlyt az áru- és pénzpiacon.
Görbe "befektetés-megtakarítás" (IS) - az egyensúlyi görbe az árupiacon. Az aggregált kereslet QD és az i kamatláb közötti kapcsolatot tükrözi, más mutatók állandó értéke mellett. A fogyasztást és a beruházásokat érintő kamatemelés az aggregált kereslet csökkenéséhez vezet. Ha a görbéből a "likviditás-pénz preferenciák" (LM) az aggregált kereslet és a kamatlábak kapcsolatát mutatja be a pénzpiaci egyensúlyi feltételek mellett ennek grafikus ábrázolására, akkor csökkenő IS görbét kapunk.
Egyensúly a pénzpiacon- a pénzpiaci helyzet, amikor a felajánlott pénz mennyisége és az a pénzmennyiség, amelyet a lakosság és a vállalkozók szeretnének kéznél tartani, egyenlő. A pénzpiaci egyensúly a pénzkereslet és kínálat kölcsönhatásának eredménye.
Pénz keresleti görbe tükrözi a kapcsolatot a lakosság és a vállalatok pillanatnyilag kéznél tartani kívánt teljes pénzmennyisége és a közönséges nem monetáris eszközök kamata között.
Pénzkínálati görbe a pénzkínálat kamatlábtól való függését tükrözi.
A pénzpiaci egyensúly a jegybank hatására jön létre. Abban az esetben, ha a jegybank a pénzkínálat szabályozásával azt a kamatláb változásától függetlenül fix szinten kívánja tartani, a kínálati görbe függőleges vonalú lesz.
A pénzkínálat jegybank általi csökkentése a pénzkínálati görbe balra tolódását és a kamatláb növekedését eredményezi. A pénzpiaci egyensúly megteremtése és fenntartása csak fejlett értékpapírpiac és a gazdálkodó szervezetekben rejlő stabil viselkedési viszonyok, bizonyos változók (például kamatlábak) relatív változása mellett lehetséges.
A közgazdasági elemzésben a kifejezés beruházások a megtakarítások felhasználását jelenti új termelési kapacitások és különféle típusú reál- és pénzügyi eszközök létrehozására. Rész igazi a beruházások tartalmazzák a gépek és berendezések beszerzésének költségét, az építési-szerelési munkákat, a készletváltozásokat. Az értékpapírokba (részvényekbe és kötvényekbe) történő befektetést ún pénzügyi vagy portfólió beruházások.
Igazi a beruházások új reáleszközöket hoznak létre, így növelik a termelési kapacitást.
Pénzügyi a befektetések a tulajdonjogot a gazdálkodó szervezetek között újraosztják a meglévő eszközökre, mivel értékpapír adásvételről van szó.
A befektetések közvetlenül az árupiachoz kapcsolódnak, az értékpapírok adásvétele a tőzsdén történik. A befektetés a megtakarításhoz képest az effektív kereslet nagyságát közvetlenül ellentétes módon befolyásolja, míg a megtakarítás csökkenti a keresletet.
Y=C+I+G+NE
A befektetéseket 2 tényező befolyásolja:
a befektetett tőke megtérülési rátája;
banki kamatláb.
A befektető az elvárt megtérülési rátát mindig a banki kamattal veti össze. Magas kamat esetén a befektető nem használja fel a kölcsönt, vagy azon gondolkodik, hogyan fektesse be ezeket az alapokat hatékonyabban. Amennyiben kamatláb- ez az az ár, amit a befektetőnek fizetnie kell az általa felhasznált pénztőkéért, és szüksége van rá a valódi tőke megszerzéséhez. Ezért az elvárt megtérülési rátának mindig magasabbnak kell lennie, mint a kamatláb. Ennek eredményeként a befektetés a kamatláb inverz függvénye.
57) Az értékpapírpiac, szerkezete és működési mechanizmusa .
a fejlett országok gazdasági mechanizmusának kardinális átalakítása és az állami szabályozás új modellje.
A gazdasági szabályozás neoklasszikus modelljei.
A makroökonómiai szabályozás neoklasszikus modelljeinek módszertani alapjai:
1. a keynesi szabályozási modell kritikája, a kereslet állami szabályozásának mint válságjelenségek tényezőjének figyelembe vétele;
2. az az elképzelés, hogy a gazdasági növekedés, az árstabilizáció és a foglalkoztatás növekedése a magánérdekek érvényesülésének és a vállalkozói tevékenység szabadságának feltételeinek megteremtésén alapul;
3. az az elképzelés, hogy a piaci mechanizmus a gazdaság leghatékonyabb szabályozója.
4. az az elképzelés, hogy a gazdasági növekedés ösztönzője a profit és a kereslet növekedése, ami a nominálbérek csökkenése miatt lehetséges;
5. az az elképzelés, hogy a foglalkoztatás a munka határtermelékenységétől /a keresletet meghatározó/ és a munka reálbérrel mért /munkakínálatát meghatározó/ határterhétől függ;
A neoklasszikus / neokonzervatív / makrogazdasági szabályozás modelljének változatai a következők:
A neoklasszikus állammodell eszközei. gazdasági szabályozás:
Vállalkozási és személyi jövedelemadó-csökkentés
Az állami kiadások csökkentése
Kiegyensúlyozott államháztartás kialakítása
A monetáris forgalom stabilizálása
Az állapot csökkentése beavatkozás a gazdaságba => az állami tulajdon privatizációja, az állam csökkentése. gazdasági ágazatok
A monopólium elleni küzdelem és a verseny fenntartása
Az értékpapír nem pénz vagy anyagi áru. Értéke a tulajdonosának adott jogokban rejlik. Ez utóbbi csak akkor cseréli el áruját vagy pénzét értékpapírra, ha biztos abban, hogy ez a papír nem rosszabb, sőt kényelmesebb, mint maga a pénz vagy áru. Mivel a pénz és a javak a modern viszonyok között a tőke létezésének különböző formái, az értékpapír közgazdasági meghatározása a következőképpen fejezhető ki.
Az értékpapír a tőke áru-, termelő- és pénzformájától eltérő létforma, amely önmaga helyett átruházható, áruként kering a piacon, és bevételt termel. Ez a tőke létezésének egy speciális formája, a pénzbeli, termelői és áruformájú léte mellett. Lényege abban rejlik, hogy a tőketulajdonos maga nem rendelkezik tőkével, de megvan hozzá minden joga, amelyet értékpapír formájában rögzítenek.
Az értékpapír fogalma sokrétű, hiszen maguk az általa kifejezett gazdasági viszonyok igen összetettek, ráadásul folyamatosan változnak, fejlődnek, ami az értékpapírok létezésének egyre újabb formáiban ölt kifejezést.
Az értékpapír olyan speciális áru, amely egy speciális, saját piacon - az értékpapírpiacon - forog, de nincs sem anyagi, sem pénzbeli használati értéke, pl. sem nem fizikai jószág, sem nem szolgáltatás.
A biztosíték számos társadalmilag jelentős funkciót lát el:
· újraelosztja a pénzeszközöket (tőkét) a következők között: szektorok és gazdasági ágazatok; területek és országok; a lakosság csoportjai és rétegei; népesség és a gazdaság ágazatai; a lakosság és az állam stb.;
· tulajdonosai számára a tőkéhez való jogon túl bizonyos többletjogokat biztosít. Például az irányításban való részvétel joga, a releváns információk, bizonyos helyzetekben az elsőbbség stb.;
Tőkéből származó jövedelmet vagy magának a tőkehozamot biztosít stb.
Az értékpapírpiac működési mechanizmusa a részvénytranzakciók végrehajtásához kapcsolódó különféle piaci entitások interakciója. Ezt a mechanizmust a jelenlegi jogszabályok szabályozzák. Ez függ a tőzsde nemzetgazdasági fejlődésének koncepciójától, az adott állam sajátos pénzügyi politikájától. Munkájának eredményességét nagymértékben meghatározza az értékpapírpiac infrastruktúrájának fejlettsége.
Azzal lehet érvelni, hogy az Orosz Föderáció Központi Bankjának árfolyam-politikájával egy adott ideig a fő probléma nem a túlzott likviditásban van, hanem a pénzpiacon, amely máig fejletlen.
2) Kis számú pénzügyi eszköz az egyik fő tényező a pénzpiaci pénzügyi eszközök körének bővülése, amely a devizaswapokkal kezdődhet (ezekkel a MICEX-en 2001. március 16-án nyílt meg a kereskedés).
Valuta csereügyletek egyfajta pénzügyi eszköz, amelyet bankok, nemzetközi vállalatok és intézményi befektetők használnak. A devizacsereügyletek ugyanazon deviza vételére és eladására irányuló ügyletek, amelyeket egyidejűleg kötnek meg.
A devizacsereügyleteket bizonyos esetekben a bankközi hitelekkel azonosítják, mivel a bankok likviditáskezelésre használják, ami lehetővé teszi számukra, hogy elkerüljék az árfolyamkockázatot a nem alapvalután és annak devizapozícióinak megnyitásakor. Ezenkívül a deviza lehetővé teszi a bankok számára a devizapozíciók későbbi időpontra történő átvitelének funkcióját.
Az ilyen műveletek elvégzéséhez szükséges elegendő tapasztalat hiányában nagyon nehéz számszerűsíteni ezt a kérdést. A bankközi hitelek és a devizaswapok közötti kapcsolat meghatározásához meg kell határozni a főt, vagyis annak állandó résztvevőit.
3) A pénzügyi eszközök „átláthatósága”. ugyanilyen fontos probléma, amely lassítja a pénzpiac fejlődését. Az 1998-as válság és annak következményei még mindig tükröződnek a bankközi hitelpiacon. A pénzügyi információk teljes körű és gyors nyilvánosságra hozatala között felmerülő akadály a piaci szereplők közötti bizalmatlanság mindkét oldalon.
További negatív tényező a vonzási és kihelyezési ráta közötti különbség, amely kettővel egyenlő, ami rossz hatással van a bankcsoporton belüli hitelezési volumenre.
Az indikatív árajánlatok, amelyeket a pénzügyi információs rendszerekben befolyásosabb piaci szereplők állítanak fel, egyáltalán nem garantálják, hogy ugyanazon személy ugyanazzal a felárral (vagyis a vételi és eladási ár közötti különbséggel) tud majd forráshoz jutni. a tőzsdén az „árjegyzők” állítják be). Erre a problémára jobb megoldást jelenthetnek a független ügynökségek minősítései és az alapkamat feletti felárak meghatározása, amelyeket minden piaci szereplő megkap.
4) Az Orosz Föderáció Központi Bankjának befolyása az egyik fő probléma a pénzpiac fejlődésében, mivel az Orosz Föderáció Központi Bankjának álláspontja nem mindig veszi figyelembe az ország gazdaságának érdekeit a kamat meghatározásakor. árfolyamok. Ez vonatkozik a hosszú és rövid távú hitelezési időszakok pénzpiaci kamataira.
Az országban zajló inflációs folyamatokat az Orosz Föderáció kormánya szabályozza. Három tényező járul hozzá ehhez, vegye figyelembe ezeket:
1) A jelenlegi gazdasági helyzet nem kényszerítette a Központi Bankot refinanszírozási mechanizmusok kidolgozására, a záloghitelek szintjének emelésére, repo ügyletek stb. Ezeknek az eszközöknek a használatára vonatkozó korlátozások nem mindig teszik lehetővé az Orosz Föderáció Központi Bankja számára, hogy befolyásolja a kamatlábak alakulását.
2) Az Orosz Föderáció Központi Bankjának vezetése úgy véli, hogy a megalkotott "puha" monetáris politika elegendő ahhoz, hogy a reálkamatok lefelé mozduljanak el.
3) Az Orosz Föderáció kormánya által kialakított költségvetési politika nagy hatással van a piaci feltételek változásaira és az inflációra. Ennek következménye a monetáris tényezők értékének csökkenése, ami viszont befolyásolja a kihelyezési ráták dinamikáját és a pénzeszközök vonzását.
A jegybank nagyon aktív a pénzpiaci befolyásra törekvésben, de ez jelenleg nem valósult meg. Mivel az Oroszországi Központi Bank által bejelentett hitel- és betéti kamatoknak gyakran nincs köze a bankok rendelkezésére álló rubellikviditás jelenlegi mennyiségéhez.
A jegybank a tavalyi év végén a betéti kamatok emelését a devizapiaci nyomás egyik módszereként, a stabil árfolyam fenntartására tett kísérletként alkalmazta. Az Orosz Föderáció Központi Bankja rugalmatlan és indokolatlanul magas kamatainak oka egy olyan keresetlen piac megjelenése volt, mint a zálogkölcsönök aukciói.
A jegybank figyelme láthatóan az árfolyam stabilitásának támogatására irányult, és nem a kamatláb a bankközi hitelek piacán.
Legyen naprakész az összes fontos United Traders eseményről – iratkozzon fel oldalunkra
A makrogazdasági egyensúly bizonyos arányok jelenlétét feltételezi a pénzpiacon. Ezek közül a legfontosabb a pénzkereslet és -kínálat egyensúlya.
A pénzkeresletet a gazdasági szereplők által megtartott pénzmennyiség határozza meg, azaz. lényegében a készpénztartalékok vagy névleges egyenlegek iránti kereslet.
A pénzkereslet elméleti elemzése és a piaci egyensúlyi feltételek vizsgálata két alapvető közgazdasági iskola kialakulásához vezetett ebben a kérdésben, és ennek megfelelően két alapvető makrogazdasági modell, a monetarista és a keynesiánus kidolgozásához.
Mivel ezek a modellek a közgazdasági elmélet fejlődésének poszt-neoklasszikus korszakában alakultak ki, bizonyos mértékig neoklasszikus hagyományokon alapulnak, amelyek a pénz mennyiségi elméletének piacgazdasággal kapcsolatos alapposztulátumait képezték.
Ezért, mielőtt a keynesi és monetarista elméletek bemutatására térnénk át a vizsgált problémával kapcsolatos álláspontjukkal kapcsolatban, tisztázni kell a pénzmennyiségelmélet neoklasszikus változatának alapelveit. Ez segít abban is, hogy jobban megértsük a keynesiánus és a monetarista megközelítések közötti különbségeket.
Mint már említettük, a neoklasszikus elmélet a pénzkeresletet I. Fisher-féle csereegyenlet: M*V=P*Y és a Cambridge-egyenlet: M=K*P*T segítségével határozza meg. Mindkét megközelítés a pénz mennyiségi elméletén alapul. A magánfejlesztésekben az a közös bennük, hogy az aggregált pénzkereslet a nominális GNP (PY) szintjének függvénye. De a neoklasszikus elmélet szerint a valós GNP (Y) lassan és csak akkor változik, ha a termelési tényezők és a technológia értéke változik (hosszú távon).
Ezért a GNP ingadozása elsősorban az árszínvonal változásait fogja tükrözni. Más szóval, minél nagyobb a pénzkínálat, annál magasabb az árszínvonal és fordítva. A pénzkínálat exogén módon rögzített, azaz. önállóan van beállítva, függetlenül a pénzkereslettől. A 11.1. ábrán a neoklasszikusok szemében a pénzpiac grafikusan leírt makrogazdasági modellje látható.
Rizs. 11.1 - Neoklasszikus pénzpiaci modell
Az ábra a pénzkereslet (M) árszinttől (P) való függését mutatja, feltéve, hogy Y rövid ideig állandó. Minél magasabb az árszínvonal, annál nagyobb a pénzkereslet.
A neoklasszikus pénzpiaci modell egyensúlyban van a pénzkínálati és keresleti görbék metszéspontjában, amikor az árakat P 0-ban határozzák meg. Ha az általános árszint P 1 -re esik, akkor M S – M S1 többletpénz áll rendelkezésre. Ebben az esetben a pénz elkezd leértékelődni, és az árak emelkedése következik be, ami közelebb hozza őket a P 0 szinthez. Így a pénzpiacon a neoklasszikus nézetek szerint az automatikus egyensúly fenntartásának tendenciája mutatkozik.
A keynesi elmélet a pénzkereslet magyarázatában jelentősen eltér a neoklasszikus elmélettől. Ugyanakkor J.M. Keynes számos neoklasszikus álláspont ellen emelt szót, "A foglalkoztatás, kamat és pénz általános elmélete" című munkájában a pénz kvantitatív elméletének cambridge-i változatát használta, amelyet a "likviditási preferencia" doktrínájával módosított. A likviditáspreferencia elméletében Keynes három pszichológiai motívumot azonosít, amelyek arra ösztönzik az embereket, hogy pénzük egy részét készpénzben tartsák: tranzakciós, spekulatív és elővigyázatossági.
Tranzakció motívuma- készpénz szükségessége az aktuális tranzakciók lebonyolításához.
Spekulatív indíték- a kamatláb jövőbeni változásának bizonytalansága miatti készpénzigény. A spekulatív pénzkereslet a kamatláb és a kötvényár közötti fordított összefüggésen alapul. Ha a kamatláb emelkedik, akkor a kötvény árfolyama csökken, a kötvények iránti kereslet nő, ami a készpénz kínálat csökkenéséhez vezet (változik a készpénz és a kötvények aránya az eszközportfólióban), i. a készpénz iránti kereslet csökken. Így nyilvánvaló a pénzkereslet és a kamatláb közötti fordított kapcsolat (lásd 11.2. ábra).
Elővigyázatossági indíttatás- bizonyos mennyiségű készpénz megtartása a jövőben előre nem látható körülmények esetére. Ez az indíték nagyon közel áll a spekulációhoz, és a kamatláb változásával is összefügg.
Így Keynes bevezette a közgazdaságtanba a pénzkereslet portfóliószemléletének problémáját, amely a pénz különféle eszközök formájában való tárolásának képessége.
Ugyanakkor egy adott halmazban (portfólióban) különféle lehetőségek állnak rendelkezésre (vagyon) arányukra. Ezért minden azon a problémán múlik, hogy a fogyasztó hogyan választja meg ennek a „portfóliónak” a szerkezetét, beleértve annak eldöntését is, hogy a portfólió mely részét tartsák készpénzben. Döntéseiket az egyes vagyontárgyak értékét meghatározó pszichológiai motívumok alapján hozzák meg. Ezért a keynesi elmélet szerint a pénz iránti kereslet nagyon instabil és kiszámíthatatlan mennyiséggé válik.
Kattintson a Lejátszás gombra az animáció megtekintéséhez.
Rizs. 11.2 - A pénzkereslet keynesi modellje
A grafikon a pénzkereslet (M) és a kamatláb (r) közötti fordított összefüggést mutatja egy adott jövedelemszint mellett.
A pénzkínálatot, ha exogén módon adjuk meg, függőleges vonallal ábrázoljuk (11.3. ábra).
Eközben bár a keynesi elmélet szerint a pénzkereslet bizonytalan és kiszámíthatatlan, hiszen a jövőre vonatkozó javaslatok megvalósíthatatlannak bizonyulhatnak, ugyanakkor a jelen állapotát is befolyásolhatják. A pénz jelentősége Keynes számára éppen abban rejlik, hogy ez a kapcsolat a jelen és a jövő között.
Keynes szerint a likviditás preferálása és a pénzkínálat (pénzkínálat) értéke határozza meg a kamatlábat, ez utóbbi pedig befolyásolja a befektetés mértékét (minél kisebb a százalék, annál több a befektetés). A beruházások változása befolyásolja az aggregált kereslet volumenét, amely szerinte a foglalkoztatás, a termelés és a nemzeti jövedelem szintjét meghatározó fő tényező. Keynes szerint a monetáris tényezők gazdaságra gyakorolt hatását a kamatláb közvetíti.
Ezért a pénzkínálat növekedését a kamatlábak csökkentésének és a beruházások ösztönzésének eszközének tekintik. Ugyanakkor nem kell félni attól, hogy az összes erőforrás alulfoglalkoztatottsága esetén az árak emelkedni fognak.
A keynesi elmélet fejlődése során annak monetáris aspektusa rosszul fejlődött. Keynes követői a gazdasági növekedés problémáinak tanulmányozására összpontosítottak, figyelmen kívül hagyva a pénzforgalom folyamatait. Ugyanakkor keynesi receptek a kereslet élénkítésére az „olcsó pénz”, a költségvetési hiány stb. politikájával. az infláció veszélyét hordozta magában. Éppen ennek felgyorsulása, valamint a nyugati általános gazdasági helyzet romlása a 70-es években volt az, ami erős csapást mért a keynesi koncepciókra. Ilyen körülmények között nagyon aktuálissá vált a monetáris forgalom stabilitásának elérése, amelynek elérését a monetaristák szorgalmazták.
A monetarista, valamint a neoklasszikus nézetek a gazdaság fenntartható és kiegyensúlyozott fejlődésének gondolatán alapulnak, amelyet egy önszabályozó piaci mechanizmus biztosít. A gazdaság fő veszélyét a pénzkínálat éles ingadozásában és a pénz leértékelődésében látják, ami a helyzet destabilizálásához vezet, hiszen a mozgás és az egyensúly természetes folyamatát a verseny és a piaci árazás megzavarja. Ezért a monetáris forgalom a monetaristák nézetei szerint az egész gazdaság működésében meghatározó tényező.
A klasszikus mennyiségi sémákkal ellentétben a monetáris koncepció lehetővé teszi a termelés volumenének és a pénz sebességének változtatását. Más szóval, ezeket az arányokat nem állandóknak, hanem változóknak tekintjük. Ez azt jelenti, hogy a pénz mennyisége nemcsak az árszínvonalat, hanem rövid távon a GNP mennyiségét és a pénz forgási sebességét is befolyásolja. Ugyanakkor a pénzkínálat változásait hosszú távon úgy ismerik el, hogy nincs hatással a reál GNP értékére. Ebben a monetarizmus továbbra is hű marad a klasszikus hagyományokhoz.
A keynesianizmussal ellentétben M. Friedman (a monetarizmus alapítója) elmélete azt állítja, hogy létezik egy stabil pénzkeresleti függvény. Mivel a pénzkereslet stabil, a pénzkínálat, vagyis a pénzkínálat nagysága válik meghatározóvá, amely a bankrendszertől és az állami monetáris politikától függ. Ha a pénz mennyisége növekszik, tulajdonosaik igyekeznek megszabadulni a szerintük többletpénztől, akár költekezésük növelésével, akár eszközeik szerkezetének megváltoztatásával (például értékpapírok vásárlásával). A költségek emelkedni fognak, az aggregált piaci kereslet pedig nőni fog, ami felfelé tolja az árakat, de a termelést is bővíteni kell.
A monetaristák elsősorban az államot okolják a gazdasági instabil időszakok kezdetéért. Beavatkozik a gazdaságba, megzavarja a piaci mechanizmus normális működését. E tekintetben a keynesi szabályozási módszereket bírálják, rámutatnak a költségvetési és adószabályozás eredménytelenségére.
A mennyiségelmélet monetarista változatának főbb rendelkezései a következő pontokra redukálhatók:
Ebből kifolyólag a monetaristák számára kiemelten fontos a stabil pénzmennyiség fenntartása a forgalomban. Valójában a gazdaságban szinte az egyetlen szabályozási eszköz a pénzkínálat növekedésének szabályozása, így a monetáris politika a kormány és a jegybank egymással összefüggő intézkedéseinek összessége az aggregált kereslet tervezett hatáson keresztül történő szabályozása érdekében. a hitel és a pénzforgalom helyzetéről.
Elképzelhető egy olyan helyzet is, amikor a lebegő kamat tartja egyensúlyban a pénzpiacot. A helyzet korrekciója az egyensúly elérése érdekében azért lehetséges, mert a gazdasági szereplők a kamatláb mozgásától függően változtatják eszközeik szerkezetét. Tehát, ha túl magas a kamatláb, akkor a pénzkínálat meghaladja a keresletet.
A készpénzt felhalmozott gazdasági szereplők úgy próbálnak megszabadulni tőle, hogy más típusú pénzügyi eszközökké alakítják át: részvények, kötvények, lekötött betétek stb. A magas kamat, mint már említettük, alacsony kötvénykamatnak felel meg, így a felértékelődésükből származó bevétel alapján a jövőben a kamatláb csökkenése miatt kifizetődő lesz olcsó kötvényeket vásárolni. A bankok és más pénzintézetek a kereslet feletti pénzkínálat körülményei között elkezdik csökkenteni a kamatlábakat. Fokozatosan, a gazdasági szereplők eszközszerkezetének változása és a bankok kamatcsökkentése révén a piaci egyensúly helyreáll. Alacsony kamat mellett a folyamatok az ellenkező irányba mennek majd.
A kamatláb egyensúlyi értékeinek ingadozása összefügghet a jövedelemszint változásával. Grafikusan ezt a keresleti görbe jobbra vagy balra történő eltolódása tükrözi. Tehát a jövedelem szintjének változása, például annak növekedése növeli a pénzkeresletet, és a pénzkeresleti görbe jobbra tolódásában fog tükröződni (11.5. ábra), ami egyben új egyensúlyt is lehetővé tesz. magasabb kamatszinten megállapítandó (r).
11.5. animált videó – kattintson a Lejátszás gombra
A pénzpiaci egyensúly megteremtésének és fenntartásának fenti mechanizmusa sikeresen működhet a jelenlegi piacgazdaságban fejlett értékpapírpiac mellett, jól kiépített viselkedési kapcsolatokkal - ez a gazdasági szereplők tipikus reakciója bizonyos változók, például a kamat változásaira.
Egyensúly a pénzpiacon - azt olyan helyzet, amikor a felajánlott pénz mennyisége és az a pénzmennyiség, amelyet a lakosság és a vállalkozók likvid formában szeretnének birtokolni (20. ábra).
Az egyensúlyi állapot a következő feltételek mellett tekinthető:
1) a pénzkínálatot a Központi Bank ellenőrzi, és az M 0 szinten van rögzítve;
2) a pénzkeresletet (M D görbe) az ND adott szintjére határozzuk meg;
3) a gazdaság árszínvonala stabil.
| 20. ábra Egyensúly a pénzpiacon |
A rugalmas kamatláb egyensúlyban tartja a pénzpiacot. Gazdasági szereplők a kamatláb mozgásától függően változtatják eszközeik szerkezetét.
Ha az r 1 kamatláb az r E egyensúly alatt van, a pénzkereslet nagyobb, mint a kínálatuk (M 1 >M 0). Az alacsony kamatláb magas kötvényárnak felel meg. Ilyen helyzetben a gazdálkodó szervezetek kötvényeket adnak el, ami a pénzkereslet, a kötvények piaci árának csökkenését okozza, és ennek következtében a kamatláb emelkedéséhez és a pénzpiaci egyensúly helyreállításához vezet. Magas kamat mellett a folyamatok az ellenkező irányba mennek majd.
Amikor a jövedelem szintje változik (például nő), a pénzkereslet emelkedik, majd a pénz keresleti görbéje jobbra tolódik el. Ebben az esetben a kamatláb emelkedik (21. ábra).
A pénzpiaci egyensúly megteremtése és fenntartása csak fejlett értékpapírpiac és stabil viselkedési kapcsolatok (a gazdasági szereplők jól bevált reakciója bizonyos változók, például kamatlábak változásaira) körülményei között lehetséges.
J. Keynes elmélete elismeri az egyensúlyi állapotok sokasága az árupiacon. Ennek a halmaznak a meghatározásához grafikus beruházás-megtakarítási modellt (IS modell) használnak. Ez a modell négy változó között hoz létre kapcsolatot: S, I, r, Y.
IS görbe ábrázolása (23. ábra).
1. A második negyedévben megjelenik a befektetési függvény: I=I(r).
2. A harmadik negyedévben egy segédvonalat húzunk, ami a befektetés és a megtakarítás egyenlőségét jelenti (I = S).
3. A negyedik negyedévben egy megtakarítási görbe épül: S=S(Y).
4. Az első negyedévben a kamatláb és a jövedelem kölcsönhatásának eredményeként megkapjuk az IS görbét.
Az IS görbe mentén haladva látható, mennyivel kell változnia a kamatlábnak az ND változása esetén, hogy az egyensúly megmaradjon az árupiacon. A görbe negatív meredeksége azzal magyarázható, hogy ha a kamatláb csökken, a beruházások, a termelés és a jövedelem nő, és fordítva, ha a kamatláb emelkedik, ezek a változók csökkennek.
IS görbe eltolás különböző, a kamatláb változásával nem összefüggő tényezők hatására fordulhat elő. Ezek a tényezők a következők: a fogyasztói kiadások szintje, az állami vásárlások szintje, az adók, a beruházási kereslet növekedése stb.
Az IS görbe a kormány fiskális politikájában bekövetkezett változásokat tükrözi.
 |
| 23. ábra IS görbe ábrázolása |
Az LM modell a kamatláb és a pénzpiacon fellépő ND szintje közötti kapcsolatot tükrözi.
LM görbe ábrázolása (24. ábra).
A nemzeti jövedelem Y 0-ról Y 1-re való növekedése növeli a pénzkeresletet, következésképpen a kamatlábat r 0-ról r 1 -re emeli. Az LM görbe tehát azt mutatja, hogy a pénzpiaci egyensúly eléréséhez a következő feltételnek kell teljesülnie: adott pénzkínálat (M 0) mellett a kamatlábnak emelkednie kell az összjövedelem növekedésével, ez lehetővé teszi a kamatláb fenntartását. a pénzpiac egyensúlyi állapotban.
 |
| 24. ábra LM görbe ábrázolása |
Az LM görbe meghatározott konfigurációval rendelkezik: vízszintes és függőleges részek. Az LM görbe vízszintes metszete azt tükrözi, hogy a kamatláb nem eshet egy bizonyos minimális r min érték alá, a görbe függőleges része pedig azt mutatja, hogy az r max kamatláb maximális szintjén túl senki sem fogja a megtakarításait folyékony formában, hanem értékpapírokká alakítja át őket.
Az LM görbe eltolódása akkor következik be, amikor a pénzkínálat vagy az árszínvonal megváltozik.
Az LM görbe az állam monetáris politikájában bekövetkezett változásokat tükrözi.
Az IS-LM modell lehetővé teszi a kamatláb és a bevételi szint (kibocsátás) olyan kombinációinak megtalálását, amelyek mellett az egyensúly egyidejűleg jön létre az árupiacon és a pénzpiacon.
Az IS és LM görbe metszéspontja az E pontban (25. ábra) azt jelenti, hogy a pénzkínálat elegendő olyan kamatlábhoz, amely egyensúlyba hozza a tervezett beruházást és megtakarítást.
Az aggregált kereslet értékét, amely megfelel az áruk és pénzpiacok közös egyensúlyának, „effektív keresletnek” nevezzük.
Az IS-LM modellt a fiskális és monetáris politika makrogazdasági hatásának szemléltetésére használják.
A pénzpiac egy rövid távú befektetési piac, azaz egy évnél rövidebb időtartamra. Ez egy pénzpiac, ahol a pénzkereslet és kínálatuk kölcsönhatása eredményeként a pénzmennyiség egyensúlyi értéke és az egyensúlyi kamatláb jön létre.
A pénzpiacon a pénzt "nem adják el" és "nem veszik meg", mint más árukat. Ez a sajátossága. A pénzpiaci tranzakciók során a pénz a nominális kamatláb egységeiben mért alternatív költségen cserélődik más likvid pénzeszközökre.
Pénzpiac - a legfeljebb egy évre szóló pénzeszközök biztosítására vonatkozó gazdasági kapcsolatok rendszere.
Az egy évet meghaladó időtartamú forrásellátásra vonatkozó gazdasági kapcsolatrendszert tőkepiacnak nevezzük.
A pénzpiac a tőkepiaccal együtt egy általánosabb pénzügyi kategória – a pénzügyi piac – része.
A pénzpiac a pénzügyi piac azon szegmense, ahol magas likviditású és nagyon rövid lejáratú pénzügyi eszközökkel kereskednek. A résztvevők rövid lejáratú kölcsönök megszerzésére vagy nyújtására használják, néhány naptól egy évig terjedő időtartamra.
Pénzpiac – a pénz, mint eszköz cseréje más likvid eszközökre alternatív költség mellett, a névleges kamatláb egységeiben mérve. Az ilyen csere az áru-pénz viszonyok törvényei szerint szerveződik, ahol a pénz, mint eszköz adásvétele történik, a piaci viszonyok alanyai között, a piacon uralkodó kereslet és kínálat figyelembevételével.
A pénzpiac segítségével biztosított a vállalkozások forgótőkéjének mozgása, a bankok rövid lejáratú forrásainak kialakítása, betétek lekötése és rövid lejáratú hitelek fogadása az állam, intézmények és magánszemélyek számára. A nemzetközi monetáris és hitelkapcsolatok fejlődésével kialakult egy nemzetközi pénzpiac, ahol a devizával történő műveleteket végzik.
A pénzpiac következő összetevői különböztethetők meg:
1. A rövid lejáratú értékpapírok piaca, ahol a fő eszközök a kincstári és kereskedelmi váltók, egyéb típusú rövid lejáratú kötelezettségek (értékpapírok).
2. A bankközi hitelek piaca, ahol a hitelintézetek átmenetileg szabad készpénzforrásait a bankok vonzzák és helyezik el egymás között, főként rövid futamidejű bankközi betétek formájában. A piac fő hitelezője a Központi Bank.
3. A devizapiac egy olyan terület, ahol a kereslet és a kínálat alapján devizát vásárolnak és adnak el. Tőzsdére és tőzsdén kívülire (bankközi) oszlik. A devizapiacot kétféle tranzakció jellemzi: "spot" (azonnali valutaszállítás) és "forward" - meghatározott idő (egy hónap vagy több) utáni szállítás, megállapodás szerinti árfolyamon.
A pénzpiac résztvevői egyrészt azok, akik legfeljebb egy éves futamidőre biztosítanak pénzt (hitelezők), másrészt azok, akik bizonyos feltételekkel pénzt vesznek fel (hitelfelvevők). Ezen a piacon a résztvevők külön kategóriája is van - a pénzügyi közvetítők, amelyeken keresztül a pénzeszközöket a hitelezőktől a hitelfelvevőkhöz továbbítják. De lehetőség van pénzeszközök fogadására közvetítők részvétele nélkül.
A következők járnak el hitelezőként és hitelfelvevőként a pénzpiacon:
Bankok.
nem banki hitelintézetek.
A különféle típusú vállalkozások és szervezetek jogi személyek.
Bizonyos testületek és szervezetek által képviselt állam.
Nemzetközi pénzügyi szervezetek.
Magánszemélyek.
A pénzpiacon a pénzügyi közvetítők a következők:
Bankok.
Alapkezelő társaságok.
Professzionális tőzsdei szereplők (brókerek és kereskedők).
Egyéb pénzintézetek.
A pénzpiacon a fő hitelezők a kereskedelmi bankok, a hitelfelvevők pedig az ipari és kereskedelmi vállalatok, pénzintézetek és államok. A hitelezők az átutalt összeg után kamat formájában bevételhez jutnak. A hitelfelvevők bevételhez jutnak a kölcsönzött pénzeszközök felhasználásából származó többletnyereség formájában. A pénzügyi közvetítők jutalék vagy a pénzeszközök bevonásának és elhelyezésének kamatlábai közötti különbözet formájában kapnak bevételt. Mindenesetre mindenki elégedett, mert mindenki profitál.
A pénzpiaci eszközök bizonyos hordozói a pénz vásárlóinak eladóikkal szembeni kötelezettségeinek, és egyben hordozói annak a jogának, hogy az eladóktól pénzt követeljenek vásárlóikkal szemben. A pénzpiaci eszközök a következők:
- bankközi hitelek,
- kereskedelmi hitelek,
- letéti igazolások,
- takaréklevelek,
- elfogadott bankcsekk,
- számlák,
- rövid lejáratú állampapírok.
A pénzpiaci eszközök olyan befektetések, amelyek alkalmasabbak folyó jövedelem generálására, nem pedig tőkenövekedésre. A pénzpiaci eszközök sajátossága, hogy alacsony pénzügyi kockázatú befektetési objektumokhoz tartoznak.
A tőzsde a hosszú távú megtakarításokat hosszú távú befektetésekké alakítja. A pénzpiacok lehetővé teszik, hogy a rövidebb ideig rendelkezésre álló pénzt azokhoz irányítsák, akik fel tudják használni, és az a jó tulajdonsága is, hogy a nagyon rövid lejáratú betéteket hosszabb időre kölcsönözhető pénzzé alakítja.
A pénzpiacok számos funkciót látnak el:
1. Bármikor lesznek bankok, amelyek átmenetileg szűkösek a pénzben, és más intézmények, amelyekben bőven van pénz; a pénzt az egyik bankból kivonják, és egy másikban helyezik el.
2. A bankok erőforrásaik egy részét olyan formában szeretnék megtartani, hogy szükség esetén a lehető leggyorsabban hozzájussanak. Ez azt jelenti, hogy le kell helyezni őket más pénzintézetekben, vagy rövid lejáratú pénzügyi eszközöket vásárolnak.
3. Míg a bankok fontjaik nagy részét egyéni betétesektől kapják, jelentős kölcsönt vesznek fel olyan vállalatoktól, pénzintézetektől és önkormányzatoktól is, amelyeknek rövid távú készpénzfeleslegük van, aminek működnie kell.
4. A pénzpiac hídként működik a kormány és a magánszektor között. Ez egy olyan mechanizmus, amely kisimítja a bankrendszer egésze és a kormány közötti pénzkínálat egyensúlyhiányát.
5. Közli a hivatalos kamatdöntéseket.
A pénzpiac szerepe és funkciói a cégek forgótőkéjének, a bankok, intézmények, az állam és a magánszemélyek rövid távú forrásainak mozgását szolgálja. A bankközi pénzpiacon a műveletek lehetnek hitel- és betétműveletek, konverziós műveletek, SWAP műveletek, bankjegyműveletek.
A pénzpiac fő szereplői a kereskedelmi bankok. A kereskedelmi bankok szerepe a pénzpiacon a szabad készpénz felhalmozása és különböző banki eszközökben történő elhelyezése, valamint ügyfeleik minőségi szolgáltatása.
A pénz szükséges aktív eleme és szerves része a társadalom gazdasági tevékenységének, a reprodukciós folyamat különböző résztvevői közötti kapcsolatoknak és láncszemeknek. A pénz lényegét az jellemzi, hogy részt vesznek:
- különféle típusú PR megvalósítása;
- a bruttó nemzeti termék (GNP) felosztása, ingatlan, föld beszerzésében;
- az áruk költségét kifejező árak meghatározása.
A pénz lényege nem lehet változatlan: tükröznie kell a társadalom gazdasági viszonyok alakulását és magának a pénznek a változását.
A modern körülmények között a bankjegyeknek és a nem készpénzes forgalomban lévő pénznek nincs saját értéke, de csereértékként való felhasználásuk lehetősége megmarad. Ez azt jelzi, hogy a pénz egyre inkább különbözik az árutól, és az áruhoz hasonló tulajdonságok megőrzésével önálló gazdasági kategóriává vált.
Pénzigény a következő esetekben merül fel:
a) adásvételi ügyletek megkötésére (az államgazdaság összes monetáris bevétele alapján);
b) egyéb pénzügyi eszközök – kötvények, részvények stb. – megszerzésének eszközeként (amelyet az osztalék és kamat formájában való jövedelemszerzési vágy határozza meg).
Ezért a pénzkereslet közvetlenül összefügg a jövedelem szintjével és fordítottan a kamatlábbal.
Az adásvételi ügyletek megkötésére irányuló kereslet nagysága a következő tényezőktől függ:
- a piacon lévő áruk és szolgáltatások számáról;
- eladásuk árából;
- az egyének összes jövedelmének összegéről;
- a pénzforgalom gyorsaságán, minél gyorsabban fordulnak meg, annál több tranzakciót sikerül kiszolgálniuk, és annál kevesebbre lesz szükségük a tranzakciókhoz;
- a készpénztartalék összegéről.
Ha a tranzakciókhoz szükséges pénzkereslet viszonylag stabil és nem függ a kamatoktól, akkor a megtakarítási eszközökből származó pénzkereslet a kamatlábtól függ. Minél magasabb, annál drágább a pénzt tartalékban tartani, annál kisebb a pénzkereslet az eszközökből. Minél alacsonyabb a kamatláb, annál jövedelmezőbb a pénzt részvényekben tartani.
A pénzpiac általánosító jellemzőire az ún. monetáris aggregátumokat használjuk. Az Orosz Föderáció Központi Bankja a következő aggregátumokat fogadta el az orosz pénzpiac hivatalos mutatóiként, és a következő aggregátumokat használja a statisztikákban:
M0 - a bankrendszeren kívül forgalomban lévő készpénz.
M1 ("pénz tranzakciókhoz") - tartalmazza az aggregált M0 plusz pénzeszközöket és megtakarításokat nemzeti valutában, beleértve:
a) elszámolásokban lévő pénzeszközök és vállalkozások, szervezetek, bérlők, állampolgárok elszámolási számláinak egyenlege;
b) a lakosság és a vállalkozások keresleti bankokban elhelyezett betétei;
c) költségvetési, szakszervezeti, állami, biztosítói és egyéb szervezetek pénzeszközei. Ez a mutató a tényleges forgalomban lévő pénzeszközök mennyiségét hivatott mérni.
M2 - tartalmazza az aggregált M1 plusz a lakosság lekötött betéteit a kereskedelmi bankokban.
Vannak más monetáris aggregátumok is. Így az MZ az Ml és M2 aggregátumokon kívül a nagy lekötött betéteket, az értékpapírok vásárlására vonatkozó megállapodásokat, utólagos, meghatározott áron történő visszaváltással. A legtöbb aggregált monetáris aggregátum az L aggregátum. Ide tartozik Ml, M2, MZ, valamint takarékkötvények, kincstárjegyek és néhány egyéb eszköz.
Az összes aggregátum összegét teljes pénzkínálatnak nevezzük.
Pénzkínálat - a gazdaságban lévő készpénzes és nem készpénzes formájú pénzeszközök összessége, amely biztosítja az áruk és szolgáltatások forgalmát a nemzetgazdaságban.
A pénzkínálat az összes pénz jelenléte a gazdaságban, azaz. ez a pénzkínálat. A pénz felajánlása a következő módokon történik:
- pénzkibocsátás - pénz forgalomba hozatala, amelyet az ország központi bankja végez, amelynek feladatai közé tartozik a pénzforgalom megszervezése és ellenőrzése;
- az ország más bankjainak, hitelintézeteinek vezetésén keresztül, amelyek a hitelrendszer szerves részeként hitelpénzt teremthetnek.
A pénzkínálat az állam által szigorúan ellenőrzött és szabályozott művelet.
A pénzpiac a kereslet és kínálat kölcsönhatásának mechanizmusa. Ha a kereslet egyenlő a kínálattal, akkor a piac egyensúlyban van. Más szóval, a pénzpiac akkor van egyensúlyi állapotban, amikor a pénzkereslet megfelel a kínált mennyiségnek, és annyi pénz van a gazdaságban, amennyi a stabilitásának biztosításához szükséges.
Ha a pénzkínálat meghaladja a keresletet, akkor az árak emelkednek, az emberek megpróbálnak megszabadulni a pénztől, a pénz forgása felgyorsul, és az árak még gyorsabban emelkednek. Ha a pénzkínálat alacsonyabb, mint a kereslet irántuk, akkor a gazdaságban fizetőeszközhiány lép fel, ami negatívan érinti az elszámolási rendszert, és bartercsere történik.
A pénzpiac olyan piac, ahol a pénz kereslete és kínálata határozza meg a kamatszintet. A pénzpiacon az egyensúly akkor jön létre, ha a pénzkereslet megegyezik a kínálatukkal, ami bizonyos banki kamat mellett elérhető. A pénzpiaci egyensúly akkor marad fenn, ha a kamatláb a jövedelemmel megegyező irányba változik.
A modern gazdaságban a pénzpiac működési mechanizmusa több okból sem képes egyensúlyt biztosítani a pénzkereslet és -kínálat között. Ezt a szerepet az állam vállalja magára. A pénzpiac állami szabályozása a monetáris politika segítségével valósul meg, amely a makrogazdasági szabályozás egyik fő eszköze.
A monetáris politikának három fő eszköze van, amelyek segítségével a jegybank a monetáris szféra közvetett szabályozását végzi:
- diszkontráta (vagy refinanszírozási ráta) változása, pl. az a kamatláb, amellyel a központi bank hitelt nyújt a kereskedelmi bankoknak;
- a kötelező tartalék normájának változása, i.е. az a minimális betéthányad, amelyet a kereskedelmi bankoknak tartalék formájában (kamatmentes betétek) kell tartaniuk a jegybanknál;
- nyíltpiaci műveletek: állampapír-vásárlás vagy -eladás a jegybank által (fejlett tőzsdével rendelkező országokban használatos).
A monetáris politika az, hogy az ország jegybankja a kereskedelmi bankokon és más hitelintézeteken keresztül szabályozza a forgalomban lévő pénz mennyiségét.
